導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇外資并購論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

2002年我國以527億美元，居全世界吸引外資直接投資總額之最，我國正成為全球吸引外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)。在1999～2000年合并熱之后，雖然全球的兼并與收購數(shù)量大幅減少，2003年比2002年減少了40％以上，但是入世后國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得中國卻以不斷增長的并購交易數(shù)量和交易金額居于亞洲領(lǐng)先地位。根據(jù)湯姆森金融公司對跨國并購和國內(nèi)并購總額的統(tǒng)計(jì)，中國2003年前3季度的并購額中，吸收跨國并購占16%，約為38.4億美元。但相比于世界跨國直接投資的80%以并購方式實(shí)現(xiàn)，我國目前以并購方式吸引外資的比例僅為5%左右，因此我國外資并購具有很大的發(fā)展空間。

近年來，中國政府放松了限制，出臺了一系列有利于外資參與國有企業(yè)改組改造的法律法規(guī)，公布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》（修訂）和《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》、《上市公司收購管理辦法》等法律法規(guī)。修訂后的政策將原來禁止進(jìn)入的電訊、燃?xì)?、熱力、供排水等城市管網(wǎng)首次列為對外開放領(lǐng)域，增加了76條鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目，減少限制類項(xiàng)目達(dá)2/3，在原來禁止、限制進(jìn)入的行業(yè)，外資通過并購方式也可以快速進(jìn)入。國務(wù)院有關(guān)部門相繼出臺的《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》、《外國投資者并購國內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，對外國投資者參與國有企業(yè)并購重組作出了具體的規(guī)定，放寬了外資并購主體和外國投資者并購中國境內(nèi)企業(yè)的出資比例等。這些改變，大大加快了外資并購國企的步伐。隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，中國將加快外資并購國企進(jìn)程，大力發(fā)展資本市場和其他要素市場，積極推進(jìn)資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴(kuò)大直接融資，推動(dòng)了國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

2外資并購國企的動(dòng)機(jī)

外資并購國有企業(yè)，是作為一種產(chǎn)權(quán)市場中的商業(yè)行為與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，綜合起來大致有以下動(dòng)機(jī)：

2.1利用國企優(yōu)勢，布點(diǎn)全球戰(zhàn)略

我國國有企業(yè)具有自己的特點(diǎn)，它們在技術(shù)、人才、管理、設(shè)備、品牌等方面有優(yōu)勢,作為中國產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，深受外資并購者的青睞?？鐕就瑖衅髽I(yè)早期組建合資企業(yè)，其目的之一是利用我國勞動(dòng)力成本低、原材料價(jià)格便宜等優(yōu)勢，降低生產(chǎn)成本，占領(lǐng)中國市場。外資如今并購國有企業(yè)，是為了更有效地整合和利用這些資源，降低經(jīng)驗(yàn)成本曲線，和其全球戰(zhàn)略相一致。特別是在第二產(chǎn)業(yè)的制造業(yè)，外商通過多年的合資，已經(jīng)同不少國有企業(yè)建立起產(chǎn)品聯(lián)盟，獲取了不菲的市場收益?，F(xiàn)在并購國有企業(yè)，為的是在產(chǎn)權(quán)交易中獲得更大收益，并通過產(chǎn)權(quán)交易達(dá)到產(chǎn)業(yè)上的全球協(xié)同，使其成為全球戰(zhàn)略的一部分。

外資并購國有企業(yè)后，可迅速進(jìn)行全球業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略整合。如香港華潤集團(tuán)公司通過收購多家啤酒廠國有股,使其在短短幾年內(nèi)迅速成為中國的三大啤酒集團(tuán)之一，其業(yè)務(wù)分布南北東西都有，在中國這個(gè)世界上最大、并且還在迅速發(fā)展的啤酒市場上建立了較合理的布局，其中并購國企發(fā)揮了關(guān)鍵作用。也有一些外資并購國有企業(yè)通過拓展相關(guān)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加速公司內(nèi)的業(yè)務(wù)融合。如加拿大格林科爾公司（世界第三大制冷劑企業(yè)）用5.6億元和4.2億元的價(jià)格分兩次收購了科龍電器34.06%的股權(quán)，就是為了實(shí)現(xiàn)制冷劑與電冰箱的業(yè)務(wù)融合，以電冰箱副業(yè)推動(dòng)制冷劑主業(yè)發(fā)展，并取得了良好的成績。

2.2為在競爭中后來居上

中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)強(qiáng)勁，投資環(huán)境看好，吸引跨國公司紛紛來華投資。那些捷足先登的企業(yè)取得了直接投資的先發(fā)優(yōu)勢。于是，較晚進(jìn)入中國市場的跨國公司，特別愿意采用收購國有企業(yè)的方式，縮小同競爭對手之間的差距，以便后來居上。典型的例子是1998年柯達(dá)公司收購了汕頭公元、廈門福達(dá)和無錫阿爾梅三家感光器材公司，將先進(jìn)入中國市場的日本富士公司甩在了自己的身后。這從另一方面可以看到，中國國有企業(yè)經(jīng)過改革開放已積累了一定的資源優(yōu)勢，如一定能力的生產(chǎn)基地和營銷網(wǎng)絡(luò)，收購國有企業(yè)就可以取得更大的后發(fā)收益。

2.3資源外取動(dòng)機(jī)

改革開放20多年來，許多國有企業(yè)在中國市場中形成了許多較外國公司而言具有相對優(yōu)勢的資源，如營銷網(wǎng)絡(luò)、具有一定能力的生產(chǎn)基地等。這些資源，往往是外資所不具備的，雖然某些國企從表象上看不具備這些優(yōu)勢，但它們通過注資和對技術(shù)、勞動(dòng)力、管理、設(shè)備、營銷渠道等各種資源和無形資產(chǎn)進(jìn)行整合，使國有企業(yè)改善經(jīng)營管理，盈利能力大幅提高。一些外資收購國有企業(yè)，目的就是為了獲取這些具有相對優(yōu)勢的資源。例如，柯達(dá)公司收購汕頭公元、廈門福達(dá)和無錫阿爾梅三家公司，目的之就是為了獲取三家企業(yè)的生產(chǎn)能力，雖然這三家企業(yè)在并購之前都是虧損企業(yè)，但這并沒有影響柯達(dá)公司的決定；阿爾卡特公司通過收購國有股達(dá)到控股目的,原因之一是為了獲取和利用上海貝爾的營銷網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)營銷網(wǎng)絡(luò)對阿爾卡特公司開展其在中國的業(yè)務(wù)是十分重要的。

2.4充分利用中國的改革開放政策，開拓中國市場

中國眾多的人口、廣博的地域所形成的潛力無限的市場，對國外公司無疑是有巨大誘惑力的。例如，中國是世界上第一大啤酒市場、第一大手機(jī)市場、第四大汽車市場并且很快將成為第二大市場，從上面這些簡單的數(shù)據(jù)就可以看到它們對相關(guān)的跨國公司意味著什么。德國大眾汽車公司作為世界六大汽車公司之一，目前在中國的利潤占其全部公司利潤的80%以上，中國不僅僅是一個(gè)巨大的市場，而且是一個(gè)有利可圖的市場。同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長、政治和社會(huì)的和諧與穩(wěn)定進(jìn)一步增大了對外國公司的吸引力。

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國政府相繼出臺了《上市公司收購管理辦法》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》和《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等一系列法規(guī)規(guī)定。這些政策已經(jīng)突破了以前外資只能采取間接方式并購?fù)顿Y國有企業(yè)的限制,確立了外資并購國有企業(yè)的合法地位。這是外資難得的市場機(jī)遇,誰抓住了這一機(jī)遇,誰將在中國市場立足更穩(wěn)。中國利用外資先后經(jīng)歷了合資、后合資和并購國企的三個(gè)階段。目前的并購國企,具有廣闊的前景，它是在中國資本市場不斷完善和國有企業(yè)改革深入發(fā)展中出現(xiàn)的新機(jī)遇。聰明的外資能領(lǐng)悟到中國外資政策的轉(zhuǎn)變精神,懂得并購國有企業(yè)的無限商機(jī)，為進(jìn)一步開拓中國市場服務(wù)。

2.5其他國際慣例下的跨國并購動(dòng)機(jī)

跨國公司并購國企同時(shí)也存在著在別的國家并購存在的相同動(dòng)機(jī)。例如，通過并購，可以使跨國公司繞過關(guān)稅壁壘和貿(mào)易摩擦,有效地實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化管理，降低交易費(fèi)用；可以降低跨國公司進(jìn)入新行業(yè)的障礙，減少原有企業(yè)的抵制，避免引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；可以降低發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本；可以使跨國公司將自己在東道國的潛在競爭對手轉(zhuǎn)化為合作伙伴，加強(qiáng)競爭優(yōu)勢，形成自己的價(jià)值鏈；可以使跨國公司實(shí)現(xiàn)合理避稅，如采用換股并購方式可以免稅，或者通過先轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券，再轉(zhuǎn)換為股票實(shí)現(xiàn)免稅。另外，如果跨國公司并購國有虧損企業(yè)，還可以根據(jù)國際慣例，利用虧損遞延條款享受東道國的免稅政策。

與組建一個(gè)新的合資企業(yè)相比，并購國有企業(yè)，是跨國公司更為便捷的資本轉(zhuǎn)移方式和快速盈利途徑。中國有10萬億國有資產(chǎn)存量和1000多家上市公司，為外商提供了巨大的選擇空間。中國入世后，外資普遍傾向于采用并購國企的方式取代傳統(tǒng)的合資或獨(dú)資，在于它能夠縮短建設(shè)周期，加快投資周轉(zhuǎn)速度，以實(shí)現(xiàn)更快更好地盈利。一般情況下，收購企業(yè)比新建企業(yè)形成一定的投資規(guī)模所需要的時(shí)間可縮短2～3年。

3外資并購國企的效應(yīng)分析

經(jīng)營機(jī)制的僵化和管理水平一直是制約國有企業(yè)發(fā)展的根本問題。在企業(yè)形成了巨大的內(nèi)部利益而無法從內(nèi)部突破時(shí)，只有借助于外部的力量來打破阻礙改革的利益鏈條?？鐕菊沁@樣的一個(gè)外部力量，其雄厚的資本和高水平的公司治理模式，是國企改革走到今天最需要的東西。但外資并購國企，尤如一把雙刃劍，對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深刻而又廣泛的影響，具有不同的效應(yīng)：

3.1正面效應(yīng)

3.1.1有利于深化國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度

現(xiàn)代企業(yè)制度是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)制度，為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度，我們需要在產(chǎn)權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)等方面做相應(yīng)的調(diào)整。為了形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)，解決國有企業(yè)出資者行為不到位問題，一些競爭性領(lǐng)域的大型國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化，已經(jīng)是一個(gè)明確的改革方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國目前擁有國有企業(yè)近40萬家，對其進(jìn)行資產(chǎn)重組至少需要資金3萬億元。面對如此龐大的國有資產(chǎn)，要使其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，國內(nèi)非國有投資者能力明顯不足，而跨國資本則是重要的現(xiàn)實(shí)來源。目前，跨國公司正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行新一輪戰(zhàn)略性資源重組，這為我國引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的外國資本提供了千載難逢的機(jī)遇。因此，利用好外資是有利于我們國企的改革。

3.1.2有利于國企競爭力的提高

跨國公司不但擁有雄厚的資本實(shí)力，而且擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力、先進(jìn)的技術(shù)、龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)的經(jīng)營理念和管理方法。因此，吸引跨國公司來華投資，不僅可以引進(jìn)大量的資金，更重要的是可以引進(jìn)技術(shù)、營銷、管理等知識資本，促進(jìn)我國企業(yè)戰(zhàn)略重組和技術(shù)升級，提升企業(yè)的競爭力。而要想迅速提高國企的技術(shù)研發(fā)能力、經(jīng)營理念和管理水平，往往需要較多的時(shí)間和較大的資金，而跨國公司的進(jìn)入，可以部分解決這些問題。

3.1.3能夠使國有企業(yè)資產(chǎn)存量變現(xiàn)獲得大量的資金，有利于國企改革

這些資金一方面可用于企業(yè)發(fā)展，另一方面可用于彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的不足，為解決國有企業(yè)改革過程中富余人員的安置問題掃除了障礙，為深化國有企業(yè)改革創(chuàng)造條件。國有企業(yè)由于歷史原因，存在著大量的富余人員，解決好他們的安置問題，是國企改革的重要問題，而最大的問題是資金的問題，即人員安排的資金，外資的并購可以為我們提供安置富余人員的資金。

3.2負(fù)面影響

3.2.1產(chǎn)業(yè)安全和經(jīng)濟(jì)安全受影響

目前，國內(nèi)一些行業(yè)的龍頭企業(yè)被外商控股后，使外商占有相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，特別是在輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)中，有不少已被外商占有約1／3的市場份額。如果我們完全不加以控制，就有可能損害我國的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和國家的經(jīng)濟(jì)安全，在這方面拉美國家為我們提供了寶貴的教訓(xùn)，特別是在關(guān)系一些國計(jì)民生的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)上，一定要保持本國企業(yè)的控制權(quán)。

3.2.2沖擊我國現(xiàn)有企業(yè)

外商并購國有企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的兼并不能同日而語，跨國公司具有雄厚的資金，一流的管理和技術(shù)水平，全球化的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)企業(yè)往往很難抗衡，如果不對其加以控制，就有可能造成大量的國內(nèi)企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，損害我國的國有經(jīng)濟(jì)，不利于我國一些新興產(chǎn)業(yè)的興起，對此，我們要保持清醒的認(rèn)識，不能因?yàn)橐恍┩赓Y所帶來的暫時(shí)利益而放棄了長遠(yuǎn)的利益。

