導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇會計與證券投資，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

    一、證券投資基金托管機構(gòu)應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和《證券投資基金會計核算暫行辦法》對所托管的基金進(jìn)行及時、準(zhǔn)確、全面核算，基金資產(chǎn)必須與我行自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開，不同的基金要分別設(shè)置賬戶，實行分賬管理。

    二、增設(shè)“258基金存款”科目，在業(yè)務(wù)狀況報告表中排列在“256定期儲蓄存款”科目之后，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸并到“同業(yè)存放款項”項目中。該科目應(yīng)按存款人進(jìn)行明細(xì)核算，屬負(fù)債類科目，余額應(yīng)反映在貸方。

    三、各行在上報資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計報表時，增設(shè)“258基金存款”科目，上報順序排列在“256定期儲蓄存款”之后，在資產(chǎn)負(fù)債表項目統(tǒng)計歸屬表中歸入“同業(yè)存放”項目中。各行向同級人民銀行報送統(tǒng)計新指標(biāo)體系報表時，將新增設(shè)的“258基金存款”科目歸入第344項“113143500其他金融性公司存放”中。

    四、基金存款暫按同業(yè)存款利率計算利息，按季結(jié)息，利息支出列入“522金融機構(gòu)往來支出  同業(yè)往來支出”科目。各基金開戶行應(yīng)加強對基金存款流動性的調(diào)查分析，并保留與其流動性相適應(yīng)的備付金，以確保基金存款的支付。

篇2

證券投資是指：投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。理性的證券投資過程通常包括以下幾個基本步驟：

一。 確定證券投資政策 確定證券投資政策作為投資過程的第一步，涉及到?jīng)Q定投資目標(biāo)和可投資資金的數(shù)量。由于證券投資屬于風(fēng)險投資，而且風(fēng)險和收益之間呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，所以，投資者如果把只能賺錢不能賠錢定為證券投資的目標(biāo)，是不合適和不客觀的?？陀^和合適的投資目標(biāo)應(yīng)該是在賺錢的同時，也承認(rèn)可能發(fā)生的虧損。因此，投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險和收益兩項內(nèi)容。投資過程的第一步是確定在投資者最終可能的投資組合中所包含的金融資產(chǎn)的類型特征，這一特征是以投資者的投資目標(biāo)、可投資資產(chǎn)的數(shù)量和投資者的稅收地位為基礎(chǔ)的。

二。 進(jìn)行證券投資分析 證券投資分析作為投資的第二步，涉及到對投資過程第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行考察分析。這種考察分析的一個目的是明確這些證券的價格形成機制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機制，考察分析的另一個目的是發(fā)現(xiàn)那些價格偏離價值的證券。進(jìn)行證券投資分析的方法很多，這些方法大致可分為兩類：第一類稱為技術(shù)分析，第二類稱為基礎(chǔ)分析。

三。 組建證券投資組合 組建證券投資組合是投資過程的第三步，它涉及到確定具體的投資資產(chǎn)和投資者的資金對各種資產(chǎn)的投資比例。在這里，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機選擇和多元化這三個問題。個別證券選擇，主要是預(yù)測個別證券的價格走勢及波動情況;投資時機選擇，涉及到預(yù)測和比較各種不同類型證券的價格走勢和波動情況(例如，預(yù)測普通股相對于公司債券之類的固定收益證券的價格波動);多元化則是指依據(jù)一定的現(xiàn)實條件，組建一個在一定收益條件下風(fēng)險最小的資產(chǎn)組合。

四。 投資組合的修正 投資組合的修正作為投資過程的第四步，實際上就是定期重溫前三步，即隨著時間的推移，或是投資者會改變投資目標(biāo)，或是投資對象發(fā)生變化，從而出現(xiàn)當(dāng)前持有的證券投資組合不再成為最優(yōu)組合的狀況，為此需要賣掉現(xiàn)有組合中的一些證券和購買一些新的證券以形成新的組合。這一決策主要取決于交易的成本和修定組合后投資業(yè)績前景改善幅度的大小。

五。 投資組合業(yè)績評估 投資過程的第五步--投資組合的業(yè)績評估，主要是定期評價投資的表現(xiàn)，其依據(jù)不僅是投資的回報率，還有投資者所承受的風(fēng)險，因此，需要有衡量收益和風(fēng)險的相對標(biāo)準(zhǔn)。這是我對證券投資學(xué)初淺的認(rèn)識，在技術(shù)分析中的k線圖分析運用價量配合分析股票走勢，綜合分析預(yù)測股價走勢。切線分析中綜合運用各種切線來研判股價走勢。形態(tài)分析中觀察各種形態(tài)及研判股價走勢，模擬和研討買點和賣點。技術(shù)指標(biāo)分析中觀察各種技術(shù)指標(biāo)分析與股價的相關(guān)性。 模擬和研討買點和賣點。波浪理論分析中了解了波浪的基本結(jié)構(gòu)以及波浪的幅度和時間跨度。

二、證券投資學(xué)課程與相關(guān)課程、會計學(xué)專業(yè)的關(guān)系認(rèn)識

證券投資實驗是證券投資教育的重要環(huán)節(jié)之一。證券投資分析涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

篇3

我國證券市場經(jīng)歷了二十余年的發(fā)展，上市公司的質(zhì)量和數(shù)量都有了明顯的提高，上市公司作為證券投資市場的基礎(chǔ)，也是證券投資市場的參與者和主體。除了具有戰(zhàn)略目的的長期股權(quán)投資以外，上市公司大多數(shù)都是以獲取短期收益為目的的參與證券市場的投資。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國參與證券投資的上市企業(yè)已經(jīng)有上千家，占據(jù)上市企業(yè)總數(shù)的55%。由此可見，我國投資環(huán)境活躍，投資者可以根據(jù)現(xiàn)有行情選擇性的投資，實現(xiàn)證券投資的經(jīng)濟(jì)效益。

一、基于理論的分析

通過會計理論，可以將企業(yè)盈余分為兩部分：其一，暫時性盈余；其二，永久性盈余，永久性盈余有可持續(xù)性的特點。企業(yè)盈余以會計理論為基礎(chǔ)可以分為永久性盈余和暫時性盈余兩部分，永久性盈余具有持續(xù)性。在估值方面，永久性盈余和暫時性盈余相比有著較高的地位，并且永久性盈余的估值在理性市場中也非常高。一般營業(yè)利潤就是永久性盈余，但是證券投資收益具有較高的不確定性和不持續(xù)新，所以證券投資收益盈余屬于暫時性盈余。

從理論層次來說，比起營業(yè)利潤，證券收益的價值相關(guān)性是較低的，也就是說在估值模型中，證券收益的價值乘數(shù)是較低的。有研究學(xué)者表示，股票價格是永久性盈利和資金成本的成績，要想將會計盈余乘數(shù)作為股票價格，那么就可以通過市盈率估值法，將會計盈余的乘數(shù)作為永久性盈余的價值乘數(shù)。還有研究學(xué)者表示，只有在目前會計年度中才能體現(xiàn)暫時性盈余的連續(xù)性，也就是說只能一次性的影響股價，如果增加一元的暫時性盈余，那么股價中也會增加一元，一元就是價值成熟。在完美資本市場基礎(chǔ)上進(jìn)行假定，才能夠分析以上所述內(nèi)容，完美資本主義市場的理論估值，盈余的反映系數(shù)在現(xiàn)實資本市場中是有一定區(qū)別的，但是它的盈余可以被我們預(yù)期出來，營業(yè)利潤盈余系數(shù)與證券投資收益價值乘數(shù)相比，前者要更大。

二、假設(shè)理論研究

（1）證券投資公允價值損益的變化使會計盈余信息相關(guān)性得到了增加，已實現(xiàn)證券投資收益和沒有實現(xiàn)兩者相比，后者更具增量價值相關(guān)性。

自我新會計準(zhǔn)則之后，其中具有全新的公允價值計量的屬性，并且使投資公允價值計量屬性更加明確，能夠有效提高會計信息決策的實用性。和其他金融工具相比，因為證券投資使用的是盯市會計，也就是將現(xiàn)行市價看做計量屬性，市價在確定公允價值中優(yōu)先考慮，那么證券投資公允價值是較為可靠的。通過實驗表示，雖然金融工具的公允價值中的價值問題在研究中互相沖突，但是證券公允價值在研究中對歷史成本的增值都有增量價值相關(guān)性?；谛聲嫓?zhǔn)則要求基礎(chǔ)上，具有交易性的金融資產(chǎn)公允價值變動，可以當(dāng)做損益算到利潤表中，那么證券收益就包括了已經(jīng)實現(xiàn)的收益部分和沒有實現(xiàn)的收益部分。

（2）證券投資收益信息沒有及時性，和年報信息區(qū)間中的股價變化沒有關(guān)系。

在如今的金融市場背景下，我國上市公司投資人可以以每年的年度報告為基礎(chǔ)，結(jié)合其他相關(guān)信息中證券投資市場中的實際估值，以此估算證券收益的狀況。基于此，公司每年年度報告中的證券收益投資收益已經(jīng)了解市場，那么年報中的證券收益信息已經(jīng)在股價中體現(xiàn)出來，這樣就不能實時掌握證券投資收益信息，年度報告中的信息也不會造成股市的變化。

