導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇基金從業(yè)證券投資，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構(gòu)投資者之一。但是，我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時，仍然面臨著一些問題，主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題，本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策。

一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題

(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險

我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的，盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長，但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險為40％，而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險為75％。從股票市場十年的發(fā)展歷程來看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺，市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用．因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟運行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險，而對于政策的變動，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此，我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險。

(二)相關(guān)法律法規(guī)的不健全、不明確嚴(yán)重影響證券投資基金的健康發(fā)展

目前，國內(nèi)證券投資基金業(yè)監(jiān)管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的美國，對共同基金的規(guī)范和監(jiān)管，不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法，而且有基金行業(yè)的自律，國內(nèi)目前基金監(jiān)管所依據(jù)的是《證券投資基金管理暫行辦法》，行業(yè)自律和基金管理人的自我監(jiān)控尚處于探索之中。

同我國的上市公司一樣，我國基金管理公司也普遍存在委托問題?；鸪钟腥宋行磐腥诵惺够鸪钟腥说臋?quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，基金管理人受托管理基金，基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔(dān)任。由于法律法規(guī)上的缺陷，四大國有商業(yè)銀行的托管人職責(zé)僅僅限于基金的會計核算和基金資產(chǎn)的托管，而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規(guī)定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。且處分多來自行政手段，極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

從實際的運作效果來看，我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關(guān)系，委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風(fēng)險，當(dāng)人未能履行誠信義務(wù)的時候，利益損失就不可避免，而當(dāng)利益損失發(fā)生后，也沒有相應(yīng)的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當(dāng)所形成的損失。

對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度，但是由于國有化的傾向，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠(yuǎn)未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn)，自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此，委托問題就不可避免。

(三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認(rèn)識

投資基金最初產(chǎn)生于英國，但目前最發(fā)達(dá)的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund)，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認(rèn)識，一方面認(rèn)為投資基金不如投資股票；另一方面認(rèn)為投資基金不如存款，因為后者安全系數(shù)更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認(rèn)識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5％。

(四)證券投資基金品種單一

西方成熟證券市場，經(jīng)過一百年的發(fā)展，已經(jīng)形成了門類眾多的基金產(chǎn)品。就投資對象而言，由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產(chǎn)品基金、混合基金等，股票基金內(nèi)部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業(yè)型基金、科技型基金、行業(yè)型基金、地區(qū)或國家型基金、指數(shù)基金等。

目前我國基金品種比較單一，從基金類型上而言，有開放式和封閉式；就投資對象而言，僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言，一個國家金融產(chǎn)品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發(fā)育程度及開放程度是密切相關(guān)的?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決，而不僅僅通過模仿西方市場的產(chǎn)品來解決。

(五)基金管理人員素質(zhì)有待提高

目前國內(nèi)證券投資基金從業(yè)人員的從業(yè)時間還比較短，投資技巧及防范風(fēng)險能力等方面缺乏經(jīng)驗，整個管理人員隊伍還有待建設(shè)；我國基金管理公司成立的時間也較短，企業(yè)形象尚未完全建立，管理體系、運作機制等方面還有待完善。

二、完善證券投資基金管理的對策

(一)拓寬基金業(yè)發(fā)展的資金來源渠道

積極引導(dǎo)個人投資者、機構(gòu)投資者將資金用于購買基金憑證，機構(gòu)投資者的資金不僅量大而且穩(wěn)定，可以為基金業(yè)的發(fā)展提供可靠的“輸血”通道。為此，可進(jìn)一步放寬保險資金投資于基金的比例，逐步允許社會保障資金進(jìn)入基金市場。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的證券投資基金發(fā)展歷程告訴我們，真正推動基金業(yè)發(fā)展的動力來自于養(yǎng)老基金的發(fā)展。隨著我國老齡人口的不斷增加，企業(yè)養(yǎng)老基金和居民養(yǎng)老基金體系的建立和完善勢在必行。

(二)完善證券投資基金法律法規(guī)體系

隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的缺乏而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得以保證，法律法規(guī)的滯后性已經(jīng)在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展，其后果就是市場參與者自行其是，從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。

因此，建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立，明確市場運行規(guī)則，從而逐步擺脫過去過分依賴行政指令的發(fā)展軌道，逐步實現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。

(三)建立完善我國證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)

建立完善證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)對投資者而言是大有裨益的，首先，投資者可以借此評價基金經(jīng)理完成匯報率目標(biāo)情況如何以及在投資過程中對風(fēng)險的控制如何。其次，投資者還可以對基金之間、基金與實行被動投資戰(zhàn)略的基準(zhǔn)指數(shù)之間進(jìn)行比較，評價其績效情況。我國證券投資基金績效評價及機構(gòu)的建立與完善，不僅可以切實保護(hù)投資人的利益，加強對基金管理公司的風(fēng)險防范，而且有助于基金管理公司之間的競爭，起到優(yōu)勝劣汰的作用，使證券投資基金真正發(fā)揮“專家理財”的作用，充當(dāng)我國證券市場的“市場穩(wěn)定器”。

(四)加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程

隨著我國證券市場開放程度和市場化程度的不斷提高，監(jiān)管層應(yīng)逐步調(diào)整對于證券投資基金的監(jiān)管目標(biāo)，加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程。市場化的監(jiān)管包括:維護(hù)和促進(jìn)市場的公正、公平、公開、高效和透明，保護(hù)基金持有人利益，防止基金業(yè)內(nèi)的犯罪和欺詐行為。

為達(dá)到上述監(jiān)管目標(biāo)，監(jiān)管部門可以利用下列監(jiān)管途徑:對于基金公司、托管銀行及基金從業(yè)人員特別是高級管理人員行為的監(jiān)督;促進(jìn)基金從業(yè)人員的自律，遵守道德標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)規(guī)范;加強向社會公眾進(jìn)行基金業(yè)的信息披露，維護(hù)公眾對于基金的信心;利用社會媒體的力量加強對基金業(yè)的監(jiān)督;加強對于基金公司、托管銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的檢查力度等。

(五)完善基金從業(yè)人員資格管理制度及激勵機制

篇2

    隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立,我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展,并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構(gòu)投資者之一。但是,我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時,仍然面臨著一些問題,主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題,本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析,并提出相應(yīng)的對策。

    一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題

    (一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險

    我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的,盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長,但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險進(jìn)行實證分析,結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險高達(dá)60%,非系統(tǒng)風(fēng)險為40%,而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險一般為25%,非系統(tǒng)風(fēng)險為75%。從股票市場十年的發(fā)展歷程來看,每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺,市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用.因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟運行晴雨表的作用。一般而言,證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險,卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征,只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時掌握政策的變化,并采取相應(yīng)的投資決策,才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險,而對于政策的變動,證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此,我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險。

    (二)相關(guān)法律法規(guī)的不健全、不明確嚴(yán)重影響證券投資基金的健康發(fā)展

    目前,國內(nèi)證券投資基金業(yè)監(jiān)管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的美國,對共同基金的規(guī)范和監(jiān)管,不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法,而且有基金行業(yè)的自律,國內(nèi)目前基金監(jiān)管所依據(jù)的是《證券投資基金管理暫行辦法》,行業(yè)自律和基金管理人的自我監(jiān)控尚處于探索之中。

    同我國的上市公司一樣,我國基金管理公司也普遍存在委托問題。基金持有人委托信托人行使基金持有人的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù),基金管理人受托管理基金,基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中,尚無信托人這一法律主體,基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔(dān)任。由于法律法規(guī)上的缺陷,四大國有商業(yè)銀行的托管人職責(zé)僅僅限于基金的會計核算和基金資產(chǎn)的托管,而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時,采取何種法律行動,履行何種法律程序,還沒有明確的規(guī)定,對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。且處分多來自行政手段,極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

