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匯率預(yù)測及其經(jīng)濟基本面:基于多元自適應(yīng)可變窗算法的構(gòu)建
關(guān)鍵詞：匯率預(yù)測 結(jié)構(gòu)性突變 經(jīng)濟基本面 自適應(yīng)可變窗算法
摘要：在人民幣國際化不斷推進、人民幣匯率雙向波動加強的背景下,構(gòu)建具有優(yōu)良預(yù)測能力的人民幣匯率預(yù)測模型意義重大。參數(shù)模型對匯率預(yù)測的能力不僅取決于模型設(shè)定是否正確,同時還取決于能否迅速探測參數(shù)的結(jié)構(gòu)性變化以使用最佳信息估計模型參數(shù)。本文構(gòu)建了多元自適應(yīng)可變窗算法以及時監(jiān)測模型參數(shù)的時變特征,探測最大化參數(shù)同質(zhì)區(qū)間。結(jié)果顯示:①在中長期(3至24個月)的美元、歐元、英鎊和日元兌人民幣匯率的樣本外推預(yù)測中,多元自適應(yīng)可變窗算法能顯著優(yōu)于隨機游走模型、購買力平價模型、彈性貨幣模型、利率平價模型、泰勒規(guī)則模型與偏移型泰勒規(guī)則模型這六種匯率預(yù)測主流模型,其預(yù)測能力也顯著優(yōu)于實時窗寬選擇算法與自回歸模型;在美元兌人民幣匯率中長期(3至24個月)預(yù)測中,其預(yù)測誤差MAE度量相比于次優(yōu)模型能降低25%~50%。②多元自適應(yīng)可變窗算法能迅速捕捉美元、歐元、英鎊和日元兌人民幣匯率的拐點,預(yù)測人民幣匯率走向并刻畫人民幣匯率的周期性變化,其長期(向前9個月)方向性趨勢樣本外推預(yù)測精度比次優(yōu)模型提高了16%~40%。③斷點前后的匯率動態(tài)結(jié)構(gòu)性變化顯示'811'匯改促進了經(jīng)濟基本面對匯率預(yù)期重要性的顯著提升與市場風險偏好的轉(zhuǎn)變。'811'匯改之后,人民幣匯率預(yù)期更易受外部沖擊影響。加速利率市場化建設(shè)、提高國內(nèi)收入、穩(wěn)定物價、堅持帶管制的浮動匯率制度與有效的資本管制相結(jié)合等措施對促進匯率市場化、防止匯率風險具有重要意義。
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