（3）已實現(xiàn)證券投資收益內(nèi)有盈余管理，證券投資公允價值的變動損益無盈余管理。

目前我國上市公司盈余管理具有多種手段，包括應(yīng)計利潤和真實業(yè)務(wù)。應(yīng)計利潤對企業(yè)中的現(xiàn)金流量是沒有任何影響的，但是真實業(yè)務(wù)對其會有影響。自從2007年我國實施新會計準(zhǔn)則之后，上市公司可以以此為基礎(chǔ)，將證券投資分為交易性的金融資產(chǎn)和可出售的金融資產(chǎn)，交易性的金融資產(chǎn)能夠影響應(yīng)計利潤總額。上市公司會將公司的資產(chǎn)劃分為可出售的金融資產(chǎn)，通過對出售時機的選擇，對已實現(xiàn)證券投資收益實施盈余管理。但是不能夠使用交易性金融資產(chǎn)變動公允損益改變利潤總額，因為上市公司在年初進(jìn)化金融資產(chǎn)的使用的使用，并不確定金融資產(chǎn)能對企業(yè)帶來損失，或者是為企業(yè)帶來收益，也不了解企業(yè)這一年的業(yè)務(wù)利潤。這就導(dǎo)致上市公司通過將金融資產(chǎn)的分類，以此實施盈余管理。如果上市公司把證券投資分為交易性金融資產(chǎn)的話，那么損失或者收益的釋放時機就控制不了了。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

自從2007我國實施全新的會計準(zhǔn)則之后，影響了整個證券市場，要求證券市場根據(jù)公正允許的價格進(jìn)行計量，并且要求上市公司結(jié)合自家公司的業(yè)務(wù)特點和風(fēng)險管理，將證券投資收益分為三種，交易性的金融資產(chǎn)直接出售收益、可出售性金融資產(chǎn)直接出售收益和交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損失和收益。前兩種數(shù)據(jù)是研究上市公司年度總結(jié)投資收益中直接出售損失和收益相加得出，后者是根據(jù)年度報表中的金融資產(chǎn)公允價值變動損失和收益得出。

（二）模型設(shè)計

對于上述的三個假設(shè)，在研究的過程中可以建立相應(yīng)的模型，第二個建設(shè)使用的是報酬率模型，第三個假設(shè)使用的是盈余管理模型。

根據(jù)上市公司中的證券投資利潤和證券投資收益建立相應(yīng)的模型，然后進(jìn)行相關(guān)的檢驗，模型為：

P/BV=α0+α1EB/BV+α2RSGL/BV+￡

此模型在完美資本市場中，α表示上市公司資本的倒數(shù)，但是對于RSGL來說，α表示的是暫時性的盈余，所以，上市公司在計算證券投資收益的時候都是一次性的。其中BV表示凈資產(chǎn)，它是一個加項，并不是除項。EB表示變量，以上市公司的營業(yè)利潤進(jìn)行計算。

校驗假設(shè)1的時候，要修改以上模型中的變量值，表示為：

Pi=α0+α1EBi+α2RSGLit+α3USGLi+α4BVEi+￡io

校驗假設(shè)2的時候，使用的是報酬率模型，表示為：

BHRi=α0+α1EBi/Pi-1+α2RSGLi/Pi-1+α3USGLi/Pi-1+￡io

經(jīng)過模型計算之后得出，營業(yè)利潤EBi和累計報酬有著正相關(guān)關(guān)系，并且系數(shù)α2和α3值都不是0。

（三）結(jié)論

通過研究得出以下結(jié)論：其一，我國證券市場能夠區(qū)分證券投資收益和營業(yè)利潤，并且還能夠估值它們的重要性；其二，雖然不能確定證券投資收益，但是它具有一定的價值相關(guān)性；其三，上市公司要選擇出售時機，通過盈余管理管理已實現(xiàn)證券投資的收益；其四，使用公允價值確認(rèn)是否虧損和收益，證券投資不僅能夠提高會計信息相關(guān)性，還能夠有效防止盈余管理，所以證券投資屬于具有交大價值的收益確認(rèn)模式。

四、結(jié)束語

本文對證券投資收益的價值相關(guān)性和盈余管理進(jìn)行了分析研究，并且做了3個相關(guān)假設(shè)，以此算出了研究結(jié)果。目前，我國全新的會計準(zhǔn)則使用的公允價值計量證券投資，與歷史成本計量模式相比，其是較大的突破。希望此文能夠為我國證券收益相關(guān)的研究做出一些貢獻(xiàn)，促進(jìn)證券收益研究的不斷深入，并且推動我國證券投資的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇4

    針對于此，我們考察了公允價值會計、金融投資行為與公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，在公允價值計量下，由于價值相關(guān)性原則以及盈余管理動機的影響，我國上市公司有著活躍的證券投資行為；而且，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，上市公司的債務(wù)風(fēng)險呈現(xiàn)了顯著上升的趨勢。影響機理在于：在成本計量模式下，由于遵循穩(wěn)健性原則，對證券投資行為具有一定抑制作用；但在公允價值會計下，由于價值相關(guān)性原則的導(dǎo)向作用，證券持有利得被視為綜合收益，這促使管理層有強烈的金融投資動機，加之提供了金融資產(chǎn)分類和證券擇機處置這個管理工具，因此對金融投資活動具有顯著激勵作用，導(dǎo)致了金融資產(chǎn)規(guī)模的增加；隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在內(nèi)源性資金難以滿足現(xiàn)金需求的情況下，導(dǎo)致有息債務(wù)比率和總負(fù)債比率顯著增加，進(jìn)而增加了債務(wù)風(fēng)險。

    本文的學(xué)術(shù)價值在于：(1)對價值相關(guān)性原則與企業(yè)投融資行為的關(guān)系進(jìn)行了探究，從制度涵義的視角拓展了會計的研究領(lǐng)域；(2)考察了公允價值計量模式對上市公司金融投資行為以及債務(wù)風(fēng)險的影響機理，為深入理解市值會計對微觀主體和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響提供了分析基礎(chǔ)，有助于深入評價市值會計的制度后果，深化了公允價值與金融風(fēng)險兩方面的研究。

    二、文獻(xiàn)、制度與理論分析

    (一)文獻(xiàn)與制度

    現(xiàn)有研究在四條主線上考察了企業(yè)的最優(yōu)負(fù)債水平。第一條主線是權(quán)衡理論。(Modigliani and Miller, 1958; Modigliani and Miller, 1963; Miller, 1977)。第二條主線是融資優(yōu)序假說。Myers and Majluf(1984)和Myers(1984)的分析顯示，由于問題以及信息不對稱的影響，企業(yè)會按照資本成本從低到高的順序融資，因此不存在確定的目標(biāo)負(fù)債率。第三條主線是擇時理論。Marsh(1982)和Baker and Wurgler(2002)等行為金融學(xué)的研究發(fā)現(xiàn)，市場時機是影響股份發(fā)行和債券發(fā)行的重要因素。第四條主線強調(diào)經(jīng)濟(jì)制度的影響。其中，Rajan and Zingales(1995)較早發(fā)現(xiàn)不同國家的經(jīng)濟(jì)制度和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致了資本結(jié)構(gòu)的差異。

    對會計與負(fù)債水平的研究，國外文獻(xiàn)主要考察了會計信息質(zhì)量對債務(wù)水平的影響。例如，Dhaliwal(1980)研究顯示高負(fù)債率的公司會選擇使盈余波動性降低的會計方法；Liang and Zhang(2005)研究發(fā)現(xiàn)會計信息不確定性越高時企業(yè)的債務(wù)水平越低；Oztekin(2011)研究表明在高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則下會有較高的債務(wù)水平。在國內(nèi)，童盼和陸正飛(2005)等大量研究對公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了解釋，考察了稅收、信貸政策等宏觀調(diào)控工具對資本結(jié)構(gòu)的影響(如，趙冬青等，2008；王躍堂等，2010)。但無論國內(nèi)國外，目前還極少分析會計準(zhǔn)則對企業(yè)投融資行為和負(fù)債水平的影響。

    會計政策變更對資本結(jié)構(gòu)可能存在重要影響。李禮等(2007)雖然沒有把會計政策作為研究重點，但他們基于問卷調(diào)查的研究結(jié)果顯示：“財務(wù)會計政策變更對資本結(jié)構(gòu)的影響因子高于證券監(jiān)管政策變更、外貿(mào)政策變更以及投資項目評估與審核政策的影響”。按照我們的理解，新會計準(zhǔn)則主要遵循公允價值理念與資產(chǎn)負(fù)債表觀，與原來遵循的穩(wěn)健性原則以及損益觀存在較大的價值沖突。盡管會計準(zhǔn)則原本主要是關(guān)于信息披露的規(guī)定，但計量模式在金融監(jiān)管體系中的重要性甚至超出了準(zhǔn)則的治理涵義。鑒于此，深入考察公允價值計量對企業(yè)投融資行為的影響是頗有必要的。

    (二)理論分析

    深入比較穩(wěn)健性原則和相關(guān)性原則的涵義，可以發(fā)現(xiàn)會計是一個可以對企業(yè)投融資行為和資本配置產(chǎn)生深刻影響的規(guī)則體系。在穩(wěn)健性原則的導(dǎo)向下，對資產(chǎn)和負(fù)債的計量主要遵循成本計量模式，對“壞消息”和“好消息”的確認(rèn)時間和計量原則存在系統(tǒng)性差異(Basu, 1997)，要求盡可能預(yù)估所有損失而不預(yù)估任何利潤(Watts, 2003)，因而對金融資產(chǎn)持有損失與持有利得的會計處理存在顯著的不對稱性。以至于在成本計量下有承擔(dān)金融資產(chǎn)價格變動損失的責(zé)任，卻不能享有金融資產(chǎn)價格變動的收益，于是增加了經(jīng)理層的金融資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任，所以對金融投資行為具有抑制作用。但在公允價值計量下，以市場價格作為資產(chǎn)或者負(fù)債的計量基礎(chǔ)，市場價格與賬面價值的差額在扣除遞延所得稅之后計入當(dāng)期損益或者股東權(quán)益，于是經(jīng)理層在承擔(dān)證券價格波動損失責(zé)任的同時能夠確認(rèn)證券價格波動的風(fēng)險收益。所以，在價值相關(guān)性原則下，公允價值計量對業(yè)績和價值的估計超越了傳統(tǒng)穩(wěn)健主義的限制，更有利于體現(xiàn)經(jīng)理層對金融資產(chǎn)的管理績效，進(jìn)而更可能激勵經(jīng)理層的金融投資行為。

