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篇1

在國際投資與跨國經(jīng)營過程中，由于跨國公司面臨的國際市場環(huán)境競爭激烈、復雜多變，故存在諸如政治風險、經(jīng)營風險、文化風險等眾多的風險。其中因政治風險的極難預見性與損失巨大性等特點，已經(jīng)逐漸被跨國公司所重視。所謂政治風險，是指政治因素對國際投資與跨國投資的盈利產(chǎn)生不利影響或?qū)崿F(xiàn)其它關鍵經(jīng)營目標的可能性。常見的政治風險主要包括：國有化風險、戰(zhàn)爭風險、政府干預風險及外匯風險。關于政治風險評估分析方法的研究已經(jīng)開展了多年，對政治風險評估方法的分類有許多種，有從是否可以量化分為定性和定量分析；也有從所涉各方來分類的，即從東道國角度出發(fā)的宏觀分析法，從跨國公司角度出發(fā)的微觀分析法以及綜合兩大方面的宏微觀分析法。但不論分析方法如何，具體的評估方法是不會改變的，而其中具有代表性的方法有以下幾種類：

1政治制度穩(wěn)定指數(shù)

政治制度穩(wěn)定指數(shù)由丹·哈恩德爾（DanHaendel）、杰羅爾德·維斯特（Ger?鄄aldT.West）以及羅伯特·米都（RobertG.Meadow）提出，旨在為政治風險提供一個定量分析框架。它由三個分指數(shù)組成：國家的社會經(jīng)濟特征指數(shù)、社會沖突指數(shù)和政府干預指數(shù)，其中社會沖突指數(shù)有三個分量：社會不安定指數(shù)、國內(nèi)暴亂指數(shù)和統(tǒng)治危機指數(shù)。這些指數(shù)分別根據(jù)各類共15項指標測定，

計算時可從年鑒、政府文件和政治資料等出版物中獲得。與其他方法相比，政治制度穩(wěn)定性指數(shù)方法的優(yōu)點是利用客觀數(shù)據(jù)而不是主觀判定資料作為衡量風險的指標，包含的因素也較全面。主要缺點是沒在政治制度穩(wěn)定性指數(shù)與各個風險變量之間建立聯(lián)系，因而不能說明制度的穩(wěn)定性或不穩(wěn)定性與跨國經(jīng)營或投資風險的關系。也就是沒有指出衡量了政治制度風險之后應該做什么以及投資決策者如何利用所評估的結(jié)論。

2失衡發(fā)展與國家實力模型

此模型由霍華德·約翰遜（HowardC.Johnson）提出。其基本前提是，政治風險(沒收)是該國失衡發(fā)展與該國實力相互作用的結(jié)果。決定一個國家失衡發(fā)展的因素來自五個方面：政治發(fā)展、社會成就、技術(shù)進步、資源豐度和國內(nèi)秩序。失衡發(fā)展來自它們相互之間進步程度的差異性和非持續(xù)性。而國家實力表現(xiàn)為該國經(jīng)濟、軍事與外交關系的結(jié)合。這一模型將世界各國依其實力與平衡發(fā)展狀況分為四類：失衡強大國家、平衡強大國家、失衡弱小國家和平衡弱小國家。四類國家中，發(fā)生沒收的概率最低的為平衡強大國家和平衡弱小國家，而失衡弱小國家存在中度沒收概率，失衡強大國家沒收的相對概率最高。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當?shù)淖兞恳蛩厥欠蔷獍l(fā)展。

3國家征收傾向模型

此模型由哈羅德·克魯?shù)律℉aroldKnudsen）拉丁美洲國家樣本統(tǒng)計分析資料提出。其涵義是：一個國家的挫折水平和大量外國投資的相互作用能解釋該國沒收傾向。而一國的挫折水平形成于該國的抱負水平、福利水平和期望水平，這些水平假定為代表一國生態(tài)結(jié)構(gòu)。當一個國家的福利或經(jīng)濟預期低于抱負水平時，該國的挫折水平就高，若此時有大量的外國投資涌入，那么這些外國投資就可能成為國家挫折的替罪羊而遭沒收。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當?shù)淖兞恳蛩厥菄掖煺鬯健?/p>

上述兩種模型雖容易理解（失衡發(fā)展與國家實力模型和國家征收傾向模型），但比較主觀、片面及缺乏可操作性，失衡發(fā)展與國家實力模型只是一種理論推導，不便于判斷失衡發(fā)展的程度。國家征收傾向模型的統(tǒng)計資料來源于拉美，不具全面性。

4政治風險指數(shù)

美國BERI公司定期在《經(jīng)營環(huán)境風險資料》上公布世界各國的政治風險指數(shù)，動態(tài)考察不同國家經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來5年后和10年后的情況。它先選定一套能夠靈活加權(quán)的關鍵因素，再由專長于政治科學而不是商務的常設專家組對評估國家多項因素以國際企業(yè)的角度評分，匯總各因素的評分即得該國政治風險指數(shù)。予以評估的因素有3類10項：

評分采用百分制，70分以上為低風險，表示政治變化不會嚴重影響企業(yè)，也不會出現(xiàn)重大社會政治動亂；55-69分為中度風險，表明己發(fā)生對企業(yè)嚴重不利的政治變化，某些動亂將要發(fā)生；40-54分為高風險，表明已存在或在不久的將來發(fā)生嚴重影響企業(yè)的政治發(fā)展態(tài)勢，正周期性地出現(xiàn)重大社會政治動亂；39分以下為極度風險，表明政治條件嚴重限制企業(yè)經(jīng)營，財產(chǎn)損失可能出現(xiàn)，已不能接受為投資的國家。

另外，美國紐約國際報告集團制定的ICRC—國家風險國際指南也較為實用。該指標體系每月公布一次，其構(gòu)成因素及各自權(quán)重如下所示，

ICRC=0.5*政治指標+0.25*金融指標+0.25*經(jīng)濟綜合指數(shù)

其中：政治指標包括領導權(quán)，法律，社會秩序傳統(tǒng)……官僚化程度等13個指標。

金融指標包括：外匯管制，停止償付，融資條件，政府撕毀合同等5個指標。

經(jīng)濟綜合指數(shù)包括物價上漲，償付外債比率，國際清償力等6個指標。

不論政治風險指數(shù)還是國家國際指標，都采用定量的方式，方便實用。雖然結(jié)果由于評估人的觀點和立場不同不宜照搬，但風險指數(shù)的設置卻具有參考意義，經(jīng)修改便可自成體系。

5政治風險評估總框架

政治風險評估總框架由杰夫雷.西蒙提出，他從東道國和跨國公司自身情況出發(fā)，將政治風險歸納為類50余種，。該評估方法的多維分類更加明確了政治風險的概念，有助于跨國企業(yè)認識風險事件及其可能帶來的沖擊，故能將風險分析更好融入投資決策分析當中。

6丁氏漸逝需求模型

該模型屬于微觀政治風險評估方法，丁氏（WenleeTing）的“漸逝需求模型”的基本命題是：在經(jīng)濟民族主義競爭迅速上升、粗暴的社會政治風險不斷下降的條件下，外國投資項目的政治風險與該項目對東道國(新興工業(yè)化國家)的“看中價值”呈反向關系。此模型考慮了漸逝協(xié)議現(xiàn)象以及非工業(yè)化國家發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟趨勢。這種趨勢為：當越來越多的國家加速工業(yè)化并致力于經(jīng)濟發(fā)展時，對沒收和國有化這類暴力風險將逐漸變得罕見。而這里的“看中價值”表現(xiàn)為該項目為東道國所需要的程度，動態(tài)的看，它隨技術(shù)領先程度的降低和其他國際企業(yè)競爭的加強而逐漸下降。

項因素的相互作用決定著投資項目的“看中價值”隨時間推進而下降的狀況，而8-11項因素則間接影響同一時間“看中價值”的大小。如果公司在項目實施中，正面因素作用加強，則該項目的看中價值上升，反之則下降。

7產(chǎn)品政治敏感性測定

產(chǎn)品政治敏感性測定方法是理查德.羅賓森提出來的，該方法的主要含義是：不同的產(chǎn)品具有不同的政治敏感性，政治敏感性取決于該產(chǎn)品在東道國國民經(jīng)濟中的地位和影響。政治敏感性的大小與該產(chǎn)品面臨的政治風險成正比，即政治敏感性低的產(chǎn)品投資政治風險小，得到東道國關注的可能性也?。环粗?，則政治風險大。當然，即使產(chǎn)品的政治敏感性大，其面臨的政治風險也大，但如與東道國經(jīng)濟發(fā)展政策同向，也可得到東道國的政治鼓勵而減輕政治風險。影響產(chǎn)品政治敏感性的因素共有12項，根據(jù)東道國的情況分別給予打分，對絕對否定者給10分，絕對否定者給0分，對介于兩者之間的情況分別給予相應的分數(shù)。最后累計12項因素總分，分數(shù)最低者表示該產(chǎn)品政治敏感性最強，分數(shù)最高者則表示政治敏感性最弱。

該方法簡單實用，可根據(jù)產(chǎn)品特點，并在對東道國調(diào)查的基礎上，對各項因素進行評分。然而，該方法也有其不足的一面，比如對每項因素的權(quán)重都是一樣的，這樣難免對結(jié)果產(chǎn)生影響，在外匯十分短缺的情況下，如果產(chǎn)品行銷將明顯減少東道國的外匯，則該產(chǎn)品政治敏感性的分數(shù)可能遠遠超過10，甚至達到20或者更多。所以，在對該方法進行使用時，權(quán)重應該區(qū)別對待，對不同的國家，每一項因素權(quán)重應有不同。另外，還需根據(jù)東道國不同時期情況，還可以適當增加相應因素，使最終結(jié)果更具有使用性。

對上述兩種微觀評估模型（丁氏漸逝需求模型和產(chǎn)品政治敏感性測定）中，都是針對外資投資項目產(chǎn)品及相關產(chǎn)業(yè)的評價，只要有利于東道國的經(jīng)濟發(fā)展和人民生活的提高，都能受到東道國不同程度的鼓勵，就可相應減少所面臨的政治風險。比較而言，丁氏模型更為全面，且具有動態(tài)評估效果，符合新興發(fā)展中國家的基本評估情況。但從量化角度來看，產(chǎn)品政治敏感性評估顯得更為方便，但權(quán)重的等量分配無疑也是它的一個很大的局限。

參考文獻

1曾忠祿．中國企業(yè)跨國經(jīng)營：決策、管理與案例分析［M］．廣東:廣東經(jīng)濟出版社

篇2

風險投資是指向主要屬于科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。風險投資不同于一般投資有其自身的特點：

1. 風險投資大都投向高技術(shù)領域，風險投資的對象主要是具有開拓性和創(chuàng)新性的高技術(shù)項目或企業(yè)。

2. 高風險與高收益并存的投資。高科技項目的風險不確定性決定了風險投資的高風險，同時，高科技項目成功所帶來的巨大回報也決定了其高收益。

3. 風險投資具有很強的參與性。風險投資者在向高技術(shù)企業(yè)投資的同時，也參與企業(yè)項目的經(jīng)營管理，因而表現(xiàn)出很強的“參與性”。

二、我國風險投資業(yè)目前存在的問題

（一）運作機制不配套。

1.資金來源單一。國外風險投資者大多是機構(gòu)和個人，社會化程度高，而我國除海外投資機構(gòu)部分參與外主要是政府，而政府投資政策性強，表現(xiàn)出風險與收益的不對稱性。

2.規(guī)模小、抗風險能力弱。在美國，擁有110億美元資產(chǎn)的風險投資公司較多，其風險資本數(shù)額達1000多億美元，平均每個風險企業(yè)可獲得3000萬美元的風險資本。而我國風險投資規(guī)模較小，資本接近或超出1億的很少，大多數(shù)公司資本只有千萬，甚至幾百萬。

3.缺乏高效率的信息交流網(wǎng)絡。企業(yè)無法迅速了解國內(nèi)外高新技術(shù)最新動態(tài)， 技術(shù)開發(fā)具有較大盲目性和風險性。

4.過分追求資金安全， 失去風險投資意義。一些風險投資公司偏重于支持技術(shù)成熟的項目，而支持風險企業(yè)孵化、創(chuàng)建的少。

5.風險投資策略評估體系不完善。一是目前對風險投資項目究竟如何評價還沒有一套完整的理論體系；二是項目評價帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴肅性、科學性，只是將注意力集中在是否有權(quán)威部門的技術(shù)鑒定書，是否成果項目、火炬計劃等，而這些并非風險投資的唯一標準。

6.缺少對所投項目的增值服務。政府作為單一投資主體導致了風險投資公司運作上的無規(guī)范化操作，因投入風險企業(yè)后缺乏配套服務的積極性，后期跟蹤和輔導跟不上，無法與國際上有實力的風險投資機構(gòu)競爭。

7.缺乏風險投資的退出機制。為了彌補主板的不足，在美國出現(xiàn)了NASDAQ， 在英國有USM，我國香港地區(qū)也在1999年開辟了二板市場。這些為風險企業(yè)上市創(chuàng)造了機會，使風險投資容易退出，而我國的二板市場還未建立。

8.風險投資人才奇缺。我國科技人才兩極分化，有高水平的基礎理論研究人才和有大批專利的發(fā)明家，有了解國內(nèi)市場、企業(yè)和國內(nèi)技術(shù)的企業(yè)家、工程師和技術(shù)工人，但缺少融管理、市場、技術(shù)、金融知識于一身的風險投資管理者和高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者。

（二）認識意識偏差

風險投資產(chǎn)生于西方成熟的市場經(jīng)濟， 而我國缺乏市場操作經(jīng)驗和風險意識， 在引入過程中， 政府管理部門及投資者都產(chǎn)生了一定的認識偏差。如政府對風險投資機制建設重視不夠，以為建幾家風險投資公司，投幾個高科技項目就可以實現(xiàn)，卻對其關鍵因素——創(chuàng)造一種有風險承受能力，有創(chuàng)新力和有經(jīng)濟效益的體制環(huán)境認識不足。此外，風險投資行業(yè)越來越多的案例表明控股與否并不重要，而我國則在此問題上套用一般性投資的運作規(guī)律與經(jīng)驗，一味地強調(diào)控股要求，使風險投資在某種程度上導入另一誤區(qū)。

（三）風險資本供給不足

目前，我國風險投資的大部分資金來源于國家和各級地方政府。在風險投資的早期，尤其是風險投資還沒有被大多數(shù)人接受的時候，政府的表率作用是非常重要的。但是，隨著風險投資的逐步發(fā)展， 政府介入一方面會受到資金限制， 另一方面，反而會阻礙風險投資的發(fā)展。又由于風險投資主體單一、規(guī)模偏小， 我國風險投資公司只能支持一些投資少、風險低、見效快的項目，而無法進行組合投資，難以實現(xiàn)資本快速積聚與集中。

（四）戰(zhàn)略定位不科學， 風險意識不強

風險投資業(yè)追求高回報，重視短期目標，眼光往往放在過去和現(xiàn)在，而忽視了風險投資的根本特征是投資未來。另外，由于風險投資的對象往往是沒有任何業(yè)績記錄的新創(chuàng)企業(yè)，而且因投資而取得的股權(quán)缺乏流通性，必須長期持有，甚至在投資回收前，還要持續(xù)不斷地融資。因此它屬于一種高風險的投資活動。為了降低風險，投資前能否正確、有效地進行各項投資方案的評估，以挑選出具獲利潛力的投資方案，將成為經(jīng)營風險投資成敗的關鍵。但目前的風險投資中存在著明顯的投機心理，受高收益的誘惑，缺乏理性分析和理性決策，風險意識不強。

