導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇短期股票投資的技巧，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

現(xiàn)在的社會是市場經(jīng)濟(jì)的社會，受社會發(fā)展形勢的影響，人們的思想也逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是在財(cái)富的創(chuàng)造方面，現(xiàn)在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財(cái)富去創(chuàng)造財(cái)富。

投資是調(diào)動產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品機(jī)構(gòu)、優(yōu)化資源配置的基本途徑，也是投資者實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的重要手段。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)市場化程度的不斷提高，投資范圍和投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復(fù)雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學(xué)的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學(xué)性，才能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。

股票投資分析顧名思義是指對股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。

股份公司在國外已經(jīng)有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實(shí)我們經(jīng)常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內(nèi)許多股份公司的產(chǎn)品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機(jī)，春蘭空調(diào)，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業(yè)所沒有的優(yōu)越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會大生產(chǎn)的需要，另一方面他將風(fēng)險(xiǎn)分散到整個社會極大地增強(qiáng)了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數(shù)量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個特性，無期性、權(quán)責(zé)性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性。

股票分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分。基本分析研究影響股票供給和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發(fā)展的總趨勢，指導(dǎo)投資者選定入市時機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。股票投資技術(shù)分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進(jìn)行分析的方法，技術(shù)分析注重市場本身的活動，其基本假設(shè)是：股價(jià)有市場上股票的供給和需求決定，供求關(guān)系又受許多理性與非理性因素的影響，股價(jià)除受市場短期波動影響外，其變化趨勢可以持續(xù)一段時間，歷史會不斷重演，即使面對不同情況，不同時期的投資者或許會做出相同的反應(yīng)。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價(jià)變化過程所顯示出來的有意義的形態(tài)和信號的分析中預(yù)測股價(jià)的變化趨勢，選擇股票投資時機(jī)。

影響股市行情變化的主要因素 ；經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、公司自身因素、行業(yè)因素、市場因素、心理因素。

顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據(jù)幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時機(jī)。印象最深的是顏老師給我們總結(jié)的投資之術(shù)和投資之法。

投資之法是：一、長期價(jià)值投資之法，價(jià)格是月亮、價(jià)值是地球、時間是金錢；價(jià)格大大低于價(jià)值，買入并持有；價(jià)格適度高于價(jià)值，開始減持直至減空

二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時我入地獄、泰時成人之美

投資之術(shù)是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始

二、正常情況的下跌不止損，實(shí)質(zhì)性利空的下跌止損

三、優(yōu)秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實(shí)質(zhì)性利空下或系統(tǒng)性下跌才有可能被便宜的買到，關(guān)注事件性機(jī)會

四、平均線理論等技術(shù)派理論僅做參考性印證，不做決定性因素

五、股票的選擇，大行業(yè)大龍頭+簡單估值+財(cái)報(bào)分析+網(wǎng)絡(luò)追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經(jīng)驗(yàn)：牛時PE，熊時PB

六、弱周期股票估值相對穩(wěn)定，強(qiáng)周期股票估值相對不穩(wěn)定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進(jìn)入價(jià)值區(qū)，可使用結(jié)合PB、重置法、財(cái)報(bào)補(bǔ)充、長期年份的追蹤等修正)

篇2

開放式基金投資策略

文/東吳證券 曉華

以基金投資的劃分，開放式基金可分為三大類：股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

股票型基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金，股票基金是最主要的基金品種，以股票作為投資對象，例如“南方積極配置基金”，該基金主要投資成長類股票。在投資組合中，股票投資比例為45%―95%，債券投資比例為0%―40%，現(xiàn)金比例為5%―15%。

債券型基金是指805以上的基金資產(chǎn)投資于債券，債券基金是一種以債券為投資對象的證券投資基金，其規(guī)模小于股票基金。由于債券是一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的有價(jià)證券，因此，債券基金適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)。例如“華寶興業(yè)寶康債券基金”，該基金以債券投資為主，穩(wěn)健收益型股票投資為輔。在投資組合中，債券投資的比例為40%―95%，股票投資比例為0%―40%。

貨幣市場基金是指全部資產(chǎn)投資于那些既安全又富有流動性的貨幣市場工具。貨幣市場基金主要投資于短期貨幣工具，如短期國債、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等短期品種，又被稱為“準(zhǔn)儲蓄產(chǎn)品”,其主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益”。一般情況下，預(yù)計(jì)收益率在2-2.5%之間, 高于一年期定期存款1.98%的利息，目前貨幣市場基金沒有認(rèn)購、申購和贖回費(fèi)用，而且沒有利息稅，隨時可以贖回，一般可在申請贖回的第二天拿到錢，非常適合追求低風(fēng)險(xiǎn)、高流動性、穩(wěn)定收益的單位和個人。

以上三種基金，股票型基金風(fēng)險(xiǎn)最高，但投資收益也最高。債券型基金風(fēng)險(xiǎn)次之，貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)最小。股票型基金較適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者進(jìn)行中長期的投資，投資期限在一年以上。債券型基金較適合追求高于銀行利率的穩(wěn)健的投資者。貨幣市場基金則適合機(jī)構(gòu)投資者的短期閑散資金配置，貨幣市場基金具有較強(qiáng)的流動性。

投資機(jī)會分析

1、股票型基金投資機(jī)會分析

我們認(rèn)為2004年四季度股市行情有以下負(fù)面因素：（1）國家實(shí)施宏觀調(diào)控以來，加息預(yù)期一直困擾股市。國家統(tǒng)計(jì)局公布8月CPI達(dá)到5.35，繼續(xù)維持高位。周邊國家經(jīng)濟(jì)步入加息使中國經(jīng)濟(jì)步入加息周期，基準(zhǔn)利率的上調(diào)只是時 間問題。宏觀面壓力依然存在，貨幣政策中的利率政策和匯率政策預(yù)期都將對市場構(gòu)成壓力，積極的財(cái)政政策正在淡出，宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。（2）擴(kuò)容壓力非常明顯，證監(jiān)會公開征集《新股發(fā)行試行詢價(jià)制度若干規(guī)定的通知》已有一個月時間了，新股發(fā)行隨時可能恢復(fù)，如果中石油、交行等超大型國企股新發(fā)上市，行情將面臨巨大考驗(yàn)。（3）國際油價(jià)突破50美元/桶的價(jià)格，國際股市受此影響出現(xiàn)走低趨勢，如果持續(xù)維持高油價(jià)的話，中國的GDP將受到較大的影響。

當(dāng)然，在此次宏觀調(diào)控下，股市大幅下跌29.37%，大幅下挫的股市已經(jīng)嚴(yán)重影響到股市的融資能力，在此背景下溫總理的講話引發(fā)了反彈行情，四季度股市行情也有以下積極因素：（1）“國九條”中明確指出，要完善資本市場稅收政策，研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策。免征紅利所得稅對股市的影響較為直接、積極。目前，B股市場和港股市場均不征收紅利所得稅，因此，免征紅利所得稅是大勢所趨。該消息一旦出臺，將對市場構(gòu)成直接利好。（2）保險(xiǎn)資金直接入市可能很快就會獲批，據(jù)估算，有超過500億元的保險(xiǎn)資金有望直接進(jìn)入股市。一旦保險(xiǎn)資金直接入市夢想成真，在資金面上無疑對股市構(gòu)成重大利好。不過，在政策出臺初期，保險(xiǎn)資金的操作會相對謹(jǐn)慎，因此，該消息在出臺之初對市場的影響可能會打一定折扣。（3）目前A股市場的印花稅征收稅率為2‰，雙向征收。市場就印花稅征收改革有兩種預(yù)期：一是在維持稅率不變的情況下，對印花稅實(shí)行單邊征收，即對買入方不征收印花稅；二是降低印花稅稅率。如果印花稅征收改革的消息成為現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)肯定會對行情產(chǎn)生積極影響。（4）《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》正在起草中，券商的融資渠道有望進(jìn)一步拓寬?，F(xiàn)行的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》在實(shí)際操作中程序比較復(fù)雜，而正在起草的《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》將從放寬借貸主體范圍、擴(kuò)大質(zhì)押范圍等方面，為券商全面拓展融資空間。該消息對股市形成直接利好。

基于以上這些基本面情況分析，四季度"國九條"將逐步落實(shí)，利好的消息也會逐步推出，但四季度資金面的壓力是非常大的，隨著我國金融業(yè)2006年的全面開放，中國證券市場的市場化是大勢所趨，其中股權(quán)分置和大規(guī)模擴(kuò)融成為目前市場化改革過程中的兩大焦點(diǎn)，由此所產(chǎn)生的一系列政策預(yù)期以及政策實(shí)施都將給整個市場構(gòu)成重大影響。我們認(rèn)為四季度將呈現(xiàn)震蕩整理的走勢，上證指數(shù)可能在1350點(diǎn)至1600點(diǎn)之間震蕩。由于股票型基金對于股市有較強(qiáng)的依賴性，預(yù)計(jì)四季度開放式基金獲得超額收益的可能性不大，但總體應(yīng)該能保持穩(wěn)定的增長。

2、債券型開放式基金投資機(jī)會分析

回顧2004年上半年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)以緊縮為政策取向，政府采用了經(jīng)濟(jì)和行政調(diào)控措施，目前已顯現(xiàn)出效果。具體到證券市場，股市在去年底展開一輪恢復(fù)性上漲，于今年 4月上旬達(dá)到高點(diǎn)后便一路下挫。債券市場則呈下跌走勢，大體為三個階段：一季度陰跌、4月份暴跌、5月份以后市場對前期跌幅有所修復(fù)并且走勢趨于平穩(wěn)。債市下跌除CPI走高、加息預(yù)期增強(qiáng)、央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率等市場因素作用外，制度缺陷因素對市場造成的影響，如清查違規(guī)國債回購、拍賣某券商國債、市場構(gòu)成單一導(dǎo)致債市流動性缺失等，更在市場下跌中起到推波助瀾作用。目前宏觀調(diào)控已初見成效，中國經(jīng)濟(jì)可能軟著陸，四季度宏觀調(diào)控仍將保持一定的緊縮力度。受國際油價(jià)、國內(nèi)水、電等價(jià)格上漲等因素影響,三季度物價(jià)保持在較高水平，但隨著糧價(jià)上漲翹尾因素的減少，四季度物價(jià)將有所回落。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)后,宏觀調(diào)控有望從行政手段為主向市場手段為主過渡,為從根本上抑制投資過熱,我國可能逐步進(jìn)入升息周期,從而對債券市場的上漲形成一定壓制。但在近期宏觀調(diào)控效果尚需進(jìn)一步觀察、債券收益率仍有一定吸引力的情況下,債券市場有望維持平穩(wěn)運(yùn)行的格局。隨著轉(zhuǎn)債市場的下跌,轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值已有所提高。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的企穩(wěn)，基本面良好的可轉(zhuǎn)債有望實(shí)現(xiàn)較好的收益。

從總體上看，四季度有加息的可能，這對債券型基金會產(chǎn)生一定的影響，由于大多數(shù)債券型基金增加了可轉(zhuǎn)債的投資，減持了中、長期固定利率國債，將交易所市場債券置換成銀行間市 場債券，增持了央行票據(jù)，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)。因此四季度債券型基金收益將較為穩(wěn)定，獲得超額收益的可能性不大。本季度僅推薦華寶興業(yè)寶康債券。

