導(dǎo)言：作為寫作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇新三板申報(bào)材料，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

此前，證監(jiān)會(huì)一直對(duì)擬定IPO企業(yè)的股東有200人的限制和適格性（法律用語(yǔ)，即合適的資格）要求。實(shí)踐操作中，投資于擬IPO企業(yè)的基金，也都是公司型私募或合伙企業(yè)，并不包含資管計(jì)劃或信托計(jì)劃。

因?yàn)槠跫s型私募基金沒(méi)有法人資格，資管計(jì)劃和信托計(jì)劃不符合適格性的要求，在穿透式核查的要求下，證監(jiān)會(huì)無(wú)法審核最終的實(shí)際投資人。也就是說(shuō)，此前沒(méi)有上過(guò)新三板的企業(yè)基本不存在這個(gè)問(wèn)題，這已是行業(yè)慣例。

此次為什么又引起熱議，甚至引發(fā)部分新三板公司的恐慌？

自去年下半年以來(lái)，陸續(xù)有新三板企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，截至目前，這一群體的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)百家，其中有6家公司向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)材料。對(duì)于這上百家企業(yè)來(lái)說(shuō)，上新三板以后，其大多都已通過(guò)定向增發(fā)或二級(jí)市場(chǎng)做市交易，增加了一些外部股東，其中可能既有一級(jí)市場(chǎng)資金也有二級(jí)市場(chǎng)資金，不排除有這三類產(chǎn)品。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，目前新三板上已有100多家公司上市輔導(dǎo)公告，其中30多家公司的股東名單中包含資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募基金和信托計(jì)劃等。這100多家公司中一半以上的公司是做市交易。

據(jù)媒體報(bào)道，可能由于個(gè)別新三板企業(yè)IPO申報(bào)時(shí)其主辦券商得到了證監(jiān)會(huì)的窗口指導(dǎo)。不過(guò)，截至目前，這并未得到證監(jiān)會(huì)的官方確認(rèn)，包括從3月開(kāi)始，市場(chǎng)一直盛傳的“新三板企業(yè)申報(bào)IPO只收不審”。

有券商投行人士稱，他們很早就對(duì)有IPO打算的新三板公司預(yù)警，建議公司注意這三類股東，有的公司在申報(bào)材料前也做了清理。

接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士提醒，此前證監(jiān)會(huì)一直要求穿透，但并沒(méi)有明確要求股份還原和清理，概念不完全一樣。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)2013年54號(hào)文，即《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號(hào)――股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引》中的“（二）特別規(guī)定”：以私募股權(quán)基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃以及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，如果該金融計(jì)劃是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，且已經(jīng)接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股?！?/p>

去年10月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也特意發(fā)了解釋稱，在擬掛牌公司中，以私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股，但需要做好相應(yīng)的信息披露工作。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之所以放行資管計(jì)劃和契約型私募基金，一方面，與傳統(tǒng)的公司型基金或合伙基金相比，資管計(jì)劃、契約型私募發(fā)起設(shè)立靈活、稅負(fù)成本優(yōu)勢(shì)明顯，而通過(guò)分級(jí)設(shè)計(jì)，資管機(jī)構(gòu)還能為投資者放大交易杠桿。另一方面，有助于新三板機(jī)構(gòu)投資者的培育和流動(dòng)性的改善。

本來(lái)新三板與滬深A(yù)股的銜接不是新問(wèn)題，但隨著對(duì)新三板市場(chǎng)前景預(yù)期的分化，最近欲重新IPO的新三板企業(yè)開(kāi)始增加，問(wèn)題亦變得棘手。如果一直懸而未決，可以預(yù)見(jiàn)的影響有：

首先，受沖擊最大的是已經(jīng)遞交主板IPO申請(qǐng)材料的幾家新三板公司，以及上百家進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期尚未申報(bào)材料的新三板公司。對(duì)于有此類問(wèn)題的企業(yè)，要清理這三類股東本身就很麻煩，即便清理后仍需重新排隊(duì)，無(wú)疑增加了障礙和成本。

其次，會(huì)影響新三板企業(yè)后續(xù)交易方式的選擇，一旦企業(yè)選擇了做市交易，就沒(méi)法確定交易對(duì)手產(chǎn)品（股東）的情況，所以新三板公司以后可能會(huì)更傾向選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式；

篇2

剛剛獲批新三板擴(kuò)大試點(diǎn)的武漢市東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)15日召開(kāi)新聞會(huì)宣布，區(qū)內(nèi)已有5家企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提交了預(yù)申報(bào)材料。

截至目前，東湖高新區(qū)已有110家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)簽訂保密協(xié)議，62家企業(yè)簽訂推薦服務(wù)協(xié)議，37家企業(yè)啟動(dòng)或完成股改工作，12家企業(yè)完成申報(bào)材料制作。

武漢市東湖高新區(qū)管委會(huì)副主任孫茜雯表示，5家預(yù)申報(bào)企業(yè)并非最終申報(bào)企業(yè)，待新三板具體規(guī)則出臺(tái)后，可能將進(jìn)行一次正式申報(bào)。正式掛牌后，高新技術(shù)企業(yè)的融資不再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助，更多的股權(quán)投資基金將會(huì)因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺Ｕ隙鲃?dòng)投資。

武漢市：畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月大學(xué)生可在家選工作

近日，記者從武漢市勞動(dòng)就業(yè)管理局獲悉，8月份，是全國(guó)范圍內(nèi)的高校畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月，目前，武漢市各區(qū)人力資源部門正全力開(kāi)展此項(xiàng)服務(wù)。

昨日，記者在青山區(qū)人力資源市場(chǎng)看到，一場(chǎng)高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)專場(chǎng)對(duì)接會(huì)正在舉行。現(xiàn)場(chǎng)除大學(xué)生與用人單位面對(duì)面交談外，還有些想創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生，正忙著咨詢創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策，有的在現(xiàn)場(chǎng)就開(kāi)始洽談合作項(xiàng)目。

據(jù)武漢市勞動(dòng)就業(yè)管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這只是高校畢業(yè)生就業(yè)服務(wù)月活動(dòng)幫扶內(nèi)容之一。活動(dòng)期間，先是由人社部門從教育部門獲得武漢市未就業(yè)大學(xué)生花名冊(cè)，之后將名單分發(fā)到各區(qū)、街道和社區(qū)居委會(huì)。然后由社區(qū)保障協(xié)理員一一上門摸底，了解未就業(yè)大學(xué)生的就業(yè)意愿和培訓(xùn)需求等；想創(chuàng)業(yè)的，還可以提供創(chuàng)業(yè)政策咨詢和小額貸款等服務(wù)。隨后，再通過(guò)電話不斷跟蹤其就業(yè)狀態(tài)，并送上三次工作機(jī)會(huì)。

另外，社區(qū)保障協(xié)理員對(duì)未就業(yè)大學(xué)生上門進(jìn)行實(shí)名登記后，還可發(fā)放《就業(yè)失業(yè)登記證》，作為其接受就業(yè)服務(wù)、享受扶持政策的憑證。

對(duì)于初步達(dá)成求職意向的大學(xué)生，人社部門還將跟蹤了解聘用情況，并指導(dǎo)供求雙方簽訂勞動(dòng)合同，繳納社會(huì)保險(xiǎn)等。

重慶：設(shè)立1億元專項(xiàng)基金用于組建青年創(chuàng)業(yè)“航母”

一項(xiàng)促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的務(wù)實(shí)舉措已開(kāi)始付諸實(shí)施，該項(xiàng)計(jì)劃既包括了宏觀層面的構(gòu)建新型創(chuàng)新商業(yè)模式、建設(shè)高端產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系及運(yùn)營(yíng)機(jī)制，也包括中觀層面的建設(shè)1.5萬(wàn)平方米的青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地·微企創(chuàng)業(yè)園，還包括微觀層面的設(shè)立1億元的青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金和3000萬(wàn)元的知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)基金，堪稱促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“航空母艦”式的項(xiàng)目。

近日，團(tuán)重慶市委分別與中國(guó)科學(xué)院重慶綠色智能技術(shù)研究院、中國(guó)科學(xué)院云計(jì)算產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與育成中心、重慶市科委、重慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)、藝谷文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司等單位簽署“促進(jìn)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”合作協(xié)議，中國(guó)科學(xué)院副院長(zhǎng)施爾畏、重慶市副市長(zhǎng)吳剛等出席儀式。

將重慶打造成為國(guó)內(nèi)青年科技人才的聚集地、青年科技創(chuàng)新人才的發(fā)源地、青年科技人才創(chuàng)業(yè)的孵化地和青年科技創(chuàng)意項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)地；與中科院云計(jì)算產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與育成中心合作，培養(yǎng)1000名青年優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才，創(chuàng)立1000家基于云計(jì)算科技支持的青年創(chuàng)新型企業(yè)，推動(dòng)重慶云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)重慶成為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)區(qū)域創(chuàng)新中心；借助高新區(qū)的產(chǎn)業(yè)及政策優(yōu)勢(shì)，把高新區(qū)打造成青年創(chuàng)新高地、創(chuàng)業(yè)沃土、創(chuàng)意樂(lè)園；打造立足重慶、輻射中國(guó)，服務(wù)文化、連通國(guó)際的文化創(chuàng)意資源集聚中心和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)。

重慶榮昌縣：扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)免租2年返稅3萬(wàn)

近日，50名大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者簽約加入“匯宇123大學(xué)生創(chuàng)業(yè)行動(dòng)”。此前，已有50名創(chuàng)業(yè)大學(xué)生加入此項(xiàng)行動(dòng)并完成了培訓(xùn)和微型企業(yè)的申辦手續(xù)，這意味著“匯宇123大學(xué)生創(chuàng)業(yè)行動(dòng)”所支持的100名大學(xué)生已經(jīng)全部簽約。

該行動(dòng)是共青團(tuán)重慶市榮昌縣委聯(lián)合重慶匯宇公司啟動(dòng)的，旨在幫助大學(xué)生實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的公益行動(dòng)，將為100名大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者提供兩年商鋪免租和免物管費(fèi)、3萬(wàn)元現(xiàn)金的扶持政策，免租金額和創(chuàng)業(yè)資金扶持價(jià)值總計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)元。

活動(dòng)遴選出來(lái)的100名創(chuàng)業(yè)大學(xué)生將集中申辦微型企業(yè)，在充分享受匯宇公司提供的創(chuàng)業(yè)支持的同時(shí)，還將疊加享受由政府提供的3萬(wàn)元資金支持、3萬(wàn)元稅收返還、最高15萬(wàn)元的政府貼息貸款、所有行政規(guī)費(fèi)多年免收等政策。參與創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生將入駐重慶榮昌匯宇·浙江小商品批發(fā)市場(chǎng)，從事飾品、工藝品、化妝品、針織品等11類商品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

青島：為創(chuàng)業(yè)大學(xué)生發(fā)補(bǔ)助可享受住房等多項(xiàng)補(bǔ)貼

近日，青島市為吸引海內(nèi)外優(yōu)秀大學(xué)生到青島就業(yè)創(chuàng)業(yè)，該市近日成立了大學(xué)生人才儲(chǔ)備中心，外地大學(xué)生在青島創(chuàng)業(yè)，將可享受包括保險(xiǎn)補(bǔ)貼、崗位開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼、小額貸款等各項(xiàng)優(yōu)惠政策；博士、碩士在青島工作，3年內(nèi)可分別享受每月600元、400元的住房補(bǔ)貼。

