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房產(chǎn)限購政策有助于實體企業(yè)“脫虛返實”嗎--基于雙重差分研究設(shè)計
關(guān)鍵詞：房產(chǎn)限購政策 脫虛返實 實體投資 企業(yè)創(chuàng)新
摘要：21世紀以來,中國金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的超額回報使利潤漸趨收窄的制造業(yè)企業(yè)越來越偏離其主營業(yè)務,造成企業(yè)投資行為"脫實向虛",對我國當前供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革以及成功跨越中等收入陷阱形成巨大挑戰(zhàn)。本文以我國47個城市頒布的房產(chǎn)限購政策作為準自然實驗,利用2007-2016年212個地級市及9734家制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù),檢驗房產(chǎn)限購政策能否有效抑制企業(yè)投資"脫實向虛"的趨勢。使用雙重差分設(shè)計的研究結(jié)果表明,房產(chǎn)限購政策在抑制企業(yè)投資性房地產(chǎn)投資的同時,能夠促使企業(yè)聚焦主業(yè),增加對實體資產(chǎn)的投資,實現(xiàn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的"脫虛返實",上述政策效應在限購政策更加嚴格的地區(qū)更為顯著。此外,房產(chǎn)限購政策的實施緩解了企業(yè)創(chuàng)新的"擠出效應",促進了企業(yè)創(chuàng)新投入的增加,提高了創(chuàng)新投入的增長速度。
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