導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇投資項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

項(xiàng)目前期調(diào)研人員構(gòu)成應(yīng)注重經(jīng)營(yíng)、規(guī)劃、工程、財(cái)務(wù)、成本等專業(yè)搭配，明確各自的分工和職責(zé)。在必要情況下，應(yīng)聘請(qǐng)律師、項(xiàng)目所涉及專業(yè)領(lǐng)域的專家，以及其他中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員參加。項(xiàng)目前期調(diào)研應(yīng)到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)圍繞項(xiàng)目背景、規(guī)劃定位、市政條件、市場(chǎng)情況、開發(fā)前景等進(jìn)行考察、訪談，收集掌握第一手資料，形成問題清單和資料匯編，作為項(xiàng)目前期調(diào)研的工作底稿和編制立項(xiàng)建議書的依據(jù)文件。需公司立項(xiàng)的投資項(xiàng)目，多元化經(jīng)營(yíng)部必須編寫項(xiàng)目立項(xiàng)建議書，對(duì)擬建項(xiàng)目基本情況進(jìn)行闡述，內(nèi)容包括市場(chǎng)調(diào)查與分析、規(guī)劃設(shè)計(jì)理念、項(xiàng)目定位分析、開發(fā)周期。

項(xiàng)目投融資計(jì)劃、銷售或經(jīng)營(yíng)方案、經(jīng)濟(jì)效益及風(fēng)險(xiǎn)分析等，論述項(xiàng)目的初步可行性。對(duì)項(xiàng)目存在重大質(zhì)疑的，應(yīng)及時(shí)向主管副總經(jīng)理報(bào)告，必要時(shí)申請(qǐng)中止研究。項(xiàng)目立項(xiàng)建議書經(jīng)主管副總經(jīng)理審核后，提請(qǐng)公司總經(jīng)理辦公會(huì)研究討論，決定項(xiàng)目是否立項(xiàng)。項(xiàng)目立項(xiàng)建議書應(yīng)包括項(xiàng)目涉及的產(chǎn)業(yè)政策、背景資料及有關(guān)政府部門的審批文件等附件。投資委員會(huì)在公司總經(jīng)理辦公會(huì)召開前3日，將擬上會(huì)審議項(xiàng)目立項(xiàng)建議書及附件材料，送至參加會(huì)議人員。對(duì)正式立項(xiàng)的項(xiàng)目，多元化經(jīng)營(yíng)部必須進(jìn)行盡職調(diào)查，并提交盡職調(diào)查報(bào)告。

盡職調(diào)查報(bào)告至少包括以下內(nèi)容：項(xiàng)目本體所涉及各方面的客觀、真實(shí)情況；項(xiàng)目合作方的資信與實(shí)力、管理能力以及合作意圖、設(shè)想；項(xiàng)目所在地的市場(chǎng)情況、政策特點(diǎn)、發(fā)展前景；項(xiàng)目本體及合作方相關(guān)財(cái)務(wù)或法律問題調(diào)查；其他影響項(xiàng)目可行性因素的調(diào)查情況。盡職調(diào)查需擬定詳細(xì)的工作計(jì)劃，進(jìn)行實(shí)地考察，掌握全面資料。須聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)的，及需要內(nèi)部協(xié)作、對(duì)外協(xié)調(diào)等事宜，應(yīng)報(bào)請(qǐng)主管副總經(jīng)理決定并按照公司相關(guān)規(guī)定履行程序。

對(duì)正式立項(xiàng)的項(xiàng)目，多元化經(jīng)營(yíng)部或聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)研和商業(yè)策劃，并提交商業(yè)策劃報(bào)告。商業(yè)策劃報(bào)告至少包括以下內(nèi)容：項(xiàng)目所在市場(chǎng)規(guī)模、特點(diǎn)、潛力及細(xì)分市場(chǎng)預(yù)測(cè)；項(xiàng)目定位分析及商業(yè)模式的研究與建議；目標(biāo)產(chǎn)業(yè)及城市規(guī)劃等領(lǐng)域外部專家出具的意見與建議等。商業(yè)策劃報(bào)告認(rèn)定沒有可行性或不具備投資條件的項(xiàng)目，應(yīng)報(bào)請(qǐng)總經(jīng)理撤銷立項(xiàng)并向總經(jīng)理辦公會(huì)通報(bào)。通過投資研究，認(rèn)定有操作可行性的項(xiàng)目，多元化經(jīng)營(yíng)部應(yīng)編寫項(xiàng)目投資建議書。

投資建議書由多元化經(jīng)營(yíng)部或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究并編寫。項(xiàng)目投資建議書包括11方面內(nèi)容：項(xiàng)目概況、投資環(huán)境與市場(chǎng)分析、項(xiàng)目用地調(diào)查、規(guī)劃方案、開發(fā)計(jì)劃、營(yíng)銷方案、投資估算與效益分析、資金籌措、組織實(shí)施方案、風(fēng)險(xiǎn)分析、結(jié)論及建議。編制單位可根據(jù)項(xiàng)目情況對(duì)部分內(nèi)容作適當(dāng)調(diào)整。主管副總經(jīng)理應(yīng)組織公司有關(guān)部門，對(duì)項(xiàng)目投資建議書、盡職調(diào)查報(bào)告、商業(yè)策劃報(bào)告等進(jìn)行充分論證，必要時(shí)可聘請(qǐng)外部專家或機(jī)構(gòu)，進(jìn)行決策咨詢。外部專家或機(jī)構(gòu)應(yīng)簽署書面意見，作為項(xiàng)目決策的參考依據(jù)。

二、項(xiàng)目決策

投資項(xiàng)目的審批權(quán)限：公司及分（子）公司單筆或累計(jì)投資額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)50％（不含50％）以下的對(duì)外投資項(xiàng)目由董事會(huì)審批；公司及控股子公司單筆或累計(jì)投資額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)50％以上的對(duì)外投資項(xiàng)目上報(bào)股東大會(huì)審批。對(duì)擬提交公司董事會(huì)審議的投資項(xiàng)目，應(yīng)先經(jīng)總經(jīng)理辦公會(huì)審議通過，并由投資委員會(huì)提請(qǐng)董事長(zhǎng)召開董事會(huì)或股東大會(huì)，對(duì)項(xiàng)目投資做出最終決策。項(xiàng)目提交總經(jīng)理辦公會(huì)、董事會(huì)、股東大會(huì)審議時(shí)，應(yīng)提交項(xiàng)目投資議案。議案應(yīng)附項(xiàng)目投資建議書或盡職調(diào)查報(bào)告、商業(yè)策劃報(bào)告及專家或機(jī)構(gòu)咨詢意見、法律意見書等材料。投資委員會(huì)須在總經(jīng)理辦公會(huì)召開3日前，在董事會(huì)、股東大會(huì)召開10日前，向參會(huì)人員提供項(xiàng)目投資議案及附件。

董事會(huì)、股東大會(huì)根據(jù)各自議事規(guī)則的規(guī)定，投資委員會(huì)根據(jù)公司《投資委員會(huì)工作細(xì)則》的規(guī)定，對(duì)重大項(xiàng)目投資決策進(jìn)行審議。公司董事會(huì)審議重大項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)由董事事先研究并提出建議。股東大會(huì)、董事會(huì)和總經(jīng)理辦公會(huì)形成的所有與項(xiàng)目有關(guān)的議案、決議，同時(shí)應(yīng)歸入項(xiàng)目工作底稿保存，建立項(xiàng)目投資檔案。項(xiàng)目所有正式協(xié)議、合同或其他實(shí)質(zhì)性文件須在項(xiàng)目決策后方可簽署。

三、項(xiàng)目實(shí)施

經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會(huì)、董事會(huì)或股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，由總經(jīng)理組織實(shí)施。項(xiàng)目正式簽約和實(shí)施時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)部負(fù)責(zé)正式投資協(xié)議、項(xiàng)目公司章程等法律文件的起草和修訂。必要時(shí)，由公司法律顧問或外聘專業(yè)法律機(jī)構(gòu)協(xié)助審核有關(guān)法律文件。最終修訂結(jié)果應(yīng)報(bào)主管副總經(jīng)理審核。項(xiàng)目法律文件應(yīng)按《合同管理辦法》的規(guī)定履行審批程序。經(jīng)公司決策機(jī)構(gòu)審議批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目，由總經(jīng)理提名項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)人，組建項(xiàng)目公司，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目組織實(shí)施工作。多元化經(jīng)營(yíng)部在項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)人產(chǎn)生后協(xié)助完成與項(xiàng)目公司的交接工作。項(xiàng)目公司的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置方案、高級(jí)管理人員組建方案由總經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)。

根據(jù)項(xiàng)目投資建議書及公司決策機(jī)構(gòu)的審批意見，由公司總經(jīng)理辦公會(huì)確定項(xiàng)目的核定凈收益（包括項(xiàng)目投資收益率及項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)），作為對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行全程考核的基本指標(biāo)。項(xiàng)目實(shí)施過程中，項(xiàng)目公司應(yīng)建立項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)預(yù)算機(jī)制，每年初根據(jù)實(shí)際開發(fā)進(jìn)度、市場(chǎng)或其他條件變化等調(diào)整項(xiàng)目的投資成本或收入預(yù)測(cè)，形成項(xiàng)目動(dòng)態(tài)收益預(yù)測(cè)報(bào)告。項(xiàng)目動(dòng)態(tài)收益預(yù)測(cè)報(bào)告中估算的動(dòng)態(tài)凈收益與核定凈收益相比，變動(dòng)率不超過20％的，報(bào)主管副總經(jīng)理并在投資委員會(huì)備案；超過范圍的，報(bào)總經(jīng)理辦公會(huì)研究討論。在項(xiàng)目單項(xiàng)工程實(shí)施前，項(xiàng)目公司應(yīng)編制單項(xiàng)工程投資建議書，內(nèi)容側(cè)重在項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案、投資成本、工程安排、招商或營(yíng)銷計(jì)劃等方面；并依據(jù)《成本管理辦法》制定單項(xiàng)工程的目標(biāo)成本，經(jīng)投資委員會(huì)、財(cái)務(wù)部、多元化經(jīng)營(yíng)部、工程部、技術(shù)研發(fā)部等部門審核后，上報(bào)總經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)。