從上面我們可以看到，外資并購國企是有自己的戰(zhàn)略目標(biāo)和動(dòng)機(jī)，它所帶來的影響也是各有利弊，對此我們要有充分的認(rèn)識，保持清醒的判斷，只有這樣才能在對外開放的過程中，興利除弊，不斷成長壯大。

摘要伴隨著當(dāng)前中國入世后各項(xiàng)開放政策的陸續(xù)實(shí)施，外資并購國企成為關(guān)注的焦點(diǎn)。外資并購國企，有它自己的動(dòng)機(jī)和目標(biāo)，尤如一把雙刃劍，對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響的同時(shí)也有其不利的一面。因此，對外資并購國企要有充分而又正確的認(rèn)識。

關(guān)鍵詞外資并購國企動(dòng)機(jī)效應(yīng)分析

科技創(chuàng)業(yè)

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化和新經(jīng)濟(jì)浪潮洶涌澎湃，國際跨國并購活動(dòng)規(guī)模越來越大。與此同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，國有經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入關(guān)鍵階段，加入WTO更使我國直面國際競爭，外資并購國企也一浪高過一浪。本文就當(dāng)前外商直接投資中的并購國有企業(yè)問題，探討了外商控股并購國有企業(yè)的動(dòng)機(jī)及正負(fù)效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

1董雪梅．我國企業(yè)兼并的發(fā)展現(xiàn)狀及對策分析［J］．經(jīng)濟(jì)問題，2002

篇2

（一）反壟斷法規(guī)制意義上的外資并購概念

外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或者，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。

外資并購，是國際直接投資的一種方式，是外國投資者運(yùn)用市場機(jī)制，通過全球市場上資金和信息的流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資本有效配置的過程。

（二）外資并購中的壟斷傾向

從近些年情況分析來看，我國外資并購中出現(xiàn)了壟斷趨勢。外資加大控股并購的力度，謀求企業(yè)控制權(quán)的意圖日益明顯。自2000年以來，跨國公司在華實(shí)施的對境內(nèi)企業(yè)的并購中，大多都獲取絕對或者相對的控股權(quán){1}；外資并購著眼于品牌控制，導(dǎo)致境內(nèi)企業(yè)民族品牌的弱化和無形資產(chǎn)的流逝，給我國發(fā)展自主品牌產(chǎn)品并參與國際市場競爭增加了難度，還在很大程度上壟斷了我國市場；境外投資者不僅向某一個(gè)單獨(dú)的境內(nèi)企業(yè)投資并購，而且還對一個(gè)產(chǎn)業(yè)的上、中、下游各個(gè)階段的產(chǎn)品或者相關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行橫向的并購?fù)顿Y，或者是對產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、流通、銷售和售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行縱向或系統(tǒng)的投資，從而對我國某些行業(yè)及其主要產(chǎn)品控制，導(dǎo)致國內(nèi)市場競爭加劇，對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整帶來極大的負(fù)面影響。

二、外資并購反壟斷規(guī)制的必要性

（一）外資并購造成的壟斷局面給我國帶來的危害

1．外資并購有可能危及產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全

大量外商并購我國眾多重點(diǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)遭受嚴(yán)重破壞，將威脅到同行業(yè)和相關(guān)行業(yè)企業(yè)的生存，國家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃能力和控制能力將被削弱，最終也會(huì)影響到我國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)安全和國家經(jīng)濟(jì)安全。

2．外資并購抑制民族品牌和民營經(jīng)濟(jì)的成長

從這幾年外資并購的實(shí)踐看，實(shí)力雄厚的跨國公司收購國內(nèi)企業(yè)后，大多設(shè)法將企業(yè)原有的核心技術(shù)和品牌控制在手中，打壓被并購企業(yè)的發(fā)展。沒有自己的強(qiáng)勢品牌，在未來的市場競爭中我國企業(yè)就會(huì)處于被動(dòng)的弱勢地位{2}。

3．外資并購有可能影響國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新

跨國公司對東道國的市場壟斷程度越高，就越不愿意將技術(shù)轉(zhuǎn)移到東道國，沒有自主知識產(chǎn)權(quán)，我們就只能處在跨國公司全球分工體系的末端，就會(huì)在全球化競爭中處于劣勢地位。許多跨國公司出于排斥東道國市場競爭對手成長的需要，往往通過對行業(yè)主導(dǎo)廠商的并購，增強(qiáng)技術(shù)壟斷優(yōu)勢和行業(yè)控制能力，并通過拒絕授權(quán)和濫用知識產(chǎn)權(quán)等行為，壓制東道國競爭對手企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新{3}

4．外資并購有可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)大量流失

我們允許外資并購國有企業(yè)的初衷在于確保國有資產(chǎn)的保值增值，但從現(xiàn)實(shí)情況來看，外資并購國有企業(yè)導(dǎo)致的國有企業(yè)大量無形資產(chǎn)、土地使用費(fèi)、國家稅收等的流失非常嚴(yán)重。

（二）外資并購的反壟斷規(guī)制是世界各國的普遍做法

在企業(yè)并購浪潮席卷而至的今天，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都基于各自不同的目的把企業(yè)并購規(guī)制作為重要的經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)。如美國的《克萊頓法》、德國的《反對限制競爭法》、歐盟的《企業(yè)合并控制條例》，俄羅斯等國家反壟斷法也對企業(yè)并購作了明確規(guī)定。

三、我國外資并購反壟斷規(guī)制的立法現(xiàn)狀及評析

（一）我國現(xiàn)行外資并購反壟斷立法現(xiàn)狀

目前調(diào)整外資并購的政策法規(guī)主要有由原對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和國家工商行政管理總局、后于2001修訂的“合并規(guī)定”；2006年修訂的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》;2007年8月出臺的《反壟斷法》的規(guī)定，以及2008年8月4日公布的《反壟斷法》配套法規(guī)之一《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》等。

（二）我國現(xiàn)行外資并購反壟斷立法的缺陷

第一，法律體系缺失。制定法律對外資并購反壟斷加以規(guī)制應(yīng)當(dāng)是一個(gè)系統(tǒng)工程，但在我國的立法實(shí)踐中卻沒有這樣一個(gè)完善的規(guī)制體系，現(xiàn)有規(guī)范性文件在不同效力層次和規(guī)制領(lǐng)域上缺乏相互配合，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)規(guī)范性文件之間互相沖突和無法可依的狀況{4}。

第二，立法層次及效力位階偏低。我國現(xiàn)有的關(guān)于外資并購反壟斷的規(guī)定大多散見于一些行政法規(guī)、規(guī)章之中，有的甚至在嚴(yán)格意義上只能歸位為政策范疇而不屬于法，因此立法效力層次過低，使得現(xiàn)行立法的權(quán)威性和普遍適用性大大降低。

第三，現(xiàn)行的法律法規(guī)對公司并購規(guī)定過于原則，現(xiàn)實(shí)操作性不強(qiáng)。規(guī)制企業(yè)合并的現(xiàn)行法律法規(guī)中，僅僅在《反壟斷法》配套法規(guī)《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》對企業(yè)并購的程序性問題作了一些規(guī)定，而對企業(yè)合并規(guī)制的實(shí)體規(guī)定則只涉及到概念原則而已，沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)和具體概念界定，這就很容易出現(xiàn)實(shí)際操作中無法可依的現(xiàn)象。

【摘要】近年來，外資并購中國企業(yè)成為外商在華投資的主要方式。外資并購產(chǎn)生了壟斷的傾向并且對我國造成了一定的危害。通過對當(dāng)前外資并購中存在的突出問題予以剖析，提出我國在外資并購的反壟斷法規(guī)制方面的內(nèi)容應(yīng)予以完善。

【關(guān)鍵詞】外資并購；反壟斷；法律規(guī)制

【英文摘要】Inthepastfewyears,foreigncapitalmergingbecomesthemainwayofforeigninvestmentinChina.Theforeigncapitalmergerhasoccurredthetrendofmonopolyandhascauseddamageandnegativeinfluenceinsomeextent.Thisthesistriestoanalysistheprominentproblemintheforeigncapitalmerging，thengivesomeadvisesontheimprovementofourcountry''''santi-monopolylawabouttheforeigncapitalmerger.

【英文關(guān)鍵詞】foreigncapitalmerger;anti-monopoly;legalregulations

一、我國外資并購中的壟斷傾向

隨著我國30年來對外開放、吸引外資政策的施行，外資在促進(jìn)我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的過程中發(fā)揮了積極作用。然而近些年來，外資逐漸改變傳統(tǒng)的投資方式，更多的以外資并購形式進(jìn)入中國各大產(chǎn)業(yè)，并憑借外資雄厚的資金、技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢逐漸形成控制甚至壟斷地位，以謀取超額壟斷利潤。這樣一來，外資并購的結(jié)果往往造成市場力量的集中，進(jìn)而產(chǎn)生了壟斷的傾向，并且造成了一定的危害。

（一）反壟斷法規(guī)制意義上的外資并購概念

外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或者，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。

外資并購，是國際直接投資的一種方式，是外國投資者運(yùn)用市場機(jī)制，通過全球市場上資金和信息的流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資本有效配置的過程。

（二）外資并購中的壟斷傾向

從近些年情況分析來看，我國外資并購中出現(xiàn)了壟斷趨勢。外資加大控股并購的力度，謀求企業(yè)控制權(quán)的意圖日益明顯。自2000年以來，跨國公司在華實(shí)施的對境內(nèi)企業(yè)的并購中，大多都獲取絕對或者相對的控股權(quán){1}；外資并購著眼于品牌控制，導(dǎo)致境內(nèi)企業(yè)民族品牌的弱化和無形資產(chǎn)的流逝，給我國發(fā)展自主品牌產(chǎn)品并參與國際市場競爭增加了難度，還在很大程度上壟斷了我國市場；境外投資者不僅向某一個(gè)單獨(dú)的境內(nèi)企業(yè)投資并購，而且還對一個(gè)產(chǎn)業(yè)的上、中、下游各個(gè)階段的產(chǎn)品或者相關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行橫向的并購?fù)顿Y，或者是對產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、流通、銷售和售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行縱向或系統(tǒng)的投資，從而對我國某些行業(yè)及其主要產(chǎn)品控制，導(dǎo)致國內(nèi)市場競爭加劇，對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整帶來極大的負(fù)面影響。

二、外資并購反壟斷規(guī)制的必要性

（一）外資并購造成的壟斷局面給我國帶來的危害

1．外資并購有可能危及產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全

大量外商并購我國眾多重點(diǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)遭受嚴(yán)重破壞，將威脅到同行業(yè)和相關(guān)行業(yè)企業(yè)的生存，國家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃能力和控制能力將被削弱，最終也會(huì)影響到我國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)安全和國家經(jīng)濟(jì)安全。

2．外資并購抑制民族品牌和民營經(jīng)濟(jì)的成長

從這幾年外資并購的實(shí)踐看，實(shí)力雄厚的跨國公司收購國內(nèi)企業(yè)后，大多設(shè)法將企業(yè)原有的核心技術(shù)和品牌控制在手中，打壓被并購企業(yè)的發(fā)展。沒有自己的強(qiáng)勢品牌，在未來的市場競爭中我國企業(yè)就會(huì)處于被動(dòng)的弱勢地位{2}。

3．外資并購有可能影響國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新

跨國公司對東道國的市場壟斷程度越高，就越不愿意將技術(shù)轉(zhuǎn)移到東道國，沒有自主知識產(chǎn)權(quán)，我們就只能處在跨國公司全球分工體系的末端，就會(huì)在全球化競爭中處于劣勢地位。許多跨國公司出于排斥東道國市場競爭對手成長的需要，往往通過對行業(yè)主導(dǎo)廠商的并購，增強(qiáng)技術(shù)壟斷優(yōu)勢和行業(yè)控制能力，并通過拒絕授權(quán)和濫用知識產(chǎn)權(quán)等行為，壓制東道國競爭對手企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新{3}

4．外資并購有可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)大量流失

我們允許外資并購國有企業(yè)的初衷在于確保國有資產(chǎn)的保值增值，但從現(xiàn)實(shí)情況來看，外資并購國有企業(yè)導(dǎo)致的國有企業(yè)大量無形資產(chǎn)、土地使用費(fèi)、國家稅收等的流失非常嚴(yán)重。

（二）外資并購的反壟斷規(guī)制是世界各國的普遍做法

在企業(yè)并購浪潮席卷而至的今天，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都基于各自不同的目的把企業(yè)并購規(guī)制作為重要的經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)。如美國的《克萊頓法》、德國的《反對限制競爭法》、歐盟的《企業(yè)合并控制條例》，俄羅斯等國家反壟斷法也對企業(yè)并購作了明確規(guī)定。

三、我國外資并購反壟斷規(guī)制的立法現(xiàn)狀及評析

（一）我國現(xiàn)行外資并購反壟斷立法現(xiàn)狀

目前調(diào)整外資并購的政策法規(guī)主要有由原對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和國家工商行政管理總局、后于2001修訂的“合并規(guī)定”；2006年修訂的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》;2007年8月出臺的《反壟斷法》的規(guī)定，以及2008年8月4日公布的《反壟斷法》配套法規(guī)之一《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》等。

（二）我國現(xiàn)行外資并購反壟斷立法的缺陷

第一，法律體系缺失。制定法律對外資并購反壟斷加以規(guī)制應(yīng)當(dāng)是一個(gè)系統(tǒng)工程，但在我國的立法實(shí)踐中卻沒有這樣一個(gè)完善的規(guī)制體系，現(xiàn)有規(guī)范性文件在不同效力層次和規(guī)制領(lǐng)域上缺乏相互配合，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)規(guī)范性文件之間互相沖突和無法可依的狀況{4}。

