導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇投資管理公司，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

甲、乙雙方經(jīng)過(guò)友好協(xié)商，在相互信任、相互尊重和互惠互利的原則基礎(chǔ)上，雙方達(dá)成以下合作協(xié)議：

一、甲乙雙方在符合雙方共同利益的前提下，就股票推薦業(yè)務(wù)合作等問(wèn)題，自愿結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，乙方向甲方交納___元會(huì)員費(fèi)用，甲方協(xié)助乙方在___個(gè)交易日內(nèi)(即從___至___止)達(dá)到利潤(rùn)要求。

二、甲方為乙方提供薦股操盤(pán)，乙方應(yīng)嚴(yán)格做到保密甲方提供的所有薦股資料，不得因己方原因泄露甲方薦股資料而使甲方商業(yè)利益、信譽(yù)受到損害。

三、乙方在接受甲方提供的薦股機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格按照甲方提供的具體介入、拋出股票時(shí)間價(jià)格實(shí)施，確實(shí)因乙方原因造成損失后果自負(fù)!甲方不做任何賠償。

四、甲方為乙方提供的介入、拋出股票時(shí)間價(jià)格必須提前三十分鐘以上通知乙方。

五、違約責(zé)任：

1、合作雙方在業(yè)務(wù)實(shí)施過(guò)程中，如因己方原因造成合作方利益受到損失的，受損方除可立即單方面解除合作關(guān)系外，還可提出全額的經(jīng)濟(jì)賠償要求。

2、如因甲方?jīng)]有協(xié)助乙方達(dá)到利潤(rùn)要求造成乙方損失應(yīng)退還所有會(huì)員費(fèi)用,同時(shí)賠償乙方損失(賠償事宜如下: 100萬(wàn)以下(含100萬(wàn)資金量)做全額賠償, 100萬(wàn)元以上資金賠償85%.按交易明細(xì)清單上的數(shù)額為準(zhǔn)) 。

六、合同的變更和解除：

1、本合同生效后，任何一方不得擅自變更和解除合同。若合同需要變更，須經(jīng)甲，乙雙方協(xié)商同意，并依法簽訂變更協(xié)議。

2、本合同存續(xù)期間，合同條款與新頒布的法律法規(guī)不相符的，原合同應(yīng)依照法律法規(guī)作相應(yīng)變更。

七、爭(zhēng)議處理：如發(fā)生爭(zhēng)議，雙方應(yīng)積極協(xié)商解決，協(xié)商不成的，受損方可向：1、深圳市仲裁委員會(huì)申請(qǐng)仲裁處理。2、依法向人民法院起訴。在協(xié)商或訴訟期間，本合同不涉及爭(zhēng)議部分的條款，仍須履行。

八、本協(xié)議有效期為1個(gè)月(22個(gè)交易日)，自雙方代表(乙方為本人)簽字之日起計(jì)算，即從___至___止。

九、本協(xié)議到期后，雙方認(rèn)可不再延長(zhǎng)，可自然終止。

十、本合同未盡事宜，一律按《合同法》的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)合同雙方共同協(xié)商，作出補(bǔ)充規(guī)定，補(bǔ)充規(guī)定與本合同具有同等效力。

十一、本協(xié)議一式貳份，甲乙雙方各持一份，具有同等法律效力。

十二、本合同自雙方簽訂之日起生效。

甲方(簽章)：投資管理有限公司 乙方(簽章)：

篇2

2加強(qiáng)投資管理公司內(nèi)部控制的有效措施

2.1完善企業(yè)內(nèi)部控制制度體系

企業(yè)內(nèi)部控制包括日常業(yè)務(wù)管理、人事管理、信息管理及特殊業(yè)務(wù)管理，只有不斷完善內(nèi)部控制制度才能保證企業(yè)管理質(zhì)量。由于受各種因素的而影響，一些投資管理公司存在著制度執(zhí)行率低、責(zé)權(quán)不統(tǒng)一等問(wèn)題，這就需要企業(yè)建立完善的內(nèi)部控制制度，給管理工作提供正確的執(zhí)行依據(jù)，然后進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)督力度，將內(nèi)部控制工作落實(shí)到實(shí)處。完善企業(yè)內(nèi)部控制制度要堅(jiān)持相互制約、有效性、獨(dú)立性這三項(xiàng)原則，其中相互制約原則是指企業(yè)內(nèi)的各部門(mén)要明確責(zé)任、互相監(jiān)督，有效性原則是采用合理的手段保證內(nèi)部控制制度的執(zhí)行效果，獨(dú)立性原則是保持企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。依據(jù)這三項(xiàng)原則完善企業(yè)內(nèi)部控制體系，建立符合企業(yè)實(shí)際情況的內(nèi)部控制制度，為以后的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.2加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作

投資管理公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，存在著各種風(fēng)險(xiǎn)，為了避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)要做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，嚴(yán)格控制每一個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)行全面性管理。首先，企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部員工的培訓(xùn)，讓他們學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等相關(guān)知識(shí)，提高工作人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使其樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理觀念。其次，要制定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策，健全監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)部門(mén)之間的溝通，使各部門(mén)相互合作、相互監(jiān)督，進(jìn)一步做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

2.3優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制管理機(jī)構(gòu)的建設(shè)

企業(yè)要有條不紊的運(yùn)營(yíng)，首先要優(yōu)化內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，使其發(fā)揮更大的作用。在公司內(nèi)部，高層管理人員負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)決策，是企業(yè)內(nèi)部控制管理的發(fā)起者。企業(yè)內(nèi)部控制直接關(guān)系著經(jīng)營(yíng)決策的準(zhǔn)確性，一些企業(yè)只注重企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的制定，而忽略了內(nèi)部控制管理的重要，這樣以來(lái)，容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有可能給企業(yè)帶來(lái)一定損失。會(huì)計(jì)管理人員在做好財(cái)務(wù)控制工作的同時(shí)，也要不斷提高財(cái)務(wù)工作人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓其他人能夠認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制的重要性，使財(cái)務(wù)控制工作有效進(jìn)行。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，為了降低競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須要優(yōu)化內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，保證企業(yè)管理質(zhì)量，不斷提高自身應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

篇3

中圖分類(lèi)號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-0-02

一、投資管理公司內(nèi)部控制的重要性

自從安然、世通等財(cái)務(wù)舞弊和會(huì)計(jì)造假案件發(fā)生后，世界各國(guó)都充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)內(nèi)控的重要性。以薩班斯法案為代表，許多國(guó)家開(kāi)始通過(guò)立法強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制，使得內(nèi)部控制日益成為企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的“通行證”。

在投資管理公司組織機(jī)構(gòu)中內(nèi)部控制屬于較高層次，而內(nèi)部控制作為現(xiàn)代企業(yè)管理的重要手段和工具，在規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力方面，越來(lái)越顯示出舉足輕重的作用。在管理控制、資源分配、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中起核心主導(dǎo)作用，能夠?qū)εc決策有關(guān)的諸多要素進(jìn)行平衡，從而在經(jīng)營(yíng)決策中起著重要作用，具體如下：

(一)利于提高投資管理經(jīng)營(yíng)效果和效率

投資管理公司雖然是為其它公司提供戰(zhàn)略策劃以及資金引進(jìn)等一些限制其公司發(fā)展的不利因素，從而推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，但是也同樣要受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的約束，受其影響。而自從我國(guó)加入WTO之后，眾多的外資金融企業(yè)或機(jī)構(gòu)涌入我國(guó)，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間將對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響。而投資管理公司作為為其他企業(yè)提供服務(wù)的企業(yè)而言，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就更大，而且隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈又將使報(bào)酬率趨于平均化，企業(yè)要想獲得較高的投資報(bào)酬就必須努力降低投資成本和風(fēng)險(xiǎn)損失。對(duì)于投資管理公司而言，為在管理上或者是資金上有困難的公司提供策略與方針并為其引入投資與合作伙伴以獲取回報(bào)時(shí)，這種服務(wù)的成本也是影響其效益的重要因素，因而有效的財(cái)務(wù)管理將利于控制企業(yè)成本，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)效益和效率。

(二)利于推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展壯大與健康成長(zhǎng)

由于投資管理公司自身的特殊性使得其必須要在未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展過(guò)程中注重內(nèi)部管理與控制，而企業(yè)內(nèi)部控制的主要職能之一是維護(hù)企業(yè)資產(chǎn)安全完整，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)紀(jì)錄的完整與準(zhǔn)確、促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)合理化。因此投資管理公司作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體之一，必然要面對(duì)著經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)紀(jì)錄完整準(zhǔn)確、資產(chǎn)安全完整、經(jīng)營(yíng)合理有效的問(wèn)題，也需要實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值最大化，所以，加強(qiáng)和完善內(nèi)部控制是投資管理公司實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的基本要求。

(三)利于促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的完整和安全

企業(yè)資產(chǎn)的安全與完整是企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)和前提，在投資管理公司而言也同樣受用，因此在投資管理公司內(nèi)部控制工作中就需要其工作人員對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行定期的賬務(wù)核對(duì)、合理的授權(quán)、實(shí)物的盤(pán)點(diǎn)等等，這些定期進(jìn)行的管理工作，也就構(gòu)成了投資管理公司內(nèi)部控制管理的具體活動(dòng)。對(duì)投資管理公司定期的賬務(wù)核對(duì)、合理的授權(quán)、實(shí)物的盤(pán)點(diǎn)等具體活動(dòng)不僅能夠防止投資管理公司的財(cái)產(chǎn)被破壞等情況的發(fā)生，還能夠有效的防止投資管理公司內(nèi)部工作人員貪污、受賄等行為的出現(xiàn)，同樣降低了盜竊的可能性。這就表示投資管理公司的內(nèi)部控制在一定程度上保證了公司資產(chǎn)的完整和安全，內(nèi)部控制是保證公司資產(chǎn)的完整和安全的重要渠道。

二、投資管理公司內(nèi)部控制中的問(wèn)題

(一)對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制認(rèn)識(shí)不夠明確

內(nèi)部控制包含的三個(gè)層次目標(biāo)，其中合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整以及提高經(jīng)營(yíng)效率和效果，是所有企業(yè)獲得生存、發(fā)展，滿(mǎn)足監(jiān)管的基本目標(biāo)。但是我國(guó)不少投資管理公司由于自身的特殊性，在人員的任用、專(zhuān)業(yè)特點(diǎn)、資金實(shí)力以及管理狀況等環(huán)節(jié)中還沒(méi)有形成一個(gè)明確的認(rèn)識(shí)，對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展缺乏一個(gè)科學(xué)和明確的規(guī)劃，其財(cái)務(wù)內(nèi)部控制目標(biāo)也就難以實(shí)現(xiàn)。