（五）風險投資退出渠道不健全

從理論上講，風險投資可以通過以下途徑退出：一是公開上市。可通過主板市場獨立上市，亦可在將來設立創(chuàng)業(yè)板上市，也可以在香港創(chuàng)業(yè)板或海外上市， 還可以與其他公司重組以捆綁上市；二是兼并收購。通過出售股權(quán)、兼并收購等資本營運、產(chǎn)權(quán)交易的手段退出；三是出售給其他風險投資機構(gòu)；四是被創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理層收購；五是破產(chǎn)清算。由于我國主板市場的上市“門檻”過高， 基本上將中小科技企業(yè)拒之于門外，加之我國創(chuàng)業(yè)板還未設立，嚴格地限制了風險投資的滾動式投資。

三、完善我國風險投資的對策

1.完善我國風險投資的“生態(tài)環(huán)境”， 建立健全有關風險投資的法律法規(guī)體系和政策體系。(1) 盡快制定和完善《風險投資法》《風險投資管理條例》 等相關的法律、法規(guī)，使我國的風險投資有法律保障；(2) 加大政府對風險投資的扶持力度。

2.建立多層次的風險投資網(wǎng)絡，明確政府與民間風險投資的合理分工，實行多種形式的風險投資并存。

3.完善風險投資的退出機制，完善資本市場體系，建立二板市場( 創(chuàng)業(yè)板市場) 、三板市場( 區(qū)域性資本市場)。我國應建立以公開發(fā)行上市為主，出售和清算為輔的風險資本退出體系。但我國目前只有滬深兩個主板市場，且審批手續(xù)復雜，實行額度控制，因此，筆者認為我國風險資本退出可通過香港創(chuàng)業(yè)板上市或者借殼上市，不愿意受IPO約束的風險投資家或不具備上市條件的風險企業(yè)都可以采用直接出售的方式退出。在此還可以通過股權(quán)回購，盤出業(yè)務，項目組方式，股轉(zhuǎn)債方式，場外交易，清算與破產(chǎn)方式實現(xiàn)風險資本的有效退出。

4.培養(yǎng)風險投資專業(yè)人才。我國應積極創(chuàng)造適宜環(huán)境，提供優(yōu)惠政策，建立激勵機制，大力培養(yǎng)和造就一批風險企業(yè)家、風險投資家、創(chuàng)新家和金融人才，組建強大的風險投資隊伍，使我國風險投資良性發(fā)展。

5.完善風險投資中介服務機構(gòu)，為客戶提供高水平的財務、法律咨詢與投資顧問等策略。包括投資銀行、律師事務所、會計師事務所、財務顧問、法律顧問、技術(shù)咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等。我國社會中介服務體系目前還不夠完善， 尤其是服務于風險資本運作的中介機構(gòu)尚未起步， 因此我國應建立諸如官辦投資信息網(wǎng)絡中心， 高新技術(shù)企業(yè)風險評估機構(gòu)， 以及進行技術(shù)定級的標準和辦法等風險投資中介機構(gòu)和與之相適應的社會監(jiān)督制度， 以確保風險投資的健康發(fā)展。

參考文獻：

篇3

風險投資（venturecapital），從廣義講，包括對一切有意義的開拓性、創(chuàng)業(yè)性經(jīng)濟活動的資金投放。從狹義講，是一種主要對尚處于創(chuàng)業(yè)期的未上市的且具有高成長性的新興企業(yè)（主要是新興高科技企業(yè)）做長期股權(quán)投資，旨在促進新技術(shù)成果盡快商品化，并通過所投資企業(yè)的資本增值來實現(xiàn)投資回報的一種投資方式。目前，大多數(shù)學者及經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（oecd）成員國均采用后一種理解。如何借鑒國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，發(fā)展我國高科技風險投資業(yè)，已成為當前我國科技與經(jīng)濟發(fā)展的重大理論和實踐課題。

一、我國風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀及意義

（一）發(fā)展風險投資的意義

當今世界各國綜合國力競爭的核心，是知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。風險投資作為在市場經(jīng)濟條件下科技成果和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的主要“推進器”，對我國科教興國戰(zhàn)略的實施、經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、綜合國力的提高都具有非常重要的現(xiàn)實意義。其意義主要體現(xiàn)在：

1．發(fā)展風險投資是適應世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢的需要

幾十年來，風險投資以舉世矚目的業(yè)績開創(chuàng)了美國等國家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為牽引這些國家經(jīng)濟、科技發(fā)展的“火車頭”、“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造奇跡”的化身，也使世界經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出新的特征。

2．發(fā)展風險投資是促進科技成果轉(zhuǎn)化的需要

風險投資支持的重點是開發(fā)和試點這兩個階段，科技成果的轉(zhuǎn)化迫切需要風險投資給予支持。

3．發(fā)展風險投資有助于發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟

長期以來，我國的投資始終體現(xiàn)了政府行為，而風險投資則使投資由政府行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲂袨?；風險投資公司必須獨立承擔風險，投資決策必須堅持市場導向，并善于在風險和回報之間作出優(yōu)化抉擇；對被投資企業(yè)的篩選體現(xiàn)了市場競爭和優(yōu)勝劣汰的準則。

（二）我國風險投資的現(xiàn)狀

風險投資是把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。通過調(diào)查，我們可以看出我國風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀如下：

1．我國的風險投資呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。如四通、實達、聯(lián)想、清華同方、海爾、寶鋼、希望等公司都獨自或聯(lián)合其他機構(gòu)成立風險投資公司，進行戰(zhàn)略投資。

2．風險投資為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起到極大的推進作用。

3．風險投資公司的分布相對集中。這表現(xiàn)在兩個方面：一是風險投資公司多數(shù)集中于東部地區(qū)。東部地區(qū)有風險投資公司52家，西部地區(qū)只有11家；二是風險投資公司的業(yè)務集中于高新區(qū)內(nèi)，89％的風險投資公司選投了在高新區(qū)和創(chuàng)業(yè)服務中心的高新技術(shù)項目。

4．外資風險投資機構(gòu)開始涉足中國風險投資業(yè)務。

5．各地在風險投資發(fā)展的這么多年來，都積累了一些經(jīng)驗，也有一大群優(yōu)秀的風險投資專業(yè)人才產(chǎn)生。

二、我國風險投資發(fā)展中存在的問題及分析

（一）風險投資主體單一，風險投資資本來源渠道狹窄

我國目前設立的風險投資機構(gòu)主要是以政府發(fā)起創(chuàng)辦或由企業(yè)發(fā)起設立、政府參股為主體。據(jù)統(tǒng)計，2007年末全中國擁有風險投資公司160多家，風險投資資金僅有 180億元，實際項目投入只有30億元，這一規(guī)模僅是科學技術(shù)成果轉(zhuǎn)化所需資金的2%。

（二）政府對風險投資業(yè)的扶持力度不夠，財稅政策的支持不夠有力

目前，我國各級政府正積極參與和支持風險投資，但政府參與和支持的力度還存在一些問題：1．政府資金投向不合理。 2．所得稅減免力度過小。這讓好多參與風險投資的企業(yè)和個人有個很重的包袱，也就無法刺激他們的熱情和積極性了。3．政府缺乏對高科技風險企業(yè)的界定和評級標準，導致“假冒偽劣”的所謂高科技風險企業(yè)滿天飛，進而影響了風險投資者的積極性。

（三）缺乏相應的法律法規(guī)，知識產(chǎn)權(quán)保護乏力

現(xiàn)代社會是法律社會，所以如果法律保障不到位，勢必會影響到風險投資的發(fā)展。

1．我國風險投資法律制度的現(xiàn)狀

我國的風險投資從萌芽到現(xiàn)在已經(jīng)有十幾年的歷史，其間，我國也陸續(xù)制定了一些與風險投資相關的行政法規(guī)，如《關于促進科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認證條件和辦法》、《關于設立風險投資機制的若干意見》等。

2．我國風險投資法律制度存在的主要缺陷

（1）關于風險投資公司組織形式的限制。（2）關于風險投資公司投資金額的限制。（3）關于風險投資公司設立條件的限制。（4）關于風險投資基金供給的限制。風險投資運作的重要條件是有巨大的風險資本來源和通暢的風險資本籌集渠道。（5）缺乏有限合伙法律制度。1997年頒布的《合伙企業(yè)法》是繼《公司法》之后，按照訂立協(xié)議、區(qū)別處理出資方式和投資者責任形式等法律要求制定的又一重要的市場主體立法。（6）知識產(chǎn)權(quán)法律制度不完善。

目前，我國已經(jīng)建立了包括《專利法》、《商標法》、《著作權(quán)法》、《計算機軟件保護法》、《反不正當競爭法》等一系列法律法規(guī)在內(nèi)的比較健全的知識產(chǎn)權(quán)保護體系，并參加了若干國際知識產(chǎn)權(quán)保護公約，在相關制度上逐步與國際接軌。

（四）風險投資中介發(fā)展令人堪憂

由于風險投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，因此，我國的風險投資中介機構(gòu)的發(fā)展還很薄弱。目前存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．缺少風險投資方面的專家，中介機構(gòu)力量薄弱。

2．沒有形成與風險投資中介機構(gòu)相適應的社會監(jiān)督體系和法律保障體系。

3．各種中介機構(gòu)組織混雜，沒有相應的行業(yè)自律組織。

4．無明確的風險投資中介機構(gòu)市場準入條件。

（五）缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才

我國風險投資才剛剛起步，缺乏具有相應科技知識、管理經(jīng)驗、懂金融投資的復合型風險投資人才。

（六）風險投資退出機制不夠完善

在風險投資的運作過程中，風險投資的退出具有重要意義。風險投資能否順利的退出，關系到風險投資企業(yè)能否收回資本，使資本得以循環(huán)的流動，從而實現(xiàn)投資升值退出再投資再升值這樣一個風險投資的良性循環(huán)的過程。

而我國不完善的風險投資退出機制已經(jīng)制約了風險投資的發(fā)展，我國風險投資退出機制的問題主要體現(xiàn)在：

1．風險投資退出的方式單一。

2．現(xiàn)行法律中存在著制約風險投資退出和發(fā)展的條款。

3．沒有制定科學的為企業(yè)進行技術(shù)定級的標準和方法。

4．產(chǎn)權(quán)交易制度相對落后。

三、促進我國風險投資的對策及建議

由以上對風險投資發(fā)展的問題分析，我們可以從下面介紹的幾點對策和建議：

（一）發(fā)展多元化風險投資主體，拓寬風險資本來源渠道

實現(xiàn)風險投資主體多元化和拓寬資本來源渠道是我們首先要努力的目標?？梢詮囊韵聨追矫婵紤]：

1．金融機構(gòu)

（1）將保險業(yè)引入風險投資領域。（2）將養(yǎng)老保險基金引入風險投資領域。

（3）將銀行業(yè)引入風險投資領域。

2．企業(yè)

利用大型企業(yè)集團的雄厚資金實力，是風險投資事業(yè)發(fā)展的需要，也是大型企業(yè)集團發(fā)展的一種選擇。從目前來看，可以利用的資金有：

（1）上市公司的資金。（2）國有大中型企業(yè)的資金。（3）民營企業(yè)資金。

3．個人

引導個人進行風險投資，可以采取三種方式：一是對于資金實力雄厚的個人投資者，允許開辦私人風險投資公司，按公司的運行方式進行風險投資活動；二是普通居民可以通過購買風險投資公司發(fā)行的股票或債券等方式進行風險投資；三是直接以合伙人的名義以資金入股風險企業(yè)。

4．建立風險投資基金

5．國外風險資本

國外風險資本大規(guī)模介入，會在一定程度上刺激國內(nèi)風險投資的發(fā)展。

（二）政府給予支持，制定鼓勵風險投資的財稅政策

風險投資的發(fā)展需要政府的政策支持。世界各國為了鼓勵風險投資發(fā)展，都制定了一些稅收優(yōu)惠政策，如美國政府為鼓勵風險資本的發(fā)展，將長期資本利得稅率由49?%降低到10%左右，使風險投資迅猛增加；新加坡政府規(guī)定，風險投資最初5—10年完全免稅。

（三）制定和完善風險投資法律法規(guī)

針對目前我國風險投資法律制度存在的上述缺陷，并借鑒世界各國風險投資法律制度的成功經(jīng)驗，我認為可以從以下幾個方面來制定和完善我國的風險投資法律制度。

1．修改完善現(xiàn)行法律為風險投資的發(fā)展掃除障礙

風險投資是知識經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，其運行規(guī)則與傳統(tǒng)經(jīng)濟的運行規(guī)則有重大差異，而我國現(xiàn)有法律體系是建立在傳統(tǒng)經(jīng)濟基礎之上的，是對傳統(tǒng)經(jīng)濟的法律調(diào)整。

2．制定風險投資核心法律——《風險投資法》和《風險投資基金法》

在對現(xiàn)有的法律法規(guī)進行修訂、補充和完善的基礎上，一旦條件成熟，可制定風險投資基本法——《中華人民共和國風險投資法》?！讹L險投資基金法》至少應該規(guī)定以下內(nèi)容：(1)投資主體；(2)基金的組織形態(tài)；(3)基金的募集方式；(4)基金的交易方式；(5)基金投資的監(jiān)管等等。

3．建立風險投資輔助法律制度和政策

在風險投資業(yè)運作過程中還需要包括稅收、知識產(chǎn)權(quán)、政府采購、風險投資保險等輔助法律制度的支持，因此，應該盡快建立完善的風險投資輔助法律制度體系，以促進風險投資業(yè)的加快發(fā)展。（1）修改完善稅收法律制度。（2）制定《高技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護法》。（3）制定新的《破產(chǎn)法》。（4）完善風險投資中介機構(gòu)的法律制度。

（四）培養(yǎng)高素質(zhì)風險投資人才

人力資源是任何產(chǎn)業(yè)比不可獲取的要素，對風險投資來說，高素質(zhì)的專業(yè)人才就顯得更加重要。培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才，我認為可以從以下幾點入手

1．加快對現(xiàn)有風險投資機構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)

2．利用國際合作和交流，吸引海外人才

3．建立激勵與約束機制

激勵機制方面主要是收入分配問題，可以給予風險投資人才工資、福利、獎金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，這樣可以激發(fā)風險投資人才隊伍的快速發(fā)展。

（五）完善風險投資中介機構(gòu)

中介機構(gòu)是風險投資發(fā)展中不可缺少的重要組成部分。風險投資活動的效率在很大程度上取決于信息的全面性和真實可靠性。

1．完善風險投資中介機構(gòu)

要充分利用、挖掘和發(fā)揮現(xiàn)有社會資源的潛力和積極性，改造、新增一些風險投資中介機構(gòu)。當前主要是健全三類機構(gòu)，一是標準認證機構(gòu)。二是知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)。 三是科技項目評價機構(gòu)。

2．不斷提高社會信用水平

社會信用水平是指包括政府信用、商業(yè)信用，集體信用、民間信用等的全社會總體信用的發(fā)展程度。

3．建立全國性的風險投資行業(yè)協(xié)會

這是一個行業(yè)性自律組織，是聯(lián)結(jié)政府與風險投資機構(gòu)、國內(nèi)風險投資家與外商和外國金融機構(gòu)，溝通業(yè)內(nèi)信息、規(guī)范同業(yè)經(jīng)營行為的全國性行業(yè)組織。

4．加強中介機構(gòu)方面的法規(guī)建設

我國的中介機構(gòu)，在項目評價、市場分析、投融資中介等方面提供的服務與風險投資需要還有很大差距。

5．建立并逐步完善政府的監(jiān)督和管理體系

政府應積極建立失信約束和懲罰機制并監(jiān)督中介機構(gòu)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。 （六）建立完善的風險資本退出機制

完善風險投資退出機制包括兩方面的思路，一方面要為風險資本的ipo退出創(chuàng)造條件；另一方面要加快包括產(chǎn)權(quán)交易在內(nèi)的三板市場的發(fā)展，構(gòu)筑多層次的資本市場體系，為風險企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算提供靈活多樣的退出通道。具體建議如下：

