導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇投資收益分析方法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

其一，投資收益科目下新會計準則的核心理念。我國新會計準則體系的建立是以提高會計信息質量為前提，以滿足投資者、債權人、政府和企業(yè)管理層等有關方面對會計信息的需求，進一步規(guī)范會計行為和會計工作秩序，維護社會公眾利益為目的。新準則將滿足投資者的信息需要作為企業(yè)財務報告編制的首要出發(fā)點，凸現(xiàn)了投資者的地位，體現(xiàn)了保護投資者利益的要求，是市場經濟發(fā)展的必然。新會計準則更加強調企業(yè)資產的質量，關注凈資產，關注凈資產的價值是否為真實價值。新會計準則中，只有當投資企業(yè)已經實現(xiàn)收益并表現(xiàn)為企業(yè)凈資產增加時，才能將該收益計人投資收益科目。與此同時，為了滿足投資者決策的需要，新準則引入了公允價值變動科目，以反映資產的現(xiàn)時價值。由于公允價值并沒有帶來現(xiàn)金流入和凈資產的增加，只有當處置投資時，才能將公允價值變動轉入投資收益科目。新會計準則在投資收益科目的設置上，一方面以服務投資者決策為出發(fā)點，穩(wěn)健地看待上市公司的投資利益；另一方面，也將上市公司的動態(tài)利潤變動加以反映，體現(xiàn)企業(yè)可持發(fā)展的這一理念。

其二，新會計準則中投資收益的確認與計量方法。投資收益是指企業(yè)進行投資所獲得的經濟利益。新準則中規(guī)定計入投資收益的分析如下：一是長期股權投資中投資收益的核算。如果被投資公司是投資公司的子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份且沒有影響，這些股權也沒有市場價格，按照新會計準則的規(guī)定，投資企業(yè)對被投資單位的長期股權投資采用成本法核算。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤時，投資企業(yè)按股份比例確認當期投資收益；另外，處置長期股權投資時，將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益。投資企業(yè)對合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資應當采用權益法核算。當被投資企業(yè)實現(xiàn)凈利潤或者發(fā)生凈虧損時，投資企業(yè)應當按照投資比例確認當期投資收益。處置采用權益法核算的長期股權投資時，除將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益外，還需要將資本公積轉入投資收益。二是金融資產的投資收益核算。按照新準則要求，企業(yè)應當結合自身業(yè)務特點，投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時分為以下幾類：以公允價值計量具其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。以公允價值計量且變動計人當期損益的資產，要求以公允價值計量，在資產負債表日，企業(yè)應將公允價值變動額計入變動損益。處置該金融資產和負債時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額確認為投資收益，同時，將公允價值變動損益轉入投資收益?？晒┏鍪劢鹑谫Y產，在持有期間取得的利息和現(xiàn)金股利，應當計入投資收益。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計入資本公積。處置該資產時，應將取得的價款與賬面價值之差計人投資收益，同時將資本公積轉入投資收益。持有至到期投資，貸款與應收款項，在持有期間，企業(yè)應采用實際利率法；按照攤余成本和實際利率計算確定利息收入，將利息收入計入投資收益。處置該投資時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額，計入投資收益?？梢钥闯?，在持有期間公允價值變動沒有計入投資收益，因此，公允價值計量屬性的引入并沒有改變投資收益數(shù)額。

其三，新舊會計準則中投資收益的異同。一是新舊準則中投資收益核算的差異。新準則引入了公允價值的計量屬性，在交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量金融資產的后續(xù)計量中，需要根據資產的公允價值變動情況，計入公允價值變動損益。舊準則中，當資產的價值升高時，遵循謹慎性原則，不對資產進行處理；當資產的價值降低時，對資產計提減值準備。雖然兩者所計入的科目不同，但兩個科目中的金額都只有在處置該資產時才能轉入投資收益科目。新舊準則長期股權投資中成本法和權益法核算的范圍不同。當投資企業(yè)能夠對被投資企業(yè)實施控制時，新準則采用成本法對其進行核算，而舊準則采用權益法對其進行核算。二是新舊準則中投資收益核算的共同點。長期股權投資采用成本法核算時，被投資單位宣告分派的利潤或股利，投資企業(yè)按應享有部分，確認為投資收益。長期股權投資采用權益法核算時，屬于被投資單位當年實現(xiàn)的凈利潤而影響的所有者權益的變動，投資企業(yè)應按股份比例確認為投資收益。處置長期股權投資時，應按照所收到的處置收入與長期股權投資賬面價值和已確認但尚未收到的應收股利的差額確認投資收益。

其四，投資收益的性質。新會計準則中，投資收益包括長期股權投資收益和金融資產投資收益。長期股權投資所取得的投資收益是企業(yè)在正常的生產經營中所取得的可持續(xù)投資收益。如下屬公司生產經營狀況好轉，有了比較大的收益，開始回報母公司，該部分的投資收益越高，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越強，對于投資者來說，這種企業(yè)越具有投資價值。但并不是所有的長期股權投資都是可持續(xù)的，如企業(yè)處置長期股權投資所獲得的投資收益就是一次性不可持續(xù)的。由于股價的上升使得企業(yè)所持有的金融資產隨之變動而所獲得的虛擬收益，在新會計準則中并沒有計人投資收益科目，而是計入了公允價值變動和資本公積科目。這種確認方法，一方面反映了企業(yè)所持有的金融資產的現(xiàn)時價值；另一方面，由于這部分收益并未實現(xiàn)，因而沒有將其計入投資收益。

其五，投資收益對于投資決策的價值。由于市盈率是絕大數(shù)投資決策所參考的指標，投資收益越多，總利潤越多，股票與市價的比例越低即市盈率越低，從而直接引導投資決策。因此，投資者在進行投資決策時，不僅要參考市盈率的高低，還要詳細分析目標企業(yè)的財務報表內容。首先，要關注上市公司主營業(yè)務的構成、主營業(yè)務在行業(yè)中的地位。營業(yè)利潤越高，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越高，投資價值也越大。其次，要分析投資收益在總利潤中的比例和上市公司的資本運作情況。資本運作應當關注證券投資和項目投資在總投資中所占的比例，以及證券投資中投資其他上市公司證券和持有非上市股權的比例。如果上市公司的證券投資在總投資中的比例很高，該上市公司的投資收益會隨著證券市場的波動而變動，其可持續(xù)獲利能力會比較差。最后，不能將上市公司報表中的公允價值變動作為上市公司的投資收益，因為其隨著市場價格的變動而發(fā)生的賬面價值變化，沒有產生現(xiàn)金流的未實現(xiàn)利潤。

篇2

在我國，當年實現(xiàn)的盈余一般于下年度發(fā)放利潤或現(xiàn)金股利。因此，通常情況下，投資企業(yè)當年分得的利潤或現(xiàn)金股利，是來自上年被投資單位的盈余分配。投資企業(yè)確認的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。具體會計處理時，可按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益之差額，求得應沖減或轉回的初始投資成本，再根據“借貸平衡”原理，確認投資企業(yè)應享有的投資收益。根據“本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益”的關系，分以下三種情況作具體探析：

1．本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益（以下簡稱“情況一”）

按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益之差額，求得應沖減的初始投資成本。根據借貸平衡原理，應確認的投資收益等于應收股利與應沖減的初始投資成本之差。

2．本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益（以下簡稱“情況二”）

按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利之差額，求得應轉回已沖減的初始投資成本，但轉回數(shù)應以原沖減數(shù)為限。根據借貸平衡原理，應確認的投資收益等于應收股利與實際轉回的初始投資成本之和。

3．本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益（以下簡稱“情況三”）

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉回已經沖減的初始投資成本。根據借貸平衡原理，投資收益等于應收股利。

二、案例分析

A企業(yè)2002年7月1日以銀行存款購入C公司10%的股份，并準備長期持有，C公司當年實現(xiàn)的凈利潤于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。

1．2002年C公司實現(xiàn)凈利潤300萬元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利200萬元。

分析：本年C公司宣告分派的現(xiàn)金股利為200萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中C公司實現(xiàn)的凈利潤為150萬元(300×6÷12)，可見，此經濟業(yè)務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為5萬元(200－150)×10%，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為15萬元(200×10%－5)。會計處理為：

借：應收股利200000

貸：長期股權投資50000

投資收益150000

2．2001年C公司實現(xiàn)凈利潤400萬元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利360萬元。

分析：本年C公司宣告分派的現(xiàn)金股利為360萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中C公司實現(xiàn)凈利潤為400萬元，可見，此經濟業(yè)務類型屬情況二。應轉回已沖減的初始投資成本為4萬元[(400－360)×10%]，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為40萬元(360×10%＋4)。會計處理為：

借：應收股利360000

長期股權投資40000

貸：投資收益400000

3．2002年C公司實現(xiàn)凈利潤350萬元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股利350。

分析：本年C公司宣告分派現(xiàn)金股利為350萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中C公司實現(xiàn)凈利潤為350萬元，可見，此經濟業(yè)務類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉回已沖減的初始投資成本，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為35萬元(350×10%)。會計處理為：

借：應收股利350000

貸：投資收益350000

4．2003年C公司虧損50萬元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利50萬元。

分析：本年C公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中C公司虧損50萬元，可見，此經濟業(yè)務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為10萬元[(50＋50)×10%]，根據借貸平衡原理，應沖減投資收益為5萬元(50×10%－10)。會計處理為：

借：應收股利50000

投資收益50000

貸：長期股權投資100000

5．2004年C公司實現(xiàn)凈利潤500萬元，2005年2月宣告分派350萬元。

分析：本年C公司宣告分派現(xiàn)金股利350萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中C公司實現(xiàn)凈利潤500萬元，可見，此經濟業(yè)務類型屬情況二。應轉回已沖減的初始投資成本為11萬元[(500－300)×10%=15萬元，但轉回數(shù)不能大于原沖減數(shù)11萬元(5－4＋10)]，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為46萬元(350×10%＋11)。會計處理為：

借：應收股利350000

長期股權投資110000

貸：投資收益460000

下面，以A企業(yè)2001年和2005年經濟業(yè)務為例，運用準則中的公式計算如下：

⑴2001年屬于“投資年度”，應先確認投資收益，再確認應沖減的初始投資成本。應確認的投資收益=300×10%×6÷12=15萬元，應沖減的初始投資成本=200×10%－15=5萬元。會計處理為：

借：應收股利200000

貸：長期股公投資50000

投資收益150000

⑵2005年屬于“以后年度”，應先確定應沖減的初始投資成本，再確認投資收益。應沖減的初始投資成本=[(200＋360＋350＋50＋350)－(150＋400＋350－50＋500)]×10%－(5－4＋10)=-15萬元，但轉回數(shù)不能大于原沖減數(shù)11萬元(5－4＋10)，故初始投資成本只能轉回11萬元，應確認的投資收益=350×10%＋11=46萬元。會計處理為：

借：應收股利350000

篇3

根據《企業(yè)會計準則――投資》，當投資企業(yè)對被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響時，長期股權投資應采用成本法核算。

投資企業(yè)采用成本法核算時，應于被投資單位宣告分派利潤或現(xiàn)金股利時確認投資收益，但其確認的投資收益僅限于被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的部分，應作為初始投資成本的收回，沖減長期股權投資成本。

1．投資年度

投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益=投資當年被投資單位實現(xiàn)的凈利潤×投資企業(yè)持股比例×當年投資持有月份÷12。

應沖減投資成本的金額=被投資單位分派的利潤或現(xiàn)金股利×投資企業(yè)持股比例一投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益。

如果投資企業(yè)投資年度應享有的被投資單位分派的利潤或現(xiàn)金股利大于投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益，按上述公式計算應沖減的投資成本；如果投資企業(yè)投資年度應享有的被投資單位分派的利潤或現(xiàn)金股利等于或小于投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益，則不需要計算沖減投資成本的金額，分得的利潤或現(xiàn)金股利直接確認當期投資收益。

2．投資以后年度

公式(1)：應沖減投資成本的金額=(投資后至本年末止被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利－投資后至上年末止被投資單位累積實現(xiàn)的凈利潤)×投資企業(yè)的持股比例一投資企業(yè)已沖減的投資成本。

公式(2)：應確認的投資收益=投資企業(yè)當年獲得的利潤或現(xiàn)金股利一應沖減投資成本的金額。

公式(1)括號中如果前者大于后者，按公式計算。反之如果前者小于或等于后者，則被投資單位當期分派的利潤或現(xiàn)金股利中應由投資企業(yè)享有的部分，應于當期全部確認為投資企業(yè)的投資收益。如果本年應沖減的投資成本為負數(shù)時，表示應恢復已沖減的投資成本，其最大可恢復金額為累積已沖銷的投資成本，以保持其初始投資成本不變。

