導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇流動(dòng)性資產(chǎn)的特點(diǎn)，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2015）05-0054-04

全球金融危機(jī)過后，巴塞爾委員會在2008年和2010年相繼出臺了《穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則》和《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架》，針對銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)管框架做了明確規(guī)定和要求，并首次提出了全球統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定量監(jiān)管體系。2013年1月，巴塞爾委員會公布《第三版巴塞爾協(xié)議：流動(dòng)性覆蓋率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)》，對2010年公布的流動(dòng)性覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂完善。澳大利亞作為首批實(shí)施巴塞爾協(xié)議監(jiān)管的國家，于2014年11月審定了最終版的《Australia Prudential Standard APS210： Liquidity》（以下簡稱“APS210”），于2015年1月1日起實(shí)施。

一、APS210對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要要求

（一）總體要求

澳大利亞審慎監(jiān)督管理局（Australian Prudential Regulation Authority， 以下簡稱“金管局”）根據(jù)存款機(jī)構(gòu)的規(guī)模及復(fù)雜程度從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)角度分為適用流動(dòng)性覆蓋率（LCR）監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)和最低流動(dòng)性要求監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。對于滿足LCR監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)（ADI：Authorized Deposit-taking Institution），LCR監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)定是基于各自的壓力情景測試，即要定期分貨幣流動(dòng)性情況進(jìn)行情景分析及壓力測試，并根據(jù)壓力測試結(jié)果制定并調(diào)整應(yīng)急資金計(jì)劃。

流動(dòng)性覆蓋率。即要保證存款機(jī)構(gòu)在嚴(yán)重的流動(dòng)性壓力情景下有足夠的無擔(dān)保的高流動(dòng)性資產(chǎn)及時(shí)變現(xiàn)以滿足30個(gè)工作日的流動(dòng)性需求。對澳洲當(dāng)?shù)氐拇婵顧C(jī)構(gòu)來說，必須要滿足100%的比例；對在澳的外資存款機(jī)構(gòu)來說，必須滿足40%的比例要求。但具體對高流動(dòng)性資產(chǎn)的認(rèn)定及取得渠道來說，當(dāng)?shù)劂y行及在澳的外資銀行的要求與口徑是不同的。

危機(jī)情景測試。實(shí)施LCR管理的存款機(jī)構(gòu)必須要在特定危機(jī)假設(shè)情景下證實(shí)有足夠的本外幣流動(dòng)性，滿足至少5個(gè)工作日的債務(wù)支出要求。假設(shè)的情景必須事先得到金管局的認(rèn)可方可進(jìn)行測試。對在澳的外資存款機(jī)構(gòu)，金管局特別規(guī)定，必須分為對當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)的危機(jī)情景及對全球業(yè)務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)的危機(jī)情景分別進(jìn)行測試，外資存款機(jī)構(gòu)必須同時(shí)覆蓋此兩種情景下的至少5個(gè)工作日的債務(wù)支出要求。

持續(xù)經(jīng)營情景測試。為證明存款機(jī)構(gòu)具有在正常的經(jīng)營條件下履行其支付義務(wù)的能力，在至少15個(gè)月內(nèi)在持續(xù)經(jīng)營情景下的赤字不能超過存款機(jī)構(gòu)正常的融資能力。即在金管局認(rèn)可的假定情景下，存款機(jī)構(gòu)至少能夠持續(xù)經(jīng)營15個(gè)月以上。

（二）APS210關(guān)于LCR管理的主要內(nèi)容

LCR計(jì)量口徑為高流動(dòng)性資產(chǎn)（HQLA）與未來30天之內(nèi)的現(xiàn)金凈流出之比，即要求商業(yè)銀行僅依靠自身的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)就可以滿足在嚴(yán)重壓力環(huán)境下未來30天的流動(dòng)性需求。

LCR=HQLA/未來30天凈現(xiàn)金流出

未來30天凈現(xiàn)金流出=現(xiàn)金流出量總額-現(xiàn)金流入量總額與75%的現(xiàn)金流出量總額的較小值

為防止存款機(jī)構(gòu)以擴(kuò)大現(xiàn)金流入量來抵減凈現(xiàn)金流出量，減項(xiàng)要求為現(xiàn)金流入量總額與75%的現(xiàn)金流出量總額的較小值，也就是說，未來30天凈現(xiàn)金流出量至少為25%的現(xiàn)金流出總額。

同時(shí)，對在澳外資存款機(jī)構(gòu)在此指標(biāo)上的口徑作了明確界定：

1. 對于在澳的外資存款機(jī)構(gòu)來說，LCR必須為40%以上。對有不同幣種資產(chǎn)的銀行鼓勵(lì)分貨幣管理，即主要貨幣的LCR不低于40%。但不同幣種之間在充分評估風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，允許有一定程度的幣種錯(cuò)配。

2. 澳幣的HQLA只包括第一層次的高流動(dòng)性資產(chǎn)，即只包括存放央行現(xiàn)金、國債及洲政府債券，與之前版本口徑最大的不同是去掉了金融債券。同時(shí)規(guī)定美元、人民幣等外幣的HQLA應(yīng)滿足貨幣母國對高流動(dòng)性資產(chǎn)的監(jiān)管要求。

3. 在澳的外資銀行LCR計(jì)量中不包括中資銀行向當(dāng)?shù)匮胄凶龌刭彽牧鲃?dòng)性支持（CLF）。

4. LCR需逐日計(jì)量并滿足?？傂辛鲃?dòng)性支持算做第16天的現(xiàn)金流入。

二、LCR對不同業(yè)務(wù)品種的計(jì)量特點(diǎn)

（一）突出了存款的核心位置

LCR模型對存款機(jī)構(gòu)的存款來源從不同維度進(jìn)行了細(xì)化分類，并針對不同的分類分別制定了不同的現(xiàn)金流出比率。對LCR正向影響順序?yàn)椋毫闶鄞婵罴爸行∑髽I(yè)存款、有業(yè)務(wù)關(guān)系（清算、存管、現(xiàn)金管理）的運(yùn)營存款、無業(yè)務(wù)關(guān)系（清算、存管、現(xiàn)金管理）的金融機(jī)構(gòu)存款。同時(shí)，存款的分類為多維度交叉分類。

1. 穩(wěn)定性分類。存款的穩(wěn)定性分類在LCR考慮的特定壓力情景下尤為重要，因此針對不能提前提取的存款、提前支取通知期限超過30天的或者是提前支取的違約金非常高以致大大超出利息的支出，分別制訂不同的現(xiàn)金流出比率。如對于穩(wěn)定性較差的零售類存款，實(shí)行評分制：

單筆存款余額大于任何政府擔(dān)保的限額，如不存在此限額，則每筆超過25萬澳元，得2分；

存款如果為網(wǎng)上存款，得2分；

沒有與客戶建立客戶關(guān)系的，得1分；

存款是高利率驅(qū)動(dòng)的，得1分；

以上匯總得分如為0―2分的，現(xiàn)金流出比率為10%；如果得分在3分及以上的，現(xiàn)金流出比率為25%。

2. 主體屬性分類。按存款主體分為零售客戶、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、其他非金融機(jī)構(gòu)，按不同主體行為特點(diǎn)及不同類別和期限存款制訂不同的現(xiàn)金流出比率。

（二）充分考慮衍生金融工具對現(xiàn)金流的影響

LCR模型對衍生金融工具的影響給予了充分的重視，對由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流入及流出分別按100%的比率計(jì)入。只有滿足一定條件的衍生交易，如與同一交易對手，業(yè)務(wù)發(fā)生在30日之內(nèi)；簽訂master netting agreement或者外匯交易客戶端或平盤端交易在同一天的，才可以用一定凈現(xiàn)金流出量計(jì)入LCR。

（三）現(xiàn)金流測算涵蓋表內(nèi)外項(xiàng)目

除包含所有的表內(nèi)資產(chǎn)及負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流外，也包括信用及流動(dòng)性承諾、貿(mào)易融資、保函和信用證、債券回購、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品及基金項(xiàng)下的非合同性義務(wù)及其他或有負(fù)債。

對貿(mào)易融資項(xiàng)下產(chǎn)生的或有負(fù)債，按照最近12個(gè)月期間平均的月度凈流出量計(jì)算。

對非貿(mào)易融資項(xiàng)下的保函和信用證，按照最近12個(gè)月期間月平均凈現(xiàn)金流出量的50%計(jì)算。

對在澳洲境內(nèi)債券市場上的債券回購，對短期債券按10%、長期債券按5%或者經(jīng)金管局同意的現(xiàn)金流出比率折算。

對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和管理基金下的非合同性的義務(wù)，按5%的現(xiàn)金流出比率折算。

關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商或做市商的發(fā)行者，金管局逐一與存款機(jī)構(gòu)協(xié)商討論后決定。

其他非合同性的或有融資負(fù)債，由金管局逐一與存款機(jī)構(gòu)協(xié)商討論后決定。

三、LCR實(shí)施對商業(yè)銀行管理方式的影響及應(yīng)對

在國內(nèi)，利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)、存款保險(xiǎn)制度的逐步建立、利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步發(fā)展等都會對商業(yè)銀行存款造成很大壓力，不可避免地推動(dòng)負(fù)債成本的上升；同時(shí)隨著證券市場的發(fā)展，銀行的資產(chǎn)端也受到很大的挑戰(zhàn)。除此之外，目前國內(nèi)銀行對資產(chǎn)與負(fù)債的管理缺乏科學(xué)的定量分析，在這種背景下，LCR的實(shí)施將對現(xiàn)有銀行經(jīng)營管理模式提出新的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)意識，提高表內(nèi)外項(xiàng)目的精細(xì)化管理程度，并提前謀劃，通過各種配套管理工具將經(jīng)營導(dǎo)向?qū)訉觽鬟f。具體說來，有以下幾個(gè)方面：

（一）增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)主動(dòng)調(diào)整意識

從資產(chǎn)總量上看，LCR監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)中嚴(yán)格的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的定義在實(shí)際操作中意味著銀行有效資產(chǎn)的縮水，從而影響到銀行的盈利能力和競爭能力。銀行通過吸收存款來彌補(bǔ)資金缺口的壓力增大，這將使區(qū)域存款市場份額的競爭程度和分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的難度大大提高。同時(shí)，為滿足LCR要求，銀行必須改變資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，增加長期債務(wù)的比重，從而支付更高的期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成本，或在存款市場上付出更高的溢價(jià)爭攬存款，這都將削弱銀行的盈利能力。當(dāng)然，資金的構(gòu)成將最終取決于各機(jī)構(gòu)的自身狀況和未來的市場條件。此外，LCR流動(dòng)性資產(chǎn)定義中政府債券要優(yōu)于銀行持有的部分其他資產(chǎn)，因此銀行為達(dá)到LCR要求，將增加持有政府債券比重，從而導(dǎo)致銀行在經(jīng)營中面臨更多的政治風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，根據(jù)流動(dòng)性管理政策要求，必須持有更多的高流動(dòng)性資產(chǎn)，導(dǎo)致這部分資產(chǎn)的機(jī)會成本逐步提高，銀行將不得不面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和整體盈利能力的兩難選擇，迫使存款機(jī)構(gòu)不得不在資產(chǎn)負(fù)債配置和盈利模式上進(jìn)行深刻變革。

（二）提高商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目的精細(xì)化管理程度

巴塞爾協(xié)議Ⅲ主要是圍繞著資本充足率與流動(dòng)性管理兩大目標(biāo)制訂的。而這兩大目標(biāo)的基礎(chǔ)是對資產(chǎn)和負(fù)債及表外項(xiàng)目的精細(xì)化管理，范圍上涵蓋了所有表內(nèi)外業(yè)務(wù)品種，管理方式是逐日監(jiān)測。這就要求銀行要對所有的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目區(qū)分不同的幣種、業(yè)務(wù)類型、交易對手、金額等，多維度進(jìn)行計(jì)量、規(guī)劃、監(jiān)測，同時(shí)，綜合運(yùn)用多種資產(chǎn)負(fù)債管理工具，如設(shè)定限額、壓力測試、衍生金融工具等，結(jié)合市場流動(dòng)性狀況，對不同現(xiàn)金流比率的項(xiàng)目，通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)及經(jīng)濟(jì)資本等工具，將流動(dòng)性管理要求及導(dǎo)向有效地傳遞到每條業(yè)務(wù)線及營銷人員。

（三）提前規(guī)劃，在合理的利潤目標(biāo)前提下盡力降低凈現(xiàn)金流出量

由于LCR為逐日監(jiān)測管理，因此不能根據(jù)當(dāng)日的LCR結(jié)果來決定高流動(dòng)性資產(chǎn)的購買。因?yàn)楦吡鲃?dòng)性資產(chǎn)指在壓力狀態(tài)下能夠隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此收益率較低。同樣籌資成本的資金如購買高流動(dòng)性資產(chǎn)須承擔(dān)高額的機(jī)會成本。且當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)凈現(xiàn)金流出波動(dòng)幅度較大時(shí)，頻繁地買入賣出高流動(dòng)性資產(chǎn)只會徙增交易成本。因此首先應(yīng)做好資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目的預(yù)測規(guī)劃工作。要在資產(chǎn)與負(fù)債整個(gè)生命周期的LCR現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，根據(jù)各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，合理規(guī)劃籌資業(yè)務(wù)的開展，包括期限、幣種、金額等要素，以提前主動(dòng)地采取措施減少未來現(xiàn)金流錯(cuò)配，如對大金額業(yè)務(wù)到期日盡量匹配、做遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)調(diào)整、調(diào)整起息日和到期日等。在合理的收益目標(biāo)前提下，通過提前規(guī)劃盡力降低凈現(xiàn)金流出量。