1．加快建立多層次資本市場，拓寬風險投資退出的渠道。

2．大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易，使股份轉(zhuǎn)讓成為風險投資退出的主渠道。在風險投資可以選擇的退出機制中，企業(yè)并購和股份回購都屬于股份轉(zhuǎn)讓。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國風險投資發(fā)展階段，股份轉(zhuǎn)讓應當成為風險投資退出的主要渠道，因此需要為風險投資股份轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造更好的條件。為此建議采取如下措施：

篇4

【關鍵詞】

國際投資；實驗實踐教學；網(wǎng)絡平臺實驗教學；學科競賽

一、文獻綜述

目前關于高校經(jīng)濟管理學科實驗教學模式的探討較多，如衛(wèi)慧平（2010）認為高校經(jīng)濟管理學科實驗教學模式按實驗內(nèi)容劃分，可分為自主型、合作和研討型實驗教學模式三類別，按實驗技術(shù)層次劃分，可分為傳統(tǒng)的實驗室教學模式，網(wǎng)絡實驗教學模式，社會實踐教學模式[1]。吳凡和潘峰（2012）提出了國際商務實務模擬課程的4Cs教學模式，即Casestudy案例教學法，Computersupport電腦輔助教學，Counselinginstructing校外實務導師咨詢性指導，Cooperation&Competition合作與競爭互動[2]。NSCardell，RBartlett（1996）探討了大學本科經(jīng)濟學的實驗教學模式[3]，Gyorgy，K.研究了企業(yè)金融課的實驗教學方法[4]。國際投資實驗或?qū)嵺`教學模式的相關研究仍然較少，南雪峰（2013）提出除了傳統(tǒng)的教學模式，也可以嘗試讓學生投入最低限度的實際資金進行階段性國際投資實戰(zhàn)，或組織專題講座（由跨國公司、金融機構(gòu)的專職人員講解現(xiàn)實中國際的流程和注意事項），或進行分組小論文寫作等形式的實驗教學模式的創(chuàng)新[5]。李輝，侯志銘，高嘉琳（2014）等提出了利用最新國際投資案例設計問題引導學生進行討論或由學生分組自選跨國公司對外投資的案例制作PPT進行課堂演示和講解等方法[6]。程金亮（2014）提出國際直接投資部分的實驗教學可以嘗試體驗式教學，讓學生通過角色體驗來了解國際投資的真實過程，打破傳統(tǒng)的以老師和黑板為主體的教學模式，探索師生互為主體的新型模式，尊重學生的主體學習地位[7]。ChenXiaoying，Yur-AustinJasmine(2013)探討了國際投資學課程中模擬投資組合項目的教學意義[8]?？傊?，國際投資實驗和實踐教學模式的探討還不夠深入和全面，也沒有形成成熟的體系，因此需要結(jié)合國際投資在世界經(jīng)濟發(fā)展中的地位上升和投資形式不斷創(chuàng)新的背景，積極創(chuàng)新相關實驗實踐教學模式。

二、傳統(tǒng)的國際投資課程實驗實踐教學模式存在的問題

（一）國際投資學課程地位低導致國際投資實驗實踐教學不受重視國際投資學作為證券投資學、國際經(jīng)濟學、國際金融學和國際貿(mào)易學等多學科相關的交叉學科，是國際經(jīng)濟與貿(mào)易專業(yè)和國際金融專業(yè)的一門重要選修課。但根據(jù)筆者抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)一些高校的國際經(jīng)濟與貿(mào)易專業(yè)和國際金融專業(yè)人才培養(yǎng)方案中，30%的方案并沒有把國際投資學課程納入教學計劃，常用投資學、證券投資學、跨國公司經(jīng)營與管理等課程代替。即使是在納入教學計劃的方案中，只有40%左右的高校單獨開始國際投資實踐課或?qū)嶒炚n，且國內(nèi)現(xiàn)有經(jīng)典的《國際投資學》教材體系偏重理論性和學術(shù)性，體現(xiàn)了國際投資學教學重理論輕實踐的特征。

（二）教學項目定位不明或內(nèi)容不全面其一，根據(jù)對相關教學大綱的抽樣調(diào)查，已經(jīng)開設的國際投資實驗或?qū)嵺`教學課程中，大部分仍然存在教學項目定位不明確或內(nèi)容不全面的問題，如有的教學大綱強調(diào)一般性的國內(nèi)市場證券投資和金融投資項目，沒有國際證券市場或國際投資的內(nèi)容，國際化環(huán)境模擬的特色沒有體現(xiàn)出來；而有的教學大綱的實驗實踐項目和內(nèi)容雖然體現(xiàn)了國際性特色，卻片面的退化為外匯投資實驗課程、國際金融與外匯投資實驗課、跨國公司經(jīng)營與管理實驗（跨國公司實物資產(chǎn)的取得方式-跨國并購、國際投資環(huán)境評價和中國企業(yè)海外上市等）或國際直接投資案例教學課（招商引資策劃方案和投資環(huán)境分析）等項目，忽視了如美股投資，國際指數(shù)期貨，黃金交易等國際間接投資項目和內(nèi)容。其二，根據(jù)對國際投資實驗實踐教學軟件或教學系統(tǒng)的抽樣調(diào)查，筆者發(fā)現(xiàn)有的國際投資實驗實踐課程使用網(wǎng)絡版金融實驗室，提供的實驗項目只有跨國公司經(jīng)營與管理、投融資等相關內(nèi)容，實驗項目只有公司風險和風險管理，公司治理，公司融資及財務管理，金融投資行業(yè)專業(yè)課程等。某國際投資實驗實踐教學課程只使用一套外匯交易模擬系統(tǒng)從事國際金融外匯模擬實驗，或利用某金融軟件高校金融實驗室進行國際金融與投資模擬實驗，實驗項目只有股票、商品期貨、外匯模擬交易、黃金等間接投資內(nèi)容，而且股票和商品期貨產(chǎn)品類別只限于國內(nèi)證券市場等產(chǎn)品，沒有國際化特色。其三，根據(jù)實驗內(nèi)容的語言環(huán)境而言，多為中文，缺乏雙語甚至全英文的實驗環(huán)境。因此，現(xiàn)有國際投資實驗實踐教學課程存在國際化特色不明確和內(nèi)容不全面的問題，且缺乏教學內(nèi)容全面的國際投資實驗教學軟件。

（三）實驗項目創(chuàng)新性不足一方面，從實驗項目的特征來看，現(xiàn)有國際投資實驗實踐項目中多為驗證性和設計性項目，如證券，外匯等間接投資和跨國公司經(jīng)營與管理等直接投資等，實驗指導書和實驗報告格式較固定，而探究性項目和創(chuàng)新性項目較少。另一方面，從實驗中學生是否合作的角度來看，自主型實驗較多，合作型和研究型實驗較少。如證券投資主要是使學生了解注冊開戶、證券發(fā)行、證券交易委托方式、證券投資基本面分析、證券投資技術(shù)分析、模擬交易、證券分析軟件系統(tǒng)的使用等方面的基本操作技能，跨國公司海外并購或海外上市主要學習國外投資環(huán)境和政策、海外并購或海外上市的政策和流程、投資風險分析等內(nèi)容。而如國際商務談判這類多角色合作或競爭實驗的項目較少，跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略或投資風險分析等研討性項目較少。

（四）實驗實踐教學條件有限目前多數(shù)的國際投資實驗實踐教學仍然停留在傳統(tǒng)的學校實驗室集中教學模式。但是由于高校擴招后招生規(guī)模不斷擴大或多校區(qū)并行教學等原因，常產(chǎn)生實驗教學資源緊張等問題。而由于部分高校互聯(lián)網(wǎng)和無線網(wǎng)絡建設落后等問題，一時也很難突破時間和空間的限制，難以讓學生利用互聯(lián)網(wǎng)參加遠程實驗教學，也難利用互聯(lián)網(wǎng)上外匯模擬交易平臺或證券模擬交易平臺等企業(yè)型實時模擬國際投資實驗，降低了實驗的真實性和時效性。另外由于還缺乏完善的企業(yè)接受實習生的政策機制和社會環(huán)境，大學生社會實踐教學基地有限，所以也很難組織大規(guī)模學生到企業(yè)或銀行金融機構(gòu)進行現(xiàn)場實踐教學，這也影響了社會實踐教學的開展。

（五）實驗教學管理方式的局限性由于學生管理工作條例的限制性和大學學制和學時安排的計劃性，目前大多國際投資實驗項目都是由教師指導學生在規(guī)定教學時間和實驗地點進行指定項目的基本業(yè)務技能的操作，導致學生只能集中在實驗室以班級為單位按規(guī)定時間段學習，難免出現(xiàn)實驗時間不足或不連續(xù)，實驗設備不足，不能利用課后時間繼續(xù)實驗或不能在實驗室以外地點遠程參與實驗等問題，實驗效果就會受到影響。如網(wǎng)絡平臺版的外匯模擬或國際股指期貨的交易需要按照美國等多國交易時間看盤，就很難按照中國的上課時間完成實驗。另外由于學分管理制度的限制，目前還少有能用參加學科競賽來替代的國際投資實驗課程學分的制度安排，所以實驗實踐教學還不能很好的與國際投資相關的學科競賽相關聯(lián)，也限制了實驗實踐教學的創(chuàng)新性和實用性，也不利于調(diào)動學生的學習積極性。

三、新時期國際投資課程實驗實踐教學模式創(chuàng)新及教學內(nèi)容改進

（一）突出教學項目的國際性特色和教學內(nèi)容的創(chuàng)新性應多做面向國際市場的實驗項目、營造國際化的投資實驗環(huán)境優(yōu)化驗證性項目，打造國際投資實驗的國際性和雙語性（或全英文）特色；應鼓勵創(chuàng)新性項目，如外匯投資實驗方面，要更重視外匯投資技術(shù)分析實驗而不是外匯投資流程模擬實驗，多做問題式教學；考慮到模擬實驗與真實投資的心理差距會導致模擬實驗投資的效果，可以探索允許部分有條件的同學進行最低資金限度的國際投資實戰(zhàn)項目；另外在國際直接投資的案例教學方面可以由教師指導學生搜集實時的教學案例，對實驗教學案例的形式要實現(xiàn)文字、圖片和視頻多種形式的結(jié)合；要充分利用日益完善的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，降低傳統(tǒng)實驗教學的比重，加大網(wǎng)絡平臺實驗教學和實習基地教學的比重。

（二）注重實驗項目的全面性和內(nèi)容的動態(tài)性實驗指導書中要對實驗項目和實驗內(nèi)容進行多元化、多視角和多層次的安排，實驗內(nèi)容應該全面覆蓋國際直接投資和國際間接投資重點部分，同時也應緊跟時代變化，對實驗項目動態(tài)調(diào)整，如結(jié)合國際直接投資中非股權(quán)投資形式的發(fā)展拓展服務外包、特許經(jīng)營、訂單農(nóng)業(yè)、管理合同等內(nèi)容的實驗，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展國際金融衍生品投資項目；鼓勵教師選擇、重組和優(yōu)化教學內(nèi)容，如對高年級實驗教學則可設計動態(tài)跟蹤學科發(fā)展前沿的綜合性和創(chuàng)新性實驗課程，允許學生自主選擇部分實驗項目和實驗內(nèi)容，激發(fā)學生自主學習和個性化學習的潛力，如對今年來中國企業(yè)OFDI案例的跟進和關注，并分組制作PPT在班級進行宣講。

（三）完善實驗教學軟硬件條件維護和更新軟硬件條件，加大實驗室無線WIFI的建設力度，為使用互聯(lián)網(wǎng)實驗教學平臺創(chuàng)造條件；不斷拓展實踐教學基地，重視雙師型教師隊伍培養(yǎng)和構(gòu)成，注重企業(yè)指導老師的聘任；積極與國外大學相關專業(yè)合作，引進國外的的實驗教學模式和實驗教學方法，如全球模擬投資系統(tǒng)（如美國的StockTrak系統(tǒng)）；不斷完善實驗教學大綱和指導手冊，聯(lián)合企業(yè)開發(fā)和完善實驗教學軟件和實驗教學系統(tǒng)。

（四）改進實驗教學管理的靈活性應靈活管理實驗具體時間和地點，適當擴大實驗的時間段和學習地點（網(wǎng)絡實驗可以由學生在實驗室、圖書館、宿舍和自習室等地點完成），為外匯模擬實驗的同學提供操盤時間安排上的便利；鼓勵學生跨班級，跨學校形成實驗小組，進行比賽和交流，探索學科競爭獲獎成績用來折算實驗課程成績的制度；在教學任務書中設計一定比例的學生自選實驗項目，調(diào)動學生的學習積極性。

（五）統(tǒng)一協(xié)調(diào)好實驗教學課程體系的建設隨著全球化進程的加快和跨國公司對外投資的影響不斷加大，國際投資課程教學越來越具有重要性，所以應該在國際經(jīng)濟與貿(mào)易專業(yè)教學方案中重視國際投資學的課程地位，教學計劃中應該安排有實驗實踐課時；同時要注意與經(jīng)濟管理類其它實驗課程體系相互協(xié)調(diào)互補、層次遞進，如果證券投資學、國際金融學實驗等課程安排在前，國際投資實驗實訓安排在后，實驗項目和實驗內(nèi)容方面要相互協(xié)調(diào)并各有側(cè)重；另外，實驗實踐內(nèi)容也要與理論課程內(nèi)容相協(xié)調(diào)。

參考文獻

篇5

但面對越來越多的海外投資法律風險，如何做好準備、如何形成一個防范體系、如何來完善企業(yè)在境外投資所涉及的法律風險防范鏈條等，對于我國近年來處于快速發(fā)展階段的海外投資項目來說至關重要。海外投資風險包括政治風險和商業(yè)風險，本文主要論及商業(yè)風險。筆者將探討我國海外投資的主要法律風險及其應對措施。

一、海外投資的法律風險種類

（一）企業(yè)形態(tài)選擇風險

1.在海外設立獨資企業(yè)的風險

個人獨資企業(yè)，是指由一個法人出資興辦的，歸該法人所有和控制的企業(yè)。是由個人獨立出資、由個人單獨經(jīng)營且企業(yè)承擔無限責任的企業(yè)。我國企業(yè)在海外設立獨資企業(yè)主要是以子公司或者分支機構(gòu)的形式存在。

由于獨資子公司是單獨經(jīng)營的一人公司，以其所有財產(chǎn)對公司承擔無限連帶責任，一旦遭遇經(jīng)濟糾紛必然會對自身利益造成巨大影響。雖然獨資子公司擁有東道國的合法法人權(quán)利，但是由于其投資者是外國人，很可能會被歧視。同時獨資子公司在經(jīng)營方面，相對于合資企業(yè)來說，很難適應東道國的法律文化，也有可能因此而遭遇法律風險。另外作為分支機構(gòu)，并無獨立承擔法律責任的能力，一旦發(fā)生經(jīng)濟糾紛，遠在投資國的總公司便要對此承擔全部責任。

2.在海外設立合資經(jīng)營企業(yè)和合作經(jīng)營企業(yè)的風險

合資經(jīng)營企業(yè)是指兩個或兩個以上的當事人，為實現(xiàn)特定的商業(yè)目的，共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共負盈虧的一種企業(yè)形態(tài)。合作經(jīng)營企業(yè)，通常是指兩個或兩個以上國家的當事人為實現(xiàn)特定的商業(yè)目的，根據(jù)合同的約定投資和經(jīng)營，并依照合同的約定分享權(quán)益和分擔風險及虧損的一種企業(yè)形式。以上兩種形態(tài)的企業(yè)雖然可以避免獨資企業(yè)所遇到的諸如法律環(huán)境不適應的風險，卻對企業(yè)重大問題決定權(quán)等造成了威脅，甚至可能危害到自身的商業(yè)秘密，因為在合營企業(yè)中公司重大事項決策權(quán)等重要權(quán)利與各方出資比例相掛鉤。一旦出現(xiàn)所持比例相對較少的局面，即許多國家為保護本國企業(yè)，會利用立法來規(guī)定外國投資者不得持有多數(shù)股份，就使得本國企業(yè)能夠控制合營公司。

