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貿易自由化對制造業(yè)企業(yè)現金儲蓄的影響--預防性動機還是投資擠壓?
張國峰; 王永進; 李坤望 對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院; 北京100029; 南開大學經濟學院/中國特色社會主義經濟建設協(xié)同創(chuàng)新中心; 天津300071
關鍵詞：貿易自由化 現金儲蓄 投資擠壓
摘要：隨著加入世界貿易組織,中國企業(yè)的出口及投資機會增多,但與此同時面臨的進口競爭壓力也與日俱增。本文基于1998-2007年中國工業(yè)企業(yè)數據和行業(yè)進口關稅數據,以中國2001年加入世界貿易組織為準自然實驗,采用雙重差分法(DID)模型,首次系統(tǒng)地考察了貿易自由化對制造業(yè)企業(yè)現金儲蓄的影響及作用機制。研究發(fā)現:(1)中國貿易自由化不僅沒有提高國內制造業(yè)企業(yè)的現金儲蓄率,反而通過投資擠壓顯著降低了企業(yè)的現金儲蓄率,這與發(fā)達國家的相關研究結果大相徑庭。(2)貿易自由化對企業(yè)現金儲蓄的作用依賴于市場競爭程度,即關稅減讓會顯著降低競爭性行業(yè)以及高集聚區(qū)域內企業(yè)的現金儲蓄率。(3)高關稅行業(yè)的關稅降低后,進口競爭會侵蝕純內銷企業(yè)的投資機會,尤其是小規(guī)模企業(yè),進而降低其現金儲蓄。經過一系列檢驗后,結論依然成立。
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