(二)控制制度不完善

在實(shí)際中公司內(nèi)部財(cái)務(wù)部門(mén)存在應(yīng)付公司高管檢查而進(jìn)行作弊的現(xiàn)象，造成了財(cái)務(wù)控制管理的實(shí)效或效果不理想，這些都是內(nèi)控制度不完善、不健全所致的。

(三)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指如何在一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過(guò)程，這其中包括風(fēng)險(xiǎn)因素的界定、制定量度方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、依風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的不同結(jié)果預(yù)定不同的應(yīng)變策略，是保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)重要工作。當(dāng)前我國(guó)部分投資管理公司中就缺乏有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，加上長(zhǎng)期以來(lái)，重理論，輕實(shí)踐，缺乏實(shí)踐能力，導(dǎo)致一些投資管理公司內(nèi)控制度雖然建立，但并未有效執(zhí)行。

(四)監(jiān)督機(jī)制不健全

監(jiān)督是指評(píng)價(jià)內(nèi)部控制質(zhì)量的進(jìn)程，即對(duì)內(nèi)部控制改革、運(yùn)行及改進(jìn)活動(dòng)評(píng)價(jià)。目前，有很多投資管理公司監(jiān)督評(píng)審主要依靠?jī)?nèi)審部門(mén)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而我們知道很多公司的內(nèi)審部門(mén)隸屬于企業(yè)管理層，與財(cái)務(wù)部同屬一人領(lǐng)導(dǎo)，而內(nèi)部審計(jì)作為內(nèi)部控制的再控制，本身就應(yīng)從第三者的立場(chǎng)上客觀公正地對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督進(jìn)行再監(jiān)督，它的地位應(yīng)該是獨(dú)立的。

三、完善投資管理公司內(nèi)部控制的對(duì)策構(gòu)想

篇4

目前全球的能源及環(huán)境問(wèn)題都趨于緊張，我國(guó)已把建立節(jié)約型社會(huì)及減少二氧化碳及二氧化硫等溫室氣體的排放作為一項(xiàng)基本國(guó)策。作為國(guó)家的層面先后出臺(tái)了《中華人民共和國(guó)節(jié)約能源法》；中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)革委聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)節(jié)能工作的決定》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》等文件精神；在十二五計(jì)劃中也把節(jié)能減排納入重中之納入重中之重的工作。由此可見(jiàn)未來(lái)節(jié)能減排市場(chǎng)將蘊(yùn)涵巨大的市場(chǎng)需求。而城市環(huán)境能源投資管理公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“環(huán)司”）作為政府在環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域融資和資金運(yùn)作平臺(tái)，也將面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇和廣闊的發(fā)展空間。

一、城市環(huán)境能源投資管理公司經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目

根據(jù)環(huán)司的市場(chǎng)定位，環(huán)司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目大致可以分為：

（一）投資節(jié)約（電、煤、燃油）能源類(lèi)：

1、空調(diào)源熱泵改造及余熱回收（暖通工程類(lèi)）

2、公共電梯變頻智能化節(jié)能改造

3、公共（LED）照明及城城市亮化節(jié)能改造與建設(shè)

4、智能化城市公共照明節(jié)能系統(tǒng)推廣（電流載波控制系統(tǒng)）

5、建筑節(jié)能材料的開(kāi)發(fā)與投資（保溫材料、熱學(xué)材料）

6、大型工礦企業(yè)電機(jī)、鍋爐、水泵、空壓機(jī)與空調(diào)余熱回收減少鍋爐使用（機(jī)電節(jié)能系統(tǒng)）

（二）開(kāi)發(fā)新能源類(lèi)

1、太陽(yáng)能發(fā)電

2、地?zé)岚l(fā)電

3、風(fēng)力發(fā)電

4、垃圾發(fā)電

5、風(fēng)光互補(bǔ)轉(zhuǎn)化發(fā)電

（三）環(huán)境保護(hù)投資類(lèi)

1、工業(yè)、生活污水回收利用

2、工業(yè)廢氣的防治

3、灰霾的防治

二、公司盈利模式設(shè)計(jì)

考慮到環(huán)司所經(jīng)營(yíng)環(huán)境能源項(xiàng)目大部分具有投資大、收益低、回收期長(zhǎng)、但現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，為了實(shí)行公司的良性循環(huán)，理順讓投資項(xiàng)目在長(zhǎng)、中、短進(jìn)行有效組合，環(huán)司除了做大做強(qiáng)節(jié)能環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)以外，還可適時(shí)以戰(zhàn)略投資者或財(cái)務(wù)投資者的形式參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的良性互動(dòng)。一方面，由于節(jié)能環(huán)保投資業(yè)務(wù)有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量池，可為股權(quán)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展和壯大提供強(qiáng)有力的資金保障，為公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)提供強(qiáng)有力的支撐；另一方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)在積極發(fā)展中快速積累資本，其投資收益又可反哺節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)。節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)和股權(quán)投資業(yè)務(wù)相輔相成，這樣，環(huán)司的盈利將主要來(lái)自于兩方面：

（一）節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目收益，具有以下特點(diǎn)

資本沉淀性強(qiáng)、收益率較低、回收期長(zhǎng)；但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小、現(xiàn)金流入非常穩(wěn)定、發(fā)展前景較好。

（二）股權(quán)投資項(xiàng)目投資收益

與節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目形成互補(bǔ)，若項(xiàng)目選擇得當(dāng)，則股權(quán)投資項(xiàng)目投資回報(bào)率將高于節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目收益。除了財(cái)務(wù)投資方式以外，環(huán)司還可通過(guò)戰(zhàn)略投資的方式入股能源管理公司、節(jié)能設(shè)備融資租賃公司等，適時(shí)將被投資公司推向資本市場(chǎng)，擴(kuò)充環(huán)司的融資渠道，并且獲得更高的投資回報(bào)。

通過(guò)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目以及股權(quán)投資兩大類(lèi)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同增效，共同做大做強(qiáng)環(huán)司，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司資產(chǎn)收益水平。

三、投融資模式創(chuàng)新

城市節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目大多投資額巨大，項(xiàng)目回收期長(zhǎng)，因此環(huán)司將面臨較大的資金壓力，除了常規(guī)的銀行貸款、發(fā)行公司債券、借助應(yīng)付帳款、商業(yè)匯票等商業(yè)信用方式外，可以根據(jù)項(xiàng)目的不同，因地制宜地開(kāi)展多種投融資方式：

（一）靈活運(yùn)用BOT、BTO、EMC等模式

通過(guò)多種渠道，采取BOT（建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、BTO（建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)）、BOO （建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-享有）、TOT（轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、EMC（合同能源管理模式）等模式，充分運(yùn)用市場(chǎng)資金進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)。尤其是近年來(lái)涌現(xiàn)出來(lái)的EMC模式，將為環(huán)司提供一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目建設(shè)方式。但此類(lèi)模式一般對(duì)能源管理公司的資金要求很高，因此可協(xié)助能源管理公司采用保理等方式解決資金問(wèn)題。

（二）充分運(yùn)用產(chǎn)業(yè)投資基金、信托基金來(lái)充實(shí)公司的資金來(lái)源

這種方式的特點(diǎn)是將眾多投資者的小額資金匯集起來(lái)，集中社會(huì)閑散資金，使眾多的中小投資者參與到節(jié)能減排項(xiàng)目中，并分享收益。例如國(guó)際水務(wù)巨頭威立雅曾通過(guò)中國(guó)平安信托融資1.56億元。

（三）適時(shí)開(kāi)展資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化（ABS）可有效降低融資門(mén)檻，為企業(yè)建立股權(quán)、債務(wù)融資之外的第三條融資渠道，并且可以盤(pán)活企業(yè)資產(chǎn)，降低資本成本，有效提高企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)效率，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如可以在房屋節(jié)能改造中以改造后可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流為依據(jù)，構(gòu)成資產(chǎn)池的基礎(chǔ)資產(chǎn)是房屋改造后所能節(jié)約的能源費(fèi)用，將這部分收入賣(mài)給SPV，從而快速回籠資金。

（四）借鑒 “輕資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)模式

“輕資產(chǎn)”源于威立雅在中國(guó)投資水務(wù)項(xiàng)目中的商業(yè)模式。威立雅為了充分發(fā)揮其在運(yùn)營(yíng)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將項(xiàng)目投資和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)兩職能一分為二，通過(guò)與合作伙伴合資成立項(xiàng)目公司和運(yùn)營(yíng)公司，并巧妙安排合作伙伴在項(xiàng)目公司中占大股，分擔(dān)大部分投資成本，而自身在運(yùn)營(yíng)公司中占大股，又通過(guò)靈活的外部資金杠桿，最大限度地獲取“技術(shù)溢價(jià)”。此種融資工具降低了巨額的投資成本，增加了投資收益。

（五）融資租賃

在環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目中，設(shè)備往往占到了投資額的絕對(duì)比重，為了緩解資金壓力，可以考慮采用融資租賃的方式。承租時(shí)間和租金依節(jié)能效益而定。租賃期滿(mǎn)后，靈活選擇留購(gòu)、續(xù)租或退回出租方。

（六）成立項(xiàng)目公司，打造投融資子平臺(tái)

對(duì)于大型項(xiàng)目，可考慮成立項(xiàng)目公司，利用項(xiàng)目公司作為融資主體。通過(guò)成立項(xiàng)目公司，還可以實(shí)現(xiàn)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

此外，在開(kāi)展城市節(jié)能改造項(xiàng)目中，可嘗試積極爭(zhēng)取城市資源，確保項(xiàng)目資金。這些資源如城市公共物業(yè)、城市空間資源等等，同時(shí)還應(yīng)針對(duì)各項(xiàng)目，采取不同的方式，如在舊居民樓節(jié)能改造上，可采取如對(duì)部分舊居民樓拆除重建，新建住宅除用于回遷外，擴(kuò)建增加的面積向社會(huì)銷(xiāo)售，所得收益補(bǔ)貼未拆除建筑的節(jié)能改造或者在結(jié)構(gòu)安全許可條件下，對(duì)舊的居民樓的頂層實(shí)施加層節(jié)能改造，增加面積向社會(huì)銷(xiāo)售，所得收益用于補(bǔ)貼節(jié)能改造等等。

總之，環(huán)司要健康發(fā)展，需要培育收益性城市環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目、增加城司的現(xiàn)金流量、發(fā)揮有限資金的最大效益，創(chuàng)造性地、多種方式融資，盡量減少環(huán)司的負(fù)債比率，實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出的良性循環(huán)機(jī)制。

