導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇貨幣供給論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

2貨幣供給對通貨膨脹的影響機(jī)理

2．1中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析本文以2005年7月至2012年6月為樣本期，首先分析樣本期內(nèi)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中反映的負(fù)債情況，即資產(chǎn)負(fù)債表中的右列。央行資金來源于負(fù)債和自有資金，其中自有資金為219．8億元，占?xì)v年總資金來源的比例不足1％，可見負(fù)債是人民銀行的主要資金來源。負(fù)債中的儲備貨幣是人民銀行貨幣發(fā)行與金融機(jī)構(gòu)存款的合計數(shù)，是央行資金的主要來源。在樣本期內(nèi)，儲備貨幣占總負(fù)債的比例平均約為62．5％，且該比例自2010年12月突破70％，并隨著時間的推移持續(xù)上升，2011年12月以后保持在80％左右。發(fā)行債券是央行為了彌補(bǔ)資金占用不足而對外發(fā)行的債券，主要是指央行票據(jù)發(fā)行。在樣本期內(nèi)，發(fā)行債券占總負(fù)債的比例約為18．6％。據(jù)此可得，儲備貨幣和發(fā)行債券合計占總負(fù)債的比例平均約為81．1％，也就是說央行資金的主要來源是儲備貨幣和發(fā)行債券。然后分析人民銀行資產(chǎn)負(fù)債中的資產(chǎn)情況，即資產(chǎn)負(fù)債表的左列。“資產(chǎn)”一列反映了資金的運用和去向，也反映了人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣的方式和途徑。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)：在樣本期內(nèi)，央行的總資產(chǎn)規(guī)模增加了2倍，國外資產(chǎn)規(guī)模增加了3．1倍；央行所持有的資產(chǎn)中占比最大的是國外資產(chǎn)，其占總資產(chǎn)的比重持續(xù)上升———由2005年7月的60．6％持續(xù)上升至2012年6月的83．9％，且在2012年2月達(dá)到樣本期內(nèi)的最高值（84．7％）。綜上所述，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，樣本期內(nèi)中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)方的顯著特點是：隨著總資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，國外資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其占總資產(chǎn)的比例不斷上升，國外資產(chǎn)科目成為資產(chǎn)方的第一重要科目。負(fù)債方的顯著特點是：隨著總負(fù)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，儲備貨幣科目的規(guī)模不斷擴(kuò)大，其占總負(fù)債的比例不斷上升且在2011年12月以后保持在80％左右，儲備貨幣科目成為負(fù)債方的第一重要科目?；谝陨戏治?，并將資產(chǎn)方中的其他存款性公司債權(quán)、對其他金融性公司債權(quán)和對其他非金融性公司債權(quán)科目合并成為國內(nèi)信貸，從而得到如表2所示的資產(chǎn)負(fù)債表，本文據(jù)此進(jìn)行分析。

2．2貨幣供給影響通貨膨脹的機(jī)理根據(jù)表2所示的資產(chǎn)負(fù)債表中的平衡關(guān)系，可得以下數(shù)量關(guān)系：儲備貨幣＝國外資產(chǎn)＋國內(nèi)信貸－發(fā)行債券。這一關(guān)系表明：儲備貨幣規(guī)模與國外資產(chǎn)和國內(nèi)信貸正向變動，與債券發(fā)行反向變動。也就是說：在假定其他條件不變的前提下，央行購買的外國資產(chǎn)越多，則儲備貨幣的規(guī)模越大；央行對國內(nèi)機(jī)構(gòu)的債權(quán)越多，則其儲備貨幣的規(guī)模越大；央行的債券發(fā)行規(guī)模越大，則其儲備貨幣規(guī)模越小。自2005年7月人民幣匯率制度改革以來，國際收支的“雙順差”使得中國外匯資產(chǎn)迅速持續(xù)增加。在強(qiáng)制結(jié)售匯制度下，為了收購“雙順差”下的外匯凈流入，人民銀行被迫投放人民幣，使得資產(chǎn)方中的國外資產(chǎn)和負(fù)債方中的儲備貨幣迅速持續(xù)增加。面對外匯占款迅速增加的巨大壓力，資產(chǎn)方中的國內(nèi)信貸作為央行投放基礎(chǔ)貨幣的一個渠道，理論上可成為央行對沖外匯占款增加、防止基礎(chǔ)貨幣過快增長的手段，但是其投放本身具有剛性、操作空間有限，難以通過壓縮其規(guī)模達(dá)到緩解基礎(chǔ)貨幣投放過快的目的。而負(fù)債方中的發(fā)行債券在減緩基礎(chǔ)貨幣增加過快方面在一定時期內(nèi)確實起到了一定作用。但是，央行發(fā)行票據(jù)作為對沖外匯占款快速增加的手段，只能在短期內(nèi)起推遲壓力、減緩基礎(chǔ)貨幣增加過快的作用。隨著票據(jù)到期形成的資金壓力和發(fā)行成本的不斷上升，發(fā)行票據(jù)難以在長期內(nèi)對沖新增外匯占款，其作為調(diào)控基礎(chǔ)貨幣手段的效力有限。綜上所述，面對外國資產(chǎn)中的外匯占款迅速增加導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣大量被迫投放，央行的對沖手段（如發(fā)行票據(jù)和壓縮國內(nèi)信貸等）的效果有限，外匯占款已成為中國基礎(chǔ)貨幣投放的主要方式，央行通過控制基礎(chǔ)貨幣來調(diào)控貨幣供應(yīng)量的能力較弱?？偟膩碚f，資產(chǎn)方中的外匯占款迅速增加必然導(dǎo)致負(fù)債方中的基礎(chǔ)貨幣增加，基礎(chǔ)貨幣在貨幣乘數(shù)的作用下導(dǎo)致貨幣供應(yīng)大量增加，從而形成較大的通貨膨脹壓力。

3計量模型

3．1模型構(gòu)建在計量經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，狀態(tài)空間模型通常被用來估計不可觀測的時間變量，如理性預(yù)期、長期收入和不可觀測因素等。很多的時間序列模型———包括經(jīng)典的線性回歸模型和ARIMA（autoregressivein－tegratedmovingaverage）模型———都可作為狀態(tài)空間模型的特例。狀態(tài)空間模型提出了“狀態(tài)”概念，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中可能存在的不可觀測狀態(tài)反映了系統(tǒng)的真實狀態(tài)，狀態(tài)空間模型建立了可觀測變量與系統(tǒng)內(nèi)部不可觀測狀態(tài)的關(guān)系，能實現(xiàn)基于各種狀態(tài)向量分析和認(rèn)識系統(tǒng)。運用狀態(tài)空間模型描述動態(tài)系統(tǒng)有兩個突出的優(yōu)點：一是狀態(tài)空間模型可將不可觀測的狀態(tài)變量納入可觀測模型并得到估計結(jié)果；二是狀態(tài)空間模型利用強(qiáng)有力的迭代算法———卡爾曼濾波估計參數(shù)。狀態(tài)空間模型包括兩個模型：一是狀態(tài)方程模型，它反映了動態(tài)系統(tǒng)在輸入變量的作用下在某特定時刻轉(zhuǎn)移到的狀態(tài)；二是量測方程或輸出方程，它將動態(tài)系統(tǒng)在某特定時刻的輸出變量、系統(tǒng)狀態(tài)與輸入變量聯(lián)系起來。本文利用狀態(tài)空間模型構(gòu)造時變參數(shù)模型。上式中：βt是隨機(jī)系數(shù)向量，是狀態(tài)向量，也稱為可變參數(shù)，是不可觀測變量，必須利用可觀測變量yt和x′t來估計；x′t是隨機(jī)系數(shù)向量βt對應(yīng)的解釋變量的集合；z′t是固定系數(shù)γ對應(yīng)的解釋變量的集合。假定可變參數(shù)βt的變動服從AR（1）模型，假定擾動向量μt和εt是相互獨立的且服從均值為0、方差為σ2和協(xié)方差矩陣為Q的正態(tài)分布。

3．2數(shù)據(jù)來源及預(yù)處理本文選取的初始變量分別為CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)、人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)（2010年＝100）、貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)。鑒于2005年7月中國進(jìn)行了人民幣匯率制度改革，在保證樣本容量和數(shù)據(jù)可得性的前提下，本文采用的數(shù)據(jù)樣本期間為2005年7月至2012年6月。CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行系統(tǒng)，人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行網(wǎng)站，貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。通常采用消費者物價指數(shù)（CPI）作為衡量中國國內(nèi)通貨膨脹的變量。人民幣名義有效匯率是加權(quán)匯率，其權(quán)數(shù)是各國與中國的貿(mào)易額占中國貿(mào)易總額的比重，該匯率比雙邊匯率更能較好地反映人民幣對外價值的變化。貨幣供應(yīng)量采用廣義的貨幣供應(yīng)量概念，即M2，主要包括流通中的現(xiàn)金、活期存款和定期存款等。為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的可比性和滿足研究需要，本文對數(shù)據(jù)做如下處理：首先將人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)，將貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以2005年7月為基期的環(huán)比增長數(shù)據(jù)，這樣3組變量數(shù)據(jù)均為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)；然后利用CensusX12季節(jié)調(diào)整法對3組變量數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整；最后分別對經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的3組變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。經(jīng)過上述處理后，統(tǒng)一了不同變量數(shù)據(jù)的比較基礎(chǔ)，消除了季節(jié)影響以及可能存在的異方差性。將調(diào)整后的最終序列分別記為CPI序列、NEER序列和M2序列。

4實證分析

狀態(tài)空間模型要求時間序列是平穩(wěn)序列或序列之間存在協(xié)整關(guān)系，從而避免出現(xiàn)非平穩(wěn)時間序列存在的“虛假回歸”問題。

4．1平穩(wěn)性檢驗為了盡可能地保證時間序列平穩(wěn)性檢驗的穩(wěn)定性，本文采用ADF檢驗和KPSS檢驗兩種方法。ADF檢驗的原假設(shè)是待檢驗序列含有單位根，是非平穩(wěn)序列；KPSS檢驗的原假設(shè)是待檢驗序列是平穩(wěn)序列。平穩(wěn)性檢驗結(jié)果見表3和表4。據(jù)此可知，CPI序列、NEER序列和M2序列均是平穩(wěn)序列，可直接建立狀態(tài)空間模型。

4．2狀態(tài)空間模型構(gòu)建根據(jù)前文分析，本文構(gòu)建如下狀態(tài)空間模型。本文采用的計量軟件是EVIEWS6．0，采用文本直接輸入方式，在文本框輸入定義好的狀態(tài)空間模型表達(dá)式，運用卡爾曼濾波對狀態(tài)空間模型進(jìn)行估計，結(jié)果見表5。由表5的結(jié)果可知，狀態(tài)變量在10％的顯著性水平下是顯著的，AIC等信息準(zhǔn)則較小，說明模型擬合的較好。

