導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇平安銀行的發(fā)展前景，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

在銀行業(yè)大變革的動(dòng)蕩時(shí)代，中國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)也寒風(fēng)勁吹。盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行沒(méi)有像歐美頂級(jí)銀行那樣來(lái)勢(shì)洶洶地頒布大規(guī)模裁員令，但是很多銀行的基層員工隊(duì)伍正在縮減，銀行高管也頻傳跳槽信號(hào)，銀行業(yè)昔日令人艷羨的“鐵飯碗”的形象也漸漸褪色。那么是什么原因?qū)е裸y行業(yè)面臨困境？未來(lái)銀行業(yè)應(yīng)該如何發(fā)展？

中國(guó)銀行業(yè)受到多方因素的沖擊

目前，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況愈發(fā)艱難、金融脫媒現(xiàn)象日益嚴(yán)重、互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)不佳，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力日趨增大。中國(guó)社科院的2016年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.6%～6.8%。在這種形勢(shì)下，銀行受宏觀經(jīng)濟(jì)面影響會(huì)面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。其次，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。在目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩，去庫(kù)存化壓力大，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常困難，最終必將傳導(dǎo)到作為服務(wù)業(yè)的銀行業(yè)身上，直接制約銀行業(yè)利潤(rùn)的增速。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起。埃森哲在的《中國(guó)金融服務(wù)業(yè)消費(fèi)者洞察》中表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)金融業(yè)所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，不僅是利潤(rùn)上的影響，更重要的是整個(gè)市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的改變。

傳統(tǒng)銀行的轉(zhuǎn)型探索

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，傳統(tǒng)銀行開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型之道。平安銀行、工商銀行、招商銀行開(kāi)始向互聯(lián)網(wǎng)金融方向大力創(chuàng)新。

2015年，平安銀行全國(guó)首個(gè)“貸貸平安卡”電商平臺(tái)項(xiàng)目“元寶鋪”在杭州成功落地?！霸獙氫仭庇砂⑺纪仄煜鹿具\(yùn)營(yíng)，是基于電商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的賣(mài)家信用貸款平臺(tái)，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析和風(fēng)控體系，為平安銀行推送優(yōu)質(zhì)的天貓、淘寶等大型電商平臺(tái)賣(mài)家的融資需求。

2015年，工商銀行推出了e-ICBC體系，主要是三個(gè)平臺(tái)：電商平臺(tái)融e購(gòu)、社交通訊工具融e聯(lián)、直銷(xiāo)銀行融e行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工行以電商平臺(tái)積累大數(shù)據(jù)，核心思路仍然是將用戶(hù)圈在自己的范圍之內(nèi)，客戶(hù)有什么需求就提供什么業(yè)務(wù)，這是e-ICBC之下工行提供電商、社交通訊與直銷(xiāo)平臺(tái)的邏輯。

招商銀行也低調(diào)推出了“小企業(yè)E家”。與工行力圖打造電商平臺(tái)不同，“小企業(yè)E家”圍繞中小企業(yè)“存、貸、匯”等基本金融需求，開(kāi)發(fā)了企業(yè)在線(xiàn)信用評(píng)級(jí)、在線(xiàn)授信、創(chuàng)新型結(jié)算、在線(xiàn)理財(cái)?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，一網(wǎng)打盡中小企業(yè)如閑散資金理財(cái)、生產(chǎn)鏈條、內(nèi)部管理等多方面所需的金融服務(wù)，創(chuàng)新思維可見(jiàn)一斑。

有創(chuàng)新才有發(fā)展

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，如果傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式不改變，將很難應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)和客戶(hù)需求。在信息經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，在金融媒介多元化的競(jìng)爭(zhēng)中，傳統(tǒng)銀行應(yīng)積極變革，可考慮從以下幾個(gè)方面做起：

做好小微金融服務(wù)。隨著金融改革的進(jìn)一步推進(jìn)，未來(lái)金融脫媒的形勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。在這樣的態(tài)勢(shì)下，銀行應(yīng)該拓展多元化的收入來(lái)源，挖掘新的盈利空間。我國(guó)小微企業(yè)眾多，潛力很大，有待開(kāi)發(fā)。傳統(tǒng)銀行要強(qiáng)化普惠金融和與小微企業(yè)共同成長(zhǎng)的理念，運(yùn)用大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)為小微企業(yè)提供差異化服務(wù)，以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，建立具有特色的小微金融服務(wù)模式。

加強(qiáng)全方位數(shù)據(jù)收集。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行對(duì)結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)收集的比較多，但是對(duì)于非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)收集不夠，銀行應(yīng)學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于信息技術(shù)的運(yùn)用和數(shù)據(jù)的處理方式，并以此來(lái)分析和挖掘客戶(hù)的習(xí)慣，預(yù)測(cè)客戶(hù)的行為，從而進(jìn)行有效的客戶(hù)細(xì)分，提高銀行業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

篇2

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況看，自1999年10月平安率先開(kāi)辦“世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)”起，投連險(xiǎn)就一直是保險(xiǎn)市場(chǎng)中被關(guān)注的熱點(diǎn)。雖然投連產(chǎn)品發(fā)展時(shí)間較短，特別在產(chǎn)品宣傳和客戶(hù)培養(yǎng)方面還有待進(jìn)一步提高，但是經(jīng)過(guò)近十年來(lái)的不斷發(fā)展壯大，無(wú)論在數(shù)量還是保費(fèi)收入方面，都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

鑒于前兩年中國(guó)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2007年初截止到10月投連產(chǎn)品保費(fèi)收入300億元，同比增長(zhǎng)500%，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的7.4%，在個(gè)別外資保險(xiǎn)公司占比甚至達(dá)到80%以上。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司——中國(guó)人壽股份有限公司一直堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)一直是其“小心翼翼”的領(lǐng)域，但是在前兩年付出了保費(fèi)收入和市場(chǎng)份額雙降的代價(jià)后，尤其在2007年下半年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)面前，中國(guó)人壽面臨巨大的市場(chǎng)壓力。先是從去年開(kāi)始，中國(guó)人壽在部分試點(diǎn)城市銷(xiāo)售萬(wàn)能險(xiǎn)，今年3月底，中國(guó)人壽總裁萬(wàn)峰表示將順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境采取積極的進(jìn)取策略。而其國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)的推出便是舉措之一，中國(guó)人壽于2008年4月22日，在銀行保險(xiǎn)渠道推出“國(guó)壽裕豐投資連結(jié)保險(xiǎn)”，這是中國(guó)人壽的首個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

二、目前投連險(xiǎn)市場(chǎng)狀況

1、賬戶(hù)設(shè)置情況及投資策略。

大部分保險(xiǎn)公司會(huì)根據(jù)投資賬戶(hù)的特性而設(shè)立三到四個(gè)不同類(lèi)型的投連投資賬戶(hù)。為了能夠更加詳細(xì)和客觀地研究對(duì)比不同類(lèi)型賬戶(hù)的投資表現(xiàn)，把投連投資賬戶(hù)分為五類(lèi)，并給予五類(lèi)賬戶(hù)的詳細(xì)定義，而投資策略是和投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶(hù)設(shè)置情況密切相關(guān)的，不同類(lèi)型的投連險(xiǎn)賬戶(hù)對(duì)應(yīng)不同的資產(chǎn)配置比例和投資范圍：

偏股型賬戶(hù)：70%以上的資金投資于證券市場(chǎng)，是所有投連賬戶(hù)中最為激進(jìn)的投資賬戶(hù)。

混合偏股型賬戶(hù)：50%-70%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因投資于股票市場(chǎng)的比例有所縮小，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

混合偏債型賬產(chǎn)：30%-50%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因主要投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的債券市場(chǎng)，較小部分資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步縮小。

偏債型賬戶(hù)：70%以上的資金投資于債券市場(chǎng)，其他投資于證券市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)，因僅有較小比例的資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此進(jìn)一步保障了投資者的收益。

貨幣型賬戶(hù)：90%以上投資于貨幣市場(chǎng)，主要是投資于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的貨幣類(lèi)資產(chǎn)，這樣保證了投資者的最低收益率。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)自2005年以來(lái)出現(xiàn)了多年來(lái)難得一見(jiàn)的牛市，大量資金流向股票和基金，證券交易指數(shù)持續(xù)上升，資本市場(chǎng)迅速升溫。因此，這段時(shí)間投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。

除去財(cái)險(xiǎn)、以及壽險(xiǎn)團(tuán)險(xiǎn)產(chǎn)品以外，共統(tǒng)計(jì)可公開(kāi)查詢(xún)資料的壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶(hù)52個(gè)，從圖1可以看出，其中大部分投連險(xiǎn)投資賬戶(hù)的設(shè)置都在4個(gè)或者5個(gè)，較符合前文五類(lèi)投資賬戶(hù)的科學(xué)分類(lèi)，也易于體現(xiàn)不同投資賬戶(hù)之間的不同資產(chǎn)配置策略以及收益表現(xiàn)，也體現(xiàn)了投連險(xiǎn)的最主要特色之一，即投資者根據(jù)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的判斷，靈活地調(diào)整資金在不同類(lèi)型賬戶(hù)之間的配置，從而有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。如果投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶(hù)設(shè)置主要以偏股型投資賬戶(hù)為主，或者投資于資本市場(chǎng)的單一賬戶(hù)設(shè)置，過(guò)于迎合投資者謀求短期較大投資收益的心理，這必定存在較大風(fēng)險(xiǎn)，且使投連險(xiǎn)的最與眾不同的特色未能充分體現(xiàn)。

2、中外資保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)比。

由于投連險(xiǎn)在國(guó)外發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)品模式已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因而許多外資保險(xiǎn)公司在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，紛紛推出具有自己特色的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，比如2004年1月由瑞典斯堪的亞公共保險(xiǎn)有限公司與北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司共同組建的瑞泰人壽保險(xiǎn)有限公司，不僅推出的所有產(chǎn)品都是投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，而且在國(guó)內(nèi)率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作為公司投資連接保險(xiǎn)的投資管理模式。而2006年12月，瑞泰人壽保費(fèi)收入就突破了5億元人民幣大關(guān)，其未來(lái)發(fā)展前景也更被看好。

在中資保險(xiǎn)公司當(dāng)中，今年4月下旬，長(zhǎng)期堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的中國(guó)人壽也推出了第一款投連險(xiǎn)產(chǎn)品——國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)，由此可以看出，投連險(xiǎn)產(chǎn)品的未來(lái)是很值得期待的，而它所需要的僅僅是資本市場(chǎng)的推波助瀾以及投資者對(duì)其的正確定位。

目前，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2007年1-12月人壽保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入情況表統(tǒng)計(jì)，除去存續(xù)、養(yǎng)老、健康保險(xiǎn)公司以外，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上共有45家壽險(xiǎn)公司，其中27家壽險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)105款，18家無(wú)投連險(xiǎn)產(chǎn)品；而其中中資壽險(xiǎn)公司21家，只有8家壽險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)17款，13家無(wú)投連險(xiǎn)產(chǎn)品；外資壽險(xiǎn)公司24家，就有19家公司有投連險(xiǎn)產(chǎn)品85款以供不同投資需求的客戶(hù)選擇，僅有5家外資公司在中國(guó)地區(qū)無(wú)投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

外資保險(xiǎn)公司中開(kāi)發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的比例為79%，而中資保險(xiǎn)公司中開(kāi)發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的公司僅占38%，面對(duì)如此之大的差異，我們不得不對(duì)中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)，以及投連險(xiǎn)未來(lái)的發(fā)展前景進(jìn)行一番深入的思考。

3、銷(xiāo)售渠道。

受傳統(tǒng)保險(xiǎn)模式的影響，投連險(xiǎn)產(chǎn)品大部分是由各保險(xiǎn)通過(guò)自有渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。但是從去年下半年開(kāi)始，投連險(xiǎn)的強(qiáng)勢(shì)熱銷(xiāo)直接推動(dòng)了銀保轉(zhuǎn)型——從儲(chǔ)蓄替代品轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品，逐步呈現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)化趨勢(shì)。

外資保險(xiǎn)公司率先吹響投連險(xiǎn)號(hào)角，吸引中資保險(xiǎn)公司跟進(jìn)，從而改變了以往中資保險(xiǎn)銀保產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)頭羊的地位。投連險(xiǎn)在渠道、繳費(fèi)額、投資收益等都提出了較高的要求。瑞泰人壽2005年初推投連險(xiǎn)時(shí)，就選擇銀行、證券公司以及部分機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售，放棄營(yíng)銷(xiāo)員的個(gè)險(xiǎn)渠道。后面出現(xiàn)的投連險(xiǎn)也都主要依托銀行銷(xiāo)售，而且，對(duì)于銷(xiāo)售人員的要求高，需要有專(zhuān)業(yè)的理財(cái)知識(shí)，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供合理的理財(cái)建議，從這個(gè)角度看，投連險(xiǎn)是專(zhuān)業(yè)化的銀保產(chǎn)品。

從投連險(xiǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，根據(jù)不同銀行開(kāi)發(fā)不同產(chǎn)品將成為一種發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)已占據(jù)“先天”優(yōu)勢(shì)。自2006年以來(lái)，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)加快了銀行的整合力度，一路攻城略地，平安保險(xiǎn)收購(gòu)福建亞洲銀行、深圳商業(yè)銀行與旗下原有的平安銀行整合成新的平安銀行：中國(guó)人壽則成為廣發(fā)行的第一大股東、入股安徽商業(yè)銀行、民生銀行等。與銀行的“姻親”關(guān)系決定了打造專(zhuān)業(yè)化銀保產(chǎn)品的可能，大都會(huì)保險(xiǎn)因與花旗銀行同屬一個(gè)集團(tuán)，在投連險(xiǎn)的初次行動(dòng)中大獲成功。

由此可以看出，銀保投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展體現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展要求，將會(huì)更近一步拓寬投連險(xiǎn)的未來(lái)發(fā)展前景。

4、產(chǎn)壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)分析。

目前，財(cái)險(xiǎn)公司也逐漸進(jìn)入這一領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)將投連險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相結(jié)合的產(chǎn)品，也逐步受到了投資者的接收和認(rèn)可。非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)始于2000年，其在傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保障的基礎(chǔ)上加入了投資功能，因此受到市場(chǎng)歡迎。截至2006年底，有8家保險(xiǎn)公司累計(jì)開(kāi)發(fā)30多個(gè)產(chǎn)品，保費(fèi)余額329億元。盡管與壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品相比，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品起步較晚，最初只有華泰保險(xiǎn)公司一家開(kāi)發(fā)這類(lèi)產(chǎn)品，但近一年多來(lái)卻發(fā)展迅速，目前已經(jīng)有8家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司開(kāi)始經(jīng)營(yíng)投資型險(xiǎn)種，如華泰財(cái)險(xiǎn)公司的華泰穩(wěn)健、華泰居益產(chǎn)品，人保財(cái)險(xiǎn)的金牛、金娃投資保障型家財(cái)險(xiǎn)，平安財(cái)險(xiǎn)的平安理財(cái)寶以及華安財(cái)險(xiǎn)的金龍收益聯(lián)動(dòng)型家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。

5、收益率排名。

本文統(tǒng)計(jì)了目前市場(chǎng)上可公開(kāi)查詢(xún)歷史價(jià)格的105款投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)160個(gè)投資賬戶(hù)，并將其自設(shè)立之日起的總收益率進(jìn)行了排序，其中收益率漲幅前十位產(chǎn)品如下表：

從表1可以看出，在這前十位投連險(xiǎn)投資賬戶(hù)中，有5個(gè)是中資壽險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品，其余5個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品是外資壽險(xiǎn)公司的，而漲幅最大的新華人壽創(chuàng)世之約投連險(xiǎn)自運(yùn)營(yíng)以來(lái)，總收益率高達(dá)445.45%，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司最早開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司。同時(shí)，除平安投連險(xiǎn)的基金投資賬戶(hù)和瑞泰投連險(xiǎn)的平衡型投資賬戶(hù)以外，其余八個(gè)產(chǎn)品賬戶(hù)都是屬于偏股型賬戶(hù)。

