導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）017-000-01

一、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理存在的問題

（一）固定資產(chǎn)購(gòu)置管理不合規(guī)

由于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司各級(jí)機(jī)構(gòu)職能與歸屬不同，導(dǎo)致其購(gòu)置固定資產(chǎn)來源存在多樣性，普遍存在固定資產(chǎn)購(gòu)置審批不嚴(yán)，超固定資產(chǎn)購(gòu)置預(yù)算購(gòu)置資產(chǎn)的現(xiàn)象。同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司對(duì)盜搶追回車輛管理不規(guī)范，不納入預(yù)算管理且部分未嚴(yán)格作為固定資產(chǎn)管理，易滋生商業(yè)賄賂和違法違規(guī)行為。

（二）固定資產(chǎn)配置不合理

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司缺乏合理同一的固定資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)，未根據(jù)公司實(shí)際情況，制定適合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的合理配置資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)；有的公司已經(jīng)制定了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，但是執(zhí)行不嚴(yán)，結(jié)果造成總分公司之間、各部門之間資產(chǎn)配置不公。隨意乃至盲目購(gòu)置固定資產(chǎn)易造成資產(chǎn)的重復(fù)配置、不合理配置，部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置嚴(yán)重不足，而部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)長(zhǎng)期閑置。

（三）固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)核算不規(guī)范

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)核算主要存在以下問題：一是申請(qǐng)專項(xiàng)資金購(gòu)置固定資產(chǎn)未在“固定資產(chǎn)”科目中反映，在費(fèi)用中列支；二是沒有根據(jù)相關(guān)規(guī)定將固定資產(chǎn)擴(kuò)建增加部分計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值中；沒有竣工決算但是已經(jīng)投入使用的規(guī)定資產(chǎn)未根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理；四是接受捐贈(zèng)等固定資產(chǎn)沒有根據(jù)規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理，導(dǎo)致這些資產(chǎn)長(zhǎng)期游離賬外；五是固定資產(chǎn)對(duì)外出資等獲得的收益沒有納入公司預(yù)算中，沒有根據(jù)政府非稅收管理規(guī)定進(jìn)行“收支兩條線”管理。

二、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理問題原因分析

（一）管理體制尚需完善

從管理制度方面看，一是現(xiàn)行預(yù)算制度重投入輕管理、重錢輕物，將工作重點(diǎn)放在預(yù)算執(zhí)行情況和結(jié)果的資金流入和流出環(huán)節(jié)；二是當(dāng)前現(xiàn)有的固定資產(chǎn)購(gòu)置制度只是對(duì)購(gòu)置行為起到規(guī)范作用，但沒有具體到購(gòu)置原因、購(gòu)置資產(chǎn)數(shù)量等；三是現(xiàn)行的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)核算制度規(guī)定無法通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)固定資產(chǎn)完好程度，無法反應(yīng)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值。

從職責(zé)權(quán)限方面看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司本身權(quán)限過于集中，固定資產(chǎn)管理工作未得到重視，主管部門對(duì)各級(jí)機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)實(shí)施監(jiān)督管理力度不足，固定資產(chǎn)管理職能部門的綜合管理作用沒有得到很好的發(fā)揮。

（二）管理機(jī)制尚待健全

一是內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制不健全，公司資產(chǎn)管理使用部門和管理使用人員職責(zé)分工不明確，資產(chǎn)管理使用部門和財(cái)務(wù)部門之間、部門資產(chǎn)管理使用人員之間存在相互推諉的現(xiàn)象，缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制；二是約束機(jī)制不健全，未按內(nèi)控制度設(shè)立不相容崗位，購(gòu)置到處置全過程很容易出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象；三是監(jiān)督機(jī)制不健全，監(jiān)督不全面、不具體，流程未走入規(guī)范化，導(dǎo)致監(jiān)督工作流于形式，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)賬簿記錄中的問題，無法通過監(jiān)督禁止固定資產(chǎn)形成“賬外賬”等嚴(yán)重違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律的行為。

三、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理改進(jìn)建議

（一）建立健全固定資產(chǎn)管理制度

一是建立健全固定資產(chǎn)管理約束機(jī)制，設(shè)立不相容崗位，實(shí)行錢物分離，不相容崗位間相互牽制，固定資產(chǎn)購(gòu)置到處理的過程不能有一個(gè)部門或者一個(gè)人來負(fù)責(zé)；二是明確崗位職責(zé)，由固定資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)管理固定資產(chǎn)實(shí)物；三是嚴(yán)格履行審批制度，資產(chǎn)處置時(shí)應(yīng)遵循公平、公開、共振的原則，健全審批手續(xù)，沒有經(jīng)過批準(zhǔn)的不能自作主張?zhí)幚?；四是?guī)范財(cái)務(wù)核算制度，定期上報(bào)固定資產(chǎn)明細(xì)表，并及時(shí)進(jìn)行成本核算，嚴(yán)格實(shí)行“收支兩條線”管理，對(duì)出租、出借、投資收益等有償使用收入和殘值處置收入進(jìn)行統(tǒng)一核算；五是健全固定資產(chǎn)保管領(lǐng)用制度，建立固定資產(chǎn)管理使用臺(tái)賬，核對(duì)規(guī)定資產(chǎn)入庫(kù)時(shí)的完好程度、數(shù)量、規(guī)格等，領(lǐng)用時(shí)應(yīng)及時(shí)登記，及時(shí)制作和修改固定資產(chǎn)卡片、標(biāo)簽，做到賬卡、賬賬、賬實(shí)相符。