據(jù)介紹，凡有意來(lái)青島工作的海內(nèi)外普通高校本科以上畢業(yè)生及高技能人才，可與市大學(xué)生人才儲(chǔ)備中心簽訂服務(wù)協(xié)議，成為儲(chǔ)備人才。根據(jù)本人意愿，派遣內(nèi)的畢業(yè)生個(gè)人檔案可交由畢業(yè)生就業(yè)管部門免費(fèi)保管，有關(guān)部門和服務(wù)單位采取一系列的就業(yè)、創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策和精化服務(wù)措施，幫助儲(chǔ)備人才盡快實(shí)現(xiàn)就業(yè)或自主創(chuàng)業(yè)，儲(chǔ)備人才落實(shí)就業(yè)單位的還可在青島落戶。

篇3

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓(簡(jiǎn)稱“新三板”)試點(diǎn)。在擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄簽署暨首批企業(yè)掛牌儀式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在致辭中表示，擴(kuò)大試點(diǎn)工作的啟動(dòng)，是推進(jìn)全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的重要步驟，標(biāo)志著非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)開(kāi)始從北京的中關(guān)村園區(qū)走向全國(guó)。

之前的8月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布擴(kuò)大非上市股份制公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，首批新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)為新三板擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)。

完善多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)的重要一環(huán)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求掀起了各地金融改革的熱情。2012年3月，溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立邁出了民間金融改革的重要一步，為解決中小企業(yè)融資難起到了示范作用。7月，由中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等八部委聯(lián)合印發(fā)的《廣東省建設(shè)珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)總體方案》在廣州，廣東省將在金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)范圍內(nèi)，開(kāi)展金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品與服務(wù)、金融合作以及統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融協(xié)調(diào)發(fā)展等全方位的改革創(chuàng)新試驗(yàn)。

正是在這一輪急迫的金改大潮中，8月，同樣肩負(fù)為中小企業(yè)服務(wù)使命的新三板開(kāi)始擴(kuò)容，希圖通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式幫助中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。新三板定位于為成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務(wù)，將有利于加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。

在西部證券股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明看來(lái)，新三板的定位就是中國(guó)的納斯達(dá)克(NASDAQ)。新三板自2006年1月推出以來(lái)，一直限制在中關(guān)村范圍以內(nèi)，目的是為了保證新三板試點(diǎn)的平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)過(guò)6年多的探索，新三板的建設(shè)方案基本確定，具備了擴(kuò)容的條件。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，高科技園區(qū)擴(kuò)容是新三板改革系列政策的第一步。高科技園區(qū)的增加，將顯著增加掛牌公司的數(shù)量，擴(kuò)大場(chǎng)外交易市場(chǎng)的規(guī)模，是建立多層次資本市場(chǎng)的重要步驟。

新三板擴(kuò)容標(biāo)志著中國(guó)已基本形成以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)組成的多層次資本市場(chǎng)體系。主板市場(chǎng)主要服務(wù)于成熟的大中型企業(yè)；中小板為成熟型企業(yè)提供融資服務(wù)；創(chuàng)業(yè)板為高科技、高成長(zhǎng)的中小型企業(yè)提供融資平臺(tái)，注重企業(yè)的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性；新三板主要服務(wù)成長(zhǎng)性高、具有發(fā)展?jié)摿Φ膰?guó)家級(jí)高科技園區(qū)非上市企業(yè)。

證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人曾表示，新三板融資屬于小額定向融資，擴(kuò)大試點(diǎn)后融資額很有限，對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容影響很小，但新三板擴(kuò)容后將有利于緩解交易所市場(chǎng)發(fā)行上市壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

政策傾斜帶來(lái)的機(jī)會(huì)

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)吳國(guó)俊認(rèn)為，在改革呼聲如此之高的大背景下，新三板擴(kuò)容是企業(yè)的機(jī)會(huì)。

天津?yàn)I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)副主任孫大海日前在其微博上公開(kāi)透露，天津?yàn)I海高新區(qū)已出臺(tái)支持企業(yè)進(jìn)入新三板的政策措施。這些措施包括企業(yè)股改給予最高20萬(wàn)元貼息，在新三板掛牌后給予100萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)，具有重大貢獻(xiàn)的掛牌企業(yè)最高給予320萬(wàn)元扶持。掛牌融資2000萬(wàn)元以上的企業(yè)，融資后3年稅收增量的區(qū)留部分給予80％獎(jiǎng)勵(lì)。據(jù)此估算，企業(yè)在新三板掛牌極有可能“零成本”，甚至還有盈余。當(dāng)然，新三板作為一種場(chǎng)外交易市場(chǎng)，決不能成為某些企業(yè)騙取補(bǔ)貼的通道，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己發(fā)展需求決定是否準(zhǔn)備在新三板掛牌。

從掛牌標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，不同于對(duì)企業(yè)有較高的最低盈利要求的創(chuàng)業(yè)板，新三板對(duì)掛牌企業(yè)沒(méi)有明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，這對(duì)以高新技術(shù)為主導(dǎo)，處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)很有吸引力。

銀河證券6月份的一份研究報(bào)告指出，目前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市企業(yè)約2400家，以年均300家IPO數(shù)量計(jì)算，3年后將達(dá)3300家。根據(jù)美國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，場(chǎng)外市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量約占市場(chǎng)總體的40％。據(jù)此粗略估算，3年后場(chǎng)外交易的公司數(shù)量保守估計(jì)約在2200家左右。程曉明認(rèn)為，新三板的定位是為科技企業(yè)服務(wù)，為國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略服務(wù)，將會(huì)成為最大、最有活力的一個(gè)板塊，這對(duì)券商而言是個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。目前，西部證券的新三板工作人員已達(dá)80名，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備已超過(guò)100個(gè)，新三板擴(kuò)容一開(kāi)閘就能馬上申報(bào)20多個(gè)項(xiàng)目。

金元證券場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理陳永飛持同樣觀點(diǎn)，他認(rèn)為新三板擴(kuò)容是券商拓展新利潤(rùn)來(lái)源的難得機(jī)會(huì)，新三板的業(yè)務(wù)將幫助證券公司形成多元化的盈利格局。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，券商在新三板業(yè)務(wù)中的收入來(lái)源大概分為三部分：一是掛牌階段的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，二是對(duì)接融資的融資顧問(wèn)費(fèi)，三是公司掛牌后持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)和股份轉(zhuǎn)讓的傭金，未來(lái)做市商制度推出以后的價(jià)差收益。

陳永飛指出，新三板試點(diǎn)擴(kuò)容及在未來(lái)適時(shí)引入做市商制度，將為券商開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)渠道，拓展新的盈利空間。如果未來(lái)新三板引入做市商制度，給券商帶來(lái)利益將更巨大。由于投資者之間不能交易，必須通過(guò)做市商，推薦券商自動(dòng)就是做市商，雙向報(bào)價(jià)最高達(dá)10％的差價(jià)，對(duì)券商而言是近乎壟斷的巨大收益。在成熟市場(chǎng)，做市商業(yè)務(wù)利潤(rùn)占券商利潤(rùn)的1／3以上。

據(jù)悉，目前已有61家券商獲得代辦系統(tǒng)主辦業(yè)務(wù)資格。

對(duì)于中小型券商來(lái)說(shuō)，能夠與大券商競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)并不多，與其在夾縫中求生存，不如主動(dòng)出擊，在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笸黄啤?/p>

篇4

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）08-0-02

一、我國(guó)“新三板”市場(chǎng)發(fā)展歷程

三板市場(chǎng)起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”（以下簡(jiǎn)稱“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”），最早承接原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市公司，稱為“舊三板”。2006年1月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司試點(diǎn)進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓股份，因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)，為區(qū)別于原代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的兩網(wǎng)公司及退市企業(yè)故稱“新三板”。“新三板”市場(chǎng)經(jīng)歷了“中關(guān)村試點(diǎn)”、“擴(kuò)大試點(diǎn)”和“全國(guó)擴(kuò)容”三個(gè)重要發(fā)展階段。

（一）中關(guān)村試點(diǎn)階段。2006年1月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司試點(diǎn)進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓股份。中關(guān)村園區(qū)管委會(huì)代表北京市政府與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)簽訂了《合作監(jiān)管備忘錄》，這是我國(guó)探索建立多層次的資本市場(chǎng)體系的重要里程碑。

試點(diǎn)階段，共有134家企業(yè)在“新三板”市場(chǎng)掛牌，其中7家企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板或中小板上市。

（二）擴(kuò)大試點(diǎn)階段。2012年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，宣布擴(kuò)大試點(diǎn)范圍至北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海；9月，證監(jiān)會(huì)與四地政府簽署擴(kuò)大試點(diǎn)合作備忘錄，標(biāo)志著 “新三板”市場(chǎng)開(kāi)始從北京拓展至全國(guó)。同年9月，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司成立，具體負(fù)責(zé)“新三板”市場(chǎng)掛牌交易規(guī)則制訂、掛牌管理、系統(tǒng)建設(shè)、信息披露等工作。在擴(kuò)大試點(diǎn)階段，共有約120家企業(yè)在“新三板”市場(chǎng)掛牌。

（三）全國(guó)擴(kuò)容階段。今年6月19日，總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的多項(xiàng)政策，包括將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)的決定，開(kāi)創(chuàng)了“新三板”市場(chǎng)發(fā)展的全新局面。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司一方面抓緊完善全國(guó)擴(kuò)容的配套業(yè)務(wù)規(guī)則，一方面在全國(guó)各主要城市開(kāi)展路演活動(dòng)，全國(guó)擴(kuò)容進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，未來(lái)三年將有數(shù)千家企業(yè)選擇“新三板”市場(chǎng)掛牌，市值規(guī)模將超過(guò)萬(wàn)億元。

二、我國(guó)“新三板”市場(chǎng)的重要特征

從“新三板”市場(chǎng)的發(fā)展歷程，可以看到政府在“新三板”市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵階段起著主導(dǎo)作用，具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

一是政府制定并把握著“新三板”市場(chǎng)的發(fā)展步伐。與發(fā)達(dá)國(guó)家場(chǎng)外市場(chǎng)先自發(fā)交易、形成規(guī)模后再由政府規(guī)范發(fā)展不同，我國(guó)的“新三板”市場(chǎng)從誕生伊始就備受“呵護(hù)”，從最初的國(guó)務(wù)院特批中關(guān)村試點(diǎn)，到十報(bào)告明確提出“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”，再到6月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定將“新三板”試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)。從無(wú)到有，從探索到規(guī)范，從試點(diǎn)到全國(guó)，“新三板”市場(chǎng)發(fā)展的每一步，都是按照國(guó)務(wù)院的整體部署進(jìn)行的。

二是地方政府的補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策，極大提高企業(yè)掛牌的熱情。在中關(guān)村試點(diǎn)階段，為鼓勵(lì)園區(qū)企業(yè)掛牌，中關(guān)村科技園區(qū)就給予掛牌企業(yè)90至140萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。擴(kuò)大試點(diǎn)階段，四地政府對(duì)掛牌企業(yè)的高額補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策，是推動(dòng)掛牌企業(yè)數(shù)量暴增的直接因素。隨著全國(guó)擴(kuò)容進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，為鼓勵(lì)轄區(qū)企業(yè)掛牌“新三板”，各地政府各顯神通，或提供高額補(bǔ)貼，或給予稅收優(yōu)惠。有形的補(bǔ)貼、實(shí)在的稅收優(yōu)惠，覆蓋了企業(yè)掛牌的成本，極大的提高了企業(yè)掛牌的熱情。

三、當(dāng)前的市場(chǎng)特點(diǎn)及中小企業(yè)掛牌“新三板”市場(chǎng)的成本收益分析

（一）當(dāng)前的市場(chǎng)特點(diǎn)

1.宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行。宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)，短期內(nèi)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的壓力較大，為此國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出了“統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，積極擴(kuò)大有效需求，著力推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷深化改革開(kāi)放，著力保障和改善民生”的要求。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、淘汰低產(chǎn)高耗企業(yè)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將是未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要脈絡(luò)。

