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中國(guó)A股市場(chǎng)現(xiàn)金股利政策對(duì)股票收益率影響研究——兼評(píng)半強(qiáng)制分紅政策
關(guān)鍵詞：股利穩(wěn)定性 股利收益率 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 半強(qiáng)制分紅政策
摘要：本文以A股上市公司為樣本,采用CAPM和三因子模型實(shí)證研究現(xiàn)金股利政策對(duì)股票收益率影響。研究表明:有現(xiàn)金股利的投資組合相比無(wú)現(xiàn)金股利投資組合顯著承擔(dān)更低的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);股利收益率越高的投資組合顯著承擔(dān)越低的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);上市公司的股利政策越穩(wěn)定,投資組合承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越低,但該結(jié)論僅對(duì)中低股利組合顯著;而有現(xiàn)金股利的投資組合alpha收益隨著股利收益率提高而上升,但零現(xiàn)金股利組合也有較高的alpha收益。
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