導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇國際直接投資的方式，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

 

一、引言

在19世紀中后期產(chǎn)業(yè)革命的推動下，投資信托基金首次在英國出現(xiàn)。在接下來的一個世紀中，投資基金在國際市場，尤其是美國市場上蓬勃發(fā)展，目前美國共同基金總規(guī)模已增長近1000倍?；饦I(yè)的迅猛發(fā)展成為國際金融市場上最顯著的現(xiàn)象。

20世紀90年代初，我國也開始進行投資基金的嘗試，逐漸形成了投資基金市場的雛形。截止至2008年12月31日，中國共有60家基金公司掌管了納入統(tǒng)計的464只證券投資基金，資產(chǎn)凈值共計18864.60億元，份額規(guī)模共計24638.56億份（不含QDII，以下數(shù)據(jù)均不含QDII）[①]。其中31只封閉式基金資產(chǎn)凈值共計685.52億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的3.63%投資基金，份額規(guī)模共計768.10億份，占全部基金份額規(guī)模的3.12%。其中433只開放式基金資產(chǎn)凈值共計18179.08億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的96.37%，份額規(guī)模共計23870.46億份，占全部基金份額規(guī)模的96.88%。[②]

篇2

隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)走向海外，實施跨國經(jīng)營，我國對外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達到70億美元，比2003年增長145％，2005年達到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風險承擔上對企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風險和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營成功的前提。國內(nèi)已有學(xué)者對海外投資中各種對外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經(jīng)驗（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素、轉(zhuǎn)移終點的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對外直接投資方式的一個綜合分析框架，最后應(yīng)用這個分析框架就我國企業(yè)選擇對外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識轉(zhuǎn)移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢如何有效轉(zhuǎn)移到國外，與東道國的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢理論主要強調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過程專有技術(shù)，從而具有相對優(yōu)勢，通過對外直接投資，將這些優(yōu)勢生產(chǎn)和過程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識和技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外。國際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認為直接投資在那些適合企業(yè)知識和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對上述三個理論進行了綜合，提出了折衷范式，認為對直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識和技術(shù)等無形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識發(fā)揮作用的國家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識和技術(shù)的內(nèi)部化能力對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識的性質(zhì)，東道國的政策，所要轉(zhuǎn)移知識的價值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國際戰(zhàn)略的視角，對外直接投資是企業(yè)總體市場戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的一部分，對外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風險、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動機或者投資動機考慮。

綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。

對外直接投資方式選擇的分析框架

對外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運營體系，后者是指企業(yè)通過在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購相對新建，優(yōu)點在于能快速進入市場，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風險比較??；缺點在于進入市場后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時可能購買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨資相對于合資優(yōu)點在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴散風險低，可能的投資收益高，但缺點在于投入資源多，投資風險大。

企業(yè)對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國內(nèi)優(yōu)勢高效地轉(zhuǎn)移到國外，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，讓這些優(yōu)勢充分發(fā)揮其價值的過程。從企業(yè)優(yōu)勢跨國轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進行分析，大致可以分為三類：一是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移起點的因素，如企業(yè)優(yōu)勢資源的性質(zhì)和價值，企業(yè)的國際經(jīng)驗等；二是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移終點的因素，如東道國的政治、經(jīng)濟環(huán)境，社會文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動機等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。

對我國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素看

我國機械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國家直接投資，應(yīng)采用獨資新建或合資新建方式。我國的機械、紡織、輕工、家電等在國內(nèi)已經(jīng)處于市場飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識和管理優(yōu)勢相對比較容易轉(zhuǎn)移。如果當?shù)卣畬χ苯油顿Y股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達國家直接投資，應(yīng)該采用合資并購方式。對以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達國家資金、人才等配套實施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風險，并購可以節(jié)省進入時間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進企業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級。因此，我國企業(yè)以直接投資進入發(fā)達國家這些行業(yè)時應(yīng)采用合資并購方式。

對擁有較多國際經(jīng)驗和實力的大企業(yè)，宜采用獨資新建；而對缺乏國際經(jīng)驗的小企業(yè)，宜采用合資并購。當前，我國對外直接投資中，以國有大型企業(yè)為主，但中小民營企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國對外投資的大企業(yè)往往擁有較先進的技術(shù)、管理和營銷技能，具有較多國際經(jīng)驗，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢的擴散，需要較強的控制程度，應(yīng)該采用獨資新建為宜。而實力比較弱小的企業(yè)，缺乏國際經(jīng)驗，對國外經(jīng)營環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢。

從優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移終點因素來看版權(quán)所有

東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經(jīng)濟發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環(huán)境，社會文化產(chǎn)差異比較小，這些國家經(jīng)濟發(fā)展比較快，市場潛力比較大，對我國企業(yè)具有的技術(shù)、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風險相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業(yè)可采用獨資新建的方式。

歐美各國，和我國社會文化及經(jīng)濟發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，應(yīng)采取合資并購的方式進入。通過并購，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識資源，帶動國內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

篇3

以聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的《2005年世界投資報告》中的全球流量、存量為基期進行測算，2005年中國對外直接投資分別相當于全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量、存量的1.68%和0.59%。

事實上，2005年中國對外直接投資流量首次超過100億美元。通過收購、兼并實現(xiàn)的直接投資占當年流量的一半，境內(nèi)投資主體對境外企業(yè)的貸款形成的其他投資在直接投資中占43%，以投資控股為主的商務(wù)服務(wù)業(yè)投資占當年流量的四成，在開曼群島、香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地投資占當年流量的81%，對拉丁美洲的直接投資超過亞洲地區(qū)躍居第一，地方的投資流量較上年增長一倍多。2005年末，中國對外直接投資存量規(guī)模繼續(xù)放大，投資分布的國家（地區(qū)）更為廣泛。從存量的構(gòu)成上來看，利潤再投資所占比重最大。從行業(yè)分布情況看，商務(wù)服務(wù)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占到投資存量的一半。

此外，近年來我國對外直接投資主體特點突出，表現(xiàn)為投資主體多元化格局。從境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布看，制造業(yè)占到投資主體總數(shù)的五成半，主要分布在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，紡織業(yè)，通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)，工藝品及其他制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)等。從境外企業(yè)的分布情況看，亞洲、歐洲地區(qū)投資覆蓋率分別達到93%和85%。從境外企業(yè)的行業(yè)分布情況看，制造業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的34.7%，批發(fā)和零售業(yè)占17.5%、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占17.5%，建筑業(yè)占7.6%。

二、員工的海外培訓(xùn)促進中國企業(yè)對外直接投資

近年來我國企業(yè)對外直接投資出現(xiàn)了快速增長，但我國企業(yè)對外直接投資的流量和存量占全球總額的比例依然很小，仍有巨大的發(fā)展空間。隨著我國企業(yè)對外直接投資的快速增長，我國企業(yè)對國際化人才的需求也急劇增加。實際上，目前我國企業(yè)發(fā)展對外直接投資面臨的最大瓶頸就是國際化人才的缺乏。由于缺乏具有國際貿(mào)易、國際投資、國際金融等方面的專業(yè)知識和技能的人才，我國企業(yè)很難有效地實施對外直接投資戰(zhàn)略，已經(jīng)實施的對外直接投資項目很多以失敗告終。國際運作相當復(fù)雜，而國內(nèi)的企業(yè)經(jīng)理人普遍缺乏相關(guān)的工作經(jīng)驗，更缺少這方面的專業(yè)人才，往往過于依賴國外的銀行、律師和一些國外中介機構(gòu)，這不僅影響到中國企業(yè)正確、及時、科學(xué)的決策，有時候還會因合同缺陷等原因上當受騙。員工的海外培訓(xùn)是解決國際化人才短缺的有效途徑，能緩解我國國際化人才缺乏的局面，并能進一步加速我國企業(yè)對外直接投資的進程，使更多的中國跨國公司崛起。

中國企業(yè)應(yīng)借鑒跨國公司的成功經(jīng)驗，利用國際市場培養(yǎng)人才，員工接受海外培訓(xùn)是實施中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)?？鐕驹谂囵B(yǎng)員工方面的很多理念都值得中國企業(yè)學(xué)習。例如，IBM公司多次成為《財富》雜志“全球培訓(xùn)百強”冠軍。IBM公司每年用于員工培訓(xùn)的投資約占年營業(yè)額的1-2%，每名IBM的員工每年至少會有15-20天的培訓(xùn)時間。再如，微軟公司的員工幾乎每人每年都有機會到國外接受培訓(xùn)。技術(shù)人才借此跟蹤最新技術(shù)進展，營銷人員借此了解技術(shù)新概念，學(xué)習新的營銷方式、理論和策略等，行政人員則可以借此了解到總部的工作方式和方法。這種培訓(xùn)短則兩三天，長則一個月。微軟、IBM公司每年也都會把優(yōu)秀的中國員工送到國外去培訓(xùn)。跨國公司之中，類似微軟和IBM的例子不勝枚舉，它們會盡可能給員工提供學(xué)習的機會，真正地重視員工、理解員工才是企業(yè)前進的不竭動力和競爭力的真正源泉。借鑒跨國公司的成功經(jīng)驗，中國企業(yè)首先要意識到為什么員工接受海外培訓(xùn)能促進中國企業(yè)的對外直接投資？海外培訓(xùn)員工有哪些主要方式？海外培訓(xùn)員工有沒有風險？

（一）海外培訓(xùn)員工促進我國企業(yè)的對外直接投資

海外培訓(xùn)員工促進我國企業(yè)對外直接投資主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.了解海外市場，為中國企業(yè)對外直接投資做好準備。國際化人才是中國企業(yè)走出國門的橋梁，中國企業(yè)需要借助他們了解進入國際市場的基本游戲規(guī)則，了解企業(yè)所進入或?qū)⒁M入的“生態(tài)環(huán)境”。例如，鞋業(yè)制造商派遣員工海外培訓(xùn)就能清楚地告訴本土企業(yè)：這個目標市場的消費者喜歡什么式樣的鞋？喜歡和忌諱的顏色是什么？平均的溫度和濕度適合穿什么鞋？當?shù)刂髁鲀r值觀認同的服飾中，鞋子精美與高貴的標準是什么？實用耐用的鞋是什么式樣等。了解海外市場是中國企業(yè)實施對外直接投資戰(zhàn)略的第一步。