2.“新三板”市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能尚不完善。首先，“新三板”市場(chǎng)融資功能有限，目前只能采用定向增發(fā)方式進(jìn)行融資，這屬于私募股權(quán)融資范疇，融資難度較大。第二，核心問(wèn)題，“新三板”市場(chǎng)尚未建立轉(zhuǎn)板制度，極大地影響優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌熱情。

（二）掛牌成本分析

1.直接成本：規(guī)范成本及券商收費(fèi)。中小企業(yè)公司往往經(jīng)營(yíng)管理不夠規(guī)范，在改制的過(guò)程中常需要完成諸如規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、建立內(nèi)控制度、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易、明確主營(yíng)業(yè)務(wù)及盈利模式等多項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，需要大量規(guī)范成本。此外，企業(yè)聘請(qǐng)證券公司作為主辦券商進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，也需要付出大約100萬(wàn)人民幣的費(fèi)用。

2.機(jī)會(huì)成本：短期無(wú)法登陸主板市場(chǎng)。綜合考慮主板市場(chǎng)IPO企業(yè)的排隊(duì)情況，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行制度改革的方向，筆者認(rèn)為短期內(nèi)轉(zhuǎn)板制度難以推出。掛牌“新三板”市場(chǎng)，短期內(nèi)無(wú)法登陸滬深主板市場(chǎng)上市。

3.未來(lái)的成本：公眾公司的成本。公眾公司定期完成信息披露工作，企業(yè)將受到證券公司、媒體、公眾的更嚴(yán)格的監(jiān)督，并不可避免地承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。

（三）掛牌收益分析

1.直接收益：政府補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠。伴隨“新三板”市場(chǎng)全國(guó)擴(kuò)容配套規(guī)定的出臺(tái)，各地政府都將出臺(tái)對(duì)應(yīng)的補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠政策，這將是掛牌企業(yè)獲得的最直接收益。

2.間接收益：增加融資渠道。企業(yè)掛牌后，可以通過(guò)向戰(zhàn)略投資者定向增發(fā)等方式獲得融資。截至2012年底，“新三板”市場(chǎng)累計(jì)完成定向增發(fā)融資60余次，募集資金約25億元，平均單次募集資金額約為4000萬(wàn)元，部分滿足企業(yè)融資需求。

3.未來(lái)收益：提升企業(yè)綜合實(shí)力。成為公眾公司，需要接受市場(chǎng)監(jiān)督，要求企業(yè)規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司管理、捋順發(fā)展戰(zhàn)略、明確盈利模式，客觀上提升了企業(yè)綜合實(shí)力、提高企業(yè)知名度、樹(shù)立企業(yè)品牌，有助于企業(yè)開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)，并獲得更多金融機(jī)構(gòu)支持。

四、針對(duì)中小企業(yè)掛牌發(fā)展策略的建議

（一）大部分中小企業(yè)應(yīng)選擇掛牌“新三板”市場(chǎng)，少數(shù)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)可選擇直接IPO上市。我國(guó)現(xiàn)有各類企業(yè)約1300萬(wàn)家，在滬深兩個(gè)交易所上市交易的企業(yè)共2300余家，全國(guó)擴(kuò)容后“新三板”市場(chǎng)的設(shè)計(jì)容量約為8萬(wàn)家。我國(guó)多層次資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)“金字塔形”構(gòu)造，塔底是各類企業(yè)，塔中是“新三板”市場(chǎng)，塔頂是滬深交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板及主板市場(chǎng)。這種金字塔形結(jié)構(gòu)，決定了絕大部分公眾公司將長(zhǎng)期停留“新三板”市場(chǎng)，進(jìn)入中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)的企業(yè)數(shù)量是有限的。

企業(yè)IPO成本收益主要特點(diǎn)是：投入高、收益高。擬IPO企業(yè)一般提前三年開(kāi)展改制、規(guī)范管理等準(zhǔn)備工作，IPO申報(bào)材料提交中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，仍需排隊(duì)等候?qū)徍?，如遇中?guó)證監(jiān)會(huì)政策收緊，獲準(zhǔn)上市時(shí)間隨之遞延。整個(gè)排隊(duì)審核過(guò)程動(dòng)輒需要兩至三年的時(shí)間，且需保證申報(bào)企業(yè)在排隊(duì)審核期間業(yè)績(jī)穩(wěn)定提升，其難度可見(jiàn)一斑。因?yàn)閼?zhàn)線長(zhǎng)、投入高，可能對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)過(guò)度透支，對(duì)于IPO申報(bào)企業(yè)而言，大有不成功便成仁的悲壯。企業(yè)掛牌“新三板”成本收益主要特點(diǎn)是：投入不高、收益尚可，掛牌流程較為簡(jiǎn)便，從開(kāi)展前期改制、規(guī)范管理工作，到申報(bào)掛牌一般可以在一年左右時(shí)間完成，申報(bào)掛牌的過(guò)程，一般不會(huì)對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

雖然“新三板”市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制尚不明確，但是隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)工作的不斷深入，轉(zhuǎn)板機(jī)制的建立是市場(chǎng)的必然選擇。中小企業(yè)掛牌“新三板”市場(chǎng)后，利用獲取的便利條件，可以更加專注于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，逐步獲取更高層次的資本市場(chǎng)的認(rèn)可與支持。

（二）掛牌企業(yè)在獲得資本市場(chǎng)監(jiān)督支持以外，應(yīng)積極獲取政策支持等政府資源。我國(guó)“新三板”市場(chǎng)是在政府主導(dǎo)下有序發(fā)展的，是“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的具體手段。但受限于市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不夠完善，掛牌企業(yè)從“新三板”市場(chǎng)獲得的支持往往不足以滿足其發(fā)展需要。地方政府出臺(tái)優(yōu)惠政策鼓勵(lì)中小企業(yè)掛牌的主要目的有兩個(gè)，一是支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加速地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，招攬全國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶。越是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的地區(qū)，越是愿意提供誘人的優(yōu)惠政策，以期在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮中獲得地方經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展。

作為中小企業(yè)，應(yīng)積極把握國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史機(jī)遇，以掛牌“新三板”市場(chǎng)為重要契機(jī)，全力爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、土地資源、金融支持等政策支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]胡淑麗.論中國(guó)新三板市場(chǎng)的功能、主體定位及制度創(chuàng)新.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010（13）.

[3]劉紀(jì)鵬，劉志明.發(fā)展三板市場(chǎng)必須明確的三個(gè)戰(zhàn)略.經(jīng)濟(jì)參考研究，2010（36）.

篇5

現(xiàn)場(chǎng)?一個(gè)IPO項(xiàng)目印刷費(fèi)不低于10萬(wàn)

小小打印店榮大快印，占據(jù)了中國(guó)擬上市公司申報(bào)材料打印業(yè)務(wù)的90%。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)所在地――北京金融街富凱大廈外，人群之中的黑色拉桿箱、“券商之家”白底紅字的榮大快印塑料袋，已成為擬上市企業(yè)“跑部前進(jìn)”的標(biāo)準(zhǔn)裝備。

快印店隱身在酒店

如果沒(méi)有熟人指路，或提前通過(guò)百度搜索，你很難找到榮大快印總店，它隱身在位于西直門內(nèi)南小街66號(hào)的金燦酒店。這里距證監(jiān)會(huì)不到3公里，出租車費(fèi)不過(guò)10元，高約8層的酒店外沒(méi)有任何“榮大快印”的標(biāo)識(shí)。

即便進(jìn)入酒店大堂后，仍沒(méi)有榮大印刷的顯著指示牌。記者向工作人員詢問(wèn)后才得知，酒店除了住宿、洗浴、餐飲外還有財(cái)經(jīng)印刷服務(wù)，三層和四層為榮大快印。

“榮大去年8月陸續(xù)搬到這里，如果你是榮大VIP客戶，在這兒住宿可享受優(yōu)惠，比如680元的標(biāo)間，優(yōu)惠后在480元左右，但一定要榮大的銷售幫您申請(qǐng)?！本频甑那芭_(tái)服務(wù)人員耐心地告訴記者。

在來(lái)此探訪之前，一位投行人士曾告訴記者：“榮大快印的紅火正是得益于其一攬子服務(wù)，提供從住宿、餐飲、洗浴到校對(duì)、打印的一條龍服務(wù)?！?/p>

記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，即便優(yōu)惠后的酒店價(jià)格與周邊的如家快捷酒店等同類酒店相比還是要貴一些?！吧再F點(diǎn)沒(méi)關(guān)系，畢竟打印資料的時(shí)候更方便，而且還可以提供發(fā)票讓企業(yè)買單，榮大恰恰抓住了客戶的心理?！币晃徊环奖阃嘎缎彰娜锶耸咳缡钦f(shuō)。

前臺(tái)設(shè)計(jì)更像投行

盡管榮大如此“隱蔽”，但一進(jìn)電梯，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家酒店果然與眾不同，電梯里的酒店廣告上用紅色背景烘托出“券商之家”榮大集團(tuán)八個(gè)字，看著十分突兀。一出電梯，卻又別有洞天，儼然一家投行的前臺(tái)?，F(xiàn)代風(fēng)格的裝修設(shè)計(jì)，長(zhǎng)長(zhǎng)的柜臺(tái)后坐著身著工裝的前臺(tái)接待員，這與常人眼中“街邊打印店”的印象完全迥異。

榮大的店面布局也很有大公司的氣勢(shì)，類似實(shí)木的書架擺放著諸如“上海浦東發(fā)展銀行首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件”等諸多精致文件樣本。如果沒(méi)看到后臺(tái)過(guò)道上扔棄的紙張，還真容易誤以為這是某家投行在展示自己曾做過(guò)的項(xiàng)目。

榮大快印前臺(tái)的接待員更像是“保安”，對(duì)來(lái)訪者“十分警惕”，要求進(jìn)門人員進(jìn)行登記，出示包間門卡的人可以正常進(jìn)出，但如果是“陌生人”，則要被仔細(xì)“盤問(wèn)”，尤其是記者，則通常會(huì)被拒之門外。

在采訪中，記者嘗試以打印申報(bào)材料人員的身份詢問(wèn)該店的產(chǎn)品和價(jià)格，但前臺(tái)接待員并不像一般打印店的店員笑臉相迎，而是提出類似“你負(fù)責(zé)的是哪個(gè)項(xiàng)目”這樣的問(wèn)題，如果不能準(zhǔn)確回答，那么談話通常會(huì)就此中斷。

一個(gè)IPO項(xiàng)目印刷費(fèi)超10萬(wàn)

記者注意到，榮大快印大部分都是“包間服務(wù)”――基本上每個(gè)項(xiàng)目的投行人員都被安排在獨(dú)立房間內(nèi)完成工作。對(duì)于這樣的房間安排，一投行人士告訴記者：“金融行業(yè)向來(lái)注重保密性，券商申報(bào)的材料中更有商業(yè)機(jī)密等。”

“但要進(jìn)這樣的包間，必須要交20000元的押金，成為VIP會(huì)員。”這位投行人士說(shuō)。

根據(jù)榮大的“服務(wù)指南”，VIP可以享受到三大優(yōu)勢(shì)服務(wù)：一是接待室、制作員的優(yōu)先安排；二是折扣優(yōu)惠；三是免費(fèi)用車送至證監(jiān)會(huì)等增值服務(wù)。

