導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇量化投資流程，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

在這個過程中，量化投資不僅排除了人為的主觀因素，并且可以做到更精確，以精確的值達(dá)到一個最優(yōu)結(jié)果，這是量化投資的第二個優(yōu)勢。比如說什么叫成長性好的個股，是每年業(yè)績增長20%，還是更多？什么樣的標(biāo)準(zhǔn)才是他選股的標(biāo)準(zhǔn)？一般投資者判斷某個行業(yè)或個股好壞，往往憑借主觀經(jīng)驗與判斷，量化投資則有一套完整的邏輯和規(guī)則，可以進(jìn)行有效的評價和識別。比如有觀點認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)成長快，量化投資或許會考慮用某個指標(biāo)去度量成長性，比如ROE增速，如果這個指標(biāo)超出一定閥值，就可確認(rèn)該行業(yè)確實成長快。從這個意義上來說，量化投資采用量化工具將主動投資邏輯規(guī)范化，能夠帶來規(guī)范化的收益。

量化投資的第三個優(yōu)勢是對海量信息的處理?，F(xiàn)在滬深兩市已經(jīng)有2000多只個股，和10多年前相比，一個最大的區(qū)別是信息爆炸?，F(xiàn)在人腦是永遠(yuǎn)不可能記住這么多信息的，并且對海量數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)不可能做出迅速判別，而電腦可以做到。

篇2

近幾年，國內(nèi)基金公司都在積極推出量化投資產(chǎn)品。但市場人士認(rèn)為，目前國內(nèi)的常見“量化”基金，實質(zhì)上大多是“量化選股”基金，從量化的風(fēng)險控制到量化的交易，整個決策流程依然靠傳統(tǒng)的方法。

國內(nèi)著名投行宏觀策略研究員的工作積累，華爾街量化投資的歷練，使華商大盤量化擬任基金經(jīng)理費鵬對量化投資的A股應(yīng)用有著自己的心得。他認(rèn)為，量化投資最大的優(yōu)勢在風(fēng)險控制上。與傳統(tǒng)的價值投資“越跌越買”的理念不同，他認(rèn)為量化投資應(yīng)該是主動對市場風(fēng)險進(jìn)行判斷，通過技術(shù)分析、量化模型分析等判定風(fēng)險，在確定風(fēng)險之后，及時對倉位進(jìn)行控制，及時止損。

費鵬認(rèn)為，目前市場上的量化產(chǎn)品將研究的重點放在擇股和行業(yè)配置上，缺乏有效及時的風(fēng)險響應(yīng)體系，而從國外的經(jīng)驗看，量化的一大特點就是對風(fēng)險的預(yù)判。因此，華商基金量化投資團(tuán)隊在吸收國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗的同時，在模型設(shè)計之初，便將核心定為風(fēng)險控制。

在設(shè)計中，華商基金量化投資團(tuán)隊借助了包括從統(tǒng)計信息學(xué)角度出發(fā)的信息熵值（Entropy）的變化、從分形理論出發(fā)的市場模式（P atter n）的變化、從金融物理學(xué)角度出發(fā)的金融泡沫統(tǒng)計指標(biāo)的變化、從市場微觀結(jié)構(gòu)出發(fā)的分析師一致預(yù)期分歧的變化和趨勢等，構(gòu)建風(fēng)險模型，對中短期系統(tǒng)風(fēng)險進(jìn)行定量分析，依靠基金經(jīng)理和研究員對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、人口與社會的結(jié)構(gòu)性特征、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)周期等因素的分析，對長期風(fēng)險進(jìn)行定性分析。

量化投資堅持追求絕對收益

提及量化投資，人們就會想到西蒙斯用公式打敗市場的經(jīng)典案例。但這一投資工具在被引入國內(nèi)投資市場之后，并沒有展現(xiàn)其神奇的威力。根據(jù)wi n d數(shù)據(jù)分類顯示，目前市場上有19只量化基金，2 012年可統(tǒng)計的15只量化基金平均收益率僅為2 . 5 5%（同期滬指上漲3 .17%），國內(nèi)發(fā)行的量化基金的表現(xiàn)不盡如人意。

在費鵬看來，國內(nèi)的量化基金僅僅是“量化選股”，追求相對收益。他認(rèn)為，量化投資的核心應(yīng)該是風(fēng)控，堅持追求的則應(yīng)該是絕對收益。

相比而言，目前國內(nèi)公募量化基金多采用多因子模型，而多因子模型的設(shè)計原理是把價值投資理論通過數(shù)字模型加以表達(dá)。在實際測算中，華商基金量化團(tuán)隊每日漲幅居前的股票中，會有所謂投資價值較少的“垃圾股”，很難通過價值投資理論解釋。

篇3

分級基金為突破口 首戰(zhàn)告捷

由于量化投資在股票市場的應(yīng)用范圍較廣，包括金融工具設(shè)計、指數(shù)增強、市場中立阿爾法模型以及套利策略等等多個方面。在反復(fù)比較深思熟慮后，周毅選擇將金融工具創(chuàng)新作為突破口。

周毅認(rèn)為，相比于其他的量化投資領(lǐng)域，金融工具與市場地域性特征關(guān)聯(lián)度最低，因此移植性最強，成功概率就越高，同時在中國市場相對比較欠缺。所有的金融工具中，在國外使用得最廣泛的就是結(jié)構(gòu)化。

截至今日，銀華共推出了三只指數(shù)分級基金和一只股票型分級基金，包括銀華深100（首只深100分級指基）、銀華中證等權(quán)重90（首只等權(quán)重分級指基）、銀華中證內(nèi)地資源（首只投資主題指數(shù)的分級基金）和銀華消費主題（首只主動管理的主題類分級基金）。這四只分級占據(jù)目前市場上分級基金規(guī)模的絕對優(yōu)勢。銀華深100是上市首只首日出現(xiàn)雙溢價的分級基金，也是目前是場內(nèi)規(guī)模最大的基金，約為150億元左右；銀華中證等權(quán)重90是第一個觸閥值折算的分級基金，為所有分級產(chǎn)品的發(fā)展完善和風(fēng)險控制提供了可借鑒的寶貴經(jīng)驗。

“市場和投資者以自己的方式證明了分級基金這種金融創(chuàng)新符合A股現(xiàn)階段的運行特點，滿足了國內(nèi)投資者對杠桿和借貸收益的需求，更堅定了我們在工具型產(chǎn)品的研發(fā)和量化投資策略推廣上的信心?！?/p>

