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篇1

產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金運作形式,對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度,其特點可以概況為集合投資、專家管理、分散風(fēng)險、運作規(guī)范。但是產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險要比證券投資基金大。從產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)上看,可以將風(fēng)險分為兩部分:一是源自產(chǎn)業(yè)投資基金投資對象的風(fēng)險;二是源自產(chǎn)業(yè)投資基金管理方面的風(fēng)險。而這兩方面的風(fēng)險又可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險,構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的因素很多,此外我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期和基金市場發(fā)展初期,基金市場中各類行為尚未完全規(guī)范,因此我國產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險必然是多種多樣的。對這些風(fēng)險的準(zhǔn)確把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使產(chǎn)業(yè)投資基金得到健康發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險分析

(一)流動性風(fēng)險

市場流動性風(fēng)險是指,由于產(chǎn)業(yè)投資基金本身或者所投資的資金是否具有合理的流動性而產(chǎn)生的風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)投資基金的存續(xù)期有5-10年,投資對象是特定的企業(yè),需要一定的投資回收期,所以流動性不是產(chǎn)業(yè)投資基金的固有特性。流動性風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)投資基金的最大和最突出的風(fēng)險,產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,取決于對流動性風(fēng)險是否能夠達到有效規(guī)避和防范。其次,由于產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于見效周期較長的實業(yè)、未上市企業(yè)或上市企業(yè)的未流通證券,因此其投資的資產(chǎn)缺乏流動性。缺乏流動性使資金的周轉(zhuǎn)存在困難,一旦所投資項目經(jīng)營狀況不佳,基金的處境將會十分艱難。特別是當(dāng)基金的存續(xù)期滿后,基金仍不能從所投資資產(chǎn)中變現(xiàn),那么,整個產(chǎn)業(yè)投資就以失敗而告終。

(二)市場風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場風(fēng)險指市場主體因市場環(huán)境的變化所產(chǎn)生的盈利或虧損的可能性和不確定性。包括經(jīng)濟周期波動、利率變動、通貨膨脹導(dǎo)致的購買力變化等宏觀經(jīng)濟因素的改變而產(chǎn)生的風(fēng)險,以及行業(yè)政策的變化所引起的行業(yè)供求關(guān)系改變所產(chǎn)生的風(fēng)險。從微觀環(huán)境來看,市場風(fēng)險指投資企業(yè)產(chǎn)品市場風(fēng)險,包括:市場容量的不確定性。其決定了產(chǎn)品的市場商業(yè)總價值,產(chǎn)業(yè)投資基金一般投資規(guī)模較大,最后形成的產(chǎn)品對本行業(yè)會造成一定的沖擊。如果產(chǎn)品市場的容量不大,會導(dǎo)致產(chǎn)品供過于求,價格下降,利潤甚微或虧損。市場接受新產(chǎn)品的時間不確定性。產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品往往是市場中尚未出現(xiàn)的新產(chǎn)品。新產(chǎn)品被市場認可的過程和結(jié)果都是不確定的。市場競爭的不確定性。不管產(chǎn)業(yè)投資基金是投資于新興產(chǎn)業(yè)或者是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),都會面臨著一定程度的市場競爭。如果投資的產(chǎn)業(yè)市場競爭激烈,高的預(yù)期投資收益一般就難以達到,投資結(jié)果不理想。

(三)經(jīng)營管理風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)營管理風(fēng)險是指基金管理人的業(yè)務(wù)能力,及其在具體項目經(jīng)營管理上的不確定性。具體包括項目選擇風(fēng)險和決策管理風(fēng)險。項目選擇風(fēng)險指由于對投資項目選擇失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險;決策管理風(fēng)險則指由于管理技能缺乏或管理方式不當(dāng)所造成的損失。產(chǎn)業(yè)投資基金運行,通常遇到的經(jīng)營管理風(fēng)險有:體制風(fēng)險。體制風(fēng)險是指由于產(chǎn)業(yè)投資基金所采取的設(shè)立方式,及其基金運作過程中責(zé)權(quán)利的劃分方式而產(chǎn)生的投資風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險。主要由項目選擇風(fēng)險和規(guī)模選擇風(fēng)險兩部分組成。項目選擇風(fēng)險是由于對項目的選擇的失誤而造成的損失,項目的規(guī)模風(fēng)險是指項目在選取規(guī)模和種類上存在的風(fēng)險。人力資源風(fēng)險。人才的流失對企業(yè)來說是致命的打擊,個別技術(shù)人才的流失有可能導(dǎo)致整個技術(shù)的崩潰,因此人力資源風(fēng)險也是時時存在的。

(四)投資環(huán)境風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的投資環(huán)境風(fēng)險指資本市場投資環(huán)境的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險。主要包括三類:

第一,政策環(huán)境風(fēng)險指由于地方政府或中央政府對待產(chǎn)業(yè)投資基金的政策發(fā)生了變化而引起收益變化。隨經(jīng)濟形勢的變動政策不斷變化,從而使產(chǎn)業(yè)投資基金政策不明朗。

第二,法制環(huán)境風(fēng)險是指法律法規(guī)的不完善、以及執(zhí)法部門執(zhí)法不力等造成對產(chǎn)業(yè)投資基金損害的可能性。我國仍處于經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型期,各種規(guī)范市場的法律法規(guī)尚不完善,特別是投融資方面的法律法規(guī)明顯滯后于經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展。在這樣的環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)投資基金的運作就可能存在與其它法規(guī)產(chǎn)生沖突、甚至由于理解不同而出現(xiàn)觸暗礁的現(xiàn)象。同時,由于我國執(zhí)法隊伍的素質(zhì)原因,在產(chǎn)業(yè)投資基金運作過程中與有關(guān)部門發(fā)生糾紛時,產(chǎn)業(yè)投資基金的正當(dāng)權(quán)益保護就會存在著一定的風(fēng)險。

第三,市場環(huán)境風(fēng)險指由于市場體系和市場規(guī)則不完善而對產(chǎn)業(yè)投資基金的運作產(chǎn)生收益減少的可能性。目前,我國的市場機制仍受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟思想的干擾,特別是在金融領(lǐng)域的行政干預(yù)更加普遍。

(五)市場交易風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場交易風(fēng)險指由于在市場交易過程中因價格的變動而引起的風(fēng)險。我國產(chǎn)業(yè)投資基金一般是依封閉式方式設(shè)立的,與封閉式的證券投資基金和其它股票一樣,產(chǎn)業(yè)投資基金一旦上市流通,就要接受市場法則的檢驗。普通股票的風(fēng)險同樣存在于產(chǎn)業(yè)投資基金中,買進賣出、市場炒作等二級市場的各種風(fēng)險都會發(fā)生。另一方面,市場價格總水平的變動(通貨膨脹)也可能使同樣數(shù)量的貨幣在不同時期的購買力產(chǎn)生差異,從而引起產(chǎn)業(yè)投資基金收益變動。

(六)道德信用風(fēng)險

道德風(fēng)險指基金管理人為了自身利益而弄虛作假、欺騙投資者,給投資者造成損失或收益減少的可能性。投資過程是基金管理人對資金的運作過程,除了資金因素,還有投資水平、投資技術(shù)等因素。其中基金管理人的道德水平和價值取向?qū)鹗找嬉灿泻艽蟮挠绊?。因為在投資項目選擇、論證決策、經(jīng)營管理、獲取收益等一系列環(huán)節(jié)中不可避免地要受到有關(guān)人員的道德品質(zhì)的影響。同時,當(dāng)前我國的社會信用環(huán)境不完善,秩序還比較混亂,專業(yè)性的組合投資和高素質(zhì)投資隊伍比較欠缺,資本市場特別是產(chǎn)權(quán)(股權(quán))市場不夠有效。最突出的問題可能是企業(yè)會計做假賬,審計結(jié)果缺少誠信,使得產(chǎn)業(yè)投資基金無法對項目做出科學(xué)判斷,增加投資風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險控制