4．3模型檢驗對所建立的狀態(tài)空間模型的殘差序列進(jìn)行單位根檢驗，結(jié)果見表6。由表6可知，在5％的顯著性水平下估計出的狀態(tài)空間模型的殘差序列是平穩(wěn)的。查看殘差序列的滯后階數(shù)為36期的相關(guān)系數(shù)和自相關(guān)系數(shù)可知，模型的殘差序列不存在序列相關(guān)。以上統(tǒng)計分析表明，基于卡爾曼濾波所得的狀態(tài)空間模型的估計結(jié)果是可靠而穩(wěn)定的，模型較好地擬合了樣本數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析具有一定意義。圖1中，sv1表示名義有效匯率指數(shù)環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時變參數(shù)軌跡。整體來看，隨著樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值，其環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響在－0．048附近上下波動，這種動態(tài)影響除了在2008年出現(xiàn)了較為劇烈的波動外，在其他年份的波動總體趨于平穩(wěn)，動態(tài)影響在2008年1月達(dá)到最大值（－0．024），在2008年11月到達(dá)最小值（－0．116）。這說明，中國匯率制度改革后，樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值對國內(nèi)通貨膨脹起到了微弱的抑制作用。平均來看，人民幣名義有效匯率環(huán)比指數(shù)每變化1％將導(dǎo)致CPI環(huán)比指數(shù)降低0．048％。這種抑制作用的時變特征說明，該微弱的抑制作用還受其他不可觀測因素的影響。圖2中，sv2表示中國廣義貨幣供應(yīng)量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時變參數(shù)軌跡?？偟膩砜?，廣義貨幣供應(yīng)量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響為正數(shù)，在樣本期內(nèi)在0．471附近呈現(xiàn)動態(tài)變化，這與經(jīng)濟(jì)理論的預(yù)期一致，且實證結(jié)果顯示，在樣本期內(nèi)M2環(huán)比增長率每增加1％，將導(dǎo)致CPI環(huán)比變化率平均變動47．1％；這說明長期來看，貨幣流動性過剩會導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生，國內(nèi)的通貨膨脹的發(fā)生有相當(dāng)一部分原因是廣義貨幣供應(yīng)量增長過快造成的。這種動態(tài)影響在2008年8月至11月出現(xiàn)持續(xù)大幅上升趨勢，且在11月達(dá)到最大值為56．3％，之后直至2009年5月緩慢下降至平穩(wěn)狀態(tài)，這基本契合了2008年美國次貸危機(jī)后我國政府投資4萬億元拉動經(jīng)濟(jì)增長的時間區(qū)間，說明4萬億元計劃的實施在拉動經(jīng)濟(jì)增長，抑制經(jīng)濟(jì)放緩的同時也推高了國內(nèi)的通貨膨脹率。

篇2

二、假設(shè)的提出

研究表明，1998年以來我國實施的擴(kuò)張性財政政策對全國經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率增長、省份經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率增長和技術(shù)進(jìn)步具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用（郭慶旺、賈俊雪，2005）。這意味著擴(kuò)張性財政政策不僅可以改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境和投資環(huán)境，在量的方面增加公司利潤，而且可以在質(zhì)的方面提高公司效率。另外，由于擴(kuò)張性財政政策可以通過增發(fā)國債等方式擴(kuò)大購買支出，通過轉(zhuǎn)移支付方式調(diào)整收入分配，借以刺激消費和投資增長；通過稅收政策減少稅收支出，進(jìn)而刺激公司再投資，拓展資本規(guī)模。因而，擴(kuò)張性財政政策有利于公司會計業(yè)績的增長。而擴(kuò)張性貨幣政策通常意味著貨幣供給增加和利率下降，信用也變得更加充足，新的投資項目將更為有利可圖；與此同時，在擴(kuò)張性貨幣政策下，每一利率水平下的需求也會增加，這些都會導(dǎo)致公司有更好的盈利機(jī)會和盈利水平。根據(jù)以上分析，我們提出以下假說1：假說1：擴(kuò)張性貨幣政策與公司的會計業(yè)績顯著正相關(guān)。

三、模型設(shè)計

1.模型設(shè)計。為了檢驗不同貨幣政策下的公司績效之間的差異，本文使用績效的托賓Q模型，此模型是近來研究公司績效的學(xué)者常使用的模型（Fazzraietal，1988，KaplanandZingales，1997，Duehinetal，2009）。具體模型如下。AP代表會計業(yè)績包括三個指標(biāo)：營業(yè)利潤率、利潤率、凈利潤率（營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤除以年度平均總資產(chǎn)），t代表時間下標(biāo)，i代表公司下標(biāo)，TobinQ代表公司成長機(jī)會，LDBL是財務(wù)杠桿，MP表示貨幣政策類型啞變量。

2.貨幣政策類型的界定方法。根據(jù)對2007年至2014年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告的解讀，我國貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要進(jìn)行了相機(jī)適應(yīng)性調(diào)整。雖然由于篇幅的原因，沒有列示貨幣政策執(zhí)行報告及其類型，但是，我國自2001年第1季度至2007年第1季度一直使用穩(wěn)健性貨幣政策，中間雖然也存在一些微調(diào)，但都沒有更改基本的貨幣政策類型。貨幣政策發(fā)生重大變化是從2007年第二季度開始的。為了控制經(jīng)濟(jì)增長過快，公司績效過度，國家及時采用了適度從緊貨幣政策，適度從緊貨幣政策實施了兩個季度后，政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長速度依然過快，貨幣政策改為緊縮貨幣政策，緊縮性貨幣政策實施了三個季度，由于受到國際金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)從增長過快轉(zhuǎn)向趨冷，自2008年第3季度開始采用適度寬松的貨幣政策。總的來說，從2007年第2季度至2008年第2季度實行的是緊縮的貨幣政策；從2008年第3季度到2010年第4季度實行的是寬松的貨幣政策；從2011年第1季度至2014年第3季度實施的是穩(wěn)健的貨幣政策。

四、樣本選取及假設(shè)檢驗

本文數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，公司財務(wù)數(shù)據(jù)使用2007年第一季度到2014年第三季度報告數(shù)據(jù)，貨幣政策執(zhí)行報告來自中國人民銀行網(wǎng)站。剔除下列公司數(shù)據(jù)：（1）公司財務(wù)數(shù)據(jù)中存在缺失值的數(shù)據(jù)，（2）季度銷售收入增長兩倍和減少一倍的數(shù)據(jù)，（3）總資產(chǎn)季度增長一倍和減少一倍的數(shù)據(jù)：（4）金融行業(yè)公司數(shù)據(jù)。為了保持更多樣本觀測值，將主要研究變量的上下1%的數(shù)據(jù)使用1%分位和99%分位值替代?？紤]到季度數(shù)據(jù)可能存在季度變化特征，在設(shè)定研究視窗時，既要考慮貨幣政策的變化，又要考慮數(shù)據(jù)季度特征的影響。因此，本文將研究視窗設(shè)計如下表。

1.描述統(tǒng)計。從上圖中可以看出，所研究變量的均值基本都大于中位數(shù)，說明這些變量都存在右偏。由于篇幅原因沒有列出主要變量各季度均值變化表，表中可以看出，托賓Q值和流動比率成周期性的，反向變化。從2007年第二季度到2008年第二季度中央銀行實施緊縮貨幣政策，在此期間，公司托賓Q值都高于均值，其它季度公司托賓Q值都低于均值，這表明緊縮貨幣政策主要是為了抑制經(jīng)濟(jì)增長過快。在經(jīng)濟(jì)高速增長時期，受貨幣供給的影響，公司的價值在逐漸減少。

篇3

中圖分類號：G647 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-9324（2014）05-0271-02

在高等院校中，工科專業(yè)本科畢業(yè)設(shè)計或論文是完成教學(xué)計劃、實現(xiàn)本科培養(yǎng)目標(biāo)的一個重要的教學(xué)環(huán)節(jié)，它既是培養(yǎng)學(xué)生綜合能力和工作能力的教育過程，又是對學(xué)生素質(zhì)的一次全面的檢驗，對學(xué)生的思想品德、工作態(tài)度、工作作風(fēng)和獨立工作能力具有深遠(yuǎn)的影響。近年來，網(wǎng)絡(luò)上有一種言論，認(rèn)為本科畢業(yè)設(shè)計或論文已成雞肋，應(yīng)當(dāng)取消。其實這種論調(diào)是錯誤的，對工科專業(yè)來說，其畢業(yè)設(shè)計或論文非但不能取消，反而亟需加強(qiáng)。

一、畢業(yè)設(shè)計或論文在本科教學(xué)中的作用

畢業(yè)設(shè)計或論文是學(xué)生在校學(xué)習(xí)的最后一個環(huán)節(jié)，是對整個本科教育的學(xué)結(jié)。畢業(yè)設(shè)計或論文在本科教學(xué)中具有以下作用。

1.培養(yǎng)學(xué)生綜合運用所學(xué)知識處理實際問題的能力。學(xué)生經(jīng)過幾年在校學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)了一些基礎(chǔ)課程和專業(yè)課程，了解和掌握了一些專業(yè)知識和技能。如何將這些專業(yè)知識和技能用于解決生產(chǎn)和科研中所遇到的實際問題，或者說如何將生產(chǎn)和科研中所遇到的實際問題轉(zhuǎn)化為已學(xué)過課程中的問題，這些能力都可以通過畢業(yè)設(shè)計或論文這一教學(xué)環(huán)節(jié)得到培養(yǎng)和提高。

2.培養(yǎng)學(xué)生自主學(xué)習(xí)的能力。一般來說，學(xué)生要完成畢業(yè)設(shè)計或論文需要學(xué)生系統(tǒng)地復(fù)習(xí)已學(xué)過的相關(guān)知識，同時學(xué)生還需在帶教教師指導(dǎo)下自學(xué)完成畢業(yè)設(shè)計或論文所涉及的專業(yè)知識和技能。在這過程中，學(xué)生需要查找大量的資料，學(xué)習(xí)設(shè)計原理和設(shè)計方法，學(xué)習(xí)實驗原理和實驗方法，學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)處理和計算方法等，通過這一過程的訓(xùn)練，可以極大地培養(yǎng)、提高學(xué)生自主學(xué)習(xí)的能力，為學(xué)生今后的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