以2000年中國(guó)平安推出的投連險(xiǎn)為例，2006年以后各賬戶(hù)的累積收益率進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)的上行通道，并且在2007年期間，分別在2月初，6月初和10月份出現(xiàn)了幾次比較大的波動(dòng)，而這幾次波動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)也同2007年證券市場(chǎng)的幾次波動(dòng)相吻合。這也進(jìn)一步說(shuō)明了投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)證券市場(chǎng)的依賴(lài)性。

表2列出了在不同時(shí)間段平安投連險(xiǎn)各賬戶(hù)以及上證指數(shù)的收益率情況并同上證指數(shù)波動(dòng)比較大的幾個(gè)時(shí)間段進(jìn)行比較。從2007年全年的情況看，盡管投連險(xiǎn)各賬戶(hù)的收益情況低于上證指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)，但是在幾次比較大的市場(chǎng)波動(dòng)情況下，特別是2007年5月至6月以及2007年10月至11月這兩個(gè)時(shí)間段，投連產(chǎn)品的下跌幅度都遠(yuǎn)低于上證指數(shù)的下跌幅度，從而說(shuō)明了投連產(chǎn)品良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司良好的風(fēng)險(xiǎn)管理控制能力。

如按照不同賬戶(hù)類(lèi)型來(lái)看，根據(jù)世德貝投資咨詢(xún)有限公司提供的關(guān)于投連險(xiǎn)產(chǎn)品的分析報(bào)告，2007年偏股型投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率都在50%～80%之間，其中招商信諾的“步步為贏”進(jìn)取型賬戶(hù)(年收益率：78.2%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品比重：95%～100%)和“吉祥寶”躉繳型積極性賬戶(hù)(年收益率：78.06%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品比重：95%)在同類(lèi)型賬戶(hù)中位居前列；混合偏股型賬戶(hù)年收益率在35.27%～94.37%，其中瑞安人壽成長(zhǎng)型賬尸(權(quán)益比例50%～80%)在同類(lèi)產(chǎn)品中收益最高，高達(dá)94.33%?；旌掀珎秃推珎唾~戶(hù)由于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置較少，因此收益相對(duì)較低。在這兩種賬戶(hù)中，年收益率最高的分別是：瑞泰人壽平衡投資賬戶(hù)(年收益率66.51%)，招商信諾“步步為贏”穩(wěn)健賬戶(hù)(年收益率24.62%)。盡管投連產(chǎn)品在2007年取得較好的成績(jī)，但大部分投連產(chǎn)品的收益率均低于相對(duì)應(yīng)的比較基準(zhǔn)(上證指數(shù)+中信全債指數(shù))，不過(guò)在上證指數(shù)幾次大的波動(dòng)中均體現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性，從而體現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)很強(qiáng)的控制風(fēng)險(xiǎn)能力。

6、推出時(shí)間背景。

另外還可以從上表中看到一個(gè)特點(diǎn)，就是這部分排名高前的投連險(xiǎn)投資賬戶(hù)的設(shè)置時(shí)間多在2007年10月16日(上證綜合指數(shù)最高點(diǎn))以前。而在本文的統(tǒng)計(jì)中105個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的160個(gè)賬戶(hù)的設(shè)立時(shí)間如下圖所示：

由上圖可以看出，大部分的投連險(xiǎn)賬戶(hù)都是在2007年設(shè)立，其主要原因有：

一是資本市場(chǎng)的明顯好轉(zhuǎn)，吸引了保險(xiǎn)資金的進(jìn)入；

二是廣大人民群眾收入水平的不斷提高，對(duì)投資的需求不斷增長(zhǎng)；

三是保險(xiǎn)產(chǎn)品、技術(shù)、人才等實(shí)力的增強(qiáng)：

四是投連險(xiǎn)在我國(guó)經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展時(shí)期所積累的經(jīng)驗(yàn)，使得投連險(xiǎn)產(chǎn)品在我國(guó)得以迅速發(fā)展和推出。

以上種種原因造成了中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)在2007年的井噴現(xiàn)象，這既是時(shí)機(jī)成熟投連險(xiǎn)得以接連推出，同時(shí)也要看到投連險(xiǎn)的急速發(fā)展而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如：

一是投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)資本市場(chǎng)的極度敏感性，由此引起的業(yè)務(wù)大幅波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，但畢竟發(fā)展歷史較短，受政策調(diào)控影響較大，由此可能引起的宏觀經(jīng)濟(jì)金融的政策風(fēng)險(xiǎn)。

三是由于平安投連險(xiǎn)所引起的退保風(fēng)波影響仍未消退，而導(dǎo)致這一風(fēng)波的原因是銷(xiāo)售投連險(xiǎn)產(chǎn)品過(guò)程中，保險(xiǎn)公司與基金公司之間、保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷(xiāo)員之間、營(yíng)銷(xiāo)員與保險(xiǎn)客戶(hù)之間等等的信息是不對(duì)稱(chēng)的，因此在這種情況下容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，從而有可能由個(gè)例的逆選擇發(fā)展到普遍的信用危機(jī)，引起信用風(fēng)險(xiǎn)，這樣勢(shì)必又會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)的誠(chéng)信形象，給投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展帶來(lái)障礙。

三、中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)的前景展望

根據(jù)以上分析，可以看到我國(guó)投連險(xiǎn)目前還存在著以下一些問(wèn)題：

1、一般來(lái)說(shuō)，投連險(xiǎn)保單持有人可以在不同賬戶(hù)之間轉(zhuǎn)換資金，以避免或降低損失。但是由于部分公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品只有一個(gè)投資賬戶(hù)或者投資賬戶(hù)全部與股市相關(guān)聯(lián)，因此其投連險(xiǎn)產(chǎn)品各賬戶(hù)之間區(qū)別不大，風(fēng)險(xiǎn)趨同，沒(méi)有達(dá)到設(shè)置不同賬戶(hù)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的終極目的，這也使投保人轉(zhuǎn)換賬戶(hù)以避免或降低損失的愿望化為泡影。

2、某些保險(xiǎn)公司為了迎合投資者盲目追求短期快速利潤(rùn)的心理，推出的投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶(hù)設(shè)置單一，且大多賬戶(hù)傾向于股票市場(chǎng)或者偏股型基金，因而在今年的動(dòng)蕩的股市行情之下，投連險(xiǎn)收益表現(xiàn)差強(qiáng)人意，投連險(xiǎn)賬戶(hù)在2008年第一季度的收益率基本與其在股票市場(chǎng)內(nèi)的配置份額成反向關(guān)系。因而嚴(yán)重打擊了投資者購(gòu)買(mǎi)或投資投連險(xiǎn)的信心，對(duì)投連險(xiǎn)的未來(lái)發(fā)展造成了一定影響。

3、某些保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷(xiāo)員之間、營(yíng)銷(xiāo)員與保險(xiǎn)客戶(hù)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，造成了銷(xiāo)售誤導(dǎo)，無(wú)意之中夸大了收益，隱瞞了風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重挫傷了投資者投資保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的積極性。短期的求利求快心理必然會(huì)給投連險(xiǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展留下隱患。

4、保險(xiǎn)公司之間的投連險(xiǎn)產(chǎn)品、或同一公司中不同投連險(xiǎn)產(chǎn)品之間同質(zhì)性較大，差異較小，突顯不出各個(gè)公司或者不同產(chǎn)品的特點(diǎn)。

然而，我們也要看到，在各種金融理財(cái)工具中，投連險(xiǎn)產(chǎn)品也具有獨(dú)特的價(jià)值。

一是具有保障功能，以較低的成本獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)保障；

二是長(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃工具，期限長(zhǎng)治二十、三十年乃至終身，依靠保險(xiǎn)公司強(qiáng)大的系統(tǒng)支持和專(zhuān)業(yè)的精算人員，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供長(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃；

篇3

3月15日，平安如期公布了2015年年報(bào)，2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)542億元，同比增長(zhǎng)38%。讓人意想不到的是，這份“歷史上最好的業(yè)績(jī)”卻并未獲得資本市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)。盡管平安的業(yè)績(jī)非常靚麗，但其在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)卻依然低迷。

上市公司好的業(yè)績(jī)卻并未獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，這確實(shí)是一個(gè)難以解釋的奇特現(xiàn)象。對(duì)平安而言，剛剛過(guò)去的2015年，其中報(bào)和三季報(bào)的業(yè)績(jī)也有不俗的表現(xiàn)，彼時(shí)，作為市場(chǎng)上的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，也被許多機(jī)構(gòu)和投資者所看好，但在平安釋放了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的利好以后，其股價(jià)并未有超預(yù)期的表現(xiàn)。如果說(shuō)當(dāng)時(shí)還有“股災(zāi)”做擋箭牌的話(huà)，此時(shí)的市場(chǎng)已基本從股災(zāi)的重創(chuàng)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，但平安的股價(jià)表現(xiàn)仍一如既往的疲軟。截至3月29日收盤(pán)，中國(guó)平安收于31.25元，又回到年報(bào)公布之前的水平，較2015年7月除權(quán)時(shí)的價(jià)格仍折價(jià)約30%。

于是，市場(chǎng)不禁要問(wèn)，報(bào)表業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，并創(chuàng)歷史最好水平的平安，其股價(jià)表現(xiàn)為何總與自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期相悖呢？

準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下調(diào)隱憂(yōu)

關(guān)于平安業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與其股價(jià)表現(xiàn)的背離，市場(chǎng)上不乏機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)其進(jìn)行的各種分析。比如，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種背離主要是由平安投資資產(chǎn)的質(zhì)量所致。具體來(lái)說(shuō)，由于平安投資資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分投向了各種并不是很透明的非標(biāo)資產(chǎn)，如債權(quán)計(jì)劃、信貸等，投資者對(duì)這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值看不清楚。

還有分析認(rèn)為，分紅率過(guò)低也是平安股價(jià)低迷的一個(gè)重要原因。從2007年上市以來(lái)，平安累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2081億元，期間現(xiàn)金分紅359億元，分紅比率為17.26%。尤其是最近幾年，平安更是掙得越多，分紅反而越少。這里隱含的邏輯是，分紅比率過(guò)低難以吸引投資者的關(guān)注，股價(jià)低迷則進(jìn)一步打壓了投資者參與的熱情，兩者之間的負(fù)反饋導(dǎo)致平安的股價(jià)無(wú)法提升。

從表面上看，上述因素都是構(gòu)成平安股價(jià)低迷的原因，但仔細(xì)分析，事情并非想象得那么簡(jiǎn)單。非標(biāo)資產(chǎn)不透明并非平安一家所獨(dú)有，其他保險(xiǎn)公司都有非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)的投資，況且非標(biāo)資產(chǎn)的投資比例受到監(jiān)管的嚴(yán)格限制。事實(shí)上，在低利率的環(huán)境下，非標(biāo)資產(chǎn)投資在一定程度上是可以對(duì)沖收益率下行的重要手段。

至于分紅少就更不是決定股價(jià)走向的重要因素，尤其是A股市場(chǎng)，重融資不重投資、重差價(jià)不重分紅的痼疾從一開(kāi)始就從未徹底根治過(guò)。很多業(yè)績(jī)很差、長(zhǎng)期不分紅或分紅很少的公司的股票借助各種概念和所謂的利好也能把股價(jià)炒到天上去。

那么，究竟是什么因素制約著平安股價(jià)的走勢(shì)呢？

從宏觀上看，還是要先回到行業(yè)里去分析。眾所周知，作為一個(gè)金融集團(tuán)，平安現(xiàn)在擁有的金融牌照已經(jīng)基本齊全，甚至還控股了平安銀行，雖然平安銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和利潤(rùn)貢獻(xiàn)不可忽視，但從根本上看，平安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的地位舉足輕重。

對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)而言，長(zhǎng)期低利率環(huán)境是一把雙刃劍，從負(fù)債端看，既能降低資金成本，又能增加保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率；從資產(chǎn)端看，主要是面臨著提高投資收益率導(dǎo)致的資產(chǎn)配置的壓力，而且，低利率持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，這種壓力就會(huì)越大。3月初，國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了中國(guó)8家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)至“負(fù)面”；3月16日，穆迪又進(jìn)一步將中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)展望調(diào)整至“負(fù)面”。雖然此次評(píng)級(jí)調(diào)整并不是直接針對(duì)平安，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的悲觀結(jié)論還是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，此舉也進(jìn)一步打擊了投資者對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的信心。

從微觀上看，盡管2015年平安取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但未來(lái)的盈利壓力仍然存在。最近多家機(jī)構(gòu)對(duì)2016年平安的盈利進(jìn)行了預(yù)測(cè)，結(jié)果絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出了向下的盈利預(yù)測(cè)。這主要是經(jīng)濟(jì)下行和利率下調(diào)必然引起保險(xiǎn)公司與利率緊密相關(guān)的負(fù)債成本，也就是保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的上升，這會(huì)加重險(xiǎn)企的成本和盈利壓力。

與平安類(lèi)似，剛剛公布2015年年報(bào)的中國(guó)人壽因?yàn)楸ｋU(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降10BP，影響當(dāng)年利潤(rùn)近100億元。截至2015年年底，對(duì)于不受對(duì)應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)保險(xiǎn)合同，平安保險(xiǎn)準(zhǔn)備金采用的折現(xiàn)率為3.55%-5.29%，相比2014年末下調(diào)了40個(gè)基點(diǎn)（以最低利率來(lái)看），這顯然會(huì)增加平安的負(fù)債成本和費(fèi)用。

保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金折現(xiàn)率對(duì)其盈利的影響巨大。折現(xiàn)率的提高或者降低，將導(dǎo)致保險(xiǎn)公司盈利的增加減少。2015年，國(guó)壽在該類(lèi)組合上采用的折現(xiàn)率為3.42%-5.78%，以最低利率來(lái)看，其所采用的折現(xiàn)率比平安的還要低。

考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行的壓力并未緩解，央行仍有可能進(jìn)一步降息。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)測(cè)，央行在2016年還將降息至少25BP，果真如此，則平安在該類(lèi)保險(xiǎn)合同方面將面臨更大的折現(xiàn)率下調(diào)的壓力。而折現(xiàn)率一旦下調(diào)，就會(huì)造成成本和費(fèi)用的上升，從而影響盈利的增長(zhǎng)。

再?gòu)?015年分季度凈利潤(rùn)來(lái)看，平安前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)482億元，第四季度單季凈利潤(rùn)僅為60億元，不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前三季度單季凈利潤(rùn)，而且是多年來(lái)罕見(jiàn)的單季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。盡管有準(zhǔn)備金率下調(diào)的負(fù)面影響，但這種業(yè)績(jī)異常波動(dòng)的情形還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

無(wú)獨(dú)有偶，作為平安集團(tuán)重要組成部分的平安銀行2015年四季度單季利潤(rùn)環(huán)比大幅下滑，盡管其全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%。

2015年第四季度，平安銀行歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為41億元，而三季度則約為61億元。單季環(huán)比下滑約20億元，降幅超過(guò)三成，這一單季利潤(rùn)是2015年四個(gè)季度中最低的水平。盡管銀行的利潤(rùn)具有一定的季節(jié)性，四季度利潤(rùn)在全年利潤(rùn)占比中較低是常態(tài)，但平安銀行2015年第四季度的利潤(rùn)出現(xiàn)如此巨大的降幅仍讓人大跌眼鏡。

根據(jù)測(cè)算，平安銀行2015年第四季度的凈利潤(rùn)占全年的比例約為18.9%，遠(yuǎn)低于近年來(lái)的平均值。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去幾年，平安銀行第四季度凈利潤(rùn)在全年的占比通常高于20%，其中最高的年份占比超過(guò)25%。