產(chǎn)業(yè)投資基金在運作過程中的風(fēng)險是客觀存在的,為了避免和減少風(fēng)險造成的損失,需要不斷探索防范和控制風(fēng)險的對策與方法。

(一)以預(yù)期的高收益性抵消流動性風(fēng)險

由于產(chǎn)業(yè)投資資金大都投資于特定的企業(yè),有一定的投資回報周期,因此,流動性風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)投資基金最大和最突出的風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,往往取決于對流動性風(fēng)險能否有效規(guī)避和防范。由于未來收益的不確定性,導(dǎo)致流動性不足是一個很大的風(fēng)險。為了彌補這個不足,產(chǎn)業(yè)投資基金常常是以預(yù)期的高收益來抵消。

(二)以科學(xué)的管理決策控制經(jīng)營管理風(fēng)險

對于項目選擇風(fēng)險的控制,一方面要具有科學(xué)的決策機制,使選擇的項目具有相對穩(wěn)定的投資收益;另一方面,要盡量利用有效的渠道爭取到有益的項目。而對于基金管理風(fēng)險的控制,則要求盡量提高基金管理人的管理能力,建立市場化的用人機制,通過一定的激勵措施吸引高素質(zhì)的基金管理人才。要從根本上規(guī)避經(jīng)營管理風(fēng)險,還必須建立有效的基金管理公司的治理結(jié)構(gòu),使基金的運作過程有一套高效、健全的投資決策機制。

(三)以規(guī)范完善的市場法律體系控制環(huán)境風(fēng)險

對于投資環(huán)境風(fēng)險的控制,要不斷地完善市場體系和規(guī)范市場行為,理順政府職能,使行政干預(yù)從微觀經(jīng)濟領(lǐng)域中脫身,讓位于市場機制。同時,通過加強法律法規(guī)的建設(shè)、提高執(zhí)法水平等多種途徑逐漸減少和消除這類風(fēng)險。

(四)加強職業(yè)道德建設(shè)并規(guī)范道德信用風(fēng)險

在市場經(jīng)濟條件下,除了加強職業(yè)道德建設(shè)外,要避免道德風(fēng)險,最根本的措施是強化規(guī)章制度的管理,將個人收益與業(yè)績真正掛起鉤來,制定合理的激勵約束制度,讓每一個基金經(jīng)理在獲得合理報酬的同時相應(yīng)地承擔(dān)風(fēng)險及其它責(zé)任。

(五)采取市場化方式發(fā)起運作產(chǎn)業(yè)投資基金

我國大部分產(chǎn)業(yè)投資基金都有一個共同特點,就是由當(dāng)?shù)卣疇款^發(fā)起,上報國務(wù)院申請設(shè)立。其發(fā)展思路是:先由地方政府設(shè)立一個目標(biāo),然后想方設(shè)法尋找投資人,再去尋找基金管理人。這種做法實際是本末倒置。很多情況下,地方政府不過是打著設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的旗號籌集發(fā)展資金,根本沒有市場化思維,更無法適應(yīng)投資者,特別是一些機構(gòu)投資者的投資需求。產(chǎn)業(yè)基金可能會淪為地方政府操控投資的工具。產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起運作應(yīng)該真正采取市場化的方式,從而杜絕非市場化造成的市場風(fēng)險。

參考文獻:

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2.李敏.我國產(chǎn)業(yè)投資基金基礎(chǔ)研究[M].天津大學(xué)碩士學(xué)位論文,2007.6

篇2

中央銀行的主要職責(zé)之一，就是要“防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護國家金融穩(wěn)定”。也就是說，中央銀行要注重防范化解那些“整體性、行業(yè)性和全局性”的金融風(fēng)險，如政策風(fēng)險、貨幣風(fēng)險、利率風(fēng)險、證券風(fēng)險、國際風(fēng)險等等，對涉及銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)在內(nèi)的整個金融業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定的重大問題進行監(jiān)控，維護其整體穩(wěn)定，促進其協(xié)調(diào)發(fā)展。

現(xiàn)階段，就基層央行來說，影響區(qū)域金融安全穩(wěn)定的金融風(fēng)險，主要有以下幾種情況：

1．信貸風(fēng)險。信貸風(fēng)險，亦稱信用風(fēng)險，主要是指當(dāng)前十分普遍的企業(yè)對銀行債務(wù)的逃廢以及企業(yè)之間的相互拖欠，經(jīng)濟發(fā)展失衡，信貸結(jié)構(gòu)單一，信貸投向過分集中等，導(dǎo)致金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量非常低下。這也是目前最為集中、最為嚴重的金融風(fēng)險，其嚴重損害著商業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟秩序，打擊了投資者的積極性，破壞了資源的合理配置，巨額的不良資產(chǎn)累積威脅著地區(qū)乃至國家的經(jīng)濟穩(wěn)定。就目前來看，國家不可避免地會承攬這個損失，但同時不可能完全通過財政資金來補償，而是主要通過中央銀行的基礎(chǔ)貨幣擴張予以平衡。在超過正常經(jīng)濟和金融發(fā)展所要求的貨幣供應(yīng)增長限度之外，就會發(fā)生明顯的通貨膨脹，從而導(dǎo)致經(jīng)濟較大波動，并損害經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量。

2．支付風(fēng)險。支付風(fēng)險，就是借款人不能依約償還借款本息的風(fēng)險，是指吸收存款的金融機構(gòu)發(fā)生支付危機，即銀行、信用社、信托投資公司等，由于經(jīng)營不善、資不抵債或是流動性發(fā)生問題，在一定的地區(qū)和一定的時間內(nèi)可能發(fā)生的支付困難，甚至引起擠提風(fēng)潮。這是最容易由個別風(fēng)險、機構(gòu)風(fēng)險而引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險的因素，所以這類問題必須引起高度重視。我國現(xiàn)行的金融體系是以四家國有商業(yè)銀行為主體，這些銀行又與中央銀行直接地緊密地聯(lián)系在一起，雖然保留了某種“吃大鍋飯”的弊病，但是可以起到存款保障的作用，可以避免支付危機。當(dāng)然，這種以增加國家負擔(dān)為代價來保證支付并非長久之計，下一步隨著商業(yè)銀行的股份制改造，勢必要增強各金融機構(gòu)自己的獨立性和責(zé)任心，但必須把防止支付危機，建立存款保險制度作為重要前提來同時考慮。

3．經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險，是指由于金融機構(gòu)自身經(jīng)營管理方面存在的問題而形成的風(fēng)險。過分追求高額利潤，違反流動性和風(fēng)險性的經(jīng)營原則；一味追求規(guī)模擴張、造成過度負債；違規(guī)經(jīng)營，逃避監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查；高利吸儲、低利放貸，形成利率倒掛；內(nèi)控制度不健全、內(nèi)部管理混亂、內(nèi)審手段滯后；經(jīng)營不善，長期虧損等等，導(dǎo)致金融機構(gòu)風(fēng)險累積，危機重重。

4．違規(guī)風(fēng)險。違規(guī)風(fēng)險，是指由于銀行內(nèi)部主管人員、職員或客戶的欺詐、舞弊等違法亂紀(jì)行為，如內(nèi)部盜用、侵吞、挪用、短款、外部搶劫、盜竊現(xiàn)鈔、私設(shè)賬外賬等，致使銀行資金和財產(chǎn)遭受損失的一種風(fēng)險。

5．創(chuàng)新風(fēng)險。創(chuàng)新風(fēng)險，亦稱衍生金融工具風(fēng)險，這是一種制度創(chuàng)新帶來的金融風(fēng)險。證券、銀行、保險等業(yè)務(wù)領(lǐng)域以金融業(yè)務(wù)交叉為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新活動，其創(chuàng)新的業(yè)務(wù)品種越多，衍生金融工具越先進，風(fēng)險也就越大。

