導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇投資收益論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

成本法有簡單成本法和復(fù)雜成本法之分，其區(qū)分標(biāo)志在于確認(rèn)投資收益時(shí)是否考慮清算股利問題。所謂清算股利，是指以資本發(fā)放的股利，其實(shí)質(zhì)是投資的收回，因此，清算股利只能沖減投資成本，不能確認(rèn)為投資收益。制度和準(zhǔn)則要求，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，這正是復(fù)雜成本法下確認(rèn)投資收益的基本原則。這條原則包括兩層含義，其一，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利未超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益為累積分得的現(xiàn)金股利；其二，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益只能是應(yīng)享有的累積凈利潤，超出部分視為清算股利，沖減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。

在具體應(yīng)用這項(xiàng)原則時(shí)，由于我國目前實(shí)務(wù)中企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常是在下一個(gè)會(huì)計(jì)期間才進(jìn)行利潤分配，也就是凈利潤與現(xiàn)金股利正好相隔一個(gè)會(huì)計(jì)期間，因此，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)可能會(huì)面臨清算股利轉(zhuǎn)回等特殊問題，以下分投資年度和投資以后年度兩種情況予以說明。

二、投資年度的會(huì)計(jì)處理

（一）被投資單位分派的現(xiàn)金股利來自于投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤

在通常情況下，投資企業(yè)投資當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利，是由被投資單位接受投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤分配而來的，因此不能確認(rèn)為投資收益，而應(yīng)視為清算股利，沖減投資成本。

例1：A公司2001年3月1日出資1500000元購入8公司10％股權(quán)，擬長期持有。B公司2001年4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元。

該例中，由于B公司分派的現(xiàn)金股利是接受A公司投資前所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，因此A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利10000元（100000×10％）全部視為投資成本的收回，即清算股利，沖減投資成本。編制會(huì)計(jì)分錄如下：

（1）2001年3月1日

借：長期股權(quán)投資——B1500000

貸：銀行存款1500000

（2）4月10日

借：應(yīng)收股利10000

貸：長期股權(quán)投資——B10000

（二）被投資單位分派的現(xiàn)金股利同時(shí)涉及投資前和投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤

當(dāng)被投資單位在投資年度實(shí)施中期分配時(shí)，所分配的現(xiàn)金股利可能同時(shí)涉及接受投資前和接受投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤。在這種情況下，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)將按照持股比例計(jì)算的應(yīng)享有的收益與所分得的現(xiàn)金股利進(jìn)行比較，根據(jù)投資收益的確認(rèn)原則，如果應(yīng)享有的收益小于所分得的現(xiàn)金股利，只能將應(yīng)享有的收益確認(rèn)為投資收益，差額部分視為清算股利，沖減投資成本；如果應(yīng)享有的收益大于所分得的現(xiàn)金股利，直接將所分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益。

例2：承例1，B公司繼4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元之后，同年7月10日又宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利150000元。假定B公司2001年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤150000元，其中：1～2月份凈利潤60000元，3～6月份凈利潤90000元。

該例中，B公司7月10日分派的現(xiàn)金股利，同時(shí)涉及2001年3月1日接受A公司投資之前和接受投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤。由于A公司實(shí)際分得的現(xiàn)金股利為15000元（150000×10％），而應(yīng)享有的收益僅為9000元（900001×10％），因此，超出的6000元應(yīng)作為清算股利，沖減投資成本。相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益9000

長期股權(quán)投資——B6000

在例2中，如果A公司無法分清B公司接受投資前和投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，應(yīng)根據(jù)公式計(jì)算應(yīng)享有的收益和應(yīng)沖減投資成本的金額。

應(yīng)享有的收益=被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤×持股比例×（持有月份）/（凈利潤涵蓋月份）

=150000×10％×4/6=10000（元）

應(yīng)沖減的投資成本=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)享有的投資收益

=150000×10％-10000=5000（元）

A公司編制的會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益10000

長期股權(quán)投資——B5000

例3：承例2，假定B公司2001年7月10日宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利60000元，其他條件不變。

顯然，由于A公司應(yīng)享有的收益為9000元（90000×10％），而實(shí)際分得的現(xiàn)金股利只有6000元（60000×10％），因此，只能確認(rèn)投資收益6000元。A公司應(yīng)編制如下會(huì)計(jì)分錄：

借：應(yīng)收股利6000

貸：投資收益6000

三、投資以后年度的會(huì)計(jì)處理

在投資以后年度，投資企業(yè)應(yīng)關(guān)注累計(jì)分得的現(xiàn)金股利和累計(jì)應(yīng)享有的收益，所確認(rèn)的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額。值得注意的是，由于企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常于下年分配現(xiàn)金股利，因此，計(jì)算被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤的會(huì)計(jì)期間應(yīng)為接受投資后至上年末，而計(jì)算被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利的會(huì)計(jì)期間則為接受投資后至本年末。

（一）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤小于累積分派的現(xiàn)金股利

例4：承例2，假定B公司2001年7～12月份實(shí)現(xiàn)凈利潤250000元，即，2001年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤400000元。2002年4月15日宣告分派2001年現(xiàn)金股利450000元，扣除2001年7月10日已宣告分派的150000元現(xiàn)金股利后，實(shí)際分派300000元現(xiàn)金股利。則，

被投資單位接受投資后至上年末止累積實(shí)現(xiàn)凈利潤（X）

=90000250000=340000（元）

被投資單位接受投資后至本年末止累積分派現(xiàn)金股利（Y）

=100000150000300000=550000（元）

由于X＜Y，因此，所確認(rèn)的投資收益只能以X為基礎(chǔ)，具體可按以下公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益：

應(yīng)沖減的投資成本=[Y-X]×持股比例-以前年度已沖減的投資成本

=[550000-340000]×10％-（100006000）=5000（元）（注：“以前年度已沖減的投資成本”中，10000元和6000元分別為2001年4月10日和7月10日所確認(rèn)的清算股利。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)沖減的投資成本

=300000×10％-5000=25000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利30000

貸：投資收益25000

長期股權(quán)投資——B5000

（二）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤等于累積分派的現(xiàn)金股利

例5：承例4，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤560000元，2003年4月5日宣告分派2002年現(xiàn)金股利350000元。則：

X=90000250000560000=900000（元）

Y=100000150000300000350000=900000（元）

由于X=Y，也就是說，B公司將接受A公司投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤900000元全部予以分配，在這種情況下，A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利全部確認(rèn)為投資收益。仍將前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益。

應(yīng)沖減的投資成本=[900000-900000]×10％-（1000060005000）=-21000（元）（注：“應(yīng)沖減投資成本”為負(fù)值的含義是轉(zhuǎn)回以前年度的清算股利，即，以前年度所確認(rèn)的清算股利被所實(shí)現(xiàn)的凈利潤所彌補(bǔ)。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=350000×10％-（-21000）=56000（元）

相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

長期股權(quán)投資——B21000

貸：投資收益56000

（三）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤大于積分派的現(xiàn)金股利

例6：承例5，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤600000元，其他條件不變。則：

X=90000250000=940000（元）

Y=100000150000300000350000=900000（元）

由于X＞Y，因此，A公司所確認(rèn)的投資收益應(yīng)以Y為基礎(chǔ)，實(shí)際分得的現(xiàn)金股利應(yīng)全部確認(rèn)為投資收益。在這種情況下，不能再按前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益，否則，會(huì)將未分配的凈利潤確認(rèn)為投資收益。具體而言，應(yīng)將當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益，同時(shí)將以前年度已確認(rèn)的清算股利也轉(zhuǎn)為本年的投資收益。即：

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例＋以前年度已沖減的投資成本

=350000×10％＋（10000＋6000＋5000）=56000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

篇2

一新加坡利用外匯儲(chǔ)備的模式分析

（一）新加坡政府投資公司是法定的外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)

根據(jù)1970年頒布的《金融管理局法》，新加坡金融管理局（簡稱MAS，1971年依法成立）的一項(xiàng)重要職能就是管理官方外匯儲(chǔ)備。1981年之前，MAS主要圍繞匯率政策來管理外匯儲(chǔ)備。其后，隨著外匯儲(chǔ)備日漸充裕，新加坡政府決定將外匯儲(chǔ)備進(jìn)行分檔管理：一部分繼續(xù)由金融管理局直接管理，目的在于滿足匯率管理流動(dòng)性的需要；另一部分則投資于長期外匯資產(chǎn)，目標(biāo)是追求更高的收益。

為了實(shí)現(xiàn)兩者的分離，根據(jù)《公司法》，新加坡在1981年5月設(shè)立了專門管理外匯儲(chǔ)備投資的新加坡政府投資公司(簡稱GIC)。其目標(biāo)，一是提高新加坡政府外匯儲(chǔ)備的收益；二是提高外匯儲(chǔ)備投資和運(yùn)用的透明度及可監(jiān)督性；三是參與國際金融市場活動(dòng)，獲取重要的國際金融資訊；四是培養(yǎng)訓(xùn)練金融專業(yè)人才，提升新加坡金融產(chǎn)業(yè)的國際競爭能力。

GIC下設(shè)三家子公司。一是新加坡政府投資有限責(zé)任公司，是GIC最大的業(yè)務(wù)部門，投資領(lǐng)域包括股票、固定收益證券和貨幣市場工具。二是新加坡政府房地產(chǎn)投資有限責(zé)任公司，主要職責(zé)是投資于新加坡之外的房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。三是新加坡政府特殊投資有限責(zé)任公司，目前管理著一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)資本、私人證券基金在內(nèi)的分散化全球投資組合。此外，該公司也有選擇的對(duì)私人公司進(jìn)行直接投資。第一家公司的經(jīng)營目標(biāo)主要滿足盈利性目標(biāo)，同時(shí)滿足流動(dòng)性要求，后兩家公司的經(jīng)營目標(biāo)都是追求長期的投資回報(bào)。目前，GIC所管理的資產(chǎn)超過1000億美元，大約占新加坡外匯儲(chǔ)備總額的80%。

