導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇融資租賃論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

融資租賃是以融資為直接目的信用方式，它表面上是借物，而實(shí)質(zhì)上是借資，并以租金的方式分期償還?，F(xiàn)代租賃通過融資與融物、投資與貿(mào)易的結(jié)合，不僅是設(shè)備投資、產(chǎn)品促銷的重要手段，而且有利于技術(shù)更新、產(chǎn)品升級(jí)、引進(jìn)外資、擴(kuò)大出口。融資租賃通過"租雞生蛋，賣蛋還租，賺得蛋雞"，承租人不需立即支付所需機(jī)器設(shè)備的全部價(jià)款，并可利用租賃物所產(chǎn)生的利潤支付租金。在租賃業(yè)比較發(fā)達(dá)的美國、英國等西方國家，融資租賃業(yè)年平均增長達(dá)30%，成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

相比銀行借貸進(jìn)行的融資，融資租賃具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1．產(chǎn)權(quán)關(guān)系不同于銀行信用。銀行信用中銀行失去了對(duì)資金的所有權(quán)、擁有債權(quán)；融資租賃在租賃期同仍有對(duì)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，承租方僅有使用權(quán)。融資租賃通過融資避免了資金挪用現(xiàn)象的發(fā)生，有效防止了資本形成過程中的資金轉(zhuǎn)移，具有較強(qiáng)的約束力。

2．提供信用的要求不同。銀行提供信用一般要求借款單位有一定數(shù)量的自有資金，按規(guī)定要占借款額的30％，融資租賃則無此限制。

3．資金回收方式不同。銀行貸款一般是一次性還本付息，借款單位往往感到還款壓力大。而融資租賃不僅可以分期付租金，而且租金支付方式及每期所付租金數(shù)額比較靈活，有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

4．手續(xù)簡便，時(shí)效性強(qiáng)。與申請(qǐng)銀行貸款的繁瑣程序相比，融資租賃的手續(xù)則要簡單得多。將融資與融物合為一體，可以使企業(yè)早投產(chǎn)，早見效益，抓住機(jī)遇。尤其是進(jìn)口租賃中，租賃公司可代簽進(jìn)口合同，利用其專業(yè)優(yōu)勢，這會(huì)大大地縮短進(jìn)口時(shí)間。

一項(xiàng)融資租賃合同的簽訂與執(zhí)行，會(huì)涉及到租賃公司、資產(chǎn)供應(yīng)商、承租人3方，各方基本業(yè)務(wù)操作流程如下：

出租人操作流程：

受理客戶租賃業(yè)務(wù)申請(qǐng)——》為客戶提供租賃方案等金融服務(wù)——》洽談與調(diào)查租賃項(xiàng)目——》簽定正式合同落實(shí)合同條款——》對(duì)項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)管。

供應(yīng)商操作流程：

與承租人談妥租賃資產(chǎn)與價(jià)款等——》與出租人簽訂商務(wù)合同——》直接向承租人交付租賃資產(chǎn)——》收到貨款后，向出租人提供銷售發(fā)票。

承租人操作流程：

向租賃公司申請(qǐng)租賃——》填租賃業(yè)務(wù)申請(qǐng)書——》按出租人要求提供資料——》項(xiàng)目談判——》按時(shí)交納租賃款項(xiàng)，支付各種履約成本（租賃資產(chǎn)的維修費(fèi)、人員培訓(xùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)），直至租賃業(yè)務(wù)終止。

在操作流程中，最關(guān)鍵的是租賃方案的談判與設(shè)計(jì)。雖然隨著每一個(gè)交易對(duì)象的不同，租賃方案會(huì)有所改變，但通常融資租賃合同包括以下內(nèi)容：

1、租賃利率。各公司的利率也是根據(jù)承租人和項(xiàng)目的不同而有所變動(dòng)，大多數(shù)情況下和銀行貸款利率相當(dāng)或略高一些。

2、租賃期限。一般租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分（75%以上）。

3、付款方式。租金的付款方式比較靈活，根據(jù)雙方談判結(jié)果，可以選擇月付、季付或者半年付。

4、期末處理方式。一般來講，租賃公司會(huì)要求承租企業(yè)在租賃期滿留購設(shè)備，但也有商定其他處理方式的。

除此之外，租賃合同會(huì)要求承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的日常維護(hù)、保險(xiǎn)等費(fèi)用，有的合同會(huì)涉及出租人應(yīng)得的承租公司的利益分享。

融資租賃是一種通過短時(shí)間、低成本、特定程序把資金和設(shè)備緊密結(jié)合起來的資金融通方式，對(duì)我國企業(yè)來說，融資租賃的好處是多方面的：

規(guī)避貿(mào)易壁壘，擴(kuò)大利用外資

融資租賃具有其他出口方式難以比擬的優(yōu)點(diǎn)。國與國之間貿(mào)易都有一定的限制，通過融資租賃可以避免“直接購買”的限制，從而突破貿(mào)易壁壘，在不違反WTO規(guī)則情況下迂回進(jìn)入國外市場。另外通過融資轉(zhuǎn)租賃的方式還可以打破一些國家的金融管制，避免直接融資的限制。同時(shí)，租賃業(yè)務(wù)不納入一國的外債，可擴(kuò)大利用外資的規(guī)模，降低外匯融資風(fēng)險(xiǎn)。能有效規(guī)避進(jìn)口國的各種關(guān)稅及貿(mào)易保護(hù)主義措施的限制，擴(kuò)大國外市場份額，有利于產(chǎn)品的競爭

避免通貨膨脹及利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)

采用融資租賃可以先得到設(shè)備，再用設(shè)備產(chǎn)生的效益去還錢。在通貨膨脹貨幣貶值的情況下，設(shè)備的價(jià)格必然不斷上漲，而融資租賃的租金是根據(jù)租賃簽約時(shí)的設(shè)備價(jià)格而定，在租賃期間幾乎是不變的，因而企業(yè)不會(huì)因通貨膨脹而付出更多的資本成本。如果從國外采購租賃物，需要使用外匯。融資租賃可以將外匯折算成人民幣后，以人民幣計(jì)價(jià)租賃，可以使承租企業(yè)避免因人民幣貶值而帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于融資租賃在開始時(shí)就采用固定利率，承租企業(yè)還可以避免利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

取得稅收優(yōu)惠

國家為了鼓勵(lì)投資，專為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠政策。稅法規(guī)定融資租賃按租賃物法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實(shí)際折舊期，可加速折舊，擴(kuò)大當(dāng)期成本，降低當(dāng)期所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅之益。

優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

融資租賃融資租賃可優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，能以較少的租金支出獲得100%的設(shè)備使用權(quán)，并可做到常租常新，降低了設(shè)備投資的資金壓力和折舊風(fēng)險(xiǎn)。此外，根據(jù)《破產(chǎn)法》，租賃資產(chǎn)所有權(quán)屬租賃公司所有，不列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。

另外通過“出售回租”的方法企業(yè)先將自己的設(shè)備出售給融資租賃公司，然后再從租賃公司將設(shè)備租回來使用。企業(yè)通過這種“回租”，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，不影響企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)繼續(xù)使用。而且保持了資金的流動(dòng)性。

融資費(fèi)用低廉

融資租賃的租金，初看比銀行的貸款利息要高。但融資租賃是組合服務(wù)，租金中包含了項(xiàng)目評(píng)估和設(shè)備選型等前期工作費(fèi)用，還包括設(shè)備采購與服務(wù)上的費(fèi)用。如果把這些費(fèi)用計(jì)算在內(nèi)，銀行貸款的費(fèi)用則高于租賃的費(fèi)用。除此之外，租賃項(xiàng)目還可以享受加速折舊的實(shí)惠，可見從資金整體成本上看，融資租賃要合算得多。

中小企業(yè)的融資良方

融資租賃非常適合小企業(yè)的現(xiàn)金流緊張的特點(diǎn)，為那些資金匱乏的中小企業(yè)擴(kuò)大購買力，節(jié)省了現(xiàn)有流動(dòng)資金提供了一個(gè)新的途徑。一般中小企業(yè)因?yàn)橘Y信問題，很難從銀行取得貸款。融資租賃對(duì)企業(yè)的信用要求較低，使大多數(shù)中小企業(yè)都能通過該方式進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。通過融資租賃，企業(yè)突破了原先的資金限制，可以盡早獲得所需設(shè)備，在市場競爭中占得先機(jī)。

“聰明的企業(yè)家決不會(huì)將大量的現(xiàn)金沉淀到固定資產(chǎn)的投資中去，固定資產(chǎn)只有通過使用（而不是擁有）才能創(chuàng)造利潤?！倍壳拔覈蠖鄶?shù)企業(yè)還沒有真正了解到融資租賃的實(shí)質(zhì)意義。

據(jù)2004年《世界租賃年鑒》統(tǒng)計(jì)，我國的租賃額僅占國內(nèi)資本市場份額的4%，這一比例比許多發(fā)展中國家都要低，而亞洲地區(qū)平均為8.2%。目前在融資租賃的市場滲透率方面，美國為30%.德國為18%，日本為8%，韓國和我國香港等一些國家及地區(qū)現(xiàn)代融資租賃的設(shè)備金額也都占到當(dāng)年設(shè)備投資額的20％左右。我國20多年來的融資租賃總額累計(jì)還不到2000億美元，只相當(dāng)于美國2002年一年的租賃額。中國融資租賃行業(yè)整體實(shí)力太小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能發(fā)揮其促進(jìn)投資的潛在功能。這種局面并非只限于我國，尤其是西方發(fā)達(dá)國家融資租賃業(yè)的從簡單的融資與融物時(shí)期到創(chuàng)新性和經(jīng)營性租賃階段過程中也普遍出現(xiàn)過。因此，我們不必過于悲觀。應(yīng)該看到，當(dāng)前我國融資租賃業(yè)困難重重，但也蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展后勁，這不僅是因?yàn)樗谖覈@個(gè)全球最大的租賃市場的滲透率還很低，更為重要的是潛在的市場還未充分開發(fā)。

綜上所述，筆者認(rèn)為振興我國租賃業(yè)主要應(yīng)著眼于觀念的轉(zhuǎn)變，重新認(rèn)識(shí)和定位融資租賃，從根本上改變我國融資租賃業(yè)務(wù)目前存在的各種困境，使之重獲生機(jī)。

為此，政府和企業(yè)應(yīng)共同策應(yīng)形成合力，就政府而言應(yīng)加強(qiáng)政策導(dǎo)向，一舉稅收、外匯等優(yōu)惠政策來引導(dǎo)融資租賃的方向，將融資租賃業(yè)務(wù)集中到經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)扶持的項(xiàng)目上，而不是引進(jìn)奢侈品合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不需要的行業(yè)，從而使之服務(wù)于宏觀調(diào)控的目標(biāo)。就企業(yè)而言，特別是我國的一些機(jī)電產(chǎn)品，如紡織機(jī)械、水電、火電發(fā)電機(jī)組、機(jī)床等生產(chǎn)企業(yè)要借鑒西方大公司如美國通用電氣、國際商用機(jī)器公司的做法，在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立租賃部，或直接設(shè)立附屬于企業(yè)的租賃公司，充分利用融資租賃直接向海外推銷產(chǎn)品，將制造商與用戶有機(jī)聯(lián)系起來，以達(dá)到搶占和保持國際市場份額的目的。當(dāng)然，除了制造廠商之外，其它類型的公司也要積極利用融資租賃這一平臺(tái)，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)大膽走出國門，開拓融資租賃業(yè)務(wù)?？傊?，只有政府和企業(yè)通力合作，充分認(rèn)識(shí)到融資租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，在經(jīng)濟(jì)全球化、一體化蓬勃發(fā)展的今天，積極開發(fā)和利用融資租賃業(yè)務(wù)、充分發(fā)揮其優(yōu)勢，使之成為帶動(dòng)整個(gè)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，必然能為我國融資租賃這一朝陽行業(yè)注入新鮮的血液和生機(jī)，使之充滿活力！

參考文獻(xiàn)：

《租賃還是購買》(美)羅伯特普里查德等上海翻譯出版社

篇2

2.租賃期滿。租賃期滿，若租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租方，出租方需開具增值稅發(fā)票，借記“銀行存款”賬戶，貸記“長期應(yīng)收款——應(yīng)收融資租賃款”賬戶，“應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）”賬戶。銷項(xiàng)稅額的合計(jì)減去購進(jìn)資產(chǎn)時(shí)的進(jìn)項(xiàng)稅額的差額，為出租方的應(yīng)納增值稅稅額，即出租方的增值稅為增值額（向承租方收取的不含增值稅的價(jià)款-資產(chǎn)不含增值稅的購進(jìn)價(jià)格）×增值稅稅率17%?！盃I改增”后，稅率由5%變?yōu)?7%，稅率提高了。但是增值稅和營業(yè)稅的計(jì)稅依據(jù)不同，營業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅，增值稅是價(jià)外稅，計(jì)算營業(yè)稅的營業(yè)額中向承租方收取的全部價(jià)款包括向承租方收取的價(jià)款加上稅款，是價(jià)稅合計(jì)數(shù)，營業(yè)稅中的租賃物的成本包括不含增值稅的購進(jìn)價(jià)格，也包括增值稅，也是價(jià)稅合計(jì)數(shù)。若出租方屬于小規(guī)模納稅人，“營改增”后，出租方應(yīng)交的增值稅為向承租方收取的不含增值稅的價(jià)款×增值稅征收率3%?！盃I改增”的結(jié)果稅率由5%變?yōu)?%，稅率和計(jì)稅依據(jù)都不同。