眾所周知，經(jīng)濟的發(fā)展必須建立在金融穩(wěn)定這一前提和基礎(chǔ)之上,而金融風(fēng)險尤其是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險將會嚴重地打擊經(jīng)濟發(fā)展，擾亂社會安定甚至造成社會動亂。中央銀行作為承擔(dān)維護金融穩(wěn)定職責(zé)的部門，必須努力做好金融穩(wěn)定工作，特別是要維護金融業(yè)長遠和全局的穩(wěn)定。為此，基層央行要從微觀金融現(xiàn)象中超脫出來，以更寬闊的視野、更敏銳的眼光、更準(zhǔn)確的判斷來審時度勢，科學(xué)決策。既要關(guān)注金融企業(yè)個體風(fēng)險狀況，更要關(guān)注并評估其對整個金融體系所產(chǎn)生的影響，有選擇地采取相應(yīng)措施以防范或者化解系統(tǒng)性風(fēng)險。

1．強化風(fēng)險意識?；鶎友胄幸M一步加強防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護轄區(qū)金融穩(wěn)定的意識。人民銀行雖不再承擔(dān)金融監(jiān)管職能，但維護金融穩(wěn)定的職責(zé)依然存在，在防范和化解金融風(fēng)險，維護金融體系整體穩(wěn)定方面需發(fā)揮更大的作用。基層人民銀行必須意識到：在金融機構(gòu)業(yè)務(wù)交叉不斷增強的大趨勢下，中央銀行的業(yè)務(wù)范圍必將拓寬，過去“抓監(jiān)管、保穩(wěn)定”這種狹義的維護銀行業(yè)穩(wěn)定的職能弱化了，但是涵蓋區(qū)域經(jīng)濟和銀行、證券、保險等現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的廣義的金融穩(wěn)定職能則增強了。在此基礎(chǔ)上，基層央行還要積極開展維護金融穩(wěn)定的前瞻性研究。目前我國風(fēng)險機構(gòu)的救助主要依靠中央銀行再貸款這一單一手段，容易誘發(fā)金融機構(gòu)的道德風(fēng)險?；鶎友胄袘?yīng)結(jié)合轄區(qū)實際，借鑒國際成功經(jīng)驗，對中小金融機構(gòu)存款保險制度，風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險隔離制度，風(fēng)險救助基金等措施的可行性和具體操作辦法進行研究，為有關(guān)部門的決策提供有價值的參考，積極推動符合國情的多層次金融安全網(wǎng)的構(gòu)建。

2．理順工作機制?；鶎友胄幸μ剿鞑⒅鸩嚼眄樂婪逗突庀到y(tǒng)性金融風(fēng)險的工作機制、政策措施，協(xié)調(diào)有關(guān)各方，群策群力，齊抓共管，共同防范、化解、處置系統(tǒng)性金融風(fēng)險，切實維護人民群眾的根本利益。

一是要理順好與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系。多年的監(jiān)管實踐證明，政府在維護金融穩(wěn)定中發(fā)揮著重要的作用，這是政府責(zé)任與能力相互作用的結(jié)果。首先，金融安全是國家經(jīng)濟安全的核心，金融穩(wěn)定是經(jīng)濟和社會穩(wěn)定的基石，因此維護金融穩(wěn)定是政府的政治責(zé)任。其次，在現(xiàn)行的行政管理體制下，政府在經(jīng)濟生活中發(fā)揮著重要作用，是擁有行政、司法和經(jīng)濟調(diào)配權(quán)的重要組織，依靠行政資源所帶來的權(quán)威性和信譽，是平穩(wěn)化解風(fēng)險的重要力量。第三，按照目前防范化解金融風(fēng)險特別是地方金融機構(gòu)風(fēng)險的工作機制看，地方政府負有重要責(zé)任。在深化農(nóng)村信用社改革試點過程中，更加明確了農(nóng)村信用社的“三位一體”的管理體制，即中央部門監(jiān)管、省級政府管理、農(nóng)村信用社自主經(jīng)營。因此基層央行的維護金融穩(wěn)定工作，必須處理好與政府的關(guān)系，通過溝通協(xié)調(diào)，建立起政府重視支持和參與的維護穩(wěn)定工作格局。

二是要處理好與三家監(jiān)管部門的關(guān)系。我國金融監(jiān)管體制改革以后，形成了“一行三會”的架構(gòu)?；鶎友胄幸幚砗门c當(dāng)?shù)厝齻€金融監(jiān)管部門的關(guān)系，最根本的是解決好兩個問題：一個是職責(zé)劃分，特別是人行與銀監(jiān)部門的職責(zé)劃分問題，職責(zé)不清，必然產(chǎn)生監(jiān)管工作的真空或交叉重復(fù)，降低工作的效率和質(zhì)量水平，進而影響金融機構(gòu)的正常運營；另一個是協(xié)調(diào)合作，無論是從金融對外開放的新形勢看，還是從金融混業(yè)經(jīng)營的大趨勢看，建立相互之間的順暢、高效的協(xié)調(diào)合作機制和信息共享機制非常重要，這是促進轄區(qū)金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。

三是要協(xié)調(diào)好內(nèi)部各職能部門之間的關(guān)系。為適應(yīng)監(jiān)管體制改革后的工作新形勢、新要求，在最新出臺的基層央行“三定”方案中，貨幣信貸管理科承擔(dān)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護轄區(qū)金融穩(wěn)定的職責(zé)，其它的如調(diào)查統(tǒng)計、會計財務(wù)、事后監(jiān)督、內(nèi)審、國庫、外匯管理等，雖然承擔(dān)著不同的職責(zé)和工作任務(wù)，但是綜合地看，這些工作與金融的穩(wěn)定有著密切聯(lián)系。因此人民銀行內(nèi)部職能部門之間要搞好協(xié)調(diào)配合，共同努力維護金融的穩(wěn)定。

四是要把握好防范、化解、處置三個環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。防范，是維護金融穩(wěn)定的題中應(yīng)有之義，防范工作應(yīng)該具有科學(xué)性和前瞻性。當(dāng)前要轉(zhuǎn)變過去的思維方式，集中精力，以寬廣的眼光，從全局的角度和戰(zhàn)略的高度，全面、深入研究防范風(fēng)險的重大問題。比如：如何因地制宜建立風(fēng)險預(yù)警體系？如何建立符合國情的存款保險制度？如何準(zhǔn)確識別金融混業(yè)經(jīng)營趨勢下銀行、證券、保險三者交叉運行可能帶來的問題和風(fēng)險防范等等?；?，指的就是通過采取措施，使已經(jīng)進入市場的金融機構(gòu)繼續(xù)運營，免遭退出市場的“命運”。人民銀行開展風(fēng)險的化解工作，不能像過去那樣直接針對某一具體的金融機構(gòu)，而是要找準(zhǔn)定位，從宏觀的高度，提出化解金融風(fēng)險的方法策略和政策措施，最大限度地消除已經(jīng)存在的風(fēng)險。處置，指的是救助無望的金融機構(gòu)的市場退出。由于人民銀行是最后的貸款人，因此在處置金融機構(gòu)的市場退出時需要進行大量的工作，比如，要協(xié)調(diào)風(fēng)險處置中財政工具和貨幣工具的選擇，實施對運用中央銀行最終支付手段機構(gòu)的初審復(fù)查，參與有關(guān)機構(gòu)市場退出的清算，管理人民銀行與金融風(fēng)險處置有關(guān)的資產(chǎn)等。

