導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇對(duì)外直接投資理論綜述，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、替代關(guān)系理論

Mundell（1957）利用兩個(gè)國(guó)家、兩種產(chǎn)品和兩種要素的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)家貿(mào)易模型，提出了“替代關(guān)系理論”，即對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是互相替代的關(guān)系。該理論的前提假設(shè)是：（1）只存在兩個(gè)國(guó)家、兩種產(chǎn)品和兩種要素（勞動(dòng)和資本）；（2）兩國(guó)的要素稟賦存在差異，一國(guó)是勞動(dòng)密集型國(guó)家，另一國(guó)是資本密集型國(guó)家；（3）兩種產(chǎn)品中一種屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，另一種屬于資本密集型產(chǎn)品；（4）勞動(dòng)和資本的邊際生產(chǎn)率只依賴于生產(chǎn)中投入的兩種要素的配置比率；（5）不變的規(guī)模報(bào)酬，即產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)比率和要素投入量的變動(dòng)比率一致。在這些假設(shè)的基礎(chǔ)之上，Mundell認(rèn)為，當(dāng)兩國(guó)僅存在要素稟賦方面的差異，他們必然會(huì)展開貿(mào)易，并且這樣的貿(mào)易會(huì)使得世界各國(guó)的要素價(jià)格實(shí)現(xiàn)均等化?？墒?，現(xiàn)實(shí)世界很難達(dá)到前述的嚴(yán)苛的前提假設(shè)。而且現(xiàn)實(shí)中各國(guó)存在貿(mào)易壁壘，所以現(xiàn)實(shí)情況下，貿(mào)易障礙會(huì)導(dǎo)致資本的流動(dòng)，產(chǎn)生對(duì)外直接投資；反過來，資本流動(dòng)障礙也會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易。所以Mundell認(rèn)為，對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是相互替代的關(guān)系。

Vernon（1966）在對(duì)美國(guó)式跨國(guó)公司對(duì)外直接投資進(jìn)行解釋時(shí)，提出了著名的“產(chǎn)品生命周期理論”。該理論將產(chǎn)品生產(chǎn)分為三個(gè)階段：（1）新產(chǎn)品階段，產(chǎn)品剛剛被發(fā)明和生產(chǎn)出來，屬于技術(shù)密集型，跨國(guó)公司擁有壟斷優(yōu)勢(shì)，因此該階段由母國(guó)生產(chǎn)并以高價(jià)格出口到國(guó)外市場(chǎng)；（2）成熟階段，國(guó)外市場(chǎng)需求旺盛，技術(shù)逐漸穩(wěn)定，出現(xiàn)模仿品和替代品生產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，該階段跨國(guó)公司會(huì)選擇到需求量大的國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)行直接投資和生產(chǎn)，出口減少，意味著對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易有替代作用；（3）高度標(biāo)準(zhǔn)化階段，產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)高度標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品由技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變?yōu)閯趧?dòng)密集型，該階段跨國(guó)公司會(huì)選擇生產(chǎn)成本最低的國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)，并以此來滿足全世界的需求，原來發(fā)明創(chuàng)造的母國(guó)會(huì)完全成為該種產(chǎn)品的進(jìn)口國(guó)。產(chǎn)品周期理論動(dòng)態(tài)的描述了跨國(guó)公司的發(fā)展階段以及對(duì)外直接投資如何一步一步的替代了原有的對(duì)外貿(mào)易。

二、互補(bǔ)關(guān)系理論

20世紀(jì)70年代，日本學(xué)者小島清在其代表性著作《對(duì)外貿(mào)易論》中提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的理論，指出對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易之間存在互補(bǔ)關(guān)系。該理論強(qiáng)調(diào)國(guó)際分工的重要性，將對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)一在國(guó)際分工的基礎(chǔ)上，指出國(guó)際直接投資并非簡(jiǎn)單的資金流動(dòng)，是包括了資本、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理和人力資本的總體轉(zhuǎn)移。該理論認(rèn)為，對(duì)外直接投資應(yīng)該從母國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)依次開始，即從在母國(guó)已經(jīng)或即將處于劣勢(shì)地位，但是在東道國(guó)具有顯著或者潛在的相對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)開始轉(zhuǎn)移。小島清認(rèn)為，這種對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的。將母國(guó)比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)輸出，擴(kuò)大了比較優(yōu)勢(shì)的幅度，從而增加了貿(mào)易量并促進(jìn)母國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加就業(yè)，增進(jìn)社會(huì)福利，加速技術(shù)創(chuàng)新與擴(kuò)散。

20世紀(jì)80年代，Markuson和Svensson也認(rèn)為對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是互補(bǔ)的關(guān)系。當(dāng)貿(mào)易障礙產(chǎn)生對(duì)外直接投資時(shí)，資源一般是流入進(jìn)口替代部門。如果資本的流動(dòng)不是由貿(mào)易障礙引起，而且主要流入出口部門，則對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易就表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系。這種情況下，資本的流動(dòng)會(huì)帶來進(jìn)一步的國(guó)際分工和生產(chǎn)的專業(yè)化，從而對(duì)外貿(mào)易大規(guī)模增加。

三、不確定關(guān)系理論

Patrie（1994）研究表明，對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系是不確定的，二者之間的關(guān)系取決于對(duì)外直接投資的目的。根據(jù)對(duì)外直接投資的目的，將其分為三類：（1）市場(chǎng)導(dǎo)向型對(duì)外直接投資，這種投資是跨國(guó)企業(yè)為逃避東道國(guó)嚴(yán)苛的貿(mào)易保護(hù)壁壘，迅速占有東道國(guó)市場(chǎng)，而對(duì)東道國(guó)進(jìn)行直接投資，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和當(dāng)?shù)劁N售。（2）生產(chǎn)導(dǎo)向型對(duì)外直接投資，這種投資是跨國(guó)企業(yè)受到東道國(guó)廉價(jià)資源的吸引，出于降低生產(chǎn)成本的需要，對(duì)東道國(guó)進(jìn)行直接投資，產(chǎn)品可能在當(dāng)?shù)劁N售也可能出口到別的國(guó)家。（3）貿(mào)易促進(jìn)型對(duì)外直接投資，這種投資是跨國(guó)企業(yè)為了更好的配合自身的出口貿(mào)易，為企業(yè)的出口提供必要的服務(wù)而進(jìn)行的直接投資。這三種源于不同目的的對(duì)外直接投資中，市場(chǎng)導(dǎo)向型對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是相互替代的，而生產(chǎn)導(dǎo)向型和貿(mào)易促進(jìn)型對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易是互補(bǔ)關(guān)系。

Head和Rise（2001）認(rèn)為，對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易直接是替代還是互補(bǔ)的關(guān)系，與投資是垂直方式還是水平方式有關(guān)。他們利用數(shù)據(jù)分析了日本制造業(yè)對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系，總體上是互補(bǔ)的。但是，他們還發(fā)現(xiàn)，以垂直方式進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)，投資與貿(mào)易的關(guān)系是互補(bǔ)的；以水平方式進(jìn)行投資的企業(yè)，投資與貿(mào)易的關(guān)系是替代的。

四、啟示

目前，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系不完全是替代或者互補(bǔ)，更多的表現(xiàn)為相互影響，相互作用。自從我國(guó)加入WTO，對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外直接投資活動(dòng)越來越頻繁。作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)以生產(chǎn)為導(dǎo)向，積極尋求外國(guó)廉價(jià)資源，降低生產(chǎn)成本，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資與對(duì)外貿(mào)易的共同繁榮。

參考文獻(xiàn)：

篇2

中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2009）01－0029－06

一、引言

經(jīng)濟(jì)、社會(huì)高速發(fā)展的三十年來，我國(guó)的綜合國(guó)力有了顯著增強(qiáng)，人均GDP從1980年的272美元上升到2006年的2034美元；金融機(jī)構(gòu)的存款余額增加到2006年的35萬億人民幣，人均存款近3萬元。按照鄧寧的發(fā)展水平理論，我國(guó)目前已處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三階段(注：根據(jù)鄧寧的發(fā)展理論，經(jīng)濟(jì)發(fā)展可分為四個(gè)階段，在其中的第三個(gè)階段，本國(guó)對(duì)外投資規(guī)?？焖僭黾?，并逐漸超過引入外資的規(guī)模。人均GDP達(dá)到2000-4750美元間是這一階段的主要特征，筆者注。)，即本國(guó)對(duì)外投資快速增加，并將最終超過引入外資額的階段。這一點(diǎn)已經(jīng)明顯地在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)出來。從對(duì)外投資的情況看，在對(duì)外投資之初，我們本著“摸著石頭過河”的思路，較重視單個(gè)投資項(xiàng)目的操作，而缺乏整體、宏觀的策略。時(shí)至今日，具備相當(dāng)實(shí)力后的我們，考慮對(duì)外貿(mào)易、投資區(qū)位選擇戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)該從多重角度，通盤考慮。

理論界至今還未形成企業(yè)國(guó)際化區(qū)位選擇的一般理論，但很多主流國(guó)際直接投資理論都包含了區(qū)位選擇的思想，這些理論分析和實(shí)證研究，對(duì)對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡(jiǎn)稱FDI）區(qū)位選擇理論有較為完整的闡述。隨著發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資的發(fā)展，出現(xiàn)了很多專門研究發(fā)展中國(guó)家FDI的理論。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的歷史不長(zhǎng)，與國(guó)外豐富的理論成果相比，中國(guó)學(xué)者更多地從經(jīng)驗(yàn)角度對(duì)FDI區(qū)位理論進(jìn)行了深化，從東道國(guó)區(qū)位因素、投資主體、投資動(dòng)機(jī)等角度研究了中國(guó)企業(yè)FDI的區(qū)位選擇，雖然驗(yàn)證方法不盡相同，但缺乏對(duì)諸多因素合并分析的綜合研究框架。本文在總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)企業(yè)FDI情況進(jìn)行了回顧分析，對(duì)我國(guó)FDI區(qū)位選擇戰(zhàn)略的影響因素進(jìn)行了分析，并從理論角度上，提出結(jié)論。

二、理論研究匯總

（一）FDI區(qū)位選擇理論沿革

對(duì)FDI區(qū)位選擇最早的論述見于壟斷優(yōu)勢(shì)理論，該理論由Hymer（1960）提出，后經(jīng)Kindleberger 和Caves 發(fā)展形成理論體系。該理論認(rèn)為，國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的不完全性，造成了跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)，壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要從投資動(dòng)因角度分析FDI行為。[1]從中不難推論，擁有壟斷優(yōu)勢(shì)的發(fā)達(dá)國(guó)家是FDI輸出國(guó)，而不具有以上優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家則是FDI輸入國(guó)。R. Vernon在壟斷優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)上，提出了產(chǎn)品周期理論，從動(dòng)態(tài)角度解釋了國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)、時(shí)機(jī)與區(qū)位選擇。該理論認(rèn)為，產(chǎn)品在市場(chǎng)上呈現(xiàn)周期特性，經(jīng)歷了創(chuàng)新階段、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段的新產(chǎn)品從最初生產(chǎn)該產(chǎn)品的發(fā)達(dá)國(guó)家，依次向其他發(fā)達(dá)國(guó)家、新興工業(yè)化國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和其他國(guó)家轉(zhuǎn)移，在不同的階段，企業(yè)應(yīng)采取不同的投資戰(zhàn)略。20世紀(jì)70年代，Buckley & Casson（1976）提出了內(nèi)部化理論。該理論認(rèn)為，現(xiàn)代跨國(guó)公司是市場(chǎng)內(nèi)部化過程的產(chǎn)物。正是內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)，促使企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資。從這個(gè)意義上說，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的過程就是在國(guó)際間實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的過程，交易成本是影響投資區(qū)位選擇的重要變量，跨國(guó)公司投資趨向于交易成本低的地區(qū)。除此之外，信息成本也是影響對(duì)外直接投資的重要因素，Caves（1971）發(fā)現(xiàn)外商直接投資趨向于交易成本低的地區(qū)。

Dunning（1973）在總結(jié)壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論并吸收區(qū)位理論的基礎(chǔ)上，提出了國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，即OIL（Ownership―Internalization―Location）模型，首次將區(qū)位因素納入了FDI理論分析的范疇。他認(rèn)為所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是企業(yè)對(duì)外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢(shì)則是其充分條件。[2]Dunning的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論在企業(yè)優(yōu)勢(shì)的微觀基礎(chǔ)上，對(duì)FDI的動(dòng)因及區(qū)位從宏觀角度做出了解釋。

Kojima根據(jù)日本國(guó)情，發(fā)展了國(guó)際直接投資理論，提出比較優(yōu)勢(shì)論。他指出，對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即從邊際產(chǎn)業(yè)開始，依次進(jìn)行。其結(jié)果不僅可以使國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，促進(jìn)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，而且還有利于東道國(guó)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，促進(jìn)東道國(guó)勞動(dòng)密集型行業(yè)的發(fā)展，對(duì)雙方都產(chǎn)生有利的影響。