另一個(gè)擾動(dòng)因素是平安2月壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)的增長(zhǎng)也出現(xiàn)了波動(dòng)。根據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，平安2月壽險(xiǎn)增量為256億元，排名第六；產(chǎn)險(xiǎn)增量為8億元，排名第五。但從同比增速來(lái)看，壽險(xiǎn)2月的增速為32%，在壽險(xiǎn)前20名公司中墊底，大幅低于97%的市場(chǎng)平均增速；產(chǎn)險(xiǎn)的增速為3%，也低于9.9%的市場(chǎng)平均增速。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)了什么

根據(jù)平安的年報(bào)，2015年平安的核心經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)如下：集團(tuán)客戶(hù)總量近1.09億，新增客戶(hù)達(dá)3078萬(wàn)，客戶(hù)遷徙超過(guò)千萬(wàn)人次，客戶(hù)遷徙效果顯著；個(gè)人壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)增速創(chuàng)近三年新高，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速和品質(zhì)“雙優(yōu)”；保險(xiǎn)資金總投資收益率創(chuàng)近年新高；銀行業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新商業(yè)模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨健康；信托持續(xù)完善風(fēng)控體系、業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，證券經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)管理公司第三方業(yè)務(wù)快速發(fā)展；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展：陸金所成為最大的互聯(lián)網(wǎng)金融交易信息服務(wù)平臺(tái)，“平安好醫(yī)生”APP成在線(xiàn)醫(yī)療第一入口。

從前幾年“保險(xiǎn)、銀行、投資”的三足鼎立到如今的“保險(xiǎn)、銀行、投資、互聯(lián)網(wǎng)金融”四駕馬車(chē)并行，平安似乎更看重互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景。這從年報(bào)對(duì)客戶(hù)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新模式和客戶(hù)遷徙效果的描述中可見(jiàn)一斑。

平安年報(bào)對(duì)客戶(hù)遷徙是這樣描述的：“經(jīng)過(guò)不斷地創(chuàng)新與實(shí)踐，公司發(fā)現(xiàn)線(xiàn)下客戶(hù)向互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)遷徙后，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體驗(yàn)平安的多項(xiàng)金融及生活服務(wù)，客戶(hù)的體驗(yàn)更佳，遷徙和轉(zhuǎn)化的效率更高。另外，平安通過(guò)旗下各互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)的多年經(jīng)營(yíng)，積累了廣泛的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)基礎(chǔ)，通過(guò)提供多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，使用戶(hù)充分接觸并了解到平安的核心金融業(yè)務(wù)，最終成為平安的客戶(hù)?！?/p>

年報(bào)還對(duì)橫向遷徙和縱向遷徙進(jìn)行了解釋?zhuān)瑱M向遷徙指核心金融公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)的用戶(hù)與互聯(lián)網(wǎng)金融公司的用戶(hù)間相互遷徙以及核心金融公司客戶(hù)間的相互遷徙；而縱向遷徙指核心金融公司客戶(hù)向互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的轉(zhuǎn)化以及互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)向核心金融公司客戶(hù)的轉(zhuǎn)化。

截至2015年12月31日，持有核心金融公司產(chǎn)品的個(gè)人客戶(hù)數(shù)近1.09億，其中，APP用戶(hù)達(dá)2971萬(wàn)，2015年當(dāng)年新增客戶(hù)數(shù)達(dá)3078萬(wàn)，同比增長(zhǎng)57.8%。平安互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)總量約2.42億，較年初增長(zhǎng)75.9%，移動(dòng)端累計(jì)用戶(hù)數(shù)1.07億，用戶(hù)在核心金融公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司間的遷徙超過(guò)千萬(wàn)人次。3146萬(wàn)核心金融公司的客戶(hù)通過(guò)注冊(cè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)賬戶(hù)轉(zhuǎn)化為平安的線(xiàn)上客戶(hù)，占當(dāng)年新增互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)總量的30.2%。在平安互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)中，持有平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安銀行等平安核心金融公司的金融產(chǎn)品的用戶(hù)數(shù)達(dá)5712萬(wàn)，較年初增長(zhǎng)49.8%。

作為金融牌照齊全的金融公司，平安在交叉銷(xiāo)售和客戶(hù)遷徙方面具有天然的優(yōu)勢(shì)，在互聯(lián)網(wǎng)金融尚未興起之時(shí)，平安內(nèi)部各子公司間的資源互換和交叉銷(xiāo)售就已興起。2012年平安產(chǎn)險(xiǎn)暴增的時(shí)候，平安產(chǎn)險(xiǎn)的高管曾坦言，有超過(guò)51%的保費(fèi)是來(lái)自新渠道和交叉銷(xiāo)售。此外，平安銀行的信用卡是交叉銷(xiāo)售的典范。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，平安銀行信用卡客戶(hù)的62%和銀行存款業(yè)務(wù)的22%來(lái)自于交叉銷(xiāo)售；平安證券2012年IPO數(shù)量在證券業(yè)內(nèi)排名第一，以規(guī)模較小的公司壓倒所有券商，當(dāng)然很多資源來(lái)自于交叉銷(xiāo)售。平安信托2011年1100億元的新增信托量，直銷(xiāo)近1000億元，平安集團(tuán)保險(xiǎn)客戶(hù)買(mǎi)了550億元。集團(tuán)客戶(hù)交叉銷(xiāo)售對(duì)平安信托的貢獻(xiàn)度已超過(guò)50%，平安信托90%的產(chǎn)品由自己600多人的團(tuán)隊(duì)直銷(xiāo)，其他信托公司直銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比不到20%。平安健康險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售都來(lái)自于交叉銷(xiāo)售，即外包給平安集團(tuán)其他子公司的銷(xiāo)售渠道。平安大華首只基金募集資金的63.3%均來(lái)自于交叉銷(xiāo)售渠道。

由于數(shù)據(jù)的缺乏，平安交叉銷(xiāo)售方面的具體情況包括客戶(hù)遷徙方向，客戶(hù)轉(zhuǎn)化率等，投資者很難獲知。以平安銀行與平安保險(xiǎn)的交叉銷(xiāo)售為例，根據(jù)銀保業(yè)務(wù)和客戶(hù)的現(xiàn)狀分析，應(yīng)該是銀行為保險(xiǎn)帶來(lái)客戶(hù)。過(guò)去銀保渠道由于費(fèi)用較高，各家保險(xiǎn)公司均努力降低其占比（包括平安保險(xiǎn)），集團(tuán)控股平安銀行以后，至少能給平安保險(xiǎn)帶來(lái)一定的協(xié)同效應(yīng)，降低銀保渠道的成本，但仍難避免歸于“左口袋出，右口袋進(jìn)”的尷尬。

交叉銷(xiāo)售本質(zhì)上也是一種渠道，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，平安無(wú)論在集團(tuán)層面還是各子公司層面，又多了另一個(gè)全新的渠道。如萬(wàn)里通，除了打通平安旗下各個(gè)金融渠道的客戶(hù)積分兌換外，還形成一家較大的網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售平臺(tái)，通過(guò)積分返利的形式，萬(wàn)里通將屬于旗下的金融客戶(hù)引向?qū)嵨镤N(xiāo)售。

而借助平安集團(tuán)的力量，陸金所目前已發(fā)展成為中國(guó)規(guī)模最大的P2P產(chǎn)品銷(xiāo)售平臺(tái)，除提供平安擔(dān)保的P2P穩(wěn)盈安e外，還有銀行票據(jù)的“安盈票據(jù)”、貸款出表的“彩虹理財(cái)”等產(chǎn)品。

此外，平安直通貸款，也叫平安易貸，是由平安直通咨詢(xún)服務(wù)有限公司做渠道，搭線(xiàn)平安銀行新一貸、陸金所P2P貸款及平安信用保證保險(xiǎn)提供的貸款產(chǎn)品。而平安好房網(wǎng)則聚攏開(kāi)發(fā)商新房、二手房租售，將商品房出售與平安基金的貨幣基金、平安的好房貸聯(lián)系起來(lái)。

目前看來(lái)，雖然平安的交叉銷(xiāo)售門(mén)類(lèi)豐富，但協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的積極效果并不明顯，尤其是把協(xié)同效應(yīng)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)聯(lián)系起來(lái)時(shí)，它對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)較小，遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)最低的預(yù)期。很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)還處在撒錢(qián)鋪路階段，且有不少重復(fù)建設(shè)，這反而在一定程度上增加了運(yùn)營(yíng)成本。

把最近幾年平安的報(bào)表與同業(yè)進(jìn)行對(duì)比，無(wú)論是壽險(xiǎn)還是產(chǎn)險(xiǎn)，其業(yè)務(wù)成本在四家上市保險(xiǎn)公司中并未有明顯的優(yōu)勢(shì)，這表明交叉銷(xiāo)售對(duì)降低業(yè)務(wù)成本的貢獻(xiàn)似乎并不明顯。從業(yè)務(wù)成本來(lái)看，平安的“一站式金融”并未呈現(xiàn)較好的協(xié)同作用，后期還需觀察。無(wú)論是交叉銷(xiāo)售還是互聯(lián)網(wǎng)金融，它只是提供了集團(tuán)內(nèi)部存量客戶(hù)交易的渠道，降低了獲客難度，減少了成本，但維護(hù)客戶(hù)成本并不一定會(huì)減少。此外，開(kāi)拓新客戶(hù)和新業(yè)務(wù)仍需大量的人力物力，這都使得整體運(yùn)營(yíng)成本并不一定會(huì)隨著交叉銷(xiāo)售和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起而大幅減少。

而且，當(dāng)內(nèi)部存量客戶(hù)的遷徙轉(zhuǎn)換達(dá)到一定比例之后，它必然會(huì)觸碰到天花板，因此，如果沒(méi)有新的增量客戶(hù)的提升，這種存量客戶(hù)的遷徙并不具有持續(xù)性。

綜合金融前行之路何在

綜合金融是平安的特色，但這種標(biāo)簽的作用不僅僅體現(xiàn)在牌照的齊全和業(yè)務(wù)種類(lèi)的完整上，市場(chǎng)對(duì)綜合金融其實(shí)是有更高的期許。表面上看，主要表現(xiàn)在交叉銷(xiāo)售、協(xié)同效應(yīng)，客戶(hù)遷徙等方面；更深層次的分析，綜合金融的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該體現(xiàn)在資產(chǎn)的擴(kuò)張、利潤(rùn)的增加和波動(dòng)性的減少，從而體現(xiàn)出在某一主導(dǎo)性業(yè)務(wù)上的品牌效應(yīng)和絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

總體來(lái)看，目前平安的綜合金融主要體現(xiàn)在獲客渠道的便捷和資產(chǎn)的快速擴(kuò)張上，但這種優(yōu)勢(shì)并未轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)和價(jià)值的體現(xiàn)。以2015年年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，平安總資產(chǎn)收益率為1.14%，與上市銀行前幾年的數(shù)據(jù)不相上下，并未體現(xiàn)出超市場(chǎng)預(yù)期的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨著平安銀行的資產(chǎn)和利潤(rùn)在集團(tuán)總資產(chǎn)和利潤(rùn)的占比逐漸升高，市場(chǎng)對(duì)平安綜合金融的關(guān)注就不能離開(kāi)銀行業(yè)務(wù)前景的范疇。

與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，銀行業(yè)務(wù)與整體經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)的聯(lián)系更為密切，未來(lái)幾年的發(fā)展前景不容樂(lè)觀。盡管有平安綜合金融的渠道和客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，但未來(lái)幾年銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展仍將面臨不小的考驗(yàn)。

首先是銀行不良款額和不良率的大幅攀升，這不是平安銀行所獨(dú)有，是整個(gè)銀行業(yè)都存在的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行的不良貸款總額從2014年末約105億元上升到2015年末的176億元，增加約71億元，漲幅約為68%；同期不良貸款率從1.02%上升到1.45%，升幅超過(guò)四成。其中損失類(lèi)貸款飆升近九成，從40億元上升到76億元，漲幅約為90%。

有機(jī)構(gòu)整理了平安銀行從2011年9月末至2015年底逐季度末不良貸款率的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去四年多，平安銀行的不良率整體呈逐步上升趨勢(shì)，從最初的0.43%上漲到當(dāng)前的1.45%。盡管1.45%不良率的絕對(duì)值并不算太高，但過(guò)去其整體上升的趨勢(shì)令人堪憂(yōu)。尤其是最近六個(gè)季度，其不良率和不良貸款總額逐季度攀升。除了不良貸款大幅增長(zhǎng)外，關(guān)注類(lèi)貸款的增長(zhǎng)也不容忽視，增幅達(dá)到367%，是正常類(lèi)貸款增幅的兩倍多。

平安銀行將不良貸款增加的部分原因歸結(jié)為：“公司不良貸款率上升主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，部分民營(yíng)中小企業(yè)、低端制造企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)不善、利潤(rùn)下滑、融資困難等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂、無(wú)力還款等情況。”這也充分說(shuō)明，平安綜合金融給平安銀行帶來(lái)大量客戶(hù)和業(yè)務(wù)的同時(shí)，在銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制上并沒(méi)有有效的手段和措施。

平安銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與其貸款結(jié)構(gòu)有一定的聯(lián)系，近年來(lái)，平安銀行制造業(yè)貸款余額在全部貸款中的占比不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行2015年全年發(fā)放貸款和墊款總額增加約19%，其中投向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款余額增加約34%，增速超過(guò)整體貸款增幅，但投向制造業(yè)的貸款占比卻由2014年的14%降至13%。盡管制造業(yè)貸款余額占比僅微跌1%，但總額仍在上升。如果分季度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，平安銀行投向制造業(yè)的貸款余額呈現(xiàn)逐季下滑的明顯趨勢(shì)。

另一方面，平安銀行小微企業(yè)的貸款增速也遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)和全行貸款總額的增速，小企業(yè)金融事業(yè)部管理的貸款余額甚至降低了14%。從數(shù)額上看，截至2015年年末，平安銀行小微企業(yè)貸款余額1141億元，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款余額1074億元，累計(jì)較年初僅增長(zhǎng)5.6%。這一增幅不足全行貸款增幅的三分之一，不足房地產(chǎn)貸款增幅的六分之一。

雖然小微企業(yè)貸款增速已大為放緩，但不良率卻在上升。平安銀行年報(bào)認(rèn)為：受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張，經(jīng)營(yíng)萎縮，信用風(fēng)險(xiǎn)上升，截至2015年年末，小企業(yè)整體不良率上升至3.13%，主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于存量互聯(lián)保業(yè)務(wù)以及部分高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的客群。

如果平安銀行對(duì)制造業(yè)和小微企業(yè)放貸動(dòng)力減弱的根源來(lái)自需求減弱或者風(fēng)險(xiǎn)大幅上升的話(huà)，其背后反映的卻是當(dāng)前制造業(yè)和小微企業(yè)令人憂(yōu)慮的生存現(xiàn)狀；如果這是銀行業(yè)普遍存在的狀況的話(huà)，那么銀行未來(lái)資產(chǎn)變化的趨勢(shì)則更令人擔(dān)憂(yōu)。平安銀行是2015年首家年報(bào)的A股上市銀行，在利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，不良貸款上升、單季利潤(rùn)下滑以及對(duì)制造業(yè)和小微企業(yè)貸款投放力度的相對(duì)減弱，不能不引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。

篇4

理由一：按凈資產(chǎn)定價(jià)不合理。不能僅按照凈資產(chǎn)來(lái)計(jì)算股權(quán)出讓價(jià)格，還要考慮銀行的品牌、客戶(hù)、市場(chǎng)和產(chǎn)品，以及國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的支持。同樣，我國(guó)的一些中小商業(yè)銀行，由于有著特殊的市場(chǎng)地位和良好的發(fā)展前景，實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)值往往高于用凈資產(chǎn)等簡(jiǎn)單指標(biāo)衡量的價(jià)值。我們廉價(jià)地按報(bào)表上的價(jià)值出售股權(quán)和收益權(quán)，外資機(jī)構(gòu)得到的則是業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)渠道和報(bào)表之外的巨大的無(wú)形資產(chǎn)。