3．建立預(yù)警體系。建立金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，密切監(jiān)測金融企業(yè)的流動性變化和金融業(yè)的整體風(fēng)險，做到動態(tài)情況隨時把握，心中有數(shù)，是中央銀行履行維護金融穩(wěn)定職責(zé)的當(dāng)務(wù)之急。從基層行看，關(guān)鍵要盡快建立高效、靈敏的金融風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測系統(tǒng)，為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險提供有力的保障。當(dāng)前，要抓緊建立一套科學(xué)、嚴密的金融風(fēng)險監(jiān)測體系，通過對銀行機構(gòu)報送的報表、數(shù)據(jù)和政府經(jīng)濟主管部門反饋的信息進行系統(tǒng)化的分析和處理，以準(zhǔn)確地識別和判斷風(fēng)險，以便及早進行預(yù)警和風(fēng)險提示，把風(fēng)險消除在萌芽狀態(tài)。同時，通過信息反饋系統(tǒng)，盡快地將一些苗頭性、傾向性情況向上級行報告，為上級行防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險提供決策參考。

4．細化防范措施。針對不同類型金融風(fēng)險各自的特點，基層央行要結(jié)合轄區(qū)實際，細化防范、化解和處置措施，以達到最佳的防范效果。防范信貸風(fēng)險，要以銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)為基礎(chǔ)，初步建立轄區(qū)信貸風(fēng)險監(jiān)測與提示制度，建立房地產(chǎn)、鋼鐵、橡膠、農(nóng)業(yè)及其它本地重點行業(yè)的跟蹤監(jiān)測分析制度，要準(zhǔn)確審查并把握各類借款人的信用情況及貸款的擔(dān)保情況，對借款人進行資信評估，并通過聯(lián)席會、窗口指導(dǎo)等方式及時信貸預(yù)警信息，指導(dǎo)金融機構(gòu)采取相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，引導(dǎo)金融機構(gòu)分散、規(guī)避和防范信貸風(fēng)險。防范支付風(fēng)險，要加強對金融機構(gòu)尤其是城鄉(xiāng)信用合作社支付性風(fēng)險監(jiān)測，加強法人金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金管理，建立商業(yè)銀行備付金監(jiān)測機制，及時發(fā)現(xiàn)并提示商業(yè)銀行可能發(fā)生的流動性和支付能力問題。同時，必須與當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門共同設(shè)計制定嚴密的支付風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案，以化解或處理可能發(fā)生的個別甚至區(qū)域性的支付風(fēng)險。防范經(jīng)營風(fēng)險、違規(guī)風(fēng)險、創(chuàng)新風(fēng)險等，要配合有關(guān)監(jiān)管部門，及時敦促轄區(qū)金融系統(tǒng)，不斷完善內(nèi)控機制，建立健全決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的內(nèi)部管理體制。同時，要繼續(xù)推進金融安全區(qū)創(chuàng)建活動的開展，認真總結(jié)經(jīng)驗，進一步加強組織、協(xié)調(diào)與指導(dǎo)，完善考核驗收指標(biāo)體系，各方聯(lián)動，優(yōu)化轄區(qū)信用環(huán)境，建設(shè)金融安全區(qū)，逐步清除金融風(fēng)險賴以滋生的土壤。

此外，對因受到各種行政行為、社會謠言、矛盾糾紛等“外生性”因素引發(fā)的金融風(fēng)險，基層央行也要保持高度警惕，一旦發(fā)現(xiàn)“苗頭性”問題，要立即作為重大事件，在上報上級行的同時，即時向地方政府匯報，并協(xié)助地方政府做好相關(guān)處置化解工作，將風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)，減少波及面和不良影響。

參考文獻：

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防范和化解金融風(fēng)險的宏觀和微觀對策馬懷玉楊凌云李新月《濟南金融》

關(guān)于防范金融風(fēng)險的討論綜述《金時網(wǎng)》（2000-10-28）

篇3

在金融審計中，金融機構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù)和其他電子或書面原始資料是審計工作的主要信息來源。由于存在信息不對稱，了解被審計單位的環(huán)境和基本情況對重大錯報風(fēng)險的識別和評估，達到的效果是有限的。部分金融機構(gòu)通過會計估計、會計判斷等方法粉飾報表，使財務(wù)報告不能公允的反映金融機構(gòu)的財務(wù)狀況和經(jīng)濟實質(zhì)。

(二)審計人員金融工作經(jīng)驗不足

金融企業(yè)風(fēng)險高，審計人員首先要了解金融領(lǐng)域的專業(yè)知識及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。審計人員普遍無金融工作經(jīng)歷，對審計的重要業(yè)務(wù)事項查證不實、漏查，或是判斷失誤、定性不準(zhǔn)，無法合理預(yù)判風(fēng)險，會影響到審計結(jié)果。

(三)缺乏質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)

目前，盡管我國審計發(fā)展速度較快，但總體依然落后。法律法規(guī)、注冊會計師行為準(zhǔn)則等，一定程度上規(guī)范了審計人員的行為，但是還不夠成熟和完善。注冊會計師協(xié)會的準(zhǔn)則，多是理論和定性的指導(dǎo)意見，少有定量的標(biāo)準(zhǔn)和嚴格的質(zhì)量控制程序。內(nèi)部審計屬于金融機構(gòu)內(nèi)部控制和內(nèi)部自查的范疇，內(nèi)審標(biāo)準(zhǔn)制定存在人為因素。

(四)審計結(jié)論定性問題

匯總審計發(fā)現(xiàn)的問題時，審計人員職業(yè)判斷水平差異會為金融審計帶來風(fēng)險，每個審計人員對同一事項的定性會有差異，這對金融機構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。例如小金庫問題，定性為賬外資金或少計收入，處罰的結(jié)果是不同的。審計結(jié)論是對金融機構(gòu)存在問題的總結(jié)，如果結(jié)論定性過輕，金融機構(gòu)的問題不能充分披露，會起不到金融監(jiān)督的作用;相反，結(jié)論定性過重，金融機構(gòu)因此蒙受損失，會加大經(jīng)營風(fēng)險。

二、金融審計風(fēng)險防范的對策

(一)實現(xiàn)全過程的風(fēng)險導(dǎo)向的審計

金融審計風(fēng)險受到金融機構(gòu)固有風(fēng)險因素的影響，如管理人員的品行和能力、金融行業(yè)所處環(huán)境、業(yè)務(wù)性質(zhì)、容易產(chǎn)生錯報的會計報表項目、容易遭受損失或被挪用的資產(chǎn)等風(fēng)險。金融審計風(fēng)險又受到內(nèi)部控制因素的影響，即賬戶余額或各類交易存在錯報，內(nèi)部控制未能防止、發(fā)現(xiàn)或糾正的風(fēng)險，這需要金融審計實現(xiàn)全過程風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?。風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆鼙苊庠趯徲嬛谐闃訉徲嫷碾S意性，考慮審計資源的分配問題，將審計資源分配到最容易導(dǎo)致會計報表出現(xiàn)重大錯報的領(lǐng)域。

(二)加強事前、事中監(jiān)督

目前審計主要采用事后審計，事前和事中的監(jiān)督并不完善，發(fā)現(xiàn)問題滯后。目前事中監(jiān)督有一定的效果，比如專項審計，能及時發(fā)現(xiàn)問題。作為連續(xù)審計的事務(wù)所，事前監(jiān)督對金融審計有一定作用。在金融業(yè)務(wù)開展之前，了解業(yè)務(wù)的特征、風(fēng)險點，有利于在事前防范風(fēng)險。

(三)增強風(fēng)險意識，加強審計人員培訓(xùn)

審計人員的素質(zhì)包括業(yè)務(wù)素質(zhì)、政治素質(zhì)、道德素質(zhì)等，審計人員素質(zhì)越高，審計風(fēng)險越小，反之則審計風(fēng)險就越大。一方面，審計人員要樹立風(fēng)險觀念，增強風(fēng)險意識。另一方面，應(yīng)注意對現(xiàn)有注冊會計師不斷地進行后續(xù)教育提高執(zhí)業(yè)水平，加強審計人員的培訓(xùn)。同時，審計人員還要遵守職業(yè)道德，避免與被審計單位不正當(dāng)?shù)年P(guān)系導(dǎo)致審計失敗。