二、承租方的稅務(wù)與會(huì)計(jì)處理

1.租賃開始日。租賃開始日，承租方選擇租賃資產(chǎn)公允價(jià)值與最低租賃付款額現(xiàn)值較低者，計(jì)入融資租賃資產(chǎn)的賬面價(jià)值，將最低租賃付款額計(jì)入長期應(yīng)收款，差額為未確認(rèn)融資費(fèi)用。最低租賃付款額的確認(rèn)，從理論上講，最低租賃付款額應(yīng)包含增值稅，對(duì)照出租方的最低租賃收款額，建議也不需考慮增值稅，即在租賃開始日，承租方不確認(rèn)應(yīng)交增值稅這項(xiàng)債務(wù)，在租賃期內(nèi)，承租方支付租金時(shí)，確認(rèn)應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）。

篇3

1．1汽車融資租賃的常見方式

1．1．1直接融資租賃目前大部分汽車金融公司主要以直接融資租賃為主。直接融資租賃是指融資租賃公司按照客戶指定的車型購進(jìn)新車，并與客戶簽訂融資租賃合同，在客戶租用一定期限后，將車輛的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給客戶的租賃形式。在簽訂租賃合同的同時(shí)，承租人應(yīng)依次交清20%～30%的保證金和3%～5%的手續(xù)費(fèi)，其余的車款按月支付，租金加起來要等于或超過購車的價(jià)格。期滿以后，承租人以名義價(jià)格取得汽車的所有權(quán)，完成全部租賃過程，見圖1。

1．1．2售后回租方式融資租賃公司與客戶以雙方協(xié)議價(jià)格購買客戶現(xiàn)有車輛，再以長期租賃方式回租給客戶，并提供必要服務(wù)。這樣既能擺脫目標(biāo)客戶的管理負(fù)擔(dān)，有效降低固定資產(chǎn)比例，又能有選擇的分解有關(guān)費(fèi)用。售后回租可以設(shè)計(jì)為融資性租賃，也可以設(shè)計(jì)為經(jīng)營性租賃，見圖2。

1．1．3委托租賃方式融資租賃公司接受委托人(廠商或經(jīng)銷商)委托，將車輛按融資租賃方式出租給客戶(承租人)，租賃公司作為受托人，代委托方收取租金，交納有關(guān)稅費(fèi)，租賃公司只收取手續(xù)費(fèi)。在委托租賃期間，汽車產(chǎn)權(quán)屬于委托人，租賃公司不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。此方式可以為廠商或經(jīng)銷商節(jié)約稅費(fèi)。

1．2汽車融資租賃租金計(jì)算方式

作為融資租賃收入，可由以下幾部分組成:租金、手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)、貿(mào)易返利、保證金的利差等收入。直接成本可以簡化成以下幾部分:資金成本、標(biāo)的物成本、稅收等。汽車融資租賃的租金計(jì)算與其它一般標(biāo)的物融資租賃有所不同，主要體現(xiàn)在以下方面。(1)租金計(jì)算方式相對(duì)單一。一般融資租賃的租金計(jì)算有多種方式，如附加率法、年金法、成本回收法等，根據(jù)出租人實(shí)際需求與承租人商定。汽車融資租賃的租金計(jì)算方式一般都采用年金法。(2)租賃標(biāo)的物初始購置價(jià)的設(shè)定不同。一般融資租賃標(biāo)的物的初始購置價(jià)格是由出租人和承租人共同來確定的，然后再由出租人向指定供應(yīng)商按照約定價(jià)格購買指定的租賃物。汽車融資租賃一般是由租賃公司以較低價(jià)格大量購買特定車輛，加上費(fèi)用利潤后確定車輛初始價(jià)格，再與承租人簽訂租賃合同。(3)租賃解約后的處理方式不同。一般融資租賃解約條款根據(jù)具體標(biāo)的物特性各不相同。汽車融資租賃可允許用戶在6～12個(gè)月后解約，一般要求用戶提前回購，支付所有剩余租金及相關(guān)成本。

1．3汽車融資租賃功能作用

汽車融資租賃的最主要功能是融資與促銷，重要意義在于實(shí)現(xiàn)了物品使用權(quán)和所有權(quán)的分離。對(duì)于出租人，不僅有債權(quán)也有物權(quán)，如果同時(shí)結(jié)合擔(dān)保公司甚至供應(yīng)商的信用疊加，資金安全有切實(shí)保證;對(duì)于承租人，可以解決因購置車輛出現(xiàn)的資金短缺的問題;對(duì)于供貨方，可以加速市場開拓，也有助于回收資金，降低車輛銷售過程中的應(yīng)收賬款。

2汽車融資租賃的信用風(fēng)險(xiǎn)管理

汽車融資租賃公司的外部風(fēng)險(xiǎn)主要來源于承租人的信用風(fēng)險(xiǎn):一方面來自于承租人本身的內(nèi)部因素，如道德風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn);另一方面來自宏觀經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境，即承租人因外部因素而導(dǎo)致無力償還租金。其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要源自汽車租賃公司自身的風(fēng)險(xiǎn)管理與公司治理，如制度不健全、內(nèi)部治理存在缺陷、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制缺失、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理能力薄弱、公司授信標(biāo)準(zhǔn)不科學(xué)、缺乏對(duì)標(biāo)車輛的技術(shù)管理、資產(chǎn)處置能力薄弱等。

2．1信用風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估

對(duì)于承租人信用風(fēng)險(xiǎn)管理是汽車融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容。汽車租賃公司與承租人的關(guān)系以租賃車輛為基礎(chǔ)，因?yàn)檐囕v具有流動(dòng)性大的特點(diǎn)，一旦承租人發(fā)生違約，不僅直接影響租賃公司剩余風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小，甚至還有車輛滅失、殖值清零的風(fēng)險(xiǎn)。汽車租賃公司不僅承擔(dān)了交易風(fēng)險(xiǎn)，還擔(dān)任承租客戶擔(dān)保人的角色，無論承租人是否按時(shí)償還租金，融資租賃公司都必須按時(shí)支付資金成本。在全球范圍內(nèi)，運(yùn)用與數(shù)據(jù)分析相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)模型是汽車租賃公司的發(fā)展趨勢。汽車融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理正由定性向定量、事后向事前、經(jīng)驗(yàn)向模型發(fā)生轉(zhuǎn)變。信用風(fēng)險(xiǎn)模型的定量化趨勢主要是通過提高信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的精度，評(píng)估違約概率、指導(dǎo)業(yè)務(wù)決策、合理定價(jià)貸款利息、確定違約損失范圍。汽車租賃公司可以通過以風(fēng)險(xiǎn)模型為核心的計(jì)量方法評(píng)估承租人的違約風(fēng)險(xiǎn)、承租人所在行業(yè)景氣度、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)測;同時(shí)，也應(yīng)特別關(guān)注重大風(fēng)險(xiǎn)事件，如市場利率大幅變動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)格非理性下跌等對(duì)公司經(jīng)營穩(wěn)定性的沖擊，運(yùn)用定量風(fēng)險(xiǎn)分析方法適時(shí)開展壓力測試。信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型已成為汽車融資租賃公司對(duì)于承租人風(fēng)險(xiǎn)分類管理的主要工具。信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型，是以融資租賃公司采集承租人的財(cái)務(wù)信息、租金現(xiàn)金流、信用評(píng)級(jí)或記錄、行為習(xí)慣、違約情況等數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用統(tǒng)計(jì)分析、數(shù)據(jù)挖掘等量化技術(shù)，建立信用風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)與包括客戶特征、客戶屬性、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等在內(nèi)的各種變量的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，從而對(duì)不同客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類的管理手段。信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型的要素主要為違約概率、違約暴露、違約損失和期限。與直接采用外部評(píng)級(jí)相比，汽車融資租賃公司通過建立自己的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型，可以更加清晰了解租賃業(yè)務(wù)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與主要風(fēng)險(xiǎn)要素違約概率、違約暴露、違約損失、期限之間的計(jì)量關(guān)系，從而為制定風(fēng)險(xiǎn)政策、優(yōu)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供更明確的指引。

2．2信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型的應(yīng)用

汽車融資租賃的承租人為企業(yè)或個(gè)人用戶，評(píng)級(jí)模型變量的差異點(diǎn)主要為財(cái)務(wù)信息、信用記錄的可得性與準(zhǔn)確性，以及租賃資產(chǎn)的追溯性。汽車融資租賃相比其它標(biāo)的租賃，期限相對(duì)固定，一般3年左右;同時(shí)，租賃車輛的違約暴露相對(duì)單一、易測算，可通過違約損失線性統(tǒng)計(jì)。所以，汽車融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型一般可以簡化為重點(diǎn)分析兩個(gè)維度:違約概率和違約損失率，并以此構(gòu)成兩維矩陣，依次制定業(yè)務(wù)審批政策，評(píng)級(jí)較優(yōu)的設(shè)置較低的審批權(quán)限，評(píng)級(jí)較差的設(shè)置較高的審批權(quán)限。內(nèi)部評(píng)級(jí)模型能夠更精準(zhǔn)地計(jì)量承租人的風(fēng)險(xiǎn)大小，提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。融資租賃公司內(nèi)部評(píng)級(jí)模型示意矩陣如圖4所示。圖4中圓圈位置代表不同承租人在內(nèi)部評(píng)級(jí)矩陣中的風(fēng)險(xiǎn)類別，大小代表公司業(yè)務(wù)對(duì)單一承租人的依賴。通過內(nèi)部評(píng)級(jí)模型，公司可精確量化承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)，還可以計(jì)算諸如風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本回報(bào)率等風(fēng)險(xiǎn)收益績效評(píng)價(jià)指標(biāo)，衡量業(yè)務(wù)的收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配程度，并作為業(yè)務(wù)審批中重要的量化標(biāo)準(zhǔn)，平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。公司內(nèi)部評(píng)級(jí)結(jié)果直接應(yīng)用于汽車融資租賃公司對(duì)承租人的租金定價(jià)，不僅可納入資金成本和運(yùn)營成本，還可按評(píng)級(jí)結(jié)果將其風(fēng)險(xiǎn)成本和資本要求回報(bào)率納入定價(jià)模型，并精確計(jì)算業(yè)務(wù)的最優(yōu)定價(jià)。

2．3實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)模型的條件

信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型要在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域得到有效實(shí)施，汽車融資租賃公司需要在以下3個(gè)方面具備基礎(chǔ)條件。(1)數(shù)據(jù)技術(shù)條件。主要包含基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持和信息技術(shù)。相比其它類型的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，汽車融資租賃公司在歷史數(shù)據(jù)，尤其是歷史違約數(shù)據(jù)方面的積累不足，會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)成為行業(yè)和企業(yè)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型順利建設(shè)和運(yùn)行的瓶頸。同時(shí)，建立模型需要匹配規(guī)模的信息技術(shù)資源的投入，如投資IT設(shè)備、開展外部合作。(2)人才團(tuán)隊(duì)條件。融資租賃公司要建立良好的內(nèi)部模型，必須有專業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)建模團(tuán)隊(duì)，一方面可以對(duì)接外部的第三方專業(yè)支持，另一方面可以確保與業(yè)務(wù)部門的順暢溝通。(3)業(yè)務(wù)應(yīng)用條件。公司內(nèi)部模型管理是要應(yīng)用到租賃業(yè)務(wù)上，從模型策劃、構(gòu)建到應(yīng)用，都要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，從全公司全業(yè)務(wù)鏈的角度重視并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)模型，制定科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制，提高租賃公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

篇4

根據(jù)國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)《融資租賃公約》的定義，融資租賃是指這樣一種交易行為：出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求及提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項(xiàng)供貨合同，根據(jù)此合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設(shè)備（以下簡稱設(shè)備）。并且，出租人與承租人（用戶）訂立一項(xiàng)租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。

我國2006年財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第21號(hào)準(zhǔn)則（租賃）對(duì)融資租賃的定義為“融資租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。”

融資租賃在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

在我國，融資租賃的行為是20世紀(jì)80年代初從日本引進(jìn)的，以1981年中日合資的中國東方租賃有限公司成立為標(biāo)志，經(jīng)過二十多年時(shí)間取得了一定的發(fā)展?；仡欉@些年，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展是曲折的，大致經(jīng)過了以下幾個(gè)階段，開始—高速膨脹—行業(yè)停滯整頓—規(guī)范化發(fā)展。在高速膨脹的階段，融資租賃業(yè)對(duì)我國的整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是對(duì)引進(jìn)外資和先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，以及加快中小企業(yè)的現(xiàn)代化起到了積極的推動(dòng)作用。但從總體來看，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展與國際水平還有差距。

資產(chǎn)證券化這種金融創(chuàng)新一方面可以提高自己信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)于融資租賃機(jī)構(gòu)來說，絕大多數(shù)資產(chǎn)是以應(yīng)收租金的形式存在的。如果將這些資產(chǎn)通過證券化方式進(jìn)行運(yùn)作，無疑會(huì)大大緩解公司的資金壓力，資金來源不足的問題也會(huì)得到很好的解決。另一方面，通過這種方式還可以合理調(diào)整公司的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)安全性。