2.企業(yè)對外直接投資的先鋒部隊。中國企業(yè)在進入海外后，要建立熟悉當?shù)厝嗣}關(guān)系的機構(gòu)，通過當?shù)氐那朗煜じ鞣N相關(guān)政策和法規(guī)，熟悉商業(yè)獲準資格的管理渠道等。在符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的投資區(qū)域，中國企業(yè)越早培育成熟的海外機構(gòu)人員，越有利于在新的競爭環(huán)境下占據(jù)有利地形。海外培訓(xùn)員工是學(xué)習取經(jīng)、為我所用的最佳方法。海外培訓(xùn)員工可以使員工從了解中尋找差距，從學(xué)習中快速提高，這對于中國企業(yè)對外直接投資來說至關(guān)重要。作為先鋒部隊，派遣到海外培訓(xùn)的員工將為中國企業(yè)投資主力軍的到來鋪平道路。

3.搶占戰(zhàn)略性優(yōu)勢。讓員工在海外競爭環(huán)境中學(xué)習和鍛煉，對于中國企業(yè)最終在國外市場獲得戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位至關(guān)重要。在對外直接投資之前，中國企業(yè)應(yīng)該與海外的潛在市場建立信息與物流的“聯(lián)絡(luò)站”。鞏固和發(fā)展這些根據(jù)地的員工，讓他們具備戰(zhàn)略性管理和市場研究的綜合能力，這對中國企業(yè)提高抗風險能力至關(guān)重要。經(jīng)濟全球化不斷催生產(chǎn)業(yè)鏈的子集在世界各地繁衍、復(fù)制與發(fā)展。如果失去了對外界環(huán)境的應(yīng)變能力，那中國企業(yè)只能被動地在國內(nèi)等待跨國公司侵入自己的勢力范圍，眼睜睜地看著它們奪走自己原有的市場。通過海外培訓(xùn)可以提高員工對外界環(huán)境的應(yīng)變能力和抗風險能力，為搶占海外市場戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位作好準備。

4.提高員工國際化的素質(zhì)。海外培訓(xùn)員工，對于員工本身來說，無疑是提高他們自身素質(zhì)及開闊眼界的最佳途徑。隨著經(jīng)濟的全球化，各行各業(yè)對國際化人才需求高漲的趨勢越來越明顯。現(xiàn)在對人才的定義已經(jīng)不僅僅局限于專業(yè)知識的穩(wěn)固扎實，而更注重其社會能力、全局觀、對新事物的敏感度以及全球化的價值觀。中國企業(yè)要實施對外直接投資和市場定位的全球化，必然要求更多的能夠與世界接軌的員工與之相匹配。把員工送到海外培訓(xùn)不僅是中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，也是提高整個中國人才素質(zhì)必要的一環(huán)，是中國走向世界的前提。員工是企業(yè)最基本、最核心的要素，員工的素質(zhì)水平直接反映了企業(yè)的方方面面，決定了企業(yè)未來的發(fā)展。當海外員工親身實踐高質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程時，他們的切身體會將對傳統(tǒng)觀念進行比較徹底的“思想變革”。當海外員工體驗到ISO系列標準在周圍的社會環(huán)境中普遍應(yīng)用，并且從企業(yè)管理的流程和具體項目管理流程中體會到高效率、高質(zhì)量管理的魅力所在時，他們會自動改正在國內(nèi)企業(yè)養(yǎng)成的惰性或無質(zhì)量控制與能源節(jié)約意識的行為，使自身的國際化素質(zhì)大為提升。

5.培養(yǎng)國際化的高端人才。對外直接投資需要大量國際化的高端人才。沒有海外市場的親身磨練，就難以培養(yǎng)國際化的高端人才。海外培訓(xùn)員工是培養(yǎng)國際化高端人才的一條重要途徑。人才素質(zhì)的高低，很大程度上取決于他對世界的理解和認識。把員工送到國外去培訓(xùn)，實際上是讓員工學(xué)會看世界的新視角，從不同文化的碰撞和不同思維方式的沖擊中，使視野更為開闊、思維更為靈活、認識更為超前。接受海外培訓(xùn)后的員工必然對市場定位和產(chǎn)品的把握有了全新的認識，眼界放寬了很多。他們思考問題會從全球出發(fā)，而絕不是僅局限于一個國家甚至是一個地區(qū)，而這正是國際化高端人才的基本素質(zhì)，也是我國企業(yè)對外直接投資所不可或缺的。

（二）海外培訓(xùn)員工的主要方式

海外培訓(xùn)員工一般有以下三種主要方式：

1.短期培訓(xùn)。這種方式的優(yōu)點在于時間比較短，成本相對較低，但缺點在于缺乏長時間在國外環(huán)境下具體工作的經(jīng)驗，培訓(xùn)比較理論化。

2.實踐培訓(xùn)。將具備潛力的員工派遣到國外工作，通過實踐鍛煉能力。這種方式針對的人群較少，必須是符合特定標準、具備在外工作能力的員工才能采用這種方式。而且這種方式的成本比較高，人員流失的風險比較大。但是從提高員工國際化水平的角度看，這種方式的效果要遠高于第一種方式。

3.合作培訓(xùn)。中國企業(yè)與國外企業(yè)或培訓(xùn)機構(gòu)合作，中外雙方共同制定培訓(xùn)方案、教材和課程等，共同參與培訓(xùn)。

大多數(shù)國家或地區(qū)的員工海外培訓(xùn)都是采用上述三種方式，如日本、新加坡等，它們要么把員工送到國外合作伙伴企業(yè)進行短期或?qū)嵺`培訓(xùn)，要么就是與國外企業(yè)或培訓(xùn)機構(gòu)共同制定課程，對員工進行合作培訓(xùn)。

篇4

關(guān)于國際貿(mào)易與國際直接投資之間關(guān)系的諸多分析框架，對于兩者之間的雙向作用究竟是相互替代還是相互促進這一，一直未形成統(tǒng)一的觀點。

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·芒德爾(Robert A.Mundell)提出了著名的貿(mào)易與投資替代模型。芒德爾從傳統(tǒng)的赫克歇爾—俄林理論的兩國家、兩要素和兩產(chǎn)品的分析框架出發(fā)，假定：(1)X國是資本要素豐富的國家，Y國是勞動力要素豐富的國家；(2)在國際貿(mào)易中，兩國以各自的比較優(yōu)勢生產(chǎn)相應(yīng)的產(chǎn)品，X國將集中生產(chǎn)資本密集型產(chǎn)品a，Y國將集中生產(chǎn)勞動密集型產(chǎn)品b;(3)X、Y兩國具有相同的生產(chǎn)函數(shù)。在自由貿(mào)易條件下，各種生產(chǎn)要素可以在兩國間自由流動，X國將出口a產(chǎn)品，從Y國進口b產(chǎn)品；Y國則出口b產(chǎn)品，并從X國進口a產(chǎn)品。在實現(xiàn)了貿(mào)易平衡的狀態(tài)下，X、Y兩國的資本和勞動力的要素報酬率是相等的，因此不存在資本跨國流動的必要。然而，當兩國之間存在著關(guān)稅壁壘、產(chǎn)業(yè)壁壘等可阻止自由貿(mào)易的障礙時，情況就不一樣了。假定Y國現(xiàn)在對來自于X國的進口商品a征收高關(guān)稅，這勢必提高X國的a商品在Y國的價格，并刺激Y國a商品生產(chǎn)部門生產(chǎn)規(guī)模的擴大，伴隨而來的必然是生產(chǎn)a商品所需的、原來在Y國就相對稀缺的資本要素的國內(nèi)需求量的擴大，進而推動Y國的資本要素價格的上升，并提高Y國的資本要素報酬率。在Y國資本要素高利潤回報的吸引下，X國的資本勢必通過直接或間接投資等方式流入Y國，從而進一步擴大了Y國a商品的生產(chǎn)規(guī)模。整體上資本要素的流動并沒有增加a商品的總產(chǎn)量，只不過是以Y國國內(nèi)產(chǎn)量的增加，替代了X國出口量的減少。在Y國對a商品的需求保持不變的情況下，Y國從X國進口的a商品的數(shù)量勢必下降，亦即國際資本流動的結(jié)果最終取代了國際貿(mào)易。由此，芒德爾得出的結(jié)論是，在存在國際貿(mào)易壁壘的情況下，如果直接投資廠商始終按特定方式實施跨國直接投資，那么這種跨國直接投資就能夠在相對最佳的效率或最低的生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換成本基礎(chǔ)上，實現(xiàn)對商品貿(mào)易的完全替代。

首先對芒德爾貿(mào)易與投資替代模型提出挑戰(zhàn)的是日本一橋大學(xué)的小島清(K.Koyimo)教授。20世紀70年代后期到80年代中期，小島清發(fā)表了國際直接投資和國際貿(mào)易方面的大量論著，他強調(diào)了國際分工原則的重要作用，認為國際分工既能解釋國際貿(mào)易，也能解釋國際直接投資，因此，國際直接投資和國際貿(mào)易可以統(tǒng)一在國際分工原則的基礎(chǔ)上。與芒德爾不同，小島清把傳統(tǒng)模型中勞動和資本要素用勞動和經(jīng)營資源來替代，因此國際直接投資已不再是簡單的資本流動，而是包括資本、技術(shù)、經(jīng)營管理和人力資本的總體轉(zhuǎn)移。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合日本的經(jīng)驗，小島清認為，投資國的對外直接投資應(yīng)從本國處于比較劣勢的邊際產(chǎn)業(yè)開始依次進行，相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的對外直接投資與東道國的技術(shù)差距越小，技術(shù)就越容易為東道國所吸收和普及，進而就可以把東道國潛在的比較優(yōu)勢挖掘出來；同時投資國可以集中精力創(chuàng)造和開發(fā)出新的技術(shù)和比較優(yōu)勢，從而使兩國間的比較成本差距擴大，為更大規(guī)模的貿(mào)易創(chuàng)造條件。由此可見，國際直接投資并不是對國際貿(mào)易的簡單替代，而是存在著一定程度上的促進關(guān)系；在許多情況下，國際直接投資也可以創(chuàng)造和擴大對外貿(mào)易。