篇5

1、理智的籌資決策。我公司是國(guó)有大型企業(yè),籌資業(yè)務(wù)最高決策機(jī)構(gòu)為集團(tuán)公司董事會(huì),每筆融資業(yè)務(wù)規(guī)模及運(yùn)用必須經(jīng)董事會(huì)授權(quán),控制了決策風(fēng)險(xiǎn)。

2、綜合的效益測(cè)算。新增資運(yùn)用效益測(cè)算和對(duì)原有資金占用項(xiàng)目影響雙關(guān)測(cè)評(píng),以評(píng)定籌資規(guī)模和投放方式。煉治行業(yè)庫(kù)存準(zhǔn)備資金和材料預(yù)付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場(chǎng)因素很難介定,但我公司通過(guò)安全生產(chǎn)儲(chǔ)備、效益儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備測(cè)算,來(lái)確定合理的資金占用量和借款額以及恰當(dāng)?shù)慕枞霑r(shí)機(jī)。

3、安全的資金鏈和還款預(yù)案。我公司從流動(dòng)資金占用或項(xiàng)目建設(shè)投入相對(duì)講屬資金密集形企業(yè),資金占用和需求量很大,幾乎每月都有到期借貸資金,如何保證資金鏈安全呢?首先,確保專(zhuān)項(xiàng)籌資專(zhuān)款專(zhuān)用,嚴(yán)格區(qū)分固定資產(chǎn)借貸和流動(dòng)資金借貸的使用,避免短貸長(zhǎng)投造成資金的風(fēng)險(xiǎn)。其次,根據(jù)年度財(cái)務(wù)預(yù)算和項(xiàng)目預(yù)算制定全年借款和還款計(jì)劃,按月分解和落實(shí)。項(xiàng)目建設(shè)必須采用固貸,固貸不到位不開(kāi)工,到位不挪用;每月初根據(jù)供、產(chǎn)、銷(xiāo)計(jì)劃編制月份資金調(diào)度計(jì)劃,月底編制本月資金來(lái)源運(yùn)用表,評(píng)定資金運(yùn)用效率。有預(yù)有立、遠(yuǎn)近結(jié)合,既維護(hù)了企業(yè)商業(yè)信譽(yù),又保證了公司資金動(dòng)作安全性和效益性。

4、科學(xué)的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長(zhǎng)期性目標(biāo),作好籌資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、籌資時(shí)機(jī)、籌資規(guī)模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力,做到量力而行,避免風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部融資本著風(fēng)險(xiǎn)小、期限短,外部融資本著以四大銀行為主、小規(guī)模商業(yè)銀行為輔的策略。同時(shí),嚴(yán)格控制相關(guān)指標(biāo):

1)嚴(yán)格控制產(chǎn)權(quán)比例和負(fù)責(zé)比率。股權(quán)籌資前提確保國(guó)有控股,股權(quán)明確;負(fù)債籌資確保投資項(xiàng)目或投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的回報(bào)絕對(duì)大于資金成本。產(chǎn)權(quán)、負(fù)責(zé)比率基于控制力下的最佳效益的臨點(diǎn)。

2)充分論證各種擔(dān)保方式。特別是基本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)用于債務(wù)抵押的安全性,抵押方式的成本和限制條款,質(zhì)押方式物權(quán)監(jiān)管對(duì)公司正常運(yùn)營(yíng)的影響;評(píng)價(jià)互相擔(dān)保人的資信和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力來(lái)控制或有損失。

3)籌資適度,合理安排籌資時(shí)間和金額,避免因資金閑置浪費(fèi)增加資金成本,也要防止資金滯后錯(cuò)過(guò)資金投放時(shí)機(jī)。

4)采用多種籌資方式及籌資組合,分散籌資風(fēng)險(xiǎn);長(zhǎng)短期籌資確定合理比例。

5)在充分利用商業(yè)信用籌資時(shí),保證合理占用期限,避免信用危機(jī)。

5、嚴(yán)格控制二級(jí)公司對(duì)外融資。二級(jí)公司向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款及內(nèi)部集資,其擔(dān)保采取抵押或與外單位間相互擔(dān)保,一次貸款在一定規(guī)模以上的或年利率超過(guò)同期銀行利率一定比率以上的,須報(bào)集團(tuán)公司審批。貸款擔(dān)保是公司的潛在負(fù)債,給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。原則上各二級(jí)單位不準(zhǔn)為外系統(tǒng)單位(含合資、合作企業(yè))或個(gè)人擔(dān)保貸款。子公司之間的貸款擔(dān)保,也須報(bào)請(qǐng)集團(tuán)公司批準(zhǔn),確保上下利益一致,行動(dòng)統(tǒng)一。

籌資管理并不是獨(dú)立的,而是公司經(jīng)營(yíng)管理的不可缺失的重要環(huán)節(jié),籌資給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)資本,也帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn),籌資管理作為財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn),最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)資金成本最低,風(fēng)險(xiǎn)最小,資金充實(shí)及時(shí)而又避免閑置或滯后。

二、投資管理實(shí)論

廣義的投資活動(dòng)除債券投資、股權(quán)投資、其他投資外,還包括流動(dòng)資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資。我公司將投資管理分為內(nèi)部投資管理和對(duì)外投資管理。

1、內(nèi)部投資管理。內(nèi)部投資管理可分為流動(dòng)資產(chǎn)投資管理和固定資產(chǎn)投資管理。

在流動(dòng)資產(chǎn)投資管理中,我公司根據(jù)年度財(cái)務(wù)預(yù)算和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,按季、月分解,安排流動(dòng)資金投放數(shù)量和時(shí)間。存貨投資本著保證生產(chǎn)的安全儲(chǔ)備、根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的效益儲(chǔ)備,根據(jù)對(duì)客戶(hù)信用評(píng)價(jià)和適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的應(yīng)收款投資。

固定資產(chǎn)投資管理,首先確定公司中、長(zhǎng)期規(guī)劃,慎重評(píng)價(jià)新建、改、擴(kuò)建項(xiàng)目,安評(píng)、環(huán)評(píng)、政策評(píng)價(jià)、市場(chǎng)份額等,重大項(xiàng)目征得股東會(huì)通過(guò)。對(duì)已確定項(xiàng)目,根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃,采取招標(biāo)方式,以最小的資金投入,保質(zhì)保量,確保項(xiàng)目及時(shí)投產(chǎn)。其次,在立項(xiàng)前充分論證項(xiàng)目投入資金保證,投產(chǎn)后配套工程和追加流動(dòng)資金保證,投產(chǎn)后對(duì)原有項(xiàng)目影響,投產(chǎn)后全公司物料平衡,公司中長(zhǎng)期發(fā)展,上下游產(chǎn)品鏈,增容開(kāi)口,綜合效益測(cè)算等。

2、對(duì)外投資管理。

1)決策保證。我公司對(duì)外投資管理最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為集團(tuán)公司董事會(huì),對(duì)外投資經(jīng)相關(guān)部門(mén)會(huì)專(zhuān)家組論證后,提交公司董事會(huì),必須取得全體董事一致通過(guò)才可實(shí)施,對(duì)部分董事提出異議的必須重新論證或解決后再形成決議。

2)投資原則:風(fēng)險(xiǎn)小、收益高、變現(xiàn)快、符合主體戰(zhàn)略。具體如下:

①投資增值程度:實(shí)現(xiàn)最大限度的投資增值是分析投資方案最重要的尺度。

②投資保本能力:必須遵循投資后原有價(jià)值不下跌的原則。

③投資風(fēng)險(xiǎn)性:投資有風(fēng)險(xiǎn),事先必須考慮政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等。

④納稅優(yōu)惠方針,在投資時(shí)應(yīng)充分考慮到盡量享受納稅的優(yōu)惠條件。

⑤全面、科學(xué)、準(zhǔn)確預(yù)算投資的預(yù)期成本。

⑥正確估計(jì)公司的籌資能力,嚴(yán)格控制投資額度。

⑦投資是否符合公司的發(fā)展方向及經(jīng)營(yíng)思想。

⑧充分考慮實(shí)際資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制能力,對(duì)投資項(xiàng)目管得住,控制有力。

3)加強(qiáng)控股公司管理。集團(tuán)公司對(duì)二級(jí)控股公司日常監(jiān)管理方式主要體現(xiàn)在制度管理,通過(guò)下發(fā)各項(xiàng)管理制度定性、定量指標(biāo)管理;人員組織管理,依法履行出資人管理職責(zé),明確公司負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職責(zé);加強(qiáng)統(tǒng)一核算制度,核算辦法,核算原則;加強(qiáng)資金結(jié)算監(jiān)管,保證結(jié)算安全和效益性;加強(qiáng)資產(chǎn)、存貨管理,實(shí)行采購(gòu)定額招標(biāo)制度,轉(zhuǎn)發(fā)存收、發(fā)、存制度;加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息報(bào)告管理;加強(qiáng)事中、事后檢查、監(jiān)督。

此外,二級(jí)單位對(duì)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu),設(shè)立聯(lián)營(yíng)企業(yè)等,必須事先進(jìn)行可行性研究,對(duì)可行性報(bào)告、立項(xiàng)、審批、注資額、注資方式都要慎重研究,并注意上述原則,經(jīng)集團(tuán)公司董事會(huì)通過(guò)后,報(bào)有關(guān)部門(mén)審查。

二級(jí)單位在用專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、實(shí)物等對(duì)外投資,要確保主業(yè)安全,其計(jì)價(jià)必須經(jīng)集團(tuán)公司有關(guān)部門(mén)核定,報(bào)董事會(huì)通過(guò)。對(duì)連續(xù)三年虧損或虧損嚴(yán)重,沒(méi)有發(fā)展前途的投資項(xiàng)目,及時(shí)退出股份或采取其它補(bǔ)救措施。

篇6

第二條適用對(duì)象本辦法適用于市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)市國(guó)資委）履行出資人職責(zé)的市屬?lài)?guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)市國(guó)資公司）和市國(guó)資公司直接出資的全資企業(yè)、50%以上（含50%）的控股企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)市國(guó)資公司所屬企業(yè)）。

第三條投資原則投資應(yīng)遵循以下原則：

（一）遵守法律、法規(guī)，符合國(guó)家和本市產(chǎn)業(yè)政策；

（二）符合本市國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整總體要求；

（三）符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，有利于突出主業(yè)、增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；