（二）合同風險

合同是指當事人之間設立、變更、終止民事法律關系的協(xié)議，而合同行為是指當事人設立、變更、終止明示法律關系的協(xié)議的行為。在合同訂立、生效、履行、變更轉(zhuǎn)讓、終止以及確定違約責任中，所有的細節(jié)和程序都將通過合同行為來確認和生效。

1.合同簽訂風險

合同的效力發(fā)生是以合同的簽訂為依據(jù)的——簽訂了合同就要按照合同規(guī)定來履行義務和享有權(quán)利。正因為如此，東道國在簽訂合同時，會抓住我國企業(yè)對其法律環(huán)境不熟悉，利用本國法律庇護制定對其有利的合同條款，使得中方企業(yè)在合同簽訂時就處于不利地位。

2.合同履行風險

合同發(fā)生效力后，雙方就要根據(jù)合同規(guī)定履行義務。目前國內(nèi)市場經(jīng)濟處于初級階段，存在著非常多的不規(guī)范，許多企業(yè)并沒有認真履行合同，而是以情勢變更為由隨意解釋合同來維護自己的權(quán)益。但在國外，尤其是在發(fā)達國家，嚴格遵守合同規(guī)定，尊重合同效力是不變的原則——對于像情勢變更這樣的情況更是嗤之以鼻。

（三）其他主要法律風險

1.反壟斷法風險

由于國內(nèi)外市場經(jīng)濟發(fā)展處于不同階段，導致我國和歐美發(fā)達國家在反壟斷法上有著顯著差距。東道國面對國外資本的進入，會采取更嚴格的審查措施。尤其是針對中方經(jīng)營理念中非常普遍的“薄利多銷”，極有可能被定義為低價傾銷。同時，為了防止外資控制東道國市場，反壟斷法會對外資企業(yè)征收非常高的企業(yè)所得稅。

2.勞工法風險

需要指出的是，我國很多企業(yè)甚至相當一部分經(jīng)濟學人士錯誤地認為廉價勞動力是我國對外投資的一大成本優(yōu)勢。而許多國家的勞工法明確規(guī)定外資企業(yè)必須雇傭本國勞工或者本國勞工在企業(yè)所占比例，這就會對中方企業(yè)在勞工成本上的預算產(chǎn)生非常大的影響，我國所謂的“廉價勞動力優(yōu)勢”也就蕩然無存。許多數(shù)據(jù)都表明近年來中方在國外的勞動糾紛與勞工成本上的預算不夠息息相關。

3.環(huán)境法風險

聯(lián)合國國際法院對環(huán)境的權(quán)威解釋為：“環(huán)境并不是一個抽象的概念，而是代表了包括未出生的人在內(nèi)的、人類的生活空間、生活質(zhì)量健康。國家總體上負有保證在其管轄和控制的范圍之內(nèi)尊重他國環(huán)境或超出本國控制以外的環(huán)境的義務，這一點已經(jīng)成為了與環(huán)境相關的國際法規(guī)范的一部分?！钡趪H投資中，資本輸出難免會帶來污染的移植。在我國企業(yè)步入國際市場時，切忌為了追求利潤而無視國外的環(huán)境法規(guī)定。當年雪孚龍被指證在厄瓜多爾傾倒污水，賠償十億美元。而發(fā)生在墨西哥灣的英國石油公司鉆井平臺漏油事件把國際社會對跨國環(huán)境保護的關注推向了。 這些都是海外投資史上由于忽略環(huán)境法風險所導致的慘痛失敗的經(jīng)典案例。

（四）法律變化風險

在企業(yè)經(jīng)營過程中，即便處處小心、面面俱到，也無法預測法律的變化。以中國外匯規(guī)制法律為例，從1989年到2009年，前前后后就更替了八次，其中2005年和2009年兩年均兩次更替。雖然法律體系自身總在不斷完善，這對法律進步起到積極作用，卻無法給企業(yè)提供法律確定性保障。再加上法本身的滯后性，又使得法律無法絕對穩(wěn)定的保留。法律變化風險最直接的影響就是使得企業(yè)在參考法律時會出現(xiàn)非常多的不確定性。

二、產(chǎn)生海外投資風險的主要原因

（一）國際投資者的經(jīng)營管理能力與其目標的選擇

國際投資者在東道國投資的最終目的，是要實現(xiàn)利潤最大化。在既定的投資環(huán)境下，其投資目標能否實現(xiàn)，很大程度上取決于其自身的經(jīng)營管理水平的高低。而一個將要實行國際貿(mào)易投資的公司，其經(jīng)營管理水平，筆者認為，生產(chǎn)資源占有量、生產(chǎn)能力以及核心技術(shù)掌握能力這“投資性三駕馬車”將是決定性的因素。但是，綜合三個硬實力來說，做好充分準備并不是一朝一夕就可以完成的。

同時，盲目的唯盈利論讓很多企業(yè)的海外投資心態(tài)浮躁且自負。往往非常片面地看待國際投資市場，制定出非常不切實際的投資目標。這樣就使得投資運行的結(jié)果和預定的相差甚遠。所謂“知己知彼，百戰(zhàn)百勝”，有關企業(yè)必須提高“投資性三駕馬車”的硬實力，同時通過縝密的研究和分析做出正確的判斷，并且運用科學的管理使投資活動獲得最大的收益。

（二）東道國投資環(huán)境的影響

我國的社會主義市場經(jīng)濟體制中，國家調(diào)節(jié)和政府干預是維持企業(yè)發(fā)展的重要因素。而在資本主義市場經(jīng)濟尤其是在國際經(jīng)濟領域中貿(mào)易保護盛行。而且，“走出去”戰(zhàn)略是企業(yè)將投資活動開展在東道國的界域之內(nèi)，東道國的自然環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境以及社會文化等都會對投資造成影響。這樣對于我國企業(yè)來說，現(xiàn)階段國際政治經(jīng)濟格局以及大多數(shù)東道國的投資環(huán)境具有很高的不可控性。

（三）我國相關法律存在局限性

由于海外投資是一種涉及因素多、管理跨度大、宏觀調(diào)控性強的復雜的高層次投資與經(jīng)營活動，法制化是對外投資自身跨國性、控制性、實體性和高風險性等特點的基本要求。我國在對外投資立法上，一直都是落后于實踐的，這和吸引外資立法先于實踐形成了鮮明的對比。在國內(nèi)層面，我國目前也并沒有關于對外投資的基本法，綜合法律文件或者單行法，調(diào)整當前對外投資合作活動的規(guī)范性文件主要出自于國務院有關部門及地方政府，立法層級低而且分散，不利于合力發(fā)揮政策導向性作用。同時，我國對外投資戰(zhàn)略長期以來更多的是傾向于國有企業(yè)，卻沒有給予民營企業(yè)足夠的鼓勵和引導。

綜上所述，在國際經(jīng)濟一體化的大環(huán)境下，我們所需要注意的，不僅僅是提高“投資型三駕馬車”的經(jīng)濟推動力，更重要的是應該樹立嚴謹?shù)娘L險意識。近些年，我國各類企業(yè)出征海外市場大都鎩羽而歸，再次證明了我國海外投資項目極高的風險性。

三、案例分析：中鐵局在波蘭的基礎設施投資的法律風險

由于波蘭和烏克蘭將于2012年聯(lián)合舉辦歐洲杯，波蘭方面推出了A2高速公路項目的競標，一共分為五段，其中中鐵局（中海外聯(lián)合體）僅以13億?羅提的價格（約3億歐元）的低價優(yōu)勢取得了A段和C段、總和49公里的項目競標。但在2011年，由于波蘭的各類建筑成本較2009年大幅增長，使得中海外聯(lián)合體不得不要求波蘭政府額外支付約2.5億歐元的價款，而波蘭政府則按合同拒絕支付，并于當年6月13日終止了與中海外聯(lián)合體的合作合同。

正所謂欲速則不達，一開始，中鐵局就已經(jīng)輸在了操之過急的心態(tài)上。波蘭政府原定標的為28億?羅提（約9.33億美元），中方的報價卻只有13億?羅提（約4.33億美元）。 但之后所發(fā)生的一切都證明當時簽訂的合同對投資商極其不利。比如原本認定的8000米的橋梁打入樁，實際操作卻達到了六萬米（合同簽訂風險）。尤其是波蘭法律中明文規(guī)定外商在本國進行投資時必須雇傭本國勞動者，這項條款一下就擊潰了中方價格牌的基礎——廉價勞動力。這就使得中方由于忽視了東道國的法律對引進項目的勞動法要求，在一開始便輸?shù)酶筛蓛魞簦▌诠しL險）。

其次，由于鐵路建設是一項耗時很長的工程，會有季節(jié)環(huán)境上的變化。結(jié)果在建設過程中，出現(xiàn)大量特種生物雨蛙遷徙的情況，而波蘭法律又規(guī)定雨蛙為保護動物，這就導致建設工人必須騰出兩周的時間來幫助雨蛙遷徙從而加快進度，讓中鐵局一下虧損了近億（環(huán)境法風險）。諾大的一個企業(yè)聯(lián)合體，居然敗給了小小的青蛙，這看似不可思議的同時也正是忽視前期準備的復雜性且操之過急而導致的必然。由此，公司的資金開始周轉(zhuǎn)不暢，中方企業(yè)開始拖欠波蘭工人的工資，導致大量的波蘭工人后來參與到了集體罷工的示威之中，給該企業(yè)帶來了巨大損失。

在此期間，我國又爆出了鐵道部部長的腐敗案，這更增加了波蘭政府對中鐵局的不信任。而中方幻想用兩國政治關系來要求波蘭政府出面支持聯(lián)合體也成了紙上談兵。由于波蘭經(jīng)濟復蘇以及2012年歐洲杯所帶來的建筑業(yè)熱潮，波蘭國內(nèi)一些原材料價格和大型機械租賃費上漲超過5倍 ，而中鐵方面又無法申請更多的資金支持（合同履行風險）。至此，該項目的投資以失敗告終，并使得廣州柳工收購波蘭建筑商HSW的項目也因此擱淺，甚至連波蘭總理圖斯克在秋季大選中也因此項目遭到了反對黨的攻擊。

事后，對于中鐵局的慘敗而歸，很多人覺得不可思議。畢竟，作為一個在國內(nèi)具有足夠?qū)嵙Φ拇笮推髽I(yè)，一敗涂地的結(jié)局的確是與其強大的國內(nèi)地位形成了鮮明的對比。這也就說明相對于國內(nèi)市場競爭機制，國際市場競爭體制存在著更大的風險。中鐵局以“中式打法”企圖拿下項目，就必然會忽略了大量的風險分析防范工作。不合理的合同簽訂預示著違約責任存在的必然性，勞工雇用問題也違反了東道國有關的勞工機制，沒有實地勘察則是為觸犯環(huán)境法規(guī)埋下了隱患，而層出不窮的政治問題也帶來了諸多不可預測的風險。

四、海外投資法律風險的防范措施

海外投資項目所形成的風險意識，已經(jīng)逐漸成為我國經(jīng)濟和法律人才需要關注的重點。筆者認為，形成嚴謹?shù)膶ν饪沙掷m(xù)投資性發(fā)展觀，才是最大化規(guī)避投資風險的重中之重。所謂的對外可持續(xù)投資性發(fā)展觀，是指：兼顧經(jīng)濟效益和法律成本，有保障地發(fā)展海外經(jīng)濟投資；兼顧自身發(fā)展和國際市場，建立經(jīng)濟集約型和尊重國際型市場；兼顧自身生產(chǎn)方式和當?shù)丨h(huán)境，建立資源節(jié)約型和環(huán)境友好型生產(chǎn)方式；在人文方面和環(huán)境方面做到統(tǒng)籌兼顧，在自身需求和國際市場上做到利益平衡。

（一）企業(yè)形態(tài)選擇

一般而言，我國企業(yè)應該用一個境內(nèi)或者境外的子公司或者新設立的一個特殊目的公司（SPV）作為簽約主體以防止母公司承擔過多的法律風險和法律責任。 特殊目的公司本身是一個有限責任公司，擁有獨立的法人地位。以這樣一個公司的名義所參與的投資活動，可以有效地避免母公司承擔過多的法律責任。不過在建立SPV時，母公司為了保險起見應當咨詢有關的國際會計事務所了解有關稅法的規(guī)定。同時，若SPV最終退出東道國市場，也可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式最大化地減少損失。

（二）勞工聘用選擇

海外投資企業(yè)應充分了解東道國的勞動法規(guī)，避免可能發(fā)生的勞動法風險。在計算勞動力成本時也應謹慎，要留出足夠的資金來彌補可能出現(xiàn)的勞動爭議。作為海外投資的主體，對東道國勞工聘用要求必須認真地研究，計算勞動成本，尤其是對規(guī)定只能使用本國勞動力的國家更應該仔細研究，以免發(fā)生不必要的勞動爭議從而影響投資。

（三）法律環(huán)境變化風險及其他法律風險的規(guī)避

對于投資項目而言，投資者應當了解當?shù)胤蓪ν鈬顿Y者的市場準入機制、對資源類投資的限制性規(guī)定、對投資所得征稅的法律規(guī)定。 但現(xiàn)實情況可能更加復雜，很多國家的法律體系我們并不了解，尤其像秘魯這類的國家，法律體系不是很透明，會對我國投資者在海外投資過程中增加不小的難度。另外，諸如像掌握波蘭語等小語種的人才，在我國非常的稀缺，這就需要我國投資者在投資之前對當?shù)氐姆森h(huán)境做出足夠了解，甚至應當選擇規(guī)避這樣的高法律環(huán)境風險的國家。

相對來說，法律變化風險是比較具有可控性和可操作性的。畢竟法律本身具有相對的穩(wěn)定性。只要在簽訂合同的時候，雙方就出現(xiàn)爭議后的法律適用作出約定加入“穩(wěn)定條款”或者類似的條款，約定使用現(xiàn)行法律以對抗可能存在的不穩(wěn)定性。

（四）合同風險的防范

在合同簽訂完畢、履行的期間，出現(xiàn)最多的便是違約責任。我國企業(yè)在對外投資過程中，不僅要注意自身違約的風險，更應當注意對方違約責任出現(xiàn)的可能。最常見的就是明明一方利益遭到了損失，在實際判例中卻無法計算的，此時相關企業(yè)必須要承擔有關的舉證責任，否則就要承擔相應的后果。

（五）加強我國海外投資法律制度的建設

完善的海外投資政策支持體系應當包括完善的國內(nèi)立法、全面的政策體系以及多層次的對外投資服務促進體系?？紤]到我國現(xiàn)在的具體國情和海外投資發(fā)展狀況，筆者認為我國應當借鑒大多數(shù)國家使用的分散型立法方式。以美國為例，通過對外投資基本法《經(jīng)濟合作法》、《對外援助法》、《共同安全法》確立了融資、擔保與保險制度，同時也間接規(guī)定其他投資問題。

我國現(xiàn)階段應當在國內(nèi)法如《對外勞務合作管理條例》和《對外承包工程管理條例》等基礎上，建立《對外投資管理條例》等單行法規(guī)，同時頒布和實行有關的法規(guī)政策，引導和完善對外投資的法律制度支持體系。國際層面上，我國除了積極參與區(qū)域投資協(xié)定的談判，更要努力地去和有被投資潛力的東道國簽訂雙邊投資保護協(xié)議，從立法的角度幫助“走出去”的企業(yè)規(guī)避可能存在的商業(yè)風險。

（六）建立海外投資法律風險評估機構(gòu)

篇6

一、國內(nèi)有關研究

1.財務管理的目標問題。已發(fā)表了很多論著,也提出了眾多觀點。代表性的有:（1)企業(yè)價值最大化和股東財富最大化并不相等。(李陸德，2001)分析了兩者的涵,說明在質(zhì)上并不相同，在相同條件下兩者計算的結(jié)果存在差異，在數(shù)值上也不一定是相等的。