篇2

二、投資項(xiàng)目的專業(yè)性診斷不足

企業(yè)投資主管部門接到下屬企業(yè)的投資方案后，往往專注于投資項(xiàng)目是否與國(guó)家和地區(qū)的政策、企業(yè)內(nèi)部的管理規(guī)定相符，資料是否齊全，資料的前后邏輯是否一致，經(jīng)過的流程是否合規(guī)等方面的審核，而對(duì)于投資項(xiàng)目是否與企業(yè)的人力資源、財(cái)務(wù)狀況、資源配置相契合，市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及前景方面的診斷性研究不足。各專業(yè)委員會(huì)也往往是官員多、專家少，資料符合性審核多、投入產(chǎn)出的專業(yè)診斷少。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)管控不健全

投資風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重于事前預(yù)防，對(duì)項(xiàng)目審批流程的形式管控比較多，對(duì)于投資決策的論證過程管理不足，對(duì)投資的實(shí)施過程跟進(jìn)、事中事后的監(jiān)督以及投資失敗的責(zé)任追究缺失，復(fù)雜的審批流程規(guī)避的是各級(jí)決策者的個(gè)人責(zé)任，因?yàn)榻?jīng)過層層審批誰(shuí)都不對(duì)結(jié)果單獨(dú)負(fù)責(zé)，大家都負(fù)責(zé)也就都不負(fù)責(zé)，投資的風(fēng)險(xiǎn)沒有人承擔(dān)。這也是形成盲目投資、投資效益較差的原因，一些企業(yè)容易陷入屢投屢虧、屢虧屢投的惡性循環(huán)。

四、加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投資管理的對(duì)策建議

1.建設(shè)部門專業(yè)化、人員專家化的投資管理部門

投資管理的專業(yè)性比較強(qiáng)，特別是對(duì)投資項(xiàng)目的診斷需要專業(yè)的知識(shí)、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，投資項(xiàng)目審核既要關(guān)注法律法規(guī)、政策、資料的符合性審核，更要關(guān)注項(xiàng)目的有效性診斷，可研報(bào)告、盡職調(diào)查的有效性進(jìn)行分析，要組織專家對(duì)項(xiàng)目的可行性、效益性作充分的論證，管理人員要走向市場(chǎng)，各專業(yè)委員會(huì)的組成人員也要充實(shí)專家的數(shù)量，建設(shè)“部門專業(yè)化、人員專家化”的投資管理部門。

2.加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管控

國(guó)有企業(yè)的投資以企業(yè)自身為主、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，應(yīng)該建立環(huán)境分析系統(tǒng)、平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的關(guān)系，合理配置資源等一整套風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、避免或減少投資風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目應(yīng)該圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮自身的技術(shù)水平、管理能力，科學(xué)評(píng)估市場(chǎng)和財(cái)務(wù)狀況，嚴(yán)格遵守國(guó)家的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向，避免參與回報(bào)率低、超出自身籌資能力、無(wú)法達(dá)到技術(shù)水平的項(xiàng)目，謹(jǐn)慎對(duì)待不熟悉、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，對(duì)資金和技術(shù)水平達(dá)到投資的項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)，把投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.加強(qiáng)財(cái)務(wù)和審計(jì)監(jiān)督

國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)人員應(yīng)全程參與企業(yè)的投資活動(dòng)，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行全方位的監(jiān)督，把事前預(yù)防與事中事后監(jiān)督相結(jié)合。審計(jì)部門應(yīng)該充分發(fā)揮審計(jì)監(jiān)督的功能，既要保證國(guó)有企業(yè)的投資行為合法、有效，又要對(duì)投資項(xiàng)目的可行性、效益進(jìn)行嚴(yán)格的審計(jì)。

篇3

基于上述調(diào)研結(jié)果，中國(guó)企業(yè)海外投資中可能遇到的法律風(fēng)險(xiǎn)可以按照項(xiàng)目的工作進(jìn)程被概括如下：投資項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；海外收購(gòu)項(xiàng)目本身存在的法律風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)目標(biāo)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)；與初期談判和報(bào)價(jià)相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)；與收購(gòu)協(xié)議條款相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)；簽約后出售方的違約風(fēng)險(xiǎn)；簽約后當(dāng)?shù)貒?guó)家法律變化的風(fēng)險(xiǎn)；投資項(xiàng)目所在國(guó)的政府審批風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)后經(jīng)營(yíng)中遇到的法律合規(guī)和法律訴訟等風(fēng)險(xiǎn)。下面，筆者將試圖對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的建議措施。

投資項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的最初的法律風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)收購(gòu)目標(biāo)所在國(guó)法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的不了解。進(jìn)行海外投資的中國(guó)企業(yè)應(yīng)該首先通過聘請(qǐng)的項(xiàng)目律師和當(dāng)?shù)芈蓭熈私馔顿Y項(xiàng)目所在國(guó)的法律制度。例如，被調(diào)研的中國(guó)鋁業(yè)公司的法律部主任石宇權(quán)先生介紹說：“我們的秘魯項(xiàng)目，對(duì)于當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)沒有辦法去了解，只能是依賴當(dāng)?shù)芈蓭熃o我出具的，比如說礦權(quán)、環(huán)保的法律法規(guī)要求，這些我們知道得很少?！?/p>

了解當(dāng)?shù)胤梢欢ㄒ喇?dāng)?shù)貒?guó)家法律所屬的法律體系、司法制度、法律慣例和文化習(xí)俗。眾所周知，世界上的法律制度主要分為普通法系和民法體系（或稱為大陸法系）。目前，中國(guó)企業(yè)海外投資的能源類目標(biāo)資產(chǎn)大都位于南美洲、非洲、中亞、中東以及東南亞地區(qū)?？梢哉f，搞清楚目標(biāo)所在地國(guó)家或地區(qū)屬于什么法律體系和項(xiàng)目所適用的法律規(guī)定是防范法律風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要的第一步。

海外收購(gòu)項(xiàng)目本身存在的法律風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行任何海外投資項(xiàng)目時(shí)，一定要對(duì)投資的目標(biāo)企業(yè)本身進(jìn)行可行性研究（包括法律上的合法性和可操作性的研究）。做出上述分析和判斷的基礎(chǔ)來(lái)自于對(duì)項(xiàng)目本身信息的掌握，中國(guó)企業(yè)一般會(huì)要求出售方直接提供有關(guān)目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的資料和文件。有一些從事投資咨詢的咨詢公司或投行可以對(duì)中國(guó)企業(yè)提供這方面的信息服務(wù)。另外，中國(guó)的駐外大使館、領(lǐng)事館和商務(wù)機(jī)構(gòu)也可以成為相關(guān)信息的來(lái)源渠道。

基于上述所掌握的充足信息，中國(guó)企業(yè)所聘請(qǐng)的各種顧問和專家（包括技術(shù)和經(jīng)營(yíng)方面的人員、律師和財(cái)務(wù)顧問）應(yīng)對(duì)項(xiàng)目本身進(jìn)行技術(shù)和運(yùn)營(yíng)上的可行性分析、合法性和法律上的可操作性的分析以及財(cái)務(wù)分析，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)做出價(jià)值評(píng)估，就報(bào)價(jià)等商務(wù)條款和交易結(jié)構(gòu)提出最基本的看法。收購(gòu)的可行性分析還應(yīng)包括收購(gòu)的時(shí)機(jī)。時(shí)機(jī)的確定涉及許多因素，其中之一是市場(chǎng)價(jià)格的高低和未來(lái)的走向，中國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住有利的價(jià)格時(shí)機(jī)果斷采取行動(dòng)。

對(duì)于應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的合法性和法律可操作性的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)在投資決策階段就聘用律師（有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際律師或有跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)律師）。聘請(qǐng)的律師不但要對(duì)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)非常了解，而且還必須有行業(yè)和項(xiàng)目方面的經(jīng)驗(yàn)。聘請(qǐng)一個(gè)不稱職的當(dāng)?shù)芈蓭熗瑯訒?huì)造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。

收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)許多海外投資失敗的原因是對(duì)被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)不了解。有人把收購(gòu)交易比喻為“婚姻”，“先戀愛，后結(jié)婚”是婚姻美滿的重要法則。針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)一定要進(jìn)行法律盡職調(diào)查。法律盡職調(diào)查的目的是找出目標(biāo)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，另外一個(gè)重要目的就是基于盡職調(diào)查的結(jié)果要求出售方對(duì)所售出的目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)做出各種陳述與保證。

中國(guó)企業(yè)在法律盡職調(diào)查之前應(yīng)該與自己的律師認(rèn)真草擬一份比較廣泛的、涵蓋重要關(guān)鍵問題的法律盡職調(diào)查問卷。有些問題除了向目標(biāo)企業(yè)的管理層詢問外，還要單獨(dú)向有關(guān)外國(guó)政府部門查詢，以證實(shí)對(duì)方提供答案的真實(shí)性。事前的謹(jǐn)慎是非常必要的。如果完全依賴目標(biāo)企業(yè)管理層或出售方在收購(gòu)協(xié)議項(xiàng)下的陳述和保證，而在交割完成后發(fā)現(xiàn)問題，那就只能是一種事后的補(bǔ)救了。如果依靠訴訟或仲裁方式解決問題，打官司的成本往往會(huì)高得驚人。

會(huì)計(jì)師承擔(dān)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查則主要是從財(cái)務(wù)角度審查公司的財(cái)務(wù)狀況（尤其是公司的債務(wù)，包括股東貸款和第三方貸款，以及或然負(fù)債和隱性債務(wù)）。

律師事務(wù)所在完成盡職調(diào)查后應(yīng)向作為客戶的中國(guó)企業(yè)出具盡職調(diào)查報(bào)告。該報(bào)告應(yīng)詳細(xì)陳述所審查的文件和資料、發(fā)現(xiàn)的問題和初步法律分析意見。然后，律師應(yīng)和中國(guó)企業(yè)一起，分析所發(fā)現(xiàn)的、對(duì)收購(gòu)可能有潛在影響的問題。對(duì)于盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)的各種問題，中國(guó)企業(yè)及其聘請(qǐng)的律師和財(cái)務(wù)顧問應(yīng)該首先分析和研究其是否會(huì)構(gòu)成收購(gòu)的巨大障礙。其次，針對(duì)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)的問題，中國(guó)企業(yè)在律師和財(cái)務(wù)顧問的幫助下應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)好的交易結(jié)構(gòu)，通過交易結(jié)構(gòu)和交易文件設(shè)計(jì)各種風(fēng)險(xiǎn)控制和防范的機(jī)制和條款，例如陳述與保證條款、披露函、交易交割的前提文件和違約救濟(jì)條款等。