（二）部分外匯儲(chǔ)備委托淡馬錫海外投資

需要特別指出的是，國內(nèi)一直存在一種較為流行的看法，即建立淡馬錫控股公司的目的是管理新加坡的外匯儲(chǔ)備。但實(shí)際情況并非如此。淡馬錫控股公司的成立早于GIC，它是1974年由新加坡財(cái)政部全資組建，接受政府的財(cái)政盈余(但不是外匯儲(chǔ)備)進(jìn)行投資的公司，它是工商業(yè)公司，而GIC是資產(chǎn)管理公司。淡馬錫從354億新元的初始資產(chǎn)，發(fā)展到1640億新元的規(guī)模，新加坡政府并無任何追加投資。為了實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備滿足國家發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略意圖，20世紀(jì)90年代新加坡政府將部分外匯委托給淡馬錫投資，淡馬錫利用這些外匯儲(chǔ)備和自有外匯在海外投資。

二我國利用外匯儲(chǔ)備方式的探討

通過上文分析可以看出，除了中央銀行直接管理外匯儲(chǔ)備以滿足流動(dòng)性需求之外，還有如下三種模式：一是成立專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的投資收益，同時(shí)在一定程度上滿足流動(dòng)性；二是委托給具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資公司管理；三是扶持企業(yè)對(duì)外直接投資、在發(fā)展壯大企業(yè)的同時(shí)減輕外匯儲(chǔ)備壓力。結(jié)合我國的具體情況，借鑒新加坡以及其他國家的經(jīng)驗(yàn)，可以考慮綜合利用如下模式。

（一）積極扶持外匯投資公司

盡管外匯投資公司入股黑石初戰(zhàn)失利，但我們不可因噎廢食，而應(yīng)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以便今后健康發(fā)展。今后應(yīng)積極培養(yǎng)國際化金融人才，借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，不斷提高企業(yè)管理水平，加強(qiáng)制度建設(shè)，明確公司的法律地位。

（二）充分發(fā)揮現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資的作用

我國一些金融機(jī)構(gòu)在長期的對(duì)外合作交流過程中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，并具有健全的組織機(jī)構(gòu)和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，我們應(yīng)充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)它們“走出去”的金融業(yè)務(wù)。這些金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極參股國外金融機(jī)構(gòu)，給我國企業(yè)對(duì)外投資提供中長期貸款，從而實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖。這種運(yùn)作模式客觀上需要雄厚的資本金，因而有關(guān)部門應(yīng)支持其增資擴(kuò)股，可以參考匯金公司注資商業(yè)銀行的模式，但筆者認(rèn)為在新的結(jié)匯模式下，新股東應(yīng)以擁有外匯的企業(yè)和個(gè)人為主。

一些具備實(shí)力和條件的國內(nèi)銀行應(yīng)該積極向國際大銀行的方向前進(jìn)?？鐕①徸匀皇且粭l改變國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成和收入來源過于單一的現(xiàn)狀、從而進(jìn)入國際金融市場的更加快捷便利的途徑。但考慮到我國銀行業(yè)的資金實(shí)力以及跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足等問題，近期比較穩(wěn)妥的方案是對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行少量參股，以獲得一個(gè)董事席位，從而學(xué)習(xí)外資金融機(jī)構(gòu)的具體運(yùn)作。這一做法有兩個(gè)好處：一是降低了金融機(jī)構(gòu)文化整合上的難度，二是可以向國外金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，并且得到股價(jià)上升的好處。

（三）對(duì)企業(yè)“走出去”給予必要的金融支持

淡馬錫是作為企業(yè)“走出去”的，其運(yùn)作模式可供我國企業(yè)參考。外匯投資公司以及國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)具有實(shí)力的企業(yè)給予必要的外匯支持，對(duì)企業(yè)“走出去”發(fā)揮促進(jìn)作用。事實(shí)上，發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家在“走出去”方面都有專門的金融支持機(jī)構(gòu)，美國海外私人投資公司、德國投資與開發(fā)公司和日本國際協(xié)力銀行都扮演了這種角色。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，我們今后也可以考慮成立支持“走出去”的專門金融機(jī)構(gòu)。

（四）設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金是國際資本市場上的重要投資模式，為了充分利用國際市場和海外資源，我們應(yīng)當(dāng)考慮成立海外產(chǎn)業(yè)投資基金。資金可以來自于外匯投資公司、金融機(jī)構(gòu)、社保機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入較多的企業(yè)以及個(gè)人。由于我們?nèi)狈Ｍ猱a(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，起初可以考慮以合資的方式進(jìn)行。產(chǎn)業(yè)基金的投資方向應(yīng)該體現(xiàn)國家發(fā)展的戰(zhàn)略意圖，滿足國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要。

（五）擴(kuò)大國外先進(jìn)技術(shù)進(jìn)口，近期治標(biāo)、遠(yuǎn)期治本

長期以來我國執(zhí)行“市場換技術(shù)”的外資政策，但二十多年的經(jīng)驗(yàn)表明這一政策在不同行業(yè)有得有失，有些領(lǐng)域我們失去了市場但沒有換得關(guān)鍵和核心技術(shù)，而且直接導(dǎo)致了我國貿(mào)易順差快速增長。一方面它增加了我國的出口，如果按“屬民”原則計(jì)算的話外商直接投資企業(yè)的出口不應(yīng)計(jì)入我國出口；另一方面，它減少了我國的進(jìn)口，外商直接投資企業(yè)對(duì)我國企業(yè)的銷售按“屬民”原則應(yīng)算我國的進(jìn)口，但按“屬地”原則就算國內(nèi)貿(mào)易，二者相結(jié)合導(dǎo)致我國貿(mào)易順差急劇上升，外匯儲(chǔ)備水漲船高。因而有必要通過擴(kuò)大進(jìn)口國外先進(jìn)技術(shù)，緩解高額外匯儲(chǔ)備壓力；如果能像日本和韓國一樣積極消化和吸收新技術(shù)，長期則可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，減輕經(jīng)濟(jì)增長對(duì)外資的依賴程度，從而實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治。

三利用外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資應(yīng)注意的問題

（一）首先要測算出適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模，保證其基本功能韓國在亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)之一是，當(dāng)時(shí)并不是由于支付能力出現(xiàn)問題，而是出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。因而一定要測算出適度儲(chǔ)備規(guī)模，只有超過這個(gè)規(guī)模的部分才可以用于中長期投資。為此，我們需要滿足進(jìn)口、償債、外商直接投資企業(yè)收益匯回、企業(yè)海外投資和QDII、外匯市場干預(yù)等用匯規(guī)模。在考慮外匯儲(chǔ)備增值的時(shí)候，千萬不能忽略了它的基本功能，而且要警惕世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能。美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)事件告訴我們這樣一個(gè)事實(shí)，全球流動(dòng)性過剩幾乎可以在瞬間轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性不足，危機(jī)發(fā)生后，歐美日等國的央行無不投入巨資以解決流動(dòng)性不足問題。外匯儲(chǔ)備管理同樣面臨類似問題。

（二）應(yīng)當(dāng)參與國外公司的經(jīng)營管理，不做純粹的“資本家”

外匯投資公司入股黑石被套本身無可厚非，問題在于外匯投資公司購買的是沒有表決權(quán)的股份，這成了純粹的“資本家”。我們參與國際金融市場的目的之一是學(xué)習(xí)先進(jìn)金融知識(shí)、了解市場最新動(dòng)態(tài)、提升國家金融競爭能力，在沒有表決權(quán)的情況下我們很難實(shí)現(xiàn)這一目的。因而，今后我們參股國外公司至少要謀求一個(gè)董事的席位，直接參與公司的重大決策，從而了解公司的經(jīng)營狀況，同時(shí)更為直接地學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。

（三）謹(jǐn)防對(duì)外投資“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，嚴(yán)禁二次結(jié)匯

外匯投資公司以美元入股黑石，如果黑石再用這筆美元換成人民幣收購或參股國內(nèi)企業(yè)的話，這就構(gòu)成了二次結(jié)匯，二次結(jié)匯的后果是不言而喻的。據(jù)報(bào)道，2007年9月10日黑石和中國化工集團(tuán)共同宣布，黑石將向中國化工的全資子公司藍(lán)星集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，計(jì)劃注資6億美元認(rèn)購藍(lán)星集團(tuán)20%的股份。如果認(rèn)購成功，二次結(jié)匯必然發(fā)生。事實(shí)上，只要我們對(duì)外投資的企業(yè)對(duì)我國直接投資，這一現(xiàn)象是無法避免的，只是影響程度的不同。這樣的外匯投資顯然不僅不能減輕央行壓力，反而使其操作更加被動(dòng)，流動(dòng)性過剩也將愈演愈烈。針對(duì)這一新情況，有關(guān)決策部門應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)管理辦法。

（四）堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則，先參股后并購

國際投資理論和經(jīng)驗(yàn)表明，由于對(duì)東道國市場、法律以及人文環(huán)境不熟悉，同時(shí)考慮到當(dāng)?shù)孛癖姷牡钟|情緒，跨國投資首先采取購買部分股份、合資或合作經(jīng)營的模式，時(shí)機(jī)成熟之后再采取控股或獨(dú)資模式。目前我們跨國投資應(yīng)以參股為主，不宜大規(guī)模并購?？鐕①彽摹捌咂叨伞敝赋?，70％的跨國并購沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的商業(yè)目的，其中70％的并購失敗于并購后的文化整合，文化差異越大失敗的可能性越大。據(jù)麥肯錫的研究，在過去20年全球大型的企業(yè)兼并案中，取得預(yù)期效果的比例低于50%，具體到中國，有67%的海外收購不成功。因而，目前我們應(yīng)該采取循序漸進(jìn)的方式，而不應(yīng)操之過急。