第二，立法層次及效力位階偏低。我國現(xiàn)有的關(guān)于外資并購反壟斷的規(guī)定大多散見于一些行政法規(guī)、規(guī)章之中，有的甚至在嚴(yán)格意義上只能歸位為政策范疇而不屬于法，因此立法效力層次過低，使得現(xiàn)行立法的權(quán)威性和普遍適用性大大降低。

第三，現(xiàn)行的法律法規(guī)對公司并購規(guī)定過于原則，現(xiàn)實(shí)操作性不強(qiáng)。規(guī)制企業(yè)合并的現(xiàn)行法律法規(guī)中，僅僅在《反壟斷法》配套法規(guī)《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》對企業(yè)并購的程序性問題作了一些規(guī)定，而對企業(yè)合并規(guī)制的實(shí)體規(guī)定則只涉及到概念原則而已，沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)和具體概念界定，這就很容易出現(xiàn)實(shí)際操作中無法可依的現(xiàn)象。

四、外資并購反壟斷法規(guī)制的完善

（一）我國外資并購法律規(guī)制體系的模式選擇

在我國目前的法學(xué)理論界，對外資并購反壟斷規(guī)制法律體系的設(shè)計(jì)主要有以下三種模式設(shè)想。一是“單軌制”模式。持該觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，由內(nèi)外有別的“雙軌制”立法模式向內(nèi)外統(tǒng)一的“單軌制”立法模式轉(zhuǎn)變已是大勢所趨，因而應(yīng)制定一部國內(nèi)企業(yè)并購與外資并購?fù)瑫r(shí)適用的法律，作為并購法律制度的基礎(chǔ)。但外資并購與境內(nèi)并購畢竟存在差異，在基本法律制度中以例外規(guī)定的方式加以調(diào)整即可。二是“雙軌制”模式。持該觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育尚不成熟，我國企業(yè)在國際上的競爭能力相對較弱，民族工業(yè)尚需適度保護(hù)，因而，對外資并購和國內(nèi)并購應(yīng)當(dāng)分別立法加以規(guī)制。

對國內(nèi)并購和外資并購在某些方面采取不同的規(guī)制措施源于國家利益。雖然兩者引起的壟斷無論發(fā)生機(jī)制還是市場結(jié)果都沒有差異，但外資并購會(huì)造成某一領(lǐng)域市場的控制權(quán)由外國企業(yè)控制，這對東道國政府而言是絕對不可容忍的，它可能會(huì)導(dǎo)致國家駕馭經(jīng)濟(jì)的能力下降，這也就使得東道國必然會(huì)采取一些較為嚴(yán)厲的措施避免這一結(jié)果的發(fā)生。同時(shí)，對外資并購的反壟斷規(guī)制還會(huì)涉及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、投資環(huán)境的國際評價(jià)以及與資本輸出國政府之間政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系等，比國內(nèi)并購要繁雜得多的利益因素。另一方面，我國是以發(fā)展中國家的身份加入世貿(mào)組織的，當(dāng)然可以按照規(guī)定享受發(fā)展中國家成員應(yīng)享有的權(quán)利，運(yùn)用允許的手段，合理合法地對我國市場和相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù)。只要這些措施沒有對外資并購反壟斷規(guī)制方面構(gòu)成根本的、實(shí)質(zhì)性歧視，被控制在國際規(guī)則允許的范圍內(nèi)，就不會(huì)違反“國民待遇”的原則和我國的入世承諾。因此，對外資并購的反壟斷，應(yīng)當(dāng)確立不同于國內(nèi)企業(yè)兼并的、特殊的反壟斷法律機(jī)制。當(dāng)然《反壟斷法》作為基礎(chǔ)性法律是不可或缺的，我們應(yīng)以該法所確立的基本原則和基本制度為基礎(chǔ)，對現(xiàn)行有關(guān)外資并購的行政規(guī)章進(jìn)行整合，對外資并購反壟斷確立不同于內(nèi)資并購反壟斷的特殊規(guī)則加以調(diào)整。

（二）外資并購反壟斷法規(guī)制的實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)完善

判斷企業(yè)并購是否屬于反壟斷法規(guī)制的范圍，必須要明確企業(yè)并購的反壟斷標(biāo)準(zhǔn)。

《反壟斷法》第27條規(guī)定，審查經(jīng)營者的集中，應(yīng)當(dāng)考慮下列因素：1．參與集中的經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額及其對市場的控制力；2．相關(guān)市場的市場集中度；3．經(jīng)營者集中對市場進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響；4．經(jīng)營者集中對消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營者的影響：5．經(jīng)營者集中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；6．國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)認(rèn)定應(yīng)當(dāng)考慮的其他因素。

從該規(guī)定可以看出確定相關(guān)市場、市場集中度應(yīng)當(dāng)作為判定壟斷構(gòu)成與否的關(guān)鍵。而這一點(diǎn)在我國的《反壟斷法》中，僅作了概括性的規(guī)定，使得壟斷行為的認(rèn)定缺乏可操作性，并造成了整體審查機(jī)制的模糊和邏輯性缺失。在歐美立法均將市場集中度或市場份額作為基點(diǎn)，進(jìn)而對是否損害有效競爭進(jìn)行認(rèn)定，最終確定并購行為是否構(gòu)成了應(yīng)被禁止的壟斷行為的大趨勢下，我國《反壟斷法》的此種做法，無疑會(huì)給審批實(shí)踐帶來一些問題。

為了界定相關(guān)市場，美國和德國的反壟斷機(jī)構(gòu)都發(fā)展了“產(chǎn)品市場”和“地域市場”的概念，即認(rèn)為產(chǎn)品和地域是劃分相關(guān)市場的核心要素。如果說產(chǎn)品市場是從橫向上對相關(guān)市場進(jìn)行分析的話，那么地域市場就是從縱向上對相關(guān)市場進(jìn)行分析，只有兩者結(jié)合才能最終確定相關(guān)市場的范圍。我們也可借鑒他們的做法在認(rèn)定相關(guān)市場時(shí)將產(chǎn)品市場和地域市場加以綜合考慮。

衡量市場集中度有多種指標(biāo)，其中最常用的是市場集中率、市場份額和赫芬達(dá)爾指數(shù)。我國在界定市場集中度時(shí)應(yīng)采用哪個(gè)指標(biāo)呢？中國近階段采用市場份額來衡量市場集中度是可取的，但從長遠(yuǎn)來看，尤其是隨著市場的完善和統(tǒng)計(jì)事業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，采用赫芬達(dá)爾指數(shù)更為精確，更能反映市場的集中程度。

（三）并購豁免制度的完善

參考美國與歐盟在豁免制度上的立法，我國的并購反壟斷規(guī)則也應(yīng)當(dāng)設(shè)立相應(yīng)的豁免機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)對有效況競爭的保護(hù)和促進(jìn)，培養(yǎng)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而對外資并購的不當(dāng)擴(kuò)張形成事實(shí)上的遏制作用。

我國《反壟斷法》第28條和《并購規(guī)定》第54條規(guī)定了企業(yè)合并的豁免條件但內(nèi)容規(guī)定籠統(tǒng)，缺乏操作性，對企業(yè)的指導(dǎo)性也不強(qiáng)。因此，可以借鑒國外一些通行的豁免制度與司法執(zhí)法實(shí)踐。一般來說，企業(yè)合并豁免可包括以下事由：

1．破產(chǎn)公司原則

合并一家瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，可以對其將要廢置的成本進(jìn)行新的利用重組，從而更加有效地分配市場資源。同時(shí)，這種合并可能或并不能產(chǎn)生事實(shí)上的市場支配力量的增強(qiáng)或獲得，而以另一種方式存在的該被并購的破產(chǎn)企業(yè)反而有可能對改善市場競爭條件起到積極作用。

2．提高經(jīng)濟(jì)效率

目前很多國家的反壟斷規(guī)制實(shí)踐都存在這樣一種情形，如果被方能夠證明合并所提高的效率超過其反競爭所帶來的負(fù)面效應(yīng)，就可以免于法律制裁。我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率狀況并不樂觀，如果將提高經(jīng)濟(jì)效益作為并購的豁免理由，在一定程度上可以有效促進(jìn)我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率的提升。

3．提高國際競爭力

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和一體化，各國企業(yè)的競爭領(lǐng)域拓展到外國甚至是全球。各國都認(rèn)識到一國如果實(shí)行嚴(yán)厲的反壟斷政策，則不利于本國企業(yè)的發(fā)展和壯大。本國企業(yè)與其他企業(yè)在國際市場上的競爭將處于下風(fēng)，最終會(huì)降低一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，削弱一國在國際上的地位。作為一個(gè)發(fā)展中國家，積極提高我國企業(yè)在國際市場上的競爭力是我國改革開發(fā)政策的重要目標(biāo)之一，而給予有利于提高國際競爭力的并購以豁免，則對實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)起到了促進(jìn)作用。

【參考文獻(xiàn)】

{1}聶名華．跨國公司在華并購中的壟斷傾向分析[J]．社會(huì)科學(xué)輯刊，2004,(4).

{2}宋文霞．外資并購中的反壟斷法律問題研究[J]．商場現(xiàn)代化，2007,(11).

{3}陳業(yè)宏．論我國管制外資并購國有企業(yè)存在的法律問題[J]．上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2006,(6).

篇3

主題詞：外資并購稅收籌劃

外資并購已成為當(dāng)代國際直接投資的主要形式，外資以并購境內(nèi)企業(yè)的方式進(jìn)入我國市場將逐漸成為外商在華投資的主流。外資并購中最主要的交易成本，即稅收成本往往關(guān)系到并購的成敗及/或交易框架的確定，對于專業(yè)的并購律師及公司法律師而言，外資并購的稅收籌劃問題不得不詳加研究。

筆者憑借自身財(cái)稅背景及長期從事外資并購法律業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，試對外資并購涉及的稅收籌劃問題作一個(gè)簡單的梳理和總結(jié)。

1.我國稅法對外資并購的規(guī)制

我國沒有統(tǒng)一的外資并購立法，也沒有關(guān)于外資并購所涉及稅收問題的統(tǒng)一規(guī)范，但已基本具備了外資并購應(yīng)遵循的相關(guān)稅法規(guī)定：《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》、《國家稅務(wù)總局關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問題的通知》以及財(cái)政部、國家稅務(wù)總局頒發(fā)的一系列針對一般并購行為的稅收規(guī)章共同構(gòu)筑了外資并購稅收問題的主要法律規(guī)范。

外資并購有著與境內(nèi)企業(yè)之間并購相同的內(nèi)容，比如股權(quán)/資產(chǎn)交易過程中的流轉(zhuǎn)稅、并購所產(chǎn)生的所得稅、行為稅等。在境內(nèi)企業(yè)并購領(lǐng)域我國已經(jīng)建立了較為完善的稅法規(guī)制體系，在對外資并購沒有特殊規(guī)定的情況下適用于外資并購。在外資并購境內(nèi)企業(yè)過程中，涉及的稅法問題主要影響或涉及并購中行業(yè)和地域等的選擇、籌資方式和支付方式的選擇、并購過程中涉及的各種稅收、并購后的稅務(wù)處理、外資并購后變更設(shè)立的企業(yè)身份的法律認(rèn)定及稅收優(yōu)惠等。

以下主要從兩個(gè)層次論述外資并購中的稅法規(guī)制，分別是稅法對外資并購的一般規(guī)制和稅法對外資并購的特殊規(guī)制。

1.1稅法對外資并購的一般規(guī)制

1.1.1.股權(quán)并購稅收成本

1.1.1.1被并購方（股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）稅收成本：

(a)流轉(zhuǎn)稅：通常情況下，轉(zhuǎn)讓各類所有者權(quán)益，均不發(fā)生流轉(zhuǎn)稅納稅義務(wù)。根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局的相關(guān)規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營業(yè)稅及增值稅。

(b)所得稅：對于企業(yè)而言，應(yīng)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅，即將股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得并入企業(yè)應(yīng)納稅所得額；個(gè)人轉(zhuǎn)讓所有者權(quán)益所得應(yīng)按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目繳納個(gè)人所得稅，現(xiàn)行稅率為20%，值得注意的是，新《個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》規(guī)定：“對股票轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的辦法，由國務(wù)院財(cái)政部門另行制定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)施行”。此外，如境外并購方以認(rèn)購增資的方式并購境內(nèi)企業(yè)，在此情況下被并購方（并購目標(biāo)企業(yè)）并無企業(yè)所得稅納稅義務(wù)。

(c)印花稅：并購合同對應(yīng)的印花稅的稅率為萬分之五。

1.1.1.2并購方（股權(quán)受讓方）稅收成本：

在并購方為企業(yè)所得稅納稅主體的情況下，將涉及長期股權(quán)投資差額的稅務(wù)處理。并購方并購股權(quán)的成本不得折舊或攤消，也不得作為投資當(dāng)期費(fèi)用直接扣除，在轉(zhuǎn)讓、處置股權(quán)時(shí)從取得的財(cái)產(chǎn)收入中扣除以計(jì)算財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。

1.1.2資產(chǎn)并購稅收成本

1.1.2.1被并購方（資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方）稅收成本

1.1.2.1.1有形動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及的增值稅、消費(fèi)稅

(a)一般納稅人有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的非固定資產(chǎn)(如存貨、低值易耗品)以及未使用的固定資產(chǎn)的所有權(quán)，應(yīng)按被并購資產(chǎn)適用的法定稅率（17%或13%）計(jì)算繳納增值稅。如被并購資產(chǎn)屬于消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品，還應(yīng)依法繳納消費(fèi)稅。

