導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇期貨證券投資，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

【關(guān)鍵詞】

杠桿基金；股指期貨；滬深300

1 杠桿基金的簡(jiǎn)單介紹

杠桿基金（Leveraged）通過跟蹤某一基準(zhǔn)指數(shù)（可以使股指、債指或商品指數(shù)等），以復(fù)制其單日收益率的一個(gè)倍數(shù)，這個(gè)倍數(shù)通常在-3到3之間。如，某一日基準(zhǔn)指數(shù)上漲1%，則3.0X（3倍）杠桿基金凈值將上漲3%。然而受復(fù)利影響，在投資期長(zhǎng)于一天時(shí)，杠桿基金的投資期收益率可能并不完全等于比較基準(zhǔn)指數(shù)收益率乘上倍數(shù)。舉一簡(jiǎn)單例子，一個(gè)杠桿倍數(shù)為-1.0X的杠桿基金，其比較基準(zhǔn)在三天的收盤價(jià)分別為100，90和81，即每天下跌10%；杠桿基金本身將會(huì)從100上漲至110，121；盡管第二天杠桿基金收益率為10%，但是連續(xù)持有兩天的投資者獲得的收益為21%，而比較基準(zhǔn)收益率為-19%。由于受復(fù)利影響，在比較基準(zhǔn)出現(xiàn)波動(dòng)但總體走勢(shì)平穩(wěn)時(shí)，-1.0X杠桿基金凈值仍有可能出現(xiàn)損失。

一般而言，杠桿基金通過投資于衍生品以復(fù)制并擴(kuò)大比較基準(zhǔn)收益率。杠桿基金的投資標(biāo)的包括但不限于：（1）掉期合約（SWAP），進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)SWAP合約的雙方中，買方將支付一個(gè)預(yù)先約定的固定收益，而賣方將支付某一基準(zhǔn)的浮動(dòng)收益率，在這里一般是跟蹤基準(zhǔn)收益率，在交割時(shí)通常是支付差價(jià)；（2）期貨（Futures），在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約；（3）到期日在397天以內(nèi)的貨幣市場(chǎng)工具，如美國(guó)短期國(guó)債（U.S.Treasury Bills）和回購(gòu)協(xié)議（Repurchase Agreements）。

在市場(chǎng)波動(dòng)率較大時(shí)，投資于杠桿基金并不是一個(gè)好主意。如，當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率一定落于8%～12%之間，且年化波動(dòng)率為40%時(shí)：（1）投資于普通指數(shù)基金會(huì)保證收益率在8%到12%這一區(qū)間里；（2）投資于一只2.0X杠桿基金的平均收益為3.1%，其最大及最小收益率為-5.0%和10.5%；（3）投資于一只3.0X杠桿基金的平均收益率為-17.7%，其最大及最小收益率為-32.5%和-3.7%。

2 ProShare杠桿基金跟蹤情況

接下來(lái)我們逐一分析ProShare旗下ProShares Short QQQ和Ultra S&P500杠桿基金的跟蹤情況。從表1情況來(lái)看，杠桿基金的跟蹤情況非常精準(zhǔn)，ProShares Short 和Ultra S&P500的Beta分別達(dá)到-0.994和1.999，表明在比較基準(zhǔn)上漲1%時(shí)，兩只基金分別下跌-0.994%和上漲1.999%。然而整個(gè)期間收益率情況來(lái)看，ProShares Short的持有期收益率為72.88%，大于其比較基準(zhǔn)持有期收益率（-63.59%）以杠桿倍數(shù)（-1.0X），而Ultra S&P500的持有期收益率為-32.94%，遠(yuǎn)低于比較基準(zhǔn)（-1.66%）乘以杠桿變動(dòng)的收益率。

從圖1來(lái)看，ProShares Short QQQ（-1.0X）杠桿基金的走勢(shì)與其跟蹤基準(zhǔn)走勢(shì)相反，但并非完全一致。從圖2來(lái)看，其杠桿均在-1附近浮動(dòng)，但在某些波動(dòng)率較大的期間，杠桿變動(dòng)幅度可能遠(yuǎn)高于或低于-1。此基金的平均杠桿在-0.96左右，杠桿波動(dòng)率在1.36左右。

從圖3來(lái)看，在2007年至今，Ultra S&P500（2.0X）杠桿基金的走勢(shì)并不完全等于其比較基準(zhǔn)的2倍，但并非完全一致。從圖4來(lái)看，其杠桿均在2附近浮動(dòng)，但在某些波動(dòng)率較大的期間，杠桿變動(dòng)幅度可能遠(yuǎn)高于或低于2。此基金的平均杠桿在1.98左右，杠桿波動(dòng)率在4.03左右。

3 以滬深300股指期貨為投資標(biāo)的進(jìn)行模擬

由于國(guó)內(nèi)目前并沒有SWAP工具，我們嘗試以滬深300股指期貨來(lái)模擬杠桿基金收益率，以檢測(cè)其是否可行。從圖5來(lái)看，滬深300指數(shù)與中金所4種期貨合約走勢(shì)較為吻合。然而我們知道，滬深300指數(shù)與期貨走勢(shì)并非完全一致。

從實(shí)際上看，滬深300當(dāng)月、次月、當(dāng)季和下季期貨合約與滬深300指數(shù)的年化收益率、波動(dòng)率上看有一定差距，并非完全一致，而峰度的差異更大。這說(shuō)明期貨合約收益率與滬深300收益率分布情況完全不同，滬深300分布與正態(tài)分布相差更大。從表3來(lái)看，指數(shù)與期貨的相關(guān)系數(shù)并非1，即指數(shù)與期貨收益率并非完全相關(guān)。

在模擬杠桿基金走勢(shì)時(shí)，我們將使用當(dāng)月、次月、當(dāng)季和下季4種合約。在4種合約的資產(chǎn)配置上，我們首先采取的是通過回歸分析找出滬深300對(duì)4種期貨合約的變動(dòng)系數(shù)，再按系數(shù)分配；然后我們采取簡(jiǎn)單的分配方式，即每種合約上分配25%。通過模擬發(fā)現(xiàn)，這兩種方法得出的結(jié)論幾乎完全一致。以下是通過簡(jiǎn)單分配得出的結(jié)論。對(duì)比表4與表1，我們發(fā)現(xiàn)杠桿基金的僅僅投資滬深300指數(shù)，杠桿基金的Beta值差于ProShare投資SWAP與期貨的Beta值。

從圖6來(lái)看，滬深300指數(shù)與杠桿基金走勢(shì)完全相反，擬合程度較好，相關(guān)系數(shù)達(dá)-0.952，Beta值為-0.985。但從日杠桿來(lái)看，圖7表明，-1.0倍杠桿基金的杠桿變動(dòng)大于ProShare Short（-1.0X）的杠桿變動(dòng)。盡管平均杠桿在-1.0附近，但杠桿波動(dòng)率為3.224，遠(yuǎn)大于ProShare Short（-1.0X）的1.358。這說(shuō)明，僅使用滬深300指數(shù)以保證日收益率為跟蹤指數(shù)-1.0倍的誤差將非常大，無(wú)法達(dá)到基金日收益率為跟蹤指數(shù)-1.0倍這一要求。

同樣的，以2.0倍為目標(biāo)的杠桿基金表現(xiàn)遠(yuǎn)差于Ultra S&P500（2.0X）。滬深300杠桿基金（2.0X）平均杠桿為1.714，而杠桿波動(dòng)率為5.273，遠(yuǎn)高于Ultra S&P500（2.0X）的4.026。

4 結(jié)論

篇2

對(duì)于證券投資基金,特別是開放式基金來(lái)說(shuō), 隨著所投資證券的利息、股息、紅利的發(fā)放,以及新的投資資金的增加,資產(chǎn)組合中的現(xiàn)金會(huì)不斷增加,現(xiàn)金的增加使證券投資基金的收益有可能低于基準(zhǔn)收益(或者股票指數(shù)的上漲率)。為了增加收益,證券投資基金必須增加持有的證券頭寸或者維持證券頭寸在資產(chǎn)組合中的原有比重,在這種情況下,基金管理人可以買入股指期貨,使自己的投資收益與基準(zhǔn)收益保持一致。由于股指期貨的杠桿效應(yīng),基金管理人用較少的現(xiàn)金就可以達(dá)到自己的投資目標(biāo),而增加的大部分現(xiàn)金仍然可以投資在貨幣市場(chǎng)工具等流動(dòng)性較強(qiáng)的金融資產(chǎn)上,這樣,在現(xiàn)金增加的情況下,證券投資基金既可以使自己的收益與基準(zhǔn)收益保持一致,又可以享受期貨市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)和效率高的好處。對(duì)于流動(dòng)性要求很高的開放式基金來(lái)說(shuō),用股指期貨來(lái)提高投資組合的流動(dòng)性更具有特別重要的意義。

二、配置資產(chǎn)組合

許多證券投資基金,特別是平衡型基金, 所投資的資產(chǎn)主要是股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具,并且這三種資產(chǎn)都有一定的投資比例,隨著市場(chǎng)的變化,每一種資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生變化,實(shí)際的資產(chǎn)組合比例會(huì)偏離計(jì)劃目標(biāo),證券投資基金需要重新配置不同資產(chǎn)的投資比例。在這種情況下,股指期貨是最有效的方式。例如,一個(gè)證券投資基金計(jì)劃的資產(chǎn)配置比例是60%的股票和40%的債券,隨著股票價(jià)格的上升,現(xiàn)在的資產(chǎn)組合配置比例變成70%的股票和30%的債券,為了維持計(jì)劃的投資目標(biāo)而不降低資產(chǎn)組合的收益,證券投資基金的管理人可以通過賣出股指期貨使資產(chǎn)組合的配置比例達(dá)到意愿的水平,而不需要調(diào)整現(xiàn)有的資產(chǎn)組合。