3、貨幣市場型基金投資機(jī)會分析

隨著股票市場重心的下移,資本市場投資風(fēng)險(xiǎn)突現(xiàn)。貨幣市場基金憑借其高于銀行活期存款利率兩三倍且穩(wěn)定的收益率水平、不用交稅、買賣手續(xù)簡便、流動性高的特點(diǎn)逐漸引起了投資者的關(guān)注。投資貨幣市場基金不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，主要受利率風(fēng)險(xiǎn)影響，短期市場利率是決定其整體表現(xiàn)的重要因素。今年上半年適逢國家采取宏觀調(diào)控抑制經(jīng)濟(jì)過熱，作為貨幣政策的制定和執(zhí)行者―中央銀行開始采取公開市場業(yè)務(wù)收緊銀根，其主要方式為發(fā)行央行票據(jù)和正回購交易。同時，債券一級市場的集中發(fā)行繳款和大盤新股發(fā)行、增發(fā)也導(dǎo)致了資金面的緊張態(tài)勢。貨幣市場的主要利率 ―銀行間市場短期回購利率及不同期限的央行票據(jù)發(fā)行利率都因此在二季度達(dá)到高位，這就為各貨幣市場基金提升業(yè)績創(chuàng)造了有利條件。在當(dāng)前資金面緊張、利率上調(diào)預(yù)期高漲的背景下，市場利率的上揚(yáng)成為可能的主導(dǎo)趨勢，四季度貨幣市場基金整體看好。本季度推薦南方現(xiàn)金增利基金和博時現(xiàn)金收益基金。

■ 三種投資方案

具體投資策略

1、閑散資金

機(jī)構(gòu)投資者的閑散資金可投資“南方現(xiàn)金增利基金”和“博時現(xiàn)金收益基金”。這兩只基金天天分紅，可隨時進(jìn)出，免交易手續(xù)費(fèi)，預(yù)計(jì)年收益率在2.5%以上，收益性和流動性都高于定期存款，是短期閑散資金較好的投資品種。

2、保守型資金

機(jī)構(gòu)投資者的中長期資金可投資國 泰金象保本基金和華寶興業(yè)寶康債券基金。國泰金象保本基金在確保保本周期（3年）到期時本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值，該基金是3年期國債的較好的替代品種。該基金目前正在發(fā)行中，發(fā)行期至10月27日結(jié)束?！叭A寶興業(yè)寶康債券基金”是債券型基金中表現(xiàn)最好的基金，該基金由“五星級基金經(jīng)理”王旭巍執(zhí)掌，截止到2004年9月24日，該基 金最近一年的總回報(bào)率達(dá)到9.10%，今年以來的回報(bào)率達(dá)到5.71%，也是中長期資金較好的投資品種。

3、積極進(jìn)取型資金

機(jī)構(gòu)投資者可將一定比例的進(jìn)取型資金重點(diǎn)投資9月份新成立的基金，如易方達(dá)積極成長基金、南方積極配置基金，這兩只基金都是在股市相對低位的時候推出的，相對建倉成本較低，賺錢的概率較大。南方積極配置基金是國內(nèi)首只將在深交所上市的開放式基金（LOF基金），該基金既可以在代銷機(jī)構(gòu)可以辦理申購可贖回，也可以在二級市場進(jìn)行交易，當(dāng)兩個市場出現(xiàn)價(jià)差時，投資者有機(jī)會獲取差價(jià)收益，實(shí)現(xiàn)套利。另外，機(jī)構(gòu)投資者也可重點(diǎn)投資一些業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)異的老基金，如博時精選股票基金、易方達(dá)策略成長基金、華寶多策略增長基金、“鵬華中國50基金”，這些基金近期的表現(xiàn)相當(dāng)不錯，在股市下跌時具有明顯的抗跌性，在股市上漲時凈值上升較快，是積極進(jìn)取型機(jī)構(gòu)投資者較好的投資品種。

投資還需要有小技巧：

1、投資老基金時，應(yīng)關(guān)注大盤的走勢，選擇大盤處于低位或相對低位時進(jìn)行申購，申購當(dāng)天可以在大盤收盤前10分鐘確認(rèn)走勢后進(jìn)行申購。基金贖回時，由于至少T+4資金到帳（貨幣市場基金為T+1資金到帳），無法做短波段，因此建議投資者以大波段運(yùn)作為主。

2、投資新基金時，對于資金額較大的資金可在基金結(jié)束前5天進(jìn)行認(rèn)購，前期的資金可投資貨幣市場基金或進(jìn)行逆回購操作，在新基金認(rèn)購期結(jié)束前5天再認(rèn)購，有利于提高資金的收益率。

貨幣市場基金收益走勢分析

文/海通證券 袁克 胡倩

貨幣市場基金以短期國債、回購協(xié)議等流動性強(qiáng)的短期金融工具為投資對象，具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。由于貨幣市場基金投資對象本身的收益率差距相對較小，貨幣市場基金之間的投資收益差別不大。不過，從三季度表現(xiàn)來看，不同基金收益水平之間既表現(xiàn)出明顯的分化，也出現(xiàn)一定的趨同。從7月 1日至9月20日的這段時間，7只貨幣市場基金之間收益率的差距起初逐漸擴(kuò)大，進(jìn)入9月之后，收益率又逐漸趨同。貨幣市場基金收益分化與趨同的原因何在？未來的走勢將會怎樣呢？這些可能都是投資者所關(guān)心的問題。

業(yè)績分化

在8月中旬，收益最高的華安富利和最低的長信收益之間平均7天年化收益率差了接近0.8個百分點(diǎn)。究其原因，我們認(rèn)為主要有以下幾方面:

一是收益率與投資組合剩余期限密切相關(guān)?；鸾?jīng)理對于投資組合的平均剩余期限控制造成了業(yè)績分化。南方增利、華安富利的平均剩余期限分別為287天和208天，居各基金之首。較長的剩余期限表明這兩只基金投資了收益較高的長期品種，但這同時也影響了流動性。

二是收益率與規(guī)模大小密切相關(guān)。貨幣市場基金作為一種新的投資品種，其投資價(jià)值必然經(jīng)歷一個逐步被認(rèn)識的過程。統(tǒng)計(jì)顯示，貨幣市場基金中除了華安富利，其余的都遭遇了較大幅度的贖回。其中泰信收益份額減少了46.13億份，贖回比例甚至達(dá)到了77%。巨額的贖回不僅影響了基金的收益水平，也加大了基金的管理難度。從現(xiàn)有7只基金的業(yè)績排名與申購/贖回比例上看，招商增值、華安富利、南方增利贖回比例較小，其中華安富利還有巨額的凈申購。規(guī)模的變動明顯影響了基金的收益水平。從目前的情況來看，華安富利的規(guī)模已超過 110億，南方增利的規(guī)模也超過80億，它們的收益率也明顯高于其他基金。

收益率接

近8月中下旬，長信收益、泰信收益和華夏現(xiàn)金的收益率大幅上升，特別是長信收益、泰信收益的收益率曲線陡然上升。進(jìn)入9月份，各基金的收益率已十分接近。我們認(rèn)為，其主要原因有以下幾個方面：

1、部分基金可能提高了投資組合的剩余期限。我們認(rèn)為，部分基金在三季度可能調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，特別是增加了期限較長的券種的持有量。雖然相同期限的不同券種之間可能存在著一定的收益差異，但其差異很小。從長信收益、泰信收益8月份的表現(xiàn)來看，其收益率上漲幅度很大，最為合理的解釋就是它們增持了期限較長的券種。

2、《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》相應(yīng)的限制。今年8月31日，《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》并正式施行，這意味著已經(jīng)成立的多只“準(zhǔn)貨幣市場基金”的運(yùn)作與管理終于有章可循。《暫行規(guī)定》在第六條中明確指出，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限，不得超過一百八十天。這就對基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了控制，同時也限制了基金的收益率水平。對于投資組合剩余期限較高的基金來說，它們會逐步減少長期券種的持有量；而對于投資組合剩余期限較低的基金來說，它們有可能增持期限較長的券種。這樣，不同基金之間的收益率將出現(xiàn)趨同。9月份以來，華安富利、泰信收益的收益率都有所下降，而博時收益、華夏現(xiàn)金的收益率反而相對上升。

未來走勢

10月初以來，央行公開市場操作的資金回籠力度突然加大，一改7月底以來向市場不斷投放資金的手法，開始回籠資金。這表明央行連續(xù)向市場投放資金的局面將結(jié)束，近期資金的寬松局面也將發(fā)生改變，短期利率水平也將隨之上升。8月份以來，三個月以內(nèi)的短期資金利率水平持續(xù)走低，而半年以上長期資金價(jià)格水平持續(xù)高位，這種長短利率背離的現(xiàn)象表明目前市場對于央行加息預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈，這也造成了資金結(jié)構(gòu)上的供需失衡。出于對加息的預(yù)期，央行所投放資金中的相當(dāng)一部分滯留在了貨幣市場，加大了對短期資金的供給，壓低了短期資金利率水平，短期利率的風(fēng)險(xiǎn)需要引起重視。我們預(yù)計(jì)，未來一段時間貨幣市場的短期利率有可能上升。

我們知道，貨幣市場基金購買的主要是短期券種和票據(jù)，并且一般會持有到期，獲得利息收益，很少進(jìn)行債券買賣博取價(jià)差。因此，貨幣市場基金的一個明顯特點(diǎn)是其收益與利率變化一致，利率上升會使貨幣市場基金的收益上升。

基金調(diào)倉意在避險(xiǎn)？

文/招商證券 常錦

“十一”過后市場最大的看點(diǎn)，集中在基金重倉股上，不少個股出現(xiàn)了明顯的下跌，并有成交量的大幅放大?；鹨欢ㄊ菦Q定市場技術(shù)走勢的主要力量，綜合前期股指上漲過程中基金的種種表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前相當(dāng)多的基金重倉股，都表現(xiàn)出急切出貨跡象，而且手法各異。

有些個股，基金采用放量拉高出貨手法進(jìn)行減持。典型的比如山東鋁業(yè)，在之前的股指大跌中，基金已對該股進(jìn)行殺跌減倉，由于前期跌勢較急，此次正好碰到股指上漲，拉高反彈出貨則是最好的手段。從盤面看到，股價(jià)漲勢很急，好像有逼空之意，但剛剛出貨再拉高建倉顯然不合常理，事實(shí)應(yīng)該是基金在拉高出貨，類似的股票如中遠(yuǎn)航運(yùn)。可能拉高出貨的還有佛山照明，雖然該股的分紅政策及基本面可圈可點(diǎn)，可是以每股0.32元的半年報(bào)業(yè)績，十六、七元的高價(jià)，基金沒有理由拉高建倉，該股近期放量大漲，可以說充分體現(xiàn)了股票的投資價(jià)值，但是這種急拉，完全有可能讓股價(jià)高估，對于基金來說，現(xiàn)在賣出才是合理的操作。再比如五糧液、鞍鋼新軋，股票雖好，但如此迫切的拉升，在這種市場中還是讓人望而生畏。

以上這些股票應(yīng)該是拉高能出得了貨的，還有一些是拉高也出不了貨的，比如上海機(jī)場。上海機(jī)場一直被基金重倉持有，這幾年來，股價(jià)連年上漲，應(yīng)該算是一個真正的投資品種，但是這樣的股票沒有幾只，而且從人均持股看，市場籌碼已高度集中，股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，但相對現(xiàn)在的市場走勢來看，能買進(jìn)這只股票的人寥寥無幾，基金就是再拉高，也多是紙上富貴。也許有人會說，持有者都是堅(jiān)定的投資者，這點(diǎn)可能在短期內(nèi)成立，而資本市場上是沒有永恒的默契，或者換個角度說，不是不想賣，只是沒有人買。相似的例子如通寶能源，該股漲了又漲，除權(quán)到5元多了，籌碼仍是高度集中，基金實(shí)在是想出也出不去。