融資租賃資產(chǎn)證券化的實(shí)施

融資租賃資產(chǎn)證券化是指以租賃資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流（租金）為支持，在資本市場上發(fā)行證券進(jìn)行融資，并將租賃資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離的過程。融資租賃資產(chǎn)證券化基本過程可描述如下，由融資租賃公司將預(yù)期可獲取的穩(wěn)定的現(xiàn)金收入的租賃資產(chǎn)，組成一個(gè)規(guī)模可觀的“資產(chǎn)池”，然后將這個(gè)“資產(chǎn)池”銷售給專門操作資產(chǎn)證券化的“特殊目的載體”（SpecialPurposeVehicle,SPV），由SPV以預(yù)期的租金收入為保證，經(jīng)過擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，向投資者發(fā)行證券，籌集資金。

（一）運(yùn)作機(jī)理

1.隔離風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理。本質(zhì)上講，租賃資產(chǎn)證券化是租賃公司以可預(yù)期的現(xiàn)金流為支持而發(fā)行證券進(jìn)行融資的過程。在這個(gè)過程中，現(xiàn)金流剝離、風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)構(gòu)成了租賃資產(chǎn)證券化操作的核心。隔離風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制是金融資產(chǎn)證券化交易所必要的技術(shù)，它使租賃公司或資產(chǎn)證券化發(fā)起人的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等與證券化交易隔離開來，標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)“傳遞”給租賃資產(chǎn)支持證券的持有者。

2.組合資產(chǎn)機(jī)理。組合資產(chǎn)機(jī)理是指依據(jù)大數(shù)定律，將具有共同特征的租賃資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，雖然并不消除每筆租賃資產(chǎn)的個(gè)性特征，但資產(chǎn)池所提供的租賃資產(chǎn)多樣性可以抑制單筆租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，整合總體收益。組合資產(chǎn)機(jī)理是租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)作的基礎(chǔ)。

3.配置資源機(jī)理。配置資源機(jī)理是指將各種資源進(jìn)行優(yōu)化重組，實(shí)現(xiàn)多方共贏。配置資源機(jī)理是租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)作的推動(dòng)力。就租賃公司而言，可以通過租賃資產(chǎn)證券化，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善自有資本結(jié)構(gòu)，更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理；就證券化特設(shè)機(jī)構(gòu)SPV而言，可以通過收購租賃資產(chǎn)，發(fā)行LBS，從中獲利；就投資者而言，可以獲得新的投資選擇機(jī)會(huì)和較高的收益。而承銷、評(píng)級(jí)、擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)參與租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)作也可以擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。

（二）模式選擇

美國等國家資產(chǎn)證券化的成功經(jīng)驗(yàn)表明，融資租賃資產(chǎn)證券化的模式主要有三種：表外模式、表內(nèi)模式和準(zhǔn)表外模式。

1.表外模式。在這種模式下，融資租賃公司將融資租賃資產(chǎn)經(jīng)過整理分類后“真實(shí)銷售”給SPV，真正的實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離。SPV合法持有資產(chǎn)后，將它們重新組合建立“資產(chǎn)池”，經(jīng)過擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)該證券產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保，再經(jīng)過信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)該證券產(chǎn)品評(píng)級(jí)后，通過券商發(fā)行，最后在證券市場上流通買賣。

2.表內(nèi)模式。在這種模式下，融資租賃公司并不需要將融資租賃資產(chǎn)出售給SPV，而是將其融資租賃資產(chǎn)繼續(xù)留在公司內(nèi)，即債權(quán)資產(chǎn)仍留在融資租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，由融資租賃公司自己以融資租賃資產(chǎn)為抵押發(fā)行抵押債券。融資租賃公司雖然能籌集到資金，但租賃資產(chǎn)還留在租賃公司，那么公司就有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能，表內(nèi)模式并沒有起到風(fēng)險(xiǎn)隔離的作用。

3.準(zhǔn)表外模式。在這種模式下，融資租賃公司成立全資的或控股子公司作為SPV，然后把融資租賃資產(chǎn)“真實(shí)銷售”給SPV子公司，經(jīng)過該子公司的一系列操作，再經(jīng)過相關(guān)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)，最后將該證券在證券市場發(fā)行。

表外模式相比較表內(nèi)模式，租賃資產(chǎn)真實(shí)銷售，融資租賃公司和租賃資產(chǎn)脫離關(guān)系，完全實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離，融資租賃公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)更??；準(zhǔn)表外模式和表外模式相比，融資租賃公司得成立一家子公司作為SPV，但是融資租賃公司可能對(duì)SPV的業(yè)務(wù)并不擅長，自己經(jīng)營SPV難免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)比表明，表外模式具有很大的優(yōu)勢，也是最適合我國的情況。

（三）過程設(shè)計(jì)

第一步，融資租賃資產(chǎn)的分離。融資租賃公司將融資租賃資產(chǎn)按不同的期限不同的規(guī)模進(jìn)行歸類整理，以備出售給SPV。第二步，SPV的設(shè)立。SPV是為發(fā)行資產(chǎn)支持證券而專門注冊(cè)成立的一個(gè)具有法人地位的作為證券化機(jī)構(gòu)的實(shí)體，本文假設(shè)SPV設(shè)立在國外。第三步，出售融資租賃資產(chǎn)。融資租賃公司將租賃資產(chǎn)整理后合法的出售給SPV，由SPV運(yùn)作資產(chǎn)支持證券。第四步，擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。發(fā)行這種資產(chǎn)支持證券時(shí)，得尋找一家公司對(duì)租賃債權(quán)給予一定的擔(dān)保、支持，從而提高債券的信用等級(jí)，吸引投資者購買證券。第五步，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)。一般來說，各種債券的發(fā)行都需要有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這種資產(chǎn)支持證券的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)定，從而擴(kuò)大債券的影響，提高投資者的投資欲望。第六步，發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）。證券公司根據(jù)該證券的實(shí)際情況編制發(fā)行說明書，向發(fā)行對(duì)象闡明發(fā)行證券的性質(zhì)、數(shù)量、面值、認(rèn)購方式、回報(bào)率、回報(bào)方式、內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)、市場交易等相關(guān)內(nèi)容，并向有關(guān)的主管部門申請(qǐng)發(fā)行登記，經(jīng)許可后向社會(huì)公開發(fā)行。第七步，證券交易。投資者購買證券后，可以持有至到期日結(jié)清本息，也可以在證券市場出售兌現(xiàn)。第八步，租金的管理。受托人（一般為信托公司）接受委托管理租賃資產(chǎn)，按期收取租金，并在證券到期之后，向投資者支付本金和利息。

融資租賃資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程如圖1所示。融資租賃資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制

從2007年開始爆發(fā)的美國次貸危機(jī)，至今已經(jīng)演變成全球性的金融風(fēng)暴。使很多人談資產(chǎn)證券化色變，原因是美國次貸就是資產(chǎn)證券化的一種形式。可見資產(chǎn)證券化也會(huì)給銀行、企業(yè)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，比如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金池的質(zhì)量與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。融資租賃資產(chǎn)證券化也同樣會(huì)面臨這些風(fēng)險(xiǎn)。但資產(chǎn)證券化是近年來世界金融領(lǐng)域最重大的和發(fā)展最快的金融創(chuàng)新，它不僅是一種金融工具的創(chuàng)新，而且是金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新，極大地促進(jìn)了一國金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。因此，我們并不能因?yàn)楹ε嘛L(fēng)險(xiǎn)而放棄這種優(yōu)質(zhì)的金融創(chuàng)新，完全可以在總結(jié)我國資產(chǎn)證券化探索中的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建良好的資產(chǎn)證券化環(huán)境和提高監(jiān)管質(zhì)量來防范風(fēng)險(xiǎn)。

（一）構(gòu)建良好環(huán)境

建立健全資產(chǎn)證券化的法律體系。需要盡快制定《資產(chǎn)證券化法》等相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)SPV的法律地位、性質(zhì)、行為能力、證券發(fā)行、二級(jí)市場轉(zhuǎn)讓流通、投資主體、證券化資產(chǎn)的真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離，以及相關(guān)的會(huì)計(jì)、稅務(wù)、土地注冊(cè)、抵押、披露等制度做出明確的規(guī)定。只有這樣，才能使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有法可依、有章可循、規(guī)范運(yùn)作、降低風(fēng)險(xiǎn)。

選擇信用高、實(shí)力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)作為SPV。建立完善的信用評(píng)級(jí)、增級(jí)制度與評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)。大力發(fā)展資本市場，營造資產(chǎn)證券化的市場基礎(chǔ)。加強(qiáng)國際合作，打造資產(chǎn)證券化的國際渠道。

（二）強(qiáng)化業(yè)務(wù)監(jiān)管

資產(chǎn)證券化銜接貨幣市場與資本市場，其涉及部門眾多。而我國財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等如何形成合力，達(dá)成共享利益、共同監(jiān)管的局面，這是防范資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)展的至關(guān)重要的因素。

1.監(jiān)管理念。金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新動(dòng)態(tài)博弈。從博弈論觀點(diǎn)來看，金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局好似蹺蹺板的雙方，他們不斷地適應(yīng)彼此，形成“管制——?jiǎng)?chuàng)新——放松管制或再管制——再創(chuàng)新”的辯證形式，共同推動(dòng)金融深化和發(fā)展的過程。

激勵(lì)相容。金融監(jiān)管成為金融創(chuàng)新動(dòng)因的重要條件是激勵(lì)相容、鼓勵(lì)創(chuàng)新的監(jiān)管理念。監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是符合和引導(dǎo)而不是違背投資者和銀行經(jīng)理利潤最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向性的審慎監(jiān)管強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)和更富靈活性的監(jiān)管，提高監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)敏感性。巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)資產(chǎn)證券化引入內(nèi)部評(píng)級(jí)法其目的就在于增強(qiáng)資本充足率的市場敏感性。并提出監(jiān)管當(dāng)局可以視風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移程度對(duì)資本重組要求進(jìn)行靈活調(diào)整等方面都體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向性的監(jiān)管理念。

2.監(jiān)管的主體和目標(biāo)、方式和內(nèi)容。監(jiān)管主體和目標(biāo)。對(duì)于資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，美國為證券交易委員會(huì)（SEC），監(jiān)管目標(biāo)是保護(hù)投資者利益，以促進(jìn)市場的形成、發(fā)展和完善。監(jiān)管方式和內(nèi)容。在監(jiān)管方式上，美國、日本和韓國均為市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，實(shí)行注冊(cè)登記制。我國資產(chǎn)證券化監(jiān)管方式也應(yīng)該是市場為主導(dǎo)的集中監(jiān)管模式，就目前的實(shí)際看，實(shí)行注冊(cè)登記制尚有困難，可以實(shí)行審批或?qū)徍酥?。在監(jiān)管內(nèi)容上，我國監(jiān)管的內(nèi)容包括主體資格的認(rèn)定、證券化品種、交易結(jié)構(gòu)的審查、資產(chǎn)池技術(shù)性指標(biāo)的審查、各種合約關(guān)系結(jié)構(gòu)的審核等，最重要的一點(diǎn)，就是審查信息披露的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性與及時(shí)性。

參考文獻(xiàn)：

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0引言

2004年,鐵道部提出了跨越式發(fā)展戰(zhàn)略,力圖使鐵路建設(shè)在一段時(shí)間之內(nèi)能夠滿足國民經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)發(fā)展的需要。我國政府已經(jīng)意識(shí)到鐵路在各種交通運(yùn)輸方式中的優(yōu)越性,綠色環(huán)保符合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢,做出了通過占據(jù)高速鐵路科技制高點(diǎn)進(jìn)而帶動(dòng)中國裝備制造業(yè)戰(zhàn)略決策。目前,技術(shù)問題已經(jīng)成功突破,350公里時(shí)速的動(dòng)車運(yùn)行技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的建造技術(shù)我國已充分掌握,然而,持續(xù)大規(guī)模的鐵路建設(shè)需要持續(xù)大規(guī)模的資金支持,鐵路建設(shè)快速發(fā)展帶來的資金短缺問題仍未從根本上得到解決。同時(shí),目前已經(jīng)投入運(yùn)營的部分鐵路運(yùn)輸企業(yè),負(fù)債比例較高,債務(wù)形式比較單一,債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理,造成籌資成本過高。如何科學(xué)、合理運(yùn)用各種融資方式進(jìn)行籌資,既能夠滿足建設(shè)和運(yùn)營的資金需要,又盡可能降低籌資成本,充分防范風(fēng)險(xiǎn),是目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)面臨的課題。

為滿足“十一五”期間大規(guī)模的鐵路建設(shè)資金需求,鐵道部于2006年8月出臺(tái)了“十一五”鐵路投融資體制改革推進(jìn)方案,同時(shí)正在加快制定改革配套政策措施。改革方案明確了以下七方面的改革重點(diǎn):擴(kuò)大合資建路規(guī)模、積極推進(jìn)鐵路企業(yè)股改上市、擴(kuò)大鐵路建設(shè)債券發(fā)行規(guī)模、研究建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、擴(kuò)大利用外資規(guī)模、研究探索鐵路移動(dòng)設(shè)備的融資租賃、合理使用銀行貸款等。