篇4

二、做好人員隊(duì)伍的建設(shè)和配置,盡快完成投資團(tuán)隊(duì)向運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的轉(zhuǎn)變

項(xiàng)目交割后,合資公司設(shè)立,就需要一支專門的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)全面接管,該運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)由運(yùn)營(yíng)董事、專家、咨詢顧問等專業(yè)人員組成。尤其是海外投資,運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)最好應(yīng)是跨職能、跨條線、跨國(guó)界的執(zhí)行團(tuán)隊(duì),同時(shí)最好在項(xiàng)目的交割前就可以充分的了解項(xiàng)目背景和進(jìn)展情況,將投資團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的銜接期盡可能縮至最短。另外還應(yīng)注意,海外投資在當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)營(yíng)應(yīng)當(dāng)充分借助并購(gòu)國(guó)當(dāng)?shù)貙I(yè)中介的力量,尤其是當(dāng)?shù)氐姆深檰柡拓?cái)務(wù)顧問。作為公司的法律顧問,我們一直以來(lái)極力主張海外公司設(shè)立后應(yīng)該及時(shí)聘請(qǐng)當(dāng)?shù)氐姆煞?wù)機(jī)構(gòu)作為合資公司的法律顧問。

三、正確認(rèn)識(shí)家族企業(yè)作為合作目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)

基于海外資源類項(xiàng)目的特點(diǎn),合作目標(biāo)公司往往是家族企業(yè)控制的公司。這種情形下,私營(yíng)家族企業(yè)在戰(zhàn)略決策、公司治理及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等方面與國(guó)有企業(yè)存在較大差異,在項(xiàng)目談判和后期運(yùn)營(yíng)整合過程中對(duì)太鋼這樣的國(guó)企充滿挑戰(zhàn),很難控制其失信的風(fēng)險(xiǎn)。家族企業(yè)通常內(nèi)部控制相對(duì)較弱,多存在以下問題:缺乏有效地財(cái)務(wù)核算系統(tǒng),有關(guān)財(cái)務(wù)信息的編制主要為了滿足稅務(wù)需要,為達(dá)到避稅的目的在收入、成本及人力方面存在嚴(yán)重的操控行為。通常和關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和人員共享、或者發(fā)生代墊費(fèi)用時(shí)不按照合理比例在各方間分?jǐn)偦蛘叽_認(rèn)合適的承擔(dān)方。缺乏內(nèi)部審計(jì)制度;公司治理結(jié)構(gòu)相對(duì)松散,某些家族成員擁有絕對(duì)的控制權(quán),個(gè)人隨意性大。國(guó)企的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不僅僅是簡(jiǎn)單利潤(rùn)和效益目標(biāo),還有許多不易公開的非經(jīng)濟(jì)目標(biāo),比如社會(huì)目標(biāo)、政治目標(biāo)、就業(yè)目標(biāo)、規(guī)模目標(biāo)等。這種機(jī)制上的缺陷和國(guó)企盲目擴(kuò)張規(guī)模、通過國(guó)際擴(kuò)張?jiān)谡紊显黾訕I(yè)績(jī)的沖動(dòng),勢(shì)必與以利潤(rùn)為最重要并購(gòu)目標(biāo)的外國(guó)合作伙伴發(fā)生沖突。這種沖突表面反映為文化沖突,但實(shí)質(zhì)是經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和戰(zhàn)略決策的沖突、經(jīng)營(yíng)手段的沖突、短期和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)理念的沖突。兩家合作伙伴在目標(biāo)上往往“同床異夢(mèng)”。

篇5

目前天堂硅谷已經(jīng)形成了一條相對(duì)完善的創(chuàng)業(yè)投資基金價(jià)值鏈,往前切入中早期項(xiàng)目,往后切入產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合中的巨大機(jī)會(huì),滿足不同發(fā)展階段的企業(yè)發(fā)展需要。從2006年首期設(shè)立陽(yáng)光基金開始,天堂硅谷逐步根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段設(shè)置了相應(yīng)的對(duì)口投資基金一共30家,如:“朝陽(yáng)基金”投資引導(dǎo)期項(xiàng)目,“晨曦基金”投資種子期項(xiàng)目,“陽(yáng)光基金”和“合眾基金”投資成長(zhǎng)期項(xiàng)目,“鯤誠(chéng)基金”和“鵬誠(chéng)基金”負(fù)責(zé)實(shí)施重組并購(gòu)和參與上市公司定向增發(fā)。

歷經(jīng)鳳凰涅的天堂硅谷將更加理性。天堂硅谷執(zhí)行總裁徐剛表示,日前日益瘋狂的投資行業(yè)必將帶來(lái)新一輪的洗牌,而天堂硅谷將提前為此做好充分的準(zhǔn)備,一如既往的遵循制度化管理和理性謹(jǐn)慎的投資法則。以工作著、快樂著的核心文化理念凝聚成優(yōu)秀高效的管理團(tuán)隊(duì);以品牌優(yōu)勢(shì)和增值服務(wù)來(lái)區(qū)別于其他普通的投資公司。

謹(jǐn)慎選擇

在國(guó)家大力發(fā)展高科技之時(shí),天堂硅谷抓住機(jī)遇投資知名ITO導(dǎo)電玻璃供應(yīng)商深圳萊寶高科,隨著其2007年在深圳證券交易所上市,硅谷天堂自此創(chuàng)下資產(chǎn)增值率2年超過20倍的奇跡。如今,中國(guó)的風(fēng)投多達(dá)成千上萬(wàn)家,整個(gè)領(lǐng)域內(nèi)已呈現(xiàn)出一片廝殺的景象。徐剛表示,天堂硅谷正在開辟新的“藍(lán)?！?時(shí)下央企正在拉開產(chǎn)業(yè)重組大戲,全國(guó)都在強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),天堂硅谷正有意圍繞著產(chǎn)業(yè)整合這一永恒主題尋求突破,力求加速發(fā)展。

不過,徐剛強(qiáng)調(diào),無(wú)論怎樣的藍(lán)海領(lǐng)域,選擇合適企業(yè)仍是投資機(jī)構(gòu)保持項(xiàng)目成功的第一要領(lǐng)。

“天堂硅谷在選擇擬投企業(yè)時(shí),主要看這個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性和這個(gè)企業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)的地位與能力?！比绾卧u(píng)判一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性,在徐剛看來(lái)其主要從三個(gè)方面考慮:第一,所處行業(yè)是否有足夠的發(fā)展前景;第二,所投企業(yè)在行業(yè)中的地位,是否為龍頭企業(yè),或者是否占據(jù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)或核心技術(shù)或擁有渠道優(yōu)勢(shì);第三,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),主要分析主營(yíng)業(yè)務(wù)在企業(yè)盈利中的占比,以及資金的使用情況,包括設(shè)備更新、市場(chǎng)開發(fā)、研發(fā)投入等等。

在判定企業(yè)的前景之后,還需對(duì)內(nèi)部管理運(yùn)營(yíng)進(jìn)行更嚴(yán)格的考察。一般而言,天堂硅谷首先會(huì)考量企業(yè)的銷售收入和營(yíng)收利潤(rùn)?！暗侨绻髽I(yè)的利潤(rùn)來(lái)源不是主要來(lái)自主業(yè),即使增長(zhǎng)再快,天堂硅谷也不會(huì)去做?！?/p>

“第二個(gè)考量是企業(yè)的現(xiàn)金流順暢與否,第三是企業(yè)的后續(xù)研發(fā)投入比重?！毙靹偡治稣f,“通常大家比較關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、負(fù)債率、毛利率等,但這僅僅是一方面。相對(duì)而言,我認(rèn)為主業(yè)所占比重、現(xiàn)金流和研發(fā)投入可能對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展更重要些。”

由于創(chuàng)始人往往決定著一個(gè)民企的興衰存亡,所以天堂硅谷在盡職調(diào)查過程中也非常注重考察企業(yè)的創(chuàng)始人。“考察方面包括敬業(yè)程度、創(chuàng)業(yè)目標(biāo)、以及責(zé)任心和社會(huì)責(zé)任感。”徐剛強(qiáng)調(diào),創(chuàng)始人對(duì)遵紀(jì)守法的態(tài)度也是一條極為重要的標(biāo)準(zhǔn),“他們所確立的管理制度和管理規(guī)范是否合規(guī)合法是非常重要的?！?/p>

徐剛表示投資成功的兩個(gè)要素即為人和團(tuán)隊(duì),天堂硅谷非常看重企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的配合。

處于成長(zhǎng)期的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度通常并不一定很正規(guī),對(duì)此曾經(jīng)在浙江省地稅局擔(dān)任過總會(huì)計(jì)師,更是在吉利、華普、蘇寧環(huán)球以及西子百大等知名公司游弋過多年的徐剛給出三點(diǎn)建議:第一,財(cái)務(wù)人員要忠誠(chéng),保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)高度準(zhǔn)確、及時(shí)客觀地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。第二,財(cái)務(wù)管理人員要具備服從和支持企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的能力。例如創(chuàng)新型企業(yè),就要對(duì)研發(fā)方面的投入要有所側(cè)重;如果是渠道型企業(yè),則要對(duì)銷售進(jìn)行重點(diǎn)支持。第三,財(cái)務(wù)管理人員要有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析能力,要對(duì)公司決策層提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)分析支持和參考。“即使是成長(zhǎng)期的企業(yè)也不能忽視財(cái)務(wù)管理的重要性。企業(yè)發(fā)展的好不好,在開拓好市場(chǎng)的前提下,關(guān)鍵一點(diǎn)就在于財(cái)務(wù)管理好與否?！毙靹偺寡?。

嚴(yán)格審查

事實(shí)上,一個(gè)投資項(xiàng)目的成功不僅僅取決于對(duì)所投企業(yè)的謹(jǐn)慎考察,還包括投資公司資深的內(nèi)部審查。在為企業(yè)做盡職調(diào)查過程中,對(duì)于選擇的企業(yè)是否投資,天堂硅谷擁有一套非常完備的管理體制,通過非常民主的方式進(jìn)行表決,通過各個(gè)職能部門的合理分工將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行層層把控?！疤焯霉韫茸⒅氐氖侵贫鹊慕ㄔO(shè),一切按制度辦。公司的決策來(lái)自于充分掌握信息的業(yè)務(wù)部門,也用之于業(yè)務(wù)部門。但是在這個(gè)過程中,決策必須通過整套完整的制度流程來(lái)決定?！?/p>

