導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇債務(wù)危機(jī)的解決辦法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

再融資規(guī)模龐大

歐元兌美元在新年開盤即出現(xiàn)暴跌，主要原因是市場重新關(guān)注歐元區(qū)二線國家的債務(wù)危機(jī)。

據(jù)有關(guān)資料透露，葡萄牙、西班牙和意大利等歐元區(qū)高財政赤字國家，今年的國債再融資規(guī)模十分龐大，預(yù)計將超過5000億歐元。在市場還在憂慮歐洲債務(wù)危機(jī)，憂慮歐元區(qū)高財赤國家發(fā)債成本不斷攀升的情況下，一旦新債發(fā)行失敗，將使得債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。這是市場打壓歐元的第一個理由。

其次，有市場傳言稱，法國、德國和歐元區(qū)其他一些國家正在向葡萄牙施加壓力，要求葡萄牙向歐盟和國際貨幣基金組織申請援助，以避免債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延。雖然葡萄牙近期發(fā)行的12.5億歐元新國債獲得成功，外國投資人的需求占到80%，葡萄牙總理拒絕接受外部援助，葡萄牙財長表示將繼續(xù)執(zhí)行依靠自身在市場上籌資的戰(zhàn)略，但因葡萄牙的這次發(fā)債成本較上次高了逾100個基點(diǎn)，所以市場仍擔(dān)憂葡萄牙不久可能不得不接受外部資金援助。這是市場做空歐元的第二個理由。

救援資金或擴(kuò)容

嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)形勢可能對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成傷害，因此，歐元區(qū)將被迫提升救助力度。一個較為有效的方法或許是擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模。該基金目前設(shè)定的規(guī)模是7000億歐元，援助愛爾蘭將用去850億歐元。一旦西班牙卷入債務(wù)危機(jī)的旋渦，該基金可能會捉襟見肘。

歐元區(qū)官員最近暗示，在即將舉行的歐元區(qū)和歐盟財長會議上，將可能討論上調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金有效借貸能力理論上限規(guī)模，即為EFSF擴(kuò)容。德國財長朔伊布勒表示，歐元區(qū)各國正致力于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的中期解決辦法，準(zhǔn)備綜合方案，可能在未來兩個月達(dá)成一致。德國總理默克爾在回答有關(guān)擴(kuò)大歐元區(qū)救助基金規(guī)模的問題時，表示贊成支撐歐元的措施。由于德國的態(tài)度轉(zhuǎn)趨積極，因此，歐元區(qū)未來應(yīng)對債務(wù)危機(jī)的政策力度將提升。

最近，全球外匯儲備最多的兩個國家――中國和日本相繼表態(tài)，將積極認(rèn)購歐洲金融穩(wěn)定基金發(fā)行的歐元債券，這提振了市場對該基金債券的信心。

歐元近期將探底

篇2

"國家破產(chǎn)"，實(shí)際是指國際貨幣基金組織第一副總裁安尼?克魯格在2001年11月的講演中提出的"國家債務(wù)重組機(jī)制"，它是解決當(dāng)前國際債務(wù)危機(jī)的一種新思路。這個新思路的特別之處在于，所有遭遇外債或債務(wù)危機(jī)的政府，在獲得國際資助或進(jìn)行債務(wù)重組之前首先進(jìn)入一種"破產(chǎn)"狀態(tài)；這種正式的"破產(chǎn)"的程序啟動后，危機(jī)中的政府的海內(nèi)外資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，其解凍情況根據(jù)債務(wù)重組的進(jìn)程而確定。克魯格認(rèn)為，這種新方式有助于推動債務(wù)危機(jī)的快速解決，避免危機(jī)惡化，促使像阿根廷一類的國家免受為世人矚目的社會動蕩和政局風(fēng)波，避免傳統(tǒng)解決辦法中的"道德風(fēng)險"問題，促使新興市場國和國際投資界更加重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)問題的可持續(xù)性。

創(chuàng)建這么一種正式機(jī)制的基本目的，是促使債務(wù)人和債權(quán)人產(chǎn)生自愿達(dá)成協(xié)議的內(nèi)在動力。然而在實(shí)踐中真正啟用這個機(jī)制的時候并不多。這個機(jī)制類似與諸如美國破產(chǎn)法庭那樣的"國內(nèi)"破產(chǎn)體制。

債務(wù)重組機(jī)制產(chǎn)生的國際背景

建立國家債務(wù)重組機(jī)制，主要是為了給動蕩風(fēng)險不斷上升的國際金融體系提供一種穩(wěn)定器，它的產(chǎn)生有其深厚的國際背景。

發(fā)展中國家債務(wù)問題日趨嚴(yán)重。其債務(wù)1980年為5257億美元，1990年為13245億美元，2000年為22040億美元，占發(fā)展中國家GDP的35.5%。在高外債的背景下，一旦出現(xiàn)外國債權(quán)人從本國撤回資金，本國政府或公司機(jī)構(gòu)不能如期還債，社會公眾對本國貨幣和金融體系的信心發(fā)生動搖，金融危機(jī)隨時都有可能發(fā)生。目前發(fā)展中國家的外債問題已經(jīng)成為威脅國際金融穩(wěn)定的重要因素。近年來，隨著各種證券投資的增加，各種類型的證券投資者已成為發(fā)展中國家外債的重要債權(quán)人，這使得80年代形成的外債解決方式遇到新挑戰(zhàn)。

債務(wù)違約進(jìn)入新的高發(fā)期。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計，在過去十年間，債務(wù)違約率高達(dá)19%，為1824年以來的第四個高峰期。2002年三季度，該公司確認(rèn)的債務(wù)違約行為國有28個，違約金額為1326億美元，是1994年以來的最高額，而本世紀(jì)頭十年可能更甚。國際貨幣基金組織作為實(shí)際的最后貸款人可能不得不面對由此引發(fā)的國際金融危機(jī)。

私人債權(quán)人的介入，使得發(fā)展中國家債務(wù)問題的解決更加困難。20世紀(jì)80年代，債重組是一個進(jìn)展緩慢而有序的過程，那時重要的債權(quán)人是商業(yè)銀行，它們通常想與債務(wù)人保持良好關(guān)系，并且很少有獲得額外利益的企圖。隨著大量債券持有人的介入，他們與債務(wù)人的合作難度也在上升，這些債券持有人參與債務(wù)重組的目的也是多樣化的：一些債券持有人想要迅速而有序的重組，以維護(hù)債權(quán)的價值；另一些從二級市場上購買債務(wù)的人士寧愿重組過程出現(xiàn)紊亂，希望能夠在訴訟中獲利，比如像埃略特合伙人案例。

埃略特合伙人案例：外債解決方式的新挑戰(zhàn)

埃略特合伙人是一家對沖基金，1996年以1100萬美元從二級市場上買進(jìn)面額為2000萬美元的秘魯政府發(fā)行的布雷迪債券。按原來的布雷迪債券解決方案，只能獲得一點(diǎn)毛利。但該公司并不參與債務(wù)重組談判，而是向法院提出債權(quán)追溯的申請。1999年，聯(lián)幫上訴法院同意了其債權(quán)追溯的要求，秘魯政府被迫接受了埃略特合伙人的全部償債要求--2000萬美元加上利滾利息3800萬，埃略特合伙人從中獲毛利4700萬美元。