三、調(diào)整資產(chǎn)組合

在證券投資基金的投資策略中, 基金管理人有時(shí)會(huì)重倉(cāng)持有某一類市值或者某一個(gè)行業(yè)的股票。例如,一個(gè)證券投資基金重倉(cāng)持有大市值股票,但基金管理人感覺到中等規(guī)模市值的股票在將來(lái)的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于大市值股票,需要降低大市值股票的持有,增加中等規(guī)模股票的持有,在這種情況下,基金管理人可以通過買入中等規(guī)模股指期貨(例如Midcap400股指期貨), 賣出市場(chǎng)股指期貨(例如S&P500指數(shù)期貨)來(lái)調(diào)整資產(chǎn)組合,而不需要買賣所有的基礎(chǔ)股票。 對(duì)于證券投資基金來(lái)說(shuō),由于市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化,基金重倉(cāng)股可能面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如果基金同時(shí)面臨贖回的風(fēng)險(xiǎn),基金所持有的股票變現(xiàn)將帶來(lái)基金凈值較大幅度的下降,而通過股指期貨來(lái)進(jìn)行調(diào)整,基金管理人既可以維持投資組合的流動(dòng)性,又不降低投資組合的收益。

四、合成新的衍生品

市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇的一種運(yùn)作方式是在國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間切換。當(dāng)市場(chǎng)上揚(yáng)時(shí),機(jī)構(gòu)投資者將國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)進(jìn)入股市;而當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí),他們又把股票換成國(guó)庫(kù)券,這樣他們就能從大范圍的市場(chǎng)運(yùn)作中獲利。但是這種市場(chǎng)運(yùn)作的選擇會(huì)因?yàn)轭l繁地買賣股票而帶來(lái)很大一筆經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用,而一個(gè)更好地辦法就是在投資國(guó)庫(kù)券地同時(shí)持有數(shù)量不斷變化地股指期貨。具體來(lái)說(shuō),當(dāng)牛市時(shí),建立大量的股指期貨多頭,一旦預(yù)測(cè)要轉(zhuǎn)為熊市,機(jī)構(gòu)投資者可以便宜快捷地方向沖銷這些頭寸。與在國(guó)庫(kù)券與股票市場(chǎng)之間來(lái)回轉(zhuǎn)換相比,他們只要買進(jìn)并持有國(guó)庫(kù)券,然后調(diào)整股指期貨的頭寸就可以達(dá)到目的。

篇3

摘　要：證券投資和期貨投資是金融市場(chǎng)上新興的投資方式，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)化的改革做出了重要的貢獻(xiàn)。本文主要介紹證券投資的相關(guān)概念以及證券投資存在的問題，并根據(jù)所學(xué)知識(shí)進(jìn)行相應(yīng)的分析，提出合理化建議，以期給投資企業(yè)一定的啟示。

關(guān)鍵詞 ：證券；證券投資；股票

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）31-0109-01

收稿日期：2014-10-22

作者簡(jiǎn)介：唐琪賀（1994-），男，江蘇宿遷人，本科在讀。研究方向：金融。

證券投資和期貨投資是金融市場(chǎng)上新興的投資方式，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)化的改革做出了重要的貢獻(xiàn)。而期貨投資是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的期貨交易，以獲取價(jià)差為目的。本文主要介紹證券投資的相關(guān)概念，以期給投資企業(yè)一定的啟示。

一、證券投資的相關(guān)概念

1.1證券

證券是所有權(quán)和所有債權(quán)憑證的統(tǒng)稱，分為有價(jià)證券和無(wú)價(jià)證券。有價(jià)證券是擁有一定的票面金額，例如股票、銀行的承兌匯票等等，是持券人或者債券指定的主體所有權(quán)或者所有債權(quán)的憑證。無(wú)價(jià)證券顧明思議就是沒有票面金額的證券，一般證券市場(chǎng)都是指的是有價(jià)證券。

1.2證券投資

證券投資是指投資者通過將股票、債券等有價(jià)證券以及衍生品購(gòu)買，從而獲得相應(yīng)的紅利或者利息等，這種投資行為和投資過程就是證券投資。證券投資在我國(guó)的發(fā)展較晚，雖然經(jīng)過較短時(shí)間的發(fā)展，證券投資有了一定的發(fā)展，但是還是存在些許不足，阻礙著進(jìn)一步的探究。

二、證券投資存在的問題

對(duì)我國(guó)證券投資市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的研究發(fā)現(xiàn)，存在以下問題：證券投資的公司管理和運(yùn)作不合理，證券市場(chǎng)制度落后；其次，進(jìn)行證券投資的市場(chǎng)營(yíng)銷投入過大；第三，證券投資創(chuàng)新與法律產(chǎn)生沖突以及證券投資市場(chǎng)的監(jiān)管體系不晚上等等。

2.1證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理不合理

對(duì)于公司結(jié)構(gòu)治理不合理主要表現(xiàn)在：首先，缺乏一定的誠(chéng)信，證券投資公司作為理性的經(jīng)紀(jì)人，追求利益最大化的同時(shí)，喪失了基本的誠(chéng)信道德。其次，存在一定的羊群行為，這主要是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制度的不完善，導(dǎo)致證券投資市場(chǎng)本身的運(yùn)作與外部的環(huán)境產(chǎn)生一定的沖突，使公司的理性經(jīng)紀(jì)人任缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，產(chǎn)生從眾的投資心理；除此之外，由于投資者業(yè)績(jī)的壓力導(dǎo)致其舍棄正規(guī)的投資理念，追求大眾的投資行為；羊群行為的產(chǎn)生同樣也是由于一些證券投資公司照搬照抄成功的投資案例。第三，進(jìn)行證券投資資金的產(chǎn)品的數(shù)量較少，雖然近幾年我國(guó)也推出了投資資金大產(chǎn)品，但是差異化減少，缺乏一定的突破，這也是阻礙公司較好的證券投資發(fā)展的機(jī)會(huì)。

2.2證券投資的營(yíng)銷投入過大

對(duì)于某些較小的投資公司，只有經(jīng)過相應(yīng)程度的宣傳才能受到關(guān)注。為此，投資公司不斷加大營(yíng)銷投入，壯大自己的隊(duì)伍。如果不斷加大宣傳的規(guī)模，就會(huì)出現(xiàn)本末倒置的現(xiàn)象，不利益證券投資公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，不利于理性經(jīng)濟(jì)人。

2.3證券投資的監(jiān)管體系不夠完善

首先對(duì)證券投資資金的監(jiān)管不到位，主要表現(xiàn)在沒有安排專業(yè)的人員對(duì)證券投資的各項(xiàng)環(huán)節(jié)進(jìn)行記錄；其次，缺乏投資國(guó)際化的監(jiān)管能力。從從事證券投資的工作人員國(guó)際化投資的意識(shí)薄弱，沒有認(rèn)識(shí)到公司對(duì)外投資的好壞與公司發(fā)展的關(guān)系。除此之外，證券投資的創(chuàng)新與相應(yīng)的法律法規(guī)存在一定的沖突，例如，證券投資采取公司基金式的治理更有利于公司的發(fā)展，但是《 基金法》 中規(guī)定只是針對(duì)契約型基金進(jìn)行調(diào)整。

三、相應(yīng)的合理化建議

針對(duì)以上證券投資存在的問題，筆者結(jié)合自己所學(xué)的專業(yè)知識(shí)，從完善公司治理結(jié)構(gòu)、權(quán)衡適量的營(yíng)銷投入以及加大監(jiān)管力度入手對(duì)公司證券投資提出一些合理化的建議。

3.1完善證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理

建議在證券投資管理公司設(shè)置受托人委員會(huì)，受托人委員會(huì)由各個(gè)基金的資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、作為獨(dú)立受托人的基金持有人以及獨(dú)立董事組成。受托人委員會(huì)至少三分之二必須是獨(dú)立受托人。獨(dú)立受托人作為基金投資者利益的代表進(jìn)入公司內(nèi)部，以股東及其派出的董事、高級(jí)管理人員及其他利益相關(guān)者為主要監(jiān)督對(duì)象。

3.2適量投入證券投資的營(yíng)銷

鞏固現(xiàn)有的與銀行、券商的合作，積極探索與中小銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、郵政儲(chǔ)蓄等其他渠道合作模式。另外注意協(xié)調(diào)好證券投資營(yíng)銷與投資管理的關(guān)系，不能將資源過于向營(yíng)銷部門傾斜，損害產(chǎn)品研發(fā)、投資研究、資產(chǎn)管理等核心競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)于中小企業(yè)而言，可以嘗試外包基金銷售體系也是思路之一，特別是對(duì)于中小證券投資管理公司而言。

3.3完善證券投資的監(jiān)管體系

應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)外開放力度?；鹜瑯I(yè)應(yīng)該充分利用國(guó)際資源，在內(nèi)部操作流程、預(yù)算管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以及投資業(yè)務(wù)流程、其他管理制度和投資理念與操作技術(shù)等方面向國(guó)際同行學(xué)習(xí)，不斷提高基金公司的管理水平，強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還要在條件成熟時(shí)，積極探索發(fā)起設(shè)立境外投資基金的可行性與現(xiàn)實(shí)性。除此之外，還要努力進(jìn)行一定的創(chuàng)新，增加基金產(chǎn)品，保持我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品的多樣化。

結(jié)語(yǔ)

綜上，對(duì)證券投資的相關(guān)概念以及證券投資市場(chǎng)存在的問題進(jìn)行簡(jiǎn)要地分析，并結(jié)合所學(xué)理論知識(shí)，提出一些合理化的建議?？偠灾?，證券投資相對(duì)于西方各國(guó)來(lái)說(shuō)，在我國(guó)的起步較晚，而且由于缺乏專業(yè)的人士，導(dǎo)致我國(guó)的證券投資體系不完善，存在或多或少的缺陷。因此，應(yīng)該不斷掌握先進(jìn)的知識(shí)，完善證券投資公司的結(jié)構(gòu)治理，宣傳的同時(shí)適量投入證券投資的營(yíng)銷，并努力完善證券投資的監(jiān)管制度，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的創(chuàng)新，促進(jìn)證券投資市場(chǎng)的發(fā)展。