盡管有些發(fā)行企業(yè)對(duì)“支付預(yù)付款”的要求有些不滿，但也只能忍受。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，時(shí)間是個(gè)微妙的東西。同一天下午，5點(diǎn)鐘報(bào)進(jìn)證監(jiān)會(huì)的材料和6點(diǎn)報(bào)進(jìn)去的材料，僅僅相差一小時(shí)，審核時(shí)間可能就不一樣。尤其是在每年3月、6月、9月，若是錯(cuò)過(guò)了每個(gè)季度的最后一天，申報(bào)材料又得新增一個(gè)季度的內(nèi)容，會(huì)增加很多會(huì)計(jì)、審計(jì)成本。對(duì)于包間價(jià)格和具體項(xiàng)目收費(fèi)，榮大的銷售人員諱莫如深。

榮大前員工張工表示，最近兩年，排隊(duì)IPO的企業(yè)比較多，榮大趁勢(shì)而上，主動(dòng)創(chuàng)造需求，提升服務(wù)，從而增加收費(fèi)項(xiàng)目，且收費(fèi)較高。當(dāng)然，作為行業(yè)的標(biāo)桿，榮大推出新產(chǎn)品而帶來(lái)的價(jià)格變動(dòng)，比較容易被客戶接受。

從IPO申報(bào)材料的制作流程來(lái)看，主要分為原件整理、原件套頁(yè)碼、原件掃描、掃描件處理、打印復(fù)印件、轉(zhuǎn)電子文件、電子版刻盤等?！罢麄€(gè)流程中，利潤(rùn)最高的部分來(lái)自掃描，客戶的文件數(shù)量非常大，但實(shí)際上這部分業(yè)務(wù)幾乎是零成本。”張工說(shuō)。張工統(tǒng)計(jì)，一個(gè)IPO項(xiàng)目從遞交申報(bào)材料到封卷在榮大的整體花費(fèi)一般不低于10萬(wàn)元。

制作平臺(tái)并不全封閉存泄密可能

記者看到，榮大的部分制作平臺(tái)并不是全封閉的，兩排電腦集中擺放在較隱秘的角落，工作人員之間雖然單獨(dú)作業(yè)，但并沒(méi)有與外界完全隔離，泄密并非沒(méi)有可能。

一位投行人士就表示，曾在榮大見(jiàn)到了另外一家券商保薦的上市企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)資料，“我覺(jué)得去榮大打工一定能拿到不少一手消息，回報(bào)率不次于每天蹲在證監(jiān)會(huì)門口。”

記者也參觀了榮大目前算得上強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)美印刷車公莊店。同是專門服務(wù)于券商，時(shí)美印刷非常關(guān)注保密性，他們將整個(gè)券商服務(wù)區(qū)與外界隔離開(kāi)來(lái)，并設(shè)有門禁，服務(wù)區(qū)內(nèi)部的制作間上面有明確“保密”提示，不許除工作人員以外的人入內(nèi)。甚至每個(gè)券商在VIP包間里有專人服務(wù)，“我們能做到一對(duì)一的制作流程”，工作人員告訴記者。盡管如此，時(shí)美印刷對(duì)待媒體倒是較為“開(kāi)放”，會(huì)介紹他們的一些特色服務(wù)，并允許參觀硬件設(shè)施。

兩相對(duì)比，榮大在公眾眼中的神秘感頗強(qiáng)，引無(wú)數(shù)外人過(guò)來(lái)探訪，金燦酒店的一名保潔員表示，這兩天被經(jīng)理一再叮囑“最近來(lái)的人很多，一旦看見(jiàn)有人員拍照，要馬上制止?！?/p>

質(zhì)疑?榮大快印緣何“一枝獨(dú)秀”

疑問(wèn)一：申報(bào)材料印刷門檻有多高

最近，記者調(diào)查了十多位投行人士，他們雖然說(shuō)法不同，但確實(shí)對(duì)榮大的專業(yè)性給予高度認(rèn)可。

為何投行人員一定要到榮大去打印IPO資料？華泰聯(lián)合證券一投行人士表示，投行的人都是在上報(bào)材料的最后幾天才定稿，對(duì)時(shí)間和業(yè)務(wù)的熟練度上要求很高。而榮大這么多年在和投行人士的磨合中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，對(duì)相關(guān)資料的格式更為熟悉。這一行經(jīng)驗(yàn)積累很重要，與榮大上海相比，成立時(shí)間早的榮大北京業(yè)務(wù)還是相對(duì)熟練一些。

“因?yàn)榻衲闕PO核查，來(lái)打印核查材料的人比較集中，時(shí)間也比較緊張，我們也曾嘗試去另外一家做銀行業(yè)務(wù)的打印店，雖然價(jià)格便宜了一半，但對(duì)格式的熟練程度真的差不少，下次還是會(huì)去榮大做?！边@位投行人士告訴記者。

不過(guò)，時(shí)美印刷副總經(jīng)理曹國(guó)亮表示，擬上市企業(yè)申報(bào)材料的打印，主要是對(duì)證監(jiān)會(huì)文件格式的熟悉程度，并沒(méi)有多少技術(shù)含量。“而證監(jiān)會(huì)對(duì)上市文件的格式要求是公開(kāi)的，這并沒(méi)有多少難度。”

榮大前員工張工說(shuō)：“實(shí)際上，榮大并不神奇，只是把證監(jiān)會(huì)的要求做到了最熟、做精。”比如格式、字號(hào)等，都必須按照證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司申報(bào)材料的要求。此外，榮大還能幫助客戶發(fā)現(xiàn)和改正申報(bào)材料中的一些常見(jiàn)錯(cuò)誤。比如，有些企業(yè)由于原件底稿年限過(guò)久，將順序搞錯(cuò)了，有的文件漏簽名或少文件等.cn。

據(jù)張工介紹，一般來(lái)說(shuō)，相關(guān)申報(bào)文件可以分為幾大類型，比如IPO、重組、公司債、中期票據(jù)、新三板、股權(quán)激勵(lì)等，雖然文件類型不同，但格式上大同小異。

顯然，榮大的優(yōu)勢(shì)來(lái)自于先發(fā)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)積累，而這些東西并非不可復(fù)制。

疑問(wèn)二：榮大快印究竟有無(wú)背景

由于老板周正榮的低調(diào)，投行圈外人無(wú)法真正地了解這家打印店。坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個(gè)證監(jiān)會(huì)官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項(xiàng)目建議書到招股書制作，都有豐富的經(jīng)驗(yàn)。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會(huì)被打印員發(fā)現(xiàn)并指出。

而一些投行人員則經(jīng)常抱怨，證監(jiān)會(huì)預(yù)審員對(duì)擬上市企業(yè)申報(bào)材料的要求已經(jīng)到了“吹毛求疵”的地步。

“低調(diào)”和“神奇”往往容易引起人們的猜想，包括投行圈里的一些人都在微博討論，榮大老板是否有著不同尋常的背景。

對(duì)此，榮大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手――時(shí)美印刷的曹國(guó)亮表示，這可能只是一種營(yíng)銷手段。榮大一年的流水最多時(shí)也無(wú)法超過(guò)一個(gè)億，在整個(gè)發(fā)行上市的利益鏈條中，實(shí)在微不足道。很難想象，會(huì)有人甘于冒此風(fēng)險(xiǎn)。目前，誰(shuí)也沒(méi)有證據(jù)證明兩者之間到底有何“關(guān)系”，但榮大快印的江湖傳奇地位卻因此奠定。

疑問(wèn)三：榮大為什么“一枝獨(dú)秀”

既然技術(shù)上沒(méi)有門檻，也沒(méi)有證據(jù)表明榮大有何背景，那為何出現(xiàn)榮大“一枝獨(dú)秀”的局面？對(duì)此，曹國(guó)亮也有些奇怪，“在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，還有一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域要客戶排隊(duì)才能享受服務(wù)，這有點(diǎn)讓人難以理解?！彼t疑了一下表示，這恐怕主要還是因?yàn)榭蛻舻膽T性比較大。

榮大前員工張工說(shuō)：“因?yàn)楸Ｃ苄院椭匾暥?，使得一般企業(yè)不敢將申報(bào)材料放在街邊的小打印店制作?！?/p>

對(duì)于以上兩人的分析，一投行人士并不認(rèn)同，同樣是企業(yè)發(fā)行上市，香港市場(chǎng)就容納了RRD、Toppan、Bowne等好幾家打印店，中國(guó)內(nèi)地不應(yīng)只有一家榮大快印。

事實(shí)上，時(shí)美印刷進(jìn)入這個(gè)細(xì)分行業(yè)已有兩年多的時(shí)間，也取得一定的進(jìn)展。曹國(guó)亮透露，“這次IPO核查，時(shí)美也從榮大分了一杯羹，因?yàn)榭蛻魧?duì)時(shí)間要求緊迫，有60多家企業(yè)來(lái)時(shí)美做了申報(bào)材料。”但此次參與IPO核查的企業(yè)數(shù)量在六七百家左右，從此次時(shí)美和榮大的正面交鋒來(lái)看，榮大在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)仍處于明顯的強(qiáng)勢(shì)地位。

“盡管這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)豐厚，但因?yàn)檫@個(gè)細(xì)分行業(yè)受政策影響比較大，比如暫停IPO等，風(fēng)險(xiǎn)和收益并不十分成正比，比如榮大在此次核查啟動(dòng)之前，就因?yàn)镮PO暫停，閑置了幾個(gè)月，人員工資照付，而因考慮到客戶便利性因素，選址一般要在證監(jiān)會(huì)附近，房租成本也比較高?！辈車?guó)亮說(shuō)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，榮大之所以能撐下來(lái)，因?yàn)樵诟叻宓臅r(shí)候能盈利，能把自己的水池蓄滿，在低谷的時(shí)候，即使平淡也仍能盈利。

印象?“只是街邊小打印店”？

如果說(shuō)榮大的生意對(duì)外界來(lái)說(shuō)是“隱秘的江湖”，那么榮大老板周正榮則可以說(shuō)是“神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾”。記者多次聯(lián)系周正榮，他僅表示，從未接受過(guò)媒體采訪，“榮大只是一家街邊小打印店，沒(méi)什么可說(shuō)的，我們沒(méi)打算上市”。

榮大前員工張工（化名）透露，周正榮是一名退伍軍人，40多歲，為人謙遜、低調(diào)，“這么有錢的大老板辦公室很簡(jiǎn)陋”。

根據(jù)北京市工商局網(wǎng)站的公開(kāi)信息，記者了解到，周正榮在2000年8月29日成立了榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司，注冊(cè)資本為200萬(wàn)元。公司創(chuàng)始之初，業(yè)務(wù)注冊(cè)范圍十分寬泛，涵蓋零售計(jì)算機(jī)軟硬件、百貨、通訊設(shè)備、裝飾材料、電腦圖文、設(shè)計(jì)企業(yè)形象策劃，打字、復(fù)印服務(wù)等業(yè)務(wù)。2002年，周正榮又成立了北京榮大偉業(yè)商貿(mào)有限公司第一分公司，主營(yíng)電腦圖文。

時(shí)美印刷主管財(cái)經(jīng)印刷的副總經(jīng)理曹國(guó)亮稱，周正榮平時(shí)和同行甚少交流。對(duì)于周正榮的低調(diào)，曹國(guó)亮分析，原因不外乎“擔(dān)心外界過(guò)多的關(guān)注會(huì)影響榮大的生意，悶聲發(fā)大財(cái)嘛！”

篇6

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）24-0118-02

“新三板”市場(chǎng)是指全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。之所以稱“新三板”，是因?yàn)橹嘘P(guān)村科技園區(qū)介入后，掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司[1]。為鼓勵(lì)創(chuàng)新和解決中小企業(yè)融資難，2013年12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)文決定將“新三板”擴(kuò)容至全國(guó)。這個(gè)決定使“新三板”一掃以前的狹小和冷清，變得異?；鸨饋?lái)。到2014年末，在“新三板”掛牌的公司已經(jīng)達(dá)到了1 572家[2]。由于“新三板”的掛牌條件比較低，欲上“新三板”的企業(yè)多處于創(chuàng)業(yè)期，其業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大，管理不規(guī)范的程度高，審計(jì)環(huán)境與主板、創(chuàng)業(yè)板等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)迥異，因此審計(jì)時(shí)需要關(guān)注的問(wèn)題也有自己的特點(diǎn)。