（四）探索高流動(dòng)資產(chǎn)的有效管理方式

對于一定時(shí)期的凈現(xiàn)金流出必須滿足至少30天內(nèi)的支付需求，就要有一定比例的高流動(dòng)資產(chǎn)來支持，這是LCR模型的核心所在。而持有可隨時(shí)變現(xiàn)的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券（包括或準(zhǔn)級債券、企業(yè)債）越多，尤其是信用等級高的債券越多，收益率會越低，資金機(jī)會成本就會越高。因?yàn)榱鲃?dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)的收益率通常是非常低的，如目前美元國債一年期收益率是0.22%，但同期限的籌資成本在1.15%左右，因此會形成一定的資金損失，除非大幅度期限錯(cuò)配，而大幅度期限錯(cuò)配又會面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。另外，基于澳洲實(shí)際，有可能當(dāng)?shù)貪M足一級流動(dòng)性資產(chǎn)定義的政府及地方政府債券數(shù)量有限，并且監(jiān)管當(dāng)局會設(shè)定一個(gè)持有量比例為合理區(qū)間。因此無限制購買政府及地方政府債券也面臨操作上的困難。所以，要將高流動(dòng)性資產(chǎn)的機(jī)會成本降到最低，就要首先根據(jù)一段時(shí)期（如一年）的凈現(xiàn)金流出狀況，確定高流動(dòng)性資產(chǎn)購買量的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。然后按最低點(diǎn)數(shù)量買入高流動(dòng)性資產(chǎn)，不足的部分用回購/逆回購來滿足?；蛘咴诮鹑趥蚱髽I(yè)債多余的情況下，與交易對手在ISDA協(xié)議下做互換，互換債券的處置權(quán)及資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)都不受影響，確保銀行在壓力情景下可隨時(shí)變現(xiàn)，滿足現(xiàn)金流出的需要。

（五）銀行的配套措施要適時(shí)調(diào)整

LCR的實(shí)施增加了銀行的經(jīng)營成本和流動(dòng)性管理成本，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)定價(jià)過程中的資金成本加點(diǎn)的定價(jià)方式形成了較大沖擊。銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)時(shí)必須要考慮銀行的流動(dòng)性成本，針對各業(yè)務(wù)單位的流動(dòng)性敞口，按照核定的流動(dòng)性價(jià)格收取流動(dòng)性收益或支付流動(dòng)性成本。也就是說，要通過FTP使流動(dòng)性成本（或收益）與每一筆存貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借和債券投資直接相關(guān)，并直接影響到部門的考核結(jié)果，從而使流動(dòng)性管理的思想深入到每一名營銷人員和相關(guān)部門。

（六）按照LCR計(jì)量要求及時(shí)調(diào)整銀行的經(jīng)營導(dǎo)向

1. 加強(qiáng)客戶存款特別是有業(yè)務(wù)關(guān)系的客戶存款的吸收。深入研究穩(wěn)存增存的策略，尤其加大長期的、穩(wěn)定的資金來源客戶的營銷力度。在存款客戶營銷策略方面，應(yīng)著力在提高服務(wù)效率、提供配套產(chǎn)品及服務(wù)、增強(qiáng)客戶對銀行的黏性上下功夫，而不能單純靠提高利率來爭攬存款。同時(shí)，對潛在目標(biāo)客戶進(jìn)行分層，根據(jù)不同層級客戶群提供個(gè)性化服務(wù)方式。

2. 適度發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。在危機(jī)發(fā)生時(shí)期，同業(yè)機(jī)構(gòu)會共同面臨流動(dòng)性短缺這一難題，極易因某一同業(yè)機(jī)構(gòu)違約觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這意味著銀行如過度發(fā)展該業(yè)務(wù)，特別是用短期負(fù)債來支撐長期資產(chǎn)，會導(dǎo)致現(xiàn)金流出量大幅增加，需要更多的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性儲備資產(chǎn)去覆蓋現(xiàn)金流出，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)收益下降。這對當(dāng)前中資跨國銀行的部分境外機(jī)構(gòu)靠在同業(yè)拆借市場上借短貸長的業(yè)務(wù)模式形成較大沖擊。

3. 加大長期資金的籌措，降低資金錯(cuò)配程度。長期資金籌措方式有客戶存款、票據(jù)發(fā)行和同業(yè)市場拆借等。要綜合比較不同產(chǎn)品、不同貨幣、不同渠道、不同發(fā)行方式的成本收益，根據(jù)市場情況，實(shí)現(xiàn)籌資產(chǎn)品、幣種、渠道的多樣化，以分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)籌資組合風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)最大化。

4. 控制低效表外業(yè)務(wù)的開展。由于各項(xiàng)或有負(fù)債也納入現(xiàn)金流出管理，同時(shí)也占用經(jīng)濟(jì)資本，因此要清理各項(xiàng)無效低效的信用承諾或流動(dòng)性承諾。如對已簽合同未提款的貸款承諾，一是可依據(jù)提款進(jìn)度在簽訂合同時(shí)將大合同分拆為小合同簽訂；二是對已過期的承諾進(jìn)行及時(shí)清理；三是根據(jù)提款節(jié)奏合理確定貸款合同簽訂時(shí)間。

5. 在不能完全對沖風(fēng)險(xiǎn)的情況下，盡量減少復(fù)雜結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的發(fā)展。LCR充分考慮了衍生金融工具對現(xiàn)金流的影響，對相關(guān)現(xiàn)金流均給予了100%的比率。從滿足LCR角度考慮，擁有較大比重的衍生品交易和證券化活動(dòng)的銀行，如不能在同一時(shí)間內(nèi)完全對沖風(fēng)險(xiǎn)，在計(jì)算現(xiàn)金流入時(shí)應(yīng)被賦予較高的現(xiàn)金流出比例，以降低相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

6. 申請總部流動(dòng)性額度支持，提升現(xiàn)金流入。根據(jù)APS210定義，在澳外資存款機(jī)構(gòu)總部承諾的有具體金額的流動(dòng)性支持額度可作為第16天的現(xiàn)金流入項(xiàng)，但一般會收取一定費(fèi)用，銀行應(yīng)根據(jù)各自的現(xiàn)金流情況，決定流動(dòng)性支持的額度和期限。

參考文獻(xiàn)：

[1]Australian Prudential Regulation Authority.2014.Australia Prudential Standard APS210[S]：Liquidity，11.

篇2

中圖分類號：F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）02-0145-02

1 商業(yè)銀行流動(dòng)性的概念界定

流動(dòng)性是一個(gè)很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動(dòng)性，企業(yè)的流動(dòng)性。對于商業(yè)銀行流動(dòng)性的定義，各經(jīng)典教科書，以及實(shí)務(wù)中的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時(shí)，能以合理的成本得到可支用現(xiàn)金，該銀行就被認(rèn)為是具有流動(dòng)性。

――Peter S. Rose, Commercial Bank Managemengt

銀行的流動(dòng)性，指的是一種再不損失價(jià)值情況下的變現(xiàn)能力，一種足以應(yīng)付各種支付的，充分的資金可用能力。

――胡慶康，現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程（第二版）

流動(dòng)性是指商業(yè)銀行保持隨時(shí)可以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金的能力，以便隨時(shí)應(yīng)付客戶提存及銀行支付的需要。

――戴國強(qiáng)，商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)

由此看見，雖然商業(yè)銀行流動(dòng)性的定義各異，但實(shí)質(zhì)基本一樣，即為一種可以及時(shí)、以可接受的成本獲得流動(dòng)資金支配的能力。

2 金融理論中的“流動(dòng)性”

(1)早期的流動(dòng)性研究是在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域基于交易成本而提出的，進(jìn)而在不同的金融理論研究領(lǐng)域中進(jìn)行了深入探討，可以分為資產(chǎn)流動(dòng)性、市場及機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性等方面。

①資產(chǎn)流動(dòng)性。在資產(chǎn)流動(dòng)性方面，主要是基于資產(chǎn)變現(xiàn)能力的流動(dòng)性研究。自凱恩斯以來，與資產(chǎn)的“可交易性”直接相關(guān)的“變現(xiàn)能力”，是金融學(xué)界對流動(dòng)性概念最常見的一種解釋，即“當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體可以在承擔(dān)較低交易成本的條件下，以一個(gè)合理的價(jià)格購買或出售一種資產(chǎn)時(shí)，這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性”。在經(jīng)驗(yàn)分析中，這種流動(dòng)性的測度主要是通過資產(chǎn)買賣價(jià)差來進(jìn)行計(jì)量與比較。提出了一個(gè)流動(dòng)性的評級方法，運(yùn)用三期模型來分析，給出同一狀態(tài)下的兩種資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換的交易費(fèi)用的向量表達(dá)，如果兩個(gè)原資產(chǎn)組合 A和 B可以轉(zhuǎn)換成同一資產(chǎn)組合S，其中 B是 A的線性組合，則可以說明 A 的流動(dòng)性不小于 B的流動(dòng)性。劍橋大學(xué)的 Haan 教授指出流動(dòng)性與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換前期購買資產(chǎn)所需的成本相關(guān)，并提出度量流動(dòng)性的一個(gè) T 指數(shù)，用于測度一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體為避免將來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換費(fèi)用而愿意放棄的財(cái)富的最大值。

②市場流動(dòng)性。在市場流動(dòng)性研究方面，主要是基于市場微觀結(jié)構(gòu)的研究。市場流動(dòng)性既和資產(chǎn)流動(dòng)性密切相關(guān)，又有所不同。金融微觀結(jié)構(gòu)理論中的市場流動(dòng)性指的是“一個(gè)流動(dòng)的市場是參與者能夠快速變現(xiàn)的市場，大宗交易對市場價(jià)格僅有較小的影響”，即交易的可立即執(zhí)行性、交易得以實(shí)現(xiàn)所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個(gè)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

③機(jī)構(gòu)流動(dòng)性。在機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性方面，Byrant和 Douglas W. Diamond 和 Philip H. Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機(jī)的經(jīng)典論文中提出的流動(dòng)性需求模型，可表述為：當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體在想實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的任何時(shí)候，如果某項(xiàng)資產(chǎn)能使這種需求在跨期優(yōu)化中得到滿足，那么這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性。

Diamond 與 Dybvig從微觀角度分析銀行的流動(dòng)性，合作開發(fā)了一個(gè)用于證明銀行的存款合同可以提供一個(gè)比交易市場配置更優(yōu)結(jié)果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動(dòng)性需求的隱藏風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)是銀行擠兌引起了真正的經(jīng)濟(jì)損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險(xiǎn)會導(dǎo)致較優(yōu)的配置結(jié)果。

Kaufman 在其關(guān)于流動(dòng)性和銀行失敗的模型中認(rèn)為，在買賣雙方關(guān)于資產(chǎn)未來價(jià)值的信息不對稱條件下，原始資產(chǎn)是不流動(dòng)的，這種非流動(dòng)性，與消費(fèi)者的流動(dòng)性需求結(jié)合起來就產(chǎn)生了銀行業(yè)，從而帶來了流動(dòng)性危機(jī)。Mishkin 證明了銀行機(jī)構(gòu)的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動(dòng)性問題。當(dāng)銀行失敗時(shí)，流動(dòng)性需求增高，同時(shí)生產(chǎn)也就降低。Douglas W, Diamond 和 Raghuram G. Rajan論述了銀行在企業(yè)家對于存款人的流動(dòng)性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業(yè)家的博弈能力，另一方面也強(qiáng)調(diào)正是銀行資本結(jié)構(gòu)的脆弱性使他可以創(chuàng)造出流動(dòng)性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動(dòng)性沖擊導(dǎo)致項(xiàng)目資產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩(wěn)定性政策，如對資本金的要求，轉(zhuǎn)換的暫停都可能減少流動(dòng)性的創(chuàng)造。

(2)銀行的流動(dòng)性問題。

流動(dòng)性資產(chǎn)，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產(chǎn)情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動(dòng)性工具以及其他資產(chǎn)流動(dòng)性的資源。作為負(fù)債經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)，從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權(quán)是否足以抵償其所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，另一方面就是流動(dòng)性的問題，也就是說銀行的現(xiàn)有資產(chǎn)能否應(yīng)付到期的債務(wù)。對銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的分析集中在資金的來源和性質(zhì)以及資產(chǎn)特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩(wěn)定性、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、履行到期債務(wù)的能力等。對流動(dòng)性分析還包括資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析，其中包括資產(chǎn)本身具有的流動(dòng)性、資產(chǎn)強(qiáng)制出售的流動(dòng)性等，這是銀行履約能力的一個(gè)重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond 和 Dybvig開始強(qiáng)調(diào)銀行提供流動(dòng)性的服務(wù)功能，指出銀行是把不具有流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。由此出發(fā)，Diamond 和 Rajan在研究銀行流動(dòng)性創(chuàng)造時(shí)，在金融脆弱性和擠出理論的基礎(chǔ)上，研究得出銀行的資本率對流動(dòng)性的創(chuàng)造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen 和 Gale基于風(fēng)險(xiǎn)吸收理論出發(fā)，得出了相反的結(jié)論，即銀行的資本率和流動(dòng)性的創(chuàng)造是成正比的。銀行創(chuàng)造的流動(dòng)性越多，為應(yīng)付儲戶提存而需要出售非流動(dòng)性資產(chǎn)導(dǎo)致?lián)p失的可能性越大、越嚴(yán)重。銀行資本越雄厚，對這種風(fēng)險(xiǎn)和損失的承擔(dān)能力就越強(qiáng)。得出類似結(jié)論的還有 Diamond 和 Dybvig，Allen 和 Santomero，盡管許多銀行學(xué)說和規(guī)章制度是以脆弱的流動(dòng)性轉(zhuǎn)換模型為基礎(chǔ)的，這種觀點(diǎn)并沒有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。Akash Deep，Guido Schaefer進(jìn)行了實(shí)證研究，利用美國商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，以流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性負(fù)債規(guī)模大小的不同來衡量流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的金額，研究結(jié)果顯示轉(zhuǎn)換的數(shù)量很少，存款保證在推動(dòng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)化中有一定的貢獻(xiàn)，因?yàn)榇婵畋ＷC金能夠替代了大多數(shù)沒有保證的資產(chǎn)，擴(kuò)張儲蓄和貸款卻沒有相應(yīng)的效果；相反的，貸款組合中的信用風(fēng)險(xiǎn)卻阻礙了流動(dòng)性的轉(zhuǎn)化。