理由二：境內(nèi)投資者被邊緣化。中國(guó)的商業(yè)銀行要在2006年年底之前達(dá)到8％的資本充足率要求，同時(shí)在短時(shí)間內(nèi)提高治理水平，以應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。要同時(shí)滿(mǎn)足這兩個(gè)條件，引入外資金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者似乎已經(jīng)成為必由之路。反過(guò)來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)或是資金不足，或是很難幫助銀行改善治理結(jié)構(gòu)，在這場(chǎng)投資熱潮中被邊緣化了。

理由三：國(guó)人已付出巨大成本。在剝離不良資產(chǎn)之前，恐怕沒(méi)有哪家外資機(jī)構(gòu)愿意購(gòu)買(mǎi)國(guó)有銀行的股權(quán)。如今，經(jīng)過(guò)幾次剝離和注資的國(guó)有銀行甩掉了包袱，輕裝上陣，這是外資機(jī)構(gòu)熱衷參股國(guó)有銀行的一個(gè)重要背景。國(guó)內(nèi)銀行剝離數(shù)萬(wàn)億不良資產(chǎn)，背后是全社會(huì)付出了代價(jià)。不少人認(rèn)為，這時(shí)候讓外資進(jìn)來(lái)坐享其成，很不公平。

小心財(cái)富大量外流

篇5

2013年以來(lái)，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起、利率市場(chǎng)化的深入及上海自由貿(mào)易區(qū)的批準(zhǔn)，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行今后的生存和發(fā)展提出了新的命題和挑戰(zhàn)。我國(guó)銀行業(yè)必須從戰(zhàn)略高度認(rèn)清轉(zhuǎn)型的緊迫性，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念和業(yè)務(wù)模式，重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，以期尋求到可持續(xù)的發(fā)展路徑。

未來(lái)幾年，我國(guó)商業(yè)銀行將面臨兩大方面的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)和機(jī)遇。一方面，零售業(yè)務(wù)的比重將逐漸增加，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，中間業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，金融創(chuàng)新伴隨其中，必將帶來(lái)一場(chǎng)新的業(yè)務(wù)變革。

一、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)分析

（一）持續(xù)大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)

招商銀行前行長(zhǎng)馬蔚華曾表示：“不做批發(fā)業(yè)務(wù)現(xiàn)在沒(méi)飯吃，不做零售業(yè)務(wù)將來(lái)沒(méi)飯吃?！蓖瑫r(shí)，明確表示必須著手大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入多元化，改變傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式，并樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)資本觀?？v覽國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和居民財(cái)富積累的提升，零售銀行業(yè)務(wù)正在成為當(dāng)今商業(yè)銀行發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)的后備引擎。國(guó)外銀行的零售業(yè)務(wù)一般平均占整體業(yè)務(wù)的40%之多，而著名的國(guó)際大銀行如花旗、匯豐、富國(guó)銀行等，零售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)都在50%以上，比如美國(guó)的富國(guó)銀行，他們完整地經(jīng)歷了由傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)向零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，所以現(xiàn)在零售業(yè)務(wù)在總收入中的占比逐年增加，這是提前布局的結(jié)果。從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的角度看，過(guò)去30年中，美歐商業(yè)銀行的主要資金來(lái)源從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人短期批發(fā)融資，正是充分意識(shí)到零售業(yè)務(wù)的發(fā)展前景和必然趨勢(shì)后，在金融脫媒和利率市場(chǎng)化的影響下，對(duì)自身業(yè)務(wù)重點(diǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。誠(chéng)然，在轉(zhuǎn)型初期，美歐商業(yè)銀行也經(jīng)歷了艱難痛苦的過(guò)渡期，但沿著順勢(shì)而為的正確路線(xiàn)走下來(lái)，還是創(chuàng)造了現(xiàn)在驕人的業(yè)績(jī)。隨著國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管和市場(chǎng)環(huán)境的改變，中國(guó)商業(yè)銀行紛紛著力于零售業(yè)務(wù)的大力發(fā)展，加快了調(diào)整的速度。作為國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型最為成功的股份制零售銀行——招商銀行，目前儲(chǔ)蓄存款在全行自營(yíng)存款中的占比接近40%，個(gè)人消費(fèi)信貸在全行自營(yíng)貸款中的占比超過(guò)20%，中間業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)60%，零售銀行在全行業(yè)務(wù)中的比重不斷增大，核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯，未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。而招行實(shí)現(xiàn)這些亮麗業(yè)績(jī)主要依靠的是“較早啟動(dòng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及先進(jìn)管理機(jī)制下的零售戰(zhàn)略執(zhí)行力。”同時(shí)，零售銀行最重要的是要有好的產(chǎn)品，招行緊緊抓住了這一點(diǎn)，就好比開(kāi)餐廳，一定要有獨(dú)特的招牌菜。目前，招行“一卡通”、信用卡、財(cái)富賬戶(hù)等產(chǎn)品都獨(dú)具特色，在同業(yè)中獲得了較好的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

就整個(gè)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)而言，商業(yè)銀行在財(cái)富業(yè)務(wù)、信用卡、借記卡、個(gè)人住房按揭貸款、小微企業(yè)貸款、代銷(xiāo)產(chǎn)品等多領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，金融服務(wù)不斷創(chuàng)新，新產(chǎn)品層出不窮。零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域正在成為各家銀行的必爭(zhēng)之地，未來(lái)發(fā)展的前沿陣地。

（二）經(jīng)營(yíng)服務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向小微企業(yè)

無(wú)論是迫于金融脫媒加速的市場(chǎng)壓力，還是監(jiān)管部門(mén)的政策驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)必將逐漸從大中型國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)向小微企業(yè)。各家銀行已充分認(rèn)識(shí)到，小企業(yè)和小客戶(hù)是個(gè)大市場(chǎng)，隨著大企業(yè)從資本市場(chǎng)獲取直接融資能力越來(lái)越強(qiáng)，商業(yè)銀行要想生存和發(fā)展，必須轉(zhuǎn)向小微企業(yè)市場(chǎng)。同時(shí)，中央政府也在大力加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持，拓寬中小企業(yè)融資渠道，繼續(xù)落實(shí)財(cái)政對(duì)中小企業(yè)的支持政策。

在針對(duì)向小微企業(yè)服務(wù)的轉(zhuǎn)型改革中，美國(guó)富國(guó)銀行被銀行業(yè)內(nèi)人士反復(fù)提及，因?yàn)樵诮鉀Q小微企業(yè)貸款問(wèn)題上該行有很多過(guò)人之處。作為美國(guó)小企業(yè)貸款排名首位的銀行，富國(guó)銀行擁有全美第一的網(wǎng)上銀行服務(wù)體系，1年能受理200萬(wàn)筆小企業(yè)貸款。其中，2/3通過(guò)系統(tǒng)自動(dòng)審批，僅有1/3需人工審批，因此該行在全行業(yè)中操作成本最低。從富國(guó)銀行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，低操作成本、高效率和切合實(shí)際的大膽創(chuàng)新將是銀行在小微企業(yè)貸款上突破瓶頸的關(guān)鍵所在。在國(guó)內(nèi)，提到小微企業(yè)服務(wù)，民生銀行的“商貸通”可謂是業(yè)界的一個(gè)典范。該行的小微貸款為小微企業(yè)提供單筆不超過(guò)500萬(wàn)元、平均150萬(wàn)元左右的貸款，主要采取抵押和強(qiáng)擔(dān)保方式，新增客戶(hù)多圍繞商圈和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行開(kāi)發(fā)，散單占比較少。近兩年，民生銀行小微金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)了量的突破和質(zhì)的提升，抓手是“小微金融提升版2.0”，它使民生銀行的小微企業(yè)貸款提升為小微企業(yè)金融服務(wù)。在小微金融服務(wù)模式和組織架構(gòu)上，民生銀行以小微專(zhuān)業(yè)支行和小微企業(yè)城市商業(yè)合作社為兩大支撐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)零售銀行和產(chǎn)業(yè)鏈金融“兩翼”突破，深度開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí)，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)表示：“未來(lái)5年，小微金融服務(wù)將占民生銀行業(yè)務(wù)的半壁江山。屆時(shí)，民生銀行將真正成為‘小微企業(yè)的銀行’。”

（三）向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域逐步深化

當(dāng)今，銀行作為金融市場(chǎng)傳統(tǒng)的融資渠道，在和各合作方的合作中多數(shù)時(shí)處于優(yōu)勢(shì)地位。以銀行和券商、基金及保險(xiǎn)的合作為例，券商、基金、保險(xiǎn)所發(fā)產(chǎn)品，要支付給銀行渠道較高的管理費(fèi)用，部分小型基金尤其是其發(fā)行的股票型產(chǎn)品基本上是在為銀行渠道“打工”。2012年以來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)，部分涉及金融領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由于其擁有大量用戶(hù)同時(shí)具備商業(yè)運(yùn)作平臺(tái)，部分用戶(hù)尋求的金融功能已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)自身的牌照解決。已經(jīng)出現(xiàn)一種趨勢(shì)，就是類(lèi)似支付寶這樣的平臺(tái)，他們大量的中小客戶(hù)最終只在自身互聯(lián)網(wǎng)鏈條內(nèi)進(jìn)行封閉運(yùn)行，基本不需要銀行的介入。如果他們逐步獲得相關(guān)牌照，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)鏈條上的中小商家、年輕用戶(hù)從消費(fèi)到理財(cái)都會(huì)在這一個(gè)體系內(nèi)循環(huán)，基本脫離了銀行渠道。其中，面對(duì)普通民眾的大眾化標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，按照現(xiàn)在時(shí)髦的說(shuō)法可以叫“屌絲金融”，會(huì)受到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步的深刻影響。

而商業(yè)銀行做深做透互聯(lián)網(wǎng)金融要著眼于利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，充分整合支付、融資、財(cái)富管理、移動(dòng)金融等業(yè)務(wù)板塊。同時(shí)，進(jìn)行深層次的經(jīng)營(yíng)模式變革，第一是數(shù)據(jù)分析挖掘的變革。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代是數(shù)據(jù)為王的時(shí)代，商業(yè)銀行必須提高自己的數(shù)據(jù)采集、挖掘分析的能力。而在大數(shù)據(jù)的時(shí)代背景下，通過(guò)良好的數(shù)據(jù)挖掘才能更好地支持精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、支持管理決策及支持風(fēng)險(xiǎn)管控。第二是營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)模式的變革?？梢岳梦⑿艩I(yíng)銷(xiāo)，利用微信做客戶(hù)服務(wù)，其中，招行等多家銀行已經(jīng)進(jìn)行了廣泛的嘗試。

二、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的路徑分析

（一）戰(zhàn)略布局

目前，我國(guó)金融業(yè)處于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，而近年來(lái)，銀行綜合經(jīng)營(yíng)的步伐明顯加快，各家備戰(zhàn)綜合經(jīng)營(yíng)可謂爭(zhēng)先恐后，除了保險(xiǎn)、證券外，銀行已基本涉足了基金、金融租賃、私募、信托等非銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域。商業(yè)銀行看到，應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化和金融脫媒化帶來(lái)的傳統(tǒng)存貸市場(chǎng)變化，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力，只有積極發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)，全面調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，改變?cè)鲩L(zhǎng)方式才是發(fā)展之路。

在專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方面，特別是股份制商業(yè)銀行，都在積極探索適合自身發(fā)展的道路，樹(shù)立具有差異化的特色服務(wù)，例如，招商銀行的綜合零售業(yè)務(wù)、興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)、民生銀行的小微金融等，都已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的亮點(diǎn)。

（二）經(jīng)營(yíng)模式

隨著金融脫媒和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行要盡快提高資本使用效率，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，加快經(jīng)營(yíng)方式和盈利模式轉(zhuǎn)型。隨著新資本協(xié)議的實(shí)施，過(guò)去商業(yè)銀行那種拼資本消耗、擴(kuò)張貸款規(guī)模的粗放式經(jīng)營(yíng)模式將難以持續(xù)。商業(yè)銀行迫切需要向創(chuàng)新金融服務(wù)、大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。同時(shí)，銀行的資本充足達(dá)標(biāo)主要依賴(lài)內(nèi)部積累，資本的使用效率決定了銀行的盈利能力。

（三）組織架構(gòu)

在廣泛借鑒國(guó)外優(yōu)秀商業(yè)銀行組織架構(gòu)的基礎(chǔ)上，我國(guó)部分商業(yè)銀行已經(jīng)走出了一條適合自身發(fā)展的特色之路，其中，民生銀行的事業(yè)部制已取得了成功，平安銀行的事業(yè)部制改革也已經(jīng)啟動(dòng)。而平安銀行針對(duì)傳統(tǒng)模式進(jìn)行了充分的改良，設(shè)立了交通金融事業(yè)部等3個(gè)行業(yè)事業(yè)部，信用卡及消費(fèi)金融事業(yè)部、私人銀行事業(yè)部等11個(gè)產(chǎn)品事業(yè)部，以及平臺(tái)事業(yè)部——公司網(wǎng)絡(luò)金融事業(yè)，力求以客戶(hù)為中心，整合銀行內(nèi)部的產(chǎn)品、服務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)資源，對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶(hù)提供融資融智、撮合、線(xiàn)上電商等專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)，塑造“綜合金融”與“互聯(lián)網(wǎng)金融”兩大特色，形成持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而談到銀行前后臺(tái)的模式轉(zhuǎn)變上，將向“大運(yùn)營(yíng)、大后臺(tái)”的方式演變，將圍繞建設(shè)現(xiàn)代商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)體系理念，整合業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)有效資源，構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)品全業(yè)務(wù)，集交易處理、賬務(wù)核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶(hù)服務(wù)及業(yè)務(wù)支持于一體的大后臺(tái)格局。實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)管理由注重業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險(xiǎn)控制向服務(wù)保障和營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品的根本轉(zhuǎn)變。為內(nèi)外部客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，有效控制操作風(fēng)險(xiǎn)和節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本。

（四）客戶(hù)結(jié)構(gòu)

在當(dāng)前的大形勢(shì)下，銀行的客戶(hù)目標(biāo)必然從以大客戶(hù)、大項(xiàng)目為主的對(duì)公客戶(hù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾∑髽I(yè)和微型企業(yè)為主的零售客戶(hù)結(jié)構(gòu)，將目標(biāo)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新型成長(zhǎng)企業(yè)，關(guān)注企業(yè)的整個(gè)生命周期。同時(shí)，進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)流程和風(fēng)險(xiǎn)流程改造，建立專(zhuān)門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，設(shè)立新的企業(yè)評(píng)分、信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)等。

在客戶(hù)分類(lèi)上，主要借助中小企業(yè)“供應(yīng)鏈金融”模式來(lái)吸收沉淀存款。同時(shí)，在零售業(yè)務(wù)方面，強(qiáng)調(diào)對(duì)私人銀行客戶(hù)、貴賓客戶(hù)、女性客戶(hù)和老年客戶(hù)的金融服務(wù)，加大對(duì)存款的吸收沉淀。

（五）產(chǎn)品創(chuàng)新

首先，以客戶(hù)為中心的理念，決定了客戶(hù)分層管理和細(xì)分成為產(chǎn)品創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)。在零售業(yè)務(wù)方面，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行紛紛針對(duì)高凈值客戶(hù)開(kāi)立私人銀行或財(cái)富管理中心，提供專(zhuān)屬高收益理財(cái)產(chǎn)品，并以此為契機(jī)加快推動(dòng)個(gè)人財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

其次，中小企業(yè)金融和銀行卡等創(chuàng)新產(chǎn)品支撐銀行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。信貸和銀行卡業(yè)務(wù)是銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張和中間業(yè)務(wù)收入提升的重要支點(diǎn)，也是產(chǎn)品創(chuàng)新最為活躍的業(yè)務(wù)板塊。

最后，產(chǎn)品的創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的融合，具體體現(xiàn)在支付創(chuàng)新、移動(dòng)應(yīng)用創(chuàng)新數(shù)及數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)新，以移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)能力的革新帶動(dòng)大眾需求的實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

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[2]李瑞紅.借鑒美國(guó)社區(qū)銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn) 加快我國(guó)農(nóng)信社戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型[J].浙江金融，2012年5期.