3.培養(yǎng)學(xué)生認(rèn)真負(fù)責(zé)工作能力。學(xué)生完成畢業(yè)設(shè)計或論文過程，對每個學(xué)生來說，不僅僅是一個學(xué)習(xí)的過程，也是一個工作實踐過程。這一過程，可以培養(yǎng)學(xué)生認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作能力，培養(yǎng)學(xué)生勇于探索、嚴(yán)謹(jǐn)推理、一絲不茍、實事求是、有過必改、用實踐來檢驗理論、全方位地考慮問題等科學(xué)技術(shù)人員應(yīng)具有的素質(zhì)，培養(yǎng)學(xué)生對同事團(tuán)結(jié)友愛、協(xié)作攻關(guān)的團(tuán)隊協(xié)作精神。一個好的畢業(yè)設(shè)計或論文課題，一段完美的畢業(yè)設(shè)計或論文完成過程，一位認(rèn)真負(fù)責(zé)的畢業(yè)設(shè)計或論文指導(dǎo)教師可以使學(xué)生受益終生，反之，則對學(xué)生貽害無窮。

4.檢驗學(xué)校教學(xué)質(zhì)量。在正常的情況下，學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文情況可反映出學(xué)校整體教學(xué)情況：學(xué)校專業(yè)有何特點、學(xué)校課程設(shè)置是否合理、課程教學(xué)質(zhì)量如何、甚至有些教師講授有些課程中有些概念正確與否等均可在學(xué)生完成畢業(yè)設(shè)計或論文過程中反映出來，所以畢業(yè)設(shè)計或論文是檢驗學(xué)校教學(xué)質(zhì)量及辦學(xué)效果的重要根據(jù)，也是衡量學(xué)生在校學(xué)習(xí)成績的主要指標(biāo)。

二、目前存在的主要問題

畢業(yè)設(shè)計或論文是高等院校中完成教學(xué)計劃、實現(xiàn)本科培養(yǎng)目標(biāo)的一個重要的教學(xué)環(huán)節(jié)。近幾年來，有些院校有些專業(yè)畢業(yè)設(shè)計或論文的教學(xué)質(zhì)量有所下降，以至于出現(xiàn)取消畢業(yè)設(shè)計或論文的論調(diào)，究其原因，以下幾點值得關(guān)注。

1.學(xué)生學(xué)習(xí)投入嚴(yán)重不足。隨著我國經(jīng)濟(jì)和教育事業(yè)的發(fā)展，學(xué)生畢業(yè)后就業(yè)也從分配工作轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向選擇，自主擇業(yè)，每當(dāng)學(xué)生開始畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)時，也是學(xué)生就業(yè)工作達(dá)到時期，學(xué)校也將大量的精力投入到學(xué)生的就業(yè)工作中去，大部分學(xué)生也整天忙于參加招聘會、投簡歷、面試、實習(xí)甚至直接上班工作，根本無暇顧及畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)，使全日制學(xué)習(xí)的學(xué)生只能在業(yè)余時間完成畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)，更何況有些學(xué)生還要忙于社交、談戀愛、上網(wǎng)玩游戲，在此情況下，學(xué)生進(jìn)行畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)還如何安心？

2.畢業(yè)設(shè)計或論文指導(dǎo)工作不到位。有些院校，有些教師因忙于教學(xué)、科研和其他事務(wù)，疏于對學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文的教學(xué)指導(dǎo)，有些教師將一堆“參考材料”丟給學(xué)生，讓學(xué)生“自學(xué)”來解決畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)中遇到的問題，還有的教師對學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)中遇到的問題不聞不問，在學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)期間，從不對學(xué)生做必要的指導(dǎo)，學(xué)生也找不到指導(dǎo)教師，如此指導(dǎo)學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)，怎么保證畢業(yè)設(shè)計或論文的教學(xué)質(zhì)量？

3.畢業(yè)設(shè)計或論文成績評定不合理。畢業(yè)設(shè)計或論文的成績評定，一般會根據(jù)學(xué)生在畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)期間學(xué)習(xí)和工作表現(xiàn)、學(xué)生所提交材料以及學(xué)生在答辯時臨場發(fā)揮等給出一個較客觀的評判。但也有些教師對一些提交材料錯誤較多，答辯時口述不清，又不能回答提問的學(xué)生，按評分標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)給予不及格成績，可考慮到畢業(yè)設(shè)計或論文成績不及格將影響學(xué)生畢業(yè)，從而影響學(xué)生就業(yè)，只得給這些學(xué)生評及格成績。還有些院校不顧畢業(yè)設(shè)計或論文教學(xué)質(zhì)量下降的事實，硬性規(guī)定畢業(yè)設(shè)計或論文成績優(yōu)良率要超過百分之幾。這些畢業(yè)設(shè)計或論文成績評定不合理現(xiàn)象不正迎合了有些學(xué)生厭學(xué)、惰學(xué)的惡習(xí)嗎。

三、幾點建議

1.恢復(fù)或重建工科專業(yè)本科畢業(yè)設(shè)計或論文正常教學(xué)秩序。學(xué)生的就業(yè)工作不應(yīng)影響學(xué)校的正常教學(xué)秩序，更不能沖擊本科畢業(yè)設(shè)計或論文的正常教學(xué)。一個未經(jīng)過嚴(yán)格的本科畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)訓(xùn)練的學(xué)生，其學(xué)習(xí)生涯將是有缺憾的，并且此缺憾將會影響到學(xué)生今后的學(xué)習(xí)和工作。學(xué)校教學(xué)管理者和政府教育行政等有關(guān)部門應(yīng)出臺相關(guān)規(guī)章制度，嚴(yán)格規(guī)范學(xué)生就業(yè)應(yīng)聘和用人單位招聘行為，堅決杜絕學(xué)生以應(yīng)聘、面試為名，逃避畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)，禁止學(xué)生在畢業(yè)設(shè)計或論文學(xué)習(xí)期間到用人單位“實習(xí)”或“工作”的行為，將學(xué)生領(lǐng)回學(xué)校學(xué)習(xí)，恢復(fù)或重建工科專業(yè)本科畢業(yè)設(shè)計或論文正常教學(xué)秩序，為切實提高畢業(yè)設(shè)計或論文的教學(xué)質(zhì)量奠定必要的基礎(chǔ)。

2.切實加強(qiáng)畢業(yè)設(shè)計或論文指導(dǎo)工作。畢業(yè)設(shè)計或論文教學(xué)工作不同于課程的教學(xué)工作，不同的學(xué)生，不同的課題，不同的階段，畢業(yè)設(shè)計或論文教學(xué)工作的側(cè)重點也不同。而這一切都需要學(xué)生和教師投入大量的時間和精力，如果學(xué)生沒有進(jìn)行畢業(yè)設(shè)計或論文的學(xué)習(xí)，學(xué)生也不會有問題，指導(dǎo)教師也將無從指導(dǎo)，只能督促學(xué)生抓緊學(xué)習(xí)。如果教師忙于其他事物，無暇顧及學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文指導(dǎo)工作，學(xué)生也找不到指導(dǎo)教師，教師也從不對學(xué)生做必要的指導(dǎo)，這難道不是教師失職了嗎？

3.嚴(yán)格、合理評定學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文的成績。合理評定學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文的成績，首先必須明確用學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文成績優(yōu)良率作為教師或?qū)W校畢業(yè)設(shè)計或論文教學(xué)工作的指標(biāo)是不合理的。其次必須嚴(yán)格執(zhí)行評分標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)生畢業(yè)設(shè)計或論文完成得不好的，該是不及格的就應(yīng)評不及格，只有這樣才是對學(xué)生負(fù)責(zé)，對學(xué)校負(fù)責(zé)，也是對社會負(fù)責(zé)。如果有學(xué)生因此到學(xué)校鬧或上訪甚至發(fā)生極端事件，學(xué)校應(yīng)由做學(xué)生工作的專職人員出面處理，決不能推給指導(dǎo)教師。

篇4

一、引言

貨幣供給與一國經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，適當(dāng)?shù)呢泿殴┙o會刺激消費，推動經(jīng)濟(jì)的增長。而過度的貨幣供給會導(dǎo)致價格上漲或國際收支惡化，貨幣供給不足又會妨礙經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展。

而如何使貨幣供給保持適度，滿足經(jīng)濟(jì)增長的要求，仍是一個亟待解決的問題。傳統(tǒng)觀點認(rèn)為中央銀行可以通過基礎(chǔ)貨幣控制貨幣供給（貨幣供給外生性），這里假定貨幣乘數(shù)是穩(wěn)定的。與此相反，后凱恩斯主義者認(rèn)為由于微觀主體經(jīng)濟(jì)行為的影響，貨幣乘數(shù)發(fā)生變動，從而使得貨幣供給不再是中央銀行的獨立行為。因此，深刻理解貨幣乘數(shù)如何發(fā)生變動，對于保持穩(wěn)定的貨幣供給具有舉足輕重的意義。

本文結(jié)構(gòu)如下：第二部分為研究框架；第三部分為樣本和數(shù)據(jù)；第四部分為實證分析結(jié)果；最后為本文結(jié)論。

二、分析框架

（一）貨幣乘數(shù)

FreemanandHuffman（1991）認(rèn)為貨幣乘數(shù)的變動導(dǎo)致了名義貨幣供給量的變動，并能夠幫助解釋貨幣供給量與產(chǎn)出之間的關(guān)系。Gauger（1998）通過對乘數(shù)的分析，發(fā)現(xiàn)這些乘數(shù)受到微觀主體的機(jī)會成本、收益曲線彈性及真實收入水平等因素的影響。本文首先基于貨幣乘數(shù)模型，沿用并拓展Gauger的研究框架，對乘數(shù)進(jìn)行分析。傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)模型見下：

；；；；

（1）

（2）

其中：為現(xiàn)金比率；為定期存款比率；為法定準(zhǔn)備金率；為超額準(zhǔn)備金率；

在此假定超額準(zhǔn)備金率為且，代表市場利率。這是由于市場利率越高，商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會成本越高，從而超額準(zhǔn)備金率降低，故。另由（1）、（2）可得：；；；，；

基于（1）、（2）兩式，可把貨幣供給量變化歸結(jié)于三部分：外生的基礎(chǔ)貨幣、內(nèi)生的和。

在此，貨幣乘數(shù)的變動是微觀經(jīng)濟(jì)主體行為的反映。從短期來看，對于由于貨幣乘數(shù)的變動而導(dǎo)致的貨幣供給量的波動，中央銀行也難以對其實施控制。但是從長期來說，基礎(chǔ)貨幣的變動仍然是決定貨幣供給量的主要因素。Cagan（1965）研究發(fā)現(xiàn)美國貨幣供給量長期變化的90%要歸咎于基礎(chǔ)貨幣的變化，剩下的由現(xiàn)金比率、準(zhǔn)備金率解釋。