（2)相關者利潤最大化。(張國慶，2005)認為，在知識經(jīng)濟時代，物質(zhì)資本的地位將相對下降，知識資本的地位則相對上升，企業(yè)不再僅僅歸屬于股東，而且歸屬于相關利益主體，如債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、顧客等。

(3)經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)最大化。經(jīng)濟增加值是公司營運利潤與資本成本的差值，是衡量企業(yè)在某個特定年份中贏利抵償資本機會成本的指標(曾惠香，2004)。

2．財務管理地位問題。(林建于，2004)認為，財務管理并不是以該部門或財務人員為中心，而是在探究管理從何著手的問題；不涉及管理與生產(chǎn)孰輕孰重，而就各種管理工作之間的配合作討論。

3．所有者財務、經(jīng)營者財務和經(jīng)理人財務問題。(許美惠，2005)提出所有者財務問題，法人財產(chǎn)概念的提出，使原有集所有者、經(jīng)營者、經(jīng)理人職能于一身的財務管理機制，發(fā)展成為所有者、經(jīng)營者、財務經(jīng)營人員分工合作的財務管理機制，所有者財務由出資人進行，以確保資本安全和資本增值為目標。

二、國外研究文獻

筆者整理分類國外的財務管理研究,依各年代及應用方面將其分為融資財務、投資財務和資產(chǎn)財務3大方面為主，本文即將逐一提出比較。

1.融資財務管理時期相關研究(1900年代～1950年代)。19世紀初,西方國家股份公司開始迅速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴大,當時公司財務管理的職能主要是預計資金需要量和籌措公司所需資金。因此，這一時期稱為融資財務管理時期或籌資財務管理時期。

1910年美國學者米德MEADE出版了本世紀第一部專門研究公司籌資財務管理的著作《公司財務》,1938年DEWING和LYON分出版了《公司財務政策》和《公司及其財務問題》。這些著作主要研究企業(yè)如何籌集資本，形成了以研究公司融資為中心的“傳統(tǒng)型公司財務管理理論”學派。

2.資產(chǎn)財務管理時期相關研究(1950～1964)。50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，公司部的財務決策上升為最重要的問題。最早研究投資財務理論的JOEL DEAN于1951年出版了《資本預算》，對財務管理由融資財務管理向資產(chǎn)財務管理的躍進產(chǎn)生了決定性影響。

3.投資財務管理時期相關研究(1964～1979)。二次世界大戰(zhàn)以后，跨國公司日益增多，隨著市場日益繁榮，投資風險顯著增加。這對當時的財務管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上,因此稱為投資財務管理時期。

如在1952年，H.MARKOWITZ就提出了投資組合理論的基本概念。1964年和1965年，美國著名財務管理專家WILLIAMF.SHARPE和J.LINTNER提出了“資本資產(chǎn)定價模型(CAPITAL ASSETS PRICING MODEL，簡稱CAPM)。此兩者揭示了資產(chǎn)的風險與其預期報酬率之間的關系，將證券定價建立在風險與報酬的相互作用基礎上，大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應用于公司的資本預算決策。

4.財務管理深化發(fā)展時期相關研究(1979～迄今)。70年代和80年代初期，西方世界遭遇了通貨膨脹。于是各國開始進行在通貨膨脹條件下行使有效財務管理的研究工作。嚴酷的經(jīng)濟現(xiàn)實迫使企業(yè)財務政策日趨保守,主要是因通貨膨脹導致。

解除完通膨危機后，隨著通訊和交通的迅速發(fā)展，世界各國經(jīng)濟交往日益密切，公司開始朝著國際化和集團化的方向發(fā)展，國際貿(mào)易和跨國經(jīng)營空前活躍，此時財務管理理論開始轉(zhuǎn)向國際財務管理領域。80年代后期，進出口貿(mào)易融資、外匯風險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務業(yè)績評估等，成為財務管理研究的焦點，此時，企業(yè)財管進入深化發(fā)展的階段，并朝著國際化、精確化、網(wǎng)路化方向發(fā)展。

三、總結(jié)

今天，財務管理已發(fā)展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。

參考文獻:

[1]Herbert Simon.(1994),MANAGEMENT INTERNATIONAL REVIEW,SPECIAL ISSUE.

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起源于美國的國際金融危機已爆發(fā)兩周年，國內(nèi)外各種有關研究和反思這場危機的著作和文章鋪天蓋地般不斷涌現(xiàn)。從中國的角度考察，這場金融危機正在深刻影響著我國的經(jīng)濟社會發(fā)展形勢。一方面，在金融危機爆發(fā)之初，我國沿海地區(qū)勞動密集型企業(yè)的出口下降曾帶來農(nóng)民工大規(guī)模失業(yè)返鄉(xiāng)的問題；另一方面，當前我國沿海地區(qū)某些出口行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏低和工資待遇偏低又使得很多企業(yè)出現(xiàn)了“民工荒”和“招工難”的問題。

國內(nèi)關于農(nóng)村剩余勞動力就業(yè)問題的研究和討論非常多，由于觀察問題的角度各不相同，最后得出的研究結(jié)論也千差萬別。當今的世界已經(jīng)是一個全球化的共同體，從國際經(jīng)濟政治大背景演變的角度來研究此次國際金融危機對我國農(nóng)村勞動力就業(yè)問題的影響并找出應對之策，應成為今后我們重點關注和思考的問題。

一、農(nóng)民工返鄉(xiāng)和“民工荒”現(xiàn)象都是“開倒車”

20世紀的幾次全球金融危機的主要原因都是西方國家金融政策的失誤和金融市場管制的失靈，而發(fā)達國家總是試圖把金融危機帶來的不利影響轉(zhuǎn)移給發(fā)展中國家。對中國而言，這次全球性金融危機的直接后果就是歐美國家消費中國產(chǎn)品的能力銳減，直接影響到我國的外貿(mào)出口。金融危機發(fā)生后，南方許多出口加工型企業(yè)大量減少員工雇傭數(shù)量。據(jù)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計測算，全國離開本鄉(xiāng)鎮(zhèn)外出就業(yè)的農(nóng)民工總量約為1.3億人，2008年，其中約有15.3%的農(nóng)民工失去了工作或者沒有找到工作，人數(shù)達2000萬人力資源管理論文，致使大批來自中西部省份的農(nóng)民工不得不從沿海地區(qū)返鄉(xiāng)。這種農(nóng)民工返鄉(xiāng)的“倒流”現(xiàn)象是極不正常的，將大大減緩我國正在迅速推進的工業(yè)化進程，大大減緩我國的城市化速度。而且我們知道，我國政府出臺農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)政策的主要目的在于鼓勵農(nóng)村地區(qū)開展大規(guī)模機械化農(nóng)業(yè)，使留在農(nóng)村的農(nóng)民能夠迅速富裕起來，實現(xiàn)中國農(nóng)村的現(xiàn)代化。農(nóng)民工返鄉(xiāng)的新情況，導致我國農(nóng)村地區(qū)剩余勞動力的數(shù)量重新擴大，使未來的農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營變得很困難。這種現(xiàn)象非常不利于我國正在進行的農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和規(guī)模農(nóng)業(yè)的發(fā)展，將給我國農(nóng)村的現(xiàn)代化進程帶來巨大的阻力論文參考文獻格式?？梢赃@樣說，如果沒有有效的處理方式，這種“開倒車”的形勢在短期內(nèi)將得不到扭轉(zhuǎn)，將給我國的現(xiàn)代化進程帶來更多的不確定性。

2009年下半年開始我國出口形勢出現(xiàn)復蘇增長的較好局面，然而又出現(xiàn)了新的“民工荒”問題，東南沿海很多出口加工型企業(yè)的勞動力嚴重不足。以用工大省浙江省為例，浙江省人力資源市場2009年7月的供求報告顯示，企業(yè)需求總?cè)藬?shù)為60.3萬人，求職總?cè)藬?shù)為35.4 萬人，用工缺口達25萬人！用工需求無法滿足使出口企業(yè)不得不放棄大量海外訂單，企業(yè)生產(chǎn)設備大量閑置。“民工荒”問題的根源在于我國沿海地區(qū)原來的很多出口企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品附加價值很低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的速度非常慢，以致工人的工資水平普遍偏低，對新生代農(nóng)民工的就業(yè)吸引力越來越小。隨著西方發(fā)達國家對我國低附加值產(chǎn)品需求的減少，加上未來人民幣升值的壓力，“民工荒”問題可能會愈演愈烈，并將對我國的出口貿(mào)易產(chǎn)生更大的負面影響。從宏觀經(jīng)濟層面考察，我國現(xiàn)階段在農(nóng)村人口比例依然較高的背景下就過早出現(xiàn)了“民工荒”問題，實際上減緩了我國的工業(yè)化和城市化速度，也是我國現(xiàn)代化進程中的“開倒車”，應引起國家決策部門的高度重視。

二、資本和勞動力要結(jié)合起來“走出去”

當前，隨著我國企業(yè)資金實力的逐步增強，“走出去”投資的企業(yè)越來越多，對外投資的總量和投資的產(chǎn)業(yè)也越來越多。但是，由于企業(yè)本身屬于贏利性組織，其投資決策的目標主要還是在國際市場上追逐更高的利潤率，因而有可能忽略國內(nèi)剩余勞動力的就業(yè)問題。最終的情況可能是大規(guī)模的海外投資將打造更多的中國跨國企業(yè)財團，使更多的中國企業(yè)進入世界500強企業(yè)行列人力資源管理論文，同時卻又導致大量的工作機會流失到海外，而我國國內(nèi)的農(nóng)村剩余勞動力數(shù)量依然居高不下。

資本和勞動力在經(jīng)濟學上被認為是必不可少的兩大生產(chǎn)要素。我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展過程中同時出現(xiàn)了資本過剩和農(nóng)村勞動力過剩的現(xiàn)象。一方面，國內(nèi)的過剩資本找不到合適的投資機會，大量涌入資本市場和房地產(chǎn)市場，有可能造成股市泡沫和樓市泡沫，為我國未來的經(jīng)濟發(fā)展帶來較大的金融風險；另一方面，國內(nèi)的農(nóng)村剩余勞動力總數(shù)依然較高，“民工荒”現(xiàn)象反映出的不是我國就業(yè)機會過多，而是能夠提供給農(nóng)村剩余勞動力預期工資水平的就業(yè)機會嚴重不足，并且使得我國農(nóng)民收入水平總體上還比較低。筆者認為，在這種情況下，我們現(xiàn)在的國際投資戰(zhàn)略，也應該緊密結(jié)合當前的國內(nèi)就業(yè)問題，尤其是農(nóng)村剩余勞動力的就業(yè)問題，必須以對外投資為依托，在國內(nèi)就業(yè)市場的基礎上去開辟一個更為廣闊的國際就業(yè)市場，把握國際國內(nèi)兩個就業(yè)市場，為農(nóng)民工出國就業(yè)、創(chuàng)業(yè)提供服務，將國內(nèi)的大量農(nóng)村剩余勞動力引向國際就業(yè)市場。

三、在“全球化”視野下解決國內(nèi)就業(yè)問題的若干政策建議

從國際金融危機之后我國采取的若干應對措施來看，主要側(cè)重于保就業(yè)、保增長、保穩(wěn)定，如果從國內(nèi)層面分析，這些措施已經(jīng)取得了一定的積極效果，我國的出口行業(yè)也出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的勢頭，中國經(jīng)濟依然保持了良好的增長態(tài)勢。但我們有必要打開視野，從全球化的角度來進一步研究探討我國企業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略和我國農(nóng)村剩余勞動力的全球就業(yè)問題，讓資本和勞動力結(jié)合起來“走出去”變得切實可行。在具體操作層面上，提出如下政策建議：

（一）通過海外直接投資，為農(nóng)村剩余勞動力“走出去”創(chuàng)造機會

當前，我國的主權(quán)財富基金和外匯儲備資金主要都是通過國外資本市場進行投資。主權(quán)財富基金操作的一個著名的例子就是中司對美國黑石基金的投資，但投資的效果并沒有我們設想的明顯，投資的風險卻又大大超過我們的想象；我國龐大的政府外匯儲備主要投資美國國債，雖然能避免較高的投資風險，但這種投資的收益率又比較低。在西方國家資本市場遭受金融危機重創(chuàng)的背景下，我們應該更加注重對發(fā)展中國家的農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、礦產(chǎn)資源開采、服務業(yè)等方面的直接投資，這種海外直接投資不僅能夠開辟外匯儲備對外投資的新渠道，更重要的是能夠?qū)⑽覈鴩鴥?nèi)大量的農(nóng)村剩余勞動力引向國際就業(yè)市場。

在以上的海外直接投資中人力資源管理論文，必將受到來自各方面的很大的國際壓力。堅持商業(yè)化、市場化運作，將有利于降低我國海外投資面臨的種種國際政治阻力。例如，我國很多省份都有一整套完整的農(nóng)墾系統(tǒng)，都是由政府部門具體管理，可以考慮將這些機構(gòu)逐步改制為大型的農(nóng)業(yè)公司或農(nóng)業(yè)投資公司，通過股份制改造來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并同時改善公司治理結(jié)構(gòu)，然后重點考慮對海外地區(qū)進行農(nóng)業(yè)投資，與非洲、拉美等發(fā)展中國家開展農(nóng)業(yè)技術(shù)合作，承租大片的可耕種土地，再招聘國內(nèi)的農(nóng)民工去發(fā)展規(guī)模農(nóng)業(yè)，進而帶動我國農(nóng)民工出國打工、種地、定居、創(chuàng)業(yè)。這種投資以市場化為導向，以股東財富最大化為目標，獨立經(jīng)營、自負盈虧，可以很好地解決深層次的經(jīng)濟體制問題，也可以在一定程度上化解國際政治阻力，順利實現(xiàn)對外直接投資，幫助部分農(nóng)村剩余勞動力實現(xiàn)海外就業(yè)。而且，這種對農(nóng)業(yè)技術(shù)項目的投資，有利于吸引廣大農(nóng)民工在海外長期扎根工作，可避免以往海外工程建設項目勞務輸出中普遍存在的用工短期化、不穩(wěn)定、臨時性等問題。

（二）提供全方位服務支持，鼓勵國內(nèi)企業(yè)與勞動力結(jié)合起來“走出去”

從發(fā)達國家的國際投資發(fā)展路徑來看，來自大型企業(yè)的國際投資是主體。目前我們要鼓勵我國企業(yè)走出去，同時對于大型國有控股企業(yè)而言，其資本結(jié)構(gòu)的特殊性決定了其必然要承擔更大的社會責任，尤其是在解決我國國內(nèi)就業(yè)問題方面。因而，在指導思想上，我國企業(yè)尤其是大型國有控股企業(yè)對外投資戰(zhàn)略的目標定位之一應是為國內(nèi)失去就業(yè)機會的農(nóng)民工開辟一條全球性的就業(yè)道路，將資本與勞動力結(jié)合起來“走出去”進行海外投資。

目前，我國很多企業(yè)都有強烈的海外投資意愿，但在海外投資實施方面又存在種種顧慮，包括不熟悉海外的經(jīng)濟法律制度、缺乏國際投資經(jīng)驗、擔心海外投資中遭遇政治障礙等等論文參考文獻格式。在這種情況下，我們應該在法律法規(guī)制度、金融資本支持、外交外事服務、信息系統(tǒng)管理等方面為企業(yè)提供全方位多層次的服務和支持。我國企業(yè)尤其是大型國有控股企業(yè)的對外投資應以企業(yè)為獨立主體，以市場化運營為基本手段，以各級政府部門的支持為背景，統(tǒng)籌考慮國際國內(nèi)兩個市場，帶動我國的商品、資本、勞動力等同步走向世界人力資源管理論文，這其中，勞動力這一生產(chǎn)要素的全球化尤其要關注考慮，為國內(nèi)出現(xiàn)的農(nóng)民工返鄉(xiāng)問題提供一條新的解決方式。