3 流動(dòng)性管理理論中的流動(dòng)性

另一個(gè)角度來看，對銀行本身的流動(dòng)性的分析主要集中在流動(dòng)性管理的分析上。商業(yè)銀行流動(dòng)性管理理論歷經(jīng)了三個(gè)發(fā)展階段：資產(chǎn)管理理論，負(fù)債管理理論，最后發(fā)展為較為成熟的資產(chǎn)和負(fù)債相結(jié)合的理論。

3.1 資產(chǎn)管理理論（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論）

解決銀行流動(dòng)性問題最初是使用的資產(chǎn)流動(dòng)性管理，也就是銀行從資產(chǎn)方面“儲存”流動(dòng)性。該方法又大致經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。

(1)商業(yè)貸款理論。

銀行的商業(yè)貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動(dòng)性的特點(diǎn)的，倘若借款人能夠按時(shí)償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動(dòng)性資金來滿足客戶的提現(xiàn)要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動(dòng)性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產(chǎn)生與商業(yè)銀行經(jīng)營的初期階段，經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)，所以未能考慮到貸款償還的外部經(jīng)濟(jì)條件，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業(yè)貸款也未必能保證按時(shí)償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動(dòng)性困境之中。因此，當(dāng) 20 世紀(jì) 30 年代美國乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條的出現(xiàn)使得該理論無法再適應(yīng)新的情況，從而資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運(yùn)而生。

(2)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論。

該理論不再只認(rèn)定短期貸款的流動(dòng)性，而是認(rèn)為銀行的流動(dòng)資產(chǎn)都可以用來滿足銀行的流動(dòng)性需求。這里的流動(dòng)性資產(chǎn)是指那些能夠在發(fā)育良好的市場上以合理穩(wěn)定的價(jià)格迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，一般情況下，政府債券、逆回購協(xié)議、銀行承兌匯票，商業(yè)票據(jù)等等都被銀行作為流動(dòng)性資產(chǎn)的主要形式，同時(shí)長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉(zhuǎn)讓從而變現(xiàn)，因此銀行是否能在二級市場上變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓未到期的長期貸款成為銀行流動(dòng)性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長時(shí)，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時(shí)債券市場利率下降，因此變現(xiàn)債券類的流動(dòng)性資產(chǎn)機(jī)會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預(yù)期收入理論。

預(yù)期收入理論于 20 世紀(jì) 50 年代產(chǎn)生，將銀行的流動(dòng)性需求和客戶的預(yù)期收入相聯(lián)系，認(rèn)為客戶的預(yù)期收入與其是否能按時(shí)償還貸款本息有關(guān)，只要銀行能根據(jù)客戶的預(yù)期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發(fā)生流動(dòng)性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預(yù)期收入未免增加風(fēng)險(xiǎn)，而且客戶的未來收入會受到整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)情況的影響，未來社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動(dòng)也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，資產(chǎn)理論就是要使銀行將流動(dòng)性資產(chǎn)作為儲備，一旦發(fā)生預(yù)期之外的流動(dòng)性需求可以立即在二級市場上以合理價(jià)格轉(zhuǎn)讓這些資產(chǎn)，迅速變現(xiàn)。對于銀行經(jīng)營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動(dòng)性資產(chǎn)就意味著放棄高收益的資產(chǎn)，即存在機(jī)會成本；②變現(xiàn)政府債券之類的流動(dòng)性資產(chǎn)往往會對銀行的信譽(yù)，客戶的信心有不良影響；③變現(xiàn)資產(chǎn)會有一定數(shù)量的交易成本。

3.2 負(fù)債管理理論

篇3

一家銀行，在其需要資金時(shí)，能以合理的成本得到可支用現(xiàn)金，該銀行就被認(rèn)為是具有流動(dòng)性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動(dòng)性，指的是一種再不損失價(jià)值情況下的變現(xiàn)能力，一種足以應(yīng)付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程（第二版）

流動(dòng)性是指商業(yè)銀行保持隨時(shí)可以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金的能力，以便隨時(shí)應(yīng)付客戶提存及銀行支付的需要。

——戴國強(qiáng)，商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)

由此看見，雖然商業(yè)銀行流動(dòng)性的定義各異，但實(shí)質(zhì)基本一樣，即為一種可以及時(shí)、以可接受的成本獲得流動(dòng)資金支配的能力。

2金融理論中的“流動(dòng)性”

(1)早期的流動(dòng)性研究是在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域基于交易成本而提出的，進(jìn)而在不同的金融理論研究領(lǐng)域中進(jìn)行了深入探討，可以分為資產(chǎn)流動(dòng)性、市場及機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性等方面。

①資產(chǎn)流動(dòng)性。在資產(chǎn)流動(dòng)性方面，主要是基于資產(chǎn)變現(xiàn)能力的流動(dòng)性研究。自凱恩斯以來，與資產(chǎn)的“可交易性”直接相關(guān)的“變現(xiàn)能力”，是金融學(xué)界對流動(dòng)性概念最常見的一種解釋，即“當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體可以在承擔(dān)較低交易成本的條件下，以一個(gè)合理的價(jià)格購買或出售一種資產(chǎn)時(shí)，這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性”。在經(jīng)驗(yàn)分析中，這種流動(dòng)性的測度主要是通過資產(chǎn)買賣價(jià)差來進(jìn)行計(jì)量與比較。提出了一個(gè)流動(dòng)性的評級方法，運(yùn)用三期模型來分析，給出同一狀態(tài)下的兩種資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換的交易費(fèi)用的向量表達(dá)，如果兩個(gè)原資產(chǎn)組合A和B可以轉(zhuǎn)換成同一資產(chǎn)組合S，其中B是A的線性組合，則可以說明A的流動(dòng)性不小于B的流動(dòng)性。劍橋大學(xué)的Haan教授指出流動(dòng)性與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換前期購買資產(chǎn)所需的成本相關(guān)，并提出度量流動(dòng)性的一個(gè)T指數(shù)，用于測度一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體為避免將來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換費(fèi)用而愿意放棄的財(cái)富的最大值。

②市場流動(dòng)性。在市場流動(dòng)性研究方面，主要是基于市場微觀結(jié)構(gòu)的研究。市場流動(dòng)性既和資產(chǎn)流動(dòng)性密切相關(guān)，又有所不同。金融微觀結(jié)構(gòu)理論中的市場流動(dòng)性指的是“一個(gè)流動(dòng)的市場是參與者能夠快速變現(xiàn)的市場，大宗交易對市場價(jià)格僅有較小的影響”，即交易的可立即執(zhí)行性、交易得以實(shí)現(xiàn)所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個(gè)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

③機(jī)構(gòu)流動(dòng)性。在機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性方面，Byrant和DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機(jī)的經(jīng)典論文中提出的流動(dòng)性需求模型，可表述為：當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體在想實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的任何時(shí)候，如果某項(xiàng)資產(chǎn)能使這種需求在跨期優(yōu)化中得到滿足，那么這種資產(chǎn)就具有流動(dòng)性。

Diamond與Dybvig從微觀角度分析銀行的流動(dòng)性，合作開發(fā)了一個(gè)用于證明銀行的存款合同可以提供一個(gè)比交易市場配置更優(yōu)結(jié)果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動(dòng)性需求的隱藏風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)是銀行擠兌引起了真正的經(jīng)濟(jì)損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險(xiǎn)會導(dǎo)致較優(yōu)的配置結(jié)果。

Kaufman在其關(guān)于流動(dòng)性和銀行失敗的模型中認(rèn)為，在買賣雙方關(guān)于資產(chǎn)未來價(jià)值的信息不對稱條件下，原始資產(chǎn)是不流動(dòng)的，這種非流動(dòng)性，與消費(fèi)者的流動(dòng)性需求結(jié)合起來就產(chǎn)生了銀行業(yè)，從而帶來了流動(dòng)性危機(jī)。Mishkin證明了銀行機(jī)構(gòu)的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動(dòng)性問題。當(dāng)銀行失敗時(shí)，流動(dòng)性需求增高，同時(shí)生產(chǎn)也就降低。DouglasW,Diamond和RaghuramG.Rajan論述了銀行在企業(yè)家對于存款人的流動(dòng)性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業(yè)家的博弈能力，另一方面也強(qiáng)調(diào)正是銀行資本結(jié)構(gòu)的脆弱性使他可以創(chuàng)造出流動(dòng)性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動(dòng)性沖擊導(dǎo)致項(xiàng)目資產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩(wěn)定性政策，如對資本金的要求，轉(zhuǎn)換的暫停都可能減少流動(dòng)性的創(chuàng)造。

(2)銀行的流動(dòng)性問題。

流動(dòng)性資產(chǎn)，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產(chǎn)情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動(dòng)性工具以及其他資產(chǎn)流動(dòng)性的資源。作為負(fù)債經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)，從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權(quán)是否足以抵償其所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，另一方面就是流動(dòng)性的問題，也就是說銀行的現(xiàn)有資產(chǎn)能否應(yīng)付到期的債務(wù)。對銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的分析集中在資金的來源和性質(zhì)以及資產(chǎn)特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩(wěn)定性、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)、履行到期債務(wù)的能力等。對流動(dòng)性分析還包括資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析，其中包括資產(chǎn)本身具有的流動(dòng)性、資產(chǎn)強(qiáng)制出售的流動(dòng)性等，這是銀行履約能力的一個(gè)重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond和Dybvig開始強(qiáng)調(diào)銀行提供流動(dòng)性的服務(wù)功能，指出銀行是把不具有流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。由此出發(fā)，Diamond和Rajan在研究銀行流動(dòng)性創(chuàng)造時(shí)，在金融脆弱性和擠出理論的基礎(chǔ)上，研究得出銀行的資本率對流動(dòng)性的創(chuàng)造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen和Gale基于風(fēng)險(xiǎn)吸收理論出發(fā)，得出了相反的結(jié)論，即銀行的資本率和流動(dòng)性的創(chuàng)造是成正比的。銀行創(chuàng)造的流動(dòng)性越多，為應(yīng)付儲戶提存而需要出售非流動(dòng)性資產(chǎn)導(dǎo)致?lián)p失的可能性越大、越嚴(yán)重。銀行資本越雄厚，對這種風(fēng)險(xiǎn)和損失的承擔(dān)能力就越強(qiáng)。得出類似結(jié)論的還有Diamond和Dybvig，Allen和Santomero，盡管許多銀行學(xué)說和規(guī)章制度是以脆弱的流動(dòng)性轉(zhuǎn)換模型為基礎(chǔ)的，這種觀點(diǎn)并沒有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。AkashDeep，GuidoSchaefer進(jìn)行了實(shí)證研究，利用美國商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，以流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性負(fù)債規(guī)模大小的不同來衡量流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的金額，研究結(jié)果顯示轉(zhuǎn)換的數(shù)量很少，存款保證在推動(dòng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)化中有一定的貢獻(xiàn)，因?yàn)榇婵畋ＷC金能夠替代了大多數(shù)沒有保證的資產(chǎn)，擴(kuò)張儲蓄和貸款卻沒有相應(yīng)的效果；相反的，貸款組合中的信用風(fēng)險(xiǎn)卻阻礙了流動(dòng)性的轉(zhuǎn)化。

3流動(dòng)性管理理論中的流動(dòng)性

另一個(gè)角度來看，對銀行本身的流動(dòng)性的分析主要集中在流動(dòng)性管理的分析上。商業(yè)銀行流動(dòng)性管理理論歷經(jīng)了三個(gè)發(fā)展階段：資產(chǎn)管理理論，負(fù)債管理理論，最后發(fā)展為較為成熟的資產(chǎn)和負(fù)債相結(jié)合的理論。

3.1資產(chǎn)管理理論（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論）

解決銀行流動(dòng)性問題最初是使用的資產(chǎn)流動(dòng)性管理，也就是銀行從資產(chǎn)方面“儲存”流動(dòng)性。該方法又大致經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。

(1)商業(yè)貸款理論。

銀行的商業(yè)貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動(dòng)性的特點(diǎn)的，倘若借款人能夠按時(shí)償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動(dòng)性資金來滿足客戶的提現(xiàn)要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動(dòng)性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產(chǎn)生與商業(yè)銀行經(jīng)營的初期階段，經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)，尚未出現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)，所以未能考慮到貸款償還的外部經(jīng)濟(jì)條件，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業(yè)貸款也未必能保證按時(shí)償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動(dòng)性困境之中。因此，當(dāng)20世紀(jì)30年代美國乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條的出現(xiàn)使得該理論無法再適應(yīng)新的情況，從而資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運(yùn)而生。(2)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論。

該理論不再只認(rèn)定短期貸款的流動(dòng)性，而是認(rèn)為銀行的流動(dòng)資產(chǎn)都可以用來滿足銀行的流動(dòng)性需求。這里的流動(dòng)性資產(chǎn)是指那些能夠在發(fā)育良好的市場上以合理穩(wěn)定的價(jià)格迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，一般情況下，政府債券、逆回購協(xié)議、銀行承兌匯票，商業(yè)票據(jù)等等都被銀行作為流動(dòng)性資產(chǎn)的主要形式，同時(shí)長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉(zhuǎn)讓從而變現(xiàn)，因此銀行是否能在二級市場上變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓未到期的長期貸款成為銀行流動(dòng)性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長時(shí)，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時(shí)債券市場利率下降，因此變現(xiàn)債券類的流動(dòng)性資產(chǎn)機(jī)會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預(yù)期收入理論。

預(yù)期收入理論于20世紀(jì)50年代產(chǎn)生，將銀行的流動(dòng)性需求和客戶的預(yù)期收入相聯(lián)系，認(rèn)為客戶的預(yù)期收入與其是否能按時(shí)償還貸款本息有關(guān)，只要銀行能根據(jù)客戶的預(yù)期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發(fā)生流動(dòng)性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預(yù)期收入未免增加風(fēng)險(xiǎn)，而且客戶的未來收入會受到整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)情況的影響，未來社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動(dòng)也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