    從實際的運作效果來看,我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關(guān)系,委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風(fēng)險,當(dāng)人未能履行誠信義務(wù)的時候,利益損失就不可避免,而當(dāng)利益損失發(fā)生后,也沒有相應(yīng)的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當(dāng)所形成的損失。

    對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言,雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度,但是由于國有化的傾向,現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠(yuǎn)未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn),自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此,委托問題就不可避免。

    (三)投資者參與證券投資的意識淡薄,對基金缺乏認(rèn)識

    投資基金最初產(chǎn)生于英國,但目前最發(fā)達(dá)的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund),把許多投資者不同的投資份額匯集起來,交由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作,所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認(rèn)識,一方面認(rèn)為投資基金不如投資股票;另一方面認(rèn)為投資基金不如存款,因為后者安全系數(shù)更高。其實,基金既有股票的收益性,又有存款的安全性,不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認(rèn)識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄,參與證券投資的程度較低,我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5%。

    (四)證券投資基金品種單一

    西方成熟證券市場,經(jīng)過一百年的發(fā)展,已經(jīng)形成了門類眾多的基金產(chǎn)品。就投資對象而言,由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產(chǎn)品基金、混合基金等,股票基金內(nèi)部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業(yè)型基金、科技型基金、行業(yè)型基金、地區(qū)或國家型基金、指數(shù)基金等。

    目前我國基金品種比較單一,從基金類型上而言,有開放式和封閉式;就投資對象而言,僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言,一個國家金融產(chǎn)品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發(fā)育程度及開放程度是密切相關(guān)的?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決,而不僅僅通過模仿西方市場的產(chǎn)品來解決。

    (五)基金管理人員素質(zhì)有待提高

    目前國內(nèi)證券投資基金從業(yè)人員的從業(yè)時間還比較短,投資技巧及防范風(fēng)險能力等方面缺乏經(jīng)驗,整個管理人員隊伍還有待建設(shè);我國基金管理公司成立的時間也較短,企業(yè)形象尚未完全建立,管理體系、運作機制等方面還有待完善。   二、完善證券投資基金管理的對策

    (一)拓寬基金業(yè)發(fā)展的資金來源渠道

    積極引導(dǎo)個人投資者、機構(gòu)投資者將資金用于購買基金憑證,機構(gòu)投資者的資金不僅量大而且穩(wěn)定,可以為基金業(yè)的發(fā)展提供可靠的“輸血”通道。為此,可進(jìn)一步放寬保險資金投資于基金的比例,逐步允許社會保障資金進(jìn)入基金市場。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的證券投資基金發(fā)展歷程告訴我們,真正推動基金業(yè)發(fā)展的動力來自于養(yǎng)老基金的發(fā)展。隨著我國老齡人口的不斷增加,企業(yè)養(yǎng)老基金和居民養(yǎng)老基金體系的建立和完善勢在必行。

    (二)完善證券投資基金法律法規(guī)體系

    隨著證券投資基金的不斷發(fā)展,許多問題由于法律法規(guī)的缺乏而無法得以及時公正的處理,往往是由行政政策取而代之,而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得以保證,法律法規(guī)的滯后性已經(jīng)在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展,其后果就是市場參與者自行其是,從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。

    因此,建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系,使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立,明確市場運行規(guī)則,從而逐步擺脫過去過分依賴行政指令的發(fā)展軌道,逐步實現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。

    (三)建立完善我國證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)

    建立完善證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)對投資者而言是大有裨益的,首先,投資者可以借此評價基金經(jīng)理完成匯報率目標(biāo)情況如何以及在投資過程中對風(fēng)險的控制如何。其次,投資者還可以對基金之間、基金與實行被動投資戰(zhàn)略的基準(zhǔn)指數(shù)之間進(jìn)行比較,評價其績效情況。我國證券投資基金績效評價及機構(gòu)的建立與完善,不僅可以切實保護(hù)投資人的利益,加強對基金管理公司的風(fēng)險防范,而且有助于基金管理公司之間的競爭,起到優(yōu)勝劣汰的作用,使證券投資基金真正發(fā)揮“專家理財”的作用,充當(dāng)我國證券市場的“市場穩(wěn)定器”。

    (四)加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程

    隨著我國證券市場開放程度和市場化程度的不斷提高,監(jiān)管層應(yīng)逐步調(diào)整對于證券投資基金的監(jiān)管目標(biāo),加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程。市場化的監(jiān)管包括:維護(hù)和促進(jìn)市場的公正、公平、公開、高效和透明,保護(hù)基金持有人利益,防止基金業(yè)內(nèi)的犯罪和欺詐行為。

    為達(dá)到上述監(jiān)管目標(biāo),監(jiān)管部門可以利用下列監(jiān)管途徑:對于基金公司、托管銀行及基金從業(yè)人員特別是高級管理人員行為的監(jiān)督;促進(jìn)基金從業(yè)人員的自律,遵守道德標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)規(guī)范;加強向社會公眾進(jìn)行基金業(yè)的信息披露,維護(hù)公眾對于基金的信心;利用社會媒體的力量加強對基金業(yè)的監(jiān)督;加強對于基金公司、托管銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的檢查力度等。

    (五)完善基金從業(yè)人員資格管理制度及激勵機制

篇3

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構(gòu)投資者之一。但是，我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時，仍然面臨著一些問題，主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題，本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策。

一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題

(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險

我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的，盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長，但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險為40％，而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險為75％。從股票市場十年的發(fā)展歷程來看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺，市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用．因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟運行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險，而對于政策的變動，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此，我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險。

(二)相關(guān)法律法規(guī)的不健全、不明確嚴(yán)重影響證券投資基金的健康發(fā)展

目前，國內(nèi)證券投資基金業(yè)監(jiān)管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的美國，對共同基金的規(guī)范和監(jiān)管，不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法，而且有基金行業(yè)的自律，國內(nèi)目前基金監(jiān)管所依據(jù)的是《證券投資基金管理暫行辦法》，行業(yè)自律和基金管理人的自我監(jiān)控尚處于探索之中。

同我國的上市公司一樣，我國基金管理公司也普遍存在委托問題?；鸪钟腥宋行磐腥诵惺够鸪钟腥说臋?quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，基金管理人受托管理基金，基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔(dān)任。由于法律法規(guī)上的缺陷，四大國有商業(yè)銀行的托管人職責(zé)僅僅限于基金的會計核算和基金資產(chǎn)的托管，而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規(guī)定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。且處分多來自行政手段，極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

從實際的運作效果來看，我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關(guān)系，委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風(fēng)險，當(dāng)人未能履行誠信義務(wù)的時候，利益損失就不可避免，而當(dāng)利益損失發(fā)生后，也沒有相應(yīng)的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當(dāng)所形成的損失。

對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度，但是由于國有化的傾向，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠(yuǎn)未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn)，自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此，委托問題就不可避免。

(三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認(rèn)識

投資基金最初產(chǎn)生于英國，但目前最發(fā)達(dá)的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund)，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認(rèn)識，一方面認(rèn)為投資基金不如投資股票；另一方面認(rèn)為投資基金不如存款，因為后者安全系數(shù)更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認(rèn)識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5％。

(四)證券投資基金品種單一

西方成熟證券市場，經(jīng)過一百年的發(fā)展，已經(jīng)形成了門類眾多的基金產(chǎn)品。就投資對象而言，由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產(chǎn)品基金、混合基金等，股票基金內(nèi)部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業(yè)型基金、科技型基金、行業(yè)型基金、地區(qū)或國家型基金、指數(shù)基金等。

目前我國基金品種比較單一，從基金類型上而言，有開放式和封閉式；就投資對象而言，僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言，一個國家金融產(chǎn)品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發(fā)育程度及開放程度是密切相關(guān)的?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決，而不僅僅通過模仿西方市場的產(chǎn)品來解決。