另外還有殺跌出貨的，基金采用這種手法，雖然很無奈，但是也許這是不少基金重倉股仍受到追捧時最有效的出貨方法，比如上海汽車、南方航空、長安汽車等，這些股票被多家基金共同持有，其中進(jìn)退就相對復(fù)雜，但從盤面看，這些股票在股指出現(xiàn)反彈時，也沒有什么象樣的上漲力度，只有一種狀況可以較好的解釋，就是市場籌碼已經(jīng)分散，此時不可能有任何一家基金會拉升，殺跌則是唯一的出路。

更有不少基金重倉持有的股票，并不拘泥于一種出貨方法，而是幾種方法結(jié)合起來，共同運(yùn)用，比如揚(yáng)子石化、齊魯石化，這類基金重倉持有的股票，目前正處于相對高位，反復(fù)震蕩整理，相信不會為了吸貨或者洗盤，重倉持有者想要出貨的決心更加明顯，只是受到流通盤過高，市值過大，這種操作受到很大限制。不過，此時也只能如此。

還有不少基金重倉持有股票按兵不動，比如武鋼股份、鹽田港等，基金并沒有表現(xiàn)出明顯的操作意圖，但對于穩(wěn)定市場來說，這些為數(shù)不多的股票，也起不到?jīng)Q定性的作用。

短期而言，盤面表現(xiàn)出更多的是基金在減持，是為了調(diào)整倉位還是回避風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在判斷還為時過早，但這一鮮明的市場信號卻不得不引起市場投資者的格外關(guān)注。

基金經(jīng)理談投資：不確定性使四季度難有大作為

文/葉琦

進(jìn)入第四季度，股市在9月下旬觸底反彈以來的一波漲勢基本結(jié)束。對于后市如何看，市場分歧很大，表現(xiàn)在行情上，也是暴漲、暴跌，震蕩加劇。但是有一點(diǎn)卻是有目共睹的，那就是經(jīng)過這一輪震蕩，9?14以來的成果已經(jīng)基本喪失殆盡，股指又有重回9?14起點(diǎn)的趨勢。后市應(yīng)該如何操作？記者采訪了上投摩根富林明基金管理有限公司基金經(jīng)理張英輝和漢盛基金公司基金漢盛基金經(jīng)理張暉。

通常四季度是股市調(diào)整最低點(diǎn)出現(xiàn)的季度，也是投資者在調(diào)整中撿便宜籌碼為今年底明年春的行情建倉的季節(jié)。但是今年股市已經(jīng)在9月下旬觸底反彈，出現(xiàn)了一波升勢。那么今冬明春的行情還會有嗎？記得最近幾年行情有一年比一年早發(fā)動的跡象，是不是今年就不再會有行情了？那么，在接下來的一個季度里，應(yīng)該采取怎樣的投資策略？

張英輝指出，毫無疑問，明年市場肯定會有一定的行情，但我們難以給出具體的時間表。目前，機(jī)構(gòu)投資者無論是對宏觀經(jīng)濟(jì)還是市場今后的表現(xiàn)都存在高度的分歧，市場的不確定性極大。

這意味著大盤在第四季度難以有大的作為。投資策略依然是精心選擇有投資價(jià)值的個股，謹(jǐn)慎建倉，為明年做好準(zhǔn)備。

張暉則認(rèn)為，第四季度更多地可能 表現(xiàn)為階段性和結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

前期大盤調(diào)整有兩個主要原因:一是宏觀調(diào)控政策出臺影響了一些行業(yè)的盈利預(yù)期，基于盈利預(yù)期的變化需要尋找新的估值標(biāo)準(zhǔn)，從而引發(fā)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是證券市場一直以來積累的“股值泡沫”需要擠壓。

張暉指出，宏觀調(diào)控措施對短期的經(jīng)濟(jì)增長會造成影響，但卻不會改變中長期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。而股市政策面的諸多措施也有利于市場的中長期發(fā)展。在這種背景下，股指將更多地表現(xiàn)為箱體整理。

目前最重要的應(yīng)當(dāng)是對股票的估值。按照國際化的視野和選股標(biāo)準(zhǔn)來投資，尋找公司透明、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、能穩(wěn)定持續(xù)增長的公司作中期投資，同時也積極關(guān)注那些對宏觀調(diào)控產(chǎn)生過度反應(yīng)的行業(yè)和公司，從中選擇一些估值合理的公司作階段性重點(diǎn)投資。

詢價(jià)制度將加劇股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整

目前市場比較擔(dān)心四季度擴(kuò)容大幕將重新開啟。張英輝認(rèn)為:從目前市場的形勢來看，第四季度證券市場融資的壓力依然不小。除了交行很可能以100億的規(guī)模在A股市場上市外，關(guān)于一些H股或紅籌國企上市公司“海歸”的傳聞也始終不斷。對 IPO和再融資的數(shù)量和規(guī)模會進(jìn)行一定的限制。短期內(nèi)的擴(kuò)容壓力將主要來自上市公司的增發(fā)配股和可轉(zhuǎn)債等二級市場融資項(xiàng)目。如無其他意外，相信市場總體上還是能夠承受的，但會有一定的震蕩。

對于新股詢價(jià)制度，我們始終期待著它的完善和盡快落實(shí)。作為基金公司，會要求上市公司在更為合理的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)，這既有利于其融資進(jìn)程，也會為二級市場投資者提供一定的機(jī)會。

張暉認(rèn)為，第四季度股票發(fā)行會重新啟動，具體的融資額度我們沒辦法預(yù)計(jì)，管理層會兼顧市場的承受能力靈活安排。

大規(guī)模的融資對市場肯定會帶來壓力，最關(guān)鍵的問題是股票質(zhì)地和定價(jià)。歡迎一些優(yōu)質(zhì)的股票發(fā)行上市。在新的詢價(jià)制度推出后，新股發(fā)行的啟動對我們來說可以增加新的投資品種，但要合理控制發(fā)行節(jié)奏。新股詢價(jià)制度，將會使得目前正在進(jìn)行的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步加劇，因?yàn)橥顿Y者更會去重視股票的估值。買質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的東西，是大家共同的愿望。 目前市場投資主體正在發(fā)生深刻的變化，QFII規(guī)模的擴(kuò)大和保險(xiǎn)資金入市及券商違 規(guī)委托資產(chǎn)管理的清理，將使得投資者更重視股票的估值。

考慮增持人民幣升值受益行業(yè)

在股市政策方面，張暉認(rèn)為一些政策會逐步出臺。類別表決機(jī)制的征求意見稿已經(jīng)出臺；保險(xiǎn)資金入市方面的政策可能會較快地出來，而最近QFII的規(guī)模在逐步地?cái)U(kuò)大。這些政策對市場的中長期健康發(fā)展非常重要。類別表決和強(qiáng)制分紅將會規(guī)范上市公司的行為，保護(hù)投資者的權(quán)益。QFII規(guī)模的擴(kuò)大和保險(xiǎn)資金入市將會為市場提供新的資金，同時對價(jià)值投資理念的深化有重要的意義。

張英輝指出，盡管無法判斷政策的具體走向，但我們相信這些政策在一定程度上對市場會起到規(guī)范作用。

其中類別表決機(jī)制和強(qiáng)制分紅可能在短期內(nèi)就會有較大的進(jìn)展。如果這些討論中的政策大部分能夠充分落實(shí)，將對中國股市產(chǎn)生十分積極的影響。

對于人民幣會不會升值和央行會不會加息問題，在做投資時，應(yīng)該如何采取什么樣的應(yīng)對策略？

張英輝指出:這兩個問題一直是市場關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，央行對利率的提升和人民幣匯率的調(diào)整將是不可避免的。長期回避這兩個問題，最終對中國經(jīng)濟(jì)的健康成長是不利的。相信金融監(jiān)管當(dāng)局可能正在認(rèn)真思考各種應(yīng)對的方案，市場有必要耐心地等待和觀察。但從時間上看，第四季度采取加息行動的可能性正在減少，而人民幣匯率機(jī)制的調(diào)整則更多的是一個政治決定而非純粹的金融決策，相信在短時間內(nèi)還無法定案。

從投資的角度而言，我們應(yīng)當(dāng)適時地考慮增持有可能從人民幣升值中受益的行業(yè)和公司，因?yàn)橐坏﹨R率機(jī)制發(fā)生變化，人民幣幾乎只有向上的可能性。以出口市場為主的上市公司將受到一定的沖擊，而對房地產(chǎn)、航空、石化和其他原材料主要依賴進(jìn)口的行業(yè)將有積極的影響。

張暉則認(rèn)為，從中長期的角度來說，人民幣升值和加息的壓力確實(shí)存在。我們在做投資時，針對不同的行業(yè)，都有不同的估值方法。在選擇股票的時候，我們依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是估值的結(jié)果，而估值模型的設(shè)定已經(jīng)考慮了可能出現(xiàn)的相關(guān)政策變化的影響。

高油價(jià)下持倉結(jié)構(gòu)要調(diào)整

對于油價(jià)瘋漲已經(jīng)開始影響股市中某些行業(yè)和板塊的走勢，而高油價(jià)可能還會持續(xù)一段時間。在油價(jià)上漲的背景下，投資者是應(yīng)該增加還是減少股票資產(chǎn)的配置？哪些行業(yè)會受到較大沖擊？哪些行業(yè)的投資價(jià)值會凸現(xiàn)？

張英輝談到，盡管許多投資者對去年6月以來國際油價(jià)的持續(xù)上漲一直表現(xiàn)得不夠敏感，但我們始終在密切關(guān)注著油價(jià)的走勢和其對境內(nèi)股市可能的影響。我們認(rèn)為，以下因素將確保油價(jià)在可以預(yù)見的將來保持在每桶40至60美元，甚至更高:第一，歐佩克成員國尤其是沙特阿拉伯的剩余產(chǎn)能已經(jīng)非常有限；第二，中東形勢仍將持續(xù)動蕩，伊拉克戰(zhàn)爭、巴以沖突和伊朗核武器問題均有惡化的可能；第三，美國的巨額赤字和美元繼續(xù)貶值的可能性；第四，中國和印度對進(jìn)口石油需求的日益增長。

事實(shí)上，我們可能在相當(dāng)長的時間內(nèi)將面臨高油價(jià)的壓力。眾多公司的利潤將受到直接或間接的影響，而這一點(diǎn)將在第四季度和明年有更多的表現(xiàn)。石油開采、油田服務(wù)和石油運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)將直接受益于高油價(jià)帶來的收益；以煤炭和天然氣為原料的化肥行業(yè)則由于國際化肥價(jià)格的高漲而供不應(yīng)求，價(jià)格不斷提高；航空、汽車和陸地運(yùn)輸則顯然將受到重大的負(fù)面影響；電子行業(yè)也會由于石化原料的漲價(jià)而利潤下滑。

張暉認(rèn)為，高油價(jià)對正在進(jìn)行宏觀調(diào)控的中國經(jīng)濟(jì)來說更增加了不確定性。油價(jià)上漲短期會增加股市的波動性。投資者應(yīng)該對股票持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，增加油價(jià)上漲受益的行業(yè)，減少油價(jià)上漲不利的行業(yè)；減少周期性行業(yè)的股票，增加防御性的投資品種。高油價(jià)沖擊較大的行業(yè)主要有航空、汽車、化工下游的一些行業(yè)等等；受益的行業(yè)主要有煤炭、石油開采及與石油相關(guān)的服務(wù)行業(yè)。

基金投資不能作波段

――訪易方達(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良

文/本刊記者 李瓊

“股票像商品，其價(jià)格受市場供求的影響而波動；而基金就像貨幣，其價(jià)格由其價(jià)值決定，與市場供求沒有關(guān)系。”易方達(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良告訴記者。