同時，假定：

其中，代表某種定期存款占總存款權(quán)重。

我們知道，定期存款利率的相對變化以及收入變化會導(dǎo)致投資組合內(nèi)資產(chǎn)權(quán)重變化，因此假設(shè)：

（3）

其中：

為凈的M2資產(chǎn)利率相對M1資產(chǎn)利率的變化：；

為凈得M2資產(chǎn)利率相對短期市場利率的變化，；

代表真實收入；另外皆為對應(yīng)資產(chǎn)的數(shù)量加權(quán)平均利率。

最后，將（3）代入到（1）、（2）式之中，得到：

（4）

（5）

（二）貨幣供給

西方學(xué)者如喬頓、布倫納、梅爾澤等人都有各自的貨幣供給模型，而且相互之間都不盡相同，有些差別還比較大。但是一致的是一國的貨幣供給量始終是一國基礎(chǔ)貨幣H和貨幣乘數(shù)兩個共同因素共同決定的。因此本文選用普遍接受的貨幣供給模型。基于以上分析，可得到：

（6）

（7）

三、樣本與數(shù)據(jù)

（一）樣本和數(shù)據(jù)來源

基于前文分析框架，本文分析所采用數(shù)據(jù)均來自中國人民銀行月度統(tǒng)計資料和中華人民共和國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。其中GDP為季度數(shù)據(jù)，因此本文假設(shè)季度中每月的GDP增長率相同來推算每個月的GDP。

（二）數(shù)據(jù)特征描述

從2002年開始，我國的基礎(chǔ)貨幣、狹義貨幣和廣義貨幣的供給如下圖，其中狹義貨幣和廣義貨幣供給呈現(xiàn)平穩(wěn)增加的趨勢，通過以下的平穩(wěn)性分析后可知兩者皆在1%的顯著水平下為一階差分平穩(wěn)序列。而基礎(chǔ)貨幣的增長呈現(xiàn)出較大的波動性，反映了貨幣當(dāng)局短期的貨幣政策行為。

圖一：基礎(chǔ)貨幣、狹義貨幣和廣義貨幣供給（2002.1-2009.7）

同時，從圖一中基礎(chǔ)貨幣、狹義貨幣和廣義貨幣供給的變化情況來看可判定狹義和廣義貨幣乘數(shù)并不是穩(wěn)定的，從圖二也可以看出它們自2002年以來的波動。

圖二：狹義貨幣乘數(shù)與廣義貨幣乘數(shù)波動（2002.1-2009.7）

表一：狹義貨幣乘數(shù)與廣義貨幣乘數(shù)描述統(tǒng)計表

MM1

MM2

Mean

1.180330

1.606813

Maximum

1.310000

1.940000

Minimum

0.970000

1.250000

篇5

引言

2008年的金融危機(jī)給全球各國的經(jīng)濟(jì)增長帶來致命的打擊，中國經(jīng)濟(jì)也面臨了前所未有的不利沖擊，中國政府適時采取寬松的貨幣政策和積極的財政政策，在政府空前力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策的實施下，我國經(jīng)濟(jì)在逆勢中步步向好，2009年呈現(xiàn)出令世人驚嘆的“V”型回升。貨幣供給和金融機(jī)構(gòu)信貸超常擴(kuò)張是經(jīng)濟(jì)迅速回升增長的強(qiáng)大驅(qū)動力。2009年我國狹義貨幣M1和銀行信貸這兩個指標(biāo)年增長率達(dá)到25%左右。M1和銀行信貸如此天量增長也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響，市場上對通貨膨脹的預(yù)期不斷加大，對于是否引發(fā)未來通貨膨脹爭議不斷，但對于加大經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的通貨膨脹壓力這一觀點達(dá)成共識。隨著2010年1-5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺，市場對于通貨膨脹的討論甚囂塵上，因此理性分析當(dāng)前通貨膨脹形勢無論是對個人認(rèn)清當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況還是對于未來貨幣政策的制定和實施都具有切實的指導(dǎo)意義。

現(xiàn)有研究成果的簡單回顧

通貨膨脹本質(zhì)上就是一種貨幣現(xiàn)象，是貨幣供給大于貨幣實際需求，而引起的一段時期內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。長期以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于通貨膨脹的研究從來沒有停止過。主要分為兩類分析，一類是研究通貨膨脹與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系；劉霖、靳云匯（2005）以1978-2003的年度數(shù)據(jù)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長率、貨幣增長率、通貨膨脹率三變量VAR模型，研究顯示，從長期看價格水平上升時，未來貨幣供給增長率下降，這一規(guī)律可能與中央銀行利用貨幣政策工具對付通貨膨脹的行為有關(guān)。另一類是專門研究我國通貨膨脹的特性如成因、類型、慣性特征等；陳彥斌（2008）通過對2003-2007年我國通貨膨脹的研究發(fā)現(xiàn)，2003以來的通貨膨脹具有結(jié)構(gòu)性、非平衡性、溫和性等特點；同時具有需求拉動通貨膨脹和成本推動通貨膨脹的特征，流動性過剩對居民消費價格上漲的影響還不明顯。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，運用當(dāng)前的最新數(shù)據(jù)、以比較說明的方法為主，分析當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹形勢。

當(dāng)前物價上漲的主要原因

自居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增長率由負(fù)增長扭轉(zhuǎn)為正增長以來，CPI同比增長率不斷攀升，1月份為1.5%，5月份攀升到3.1%，創(chuàng)19個月新高，首破通貨膨脹警戒線。市場的通脹預(yù)期愈演愈烈，通貨膨脹真的來臨了嗎？

事實上，仔細(xì)分析居民消費價格指數(shù)的構(gòu)成部分可知：食品和居住這兩大類的價格上漲是拉動居民消費價格指數(shù)上漲的最主要動力。（見表1）從表中可直觀看出，食品類和居住類的同比上漲率均高于CPI的同比上漲率，其中食品類的上漲率往往是CPI上漲率的兩倍之高。又由于在我國CPI構(gòu)成中，我們賦予食品和居住這兩大類的權(quán)重相對比較高，綜合這兩方面的因素，可以認(rèn)為當(dāng)前我國居民消費價格指數(shù)上漲主要是由食品和居住這兩大類拉動起來的。以4月份為例，食品價格上漲5.9%。居住價格上漲4.5%，占2.8%同比漲幅的93%。由此可知，當(dāng)前CPI的上漲很大程度上是結(jié)構(gòu)性因素造成的，并不是全面的價格上漲。

表12010年1-5月份CPI分類別同比上漲率單位：%

月份

類別

1月份

2月份

3月份

4月份

5月份

CPI同比上漲率

1.5

2.7

2.4

2.8

3.1

食品類同比上漲率

3.7

6.2

5.2

5.9

6.1

居住類同比上漲率

2.5

3.0

篇6

一、匯率及匯率決定理論

匯率是本國貨幣與外國貨幣相互折算的比價，有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法兩種表示方法。匯率可分為名義匯率與實際匯率，名義匯率是一個人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率，實際匯率是一個人可以用一國的物品和勞務(wù)與另一國的物品與勞務(wù)交易的比率。實際匯率＝名義匯率＊國內(nèi)價格／國外價格。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家采用了很多理論和模型來解釋匯率是如何決定的，這里只介紹紙幣本位制度下的匯率決定理論購買力平價理論。用購買力平價理論可以預(yù)期名義匯率的近似值，為評價和選擇匯率制度提供依據(jù)。該理論根據(jù)的是單一價格規(guī)律，這種理論認(rèn)為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國家買到等量的物品。一種物品如果不以同樣的價格在各地出售，就存在著未被利用的利潤機(jī)會，由于套利的存在，總有商業(yè)行為會從價格低的A國購買該物品到價格高的B國出售，從而使B國該物品價格下降，直至兩國價格相同。由此，一種通貨必然在所有國家都具有相同的購買力或?qū)嶋H價值。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，購買力平價描述了長期中決定匯率的因素。購買力平價理論告訴我們，兩國通貨之間的名義匯率取決于這兩個國家的物價水平。

如前所述，名義匯率等于外國物價水平與國內(nèi)物價水平的比率，根據(jù)購買力平價理論，兩國通貨之間的名義匯率反映這兩個國家的物價水平差別。當(dāng)物價水平變動時，名義匯率也變動，而任何一個國家的物價水平的調(diào)整會使貨幣供給量和貨幣需求量平衡，因此，名義匯率取決于物價水平也就取決于每個國家的貨幣供給與需求。當(dāng)一個國家的央行增加貨幣供給并引起物價水平上升時，就會引起該國通貨相對于其他通貨貶值。理論上，要想測算人民幣兌美元的名義匯率的變化趨勢，就要對兩國的物價水平進(jìn)行評估。如果中國人民銀行的貨幣供給增長較快，造成國內(nèi)物價水平上揚，美國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定，則很有可能導(dǎo)致人民幣兌美元的名義匯率貶值而不是升值。而實質(zhì)上，我國的外匯市場是由銀行間外匯市場和柜臺結(jié)售匯市場組成，由于我國實行強(qiáng)制結(jié)售制度，商業(yè)銀行和企業(yè)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸以外的外匯收入必須進(jìn)行平盤，由中央銀行進(jìn)行買入或賣出的交易。新晨

篇7

一、理性預(yù)期學(xué)派簡介

理性預(yù)期學(xué)派是在20世紀(jì)60～70年代西方國家經(jīng)濟(jì)普遍陷入滯脹、凱恩斯主義陷入困境時從貨幣主義學(xué)派中分化出來的一個自由主義學(xué)派，其主要代表人物是1995年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲獎?wù)弑R卡斯（Lucas，1937～）。1972年經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧卡斯發(fā)表了《預(yù)期與貨幣中性》一文，首次將理性預(yù)期假說引入到宏觀經(jīng)濟(jì)問題分析。之后，理性預(yù)期概念被廣泛運用到各種經(jīng)濟(jì)問題分析中，一些崇尚自由主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧卡斯、薩金特、華萊士、巴羅等人發(fā)表了一系列論文，他們以理性預(yù)期和市場出清為假設(shè)，從微觀個體最優(yōu)化行為出發(fā)、試圖建立與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相一致的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。盧卡斯及其追隨者也因此被稱為理性預(yù)期學(xué)派。

二、理性預(yù)期學(xué)派對貨幣中性與非中性理論的貢獻(xiàn)

理性預(yù)期學(xué)派是打著反凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策的旗幟登上歷史舞臺的，因此在貨幣中性與非中性理論方面，他們反對凱恩斯主義的貨幣短期非中性理論，并基于理性預(yù)期和市場出清假設(shè)，發(fā)展了貨幣主義的貨幣長期中性理論?？偟膩碚f，理性預(yù)期學(xué)派對貨幣中性與非中性理論的貢獻(xiàn)主要有以下四點：