由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)不全及統(tǒng)計的缺陷，芒德爾的貿(mào)易與投資替代模型及小島清的互補模型，都是從傳統(tǒng)理論的分析框架上衍生出來的，并沒有經(jīng)過實證的檢驗。20世紀80年代以來，貿(mào)易和直接投資的實證取得了突破性的進展。研究結(jié)果表明，戰(zhàn)后的資本流動，尤其是國際直接投資的迅速增加，并沒有阻礙國際貿(mào)易的發(fā)展；實證資料顯示，國際貿(mào)易與國際直接投資雙雙快速發(fā)展。李普西和韋斯(Lipsey and Weiss)依據(jù)美國20世紀70年代的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，研究了美國跨國在發(fā)展家所設(shè)立的子公司的生產(chǎn)和出口行為。他們選取了一系列樣本商品作為研究對象，發(fā)現(xiàn)這些子公司的相應(yīng)產(chǎn)品的年產(chǎn)量，與美國同年向這些發(fā)展中國家出口的類似商品的出口總量呈顯著正相關(guān)；進一步研究還發(fā)現(xiàn)，這種正相關(guān)廣泛存在于美國近60%的產(chǎn)業(yè)部門中。也就是說，美國的對外直接投資對同行業(yè)的國際貿(mào)易更多地顯示的是正面的積極。胡弗鮑爾(Hufbauer)等人重點研究了美國20世紀80年代以來的情況，他們將美國1980、1985和1990年的對外直接投資總量與出口總量進行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在整個時間跨度中，出口總量與對外直接投資總量一直保持著正相關(guān)關(guān)系。

然而，統(tǒng)計分析并不等于理論分析，要真正弄清國際直接投資與國際貿(mào)易之間是替代還是促進作用，顯然必須在理論上澄清“促進”與“替代”的含義。筆者認為，所謂國際貿(mào)易對國際直接投資的促進作用，是指由于國際貿(mào)易的進行，帶來本產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)的國際直接投資增加，而原來的國際貿(mào)易并不減少；所謂國際直接投資對國際貿(mào)易的替代作用，是指原來進行國際貿(mào)易的產(chǎn)品引起國際直接投資的進行，而原產(chǎn)品的國際貿(mào)易不再進行，國際直接投資應(yīng)該與原國際貿(mào)易額正相關(guān)。反之，國際直接投資對國際貿(mào)易的促進作用，是指由于國際直接投資的進行，產(chǎn)生了新的國際貿(mào)易，而原國際直接投資并不減少；國際貿(mào)易對國際直接投資的替代作用，是指進行的國際直接投資導(dǎo)致了該產(chǎn)品國際貿(mào)易的產(chǎn)生，而原國際直接投資不再進行。在廓清了基本概念的基礎(chǔ)上，更為重要的是進一步剖析二者之間相互作用的內(nèi)在機制。為此，必須從微觀分析入手，通過建立恰當?shù)拇鷶?shù)模型而加以驗證。

二

探討國際貿(mào)易與國際直接投資的雙向作用機制，就邏輯而言，適合于進行微觀分析。因為這兩者本身是同一企業(yè)面對不同外在環(huán)境而進行的兩種選擇，兩者統(tǒng)一的基礎(chǔ)在于企業(yè)的理性決策。因此，決策分析構(gòu)成了本文模型的中心環(huán)節(jié)。

（一）模型的建立

1.模型Ⅰ

國際貿(mào)易與國際直接投資雙向作用的微觀分析，即是考察一個企業(yè)在擴大海外市場時，面對國際貿(mào)易與國際直接投資兩種選擇，作何取舍的問題。設(shè)a、b兩國組成一個生產(chǎn)—消費體系，a為本國，b為外國。為簡化分析，進一步假設(shè)：(1)只有一種產(chǎn)品，且只在一國生產(chǎn)、在兩國平均消費，無論在哪國生產(chǎn)，其生產(chǎn)總量Q不變；(2)Q的生產(chǎn)函數(shù)是勞動量L的一元線性函數(shù)，即：Q=AL，其中A為勞動效率，兩國的勞動效率相同；(3)成本函數(shù)P為勞動力價格S乘以勞動量L，即：P=SL，若在b國生產(chǎn)，則增加對外直接投資凈成本F。

對于模型Ⅰ，我們可以分兩種情況進行討論：

第一，Q在a國生產(chǎn)，出口至b國。此時，該產(chǎn)品的生產(chǎn)總量為：Q=AL；其價格為：P[，1]=S[，a]L；對外貿(mào)易量則為：X=0.5Q，由a國出口至b國；生產(chǎn)該產(chǎn)品的平均單位成本為：

C[，1]=P[，1]/Q=S[，a]/A

(1)

第二，Q在b國生產(chǎn)，出現(xiàn)直接投資。此時，該產(chǎn)品的生產(chǎn)總量為：Q=AL；其價格為：P[，2]=S[，b]L+F；對外貿(mào)易量則為：X=0.5Q，由b國出口至a國；生產(chǎn)該產(chǎn)品的平均單位成本為：

C[，2]=P[，2]/Q=S[，b]/A+F/(AL)

(2)

比較(1)式與(2)式，若C[，1]＞C[，2]，則出現(xiàn)直接投資。即若進行對外直接投資，必須：S[，a]/A-[S[，b]/A+F/(AL)]＞0；整理得：L(S[，a]-S[，b])-F＞0。將L=Q/A=2X/A代入，則得出對外直接投資條件：

X(S[，a]-S[，b])A-F＞0

(3)

(3)式表明，貿(mào)易數(shù)量越大，工資差額越大，勞動效率越低，對外投資凈成本越小，則越有可能出現(xiàn)國際直接投資。在后三個條件不變情況下，國際貿(mào)易額越大，越有可能出現(xiàn)國際直接投資。進一步地分析，假設(shè)直接投資條件滿足，Q在b國生產(chǎn)，則國際直接投資額為：

P=S[，b]L+F=2XS[，b]/A+F

(4)

(4)式中，國際貿(mào)易額X出現(xiàn)在直接投資額P表達式的分子上，這說明國際貿(mào)易與隨后出現(xiàn)的國際直接投資成正比，而且前者是后者的形成原因。但在進行直接投資后，原來由a國到b國的出口消失，被a國對b國的直接投資所代替，這表明國際貿(mào)易對國際直接投資具有替代作用。此時，由于假設(shè)(1)的存在，發(fā)生b國對a國的出口0.5Q，但若放寬這一假設(shè)，這一貿(mào)易量不一定出現(xiàn)。

2.模型Ⅱ

假設(shè)：(1)某一最終產(chǎn)品G的生產(chǎn)需投入中間產(chǎn)品M、勞動力Lg、總部服務(wù)Ng和運輸費用Tg;(2)中間產(chǎn)品M的生產(chǎn)需投入勞動力Lm、總部服務(wù)Nm和運輸費用Tm;(3)共有a、b、c三國，企業(yè)總部設(shè)在a國；(4)最終產(chǎn)品的世界總需求為G，產(chǎn)品在三國均分。

在初始階段t[，o]時，設(shè)M、G只在a國生產(chǎn)，此時僅有對外貿(mào)易，國際貿(mào)易量為：由a國至b國以及至c國的各1/3G。因沒有直接投資，故不需總部服務(wù)，所以：Nga=Nma=0

在t[，1]時，設(shè)有直接投資，且a、b、c三國生產(chǎn)M的成本函數(shù)如(5)(6)(7)式所示：

Pma=Nma+SaLma+Tma

(5)

Pmb=Nma+SbLmb+Tmb

(6)

Pmc=Nma+ScLmc+Tmc

(7)

不失一般性，設(shè)Pmb＜Pma，Pmb＜Pmc，則M在b國生產(chǎn)。另外，a、b、c三國生產(chǎn)G的成本函數(shù)分別如(8)(9)(10)式所示：

Pga=Nga+Pmb+SaLga+Tga

(8)

Pgb=Nga+Pmb+SbLgb+Tgb

(9)

Pgc=Nga+Pmb+ScLgc+Tgc

(10)

不失一般性，設(shè)Pgc＜Pga，Pgc＜Pgb，則G在c國生產(chǎn)。這樣，G的生產(chǎn)函數(shù)為：

Pgc=Nga+(Nma+NbLmb+Tmb)+ScLgc+Tgc

(11)

此時國際貿(mào)易量分別有：Nma（由a國出口至b國）；Nga（由a國出口至c國）；Mb（由b國出口至c國）；1/3G（由c國出口至a國）；1/3G（由c國出口至b國）。與t[，0]時比較，創(chuàng)造的國際貿(mào)易ΔX有：

ΔX=Nma+Mb+Nga=Na+Mb

(12)

即包括總部服務(wù)出口和中間產(chǎn)品出口。這表明國際直接投資對國際貿(mào)易具有促進作用。

由直接投資所建立的子公司又會直接帶動a國資本品、中間產(chǎn)品、服務(wù)的出口，帶動相配套產(chǎn)業(yè)新的貿(mào)易與投資，實現(xiàn)生產(chǎn)的垂直一體化與水平一體化，把b、c兩國的生產(chǎn)納入國際生產(chǎn)與營銷體系，改變b、c兩國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴大b、c兩國的對外貿(mào)易，并通過與b、c兩國其他企業(yè)的非股權(quán)聯(lián)系（如分包等）發(fā)揮溢出效應(yīng)，提高b、c兩國其他企業(yè)的對外貿(mào)易，提高a國與b、c兩國產(chǎn)品的國際競爭力。

（二）模型驗證設(shè)想

關(guān)于模型的進一步驗證，可有下列：

1.根據(jù)模型Ⅰ，對其他方面相似的國家來說，具有較大出口額X的國家，應(yīng)有較大國際直接投資接受額P。即應(yīng)有：Ri∝Pi，i為其他方面相似的各國家。

2.根據(jù)模型Ⅰ，在其他方面相似的國家之間，生產(chǎn)成本取決于工資率S，而較小S的國家應(yīng)有較大的國際直接投資接受額P。即Si負相關(guān)于Pi，i為其他方面相似的各國家。

3.根據(jù)模型Ⅰ，較小的直接投資凈成本F，將導(dǎo)致較大的國際直接投資額P，而在各方面越相似的國家之間，具有越小的F。即越相似的國家之間，國際直接投資額越大。

4.根據(jù)模型Ⅰ，較小的勞動生產(chǎn)率A，將導(dǎo)致較大的國際直接投資額P。即在勞動生產(chǎn)率越小的產(chǎn)品上，越有可能出現(xiàn)國際直接投資。