(五)基金管理人員素質(zhì)有待提高

目前國內(nèi)證券投資基金從業(yè)人員的從業(yè)時間還比較短，投資技巧及防范風(fēng)險能力等方面缺乏經(jīng)驗，整個管理人員隊伍還有待建設(shè)；我國基金管理公司成立的時間也較短，企業(yè)形象尚未完全建立，管理體系、運作機制等方面還有待完善。

二、完善證券投資基金管理的對策

(一)拓寬基金業(yè)發(fā)展的資金來源渠道

積極引導(dǎo)個人投資者、機構(gòu)投資者將資金用于購買基金憑證，機構(gòu)投資者的資金不僅量大而且穩(wěn)定，可以為基金業(yè)的發(fā)展提供可靠的“輸血”通道。為此，可進(jìn)一步放寬保險資金投資于基金的比例，逐步允許社會保障資金進(jìn)入基金市場。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的證券投資基金發(fā)展歷程告訴我們，真正推動基金業(yè)發(fā)展的動力來自于養(yǎng)老基金的發(fā)展。隨著我國老齡人口的不斷增加，企業(yè)養(yǎng)老基金和居民養(yǎng)老基金體系的建立和完善勢在必行。

(二)完善證券投資基金法律法規(guī)體系

隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的缺乏而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得以保證，法律法規(guī)的滯后性已經(jīng)在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展，其后果就是市場參與者自行其是，從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。

因此，建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立，明確市場運行規(guī)則，從而逐步擺脫過去過分依賴行政指令的發(fā)展軌道，逐步實現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。

(三)建立完善我國證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)

建立完善證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)對投資者而言是大有裨益的，首先，投資者可以借此評價基金經(jīng)理完成匯報率目標(biāo)情況如何以及在投資過程中對風(fēng)險的控制如何。其次，投資者還可以對基金之間、基金與實行被動投資戰(zhàn)略的基準(zhǔn)指數(shù)之間進(jìn)行比較，評價其績效情況。我國證券投資基金績效評價及機構(gòu)的建立與完善，不僅可以切實保護(hù)投資人的利益，加強對基金管理公司的風(fēng)險防范，而且有助于基金管理公司之間的競爭，起到優(yōu)勝劣汰的作用，使證券投資基金真正發(fā)揮“專家理財”的作用，充當(dāng)我國證券市場的“市場穩(wěn)定器”。

(四)加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程

隨著我國證券市場開放程度和市場化程度的不斷提高，監(jiān)管層應(yīng)逐步調(diào)整對于證券投資基金的監(jiān)管目標(biāo)，加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程。市場化的監(jiān)管包括:維護(hù)和促進(jìn)市場的公正、公平、公開、高效和透明，保護(hù)基金持有人利益，防止基金業(yè)內(nèi)的犯罪和欺詐行為。

為達(dá)到上述監(jiān)管目標(biāo)，監(jiān)管部門可以利用下列監(jiān)管途徑:對于基金公司、托管銀行及基金從業(yè)人員特別是高級管理人員行為的監(jiān)督;促進(jìn)基金從業(yè)人員的自律，遵守道德標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)規(guī)范;加強向社會公眾進(jìn)行基金業(yè)的信息披露，維護(hù)公眾對于基金的信心;利用社會媒體的力量加強對基金業(yè)的監(jiān)督;加強對于基金公司、托管銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的檢查力度等。

(五)完善基金從業(yè)人員資格管理制度及激勵機制

篇4

我國的證券投資基金事業(yè)起步于1998年，至今已有逾十年的發(fā)展歷程。盡管歷史不長，而且期間還遭遇到了多年熊市的煎熬和全球金融危機的沖擊，我國新興的證券投資基金業(yè)仍然能在困難中快速發(fā)展壯大，短短十年的時間里走過了國外百年的基金發(fā)展歷史。2008年的金融危機不僅教育了投資者，也一定程度上扭轉(zhuǎn)了我國基金行業(yè)的競爭模式。隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及各種證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構(gòu)投資者之一。但是，我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時，仍然面臨著一些問題，主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題。本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策。

一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題

(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險

我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的，盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長，但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險為40％，而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險為75％。從我國股票市場十幾年的發(fā)展歷程來看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺，市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用，因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟運行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險，而對于政策的變動，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此，我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險。

(二)相關(guān)法律法規(guī)的不健全、不明確嚴(yán)重影響證券投資基金的健康發(fā)展

目前，國內(nèi)證券投資基金業(yè)監(jiān)管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的歐美國家，對共同基金的規(guī)范和監(jiān)管，不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法，而且有基金行業(yè)的自律；相比之下，國內(nèi)目前基金監(jiān)管所依據(jù)的是《證券投資基金管理暫行辦法》，行業(yè)自律和基金管理人的自我監(jiān)控尚處于探索之中。

同我國的上市公司一樣，我國基金管理公司也普遍存在委托問題?；鸪钟腥宋行磐腥诵惺够鸪钟腥说臋?quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，基金管理人受托管理基金，基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔(dān)任。由于法律法規(guī)上的缺陷，四大國有商業(yè)銀行的托管人職責(zé)僅僅限于基金的會讓核算和基金資產(chǎn)的托管，而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規(guī)定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。且處分多來自行政手段，極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

從實際的運作效果來看，我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關(guān)系，委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風(fēng)險，當(dāng)人未能履行誠信義務(wù)的時候，利益損失就不可避免，而當(dāng)利益損失發(fā)生后，也沒有相應(yīng)的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當(dāng)所形成的損失。

對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度，但是由于國有化的傾向，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠(yuǎn)未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn)，自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此，委托問題就不可避免。

(三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認(rèn)識

投資基金最初產(chǎn)生于英國，但目前最發(fā)達(dá)的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund)，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認(rèn)識，一方面認(rèn)為投資基金不如投資股票；另一方面認(rèn)為投資基金不如存款，因為后者安全系數(shù)更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認(rèn)識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5％。

(四)證券投資基金品種單一

西方成熟證券市場，經(jīng)過一百年的發(fā)展，已經(jīng)形成了門類眾多的基金產(chǎn)品。就投資對象而言，由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產(chǎn)品基金、混合基金等，股票基金內(nèi)部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業(yè)型基金、科技型基金、行業(yè)型基金、地區(qū)或國家型基金、指數(shù)基金等。

目前我國基金品種比較單一，從基金類型上而言，有開放式和封閉式；就投資對象而言，僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言，一個國家金融產(chǎn)品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發(fā)育程度及開放程度是密切相關(guān)的?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決，而不僅僅通過模仿西方市場的產(chǎn)品來解決。

(五)基金管理人員素質(zhì)有待提高

目前國內(nèi)證券投資基金從業(yè)人員的從業(yè)時間還比較短，投資技巧及防范風(fēng)險能力等方面缺乏經(jīng)驗，整個管理人員隊伍還有待建設(shè)；我國基金管理公司成立的時間也較短，企業(yè)形象尚未完全建立，管理體系、運作機制等方面還有待完善

二、完善證券投資基金管理的對策

(一)拓寬基金業(yè)發(fā)展的資金來源渠道

積極引導(dǎo)個人投資者、機構(gòu)投資者將資金用于購買基金憑證，機構(gòu)投資者的資金不僅量大而且穩(wěn)定，可以為基金業(yè)的發(fā)展提供可靠的“輸血”通道。為此，可進(jìn)一步放寬保險資金投資于基金的比例，逐步允許社會保障資金進(jìn)入基金市場。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的證券投資基金發(fā)展歷程告訴我們，真正推動基金業(yè)發(fā)展的動力來自于養(yǎng)老基金的發(fā)展。隨著我國老齡人口的不斷增加，企業(yè)養(yǎng)老基金和居民養(yǎng)老基金體系的建立和完善勢在必行。

(二)完善證券投資基金法律法規(guī)體系

隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的缺乏而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得以保證，法律法規(guī)的滯后