看好中國量化投資“錢”景

不過分級基金只是整個量化投資應(yīng)用中金融工具設(shè)計的一部分，其發(fā)展的背景是目前國內(nèi)衍生品缺乏的現(xiàn)狀。周毅表示：“我們想做全方位的量化投資，包含量化投資的各個領(lǐng)域?！?/p>

今年以來，銀華的多只專戶產(chǎn)品已經(jīng)成功在A股市場上綜合應(yīng)用以上兩項策略。據(jù)記者了解，銀華專戶產(chǎn)品中，表現(xiàn)最好的賬戶年化收益（扣除各種費率后）大幅超越同期滬深300指數(shù)。波動率僅約為滬深300波動率的1/3。盡管受現(xiàn)有法規(guī)和交易平臺限制，在美國應(yīng)用的量化策略大多數(shù)無法在A股實現(xiàn)，但銀華在專戶對沖產(chǎn)品上的成功嘗試，證明了在國內(nèi)利用量化投資方法可以獲得絕對收益，而且隨著各種限制的寬松化以及杠桿機(jī)制的引入，量化絕對收益產(chǎn)品可以擁有巨大的發(fā)展空間，中國式量化投資前景廣闊。

志做國內(nèi)旗艦量化團(tuán)隊

篇4

引 言

針對企業(yè)的內(nèi)部控制評價方法的理論研究在一定程度上存在效率較低、結(jié)果較差的問題，越來越多的學(xué)者認(rèn)識到了內(nèi)部控制評價量化研究的重要意義。韓傳模、汪士果（2009）在利用三維結(jié)構(gòu)解析企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)基礎(chǔ)上，建立了基于風(fēng)險導(dǎo)向示意結(jié)構(gòu)的遞階層次指標(biāo)體系，引進(jìn)了系統(tǒng)工程法。唐立新（2010）在其文章中提出了對內(nèi)部控制量化的百分制評價方法，王翠琳（2010）提出了利用對偶價值度量三角形法進(jìn)行內(nèi)部控制的度量，從方法上極大解決了主觀性的問題，但是在因素重要性的排序上，需要大量的專家和注冊會計師進(jìn)行排序以避免干擾因素的影響，這種條件在現(xiàn)實中要求比較苛刻。

一、內(nèi)部控制量化評價體系的意義

企業(yè)內(nèi)部控制評價是指企業(yè)董事會或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)對內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行全面評價，形成評價結(jié)論，出具評價報告的過程。而量化評價是指在評價過程中運用數(shù)學(xué)理論對評價體系進(jìn)行改進(jìn)，以達(dá)到方便觀測和改進(jìn)的目的。隨著研究的深入和實踐的發(fā)展，大家逐步認(rèn)識無論從宏觀社會層面，還是企業(yè)個體層面，內(nèi)部控制量化評價體系相比于定性的內(nèi)部控制評價體系具有更大的優(yōu)勢和更重要的意義。

第一，更有利于貫徹實施會計審計兩大準(zhǔn)則體系，是提高會計信息質(zhì)量的重要保證。新會計審計準(zhǔn)則體系開始執(zhí)行后，在如何保證執(zhí)行好會計準(zhǔn)則方面，關(guān)鍵在于是否有合理的量化方法和標(biāo)準(zhǔn)能夠確切表現(xiàn)出企業(yè)內(nèi)部控制的優(yōu)劣，而這恰恰是定性的內(nèi)部控制體系所達(dá)不到的。因此，必須加強企業(yè)內(nèi)控量化評價標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)及實施。

第二，更有利于促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)是資本市場的重要參與者，肩負(fù)維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序和公眾利益的重要責(zé)任。事實證明，內(nèi)部治理機(jī)制不完善，內(nèi)控機(jī)制不健全，最終會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。因此，企業(yè)擁有良好的內(nèi)部控制量化評價系統(tǒng)有利于加強企業(yè)內(nèi)部控制的監(jiān)管，防范企業(yè)經(jīng)營失敗的風(fēng)險，提高廣大市場投資者的信心，以推動中國的資本市場健康發(fā)展。

第三，更有利于企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略。目前我國在經(jīng)濟(jì)上主要依靠出口來獲取收益，那么企業(yè)在全球合作中不僅代表著自身的形象，還代表著中國企業(yè)的面貌。良好的內(nèi)部控制量化評價系統(tǒng)可以提高企業(yè)在國際合作中的形象，從而有助于加強國外合作者對國內(nèi)企業(yè)的信任與合作關(guān)系的穩(wěn)定，促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)走出去的戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、企業(yè)內(nèi)部控制量化評價體系的構(gòu)建

（一）風(fēng)險防范是企業(yè)內(nèi)部控制量化評價體系構(gòu)建的基礎(chǔ)

風(fēng)險是指未來的不確定性。企業(yè)的風(fēng)險包括內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險。具體來說包括管理風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、安全風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險等，企業(yè)在內(nèi)部控制方面應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)流程確定控制目標(biāo)，充分利用信息管理系統(tǒng)，全面系統(tǒng)持續(xù)地收集相關(guān)信息，進(jìn)行風(fēng)險評估。吸收COSO框架的合理內(nèi)核，借鑒其他內(nèi)部控制觀點，本文主要采取的是三維立體框架模型和矩陣相結(jié)合的方式來建立內(nèi)部控制的量化評價體系。

（二）三維立體框架模型

三維立體框架是指將企業(yè)的內(nèi)部控制體系分別從企業(yè)自身的橫向部門安排、企業(yè)的項目流程、企業(yè)縱向的行政級別三個方向來考慮，同時引入X軸、Y軸、Z軸進(jìn)行三維立體的考慮。

