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我國的資產價格調控與貨幣政策選擇--基于有向無環(huán)圖的分析
鄧創(chuàng); 徐曼 吉林大學數量經濟研究中心; 吉林大學商學院
關鍵詞：資產價格 貨幣政策 預測方差分解 有向無環(huán)圖
摘要：筆者采用基于有向無環(huán)圖(DAG)的預測方差分解方法,在識別變量之間同期因果關系的基礎上,系統(tǒng)探究了不同貨幣政策對股價、匯率和房價等資產價格的調控效果,并以此作為不同資產價格調控的貨幣政策選擇依據。研究結果表明:股價、匯率和房價等資產價格波動均主要受到自身慣性的推動;貨幣政策對股票價格的調控效果十分有限,對匯率波動而言需要充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合調控效果,而利率政策應是現(xiàn)階段平抑房地產價格波動的主要貨幣政策;與貨幣供給和信貸相比,利率政策在資產價格調控方面具有獨立性更強的優(yōu)勢。在積極推進貨幣政策調控框架由數量型為主向以價格型為主轉變的同時,還應進一步疏通貨幣政策在資產價格調控中的傳導渠道、針對不同資產價格的具體特點制定并采取結構性貨幣政策,并充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合使用以及貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調配合在平抑資產價格波動方面的積極作用。
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