二、簡便的會計處理方法

在實際工作中，按照上述公式進行確定，需要取得從開始投資起的一系列股利分配資料和被投資企業(yè)利潤實現(xiàn)情況，該計量方法計算過程復雜，理解記憶困難，計算順序也不統(tǒng)一，對投資年度先確認投資收益，而對以后年度則先確定應沖減的投資成本。為此，筆者推導并證明了一種改進的計算方法，可以不必計算被投資企業(yè)累積的應得利潤和應收股利，只需比較股利所屬年度的投資企業(yè)的應得利潤和應收股利。不管是投資年度還是以后年度，都可采用這種簡化的方法來計算成本法下的投資收益。

1．簡便會計處理方法的核心思想

公式(3)：投資企業(yè)應沖減投資成本的金額=投資企業(yè)本年分得的利潤或現(xiàn)金股利一投資企業(yè)應確認的投資收益(計算出的“應沖減初始投資成本的金額若為正數(shù)，沖減初始投資成本；若為負數(shù)，恢復初始投資成本，但恢復增加數(shù)不能大于原累積已沖減數(shù)”)。

公式(4)：投資企業(yè)應確認的投資收益=上年被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤×投資企業(yè)持股比例×(上年投資持有月份÷12)(注：由于實務中企業(yè)一般都是當年分配上一年的利潤或股利，因此公式中的“上年被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤”實際就是被投資企業(yè)股利所屬年度的凈利潤。)

2．簡便會計處理方法的導出

假設A公司在20×0年購入B公司股票X元(投資成本)，占B公司表決權資本的比例為R。B公司盈利及派發(fā)股利的基本情況為：

(1)20×0年上半年宣告發(fā)放上年度現(xiàn)金股利D0元，當年實際持有期限為M個月；

(2)20×1年宣告發(fā)放20×0年現(xiàn)金股利D1元，20×0年實現(xiàn)凈利潤P1元；

(3)20×2年宣告發(fā)放20×1年現(xiàn)金股利D2元，20×1年實現(xiàn)凈利潤P2元；

(4)20×3年宣告發(fā)放20×2年現(xiàn)金股利D3元，20×2年實現(xiàn)凈利潤P3元；

依照《準則》的要求，在投資持有期內，實際收到的股利超過應享有的投資收益部分，應沖減投資成本，因此需要根據給定的資料分別計算“應沖減的投資成本金額”和“應確認的投資收益”。按照準則規(guī)定，這兩個金額分別按公式(1)和公式(2)計算。

(1)20×0年宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利Do是A公司投資前獲得的，因此應沖減投資成本。記20×0年應沖減的投資成本為C0，則C0=D0R。

(2)20×1年宣告發(fā)放20×0年現(xiàn)金股利D1時，按照準則規(guī)定計算20×1年應沖減的投資成本C1和應確認的投資收益E1為：

C1=(Do+D1)R－P1RM÷12－C0

=(D0+D1)R－P1RM÷12－D0R

=(D1－P1M÷12)R；

E1=D1R－C1=D1R－(D1－P1M÷12) R=P1RM÷12

(3)20×2年宣告發(fā)放20×1年現(xiàn)金股利D2時，當期應沖減的投資成本C2和應確認的投資收益E2分別為：

C2=(D0+D1+D2)R－(P1M÷12+P2)R－(C0+C1)=(D2－P2)R；

E2=D2R－C2=D2R－(D2－

P2)R=P2R。

(4)20×3年宣告發(fā)放20×2年現(xiàn)金股利D3時，本期應沖減的投資成本C3和應確認的投資收益E3為：

C3=(D0+D1+D2+D3)R－(P1M÷12+P2+P3)R－(C0+C1+C2)=(D3-P3)R；

E3=D3R－C3=D3R－(D3-P3)R=P3R。

根據上面的計算過程可以預測，假定自20×0年起持有該長期股權投資的年限k，則第k年應沖減的投資成本Ck和應確認的投資收益Ek分別為：

公式(5)：Ck=(Dk-Pk)R；

公式(6)：E3=DkR-Ck=DkR-(Dk-Pk)R=PkR

其中，Dk表示第k年分配的股利，Pk表示第k年的上年即第k-1年實現(xiàn)的利潤。

3．簡便會計處理方法的證明

運用數(shù)學歸納法的思想方法，可以對上述推測的公式進行證明，由于公式(6)是在公式(5)的基礎上計算得到，因此主要是證明公式(5)。

(1)已知C0=D0R；C1=(D1－P1M÷12)R；C2=(D2－P2)R；C3=(D3－P3)R；

(2)假設Ck=(Dk-Pk)R；那么依據準則規(guī)定計算方法可知：

Gk+1=(D0+D1+D2+…+Dk+1)R－(P1M÷12+P2+…+Pk+1)R－(C0+C1+…+Ck)

=(D0+D1+D2+…+Dk+1)R-(P1M÷12+P2+…+Pk+1)R-D0R-(D1-P1M÷12)R-…-(Dk-Pk)R=(Dk+1-Pk+1)R

因此可知假設成立，即公式(5)：Ck=(Dk-Pk)R被證明是成立的，并容易計算得到公式(6)。這兩個公式實際上分別與公式(3)及公式(4)表達了相同的涵義。

三、應用舉例

例：甲公司于2000年4月4日以銀行存款購買300萬股乙公司股票，每股成交價15．30元，另支付相關稅費36．72萬元，占有表決權資本的1％，并準備長期持有。乙公司1999年度每股收益0．503元；2000年6月10日宣告分派1999年度的現(xiàn)金股利0．32元／股，當年實現(xiàn)每股收益0．284元；2001年6月12日宣告分派2000年度的股利0．16元／股，當年實現(xiàn)每股收益0．3．4元；2002年6月19日宣告分派2001年度的現(xiàn)金股利0．24元／股。甲公司各年的分析如下：

1．按照準則的規(guī)定原始方法，可對各年情況分析如下：

(1)2000年4月4日取得投資時，投資成本=1530×3000000+367200=46267200(元)，分錄為：

借：長期股權投資46267200

貸：銀行存款46267200

(2)2000年6月10日被投資企業(yè)宣告分派的1999年股利，系投資前乙公司實現(xiàn)的利潤，該股利應作為投資成本的收回，金額為0．32×3000000=960000(元)。分錄為：

借：應收股利 960000

貸：長期股權投資960000

(3)2001年宣告分派2000年股利時(2000年實際持有該投資9個月)

投資后至本年末止被投資方累積分配的股利中屬投資方的部分=0．16×3000000+960000=1440000(元)；

投資后至上年末止被投資方實現(xiàn)的凈損益屬投資方的部分=0．284×3000000×9÷12=639000(元)；

投資方已沖減的成本=960000(元)；

因此，2001年應沖減投資成本的金額=1440000－639000－960000=－159000(元)；應確認的投資收益=0．16×3000000－(－159000)=639000(元)。

借：應收股利480000

長期股權投資159000

貸：投資收益 639000

(4)2002年6月11日宣告分派2001年股利時

投資后至本年末止被投資方累積分配的股利中屬投資方的部分=(0．32+0．16+0．24)×3000000=2160000(元)；

投資后至上年末止被投資方實現(xiàn)的凈損益屬投資方的部分：0．284×3000000×9÷12+0．34×3000000=1659000(元)；

投資方已沖減的成本=960000－159000=801000(元)；

因此，2002年應沖減投資成本的金額=2160000－1659000－801000=－300000(元)；應確認的投資收益=0．24×3000000－(－300000)=1020000(元)。

借：應收股利 720000

長期股權投資　300000

貸：投資收益 1020000

2．按照簡便方法，對各年情況分析如下：

(1)2000年4月4日取得投資時的會計處理同前一種方法。

(2)2000年6月10日被投資企業(yè)宣告分派1999年(尚未取得投資)股利時，處理同前一種方法，在此不再贅述。2000年實際分得股利=0．32×3000000=960000(元)；應享有被投資企業(yè)1999年實現(xiàn)的凈利=0元。因此本年應已沖減的投資成本=960000－0=960000(元)。編制的會計分錄同前一種方法。

(3)2001年宣告分派2000年股利時(該年實際持有投資9個月)，2001年實際分得股利=0．16×3000000=480000(元)；應享有被投資企業(yè)2000年實現(xiàn)的凈利=0．284×3000000×9÷12=639000(元)。因此本年可轉回已沖減的投資成本=639000―480000=159000(元)；投資收益=0．284×3000000×9÷12=639000(元)。會計分錄同前一種方法。

(4)2002年6月11日宣告分派2001年股利時(全年持有該投資)，2002年實際分得股利=0．24×3000000=720000(元)；應享有被投資企業(yè)2001年實現(xiàn)的凈利=0．34×3000000=1020000(元)。因此本年可轉回已沖減的投資成本=1020000－720000=300000(元)；投資收益=0．34×3000000=1020000(元)。會計分錄也同前一種方法。

當然，如果在運用此方法時，要注意累積轉回已沖減的投資成本不能超過原累積已沖減數(shù)，否則容易出現(xiàn)錯誤。不過在實務中，企業(yè)一般是在當年分配上一年的利潤，能夠出現(xiàn)這種錯誤的情況很少見。

篇4

一、 引言

隨著市場競爭的日益加劇，許多企業(yè)不斷提高信息化水平以增強核心競爭力。信息技術（IT）投資逐漸成為企業(yè)投資預算體系里的重要組成部分。這說明企業(yè)高層管理者期望IT投資能為企業(yè)帶來最大的收益。IT投資作為企業(yè)的長期投資項目，高層管理者還期望IT投資能為企業(yè)未來發(fā)展提供持續(xù)的利潤流。為了驗證IT投資的合理性和對企業(yè)成長的貢獻，必須對IT投資的凈收益進行準確的預測和分析。然而，IT投資的凈收益很難用貨幣量化，不僅因為它帶來的收益是無形的（例如，改善客戶服務），還因為很難將其從企業(yè)全部投資收益中剝離出來。此外，許多研究者認為，IT投資對組織的影響作用會出現(xiàn)延遲效應，一般在IT項目成功實施三到五年之后，才會觀察到該項IT投資對企業(yè)經營績效產生的影響。

現(xiàn)有文獻關于IT投資收益的分析，有助于我們了解信息技術投資的預期結果，但現(xiàn)有文獻并沒有提出我國企業(yè)IT投資收益的通用分析框架。因此，有必要通過一定的方法整合這些分析方法，該方法既能對IT投資收益進行事前評估，還能用于事后測量。IT投資對企業(yè)影響往往都是戰(zhàn)略收益大于財務意義、無形收益多于有形收益，因此作出精確的財務分析幾乎是不可能的，而且信息化項目的建設往往會涉及到多方的利益，需要綜合考慮多種因素。

二、文獻回顧

在現(xiàn)有文獻中，研究者從不同的角度對IT投資的凈收益進行分析。其中存在兩種比較主流的觀點。一是遵從IT黑箱觀點的假設，對IT投資的結果進行測量（例如，測量IT投資帶來的組織績效或經濟表現(xiàn)）；另一種是認同價值鏈的觀點，基于信息技術影響企業(yè)價值鏈的過程收益來分析。

（一）IT投資收益的三維分析框架

Mirani和Lederer（1998）提出IT投資收益的分析框架由三個維度組成：戰(zhàn)略收益、信息收益和事務收益?！皯?zhàn)略收益”維度反映了IT投資的業(yè)務價值，如降低成本，提高銷售額，戰(zhàn)略匹配以及提高投資回報率等，因此可以進一步分為三個子維度：競爭優(yōu)勢、匹配以及客戶關系收益?！靶畔⑹找妗本S度聚焦于觀察IT投資是否能夠促進企業(yè)更加有效地對信息資源進行開發(fā)和利用，包括信息獲取、信息質量和信息靈活性三個子維度?！笆聞帐找妗本S度側重于觀察IT投資對企業(yè)效率的影響，因此可以進一步細化為溝通效率、系統(tǒng)研發(fā)效率和業(yè)務效率三個子維度。

（二）IS平衡記分卡

Kaplan和Norton（1996）提出的“平衡記分卡”（BSC）方法從企業(yè)財務、客戶、內部流程以及學習和成長四個方面對IT投資收益進行測量。Martinsons 等（1999）對BSC方法進行改進后引用到信息系統(tǒng)領域，提出一種IS平衡記分卡的凈收益測量方法，從四個維度去測量：業(yè)務價值（business-value）測量維度、用戶導向（user-orientation）測量維度、內部流程（internal-process）維度和未來準備度（future-readiness）維度。