Z軸是指從企業(yè)的行政級別從上到下來安排的。眾所周知，企業(yè)的行政級別主要包括股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層，各部門中間管理層和下屬員工組成，形成了一個縱向結(jié)構(gòu)，這構(gòu)成了企業(yè)內(nèi)部控制的硬件基礎(chǔ)，設(shè)計中以總目標(biāo)為基礎(chǔ)，根據(jù)各層人員的具體目標(biāo)進(jìn)行安排。股東大會是企業(yè)最高權(quán)力機(jī)關(guān)，控制目標(biāo)就是要求管理當(dāng)局提供真實、完整、有用的信息，監(jiān)督管理當(dāng)局的經(jīng)營行為，作出正確的投資和管理決策。董事會接受股東的委托，其內(nèi)部控制目標(biāo)主要是保證計劃、投資方案、財務(wù)預(yù)決算方案、利潤分配方案等的科學(xué)公平，公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置合理等?？偨?jīng)理接受董事會委托，是公司執(zhí)行層次，具體負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營工作。各部門經(jīng)理由總經(jīng)理任命，協(xié)助總經(jīng)理制訂企業(yè)長短期方針，制訂建立財務(wù)總戰(zhàn)略，制訂并實施有關(guān)企業(yè)預(yù)決算和管理控制程序，確?？偨?jīng)理掌握信息。監(jiān)事會與內(nèi)審部門是公司的監(jiān)督部門：內(nèi)審部門主要對董事會和總經(jīng)理負(fù)責(zé)，對其以下層次的控制工作執(zhí)行情況進(jìn)行檢查，監(jiān)督規(guī)定落實與執(zhí)行情況；監(jiān)事會則對公司董事和經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督，確保股東的利益。

篇5

2010年起至今，國家發(fā)改委正式啟動新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級建設(shè)任務(wù)，由于農(nóng)網(wǎng)建設(shè)項目點多面廣，不同地域、經(jīng)濟(jì)條件下農(nóng)網(wǎng)建設(shè)規(guī)模不同，在農(nóng)網(wǎng)項目管理方面也出現(xiàn)了一些亟待解決的新問題，例如在當(dāng)前條件下如何抓好農(nóng)網(wǎng)項目工程變更的控制管理就是一個很突出的問題。

一、農(nóng)網(wǎng)工程變更形成的現(xiàn)狀分析

（一）項目前期管理有待提升，可行性研究、初步設(shè)計深度相對欠缺

以河南省為例，為規(guī)范項目前期管理工作，自2010年新一輪農(nóng)網(wǎng)工程啟動后，取消了原有的項目單位自行組織人員進(jìn)行農(nóng)網(wǎng)中、低壓部分項目設(shè)計模式，全部農(nóng)網(wǎng)工程設(shè)計采用集中招標(biāo)形式確定中標(biāo)單位。新模式催生了大量中、小資質(zhì)設(shè)計單位，各設(shè)計單位實際設(shè)計能力參差不齊，尤其是農(nóng)網(wǎng)中低壓工程（10千伏及以下電壓等級）部分往往不能做到逐項逐點設(shè)計到位，設(shè)計質(zhì)量不能有效保證。

（二）工程變更控制程序不明晰，施工階段變更隨意性大

農(nóng)網(wǎng)工程變按現(xiàn)有流程由項目單位自行管理，較大規(guī)模變更需經(jīng)省發(fā)改委審批，但在變更范圍、幅度等指標(biāo)量化方面描述不明確，實際變更主要由項目單位的現(xiàn)場工程管理部內(nèi)專業(yè)人員提出，缺乏的控制變更制度和責(zé)任追究獎勵機(jī)制，個別工程甚至邊施工邊變更，對施工中的工程項目想改就改，有的項目一改再改，對并更的必要性和合理性監(jiān)督不到位，對變更造成的損失沒有相應(yīng)的責(zé)任制約。

（三）現(xiàn)場質(zhì)量管理有待加強、農(nóng)網(wǎng)中低壓工程變更現(xiàn)場簽證問題較多

由于目前電力工程建設(shè)采取的是計量（監(jiān)理）與評價（決算）分離的工程監(jiān)管模式，負(fù)責(zé)決算審核工程造價工程師一般不到現(xiàn)場，而決算審核的依據(jù)主要就是工程施工圖、竣工圖和現(xiàn)場的工程變更簽證。負(fù)責(zé)現(xiàn)場的簽證人員因不熟悉工程造價知識，對哪些該簽，哪些不該簽，哪些是施工組織措施費、間接費以及合同中已包括的費用，把握不準(zhǔn)，給施工環(huán)節(jié)中的（尤其是隱蔽性工程）偷工減料提供了可能，特別是10千伏及以下項目目前沒有引入監(jiān)理機(jī)制，仍采用項目單位監(jiān)管模式，現(xiàn)場鑒證工作更易受不確定因素影響。

二、加強農(nóng)網(wǎng)工程建設(shè)項目變更控制的措施

（一）規(guī)范項目前期管理，抓好設(shè)計招標(biāo)、項目可研階段的優(yōu)選、評審工作

控制農(nóng)網(wǎng)工程變更以及控制由于變更所造成的投資增加，設(shè)計階段是重點。

農(nóng)網(wǎng)工程設(shè)計費只占整個工程投資的1%-2%，而設(shè)計成果的好壞對工程投資的影響遠(yuǎn)比設(shè)計費大得多，從歷年農(nóng)網(wǎng)建設(shè)分析，最高可達(dá)到項目投資的20%甚至30%，因此在設(shè)計招標(biāo)管理中要將定標(biāo)的主要因素應(yīng)放在設(shè)計技術(shù)質(zhì)量及投資估算的經(jīng)濟(jì)性和合理性上，避免簡單采用最低價中標(biāo)模式，要通過技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等綜合評價方法，選擇在技術(shù)先進(jìn)條件下經(jīng)濟(jì)合理、在經(jīng)濟(jì)合理條件下確保技術(shù)先進(jìn)的設(shè)計單位中標(biāo)，這樣可以有效地控制工程實施階段的設(shè)計變更。

（二）加強工程變更控制，綜合平衡時間、費用、質(zhì)量要素，嚴(yán)格變更識別、審批

控制農(nóng)網(wǎng)工程變更以及控制由于變更所造成的投資增加，施工階段是關(guān)鍵。

對于項目實施中發(fā)生的變更，首先要在實施變更前對承包合同文件的造價組成進(jìn)行深入分析和評估，確定該項目的成本造價以及承包商可能獲得的利潤，再結(jié)合招標(biāo)文件及投標(biāo)報價，對因不平衡報價產(chǎn)生的單價偏高或偏低的子目，及與此有關(guān)的工程變更加強跟蹤和控制。其次，對變更項目的性質(zhì)和費用影響實施分類控制，合理區(qū)分業(yè)主和監(jiān)理工程師在處理不同性質(zhì)變更問題上的職責(zé)，權(quán)限及其工作流程，工程變更必須以原合同為基礎(chǔ)，必須在原合同的約束下及時、正確地處理，變更范圍不能太大，并且要經(jīng)過嚴(yán)格審批程序，層層把關(guān)。如果變更很大，需重新招標(biāo)或競爭性談判，簽訂新合同。