埃略特案例暴露出目前國際社會在債務(wù)重組的方法上存在缺陷。如果單個債權(quán)人可以依據(jù)國民法院及其判決對國外債務(wù)人的財產(chǎn)采取指控行為，這便等于同意"全體債權(quán)人一致同意"原則，此時，只要任何一個不同意重組計劃的單個債權(quán)人都可以采取行動并獲得優(yōu)先償付，其他所有債權(quán)人都會效法，以此增加自己債權(quán)的價值而減少損失。但是，在這種情況下，任何債務(wù)重組無法進(jìn)行。這種情形顯然是一個兩難悖論：如果債務(wù)國有能力全額償還外債，就不會出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)；一旦出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，就表明債務(wù)國無力償還外債，外債就需要重組，而任何外債重組必然以非全額償還為前提。如果埃略特合伙人案例流行開來，債務(wù)危機(jī)中的債務(wù)國在理論上不再可能有解決危機(jī)的希望。

國際貨幣組織建議債務(wù)重組的用意正在于避免出現(xiàn)埃略特合伙人事例，試圖為債務(wù)重組建立起一個規(guī)范的程序。由于多數(shù)債權(quán)國是發(fā)達(dá)國家，其法律都有完備的債權(quán)追溯條款，因此國際貨幣基金組織方案的核心內(nèi)容就是要限定債權(quán)追溯范圍。克魯格認(rèn)為，要有一個正式的啟動程序，即作為國際貨幣基金組織成員的債務(wù)國政府，在一定條件下向國際貨幣基金組織提出債務(wù)重組申請，并得到審議和批準(zhǔn)，一旦啟動正式程序，該債務(wù)國在全球范圍內(nèi)的官方資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，任何單個債權(quán)人不可對資產(chǎn)或其任何部分采取法律行動。這使得埃略特合伙人案例將失去法律依據(jù)，債務(wù)重組的國際安排得到法律保護(hù)。

國際貨幣基金組織正在試圖發(fā)揮類似世貿(mào)組織的作用

按照國際貨幣基金組織的新思路，國際貨幣基金組織成員的法律政策、法律關(guān)系必須進(jìn)行一定程度、一定范圍的調(diào)整，而這是國際貨幣基金組織以前未涉及的領(lǐng)域。國際貨幣基金組織的行為突破了其僅僅對短期國際收支和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注的框架，反映出了當(dāng)今國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系出現(xiàn)的一些深層次的變化。在各國經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益緊密、公私部門都大量卷入國際經(jīng)濟(jì)活動的背景下，各國的債權(quán)債務(wù)法律也應(yīng)該適時地加以變化或積極協(xié)調(diào)，國際貨幣基金組織無疑應(yīng)該在這個領(lǐng)域發(fā)揮出作用，這同世界貿(mào)易組織所出現(xiàn)的變化與調(diào)整應(yīng)該有類似之處。隨著國際貿(mào)易的廣泛開展，世貿(mào)組織更加突出了對各國貿(mào)易政策與體制的關(guān)注，從某種意義講，各國貿(mào)易政策和體制已成為制約國際貿(mào)易發(fā)展的因素，可見，國際貨幣基金組織關(guān)于債務(wù)重組的新建議也是為順應(yīng)時勢發(fā)展做出的調(diào)整與變化。

改革債務(wù)重組的目標(biāo)在于降低圍繞重組的不確定性

美國負(fù)責(zé)國際事務(wù)的財政部副部長泰勒于今年4月2日在華盛頓國際經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表講話，表明了美國政府對此問題的立場以及采取行動解決債務(wù)問題的緊迫感："研究與討論的時代正在過去，采取行動的時刻到來了。"他特別建議由國際貨幣基金出面，把債權(quán)國和債務(wù)國聚合在一起，達(dá)成一攬子國際條款，以求妥善解決這類問題。目前對債務(wù)重組過程有許多不確定因素：當(dāng)某國債務(wù)不再可持續(xù)時，債務(wù)國政府將采取什么措施？何時采??？同債權(quán)人的談判如何進(jìn)行？私人部門如何做出反映？如果一種重組方案被選定，它將費(fèi)時多久？重組是否發(fā)展成某種可持續(xù)的局面？債權(quán)人是否會受到公平與公正的對待？

上述不確定性使人們（私人部門、官方部門或政府）的決策變得復(fù)雜化了。對那些步入債務(wù)不可持續(xù)狀態(tài)的國家而言，一個更加可預(yù)測的債務(wù)重組程式將有助于減弱這種不確定性，從而降低爆發(fā)危機(jī)的概率和緩解危機(jī)。改革債務(wù)重組程式的目標(biāo)不是要減弱國家全部并按時償還債務(wù)的激勵，而是要降低圍繞重組的不確定性。鑒于利益和觀點(diǎn)不同，可操作性是至關(guān)重要的。人們必須清楚地知道新程式將如何運(yùn)轉(zhuǎn)以及為什么比舊有的要好。最現(xiàn)實(shí)和最可接受的改革是讓債務(wù)國和債權(quán)國簽訂新的、詳盡的、分散或市場導(dǎo)向的一攬子條款。條款的細(xì)節(jié)由借貸雙方在發(fā)行新債券時加以確定。此時法律方面的基本原則為：

篇3

歐債危機(jī)產(chǎn)生和持續(xù)蔓延的原因是多方面和多層次的，總體上可以從直接原因、主要原因和根本原因三個層面來分析和解讀。

歐債危機(jī)爆發(fā)的直接原因是受到全球性金融海嘯的沖擊，歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力并面臨持續(xù)下行壓力，政府不得不在原本高企的債務(wù)水平上繼續(xù)推進(jìn)杠桿化以應(yīng)對危機(jī)，導(dǎo)致政府債務(wù)水平激增，最終出現(xiàn)無法償付的債務(wù)危機(jī)。而希臘債務(wù)危機(jī)成為歐債危機(jī)爆發(fā)的主要導(dǎo)火索。當(dāng)年為了加入歐元區(qū)，希臘與高盛簽訂貨幣互換協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)自身外幣債務(wù)的縮減，從而達(dá)到歐元區(qū)財政赤字率的要求。但希臘為此也付出了長期向高盛支付高額回報的巨大代價，從而使希臘無論是經(jīng)濟(jì)競爭力還是債務(wù)水平都逐漸陷入泥沼，最終在金融危機(jī)沖擊下引爆債務(wù)危機(jī)并持續(xù)擴(kuò)散和蔓延。

歐債危機(jī)長期蔓延并難以有效解決的主要原因是歐元區(qū)制度設(shè)計存在先天缺陷，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化與政治一體化進(jìn)程嚴(yán)重錯位。以希臘為代表的部分競爭力較差的國家在自身?xiàng)l件并不成熟的情況下勉強(qiáng)加入歐元區(qū)，其自身的問題和矛盾雖一時得以掩蓋，但隨后仍逐步凸現(xiàn)并最終爆發(fā)，從而拖累整個歐元區(qū)。相對于統(tǒng)一的貨幣政策，歐元區(qū)財政政策不統(tǒng)一、歐洲央行缺乏最終貸款人角色，南北經(jīng)濟(jì)體發(fā)展不平衡等瓶頸，導(dǎo)致歐元區(qū)缺乏解決危機(jī)的高效手段，使債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延。