（五）加強(qiáng)研究，提高把握投資機(jī)會(huì)的能力

目前全球石油、大宗商品以及股票處于高價(jià)位，因而我們?cè)跁r(shí)機(jī)的選擇上也需三思而行。目前應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)與金融周期的研究，以便把握好投資機(jī)會(huì)。以淡馬錫為例，公司在1993~2003年間的投資回報(bào)率只有3%，基于對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的研究，淡馬錫2002年調(diào)整了發(fā)展策略，該公司把自己的發(fā)展與亞洲其他高速發(fā)展地區(qū)的經(jīng)濟(jì)捆綁起來，從而實(shí)現(xiàn)了新的飛躍。由此可見，優(yōu)秀的研究是投資成功的關(guān)鍵。

參考文獻(xiàn)

篇3

本法核算。2006年2月，財(cái)政部對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》再次進(jìn)行了修訂，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長期股權(quán)投資》的規(guī)定，下列長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長期股權(quán)投資；(2)投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資。在新準(zhǔn)則下，初始投資或追加投資時(shí)，按照初始投資或追加投資時(shí)的初始投資成本作為長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值。

二、被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利的處理

在具體處理時(shí)，可按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減或轉(zhuǎn)回的初始投資成本，再根據(jù)“借貸平相等”原理，確認(rèn)投資企業(yè)應(yīng)享有的投資收益。根據(jù)“本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益”的關(guān)系，分以下三種情況作具體探析：

1.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況一”)

按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利

轉(zhuǎn)貼于（）與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與應(yīng)沖減的初始投資成本之差。

2.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況二”)

按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利之差額，求得應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)應(yīng)以原沖減數(shù)為限。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與實(shí)際轉(zhuǎn)回的初始投資成本之和。

3.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況三”)

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已經(jīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，投資收益等于應(yīng)收股利。實(shí)例：乙企業(yè)2000年7月1日以銀行存款購入東方公司10%的股份，并準(zhǔn)備長期持有，實(shí)際投資成本為25萬元。東方公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。2000年東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤30萬元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利20萬元；2001年東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤40萬元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利36萬元；2002年東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤35萬元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股全國公務(wù)員共同的天地－盡在（）

利35萬元；2003年東方公司虧損5萬元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利5萬元；2004年東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤50萬元，2005年2月宣告分派35萬元。

(1)2000年7月1日投資時(shí)

借：長期股權(quán)投資——A公司2500000

貸：銀行存款2500000

(2)2001年2月東方公司宣告發(fā)放2000年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利20000

貸：長期股權(quán)投資5000

投資收益15000

分析：本年東方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為20萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為15萬元(30×6÷12)，可見，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為0.5萬元(20-15)×10%，根據(jù)借貸平衡原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為1.5萬元(20×10%-0.5)。

2002年2月東方公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利36000

長期股權(quán)投資4000

貸：投資收益40000

分析：本年東方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為36萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為40萬元，可見，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為0.4萬元[(40-36)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4萬元(36×10%+0.4)。

2003年2月東方公司宣告發(fā)放2002年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

貸：投資收益35000

分析：本年東方公司宣告分派現(xiàn)金股利為35萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為35萬元，可見，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為3.5萬元(35×10%)。

2004年2月東方公司宣告發(fā)放2003年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利5000

[]

投資收益5000

貸：長期股權(quán)投資10000

分析：本年東方公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司虧損5萬元，可見，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為1萬元[(5+5)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)沖減投資收益為0.5萬元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告發(fā)放2004年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

篇4

隨著我國證券市場股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問題，實(shí)現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長期困擾上市公司經(jīng)營發(fā)展的制度問題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場上的交易價(jià)格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對(duì)上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)。

反映上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時(shí)候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對(duì)上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場的實(shí)際數(shù)據(jù)，參照國內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對(duì)影響上市公司交易價(jià)格的各種因素做了比較全面和系統(tǒng)的實(shí)證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價(jià)格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定

（一）行業(yè)的劃分

本文采用上海證券交易所的分類方法對(duì)所有上市公司進(jìn)行行業(yè)分類。據(jù)此，所有上市公司可以分成13個(gè)大類，其中制造業(yè)又分成10個(gè)小類。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個(gè)行業(yè)里，分別為：農(nóng)林牧漁業(yè)24只，采掘業(yè)17只，制造業(yè)496只，電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)42只，建筑業(yè)22只，交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)47只，信息技術(shù)業(yè)55只，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)65只，金融保險(xiǎn)業(yè)9只，房地產(chǎn)業(yè)33只，社會(huì)服務(wù)業(yè)24只，傳播與文化產(chǎn)業(yè)8只，綜合類44只。

（二）基本假設(shè)和主要研究指標(biāo)

基本假設(shè)：能夠引起股票價(jià)格上漲的研究指標(biāo)與其股票的平均投資收益正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)；能夠引起股票價(jià)格波動(dòng)的研究指標(biāo)與其股票的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)。

公司規(guī)模。為了能夠反映股票的實(shí)際市場狀況，用可以流通的股數(shù)來反映公司規(guī)模，通常用流通股數(shù)的自然對(duì)數(shù)來表示公司規(guī)模。從理論上講，規(guī)模大的公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，市場競爭能力較強(qiáng)，公司抗拒市場風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較規(guī)模小的公司來說要低；在市場表現(xiàn)上，公司的市盈率普遍較低，股票價(jià)格的波動(dòng)較小，但公司規(guī)模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。

資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率越高，公司所面臨的財(cái)務(wù)困境成本和破產(chǎn)成本越高。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大，公司股票價(jià)格的波動(dòng)則越大，但對(duì)公司收益的影響關(guān)系比較復(fù)雜，不能僅憑借指標(biāo)的高低進(jìn)行判斷，通常該指標(biāo)不影響股票的上漲或下跌。

流動(dòng)比率。公司流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，也就表明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越低，但該指標(biāo)并不反映公司的盈利能力，對(duì)公司股票價(jià)格的影響較小。

總資產(chǎn)增長率?？傎Y產(chǎn)增長率可以用來反映公司的經(jīng)營能力和成長性?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)越高，反映公司獲利能力越強(qiáng)，公司的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r比較良好，公司經(jīng)營狀況的改善能很好地抵御市場風(fēng)險(xiǎn)，通常能夠引起股票價(jià)格的上漲，但由于公司的高速增長也使其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較增長率低的公司要高，使其股價(jià)的波動(dòng)程度也較高。

主營收入增長率。該指標(biāo)是反映公司主要業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，說明該公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品的市場需求非常高。同時(shí)，也反映出公司產(chǎn)品的市場定價(jià)能力比較強(qiáng)，公司在該產(chǎn)品市場的地位和競爭力比較高，因此公司主營收入的高速增長也會(huì)使其股票價(jià)格上漲，但其所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，引起股票價(jià)格波動(dòng)程度增大。

篇5

一、房地產(chǎn)開發(fā)成本控制的內(nèi)容

房價(jià)是受成本影響的，成本低，房價(jià)可以適當(dāng)降低，通過相對(duì)較低的銷售價(jià)，銷量將大幅上升，隨之而來的必然是利潤的大幅提升。“所以除了提供適銷對(duì)路的房源外，房地產(chǎn)項(xiàng)目成本控制是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目管理內(nèi)容的重要組成部分”。房地產(chǎn)成本控制的內(nèi)容包括項(xiàng)目策劃階段、項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段、發(fā)包施工階段、項(xiàng)目銷售階段、技術(shù)創(chuàng)新與工藝調(diào)整階段。

（1）項(xiàng)目策劃階段

這一階段成本控制的內(nèi)容是尋找項(xiàng)目、市場調(diào)查和投資評(píng)估。

（2）項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段

設(shè)計(jì)階段的成本控制，是項(xiàng)目建設(shè)全過程成本管理的重點(diǎn)，因此開發(fā)商應(yīng)該注意此階段的成本控制。

（3）發(fā)包、施工階段房地產(chǎn)項(xiàng)目

發(fā)包包括項(xiàng)目總發(fā)包、建安工程及設(shè)備材料采購發(fā)包。項(xiàng)目發(fā)包階段的成本控制是項(xiàng)目建設(shè)全過程成本控制的重要環(huán)節(jié)。房地產(chǎn)項(xiàng)目采用合同價(jià)款的方式較多，合同價(jià)款一般以國家或地方統(tǒng)一規(guī)定的預(yù)算定額、材料預(yù)算定額和取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)。承包方根據(jù)開發(fā)商提供的工程范圍和施工圖紙做出工程報(bào)價(jià)，最終工程費(fèi)用按實(shí)際完成的質(zhì)量數(shù)量進(jìn)行結(jié)算。

施工階段的成本控制工作主要包括：

①編制成本計(jì)劃和工作流程圖，落實(shí)管理人員各自的職能任務(wù)。

②熟悉設(shè)計(jì)圖紙和設(shè)計(jì)要求，將工程費(fèi)用變化大的部分和環(huán)境，作為重點(diǎn)控制對(duì)象。

③對(duì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)變更進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)比較，并進(jìn)行預(yù)測和分析，嚴(yán)格控制設(shè)計(jì)變更。