(b)小規(guī)模納稅人有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的非固定資產(chǎn)(如存貨、低值易耗品)以及未使用的固定資產(chǎn)的所有權(quán)，應(yīng)按法定征收率(現(xiàn)為3％)繳納增值稅。如被并購資產(chǎn)屬于消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品，還應(yīng)依法繳納消費(fèi)稅。

(c)有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的已使用過的固定資產(chǎn)的，應(yīng)根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于增值稅簡易征收政策有關(guān)管理問題的通知》（國稅函〔2009〕90號文）、《關(guān)于部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2009]9號）以及《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》（財(cái)稅〔2008〕170號）中的有關(guān)規(guī)定依法繳納增值稅。1.1.2.1.2不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及的營業(yè)稅和土地增值稅

(a)有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)應(yīng)繳納5%的營業(yè)稅。

(b)有償轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)(含視同銷售不動(dòng)產(chǎn))應(yīng)繳納5%的營業(yè)稅。（被并購方以不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資入股，參與并購方的利潤分配、共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的，不征營業(yè)稅）。

(c)在被并購資產(chǎn)方不屬于外商投資企業(yè)的情況下，還應(yīng)繳納增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅的附加稅費(fèi)(城建稅和教育費(fèi)附加)。

(d)向并購方出讓土地使用權(quán)或房地產(chǎn)的增值部分應(yīng)繳納土地增值稅。

(e)轉(zhuǎn)讓處于海關(guān)監(jiān)管期內(nèi)的以自用名義免稅進(jìn)口的設(shè)備，應(yīng)補(bǔ)繳進(jìn)口環(huán)節(jié)關(guān)稅和增值稅。

(f)并購過程中產(chǎn)生的相關(guān)印花稅應(yīng)稅憑證(如貨物買賣合同、不動(dòng)產(chǎn)／無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)等)應(yīng)按法定稅率繳納印花稅。

(g)除外商投資企業(yè)和外國企業(yè)轉(zhuǎn)讓受贈(zèng)的非貨幣資產(chǎn)外，其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得收益應(yīng)當(dāng)并入被并購方的當(dāng)期應(yīng)納稅所得額一并繳納企業(yè)所得稅。

(h)企業(yè)整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓原則上應(yīng)在交易發(fā)生時(shí)，將其分解為按公允價(jià)值銷售全部資產(chǎn)和進(jìn)行投資兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行稅務(wù)處理。并按規(guī)定確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。

1.1.2.2并購方（資產(chǎn)受讓方）稅收成本

(a)在外資選擇以在華外商投資企業(yè)為資產(chǎn)并購主體的情況下，主要涉及并購資產(chǎn)計(jì)價(jià)納稅處理。

(b)外國機(jī)構(gòu)投資者再轉(zhuǎn)讓并購資產(chǎn)應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅和預(yù)提所得稅。

(c)外國個(gè)人投資者再轉(zhuǎn)讓并購資產(chǎn)應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅和個(gè)人所得稅。

(d)并購過程中產(chǎn)生的相關(guān)印花稅應(yīng)稅憑證(如貨物買賣合同、不動(dòng)產(chǎn)和無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同等)應(yīng)按法定稅率繳納印花稅。

1.2稅法對外資并購的特殊規(guī)制

1.2.1稅法對并購目標(biāo)企業(yè)選擇的影響

為了引導(dǎo)外資的投向，我國《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》等法律法規(guī)對投資于不同行業(yè)、不同地域、經(jīng)營性質(zhì)不同的外商投資企業(yè)給予不同的稅收待遇。在并購過程中，在總的并購戰(zhàn)略下，從稅法的角度選擇那些能享有更多優(yōu)惠稅收的并購目標(biāo)無疑具有重要意義。

1.2.2并購后變更設(shè)立的企業(yè)稅收身份的認(rèn)定

納稅人是稅收法律關(guān)系的基本要素，納稅人的稅法身份決定著納稅人所適用的稅種、稅率和所能享受的稅收優(yōu)惠等。對于并購雙方而言，通過對納稅人身份的設(shè)定和改變，進(jìn)行納稅籌劃，企業(yè)也就可以達(dá)到降低稅負(fù)的效果。

我國對外商投資企業(yè)身份的認(rèn)定以外商投資企業(yè)中外資所占的比例為依據(jù)，一般以25％為標(biāo)準(zhǔn)。外資比例低于25％的公司也為外商投資企業(yè)，但在稅收待遇上，根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，其投資總額項(xiàng)下進(jìn)口自用設(shè)備、物品不享受稅收減免待遇，其它稅收不享受外商投資企業(yè)待遇。

2.外資并購中的稅收籌劃

2.1并購目標(biāo)企業(yè)的籌劃

目標(biāo)企業(yè)的選擇是并購決策的重要內(nèi)容，在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)可以考慮以下與稅收相關(guān)的因素，以作出合理的有關(guān)納稅主體屬性、稅種、納稅環(huán)節(jié)、稅負(fù)的籌劃：

2.1.1目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)

目標(biāo)企業(yè)行業(yè)的不同將形成不同的并購類型、納稅主體屬性、納稅環(huán)節(jié)及稅種。如選擇橫向并購，由于并購后企業(yè)的經(jīng)營行業(yè)不變，一般不改變并購企業(yè)的納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)；若選擇縱向并購，對并購企業(yè)來說，由于原來向供應(yīng)商購貨或向客戶銷貨變成企業(yè)內(nèi)部購銷行為，其增值稅納稅環(huán)節(jié)減少，由于目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品與并購企業(yè)的產(chǎn)品不同，縱向并購還可能會(huì)改變其納稅主體屬性，增加其納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)；并購企業(yè)若選擇與自己沒有任何聯(lián)系的行業(yè)中的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)，則是混合并購，該等并購將視目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的情況，對并購企業(yè)的納稅主體屬性、納稅稅種、納稅環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響。

2.1.2目標(biāo)企業(yè)類型

篇4

1跨國公司外資并購對我國產(chǎn)業(yè)安全造成的影響

1.1跨國公司通過不同品牌定位策略排擠中方名品牌和民族品牌①基于搶占我國品牌市場份額的擠出式并購?？鐕疽M(jìn)入我國市場首先面對的是搶占我國市場的知名品牌的市場份額，需要較長時(shí)間和大量資本，而直接選擇擠出式并購行業(yè)知名品牌，跨國公司可以無需價(jià)格競爭而直接搶占相當(dāng)份額的市場地位和資源，由于當(dāng)?shù)仡I(lǐng)先品牌影響力大，跨國公司只要提出針對當(dāng)?shù)啬硞€(gè)行業(yè)領(lǐng)先品牌的并購，就會(huì)引起行業(yè)和大眾的關(guān)注，最后不論并購是否成功，跨國公司品牌將被更多的顧客和大眾了解，獲取品牌的超額收益。②基于搶占行業(yè)壟斷地位的擠出式并購，將民族品牌位于自身原有品牌的輔助品牌位置，或在市場宣傳推廣上采取差別待遇，使民族品牌定位于低端用戶或促銷地位，將民族品牌用來作為與國內(nèi)其他成長中的民族品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的有效工具，形成我國自主品牌內(nèi)部自相競爭的惡性態(tài)勢，這樣跨國公司一方面可以消滅一部分競爭對手。

1.2跨國公司技術(shù)擠出式并購對我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的制衡跨國公司的技術(shù)擠出式并購我國產(chǎn)業(yè)中具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)的長期結(jié)果必然導(dǎo)致我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展在技術(shù)上的“化”，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展技術(shù)上對跨國公司的路徑依賴。當(dāng)跨國公司通過對產(chǎn)業(yè)的擠出式并購掌握了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)方向，中國企業(yè)的技術(shù)開發(fā)就必須圍繞跨國公司的核心技術(shù)進(jìn)行技術(shù)輔開發(fā)，我國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就會(huì)失去主動(dòng)權(quán)，跨國公司可以通過全球技術(shù)積累而保持技術(shù)連續(xù)性，主導(dǎo)我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展，而我國被收購公司擱置的技術(shù)可能使中國產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步斷層，我國市場成為跨國公司控制的市場，產(chǎn)業(yè)成為跨國公司全球產(chǎn)業(yè)的一個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)邊緣化將成為可能，同時(shí)也抑制了國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

1.3跨國公司擠出式并購新取向：我國產(chǎn)業(yè)內(nèi)大型龍頭企業(yè)目前國際跨國企業(yè)外資并購多選擇我國某行業(yè)龍頭企業(yè)，并并購方式多選擇吸納收購公司主要控股權(quán)，完全控制被并購公司管理權(quán)和核心技術(shù)，通過對龍頭企業(yè)的并購，外國跨國公司可以直接獲取相應(yīng)龍頭企業(yè)的市場壟斷地位，逐步形成跨國公司對我國產(chǎn)業(yè)市場的主導(dǎo)，跨國公司憑借其市場主導(dǎo)地位，控制行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，建立行業(yè)的進(jìn)入壁壘，達(dá)到其控制我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的目的，使我國此產(chǎn)業(yè)在國際市場上慢慢失去防范和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，一旦跨國公司的全球產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃有變動(dòng)，我國該產(chǎn)業(yè)只能被動(dòng)受制，從長遠(yuǎn)來看我國的相關(guān)產(chǎn)業(yè)將會(huì)慢慢被化，而我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)只能變成外國產(chǎn)業(yè)的“加工廠”。

2針對跨國公司產(chǎn)業(yè)并購過程存在問題的對策建議

2.1加強(qiáng)民族品牌的保護(hù)意識和品牌并購管理跨國公司選擇并購國內(nèi)知名族品牌，主要目的是占有市場和排擠競爭對手，實(shí)現(xiàn)其對行業(yè)市場的控制地位注意并購協(xié)議的自我保護(hù)，要有相應(yīng)的自我品牌保護(hù)方面的條款限制，設(shè)置外資持股底線確保實(shí)際控制權(quán)，一旦外資企業(yè)對被并購企業(yè)的控股權(quán)達(dá)到一定比例，即要求必須向政府相關(guān)部門報(bào)告審批，并建立長效的監(jiān)控機(jī)制，嚴(yán)防外資滲透式吸納我國有企業(yè)的持股份額，實(shí)現(xiàn)最終的控股權(quán)。

2.2建立科學(xué)的自主研發(fā)體系，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力

①建立完善的產(chǎn)業(yè)技術(shù)信息庫，隨時(shí)把握重點(diǎn)行業(yè)核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和動(dòng)態(tài)，我國產(chǎn)業(yè)中企業(yè)由于缺乏技術(shù)的長期積累而處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的，政府通過相關(guān)的信息披露系統(tǒng)可以及時(shí)的了解跨國公司的并購意圖，是否瞄準(zhǔn)了我國核心技術(shù)生產(chǎn)企業(yè)，如果是技術(shù)擠出式并購，政府可以通過相應(yīng)程序干預(yù)并購行為，將核心技術(shù)剝離被并購企業(yè)，或直接終止并購活動(dòng)。②國家應(yīng)及時(shí)扭轉(zhuǎn)一些地方政府把“引進(jìn)國外投資者”作為大型國企改制主要途徑的思路和做法，優(yōu)先利用好國內(nèi)現(xiàn)有資源，大力推動(dòng)國有企業(yè)實(shí)施國有控股式的產(chǎn)權(quán)多元化改制，鼓勵(lì)對國內(nèi)中小企業(yè)的并購，政府部門給與資金、技術(shù)、人才、稅收等方面實(shí)際傾斜的優(yōu)惠政策，支持國有企業(yè)實(shí)施橫向的規(guī)模擴(kuò)充，或?qū)嵭锌v向產(chǎn)業(yè)整合，逐步形成資源的內(nèi)部流通和有效利用，最終打造更具國際競爭力的大型國有龍頭企業(yè)。實(shí)現(xiàn)政府推動(dòng)下的市場化運(yùn)作。③鼓勵(lì)企業(yè)的自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，建立健全企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)體系，政府應(yīng)加大重大科技成果產(chǎn)業(yè)化的投入，建立國家級別的高新技術(shù)培育中心，重點(diǎn)攻克我國在國際市場上的技術(shù)壁壘，同時(shí)提供條件優(yōu)惠的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)孵化器，重點(diǎn)扶植培育高新技術(shù)領(lǐng)域的中小企業(yè)的技術(shù)突破，建立一套系統(tǒng)的科學(xué)的自主研發(fā)的技術(shù)創(chuàng)新體系。④自主研發(fā)的同時(shí)注重世界先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，可加大技術(shù)引進(jìn)的投資成本，鼓勵(lì)民族企業(yè)走出國門學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，努力打造在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)基礎(chǔ)上的自主研發(fā)體系。

2.3建立健全各行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的信息披露和申報(bào)機(jī)制健全產(chǎn)業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的信息披露機(jī)制，加強(qiáng)政府信息管理水平，掌握每個(gè)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)信息，企業(yè)發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營狀況、產(chǎn)量稅收貢獻(xiàn)等相關(guān)數(shù)據(jù)及時(shí)更新，嚴(yán)格控制各產(chǎn)業(yè)尤其是基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，實(shí)現(xiàn)每年數(shù)據(jù)更新，每年做行業(yè)內(nèi)部排名，對于各年行業(yè)內(nèi)排名靠前的龍頭企業(yè)由國家統(tǒng)一監(jiān)管，地方政府配合執(zhí)行和監(jiān)控，以預(yù)防地方政府為了提高政績完成考核指標(biāo)而盲目吸引外資并購，（但這里需要強(qiáng)調(diào)的是，對于國有龍頭企業(yè)政府應(yīng)起到的作用應(yīng)僅限于對企業(yè)運(yùn)營過程中相關(guān)數(shù)據(jù)的監(jiān)管，而不是控制企業(yè)的運(yùn)營方式，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展依賴于龍頭企業(yè)，而龍頭企業(yè)的發(fā)展應(yīng)是順應(yīng)市場競爭機(jī)制的自發(fā)的管理，切忌政府干預(yù)過度）。