（三）強化現(xiàn)場質(zhì)量管理，確保質(zhì)量管理、監(jiān)理大綱要求的鑒證記錄執(zhí)行到位

現(xiàn)場簽證一方面是工程實施修改變更的要求，另一方面也是工程決算的重要依據(jù)，它是除招標(biāo)文件外最原始的結(jié)算憑據(jù)，對工程的最終造價起著決定性作用。因此，在處理聯(lián)系單簽證工作中必須要有章可循，按一定程序執(zhí)行。具體做法：工程變更時，首先由工程管理專業(yè)人員根據(jù)變更的具體要求，明確需變更的工程內(nèi)容和工程量，提出變更聯(lián)系單，并由本部門負(fù)責(zé)人審核，若涉及費用問題的聯(lián)系單應(yīng)轉(zhuǎn)入預(yù)算部門，則由造價工程師核算確定變更所增加或減少的投資額后，再按照聯(lián)系單審批權(quán)限、審批程序，層層把關(guān)，審批發(fā)放，作為工程決算依據(jù)，同樣，施工單位發(fā)出的聯(lián)系單在反饋時也按上述管理辦法實施。要特別注意變更內(nèi)容涉及到合同中有明確的或招標(biāo)時已做出承諾的，應(yīng)按合同及相關(guān)承諾執(zhí)行，對投標(biāo)時綜合單價中已包含的子項目，不應(yīng)納入工程量增加的范圍，不計算費用。

（四）完善相應(yīng)農(nóng)網(wǎng)建設(shè)工程變更標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，確保變更管理有序、可控

篇6

對公路建設(shè)項目進(jìn)行可行性分析過程中，將環(huán)境影響評價作為了主要依據(jù)，而環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)損益分析則是環(huán)境影響評價的關(guān)鍵性內(nèi)容，實踐操作流程是從工程經(jīng)濟(jì)評價方法的角度出發(fā)，以自然環(huán)境為基礎(chǔ)開展經(jīng)濟(jì)評價工作。

1公路工程的特性和關(guān)鍵性的環(huán)境影響因子

公路工程建設(shè)項目對環(huán)境具有一定的影響，突出在線形的帶狀影響上，有幾十公里或百公里的長度，有幾公里或幾十公里的寬度。它的最大特性是具有較長的路線、涉及領(lǐng)域大、施工時間長、影響覆蓋廣；工程面積、施工期限、工人數(shù)量、施工設(shè)施等因素決定了其具體的破壞程度，由此可以得出，環(huán)境影響因子的數(shù)量眾多。從上述特點的角度上可以總結(jié)公路工程建設(shè)項目存在以下幾種環(huán)境影響因子：土地被路基大量占用、森林植被遭到大面積破壞、水土保持、工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值、人均收入等。

加強環(huán)境影響的量化，而量化環(huán)境影響的核心之處在于以合理的量化單位為基礎(chǔ)對各種影響程度進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，環(huán)境影響物的預(yù)期劑量應(yīng)和受體的量化影響緊密結(jié)合。由此可以看到，影響因子的識別和量化在環(huán)境影響經(jīng)濟(jì)損益分析中屬于不可忽略的重要流程。

1.1水環(huán)境評價因子。提取涉及公路建設(shè)項目的評價因子，具體是PH值、水質(zhì)的酸堿度指標(biāo)，在無量綱范疇內(nèi)，當(dāng)其值不超過6到9就屬于正常情況，如果COD的數(shù)值較高，那么水體就會發(fā)生嚴(yán)重的污染，通常COD值在幾到十幾mg/L范圍內(nèi)是可以飲用的水。施工過程中，瀝青的攤鋪會影響到水體的質(zhì)量。

1.2聲環(huán)境評價因子。主要通過聲環(huán)境評價內(nèi)對聲音高低進(jìn)行評價的物理量分貝，將敏感點中的噪聲值予以量化LAeq。

1.3大氣環(huán)境影響因子。要求施工過程中與運營中的大氣環(huán)境影響因子應(yīng)以TSP、瀝青煙以及NO2，SO2為主。這里所說的TSP指的是總懸浮顆粒物，涵蓋了所有的固體微粒、液體微粒等，通過標(biāo)準(zhǔn)的大容量顆粒采樣器在采樣效率達(dá)到百分之百左右的濾膜上采集清晰可見的體積的顆粒物，當(dāng)處于恒溫恒濕狀態(tài)下，對采樣前后的采樣膜質(zhì)量進(jìn)行細(xì)致檢查，以此明確采集的顆粒物具體質(zhì)量，然后與采樣體積相除，最終獲得顆粒物的總體質(zhì)量。

在瀝青路面施工中，經(jīng)常會冒出濃濃的瀝青煙。而瀝青煙氣內(nèi)含有瀝青揮發(fā)組分凝結(jié)后產(chǎn)生的固體微粒與液體微粒，以及具備蒸汽特性的有機(jī)物，瀝青煙氣中通常存在較濃的黑褐色煙塵，給人嚴(yán)重的刺激感。NO2，SO2主要是運營過程中車輛排放的尾氣嚴(yán)重危害了人的身心健康，破壞了植物的生長，致使公路兩旁的農(nóng)作物產(chǎn)量不斷下滑。

2.2環(huán)保措施的整體投資

篇7

西安咸陽國際機(jī)場股份有限公司作為咸陽機(jī)場的運營管理機(jī)構(gòu)，在經(jīng)歷了股份制改革、股權(quán)多元化等變革后，在管理機(jī)制、運營流程、內(nèi)部控制等方面不斷完善，形成了較為規(guī)范的內(nèi)部治理架構(gòu)。面對地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新環(huán)境，公司審度自身，盤點資源，分析優(yōu)劣勢，提出建設(shè)“現(xiàn)代綜合交通樞紐，中國中心門戶機(jī)場”的戰(zhàn)略定位，并明確了六項戰(zhàn)略目標(biāo)。

為了保證戰(zhàn)略目標(biāo)的落實，公司研究分析現(xiàn)狀，認(rèn)為亟待解決的一個重要課題是如何確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，精準(zhǔn)把控實現(xiàn)路徑。隨著公司運營規(guī)模的升級、業(yè)務(wù)發(fā)展的多元化和運行程序的復(fù)雜化，如何有效地配置資源，如何在不同的發(fā)展方向上做選擇，如何在保障公司自身發(fā)展的同時給予股東及員工滿意的回報等都需要通過科學(xué)的管理工具統(tǒng)籌平衡。