隨著跨國(guó)公司活動(dòng)的全球化，除了傳統(tǒng)的區(qū)位因素（自然資源、市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易壁壘等），集聚經(jīng)濟(jì)已成為FDI區(qū)位選擇的重要決定因素?？鐕?guó)公司傾向于把其海外分支機(jī)構(gòu)的區(qū)位選擇在與其具有前向聯(lián)系和后向聯(lián)系的上下游企業(yè)集聚區(qū)，以利用有利于自身發(fā)展的集聚效應(yīng)。一個(gè)產(chǎn)業(yè)的空間集聚會(huì)形成產(chǎn)業(yè)特定的溢出效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在產(chǎn)業(yè)集聚地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)，熟練勞動(dòng)力充足，產(chǎn)業(yè)配套條件較好，知識(shí)和信息等要素的流動(dòng)性較強(qiáng)，便于外國(guó)企業(yè)開展專業(yè)化分工協(xié)作。Luger & Shetty（1985）通過其對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究，驗(yàn)證了集聚經(jīng)濟(jì)對(duì)公司區(qū)位選擇的重要影響；Porter（1990）認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)集聚能加強(qiáng)該產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。[3]

（二）發(fā)展中國(guó)家FDI區(qū)位選擇理論

隨著發(fā)展中國(guó)家FDI活動(dòng)的急劇增加，對(duì)其區(qū)位選擇的理論研究也是FDI理論的重要方面。前蘇聯(lián)學(xué)者阿勃利茲若伊利的觀點(diǎn)很具有代表性。他提出，發(fā)展中國(guó)家往往存在傳統(tǒng)落后的農(nóng)業(yè)部門與采用較新技術(shù)的現(xiàn)代工業(yè)部門，同時(shí)存在的“二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”使產(chǎn)業(yè)在技術(shù)水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)組織形式上產(chǎn)生差距，使產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系減弱。同時(shí)，由于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門在供給和需求上的低彈性，無法對(duì)現(xiàn)代工業(yè)部門提供的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會(huì)做出及時(shí)有效的反應(yīng)，使產(chǎn)業(yè)間的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣，發(fā)展中國(guó)家的現(xiàn)代工業(yè)部門在遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到規(guī)模效益要求的情況下，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性供給過剩乃至個(gè)別行業(yè)或企業(yè)的相對(duì)過度資本積累或相對(duì)資金富余，于是對(duì)外投資就成為可能。

Louis T. Wells（1983）提出小規(guī)模技術(shù)理論。該理論的最大特點(diǎn)就是摒棄了那種只能依賴壟斷的技術(shù)優(yōu)勢(shì)打入國(guó)際市場(chǎng)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，將發(fā)展中國(guó)家FDI競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生與這些國(guó)家自身的市場(chǎng)特征結(jié)合起來，為發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資提供了理論依據(jù)。他認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)在于：（1）擁有為小市場(chǎng)需求提供服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。（2）發(fā)展中國(guó)家在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上具有優(yōu)勢(shì)。（3）低價(jià)產(chǎn)品營(yíng)銷戰(zhàn)略。該理論指出世界市場(chǎng)是多元化、多層次的，即使對(duì)于那些技術(shù)不夠先進(jìn)、經(jīng)營(yíng)范圍和生產(chǎn)規(guī)模不夠龐大的企業(yè)來說，參與對(duì)外直接投資仍有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力和較大的市場(chǎng)空間。[4]與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司往往利用東道國(guó)的種族紐帶和人文共性來對(duì)其投資，因此，擁有小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)適宜對(duì)收入水平較低、市場(chǎng)容量不大的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資。

Lall（1983）通過分析印度的跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提出了技術(shù)地方化理論。該理論認(rèn)為，盡管發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司使用標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)和勞動(dòng)密集型技術(shù)，但并不是被動(dòng)地模仿和復(fù)制引進(jìn)的技術(shù)，而是對(duì)其進(jìn)行了改造、消化和創(chuàng)新。技術(shù)地方化理論更強(qiáng)調(diào)發(fā)展中國(guó)家對(duì)引進(jìn)技術(shù)的再生過程，按照該理論，發(fā)展中國(guó)家側(cè)重于對(duì)相鄰發(fā)展中國(guó)家的投資，投資區(qū)位上有很大的局限性。

針對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家“逆向投資”的現(xiàn)象，Cantwell & Tolentino（1990）拓展了小規(guī)模技術(shù)理論和技術(shù)地方化理論，提出了技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)理論。[5]依據(jù)該理論，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司受“心理距離（Physical Distance）”的影響，其FDI遵循“周邊國(guó)家――發(fā)展中國(guó)家――發(fā)達(dá)國(guó)家”的漸進(jìn)發(fā)展軌跡，即首先在周邊國(guó)家投資，然后向其他發(fā)展中國(guó)家逐步擴(kuò)展；隨著工業(yè)化程度的提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，開始生產(chǎn)高科技產(chǎn)品。同時(shí)，向發(fā)達(dá)國(guó)家投資以獲取更先進(jìn)的制造業(yè)技術(shù)。Dunning（1998）指出，無形資產(chǎn)在FDI區(qū)位選擇中的影響越來越大，F(xiàn)DI區(qū)位的決定因素日益綜合化。

小澤輝智（1992）提出動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)理論，認(rèn)為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有階梯形的等級(jí)結(jié)構(gòu)，跨國(guó)投資的模式選擇應(yīng)能激發(fā)國(guó)家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢(shì)，并使其最大化。因此，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)投資模式必須結(jié)合工業(yè)化戰(zhàn)略，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展、比較優(yōu)勢(shì)和跨國(guó)直接投資作為互相作用的三種因素結(jié)合起來分析。他認(rèn)為提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)機(jī)是發(fā)展中國(guó)家從純吸引外資轉(zhuǎn)變成向海外投資，并把這種轉(zhuǎn)換過程分為四個(gè)階段：第一階段是吸引外商直接投資；第二階段是外資流入并向海外投資轉(zhuǎn)型；第三階段是從勞動(dòng)力導(dǎo)向的對(duì)外投資貿(mào)易支持型向技術(shù)支持型的對(duì)外投資過渡；第四階段是資本密集型的資金流入和資本導(dǎo)向型對(duì)外投資交叉發(fā)展階段。

（三）其他文獻(xiàn)研究

很多學(xué)者應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法對(duì)FDI的區(qū)位選擇進(jìn)行了實(shí)證研究。Root & Ahmed（1978）利用公司稅率這一變量，研究了財(cái)政政策對(duì)投資者的影響。Nigh（1985）證明了穩(wěn)定的政局對(duì)投資的正面影響。Contractor（1991）證明了政府政策對(duì)FDI投向的影響。Loree & Guisinger（1995）研究了政策變量和非政策變量對(duì)FDI區(qū)位選擇的影響。他們發(fā)現(xiàn)東道國(guó)實(shí)際稅率對(duì)FDI顯著正相關(guān)，準(zhǔn)入門檻對(duì)FDI進(jìn)入有顯著負(fù)相關(guān)效應(yīng)。[6]一些非政策性變量，如政局穩(wěn)定、自然距離、人均GDP和基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)FDI流向也有顯著正效應(yīng)。

通過分析美國(guó)對(duì)OPEC國(guó)家的FDI數(shù)據(jù)，Olibe & Crumbley（1997）發(fā)現(xiàn)，政府資本性支出為顯著正影響因素，而人口規(guī)模的影響并不顯著。[7]Mudambi（1999）運(yùn)用理論，分析了政府投資機(jī)構(gòu)在吸引投資方面的作用。Reuber等（1973）對(duì)不同國(guó)家FDI流量及特點(diǎn)進(jìn)行了綜合分析，發(fā)現(xiàn)FDI更多地流向發(fā)達(dá)國(guó)家。另外，也有研究關(guān)注FDI初次進(jìn)入市場(chǎng)的情況，而不是對(duì)FDI進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。但從FDI投資路徑上分析，的確存在地域性因素。這種觀點(diǎn)認(rèn)為隨著東道國(guó)社會(huì)環(huán)境的變化，F(xiàn)DI類型也在發(fā)生變化。欠發(fā)達(dá)國(guó)家吸收的FDI大多集中于資源開采和勞動(dòng)力密集型行業(yè)。隨著這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)、科技水平的不斷進(jìn)步，勞動(dòng)者勞動(dòng)技能水平的不斷提高，他們會(huì)吸引更多附加值高的投資。當(dāng)然，公司戰(zhàn)略和其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素也會(huì)對(duì)FDI產(chǎn)生影響。

三、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資實(shí)踐回顧

（一）我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資回顧

我國(guó)對(duì)外直接投資始于改革開放初期。最初幾年規(guī)模很小，年均投資流量不足4000萬美元。然而，隨著改革的進(jìn)行，對(duì)外投資量迅速擴(kuò)大。至2006年底，我國(guó)5000多家境內(nèi)投資主體在海外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)近萬家，共分布在全球172個(gè)國(guó)家（地區(qū)），對(duì)外直接投資累計(jì)凈額達(dá)906.3億美元（見圖1、圖2、圖3）。我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展大致經(jīng)歷了產(chǎn)生（1979―1984）、早期繁榮（1985―1991）、穩(wěn)定發(fā)展（1992―1998）、貿(mào)易跟隨（1999―2002）、“走出去”（2003至今）等幾個(gè)階段。

2002年十六大的召開，明確了鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”的產(chǎn)業(yè)政策?！白叱鋈ァ辈粌H指企業(yè)增加出口，也包含企業(yè)增加對(duì)外投資。這一政策轉(zhuǎn)變也是我國(guó)深化改革的重要一步。由于受制于發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)，我國(guó)雖然成為全球“制造中心”，但還是缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過“走出去”的政策，也有利于我國(guó)培育更多的優(yōu)秀企業(yè)和優(yōu)秀品牌，真正參與全球化競(jìng)爭(zhēng)。

（二）我國(guó)對(duì)外直接投資目標(biāo)國(guó)區(qū)位分析

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)對(duì)外直接投資雖然遍及世界172個(gè)國(guó)家或地區(qū)，但其區(qū)位分布并不平衡。從2006年的投資流量來看，拉丁美洲地區(qū)和亞洲是我國(guó)的兩大投資地點(diǎn)，分別占非金融類對(duì)外投資總量的48%和43.4%。投資流出地區(qū)分布具體情況見表1。

表1 2006年中國(guó)對(duì)外FDI流量區(qū)位分布

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，《2006年中國(guó)對(duì)外投資公報(bào)》（M），北京。

從國(guó)家（地區(qū)）來看，2006年，我國(guó)對(duì)外直接投資流向靠前的國(guó)家、地區(qū)分別為開曼群島、中國(guó)香港、英屬維京群島、俄羅斯、美國(guó)、新加坡等。從我國(guó)對(duì)外投資存量來分析，截至2006年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，亞洲和拉丁美洲是我國(guó)對(duì)外投資的主要目標(biāo)區(qū)域，分別吸收中國(guó)對(duì)外直接投資的63.9%和26.3%。接下來依次是非洲（3.4%）、歐洲（3%）、北美洲（2.1%）和大洋洲（1.3%）。我國(guó)對(duì)外投資的區(qū)位分布隨時(shí)間而變化，北美在早期吸引了更多的中國(guó)投資。至1990年，33%的投資投到了北美。此數(shù)字在1991年跳升到86%，但在隨后的大多數(shù)年份，至2001年回落到21%。與此同時(shí)，對(duì)拉丁美洲的投資則持續(xù)上升。相比之下，中國(guó)對(duì)亞洲的投資則比較穩(wěn)定，在90年代的多數(shù)年份，有30%以上的投資都投向了亞洲。

表2 2006年中國(guó)對(duì)外FDI流量前十位國(guó)家（地區(qū)）

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，《2006年中國(guó)對(duì)外投資公報(bào)》（M），北京。

我國(guó)對(duì)外直接投資在不同組別國(guó)家之間的分布也十分不均衡。在1979―2001年間，我國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家總共才投資了355個(gè)項(xiàng)目，涉及投資額1.78億美元，只占我國(guó)對(duì)外直接投資的4%。同一期間，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家分別吸收了我國(guó)對(duì)外直接投資的35%和60%。我國(guó)對(duì)兩類國(guó)家的投資有三個(gè)特點(diǎn)。一是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資項(xiàng)目平均規(guī)模大于對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資項(xiàng)目平均規(guī)模。二是在1991年之前，我國(guó)對(duì)外直接投資高度集中于發(fā)達(dá)國(guó)家。具體講來，在1979―1991年間，我國(guó)對(duì)外直接投資流量的72%以上進(jìn)入了發(fā)達(dá)國(guó)家，而發(fā)展中國(guó)家只獲得了24%。這一特點(diǎn)與一般公認(rèn)的發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資應(yīng)主要投向發(fā)展中國(guó)家的觀點(diǎn)大相徑庭。三是1992年以后，我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資比例從1991年的6%飚升到1992年的42%，在隨后的三年分別達(dá)到59%，76%和68%，在1996―2000年更是達(dá)到83%。[8]