性已經(jīng)在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展，其后果就是市場參與者自行其是，從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。

因此，建立健全以《投資基金法》為核心的基金法律制度體系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互關(guān)系通過法律的形式得以確立，明確市場運行規(guī)則，從而逐步擺脫過去過分依賴行政指令的發(fā)展軌道，逐步實現(xiàn)我國基金業(yè)發(fā)展的規(guī)范化和法制化。

(三)建立完善我國證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)

建立完善證券投資基金績效評價體系及機構(gòu)對投資者而言是大有裨益的。首先，投資者可以借此評價基金經(jīng)理完成匯報率目標(biāo)情況如何以及在投資過程中對風(fēng)險的控制如何。其次，投資者還可以對基金之間、基金與實行被動投資戰(zhàn)略的基準(zhǔn)指數(shù)之間進(jìn)行比較，評價其績效情況。我國證券投資基金績效評價及機構(gòu)的建立與完善，不僅可以切實保護(hù)投資人的利益，加強對基金管理公司的風(fēng)險防范，而且有助于基金管理公司之間的競爭，起到優(yōu)勝劣汰的作用，使證券投資基金真正發(fā)揮“專家理財”的作用，充當(dāng)我國證券市場的“市場穩(wěn)定器”。

(四)加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程

隨著我國證券市場開放程度和市場化程度的不斷提高，監(jiān)管層應(yīng)逐步調(diào)整對于證券投資基金的監(jiān)管目標(biāo)，加速基金監(jiān)管市場化進(jìn)程。市場化的監(jiān)管包括：維護(hù)和促進(jìn)市場的公正、公平、公開、高效和透明，保護(hù)基金持有人利益，防止基金業(yè)內(nèi)的犯罪和欺詐行為。

為達(dá)到上述監(jiān)管目標(biāo)，監(jiān)管部門可以利用下列監(jiān)管途徑：對于基金公司、托管銀行及基金從業(yè)人員特別是高級管理人員行為的監(jiān)督；促進(jìn)基金從業(yè)人員的自律，遵守道德標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)規(guī)范；加強向社會公眾進(jìn)行基金業(yè)的信息披露，維護(hù)公眾對于基金的信心；利用社會媒體的力量加強對基金業(yè)的監(jiān)督；加強對于基金公司、托管銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的檢查力度等。

(五)完善基金從業(yè)人員資格管理制度及激勵機制

篇5

    證券投資基金犯罪的立法概念可界定為:證券投資基金是指嚴(yán)重危害證券投資基金投資者利益和國家對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度,嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個階段,不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化,其標(biāo)準(zhǔn)首先是社會危害性。

    證券投資基金犯罪的司法概念則可界定為:證券投資基金犯罪,是指證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為,即凡是證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為,都是證券投資基金犯罪。證券投資基金犯罪的司法概念的唯一標(biāo)準(zhǔn)是刑事違法性,但它并不是完全不考慮行為的社會危害性。

    2證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件

    2.1證券投資基金犯罪的客體要件

    根據(jù)刑法理論的傳統(tǒng)定義,犯罪客體,是指我國刑法所保護(hù)的,而為犯罪行為所侵害或者威脅的社會主義社會關(guān)系。近年來,學(xué)者們開始從全局上思考刑法中犯罪客體問題,主要是將刑法目的貫穿于整個刑法理論,提出了一種新的犯罪客體論,即“法益說”,認(rèn)為用“法益”來代替?zhèn)鹘y(tǒng)定義中的“社會主義社會關(guān)系”更為妥貼,筆者亦表示贊同。

    就證券投資基金犯罪而言,在現(xiàn)實生活中它所侵害的法益客觀上也存在許多種情況,但是構(gòu)成證券投資基金犯罪行為的客體要件必須是證券投資基金犯罪所侵害的最根本的法益。這種法益通常易受到證券投資基金操作中的違規(guī)、違法行為的侵害或威脅,因而刑法特別予以保護(hù),同時也受到證券投資基金方面法律、法規(guī)的保護(hù)。有學(xué)者指出,證券投資基金法雖然有一定的社會本位性,但本質(zhì)上都是一部“投資者權(quán)益保護(hù)法”,因而證券投資基金犯罪的主要客體應(yīng)是投資者的財產(chǎn)權(quán)利,筆者雖對觀點表示贊同,但是考慮到我國的立法體例,證券投資基金犯罪是規(guī)定于破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序罪之中的破壞金融管理秩序罪,因此可能在立法者看來,證券投資基金的正常管理秩序才是證券投資基金犯罪的主要客體。

    2.2證券投資基金犯罪的客觀方面要件

    犯罪客觀要件,是刑法規(guī)定的,說明行為對刑法所保護(hù)的社會關(guān)系的侵犯性,而為成立犯罪所必須具備的客觀事實特征。證券投資基金犯罪的客觀方面,必須是說明此行為的危害性,并為該行為構(gòu)成證券投資基金犯罪所必須具備的,此外,證券投資基金犯罪的客觀方面必須是相關(guān)刑事法律所明確規(guī)定的,這也是罪刑法定原則的要求。證券投資基金犯罪的客觀方面在證券投資基金犯罪的構(gòu)成中占有十分重要的地位,它的特點是外在性,直觀性和客觀性,不僅直接體現(xiàn)了證券投資基金犯罪行為對期貨管理秩序的嚴(yán)重危害性,從而可以決定證券投資基金犯罪客體的存在,而且還是認(rèn)定證券投資基金犯罪人主觀方面的客觀依據(jù)。

    證券投資基金犯罪的客觀方面要件具體表現(xiàn)為行為人違反證券投資基金法律法規(guī),在從事證券投資基金管理、經(jīng)紀(jì)或其他相關(guān)活動中,破壞證券投資基金的正常管理秩序,情節(jié)嚴(yán)重的行為。

    2.3證券投資基金犯罪的主體要件

    對于證券投資基金犯罪的主體,概括來講就是與證券投資基金有關(guān)的機構(gòu)及其相關(guān)人員,其為一般主體,既可以是自然人,也可以是單位。

    就自然人而言,按其在犯罪活動中是否具有特殊身份,可以分為一般個人主體和特殊個人主體兩類。一般個人主體指不具有特殊身份,而實施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序行為,具有刑事責(zé)任能力的自然人。這類主體在證券投資基金犯罪領(lǐng)域中并不多,一般指利用證券投資基金這種方式進(jìn)行貪污、詐騙等犯罪行為的人。證券投資基金犯罪中的個人主體主要是特殊個人主體,即實施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序,具有刑事責(zé)任能力,且具有特殊身份的自然人,在證券投資基金犯罪中主要指的是證券投資基金管理公司、證券投資基金托管金融機構(gòu)中從業(yè)人員。

    單位犯罪多是經(jīng)濟犯罪的一大特點,證券投資基金犯罪亦不例外。在證券投資基金的實際操作運行中,由于單位比個人具有更強的經(jīng)濟實力,在人才儲備、技術(shù)占有、信息渠道、公關(guān)手段等各方面都占有優(yōu)勢,其實施證券投資基金犯罪應(yīng)該說隱蔽性更大,其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更為嚴(yán)重,所以單位犯罪應(yīng)該是我們在證券投資基金犯罪預(yù)防方面所要針對的重點。要強調(diào)的是,證券投資基金犯罪中的單位主體必須是合法成立的,其宗旨、目的與法律是相符的,如果是為了實施犯罪而成立,依相關(guān)的司法解釋只能認(rèn)定為自然人犯罪,而談不上單位犯罪主體。具體而言,證券投資基金犯罪的單位犯罪主體包括:

    (1)商業(yè)銀行;

    (2)證券交易所;

    (3)證券公司;

    (4)證券投資基金管理公司;