在此背景下，公司研究自身企業(yè)特點，啟動了以財務(wù)戰(zhàn)略模型為工具的中期商業(yè)計劃項目，通過財務(wù)量化，加強計劃管理，動態(tài)監(jiān)控戰(zhàn)略實施路徑。以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，通過財務(wù)系統(tǒng)來配置資源，根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的發(fā)展變化不斷對戰(zhàn)略舉措進(jìn)行檢驗、調(diào)整，對實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)所需資源進(jìn)行優(yōu)化配置，從而保證公司戰(zhàn)略路徑不偏軌。

一、中期商業(yè)計劃的概述

中期商業(yè)計劃是落實戰(zhàn)略規(guī)劃的具體策略，是長期戰(zhàn)略規(guī)劃和短期年度計劃的銜接。具體來講，中期商業(yè)計劃就是通過合理的資源配置，科學(xué)的建立供、產(chǎn)、銷，人、財、物結(jié)構(gòu)，借助財務(wù)的數(shù)字表達(dá)形式，對未來3-5年的發(fā)展思路、管理模式和重大項目做出更具體、詳盡的計劃和定量預(yù)測，形成未來經(jīng)營能力和經(jīng)營結(jié)果的綜合反映。其實質(zhì)就是科學(xué)地以企業(yè)發(fā)展模擬運行為主線，沿著戰(zhàn)略發(fā)展方向?qū)⒏鱾€方面鏈接起來，利用數(shù)字模型，系統(tǒng)地、綜合地反映企業(yè)發(fā)展大局，指導(dǎo)具體工作。中期商業(yè)計劃一般以五年為一個周期，每年甚至每個月進(jìn)行滾動更新，實時根據(jù)企業(yè)運營發(fā)展和戰(zhàn)略決策的現(xiàn)實調(diào)整變化，通過更新資源分配將企業(yè)未來的發(fā)展面貌展現(xiàn)在決策者的眼前。

二、中期商業(yè)計劃編制方法

中期商業(yè)計劃的編制和更新是一項系統(tǒng)工作，也是一項關(guān)乎公司長遠(yuǎn)發(fā)展的重要工作，在推進(jìn)過程中涉及分解戰(zhàn)略目標(biāo)、確定關(guān)鍵任務(wù)、設(shè)定基本假設(shè)、配置財務(wù)資源、形成財務(wù)預(yù)測等具體工作內(nèi)容。

（一）戰(zhàn)略分解

結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)，公司高管團(tuán)隊在分析現(xiàn)狀和未來遠(yuǎn)景的基礎(chǔ)上，通過集體研討，對公司的中期商業(yè)計劃期內(nèi)5年的戰(zhàn)略重點達(dá)成共識并進(jìn)行清晰地描述，形成年度經(jīng)營計劃，并將重點任務(wù)逐級分解轉(zhuǎn)化為各部門關(guān)鍵任務(wù)，由各部門負(fù)責(zé)人制訂出具體行動計劃。

（二）確定基本假設(shè)

基本假設(shè)就是根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，對企業(yè)未來所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在一定時期內(nèi)享有的相對穩(wěn)定的政策，以及相對固定的基本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和業(yè)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)定，作為形成財務(wù)預(yù)測的最基本的前提條件。也就是把公司各項規(guī)劃安排，濃縮到基本假設(shè)表里，轉(zhuǎn)化為數(shù)字目標(biāo)值。這需要假定企業(yè)發(fā)展總體增長趨勢，未來發(fā)展是樂觀、中觀還是悲觀；要把發(fā)展趨勢量化成業(yè)務(wù)量的增長幅度；需要假設(shè)物價指數(shù)的變化，因為物價的增長會增加購買成本，也會成為我們部分收入調(diào)價的參考指標(biāo)；評估公司享有的各項稅收優(yōu)惠政策是否能夠繼續(xù)延續(xù)；還要設(shè)定公司有關(guān)基本情況，比如收費價格是否調(diào)整，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化，對資產(chǎn)折舊率產(chǎn)生何種影響；公司籌融資方式是否調(diào)整，融資方式和資金成本發(fā)生哪些變化等；公司章程要求的經(jīng)濟(jì)狀況也要考慮，比如股東要求的投資回報、利潤分配政策等。

（三）配置財務(wù)資源

戰(zhàn)略規(guī)劃確定了發(fā)展的方向和目標(biāo)，那么就要確定做哪些業(yè)務(wù)、投資哪些項目來實現(xiàn)目標(biāo)。公司經(jīng)營工作需要什么資源？需要配置多少人力、物力？把這些繁雜的業(yè)務(wù)拆解成各個業(yè)務(wù)量指標(biāo)，實現(xiàn)資源的有效配置。只有梳理清楚這些業(yè)務(wù)，才能夠把戰(zhàn)略要求的發(fā)展方向，轉(zhuǎn)化成具體的工作，并朝設(shè)定的方向前進(jìn)。所以，這個是以業(yè)務(wù)部門為主導(dǎo)的階段，業(yè)務(wù)部門要和財務(wù)部門溝通協(xié)調(diào)，按照財務(wù)報表的最終展現(xiàn)形式來梳理歸納收入、成本等各項業(yè)務(wù)，這是中期商業(yè)計劃成敗的最關(guān)鍵點。具體怎么設(shè)計模型，比如我們要計算機(jī)場的起降服務(wù)收入，那么，運行統(tǒng)計部門就要提供起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量，并把起降架次指標(biāo)量按照國際航班、國內(nèi)航班劃分清楚，再繼續(xù)細(xì)分為不同起飛全重占總機(jī)型結(jié)構(gòu)的比重，劃分的這么細(xì)致的目的就是和收費標(biāo)準(zhǔn)對接，計算收入。以后，只要調(diào)整機(jī)型結(jié)構(gòu)比例，收入都能夠很方便的計算出來。對于其他行業(yè)而言，也是一樣，要將影響收入實現(xiàn)的具體因素，細(xì)分開來，找到方法，拿出業(yè)務(wù)指標(biāo)實物量和依據(jù)，財務(wù)部門協(xié)助業(yè)務(wù)部門進(jìn)行分類，用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行驗證和修正。