（三）提供培訓、外交協(xié)調(diào)、護照辦理等系列服務，切實幫助農(nóng)民工“走出去”

由于經(jīng)濟水平和教育水平的局限，國內(nèi)農(nóng)村剩余勞動力對國際經(jīng)濟政治知識缺乏了解，在出國發(fā)展的過程中必然會面臨許多現(xiàn)實困難。國內(nèi)各級政府部門應積極做好信息支持、技術(shù)、語言培訓等方面的保障工作，為中國勞動力進入世界就業(yè)市場提供全方位服務，同時要在海外使館設立專門的部門，協(xié)助解決我國農(nóng)民工在海外遇到的種種困難，幫助中國農(nóng)村的剩余勞動力能“出得去”，出去后能“站得穩(wěn)”，并盡快在海外取得較高的預期經(jīng)濟收入。

由于中國現(xiàn)在具有比較充沛的外匯儲備、數(shù)量龐大的農(nóng)村剩余勞動力、日益增強的綜合國力和國際影響力，中國人走向世界的夢想正在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實，但這一趨勢是歐美等發(fā)達國家不愿意看到的。現(xiàn)在西方國家在宣傳“人權(quán)高于主權(quán)”等意識形態(tài)的同時，又同時利用簽證護照等國家行為限制中國人走向世界，這些都客觀上限制了我國農(nóng)民工順利走向國際勞務市場。為此，國內(nèi)外交部門應盡量協(xié)調(diào)解決農(nóng)民工去非洲、拉美等國家的簽證問題，爭取更多的非洲、拉美國家給予中國“免簽證”政策或“落地簽”政策，公安機關出入境管理部門也應盡量配合簡化農(nóng)民工的護照辦理手續(xù)和其他出國手續(xù)。

（四）提供貸款資金支持與保險保障服務，切實支持農(nóng)民工“走出去”

目前一個農(nóng)民工要出國就業(yè)，辦理包括體檢、培訓、簽證、機票等各項手續(xù)的費用，至少要花費1-2萬元，高的甚至可達3-5萬，這筆錢對許多農(nóng)村勞務工人來說，無疑是非常沉重的經(jīng)濟負擔。我們建議，為鼓勵更多的農(nóng)民工“走出去”，自籌資金不足的出國打工農(nóng)民工，可申請不超過10萬元的小額擔保貸款，并由政府財政予以全額貼息，將小額信貸作為出國務工的啟動資金，鼓勵返鄉(xiāng)農(nóng)民工借助貸款方式“走出去”。在全球金融危機背景下，這項鼓勵政策具有非同尋常的重要意義。同時在鼓勵更多的農(nóng)民工“走出去”的同時，還必須向農(nóng)民工提供必要的保險保障，結(jié)合海外勞務輸出現(xiàn)狀，開發(fā)在海外推廣適用的保險產(chǎn)品，為外出農(nóng)民工提供包括意外險、醫(yī)療險等在內(nèi)的綜合保險服務。保險服務的提供人力資源管理論文，建議采取“政府資助引導、商業(yè)保險運作”的方式，由政府對出國務工農(nóng)民購買保險給予一定比例的財政補貼，讓農(nóng)民工以更少的保費支出獲得更高程度的保障，引導農(nóng)民工積極購買保險，為農(nóng)民工“走出去”提供有效的“保駕護航”；同時還應鼓勵出國務工農(nóng)民工參加社會保險，對于出國務工期間按時繳納養(yǎng)老保險金的農(nóng)民工，返鄉(xiāng)后可享受養(yǎng)老保險待遇，以最大程度地減少外出務工者的后顧之憂。

既然西方國家把金融危機的影響帶到了中國，那我們也應該在全球視野下考察中國農(nóng)村剩余勞動力的就業(yè)問題。為減緩我國國內(nèi)因為農(nóng)民工返鄉(xiāng)問題帶來的壓力，確保我國國內(nèi)的工業(yè)化、城市化和農(nóng)村現(xiàn)代化的進程不被中斷，解決我國人口多資源少的矛盾，我們必須統(tǒng)籌安排，從戰(zhàn)略角度和中華民族長遠發(fā)展的高度考察國內(nèi)剩余勞動力走向國際就業(yè)市場的問題，扎扎實實做好“走出去”戰(zhàn)略的引導工作，將國際投資戰(zhàn)略與“走出去”戰(zhàn)略結(jié)合，為農(nóng)村剩余勞動力走向國際市場服務，確保在中國企業(yè)“走出去”的同時，中國農(nóng)村剩余勞動力也要“走出去”，在“全球化”視野下解決國內(nèi)就業(yè)問題。

參考文獻

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[2]簡新華，黃錕等.中國工業(yè)化和城市化過程中的農(nóng)民工問題研究[M].北京：人民出版社，2008.

篇8

管理創(chuàng)新一般被區(qū)分為兩種類型：一種是應用型創(chuàng)新；一種是原發(fā)型創(chuàng)新。前者是指企業(yè)新采用一種已有的理論與方法；后者是指企業(yè)新創(chuàng)立一種理論與方法。無論是哪種類型的管理創(chuàng)新，掌握管理科學進步的一般規(guī)律都是重要的。

一、財務管理方法的發(fā)展與創(chuàng)新

財務管理方法是企業(yè)財務管理者在進行籌資管理、投資管理、利潤分配中所采取的方法。下面筆者從幾個方面闡述財務管理方法的演進。

（一）從經(jīng)驗管理到科學管理

籌資是財務管理的起點，起初籌資方式、渠道比較單一，籌資對象有限，企業(yè)規(guī)模小，金融市場不發(fā)達，所以籌資沒有標準的方法，只要找到有資金的人就可以了，資金的數(shù)量也沒有相對標準，完全依靠個人經(jīng)驗以及當時的籌資對象。

直到1910年，米德（Meade）出版了《公司財務》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌資，財務管理才有了初始的理論形態(tài)，開始向科學管理邁進。到了二戰(zhàn)以后，隨著投資的興起，金融市場不斷完善，財務管理從對一些出現(xiàn)的問題的本質(zhì)認識發(fā)展到用一些數(shù)學模型進行量化分析。

在籌資方面，引入科學管理理論較晚，主要出現(xiàn)了一些學派，如解決怎樣分配普通股和債券的資本結(jié)構(gòu)理論，如早期以格蘭特（gurand，1952）為主的融資理論學派。

投資管理發(fā)展較晚，科學化程度高，如投資項目決策程序科學化，提出了一些量化的投資分析評價指標，資本報酬率、資金的時間價值等。投資項目的決策過程中，開始運用科學的方法，遵循科學的程序，并同宏觀大勢相聯(lián)系，做出項目決策。1951年，美國財務學者迪安（JoelDean，1951）在他的著作《資本預算》中就提出了企業(yè)在投資時要利用資金的時間價值評價投資項目，成為投資理論的源泉。

19世紀以前，由于金融市場不完善，企業(yè)融資的渠道和方式比較單一，因此分配收益也沒有專門的理論方法，只是根據(jù)企業(yè)和股東的需要簡單地在所有者和企業(yè)之間進行分配。直到二戰(zhàn)后，股利理論的發(fā)展才使分配決策程序科學化。1956年3月，美國著名的財務管理學教授詹姆斯?E.沃爾特提出了關于股利分派和股票價格的理論模型，與此同時，哈佛大學教授約翰?林特納（JohnLintner）也首次提出了公司股利分配行為的理論模型，闡述了分配股利的行為。

財務管理方法發(fā)展到今天，理論模型多種多樣，研究的內(nèi)容也越來越精細，統(tǒng)計學、運籌學等其它學科在財務管理理論中的應用，使財務管理方法更加科學化。

（二）從定性到定量再到定性與定量相結(jié)合

財務管理中的一些籌資、投資理論模型的發(fā)展始于二戰(zhàn)后，二戰(zhàn)前的財務管理只注重內(nèi)部生產(chǎn)，籌資財務管理的主要職能雖然發(fā)展早，但只提出了一些諸如資金成本、時間價值等基本概念，沒有固定模型來分析籌資的數(shù)量和成本。

到了二戰(zhàn)以后，隨著投資的興起，金融市場的不斷完善，籌資管理開始逐漸成熟。在籌資分析方面，財務管理從對一些出現(xiàn)的問題的本質(zhì)認識發(fā)展到用一些數(shù)學模型進行量化分析，如解決怎樣分配普通股和債券的資本結(jié)構(gòu)理論，早期以格蘭特（gurand，1952）為主的融資理論學派。1958年，莫迪格萊尼（FrancoModigliani，1958）和米勒（Merio.H……Miller，1958）在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表的著名論文《資本成本、公司財務與投資理論》中提出了MM理論，用于分析企業(yè)籌資的資本結(jié)構(gòu)，他提出的MM定理構(gòu)成了現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論的核心。后來該理論形成兩個分支：以法拉（Farrar，1967）、塞爾文（sharevell，1966）及貝南（brennan，1978）等為代表的稅差學派，將稅收差異引入企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的理論中；以巴克特（betker，1978）、阿特曼（altman，1968）為代表的破產(chǎn)成本學派，研究企業(yè)破產(chǎn)成本對資本結(jié)構(gòu)的影響問題。在此基礎上，斯科特（Scott）、羅比切克（Robichek）、梅耶斯（Myers）、考斯（Kraus）、李真伯格（Litzenberger）等人提出了權(quán)衡理論。20世紀70年代以后，眾多學者開始從不對稱信息角度研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問題，把融資理論推向了定性和定量分析相結(jié)合的新階段。該時期的理論有羅比切克（Robichek，1967）、梅耶斯（Mayers，1984）、斯科特（Scott，1976）的平衡理論，后來的詹森和麥克琳（jensenandmeckling）用理論、破產(chǎn)理論和財產(chǎn)所有權(quán)理論來分析信息不對稱下的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問題。到了20世紀90年代，哈里斯與雷斯夫（HarrisandRaviv，1990）阿洪與泊爾頓（AghionandBolton，1992）等人對理論下的信息不對稱問題作了進一步研究，建立了控制權(quán)理論。

投資理論在二戰(zhàn)后的發(fā)展也是以量化模型為主，哈里?馬科維茨（HarryMarkowitz，1958）在他出版的專著《組合選擇》中，提出了投資組合理論，并指出風險和收益的計量是資產(chǎn)組合理論的關鍵。托賓（James.Tobin，1958）于1958年在《經(jīng)濟研究評論》雜志上發(fā)表的《作為處理風險行為的流動性偏好》中，闡述了對風險收益的理解，對投資理論作出很大貢獻。到了1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特爾（JohnLintner）、莫森（JanMossin）在馬科維茨理論的基礎上提出通過分散投資減少風險的觀點，從而建立了資產(chǎn)定價模型（CAPM）。托賓（JamesTobin）在資本市場線的基礎上提出了“分離理論”，泰勒（J.L.Treynor）提出了“特征線”，試圖通過基金資產(chǎn)組合與市場組合之間的關系來定系統(tǒng)性風險。在資本資產(chǎn)定價模型發(fā)展的基礎上，諾斯于1976年在《經(jīng)濟理論學刊》上發(fā)表了一種全新的資本資產(chǎn)定價模型“資本資產(chǎn)定價的套利模型（APT）”。另外還有針對金融衍生工具的出現(xiàn)，布萊克（Black）、斯科爾斯（Schole）提出的B-S期權(quán)定價理論。隨后（E.Peters）提出了分形市場假說（FractalMarketHypothesis），利用混沌理論研究市場的隨機性和確定性。上述理論模型在隨后的發(fā)展中得到進一步改進，加入了一些不確定性投資方面的因素，形成了關于測量和評價投資風險數(shù)學模型的理論，如風險資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、最優(yōu)資本配置原則、分散化分析、風險資產(chǎn)組合等。企業(yè)在投資時還可以利用金融衍生工具來規(guī)避風險，提高投資收益，都為投資理論的發(fā)展做出了很大貢獻。金融市場的發(fā)展也帶動了企業(yè)投資管理的創(chuàng)新，到二十世紀八九十年代以后，國際投資也隨著證券市場的發(fā)展而悄然興起，主要是發(fā)達國家的一些大型跨國公司向發(fā)展中國家投資，尤其是90年代以后，國際投資的數(shù)額急劇增加，從1980-1985年年均126億發(fā)展到1995年的2195億，可見跨國公司的經(jīng)營促進了投資的國際化，同時也完善了投資理論，使其應用面向國際投資市場，形成了國際投資理論，并成為研究的熱點。

（三）從關注物到關注人

從財務管理對象的變化可以看出，在20世紀80年代之前，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營主要依靠機器設備，雖然人的技術(shù)知識在生產(chǎn)中也占一定地位，但從未被重視。在1960年，美國經(jīng)濟學家西奧多?W.舒爾茨就在他著名的演講中，提出并解釋過“人力資本”的概念，在經(jīng)濟的發(fā)展中，人的因素顯得越來越重要。直到80年代后，計算機的普及，信息在生產(chǎn)經(jīng)營中地位的提高，才使人們意識到知識的重要性，信息、知識、技術(shù)以及接受、利用、加工、創(chuàng)造這些信息和技術(shù)的員工在整個財富創(chuàng)造過程中的作用日益重要，知識成為企業(yè)價值的主要決定因素。美國經(jīng)濟學家加爾布雷斯（J.K.Galbrainth）在這時首先提出知識資本概念，為新型企業(yè)的出現(xiàn)奠定了基礎。在現(xiàn)在的新經(jīng)濟時代，企業(yè)的價值增長也不再依賴于廠房、機器等有形資產(chǎn)，知識資本承擔了這一重任，成為企業(yè)中最有價值的資本，包括反映學習知識的能力、掌握技能的能力、發(fā)明創(chuàng)造力和完成任務能力的人力資本和為支持人力資本最大化的結(jié)構(gòu)性資本，如企業(yè)的所有制、企業(yè)的計劃、領導力、企業(yè)的數(shù)據(jù)庫、企業(yè)對信息技術(shù)的應用程度、企業(yè)的設備結(jié)構(gòu)、企業(yè)的產(chǎn)品品牌和企業(yè)的公眾形象等等。財務管理的對象也發(fā)生了變化，投資的重點轉(zhuǎn)向無形資產(chǎn)投資：知識資本――人才的取得日益重視起來，企業(yè)開始關注用什么渠道和什么方式取得知識資本，如何降低知識資本的成本，怎樣優(yōu)化知識資本與財務資本之間的關系，如何提高知識資本的效益。企業(yè)的價值不再體現(xiàn)在企業(yè)的規(guī)?；蛘咂髽I(yè)流通在外的普通股和債券的市價上，而是體現(xiàn)在所擁有的知識資本上。在分配收益時，知識資本也要與財務資本共同參與企業(yè)收益的分配。使用知識及利用知識、創(chuàng)新知識的能力成為重要的分配依據(jù)。與此相適應，企業(yè)傳統(tǒng)的收益分配格局將被打破，企業(yè)員工的工資及其他形式的報酬提高，資本所有者的報酬會相對減少。將來知識資本的擁有者可能成為企業(yè)主要股東，分配理論也會隨之創(chuàng)新。

綜上所述，財務管理方法的發(fā)展也是隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展而變化的，從簡單的籌資、投資、分配到利用各種金融衍生工具進行籌資、投資。一開始是定性的管理，逐步發(fā)展到利用數(shù)字模型的定量管理。在統(tǒng)計學、運籌學等一些其他學科應用于財務管理中之后，從單純依靠數(shù)字分析問題到數(shù)字和實際情況相結(jié)合的模型理論，也就是定性分析和定量分析相結(jié)合。國際籌資、投資的發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)營開辟了更廣闊的空間，使財務管理理論朝國際化方向發(fā)展?？傊?，這些變化說明財務管理的方法隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，不斷創(chuàng)新，總會有和其它方面相匹配的財務管理方法出現(xiàn)。