    經(jīng)理層在公允價值會計與成本計量下的投資心理會存在差異。在歸因心理的影響下，公允價值計量模式給經(jīng)理層創(chuàng)造了將功勞和收益歸于自己，同時將金融資產(chǎn)價格下跌的損失歸咎于市場的機會，但在成本計量模式下由于只承擔(dān)持有損失不確認(rèn)持有利得，因而沒有這種機會(徐經(jīng)長、曾雪云，2010)。我國上市公司存在著對金融資產(chǎn)公允價值變動損益的重獎輕罰現(xiàn)象，管理層從金融資產(chǎn)公允價值變動收益中獲得了超過其他利潤的薪酬激勵，但在面對公允價值變動損失時卻存在著薪酬黏性(徐經(jīng)長、曾雪云，2010)。因此，在公允價值計量模式以及價值相關(guān)性原則導(dǎo)向下更可能激勵管理層的金融投資偏好。

    在公允價值會計下，金融資產(chǎn)分類規(guī)則提供了通過證券擇機交易進(jìn)行盈余管理的機會。當(dāng)前的國際會計準(zhǔn)則準(zhǔn)予將以公允 價值計量的證券投資劃分為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)兩類。其中，交易性金融資產(chǎn)的價格波動計入利潤表，可供出售金融資產(chǎn)的價格波動直接計入股東權(quán)益。因此，只需要將有價證券歸類為可供出售金融資產(chǎn)，就可以通過審慎選擇證券資產(chǎn)持有利得的實現(xiàn)時點來進(jìn)行盈余操控。大量研究發(fā)現(xiàn)，證券利得交易不利于投資者做出合理的價格判斷和投資決策(Hirst and Hopkins, 1998; Maines and McDaniel, 2000)。所以，金融資產(chǎn)分類以及利得交易的有用性可能促使經(jīng)理層有更強的動機進(jìn)行金融投資活動。綜上，我們提出假說H1。

    假說H1：鑒于價值相關(guān)性原則和證券利得交易的影響，公允價值計量模式對我國上市公司的證券投資行為具有激勵作用。

    在公允價值會計的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，對資金的需求也會相應(yīng)增加。對于新增資金需求，企業(yè)有提取現(xiàn)金余額、股份融資、債務(wù)融資，承擔(dān)無違約風(fēng)險債務(wù)等多種融資方式。Myers and Majluf(1984)以及Myers(1984)指出，由于公司內(nèi)外存在嚴(yán)重的信息不對稱以及委托成本，因此當(dāng)投資機會和現(xiàn)金存量改變時，企業(yè)慣常以資本成本從低到高的順序籌措資金，經(jīng)理們的行動就好像他們在當(dāng)前投資者和潛在投資者的利益沖突中代表了當(dāng)前投資者的既得利益，最佳選擇是盡量降低資本成本和盡可能使用內(nèi)源性資金。如果外源性融資是必要的，則會首先采取不引起新老股東利益沖突的方式，也就是債務(wù)融資，然后用混合性質(zhì)的股權(quán)融資，之后才是股份融資。

    融資優(yōu)序假說在國內(nèi)得到了大量支持。例如，蘇冬蔚和曾海艦(2009)研究顯示我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)選擇符合融資順序理論，不符合權(quán)衡理論。就融資順序來講，盡管趙冬青等(2008)研究發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)行業(yè)在信貸政策收緊時經(jīng)營性應(yīng)付款的增加是主要資金來源，然而，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行金融資本配置時，則不宜以日常周轉(zhuǎn)的經(jīng)營性應(yīng)付款作為資金來源。這是因為金融資產(chǎn)的價格波動大，以至于雖然有活躍交易市場但卻并非隨時有處置時機。這實際上大大降低了現(xiàn)金流動性，因此需求有穩(wěn)定的新增資金來源。按照這個分析，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，當(dāng)內(nèi)源性資金不足時，企業(yè)可能以債務(wù)融資方式進(jìn)行金融資本配置。盡管銀行不至于直接提供信貸資金支持證券投資，但是經(jīng)理層可以通過增加項目融資規(guī)模、延長項目融資期限、申請增加授信額度等其他變通的方式獲得信貸資金，進(jìn)而導(dǎo)致有息債務(wù)水平和負(fù)債比率顯著增加。綜上所述，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，在現(xiàn)金余額有限的條件下，企業(yè)可能以各種方式拆借銀行資金或者增加債券規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債比率顯著上升。據(jù)此，我們提出假說H2。

    假說H2：在公允價值計量模式的影響下，隨著金融資產(chǎn)規(guī)模的增加，由于內(nèi)源性資金供給有限，企業(yè)的負(fù)債水平很可能顯著上升。

    三、研究設(shè)計

    (一)模型(1)

    考慮到金融投資行為存在公司個體特征，因此我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(1)檢驗假說H1。

    

    被解釋變量：SI是證券投資規(guī)模。在成本計量下，與交易性金融資產(chǎn)對應(yīng)的是“短期投資”，與可供出售金融資產(chǎn)對應(yīng)的是長期股權(quán)投資中的“長期股票投資”。因此，證券投資規(guī)模＝［(短期投資＋長期股票投資)＋(交易性金融資產(chǎn)＋可供出售金融資產(chǎn))］/期末資產(chǎn)總額。

    解釋變量：(1)FVA，表示公允價值計量。2007年及以后，F(xiàn)VA=1；否則，F(xiàn)VA=0。依據(jù)假說1，F(xiàn)VA的系數(shù)預(yù)期為正。(2)PICK，表示利得交易，用于衡量公允價值計量下的盈余管理動機。假如公司i第t年處置可供出售金融資產(chǎn)之前的總資產(chǎn)收益率()大于0并且低于所在行業(yè)當(dāng)年所有正值的中位數(shù)時，可能存在盈余平滑動機，令PICK=1；當(dāng)小于0并且處置后的總資產(chǎn)收益率(ROA)大于0時，表明存在閾值管理動機，令PICK=1；否則，令PICK=0。(3)，等于處置可供出售金融資產(chǎn)之前的凈盈余。依據(jù)Hirst和Hopkins(1998)對擇機處置的定義，經(jīng)營性凈盈余越低，盈余管理動機越強，因此的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：ADEQU表示自有資金充足率，等于期末所有者權(quán)益除以期末負(fù)債。SIZE表示公司規(guī)模，等于期末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)。CASH表示現(xiàn)金流，等于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入除以總資產(chǎn)。GROWTH表示增長率，等于營業(yè)利潤的年增長率。GOVER表示股權(quán)性質(zhì)，如果最終控制人是政府或者國有機構(gòu)，GOVER=1；否則，GOVER=0。FSR表示股權(quán)制衡，等于第一大股東的持股比例。

    (二)模型(2)

    我們采用固定效應(yīng)回歸，通過模型(2)檢驗假說H2。Capital代表資本結(jié)構(gòu)。Controls是一組控制變量，在趙冬青等(2008)，蘇冬蔚和曾海艦(2009)以及王躍堂等(2010)等研究中慣常使用，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、公司特征和產(chǎn)品市場競爭程度。

    

    資本結(jié)構(gòu)：Capital用于度量資本結(jié)構(gòu)。(1)LEV，表示資產(chǎn)負(fù)債率。(2)PAYA，用于度量無違約風(fēng)險債務(wù)，等于(應(yīng)付賬款＋其他應(yīng)付款＋長期應(yīng)付款)/期末資產(chǎn)總額。(3)LOAN，表示有息負(fù)債，等于(短期借款＋長期借款＋應(yīng)付債券)/期末資產(chǎn)總額。(4)SEO，是指示變量，表示股份增發(fā)。如果該公司—年有增發(fā)新股，SEO=1；否則，SEO=0。

    計量模式：FVA×SI表示公允價值會計下的證券投資規(guī)模，用于解釋公允價值計量下上市公司金融投資行為對負(fù)債比率的影響，符號為正，表示支持假說H2。由于2007年以來影響資本結(jié)構(gòu)的政策性因素比較多，例如信貸政策和稅制改革(蘇冬蔚、曾海艦，2009；王躍堂等，2010)，因此FVA在模型(2)是控制變量。

    宏觀經(jīng)濟(jì)因素：(1)經(jīng)濟(jì)增長率：借鑒Levy and Hennessy(2007)，用ΔGDP表示。(2)信貸配給政策：用CREDIT表示①，等于三至五年期商業(yè)銀行貸款的年利率。(3)所得稅率變動：用ΔTAX表示②。等于實際稅負(fù)的變動。根據(jù)稅率差別假說(DeAngelo and Masulis, 1980)，ΔTAX的系數(shù)預(yù)期為正。(4)股票交易價格：用市盈率PE表示。依據(jù)市場擇機假說(Marsh, 1982; Baker and Wurgler, 2002)，PE的系數(shù)預(yù)期為負(fù)。