（四）投資規(guī)模與企業(yè)實(shí)力、融資能力相匹配；

（五）企業(yè)投資決策堅(jiān)持審慎原則，符合投資決策程序和管理制度。

第四條投資范圍本辦法所稱(chēng)的投資是指以貨幣、實(shí)物、有價(jià)證券或無(wú)形資產(chǎn)等實(shí)施投資的行為，包括：

（一）基本建設(shè)和技術(shù)改造等固定資產(chǎn)類(lèi)投資；

（二）設(shè)立全資企業(yè)、國(guó)內(nèi)外收購(gòu)兼并、合資合作聯(lián)營(yíng)、對(duì)所出資企業(yè)追加投資等股權(quán)類(lèi)投資；

（三）證券投資、期貨投資、委托理財(cái)、信托等金融類(lèi)投資；

（四）以上未列明的其他形式的投資。

考慮到金融類(lèi)投資在管理上的特殊性、復(fù)雜性，目前暫不按本辦法實(shí)施管理，今后將另行制定管理辦法。

第五條可行性研究論證市國(guó)資公司及所屬企業(yè)投資項(xiàng)目決策必須經(jīng)過(guò)前期可行性研究論證，并按規(guī)范編制可行性研究報(bào)告。

第六條投資的分類(lèi)管理市國(guó)資委對(duì)國(guó)有資產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)施備案管理和核準(zhǔn)管理，市政府已確定的投資項(xiàng)目均實(shí)施備案管理，其中政府投資項(xiàng)目按市政府有關(guān)管理辦法操作。

第七條非金融類(lèi)投資限制嚴(yán)格限制非金融類(lèi)企業(yè)從事委托理財(cái)和炒作股票、期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，適度控制企業(yè)購(gòu)買(mǎi)債券、基金、信托等金融產(chǎn)品。金融類(lèi)企業(yè)（銀行、信托、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、信用社、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司、金融控股公司、投資公司、證券公司等）及其上級(jí)國(guó)資公司的金融投資規(guī)模和比例應(yīng)當(dāng)與自身的權(quán)益和財(cái)務(wù)融資能力相匹配。

第二章投資監(jiān)管的職責(zé)

第八條市國(guó)資委職責(zé)市國(guó)資委在企業(yè)投資中履行出資人職責(zé)，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)投資方向、投資決策程序和實(shí)施過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，包括：

（一）組織研究國(guó)有資本投資導(dǎo)向；

（二）審核企業(yè)的年度投資計(jì)劃，核準(zhǔn)企業(yè)的計(jì)劃外投資項(xiàng)目；

（三）對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理或核準(zhǔn)管理；

（四）組織開(kāi)展投資效益分析評(píng)價(jià)，對(duì)重大投資項(xiàng)目組織實(shí)施稽查、審計(jì)、后評(píng)估等動(dòng)態(tài)監(jiān)督管理；

（五）指導(dǎo)企業(yè)建立健全投資管理制度、規(guī)范完善投資決策程序。

（六）凡涉及重大投資項(xiàng)目的，及時(shí)向市政府報(bào)告。

第九條市國(guó)資公司職責(zé)市國(guó)資公司是投資的責(zé)任主體，應(yīng)履行以下職責(zé)：

（一）負(fù)責(zé)貫徹出資人意志，維護(hù)出資人權(quán)益，承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任；

（二）負(fù)責(zé)年度投資計(jì)劃的編制和執(zhí)行；

（三）負(fù)責(zé)投資項(xiàng)目的可行性研究論證；

（四）負(fù)責(zé)投資決策并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；

（五）開(kāi)展投資分析，組織投資管理，報(bào)告投資項(xiàng)目管理情況。

（六）對(duì)所屬企業(yè)重大投資活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督和管理。

第十條財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)市國(guó)資委派出的財(cái)務(wù)總監(jiān)是對(duì)監(jiān)管企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和會(huì)計(jì)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的責(zé)任人，其職責(zé)是：

（一）負(fù)責(zé)對(duì)監(jiān)管企業(yè)執(zhí)行本辦法情況的監(jiān)督檢查；

（二）參與審查投資項(xiàng)目的可行性研究論證；

（三）獨(dú)立向市國(guó)資委報(bào)告有關(guān)情況或提出書(shū)面意見(jiàn)。

第三章年度投資計(jì)劃管理

第十一條年度投資計(jì)劃市國(guó)資公司及所屬企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定本企業(yè)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和年度投資計(jì)劃。市國(guó)資公司年度投資計(jì)劃（含所屬企業(yè)投資項(xiàng)目）經(jīng)公司董事會(huì)討論通過(guò)并報(bào)市國(guó)資委審核通過(guò)后登記備案。年度投資計(jì)劃包括以下重點(diǎn)內(nèi)容：

（一）年度投資計(jì)劃書(shū)與相關(guān)文件、資料；

（二）年度投資規(guī)模與投資結(jié)構(gòu)；

（三）投資方式及其比重結(jié)構(gòu)；

（四）年度投資進(jìn)度安排；

（五）投資項(xiàng)目匯總表。

第十二條年度投資計(jì)劃申報(bào)程序編制年度投資計(jì)劃應(yīng)當(dāng)按照下列程序進(jìn)行：

（一）每年第四季度由市國(guó)資公司向市國(guó)資委提交下年度投資計(jì)劃草案，并提供投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)（或建議書(shū)）等相關(guān)文件或者材料；

（二）市國(guó)資委對(duì)市國(guó)資公司投資計(jì)劃草案進(jìn)行審核，并向市國(guó)資公司反饋審核意見(jiàn)；

（三）市國(guó)資公司根據(jù)市國(guó)資委審核意見(jiàn)，組織修改、完善年度投資計(jì)劃，并提交董事會(huì)審議；未設(shè)董事會(huì)的國(guó)資公司依據(jù)企業(yè)章程規(guī)定的程序進(jìn)行審議；

（四）市國(guó)資公司將經(jīng)審議決定的正式年度投資計(jì)劃、董事會(huì)決議報(bào)送市國(guó)資委備案。

第十三條年度投資計(jì)劃審核市國(guó)資委審核市國(guó)資公司年度投資計(jì)劃的重點(diǎn)為：

（一）投資方向與國(guó)有資產(chǎn)調(diào)整和發(fā)展方向是否一致；

（二）投資規(guī)模與融資能力是否相匹配；

（三）投資是否主要集中于企業(yè)核心業(yè)務(wù)；

（四）投資是否與其它市屬?lài)?guó)有企業(yè)類(lèi)同或重復(fù)；

（五）投資行為是否過(guò)于分散（投資額原則上不得低于100萬(wàn)元）。

第十四條年度投資計(jì)劃調(diào)整市國(guó)資公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行年度投資計(jì)劃。遇特殊情況需調(diào)整年度投資計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明原因及調(diào)整內(nèi)容，并及時(shí)報(bào)市國(guó)資委核準(zhǔn)。

第十五條年度投資分析報(bào)告市國(guó)資公司應(yīng)在當(dāng)年度7月底之前將年度投資計(jì)劃上半年實(shí)施情況報(bào)市國(guó)資委。市國(guó)資公司應(yīng)當(dāng)編制年度投資分析報(bào)告，全面反映企業(yè)國(guó)有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整情況、年度投資計(jì)劃執(zhí)行情況、項(xiàng)目投資回報(bào)情況、金融投資情況等，并于下年度3月底前將有關(guān)情況報(bào)市國(guó)資委備案。

第四章投資項(xiàng)目備案管理與核準(zhǔn)管理

第十六條備案管理范圍符合下列條件之一的投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理：

（一）經(jīng)市國(guó)資委審核批準(zhǔn)列入年度投資計(jì)劃，單項(xiàng)投資額不超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)10%且低于1000萬(wàn)元的投資項(xiàng)目；

（二）根據(jù)有關(guān)規(guī)定要求市國(guó)資委履行備案手續(xù)的投資項(xiàng)目或市政府已確定的投資項(xiàng)目。

第十七條備案材料屬于備案管理的投資項(xiàng)目，市國(guó)資公司應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)會(huì)議（總經(jīng)理辦公會(huì)）召開(kāi)后5個(gè)工作日內(nèi)向市國(guó)資委報(bào)送以下備案材料：

（一）投資項(xiàng)目備案表；

（二）董事會(huì)（或總經(jīng)理辦公會(huì)）會(huì)議決議；

（三）項(xiàng)目概況、項(xiàng)目可行性研究、專(zhuān)家評(píng)審意見(jiàn)；

（四）投資協(xié)議書(shū)或投資意向書(shū)；

（五）有關(guān)合作方的情況介紹、證明資料；

（六）其他相關(guān)資料。

第十八條備案工作時(shí)間市國(guó)資委自受理備案材料5個(gè)工作日內(nèi)，出具投資項(xiàng)目備案證明。

第十九條核準(zhǔn)管理范圍符合下列條件之一的投資項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)管理：

（一）單項(xiàng)投資額達(dá)到企業(yè)凈資產(chǎn)10%或單項(xiàng)投資額超過(guò)1000萬(wàn)元（含1000萬(wàn)元）的投資項(xiàng)目；

（二）年度投資計(jì)劃外的投資項(xiàng)目；

（三）對(duì)企業(yè)發(fā)展或出資人利益有重大影響的其他投資項(xiàng)目；

（四）根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定或市政府要求市國(guó)資委履行核準(zhǔn)手續(xù)的其他投資項(xiàng)目。

第二十條核準(zhǔn)程序和材料屬于核準(zhǔn)管理的項(xiàng)目，市國(guó)資公司應(yīng)在事前（一般在可行性研究階段）即向市國(guó)資委報(bào)告有關(guān)情況，凡涉及重大投資項(xiàng)目的，由市國(guó)資委及時(shí)向市政府報(bào)告。市國(guó)資公司應(yīng)在投資項(xiàng)目專(zhuān)家評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)并召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議（總經(jīng)理辦公會(huì)）后5個(gè)工作日內(nèi)，向市國(guó)資委報(bào)送以下申請(qǐng)核準(zhǔn)材料：

（一）投資項(xiàng)目申請(qǐng)核準(zhǔn)報(bào)告；

（二）董事會(huì)（或總經(jīng)理辦公會(huì)）會(huì)議決議；

（三）項(xiàng)目概況、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、專(zhuān)家評(píng)審意見(jiàn)；

（四）企業(yè)近期財(cái)務(wù)報(bào)告；

（五）投資意向書(shū)；

（六）有關(guān)合作方的情況介紹、證明資料；

（七）其他相關(guān)資料。

第二十一條核準(zhǔn)工作時(shí)間市國(guó)資委自受理核準(zhǔn)申請(qǐng)材料20個(gè)工作日內(nèi)，出具核準(zhǔn)意見(jiàn)；不同意核準(zhǔn)的項(xiàng)目，市國(guó)資委應(yīng)當(dāng)在上述時(shí)限內(nèi)向企業(yè)說(shuō)明理由。如遇特殊情況在20個(gè)工作日內(nèi)不能出具核準(zhǔn)意見(jiàn)的，可延長(zhǎng)10個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)將延長(zhǎng)期限的理由告知企業(yè)。