總的來說，資產(chǎn)理論就是要使銀行將流動(dòng)性資產(chǎn)作為儲備，一旦發(fā)生預(yù)期之外的流動(dòng)性需求可以立即在二級市場上以合理價(jià)格轉(zhuǎn)讓這些資產(chǎn)，迅速變現(xiàn)。對于銀行經(jīng)營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動(dòng)性資產(chǎn)就意味著放棄高收益的資產(chǎn)，即存在機(jī)會成本；②變現(xiàn)政府債券之類的流動(dòng)性資產(chǎn)往往會對銀行的信譽(yù)，客戶的信心有不良影響；③變現(xiàn)資產(chǎn)會有一定數(shù)量的交易成本。

3.2負(fù)債管理理論

20世紀(jì)60年代負(fù)債管理理論盛行，其主要思想就在于不是通過單一的資產(chǎn)來儲備流動(dòng)性，而是傾向于從負(fù)債方面來進(jìn)行流動(dòng)性管理。它認(rèn)為持有現(xiàn)金資產(chǎn)和變賣流動(dòng)性資產(chǎn)并不是解決銀行流動(dòng)性問題的唯一方法，銀行可以通過在貨幣和資金市場上主動(dòng)負(fù)債來滿足其流動(dòng)性需求。這樣就可以保證一定的盈利性，而且在市場資金充裕時(shí)可以以較低的成本借入資金。但是這種做法的風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，銀行就可能到期不能籌集到相應(yīng)的資金，從而陷入困境。

3.3資產(chǎn)負(fù)債管理理論（平衡流動(dòng)性管理理論）

篇4

資本充足率、撥備率、杠桿率和流動(dòng)性四大監(jiān)管新工具新近獲國務(wù)院批復(fù)，具體指引在最后意見征詢。據(jù)統(tǒng)籌安排，巴塞爾III流動(dòng)性覆蓋率（LCR）和凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）預(yù)計(jì)于年底實(shí)施并納入我國金融監(jiān)管體系。

流動(dòng)性覆蓋率是優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲備和未來30日資金凈流出量的比率，凈穩(wěn)定資金比率為可用穩(wěn)定資金與所需穩(wěn)定資金的比率，標(biāo)準(zhǔn)都是不低于100％。透視巴塞爾文件，兩個(gè)新工具的主旨是要求銀行在壓力條件下，擁有充足的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)和中長期穩(wěn)定資金。

筆者認(rèn)為，上述兩個(gè)指標(biāo)沒有嵌入逆周期性的設(shè)計(jì)，而這恰恰是宏觀審慎工具的首要特點(diǎn)之一，不能單獨(dú)借此兩工具實(shí)現(xiàn)宏觀審慎。

首先，近年的存款大搬家現(xiàn)象預(yù)示微觀層面的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，越來越依靠宏觀流動(dòng)性調(diào)控的大環(huán)境。

中國一直是儲蓄率最高的國家之一。伴隨著資本市場的發(fā)展、近兩年居民理財(cái)方式的變化，流動(dòng)性呈現(xiàn)出在存款、股市、保險(xiǎn)等跨行業(yè)、跨市場波動(dòng)的特點(diǎn)。存款日趨短期化，商業(yè)銀行期限錯(cuò)配現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，即以較短期限的存款匹配較長期限的貸款。

這導(dǎo)致存款大搬家的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。2006年、2007年A股大牛市引發(fā)最為洶涌的一波存款搬家潮。2007年4月和5月，商業(yè)銀行月度存款余額分別減少1674億元和2784億元。第二波搬家潮發(fā)生在2008年末，受四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，A股探底回暖，引發(fā)存款回流股市。至次年10月，當(dāng)月居民存款大幅減少2507億元。

2011年1月，在中國經(jīng)濟(jì)整體流動(dòng)性充裕，存款準(zhǔn)備金率頻頻上調(diào)，并兩度加息的情況下，銀行系統(tǒng)流動(dòng)性卻突然出現(xiàn)紅字：同業(yè)拆借利率飆升，大型銀行趨向無資金可拆。這導(dǎo)致央行在準(zhǔn)備春節(jié)后至2月9日三度加息的同時(shí)，不得不反方向操作：于1月底啟動(dòng)逆回購操作，向銀行系統(tǒng)注入救急資金。

其次，中國銀行業(yè)的流動(dòng)性長期存在同質(zhì)化、同方向性的特點(diǎn)，即“一旦有錢，大家都有錢。一旦缺錢，大家都缺錢”。大型銀行，作為銀行間同業(yè)市場的做市商，一旦無資金可拆，往往“蝴蝶效應(yīng)”般引發(fā)市場恐慌。這種環(huán)境下，實(shí)施兩個(gè)新工具，可能會出現(xiàn)指標(biāo)健康，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理突然中斷的情況。

流動(dòng)性覆蓋率是兩工具中的主要指標(biāo)，但其依賴于優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的效力。在巴塞爾III方案中，國債被定義為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)。

但我國國債市場同銀行界現(xiàn)存的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相比仍顯單薄。加之債券市場長期存在的單邊市和自身流動(dòng)性不足的矛盾，必然使得我國國債難成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件的滅火器。

危機(jī)時(shí)刻來臨的可能后果是：內(nèi)部持有的債券，大家都急于拋售，誰都賣不出去。外部的銀行間同業(yè)市場，大家都急于拆入資金，誰都沒有資金可拆的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中斷現(xiàn)象。

再次，央行的最后貸款人角色一直是銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的最后一道屏障。在較早地引入資產(chǎn)負(fù)債比例管理等措施之外，存款的長期政府隱性擔(dān)保起到了決定性作用。

1999年6月，四川省農(nóng)村合作基金會發(fā)生不能支付到期存款的事件。當(dāng)月底，人民銀行向地方貸款，同時(shí)中央財(cái)政從中央向地方轉(zhuǎn)移資金或從稅收返還中扣抵，最終保證了對儲戶的存款支付。

中國的國情決定，流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率仍不能獨(dú)保危機(jī)時(shí)刻的支付無虞，因此不是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)宏觀審慎的全部。

篇5

一、對于事業(yè)單位“非流動(dòng)資產(chǎn)”范圍的界定

《準(zhǔn)則》第十九條明確指出“事業(yè)單位的資產(chǎn)按照流動(dòng)性，分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在1年內(nèi)（含1年）變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)以外的資產(chǎn)?！钡诙粭l又指出“事業(yè)單位的非流動(dòng)資產(chǎn)包括長期投資、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等?！倍?997年頒布的《事業(yè)單位會計(jì)準(zhǔn)則（試行）》（以下簡稱《準(zhǔn)則（試行）》）中對于資產(chǎn)的分類是將資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)、對外投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。

因此，二者相比較，新規(guī)定中的事業(yè)單位非流定資產(chǎn)的范圍相當(dāng)于在原制度中的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和一部分對外投資。的基礎(chǔ)上再新增“在建工程”的內(nèi)容。這部分資產(chǎn)的共同特點(diǎn)是：

（—）資產(chǎn)的比重大

在我國，按照《事業(yè)單位登記管理暫行條例》（國務(wù)院第252、411號令）的規(guī)定：事業(yè)單位是指國家以社會公益為目的的，由國家機(jī)關(guān)舉辦或者其他組織利用國有資產(chǎn)舉辦的，從事教育、科技、文化、衛(wèi)生等活動(dòng)的社會服務(wù)組織。這就決定了事業(yè)單位不進(jìn)行或不主要進(jìn)行有形產(chǎn)品的生產(chǎn)，因此，在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨等流動(dòng)性資產(chǎn)所占的比重就不會太大，而非流動(dòng)性資產(chǎn)的金額就會相應(yīng)較大。

（二）資產(chǎn)的流動(dòng)性差

從這部分資產(chǎn)的名稱上來看，既然被稱為“非流動(dòng)性資產(chǎn)”，那么，它們的變現(xiàn)能力就比較低，要么缺乏活躍的交易市場，要么沒有公開的市場定價(jià)，要么市場的參與度較低，這都決定了這部分資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，變現(xiàn)能力有限。

（三）資產(chǎn)的核算復(fù)雜

近一段時(shí)期以來，隨著我國事業(yè)單位改革的不斷推進(jìn)，越來越多的事業(yè)單位開始參與市場活動(dòng)，有很多的事業(yè)單位已經(jīng)半企業(yè)化了，很多新的業(yè)務(wù)活動(dòng)都使事業(yè)單位非流動(dòng)性資產(chǎn)的核算變得日趨復(fù)雜，比如：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的“對價(jià)”方式，就是在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中經(jīng)常發(fā)生的事件。

二、新制度中對非流動(dòng)資產(chǎn)管理與核算的特點(diǎn)

《準(zhǔn)則》和新《制度》對于非流動(dòng)資產(chǎn)管理與核算的規(guī)定有以下幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：

（一）繼續(xù)堅(jiān)持加計(jì)法。

長期以來，加計(jì)法都是事業(yè)單位會計(jì)核算上的一個(gè)重要方法，尤其是在固定資產(chǎn)和對外投資的核算方面，加計(jì)法就是在確認(rèn)固定資產(chǎn)和對外投資支出的同時(shí)，做以下分錄：

借：固定資產(chǎn)

貸.固定基金

或者

借：事業(yè)基金——一般基金

貸：事業(yè)基金——投資基金

在《準(zhǔn)則》和新《制度》中，這種加計(jì)法仍然被保留下來，這也成為事業(yè)單位會計(jì)區(qū)別于企業(yè)會計(jì)等其他會計(jì)體系的重要特征之一。

（二）堅(jiān)持收付實(shí)現(xiàn)制

事業(yè)單位長期以來堅(jiān)持收付實(shí)現(xiàn)制，舊制度規(guī)定：只是在經(jīng)營性業(yè)務(wù)中可以選擇使用權(quán)責(zé)發(fā)生制。雖然對于引入權(quán)責(zé)發(fā)生制的呼聲由來已久，但此次改革并沒有全面引入權(quán)責(zé)發(fā)生制，在非流動(dòng)性資產(chǎn)的確認(rèn)環(huán)節(jié)，仍然堅(jiān)持收付實(shí)現(xiàn)制，按照現(xiàn)金及其等價(jià)物的收付作為確認(rèn)收支及其金額的唯一標(biāo)準(zhǔn)。比如：在長期股權(quán)投資持有期間，平時(shí)并不要求進(jìn)行收益的計(jì)提，只有在收到利潤等投資收益時(shí)，按照實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，貸記“其他收入——投資收益”科目。

（三）引入待處置資產(chǎn)損溢和非流動(dòng)資產(chǎn)基金的概念

《準(zhǔn)則》和新《制度》引入了“待處置資產(chǎn)損溢——處置資產(chǎn)價(jià)值”科目，事業(yè)單位處置資產(chǎn)時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)先記入“待處置資產(chǎn)損溢——處置資產(chǎn)價(jià)值”科目，按規(guī)定報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)后及時(shí)進(jìn)行賬務(wù)處理。年度終了結(jié)賬前一般應(yīng)處理完畢。這種做法保證了事業(yè)單位報(bào)廢資產(chǎn)在報(bào)批的過程中能夠達(dá)到反映，有利于正確衡量資產(chǎn)的實(shí)際金額。

另外，為配合非流動(dòng)資產(chǎn)的核算，在凈資產(chǎn)科目中引入了“非流動(dòng)資產(chǎn)基金”科目，以替代舊制度中的“事業(yè)基金”和“固定基金”等科目，實(shí)現(xiàn)了功能相近科目的整合。

（四）考慮了取得和處置環(huán)節(jié)的相關(guān)稅費(fèi)

在《準(zhǔn)則》和新《制度》中，明確了事業(yè)單位在非流動(dòng)性資產(chǎn)取得和處置環(huán)節(jié)發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)的處理，即：按發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)，借記“其他支出”科目，貸記“銀行存款”、“應(yīng)繳稅費(fèi)”等科目。也就是說，相關(guān)稅費(fèi)不再計(jì)人非流動(dòng)性的成本中。

除此以外，《準(zhǔn)則》和新《制度》仍然沿用歷史成本法，即：堅(jiān)持實(shí)際成本作為投資成本。

三、對《準(zhǔn)則》和新《制度》新增部分非流動(dòng)資產(chǎn)核算的解析@

《準(zhǔn)則》和新《制度》在非流動(dòng)資產(chǎn)中新增的部分包括長期投資和在建工程兩部分。

（一）對長期投資的規(guī)定

原制度中并沒有專門提及長期投資的核算問題，但是隨著事業(yè)單位業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，對外投資的資金來源渠道增加、投資期限延長、投資品增多，原有制度的規(guī)定已經(jīng)無法適應(yīng)新形勢的要求。

《準(zhǔn)則》和新《制度》規(guī)定：長期投資是指事業(yè)單位依法取得的，持有時(shí)間超過1年（不含1年）的各種股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的投資，將投資分為股權(quán)投資和債券投資兩部分。并且，《準(zhǔn)則》和新《制度》強(qiáng)調(diào)事業(yè)單位的長期投資應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守國家法律、行政法規(guī)以及財(cái)政部門、主管部門有關(guān)事業(yè)單位對外投資的規(guī)定?！稖?zhǔn)則》和新《制度》對于長期投資的規(guī)定分為股權(quán)投資和債券投資兩部分，按照取得階段、持有階段、到期或轉(zhuǎn)讓階段進(jìn)行劃分。

1.取得階段的處理

在長期投資的取得階段，新制度按照投資品的形式進(jìn)行了列示，股權(quán)投資和債權(quán)投資具體的核算方式見表1。

2.其他階段

除了取得階段外，事業(yè)單位長期投資還涉及持有階段和轉(zhuǎn)讓階段的處理，其基本方法見表2。

（二）在建工程的規(guī)定

在舊制度中，事業(yè)單位的基本建設(shè)都是由單獨(dú)的基建會計(jì)來進(jìn)行核算的，事業(yè)單位會計(jì)只是在基建完成后，再按照固定資產(chǎn)來人賬管理。《準(zhǔn)則》和新《制度》將在建工程納入事業(yè)單位會計(jì)的核算范圍，要求事業(yè)單位已經(jīng)發(fā)生必要支出，但尚未完工交付使用的各種建筑（包括新建、改建、擴(kuò)建、修繕等）和設(shè)備安裝工程的支出都由在建工程科目核算，基本建設(shè)投資應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，同時(shí)按照規(guī)定至少按月進(jìn)行反映。