    (5)其他金融機構(gòu)。

    2.4證券投資基金犯罪的主觀方面要件

篇6

證券投資基金犯罪的立法概念可界定為：證券投資基金是指嚴(yán)重危害證券投資基金投資者利益和國家對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度，嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個階段，不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化，其標(biāo)準(zhǔn)首先是社會危害性。

證券投資基金犯罪的司法概念則可界定為：證券投資基金犯罪，是指證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為，即凡是證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任的行為，都是證券投資基金犯罪。證券投資基金犯罪的司法概念的唯一標(biāo)準(zhǔn)是刑事違法性，但它并不是完全不考慮行為的社會危害性。

2證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件

2.1證券投資基金犯罪的客體要件

根據(jù)刑法理論的傳統(tǒng)定義，犯罪客體，是指我國刑法所保護(hù)的，而為犯罪行為所侵害或者威脅的社會主義社會關(guān)系。近年來，學(xué)者們開始從全局上思考刑法中犯罪客體問題，主要是將刑法目的貫穿于整個刑法理論，提出了一種新的犯罪客體論，即“法益說”，認(rèn)為用“法益”來代替?zhèn)鹘y(tǒng)定義中的“社會主義社會關(guān)系”更為妥貼，筆者亦表示贊同。

就證券投資基金犯罪而言，在現(xiàn)實生活中它所侵害的法益客觀上也存在許多種情況，但是構(gòu)成證券投資基金犯罪行為的客體要件必須是證券投資基金犯罪所侵害的最根本的法益。這種法益通常易受到證券投資基金操作中的違規(guī)、違法行為的侵害或威脅，因而刑法特別予以保護(hù)，同時也受到證券投資基金方面法律、法規(guī)的保護(hù)。有學(xué)者指出，證券投資基金法雖然有一定的社會本位性，但本質(zhì)上都是一部“投資者權(quán)益保護(hù)法”，因而證券投資基金犯罪的主要客體應(yīng)是投資者的財產(chǎn)權(quán)利，筆者雖對觀點表示贊同，但是考慮到我國的立法體例，證券投資基金犯罪是規(guī)定于破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序罪之中的破壞金融管理秩序罪，因此可能在立法者看來，證券投資基金的正常管理秩序才是證券投資基金犯罪的主要客體。

2.2證券投資基金犯罪的客觀方面要件

犯罪客觀要件，是刑法規(guī)定的，說明行為對刑法所保護(hù)的社會關(guān)系的侵犯性，而為成立犯罪所必須具備的客觀事實特征。證券投資基金犯罪的客觀方面，必須是說明此行為的危害性，并為該行為構(gòu)成證券投資基金犯罪所必須具備的，此外，證券投資基金犯罪的客觀方面必須是相關(guān)刑事法律所明確規(guī)定的，這也是罪刑法定原則的要求。證券投資基金犯罪的客觀方面在證券投資基金犯罪的構(gòu)成中占有十分重要的地位，它的特點是外在性，直觀性和客觀性，不僅直接體現(xiàn)了證券投資基金犯罪行為對期貨管理秩序的嚴(yán)重危害性，從而可以決定證券投資基金犯罪客體的存在，而且還是認(rèn)定證券投資基金犯罪人主觀方面的客觀依據(jù)。

證券投資基金犯罪的客觀方面要件具體表現(xiàn)為行為人違反證券投資基金法律法規(guī)，在從事證券投資基金管理、經(jīng)紀(jì)或其他相關(guān)活動中，破壞證券投資基金的正常管理秩序,情節(jié)嚴(yán)重的行為。

2.3證券投資基金犯罪的主體要件

對于證券投資基金犯罪的主體，概括來講就是與證券投資基金有關(guān)的機構(gòu)及其相關(guān)人員，其為一般主體，既可以是自然人，也可以是單位。

就自然人而言，按其在犯罪活動中是否具有特殊身份，可以分為一般個人主體和特殊個人主體兩類。一般個人主體指不具有特殊身份，而實施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序行為，具有刑事責(zé)任能力的自然人。這類主體在證券投資基金犯罪領(lǐng)域中并不多，一般指利用證券投資基金這種方式進(jìn)行貪污、詐騙等犯罪行為的人。證券投資基金犯罪中的個人主體主要是特殊個人主體，即實施了嚴(yán)重危害證券投資基金管理秩序，具有刑事責(zé)任能力，且具有特殊身份的自然人，在證券投資基金犯罪中主要指的是證券投資基金管理公司、證券投資基金托管金融機構(gòu)中從業(yè)人員。

單位犯罪多是經(jīng)濟犯罪的一大特點，證券投資基金犯罪亦不例外。在證券投資基金的實際操作運行中，由于單位比個人具有更強的經(jīng)濟實力，在人才儲備、技術(shù)占有、信息渠道、公關(guān)手段等各方面都占有優(yōu)勢，其實施證券投資基金犯罪應(yīng)該說隱蔽性更大，其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更為嚴(yán)重，所以單位犯罪應(yīng)該是我們在證券投資基金犯罪預(yù)防方面所要針對的重點。要強調(diào)的是，證券投資基金犯罪中的單位主體必須是合法成立的，其宗旨、目的與法律是相符的，如果是為了實施犯罪而成立，依相關(guān)的司法解釋只能認(rèn)定為自然人犯罪，而談不上單位犯罪主體。具體而言，證券投資基金犯罪的單位犯罪主體包括:

（1）商業(yè)銀行；

（2）證券交易所；

（3）證券公司；

（4）證券投資基金管理公司；

（5）其他金融機構(gòu)。

2.4證券投資基金犯罪的主觀方面要件

篇7

1高職《證券投資基金》課程概述

《證券投資基金》是一門應(yīng)用學(xué)科，是研究基金基本理論和基金運行實務(wù)的課程，具體內(nèi)容既包括證券投資基金的基本理論、運營實務(wù)，也包括證券組合管理理論、投資規(guī)劃、投資策略和績效評價等的理論知識和相應(yīng)的實踐教學(xué)內(nèi)容。是投資學(xué)、金融學(xué)、理財學(xué)和保險學(xué)等專業(yè)學(xué)生必須學(xué)習(xí)的專業(yè)課，也是證券從業(yè)人員、銀行從業(yè)人員、理財規(guī)劃師和投資顧問等必須具備的從業(yè)技能。

2高職《證券投資基金》課程實施案例教學(xué)的好處

（1）案例教學(xué)寓抽象于具體?！蹲C券投資基金》具有很強的專業(yè)性和理論性，課程中涉及的概念和理論很抽象，學(xué)生很難長時間地集中注意力聽講，會感到很枯燥，容易疲憊。如果在講解某一個知識要點的時候，穿插一個與知識點緊密相關(guān)的具體案例，可以把抽象的知識具體化，把抽象的理論教學(xué)感性化，從而極大地提升教學(xué)效果。（2）案例教學(xué)置情境于課堂。在證券投資學(xué)的授課過程中，插入經(jīng)典案例，就可以把學(xué)生帶入不同的情境，實現(xiàn)情景變換，這對于減少學(xué)生上課的枯燥感和疲憊感，具有顯著的效果。在證券投資學(xué)的課程教學(xué)中，一個經(jīng)典的案例就像一幕精彩的戲劇，呈現(xiàn)給學(xué)生一個新鮮的情景，通過把學(xué)生的思緒和注意力引入新鮮的情境中，在情境中再現(xiàn)和深化課堂知識。在講解投資案例時，案例情景具有“穿越”時空的效果，而這種效果正好迎合了他們的年齡特點，自然喜聞樂見，感同身受。（3）案例教學(xué)化被動為主動。在證券投資學(xué)的課堂教學(xué)中引入案例教學(xué)法，能有效地調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動性，讓學(xué)生參與到教學(xué)過程中來，從一個被動接受知識的主體轉(zhuǎn)為主動學(xué)習(xí)的主體。任課教師可以在事先把整理好的案例發(fā)給學(xué)生，并提出問題，讓學(xué)生進(jìn)行課前閱讀和思考，也可以布置任務(wù)，要求學(xué)生自己動手去收集和整理某一案例的資料，為課堂上的案例討論做準(zhǔn)備。（4）案例教學(xué)寓教于樂。要上好《證券投資基金》，教師在課堂教學(xué)中引入證券投資市場中的典型案例，能夠很好地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增強學(xué)習(xí)的趣味性，營造輕松愉悅的課堂氛圍。這樣學(xué)生才會樂于學(xué)習(xí)證券投資學(xué)，不會再把上課當(dāng)成一個負(fù)擔(dān)，課堂授課效果就會顯著提高。