    控制變量：(1)非債務(wù)稅盾，用NDTS衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)年度折舊。(2)有形資產(chǎn)價值，用INVEST衡量，等于經(jīng)總資產(chǎn)平減的固定資產(chǎn)和在建工程的期末余額。(3)盈利能力，用衡量。(4)產(chǎn)品市場競爭程度，以赫芬因德指數(shù)(HHI)作為。當(dāng)市場競爭程度激烈時，企業(yè)的競爭行為會更加強硬，負(fù)債水平變得更高(James and Lewis, 1986；姜付秀、劉志彪，2005)。

    四、描述性分析

    (一)樣本篩選與數(shù) 據(jù)來源

    本文以2004～2011年為樣本期間，選取2007年以前上市、持有證券投資至少三年的非金融類公司作為分析對象。要求2007年之前上市，是為了在同一公司基本面下對兩種計量模式展開比較。要求持有證券投資在三年以上，是因為這些公司的證券資產(chǎn)以及資本結(jié)構(gòu)更可能與計量模式有關(guān)聯(lián)。剔除金融類公司，是因為金融行業(yè)的投資行為和資本結(jié)構(gòu)需要專門研究。這三項剔除后，共獲得5554個公司—年的觀測值。再剔除所有者權(quán)益小于零或者審計意見為否定或無法發(fā)表意見的觀測值共200個，剔除各變量的缺失值共922個，最終得到4782個有效觀測值，代表了696家公司，平均長度是6.87年。

    本文的數(shù)據(jù)有兩項是手工收集。一是2007年以前的“長期股票投資”數(shù)據(jù)。二是可供出售金融資產(chǎn)的處置利得。其他數(shù)據(jù)來源于CSMAR金融研究數(shù)據(jù)庫。為了獲得穩(wěn)健的分析結(jié)果，我們對所有連續(xù)變量按1％的比例進(jìn)行Winsorize處理。

    (二)描述性統(tǒng)計

    表1欄目A對樣本的分布情況做年度描述。第一，持有證券投資的公司—年是3354個，占總樣本量的70.1％，說明我國上市公司的證券投資行為具有持續(xù)性和重要性。第二，在公允價值模式下有更高的證券投資持有率，2007～2011年間有70.1％～78.5％的樣本公司持有證券投資，而2004～2006年的證券持有率只有52.7％～66.4％。

    表1欄目B對證券投資規(guī)模與公司資本結(jié)構(gòu)做年度描述。第一，金融資產(chǎn)規(guī)模在成本模式下相當(dāng)?shù)?在0.7％～1.5％之間)，在公允價值計量下呈倍數(shù)增加(在2.0％～4.0％之間)。第二，我國企業(yè)的總負(fù)債率(LEV)基本穩(wěn)定在50％左右。

    

    表2報告了各變量的描述性統(tǒng)計。就證券投資規(guī)模(SI)來說，我國非金融類上市公司證券投資占總資產(chǎn)的比率均值是2.2％，中間數(shù)是0.4％。SI的均值和中位數(shù)比較低，主要是因為成本計量下的證券投資規(guī)模相當(dāng)小的緣故。就計量模式(FVA)來說，有64.1％的公司—年取自公允價值計量模式。就證券交易(PICK)來說，有10.2％的公司—年(487例)界定為利得交易，這些公司通過證券處置實現(xiàn)了盈余平滑或者規(guī)避虧損目標(biāo)。就負(fù)債比率(LEV)來說，國內(nèi)企業(yè)負(fù)債比率的平均水平是50.6％。這個比例顯著低于發(fā)達(dá)七國。就資本結(jié)構(gòu)來說，經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)占總資產(chǎn)的比例是13.7％，債務(wù)融資(LOAN)占總資產(chǎn)的均值比例是21.6％，選擇股份增發(fā)(SEO)的公司占總樣本的6.7％(320例)。其他變量的解釋從略。

    

    表3對兩種計量模式下的證券投資與資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分組檢驗，顯示了以下結(jié)果。第一，我國上市公司的證券投資規(guī)模(SI)在公允價值計量模式下比之前高出1.8個百分點，這個差異在1％水平下顯著。第二，總負(fù)債比率在2007年之后顯著增加，均值是51.3％，兩者差異在1％置信水平下顯著。第三，有息負(fù)債(LOAN)在公允價值計量下的均值是14.1％(中值是12.1％)，在成本計量下的均值是13.1％(中值是11.6％)，差異在1％水平下顯著；經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)在2007年之后呈現(xiàn)了顯著下降。第四，股份增發(fā)在2007年之后顯著增加，可能與《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實施有關(guān)。

    五、實證結(jié)果與分析

    (一)公允價值計量模式對證券投資行為的影響

    

    表4報告了假說H1的實證結(jié)果。回歸1～3分別以公允價值計量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營性凈盈余()為解釋變量。從回歸1來看，公允價值計量(FVA)的估計系數(shù)在1％水平下顯著，說明在公允價值計量模式下證券資產(chǎn)規(guī)模有顯著增加。從回歸2來看，證券利得交易(PICK)的估計系數(shù)在1％水平下顯著為正，說明利得交易是金融資產(chǎn)規(guī)模的解釋因素。從回歸3來看，經(jīng)營性凈盈余()的估計系數(shù)在10％水平下顯著為負(fù)，說明經(jīng)營業(yè)績越差，上市公司持有證券資產(chǎn)規(guī)模更大?；貧w4對FVA和PICK做同步檢驗，回歸5對FVA和做同步檢驗，估計系數(shù)的顯著性是一致和穩(wěn)健的?；貧w4和5已經(jīng)控制證券交易動機PICK和的影響，因此FVA的估計參數(shù)可以解釋為相關(guān)性原則的制度后果。綜上所述，我們驗證了假說H1，實證結(jié)果說明公允價值計量對金融投資活動存在顯著的激勵作用。

    就其他變量來說，自有資金充足率(ADEQU)與證券投資規(guī)模(SI)顯著正相關(guān)，說明內(nèi)源性資金是重要來源。經(jīng)營性現(xiàn)金流(CASH)與SI呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，說明在業(yè)績惡化的情況下企業(yè)會持有大規(guī)模證券資產(chǎn)。大股東持股比例(FSR)與SI呈顯著正相關(guān)，說明在缺乏制衡的情況下會有激進(jìn)的投資行為。我們用OLS回歸對假說H1進(jìn)行檢驗，公允價值計量(FVA)、證券利得交易(PICK)和經(jīng)營性凈盈余()的系數(shù)依然顯著。此外，公司治理因素不顯著，主要是成本計量模式下的證券投資不活躍(徐經(jīng)長和曾雪云(2012))。

    (二)證券投資行為對資本結(jié)構(gòu)的影響

    表5報告了假說H2的檢驗結(jié)果。被解釋變量是資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)。由于規(guī)模變量SI控制了證券投資對內(nèi)源性資金的依賴以及虛擬變量，F(xiàn)VA控制了2007年之后政策、市場等環(huán)境因素的影響，因此FVA×SI的估計參數(shù)主要解釋上市公司金融投資活動對資本結(jié)構(gòu)變動趨勢的影響。回歸1顯示，F(xiàn)VA×SI的估計系數(shù)在1％水平下顯著為正，這說明在公允價值計量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，負(fù)債水平呈現(xiàn)了顯著增加，是對假說H2的驗證。從分組回歸來看，回歸2顯示證券投資規(guī)模(SI)在成本計量模式下的估計系數(shù)是－0.433，回歸3顯示公允價值計量模式下的估計系數(shù)是－0.288，比前者增加了0.135。這個系數(shù)變動表明，在公允價值計量下，隨著證券投資規(guī)模的增加，對權(quán)益資金的依賴度減少，債務(wù)水平有顯著增加，這進(jìn)一步解釋了本文的假說H2。

    

    表5還顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度(ΔGDP)越快，負(fù)債比率顯著上升，這可能是宏觀經(jīng)濟(jì)向好時，投資機會大量增加，因而需要通過負(fù)債籌集更多資金。在信貸政策(CREDIT)緊縮的情況下，負(fù)債比率顯著下降，這與曾海艦和蘇冬蔚(2010)的分析結(jié)果一致。稅率變動(ΔTAX)與負(fù)債比率的關(guān)系不顯著，可能債務(wù)稅盾并非影響融資決策的重要因素。大股東持股比例(FSR)越高，負(fù)債比率更低，說明委托問題對融資能力有重要影響。赫芬因德指數(shù)(HHI)的系數(shù)不穩(wěn)健，可能產(chǎn)品市場競爭對負(fù)債水平的影響是不確定的。非債務(wù)稅盾(NDTS)對債務(wù)稅盾(LEV)存在顯著的替代作用。股票價格(PE)與負(fù)債比率的相關(guān)性比較弱。其他因素中，資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)越大、盈利能力()越低、營業(yè)增長率(GROWTH)越高的情況下，負(fù)債比率越高，這些結(jié)果與已有文獻(xiàn)是一致的。

    (三)對融資順序做 進(jìn)一步分析

    