第五章投資項(xiàng)目監(jiān)督管理

第二十二條材料真實(shí)性市國(guó)資公司應(yīng)對(duì)所申報(bào)材料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。企業(yè)以拆分項(xiàng)目、提供虛假材料等不正當(dāng)手段取得核準(zhǔn)或備案證明的，市國(guó)資委在查實(shí)后，有權(quán)終止投資項(xiàng)目的實(shí)施或要求企業(yè)按程序重新辦理核準(zhǔn)或備案手續(xù)，并根據(jù)有關(guān)規(guī)定追究相關(guān)人員的責(zé)任。

第二十三條項(xiàng)目變動(dòng)管理已備案或核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)下列情況的，市國(guó)資公司應(yīng)在發(fā)生或發(fā)現(xiàn)之日起10日內(nèi)書(shū)面報(bào)告市國(guó)資委。市國(guó)資委可根據(jù)具體情況出具確認(rèn)意見(jiàn)或要求市國(guó)資公司重新辦理核準(zhǔn)或備案手續(xù)。

（一）資金來(lái)源及構(gòu)成等發(fā)生重大變化的；

（二）投資額超出計(jì)劃或預(yù)算20%（含20%）以上的；

（三）投資股權(quán)比例發(fā)生變化的；

（四）不能按規(guī)定行使股東權(quán)益的；

（五）投資項(xiàng)目發(fā)生重大變化的其他情況。

第二十四條項(xiàng)目實(shí)施期限已備案或核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目在一年內(nèi)未實(shí)施的，市國(guó)資公司應(yīng)向市國(guó)資委申請(qǐng)延期或辦理注銷(xiāo)手續(xù)；未辦理相應(yīng)手續(xù)的，原核準(zhǔn)、備案文件自行廢止。

第二十五條其它申報(bào)事項(xiàng)凡需向有關(guān)行政管理部門(mén)申報(bào)行政許可事項(xiàng)的投資項(xiàng)目，由市國(guó)資公司按相關(guān)管理部門(mén)規(guī)定的程序和要求負(fù)責(zé)報(bào)送。

第二十六條投資決策評(píng)估市國(guó)資公司在投資項(xiàng)目完成（或竣工）一年內(nèi)，需組織投資決策后評(píng)估工作，出具投資項(xiàng)目后評(píng)估報(bào)告，上報(bào)市國(guó)資委備案。

篇7

衡量一個(gè)上市公司的投資價(jià)值有很多指標(biāo)，影響投資價(jià)值的因素既包括公司凈資產(chǎn)、盈利水平等內(nèi)部因素，也包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)情況等各種外部因素。市盈率是衡量股票是否具有投資價(jià)值的工具之一。

市盈率是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，亦稱(chēng)本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時(shí)及所得股息沒(méi)有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過(guò)多少年我們的投資可以通過(guò)股息全部收回。市盈率有兩種計(jì)算方法。一是股價(jià)同過(guò)去一年每股盈利的比率。二是股價(jià)同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，它不能反映股票因本年度及未來(lái)每股收益的變化而使股票投資價(jià)值發(fā)生變化這一情況，因而具有一定滯后性。買(mǎi)股票是買(mǎi)未來(lái)，因此上市公司當(dāng)年的盈利水平具有較大的參考價(jià)值，第二種市盈率即反映了股票現(xiàn)實(shí)的投資價(jià)值。因此，如何準(zhǔn)確估算上市公司當(dāng)年的每股盈利水平，就成為把握股票投資價(jià)值的關(guān)鍵。

近來(lái)，有關(guān)市盈率問(wèn)題已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前的市盈率水平是否合理?反對(duì)的或贊同的各執(zhí)一詞。用市盈率的高低判別股市風(fēng)險(xiǎn)的高低，確實(shí)是個(gè)經(jīng)驗(yàn)性問(wèn)題。市盈率水平高了一點(diǎn)并不意味著就有很大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是處于發(fā)展中的中國(guó)股市，加上未來(lái)幾年我國(guó)GDP將保持7%以上的增長(zhǎng)速度，大盤(pán)市盈率保持40-50倍的水平是合理的。但值得注意的是，不同個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的。至2000年底，滬市的平均市盈率是58倍，深市的平均市盈率為56倍。但不同個(gè)股之間的水平不一樣，其中，每股收益在0.10元至0.20元間的個(gè)股的平均市盈率為81倍多，每股收益小于0.10元的個(gè)股的平均市盈率高達(dá)264倍以上。業(yè)績(jī)?cè)讲畹膫€(gè)股的市盈率越高、流通盤(pán)越小的個(gè)股的市盈率越高，這類(lèi)個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。目前，大盤(pán)經(jīng)過(guò)了從五月來(lái)的幾次暴跌，很多個(gè)股已經(jīng)腰斬，滬市的平均市盈率已經(jīng)降了很多，相對(duì)而言，風(fēng)險(xiǎn)也降底了不少。

我們?cè)谶M(jìn)行投資時(shí)，判斷一只股票市盈率水平是否合理，主要看以下三個(gè)因素：

(1)行業(yè)性。行業(yè)背景是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素之一；近年來(lái)，以電子通信、軟件、環(huán)保、生物技術(shù)為代表的高科技上市公司受到投資者的青睞，其主要原因在于這些行業(yè)屬于朝陽(yáng)行業(yè)，并受到國(guó)家相關(guān)政策扶持，發(fā)展速度較快。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，電子通訊等高速發(fā)展行業(yè)的增長(zhǎng)速度將是GDP的3倍左右，其市盈率應(yīng)當(dāng)高于大盤(pán)平均水平；相反，鋼鐵等夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)類(lèi)上市公司，其市盈率水平將低于大盤(pán)平均水平。這一格局不會(huì)改變。實(shí)際上也是如此。

(2)流通盤(pán)。在其它因素相同的情況下，流通規(guī)模與股價(jià)成反比，股本越大，市盈率越低，反之亦然。小盤(pán)股板塊歷來(lái)是“大黑馬”的溫床，去年最大漲幅在200%以上的思達(dá)高科、泰山旅游等大牛股，無(wú)一不是小盤(pán)股。而一些流通盤(pán)較大的個(gè)股，如以上海汽車(chē)為代表的一批大盤(pán)績(jī)優(yōu)股，其市盈率普遍在20倍至30倍。在賺取差價(jià)仍是投資者獲利的主要手段的市場(chǎng)中，小盤(pán)股兼有豐富重組題材和股本擴(kuò)張能力優(yōu)勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)較大，機(jī)會(huì)較多，而大盤(pán)股則不具備這種優(yōu)勢(shì)。

(3)成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性高低是影響股價(jià)的決定性因素。高科技上市公司的市盈率普遍高于市場(chǎng)平均水平，主要在于上市公司的高成長(zhǎng)性。

同時(shí)市盈率是一個(gè)非常粗略的指標(biāo)，考慮到可比性，對(duì)同一指數(shù)不同階段的市盈率進(jìn)行比較較有意義，而對(duì)不同市場(chǎng)的市盈率進(jìn)行橫向比較時(shí)應(yīng)特別小心。

(1)綜合指數(shù)的市盈率與綜合指數(shù)的市盈率比，成份指數(shù)的市盈率與成份指數(shù)的市盈率比。綜合指數(shù)的樣本股包括了市場(chǎng)上的所有股票(滬深市場(chǎng)上PT股除外)，市盈率一般比較高，而成份指數(shù)的樣本股是精挑細(xì)選的，通常平均股本較大、平均業(yè)績(jī)較好，所以其市盈率比較低一些。而我們經(jīng)常看到的國(guó)外股票時(shí)常的市盈率大多是成份指數(shù)的市盈率，如果將它們與我們綜合指數(shù)的市盈率相比較，則犯了概念性錯(cuò)誤。

(2)市盈率應(yīng)與基準(zhǔn)利率掛鉤?；鶞?zhǔn)利率是人們投資收益率的參照系數(shù)，也反映了整個(gè)社會(huì)資金成本的高低。一般來(lái)說(shuō)，如果其他因素不變，基準(zhǔn)利率的倒數(shù)與股市平均市盈率存在正向關(guān)系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點(diǎn)，如果基準(zhǔn)利率很高，合理的市盈率就應(yīng)該低一些。

(3)市盈率應(yīng)與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關(guān)，總股本和流通股本越小，平均市盈率就會(huì)越高，反之，就會(huì)越低，中西莫不如此。在美國(guó)，小盤(pán)股的平均市盈率也高于大盤(pán)股平均市盈率的好幾倍，NASDAQ市場(chǎng)市盈率高于紐約證券交易所市盈率，部分地與股本因素有關(guān)。

(4)市盈率應(yīng)與股本結(jié)構(gòu)掛鉤。市盈率跟股本結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。如果股份是全流通的，市盈率就會(huì)低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就會(huì)高一些。原因在于，如果上市公司的總價(jià)值不變，股份分成流通股和非流通股，而資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)增加資產(chǎn)的價(jià)值(流動(dòng)性溢價(jià))，從一般意義上說(shuō)，流通股的每股價(jià)格自然要高于非流通股的價(jià)格，非流通股的價(jià)格越低，流通股的價(jià)格就越高，其結(jié)果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股與非流通股價(jià)格差異越大，流通股的平均市盈率就越高。目前的中國(guó)市場(chǎng)，非流通股占到總股本的三分之二，在它們沒(méi)有流通的情況下，流通股的市盈率較高，也是正常的。

(5)市盈率應(yīng)與成長(zhǎng)性?huà)煦^。同樣是20倍市盈率，上市公司平均每年利潤(rùn)增長(zhǎng)7%的市場(chǎng)就要遠(yuǎn)比上市公司平均每年利潤(rùn)增長(zhǎng)3%的市場(chǎng)有投資價(jià)值。根據(jù)經(jīng)典的股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型，如式(1)所示。其中V為股票內(nèi)在價(jià)值，D。為在未來(lái)無(wú)限時(shí)期支付的每股股利，k為到期收益率，g為股利每期固定的增長(zhǎng)率。從式(1)可以看出，假定其他因素不變，成長(zhǎng)性對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值，從而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和平均市盈率影響巨大。

V=D×(l+g)

K-g(1)

(6)市盈率與一些制度性因素有關(guān)，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國(guó)制度(文化、傳統(tǒng)、風(fēng)俗、習(xí)慣等)、外匯管制等制度性因素，都與平均市盈率水平有關(guān)。