3高職《證券投資基金》課程案例教學(xué)的組織

3.1教學(xué)案例的選編

教學(xué)案例的選編是發(fā)現(xiàn)既具有理論價值，又能夠吸引學(xué)生的事件，從而使其符合證券投資專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)、課程內(nèi)容和教學(xué)目的的要求。在選編教學(xué)案例時，必須遵循典型性原則，即教學(xué)案例必須符合證券投資活動的實際，不能隨意主觀臆造，脫離實際。綜合性原則，即教學(xué)案例要具有一定的難度，不要過于簡單，應(yīng)有意識地選編一些有一定難度的案例。理論性原則，即教學(xué)案例要將《證券投資基金》的基本原理和方法融會于具體實際，以便學(xué)生對證券投資實踐中各種復(fù)雜背景進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的論證，提出正確的投資建議。

3.2案例教學(xué)的實施

（1）閱讀案例。閱讀案例是案例教學(xué)法的重要環(huán)節(jié)。教師應(yīng)向?qū)W生介紹所選投資案例的種類、性質(zhì)、內(nèi)容、分析評價的要求以及與本案例相關(guān)的背景資料的查閱方法和獲得途徑。學(xué)生應(yīng)先粗讀案例，獲得基本信息和對問題的基本概念。（2）分析討論。學(xué)生對證券投資案例的閱讀、研究、分析，獲得了自己關(guān)于案例問題及討論問題的見解后，便可進(jìn)入案例的分析討論環(huán)節(jié)。案例討論方式的多樣化更容易實現(xiàn)教學(xué)目標(biāo)，它既可以采用小組討論的方式，也可以采用班級討論的方式。為了高效有序地開展案例分析討論活動，教師應(yīng)當(dāng)擬訂出具體的課堂教學(xué)計劃，力求將討論引導(dǎo)到問題的解決上去。在討論時認(rèn)真聽取學(xué)生發(fā)言，控制討論不偏離主題，讓針鋒相對的觀點能夠表達(dá)出來，讓學(xué)生在熱烈和相互尊重的氣氛中進(jìn)行學(xué)習(xí)。（3）評價總結(jié)。案例教學(xué)的最后一個環(huán)節(jié)是總結(jié)評述。首先應(yīng)要求學(xué)生對自己在案例閱讀、分析討論中有什么收獲、解決了哪些問題、還有哪些問題尚待釋疑等做一總結(jié)，并通過反思進(jìn)一步加深對案例的認(rèn)識。在學(xué)生自我總結(jié)之后，教師應(yīng)當(dāng)對案例教學(xué)活動做出全面總結(jié)。教師在總結(jié)中，要給全體同學(xué)的閱讀和討論表現(xiàn)一個總體評價，在鼓勵積極參與者的同時，應(yīng)注意激勵那些發(fā)言不主動的學(xué)生，以便為下一次案例教學(xué)活動的有效開展打好基礎(chǔ)。

4高職《證券投資基金》課程教學(xué)實施要注意事項

（1）要對證券投資基金案例進(jìn)行加工整理。我們反對直接照搬案例，反對不對案例進(jìn)行加工與整理，而要編寫一個好的教學(xué)案例，就要按照一定的格式與內(nèi)容要求進(jìn)行編寫，具體的編寫方法這里不展開論述，總體而言，要注重對案例進(jìn)行加工整理，使其內(nèi)容完整，情節(jié)曲折，含義深遠(yuǎn)。（2）要注重對學(xué)生準(zhǔn)備情況的前期檢查。由于學(xué)生的層次不一，自覺性也存在差異，選擇的案例一定要結(jié)合課程理論知識的要求，提前要求同學(xué)們預(yù)習(xí)，然后根據(jù)知識點再收集資料，這樣就能避免同學(xué)們不知道如何查詢資料，或是找不到合適的討論材料的問題。（3）要恰當(dāng)運用各種設(shè)備和手段。教師要善于利用現(xiàn)代化的教學(xué)設(shè)備，利用多媒體、網(wǎng)絡(luò)、視頻資料、圖片資料來多方位地展示案例情節(jié)，最好要使學(xué)生也能夠參與進(jìn)來，邊分析，邊實踐。

作者:彭禮 單位:湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院

篇8

關(guān)鍵詞：證券投資基金　資金來源　產(chǎn)品多元化

隨著《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施及“開元”、“金泰”證券投資基金的規(guī)范設(shè)立，我國證券投資基金業(yè)迅速發(fā)展，并已逐步成長為我國證券市場上影響力最大的機構(gòu)投資者之一。但是，我國證券投資基金在高速發(fā)展的同時，仍然面臨著一些問題，主要包括來自外部的客觀問題和基于內(nèi)部治理范疇的問題，本文僅對我國證券投資基金面臨的來自外環(huán)境的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策。

一、我國證券投資基金所面臨的非內(nèi)部治理范疇問題

(一)我國證券市場的政策市特征加大了證券投資基金系統(tǒng)風(fēng)險

我國的證券市場是在政府主導(dǎo)下發(fā)展壯大起來的，盡管市場因素所發(fā)揮的作用在增長，但是政策仍然是決定我國證券市場走向的首要因素。有關(guān)專家曾對我國證券市場的風(fēng)險進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明我國證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險高達(dá)60％，非系統(tǒng)風(fēng)險為40％，而西方成熟證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險一般為25％，非系統(tǒng)風(fēng)險為75％。從股票市場十年的發(fā)展歷程來看，每一次轉(zhuǎn)折都伴隨著重大政策的出臺，市場在政策的干擾下發(fā)揮著微弱的作用．因此我國的證券市場很難發(fā)揮作為我國經(jīng)濟運行晴雨表的作用。一般而言，證券投資基金投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。由于我國證券市場的政策市特征，只有能夠準(zhǔn)確預(yù)測和及時掌握政策的變化，并采取相應(yīng)的投資決策，才能夠分散系統(tǒng)風(fēng)險，而對于政策的變動，證券投資基金是難以準(zhǔn)確預(yù)測的。因此，我國證券市場的政策市特征無疑加大了我國證券投資基金的系統(tǒng)風(fēng)險。

(二)相關(guān)法律法規(guī)的不健全、不明確嚴(yán)重影響證券投資基金的健康發(fā)展

目前，國內(nèi)證券投資基金業(yè)監(jiān)管的法律體系尚未完全建立起來。在基金業(yè)發(fā)達(dá)的美國，對共同基金的規(guī)范和監(jiān)管，不僅有證券法、投資公司法、投資顧問法，而且有基金行業(yè)的自律，國內(nèi)目前基金監(jiān)管所依據(jù)的是《證券投資基金管理暫行辦法》，行業(yè)自律和基金管理人的自我監(jiān)控尚處于探索之中。

同我國的上市公司一樣，我國基金管理公司也普遍存在委托問題?；鸪钟腥宋行磐腥诵惺够鸪钟腥说臋?quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，基金管理人受托管理基金，基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔(dān)任。由于法律法規(guī)上的缺陷，四大國有商業(yè)銀行的托管人職責(zé)僅僅限于基金的會計核算和基金資產(chǎn)的托管，而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規(guī)定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。且處分多來自行政手段，極有可能為基金管理公司損害基金持有人利益而不受法律制裁留下隱患。