（三）D&M模型

DeLone和McLean模型（1992）的核心構念是“影響（impact）”，是從“個人影響（individual impacts）”和組織影響（organizational impacts）這兩個方面來測量IT投資對組織和個人的影響結果。DeLone和McLean改進模型（2003）的核心構念是“凈收益（net benefits）”。這篇文章還指出用“影響”這一構念存在不足是因為“影響”可能是正向的，也可能是負向的，容易造成混淆。相反，使用“凈收益”這一構念可以準確地界定IT投資對企業(yè)績效正向和負向影響的總和，因而能夠平衡IT投資對企業(yè)各個層面正向和負向的多重影響。“凈收益”不同于一般意義上的收益在于：IT投資帶來的收益是多方面的，不可能總是帶來正向的收益，也有可能帶來負向的收益，而且最終的收益總和，即凈收益（consequences）可能是正的，也有可能是負的。此外，DeLone和McLean（2003）還指出，凈收益僅是對影響結果進行測量，必須進一步分析系統(tǒng)質量、信息質量和服務質量，才能準確地理解IT投資對企業(yè)的影響過程。由此可見，“凈收益”這一構念可以準確地表征企業(yè)IT投資的真正受益，并且需要從三個方面去觀察：誰來評價、如何評價以及評價什么。

（四）其他分析視角

Smithson和Hirschheim（1998）提出從有用性和價值兩個視角分析IT投資收益的維度：效率（efficiency）、有效性（effectiveness）和理解（understanding）。還有研究者聚焦于從個人層面分析。如，Torkzadeh 和Doll（1999）驗證了IT對個人影響的四個維度：任務生產率，即IT投資提高員工工作效率的程度；任務創(chuàng)新，即IT投資幫助員工在工作中嘗試或者產生創(chuàng)新性想法的程度；客戶滿意度，即 IT投資幫助員工為企業(yè)內外部客戶創(chuàng)造價值的程度；管理控制，即IT投資幫助企業(yè)調節(jié)工作流程和工作績效的程度。還有研究者建議從財務方面、客戶方面、內部流程以及學習和增長方面對IT投資的凈收益進行測量。

篇5

在權益法核算下，當聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈虧損，投資企業(yè)按照其享有的權益份額計算應享有或應分擔的份額，確認為投資損益并增加或減少長期股權投資的賬面價值；當聯(lián)營或合營企業(yè)分派現(xiàn)金股利時，投資企業(yè)按照應享有的現(xiàn)金股利沖減長期股權投資的賬面價值。但是，投資企業(yè)在確認投資收益時，通常在聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)賬面凈利潤的基礎上，調整投資時聯(lián)營或合營企業(yè)各項可辨認凈資產公允價值與其賬面價值的差額當期應分攤（或折舊）的金額后的凈損益為基礎計算應享有或應分擔的份額，因此，投資企業(yè)確認的投資損益，與按照其聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)賬面凈利潤和應享有的權益份額計算確認的金額往往存在差異。通常而言，聯(lián)營或合營企業(yè)分派現(xiàn)金股利是以其實現(xiàn)賬面凈利潤為基礎所作的分配，投資企業(yè)在投資持有期間所分得的現(xiàn)金股利往往與已確認的投資損益不同，當投資企業(yè)所分得的現(xiàn)金股利小于已確認的投資收益（已增加的長期股權投資賬面價值的損益調整部分），則沖減長期股權投資的賬面價值；而當投資企業(yè)所分得的現(xiàn)金股利大于已確認的投資收益，應當如何處理，有以下幾種可選擇的方法：

1、全部確認為當期投資收益。在這種方法下，考慮聯(lián)營或合營企業(yè)所實現(xiàn)的賬面凈利潤中投資企業(yè)應享有的部分都應通過利潤表反映其收益，為此，投資企業(yè)當期應分得的現(xiàn)金股利超過已確認投資收益的部分，全部確認為當期投資收益。

例1：20×5年1月1日，甲公司持有乙公司30%的股權并對其具有重大影響。初始投資成本為1 200萬元，投資時乙公司可辨認凈資產公允價值為3 500萬元。20×5乙公司實現(xiàn)凈利潤200萬元，經按公允價值計量調整后的凈利潤為180萬元； 20×6年3月，乙公司宣告分派20×5年度的現(xiàn)金股利200萬元；乙公司20×5年初未分配利潤為600萬元。不考慮長期股權投資的減值以及其他利潤分配因素。

在本例中，甲公司對乙公司投資的初始投資成本為1 200萬元，投資時乙公司辨認凈資產公允價值為3 500萬元，甲公司按持股比例計算應享有的份額為1 050萬元，產生商譽150萬元（1 200-1 050）。

甲公司于20×5按照持股比例計算應確認的投資收益為54萬元（180×30%）；20×6年3月按照持股比例計算確認的應收現(xiàn)金股利為60萬元（200×30%），超過確認的投資收益54萬元，差額6萬元全部確認為當期投資收益，其會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利—乙公司 6001000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 5401000

投資收益 601000

例2：假定乙公司于20×6年3月宣告分派20×5年度的現(xiàn)金股利300萬元。其他條件同例1。則甲公司的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利—乙公司 900 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 540 000

投資收益 360 000

2、根據情況分別沖減長期股權投資賬面價值或確認投資收益。在這種方法下，考慮投資后聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)凈利潤均應通過利潤表確認其收益，而投資企業(yè)獲得的屬于投資前聯(lián)營或合營企業(yè)所實現(xiàn)利潤的分配額應沖減投資成本。在這種方法下，分別以下三種情況進行處理：

（1）未超過已確認投資收益部分的，沖減長期股權投資的賬面價值。

（2）超過已確認投資收益但未超過投資后聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)的賬面凈利潤中投資企業(yè)享有的部分，確認為投資收益。

例3：以例1為例，甲公司應作的會計分錄與例1相同。

（3）超過已確認投資收益且超過投資后聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)賬面凈利潤中投資企業(yè)享有的部分，沖減投資成本。

例4：以例2例子為例，甲公司應作的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利—乙公司 900 000

貸：長期投資損益—乙公司（損益調整） 540 000

投資收益 60 000

長期股權投資—乙公司（成本） 300 000

3、獲得的現(xiàn)金股利超過已確認投資收益的部分，先沖減長期股權投資中所含的商譽，差額再確認為投資收益。在這種方法下，考慮商譽帶來未來經濟利益的不確定性以及商譽減值在實務工作中的困難，為謹慎起見，對于所獲得的現(xiàn)金股利超過已確認投資收益的部分，先沖減長期股權投資中所含的商譽，其余部分再確認為投資收益。

例5：以例1為例，甲公司的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利 600 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 540 000

長期股權投資—乙公司（成本—商譽） 60 000

例6：以例2為例，甲公司的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利—乙公司 900 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 540 000

長期股權投資—乙公司（成本—商譽） 360 000

4、獲得的現(xiàn)金股利超過已確認投資收益的部分，全部沖減長期股權投資賬面價值。在這種方法下，考慮到聯(lián)營或合營企業(yè)分派現(xiàn)金股利將會減少所有者權益，由此會影響投資企業(yè)按持股比例計算的應享有份額。因此，投資企業(yè)獲得的現(xiàn)金股利超過已確認投資收益的部分，全部沖減長期股權投資的賬面價值。在這種情況下，例1和例2中超過已確認投資收益的部分，全部沖減長期股權投資的成本。

例7：以例1為例，甲公司的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利 600 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 540 000

長期股權投資—乙公司（成本） 60 000

例8：以例2為例，甲公司的會計分錄為（單位：元）：

借：應收股利—乙公司 900 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 540 000

長期股權投資—乙公司（成本） 360 000

表1列示了各種方法下對長期股權投資的賬面價值的影響，以及與應享有乙公司公允價值凈資產份額與長期股權投資賬面價值的比較結果。

根據上述分析可見，上述第四種方法更為合理，在該種方法下，甲公司期末長期股權投資賬面價值減去內含商譽后的余額分別為1 044萬元和1 014萬元，等于按照持股比例計算的投資時乙公司可辨認凈資產公允價值持續(xù)計算的金額中甲公司應分別享有的份額1 044萬元和1 014萬元。因此，當獲得聯(lián)營或合營企業(yè)分派的現(xiàn)金股利時，投資企業(yè)應當全部沖減長期股權投資的賬面價值。

二、聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股而影響投資企業(yè)股權份額的處理

在權益法下，當聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股而原投資企業(yè)未按原有股權份額相應增資，從而導致投資企業(yè)在聯(lián)營或合營企業(yè)中的權益份額下降，投資企業(yè)應享有聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股后凈資產的份額與其原長期股權投資賬面價值會產生差異。對該部分差異如何處理有不同的認識，有的認為，聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股屬于股東之間的交易，投資企業(yè)未按原持股比例相應增加投資所造成的應享有聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產份額與原應享有份額的差額應當計入資本公積；也有的認為，聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股而投資企業(yè)未按原持股比例相應增加投資而造成持股比例下降，是投資企業(yè)處置部分股權的行為，應當按照處置股權的方法進行處理。即，按照減少的持股比例計算的處置部分的賬面價值沖減長期股權投資，按照新的持股比例和增加的資本部分計算增加的金額增加長期股權投資，兩者的差額確認為投資損益；或者，按照新的持股比例計算的應享有聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股后凈資產份額與處置部分股權后長期股權投資賬面應有余額的差額，確認為投資損益。從投資企業(yè)角度看，因聯(lián)營或合營企業(yè)增資擴股而投資企業(yè)未按原有持股比例增資而導致的股權比例下降且仍具有重大影響或共同控制能力的，通常表明投資企業(yè)出售部分股權，應按照與投資企業(yè)直接出售部分股權相同的方法進行處理。

例：甲公司持有乙公司40%的股份并對其具有重大影響。20×7年1月1日，甲公司對乙公司投資的賬面價值為1 300萬元，其中，投資成本為900萬元（其中，商譽為100萬元），損益調整為400萬元。乙公司擬吸收新的股東，并增資1 000萬股，每股發(fā)行價格為4元（不考慮相關稅費）。假定甲公司未按原持股比例相應增加對乙公司的投資，則乙公司增資擴股后，甲公司持股比例下降為20%但仍對乙公司具有重大影響。按原甲公司投資時乙公司可辨認凈資產公允價值持續(xù)計算至20×7年1月1日止的相關凈資產構成見表2。

在乙公司增資擴股時，由于甲公司放棄對乙公司的追加投資，而造成持有乙公司的股權比例下降為20%，在權益法下需要重新計算長期股權投資的賬面價值如下：

增資后甲公司應享有乙公司凈資產份額 1 400萬元（7 000×20%）

增資后甲公司長期股權投資應有的余額 1 450萬元（7 000×20%+100×20%/40%）

其中：成本（不含商譽） 1 200萬元[（2 000+4 000）×20%]

損益調整 200萬元（1 000×20%）

商譽 50萬元（100×1/2）

減：原長期股權投資賬面余額 1 300萬元

應確認的投資收益 150萬元

會計分錄為（單位：元）：

借：長期股權投資—乙公司（成本） 12 500 000

—乙公司（損益調整） 2 000 000

貸：長期股權投資—乙公司（成本） 9 000 000

長期股權投資—乙公司（損益調整） 4 000 000

投資收益 1 500 000

或者：

借：長期股權投資—乙公司（成本） 3 500 000

貸：長期股權投資—乙公司（損益調整） 2 000 000

投資收益 1 500 000

三、長期股權投資的成本中包含聯(lián)營或合營企業(yè)資本公積中存有某些暫記的金額在后續(xù)處置時的會計處理

在權益法核算下，投資企業(yè)投資時，按照初始投資成本確認為長期股權投資，并比較初始投資成本與應享有投資時聯(lián)營或合營企業(yè)可辨認凈資產公允價值份額，確定是否調整長期股權投資的賬面價值，當初始投資成本小于應享有投資時聯(lián)營或合營企業(yè)可辨認凈資產公允價值的份額，其差額直接計入當期損益；當初始投資成本大于應享有投資時聯(lián)營或合營企業(yè)可辨認凈資產公允價值的份額，實質為商譽部分，則不作處理。即，投資企業(yè)對聯(lián)營企業(yè)或合營企業(yè)投資時，其初始投資成本或者經過調整后的投資成本中包含了聯(lián)營或合營企業(yè)資本公積中某些暫記的項目，例如，可供出售金融資產公允價值的變動、現(xiàn)金流量套期中的有效套期工具的公允價值變動、權益法核算時在持股比例不變情況下因被投資企業(yè)其他所有者權益變動而增加的資本公積等。當投資時聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產公允價值中包括原記入資本公積的暫記項目，而在以后期間這些暫記項目隨著所處置的資產等轉入當期損益時，長期股權投資成本中所包含的該部分的權益份額也應沖減長期股權投資的成本。

例：甲公司于20×7年1月1日，向乙公司投資1 000萬元，持有乙公司30%的股權并對其具有重大影響。投資日，乙公司賬面凈資產為2 500萬元（其中，計入資本公積的可供出售金融資產的公允價值增加50萬元）；可辨認凈資產的公允價值為31000萬元（其中，可供出售金融資產公允價值增加額為50萬元）。20×7年度，乙公司實現(xiàn)凈利潤800萬元（包括處置可供出售金融資產原計入資本公積的公允價值增加額50萬元結轉至當期損益的金額），按公允價值調整后的凈利潤為740萬元。假定不考慮減值和其他因素。甲公司的會計處理如下：