篇6

最佳IR主頁(yè)上市公司

2007年度投資者關(guān)系評(píng)選首次設(shè)置了“最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)”，旨在對(duì)我國(guó)初具規(guī)模的企業(yè)IR主頁(yè)的數(shù)量和質(zhì)量做一系統(tǒng)性的比較，樹(shù)立優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)桿，以推動(dòng)我國(guó)企業(yè)IR主頁(yè)建設(shè)的更快更好發(fā)展。

“最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)”的獲得者應(yīng)該在其投資者關(guān)系主頁(yè)上有較為完備的信息披露，其披露的信息客觀的體現(xiàn)了公司的各種有價(jià)值信息，且通過(guò)互動(dòng)性欄目的設(shè)計(jì)，有效的促進(jìn)投資者和公司管理層的交流。

基于構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，我們將“最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)”頒給IR主頁(yè)指數(shù)測(cè)評(píng)前十的公司，分別是：

第一名 工商銀行 中國(guó)銀行

第二名 中國(guó)平安 中海油服 中國(guó)遠(yuǎn)洋

第三名 橫店?yáng)|磁 江山化工 瑞泰科技 廣電運(yùn)通 寶鋼股份

從十強(qiáng)公司得分和信息披露情況看，財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露程度較高，高出總體上市公司的平均水平很多，說(shuō)明投資者關(guān)系管理優(yōu)秀的企業(yè)都比較重視財(cái)務(wù)信息的披露，互動(dòng)性信息普遍披露不足，這是網(wǎng)站深入建設(shè)完善的方向。

十強(qiáng)公司點(diǎn)評(píng)

工商銀行

中國(guó)工商銀行在投資者關(guān)系管理方面一直走在中國(guó)上市公司的前列。特別是在互聯(lián)網(wǎng)IR管理方面，中國(guó)工商銀行的IR主頁(yè)建設(shè)更是走在上市公司的最前列，獲得這次最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)。

中國(guó)工商銀行的IR主頁(yè)具有信息全面性，透明性，同時(shí)界面也具有友好性和實(shí)用性。中國(guó)工商銀行IR主頁(yè)最大的特點(diǎn)在于財(cái)務(wù)信息的披露十分全面，從以往年度的公司年報(bào)到當(dāng)年公司的各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表以及多年度的財(cái)務(wù)信息比較分析都有?？梢酝ㄟ^(guò)工行的IR主頁(yè)獲得如此全面的財(cái)務(wù)信息，對(duì)于投資者做出投資決策是非常重要的。這也是工行IR主頁(yè)誠(chéng)信度和社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)。

工行今年第一次了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，從IR主頁(yè)上可以非常容易的找到這份報(bào)告。這在所有上市公司IR主頁(yè)中也是非常有創(chuàng)新的，也是和今年社會(huì)責(zé)任的主題切合的，是工行IR主頁(yè)的一大亮點(diǎn)。另外，工行IR主頁(yè)還包涵了當(dāng)日行情走勢(shì)，多語(yǔ)言支持，內(nèi)部搜索引擎等信息，投資者還可以通過(guò)工行IR主頁(yè)實(shí)現(xiàn)電子郵件交流，網(wǎng)上提問(wèn)，可以獲得分析師資料。

從界面的友好性來(lái)看，工行IR主頁(yè)色彩，語(yǔ)言等方面都很出色。IR主頁(yè)的進(jìn)入也非常方便，在公司主頁(yè)的最中央可以直接點(diǎn)擊進(jìn)入。在IR主頁(yè)中，各項(xiàng)內(nèi)容層次分明，對(duì)于想要了解工行信息的投資者是很便捷的。

總的來(lái)說(shuō)，工行的IR主頁(yè)完整透明，實(shí)用快捷，這些使工行獲得本次評(píng)選的最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)。

中國(guó)銀行

中國(guó)銀行的投資者關(guān)系管理在中國(guó)上市公司中出類(lèi)拔萃。

在這次IR主頁(yè)評(píng)選中我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)銀行的互聯(lián)網(wǎng)IR管理做得也非常出色。中國(guó)銀行的IR主頁(yè)建設(shè)考慮到很多投資者的需求，從財(cái)務(wù)信息到非財(cái)務(wù)信息，從網(wǎng)站建設(shè)信息到互動(dòng)性信息都展示得非常全面，榮獲這次IR主頁(yè)評(píng)選的最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)。

中國(guó)銀行的IR主頁(yè)實(shí)用性非常強(qiáng)，進(jìn)入IR主頁(yè)，可以清晰明了地看到各項(xiàng)內(nèi)容，不僅具有鏈接，同時(shí)在主頁(yè)中間也有各項(xiàng)內(nèi)容的縮略展示，投資者打開(kāi)中行的IR主頁(yè)能開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，一覽無(wú)余。

除了實(shí)用性之外，中國(guó)銀行的IR主頁(yè)提供的信息也完整透明。就財(cái)務(wù)信息來(lái)說(shuō)，中國(guó)銀行提供了多項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表，給出了往年的財(cái)務(wù)報(bào)告和近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比，完整地展示了中行的業(yè)績(jī)。非財(cái)務(wù)信息方面，中行IR主頁(yè)上也給出了財(cái)務(wù)日歷，財(cái)務(wù)鏈接等信息。值得一提的是，中行IR主頁(yè)上提供了非常全面的會(huì)議視頻/音頻資料的下載。對(duì)于中行的基本信息，如組織結(jié)構(gòu)圖等，在中行IR主頁(yè)上也能非常方便地獲得。

另外，中國(guó)銀行IR主頁(yè)還具有內(nèi)部搜索功能，多語(yǔ)言支持，電子郵件信息，各類(lèi)投資者都可以方便快捷地找到所需要的信息，也可以通過(guò)電子郵件與中國(guó)銀行的IR專(zhuān)員進(jìn)行交流。

總之，中國(guó)銀行方便實(shí)用、全面互動(dòng)的IR主頁(yè)使之獲得本次評(píng)選的最佳IR主頁(yè)獎(jiǎng)。

中國(guó)平安

中國(guó)平安的IR主頁(yè)進(jìn)入比較方便，從主頁(yè)的左下角可直接進(jìn)入，主頁(yè)的特點(diǎn)是色彩比較柔和，信息比較清晰；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較全面，包括了當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表，往年的財(cái)務(wù)報(bào)告展示的也很全面。

中國(guó)平安IR主頁(yè)的另一個(gè)特點(diǎn)是把公司的簡(jiǎn)介和公司新聞榮譽(yù)放在主頁(yè)上，比較新穎。非財(cái)務(wù)信息方面，主頁(yè)上有投資者關(guān)系年歷，公司評(píng)級(jí)等信息。

同時(shí)，網(wǎng)頁(yè)也提供了比較方便的財(cái)務(wù)鏈接和金融服務(wù)鏈接。投資者還可以通過(guò)平安的IR主頁(yè)提出問(wèn)題，在網(wǎng)頁(yè)上可以找到問(wèn)題答疑，網(wǎng)頁(yè)還給出分析員資料和電子郵件信息，方便了投資者與公司管理層的交流。

中國(guó)平安的IR主頁(yè)比較完整，財(cái)務(wù)信息比較清晰，公司的介紹比較全面，在上市公司IR主頁(yè)建設(shè)中屬于比較規(guī)范和出色的。

中海油服

中海油田服務(wù)股份有限公司的IR主頁(yè)財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息都比較全面。

財(cái)務(wù)信息包括了各個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。非財(cái)務(wù)信息包括了各期年報(bào)，中期報(bào)告以及公告信息。中海油服的IR主頁(yè)還提供了重大設(shè)備動(dòng)態(tài)信息，這個(gè)是其主頁(yè)的一個(gè)特色。投資者還可以通過(guò)主頁(yè)獲取豐富的演示文檔，以及關(guān)于股票的價(jià)格信息和股息政策。另外，主頁(yè)還提供了很多鏈接信息，包括財(cái)務(wù)的和非財(cái)務(wù)的，有內(nèi)部的和外部的。

中海油服的IR主頁(yè)內(nèi)容豐富，形式精美，比較出色。

中國(guó)遠(yuǎn)洋

中國(guó)遠(yuǎn)洋的IR主頁(yè)在業(yè)績(jī)公告、年報(bào)、半年報(bào)欄目中比較系統(tǒng)地列出了公司主要的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，包括了近年的財(cái)務(wù)報(bào)表和今年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及年度比較，同時(shí)年報(bào)、半年報(bào)、公司公告的信息也很全面。

主頁(yè)上提供了投資者日歷和招股書(shū)，方便投資者對(duì)公司基本信息的了解。互動(dòng)性信息方面包括了分析員資料和電子郵件信息。公司主頁(yè)的特色在于提供了投資者在線(xiàn)定制信息的服務(wù)，同時(shí)內(nèi)部搜索引擎的使用也給投資者帶來(lái)便利。

中國(guó)遠(yuǎn)洋的IR主頁(yè)是信息全面，操作方便，互動(dòng)性強(qiáng)的主頁(yè)。

橫店?yáng)|磁

橫店?yáng)|磁IR主頁(yè)的特色之一在于公司鏈接了投資者互動(dòng)平臺(tái)。投資者在互動(dòng)平臺(tái)注冊(cè)之后在線(xiàn)提出問(wèn)題，在線(xiàn)得到解答。公司的IR主頁(yè)比較簡(jiǎn)潔明晰，投資者可以快速找到相關(guān)信息。從信息的種類(lèi)來(lái)看，公司IR主頁(yè)對(duì)一般的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露很全面，投資者可以在其IR主頁(yè)上找到各年度財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)年報(bào)公告。股票分紅信息也可以在主頁(yè)上找到，同時(shí)投資者可以通過(guò)主頁(yè)提供的聯(lián)系電話(huà)或是電子郵件和公司的管理層取得聯(lián)系進(jìn)行交流。

江山化工

江山化工的IR主頁(yè)突出了互動(dòng)性，設(shè)有互動(dòng)精華、互動(dòng)預(yù)告、投資者備忘錄等多項(xiàng)專(zhuān)欄，還有豐富的主題交流活動(dòng)，如路演的視頻資料。該企業(yè)IR主頁(yè)設(shè)有“在線(xiàn)實(shí)時(shí)提問(wèn)”，投資者的各種問(wèn)題都會(huì)得到及時(shí)的專(zhuān)人解答并載于“互動(dòng)精華”欄目，這就為投資者和公司管理層創(chuàng)造了最直接和快捷的交流平臺(tái)，為管理層更好地進(jìn)行投資者關(guān)系管理打下基礎(chǔ)。

瑞泰科技

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廣電運(yùn)通

篇7

交易框架

根據(jù)中國(guó)平安2009年6月12日公告，其收購(gòu)深發(fā)展股份分兩步進(jìn)行：

第一步，中國(guó)平安控股子公司平安壽險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)深發(fā)展非公開(kāi)發(fā)行的不少于3.70億股、但不超過(guò)5.85億股的股份。每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為深發(fā)展董事會(huì)批準(zhǔn)本次股份認(rèn)購(gòu)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià)，每股18.26元人民幣。交易額介于67.562億元至06.82億元之間。

第二步，中國(guó)平安受讓深發(fā)展第一大股東新橋(new bridge)持有的深發(fā)展512億股股份，占深發(fā)展股份的16.76％。該協(xié)議賦予新橋一份選擇權(quán)：新橋有權(quán)按照協(xié)議的約定，選擇要求中國(guó)平安或者全部以人民幣現(xiàn)金14.49億元支付，合每股22元收購(gòu)股份；或者全部以中國(guó)平安新發(fā)行的299，088，758股H股支付。換股比例為“I股中國(guó)平安H股換1.74股深發(fā)展”；換股價(jià)格以雙方停牌前30個(gè)交易日的平均交易價(jià)格計(jì)算，平安H股每股51.40港元，深發(fā)展以每股26港元作價(jià)。

中國(guó)平安承諾在本次交易完成時(shí)以及本次交易完成前的任何時(shí)點(diǎn)擁有深發(fā)展股份，不超過(guò)深發(fā)展當(dāng)時(shí)已發(fā)行股份的30％。

整個(gè)交易金額上限按照現(xiàn)金換算約為221億人民幣。如果交易成功，中國(guó)平安將最多以221億現(xiàn)金支配深發(fā)展的數(shù)千億資產(chǎn)。中國(guó)平安2009年3月底的總資產(chǎn)為7500.67億，加上深發(fā)展，可控的總資產(chǎn)達(dá)到1.2萬(wàn)億，將成為金融業(yè)的航母，中國(guó)平安“金融控股集團(tuán)”的戰(zhàn)略夢(mèng)想將逐步名副其實(shí)(見(jiàn)表1)。

并購(gòu)公告效應(yīng)和幕后利益

對(duì)大多數(shù)并購(gòu)的績(jī)效計(jì)量表明，并購(gòu)?fù)ǔ?duì)目標(biāo)企業(yè)股東有利，而收購(gòu)方股東利益往往受損。那么，此項(xiàng)交易背后，究竟哪方得利?

筆者通過(guò)事件研究法，分別對(duì)中國(guó)平安和深發(fā)展在收購(gòu)公告前后的股價(jià)超額收益率情況作了計(jì)算和分析，看并購(gòu)雙方股東從這筆收購(gòu)中的獲利情況。

并購(gòu)，實(shí)際上就是戰(zhàn)略性投資，好的投資必須是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零(NPV>0)。考慮到其他非并購(gòu)因素對(duì)股價(jià)的影響，我們用個(gè)股股價(jià)收益率減去同期滬深300股指收益率，即：

并計(jì)算時(shí)間窗口期的累計(jì)超額收益率，即：

P1是個(gè)股T日收盤(pán)價(jià)，P1是個(gè)股T前一日收盤(pán)價(jià)，Rm是滬深300股指收益率。)

之所以采用滬深300股指作為市場(chǎng)收益率，是因?yàn)橹袊?guó)平安和深發(fā)展都是該指數(shù)成員企業(yè)，用個(gè)股收益率減去滬深300股指收益率，可以排除大盤(pán)漲跌等因素在該時(shí)期對(duì)個(gè)股漲跌的影響。ARI和CAR，這兩個(gè)指標(biāo)可以衡量資本市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)質(zhì)量好壞的反應(yīng)。好的并購(gòu)，AR及CAR應(yīng)該是顯著大于零的，表明市場(chǎng)看好這筆交易；反之，小于零表明市場(chǎng)不看好該交易。

為獲得因并購(gòu)事件而導(dǎo)致的并購(gòu)雙方的超額收益率，必須確定事件發(fā)生時(shí)間和并購(gòu)發(fā)生的窗口期。中國(guó)平安和深發(fā)展在6月12日公告，而在6月8日雙雙停牌，6月15日復(fù)牌，因此以6月8日為公告日，T=0，分別計(jì)算不同窗口期累計(jì)異常收益率，結(jié)果見(jiàn)表2。在該窗口期，如果市場(chǎng)(投資者)預(yù)期良好，即NPV>0，CAR應(yīng)大于零；否則，CAR會(huì)小于零。

計(jì)算結(jié)果表明，無(wú)論中國(guó)平安還是深發(fā)展，在并購(gòu)前都獲得了顯著的正向收益CAR>0。深發(fā)展的股價(jià)在公告日前一個(gè)月及復(fù)牌當(dāng)天的累計(jì)收益超過(guò)大盤(pán)33％以上[CAR(-30，I)=33.55％]。而滬深300從5月4日至7月14日的收益率高達(dá)27.28％。也就是說(shuō)，深發(fā)展的股東在兩個(gè)月時(shí)間里獲利高達(dá)60.83％。如此高的并購(gòu)前超額收益率也可能意味著并購(gòu)的信息遭到泄露，股價(jià)的異動(dòng)反映了這種內(nèi)部信息的提前泄漏。深發(fā)展的累計(jì)收益和異常收益情況如圖1和圖2所示。