從實際的運作效果來看，我國基金管理中的委托人和人只是法律形式上的關(guān)系，委托人無法通過法律手段和制度安排來防范人的道德風(fēng)險，當(dāng)人未能履行誠信義務(wù)的時候，利益損失就不可避免，而當(dāng)利益損失發(fā)生后，也沒有相應(yīng)的法律制度來保障委托人追償由于人行為不當(dāng)所形成的損失。

對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度，但是由于國有化的傾向，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠(yuǎn)未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn)，自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此，委托問題就不可避免。

(三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認(rèn)識

投資基金最初產(chǎn)生于英國，但目前最發(fā)達(dá)的是美國。投資基金在美國成為共同基金(MutualFund)，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業(yè)的投資經(jīng)理進(jìn)行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認(rèn)識，一方面認(rèn)為投資基金不如投資股票；另一方面認(rèn)為投資基金不如存款，因為后者安全系數(shù)更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認(rèn)識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5％。

(四)證券投資基金品種單一

西方成熟證券市場，經(jīng)過一百年的發(fā)展，已經(jīng)形成了門類眾多的基金產(chǎn)品。就投資對象而言，由股票基金、貨幣市場基金、債券基金、衍生金融產(chǎn)品基金、混合基金等，股票基金內(nèi)部又有成長型基金、價值型基金、平衡型基金、小企業(yè)型基金、科技型基金、行業(yè)型基金、地區(qū)或國家型基金、指數(shù)基金等。

目前我國基金品種比較單一，從基金類型上而言，有開放式和封閉式；就投資對象而言，僅有股票基金或者說股票債券混合基金。一般而言，一個國家金融產(chǎn)品的豐富程度與該國資本市場和貨幣市場的發(fā)育程度及開放程度是密切相關(guān)的。基金產(chǎn)品創(chuàng)新所面臨的問題需要證券市場的不斷開放和不斷成熟來解決，而不僅僅通過模仿西方市場的產(chǎn)品來解決。

(五)基金管理人員素質(zhì)有待提高

目前國內(nèi)證券投資基金從業(yè)人員的從業(yè)時間還比較短，投資技巧及防范風(fēng)險能力等方面缺乏經(jīng)驗，整個管理人員隊伍還有待建設(shè)；我國基金管理公司成立的時間也較短，企業(yè)形象尚未完全建立，管理體系、運作機制等方面還有待完善。

二、完善證券投資基金管理的對策

(一)拓寬基金業(yè)發(fā)展的資金來源渠道

積極引導(dǎo)個人投資者、機構(gòu)投資者將資金用于購買基金憑證，機構(gòu)投資者的資金不僅量大而且穩(wěn)定，可以為基金業(yè)的發(fā)展提供可靠的“輸血”通道。為此，可進(jìn)一步放寬保險資金投資于基金的比例，逐步允許社會保障資金進(jìn)入基金市場。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的證券投資基金發(fā)展歷程告訴我們，真正推動基金業(yè)發(fā)展的動力來自于養(yǎng)老基金的發(fā)展。隨著我國老齡人口的不斷增加，企業(yè)養(yǎng)老基金和居民養(yǎng)老基金體系的建立和完善勢在必行。

(二)完善證券投資基金法律法規(guī)體系

隨著證券投資基金的不斷發(fā)展，許多問題由于法律法規(guī)的缺乏而無法得以及時公正的處理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持續(xù)性通常很難得以保證，法律法規(guī)的滯后性已經(jīng)在某種程度上阻礙了證券市場的良性發(fā)展，其后果就是市場參與者自行其是，從而導(dǎo)致普遍違規(guī)甚至普遍違法。

篇9

文章編號：ISSN1006―656X（2014）05-0025-01

近兩年，證券市場的弱勢行情也暴露出我國開放式基金在規(guī)模擴張的同時，所伴隨的種種問題。廣大群眾對基金的投資熱情出現(xiàn)明顯回落，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者對基金的投資份額都有明顯下降；基金管理人的收入僅僅與基金規(guī)模掛鉤，而與基金管理的業(yè)績無關(guān)，這導(dǎo)致基金管理公司與投資者之問存在利益沖突，基金管理人作為受托人會存在產(chǎn)生道德風(fēng)險的可能。因此，研究開放式證券投資基金的投資組合具有重要意義。

一、開放式證券投資基金與投資組合

（一）開放式證券投資基金

開放式證券投資基金在海外又被稱為共同基金，其是與封閉式基金相反的運作方式的基金。開放式證券投資基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，不固定基金份額的總規(guī)模，可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金份額，并可根據(jù)投資者的需求，隨時向投資者出售基金份額的一種基金運作方式。

按照風(fēng)格和收益目標(biāo)的不同，開放式證券投資基金又可以分為成長型開放式基金和收入型開放式基金。資金的長期增長是成長型基金的目標(biāo)，當(dāng)前收入的最大化是收入型基金的投資目標(biāo)。開放式證券投資基金的優(yōu)勢有：更加注重客戶服務(wù)，對基金管理人的激勵機制更強，流動性強，透明度高，便于投資。

（二）證券投資組合

證券投資組合是由基金管理人通過投資股票、債券等證券資產(chǎn)而構(gòu)建的集合。證券投資基金具有較大的資金規(guī)模，具備構(gòu)建分散投資的先天條件，此外，我國基金法也規(guī)定了基金對某一只股票的最大持有比例，因而，基金的投資風(fēng)險大大降低。

開放式基金在設(shè)立時就確定了其投資組合投資方向，因為開放式基金在設(shè)立時就會制定其投資目標(biāo)，其投資目標(biāo)是獲取穩(wěn)定紅利或者是基金凈值的長期穩(wěn)定增長或者是兩者兼顧，不同的投資目標(biāo)會導(dǎo)致不同的投資組合，開放式基金的投資目標(biāo)具體包括以下幾點：本金安全，流動性，收入的穩(wěn)定，資本增長，多樣化，爭取獲得稅收優(yōu)惠。

二、我國開放式證券投資基金投資組合現(xiàn)狀分析

從2001年9月，我國第一只開放式證券投資基金――華安創(chuàng)新證券投資基金成立，在證券市場不斷完善的情況先，我國的基金發(fā)展也進(jìn)入快車道，先后推出了債券市場基金、貨幣市場基金以及QDⅡ基金、LOF， ETF等創(chuàng)新品種。

在2012年5月，首個跨市場ETF，滬深300ETF也已經(jīng)成立，開創(chuàng)了跨市場ETF的空白，同時填補了股指期貨投資配套工具的一個重要空白。在品種豐富的同時，基金規(guī)模也迅速壯大，截止到2010年末66家基金公司總規(guī)模達(dá)到24843億元，在2011年有所縮水，縮水達(dá)3186億。同時新發(fā)基金首募規(guī)模僅13.1億元，創(chuàng)下近10年新低，基金規(guī)模的大幅縮水、新基金首募迷你化，反映出當(dāng)前基金投資正遭受到冷落，基金投資的這種現(xiàn)狀除了受股市下跌的影響，還有基金發(fā)展本身所面臨的問題，下面將詳細(xì)分析我國開放式證券投資基金投資組合現(xiàn)狀。

（一）投資組合存在顯著的羊群效應(yīng)特征。

基金投資的羊群效應(yīng)包括基金在倉位控制及股票選擇時的過度趨同?；饌}位的趨同對市場起到助長助跌的作用，加劇了市場的波動，有違基金作為投資市場中主要機構(gòu)投資者平滑市場波動，使市場投資更理性的初衷。所以，如何避免或減弱基金“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生，是基金業(yè)發(fā)展中應(yīng)重視的問題。