(四)依法對金融審計違法現(xiàn)象進行處理、處罰

盡管外部審計沒有對金融違法事件處罰的權(quán)利，但外部審計的審計報告結(jié)論具有借鑒意義。國家審計，可以有限借鑒外部審計，依靠中介機構(gòu)的獨立意見，對違法事件進行處理和處罰，使金融機構(gòu)合法合規(guī)的開展經(jīng)營。

篇4

風(fēng)險投資基金作為投資基金的范疇，具有投資基金的基本屬性，但作為特殊的投資基金來講，其突出的特征是投資運作的高風(fēng)險性和高收益性。因為風(fēng)險投資基金運作的具體形式是進行風(fēng)險投資，而風(fēng)險投資運行的期限長，它所投資的領(lǐng)域是處于創(chuàng)業(yè)時期的高科技企業(yè)即所謂的“風(fēng)險企業(yè)”。這類企業(yè)是以創(chuàng)新技術(shù)為基礎(chǔ)、產(chǎn)品處于研究或試銷等前期市場開發(fā)階段、尚未成熟定型的企業(yè)，其風(fēng)險性在于：一方面在企業(yè)無任何存量資產(chǎn)做保證的情況下，因創(chuàng)新技術(shù)的開發(fā)失敗便可能使前期投資血本無歸而承擔(dān)巨大的技術(shù)風(fēng)險；另一方面創(chuàng)新產(chǎn)品能否有效占領(lǐng)市場、產(chǎn)品投放時機等因素又潛伏著投資的市場風(fēng)險。風(fēng)險投資所面臨的技術(shù)性和市場性的雙重風(fēng)險，決定了風(fēng)險投資企業(yè)成功率不會很高，因而風(fēng)險頗大。因此，需要一種資金籌集機制，不僅能使企業(yè)所需資金得到滿足，而且還能夠使投資風(fēng)險達到最大范圍的分散，這就需要借助投資基金的運作機制，通過建立風(fēng)險投資基金，即可實現(xiàn)資金來源的分散化，又可以進行分散投資，以抵消單項投資承擔(dān)的高風(fēng)險，從而獲得相應(yīng)的投資收益。

二、風(fēng)險投資基金的形成模式

在不同國家，風(fēng)險投資基金的來源有很大區(qū)別。雖然都來自于政府部門、商業(yè)性金融機構(gòu)、大公司企業(yè)、民間私人資本等，有的國家以政府及各種自助方式的資金為主，有的以商業(yè)性金融貸款或投資為主，還有的以民間私人資本為主。如美國風(fēng)險投資基金占比例最大的是養(yǎng)老基金，其次是捐贈資金，而日本則是銀行資金構(gòu)成風(fēng)險投資基金主要部分，其次是證券公司的資金。

對于可能來自不同領(lǐng)域的風(fēng)險資本來說，在發(fā)展風(fēng)險投資時就必須根據(jù)本國企業(yè)發(fā)展模式和資本市場的狀況，對風(fēng)險資本形成的模式進行可行性的研究和探討。從理論上來說，我國的政府投資、銀行貸款、大公司投資以及各類投資基金都是風(fēng)險投資基金的來源渠道，但從實踐上來看，我國應(yīng)選擇以公司企業(yè)投資、各類基金和民間資本為主體，以政府資金、金融機構(gòu)資金為補充的風(fēng)險投資基金形成模式。

（一）大企業(yè)風(fēng)險投資

我國目前有許多企業(yè)集團，特別是有發(fā)展前途、又具有資金實力的上市公司，從證券市場上募集了大量的資金，并通過設(shè)立從事風(fēng)險投資的子公司或聯(lián)合設(shè)立風(fēng)險投資公司，形成了針對風(fēng)險投資的風(fēng)險投資基金，為集團公司或為本公司孵化新技術(shù)和新產(chǎn)品，發(fā)展高新技術(shù)創(chuàng)造了條件。如上?！暗谝话儇洝迸c清華大學(xué)創(chuàng)建的“視美樂科技發(fā)展有限公司”，“中青旅”參股設(shè)立的“北京科技風(fēng)險投資股份有限公司”、“深圳機場”等公司聯(lián)合設(shè)立的“深圳創(chuàng)新科技投資有限公司”等風(fēng)險投資公司的建立，必將形成非?？捎^的風(fēng)險資本，使之成為我國風(fēng)險投資資金的又一主要來源渠道。風(fēng)險投資公司投資于風(fēng)險企業(yè)，不僅為風(fēng)險投資的發(fā)展開創(chuàng)了新的資金來源渠道，也必將使公司以風(fēng)險投資方式尋找企業(yè)資本轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的途徑，而且會使一些中小型的高科技企業(yè)得到充分的資金來源。

（二）民間資本

我國自改革開放以來，在國民收入分配上更多地向居民個人傾斜，突出表現(xiàn)在：一是國民總儲蓄中居民儲蓄的份額持續(xù)上升。從1996年到1998年，金融機構(gòu)的各項存款中，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款占總存款的比例均超過56%.二是在儲蓄存款利率持續(xù)下調(diào)的情況下居民儲蓄存款持續(xù)上升。銀行儲蓄利率下調(diào)以來，已8次降息，截止目前（2002年3月）年息已降至1.98%，并且從1999年1月開始對利息征收20%的所得稅。無論是利率下降幅度之大，還是持續(xù)時間之長，在世界上都不多見。但儲蓄存款不但不降，反而繼續(xù)增長，目前儲蓄存款總額已超過7萬億元。這雖然與社會保障制度不完善，居民支出預(yù)期增加等因素不無直接關(guān)系，但也說明中國的金融體系還不能提供足夠的投資工具供居民選擇。隨著居民個人資產(chǎn)的增加和投資意識的增強，居民的投資需求會越來越大，他們將成為風(fēng)險投資基金的最大的潛在資金供給者，特別是高收入階層或中產(chǎn)階層將是主要的資金供給者。

（三）保險基金和社會保障基金

從美國，德國風(fēng)險投資基金構(gòu)成上來看，養(yǎng)老基金和保險基金占很大的比例，與這些基金管理人基金運用資金密切相關(guān)。隨著我國保險市場的發(fā)展，社會資金會急劇向保險業(yè)集中，目前每年增加的報費收入都在100億元以上。雖然目前規(guī)定保險基金只能用于銀行存款和購買國債，金融債券，但在加入WTO外資保險公司進入后，保險基金將開辟新的投資渠道，不僅可以進入證券市場，產(chǎn)業(yè)投資基金也是一個重要投資領(lǐng)域。另外，隨著社會保障制度改革，保障基金將會逐步完善和發(fā)展，其結(jié)余的數(shù)額將越來越大。這部分基金增值保值的本質(zhì)屬性要求其在運行中尋求多元化投資，風(fēng)險投資基金較長的投資期限、較高的投資收益對發(fā)展社會保障基金特別是養(yǎng)老保險基金最為合適。總之，保險基金和保障基金的投資范圍目前還受到一定的限制，但從未來的發(fā)展趨勢來看，兩基金必將成為風(fēng)險投資基金的一個重要來源渠道。

（四）政府投資

我國目前政府投資的重點和財政收入狀況使政府機構(gòu)不具備大規(guī)模投資的實力。同時前幾年地方政府和政府科技部門出資，或具有政府機構(gòu)色彩的國有企業(yè)出資形成的風(fēng)險投資資金，因受國有企業(yè)管理體制和運行機制的制約，其實踐結(jié)果并沒有為我國發(fā)展風(fēng)險投資積累更多更好的實踐經(jīng)驗，由此決定了我國政府以及政府機構(gòu)不可能成為風(fēng)險投資資金的主要來源渠道。但政府投資具有鼓勵和倡導(dǎo)風(fēng)險投資的作用，國家財政部門和地方政府應(yīng)按財政收入的一定比例進行風(fēng)險投資，作為風(fēng)險投資基金的補充，投向一般風(fēng)險投資不愿意涉足的風(fēng)險更大的投資領(lǐng)域，以帶動社會公眾的投資。

