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股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策研究
關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī) 套利投機(jī)動(dòng)機(jī)
摘要：近年來,股權(quán)質(zhì)押融資給企業(yè)提供融資便利的同時(shí),也帶來了個(gè)股股價(jià)崩盤的風(fēng)險(xiǎn),引起政府與市場(chǎng)的高度關(guān)注。文章認(rèn)為,股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因可分為質(zhì)權(quán)方風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī)和出質(zhì)人套利投機(jī)動(dòng)機(jī)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)質(zhì)押比例與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān),且在股價(jià)下跌時(shí)這種正相關(guān)會(huì)更強(qiáng)烈;市場(chǎng)偏好和平倉(cāng)約束可以隔離股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),銀行等非券商類質(zhì)權(quán)方由于平倉(cāng)操作的限制降低了企業(yè)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。但套利投機(jī)動(dòng)因下,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)繞過這些“防火墻”,使其功能失效。因此,為防止股價(jià)崩盤引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),文章分別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情況和套利投機(jī)情況下股權(quán)質(zhì)押引發(fā)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)給出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略,以期為相關(guān)部門提供政策建議,防止股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
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