④詳細(xì)進(jìn)行工程計(jì)量，復(fù)合工程付款賬單，嚴(yán)格經(jīng)費(fèi)簽證。

⑤做好工程施工記錄，保存好各種文件圖紙?zhí)貏e是施工變更圖紙，為處理可能發(fā)生的索賠提供依據(jù)。

⑥定期進(jìn)行工程費(fèi)用超支分析，提出控制工程成本突破預(yù)算的方案和措施。

⑦及時(shí)掌握國家、省、市有關(guān)部門的各種定額和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的變化。

⑧注重合同簽定。修改和補(bǔ)充工作著重考慮對(duì)項(xiàng)目成本的影響。

（4）項(xiàng)目銷售階段

這一階段的成本控制主要是銷售費(fèi)用。一般情況下，房地產(chǎn)銷售費(fèi)用為房地產(chǎn)銷售價(jià)格的2-4%，費(fèi)用數(shù)額大，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)利潤的高低有直接影響。

（5）技術(shù)創(chuàng)新與工藝調(diào)整階段

在工程施工中，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和可持續(xù)創(chuàng)新，包括新材料、新技術(shù)、新工藝“三新”的運(yùn)用，對(duì)于企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的競爭中取得有利地位非常重要。

二、我國房地產(chǎn)企業(yè)成本管理落后的原因分析及措施

（一）我國房地產(chǎn)企業(yè)成本管理落后的原因

第一，房地產(chǎn)企業(yè)普遍都是“重開發(fā)，輕成本”。

第二，忽視了事前的成本控制

目前許多房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)事前管理抓的力度還不夠，其重心大多還是在事中和事后。

第三，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)在成本管理中的執(zhí)行力度不夠。

再好的成本管理，如果沒有好的執(zhí)行力將毫無意義。一些房地產(chǎn)企業(yè)雖然也建立了一套比較完整的成本管理制度，但在實(shí)際執(zhí)行過程中卻是形同虛設(shè)。

第四，部分房地產(chǎn)企業(yè)的管理者的素質(zhì)不高。

在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)缺乏主觀能動(dòng)性，但在市場經(jīng)濟(jì)條件下，房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的主體，但有些房地產(chǎn)企業(yè)的管理者并不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化，不能及時(shí)樹立市場競爭的觀念，缺乏創(chuàng)新，這也是造成目前有許多房地產(chǎn)企業(yè)成本管理相對(duì)落后的原因。

第五，沒有實(shí)行全面成本控制。

目前有許多的房地產(chǎn)企業(yè)沒有實(shí)行“全員、全過程、全要素和全方位”的全面成本管理。有些房地產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為既然成本管理的重點(diǎn)在設(shè)計(jì)階段，其他階段的成本不管理也影響不大；有些房地產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為成本管理是成本管理部門的事情，與企業(yè)的普通員工扯不上關(guān)系；有些房地產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為成本構(gòu)成中最重要的是材料和設(shè)備，所以其他的成本費(fèi)用就無關(guān)緊要；其實(shí)這些都是錯(cuò)誤的觀念，任何微小的成本、任何的成本要素都應(yīng)該納入成本管理的范圍，同時(shí)企業(yè)的成本是由于企業(yè)全體員工的活動(dòng)而產(chǎn)生的，所以全面成本管理是房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)代成本控制的核心。

（二）我國房地產(chǎn)開發(fā)成本控制的措施

我們看到目前我國房地產(chǎn)企業(yè)在成本管理方面有不少的欠缺，對(duì)房地產(chǎn)以后的發(fā)展造成不利的影響，這就需要采取有效的管理辦法和措施。

1、成本控制總體上應(yīng)注意的問題

第一，成本控制控制的過程中要綜合考慮各方面目標(biāo)

成本目標(biāo)不是孤立的，它只有與質(zhì)量目標(biāo)、進(jìn)度目標(biāo)、效率、工作量要求、資源消耗等相結(jié)合綜合考慮才能有價(jià)值。不能一味強(qiáng)調(diào)成本控制而忽視了其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在項(xiàng)目實(shí)施過程中，成本控制必須與質(zhì)量控制、進(jìn)度控制，合同控制同步進(jìn)行。

第二，成本控制要全面。

房地產(chǎn)項(xiàng)目的成本控制是貫穿于整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)施過程，包括整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)及銷售過程中的所有費(fèi)用。在成本控制中，要對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)內(nèi)的所有子項(xiàng)目或單項(xiàng)工程的費(fèi)用實(shí)施控制，防止只重視主體工程項(xiàng)目成本，而忽視其他項(xiàng)目的成本控制；要對(duì)具體的房地產(chǎn)項(xiàng)目費(fèi)用組成實(shí)施控制，防止只控制建筑安裝成本，而忽視設(shè)備和器具費(fèi)用的控制；要對(duì)所有合同的付款進(jìn)行控制；要對(duì)成本數(shù)量進(jìn)行控制，對(duì)費(fèi)用發(fā)生的時(shí)間進(jìn)行控制，以滿足資金使用計(jì)劃的要求。

2、設(shè)計(jì)是成本控制的關(guān)鍵

從國內(nèi)外實(shí)踐和數(shù)據(jù)來看，影響開發(fā)成本的是約占開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)周期四分之一的設(shè)計(jì)前期階段，在初步設(shè)計(jì)階段影響成本的可能性為75-95%，在方案設(shè)計(jì)階段影響成本的可能性為35-75%，在施工圖設(shè)計(jì)階段影響成本的可能性為5-35%。由此我認(rèn)為成本控制的關(guān)鍵在設(shè)計(jì)。

第一，開發(fā)商要有自己的設(shè)計(jì)思路，并在各個(gè)設(shè)計(jì)階段的審查中嚴(yán)格把關(guān)。一個(gè)產(chǎn)品要體現(xiàn)出本企業(yè)所要達(dá)到的目的，而不能只是由設(shè)計(jì)單位設(shè)計(jì)出來后再審核，這樣開發(fā)商的思路將受到牽制，很難實(shí)現(xiàn)開發(fā)商自己的目的。因此，設(shè)計(jì)階段應(yīng)該遵循的途徑是開發(fā)商的構(gòu)思--研討--咨詢--決策，只有這樣才能使產(chǎn)品適應(yīng)市場或者可以說是創(chuàng)造市場。

第二，抓好設(shè)計(jì)中的新技術(shù)應(yīng)用以滿足創(chuàng)作需求。經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，生活水平在提高，需求在變化。如何滿足這種變化的需求并創(chuàng)造新的需求，是房地產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的要求和出發(fā)點(diǎn)。在設(shè)計(jì)過程中研究，掌握并應(yīng)用新技術(shù)新產(chǎn)品提高科技含量，以滿足市場需要，創(chuàng)造新的需要和創(chuàng)造新的市場，唯其如此才能贏得顧客和市場。不過，那些過分豪華、超前的新技術(shù)或者與產(chǎn)品定位不協(xié)調(diào)的新技術(shù)應(yīng)用不是開發(fā)商應(yīng)追求的目標(biāo)。

第三，嚴(yán)格控制設(shè)計(jì)中裝飾性設(shè)計(jì)。一些沒有必要的異形結(jié)構(gòu)，裝飾性柱和梁及外架等，其費(fèi)用往往很高，施工難度也大，對(duì)工期也造成影響，應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格控制，對(duì)確有必要的也應(yīng)有一個(gè)投入與效益的分析和預(yù)測。

第四，優(yōu)選設(shè)計(jì)單位。這是一個(gè)至關(guān)重要的問題，設(shè)計(jì)力量不僅體現(xiàn)在建筑學(xué)結(jié)構(gòu)力學(xué)及各專業(yè)設(shè)計(jì)的水平，還要有相關(guān)法律法規(guī)知識(shí)，更要有設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)甚至是施工經(jīng)驗(yàn)。在設(shè)計(jì)委托是要選擇優(yōu)秀的設(shè)計(jì)單位，不能因節(jié)約設(shè)計(jì)費(fèi)用或其他原因而選擇小的設(shè)計(jì)單位，決不可因小失大，設(shè)計(jì)出一些殘次品甚至垃圾。

3、采購是成本控制的重點(diǎn)

這里的采購是指完成項(xiàng)目開發(fā)意圖，從開發(fā)商外部來獲取貨物或服務(wù)所需的過程，包括開發(fā)項(xiàng)目建安工程、材料設(shè)備、各類中介服務(wù)（如勘察，設(shè)計(jì)，銷售等）及咨詢等業(yè)務(wù)的發(fā)包或委托。很多都不是由開發(fā)商直接去控制成本。作好采購這個(gè)成本控制應(yīng)該考慮以下幾個(gè)方面。

第一，要抓好招標(biāo)工作。在招標(biāo)過程中首先要發(fā)揮各專業(yè)部門的作用和積極性，這樣就要求專業(yè)主管部門必須設(shè)有專業(yè)業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，事業(yè)心強(qiáng)的人員。

第二，組織好合同簽定。合同是責(zé)任雙方責(zé)任義務(wù)及解決問題的基本依據(jù)，合同簽定好壞直接決定開發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展與效益。合同條款應(yīng)盡量的全面和細(xì)致，在合同履行過程中要對(duì)容易發(fā)生爭議或出現(xiàn)問題的事項(xiàng)在合同中應(yīng)規(guī)定定性定量的解決方法，不能用模糊用詞，合同條款必須只有一種解釋，以免在合同履行過程中扯皮，耽誤工程進(jìn)展，使目標(biāo)成本失控。

4、實(shí)施成本控制的動(dòng)態(tài)管理

在完成了項(xiàng)目設(shè)計(jì)、采購之后，成本控制那就是開發(fā)過程中各階段目標(biāo)成本的實(shí)現(xiàn)問題，主要是一個(gè)跟蹤分析、動(dòng)態(tài)管理，這里以施工過程中較多發(fā)生的工程變更管理為例說明動(dòng)態(tài)管理。