2003年的好業(yè)績并沒有使基金免遭贖回的命運(yùn)。截至2004年9月，19家公司旗下的77只基金公布了第四季度的投資組合公告，開放式基金再遭巨額贖回，甚至有的基金規(guī)模已跌破2億的設(shè)立下限。中國基金業(yè)“業(yè)績越好贖回越盛” 的怪現(xiàn)象再次出現(xiàn)，投資者開始反思，什么才是基金投資的成熟理念？記者帶著疑問，電話采訪了易方達(dá)基金投資管理部總經(jīng)理江作良。

買基金不同于買股票

“低買高賣”是所有股市投資者遵循的贏利原則，許多作短線的投資人，習(xí)慣于在上漲趨勢良好時便進(jìn)行拋售，一方面，是為了及時套現(xiàn)，獲得既得收益，另一方面，也是為了避免因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而這樣的投資理念，并不適用于基金的投資。

許多投資人在贖回上有著“從眾心理”。一些投資人擔(dān)心，年底其他投資人的贖回會導(dǎo)致基金凈值的下降，從而使自己的資產(chǎn)遭受損失，其實(shí)，這還是股票投資心理在作祟。

股票升值，許多投資人選擇在高位大量賣出，會導(dǎo)致股票市值的下跌。基金不是股票，其凈值并不會因?yàn)樵庥鼍揞~贖回而下降，唯一影響其凈值的是投資組合的收益率，即使基金規(guī)模跌破2億元的設(shè)立下限，但只要其投資組合是贏利的，其凈值依然在面值以上。江作良對此做了一個形象的比喻：“股票像商品，其價(jià)格受市場供求的影響而波動；而基金像貨幣，其價(jià)格由其價(jià)值決定，與市場供求沒有關(guān)系?！?/p>

分紅后，基金凈值會有一個突然下落的情況。但這并不意味著基金投資人的收益減少了。分紅使得基金的凈值下降，但是基金的累計(jì)凈值依然是不變的，投資人的實(shí)際收益也是不變的。

但另一方面，過于頻繁的贖回與申購，其較高比例的手續(xù)費(fèi)卻會在一定程度上減少投資者的收益。

作波段不是成熟的投資理念

“投資基金，做波段不是成熟的投資理念?！苯髁枷蛴浾呓忉尩?，“基金投資注重的是價(jià)值分析與基本面的研究，因此，只要宏觀經(jīng)濟(jì)是向好的，基金收益率就應(yīng)該呈現(xiàn)一個增長的趨勢。 2003年就是一個很好的例子，基金在大熊市的情況下依然獲得超過205的凈值增長率，不僅挖掘出大盤藍(lán)籌股的成長價(jià) 值，形成了一個局部牛市，還最終帶動大盤整體上升。因此，對于基金投資人來說，除非影響市場的根本因素―宏觀政策面表現(xiàn)出明顯下降特征，否則投資人在通常狀況下是沒有必要進(jìn)行頻繁的贖回與再申購的。而且這樣做，實(shí)際上也不能增加投資人的收益?！?/p>

江總笑稱：“作波段其實(shí)是很困難的，你必須首先作出一個高位賣出的正確決定后，接著再作出低位買進(jìn)的正確決定，然后才可能獲利。我管理基金這么多年來，從實(shí)際的事例中，還沒有見過一個成功地投資基金波段的人，絕大部分都是在贖回后以更高的價(jià)格買回?！?/p>

江總最后對投資人說：其實(shí)，買基金意味著對于專家理財(cái)?shù)男湃巍ｎl繁的贖回與申購，意味著投資人認(rèn)為自己比基金經(jīng)理投資手段更加高明，這本身就與其購買基金的初衷和理念相悖。

看來，做一個明智的投資者，還需要對基金有更深入的理解?；鸸静粌H要順應(yīng)投資者的心理，同時也要去引導(dǎo)投資者的投資觀念，逐漸向成熟、理智發(fā)展，從而帶動整個基金行業(yè)的健康、有序發(fā)展。

基金發(fā)行將再掀

文/周楊

在前一段時間，由于股市持續(xù)低迷，打壓了投資者的信心，嚴(yán)重影響了新基金的發(fā)行。上投摩根的第一只基金只發(fā)行到16億左右的規(guī)模，在這樣的背景下，大多數(shù)基金公司人士普遍將10億規(guī)模作為自己新發(fā)基金的發(fā)行目標(biāo)。但是，很多業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，接下來新發(fā)基金將不會像前一段時間那樣困難。

“發(fā)行目標(biāo)調(diào)到30億說明基金業(yè)對未來的信心有所恢復(fù)，如果真正能做到的話，基金又將擁有充足的子彈?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。而同期的背景是在市場前期大漲之后，基金業(yè)普遍遭遇了大額贖回，資金的掣肘讓他們無法從容運(yùn)作。

基金發(fā)行將再掀

10月8日起，多只基金將集中發(fā)行，基金發(fā)行在第四季度有望再次迎來。首只LOF南方積極配置基金發(fā)行完成后，第二只LOF中銀國際中國精選混合型基金將于近期發(fā)售，大成基金的新基金產(chǎn)品也即將于10月下旬登陸。據(jù)悉，在第四季度，將約有15只新基金發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四季度的15只新基金有望給市場帶來約450億新增基金。業(yè)內(nèi)人士表示，即使以三季度的首發(fā)平均規(guī)模來測算，預(yù)計(jì)四季度發(fā)行的15只基金也可募集約160億元。而事實(shí)上，9月中下旬設(shè)立的新基金規(guī)模均已超過20億元。可以由此預(yù)測，如果第四季度的首發(fā)平均規(guī)模達(dá)到30億元，則將給市場帶 來的資金量有望達(dá)到450億元。

為何基金發(fā)行會再度迎來？除了部分按正常報(bào)批在第四季度發(fā)行的以外，還包括一些基金見三季度發(fā)行形勢不佳，有意推后發(fā)行時間，因?yàn)樵诎l(fā)行成本高企的情況下，發(fā)行規(guī)模過小在很多基金人士看來還不如不發(fā)。而當(dāng)市場好轉(zhuǎn)之后，處于外延擴(kuò)張期的基金公司再次涌起發(fā)行沖動，紛紛選擇在第四季度發(fā)行基金。

受基調(diào)偏暖的政策鼓勵，一些基金相信此次行情不會那么快就掉下去，因此甚至表示如果今年12月份能發(fā)新基金，他們也很樂意。而眾所周知，12月份是中國股市的資金回籠月，現(xiàn)在還無法離開機(jī)構(gòu)投資者支持的基金公司，選擇發(fā)行周期時一般都會避開12月份。

30億規(guī)模背后的“支柱”

我國基金的發(fā)行幾乎與股市完全呈相關(guān)關(guān)系，在這樣的背景下，基金對自己發(fā)行規(guī)模的預(yù)計(jì)在某種程度上可以看作股市的晴雨表。而在一些基金公司2004年最新的策略報(bào)告中，似乎也可直接找到30億發(fā)行規(guī)模的“支柱”。

景順長城基金在第四季度的策略報(bào)告中表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的發(fā)展，為股市創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)背景。同時，政府也正在積極為資本市場營造良好的政策環(huán)境。在這樣的前提下，沒有理由看淡股市在未來3－6個月的走勢。目前市場由于在政策推動和券商委托理財(cái)資金退出等結(jié)構(gòu)性因素的雙重作用下出現(xiàn)大幅振蕩。面對這種局面，景順長城基金建議投資者，應(yīng)把握市場發(fā)展的主流趨勢，采取積極主動的策略增持股票類資產(chǎn)。

在10月份的策略報(bào)告中，湘財(cái)荷銀基金表示，9月中旬以來的反彈是在前一段時間市場連續(xù)恐慌性下跌之后，由于政策面透露出的積極信號所致，可以明確地說，上證指數(shù)在1300點(diǎn)附近的底部已經(jīng)探明。湘財(cái)荷銀基金表示，對于四季度的股市走勢的總體看法是謹(jǐn)慎樂觀，大盤基本維持在1300－1700點(diǎn)的大箱體中運(yùn)行，不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整并出現(xiàn)局部反彈是股指運(yùn)行的總基調(diào)。

學(xué)會保護(hù)基金投資者的利益

文/吳子桐

基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的缺乏、好的股票缺乏，令基金的選擇范圍非常窄。目前的市場，有點(diǎn)名義上投資價(jià)值的股票市值約有4000多個億，而現(xiàn)在基金的規(guī)模將近3000億，我國的基金不可能做差異化投資。而在當(dāng)前股權(quán)分置的情況下，不存在做真正意義上的價(jià)值投資的條件。

對于基金業(yè)未來的發(fā)展，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，基金投資應(yīng)具備兩大新視角，一是必須有國際視角。在此輪下跌中，香港股市的走勢對內(nèi)地宏觀調(diào)控走向就有提前一個月的提示性，但我們大多數(shù)基金經(jīng)理都忽略了這一提示。

忠實(shí)義務(wù)是基金管理人信賴義務(wù)的一個重要組成部分，它具體是指基金管理人在經(jīng)營時，如果其自身利益與基金利益存在沖突，基金管理人必須以基金持有人的最佳利益為重，是對基金管理人“道德”方面的要求。它的根本目的就是改善、禁止或消除基金管理人和基金持有人之間現(xiàn)實(shí)的或潛在的利益沖突。

現(xiàn)代證券投資要求給予基金管理人充分的自由裁量權(quán)，這種“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象應(yīng)該說是符合證券市場效率機(jī)制的，但是它良好運(yùn)行的前提是法律機(jī)制監(jiān)督和保證，因?yàn)榛鸪钟腥舜髸突鹗芡腥说谋O(jiān)督作用在一定程度上是弱化的?；鸪钟腥藭h的公共品特征，加上基金持有人和基金管理人之間的信息不對稱現(xiàn)象的存在，基金持有人始終無法克服集體行動的動力障礙，基金持有人會議注定無法對基金管理人發(fā)揮更大的制衡作用，各國法制基于成本與效益的考慮亦淡化基金持有人會議的監(jiān)控功能。

基金受托人作為基金持有人的代表可以作為經(jīng)常性、更方便的監(jiān)控工具，但是由于利益獨(dú)立性和信息不對稱等原因，基金受托人的作用往往局限于對于基金管理人明顯的、重大違反忠實(shí)義務(wù)的防范，缺乏更嚴(yán)密、高水準(zhǔn)的防范機(jī)制。忠實(shí)義務(wù)的履行更多受到的是法律的監(jiān)督，各國法律制定了嚴(yán)密的忠實(shí)義務(wù)的履行準(zhǔn)則。

忠實(shí)義務(wù)大致可分為三個方面：基金管理費(fèi)方面的忠實(shí)義務(wù)、利益沖突交易的防范以及個人交易管制。

盡管當(dāng)前中國的基金市場取得了長足的發(fā)展，在“基金黑幕”之后，證券投資基金成為幾乎所有金融機(jī)構(gòu)中利益沖突最少、透明度最高的金融機(jī)構(gòu)之一。但是，從國際比較角度看，當(dāng)前中國的證券投資基金在保護(hù)投資者的功能方面還有很大的改進(jìn)余地。從這個意義上說，借鑒美國法律中的“忠實(shí)義務(wù)模式”，從法律上強(qiáng)化經(jīng)理人對投資者所盡的義務(wù)和責(zé)任，無疑具有積極意義。

1．完善忠實(shí)義務(wù)的原則規(guī)范。我國的相關(guān)法規(guī)中雖然規(guī)定了基金管理人 對基金的義務(wù)、以及違反義務(wù)須承擔(dān)的責(zé)任，但在缺乏有效的執(zhí)行制度等因素下，其中不少重要的規(guī)定往往形同虛設(shè)。對于經(jīng)理人忠實(shí)義務(wù)的規(guī)定，如 “以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)”，從抽象意義上比較嚴(yán)格，但是在利益沖突交易的具體范圍和批準(zhǔn)程序的規(guī)定上則顯得模糊不清。