《準(zhǔn)則》和新《制度》將在建工程的核算分為建筑工程和設(shè)備安裝兩項(xiàng)。建筑工程的賬務(wù)處理具體見表3。

相對于建筑工程，事業(yè)單位還有一部分需要進(jìn)行設(shè)備安裝的固定資產(chǎn)，對于這部分固定資產(chǎn)的具體賬務(wù)處理見表4。

四、對《準(zhǔn)則》和新《制度》修訂非流動(dòng)資產(chǎn)部分核算的解析

《準(zhǔn)則》和新《制度》在非流動(dòng)資產(chǎn)中修訂的內(nèi)容包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩部分。

（一）固定資產(chǎn)的規(guī)定

固定資產(chǎn)是指事業(yè)單位持有的使用期限超過1年（不含1年），單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中基本保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及構(gòu)筑物、專用設(shè)備、通用設(shè)備等。單位價(jià)值雖未達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但是耐用時(shí)間超過1年（不含1年）的大批同類物資，應(yīng)當(dāng)作為固定資產(chǎn)核算。

《準(zhǔn)則》和新《制度》對于固定資產(chǎn)的規(guī)定仍然很詳細(xì)，最大的變化有兩方面：首先，將事業(yè)單位固定資產(chǎn)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)變更為單位價(jià)值在1000元以上（其中：專用設(shè)備單位價(jià)值在1500元以上）；其次，對固定資產(chǎn)可以計(jì)提折舊。

固定資產(chǎn)的核算分為固定資產(chǎn)取得、計(jì)提折舊、后續(xù)支出和減少的處理等。固定資產(chǎn)取得的核算具體見表5。

《準(zhǔn)則》和新《制度》并未強(qiáng)制要求事業(yè)單位固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，但如果事業(yè)單位要對固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，具體處理見表6。

固定資產(chǎn)后續(xù)支出只為增加固定資產(chǎn)使用效能或延長其使用年限或維護(hù)固定資產(chǎn)的正常使用而發(fā)生的支出，其具體處理見表7。

固定資產(chǎn)減少包括出售、無償調(diào)出、對外捐贈、對外投資、盤虧或者毀損、報(bào)廢等情況，其處理具體見表8。

（二）無形資產(chǎn)

《準(zhǔn)則》和新《制度》規(guī)定：無形資產(chǎn)是指事業(yè)單位持有的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)等。對于事業(yè)單位無形資產(chǎn)的核算，新制度從取得、攤銷、后續(xù)支出和無形資產(chǎn)的減少等環(huán)節(jié)進(jìn)行了規(guī)定，取得環(huán)節(jié)的核算具體見表9。

篇6

2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)進(jìn)而引發(fā)全球性金融危機(jī)，許多銀行由于流動(dòng)性危機(jī)倒閉，讓人們見識到了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危害之大。鑒于此，近年來巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在總結(jié)國際金融危機(jī)應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，出臺了一系列研究報(bào)告和指引文件。我國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會也于去年提出了我國對商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求。

一、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及后果

商業(yè)銀行的流動(dòng)性是指銀行能夠在特定時(shí)間內(nèi)，以合理的成本籌集相關(guān)資金來滿足客戶當(dāng)前或未來一段時(shí)間資金需求的能力。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從以上定義可以看出，銀行的流動(dòng)性包括三個(gè)關(guān)鍵的要素：資金、取得資金的成本以及取得資金的時(shí)間。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通常被認(rèn)為是商業(yè)銀行破產(chǎn)的直接原因，但是實(shí)質(zhì)上流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是信用、市場、操作、聲譽(yù)及戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)長期積聚、惡化的綜合作用結(jié)果。如果這些風(fēng)險(xiǎn)沒有得到有效的控制，最終就會以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形式爆發(fā)出來，進(jìn)而引發(fā)商業(yè)銀行的生存危機(jī)。更為嚴(yán)重的是，個(gè)別商業(yè)銀行所出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)可能導(dǎo)致存款人對同行業(yè)金融機(jī)構(gòu)清償能力的擔(dān)憂，進(jìn)而發(fā)生連鎖效應(yīng)引發(fā)國家范圍內(nèi)的行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評估方法

商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，一方面為了追求利潤最大化，希望將更多的資金投入到貸款和投資中，并傾向于期限長、收益大的資產(chǎn)；另一方面，負(fù)債經(jīng)營的不穩(wěn)定性和不確定性又要求商業(yè)銀行必須持有足夠的流動(dòng)性資金來應(yīng)對經(jīng)營過程中的流動(dòng)性需要。以避免發(fā)生現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。因此選擇恰當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評估方法，有助于把握和控制商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1、流動(dòng)性指標(biāo)法

流動(dòng)性指標(biāo)法是各國監(jiān)管當(dāng)局和商業(yè)銀行廣泛使用的方法之一，其做法是首先確定流動(dòng)性資產(chǎn)的種類并進(jìn)行估值，然后確定合理的比率或指標(biāo)并用于評估和監(jiān)控。以下介紹指標(biāo)法中常用的指標(biāo)和比率。

(1)流動(dòng)性比例。流動(dòng)性比例是財(cái)務(wù)分析中分析流動(dòng)能力的重要指標(biāo)，是流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比率。衡量的是商業(yè)銀行流動(dòng)性的總體水平。目前我國銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行的這一比率不應(yīng)低于25％。

(2)核心負(fù)債依存度。核心負(fù)債依存度反應(yīng)了商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)中資金來源的穩(wěn)定性，該比率越大，商業(yè)銀行的經(jīng)營越穩(wěn)健。核心負(fù)債依存度是核心負(fù)債占總負(fù)債的比例。根據(jù)銀監(jiān)會在有關(guān)文件中的解釋，核心負(fù)債是指那些相對來說比較穩(wěn)定、對利率變化不敏感的負(fù)債，季節(jié)變化和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對其影響較??；總負(fù)債是指按照金融企業(yè)會計(jì)制度編制的資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債總計(jì)的余額。銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行的這一比率不應(yīng)低于應(yīng)該低于

(3)流動(dòng)性缺口率。流動(dòng)性缺口率是衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況及其波動(dòng)性的核心指標(biāo)之一，為90天內(nèi)表內(nèi)外流動(dòng)性缺口與90天內(nèi)到期表內(nèi)外流動(dòng)性資產(chǎn)的比例。流動(dòng)性缺口為90天內(nèi)到期的表內(nèi)外資產(chǎn)減去90天內(nèi)到期的表內(nèi)外負(fù)債的差額。銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行的這一比率不應(yīng)低于10％。

(4)存貸款比例。存貸款比率是貸款總額與核心存款的比率，是一種傳統(tǒng)的衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性的指標(biāo)。該比率越小則表明商業(yè)銀行存儲的流動(dòng)性越高，銀監(jiān)會對這一指標(biāo)的監(jiān)管要求為不得超過75％。

(5)流動(dòng)性覆蓋率(LCR)。這是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架(征求意見稿)》中引入的新的流動(dòng)洼風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，且將最f邸艮設(shè)置為100％。

LCI=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲備／未來30日的資金凈流出量

這一指標(biāo)的計(jì)算指定30天為期限，而引入這一監(jiān)管比率的目的在于強(qiáng)化短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的監(jiān)控，確保單個(gè)銀行在監(jiān)管當(dāng)局設(shè)定的流動(dòng)性嚴(yán)重壓力情景下，能夠?qū)⒆儸F(xiàn)無障礙且優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)保持在―個(gè)合理的水平。

(6)凈穩(wěn)資金比率(NSFK)。這是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架(征求意見稿)》中引入的又―新的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，最底限也為100％。

NSFR=可用的穩(wěn)定資金／業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金

這一比率的計(jì)算以一年為期限。引入這一比率的目的是促進(jìn)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資更趨中長期化；根據(jù)銀行在一個(gè)年度內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的流動(dòng)性特征設(shè)定可接受的最低穩(wěn)定資金量。

除以上介紹的比率之外，還有一些常用的比率，如超額備付金率、現(xiàn)金頭寸指標(biāo)、核心存款與總資產(chǎn)的比例、貸款總額與總資產(chǎn)的比例、流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例、易變負(fù)債占總資產(chǎn)的比例以及大額負(fù)債依賴度等。

使用流動(dòng)性指標(biāo)法的優(yōu)點(diǎn)在于簡單實(shí)用，可以直觀地理解當(dāng)前和歷史的流動(dòng)性狀況。其缺點(diǎn)在于屬于靜態(tài)分析，無法描述商業(yè)銀行未來面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。由于不同規(guī)模的商業(yè)銀行其業(yè)務(wù)特質(zhì)及獲取流動(dòng)性的途徑和能力各不相同，必須綜合多種比率、指標(biāo)以及相關(guān)的內(nèi)外因素，才可能對商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況和變化趨勢作出評估和判斷。

2、現(xiàn)金流分析

通過商業(yè)銀行對短期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的預(yù)測和分析，可以評估商業(yè)銀行短期內(nèi)的流動(dòng)性狀況，一般表現(xiàn)為流動(dòng)性剩余或赤字。當(dāng)流動(dòng)性出現(xiàn)“剩余”時(shí)，商業(yè)銀行必須考慮這種流動(dòng)性剩余頭寸的機(jī)會成本；若商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性“赤字”，則必須考慮這種赤字可能自身運(yùn)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)研究，當(dāng)剩余資金與總資產(chǎn)之比小于3％～5％時(shí)，對商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是―個(gè)預(yù)警。

實(shí)踐證明，為了合理地預(yù)計(jì)流動(dòng)性需求，可以將流動(dòng)性“剩余”或“赤字”與融資需求在不同時(shí)段進(jìn)行比較，其目的是預(yù)測新貸款凈增加值、存款凈流量以及其他資產(chǎn)和負(fù)債的凈流量。然后將上述流量預(yù)測值加總，再與期初余額相加，獲得未來時(shí)段內(nèi)的流動(dòng)性頭寸。

現(xiàn)金流分析有助于真實(shí)、準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行在未來短期內(nèi)的流動(dòng)性狀況。但是隨著商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的日漸復(fù)雜，現(xiàn)金流量的可能性和準(zhǔn)確性隨之降低。在實(shí)際操作中，現(xiàn)金流分析法和缺口分析法通常―起使用、互為補(bǔ)充。

3、其他評估方法

除采用上述的流動(dòng)性比率法和現(xiàn)金流分析法以外，商業(yè)銀行還廣泛利用缺口分析法和久期分析法來深入分析和評估商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況。

(1)缺口分析法。該法被巴塞爾銀行監(jiān)管委員會認(rèn)為是評估商業(yè)銀行流動(dòng)性較好的方法。缺口分析法是針對特定時(shí)段，計(jì)算到期資產(chǎn)和到期負(fù)債之間的差額，來判斷商業(yè)銀行特定時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性是否充足。

商業(yè)銀行的貸款平均額和核心存款平均額之間的差異構(gòu)

成了所謂的融資缺口，如果缺口為正，商業(yè)銀行必須動(dòng)用現(xiàn)金和流動(dòng)性資產(chǎn)，或者介入貨幣市場進(jìn)行融資。為了實(shí)現(xiàn)贏利目的，商業(yè)銀行的短期資產(chǎn)與負(fù)債的差額通常為負(fù)數(shù)，但商業(yè)銀行必須確保此項(xiàng)差額得到了有效控制，并有足夠能力在需要時(shí)迅速補(bǔ)充資金。

積極的流動(dòng)性缺口分析的期限很短，通常為一個(gè)月左右的時(shí)間。對于活躍在同業(yè)拆借市場和易于在短期內(nèi)籌資的商業(yè)銀行來說，可以具有較短的流動(dòng)性管理時(shí)間期限；而活躍在長期資本和負(fù)債市場的商業(yè)銀行則需要采用較長的期限。

(2)久期分析。由于利率變化直接影響到商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值，造成流動(dòng)性狀況發(fā)生變化，因此久期分析經(jīng)常被用來分析利率變化對商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況的影響。

用DA表示總資產(chǎn)的加權(quán)平均久期，DL表示總負(fù)債的加權(quán)平均久期，v^表示總資產(chǎn)的初始值，vL表示總負(fù)債的初始值，R為市場利率，當(dāng)市場利率變動(dòng)時(shí)，資產(chǎn)和負(fù)債的變化可以表示為：

久期缺口可以用來衡量利率變化對商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的影響程度，以及對其流動(dòng)性的作用效果：

久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期一(總負(fù)債／總資產(chǎn))*負(fù)債加權(quán)平均久期

當(dāng)久期缺口為正值時(shí)，如果市場利率下降，則資產(chǎn)價(jià)值增加的幅度比負(fù)債價(jià)值增加的幅度大，流動(dòng)性也隨之加強(qiáng)；反之則相反。

當(dāng)久期缺口為負(fù)值時(shí)，如果市場利率下降，則流動(dòng)性也隨之減弱；反之則相反。

當(dāng)久期缺口為零時(shí)，利率變動(dòng)對商業(yè)銀行的流動(dòng)性沒有影響。

總之，久期缺口的絕對值越大，利率變化對商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值影響越大，對其流動(dòng)性的影響也就越顯著。

目前最值得推薦的做法是，商業(yè)銀行同時(shí)采用多種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評估方法，來綜合評價(jià)商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況。

三、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的全過程。從實(shí)踐的角度出發(fā)，商業(yè)銀行進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的過程見圖1。