徐剛介紹,天堂硅谷目前一共有八個(gè)部門。其中擁有四個(gè)分管業(yè)務(wù)的部門:募、投、管、退。募,就是募集資金;投,是指投資項(xiàng)目選擇;管,指為所投企業(yè)提供增值服務(wù)。退,負(fù)責(zé)所投項(xiàng)目上市后的有序退出和上市公司定向增發(fā)項(xiàng)目的選擇。在這四個(gè)部門的基礎(chǔ)上,另設(shè)立了產(chǎn)業(yè)整合部、財(cái)務(wù)部、辦公室以及風(fēng)險(xiǎn)控制部。

風(fēng)險(xiǎn)控制部相對(duì)于其他七個(gè)部門比較特殊。前七個(gè)部門是向總裁負(fù)責(zé),但風(fēng)險(xiǎn)控制部則由董事長(zhǎng)管理。對(duì)于VC而言,其風(fēng)控的關(guān)鍵在于評(píng)估和監(jiān)督制度是否認(rèn)真的執(zhí)行。對(duì)此,天堂硅谷風(fēng)險(xiǎn)控制部獨(dú)立于經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì),并且總裁也受風(fēng)險(xiǎn)控制部監(jiān)督。而在具體選擇投資項(xiàng)目和投資企業(yè)時(shí),最終能否實(shí)施,天堂硅谷則通過一整套完整規(guī)范的民主方式進(jìn)行表決。

“我們內(nèi)部在審核選擇所投企業(yè)時(shí),內(nèi)部會(huì)做三份報(bào)告。一是項(xiàng)目投資可行性報(bào)告,由投資部門來(lái)做;第二,增值服務(wù)部專門做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告;第三,財(cái)務(wù)部門做財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告。”徐剛介紹,這三份報(bào)告是相互獨(dú)立的,只有三份報(bào)告全部提交以后,才能進(jìn)入決策委員會(huì)審核討論。

天堂硅谷決策委員會(huì)由主要負(fù)責(zé)“募投管退”四個(gè)方面的老總和財(cái)務(wù)、增值服務(wù)部的相關(guān)人員組成。對(duì)于所選擇企業(yè)是否進(jìn)行投資,決策委員會(huì)的成員必須獨(dú)立發(fā)表意見,并在決策過程中嚴(yán)格履行少數(shù)服從多數(shù)的原則。徐剛介紹,決策委員會(huì)的主任委員是負(fù)責(zé)投資的執(zhí)行總裁,但他并不具備決策權(quán),只具有召集權(quán)。對(duì)某家企業(yè)的投資能否通過則完全由委員們投票,嚴(yán)格堅(jiān)持少數(shù)服從多數(shù)的原則。在討論過程中,董事長(zhǎng)會(huì)委派風(fēng)險(xiǎn)控制部的代表出席,但不表態(tài),主要負(fù)責(zé)檢查決策過程中各委員們是否按制度進(jìn)行決策,如發(fā)現(xiàn)有不符合程序的,董事長(zhǎng)可一票否決。這樣就構(gòu)成一個(gè)完整而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制體系。

不越位原則

篇6

風(fēng)險(xiǎn)管理，是指在不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中企業(yè)開展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)同時(shí)，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、評(píng)估、處理把風(fēng)險(xiǎn)降至最低管理過程。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是追求利潤(rùn)的最大化，由于銀行金融企業(yè)自身的特殊性，風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值是并存的，且項(xiàng)目投資本身具有的復(fù)雜性、規(guī)模性、時(shí)間周期性較長(zhǎng)的特征，其投資風(fēng)險(xiǎn)的程度也是巨大的，且由于連鎖性，單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)累積可能會(huì)引發(fā)成全球性的金融危機(jī)。作為獨(dú)立的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，商業(yè)銀行具有項(xiàng)目投資選擇、資金的獨(dú)立決策運(yùn)用自的同時(shí)，防范投資項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，也是由商業(yè)銀行自行承擔(dān)?；诖耍訌?qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的管理，有效規(guī)避系統(tǒng)內(nèi)外部各種風(fēng)險(xiǎn)，是構(gòu)成商業(yè)銀行信貸管理必要任務(wù)。因此銀行投資價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)管理密不可分，商業(yè)銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，就必須通過風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值的平衡進(jìn)而創(chuàng)造價(jià)值。

一、我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

(一)商業(yè)銀行項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

目前我國(guó)信貸前管理現(xiàn)狀情況表現(xiàn)為商業(yè)銀行對(duì)于負(fù)責(zé)建設(shè)項(xiàng)目的企業(yè)普遍推行信貸管理權(quán)限，對(duì)有開發(fā)前景效益高的項(xiàng)目，規(guī)模較大的企業(yè)積極提供信［1］貸業(yè)務(wù)，對(duì)于信譽(yù)差的企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目不予扶持，遵循了市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰的發(fā)展規(guī)律。但是也存在一些負(fù)面的效應(yīng)，造成商業(yè)銀行對(duì)大型投資項(xiàng)目集中競(jìng)爭(zhēng)，放松了審查制度和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序，造成更大的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)對(duì)于完成貸款的項(xiàng)目后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理采用國(guó)際通用的正常、關(guān)注、損失、可疑五種級(jí)別跟蹤管理控制風(fēng)險(xiǎn)有不科學(xué)性。表面表現(xiàn)為正常類的貸款中，投資項(xiàng)目有時(shí)已經(jīng)存在了經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)隱患，或者當(dāng)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)不理想時(shí)，商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)庫(kù)里仍把其設(shè)為正常，讓項(xiàng)目的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)未能揭示，不利于有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施的應(yīng)對(duì)［1］。

(二)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制現(xiàn)狀

我國(guó)主要從兩個(gè)方面著手于風(fēng)險(xiǎn)管理體制的建設(shè)。首先是按照統(tǒng)一授信風(fēng)險(xiǎn)管理體系，即客戶在辦理貸款為主的資金支持業(yè)務(wù)時(shí)需要把按照授權(quán)主體、風(fēng)險(xiǎn)主體、授信客體三統(tǒng)一原則的控制客戶整體信用風(fēng)險(xiǎn)和具體授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是由于授信部門特點(diǎn)不同和缺乏全國(guó)統(tǒng)一的客戶數(shù)據(jù)系統(tǒng)，客戶辦理多種授信業(yè)務(wù)時(shí)感覺程序繁瑣，也存在不法客戶同時(shí)申請(qǐng)多部門授信套取銀行授信，增加商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)人民銀行的政策支持下，實(shí)行審理和貸款劃分為不同部門管理分離制度后，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行逐步開始推行建立客戶授信的統(tǒng)一管理機(jī)制；其次通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)針對(duì)性的確保對(duì)客戶和項(xiàng)目調(diào)查和評(píng)價(jià)科學(xué)公正的獨(dú)立盡職調(diào)查制度；成立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審委員會(huì)作為授信決策的專家審議機(jī)構(gòu)的專業(yè)集體評(píng)審制度；對(duì)決策各環(huán)節(jié)的嚴(yán)格問責(zé)制度；授信項(xiàng)目決策之后分析評(píng)價(jià)制度的構(gòu)建。這種三位一體決策體系是我國(guó)銀行業(yè)初步建立的一個(gè)比較科學(xué)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，保障商業(yè)銀行投資決策的準(zhǔn)確。

二、我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題

(一)風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)力度不夠

我國(guó)雖然開始推行與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)并行的專門風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但是目前我國(guó)實(shí)際開設(shè)投資銀行部門的覆蓋率較低，同時(shí)單獨(dú)依賴投資商業(yè)銀行和風(fēng)險(xiǎn)控制部門很難對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)起到完全防控作用，相關(guān)的配套機(jī)制有待完善；其次根據(jù)商業(yè)銀行投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并行的業(yè)務(wù)，投資項(xiàng)目一般具有投資周期長(zhǎng)、技術(shù)難度大，業(yè)績(jī)回報(bào)不確定性，因此要保證銀行的風(fēng)險(xiǎn)效益，必須有專門的風(fēng)險(xiǎn)投資人才團(tuán)隊(duì)作為支撐，而受我國(guó)當(dāng)前對(duì)銀行人才隊(duì)伍的培養(yǎng)主要面向的是服務(wù)于客戶端及電子商務(wù)人才的建設(shè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域人才幾乎處于空白階段。

(二)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制深度不足、缺乏量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

目前商業(yè)銀行內(nèi)部與控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的直接相關(guān)的業(yè)務(wù)人員職責(zé)是負(fù)責(zé)企業(yè)提供的投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理的數(shù)據(jù)和材料，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查報(bào)告不是來(lái)自于真正深入到企業(yè)核實(shí)相關(guān)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門工作只流于表面，“三查”制度執(zhí)行力沒能落到實(shí)處。在投資項(xiàng)目的實(shí)施階段，商業(yè)銀行一般存在對(duì)后續(xù)管理放松，沒有跟蹤了解項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)于投資資金的流向缺乏深入考察，增加了信貸的風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行大多對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主觀預(yù)測(cè)的定性分析多，基于風(fēng)險(xiǎn)存在的因素構(gòu)建模型分析定量方式少，普遍依據(jù)已經(jīng)發(fā)生的固化的現(xiàn)實(shí)損失來(lái)衡量投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的定量化由于缺乏數(shù)據(jù)的積累存在基礎(chǔ)性困難［2］。

(三)內(nèi)、外部監(jiān)管體系還不完善

我國(guó)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)比較薄弱，對(duì)于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)控制力度較弱。商業(yè)銀行內(nèi)部審計(jì)部門作為重要的內(nèi)控機(jī)制是屬于同等級(jí)別的內(nèi)部組成機(jī)構(gòu)，同時(shí)內(nèi)部審計(jì)部門的人事又從屬于銀行管理，導(dǎo)致稽查組織在不能獨(dú)立，權(quán)威性較差。對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的配套部門完善程度來(lái)看，僅依靠銀行一個(gè)組織不能完全實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，政府管理部門、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管都是有效的監(jiān)管手段。監(jiān)管的內(nèi)容單一、力度不足不能適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)多元化投資經(jīng)營(yíng)的需求。改制后商業(yè)銀行內(nèi)部監(jiān)督體系分析，職責(zé)定位仍不夠明確。董事會(huì)和高級(jí)管理層自我約束不夠，產(chǎn)生各種違規(guī)操作，卻沒有太多成熟的做法和經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

