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系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是否能改善貨幣政策有效性?
關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn) 有效性 貨幣政策 金融危機(jī)
摘要：目前我國(guó)貨幣政策面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、金融全面改革等挑戰(zhàn),研究系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)貨幣政策分析框架有效性的影響對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展有實(shí)際的指導(dǎo)意義。本文利用違約距離度量系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),聯(lián)合貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制構(gòu)建引入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的貨幣政策分析框架,利用DIFF-GMM模型與SVAR模型實(shí)證研究引入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)后貨幣政策的有效性。結(jié)果表明,引入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)后的貨幣政策分析框架更有效,主要表現(xiàn)為主要經(jīng)濟(jì)變量脈沖響應(yīng)表現(xiàn)更平穩(wěn)。因此,央行應(yīng)在貨幣政策制定與實(shí)施中考慮系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響,疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,提高貨幣政策有效性。
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