歐債危機(jī)爆發(fā)的深層根源是歐元區(qū)部分國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭力與其為維持老齡化和高福利社會而產(chǎn)生的國家債務(wù)水平嚴(yán)重不匹配。如果說美國爆發(fā)的次貸危機(jī)是以華爾街為代表的私人金融部門發(fā)展的脫軌，那么歐債危機(jī)就是以老齡化、高福利為特征的社會條件下公共金融部門財政管理的異化。由于人口老齡化的加劇、福利的剛性特點(diǎn)以及爭取選民等政治需要，歐洲弱國通過大肆舉債維持高額的國民福利。而問題的關(guān)鍵在于，這種高額福利與其本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和勞動效率水平即國家競爭力并不相符，也就是說，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力與國家競爭力無法長期支撐其福利水平，只能不斷提升債務(wù)水平。這種低競爭力國家的高福利發(fā)展模式在金融危機(jī)沖擊下無以為繼，經(jīng)濟(jì)增長的乏力使國家債務(wù)、國民福利、國家競爭力的矛盾迅速凸現(xiàn)，國家財政被高福利社會綁架而無法自拔，導(dǎo)致國家財政面臨破產(chǎn)風(fēng)險。

二、歐債危機(jī)的現(xiàn)實(shí)困境

歐債危機(jī)已持續(xù)三年之久，而預(yù)計未來3—5年內(nèi)仍難以得到根本解決。之所以積重難返、危機(jī)干預(yù)效果不佳，主要是由于三大現(xiàn)實(shí)困境持續(xù)發(fā)揮影響，制約了歐債危機(jī)的快速有效解決，導(dǎo)致了歐債危機(jī)解決進(jìn)程緩慢。

一是歐洲重債國深陷刺激經(jīng)濟(jì)增長與縮減財政支出兩難困境而左右搖擺、無法自拔。全球金融危機(jī)尤其是歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲整體面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力，各國失業(yè)率尤其是青年失業(yè)率普遍處于歷史高位。從2011年全年來看，歐盟及德國、法國、西班牙、荷蘭、意大利、葡萄牙等主要成員國GDP同比增速呈現(xiàn)四個季度逐季下行態(tài)勢，投資與消費(fèi)都出現(xiàn)持續(xù)萎縮，失業(yè)率不斷攀升，其中西班牙和希臘失業(yè)率一度超過20%，而失業(yè)率最高的這些國家恰恰也是歐債危機(jī)中最具危險性的，容易導(dǎo)致社會不穩(wěn)定因素的累積。同時，雖然銀行流動性有所改善，但由于補(bǔ)充資本充足率等需求以及受經(jīng)濟(jì)不景氣、投資與消費(fèi)持續(xù)下滑的影響，銀行流動性并未有效注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如何在財政緊縮、滿足救援條件的同時有效刺激經(jīng)濟(jì)和保障就業(yè)將是重債國未來最大的挑戰(zhàn)，而這一過程必將艱難而漫長。

二是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體綜合實(shí)力差異大、發(fā)展不平衡，嚴(yán)重制約了歐元區(qū)政策出臺的效率和效果。歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國際競爭力、債務(wù)水平等諸方面都存在較大差距，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱、競爭力不強(qiáng)、抗風(fēng)險能力差的國家，未來其債務(wù)仍可能保持較高水平，要求其加強(qiáng)財政紀(jì)律的實(shí)際約束力和操作性如何令人懷疑，可能會繼續(xù)拖累整個歐洲經(jīng)濟(jì)，成為不容忽視的不確定性風(fēng)險因素，例如近半年西班牙債務(wù)問題凸顯。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展不均衡的狀況并非短期能夠改善，為歐洲經(jīng)濟(jì)未來長期可持續(xù)發(fā)展留下了隱患。

三是歐洲國家內(nèi)部、各國之間乃至整個國際社會的政治經(jīng)濟(jì)博弈大大制肘歐債危機(jī)解決進(jìn)程。事實(shí)上，就危機(jī)本身而言，歐元區(qū)有解決危機(jī)的能力，通過“財政契約”、再融資操作等一系列措施，也已初見成效。但歐債危機(jī)的解決進(jìn)程卻艱難緩慢，一個重要原因在于歐洲既面臨著致力于美元霸權(quán)的美國等國際力量的擠壓以及全球主要評級機(jī)構(gòu)的打壓，也充斥著歐元區(qū)及歐盟國家之間和國家內(nèi)部的政治經(jīng)濟(jì)力量的博弈，涉及到修改各國法律、執(zhí)政黨民眾支持、縮減福利開支和維護(hù)社會穩(wěn)定等一系列問題，需要付出大量的時間成本和交易成本。歐洲各國需要經(jīng)過反復(fù)博弈來找到利益平衡和妥協(xié)的解決辦法，需要根據(jù)事態(tài)發(fā)展的嚴(yán)重程度倒逼大家形成一致意見，這都大大阻滯了歐債問題的解決進(jìn)程。這就如同美國國債違約危機(jī)中的政治博弈，這種一致性只有在最危險的時候才能達(dá)成，但終究會達(dá)成，否則結(jié)局對博弈各方都是損害。

三、歐債危機(jī)的解決思路

從長期來看，歐債危機(jī)的總體解決方向必然是推進(jìn)歐洲一體化。辯證的看問題，歐債危機(jī)形成了一種倒逼機(jī)制，迫使歐洲國家面對問題思考解決思路，大大推進(jìn)歐洲一體化進(jìn)程，成為歐洲一體化歷史上的里程碑。統(tǒng)一的歐洲是歷史的趨勢和潮流，當(dāng)前實(shí)現(xiàn)了貨幣一體化的歐洲，正從有限的財政一體化走向完全的財政一體化，其理想的未來將形成統(tǒng)一的類似美利堅合眾國的“歐巴羅合眾國”。

就中短期而言，歐債危機(jī)的解決路徑可分為三個層次。

首先，根本的解決之道還是振興各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尋求各國經(jīng)濟(jì)平衡，積極應(yīng)對老齡化社會，使社會福利與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配。歐洲各國要規(guī)范財政金融，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟(jì)增長，處理好財政金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。對于希臘、葡萄牙等“歐豬五國”來說，要進(jìn)一步強(qiáng)化財政紀(jì)律，使本國國民享有的福利水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相匹配。財政資金更重要的用途在于培育本國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭力，提高勞動生產(chǎn)率和生產(chǎn)效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，歐洲各國才能有效推進(jìn)財政、政治一體化進(jìn)程。

篇4

目前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入債務(wù)陷阱無法自拔。經(jīng)過這次提高上限，到2013年美債規(guī)模可達(dá)16.39萬億美元，按目前GDP增速計算，那時候的GDP大概為15.749萬億美元，債務(wù)占GDP的104%。美債將會滾雪球式的增長，債務(wù)上限也會不斷提高。除非經(jīng)濟(jì)有奇跡性的增長，除非美國經(jīng)濟(jì)完全轉(zhuǎn)型，它的債務(wù)問題找不到解決辦法。

我估算，它債務(wù)泡沫不亞于它的金融泡沫，它的公債加上各種私人債務(wù)，總規(guī)模有70多萬億美元，杠桿率高達(dá)26，也就是它1美元要借26美元。全世界也只有美國可以，它唯一的資源就是美元和美國霸主地位。這也是支持美國債務(wù)泡沫到現(xiàn)在還沒破的最主要原因。人們對它解決問題總抱有一線希望，認(rèn)為它可以解決問題，但能不能解決問題它現(xiàn)在還沒有找到路子，因?yàn)樗鼪]有GDP增長。