1、資產(chǎn)負(fù)債管理

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理屬于資產(chǎn)負(fù)債管理的重要組成部分，如果商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，就會引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。因此在銀行確定資產(chǎn)負(fù)債額度、結(jié)構(gòu)和期限時(shí)需要考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制與緩釋。加強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和融資來源的穩(wěn)定性。

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理應(yīng)遵循分散性原則和審慎性原則，具體表現(xiàn)為商業(yè)銀行要制定具體明確的資產(chǎn)、負(fù)債分散化政策，使資金運(yùn)用及來源結(jié)構(gòu)向多元化發(fā)展，提升商業(yè)銀行應(yīng)對危機(jī)的能力；應(yīng)審慎評估信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等對資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)流動(dòng)性的影響，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭開始密切關(guān)注不同風(fēng)險(xiǎn)間的轉(zhuǎn)化和傳遞。

(1)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力衡量的是資產(chǎn)的流動(dòng)性，具體包括變現(xiàn)需要的時(shí)間以及變現(xiàn)的成本。由于目前我國金融市場基礎(chǔ)建設(shè)還不健全，商業(yè)銀行在對資產(chǎn)變現(xiàn)能力進(jìn)行評估時(shí)就需要綜合考慮市場深度、交易對手信用狀況以及其他因素對資產(chǎn)交易和資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的影響。要提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，不僅在于資產(chǎn)本身的性質(zhì)，還需要考慮金融市場的活躍性和交易主體的信用狀況。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，商業(yè)銀行的流動(dòng)性越充足。

(2)負(fù)債的穩(wěn)定性。商業(yè)銀行應(yīng)關(guān)注負(fù)債的穩(wěn)定性，即融資來源的穩(wěn)定性。提高負(fù)債穩(wěn)定性的方法包括：提高核心負(fù)債占總負(fù)債的比重，提高流動(dòng)性來源的穩(wěn)定性，并減少對市場波動(dòng)較大的債務(wù)依賴；商業(yè)銀行應(yīng)通過優(yōu)質(zhì)服務(wù)建立與資金提供者的關(guān)系，并持續(xù)關(guān)注大額資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

2、現(xiàn)金流量管理

現(xiàn)金流量管理是識別、計(jì)量和監(jiān)測流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種重要工具，商業(yè)銀行通過分析現(xiàn)金流量和期限錯(cuò)配情況，有助于發(fā)現(xiàn)融資缺口和防止過度依賴短期流動(dòng)性供給。

現(xiàn)金流量管理的核心部分是現(xiàn)金流的預(yù)測?，F(xiàn)金流的預(yù)測主要分為短期預(yù)測和長期預(yù)測，目的在于評估商業(yè)銀行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。短期現(xiàn)金流的預(yù)測主要服務(wù)于頭寸管理，針對1-7天內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流，商業(yè)銀行在這方面的預(yù)測比較有經(jīng)驗(yàn)，因而預(yù)測比較準(zhǔn)確。由于現(xiàn)代商業(yè)銀行交易的產(chǎn)品日漸復(fù)雜，預(yù)測長期現(xiàn)金流則較為困難，與此對應(yīng)的是商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

對應(yīng)于現(xiàn)金流預(yù)測中的短期預(yù)測和長期預(yù)測，現(xiàn)金流期限錯(cuò)配分析可以針對短期，也可以開展中期乃至長期的期限錯(cuò)配分析，以便及早發(fā)現(xiàn)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行設(shè)定現(xiàn)金流期限錯(cuò)配限額應(yīng)以其融資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力為基礎(chǔ)。最好的做法是保證每一期限內(nèi)的現(xiàn)金流錯(cuò)配凈額低于對應(yīng)期限內(nèi)的現(xiàn)金流限額，現(xiàn)金流限額的計(jì)算步驟可參考圖2。

商業(yè)銀行在設(shè)定現(xiàn)金流限額時(shí)應(yīng)盡量保守，并通過返回檢驗(yàn)確定該限額的有效性，同時(shí)對所有超限額情況作書面記錄并分析原因，必要時(shí)還需要調(diào)整現(xiàn)金流預(yù)測的方法和模型。銀監(jiān)會在這方面的監(jiān)管要求為“現(xiàn)金流限額測算期至少為一個(gè)月，鼓勵(lì)商業(yè)銀行按更長時(shí)間段進(jìn)行測算。”

3、壓力測試及情景分析

由于現(xiàn)金流預(yù)測不能準(zhǔn)確地反映銀行面臨的流動(dòng)性需求，因此商業(yè)銀行需要對其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測試和情景分析。進(jìn)行壓力測試和情景分析的目的在于分析銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確定商業(yè)銀行抵御危機(jī)的最短生存期是多久，與此相應(yīng)的監(jiān)管要求為“商業(yè)銀行在壓力情況下的最短生存期不得少于一個(gè)月”。

考慮到各類風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，還需要深入分析假設(shè)情景對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響及其反作用，因此商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)不僅要充分考慮到單個(gè)機(jī)構(gòu)和整個(gè)市場，還要結(jié)合本身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、復(fù)雜程度，使假設(shè)條件涵蓋來自于市場、信用、操作、聲譽(yù)等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)類別的市場波動(dòng)和經(jīng)營環(huán)境的變化，并充分反映融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的高度相關(guān)性。根據(jù)壓力測試的結(jié)果，商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，包括核心資本金和附屬資本金的比例，持有充足的高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)用以緩沖流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，建立行之有效的應(yīng)急計(jì)劃。

4、應(yīng)急計(jì)劃

我國金融市場還不夠成熟，貨幣市場和債券市場吸納流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力都有待提高，因此商業(yè)銀行應(yīng)該在完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評估和預(yù)警機(jī)制的同時(shí)，制定不同情況下的應(yīng)急計(jì)劃。

應(yīng)對流動(dòng)性危機(jī)的方法主要包括資產(chǎn)變現(xiàn)和負(fù)債融資。資產(chǎn)變現(xiàn)主要是指商業(yè)銀行的一級資本和二級資本的變現(xiàn)，其中要加強(qiáng)備付金的管理。負(fù)債融資的渠道主要包括向央行借款、銀行間市場拆借和發(fā)行金融機(jī)構(gòu)債券。

商業(yè)銀行在制定應(yīng)急計(jì)劃時(shí)應(yīng)充分考慮自身的業(yè)務(wù)規(guī)模、復(fù)雜程度、風(fēng)險(xiǎn)水平和組織框架等因素，涵蓋銀行流動(dòng)性發(fā)生臨時(shí)性危機(jī)、長期性危機(jī)和壓力的情景，并預(yù)設(shè)觸發(fā)條件和實(shí)施程序。

四、加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

篇7

（一）流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的缺陷。

常用的流動(dòng)性指標(biāo)包括:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。但如果用這兩個(gè)指標(biāo)來衡量房地產(chǎn)行企業(yè)的流動(dòng)性的話，存在以下缺陷：

1、以流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來衡量房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性不符合房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)。從流動(dòng)性比率公式來看,流動(dòng)資產(chǎn)的增加會使流動(dòng)性比率增加。其中影響流動(dòng)資產(chǎn)的因素有應(yīng)收賬款、存貨。在流動(dòng)負(fù)債給定的情況下，應(yīng)收賬款和存貨越多，企業(yè)的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率就越高。但房地產(chǎn)不同于一般企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)將很大部分資金都用于儲建存量房，而存量房這類存貨，在市場上很難很快變現(xiàn)。同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)采用的是分期付款銷售，這造成了房地產(chǎn)企業(yè)有大量的應(yīng)收賬款。而這些應(yīng)收賬款大部分都要在十年甚至是幾十年之后才能完全收回。從實(shí)質(zhì)上來看，房地產(chǎn)公司的流動(dòng)性資產(chǎn)并不“流動(dòng)”。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高并不能說明房地產(chǎn)企業(yè)不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、流動(dòng)比率和速凍比率指標(biāo)不能及時(shí)評估出企業(yè)可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)比率中流動(dòng)負(fù)債被看成是一個(gè)整體。企業(yè)的負(fù)債分為長期負(fù)債和短期負(fù)債，按照配比原則, 企業(yè)投資的期限應(yīng)該是與融資的期限相配比的。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中循環(huán)往復(fù)使用的流動(dòng)資金, 也應(yīng)被視為長期性質(zhì)的投資, 根據(jù)配比原則，這些流動(dòng)資金也應(yīng)該采用長期融資。流動(dòng)比率或速動(dòng)比率的定義雖然假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間存在配比關(guān)系, 但并沒有認(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)有一些是循環(huán)往復(fù)使用的流動(dòng)資金，是需要長期融資的。所以，它不能及時(shí)、敏感地評估出企業(yè)可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）基于房地產(chǎn)特點(diǎn)及配比原則的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)---易變現(xiàn)率。

為了克服流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的缺陷,根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，本文使用易變現(xiàn)率來衡量房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

易變現(xiàn)率={（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債）-長期資產(chǎn)}/流動(dòng)資產(chǎn)

易變現(xiàn)率是基于配比戰(zhàn)略建立的。流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源，一部分是短期來源，另一部分是長期來源，后者是長期資金來源購買固定資產(chǎn)后的剩余部分。在分析企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)時(shí),我們可以把流動(dòng)資產(chǎn)分為兩部份:一是永久性流動(dòng)資產(chǎn),指滿足企業(yè)長期的最低需求的那部分流動(dòng)資產(chǎn);二是臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),指企業(yè)隨季節(jié)性需求而變化的流動(dòng)資產(chǎn)。永久性流動(dòng)資產(chǎn)在有些方面特征與固定資產(chǎn)相似,因此,在利用配比戰(zhàn)略分析流動(dòng)資產(chǎn)時(shí),永久性流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)融資都應(yīng)依靠長期資金來源。易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，企業(yè)的流動(dòng)性強(qiáng)。

二、我國房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）我國房地產(chǎn)上市公司的易變現(xiàn)率分析。

表1 對我國117家從事房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)務(wù)的上市公司的易變現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果

從表1可以看出房地產(chǎn)行業(yè)的易變現(xiàn)率，2008年最低,2009年開始有所提高，2009年略高于2010年水平。說明行業(yè)的償債能力較2009年開始改善，企業(yè)對抗短期風(fēng)險(xiǎn)能力有所增強(qiáng)。從總體上來看房地產(chǎn)企業(yè)的易變現(xiàn)率都小于1，說明房地產(chǎn)行業(yè)整體上存在著用短期資金滿足長期資金需求的情況。這與房地產(chǎn)行業(yè)的特征有關(guān):房地產(chǎn)是一個(gè)投入大、價(jià)值高、經(jīng)營周期長且資金周轉(zhuǎn)較慢的行業(yè)，而房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金有限,利用自有資金完成房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)基本不可能。

（二）我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)性分析。

表2 我國房地產(chǎn)上市企業(yè)公司的資本結(jié)構(gòu)

從表2我國房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以看到，我國房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率雖然這三年都超過80%，但其中存貨占了很大比重。資產(chǎn)負(fù)債率都比較高，三年平均值為0.6668，2008到2010年資產(chǎn)負(fù)債比逐年上升。從三年均值來看，流動(dòng)負(fù)債扣除經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，即必須在一年內(nèi)付清的債務(wù)占總負(fù)債的40%；企業(yè)的長期債務(wù)僅占總負(fù)債的38.65%，而這些長期債務(wù)里80%以上為銀行貸款，需要在1-3年內(nèi)付清。不難看出，企業(yè)總負(fù)債的70%左右需要在 1-3年內(nèi)付清，而房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的周期至少為2-3年，大型項(xiàng)目需要5-10年，這對企業(yè)的資金鏈?zhǔn)且粋€(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

三、我國房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。

房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨占了主要地位，而房地產(chǎn)企業(yè)的銷售模式以及產(chǎn)品特點(diǎn)決定了它的應(yīng)收賬款和存貨難變現(xiàn)這一特點(diǎn)。部分企業(yè)單純追求土地儲備和多建存量房而忽略了資金鏈的平衡嚴(yán)重影響了企業(yè)的正常經(jīng)營?！缎挛幕瘓?bào)》報(bào)道，房地產(chǎn)已進(jìn)入去庫存時(shí)期，今年一季度136家上市房企存貨達(dá)9865.14億元，同比大增40%。其中招商、萬科、金地、保利四家企業(yè)一季度存貨分別為407.79億元、1508.52億元、522.45億元和1270.61億元。按2010年銷售數(shù)據(jù)計(jì)算，要消化這些存量，四家公司分別需要35.51個(gè)月、35.69個(gè)月、32個(gè)月和42.48個(gè)月。目前絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)都面臨銷售難、資金回收慢的困境，貸來的錢還未投入建設(shè)就被預(yù)征，資金壓力之大不言而喻。

（二）資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率高。

我國房地產(chǎn)行業(yè)的一個(gè)重要特點(diǎn)是自有資金有限，融資途徑較為單一，主要依靠外源融資，且外源融資又以債務(wù)融資特別是銀行信貸融資為主。因此，銀行資金仍然決定著企業(yè)的存亡。根據(jù)2010年的年報(bào)數(shù)據(jù)，117家上市房地產(chǎn)企業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的有38家，占整個(gè)行業(yè)的32.47%，目前，我國房地產(chǎn)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)68.35%以上，遠(yuǎn)高于50% ~ 60%的警戒標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別上市公司甚至高達(dá)100% ~ 300%。

四、我國房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

（一）合理確定土地儲備量。

我國房地產(chǎn)企業(yè)為了增加土地儲備，經(jīng)營性現(xiàn)金流歷來負(fù)值居多，給企業(yè)造成了很大的風(fēng)險(xiǎn)。房產(chǎn)企業(yè)必須實(shí)時(shí)分析企業(yè)現(xiàn)有的資金狀況, 未來融資和開發(fā)的能力,等各種可能影響現(xiàn)金流的因素, 統(tǒng)籌進(jìn)行適度的土地儲備, 降低資金成本與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在土地儲備的數(shù)量和長短期結(jié)構(gòu)上，要注意兩大方面，一要注重分析市場狀況，既要把握現(xiàn)時(shí)狀況更要把握未來市場走勢；二要衡量自身財(cái)務(wù)實(shí)力，盲目過度拿地，會造成巨大的現(xiàn)金流損失。