（一）盧卡斯首次將貨幣區(qū)分為預(yù)期貨幣與未預(yù)期貨幣兩部分。并認(rèn)為預(yù)期貨幣供給不會對產(chǎn)出產(chǎn)生影響，而未預(yù)期的貨幣供給變化會因為給公眾造成信息障礙而帶來產(chǎn)出的暫時改變，但他同時也認(rèn)為理性的公眾會很快修正錯誤的預(yù)期，這種短期效應(yīng)也會隨之消失，所以在長期，無論是預(yù)期貨幣還是未預(yù)期貨幣都是中性的。盧卡斯還把未預(yù)期貨幣供給導(dǎo)致的產(chǎn)出波動看成是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根源，據(jù)此他提出了有名的貨幣周期理論。

（二）薩金特和華萊士在盧卡斯的影響下，分別于1975年和1976年連續(xù)發(fā)表了《理性預(yù)期，最優(yōu)貨幣工具和最優(yōu)貨幣供給規(guī)則》、《理性預(yù)期與經(jīng)濟(jì)政策理論》兩篇論文，提出了著名的隨機(jī)貨幣中性定理。該定理認(rèn)為，中央銀行根據(jù)共同信息集合制定的任何有反饋規(guī)則的貨幣政策都是無效的，這種貨幣政策會通過公眾提前做出反應(yīng)而被價格完全中和，只有意料之外或者愚弄大眾的貨幣政策才會影響產(chǎn)出，但這只能加劇經(jīng)濟(jì)波動。因此，薩金特和華萊士認(rèn)為貨幣當(dāng)局利用貨幣政策來消除經(jīng)濟(jì)周期的努力是徒勞的。

（三）巴羅、基德蘭德、普雷斯科特等人將政府決策作為政策制訂者與公眾之間的一個博弈，利用博弈論的方法證明了貨幣政策無效性。他們認(rèn)為公眾和政策制定者都應(yīng)該是理性預(yù)期的最優(yōu)化者，雙方都存在一個最大化目標(biāo)函數(shù)，貨幣政策的實施過程是兩者相互博弈的結(jié)果。通過運用博弈論方法研究，他們最終證明了貨幣政策的無效性。

（四）理性預(yù)期學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家以一般均衡方法為基礎(chǔ)，通過理性預(yù)期、市場出清、行為人最優(yōu)化選擇等假設(shè)條件為貨幣中性與非中性理論構(gòu)建了微觀基礎(chǔ)。與古典學(xué)派和貨幣主義的貨幣長期中性理論相比，通過這種改進(jìn)，理性預(yù)期學(xué)派的貨幣長期中性理論更加牢固地扎根于瓦爾拉斯傳統(tǒng)。

三、理性預(yù)期學(xué)派的貨幣政策

理性預(yù)期學(xué)派的貨幣理論在一定程度上是從貨幣主義的理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，因此它也被稱為“第二號貨幣主義”。在貨幣政策方面，理性預(yù)期學(xué)派的觀點與貨幣主義大致相同，他們都認(rèn)為貨幣因素是經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生的根源，因此強(qiáng)烈反對凱恩斯主義相機(jī)抉擇的貨幣政策。同時他們又都認(rèn)為貨幣是經(jīng)濟(jì)增長的劑，隨著總產(chǎn)出增長，貨幣必須增長，且兩者的增長速度要保持一致；另外，他們都重視預(yù)期因素對經(jīng)濟(jì)的影響，強(qiáng)調(diào)政府制定貨幣政策應(yīng)該取信于民，可信度高，以便能讓公眾形成正確的預(yù)期。為了能讓中央銀行嚴(yán)格執(zhí)行該規(guī)定，理性預(yù)期學(xué)派甚至提出了從制度上對中央銀行行為做出有效制約的建議。在具體的貨幣政策建議上，理性預(yù)期學(xué)派也贊成貨幣主義提出的單一貨幣供給規(guī)則，只是不同意弗里德曼提出的貨幣每年以4%的速度增長的具體建議，盧卡斯認(rèn)為存在很多種固定貨幣供給規(guī)則，具體選哪一種，應(yīng)該綜合考慮經(jīng)濟(jì)的各個方面，但盧卡斯本人也沒能提出一個具體的建議，就像他所承認(rèn)的那樣，在當(dāng)時，理性預(yù)期學(xué)派也沒能提出一種更加理想的貨幣政策。受貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的貨幣中性與非中性理論影響，70年代中期以后，公眾反對政府干預(yù)的意向逐漸加強(qiáng)，一些限制聯(lián)邦政府預(yù)算和更加透明的貨幣政策也開始納入美國政府的政策議案中，以盧卡斯為首的理性預(yù)期學(xué)派深受鼓舞，大力宣傳弗里德曼提出的固定貨幣供給政策規(guī)則建議，認(rèn)為這種政策要強(qiáng)于對短期問題解決得時好時壞，而對中長期問題則毫無辦法的凱恩斯主義政策。

四、理性預(yù)期學(xué)派的貨幣政策評價

以盧卡斯為代表的理性預(yù)期學(xué)派把理性預(yù)期引入到對貨幣中性與非中性問題分析中，并在完全信息、市場出清前提下，為貨幣中性與非中性理論構(gòu)造了堅實的微觀基礎(chǔ)。盧卡斯通過把貨幣區(qū)分為預(yù)期貨幣與非預(yù)期貨幣，得出了預(yù)期貨幣呈中性，非預(yù)期貨幣會引起產(chǎn)出波動的結(jié)論，并由此提出了貨幣周期理論。從這些角度來說，理性預(yù)期革命可以與它半個世紀(jì)前的凱恩斯革命相比，但鑒于理性預(yù)期學(xué)派反對各種剛性存在、反對政府干預(yù)、反對適應(yīng)性預(yù)期、堅持理性預(yù)期，使得它不可避免地遭到一些外來攻擊。

首先，人們對它的一些理論假設(shè)提出了各種疑問。阿羅就曾帶諷刺性地說：“理性預(yù)期假說把經(jīng)濟(jì)人當(dāng)作高明的統(tǒng)計學(xué)家，能夠分析經(jīng)濟(jì)制度未來的一般均衡狀態(tài)。”希勒也認(rèn)為：“要想達(dá)到理性預(yù)期的條件，每個個人交易者都必須具備難以置信的能力和意愿去計算，交易本身顯然沒有如此復(fù)雜。”，并且由于經(jīng)濟(jì)中各行為主體獲取信息、處理信息的方式不同，承擔(dān)獲取信息成本的能力不同，以及對所獲信息有效利用的程度不同，每個主體的預(yù)期也不會完全相同，從而很難得出貨幣政策中性的結(jié)論。另外，理性預(yù)期學(xué)派的市場出清假設(shè)也引致了一些類似對古典學(xué)派市場出清假設(shè)的批判。

另外，理性預(yù)期學(xué)派把經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的原因歸結(jié)于市場分割造成的信息障礙也難以讓人信服。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，官方貨幣供給數(shù)據(jù)的大范圍公布只存在短期時滯，因此，對于理性預(yù)期意義上的未預(yù)期到的貨幣供給，其重要性是微不足道的，以至于很難將實踐中觀察到的經(jīng)濟(jì)周期的劇烈波動歸咎于它。一些計量經(jīng)濟(jì)學(xué)家在考察由名義利率、貨幣供給、價格水平、產(chǎn)出量、四變量組成的自回歸模型中，發(fā)現(xiàn)并不存在由貨幣供給到產(chǎn)出的格蘭杰原因，此外，薩金持、巴羅等人也用實際數(shù)據(jù)檢驗了貨幣周期模型，他們并沒有得出像盧卡斯那樣樂觀的結(jié)論，他們的檢驗結(jié)果表明：“貨幣周期理論在解釋極端情況方面是很不錯的，但對于價格水平和產(chǎn)出水平一直比較穩(wěn)定國家的解釋則并不理想?！边€有一些政策與模型預(yù)測的結(jié)果則是相反的，比如在里根政府執(zhí)政時期，為了降低通貨膨脹率.里根明確表示將實行減緩貨幣增長率的政策，按照盧卡斯的觀點，這種系統(tǒng)化的貨幣政策屬于被預(yù)期到的事件，不會對產(chǎn)出產(chǎn)生影響，但隨之而來的經(jīng)濟(jì)衰退似乎否認(rèn)了盧卡斯的理論，這一事實對貨幣周期理論形成很大打擊。

真正給予理性預(yù)期學(xué)派貨幣中性與非中性理論致命一擊的是真實周期學(xué)派，該學(xué)派通過對現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)周期的模擬實驗表明：來自技術(shù)進(jìn)步、偏好改變等真實因素沖擊能夠解釋經(jīng)濟(jì)周期期間70%的產(chǎn)出波動，而貨幣變動對產(chǎn)出造成的影響則十分有限，因此他們認(rèn)為貨幣并不是造成經(jīng)濟(jì)周期的主要原因，他們還提出貨幣不僅在長期，而且在短期也是中性的。此外，實際經(jīng)濟(jì)周期理論還認(rèn)為貨幣是內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)的，貨幣供給受制于實際產(chǎn)出的變動，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期，交易的擴(kuò)大或?qū)ξ磥斫灰讛U(kuò)大的預(yù)期會導(dǎo)致對貨幣需求的擴(kuò)張并引致貨幣供給的調(diào)整，同理，在經(jīng)濟(jì)衰退時期交易的減少和悲觀的預(yù)期也會導(dǎo)致對貨幣需求減少引致貨幣供給的調(diào)整，中央銀行并不能隨意控制貨幣量的變動。總之，在一系列真實周期模型中，貨幣都被當(dāng)成一種與產(chǎn)出無關(guān)的名義變量被排除在模型之外，貨幣在短期也是中性的。

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摘要 本文從貨幣政策和股票市場的一般關(guān)系理論入手，深入分析二者的內(nèi)在關(guān)系，揭示貨幣政策對股票市場的短期長期影響，考察股票市場傳導(dǎo)貨幣政策效應(yīng)的效果，并結(jié)合股票價格變動的投資和消費效應(yīng)解釋影響股市傳導(dǎo)的原因，最后提出了對應(yīng)措施與建議。