配置投資同樣非常重要。按照投資類型分為固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資，每一類都需要業(yè)務(wù)部門按照項目進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測?；窘ㄔO(shè)項目對投資的規(guī)模、資金來源、付款進(jìn)度等內(nèi)容都要進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測和分拆，涉及公司未來資金的統(tǒng)籌和安排；股權(quán)投資一般都是根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃來計劃和安排的，是否增資、是否調(diào)整股權(quán)比例、是否收購兼并相關(guān)企業(yè)等都應(yīng)依據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃在中期商業(yè)計劃編制過程中給出相對清晰的回答。掌握了這些關(guān)鍵點，就能形成投資計劃表，充分展現(xiàn)公司各項資產(chǎn)配置計劃的內(nèi)容。

（四）形成財務(wù)預(yù)測

通過前面所有的步驟獲得業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行整合和分配，設(shè)計計算公式，勾稽各個業(yè)務(wù)表格，形成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和KPI主要指標(biāo)，并對預(yù)測結(jié)果反映的趨勢進(jìn)行分析，比如，收入增長、息稅折舊前利潤增長是否達(dá)到預(yù)期；凈資產(chǎn)收益率和EVA趨勢是否向好；反映的投資回報率能否達(dá)到股東的要求等，如果沒有達(dá)到目標(biāo)，要重新對公司的發(fā)展短板進(jìn)行分析，找出關(guān)鍵癥結(jié)，形成有針對性的解決方案，并對資源配置重新進(jìn)行調(diào)整，直到發(fā)展趨勢是合理的、與公司要求契合的，中期商業(yè)計劃的編制工作才算基本完成。

三、中期商業(yè)計劃的應(yīng)用成效分析

通過建立中期商業(yè)計劃，可以把以資源為基礎(chǔ)的企業(yè)戰(zhàn)略意圖轉(zhuǎn)換為運營中可以實際操作的財務(wù)目標(biāo)和實施方案，使企業(yè)戰(zhàn)略落實成可實施的財務(wù)方案和其它管理運營方案，并最終形成可量化、可考核的指標(biāo)體系，形成管理的閉環(huán)。

（一）解決了中長期戰(zhàn)略規(guī)劃落地問題

公司中期商業(yè)計劃，以財務(wù)戰(zhàn)略模型為平臺，有效串聯(lián)了公司各業(yè)務(wù)層面的子戰(zhàn)略，包括機(jī)場主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、非航業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源規(guī)劃、機(jī)場經(jīng)營規(guī)劃等戰(zhàn)略，統(tǒng)一戰(zhàn)略目標(biāo)，避免顧此失彼。財務(wù)模型以五年為一個預(yù)測周期，編制過程包括順流和逆流兩個程序，順流程序以詳盡的年度經(jīng)營措施及財務(wù)計劃為基礎(chǔ)，基于動因分析、趨勢預(yù)判延展。逆流程序，根據(jù)模型預(yù)判結(jié)果修正子戰(zhàn)略目標(biāo)及相應(yīng)措施，同時，模型預(yù)判結(jié)果又為遞延年度的目標(biāo)提供了約束。順逆流程序的有效結(jié)合，使整體戰(zhàn)略目標(biāo)與年度分項措施相輔相成，形成相互約束的閉環(huán)管理程序，實現(xiàn)了公司中長期戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)層面的子戰(zhàn)略的有效銜接，使其相互支撐和相互制約，避免了公司中長期戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展在實施過程中的脫節(jié)?！笆濉逼陂g，咸陽機(jī)場股份有限公司通過實施中期商業(yè)計劃，確保公司所確定的主要戰(zhàn)略目標(biāo)均得以實現(xiàn)。

（二）解決了戰(zhàn)略組織層面與戰(zhàn)略執(zhí)行層面銜接不緊密的問題

重要項目的推進(jìn)，有明確的責(zé)任部門還不夠，必須根據(jù)項目的重要性和管理屬性，配置相應(yīng)層級的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，否則就會雷聲大、雨點小，無法真正確保落地。對中期商業(yè)計劃的推進(jìn)，起點和定位較高，在公司章程中，已明確提出了這一項目的組織、實施、程序及內(nèi)容要求。同時公司內(nèi)部設(shè)立了全面預(yù)算及中期商業(yè)計劃領(lǐng)導(dǎo)小組，下設(shè)辦公室及小組成員，小組成員包括公司的經(jīng)營、規(guī)劃、人力、市場等核心業(yè)務(wù)部門，明確管理職責(zé)和業(yè)務(wù)范疇，將戰(zhàn)略目標(biāo)層層分解到具體經(jīng)營項目和經(jīng)營工作中去。施行一線運營者和上層管理者共同研討機(jī)制，全員參與，上情下達(dá)，下情上報，統(tǒng)一目標(biāo)，量化指標(biāo)，有效解決落實問題，同時還積極樹立了全員的財務(wù)意識、效益意識和危機(jī)意識。

（三）解決傳統(tǒng)商業(yè)規(guī)劃中財務(wù)量化的可操作性問題

公司中期商業(yè)計劃，以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃及其子規(guī)劃為基礎(chǔ)，綜合物價水平、國家財稅政策、股利政策等重要信息，結(jié)合企業(yè)實際經(jīng)營數(shù)據(jù)，分析規(guī)律，量化趨勢，通過多選設(shè)置、搜索匹配及宏公式等多重公式和應(yīng)用建模，直接從業(yè)務(wù)計劃形成財務(wù)預(yù)測報表，模型輸出內(nèi)容包括各子規(guī)劃發(fā)展財務(wù)預(yù)測、財務(wù)報表、敏感性分析和一致性檢驗。模型應(yīng)用結(jié)果可視化程度高，比較直觀，應(yīng)用性強，操作靈活便利，構(gòu)建的模型可在長期戰(zhàn)略落實中動態(tài)調(diào)整應(yīng)用。

（四）解決了為公司重大決策提供有效支撐的問題

機(jī)場行業(yè)的重大投資決策往往以機(jī)場改擴(kuò)建為主，其投資規(guī)模較大，投入產(chǎn)出時效較長，重大決策對企業(yè)的影響在短期內(nèi)表現(xiàn)并不明顯，通過短期財務(wù)計劃或年度財務(wù)分析難以對企業(yè)的長期重大決策進(jìn)行評價和修正。同時，有些投資項目，單獨評價時可能IRR低于目標(biāo)回報指標(biāo)，但并入企業(yè)整體時，企業(yè)整體凈現(xiàn)值是升高的，這說明新投資項目可以增加企業(yè)的整體價值。中期商業(yè)計劃把企業(yè)的投資項目合并入企業(yè)的整體運營進(jìn)行評價分析，通過對長期價值的評估，比獨立項目評價更加科學(xué)準(zhǔn)確。