不過我不認(rèn)為它出現(xiàn)債務(wù)違約是早晚的事，它不會出現(xiàn)技術(shù)性違約，只要它還想維持它的霸權(quán)，維持美元的地位。我們預(yù)測十年內(nèi)美國都不可能技術(shù)性違約。

但是很可能是隱性違約。寬松貨幣、美元貶值、通貨膨脹等等，美國可以通過多種途徑來稀釋債務(wù)。美債的47%由國外持有，它非常有動力通過美元貶值，注水美元，來減少債務(wù)。而且它已經(jīng)在使用這種方法。自2002年開始美元一直在貶值，到現(xiàn)在為止，美元已經(jīng)貶值20%。同時，現(xiàn)在基本上美國已在創(chuàng)造通貨膨脹了，5月份美國通脹率為3.6%，經(jīng)濟(jì)增長第一季度是1%，第二季度是1.3%，通脹已經(jīng)高于它的經(jīng)濟(jì)增長，而經(jīng)濟(jì)學(xué)者為之設(shè)計的通脹是5%。如果按5%的通脹計算，通過5～10年的時間美國債務(wù)會明顯減少。這種隱性違約才是世界面臨的、債權(quán)人面臨的、美國百姓面臨的最大問題。

現(xiàn)在美國得以發(fā)新債還舊債，人們又開始擔(dān)心會不會有人來買，會不會出臺第三輪的量化寬松政策。在我看來，會不會有人買是個很現(xiàn)實(shí)的問題，如今的情況是，不怕沒人買，只怕買不到。因?yàn)榱炕瘜捤?，世界有很多很多錢，到處在找投資。美債應(yīng)該說在世界上流動性是最強(qiáng)的，規(guī)模最大的，也是相對最安全的，我們央行行長也說過在2020年之前沒有一種貨幣可以挑戰(zhàn)美元。只要有外匯儲備的國家都會來買，中國也不例外。

至于第三輪量化寬松會不會出臺，我認(rèn)為它應(yīng)該不會像前兩次那樣正式宣布，但實(shí)際上已經(jīng)在實(shí)行了?，F(xiàn)在美國利率還不到0.2%，十年國債收益率也不到3%，這就是一種量化寬松，它要人們不去存錢來買國債。

美聯(lián)儲現(xiàn)在是美國國債第一大持有者，未來如果有需要還會到市場上購買國債，釋放流動性。只要美聯(lián)儲發(fā)錢，就能解決它的債務(wù)問題，但債權(quán)人的利益被犧牲掉了。

篇5

2014年底，美國國債突破18萬億美元，而美國2014年GDP為17.69萬億美元，也就是說，美國國債與GDP比例繼2013年再次突破100%，達(dá)到了102%。2008年、2009年和2010年，美國國債上限分別為10.61萬億美元，12.10萬億美元和14.29萬億美元，占GDP的比重分別為70%、84.1%、92.1%。2013年底美國國債首次突破17萬億美元，2013年的GDP是16.8萬億美元。如果按照歐盟《馬斯特里赫特條約》劃定的60%的安全線來看，美國國債早就處于危險境地，只不過長期以來依靠其頭號經(jīng)濟(jì)大國和美元全球儲備貨幣的地位，美國國債一直得以維持其AAA級信用。即使按照國際三大評級機(jī)構(gòu)認(rèn)定美國國債AAA級的前提條件，國債占GDP比重不超過110%，美國國債也已接近紅線。

目前，美國社?；鸷兔缆?lián)儲是美國國債的兩大持有人，二者合計持有30%以上的美國國債，其次是中國和日本，這是美國國債最大的兩個海外債權(quán)人，合計持有比例約為14%，至2015年7月，中國持有美國國債1.24萬億美元，為美國第一大債權(quán)國，其余是歐佩克組織、英國、俄羅斯和巴西等國家，以基金為主的債權(quán)人結(jié)構(gòu)注定了美國國債不會在短期之內(nèi)出現(xiàn)太大的波動。

美國的財政收入主要來自個人所得稅和社會保障稅，二者占美國財政收入的比例超過80%，美國財政收入的第三大來源是公司營業(yè)稅，占比約為10%。

相對于財政收入艱難增長，財政支出卻無上限增長。美國財政支出主要分為強(qiáng)制性支出、可自由支配支出和利息支出。強(qiáng)制性支出主要是社保、醫(yī)保和社會救濟(jì)與福利，三者合計占比約為55%，可自由支配支出主要是國防支出，占比約20%，是最大的單項(xiàng)支出，利息支出占比約7%。另外，還包括雇員工資等政府運(yùn)行成本。從這些主要財政支出看，幾乎每一項(xiàng)都屬于剛性支出，可供調(diào)整的空間很小。做為最大的單項(xiàng)支出，國防開支似乎最有調(diào)整的余地;為解決2011年美債危機(jī)，出臺的債務(wù)上限法案在提高2.1萬億美元債務(wù)上限的同時，將在未來10年內(nèi)削減2.1萬億美元赤字，其中要求削減國防開支3500億美元，但實(shí)際效果并不明顯，不會對美國債務(wù)困境有實(shí)質(zhì)性改變，國債水平繼續(xù)攀升，仍末進(jìn)入可持續(xù)通道。

美債危機(jī)，促使人們把美國國債放在歷史舞臺的大背景下，一遍遍地反復(fù)梳理;美國自建國以來就有國債。但今日國債之困局始于美元和黃金脫鉤。1971年，尼克松總統(tǒng)宣布美元和黃金脫鉤之后，全球其他國家依然將美元作為主要儲備貨幣。失去了黃金之錨的制約，美元進(jìn)入了可以隨意濫發(fā)的時代。

美國國債真正惡化始于本世紀(jì)初，在上世紀(jì)末，美國國債總額從1990年的3.2萬億美元上升至2000年的5.6萬億美元，10年間漲幅75%，而經(jīng)過新世紀(jì)的頭十年之后，美國國債已上升至14.29萬億美元，漲幅高達(dá)155%。

上世紀(jì)末，美國的國防開支大概為3000億美元，10年后雖然迅速膨脹至7000億美元左右，但如果和當(dāng)時高達(dá)14.29萬億美元的國債相比，國防開支顯然不是國債上漲的主要動力。

美國國債今天的困境，主要還是美國濫用其貨幣發(fā)行權(quán)造成的惡果。對于擁有全球印鈔權(quán)的美國而言，自身需要大量的資金維持社保和國防等高額開支，剛好又有中國和日本對美債強(qiáng)大的外部需求，濫發(fā)國債的沖動也就難以遏制。除了擁有貨幣發(fā)行權(quán)這樣的誘惑之外，美國國債困境的深層次原因還在于美國經(jīng)濟(jì)增長乏力，當(dāng)自身經(jīng)濟(jì)增長不足以滿足民眾福利和國防軍事的需求，舉債是唯一的出路。美國經(jīng)濟(jì)自70年代后期失去國際競爭力，并且一直找不到真正有力的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，除了德國、日本、中國、印度等國先后的經(jīng)濟(jì)崛起，成為美國在國際市場上的有力競爭者，更主要的內(nèi)因還是美國失去了從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的興趣或動力，主動成為一個產(chǎn)業(yè)空心化的國家。

從美國的角度來看，發(fā)行國債能帶來不少好處，既可以通過發(fā)新債還舊債來維持運(yùn)轉(zhuǎn)，又可以通過開動印鈔機(jī)來稀釋債務(wù);這種局面可能還會持續(xù)相當(dāng)長時間，但是最終是不可持續(xù)的。持續(xù)的時間越長，最終給美國經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)帶來的破壞越大。