二、財務管理手段的發(fā)展與創(chuàng)新

財務管理手段是財務管理者在實際工作中運用的工具。在財務管理發(fā)展初期，只有籌資功能，職能的單一性決定了手段的低級性。直到20世紀初，泰羅的科學管理理論提出后，財務管理才開始向科學化發(fā)展，開始把重點轉(zhuǎn)移到內(nèi)部控制，出現(xiàn)了一些量化模型，1914年杜邦財務分析體系提出后，標志著財務管理進入數(shù)字管理時代。

（一）從人工到利用工具

財務管理的工作主要是對一些會計方面信息的處理，而會計方面的信息主要是數(shù)據(jù)，所以在發(fā)展初期，經(jīng)濟環(huán)境決定了只能依靠人工。到了財務管理向科學化發(fā)展時期，雖然出現(xiàn)了一些量化模型，但是工作中的計算量加大了。后來，財務管理工作才開始運用簡單的工具――計算器。之后計算機的發(fā)展，大大減少了財務管理者的工作量，同時也使財務管理理論的發(fā)展邁進了一大步，將統(tǒng)計學、運籌學等復雜的運算應用于財務管理理論中。二十世紀五六十年代，電子計算機的出現(xiàn)，單一記賬功能的財務軟件的應用，大大簡化了財務管理者的工作，方便了數(shù)字模型的應用，尤其是運籌學在財務管理決策中的應用，簡化了財務管理決策的程序，同時也減少了在決策中人為因素的影響。到了80年代，計算機技術(shù)的發(fā)展，一些數(shù)據(jù)信息儲存、傳遞、分析更加方便，核算型財務軟件也開始應用于財務管理工作中，應用范圍從單機模式擴展到具有一定數(shù)據(jù)共享能力的小型局域網(wǎng)，大大提高了企業(yè)的生產(chǎn)效率。90年代以后，MRP、MRPⅡ、ERP等管理型軟件的應用，將財務管理滲透到企業(yè)的各個部門。人機財務管理系統(tǒng)以計算機技術(shù)、信息處理技術(shù)和其他管理系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，對企業(yè)財務管理中的結(jié)構(gòu)化問題進行自動或半自動實時處理，而對那些結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化的問題，則通過提供背景材料，協(xié)助分析問題，找出可能方案，確定各種可能的結(jié)果，預測未來可能出現(xiàn)的情況，為企業(yè)決策者制定正確、科學的經(jīng)營決策提供幫助。在計算機財務管理系統(tǒng)中，財務管理者可以準確及時地獲取大量所需信息，并根據(jù)企業(yè)的具體管理問題采用計算機工具、技術(shù)和方法建立模型，解決財務管理活動中的綜合性問題。

（二）從單一功能系統(tǒng)到多功能相結(jié)合的復雜系統(tǒng)

財務管理起始于籌資，所以在財務管理產(chǎn)生時，只有籌資功能，另外傳統(tǒng)財務管理以企業(yè)內(nèi)部情況為管理重點，提供的信息也局限于一個財務主體，尤其是在20世紀80年代以前，雖然財務管理有了籌資、投資、分配等功能，但是企業(yè)設置的財務管理部門主要的工作還是會計記賬，作一些簡單的預測分析。

當前，以Internet為代表的信息技術(shù)的普及和發(fā)展，交互式Web應用的出現(xiàn)，電子商務浪潮作為網(wǎng)絡經(jīng)濟和知識經(jīng)濟的引擎徹底改變了企業(yè)的生存環(huán)境。從大規(guī)模的生產(chǎn)到個性化生產(chǎn)；從企業(yè)以產(chǎn)品為中心到以客戶為中心；從企業(yè)間產(chǎn)品的競爭發(fā)展到信息和人才的競爭；從單個企業(yè)間的競爭到供應鏈競爭；從區(qū)域競爭到全球化競爭；從以規(guī)模取勝到以速度取勝，這些變化使財務管理在管理過程中的手段隨之提高，使全球經(jīng)濟一體化的進程不斷加快，通訊手段的飛速發(fā)展，信息得以高速流動，資源高度集中，電子商務浪潮的掀起使企業(yè)財務管理走向網(wǎng)絡化，IT環(huán)境的形成，信息可以被實時動態(tài)地獲取、存儲、加工和傳遞，尤其數(shù)據(jù)平臺的建立，將企業(yè)內(nèi)部各部門之間、企業(yè)與供應商、企業(yè)與客戶、企業(yè)與其他職能部門緊密地聯(lián)系在一起，同時也將企業(yè)的財務流程和經(jīng)濟業(yè)務流程有機地融合在一起。供應鏈管理的發(fā)展，也是財務管理網(wǎng)絡化的一個動因，在供應鏈管理中，財務管理用信息流將物流和資金流整合起來。這樣，財務管理的網(wǎng)絡化為企業(yè)經(jīng)營在資金和商品之間的傳遞節(jié)省了大量時間，降低了經(jīng)營費用，加速了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，同時在企業(yè)做財務決策時，也可以在這個鏈上獲得即時的信息?？梢姡嬎銠C和網(wǎng)絡技術(shù)的發(fā)展，引起了財務管理手段的變革，使財務管理從一個簡單的系統(tǒng)成為滲透到企業(yè)各個部門甚至供應鏈上的各個企業(yè)的復雜系統(tǒng)，網(wǎng)絡成為財務管理的主要手段，基于網(wǎng)絡的財務軟件普遍應用。除此之外，財務管理的外延不斷擴展，如知識財務、財務智能，使財務管理更準確地把握企業(yè)全局經(jīng)營活動的總體概況，出現(xiàn)了智能分析型財務軟件，如財務雷達預警系統(tǒng)，可以保證企業(yè)執(zhí)行計劃的有效性，增強管理控制職能，業(yè)務環(huán)節(jié)上的預警機制如短缺預警、應收賬款預警等，都是財務智能的應用。

【參考文獻】

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關鍵詞： 外商直接投資；風險；產(chǎn)業(yè)發(fā)展

Key words： foreign direct investment；risk；the industrial development

中圖分類號：F832.6 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）02-0175-02

1 外商直接投資給我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來哪些影響

1.1 外商直接投資大量進入我國，造成我國特殊的經(jīng)濟現(xiàn)象和矛盾 ①由于外商直接投資是真實資本不是貨幣資本，這就導致了我國資本流動的特殊性，在很大程度上掩蓋了國內(nèi)資本凈外流。②外商直接投資具備國際投資和國際貿(mào)易的雙重性質(zhì)，本質(zhì)上是發(fā)達國家跨國公司主導的生產(chǎn)國際化，給我國產(chǎn)業(yè)的獨立性帶來嚴重挑戰(zhàn)。③外商直接投資的主要目標是占領我國的市場，這就會積累起數(shù)額龐大的人民幣債權(quán)，容易誘發(fā)我國潛在的外匯金融危機。

1.2 外商直接投資主導的跨國公司全球產(chǎn)業(yè)整合給我過產(chǎn)業(yè)安全帶來不利影響 提高關稅的實際保護率，是保護本國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最有效辦法。盡管名義關稅可以平均降低，但是在具體幅度上上游產(chǎn)業(yè)降低的幅度比下游產(chǎn)業(yè)更大，這樣實際保護程度不降反升。由于我國引進外商直接投資過多，特別是對于下游產(chǎn)業(yè)的設備和生產(chǎn)線，以優(yōu)惠的減免稅政策鼓勵引進，造成大量重復產(chǎn)能，給上游產(chǎn)業(yè)造成了不小壓力，也加重了部分行業(yè)產(chǎn)能過剩。

1.3 外商直接投資在占領一定的讓國內(nèi)市場時會帶來不同程度的外匯金融危機 對于外國投資者來說，占領市場意味著最終得到外匯而不是人民幣；我們讓出國內(nèi)市場，就要承諾外商投資所得的人民幣利潤，可以自由兌換和匯出。但是卻有很大數(shù)目的外匯并沒有真正匯出，而是作為人民幣利潤再投資，留在國內(nèi)。假定某一天發(fā)生突發(fā)事件，外商集中要求兌換外匯，引起國內(nèi)居民擠兌外匯和人民幣，就為時已晚。除去凍結(jié)外匯，別無他法。

2 我國目前的狀況和我們應該采取的應對策略

2.1 品牌與外來品牌的競爭狀況 我國在加入WTO后，發(fā)達國家跨國公司大量涌入中國市場。出乎我們意料的是，跨國公司給我國帶來的不是產(chǎn)品而是品牌，用品牌的優(yōu)勢直接打壓國內(nèi)的產(chǎn)品品牌。這種競爭模式從高端出手，一下子給我國多年形成的本土企業(yè)以產(chǎn)品為中心的傳統(tǒng)競爭模式造成了很大的威脅。很明顯的例子是，之前一些比較有優(yōu)勢的本土化工企業(yè)和汽車企業(yè)不是被收購兼并就是面臨生存危機而退出國內(nèi)市場。與此同時，在工業(yè)領域，到處可見外商資本的影響，不少產(chǎn)業(yè)的頂層都已被外商資本牢牢控制。他們甚至在一些領域形成技術(shù)壟斷，在我國市場賺取巨額利潤。外商資本在賺取巨大利益的同時，也在積極擴張產(chǎn)業(yè)布局，甚至在一些關系國計民生的產(chǎn)業(yè)領域也想不斷染指，這些都嚴重威脅到了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完整性、獨立性。

2.2 外商直接投資過程中造成民族品牌的資源的流逝及原因 首先，資金問題一些企業(yè)在取得繼續(xù)發(fā)展的資金時存在困難依靠自己的經(jīng)濟實力很難滿足企業(yè)發(fā)展的需要，為了使自己的產(chǎn)品占據(jù)更多的市場份額，在競爭中取勝，企業(yè)希望可以通過接受外商直接投資獲得跨國資本，解決融資問題。以匯源為例，據(jù)媒體報道，今年上半年，匯源果汁營業(yè)額為12.9億元，同比減少5.2%，毛利從36.9%下降至30.2%，并積極尋找合作伙伴。其次，競爭中迷失方向。面對跨國公司以及大品牌的競爭，使一些企業(yè)對自己的未來認識不清，即使是本土赫赫有名的企業(yè)、大品牌，也不知道在未來的競爭中能否長久地分得一杯羹，憂患意識促使其接受外商的投資接受并購，使得我國很多的名族品牌不斷的流逝。

2.3 外商直接投資過程中造成風險及我們目前應該采取的措施 外商為了占領我國更多的市場份額，消除競爭對手，開展全球化策略，隨著一些外商直接投資本土品牌，它們大部分都淡出了消費者的視線，隨著時間被消費者遺忘，外來品牌卻占據(jù)了市場的主導地位，這很容易造成相關行業(yè)上的壟斷，并在一定時期實行壟斷性定價，擠垮國內(nèi)的許多還未做大做強的企業(yè)，一旦消費者消費某一品牌的習慣形成，外國品牌占領中國市場、輕松消滅競爭對手的目的也就達到了。以樂百氏為例，1999年樂百氏的銷售額達到20億元人民幣，但2003年被達能集團收購92%的股權(quán)后，樂百氏就再未輝煌過，2005年樂百氏的虧損達到1.57億元。目前我國的飲料公司已經(jīng)有七家被美國的可口可樂或百事可樂吞并，化妝品行業(yè)的競爭也是外資主導的局面。如果一個國家沒有自己的品牌，那在市場上還何談競爭力？這個國家的消費者只能被動地接受外來品牌的定價，使大部分的利潤流入其它國家人們的腰包，品牌是別人的，用戶資源永遠掌握在別人手里。因此，我們應針對外商直接投資帶來的負面效應提出規(guī)避外資風險的措施。

2.3.1 健全相關法律制度，完善外商資本進入我國的產(chǎn)業(yè)政策 我國目前在有關外商直接投資方面的法律法規(guī)還有諸多空白之處，很多領域不是很完善。因此，要從頂層法律制度上合理規(guī)范外商直接投資。一些政策應適當調(diào)整變化，比如，對外商資本進入我國要逐漸實現(xiàn)從單純給予其優(yōu)惠政策到為其制定法律執(zhí)行準則、產(chǎn)業(yè)導向、技術(shù)標準等方面來。合理規(guī)范外商資本進入我國不同產(chǎn)業(yè)的投資比重，明確行業(yè)投資政策。

2.3.2 加快我國的科技創(chuàng)新，提高研發(fā)投入，打破技術(shù)壁壘 我國企業(yè)的科學技術(shù)、生產(chǎn)工藝、管理模式、運營機制、營銷規(guī)劃等諸多層面落后發(fā)達國家，這就要求我們必須要盡快提升自主科技攻關，提高我們企業(yè)的技術(shù)實力，一方面要從自身做起，提高科研投入，實施人才強國戰(zhàn)略；另一方面要積極學習發(fā)達國家先進的技術(shù)知識和管理經(jīng)驗。爭取在消化吸收的基礎上形成良好的集成創(chuàng)新能力。

2.3.3 鼓勵國內(nèi)有實力的企業(yè)到外國投資經(jīng)營，拓展全球產(chǎn)業(yè)布局 目前我國已有一批實力較強的企業(yè)在國外做的很成功，但總體上來看我國企業(yè)在對外投資上實力還是比較弱，以爭奪一些高端產(chǎn)業(yè)布局上還處于被動從屬地位。因此，國家要積極支持一部分有實力的企業(yè)開拓國際市場，真正站在全球布局的戰(zhàn)略上來進行投資，明確企業(yè)在國際市場的定位，合理利用國內(nèi)外資源市場來發(fā)展。

2.3.4 要科學管理和引導外商直接投資企業(yè)的發(fā)展，堅持為我所用的原則 要時刻堅持為我所用的原則，我們引進外國資本根本的目的還是要利用其資本，擴大我國的對外開放，促進我國經(jīng)濟發(fā)展。因此，在引進外商直接投資時必須要考慮國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的實際承受情況，要選擇那些能夠幫助我國實施技術(shù)升級改造、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、提高自主創(chuàng)新能力的外商資本。

參考文獻：

篇10

關鍵詞 BOT方式 BOT方式法律關系 BOT特許協(xié)議 BOT投資回報率

一、BOT概述

(一)BOT含義

BOT即建設―經(jīng)營―轉(zhuǎn)讓,是英文build-operate-transfer的簡稱。BOT方式實質(zhì)上是一種融資的方式。其具體內(nèi)涵是指一過政府或其授權(quán)的政府部門經(jīng)法定程序通過特許協(xié)議將國家擁有的特定基礎設施或工業(yè)項目的籌資、投資、建設、營運、管理和使用的壟斷權(quán)在一定時期內(nèi)賦予給本國或外國民營企業(yè)集團(項目公司),政府保留該項目、該設施最終所有權(quán)及相關自然資源永久所有權(quán)。在經(jīng)營期內(nèi),項目公司可以自主行使其對該項目,該設施的管理權(quán)和經(jīng)營權(quán)。但經(jīng)營期滿以后,項目公司將該項目或該設施無償轉(zhuǎn)移給政府所有。

由于按照傳統(tǒng),公共資金與私人資本之間往往有著明確的界限,使用方式和目的也大相徑庭。與公共資本用以公共利益為目的不同,私人資本投資是為了盈利。而在BOT方式中,私人資本參與的是公共事業(yè)的建設。盡管私人資本可以通過使用一定年限的特許經(jīng)營管理權(quán)來收回投資進而贏利,但從其實際的效果來看,是達到了實現(xiàn)公共利益的目的的。因此可以認為BOT是私人資本在政府領域的有限擴張。

BOT方式為國家在涉及到公共利益的重大基礎建設中提供了一個新的融資方式。這種最早自20世紀80年代出現(xiàn)在土耳其的融資方式由于其達到的資源配置的效果良好,很快在世界各地盛行。英吉利海峽隧道、澳大利亞悉尼港隧道工程、香港東區(qū)隧道、馬來西亞高速公路、菲律賓的電廠項目等都是世界上比較著名的BOT項目。