一、企業(yè)執(zhí)行的是什么會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)

目前企業(yè)執(zhí)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)比較多，有的執(zhí)行最老的行業(yè)會(huì)計(jì)制度，如《商品流通企業(yè)會(huì)計(jì)制度》《農(nóng)業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)制度》等，這些會(huì)計(jì)制度到現(xiàn)在為止財(cái)政部沒(méi)有明確發(fā)文廢除，在審計(jì)時(shí)就不能說(shuō)企業(yè)是錯(cuò)的;有的執(zhí)行2001年開(kāi)始實(shí)行的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》或2004年的《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》;還有的執(zhí)行2006年2月15日的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及以后所做的相關(guān)修訂。作為擬上“新三板”企業(yè)，按照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的要求是執(zhí)行《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》就可以了，但為了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同和可比性，為了將來(lái)能順利“轉(zhuǎn)板”，審計(jì)人員應(yīng)要求客戶執(zhí)行最新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。它包括一項(xiàng)基本準(zhǔn)則、41項(xiàng)具體準(zhǔn)則、35項(xiàng)應(yīng)用指南、6項(xiàng)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋以及其他財(cái)政部的相關(guān)規(guī)定。執(zhí)行《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》或其他會(huì)計(jì)制度的，應(yīng)轉(zhuǎn)為執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，在轉(zhuǎn)換時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào)――首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》進(jìn)行會(huì)計(jì)，并編制可比會(huì)計(jì)報(bào)表。

二、企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)是否合規(guī)、穩(wěn)健

“新三板”對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)不做硬性規(guī)定，即使虧損也可以掛牌，但是要求財(cái)務(wù)工作做到規(guī)范，而中小微企業(yè)最大的問(wèn)題就是財(cái)務(wù)的不規(guī)范。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到新三板掛牌的前期工作，70%以上的工作量都集中在財(cái)務(wù)規(guī)范上[3]。這在會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)上體現(xiàn)得尤其明顯。企業(yè)喜歡通過(guò)會(huì)計(jì)政策變更和有違常理的會(huì)計(jì)估計(jì)來(lái)高估利潤(rùn)。問(wèn)題一般出在收入確認(rèn)時(shí)不遵守收入確認(rèn)條件，以開(kāi)出發(fā)票、收到預(yù)付款、發(fā)貨等為標(biāo)準(zhǔn)，在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)際上未發(fā)生轉(zhuǎn)移或未完全轉(zhuǎn)移時(shí)提前確認(rèn)收入。在財(cái)務(wù)指標(biāo)上的主要表現(xiàn)為最近一兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入、應(yīng)收賬款、凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，而預(yù)收賬款大幅下降。還有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提政策不穩(wěn)健、不合規(guī)、不可比。如對(duì)應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例偏低;隨意改變壞賬準(zhǔn)備的核算方法、調(diào)整壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例;對(duì)長(zhǎng)期無(wú)利用價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備等。此外，還有固定資產(chǎn)的折舊政策與同行業(yè)公司相比明顯不穩(wěn)健;在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)滯后，少提大量折舊;人為操縱無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷年限;研發(fā)支出不恰當(dāng)資本化，未嚴(yán)格區(qū)分研究階段支出與開(kāi)發(fā)階段支出的界限，未嚴(yán)格遵循開(kāi)發(fā)階段支出的資本化條件;借款費(fèi)用不正當(dāng)資本化，擴(kuò)大借款費(fèi)用資本化的范圍、延長(zhǎng)借款費(fèi)用資本化的時(shí)間等。

三、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否薄弱

問(wèn)題可能是以少繳稅為目的，設(shè)置賬外賬，比如部分營(yíng)業(yè)收入不入賬，直接導(dǎo)致毛利率降低和利潤(rùn)減少。建議要納入賬內(nèi)核算，但需要規(guī)范賬務(wù)處理以及補(bǔ)繳稅金。若不納入賬內(nèi)核算，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就難以發(fā)表無(wú)保留的審計(jì)意見(jiàn)，且財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)相比或各期相比較明顯不合理，在申報(bào)材料時(shí)也無(wú)法對(duì)審核人員提供合理的解釋。問(wèn)題還可能是會(huì)計(jì)主體不明確，一個(gè)自然人名下有多家公司，但未嚴(yán)格區(qū)分會(huì)計(jì)主體，資產(chǎn)混用，成本費(fèi)用的歸集對(duì)象與實(shí)際受益對(duì)象不符，幾套賬互串。建議通過(guò)資產(chǎn)交易盡可能將資產(chǎn)的所有單位與使用單位保持一致，或者通過(guò)簽訂資產(chǎn)租賃協(xié)議，資產(chǎn)使用單位向資產(chǎn)所有單位支付租金。如不調(diào)賬，則導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本不實(shí)和納稅風(fēng)險(xiǎn);如不規(guī)范，則資產(chǎn)和業(yè)務(wù)不完整、不獨(dú)立，還涉及利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和稅務(wù)問(wèn)題。問(wèn)題還可能是賬實(shí)不符，往來(lái)賬與對(duì)方長(zhǎng)期不對(duì)賬，差異大、時(shí)間久，無(wú)法對(duì)清，形成死賬，或者對(duì)存貨和固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)未認(rèn)真盤點(diǎn)或?qū)ΡP點(diǎn)盈虧未處理，又或者對(duì)購(gòu)入尚未付款的存貨未暫估入賬。建議通過(guò)財(cái)產(chǎn)清查，核銷無(wú)法對(duì)清的死賬，對(duì)核對(duì)相符的應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提足額的壞賬準(zhǔn)備;對(duì)存貨和固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行全面盤點(diǎn)，并調(diào)整盤點(diǎn)盈虧;將購(gòu)入未入賬的存貨暫估入賬，做到賬實(shí)相符。問(wèn)題還包括存在大量的銀行未達(dá)賬項(xiàng)。建議對(duì)未達(dá)賬項(xiàng)進(jìn)行清理，將其調(diào)整入賬，尤其要對(duì)涉及損益、負(fù)債完整性的未達(dá)賬項(xiàng)必須進(jìn)行賬務(wù)處理;建立定期銀行收支對(duì)賬制度，消除異常的未達(dá)賬項(xiàng)。問(wèn)題還包括存在大量的跨期費(fèi)用，建議及時(shí)結(jié)算、分類核算，將發(fā)生的費(fèi)用支出納入恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)期間、計(jì)入相應(yīng)的成本費(fèi)用項(xiàng)目。

四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否真實(shí)、完整、準(zhǔn)確

首先是收入，問(wèn)題可能是收入的確認(rèn)不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，或者是涉嫌虛假銷售收入或虛構(gòu)銷售收入。其次是成本費(fèi)用。成本核算方面，要關(guān)注企業(yè)的成本核算方法是否規(guī)范，成本核算政策是否一致。擬改制掛牌的企業(yè)，成本核算往往較為混亂。對(duì)歷史遺留問(wèn)題，一般可采取如下方法處理：合理確定存貨數(shù)量和單價(jià)，對(duì)存貨采用實(shí)地盤點(diǎn)核實(shí)數(shù)量，用最近購(gòu)進(jìn)存貨的單價(jià)或市場(chǎng)價(jià)作為原材料、低值易耗品和包裝物等的估計(jì)單價(jià);參考企業(yè)的歷史成本，結(jié)合技術(shù)人員的測(cè)算作為產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、半成品的估計(jì)單價(jià)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全存貨與成本內(nèi)部控制體系和成本核算體系。費(fèi)用支出方面，費(fèi)用報(bào)銷流程是否規(guī)范，相關(guān)管理制度是否健全，票據(jù)取得是否合法，有無(wú)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)的波動(dòng)，是否有合理的解釋。在材料采購(gòu)方面，應(yīng)當(dāng)關(guān)注原材料采購(gòu)模式，供應(yīng)商管理等相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全，價(jià)格形成機(jī)制、采購(gòu)發(fā)票是否規(guī)范。然后是資產(chǎn)質(zhì)量。應(yīng)收賬款余額是否過(guò)大、賬齡是否過(guò)長(zhǎng);與同期營(yíng)業(yè)收入相比，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度是否過(guò)大。存貨余額是否過(guò)大、是否有殘次冷背的存貨、存貨周轉(zhuǎn)率是否過(guò)低、賬實(shí)是否相符。是否存在停工的在建工程，固定資產(chǎn)權(quán)屬證明是否齊全，是否有閑置、殘損的固定資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否存在瑕疵，作價(jià)依據(jù)是否充分，其他應(yīng)收款與其他應(yīng)付款的核算內(nèi)容是否正確等。

五、股東的出資是否到位，有無(wú)瑕疵

股東出資方面存在的問(wèn)題主要是出資不實(shí)和程序瑕疵。股改前股東出資常見(jiàn)的主要問(wèn)題有，非貨幣資產(chǎn)出資未經(jīng)評(píng)估;出資未及時(shí)到位;出資后不經(jīng)法定程序又大額抽回投資;從會(huì)計(jì)師事務(wù)所收買驗(yàn)資報(bào)告，驗(yàn)資報(bào)告存在明顯瑕疵;以企業(yè)自身資產(chǎn)增資，把企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)成自己的資產(chǎn);操縱資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果并以資產(chǎn)評(píng)估增值轉(zhuǎn)增實(shí)收資本;重復(fù)出資;以未合法注銷的企業(yè)資產(chǎn)出資。企業(yè)出資存在瑕疵，并不是個(gè)別現(xiàn)象，對(duì)于擬掛牌的企業(yè)，也并不一定構(gòu)成掛牌的實(shí)質(zhì)，關(guān)鍵是要看如何解決或者解決得是否徹底。股改中股東出資可能存在的問(wèn)題有，以評(píng)估的凈資產(chǎn)作價(jià)出資;以審計(jì)的凈資產(chǎn)折合股份，但出現(xiàn)評(píng)估的凈資產(chǎn)低于審計(jì)的凈資產(chǎn)情況，導(dǎo)致出資不實(shí);股改后發(fā)現(xiàn)股改前的會(huì)計(jì)處理有問(wèn)題，在申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表中調(diào)整了股改時(shí)認(rèn)定的財(cái)務(wù)報(bào)表，導(dǎo)致股改時(shí)凈資產(chǎn)有問(wèn)題，出資不實(shí)。