5.研發(fā)費用R可看作總部服務(wù)出口N的指標，由于企業(yè)研發(fā)費用R與產(chǎn)品的復(fù)雜程度有關(guān)，亦可用作衡量中間產(chǎn)品量M的指標。根據(jù)模型Ⅱ，較大的總部服務(wù)與較大的中間產(chǎn)品應(yīng)產(chǎn)生較大的貿(mào)易量X。應(yīng)有：Ri∝Xi，i則為世界各時期。

以上推論，經(jīng)初步定性驗證，符合得較好。

三

從以上兩個模型中可以看出，不能籠統(tǒng)地說國際貿(mào)易與國際直接投資是促進還是替代關(guān)系。國際直接投資對原產(chǎn)品的國際貿(mào)易是替代關(guān)系，國際直接投資又對新的國際貿(mào)易（中間產(chǎn)品、總部服務(wù)等貿(mào)易）形成促進關(guān)系，這就是雙方相互作用的動力機制。因此，正如許多實證所顯示，兩者雙雙表現(xiàn)為正相關(guān)的高增長；而且正是由于這種機制，貿(mào)易結(jié)構(gòu)（包括進出口結(jié)構(gòu)與進口、出口的內(nèi)部結(jié)構(gòu)）發(fā)生了深刻的變化。

以上兩個模型中的企業(yè)在現(xiàn)實中的對應(yīng)者顯然是跨國公司。這表明在國際貿(mào)易與國際直接投資雙向作用使得世界聯(lián)系更趨緊密的過程中，跨國公司處于中心地位。跨國公司一體化的國際生產(chǎn)、營銷，使之已成為當今世界經(jīng)濟中生產(chǎn)與貿(mào)易的核心。跨國公司垂直與水平一體化日益將全球生產(chǎn)與貿(mào)易推向新的高度，通過國際貿(mào)易與國際直接投資兩種方式，使各國經(jīng)濟的相互依賴增強，推動著地區(qū)及全球經(jīng)濟一體化的?？梢灶A(yù)見的是，跨國公司將為國際貿(mào)易、國際直接投資理論構(gòu)造一個可行的微觀進路。

從世界范圍看，跨國公司國際生產(chǎn)的發(fā)展及其全球一體化生產(chǎn)營銷體系的建立，極大地增加了國際間產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)的流動，突出表現(xiàn)在公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展。由貿(mào)易發(fā)展帶來的跨國公司在發(fā)展家的直接投資，打破了這些國家在投資、技術(shù)、生產(chǎn)與營銷等方面的“瓶頸”，從而使這些國家優(yōu)勢產(chǎn)品大規(guī)模生產(chǎn)與出口成為可能。在這一過程中，國際生產(chǎn)是聯(lián)系國際投資與國際貿(mào)易的紐帶，即國際直接投資的擴大必然帶來國際生產(chǎn)的發(fā)展，而國際生產(chǎn)的發(fā)展又必然促進國際貿(mào)易的增長。因此，隨著跨國公司一體化國際生產(chǎn)的發(fā)展，國際投資與國際貿(mào)易將更緊密地結(jié)合在一起；而國際直接投資與國際貿(mào)易之間的密切聯(lián)系又將導(dǎo)致投資與貿(mào)易的政策措施之間的交叉，即貿(mào)易政策措施對投資或投資政策措施對貿(mào)易將發(fā)生越來越重要的作用。

我國已正式加入WTO，隨著新一輪開放局面的形成，將有更多的跨國公司進入中國，我國的國際貿(mào)易和國際直接投資將有新一輪的發(fā)展。在此背景下，我國應(yīng)當順應(yīng)國際貿(mào)易與投資的發(fā)展趨勢，有效地將外資政策與貿(mào)易政策有機結(jié)合起來，改變它們由不同機構(gòu)管理、受不同直接目標所左右的相互分離的狀態(tài)。具體而言，在政策制定上，必須體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，制定具體產(chǎn)業(yè)目錄；在體制方面，要抓緊實現(xiàn)外向型經(jīng)濟體制（出口導(dǎo)向、進口替代導(dǎo)向）向開放型經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變，實行國民待遇，變單向通行為雙向通行，實行公平競爭與優(yōu)惠政策的有機結(jié)合；同時，進一步改善軟環(huán)境，加強政府對國際貿(mào)易和國際直接投資的服務(wù)功能，使國際貿(mào)易與國際直接投資實現(xiàn)良性互動。

收稿日期：2001年11月15日

【】

[1] Mudell，R.A.(1957)，International Trade and Factor Mobility，American Economic Review，47，pp.321-335.

[2] Lipsey，R.E.and Weiss，M.Y.(1981)，F(xiàn)oreign Production and Exports in Manufacturing Industries，Review of

Economics and Statistics，66(2)，pp.304-308.

[3] Hufbauer，G.C.，Lakdawalla，D.and Malani，A.(1990)，Determinants of Foreign Direct Investments and Its Concentration to

Trade，UNCTAD Review，pp.39-51.

[4] 唐海燕：《國際貿(mào)易環(huán)境論》，華東師范大學(xué)出版社，1999年。

[5] 陳銘：《作為專業(yè)化與分工結(jié)果的國際貿(mào)易理論》，《南開經(jīng)濟研究》2001年第1期。

篇5

[中圖分類號]F832.6；F124 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）16-0014-02

1 外商直接投資概述

1.1 外商直接投資的概念

所謂外商直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI），也叫國際直接投資（International Direct Investment），它以控制經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為目的，是與國際間接投資相對應(yīng)的一種國際投資基本形式。在我國，外商直接投資主要是指外國企業(yè)和經(jīng)濟組織或個人（包括華僑、港澳臺同胞以及我國在境外注冊的企業(yè)）按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物、技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨資企業(yè)，與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資），以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準的項目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金。

1.2 直接投資的方式

我國吸收外商投資，一般分為直接投資方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補償貿(mào)易、加工裝配等。

1.2.1 中外合資

中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權(quán)式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織在中國境內(nèi)共同投資舉辦的企業(yè)。其特點是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔風險、共負盈虧。各方出資折算成一定的出資比例，外國合營者的出資比例一般不低于25%。

中外合資經(jīng)營企業(yè)是中國利用外商直接投資各種方式最早興辦和數(shù)量最多的一種。在吸收外資中占有相當比重。

1.2.2 中外合作

中外合作經(jīng)營企業(yè)亦稱契約式合營企業(yè)。它是由外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織在中國境內(nèi)共同投資或提供合作條件舉辦的企業(yè)。各方的權(quán)利和義務(wù)，在各方簽訂的合同中確定。舉辦中外合作經(jīng)營企業(yè)一般由外國合作者提供全部或大部分資金，中方提供土地、廠房、可利用的設(shè)備、設(shè)施，有的也提供一定量的資金。

1.2.3 外商獨資

外商獨資企業(yè)指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或者個人，依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。根據(jù)外資企業(yè)法的規(guī)定，設(shè)立外資企業(yè)必須有利于我國國民經(jīng)濟的發(fā)展，并應(yīng)至少符合下列一項條件，即采用國際先進技術(shù)和設(shè)備的；產(chǎn)品全部或者大部分出口的。外資企業(yè)的組織形式一般為有限責任公司。

1.2.4 合作開發(fā)

合作開發(fā)是海上和陸上石油合作勘探開發(fā)的簡稱。它是國際上在自然資源領(lǐng)域廣泛使用的一種經(jīng)濟合作方式，其最大的特點是高風險、高投入、高收益。合作開發(fā)一般分為三個階段，即勘探、開發(fā)和生產(chǎn)階段。合作開發(fā)比較以上三種方式，所占比重很小。

我們目前還有一些新的利用外資的方式。如①BOT。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的BOT項目已開始嘗試。②投資性公司。1995年4月，外經(jīng)貿(mào)部了《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》，以鼓勵境外大公司開展其系列投資計劃。③外商投資股份公司。股份公司可以發(fā)起方式或募集方式設(shè)立，現(xiàn)有的外商投資有限責任公司也可申請改制為股份有限公司。④購并。跨國購并已成為國際直接投資的主要方式之一。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運營該資產(chǎn)。

直接投資項目，最大的困難就是缺資金，充分利用外資既可以學(xué)習外國的先進技術(shù)和管理方法，又是解決資金困難的有效途徑。我國利用外資分為兩種形式，即：吸收外商直接投資和借用國外貸款。

2 經(jīng)濟穩(wěn)定性的內(nèi)涵

經(jīng)濟穩(wěn)定的含義通常是指要實現(xiàn)充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和國際收支平衡。經(jīng)濟穩(wěn)定還包括有經(jīng)濟增長的內(nèi)容，就是指保持經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)的發(fā)展。世界銀行于1990年定義一個穩(wěn)定的經(jīng)濟框架時，從通貨膨脹、實際利率、財政政策、實際匯率和國際收支等幾個方面進行。但在這五個標準中，只有通貨膨脹是可以定量分析的，財政政策僅僅通過財政赤字這一個變量并不能完全衡量。這是由不同國家在不同時期根據(jù)貨幣調(diào)控政策和經(jīng)濟發(fā)展程度等所制定的。理論上講，一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境通常意味著其宏觀經(jīng)濟政策制定有效且穩(wěn)定，但實際上很難有一項宏觀政策可以控制一個單一的變量。所有宏觀經(jīng)濟變量之間都會存在著聯(lián)動性。因此，上述變量的定量測度在實際操作當中很難完成，即使采用某種單一變量近似代替，所得出的結(jié)論也很難具有說服力。在此基礎(chǔ)上，一種簡單化的分析方法應(yīng)運而生，即采用衡量宏觀經(jīng)濟政策的特定指標。宏觀經(jīng)濟政策的基礎(chǔ)指標是通貨膨脹率、預(yù)算赤字（或盈余）以及外匯黑市的溢價。

3 外商直接投資對中國經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響

面對外商直接投資在發(fā)展中國家如此迅猛的增長速度以及外商直接投資大量流入對中國經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響機制主要體現(xiàn)在：

（1）外商直接投資大量流入，東道國投資增加。在帶動就業(yè)量增加的同時，也引起了各產(chǎn)業(yè)間勞動力分布的不平衡，從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。并最終會引起經(jīng)濟發(fā)展在各產(chǎn)業(yè)及各地區(qū)之間發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致經(jīng)濟不穩(wěn)定狀況的出現(xiàn)。