我國(guó)對(duì)外直接投資在不同國(guó)家之間分布的差異要比在不同地區(qū)或不同組別國(guó)家之間的差異大得多?？傮w而言，我國(guó)的海外投資流量高度集中于美國(guó)、加拿大和澳大利亞三個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。至2001年，約30%的海外投資投到了這三個(gè)國(guó)家，各分別占中國(guó)對(duì)外投資的13%、9%和8%。這三國(guó)，加上香港、秘魯、泰國(guó)、墨西哥、津巴布韋、俄羅斯、柬埔寨、南非和巴西，共占去我國(guó)對(duì)外直接投資的67%。

四、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇：影響因素分析

（一）對(duì)外直接投資區(qū)位選擇影響因素

根據(jù)鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（Dunning，1993a），只有當(dāng)三類影響條件同時(shí)具備時(shí)，F(xiàn)DI才可能發(fā)生。這三類影響條件分別是：跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和企業(yè)的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。

企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)可以抵補(bǔ)企業(yè)在別國(guó)投資的額外成本，東道國(guó)本土企業(yè)的優(yōu)勢(shì)也會(huì)被削弱。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)應(yīng)與東道國(guó)的某些區(qū)位優(yōu)勢(shì)（如市場(chǎng)容量、資源成本、基礎(chǔ)設(shè)施等）配合作用。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)取決于跨國(guó)企業(yè)本身，而區(qū)位優(yōu)勢(shì)則是來自東道國(guó)的影響因素。只具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可通過出口、特許銷售、專利轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)入該市場(chǎng)。同時(shí)具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)后，企業(yè)就會(huì)考慮通過FDI的形式進(jìn)入該市場(chǎng)，條件就是東道國(guó)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的存在。如此便知，東道國(guó)可通過區(qū)位影響因素影響FDI。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議在其的《World Investment Report》中對(duì)FDI東道國(guó)的區(qū)位因素有著較為深刻的闡述，其將東道國(guó)區(qū)位因素分為政策性因素、經(jīng)濟(jì)性因素和其他商業(yè)性因素三類，并對(duì)不同動(dòng)機(jī)的FDI影響因素進(jìn)行了分門別類的分析（見表3和表4）。

表3 FDI東道國(guó)區(qū)位因素

數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議，《World Investment Report》(M)，1998。

表4 不同類型FDI，經(jīng)濟(jì)性因素的不同影響

數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議，《World Investment Report》(M)，1998。

（二）我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇：影響因素分析

從我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資情況來看，市場(chǎng)導(dǎo)向型投資與資源導(dǎo)向型投資是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資兩個(gè)最為重要的誘因。而對(duì)這兩類投資而言，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、資源稟賦、消費(fèi)偏好等因素都會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)FDI產(chǎn)生重要影響。

毋庸諱言，在我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資之初，仍見“貪大求全”、“趕英超美”的觀念(注：如1979―1991年間，我國(guó)對(duì)外直接投資流量的72%以上進(jìn)入了發(fā)達(dá)國(guó)家，而發(fā)展中國(guó)家只占24%。)，但客觀衡量企業(yè)在“大國(guó)”的投資前景后不難想見，發(fā)達(dá)國(guó)家本就是資本輸出大國(guó)，其市場(chǎng)已接近飽和，競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)捉鼩埧?，平均盈利水平甚至不及?guó)內(nèi)，而且其經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)進(jìn)步、成本控制、產(chǎn)品創(chuàng)新方面已經(jīng)達(dá)到了較高的水平，我國(guó)企業(yè)進(jìn)入后市場(chǎng)拓展空間有限，進(jìn)入的障礙和進(jìn)入后的管制成本高昂，較高的人力成本、高房租和低市場(chǎng)空間，會(huì)使得我國(guó)企業(yè)難以發(fā)揮企業(yè)對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)被稱為“中央大國(guó)”，一個(gè)重要原因就是鄰國(guó)眾多，這一點(diǎn)不同于美英日。與美國(guó)接壤的國(guó)家，北面是加拿大，南面是墨西哥；英國(guó)和日本都是島國(guó)，沒有哪個(gè)國(guó)家與其陸地接壤。而中國(guó)則不同，與中國(guó)陸地接壤的國(guó)家有十四個(gè)之多，其中不乏如“金磚四國(guó)”中的俄羅斯和印度那樣的大國(guó)，也不乏經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭很猛的小國(guó)，如越南。如果再向南延伸，我們可以看到很多具有潛力的國(guó)家，那是一片被稱為“新興市場(chǎng)”的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ约芭c之相伴的金融業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｑ绊懸蛩氐乃悸?，與我國(guó)貿(mào)易聯(lián)系緊密、GDP總量達(dá)到一定規(guī)模、政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、“心理距離”短的周邊國(guó)家，才應(yīng)是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的首選。

五、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇：理論探討

針對(duì)我國(guó)FDI區(qū)位選擇的命題，我國(guó)學(xué)者也進(jìn)行了不少研究。徐滇慶和耿?。?000）[9]指出我國(guó)的資本輸出應(yīng)遵循“快半拍”準(zhǔn)則，林毅夫和湯敏（2002）提出了我國(guó)對(duì)外投資應(yīng)遵循“早半拍”的原則，同時(shí)他們分別進(jìn)一步指出，符合其原則的有東歐、中亞等地區(qū)。趙春明和何艷（2002）從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，指出目前我國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)首先考慮東盟國(guó)家，其次是前蘇聯(lián)的一些國(guó)家和地區(qū)。[10]楊大楷等（2003）基于對(duì)國(guó)際直接投資區(qū)位理論的回顧和對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素分析，指出現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資應(yīng)以東南亞發(fā)展中國(guó)家為重。江心英（2004）認(rèn)為國(guó)際投資區(qū)位選擇是跨國(guó)公司與東道國(guó)之間的正和博弈，利益原則是雙方經(jīng)濟(jì)交往和合作的基礎(chǔ)，F(xiàn)DI區(qū)位選擇最終取決于東道國(guó)引資目標(biāo)與投資主體投資目標(biāo)相吻合的程度。

馬先仙（2006）運(yùn)用28個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)建立多元線性回歸模型，分析了影響我國(guó)企業(yè)FDI區(qū)位選擇的因素，回歸結(jié)果顯示，我國(guó)從東道國(guó)的進(jìn)口、建交時(shí)間、人均GDP和距離等因素對(duì)直接投資沒有顯著影響。[11]程惠芳、阮翔（2004）應(yīng)用引力模型對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇問題進(jìn)行了分析，認(rèn)為對(duì)中國(guó)企業(yè)來說，“引力巨大型”的國(guó)家和地區(qū)有美國(guó)、日本、韓國(guó)、中國(guó)香港和澳門。[12]“引力型”的國(guó)家和地區(qū)包括菲律賓、泰國(guó)、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、越南、德國(guó)和馬來西亞，主要是東盟和中亞轉(zhuǎn)型國(guó)家，位于中國(guó)的周邊位置。“引力一般型”的國(guó)家包括新加坡、印度尼西亞、俄羅斯、英國(guó)、法國(guó)和意大利，處在這一檔次的國(guó)家也主要集中在東盟和歐盟國(guó)家?！耙Σ蛔阈汀钡膰?guó)家包括加拿大、埃及、澳大利亞、新西蘭、贊比亞、馬里、南非和巴西。這些研究都對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)具有一定的指導(dǎo)意義，但沒有涵蓋影響FDI區(qū)位選擇的所有影響因素，也未構(gòu)建一個(gè)完整的中國(guó)對(duì)外FDI區(qū)位選擇研究框架。

結(jié)合上一部分中對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資影響因素的分析，并套用技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)理論（Cantwell & Tolentino, 1990），作為最大的發(fā)展中國(guó)家的我們?cè)趯?duì)企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位進(jìn)行戰(zhàn)略考量時(shí)，也應(yīng)遵循“周邊國(guó)家――發(fā)展中國(guó)家――發(fā)達(dá)國(guó)家”的漸進(jìn)軌跡，充分利用我國(guó)與睦鄰國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來密切、心理距離短、華人華僑分布廣泛、漢文化影響深遠(yuǎn)等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)外FDI效益的最大化。

六、結(jié)論

第一，我國(guó)目前已處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三階段，在我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資之初，我們本著“摸著石頭過河”的思路，注重單個(gè)投資項(xiàng)目的操作，而缺乏整體、宏觀的策略。時(shí)至今日，具備相當(dāng)實(shí)力后的我們，考慮對(duì)外貿(mào)易、投資伙伴國(guó)時(shí)，應(yīng)該從多重角度，慎重考慮。

第二，理論界對(duì)FDI區(qū)位選擇的研究早已有之，從Hymer的壟斷優(yōu)勢(shì)理論到Kojima的比較優(yōu)勢(shì)理論，從針對(duì)發(fā)展中國(guó)家的“小規(guī)模技術(shù)模型”到對(duì)“逆向投資”現(xiàn)象的研究等等。其中，值得一提的是技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)理論，對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外FDI區(qū)位選擇非常具有參考意義。

第三，我國(guó)對(duì)外直接投資在不同組別國(guó)家之間的分布也十分不均衡，1991年之前，我國(guó)對(duì)外直接投資高度集中于發(fā)達(dá)國(guó)家，至2001年，約30%的海外投資投到了美國(guó)、加拿大和澳大利亞三個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。

第四，F(xiàn)DI區(qū)位選擇受到跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和企業(yè)的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)等三類因素的制約。從我國(guó)情況看，與我國(guó)貿(mào)易聯(lián)系緊密、GDP總量達(dá)到一定規(guī)模、政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、“心理距離”短的周邊國(guó)家，才應(yīng)是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的首選。■

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）06-0-02

一、外商直接投資的區(qū)位理論

對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）產(chǎn)生于20世界60年代，在所有的對(duì)外直接投資理論中都或多或少地討論到區(qū)位選擇的問題，但迄今為止，還并未形成統(tǒng)一的外商直接投資區(qū)位理論。

1.以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的理論

1960年美國(guó)學(xué)者斯蒂芬?海默（Stephen Hymer，1960）在麻省理工學(xué)院完成的博士論文《國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)：對(duì)外直接投資的研究》中，率先對(duì)傳統(tǒng)理論提出了挑戰(zhàn)，首次提出了壟斷優(yōu)勢(shì)理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論是由麻省理工學(xué)院C?P?金德貝格在70年代對(duì)海默提出的壟斷優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的補(bǔ)充和發(fā)展。它是一種闡明當(dāng)代跨國(guó)公司在海外投資具有壟斷優(yōu)勢(shì)的理論。此理論認(rèn)為，考察對(duì)外直接投資應(yīng)從“壟斷優(yōu)勢(shì)”著眼。巴克利、卡森（Buckley，Carson，1976）、拉格曼（Rugman，1976）的內(nèi)部化理論，內(nèi)部化理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)通過內(nèi)部組織體系以較低成本，在內(nèi)部轉(zhuǎn)移該優(yōu)勢(shì)的能力，并把這種能力當(dāng)作企業(yè)對(duì)外直接投資的真正動(dòng)因。美國(guó)哈佛大學(xué)教授雷蒙德?弗農(nóng)（Raymond Vernon，1966）在其《產(chǎn)品周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易》一文中首次提出的。產(chǎn)品生命周期（product life cycle）理論認(rèn)為：產(chǎn)品生命是指市上的營(yíng)銷生命，也就是要經(jīng)歷一個(gè)開發(fā)、引進(jìn)、成長(zhǎng)、成熟、衰退的階段。而這個(gè)周期在不同的技術(shù)水平的國(guó)家里，發(fā)生的時(shí)間和過程是不一樣的，期間存在一個(gè)較大的差距和時(shí)差，正是這一時(shí)差，表現(xiàn)為不同國(guó)家在技術(shù)上的差距，它反映了同一產(chǎn)品在不同國(guó)家市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位的差異，從而決定了國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的變化。在國(guó)際直接投資區(qū)位理論中占主流的仍是國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（The Eclectic Theory of International Production）。1977年，英國(guó)瑞丁大學(xué)教授鄧寧（J?H?Dunning）在《貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位和跨國(guó)企業(yè)：折衷理論方法探索》中提出了國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。1981年，他在《國(guó)際生產(chǎn)和跨國(guó)企業(yè)》一書中對(duì)折衷理論又進(jìn)行進(jìn)一步闡述。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，企業(yè)要進(jìn)行國(guó)際投資必須具備三個(gè)基本要素，即所有權(quán)優(yōu)勢(shì) 、 內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論對(duì)跨國(guó)公司的運(yùn)作有其指導(dǎo)作用，它促使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層形成更全面的決策思想，用整體觀念去考察與所有權(quán)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)相聯(lián)系的各種因素，以及其他諸多因素之間的相互作用，從而可以減少企業(yè)決策上的失誤。