市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，不僅在中國(guó)股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場(chǎng)上同樣如此。我國(guó)股市尚處于初級(jí)階段，也是處于摸索階段，可以借鑒西方市場(chǎng)的模式，也有自己的特色，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析，對(duì)市盈率水平進(jìn)行合理判斷。

篇8

一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此，投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外，估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)較大。

從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開(kāi)式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān)，而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小，其協(xié)方差就越小，投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外，由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開(kāi)式可以得出：增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型，其要點(diǎn)為：(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合，或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對(duì)每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選，并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming)，以確定各證券在投資者資金中的比重。

二、投資戰(zhàn)略

投資股市的基金經(jīng)理通常采用一些不同的投資戰(zhàn)略。最常見(jiàn)的投資類(lèi)型是增長(zhǎng)型投資和收益型投資。不同類(lèi)型的投資戰(zhàn)略給予投資者更多的選擇，但也使投資計(jì)劃的制定變得復(fù)雜化。

選擇增長(zhǎng)型或收益型的股票是基金經(jīng)理們最常用的投資戰(zhàn)略。增長(zhǎng)型公司的特點(diǎn)是有較高的盈利增長(zhǎng)率和贏余保留率；收益型公司的特點(diǎn)是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續(xù)增長(zhǎng)通常會(huì)有因信息不足帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而股息收益率所依賴(lài)的信息相對(duì)比較可靠，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)顯示，就長(zhǎng)期而言，增長(zhǎng)型投資的回報(bào)率要高于收益型投資，但收益型投資的回報(bào)率比較穩(wěn)定。值得注意的是，增長(zhǎng)型公司會(huì)隨著時(shí)間不斷壯大，其回報(bào)率會(huì)逐漸回落。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)增長(zhǎng)型大公司和收益型大公司的長(zhǎng)期平均回報(bào)率趨于相同。另外，投資戰(zhàn)略還可以分為積極投資戰(zhàn)略和消極投資戰(zhàn)略。積極投資戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是不斷地選擇進(jìn)出市場(chǎng)或市場(chǎng)中不同產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī)。前者被稱(chēng)為市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者(markettimer)，后者為類(lèi)別輪換者。

市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者在市場(chǎng)行情好的時(shí)候減現(xiàn)金增股票，提高投資組合的beta以增加風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)不好時(shí)，反過(guò)來(lái)做。必須注意的是市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，如果投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇上采用消極立場(chǎng)，則應(yīng)使其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期投資組合所要達(dá)到的目標(biāo)一致。

類(lèi)別輪換者會(huì)根據(jù)對(duì)各類(lèi)別的前景判斷來(lái)隨時(shí)增加或減少其在投資組合中的權(quán)重。但這種對(duì)類(lèi)別前景的判斷本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。若投資者沒(méi)有這方面的預(yù)測(cè)能力，則應(yīng)選擇與市場(chǎng)指數(shù)中的類(lèi)別權(quán)重相應(yīng)的投資組合。

最積極的投資戰(zhàn)略是選擇時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出單一股票，而最消極的投資戰(zhàn)略是長(zhǎng)期持有指數(shù)投資組合。

公司資產(chǎn)規(guī)模的大小通常決定了股票的流動(dòng)性。規(guī)模大的公司，其股票的流動(dòng)性一般較好；小公司股票的流動(dòng)性相對(duì)較差，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。從美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，就長(zhǎng)期而言，小公司的平均回報(bào)率大于大公司，但回報(bào)率的波動(dòng)較大。

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)

我們已經(jīng)知道，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用投資組合回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)度量，而且，增加投資組合中的證券個(gè)數(shù)可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于股票間實(shí)際存在的相關(guān)性，無(wú)論怎么增加個(gè)數(shù)都不能將投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)降到零。事實(shí)上，投資組合的證券個(gè)數(shù)越多，投資組合與市場(chǎng)的相關(guān)性就越大，投資組合風(fēng)險(xiǎn)中與市場(chǎng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)份額就越大。這種與市場(chǎng)有關(guān)并作用于所有證券而無(wú)法通過(guò)多樣化予以消除的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能被市場(chǎng)解釋的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可消除風(fēng)險(xiǎn)。所以，無(wú)限制地增加成分證券個(gè)數(shù)將使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降到指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思想是，當(dāng)一個(gè)投資組合的成分證券個(gè)數(shù)足夠多時(shí)，其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)趨于零，總體風(fēng)險(xiǎn)趨于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就可以用指數(shù)期貨來(lái)對(duì)沖。對(duì)沖的實(shí)際結(jié)果完全取決于投資組合和大市的相關(guān)程度。若投資組合與大市指數(shù)完全相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就能百分之百地被對(duì)沖，否則只能部分被抵消。

投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由投資組合對(duì)市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)乘以投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表達(dá)，而這里的相關(guān)系數(shù)是投資組合與市場(chǎng)的協(xié)方差除以市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。因此，投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)正好可以由投資組合對(duì)大市指數(shù)的統(tǒng)計(jì)回歸分析中的beta值來(lái)表達(dá)。投資組合對(duì)大市的beta值是衡量投資組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要度量。投資組合的回報(bào)率、方差或標(biāo)準(zhǔn)差以及其beta值是投資組合分析和管理中的三個(gè)最重要的數(shù)據(jù)。

在投資組合的另一重要理論是在資本市場(chǎng)理論中引入了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概念。在實(shí)際中，我們可以將國(guó)庫(kù)券認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。任何投資組合都可以看成是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。于是，投資組合的期望回報(bào)率可以表達(dá)成大市回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差乘以beta值再加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

國(guó)際金融投資行業(yè)也廣泛地使用VAR(Value-at-Risk)的方法來(lái)分析和管理投資組合甚至公司全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。VAR實(shí)際上是衡量資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)率的方法。其基本概念是：假設(shè)某投資組合的回報(bào)率是以正態(tài)分布，衡量在確定的概率下投資組合可能出現(xiàn)的虧損金額。VAR值就是用均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方差的回報(bào)率，可以用來(lái)計(jì)算虧損。

四、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

通常有兩種不同的方法對(duì)投資組合的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金、信托基金和其他基金的主要投資計(jì)劃發(fā)起人一般會(huì)考察投資過(guò)程的各個(gè)主要方面，如資產(chǎn)配置、資產(chǎn)類(lèi)別的權(quán)重和各類(lèi)別重的證券選擇。這類(lèi)評(píng)估稱(chēng)為屬性評(píng)估。對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)心的是對(duì)一個(gè)特定的投資策略或投資機(jī)構(gòu)效率的評(píng)價(jià)，如對(duì)有明確投資策略的開(kāi)放式基金的評(píng)估。這種評(píng)估叫做指標(biāo)評(píng)估。評(píng)估投資組合最直接的指標(biāo)是回報(bào)率。但只有在相同或類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)水平下比較回報(bào)率才有實(shí)際的意義。從美國(guó)開(kāi)放式互助基金的歷史數(shù)據(jù)可以看到，增長(zhǎng)型基金的beta值最高，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最高，相應(yīng)在牛市時(shí)的回報(bào)率最高，在熊市時(shí)的回報(bào)率最低。平衡型的基金則相反。收益—增長(zhǎng)型的基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率都在增長(zhǎng)型和平衡型的基金之間。由此可見(jiàn)，任何一種基金在一個(gè)時(shí)期所獲得的回報(bào)率在很大的程度上取決于基金的風(fēng)險(xiǎn)特性和基金在當(dāng)時(shí)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境。在評(píng)估基金時(shí)，首先應(yīng)將基金按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分組，每一組的風(fēng)險(xiǎn)大致相同，然后在組中比較回報(bào)率的大小。

投資組合的回報(bào)率是特定期間內(nèi)投資組合的價(jià)值變化加上所獲得的任何收益。對(duì)封閉式基金來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有資金的流進(jìn)和流出，回報(bào)率的計(jì)算相對(duì)比較容易。對(duì)開(kāi)放式基金而言，頻繁的現(xiàn)金流動(dòng)使普通的回報(bào)率計(jì)算無(wú)法反映基金經(jīng)理的實(shí)際表現(xiàn)。開(kāi)放式基金的回報(bào)率通常使用基金單位價(jià)值來(lái)計(jì)算?；饐挝粌r(jià)值法的基本思想是：當(dāng)有現(xiàn)金流入時(shí)，以當(dāng)時(shí)的基金單位凈資產(chǎn)值來(lái)增加基金的單位數(shù)量；當(dāng)有基金回贖時(shí)，基金的單位數(shù)量則減少。因此，現(xiàn)金的流動(dòng)不會(huì)引起凈資產(chǎn)的變化，只是發(fā)生基金單位數(shù)量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產(chǎn)值來(lái)計(jì)算開(kāi)放式基金投資組合的回報(bào)率。

沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率有很大的局限性。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后評(píng)估投資組合表現(xiàn)的最常見(jiàn)的方法是以每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。兩個(gè)最重要的每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的評(píng)判指標(biāo)是夏普比例(ShameRatio)和特雷諾比例(TreynorRatio)。夏普比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差。特雷諾比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個(gè)指標(biāo)的不同在于，前者體現(xiàn)了投資組合回報(bào)率對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，而后者反映對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。對(duì)投資組合回報(bào)率、其方差以及beta值的進(jìn)一步研究還可以定量顯示基金經(jīng)理在證券選擇和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇等方面的優(yōu)劣。

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篇9

投資公司通過(guò)占有其他企業(yè)一定份額的股權(quán)，以股東身份參股、控股所投項(xiàng)目企業(yè)，并依法進(jìn)行產(chǎn)權(quán)管理，開(kāi)展資本經(jīng)營(yíng)，謀求股東利益最大化，其中對(duì)所投項(xiàng)目企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是投資公司財(cái)務(wù)管理的重中之重。投資公司財(cái)務(wù)管理包括兩方面含義，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)本身及對(duì)所投項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。其中對(duì)所投項(xiàng)目企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是管理的核心。

由于投資公司和所投項(xiàng)目企業(yè)有各自平等、獨(dú)立的法人地位，投資公司對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)人員并不具有天然的管理權(quán)限，但對(duì)財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)人員的管理對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理而言又至關(guān)重要，這就要求投資公司應(yīng)該盡可能利用股權(quán)地位和各種手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)所投項(xiàng)目企業(yè)財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)人員的控制。這些管理控制方法主要包括以下幾個(gè)方面：