篇4

一、金融期貨和賣空機(jī)制的缺失使私募證券投資基金無(wú)從對(duì)沖證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

海外之所以將此類投資于證券及其衍生工具的私募型基金稱之為對(duì)沖基金；是因?yàn)檫@些基金在最初都采取了對(duì)沖的交易方式規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著時(shí)間的推移，今天我們所謂的對(duì)沖基金并非都采取對(duì)沖手段，但如果完全不能進(jìn)行對(duì)沖交易的私募證券投資基金也很難稱得上是對(duì)沖基金。建立投資組合可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，卻不可以消減系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)幅度大，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)約占市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的65%，而美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家大部分只占30%，因此，對(duì)國(guó)內(nèi)股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖十分必要與迫切。在債券市場(chǎng)上，由于國(guó)內(nèi)還未實(shí)行利率市場(chǎng)化，債券的收益率波動(dòng)較小，還未形成對(duì)債券類對(duì)沖工具的強(qiáng)烈需求，但是利率市場(chǎng)化是中國(guó)金融開放與創(chuàng)新的必然趨勢(shì)，對(duì)這方面工具的需求也將日益暴露出來(lái)。由于缺乏金融期貨等對(duì)沖工具及賣空機(jī)制，國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金只能在單邊上升市場(chǎng)中獲利，而在證券市場(chǎng)的單邊下降趨勢(shì)中無(wú)法規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，不能如同海外對(duì)沖基金一樣，在雙邊市中同時(shí)獲利。表1對(duì)不同類型對(duì)沖基金的波動(dòng)率進(jìn)行了比較。

從表1可以看出，采用了對(duì)沖交易規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖基金，除做空傾向基金和新興市場(chǎng)基金外，其他的收益波動(dòng)性都遠(yuǎn)不及標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基金，而它們的Sharpe指數(shù)卻基本高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金。

圖1是CreditSuisse／Tremont對(duì)沖基金指數(shù)公司對(duì)全球?qū)_基金歷史收益率的一個(gè)統(tǒng)計(jì)，圖表中同時(shí)反映了標(biāo)準(zhǔn)普爾

由圖1可以看出全球?qū)_基金的收益率雖然沒有明顯優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，而且在1998年到2002年之間還低于普爾指數(shù)，但是從1999年開始卻優(yōu)于道瓊斯全球指數(shù)，且它的波動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與道瓊斯全球指數(shù)。

由于不同投資者和基金經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略不同，目前海外就對(duì)沖基金種類愈加細(xì)分，有許多種類的對(duì)沖基金與國(guó)內(nèi)私募證券投資基金一樣不采用對(duì)沖手段控制投寸、鎖定風(fēng)險(xiǎn)。不同的是，國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金長(zhǎng)期以來(lái)受制于缺乏可用以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的賣空機(jī)制和金融工具，如股指期貨和債券期貨等，無(wú)論私募基金欲采取何種投資策略，在客觀上都不允許其對(duì)證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。圖2是2001年7月底到2006年12月底國(guó)內(nèi)私募證券投資基金收益率與新華富時(shí)A指的比較。

和海外的情況相同，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金收益率的波動(dòng)性也小于大盤指數(shù)，但是，由于國(guó)內(nèi)私募證券投資基金缺乏海外對(duì)沖基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具，因此其較海外對(duì)沖基金經(jīng)受著更大的波動(dòng)性，同時(shí)，當(dāng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)時(shí)只能被動(dòng)地接受損失。

2006年推出的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和即將問世的滬深300股指期貨，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)無(wú)對(duì)沖機(jī)制和對(duì)沖金融工具的空白。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金可以通過向證券公司辦理融資融券業(yè)務(wù)以對(duì)沖基金資產(chǎn)中的部分股票、共同基金和債券的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，滬深300股指期貨的推出使我們?yōu)樗侥甲C券投資基金中的部分成分股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖成為的可能。由于國(guó)債“327”事件，國(guó)內(nèi)的債券期貨遲遲未再推出，因此，近期想要為私募證券投資基金中債券的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖只能通過融資融券。無(wú)疑，融資融券和金融期貨的陸續(xù)推出，通過允許讓私募證券投資基金中部分種類金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，使國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金逐步向真正的對(duì)沖基金演進(jìn)。

二、不完全的賣空機(jī)制使私募證券投資基金難以發(fā)揮對(duì)沖基金的高杠桿效用

從組織形式上來(lái)劃分，我國(guó)目前的私募證券投資基金主要有三種類型。一種是契約型，主要是指通過契約的形式維系各參與人之間的關(guān)系的私募基金形式。另一種是合伙型，通過投資者和管理者的共同出資，形成合伙性質(zhì)的組織形式來(lái)運(yùn)作。再一種是公司型，是通過按《公司法》成立的投資公司來(lái)協(xié)調(diào)各參與人之間關(guān)系的私募基金形式。在《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》出臺(tái)前，以上三種形式的私募證券投資基金都難以通過向其他金融機(jī)構(gòu)融資來(lái)放大自身的投資杠桿倍數(shù)。契約型的私募證券投資基金只能以個(gè)人名義向銀行申請(qǐng)貸款，但是，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人除開立了住房、汽車、消費(fèi)和助學(xué)貸款外，只允許個(gè)人以憑證式國(guó)債做質(zhì)押貸款。對(duì)于合伙與公司型的企業(yè)法人，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)其通過不動(dòng)產(chǎn)的抵押和動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)押來(lái)發(fā)放貸款，如憑證式國(guó)債、股權(quán)和股票的質(zhì)押貸款。但是對(duì)于經(jīng)營(yíng)高風(fēng)險(xiǎn)的私募證券投資基金法人來(lái)說(shuō)，其很難滿足銀行的其他要求，因此，合伙與公司型的私募證券投資基金法人要獲得銀行貸款以進(jìn)行杠桿投資在現(xiàn)行的法律制度框架下幾乎是不可能的。2005年，Van對(duì)沖基金國(guó)際顧問公司統(tǒng)計(jì)了截至2004年底各種不同類型對(duì)沖基金，在投資過程中通過賣空交易使用杠桿放大倍數(shù)的程度，調(diào)查的結(jié)果如表2所示。

由表2可以看出，海外對(duì)沖基金通過賣空機(jī)制使用杠桿的倍數(shù)一般在兩倍以下，但也有30%的對(duì)沖基金的杠桿倍數(shù)在兩倍以上。根據(jù)《融資融券試點(diǎn)交易實(shí)施細(xì)則》，投資者融資買入證券和融券賣出時(shí)，保證金比例都不得低于50%，這一細(xì)則將國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的杠桿倍數(shù)控制在兩倍以下，限制了基金根據(jù)自身投資策略縮放杠桿倍數(shù)的自由度?？紤]到國(guó)內(nèi)對(duì)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)仍處于試點(diǎn)起步階段，隨著證券公司控制風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)，業(yè)務(wù)發(fā)展的成熟，保證金比率有可能逐步下降，國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的可控杠桿倍數(shù)將放大。

三、資本項(xiàng)目的不完全開放使國(guó)內(nèi)私募證券投資基金難以涉足國(guó)際金融市場(chǎng)

在我國(guó)的資本項(xiàng)目還沒有對(duì)外完全開放之前，唯一能以境內(nèi)資本合法投資海外資本市場(chǎng)的也只有合資格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QualifiedDomesticnstitutionalInvestors，QDII)，目前獲批的機(jī)構(gòu)只有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司和全國(guó)社?；稹?guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)私募證券投資基金的機(jī)構(gòu)短期內(nèi)要想合法涉足海外資本市場(chǎng)幾乎不可能。而在美國(guó)等一些發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)中，正是由于開放的資本項(xiàng)目，才會(huì)產(chǎn)生游走于國(guó)際資本市場(chǎng)的索羅斯的量子基金和堅(jiān)持在全球金融市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)值投資的巴菲特。圖3是Van對(duì)沖基金國(guó)際顧問公司對(duì)1995年到2004年國(guó)際對(duì)沖基金種類占比的統(tǒng)計(jì)。

圖3中全球宏觀型對(duì)沖基金和新興市場(chǎng)型對(duì)沖基金都是主要將投資定位于全球金融市場(chǎng)的對(duì)沖基金，且其他類型的對(duì)沖基金對(duì)海外資本市場(chǎng)的投資比例也不可小覷。只能投資于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的私募證券投資基金，受一國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治和法律法規(guī)的影響較大，無(wú)法通過分散投資于不同市場(chǎng)規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)。不完全開放的資本市場(chǎng)也是障礙國(guó)內(nèi)私募證券投資基金成為真正的對(duì)沖基金的一道門檻。

四、法律法規(guī)的空白不能保障國(guó)內(nèi)私募證券投資基金與海外對(duì)沖基金相同的合法地位

1949年，世界上第一只對(duì)沖基金在美國(guó)誕生，半個(gè)多世紀(jì)后，美國(guó)依然是世界上對(duì)沖基金經(jīng)營(yíng)最活躍、法律法規(guī)最健全的國(guó)家之一。在美國(guó)，并沒有通過專門針對(duì)對(duì)沖基金的法律，而是利用涉及投資行業(yè)的多項(xiàng)法律法規(guī)中的豁免條款給予其合法地位與相應(yīng)監(jiān)管的，即滿足豁免條款的對(duì)沖基金可以免于如在證券交易委員會(huì)注冊(cè)登記及向公眾披露基金信息等一系列共同基金必須遵守的條款。這些豁免條款主要包括對(duì)投資者的人數(shù)、資格及銷售渠道的限制。涉及規(guī)范與保護(hù)對(duì)沖基金的美國(guó)法律主要有1933年的證券法、1940年的投資公司法和投資顧問法、1997年的稅收減免法案、1936年制定，1974年修訂的商品交易法及各州的藍(lán)天法等。