2.以區(qū)位經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的理論

以克拉維斯（Kravis）、弗里德曼（Friedman et al.）、及部分北歐學(xué)者為代表提出了市場(chǎng)學(xué)派理論。據(jù)克拉維斯（Kravis，1982）的研究，東道國(guó)勞動(dòng)力成本對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司的出口有著負(fù)的影響，從而也影響其空間分布。凱夫斯（Caves）等人把試圖把交易成本引入FDI的區(qū)位分析中，但由于概念過于抽象沒有得到太有價(jià)值的東西。而北歐學(xué)者認(rèn)為與實(shí)體距離對(duì)應(yīng)的為心理距離（Psychic Distance），所謂心理距離是指“妨礙或干擾企業(yè)與市場(chǎng)之間信息流動(dòng)的因素，包括語言、文化、政治體系、教育水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等”。心理距離的遠(yuǎn)近意味著企業(yè)克服障礙成本的高低，跨國(guó)公司對(duì)外投資的區(qū)位選擇一般遵循心理距離由近到遠(yuǎn)的原則?？死锼顾眨–hristaller）等則認(rèn)為隨著科技的發(fā)展，運(yùn)輸成本的影響作用下降，產(chǎn)品的銷售才是關(guān)鍵的問題。

3.以制度經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的理論

安哥多（Agodo，1978）發(fā)現(xiàn)跨國(guó)公司的直接投資與地方政府發(fā)展規(guī)劃出來的有組織的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)；貝爾德伯斯（Belderbos，2003）研究了東道國(guó)反傾銷政策對(duì)跨國(guó)公司直接投資的影響，認(rèn)為通過反傾銷可以吸引更多的直接投資，但如果東道國(guó)取消了反傾銷措施，直接投資中的成本因素又將上升。奧克荷姆等（Oxelheil，2001）強(qiáng)調(diào)了金融制度對(duì)跨國(guó)公司直接投資的影響，認(rèn)為股票、債券的發(fā)行上市制度將影響到跨國(guó)公司在國(guó)外進(jìn)行直接投資的公司的相關(guān)成本、資本收益等。魯明泓（1999）則以114個(gè)國(guó)家和地區(qū)為樣本，探討了影響直接投資的四大類制度因素，即國(guó)際經(jīng)濟(jì)安排、經(jīng)濟(jì)制度、法律制度和政府廉潔程度，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的開放度及對(duì)外資的歡迎態(tài)度最為重要。

篇4

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000—176X（2012）10—0044—07

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自20世紀(jì)90年代以來，對(duì)外直接投資逐步取代國(guó)際貿(mào)易成為全球經(jīng)濟(jì)一體化的主要力量。處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）增長(zhǎng)強(qiáng)勁。然而，中國(guó)對(duì)外直接投資起步較晚，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比對(duì)外直接投資規(guī)模仍有較大差距。截止2011年末，中國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)4 247.8億美元，僅相當(dāng)于美國(guó)對(duì)外投資存量的9.4%。除此之外，對(duì)外直接投資流出規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于吸引外資的規(guī)模。2011年中國(guó)利用外資量為1 240億美元，截至2011年末，利用外資存量約為7 120億美元[1]。對(duì)外直接投資流出與流入的巨大差額是導(dǎo)致當(dāng)前中國(guó)國(guó)際收支失衡的主要原因之一，國(guó)際收支失衡帶來的巨額外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了中國(guó)的國(guó)際支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但其持有成本巨大，且外部失衡給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，扭曲了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。開展對(duì)外直接投資有助于充分利用外匯資源，提高對(duì)外資產(chǎn)回報(bào)，避免巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。推動(dòng)企業(yè)“走出去”開展對(duì)外直接投資，不僅是中國(guó)當(dāng)前實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的現(xiàn)實(shí)選擇，而且是全球化與經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，因而也引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

一、文獻(xiàn)綜述

篇5

中圖分類號(hào)：F121.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）16-0001-02

0 引言

中國(guó)作為一個(gè)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的經(jīng)濟(jì)體，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻堅(jiān)階段，通過對(duì)外直接投資（Outward FDI，簡(jiǎn)稱OFDI），投資國(guó)可以利用“國(guó)內(nèi)”和“國(guó)外”兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源來發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。本文對(duì)研究對(duì)外直接投資與母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的文獻(xiàn)做一個(gè)梳理，以期為后續(xù)的研究提供一定的線索。

1 典型性國(guó)際直接投資理論

1.1 產(chǎn)品生命周期理論 產(chǎn)品生命周期理論由美國(guó)哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)（1965）提出。弗農(nóng)主要對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)進(jìn)行了研究，將產(chǎn)品的生命周期大致分成三個(gè)階段：創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化期。

產(chǎn)品處在創(chuàng)新階段時(shí)，受美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)需求的影響，所開發(fā)創(chuàng)新的產(chǎn)品多為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品，這一階段企業(yè)較為注重本國(guó)市場(chǎng)，因此較少出現(xiàn)對(duì)外直接投資。產(chǎn)品處在成熟階段時(shí)，產(chǎn)品的質(zhì)量和樣式趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性上升，企業(yè)必須考慮降低成本來降低產(chǎn)品價(jià)格，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為企業(yè)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。在這一階段，由于原來的進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)勞動(dòng)力成本較低、仿制品和貿(mào)易壁壘相應(yīng)增加，最終促使美國(guó)企業(yè)開始關(guān)注并向其他國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資。產(chǎn)品處在標(biāo)準(zhǔn)化階段時(shí)，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不存在，競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，成本和價(jià)格已成為競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，而母國(guó)的生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致規(guī)模非經(jīng)濟(jì)，同時(shí)進(jìn)口國(guó)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)貿(mào)易壁壘，為進(jìn)口國(guó)客戶提供快捷的服務(wù)也要求在東道國(guó)建立生產(chǎn)設(shè)施，因此企業(yè)必將在世界范圍內(nèi)尋找適當(dāng)?shù)臇|道國(guó)進(jìn)行投資。

弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論從跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品出發(fā)，認(rèn)為高收入國(guó)家引領(lǐng)新產(chǎn)品的開發(fā)，產(chǎn)品的生命周期大致分為創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化期三個(gè)階段，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為了使本國(guó)長(zhǎng)期保持資本與技術(shù)密集導(dǎo)向型產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，將處于標(biāo)準(zhǔn)化期的勞動(dòng)密集型的制造業(yè)轉(zhuǎn)移至次發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家。

1.2 邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論 日本一橋大學(xué)教授小島清（Kojim，1978）以日本廠商對(duì)外直接投資情況為背景提出邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論。小島清理論的基本觀點(diǎn)是對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)（投資國(guó)）已經(jīng)處于或趨于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（又稱邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行，而這些邊際產(chǎn)業(yè)是東道國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)或潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。投資國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)由于在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中遭遇原材料缺乏、勞動(dòng)力成本上升以及市場(chǎng)日益狹小的瓶頸，從而在投資國(guó)內(nèi)變成了劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)。邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移可使投資國(guó)將資源集中于本國(guó)處于優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，而東道國(guó)則可以因?yàn)橄嚓P(guān)適用技術(shù)的輸入與其具有的豐裕要素相結(jié)合，使原處于潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)。邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移有利于日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，可充分發(fā)揮出投資和東道國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)和潛在比較優(yōu)勢(shì)。

小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論從產(chǎn)業(yè)層次出發(fā)，認(rèn)為對(duì)外直接投資應(yīng)按照比較優(yōu)勢(shì)及其變動(dòng)依次進(jìn)行，從技術(shù)差距小，技術(shù)易于轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)開始，按次序進(jìn)行，由此騰出國(guó)內(nèi)稀缺的資源，以利于別的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這也含有對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)外移有利于提升母國(guó)產(chǎn)業(yè)的意向。

1.3 技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論 早期理論的研究多是立足于發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)的效益最大化理論，隨著發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向投資的興起，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)也引起相關(guān)研究的關(guān)注。

技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論由英國(guó)里丁大學(xué)的坎特威爾教授和其學(xué)生托蘭惕諾于1990年共同提出。該理論通過分析日益興起的發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資得出發(fā)展中國(guó)家的的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是發(fā)展中國(guó)家企業(yè)技術(shù)能力不斷積累提高的結(jié)果，而發(fā)展中國(guó)家技術(shù)能力的提高是與他們對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)直接相關(guān)的。發(fā)展中國(guó)家利用其特有的“學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)”和組織能力，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。這從發(fā)展中國(guó)家以開展的對(duì)外直接投資的路徑可見一斑：由以自然資源開發(fā)為主的縱向一體化生產(chǎn)，逐步向以進(jìn)口替代和出口導(dǎo)向的橫向一體化生產(chǎn)轉(zhuǎn)移；投資方向遵循由周邊國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家，再向發(fā)達(dá)國(guó)家的漸進(jìn)發(fā)展軌道。而一些新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)甚至開始從事高科技領(lǐng)域的生產(chǎn)和研發(fā)活動(dòng)。

該理論著重強(qiáng)調(diào)了發(fā)展中國(guó)家中技術(shù)與對(duì)外直接投資的關(guān)系。認(rèn)為技術(shù)是對(duì)外直接投資的重要決定因素，并且對(duì)外直接投資能促進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新，因此發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司通過對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資，可以利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢(shì)獲得逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移，從而促進(jìn)母國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這對(duì)發(fā)展中國(guó)家具有重要的理論指導(dǎo)和政策意義。

2 國(guó)內(nèi)實(shí)證研究綜述

隨著中國(guó)企業(yè)走出去步伐的加快，國(guó)內(nèi)越來越多的學(xué)者開始在以往理論研究的基礎(chǔ)上對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)行實(shí)證研究。

燕敏（2007）選取1978-2006年的相關(guān)數(shù)據(jù)研究中國(guó)OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。以三次產(chǎn)業(yè)所占比重衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，對(duì)外直接投資流量代表對(duì)外直接投資變化，進(jìn)行Engle-Granger協(xié)整檢驗(yàn)與Granger因果檢驗(yàn)，并建立回歸方程來分析對(duì)外直接投資的變化對(duì)三次產(chǎn)業(yè)所占比重的具體影響程度。得出對(duì)OFDI促進(jìn)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)。馮春曉（2009）通過構(gòu)建測(cè)度制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高度化的指標(biāo)，采取皮爾遜（Pearson）相關(guān)分析、穩(wěn)健性檢驗(yàn)以及建立計(jì)量回歸模型分析制造業(yè)OFDI對(duì)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響。得出我國(guó)制造業(yè)對(duì)OFDI與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化存在正相關(guān)關(guān)系，其中與高度化相關(guān)性較強(qiáng)，制造業(yè)OFDI與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，且前者是后者的格蘭杰原因。但OFDI對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用非常微弱。王英（2009）認(rèn)為OFDI可以通過一定的渠道促進(jìn)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。通過選取合適的傳導(dǎo)變量、構(gòu)建計(jì)量模型，應(yīng)用1985-2007年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證分析了OFDI對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。結(jié)果顯示，通過OFDI獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)能顯著促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，通過燃料和礦產(chǎn)品等自然資源的進(jìn)口和固定資本的形成能對(duì)較小地促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，但就業(yè)機(jī)會(huì)的轉(zhuǎn)移不利于本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。潘穎，劉輝煌（2010）根據(jù)1990-2007年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整理論、Granger因果關(guān)系對(duì)我國(guó)OFDI與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明，OFDI短期內(nèi)不能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而從長(zhǎng)期來看可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。譚延明，陳麗珍（2011）應(yīng)用產(chǎn)值結(jié)構(gòu)高度化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)高度化、技術(shù)結(jié)構(gòu)高度化和就業(yè)結(jié)構(gòu)高度化四個(gè)方面代表中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)1996-2009年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整和Granger因果檢驗(yàn)方法，對(duì)我國(guó)OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果顯示兩者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并且具有雙向的因果關(guān)系。也即我國(guó)OFDI與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有雙向推動(dòng)作用。李逢春（2012）通過修改經(jīng)典的錢納里“結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)”模型，利用2003-2010年中國(guó)OFDI和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)省際數(shù)據(jù)，加入對(duì)外直接投資的節(jié)奏和不規(guī)則度作為調(diào)節(jié)變量，用面板回歸的方法實(shí)證分析了中國(guó)OFDI的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)，得出較高的對(duì)外直接投資水平可以較快地促進(jìn)投資企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，但OFDI的節(jié)奏和不規(guī)則會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的效果起反向作用；而OFDI的市場(chǎng)化程度可以正向調(diào)節(jié)節(jié)奏和不規(guī)則度對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響程度，市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，OFDI的節(jié)奏和不規(guī)則度對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的負(fù)向影響要小于市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)。

除此之外，一些學(xué)者對(duì)各省市對(duì)外直接投資對(duì)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系也進(jìn)行了實(shí)證研究。如衣長(zhǎng)軍（2010）、盧慧芳（2011）等分別對(duì)福建省和廣東省進(jìn)行了研究。

縱觀以上國(guó)內(nèi)學(xué)者有關(guān)對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)證研究，主要區(qū)別在于計(jì)量方法、模型中變量的選取以及代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)選取，同時(shí)這也為中國(guó)對(duì)外直接投資的選擇提供了指導(dǎo)。雖然不同的實(shí)證研究方法得出的結(jié)論不盡相同，但總的來說都支持中國(guó)對(duì)外直接投資有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