（1）取得乙公司30%股權時

借：長期股權投資—乙公司（投資成本） 10 000 000

貸：銀行存款 10 000 000

（2）應享有乙公司公允價值凈資產份額=3 000×30%=900（萬元）

商譽=1 000-900=100（萬元）

（3）年末確認投資損益

應增加的長期股權投資賬面價值=740×30%=222（萬元）

應沖減的投資成本=50×30%=15（萬元）

應確認的投資收益=222-15=207（萬元）

借：長期股權投資—乙公司（損益調整） 2 220 000

貸：長期股權投資—乙公司（投資成本） 150 000

投資收益 2 070 000

年末投資賬面價值=1 000+222-15=1 207（萬元）（其中商譽100萬元）

乙公司凈資產公允價值持續(xù)計算的金額=3 000+740 -50=3 690（萬元）

甲公司按照在乙公司的權益份額計算應享有乙公司凈資產份額=3 690×30%=1 107（萬元），等于長期股權投資賬面價值1 207萬元減去內含商譽100萬元后的余額。

四、內部未實現(xiàn)損益的抵銷

權益法核算的基本方法是當聯(lián)營或合營企業(yè)實現(xiàn)利潤或發(fā)生虧損時，投資企業(yè)按其應享有的權益份額計算其應享有或應分擔的聯(lián)營或合營企業(yè)的利潤或虧損額，調整長期股權投資的賬面價值，并同時確認投資損益，這種處理方法使長期股權投資的賬面價值能夠反映投資企業(yè)在聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產中的權益份額。如果投資企業(yè)與聯(lián)營或合營企業(yè)發(fā)生內部交易，包括“順流”（如，投資企業(yè)出售產品給其聯(lián)營企業(yè)）和“逆流”（如，聯(lián)營企業(yè)出售產品給其投資企業(yè)）交易所帶來的損益，在該內部交易損益未實現(xiàn)前，應將該部分損益中歸屬于投資企業(yè)的部分予以抵銷后作為確認投資損益的基礎。即，投資企業(yè)與聯(lián)營或合營企業(yè)之間的內部交易損益，在投資企業(yè)確認的投資損益中僅限于非關聯(lián)投資企業(yè)在聯(lián)營或合營中的利益。待內部交易損益實現(xiàn)時，原抵銷的損益部分再確認為投資損益。在實務中對于投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)內部未實現(xiàn)損益的抵銷有不同的處理方法，一種方法是在個別（或者單獨，此處假定國際財務報告準則中所稱的單獨財務報表與個別財務報表概念相同）和合并財務報表分別采用不同的方法進行處理；另一種方法是在個別和合并財務報表中均采用權益法核算的處理。

（一）投資企業(yè)對聯(lián)營或合營企業(yè)的投資，在其個別和合并財務報表中采用不同的處理方法。國際財務報告準則中規(guī)定，與合并財務報表一同提供的母公司單獨財務報表中，對聯(lián)營或合營企業(yè)的投資采用成本法核算，在合并財務報表中采用權益法核算。即，投資企業(yè)（同時是其他企業(yè)的母公司）在其個別財務報表中對聯(lián)營或合營企業(yè)的投資采用成本法核算，在合并財務報表中則采用權益法核算。在具體會計處理時：

1、對于“順流”交易，即投資企業(yè)銷售產品或其他資產給其聯(lián)營或合營企業(yè)而產生的內部未實現(xiàn)損益，其相關的收入、成本包括在投資企業(yè)的個別財務報表中。在投資企業(yè)編制合并財務報表時，先按照聯(lián)營或合營企業(yè)個別財務報表中實現(xiàn)的凈利潤為基礎計算應確認的投資收益和調整長期股權投資賬面價值的金額，并按照內部未實現(xiàn)損益中歸屬于投資企業(yè)的部分，相應抵銷收入、成本，以及相關的長期股權投資；當投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間的內部交易損益已經實現(xiàn)，將原已抵銷的歸屬于投資企業(yè)的相關收入、成本予以恢復。

例1：甲公司持有乙公司30%的股權并對其具有重大影響。20×7年度，甲公司將自產產品銷售給乙公司，其銷售價格為11000萬元（不含增值稅額），銷售成本為600萬元。年末，乙公司從甲公司購入的產品全部未對外出售形成存貨，乙公司當年度按照可辨認凈資產公允價值為基礎計算實現(xiàn)的凈利潤1 800萬元。假定上述交易不考慮相關稅費。同時，甲公司擁有丙公司80%的股權并能對其進行控制，甲公司期末需要對外提供合并財務報表。不考慮利潤分配。

從本例可見：

（1）20×7年度，甲公司銷售給乙公司產品實現(xiàn)收入1 000萬元，結轉銷售成本600萬元，毛利400萬元；至年末，乙公司未出售該批產品，致使該部分銷售毛利反映在乙公司的存貨賬面價值中。甲公司在其個別財務報表中確認了相關的收入、成本，且對該聯(lián)營企業(yè)采用成本法核算。

（2）甲公司在編制合并財務報表時，根據乙公司實現(xiàn)的凈利潤確認投資收益和增加長期股權投資賬面價值540萬元（11800×30%）；同時，因甲公司與乙公司之間存在內部交易未實現(xiàn)損益400萬元，歸屬于甲公司的部分為120萬元。在合并財務報表中作如下調整及抵銷分錄（單位：元）：

①借：長期股權投資 5 400 000

貸：投資收益 5 400 000

②借：營業(yè)收入（1 000萬元×30%）3 000 000

貸：營業(yè)成本（600萬元×30%） 1 800 000

長期股權投資 1 200 000

（3）假定：20×8年乙公司出售了于20×7年從甲公司購入的產品的50%，乙公司當年度按照可辨認凈資產公允價值為基礎計算實現(xiàn)的凈利潤為2 000萬元。

分析：20×8年度，乙公司出售了于20×7年度從甲公司購入的產品的50%，故該內部交易利潤中有60萬元（400×50%×30%）已經實現(xiàn)。20×8年度在甲公司的個別財務報表中仍然按照成本法對乙公司投資進行核算；同時，在合并財務報表中確認對乙公司的投資收益和長期股權投資為600萬元（21000×30%），并恢復內部交易已實現(xiàn)損益中與收入、成本相關的項目，甲公司在編制20×8年度合并財務報表中作如下調整或抵銷分錄（不考慮上年數(shù)的調整，單位：元）：

①借：長期股權投資—乙公司 6 000 000

貸：投資收益 6 000 000

②借：營業(yè)成本 900 000

長期股權投資 600 000

貸：營業(yè)收入 1 500 000

2、對于“逆流”交易，由于聯(lián)營或合營企業(yè)并不納入投資企業(yè)的合并財務報表，其內部未實現(xiàn)損益在投資企業(yè)的合并財務報表中并不會重復計算與該內部交易相關的歸屬于投資企業(yè)的收入、成本。因此，投資企業(yè)在其合并財務報表中確認的對聯(lián)營或合營企業(yè)的投資損益，應當在聯(lián)營或合營企業(yè)已實現(xiàn)損益的基礎上抵銷內部交易未實現(xiàn)損益中歸屬于投資企業(yè)的部分；當投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間的內部交易損益已經實現(xiàn)，則將原已抵銷的歸屬于投資企業(yè)的損益部分確認為投資損益。

例2： 20×7年度，乙公司出售產品給甲公司，甲公司于20×8年出售了于20×7年從乙公司購入的產品的50%，其他資料如例1。

分析：乙公司出售產品給甲公司為“逆流”交易，甲公司20×7年度在其個別財務報表中按照成本法核算對乙公司的投資；在合并財務報表中應確認的投資收益的金額為420萬元[（11800-400）×30%]。因甲公司在編制合并財務報表時，其合并范圍不包括乙公司，則乙公司銷售給甲公司而產生的收入和成本中包含的未實現(xiàn)的收入和成本不納入合并報表中，故不需要在合并財務報表中抵銷。但是，由于甲公司存貨中含有內部未實現(xiàn)利潤120萬元，因此，在合并財務報表中可作如下調整分錄（單位：元）：

借：長期股權投資 5 400 000

貸：存貨 1 200 000

投資收益 4 200 000

20×8年度應確認的投資收益的金額為660萬元 [（2 000+200）×30%]；同時，在合并財務報表中對甲公司存貨中包含的內部未實現(xiàn)利潤60萬元再進行調整，可作的調整分錄為（單位：元）：

借：長期股權投資 7 200 000

貸：存貨 600 000

投資收益 6 600 000

（二）在個別和合并財務報表中均采用權益法核算。我國要求在個別和合并財務報表中對聯(lián)營或合營企業(yè)投資均采用權益法核算。在這種情況下，也有兩種處理方法：

1、在投資企業(yè)的個別財務報表中采用與上述在合并財務報表中相同的處理方法，但存在的問題是個別財務報表中對于“順流”和“逆流”交易所確認的投資收益不同。如以上述例1和例2為例，20×7年度，甲公司在其個別財務報表中所確認的投資收益分別為540萬元（1 800×30%）和420萬元[（11800-400）×30%]；合并財務報表中按照上述與例1和例2相同的金額確認相關的投資收益、收入、成本等。

2、在投資企業(yè)的個別財務報表中，采用相同的方法確認投資收益，在合并財務報表時再作部分調整。這種處理方法，可以保持個別財務報表中對權益法核算的一致性，同時，在合并報表中又可與僅在合并財務報表中進行抵銷的處理結果相同。其具體會計處理時：

（1）無論是“順流”還是“逆流”交易，投資企業(yè)在確認投資損益時，應當在聯(lián)營或合營企業(yè)已實現(xiàn)損益的基礎上抵銷內部交易未實現(xiàn)損益中歸屬于投資企業(yè)的部分。即，在投資企業(yè)的個別財務報表中確認的投資收益是不包含投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間內部交易未實現(xiàn)損益中歸屬于投資企業(yè)的部分。

（2）如果投資企業(yè)同時又是其他企業(yè)的母公司，且對外提供合并財務報表的，則投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)“順流”交易中內部未實現(xiàn)損益部分相關的收入、成本等項目在合并財務報表中予以抵銷，并調整投資收益項目。

（3）當投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間的內部交易損益已經實現(xiàn)，將原已抵銷的歸屬于投資企業(yè)的損益部分確認為投資損益。

例3：仍以例1為例。

（1）20×7年度，甲公司在確認投資收益時，應當?shù)咒N內部未實現(xiàn)利潤中歸屬于甲公司的部分。則20×7年度甲公司在其個別財務報表中應確認的投資收益和增加長期股權投資賬面價值的金額為420萬元[（1 800-400）×30%]。

（2）甲公司在年末編制合并財務報表時，對于甲公司與乙公司內部交易未實現(xiàn)利潤相關的收入、成本等予以抵銷，可考慮作如下抵銷分錄（單位：元）：

借：營業(yè)收入（1 000萬元×30%） 3 000 000

貸：營業(yè)成本（600萬元×30%） 1 800 000

投資收益 1 200 000

3）甲公司在20×8年度的個別財務報表中應確認的對乙公司投資的投資收益并增加長期股權投資賬面價值的金額為660萬元[（2000+400×50%）×30%]。甲公司在編制20×8年度合并財務報表中可考慮作如下調整分錄（不考慮上年數(shù)的調整，單位：元）：

借：營業(yè)成本 900 000

投資收益 600 000

貸：營業(yè)收入 1 500 000

例4：仍以例2為例。

分析：20×7年度和20×8年度，甲公司在其個別財務報表中應確認的投資收益分別為420萬元、660萬元。在20×7年合并財務報表中對內部未實現(xiàn)利潤調整長期股權投資和存貨項目，可考慮編制的調整分錄為（單位：元）：

借：長期股權投資 1 200 000

貸：存貨 1 200 000

在20×8年合并財務報表中對內部未實現(xiàn)利潤調整長期股權投資和存貨項目，可考慮編制的調整分錄為（單位：元）：

借：長期股權投資 600 000

貸：存貨 600 000

可見，無論是在個別財務報表，還是在合并財務報表中采用權益法，對于“逆流”交易的處理都是相同的；而對于“順流”交易通過在個別財務報表中采用與“逆流”交易相同的處理原則，在合并財務報表中調整投資收益項目，達到在個別財務報表中無論是“順流”還是“逆流”交易在采用權益法確認投資收益的處理時原則一致，同時也能滿足僅在合并財務報表中對于聯(lián)營或合營企業(yè)采用權益法的處理原則的一致性。