美國國債問題的實(shí)質(zhì)，并不是中短期國債支付能力的問題，而是如何找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和長遠(yuǎn)期的財政平衡，解決辦法在于長期財政的可持續(xù)性。美國的決策者也認(rèn)識到了這一點(diǎn)，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，美國面臨的真正經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是采取有效措施，提高長期財政的可持續(xù)性。國際貨幣基金組織也認(rèn)為，美國政府和議會迫切需要就中長期財政平衡的路線圖在政治上達(dá)成一致，并通過控制醫(yī)療衛(wèi)生成本、加強(qiáng)社會保障融資、改善稅收結(jié)構(gòu)并增加財政收入等綜合性措施，確保國債水平步入下行通道，以實(shí)現(xiàn)財政可持續(xù)性的目標(biāo)。

美債問題對于中國至少存在三方面的影響：一是外匯儲備縮水，二是量化寬松帶來的前期和后期影響，三是出口萎縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。相對于外匯儲備的縮水以及量化寬松政策的影響，美債問題對中國更大的影響在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。過去幾十年來，美國通過舉債消費(fèi)的方式，在很大程度上拉動了中國經(jīng)濟(jì)增長，在金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)影響下，作為中國最主要的貿(mào)易伙伴美國和歐洲復(fù)蘇之路緩慢，中國出口市場面臨萎縮。出口萎縮帶來的陣痛在所難免，但在客觀上有助于加速中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，減少對外部市場需求的依賴度。經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)，2011年的美國國債危機(jī)，中國通過宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)主要依靠投資和消費(fèi)實(shí)現(xiàn)。

與中國全球第二大經(jīng)濟(jì)體的身份相比，人民幣在國際上的地位顯然落后太多。2014年，美國GDP總量為17.69萬億美元，中國GDP總量約為10萬億美元。有專家預(yù)言，中國經(jīng)濟(jì)總量將在2030年左右超過美國，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。盡管無人懷疑中國經(jīng)濟(jì)總量將在不久的未來接近甚至超過美國，但是我們也應(yīng)該看到，中國成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體并不等于成為第一超級強(qiáng)國。對人民幣而言，2030年取代美元成為全球主要貨幣顯然是個不切實(shí)際的幻想，原因在于，即使美國經(jīng)濟(jì)衰落，中國經(jīng)濟(jì)崛起，世界很難再出現(xiàn)英國、美國這樣的單一經(jīng)濟(jì)霸主，真正的格局是全球經(jīng)濟(jì)的多極化。這樣的背景下，單一國家的貨幣難以獨(dú)自承擔(dān)起全球儲備貨幣的重?fù)?dān)。形勢所迫，加快人民幣國際化刻不容緩，并增加中國在全球經(jīng)濟(jì)中的話語權(quán)。

篇6

一.外部環(huán)境不確定性

（一）后歐債危機(jī)時代隱憂

伴隨著2012年一系列歐債危機(jī)常規(guī)化解決辦法的出臺，全球經(jīng)濟(jì)儼然已步入后歐債危機(jī)時代。現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)所面臨的更多已不再是超預(yù)期的、恐慌性的債務(wù)危機(jī)，更多面臨的是常規(guī)性、持續(xù)性、結(jié)構(gòu)性的債務(wù)問題。伴隨著2012年德國經(jīng)濟(jì)增速放緩，我們傾向于認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)或仍將長期躺底。

（二）歐美進(jìn)口導(dǎo)向型再工業(yè)化對中國貿(mào)易條件不利影響

近年來，歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新一輪以進(jìn)口導(dǎo)向型為主體的制造業(yè)回流跡象。尤其是在后金融危機(jī)時代，美國經(jīng)濟(jì)增長突破口有望從虛擬經(jīng)濟(jì)為主體逐漸轉(zhuǎn)向虛擬、實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的方式。2012年中國外匯占款增速大幅放緩正反應(yīng)了在當(dāng)下中國制造業(yè)面臨中期瓶頸時期外資回流，歐美進(jìn)口導(dǎo)向型再工業(yè)化更是將直接惡化中國已步履維艱的貿(mào)易條件。

（三）全球流動性泛濫對中國產(chǎn)生不利影響

隨著2012年美國第四輪量化寬松政策出臺、歐洲央行0.25%超低利率以及2013年初日本所開啟的無限寬松政策，均將誘使全球大宗商品價格高位震蕩，我國大量的外匯儲備面臨貶值壓力以及輸入性通貨膨脹對中國貨幣政策產(chǎn)生不利影響。

（四）新貿(mào)易保護(hù)主義抬頭

雖然中國早已加入了WTO，但西方國家屢屢通過WTO框架內(nèi)允許的反傾銷、反補(bǔ)貼等方式實(shí)行新貿(mào)易保護(hù)主義，而且近年來存在愈演愈烈的趨勢。2012年中國光伏產(chǎn)業(yè)所面臨的全行業(yè)虧損現(xiàn)象背后產(chǎn)生的一大原因正是歐美對光伏行業(yè)頻頻反傾銷行為。由于歐美國家并不承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位，屢屢拿香港、韓國、日本、中國臺灣等地區(qū)的物價水平作為反傾銷、反補(bǔ)貼的衡量依據(jù)，給中國各大出口企業(yè)造成了大量的損失。

二.內(nèi)部環(huán)境不確定性

（一）人口紅利拐點(diǎn)初現(xiàn)

國家計劃生育基本國策效應(yīng)近年來正在逐漸發(fā)酵，中國城市人口老齡化問題正日趨嚴(yán)重。作為全球最大的發(fā)展中國家，中國在現(xiàn)階段超預(yù)期的面臨了老齡化壓力以及人口紅利拐點(diǎn)提早到來問題，均將直接或間接提升我國生產(chǎn)成本，不利于現(xiàn)行傳統(tǒng)簡單制造業(yè)發(fā)展。

（二）貧富差距背后隱憂

近日國家統(tǒng)計局一次性公布了2003～2012年基尼系數(shù)，2012年基尼系數(shù)為0.474。雖然統(tǒng)計局聲稱其公布的基尼系數(shù)自2009年以來逐漸回落，但當(dāng)下我國基尼系數(shù)本身仍然居于高位。尤其是近年來高漲的房地產(chǎn)價格，更是加大了我國內(nèi)部貧富矛盾，較大的貧富差距嚴(yán)重影響了社會穩(wěn)定性。

（三）銀行不良貸款攀升下系統(tǒng)性風(fēng)險

現(xiàn)階段我國銀行所存在的不良貸款問題多半是隱性且不確定的。尤其是在后“四萬億”時代，昔日投資于基礎(chǔ)設(shè)施的貸款至今仍然有大量難以收回，這些貸款由于存在部分政府背景，不良貸款終將轉(zhuǎn)為省級債務(wù)。有學(xué)者認(rèn)為，中國公共債務(wù)的實(shí)際存量占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例要遠(yuǎn)高于官方宣稱的17%這個比例。他們認(rèn)為，如果算上鐵道部、中國人民銀行以及過去對于銀行業(yè)救助所產(chǎn)生的債務(wù)總量可以達(dá)到GDP的77%以上。