要實(shí)現(xiàn)鐵路中長期規(guī)劃目標(biāo),預(yù)計(jì)僅客運(yùn)專線投資即需要約2萬億元,全部新增路網(wǎng)建設(shè)投資預(yù)計(jì)需要4萬億元。從2004年鐵道部提出跨越式發(fā)展以來,建設(shè)投資逐年增長,2004—2009年5年時(shí)間,投資增長了12倍,預(yù)計(jì)2010年基本建設(shè)投資將達(dá)到7000億元,包括移動(dòng)設(shè)備等的固定資產(chǎn)總投資將達(dá)到8235億元。從目前的實(shí)施情況來看,預(yù)計(jì)到2020年建設(shè)規(guī)模要超出中長期規(guī)劃規(guī)模。因此,鐵路建設(shè)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)資金需求量是巨大的。

目前探討的鐵路融資模式較多,包括鐵路建設(shè)債券、鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、企業(yè)股權(quán)融資、融資租賃、ABS模式等。限于筆者水平有限,結(jié)合近一階段來對(duì)融資租賃的學(xué)習(xí),包括與部分銀行融資租賃公司的初步接觸,本文結(jié)合融資租賃方式的優(yōu)點(diǎn)以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)鐵路運(yùn)輸企業(yè)融資需求狀況,分析了鐵路運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)用融資租賃方式的可行性,并對(duì)鐵路使用融資租賃資金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)試做分析。

1融資租賃的定義和特點(diǎn)

融資租賃(FinancialLeasing)又稱設(shè)備租賃(EquipmentLeasing)或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing),是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。是一種貿(mào)易融資方式,也是一種籌資手段,是以“融物”的形式達(dá)到“融資”的目的。中國人民銀行制定的《融資租賃管理辦法》對(duì)融資租賃作了規(guī)定:融資租賃交易系指一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃財(cái)產(chǎn)的規(guī)格及所同意的條款,或承租人直接參與訂立的條款,與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同,以支付租金為條件,使承租人取得所需工廠、資本貨物及其他設(shè)備的一種交易方式。

國外許多鐵路的機(jī)車車輛等設(shè)備是由專業(yè)融資租賃公司購買并出租給鐵路使用的,在客運(yùn)專線融資中采用這種方式不失為一種好的選擇。如廣深公司部分機(jī)車車輛的購置即與工行融資租賃公司進(jìn)行了融資租賃的合作。融資租賃的基本程序參見下圖。

在租賃期間,承租企業(yè)與一般經(jīng)營租賃方式相比,可以擁有租賃物件的占有、使用、收益3項(xiàng)權(quán)益,足以滿足企業(yè)發(fā)展的需要。

一般意義上,融資租賃具備以下優(yōu)點(diǎn):融資速度快;限制條款少;設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小;稅收負(fù)擔(dān)輕等;但缺點(diǎn)是資金成本較高,固定租金負(fù)擔(dān)較重。

2融資租賃在鐵路可行性

具體就鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言,筆者認(rèn)為,使用銀行貸款資金和融資租賃購置資產(chǎn)實(shí)際差異并不明顯,但也可以從資金使用、財(cái)務(wù)管理等角度進(jìn)行可行性分析。

2.1從吸引資金操作性的角度,對(duì)于前期建設(shè)階段采購配置運(yùn)輸移動(dòng)設(shè)備或其他設(shè)具有現(xiàn)實(shí)意義,可以較為靈活和便捷的落實(shí)設(shè)備購置款項(xiàng)資金。實(shí)際對(duì)鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言,融資租賃實(shí)際運(yùn)用中,對(duì)于正處于高速擴(kuò)張發(fā)展時(shí)期的各大商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)成立的融資租賃公司,他們較易突破一般銀行貸款的授信額度和行業(yè)限制,快捷實(shí)現(xiàn)融資租賃業(yè)務(wù)。

2.2從財(cái)務(wù)管理的角度,客專公司可以通過融資租賃方式盤活既有運(yùn)輸移動(dòng)設(shè)備甚至是其他通信、接觸網(wǎng)等資產(chǎn),融資套取一定資金,一方面可以調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu),減輕既有流動(dòng)性貸款的壓力,盡量轉(zhuǎn)換為長期性借款,調(diào)整長短借款比例;另一方面也可能達(dá)到加速折舊,改善未來運(yùn)營收支和現(xiàn)金流狀況,進(jìn)一步吸引社會(huì)投資者的目的。

我國鐵路行業(yè)融資租賃起步較晚。但目前己有融資租賃成功介入鐵路運(yùn)輸設(shè)備融資的先例。廣梅汕鐵路于1996年向上海鐵菱國際貿(mào)易有限公司租進(jìn)一批鐵路機(jī)車車輛,計(jì)有內(nèi)燃機(jī)車4臺(tái),各類新型客車69輛,總值1.38億元,租期為5年,期滿后這批機(jī)車車輛將歸廣梅汕鐵路所有。廣梅汕鐵路第二次還按類似的條款條件與鐵菱公司簽訂了第2個(gè)租賃合同,再租進(jìn)機(jī)車車輛共117臺(tái),價(jià)值2.16億元。1998年,廣深公司引進(jìn)瑞典x一2000擺式列車。自運(yùn)營以來,“新時(shí)速”就以良好的服務(wù)質(zhì)量和較低維修費(fèi)用,取得了較好的社會(huì)效益和企業(yè)效益。“新時(shí)速”采用的是典型的融資租賃模式,廣深公司從1998年8月到2000年底兩年多的時(shí)問里,以固定年租金租賃該列車,2000年底轉(zhuǎn)租賃為購置。租賃期內(nèi),出租方提供技術(shù)支持和維修服務(wù),廣深公司除支付租金外,僅支付一定的技術(shù)支持費(fèi)和極少量的維修費(fèi)。我國大型運(yùn)輸裝備國際租賃的成功經(jīng)驗(yàn)表明,租賃是擴(kuò)大利用外資、加快引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)裝備、促進(jìn)鐵路技術(shù)裝備現(xiàn)代化的重要途徑。

3融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析

總體上看,構(gòu)建的融資租賃模式面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)有:信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸設(shè)備運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸市場風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)國有獨(dú)資的背景,對(duì)于租金支付、設(shè)備選型等風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估較低,造成信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)并最終造成資金鏈斷裂的可能性較小。但對(duì)于利率、匯率、通貨膨脹或緊縮等市場因素發(fā)生變化造成租賃雙方發(fā)生額外損失或收益的市場風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槿谫Y金融企業(yè)參與設(shè)備貿(mào)易過程存在的合同糾紛、物流運(yùn)輸、技術(shù)質(zhì)量等貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn),大量專業(yè)鐵路運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)使用周期長,殘值狀況不穩(wěn)定所造成的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),還是應(yīng)該充分予以重視。

3.1市場風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于使用外資購置運(yùn)輸設(shè)備甚至項(xiàng)目融資的情況下,由于鐵路運(yùn)輸設(shè)備資產(chǎn)一般總值較大,設(shè)備使用壽命較長,所面對(duì)的市場利率、貨幣匯率、通貨膨脹或緊縮等風(fēng)險(xiǎn)較為突出,當(dāng)然這更多是針對(duì)出租方而言,但并非承租方就不須重視。不能合理評(píng)估和控制市場風(fēng)險(xiǎn),自然也會(huì)造成出租方大幅提高融資租賃費(fèi)率,增加鐵路企業(yè)融資成本。

篇6

在營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題，不僅會(huì)阻礙我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展，還會(huì)使我國中小企業(yè)融資難的問題加劇，對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)的快速增長來說是十分不利的。具體我想從以下兩個(gè)方面來闡述：

（一）融資租賃的稅率與稅基同時(shí)增加

融資租賃的稅率與稅基同時(shí)增加，是營改增下使融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)稅收問題的主要因素之一。在實(shí)施營改增之前，我國融資租賃行業(yè)所適用的稅率是5%，稅基是出租方向承租方收取的全部款項(xiàng)與價(jià)外費(fèi)用，減去出租方的購買租賃物的實(shí)際成本。而在實(shí)施營改增后，我國融資租賃行業(yè)所使用的稅率增加到17%，同時(shí)在稅基的扣除部分中少了購買租賃物的凈成本以及相關(guān)的運(yùn)費(fèi)，使得融資租賃行業(yè)的稅基增加。在實(shí)施營改增后，融資租賃的稅率與稅基同時(shí)增加，這使我國融資租賃行業(yè)的稅賦提高了很多，同時(shí)也壓縮了我國融資租賃行業(yè)的獲利空間，這對(duì)于我國融資行業(yè)在未來社會(huì)中的快速發(fā)展來說，是十分不利的。除此之外，營改增后融資租賃行業(yè)的稅率與稅基同時(shí)增加，不僅不利于融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展，同時(shí)也加大了我國中小企業(yè)融資的難度，對(duì)于我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體水平的提升來說，都會(huì)產(chǎn)生很不利的影響。

（二）進(jìn)項(xiàng)稅抵扣存在不確定性

增值稅稅法規(guī)定票據(jù)流、資金流、貨物流必須一致，進(jìn)項(xiàng)稅才允許抵扣，但在直接租賃業(yè)務(wù)中，租賃公司出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、租后管理的要求，更希望將租賃物貨款支付給承租人，由承租人根據(jù)供貨進(jìn)度支付給租賃物供應(yīng)商，從而導(dǎo)致票據(jù)流、資金流和貨物流不一致，進(jìn)項(xiàng)稅無法抵扣，租賃公司繳納的增值稅大幅增加。另外，如果租賃物供應(yīng)商為小規(guī)模納稅人，無法開具增值稅專用發(fā)票，則融資租賃公司也無法抵扣進(jìn)項(xiàng)稅。同時(shí)根據(jù)城建稅暫行條例規(guī)定，對(duì)增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅實(shí)行先征后退、先征后返、即征即退辦法的，除非另有規(guī)定外，對(duì)隨三稅附征的城建稅和教育費(fèi)附加，一律不予退返還。由此可見，增值稅附加并沒有包括在即征即退范圍內(nèi)。營業(yè)稅改增值稅后，如果附加率為10%，附加稅增加額=（含稅租賃收入-借款利息支出）/（1+17%）*17%*10%-（含稅租賃收入-借款利息支出）*5%*10%，根據(jù)測算，附加稅將增加至執(zhí)行營業(yè)稅時(shí)的1.9倍。除了以上的不利影響還會(huì)帶來對(duì)回租業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響（回租業(yè)務(wù)是目前融資租賃行業(yè)最主要的業(yè)務(wù)模式，其中金融租賃公司回租比例更是高達(dá)80%以上。）。

二、針對(duì)營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題的對(duì)策

從上述的營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題可知，這些稅收問題對(duì)于我國融資租賃行業(yè)甚至是我國經(jīng)濟(jì)的快速增長來說，都是十分不利的。那么應(yīng)當(dāng)采取怎樣的措施來緩解營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題呢？

（一）使稅收政策逐漸優(yōu)化

使稅收政策逐漸優(yōu)化，是營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題所應(yīng)當(dāng)采取的重要措施之一。那么應(yīng)當(dāng)怎樣使稅收政策逐漸優(yōu)化呢？

首先，實(shí)施即征即退。在營改增的條件下，國家的稅務(wù)部門應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)母淖兾覈谫Y租賃行業(yè)的稅基，對(duì)于我國融資租賃公司中所繳納的增值稅中超過在營改增之前所繳納的稅基的3%的部分實(shí)施即征即退政策，這樣對(duì)于我國融資租賃行業(yè)減少稅賦，提高獲利空間來說，是十分有利的，同時(shí)對(duì)于我國融資租賃行業(yè)在未來社會(huì)中能夠獲得更加積極的發(fā)展來說，也是十分有利的。其次，應(yīng)當(dāng)使我國融資租賃行業(yè)中的即征即退政策變的更加具有實(shí)效性。我國目前對(duì)融資租賃行業(yè)中所實(shí)施的即征即退政策其實(shí)是一個(gè)過渡性的文件，具有很大的不確定性，因此為了促使在營改增條件下我國的融資租賃行業(yè)能夠得到更快的發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)將融資租賃行業(yè)中的即征即退政策變得更加確定，這樣才能夠從根本上促使我國的融資租賃行業(yè)得到更加快速的發(fā)展。

（二）制定營改增條件下融資租賃行業(yè)中稅收問題的相關(guān)制度

制定營改增條件下融資租賃行業(yè)中稅收問題的相關(guān)制度，也是營改增下融資租賃行業(yè)中出現(xiàn)的稅收問題所應(yīng)當(dāng)采取的重要措施之一。我國的稅務(wù)部門應(yīng)當(dāng)充分的考慮在營改增條件下，我國融資租賃行業(yè)中所出現(xiàn)的一些問題，特別是營改增條件下，我國融資租賃行業(yè)中的售后回租業(yè)務(wù)。對(duì)于我國融資租賃業(yè)務(wù)中的售后回租業(yè)務(wù)中的租賃物的價(jià)值只進(jìn)行部分的扣除或是開具部分的增值稅發(fā)票，從而減輕我國的融資租賃業(yè)務(wù)因?yàn)槭酆蠡刈鈽I(yè)務(wù)中所開具的增值稅發(fā)票所帶來的一些損失，進(jìn)而使我國的融資租賃業(yè)務(wù)中所繳納的稅賦得到一定程度的減少，促使我國的融資租賃業(yè)務(wù)在未來社會(huì)中能夠得到更好的發(fā)展。

（三）轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)方向

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【關(guān)鍵詞】飛機(jī)租賃；風(fēng)險(xiǎn)；特征