投資企業(yè)與聯(lián)營或合營企業(yè)發(fā)生內部交易損失，投資企業(yè)應當采用與確認利潤相同的方式，確認其占這些交易所帶來的損失的份額。但是，如果這些內部交易損失表明了流動資產可變現(xiàn)凈值的減少或非流動資產發(fā)生了減值損失的，則應當全額確認。值得說明的是，在個別財務報表中計算確認投資損益和增減長期股權投資賬面價值時（或者在“順流”交易下合并財務報表中所確認的長期股權投資價值），如果以抵銷內部交易未實現(xiàn)損益的金額為基礎的，則期末長期股權投資的賬面價值減去內含商譽后的余額（不含減值因素）可能不等于按照持股比例計算的應享有聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產的份額，待內部交易損益實現(xiàn)并恢復確認長期股權投資賬面價值時才會相等；然而如果以聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產減去內部未實現(xiàn)損益后的余額按持股比例計算的金額應當?shù)扔陂L期股權投資的賬面價值減去內含商譽的余額（不含減值因素）。在合并財務報表中，對于“逆流”交易所反映的長期股權投資價值減去內含商譽后的余額通常等于按持股比例計算的應享有聯(lián)營或合營企業(yè)凈資產的份額。但是，如果存在復雜內部交易情況下，例如，存在“順流”、“逆流”和“側流（投資企業(yè)所屬聯(lián)營企業(yè)之間或者聯(lián)營企業(yè)與投資企業(yè)的子公司之間的交易等，通常按照投資企業(yè)對其聯(lián)營或合營企業(yè)投資比例與投資企業(yè)對子公司或其他聯(lián)營或合營企業(yè)投資比例的乘積計算內部交易未實現(xiàn)損益）”，以及存在多層次編制合并財務報表且各層次均包括子公司和聯(lián)營或合營企業(yè)等情況下，合并財務報表中按照權益法所確認的長期股權投資價值則可能難以與應享有聯(lián)營或合營企業(yè)所有者權益份額相等。

如果投資企業(yè)同時又是其他企業(yè)的母公司且編制合并財務報表的，對于納入合并財務報表范圍內的子公司，與其母公司所屬的聯(lián)營或合營企業(yè)之間發(fā)生的內部交易損益，也按照上述原則進行抵銷后確認投資損益。如果投資企業(yè)所屬的聯(lián)營或合營企業(yè)下屬有控制的子公司或者聯(lián)營或合營企業(yè)且編制合并財務報表的，則投資企業(yè)的個別財務報表中按權益法應確認的聯(lián)營或合營企業(yè)的投資收益，以該聯(lián)營或合營企業(yè)個別財務報表中所實現(xiàn)的凈損益，扣除投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間未實現(xiàn)內部交易損益后的金額，按所占投資比例計算的金額確定；投資企業(yè)在其合并財務報表中所應確認的投資收益，應以投資企業(yè)所屬聯(lián)營或合營企業(yè)合并財務報表計算的合并凈利潤為基礎，扣除投資企業(yè)與其聯(lián)營或合營企業(yè)之間未實現(xiàn)內部交易損益后的金額，按照持股比例計算確認投資收益，即在投資企業(yè)的合并財務報表中應確認的投資收益以其所屬的聯(lián)營或合營企業(yè)在合并財務報表中所確認的合并凈利潤作為計算的基礎。

例5：甲公司持有乙公司25%的股權并對其具有重大影響；同時，甲公司擁有丙公司70%的股權并能對其進行控制，甲公司需對外提供合并財務報表。乙公司持有丁公司100%的股權并能對其進行控制，同時，乙公司持有戊公司30%的股權并對其具有重大影響，乙公司也需對外提供合并財務報表。

20×7年有關內部交易情況包括：（1）甲公司銷售給乙公司產品，銷售價格為500萬元，銷售成本為300萬元，當年度乙公司對外銷售該批產品的40%；（2）乙公司銷售產品給丙公司，銷售價格為600萬元，銷售成本為450萬元，丙公司于年末全部未對外銷售；（3）乙公司出售產品給戊公司，銷售價格為800萬元，銷售成本為600萬元，當年度戊公司對外銷售了50%；（4）戊公司銷售產品給丙公司，銷售價格為200萬元，銷售成本為120萬元，年末全部未對外出售。上述銷售價格均不含增值稅，除上述交易外，不存在其他內部交易且不考慮所得稅等其他因素。

20×7年度，甲公司實現(xiàn)的凈利潤為4 000萬元（含按照權益法確認的投資收益部分）；乙公司凈利潤（不含對戊公司投資的投資收益）為1 200萬元；丙公司實現(xiàn)的凈利潤為1 500萬元；丁公司實現(xiàn)的凈利潤為1 000萬元；戊公司實現(xiàn)的凈利潤為700萬元。假定上述實現(xiàn)的凈利潤均為按照凈資產公允價值計算的結果。假定投資企業(yè)對聯(lián)營或合營企業(yè)投資在個別和合并財務報表中均采用權益法核算。

分析1：在個別財務報表上應確認的投資收益

（1）甲公司銷售產品給乙公司，且乙公司至年末僅出售40%，另60%未對外銷售，形成內部未實現(xiàn)損益120萬元，歸屬于甲公司的部分為30萬元，在計算甲公司對乙公司的投資收益時，應當扣除該部分未實現(xiàn)的內部交易利潤。

（2）乙公司銷售產品給丙公司，丙公司至年末全部未對外出售，形成內部未實現(xiàn)損益150萬元，歸屬于甲公司的部分為26.25萬元（150×25%×70%），在計算甲公司對乙公司的投資收益時，應當扣除該部分未實現(xiàn)的內部交易利潤。

（3）乙公司銷售產品給戊公司，戊公司至年末對外出售50%，形成內部未實現(xiàn)損益100萬元，歸屬于乙公司的部分為30萬元，在計算乙公司對戊公司投資的投資收益時，應當扣除該部分未實現(xiàn)的內部交易利潤。

（4）戊公司銷售產品給丙公司，丙公司至年末全部未對外出售，從整個集團角度看（此處包括對聯(lián)營企業(yè)），形成內部未實現(xiàn)損益80萬元。但因屬于甲公司的子公司丙公司與甲公司的聯(lián)營企業(yè)乙公司的聯(lián)營企業(yè)戊公司之間的交易，則在計算乙公司對戊公司投資的投資收益時，歸屬于乙公司的24萬元（80×30%）部分是否應予以抵銷，以及甲公司在確認對乙公司投資時是否需進一步抵銷，從理論上看，如果不扣除戊公司與丙公司之間的未實現(xiàn)內部利潤，不符合財務報表編制中應予抵銷內部未實現(xiàn)損益的原則。因為，戊公司出售產品給丙公司，其未實現(xiàn)內部交易利潤80萬元包含在丙公司存貨賬面價值中，甲公司在編制合并財務報表時，對于乙公司實現(xiàn)凈利潤中所包含的該部分未實現(xiàn)利潤中歸屬于甲公司的部分4.2萬元（80×30%×25%×70%）會包含在甲公司的凈利潤中，同時，丙公司存貨中包含的未實現(xiàn)利潤80萬元也包括在合并財務報表的存貨價值中，假定當期整個集團只有戊公司與丙公司一筆交易，將會造成內部交易未實現(xiàn)利潤歸屬于甲公司的部分得以實現(xiàn)的情況。但是，在實務中往往很難得到未實現(xiàn)內部交易損益的相關資料且抵銷比較困難，如果實務中該部分內部交易未實現(xiàn)損益不重要或者無法抵銷的則可考慮不予抵銷。在本例中假定該內部交易未實現(xiàn)損益不重要而不予抵銷。

乙公司個別財務報表中應確認的投資收益=（700-200×50%）×30%=180（萬元）

乙公司個別財務報表中實現(xiàn)的凈利潤=1 200+180=1 380（萬元）

甲公司個別財務報表中應確認的投資收益=（1 380 -120）×25%-150×25%×70%=288.75（萬元）

分析2：在合并財務報表上的處理

（1）乙公司合并報表中的合并凈利潤=1 380+1 000 =21380（萬元）

抵銷乙公司銷售給戊公司未實現(xiàn)的收入、成本等（單位：元）：

借：營業(yè)收入（400萬元×30%） 1 200 000

貸：營業(yè)成本（300萬元×30%） 900 000

投資收益 300 000

（2）甲公司在合并財務報表中應確認的對乙公司的投資收益=（2 380-120）×25%-150×25%×70%=538.75（萬元）

合并報表中的合并凈利潤=4 000+1 500+（538.75-288.75）=5 750（萬元）

合并報表中應增加的投資收益和長期股權投資賬面價值=538.75-288.75=250（萬元）

借：長期股權投資 2 500 000

貸：投資收益 2 500 000

抵銷甲公司銷售給乙公司的未實現(xiàn)收入、成本等（單位：元）：

借：營業(yè)收入（500萬元×60%×25%） 750 000

貸：營業(yè)成本（300萬元×60%×25%） 450 000

投資收益 300 000

篇6

【關鍵詞】計量分析和實證分析；六個影響因素；計量模型

1 緒論

1.1研究背景以及問題的提出

隨著社會經濟的發(fā)展，炒股儼然成為一種時代熱潮，大學生也紛紛投身其中，但是對于大學生炒股的看法仍然眾說紛紜。由于大學生炒股存在著專業(yè)性不足、資金來源渠道狹窄、時間與課業(yè)沖突等因素的制約，使得絕大多數(shù)參與股市投資的大學生面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

當前對于大學生股票投資的行為的研究一定層面上仍然采用調查方式進行研究分析，我們決定從計量的角度出發(fā)更加科學地對課題展開研究。在掌握了一定的大學生炒股情況之后，針對這一現(xiàn)象課題小組展開了研究，著重分析大學生自身因素以及外部宏觀因素對其投資的影響，確定出了研究大學生炒股收益與投入之間的關系。

1.2研究內容及方法

本文旨在探索大學生股票收益與投入、外部宏觀因素的關系，從計量經濟學視角出發(fā)，對大學生炒股投入以及宏觀外部環(huán)境對其投資收益的影響，從而給大學生炒股予以較為科學的建議。

根據本文研究目的以及數(shù)據的可獲得性，宏觀經濟數(shù)據以月份為基礎，同比計算出其增長幅度，獲取當前市場強弱的狀態(tài)和活躍程度；當前資金投入量（CA）、每周平均看盤時長（ATRT）、等六個因素來量化研究，其中通過對宏觀經濟變量的增減幅度來判斷當前股市周期。

采用OLS分析法（其中重點分析R^2），對OLS的有效性檢驗，T檢驗。并且我們最終成型的模型為log-log模型（同時數(shù)據格式是橫截面數(shù)據）。

1.3研究意義

中國股票市場正在逐步發(fā)展，與此同時大學生炒股隊伍也在日益壯大，然而社會、學校、家庭等缺乏對大學生炒股這一行為的重視，學校缺乏對大學生炒股的正確引導，致使大部分炒股大學生面臨這很大的困難。本文著力于探討大環(huán)境下大學生的股票投資收益與其投入的關系，從而大概的掌握當前大學生炒股收益狀況，從計量經濟學的角度研究各個因素存在的風險大小來分析大學生股票收益影響程度，為大學生炒股提供較為科學的參考。

2 變量說明和研究方法

2.1變量選取

通過對大學生股市投資狀況調查，我們綜合考慮選取了以下微觀和宏觀變量，通過變量從計量角度分析研究影響大學生股市投資的各要素。

2.2研究模型

2.2.1計量模型的設定

計量模型設定為

RI=+CA+ATRT+IPT+ANO+AH+M2ROID+SHIBOR1M+M2ROID*SHIBOR1M+IAVID+u

2.2.2模型設定的說明

該模型共有9個變量，其中8個為解釋變量，1個為被解釋變量。其中，為截距項，固定值為1.5%（參考2016年一年期央行定期基準利率），其不隨其他變量的影響而變動。同時，我們設置了M2ROID*SHIBOR1M這個交互項，因為我們可以知道M2很大程度上反映貨幣供應量的情況，而銀行間同業(yè)拆借利率的變動與其有著緊密的聯(lián)系，二者之間存在交互效應。其余各解釋變量依次設定并賦予系數(shù)。誤差項u：除以上因素外其他影響股市投資收益率的因素。

2.2.3模型回歸及結果說明

2.2.3.1模型回歸：模型設定后，利用R軟件執(zhí)行 lm（RI～CA+ATRTIPT+ANO+AH+M2ROID+SHIBOR1M+M2ROID：SHIBOR1M+IAVID），做模型回歸，并利用summary（描述性統(tǒng)計）命令，得到以下結果：

2.2.3.2回歸結果說明

根據描述性統(tǒng)計結果分別對CA、ATRT、IPT、ANO、AH、M2ROID、SHIBOR1M、IAVID和M2ROID*SHIBOR1M交互項進行分析。首先，通過回歸結果中R^2=0.8654可以看出模型中解釋變量對被解釋變量的解釋程度為86.54%，說明解釋能力很強。其次，對各個解釋變量做置信水平為95%下的T檢驗，通過與描述性統(tǒng)計結果的對比，僅有AH解釋變量的t值處于被拒^區(qū)域，對被解釋變量RI無影響。此結果表明一周期間的平均持倉量對股市投資收益率的影響微乎其微，基本上可判定對收益率無影響，此與我們設定模型初的假設相反。其余解釋變量對RI的影響程度均較大。同時，通過回歸結果我們可以發(fā)現(xiàn)，ANO即一周平均操作次數(shù)對RI的影響是負相關的。即操作次數(shù)的增加反而股市投資收益率會下降。并且，我們會發(fā)現(xiàn)，M2ROID*SHIBOR1M這個交互項對RI的影響也十分明顯，這也反映出M2在很大程度上能反映貨幣供應量的變動情況。綜上，我們可以發(fā)現(xiàn)該模型較好地反映相關因素對股市投資率的影響狀況。