篇3

一、認(rèn)識現(xiàn)狀,培養(yǎng)中小投資者維權(quán)的意識

中小投資者自我維權(quán)意識是投資者保護(hù)機(jī)制的一個非常重要的環(huán)節(jié)。中小投資者維護(hù)行使自己的權(quán)利,一般體現(xiàn)在行使投票權(quán)上,而行使權(quán)利的意識往往與投資組合有著密切關(guān)系。證券所有權(quán)的分散對風(fēng)險(xiǎn)承受的最優(yōu)配置是有益的,但其結(jié)果是證券持有者通常過于多樣化地?fù)碛泄镜墓善?以至于對某一特定公司沒有多少行使權(quán)利的興趣。中小投資者在進(jìn)行投資決策時只是考慮通過實(shí)施的投資組合來降低投資風(fēng)險(xiǎn),但對投資某一特定公司行使投票權(quán)卻沒有足夠的興趣。

中小投資者維權(quán)意識差,缺乏行使權(quán)利的動機(jī),固然與組合投資存在著一定的關(guān)聯(lián),但問題的癥結(jié)還是應(yīng)該歸因于歷史上的“一股獨(dú)大”。雖然廣大中小投資者擁有法律上的投票權(quán),但股權(quán)分置使得流通股股東的投票權(quán)成為一種擺設(shè)。由于大股東所控制的董事會、股東大會等集體決策的組織機(jī)構(gòu),往往對中小股東投票權(quán)的行使規(guī)定了許多歧視性的限制性條款(如所持股票必須達(dá)到一定比例,比如5%),或?qū)τ芍行」蓶|所提出的提議不予表決等,也使得廣大中小股東不僅在理論上“不愿行使”投票權(quán),而且也在現(xiàn)實(shí)中“不能行使”投票權(quán)。即便是中小股東行使了自己的權(quán)利,實(shí)際上也不能對公司的決策構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。

中小投資者是證券市場存在和發(fā)展的根基,正是他們的積極參與才會有證券市場的迅速發(fā)展。水能載舟,亦能覆舟,對中小投資者利益的保護(hù),關(guān)系到證券市場是觸礁擱淺還是繼續(xù)遠(yuǎn)航的大問題。通過提高中小投資者的素質(zhì)對他們維權(quán)意識加以引導(dǎo),中小投資者一旦具有了豐富的投資知識和法律知識,就可以拿起法律武器行使自己的權(quán)利,從而間接的推動上市公司質(zhì)量的提高,也會使證券市場穩(wěn)定的向前發(fā)展。

二、正確引導(dǎo),讓中小投資者理性投資

證券投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,人們對客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的,但要有一定的基本前提:投資者必須具有理性的投資行為。從現(xiàn)實(shí)情況看,證券投資的風(fēng)險(xiǎn)損失是由多方面的因素造成的,而投資者本身的錯誤決策和錯誤的投資行為也是其中的一個重要因素。投資者的非理往往表現(xiàn)為,缺乏利用會計(jì)信息的智慧型的投資和風(fēng)險(xiǎn)識別和防范技巧,由于一味盲目的模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發(fā)泡沫市場,以至于錯誤的判斷證券質(zhì)地和投資回報(bào)率。一個正確的投資理念和理性的投資行為,可以引導(dǎo)投資走向成功之路,而錯誤的投資決策和非理性的投資行為,則可以使客觀存在的投資風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)榧瘸墒聦?shí)。非理會嚴(yán)重的妨礙證券合理價(jià)格的形成,降低證券市場的效率。

中國的投資結(jié)構(gòu)極不合理,在A股中70%是由中小投資者持有,無論是從數(shù)量上,還是投資總額上,龐大的中小投資者構(gòu)成了當(dāng)前中國證券市場的基礎(chǔ)。而且從現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、金融政策及證券市場的運(yùn)行狀況來看,個人投資者在相當(dāng)長的時期內(nèi)仍會占有比機(jī)構(gòu)投資者多的多的市場份額。

然而,以個人投資者為主的證券市場往往傾向于過度投機(jī)和短期行為,市場的穩(wěn)定性較差。市場上大量的個人投資者,常常是自發(fā)形成的并表現(xiàn)為非理性的特征,從而導(dǎo)致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”提供的各種小道消息和政策做出決策,缺乏對會計(jì)信息的分析能力和對投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力,表現(xiàn)出各種偏激和情緒化特征,其投資行為往往無依據(jù)可言,投資者的交易行為呈一時沖動。

在國外成熟的證券市場中,投資者則是以機(jī)構(gòu)投資者為主體,個人投資者相對較少,入市資金以養(yǎng)老基金、開放式基金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資基金為主,股價(jià)不容易被主力所操縱。而中國的機(jī)構(gòu)投資者主要是由信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司和法人公司等組成,投資基金占少數(shù)。這些投資者入市以自營為目的,資金來源極不穩(wěn)定。種種跡象表明,在現(xiàn)有的市場結(jié)構(gòu)下機(jī)構(gòu)投資者自身的行為已經(jīng)發(fā)生了一定的變異和扭曲,他們不僅沒有引導(dǎo)中小投資者正確的使用會計(jì)信息,從而有效的穩(wěn)定市場,反而助長了市場投機(jī),對市場波動起到了推波助瀾的作用。能否對中小投資者非理予以矯正,使他們能夠充分地利用會計(jì)信息,并結(jié)合豐富的投資知識和法律知識,最大限度地維護(hù)自身的利益,這里有兩種觀點(diǎn)。其一,一些觀點(diǎn)認(rèn)為,當(dāng)把所有中小投資者看著是一個群體來考察時,由于新老投資者總是在不斷地新陳代謝,致使投資者整體的素質(zhì)難以提高,投資者非理性投資行為必然會持久化。此外,投資者與公司經(jīng)營者共振作用也難以改變非理性投資行為。其二,還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,無需刻意矯正投資者的非理。他們認(rèn)為會計(jì)信息的不對稱性不會構(gòu)成影響資本市場效率的重大障礙。雖然投資者對公司的真實(shí)業(yè)績并不一定感興趣,習(xí)慣于搭便車和進(jìn)行短期炒作,但由于非理性投資者以及短期投資者正好是使老練成熟的理性投資者得以套利的“小綿羊”,因此,他們的損失自然會迫使他們最終退出市場。

篇4

在線專家：

賠償不需要發(fā)票。因?yàn)椴皇琴I賣關(guān)系，開收據(jù)就可以了。

因?yàn)槭菍?dǎo)致部分貨物破損，所以完整的分錄：

借：材料采購或在途物資

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(進(jìn)項(xiàng)稅額)

貸：銀行存款等

入庫時：

借：庫存商品等

其他應(yīng)收款――物流公司

貸：材料采購或在途物資

將來收到款項(xiàng)時：

借：銀行存款

貸：其他應(yīng)收款

同時注意部分貨物破損的情況。

4S店的汽車銷售

我們是一級汽車商，日常業(yè)務(wù)包括，整車的銷售、配件的銷售和汽車的修理，其中有索賠和保養(yǎng)的問題，請教索賠和保養(yǎng)等的日常業(yè)務(wù)是怎么處理以及會計(jì)核算是怎樣的呢?(北京市　張君蒙)

在線專家：

1　整車銷售

(1)預(yù)付車款

借：預(yù)付賬款

貸：銀行存款

(2)收到采購發(fā)票

借：庫存商品

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(進(jìn)項(xiàng)稅額)

貸：預(yù)付賬款

(有些廠家會將折扣、銀承貼息等開到發(fā)票上，但是有些廠家會單獨(dú)在廠家設(shè)立虛擬賬戶，所以還要針對您企業(yè)的情況做這塊的賬務(wù)處理)

(3)銷售

①收到預(yù)收款：

借：銀行存款

貸：預(yù)收賬款――預(yù)收車款

其他應(yīng)付款――代收款項(xiàng)(代收客戶驗(yàn)車費(fèi)和購置稅及保險(xiǎn)費(fèi))

②開具機(jī)動車發(fā)票：

借：預(yù)收賬款――預(yù)收車款

貸：主營業(yè)務(wù)收入――汽車銷售收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

⑤代客戶繳納保險(xiǎn)費(fèi)和購置稅：

借：其他應(yīng)什款――代收款項(xiàng)

貸：庫存現(xiàn)金

④代客戶付保險(xiǎn)費(fèi)(一般保險(xiǎn)費(fèi)都是和保險(xiǎn)公司聯(lián)網(wǎng)，如果客戶自己有銀行卡可以直接刷卡，如果沒有就需要用公司的卡刷，公司可以去開戶行辦理商務(wù)卡)：

借：其他應(yīng)付款――代收款項(xiàng)

貸：銀行存款

(4)結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本

借：主營業(yè)務(wù)成本――汽車銷售成本

貸：庫存商品

2　精品銷售

①開具增值稅發(fā)票

借：預(yù)收賬款――預(yù)收車款

貸：主營業(yè)務(wù)收入――精品裝飾收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

②結(jié)轉(zhuǎn)裝飾成本

借：主營業(yè)務(wù)成本――精品裝飾成本

貸：庫存商品

3　配件銷售

(1)配件購入

借：庫存商品――配件

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(進(jìn)項(xiàng)稅額)

貸：銀行存款

(2)配件銷售

借：應(yīng)收賬款

貸：主營業(yè)務(wù)收入――配件銷售收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

(3)結(jié)轉(zhuǎn)配件銷售成本

借：主營業(yè)務(wù)成本

貸：庫存商品

4　保險(xiǎn)理賠

(1)一般關(guān)于保險(xiǎn)公司理賠維修先掛賬

借：應(yīng)收賬款――**保險(xiǎn)公司

貸：主營業(yè)務(wù)收入――維修收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

(2)保險(xiǎn)公司回款(保險(xiǎn)公司回款其中有部分款是退三者的修理費(fèi))

借：銀行存款

貸：應(yīng)收賬款――**保險(xiǎn)公司

其他應(yīng)付款――退三者修理費(fèi)

(3)退三者修理費(fèi)

借：其他應(yīng)付款――退三者修理費(fèi)

貸：庫存現(xiàn)金

(4)結(jié)轉(zhuǎn)維修成本

借：主營業(yè)務(wù)成本――維修

貸：庫存商品――配件

應(yīng)付職工薪酬

5　售后維修

(1)收到預(yù)收維修款

借：銀行存款

貸：預(yù)收賬款――預(yù)收維修款

(2)開具維修發(fā)票

借：預(yù)收賬款――預(yù)收維修款

貸：主營業(yè)務(wù)收入――維修收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

(3)結(jié)轉(zhuǎn)維修成本

借：主營業(yè)務(wù)成本――維修成本

貸：庫存商品

應(yīng)付職工薪酬

6　保修保養(yǎng)費(fèi)用

(1)發(fā)生保修保養(yǎng)費(fèi)用

借：應(yīng)收賬款――廠家

貸：主營業(yè)務(wù)收入――配件銷售收入

――工時收入

應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅(銷項(xiàng)稅額)

(2)收到廠家確認(rèn)電傳文件

借：預(yù)付賬款

貸：應(yīng)收賬款――廠家

退回企業(yè)所得稅款

請教：在2008年度匯算清繳后，(因彌補(bǔ)2004年度虧損)而在2009年退回企業(yè)的企業(yè)所得稅款怎么做賬?