（二）規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢。

我國開放式基金在2007年份額出現(xiàn)大幅度的增長，并于2008年達(dá)到最大值，在隨后的2009年開始便呈現(xiàn)了回落態(tài)勢，在2010年基金總份額和凈值總額仍然都在2萬億以上，但卻雙雙呈現(xiàn)回落趨勢，這種情況需引起我們的注意。導(dǎo)致總份額和凈值總額下降的因素，有外部因素，如：證券市場弱勢行情、投資者結(jié)構(gòu)不合理等；但也有基金內(nèi)部因素，如：基金管理不力、基金管理的道德風(fēng)險加劇等。

（三）銷售渠道仍以銀行營銷渠道為主。

銀行渠道一直是基金銷售的主要渠道，銀行渠道銷售占比一直保持在60%的平均水平，銀行銷售渠道面對的主要是廣大的個人投資者；直銷渠道銷售占比一直較為穩(wěn)定，維持在30%的占比水平；而券商渠道銷售占比最小，而且呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。2010年銀行渠道基金銷售占比為58%，超過銷售總量的一半以上，券商渠道銷售占比僅為7%。

三、我國開放式證券投資基金投資組合發(fā)展中存在的問題

（一）管理人才缺乏。

管理人才缺乏是導(dǎo)致我國開放式證券投資基金持股趨同的一個重要原因。基金經(jīng)理因白身能力限制難以獲得上市公司的財務(wù)指標(biāo)和市場指標(biāo)的走勢預(yù)測，會形成對券商研報的依賴，導(dǎo)致多個基金共同參照一份研報持股的現(xiàn)象。開放式證券投資基金是典型的專家理財，開放式基金管理的專業(yè)性，不僅要求基金經(jīng)理具備深厚的知識背景，也需要基金經(jīng)理具備豐富的投資經(jīng)驗，在我國當(dāng)前這種專業(yè)管理人才還十分缺乏。

（二）風(fēng)險規(guī)避工具缺乏。

缺乏風(fēng)險規(guī)避工具，導(dǎo)致開放式證券投資基金在熊市集體持有保守型股票，牛市集體持有激進(jìn)型股票的持股特征，這種相同的持股趨勢，導(dǎo)致基金持股的趨同性。我國資本市場仍不發(fā)達(dá)，金融投資品種較為單一。證券市場的投資基金僅局限于投資股票、債券及貨幣市場工具，尚不能投資于股指期貨、期權(quán)等金融衍生工具，這使得基金無法通過對沖來控制風(fēng)險。

（三）投資者的結(jié)構(gòu)不合理。

在我國，開放式證券投資基金的持有主體大部分是個人投資者，而大部分個人投資者的投資行為是不理性的，在投資開放式基金時，會出現(xiàn)助漲殺跌，交易頻繁的投資行為，他們大部分人仍以獲得短期收益為投資目標(biāo)，缺乏長期投資理念，而這是與開放式證券投資基金的發(fā)展觀念相悖的，這非常不利于開放式證券投資基金的發(fā)展。

四、促進(jìn)我國開放式證券投資基金發(fā)展的對策建議

（一）加大人才培養(yǎng)。

造成基金行業(yè)人才缺乏的原因是多方面的，行業(yè)特征無法吸引人才、整個資本市場人才儲備不足以及行業(yè)監(jiān)管不夠等因素都會導(dǎo)致基金行業(yè)的人才缺失，解決這一問題，可從如下兒方面著手： 一是使基金行業(yè)的從業(yè)人員找到白豪感和行業(yè)榮譽感。二是要從整個行業(yè)的層面著手解決人才儲備不足的問題。三是基金從業(yè)人員的薪酬問題，這一問題也是社會普遍關(guān)注的焦點。

（二）發(fā)展合適的創(chuàng)新型金融工具。

目前，我國證券市場仍沒有國債期貨、期權(quán)等創(chuàng)新型金融工具，而開放式基金的投資范圍也僅僅局限在股票市場、債券市場和貨幣市場工具，基金管理人的操作空問將非常小。金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善金融工具，并適當(dāng)放寬基金的投資范圍，使基金可以通過對沖型金融工具規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，從而有效地避免基金同質(zhì)化現(xiàn)象的加劇和蔓延。

（三）大力培育機構(gòu)投資者。

首先，應(yīng)當(dāng)在政策層面大力鼓勵機構(gòu)投資者參與基金投資。因為，首先機構(gòu)投資者以長期投資為目標(biāo)，不會出現(xiàn)大部分散戶投資者追漲殺跌、頻繁操作的行為，因而機構(gòu)投資者的參與會更利于基金的長期運作和發(fā)展；其次，機構(gòu)投資者的理性參與，對穩(wěn)定二級市場，促進(jìn)二級市場穩(wěn)定發(fā)展也起到較大的作用；最后，因機構(gòu)投資者的規(guī)模較大和具有理性投資理念，可以對基金的管理可以起到有效地監(jiān)督作用。

參考文獻(xiàn)：

篇10

在校大學(xué)生的經(jīng)濟來源有以下幾個渠道,主要是父母給的生活費,節(jié)假日兼職的收入,獎學(xué)金助學(xué)金等等。相比社會上的投資者,大學(xué)生股民的資金較少,且渠道單一。很多大學(xué)生用自己的生活費和學(xué)費去投資,期望以小博大,賺取利益。

(二)從眾心理嚴(yán)重

大部分學(xué)生認(rèn)為證券投資是目前很流行的一項活動,大家都在熱烈的討論哪只股票又漲了,哪只股票又跌倒了歷史低點,哪家公司的前景比較好,中長期投資一定會有不小的增長,時刻關(guān)注著大盤的走勢變動。原先并沒有什么興趣的同學(xué)也受到了這股熱潮的鼓動,積極投身進(jìn)去,希望自己也能像身邊的“股神”一樣,賺取自己的第一桶金。

(三)風(fēng)險意識缺乏

在校大學(xué)生對社會的了解不夠深入,急于求成,風(fēng)險意識淡薄。他們認(rèn)為證券市場相當(dāng)于賭場,運氣很重要,并不對上市公司的前景進(jìn)行分析,不研究上市公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),只是盲目的買進(jìn)或者賣出。頻繁的買賣,反應(yīng)了他們風(fēng)險意識的缺乏,太過急于求成,重視短期利益。

二、大學(xué)生證券投資策略的產(chǎn)品分析

證券投資的主要形式為股票投資、債券投資、基金投資、金融衍生工具等等。證券投資策略即指投資者在進(jìn)行證券投資前應(yīng)當(dāng)掌握的行動方針和謀略。其具體的表現(xiàn)形式往往是按不同的比例對多種不同風(fēng)險與收益狀況的證券投資工具進(jìn)行有機組合。各種證券投資品種的不同其風(fēng)險和收益水平也不相同。股票的收益不但受上市公司的經(jīng)營業(yè)績的影響、市場價格波動的影響,而且還受股票交易者的綜合素質(zhì)的影響,其風(fēng)險較高,收益也難以確定;債券的直接收益則取決于債券利率,而債券利率一般是確定的,投資風(fēng)險較小;而投資基金則有專家經(jīng)營、集體決策,它的投資形式主要是各種有價證券以及其他投資方式的組合,投資選擇靈活多樣,從而其收益就有可能高于債券,投資風(fēng)險又有可能小于股票。因此,基金能夠滿足那些不能或者不宜直接參加股票、債券投資的個人或機構(gòu)的需要。三者的收益率相互影響。從單個股票、債券和基金來看,他們的收益經(jīng)常會有很大的差異,而且有時差異還很大。但是,從總體來看,如果市場是有效的,則它們的平均收益率會大體保持相對穩(wěn)定的關(guān)系,證券市場上一種融資手段收益率的變動,會引起另一種融資手段的收益率的同向變化。在社會中要面臨的有通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險等等,假定大學(xué)生為風(fēng)險中立者,一般將資金投入風(fēng)險中等的債券和混合型基金上,獲取收益。