3 結(jié)論

無論是以發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資為研究對(duì)象的產(chǎn)品生命周期理論和邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論，還是以發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資為研究對(duì)象的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論，都表明一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的對(duì)外直接投資會(huì)通過獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)或是騰出資源來進(jìn)一步進(jìn)行本國(guó)技術(shù)創(chuàng)新，從而促進(jìn)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。國(guó)內(nèi)學(xué)者的實(shí)證研究表明，對(duì)外直接投資有利于促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，并且隨著中國(guó)對(duì)外直接投資額的持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的效應(yīng)也越來越明顯。

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篇6

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）8-0037-05

1 引 言

關(guān)于國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的關(guān)系研究在20世紀(jì)中期后得到了快速發(fā)展，研究表明中國(guó)的兩者不僅存在替代關(guān)系，還存在互補(bǔ)和促進(jìn)關(guān)系。自改革開放以來，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外直接投資水平都迅猛發(fā)展，中國(guó)目前已成為世界進(jìn)口第二大國(guó)、出口第一大國(guó)，對(duì)外直接投資30多年來增長(zhǎng)近1500倍?；趪?guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)際直接投資促進(jìn)的理論發(fā)展和中國(guó)對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外直接投資的發(fā)展水平，本文擬研究中國(guó)改革開放以來對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的關(guān)系。

2 文獻(xiàn)綜述

傳統(tǒng)研究將國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際直接投資理論置于不同分析框架下，使兩者研究長(zhǎng)期處于隔離狀態(tài)。自20世紀(jì)50年代起，學(xué)者開始將二者置于同一研究框架下并尋求兩者之間的互動(dòng)關(guān)系。

傳統(tǒng)研究如古典理論和新古典理論都認(rèn)為自由國(guó)際貿(mào)易排斥國(guó)際直接投資。在嚴(yán)格的前提假設(shè)下，貿(mào)易是一國(guó)最明智的選擇，不考慮對(duì)外直接投資。蒙代爾最先提出對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的替代關(guān)系，即資本流動(dòng)障礙會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易，貿(mào)易障礙會(huì)產(chǎn)生資本流動(dòng)。約翰生進(jìn)一步分析了禁止貿(mào)易引致投資時(shí)社會(huì)福利的變化情況。Beldelbos（1998）的研究支持了蒙代爾的結(jié)論，即在東道國(guó)存在貿(mào)易保護(hù)的情況下，對(duì)外直接投資會(huì)替代東道國(guó)進(jìn)口貿(mào)易。

然而由于貿(mào)易壁壘的存在，貿(mào)易和投資都是商品和要素不能完全自由流動(dòng)的結(jié)果，同時(shí)，隨著跨國(guó)公司的發(fā)展，更多人開始研究投資促進(jìn)貿(mào)易的理論。小島清（1973）提出貿(mào)易與投資相互促進(jìn)的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，論證了對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易存在促進(jìn)關(guān)系。馬庫(kù)森（1983）和斯文森（1984）也證明商品貿(mào)易與生產(chǎn)要素的流動(dòng)將相互促進(jìn)，在一定條件下互補(bǔ)。

中國(guó)自改革開放之后，內(nèi)地企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。項(xiàng)本武（2005）基于2000—2001年中國(guó)對(duì)49個(gè)東道國(guó)的直接投資和進(jìn)出口數(shù)據(jù)研究，表明中國(guó)對(duì)外直接投資是出口創(chuàng)造性和進(jìn)口替代性的，即中國(guó)對(duì)外直接投資促進(jìn)了向東道國(guó)的出口，而抑制了從東道國(guó)的進(jìn)口。黨遠(yuǎn)鴻（2009）選取了聯(lián)合國(guó)經(jīng)貿(mào)會(huì)議和中國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)分別研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)選取會(huì)影響對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資的關(guān)系。卓鳳莉（2012）通過建立耦合性關(guān)系模型研究，表明發(fā)達(dá)國(guó)家的兩者關(guān)系為相互補(bǔ)充，而發(fā)展中國(guó)家的兩者關(guān)系常表現(xiàn)為相互替代。

到目前為止，中國(guó)對(duì)外直接投資無論從規(guī)模還是效益仍處于初級(jí)階段，且不同數(shù)據(jù)庫(kù)得到的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不盡相同，對(duì)實(shí)證分析結(jié)果產(chǎn)生了影響。本文將從數(shù)據(jù)跨度和數(shù)據(jù)來源等方面進(jìn)行改進(jìn)，以期挖掘改革開放以來中國(guó)對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的關(guān)系，并提出建議。

3 中國(guó)外貿(mào)與對(duì)外直接投資概況

3.1 進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展情況

從圖1、圖2中可以看出，中國(guó)的進(jìn)口和出口在1982—2011年都得到迅猛發(fā)展。在進(jìn)口量方面，中國(guó)平均每年保持17.78%的增長(zhǎng)，除2009年受全球金融危機(jī)的影響進(jìn)口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長(zhǎng)率。在出口量方面，中國(guó)平均每年保持17.2%的增長(zhǎng)，同樣除2009年受全球金融危機(jī)的影響出口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長(zhǎng)率。

在出口目的地區(qū)方面，本文選取了美國(guó)、歐盟、日本、中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港五個(gè)地區(qū)進(jìn)行分析，其中歐盟和美國(guó)是中國(guó)最大的兩個(gè)貿(mào)易合作伙伴。如圖4所示，自2007年中國(guó)對(duì)歐盟出口額超過對(duì)美國(guó)出口額之后，歐盟成為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的最大合作伙伴，2011年，中國(guó)對(duì)歐盟出口額達(dá)到了3560億美元。而中國(guó)香港作為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的重要中轉(zhuǎn)站，在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中也重要突出，2011年也達(dá)到了2680.25億美元。

以上分析表明，中國(guó)自改革開放以來進(jìn)出口迅猛發(fā)展，凸顯出貿(mào)易大國(guó)的地位。這既與經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)有關(guān)，也與中國(guó)政府的政策導(dǎo)向有關(guān)。另外，需要指出中國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)與進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)相比偏低，出口仍以勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品為主，而進(jìn)口則以高科技產(chǎn)品為主。而且，在近年來人民幣不斷升值的壓力下，中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的壓力，對(duì)我國(guó)大量以價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的加工型產(chǎn)品造成了一定的傷害，導(dǎo)致出口減少。

3.2 對(duì)外直接投資發(fā)展情況

在改革開放后中國(guó)大力引進(jìn)外資的同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也不斷走出國(guó)門，進(jìn)行對(duì)外投資。圖5中，1982年中國(guó)的對(duì)外直接投資額（當(dāng)年流量）為0.44億美元，到2010年達(dá)到了688.11億美元，2011年稍有下降，為651.17億美元，較1982年增長(zhǎng)了將近1500倍。21世紀(jì)以前的中國(guó)對(duì)外直接投資處于初步發(fā)展階段，增幅緩慢，21世紀(jì)以來，隨著國(guó)力提升，外匯儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)大，中國(guó)的對(duì)外投資額顯著上升。

而從中國(guó)對(duì)外直接投資重點(diǎn)地區(qū)分析，2011年中國(guó)對(duì)外投資較大的幾個(gè)地區(qū)分別為歐盟、東盟、澳大利亞、美國(guó)和俄羅斯，其中中國(guó)在歐盟直接投資額達(dá)到75.61億美元，在東盟直接投資達(dá)到59.05億美元?？梢姡袊?guó)的對(duì)外直接投資并未體現(xiàn)向發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家聚集的現(xiàn)象，而是根據(jù)中國(guó)跨國(guó)公司的實(shí)際發(fā)展需要，選擇適宜的地區(qū)進(jìn)行對(duì)外直接投資。

總體而言，中國(guó)的對(duì)外直接投資經(jīng)過30多年的發(fā)展，從無到有，并取得了較為顯著的成績(jī)，但我們也應(yīng)意識(shí)到，中國(guó)對(duì)外直接投資波動(dòng)性大，缺乏持續(xù)性；投資方式屬于典型的國(guó)家推動(dòng)式。在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)的背景下，相信中國(guó)在未來數(shù)年的對(duì)外直接投資將會(huì)取得更大的成就，實(shí)現(xiàn)投資領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大、投資東道國(guó)的選擇面臨進(jìn)一步擴(kuò)大和在國(guó)際直接投資各國(guó)的比較中地位進(jìn)一步上升等目標(biāo)。

4 實(shí)證檢驗(yàn)

為了分析中國(guó)1982—2011年對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資之間的互動(dòng)關(guān)系，本文將采用格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法，對(duì)中國(guó)年度進(jìn)口量、年度出口量、對(duì)外直接投資流量和對(duì)外直接投資存量進(jìn)行因果檢驗(yàn)。

4.1 變量選擇與數(shù)據(jù)說明

本文對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)選取1982—2011年的出口額（Export）和進(jìn)口額（Import）年度數(shù)據(jù)，來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)外直接投資流量（fFDI）和對(duì)外直接投資存量（sFDI）數(shù)據(jù)選取1982—2011年聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展組織（UNCTAD）公布的數(shù)據(jù)。利用STATA 12.0處理數(shù)據(jù)。

從表6可以得出，在滯后1、2、3期，都接受“出口額不是對(duì)外直接投資存量增長(zhǎng)原因”的原假設(shè)，說明出口額的增加不會(huì)促進(jìn)對(duì)外直接投資存量的增加。而在滯后1、2、3期，都接受“對(duì)外直接投資存量不是進(jìn)口增長(zhǎng)原因”的原假設(shè)，說明對(duì)外直接投資存量的增加不會(huì)促進(jìn)進(jìn)口額的增加。結(jié)果表明，進(jìn)口額增加與對(duì)外投存量之間沒有因果關(guān)系。

綜上所述，中國(guó)出口貿(mào)易額的增加是中國(guó)對(duì)外直接投資的格蘭杰原因，說明中國(guó)出口貿(mào)易額的增加將會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展；而中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易額的增加與中國(guó)對(duì)外直接投資之間不存在因果關(guān)系。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文基于1982—2011年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資狀況以及實(shí)證分析，得出結(jié)論如下：

（1）自1982年以來，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易得到了快速的發(fā)展，已成為世界進(jìn)出口貿(mào)易的核心大國(guó)。但中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易，特別是進(jìn)口貿(mào)易，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊非常大，為保證中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)健發(fā)展，穩(wěn)定的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的構(gòu)建將顯得非常重要。另外，歐盟和美國(guó)目前已成為中國(guó)最大的進(jìn)出口貿(mào)易合作國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展水平受此兩個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的影響較大，特別是在中美匯率戰(zhàn)和西班牙抵制中國(guó)制造的產(chǎn)品等事件頻繁發(fā)生的國(guó)際關(guān)系中，中國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易摩擦的貿(mào)易政策將對(duì)保護(hù)本國(guó)企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮重要的作用。

（2）自1982年以來，中國(guó)的直接對(duì)外投資發(fā)展迅猛，2011年對(duì)外投資流量達(dá)到了651.17億美元，存量達(dá)到了2984.11億美元，較1982年的水平增長(zhǎng)將近1500倍，但與世界發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資水平相比，中國(guó)的對(duì)外直接投資還處于相對(duì)落后的水平。

（3）根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，中國(guó)出口貿(mào)易的發(fā)展將會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展，而中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展與中國(guó)對(duì)外直接投資之間沒有存在明顯的因果關(guān)系。中國(guó)在進(jìn)行出口貿(mào)易賺取外匯，擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，也將外匯儲(chǔ)備用于對(duì)外直接投資之中，促進(jìn)了“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，也促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展。

5.2 建議

基于以上結(jié)論，筆者認(rèn)為在中國(guó)對(duì)外直接投資迅猛發(fā)展且國(guó)際貿(mào)易地位不斷突顯的背景下，可提出以下政策建議：

（1）結(jié)合中國(guó)加入WTO的相關(guān)規(guī)定，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策總的方向是要貿(mào)易自由化。在人民幣升值的大背景下，中國(guó)出口貿(mào)易將會(huì)受到負(fù)面的影響，而進(jìn)口貿(mào)易將得到正面影響，中國(guó)政府應(yīng)維持人民幣的合理升值，同時(shí)應(yīng)讓升值幅度在中國(guó)出口貿(mào)易企業(yè)可承受的范圍內(nèi)。另外，中國(guó)目前的出口貿(mào)易主要依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，受市場(chǎng)需求影響相對(duì)較大，中國(guó)政府應(yīng)致力營(yíng)造良好的雙邊與多邊貿(mào)易環(huán)境，保障中國(guó)企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)利益。

（2）在“走出去”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，中國(guó)對(duì)外直接投資得到不斷地發(fā)展。中國(guó)政府一方面應(yīng)該通過與東道國(guó)簽訂雙邊貿(mào)易投資保護(hù)協(xié)議和其他相關(guān)的保護(hù)協(xié)議，保障中國(guó)海外投資企業(yè)的資本安全；另一方面應(yīng)該引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“走出去”，進(jìn)行鼓勵(lì)和扶持政策，培育在國(guó)際范圍內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司。