三.不確定環(huán)境下的幾點(diǎn)對策

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型幾個突破口

由于傳統(tǒng)出口導(dǎo)向型制造業(yè)的發(fā)展面臨著來自于國內(nèi)人口紅利拐點(diǎn)以及原物料成本上升引發(fā)的成本高漲壓力，東南亞國家聯(lián)盟的崛起使得我國傳統(tǒng)加工業(yè)資本外逃，尤其是美國制造業(yè)的回流使得我國傳統(tǒng)出口制造業(yè)貿(mào)易條件惡化。

我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向之一便是努力成為創(chuàng)新的策源地，而當(dāng)下我國存在的幾點(diǎn)問題的解決將成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的主要突破口之一：一、中等規(guī)模以上企業(yè)自主研發(fā)能力相對薄弱，存在一定研發(fā)支出的企業(yè)不足10%；二、全社會對于企業(yè)創(chuàng)新的保護(hù)意識以及扶植意識較弱，界定并保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的先決條件；三、創(chuàng)新企業(yè)的融資環(huán)境較差，初創(chuàng)企業(yè)的融資渠道往往限于風(fēng)險資本，而這無法滿足絕大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)的融資需求，由于技術(shù)創(chuàng)新存在一定的外溢性，政府應(yīng)在這方面予以更多扶持；四、科研成果轉(zhuǎn)化率較低，現(xiàn)階段我國民間科研的主要場所往往獨(dú)立于企業(yè)之外，使得科研機(jī)構(gòu)與相關(guān)企業(yè)存在信息不對稱等問題，建立切實(shí)有效的科研成功轉(zhuǎn)化信息傳輸途徑能夠極大的改善科研成功轉(zhuǎn)化率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

（二）進(jìn)一步加快我國金融領(lǐng)域發(fā)展進(jìn)程

上海作為全國金融中心，我們應(yīng)該加快上海在金融領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)程。這包括了：一、在現(xiàn)有基礎(chǔ)上陸續(xù)推出更多金融衍生產(chǎn)品交易平臺，為中國乃至亞太地區(qū)提供一個較為完備的風(fēng)險對沖機(jī)制。二、加快資本市場建設(shè)，可以通過強(qiáng)化上市公司分紅機(jī)制、大幅擴(kuò)大QFII額度、盡早解決B股遺留問題并適時推出國際板以及完善現(xiàn)有政策的形式為中國乃至世界的企業(yè)構(gòu)建一個較好的一級市場、二級市場，滿足國內(nèi)外企業(yè)迫切的融資與再融資需求，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（三）加大人力資源投資規(guī)模

篇7

雖然人們普遍認(rèn)為持續(xù)低迷的歐美經(jīng)濟(jì)，必定會給世界玩具市場帶來負(fù)面影響，廣東作為我國玩具出口大省將首當(dāng)其沖，但截至目前看情況沒有預(yù)料中糟。今年前三季度，全國玩具出口181.57億美元，同比增長30.3%，其中廣東玩具出口97.87億美元，同比上升17.9%。如果以商品出口稅則9503編碼12大類傳統(tǒng)普通玩具計算，1～9月全國玩具出口84.33億美元，同比上升6.4%，廣東玩具出口57.9億美元，同比增長2.6%，這出口數(shù)據(jù)出乎許多人的預(yù)期。不過，仔細(xì)分析，良好數(shù)據(jù)的后面也確實(shí)存在令人擔(dān)憂的情況。

廣東是我國玩具出口大省，產(chǎn)品出口占全國70%左右。廣東省外經(jīng)貿(mào)統(tǒng)計協(xié)會提供的一份報告顯示，在漂亮的出口數(shù)據(jù)里隱藏著許多令人擔(dān)憂的情況：今年1～9月，在廣東省納入統(tǒng)計的22大類出口玩具產(chǎn)品中，剔除95041000“與電視接收機(jī)配套使用的電子游戲機(jī)”今年拆分為兩個稅則號無法同比外，在20大類產(chǎn)品中，出口數(shù)量增長的只有6類，其中“其他建筑套件及建筑玩具”增長情況較好，高達(dá)146.8%，“智力玩具”緊隨其后也達(dá)到51.86%，而下跌產(chǎn)品則達(dá)到14類，下跌最嚴(yán)重的產(chǎn)品是“其他電子游戲機(jī)”，達(dá)到41.1%。圣誕節(jié)用品市場需求也相當(dāng)冷淡，同比下跌21.91%。

為什么會出現(xiàn)這種產(chǎn)品出口金額與出口數(shù)量不同步甚至背離的情況？市場分析人士說，主因是由于產(chǎn)品價格上升所導(dǎo)致。因而，盡管今年玩具出口金額保持較好的升勢，但并不代表市場需求同樣興旺。

目前歐美圣誕節(jié)玩具銷售市場已經(jīng)啟動，通過玩具企業(yè)大力宣傳的熱門玩具產(chǎn)品，諸如科技含量大增的“菲比”、新穎兒童平板電腦已經(jīng)上架。經(jīng)濟(jì)分析師們對今年四季度的玩具市場大多持樂觀態(tài)度。

他們認(rèn)為：玩具消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)有緊密聯(lián)系，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)至今未找到好的解決辦法，但最壞的情況或許已經(jīng)過去，而美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，美國勞工部10月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了11.4萬，失業(yè)率意外降至7.8%，創(chuàng)下近4年新低。美國《今日南岸》（South coast today）新聞集團(tuán)載文預(yù)測：美國今年圣誕節(jié)玩具市場將與去年持平或略有上升。

從世界玩具銷售巨頭美泰、玩具反斗城公布的業(yè)績看，今年世界玩具銷售市場表現(xiàn)也并不太差。10月16日，美泰今年第三季度財報，當(dāng)季盈利增長22%，首席執(zhí)行官布萊恩·斯托克頓說：“美泰的第三季度表現(xiàn)，代表了另一個打造強(qiáng)勁勢頭的季度”。美國第二大玩具制造商孩之寶10月22日業(yè)績報告稱：盡管第三季凈盈利下降4%，主要是由于歐洲和亞太地區(qū)銷售的疲軟，不過得益于女童玩具和游戲的穩(wěn)健銷售，北美業(yè)務(wù)營收增長1%。如果剔除匯率變動的影響，預(yù)計全年每股盈利與營收將實(shí)現(xiàn)增長

由于廣交會訂單差強(qiáng)人意，目前人們更為關(guān)心的問題是：明年玩具市場將會如何演繹？

篇8

自2008年9月開始，美國出現(xiàn)“百年一遇”的金融危機(jī)，接著歐洲又發(fā)生債務(wù)危機(jī)，迄今尚未走出危機(jī)陰影。對于資奉主義發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括這次國際金融危機(jī)的原因，有種種觀點(diǎn)。如：這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的正常的周期發(fā)展現(xiàn)象，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中總會存在一些問題，如果對這些問題沒有加以重視，積累到一定程度就會以危機(jī)的形式表現(xiàn)出來。危機(jī)發(fā)生后，采取新的政策舉措、建立新的經(jīng)濟(jì)制度以解決后，經(jīng)濟(jì)又會向前發(fā)展，并提高到一個新的水平，當(dāng)然又會孕育新的問題。如美國這次“次貸危機(jī)”，直接原因是金融創(chuàng)新中發(fā)生了問題，解決辦法是加強(qiáng)金融監(jiān)管。2012年12月14日，歐盟峰會簽署了《銀行監(jiān)管協(xié)議》，對資產(chǎn)超過300百億歐元或者占本國國內(nèi)生產(chǎn)總值20%以上、在3個國家以上跨境經(jīng)營的銀行進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。還有一種觀點(diǎn)是從科技革命角度上看，新一輪科技革命對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動力衰退，從而經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢，但也孕育和催生新一輪科技革命，一旦新一輪科技革命形成新的生產(chǎn)力，經(jīng)濟(jì)又會開始上行。但從的觀點(diǎn)來看，包括這次危機(jī)在內(nèi)的根源，仍然是生產(chǎn)社會化和生產(chǎn)資料私人占有這一資本主義本身無法克服的基本矛盾。按照這一觀點(diǎn)，西方資本主義國家不論采取何種政策舉措，都只能在一定程度上減輕、縮短或推遲經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，而無法根治和防止其發(fā)生。對已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)重程度的判斷，也就著眼于其是否觸及資本主義制度的根本，還是只傷及其“皮毛”。