3 實證研究及討論

通過對以上各種因素的大概研究，現(xiàn)在我們來針對當中的五個重要因素的仔細研究。

3.1資金投入量與投資收益率之間的關系

通過數(shù)據分析顯示，資金投入量與股票投資收益率之間的關系是呈正態(tài)相關。但是在實證分析中顯示，資金投入量與投資收益率之間的關聯(lián)度較弱，說明計量分析與實證分析之間存在一定的差異。

3.2周看盤時長與投資收益率之間的關系

通過數(shù)據的計量分析與實證分析可以得出，每周平均看盤時長與投資收益率之間存在高度正相關的關系。跟蹤得出如下數(shù)據：白XX在8月15號至8月19號其看盤時長為26個小時，對應的當期賬面盈利7.7%。在董XX的觀察期9月12號至9月16號之間，看盤時長低至8個小時，對應的其當期賬面虧損幅度達至1.8%。董XX在觀察期當中的9月26號至9月30號其看盤時長為15個小時，對應的其賬面盈利達至3.07%，在7月18號至7月29號這個期間，由于股票市場的波動比較大，但由于其看盤時長的增加，其虧損的幅度也得到了一定的控制。

3.3入市年長與投資收益率之間的關系

通過數(shù)據的計量分析得出入市年長與投資收益率之間是呈現(xiàn)正相關的關系，然入市年長較長或者較短其投資收益率的波動性都較大，入市年長比較靠中的，其投資收益率是比較穩(wěn)定的。不同風險偏好（風險愛好者、風險中性者、風險厭惡者）的投資者的投資行為也大不相同，最終投資結果也會呈現(xiàn)不同狀態(tài)。

3.4周平均操作次數(shù)與投資收益率之間的關系

通過數(shù)據的計量分析與實證分析得出周平均操作次數(shù)之間呈現(xiàn)負相關。如下：化環(huán)學院的白XX，在7月18號至7月22號和8月22號至8月26號這兩個觀察期內，周平均操作次數(shù)均為5次，但其當期賬面虧損幅度分別達至8.1%、3.19%。而且由于該位受訪者的操作次數(shù)波動較多，所以其當期賬面虧損變動的幅度較大，盈利幅度最大為7.7%，虧損幅度最大為8.1%。外國語學院的楊XX，其操作次數(shù)總體較少，所以其當期賬面損益的變化幅度比較小。

3.5平均持倉量與投資收益率之間的關系

通過數(shù)據的計量分析平均持倉量與投資收益率之間不存在聯(lián)系，實證分析中平均持倉量與投資收益率之間的關系是比較極端的存在，兩者的關聯(lián)度不是特別高，但是也有一定的解釋力度。從我們長期的三位跟蹤采訪對象可以有力的解釋這一結論。其中兩位受訪者的平均持倉量的百分比高低與投資收益率之間存在者高度密切地相關度。當受訪者的平均持倉量所占比比較高的時候，其當期賬面收益率也比較高。反之其當期賬面虧損相對來說是比較高的。所以說實證分析與計量分析在有一部分是有較大的差異。

3.6宏觀因素與投資收益率之間的關系

通過總體數(shù)據的計量與實證分析，可以得出宏觀因素中的SHIBOR1M與上證指數(shù)之間存在著密切的負相關，M2和IAV與上證指數(shù)之間的相關度相對比較弱，但是實證分析中還是有一定的相關度。

4 總結

4.1主要結論與啟示

通過模型計算以及實證檢驗可以看出各個因素各具有一定的解釋力度。資金投入量對于投資收益率的影響較強；看盤時長總體上同收益率正相關；入市年長存在極端的關系，入市長短不同通過影響投資者的決策從而影響收益率；操作次數(shù)變化幅度與收益率變化幅度之間的關系密切，與投資收益率之間呈正相關關系；平均持倉量與投資收益率之間存在較為極端的關系，二者關聯(lián)度不高但仍然具有一定的解釋力度，跟蹤者的時間序列數(shù)據可以看出二者存在較高的相關性。即平均持倉量占比較高的時候，其當期賬面收益率也比較高，反之亦然。

針對于大學生炒股通過對其內因進行分析可以看出，大學生可以參與股票投資，但是，大學生炒股應控制資金投入量，降低投入是減少其炒股風險的重要途徑；大學生炒股獲益的基礎是在花費大量時間成本跟蹤股市變動，這與大學生的學習相互沖突。因此大學生炒股必須在二者之間獲取平衡點，該階段大學生仍然應當以學習為重，不能舍本逐末。炒股大學生應當在課余多學習股票投資的知識技能，更多是要健全和完善自身的心理素質與承受能力方能做一個穩(wěn)健的投資者。更重要的是學校應該健全大學生投資理財教育機制，從較為科學的角度協(xié)助大學生參與理財投資，幫助大學生構建健康正確的價值觀念，從而做到教學相長，實現(xiàn)價值。

4.2局限性

本文從傳統(tǒng)金融的角度研究了大學生股票投資者的各個內因、外因與投資收益率的關系，由于團隊研究水平以及時間等方面的緣故，本文還存在以下幾點不足，同時也為今后的研究提供一些思路和方向。

未結合行為金融的研究方式來研究投資者的投資行為與選擇。未投資者情緒納入考慮范圍，僅僅從投資者的投入出發(fā)。所以，在不同市態(tài)下，可在模型中加入相關虛擬變量，從而更加合理反映投資者的投資情況。今后針對該課題可以進行更深入的探索重點分析與雙向研究大學生投資者情緒和投資收益率之間的相互沖擊。

不同的市場狀態(tài)。本文研究了大學生股票投資者的各個內因與投資收益率的關系，主要是從投資者自身出發(fā)，對宏觀經濟變量的研究僅僅是講其設定為一個外部環(huán)境，并沒有在不同市場狀態(tài)下劃分為不同情境來分析投資者內因與收益之間的關系。該問題可以為將來后續(xù)研究提供借鑒，充分考慮市場狀態(tài)對大學生投資者的影響。

股市投資機會成本。本文對大學生股市投資狀況的研究，雖考慮微觀和宏觀經濟變量對投資收益率的影響，但尚未考慮股市投資的機會成本，如同樣具有風險的投資渠道-債券投資。所以，若在研究中考慮相關其他投資的收益變化，將更能反映股市投資的真實對比狀況。

參考文獻：

[1] 陳浩.中國股票市場機構投資者羊群行為實證研究[J].南開經濟研究.2004，（2）：91-94

[2]程昆，劉仁和.投資者情緒與股市的互動研究[J].上海經濟研究，2005，（11）：86-93

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[4]黃蓉.自回歸模型貨幣供應量對股票價格指數(shù)影響分析[J].統(tǒng)計與決策.2012，（12）：150-152

篇7

在長期股權投資成本法的核算中,由于投資單位需要區(qū)分投資當年和投資以后年度兩個時間點上對應沖減或轉回的長期股權投資成本的確認和應享有的投資收益的確認等問題,使長期股權投資成本法的核算比較復雜,這也使剛接觸投資內容的學生感覺晦澀難懂,課堂教學難度很大,如何讓學生比較輕松地掌握這一方法,并能熟練地運用,筆者從多年教學實踐出發(fā),總結了以下課堂教學的方法以供同行參考。

一、成本法的適用范圍

成本法,是指某項長期股權投資的賬面價值在其持有期間內,除追加或收回投資外,始終保持按其初始投資成本計量的方法。

投資企業(yè)若能夠對被投資單位實施控制或不具有控制、無共同控制且無重大影響,會計上宜采用成本法來核算。掌握投資企業(yè)與被投資企業(yè)因長期股權投資而形成的影響程度,可以從持股比例和投資企業(yè)對被投資企業(yè)的控制程度的角度入手。筆者采用數(shù)軸圖示法予以分析講解。按投資企業(yè)對被投資企業(yè)的持股比例將數(shù)軸劃分為四個點:0,20%,50%,100%,見圖1。

注:圖中A所涵蓋的區(qū)間是(0,20%),表示的是“不具有控制、無共同控制且無重大影響”的情況;圖中B所涵蓋的區(qū)間是[25%,50%),表示的是“重大影響”的情況;圖中C所涵蓋的區(qū)間是50%,表示的是“共同控制”的情況;圖中D所涵蓋的區(qū)間是(50% ,100%]:表示的是“控制”的情況。

圖式中所標明的A和D兩個區(qū)間,就是成本法核算的適應范圍,也可以理解為成本法適用于投資控制力強弱的兩極;而B和C兩個區(qū)間,則是權益法核算的適應范圍。圖式法的運用,解決了文字上的非直觀性,同時加強了學生的理解和記憶。

二、成本法核算的一般程序

成本法下,長期股權投資應當按初始投資成本計價,被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利和利潤,投資企業(yè)確認為投資收益;投資企業(yè)確認為投資收益僅限于被投資單位接受投資后產生的累計凈利潤的分配額,所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。

對于此規(guī)定的講解,筆者建議由簡單到復雜分基本操作和特殊處理兩個步驟

來進行,在運用傳統(tǒng)的案例分析基礎上,輔以時間數(shù)軸圖示。一方面,將案例中紛繁的時間和數(shù)據清晰地表達在時間數(shù)軸上,另一方面,通過時間數(shù)軸具體確定成本法下的賬務處理時間。

(一)基本操作:

[例1]:2007年1月1日A公司以銀行存款購入B公司10%的股份。2007年5月3日B公司宣告分派2006年度現(xiàn)金股利100 000元。2007年B公司實現(xiàn)凈利潤200 000元,2008年4月1日B公司宣告分派現(xiàn)金股利300 000元,2008年B公司實現(xiàn)凈利潤300 000元。

按題目中的已知條件畫出時間數(shù)軸,在數(shù)軸的下方標明的時間點上同時標明被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利總金額,在數(shù)軸上方標明被投資單位年度實現(xiàn)的凈利潤情況,如下圖所示:

首先,通過時間數(shù)軸圖示法解決成本法下的賬務處理時間。

成本法下,“只有當被投資企業(yè)宣告分派利潤或現(xiàn)金股利時,才進行當期投資收益的確認”。以上為例,投資企業(yè)賬務處理時間則為2007年5月3日和2008年4月1日兩個時間點,而“年度末,不論被投資企業(yè)當年是否實現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈虧損、出現(xiàn)凈資產的其他增減變化,投資企業(yè)均不進行賬務處理”,如2007年年末和2008年年末,投資企業(yè)均不需進行賬務處理。

確定了投資企業(yè)的賬務處理時間后,具體會計核算再分投資當年和投資以后年度兩種典型情況進行“投資收益”的確認與計算。仍沿用例1,圖2所示的2007年5月3日這一時間點,稱為“投資當年”分派現(xiàn)金股利的時間點,而2008年4月1日這一時間點,則稱為“投資以后年度”分派現(xiàn)金股利”的時間點。兩個不同的時間點,會計處理方法不同。

1.投資當年收到現(xiàn)金股利或利潤時的會計處理

通常情況下,由于投資當年的分紅額是來自被投資方上一年度的盈余,而此盈余投資方并沒有參與創(chuàng)造,因此應作為初始投資成本的返還處理,不確認投資收益。

應收股利的金額=本期被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利×投資持股比例

則,2007年5月3日的會計處理如下:

借:應收股利 10 000(100,000×10%)

貸:長期股權投資-成本 10 000

2.投資以后年度收到現(xiàn)金股利或利潤時

準則規(guī)定,投資以后年度收到現(xiàn)金股利或利潤時的計算公式為:

應沖減的投資成本的金額=投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利-投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益)×投資企業(yè)持股比例-以前年度已沖減的投資成本

應收股利金額的確定與投資當年的計算無區(qū)別。

應確認的投資收益=投資企業(yè)當年獲得的利潤或現(xiàn)金股利-被投資單位已沖減的初始投資成本

按以上公式,2008年4月1日A公司會計處理的計算如下:

投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利=100 000

+300 000=400 000

投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益=200 000

以前年度已沖減的投資成本即2007年5月3日計算的10 000

應沖減的投資成本的金額=(400 000-200 000)×10%-10 000=10 000

會計分錄為:借:應收股利 30 000

貸:長期股權投資-成本10 000

投資收益 20 000

以上基本操作的內容和步驟使學生對成本法的核算有一個初步的了解:成本法下賬務處理的時間、投資當年和投資以后年度這兩個時間點的劃分、投資當年和投資以后年度投資收益的確定及賬務處理的差別。