(二)BOT法律關系及其特征

1.BOT方式中的法律關系

BOT方式中的當事人包括政府主管部門、項目公司、投資股東(項目主辦人或稱項目投資人)、項目貸款人(金融機構(gòu)),建設公司、原料供應公司、設計公司、保險公司、營運商、經(jīng)營管理公司,以及項目產(chǎn)品或服務的購買人、設施使用人、項目投資回報和貸款償還的擔保人、項目公司的經(jīng)營管理人等。這些當事人中,最重要的是政府和項目公司。

政府在整個BOT方式中占主導地位。設施建設的決策、總體規(guī)劃等都由政府根據(jù)本國本地區(qū)的實際情況,依照其發(fā)展策略來制定。在發(fā)展中國家,政府的主導地位更是鮮明。尤其是在我國,基礎設施的建設決定權(quán)完全屬于政府,因此在BOT方式中,項目的決策和管理政府都起決定的作用。

2.法律關系的特征

(1)特許協(xié)議主體的雙重性

BOT方式中處于核心地位的是特許協(xié)議。特許協(xié)議主體的特殊性在很大程度上決定了BOT方式的復雜性。正是通過特許協(xié)議,政府授權(quán)私營企業(yè)進行公共基礎設施的項目的設計、建設、運營等。相對于一般的特許協(xié)議,BOT特許協(xié)議的主體有以下特別之處:

BOT特許協(xié)議的一方是東道國政府,其在特許協(xié)議中扮演著雙重角色,既是特許項目的發(fā)包方,又是公共權(quán)力的執(zhí)掌者。政府既是協(xié)議的當事人,還是管理者。協(xié)議的另一方一般僅限于外國人,但對私人資本的國籍一般沒有特別的限制。BOT方式的初衷就是為了吸引外資,因此在急需資金的公共項目中,尤其是資金嚴重缺乏的國家,更是不會對資金的國籍做出限制。

(2)BOT融資方式的特殊性

BOT融資方式與一般的融資方式不同之處在于,融資以后償還建設資金的來源不同。一般的融資方式是以項目主辦人的全部資產(chǎn)作為償還建設該項目所用資金的來源。而在BOT方式中,由于BOT項目大多是一些涉及國計民生的基礎設施建設項目,這些項目需要大量資金投入,其投資風險是單個私人主體所不能承受的,因此BOT方式中的項目融資就是指利用項目的未來收益作為償還建設該項目所用的資金。

(3)BOT方式風險特殊性

BOT方式融資,周期長,標的額大。因此風險也比一般的融資方式不僅高出許多,而且面臨的風險種類也多。自然因素、政治因素、商業(yè)因素都可能是造成融資風險的原因。

二、BOT運用中所遇到的法律問題

(一)BOT特許協(xié)議的法律性質(zhì)

BOT協(xié)議的結(jié)構(gòu)是以特許協(xié)議為中心,以參股協(xié)議、貸款協(xié)議、建設工程承包協(xié)議、項目經(jīng)營管理協(xié)議、產(chǎn)品和服務購買協(xié)議等為重要協(xié)議,構(gòu)成一個傘狀協(xié)議體系。BOT特許協(xié)議在傘狀結(jié)構(gòu)中居于核心地位。因為特許權(quán)協(xié)議是東道國政府允許民營企業(yè)、尤其是外國投資企業(yè)享有投資、建設、營運、整個BOT項目的重要法律依據(jù)。

但BOT特許協(xié)議的法律性質(zhì)的問題,一直存在爭議,其基本的爭議涉及如下問題:特許協(xié)議事民事合同還是行政合同。

1.民事合同

一種觀點認為BOT特許權(quán)協(xié)議事一種民事合同,屬于私法契約范疇,主要理由是:特許權(quán)協(xié)議事政府以民事主體的身份與項目公司簽訂的,雙方之間的關系事平等民事主體的關系;如將特許權(quán)協(xié)議定性為行政合同,意味著政府不經(jīng)私人投資方同意,即可依自己對社會公共利益的判斷來隨意修改、飛出特許權(quán)協(xié)議,會增加私人投資的風險,使外國投資者不愿意投資。

2.行政合同

另一種觀點認為特許權(quán)協(xié)議事一種行政合同,屬于公法契約范疇。主要理由是:BOT項目均涉及東道國社會公共利益;特許權(quán)協(xié)議雙方當事人的地位本身不對等;特許權(quán)協(xié)議兼有國家行政合同的特性;將特許權(quán)協(xié)議定性為行政合同,賦予政府行政優(yōu)先權(quán),并沒有削弱BOT項目對私人投資者,特別是外國投資者的吸引力。

3.民事合同與行政合同的比較

(1)行政合同當事人中必須至少有一方是行政主體。一般情況下在行政合同中,一方是從事行政管理、執(zhí)行公務的行政主體,另一方是行政管理相對人,且行政主體處于主導地位并享有一定的行政特權(quán)。在特殊的行政合同中,如區(qū)域間行政協(xié)助、協(xié)作合同、行政管理目標責任制合同等,簽約雙方都是行政主體,雙方相對而言,均不享有行政特權(quán)。而民事合同則要求合同雙方都是民事主體,或者如果一方本身是行政主體,但是作為民事主體參與權(quán)利義務的分配參與到合同中。在BOT特許協(xié)議中,關鍵的問題在于政府到底是作為行政主體還是民事主體作為合同的一方當事人來簽訂合同。而在政府法律地位的爭議中,實際上是研究政府在特許權(quán)協(xié)議中的權(quán)利義務規(guī)定?？梢哉f,因政府的權(quán)利義務來決定他的法律地位。也可以說,因其法律地位來決定其權(quán)利義務。

(2)行政合同的內(nèi)容是為了公共利益而執(zhí)行公務,具有公益性。行政合同是為履行公法上的權(quán)利和義務而簽訂的,如果合同內(nèi)容只涉及私法上的權(quán)利與義務,則應視為民事合同。由于行政合同的公益性決定其內(nèi)容必須符合法律、法規(guī)的規(guī)定,雙方都無完全的自由處分權(quán)。而民事合同不然,根據(jù)新合同法第五十二條的規(guī)定,只要民事合同不違反法律、行政法規(guī)的強制規(guī)定,就應合法有效。在這一點,兩者有較大的區(qū)別。BOT合同符合具有公益性這一標準。一個好的BOT合同,不光具有公益性,也同樣具有贏利性。BOT合同應該是一個雙贏的合同,既具有實現(xiàn)社會公共利益的特點,又具有滿足私人資本實現(xiàn)經(jīng)濟利益的特點。

(3)行政合同以雙方意思表示一致為前提。行政合同屬于雙方行政行為,雙方的行政行為須以雙方意思表示一致為前提。當然,雙方意思表示一致并不等于雙方追求的目的相同,行政主體簽訂行政合同的目的是為了執(zhí)行公務,行政管理相對方則是為了營利。在BOT合同中,政府和私人資本都是在自愿的情況簽訂合同。在簽訂合同之前,雙方都有選擇簽署或拒絕簽署的權(quán)利,并不存在政府強行簽訂合同的情況。不過在行政合同中,作為管理者的政府一方在多數(shù)情況下也并沒有強制行政相對人簽署某些行政合同的權(quán)力。

(二)BOT投資回報率的限制

1.BOT投資產(chǎn)權(quán)的回收

BOT項目中最終移交與合作方式中的移交不同,在兩種合作方式下的產(chǎn)權(quán)交移方式的比較中,可以深刻理解BOT方式產(chǎn)權(quán)投資的回收方式特征。

第一,合作方式中并不強行規(guī)定合作期滿后的移交。《合作法》第二十二條規(guī)定:中外合作者在合作企業(yè)合同中約定合作期滿時合作企業(yè)的全部固定資產(chǎn)歸中國合作者所有的,可以在合作企業(yè)合同中約定外國合作者在合作期限內(nèi)先行回收投資的辦法?？梢?財產(chǎn)是否移交由合作者自行約定。而BOT項目最終移交則是國際慣例,是既定的、必然的結(jié)果,具有強制性。

第二,移交的對象不同。合作企業(yè)合同中可規(guī)定合作期滿,合作企業(yè)的所有資產(chǎn)無償移交甲方(合作公司中的中方企業(yè));而BOT合同期滿后,所有資產(chǎn)應移交給政府或其指定的事業(yè)單位,而不是合作的中方企業(yè)。

第三,移交的性質(zhì)不同。在中外合作企業(yè)存續(xù)期間,外國投資者對企業(yè)資產(chǎn)有完整的所有權(quán),與中方一起占有、使用、收益、處分這些財產(chǎn),合作期滿移交的是其對固定資產(chǎn)的所有權(quán);BOT項目承辦方是基于特許授權(quán)而享有對該公共基礎設施項目的占有、使用和收益權(quán),但無權(quán)處分該項目資產(chǎn)。即政府保留對BOT項目的處分權(quán),合同期滿后政府收回特許而使其對基礎設施項目的所有權(quán)完整回歸。

第四,移交的范圍不同。BOT項目移交的不限于固定資產(chǎn),承辦方應保證項目移交后正常運行的必備條件;中外合作企業(yè)沒有如此條件。

2.回報率的保證

國際上BOT方式中,存在三種投資回報模式:

自負盈虧的投資回報模式。即指完全由項目公司自負盈虧,承擔經(jīng)營后果。自負盈虧式的投資回報模式不涉及政府對投資回報率的保證問題,相應地,BOT投資者的風險最大,同時盈利的可能性也最大;

固定比率式投資回報模式。即由項目所在地政府按事先協(xié)商確定的投資回報率承擔投資回報數(shù)額,而不論項目公司的實際經(jīng)營善。例如,在菲律賓的BOT電廠項目中,政府就保證國家電力公司按高于市場成本電價的15%價格購買項目的全部發(fā)電量,從而間接地提供投資回報率。在這種模式中,政府對投資回報率提供保證。BOT投資者在固定比率模式中風險最小,相應的盈利也比較低;

彈性比率式回報模式。即指政府與項目投資者通過談判確定一個投資回報率的上下限,經(jīng)營收入越過回報率上限部分歸政府所有,底于回報率下限時由政府補,在投資率上下限之間的經(jīng)營收入歸項目公司所有。此種模式下,政府也會對投資回報率提供保證。

(三)在項目運行中,政府的特權(quán)限制

BOT項目中,政府的特權(quán)常常是項目不能順利展開的原因之一。由于政府特權(quán),使得項目公司的利益在某些情況下得不到保證。主要就體現(xiàn)在,風險的承擔,政府的擔保上。

BOT項目區(qū)別于普通私人項目,有較多的利益相關者,包括經(jīng)濟組織與建設方面的設計單位、承包公司、供應商、運營商以及融資方面的各種機構(gòu)等,此外還包括社區(qū)、社會公眾項目的最終服務對象和東道國政府。各方本應根據(jù)自己在項目中存在的利益的大小,擁有參與項目決策的權(quán)利,承擔相應的責任。然而,在實際操作過程中,政府往往出現(xiàn)包攬一切的傾向。在沒有項目所有利益相關者,特別是產(chǎn)品最終的購買者社會公眾充分參與的情況下,政府往往就與投資方達成了項目的優(yōu)惠政策、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品購買方式等影響深遠的條款。而這些條款在執(zhí)行過程中產(chǎn)生了價格偏高,市場風險不能合理分攤等問題,最終損害了公眾和產(chǎn)品購買公司的利益,影響了項目的經(jīng)濟效益和社會效益。

國家豁免權(quán)是政府享有的特權(quán)之一。BOT 投資方式的特點之一,就是政府出面簽約,進而做出保證。一旦因東道國原因合同不能履行,或者因東道國政府違約,勢必涉及到國家豁免和國家責任等復雜的國際法問題。我國相當長的時期內(nèi)是國家絕對豁免的堅持者,以政府或政府財產(chǎn)來承擔民事責任是歷來被反對的。于是在我國的法律中處處可見禁止或限制政府及其人員從事經(jīng)營的規(guī)定,以及對政府及其人員進行保證的限制性和禁止性規(guī)定。然而,由于 BOT 投資方式的法律關系的特殊性,必然有法律關系的主體一方為東道國政府。這就使得我國政府和學者在進行 BOT 項目的運作和分析研究時不得不完全或者部分地放棄國家絕對豁免的觀念。否則,我國將會把 BOT 項目的投資者“拒之于國門之外”。其實,這種有意識地放棄特定領域內(nèi)或特定情況下的國家豁免權(quán),并沒有否定和侵害國家,相反,恰恰是國家充分實施的表現(xiàn)。根據(jù)國際法原理,國家是指國家在國際法上所固有的獨立處理對內(nèi)對外事務的權(quán)力。這種獨立地處理事務,當然包括積極地實施行為,也包括自愿放棄某方面的權(quán)利。在采用 BOT 投資方式的情況下,東道國為了獲取更為明顯的利益,給外國投資者以信心,放棄某些方面的豁免權(quán)應是無可非議的。事實上,采用絕對豁免主義立場的國家近年來已有日漸減少。目前,亞洲以及拉丁美洲等地區(qū)的一些發(fā)展中國家仍然在采用。

三、對BOT構(gòu)建完善的一些建議

BOT法律制度構(gòu)建的完善,首先應從立法上做起。提高BOT制度法律的位階,是制度形成體系。其次是充實BOT法律的內(nèi)容,改變當下法律條文空洞、內(nèi)容過于空泛的現(xiàn)狀,將部分內(nèi)容細化,也使得BOT方式在實際運行中有法可循。

(一)對投資項目的規(guī)范

國家應定期公布那些項目適用BOT方式。規(guī)定BOT項目的經(jīng)營期限,根據(jù)具體項目性質(zhì)和特點,要求在合同中明確規(guī)定經(jīng)營期限,一般不超過50年。

(二)對回報率的明確限制

對回報率的幅度和范圍做出明確規(guī)定,也對回報的方式也做出明確的規(guī)定。公共利益和私人利益兼顧,達到雙贏的結(jié)果,促進BOT方式的健康發(fā)展。

屬于項目融資、物料采購、建設、經(jīng)營、維護方面的風險,由項目公司與有關當事方協(xié)商承擔;屬于國家政策變化等對項目公司所帶來的政治風險,由政府部門承擔,屬不可抗力風險且又不能投保的,由簽約雙方在特許協(xié)議中訂明。

(三)對政府特權(quán)的限制

規(guī)定對政府特權(quán)的使用方式,以及對政府特權(quán)形式的情況做出嚴格的限制。只有在危機到國家安全、國計民生、根本性政策調(diào)整的時候才允許政府使用特權(quán)。國家豁免權(quán)的行使依然應有嚴格的使用條件。

(四)征收、國有化的限制

規(guī)定對BOT項目的征收、國有化及其補償問題,為保障外國投資者的盈利信心,BOT立法應承諾在通常情況下不對BOT項目采取征收、國有化等政治措施。在法定的特殊情況下,國家出于公共利益的考慮,可依法律程序?qū)OT項目實行征收或國有化,并根據(jù)法律及具體情形給投資者適當?shù)难a償。

四、結(jié)束語

BOT作為一種產(chǎn)生于上個實際八十年代并迅速應用于我國基礎設施建設,發(fā)展歷史并不長的融資方式,已經(jīng)實際地對我國的經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大的貢獻。但在運用過程中也出現(xiàn)了一些問題,阻礙了經(jīng)濟的發(fā)展。因此,為了是BOT方式的融資方式得到最佳的應用,國內(nèi)已經(jīng)有很多學者對其做了深入的研究。我在閱讀中受到啟發(fā),因此也以BOT方式的法律問題研究對BOT方式的構(gòu)建提出一些見解。希望關于BOT方式的立法盡快完善,以最大的加速度為我國的經(jīng)濟建設做出貢獻。

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