參考文獻(xiàn)：

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一般來說，外資并購確定成交價(jià)格需經(jīng)過評估、定價(jià)、談判、成交四個(gè)階段。資產(chǎn)評估的目的并不是確定最終成交價(jià)，其只是作為一種工具或手段，為交易各方及評估報(bào)告使用者（如外資主管部門及國有資產(chǎn)管理部門）提供參考依據(jù)。因此，我們應(yīng)該對外資并購中資產(chǎn)評估的作用給予客觀評價(jià)，不應(yīng)高估或低估。但不容忽視的是，在外資并購實(shí)務(wù)中，很多并購當(dāng)事人委托評估機(jī)構(gòu)實(shí)施資產(chǎn)評估的目的僅僅是“走過場”，以滿足外資部門及/或國資部門的文件審核需要；更有甚者，對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)指手畫腳，將評估結(jié)果達(dá)到其要求作為委托評估機(jī)構(gòu)或支付評估費(fèi)用的前提條件。

2.評估范圍

在實(shí)施評估前，明確資產(chǎn)評估的范圍也是十分重要和必要的，因?yàn)樵u估的目的和范圍決定了評估工作的組織和評估方法的選擇。評估范圍因并購形式的不同而有所不同：外資并購方式可分為股權(quán)并購和資產(chǎn)并購，亦可分為整體并購和部分并購，相對應(yīng)的資產(chǎn)評估范圍也有所不同。例如在整體并購的情況下，應(yīng)納入評估范圍的資產(chǎn)包括被并購企業(yè)的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和負(fù)債，同時(shí)應(yīng)考慮被并購企業(yè)的商譽(yù)；在部分并購的情況下，資產(chǎn)評估的范圍則只包括一項(xiàng)或幾項(xiàng)資產(chǎn)。此外，交易性質(zhì)、交易架構(gòu)、交易方案及交易稅負(fù)等因素都會(huì)影響到評估范圍的確定。許多評估機(jī)構(gòu)在對企業(yè)并購的評估過程往往只注重對有形資產(chǎn)的評估，而忽略了對無形資產(chǎn)（尤其是商譽(yù)）的評估，導(dǎo)致了評估結(jié)果不公允乃至國有資產(chǎn)的流失。

3.評估機(jī)構(gòu)

外資并購中的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)必須為中國境內(nèi)依法設(shè)立的具有相應(yīng)資質(zhì)（如國有資產(chǎn)評估）的評估機(jī)構(gòu)，該等評估機(jī)構(gòu)一般由并購當(dāng)事人共同選定。值得注意的是：外資并購中的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)不能為同一個(gè)機(jī)構(gòu)。

4.評估方法

資產(chǎn)評估的基本方法有三種：收益法、市場法和成本法。注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評估基本方法。

企業(yè)價(jià)值評估中的收益法，是指通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價(jià)值的評估思路，收益法中常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法；企業(yè)價(jià)值評估中的市場法，是指將評估對象與參考企業(yè)、在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評估對象價(jià)值的評估思路，市場法中常用的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較；企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價(jià)值的評估思路，以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。

很多資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)按照企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評估，筆者認(rèn)為該等做法很值得商榷，至少不符合并購規(guī)定所要求的“國際通行的評估方法”。判斷資產(chǎn)的價(jià)值要考慮很多因素，其中包括收益等，而不僅僅是帳面成本?？匆粋€(gè)企業(yè)值不值錢，就是看它的贏利能力，如果把它賣來繼續(xù)經(jīng)營，是看它最終的贏利能力。筆者認(rèn)為，在三種評估方法中，往往可以根據(jù)實(shí)際情況把其中一種作為主要方法，其它的作為次要方法及/或驗(yàn)證方法。

5.評估結(jié)果

評估是一個(gè)藝術(shù)，為了最終得到各方的認(rèn)可，要經(jīng)過很多溝通、討論。在討論過程當(dāng)中，評估師要始終保持其獨(dú)立性。如果出現(xiàn)重大變化或評估報(bào)告有效期(國內(nèi)一般為一年)已過，應(yīng)當(dāng)重新進(jìn)行評估。請注意，評估報(bào)告日期和外資并購成交日可能存在較長時(shí)間，專業(yè)律師起草并購合同時(shí)應(yīng)考慮到并購對價(jià)的調(diào)整問題。此外，在外資并購成交價(jià)格低于評估價(jià)格百分之九十的情況下，可能無法獲得外資部門及/或國資部門的認(rèn)可，在此情況下并購當(dāng)事人應(yīng)事先與相關(guān)外資及/或國資部門進(jìn)行充分溝通。

篇6

1.外資并購有利于國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整

目前，國有經(jīng)濟(jì)改革的重要任務(wù)之一是對國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，而對國有企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)重組又是國有經(jīng)濟(jì)調(diào)整的前提條件。實(shí)踐證明，國有企業(yè)改革的根本出路在于產(chǎn)權(quán)主體多元化。我國民間資本不可能單獨(dú)勝任承接大規(guī)模國有資產(chǎn)、對國有企業(yè)進(jìn)行改造以及參與改造后的公司治理和經(jīng)營管理的重任。因此，大量國有企業(yè)的改革迫切需要外資，特別是擁有雄厚的資金、先進(jìn)的管理和技術(shù)水平的跨國公司的積極參與。

2.外資并購有利于提高資源配置效率

企業(yè)并購的過程，實(shí)際上也就是經(jīng)濟(jì)資源重組的過程，一方面，它可以促進(jìn)生產(chǎn)要素向更高效益的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，另一方面，通過優(yōu)勢互補(bǔ)，聯(lián)合發(fā)展還能提高經(jīng)濟(jì)資源特別是生產(chǎn)要素的利用效率?？鐕緦χ袊髽I(yè)并購，能夠快速發(fā)展大型企業(yè)集團(tuán)，成倍壯大企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)資金、技術(shù)能力、人才等優(yōu)勢，提高大型企業(yè)集團(tuán)的行業(yè)產(chǎn)值在銷售額中所占的市場比重；利于集中優(yōu)勢開發(fā)新產(chǎn)品，提高他們在本行業(yè)中的市場比重；還可以使得中國的大企業(yè)集團(tuán)盡快加入工業(yè)500強(qiáng)。

3.外資并購有利于改造我國企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

我國企業(yè)尤其是國有企業(yè)在法人治理結(jié)構(gòu)方面還存在諸多問題，主要表現(xiàn)為政府干預(yù)過多。外資并購企業(yè)后的資源整合和制度重構(gòu)，能有效改進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。因?yàn)橥赓Y收購國內(nèi)企業(yè)股權(quán)后，基于自身的利益，必然會(huì)充分利用其控制權(quán)或影響力，將更好的公司治理制度帶到中國，從而推進(jìn)我國企業(yè)制度的創(chuàng)新。二、外資并購對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極影響

外資并購在中國的形式千姿百態(tài)，中國已逐步對外資并購放寬政策，現(xiàn)在唯有銀行業(yè)還保持著對控股數(shù)的限制。我國不同于美國，這些外資并購的引進(jìn)在我們這樣一個(gè)法制還不夠健全的國家里，對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定程度上有著消極的作用。

1.形成行業(yè)壟斷

跨國公司利用資本運(yùn)營控股并購我國企業(yè)后，憑借其雄厚實(shí)力逐步占領(lǐng)較大的市場份額，對我國產(chǎn)業(yè)尤其是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的控制，可能將壟斷國內(nèi)一些行業(yè)。如果外資并購造成壟斷，外商不僅控制國內(nèi)市場，制定壟斷價(jià)格和瓜分市場策略，破壞市場競爭秩序，損害消費(fèi)者利益，而且容易制約國內(nèi)資企業(yè)成長和技術(shù)進(jìn)步，制約國內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2.加劇投機(jī)趨勢

雖然當(dāng)前國際并購大多數(shù)是投資性的并購，仍然要提高對投機(jī)性并購的防范。外資并購的跨國性涉及到國際金融問題，正是由于國際金融市場同國內(nèi)市場的差異，給了一些惡意并購者以可乘之機(jī)。他們利用匯率升降、國際金融市場和商品市場行情的變化，通過不同時(shí)期投機(jī)拋出，從中賺取差價(jià)。這種不為生產(chǎn)流通而產(chǎn)生的投機(jī)行為，也可能會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

3.中方品牌被大肆蠶食

在外資并購中，外商利用國內(nèi)企業(yè)市場意識和品牌意識不強(qiáng)的弱點(diǎn)，低價(jià)收購國內(nèi)企業(yè)的股權(quán)、品牌或?qū)Ｓ屑夹g(shù)，吞食我國的民族品牌。外商并購中國品牌后往往采取如下一些方法來蠶食我國品牌：一是束之高閣；二是通過減少對中方品牌的投資來逐漸降低其品牌價(jià)值；三是控制銷售環(huán)節(jié)和市場推廣；四是并購買斷中方品牌，投資初期與這些中方品牌結(jié)合起來推出自己的國際品牌形象，最終以自己的品牌取代國產(chǎn)品牌的地位。

4.使我國自主技術(shù)開發(fā)能力下降

在我國從事研發(fā)活動(dòng)的跨國公司多數(shù)從事適應(yīng)性研發(fā)活動(dòng)，跨國公司在我國設(shè)立研究機(jī)構(gòu)主要是進(jìn)行新產(chǎn)品的本地化研究，而新技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)仍掌握在外方人員手中，創(chuàng)新能力仍在跨國公司母國。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過93%的外資企業(yè)在我國有技術(shù)擴(kuò)散行為，但77.5%的企業(yè)處于淺度國產(chǎn)化階段，有深度國產(chǎn)化的企業(yè)只占16.25%，而僅62.5%實(shí)現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新。缺乏品牌和技術(shù)創(chuàng)新后的國內(nèi)企業(yè)，只能高度依賴于跨國公司，企業(yè)獨(dú)立發(fā)展的空間狹小，發(fā)展后勁嚴(yán)重不足。

三、建議與對策

外資并購無限制的引進(jìn)在我國這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)體制下是否行得通，在很大程度上還值得商榷。目前，我國正處在高速增長時(shí)期中的一個(gè)調(diào)整階段，只有采用恰當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行引進(jìn)外資并購，才會(huì)產(chǎn)生積極的作用。我們可以采用以下方法來解決外資并購中的問題：外資資金來源多元化，構(gòu)建外資并購的法律體系，學(xué)習(xí)和掌握基本的反并購策略，明確外資并購的行業(yè)和領(lǐng)域等等。

【摘要】近年來，隨著改革開放的不斷深入和發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)的逐步全方位開放以及市場經(jīng)濟(jì)的逐步成熟，使得我國已成為全球理想的投資地之一，外商投資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用變得日趨顯著。本文針對外資并購對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響進(jìn)行了重點(diǎn)分析，并提出了相應(yīng)的對策。

【關(guān)鍵詞】外資并購經(jīng)濟(jì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展

隨著中國對外開放的深入，跨國公司在中國的并購活動(dòng)日益增多。自九十年代以來，中國成為吸收外商直接投資最多的發(fā)展中國家，特別在中國入世之后，我國引進(jìn)外資的步伐更快，規(guī)模更大。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，我國2004年及2005年利用外資名列世界前茅，分別達(dá)606億美元及603億美元，據(jù)商務(wù)部編寫的《2007中國外商投資報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)顯示，2006年我國實(shí)際使用外資達(dá)694億美元，在全球東道國中排第四位，發(fā)展中國家排名第一。這一系列的數(shù)字表明：外資在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。其中，外資并購已成為影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。本文旨在通過對外資并購給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的影響的探討，提出相應(yīng)的解決辦法，使外資并購對我國經(jīng)濟(jì)的消極影響降到最低。

參考文獻(xiàn)：

[1]中華人民共和國國商務(wù)部網(wǎng)站.

[2]中華人民共和國商務(wù)部.2007中國外商投資報(bào)告[Z].2007.