馬克思列寧主義者曾多次判斷資本主義已日薄西山。例如列寧在《帝國主義論》中提出資本主義已進(jìn)入腐朽、沒落、垂死的帝國主義階段；斯大林提出資本主義已進(jìn)入總危機(jī)階段，等。但是資本主義卻還在發(fā)展，并繼續(xù)領(lǐng)跑世界經(jīng)濟(jì)、科技等領(lǐng)域的發(fā)展。原因何在？筆者認(rèn)為資本主義基本矛盾的觀點(diǎn)也提供了這一原因的答案。這就是，資本主義產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因是由生產(chǎn)社會化和生產(chǎn)資料私人占有這一資本主義的基本矛盾；而從另一視角看，資本主義發(fā)展的原因也正是由于不斷克服這個基本矛盾，也就是在發(fā)展生產(chǎn)社會化的同時發(fā)展生產(chǎn)資料占有的社會化，這也可以說是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個宏觀軌跡。

馬克思說：“無論哪一個社會形態(tài)，在它所容納的全部生產(chǎn)力發(fā)揮出來以前，是決不會滅亡的；而新的更高的生產(chǎn)關(guān)系，在它的物質(zhì)存在條件在舊社會的胎胞里成熟以前，是決不會出現(xiàn)的?！保ā恶R克思恩格斯選集》第2版第2卷第33頁）在發(fā)展生產(chǎn)社會化的同時發(fā)展生產(chǎn)資料占有社會化，筆者認(rèn)為這正是在資主義義的胎胞里為資本主義后的社會形念所準(zhǔn)備的物質(zhì)存在條件。

二、兩個“社會化”發(fā)展的軌跡

篇9

對于近來甚囂塵上的中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”論調(diào)，具有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的長盛同祥泛資源主題基金擬任基金經(jīng)理李慶林表示，投資者對對經(jīng)濟(jì)增長中樞的回落應(yīng)該有理性認(rèn)識，不必過度恐慌，政府將相應(yīng)保持持續(xù)偏緊的貨幣政策，同時配以合理的產(chǎn)業(yè)政策，硬著陸概率較小。

從中國經(jīng)濟(jì)本身來看，李慶林指出，中國經(jīng)濟(jì)的增長依然以固定投資為主，尤其是國家投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)。中國模式意味著高的投資增長率，而一些收益率很低的投資項(xiàng)目必然依靠貨幣推動，尤其是房地產(chǎn)、地方融資平臺相關(guān)的信貸，這將導(dǎo)致長期內(nèi)的通脹勢在必然。未來，貨幣政策短期內(nèi)仍以緊縮為主；但從長遠(yuǎn)來看，經(jīng)濟(jì)的放緩并不意味著投資機(jī)會的減少，關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，未來“緊貨幣、寬財政”政策或?qū)⑹亲顑?yōu)的選擇。

雖然8月CPI較此前開始出現(xiàn)小幅回落，但鑒于PPI對CPI的傳導(dǎo)，長盛基金預(yù)計未來2、3年，4%以上的CPI高位可能將是一種常態(tài)，也就是說通脹筑頂時間較長。而且，通脹可能是呈現(xiàn)為此起彼伏的格局，價格上漲不斷從一個熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移到另一熱點(diǎn)?！澳壳捌骄杏试?7倍以下，根據(jù)我們對市場的整體市盈率的分析，到現(xiàn)在為止股市跌破17倍市盈率的情況僅出現(xiàn)過4次，所以后市下跌的空間不大，此時正是市場中長期的相對低點(diǎn)，是投資者低位介入的良好時機(jī)?！崩顟c林如是表示。

“在高通脹背景下，我們需要挖掘具有強(qiáng)勢定價能力的自然資源股和消費(fèi)品牌股，可以把自然資源和品牌資源歸納為泛資源，前者涵蓋農(nóng)林牧漁、采掘、有色金屬等上游產(chǎn)業(yè)，后者包括家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物等下游消費(fèi)產(chǎn)業(yè)?！?/p>

篇10

利普頓對IMF再次增資擴(kuò)容感到欣慰，這筆資金將不僅用于救助歐洲，更會用于抗擊未來全球可能遭遇的經(jīng)濟(jì)困局。IMF致力于在最大范圍內(nèi)降低貸款的風(fēng)險，不僅嚴(yán)格貸款償還原則，還會通過一系列制度安排，盡最大努力保障貸款安全。同時，敦促成員國盡快批準(zhǔn)2010年提出的治理與份額改革方案，也是IMF今年的要務(wù)。

“我希望每一個成員國都感受到IMF能夠代表他們”利普頓說。

儲備資金池仍需擴(kuò)容

《財經(jīng)》：歐洲債務(wù)危機(jī)很可能會傳染到意大利、西班牙，需要援助的金額愈來愈龐大,IMF如何應(yīng)對？

利普頓：目前存在債務(wù)問題傳染到意大利和西班牙的憂慮, 但它們尚未申請資金援助。意大利已經(jīng)在一條正確的軌道上行進(jìn)了。意大利總理蒙蒂為國家的未來選擇了發(fā)展方向，我相信意大利的境況正在改善。

西班牙也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，將同時解決彌補(bǔ)預(yù)算赤字、提升產(chǎn)業(yè)競爭力、銀行業(yè)改革等諸多問題，他們正在努力，IMF也提出了相關(guān)改革建議。我希望兩國用成果說服市場：有能力戰(zhàn)勝困局。

《財經(jīng)》：目前歐債危機(jī)并沒有改善的跡象，未來IMF將如何防范貸款項(xiàng)目的風(fēng)險以及成員國利益免受損失？

利普頓：多年來，我們已經(jīng)形成了一套運(yùn)作模式，相對高風(fēng)險國家貸款，我們會深入研究并找出受援國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)，共同處理并力圖改善其經(jīng)濟(jì)狀況。

貸款資金劃撥后，項(xiàng)目將受到IMF監(jiān)控，我們一直盡力降低貸款風(fēng)險。IMF不僅有嚴(yán)格的貸款償還原則，而且通過一系列制度安排，在金融等領(lǐng)域與受援國建立起互動模式。從以往的情況看，即使高風(fēng)險環(huán)境下的借款，也沒有違約的先例。歐洲國家正在經(jīng)受債務(wù)危機(jī)的沖擊，IMF在這些國家有一些貸款項(xiàng)目，我們將盡最大的努力來保障這些貸款的安全。