工程變更可以分為三類，第一類是屬于完善設(shè)計(jì)中的不足而形成的變更，第二類是開發(fā)商在項(xiàng)目實(shí)施過程中對(duì)原有設(shè)想、看法的變化而形成的變更，第三類是屬于現(xiàn)場施工管理協(xié)調(diào)而形成的變更。明確了這三類工程變更的原因，工程變更的成本控制就可以“對(duì)癥下藥”。

對(duì)于第一類的成本動(dòng)態(tài)控制可以從三個(gè)方面進(jìn)行。首先在規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，要把本項(xiàng)目的作法、要達(dá)到的效果、設(shè)計(jì)人員對(duì)市場的研究、市場的亮點(diǎn)等內(nèi)容一并體現(xiàn)在規(guī)劃方案中。二是在單體設(shè)計(jì)及施工圖設(shè)計(jì)中要由工程技術(shù)人員與設(shè)計(jì)院設(shè)計(jì)人員緊密溝通，將強(qiáng)制性的設(shè)計(jì)要求、技術(shù)規(guī)范、配套系統(tǒng)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、新材料等在設(shè)計(jì)過程中予以充分論證，最大限度的減少各專業(yè)之間的設(shè)計(jì)矛盾和控制復(fù)雜工藝。三是認(rèn)真進(jìn)行圖紙會(huì)審，會(huì)審不能流于形式。上述三個(gè)方面看起來是開工前的一個(gè)設(shè)計(jì)的動(dòng)態(tài)控制，其實(shí)更是一個(gè)成本的動(dòng)態(tài)控制，如果設(shè)計(jì)定位準(zhǔn)確、各專業(yè)協(xié)調(diào)、則會(huì)大大減少在工程實(shí)施過程中的變更洽商，成本自然容易控制。

篇6

截止2012年底彩超室共有工作人員29人，超聲儀器13臺(tái)，原值共計(jì)2056萬元，按6年平均年限法計(jì)提折舊，已提完折舊仍在用3臺(tái)，一年內(nèi)即將提完折舊2臺(tái)，當(dāng)年收入占全部檢查收入的13%。彩超室現(xiàn)有設(shè)備在數(shù)量和質(zhì)量上越來越無法滿足患者的需求，部分診療項(xiàng)目的預(yù)約已排到3天后，為解決彩超室患者人數(shù)多、等待時(shí)間長的問題，擬于2013年購進(jìn)3臺(tái)新設(shè)備。

2.研究方法

結(jié)合三甲醫(yī)院評(píng)審和本院成本核算工作，探索使用投資回收期法與本量利分析法進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益分析。

二、應(yīng)用與分析

從成本核算系統(tǒng)中調(diào)取2012年、2013年相關(guān)數(shù)據(jù)，所有數(shù)值由303個(gè)成本類別和74個(gè)收入類別以彩超室為單位歸集而來。按照《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》的要求，科室間接成本按分步結(jié)轉(zhuǎn)法實(shí)行行政后勤、醫(yī)輔、醫(yī)技、臨床四級(jí)分?jǐn)?。由于我院成本核算暫?shí)行到院、科二級(jí)，沒有做到單機(jī)、單項(xiàng)目，因此所取數(shù)值以科室為單位實(shí)行總量計(jì)算。

1.收入

成本核算系統(tǒng)按照收入與服務(wù)方式的關(guān)系，將收入劃分為醫(yī)療收入、藥品收入和其他收入三大類，彩超室為執(zhí)行科室，其收入主要來自檢查費(fèi)和部分材料費(fèi)。

2.成本

成本核算系統(tǒng)按成本形態(tài)自動(dòng)歸集各責(zé)任中心的固定成本和變動(dòng)成本，固定成本指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)成本總額不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而發(fā)生增減的成本，主要有工資、房屋、設(shè)備成本等；變動(dòng)成本指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)成本總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本，主要有獎(jiǎng)金、藥品、材料和流水成本等。人力成本。指醫(yī)院支付給職工的工資、津貼、獎(jiǎng)金和其他工資性支出以及職工福利費(fèi)和對(duì)個(gè)人和家庭的補(bǔ)助支出等本科產(chǎn)生的直接成本和分?jǐn)傔^來的間接成本。材料成本及藥品成本。指醫(yī)療經(jīng)營過程中實(shí)際消耗的醫(yī)療耗材、輔材料和藥品、燃料的原價(jià)、運(yùn)輸、裝卸等本科產(chǎn)生的直接成本和分?jǐn)傔^來的間接成本。房屋成本。指房屋折舊、維修修繕類本科產(chǎn)生的直接成本和分?jǐn)傔^來的間接成本。設(shè)備成本。指醫(yī)療設(shè)備折舊、租賃費(fèi)、修理修繕費(fèi)和低值易耗品的攤銷等本科產(chǎn)生的直接成本和分?jǐn)傔^來的間接成本。流水成本。指醫(yī)院為開展醫(yī)療活動(dòng)和管理組織醫(yī)療而支付的辦公費(fèi)、取暖費(fèi)、水電費(fèi)、醫(yī)療廢物處置費(fèi)、醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)基金和差旅費(fèi)等本科產(chǎn)生的直接成本和分?jǐn)傔^來的間接成本。

3.應(yīng)用

3.1投資回收期分析

投資回收期法是根據(jù)收回投資總額所需時(shí)間長短進(jìn)行投資決策的方法，投資回收期越短，說明該設(shè)備經(jīng)濟(jì)效益越好。反之預(yù)測出年現(xiàn)金凈流量（年現(xiàn)金流入量減去年現(xiàn)金流出量后的差額）和使用年限，我們也可對(duì)投資總額進(jìn)行初步匡定。（1）年現(xiàn)金凈流量：根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來推算；（2）使用年限：根據(jù)投資回收期一般不超過投資年限的一半的常識(shí)，加上世界衛(wèi)生組織最新公布的資料（醫(yī)用設(shè)備的發(fā)展速度基本上是每三年更新?lián)Q代一次），我們采用回收期3年來分析，如表1。此次分析只考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)設(shè)備購置前期的價(jià)格選購范圍進(jìn)行財(cái)務(wù)指導(dǎo)。據(jù)此通過招標(biāo)購進(jìn)的3臺(tái)超聲設(shè)備原值共計(jì)628萬元，稍高于預(yù)計(jì)投資額。以2013年預(yù)計(jì)總凈現(xiàn)金流量204萬元推算，投資回收期為3.1年，根據(jù)相關(guān)研究和評(píng)價(jià)體系認(rèn)為，2年<投資回收期≤4年說明此次彩超室購進(jìn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)效益較好。

3.2本量利分析法又稱“保本分析”

即指通過成本、業(yè)務(wù)量、結(jié)余三者之間的依存關(guān)系來分析醫(yī)療設(shè)備的盈虧情況，從而對(duì)管理者的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)，是建立在一定假設(shè)的基礎(chǔ)上。

4.分析

彩超室隨著檢查人次的增長，收入呈正比例增加。但2013年收入占全部檢查收入的比重卻下降，說明更多其它先進(jìn)的檢查儀器投入使用，患者的就診需求也越來越高，同時(shí)成本較上年有不同程度的增長。各年工作量與業(yè)務(wù)收入分別高出盈虧臨界點(diǎn)62%、51%，從安全邊際的角度來看，這兩年的經(jīng)營是很安全的，況且2013年截止年底還有2個(gè)月時(shí)間，結(jié)余還有很大的上升空間。但單位變動(dòng)成本的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單位均次收入的增幅。彩超室截止至2013年10月各項(xiàng)治療項(xiàng)目均已完成全年盈虧臨界點(diǎn)目標(biāo)。彩超普通檢查因均次收費(fèi)不高，在數(shù)量和收入上占全科比重很大；心臟超聲等檢查均次收費(fèi)高，雖然量少但收入在全科的比重卻不低；在粗算的綜合貢獻(xiàn)毛益88%的基礎(chǔ)上，單項(xiàng)收費(fèi)越高，給本科貢獻(xiàn)的均次毛益也越多。

三、討論

通過對(duì)彩超室2012年數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)單位均次收入單獨(dú)提高1%，年結(jié)余將增加1.7%；當(dāng)工作量單獨(dú)提高1%，年結(jié)余將增加1.6%；當(dāng)固定成本單獨(dú)降低1%，年結(jié)余將增加0.6%；當(dāng)單位變動(dòng)成本單獨(dú)降低1%，年結(jié)余將增加0.14%。由此看來，要想獲得較高的收益，就必須努力提高收入或降低成本。

（1）收入的提高主要為收費(fèi)價(jià)格和工作量的提高，由于公立醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)不能隨便調(diào)整，我們只有依賴增加工作量，尤其是增加收費(fèi)價(jià)格高的工作量，可以嘗試開展新技術(shù)、新方法，也可充分發(fā)揮醫(yī)療集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大用戶規(guī)模；更可適當(dāng)延長開機(jī)時(shí)間和加強(qiáng)對(duì)醫(yī)務(wù)人員的培訓(xùn)以縮減檢查人均用時(shí)，提高設(shè)備利用率。

（2）降低成本。彩超室成本中固定成本占絕大部分，首先要確保工資的合理支出；其次要盡力壓縮維修費(fèi)用；再次要加強(qiáng)對(duì)新增設(shè)備的科學(xué)論證，縮短投資回收期。對(duì)變動(dòng)成本要加強(qiáng)成本控制，努力降低物資消耗和流水費(fèi)用。在實(shí)際工作中，各因素變動(dòng)對(duì)結(jié)余產(chǎn)生的影響是相互關(guān)聯(lián)的，如2013年彩超室上半年收入同比增長3%，結(jié)余同比卻下降6%，原因是成本同比增長了15%，超過收入的增長率。因此我們必須真正建立起醫(yī)療設(shè)備成本效益的觀念，通過各種方式調(diào)動(dòng)職工的主觀能動(dòng)性，各個(gè)部門各負(fù)其責(zé)，各盡其職，充分利用現(xiàn)有資源，多方共同努力促進(jìn)設(shè)備效益最大化。但無論采取何種增效措施，都不能加重患者的負(fù)擔(dān)，違背醫(yī)療的宗旨。