（2）增加貨幣升值的壓力，導(dǎo)致出口受阻。在固定匯率制下，由國內(nèi)通貨膨脹引起貨幣升值；在浮動匯率制下，則會由名義匯率的波動引起貨幣升值的壓力。同時由于貨幣升值壓力過大，進口會增長很快，出口則會出現(xiàn)受阻的局面。從而很容易導(dǎo)致經(jīng)常項目赤字的情況，并最終引起國際收支經(jīng)常項目的失衡。

（3）外商直接投資通過影響經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)要素來間接影響潛在產(chǎn)出的增長。技術(shù)、資本和勞動力是傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)中決定經(jīng)濟增長的三大要素。而其中產(chǎn)業(yè)資本存量、人力資本積累和技術(shù)進步均為對其投資的結(jié)果。因此，社會可支配資金的規(guī)模及其配置方式和配置效率是潛在產(chǎn)出增長的基礎(chǔ)。對于發(fā)展中國家而言，外商直接投資的大量流入在很大程度上緩解了其發(fā)展過程中對資金的需求壓力，彌補了資本要素的稀缺，但也引起了一些不良的后果。主要表現(xiàn)為：首先，過快的投資刺激了國內(nèi)的總需求大量增加，導(dǎo)致經(jīng)濟過熱發(fā)展；其次，發(fā)展中國家在還不具備完善金融機制和健全金融體制的情況下大量引進外商直接投資，勢必會造成金融體系脆弱性的加劇。

（4）外商直接投資的大量流入會引起經(jīng)濟過熱。外商直接投資在發(fā)展中國家的過快增長，勢必會引起東道國國內(nèi)外匯儲備的增加，外匯占款也會隨之增加。外匯占款的增加隨之會引起基礎(chǔ)貨幣增加，從而M2增加，國內(nèi)需求增加。并最終引起通貨膨脹和經(jīng)濟過熱現(xiàn)象。外商直接投資大量流入發(fā)展中國家是從20世紀80年代初開始出現(xiàn)的，之后一直處于穩(wěn)定的態(tài)勢。直到90年代中期由于東南亞金融危機的影響，全球經(jīng)濟出現(xiàn)低迷，大部分發(fā)展中國家的外資流入額也受其影響，出現(xiàn)下滑。比如印尼、智利、巴西和阿根廷都出現(xiàn)了不同程度的下降。

外匯儲備增加引起基礎(chǔ)貨幣增加理論界一致認為外商直接投資的流入對東道國外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣的供給存在影響。具體來說，外商直接投資的大量流入會帶來外匯收入和外匯儲備的迅速增加。相應(yīng)地，中央銀行不得不投放大量的基礎(chǔ)貨幣來補充相應(yīng)的外匯占款。一旦貨幣的大量供給超過實際需求，必然會給通貨膨脹帶來直接的壓力。通貨膨脹從根本上講是總需求和總供給之間的矛盾產(chǎn)生的。進口商品和服務(wù)是國內(nèi)總供給的構(gòu)成部分，出口構(gòu)成總需求的一部分。在短期內(nèi)，國內(nèi)總供給和總需求是一定的，外資的大量流入勢必會引起國內(nèi)總供給的上升，從而改變東道國的供需平衡狀態(tài)，導(dǎo)致東道國通貨膨脹水平發(fā)生變化。一方面，外商直接投資通過拉動一國投資水平的上升，從而構(gòu)成對配套設(shè)施及物資的超預(yù)期需求，影響一國的物價水平狀況。外商直接投資造成金融體系脆弱性上升。外商直接投資的大量流入從金融層面來講，可能會引起信貸風險、市場風險和流動性風險的上升，對宏觀穩(wěn)定產(chǎn)生負面沖擊。

（5）外商直接投資降低國際收支平衡能力。外商直接投資的過度引入會對發(fā)展中國家國際收支平衡能力造成影響。一個國家的國際收支平衡能力通常用其擁有的外匯儲備額來衡量。外匯儲備越多，理論上其償還國際債務(wù)及干預(yù)本幣匯率的能力越強；反之，則平衡國際收支的能力會越弱。外商直接投資的引入對發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟的調(diào)控以及外匯儲備的影響是突出存在的，特別是國際收支平衡的調(diào)控方面確實起到了一定的有利作用。但是，經(jīng)常項目赤字不應(yīng)過高，一般認為不應(yīng)超過全國GDP的5%。如果超過這個警戒線，則很容易造成市場運行的失靈。

（6）外商直接投資加大發(fā)展中國家勞動力市場的擠出效應(yīng)。對于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，生產(chǎn)要素中的資本要素普遍短缺，而勞動力生產(chǎn)要素較為充裕。這種狀況的弊端在發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展當中也不斷地暴露出來，成為抑制其發(fā)展的一種“瓶頸”。外商直接投資在給發(fā)展中國家?guī)碣Y本的同時，也可以解決勞動力剩余的問題，并且在生產(chǎn)過程中通過技術(shù)外溢效應(yīng)提高東道國的整體勞動力生產(chǎn)水平。外商直接投資對東道國就業(yè)方面的負面效應(yīng)也是存在的。由于技術(shù)水平的差異導(dǎo)致國外企業(yè)的資本勞動比總體上要高于國內(nèi)投資企業(yè)，更多的是一些資本要素密集型企業(yè)，因此高資本投入必然會降低對勞動力的需求量。另外，擠出效應(yīng)也是影響東道國就業(yè)下降的一個主要方面，外商直接投資通過擠占國內(nèi)投資，從而占領(lǐng)更多的市場份額，給就業(yè)帶來負面影響。

參考文獻：

篇6

一、國際直接投資和間接投資的傳統(tǒng)區(qū)別

哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現(xiàn)在海外時，國際投資的發(fā)生就順理成章。像國內(nèi)投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。

逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產(chǎn)階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿(mào)易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現(xiàn)使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產(chǎn)方式帶到文明世界的每個角落。

二戰(zhàn)后，這種產(chǎn)業(yè)資本的跨國流動得到了更迅猛的發(fā)展，并表現(xiàn)出與傳統(tǒng)的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區(qū)別在于直接投資對國外企業(yè)控制權(quán)的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業(yè)，又直接或間接的經(jīng)營國外企業(yè)。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態(tài)的資本轉(zhuǎn)移，而是貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營管理知識和經(jīng)驗等經(jīng)驗資源在國際間的一攬子轉(zhuǎn)移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創(chuàng)設(shè)獨資、合資、合作等生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)得以實現(xiàn)；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發(fā)放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業(yè)經(jīng)營狀況密切相關(guān)，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。

傳統(tǒng)的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越?jīng)]有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學(xué)者，并開創(chuàng)性地提出了大型跨國企業(yè)之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業(yè)無法比擬的壟斷優(yōu)勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優(yōu)勢，實現(xiàn)利潤最大化。英國學(xué)者伯克雷和凱森從內(nèi)部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結(jié)構(gòu)等造成）而進行的內(nèi)部化行為。鄧寧的折衷理論是有關(guān)FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢三方面因素。

二、直接投資和間接投資的融合趨勢

當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現(xiàn)在以下幾點：

（一）資本市場的高度發(fā)達使大量對外投資行為既有直接投資的內(nèi)涵，又有間接投資的手法和特點

在資本市場上，資產(chǎn)表現(xiàn)為以下四種基本形式：（1）現(xiàn)金資產(chǎn)：各種貨幣資產(chǎn)；（2）實體資產(chǎn)：表現(xiàn)為各種固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等生產(chǎn)資料；（3）信貸資產(chǎn)：各種債權(quán)債務(wù)；（4）證券資產(chǎn)：表現(xiàn)為股票、債券、商業(yè)票據(jù)和各種投資收益憑證等證券。實體資產(chǎn)的國際流動是FDI的本質(zhì)特征，而間接投資則側(cè)重于其他金融資產(chǎn)的流動。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟中，實體資本的轉(zhuǎn)移必然大量的借助于各種金融資產(chǎn)的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業(yè)時，它不是簡單地把生產(chǎn)線、管理人員、專利技術(shù)等搬入中國，而是通過股權(quán)投資、信貸安排、長期合同、現(xiàn)金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發(fā)展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)化變得越來越便利和快捷。從FDI的發(fā)起看，F(xiàn)DI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：

1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復(fù)雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優(yōu)勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業(yè)的商標、技術(shù)、管理經(jīng)驗、關(guān)系網(wǎng)、銷售渠道等等；并購方式建設(shè)周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產(chǎn)品線和營銷渠道，從而有利于降低經(jīng)營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業(yè)面臨財務(wù)危機等情況廉價地獲取資產(chǎn)從事海外經(jīng)營。

托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創(chuàng)建方式的選擇提供了理論解釋和指導(dǎo)。假設(shè)R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應(yīng)選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應(yīng)選擇新建方式進行投資。

在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數(shù)字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經(jīng)營管理的控制權(quán)來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業(yè)的控制權(quán)，同時，為了充分利用被收購企業(yè)的當?shù)貎?yōu)勢，跨國公司對被收購企業(yè)的經(jīng)營管理也并非面面俱到。從資源轉(zhuǎn)移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業(yè)的原股東的，而隨著并購方式的日趨復(fù)雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術(shù)、管理經(jīng)驗等經(jīng)營資源的轉(zhuǎn)移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉(zhuǎn)向被收購企業(yè)，而是相反。當被收購企業(yè)在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業(yè)每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。

2.少數(shù)股權(quán)投資。這種投資雖采用股權(quán)形式，但并不要求對受資企業(yè)的控制權(quán)，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業(yè)間欲達成某種聯(lián)盟而采取的形式。隨著經(jīng)濟全球化和科技的迅猛發(fā)展，如今的商業(yè)競爭比任何時代都要激烈、復(fù)雜，即使是像500強這樣的大企業(yè)也沒有能力在各個方面保持領(lǐng)先。為了在競爭中立于不敗，很多企業(yè)積極地在技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)的合作，以求強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。通過對對方進行股權(quán)投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯(lián)盟關(guān)系的同時保持各自經(jīng)營管理上的獨立性。

3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結(jié)為四個方面：（1）公司集團內(nèi)部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當?shù)氐馁Y金，主要指跨國公司利用東道國當?shù)刭Y本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔?？鐕镜闹苯油顿Y行為是由其母國乃至第三國的無數(shù)投資者的間接投資行為所支撐的。