一、飛機(jī)租賃的一般理論及主要形式

飛機(jī)租賃，也稱航空器租賃，是指出租人在一定時(shí)期內(nèi)把飛機(jī)提供給承租人使用，承租人按照租賃合同向出租人定期支付租金。出租人擁有飛機(jī)的所有權(quán)，承租人擁有飛機(jī)的使用權(quán)。

從租賃的范圍上可分為干租和濕租。所謂干租是指僅租賃飛機(jī)的使用權(quán)。而濕租是指航空公司不僅要提供租賃的飛機(jī)，而且還要提供相應(yīng)的機(jī)上的機(jī)組人員、空乘人員及機(jī)務(wù)維修人員，從而提供飛行服務(wù)。從出租人的資金來源及付款對(duì)象，可分為轉(zhuǎn)租和售后回租轉(zhuǎn)租賃。轉(zhuǎn)租，指的是出租人從另一家租賃公司或航空公司租賃飛機(jī)后，將飛機(jī)再D租給承租使用人的一種交易。售后回租，指的是由航空公司首先將自己的飛機(jī)出售給融資租賃公司（出租人），再由租賃公司將飛機(jī)出租。從性質(zhì)上可分為融資租賃和經(jīng)營租賃。融資租賃是指承租人從租賃公司租得自己所需要使用的飛機(jī)，按期支付租金的交易方式。經(jīng)營租賃，是指出租人根據(jù)市場需要選擇通用性較強(qiáng)的飛機(jī)，供承租人（航空公司）選擇租用的租賃方式。

二、飛機(jī)租賃的特征

（一）飛機(jī)租賃的國內(nèi)外現(xiàn)狀

美國、日本、法國、英國和韓國是國際租賃業(yè)的五大強(qiáng)國，其中美國金融租賃市場規(guī)模近200億美元，占美國全國固定資產(chǎn)投資的30%，并以40%的份額在國際租賃業(yè)中獨(dú)占鰲頭。

經(jīng)過50多年的建設(shè)和發(fā)展，我國已經(jīng)形成了門類齊全、產(chǎn)品多樣，具有航空科研、試驗(yàn)、生產(chǎn)制造能力的航空體系，并成為世界上第四個(gè)生產(chǎn)出干線客機(jī)的國家（其余三個(gè)為美國、歐盟和俄羅斯）。但在航空租賃業(yè)方面，還只是剛剛起步。國內(nèi)銀行和航空企業(yè)無法占有飛機(jī)的第一所有權(quán)，而且大多數(shù)飛機(jī)都需由國內(nèi)銀行對(duì)外方提供擔(dān)保。因此在中國，還沒有形成一個(gè)真正的飛機(jī)租賃市場，也沒有一個(gè)真正的國有或合資的航空租賃公司。

（二）飛機(jī)租賃的功能

飛機(jī)租賃的出現(xiàn)使航空公司擁有更多融資渠道的選擇。在省去巨額購機(jī)費(fèi)用的同時(shí)，航空公司只要按時(shí)支付租金就可以獲得飛機(jī)的使用權(quán)，不僅提升了運(yùn)力，也能緩解對(duì)購機(jī)資金的需求。同時(shí)，也是對(duì)國內(nèi)飛機(jī)制造業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生源生動(dòng)力。租賃具有一定的促銷作用，若能借鑒國外航空器租賃的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國家相關(guān)的航空產(chǎn)業(yè)扶持政策，培育和發(fā)展民航、貨運(yùn)、航空快遞、旅游、商務(wù)等不同市場，滿足不同客戶的需求，便能優(yōu)化配置，最大限度地?fù)屨紘鴥?nèi)支線飛機(jī)市場。飛機(jī)租賃還有助于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)降低航空公司使用飛機(jī)的成本，從而也就提高了航空公司對(duì)飛機(jī)的需求數(shù)量。

1.我國飛機(jī)租賃的風(fēng)險(xiǎn)分析

市場風(fēng)險(xiǎn)是航空公司面臨的飛機(jī)融資租賃中最為重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的分析應(yīng)從外部環(huán)境對(duì)航空公司的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景來分析。就航空公司而言，其市場風(fēng)險(xiǎn)主要來自三大方面：一是激烈的市場競爭，促使各航空公司的價(jià)格發(fā)生變化，降低了盈利的能力；二是全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等不確定性因素對(duì)航空市場的影響；三是航材市場、航空燃油價(jià)格等因素的變化引起的航空公司成本增加。

另外，在航空租賃的制度保障方面，我國融資租賃的相關(guān)法律制度尚不健全。主要表現(xiàn)在：一是盡管我國目前有一些較完善的法規(guī)，如《擔(dān)保法》和《航空法》，但這些法規(guī)缺乏詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則來針對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的運(yùn)作和實(shí)施進(jìn)行解釋和；；二是我國目前還不是《日內(nèi)瓦飛機(jī)權(quán)利國際承認(rèn)公約》的當(dāng)事國，國內(nèi)法律制度與國際公約內(nèi)容無法對(duì)接，在國際租賃活動(dòng)中，這將不利于我國航空公司在飛機(jī)租賃過程中的對(duì)外融資；三是我國的航空公司在融資租賃過程中需要到國際市場上進(jìn)行融資時(shí)，由于國內(nèi)法規(guī)與國際慣例的差距，造成國際融資貸款人總是擔(dān)心其權(quán)利能否得到保障，國際融資貸款人往往會(huì)額外提出一些限制條件和要求以保護(hù)其自身的利益。

同時(shí)，我國飛機(jī)租賃中還存在例如利率風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、飛機(jī)租賃殘值風(fēng)險(xiǎn)等，再加上航空公司內(nèi)部缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，我國的飛機(jī)租賃業(yè)還存在業(yè)務(wù)上的瓶頸。現(xiàn)代飛機(jī)融資租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，是智力密集型和知識(shí)密集型的，從業(yè)人員必須具備高文化、高素質(zhì)。但是部分航空公司并沒有對(duì)從事融資租賃業(yè)務(wù)的員工進(jìn)行過專業(yè)系統(tǒng)的培訓(xùn)，造成他們?nèi)狈θ谫Y風(fēng)險(xiǎn)管理、金融、保險(xiǎn)等知識(shí)，又對(duì)市場信息掌握不夠，對(duì)融資渠道調(diào)查不夠，欠缺合理的調(diào)研、考察融資租賃設(shè)備的生產(chǎn)能力和性能。專門人才的缺乏給航空公司融資租賃飛機(jī)業(yè)務(wù)埋下安全隱患。

三、改善飛機(jī)租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

首先，要改善飛機(jī)租賃業(yè)的環(huán)境應(yīng)加快立法與相關(guān)經(jīng)營規(guī)則制定。主要涉及經(jīng)濟(jì)法律、稅法、財(cái)政和會(huì)計(jì)法中有關(guān)租賃的規(guī)定。在此基礎(chǔ)上，對(duì)稅法和會(huì)計(jì)法，涉及航空租賃方面的條款，修改執(zhí)行細(xì)則。為融資租賃市場的規(guī)范與發(fā)展創(chuàng)造良好的促進(jìn)的法律環(huán)境。同時(shí)，還應(yīng)該簡化審批手續(xù)、降低外匯管制門檻。迫切需要國家能簡化審批程序，如將飛機(jī)引進(jìn)批文和外債批文審批合并處理、減少對(duì)外付匯的審批等。

當(dāng)然，大力培養(yǎng)租賃專業(yè)復(fù)合型人才也是當(dāng)務(wù)之急。飛機(jī)融資租賃不僅是資金密集型，還是智力密集型和知識(shí)密集型的業(yè)務(wù)。需要高素質(zhì)的人才，要求具備金融、保險(xiǎn)、信托、法律、國際貿(mào)易、稅收、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)以及飛機(jī)性能等領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。

總之，有重點(diǎn)改進(jìn)市場環(huán)境，發(fā)展航空租賃是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。對(duì)于推進(jìn)航空運(yùn)輸業(yè)的大發(fā)展，對(duì)于重振航空制造業(yè)，對(duì)于金融服務(wù)業(yè)的全面發(fā)展。對(duì)于多角度的內(nèi)需挖掘意義重大，機(jī)不可失。

參考文獻(xiàn)：

[1]王婷婷.飛機(jī)融資租賃發(fā)展分析[D].碩士學(xué)位論文，16

[2]吳永良.我國民航業(yè)飛機(jī)租賃模式研[D].碩士學(xué)位論文

篇8

一、引言

進(jìn)入“十二五”期間，我國對(duì)電網(wǎng)建設(shè)提出了新的規(guī)劃，在輸配電網(wǎng)建設(shè)、智能電網(wǎng)和綠色電網(wǎng)打造以及農(nóng)村電網(wǎng)的改造升級(jí)上對(duì)兩大電網(wǎng)公司都有了進(jìn)一步要求。在過去的電網(wǎng)建設(shè)融資中，內(nèi)部融資、商業(yè)銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等傳統(tǒng)融資模式占主導(dǎo)地位，但由于電網(wǎng)的建設(shè)周期較長且投資需求巨大，建設(shè)資金不足、融資成本較大的難題仍無法破解。隨著建設(shè)項(xiàng)目的進(jìn)一步擴(kuò)大，解決建設(shè)資金缺口、降低融資成本、尋找新的融資渠道已成為電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注的問題。從電網(wǎng)建設(shè)角度看，融資租賃集融資和融物為一體的實(shí)質(zhì)特征，不僅能夠解決資金緊缺問題，對(duì)保障電網(wǎng)運(yùn)行統(tǒng)一調(diào)度、安全運(yùn)行的需要也有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，在很大程度上滿足了電網(wǎng)建設(shè)對(duì)于尋找新融資渠道的要求。

二、目前電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的融資狀況及存在的問題

隨著電網(wǎng)公司市場化經(jīng)營的發(fā)展，我國逐漸取消了對(duì)電網(wǎng)公司的直接財(cái)政撥款，從兩大電網(wǎng)公司目前的融資方式上看，內(nèi)部融資、商業(yè)銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等傳統(tǒng)融資模式占主導(dǎo)地位。綜合分析，我國電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的融資現(xiàn)狀主要存在以下幾方面問題：（1）從融資結(jié)構(gòu)上看，融資渠道單一、融資范圍狹窄。（2）從融資環(huán)境上看，利率風(fēng)險(xiǎn)加大、融資成本增加。（3）從自身發(fā)展上看，缺乏融資活力、被動(dòng)接受融資。

三、融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的優(yōu)勢探討

1.宏觀環(huán)境的支持

（1）融資租賃在國內(nèi)外發(fā)展日趨成熟。隨著金融市場的不斷完善，在發(fā)達(dá)國家，融資租賃業(yè)務(wù)得到迅速擴(kuò)展，其在信息設(shè)備、工程機(jī)械、飛機(jī)、船舶、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域的租賃交易額占全部交易額的50%—80%，使融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。在融資租賃業(yè)務(wù)的不斷推廣下，其在發(fā)展中國家的滲透率和市場占有率，也呈不斷擴(kuò)張的趨勢。我國的融資租賃開始于20世紀(jì)80年代，由于融資租賃業(yè)務(wù)起步較晚，發(fā)展現(xiàn)狀還遠(yuǎn)達(dá)不到發(fā)達(dá)國家的程度，然而隨著市場的不斷開放和相關(guān)法律政策的健全，融資租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，融資租賃在國內(nèi)外的發(fā)展日趨成熟。（2）融資租賃獲得了我國相關(guān)法律法規(guī)和政策的支持。為保障融資租賃的健康發(fā)展，我國不斷建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，地方性政策制度也給予了融資租賃大量的支持。國家頒布的《合同法》和《物權(quán)法》等法律法規(guī)，對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的開展做出了詳細(xì)規(guī)定，并進(jìn)一步保障了出租人對(duì)租賃物的所有權(quán)。（3）開展融資租賃符合電網(wǎng)建設(shè)融資的發(fā)展趨勢。進(jìn)入“十二五”期間，隨著我國電網(wǎng)建設(shè)規(guī)模迎來新一輪的黃金高峰，尋找新的融資渠道、降低融資成本、探索多元化投資方式以填補(bǔ)建設(shè)資金缺口，更加成為兩大電網(wǎng)公司建設(shè)融資的重點(diǎn)問題。融資租賃將融資與融物功能相結(jié)合，承租人可以通過分期償付租金的方式，直接獲得整個(gè)租賃期間租賃物的經(jīng)濟(jì)效益和增值利益，對(duì)靈活開展建設(shè)融資，合理控制融資成本，規(guī)避利率帶來的融資成本增加風(fēng)險(xiǎn)都具有積極意義。

2.微觀主體的需求

（1）電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目符合融資租賃的應(yīng)用條件

1）電網(wǎng)設(shè)備適用于作為租賃標(biāo)的物。在電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目中，大部分資金投資于電網(wǎng)設(shè)備等固定資產(chǎn)的購置。從融資租賃對(duì)租賃物的相關(guān)限定上看，這些電線電纜、電氣裝置等電網(wǎng)設(shè)備都屬于實(shí)物資產(chǎn)，擁有獨(dú)立的產(chǎn)能，使用年限較長、價(jià)值較大，且其使用權(quán)可以從所有權(quán)中分離出來，作為非消耗性的企業(yè)建設(shè)實(shí)物，能夠一直保持其原有形態(tài)直至達(dá)到使用年限報(bào)廢。