中國(guó)平安的股價(jià)走勢(shì)更為有趣。除了在6月1日漲停外，公告日之前表現(xiàn)的都不溫不火。在宣布收購(gòu)后，開(kāi)始頻頻發(fā)力，平安股東賺得缽滿(mǎn)瓢溢。這有兩層涵義：一是收購(gòu)深發(fā)展能直接增厚中國(guó)平安業(yè)績(jī)(深發(fā)展2009年一季報(bào)每股收益0.36元，按30％算，增加平安每股收益0.108元)；二是較高的A股股價(jià)會(huì)聯(lián)動(dòng)中國(guó)平安的H股股價(jià)，股價(jià)越高于承諾給新橋的股價(jià)51.40港元，越有利于換股的進(jìn)行，而換股則可以節(jié)省大量現(xiàn)金。中國(guó)平安的股價(jià)走勢(shì)和異常收益率情況如圖3和圖4所示。

交易支付方式分析

中國(guó)平安的股價(jià)在收購(gòu)公告后一直走強(qiáng)，這既與市場(chǎng)對(duì)這筆交易給中國(guó)平安帶來(lái)的未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期有關(guān)，也與中國(guó)平安巧妙的支付方式有關(guān)。支付的巧妙之處在于協(xié)議中的“平安以H股與新橋換股達(dá)成收購(gòu)”以及“交易完成平安合計(jì)持有深發(fā)展增發(fā)后總股本不超過(guò)30％”的合同約定，這種約定才能以221億甚至更少的現(xiàn)金撬動(dòng)5000億資產(chǎn)。

一、換股選擇權(quán)與現(xiàn)金收購(gòu)

中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展第一大股東新橋5.204億(16.76％)的股份，外加以每股18.26元認(rèn)購(gòu)深發(fā)展定向增發(fā)不超過(guò)5.85億。表面上看來(lái)，平安要為這筆最大將涉及221億的交易用現(xiàn)金買(mǎi)單，但按照現(xiàn)有的協(xié)議，平安很可能只需花費(fèi)不到100億的真金白銀，就能夠?qū)⑸畎l(fā)展30％的股份(總對(duì)價(jià)約為220億)收入囊中。

協(xié)議中，平安就收購(gòu)新橋資本手中深發(fā)展16.76％股份提出了兩種方案：一是以每股22元人民幣的全現(xiàn)金收購(gòu)：二是以平安H股與之換股收購(gòu)。如果全現(xiàn)金收購(gòu)，涉及金額為114.5億人民幣。

協(xié)議規(guī)定“I股中國(guó)平安H股換1.74股深發(fā)展：平安以停牌前30個(gè)交易日的H股平均交易價(jià)格計(jì)算”，那么，平安H股按每股51.40港元交易，深發(fā)展則以每股26港元作價(jià)，如果換股，新橋的深發(fā)展股票價(jià)值將升值18.42億港元(5.2+1.74X51.40-5.2X26)。并且，最近中國(guó)平安H股和A股股價(jià)頻頻高漲，6月15日股價(jià)高達(dá)61.30港元，近期股價(jià)在58.00港元，遠(yuǎn)高于規(guī)定的現(xiàn)金交易價(jià)。如果以51.40港元每股換股，隨后在二級(jí)市場(chǎng)以58.00港元交易套利，套利收益還有近20億港元。

而對(duì)于平安，一旦新橋選擇換股，那么平安將節(jié)省近115億的現(xiàn)金。平安需要做的只是增發(fā)H股新股，然后與新橋進(jìn)行互換而已，無(wú)需動(dòng)用真金白銀。如果這樣，中國(guó)平安只需為收購(gòu)深發(fā)展的定向增發(fā)不超過(guò)5.85億元而出資。交易額介于67.562億元至106.821億元之間。

二、要約收購(gòu)底線(xiàn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利

中國(guó)平安收購(gòu)協(xié)議中規(guī)定：“交易完成平安合計(jì)持有不超過(guò)深發(fā)展增發(fā)后總股本的30％?！币?yàn)?0％是中國(guó)資本

市場(chǎng)要約收購(gòu)的底線(xiàn)。如果觸發(fā)該底線(xiàn)，中國(guó)平安必須對(duì)所有流通股票進(jìn)行全面收購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)將會(huì)非常高，收購(gòu)成本將急劇上升。

協(xié)議中約定平安參與深發(fā)展增發(fā)“不超過(guò)5.85億股”，如果以5.85億股計(jì)，加上新橋轉(zhuǎn)讓的5.20億股，平安持有平安29.95％[(5.85+5.20)÷(5.85+31.05433)29.95％]的股份，剛剛接近3006。這為平安手中原有114億流通股套利提供了便利。

平安認(rèn)購(gòu)深發(fā)展定向增發(fā)的價(jià)格為每股18.26元，但復(fù)牌后3天內(nèi)深發(fā)展二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格最高達(dá)24.53元，其差價(jià)6.27元，未滿(mǎn)足30％上限承諾，中國(guó)平安可以把手中已有的1.40億股深發(fā)展流通股在二級(jí)市場(chǎng)交易，可賺取8.78億元。因?yàn)槠桨部梢砸幻嬉?4.53元售出，一面又可以18.26元的增發(fā)價(jià)買(mǎi)回來(lái)。

如果平安收購(gòu)新橋?qū)嵭袚Q股，那么平安只需以18.26元每股價(jià)格、購(gòu)進(jìn)5.85億股深發(fā)展，共計(jì)為106.83億元，再減去平安出售原有股份賺取的8.78億元差價(jià)，平安實(shí)際上只需花費(fèi)不足100億元的現(xiàn)金，就能夠完成這場(chǎng)總價(jià)值221億元的收購(gòu)。毫無(wú)疑問(wèn)，這中安排對(duì)平安將是非常劃算的買(mǎi)賣(mài)，換股節(jié)省了120億現(xiàn)金支出。

三、保守年收益達(dá)4％

深發(fā)展2009年一季度財(cái)報(bào)披露約有12億凈利，30％股份意味著有4億利潤(rùn)歸屬中國(guó)平安。按照100億現(xiàn)金投入，保底收益率達(dá)到4％，這還不算收購(gòu)深發(fā)展所帶來(lái)平安銀行和其他金融業(yè)務(wù)的協(xié)同增值部分。一旦平安真正控制了深發(fā)展。平安就會(huì)將平安銀行與深發(fā)展整合，整合后很可能統(tǒng)一使用平安銀行的品牌，那么，平安“金融控股集團(tuán)”的夢(mèng)想實(shí)際上已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)。

由于上述交易支付模式，將使同一筆收購(gòu)的價(jià)值變得不同。收購(gòu)的現(xiàn)金成本越小，投資回收期就越短，可用于業(yè)務(wù)整合的支出更大，業(yè)務(wù)協(xié)同可能帶來(lái)的收益會(huì)更大，交易給收購(gòu)方帶來(lái)的凈現(xiàn)值就越大。有很多收購(gòu)，目標(biāo)公司本身也是好公司，但由于收購(gòu)的現(xiàn)金成本太高而導(dǎo)致在預(yù)測(cè)期內(nèi)凈現(xiàn)值小于零，進(jìn)而成為失敗的收購(gòu)。

但上述所有的安排都是建立在換股成立的前提下。中國(guó)平安換股是否成功面臨三個(gè)不可控因素：如何盡快取得中國(guó)監(jiān)管部門(mén)批復(fù)；中國(guó)資本市場(chǎng)在等待批復(fù)期間不發(fā)生大規(guī)模的回調(diào)：或者中國(guó)平安的股價(jià)能夠在高位維穩(wěn)，以足夠高的利益誘惑新橋換股。

三方影響

對(duì)新橋而言，在2004年底以1.5億美元收購(gòu)深發(fā)展控股權(quán)，后來(lái)經(jīng)過(guò)增發(fā)、權(quán)證行權(quán)、配股等，目前持股5.2億股，占深發(fā)展總股本16.76％，為第一大股東。本次交易完成以后，新橋可選擇拿114億現(xiàn)金走，也可以選擇2.9股的平安H股以及由此的套利收益。

通過(guò)本次交易，深發(fā)展也將迅速獲得資本金，提高資本充足率，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，有利于其持續(xù)健康發(fā)展，并且，銀行和保險(xiǎn)之間的合作將產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。這種協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在客戶(hù)資源共享、資金拆借、銀保銷(xiāo)售、理財(cái)產(chǎn)品等多方面。這有利于提升深發(fā)展業(yè)務(wù)實(shí)力，加快深發(fā)展公司銀行業(yè)務(wù)及零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步提升其發(fā)展?jié)摿?。深發(fā)展2008年底的核心資本充足率和資本充足率分別為5.27％和8.58％，雖符合國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管最低要求《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率不得低于8％，核心資本充足率不得低于4％)，但距離中國(guó)銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)中小銀行達(dá)到10％的資本充足率仍有一定距離。此次定向增發(fā)將募集67.56億元～106.82億元資金，可進(jìn)一步提升資本充足率和核心資本充足率，進(jìn)而支配更多的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。

對(duì)于中國(guó)平安而言，收購(gòu)帶來(lái)的好處表現(xiàn)為：

其一，直接增厚中國(guó)平安業(yè)績(jī)。深發(fā)展2009年一季報(bào)每股收益0.36元，按30％算，增加平安每股收益0.108元。

其二，擴(kuò)大平安銀行的地域和業(yè)務(wù)。收購(gòu)深發(fā)展后，中國(guó)平安不管保險(xiǎn)還是銀行業(yè)務(wù)，將額外獲得14個(gè)城市的分銷(xiāo)能力，從而補(bǔ)充物理網(wǎng)絡(luò)上的先天不足。借此公司的銀行業(yè)務(wù)也推進(jìn)至全國(guó)，保險(xiǎn)和銀行之間的協(xié)同將在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)。

其三。實(shí)現(xiàn)金融板塊間的戰(zhàn)略協(xié)同。按照公告所言，本次交易將完善中國(guó)平安綜合金融服務(wù)平臺(tái)，落實(shí)“綜合金融，國(guó)際領(lǐng)先”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，推進(jìn)保險(xiǎn)、銀行、投資三大業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，并獲得一家全國(guó)性大型商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略協(xié)同，包括更豐富的產(chǎn)品、更廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)和交叉銷(xiāo)售的機(jī)會(huì)。此交易將進(jìn)一步改善本集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配、優(yōu)化資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)償付能力和內(nèi)涵價(jià)值的穩(wěn)定性。基于中國(guó)銀行業(yè)的廣闊而穩(wěn)定的發(fā)展前景，保險(xiǎn)資金的投資收益也更能得到保障。

篇8

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化，金融服務(wù)不斷創(chuàng)新的今天，對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行而言，隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，依靠存貸利差的傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)收入已不能支撐其發(fā)展壯大的需求。商業(yè)銀行必須在金融監(jiān)管的約束下、外部競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)金融創(chuàng)新推出適合于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的產(chǎn)品與服務(wù)，以多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略提升利潤(rùn)，增加競(jìng)爭(zhēng)力。

私人銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過(guò)程中的新引擎。興業(yè)銀行與波士頓咨詢(xún)公司（BCG）在2016年6月23日的報(bào)告《中國(guó)私人銀行2016：逆勢(shì)增長(zhǎng) 全球配置》中指出私人銀行業(yè)務(wù)收益率高，且擁有連接財(cái)富端和資產(chǎn)端的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望成為商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)外商業(yè)銀行私人銀行得益于發(fā)展早，有較為完整的體系與成熟的框架。而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行雖然紛紛進(jìn)軍私人銀行領(lǐng)域，在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的過(guò)程中卻存在諸多問(wèn)題。如何根據(jù)中國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)前景設(shè)計(jì)有特色的私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展模式，如何在借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家私人銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出對(duì)策，對(duì)促進(jìn)我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展有重要的意義。

二、私人銀行概述

（一）私人銀行業(yè)務(wù)概念

私人銀行是公認(rèn)的頂尖財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，但目前國(guó)際上關(guān)于私人銀行業(yè)務(wù)并沒(méi)有統(tǒng)一的定義。國(guó)際銀行業(yè)實(shí)踐表明，私人銀行業(yè)務(wù)面向高凈值個(gè)人和家庭，以財(cái)富管理為核心，根據(jù)客戶(hù)需求量身定做一系列的服務(wù)，包括投資組合管理、投資、家族信托等金融服務(wù)，子女教育規(guī)劃、移民計(jì)劃、健康管理等非金融服務(wù)，涉及范圍廣、產(chǎn)品服務(wù)多樣。

（二）私人銀行業(yè)務(wù)特征

（1）定位于高凈值客戶(hù)。私人銀行業(yè)務(wù)的客戶(hù)準(zhǔn)入條件很高，主要針對(duì)社會(huì)上的富裕人士，即那些高凈值客戶(hù)。因?yàn)樗饺算y行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)服務(wù)的增值效果，因此，只有客戶(hù)的資金規(guī)模達(dá)到一定的水平，銀行才能通過(guò)提供這種服務(wù)方式盈利，客戶(hù)也能夠承受相應(yīng)的成本，從而產(chǎn)生的收入成本配比之后的凈收益能夠優(yōu)于其他的資產(chǎn)管理方式。各銀行通過(guò)對(duì)自身業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的考察，確定各自的目標(biāo)客戶(hù)群。因此，對(duì)開(kāi)展私人銀行業(yè)務(wù)客戶(hù)的最低準(zhǔn)入條件也不同，一般來(lái)說(shuō)，最低要求為100萬(wàn)美元。

（2）專(zhuān)業(yè)與個(gè)性化的服務(wù)。通常來(lái)說(shuō)，銀行會(huì)為每一位開(kāi)通私人銀行業(yè)務(wù)的客戶(hù)安排顧問(wèn)專(zhuān)家，根據(jù)客戶(hù)的財(cái)產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、生活目標(biāo)和預(yù)期的收益水平制定合適的財(cái)富管理計(jì)劃，提供一系列的投資解決方案，包括現(xiàn)金、固定收益、股票和另類(lèi)投資。因?yàn)樗饺算y行業(yè)務(wù)提供的是“一站式”服務(wù)，會(huì)涉及到稅務(wù)、保險(xiǎn)、投資、不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、法律等各方面內(nèi)容，因而對(duì)投資顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)性要求極高。

（3）以財(cái)富管理為核心。私人銀行業(yè)務(wù)是以財(cái)富管理為核心開(kāi)展服務(wù)的，主要包括：投資管理服務(wù)，這是私人銀行業(yè)務(wù)中最基礎(chǔ)的服務(wù)，指客戶(hù)在與銀行充分溝通的基礎(chǔ)上，按照約定的投資計(jì)劃和目標(biāo)，由銀行選擇投資工具進(jìn)行投資服務(wù)；信托服務(wù)，即在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的信托契約下，客戶(hù)委托銀行按照信托人的要求代為經(jīng)營(yíng)和管理財(cái)產(chǎn)；稅務(wù)規(guī)劃，指通過(guò)最佳的稅務(wù)形式盡可能的為客戶(hù)減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)；保險(xiǎn)服務(wù)，銀行可以為開(kāi)通私人銀行業(yè)務(wù)的客戶(hù)提供意外傷害保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)等。

（4）低資本占用，利潤(rùn)高。私人銀行業(yè)務(wù)核心是財(cái)富管理，因此投資時(shí)對(duì)銀行自有資金要求較低，即使成本收入比很高，銀行也能從中獲得較高的權(quán)益收益率。而投資管理服務(wù)在私人銀行業(yè)務(wù)中占比為70%―80% ，并且大部分的高凈值客戶(hù)都屬于優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，有著很好的信譽(yù)，不用像零售業(yè)務(wù)一樣需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)每年的利潤(rùn)都高達(dá)35%，增速維持在12%―15%。