關(guān)鍵詞 貨幣政策 股票市場 利率

一、貨幣政策與股票市場的一般關(guān)系理論

貨幣政策通過金融市場影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量，最終影響通貨膨脹率。利率是影響股市走勢的最為敏感的因素之一。當(dāng)利率的調(diào)整高于公眾的預(yù)期值，根據(jù)凱恩斯的流動偏好理論，如果當(dāng)前利率下降，會有更多的人相信將來利率會上升，現(xiàn)在賣出股票持有貨幣以備將來再買入股票，于是股票價格下降;當(dāng)利率的調(diào)整低于公眾的預(yù)期值，在利率下降時人們相信將來利率降得更低，則會在當(dāng)前買入股票，留待將來賣出，于是股票價格上升;而當(dāng)利率的調(diào)整合乎公眾的預(yù)期時，對股票需求不會變動，股價亦不變。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的角度來說，貨幣政策決定貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量的變化會通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制影響到股票價格。根據(jù)資產(chǎn)組合理論，投資者持有貨幣數(shù)量增加，使其安全資產(chǎn)比例過高：于是投資者將增加風(fēng)險資產(chǎn)投資，如果風(fēng)險資產(chǎn)供給數(shù)量不變，這將導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。所以可以預(yù)期貨幣供給量增加，股票價格將上升。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時，人們持有更多的貨幣，此時市場利率下降，即貨幣的邊際收益下降，為了獲得更高的收益，促使人們將手中持有的貨幣投向股票市場，引起股票價格上升。這種投資會創(chuàng)造出更多的家庭收入，隨之引起消費支出的增加。消費支出的增加通過乘數(shù)效應(yīng)又導(dǎo)致了更高的產(chǎn)出和隨之而來的更大的公司利潤，公司利潤的提高又刺激股票價格的提高。而利率的下降也會提高股票的預(yù)期收益現(xiàn)值，更進(jìn)一步促進(jìn)股票價格的上升。

二、貨幣政策對股票市場的影響

(一)短期影響

由于利率變動會影響存款收益率，所以投資者就會在股票、銀行存款與債券之間進(jìn)行資產(chǎn)選擇。如利率上升，存款收益率提高，將使一部分資金從股市流出而投向銀行儲蓄和債券，減少了股票市場的資金供給，造成股票價格下跌。進(jìn)而影響公司未來的估值水平。如貸款利率提高會加重企業(yè)利息，增加成本支出，從而減少企業(yè)的盈利，進(jìn)而減少股票分紅派息，受成本支出的增加和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價格將會下跌。

中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進(jìn)而影響股票市場。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場貼現(xiàn)利率上升，社會信用的收縮，證券市場的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢趨軟;反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會導(dǎo)致股票行情上揚。

(二)長期影響

托賓認(rèn)為，貨幣政策由利率到產(chǎn)出的傳導(dǎo)中間存在一個股票價格變化與固定資產(chǎn)重置成本問題。利率變化導(dǎo)致債券市價反向變動，由于資產(chǎn)替代，債券市價變化引起股票價格波動。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)市價上漲時，企業(yè)資產(chǎn)重置成本較低，企業(yè)投資意愿增強(qiáng)。因此托賓Q效應(yīng)是指企業(yè)市值與其重置成本的比值，其高低反映了企業(yè)投資愿望。如果Q值高，則企業(yè)市值大于重置成本，新投資比較便宜，因而企業(yè)可以通過發(fā)行股票而增加投資;相反，則企業(yè)投資愿望受挫，產(chǎn)出下降。

資本市場是金融體系的組成部分，是進(jìn)行長期資金配置的場所。而貨幣政策則是穩(wěn)定一國宏觀經(jīng)濟(jì)的政策工具。通常的理論范式認(rèn)為資本市場是有效的，不應(yīng)該受到管制，股票價格的波動僅僅反映經(jīng)濟(jì)的基本面變化。在這樣的背景下，貨幣政策當(dāng)局沒有理由干預(yù)股票價格的波動，股票價格在政策中的作用僅僅體現(xiàn)在它所反映的經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)的有用信息上。但是，當(dāng)下面的兩個方面的條件都滿足時，股票價格在貨幣政策中的重要性就會上升。一方面是存在非基本面因素推動股票價格的波動，另一方面是非基本面引起的股票價格波動對真實經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生潛在的顯著影響。

三、完善股票市場的政策建議

(一) 擴(kuò)大股票市場總規(guī)模

擴(kuò)大股票市場絕對規(guī)模，擯棄股票市場主要為國有企業(yè)融資的觀念，繼續(xù)逐步增加國有股減持，增加流通股的數(shù)量，充分發(fā)揮股票市場改善國民經(jīng)濟(jì)運行效率、優(yōu)化資源配置和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用，在保證上市公司質(zhì)量的前提下，增加優(yōu)質(zhì)上市公司，特別是發(fā)展?jié)摿薮?、盈利豐厚的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量或進(jìn)行原有股票的增發(fā)和配股，進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資規(guī)模;增加股票市場相對規(guī)模，提高股價流通總市值與GDP的比率和居民股票資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。

(二)完善股票市場制度

對中國而言前最迫切的是要開設(shè)二板市場。市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用契約經(jīng)濟(jì)或信譽(yù)經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險資本市場更不例外。風(fēng)險資本投資公司發(fā)展的主流就是以契約為基礎(chǔ)的委托管理及基金管理。這種形式的最大特點是風(fēng)險資本的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，強(qiáng)化了風(fēng)險資本經(jīng)營者的自主權(quán)和穩(wěn)定性。

(三)建立多層次股票市場體系

建立多層次股票市場體系，就是在廣度上拓寬股票市場的影響范圍。為不同類型的企業(yè)建立多層次股票市場體系，可以滿足不同企業(yè)的資金融通需求，彌補(bǔ)股票市場的結(jié)構(gòu)性缺陷。

國家外匯政策對股市的影響

外匯行情與股票價格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個國家的貨幣是實行升值的基本方針，股價就會上漲;一旦其貨幣貶值，股價就隨之下跌。因為雖然本幣貶值有利于促進(jìn)出口，拉動整體經(jīng)濟(jì)增長，但是如果一旦中長期貶值預(yù)期形成，本國投資的報酬率增長又不足以彌補(bǔ)本幣貶值帶來的損失，就會導(dǎo)致國內(nèi)資金外逃，從而直接導(dǎo)致股市失血。

在當(dāng)代國際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對一個國家經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。任何一國的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動的影響。隨著我國對外開放的不斷深入，以及世界貿(mào)易開放程度的不斷提高，我國股市受匯率的影響也會越來越顯著。

中國人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。自我國實行浮動匯率以來，人民幣對美元的走勢一直走強(qiáng)，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預(yù)期人民幣將不斷升值。隨之而來的是，國外熱錢大量涌入中國，給市場帶來了大量的資金。這些資金一方面進(jìn)入了房地產(chǎn)、樓市等基礎(chǔ)投資項目，另外也不排除已經(jīng)進(jìn)入了國內(nèi)股市，推動了行情的發(fā)展。

同時，匯率變動將帶來相關(guān)行業(yè)成本的變化。以人民幣持續(xù)走強(qiáng)為例：貿(mào)易以及國外產(chǎn)品銷售比例大的行業(yè)受到負(fù)面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進(jìn)口和外幣負(fù)債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產(chǎn)股由于熱錢的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。

不得不提的是，由于全球?qū)θ嗣駧派档膹?qiáng)烈預(yù)期，我國政府一方面在提高外匯彈性，促進(jìn)人民幣定價機(jī)制的形成上進(jìn)行努力，另外又不得不應(yīng)對海外熱錢快速流入的挑戰(zhàn)。外匯占款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時直接導(dǎo)致流動性過剩，央行不得不依靠發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率等手段回籠過多的貨幣供應(yīng)，直接影響了央行利用貨幣政策引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效性，利率政策也就失去了獨立性。利率政策本應(yīng)該以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，而現(xiàn)在利率強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是應(yīng)對匯率問題而非國內(nèi)投資增長過快的問題。央行不得不通過提高準(zhǔn)備金率來對貨幣供應(yīng)總量進(jìn)行調(diào)節(jié)以限制信貸增長速度，達(dá)到限制投資過快增長的目的。

由于我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，“投資饑渴癥”非常普遍，對利率的敏感度比較低。央行選擇對貨幣供應(yīng)總量直接調(diào)整而不利用利率對投資進(jìn)行引導(dǎo)也有一定的合理性。同時，由于美國歷經(jīng)數(shù)次升息，國內(nèi)與美國利息差已經(jīng)逼近 3% ，按照利息平價理論，人民幣理論上也應(yīng)該每年升值 3% 才能達(dá)到無風(fēng)險套利下的均衡狀態(tài)。如果人民幣升值小于 3% ，投資者買進(jìn)美元到美國投資就可以獲得額外的無風(fēng)險收益;大于 3% ，投資者便會將美元換成人民幣，因為人民幣升值幅度大于利息差，也存在額外的無風(fēng)險收益。在普遍預(yù)期人民幣升值的狀況下，央行需要對人民幣升值幅度和速度進(jìn)行控制，按照利息平價理論的計算，每年升值 3% 是經(jīng)濟(jì)可以接受的，同時又使得海外資金賭人民幣升值無利可圖，從而對海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對的，是建立在套利的基礎(chǔ)上的，貨幣價值最終取決于兩國貨幣購買力水平的對比。雖然央行可以通過在外匯市場上不斷買進(jìn)國外貨幣來維持匯率穩(wěn)定，但是卻面臨造成國內(nèi)流動性過剩，由此引發(fā)通貨膨脹的問題。

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一、馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的主要內(nèi)容

社會總資本再生產(chǎn)理論是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典巨著《資本論》的核心理論之一，這一理論深入地闡釋了資本主義國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律以及社會總資本再生產(chǎn)的實現(xiàn)條件。社會總資本是單個資本的總和?！案鱾€單個資本的循環(huán)是互相交錯的，是互為前提、互為條件的，而且正是在這種交錯中形成社會總資本的運動?！鄙鐣傎Y本的運動不僅包含著保障生產(chǎn)消費的資本的流通，還包含著保障個人消費的一般商品流通。社會總資本再生產(chǎn)理論以勞動價值論為基礎(chǔ)，以考察社會總產(chǎn)品的實現(xiàn)問題為核心，即如何實現(xiàn)價值補(bǔ)償（社會總產(chǎn)品的價值由商品形式轉(zhuǎn)化為貨幣形式）和實物補(bǔ)償（社會總產(chǎn)品的價值由貨幣形式轉(zhuǎn)化為物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)）的問題。

社會總資本在一定時期內(nèi)執(zhí)行的結(jié)果即為社會總產(chǎn)品。馬克思將社會總產(chǎn)品按用途分為生產(chǎn)資料部類Ⅰ和生活資料部類Ⅱ兩大部類，按價值構(gòu)成分為不變資本c、可變資本v、剩余價值m三大部分。在簡單再生產(chǎn)條件下，要想實現(xiàn)社會總資本的再生產(chǎn)，就要保證全社會生產(chǎn)的生產(chǎn)資料、消費資料總供給和總需求的均衡發(fā)展，可用公式表述為：