篇7

1.乙企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。

借：應(yīng)付賬款——甲企業(yè) 150000

貸：長期股權(quán)投資——股票投資 140000

營業(yè)外收入——債務(wù)重組利得 10000

2.乙企業(yè)處置股票的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。

借：投資收益 13630

長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 8500

貸：長期股權(quán)投資——股票投資 21000

銀行存學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨款 1130

3.甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理。

借：長期股權(quán)投資——股票投資 140000

營業(yè)外支出——債務(wù)重組損失 10000

貸：應(yīng)收賬款——乙企業(yè) 150000

二、將股票手續(xù)費(fèi)抵減營業(yè)外收入

1.乙企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。

借：應(yīng)付賬款——甲企業(yè) 150000

貸：長期股權(quán)投資——股票投資 140000

銀行存款 1130

營業(yè)外收入 8870

2.乙企業(yè)處置股票的相關(guān)會(huì)計(jì)處理。

借：投資收益 12500

長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 8500

貸：長期股權(quán)投資——股票投資 21000

3.甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理。

借：長期股權(quán)投資——股票投資 140000

營業(yè)外支出——債務(wù)重組損失 10000

貸：應(yīng)收賬款——乙企業(yè) 150000

從以上兩種處理方式不難發(fā)現(xiàn)，不管是用股票手續(xù)費(fèi)抵減營業(yè)外收入還是投資收益，甲企業(yè)的會(huì)計(jì)處理都是相同的。但是，對(duì)于乙企業(yè)，因兩種處理方式不同，帶來營業(yè)外收入和投資收益不同，筆者認(rèn)為會(huì)有以下三個(gè)弊端：

一是調(diào)節(jié)利潤表中的營業(yè)利潤和營業(yè)外利潤的分布。在利潤表編制時(shí)，投資收益是放在營業(yè)利潤中的，而營業(yè)外收入則直接進(jìn)入利潤總額。投資者在投資選擇時(shí)往往會(huì)選擇營業(yè)利潤比較大的，因?yàn)樗砥髽I(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的能力與同行業(yè)相比比較強(qiáng)，因此，可能存在誤導(dǎo)投資者投資的可能。

二是調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量表。在編制現(xiàn)金流量表時(shí)，投資收益是由投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而進(jìn)入現(xiàn)金流量表；而營業(yè)外收入只能在補(bǔ)充資料中體現(xiàn)，因此，也存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑。

三是調(diào)控稅收。根據(jù)稅法規(guī)定，對(duì)于從被投資的聯(lián)營企業(yè)取得的投資收益，如投資方企業(yè)所得稅稅率低于聯(lián)營企業(yè)，則不退還已繳納的所得稅；如投資方企業(yè)的適用稅稅率高于聯(lián)營企業(yè)的稅率，則投資方企業(yè)分回的稅后利潤需按規(guī)定補(bǔ)繳企業(yè)所得稅。

接上例，如果乙、丙企業(yè)是聯(lián)營企業(yè)，乙從丙處分回的利潤額為30000元，乙企業(yè)的適用稅稅率為40%，丙企業(yè)的適用稅稅率為25%。

如果股票手續(xù)費(fèi)抵減投資收益，則乙企業(yè)的所得稅核算如下：

來源于聯(lián)營企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=投資方分回的利潤額÷（1-聯(lián)營企業(yè)所得稅稅率）

即：來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=（30000-1130）÷（1-25%）=38493.33（元）

乙應(yīng)納稅所得額=來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×乙適用稅稅率=38493.33×40%=15397.33（元）

稅收扣除額=來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×丙企業(yè)所得稅稅率=38493.33×25%=9623.33（元）

乙應(yīng)補(bǔ)繳所得稅額=乙應(yīng)納稅所得額一稅收扣除額=15397.33-9623.33=5774（元）

如果股票手續(xù)費(fèi)抵減營業(yè)外收入，則乙企業(yè)的所得稅核算如下：

來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額=乙分回的利潤額÷（1-丙企業(yè)所得稅稅率）=30000÷（1-25%）=40000（元）

乙應(yīng)納稅所得額=來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×乙適用稅稅率=40000×40%=16000（元）

稅收扣除額=來源于丙企業(yè)的應(yīng)納稅所得額×丙企業(yè)所得稅稅率=40000×25%=10000（元）

乙應(yīng)補(bǔ)繳學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨所得稅額=乙應(yīng)納稅所得額-稅收扣除額=16000-10000=6000（元）

篇8

 

1 引言

房地產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)效益的靜態(tài)評(píng)價(jià)是不考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)方法，因其計(jì)算簡單、方便，在房地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)研究階段有廣泛的應(yīng)用。一般地，投資收益率是房地產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)效益的靜態(tài)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)之一。它通過房地產(chǎn)投資估算得來的，主要參照了投資所在區(qū)域目前同類型房地產(chǎn)的收益水平、當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施條件、區(qū)域的房地產(chǎn)市場狀況以及當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)價(jià)格水平。

2 房地產(chǎn)市場的細(xì)分

由于房地產(chǎn)市場的特殊性和復(fù)雜性，投資者只能將房地產(chǎn)市場劃分為具有某種明顯特征的細(xì)分市場。市場細(xì)分一般從消費(fèi)者的需求差異性出發(fā)，并從差異性中尋找具有共同消費(fèi)需求的消費(fèi)群，然后劃分為若干個(gè)子市場的行為。市場細(xì)分是投資者選擇目標(biāo)市場的前提和基礎(chǔ)，通過市場細(xì)分可以分析每一個(gè)細(xì)分市場中消費(fèi)者的需求和偏好，市場中房地產(chǎn)滿足消費(fèi)者需求的程度。論文參考，房地產(chǎn)市場。凡是消費(fèi)需求尚未滿足的市場，或者滿足消費(fèi)者需求的程度很低的市場，都可以形成有利的投資機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)市場細(xì)分的標(biāo)準(zhǔn)可以如下表2.1[1]

表2.1 房地產(chǎn)市場細(xì)分

 

細(xì)分標(biāo)準(zhǔn) 細(xì)分市場 地理 因素 城市規(guī)模 區(qū)位地段 特大城市、大城市、中等城市、小城市 市中心、次中心、城郊、衛(wèi)星城區(qū) 產(chǎn) 品 用 途  

篇9

 

房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate InvestmentTrusts，以下簡稱“REITs”）是海外成熟證券市場普遍存在的一種專門投資于出租型成熟商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)的基金型投資產(chǎn)品，其產(chǎn)品投資特性介于傳統(tǒng)股票與債券之間。迄今為止，海外證券交易所已有上千只REITs上市交易。為了滿足投資者多樣化需求，我國正在積極研究REITs產(chǎn)品可行性與方案設(shè)計(jì)。不過，我國股市投資者歷來有偏好新股或新產(chǎn)品的傳統(tǒng)，新股上市首日眾多投資者趨之若鶩，市場波動(dòng)劇烈（平均為300%的漲幅）；再如，首批上市（1999年）的封閉式基金交易異?；钴S，以基金金泰為例，上市首日漲幅達(dá)39.6%，換手率達(dá)43.68%，在隨后的20個(gè)交易日內(nèi)有6個(gè)交易日漲停。在這種背景下，REITs在滬深交易所上市后價(jià)格走勢(shì)如何變化、投資者對(duì)REITs的交易行為如何、REITs產(chǎn)品上市后市場波動(dòng)如何？需要我們?nèi)フJ(rèn)真探索。

本文研究目標(biāo)包括兩方面：其一，對(duì)REITs 產(chǎn)品上市后可能市場交易進(jìn)行分析；其二，考察論證如何有效避免投資者盲目投機(jī)，特別是防范首只REITs上市后可能的爆炒情況。為此金融論文，本文從以下幾個(gè)方面進(jìn)行研究：

（一）考察海外典型市場REITs上市后的市場運(yùn)行狀況；

（二）考察我國滬市類似產(chǎn)品的投資者構(gòu)成及交易行為特點(diǎn)，并重點(diǎn)就1998年基金上市后市場運(yùn)行狀況進(jìn)行案例分析；

綜合以上研究結(jié)果，我們期望提供具有實(shí)踐操作意義的政策建議，以幫助REITs產(chǎn)品在我國滬深交易所順利上市交易。

一、境外REITs產(chǎn)品上市交易對(duì)市場影響分析

REITs自1960年在美國出現(xiàn)后，先后在英、法、德等發(fā)達(dá)資本市場涌現(xiàn)，并獲得了迅猛發(fā)展。根據(jù)GPR（Global Property Research）全球REITs 指數(shù)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，全球證券化房地產(chǎn)市值規(guī)模從1984年的280億美元，增加到2007年的11400億美元。REITs產(chǎn)品的平均規(guī)模由1984年的2.06億美元增長到2007年的24億美元。

在亞洲市場，繼日本在2001年推出REITs后，新加坡、臺(tái)灣和香港等較成熟資本市場也相繼推出REITs。其中，在新加坡證券市場中，REITs在過去的三年里從無到有，發(fā)展迅速，市值年增長率達(dá)到108％，已經(jīng)占到其證券市場市值的10％，成為亞洲最大的REITs市場論文提綱怎么寫。香港市場也于2005年11月推出了第一只房地產(chǎn)基金——領(lǐng)匯，并籌得218億港元，超額認(rèn)購達(dá)到130倍。