（二）加快資金的周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。

為了充分利用閑置資金，可以對工程物資全盤考慮，統(tǒng)一調(diào)度，并進(jìn)行橫向融通，這樣既能確保工程順利進(jìn)展，又能減少物資積壓，加速資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)為了加速資金的周轉(zhuǎn)，尤其要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理：(1)建立穩(wěn)定的信用政策；(2)確定客戶的資信等級,評估企業(yè)的償債能力；(3)確定合理的應(yīng)收賬款比例；(4)建立銷售回款責(zé)任制。

篇8

一、 引言

李楊、張曉晶（2015）引用主席于2014年12月9日的中央經(jīng)濟(jì)工作會講話：“我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)人新常態(tài)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特征的必然反映，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。認(rèn)識新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯”。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的主要特征。

經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)之前的上升周期帶來的經(jīng)濟(jì)增長，致使人們忽略了經(jīng)濟(jì)不平衡以及金融創(chuàng)新所攜帶的高杠桿率所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)（李楊和張曉晶，2015）。商業(yè)銀行是金融創(chuàng)新造成風(fēng)險(xiǎn)的首要沖擊者，全部的資金都要通過商業(yè)銀行進(jìn)行結(jié)算流轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行流動(dòng)性的地位就凸顯出來了。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，保持商業(yè)銀行合理的流動(dòng)性水平，規(guī)避和降低商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極易誘發(fā)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而造成金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。2007年爆發(fā)的全球金融危機(jī)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的最好例證。金融危機(jī)動(dòng)搖了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的根基，也引發(fā)了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的持續(xù)關(guān)注。

全球金融危C凸顯了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性（廖岷，2009）。對于商業(yè)銀行而言，保持足夠的流動(dòng)性和追求利潤最大化之間是此消彼長的關(guān)系。因而，一個(gè)全面的衡量和管理最佳流動(dòng)性水平的風(fēng)險(xiǎn)管理策略是非常有必要的。巴塞爾Ⅲ針對金融危機(jī)的情況專門提出了新的關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)（BCBS，2010）：LCR（流動(dòng)性覆蓋率）和NFSR（凈穩(wěn)定資金比例）。LCR是巴塞爾協(xié)議Ⅲ針對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理專門做出的改革，主要用來保證商業(yè)銀行保持充足的流動(dòng)性資產(chǎn)，以滿足未來30日流動(dòng)性的需求。LCR的提出提高了商業(yè)銀行面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的回旋空間和抗沖擊能力，切斷了傳導(dǎo)到其他金融機(jī)構(gòu)的可能性，其對銀行業(yè)的監(jiān)管細(xì)則做出了一系列的改變，這些改變推動(dòng)著銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的不斷完善。NFCR推動(dòng)著銀行流動(dòng)性管理轉(zhuǎn)向長期負(fù)債，如穩(wěn)定的存款和中長期債券等。監(jiān)管新規(guī)的不斷出臺推動(dòng)著商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理不斷前行。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比信用違約成本要高，對于長期的高收益證券尤為明顯。商業(yè)銀行在不斷追求收益的時(shí)候使得其流動(dòng)性越來越少。實(shí)際上流動(dòng)性有一個(gè)真正的成本，而且它比從信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期損失大（Ericsson & Renault，2006）。Aspachs等（2005）、Acharya和Naqvi（2012）認(rèn)為商業(yè)銀行對流動(dòng)性的需求是高度扭曲的，并且期限錯(cuò)配會造成短期內(nèi)流動(dòng)性的匱乏。孫清，陳靖元（2011）通過構(gòu)建資產(chǎn)負(fù)債的引力模型，試圖解決資產(chǎn)和負(fù)債不同期限帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。選擇從資產(chǎn)端的市場流動(dòng)性和負(fù)債端融資流動(dòng)性分析商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是遵循了國際上最新的流行方法，如Drig？`和Socol（2009）與Topaloglou（2015）等學(xué)者在研究商業(yè)銀行的流動(dòng)性時(shí)，都是從商業(yè)銀行的資產(chǎn)端的市場流動(dòng)性和負(fù)債端融資流動(dòng)性切入的。

金融危機(jī)以來暴露出來的流動(dòng)性問題，已經(jīng)說明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危害，并且引起了金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。如何進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并給予管理，對商業(yè)銀行來說，是經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)后的棘手問題。本文安排如下：第二章討論中國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)變化；第三章分析經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對中國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成的挑戰(zhàn)；最后提出相應(yīng)的政策建議。

二、 中國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)變化

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是中國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，其實(shí)質(zhì)是如何正確匹配資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)性的匹配問題，主要包括資產(chǎn)端的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債端的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因之一。分析商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不能割斷資產(chǎn)與負(fù)債的聯(lián)系。特別是2014年商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法出臺以來，隨著監(jiān)管的更加嚴(yán)格，更應(yīng)從總體和結(jié)構(gòu)上把握商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的新來源和變化。

1. 中國商業(yè)銀行整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一直以來，我國M2增速處在高位，宏觀流動(dòng)性比較充裕，中國商業(yè)銀行體系流動(dòng)性較為充足。從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)來看，我國商業(yè)銀行2008年第四季度～2015年第二季度，整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處于穩(wěn)定水平上。流動(dòng)性比例總體保持在40%以上，遠(yuǎn)高于25%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但其波動(dòng)也較為明顯。受金融危機(jī)影響，2008年第四季度流動(dòng)性比例出現(xiàn)了較大的降幅。2009年～2011年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長形勢向好，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例保持穩(wěn)定水平。自2012年起，隨著經(jīng)濟(jì)增長減緩，流動(dòng)性比例有所上升，但在2013第三季度，受“錢荒”事件的影響，流動(dòng)性比例有所下降，但仍高于前四年的平均水平，整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍。2014年，央行兩次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，一次非對稱下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，銀行間市場流動(dòng)性比較充裕，利率水平保持在相對低位，2013年第四季度～2014年第三季度，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例處于上升趨勢，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)下降。

總體上看，我國商業(yè)銀行流動(dòng)性比總體寬裕，但是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在于商業(yè)銀行體系當(dāng)中。Drehmann和Nikolaou（2009）等學(xué)者的研究認(rèn)為流動(dòng)性會突然枯竭，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會突然加大，因而單純的保證總量充裕無法真正消除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2. 商業(yè)銀行面臨的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)方的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要存在于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)期限上，傳統(tǒng)的敞口分析通常會忽略結(jié)構(gòu)上的變化與不同，當(dāng)市場流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期的惡化和枯竭時(shí)，銀行的資產(chǎn)會更難在金融市場上變現(xiàn)，使得銀行資產(chǎn)流行性迅速下降。

我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)構(gòu)成主要有凈貸款、現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)、同業(yè)資產(chǎn)、債券投資等。從流動(dòng)性來分，商業(yè)銀行資產(chǎn)可以分為流動(dòng)性資產(chǎn)和非流動(dòng)性資產(chǎn)?，F(xiàn)金、超額準(zhǔn)備金、短期同業(yè)資產(chǎn)、可交易的證券和短期貸款等都屬于流動(dòng)性資產(chǎn)。中長期貸款、法定存款準(zhǔn)備金等屬于非流動(dòng)性資產(chǎn)。不同性質(zhì)的資產(chǎn)面臨著不同的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。貸款是商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)，在商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比最多的是凈貸款。貸款的流動(dòng)性較差，潛在的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，2009年～2014年，商業(yè)銀行凈貸款增速一直呈下降趨勢，表明商業(yè)銀行一直在控制市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款項(xiàng)目的增速。商業(yè)銀行的凈貸款增速從2009年的38%降到2014年的12%，w現(xiàn)出金融危機(jī)之后我國商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，并且取得了不錯(cuò)的效果。同時(shí)變化比較大的還有同業(yè)資產(chǎn)。2010年同業(yè)資產(chǎn)縮水嚴(yán)重，主要在于央行多次上調(diào)準(zhǔn)備金率，造成同業(yè)拆借資金緊張。同業(yè)拆借利率受市場影響比較明顯，波動(dòng)比較頻繁，若發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，商業(yè)銀行就會難以在同業(yè)市場進(jìn)行借款，給同業(yè)拆借市場帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。政府債券在商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比較小，主要是因?yàn)槠溆暂^差，但其良好的流動(dòng)性和無風(fēng)險(xiǎn)特征受到商業(yè)銀行青睞，因而商業(yè)銀行需要在盈利性和流動(dòng)性上進(jìn)行權(quán)衡，因此商業(yè)銀行持有的政府債券一直處在相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

從商業(yè)銀行總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金和存放中央款項(xiàng)是呈現(xiàn)增加趨勢，同業(yè)拆借市場中的流動(dòng)性從資產(chǎn)方看保持平穩(wěn)態(tài)勢，因而商業(yè)銀行的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。

3. 商業(yè)銀行負(fù)債端面臨的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的負(fù)債方通常作為商業(yè)銀行的資金來源，是融資流動(dòng)性的直接體現(xiàn)，因而對于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理來說，商業(yè)銀行的負(fù)債端顯現(xiàn)的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能更為重要。

我國商業(yè)銀行負(fù)債方的主要構(gòu)成有存款，短期借款和商業(yè)銀行發(fā)行的債券等。商業(yè)銀行資產(chǎn)方的債權(quán)是商業(yè)銀行負(fù)債端的債務(wù)。從融資的角度進(jìn)行分析，可以區(qū)分潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源。存款是商業(yè)銀行最穩(wěn)定和最有效的資金來源，是其融資流動(dòng)性的保障。從2010年起，商業(yè)銀行出于經(jīng)營成本的考慮也逐漸的增加短期借款的持有數(shù)量。短期借款的增加減少了商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，增加了短期的融資流動(dòng)性，但惡化了期限錯(cuò)配問題，長遠(yuǎn)來看不利于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。長期資金的增加有利于商業(yè)銀行降低融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，長期債券和中長期存款都是商業(yè)銀行不可或缺的穩(wěn)定資金來源。盡管會增加商業(yè)銀行成本，但對于商業(yè)銀行減少融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，減少擠兌發(fā)生的可能性，都有巨大的作用。所以，近些年長期資金的不斷增加，為商業(yè)銀行防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了資金保障。

通過分析市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可知，融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露充分，融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要大；大型商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)較為合理，面臨的市場流動(dòng)性和融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低；中小銀行過于依賴同業(yè)拆借市場，融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要大于大型商業(yè)銀行。

三、 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成的挑戰(zhàn)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)特征的主要特征是經(jīng)濟(jì)下行，但金融環(huán)境復(fù)雜化，利率市場化等制度的變化也都是新常態(tài)的主要特征（張曉晶，2015）。新常態(tài)導(dǎo)致的新變化會對商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的測算、評估、管理等帶來一系列挑戰(zhàn)，因此，對商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)關(guān)注是新常態(tài)的要求。

1. 宏觀經(jīng)濟(jì)下行增加了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。余斌、吳振宇（2014）總結(jié)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)特征時(shí)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行并趨于穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的主要特征。宏觀經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，信用違約逐漸增多，銀行壞賬增多，部分銀行開始惜貸，從而使得流動(dòng)性需求越來越多，但此時(shí)流動(dòng)性供給不斷減少。Minsky（2008）、Davidson（2002）、BCBS （2008，2010）和Nikolaou（2009）都論述了宏觀經(jīng)濟(jì)對流動(dòng)性的影響。對于大型國有銀行來說，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理背后有國家信用的隱形擔(dān)保，所以會助長此類銀行過于追求利潤而忽略了風(fēng)險(xiǎn)的存在。中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長率近些年來持續(xù)下降，對商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成了挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)下行會使得其他風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。Drig？`和Socol（2009）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，會使得商業(yè)銀行的經(jīng)營面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境對銀行的負(fù)面影響在增大。潘敏和張依茹（2012）通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型證明了這個(gè)觀點(diǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有自我強(qiáng)化的特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)尤為明顯。在銀行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)之時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往會給予銀行最致命一擊。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差會導(dǎo)致資本外逃，加劇資金流動(dòng)的波動(dòng)。商業(yè)銀行在面臨資本外逃時(shí)往往無計(jì)可施，而資本外逃也會引發(fā)“羊群效應(yīng)”?！鞍土帚y行事件”和“雷曼兄弟”倒閉說明了忽視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)后果是嚴(yán)重的。

2. 金融環(huán)境變化使得商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化。金融脫媒導(dǎo)致商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，增加了商業(yè)銀行的融資成本；資產(chǎn)證券化在為商業(yè)銀行提供流動(dòng)性的同時(shí)也積聚著風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展加速了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的暴露，也加速了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳染速度。金融危機(jī)以來的金融環(huán)境復(fù)雜化使得商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行構(gòu)成了新的挑戰(zhàn)，在經(jīng)濟(jì)形勢較好的時(shí)候，資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)可能不會出現(xiàn)問題，但過度膨脹的同時(shí)在不斷積聚風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)存在著價(jià)值減少的情況，如果貸款出現(xiàn)違約或者展期，則意味著商業(yè)銀行目前持有的尚未資產(chǎn)證券化的非流動(dòng)資產(chǎn)不再受市場歡迎，變得難以繼續(xù)資產(chǎn)證券化，銀行的流動(dòng)性難以為繼。對于金融市場上的資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)來說，如果價(jià)格波動(dòng)過于激烈，尤其是價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的情況，證券化資產(chǎn)就會被拋售。市場流動(dòng)性因此出現(xiàn)萎縮，甚至枯竭。商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化市場上也參與了交易，市場流動(dòng)性出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)會傳導(dǎo)到商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。其中的機(jī)理在于，拋售行為使得資產(chǎn)價(jià)格下浮更快，價(jià)格持續(xù)下跌會加劇資產(chǎn)拋售，形成惡性循環(huán)。