（二）提高固定資產(chǎn)預(yù)算管理意識(shí)

篇2

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2015 . 17. 099

[中圖分類號(hào)] D922.28 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2015）17- 0187- 03

2012年以來，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮。銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司、基金子公司等金融機(jī)構(gòu)在各項(xiàng)法律規(guī)范的引導(dǎo)下，投資范圍得以擴(kuò)大、投資門檻得以降低。而與此同時(shí)，資產(chǎn)管理項(xiàng)目?jī)?nèi)部的法律關(guān)系性質(zhì)一直以來都沒有一個(gè)清晰的界定，而這恰恰是明確資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與其客戶之間權(quán)利義務(wù)的關(guān)鍵。從我國(guó)現(xiàn)行的相關(guān)法律規(guī)范來看，對(duì)于資產(chǎn)管理項(xiàng)目?jī)?nèi)部法律關(guān)系的確定，往往是按照不同的金融機(jī)構(gòu)分別加以規(guī)定的。因此，本文也大致按此思路，以從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)之類型作為切入點(diǎn)，結(jié)合現(xiàn)行規(guī)范，對(duì)其中最為核心的“投資客戶―管理機(jī)構(gòu)”這組法律關(guān)系的性質(zhì)展開分析。①

1 資管機(jī)構(gòu)之一：銀行

銀行理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)是在商業(yè)銀行自主創(chuàng)新和監(jiān)管機(jī)構(gòu)后續(xù)監(jiān)管的互動(dòng)中不斷前進(jìn)的。目前，規(guī)范銀行理財(cái)?shù)囊?guī)章辦法已有二三十個(gè)，但在整體上看來，仍然缺乏一個(gè)明晰的法律框架，其法律性質(zhì)仍不明確?；诖?，學(xué)界提出了委托說、信托說、分類性質(zhì)說②、獨(dú)立性質(zhì)說③等，其中爭(zhēng)論最為激烈的當(dāng)屬委托說和信托說，下面將針對(duì)此二者進(jìn)行具體分析。

1.1 委托說

委托說是將資產(chǎn)管理關(guān)系等同于委托理財(cái)關(guān)系，認(rèn)為在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，投資者和資產(chǎn)管理人結(jié)成委托―關(guān)系，資產(chǎn)管理人依據(jù)法律法規(guī)和委托人的意愿管理委托人的資產(chǎn)。④其法律依據(jù)主要在于，銀監(jiān)會(huì)2005年出臺(tái)的“商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法”在界定綜合理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，明確使用的是“接受客戶的委托和授權(quán)”這樣的字眼。⑤

1.2 信托說

信托說認(rèn)為委托理財(cái)本質(zhì)上是一種財(cái)產(chǎn)信托關(guān)系，委托人委托管理的資產(chǎn)就是信托財(cái)產(chǎn)，委托人與受托人不只是委托關(guān)系。⑥其主要理由為兩點(diǎn)：①資產(chǎn)管理中的受托資產(chǎn)是獨(dú)立財(cái)產(chǎn)；②資產(chǎn)管理人對(duì)受托資產(chǎn)的管理，尤其是對(duì)外投資是直接以自己的名義而并不是以客戶名義。針對(duì)第一點(diǎn)，銀監(jiān)會(huì) 2005 年頒布的“商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引”明確規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將銀行資產(chǎn)與客戶資產(chǎn)分開管理，對(duì)于可以由第三方托管的客戶資產(chǎn)，應(yīng)交由第三方托管。⑦這實(shí)質(zhì)上是就關(guān)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的管理資產(chǎn)獨(dú)立性的強(qiáng)制規(guī)定。針對(duì)第二點(diǎn)，在理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作中，銀行大都是以自己名義與其他機(jī)構(gòu)合作來進(jìn)行資產(chǎn)管理運(yùn)作的。因此，以上兩點(diǎn)均符合信托的兩大關(guān)鍵特征。

1.3 本文觀點(diǎn)

筆者認(rèn)為，從目前的法律規(guī)定來看，在銀行理財(cái)上，客戶與資管機(jī)構(gòu)之間的法律關(guān)系，似乎只能理解為一種委托關(guān)系。2005年，銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在“商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法”（下稱“辦法”）和“商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引”（下稱“指引”）頒布之際，曾公開指出““辦法”和“指引”明確界定了“個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行服務(wù)，是商業(yè)銀行向客戶提供的一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)”。⑧由此可見，至少在形式上，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中銀行與投資者之間的關(guān)系被官方確認(rèn)為是一種委托關(guān)系。