三、國(guó)內(nèi)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展概況

（一）國(guó)外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展概況

（1）發(fā)展歷史。私人銀行業(yè)務(wù)起源于十六世紀(jì)的瑞士，與專(zhuān)門(mén)向貴族和富人階級(jí)提供的私密性極強(qiáng)的金融服務(wù)有著密切的聯(lián)系。后得益于工業(yè)革命，私人銀行業(yè)務(wù)在十八世紀(jì)的英國(guó)得以發(fā)展，倫敦成為了國(guó)際貿(mào)易和個(gè)人財(cái)富中心。二戰(zhàn)之后美國(guó)成為全球的經(jīng)濟(jì)中心，私人銀行業(yè)務(wù)在美國(guó)興盛起來(lái)，以摩根和花旗銀行為代表的美國(guó)銀行開(kāi)始為社會(huì)上的富裕人群管理巨額財(cái)富。

（2）發(fā)展現(xiàn)狀。由于私人銀行業(yè)務(wù)有著極高的私密性，其市場(chǎng)規(guī)模具體有多大并沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從社會(huì)高凈值人士所擁有的財(cái)富總額來(lái)看，據(jù)管理咨詢(xún)公司凱捷2016年的報(bào)告顯示，全球財(cái)富增長(zhǎng)4%至58.7萬(wàn)億美元，亞太地區(qū)高凈值人士的資產(chǎn)幾近飆漲10%至17.4萬(wàn)億美元，超過(guò)北美的16.6萬(wàn)億美元，歐洲財(cái)富增長(zhǎng)4.8%至13.6萬(wàn)億美元。

從私人銀行市場(chǎng)總規(guī)模來(lái)看，根據(jù)Scorpio Partnership的數(shù)據(jù)，2014 年末全球私人銀行資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）達(dá) 20.6 萬(wàn)億美元。全球top3私人銀行管理資產(chǎn)總額超6萬(wàn)億美元，top10私人銀行市場(chǎng)份額占47%，top15擁有的市場(chǎng)份額達(dá)54%。

（二）國(guó)內(nèi)私人銀行發(fā)展概況和前景

（1）發(fā)展歷程。私人銀行業(yè)務(wù)在國(guó)外雖然有幾百年的歷史，但在國(guó)內(nèi)卻屬于一個(gè)全新的概念，進(jìn)入時(shí)間較晚。2005年9月，瑞士友邦銀行上海代表處的開(kāi)業(yè)標(biāo)志著外資私人銀行正式進(jìn)入中國(guó)。2007年3月，中國(guó)銀行與蘇格蘭皇家銀行合作的私人銀行部分別在北京和上海兩地開(kāi)業(yè)，由此國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)正式拉開(kāi)帷幕。

（2）發(fā)展前景。私人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)時(shí)間不長(zhǎng)，還處于探索發(fā)展階段，是未來(lái)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有著良好的發(fā)展前景。

國(guó)內(nèi)高凈值人群增長(zhǎng)迅速，為私人銀行業(yè)務(wù)提供條件。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，國(guó)內(nèi)高凈值人群正穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)興業(yè)銀行與波士頓咨詢(xún)公司2016年6月的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)高凈值人群的可投資金融資產(chǎn)2015-2020年年均增速約為15%，高于同期預(yù)設(shè)6.5%的GDP增速及整體個(gè)人可投資金融資產(chǎn)12%的增速。至2020年，高凈值人群可投資金融資產(chǎn)占比將達(dá)51%。預(yù)計(jì)到2020年底，高凈值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)到388萬(wàn)戶(hù)，保持年均13%的增速。中國(guó)將成為世界最大的高凈值客群市場(chǎng)之一。

國(guó)內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)收益率高，盈利水平有望提升。近幾年，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行整體業(yè)績(jī)下滑，而私人銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)績(jī)效在穩(wěn)健上升。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2015年，在12家披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的私人銀行中，9家的管理資產(chǎn)規(guī)模增速超過(guò)20%，其中兩家的增速更是超過(guò)40%。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2015）》，2015年銀行從私人銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得收入大幅上升至157億元，漲幅約1倍，各大私人銀行成為銀行零售業(yè)務(wù)甚至全行收入增長(zhǎng)的重要引擎。2015年，民生銀行私人銀行業(yè)務(wù)的非利息收入35.67億元，同比增長(zhǎng)65.52%，占稅前利潤(rùn)的5.87%，占營(yíng)業(yè)收入的2.31%；招商銀行私人銀行業(yè)務(wù)凈收入為48.21億元，同比增長(zhǎng)31.97%，占稅前利潤(rùn)6.42%，占營(yíng)業(yè)收入2.4%。這些與花旗銀行8%的占比相比較低，但增長(zhǎng)迅速，未來(lái)有較大的提升空間。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)推動(dòng)私人銀行業(yè)務(wù)。2015年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，中國(guó)的金融市場(chǎng)和投資市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的推動(dòng)下，促使高凈值人士更加理性、多元化投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，絕大多數(shù)高凈值人士對(duì)2015年的投資收益較為滿(mǎn)意。自2015年“811”匯改后，匯率的推進(jìn)掀起了境外投資的熱潮。資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外收益率差距的擴(kuò)大都使得高凈值人士在全球范圍內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)。這表明中國(guó)境外資產(chǎn)投資的熱潮已經(jīng)開(kāi)啟，為私人銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

四、我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問(wèn)題

（1）缺乏專(zhuān)業(yè)服務(wù)。據(jù)各家銀行年報(bào)顯示，各銀行都在不斷擴(kuò)大私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模。截至2013年底，建行私人銀行AUM較上年增長(zhǎng)35.89%，中信、民生、平安和浦發(fā)私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)50.82%、49.76%、49%和40%。但眾多客戶(hù)表示，私人銀行業(yè)務(wù)缺乏專(zhuān)業(yè)的服務(wù)。與國(guó)外為客戶(hù)定制服務(wù)相比，國(guó)內(nèi)私人銀行更多的是在賣(mài)產(chǎn)品。從國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的實(shí)踐來(lái)看，目前從事財(cái)富管理的客戶(hù)經(jīng)理大多是從傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和對(duì)公業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)崗人員，對(duì)稅務(wù)規(guī)劃、信托服務(wù)鮮有涉及，他們的專(zhuān)業(yè)技能遠(yuǎn)不及客戶(hù)對(duì)財(cái)富管理的要求。

（2）缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新。受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)影響，我國(guó)銀行提供的保值和交易產(chǎn)品較多，較少涉及增值產(chǎn)品。而私人銀行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)在財(cái)富管理的過(guò)程中為客戶(hù)帶來(lái)增值效應(yīng)。私人銀行業(yè)務(wù)的核心是資產(chǎn)管理，既要有現(xiàn)金、固定收益等產(chǎn)品，還會(huì)有投資基金、金融衍生品等產(chǎn)品。投資的模式與渠道也日益多樣化，如果只停留在傳統(tǒng)的投資工具上，將會(huì)大大限制私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)相比于國(guó)外而言，在房地產(chǎn)、稅務(wù)、藝術(shù)品等方面的服務(wù)都較為缺乏，產(chǎn)品創(chuàng)新不夠，不能為客戶(hù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展提供有效的工具。

（3）缺乏細(xì)分的客戶(hù)群體。雖然私人銀行業(yè)務(wù)針對(duì)高凈值人群，但面對(duì)1000萬(wàn)的客戶(hù)和5000萬(wàn)以上的客戶(hù)有必要制定不同的服務(wù)準(zhǔn)則。尤其是對(duì)高凈值個(gè)人和高凈值家庭，由于其財(cái)富水平與類(lèi)型不同，可能有著完全不同的需求。因此，不僅僅需要對(duì)客戶(hù)財(cái)富水平進(jìn)行細(xì)分，更重要的是要以客戶(hù)需求為核心來(lái)細(xì)分客戶(hù)群體，打造以財(cái)富規(guī)劃為中心的，包括財(cái)富保護(hù)、財(cái)富傳承的服務(wù)鏈。

（4）缺乏外部環(huán)境支持。首先，我國(guó)一直是分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管模式，雖然各金融機(jī)構(gòu)都在探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但并未形成規(guī)模效應(yīng)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架仍難以突破，這在很大程度上限制了私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。其次，中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管無(wú)法適應(yīng)全球化的資產(chǎn)配置要求，受外匯管制等的影響中國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)還有很多障礙需要克服。再者，個(gè)人征信體系的不健全使得私人銀行業(yè)務(wù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。私人銀行業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)銀行與客戶(hù)的信任關(guān)系，只有全面了解客戶(hù)的資產(chǎn)狀況、收入情況等才能定制適合的財(cái)富管理方案。

五、對(duì)中國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)的建議

（1）培養(yǎng)高素質(zhì)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，應(yīng)該培養(yǎng)一批精通財(cái)富管理、資本市場(chǎng)交易、資本運(yùn)作規(guī)則、保險(xiǎn)、信托、法律等方面的高級(jí)專(zhuān)業(yè)服務(wù)人員。另一方面，也可引進(jìn)稀缺人才，短時(shí)間內(nèi)提升服務(wù)水平。值得注意的是，商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)顧問(wèn)專(zhuān)家的客戶(hù)關(guān)系不應(yīng)該過(guò)多，私人銀行業(yè)務(wù)不同于零售業(yè)務(wù)，給客戶(hù)提供的財(cái)富管理服務(wù)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性，每一顧問(wèn)專(zhuān)家管理較少的客戶(hù)可以保證服務(wù)的全面性。

（2）健全私人銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。私人銀行業(yè)務(wù)涉及的產(chǎn)品和服務(wù)日益多樣化，會(huì)面臨同商業(yè)銀行類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)，且私人銀行業(yè)務(wù)包含法律、稅務(wù)等各方面內(nèi)容，因此對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求更高。另一方面，由于我國(guó)銀行仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，造成私人銀行投資范圍相對(duì)較窄，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的難度大，因此，商業(yè)銀行必須建立健全私人銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。商業(yè)銀行可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)私人銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)控，嚴(yán)格操作流程，及時(shí)發(fā)現(xiàn)防范風(fēng)險(xiǎn)。

篇9

引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化步伐的加快，二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，除了以德國(guó)為代表的歐洲國(guó)家一直堅(jiān)持實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)以外，英國(guó)、美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家也逐漸放棄了對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的嚴(yán)格規(guī)定，經(jīng)過(guò)金融改革，先后走上了混業(yè)經(jīng)營(yíng)之路。國(guó)際上金融經(jīng)營(yíng)模式混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的變化是多種利益博弈的結(jié)果。在金融自由化浪潮的沖擊之下，各金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)不斷交叉、重疊，相互滲透，差異不斷縮小，界限越來(lái)越模糊，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式再也無(wú)法適應(yīng)金融業(yè)的高速發(fā)展。我國(guó)己經(jīng)成為WTO的成員，按照規(guī)則要在同等條件下參與全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，于是外資銀行紛紛涌入我國(guó)資本市場(chǎng)，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)必將和實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的外資金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，而外資銀行，業(yè)務(wù)多元化，服務(wù)全面化，技術(shù)先進(jìn)，是仍然以單一存貸業(yè)務(wù)為主的中資銀行無(wú)法抗衡的，如此巨大的沖擊，必然要求我們?cè)诤芏痰臅r(shí)間內(nèi)盡快完成與國(guó)際金融業(yè)的全面接軌，所以中資銀行從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)只是時(shí)間問(wèn)題不再是選擇性問(wèn)題。

1.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因

1.1 混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)概念的界定

金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指金融業(yè)中傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)及其他非銀行業(yè)務(wù)分別由不同的金融機(jī)構(gòu)來(lái)經(jīng)營(yíng)，國(guó)家通過(guò)法律明確界定不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。也就是說(shuō)銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)不能相互交叉，都應(yīng)該限定在各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之內(nèi)。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指商業(yè)銀行只經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的存貸款以及貨幣兌換等業(yè)務(wù)。

所謂金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，根據(jù)巴賽爾聯(lián)合論壇的定義（JointForum，2001），有狹義和廣義兩種解釋?zhuān)海?）狹義的概念。主要指銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)中，可以在其中任意兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)；（2）廣義的概念。同一金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)，使得業(yè)務(wù)多元化，如商業(yè)銀行可以經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等。法律對(duì)金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)范圍不做明確限定①。

1.2 我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要性

隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，銀行業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，已經(jīng)是當(dāng)今世界金融領(lǐng)域的一大趨勢(shì)。從我國(guó)目前來(lái)看，銀行業(yè)仍然以分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主要模式。但是自加入WTO后，我們面臨的是金融全球化的諸多挑戰(zhàn)，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)已成事實(shí)，如果我們?nèi)匀粚?shí)行傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，必然難以與西方國(guó)家混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下的銀行競(jìng)爭(zhēng)，甚至在本國(guó)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中也落于失敗境地。因此，面對(duì)這么多挑戰(zhàn)，我國(guó)銀行業(yè)要想在國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)是非常有必要的。

2.江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

2.1 江蘇銀行淮安分行的基本概況

江蘇銀行是由江蘇省內(nèi)無(wú)錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚(yáng)州、鎮(zhèn)江、連云港等10家城市商業(yè)銀行根據(jù)“新設(shè)合并統(tǒng)一法人，綜合處置不良資產(chǎn)，募集新股充實(shí)資本，構(gòu)建現(xiàn)代銀行體制”的總體思路組建而成，于2007年1月24日正式掛牌開(kāi)業(yè)?？偛吭O(shè)在南京，注冊(cè)資本78.5億元②。

江蘇銀行淮安分行成立后，在企業(yè)的體制、文化等諸多方面發(fā)生了變化。作為江蘇銀行的分支機(jī)構(gòu)，淮安分行確立一級(jí)法人觀念，在總行大的框架下“合規(guī)”運(yùn)作，確立效益優(yōu)先的基本原則，更加嚴(yán)格地控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展思路從以前的重規(guī)模、重速度向重內(nèi)涵、重管理轉(zhuǎn)變；始終秉持“源于城商行，高于城商行”理念，始終堅(jiān)持市民銀行定位，積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，以支持地方中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主，同時(shí)參與地方重大項(xiàng)目、重點(diǎn)企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展，大力支持淮安經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。截至目2011年6月底，分行下轄11家支行和1個(gè)營(yíng)業(yè)部，共32個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，在職員工803人；本外幣各項(xiàng)存款余額155.03億元，各項(xiàng)貸款余額103.71億元③。

2.2 江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)分析

盡管我國(guó)目前對(duì)商業(yè)銀行仍實(shí)行較嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”經(jīng)營(yíng)模式，但在政策允許的范圍內(nèi)，淮安分行正在將業(yè)務(wù)范圍向更廣闊的空間推進(jìn)，逐漸把業(yè)務(wù)重心從傳統(tǒng)的存款利率業(yè)務(wù)拓展到全方位多層次的金融業(yè)務(wù)，利用商業(yè)銀行在我國(guó)特殊的信用優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)大力金融創(chuàng)新，形成了目前江蘇銀行淮安分行多元化的初級(jí)混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面。

淮安分行在每年年報(bào)的利潤(rùn)表中把營(yíng)業(yè)收入分為兩部分，利息收入和非利息收入。根據(jù)2007年至2010年的年報(bào)顯示，淮安分行近年來(lái)利息收入與非利息收入情況如下表：

數(shù)據(jù)來(lái)源：江蘇銀行淮安分行年報(bào)統(tǒng)計(jì)

淮安分行的非利息業(yè)務(wù)包含范圍十分寬廣，其中一些業(yè)務(wù)超出了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)范圍，因此很強(qiáng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)特征，還有一些業(yè)務(wù)是與其他一種或多種金融機(jī)構(gòu)合作經(jīng)營(yíng)的，屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段。正是這種跨市場(chǎng)跨機(jī)構(gòu)的混業(yè)業(yè)務(wù)模式，為銀行客戶(hù)提供了更加便捷全面的金融服務(wù)，從而為淮安分行帶來(lái)了豐厚的回報(bào)?；窗卜中械姆抢⑹杖胫邪ㄍ顿Y銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)，這些是屬于其他銀行金融機(jī)構(gòu)的直接混業(yè)業(yè)務(wù)；理財(cái)業(yè)務(wù)屬于交叉業(yè)務(wù)，融合了基金業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、和證券業(yè)務(wù)；業(yè)務(wù)中主要是金融機(jī)構(gòu)之間的合作業(yè)務(wù)，包括銀證合作、銀保合作、以及銀銀合作。從這些業(yè)務(wù)的設(shè)置上可以看出，淮安分行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)在業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)基本鋪開(kāi)，可以為其客戶(hù)提供在中國(guó)境內(nèi)最完善的金融服務(wù)。