一、統(tǒng)一財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度

為了及時(shí)了解、分析各被投資公司的經(jīng)營(yíng)情況，保證投資公司的利益，投資公司應(yīng)根據(jù)所投項(xiàng)目企業(yè)的實(shí)際情況和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，依據(jù)會(huì)計(jì)法、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)制度等法律法規(guī)，直接參與甚至牽頭制定統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部會(huì)計(jì)管理制度，規(guī)范所投項(xiàng)目企業(yè)重要財(cái)務(wù)決策的審批程序和賬務(wù)處理程序，完善對(duì)資金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)等各項(xiàng)資產(chǎn)的管理制度，提高各被投資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性與可比性。

二、建立財(cái)務(wù)管理網(wǎng)

投資公司通過(guò)建立計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，幫助所投項(xiàng)目企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的協(xié)同及遠(yuǎn)程報(bào)表、報(bào)賬、查賬、審計(jì)等工作，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)會(huì)計(jì)核算與在線(xiàn)財(cái)務(wù)管理。系統(tǒng)支持電子單據(jù)與電子貨幣，改變了財(cái)務(wù)信息的獲取與利用方式。將所有被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)信息都集中在計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)上，形成企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，可以隨時(shí)調(diào)用、查詢(xún)各企業(yè)的憑證、賬簿、報(bào)表等信息，隨時(shí)掌握各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題。

投資公司建立企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，利用公司的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的動(dòng)態(tài)管理和動(dòng)態(tài)監(jiān)控。數(shù)據(jù)庫(kù)設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)功能包括三級(jí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：一是基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析、判斷的基礎(chǔ)；二是在此之上，系統(tǒng)自動(dòng)生成的各種比率分析數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)各種比率的分析了解，可以掌握企業(yè)的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)狀況及趨勢(shì)；三是在一、二級(jí)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)的預(yù)警系統(tǒng)，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金保有量不足3個(gè)月的消耗等情況，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)預(yù)警。通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)這種規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)反映，滿(mǎn)足投資公司在管理方面的要求。

三、財(cái)務(wù)人員管理

與財(cái)務(wù)制度同等重要的是財(cái)務(wù)人員的管理，畢竟財(cái)務(wù)制度最終主要是財(cái)務(wù)人員在執(zhí)行。完善的制度都是人制定的，而它的執(zhí)行與實(shí)施效果完全是依賴(lài)于人的素質(zhì)與能力。如果沒(méi)有高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，就無(wú)法滿(mǎn)足公司對(duì)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理需要。

1.人員選聘

財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)是保障投資公司利益的關(guān)鍵，所以對(duì)財(cái)務(wù)人員要嚴(yán)格篩選。財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)要求誠(chéng)實(shí)、敬業(yè)、有責(zé)任心，通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，有多年的財(cái)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)培養(yǎng)成為獨(dú)當(dāng)一面的財(cái)務(wù)管理人員，作為向被投資企業(yè)派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理的后備人選。

2.定期述職制度。

投資公司的外派財(cái)務(wù)經(jīng)理通常每天工作在被投資企業(yè)，被派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)定期向投資公司述職，年度終了應(yīng)提交正式述職報(bào)告，并由所在被投資企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和投資公司主管部門(mén)簽署意見(jiàn)，作為工作考核依據(jù)。被派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理匯報(bào)的重要的財(cái)務(wù)信息應(yīng)匯編成文件備案保存。

3.財(cái)務(wù)培訓(xùn)制度。

投資公司的財(cái)務(wù)管理要求有較高的財(cái)務(wù)前瞻性和較綜合的財(cái)務(wù)管理能力。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理不斷發(fā)生變革。為盡快適應(yīng)這種變化，投資公司財(cái)務(wù)部門(mén)需要根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的變化，定期和不定期地培訓(xùn)財(cái)務(wù)經(jīng)理，使財(cái)務(wù)經(jīng)理隨時(shí)更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，向國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則靠攏，以適應(yīng)投資公司國(guó)際化的步伐。

四、財(cái)務(wù)管理手段

根據(jù)對(duì)各被投資企業(yè)的控股程度和各企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理水平，投資公司實(shí)行縱橫交叉的網(wǎng)絡(luò)式管理，可以既保證對(duì)投資企業(yè)的動(dòng)態(tài)全面了解,又重點(diǎn)掌控一些核心企業(yè)。在財(cái)務(wù)管理具體實(shí)踐中，分別采用財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制、財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制、記賬制等，通過(guò)向被投資企業(yè)委派財(cái)務(wù)經(jīng)理，控制或掌握其財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而更全面的掌握被投資企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，杜絕會(huì)計(jì)作假行為，為投資公司的重大決策提供財(cái)務(wù)保障，便于投資公司利益最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

1.財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制

對(duì)于具有完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系的公司，采用財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制。財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制是通過(guò)向所投項(xiàng)目企業(yè)直接委派財(cái)務(wù)經(jīng)理來(lái)監(jiān)督或掌握其財(cái)務(wù)活動(dòng)。實(shí)際工作中投資公司根據(jù)投資協(xié)議的規(guī)定，對(duì)被投資企業(yè)的各項(xiàng)資金運(yùn)轉(zhuǎn)由投資公司派駐的財(cái)務(wù)經(jīng)理和被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理實(shí)行聯(lián)簽，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤管理,確保投資公司的經(jīng)濟(jì)利益。派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理納入投資公司財(cái)務(wù)部門(mén)人員編制，定期向投資公司述職，并進(jìn)行統(tǒng)一管理與考核獎(jiǎng)罰。派出財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)被投資企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)信息及其他情況享有知情權(quán)、檢查權(quán)、建議權(quán)、報(bào)告權(quán)及評(píng)價(jià)權(quán)。一般不直接干預(yù)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理，派出財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是產(chǎn)權(quán)代表在財(cái)務(wù)管理方面職責(zé)的體現(xiàn)，其職責(zé)定位具體有三：一是監(jiān)督；二是服務(wù)；三是溝通。作為投資公司的代表，財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要作用是監(jiān)督職能。通過(guò)對(duì)企業(yè)的重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)督，確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部制度的建立和完善，確保投資者的利益。

2.財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制

對(duì)于新成立的、投資公司在其中占較大股份的大型投資企業(yè)，或者對(duì)投資公司有較大影響的企業(yè)采用財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制。財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制即由投資公司派出惟一的財(cái)務(wù)經(jīng)理,負(fù)責(zé)管理投資企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)是控制比較嚴(yán)密，管理風(fēng)險(xiǎn)小，缺點(diǎn)是一個(gè)企業(yè)一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理，管理成本相對(duì)較高。

根據(jù)投資協(xié)議，投資公司向被投資企業(yè)派出財(cái)務(wù)經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)事務(wù)，直接進(jìn)入被投資企業(yè)的管理層。被派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理獨(dú)立于被投資企業(yè)的機(jī)制之外，屬于投資公司的編制，接受投資公司的管理和考核。被派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)定期向投資公司述職，年度終了應(yīng)提交正式述職報(bào)告，并由所在公司領(lǐng)導(dǎo)和投資公司主管部門(mén)簽署意見(jiàn)，作為考核依據(jù)。

3.記賬制

對(duì)比較小型的投資項(xiàng)目公司，為了降低管理成本，可作為投資公司財(cái)務(wù)管理的延伸，采取記賬的方式。

五、審計(jì)管理

審計(jì)管理也是投資公司對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要手段。投資公司在每一個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后委托會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行專(zhuān)業(yè)審計(jì)。為了真實(shí)反映問(wèn)題，達(dá)到預(yù)期效果，在審計(jì)之前應(yīng)先召集中介機(jī)構(gòu)審計(jì)人員逐一對(duì)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)存在的問(wèn)題和漏洞進(jìn)行分析，制定審計(jì)計(jì)劃和審計(jì)重點(diǎn)，然后再進(jìn)行目的明確的審計(jì)，充分利用外部審計(jì)力量，防止走過(guò)場(chǎng)的例行審計(jì)。

審計(jì)結(jié)束后，由投資公司根據(jù)需要，組織必要的人力資源對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)結(jié)論進(jìn)行適當(dāng)?shù)膹?fù)核，進(jìn)而通過(guò)相應(yīng)的委托條款，從機(jī)制上督促會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)真履行審計(jì)程序、確保審計(jì)結(jié)論的科學(xué)合理。通過(guò)審計(jì)事務(wù)所對(duì)被投資公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)的會(huì)計(jì)憑證、賬簿及所有反映的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，來(lái)掌握被投資公司報(bào)表的編織方法和會(huì)計(jì)處理方法是否有章可循、合理合法，財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的披露是否真實(shí)，有無(wú)夸大業(yè)績(jī)和資產(chǎn)，隱瞞虧損和債務(wù)等情況，以此了解投資公司的資產(chǎn)是否安全和完整。對(duì)于審計(jì)出的問(wèn)題，投資公司應(yīng)及時(shí)督促被投資企業(yè)進(jìn)行整改，并把整改結(jié)果作為下一階段投資的依據(jù)。

總之，投資公司財(cái)務(wù)管理涉及的環(huán)節(jié)較多，需要處理的利益關(guān)系復(fù)雜，再加上當(dāng)前我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)還不夠健全，這些都增加了投資公司進(jìn)行科學(xué)有效財(cái)務(wù)管理的難度。需要從事這一行業(yè)的人們不斷地借鑒國(guó)內(nèi)外成功的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)各被投資企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)上述多種形式的管理方法做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整、側(cè)重和選擇，使財(cái)務(wù)管理既比較全面、扎實(shí)，又留有緩沖余地，達(dá)到松緊有度的管理，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

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篇10

2011年5月，衡水市以豐富的自然資源、深厚的社會(huì)文化底蘊(yùn)、便利的交通、低成本的勞動(dòng)力在第二屆中國(guó)節(jié)慶論壇會(huì)上獲得“中國(guó)最佳投資環(huán)境市”的榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。這一榮譽(yù)的獲得將會(huì)引起全國(guó)各地更多投資人關(guān)注衡水，為衡水的快速發(fā)展提供了更高的交流平臺(tái)，同時(shí)也給衡水在招商引資以及規(guī)范管理方面提出了新的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，筆者在對(duì)衡水市投資環(huán)境調(diào)查的基礎(chǔ)上，分析了投資環(huán)境中不利于衡水經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的相關(guān)因素，并結(jié)合衡水發(fā)展的實(shí)際，提出了改善衡水投資環(huán)境、優(yōu)化投資管理的發(fā)展對(duì)策。