在2008年三季度上繳所得稅款10000元，上繳時所做分錄如下：

計(jì)提：

借：所得稅費(fèi)用　10000

貸：應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交所得稅　10000

結(jié)轉(zhuǎn)：

借：本年利潤　10000

貸：所得稅費(fèi)用　10000

借：利潤分配――未分配利潤　10000

貸：本年利潤　10000

注：因預(yù)知當(dāng)年利潤(2008)須彌補(bǔ)以前年度虧損，所以未提取盈余公積。在2009年稅務(wù)局退回稅款后我怎么做賬?(河南省　田靜芳)

在線專家：

如果不涉及遞延所得稅，退回時做如下分錄：

借：銀行存款

貸：以前年度損益調(diào)整

然后再結(jié)轉(zhuǎn)以前年度損益調(diào)整科目：

借：以前年度損益調(diào)整

貸：未分配利潤

研發(fā)費(fèi)用

我所在的單位屬于工業(yè)制造業(yè)，有如下問題請假：

1　工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)時發(fā)生的人工費(fèi)，領(lǐng)用的原材料，研發(fā)用的設(shè)備，發(fā)生時怎么做會計(jì)處理?

2　研發(fā)的產(chǎn)品直接銷售了，怎么樣做會計(jì)處理呢?又該如何結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本呢?

3　新產(chǎn)品研發(fā)成功后，以前發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用需不需要攤銷呢?(吉林省張曉朝)

在線專家：

首先明確一點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)的研發(fā)支出實(shí)際上分為研究支出和開發(fā)支出，先通過“研發(fā)支出”科目匯總，到期末，研究支出一律費(fèi)用化計(jì)入管理費(fèi)用；而符合資本化條件的開發(fā)支出準(zhǔn)予資本化，計(jì)入“無形資產(chǎn)”，不符合資本化條件的開發(fā)支出一律費(fèi)用化計(jì)入管理費(fèi)用。

再來看您的幾個問題：

1　工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)時發(fā)生的人工費(fèi)，領(lǐng)用的原材料計(jì)入“研發(fā)支出”科目，設(shè)備計(jì)入固定資產(chǎn)，計(jì)提折舊，折舊費(fèi)用也計(jì)入研發(fā)支出。

2　研發(fā)的產(chǎn)品直接銷售了，跟銷售企業(yè)生產(chǎn)的其他產(chǎn)品的處理思路是一致的。

3　資本化的開發(fā)支出，形成無形資產(chǎn)，對使用壽命確定的無形資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)攤銷，對使用壽命不確定的無形資產(chǎn)無需攤銷。

發(fā)票抬頭填寫不全屬于不符合規(guī)定的發(fā)票

我公司報(bào)銷的發(fā)票抬頭開的是簡稱：如湖北省武漢市順美房產(chǎn)有限公司，對方開具的是順美房產(chǎn)，請問這樣的發(fā)票可以在稅前扣除嗎?(湖北省　于軍)

在線爭家：

《中華人民共和國發(fā)票管理辦法實(shí)施細(xì)則》第三十五條規(guī)定，單位和個人在開具發(fā)票時，必須做到按號碼順序填開。填寫項(xiàng)目齊全，內(nèi)容真實(shí)，字跡清楚，全部聯(lián)次一次復(fù)寫、打印，內(nèi)容

完全一致，并在發(fā)票聯(lián)和抵扣聯(lián)加蓋單位財(cái)務(wù)印章或者發(fā)票專用章。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)普通發(fā)票管理工作的通知》[國稅發(fā)[2008]80號]規(guī)定：在日常檢查中發(fā)現(xiàn)納稅人使用不符合規(guī)定發(fā)票特別是沒有填開付款方全稱的發(fā)票，不得允許納稅人用于稅前扣除、抵扣稅款、出口退稅和財(cái)務(wù)報(bào)銷。

所以您公司取得的發(fā)票屬于上述不能在稅前扣除的情形。

亞麻油的稅率適用范圍

我企業(yè)是一般納稅人，生產(chǎn)亞麻油等食用油品，根據(jù)增值稅暫行條例。銷售食用油適用13％的稅率計(jì)算銷項(xiàng)稅額，現(xiàn)在實(shí)務(wù)電碰到以下問題：在內(nèi)蒙、張家口等地方，亞麻油認(rèn)同于胡麻油，在銷售過程中，均按13％的稅率計(jì)算，而在蘇南地區(qū)稅務(wù)門。認(rèn)為亞麻油不屬于胡麻池，應(yīng)按17％的稅率計(jì)算銷項(xiàng)稅額。請專家詳述，并提供有關(guān)稅收政策。(江蘇省　戚美娟)

在線專家：

首先，我們看看總局有否明確針對亞麻油的規(guī)定。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)的通知》(國稅發(fā)[1993]151號)文件：“植物油是從植物根、莖、葉、果實(shí)、花或胚茅組織中加工提取的。食用植物油僅指：芝麻油、花生油、豆油、菜籽油、米糖油、葵花籽油、棉籽油、玉米坯油、茶油、胡麻油，以及以上述油為原料生產(chǎn)的混合油?！?/p>

《國家稅務(wù)總局關(guān)于亞麻油等出口貨物退稅問題的批復(fù)》(國稅函[2005]974號)明確，亞麻油系亞麻籽經(jīng)壓榨或溶劑提取制成的干性油，不屬于《農(nóng)業(yè)產(chǎn)品征稅范圍注釋》所規(guī)定的“農(nóng)業(yè)產(chǎn)品”，適用的增值稅稅率應(yīng)為17％。對出口企業(yè)出口的增值稅按13 ％稅率征稅的亞麻油，地方稅務(wù)部門應(yīng)要求出口企業(yè)到供貨企業(yè)換開按17％稅率征稅的增值稅專用發(fā)票辦理退稅。否則，不予退稅。

從上述兩個文件看，亞麻油應(yīng)該不是植物油范圍的貨物，雖然也是食用油范疇，但是不能適用15％稅率，應(yīng)該是17％范圍。

籌建期間的業(yè)務(wù)招待如何核算和稅前扣除?

開辦費(fèi)中業(yè)務(wù)招待費(fèi)，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)是否要計(jì)算限額?還是一次性全額扣隊(duì)?(廣東省　甄萍)

在線專家：

根據(jù)國稅函[2D09]98號文件的規(guī)定，開辦費(fèi)可以一次計(jì)入費(fèi)用稅前扣除。

招待費(fèi)能否計(jì)入開辦費(fèi)呢?我認(rèn)為，計(jì)入開辦費(fèi)應(yīng)該沒有依據(jù)。

新準(zhǔn)則的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南》：企業(yè)在籌建期間內(nèi)發(fā)生的開辦費(fèi)，包括人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊登記費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值的借款費(fèi)用等。

綜上，我的意見是，招待費(fèi)計(jì)入“管理費(fèi)用――招待費(fèi)”，不計(jì)入“管理費(fèi)用――開辦費(fèi)”，不適用開辦費(fèi)的稅前扣除規(guī)定。

考慮到實(shí)務(wù)中的招待費(fèi)為企業(yè)(公)還是為私人不易判斷，為了防止招待費(fèi)任意擴(kuò)大，財(cái)政部、國稅總局均專門針對招待費(fèi)的稅前扣除作出了規(guī)定，假如計(jì)入開辦費(fèi)，則規(guī)避了國家的限額控制，我認(rèn)為和立法初衷是相違背的。

企業(yè)暫時閑置生產(chǎn)設(shè)備的折舊能否稅前扣除

我公司一條生產(chǎn)線閑置未使用，根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，須計(jì)提折日，請問該折舊可以進(jìn)行稅前扣除嗎?(河南省左姝)

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第十一條規(guī)定：“企業(yè)按照規(guī)定計(jì)算的固定資產(chǎn)折舊，準(zhǔn)予扣除?！?/p>

該條款進(jìn)一步規(guī)范如下：

“下列固定資產(chǎn)不得計(jì)算折舊扣除：(一)房屋、建筑物以外未投入使用的固定資產(chǎn)；(二)以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)；(三)以融資租賃方式租出的固定資產(chǎn)；(四)已足額提取折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)；(五)與經(jīng)營活動無關(guān)的固定資產(chǎn)；(六)單獨(dú)估價(jià)作為固定資產(chǎn)入賬的土地；(七)其他不得計(jì)算折舊扣除的固定資本?！?/p>

從上述規(guī)定看，未投入使用的固定資產(chǎn)，除了房屋和建筑物外，均不得計(jì)提折舊在稅前扣除。生產(chǎn)線不屬于房屋、建筑物，根據(jù)上述規(guī)定，它的折舊在所得稅前不能扣除。

運(yùn)費(fèi)發(fā)票上的抵扣依據(jù)范圍

鐵路運(yùn)輸費(fèi)用發(fā)票中的“電化費(fèi)”能否抵扣進(jìn)項(xiàng)稅?有相關(guān)的政策規(guī)定嗎?謝謝!(山西省　王會斌)

在線專家：

應(yīng)該不能的。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于鐵路運(yùn)費(fèi)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣有關(guān)問題的通知》(國稅發(fā)[2000]14號)規(guī)定，增值稅一般納稅人購進(jìn)或銷售貨物(固定資產(chǎn)除外)所支付的鐵路運(yùn)輸費(fèi)用，準(zhǔn)予抵扣的范圍限于鐵路運(yùn)輸部門開具的貨票上注明的以下項(xiàng)目：運(yùn)輸運(yùn)營費(fèi)用(即發(fā)到運(yùn)費(fèi)和運(yùn)行運(yùn)費(fèi))；鐵路建設(shè)基金；臨管鐵路運(yùn)費(fèi)及新線運(yùn)費(fèi)(包括：大秦煤運(yùn)費(fèi)、京秦煤運(yùn)費(fèi)、京原煤運(yùn)費(fèi)、豐沙大煤運(yùn)費(fèi)、京九分流加價(jià)、太古嵐加價(jià)、京九運(yùn)費(fèi)、大沙運(yùn)費(fèi)、侯月運(yùn)費(fèi)、南昆運(yùn)費(fèi)、宣杭運(yùn)費(fèi)、伊敏運(yùn)費(fèi)、通霍運(yùn)費(fèi)、塔韓運(yùn)費(fèi)、北侖運(yùn)費(fèi))。

從上述規(guī)定看，列舉的抵扣范圍并無您說的“電化費(fèi)”，所以計(jì)算抵扣進(jìn)項(xiàng)稅時，不能考慮這個“電化費(fèi)”。

固定資產(chǎn)折舊的最低期限

我單位是商業(yè)貿(mào)易公司銷售商品的貨架，在我單位是固定資產(chǎn)核算，稅法上規(guī)定使用幾年?(海南省陳玲玲)

在線專家：

《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第六十條規(guī)定：除國務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外，固定資產(chǎn)計(jì)算折舊的最低年限如下：

(一)房屋、建筑物，為20年；

(二)飛機(jī)、火車、輪船、機(jī)器、機(jī)械和其他生產(chǎn)設(shè)備，為10年；

(三)與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的器具、工具、家具等，為5年；

(四)飛機(jī)、火車、輪船以外的運(yùn)輸工具，為4年；

(五)電子設(shè)備，為3年。

您單位的貨架，主要是用來在賣場擺放貨物，作為器具、工具比較合適屬于(三)的范圍，所以稅法上的最低折舊年限為5年。

代扣個稅的手續(xù)費(fèi)問題

我是單位的財(cái)務(wù)人員，我單位代扣個稅，聽說，稅務(wù)局會按年退還給代扣代繳的企業(yè)2％的手續(xù)費(fèi)，而且是企業(yè)有申請就有，沒有申請就沒有，請問這是真的嗎?是哪號稅局的文件，現(xiàn)在還適用嗎?退回的手續(xù)費(fèi)是作為營業(yè)外收入嗎，可以在企業(yè)所得稅前抵扣嗎?(河北省　張小鵬)