篇5

“帶頭大哥777” 王秀杰（以下簡(jiǎn)稱“帶頭大哥”），一個(gè)曾經(jīng)博客點(diǎn)擊率過億神話的創(chuàng)造者，卻于7月初被吉林省警方以涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪刑事拘留,涉案金額高達(dá)1300余萬(wàn)元。近日, 公安部門又以同一罪名向長(zhǎng)春市人民檢察院提請(qǐng)批準(zhǔn)逮捕?！皫ь^大哥”―一個(gè)曾經(jīng)被多少人奉為“明燈”的神，到底做錯(cuò)了什么，從“散戶的保護(hù)神”淪為犯罪嫌疑人呢？本文擬從民事和刑事兩方面著手，將目前國(guó)內(nèi)有關(guān)法規(guī)一一細(xì)述，分析一路走來(lái)，帶頭大哥到底做錯(cuò)了哪些事情。

一、行政責(zé)任

《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱“實(shí)施細(xì)則”）第二條規(guī)定：“《《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》第二條第二款所稱‘證券、期貨投資人或者客戶提供證券、期貨投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)’包括直接或者間接影響證券、期貨市場(chǎng)行情的分析、預(yù)測(cè)和投資建議；直接有償投資咨詢服務(wù)是指從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及人員從服務(wù)對(duì)象直接獲取收益的活動(dòng)；間接有償投資咨詢服務(wù)是指從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及人員沒有從服務(wù)對(duì)象直接獲取收益，但是為其營(yíng)利創(chuàng)造條件的活動(dòng)?！倍皫ь^大哥”先是通過博客大肆宣傳自己所謂的“信息”、“分析”和“觀點(diǎn)”，之后又通過QQ群等形式吸收會(huì)員，收取會(huì)員費(fèi)，其一系列的行為已經(jīng)可以形成證據(jù)鏈，證明他先前無(wú)償?shù)摹胺治觥狈?wù)只是為其后續(xù)的盈利活動(dòng)創(chuàng)造條件，應(yīng)屬間接有償投資咨詢服務(wù)?！稌盒修k法》第三條規(guī)定：“從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，必須依照本辦法的規(guī)定，取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)許可。未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得從事本辦法第二條所列各種形式證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)?！?《關(guān)于證券投資咨詢機(jī)構(gòu)申請(qǐng)咨詢從業(yè)資格及證券投資咨詢?nèi)藛T申請(qǐng)咨詢執(zhí)業(yè)資格的通知》第一條第二款規(guī)定：“一、申請(qǐng)對(duì)象：（二）申請(qǐng)咨詢執(zhí)業(yè)資格的證券投資咨詢?nèi)藛T，包括：1.專業(yè)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的咨詢?nèi)藛T；2.省略雷艷坤,中國(guó)人民大學(xué)民商法學(xué)碩士,金融法律從業(yè)員）

篇6

在我國(guó)高等教育大發(fā)展的背景下,專業(yè)性院校向綜合性院校發(fā)展已經(jīng)成為一種普遍的趨勢(shì),盡管如此,證券投資學(xué)科在農(nóng)業(yè)高等院校還是被視為旁門左道,證券期貨投資與農(nóng)業(yè)院校似乎沾不上邊。這種偏見導(dǎo)致了對(duì)證券期貨投資人才培養(yǎng)有意或無(wú)意的忽略,而實(shí)際上,農(nóng)業(yè)院校在證券期貨投資的人才培養(yǎng)方面是非常必須而且是大有作為的。

一、資本市場(chǎng)的發(fā)展與證券期貨行業(yè)的人才需求

我國(guó)的資本市場(chǎng)起步很晚,如果從1987年9月第一家專業(yè)證券公司――深圳特區(qū)證券公司成立算起,我國(guó)證券市場(chǎng)的歷史只有21年。期貨市場(chǎng)起步更晚,只有不到20年的時(shí)間。1990年10月,鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制,成為中國(guó)期貨交易的開端。雖然我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚,但發(fā)展非常迅速,截至2009年底,上市公司總數(shù)量達(dá)到1718家,總市值達(dá)24.39萬(wàn)億。股票日均成交金額2265.87億元,成為全球最為活躍的市場(chǎng)之一。各類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)107家,證券營(yíng)業(yè)部4000余家,股票有效賬戶1.2憶戶。證券市場(chǎng)的發(fā)展也促進(jìn)了基金業(yè)的超常規(guī)的發(fā)展,截至2009年底,共有基金管理公司的數(shù)量為60家,557只證券投資基金正式運(yùn)作,資產(chǎn)凈值合計(jì)2.68萬(wàn)億元,份額規(guī)模合計(jì)2.4萬(wàn)億份?；鹳~戶總數(shù)達(dá)到3121.8萬(wàn)戶。期貨市場(chǎng)的發(fā)展也非常迅速,截至2009年底,共有165家期貨經(jīng)紀(jì)公司,三大商品期貨交易所正式上市交易的期貨合約23種,2009年累計(jì)成交金額130.5萬(wàn)億元。

隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展,對(duì)證券期貨人才的需求也與日俱增,從近幾年的情況看,市場(chǎng)對(duì)證券期貨人才需求的熱情一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。證券市場(chǎng)的快速擴(kuò)容,直接投資、QDII、股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)迭出,創(chuàng)業(yè)板的推出,經(jīng)紀(jì)人制度的改革,基金管理公司數(shù)量的增加以及基金發(fā)行速度的加快,這些都大大刺激了證券行業(yè)對(duì)人才的需求。來(lái)自金融英才網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年全國(guó)金融行業(yè)人才需求同比增長(zhǎng)55.3%,從需求行業(yè)分布情況來(lái)看,證券基金業(yè)上半年人才需求同比增長(zhǎng)了200%。與此同時(shí),業(yè)內(nèi)人才供需缺口也進(jìn)一步拉大,供需比已經(jīng)達(dá)到1:12。證券經(jīng)紀(jì)人、市場(chǎng)營(yíng)銷類的低端人才和銀行客戶經(jīng)理、基金經(jīng)理、投融資經(jīng)理等高端職位人才的需求缺口均比較大。數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年金融行業(yè)最熱門的五大職位是證券經(jīng)紀(jì)人、期貨經(jīng)理、基金經(jīng)理、銀行客戶經(jīng)理和投融資經(jīng)理。其中,企業(yè)需求最大的職位是證券經(jīng)紀(jì)人和期貨經(jīng)理,同比需求都突破了100%。

對(duì)人才的迫切需求使得證券期貨行業(yè)的年薪水平水漲船高,智聯(lián)招聘的一項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示,2010年上半年,金融保險(xiǎn)行業(yè)薪酬最高,年均漲幅最大。金融保險(xiǎn)行業(yè)的稅前平均收入為9.7萬(wàn)元,超過了房地產(chǎn)建筑行業(yè)(8.67萬(wàn)元)和IT/電子/互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(8.63萬(wàn)元)。預(yù)計(jì)今年金融保險(xiǎn)業(yè)的薪酬增長(zhǎng)率有望達(dá)到14.1%;調(diào)查還顯示,在高級(jí)管理崗位中,投資總監(jiān)的稅前年收入最高,為61.69萬(wàn)元。在中級(jí)管理崗位中,投融資經(jīng)理的稅前年收入最高,為28.42萬(wàn)元。在一般的員工的崗位中,證券投資專員的稅前年收入最高,為11.88萬(wàn)元。證券、期貨、基金行業(yè)已成為最吸引人才的領(lǐng)域之一。

從世界范圍來(lái)看,我國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展還處于一個(gè)起步階段,目前資本市場(chǎng)的規(guī)模也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資本市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間,資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展與不斷地創(chuàng)新對(duì)證券期貨人才的需求將是長(zhǎng)期而巨大的。

目前市場(chǎng)上對(duì)證券期貨人才的需求,主要集中在以下幾個(gè)方面:

一是證券期貨行業(yè)。這是對(duì)證券期貨人才需求最迫切也是需求量最大的行業(yè),包括證券期貨監(jiān)管部門、證券期貨交易所和證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。隨著資本市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,加強(qiáng)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展也日益迫切,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)----各地的證監(jiān)局加大了人才招聘的力度,出于監(jiān)管的需要,證券期貨監(jiān)管部門對(duì)于人才的需求集中在金融、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和法律等相關(guān)專業(yè)。交易所除了新成立的中國(guó)金融期貨交易所之外,兩家證券交易所和三家商品期貨交易所對(duì)證券期貨人才的需求基本處于一種穩(wěn)定狀態(tài)。證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券期貨行業(yè)人才需求的主要部門,這類機(jī)構(gòu)數(shù)量大(證券公司107家,基金管理公司60家,期貨經(jīng)紀(jì)公司165家)、網(wǎng)點(diǎn)多(僅證券營(yíng)業(yè)部就有4000多家)、業(yè)務(wù)范圍廣、業(yè)務(wù)量大、業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度快,所以對(duì)人才需求量大,招聘崗位涉及投資銀行總部、研發(fā)中心、固定收益與衍生產(chǎn)品部,客戶資產(chǎn)管理部、、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部、清算部、信息技術(shù)部、稽核審計(jì)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、投資部等所有業(yè)務(wù)和管理部門;招聘專業(yè)涵蓋了財(cái)務(wù)、金融、統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)、石油化工、農(nóng)林牧漁、鋼鐵、煤炭、電力、醫(yī)藥、通訊、電子元器件等各學(xué)科專業(yè)。招聘職位從普通的一線員工到公司高管,對(duì)學(xué)歷的要求根據(jù)職位和崗位而有所不同,可以是博士、博士后,也可以是碩士或者本科,都可以找到用武之地。