三、我國(guó)商業(yè)銀行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資管理建議

(一)完善投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理體制

在所有的商業(yè)銀行設(shè)立專門項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理的組織部門，成立業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，對(duì)商業(yè)銀行投資的項(xiàng)目及時(shí)進(jìn)行跟蹤、定期評(píng)估，及時(shí)給予指導(dǎo)意見。在投資決策前期階段，進(jìn)行科學(xué)可行性研究論證，制定詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理策劃書，責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，明確權(quán)責(zé)統(tǒng)一的制度；利用先進(jìn)的投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段，利用模式經(jīng)營(yíng)理論，優(yōu)化投資組合，積極開發(fā)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)量化方法和投資優(yōu)化模型，建立的完善的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)；構(gòu)建快速反應(yīng)機(jī)制，考慮到極端的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性降低以問題，做好防范策略，在資本有限的約束下增加投資項(xiàng)目的收益，減少損失；最后通過政府要積極引導(dǎo)高等學(xué)校培養(yǎng)一批商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)急需的應(yīng)用型復(fù)合型的綜合項(xiàng)目管理的專門技術(shù)人才。

(二)加強(qiáng)商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)

構(gòu)建科學(xué)的管理制度是加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部控制和投資風(fēng)險(xiǎn)管理的根本。應(yīng)首先樹立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，構(gòu)造商業(yè)銀行內(nèi)部高效、清晰、專業(yè)的業(yè)務(wù)流程，實(shí)落實(shí)責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的決策風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制，實(shí)行內(nèi)控管理標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，避免決策的主觀性和盲目性。其次要完善信貸管理制度，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)狀況直接影響著商業(yè)銀行的投資風(fēng)險(xiǎn)大小，因此必須建立科學(xué)化的信貸管理體系，實(shí)施審貸分離制度，保證貸款管理質(zhì)量，提高項(xiàng)目投資的效益。

(三)推廣項(xiàng)目管理模式在我國(guó)商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

篇7

河南同樣深受民間借貸困擾，而在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”政策引導(dǎo)下，作為新型創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)眾創(chuàng)空間如雨后春筍般出現(xiàn)，蓬勃發(fā)展，帶給創(chuàng)業(yè)者和投資人一條新的選擇道路。省惠集團(tuán)旗下的愛創(chuàng)咖啡則是眾多眾創(chuàng)空間中的佼佼者。去年，在河南省科技部門組織的省級(jí)眾創(chuàng)空間評(píng)選中，愛創(chuàng)咖啡被投票選為“創(chuàng)客心中最強(qiáng)的省級(jí)眾創(chuàng)空間”。

創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈

目前，愛創(chuàng)咖啡孵化的企業(yè)有60多家，涉及農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，其中10家項(xiàng)目已經(jīng)融資成功。

省惠集團(tuán)董事長(zhǎng)方澤宇介紹愛創(chuàng)咖啡側(cè)重于自然投資，設(shè)立了3000萬(wàn)愛創(chuàng)基金，在不依賴創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的情況下，確保愛創(chuàng)平臺(tái)有自主投資的力量。

愛創(chuàng)咖啡的投資人俱樂部，擁有一百多位天使投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資人和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，投資人俱樂部能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供充裕的資金支持，協(xié)助企業(yè)獲取天使投資或風(fēng)險(xiǎn)投資。愛創(chuàng)為投資人提供項(xiàng)目的盡職調(diào)查報(bào)告，對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)前景與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析。投資人可以直接投資企業(yè)，也可以選擇加入愛創(chuàng)成為合伙人共同投資。2015年，旨在打造招聘領(lǐng)域共享經(jīng)濟(jì)圈的“真聘”招聘平臺(tái)，獲得了愛創(chuàng)基金100萬(wàn)的投資。

另外，愛創(chuàng)還聯(lián)合了國(guó)內(nèi)、省內(nèi)多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如點(diǎn)亮資本等，形成強(qiáng)大的資金聯(lián)盟，為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供投資支持。

在投資方式上，愛創(chuàng)咖啡重視股權(quán)融資和債券融資的結(jié)合。達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)，愛創(chuàng)通過愛創(chuàng)基金，聯(lián)合投資人和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)給予股權(quán)融資。創(chuàng)業(yè)公司在初期股權(quán)融資困難的狀態(tài)下，可以考慮債券融資的方式，與銀行等機(jī)構(gòu)合作解決資金缺乏的問題。在第三屆豫商創(chuàng)新工社成長(zhǎng)大賽中脫穎而出的“一粒芝麻”黑芝麻品牌，受到愛創(chuàng)的關(guān)注，其意圖將黑芝麻從佐食變成零食，將黑芝麻打造成第二個(gè)“好想你”。愛創(chuàng)咖啡計(jì)劃與銀行合作通過債券融資的方式，進(jìn)行商模式的推廣。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，比資金更重要的是資源和智力支持。愛創(chuàng)咖啡對(duì)所孵化的企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃輔導(dǎo)、人力資源管理支持、財(cái)務(wù)管理支持、知識(shí)產(chǎn)權(quán)支持、上市輔導(dǎo)等一流的服務(wù)，其還聯(lián)合了國(guó)內(nèi)、省內(nèi)的企業(yè)家、專家學(xué)者，形成強(qiáng)大的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師團(tuán)隊(duì)，為創(chuàng)客們提供強(qiáng)有力“一對(duì)一”或“多對(duì)一”的創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)。

愛創(chuàng)咖啡還成立了全國(guó)首家孵化器團(tuán)工委，對(duì)奮斗道路上的創(chuàng)業(yè)者提供精神支持和正能量。它在鄭州東站打造專門性的創(chuàng)客工場(chǎng)，即將入駐。

眾創(chuàng)空間生態(tài)圈正在發(fā)生新的變化，分散的眾創(chuàng)空間開始走向聯(lián)盟，成為超級(jí)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)云平臺(tái)。目前，由愛創(chuàng)咖啡牽頭的河南省創(chuàng)業(yè)孵化器協(xié)會(huì)已經(jīng)獲得批準(zhǔn)，協(xié)會(huì)團(tuán)結(jié)全省的孵化器、眾創(chuàng)空間等創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)，資源對(duì)接、思想交流、項(xiàng)目合作，更好地打造創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。河南省高科技創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心副主任張保柱說：“有市場(chǎng)就有需求。各種眾創(chuàng)空間、孵化器、投資機(jī)構(gòu)等將會(huì)在未來(lái)幾年大量涌現(xiàn)，形成一個(gè)創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。”

創(chuàng)客和投資人的平衡點(diǎn)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，河南創(chuàng)業(yè)咖啡、眾創(chuàng)空間、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)綜合體、孵化器等創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)有100多家，從數(shù)量上看并不算少，然而，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目質(zhì)量不高，河南本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)少，甚至某些省外的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，來(lái)到河南只是為了“吸金”。有的孵化器只是擺設(shè)，套取國(guó)家補(bǔ)助，既融不到資金，又不能將錢投到創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中去，反而出現(xiàn)眾創(chuàng)空間太多，創(chuàng)客“不夠用”的現(xiàn)象。

創(chuàng)客和眾創(chuàng)空間都要擺正心態(tài)，克服急功近利的心態(tài)，腳踏實(shí)地，將良好的想法落地。有的創(chuàng)業(yè)者只有一個(gè)創(chuàng)業(yè)方案，通過燒錢發(fā)展，項(xiàng)目的自身“造血”能力差，錢燒完了，還得繼續(xù)融資?！巴顿Y人堅(jiān)決不能投這種心態(tài)的創(chuàng)業(yè)者，所有依靠燒錢為手段的商業(yè)模式都是耍流氓?！狈綕捎钫f。投資者同樣要耐住長(zhǎng)久的等待，應(yīng)以創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)做事業(yè)，一個(gè)投資項(xiàng)目的投資周期是3年到5年，較長(zhǎng)時(shí)間的有7年到10年。

方澤宇表示，投資人只有行業(yè)選擇的區(qū)別，投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是共通的。首先，團(tuán)隊(duì)是投資人最關(guān)心的因素，投資人關(guān)注團(tuán)隊(duì)的人員結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、閱歷結(jié)構(gòu)。投資人對(duì)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者和具有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者更加關(guān)注。一個(gè)傳統(tǒng)項(xiàng)目交給一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)也可以成功，一個(gè)好的商業(yè)模式交給一個(gè)糟糕的團(tuán)隊(duì)則不可能成功。

第二個(gè)因素是商業(yè)模式，投資人青睞軟硬件相結(jié)合、具有一定規(guī)模的項(xiàng)目。

第三是數(shù)據(jù)，投資人對(duì)創(chuàng)業(yè)初期項(xiàng)目的盈利情況并不苛求，但是對(duì)營(yíng)業(yè)額、客戶量、生產(chǎn)量非常關(guān)注，因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)素質(zhì)、商業(yè)模式的情況最終都會(huì)表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。

篇8

第二條、上市公司向社會(huì)公開發(fā)行新股，適用本辦法。

本辦法所稱上市公司向社會(huì)公開發(fā)行新股，是指向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱“配股”）和向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票（以下簡(jiǎn)稱“增發(fā)”）。

第三條、上市公司發(fā)行前條所述新股，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式進(jìn)行，同股同價(jià)。

第四條、除金融類上市公司外，上市公司發(fā)行新股所募集的資金，不得投資于商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。

第五條、上市公司申請(qǐng)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)由具有主承銷商資格的證券公司擔(dān)任發(fā)行推薦人和主承銷商。

第六條、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）依法對(duì)上市公司新股發(fā)行活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

第七條、上市公司申請(qǐng)以其它方式發(fā)行新股的具體管理辦法另行制定。

第二章、新股發(fā)行條件及關(guān)注事項(xiàng)

第八條、上市公司申請(qǐng)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件。

第九條、上市公司申請(qǐng)發(fā)行新股，還應(yīng)當(dāng)符合以下具體要求：

（一）具有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，與對(duì)其具有實(shí)際控制權(quán)的法人或其他組織及其他關(guān)聯(lián)企業(yè)在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上分開，保證上市公司的人員、財(cái)務(wù)獨(dú)立以及資產(chǎn)完整；