篇7

主題詞：外資并購稅收籌劃

外資并購已成為當(dāng)代國際直接投資的主要形式，外資以并購境內(nèi)企業(yè)的方式進(jìn)入我國市場將逐漸成為外商在華投資的主流。外資并購中最主要的交易成本，即稅收成本往往關(guān)系到并購的成敗及/或交易框架的確定，對于專業(yè)的并購律師及公司法律師而言，外資并購的稅收籌劃問題不得不詳加研究。

筆者憑借自身財(cái)稅背景及長期從事外資并購法律業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，試對外資并購涉及的稅收籌劃問題作一個(gè)簡單的梳理和總結(jié)。

1.我國稅法對外資并購的規(guī)制

我國沒有統(tǒng)一的外資并購立法，也沒有關(guān)于外資并購所涉及稅收問題的統(tǒng)一規(guī)范，但已基本具備了外資并購應(yīng)遵循的相關(guān)稅法規(guī)定：《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》、《國家稅務(wù)總局關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問題的通知》以及財(cái)政部、國家稅務(wù)總局頒發(fā)的一系列針對一般并購行為的稅收規(guī)章共同構(gòu)筑了外資并購稅收問題的主要法律規(guī)范。

外資并購有著與境內(nèi)企業(yè)之間并購相同的內(nèi)容，比如股權(quán)/資產(chǎn)交易過程中的流轉(zhuǎn)稅、并購所產(chǎn)生的所得稅、行為稅等。在境內(nèi)企業(yè)并購領(lǐng)域我國已經(jīng)建立了較為完善的稅法規(guī)制體系，在對外資并購沒有特殊規(guī)定的情況下適用于外資并購。在外資并購境內(nèi)企業(yè)過程中，涉及的稅法問題主要影響或涉及并購中行業(yè)和地域等的選擇、籌資方式和支付方式的選擇、并購過程中涉及的各種稅收、并購后的稅務(wù)處理、外資并購后變更設(shè)立的企業(yè)身份的法律認(rèn)定及稅收優(yōu)惠等。

以下主要從兩個(gè)層次論述外資并購中的稅法規(guī)制，分別是稅法對外資并購的一般規(guī)制和稅法對外資并購的特殊規(guī)制。

1.1稅法對外資并購的一般規(guī)制

1.1.1.股權(quán)并購稅收成本

1.1.1.1被并購方（股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）稅收成本：

(a)流轉(zhuǎn)稅：通常情況下，轉(zhuǎn)讓各類所有者權(quán)益，均不發(fā)生流轉(zhuǎn)稅納稅義務(wù)。根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局的相關(guān)規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收營業(yè)稅及增值稅。

(b)所得稅：對于企業(yè)而言，應(yīng)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅，即將股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得并入企業(yè)應(yīng)納稅所得額；個(gè)人轉(zhuǎn)讓所有者權(quán)益所得應(yīng)按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目繳納個(gè)人所得稅，現(xiàn)行稅率為20%，值得注意的是，新《個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》規(guī)定：“對股票轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的辦法，由國務(wù)院財(cái)政部門另行制定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)施行”。此外，如境外并購方以認(rèn)購增資的方式并購境內(nèi)企業(yè)，在此情況下被并購方（并購目標(biāo)企業(yè)）并無企業(yè)所得稅納稅義務(wù)。

(c)印花稅：并購合同對應(yīng)的印花稅的稅率為萬分之五。

1.1.1.2并購方（股權(quán)受讓方）稅收成本：

在并購方為企業(yè)所得稅納稅主體的情況下，將涉及長期股權(quán)投資差額的稅務(wù)處理。并購方并購股權(quán)的成本不得折舊或攤消，也不得作為投資當(dāng)期費(fèi)用直接扣除，在轉(zhuǎn)讓、處置股權(quán)時(shí)從取得的財(cái)產(chǎn)收入中扣除以計(jì)算財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。

1.1.2資產(chǎn)并購稅收成本

1.1.2.1被并購方（資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方）稅收成本

1.1.2.1.1有形動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及的增值稅、消費(fèi)稅

(a)一般納稅人有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的非固定資產(chǎn)(如存貨、低值易耗品)以及未使用的固定資產(chǎn)的所有權(quán)，應(yīng)按被并購資產(chǎn)適用的法定稅率（17%或13%）計(jì)算繳納增值稅。如被并購資產(chǎn)屬于消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品，還應(yīng)依法繳納消費(fèi)稅。

(b)小規(guī)模納稅人有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的非固定資產(chǎn)(如存貨、低值易耗品)以及未使用的固定資產(chǎn)的所有權(quán)，應(yīng)按法定征收率(現(xiàn)為3％)繳納增值稅。如被并購資產(chǎn)屬于消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品，還應(yīng)依法繳納消費(fèi)稅。

(c)有償轉(zhuǎn)讓有形動(dòng)產(chǎn)中的已使用過的固定資產(chǎn)的，應(yīng)根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于增值稅簡易征收政策有關(guān)管理問題的通知》（國稅函〔2009〕90號文）、《關(guān)于部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2009]9號）以及《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》（財(cái)稅〔2008〕170號）中的有關(guān)規(guī)定依法繳納增值稅。

1.1.2.1.2不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及的營業(yè)稅和土地增值稅

(a)有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)應(yīng)繳納5%的營業(yè)稅。

(b)有償轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)(含視同銷售不動(dòng)產(chǎn))應(yīng)繳納5%的營業(yè)稅。（被并購方以不動(dòng)產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資入股，參與并購方的利潤分配、共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的，不征營業(yè)稅）。

(c)在被并購資產(chǎn)方不屬于外商投資企業(yè)的情況下，還應(yīng)繳納增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅的附加稅費(fèi)(城建稅和教育費(fèi)附加)。

(d)向并購方出讓土地使用權(quán)或房地產(chǎn)的增值部分應(yīng)繳納土地增值稅。

(e)轉(zhuǎn)讓處于海關(guān)監(jiān)管期內(nèi)的以自用名義免稅進(jìn)口的設(shè)備，應(yīng)補(bǔ)繳進(jìn)口環(huán)節(jié)關(guān)稅和增值稅。

(f)并購過程中產(chǎn)生的相關(guān)印花稅應(yīng)稅憑證(如貨物買賣合同、不動(dòng)產(chǎn)／無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)等)應(yīng)按法定稅率繳納印花稅。

(g)除外商投資企業(yè)和外國企業(yè)轉(zhuǎn)讓受贈(zèng)的非貨幣資產(chǎn)外，其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得收益應(yīng)當(dāng)并入被并購方的當(dāng)期應(yīng)納稅所得額一并繳納企業(yè)所得稅。

(h)企業(yè)整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓原則上應(yīng)在交易發(fā)生時(shí)，將其分解為按公允價(jià)值銷售全部資產(chǎn)和進(jìn)行投資兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行稅務(wù)處理。并按規(guī)定確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。

1.1.2.2并購方（資產(chǎn)受讓方）稅收成本

(a)在外資選擇以在華外商投資企業(yè)為資產(chǎn)并購主體的情況下，主要涉及并購資產(chǎn)計(jì)價(jià)納稅處理。

(b)外國機(jī)構(gòu)投資者再轉(zhuǎn)讓并購資產(chǎn)應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅和預(yù)提所得稅。

(c)外國個(gè)人投資者再轉(zhuǎn)讓并購資產(chǎn)應(yīng)繳納流轉(zhuǎn)稅和個(gè)人所得稅。

(d)并購過程中產(chǎn)生的相關(guān)印花稅應(yīng)稅憑證(如貨物買賣合同、不動(dòng)產(chǎn)和無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同等)應(yīng)按法定稅率繳納印花稅。

1.2稅法對外資并購的特殊規(guī)制

1.2.1稅法對并購目標(biāo)企業(yè)選擇的影響

為了引導(dǎo)外資的投向，我國《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》等法律法規(guī)對投資于不同行業(yè)、不同地域、經(jīng)營性質(zhì)不同的外商投資企業(yè)給予不同的稅收待遇。在并購過程中，在總的并購戰(zhàn)略下，從稅法的角度選擇那些能享有更多優(yōu)惠稅收的并購目標(biāo)無疑具有重要意義。

1.2.2并購后變更設(shè)立的企業(yè)稅收身份的認(rèn)定

納稅人是稅收法律關(guān)系的基本要素，納稅人的稅法身份決定著納稅人所適用的稅種、稅率和所能享受的稅收優(yōu)惠等。對于并購雙方而言，通過對納稅人身份的設(shè)定和改變，進(jìn)行納稅籌劃，企業(yè)也就可以達(dá)到降低稅負(fù)的效果。

我國對外商投資企業(yè)身份的認(rèn)定以外商投資企業(yè)中外資所占的比例為依據(jù)，一般以25％為標(biāo)準(zhǔn)。外資比例低于25％的公司也為外商投資企業(yè)，但在稅收待遇上，根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記、外匯及稅收管理有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，其投資總額項(xiàng)下進(jìn)口自用設(shè)備、物品不享受稅收減免待遇，其它稅收不享受外商投資企業(yè)待遇。

2.外資并購中的稅收籌劃

2.1并購目標(biāo)企業(yè)的籌劃

目標(biāo)企業(yè)的選擇是并購決策的重要內(nèi)容，在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)可以考慮以下與稅收相關(guān)的因素，以作出合理的有關(guān)納稅主體屬性、稅種、納稅環(huán)節(jié)、稅負(fù)的籌劃：

2.1.1目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)

目標(biāo)企業(yè)行業(yè)的不同將形成不同的并購類型、納稅主體屬性、納稅環(huán)節(jié)及稅種。如選擇橫向并購，由于并購后企業(yè)的經(jīng)營行業(yè)不變，一般不改變并購企業(yè)的納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)；若選擇縱向并購，對并購企業(yè)來說，由于原來向供應(yīng)商購貨或向客戶銷貨變成企業(yè)內(nèi)部購銷行為，其增值稅納稅環(huán)節(jié)減少，由于目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品與并購企業(yè)的產(chǎn)品不同，縱向并購還可能會(huì)改變其納稅主體屬性，增加其納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)；并購企業(yè)若選擇與自己沒有任何聯(lián)系的行業(yè)中的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)，則是混合并購，該等并購將視目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的情況，對并購企業(yè)的納稅主體屬性、納稅稅種、納稅環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響。

2.1.2目標(biāo)企業(yè)類型

目標(biāo)企業(yè)按其性質(zhì)可分為外資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)，我國稅法對內(nèi)外資企業(yè)的稅收區(qū)別對待，實(shí)行的稅種、稅率存在差別。例如，外資企業(yè)不適用城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等，鼓勵(lì)類外資企業(yè)可享受投資總額內(nèi)進(jìn)口設(shè)備免稅等。

2.1.3目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

并購企業(yè)若有較高盈利水平，為改變其整體的納稅地位可選擇一家具有大量凈經(jīng)營虧損的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購，通過盈利與虧損的相互抵消，進(jìn)行企業(yè)所得稅的整體籌劃。如果合并納稅中出現(xiàn)虧損，并購企業(yè)還可以實(shí)現(xiàn)虧損的遞延，推遲所得稅的交納。

2.1.4目標(biāo)企業(yè)所在地

我國對在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、中西部地區(qū)注冊經(jīng)營的企業(yè)實(shí)行一系列的稅收優(yōu)惠政策。并購企業(yè)可選擇能享受到這些優(yōu)惠措施的目標(biāo)企業(yè)作為并購對象，使并購后的納稅主體能取得此類稅收優(yōu)惠。

2.2并購主體的籌劃

出于外資并購所得稅整體稅負(fù)安排及企業(yè)集團(tuán)全球稅收籌劃的考慮，境外投資者通常會(huì)選擇在那些與中國簽署避免雙重征稅稅收協(xié)定/安排的國家或地區(qū)的關(guān)聯(lián)方作為并購主體。其實(shí)道理很簡單，投資者不希望在分紅的環(huán)節(jié)上繳納太多的（預(yù)提）所得稅，而與中國簽署稅收協(xié)定/安排的國家或地區(qū)的企業(yè)從其所投資的中國企業(yè)取得的股息所得所適用的優(yōu)惠稅率可以讓境內(nèi)投資者節(jié)省不少稅收成本。

2.3出資方式的籌劃

外資并購按出資方式主要可分為以現(xiàn)金購買股票式并購、以現(xiàn)金購買資產(chǎn)式并購、以股票換取股票式并購以及其他出資方式的并購。不同的出資方式產(chǎn)生的稅收成本均是不同的。

2.4并購融資的籌劃

各國稅法一般都規(guī)定，企業(yè)因負(fù)債而產(chǎn)生的利息費(fèi)用可以抵減當(dāng)期利潤，從而減少應(yīng)納所得稅。因此并購企業(yè)在進(jìn)行并購所需資金的融資規(guī)劃時(shí)，可以結(jié)合企業(yè)本身的財(cái)務(wù)杠桿程度，通過負(fù)債融資的方式籌集并購所需資金，提高整體負(fù)債水平，以獲得更大的利息節(jié)稅效應(yīng)。

2.5并購會(huì)計(jì)的籌劃

對企業(yè)并購行為，各國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一般都規(guī)定了兩種不同的會(huì)計(jì)處理方法：權(quán)益合并法與購買法。從稅收的角度看，購買法可以起到減輕稅負(fù)的作用，因?yàn)樵诎l(fā)生并購行為后，反映購買價(jià)格的購買法會(huì)計(jì)處理方法使企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)額增加，可按市場價(jià)值為依據(jù)計(jì)提折舊，從而降低了所得稅稅負(fù)。

2.6股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅的籌劃鑒于資產(chǎn)并購涉及的稅種較多較為復(fù)雜，且外資并購實(shí)務(wù)中資產(chǎn)并購的數(shù)量并不多，因此以下簡要介紹一下股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅的籌劃（認(rèn)購增資式股權(quán)并購不涉及所得稅問題）。

對企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為進(jìn)行稅收籌劃，一個(gè)基本的問題是正確地劃分股息所得和股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得及其不同的計(jì)稅方法。在相關(guān)的稅法規(guī)定中，投資企業(yè)的股息所得應(yīng)繳納的稅款可以抵扣被投資企業(yè)已經(jīng)繳納的稅款；而股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得則是按轉(zhuǎn)讓收入減去投資成本的差額作為應(yīng)納稅所得額計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。這種不同的計(jì)稅方法使股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為有了一定的籌劃空間。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)[2000]118號）規(guī)定：“企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得是指企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資的收入減除股權(quán)投資成本后的余額。企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，依法繳納企業(yè)所得稅”。《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)所得稅問題的補(bǔ)充通知》（國稅函[2004]390號）規(guī)定：“1.企業(yè)在一般的股權(quán)（包括轉(zhuǎn)讓股票和股份）買賣中，應(yīng)按《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)[2000]118號）有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤及累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，不得確認(rèn)為股息性質(zhì)的所得。2.企業(yè)進(jìn)行清算或轉(zhuǎn)讓全資子公司以及持股95%以上的企業(yè)時(shí)，投資方應(yīng)分享的被投資方累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為投資方股息性質(zhì)的所得。為避免對稅后利潤重復(fù)征稅，影響企業(yè)改組活動(dòng)，在計(jì)算投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，允許從轉(zhuǎn)讓收入中減除上述股息性質(zhì)的所得”。