（五）金融機構(gòu)的政策性貸款

我國金融業(yè)所實行的是銀行、證券、保險、信托分業(yè)經(jīng)營，而風(fēng)險投資業(yè)務(wù)主要是證券業(yè)和信托業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這種狀況和現(xiàn)行法律不利于商業(yè)銀行對風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；即使銀行可以發(fā)放風(fēng)險投資貸款也要受到各種限制。因此，商業(yè)銀行貸款也不能成為風(fēng)險投資基金的來源渠道。我們可以借鑒美國的“小企業(yè)投資公司”、“企業(yè)發(fā)展公司”和日本等國家的“中小企業(yè)信貸銀行”的做法，建立專門為中小型高科技企業(yè)建立長期風(fēng)險投資貸款的政策性銀行，以作為我國政府投資于風(fēng)險投資領(lǐng)域的又一個資金來源渠道。

（六）證券公司的風(fēng)險投資

我國證券公司雖然僅有十幾年的發(fā)展歷程，但目前已成為我國資本市場的中堅力量和直接融資的橋梁，同時還將成為風(fēng)險投資的先行者。證券公司在承擔(dān)中小型高科技企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建立、改造，輔導(dǎo)，保薦企業(yè)上市工作的同時，通過以發(fā)起人的身份設(shè)立公司、直接融通資金、直接購買證券、承銷證券等方式投資于中小型企業(yè)，可以成為風(fēng)險資本的一個重要來源。

三、我國風(fēng)險投資基金的退出模式

由于風(fēng)險投資基金的屬性是以承擔(dān)當(dāng)前巨大風(fēng)險代價獲取未來高額收益，而不是為長期控制企業(yè)為最終目標(biāo)，故企業(yè)成熟階段的穩(wěn)定營業(yè)利潤收益對其不具有誘惑力，風(fēng)險企業(yè)一旦進入成熟期就會尋求退出途徑。因此，發(fā)展風(fēng)險投資基金的國家都有了適合本國資本市場的風(fēng)險資本退出模式。從國際情況看，目前成功的風(fēng)險投資基金退出模式主要有上市交易、柜臺轉(zhuǎn)讓、股份贖回、破產(chǎn)清算四種模式。

（一）上市交易

上市交易將是我國風(fēng)險資本退出的主導(dǎo)模式。上市交易是以公開競價的方式形成轉(zhuǎn)讓價格，可以使投資價值通過市場完全由供求關(guān)系來決定，使之達到最合理狀態(tài)，這是世界各國普遍采用并深受歡迎的資本退出模式。為此，各發(fā)展風(fēng)險投資的國家都在主板市場的基礎(chǔ)上開辟了二板市場，讓那些資本規(guī)模、經(jīng)濟實力、盈利能力、經(jīng)營期限等達不到主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險企業(yè)在二板市場上市交易，從而實現(xiàn)通過上市交易的方式達到資本退出的目的。從我國目前狀況來看，通過上市交易退出風(fēng)險資本主要有兩大途徑：一是建立中國的二板市場，二是在海外二板市場上市。國際上成功的二板市場特別是香港創(chuàng)業(yè)板市場運行以來，所取得的成功已成為內(nèi)地二板市場設(shè)立的動力，特別是設(shè)立于1999年底的香港創(chuàng)業(yè)板市場已成為內(nèi)地有潛質(zhì)的高科技企業(yè)上市的重要場所。目前已有“青島環(huán)宇”和“復(fù)旦微電子”等高科技企業(yè)在該市場成功上市，這樣，香港創(chuàng)業(yè)板市場將成為內(nèi)地風(fēng)險資本退出的重要渠道。同時，內(nèi)地企業(yè)也可以到美國NASDAQ、新加坡市場等上市交易，并已有“新浪”、“搜狐”、“網(wǎng)易”等網(wǎng)絡(luò)公司在NASDAQ上市，為我國風(fēng)險企業(yè)海外二板市場上市開創(chuàng)了先河?？梢灶A(yù)料，隨著時間的推移，會有更多的高科技風(fēng)險企業(yè)到海外市場上市。盡管上市交易可使投資收益最大化，但上市費用和交易成本以及嚴格的信息披露制度等，也會為采取該種方式造成障礙，因此要運用上市交易必須使風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家取得共識。

（二）柜臺轉(zhuǎn)讓

柜臺轉(zhuǎn)讓也將是我國風(fēng)險資本退出的主要模式。我國主板市場中非上市交易的國有股、法人股等均采取柜臺轉(zhuǎn)讓的方式進行轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險投資基金退出可以借鑒這一方式。沒有達到二板市場上市標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險企業(yè)，或雖符合上市條件但為繼續(xù)掌握風(fēng)險企業(yè)控制權(quán)、避免股權(quán)分散等原因不能或不愿意上市交易的風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險投資家可以在場外市場尋找買主，并以協(xié)商定價的方式轉(zhuǎn)讓股份，退出投資。盡管柜臺協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價格因通過議價方式形成，收益率要遠遠低于上市交易的收益率，但對風(fēng)險投資家來說可以在風(fēng)險資本運行的任何一個階段，將自己擁有的某一項目的股份隨時變現(xiàn)，調(diào)整投資組合和修正投資策略，而且可以在短期內(nèi)一次性收回全部投資。正因為這種模式可給風(fēng)險投資家以最大的靈活性來撤出投資，所以為保證資金盈利與資本循環(huán)，在我國二板市場未正式開放之前，乃至二板市場開業(yè)后都應(yīng)作為風(fēng)險投資基金退出的重要途徑。

（三）股份贖回

如果風(fēng)險企業(yè)家為保證完全擁有企業(yè)控制權(quán)而保持企業(yè)的獨立性，那么在擁有或可籌集大量資金的情況下，風(fēng)險企業(yè)家可以通過贖回風(fēng)險投資家的股份來達到目的，這時風(fēng)險資本的退出只能被動采取股份贖回的方式。對風(fēng)險投資家來說，股份贖回只是一種備用的退出方式，因為股份是否能贖回不取決于風(fēng)險投資家而主要取決于風(fēng)險企業(yè)家。股份贖回可以由企業(yè)創(chuàng)辦者購回，也可以由企業(yè)員工持股基金會買斷股權(quán)。對高風(fēng)險的企業(yè)來說，采取股份贖回給企業(yè)員工更具有現(xiàn)實意義，與企業(yè)實行的員工持股或股票期權(quán)制不謀而合，既可以給風(fēng)險企業(yè)管理者和員工控制自己公司的機會，又可以充分調(diào)動管理者和員工的積極性，激發(fā)他們的責(zé)任心和進取心。因此，股份贖回不失為我國中小型高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險投資的退出方式。

（四）破產(chǎn)和解散

風(fēng)險資本的高風(fēng)險性決定了風(fēng)險企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從事風(fēng)險投資的結(jié)果，總會有一批風(fēng)險企業(yè)以破產(chǎn)或解散而告終。如果風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營不成功，投資家確認企業(yè)已失去了發(fā)展的可能或成長緩慢，不能給予預(yù)期的高回報，就不應(yīng)再進行追加投資，而應(yīng)宣布企業(yè)破產(chǎn)或解散，對企業(yè)資產(chǎn)進行清理并將收回的資金投資于其他項目。因此，風(fēng)險資本退出模式中也就必然包括破產(chǎn)和清算這種誰都不愿意接受的方式，它是投資失敗后資本退出的必經(jīng)之路。