（3）中國(guó)出口貿(mào)易的發(fā)展對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展具有正面的促進(jìn)作用，在進(jìn)一步保護(hù)和促進(jìn)中國(guó)出口貿(mào)易健康發(fā)展的同時(shí)，也應(yīng)該激發(fā)中國(guó)出口貿(mào)易對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的正面促進(jìn)作用，在出口賺取外匯后，可將外匯轉(zhuǎn)換為信貸資金等形式促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的“走出去”，為中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化提供資金上的保障。

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篇7

一、文獻(xiàn)綜述

1.國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的替代關(guān)系理論

在1960年海默首次突破自然稟賦理論解釋了美國(guó)公司對(duì)外直接投資行為后，F(xiàn)DI理論進(jìn)入國(guó)際生產(chǎn)分工的理論階段，經(jīng)眾多學(xué)者發(fā)展成為壟斷優(yōu)勢(shì)理論。在市場(chǎng)不完全的基礎(chǔ)上，企業(yè)特定優(yōu)勢(shì)成為其對(duì)外直接投資的必要條件之一。

弗農(nóng)將跨國(guó)公司對(duì)外投資的行為解釋為對(duì)出口貿(mào)易的替代。該理論分析了跨國(guó)公司在創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)期的對(duì)外投資的行為。但該理論局限于跨國(guó)公司制造業(yè)產(chǎn)品，并且不適用于解釋發(fā)達(dá)國(guó)家直接互相投資的行為。

蒙代爾（1957）利用標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際貿(mào)易模型研究證實(shí)投資與貿(mào)易的替代關(guān)系，即當(dāng)OFDI不能發(fā)生時(shí)對(duì)貿(mào)易的影響。證明了對(duì)國(guó)際貿(mào)易的阻礙會(huì)促進(jìn)資本的流動(dòng)，而對(duì)資本流動(dòng)的限制則會(huì)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易。

2.國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的互補(bǔ)關(guān)系理論

小島清的理論基于日本對(duì)美投資，強(qiáng)調(diào)國(guó)際生產(chǎn)分工，并指出國(guó)際資本流動(dòng)還包括技術(shù)、人力資本、管理經(jīng)驗(yàn)等。赫爾普曼和克魯格曼都支持貿(mào)易創(chuàng)造理論，認(rèn)為在規(guī)模報(bào)酬遞增的條件下，跨國(guó)公司在專利技術(shù)、管理方式上具有專有優(yōu)勢(shì)，會(huì)與其海外子公司產(chǎn)生大量的公司內(nèi)貿(mào)易。Lipsey等在80年代的研究證實(shí)了海外生產(chǎn)和母國(guó)出口具有互補(bǔ)關(guān)系，在2000年對(duì)日本、瑞典、美國(guó)的跨國(guó)公司的研究證明了OFDI與貿(mào)易互相補(bǔ)充的觀點(diǎn)。

3.國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際直接投資的權(quán)變關(guān)系理論

權(quán)變關(guān)系理論綜合了以上兩種觀點(diǎn)，認(rèn)為貿(mào)易與投資的關(guān)系存在“門檻”，而不具有統(tǒng)一解釋。陳立敏（2010）匯總了一些國(guó)外學(xué)者的觀點(diǎn)，例如Bergsten（1980）認(rèn)為，投資與貿(mào)易替代或互補(bǔ)是由國(guó)際化投資程度決定的，而Markuson和Svenson（1985）的觀點(diǎn)是二者關(guān)系取決于貿(mào)易與非貿(mào)易要素之間是否合作。Gray（1998）指出，對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)和類型直接影響了它與貿(mào)易的關(guān)系，Head與Ries（2001）指出對(duì)外投資的水平或垂直決定了它與貿(mào)易的關(guān)系。Blonigen（2001）的研究認(rèn)為，投資與貿(mào)易的關(guān)系與投資的短期和長(zhǎng)期效應(yīng)有關(guān)。Svenson（2004）指出，這與其涉及的產(chǎn)業(yè)分類精細(xì)化程度有關(guān)。

二、實(shí)證分析

1.變量選取

本文研究?jī)?nèi)容是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易與國(guó)際投資行為的關(guān)系，因變量為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易金額，自變量為中國(guó)對(duì)外直接投資（ODFI）和外商對(duì)中國(guó)直接投資（FDI）。與貿(mào)易有關(guān)因素還有很多，如一國(guó)GDP和人均GDP，鑒于以往學(xué)者的研究，可以很清晰地認(rèn)識(shí)到這些變量與OFDI和FDI有著顯著的回歸關(guān)系，因而本文只選取OFDI和FDI為自變量。

本文選取我國(guó)2004年～2012年對(duì)北美洲、拉丁美洲、歐洲、非洲、亞洲、大洋洲的貿(mào)易及投資數(shù)據(jù)。其中貿(mào)易指標(biāo)為中國(guó)對(duì)各地區(qū)海關(guān)貨物進(jìn)出口總額（萬美元），投資數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

2.實(shí)證檢驗(yàn)

（1）模型建立

由于本研究使用面板數(shù)據(jù)，本文采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，最優(yōu)滯后期由SIC原則自動(dòng)判斷。得出結(jié)論：序列在10%的顯著性水平下均為一階單整。

其中i代表地區(qū)，j代表時(shí)間。TRADEij表示j年中國(guó)對(duì)i地區(qū)的海關(guān)貨物進(jìn)出口總額，OFDIij為j年中國(guó)對(duì)i地區(qū)的對(duì)外直接投資流量，F(xiàn)DIij表示j年i地區(qū)對(duì)中國(guó)的實(shí)際投資額。

此時(shí)R2為0.84，表明中國(guó)對(duì)外直接投資和外商對(duì)華實(shí)際投資對(duì)貿(mào)易額具有較好的解釋作用。模型可表示為：

經(jīng)檢驗(yàn)，模型不存在異方差，具有一階序列相關(guān)性。修正后不再具有序列相關(guān)。此時(shí)模型應(yīng)為：

（2）模型分析

FDI每增長(zhǎng)一萬美元，雙邊貿(mào)易額就會(huì)增加十萬美元，而OFDI每增長(zhǎng)一萬美元，會(huì)使貿(mào)易額增加二萬八千美元。可以看出，中國(guó)對(duì)外直接投資和外商對(duì)華直接投資對(duì)于國(guó)際貿(mào)易具有正向的影響，且外商對(duì)華直接投資對(duì)于貿(mào)易的促進(jìn)作用更大。

根據(jù)新新貿(mào)易理論，投資與貿(mào)易一體化的原因在于公司內(nèi)貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易通過企業(yè)專業(yè)化和規(guī)?；龠M(jìn)增長(zhǎng)。公司內(nèi)貿(mào)易則說明，先有對(duì)外投資才有貿(mào)易產(chǎn)生，因此投資是貿(mào)易的先導(dǎo)。但一般理論認(rèn)為，在中國(guó)是貿(mào)易先行的。中國(guó)對(duì)外直接投資起步較晚，基本遵循貿(mào)易在前為投資積累經(jīng)驗(yàn)、熟悉市場(chǎng)，再進(jìn)行對(duì)外直接投資。根據(jù)實(shí)際情況和理論分析可以看出，外商對(duì)于中國(guó)的投資目的在于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而中國(guó)對(duì)外直接投資尚不具有這樣的性質(zhì)。并且，外商對(duì)華直接投資增加了跨國(guó)公司位于中國(guó)的子公司對(duì)機(jī)械設(shè)備和技術(shù)等方面的需求，從而拉動(dòng)了中國(guó)與投資母國(guó)之間的貿(mào)易。

三、結(jié)論與建議

篇8

【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資 動(dòng)因 區(qū)位選擇 投資績(jī)效

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)企業(yè)“走出去”獲得越來越多的歷史機(jī)遇。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)對(duì)全球164個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7961家境外企業(yè)累計(jì)投資11299億元人民幣，約合1701億美元，比上一年增長(zhǎng)44.1%，是2015年15%增長(zhǎng)率的兩倍多。 外管局最新數(shù)據(jù)顯示，2016年前三季度對(duì)外直接股權(quán)投資總量就達(dá)到1191億美元。中國(guó)OFDI的發(fā)展也越發(fā)受到國(guó)際輿論的關(guān)注，表現(xiàn)也越發(fā)的引人矚目。本文分別從OFDI動(dòng)因、區(qū)位和投資績(jī)效對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，在全面梳理各相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)這個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家的OFDI實(shí)踐，指出中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的一般規(guī)律和獨(dú)特性，這既豐富國(guó)際商務(wù)理論、也進(jìn)一步為拓展未來研究指明方向。

一、企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)因

關(guān)于企業(yè)OFDI動(dòng)因的相關(guān)研究主要從資源和制度兩個(gè)方面進(jìn)行綜述。首先，基于資源基礎(chǔ)。魏東等（2005）基于鄧寧的投資發(fā)展軌跡理論認(rèn)為中國(guó)OFDI動(dòng)因可分為自然資源、市場(chǎng)、效率、戰(zhàn)略資產(chǎn)和政治五種導(dǎo)向類型。且發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)在面臨發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司在技術(shù)、管理方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的壓力時(shí)，會(huì)主動(dòng)或被動(dòng)地適應(yīng)變化中的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的反應(yīng)，故此會(huì)表現(xiàn)出對(duì)技術(shù)的需求。饒華（2015）就認(rèn)為中國(guó)有獲取高技術(shù)水平的動(dòng)機(jī)。李金珊等（2011）基于對(duì)Berhmann分類法以及Dunning折衷范式的補(bǔ)充，分析中國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資微觀動(dòng)因是尋求外部市場(chǎng)和戰(zhàn)略資產(chǎn)。張斌等（2014）指出中國(guó)OFDI是為了保障能源和礦產(chǎn)資源類的穩(wěn)定供給，獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)，從而鞏固和確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，一些學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)有的關(guān)于中國(guó)企業(yè)OFDI動(dòng)因的研究所得出的模糊甚至相互矛盾的結(jié)論，主要是因?yàn)槲磳⒅袊?guó)的OFDI區(qū)分為逆向和順向投資。焦曉松等 （2016）從比較逆順投資的視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的順梯度 OFDI是為了獲取資源和市場(chǎng)，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的逆梯度 OFDI 呈現(xiàn)為顯著的技術(shù)獲取投資動(dòng)因。

基于制度基礎(chǔ)。中國(guó)政府會(huì)通過各種政策制定來對(duì)OFDI行為施加影響。因此在考察企業(yè)的戰(zhàn)略選擇時(shí)，要同時(shí)考慮其所處的制度環(huán)境。一方面，中國(guó)企業(yè)要善于利用母國(guó)各方面的優(yōu)勢(shì)，葛順奇等（2013）就發(fā)現(xiàn)新產(chǎn)品占比、人均管理成本和產(chǎn)出、 資本密集度等母公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的因素對(duì)OFDI具有促進(jìn)作用，然而體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的債務(wù)利息率卻阻礙了企業(yè)OFDI。我們要利用優(yōu)勢(shì)克服劣勢(shì)，林治洪等（2012）就認(rèn)為中國(guó)企業(yè)需要利用母國(guó)制度優(yōu)勢(shì)來克服競(jìng)爭(zhēng)性資源占有方面的劣勢(shì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)。事物都有矛盾雙方兩方面，所以母國(guó)存在的諸如法律保護(hù)薄弱、要素市場(chǎng)失靈等這些因素都將制約中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程。因此，新創(chuàng)企業(yè)為了避免受到母國(guó)制度空缺所產(chǎn)生的負(fù)面影響，境外投資于利己的環(huán)境，以便于企業(yè)能更好的融資與發(fā)展前景（朱吉慶，2011）。因?yàn)橥ㄟ^實(shí)施 OFDI 戰(zhàn)略，投資于制度更完善，透明和友好的東道國(guó)環(huán)境，中國(guó)企業(yè)不僅可以規(guī)避各種制度約束，還能夠積極發(fā)展其知識(shí)和能力，同時(shí)升級(jí)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，中國(guó)企業(yè)若是在國(guó)內(nèi)發(fā)展受制于各種消極的制度因素或者在國(guó)內(nèi)發(fā)展其獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力存在困難時(shí)，就會(huì)通過境外投資來規(guī)模自身的劣勢(shì)。

綜上所述，OFDI動(dòng)因研究主要從是從兩方面入手的，一是從母國(guó)的推動(dòng)力，包括有企業(yè)優(yōu)勢(shì)和制度優(yōu)勢(shì)。二是東道國(guó)的引力，具體包括東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模、自然資源、技術(shù)資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)等。雖然關(guān)注新興市場(chǎng)國(guó)家與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體OFDI動(dòng)機(jī)差異的越來越多，但仍存有不足之處，比如部分學(xué)者所探討的企業(yè)對(duì)母國(guó)制度空缺會(huì)產(chǎn)生規(guī)避行為，盡管能解釋部分中國(guó)OFDI的動(dòng)機(jī)，但無疑忽視了企業(yè)自身對(duì)環(huán)境動(dòng)態(tài)適應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)能力的逐步提升ζ涔際化行為的支撐。