篇8

在歐盟國家中，法律理念的同源性和具體制度的差異性并存。荷蘭，因其開放的投資環(huán)境、成熟的法律體系、便利的交通、先進(jìn)的工業(yè)水平，成為中國投資者青睞的重要投資地之一；而另一方面，荷蘭勞動(dòng)法對勞動(dòng)者的保護(hù)重視與完善程度也可為歐洲各國勞動(dòng)法的典范，這是本文選擇荷蘭勞動(dòng)法為背景討論法律視野下人力資源風(fēng)險(xiǎn)的類型的原因。從法律角度分析，人力資源風(fēng)險(xiǎn)的類型至少包括以下幾個(gè)方面：

（一）解雇風(fēng)險(xiǎn)

解雇是并購中常見的伴生行為，也最容易產(chǎn)生勞動(dòng)爭議而導(dǎo)致人力資源風(fēng)險(xiǎn)。尤其在荷蘭，或者其他歐盟國家，解雇是繁瑣的，是需要支付相當(dāng)代價(jià)的。

在荷蘭，解雇員工的復(fù)雜性與困難性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。荷蘭是目前歐盟國家中唯一保留以獲得行政許可或法院裁定為解雇先決條件的國家。企業(yè)解雇員工，除需在一定期限之前通知員工外，還必須獲得勞動(dòng)部門的行政許可或者法院裁定。

行政許可或法院裁定的獲得，從理論上講，企業(yè)必須證明：在權(quán)衡雇員和雇主甚至是相關(guān)勞動(dòng)力市場的利益后，該解雇行為是迫不得已的選擇且是嚴(yán)格符合法律規(guī)定的。在具體實(shí)踐中，企業(yè)很難有充分證據(jù)證明這一點(diǎn)，解雇申請被駁回幾率很高。除了程序更復(fù)雜外，解雇還必須以支付賠償金為代價(jià)。具體案件中，勞動(dòng)行政機(jī)關(guān)或法院決定最終賠償數(shù)額時(shí)，如果解雇理由歸責(zé)于雇主，賠償金會(huì)在法定基數(shù)上進(jìn)一步增加。如果中國企業(yè)有收購后需進(jìn)行大規(guī)模人員重組，甚至計(jì)劃進(jìn)行裁員，必須謹(jǐn)慎處理，否則極易引起勞動(dòng)爭議。在勞動(dòng)爭議處理中，企業(yè)往往需要承擔(dān)高昂的律師費(fèi)，而勞動(dòng)者卻很容易獲得來自工會(huì)律師或其他方面的免費(fèi)法律援助。

（二）假期風(fēng)險(xiǎn)

和歐洲其他發(fā)達(dá)國家一樣，奉行高福利待遇政策的荷蘭，勞動(dòng)者的福利待遇非常優(yōu)厚。以假期為例，其類型、時(shí)間和待遇與中國勞動(dòng)法相關(guān)規(guī)定存在較大差異。根據(jù)荷蘭勞動(dòng)法，在各種國家法定假日外，還可享受不低于23天的帶薪年假，其他的帶薪或不帶薪的假期更是琳瑯滿目。與中國相當(dāng)企業(yè)員工有假難休的情況不同，荷蘭或其他歐盟國家員工普遍會(huì)休完全部法定假期。

悠長的法定假期給予存在不滿情緒的員工消極怠工的充分理由，但病假才是假期風(fēng)險(xiǎn)中最危險(xiǎn)的因素。在荷蘭勞動(dòng)法中，患病員工享有2年的帶薪病假。此期間，企業(yè)必須支付患病員工不低于原工資70％的薪水，并只能根據(jù)醫(yī)生的建議安排病員員工從事一些簡單而輕松的工作。某些行業(yè)此待遇還可在兩年基礎(chǔ)上增加一年。帶薪病假的存在，要求中國投資者應(yīng)當(dāng)對并購企業(yè)員工健康狀況加以重視，否則辛苦積累的利潤，會(huì)剎那間被個(gè)別“泡病號”的員工消耗殆盡。而對病假員工棄之不顧，或克扣合法待遇，更會(huì)對企業(yè)社會(huì)形象造成損害。

（三）勞動(dòng)合同風(fēng)險(xiǎn)

在荷蘭，勞動(dòng)合同也可根據(jù)合同期限等因素分成若干不同的種類，主要包括固定期限合同和無固定期限合同，這與中國相類似。員工在企業(yè)連續(xù)工作滿三年，就可要求簽訂無固定期限合同。但荷蘭也存在中國勞動(dòng)法中很難找到完全對應(yīng)的雇傭形式，如只在雇主需要時(shí)被召用、按工作時(shí)間獲得報(bào)酬的“員工”（LabourinCall）。此外，勞務(wù)派遣也是法律所允許的。這些不同形式的雇傭合同，對于員工的保護(hù)內(nèi)容也不盡相同。因此，在并購過程中，中資企業(yè)還需要對企業(yè)所簽訂的或?qū)⒑炗喌母鞣N雇傭合同做一個(gè)整體分析。如果擬收購的企業(yè)現(xiàn)有員工多是簽訂的無固定期限合同，且擁有多年工齡，則需承擔(dān)的人力資源風(fēng)險(xiǎn)更大，投資更需慎重。而對并購后的新員工，也需慎重選擇勞動(dòng)合同形式，靈活運(yùn)用多種雇傭形式降低人力資源成本。

（四）工會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

同許多歐洲國家類似，荷蘭的勞動(dòng)法賦予工會(huì)極大的權(quán)利，工會(huì)的運(yùn)作模式和影響力與國內(nèi)迥然不同。很多時(shí)候勞動(dòng)法只是規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)，具體標(biāo)準(zhǔn)以及勞動(dòng)法未規(guī)定的內(nèi)容，都由工會(huì)來擬訂，工會(huì)每年均會(huì)就一定事項(xiàng)邀請企業(yè)代表，員工代表一起協(xié)商，制定最新的相關(guān)行業(yè)規(guī)范。而大規(guī)模的裁員（特指3個(gè)月內(nèi)解雇超過20個(gè)人），也需與工會(huì)就有關(guān)問題展開談判。國內(nèi)投資者必須對此做好心理和法律兩方面的充分準(zhǔn)備。工會(huì)對企業(yè)最大的影響莫過于罷工。工會(huì)組織的罷工在荷蘭或者歐洲已經(jīng)成了一種文化。因此，在投資前，尤其是向人員眾多的大型企業(yè)投資，除了做好經(jīng)營狀況調(diào)查，還需做好員工穩(wěn)定工作和與工會(huì)的溝通工作。現(xiàn)實(shí)中，中國企業(yè)海外收購后長期遭遇罷工困擾、投資巨大卻血本無歸的例子并不鮮見。

人力資源風(fēng)險(xiǎn)控制

中國投資者投資海外，在憧憬投資歐洲可能帶來的各種利益時(shí)，也要清楚的看到其中的種種風(fēng)險(xiǎn)并加以控制。

（一）尊重當(dāng)?shù)胤晌幕?/p>

荷蘭為代表的歐盟勞動(dòng)法中種種以勞動(dòng)者利益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)、實(shí)際上也是企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念的體現(xiàn)。企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念要求企業(yè)在追求利益同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)考慮與企業(yè)行為對相關(guān)利益人的影響。勞動(dòng)者無疑是種種利益相關(guān)人中非常重要的組成。因此，對勞動(dòng)者尊重與保護(hù)也是企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的重要體現(xiàn)。對人力資源風(fēng)險(xiǎn)的漠視，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念的影響下，不僅僅會(huì)產(chǎn)生賠償金這樣的直接經(jīng)濟(jì)損失，對整個(gè)企業(yè)的社會(huì)形象也會(huì)造成極大的破壞。中國投資者在海外投資過程中，首先應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)尊重和適應(yīng)投資國的法律文化，防止法律文化差異成為人力資源風(fēng)險(xiǎn)的催化劑。

（二）保持有效溝通

篇9

一般而言，企業(yè)海外并購融資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以下幾個(gè)方面：(1)并購企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。(2)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過度，財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)惡化。(3)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(4)國際稅收風(fēng)險(xiǎn)。第五，目標(biāo)企業(yè)所在國的政治風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)政治不穩(wěn)定的國家，并購一家企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)要比在政治穩(wěn)定的國家高得多。銀行等金融機(jī)構(gòu)要求的利率和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)相對要高得多，他們也害怕自己的投資無法收回。

而影響并購企業(yè)的融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要可以概括為外部和內(nèi)部兩個(gè)方面。從外部來看，(1)是市場環(huán)境因素。資本市場是企業(yè)并購中迅速獲得大量資金的重要外部平臺，融資方式的多樣化以及融資成本的降低都有賴于資本市場的發(fā)展與成熟。與西方國家相比。我國資本市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)融資方式有限，企業(yè)融資大多以銀行貸款為主，融資成本不容易通過多種融資槊道降低。而且我國資本市場發(fā)展不成熟，投資銀行等中介機(jī)構(gòu)沒有充分發(fā)揮作用，導(dǎo)致融資程序比較復(fù)雜。這也在一定程度上增加了融資的成本與風(fēng)險(xiǎn)。(2)是政策因素。在海外并購活動(dòng)中，政府扮演了重要角色，對海外并購給與政策或資金上的支持。我國政府積極參與海外并購融資政策的改革，在政府的支持下，銀行貸款成為我國企業(yè)海外并購融資的重要來源，因此，政府貸款利率政策將直接影響企業(yè)融資成本的高低。

從內(nèi)部來看，首先是融資能力。融資能力包括內(nèi)源融資、外源融資兩方面。內(nèi)源融資能力主要取決于該企業(yè)可以獲得的自有資金水平及有關(guān)的稅收折舊政策等，一般內(nèi)源融資資金成本較低。但受企業(yè)自身盈利水平的限制，而且過多的運(yùn)用內(nèi)源融資，往往會(huì)給企業(yè)帶來較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。外源融資能力主要指債務(wù)融資和權(quán)益融資等融資方式，取決于外部融資渠道的多寡、企業(yè)的獲利能力、資本結(jié)構(gòu)及市場對企業(yè)的態(tài)度等。其次是融資結(jié)構(gòu)。包括企業(yè)資本中債務(wù)資本與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)資本中包括短期債務(wù)與長期債務(wù)結(jié)構(gòu)等，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是否合理。是影響融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要因素。當(dāng)并購后的實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期時(shí)，實(shí)際經(jīng)營利潤率小于負(fù)債利息率時(shí)，就可能產(chǎn)生利息支付風(fēng)險(xiǎn)和按期還本風(fēng)險(xiǎn)。在以股權(quán)資本為主的融資結(jié)構(gòu)中，對外發(fā)行新股意味著將企業(yè)的部分控制權(quán)轉(zhuǎn)移給了新股東，如果普通股發(fā)行過多，原股東可能喪失控制權(quán)，并購企業(yè)反而面臨被收購的危險(xiǎn)，而且當(dāng)并購后的實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期時(shí)，會(huì)使股東利益受損。

2海外并購的融資風(fēng)險(xiǎn)控制

合理確定融資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循資本成本和風(fēng)險(xiǎn)最小化原則。并購融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤谶x擇融資方式時(shí)，企業(yè)在綜合考慮融資成本、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，應(yīng)該以先內(nèi)后外。先簡后繁、先快后慢為融資原則。當(dāng)前，我國企業(yè)的海外并購融資還面臨著重重障礙，企業(yè)在積極開拓國內(nèi)外多種渠道融資的同時(shí)，可以通過融資方式的創(chuàng)新，順利完成海外并購。

(1)與國外企業(yè)結(jié)為聯(lián)盟，尋找適合的跨國戰(zhàn)略投資者，共同完成收購。目前，我國企業(yè)的海外并購多是獨(dú)立完成，這對企業(yè)的融資能力提出了巨大挑戰(zhàn)，并使企業(yè)承擔(dān)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)可以與海外企業(yè)合作，在利益上共享。這樣既可以解決部分甚至全部的融資問題，也是企業(yè)戰(zhàn)略管理的需要。這種合作是雙贏的，我國企業(yè)從中可以積累與海外公司合作的經(jīng)驗(yàn)，通過結(jié)為戰(zhàn)略聯(lián)盟來共同完成并購，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性發(fā)展。中國化工集團(tuán)旗下的藍(lán)星集團(tuán)便于2007年成功引入美國百仕通集團(tuán)(Black-Stone)作為其戰(zhàn)略投資者，同時(shí)百仕通出資6億美元購入藍(lán)星集團(tuán)20％的股份。百仕通對化工領(lǐng)域非常熟悉，了解這一行業(yè)的收購與合資機(jī)會(huì)，成為在藍(lán)星集團(tuán)的國際化道路上一個(gè)重要的支援力量，在今后的海外并購中將發(fā)揮舉足輕重的作用。而且，在引入百仕通后，藍(lán)星成為具有一家國際背景的公司，一定程度上還可避免政治風(fēng)險(xiǎn)。(2)利用有形資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)嫁接融資。利用有形資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)嫁接融資是并購企業(yè)將自己擁有的機(jī)器設(shè)備、廠房、生產(chǎn)線、部門等嫁接于目標(biāo)企業(yè)，成為目標(biāo)企業(yè)的一部分，從而獲得相應(yīng)的股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)企業(yè)的控制。2000年5月，法國雷諾汽車公司將其麾下的雷諾工業(yè)車輛公司的所有權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給瑞典沃爾沃公司，沃爾沃公司則將其15％的股份增發(fā)轉(zhuǎn)讓給雷諾汽車公司。此外，雷諾汽車公司還在股市上收購沃爾沃公司5％的股份，使之成為沃爾沃公司第一人股東。雷諾汽車公司的產(chǎn)權(quán)嫁接融資利用有形資產(chǎn)作為并購支付手段實(shí)現(xiàn)并購，為大型并購融資尤其以小并大的融資提供了成功范例，對我國企業(yè)的海外并購尤其具有借鑒意義。