四、 結(jié)論

商業(yè)銀行流動(dòng)性總體充裕，但資產(chǎn)端和負(fù)債端分別存在潛在的市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)看，大型商業(yè)銀行由于盈利渠道廣，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，擁有較多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；中小銀行盈利渠道少，因而同業(yè)存放較多，但保持了靈活性。從融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)看，大型商業(yè)銀行持有較多的穩(wěn)定的資金，并且融資成本相對較低；中小銀行融資更多的是通過同業(yè)拆借的方式，在金融環(huán)境復(fù)雜化和金融脫媒加速的今天，中小銀行面臨更多的融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)下行、資產(chǎn)證券化和利率市場化的發(fā)展都對商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

在我國經(jīng)濟(jì)處在新常態(tài)的發(fā)展階段中，央行和O管部門在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的時(shí)候，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極易由利率風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變而來，因?yàn)樾刨J市場、利率市場是緊密相連的。因此在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，需要同時(shí)防范利率風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特征，同時(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和流動(dòng)性變化而變化，因而仔細(xì)分析商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)變化，區(qū)別發(fā)現(xiàn)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)的補(bǔ)充商業(yè)銀行的流動(dòng)性。（3）資產(chǎn)證券化和利率市場化的發(fā)展會促使金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新要在合理的監(jiān)管范圍內(nèi)進(jìn)行。監(jiān)管部門應(yīng)對有關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，以便及時(shí)做出對策，防止流動(dòng)性突然枯竭，誘發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

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篇9

一、近五年來流動(dòng)性變動(dòng)分析

從超額存款準(zhǔn)備金率角度分析超額存款準(zhǔn)備金率是實(shí)際存款準(zhǔn)備金率減去法定存款準(zhǔn)備金率后的比率。某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)2009-2013年超額準(zhǔn) 備 金 率 變 動(dòng) 趨勢如下：

2009 2010 2011 2012 2013

從圖1超額準(zhǔn)備金率趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率呈波浪式下降態(tài)勢。

從流動(dòng)性比例角度分析流動(dòng)性比例指標(biāo)是在側(cè)重資產(chǎn)管理方針下，商業(yè)銀行衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)之一。

流動(dòng)性比例反映了流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債的匹配程度，監(jiān)管部門對該比例的要求為不低于25%。某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)2009-2013年流動(dòng)性比例變動(dòng)趨勢如下：

從圖2流動(dòng)性比例趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比例呈先大幅下降后趨于平穩(wěn)態(tài)勢。2009年至2010年上半年，流動(dòng)性比率在75%以上的高位運(yùn)行，自2010年12月末下降至53.62%后， 2012年6月末流動(dòng)性比例達(dá)到40.50%的最低值，此后小幅回升。從流動(dòng)性比例發(fā)展趨勢來看，2009至2013年五年期間，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比例總體較高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“不低于25%”的監(jiān)管比例要求，表明這一時(shí)期，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性較為充足。但是不斷下降的流動(dòng)性比例，表明流動(dòng)性有趨緊態(tài)勢，一定程度上也表明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有增大的可能。

從存貸比角度分析存貸比是評判流動(dòng)性的傳統(tǒng)指標(biāo)，通常而言，該比率越高，表示機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性愈差。監(jiān)管當(dāng)局對該比例上限有嚴(yán)格規(guī)定，即不能超過75%.

從圖3存貸比趨勢圖可以看出，2009年-2013年近五年來，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)存貸比呈逐年下降趨勢，各期存貸比均在監(jiān)管部門規(guī)定的75%以下，至2013年末存貸比跌至近5年來的最低點(diǎn)60.95%。這表明從存貸比角度分析，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性整體充足，且流動(dòng)性狀況逐年好轉(zhuǎn)。

從存款結(jié)構(gòu)比率角度分析存款結(jié)構(gòu)比率用來衡量商業(yè)銀行融資基礎(chǔ)的穩(wěn)定性。通常而言，該比率越低，表明機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性越強(qiáng)

從圖4存款結(jié)構(gòu)比率趨勢圖可以看出，2009-2013年某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)存款結(jié)構(gòu)比呈兩頭高，中間低的發(fā)展趨勢。2009、2010年存款結(jié)構(gòu)比率較高，保持在58%-70%左右，2011年6月末，12月末，2012年6月末三期下降至23%左右，2012年12月末又上升至70%左右。存款結(jié)構(gòu)比的這一變動(dòng)趨勢主要與五年來的經(jīng)濟(jì)形勢與貨幣政策有很大關(guān)系。

二、流動(dòng)性變遷中的特征分析

流動(dòng)性整體充足。上述6個(gè)指標(biāo)近五年來的分析顯示，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性整體充足。6個(gè)指標(biāo)具體分析如下：超額準(zhǔn)備金率平均3.56%，高于人民銀行基層央行規(guī)定的1%-2%；流動(dòng)性比例平均58%，高于監(jiān)管部門不低于25%規(guī)定比例23個(gè)百分點(diǎn)；存貸比平均66%，低于監(jiān)管部門不高于75%規(guī)定比例9個(gè)百分點(diǎn)；中長期貸款比平均200%，高于監(jiān)管部門不高于120%規(guī)定比例80個(gè)百分點(diǎn)；存款構(gòu)成比平均52%；貸款總額與總資產(chǎn)比60%，6個(gè)指標(biāo)除中長期貸款比例遠(yuǎn)高于監(jiān)管部門規(guī)定外，其余5個(gè)指標(biāo)均符合監(jiān)管比例和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)周期及貨幣政策存在較強(qiáng)的相關(guān)性。2009年6月份以來，為了防止我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格出結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，貨幣政策由此前的穩(wěn)健轉(zhuǎn)為“適度從緊”再到“從緊”。（2009年6月13日國務(wù)院會議要求貨幣政策轉(zhuǎn)為“穩(wěn)中適度從緊，12月5日，中央經(jīng)濟(jì)會議要求實(shí)行“從緊”的貨幣政策”）。2010年7月以來，面對國際金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻的形勢，國內(nèi)嚴(yán)重自然災(zāi)害的影響，為保證經(jīng)濟(jì)不下滑，國務(wù)院決定實(shí)行適度寬松的貨幣政策。從2012年開始，貨幣政策的總基調(diào)雖然沒有發(fā)生變化，但強(qiáng)調(diào)調(diào)控的針對性和靈活性，這一點(diǎn)從2012年前三次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)可以看出。（2012年-2013年，人總行12次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金，前3次僅大型金融機(jī)構(gòu)上調(diào)，中小金融機(jī)構(gòu)不上調(diào)）從某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)2009-2013年流動(dòng)性評估的各個(gè)指標(biāo)來看，在經(jīng)濟(jì)形勢及貨幣政策發(fā)生重大變化時(shí)，流動(dòng)性指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。以流動(dòng)性比例為例，2009年在高位運(yùn)行，2010年開始下降，下降幅度達(dá)30%，2012年開始小幅回升。

部分指標(biāo)異常，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患中長期貸款比例主要衡量機(jī)構(gòu)中長期資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的匹配程度，一定程度上也可以反映機(jī)構(gòu)貸款資產(chǎn)的流動(dòng)性。近五年來，某市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)中長期貸款比例一直居高不下，表明其中長期資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題嚴(yán)重，潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患較大。

三、化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的對策建議

增強(qiáng)金融市場參與能力。積極參與市場交易不僅能提高資金運(yùn)用能力，提高收益水平，更重要的是增加了資金來源渠道和市場感知能力。一是積極參與銀行間市場、場外市場和通過省聯(lián)社資金調(diào)劑中心等渠道，提高市場化融資能力。二是增加交易的頻率，在實(shí)踐中增強(qiáng)市場知名度，提高市場信譽(yù)，提升操作水平。三是與大中型銀行建立穩(wěn)定但并非固定的聯(lián)系，提高特殊情況下資金獲得能力。

篇10

一、引言

營運(yùn)資本（working capital）是用以維持公司日常經(jīng)營活動(dòng)正常進(jìn)行所需要的資金，是指在公司經(jīng)營活動(dòng)中占用在短期資產(chǎn)上的資金。營運(yùn)資本有廣義和狹義之分：廣義的營運(yùn)資本就是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，狹義的營運(yùn)資本是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去各類流動(dòng)負(fù)債后的余額，也稱凈營運(yùn)資本。因此，大多數(shù)情況下，我們將營運(yùn)資本的概念界定為凈營運(yùn)資本。

營運(yùn)資本管理是指對企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的管理，它是現(xiàn)代企業(yè)短期財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。它涉及企業(yè)短期投資和融資活動(dòng)，與企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有著密切的聯(lián)系，是企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，涉及到企業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)方面。因此，科學(xué)、正確地營運(yùn)資本管理在企業(yè)經(jīng)營管理中起著舉足輕重的地位。

二、我國企業(yè)營運(yùn)資本的現(xiàn)狀

近些年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速推進(jìn)，賣方市場轉(zhuǎn)向了買方市場，企業(yè)對客戶的爭奪日益激烈，企業(yè)的市場競爭力和產(chǎn)品市場占有份額息息相關(guān)。在此基礎(chǔ)上，提高企業(yè)的商品流轉(zhuǎn)管理具有重要的意義，而要提高企業(yè)商品的流轉(zhuǎn)管理就必然要提高企業(yè)營運(yùn)資本的管理，但目前我國企業(yè)的營運(yùn)資本管理還存在著許多的問題：

（一）流動(dòng)資金不足，融資困難

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國企業(yè)規(guī)模在不斷的擴(kuò)大，但我國企業(yè)在發(fā)展過程中過于重視企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的盲目擴(kuò)大，結(jié)果造成流動(dòng)資金短缺，面臨著營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)這一現(xiàn)象更為普遍，當(dāng)前中小企業(yè)融資的主要渠道是銀行貸款，而貸款難又是中小企業(yè)融資碰到的首要問題，融資困境仍舊制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

（二）現(xiàn)金流量管理弱化，營運(yùn)資金波動(dòng)大

目前，很多企業(yè)存在重銷售、輕理財(cái)?shù)默F(xiàn)象，不注重日?，F(xiàn)金流量的管理，營運(yùn)資金波動(dòng)大。部分企業(yè)，尤其是廣大中小企業(yè)，財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)不健全、財(cái)務(wù)人員短缺，沒有制定合理可行的最佳現(xiàn)金持有量，對現(xiàn)金日常收支沒有有效的控制。當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，不能正確預(yù)估經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，產(chǎn)品成本提高，經(jīng)營現(xiàn)金流入量銳減，或是新上項(xiàng)目見效慢，原有業(yè)務(wù)資金告急，或是債務(wù)到期，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等情況出現(xiàn)時(shí)，問題與危機(jī)就充分暴露出來。

（三）應(yīng)收賬款回收困難，壞賬損失增加

應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)，數(shù)量普遍很高，相互拖欠情況比較嚴(yán)重，平均拖欠時(shí)間長，資金回收困難。很多時(shí)候企業(yè)高層只是片面地認(rèn)為銷售才是企業(yè)第一要?jiǎng)?wù)，追討債務(wù)和資金回籠是財(cái)務(wù)部門應(yīng)該做的事情，這種觀念的存在會直接導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款絕對額和應(yīng)收賬款回款周期的增大，必然導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬損失可能性的增大。

（四）存貨管理制度不科學(xué)

當(dāng)前我國多數(shù)企業(yè)對庫存仍然是實(shí)行大類管理，進(jìn)銷差價(jià)核算的方式，這種存貨核算狀態(tài)和方式的存在會使得企業(yè)的存貨管理出現(xiàn)混亂，尤其是商品類別比較多的企業(yè)，隨著庫存量的增多，盤點(diǎn)和準(zhǔn)確核算完成依靠人力來完成是不可能的。過多的存貨占用會使得企業(yè)因此而承擔(dān)過重的存儲成本，影響企業(yè)利潤水平，而相反，過少的存貨也會使得企業(yè)面臨著缺貨而喪失市場機(jī)會的風(fēng)險(xiǎn)。

三、改善我國企業(yè)營運(yùn)資金管理的對策

（一）通過多種方式增加融資渠道

隨著我國資本市場的深入發(fā)展，企業(yè)可以通過越來越多的渠道取得資金或者資本，既可以通過長期籌資的方式也可以通過短期籌資的方式。拿短期籌資方式來講，企業(yè)可以通過銀行貸款、也可以通過票據(jù)貼現(xiàn)、或者債權(quán)融資實(shí)現(xiàn)。融資渠道的增多客觀上使得企業(yè)能夠借助外界有實(shí)力的企業(yè)或者金融聯(lián)盟的幫助，進(jìn)而獲得較為充裕的資本。

（二）選擇合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

為了適應(yīng)資產(chǎn)流動(dòng)的要求，企業(yè)在經(jīng)營中要選擇合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，流動(dòng)性資產(chǎn)和長期性資產(chǎn)的比例要安排合理。長期性資產(chǎn)占用太大會影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，會產(chǎn)生成本沉淀、占壓資金。解決方法應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)情況，在產(chǎn)權(quán)市場租賃、拍賣、合營、實(shí)物投資、置換、出售等方式盤活存量。流動(dòng)性資產(chǎn)比例過大則會影響企業(yè)經(jīng)營的報(bào)酬率，對此應(yīng)通過資本市場對外聯(lián)營、合資、上市等擴(kuò)大資本增量，使流動(dòng)性資產(chǎn)保持合適的水平。

（三）加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理

企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營，存貨流轉(zhuǎn)都伴隨著應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)問題，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款拖的時(shí)間太長，那么企業(yè)應(yīng)收賬款資金的成本就會較高，結(jié)果會降低企業(yè)營運(yùn)資本的管理效率。所以，企業(yè)要重視對應(yīng)收賬款的管理，充分結(jié)合自身?xiàng)l件和特點(diǎn)制定適合企業(yè)運(yùn)營的應(yīng)收賬款策略。財(cái)務(wù)部門需加強(qiáng)對賒銷業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)的應(yīng)收賬款制度，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，及時(shí)收回，減少風(fēng)險(xiǎn)。

（四）強(qiáng)化存貨的周轉(zhuǎn)和管理