「參考文獻

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篇5

從銀行會計工作出發(fā)，銀行會計的主要工作是對銀行的所有業(yè)務(wù)活動進行最快的核算。由于銀行的一切業(yè)務(wù)活動都是通過會計信息反映出來的。在會計核算工作中，若出現(xiàn)會計核算處理方法不當(dāng)、會計核算質(zhì)量不高及核算程序不規(guī)范的現(xiàn)象，就有可能出現(xiàn)風(fēng)險。然而，在實際操作中，有的銀行為了獲得更多的利益，往往在會計信息處理上大做文章，導(dǎo)致會計核算工作提供信息資料不真實、真賬假表等現(xiàn)象，這給銀行帶來了更大的風(fēng)險。在銀行業(yè)務(wù)中，對于會計結(jié)算風(fēng)險，主要表現(xiàn)在結(jié)算數(shù)據(jù)不真實、經(jīng)濟利潤反映不實等現(xiàn)象，這種情況的發(fā)生，主要體現(xiàn)在人為因素、結(jié)算處理方式及制度等方面，從人為因素來看，不可忽略的問題是虛假性，有的管理人員為了自身的利益，往往在結(jié)算報表上虛增利益或搞賬外賬，以達到暗盈利的目的，結(jié)構(gòu)導(dǎo)致會計信息失真。對于金融企業(yè)來說，在會計實際核算工作中，由于其需要涉及到很多環(huán)節(jié)，一旦任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯，將會導(dǎo)致整個會計核算工作失去控制，包括：第一、未及時對企業(yè)的財務(wù)進行檢查、審核；第二，采取的會計核算方法缺乏科學(xué)性、合理性，造成流動資金被截流、貪污賄賂等事件的發(fā)生；第三，對憑證審查不嚴，缺乏健全的電腦制約機制，同時也沒有及時進行賬務(wù)處理；第四、對財務(wù)檢查核對不力。

2.會計監(jiān)督風(fēng)險

針對財務(wù)報表復(fù)核監(jiān)管不力的風(fēng)險，對于金融企業(yè)的財務(wù)管理人員來說，為了提高存款利率，只求存款數(shù)量，不講存款結(jié)構(gòu)，通過不合理的經(jīng)營，導(dǎo)致會計部門無法起到有利的監(jiān)督作用，而這種不合法經(jīng)營的虧損風(fēng)險往往是帶有連鎖反映的，面對會計核算工作監(jiān)督檢查不力的現(xiàn)狀，在不正當(dāng)利益的驅(qū)動下，容易造成違章拆借、越權(quán)承兌、私設(shè)小金庫等違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生。隨著違規(guī)行為的不斷蔓延，勢必給金融企業(yè)造成了經(jīng)營風(fēng)險。

3.會計操作風(fēng)險

近幾年，隨著銀行管理體制改革的不斷深入和發(fā)展，電子信息技術(shù)的應(yīng)用，為企業(yè)會計管理工作提供了良好的條件，現(xiàn)階段金融企業(yè)已逐步形成了較為完善的會計結(jié)算制度，對強化企業(yè)內(nèi)部控制起到了重要的作用。但是，在實際操作中，因財務(wù)人員風(fēng)險防范意識的缺乏，以及業(yè)務(wù)知識及專業(yè)技能的不足，在會計結(jié)算工作中，往往基層會計人員不按照操作規(guī)定辦理業(yè)務(wù)活動，時常有越權(quán)辦理業(yè)務(wù)情況的發(fā)生。因人為因素的影響，加大了金融會計的結(jié)算風(fēng)險。

4.經(jīng)營風(fēng)險

由于銀行會計屬于一項專業(yè)性強、風(fēng)險大的行業(yè)，在會計工作中，會涉及到大量的業(yè)務(wù)活動，如票據(jù)結(jié)算、現(xiàn)金資產(chǎn)核算、原始憑證記錄、印章等，在這些工作環(huán)節(jié)中，一旦發(fā)生工作疏漏，勢必會造成巨大的經(jīng)濟損失。在實際工作中，因一些不法分子的違規(guī)行為，銀行會計工作中容易出現(xiàn)假匯票、貪污盜竊、信用卡惡意透支等現(xiàn)象的發(fā)生。面對這種情況的發(fā)生，一旦會計部門發(fā)送對會計工作的管制，降低會計核算水平，這樣為不法分子提供了有利條件，勢必加大了經(jīng)營風(fēng)險。

5.人員管理風(fēng)險

因財務(wù)會計內(nèi)部控制制度的缺乏，對會計人員的約束力不夠，勢必造成人員管理風(fēng)險。在會計管理工作中，會計人員的素質(zhì)高低直接決定了會計管理工作質(zhì)量的好壞。而會計人員綜合素質(zhì)及專業(yè)技能的缺陷，給會計核算工作帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。對于會計人員約束不利的情況，主要表現(xiàn)在：一是銀行部分會計人員操作行為不規(guī)范，在會計核算工作中容易出現(xiàn)差錯；二是會計人員道德水平較低，個別會計人員內(nèi)外勾結(jié)，為了自身利益，往往通過修改結(jié)算報表或虛增利益等行為來侵害銀行利益，導(dǎo)致經(jīng)濟案件情況的發(fā)生；三是會計崗位設(shè)置的不合理，缺乏相應(yīng)的制約機制；四是會計核算制度、操作規(guī)程的不嚴密，以及監(jiān)督制約機制的不健全，加大了人員管理風(fēng)險。

二、會計金融風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因分析

1.會計內(nèi)部控制監(jiān)督不嚴

目前，金融會計內(nèi)部控制存在不少薄弱環(huán)節(jié)，包括：第一，違規(guī)操作，隨著金融管理體制的改革和發(fā)展，當(dāng)前金融企業(yè)法律法規(guī)逐步得到了完善，并且建立的法律法規(guī)制度也得到了相應(yīng)的落實，但是，在實際工作中，仍然有部分會計人員在具體工作中不按照規(guī)章辦事，在實際工作中我行我素，沒有約束性，面對企業(yè)內(nèi)部會計人員素質(zhì)低的現(xiàn)象，往往企業(yè)沒有對其引起高度重視，甚至一些企業(yè)往往從本身的經(jīng)營成本角度考慮，導(dǎo)致金融會計中出現(xiàn)會計人員配置不合理、工作崗位職責(zé)部分、業(yè)務(wù)處理“一手清”的現(xiàn)象。第二，企業(yè)對會計內(nèi)部控制認識不充分、不深刻、不完整，主要表現(xiàn)在：有部分工作人員認為企業(yè)內(nèi)部控制就是各種規(guī)章制度的匯總，卻忽略了內(nèi)部控制是一種經(jīng)濟業(yè)務(wù)運行過程中和相互監(jiān)督和相互制約的動態(tài)機制；甚至一些工作人員認為內(nèi)部控制屬于事后控制，主要由審計部門或管理人員負責(zé)，而與會計無關(guān)，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部會計人員沒有充分發(fā)揮會計職能的作用。第三，會計制度建設(shè)存在滯后性，隨著金融業(yè)體制的改革和發(fā)展，為了適應(yīng)新形勢的發(fā)展變化，需要對內(nèi)部會計制度進行相應(yīng)的完善，但企業(yè)為了追求更多的經(jīng)濟利益，往往忽略了會計制度的建立與完善，導(dǎo)致會計工作中出現(xiàn)無章可循、會計工作處理不規(guī)范的現(xiàn)象。由于會計制度是會計管理工作的重要依據(jù)，在會計制度不完善的條件下，勢必會造成金融會計風(fēng)險的產(chǎn)生。

2.外部經(jīng)濟環(huán)境的影響

隨著金融業(yè)市場競爭的日益激烈，一些企業(yè)為了獲得競爭優(yōu)勢或受利益的驅(qū)動，往往通過一些不正當(dāng)手段進行惡意競爭，如低息放貸、虛增利潤、搞賬外賬或不按照會計核算標(biāo)準(zhǔn)報出假利潤等，這種不合法的競爭手段，長期發(fā)展下去，不僅提高了企業(yè)的經(jīng)營資金，也阻礙了會計工作的正常開展。在違背“公平、公正、平等”的競爭原則下，自然而然企業(yè)會產(chǎn)生金融會計風(fēng)險，如財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等，嚴重影響了企業(yè)的健康發(fā)展。