    表6對融資順序做進(jìn)一步分析。從解釋變量來看，回歸1顯示FVA×SI與經(jīng)營性應(yīng)付款(PAYA)的相關(guān)性較弱，回歸2顯示FVA×SI的估計系數(shù)與有息債務(wù)比率(LOAD)在10％水平下顯著相關(guān)，回歸3顯示FVA×SI與股份增發(fā)(SEO)無顯著相關(guān)性。這說明在公允價值計量的影響下，有息債務(wù)隨著證券投資規(guī)模的擴(kuò)張出現(xiàn)了顯著增加，但經(jīng)營性應(yīng)付款和股份增發(fā)與金融投資活動關(guān)系不顯著。從控制變量FVA來看，回歸2顯示有息債務(wù)比率在2007年之后呈現(xiàn)下降趨勢，這可能是受到了信貸政策緊縮的影響；回歸1和回歸3顯示經(jīng)營性應(yīng)付款和股份增發(fā)在2007年之后有顯著增加，由于FVA×SI的系數(shù)顯示證券投資不是主要解釋因素，因而可能是經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定、定向增發(fā)政策等其他原因的影響。從證券規(guī)模SI來看，證券投資規(guī)模與兩類債務(wù)比率都顯著負(fù)相關(guān)，這說明自有資金是金融投資最主要的資金來源。綜上所述，在公允價值計量模式的影響下，隨著證券投資規(guī)模的增加，上市公司的有息債務(wù)比率呈現(xiàn)了顯著上升，這說明銀行借款和債券發(fā)行是證券投資的重要資金來源，也說明公允價值會計對債務(wù)風(fēng)險有顯著增強作用。

    (四)穩(wěn)健性測試

    我們執(zhí)行了如下穩(wěn)健性測試。(1)重新選取樣本公司。以2004～2011年連續(xù)八年持有證券類金融資產(chǎn)的139家公司構(gòu)建樣本，解釋變量的系數(shù)比在主樣本中的估計值更大，顯著性水平也更高。(2)重新劃分研究區(qū)間。以2007年新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》實施前后各三年重新劃分區(qū)間，實證結(jié)果也是一致的?？紤]到牛市行情對證券投資存在激勵作用，我們剔除2007年重新構(gòu)建研究區(qū)間，檢驗結(jié)果保持不變。

篇5

資產(chǎn)管理是資本市場發(fā)展到一定階段所面臨并必須解決的問題，它是資產(chǎn)擁有者出于保值、增值或其他目的，將其資產(chǎn)交由他人進(jìn)行管理的行為。與資產(chǎn)擁有者的自我管理不同，它是建立在委托基礎(chǔ)上的外部財產(chǎn)管理安排。2001年《信托法》頒布以前，我國資產(chǎn)管理的法律形式只有“”，基本依據(jù)是《民法通則》中關(guān)于“委托”的規(guī)定和《合同法》中關(guān)于“委托合同”的規(guī)定?！缎磐蟹ā奉C布之后，確立了資產(chǎn)管理的第二種法律形式――“信托”。信托與委托的產(chǎn)生雖然都是基于資產(chǎn)擁有者和資產(chǎn)管理者之間的信任，但二者在法律上卻有明顯的區(qū)別：一是信托與委托的法律權(quán)力不同，信托關(guān)系屬于財產(chǎn)性的，受托人至少擁有名義上的信托財產(chǎn)所有權(quán)或控制權(quán)，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益可歸于受托人，而委托中的受托人并不因為接受了委托就取得財產(chǎn)的所有權(quán)或控制權(quán)，財產(chǎn)的所有權(quán)仍然屬于委托人，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益也主要歸于委托人；二是信托與委托的法律責(zé)任不同，信托中的受托人以自己的名義開展對外活動并承擔(dān)行為的法律后果，而委托中的受托人則是以委托人的名義從事對外活動，并由委托人承擔(dān)行為的法律后果；三是信托關(guān)系一旦成立，信托財產(chǎn)就具備了獨立性，除委托人在信托協(xié)議中明確保留撤銷權(quán)外，一般不得廢止和撤銷信托，而委托關(guān)系的建立只是基于當(dāng)事雙方的互相信任，委托人可以隨時撤銷委托。

信托與委托在法律意義上的差異，提醒我們絕不能混淆信托理財與委托理財?shù)慕缦?。但在我國的資產(chǎn)管理實踐中，證券公司、商業(yè)銀行、保險公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司以及金融系統(tǒng)以外的一些投資咨詢公司、投資顧問公司等開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，實際上已經(jīng)超越了委托理財?shù)姆懂牐邆淞诵磐欣碡敇I(yè)務(wù)的特征，或者說通過“委托理財”方式進(jìn)入了信托市場并從事實質(zhì)上的信托業(yè)務(wù)，從而形成了我國既有信托業(yè)務(wù)專營機構(gòu)，又有信托業(yè)務(wù)兼營機構(gòu)的格局，在資產(chǎn)管理實踐中完全混淆了委托理財業(yè)務(wù)與信托理財業(yè)務(wù)。

造成這一格局的原因，筆者認(rèn)為主要來自兩個方面：一是法律上的漏洞。具有信托性質(zhì)的委托理財業(yè)務(wù)出現(xiàn)在《信托法》頒布之前并放任自流，應(yīng)當(dāng)說情有可原，問題是2001年頒布的《信托法》中，對信托公司以外的機構(gòu)能否經(jīng)營以及如何經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍然未做出明確界定。法律上的漏洞必然致使證券公司、商業(yè)銀行以及保險公司等繼續(xù)以委托理財方式開展實質(zhì)上的信托理財業(yè)務(wù)。二是利益上的追求。相對于委托理財來講，信托理財屬于專業(yè)化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，信托財產(chǎn)的獨立性、業(yè)務(wù)設(shè)計的靈活性以及信托利益主要由受托人享受等優(yōu)勢，勢必誘發(fā)各種資產(chǎn)管理機構(gòu)對信托業(yè)務(wù)的青睞，在信托市場上追求自身的利益。

而這種格局則引發(fā)我們產(chǎn)生如下思考：

第一，財政部于2005年1月5日的《信托業(yè)務(wù)會計核算辦法》中，以信托項目為核算主體，規(guī)范了信托當(dāng)事人（包括受托人、委托人和受益人）的會計核算，但其中的“受托人”僅指信托投資公司，并未包括兼營信托業(yè)務(wù)的其它資產(chǎn)管理機構(gòu)。那么，信托投資公司以外兼營信托業(yè)務(wù)的機構(gòu)如何對信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核算？經(jīng)營同樣性質(zhì)業(yè)務(wù)的機構(gòu)能否采用相同的會計核算辦法？

第二，我國于2003年10月28日頒布、2004年6月1日實施的《證券投資基金法》中，雖然未直接指明“契約型基金”就是“信托制基金”，但在本法的第二條中卻間接認(rèn)可了投資基金關(guān)系實質(zhì)上就是一種信托關(guān)系，投資基金的運作應(yīng)當(dāng)遵循信托原理，而在目前的實踐中，證券投資基金的核算仍然是以財政部2001年9月12日頒布的《證券投資基金會計核算辦法》為依據(jù)。既然證券投資基金關(guān)系的內(nèi)在實質(zhì)是信托關(guān)系，那么，《證券投資基金會計核算辦法》與《信托業(yè)務(wù)會計核算辦法》是否應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一呢？

第三，建立在《信托法》和《證券投資基金法》的基礎(chǔ)之上，由勞動和社會保障部并于2004年5月1日起實施的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中明確規(guī)定，我國的企業(yè)年金基金以信托型為基本管理模式，同時吸收公司型基金和契約型基金的特點，但對企業(yè)年金基金如何進(jìn)行會計核算未做具體規(guī)定。有學(xué)者曾建議制定委托資產(chǎn)管理會計核算辦法對企業(yè)年金運作環(huán)節(jié)進(jìn)行會計核算。既然企業(yè)年金基金以信托型為基本管理模式，那么，是否還有必要專門制定企業(yè)年金基金的會計核算辦法？能否將企業(yè)年金基金的核算統(tǒng)一到信托業(yè)務(wù)的會計核算辦法之中？

上述三個問題的實質(zhì)，就是有無必要以及能否對專營和兼營信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理機構(gòu)制定統(tǒng)一的會計規(guī)范，實現(xiàn)信托業(yè)務(wù)的會計整合。要想回答這個問題，需要我們認(rèn)真思考證券投資基金會計、企業(yè)年金基金會計與信托業(yè)務(wù)會計之間的內(nèi)在關(guān)系，深入研究它們是否存在遵循統(tǒng)一會計規(guī)范的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

二、信托、證券投資基金、企業(yè)年金基金的共性是會計整合的基礎(chǔ)

證券投資基金是指基金持有人通過購買基金份額將財產(chǎn)交與基金發(fā)起人或基金管理人進(jìn)行統(tǒng)一管理，并通過基金的

合理運作實現(xiàn)投資的保值增值；企業(yè)年金是指雇主和雇員以退休后獲取本金和收益為目的，而通過繳納年金經(jīng)費的形式將財產(chǎn)交與年金受托人管理，并通過年金的適當(dāng)運作實現(xiàn)保值增值。從本質(zhì)上看，企業(yè)年金基金的投資領(lǐng)域和證券投資基金基本相似，二者的主要區(qū)別是企業(yè)年金基金屬于私募基金，證券投資基金則屬于公募基金。如果不考慮基金的募集方式，它們都是投資于證券領(lǐng)域的集合資金信托，都體現(xiàn)了信托的基本原理，可以說是對信托的延伸和擴(kuò)展，與信托業(yè)務(wù)出自一脈，具有殊途同歸的效果。只不過由于資產(chǎn)的具體管理和運作方式不同，與信托業(yè)務(wù)比較呈現(xiàn)出逐步復(fù)雜化的趨勢。具體地講，證券投資基金業(yè)務(wù)因為引入基金管理人、投資管理人和資產(chǎn)托管人，形成資產(chǎn)運作的二次委托，導(dǎo)致資產(chǎn)的運作業(yè)務(wù)與受托管理業(yè)務(wù)的分離；企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)更是將行政管理業(yè)務(wù)、賬目管理業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)實行分離，使得委托關(guān)系更趨復(fù)雜。但不管它們的資產(chǎn)管理和運作如何設(shè)計，通過資產(chǎn)投資和資產(chǎn)托管而保持財產(chǎn)的獨立性，則是它們的內(nèi)在需求和共同目的，也是會計整合的基本前提。進(jìn)一步講，由于信托財產(chǎn)、證券投資基金財產(chǎn)、企業(yè)年金基金財產(chǎn)都具有獨立性特征，從而使它們具備了會計整合的基礎(chǔ)，能夠采用統(tǒng)一或類似的會計規(guī)范，而三者共有的委托人、受托人和受益人結(jié)構(gòu)也為會計整合的實現(xiàn)提供了可能性。