2）電網(wǎng)公司滿足承租企業(yè)的相關(guān)要求。作為承租電網(wǎng)設(shè)備的承租方，電網(wǎng)公司擁有雄厚的經(jīng)營實(shí)力、較好的資信條件，在穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中能夠保持持續(xù)的生產(chǎn)能力，是各方面條件都很優(yōu)秀的承租企業(yè)。從出租人的角度看，與電網(wǎng)公司開展融資租賃業(yè)務(wù)，不僅能夠保障其持續(xù)穩(wěn)定的租金收入，還有利于建立長期的商業(yè)合作關(guān)系，以支持其自身的投資銷售和經(jīng)營擴(kuò)張。

（2）基于承租人融資的潛在受益。在選擇融資渠道時(shí)，承租人不僅要考慮資金規(guī)模的可融資程度，還應(yīng)該綜合分析融資方式的各項(xiàng)潛在受益因素，以尋求融資價(jià)值的最優(yōu)化。

1）以融物代替融資，解決建設(shè)資金缺口。在電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目中，大部分資金用于電線電纜、變壓器等電網(wǎng)設(shè)備的購置，無論采取融資租賃還是銀行貸款等籌資方式獲得資金后購買電網(wǎng)設(shè)備，最終的目的都是獲得設(shè)備以完成建設(shè)。然而融資租賃的引入能夠避開銀行貸款等融資方式帶來的繁雜資格審查和手續(xù)，相對(duì)較長的租賃周期緩解了電網(wǎng)企業(yè)巨額的資金壓力。同時(shí)，直接融物的方式在一定程度上避免了用資金購置過程中產(chǎn)生的不合規(guī)消費(fèi)，一定程度上保障了取得設(shè)備的透明度和合規(guī)性。2）采用多元化融資方式，合理規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的特性，保障了使用的穩(wěn)定性，為電網(wǎng)建設(shè)開辟了新的融資渠道。同時(shí)，預(yù)先約定的租金在一定程度上規(guī)避了通貨膨脹、利率提高等因素帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)，電網(wǎng)公司不用因?yàn)槭袌霏h(huán)境支付額外的融資負(fù)擔(dān)，融資成本得到了有效的控制和合理的計(jì)劃安排。3）享受稅收優(yōu)惠政策，靈活開展納稅籌劃。我國稅收相關(guān)政策規(guī)定，融資租入的固定資產(chǎn)，可作為自有固定資產(chǎn)在所得稅前提取折舊。在這一規(guī)定支持下，電網(wǎng)公司可以更靈活的根據(jù)自身需求開展納稅籌劃，以降低應(yīng)納稅所得額的方式，靈活開展納稅籌劃。4）調(diào)整融資租賃表現(xiàn)形式，主動(dòng)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。根據(jù)承出租雙方的需求和協(xié)調(diào)，融資租賃的表現(xiàn)形式可以靈活多樣。通過利用靈活多樣的融資租賃表現(xiàn)形式，能夠融入電網(wǎng)公司的能動(dòng)性，主動(dòng)調(diào)整和優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

（3）基于出租人投資營銷的市場空間。

1）以金融租賃公司的角色，開拓投資市場。由于電網(wǎng)公司屬于國家控股的壟斷企業(yè)，擁有雄厚的實(shí)力、持續(xù)的經(jīng)營能力和穩(wěn)定的發(fā)展空間，在租金的償還上幾乎不會(huì)帶來任何風(fēng)險(xiǎn)，因此可以成為金融租賃公司投資的理想對(duì)象。此外，融資租賃通過出租人購買設(shè)備對(duì)承租人進(jìn)行投資，且享有租賃物的所有權(quán)，這在一定程度上控制了資金的投資方向，保障了投資安全。在目前的金融市場中，依附于銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的金融租賃部門，或電網(wǎng)公司旗下的財(cái)務(wù)子公司等，都可以扮演金融租賃公司的角色對(duì)電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，以開拓投資市場，獲取投資收益。

2）以供應(yīng)商的角色，擴(kuò)大促銷空間。與電網(wǎng)建設(shè)相關(guān)的電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商，也可以加入到融資租賃的行列，以擴(kuò)大現(xiàn)有的營銷市場范圍。由于電網(wǎng)建設(shè)所需設(shè)備多，電網(wǎng)設(shè)備價(jià)值較大，即使客戶有需求，一次性購置的巨額資金往往給客戶帶來資金障礙。隨著設(shè)備供應(yīng)商之間競爭的日益激烈，融資租賃的應(yīng)用無疑成為一種有利的促銷競爭方式。它通過在較長租期內(nèi)償還租金的方式，幫助客戶解決了一次性融資的困難，同時(shí)每期的定額租金，也保證了設(shè)備供應(yīng)商的正常生產(chǎn)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)了承出租雙方的雙贏。由此，設(shè)備供應(yīng)商可以通過設(shè)立其附屬的金融租賃公司來開展融資租賃業(yè)務(wù)，以提高其產(chǎn)品的吸引籌碼，擴(kuò)大促銷空間，開拓新的利潤增長點(diǎn)。

四、小結(jié)

融資租賃為支持電網(wǎng)建設(shè)提供廣闊的應(yīng)用前景。隨著我國金融市場的日益成熟，融資租賃在國際市場上產(chǎn)生的熱潮必將向我國擴(kuò)展，在融資租賃相關(guān)法律法規(guī)日益完善以及稅收政策的支持下，融資租賃的應(yīng)用時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。融資租賃以融物代替融資的特征，不僅能夠解決電網(wǎng)建設(shè)的資金缺口，還有助于充分利用稅收優(yōu)惠政策，靈活開展電網(wǎng)公司的納稅籌劃。同時(shí)，采用多元化的融資方式，能夠幫助電網(wǎng)公司合理規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮電網(wǎng)建設(shè)融資的自主性和靈活性。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：

篇9

租賃是有償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)使用權(quán)的交易。無論各國及國際租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，還是有關(guān)規(guī)范租賃交易的法律，都對(duì)租賃（以及融資租賃）進(jìn)行了定義，但是由于角度的不同，對(duì)這一概念的定義呈現(xiàn)出百家爭鳴的局面。法律上的租賃定義與會(huì)計(jì)上的租賃定義其實(shí)并無本質(zhì)的差異，但是，對(duì)融資租賃的定義二者卻存在很大的區(qū)別。在法律上，融資租賃系指三方當(dāng)事人、兩個(gè)相關(guān)聯(lián)的合同構(gòu)成的租賃交易形式；而在會(huì)計(jì)上，融資租賃更側(cè)重于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，只要具有融資性質(zhì)的租賃合同都可能構(gòu)成會(huì)計(jì)上的融資租賃。融資租賃產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代資本主義發(fā)達(dá)國家有一定的歷史必然性。首先，近代租賃為現(xiàn)代融資租賃準(zhǔn)備了交易形式上的條件；其次，分權(quán)觀念日漸為人們接受，為融資租賃的產(chǎn)生和普及準(zhǔn)備了心理上的條件；最后，發(fā)達(dá)國家工商業(yè)發(fā)展對(duì)設(shè)備投資的需求日益增大，為探索新的融資方式提供了可能性。然而融資租賃誕生伊始短時(shí)期內(nèi)即得到了迅速的發(fā)展，有兩個(gè)因素起到了巨大作用，一是稅收優(yōu)惠；二是表外融資。文章擬通過簡要剖析融資租賃興起和發(fā)展的環(huán)境因素，以論證成熟的融資租賃在融資市場上存在的內(nèi)在合理性。

1. 經(jīng)濟(jì)環(huán)境

自工業(yè)革命開始，機(jī)器設(shè)備的制造成本大幅度上升，購買設(shè)備所需資金日益增加，使得部分業(yè)主在購買資金上發(fā)生困難，另一方面機(jī)器設(shè)備的成本可以在機(jī)器使用中得到回收，因此如果能長時(shí)期擁有設(shè)備的使用權(quán)，這與其擁有設(shè)備所有權(quán)并無實(shí)質(zhì)性差異。這種對(duì)設(shè)備使用權(quán)的強(qiáng)勁需求是促進(jìn)現(xiàn)代租賃業(yè)，尤其是融資租賃業(yè)迅速發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

二戰(zhàn)后世界形勢的發(fā)展為融資租賃的產(chǎn)生與發(fā)展提供了機(jī)遇。一方面隨著戰(zhàn)爭結(jié)束，主要資本主義國家都面臨著由戰(zhàn)時(shí)軍事工業(yè)向戰(zhàn)后民用工業(yè)的轉(zhuǎn)化，新的民用工業(yè)所需設(shè)備大量增加，同時(shí)由于技術(shù)迅速發(fā)展，大批工業(yè)設(shè)備亟待更新，這二者導(dǎo)致設(shè)備投資需求急劇上升，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的融資方式已無法滿足日益增長的投資需求，特別是銀行業(yè)貸款不足，而一些國家對(duì)企業(yè)間借貸又有嚴(yán)格的法律限制，一些有實(shí)力的企業(yè)在為其剩余資本尋找出路，于是產(chǎn)生了融資租賃交易形式。

融資租賃在美國迅速發(fā)展除了有稅收優(yōu)惠措施外，還與它被認(rèn)為具有靈活的金融手段的許多特性和優(yōu)點(diǎn)有關(guān)。通貨膨脹的后果也促進(jìn)了融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。對(duì)承租方來說，在美元不斷疲軟時(shí)，用固定租金是很容易達(dá)成協(xié)議的。例如，如果通貨膨脹率為6%，就意味著現(xiàn)在所支付的每一美元租金5年后將只值75美分，10年后將只等于56美分。此外，通貨膨脹會(huì)使利率上升，使人們不愿去借債，但在一定條件下可能會(huì)使租賃顯得合算。

發(fā)展中國家大多正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步階段，普遍存在著資金不足問題，而生產(chǎn)設(shè)備陳舊老化現(xiàn)象嚴(yán)重，亟需更新?lián)Q代，引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備。各國稅法對(duì)融資租賃提供了不同的稅收優(yōu)惠。而發(fā)達(dá)國家為了打開高價(jià)值產(chǎn)品銷路，也是它們樂于發(fā)展國際融資租賃業(yè)務(wù)的主要?jiǎng)右颍貏e是對(duì)于競爭激烈的高價(jià)值設(shè)備來說更是如此。作為現(xiàn)代重要的融資方式，融資租賃向國際空間拓展就順理成章了。

2. 政府的租賃信用保險(xiǎn)制度

日本政府為了通過租賃事業(yè)推行中小企業(yè)機(jī)器設(shè)備現(xiàn)代化和振興機(jī)械工業(yè)，于1973年創(chuàng)設(shè)了“機(jī)械類租賃信用保險(xiǎn)制度”，目的在于保護(hù)租賃公司。當(dāng)利用租賃的企業(yè)發(fā)生倒閉，租賃公司的信用風(fēng)險(xiǎn)可得到彌補(bǔ)。此項(xiàng)保險(xiǎn)的適用對(duì)象是租賃合同下的特定機(jī)械且租賃合同的內(nèi)容能滿足下列各項(xiàng)條件：為期3年以上的長期租賃，而且中途不得隨意解約的合同；等價(jià)計(jì)算適當(dāng)，租金分12次以上支付，并且是平均收款的合同；租賃期滿后租賃公司不準(zhǔn)將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給用戶的合同；承租人不可以是信用短缺且政府有事先通知的合同；租賃設(shè)備必須是新型的新產(chǎn)品；第一期租金支付日在起租日以后3個(gè)月內(nèi)的合同；一年內(nèi)至少須付租金4次以上者。這種“機(jī)械類租賃信用保險(xiǎn)制度”，首先由租賃公司和政府簽訂關(guān)于租賃合同的保險(xiǎn)合同，然后在租賃公司與用戶簽訂的所有租賃合同中，如因用戶破產(chǎn)等原因租賃公司遭受難以預(yù)料的損失時(shí)，由國家彌補(bǔ)相當(dāng)于其損失一半的保險(xiǎn)金。

3. 技術(shù)環(huán)境

進(jìn)入20世紀(jì)以來，科學(xué)技術(shù)發(fā)展極其迅猛，生產(chǎn)效率不斷提高，加之市場競爭日益激烈，用于生產(chǎn)經(jīng)營的機(jī)器設(shè)備更新速度越來越快。對(duì)任何購買設(shè)備的單位來說，都得承擔(dān)設(shè)備無形損耗的實(shí)際速度快于預(yù)期速度而招致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，租賃可能有助于避免這種結(jié)局。當(dāng)企業(yè)需要使用更新?lián)Q代速度較快的設(shè)備時(shí)，采用期限較短的租賃方式租入設(shè)備也許是有利的。因?yàn)槌凶馊穗m然要支付高額租金，但這種代價(jià)往往低于擁有設(shè)備所可能承受的損失。而且設(shè)備使用者往往有許多不同的需求傾向，當(dāng)有的用戶急需全自動(dòng)車床時(shí)，另一些用戶得到普通車床就滿足了。這樣，出租人實(shí)際上可將設(shè)備輪流租給需求傾向各異的客戶，使風(fēng)險(xiǎn)得以分擔(dān)，租金得以降低。

