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金融摩擦、貨幣政策傳導(dǎo)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)--影子銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)角度的研究
關(guān)鍵詞：金融摩擦 貨幣政策傳導(dǎo) 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn) 影子銀行
摘要：中國(guó)從影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)角度出發(fā),分析了金融摩擦影響貨幣政策傳導(dǎo)的理論機(jī)制,并基于15家上市影子銀行金融機(jī)構(gòu)2015年第1季度到2016年第4季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究表明,以流動(dòng)性缺失為表征的金融摩擦能夠增強(qiáng)影子銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)于貨幣政策沖擊的敏感性,最終因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)傳染或共同風(fēng)險(xiǎn)暴露的出現(xiàn)而增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);影子銀行也可能出現(xiàn)逆周期的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),這主要出現(xiàn)在金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p失時(shí),此時(shí)"風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁"機(jī)制發(fā)揮作用。貨幣政策的制定和實(shí)施需要關(guān)注金融摩擦狀態(tài),警惕影子銀行順周期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)帶來(lái)的金融不穩(wěn)定性以及逆周期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)導(dǎo)致的貨幣政策失效。
金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究雜志要求:
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