但與此同時(shí)，人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈曾表示，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品有一些是不保底的，即由客戶來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，客戶買了理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行就把客戶的資金集中起來操作，讓客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也享受投資的收益 ，因而它是一個(gè)信托產(chǎn)品。⑨從信托的構(gòu)成要件來看，各國(guó)通常概括為“3個(gè)確定性”， 即委托人意圖的確定性、信托財(cái)產(chǎn)的確定性和受益對(duì)象的確定性。從“辦法”第九條看來，“在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中， 客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式， 進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理， 投資受益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定式承擔(dān)。”其中，客戶希望銀行代表其管理財(cái)產(chǎn)獲取收益的愿望、受益對(duì)象是客戶或雙方的利益分配格局， 在該條都表述得非常清楚。至于沒有出現(xiàn)信托字樣， 并不影響客戶作為委托人就自己的財(cái)產(chǎn)交由銀行管理，并將自己作為目標(biāo)收益主體愿望的實(shí)現(xiàn)。更何況大陸法系對(duì)委托人設(shè)立信托的意思表示內(nèi)容本來就沒有非常明確的要求， 而是通過書面形式的合同來證明委托人設(shè)立信托的意圖。至于信托財(cái)產(chǎn)確定性的問題，上文已經(jīng)提到過，“指引”第九條已經(jīng)明確了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)獨(dú)立性的要求。因此，從實(shí)質(zhì)上來說，其也完全符合信托關(guān)系的特征。

綜上，筆者的初步結(jié)論為，盡管從形式上來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品始終被官方堅(jiān)持認(rèn)為是一種委托關(guān)系，但從實(shí)質(zhì)上來看，其完全符合信托關(guān)系的特征。因此就目前而言，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的定位或許仍為委托會(huì)比較合適，但不容置疑的是，信托化的發(fā)展是大趨勢(shì)。

2 資管機(jī)構(gòu)之二：保險(xiǎn)公司

與銀行不同，保險(xiǎn)公司除卻資產(chǎn)管理人的角色之外，還兼具機(jī)構(gòu)投資人的身份。而且在“保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法”施行之后，保險(xiǎn)公司向外將保險(xiǎn)資金托于投資管理人的趨勢(shì)越發(fā)明顯。故本部分主要討論保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之間的法律關(guān)系性質(zhì)。

從“保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法”看來，第二條明確了“將保險(xiǎn)資金委托給符合條件的投資管理人”⑩的說法，似乎已將保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之間的法律關(guān)系定位為委托關(guān)系。但其第三條又規(guī)定“保險(xiǎn)公司委托投資資金及其運(yùn)用形成的財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理人、托管人的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他財(cái)產(chǎn)” ，這幾乎又與信托中的資產(chǎn)獨(dú)立性要求相符合。此外，“保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法”中對(duì)于保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目做了一個(gè)描述，認(rèn)為這是委托人將有意愿投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的保險(xiǎn)資金，為受益人利益或者特定目的，交給受托人即保險(xiǎn)公司，由受托人以自己的名義設(shè)立投資計(jì)劃，進(jìn)行管理或者處分的行為。 此概念解釋完全是對(duì)“信托”性質(zhì)的具體詮釋。

基于此，筆者以為，保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之間的關(guān)系與銀行和其投資客戶之間的關(guān)系，在性質(zhì)認(rèn)定上具有一定的相似性，即根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)，它們都披上了一層“委托”的外衣，而究其實(shí)質(zhì)，又都與信托的特征高度重合。而在現(xiàn)如今的發(fā)展趨勢(shì)下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理“產(chǎn)品化”是市場(chǎng)化資源配置的必然選擇，而這種基于產(chǎn)品的理財(cái)體系的建立，勢(shì)必將推動(dòng)委托―關(guān)系向信托關(guān)系的轉(zhuǎn)變。

因此，筆者的初步結(jié)論為，就目前看來，保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之間的法律關(guān)系仍在大體上屬于委托關(guān)系，但其向信托關(guān)系的轉(zhuǎn)變是不可逆的大趨勢(shì)。

3 資管機(jī)構(gòu)之三：證券公司

證券公司目前開展的資產(chǎn)管理項(xiàng)目主要分為3類，即集合資產(chǎn)管理、定向資產(chǎn)管理和專項(xiàng)資產(chǎn)管理。下面對(duì)其分別進(jìn)行討論。

3.1 集合資產(chǎn)管理項(xiàng)目

在集合資產(chǎn)管理項(xiàng)目，有證監(jiān)會(huì)的“證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則”（下稱“細(xì)則”），其中明確提到了“證券公司從事集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)為合格投資者提供服務(wù)，設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，并擔(dān)任計(jì)劃管理人?！薄凹嫌?jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立于證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和份額登記機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和份額登記機(jī)構(gòu)不得將集合計(jì)劃資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和份額登記機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，集合計(jì)劃資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。” 上述規(guī)定，較為明確地肯定了其本質(zhì)上屬于信托關(guān)系。同時(shí)，“細(xì)則”全文沒有一次出現(xiàn)過“委托”二字，更是將信托關(guān)系和委托關(guān)系進(jìn)行了清楚地劃分。