（一）REITs投資收益及對(duì)分散市場風(fēng)險(xiǎn)的作用

作為房地產(chǎn)類投資產(chǎn)品，REITs具有不同于其他產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征。從收益角度看，根據(jù)NAREIT（National Association of Real EstateInvestment Trusts）對(duì)1972——2005年期間各類產(chǎn)品投資收益的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)， REITs 產(chǎn)品與其他證券產(chǎn)品相比年收益率較高，僅次于小盤股，高于大盤股與債券（見圖1）。根據(jù)Bloomberg統(tǒng)計(jì)，全球REITs（即富時(shí)EPRA／NAREIT 指數(shù)）從2001年到2006年的年化報(bào)酬率為21.09%、年化標(biāo)準(zhǔn)差為12.57%。在此期間，摩根士丹利

資本國際公司（MSCI）世界指數(shù)股票年化報(bào)酬率為3.72%、標(biāo)準(zhǔn)差為13.92%；花旗集團(tuán)全球政府債券指數(shù)年化報(bào)酬率為4.11%，標(biāo)準(zhǔn)差為2.55%。這意味著在諸多產(chǎn)品中，REITs指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（Sharp指數(shù)）最高，即REITs產(chǎn)品在相同風(fēng)險(xiǎn)下，回報(bào)率最高（見表1）。此外，REITs 平均年配息率達(dá)5.27%，不僅高于全球債券（4.57%），更優(yōu)于全球股票（2.18%）。

圖1 各類產(chǎn)品投資收益比較

資料來源：National Association of Real Estate Investment Trusts

表1 各類別產(chǎn)品夏普比率比較（1970-2006）

 

年份

類別

夏普比率

1970-1981

1982-1999

2000-2006

商品

0.3984

0.1654

0.3356

REIT指數(shù)

0.2577

0.4742

1.392

國際發(fā)達(dá)股市

0.0841

0.4809

0.0911

美國股市

0.0301

0.7381

-0.0806

美國固定收益市場

-0.1375

0.8193

0.9032

美國長期國債

篇10

一、 引 言

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，人力資本在經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要，人力資本投資也成為研究的熱點(diǎn)之一。分工的細(xì)化使女性更多的參與到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，女性人力資本投資問題逐漸引起學(xué)者的關(guān)注.學(xué)者們對(duì)女性人力資本特征、投資現(xiàn)狀、以及女性人力資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)等問題進(jìn)行了研究，并取得了一定的成果。但人力資本投資存在性別差異，投資主體為了追求利益，會(huì)先比較人力資本的投資收益。目前關(guān)于人力資本性別投資收益的研究還不夠深入，兩性人力資本哪個(gè)投資收益大，哪個(gè)更具有投資價(jià)值，學(xué)術(shù)界還存在很大的爭議。本文通過對(duì)國內(nèi)、外學(xué)者在人力資本性別投資差異研究的成果的梳理，在分析目前研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，做了相關(guān)評(píng)述，以期對(duì)將來學(xué)者們的研究有一定的參考價(jià)值。

二、 國外學(xué)者人力資本投資性別差異的研究情況

著名的古典學(xué)派代表亞當(dāng)·斯密認(rèn)為人力資本投資可以由私人出于追求利益的投資行為完成。他建議由國家“推動(dòng)、鼓勵(lì)甚至強(qiáng)制全體國民接受教育”。即傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究人力資本投資問題時(shí)忽略了人類性別的劃分，認(rèn)為男性和女性的社會(huì)地位和角色沒有差別，不需要進(jìn)行單獨(dú)研究，沒有從性別角度對(duì)人力資本投資展開研究。

美國學(xué)者舒爾茨較早明確的闡述了人力資本的投資理論。他認(rèn)為“人力資本投資不應(yīng)該僅僅局限于男人的范圍，忽略“女人資本”的傾向令人擔(dān)憂”。[3]由此可見，舒爾茨注意到投資中的性別差異，認(rèn)為以前的研究忽略了對(duì)女性的思考，有必要對(duì)女性人力資本進(jìn)行單獨(dú)研究。但他比較注重宏觀方面的分析，缺乏微觀的支持，沒有就人力資本性別投資問題展開探討。

在舒爾茨的基礎(chǔ)上，貝克爾發(fā)展了人力資本投資理論。他主要從微觀的角度進(jìn)行研究，彌補(bǔ)了舒爾茨研究的缺陷。貝克爾認(rèn)為：“投資量是預(yù)期收益率的函數(shù)?！笔找媛试礁?，投資量就越大收益，男女兩性在學(xué)校教育中的機(jī)會(huì)成本與預(yù)期收益的差異使家庭在進(jìn)行人力資本投資時(shí)更愿意向男性傾斜。他指出女性人力資本投資和男性有很大的區(qū)別，女性人力資本與家庭決策有很大的關(guān)系，即專業(yè)化投資會(huì)強(qiáng)化女性在家庭部門的比較優(yōu)勢(shì)，如果婦女在做家務(wù)上優(yōu)于男人，從經(jīng)濟(jì)效率的角度講，婦女應(yīng)更多地從事家庭勞動(dòng)。貝克爾的家庭決策理論為研究女性人力資本投資奠定了基礎(chǔ)。但他的理論定性的分析居多，定量的分析很少。

明賽爾從投資收益的角度進(jìn)行分析，他建立了人力資本投資的收益率模型，最早提出人力資本收益函數(shù)，并將人力資本理論與分析方法用于家庭決策中來研究人力資本的性別投資行為。他在《家庭背景下婦女的勞動(dòng)力供給》以及與波拉切克合著的《家庭的人力資本投資》中指出：由于家庭決策的原因，女性的勞動(dòng)力市場收益低于男性收益。在人力資本投資中，女性人力資本折舊率高于男性，女性人力資本投資的邊際收益率遞減速率快于男性。[5]他通過建立模型對(duì)人力資本投資收益進(jìn)行了定量分析，但沒有就性別投資收益展開定量的比較分析，仍需要繼續(xù)研究論文格式。

繼舒爾茨、貝克爾、明賽爾的研究之后，后期的學(xué)者對(duì)人力資本投資的研究逐漸細(xì)化。萊姆使用國別數(shù)據(jù)，將壽命差距作為家庭資源投資男女的指數(shù)，分析整個(gè)生命周期的家庭分配，最后指出家庭內(nèi)部資源分配優(yōu)先給予創(chuàng)收能力更強(qiáng)的成員。鄧肯通過對(duì)巴西兒童死亡率數(shù)據(jù)，進(jìn)行博弈框架經(jīng)驗(yàn)分析，得出母親更傾向于女孩的健康投資，而父親更傾向于男孩的健康投資。P．Duraisamy通過對(duì)印度的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，1983、1993、1994年，投資于女性的中級(jí)和中高級(jí)教育的收益要比投資于男性的高。[4]

綜上所述，國外學(xué)者對(duì)人力資本投資的研究比較早，雖然沒有從性別角度進(jìn)行專門的研究，但研究中涉及到了人力資本性別投資問題。分析視角從微觀到宏觀，從定性分析到定量分析，相關(guān)理論在不斷的完善，為科學(xué)的分析性別投資行為提供了依據(jù)，也為國內(nèi)學(xué)者的研究提供了方向。但國外學(xué)者沒有對(duì)性別投資收益展開比較研究，研究的還不夠全面，仍需要深入的探討。

三、 國內(nèi)學(xué)者人力資本投資性別差異的研究情況

國內(nèi)學(xué)者對(duì)性別人力資本的研究比較晚，但是發(fā)展的比較快。在借鑒國外理論的基礎(chǔ)上，首先提出了性別人力資本，進(jìn)一步分析女性人力資本的現(xiàn)狀和特征、女性人力資本的價(jià)值問題，并取得了一定的成果。但是在人力資本性別投資收益的研究上爭議還很大，國內(nèi)學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了探討，主要集中在以下幾個(gè)方面：

(一)性別人力資本概念的提出

傳統(tǒng)人力資本投資理論認(rèn)為投資對(duì)象是同質(zhì)的，這對(duì)投資性別差異的解釋不充分，因此潘錦棠（2003）提出性別人力資本，即將人力資本的投資對(duì)象按男性和女性劃分，研究女性相對(duì)于男性的投資價(jià)值。他認(rèn)為傳統(tǒng)的人力資本投資理論缺乏對(duì)人力資本“投資對(duì)象”和“投資環(huán)境”的研究。他首次提出人力資本投資之所以向男性傾斜，是因?yàn)槟壳啊叭肆Νh(huán)境”中男性比女性更有投資價(jià)值；男性收入高于教育投資相同的女性是因?yàn)榇嬖凇靶詣e租金”；男女兩性相對(duì)投資價(jià)值的變化是因?yàn)椤叭肆Νh(huán)境”的變化。[6]他從投資的性別差異角度、投資回報(bào)的性別差異角度進(jìn)行了探討。性別人力資本的提出引起了學(xué)者對(duì)女性人力資本的重視，進(jìn)一步提升了女性人力資本的存量。