篇8

債券產(chǎn)品和宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，從事債券投資，對宏觀經(jīng)濟(jì)的把握至關(guān)重要。汝平說：“從事債券投資，需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面，信貸的松緊、資金面動向、貨幣政策，等等?！焙暧^調(diào)控和政府政策的不確定性，往往是影響債券市場收益和風(fēng)險的因素。經(jīng)濟(jì)本身的運行是可以通過經(jīng)驗和模型進(jìn)行預(yù)測的，但政府出于調(diào)控的目的出臺的措施，不確定性更大，因此需作及時的跟蹤和反應(yīng)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，債券市場表現(xiàn)出對全球重要經(jīng)濟(jì)體的高度敏感性，因此，做債券投資不僅需要對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有深刻的理解和判斷，而且對全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的跟蹤日顯重要。汝平說：“現(xiàn)在全球金融市場的資金流動非常頻繁，各國貨幣政策會通過全球的資金流動互相影響，所以，債券投資不能只考慮一國的投資環(huán)境，還需要有全球視野?！比缑绹牧炕瘜捤烧邥θ虻慕鹑谑袌鲈斐捎绊?，所以債券市場的不確定性因素是多維的。

把握全球經(jīng)濟(jì)的動向，對汝平來說可謂是輕車熟路，他有過15年國外證券從業(yè)經(jīng)歷，自19 9 6年起他在美國摩根士丹利投資管理公司從事債券投資工作，多年來涉獵全球多個區(qū)域的債券市場。2010年汝平回國，在基金公司從事債券投資，管理的債券產(chǎn)品有優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。把握海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)是從大處著眼，具體到操作層面，債券投資對細(xì)節(jié)的要求很高。汝平認(rèn)為，債市這些年擴(kuò)容后，增加了債券品種，需要更嚴(yán)格的篩選，因而對個券研究的要求提高了。同時，債券管理的特點之一是非常數(shù)量化，可謂差之毫厘，謬之千里，這要求債券管理者對數(shù)據(jù)非常敏感、細(xì)心。

重在風(fēng)險控制管理

多年來從事債券投資管理，汝平認(rèn)為他最大的感悟是債券投資管理的核心是風(fēng)險控制。在宏觀上，債券行情對宏觀形勢、資金狀況等反應(yīng)非常靈敏，這就要求在管理中全面考慮各種可能的風(fēng)險?；鸾?jīng)理需要對相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，比如C PI、PMI、固定資產(chǎn)投資增速等做到非常及時的跟蹤。

在具體操作層面，則是對債券的信用風(fēng)險、利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險的控制管理。汝平管理的固定收益團(tuán)隊在團(tuán)隊建設(shè)、風(fēng)險監(jiān)控以及流程管理等方面都有自己的體系和機(jī)制，如通過久期管理和限制放大操作等措施來控制利率風(fēng)險，除參考外部信用評級外，也建立了自己的信用評價體系。對企業(yè)信用等級分析，通過分散投資原則來控制信用風(fēng)險。在流動性風(fēng)險方面，嚴(yán)格監(jiān)控類別資產(chǎn)集中度、單支債券集中度和流動性比率等指標(biāo)。

篇9

中圖分類號：F406.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-00-02

一、固定資產(chǎn)投資項目后評價的基本概念和理論基礎(chǔ)

項目后評價一般是指項目投資完成之后所進(jìn)行的評價。它通過對項目實施過程、結(jié)果及其影響進(jìn)行調(diào)查研究和全面系統(tǒng)回顧，與項目決策時確定的目標(biāo)以及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會指標(biāo)進(jìn)行對比，找出差別和變化，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗，汲取教訓(xùn)，得到啟示，提出對策建議，通過信息反饋，提高企業(yè)投資決策水平和投資效益。

項目后評價應(yīng)堅持獨立、科學(xué)、公正的原則。項目后評價的綜合評價方法是邏輯框架法。邏輯框架法是通過投入、產(chǎn)出、直接目的、宏觀影響四個層面對項目進(jìn)行分析和總結(jié)的綜合評價方法。項目后評價的主要分析評價方法是對比法，即根據(jù)后評價調(diào)查得到的項目實際情況，對照項目立項時所確定的直接目標(biāo)和宏觀目標(biāo)，以及其它指標(biāo)，找出偏差和變化，分析原因，得出結(jié)論和經(jīng)驗教訓(xùn)。項目后評價調(diào)查是采集對比信息資料的主要方法，包括現(xiàn)場調(diào)查和問卷調(diào)查，具體見表1。

二、固定資產(chǎn)投資項目后評價的管理與實施

1.組建相對獨立的專家評價組

在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資項目后評價之前，應(yīng)根據(jù)項目的特征組建專家評價組。專家評價組由投資管理部門牽頭組建，應(yīng)包含外部獨立專家，主要為咨詢工程師、項目管理師、技術(shù)專家等，內(nèi)部包括規(guī)劃、實施單位、使用單位、財務(wù)、技術(shù)工藝、審計等人員。在條件允許的情況下，外部專家人數(shù)不低于總?cè)藬?shù)的1/2。專家評價組的主要職能是對固定資產(chǎn)投資項目后評價報告進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、打分、評價。

2.確定合理的固定資產(chǎn)投資項目后評價流程

好的業(yè)務(wù)流程是工作順利開展的保證，固定資產(chǎn)投資項目后評價業(yè)務(wù)流程主要包括后評價前期準(zhǔn)備、分項自評價報告和后評價報告草案的編制、專家評價組組建、實施專家評價，出具評價意見、后評價報告的編制與上報、后評價報告的應(yīng)用等等。

3.固定資產(chǎn)投資項目后評價報告的內(nèi)容

固定資產(chǎn)投資項目后評價報告主要包括4大部分，第一，項目前期和實施過程總結(jié)與評價，主要對項目的投資決策、實施準(zhǔn)備、建設(shè)實施及項目運營情況進(jìn)行總結(jié)和評價；第二，項目的績效和影響評價，主要報告項目實施后的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境、社會效益等進(jìn)行總結(jié)和評價；第三，項目目標(biāo)實現(xiàn)程度和持續(xù)能力評價，此部分主要是對項目目標(biāo)實現(xiàn)的總體評價，并對項目后續(xù)發(fā)展以及實現(xiàn)的產(chǎn)品（產(chǎn)業(yè)）核心競爭能力的評價；第四，項目的經(jīng)驗教訓(xùn)、結(jié)論和相關(guān)建議。