3.2 定向資產(chǎn)管理項(xiàng)目

在定向資產(chǎn)管理項(xiàng)目，其本質(zhì)上是銀信合作通道交易的變種，它通過壓低傭金費(fèi)用，搶占了原本屬于信托的業(yè)務(wù)。盡管在“證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則”中仍然使用了“接受委托”的字眼，但這只是一種抽象性的規(guī)范，并未對(duì)證券公司作為受托人規(guī)范更為具體的權(quán)利義務(wù)。相反，從銀信合作的特點(diǎn)來說，券商扮演的角色就是一種“消極受托人”的角色，銀行屬于自益信托當(dāng)中的委托人角色。對(duì)于銀行方面來說，期間流動(dòng)的資金并未進(jìn)入表內(nèi)資產(chǎn)，銀行可以將信貸資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)至表外，逃避信貸規(guī)模約束，實(shí)際上該種情況與“銀信合作”并無兩樣，正是符合《中華人民共和國(guó)信托法》所規(guī)制的問題。

3.3 專項(xiàng)資產(chǎn)管理項(xiàng)目

在專項(xiàng)資產(chǎn)管理項(xiàng)目，根據(jù)2014年11月最新出臺(tái)的“證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定”，其明確了“專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立于原始權(quán)益人、管理人、托管人及其他業(yè)務(wù)參與人的固有財(cái)產(chǎn)”， 從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離，此種情況下專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃有了事實(shí)上的法律地位，使得本為委托關(guān)系的專項(xiàng)資管計(jì)劃在法律效果上具有了類似于信托的表現(xiàn)。但是就其根本而言，專項(xiàng)資管計(jì)劃并不適用于《中華人民共和國(guó)信托法》中定義的信托關(guān)系。從實(shí)踐操作來看，客戶將其資產(chǎn)委托券商進(jìn)行管理，但其資產(chǎn)的所有權(quán)仍屬于客戶其自身，使得專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)無法與客戶的資產(chǎn)相獨(dú)立。盡管資產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)在證券公司，但由于在專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)下，資產(chǎn)管理始終是在客戶賬戶名義下進(jìn)行，而信托行為要求存在對(duì)財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移或處分之要素，但在投資者賬戶中的資產(chǎn)始終沒有發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移。以上海大連路隧道建設(shè)發(fā)展有限公司發(fā)行的隧道股份 BOT 項(xiàng)目專項(xiàng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為例，其在專項(xiàng)計(jì)劃說明書中明確規(guī)定“委托人與計(jì)劃管理人簽訂“資產(chǎn)管理合同”，將認(rèn)購(gòu)資金以專項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專項(xiàng)計(jì)劃，委托人取得資產(chǎn)支持證券，成為資產(chǎn)支持證券持有人?！币虼?，專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)法律關(guān)系系委托關(guān)系。

綜上，筆者初步的結(jié)論為，集合資產(chǎn)管理項(xiàng)目和定向資產(chǎn)管理項(xiàng)目屬于信托關(guān)系，而專項(xiàng)資產(chǎn)管理項(xiàng)目在目前的法律規(guī)制下只好被認(rèn)定為委托關(guān)系。

4 資管機(jī)構(gòu)之四：基金公司

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該規(guī)定較2月26日的“《規(guī)定征求意見稿”有不少刪減和改動(dòng)，這些變動(dòng)集中在專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)的獨(dú)立性、基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍、發(fā)行方式等，這些爭(zhēng)議點(diǎn)也恰好反映了上述問題是券商開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的關(guān)鍵和重點(diǎn)，我們接下來講對(duì)此進(jìn)行分析。

所謂資產(chǎn)證券化，實(shí)質(zhì)就是對(duì)能產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流折現(xiàn)，按折現(xiàn)值進(jìn)行交易。從理論上來說，能產(chǎn)生穩(wěn)定可預(yù)期的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，都能夠進(jìn)行證券化，例如，企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)票據(jù)、債券、股票等有價(jià)證券，商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)等。實(shí)際上，IPO是以未來股息為基礎(chǔ)的無期限證券化，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品是以信貸利息、某項(xiàng)受益權(quán)為基礎(chǔ)的有期限證券化。

某主體進(jìn)行資產(chǎn)證券化，實(shí)際上是以未來的收益性換取當(dāng)前的流動(dòng)性，即開展了一次融資。為什么會(huì)有這項(xiàng)需求？如果某主體在資質(zhì)上無法進(jìn)行IPO或者銀行融資，但是其中的某項(xiàng)資產(chǎn)能產(chǎn)生穩(wěn)定可預(yù)期的現(xiàn)金流，就可以單獨(dú)進(jìn)行證券化。目前，國(guó)內(nèi)開展的證券化業(yè)務(wù)大多集中在基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)金收入穩(wěn)定的資產(chǎn)，就是這個(gè)原因。