(二)性別歧視是導(dǎo)致人力資本投資性別差異的重要因素

20世紀(jì)90年代后期，性別職業(yè)隔離現(xiàn)象較為嚴(yán)重，女大學(xué)生就業(yè)比較難，就業(yè)中性別歧視成為女性人力資本投資的障礙。學(xué)者開始關(guān)注性別歧視對(duì)人力資本投資的影響。投資中的性別歧視收益，一方面受傳統(tǒng)觀念的影響，另一方面是由于經(jīng)濟(jì)人的投資決策產(chǎn)生。李瑩（2004）認(rèn)為，傳統(tǒng)的性別觀念對(duì)人們的行為有指導(dǎo)作用，主要通過影響各微觀投資主體的投資決策，來削弱對(duì)女性的投資動(dòng)力，降低投資的預(yù)期收益，影響投資范圍，因此出現(xiàn)人力資本投資的性別差異。徐彩蓮（2006）研究發(fā)現(xiàn)由于性別歧視的存在，使女性接受教育的機(jī)會(huì)少于男性，人力資本投資造成人力資本存量的性別差異。毛藝林（2008）認(rèn)為人力資本投資中的性別歧視阻礙了女性自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和兩性的平等發(fā)展。他從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析導(dǎo)致性別差異的原因，除了傳統(tǒng)性別歧視的因素，還包括經(jīng)濟(jì)利益的影響。人力資本投資中的性別差異除受傳統(tǒng)文化的影響外，經(jīng)濟(jì)因素也會(huì)影響家庭和社會(huì)的投資決策，所以投資中差別地、甚至歧視的對(duì)待某一性別群體，實(shí)現(xiàn)兩性優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，是一種理性的選擇。張抗私（2002）從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋了投資中的性別歧視，人力資本投資中的性別歧視主要體現(xiàn)在受教育的程度和職業(yè)培訓(xùn)上的不同，真實(shí)收益中女性人力資本的經(jīng)濟(jì)效益高于男性，即女性具有明顯的社會(huì)效益。邵明波（2005）指出女性人力資本投資具有較高的個(gè)人收益率和社會(huì)收益率。受傳統(tǒng)社會(huì)觀念和經(jīng)濟(jì)原因的影響，對(duì)女性的投資不足，進(jìn)一步影響女性就業(yè)，導(dǎo)致女性人力資本投資收益下降，降低家庭對(duì)女性人力資本投資偏好，影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。張春霞（2006）從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，結(jié)合社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等學(xué)科分析出，受性別歧視的影響，女性和男性在教育培訓(xùn)和遷移等方面的投資存在差異。由于投資對(duì)象和投資環(huán)境的性別差異，知識(shí)女性的投資機(jī)會(huì)比男性少，投資回報(bào)率低，人力資本投資的差異造成了兩性人力資本存量的差異。

關(guān)于性別歧視研究有非經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角，但結(jié)論大致相同，認(rèn)為性別歧視的存在降低了人力資本投資的效率。非經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的研究指出，性別歧視會(huì)降低對(duì)女性的投資動(dòng)力，導(dǎo)致女性的投資收益低于男性；經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的分析指出，人力資本投資之所以會(huì)有性別差異，除了性別歧視的因素外，經(jīng)濟(jì)利益的影響也是一個(gè)很重要的原因。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析性別歧視，有利于改善女性人力資本投資狀況，為科學(xué)的進(jìn)行人力資本投資提供依據(jù)。但關(guān)于性別歧視的分析多是定性的分析，定量的分析還不多見。

(三)人力資本投資性別差異的研究從定性研究走向定量研究

性別歧視通過影響人力資本投資的性別傾向，使兩性在投資收益上存在很大的差異。但是對(duì)于這種差異沒有定量分析，因此將性別歧視作為投資差異的主要原因，解釋力度不夠，不少學(xué)者開始對(duì)性別投資收益進(jìn)行量化。國內(nèi)學(xué)者在計(jì)算人力資本投資收益時(shí)，主要是通過收益率來衡量。如禇建芳（1999）等通過對(duì)個(gè)人投資收益率的研究，得出女性的教育收益率為5.82%，男性為4.36%。[12]孫蘭（2003）從人力資本投資成本與收益的角度分析，指出男性與女性之間的差距是很顯然的收益，女性人力資本投資成本比男性大，而收益比男性小，這兩者相比較是進(jìn)行女性人力資本投資的一個(gè)重要的前提。高夢(mèng)滔、姚洋、梁宏（2004）等通過分析女性健康數(shù)據(jù)，指出女性的健康情況不如男性，即女性的保健投資低于男性。劉國恩（2004）對(duì)通過實(shí)證分析，指出男性的健康的經(jīng)濟(jì)收益低于女性。畢雪晴、岳曉菲（2007）通過對(duì)國內(nèi)外教育投資收益率的比較，發(fā)現(xiàn)我國教育收益率低于國際水平，與同等學(xué)歷的男性相比，女性收入只及男性的2/3。鐘威（2007）指出性別人力資本投資的收益主要表現(xiàn)在被投資者將會(huì)獲得較高的預(yù)期貨幣報(bào)酬以及在一定程度上減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)兩方面，他認(rèn)為傳統(tǒng)的人力資本投資傾向走入誤區(qū)，通過對(duì)成本收益中性別差異的分析，指出對(duì)女性人力資本投資可獲得比男性更高的收益。從上面的研究看出，女性的收益率顯著高于男性，對(duì)女性人力資本投資，有利于提升女性人力資本存量。但對(duì)于投資性別差異的定量分析還不夠深入，需要繼續(xù)探討。

(四)人力資本投資性別差異的研究從靜態(tài)走向了動(dòng)態(tài)

在參與經(jīng)濟(jì)的過程中，兩性時(shí)間配置差異較大。女性的時(shí)間在家庭、市場以及閑暇三個(gè)部門間配置，男性只在市場和閑暇兩個(gè)部門間配置。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)采用兩部門分析法，將人力資本投資對(duì)象假設(shè)為男性，忽視了兩性的時(shí)間配置差異，存在很大的缺陷。人力資本投資是屬于時(shí)間密集型的，只有閑暇時(shí)間才能用來人力資本投資，閑暇時(shí)間在某種程度上對(duì)人力資本投資有決定作用，因此有必要對(duì)女性閑暇時(shí)間進(jìn)行分析論文格式。有學(xué)者從這個(gè)角度對(duì)人力資本性別投資差異做了研究。郭硯莉（2006）從女性人力資本投資現(xiàn)狀出發(fā)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)、人口學(xué)和可持續(xù)發(fā)展的理論分析指出：由于傳統(tǒng)分工的存在，女性在三部門間時(shí)間配置不同于男性只在兩部門間配置，對(duì)女性教育投資小于男性，中斷工作經(jīng)歷對(duì)女性人力資本投資的影響最大，中斷期間女性不僅無法進(jìn)行在職投資等活動(dòng)，還會(huì)加速原有人力資本的折舊。導(dǎo)致女性人力資本含量比男性低，從而收益率也比男性低。袁迎菊（2008）從男女兩性的時(shí)間配置對(duì)人力資本的投資分析。她認(rèn)為女性由于要承擔(dān)工作和撫養(yǎng)孩子的責(zé)任，其時(shí)間配置與男性有很大的差別，因?yàn)樯⒆有枰ぷ饕袛嘁欢螘r(shí)間，這樣會(huì)造成女性人力資本因閑置而貶值，降低人力資本投資的收益。朱凱（2009）指出女性由于生育等因素的影響，預(yù)期人力資本投資回報(bào)率比較低，而人力資本投資受限。通過時(shí)間配置角度的分析，使人力資本的分析由靜態(tài)分析走向動(dòng)態(tài)分析。從經(jīng)濟(jì)人的角度對(duì)女性時(shí)間進(jìn)行分析，為增加女性人力資本投資提供了客觀依據(jù)。

四、 結(jié)束語

綜上所述，國外學(xué)者的研究比較早，且不同時(shí)期的研究視角不一樣，從微觀到宏觀，從定性分析到定量分析，人力資本性別投資的理論在不斷的完善，為國內(nèi)學(xué)者提供了借鑒的依據(jù)。國外學(xué)者沒有從性別角度將投資對(duì)象進(jìn)行區(qū)分，因此不能充分解釋兩性人力資本投資差異的問題，他們的研究多是關(guān)于家庭投資差異的分析，沒有進(jìn)行全面的比較分析，仍需要深入的研究。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)性別人力資本的研究比較晚，但發(fā)展的比較快。學(xué)者們從不同的角度對(duì)性別人力資本進(jìn)行分析收益，有了一定的研究基礎(chǔ)。與國外學(xué)者相似，從宏觀分析到微觀分析，從定性分析到定量分析，涉及到社會(huì)學(xué)、心理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科，研究在不斷的深化。但仍存在一些問題需要繼續(xù)完善。在研究的內(nèi)容上，學(xué)者主要是關(guān)于教育投資和在職培訓(xùn)投資的分析，人力資本投資還包括健康投資、遷移投資等，但對(duì)這些投資進(jìn)行比較分析的文獻(xiàn)還不多見。從研究方法上看，定性、定量的研究都有，但定量分析還不夠深入，能將兩種方法緊密結(jié)合，系統(tǒng)的分析人力資本投資差異的文獻(xiàn)也不多見。在今后的研究中，可以通過設(shè)定相關(guān)的衡量指標(biāo)，對(duì)兩性投資收益進(jìn)行全面的定量分析。

由于學(xué)者分析視角的不同，關(guān)于人力資本投資哪個(gè)收益更大，目前還存在很大的爭議。受傳統(tǒng)觀念的影響，女性部分價(jià)值是沒有計(jì)入收益中，女性人力資本收益低于男性，但從女性經(jīng)濟(jì)人角度分析，其收益卻高于男性。人力資本性別投資差異的研究，是目前人力資本投資研究的難點(diǎn)。因此對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行探討，有很大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。理論上豐富了性別人力資本的內(nèi)容，也是對(duì)人力資本投資理論的細(xì)化和補(bǔ)充；同時(shí)為科學(xué)的分析女性人力資本投資行為提供了依據(jù)。最后對(duì)改善女性的投資狀況，縮小歧視性人力資本投資所造成的人力資本存量的性別差異，提升女性人力資本存量，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

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參考文獻(xiàn)

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