《財經(jīng)》：如果歐債危機(jī)持續(xù)惡化，IMF將采取何種措施？

利普頓：IMF已做好準(zhǔn)備幫助任何需要幫助的國家，這不僅包括IMF成員國。IMF將與受援國家進(jìn)行磋商，共同探討紓困措施。IMF將可能向這些國家提供金融援助，但會通過漸進(jìn)方式進(jìn)行。

目前IMF對希臘、愛爾蘭及葡萄牙都有貸款項(xiàng)目，在中東歐也有援助項(xiàng)目。未來IMF可能會花費(fèi)更多資金救助歐元區(qū)，這在很大程度上取決于債務(wù)危機(jī)的演化程度以及各成員國的決定。

近期IMF多數(shù)成員國支持并共同籌集了總額超過4300億美元的新儲備資金，這使IMF提供資金的能力翻倍。這筆資金不僅用于救助歐洲，也是為抗擊全球未來可能面臨的經(jīng)濟(jì)困境。面對新的經(jīng)濟(jì)沖擊，IMF不想措手不及，倉促應(yīng)對。

《財經(jīng)》：IMF獲得成員國承諾增資總額超過4300億美元，可以有效地提高救援能力，如何用好這筆資金？

利普頓：根據(jù)受援國融資需求的緊迫性，IMF將給予不同等級的貸款，以幫助這些國家調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。IMF有比較小的援助項(xiàng)目，也有額度較大的援助項(xiàng)目，主要根據(jù)各國實(shí)際情況。

我們會分析歐洲特定區(qū)域的問題，系統(tǒng)研究哪些國家面臨經(jīng)濟(jì)困境，困境有多大，需要多少資金。最終我們是否向這些國家撥款，仍取決于危機(jī)的發(fā)展程度以及這些國家是否申請。

《財經(jīng)》：有沒有一個系統(tǒng)的方法來使用這筆款項(xiàng)？

利普頓：IMF有一個基礎(chǔ)性的系統(tǒng)，每個成員國在IMF擁有份額，這大體與其經(jīng)濟(jì)體量在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比例相當(dāng)。我們趨向于根據(jù)各成員國所擁有的份額劃撥借款，借款可以高于所繳份額的100％以上。

《財經(jīng)》：4300億美元中，來自歐洲的注資大約是2000億美元，IMF對歐洲國家的援助貸款分配會不會以2000億美元為上限？

利普頓：我們不會有此考慮。此次籌資，歐盟國家做出了巨大的貢獻(xiàn)，但它們不是唯一出資國。其他2300億美元來自世界其他地區(qū)，包括許多亞洲國家。

一些之前對IMF持批評態(tài)度的亞洲國家，開始將IMF看成是自己的組織。這些亞洲國家認(rèn)為，歐債危機(jī)可能繼續(xù)擴(kuò)大并在不久的將來波及它們。IMF借款將匯集到公共儲備池中，根據(jù)對各地區(qū)經(jīng)濟(jì)情況，將援助貸款劃撥至適當(dāng)國家。由于歐債危機(jī)深化，歐元區(qū)國家對救助資金的需求可能更大。

《財經(jīng)》：如果亞洲和歐洲同時遭受經(jīng)濟(jì)沖擊，IMF將如何區(qū)分優(yōu)先順序？

利普頓：我們希望能夠有足夠的資金幫助每一個國家。下一步我們將繼續(xù)致力于增加儲備資金，我們想請成員國再一次“慷慨解囊”。

IMF正在談判框架下進(jìn)行份額改革，我們希望份額改革結(jié)束時，能為IMF帶來更多的資金，使IMF更有能力援助需要幫助的成員國。

敦促份額改革如期完成

《財經(jīng)》：資本跨境流動在最近危機(jī)中扮演著重要角色，IMF是否將修改條款收緊跨境資本流動？

利普頓：我不認(rèn)為應(yīng)當(dāng)修改條款來改變資本跨境流動的方式。但I(xiàn)MF正在密切關(guān)注，一國應(yīng)如何引導(dǎo)資本流向并避免負(fù)面效應(yīng)。顯然管理資本流動將產(chǎn)生積極效果。中國就是一個很好的例子，大量外國投資被有效利用，但其他一些國家流入的資本并未得到有效利用。

最好的解決辦法并不是進(jìn)行資本流量控制，而是要具備有效利用資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的能力。一個國家應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎處理資本流入，認(rèn)識到資本自由流動的危險性。我們會與成員國進(jìn)行探討，更有效地管理跨境資本流動。

《財經(jīng)》：包括中國、巴西等在內(nèi)的金磚國家正在對IMF的份額改革施加壓力，你們將如何回應(yīng)？

利普頓：IMF剛成立時，其成員國比現(xiàn)在要少很多。如今，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅速，并在全球經(jīng)濟(jì)中占有越來越重要的地位，邏輯上這也推動了IMF的發(fā)展壯大。所以我們承諾，每隔五年進(jìn)行一次對投票權(quán)份額的重新審視。

如果將IMF看做一家公司，那么投票權(quán)份額相當(dāng)于一國所持有的股份，現(xiàn)在我們正處在一個“五年”的中期，IMF正在將其總份額翻倍，這將涉及在份額高估和份額低估的國家之間重新劃分份額比例，大約有6％的份額將轉(zhuǎn)移到新興市場國家和發(fā)展中國家。

這一過程非常重要，這是IMF努力與世界經(jīng)濟(jì)格局變化保持一致的重要組成部分。預(yù)計10月于東京召開的2012年年會上，IMF將完成這項(xiàng)改革。目前我們正努力爭取各成員國的支持，未來還會有更多類似的改革。

《財經(jīng)》：評價一個國家份額是否高估，是基于其經(jīng)濟(jì)體量在世界經(jīng)濟(jì)中占有的份額大小嗎？

利普頓：我們需要考慮各種復(fù)雜的因素，包括經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放程度、總貿(mào)易量等等，即綜合考慮一國在世界經(jīng)濟(jì)中的“突出”程度?！敖鸫u國家”都位列IMF份額前十名，特別是中國在IMF份額將升至第三位。

中國作為成長最快的新興經(jīng)濟(jì)體，在世界經(jīng)濟(jì)中正發(fā)揮著越來越重要的作用，在IMF的份額結(jié)構(gòu)中也將占據(jù)越來越重要的地位，這也從另一個側(cè)面反映出，IMF的改革是有效的。

依賴投資刺激空間有限

《財經(jīng)》：你這次來參加IMF中國年度研究報告討論，記得在去年的報告中，IMF明確指出，中國應(yīng)當(dāng)推動經(jīng)濟(jì)走向再平衡，一年來，對此你是否仍然樂觀？

利普頓：與去年一樣，我們在今年的報告中談及中國經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，并試圖研究中國的經(jīng)濟(jì)模式將如何深刻影響全球經(jīng)濟(jì)。我們共同商討的議題之一，即中國經(jīng)濟(jì)再平衡——包括出口再平衡；從原本專注產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)移到以消費(fèi)為主的發(fā)展模式，這其實(shí)已經(jīng)被列入中國政府的五年發(fā)展規(guī)劃。

再平衡對中國的經(jīng)濟(jì)和人口有很大的好處，這將協(xié)助提高生活水平以及為持續(xù)發(fā)展奠定更好的基礎(chǔ)。這也能降低過于集中于產(chǎn)業(yè)投資所帶來的危機(jī)，對世界經(jīng)濟(jì)也有好處。中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡的同時，其他國家亦能完成經(jīng)濟(jì)調(diào)整，這將形成雙贏的局面。