資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)在于期限靈活， 融資期限根據(jù)證券化資產(chǎn)及其收益狀況、融資用途而定，有半年、一年、三年、五年不等；資金用途不受限制，企業(yè)融資的資金可以用來償還長(zhǎng)期貸款或者進(jìn)行投資，資金用途不受限制，無需披露。

目前，銀行、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)都開展了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。銀行，資產(chǎn)管理公司有信貸資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)交易；保險(xiǎn)公司有保費(fèi)收入的優(yōu)勢(shì)，信托公司更是專門從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)，人才集中，業(yè)務(wù)機(jī)制成熟。在券商領(lǐng)域，目前共有包括中信證券、招商證券、東方證券、東海證券、國(guó)泰君安證券、中金公司、華泰證券、廣發(fā)證券在內(nèi)的八家券商已發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，其中中金公司發(fā)行規(guī)模達(dá)198.4億元，中信證券發(fā)行規(guī)模達(dá)61.17億元。

2013年3月15日，證監(jiān)會(huì)以公告形式《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》明確券商應(yīng)通過設(shè)立特殊目的載體開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。規(guī)定中，商業(yè)票據(jù)、債券、股票等有價(jià)證券沒有列入，證券化資產(chǎn)可以在公開發(fā)行和在交易所上市也沒有實(shí)現(xiàn)。此規(guī)定是幾大金融系統(tǒng)博弈的結(jié)果，也許是考慮到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為，這基本扼殺了券商做證券化的唯一優(yōu)勢(shì)——即托管了數(shù)量巨大的限售股，此外，證券化資產(chǎn)無法公開發(fā)行和在交易所上市，也大大降低了流動(dòng)性和吸引力，使得券商和其他金融機(jī)構(gòu)相比，無任何優(yōu)勢(shì)可言。

資產(chǎn)證券化有三個(gè)環(huán)節(jié)，第一，尋找能產(chǎn)生穩(wěn)定可預(yù)期的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，也是業(yè)務(wù)的關(guān)鍵；第二，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，包括增信、評(píng)級(jí)、結(jié)構(gòu)化等環(huán)節(jié)；第三，銷售。

對(duì)于券商開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)而言，面臨的困難和中小企業(yè)私募債一樣：1）如果資產(chǎn)主體優(yōu)良，可以直接從銀行貸款，不好的資產(chǎn)又賣不出去；2）當(dāng)前融資成本，至少要到6%，加上投行、資管、銷售通道，將近9%，成本太高，銀行貸款利率只需要6%；3）整個(gè)產(chǎn)品發(fā)行周期在半年以上，所以發(fā)行規(guī)模如低于10個(gè)億以上，就無經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

個(gè)人認(rèn)為，在券商做證券化無顯著優(yōu)勢(shì)，對(duì)該業(yè)務(wù)，可熟悉原理、流程和利益關(guān)系，在平時(shí)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，特別是在面對(duì)大型企業(yè)和固定收益產(chǎn)品業(yè)務(wù)中，涉及具有穩(wěn)定現(xiàn)金流且規(guī)模較大的資產(chǎn)包時(shí)，及時(shí)溝通探討，發(fā)現(xiàn)這類業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，而無法做到大規(guī)模的去發(fā)掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

下面是一個(gè)招商證券的證券化產(chǎn)品基本交易架構(gòu)示例的圖例：

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二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【論文關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

【論文摘要】隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用成為保險(xiǎn)公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵性因素。文章研究了保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意的問題、為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系以及加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議。

【參考文獻(xiàn)】

[1]史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

篇5

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和

監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

[1]史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

篇6

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

篇7

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

篇8

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金　運(yùn)用　風(fēng)險(xiǎn)管理與控制 

 

一、引言 

 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。 

 

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置 

 

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。 

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。 

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。 

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。 

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。 

 

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制 

 

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。 

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu) 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度 

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。 

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng) 

篇9

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金　運(yùn)用　風(fēng)險(xiǎn)管理與控制 

 

一、引言 

 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。 

 

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置 

 

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問題。 

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。 

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來集中給付的高峰。 

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。 

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。 

 

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制 

 

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。 

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu) 

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度 

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。 

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng) 

篇10

第二條本辦法所稱保險(xiǎn)公司是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，經(jīng)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)保監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)設(shè)立并依法登記注冊(cè)的中資保險(xiǎn)公司、外資獨(dú)資保險(xiǎn)公司、中外合資保險(xiǎn)公司和外國(guó)保險(xiǎn)公司分公司。

本辦法所稱保險(xiǎn)外匯資金是指保險(xiǎn)公司以外幣計(jì)價(jià)的資本金、公積金、未分配利潤(rùn)、各項(xiàng)準(zhǔn)備金和存入保證金的總和。

第三條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性原則，謹(jǐn)慎投資，自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

第四條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)保險(xiǎn)和外匯管理的法律、行政法規(guī)及本辦法，遵守境外的相關(guān)法律及規(guī)定。

第五條中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱國(guó)家外匯局）依法對(duì)保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用實(shí)施監(jiān)督管理。

第二章資格條件

第六條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）具有經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證；