掌握這一基本操作之后,再在此基礎上進入特殊處理階段。

(二)特殊處理

1. 投資當年的特殊情況

[例2] 2007年3月1日A公司以銀行存款購入B公司10%的股份,2007年12月31日B公司宣告分派2007年度現(xiàn)金股利400 000元。2007年B公司實現(xiàn)凈利潤450 000元。

仍然采用與上述相同的方法和手段,按題目中的內容畫出時間數(shù)軸,如下圖所示:

分析:與基本操作里的“投資當年”情況有所區(qū)別的是:投資企業(yè)于2007年3月份投資, 2007年12月31日為現(xiàn)金股利宣告分派日,此時分得的股利既有投資前產生的,又有投資后產生的。在這種情況下,引入計算公式:

(1)投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益=投資當年被投資單位實現(xiàn)的

凈損益×投資企業(yè)持投比例×[投資當年持有月份÷全年月份]

(2)應沖減初始投資成本的金額=被投資單位分派的利潤或現(xiàn)金×持股比例-投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益

若公式(2)計算結果大于零,應按上述公式計算應沖減的投資成本;若公式(2)計算結果小于或等于零,則不需要計算沖減初始投資成本的金額,應分得的利潤或現(xiàn)金股利全部確認為當期投資收益。

投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益=450 000×10%×10÷12=37 500

應沖減初始投資成本的金額=400 000×10%-37 500=2 500>0,則:

2007年12月31日的會計分錄為:

借:應收股利40 000

貸:長期股權投資-成本2 500

投資收益 37 500

承上例,若被投資企業(yè)2007年12月31日宣告分派現(xiàn)金股利300 000元,則:

投資企業(yè)投資年度應享有的投資收益=450 000×10%×10÷12=37 500

應沖減初始投資成本的金額=300 000×10%-37 500=

-7 500

借:應收股利30 000

貸:投資收益30 000

2. 投資以后年度的特殊情況

[例3]:2007年1月1日A公司以銀行存款購入B公司10%的股份,采用成本法核算。2007年5月3日B公司宣告分派2006年度現(xiàn)金股利100 000元。2007年B公司實現(xiàn)凈利潤400 000元,2008年5月1日B公司宣告分派現(xiàn)金股利360 000元。

采用與前述相同的方法和手段,按題目中的內容畫出時間數(shù)軸,如下圖所示:

分析:2007年5月3日分派現(xiàn)金股利100 000元,屬于“投資當年分配以前年度的股利”, 對此這里不再作分析,其會計分錄為:

借:應收股利10 000

貸:長期股權投資-成本 10 000

2008年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利,屬于“投資以后年度分配現(xiàn)金股利”,按公式計算如下:

投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利=100 000

+360 000=460 000

投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益=400 000

以前年度已沖減的投資成本即2007年5月3日計算的10 000

應沖減的投資成本的金額=(460 000-400 000)×10%-10 000

=-4 000

與基本操作里的情況有所不同的是:投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利(以下簡稱“累積股利”)>投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益(以下簡稱“累積凈利”),但計算出應沖減投資成本的金額出現(xiàn)負數(shù)。對此,筆者認為不應再沖減投資成本,而是本著穩(wěn)健性原則,恢復長期股權投資成本,恢復的金額應當以當初沖減的金額為上限,即2007年5月3日沖減的10 000元:

借:應收股利 36 000

長期股投資-成本 4 000(轉回成本)

貸:投資收益40 000

承[例3],若2008年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利為300 000元。則計算過程如下:

投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利=100 000

+300 000=400 000

投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益=400 000

以前年度已沖減的投資成本即2007年5月3日計算的10 000

應沖減的投資成本的金額=(400 000-400 000)×10%-10 000

=-10 000

這種情況的特點是:累積股利=累積凈利,計算出應沖減投資成本的金額出現(xiàn)負數(shù),對此,仍然采用與上述原則相同的處理,恢復長期股權投資成本,恢復的金額應當以當初沖減的金額為上限:

借:應收股利30 000

長期股投資-成本10 000(轉回成本)

貸:投資收益 40 000

承[例3],若2008年5月1日宣告分派現(xiàn)金股利為200 000元。則計算過程如下:

投資后至本年末止被投資單位累積分派的股利=100 000

+200 000=300 000

投資后至上年末止被投資單位累積的凈損益=400 000

這種情況下:累積股利

借:應收股利20 000

長期股投資-成本 10 000(前已沖減的成本)

貸:投資收益 30 000

三、長期股權投資成本法核算要點總結

綜上所述,長期股權投資成本法的核算可以概括為投資當年和投資以后年度兩種情況。

投資當年的會計核算要點是:投資當年分以前年度的股利,沖減投資成本;投資當年分當年的股利,運用公式時先確定投資收益,再確定應沖減的投資成本。

投資以后年度的會計核算要點是:投資以后年度分派現(xiàn)金股利應根據累積股利與累積凈利潤的差額情形進行區(qū)別對待:

一是累積股利-累積凈利≥0的情況:按投資企業(yè)當年應收股利金額計算“應收股利”科目,應沖減投資成本出現(xiàn)正數(shù),將應收股利和應沖減成本的差額計入“投資收益”科目;應沖減投資成本出負數(shù),應恢復“長期股權投資”,但恢復金額以不超過當初沖減的金額為限。

二是累積股利-累積凈利

與“投資當年”會計核算相比,“投資以后年度”的計算公式不一樣,且在確認應沖減長期股權投資成本和確認投資收益的順序上也不一樣,“投資當年”先確認投資收益再確認應沖減的初始投資成本,而“投資以后年度”是在確認了累積股利和累積凈利的差額后,先確認應沖減的初始投資成本,再確認投資收益。

【參考文獻】

[1] 中華人民共和國財政部. 企業(yè)會計準則2006[M].北京:經濟科學出版社,2006.

篇8

【關鍵詞】

長期股權；投資成本法；改進完善；應用分析

長期股權投資通常在下列兩種情況下會采用成本法進行核算，一是投資企業(yè)能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資；二是投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。下面主要針對成本法的核算的基本程序、成本法的改進、成本法的應用分析三部分進行簡單概述。

1 長期股權投資成本法核算的基本程序

投資成本計價的方法即為成本法。根據規(guī)定，長期股權投資按成本法核算的基本步驟是：一是在初始投資或者是追加投資的時候，長期股權投資的賬面價值應該是初始投資的金額或者是追加投資的初始投資的成本；二是當被投資單位宣告要分配的現(xiàn)金股利或者是利潤的時候，僅僅是被投資單位接受投資后所產生的累計凈利潤的分配額這一部分可以確認為當期投資收益。而超過的部分，要進行收回，作為初始投資的成本來沖減投資的賬面價值。而且當投資企業(yè)投資產生后的累計凈利潤大于其從被投資單位分回的現(xiàn)金股利的時候，以前年度沖減的長期股權投資成本應當被轉回，并且確認其為當期的投資收益。

在這里需要注意的是，我們要區(qū)分投資年度以后分得的利潤或現(xiàn)金股利，主要分為兩種情況，第一種是當投資后至上一年末的被投資單位累計實現(xiàn)的凈損益不高于投資后至本年的年末被投資單位累計分配的利潤或者現(xiàn)金股利時，是要按照企業(yè)會計制度中的公式來進行計算，然后進行相應的會計處理。第二種是當投資后至上一年末的被投資單位累計實現(xiàn)的凈損益大于投資后至本年的年末被投資單位累計分配的利潤或者現(xiàn)金股利時，這個時候要在將當年的應收股利作為投資收益的同時，將以前年度分得的現(xiàn)金股利之中的一部分確認為投資的收益，而且要把已沖減初始投資成本的金額轉回。

還有一點需要引起高度重視，投資之后累計分得的利潤或者是現(xiàn)金股利要小于確認的投資收益，原沖減的金額要小于轉回長期股權投資的金額。

2 長期股權投資成本法中存在的問題

2.1計算量大、工作復雜

長期股權投資，顧名思義，其持有的時間很長，投資后要沖減或者恢復的初始投資金額成本的確定，要先計算出被投資單位一共發(fā)放的現(xiàn)金股利以及其累計實現(xiàn)的凈損益，所以導致越往后計算的時候工作量越大。而且在計算每年成本的時候要小心謹慎，一定要考慮到以前年度所沖減或者恢復的成本，如果一旦有一環(huán)節(jié)出錯，將會影響以后年度的工作量和出錯概率。

2.2公式繁瑣、理論離開實際

對于沖減或者恢復“長期股權投資”賬面金額的確定，很多特殊情況容易混淆，難以記憶。而且對于投資收益的確認又分為投資的當年要先確認投資收益，而對投資以后的年度要先確認應沖減的初始投資成本，然后才能確認投資收益，缺乏連貫性。而且理論與實際有時是不協(xié)調的，舉例來說，新會計準則規(guī)定的是，長期股權投資的成本在賬務處理的時候是變動狀態(tài)，而成本法理論規(guī)定的是，長期股權投資的成本應是一個定值，除了有減值的情況發(fā)生的時候。

3 長期股權投資成本法會計核算的改進

3.1簡化公式

計算長期股權投資成本法的公式較為繁瑣，而用以下簡化公式計算出來的結果與準則中規(guī)定的會計計算公式計算出來的結果相一致，簡化公式如下：

投資企業(yè)應享有的投資收益=上一年度投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)的凈損益×投資企業(yè)持股比例

應沖減初始投資成本的金額=投資企業(yè)當年獲得的利潤或現(xiàn)金股利投資企業(yè)應享有的投資收益

3.2優(yōu)先考慮投資收益

長期股權投資按成本法進行核算的時候，取得投資時實際要支付的價款或者價款中的已經宣告但是沒有發(fā)放的現(xiàn)金股利或者利潤的時候，投資企業(yè)確認投資收益的時候要按照享有被投資單位宣告的現(xiàn)金股利或者利潤計算。這種方法優(yōu)先考慮投資收益，并不考慮投資成本。而是要按照應收的股利金額在被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利時來確認投資的收益。這種方法又被廣泛稱為“投資收益法”。

4 總結

長期股權投資按照成本法進行核算是很普遍的，但是按照以前的公式計算過于繁瑣，難以記憶，稍有不慎就會算錯，而且會影響之后的結果，會計信息出錯的概率很大。但是經過改進之后，完善的兩種計算方法減少了計算步驟，更加簡單并且更加方便，不會出現(xiàn)多恢復初始投資成本的現(xiàn)象，也就不會出現(xiàn)多次確認投資收益的問題。更加容易掌握，為會計核算提供了便利。

參考文獻：

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[2]鄒彩蓮.長期股權投資成本法與權益法轉換會計核算淺析[J].考試周刊，2011，（67）：235237

篇9

    2風險的度量指標

    風險的度量包括風險程度和風險概率2個方面。風險程度是描述風險造成損失的大小,又稱其為投資損失強度。風險概率是描述投資風險發(fā)生可能性高低,一般是用隨機事件的概率分布評價指標(標準偏差)來描述的。風險損失強度是從風險可能給投資者帶來的最大損失的角度來衡量的風險程度。在最大風險的情況下,投資者可能損失全部投資,也可能損失部分投資。投資風險損失強度是指在某一投資市場上,由于風險的存在使投資者可能遭受的最大損失在直接投資總額中所占的比例,按下式計算投資風險損失強度=投資支出-投資收入投資支出×100%(1)上式中的投資支出是指項目投資總額,投資收入是指扣除風險可能遭受的最大損失后的凈收益。當項目投資額和收入額發(fā)生變化時,投資風險損失強度也隨之發(fā)生變化。最極端的情況有下列3種。(1)投資收入=0,投資風險損失強度=100%,即由于風險而使項目損失了全部收入,風險損失強度達100%。(2)投資收入<0(虧損),投資風險損失強度>100%,說明當投資風險大到一定程度,使項目投資出現(xiàn)虧損時,投資風險損失強度將大于100%。(3)投資收人>0,投資風險損失強度<100%,當投資收入大到超過項目投資支出時,投資風險損失強度將呈負的狀態(tài)(小于0)。風險強度只能用來描述投資風險給投資者帶來損失的大小,而投資風險的發(fā)生一種隨機事件,人們無法確切地知道風險將在何時何地發(fā)生,只能依據統(tǒng)計結果的分布狀態(tài)來衡量其發(fā)生可能性的大小。當描述風險參數(shù)的統(tǒng)計量呈正態(tài)分布時,使用標準偏差(σ)及其變異系數(shù)(v)來衡量其分布的離散程度,從而描述其發(fā)生風險可能性的大小,其計算公式如下:(2)式中,σ為投資收益率標準差;Pi為狀態(tài)i發(fā)生的概率;Ri為狀態(tài)的投資收益率;n為狀態(tài)數(shù);E(R)為投資收益率期望值;v為投資收益率變異系數(shù)。期望值是投資者對未來投資收益的預期結果,是在綜合考慮了投資方案在未來面臨的各種可能狀態(tài)發(fā)生概率及其投資收益率的統(tǒng)計量。期望值描述的是統(tǒng)計數(shù)列的集中(平均值)狀態(tài)。標準偏差則反映了統(tǒng)計數(shù)列偏離期望值的狀態(tài),即所謂的離散趨勢。當然,σ值越大說明未來的投資收益值偏離期望值的可能性越大,風險也就越大。σ值越小,說明未來投資收益值偏離期望值的可能性越小,風險亦越小。需要說明的是,這里的“大”、“小”僅僅是一個相對概念,并沒有一個絕對的指標可以參照。因為不同的項目,投資規(guī)模不同的投資者,承受力不同,其評價“大”和“小”的標準自然不同,因而,投資風險分析在大多數(shù)情況下是用于不同方案間的比較分析。即使在對單一方案進行技術經濟評價時,其投資風險分析也要引用相類似項目進行比較判別。對大多數(shù)工程來說,無法收集到足夠多的數(shù)據來進行上述概率統(tǒng)計計算。因而,實際工作中人們用下式的標準差(δ)作為標準偏差(σ)的近似計算式(3)式中,δ為標準差;Ri為第i種狀態(tài)下的投資收益率;n為投資方案未來面臨的狀態(tài)數(shù);R=ΣRi/n為投資收益率平均值。如果確切地知道項目投資收益率值的分布呈正態(tài)分布,又計算出了項目投資收益率平均值(R)和標準差(δ),便可依據正態(tài)分布的概率特性,判斷該項目未來投資收益值的風險狀態(tài)。正態(tài)分布條件下,收益率落在R±δ范圍內的可能性達84.1%;收益率落在R±2δ范圍內的可能性達97.7%;收益率落在R±3δ范圍內的可能性達99.9%。由此,便可對項目投資風險進行定量的描述。