二、對(duì)外直接投資區(qū)位選擇影響因素的研究

關(guān)于國(guó)內(nèi)的OFDI區(qū)位選擇影響因素的相關(guān)研究。學(xué)者們主要是從企業(yè)層面、企業(yè)投資動(dòng)機(jī)、所有權(quán)以及制度因素分別進(jìn)行了探討。

基于企業(yè)層面因素。陶攀等（2013）利用企業(yè)層面數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證探討，認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行 OFDI 對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率提高具有促進(jìn)作用，且這種促進(jìn)作用存在區(qū)位差異，在亞洲地區(qū)促進(jìn)作用最為明顯。余官勝（2016）也從微觀層面發(fā)現(xiàn)融資約束越大的OFDI企業(yè)傾向于選擇GDP規(guī)模較小、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低以及技術(shù)相對(duì)落后的東道國(guó)。此外還發(fā)現(xiàn)在較大的融資約束條件下，企業(yè)生產(chǎn)率的高低差異也會(huì)影響對(duì)東道國(guó)的選擇 。

基于企業(yè)投資動(dòng)機(jī)。張吉鵬等（2012）研究認(rèn)為我國(guó)技術(shù)尋求型企業(yè)更青睞于東道國(guó)技術(shù)裝備、 創(chuàng)新能力水平高的。王恕立等（2015）利用Heckman 兩階段選擇模型和擴(kuò)展投資引力模型研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)市場(chǎng)和資源導(dǎo)向型OFDI傾向政治風(fēng)險(xiǎn)高、制度環(huán)境較差的發(fā)展中國(guó)家，而技術(shù)和戰(zhàn)略資源導(dǎo)向的則傾向政治風(fēng)險(xiǎn)低、制度環(huán)境較好的發(fā)達(dá)國(guó)家。而對(duì)于戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型企業(yè)來說，戰(zhàn)略資產(chǎn)豐裕的東道國(guó)，其具備國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與否，是OFDI區(qū)位選擇的關(guān)鍵因素（肖文等，2014）。

基于企業(yè)所有權(quán)。邱立成（2015）采用logit模型實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)OFDI傾向于進(jìn)入自然資源豐富、政治風(fēng)險(xiǎn)較高的國(guó)家。而民營(yíng)企業(yè)OFDI區(qū)位選擇則主要受東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模和戰(zhàn)略資產(chǎn)影響，且更傾向于進(jìn)入政治穩(wěn)定的國(guó)家。單娟（2016）也認(rèn)為中國(guó)OFDI的區(qū)位選擇受企業(yè)所有制的影響，私有企業(yè)傾向于被東道國(guó)廣大的市場(chǎng)規(guī)模與技術(shù)資源所吸引，而國(guó)有企業(yè)容易受政府政策所影響，更多地投資在自然資源豐富的國(guó)家。

基于制度基礎(chǔ)。有學(xué)者探討了雙邊投資協(xié)定對(duì)中國(guó) OFDI 區(qū)位選擇的影響，楊宏恩（2016）研究發(fā)現(xiàn)BIT對(duì)中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資有著顯著的積極影響，而發(fā)達(dá)國(guó)家卻不顯著，且BIT與發(fā)展中國(guó)家的制度環(huán)境是顯著替代關(guān)系。另有學(xué)者從東道國(guó)制度視角來考察中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影因素。蔣冠宏等（2012）發(fā)現(xiàn)中國(guó)OFDI偏向法制和腐敗控制優(yōu)于本國(guó)的東道國(guó)，且東道國(guó)政府效率越高或越低、監(jiān)管質(zhì)量越好或與本國(guó)接近都正向的影響中國(guó)OFDI。所以說中國(guó)OFDI 更關(guān)心的是政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制，并傾向于避開法律體系嚴(yán)格的國(guó)家（王永欽，2014）。

通過對(duì)文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn)，不同模型的設(shè)定，時(shí)間序列選取的差異等都會(huì)導(dǎo)致研究結(jié)果產(chǎn)生分歧。另外，國(guó)內(nèi)的研究往往側(cè)重于某個(gè)角度或行業(yè)的分析，且對(duì)我國(guó)企業(yè) OFDI 區(qū)位選擇決策依據(jù)的研究也較為片面和分散。應(yīng)該綜合考慮投資主體、投資動(dòng)因、東道國(guó)的客體的情況，將三者關(guān)系進(jìn)行更深入的探討，形成統(tǒng)一的理論體系，使得研究結(jié)論具有一般性。

三、中國(guó)對(duì)外直接投資績(jī)效研究

目前國(guó)內(nèi)考察企業(yè)OFDI的績(jī)效主要是采用事件研究法和會(huì)計(jì)研究法。采用事件研究法估算企業(yè)實(shí)施OFDI所產(chǎn)生的收益的部分學(xué)者認(rèn)為OFDI給企業(yè)帶來了負(fù)的財(cái)富效應(yīng)，吳松等（2010）就通過研究得出這樣的結(jié)論，跨國(guó)并購(gòu)公告期前后長(zhǎng)期內(nèi)并沒有給股東帶來財(cái)富。陳珍波（2012）也發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)可能導(dǎo)致主并購(gòu)方的各方面績(jī)效負(fù)面影響，不能使企業(yè)的績(jī)效得到明顯的提升。然而，顧露露（2011）等通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)對(duì)于企業(yè)來說，不管是短期、中期還是長(zhǎng)期，跨國(guó)并購(gòu)能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生較為明顯的正向作用。田海峰等（2015）以事件研究法對(duì)樣本企業(yè)的短期績(jī)效進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)：通過跨國(guó)并購(gòu)大多數(shù)企業(yè)總體呈現(xiàn)出良好的并購(gòu)績(jī)效，一定程度上獲得了超常收益。

以上是采用基于股價(jià)的事件研究法進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)績(jī)效的研究。另有相關(guān)學(xué)者對(duì)跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究是采用基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的會(huì)計(jì)指標(biāo)法。國(guó)內(nèi)學(xué)者大多采用的方法有因子分析、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法等，其中因子分析法已成為研究跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)營(yíng)績(jī)效主要方法，如：黎平海等（2010）采用因子分析的方法對(duì)并購(gòu)前后幾年的績(jī)效進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下降。學(xué)者王海（2007）也是這么認(rèn)為的，并以聯(lián)想跨國(guó)并購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)為對(duì)象，研究得出了并購(gòu)后企業(yè)的盈利能力和償債能力都是一直下滑的結(jié)論。但是也有不少學(xué)者持相反結(jié)論。郭研（2010）等人研究認(rèn)為海外并購(gòu)會(huì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有所提高。左曉慧（2016）等利用DEA 對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析，認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)雖然不能保證公司的財(cái)務(wù)狀況一定得到改善，但是就總體的變化趨勢(shì)而言，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響是積極的。

通過梳理以上文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)用事件研究法來研究OFDI績(jī)效，具有完善理論和較低操作成本等優(yōu)點(diǎn)，研究短期績(jī)效可首選此法。另外，雖然已有研究強(qiáng)調(diào)了新興市場(chǎng)國(guó)家企業(yè)通過OFDI來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，及其對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響，但對(duì)于企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求意圖、行為與績(jī)效之間的關(guān)系的討論仍然不足，戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求意圖和OFDI行為的匹配程度對(duì)績(jī)效的影響依然是值得深入討論的問題。

四、結(jié)語

我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家境外投資還處于發(fā)展階段。通過跟蹤研究OFDI的動(dòng)因、區(qū)位和投資績(jī)效三方面發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、跨國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與制度環(huán)境等和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都存在著差距。但是中國(guó)OFDI是在作為最大的發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型國(guó)家的雙重身份下進(jìn)行的，沒有先例可循，是具有重要的理論和實(shí)踐意義。因此，我們可以對(duì)以下的領(lǐng)域進(jìn)行更深入的研究。一方面， OFDI的決定因素（企業(yè)和政府）有很多，那么決定因素是“為什么”以及“如何”對(duì)OFDI產(chǎn)生影響的呢？即決定因素對(duì)OFDI產(chǎn)生影響的機(jī)制值得我們進(jìn)行深入的探討。另一方面，與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司不同，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行OFDI的主要目的是獲取所需經(jīng)驗(yàn)，但經(jīng)驗(yàn)的不足又抑制了境外投資。因此將來我們可以關(guān)注下什么因素可以彌補(bǔ)中國(guó)企業(yè)境外投資經(jīng)驗(yàn)的不足，什么因素會(huì)促進(jìn)中國(guó)企業(yè)積極獲取國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)?？傊畬?duì)于企業(yè)OFDI問題的研究，既要關(guān)注作為投資主體的微觀企業(yè)，也不能忽視企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境和制度環(huán)境等因素。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的逐步實(shí)現(xiàn)，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)往來越來越密切，國(guó)際投資和貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大。FDI與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系,以及進(jìn)出口貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系成為了20世紀(jì)70年代以來國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)問題。湖北省作為國(guó)家“中部崛起”戰(zhàn)略重鎮(zhèn)，有著獨(dú)特的歷史傳統(tǒng)、地理位置和自然資源。改革開放，特別是近年來，湖北省積極引進(jìn)外資、大力發(fā)展對(duì)外貿(mào)易。然而，雖然其近幾年的貿(mào)易額一直居于中部六省的前列，與東部沿海省市相比，仍存在著較大的差距。本文擬采用實(shí)證研究的方法，運(yùn)用OLS法和協(xié)整檢驗(yàn)得到FDI與進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系，以期得出正確結(jié)論，為湖北對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

一、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

迄今為止，各國(guó)對(duì)外貿(mào)易與FDI關(guān)系的研究為數(shù)眾多。理論分析所得出的代表性結(jié)論有二個(gè):一是以Mundell為代表的相互替代關(guān)系理論;二是以小島清為代表的相互補(bǔ)充關(guān)系理論。在實(shí)證研究方面則主要有:Nakamura和MaryAmiti的研究表明兩者呈互補(bǔ)關(guān)系;Eaton和Tamura、Goldberg和Klein對(duì)日本的檢驗(yàn)證明FDI對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易有促進(jìn)作用。

二、實(shí)證分析

由于湖北省對(duì)外貿(mào)易起步較晚，加之統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不完整，樣本設(shè)定在1986年～2006年之間。本文選取湖北省統(tǒng)計(jì)年鑒中的外商直接投資(FDI)衡量外商對(duì)湖北省直接投資，以出口額(EX）、進(jìn)口額(IM)來衡量對(duì)外貿(mào)易。由于FDI在中國(guó)發(fā)揮作用時(shí)，中國(guó)吸收能力存在時(shí)滯問題，所以本文在模型中加入了到上一年為止累積的湖北省內(nèi)外商直接投資總和（AFDI）。同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速對(duì)其影響也不容忽視。于是引入變量“湖北省生產(chǎn)總值指數(shù)（GDP）”來衡量湖北省經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

1.數(shù)據(jù)處理。單位根檢驗(yàn)?zāi)Ｐ徒⒃谡龖B(tài)分布假設(shè)上的，但檢驗(yàn)卻發(fā)現(xiàn)變量不顯著具有正態(tài)性，所以取各數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)，得lnGDP、lnFDI、ln EX、ln IM、Ln AFDI?？梢宰C明變換后的數(shù)據(jù)均滿足正態(tài)分布。

2.時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。在回歸分析之前,首先要對(duì)每組數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn),以判別序列的平穩(wěn)性。因?yàn)楫?dāng)數(shù)據(jù)非平穩(wěn)時(shí)，有可能存在偽回歸,需要進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。對(duì)序列l(wèi)nGDP、lnFDI、ln EX、ln IM、Ln AFD進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)以在95%的顯著性水平上，ln EX、ln IM都為一階單整的時(shí)間序列,而lnFDI則為二階單整。可見,序列l(wèi)nGDP、lnFDI、ln EX、ln IM、ln AFDI并不都是平穩(wěn)的。

3.協(xié)整檢驗(yàn)。對(duì)湖北省外商直接投資及其滯后因素與進(jìn)口、出口額運(yùn)用OLS法，同時(shí)考慮考察變量之間的協(xié)整關(guān)系，根據(jù)DW值與t值，用后向回歸法進(jìn)一步篩選變量，刪除t值不顯著的變量，得出估計(jì)模型如下：

(1)

t:(15.35790) (4.452752) (3.204279) (-5.100194) (7.572159)

Adjust R2=0.968223 F-statistic=130.4936 D.W.=2.351472

(2)

t:(23.66483) (4.368699) (-5.775317) (8.443606)