一、近幾年衡水市吸引外來(lái)投資的成效

近幾年，衡水的經(jīng)濟(jì)發(fā)展飛速，對(duì)外開(kāi)放程度加深，對(duì)外招商引資取得了令人矚目的成績(jī)。2009年衡水在“注重利用外來(lái)資金項(xiàng)目”的思想指導(dǎo)下，共謀劃利用外來(lái)資金500萬(wàn)元以上的項(xiàng)目85個(gè)。其中資源引資項(xiàng)目成效明顯。比如，依托果品和生豬產(chǎn)業(yè)，加大力度招商引資，制定了一系列優(yōu)惠政策，匯源、雨潤(rùn)兩家國(guó)內(nèi)食品飲料和肉食加工行業(yè)的巨頭先后落戶(hù)衡水工業(yè)園區(qū)。到2010年底食品產(chǎn)業(yè)園已有國(guó)家級(jí)食品龍頭企業(yè)6家，臺(tái)灣食品園、日本食品園等2個(gè)園中園，以及3個(gè)知名食品企業(yè)的項(xiàng)目也正在洽談中。而且，目前園區(qū)內(nèi)的食品企業(yè)與北京、天津、石家莊等大中城市200多家超市已實(shí)現(xiàn)了直通車(chē)。為此，衡水完善了物流配送中心、生活配套設(shè)施建設(shè)，打造了完備的產(chǎn)業(yè)配套體系，為投資方創(chuàng)造了更優(yōu)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。2011年針對(duì)京津、長(zhǎng)三角、珠三角等地區(qū)，以“項(xiàng)目吸引外資”的方式，成功對(duì)接項(xiàng)目500多項(xiàng)（其中簽約重點(diǎn)項(xiàng)目300多項(xiàng)），合同引來(lái)外資2250億元，當(dāng)年實(shí)際利用外資額也達(dá)到了17004萬(wàn)美元，直接利用外資14723萬(wàn)美元，同比分別增長(zhǎng)26.10％和46.5％，分別高于全省平均增速5.6和24.3個(gè)百分點(diǎn)，在全省排名分列第5位和第2位。

二、衡水市吸引外來(lái)投資的環(huán)境分析

（1）招商引資的硬件環(huán)境分析。衡水市是全國(guó)土地、能源、勞動(dòng)力價(jià)格最低的城市之一，在衡水投資能擁有最經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)成本；衡水的商品市場(chǎng)供應(yīng)物美價(jià)廉，房地產(chǎn)價(jià)格又是全省最低，在衡水能擁有最經(jīng)濟(jì)的生活成本；另外，衡水特色產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好，發(fā)展?jié)摿Ψ浅４?；所坐落的位置不但緊鄰京津，而且還有京九、石德鐵路和大廣、石黃高速貫通交叉，交通四通八達(dá)；再加上衡水是新建城市，非常注重城市規(guī)劃和環(huán)保，并有國(guó)家級(jí)濕地衡水湖，生態(tài)環(huán)境優(yōu)勢(shì)日益凸顯。（2）招商引資的軟件環(huán)境分析。在引資制度上，2003年以來(lái)，在地方政府的領(lǐng)導(dǎo)下，在土地、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)和行政性事業(yè)收費(fèi)，以及辦事程序、項(xiàng)目引資和監(jiān)管體系等方面，根據(jù)招商引資的實(shí)際需要，經(jīng)過(guò)4次文件的調(diào)整，衡水的引資制度在發(fā)展中逐步得到了完善，推動(dòng)了衡水的招商引資工作邁上了新的臺(tái)階。但是，和招商引資實(shí)踐相比較，衡水的引資制度還有一些薄弱之處。比如：對(duì)于引資相關(guān)的法律事宜重視程度不夠，未形成成文規(guī)定在引資制度中有所體現(xiàn)；對(duì)于引資的優(yōu)惠政策靈活度不夠，缺乏針對(duì)性；對(duì)于引資的監(jiān)管體系還需進(jìn)一步完善。在引資模式上，基本上都是地方政府在發(fā)揮主要功能。在衡水，招商引資工作基本經(jīng)歷了一個(gè)上由地方政府直接聯(lián)系，以項(xiàng)目推介形式出現(xiàn)；到以地方政府為主導(dǎo)，單位、個(gè)人或其他關(guān)系網(wǎng)聯(lián)系（比如：通過(guò)海外聯(lián)誼會(huì)招商引資）為輔的，以區(qū)域規(guī)劃、項(xiàng)目推介、環(huán)境保護(hù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等形式全面介入招商引資活動(dòng)的發(fā)展過(guò)程。在這種模式中，地方政府是招商引資的主角，他們擁有當(dāng)?shù)刈畲蟮馁Y源配置權(quán)，在招商引資活動(dòng)中能最有效地集合自然資源和社會(huì)資源的最大優(yōu)勢(shì)，在短期內(nèi)一定程度上推進(jìn)了招商引資活動(dòng)的順利進(jìn)行。但是，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)講，招商引資是一種經(jīng)濟(jì)行為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期效益應(yīng)該來(lái)源于市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，而不是行政調(diào)控。如果行政權(quán)利干涉過(guò)多、控制時(shí)間太久，腐敗現(xiàn)象就會(huì)滋生（比如：項(xiàng)目運(yùn)作中收受賄賂，公平、公正的缺失；以引資數(shù)量衡量政績(jī)，而忽視質(zhì)量等），反而會(huì)成為招商引資的阻礙。

三、衡水市“改善投資環(huán)境、優(yōu)化投資管理”的對(duì)策建議

投資環(huán)境是指影響項(xiàng)目投資活動(dòng)的各種外部情況和條件的綜合體。主要包括政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)、文化、自然、地理等各方面。筆者在對(duì)衡水的投資環(huán)境調(diào)查分析之后，聯(lián)系衡水發(fā)展實(shí)際，提出了優(yōu)化和規(guī)范管理投資環(huán)境的對(duì)策建議。（1）地方政府應(yīng)在招商引資中找準(zhǔn)自己的位置，實(shí)施規(guī)范管理。從長(zhǎng)期來(lái)看，招商引資的主體不應(yīng)該是地方政府，而應(yīng)該是那些既掌握優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，又深知市場(chǎng)規(guī)則和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的企業(yè)。政府應(yīng)該扮演的是利用自身優(yōu)勢(shì)，把握全局，在招商引資中發(fā)揮參與、指導(dǎo)功能。比如：整合現(xiàn)有的資源和項(xiàng)目，建立起公平、合理、競(jìng)爭(zhēng)、有序的招商引資機(jī)制；增強(qiáng)自身以及執(zhí)法人員的法律意識(shí)，嚴(yán)格按照法律程序和法定權(quán)限行使行政權(quán)力；完善招商引資監(jiān)督體系，嚴(yán)格法律責(zé)任，嚴(yán)格規(guī)范管理招商引資程序；培育本地區(qū)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，實(shí)行企業(yè)和項(xiàng)目引資；發(fā)展拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈招商引資?？傊谡猩桃Y中政府應(yīng)該明確的是優(yōu)惠政策不是招商引資的唯一法寶；招商引資也不是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的唯一出路，更不是衡量政績(jī)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。否則，低質(zhì)量的招商引資不但不會(huì)帶來(lái)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，反而還會(huì)導(dǎo)致自然資源和社會(huì)資源的嚴(yán)重浪費(fèi)。（2）努力營(yíng)造全民招商的氛圍，實(shí)現(xiàn)招商渠道多元化。在衡水雖然招商引資工作一直是由政府主導(dǎo)，引資成效也很突出。但是，從發(fā)展的根本來(lái)看，一個(gè)城市的發(fā)展應(yīng)該關(guān)乎全民，更何況是招商引資這種能讓民眾從中受益的大事，它不僅僅是一個(gè)政府、幾個(gè)領(lǐng)導(dǎo)、哪個(gè)部門(mén)的責(zé)任，而應(yīng)該喚起全民招商引資的熱情，營(yíng)造全民關(guān)乎招商的氛圍，從根本上實(shí)現(xiàn)招商引資渠道的多元化。就像蘇州，全民關(guān)乎招商，全社會(huì)關(guān)乎招商，一種重商、親商、安商、富商的理念成了蘇州招商引資的特色，從而使富庶之地更富有，民眾在引資實(shí)惠中也對(duì)招商引資深信不疑，蘇州成為全國(guó)各省市地區(qū)學(xué)習(xí)的榜樣。衡水在招商引資活動(dòng)中也完全可以憑借著自身的資源優(yōu)勢(shì)借鑒蘇州的成功經(jīng)驗(yàn)，嘗試著在全民招商、全社會(huì)招商的氛圍中開(kāi)展工作。（3）建立健全人才引進(jìn)機(jī)制，依靠人才徹底改變衡水。衡水是中小城市，人才流失比較嚴(yán)重，如何吸引和留住高端人才，是衡水在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。多年來(lái)，衡水市委市政府一直非常重視人才，但是由于衡水發(fā)展環(huán)境相對(duì)較差，造成衡水籍的優(yōu)秀畢業(yè)生外流現(xiàn)象嚴(yán)重，非衡水籍的優(yōu)秀生引進(jìn)困難，優(yōu)惠政策和物質(zhì)刺激對(duì)引進(jìn)人才，尤其是高端人才實(shí)效性不大。在這種情況下，衡水為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，上至政府下至企業(yè)和人民，都應(yīng)該形成一種重才、愛(ài)才、蓄才和用才的意識(shí)，制定專(zhuān)門(mén)的人才緊缺培育方案，實(shí)施外來(lái)引進(jìn)和內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合的策略。（4）成立專(zhuān)門(mén)的招商機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化職能招商。在衡水，招商引資工作的細(xì)節(jié)工作基本上都由衡水招商引資工作小組辦公室來(lái)負(fù)責(zé)完成。就目前情況來(lái)看，衡水的招商引資工作已經(jīng)邁上了一個(gè)新的臺(tái)階，隨著衡水知名度的提高，衡水的招商引資工作將會(huì)打開(kāi)更大的局面。為了工作的進(jìn)一步推進(jìn)，衡水應(yīng)成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的招商引資機(jī)構(gòu)，挑選專(zhuān)業(yè)的精兵強(qiáng)將，在充分考慮衡水招商引資和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際后，采用多種形式并重的引資方式，為這一機(jī)構(gòu)培養(yǎng)一套獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制。在這一專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的操控的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化職能招商，以專(zhuān)業(yè)的隊(duì)伍跟蹤服務(wù)。這樣政府就可以在招商活動(dòng)中轉(zhuǎn)變自己的角色，由主導(dǎo)招商轉(zhuǎn)變?yōu)橹I(yíng)造招商氣氛和提供引資保障服務(wù)，從而提高招商引資的靈活性和效率。

注：文章的數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)源于2012年6月下旬～7月中旬筆者對(duì)衡水招商引資工作小組辦公室和衡水市中小企業(yè)局辦公室人員的調(diào)查。

參 考 文 獻(xiàn)