（二）上年末總資產(chǎn)不低于50億元人民幣；

（三）上年末外匯資金不低于1500萬美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（四）償付能力額度符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定；

（五）設(shè)有專業(yè)的資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；

（六）內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》的規(guī)定；

（七）擁有2年以上境外投資經(jīng)歷的專業(yè)管理人員的數(shù)量符合有關(guān)規(guī)定；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他條件。

第七條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)在公司上年末外匯資金余額內(nèi)，向國(guó)家外匯局提出匯出境外的投資付匯申請(qǐng)，并提交下列文件和材料一式三份：

（一）申請(qǐng)書，至少應(yīng)當(dāng)包括申請(qǐng)人的基本情況、擬申請(qǐng)投資付匯額度以及投資計(jì)劃；

（二）上一年度經(jīng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表及外幣資產(chǎn)負(fù)債表；

（三）上一年度末和最近季度末經(jīng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的償付能力狀況報(bào)告及其說明；

（四）內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司情況介紹；

（五）內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；

（六）從事境外投資的專業(yè)人員簡(jiǎn)歷；

（七）境內(nèi)托管人的有關(guān)材料和托管協(xié)議草案；

（八）境外受托人的有關(guān)材料和資產(chǎn)委托管理協(xié)議草案,沒有境外受托人的除外；

（九）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他材料。

國(guó)家外匯局應(yīng)當(dāng)自收到完整的申請(qǐng)文件之日起20日內(nèi)，作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。決定核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)書面通知申請(qǐng)人核準(zhǔn)的投資付匯額度；決定不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)書面通知申請(qǐng)人并說明理由。核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定同時(shí)抄送中國(guó)保監(jiān)會(huì)。

第八條保險(xiǎn)公司因增資擴(kuò)股、海外上市等因素外匯資金增加的，可以向國(guó)家外匯局提交有關(guān)文件和材料申請(qǐng)?jiān)黾赢?dāng)年的投資付匯額度。

國(guó)家外匯局應(yīng)當(dāng)按照本辦法第七條的規(guī)定進(jìn)行核準(zhǔn)。

第三章投資范圍和比例

第九條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用限于下列投資品種或者工具：

（一）銀行存款；

（二）外國(guó)政府債券、國(guó)際金融組織債券和外國(guó)公司債券；

（三）中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券；

（四）銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品；

（五）國(guó)務(wù)院規(guī)定范圍內(nèi)的其他投資品種和工具。

前款第（一）項(xiàng)所稱銀行是指中資商業(yè)銀行的境外分行和國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上的外國(guó)銀行。

前款第（二）項(xiàng)所稱債券是指國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上的債券。

前款第（四）項(xiàng)所稱貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品是指國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在AAA級(jí)或者相當(dāng)于AAA級(jí)的貨幣市場(chǎng)固定收益產(chǎn)品。

第十條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用，其比例應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）保險(xiǎn)公司的可投資總額，不得超過公司上年末外匯資金余額的80％，保險(xiǎn)公司出現(xiàn)本辦法第八條規(guī)定情形的，其可投資總額不得超過其上年末外匯資金余額與增加資金合計(jì)的80％；

（二）保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資總額，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度;

（三）保險(xiǎn)公司在同一銀行的存款，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的30%，其在境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶的資金余額不受本項(xiàng)規(guī)定限制；

（四）除中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券外，保險(xiǎn)公司投資信用評(píng)級(jí)在A級(jí)的所有債券余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的30%;

（五）除中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券外，保險(xiǎn)公司投資信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以下的所有債券余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的70%;

（六）保險(xiǎn)公司投資同一公司或者企業(yè)發(fā)行債券的余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的10%；

（七）保險(xiǎn)公司投資中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行債券的余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過國(guó)家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度。

第四章投資管理

第十一條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)由總公司統(tǒng)一進(jìn)行資產(chǎn)戰(zhàn)略配置，內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)管理。

保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)不得從事外匯資金的境外運(yùn)用業(yè)務(wù)。

第十二條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用必須依據(jù)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

風(fēng)險(xiǎn)控制制度至少應(yīng)當(dāng)包括投資決策流程、投資授權(quán)制度、研究報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效考核指標(biāo)體系。

第十三條保險(xiǎn)公司從事外匯資金境外運(yùn)用，可以委托符合本辦法第十四條規(guī)定條件的境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。

第十四條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）依照所在國(guó)家或者地區(qū)的法律，可以經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

（二）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)符合所在國(guó)家或者地區(qū)的法律和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定；

（三）實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于6000萬美元或者其等值的自由兌換貨幣，管理資產(chǎn)規(guī)模不低于500億美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善，最近3年在所在國(guó)家或者地區(qū)，無重大違法、違規(guī)行為的記錄；

（五）具有10年以上國(guó)際資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并有相應(yīng)數(shù)量的專業(yè)投資人員；

（六）書面承諾在必要時(shí)，根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的要求，如實(shí)提供有關(guān)保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的交易情況；