Adjust R2=0.93778 F-statistic=86.4066 D.W.=1.72673

此時(shí)，對(duì)兩個(gè)殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)它們是平穩(wěn)的置信度為95%，可以認(rèn)為模型變量間有協(xié)整關(guān)系。湖北省外商直接投資額對(duì)出口額、進(jìn)總額的作用顯著，模型擬合優(yōu)度較高，兩個(gè)回歸方程的殘差序列都是平穩(wěn)的，由協(xié)整定理可知數(shù)據(jù)之間存在協(xié)整關(guān)系，即湖北省外商直接投資與對(duì)外貿(mào)易存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

4.誤差修正模型。上述模型描述了變量間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，是在短期動(dòng)態(tài)過程的不斷調(diào)整下得以維持的。因此可以建立誤差修正模型，將長(zhǎng)期和短期結(jié)合起來：

(3)

t:(-2.99871) (3.90033) (-5.49269) (5.18711) (-7.48029)(-4.15686)

Adjust R2=0.865637 F-statistic=21.61615 D.W.=1.846710

(4)

t:(-2.96907) (3.99931) (-2.60799) (-4.46029)

Adjust R2=0.55277 F-statistic=7.59195 D.W.=1.97099

由參數(shù)的t檢驗(yàn)可知，滯后殘差項(xiàng)的系數(shù)都顯著不為0，說明模型的動(dòng)態(tài)調(diào)整具有穩(wěn)定性。協(xié)整關(guān)系對(duì)EX和IM的增長(zhǎng)起到了反向修正作用，彈性系數(shù)為-1.3559和-1.42937。

三、結(jié)論

FDI、GDP與進(jìn)出口貿(mào)易額IM，EX之間存在穩(wěn)定顯著的均衡關(guān)系,外商直接投資額的增長(zhǎng)能夠促進(jìn)本國(guó)進(jìn)、出口貿(mào)易額的增長(zhǎng)。然而AFD的反向作用提示我們,在長(zhǎng)期過程中,若保持現(xiàn)有的貿(mào)易模式和結(jié)構(gòu)不變,當(dāng)外資積累達(dá)到一定水平時(shí),國(guó)際貿(mào)易額將不再增加,甚至有可能減少。因?yàn)殡S著外商從跨國(guó)公司賺取壟斷利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)越來越明顯,外商直接投資與對(duì)外貿(mào)易的替代作用將逐步顯現(xiàn)。同時(shí),由于生產(chǎn)和銷售本地化的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)口額將大大減少。

“中部崛起”，最關(guān)鍵的是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的崛起，因此發(fā)展外貿(mào)易事業(yè)的重要性不容忽視。在追求FDI額增加的同時(shí)，不能忽視了我們?cè)谕赓Q(mào)易模式和結(jié)構(gòu)上存在的問題；要積極制定各種相關(guān)政策，提高政府部門辦事效率，完善服務(wù)體系吸引外資；同時(shí)大力推動(dòng)本土企業(yè)的技術(shù)化，創(chuàng)新化進(jìn)程，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)湖北省在經(jīng)濟(jì)上的騰飛。

參考文獻(xiàn):

[1]高 峰 高 越:外國(guó)直接投資與我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系――基于不同貿(mào)易方式的實(shí)證分析國(guó)際貿(mào)易問題[J].2006

篇10

方建裕在《FDI理論的比較研究：文獻(xiàn)綜述》中分別從美國(guó)學(xué)者斯蒂芬?海默和金德爾伯格的壟斷優(yōu)勢(shì)理論、美國(guó)學(xué)者尼克?博克的競(jìng)爭(zhēng)跟進(jìn)理論、英國(guó)學(xué)者巴克利和卡森的內(nèi)部化理論以及日本學(xué)者小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論等不同角度對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資進(jìn)行了闡述，解釋了對(duì)外直接投資的理論依據(jù)。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理理論

法國(guó)學(xué)者亨瑞?法約爾在《工業(yè)管理和一般管理》中最早將風(fēng)險(xiǎn)管理引入了經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域。美國(guó)學(xué)者威雷特在其博士論文《風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)理論》中首次對(duì)保險(xiǎn)給出了定義。之后，奈特、格拉爾和莫布雷等其他學(xué)者又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理論進(jìn)行了補(bǔ)充。

李峰在《我國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范》中對(duì)我國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分別從不可抗力、經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策政治化、發(fā)達(dá)國(guó)家“安全借口”等外力方面做出了分析。李峰的分析忽略了企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理方面可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，稍顯片面。

3.投融資理論

Cumming&MacIntosh（2002）研究指出風(fēng)險(xiǎn)資本應(yīng)該在其給風(fēng)險(xiǎn)資本帶來的邊際收益等于邊際成本時(shí)退出。在對(duì)國(guó)外的進(jìn)行投融資的過程中，由于信息不對(duì)稱，投資方不僅會(huì)面對(duì)更多的風(fēng)險(xiǎn)，而且在選擇退出時(shí)機(jī)是也很難抓住利益最大化的那一個(gè)點(diǎn)。

賈新在《外國(guó)直接投資基金在華投資的退出模式分析》中從宏觀的角度上對(duì)外國(guó)直接投資基金在中國(guó)的退出方式和退出時(shí)機(jī)方面做出了比較詳盡的分析。

二、中國(guó)對(duì)外直接投資的必要性

1.國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要

隨著中國(guó)國(guó)際化程度的提高，中國(guó)的企業(yè)越來越多的參與到國(guó)際分工當(dāng)中來。過去一些年，中國(guó)勞動(dòng)力成本比較低，在國(guó)際分工中出口的產(chǎn)品多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。最近幾年，隨著中國(guó)勞動(dòng)力成本的上升，中國(guó)與東南亞、南亞和非洲等地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家相比已經(jīng)失去了優(yōu)勢(shì)。紡織、服裝和電子配件制造等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)開始從中國(guó)轉(zhuǎn)出，逐步在這些發(fā)展中國(guó)家布局。

有權(quán)威人士在人民日?qǐng)?bào)中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期處于“L型”走勢(shì)，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。國(guó)內(nèi)需求下降、勞動(dòng)力價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升以及國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革的推進(jìn)等多方面不利因素的影響，中國(guó)原有的一些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)喪失了優(yōu)勢(shì)，急需將國(guó)內(nèi)的過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)力相對(duì)比較落后的發(fā)展中國(guó)家。

2.回避貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易壁壘

中國(guó)已連續(xù)多年成為全球范圍內(nèi)受到反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查最多的國(guó)家。在國(guó)際貿(mào)易中，西方發(fā)達(dá)國(guó)家多以原產(chǎn)地原則對(duì)進(jìn)口商品征收關(guān)稅，設(shè)置貿(mào)易壁壘。在對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查時(shí)，多以印度為代表的其他國(guó)家商品的價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。

2016年5月，歐盟議會(huì)通過非立法議案的方式，拒絕履行中國(guó)加入WTO時(shí)的承諾，不承認(rèn)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家地位。在WTO現(xiàn)行規(guī)則下，在東南亞、南亞和非洲等發(fā)展中國(guó)家投資設(shè)廠生產(chǎn)產(chǎn)品會(huì)大大降低其受影響程度。在發(fā)達(dá)國(guó)家或其自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)投資設(shè)廠，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品則可以完全忽略掉這方面的問題。

3.引進(jìn)優(yōu)勢(shì)資源

發(fā)達(dá)國(guó)家一般對(duì)高新技術(shù)的轉(zhuǎn)讓有極其嚴(yán)格的限制，以保障其技術(shù)上的壟斷優(yōu)勢(shì)，向外輸出的技術(shù)多為其即將淘汰的標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)。通過直接投資的方式收購(gòu)、并購(gòu)或者合作的方式與擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)進(jìn)行合作，獲取國(guó)際上第一流的技術(shù)。

2010年，吉利控股集團(tuán)花費(fèi)了15億美元的代價(jià)完成了沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)收購(gòu)。通過收購(gòu)，吉利控股集團(tuán)不僅獲得了“沃爾沃”這個(gè)轎車品牌，還獲得了該品牌旗下的生產(chǎn)渠道、銷售渠道、技術(shù)專利以及先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)等。吉利控股集團(tuán)本身旗下的吉利汽車也因這次收購(gòu)在技術(shù)和管理方面取得了不小的進(jìn)步。

三、中國(guó)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

西方發(fā)達(dá)國(guó)家的政治體制一般實(shí)施普選，執(zhí)政黨為了獲得更多的選票往往會(huì)做出為背景及規(guī)律的決策。發(fā)達(dá)國(guó)家出于安全的考慮，對(duì)于中國(guó)國(guó)企在發(fā)達(dá)國(guó)家的投資往往要進(jìn)行特別審查，有更多的限制。投資標(biāo)的地所在國(guó)家或地區(qū)無論是由于選舉還是其他原因發(fā)生政黨更迭，其執(zhí)政方針一旦會(huì)發(fā)生改變，由于政策不連續(xù)性，就會(huì)給投資帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2014年，萬達(dá)集團(tuán)收購(gòu)了位于西班牙馬德里的一處物業(yè)進(jìn)行改造，由于部分市民的反對(duì)，項(xiàng)目遲遲無法進(jìn)行。馬德里政府方面一方面想要推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)展，促進(jìn)就業(yè)；另一方面又迫于選舉的壓力，無法履行對(duì)萬達(dá)集團(tuán)的承諾。

2.法律風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)在制定投資策略時(shí)往往對(duì)投資所在國(guó)家或地區(qū)的法律法規(guī)缺乏了解，面對(duì)與國(guó)內(nèi)完全不同的環(huán)境，一旦發(fā)生糾紛，便會(huì)遇到相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)制度、登記制度以及稅收制度的不同，中國(guó)企業(yè)在外投資面臨著極高的違法風(fēng)險(xiǎn)。一些發(fā)展中國(guó)家，其執(zhí)政者甚至可以任意變更國(guó)內(nèi)的法律法規(guī)，沒收外國(guó)投資者的資產(chǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資會(huì)面臨與國(guó)內(nèi)完全不同的社會(huì)環(huán)境，在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)時(shí)如果照搬國(guó)內(nèi)的管理模式，很容易發(fā)生“水土不服”的情況。中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)企都有其自身的企業(yè)文化，在國(guó)外如果不能與社會(huì)文化不能發(fā)生良好的化學(xué)反應(yīng)，便會(huì)影響到企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。許多國(guó)家的工會(huì)對(duì)勞動(dòng)者有極其嚴(yán)格的保護(hù)，一旦其要求無法得到滿足，很容易出現(xiàn)集體罷工的現(xiàn)象。

與在國(guó)內(nèi)投資相比，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行難以對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外投資的項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，中國(guó)企業(yè)想要在國(guó)內(nèi)進(jìn)行融資難度非常大。同時(shí)，進(jìn)行海外融資的難度絲毫不亞于在國(guó)內(nèi)融資，這樣對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理增加了很多難度。

四、對(duì)外投資退出時(shí)機(jī)的選擇

“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”是華爾街投資界的至理名言。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資相較于在國(guó)內(nèi)投資而言會(huì)有更高的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)有更高的預(yù)期收益。

假設(shè)市場(chǎng)參與者對(duì)所有的信息都是已知的，企業(yè)的初始投資為I，在國(guó)內(nèi)投資的各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為R1，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為β1，對(duì)外直接投資的各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為R2，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β2，其中，β1

I=R1（1-β1）=R2（1-β2）

I

眾多的中國(guó)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有著不同的偏好，而對(duì)外直接的風(fēng)險(xiǎn)顯然更高，中國(guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)其行業(yè)特點(diǎn)、生命周期和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面的因素，選擇合適的時(shí)機(jī)退出以獲取更高的投資收益。

1.在行業(yè)成熟期擇機(jī)退出。在企業(yè)邊際成本等于邊際收益時(shí)企業(yè)能獲得最高收益，此時(shí)企業(yè)所處的行業(yè)已經(jīng)處于相對(duì)比較成熟的時(shí)期，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下能夠獲得的剩余預(yù)期收益的現(xiàn)值之和出售公司所得收益的現(xiàn)值相差不多。在某些情況下，投資項(xiàng)目殘值的現(xiàn)值甚至?xí)笥谄涑跏纪顿Y。投資者如果風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，可以選擇此時(shí)退出，將投資項(xiàng)目出售。

2.股權(quán)價(jià)值最高時(shí)退出。國(guó)家商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年-2014年，股權(quán)投資約占對(duì)外投資流量的40%左右。股權(quán)投資退出一般有四種方式：股份上市、股份轉(zhuǎn)讓、股份回購(gòu)和公司清理。無論以何種方式退出，投資方都是為了獲取最高的投資收益，在投資項(xiàng)目股權(quán)價(jià)值最高時(shí)退出無疑是最為理想的時(shí)點(diǎn)。

3.損失最小時(shí)退出。為了降低對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對(duì)外投資一般會(huì)分階段進(jìn)行。投資目標(biāo)地如果出現(xiàn)政治動(dòng)蕩、社會(huì)動(dòng)亂和自然災(zāi)害等不可控的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)立即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，如不能繼續(xù)，應(yīng)立即處置剩余資產(chǎn)，終止投資。

五、政策及建議