I（c+v+m）=Ic+IIc

II（c+v+m）=I（v+m）+II（v+m）

實現(xiàn)條件I（v+m）=IIc

簡單再生產(chǎn)是積累的一個現(xiàn)實因素，是擴(kuò)大再生產(chǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)和重要組成部分，其中蘊含著擴(kuò)大再生產(chǎn)的巨大潛力。通過上述公式可以顯而易見的推導(dǎo)出I（c+v+m）+II（c+v+m）=Ic+IIc+I（v+m）+II（v+m），由此可見，全社會生產(chǎn)的生產(chǎn)資料、消費資料之間的總供給、總需求只有保持?jǐn)?shù)值和比例上的平衡，社會再生產(chǎn)才能順利開展。

馬克思認(rèn)為，同樣的在擴(kuò)大再生產(chǎn)條件下，要想實現(xiàn)社會總資本的再生產(chǎn)，就要保證全社會生產(chǎn)的生產(chǎn)資料、消費資料總供給和總需求的均衡發(fā)展，可用公式表述為：

I（c+v+m）=Ic+I（Δc）+IIc+II（Δc）

II（c+v+m）=I（v+Δv+m/x）+II（v+Δv+m/x）

實現(xiàn)條件I（v+m）>IIc

擴(kuò)大再生產(chǎn)是對簡單再生產(chǎn)的發(fā)展與擴(kuò)充，I（v+m）>IIc表明不能完全實現(xiàn)對生產(chǎn)資料部類和生活資料部類的等價交換，即擴(kuò)大再生產(chǎn)過程中要存在多余的生產(chǎn)資料和消費資料。通過上述公式可以顯而易見的推導(dǎo)出I（v+Δv+m/x）=II（c+Δc），由此可見，全社會生產(chǎn)的生產(chǎn)資料、消費資料之間的總供給、總需求只有保持?jǐn)?shù)值和比例上的平衡，社會再生產(chǎn)才能順利開展。

二、馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論是宏觀調(diào)控的理論基礎(chǔ)

馬克思的社會總資本再生產(chǎn)理論說明總需求與總供給平衡是社會再生產(chǎn)順利進(jìn)行的條件。社會總資本再生產(chǎn)理論所揭示的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律對社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也同樣適用，通過對馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的研究不難發(fā)現(xiàn)國家對市場經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求。由于市場調(diào)節(jié)的自發(fā)性和盲目性，難以保障社會總資本再生產(chǎn)過程的順利進(jìn)行，需要國家進(jìn)行干預(yù)和調(diào)控。

我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)中也存在著發(fā)揮政府宏觀調(diào)控職能從而確保以社會總資本再生產(chǎn)理論為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)正常運行的問題。面對我國當(dāng)前產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)以及有效需求不足等一系列的經(jīng)濟(jì)問題。為保障總供給和總需求二者之間的平衡，國家進(jìn)行了供給管理和需求管理，但需求管理存在著較大的局限性：難以解決長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問題；缺乏強(qiáng)制性難以產(chǎn)生有力的調(diào)控效果；錯誤地認(rèn)為市場機(jī)制可以自動解決資源配置的問題。故而要正確地處理好供給管理和需求管理二者之間的關(guān)系，從我國當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)實際來看，從供給端發(fā)力迫在眉睫。

以馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論為基礎(chǔ)來分析我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，相應(yīng)地，宏觀調(diào)控方式的選擇也要依據(jù)馬克思的相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論和所處的經(jīng)濟(jì)大背景以及實際進(jìn)行。因此，在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，就需要把計劃和市場結(jié)合起來，在尊重市場對資源配置起決定性作用的同時發(fā)揮好政府宏觀調(diào)控的職能。實施宏觀調(diào)控要以經(jīng)濟(jì)手段和法律手段為主，輔之以必要的行政手段；厘清市場和政府之間的關(guān)系；政府應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展為基點，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。并且宏觀調(diào)控手段實現(xiàn)的全社會總供給和總需求的平衡不僅僅是指價值量上的機(jī)械相等，而是一種動態(tài)的平衡，一種集總量平衡、結(jié)構(gòu)平衡和國際收支平衡為一體的整體平衡，才能實現(xiàn)資源的合理配置，最終實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)以及國際收支平衡的宏觀調(diào)控目標(biāo)。

三、馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論指導(dǎo)宏觀調(diào)控的現(xiàn)實意義

（一）強(qiáng)化了馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的科學(xué)價值

依據(jù)馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論所指出的要想使社會生產(chǎn)順利進(jìn)行，就必須保證全社會的總供給和總需求實現(xiàn)動態(tài)平衡。參照這一政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，有助于加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，實現(xiàn)資源合理配置，進(jìn)一步提高生產(chǎn)資料的有效供給，便于實現(xiàn)社會生產(chǎn)的協(xié)調(diào)發(fā)展。社會宏觀經(jīng)濟(jì)的合理運行，一定程度上也反映出馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的科學(xué)性與合理性，這一原理蘊含著豐富的理性邏輯演繹體系。通過這一系列的邏輯演繹體系得出要以“看得見的手”和“看不見的手”共同協(xié)調(diào)社會經(jīng)濟(jì)運行狀況，這種理性邏輯演繹體系有助于把復(fù)雜多變的社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象簡化為易于分析推理的公式，這對于我國宏觀調(diào)控的安排與布局都具有很強(qiáng)的借鑒意義，為我國的宏觀調(diào)控提供了方法論層面的指導(dǎo)。形成了新時代具有中國特色、體現(xiàn)中國智慧的社會主義宏觀調(diào)控體制，強(qiáng)化了馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的科學(xué)價值。

（二）完善了中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系

中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)實際相結(jié)合的成果，同時構(gòu)建中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)也需要對我國宏觀調(diào)控的理論體系進(jìn)行研究。通過對馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的研究，結(jié)合中國特色宏觀調(diào)控的實踐經(jīng)驗，構(gòu)建了中國特色社會主義宏觀調(diào)控理論體系。與西方國家的宏觀調(diào)控相比，中國特色社會主義的宏觀調(diào)控機(jī)制能更好地發(fā)揮政府的作用，而西方卻以私有制為基礎(chǔ)，尋求資產(chǎn)階級利益的最大化，片面的追求GDP的增長?？梢?，中國特色社會主義宏觀調(diào)控理論作為政治經(jīng)濟(jì)學(xué)在中國的延伸和發(fā)展，為構(gòu)建中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了強(qiáng)有力的理論支撐。中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)不是無源之水，只有把馬克思的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論貫徹落實到我國的經(jīng)濟(jì)社會實踐中來，才能實現(xiàn)馬克思社會總資本再生產(chǎn)理論的創(chuàng)新性發(fā)展，不斷完善中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系。

（三）促進(jìn)了我國國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長

新常態(tài)下，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度由高速逐步轉(zhuǎn)為中高速；經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由規(guī)模速度型逐步轉(zhuǎn)為質(zhì)量高效型；經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力由依靠資源、勞動力逐步轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動。必須要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，“供給側(cè)”概念是對宏觀經(jīng)濟(jì)政策思路的全新認(rèn)知，也進(jìn)一步指明了今后宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點以及落腳點。供給側(cè)改革盡管意味著宏觀著力點發(fā)生調(diào)整，但并不代表全盤顛覆所有經(jīng)濟(jì)改革的舉措，而是一系列改革舉措更明晰、更具體的表達(dá)方式，從而有助于帶動改革紅利更快釋放出來。這些舉措既體現(xiàn)了我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的普遍原則，同時也體現(xiàn)了社會主義制度的顯著優(yōu)勢，使得市場經(jīng)濟(jì)的長處以及社會主義制度的優(yōu)越性都得到了充分發(fā)揮。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革促進(jìn)了我國的國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展，消除了實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的障礙，形成了經(jīng)濟(jì)增長和充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡的良性循環(huán)。

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)畢業(yè)論文范文模板(二)：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)探究論文

摘要：本文從供給側(cè)改革和供給學(xué)派的理論差異入手，從社會商品部類的平衡角度和社會主義經(jīng)濟(jì)本質(zhì)的角度對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行了探究，從而得到了立足于實際，發(fā)展中高端生產(chǎn)力、提振科技創(chuàng)新的結(jié)論。以期能夠由遠(yuǎn)及近的保證我國市場能夠繁榮穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政治經(jīng)濟(jì)學(xué)

中圖分類號：F121文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1003-9082（2020）03-0-01

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點依舊放在解放發(fā)展社會生產(chǎn)力方面，深化改革以推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，減少低端生產(chǎn)或無效供給，發(fā)展振興有效的中高端產(chǎn)業(yè)供給能力，在維持供給結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和靈活性的前提下，盡全力提高商品的生產(chǎn)能力。經(jīng)由政策手段、科技創(chuàng)新、實業(yè)經(jīng)濟(jì)等措施，以解決我國供給側(cè)現(xiàn)存問題。

一、供給側(cè)改革與西方供給學(xué)派的不同

1.西方供給學(xué)派的現(xiàn)有觀點

西方供給學(xué)派片面性的強(qiáng)調(diào)供給可以創(chuàng)造需求，意圖從單純的供給方面推動經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展[1]。增加供給和生產(chǎn)動力，最終使用的手段就是減稅政策，通過振興人民儲蓄理財?shù)姆e極性。西方供給學(xué)派的思路不能說完全錯誤，但是過分突出稅率在經(jīng)濟(jì)中的錯誤，特別是注重供給側(cè)而對需求側(cè)市場的忽視，只能說是一種完全放任的資本主義經(jīng)濟(jì)理論。例如在今天如果生產(chǎn)大量的機(jī)械打字機(jī)，是很少有收藏家和獵奇者之外的市場存在的[2]。

2.我國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

我國現(xiàn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是立足于政府干預(yù)的基礎(chǔ)上，在考量社會需求的前提下，保證供給方面的生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的完整性，從而發(fā)揮政府經(jīng)濟(jì)部門在市場調(diào)控和生產(chǎn)資料配置上的領(lǐng)導(dǎo)作用，從而以其在周期性微調(diào)的情況下發(fā)揮長效的經(jīng)濟(jì)振興作用。