另一方面，設(shè)備更新速度加快導(dǎo)致設(shè)備購置頻率增加，而通貨膨脹使得設(shè)備的購置價(jià)格大幅上升，一次性支出太大，對(duì)企業(yè)的資金融通能力提出了嚴(yán)重的考驗(yàn)。這一點(diǎn)在發(fā)展中國家尤其突出，其陳舊的工業(yè)設(shè)備亟需更新，但是先進(jìn)設(shè)備的價(jià)格往往超出這些國家的外匯支付能力。因此，采用融資租賃形式既解決了資金短缺問題，又及時(shí)地更新了機(jī)器設(shè)備，有助于新技術(shù)新產(chǎn)品的迅速推廣應(yīng)用。

4. 法律環(huán)境

4.1 稅收優(yōu)惠政策

1952～1963年間，融資租賃在美國被廣泛應(yīng)用和迅速發(fā)展的一個(gè)重要原因是融資租賃具有調(diào)節(jié)稅負(fù)的功能。美國政府1942年規(guī)定的固定資產(chǎn)耐用年數(shù)較實(shí)際使用期間顯得過長，要收回投資十分困難，嚴(yán)重阻礙了設(shè)備的更新。但企業(yè)如果利用融資租賃形式，租金可以記錄為費(fèi)用，使機(jī)器設(shè)備從原來10年或20年的折舊年限縮短為5年或8年，成為實(shí)質(zhì)上的資產(chǎn)折舊。企業(yè)由此可以享受遞延稅負(fù)的好處，改善資金的流量，并在設(shè)備陳舊之前，即可更新設(shè)備。到1962年，國會(huì)為了鼓勵(lì)企業(yè)投資新工廠和設(shè)備，允許在企業(yè)納稅申報(bào)單上采用各種加速折舊法，從而使租賃在稅法上加速折舊的優(yōu)勢盡失。但是某些公司不能充分利用加速折舊的優(yōu)惠，融資租賃可將出租人享受的加速折舊好處以較低租金形式轉(zhuǎn)移給承租人。

1962年美國政府制定了一項(xiàng)刺激投資的新法案——投資減稅法（Investment Tax Credit）。根據(jù)該法案，一家公司購置具有8年及以上可計(jì)提折舊年限的新的有形資產(chǎn)，最高可按新設(shè)備投資價(jià)值的10%減免抵扣所得稅。這對(duì)利潤高的企業(yè)有充分的刺激投資效果，而那些需要巨額設(shè)備投資但利潤較低的企業(yè)卻無法享受該項(xiàng)投資減免稅優(yōu)惠。因此，這些企業(yè)要由利潤較高的租賃公司用融資租賃交易中的供應(yīng)合同取得所得稅減免優(yōu)惠后，將部分或全部減稅金額用以抵減租金，從而享受10%減免稅優(yōu)惠。該法案特別促進(jìn)了那些常須更新設(shè)備的航空公司、鐵路公司的設(shè)備租賃交易。

但是隨著融資租賃業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展、成熟，以及人們對(duì)其性質(zhì)的認(rèn)識(shí)日益深入，融資租賃早期發(fā)展的許多優(yōu)惠逐漸減少。英國1984年的金融法取消了第一年100％投資減免稅的優(yōu)惠，實(shí)行25％減免，同時(shí)降低了公司稅率；1987年英國開始實(shí)行SSAP21，融資租賃成為一種表內(nèi)融資，表外融資的種種優(yōu)惠也不復(fù)存在。一方面，英國租賃市場并沒有因稅收優(yōu)惠的減少和表外融資特征的喪失而萎縮，融資租賃仍然保持了一定的市場份額；另一方面，在一些不存在特別稅收優(yōu)惠的國家，融資租賃也得到了長足的發(fā)展，這表明融資租賃并不是專門利用稅收優(yōu)惠的措施，成熟的融資租賃在融資市場上有其存在的內(nèi)在合理性。稅收優(yōu)惠措施在各國都在逐步減少，而融資租賃仍然在發(fā)展。

篇10

（一）租賃周期理論的發(fā)展沿革 目前，國際上普遍將租賃的發(fā)展分為五個(gè)階段，即通常所稱的“租賃周期理論”，現(xiàn)闡述如下：

（1）簡單租賃階段。此時(shí)，融資租賃剛剛起步，市場不成體系，信用風(fēng)險(xiǎn)是這一階段的主要風(fēng)險(xiǎn)。

（2）創(chuàng)新性融資租賃階段。融資租賃的發(fā)展在這個(gè)階段主要表現(xiàn)為，市場上的融資租賃產(chǎn)品越來越多，可以滿足多樣化的客戶需求。融資租賃市場也愈發(fā)規(guī)范，初步建立了一定的規(guī)模。

（3）經(jīng)營性租賃階段。經(jīng)營性租賃階段是融資租賃發(fā)展的較高階段，此時(shí)，市場競爭十分激烈，承租人有更多選擇出租人的權(quán)力，因此，出租人會(huì)努力提供更加全面的融資租賃服務(wù)以鞏固其市場競爭地位。激烈的市場競爭又會(huì)使得融資租賃市場的新進(jìn)入者面臨更多的困難。

（4）租賃的新產(chǎn)品階段。激烈的市場競爭促使出租人不斷推出新型的融資租賃產(chǎn)品以參與更加激烈的市場競爭，租賃的新產(chǎn)品階段就是競爭愈發(fā)激烈的產(chǎn)物。

（5）租賃成熟階段。融資租賃業(yè)經(jīng)過了新產(chǎn)品階段的發(fā)展，逐漸進(jìn)入成熟期。競爭失敗的融資租賃企業(yè)會(huì)推出市場，市場競爭環(huán)境也在逐步改善，以提高服務(wù)水平；并且行業(yè)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展將實(shí)現(xiàn)同步化。

上述將租賃周期理論分為五個(gè)發(fā)展階段，在理論上指導(dǎo)了我國融資租賃業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展；也為我國制定不同階段的相應(yīng)政策提供了思路，為租賃周期企業(yè)的發(fā)展提供助力。

（二）國際融資租賃在我國的發(fā)展

（1）融資租賃業(yè)的發(fā)展概況。在我國經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的同時(shí)；我國的融資租賃業(yè)也經(jīng)歷著相同的變化。其過程曲折艱辛，但我國的融資租賃業(yè)在發(fā)展過程中成績斐然；圖1是近年來我國融資租賃業(yè)發(fā)展的走勢圖。

如圖1所示，在經(jīng)歷了很長一段時(shí)間的調(diào)整期后，自2007年起，我國融資租賃業(yè)開始了迅猛發(fā)展，租賃額也不斷攀升，呈現(xiàn)一幅日益繁榮的發(fā)展景象。

（2）融資租賃業(yè)在我國的發(fā)展階段。改革開放初期，融資租賃業(yè)在我國開始發(fā)展起來，雖比發(fā)達(dá)國家的融資租賃業(yè)開始晚了將近三十年的時(shí)間；但是，跟隨著改革開放的步伐，在這三十多年來，我國的融資租賃業(yè)也日益得到發(fā)展壯大，其發(fā)展主要經(jīng)歷了四個(gè)階段，如圖2所示：

1980年至1986年：初始創(chuàng)立。在我國融資租賃業(yè)的初始創(chuàng)立階段，我國出現(xiàn)了融資租賃企業(yè)，這些企業(yè)和我國的融資租賃業(yè)一起開始了對(duì)融資租賃業(yè)的探索；和所有新生事物的發(fā)展一樣，在我國融資租賃業(yè)初創(chuàng)時(shí)期也存在著許多問題，如企業(yè)資金過少，融資租賃資產(chǎn)也較少，融資租賃企業(yè)對(duì)融資租賃并沒有深刻的理解和認(rèn)識(shí)等，這就為日后融資租賃業(yè)在我國的發(fā)展留下了許多嚴(yán)重的問題。

1987年至1996年：迅猛發(fā)展。在我國融資租賃業(yè)迅速發(fā)展時(shí)期，融資租賃企業(yè)陸續(xù)產(chǎn)生，融資租賃業(yè)務(wù)量也急劇增加，呈現(xiàn)欣欣向榮的發(fā)展景象；但當(dāng)時(shí)，我國尚未建立一套健全的政策法規(guī)來幫助融資租賃業(yè)的發(fā)展，是以當(dāng)時(shí)的發(fā)展是忽略政策環(huán)境等因素的發(fā)展。

1997年至2000年：風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)。在這個(gè)發(fā)展階段，我國融資租賃業(yè)的資產(chǎn)量十分巨大，但是這一巨大的資產(chǎn)并非融資租賃企業(yè)自有的，而是通過高息貸款等方式獲取，這使得很多融資租賃企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在巨大的周轉(zhuǎn)資金壓力，企業(yè)面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

自2001年以來：規(guī)范發(fā)展。融資租賃業(yè)的規(guī)范發(fā)展時(shí)期，我國逐步完善了融資租賃業(yè)的政策、法律、法規(guī)和稅收等的建設(shè)，從而規(guī)范了融資租賃企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和管理行為；與此同時(shí)，關(guān)于融資租賃的理論研究也日益增多，這也有助于我國融資租賃業(yè)的規(guī)范、健康發(fā)展。

二、國際融資租賃發(fā)展存在的困境

（一）宏觀發(fā)展困境 我國融資租賃業(yè)的健全發(fā)展必須依靠良好的宏觀環(huán)境，即我國的法律法規(guī)制度、國家相關(guān)政策、行業(yè)監(jiān)管體系等。

（1）缺乏寬松的政策環(huán)境。在融資租賃業(yè)發(fā)展過程中，我國對(duì)融資租賃企業(yè)給予了很多優(yōu)惠政策；與發(fā)達(dá)國家相比，這些優(yōu)惠政策卻是杯水車薪；我國融資租賃企業(yè)的發(fā)展無法獲得大量的資金，因?yàn)檎狈?duì)融資租賃業(yè)的投資，銀行方面也沒有相應(yīng)的貸款項(xiàng)目，而對(duì)于融資租賃企業(yè)而言，他們又無法在證券市場上進(jìn)行相關(guān)操作，所以這就使融資租賃企業(yè)的運(yùn)營缺乏相應(yīng)資金。

（2）缺乏完善的稅收政策。發(fā)達(dá)國家政府為本國的融資租賃業(yè)的發(fā)展提出了很多優(yōu)惠政策，其中就包括稅收方面的優(yōu)惠政策；但是在融資租賃業(yè)發(fā)展初期，我國政府并沒有為融資租賃業(yè)的發(fā)展提供較為寬松的政策環(huán)境，這其中也包括了沒有形成一套相應(yīng)的符合融資租賃業(yè)特點(diǎn)的稅收體系。

（3）缺乏有序有效的監(jiān)管體系。目前，我國尚無一個(gè)全國性的針對(duì)融資租賃業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，各種不同的融資租賃企業(yè)分別在不同的部門進(jìn)行管理運(yùn)作。這就導(dǎo)致了對(duì)融資租賃企業(yè)管理上的分散和混亂情況的出現(xiàn)，國家也不能及時(shí)對(duì)融資租賃業(yè)的發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃和布局。

（二）微觀發(fā)展困境

（1）融資租賃業(yè)務(wù)種類單一。我國融資租賃業(yè)從一開始就走了一條與發(fā)達(dá)國家融資租賃業(yè)完全不同的道路，我國大多數(shù)融資租賃企業(yè)采用的是經(jīng)營式融資租賃的方式，即主要引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備，再行租賃的經(jīng)營模式，這就使融資租賃企業(yè)可供選擇的租賃方式寥寥無幾，融資租賃企業(yè)也無法為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的助力。

（2）租賃公司主體單一。我國目前合法的融資租賃企業(yè)有兩種，即中外合資租賃公司和融資租賃公司，其中大部分是金融機(jī)構(gòu)型的。這種過于單一的融資租賃企業(yè)形式使我國融資租賃業(yè)的無法全面發(fā)展，融資租賃業(yè)的功能無法得到完全釋放。

（3）缺乏租賃管理方面的專業(yè)人才。我國大多數(shù)人認(rèn)為融資租賃只是銀行業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)出租業(yè)務(wù)的簡單組合。其實(shí)不然，由于認(rèn)識(shí)上的偏差，使得我國真正懂得融資租賃業(yè)務(wù)、又善于經(jīng)營管理的專業(yè)人才十分缺乏，這從根本上也限制了我國融資租賃業(yè)的發(fā)展。

三、國際融資租賃創(chuàng)新模式分析

（一）租賃方式方面的創(chuàng)新 一般而言，融資租賃的當(dāng)事人基本有三方，分別是出租人、承租人和供貨人，涉及的合同有兩類，即購買合同和租賃合同。而通常所說的融資租賃就是在這三方當(dāng)事人之間通過兩類合同確定的一種債券債務(wù)關(guān)系。最基本的融資租賃方式莫過于直接購買式的融資租賃，基于此，可以變換出多種其他形式，如經(jīng)營性租賃、轉(zhuǎn)租租賃和回租租賃等；這些變換出的多種租賃形式在世界很多地區(qū)已經(jīng)流行開來了；此外，受市場需求的影響，還有諸如風(fēng)險(xiǎn)融資租賃、抽成融資租賃等新型的融資租賃方式被國內(nèi)外一些融資租賃企業(yè)開發(fā)出來。這也加速了融資租賃方式的創(chuàng)新與發(fā)展。

（二）租賃資金來源方面的創(chuàng)新 融資租賃業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，融資租賃企業(yè)的融資能力會(huì)直接影響融資租賃業(yè)的發(fā)展。為了融資租賃業(yè)的持續(xù)發(fā)展，融資租賃企業(yè)必須關(guān)注金融市場，合理利用金融市場的力量，以解決融資租賃企業(yè)發(fā)展過程中的資金問題。

