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異質(zhì)機構(gòu)持股與公司投資:地緣鄰近的治理效應
胡盛昌; 干勝道; 李萬福 四川大學商學院; 四川成都610064; 福建工程學院管理學院; 福建福州350118; 南京財經(jīng)大學會計學院; 江蘇南京210023
關(guān)鍵詞：機構(gòu)持股 異質(zhì)性 地緣鄰近 公司投資
摘要：隨著資本市場的發(fā)展,機構(gòu)投資者在公司治理中扮演的角色日益受到學術(shù)界和實務界的關(guān)注。本文基于中國資本市場,通過計算基金公司總部與其持股上市公司總部的地理距離和基金公司過去四個'半年度'的加權(quán)平均換手率,把機構(gòu)投資者分為本外地機構(gòu)投資者、長短期機構(gòu)投資者,探討了地緣鄰近、機構(gòu)持股與上市公司投資之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究發(fā)現(xiàn),與外地機構(gòu)投資者相比,具有地緣鄰近優(yōu)勢的本地機構(gòu)投資者更可能抑制過度投資和投資不足;與短期機構(gòu)投資者相比,長期機構(gòu)投資者更可能抑制公司非效率投資;但長期機構(gòu)投資者在公司投資方面的治理效應與地緣鄰近優(yōu)勢密切相關(guān),本地長期機構(gòu)投資者在抑制公司非效率投資方面的治理作用更強。
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