二是上市公司。上市公司對(duì)證券期貨人才的需求主要是三類:董事會(huì)秘書、證券事務(wù)代表和證券期貨投資經(jīng)理,我國(guó)現(xiàn)有上市公司1700多家,除董事會(huì)秘書之外,這些上市公司對(duì)證券事務(wù)代表和證券期貨投資經(jīng)理的需求量是很大的,一度出現(xiàn)上市公司急需招聘證券業(yè)務(wù)代表,可無(wú)人應(yīng)聘的情況。

三是非上市公司。許多非上市公司對(duì)證券期貨人才也是求賢若渴,隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,證券期貨投資已經(jīng)構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)管理和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段以及企業(yè)盈利的重要來(lái)源。資本營(yíng)運(yùn)已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要策略,同時(shí),證券市場(chǎng)直接融資已成為企業(yè)融資的重要途徑,這些都對(duì)證券期貨人才形成強(qiáng)烈的需求。對(duì)于準(zhǔn)備上市的公司來(lái)講更是如此。

二、證券期貨人才需求特點(diǎn)與農(nóng)業(yè)院校人才培養(yǎng)方面的優(yōu)勢(shì)

1.證券期貨人才需求特點(diǎn)

從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的形勢(shì)和市場(chǎng)的招聘情況來(lái)看,證券期貨人才的需求呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):

第一個(gè),也是最主要的特點(diǎn)是要有多學(xué)科背景,因?yàn)樽C券期貨市場(chǎng)的投資標(biāo)的股票、債券、期貨及其它金融工具涉及各個(gè)行業(yè)和專業(yè)領(lǐng)域,僅僅具備證券期貨知識(shí)或各行業(yè)、各專業(yè)的知識(shí)都無(wú)法對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行準(zhǔn)確地估值,必須同時(shí)具備兩個(gè)方面的知識(shí)。一個(gè)好的證券分析師必須首先是某一領(lǐng)域的專家,其次才是證券期貨專家,所以證券期貨行業(yè)的招聘很多都需要有其它學(xué)科背景,特別是研究崗位,有理工類本科專業(yè)背景的應(yīng)聘者將會(huì)被優(yōu)先錄用。

證券期貨人才的需求另外一個(gè)特點(diǎn)就是對(duì)創(chuàng)新性人才的需求,資本市場(chǎng)在我國(guó)本身就是一個(gè)新生事物,新產(chǎn)品的創(chuàng)新是資本市場(chǎng)永恒的主題,每一次創(chuàng)新都會(huì)引發(fā)一次大規(guī)模的人才需求,誰(shuí)在創(chuàng)新中領(lǐng)先,誰(shuí)就能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)的推出極大地刺激證券期貨行業(yè)對(duì)創(chuàng)新性人才的需求。

證券期貨人才的需求第三個(gè)特點(diǎn)是重視實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),證券期貨行業(yè)是一個(gè)理論性和實(shí)踐性都非常強(qiáng)的行業(yè),不能只是停留在紙上談兵,多數(shù)公司在招聘證券投資人才是提出的條件是要有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn),有的公司要求應(yīng)聘者首先應(yīng)該是一個(gè)股民,實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)于求職者來(lái)說(shuō)非常重要,市場(chǎng)上證券期貨人才的緊缺主要表現(xiàn)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的人才的缺乏。

第四個(gè)特點(diǎn)是國(guó)際化和高素質(zhì),我國(guó)的資本市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程越來(lái)越快,國(guó)際交流也越來(lái)越頻繁,證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)越來(lái)越強(qiáng),因此具有國(guó)際化背景和視野的人才備受青睞。另外資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高級(jí)形式,證券期貨研究與投資需要深厚的理論修養(yǎng),因此對(duì)應(yīng)聘者的學(xué)歷要求相應(yīng)比較高,一般要求全日制本科生及以上學(xué)歷,多數(shù)崗位更歡迎碩士生及博士生。

2.農(nóng)業(yè)院校在證券期貨人才培養(yǎng)方面的優(yōu)勢(shì)

市場(chǎng)的巨大需求為我們的人才培養(yǎng)提供了廣闊的市場(chǎng)空間,農(nóng)業(yè)院校在證券期貨人才培養(yǎng)方面應(yīng)當(dāng)有所作為,并且在有些方面具備自己的優(yōu)勢(shì)。

我們把證券期貨的人才需求可以分為兩種類型:一種是通用性人才,如財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、法律、計(jì)算機(jī)等專業(yè)的人才,從事管理和技術(shù)服務(wù)工作;一種是證券期貨專門人才,主要從事證券期貨研究與投資及相關(guān)的業(yè)務(wù)。

首先,就證券期貨行業(yè)的通用性人才培養(yǎng)來(lái)說(shuō),農(nóng)業(yè)高等院校在財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)學(xué)、人力資源管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、法律、計(jì)算機(jī)等學(xué)科方面已具備良好的基礎(chǔ)和一定的實(shí)力,完全能夠勝任相應(yīng)的工作。與名牌院校相比,農(nóng)科院校的培養(yǎng)目標(biāo)更加務(wù)實(shí),用人單位也普遍反映我們的畢業(yè)生“踏實(shí)”、“好用”。

其次,證券行業(yè)對(duì)專門人才需求量最大的是證券研究人員,在證券研究人員中,需求量最大的又是行業(yè)研究員,農(nóng)林牧漁、生物醫(yī)藥、化工、機(jī)械、食品等行業(yè)的上市公司占了所有上市公司的四分之一,而這些行業(yè)所涉及的學(xué)科是農(nóng)業(yè)高等院校的傳統(tǒng)學(xué)科和優(yōu)勢(shì)學(xué)科,農(nóng)業(yè)高等院校在這些行業(yè)人才培養(yǎng)方面具有的優(yōu)勢(shì)是一般高校不可比擬的。

第三,期貨行業(yè)專門人才的培養(yǎng),農(nóng)業(yè)高等院校優(yōu)勢(shì)更加明顯,目前三大商品期貨交易所上市交易的23種期貨合約中,農(nóng)產(chǎn)品期貨合約就占了12種。期貨人才的缺乏最突出的表現(xiàn)就是缺少具有農(nóng)學(xué)背景、通曉農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)專業(yè)知識(shí)的期貨人才,這種缺陷是與現(xiàn)有的證券期貨專業(yè)大都是由綜合性院校開設(shè)的現(xiàn)實(shí)密切相關(guān)的,要從根本上解決問題,必須將期貨專業(yè)知識(shí)與農(nóng)學(xué)的相關(guān)知識(shí)有機(jī)結(jié)合,所以培養(yǎng)期貨行業(yè)專門人才,農(nóng)業(yè)高等院校當(dāng)仁不讓。

三、農(nóng)業(yè)院校證券期貨應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式

為了滿足市場(chǎng)對(duì)證券期貨人才的需求,各高校紛紛設(shè)立了證券期貨學(xué)院、投資學(xué)系和證券投資學(xué)專業(yè)。各高等農(nóng)業(yè)院校也加強(qiáng)了證券投資人才的培養(yǎng)力度,主要模式是在經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院下設(shè)立投資學(xué)系(或?qū)I(yè)),或在原有的金融學(xué)專業(yè)中另設(shè)投資理財(cái)專業(yè)方向,有些院校還招收證券投資方向的碩士和博士研究生,加強(qiáng)證券投資方面的高層次人才培養(yǎng)。在沒有設(shè)立相關(guān)專業(yè)的農(nóng)業(yè)院校,也在經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)中增加了有關(guān)證券投資的課程,各高校還面向全校學(xué)生開設(shè)證券投資方面的公共選修課,各高校形成了證券期貨熱,但在應(yīng)用型人才培養(yǎng)問題并沒有得到很好的解決。我們立足農(nóng)業(yè)院校的實(shí)際情況,結(jié)合市場(chǎng)人才需求特點(diǎn),對(duì)農(nóng)業(yè)院校證券期貨應(yīng)用型人才培養(yǎng)提出以下建議:

1.立足本科教育,加強(qiáng)實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)

本科層次的教育是農(nóng)業(yè)高等院校的主體和基礎(chǔ),證券期貨人才的培養(yǎng)還是立足于本科層次。結(jié)合農(nóng)業(yè)院校的特點(diǎn),專業(yè)設(shè)置以期貨為主。證券期貨人才的培養(yǎng)可以考慮交叉培養(yǎng)的模式,在涉農(nóng)專業(yè)開始有關(guān)證券期貨的課程,或允許農(nóng)林類專業(yè)的學(xué)生在三年級(jí)轉(zhuǎn)到證券期貨專業(yè)學(xué)習(xí);證券期貨專業(yè)增設(shè)農(nóng)林類的基礎(chǔ)課程作為專業(yè)選修課。為了提高學(xué)生適應(yīng)實(shí)際工作的能力和求職競(jìng)爭(zhēng)力,必須采取多種途徑提高學(xué)生的實(shí)際操作能力。一是增加與課堂教學(xué)銜接的模擬實(shí)驗(yàn),根據(jù)教學(xué)進(jìn)度在課堂上模擬證券發(fā)行(包括股票、債券和基金等)、模擬開戶,在網(wǎng)絡(luò)上或通過專業(yè)軟件模擬股票、期貨交易和股指期貨的仿真交易等。二是建立校外實(shí)訓(xùn)基地,每年派學(xué)生實(shí)習(xí),更好地將理論與實(shí)踐相結(jié)合起來(lái)。三是組織學(xué)生參加各種證券、期貨交易比賽。四是對(duì)同學(xué)們自發(fā)的實(shí)盤交易予以正確的引導(dǎo)。五是改革考試模式,注重對(duì)實(shí)際操作能力的考核,通過撰寫研究報(bào)告結(jié)合模擬交易的情況進(jìn)行評(píng)分。