篇10

1 近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展促使了電子商務(wù)的產(chǎn)生

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著internet的蓬勃發(fā)展，電子商務(wù)也在迅速崛起。電子信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)已迅速進(jìn)入工業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和金融服務(wù)等各種行業(yè)，呈現(xiàn)出電子商務(wù)潮流。而作為金融業(yè)一大支柱的保險(xiǎn)業(yè)，和信息是緊密相連的。保險(xiǎn)是一種承諾、一種無(wú)形產(chǎn)品、一種服務(wù)商品，保險(xiǎn)中的每個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)信息。信息技術(shù)的發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響是巨大的，特別是近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與普及日新月異，其中所蘊(yùn)涵的無(wú)限商機(jī)使得無(wú)數(shù)商家紛紛把目光投向電子商務(wù)。于是一種全新的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)方式——保險(xiǎn)電子商務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。網(wǎng)上保險(xiǎn)作為一種新興的營(yíng)銷(xiāo)渠道和服務(wù)方式，以其具有的成本低、信息量大、即時(shí)傳送和反饋、服務(wù)的連續(xù)性等特點(diǎn)，正在被越來(lái)越多國(guó)家的保險(xiǎn)公司和消費(fèi)者所認(rèn)可和接受。在國(guó)外，網(wǎng)上保險(xiǎn)的發(fā)展已相當(dāng)成熟，成為繼個(gè)險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)和銀行保險(xiǎn)之后的“第四駕馬車(chē)”。

2 保險(xiǎn)電子商務(wù)的涵義

發(fā)達(dá)國(guó)家大多數(shù)保險(xiǎn)公司已經(jīng)應(yīng)用電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)為客戶(hù)服務(wù)，取得了可喜的成績(jī)，發(fā)展勢(shì)頭甚為強(qiáng)勁。電子商務(wù)為人類(lèi)提供了一個(gè)全新的管理商業(yè)交易的方法。因此，了解電子商務(wù)已成為現(xiàn)代企業(yè)特別是金融服務(wù)業(yè)必須面對(duì)的課題。那么，什么是電子商務(wù)呢？廣義的電子商務(wù)（electronic commerce）是指，利用電子工具（電話(huà)、傳真、廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)）從事的商務(wù)活動(dòng)，如市場(chǎng)分析、客戶(hù)聯(lián)系、物資調(diào)配等。狹義的電子商務(wù)主要是指利用因特網(wǎng)進(jìn)行的商務(wù)活動(dòng)。根據(jù)電子商務(wù)的定義，保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)技術(shù)為工具來(lái)支持保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)行為，可以稱(chēng)之為保險(xiǎn)電子商務(wù)（網(wǎng)上保險(xiǎn)）。

筆者認(rèn)為，保險(xiǎn)電子商務(wù)指保險(xiǎn)人或保險(xiǎn)中介人利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)所形成的對(duì)組織內(nèi)部的管理、對(duì)客戶(hù)關(guān)系的管理以及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的部分或完全電子化這樣一個(gè)綜合的人機(jī)系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行的商務(wù)活動(dòng)。這種商務(wù)活動(dòng)可能是與原先的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相并行的或者是相融合的。因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)電子商務(wù)包含兩個(gè)層次的含義。

從狹義上講，保險(xiǎn)電子商務(wù)是指保險(xiǎn)公司或新型的網(wǎng)上保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)為客戶(hù)提供有關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的信息，并實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上投保、承保等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，直接完成保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售和服務(wù)，并由銀行將保費(fèi)劃入保險(xiǎn)公司。

從廣義上講，保險(xiǎn)電子商務(wù)還包括保險(xiǎn)公司內(nèi)部基于internet技術(shù)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，對(duì)公司員工和人的培訓(xùn)，以及保險(xiǎn)公司之間，保險(xiǎn)公司與公司股東、保險(xiǎn)監(jiān)管、稅務(wù)、工商管理等機(jī)構(gòu)之間的信息交流活動(dòng)。

3 我國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大的成就，保險(xiǎn)市場(chǎng)有了廣泛的拓展，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)重要組成部分。但是，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展才剛剛起步，保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理，和世界發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)水平相比還有差距；除此之外，2004年12月11日起，我國(guó)按照入世時(shí)的承諾，對(duì)外資保險(xiǎn)企業(yè)全面開(kāi)放市場(chǎng)，保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。我國(guó)保險(xiǎn)公司為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，紛紛投入大量的財(cái)力、物力和人力去發(fā)展電子商務(wù)這一新的商務(wù)模式，將電子商務(wù)引入到我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)中去。但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，電子商務(wù)在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用還處于剛剛起步階段。我國(guó)的網(wǎng)上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還只能處于傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充地位，真正意義上的網(wǎng)上保險(xiǎn)還需要一定的發(fā)展過(guò)程。

我國(guó)第一家保險(xiǎn)網(wǎng)站是在1997年，由中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)和北京維信投資顧問(wèn)有限公司共同發(fā)起成立的——中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)（china-insurance.com），這是中國(guó)最早的保險(xiǎn)行業(yè)第三方網(wǎng)站。同年11月28日，由中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)為新華人壽公司促成的國(guó)內(nèi)第一份網(wǎng)上保險(xiǎn)單，標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)才剛剛邁入網(wǎng)絡(luò)的大門(mén)。此后，中國(guó)保險(xiǎn)網(wǎng)在主管部門(mén)、行業(yè)組織、保險(xiǎn)公司和業(yè)內(nèi)外人士的大力支持下，一直是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、內(nèi)容最豐富、最具權(quán)威性和影響力的保險(xiǎn)行業(yè)綜合網(wǎng)站，點(diǎn)擊率始終為國(guó)內(nèi)同類(lèi)網(wǎng)站第一名。成為中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的電子信息窗口以及保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)各方面的網(wǎng)上交流渠道，為推動(dòng)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)信息化發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。

2000年8月15日，太平洋保險(xiǎn)電子商務(wù)網(wǎng)站（.cn），標(biāo)志著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)第一個(gè)貫通全國(guó)、聯(lián)接全球的保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)誕生，這是太平洋保險(xiǎn)公司面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)致力于保險(xiǎn)電子商務(wù)建設(shè)的一項(xiàng)重大舉措。2001年3月，太平洋保險(xiǎn)北京分公司與朗絡(luò)開(kāi)始合作，開(kāi)通了“網(wǎng)神”，推出了30余個(gè)險(xiǎn)種，開(kāi)始了真正意義上的保險(xiǎn)網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo)。當(dāng)月保費(fèi)達(dá)到99萬(wàn)元，讓業(yè)界看到了保險(xiǎn)業(yè)網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo)的巨大魅力。

而國(guó)內(nèi)其他保險(xiǎn)公司紛紛開(kāi)設(shè)自己的電子商務(wù)網(wǎng)站，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)的積極探索，保險(xiǎn)電子商務(wù)的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)渠道功能逐步顯現(xiàn)。2000年8月18日，中國(guó)第一家以保險(xiǎn)為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)——中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司，正式啟用一站式綜合理財(cái)網(wǎng)站pa18（），平安大步進(jìn)入電子商務(wù)。以平安門(mén)店服務(wù)中心、平安電話(huà)中心、互聯(lián)網(wǎng)中心組成的3a服務(wù)體系的運(yùn)行標(biāo)志著平安的客戶(hù)服務(wù)向國(guó)際水平邁進(jìn)，其強(qiáng)有力的個(gè)性化功能開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)先河。9月22日，泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司獨(dú)家投資建設(shè)的大型保險(xiǎn)電子商務(wù)網(wǎng)站——“泰康在線(xiàn)”（）全面開(kāi)通，這算的上是國(guó)內(nèi)第一家由壽險(xiǎn)公司投資建設(shè)的、真正實(shí)現(xiàn)在線(xiàn)投保的網(wǎng)站，也是國(guó)內(nèi)首家通過(guò)保險(xiǎn)類(lèi)ca認(rèn)證的網(wǎng)站。

與此同時(shí)，由非保險(xiǎn)公司（主要是網(wǎng)絡(luò)公司）搭起的保險(xiǎn)網(wǎng)站也風(fēng)起云涌，目前影響最大的是一家由中國(guó)人壽、平安、太平洋、友邦等十幾家保險(xiǎn)公司協(xié)助建立、由上海易保科技有限公司開(kāi)發(fā)并運(yùn)營(yíng)的易保網(wǎng)（）。通過(guò)易保網(wǎng)廣場(chǎng)，客戶(hù)可以客觀比較各家保險(xiǎn)公司的養(yǎng)老、醫(yī)療、意外、理財(cái)險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品；可以通過(guò)網(wǎng)上招標(biāo)獲得量身定制的個(gè)性化保險(xiǎn)方案；提供理財(cái)、投保、理賠等常識(shí)；提供車(chē)輛保險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等網(wǎng)上直銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)服務(wù)。而保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介、保險(xiǎn)相關(guān)機(jī)構(gòu)都可以在這個(gè)平臺(tái)上設(shè)立個(gè)性化的專(zhuān)賣(mài)區(qū)，客戶(hù)只需要在一個(gè)網(wǎng)站瀏覽就可以完成對(duì)十幾家國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)咨詢(xún)，特別是其推出的保險(xiǎn)需求評(píng)估工具，如同在線(xiàn)計(jì)算器，客戶(hù)只要在網(wǎng)頁(yè)上輸入個(gè)人需求，服務(wù)器就能自動(dòng)的列出各家保險(xiǎn)網(wǎng)頁(yè)，通過(guò)信用卡完成保費(fèi)支付。從這里，我們可以看到，易保網(wǎng)上保險(xiǎn)廣場(chǎng)致力于為保險(xiǎn)買(mǎi)、賣(mài)雙方及保險(xiǎn)相關(guān)機(jī)構(gòu)和行業(yè)提供一個(gè)中立、客觀的網(wǎng)上交流、交易的公用平臺(tái)；幫助客戶(hù)輕松了解、比較、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)；幫助保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)新渠道開(kāi)發(fā)客戶(hù)資源、提高工作效率、提升服務(wù)質(zhì)量；幫助保險(xiǎn)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)和行業(yè)降低服務(wù)成本，提高服務(wù)質(zhì)量。

4 我國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)網(wǎng)站的主要模式

從上面的例子來(lái)看，我國(guó)目前的保險(xiǎn)電子商務(wù)網(wǎng)站主要有以下兩種模式：

第一種模式是第三方保險(xiǎn)網(wǎng)站，即獨(dú)立的保險(xiǎn)網(wǎng)，他們不屬于任何保險(xiǎn)公司或附屬于某大型網(wǎng)站，他們是為保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介、客戶(hù)提供技術(shù)平臺(tái)的專(zhuān)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司。前文所提到的中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)（china-insurance.com）、易保網(wǎng)上保險(xiǎn)廣場(chǎng)（），都是目前國(guó)內(nèi)具有較大影響的第三方保險(xiǎn)網(wǎng)站。中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)將自己定位為向保險(xiǎn)從業(yè)人員提供資訊的一個(gè)內(nèi)容提供商，它為保險(xiǎn)的內(nèi)外勤人員提供從保險(xiǎn)新聞到行業(yè)知識(shí)的各類(lèi)專(zhuān)業(yè)信息，屬于保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)信息提供商；而以“網(wǎng)上保險(xiǎn)廣場(chǎng)”命名的易保網(wǎng)，將自己定位為利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為保險(xiǎn)業(yè)各方提高效率的網(wǎng)上平臺(tái)，它包括b2b，b2c兩種電子商務(wù)模式，致力于為行業(yè)中的各方提供一個(gè)交流和交易的技術(shù)平臺(tái)；第三類(lèi)為直銷(xiāo)平臺(tái)，如網(wǎng)險(xiǎn)，它以的身份通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行保險(xiǎn)銷(xiāo)售，從銷(xiāo)售中提取傭金。以上是我國(guó)目前第三方保險(xiǎn)網(wǎng)站定位的三大種類(lèi)。

第二種模式是保險(xiǎn)公司自己開(kāi)發(fā)的網(wǎng)站。例如本文所提到的太平洋保險(xiǎn)網(wǎng)站，平安的，泰康在線(xiàn)，以及我國(guó)最大的商業(yè)保險(xiǎn)集團(tuán)——中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司的.cn等等。應(yīng)該說(shuō)，隨著電子商務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施在我國(guó)的日益完善，現(xiàn)在幾乎所有的保險(xiǎn)公司都建有自己的網(wǎng)站，這些保險(xiǎn)網(wǎng)站，大部分處于電子商務(wù)發(fā)展的初級(jí)階段，即利用保險(xiǎn)網(wǎng)站一些有關(guān)保險(xiǎn)公司文化、保險(xiǎn)產(chǎn)品及服務(wù)的簡(jiǎn)單介紹，還沒(méi)有真正的網(wǎng)上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。這類(lèi)網(wǎng)站主要在于推廣自家公司的險(xiǎn)種，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)。這是我國(guó)大部分保險(xiǎn)公司發(fā)展電子商務(wù)所處的階段，但是也有像太平洋保險(xiǎn)公司這樣的保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)電子商務(wù)的應(yīng)用到了互動(dòng)、在線(xiàn)交易這樣的階段。2001年，太保集團(tuán)公司新成立的電子商務(wù)部對(duì)太保網(wǎng)進(jìn)行全新改版，網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售和服務(wù)功能大為提高，網(wǎng)上支付功能基本實(shí)現(xiàn)，成為b2c業(yè)務(wù)中重要的銷(xiāo)售渠道。太保網(wǎng)建立至今，網(wǎng)上b2c銷(xiāo)售總計(jì)實(shí)現(xiàn)收入3500多萬(wàn)元，其中在2003年5月，一位北京客戶(hù)在線(xiàn)購(gòu)買(mǎi)“安居理財(cái)保險(xiǎn)”，成功通過(guò)太保網(wǎng)網(wǎng)上支付10萬(wàn)元保費(fèi)，成為太保網(wǎng)開(kāi)通以來(lái)最大一筆金額的網(wǎng)上交易，展現(xiàn)了電子商務(wù)作為公司重要銷(xiāo)售渠道的發(fā)展前景。

5 我國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)的發(fā)展前景

保險(xiǎn)電子商務(wù)發(fā)展是涉及到保險(xiǎn)公司各類(lèi)資源整合，涉及到公司所有利用互聯(lián)網(wǎng)（包括internet與intranet）、無(wú)線(xiàn)技術(shù)、電話(huà)等信息技術(shù)手段進(jìn)行電子化交易、電子化信息溝通、電子化管理的活動(dòng)，貫穿公司經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程。保險(xiǎn)電子商務(wù)是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起并逐漸成熟后，新的信息技術(shù)在保險(xiǎn)公司內(nèi)又一輪深層次的商務(wù)應(yīng)用，是信息技術(shù)本身和基于信息技術(shù)所包含、所帶來(lái)的知識(shí)、技術(shù)、商業(yè)模式等在公司內(nèi)的擴(kuò)散和創(chuàng)新。隨著我國(guó)《電子簽名法》的頒布實(shí)施，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)將在現(xiàn)有b2c銷(xiāo)售平臺(tái)的基礎(chǔ)上，積極開(kāi)發(fā)電子保單和電子簽章，策劃推出電子商務(wù)專(zhuān)有產(chǎn)品，對(duì)保險(xiǎn)網(wǎng)站進(jìn)行全新的改版，以網(wǎng)上銷(xiāo)售保險(xiǎn)完全電子化流程為目標(biāo)，繼續(xù)全面推進(jìn)電子商務(wù)的建設(shè)，抓住未來(lái)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)快速發(fā)展的機(jī)遇。