二、社會總商品部類平衡角度的改革研究

社會總產(chǎn)品能夠分為兩類：其一為能夠進(jìn)入或必須進(jìn)入生產(chǎn)消費之中的生產(chǎn)資料商品，其二為進(jìn)入個人消費領(lǐng)域的生活資料商品[3]。在商品部類的平衡性上，生產(chǎn)資料商品需要向生活自理商品提供生產(chǎn)資料，生活商品則必須向生產(chǎn)商品提供消費資料，其中的平衡關(guān)系是社會生產(chǎn)消費的基礎(chǔ)。舉例來說，工人需要買菜做飯來維持工作，生產(chǎn)出的商品換得工資來進(jìn)行買菜做飯。這之間的比例是維持社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。在生產(chǎn)率不變的前提下，擴(kuò)大生產(chǎn)需要雇傭更多的工人，從而使得工廠能夠消化更多的生產(chǎn)資料；但是更多的工人需要企業(yè)維持更高的人力成本，讓工人能夠消費更多的消費商品。如果生產(chǎn)緊縮，或是隨著科技的發(fā)展生產(chǎn)率大幅度躍進(jìn)，就會出現(xiàn)供給擁塞的情況，這時的工廠倘若進(jìn)行人力優(yōu)化，工人失業(yè)或薪水降低，同樣也會降低消費商品的需求，造成更大規(guī)模的供給擁塞現(xiàn)象。為了避免這種鏈?zhǔn)浇?jīng)濟(jì)反應(yīng)，需要保持平衡穩(wěn)定的供給側(cè)和市場需求之間的比例關(guān)系。馬克思在社會總商品再生產(chǎn)理論的宗旨思想就是部類比例平衡。為了維持市場處于出清狀態(tài)，控制再生產(chǎn)和部類商品之間的交換關(guān)系，才能夠使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段[4]。

大的消費生產(chǎn)部類進(jìn)入平衡階段，也就意味著各個細(xì)分部類也進(jìn)入了合理的平衡比例，保證在各個小類之中的生產(chǎn)和需求達(dá)到了平衡，這樣才能夠維持整個社會簡單再生產(chǎn)與擴(kuò)大再生產(chǎn)之間的正常運轉(zhuǎn)。如果某些小類出現(xiàn)了產(chǎn)品過剩，另一些小類出現(xiàn)了產(chǎn)品不足的現(xiàn)象，對整個社會都是一種嚴(yán)重的生產(chǎn)資料浪費，甚至?xí)绊懡?jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。

部類供需不平衡是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所面臨的問題，產(chǎn)能失衡是過去經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展所遺留下來的合理問題。但是如鋼鐵、煤炭、石化方面產(chǎn)能嚴(yán)重?fù)砣?，重工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩非常嚴(yán)重，因為技術(shù)問題，生產(chǎn)效率也較為低下。但是一些輕工業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能仍然不足，民生經(jīng)濟(jì)無法得到足夠的生產(chǎn)資料，發(fā)展部分受限。早在上世紀(jì)八九十年代，前蘇聯(lián)就面臨著國防與民生經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡，并且最終導(dǎo)致了社會的巨大混亂。這種最深層次的產(chǎn)品部類供需失衡，仍然需要我們社會主義市場經(jīng)濟(jì)最大化的警惕。

三、社會主義經(jīng)濟(jì)本質(zhì)角度的改革

社會主義經(jīng)濟(jì)是存在計劃特征的市場經(jīng)濟(jì)，是在政府部分干預(yù)下的自主經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前世界，除朝鮮、香港與美國外，全部國家或地區(qū)都使用帶有政府管控調(diào)節(jié)的市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行發(fā)展。從社會主義的本質(zhì)出發(fā)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步完善和調(diào)整，以最大限度的解放生產(chǎn)力為目標(biāo)，提高生產(chǎn)資料的配置效率和產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，提升全要素的生產(chǎn)率，適應(yīng)當(dāng)前社會不斷發(fā)展的人民需求和國家福利。

篇10

 

一、引 言

居民消費價格指數(shù)（Consumer Price Index，英文縮寫為CPI）是反映一定時期內(nèi)居民消費價格變動趨勢和變動程度的相對數(shù)，是以居民購買并用于消費的一組代表性商品和服務(wù)項目價格水平的變化情況來反映居民消費價格變動幅度的國民經(jīng)濟(jì)核算統(tǒng)計指標(biāo)。從一般理論來看，居民消費價格指數(shù)受社會總供給與社會總需求之間差數(shù)的影響，也受到貨幣發(fā)行量的影響。這一指標(biāo)影響著政府制定貨幣、財政、消費、價格、工資、社會保障等政策，同時也與居民生活密切相關(guān)，因此，長期以來，不僅宏觀政策的制定者密切關(guān)注著CPI的高低，而且很多學(xué)者也圍繞著CPI進(jìn)行了大量的理論和實證研究。尤其是自2007年以來，CPI持續(xù)地呈高位增長，引起了政府、學(xué)者、企業(yè)廠商的高度關(guān)注，成為目前學(xué)界研究領(lǐng)域的一個熱點難點問題。

關(guān)于CPI的影響因素分析，學(xué)界已有研究。李敬輝、范志勇（2005）將糧食價格波動作為價格指數(shù)變動的重要因素[1]，李慶華（2006）認(rèn)為固定資產(chǎn)投資增長率對消費價格通脹率的反應(yīng)是相當(dāng)敏感和強(qiáng)勁的[2]，何維煒等（2007）則認(rèn)為食品價格和居住價格是決定CPI走勢抬高的兩大主導(dǎo)力量[3]。這些研究都有一定的科學(xué)性，但將過多的將視線注意于CPI的構(gòu)成因素上，即CPI的結(jié)果本身是由這些因素如食品、居住等加權(quán)計算得來的，這無疑具有較大的自相關(guān)性。

筆者認(rèn)為CPI漲幅的適度規(guī)模是由于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源的有限性等諸因素綜合發(fā)展的必然結(jié)果，屬正常調(diào)整。然而，CPI的過高上漲則反映了社會供需之間的矛盾已經(jīng)明顯，客觀上需要及時調(diào)整影響社會供需關(guān)系的主導(dǎo)因素以將CPI穩(wěn)定在一定的變化幅度內(nèi)。因此，本文試圖從一個比較長的時間跨度內(nèi)，選取影響社會供需的主導(dǎo)因素的數(shù)據(jù)，通過VAR模型來測試CPI的影響因素及其程度。

二、VAR模型設(shè)置、估計與解釋

（一）數(shù)據(jù)收集和變量選擇

從宏觀經(jīng)濟(jì)理論看，社會總供給主要有消費、儲蓄、稅收以及進(jìn)口等構(gòu)成，社會總需求主要有消費、投資、政府購買以及出口?？蛇M(jìn)一步將這些因素具體化為城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、農(nóng)村居民人均可支配收入、全社會固定資產(chǎn)投資、貨幣供應(yīng)量、工業(yè)品出廠價格指數(shù)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)、出口總額和進(jìn)口總額。

從宏觀經(jīng)濟(jì)理論來看，物價上漲的原因一般有三種情況：第一種情況是需求拉動式的物價上漲，它是由于需求擴(kuò)張所引起的；第二種情況是成本推動式的物價上漲，它是由于原料、燃料價格等成本價格的上漲所引起的；第三種情況是物價上漲的國際傳遞，它是由于一個國家的物價上漲或貨幣貶值傳導(dǎo)到他國的現(xiàn)象。為了較準(zhǔn)確地分析CPI的影響因素，須對每一種情況進(jìn)行考察。

從需求來看方差分解，自2007年全國各地區(qū)開始出臺了不同程度地提高工資的政策措施。提高工資在短期內(nèi)會增加居民的購買力，進(jìn)而有效地刺激需求。一方面，產(chǎn)品會由于需求的增加而漲價，另一方面，這會增加投資者的預(yù)期，刺激他們更多的投資。因而，收入的增加在很大程度上拉動了物價上漲。同時，為了盡可能準(zhǔn)確客觀地分析收入對CPI的影響程度，在這里采用城鎮(zhèn)居民可支配收入作為變量，因為農(nóng)村居民可支配收入在對CPI的上漲是滯后的，反應(yīng)不敏感。其次，貨幣供應(yīng)量也是影響需求變化的重要因素，根據(jù)貨幣數(shù)量論，通脹率來自貨幣增長率，所以它在一定程度上具有內(nèi)生性。再次，固定資產(chǎn)投資規(guī)模在很大程度上決定產(chǎn)品價格，固定資產(chǎn)投資由于主要是由政府支撐的，所以它不會因為貨幣政策的變化而發(fā)生顯著變化，基于此，將其也作為一個變量進(jìn)入模型。

從供給來看，農(nóng)產(chǎn)品價格和工業(yè)品價格的增加是物價總水平上漲的外在因素，考察農(nóng)產(chǎn)品價格波動的指標(biāo)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)，考察工業(yè)品價格波動的指標(biāo)是工業(yè)品出廠價格指數(shù)。因此，用農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)來反映供給方的變化，將其作為外生變量進(jìn)入模型。

從國際傳遞來看，由于我國的經(jīng)濟(jì)總量比較大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是復(fù)合型的，即不是單一地依賴某一生產(chǎn)要素取得發(fā)展，因此，其他國家的物價上漲或貨幣貶值的波及效應(yīng)是有限的，意即國外通脹率的變化對我國CPI的影響是不顯著的。

（二）VAR模型的建立與估計

根據(jù)上述分析，我們選取居民消費價格指數(shù)（CPI）、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（Income）、貨幣供應(yīng)量（Money Providence,簡寫為M）、固定資產(chǎn)投資（Permanent Assets，用PA代替）、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)（Agricultural ProductionPrice Index，簡寫為API）、工業(yè)品出廠價格指數(shù)（IndustrialProduction Price Index，簡寫為IPI），為了量綱的統(tǒng)一，將這些變量通用“率”來考量。

在模型中將貨幣增長率（貨幣供應(yīng)量）作為內(nèi)生變量，同時由于固定資產(chǎn)增長率（固定資產(chǎn)投資）決定于利率和貨幣供給兩者的變化，因此將固定資產(chǎn)增長率也作為內(nèi)生變量進(jìn)入模型。將來自兩方面的供給沖擊——農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)API和工業(yè)品出廠價格指數(shù)IPI作為外生變量?；诖?，根據(jù)歷年中國統(tǒng)計年鑒并經(jīng)計算整理后，得到表1的樣本。

表1 與模型相關(guān)的數(shù)據(jù)表

 

YEAR

CPI

M

PA

API

IPI

1990

103.1

100.0

102.4

105.5

104.1

1991

103.4

126.5

123.9

102.9

106.2

1992

106.4

131.3

144.4

103.7

106.8

1993

114.7

137.3

161.8

114.1

124.0

1994

124.1

134.5

130.4

121.6

119.5

1995

117.1

129.5

117.5

127.4

114.9

1996

108.3

125.3

114.5

108.4

102.9

1997

102.8

119.6

108.8

99.5

99.7

1998

99.2

114.8

113.9

94.5

95.9

1999

98.6

114.7

105.1

95.8

97.6

2000

100.4

112.3

110.3

99.1

102.8

2001

100.7

117.6

113.1

99.1

98.7

2002

99.2

116.9

116.9

100.5

97.8

2003

101.2

119.6

127.7

101.4

102.3

2004

103.9

114.9

126.8

110.6

106.1

2005

101.8

117.6

126.0

108.3

104.9

2006

101.5

115.7