六、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題

由于關(guān)聯(lián)交易涉及面廣、種類繁多、內(nèi)部容易安排，也容易縱，因此關(guān)聯(lián)交易歷來(lái)都是關(guān)注的重點(diǎn)，審計(jì)主要關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的存在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公允表達(dá)是否產(chǎn)生重要影響。關(guān)聯(lián)交易不是不能有，但是要證明其必要性、定價(jià)的公允性，同時(shí)，關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)是逐年減少而不是逐年增加。目前關(guān)聯(lián)交易主要存在的問(wèn)題有，關(guān)聯(lián)交易的目的和動(dòng)機(jī)不純，目的是為了增加收入或利潤(rùn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表;關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)不公允或不能證實(shí)其定價(jià)是公允的;關(guān)聯(lián)方的界定不完整，披露不充分;關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)處理不恰當(dāng);關(guān)聯(lián)交易程序不規(guī)范、交易依據(jù)不充分，缺少相關(guān)合同及確認(rèn);關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化或稱隱蔽化。在新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》里，新增了虧損合同的內(nèi)容。如果交易雙方簽訂的合同變成了虧損合同，企業(yè)就可以估計(jì)所造成的損失并計(jì)入當(dāng)期損益，這給企業(yè)進(jìn)行利潤(rùn)操縱提供了一個(gè)很好的途徑。很多企業(yè)就和隱蔽的關(guān)聯(lián)方簽訂明顯不合理的合同來(lái)進(jìn)行盈余管理。這就要求審計(jì)師在審計(jì)時(shí)對(duì)相關(guān)的合同進(jìn)行特別關(guān)注。還有關(guān)聯(lián)方資金占用問(wèn)題?！度珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》規(guī)定：公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范。關(guān)聯(lián)方占用資金通常有，期間占用、年末歸還現(xiàn)象比較突出;通過(guò)虛構(gòu)交易事項(xiàng)、交易價(jià)格非公允、貨款長(zhǎng)期拖延結(jié)算或無(wú)法結(jié)算等方式非正常的經(jīng)營(yíng)性占用;利用集團(tuán)公司下屬的財(cái)務(wù)公司;通過(guò)中間環(huán)節(jié)以委托貸款的形式間接向大股東提供資金，這是近年來(lái)出現(xiàn)的一種新的資金占用方法;委托實(shí)施項(xiàng)目;資金體外運(yùn)營(yíng)，利用開(kāi)具無(wú)真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票并且貼現(xiàn)等方式取得資金，體外運(yùn)營(yíng)，為大股東及其關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金提供便利條件。

七、是否存在偷稅、欠稅的問(wèn)題

稅是擬在“新三板”上市企業(yè)面臨的最大障礙。據(jù)阿里巴巴集團(tuán)和北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院在2012年的《中西部小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》稱，受訪企業(yè)有九成承認(rèn)逃稅。稅的問(wèn)題分兩個(gè)階段，一是股改前的稅務(wù)問(wèn)題，主要涉及企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅等。例如偷稅、漏稅、欠稅;取得不恰當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。對(duì)于這些問(wèn)題主要看企業(yè)是否構(gòu)成重大違法行為。企業(yè)要想在“新三板”上市就必須先把偷逃的稅先補(bǔ)上。通常的做法是，補(bǔ)繳稅款和（或）滯納金，但不能被處罰;補(bǔ)稅的數(shù)字因企業(yè)而異，少的要幾十萬(wàn)，多的幾千萬(wàn)?；蛘呷〉弥鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)出具的相關(guān)證明，稅務(wù)機(jī)關(guān)有時(shí)可以允許企業(yè)暫緩補(bǔ)稅。二是股改時(shí)的稅務(wù)問(wèn)題，主要涉及個(gè)人所得稅。企業(yè)股改時(shí)存在的主要稅務(wù)問(wèn)題是自然人股東在以資本公積、留存收益轉(zhuǎn)增股本時(shí)，企業(yè)未履行代扣代繳個(gè)人所得稅的義務(wù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)就個(gè)人所得稅問(wèn)題進(jìn)行溝通，爭(zhēng)取主管稅務(wù)機(jī)關(guān)甚至當(dāng)?shù)卣闹С帧ｊP(guān)于企業(yè)股改時(shí)自然人股東在以留存收益轉(zhuǎn)增資本公積時(shí)，即股本與實(shí)收資本相同，股改時(shí)無(wú)須增資時(shí)，是否產(chǎn)生個(gè)人所得稅納稅義務(wù)，目前是個(gè)灰色地帶，請(qǐng)企業(yè)主動(dòng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)溝通協(xié)調(diào)。涉及的稅種主要是增值稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

參考文獻(xiàn)：

篇7

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）012-0000-01

引言

建設(shè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的目的在于推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)只有基礎(chǔ)建設(shè)良好、周邊配套措施全面、融資渠道順暢的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)才能吸引到更多更優(yōu)秀的企業(yè)入住，如今為企業(yè)解決融資問(wèn)題成為開(kāi)發(fā)區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的重要表現(xiàn)。同時(shí)各類資本也需要好的投資渠道，而開(kāi)發(fā)區(qū)的企業(yè)正是這些資本投資的對(duì)象，所以經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)當(dāng)前工作重點(diǎn)在于如何做好投融資工作。

一、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)進(jìn)行投融資的作用

1.投融資的必要性

從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，投融資有助于激活生產(chǎn)要素，從而提高生產(chǎn)力。總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)當(dāng)前處于一個(gè)很好的投資時(shí)期，沿海城市在投融資方面是我們開(kāi)發(fā)區(qū)學(xué)習(xí)的目標(biāo)，外商在我國(guó)沿海地區(qū)和一些比較好的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)進(jìn)行了大量的投資。從那些發(fā)展得比較好的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)來(lái)看，投融資工作有助于開(kāi)發(fā)區(qū)將自身的潛力轉(zhuǎn)換為自身的實(shí)力，并做好相應(yīng)的土地開(kāi)發(fā)和周邊配套設(shè)施的建設(shè)，從而發(fā)揮出開(kāi)發(fā)區(qū)的作用，提高開(kāi)發(fā)區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.投融資的實(shí)質(zhì)和目的

開(kāi)發(fā)區(qū)的主要目的是做好平臺(tái)和服務(wù)，從而吸引更多的優(yōu)秀投資者進(jìn)入開(kāi)發(fā)區(qū)，成為開(kāi)發(fā)區(qū)入住企業(yè)。要想達(dá)到這樣的目的，主要在于開(kāi)發(fā)區(qū)要做好自身的建設(shè)，具體包括土地開(kāi)發(fā)以及其它基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，而這一系列建設(shè)內(nèi)容需要大量的資金。開(kāi)發(fā)區(qū)會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、當(dāng)前資金狀況以及開(kāi)發(fā)區(qū)未來(lái)的發(fā)展，從多個(gè)渠道募集資金，主要是開(kāi)發(fā)區(qū)的投資者和債權(quán)人，從而滿足開(kāi)發(fā)區(qū)的正常運(yùn)營(yíng)。也就是說(shuō)開(kāi)發(fā)區(qū)進(jìn)行投融資的實(shí)質(zhì)和目的是為了更好地建設(shè)開(kāi)發(fā)區(qū)，使開(kāi)發(fā)區(qū)能夠有自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的投融資工作存在的問(wèn)題

1.投資主體單一

當(dāng)前全國(guó)各地都在規(guī)劃經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，所需要的公共投資也越來(lái)越大，而當(dāng)前開(kāi)發(fā)區(qū)投資的主體大多為政府財(cái)政或開(kāi)發(fā)公司投入，給這兩者帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。而且隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，開(kāi)發(fā)區(qū)在建設(shè)時(shí)對(duì)文教、衛(wèi)生和體育等公共設(shè)施會(huì)有一定的要求，開(kāi)發(fā)區(qū)的開(kāi)發(fā)成本越來(lái)越高。但是當(dāng)前投資主體單一，給經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的正常建設(shè)帶來(lái)了很大的不確定性。

雖然目前也有一些開(kāi)發(fā)區(qū)在投融資方面進(jìn)行了一些嘗試，例如通過(guò)上市融資的方式向社會(huì)大眾募集建設(shè)資金，但是這種方式只是處于探索階段，我們?cè)陂_(kāi)發(fā)區(qū)的投融資方式上缺少足夠多的探索和嘗試，融資理念也比較落后，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)給地方財(cái)政帶來(lái)了很大的負(fù)擔(dān)，甚至由于融資的問(wèn)題導(dǎo)致很多開(kāi)發(fā)區(qū)爛尾等。

2.政府投入力量有限

開(kāi)發(fā)區(qū)無(wú)論在財(cái)力還是精力上都十分有限，所以如果單靠開(kāi)發(fā)區(qū)政府的力量，很難形成強(qiáng)有力的招商能力，開(kāi)發(fā)區(qū)的建設(shè)效果也不夠好。從當(dāng)前開(kāi)發(fā)區(qū)的運(yùn)營(yíng)狀況來(lái)看，開(kāi)發(fā)區(qū)能夠投入的力量很有限，另外政府一旦參與到投資經(jīng)營(yíng)中去，相應(yīng)的各種復(fù)雜紛繁的經(jīng)濟(jì)事務(wù)也相應(yīng)而來(lái)，投資決策也會(huì)有“暗箱”操作，社會(huì)也難以督促，政府無(wú)法發(fā)揮其宏觀調(diào)控的職能，也會(huì)影響企業(yè)間的公平競(jìng)爭(zhēng)。

三、南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)做好投融資工作的具體措施

1.做大金融業(yè)

一是加強(qiáng)與周邊區(qū)域的金融交流與合作，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)在市政府的推動(dòng)下與周邊城市如九江和撫州等展開(kāi)密切的金融合作，推動(dòng)金融同城化，為開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)提供便捷、高效的金融服務(wù)。

二是積極引進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)區(qū)在市政府的帶領(lǐng)下積極引進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)頗有成效，僅2014年全市就引進(jìn)了各類金融機(jī)構(gòu)9家，其中銀行2家，證券公司4家，保險(xiǎn)公司3家，這些金融機(jī)構(gòu)為小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)提供了更為雄厚的金融支持。

三是積極推動(dòng)小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)做好“新三板”掛牌工作，目前南昌市已有十多家企業(yè)成功掛牌新三板，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)也在挑選部分優(yōu)秀企業(yè)沖擊“新三板”掛牌工作。

2.提升金融業(yè)發(fā)展水平

一是積極利用保險(xiǎn)資金，南昌市水司已經(jīng)與浦發(fā)銀行南昌分行、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司合作簽訂了10億元7年期的險(xiǎn)資債券投資計(jì)劃，小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)也在牽頭做好企業(yè)與保險(xiǎn)資本的接洽工作，使開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)能夠積極利用保險(xiǎn)資金。

二是申報(bào)設(shè)立金融租賃公司，由南昌銀行發(fā)起的金融租賃公司已經(jīng)與銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行多次匯報(bào)溝通，相應(yīng)的申報(bào)材料也在準(zhǔn)備之中，注冊(cè)資本金為10億元，將有效地提升南昌市的金融發(fā)展水平，也能為小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)提供金融服務(wù)。

三是改革財(cái)政資金投入方式，目前南昌市已經(jīng)籌集了15.2億元，用于設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，通過(guò)引入有實(shí)力、有品牌、有信用的GP和LP，對(duì)小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的很多企業(yè)展開(kāi)投資工作。

3.改善金融生態(tài)環(huán)境

一是在園區(qū)內(nèi)設(shè)立金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前南昌市正在推行金融商務(wù)區(qū)建設(shè)，為全省的各類金融機(jī)構(gòu)提供全程代辦服務(wù)，極大提高了開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)辦理金融業(yè)務(wù)的效率。

二是園區(qū)積極與金融機(jī)構(gòu)溝通，及時(shí)協(xié)調(diào)這些金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中遇到的問(wèn)題，例如選址、裝修和開(kāi)業(yè)等問(wèn)題，園區(qū)會(huì)進(jìn)行全方位跟蹤服務(wù)，并且在業(yè)務(wù)發(fā)展上與各部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，保證金融機(jī)構(gòu)能夠順利開(kāi)展相應(yīng)工作。

三是積極推進(jìn)政府公開(kāi)工作，園區(qū)協(xié)助市金融辦做好小貸公司、擔(dān)保公司設(shè)立和開(kāi)業(yè)的復(fù)審和相關(guān)業(yè)務(wù)變更審批工作，同時(shí)對(duì)園區(qū)內(nèi)企業(yè)擬上市或新三板擬掛牌的企業(yè)做好認(rèn)定和公開(kāi)工作，協(xié)助園區(qū)內(nèi)企業(yè)了解辦事流程和需要準(zhǔn)備的相關(guān)材料。