（七）所在國(guó)家或者地區(qū)的金融監(jiān)管制度完善，金融監(jiān)管部門與中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎條件。

境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，受托管理保險(xiǎn)外匯資金的規(guī)定，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行制定。

第十五條保險(xiǎn)公司委托境外受托人進(jìn)行投資管理的，應(yīng)當(dāng)由內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)委托事務(wù)，評(píng)價(jià)委托資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況、境外受托人的投資業(yè)績(jī)和管理能力。

選擇境外受托人管理保險(xiǎn)外匯資金，應(yīng)當(dāng)充分考慮管理風(fēng)險(xiǎn)，委托管理的外匯資金應(yīng)當(dāng)適度分散。

第十六條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)注重在期限結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)等方面與外匯資金的負(fù)債相匹配。

保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)優(yōu)先購(gòu)買中國(guó)的政府和企業(yè)在境外發(fā)行的債券。

第五章資產(chǎn)托管

第十七條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)商業(yè)銀行托管其境外運(yùn)用的全部資產(chǎn)。

前款所稱商業(yè)銀行是指中國(guó)境內(nèi)的中資銀行、外國(guó)銀行分行、中外合資銀行和外資獨(dú)資銀行。

第十八條作為保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管人的商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）取得外匯指定銀行資格3年以上；

（二）實(shí)收資本不低于80億元人民幣，其中中資銀行的外匯資本金不低于10億元人民幣等值的自由兌換貨幣，外國(guó)銀行分行的實(shí)收資本按其總行計(jì)算；

（三）取得境內(nèi)證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善；

（五）設(shè)有專門的托管部門和相應(yīng)數(shù)量熟悉全球托管業(yè)務(wù)的專職人員；

（六）具備安全、高效的清算交割系統(tǒng)及災(zāi)難應(yīng)變機(jī)制；

（七）最近3年無重大違法、違規(guī)行為的記錄，且其總行或者分行未受所在國(guó)家或者地區(qū)監(jiān)管部門的重大處罰；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他條件。

外國(guó)銀行分行，其總行托管規(guī)模在1000億美元以上的，可以不受前款第（三）項(xiàng)規(guī)定條件的限制。

第十九條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人，應(yīng)當(dāng)履行下列義務(wù)：

（一）保管保險(xiǎn)公司托管的外匯資金和證券；

（二）開設(shè)保險(xiǎn)外匯資金的境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶；

（三）辦理外匯資金的匯出、匯入以及相關(guān)匯兌手續(xù)；

（四）與境外托管人共同監(jiān)督保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、境外受托人的境外投資運(yùn)作；

（五）發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者境外受托人投資指令違法、違規(guī)的，及時(shí)通知保險(xiǎn)公司；

（六）監(jiān)督境外托管人，確保保險(xiǎn)外匯資金被安全托管；

（七）保存保險(xiǎn)公司境外運(yùn)用的外匯資金匯入、匯出、資金往來及證券交易的記錄、憑證等相關(guān)資料，不少于15年；

（八）按照《國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法》、《金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)的業(yè)務(wù)操作規(guī)程》、《金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報(bào)業(yè)務(wù)操作規(guī)定》等規(guī)定，辦理國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)；

（九）協(xié)助中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局檢查保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用情況；

（十）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他義務(wù)。

第二十條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)按照下列要求提交有關(guān)報(bào)告：

（一）自開設(shè)保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶之日起5日內(nèi)，報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局；

（二）自保險(xiǎn)公司匯出本金或者匯回本金、收益之日起2日內(nèi)，向國(guó)家外匯局報(bào)告有關(guān)資金的匯出、匯入情況，并抄送中國(guó)保監(jiān)會(huì)；

（三）每月結(jié)束后5日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)告有關(guān)保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的收支情況；

（四）每一季度結(jié)束后10日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用情況報(bào)表；

（五）每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送保險(xiǎn)公司上一年度外匯資金的境外運(yùn)用情況報(bào)表；

（六）發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者境外受托人投資指令違法、違規(guī)的，及時(shí)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)告；

（七）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他報(bào)告事項(xiàng)。

第二十一條保險(xiǎn)公司在收到國(guó)家外匯局有關(guān)投資付匯額度的核準(zhǔn)文件后，應(yīng)當(dāng)持核準(zhǔn)文件，與境內(nèi)托管人簽訂托管協(xié)議，并開立境內(nèi)托管賬戶。

第二十二條保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)自境內(nèi)托管賬戶開設(shè)之日起5日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送下列文件：

（一）托管協(xié)議；

（二）境內(nèi)托管人按規(guī)定監(jiān)督保險(xiǎn)公司使用境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的書面承諾。

托管協(xié)議必須載明本辦法第十九條、第二十條規(guī)定的境內(nèi)托管人義務(wù)，境內(nèi)托管人違反上述義務(wù)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)或者國(guó)家外匯局要求保險(xiǎn)公司更換境內(nèi)托管人的，保險(xiǎn)公司有權(quán)提前終止合同。