4.從FDI的回收來看，傳統(tǒng)的直接投資是通過海外企業(yè)的贏利逐步收回，而在資本市場高度發(fā)達情況下，企業(yè)還可以利用各種資產(chǎn)證券化的方式轉(zhuǎn)移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。

（二）一些投資機構(gòu)的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征

1.國際資本市場風險大、技術(shù)要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構(gòu)投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數(shù)額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統(tǒng)上，機構(gòu)投資被認為是間接投資，但由于其投資規(guī)模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業(yè)有著非常密切的聯(lián)系，并常常作為戰(zhàn)略投資者成為被投資企業(yè)的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理，但時時監(jiān)督著企業(yè)的運營狀況，并對企業(yè)的發(fā)展方向、利潤分配乃至一些關(guān)鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業(yè)提供技術(shù)、管理經(jīng)驗等經(jīng)營資源，但卻可以成為被投資企業(yè)獲取這些國際經(jīng)驗的橋梁。

2.風險投資基金作為一種特殊的投資基金，更是兼具直接投資和間接投資的雙重特性，它以權(quán)益資本的形式向那些新興的快速發(fā)展的小企業(yè)（通常為高科技企業(yè)）提供創(chuàng)業(yè)資金。它是一種直接投資，因為它提供的是權(quán)益資本，而且常常占有風險企業(yè)的大部分股權(quán)；風險投資不僅為企業(yè)提供資金，而且提供技術(shù)上和經(jīng)營上援助，幫助企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)計劃，促成企業(yè)成長；風險基金在投資時必須對風險企業(yè)有全面的了解，從技術(shù)水平到產(chǎn)品的市場前景乃至管理團隊的綜合素質(zhì)等，只有這樣，它才能對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ羞m當?shù)呐袛?。同時，它也是一種間接投資，因為風險投資的目的不是控股，也不是直接經(jīng)營企業(yè)，而是通過資金和技術(shù)的幫助，促進受資企業(yè)的發(fā)展，從而使資金得到增值。受資公司的經(jīng)營管理仍是由原管理層負責，即使風險投資者可能是大股東，原管理層也不必擔心失去企業(yè)的控制權(quán)；從風險投資的退出看，風險資本越來越多地通過企業(yè)上市、管理層收購、大企業(yè)收購等途徑退出，反映了其追求資本增值的本性；風險投資往往通過組合投資的手段同時投資于多家不同領(lǐng)域的風險企業(yè)，以降低風險。

三、直接投資和間接投資的融合帶來的啟示

1.引進外資需要加大資本市場的開放程度。如前所述，外商直接投資的發(fā)生往往和間接投資是相伴相隨的，對金融資本流入的限制也會阻礙直接投資的進入，特別是在兼并收購在FDI中的比例越來越高的情況下，限制國內(nèi)企業(yè)向外商發(fā)行或出售股票、債券等有價證券也變相地限制了直接投資的流入。同時，直接投資和間接投資的融合也使得直接投資一定程度上帶有了間接投資靈活性、流動性的投機性的特點，這又讓資本市場在金融監(jiān)管尚不完備的情況下的開放成為一柄雙刃劍。因為一些“熱錢”可能會趁機進入，進行高風險的投機活動，從而加大金融市場的不穩(wěn)定性。

2.兩者的融合趨勢，既反映了金融中介力量的發(fā)展，也對金融中介提出了更高的要求。沒有金融中介的穿針引線，它們的緊密結(jié)合是不可想象的。收購、兼并、各種資產(chǎn)的證券化、相關(guān)信息的收集等等，都需要大量的專業(yè)知識和技能，需要金融中介提供專業(yè)服務(wù)才能順利而高效地進行。同時，在這種條件下生產(chǎn)企業(yè)對金融中介也有更高的要求，它不僅要能夠提供從資金融通到投資顧問的全方位金融服務(wù)，而且要能夠在全世界開展業(yè)務(wù)提供服務(wù)，為跨國公司的國際拓展提供金融支持。

參考文獻：

篇7

三十年改革開放的實踐，逐漸把中國融入到經(jīng)濟全球化的大潮之中，國外的產(chǎn)業(yè)正逐步向中國轉(zhuǎn)移，中國的產(chǎn)業(yè)也要“走出去”。發(fā)展對外直接投資，對中國優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，走國際化的道路意義深遠。中國實施對外直接投資戰(zhàn)略已經(jīng)具備了一定的條件和基礎(chǔ)，綜合實力的增長，交通、通訊等基礎(chǔ)條件的改善，為對外直接投資提供了物質(zhì)和技術(shù)上的保障；大型企業(yè)集團的逐步形成為對外直接投資構(gòu)筑了組織載體；成熟技術(shù)和傳統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)勢、低廉產(chǎn)品成本的競爭優(yōu)勢以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速崛起的優(yōu)勢，決定了中國對外直接投資不僅是必要的，而且是可行的。目前至關(guān)緊要的問題是，如何選擇對外直接投資的產(chǎn)業(yè)。

中國現(xiàn)階段對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇，既要遵循國際直接投資的一般規(guī)律，又必須從中國產(chǎn)業(yè)成長的階段性特征出發(fā)。按照這一思路，中國現(xiàn)階段對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)當遵循以下基準。

一、遵循產(chǎn)業(yè)遞進規(guī)律

根據(jù)國際直接投資的實踐，投資的產(chǎn)業(yè)遵循著這樣一個規(guī)律：由第一產(chǎn)業(yè)逐步向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，從低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換。最早的投資大多是為了獲得廉價的自然資源、勞動力和中間產(chǎn)品等，其投資產(chǎn)業(yè)往往是采掘業(yè)和一般制造業(yè)。隨著技術(shù)進步、企業(yè)經(jīng)營能力的提高和國際經(jīng)濟合作的加強，投資轉(zhuǎn)向技術(shù)含量較高的制造業(yè)以謀取更高利潤。全球戰(zhàn)略的制定，又使投資方向轉(zhuǎn)移到快速增長的第三產(chǎn)業(yè)上。這一投資的階段性規(guī)律實際上也說明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的方向。中國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的躍升期，中國企業(yè)的對外直接投資也要遵循產(chǎn)業(yè)遞進規(guī)律，在繼續(xù)擴大資源開發(fā)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)直接投資的基礎(chǔ)上，爭取在較短的時間里跨越對外直接投資的各個階段，最終在附加值較高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域參與國際競爭。

需要指出的是，產(chǎn)業(yè)遞進僅為一般規(guī)律，并不要求所有企業(yè)都按照這一規(guī)律決定投資方向。只要企業(yè)有充分的比較優(yōu)勢，同樣可以在較高級的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資。一些企業(yè)為了獲得先進技術(shù)，在發(fā)達國家設(shè)立研發(fā)機構(gòu)，同樣是可行的。

二、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)組合比較優(yōu)勢

對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇還取決于產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的組合狀況。鑒于中國企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，融資成本相對較高，收集相關(guān)信息成本相對增加，投資項目難以實現(xiàn)規(guī)模效益，因此，組建企業(yè)集團，發(fā)揮集團優(yōu)勢發(fā)展對外直接投資是一個方向?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢本質(zhì)上是一種“組合優(yōu)勢”，是該產(chǎn)業(yè)內(nèi)各廠商經(jīng)濟優(yōu)勢的集合。但是產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢卻又往往分散在不同的企業(yè)中。只有當化單個企業(yè)的分散優(yōu)勢為產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢成為可能時，才能不斷擴大中國國際直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的經(jīng)濟空間。

集團的組建形式可以多種多樣，可以在產(chǎn)業(yè)內(nèi)實行企業(yè)間的聯(lián)合，也可以實行跨行業(yè)的企業(yè)間聯(lián)合，只要組建的企業(yè)集團能通過內(nèi)部化提高經(jīng)營效益，對外投資項目的成功率將大為增加。

在經(jīng)濟全球化的時代，經(jīng)濟上的國家疆界逐步模糊，不同國家企業(yè)在生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)上都存在合作的可能。國內(nèi)合資企業(yè)的普遍成功說明國內(nèi)企業(yè)可以同國外企業(yè)合作，參與國際經(jīng)濟一體化進程。因此，對外直接投資時不僅強調(diào)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化，還要奉行產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化與全球化并舉戰(zhàn)略。

三、把握區(qū)位比較優(yōu)勢

通過企業(yè)組合的方式能夠體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的一定優(yōu)勢，但對外直接投資需要的是相對于一定區(qū)位的投資優(yōu)勢，即母國某產(chǎn)業(yè)相對于東道國同類產(chǎn)業(yè)所具有的比較優(yōu)勢。區(qū)位比較優(yōu)勢是對外直接投資的基本經(jīng)濟依據(jù)，也是使投資國與東道國雙方獲益的內(nèi)在經(jīng)濟根源。當投資者結(jié)合本身產(chǎn)業(yè)特點合理選擇和利用東道國區(qū)位要素時，就會強化對外直接投資主體比較優(yōu)勢或產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，使對外直接投資迅速發(fā)展。反之，如果投資者對區(qū)位選擇不當，不僅不能強化對外直接投資比較優(yōu)勢，還可能造成對外直接投資虧損或失敗，使對外直接投資發(fā)展受阻。因此，對外直接投資過程中，區(qū)位選擇與投資產(chǎn)業(yè)及投資者比較優(yōu)勢的發(fā)展是密切相關(guān)的?！爱a(chǎn)業(yè)選擇”是將其“區(qū)位選擇”包含在其中的，選擇了不同的“區(qū)位”，也就意味著選擇了不同的“產(chǎn)業(yè)”。對外直接投資的產(chǎn)業(yè)要符合東道國的投資環(huán)境和其經(jīng)濟基礎(chǔ)水平。各國對來自國外的跨國公司投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域都有明確的規(guī)定，哪些產(chǎn)業(yè)屬于鼓勵投資領(lǐng)域，哪些產(chǎn)業(yè)屬于可以投資領(lǐng)域，又有哪些產(chǎn)業(yè)屬于禁止投資或有限制投資領(lǐng)域。進入東道國之前必須了解這個國家的有關(guān)吸收投資的政策和法律。另外，對投資目標市場的經(jīng)濟發(fā)展水平，包括市場潛力、市場容量和效益等都要有充分地了解和掌握。進入目標市場的產(chǎn)業(yè)所占有的市場不但存在未滿足的需要，而且有一定的發(fā)展?jié)摿?，這應(yīng)是企業(yè)選擇產(chǎn)業(yè)的首要條件。市場有發(fā)展?jié)摿?，企業(yè)才能在滿足消費者潛在和未來的需求中得到長期發(fā)展。該市場有一定的購買力，能取得一定的銷售額和利潤，這是企業(yè)選擇產(chǎn)業(yè)的重要條件。因為市場上僅存在未滿足的需求，不等于有現(xiàn)實的購買力，形成足夠的銷售額。如果沒有購買力或購買力很低，就形成不了現(xiàn)實的市場。企業(yè)不能從市場的銷售中獲得必要的利潤，就沒有進入該市場的價值。