四、結(jié)論

資金短缺一直是影響開(kāi)發(fā)區(qū)健康發(fā)展的重要難題之一，所以如何為區(qū)內(nèi)企業(yè)引入更多的資本力量是開(kāi)發(fā)區(qū)的工作重點(diǎn)，本文以小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)為例，敘述了小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)在投融資工作方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，事實(shí)表明，投融資工作對(duì)開(kāi)發(fā)區(qū)的健康發(fā)展促進(jìn)作用很大，開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)也在逐漸成長(zhǎng)壯大。

篇8

“新三板”市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)，其掛牌企業(yè)多為高新科技型企業(yè)，并且掛牌門檻較低，時(shí)間短，手續(xù)簡(jiǎn)便，因而自2013年12月31日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接受掛牌企業(yè)以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突飛猛進(jìn)，國(guó)家相關(guān)政策的出臺(tái)也把新三板市場(chǎng)推上風(fēng)口浪尖。

一、新三板市場(chǎng)的定位

新三板市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，是繼滬深交易所之后第三家全國(guó)性的證券交易場(chǎng)所，新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和中小微型的企業(yè)提供服務(wù)，企業(yè)通過(guò)掛牌來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、引入資金等目的，并通過(guò)規(guī)范公司運(yùn)作接受相關(guān)部門監(jiān)管等過(guò)程，健全公司的治理結(jié)構(gòu)，熟悉資本市場(chǎng)的運(yùn)作。大力發(fā)展新三板，是當(dāng)今時(shí)代的產(chǎn)物，我國(guó)目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，GDP增長(zhǎng)乏力，發(fā)展新三板，可以解決眾多中小微型企業(yè)的融資問(wèn)題，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

二、新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）新三板掛牌制度分析

新三板企業(yè)掛牌相對(duì)于其他市場(chǎng)門檻較低，無(wú)論是從主體資格、存續(xù)時(shí)間、盈利指標(biāo)、交易規(guī)則以及市場(chǎng)監(jiān)管方面都較其他市場(chǎng)寬松了很多，從掛牌程序上看，從確定券商及中介、股份制改制、企業(yè)盡職調(diào)查、申報(bào)材料及中介報(bào)告、主辦券商內(nèi)核并出具推薦報(bào)告到監(jiān)管部門審查備案直至最終股份登記掛牌完成，正常情況下只需要6個(gè)月，掛牌效率大大提高，因而新三板成為中小微型企業(yè)逐鹿資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。

（二）掛牌企業(yè)現(xiàn)狀分析

從2006年發(fā)展至今，我國(guó)新三板市場(chǎng)經(jīng)歷了10年的成長(zhǎng)，至2011年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量不超過(guò)100家，而2012年，我國(guó)證監(jiān)會(huì)提出“將加快推進(jìn)新三板建設(shè)”，自此，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量開(kāi)始緩慢增長(zhǎng)，自2013年底，新三板市場(chǎng)正式進(jìn)入快速發(fā)展的階段，2014年是新三板市場(chǎng)發(fā)展的元年，到年底累計(jì)掛牌企業(yè)家數(shù)共有1572家，實(shí)現(xiàn)數(shù)量的突破性增長(zhǎng)，2015年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量到年底累計(jì)5129家，截至2016年3月14日，共有掛牌企業(yè)6026家，突破6000大關(guān)，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)從0到1000家用了2236個(gè)工作日，從1000家到2000家用了144個(gè)工作日，從2000家到3000家用了106個(gè)工作日，從3000家到4000家用了73個(gè)工作日，而在最近，從4000家到6000家用了僅僅不到90個(gè)工作日，可見(jiàn)新三板在我國(guó)政府的支持下，保證了掛牌工作的效率，減少企業(yè)的排隊(duì)家數(shù)。同時(shí)隨著掛牌數(shù)量的激增，股票發(fā)行次數(shù)和總?cè)谫Y額也出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

從行業(yè)分布規(guī)模上來(lái)看，截至2016年3月14日，行業(yè)分布廣泛集中于信息技術(shù)、工業(yè)、材料以及可選消費(fèi)等行業(yè)，其中，信息技術(shù)掛牌家數(shù)最多，共有1743家，占比為高達(dá)28.81%，其次是工業(yè)型企業(yè)，掛牌家數(shù)為1705家，占比28.18%，信息技術(shù)和工業(yè)的總占比超過(guò)企業(yè)總數(shù)的一半，這與國(guó)家兩化融合的發(fā)展戰(zhàn)略相符，其他行業(yè)掛牌家數(shù)則較為分散。從行業(yè)分布來(lái)看，新三板掛牌企業(yè)多集中于技術(shù)密集型的高新技術(shù)企業(yè)，進(jìn)一步表明新三板的定位是服務(wù)于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、中小微型企業(yè)。

從地域分布來(lái)看，截至2016年3月14日，新三板掛牌企業(yè)主要集中于北京、廣東、江蘇、上海、浙江以及山東六地，分別為916家、817家、753家、527家、510家和391家，六個(gè)省份的掛牌企業(yè)家數(shù)總計(jì)3914家，占新三板全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的65%，掛牌企業(yè)多集中于東部沿海地區(qū)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中，北京掛牌企業(yè)數(shù)量最多，為916家，占比15.14%，廣東省及江蘇省緊跟其后。主要也由于高新技術(shù)企業(yè)和技術(shù)密集型的中小微企業(yè)多集中于這些地區(qū)，同時(shí)長(zhǎng)三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)也存在一定的資源和地域優(yōu)勢(shì)，造成了掛牌企業(yè)地區(qū)分布不均衡的問(wèn)題，未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和政府政策的扶持，以及新三板企業(yè)掛牌門檻低等有利條件，預(yù)期二線及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的掛牌企業(yè)數(shù)量有望提升。

（三）新三板市場(chǎng)存在的問(wèn)題

總體而言，我國(guó)新三板市場(chǎng)主要存在流動(dòng)性不足、企業(yè)估值較低、融資困難等問(wèn)題，從表2-3-1可以看出，新三板企業(yè)的平均估值普遍低于中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和上證A股，做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)平均估值高于新三板整體企業(yè)的估值，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)估值呈負(fù)值狀態(tài)，新三板整體企業(yè)的市盈率不足創(chuàng)業(yè)板的1/3，不足中小企業(yè)板和上證A股企業(yè)的1/5，這與新三板企業(yè)目前的流動(dòng)性不足有密切的關(guān)系。由表2-3-2可以看出，盡管我國(guó)新三板企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)高于中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等上市板塊，但其成交量和成交金額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他上市板塊，以2016年2月份為例，新三板企業(yè)成交總量為13.10億股，而中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和滬深300的成交量分別高達(dá)1，228.10億股、574.83億股和1，706.36億股，新三板成交金額為75.13億元，而中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和滬深300的成交金額分別達(dá)到20，595.12億元、13，015.02億元和16，813.60億元，可見(jiàn)新三板企業(yè)盡管數(shù)量眾多，但交易活躍度非常小。

新三板流動(dòng)性不足主要是由于投資者門檻高以及轉(zhuǎn)讓方式的限制，主要包括以下原因：

1、高投資門檻。由于掛牌新三板門檻低、審批快，眾多企業(yè)紛紛涌入該市場(chǎng)，期望能通過(guò)新三板實(shí)現(xiàn)自身的融資需求，因而新三板容量日益擴(kuò)大，造成了供給過(guò)剩的局面，另一方面，二級(jí)市場(chǎng)中500萬(wàn)的投資者門檻也阻止了大量投資者的進(jìn)入，使得新三板的投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者，而我國(guó)的資本市場(chǎng)中，中小投資者占據(jù)大部分，散戶的資金無(wú)法介入新三板市場(chǎng)，便形成這種不均衡的供需關(guān)系，使得市場(chǎng)流動(dòng)性較低。

2、做市商制度不完善。我國(guó)2014年引入的做市商制度雖然在一定程度上為新三板市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，但是并不完善。首先，我國(guó)新三板做市制度在實(shí)踐時(shí)缺少IPO環(huán)節(jié)，因而做市商獲取二級(jí)市場(chǎng)股票的動(dòng)力不高。其次，我國(guó)做市商獲取庫(kù)存股票的價(jià)格低廉，只要在合適時(shí)間進(jìn)行做市轉(zhuǎn)讓即可獲取利潤(rùn)，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的做市商缺少在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易的動(dòng)機(jī)，同時(shí)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的高額利潤(rùn)也壓縮了二級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)空間，使得新三板交易活躍度低。

3、信息披露不嚴(yán)格。新三板掛牌公司的信息披露制度并不像主板上市公司那樣嚴(yán)格，信息披露水平也較低，即使市場(chǎng)中存在個(gè)人投資者，也無(wú)法從掛牌公司披露的信息中發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的公司，同時(shí)信息盲區(qū)也使得投資者的感知風(fēng)險(xiǎn)加大，從而降低投資者的投資意愿。另外，做市商在新三板市場(chǎng)中擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，他們掌握了大量掛牌企業(yè)的信息，知情度遠(yuǎn)高于投資者，因而對(duì)于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，做市商往往長(zhǎng)期持有而不愿意賣出這些企業(yè)的股票，使得做市商的定價(jià)功能降低，股票價(jià)格無(wú)法反映企業(yè)的真實(shí)情況，從而降低投資者的投資意愿。

三、對(duì)我國(guó)新三板市場(chǎng)的相關(guān)建議

（一）加速分層化管理制度的實(shí)施

2016年 3月4日，證監(jiān)會(huì)指出，新三板分層機(jī)制將于5月份正式實(shí)施。當(dāng)前的新三板掛牌公司數(shù)量已具備一定的規(guī)模，估值及流動(dòng)性均存在一定差異，分層的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。首先，新三板實(shí)行分層管理能夠?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生正向激勵(lì)作用，創(chuàng)新層對(duì)于企業(yè)的收入、業(yè)績(jī)和規(guī)模等都有一定的要求，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)將會(huì)享受估值和流動(dòng)性的溢價(jià)，受到投資者的追捧和政策的優(yōu)待。其次，分層能夠?yàn)橥顿Y者提供多元化的投資機(jī)會(huì)，降低投資者的投資難度，投資者有了判斷企業(yè)優(yōu)劣的依據(jù)，其投資選擇也會(huì)逐漸擴(kuò)大到新三板市場(chǎng)，創(chuàng)新層的企業(yè)將會(huì)獲得資金的青睞，必然為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

（二）適時(shí)推出轉(zhuǎn)板制度

新三板的轉(zhuǎn)板涉及3個(gè)層面，一是市場(chǎng)分層后各層之間的轉(zhuǎn)板，二是新三板市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)的對(duì)接，三是區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板的對(duì)接。轉(zhuǎn)板制度的推出將有效提高掛牌企業(yè)的積極性，提升投資者的估值預(yù)期，使企業(yè)能能夠根據(jù)自身發(fā)展情況選擇上市板塊，從而促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

（三）擇時(shí)確定競(jìng)價(jià)交易制度

做市商制度的引入在加大新三板市場(chǎng)流動(dòng)性中發(fā)揮了重要作用，但仍存在一定的缺陷，而競(jìng)價(jià)交易制度的推出一直被認(rèn)為是解決新三板流動(dòng)性困境的良藥，市場(chǎng)在完善做市商制度的同時(shí)，有必要在合適的時(shí)機(jī)推出競(jìng)價(jià)交易制度，競(jìng)價(jià)交易需要股權(quán)足夠分散，形成模塊，隨著新三板的發(fā)展，若基礎(chǔ)條件以及制度準(zhǔn)備充足，未來(lái)競(jìng)價(jià)交易制度的推出將有效解決新三板市場(chǎng)存在的眾多問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂新元.新三板現(xiàn)狀與機(jī)制完善[J].金融市場(chǎng)，2014，28.