    3投資風險的主要特點

篇10

隨著我國資本市場的不斷完善，企業(yè)將其閑置資金投資于證券市場的行為已越來越普遍，由此而產生的有別于企業(yè)傳統(tǒng)資產的“新型資產”――金融資產已成為企業(yè)資產中不可忽視的重要組成部分。那么金融工具投資收益對企業(yè)價值的影響到底如何呢？企業(yè)是否可以通過對其持有的金融工具進行調整來提高公司價值、促進企業(yè)價值最大化呢？本文對金融工具投資收益進行價值相關性實證研究，以期發(fā)掘金融工具投資收益信息的決策有用性，為利益相關者提供具有較高價值的決策依據。

一、研究假設及變量選取

價值相關性研究按照研究對象的報表屬性可分為資產負債表項目研究、利潤表項目研究、現(xiàn)金流量表項目研究以及其他價值相關性研究（EVA，市盈率等）。資產負債表項目的價值相關性研究是指研究金融資產、無形資產、金融負債、股本規(guī)模、資本結構等資產負債表上的項目或此類項目計算的指標與公司股票價格的相關性。利潤表項目的價值相關性研究是指研究會計盈余、剩余收益等利潤表上的項目或此類項目計算的指標與公司股票價格的相關性?，F(xiàn)金流量表項目的價值相關性研究是指研究經營現(xiàn)金流量等現(xiàn)金流量表上的項目或此類項目計算的指標與公司股票價格的相關性。

本文將資產負債表項目的價值相關性研究與利潤表項目的價值相關性研究相結合，作出研究假設：金融業(yè)上市公司金融工具投資收益具有價值相關性。

由于不同上市公司的所得稅可能存在差異，為了排除不同所得稅對公司盈余產生的影響，研究選擇了能綜合反映企業(yè)業(yè)績的盈余指標――利潤總額作為衡量金融工具投資收益對企業(yè)盈余所起作用的變量。選用股票價格模型對假設進行檢驗，選取樣本公司在t+1年4月底最后一個交易日的收盤價作為被解釋變量。因為每年的1―4月是上市公司公布年報的法定時期，如果市場是有效的，有理由相信4月底的股價已經吸收了公司的會計數(shù)據的信息。控制變量選用上年利潤總額、凈資產倍率、總資產對數(shù)分別用來控制時間序列性對利潤總額的影響、控制企業(yè)風險和成長性的潛在影響、控制企業(yè)規(guī)模對經營業(yè)績的影響。

二、建立模型

基于Ohlso（1995），Barth&Landsman（1995），Aboody，et al（1999）的相關研究，本文擬采用以下模型來檢驗金融業(yè)上市公司金融工具投資收益的價值相關性：

Pt，i=β0+β1INCOMEt，i+β2IVt，i+β3RATEt，i+β4NIt，i+β5EPSt，i

+ξt，i

其中：

Pt，i為樣本公司在t+1年4月底最后一個交易日的每股市場價格；

INCOMEt，i代表樣本公司在t年度末的金融工具投資收益總額；

IVt，i代表樣本公司在t年度末投資的金融資產總額；

RATEt，i代表樣本公司在t年度末的金融工具投資收益率；

NIt，i為樣本公司t年度的每股扣除了金融資產投資收益之后的稅前利潤；

EPSt，i為i公司t年度的每股凈利潤；

ξt，i為誤差項；

β0為截距項，β1、β2、β3為自變量的系數(shù)。

三、樣本的選取

本文采用SPSS 17.0軟件對相關數(shù)據進行統(tǒng)計分析。由于不同行業(yè)上市公司投資的金融資產種類和規(guī)模都可能存在較大差異，其金融工具投資收益對企業(yè)績效的影響和會計信息價值相關性的影響也可能會因此而產生較大差異，因此我們選取2007―2009年作為研究區(qū)間，以滬深兩市A股金融業(yè)上市公司為研究對象。為了保證數(shù)據的有效性，盡量消除異常樣本對研究結論的影響，根據以下標準對原始樣本進行篩選：（1）剔除截至2009年12月30日在滬深兩市已經暫停上市和終止上市的公司。（2）剔除沒有金融資產或者金融資產數(shù)額為0的公司。（3）剔除ST類和PT類上市公司，這些公司或處于財務狀況異常的情況，或者已連續(xù)虧損兩年以上，若將其納入研究樣本將影響研究結論。（4）剔除數(shù)據缺損的樣本。經過篩選，最終選取了24家金融業(yè)上市公司，其中滬市17家，深市7家。

除特殊說明外，本研究的有關數(shù)據信息直接取自上市公司披露的年度財務報告和鳳凰財經網。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

根據研究模型涉及主要變量所計算的樣本的描述性統(tǒng)計量見表1：

從Panel A可見，金融工具投資收益與金融資產投資規(guī)模均呈上升趨勢，這說明金融業(yè)上市公司對金融資產投資的重視程度在逐步上升，也佐證了金融資產的投資有助于增加企業(yè)財富、提高企業(yè)價值。從標準差角度來看，金融工具投資收益和金融資產的標準差分別從2007年的65 192.14百萬元和1 928 280.00百萬元上升到2009年的70 952.42百萬元和2 674 950.00百萬元，說明金融業(yè)上市公司各公司對金融資產的重視程度存在較大區(qū)別，呈現(xiàn)出兩極分化的現(xiàn)象。但與利潤總額標準差比起來，其兩極分化程度沒有那么大，利潤總額的標準差從2007年的33 017.15百萬元上升到2009年的45 649.56百萬元，上漲了35.17%。

從PanelB可見，投資收益與金融資產的比例呈現(xiàn)出下降的趨勢，從2007年的36.65%下降到2008年的23.20%，再下降到2009年的14.34%，投資與利潤總額的比例也呈現(xiàn)震蕩下降的趨勢，從2007年的159.81%先上升到2008年的232.09%，又下降到2009年的134.08%。這與2008年的全球性金融風暴有很大關聯(lián)，也證實了金融資產的投資風險較大，企業(yè)在進行金融資產投資時應進行理性的分析與決策。

PanelC給出了投資收益、金融資產和利潤總額基于平均值的增長率，可以發(fā)現(xiàn)金融資產的增長率明顯提高，從2008年的10.25%提高到了2009年的69.29%，翻了6.76倍。這與金融業(yè)對金融資產投資的高度重視息息相關，與金融業(yè)自身的行業(yè)特點也分不開。而投資收益增長率和利潤總額增長率卻是先下降后提高，這可能與2008年的金融危機和2009年的經濟復蘇有關。

（二）相關分析

變量間的相關關系需要使用相關系數(shù)進行測量，不同的相關系數(shù)適應不同類型的變量，如柯達（Kehdall t）相關系數(shù)是用非參數(shù)方法度量定序變量間的線性相關性，斯皮爾曼（Spearman）等級相關系數(shù)用來度量定序變量間的先行相關性，而皮爾森（Pearson）簡單相關系數(shù)用來度量定距變量間的線性相關性。由于本文的變量大部分為定距變量，并且相關分析僅是初步判斷變量間的關系，因而本文不嚴格區(qū)分變量性質，僅使用皮爾森（Pearson）簡單相關系數(shù)進行初步判斷，變量間的相關關系見表2。

由表2可見，在0.01的顯著性水平（雙側）下，金融業(yè)樣本公司的金融資產和投資收益均和利潤總額顯著正相關，但投資收益率卻和利潤總額呈負相關；金融資產和投資收益均和股票價格呈負相關，投資收益率和股票價格正相關。

盡管相關性分析顯示了金融業(yè)金融工具投資收益與公司盈利能力存在若干顯著相關關系，但是由于沒有控制其他因素可能產生的影響，因此還不能就此做出金融工具投資收益會影響公司價值的判斷，只有在運用多元回歸分析對各種可能的干擾因素加以控制，進行進一步的檢驗，才能得到可靠的結果。

（三）回歸分析

我們依次將模型中的稅前每股凈利、每股凈利潤、投資收益、金融資產和投資收益率等變量放入回歸方程，可得金融業(yè)樣本公司的回歸結果見表3、表4。

通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)金融業(yè)樣本公司投資收益、金融資產以及投資收益率等變量對股價的解釋力不是很強，調整后的R2只有0.579，解釋比率只有57.9%。這是因為股價除了受上述變量的影響，還會受到其他非量化因素的影響。由于金融業(yè)樣本公司選擇的是2007、2008、2009三年的樣本數(shù)據進行的測試，而金融市場的外界環(huán)境在這三年本身存在著較大的波動性，2007年的股市屬于明顯的牛市，年底上證指數(shù)（收盤價）高達5 261.81、成交量771 870手、成交額13 368 039萬元，深證成份股指數(shù)達17 700.62、成交量5 951 376手、成交額1 638 318萬元；而2008年受全球金融危機的影響，國內股市行情明顯下落，年底上證指數(shù)跌落到1 820.81、成交量下降至503 961手、成交額降低至3 352 616萬元，深證成份股指數(shù)只有6 485.51、成交量為7 277 832手、成交額僅為596 889萬元；得益于國家相關部門的調控，以及行業(yè)的不斷努力，積極開拓新途徑、尋求新的發(fā)展思路，2009年股市有一定的回升，年底上證指數(shù)回升至3 277.14、成交量達到1 165 204手、成交額為13 897 736萬元，年底深證成份股指數(shù)達13 699.97、成交量為7 328 752手、成交額也上升至1 420 624萬元。由此可推定，外部環(huán)境的顯著變化是導致變量指標對股價的解釋力相對較低的重要原因。

進一步對變量指標進行檢驗，系數(shù)估計的結果顯示，金融資產具有最佳的解釋力，Beta系數(shù)達-0.825，表明金融業(yè)樣本公司投資金融資產的規(guī)模越大，股票價格越低。其次是投資收益指標，Beta系數(shù)為0.562，表明金融業(yè)樣本公司投資金融資產產生的投資收益越大，股票價格越高。這是由于金融資產具有較高的投資風險，高風險必然給公司帶來負面的影響，金融資產越多，股票價格越低，符合常理。當然高風險可能會帶來高的投資回報率，當公司投資的金融資產取得了相應的收益時，公司價值必然隨之提升，股票價格也必然上漲。

五、結論

通過上述分析，本文得出結論：金融業(yè)上市公司金融工具投資收益具有價值相關性，但相關性較低。通過相關和回歸分析發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)樣本公司金融資產總額和金融工具投資收益總額與公司股票價格無論是在0.01水平（雙側）上，還是在0.05水平（雙側）上相關系數(shù)分別只有-0.173和-0.151，Pearson相關性分別為-0.464和-0.429。這表明，金融工具投資收益與股票價格具有一定程度的負相關性。即，金融業(yè)上市公司投資金融資產越多、金融工具投資收益越高，公司股票價格可能會更低，當然，這只有60%左右的解釋力（R2=0.609，調整后的R2=0.579）。而導致金融工具投資收益對股價的解釋力相對較低的重要原因可能是研究區(qū)間金融市場外部環(huán)境的顯著變化。金融市場經歷了2007年的牛市、2008年的熊市，以及2009年的市場回暖三個迥然不同的階段，這必然會影響金融業(yè)樣本公司金融工具投資收益的價值相關性。

【參考文獻】

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