（1）與信托資產(chǎn)的合作?，F(xiàn)展的租賃業(yè)務(wù)是以一種以實(shí)物為載體的融資方式，促進(jìn)信托業(yè)與融資租賃業(yè)的合作將是融資租賃企業(yè)擴(kuò)展資金來源的重要方式。與信托業(yè)合作，讓信托企業(yè)促成投資人和融資租賃企業(yè)的合作，即共創(chuàng)資金信托計(jì)劃，以擴(kuò)展融資租賃企業(yè)的融資渠道，擴(kuò)大其資金來源，并建立完善的融資租賃資產(chǎn)的退出機(jī)制。另外，投資人也可以委托信托企業(yè)進(jìn)行信托投資，使融資租賃企業(yè)成為投資人與信托公司連接的紐帶，以促成融資租賃業(yè)務(wù)。

（2）與保險(xiǎn)業(yè)的合作。與保險(xiǎn)業(yè)合作，即是讓保險(xiǎn)企業(yè)將保險(xiǎn)資金投資到融資租賃業(yè)之中，讓保險(xiǎn)企業(yè)和融資租賃企業(yè)達(dá)成“雙贏”。保險(xiǎn)企業(yè)的資金流入到融資租賃企業(yè)之中，可以擴(kuò)展融資租賃企業(yè)的資金來源和壯大其資金實(shí)力，在幫助我國融資租賃企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也有利于保險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展。保險(xiǎn)業(yè)資金為融資租賃企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)提供了新的資金來源，而這也為保險(xiǎn)資金提供了新的運(yùn)用渠道；這也能在一定程度上分散保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，繼而降低對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。

（3）與商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的合作。我國商業(yè)銀行的資金主要來源于我國居民的存款，因此商業(yè)銀行必須充分考慮其資金的流動(dòng)性；而融資租賃企業(yè)需要的租賃資金一般是中長期投資。融資租賃企業(yè)與商業(yè)銀行在資金方面的合作，既可以為融資租賃企業(yè)提供期限適合的中長期資金支持，也可以促進(jìn)商業(yè)銀行在信貸方面安排更加合理的融資產(chǎn)品組合，這也可以為商業(yè)銀行分散信貸風(fēng)險(xiǎn)，增加利息收入。

（三）租賃交易退出機(jī)制方面的創(chuàng)新 融資租賃企業(yè)的資金來源不同，負(fù)債期限也不同，所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的情況；以往對(duì)于這種情況，企業(yè)會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)管理或負(fù)債管理；但隨著我國融資租賃業(yè)的發(fā)展，以往的流動(dòng)性資產(chǎn)管理方式和負(fù)債管理方式多租賃業(yè)務(wù)已不再適用，或是由于資金期限長短不一等原因致使融資租賃企業(yè)無法控制流動(dòng)性不足等問題。

對(duì)于上述問題，租賃證券化是一種新型的解決機(jī)制。它可以幫助融資租賃企業(yè)解決企業(yè)資金流動(dòng)性不足等問題，類似證券市場的股票等產(chǎn)品一樣，租賃證券化的產(chǎn)品可以在二級(jí)市場進(jìn)行流通，這就能幫助租賃證券的持有者及時(shí)變現(xiàn)來提高資產(chǎn)流動(dòng)性，解決企業(yè)資金不足或資金來源匱乏等問題，從而為其運(yùn)作新的租賃項(xiàng)目提供了可能。

四、國際融資租賃在我國可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策

（一）加大對(duì)融資租賃的扶持力度

（1）稅收政策方面。一國政府對(duì)融資租賃業(yè)發(fā)展給予政策優(yōu)惠力度的大小在很大程度上能影響融資租賃企業(yè)發(fā)展融資租賃項(xiàng)目的積極性，這說明優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對(duì)融資租賃業(yè)的發(fā)展，特別是初創(chuàng)期的發(fā)展尤為重要。與其他成熟的金融行業(yè)相比，我國融資租賃業(yè)發(fā)展尚不成熟，缺乏市場競爭力。目前，我國融資租賃業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了很多問題，此時(shí)就更加需要政府政策的大力支持，特別是稅收方面的優(yōu)惠政策。我國政府可以借鑒國外融資租賃業(yè)的發(fā)展模式，采取投資減免稅、加速折舊等鼓勵(lì)性優(yōu)惠政策，加速我國融資租賃業(yè)的發(fā)展，也以此來制定一套完善的融資租賃稅收法律體系，以規(guī)范其發(fā)展。

（2）信貸政策方面。目前，我國融資租賃企業(yè)面臨的主要問題在于資金方面，如缺乏資金來源，融資方式有限，融資成本過高等；所以，我國政府應(yīng)該適當(dāng)放寬針對(duì)融資租賃企業(yè)的信貸政策，在信貸方面給予其大力支持，以緩解其資金壓力。

（3）風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)制度。融資租賃業(yè)在我國發(fā)展至今，一直都存在著較高的租賃風(fēng)險(xiǎn)，而且租賃項(xiàng)目的收益也較低，租賃企業(yè)的經(jīng)營狀況也會(huì)受此影響。

對(duì)于上述問題，建議融資租賃企業(yè)采取以下措施來應(yīng)對(duì)：建立一套健全的利潤共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)營機(jī)制。即在于租賃項(xiàng)目相關(guān)的供應(yīng)商、出租方、承租方、擔(dān)保方等各方當(dāng)事人之間建立起利潤共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的租賃經(jīng)營機(jī)制；開發(fā)不同類型的租賃信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以開展與保險(xiǎn)公司的合作，為融資租賃企業(yè)提供租賃信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，對(duì)價(jià)值高的租賃物要承租人購買與租賃期相同的租賃保險(xiǎn)，以降低融資租賃企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）健全相關(guān)法律體系 目前我國尚沒有一套針對(duì)融資租賃業(yè)的規(guī)范的法律體系，所以，當(dāng)務(wù)之急就是盡快制定相關(guān)法律法規(guī)，以規(guī)范融資租賃企業(yè)行為，使融資租賃企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)能做到有法可依，有據(jù)可憑，這樣可以促進(jìn)我國融資租賃業(yè)的規(guī)范發(fā)展，從而更有效地調(diào)整融資租賃交易行為的進(jìn)行。

一套行之有效的法律法規(guī)是融資租賃業(yè)健康有序發(fā)展的有效保障。制定一套專門針對(duì)融資租賃業(yè)發(fā)展的法律，可以規(guī)范融資租賃企業(yè)的創(chuàng)建、經(jīng)營、租賃行為、資金渠道以及違約責(zé)任等的確定，使之能更加有效的進(jìn)行。

另一方面，因?yàn)槲覈芾眢w制的特殊性，所以，目前國內(nèi)還沒有建立健全融資租賃行業(yè)的管理體制，基于此，我國更應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)這方面的管理，并加快相關(guān)立法的進(jìn)程，以建立統(tǒng)一管理體系，使其能良好、有序、持續(xù)的發(fā)展。

（三）整頓資源，大力發(fā)展廠商融資租賃 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，各種資源、設(shè)備的流通模式主要是由各種設(shè)備的供應(yīng)方提供設(shè)備，商業(yè)銀行向設(shè)備的供應(yīng)方提供貸款，以保證設(shè)備流通的順利進(jìn)行。而在經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展的今天，市場經(jīng)濟(jì)體制下，上述設(shè)備流通的模式顯然已經(jīng)不適應(yīng)了，所以，開發(fā)一套新型設(shè)備流通體系已顯得尤為重要；而通過整頓資源，大力促進(jìn)廠商融資租賃的發(fā)展，就是其中一條行之有效的解決途徑。

（四）擴(kuò)展資金來源，擴(kuò)寬資金渠道

（1）加快“租賃證券化”的進(jìn)程。租賃證券化就是要融資租賃企業(yè)加快推出融資租賃債券，已經(jīng)開展同業(yè)拆借行為，以解決融資租賃企業(yè)對(duì)資金的需求，特別是短期資金。因?yàn)槿谫Y租賃企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)是以租賃實(shí)物即設(shè)備為載體而進(jìn)行的融資，設(shè)備的租賃又與生產(chǎn)企業(yè)有著緊密聯(lián)系，所以，融資租賃企業(yè)資金來源多樣化，支付方式靈活化是企業(yè)經(jīng)營和長久發(fā)展的核心優(yōu)勢。但是，租賃資金確實(shí)阻礙融資租賃企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸，有時(shí)候，如果企業(yè)沒法在短期內(nèi)獲得資金，那么就會(huì)影響融資租賃企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債情況，使其正常經(jīng)營受到影響。所以，進(jìn)行額拆借，加快“租賃證券化”進(jìn)程，是融資租賃行業(yè)發(fā)展必要的趨勢。

（2）促進(jìn)“銀租合作”的實(shí)行。與融資租賃企業(yè)合作，是商業(yè)銀行進(jìn)行資金投資的一種新型方式，這也被越來越多的銀行所認(rèn)同。這種“銀租合作”的新型方式理應(yīng)被推廣使用，我國應(yīng)該允許銀行對(duì)融資租賃企業(yè)進(jìn)行投資，使融資租賃公司成為銀行信貸資源的配置渠道，滿足客戶的租賃需求。同時(shí)，也要積極鼓勵(lì)銀行加強(qiáng)對(duì)融資租賃業(yè)的了解，使其能更深入的與融資租賃企業(yè)建立合作關(guān)系，“銀租合作”，取長補(bǔ)短，利益共享，加快推進(jìn)我國融資租賃業(yè)的發(fā)展。

（五）加強(qiáng)理論研究，重視人才培養(yǎng) 我國引入融資租賃時(shí)是借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，因此，目前我國針對(duì)國內(nèi)融資租賃業(yè)的發(fā)展的理論研究也不多，這也是制約融資租賃業(yè)發(fā)展的原因之一，即缺乏相應(yīng)的理論指導(dǎo)。隨著改革開放的進(jìn)行，外資也逐年增加，而融資租賃也成為了我國政府引進(jìn)外資的一個(gè)重要方式。而近年來，由于我國政府努力進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)體制的改革，使得我國融資租賃業(yè)的引資作用也漸漸被淡化，也逐步失去了政府保護(hù)和政策支持。

直到20世紀(jì)90年代初，融資租賃風(fēng)險(xiǎn)日益增加，這才引起了學(xué)界的關(guān)注。因?yàn)橹挥胸S富的理論研究才能對(duì)融資租賃企業(yè)進(jìn)行實(shí)踐指導(dǎo)，才會(huì)引起政府重視，從而制定出適合融資租賃企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。大力發(fā)展我國融資租賃事業(yè)，人才的培養(yǎng)是必須的。因?yàn)樵傥覈谫Y租賃業(yè)內(nèi)，對(duì)融資租賃的認(rèn)識(shí)還不深刻，所以，大力宣傳融資租賃的優(yōu)勢是融資租賃從業(yè)者和學(xué)界的共同責(zé)任。重視人才培養(yǎng)，進(jìn)行融資租賃人才教育，應(yīng)該從以下兩個(gè)方面做起：首先，有針對(duì)性的在高校中進(jìn)行專業(yè)人才培養(yǎng)。融資租賃專業(yè)人才的培養(yǎng)應(yīng)該在財(cái)經(jīng)類高校進(jìn)行，同時(shí)也要在融資租賃人才培養(yǎng)中引入相關(guān)的工科知識(shí)的學(xué)習(xí)；而在工科院校，就應(yīng)該將融資租賃知識(shí)作為財(cái)經(jīng)類知識(shí)進(jìn)行普及；從而為融資租賃業(yè)提供行業(yè)發(fā)展所需要的復(fù)合型人才。其次，建立統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會(huì)，以對(duì)從業(yè)者進(jìn)行繼續(xù)教育。融資租賃業(yè)應(yīng)打破目前的從業(yè)身份限制，努力構(gòu)建統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會(huì)，以便組織從業(yè)人員進(jìn)行統(tǒng)一的管理和繼續(xù)教育。由于融資租賃對(duì)從業(yè)人員的素質(zhì)要求較高，故而可以借鑒注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)協(xié)會(huì)的管理和教育，對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)、考核、分級(jí)認(rèn)證等，以提高從業(yè)人員的素質(zhì)和能力；同時(shí)，融資租賃行業(yè)協(xié)會(huì)還應(yīng)建立相應(yīng)的行業(yè)發(fā)展機(jī)制，以指導(dǎo)和協(xié)助融資租賃企業(yè)對(duì)企業(yè)從業(yè)人員的管理和考核，從而提高從業(yè)人員的積極性和主動(dòng)性。

五、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的時(shí)代，融資租賃已經(jīng)成為企業(yè)租賃設(shè)備和融通資金的一種新方式，在我國，融資租賃已經(jīng)發(fā)展了三十多年。但是，就目前的情況而言，我國的融資租賃業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r并不樂觀；本文在闡述租賃周期理論的基礎(chǔ)上，研究了我國國際融資租賃業(yè)在其發(fā)展過程中的諸多問題，從理論上剖析這些現(xiàn)存問題，接著又從宏觀和微觀的角度提出問題的原因，繼而提出有利于我國融資租賃業(yè)持續(xù)、良好發(fā)展的對(duì)策與建議。即從理論上對(duì)企業(yè)的融資租賃等實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)，幫助我國融資租賃企業(yè)發(fā)展壯大，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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