但需要指出，對信托、證券投資基金、企業(yè)年金基金進(jìn)行會計整合后，由于“信托業(yè)”既包括信托投資公司，也包括其他兼營信托業(yè)務(wù)的機構(gòu)，因此，必須突破《信托投資公司管理辦法》中有關(guān)信托業(yè)務(wù)是指“信托投資公司以營業(yè)和收取報酬為目的，以受托身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為”的束縛，從信托投資公司的“圈子”里跳出來，重新定義信托業(yè)務(wù)。對信托投資公司以外的機構(gòu)所經(jīng)營的信托性質(zhì)的理財業(yè)務(wù)，即使法規(guī)上沒有明示為信托模式，也應(yīng)通過會計整合將其納入信托業(yè)務(wù)的范疇，并按照信托業(yè)務(wù)的會計規(guī)范進(jìn)行統(tǒng)一核算。這也是“實質(zhì)重于形式”會計原則的基本要求。

三、金融業(yè)混合經(jīng)營的趨勢是會計整合的動因

站在監(jiān)管角度講，如果能夠從法律上限制其他金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)涉足信托市場，禁止信托投資公司以外的所有資產(chǎn)管理機構(gòu)從事信托業(yè)務(wù)，保證信托業(yè)務(wù)在實踐中完全由信托投資公司經(jīng)營，那顯然沒有必要討論信托業(yè)務(wù)的會計整合問題。但在世紀(jì)之交，隨著美國、日本等發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌辖?jīng)營后，我國的金融政策也趨向?qū)捤?。?999年10月起，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會先后出臺了松動現(xiàn)有金融監(jiān)管的辦法，2003年12月人大常委會又對《中華人民共和國商業(yè)銀行法》和《中華人民共和國人民銀行法》進(jìn)行了修改，使中國金融領(lǐng)域的混業(yè)經(jīng)營不僅在政策上有了較大的發(fā)展空間，而且在實踐中出現(xiàn)了越來越多的交叉金融業(yè)務(wù)，包括本文所研究的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。可以預(yù)見，在沒有嚴(yán)格的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入制度的情況下，金融業(yè)混合經(jīng)營的現(xiàn)象將逐漸成為金融業(yè)的發(fā)展趨勢，更多的金融機構(gòu)以及投資咨詢公司、投資顧問公司、財務(wù)公司等非金融機構(gòu)將會涉足信托業(yè)務(wù)市場，瓜分信托業(yè)務(wù)這一市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下出現(xiàn)的“蛋糕”。而從市場經(jīng)濟(jì)的競爭規(guī)律和國際發(fā)展趨勢看，我國政府從法律上限制信托投資公司以外的其他資產(chǎn)管理機構(gòu)從事信托業(yè)務(wù)既不應(yīng)當(dāng)，也很難做到。

這就是說，金融業(yè)的混合經(jīng)營、各種資產(chǎn)管理機構(gòu)從事信托業(yè)務(wù)在我國不僅已成事實，而且呈現(xiàn)不斷發(fā)展的態(tài)勢。這種態(tài)勢必然促使金融行業(yè)的機構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)化，進(jìn)而使按照業(yè)務(wù)種類而不是機構(gòu)類型制定會計標(biāo)準(zhǔn)成為可能和比較現(xiàn)實的選擇。換句話講，金融業(yè)混合經(jīng)營的趨勢已經(jīng)成為會計整合的動因。為了適應(yīng)這種趨勢，完全有必要進(jìn)行信托業(yè)務(wù)的會計整合，以便建立統(tǒng)一的信托業(yè)務(wù)會計規(guī)范，促使專營和兼營信托業(yè)務(wù)的所有資產(chǎn)管理機構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行，保證信托業(yè)務(wù)會計信息的可靠性和可比性，維護(hù)投資者的正當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益。同時，通過會計整合營造公平的信托市場競爭環(huán)境促進(jìn)信托業(yè)的健康發(fā)展。

四、會計整合的具體設(shè)想

如前所述，企業(yè)年金基金、證券投資基金、信托業(yè)務(wù)均以《信托法》作為法律基礎(chǔ)，同屬于信托型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，都遵循信托業(yè)務(wù)的基本原理，盡管它們的法律形式不同，但都具有信托業(yè)務(wù)的受托資產(chǎn)獨立性的特點，因此，都能以獨立資產(chǎn)為核心設(shè)計會計規(guī)范。信托業(yè)會計規(guī)范與其他行業(yè)會計規(guī)范的主要區(qū)別是對“自營業(yè)務(wù)”和“信托業(yè)務(wù)”分別進(jìn)行會計核算。自營業(yè)務(wù)的會計核算應(yīng)當(dāng)遵循《金融企業(yè)會計制度》，本文無需探討，而信托業(yè)務(wù)的會計核算則應(yīng)當(dāng)綜合證券投資基金、企業(yè)年金基金和信托業(yè)務(wù)的會計共性，依照信托業(yè)務(wù)原理，以受托財產(chǎn)為核心，統(tǒng)一構(gòu)建雙層結(jié)構(gòu)的會計規(guī)范體系。具體設(shè)想如下：

第一層次為信托業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則。信托業(yè)務(wù)是一個非常復(fù)雜的系統(tǒng)，“協(xié)同”理論告訴我們，對于復(fù)雜系統(tǒng)必須注重從整體上研究，才能發(fā)現(xiàn)該系統(tǒng)賴以形成和存在的普遍規(guī)律，進(jìn)而科學(xué)把握系統(tǒng)的運作。因此，應(yīng)當(dāng)將信托作為一個特殊行業(yè)，針對信托業(yè)務(wù)之間的共性制定專門的具體會計準(zhǔn)則，從整體上確立信托業(yè)務(wù)的會計核算規(guī)范框架。信托業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則的組成要素應(yīng)當(dāng)包括：信托業(yè)務(wù)會計概念、信托業(yè)務(wù)會計目標(biāo)、信托業(yè)務(wù)會計對象、信托業(yè)務(wù)一般會計原則、信托業(yè)務(wù)會計要素的確認(rèn)與計量、信托業(yè)務(wù)會計報告等。各要素之間必須相互協(xié)調(diào)并按照邏輯推理關(guān)系形成有機整體。

第二層次為信托業(yè)務(wù)會計核算辦法。應(yīng)當(dāng)在信托業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則的指導(dǎo)下，針對不同類型的信托業(yè)務(wù)制定具體的會計核算辦法。具體地講：

（一）在信托業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則概念框架下，將《證券投資基金會計核算辦法》更名為《信托制證券投資基金會計核算辦法》，并將企業(yè)年金基金的核算涵蓋在內(nèi)。這樣做，既符合《證券投資基金法》的精神，又能通過它規(guī)范企業(yè)年金基金的會計核算，并為信托制實業(yè)投資基金以及將來可能出現(xiàn)的公司型投資基金會計核算辦法的制定留下余地。

（二）將《信托業(yè)務(wù)會計核算辦法》細(xì)分為《資金信托會計核算辦法》和《財產(chǎn)信托會計核算辦法》，分別從委托人、受托人、受益人的角度設(shè)計相應(yīng)的會計科目及其使用說明，規(guī)定會計報告的具體格式及其編制說明等，進(jìn)而實現(xiàn)信托當(dāng)事人各方對涉及信托制基金、資金信托、財產(chǎn)信托等信托業(yè)務(wù)的會計核算，尤其要加快《資金信托會計核算辦法》的制定。因為資金信托業(yè)務(wù)是信托業(yè)的主要業(yè)務(wù)，其品種繁多，涉及多個投資領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、證券投資、信托貸款、股權(quán)投資、融資租賃、項目融資、貨幣市場投資、并購重組等。加之目前出現(xiàn)的資金信托業(yè)務(wù)絕大多數(shù)是私募形式的集合資金信托，因此，為保護(hù)眾多受益人的利益，亟需出臺科學(xué)完善的《資金信托會計核算辦法》。

篇6

前言

從證券投資市場長期的發(fā)展歷程來看，其中很大一部分投資者投資活動的失敗與財務(wù)分析有著密不可分的聯(lián)系。由于企業(yè)財務(wù)信息披露不充分，不真實，導(dǎo)致投資者對財務(wù)信息、財務(wù)指標(biāo)分析不全面、不客觀，從而不能準(zhǔn)確的評估投資風(fēng)險，不能做出合理的投資決策，既影響了投資者自身的投資活動，同時也對證券投資市場產(chǎn)生了負(fù)面影響。所以，注重對財務(wù)分析的合理應(yīng)用對證券投資至關(guān)重要。

一、財務(wù)分析與證券投資之間的相關(guān)性

(一)財務(wù)分析是證券投資的必要環(huán)節(jié)