第二十三條下列資金屬于保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的收入范圍：

（一）保險(xiǎn)公司劃入的外匯資金；

（二）境外匯回的保險(xiǎn)外匯資金；

（三）銀行存款本金及利息收入；

（四）債券利息收入及賣出債券所得價(jià)款；

（五）貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品的利息收入及賣出貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品的所得價(jià)款；

（六）其他收入。

第二十四條下列支出屬于保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的支出范圍：

（一）劃入境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶的資金；

（二）匯回保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)外匯資金

（三）銀行存款；

（四）買入債券支付的價(jià)款，包括支付的印花稅、資本利得稅等稅費(fèi)；

（五）貨幣兌換費(fèi)、托管費(fèi)以及資產(chǎn)管理費(fèi)；

（六）各類手續(xù)費(fèi)；

（七）其他支出。

第二十五條境內(nèi)托管人選擇境外商業(yè)銀行作為其境外托管人的，應(yīng)當(dāng)滿足托管協(xié)議規(guī)定的條件。

境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)在境外托管人處，開設(shè)保險(xiǎn)外匯資金的境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶，用于與境外證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)之間的資金結(jié)算業(yè)務(wù)和證券托管業(yè)務(wù)。

第二十六條境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)選擇滿足下列條件的境外商業(yè)銀行，作為其境外托管人：

（一）實(shí)收資本不低于25億美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（二）國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上；

（三）具有所在國(guó)家或者地區(qū)監(jiān)管部門認(rèn)定的托管資格，或者與境內(nèi)托管人具有合作關(guān)系；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全、內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善；

（五）設(shè)有專門的托管部門，擁有相應(yīng)數(shù)量熟悉所在國(guó)家或者地區(qū)托管業(yè)務(wù)的專職人員；

（六）具備安全、高效的清算交割系統(tǒng)及災(zāi)難應(yīng)變機(jī)制；

（七）最近3年在所在國(guó)家或者地區(qū)，無受重大處罰記錄；

（八）所在國(guó)家或者地區(qū)的金融監(jiān)管制度完善，金融監(jiān)管部門與中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

（九）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他審慎條件。

第二十七條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人和境外托管人必須將其自有資產(chǎn)和受托資產(chǎn)嚴(yán)格分開，必須為不同保險(xiǎn)公司境外運(yùn)用的外匯資金分別設(shè)置賬戶、分別管理。

第六章監(jiān)督管理

第二十八條國(guó)家外匯局可以根據(jù)國(guó)際收支總體狀況，調(diào)整保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的投資付匯額度。

第二十九條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，不得超出本辦法第九條、第十條的規(guī)定，且不得有下列行為：

（一）向他人發(fā)放貸款或者提供擔(dān)保；

（二）洗錢；

（三）與境外受托人、境內(nèi)托管人和境外托管人合謀獲取非法利益；

（四）中國(guó)和境外的相關(guān)法律及規(guī)定禁止的行為。

第三十條保險(xiǎn)公司與境外受托人、境內(nèi)托管人簽定相關(guān)協(xié)議時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確要求境外受托人、境內(nèi)托管人及時(shí)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局提供有關(guān)報(bào)表及相關(guān)資料。

第三十一條中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局可以要求保險(xiǎn)公司、境內(nèi)托管人提供保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的有關(guān)資料；必要時(shí)，可以對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查或者委托專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

第三十二條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外商業(yè)銀行，不得兼任境內(nèi)托管人和境外托管人。

第三十三條保險(xiǎn)公司發(fā)生下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生后5日內(nèi)向國(guó)家外匯局報(bào)告：

（一）變更境外受托人、境內(nèi)托管人或者境外托管人的；

（二）公司注冊(cè)資本和股東結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的；

（三）涉及重大訴訟、受到重大處罰和其他重大事項(xiàng)的；

（四）國(guó)家外匯局規(guī)定的其他情形。

保險(xiǎn)公司發(fā)生前款規(guī)定的第（一）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)。

第三十四條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人發(fā)生下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生后5日內(nèi)報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局：

（一）注冊(cè)資本和股東結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的；

（二）涉及重大訴訟、受到重大處罰的；

（三）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他事項(xiàng)。

第三十五條保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人違反本辦法和其他有關(guān)保險(xiǎn)及外匯管理規(guī)定的，由有關(guān)監(jiān)管部門按照各自的權(quán)限和監(jiān)管職責(zé)給予行政處罰。

保險(xiǎn)公司違反本辦法情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以限制其業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令其停止接受新業(yè)務(wù)或者吊銷其經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證。

境內(nèi)托管人違反本辦法情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以責(zé)令保險(xiǎn)公司予以更換。

第三十六條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外受托人違反有關(guān)規(guī)定時(shí)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局可以要求保險(xiǎn)公司更換境外受托人。

第七章附則

第三十七條本辦法所稱上報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局的材料，以中文文本為準(zhǔn)。

第三十八條保險(xiǎn)公司在香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)運(yùn)用外匯資金，參照本辦法相關(guān)條款執(zhí)行。

第三十九條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司外匯資金境外運(yùn)用參照本辦法執(zhí)行。