在線專家：

不是退還，是給您單位代扣代繳的勞務(wù)費(fèi)。

《中華人民共和國個人所得稅法》第十一條明確，對扣繳義務(wù)人按照所扣繳的稅款，付給百分之二的手續(xù)費(fèi)。

該部分收入，這是企業(yè)因?yàn)樘峁┐蹌趧?wù)而取得的收入，由于不是企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目，所以，會計(jì)上計(jì)入營業(yè)外收入科目比較合適，所得稅上，應(yīng)該征收企業(yè)所得稅，不是抵扣。

關(guān)于回遷房的涉稅政策

我單位是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，以其開發(fā)的商品房作為回遷房補(bǔ)償給拆遷戶，針對此回遷房請老師提供相關(guān)的陟稅政策。(湖南省　趙亞娥)

在線專家：

回遷房是開發(fā)商對于開發(fā)占地的居民原地安置或是政府在危舊房改造或其他占地后對于原地居民原地安置的一種住房，其產(chǎn)權(quán)視同為經(jīng)濟(jì)適用房。

企業(yè)所得稅方面：是以成本入賬的，而不是雙方協(xié)議價(jià)。國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)《房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理辦法》的通知(國稅發(fā)[200g]31號)規(guī)定：土地征用費(fèi)及拆遷補(bǔ)償費(fèi)。指為取得土地開發(fā)使用權(quán)(或開發(fā)權(quán))而發(fā)生的各

項(xiàng)費(fèi)用，主要包括土地買價(jià)或出讓金、大市政配套費(fèi)、契稅、耕地占用稅、土地使用費(fèi)、土地閑置費(fèi)、土地變更用途和超面積補(bǔ)交的地價(jià)及相關(guān)稅費(fèi)、拆遷補(bǔ)償支出、安置及動遷支出，回遷房建造支出、農(nóng)作物補(bǔ)償費(fèi)、危房補(bǔ)償費(fèi)等。

營業(yè)稅方面：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)建造的回遷樓安置動遷居民的行為，按現(xiàn)行稅法規(guī)定，應(yīng)屬于營業(yè)稅征稅范圍，應(yīng)按銷售不動產(chǎn)稅目征收營業(yè)稅。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)安置回遷行為按稅法規(guī)定計(jì)稅依據(jù)應(yīng)按同期銷售同類不動產(chǎn)的市場價(jià)格繳納營業(yè)稅。

土地增值稅方面，未看到總局文件，不過，大連地稅局文件如下：經(jīng)請示國家稅務(wù)總局，土地增值稅應(yīng)當(dāng)由稅務(wù)機(jī)關(guān)參照房地產(chǎn)評估價(jià)格確定為回遷戶建造的房地產(chǎn)的銷售收入，沒有評估價(jià)格的，按以下順序確定：按照銷售同類房地產(chǎn)的平均銷售價(jià)格確定；按本企業(yè)當(dāng)期的平均銷售價(jià)格確定；按同一地區(qū)、同一年度銷售的同類房地產(chǎn)的平均價(jià)格確定。實(shí)際執(zhí)行中，需要查詢當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政策。

公益捐贈的個稅扣除政策

我是金融機(jī)構(gòu)的一名普通員工，4月18日通過李連杰的壹基金向青海省玉樹藏族自治州玉樹縣地震災(zāi)區(qū)捐了1000元，請問，有關(guān)的個稅扣除政策是怎樣的?我如何扣除呢?(青海省　王侗)

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》及其實(shí)施條例規(guī)定，納稅人將其所得通過中國境內(nèi)的社會團(tuán)體、國家機(jī)關(guān)向教育和其他社會公益事業(yè)以及遭受嚴(yán)重自然災(zāi)害地區(qū)、貧困地區(qū)的捐贈，捐贈額未超過納稅人申報(bào)的應(yīng)納稅所得額30％的部分，可以從其應(yīng)納稅所得額中扣除。

捐贈扣除限額=應(yīng)納稅所得額×30％

如果實(shí)際捐贈額大于捐贈限額時，只能按捐贈限額扣除；如果實(shí)際捐贈額小于或者等于捐贈限額，按照實(shí)際捐贈額扣除。

在扣除實(shí)際捐贈額(或捐贈限額)情形下，應(yīng)納稅額的計(jì)算公式為：

應(yīng)納稅額=(應(yīng)納稅所得額-允許扣除的捐贈額)×適用稅率-速算扣除數(shù)

李連杰的壹基金是合法的社會公益組織，您通過該組織向玉樹的捐贈，會取得合法的捐贈收據(jù)，您單位可以在下月發(fā)工資時，根據(jù)您提供的捐贈收據(jù)，進(jìn)行個稅的公益扣除。

如何讀基金季報(bào)

我是個小股民，有朋友說可以多關(guān)注基金的季報(bào)的前十名重倉股，特別是一些明星基金，請問具體該怎么來讀基金季報(bào)?(浙江省　林峰)

專家：

基金季報(bào)是基金最常見和常規(guī)的運(yùn)作報(bào)告，也是投資者加強(qiáng)對基金產(chǎn)品了解和認(rèn)識的重要依據(jù)?；鸺緢?bào)一般在每季度結(jié)束后的15個工作日內(nèi)公布，既是對過去一段時期作出總結(jié)，同時也包含了基金對未來趨勢的判斷。無論是不是基民，大家都可以閱讀探究一下基金季度報(bào)告所蘊(yùn)藏的豐富基金信息。你持有或者正想介入基金，讀季報(bào)可以更清晰了解該基金，你如果直接投資股市，則可以通過讀基金季報(bào)，尤其是明星基金，從中掌握一些投資技巧，而且可以分析得出一些未來趨勢。

基金季度報(bào)告主要包括基金概況、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和凈值表現(xiàn)、管理人報(bào)告、投資組合報(bào)告、開放式基金份額變動等內(nèi)容。在投資組合報(bào)告中，需要披露基金資產(chǎn)組合、按行業(yè)分類的股票投資組合、前10名股票明細(xì)、按券種分類的債券投資組合、前5名債券明細(xì)及投資組合報(bào)告附注等內(nèi)容。

作為普通投資者，讀基金季報(bào)很難做到面面俱到，大家不妨重點(diǎn)看以下幾點(diǎn)內(nèi)容：

一、基金倉位變化?；饌}位是指股票占總資產(chǎn)的比例，基金倉位的高低蘊(yùn)含了基金經(jīng)理對于證券市場后市的看法是保持樂觀還是趨于謹(jǐn)慎。如果與上季度的季報(bào)相比，某基金進(jìn)行了加倉，一般表示基金經(jīng)理對于后市的看法更為主動樂觀。反之，則表示基金經(jīng)理對未來市場走勢的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。這對我們普通投資者整體趨勢判斷很有幫助。

二、基金的投資組合和十大重倉股?；鸺緢?bào)披露的是占基金前十名的重倉股明細(xì)和按行業(yè)分類的股票投資組合(債券和貨幣基金除外)，這是考察基金投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)。有些股民就是追隨某些明星基金的前十名的重倉股進(jìn)行選股操作，有一定的參考價(jià)值，但是我們必須認(rèn)識到，基金季報(bào)的推出要滯后于報(bào)告所記載的信息截止日一段時間，等我們看到季報(bào)重倉股時，實(shí)際上基金可能已經(jīng)調(diào)倉了。

三、基金的投資策略。在基金對于市場展望的闡述中，投資者可以清晰地了解該基金的投資思路，以及對市場的分析和行業(yè)的配置策略等，可以作為自己投資的參考。

四、基金的份額變化情況?；鹨?guī)模過大或過小，對基金投資組合的流動性、投資風(fēng)格、投資難度等都會存在不利影響，值得引起注意。適度的基金規(guī)?？梢越o基金經(jīng)理架構(gòu)合理的投資組合創(chuàng)造空間。同時基金份額變化如果過于劇烈，則意味著出現(xiàn)了大規(guī)模的申購與贖回，投資者可以結(jié)合市場情況去了解一下出現(xiàn)變動的原因。如果基金通過分紅來調(diào)整基金規(guī)模，也可能表明基金經(jīng)理對預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度。

通過讀基金季報(bào)學(xué)投資，要注意與市場上同類型基金進(jìn)行橫向比較，客觀評價(jià)。同時應(yīng)清晰認(rèn)識到，過往的業(yè)績并不能代表其未來的收益，基金季報(bào)主要給我們投資起參考作用。

電子商業(yè)匯票

在某銀行辦理業(yè)務(wù)時，看到有關(guān)電子商業(yè)匯票的宣傳資料，想了解一下相關(guān)的知識。(廣東省　郭鑫)

專家：

去年年底，央行總行在全國建立“電子商業(yè)匯票”系統(tǒng)，今年各家商業(yè)銀行也開始紛紛推出電子商業(yè)匯票產(chǎn)品。電子商業(yè)匯票是紙質(zhì)商業(yè)匯票的繼承和發(fā)展，其所體現(xiàn)的票據(jù)權(quán)利義務(wù)關(guān)系與紙質(zhì)商業(yè)匯票沒有不同，它是出票人以數(shù)據(jù)電文形式制作的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)，實(shí)現(xiàn)了出票、流轉(zhuǎn)、兌付等票據(jù)業(yè)務(wù)過程的完全電子化。

與紙質(zhì)商業(yè)匯票一樣，企業(yè)使用電子商業(yè)匯票，必須遵守《票據(jù)法》等相關(guān)法律規(guī)定，遵循誠實(shí)信用的原則，具有真實(shí)的交易背景和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并在商業(yè)銀行開立人民幣銀行結(jié)算賬戶。但是，由于電子商業(yè)匯票的特殊性，企業(yè)使用電子商業(yè)匯票還必須具備以下條件：一是必須具有中華人民共和國組織機(jī)構(gòu)代碼；二是必須是具備辦理電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的基本技術(shù)條件，比如，應(yīng)當(dāng)是商業(yè)銀行的網(wǎng)銀企業(yè)客戶等；三是所選擇的開戶銀行能夠提供電子商業(yè)匯票服務(wù)，并與其開戶銀行簽訂電子商業(yè)匯票服務(wù)協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。具備上述條件后，企業(yè)就可以通過其開戶銀行辦理電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)了。

《電子商業(yè)匯票管理辦法》規(guī)定，電子商業(yè)匯票的付款期限自出票起至到期日止，最長不得超過1年。根據(jù)這一規(guī)定，電子票據(jù)付款期可以延至1年，而且據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為1.95％，遠(yuǎn)低于5.7％的同期短期融資加權(quán)平均利率，因此，電子匯票能作為方便的短期融資工具使用，可以有效降低企業(yè)短期融資成本與財(cái)務(wù)費(fèi)用，此外，電子票據(jù)交易記錄清晰，能有效控制錯票、假票。

電子商業(yè)匯票是新型的無紙化的支付結(jié)算工具，因此諸如票據(jù)的真?zhèn)?、保管、傳遞、詐騙等原有票據(jù)市場常見的風(fēng)險(xiǎn)將不復(fù)存在。面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本上就等同于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)所面臨的信息技術(shù)的安全風(fēng)險(xiǎn)問題了，比如說數(shù)據(jù)文件丟失、系統(tǒng)運(yùn)

行癱瘓、網(wǎng)絡(luò)遭遇攻擊，各種病毒入侵等。電子商業(yè)匯票給企業(yè)帶來收益的同時，也為企業(yè)進(jìn)入這一系統(tǒng)無形中構(gòu)建了一道壁壘，這一屬性使得電子商業(yè)匯票的賣方必須強(qiáng)勢，賣方企業(yè)的信用非常重要。

從收入分析判斷公司的成長性

作為普通投資者，我們除了分析每股收益外，還有那些財(cái)務(wù)指標(biāo)可以用來判斷上市公司的成長性?(湖南省　劉天龍)