2.注重高層次復(fù)合型人才的培養(yǎng),提高培養(yǎng)質(zhì)量

證券期貨行業(yè)對(duì)人才需求,學(xué)歷層次越來(lái)越高,重要的業(yè)務(wù)崗位,如研發(fā)、投資、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等,一般需要有碩士以上,研究崗位還需要有理工類的專業(yè)背景,因此具有碩士點(diǎn)、博士點(diǎn)的農(nóng)業(yè)高等院校要針對(duì)證券期貨的核心崗位加大證券期貨高層次人才培養(yǎng)的力度。在生源的選擇上,要重點(diǎn)招收第一學(xué)歷為農(nóng)科或其它相關(guān)學(xué)科的碩士生和博士生,培養(yǎng)適應(yīng)行業(yè)研究的復(fù)合型人才,提高培養(yǎng)質(zhì)量。

3.開展多種形式的合作辦學(xué)

培養(yǎng)應(yīng)用型人才,僅僅依靠學(xué)校自身的資源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,必須利用充分校外的資源,開展多種形式的合作辦學(xué)。最主要的合作辦學(xué)形式是校企合作,學(xué)校與證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨公司共建證券期貨專業(yè)、證券期貨研究所,在建立金融實(shí)驗(yàn)室、舉辦高層論壇、人才培養(yǎng)與培訓(xùn)、設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金等方面展開全方位合作。合作辦學(xué)的另外一種重要的形式是與國(guó)外的高校和機(jī)構(gòu)合作,定期安排學(xué)生到國(guó)外的高校和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)學(xué)習(xí)和實(shí)踐,培養(yǎng)通曉國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)際規(guī)則的國(guó)際化人才。

4.教學(xué)內(nèi)容要與相關(guān)資格考試相結(jié)合

目前我國(guó)證券期貨行業(yè)采取職業(yè)資格認(rèn)證制度,想在證券業(yè)工作必須有雙證,即從業(yè)證和執(zhí)業(yè)證。證券業(yè)從業(yè)人員資格考試自2003年起向社會(huì)及境外人士開放,基金、期貨行業(yè)也有從業(yè)人員資格考試。從應(yīng)用型人才培養(yǎng)的理念出發(fā),高等教育應(yīng)該與職業(yè)資格教育緊密結(jié)合,課程的基本教學(xué)內(nèi)容應(yīng)該與證券、期貨從業(yè)人員資格考試的要求相結(jié)合,鼓勵(lì)學(xué)生積極參與從業(yè)人員資格考試,實(shí)現(xiàn)學(xué)校學(xué)習(xí)與就業(yè)的無(wú)縫鏈接。

參考文獻(xiàn)

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篇7

1.1在諸多的教法中具有不可替代的作用

在實(shí)際教學(xué)中，教師應(yīng)用了很多的教學(xué)方法，運(yùn)用這些教學(xué)方法的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)教學(xué)目的，讓學(xué)生能夠有效的掌握所學(xué)的知識(shí)和技能。根據(jù)黃甫全教授提出的教學(xué)方法層次構(gòu)成分類模式，從具體到抽象，教學(xué)方法是由三個(gè)層次構(gòu)成的，這三個(gè)層次是：第一層次：原理性教學(xué)方法；第二層次：技術(shù)性教學(xué)方法；第三層次：操作性教學(xué)方法。而模擬投資教學(xué)在諸多的教法中其綜合性更強(qiáng)，在原理性教學(xué)的基礎(chǔ)上同時(shí)具備了技術(shù)性和操作性的教學(xué)方法。目前還沒有哪種教學(xué)方法同時(shí)涉及到這三個(gè)層次的教學(xué)方法，這說(shuō)明模擬投資教學(xué)法具有不可替代的作用。因此，根據(jù)多年的教學(xué)效果來(lái)看，在《證券投資分析》課程的實(shí)踐教學(xué)中采用的教學(xué)方法首選模擬投資教學(xué)法。

1.2模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中教學(xué)的效果更好

模擬投資教學(xué)法是一種現(xiàn)代化的教學(xué)手段，將其運(yùn)用于《證券投資分析》的教學(xué)過程中，能夠充分地把《證券投資分析》的理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)融為了一體，能夠?qū)⒆C券市場(chǎng)基本分析方法和理論與我國(guó)證券市場(chǎng)的具體實(shí)際情況有效結(jié)合了起來(lái)，增強(qiáng)了教學(xué)的直觀性和趣味性，充分調(diào)動(dòng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。正是由于學(xué)生積極的參與教學(xué)，所以能夠在有限的時(shí)間里迅速掌握證券投資的分析方法和策略，能夠體會(huì)到證券市場(chǎng)的喜悅和辛酸，加深了理論知識(shí)和操作技能的理解，極大的提高了教學(xué)的效果。

2模擬投資教學(xué)法的特點(diǎn)

2.1真實(shí)性

證券模擬投資使用的是真實(shí)的證券投資軟件，提供股市、期市的實(shí)時(shí)行情，包含滬深股市實(shí)時(shí)行情、港股行情、全球股市走勢(shì)、權(quán)證、基金行情、期貨行情、外匯行情、債券行情、黃金行情等，學(xué)生是在真實(shí)的證券市場(chǎng)進(jìn)行投資交易，讓學(xué)生進(jìn)行的是真實(shí)模擬投資綜合訓(xùn)練，有效地提高學(xué)生的操盤能力，幫助學(xué)生掌握一定的證券投資技巧和方法，使學(xué)生們?cè)诳缱C券、期貨、外匯和股指期貨市場(chǎng)的模擬投資環(huán)境下，充分融合課堂上財(cái)經(jīng)理論與交易實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為未來(lái)在金融領(lǐng)域的事業(yè)發(fā)展鋪墊專業(yè)基礎(chǔ)。

2.2趣味性

模擬投資在教學(xué)過程中，讓學(xué)生扮演投資者的角色，在模擬投資中學(xué)習(xí)運(yùn)用所學(xué)知識(shí)和掌握投資技能，這使得整個(gè)教學(xué)過程生動(dòng)、活躍和有趣，充分地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，有效地調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)“寓教于樂”的教學(xué)目的。此外，證券的行情軟件上有股民學(xué)校、博客、論股堂和網(wǎng)上客戶論壇等，在觀盤時(shí)，可以與其他的投資者在網(wǎng)上進(jìn)行交流，可以相互學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)參與者之間的良好互動(dòng)，交流投資經(jīng)驗(yàn)、分享投資成果。

2.3實(shí)用性

學(xué)生在證券模擬投資中所運(yùn)用的技術(shù)分析方法（如OX圖、移動(dòng)平均線MACD、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、騰落指數(shù)(ADL)、漲跌比率(ADR)、超買超賣線(OBOS)OBV線、隨機(jī)指數(shù)(KD線)、乖離率(BIAS)、動(dòng)向指數(shù)(DMI)、心理線(PSY)、人氣指標(biāo)動(dòng)量指標(biāo)(MTM)、震蕩量指標(biāo)(OSC)、威廉指數(shù)(%R)、成交量比率(VR)、均量線拋物線轉(zhuǎn)向(SAR)、逆勢(shì)操作系統(tǒng)、成交筆數(shù)指數(shù)點(diǎn)成交值寶塔線逆時(shí)鐘曲線等）和證券投資理論（如K線理論、波浪理論和證券投資組合理論等），在實(shí)際真實(shí)操盤中也同樣實(shí)用。

2.4綜合性

在模擬投資教學(xué)中，其綜合性主要是體現(xiàn)在理論知識(shí)的綜合運(yùn)用和技術(shù)分析的各方面。首先是理論知識(shí)，模擬投資教學(xué)涉及范圍比較廣泛，包括《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《會(huì)計(jì)學(xué)》、《貨幣銀行學(xué)》、《金融學(xué)》、《財(cái)政學(xué)》和《財(cái)務(wù)管理》、《稅法I》、《稅法II》、《高等數(shù)學(xué)》、《微積分》和《理財(cái)學(xué)》等課程的學(xué)習(xí)和對(duì)這些課程的綜合應(yīng)用的基礎(chǔ)上。比如，在對(duì)公司的分析中，需要對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，就會(huì)運(yùn)用到《會(huì)計(jì)學(xué)》、《財(cái)務(wù)管理》、《高等數(shù)學(xué)》和《微積分》等所學(xué)的知識(shí)和技能。此外，在投資中可能還會(huì)運(yùn)用到一些專業(yè)學(xué)科的知識(shí)，比如，重慶啤酒的“乙型肝炎疫苗”事件，這支被乙肝疫苗概念捧至近400億市值的股票，在重慶啤酒披露乙肝疫苗數(shù)據(jù)結(jié)果之后，出現(xiàn)連續(xù)9跌停，使很多的投資者血本無(wú)歸，因此，投資者在投資時(shí)還需要進(jìn)一步了解醫(yī)學(xué)和生物技術(shù)方面的知識(shí)。其次是在投資技術(shù)分析方面，需要運(yùn)用宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理、數(shù)理統(tǒng)計(jì)等知識(shí)，對(duì)證券投資進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析和微觀分析。在運(yùn)用證券投資的組合管理理論進(jìn)行組合投資時(shí)，經(jīng)常涉及到資本資產(chǎn)定價(jià)的分析、套利定價(jià)分析和證券組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等方面，這就需要綜合運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析。最后，證券投資的交易實(shí)際操作中，涉及到數(shù)學(xué)、金融、財(cái)政、工商管理、財(cái)務(wù)管理等學(xué)科各專業(yè)的知識(shí)和技能，這對(duì)于促進(jìn)學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)的合理性、擴(kuò)展其知識(shí)面，培養(yǎng)其綜合、全面地使用各門專業(yè)理論知識(shí)的能力有著極其重要的作用。因此模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中涉及范圍廣泛，綜合理論運(yùn)用程度比較高。