所謂財務(wù)分析，是指基于財務(wù)報表、會計核算等一系列相關(guān)資料，借助專門的技術(shù)工具，采用專門的分析方法對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去或當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(投資活動、籌資活動、經(jīng)營活動等)與能力(償債能力、營運能力、盈利能力等)進(jìn)行分析和評價，依據(jù)分析結(jié)果和評價結(jié)果為投資者、債權(quán)人等個人或組織對所關(guān)心企業(yè)的了解提供所需必要的信息和依據(jù)的一門應(yīng)用學(xué)科。財務(wù)分析有廣義和狹義之分，廣義上的財務(wù)分析包括財務(wù)報表分析、會計資料分析、其他業(yè)務(wù)核算資料分析，而狹義的財務(wù)分析則僅指財務(wù)報表的分析。進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的在于了解和評估企業(yè)過去和當(dāng)前的業(yè)績情況與可持續(xù)經(jīng)營能力，為證券投資提供必要數(shù)據(jù)參考。換句話說，財務(wù)分析是證券投資所必不可少的一個重要環(huán)節(jié)，只有通過財務(wù)分析投資者才能了解到企業(yè)的經(jīng)營情況。若通過財務(wù)分析讓投資者了解到某企業(yè)良好的業(yè)績和可持續(xù)經(jīng)營能力，則企業(yè)相對容易吸引投資者進(jìn)行投資，增加企業(yè)籌融資能力。

(二)證券投資是財務(wù)分析的價值體現(xiàn)

所謂證券投資，是指投資者通過購買基金券、債券、股票等有價證券及其衍生品，來從中獲取利息、紅利的一種投資行為，投資過程，投資手段。它產(chǎn)生于資本市場和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中，而資本市場的建立與發(fā)展則是將財務(wù)分析與證券投資聯(lián)系起來的重要紐帶。在直接投資中，證券投資是非常重要的一種形式，也是絕大多數(shù)投資者所選擇的投資方式。為了將自己投資風(fēng)險降至最低，提高投資成功幾率，投資者們需要對證券投資進(jìn)行分析，分析證券投資過程中能夠?qū)ψC券價格、價值產(chǎn)生影響的各種因素和各種相關(guān)信息，以此來判斷證券價格變動趨勢與幅度。而在證券投資分析過程中，財務(wù)分析作為必要的一個環(huán)節(jié)，其所具有的重要價值通過證券投資得以充分體現(xiàn)出來。

二、財務(wù)分析在證券投資中的應(yīng)用

(一)財務(wù)分析的主要內(nèi)容

以廣義上的財務(wù)分析為例，從盈利能力、營運能力、償債能力等幾方面對財務(wù)分析主要內(nèi)容進(jìn)行簡要介紹。盈利能力，簡單來說就是指企業(yè)資本的升值能力。對一個企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，可以幫助投資者了解該企業(yè)資本升值空間大小，以及資本的變現(xiàn)能力，是衡量一個企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。通常，盈利能力的分析是通過對企業(yè)某一時期總體收益額度的提升幅度占原來總資產(chǎn)比重的計算來確定的。營運能力，指企業(yè)的綜合經(jīng)營運行能力，即在交易活動中企業(yè)當(dāng)前所能夠獲取的更大收益能力，它是衡量一個企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)有綜合經(jīng)濟(jì)實力強弱的重要指標(biāo)。償債能力，指企業(yè)用資產(chǎn)來償還其在短期或長期經(jīng)營過程中所產(chǎn)生債務(wù)的能力。分析一個企業(yè)的償債能力，可以幫助投資者更好的了解企業(yè)的經(jīng)營能力與財務(wù)狀況，而企業(yè)只有擁有強大的償債能力才能吸引更多的投資者為其投資，才能爭取到更大的發(fā)展空間。

(二)證券投資合理應(yīng)用

財務(wù)分析的對策了解財務(wù)分析各項指標(biāo)之后，還需采取有效的對策方法來將其分析結(jié)果合理應(yīng)用到證券投資中。分析對策的采取主要是為了彌補當(dāng)前財務(wù)指標(biāo)分析中所存在的各種缺陷，提高財務(wù)指標(biāo)分析的準(zhǔn)確性與客觀性。由于不同財務(wù)指標(biāo)、不同分析對象所存在的缺陷不同，因而需要針對不同指標(biāo)采取不同的改進(jìn)對策。在盈利能力分析中，存在的主要缺陷是對收入配比的成本費用沒有進(jìn)行詳細(xì)劃分，會計分期核算在一年或幾年間的聯(lián)系被隔斷，單純的用全部成本費用來表示盈利指標(biāo)，掩蓋了企業(yè)真實的盈利能力。對這一缺陷的改進(jìn)對策是對企業(yè)當(dāng)期取得的收入及其配用情況進(jìn)行對比分析，得出當(dāng)期的收入成本，將其作為盈利能力分析依據(jù)，實現(xiàn)財務(wù)的準(zhǔn)確分析。營運能力分析存在缺陷主要是過度的將損益表數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)相結(jié)合，造成了指標(biāo)分析的不全面。對于這一缺陷的改進(jìn)對策是根據(jù)企業(yè)每一季度的實際經(jīng)營情況來合理分配權(quán)重，求出各指標(biāo)權(quán)重系數(shù)，最后進(jìn)行加權(quán)平均，用加權(quán)平均值來表示企業(yè)固定時期的資產(chǎn)情況，進(jìn)而求出營運指標(biāo)。償債能力分析存在主要缺陷是仍處于死板固定的靜態(tài)定位上，容易造成企業(yè)整體籌融資能力的忽略。對于這一缺陷的改進(jìn)對策是以現(xiàn)存缺陷為切入點，通過對缺陷的客觀深入分析，從企業(yè)動態(tài)發(fā)展能力入手改變企業(yè)當(dāng)前靜態(tài)的分析模式，構(gòu)建動態(tài)的償債能力分析機制，學(xué)會從整體角度對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。通過動態(tài)的定位分析，使償債能力分析結(jié)果更靠近企業(yè)真實情況，并符合整體性要求。將動態(tài)分析得到的償債指標(biāo)用于財務(wù)分析中，從而為證券投資提供所需數(shù)據(jù)信息。通過對各財務(wù)指標(biāo)缺陷的彌補與指標(biāo)的客觀準(zhǔn)確分析，相信可以為證券投資起到一定指導(dǎo)參考作用。

三、總結(jié)

目前，我國資本市場建立的尚不夠完善，市場經(jīng)濟(jì)體制也不夠成熟，與證券投資的各項制度有待進(jìn)一步改進(jìn)。在這樣的背景下，做好財務(wù)分析對證券投資來說無疑是一項重要的功課。投資人員應(yīng)深刻意識到財務(wù)分析與證券投資之間的緊密關(guān)系，提高對企業(yè)財務(wù)信息真實度的辨識能力，客觀看待投資行為與證券市場，通過財務(wù)分析在提高自身投資水平的同時，推動我國證券市場健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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［3］代亞功．EVA價值評估方法在我國證券投資中的應(yīng)用［D］．大連交通大學(xué)，2008．

篇7

姓名： 性別： 女

民族： 漢族 政治面貌： 黨員

出生日期： 1983年12月 身份證號： *********

戶口： 山西省 婚姻狀況： 未婚

學(xué)歷： 本科 技術(shù)職稱： 暫無

畢業(yè)院校： 天津工程師范學(xué)院 畢業(yè)時間： 2008年07月

所學(xué)專業(yè)： 金融學(xué) 外語水平： 英語 (CET-4)

電腦水平： 熟練 工作年限： 2年

聯(lián)系方式： xxxxxxxxx

求職意向

工作類型： 實習(xí)

單位性質(zhì)： 不限

期望行業(yè)： 不限

期望職位： 金融/財務(wù)/審計/統(tǒng)計

工作地點： 杭州市

期望月薪： 不限/面議

教育經(jīng)歷

2004/9-2008/7,天津工程師范學(xué)院,金融學(xué),會計保險證券銀行等相關(guān)知識

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會計模擬實驗中心,會計電算化,熟練操作會計用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實驗中心,證券投資,實驗室與河北證券公司合作共建,完全在線實際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實驗中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實驗室,金融營銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實際營銷,然后對營銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實驗室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場競爭顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對精益管理基礎(chǔ)知識如何開展活動進(jìn)行學(xué)習(xí)

培訓(xùn)經(jīng)歷

2005/7/1-7/20,商貿(mào)管理系會計模擬實驗中心,會計電算化,熟練操作會計用友軟件

2006/7/1-8/1,商貿(mào)管理系證券投資模擬實驗中心,證券投資,實驗室與河北證券公司合作共建,完全在線實際操作

2006/11/1-12/20,商貿(mào)管理系證券投資模擬實驗中心,證券投資,在第一次培訓(xùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行更進(jìn)一步的證券分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實驗室,金融營銷,學(xué)生全部走出學(xué)校進(jìn)行實際營銷,然后對營銷情況進(jìn)行分析

2007/11/20-12/20,商貿(mào)管理系金融實驗室,ERP生產(chǎn)管理,從產(chǎn)品的選擇、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售進(jìn)行模擬訓(xùn)練,完全的市場競爭顯示決策與配合的重要性

2008/3-4,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,精益生產(chǎn)管理,針對精益管理基礎(chǔ)知識如何開展活動進(jìn)行學(xué)習(xí)

工作經(jīng)驗

2007/11-2008/10,上海愛波瑞管理咨詢有限公司,培訓(xùn)事業(yè)部,培訓(xùn)主管,工作內(nèi)容:培訓(xùn)策劃，活動安排；與企業(yè)高層管理人員溝通；經(jīng)理評價：認(rèn)真努力，踏實肯干，善于學(xué)習(xí)，有韌勁。