（二）公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的規(guī)定；

（三）股東大會(huì)的通知、召開方式、表決方式和決議內(nèi)容符合《公司法》及有關(guān)規(guī)定；

（四）本次新股發(fā)行募集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定；

（五）本次新股發(fā)行募集資金數(shù)額原則上不超過公司股東大會(huì)批準(zhǔn)的擬投資項(xiàng)目的資金需要數(shù)額；

（六）不存在資金、資產(chǎn)被具有實(shí)際控制權(quán)的個(gè)人、法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)人占用的情形或其他損害公司利益的重大關(guān)聯(lián)交易；

（七）公司有重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；

（八）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。

第十條、上市公司有下列情形之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)其發(fā)行申請(qǐng)：

（一）最近3年內(nèi)有重大違法違規(guī)行為；

（二）擅自改變招股文件所列募集資金用途而未作糾正，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可；

（三）公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；重組中進(jìn)入公司的有關(guān)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料及重組后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；

（四）招股文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；

（五）存在為股東及股東的附屬公司或者個(gè)人債務(wù)提供擔(dān)保的行為；

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

第十一條、擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注下列事項(xiàng)，并在盡職調(diào)查報(bào)告中予以說明：

（一）存在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能力和收入有重大影響的關(guān)聯(lián)交易；

（二）與同行業(yè)其他公司相比，公司重要財(cái)務(wù)指標(biāo)如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率異常，可能存在重大風(fēng)險(xiǎn)；

（三）公司現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~為負(fù)，且經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，可能出現(xiàn)支付困難；

（四）公司曾發(fā)生募集資金的實(shí)施進(jìn)度與原招股文件所作出的承諾不符，募集資金投向變更頻繁，使用效果未達(dá)到公司披露的水平；

（五）公司本次發(fā)行籌資計(jì)劃與本次募集資金投資項(xiàng)目的資金需要及實(shí)施周期相互不匹配，投資項(xiàng)目缺乏充分的論證；

（六）上市公司前次發(fā)行完成后，效益顯著下降；或利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的80％；

（七）公司最近3年未有分紅派息，董事會(huì)對(duì)于不分配的理由未作出合理解釋；

（八）公司缺乏穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策；

（九）公司資金大量閑置，資金存放缺乏安全和有效的控制，或者大量資金用于委托理財(cái)；

（十）公司資產(chǎn)負(fù)債率過低，通過股本融資會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加不合理，或公司缺乏明確的投資方向，資金可能出現(xiàn)剩余；

（十一）公司或有負(fù)債數(shù)額巨大，且存在較大風(fēng)險(xiǎn)；

（十二）公司存在重大仲裁或訴訟；

（十三）公司內(nèi)部控制制度存在較大缺陷；

（十四）公司可能不具備可持續(xù)發(fā)展的能力，經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性；

（十五）公司最近1年內(nèi)因違反信息披露規(guī)定及未履行報(bào)告義務(wù)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開批評(píng)或證券交易所公開譴責(zé)；

（十六）公司董事會(huì)未履行其向全體股東所作出的承諾；

（十七）公司未按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)發(fā)出的限期整改通知書的要求完成整改。

第三章、發(fā)行程序與審核事項(xiàng)

第十二條、上市公司董事會(huì)決定聘請(qǐng)主承銷商事宜。主承銷商進(jìn)行盡職調(diào)查后，應(yīng)就新股發(fā)行方案與董事會(huì)取得一致意見，并同意向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦上市公司發(fā)行新股。

第十三條、上市公司申請(qǐng)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)按照本辦法的要求，依法就下列事項(xiàng)作出決議：

（一）董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就本次發(fā)行是否符合本辦法、具體發(fā)行方案、募集資金使用的可行性、前次募集資金的使用情況作出決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)；

（二）股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)就本次發(fā)行的數(shù)量、定價(jià)方式或價(jià)格（包括價(jià)格區(qū)間）、發(fā)行對(duì)象、募集資金用途及數(shù)額、決議的有效期、對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)等事項(xiàng)進(jìn)行逐項(xiàng)表決。

第十四條、上市公司自提出發(fā)行申請(qǐng)至新股發(fā)行前，發(fā)生《證券法》第62條規(guī)定的重大事件，以及本辦法第11條規(guī)定的重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知主承銷商，并在2個(gè)工作日內(nèi)將上述情形報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所，同時(shí)對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件予以修改。需要提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)召開股東大會(huì)。

第十五條、上市公司申請(qǐng)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定編制并提交發(fā)行申請(qǐng)文件。

第十六條、上市公司最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告的，公司應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)文件中提供最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；發(fā)行申請(qǐng)于下半年提出的，還應(yīng)當(dāng)提供申請(qǐng)當(dāng)年公司公告的中期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。

如最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告的，則所涉及的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)對(duì)公司無(wú)重大影響或影響已經(jīng)消除，違反合法性、公允性和一貫性的事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)已經(jīng)糾正；公司應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)文件中提供最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及公司申請(qǐng)時(shí)由注冊(cè)會(huì)計(jì)師就非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告涉及的事項(xiàng)是否已消除或糾正所出具的補(bǔ)充意見；發(fā)行申請(qǐng)于下半年提出的，還應(yīng)當(dāng)提供申請(qǐng)當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的中期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；發(fā)行申請(qǐng)于上半年提出，預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)間在下半年的，應(yīng)當(dāng)在中期報(bào)告公布后，補(bǔ)充申請(qǐng)當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的中期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。

上市未滿3年及重大重組后距本次發(fā)行不滿1個(gè)會(huì)計(jì)年度的上市公司，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本條第2款規(guī)定提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。

第十七條、發(fā)審委依法審核上市公司新股發(fā)行申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)發(fā)審委的審核意見依法作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。

第十八條、發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，上市公司應(yīng)當(dāng)與證券交易所協(xié)商確定新股發(fā)行上市的時(shí)間及登記等具體事項(xiàng)。

第十九條、上市公司增發(fā)的具體操作，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。在確定股票發(fā)行價(jià)格之前，上市公司可以向投資者發(fā)出招股意向書，招股意向書應(yīng)當(dāng)載明：“本招股意向書的所有內(nèi)容均構(gòu)成招股說明書不可撤銷的組成部分，與招股說明書具有同等法律效力”。

主承銷商和上市公司根據(jù)投資者的認(rèn)購(gòu)意向確定發(fā)行價(jià)格后，編制招股說明書，并同時(shí)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

第二十條、發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的上市公司，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)的決定之日起6個(gè)月內(nèi)不得再次提出新股發(fā)行申請(qǐng)。

第二十一條、上市公司和主承銷商應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)文件中出具承諾函，保證在有關(guān)本次增發(fā)的信息公開前保守秘密，且不向在本次增發(fā)中參加配售的機(jī)構(gòu)提供任何財(cái)務(wù)資助或補(bǔ)償。

第四章、信息披露

第二十二條、上市公司作出發(fā)行新股的決定，應(yīng)當(dāng)按照下列要求披露有關(guān)信息：

（一）本次發(fā)行議案經(jīng)董事會(huì)表決通過后，應(yīng)當(dāng)在2個(gè)工作日內(nèi)報(bào)告證券交易所，公告召開股東大會(huì)的通知；

召開股東大會(huì)的通知應(yīng)當(dāng)包括董事會(huì)決議、提交股東大會(huì)表決的具體發(fā)行方案、董事會(huì)關(guān)于前次募集資金使用情況的說明、注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的有關(guān)前次募集資金使用情況的專項(xiàng)報(bào)告，并載明“該項(xiàng)決議尚須經(jīng)股東大會(huì)表決后，報(bào)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)”字樣；

（二）董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開日前至少5個(gè)工作日就以下內(nèi)容以公告形式通知股東：涉及運(yùn)用募集資金收購(gòu)資產(chǎn)（包括權(quán)益）的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)公告被收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告；如收購(gòu)?fù)瓿珊?，上市公司?duì)被收購(gòu)企業(yè)具有實(shí)際控制權(quán)或應(yīng)將被收購(gòu)企業(yè)合并報(bào)表的，董事會(huì)還應(yīng)當(dāng)公告被收購(gòu)企業(yè)最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并承諾上述收購(gòu)不會(huì)導(dǎo)致公司缺乏獨(dú)立性；

對(duì)于與本次發(fā)行有關(guān)的關(guān)聯(lián)交易，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在公告中保證該項(xiàng)交易符合公司的最大利益，不會(huì)損害非關(guān)聯(lián)股東的利益及產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；

（三）股東大會(huì)通過本次發(fā)行議案后，公司應(yīng)當(dāng)在2個(gè)工作日內(nèi)公布股東大會(huì)決議，公告中應(yīng)當(dāng)載明“該方案尚須報(bào)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)”字樣；如果股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的發(fā)行議案有變更，還應(yīng)當(dāng)公告變更后的內(nèi)容。

第二十三條、上市公司應(yīng)當(dāng)自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出獲準(zhǔn)發(fā)行新股的公告。

發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的上市公司，應(yīng)當(dāng)自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出未獲準(zhǔn)發(fā)行新股的公告。

第二十四條、上市公司接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行新股的通知后，可以公告配股說明書或招股意向書。

獲準(zhǔn)配股的上市公司應(yīng)當(dāng)在股權(quán)登記日前至少5個(gè)工作日公告配股說明書。配股說明書公告后至繳款截止日前，上市公司應(yīng)當(dāng)就該說明書至少再一次提示性公告，注明配股說明書的放置地點(diǎn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址。

獲準(zhǔn)增發(fā)的上市公司應(yīng)當(dāng)在發(fā)行價(jià)格確定后，公告發(fā)行結(jié)果，其中注明招股說明書的放置地點(diǎn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址，供投資者查閱。

第二十五條、上市公司公告的配股說明書、招股意向書應(yīng)當(dāng)與報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的文本內(nèi)容一致；確有必要修改的，應(yīng)當(dāng)在公布前取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的同意。

第二十六條、上市公司增發(fā)披露盈利前景的，應(yīng)當(dāng)審慎地作出盈利預(yù)測(cè)，并經(jīng)過具有證券從業(yè)資格的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核，如存在影響盈利預(yù)測(cè)的不確定因素，應(yīng)當(dāng)就有關(guān)不確定因素提供分析與說明。

上市公司增發(fā)未作盈利預(yù)測(cè)的，應(yīng)當(dāng)在招股意向書、發(fā)行公告和招股說明書的顯要位置作出特別風(fēng)險(xiǎn)警示。