3模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中存在的問題及解決辦法

3.1目前在大部分的高職學(xué)校使用模擬投資教學(xué)法

教學(xué)時(shí)，大部分是以股票和期貨的模擬投資為主，最多的是股票模擬投資，缺少黃金現(xiàn)貨、外匯等一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具的模擬投資，不利于學(xué)生風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)。另外，期貨的模擬投資主要是以盈利為目的，缺乏套期保值的投資理念，不利于提高學(xué)生歸避風(fēng)險(xiǎn)的技能培養(yǎng)。解決辦法：套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。通常是企業(yè)把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。由于套期保值時(shí)間跨度長(zhǎng)，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)變化莫測(cè)，對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)操作難度很大，目前還沒有更好的方法讓學(xué)生自己操作，只能通過案例教學(xué)法來(lái)解決這一問題。

3.2模擬投資教學(xué)法自身的缺陷：

模擬與實(shí)際的差距。模擬投資不是真實(shí)的投資，學(xué)生在教學(xué)中的全心投入有限，影響教學(xué)效果。在模擬投資教學(xué)過程中，有些學(xué)生無(wú)法全心投入，這部分的學(xué)生女生占了大部分，這些學(xué)生一般情況下，過多的只注重操盤，忽視操盤前的投資分析，買賣有價(jià)證券只是為了應(yīng)付老師和完成任務(wù)，資金賬戶的盈虧根本不放在心上，所以對(duì)于這些學(xué)生的訓(xùn)練和鍛煉沒能達(dá)到較好的效果。還有，模擬投資使用的軟件和真實(shí)軟件也有差距，模擬投資使用的軟件在一些特殊情況會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能夠及時(shí)買賣股票。另外，由于是模擬投資，所以教師過多的注重技術(shù)分析、基本分析和投資技巧，而忽視投資風(fēng)險(xiǎn)的分析。

3.3模擬投資與真實(shí)投資的心理差距。

在模擬投資教學(xué)中，學(xué)生出現(xiàn)的心理狀況一般來(lái)說(shuō)主要有：非真實(shí)感、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性安全感、新鮮感和沉浸感；而在真實(shí)投資表現(xiàn)出的心理狀況一般是：緊張感、嚴(yán)肅感和真實(shí)感等。在模擬投資教學(xué)中，教師應(yīng)該充分考慮到學(xué)生的這些心理因素，使學(xué)生在進(jìn)行模擬投資時(shí)的心理狀態(tài)和其在真實(shí)投資時(shí)的心理狀態(tài)相接近，接近程度越高，學(xué)生掌握投資技能的效果越好，所花費(fèi)的時(shí)間也越少。教師應(yīng)該關(guān)注學(xué)生在模擬投資時(shí)是否能真正完全進(jìn)入投資角色心理而不是進(jìn)入虛擬的投資環(huán)境，需要注重模擬投資教學(xué)所引起的心理反應(yīng)。要隨著學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中心理趨近的程度不斷地進(jìn)行修正教學(xué)策略和訓(xùn)練指導(dǎo)，努力縮小學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中的心理差距，使學(xué)生能夠以一種負(fù)責(zé)、嚴(yán)謹(jǐn)和認(rèn)真的態(tài)度對(duì)待模擬投資教學(xué)。在模擬投資教學(xué)中，教師應(yīng)該通過分析學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中的心理狀態(tài)，監(jiān)控和檢測(cè)學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資兩種狀態(tài)中的心理狀態(tài)是否相近，如果心理狀態(tài)趨近，說(shuō)明模擬投資教學(xué)達(dá)到了目的，反之，就需要分析心理差距的影響因素，然后再對(duì)模擬投資教學(xué)進(jìn)行調(diào)整和完善。

3.4教學(xué)時(shí)間與學(xué)生操盤時(shí)間的矛盾。

學(xué)生上課的時(shí)間是從早上8：00到12：00，下午2：30至6：30，而股市的開盤的時(shí)間是早上9：30到11：30，下午是13：00到15：00，學(xué)生只有1：00至2：30的時(shí)間操盤，觀盤時(shí)間有限。在實(shí)踐教學(xué)中，可以將課程的時(shí)間安排在上午3、4節(jié)課，上課的時(shí)間是10：00～12：00；下午可以提前到1：00觀盤和操盤，將課程安排在下午1-2節(jié)課，上課時(shí)間是2：30～4：20左右，這樣可以協(xié)調(diào)教學(xué)時(shí)間與學(xué)生操盤時(shí)間的矛盾。

3.5學(xué)校硬件和軟件的不足。

在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中使用模擬投資教學(xué)法需要有完善的實(shí)踐教學(xué)平臺(tái)，需要仿真的電子實(shí)驗(yàn)室，該電子實(shí)驗(yàn)室具有先進(jìn)的證券模擬實(shí)驗(yàn)軟件系統(tǒng)，可以通過網(wǎng)絡(luò)直接聯(lián)結(jié)我國(guó)的證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，構(gòu)建一個(gè)全面、科學(xué)、實(shí)用和真實(shí)的投資環(huán)境，學(xué)生可以通過實(shí)時(shí)交易進(jìn)行模擬投資，增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際操作能力，滿足教學(xué)需要。因此，建立仿真的電子實(shí)驗(yàn)室并有質(zhì)量保證的硬件和先進(jìn)證券交易軟件是進(jìn)行模擬投資實(shí)踐教學(xué)的必要條件?？墒悄壳昂芏嗟脑盒Ｓ捎诮?jīng)費(fèi)的問題，難建立健全的仿真電子實(shí)驗(yàn)室。解決這個(gè)問題，學(xué)?？梢约訌?qiáng)校企合作，抽出一定的教學(xué)時(shí)間，帶學(xué)生到證券公司的投資大廳，讓學(xué)生真實(shí)體會(huì)真實(shí)的投資環(huán)境。

篇8

（一）概念與分類

1.證券投資基金的概念。證券投資基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金來(lái)吸納并集中投資者手中的資金，交給基金托管人（即有資質(zhì)的銀行）進(jìn)行托管，由基金管理人負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)作，資金的投資方向主要是從事股票、債券等金融工具，基金管理人與投資人共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、共享投資收益。

2.證券投資基金的分類。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，證券投資基金可劃分為不同種類：按交易機(jī)制劃分，證券投資基金分為封閉式基金（Close-end）和開放式基金（Open-end）；按投資對(duì)象劃分，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、期貨基金、配置基金、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金、FOF（投資基金的基金）、指數(shù)基金和混合基金；按基金管理組織形態(tài)劃分，證券投資基金可分為公司型基金和契約型基金；按不同風(fēng)險(xiǎn)與收益劃分，證券投資基金可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金；按墨跡方式劃分，證券投資基金可分為公開募集基金和私募基金。

（二）我國(guó)證券投資基金的發(fā)展歷程。我國(guó)證券投資基金產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初期，以1997年中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》為界限，將證券投資基金的發(fā)展歷程分為老基金和新基金兩個(gè)階段。處于初級(jí)階段的老基金規(guī)模小、質(zhì)量差、流動(dòng)性低，且監(jiān)管缺失，但老基金發(fā)展階段存在的問題為我國(guó)證券投資基金的后續(xù)發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。1997年11月14日以后發(fā)行的證券投資基金被稱為新基金，自此我國(guó)證券投資基金業(yè)逐漸步入發(fā)展規(guī)范階段。

（三）現(xiàn)狀特征。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，目前我國(guó)證券投資基金正逐漸發(fā)展壯大，其運(yùn)作方式和監(jiān)管體系也在逐漸完善。我國(guó)證券投資基金在整個(gè)金融體系中的地位已經(jīng)非常重要，對(duì)金融制度和經(jīng)濟(jì)制度改革都產(chǎn)生著重大影響，其特征體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是跨越式發(fā)展；二是監(jiān)管法律法規(guī)日趨完善；三是基金品種不斷增加；四是市場(chǎng)環(huán)境逐步優(yōu)化；五是基金管理公司運(yùn)營(yíng)水平逐漸提高。

二、證券投資基金發(fā)展中存在的問題

（一）基金規(guī)模偏小。目前，全球基金市場(chǎng)上的基金個(gè)數(shù)為10，000余只，投資規(guī)模在100，000億美元以上。截至2016年底，美國(guó)發(fā)行投資基金數(shù)量為10，457只，投資規(guī)模達(dá)到90，000億美元。而我國(guó)目前只有封閉式基金259只，開放式基金2902只，合計(jì)規(guī)模1764億元，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控能力不強(qiáng)。在我國(guó)目前資本市場(chǎng)中，投資價(jià)值良好的上市公司為數(shù)不多，這就導(dǎo)致了證券投資基金很不易通過分散投資的方式來(lái)分解風(fēng)險(xiǎn)，另外，我國(guó)證券市場(chǎng)的做空機(jī)制不健全，沒有股票期權(quán)和股指期貨這類避險(xiǎn)金融工具，很大程度上限制了基金投資的運(yùn)作空間并增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三） 基金管理公司治理結(jié)構(gòu)不合理。一是基金管理公司既是發(fā)起人又是管理人。基金管理公司在我國(guó)證券投資基金中的作用是發(fā)起人，發(fā)起證券投資基金并代表基金選擇品通托管人。目前，我國(guó)基金管理公司均作為自己發(fā)起基金的托管人，這就導(dǎo)致了基金的契約簽訂、管理等職權(quán)都由基金管理公司獨(dú)家掌控；二是基金持有人無(wú)法正常行使選擇權(quán)。我國(guó)基金持有人人數(shù)眾多，在基金正式發(fā)行之前，無(wú)法確定持有人的范圍，從而導(dǎo)致持有人無(wú)法正常行使選擇權(quán)。

三、對(duì)策和建議

（一）擴(kuò)大證券投資基金規(guī)模。在我國(guó)，證券投資基金作為重要的投資理財(cái)工具之一，目前的投資規(guī)模和基金數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，從我國(guó)目前的GDP數(shù)據(jù)分析，證券投資基金規(guī)模的上升空間潛力巨大，因此一方面要簡(jiǎn)化證券投資基金的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，另一方面要積極引導(dǎo)中小投資者，使其投資方式由儲(chǔ)蓄向基金轉(zhuǎn)化。