進一步看，我們前面所說的產(chǎn)業(yè)“組合優(yōu)勢”，也必須以投資的區(qū)位特征作為優(yōu)勢的“組合”基準。按照區(qū)位經(jīng)濟特征組合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，是擴大中國對外直接投資空間的有效途徑。

四、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)跟隨

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是中國企業(yè)跨國發(fā)展一個極其重要的戰(zhàn)略領(lǐng)域。中國雖然在總體產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平上落后于經(jīng)濟發(fā)達國家，但在某些高科技研究開發(fā)領(lǐng)域卻具有一定比較優(yōu)勢，這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)覆蓋了新材料、生物與醫(yī)藥技術(shù)、機械制造、新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生態(tài)與環(huán)保、電子信息等領(lǐng)域。同時中國通過利用電子信息技術(shù)、生物技術(shù)等對能源、化工、機械、冶金、輕紡、食品等傳統(tǒng)行業(yè)進行滲透與改造，大批高新技術(shù)的推廣與應(yīng)用使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅速升級。目前階段，由于一些科技成果國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化條件尚比較缺乏，因此，可以考慮先發(fā)展對外直接投資或與外國合作進行產(chǎn)業(yè)化，促進高新技術(shù)成果商品化，提高中國在這些產(chǎn)業(yè)的國際競爭能力，并帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一直以來，中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的對外直接投資嚴重偏少。在目前發(fā)達國家已

完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的條件下，我們的企業(yè)應(yīng)該在其市場的不同部分、技術(shù)的不同層次、產(chǎn)品的不同類型方面進行滲透型投資，利用其技術(shù)和技術(shù)人員進行生產(chǎn)，縮短技術(shù)獲取的時間，并及時向國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)傳輸，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

五、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的同質(zhì)性要求

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化同質(zhì)性基準強調(diào)對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇方向與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展趨勢相偶合。我們同發(fā)達國家的差距不僅表現(xiàn)在科學(xué)技術(shù)上，而且也表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。發(fā)達國家的支柱產(chǎn)業(yè)已經(jīng)或正在向以計算機、信息技術(shù)為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。而我國卻處于完成傳統(tǒng)工業(yè)化和實現(xiàn)現(xiàn)代工業(yè)化兩個階段的重疊進行時期。因此，對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇不僅要考慮國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實際，更應(yīng)該充分結(jié)合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，從而提升國家的經(jīng)濟實力。

我國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)躍遷的轉(zhuǎn)型時期，經(jīng)濟發(fā)展已由傳統(tǒng)的低層次、粗放型平面擴張方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐约s化、高度化為主要特征的經(jīng)濟增長階段。我國的對外直接投資也必須體現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)在要求，即在建立國際生產(chǎn)體系的過程中，應(yīng)當避免形成對國內(nèi)粗放經(jīng)濟的某種擴張效應(yīng)，這可以說是我國國內(nèi)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變在國際生產(chǎn)體系建立過程中的直接延伸。推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，提升宏觀經(jīng)濟運行質(zhì)量，應(yīng)當是我國現(xiàn)階段對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的核心問題。

中國企業(yè)的對外直接投資，不同于國外“資本過剩型”的直接投資，而是為了通過技術(shù)傳遞和市場擴展來推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升。我國對外直接投資重心應(yīng)為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，特別是那些高新技術(shù)含量大、產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)業(yè)類型。在國際投資領(lǐng)域，廣泛拓展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資場所，有利于從根本上改變對外投資的非選擇性所帶來的效率損失。對于“非資本過剩型跨國投資”來說，其投資的“機會成本”通常比“資本過剩型跨國投資”要高，即這部分資本在國內(nèi)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資所產(chǎn)生的效益，是其轉(zhuǎn)向海外投資的“代價”。尤其是隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，潛在投資機會日益增加，這種機會成本還會有所上升。彌補這種機會成本的主要途徑，便是在國際投資領(lǐng)域?qū)ふ壹夹g(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)投資方向。另外，選擇直接投資于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，也有利于為國內(nèi)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展讓出一定的經(jīng)濟空間，從而促使本國經(jīng)濟的穩(wěn)定協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

篇8

一、引言

傳統(tǒng)觀點認為：在經(jīng)濟全球化過程中，發(fā)達國家是國際資本輸出一方，發(fā)展中國家是國際資本輸入一方。20世紀70年代后期，發(fā)展中國家開始了較大規(guī)模的對外直接投資，80年代呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢，從90年代開始，增長速度大幅增加。發(fā)展中國家在國際直接投資中所占份額快速增長，已達到一定的規(guī)模，對主流國際資本流動相關(guān)理論提出了挑戰(zhàn)。

《2010―2012年世界投資前景調(diào)查報告》表明，來自發(fā)展中經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的跨國公司開始成為對外直接投資的重要主體，今后中國、印度、俄羅斯將成為最具投資潛力的對外投資者之一。中國和印度兩個發(fā)展中大國有著諸多相似之處：地理位置相鄰，均為人口大國，經(jīng)濟發(fā)展十分迅速，歷史背景相似，這種相似卻又不完全相同的關(guān)系構(gòu)成了它們之間進行比較的基礎(chǔ)。目前在中印兩國比較的內(nèi)容方面，學(xué)者們重點關(guān)注兩國的發(fā)展模式，而兩國的對外直接投資由于均處于起步和成長階段，尚未引起學(xué)者們的足夠重視。在此背景下，本文從投資方式和投資區(qū)位兩個角度對中印對外直接投資進行比較，研究兩國的異同，便于發(fā)現(xiàn)問題，從而借鑒印度的可取之處，提出對于中國對外直接投資具有建設(shè)性的政策建議，旨在促進我國對外直接投資的健康發(fā)展。

二、中印對外直接投資方式的比較

（一）中印對外直接投資方式的發(fā)展現(xiàn)狀

世界市場上，企業(yè)進行國外直接投資有兩種基本類型：其一是收購兼并當?shù)仄髽I(yè)，即跨國并購；其二是投資創(chuàng)建國外新的企業(yè)，即綠地投資。隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，綠地投資在全球?qū)ν庵苯油顿Y中所占比例有所下降，跨國并購的比例有所上升?？鐕①徶饾u取締綠地投資，將成為全球?qū)ν庵苯油顿Y的新趨勢。

從表1中可以看出，1999―2005年間我國對外直接投資一直以綠地投資為主，跨國并購較少，平均值為24%；2008年我國跨國并購額占對外直接投資流出流量的比重創(chuàng)歷史新高，為73%；2009年我國受世界經(jīng)濟危機的影響較其他國家小很多，但跨國并購比重仍下降了28個百分點至45%。20世紀90年代經(jīng)濟自由化改革前，印度對外直接投資大多采用合資企業(yè)的形式，在那之后獨資公司成為印度對外直接投資的又一大投資方式，如今跨國并購已成為印度企業(yè)進軍海外市場的主要方式；印度1999―2005年跨國并購額占投資流量比重平均值為60%，遠遠超過其他國家和地區(qū)的均值；2009年印度受世界經(jīng)濟危機的影響十分嚴重，跨國并購額所占比重下降了71%，下降至2%。

（二）中印對外直接投資方式的異同

從資金額的角度來看，中印對外直接投資方式有著很多相同之處：兩個國家在對外直接投資發(fā)展初期，跨國并購交易額所占比重均不高；在20世紀90年代以后，兩國對外直接投資快速發(fā)展，跨國并購交易額所占比重均大幅上升，在這方面印度的增長速度超過了中國，甚至在世界上處于前列；2009年全球經(jīng)濟危機壓縮了可用于對外直接投資的資金，導(dǎo)致兩國跨國并購交易額均大幅下降，在這方面，印度受到的影響更大一些。

從投資領(lǐng)域的角度來看，中印跨國并購存在著較大的差異。排除2009年全球經(jīng)濟危機的負面影響，近幾年我國跨國并購交易額所占比重有了很大的飛躍，而且在世界跨國并購交易額排名中非?？壳?。我國參與跨國并購的多為國有企業(yè)且交易額極其巨大的，投資領(lǐng)域主要是戰(zhàn)略性資源開發(fā)，如有色金屬、石油、天然氣等，而私營企業(yè)跨國并購成功率非常低，仍處于起步階段。與中國不同，印度私營企業(yè)在汽車機械、生物醫(yī)藥、金融服務(wù)、軟件服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域正顯示出強大的國際競爭力。印度跨國并購經(jīng)典案例主要有：汽車機械行業(yè)，2008年塔塔集團以23億美元從福特汽車集團購得路虎和捷豹兩個知名汽車公司品牌；生物醫(yī)藥行業(yè)，印度Jubilant Organosys公司以2.55億美元現(xiàn)金收購加拿大Draxis Health公司；金融服務(wù)業(yè)，2007年印度Firstsource Solutions公司以3.3億美元價格收購美國MedAssit公司；軟件服務(wù)業(yè)，2008年印度軟件服務(wù)企業(yè)3i Infotech公司斥資1億美元收購美國Regulus公司。通過跨國并購，尤其是對發(fā)達經(jīng)濟體的企業(yè)收購，印度私營企業(yè)在獲得先進的機器設(shè)備、知名品牌的同時也壯大了企業(yè)國際競爭力。

總的來說，中印對外直接投資中跨國并購的發(fā)展速度和所占比重都比較接近，而相比之下，印度跨國并購所涉及的領(lǐng)域更有利于國家經(jīng)濟和私營企業(yè)的發(fā)展。