第二十七條、上市公司應(yīng)當(dāng)在新股發(fā)行完成后的三年年報(bào)中對(duì)本次募集資金投資項(xiàng)目的效益情況作出持續(xù)披露。

第五章、法律責(zé)任

第二十八條、為上市公司發(fā)行新股提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)未按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)給予公開批評(píng)并限期整改；在整改期間，暫緩接受有關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具的文件。

第二十九條、證券公司未按照《證券公司內(nèi)部控制指引》建立內(nèi)部控制，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令限期整改的，在整改期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫緩受理其對(duì)上市公司發(fā)行新股的推薦意見。

第三十條、上市公司和承銷商在發(fā)行信息公開前泄露有關(guān)信息的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)給予公開批評(píng)并責(zé)令上市公司澄清公告。

第三十一條、上市公司和承銷商向在增發(fā)中參加配售的機(jī)構(gòu)投資者提供財(cái)務(wù)資助或補(bǔ)償?shù)模袊?guó)證監(jiān)會(huì)給予公開批評(píng)，并責(zé)令立即改正。

第三十二條、上市公司增發(fā)完成后，凡不屬于公司管理層事前無(wú)法預(yù)測(cè)且事后無(wú)法控制的原因，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的，上市公司董事長(zhǎng)、公司聘請(qǐng)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、擔(dān)任主承銷商的證券公司法定代表人、業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)及指定報(bào)刊上公開作出解釋；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)80％的，如無(wú)合理解釋，上述人員應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)刊公開道歉；未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)50％的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)上市公司給予公開批評(píng)，自作出公開批評(píng)之日起2年內(nèi)，不再受理該公司發(fā)行新股的申請(qǐng)。

第三十三條、上市公司配股完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率未達(dá)到銀行同期存款利率的，上市公司董事長(zhǎng)、擔(dān)任主承銷商的證券公司法定代表人、業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)及指定報(bào)刊上公開作出解釋；如無(wú)合理解釋，上述人員應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)刊公開道歉，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司給予公開批評(píng)；上市公司配股當(dāng)年出現(xiàn)虧損的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)自作出公開批評(píng)之日起2年內(nèi)，不再受理該公司發(fā)行新股的申請(qǐng)。

第三十四條、金融類公司以外的上市公司將募集資金投資于商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)給予公開批評(píng)，并責(zé)令立即改正。

篇9

2.開展有效性審查———控制消費(fèi)貸款法律風(fēng)險(xiǎn)

銀行的個(gè)人消費(fèi)貸款(即銀行的零售業(yè)務(wù))業(yè)務(wù)領(lǐng)域，蘊(yùn)含著律師非訴訟法律服務(wù)的廣闊空間。以個(gè)人住房貸款為例，律師介入銀行按揭業(yè)務(wù)，運(yùn)用法律知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)開發(fā)商、購(gòu)房者的主體資格和文件進(jìn)行真實(shí)性、合法性、有效性審查，通過服務(wù)銀行、開發(fā)商和購(gòu)房者三方，既能有效地防止虛假現(xiàn)象出現(xiàn)，盡可能控制信貸資金出現(xiàn)呆賬、壞賬；又能對(duì)銀行信貸資金安全、有效、及時(shí)地回收起到保障作用。通過對(duì)三方當(dāng)事人提供專業(yè)化的服務(wù)，從而保障消費(fèi)貸款的安全、便捷、合法、規(guī)范。具體來(lái)說律師的法律服務(wù)應(yīng)包括：協(xié)助銀行對(duì)房產(chǎn)開發(fā)商及樓盤開展調(diào)查確認(rèn)，出具法律意見書。協(xié)助銀行做好對(duì)購(gòu)房者的調(diào)查核實(shí)，出具法律意見書。協(xié)助銀行、開發(fā)商、借款人三方擬訂個(gè)人住房按揭法律事務(wù)所需一切合同、協(xié)議及其他法律文件，并對(duì)三方簽訂的協(xié)議、合同及其他法律文件提供律師見證。協(xié)助各方辦理按揭貸款房屋的各項(xiàng)登記備案。根據(jù)借款人的還款日期，及時(shí)提醒借款人履行合同按時(shí)還款，對(duì)借款人遲延還款的，發(fā)出催款函督促購(gòu)房者按時(shí)歸還本息，發(fā)現(xiàn)購(gòu)房者無(wú)力歸還本息，盡早采取措施，要求開發(fā)商履行回購(gòu)義務(wù)，或拍賣所抵押房產(chǎn)。

3.運(yùn)用法律文書工具———優(yōu)化律師服務(wù)

銀行對(duì)開發(fā)貸款項(xiàng)目、技改貸款項(xiàng)目的項(xiàng)目評(píng)估是貸款前的必經(jīng)程序，項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告是商業(yè)銀行審貸會(huì)決定是否貸款的重要決策依據(jù)。項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告通常包括：借款人評(píng)價(jià)、項(xiàng)目建設(shè)條件評(píng)價(jià)、市場(chǎng)評(píng)估、投資估算和籌資評(píng)估、償債能力評(píng)估、貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等內(nèi)容。其中對(duì)于借款人資信狀況，經(jīng)過律師調(diào)查可以出具法律意見書；對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)條件評(píng)價(jià)當(dāng)中的項(xiàng)目合法性審查，也可以通過律師調(diào)查、審查后出具法律文書。對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)當(dāng)中的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分析，律師可以對(duì)借款人擬提供抵押的抵押物合法性進(jìn)行審查。對(duì)該抵押物權(quán)屬調(diào)查之后出具法律意見書。銀行流動(dòng)資金貸款中的律師法律服務(wù)，主要是由律師對(duì)抵押人提供的抵押物進(jìn)行合法性審查，以及到房地產(chǎn)抵押登記部門進(jìn)行調(diào)查，出具相應(yīng)的法律文書。另外律師還應(yīng)該參與對(duì)借款人的資信調(diào)查，介入對(duì)借款人借款投入的項(xiàng)目的合法性審查，以及對(duì)借款投入項(xiàng)目的聯(lián)建合同的審查、聯(lián)建方的資信調(diào)查等等。

4.提高律師綜合素質(zhì)———?jiǎng)偃畏煞?wù)

要求隨著金融一體化和自由化的逐步深化，商業(yè)銀行新業(yè)務(wù)、新品種和新經(jīng)營(yíng)體制次第推出，經(jīng)營(yíng)理念與業(yè)務(wù)范圍等發(fā)生了重大變化，其間所面臨的法律問題前所未有，要求律師不僅精通法律還要掌握金融業(yè)務(wù)知識(shí)，不僅精通本土金融法律事務(wù)運(yùn)作，還要掌握國(guó)際市場(chǎng)金融法律事務(wù)運(yùn)作方法。從國(guó)有的現(xiàn)狀看，我國(guó)商業(yè)銀行在衍生金融工具交易、投資銀行業(yè)務(wù)等方面缺乏人才，商業(yè)銀行為彌補(bǔ)缺陷，除了引進(jìn)人才之外，帶有明顯傾向性的選擇就是引進(jìn)高端法律人士。從律師業(yè)務(wù)與國(guó)際接軌的結(jié)果來(lái)看，就是商業(yè)銀行嘗試成立類似國(guó)外銀行的法務(wù)部門，實(shí)現(xiàn)法律事務(wù)自行處理。我國(guó)沿海地區(qū)外資銀行已經(jīng)試點(diǎn)取得了積極的效果，參與其間律師的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在專業(yè)素質(zhì)方面。律師從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)不斷提高自身素養(yǎng)，選擇更高的定位，直接為銀行提供法律專業(yè)服務(wù)。

5.從規(guī)范貸款程序入手———開展法制業(yè)務(wù)培訓(xùn)

鑒于人民法院受理商業(yè)銀行為原告的民事訴訟案件逐年增加，執(zhí)行難度逐步加大不斷蔓延的趨勢(shì)。律師服務(wù)需要以《商業(yè)銀行法》《貸款通則》為教材，針對(duì)銀行客戶經(jīng)理工作經(jīng)驗(yàn)不足，人員素質(zhì)參差不齊開展銀行信貸法律事務(wù)全程培訓(xùn)：貸前階段培訓(xùn)重點(diǎn)放在掌握借款人的借款條件、借款用途、還款來(lái)源、擔(dān)保人及抵押物狀況、變現(xiàn)能力的調(diào)查方法。學(xué)會(huì)收集真實(shí)有效的客戶資料。貸中階段培訓(xùn)重點(diǎn)放在學(xué)習(xí)分析借款人的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信用狀況，考察擔(dān)保人的擔(dān)保能力，抵押物的權(quán)屬變化。貸款需求量的測(cè)算，適當(dāng)授信額度確定的計(jì)算方式。貸款發(fā)放合規(guī)性考核標(biāo)準(zhǔn)掌握，法律合同的簽訂標(biāo)準(zhǔn)，抵押物登記的程序確認(rèn)。貸后階段培訓(xùn)重點(diǎn)放在加強(qiáng)貸后管理要領(lǐng)掌握，走訪客戶、現(xiàn)場(chǎng)檢查的必備要素，貸后檢查報(bào)告格式文本，發(fā)現(xiàn)問題的上報(bào)程序，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的項(xiàng)目庫(kù)進(jìn)入等等。在培訓(xùn)的基礎(chǔ)上，協(xié)助銀行開展信貸合規(guī)法律審查，把防范銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)落到實(shí)處。

篇10

通常情況下,當(dāng)一位新手打算加入投資人的行列時(shí),前輩們都會(huì)勸他在入行之前盡可能多的休假。因?yàn)橐坏┏蔀橥顿Y人之后,度假將成為一個(gè)奢侈的夢(mèng)想。無(wú)論是投資組合公司召開董事會(huì),還是遇到財(cái)務(wù)問題,或是企業(yè)遇到危機(jī),投資人都必須盡快地出現(xiàn)在公司CEO的面前,投資人永遠(yuǎn)無(wú)法真正休息。

但是目前的情況是,投資人的電話和E-mail似乎回的沒有從前那么及時(shí)了,幾乎每一個(gè)投資組合的董事會(huì)和那些希望融資的創(chuàng)業(yè)者們都在抱怨,他們的投資人好像都開始放暑假了。完美的悠長(zhǎng)假期是每個(gè)人所向往的,但這次的假期似乎未能為投資人帶來(lái)一絲暢快,因?yàn)槲磥?lái)私募股權(quán)投資行業(yè),可能面臨更加困窘的狀態(tài)。