2008/11-2008/12,杭州善商貿(mào)易有限公司,財務(wù)部,財務(wù)助理(實習(xí)),協(xié)助主管完成年度財務(wù)工作

篇8

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強感性認(rèn)識,將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識,促進(jìn)理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實驗涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識,認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實驗就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達(dá)到。

對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識,提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實驗的時候往往無法進(jìn)行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一,實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資,如同打牌時不看牌,風(fēng)險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時進(jìn)行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo),對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實驗

技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗證的時候,每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點

在實驗中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)

的實驗過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢如何,未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。

參考文獻(xiàn)

[1]王嘉,何海濤.對當(dāng)前證券投資實驗的幾點思考[J]特區(qū)經(jīng)濟(jì),2005.(5)

[2]胡嘉將.經(jīng)濟(jì)管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)

篇9

證券市場在轉(zhuǎn)型之后，使證券投資變得全民化，大到企業(yè)證券投資，小到個人證券投資，只要投資方法合理正確，就可以在證券市場中獲得相應(yīng)的投資回報。證券投資肯定是有風(fēng)險的，在投資時，投資者應(yīng)該在進(jìn)行投資前必須了解，關(guān)于金融方面的知識，了解證券投資市場的走向，采用正確的投資方法，對于證券市場的價格變動，要掌握其規(guī)律，為將要進(jìn)行的證券投資提供保障。

一、證券投資概念分析

證券投資是指投資者買賣股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取差價、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是間接投資的重要形式。證券投資具有高度的市場力，證券投資是對預(yù)期會帶來收益的有價證券的風(fēng)險投資，投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為，二級市場的證券投資不會增加社會資本總量，而是在持有者之間進(jìn)行再分分析方法證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道。證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資源合理流動，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會知名度，促進(jìn)企業(yè)的行為合理化;證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義，證券投資可以促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)交流。

二、財務(wù)分析的重要性

（一）財務(wù)分析能夠提供決策有用的會計信息

投資者在進(jìn)行證券投資的過程中，需要以會計信息為基礎(chǔ)，進(jìn)行投資決策，會計信息對財務(wù)信息的影響很大，投資對企業(yè)通過財務(wù)分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)未來的發(fā)展，有正確的預(yù)判。投資者在投資的過程中，就會進(jìn)行合理的投資決策，對于證券投資市場，只有在可靠的會計信息保障下，才能穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）可以直接對上市公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行評價

投資者在評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況是，需要以財物分析為基礎(chǔ)，通過對上市公司進(jìn)行財務(wù)分析，可以很好地了解到，公司的運營能力和盈利狀況，從而分析上市公司的獲利能力和償還債務(wù)能力。投資者可以根據(jù)其判斷，投資后的收益水平，實現(xiàn)最大化的收獲效益。

（三）財務(wù)分析為投資者預(yù)測企業(yè)發(fā)展提供資料

投資者根據(jù)對財務(wù)分析的結(jié)果，了解當(dāng)前證券投資行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)，也可以與其他行業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行比較，采取合理的對策，使投資模式得到優(yōu)化，通過數(shù)據(jù)共享實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提高，實現(xiàn)投資可以獲得最大利益。

三、證券分析中的財務(wù)分析運用

（一）財務(wù)報表分析和證券投資有著很多的相關(guān)性

中國的證券市場，在發(fā)展的過程中不斷地完善，使其更加成熟，投資者對于財務(wù)分析在證券投資中作用，有著越來越多的重視。對于小投資者來講，掌握財務(wù)分析的方法，特別是財務(wù)報表分析的方法，能夠有效地進(jìn)行優(yōu)化理財，對于莊家操縱可以很好地避開，對促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，和提高證券市場的秩序也有著很重的作用。

（二）財務(wù)分析對投資者預(yù)測投資對象有很大的作用

財務(wù)報表分析與其他分析方法相比，能夠?qū)ι鲜泄镜呢攧?wù)狀況和現(xiàn)金流量進(jìn)行全面的分析，能顧全面地反映上市企業(yè)過去的發(fā)展，為投資者的合理判斷，提供參考價值，對投資者預(yù)測上市公司未來的發(fā)展有很大的幫助，為投資行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障，使投資風(fēng)險得到降低［2］。

（三）財務(wù)分析可以促進(jìn)證券市場的成熟

在我國財務(wù)制度不斷地完善下，我國的證券市場的發(fā)展也趨于成熟，對此，投資者應(yīng)該好好體用財務(wù)報表的作用，同時對證券投資市場的風(fēng)險也要有敏銳的觀察，投資者掌握財務(wù)報表的分析方法，可以提高自身對證券投資決策的正確性和科學(xué)性。

四、財務(wù)分析在證券投資中的應(yīng)用

（一）債務(wù)償還能力分析

上市公司的融資、經(jīng)營和投資都與其債務(wù)償還能力有著很大的關(guān)系，債務(wù)償還能力是對上市公司償還債務(wù)和財務(wù)運用能力的重要體現(xiàn)，是指上市公司對到期債務(wù)的償還能力。債務(wù)償還能力的指標(biāo)是指短期和長期，兩種期限的債務(wù)償還能力指標(biāo)，短期的能力指標(biāo)內(nèi)容有，流動、現(xiàn)金、速動的比率和運營資金等，從盈利能力方面來看長期債務(wù)償還能力指標(biāo)內(nèi)容有，信息保障、債務(wù)本息保障和固定費用保障的倍數(shù)等。從上市公司的資產(chǎn)規(guī)模來看是，資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的負(fù)債率和所有者權(quán)利比率，上市公司的債務(wù)償還能力，對其在市場經(jīng)濟(jì)下的穩(wěn)定發(fā)展，有著重要的影響，是其和諧發(fā)展的重要基礎(chǔ)，對于投資者所關(guān)注的問題，上市公司做好債務(wù)償還能力分析，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。

（二）盈利能力分析

在上市公司財務(wù)分析中，盈利能力分析是最重要的，上市公司的盈利能力是其獲取利潤的能力，對其發(fā)展前景有著至關(guān)重要的作用。投資者需要在投資前，對上市公司的盈利能力做出判斷，對其在未來發(fā)展的盈利能力做出分析，對其盈利的增長、常規(guī)和穩(wěn)定性做出判斷，才能在證券投資的過程中將風(fēng)險系數(shù)降到最小，為投資者的投資決策提供關(guān)鍵的信息。盈利能力的內(nèi)容有，銷售的凈利率和毛利率、資產(chǎn)凈利率等。在證券投資市場中，運用合理的分析方法對上市公司的盈利能力進(jìn)行判斷，對投資模式的更新，投資市場成熟的促進(jìn)，投資者投資結(jié)構(gòu)的改善，有著很大的作用。

（三）營運能力分析

上市公司的營運能力是指起經(jīng)營和運行能力，上市公司運用所有的資產(chǎn)來獲取利潤，對其進(jìn)行運營能力分析，可以發(fā)現(xiàn)上市公司在資產(chǎn)運營中的問題，營運能力分析，是對盈利能力分析和償還債務(wù)能力分析的補充［3］。營運能力的內(nèi)容有，存貨、應(yīng)收賬款、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)率，還有營業(yè)周期。對上市進(jìn)行營運能力分析，可以幫助投資者對上市公司的財務(wù)和資本收益進(jìn)行很好的判斷。

（四）發(fā)展能力分析

上市公司的發(fā)展能力是其生存之本，是指上市公司自身的經(jīng)營，經(jīng)過長時間的累積，形成潛在的發(fā)展能力，上市公司在未來是否有發(fā)展空間，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。影響上市公司的穩(wěn)定發(fā)展的因素有很多，如外部的經(jīng)營環(huán)境，和企業(yè)內(nèi)部條件。發(fā)展能力指標(biāo)的主要內(nèi)容是價值增長率，還有銷售增長率和可持續(xù)增長率。投資者要借助財務(wù)分析對上市公司的發(fā)展途徑進(jìn)行判斷，了解其資產(chǎn)是自身的盈利還是向外借貸，投資者要對上市公司的發(fā)展能力進(jìn)行關(guān)注，以此來評估自身對其進(jìn)行證券投資的風(fēng)險。

五、財務(wù)分析對證券投資的反作用

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金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性，而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢，已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強感性認(rèn)識，將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件，通過這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，促進(jìn)理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實驗涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢，即通過對各種影響證券價格因素的分析，來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多，而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段，來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點，合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向，一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上，通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實驗就是通過做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反，如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實驗以前，大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少，對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上，所以，直接進(jìn)人模擬投資分析過程，學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實驗，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂，實驗的目的并不能有效地達(dá)到。

對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題，而應(yīng)該是技術(shù)問題，即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中，實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對于對于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要，但在實驗過程中往往會忽視該過程，因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段，將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗，忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn)，即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實驗的時候往往無法進(jìn)行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一，實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤，時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實驗，無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力，不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力，同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面，因此，證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察，這部分實驗的缺失，將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價值投資的理念正在被市場所廣泛接受，而價值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢，尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進(jìn)行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資，如同打牌時不看牌，風(fēng)險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書中的理論相呼應(yīng)，及時進(jìn)行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題，在該階段的實驗過程中，我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解，對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo)，對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實驗

技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過，但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達(dá)到以上的目的，必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗證的時候，每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容，怎么去驗證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點

在實驗中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)的實驗過程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個股資料，然后對資料進(jìn)行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢如何，未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢會怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。

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