三、中印對外直接投資區(qū)位的比較

（一）中印對外直接投資區(qū)位的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)《2009年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，從投資覆蓋率來看，2009年末我國的1.3萬多家境外企業(yè)共分布在全球177個國家和地區(qū)，總投資覆蓋率為72.8%，其中亞洲、非洲地區(qū)的投資覆蓋率最高，分別達到90%和81.4%；從資金的地區(qū)分布來看，亞洲是我國對外直接投資的資金密集區(qū)域，資金流出流量比重高達71%，其余大洲的資金投入比例都非常低，按比重依次為拉丁美洲13%，歐洲6%，大洋洲4%，非洲3%，北美洲3%。

印度在20世紀90年代經(jīng)濟自由化改革以前，對外直接投資的區(qū)域主要是亞洲地區(qū)，尤其是周邊的發(fā)展中國家和地區(qū)，投資行業(yè)主要是貿(mào)易和資源開發(fā)領(lǐng)域；此后，在投資發(fā)展中國家和地區(qū)的基礎(chǔ)上，印度對外直接投資開始向發(fā)達國家和地區(qū)進軍，其中西歐和北美開始成為印度的重點投資區(qū)域，投資行業(yè)種類繁多，其中以IT服務(wù)業(yè)和制藥業(yè)尤為突出。印度在發(fā)達國家和地區(qū)直接投資主要是以跨國并購的方式進行，圖1反映了2000―2007年印度跨國并購的區(qū)位分布情況?？梢钥闯?，印度跨國并購主要集中在美國、加拿大、歐洲這些國家和地區(qū)，跨國并購的特點主要是以技術(shù)為導(dǎo)向。

（二）中印對外直接投資區(qū)位的差異

從投資區(qū)位的角度來看，中印對外直接投資存在著較大的差異。雖然我國對外直接投資覆蓋率較高，但從投資流量的區(qū)位分布來看，亞洲仍然是我國對外直接投資的重點區(qū)域。而20世紀90年代以后，印度基本上完成了對外直接投資從發(fā)展中國家和地區(qū)向發(fā)達國家和地區(qū)的轉(zhuǎn)變，目前以西歐和北美為重點投資區(qū)域。

就總體而言，中印兩國對外直接投資區(qū)位上都經(jīng)歷了從發(fā)展中經(jīng)濟體向發(fā)達經(jīng)濟體逐步轉(zhuǎn)移的過程，顯然印度企業(yè)在進入發(fā)達經(jīng)濟體的過程中走在了中國的前面，其中以技術(shù)和品牌為導(dǎo)向的跨國并購起了很大的作用。

四、我國對外直接投資相關(guān)建議

在對外直接投資方式方面，應(yīng)提倡以跨國并購的方式進行對外直接投資，使之成為對外直接投資的主要方式。一方面，應(yīng)完善有關(guān)跨國并購的法律法規(guī)，且提供關(guān)于國外跨國并購相關(guān)法律法規(guī)的信息咨詢；另一方面，應(yīng)為進行跨國并購的企業(yè)提供相關(guān)的稅收、信貸優(yōu)惠，為企業(yè)進行跨國并購提供便利。

在對外直接投資區(qū)位方面，應(yīng)擴大對發(fā)達經(jīng)濟體的投資規(guī)模。我國應(yīng)鼓勵具備一定國際競爭力的企業(yè)到發(fā)達國家和地區(qū)進行跨國并購，學(xué)習和吸收世界先進技術(shù)與管理經(jīng)驗，增強我國企業(yè)的綜合競爭力。

參考文獻：

①林康. 跨國公司經(jīng)營與管理[M]．北京：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社，2008

②錢學(xué)鋒，張瑤．中印海外投資的比較分析[J]．世界經(jīng)濟研究，2005（11）

③王崢，趙曙東．中印對外直接投資比較研究[J]．經(jīng)濟論壇，2006（8）

篇9

一、國際直接投資

國際直接投資（International Direct Investment）是指一國的自然人、法人或其他經(jīng)濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴展原有企業(yè)，或收購現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效管理控制權(quán)的投資行為。其分類如下：

（一）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致看，可分為三種類型：

1.橫向型投資：同樣或相似的產(chǎn)品，一般運用于機械制造業(yè)、食品加工業(yè)。

2.垂直型投資：同一行業(yè)的不同程度的產(chǎn)品，多見汽車、電子行業(yè)；不同的行業(yè)有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，多見資源開采，加工行業(yè)。

3.混合型投資 ：生產(chǎn)完全不同產(chǎn)品，目前只有少數(shù)巨型跨國公司采取這種方式。

（二）從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度，可分為：

1.創(chuàng)辦新企業(yè)：又稱綠地投資，分兩種方式，獨資、合資。

2.控制外國企業(yè)股權(quán)兩種形式，外國投資者通過一定程序，渠道，購買東道國企業(yè)的股票達到一定比例，從而通過控制的權(quán)利。

（三）從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨資企業(yè)三種形式。

二、國際直接投資的特點

國際直接投資與其他投資相比，具有實體性、控制性、滲透性和跨國性的重要特點。具體表現(xiàn)在：

1.國際直接投資是長期資本流動的一種主要形式，它不同于短期資本流動，它要求投資主體必須在國外擁有企業(yè)實體，直接從事各類經(jīng)營活動。

2.國際直接投資表現(xiàn)為資本的國際轉(zhuǎn)移和擁有經(jīng)營權(quán)的資本國際流動兩種形態(tài)，既有貨幣投資形式又有實物投資形式。

3.國際直接投資是取得對企業(yè)經(jīng)營的控制權(quán)，不同于間接投資，是通過參與、控制企業(yè)經(jīng)營權(quán)獲得利益。當代的國際直接投資有以下幾個特點：規(guī)模日益擴大、由單向流動變?yōu)閷ο蛄鲃印l(fā)展中國家國際直接投資日趨活躍、區(qū)域內(nèi)相互投資日趨擴大、國際直接投資部門結(jié)構(gòu)的重大變化、跨國并購成為一種重要的投資形式等等。

三、國際直接投資的現(xiàn)狀

2011年全球經(jīng)濟復(fù)蘇脆弱，發(fā)達國家債務(wù)危機制約了增長，再加上歐元前景不明、金融市場動蕩加劇，這些都影響到了2012年全球國際直接投資的流動。具體表現(xiàn)在外國直接投資的發(fā)展過程出現(xiàn)的最大特點就是，發(fā)達國家和地區(qū)不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產(chǎn)生伊始，發(fā)達國家和地區(qū)就是外國直接投資的主角。上世紀80年代，對外直接投資的主體是美國，美國的對外直接投資約占當時世界全部對外投資額的50%。而歐盟對外直接投資數(shù)量很小，日本企業(yè)的海外投資更是微不足道。但是，自20世紀90年代以來，這一局面發(fā)生了明顯的變化，隨著日本經(jīng)濟實力的增強，日本的企業(yè)和公司加強了國際直接投資，積極向海外拓展。歐盟的對外直接投資也有了相當快的發(fā)展，歐盟的對外直接投資額已經(jīng)趕上了美國。預(yù)計，現(xiàn)在已經(jīng)成為世界第二大對外投資國的日本也很快會趕上美國。但是現(xiàn)在的很多發(fā)達國家經(jīng)濟低迷，發(fā)展前景堪憂，這些都影響到了國際直接投資的發(fā)展。

四、國際直接投資的發(fā)展趨勢

（一）全球的國際直接投資在復(fù)蘇中緩慢增長

發(fā)展中國家的投資對這種復(fù)蘇的拉動作用越來越大。此外，對國際直接投資的中短期前景持謹慎態(tài)度原因：貿(mào)易保護主義、工業(yè)化國家增長減速、一些主要國家的金融不穩(wěn)定、全球恐怖活動、石油和原材料價格波動等因素。

（二）中國最具吸引力

在最有吸引力的投資區(qū)域選擇方面，87%的跨國公司和85%的專家認為中國是具有吸引力的投資國，至少高出排名第二的美國30個百分點，其他排名依次為印度、俄羅斯和巴西。前五位國家中有四位是按照專家和跨國公司的反應(yīng)綜合做出的評價，印度盡管比中國低近30個百分點的回應(yīng)率，但仍然排名靠前。

（三）現(xiàn)在的國際直接投資主要流向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門和服務(wù)行業(yè)

二戰(zhàn)后，隨著發(fā)展中國家石油、礦產(chǎn)資源的國有化和民族經(jīng)濟的發(fā)展，外國壟斷資本對采掘業(yè)投資的比重逐漸下降，對制造業(yè)部門投資的比重明顯上升。而在占國際投資絕大部分的發(fā)達國家之間的直接投資中，雖然投向制造業(yè)的比重仍然較大，比如1988年底，美國對西歐的直接投資44.6%集中在制造業(yè)，西歐對美國的直接投資42.8%也集中在制造業(yè)。但隨著各發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，外國直接投資的重點行業(yè)從傳統(tǒng)的制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，如計算機、新能源、精密機械和生物工程等。除此之外，還繼續(xù)投向資本和技術(shù)密集型的行業(yè)。另外，第三產(chǎn)業(yè)中的一些行業(yè)，如金融、保險、不動產(chǎn)等也成為國際直接投資的熱點。對第三產(chǎn)業(yè)的投資在發(fā)達國家對外投資的部門結(jié)構(gòu)中之所以占有較大比重，是與服務(wù)業(yè)在整個國民經(jīng)濟中所占的比重日益增大密切關(guān)聯(lián)的。在發(fā)達國家的國民生產(chǎn)總值中，第三產(chǎn)業(yè)所占的比重一般在60%以上。對國外第三產(chǎn)業(yè)投資的增加，既是發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的結(jié)果和表現(xiàn)，又將推動?xùn)|道國乃至整個世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化。

當今世界各國都出臺了一系列措施來吸引國際直接投資，其中多數(shù)國家都在采用新的不同的措施來吸引外資。這表明，全球和地區(qū)范圍內(nèi)對于國際直接投資的競爭在加劇，而且未來還會進一步加劇。

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二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當?shù)負碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進外資所無法獲得的先進技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進程。例如。聯(lián)想集團收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟發(fā)展水平高，科技發(fā)達，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達國家的對外直接投資可以獲取先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。

3.積極謹慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g(shù)。

3.促進企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，

企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進入方式為主要進入方式?，F(xiàn)階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業(yè)和機床、自行車、鐘表等機械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟技術(shù)水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領(lǐng)市場、彌補新建企業(yè)所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻：

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