前景堪憂

2009年過半,在全美范圍內(nèi),私募股權(quán)投資公司的融資境況堪憂,與2008年上半年相比,全美私募股權(quán)投資募集金額下降了三分之二,成為自2005年以來(lái)融資額最低的六個(gè)月。

道瓊斯私募股權(quán)分析師(Dow Jones Private Equity Analyst)最新的研究數(shù)據(jù)表明,2009年上半年共有173家私募股權(quán)投資基金,總計(jì)從養(yǎng)老基金、校園捐贈(zèng)基金以及其他投資者處募集到540億美元。相比之下,2008年1月1日至6月30日,全美范圍內(nèi)共有261支基金累計(jì)募集1527億美元,而2008年全年私募股權(quán)投資基金累計(jì)募集金額為2875億美元,為歷史第二高年度募集總額。

然而,該研究數(shù)據(jù)也顯示出融資市場(chǎng)可能會(huì)因第二季度證券市場(chǎng)穩(wěn)定而有所好轉(zhuǎn)的跡象。與此同時(shí),那些作為L(zhǎng)P投資私募股權(quán)投資基金的機(jī)構(gòu)和公司對(duì)他們損益表的現(xiàn)狀也有了清楚的了解。

在該研究報(bào)告中可以發(fā)現(xiàn),杠桿收購(gòu)和企業(yè)投資基金持續(xù)吸引大規(guī)模的資金投入。2009年上半年,73支收購(gòu)基金成功募集287億美元,但比去年同期減少了四分之三。

鑒于時(shí)下的經(jīng)濟(jì)形式,眾多基金紛紛開始減少他們的目標(biāo)募集金額,但仍有三支基金在試圖募集超過80億美元的基金。

目前不確定的經(jīng)濟(jì)形式迫使很多養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金等開始轉(zhuǎn)讓他們手中的私募股權(quán)投資基金的股份。以低價(jià)購(gòu)買投資者手中已有的私募股權(quán)投資基金股份的次級(jí)市場(chǎng)基金(Secondary Funds),開始受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注,有數(shù)據(jù)顯示,今年上半年共有18支次級(jí)市場(chǎng)基金總計(jì)募集139億美元。如果下半年次級(jí)市場(chǎng)基金募集情況良好的話,今年次級(jí)市場(chǎng)募集基金額將很有可能達(dá)到歷史新高。

截至2009年6月30日,全美范圍內(nèi)僅有51家風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司,總計(jì)募集了51億美元,與一年前115家公司成功募集136億美元相比有大幅的下跌。而歷史上融資情況最差的時(shí)期為2003年的上半年,34支基金僅僅募集到22億美元。

LP動(dòng)搖

與此同時(shí),另外一份全球性、針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的研究報(bào)告也從資產(chǎn)的角度向投資人透露出令人沮喪的預(yù)測(cè)結(jié)果。這是由次級(jí)市場(chǎng)投資公司科勒資本(Coller Capital)出具的每年兩次的問卷調(diào)查報(bào)告,四分之三的受訪者中,有27%是養(yǎng)老基金,他們表示希望到今年年底時(shí),投資組合公司的總值會(huì)比2008年12月審計(jì)決算報(bào)告中的數(shù)值有明顯減少,同時(shí)他們預(yù)期未來(lái)12個(gè)月,他們基金能夠提供的分紅也會(huì)有明顯減少。在所有受訪者中,僅有25%的投資者對(duì)未來(lái)的退出市場(chǎng)仍抱有希望。

盡管很多機(jī)構(gòu)投資者表示,他們會(huì)繼續(xù)之前對(duì)于私募股權(quán)投資基金承諾的資本投入,但有20%的機(jī)構(gòu)投資者表示,在未來(lái)的一年內(nèi),他們會(huì)減少之前預(yù)期的投資。

資金的缺乏將是導(dǎo)致未來(lái)公共股本市場(chǎng)萎縮的主要原因,而這將引起私募股權(quán)投資公司投資組合公司現(xiàn)有比例嚴(yán)重上升。科勒資本首席投資官杰里米?科勒(Jeremy Coller)表示:“資金缺乏、獲利緩慢,以及政策的不確定性將成為未來(lái)私募股權(quán)投資行業(yè)的主要特性?！边@將是私募股權(quán)投資行業(yè)無(wú)可回避的現(xiàn)實(shí)。

大多數(shù)GP的擔(dān)心是,將有四分之一左右的私募股權(quán)投資公司在未來(lái)七年內(nèi)無(wú)法募集到新資金,也就是說他們將面臨歇業(yè)。與此同時(shí),報(bào)告顯示在未來(lái)的兩年內(nèi),每十家LP中就有一家將無(wú)法兌現(xiàn)他們之前承諾的投資?？评召Y本投資負(fù)責(zé)人皮奈爾?尼克姆(Pinal Nicum)說:“在次級(jí)投資市場(chǎng)中我們看到了一些無(wú)法履行承諾投資的案例,但到目前為止,我們還沒看到養(yǎng)老基金食言的案例。我們相信養(yǎng)老基金將是最后一個(gè)無(wú)法兌現(xiàn)承諾投資的LP群體。”

對(duì)于富有人群類的投資者來(lái)說,他們首先追求的是資金的流動(dòng)性。而對(duì)于養(yǎng)老基金來(lái)說,通常情況下他們有聲譽(yù)和契約方面的考慮,因此他們不會(huì)輕易收回已承諾的投資。據(jù)報(bào)道,有一些養(yǎng)老基金已經(jīng)向他們的普通合伙人告知,短期內(nèi)不用擔(dān)心資金的問題。另外一個(gè)養(yǎng)老基金沒有撤出投資的原因就是,以目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看,并沒有其他的投資領(lǐng)域能夠吸引他們的投資。

去年加利福尼亞州公共雇員養(yǎng)老基金(CalPERS)在次級(jí)市場(chǎng)中高調(diào)地降價(jià)出售的舉動(dòng)表明,未來(lái)養(yǎng)老基金希望能夠減少他們GP的數(shù)量?？评召Y本出具的報(bào)告顯示,三分之一的LP希望在未來(lái)減少私募股權(quán)基金方面的投資,而這一數(shù)據(jù)在前一期的報(bào)告中僅為十分之一。與此同時(shí)在過去的12個(gè)月內(nèi),有大約82%的歐洲的LP拒絕向現(xiàn)有的GP進(jìn)行再投資。這一數(shù)據(jù)較之前報(bào)告中的45%有了巨幅上漲。

尼克姆透露:“在每個(gè)LP心中都有一個(gè)名單,而在這個(gè)名單上的私募股權(quán)投資公司是他們想與之保持長(zhǎng)久投資關(guān)系的公司。在過去的三至四年中,LP并沒有遇到任何大的問題,而現(xiàn)在他們面臨的是資金短缺、投資回報(bào)率低等挑戰(zhàn),因此他們必須做出抉擇,選擇一些有實(shí)力的私募股權(quán)投資公司進(jìn)行投資。”

同時(shí)該報(bào)告還指出,LP把現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)看作是一個(gè)與私募股權(quán)投資基金管理者之間關(guān)系的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。有大約80%的LP認(rèn)為,對(duì)于收購(gòu)基金公司來(lái)說,在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)針對(duì)他們的條款會(huì)變的比較有利。而有四分之一的LP計(jì)劃在今年內(nèi)擴(kuò)充他們的私募股權(quán)投資團(tuán)隊(duì),以占領(lǐng)先機(jī)。

對(duì)于這種狀況,尼克姆指出:“LP肯定會(huì)抓住這個(gè)平衡他們?cè)谡勁兄械匚坏臋C(jī)會(huì),但是在過去的幾年中,我們的確看到一些LP對(duì)他們所投資的基金公司的不滿,尤其是對(duì)一些大型并購(gòu)基金征收管理費(fèi)的問題。但是目前很多GP都不得不回頭去找他們的LP,因?yàn)樗麄冃枰~外的資金用于投資組合公司的運(yùn)營(yíng)和基金的擴(kuò)張?！?/p>

嶄露頭角

近期,在德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所(Deloitte)出具的一份報(bào)告中顯示,2009年發(fā)生在中東及北非地區(qū)的私募股權(quán)投資活動(dòng)前景樂觀,盡管各投資公司在該地區(qū)投資行為謹(jǐn)慎,但出色的投資項(xiàng)目頻頻爆出。

該報(bào)告受訪的對(duì)象均為在中東及北非地區(qū)有運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的私募股權(quán)投資公司的高層,其中60%的受訪者表示他們預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月中,該地區(qū)的私募股權(quán)投資活動(dòng)將會(huì)有所增加或至少能夠維持現(xiàn)有的水平,而消費(fèi)、能源和醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)⑹峭顿Y者們最為青睞的幾個(gè)行業(yè)。

中東及北非地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在此次全球經(jīng)濟(jì)危急中也遭受到了一定的影響,該報(bào)告顯示,73%的受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)私募股權(quán)投資退出行為將有所減少,而83%的受訪者認(rèn)為未來(lái)與私募股權(quán)投資相關(guān)的行業(yè)都會(huì)受到影響,開始進(jìn)入下滑階段。

德勤中東地區(qū)金融顧問服務(wù)集團(tuán)的CEO克里斯?沃德(Chris Ward)評(píng)論說:“盡管目前全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),中東及北非地區(qū)仍將吸引大批的私募股權(quán)投資公司的注意。事實(shí)上,有75%的受訪者認(rèn)為中東及北非地區(qū)的基金將會(huì)吸引到越來(lái)越多的投資人,這將引發(fā)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)力。該地區(qū)未被利用的機(jī)會(huì)、重要的金融資源都將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。但這并不意味著投資人會(huì)盲目投資,一旦盡職調(diào)查再一次成為投資過程中重要的環(huán)節(jié)時(shí),肯定能夠再次看到傳統(tǒng)投資組合管理所帶來(lái)的大規(guī)模收益?！?/p>

對(duì)于私募股權(quán)投資公司來(lái)說,中東及北非地區(qū)確實(shí)充滿了機(jī)會(huì),但并不是所有在該地區(qū)從事私募股權(quán)投資的公司都能從中長(zhǎng)期的投資中獲得可觀的收益,因?yàn)槌诉m時(shí)把握機(jī)會(huì)外,正確的使用投資策略更是保證投資收益的制勝法寶,專注于中東及北非地區(qū)投資的大本營(yíng)資本(Citadel Capital)就是其中的佼佼者。