4.編制并實施合理的固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)要素和定量評估表

固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)打分表主要在實施專家評價過程中運用，通過量化的數(shù)據(jù)避免人為主觀因素對評價的影響，確保后評價的科學(xué)性。后評價指標(biāo)打分表的設(shè)計主要依據(jù)后評價的內(nèi)容，確定需要打分的項點，根據(jù)項目的特征分別賦予不同的權(quán)重，采用對比法確定每個項點的評分檔次。對于一般固定資產(chǎn)投資項目后評價指標(biāo)打分表主要包括“項目目標(biāo)實現(xiàn)和可持續(xù)能力后評價、項目過程后評價、項目經(jīng)濟(jì)技術(shù)后評價、項目社會效益和環(huán)境影響評價”，其權(quán)重設(shè)置為25%、40%、20%、15%。具體見表2。

5.做好重要單項投資項目的后評價

在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。例如，某條生產(chǎn)線（工序）、單臺超過300萬（可根據(jù)企業(yè)規(guī)模確定該標(biāo)準(zhǔn)）的設(shè)備，這些重要單項投資項目可能在一項總體的投資項目內(nèi)，也可能單獨存在于年度的更新改造項目中，無論在哪項統(tǒng)計項目中，都必須進(jìn)行及時的后評價。對于制造型企業(yè)來講，此類單項投資主要體現(xiàn)在生產(chǎn)類設(shè)備上，可按照后評價流程由投資部門牽頭評價，也可設(shè)置相應(yīng)的評價指標(biāo)打分表，重點是設(shè)備的使用效率，工藝技術(shù)的合理性、先進(jìn)性，產(chǎn)品加工的質(zhì)量等技術(shù)、經(jīng)濟(jì)評價，具體見表3。

三、固定資產(chǎn)投資項目后評價有效實施的保證

1.前期資料、數(shù)據(jù)準(zhǔn)備扎實、準(zhǔn)確

先有事實信息，后有價值判斷。得出一個正確的價值判斷結(jié)果，其前提條件必須是對信息的全面準(zhǔn)確掌握，如果離開了事實信息，所作出的價值判斷難免就會失之偏頗甚至得出完全相反的結(jié)論。因此在后評價過程中應(yīng)特別重視前期資料、數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備。主要包括，與項目前期有關(guān)的項目建議書、環(huán)境影響評價報告、項目可行性研究報告以及相關(guān)的批復(fù)文件；與項目實施有關(guān)的初步設(shè)計文件、開工報告、招投標(biāo)文件、合同、工程概算調(diào)整報告、監(jiān)理報告、竣工驗收報告及其相關(guān)的批復(fù)文件與資料；各相關(guān)部門的分項自評報告以及由投資規(guī)劃部門匯總編制的自我總結(jié)評價報告；項目運營情況資料，財務(wù)報表、審計報告等。

2.評價過程重量化，要做到定性與定量相結(jié)合

管理學(xué)家詹姆斯·哈林頓說過“如果你不能測量它，你就不能管理它”。在管理系統(tǒng)中預(yù)測、計劃、控制、報告都應(yīng)該以量化的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。固定資產(chǎn)投資項目后評價本身就是投資項目周期的一個重要階段，是項目管理的重要內(nèi)容，因此采用定量評估是不可缺失的內(nèi)容。在投資項目后評價過程中，定量評估主要表現(xiàn)在，在自我總結(jié)階段的分項報告以及總報告中該量化的，能夠量化的盡力量化，除已用數(shù)據(jù)表示的銷售收入、利潤、投資回收期等財務(wù)指標(biāo)之外，對于技術(shù)性的指標(biāo)也要進(jìn)行測量。在專家評價階段杜絕只用定性分析下結(jié)論，必須應(yīng)用對比法對實際效果與目標(biāo)進(jìn)行對比并確定分值。

3.重視重大投資項目整體后評價，但不忽略單項投資項目后評價

之前已談到，在企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目后評價中，對重要單項投資項目的評價非常有意義。重大投資項目建設(shè)周期最快也要2年左右，企業(yè)的成長本身也是有生命周期的，因此，企業(yè)不可能每年都在進(jìn)行新的重大項目的投資。從頻率上看，重要的單項投資出現(xiàn)較高，從取得的技術(shù)能力上看，重要的單項投資更加直觀，從對項目管理能力的驗證上看，重要的單項投資更加快捷。同時，在一項重大投資項目中，對其中的重要單項投資也是有必要進(jìn)行單獨評價的。這樣，重大投資項目后評價和常態(tài)化的重要單項投資項目后評價相結(jié)合，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目后評價工作才有可能做實。

篇10

其實在“8.16”事件中，光大證券所犯下的錯誤是很低級的。根據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查，光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng)，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計錯誤。其中，訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的“重下”功能（用于未成交股票的重新申報），在設(shè)計時錯誤地將“買入個股函數(shù)”寫成“買入ETF一籃子股票函數(shù)”。而且該交易系統(tǒng)于7月29日實盤運行，至8月16日發(fā)生異常時實際運行不足15個交易日，“重下”功能從未實盤啟用，嚴(yán)重的程序錯誤未被發(fā)現(xiàn)。而訂單執(zhí)行系統(tǒng)錯誤地將市價委托訂單的股票買入價格默認(rèn)為“0”，系統(tǒng)對市價委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進(jìn)行正確校驗。并且光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風(fēng)控體系，技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理。此外根據(jù)交易軟件提供商銘創(chuàng)科技所言，是應(yīng)光大證券的要求將交易系統(tǒng)中的風(fēng)控模塊去掉，而改放在策略層面來檢查風(fēng)控?？梢?，只要切實做好風(fēng)控工作，嚴(yán)格新技術(shù)、新策略的上線流程，在交易系統(tǒng)上線之前，做好嚴(yán)格的測試，各種情景模擬和壓力測試，那么，光大證券的烏龍指事件是完全可以避免的。

本人絲毫都不懷疑量化投資會在中國市場得到普及，但如何讓量化投資在中國市場規(guī)范發(fā)展卻是管理層必須正視的問題。在這個問題上，至少有這樣幾個方面是需要引起重視的。