專家：

一家公司的成長性，受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)環(huán)境及公司經(jīng)營管理等多種因素影響。普通投資者，受專業(yè)性的約束、信息不對稱的影響，分析起來難度很大。除了關(guān)注每股收益以外，我們還可以重點(diǎn)考察主營業(yè)務(wù)收入，這是一個簡單實(shí)用的判斷成長性的重要指標(biāo)。

公司發(fā)展?fàn)顩r最終都反映到財(cái)務(wù)指標(biāo)上，主營業(yè)務(wù)收入是一個重要指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)收入是公司利潤來源的根本，和利潤相比，收入指標(biāo)顯得更“純凈”?，F(xiàn)在的市場，很多上市公司的利潤都是經(jīng)過了不同程度的精心包裝，如投資收益、公允價(jià)值變動、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入等等，迷惑性很強(qiáng)，在分析利潤時必須要剔除這些偶然性因素的影響。分析主營業(yè)務(wù)收入就簡單得多，如果收入持續(xù)穩(wěn)定增長，基本上可以判定公司趨勢是向好的。

通過企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率可以判斷一個公司是處于什么樣的發(fā)展期。一般來說，成長期的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)增長率會比較大，處于成熟期的企業(yè)，這一指標(biāo)會較低，而處于衰退期的企業(yè)，這一指標(biāo)甚至可能為負(fù)數(shù)。這里需要注意的是，判斷企業(yè)處于什么發(fā)展階段，并不能單獨(dú)依靠企業(yè)某一年的指標(biāo)，進(jìn)行這種判斷需要盡可能多些年份的指標(biāo)數(shù)據(jù)。企業(yè)主營收入變化的趨勢越明顯，得出的判斷會越準(zhǔn)確。之所以要判斷公司所處的發(fā)展期，是因?yàn)椴煌l(fā)展階段的企業(yè)有著不同的運(yùn)營模式，給投資者帶來的回報(bào)也不相同。一般來說，處于成長期的企業(yè)，在業(yè)務(wù)收入持續(xù)快速增長的同時，也伴隨著比較大的費(fèi)用支出，成長期的企業(yè)往往并不能立即給投資者以豐厚的回報(bào)，但是如果投資者堅(jiān)持長期投資，處于成長期的企業(yè)遲早會變成“金?！?。

所以，分析公司主營業(yè)務(wù)收入，不能簡單地看營業(yè)收入是多少，而是結(jié)合收入的同比、環(huán)比、多年復(fù)合增長半等系列指標(biāo)評判公司的成長，以及從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性。營業(yè)收入的主要構(gòu)成項(xiàng)目反映7企業(yè)的主營業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，則其營業(yè)收入必然由主營業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營業(yè)務(wù)的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

分紅派息前后的投資技巧

我持有的某股票宣告了配股，在配股前后有什么投資注意事項(xiàng)?(遼寧省　雨桐)

專家：

篇5

上市公司財(cái)務(wù)舞弊，是指上市公司為謀取不正當(dāng)利益，在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時，違背會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度以及其他相關(guān)法律法規(guī)，使用會計(jì)技巧，故意采用欺騙手段披露失真的會計(jì)信息的違法行為。近年來，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為時有發(fā)生，勢必引發(fā)證券市場的信用危機(jī)，極大地影響著會計(jì)報(bào)告信息使用者的利益和資本市場的健康發(fā)展。

會計(jì)準(zhǔn)則是財(cái)務(wù)舞弊防范體系的核心。2006年2月15日，財(cái)政部了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則在內(nèi)的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系，標(biāo)志著中國與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系正式建立，這套準(zhǔn)則于2007年1月1日起首先在上市公司實(shí)施。新準(zhǔn)則的起點(diǎn)較高，并且具有前瞻性，在許多方面有了很大的突破，其中一些規(guī)定進(jìn)一步限制了公司進(jìn)行舞弊的可能性。

一、對關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的披露要求增多

《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第36號――關(guān)聯(lián)方披露》第九條規(guī)定：“母公司不是該企業(yè)最終控制方的還應(yīng)當(dāng)披露最終控制方名稱；母公司和最終控制方均不對外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的，還應(yīng)當(dāng)披露母公司之上與其最相近的對外提供財(cái)務(wù)報(bào)表的母公司名稱。”

這條規(guī)定進(jìn)一步規(guī)范了上市公司關(guān)于關(guān)聯(lián)方的披露，可以進(jìn)一步預(yù)防和制止關(guān)聯(lián)方采用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化來操縱利潤。第十條中新增加：“當(dāng)關(guān)聯(lián)方發(fā)生關(guān)聯(lián)交易時，應(yīng)當(dāng)披露未結(jié)算應(yīng)收項(xiàng)目的壞賬準(zhǔn)備金額”，在以往沒有明確規(guī)定的情況下，報(bào)表使用者完全不知道壞賬準(zhǔn)備中有多少是關(guān)聯(lián)方之間相互占用資金產(chǎn)生的，通過這種披露，可以了解關(guān)聯(lián)方之間占用多少資金，高額的應(yīng)收項(xiàng)目占用往往是關(guān)聯(lián)方進(jìn)行舞弊的一種信號，將這一部分應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)披露，有助于投資者掌握應(yīng)收項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)，有助于進(jìn)一步?jīng)Q策的制定。

二、取消存貨中后進(jìn)先出法的計(jì)價(jià)方法

《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第1號――存貨》的第14條規(guī)定，企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法只能采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個別計(jì)價(jià)法。取消了后進(jìn)先出法，這就降低了在價(jià)格波動時企業(yè)利用存貨的計(jì)價(jià)方法進(jìn)行舞弊的可能性，真實(shí)地反映出存貨的實(shí)物流轉(zhuǎn)。

三、對應(yīng)納入合并范圍的企業(yè)進(jìn)行重新界定

新準(zhǔn)則在企業(yè)合并準(zhǔn)則中，對應(yīng)當(dāng)納入合并范圍的企業(yè)進(jìn)行了重新規(guī)定：合并范圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定，母公司應(yīng)當(dāng)將其全部子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范圍。在確定合并范圍時，不再強(qiáng)調(diào)重要性原則，即無論是小規(guī)模的子公司還是經(jīng)營業(yè)務(wù)性質(zhì)特殊的子公司，均納入合并范圍。這一變革，遵循了實(shí)質(zhì)性原則，阻斷了企業(yè)利用分離公司、縮小持股比例的方式剝離狀況不好的業(yè)務(wù)，從而粉飾企業(yè)集團(tuán)業(yè)績的行為。

四、根據(jù)企業(yè)合并性質(zhì)的不同，采取不同的計(jì)量方法

針對我國現(xiàn)存企業(yè)合并的特殊情況，新準(zhǔn)則將我國企業(yè)合并的情況分成同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。

對于同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法，即合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方賬面價(jià)值計(jì)量，合并方取得的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與支付的合并對價(jià)賬面價(jià)值(或發(fā)行股份面值總額)的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足)中減的，調(diào)整留存收益。非同一控制下的企業(yè)合并采用購買法，即購買方在購買日對作為企業(yè)合并對價(jià)付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額，計(jì)入當(dāng)然損益。

事實(shí)上，美國已經(jīng)于2001年廢除了權(quán)益結(jié)合法的使用，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則理事會也停止了權(quán)益結(jié)合法的使用。但考慮到我國的實(shí)際情況，相當(dāng)部分的企業(yè)合并都是同一控制下的企業(yè)合并，合并對價(jià)并非是雙方討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，不能代表公允價(jià)值。因此，以賬面價(jià)值作為會計(jì)處理的基礎(chǔ)，可以避免人為地操縱利潤，可見，我國新準(zhǔn)則的制定并不是沒有原則地與國際會計(jì)準(zhǔn)則趨同，而是按照實(shí)際情況的發(fā)展來制定的，根據(jù)合并性質(zhì)不同來加以區(qū)別計(jì)量的作法，有利于防止上市公司進(jìn)行舞弊操作。

五、全面、嚴(yán)格地制定資產(chǎn)減值準(zhǔn)則

利用減值準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)節(jié)化處理，采用違規(guī)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的方法操縱盈虧，美國證券交易委員會(SEC)稱之為甜餅罐手法，從這種形象的稱呼中可以看出，企業(yè)常常利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將利潤儲存起來，在合理和需要的時候取出來解決“饑餓”，釋放能量。

新準(zhǔn)則具體對固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)，長期股權(quán)投資及其他長期資產(chǎn)進(jìn)行了規(guī)范。另外，在財(cái)政部的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則指南中，明確說明投資性房地產(chǎn)在存在減值跡象時，按資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定處理，其具有以下特點(diǎn)：

(一)明確了資產(chǎn)減值確認(rèn)的時間

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，會計(jì)期末企業(yè)是否計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備取決于資產(chǎn)是否存在減值跡象，如果資產(chǎn)不存在減值跡象，則不必估計(jì)資產(chǎn)的可收回金額，也不必確認(rèn)資產(chǎn)減值損失，也就是說，只有在存在減值跡象的情況下才要求估計(jì)資產(chǎn)的可收回金額，正如審計(jì)是對企業(yè)各種認(rèn)定的再認(rèn)定一樣，資產(chǎn)減值確認(rèn)實(shí)際上是對資產(chǎn)價(jià)值的再確認(rèn)過程。與初始確認(rèn)以交易的歷史成本作為入賬依據(jù)不同，減值對資產(chǎn)價(jià)值的確認(rèn)是在資產(chǎn)持有的過程中進(jìn)行的，不再局限于過去，更多的是立足于現(xiàn)在、未來。因此，減值會計(jì)的確認(rèn)基礎(chǔ)不是交易而是事項(xiàng)，即便沒有交易發(fā)生，只要資產(chǎn)價(jià)值減少的情況已經(jīng)出現(xiàn)，并且資產(chǎn)價(jià)值下降可以可靠的計(jì)量，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行確認(rèn)。

(二)采用了公允價(jià)值計(jì)量屬性

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)的可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。為提高可操作性，資產(chǎn)減值準(zhǔn)則對資產(chǎn)的公允價(jià)值、處置費(fèi)用以及資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的計(jì)量提供了較為詳細(xì)的應(yīng)用指南。

(三)提出了資產(chǎn)組的概念

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)組是指企業(yè)可以認(rèn)定的最小資產(chǎn)組合，在單項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備難以確定的情況下，相當(dāng)于國際會計(jì)準(zhǔn)則中的現(xiàn)金產(chǎn)出單元。某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)生的主要現(xiàn)金流入如果難以獨(dú)立于其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組的，不應(yīng)當(dāng)以該單項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)確定可收回金額，而應(yīng)當(dāng)以該資產(chǎn)所屬的資產(chǎn)組為基礎(chǔ)確定可收回金額，然后據(jù)以確定資產(chǎn)減值損失，在某些企業(yè)中，可能存在無法按單項(xiàng)資產(chǎn)確認(rèn)減值的情況，這是因?yàn)橛行┵Y產(chǎn)不能單獨(dú)產(chǎn)生現(xiàn)金流量，而是許多資產(chǎn)共同作用產(chǎn)生的，針對這種情況，新準(zhǔn)則中提出了資產(chǎn)組的概念，這體現(xiàn)了新準(zhǔn)則在資產(chǎn)減值確認(rèn)問題上的嚴(yán)謹(jǐn)性和強(qiáng)調(diào)其準(zhǔn)確性的特點(diǎn)。

(四)限制了資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回

資產(chǎn)減值準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，只允許在資產(chǎn)處置時，再進(jìn)行會計(jì)處理。

六、對特殊行業(yè)的會計(jì)處理進(jìn)行規(guī)范