(3)融資方式的多樣化選擇。銀行貸款是我國企業(yè)融資的重要來源，在企業(yè)的海外并購中，銀行貸款也成為企業(yè)獲得海外并購資金的主要渠道。同時(shí)，由于海外并購所需的資金數(shù)額巨大，只進(jìn)行國內(nèi)銀行貸款往往不能足額籌集到所需資金，我國企業(yè)在進(jìn)行海外并購融資時(shí)，多利用銀團(tuán)貸款。銀團(tuán)貸款又稱為辛迪加貸款，是由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。國際銀團(tuán)是由不同國家的多家銀行組成的銀行集團(tuán)。對于貸款銀行來說，銀團(tuán)貸款的優(yōu)點(diǎn)是分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少同業(yè)之間的競爭；對于借款人來說，其優(yōu)點(diǎn)是可以籌到獨(dú)家銀行所無法提供的數(shù)額大、期限長的資金。即一般來說，銀團(tuán)貸款金額大、期限長，貸款條件較優(yōu)惠，既能保障項(xiàng)目資金的及時(shí)到位又能降低建設(shè)單位的融資成本，是重大基礎(chǔ)設(shè)施或大型工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)融資的主要方式。

另一種運(yùn)用比較多的是平行貸款。在不同國家的兩個(gè)母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。平行貸款是兩個(gè)獨(dú)立的貸款協(xié)議，分別有法律效力，是分別由一母公司貸款給另一國母公司的子公司，這兩筆貸款分別由其母公司提供保證，效果相同。平行貸款的期限一般為5至10年，大多采用固定利率方式計(jì)息，按期每半年或一年互付利息，到期各償還借款金額。如果一方違約，另一方仍須依照合同執(zhí)行，不得自行抵消。因此，為了降低違約風(fēng)險(xiǎn)，另一種與平行貸款非常相似的背對背貸款就產(chǎn)生了。背對背貸款是處在不同國家的兩個(gè)企業(yè)之間簽訂的直接貸款協(xié)議。盡管有兩筆貸款，卻只簽訂一個(gè)貸款協(xié)議，這樣就解決了平行貸款中的信用風(fēng)險(xiǎn)問題。

篇10

一、外資并購我國企業(yè)的現(xiàn)狀

自2005年以來，跨國企業(yè)開始在中國消費(fèi)品生產(chǎn)、基礎(chǔ)材料業(yè)、重化工業(yè)等領(lǐng)域大手筆收購。2006年外國資本更是對中國一些行業(yè)的龍頭企業(yè)頻頻出手，印度米塔爾鋼鐵公司人股華菱管線、摩根斯坦利和國際金融公司聯(lián)合收購水泥行業(yè)龍頭海螺水泥、私人資本PAG收購國內(nèi)最大的嬰兒用品公司“好孩子”等。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年外資對華的并購金額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到128億美元。外資并購在中國引起了廣泛的爭議：支持者認(rèn)為外資并購有助于推動(dòng)我國企業(yè)加快資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，而且并購并不～定構(gòu)成行業(yè)壟斷，也不會(huì)危及行業(yè)和經(jīng)濟(jì)安全；反對者則認(rèn)為外資并購可能帶來諸如排擠民族產(chǎn)業(yè)、形成金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至危害國家經(jīng)濟(jì)安全等問題。

從近年的外資并購大型案例看，外資并購中國企業(yè)主要集中在以下幾個(gè)領(lǐng)域：一是能源生產(chǎn)和供應(yīng)領(lǐng)域；二是基礎(chǔ)材料工業(yè)領(lǐng)域；三是具有巨大市場規(guī)模和長期增長潛力的消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域；四是具有巨大市場規(guī)模和長期增長潛力的消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域；五是新技術(shù)服務(wù)和正在逐步兌現(xiàn)“人世”承諾走向開放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。對于單純的外資企業(yè)合并，則有以下特點(diǎn)：外資企業(yè)合并現(xiàn)象目前并不多見；合并多存在于外資企業(yè)之間，鮮見內(nèi)外資合并現(xiàn)象；同一控制下的外資企業(yè)合并較多；合并大多是為了解決當(dāng)初中國吸引外資的政策瓶頸，特別是經(jīng)營范圍的限制等，隨著逐步放開，有必要整合資源和企業(yè)管理。

二、外資并購的正面效應(yīng)

外資并購有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整。因此，大量國有企業(yè)的改革迫切需要外資，特別是擁有雄厚的資金、先進(jìn)的管理和技術(shù)水平的跨國公司參與。外資并購國有企業(yè)實(shí)際上就是外資與國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，這種交易將導(dǎo)致國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而最終帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

跨國并購不僅會(huì)給被并購企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流量，而且有助于企業(yè)更新裝備，提高技術(shù)水平。外商并購國內(nèi)企業(yè)，不僅使被并購企業(yè)可以直接獲得外商原有的先進(jìn)技術(shù)，而且還可通過跨國公司的R&D投資獲得持續(xù)的先進(jìn)技術(shù)，并充分利用跨國公司在華投資產(chǎn)生的溢出效應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，不斷提升產(chǎn)品的科技含量和附加值。

外資并購可以使國內(nèi)企業(yè)更快地融入國際生產(chǎn)體系?？鐕镜膰H生產(chǎn)體系是跨國公司在全球范圍內(nèi)配置資源的框架，是世界范圍內(nèi)生產(chǎn)分工的深化和細(xì)化，國內(nèi)企業(yè)可以通過被并購參與到跨國公司全球性的產(chǎn)業(yè)鏈中。被并購后，企業(yè)就能夠按照跨國公司的全球戰(zhàn)略充分發(fā)揮比較優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)分工效益，更重要的是能夠充分利用跨國公司在全球的營銷網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)等資源拓展生存與發(fā)展空間。

三、當(dāng)前外資并購領(lǐng)域存在的問題論文寫作

1、外資并購的法律建設(shè)明顯滯后。目前外資并購主要依據(jù)《外資企業(yè)法》、《證券法》、《公司法》等法律中的零散規(guī)定，而業(yè)務(wù)操作主要依據(jù)《夕商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(2002)、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》(2002)、《關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記及稅收管理有關(guān)問題的通知》(2002)、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》(2003)、《關(guān)于完善外商直接投資外匯管理工作有關(guān)問題的通知》(2003)、《關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司利用外資處置不良資產(chǎn)有關(guān)外匯管理問題的通知》(2004)等。存在外資并購法律依據(jù)層次低、不全面、法規(guī)零散又操作不便的問題。面對形式多樣的外資并購，尚不能解決市場壟斷、資本外逃等國家經(jīng)濟(jì)安全問題。政府職能部門對該相關(guān)政策還存在不熟悉的情況，對內(nèi)對外宣傳都少，客觀上造成了合并的難度。

2、國有資產(chǎn)價(jià)值被低估和流失問題。盡管從理論上講，外資并購與國有資產(chǎn)流失并沒有必然的聯(lián)系，然而在外資并購的實(shí)際操作中，國有資產(chǎn)流失問題確實(shí)存在，有的還相當(dāng)嚴(yán)重。許多國有企業(yè)的國有資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，不少是按賬面價(jià)值而不是重置價(jià)值出讓，導(dǎo)致無形資產(chǎn)的流失。另外，從目前的形勢看，我國的并購市場是一個(gè)供大于求的買方市場，外資作為買方往往占有明顯優(yōu)勢。交易地位的不平等，加上國際資本運(yùn)作信息的不對稱，使得外方在交易談判中寸利必爭、寸權(quán)不讓，而中方常常被動(dòng)接受相對不利的條件，從而導(dǎo)致國有資產(chǎn)價(jià)值低估。有的外商利用中方渴望引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備、提高產(chǎn)品科技含量的心理，以及對國際市場行情缺乏了解和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上的知識缺陷，乘機(jī)以質(zhì)量低劣的實(shí)物資產(chǎn)和陳舊過時(shí)的無形資產(chǎn)作價(jià)投資，以次充好、以舊充新，也導(dǎo)致了國有資產(chǎn)的流失。

3、對國內(nèi)一些企業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。目前，國內(nèi)已經(jīng)具備了一批有競爭力且成長前景看好的優(yōu)勢企業(yè)，外資的大規(guī)模進(jìn)入，使這些正在迅速成長的優(yōu)勢企業(yè)面臨實(shí)力更為強(qiáng)大的跨國公司的競爭。外資并購國內(nèi)企業(yè)后，有可能打斷國內(nèi)運(yùn)行已久的供應(yīng)鏈，而轉(zhuǎn)向跨國公司母國或跨國公司在國內(nèi)的配套生產(chǎn)企業(yè)，從而對國內(nèi)相關(guān)行業(yè)造成沖擊。另外，外資集中購并某一行業(yè)的企業(yè)時(shí)，還往往會(huì)使我國的市場經(jīng)濟(jì)秩序受到外國公司行業(yè)壟斷的威脅。資料顯示，幾乎每個(gè)產(chǎn)業(yè)中排名前5位的企業(yè)都由外資控制，在中國28個(gè)主要產(chǎn)業(yè)中，外資在21個(gè)產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。

4、技術(shù)層面的問題。外資企業(yè)并購存在的問題包括：相關(guān)配套政策不完善，操作存在困難；政府各相關(guān)職能部門的服務(wù)人員的素質(zhì)不高；服務(wù)意識差，造成并購成本提高；并購范圍的延伸存在政策上的空白點(diǎn)，并購帶來的積極意義和正面效應(yīng)無法全部顯現(xiàn)；國內(nèi)中介機(jī)構(gòu)提供的并購服務(wù)質(zhì)量參差不齊，人員素質(zhì)普遍不高，多停留在跑行政審批階段，缺乏對并購對象事先戰(zhàn)略分析等高技術(shù)含量服務(wù)。

四、外資并購的對策研究

1、制定針對性法律法規(guī)。我國2006年9月8日起施行的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》雖然有反壟斷審查的規(guī)定，但相對還比較粗放。而西方國家對重要行業(yè)的跨國并購一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，包括制定完善的法律規(guī)定和嚴(yán)格的審查程序，實(shí)行積極有效的行政和法律干預(yù)等。我國目前并沒有單獨(dú)制定外資并購的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)的法律，對于外商并購?fù)顿Y的監(jiān)管還缺少法律依據(jù)。因此，我們應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，將外資并購納入外資管理的范疇，填補(bǔ)反壟斷法、跨國并購審查法和證券交易法的立法空白，以確立跨國并購法律體系的基本框架。有關(guān)部門應(yīng)加緊完善相關(guān)法律法規(guī)，包括：制定外商收購和兼并國有企業(yè)、進(jìn)行資產(chǎn)重組的可操作性政策和扶持措施；推動(dòng)BOT、特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方式、外商投資企業(yè)在境內(nèi)外上市發(fā)行股票等各項(xiàng)規(guī)定的制定與完善；鼓勵(lì)外資參與國企改組改造、允許外商收購和兼并競爭性行業(yè)的國內(nèi)企業(yè)。大部分競爭性的工業(yè)行業(yè)，應(yīng)放開對跨國并購的各種限制，包括股權(quán)比例、并購方式等：存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的工業(yè)行業(yè)，主要是重工業(yè)產(chǎn)業(yè)(汽車、重化工業(yè)等)，應(yīng)有步驟地放開對跨國并購的限制=對服務(wù)業(yè)的跨國并購應(yīng)該采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，對外資的毆權(quán)比重進(jìn)行限制，同時(shí)在審批環(huán)節(jié)從嚴(yán)把關(guān)。

2、外資并購規(guī)制的程序規(guī)范。要強(qiáng)化對外資并購的規(guī)制，關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一就是要建構(gòu)科學(xué)、合理、高效的外資并購審批制麥，以防范和消除外資并購實(shí)踐中所產(chǎn)生的諸多弊端。綜觀世界各國，實(shí)行外資并購審批制度都是為了能最大限度地抑制外資并購對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的消極影響，從而促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康地發(fā)展：我國外資立法應(yīng)對外資審批制度做出統(tǒng)一規(guī)定，統(tǒng)一適用外資企業(yè)創(chuàng)建和外資并購，而對于外資并購審批的特殊問題應(yīng)做出專門規(guī)定，具體內(nèi)容包括外資并購審批機(jī)構(gòu)、審批標(biāo)準(zhǔn)、審批種類、審批程序等。

同時(shí)，應(yīng)建立部門間外資并購監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商務(wù)、工商、外匯局、稅務(wù)等部門應(yīng)形成監(jiān)管合力，確保并購行為在審批、資金到位、登記變更等環(huán)節(jié)的規(guī)范管理。建議商務(wù)部門在核準(zhǔn)外資并購項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)與新設(shè)外商投資企業(yè)有所區(qū)別，須驗(yàn)證境外收購方的身份，同時(shí)重點(diǎn)審核作價(jià)依據(jù)，在批準(zhǔn)文件上注明轉(zhuǎn)讓價(jià)格和付款時(shí)限，在源頭上杜絕虛假外資并購。外匯局主要通過外匯資金的匯兌環(huán)節(jié)實(shí)施監(jiān)督和管理。工商管理部門切實(shí)行使督促并購方履行支付協(xié)議的權(quán)力，對轉(zhuǎn)股企業(yè)辦理營業(yè)執(zhí)照變更應(yīng)要求其重新驗(yàn)資，以外匯局轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記文件為依據(jù)，以重視外匯局出具登記證明的權(quán)威性。新晨