篇9

“十二五”期間，梅縣區(qū)全面啟動(dòng)畬江產(chǎn)業(yè)園、水車產(chǎn)業(yè)園和城東白渡產(chǎn)業(yè)園“三園合一”集聚區(qū)的規(guī)劃建設(shè)，制訂實(shí)施培育發(fā)展裝備制造、電子信息、新能源、商貿(mào)物流四個(gè)產(chǎn)值超百億元產(chǎn)業(yè)方案，完成了集聚區(qū)的總體規(guī)劃，依法征收土地3300多畝，道路等基礎(chǔ)設(shè)施采用PPP項(xiàng)目建設(shè)模式推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)孵化中心以及醫(yī)院、學(xué)校等一批重點(diǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)，引進(jìn)了廣鐵物流、深圳有信達(dá)保稅物流、中新集團(tuán)和錦豐科技集團(tuán)汽車零部件、富力集團(tuán)和海王集團(tuán)建設(shè)生物谷、珠光集團(tuán)“古梅夢(mèng)景”等一批項(xiàng)目；航鑫科技首期、BPW（梅州）車軸六期等一批項(xiàng)目建成投產(chǎn)，一批招商項(xiàng)目正在建設(shè)或洽談。

在這五年里，集聚區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，承載力明顯增強(qiáng)。據(jù)悉，今年1-8月份，集聚區(qū)完成工業(yè)總值30.02億元，同比增長(zhǎng)23.8%；規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值6.9億元，同比增長(zhǎng)23.4%；實(shí)現(xiàn)稅收（全口徑）1.12億元，同比增長(zhǎng)22.4%。

同時(shí)，梅縣區(qū)出臺(tái)了相關(guān)優(yōu)惠政策，加大招商引資和扶持企業(yè)力度，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)，比如：出臺(tái)融資（助保貸）、貸款貼息實(shí)施辦法，解決企業(yè)融資難題；出臺(tái)集聚區(qū)招商優(yōu)惠辦法、綜保區(qū)入園優(yōu)惠政策和招商引資獎(jiǎng)勵(lì)辦法、鎮(zhèn)級(jí)振興發(fā)展考核辦法，增強(qiáng)招商引力、活力；出臺(tái)上規(guī)模獎(jiǎng)勵(lì)辦法、建筑企業(yè)資質(zhì)晉級(jí)和落戶獎(jiǎng)勵(lì)辦法，扶持企業(yè)上規(guī)模；出臺(tái)企業(yè)上市（新三板）扶持辦法，今年重點(diǎn)扶持8家企業(yè)上市。去年，全區(qū)引進(jìn)5000萬(wàn)元以上項(xiàng)目43個(gè)、計(jì)劃總投資240億元。今年新簽約項(xiàng)目18個(gè)，計(jì)劃投資92.25億元；洽談項(xiàng)目26個(gè)，計(jì)劃投資104.9億元。

三大園區(qū)亮點(diǎn)紛呈

畬江產(chǎn)業(yè)園。該縣在畬江規(guī)劃面積4.5平方公里，以綜合保稅區(qū)、創(chuàng)業(yè)孵化園、現(xiàn)代鐵路物流園“兩園一區(qū)”為總定位，依托廣州（梅州）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園，著重培育發(fā)展裝備制造和保稅物流等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，致力打造梅興華豐產(chǎn)業(yè)聚集帶綜合保稅區(qū)。

目前，綜合保稅區(qū)的申報(bào)和建設(shè)有序推進(jìn)，部分道路開(kāi)工建設(shè)。國(guó)務(wù)院已將梅州綜合保稅區(qū)的申報(bào)材料批轉(zhuǎn)海關(guān)總署征求各相關(guān)部委的意見(jiàn)，力爭(zhēng)早日獲批，已簽約中新集團(tuán)汽車零部件制造、安勝華珠寶加工、盈方創(chuàng)投、廣鐵國(guó)際物流等10個(gè)項(xiàng)目。

據(jù)悉，畬江產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)已征收土地1400畝，平整土地1200畝，其中部分道路、市政排水溝等相關(guān)配套設(shè)施項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)。

城東白渡產(chǎn)業(yè)園。城東白渡產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃總面積43.7平方公里，首期規(guī)劃面積8平方公里，借助BPW（梅州）車軸、航鑫科技等一批落戶企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，著重培育發(fā)展裝備制造、新型電子和新材料等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，該產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)已落戶的36家企業(yè)中，27家已經(jīng)投產(chǎn)，其中上規(guī)模的企業(yè)有16家。此外，110千伏輸變線網(wǎng)架設(shè)工程、日供水6000立方的悅一供水處理廠等一批服務(wù)配套項(xiàng)目現(xiàn)已建成，白渡快速干線瓜洲大橋已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)。

水車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。該園區(qū)位于水車鎮(zhèn)東部，規(guī)劃總面積約13平方公里，充分發(fā)揮了自然生態(tài)環(huán)境良好和客家文化底蘊(yùn)深厚的優(yōu)勢(shì)，借助“中國(guó)長(zhǎng)壽之鄉(xiāng)”、“中國(guó)旅游強(qiáng)縣”、“國(guó)際慢城”等國(guó)字號(hào)特色品牌，由廣州富力集團(tuán)和深圳海王集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)生物谷項(xiàng)目，首期計(jì)劃投資20億元，發(fā)展醫(yī)藥研發(fā)中試、醫(yī)藥保健品生產(chǎn)、南藥種植及科普實(shí)踐等產(chǎn)業(yè)。目前，該園區(qū)已經(jīng)和遠(yuǎn)信集團(tuán)廣州柚子舍生物科技有限公司、廣東分子態(tài)生物公司簽訂了入園協(xié)議。

篇10

IPO提速同時(shí)監(jiān)管趨嚴(yán)

2016年以來(lái)，企業(yè)上市周期縮短，已過(guò)會(huì)企業(yè)的擠壓情況得到緩解。2017年加速趨勢(shì)更明顯。新股發(fā)行雖然被提速，但企業(yè)的過(guò)會(huì)率卻在下降，2017年首月企業(yè)IPO過(guò)會(huì)率由2016年均值93%降至82%。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年共有268家企業(yè)申請(qǐng)上市，其中18家未通過(guò)審核；2017年1月1日至2017年2月12日共有49家企業(yè)上會(huì)，7家未通過(guò)審核。

根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》）綜合發(fā)行條件中對(duì)主體資格、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、信息披露四個(gè)方面的相關(guān)要求，統(tǒng)計(jì)這一期間發(fā)審會(huì)審核結(jié)果公告中對(duì)企業(yè)提出的87問(wèn)題可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、規(guī)范運(yùn)營(yíng)問(wèn)題最為受到關(guān)注，占比超過(guò)70%，信息披露次之。主體資格方面，2016年僅有錦和商業(yè)存在發(fā)行人董事、高級(jí)管理人員變化受到發(fā)審委發(fā)問(wèn)的情況。分板塊來(lái)看，信息披露問(wèn)題詢問(wèn)中主要集中于申請(qǐng)主板上市的企業(yè)中，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、規(guī)范運(yùn)營(yíng)方面在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中均為主要問(wèn)詢點(diǎn)。

而從此間發(fā)審委審核公告中對(duì)每個(gè)企業(yè)提出的審核回復(fù)看，企業(yè)被問(wèn)及的問(wèn)題涉及的監(jiān)管方面中，2015年為2.07個(gè)，2016年為2.11個(gè)，截至2017年2月8日，2017年平均涉及2.14個(gè)方面，并且該數(shù)據(jù)有保持上升的趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)問(wèn)題問(wèn)詢占比最高

根據(jù)對(duì)發(fā)審委的審批公告分析，發(fā)問(wèn)主要關(guān)注點(diǎn)集中財(cái)務(wù)控制、報(bào)表規(guī)范、會(huì)計(jì)核算、信息真實(shí)、關(guān)聯(lián)關(guān)系和持續(xù)盈利能力六個(gè)方面。其中，前四個(gè)方面可歸納為財(cái)務(wù)規(guī)范問(wèn)題。

公司內(nèi)部財(cái)務(wù)內(nèi)控制度完善

根據(jù)《辦法》中第二十一條和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板辦法》）第十八條的相關(guān)內(nèi)容，財(cái)務(wù)控制指的是在審核公告中主要包括企業(yè)在勞務(wù)、采購(gòu)、關(guān)聯(lián)交易等具有法律效應(yīng)的流程控制等重大方面所涉及的內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。結(jié)合發(fā)審委的會(huì)議審核公告，將對(duì)應(yīng)企業(yè)面臨的監(jiān)管要求列出如下：

公司財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)范

根據(jù)《辦法》中第二十三條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十七條中的規(guī)定，該項(xiàng)主要是發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

會(huì)計(jì)核算符合規(guī)定

根據(jù)《辦法》中第二十三條的規(guī)定，會(huì)計(jì)核算主要關(guān)注編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對(duì)相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會(huì)計(jì)政策，不得隨意變更。

財(cái)務(wù)報(bào)表信息真實(shí)

根據(jù)《辦法》中第二十條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十七條和第十八條的規(guī)定，財(cái)務(wù)信息真實(shí)具體指企業(yè)在披露信息時(shí)的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，發(fā)行人編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對(duì)相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會(huì)計(jì)政策，不得隨意變更。隨著發(fā)審委審委愈加細(xì)致、企業(yè)IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查工作的展開(kāi)，信息披露的準(zhǔn)確和真實(shí)將越發(fā)重要。

完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系

根據(jù)《辦法》中第二十五條的規(guī)定，發(fā)審委要求申報(bào)企業(yè)在申報(bào)材料中對(duì)有大筆資金往來(lái)或交易占比較高的擔(dān)保方、客戶、采購(gòu)方以及發(fā)行人實(shí)際控制人的其他關(guān)聯(lián)公司等，發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形。

公司應(yīng)有持續(xù)盈利能力

企業(yè)持續(xù)盈利的問(wèn)題主要包括經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品和服務(wù)以及經(jīng)營(yíng)能力等。根據(jù)《辦法》第三十條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》中第十四條的相關(guān)規(guī)定，該項(xiàng)監(jiān)管內(nèi)容主要包括經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；最近 1 個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；以及其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。

企業(yè)持續(xù)盈利能力涉及方面較多，發(fā)審委主要從企業(yè)所處的行業(yè)、自身的經(jīng)營(yíng)模式以及企業(yè)外部關(guān)系三個(gè)角度剖析企業(yè)的持續(xù)盈利模式。發(fā)審委在審核中不僅關(guān)注企業(yè)自身的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，也對(duì)其他社會(huì)問(wèn)題例如環(huán)保等有所關(guān)注。

把控企業(yè)規(guī)范運(yùn)營(yíng)

除了百合醫(yī)療存在發(fā)行人實(shí)際控制人任職資格和實(shí)際控制人收入來(lái)源合規(guī)性判定外，規(guī)范運(yùn)行方面所涉及的監(jiān)管內(nèi)容，主要集中在內(nèi)部控制和操作規(guī)范兩方面。

內(nèi)部控制制度健全有效

根據(jù)《辦法》中第十七條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十六條的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果。

公司經(jīng)營(yíng)規(guī)范合規(guī)

根據(jù)《辦法》中第十八條和《創(chuàng)業(yè)板辦法》第十九條中的相關(guān)規(guī)定，申報(bào)企業(yè)不得存在以下情形：最近3年內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重；報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作；或者偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章；損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形等。發(fā)審委關(guān)注了有違反相關(guān)規(guī)定嫌疑的企業(yè)行為，現(xiàn)將相關(guān)企業(yè)面臨的監(jiān)管要求列出如下：

公司控制人和董監(jiān)高人員

滿足任職資格