（二）提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。若要我國(guó)證券投資基金健康有序發(fā)展，就必須有效控制風(fēng)險(xiǎn)，一是要引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資，最好采取組合投資的方式，避免雞蛋放在同一個(gè)籃子里；二是要充分發(fā)揮股票期權(quán)、股指期貨等市場(chǎng)避險(xiǎn)工具的作用，對(duì)投資者的資金進(jìn)行套期保值；三是要健全做空機(jī)制，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

篇9

在大學(xué)課程中，涉及經(jīng)濟(jì)和管理方面的專業(yè)開始開設(shè)證券投資課程。證券投資本身涉及很多方面，本文從多個(gè)維度分析如何將多維度互動(dòng)教學(xué)與證券投資學(xué)有機(jī)地結(jié)合在一起，真正學(xué)好這一門學(xué)科。

1.多維度互動(dòng)模式的概念及意義

多維度互動(dòng)模式的教學(xué)方式指的是老師將教學(xué)的模式進(jìn)行優(yōu)化并深化，使多種相聯(lián)系的資料及要素之間相融合，在老師的引導(dǎo)下調(diào)動(dòng)學(xué)生自主學(xué)習(xí)的能力，使課堂生動(dòng)有意義，目的在于最大限度地發(fā)揮教學(xué)的實(shí)用價(jià)值。多維度互動(dòng)教學(xué)是一種新的教學(xué)模式，通過老師與學(xué)生、同學(xué)之間、課上課下的不斷溝通交流，使學(xué)生之間的學(xué)習(xí)動(dòng)力得到提高，打開學(xué)習(xí)思路，不斷地發(fā)現(xiàn)問題和解決問題，很好地掌握知識(shí)。本身證券投資學(xué)就是一門注重實(shí)際應(yīng)用的學(xué)科，對(duì)于學(xué)生的實(shí)際操作提出更高的要求，旨在培養(yǎng)專業(yè)性強(qiáng)的應(yīng)用型人才。多維度互動(dòng)教學(xué)這種方法極大地改善了學(xué)生的自主性、創(chuàng)造性、合作性和靈活性，使學(xué)生真正地將所學(xué)知識(shí)應(yīng)用于解決實(shí)際問題。對(duì)于老師來(lái)說(shuō)，互動(dòng)教學(xué)模式不僅提高了學(xué)生的積極性，而且激發(fā)了他們的創(chuàng)新思維，主動(dòng)地發(fā)現(xiàn)問題、分析問題，提高自己解決問題的信心能力。

2.多維度互動(dòng)模式在教學(xué)中的優(yōu)勢(shì)

首先，通過多維度互動(dòng)模式教學(xué)，可以充分發(fā)揮學(xué)生自主學(xué)習(xí)的能力，學(xué)習(xí)的目的更明確。其次，可以提高團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神，增進(jìn)老師和同學(xué)之間相互交流、相互探索的次數(shù)和頻率，最大限度地提高小組內(nèi)人員的合作及學(xué)習(xí)效率。再次，可以提高學(xué)生自主創(chuàng)新的能力。學(xué)生提出問題，老師及時(shí)地分析解決，師生之間相互溝通交流，激發(fā)學(xué)生創(chuàng)新的熱情及動(dòng)力。最后，多維度互動(dòng)教學(xué)方式可以促進(jìn)教學(xué)質(zhì)量的提高。

3.多維度互動(dòng)模式在證券投資課程教學(xué)中的實(shí)施

首先，提問并加以引導(dǎo)。就是通過提問的方式引導(dǎo)出新的問題，促進(jìn)學(xué)生思考問題，將理論和實(shí)際相聯(lián)系。比方說(shuō)“投資要注意什么問題”、“對(duì)證券投資有什么意見”等一系列問題，讓學(xué)生自主地思考問題，解決實(shí)際問題。

其次，在課堂上將實(shí)際問題進(jìn)行模擬訓(xùn)練。這就是將現(xiàn)實(shí)存在的問題，具體地面對(duì)并加以解決。比如讓學(xué)生購(gòu)買某一基金，并隨時(shí)關(guān)注其動(dòng)態(tài)，什么時(shí)候買進(jìn)什么時(shí)候賣出。再購(gòu)買期貨，對(duì)比一下基金和期貨的差距等，讓學(xué)生在實(shí)踐中加強(qiáng)對(duì)證券投資相關(guān)內(nèi)容的了解和認(rèn)識(shí)，真正做到理解并加以運(yùn)用。

再次，對(duì)模擬訓(xùn)練的課程加以討論，并分組研究。比如期貨的買進(jìn)賣出，應(yīng)該分組對(duì)期貨進(jìn)行討論，要知道期貨跟貨物的不同，買進(jìn)賣出的規(guī)律也不一樣，什么情況下賺點(diǎn)就賣，什么時(shí)候待價(jià)而沽等，都要加以討論并研究，這樣可以培養(yǎng)學(xué)生的思考能力，鍛煉團(tuán)隊(duì)協(xié)作的能力，使學(xué)生更自主和積極地解決實(shí)際問題。

除此之外，還有對(duì)案列進(jìn)行分析的方法，即提出典型實(shí)際問題拿出來(lái)進(jìn)行分析討論；還有專題探討及對(duì)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)等具體實(shí)施方法，都是很好的互動(dòng)模式，這里就不一一舉例說(shuō)明。

4.多維度互動(dòng)模式實(shí)施中存在的問題及解決措施

首先，證券投資學(xué)不是單一的一門學(xué)科，其涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)及統(tǒng)計(jì)學(xué)等多門學(xué)科，需要掌握的知識(shí)多樣繁雜，這就要求老師有強(qiáng)大的知識(shí)儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)教學(xué)過程中遇到的各種問題。

其次，在傳統(tǒng)教學(xué)中，老師很難將知識(shí)全面地在課堂上展現(xiàn)。為了提高教學(xué)質(zhì)量，課堂教學(xué)要豐富而有內(nèi)涵。這就需要老師在備課的時(shí)候提早精心地準(zhǔn)備，將要講的內(nèi)容通過各種方式融入課件，語(yǔ)言的組合、教授的方式都要具有趣味性，提高自身的教學(xué)質(zhì)量，在課堂有限的時(shí)間里面將證券知識(shí)全面而生動(dòng)地講授給學(xué)生。

再次，學(xué)生普遍學(xué)習(xí)態(tài)度比較散漫，應(yīng)該端正學(xué)習(xí)態(tài)度，增強(qiáng)自己的思考和判斷力。證券投資學(xué)本身就涉及面廣，思考的深度和廣度大。學(xué)生要增加自身的知識(shí)面，課堂時(shí)間畢竟短暫，若高效率地了解課堂的內(nèi)涵及精髓，自身一定要提早預(yù)習(xí)并多讀相關(guān)方面的書，通過互聯(lián)網(wǎng)等，多研究證券投資學(xué)的深層次內(nèi)涵及應(yīng)用，若條件允許，可以參加實(shí)踐，為提高自身的學(xué)習(xí)力打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

5.結(jié)語(yǔ)

在這個(gè)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的時(shí)代，金融投資已經(jīng)成為大眾進(jìn)行分散合理利用資金的方式。學(xué)好證券投資學(xué)關(guān)系到投資者能否通過投資得到可觀的回報(bào)，是非常重要的一門課程。而互動(dòng)教學(xué)模式是我們學(xué)好證券投資學(xué)的有效的方式方法，是證券投資學(xué)教學(xué)改革的需要，有利于培養(yǎng)出具有實(shí)際操作能力和創(chuàng)新能力的高素質(zhì)人才，對(duì)于證券投資的發(fā)展起到推動(dòng)作用。

參考文獻(xiàn)：

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    (二)垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管。管理有關(guān)證券公司的領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)成員,負(fù)責(zé)有關(guān)證券公司監(jiān)事會(huì)的日常管理工作。

    (三)監(jiān)管股票、可轉(zhuǎn)換債券、證券公司債券和國(guó)務(wù)院確定由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)的債券和其他證券的發(fā)行、上市、交易、托管和結(jié)算;監(jiān)管證券投資基金活動(dòng);批準(zhǔn)企業(yè)債券的上市;監(jiān)管上市國(guó)債和企業(yè)債券的交易活動(dòng)。

    (四)監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市、交易和清算;按規(guī)定監(jiān)督境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)。

    (五)監(jiān)管上市公司及其按法律法規(guī)必須履行有關(guān)義務(wù)的股東的證券市場(chǎng)行為。

    (六)管理證券期貨交易所;按規(guī)定管理證券期貨交易所的高級(jí)管理人員;歸口管理證券業(yè)協(xié)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)。

    (七)監(jiān)管證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理公司、證券登記清算公司、期貨清算機(jī)構(gòu)、證券期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu);與中國(guó)人民銀行共同審批基金托管機(jī)構(gòu)的資格并監(jiān)管其基金托管業(yè)務(wù);制定上述機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的管理辦法并組織實(shí)施;指導(dǎo)中國(guó)證券業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)開展證券期貨從業(yè)人員的資格管理。

    (八)監(jiān)管境內(nèi)企業(yè)直接或間接到境外發(fā)行股票、上市;監(jiān)管境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外設(shè)立證券機(jī)構(gòu);監(jiān)管境外機(jī)構(gòu)到境內(nèi)設(shè)立證券機(jī)構(gòu)、從事證券業(yè)務(wù)。

    (九)監(jiān)管證券期貨信息傳播活動(dòng),負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)與信息資源管理。

    (十)會(huì)同有關(guān)部門審批會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其成員從事證券期貨中介業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng);監(jiān)管律師事務(wù)所、律師從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的活動(dòng)。