3.會計人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)的缺乏

在金融會計風(fēng)險中，不可忽略的是會計人員的文化素質(zhì)，會計人員在會計工作中扮演者重要角色，其文化素質(zhì)的高低直接關(guān)系著會計工作質(zhì)量。在金融會計工作中，由于金融企業(yè)所涉及達到的會計業(yè)務(wù)數(shù)量比較龐大，業(yè)務(wù)也比較繁瑣，這就對從事會計人員的素質(zhì)要求較高，不僅要具備良好的文化素質(zhì)和專業(yè)技能，還需具備良好的思想道德品質(zhì)，要樹立正確的人生觀和價值觀。但是，從實際情況來看，在金融會計工作中，大部分會計人員的專業(yè)提高，知識、業(yè)務(wù)技能及職業(yè)道德品質(zhì)都有待提高，尤其是會計人員的思想教育。因金融企業(yè)客觀條件的限制，金融企業(yè)都沒有對會計人員進行系統(tǒng)性的專業(yè)培訓(xùn)，會計人員專會計專業(yè)素質(zhì)的缺乏，導(dǎo)致金融會計工作中出現(xiàn)會計人員責(zé)任意識不強、對領(lǐng)導(dǎo)不負責(zé)、對金融事業(yè)不負責(zé)的現(xiàn)象。然而，在利益的驅(qū)動下，甚至有的會計人員產(chǎn)生了拜金主義、享樂主義的思想，造成金融會計中經(jīng)濟案件頻繁發(fā)生。

三、加強企業(yè)金融會計風(fēng)險防范的具體措施

1.完善會計內(nèi)部控制體系

完善的內(nèi)部控制體系是金融會計工作正常開展的重要保障，面對當(dāng)前金融企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險的增加，企業(yè)必須注重內(nèi)部控制體系的建立，只有建立完善的內(nèi)控制度體系，才能充分發(fā)揮內(nèi)控制約機制的作用。因此，在建立內(nèi)部控制體系中，為了加強會計業(yè)務(wù)制度體系的建設(shè)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實際情況，加強會計部分與其他部門的工作配合，注重其全面性、適用性、協(xié)調(diào)性和規(guī)范性，從而建立一套完善的會計制度。與此同時，應(yīng)真實核算資產(chǎn)質(zhì)量，按照貸款質(zhì)量五級分類標(biāo)準(zhǔn)進行貸款質(zhì)量的分類，按照賬面價值對其他資產(chǎn)進行核算，按照各類資產(chǎn)的實際風(fēng)險，適當(dāng)放寬呆、壞賬核銷條件，提高呆、壞賬準(zhǔn)備比率，從而充分體現(xiàn)金融企業(yè)的高風(fēng)險性。除此之外，在建立金融企業(yè)會計制度上，應(yīng)充分考慮金融創(chuàng)新及金融業(yè)務(wù)的加速發(fā)展趨勢，制定規(guī)范金融新業(yè)務(wù)的會計標(biāo)準(zhǔn)，充分體現(xiàn)會計制度建設(shè)的超前性，防范金融新業(yè)務(wù)會計風(fēng)險，以促進金融的不斷改革和發(fā)展。總的來說，通過建立完善的會計制度，不僅可以提高會計信息的真實性，也可以有效防止因人為因素造成會計信息失真的現(xiàn)象，有利于化解金融企業(yè)在財務(wù)會計中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.加大會計制度的執(zhí)行力度

在金融會計工作中，即使建立了完善的會計制度，若會計制度執(zhí)行力度不夠，會計制度的建立也完全失去了意義。因此，必須確保會計制度落到實處，由于會計制度具有嚴密的制約機制，同時對崗位的設(shè)置也是科學(xué)有效的，這就要求在會計工作中需要會計工作人員嚴格執(zhí)行會計制度。從總體上來將，用會計制度規(guī)范會計人員的行為，可以達到事半功倍的效果，在規(guī)范的會計制度下，會計人員將有章可循、有法可依。然而，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，為了充分發(fā)揮會計制度的作用，規(guī)范會計人員的行為，必須按照規(guī)定配備會計人員，加強對會計人員的監(jiān)督與管理，減少會計人員的犯罪可能性，這樣就可以有效防止金融會計風(fēng)險的發(fā)生。

3.強化企業(yè)內(nèi)部的會計監(jiān)督職能

在金融會計中，為了防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，必須強化會計監(jiān)督職能，注重會計業(yè)務(wù)事前、事中的監(jiān)督，這樣既可以將風(fēng)險消除在日常財務(wù)工作處理中，也減少了經(jīng)濟的損失。若不注重會計業(yè)務(wù)的事前、事中控制，即使事后發(fā)現(xiàn)問題往往無濟于事。因此，強化會計業(yè)務(wù)事前、事中控制是非常重要的。與此同時，企業(yè)在會計分析上應(yīng)建立預(yù)警機制，對會計工作中可能出現(xiàn)的問題進行預(yù)測，建立風(fēng)險防范措施，可以有效減少風(fēng)險的發(fā)生。然而，對于會計工作中產(chǎn)生的報表，其主要反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營狀況，在金融會計中，報表的真正使用價值是通過對報表的分析，發(fā)現(xiàn)過去經(jīng)營中存在的問題、并找出解決問題的方法，做好相應(yīng)的防范工作，從而幫助領(lǐng)導(dǎo)了解過去的經(jīng)營狀況，在充分了解經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上，對未來的發(fā)展變化做出有針對性的決策，才能幫助金融企業(yè)建立會計風(fēng)險預(yù)警機制。通過對會計工作進行優(yōu)化控制，規(guī)范會計人員的行為，充分發(fā)揮了會計職能作用。

4.建立一支強大的會計隊伍

會計人員在金融會計工作中發(fā)揮了重要作用，為了防止人員管理風(fēng)險的發(fā)生，企業(yè)必須注重會計人員素質(zhì)的提升，加強思想政治教育，這就這就要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及會計管理人員在思想上要統(tǒng)一認識，充分認識到會計人員在防范金融會計風(fēng)險中的重要作用。在會計制度的基礎(chǔ)上，合理配備會計人員，科學(xué)合理設(shè)置會計工作崗位，在條件允許的情況，在物質(zhì)待遇上適當(dāng)向會計人員傾斜，充分調(diào)動會計人員的主動性和積極性，使會計人員做好自己的本職工作。除此之外，為了建立一支強大的會計人員，在選拔機制上，應(yīng)選用高素質(zhì)、高專業(yè)的會計人才，要求會計人員持證上崗，。為了提高會計人員的專業(yè)技能和道德品質(zhì)，加強會計人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)是非常有必要的，要以多種形式的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，既要注重會計人員專業(yè)知識和專業(yè)技能的培訓(xùn)，還要加強會計人員的思想道德教育，提高會計人員的業(yè)務(wù)能力，規(guī)范會計人員的工作行為，使會計人員在實際工作中能及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，從而有效防止金融會計風(fēng)險的發(fā)生。

5.加強現(xiàn)代化會計手段的運用

篇6

在具體的運作過程中，現(xiàn)代金融機構(gòu)控制風(fēng)險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險;通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險。金融機構(gòu)根據(jù)各項業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機會、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險最小化。

一董事會對總體風(fēng)險管理理念和基本風(fēng)險管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會對金融機構(gòu)承受的風(fēng)險承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險管理及控制政策應(yīng)由董事會審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機構(gòu)應(yīng)通過獨立的風(fēng)險管理部門和獨立的內(nèi)部審計部門進行實施和評估。

（一）風(fēng)險管理基本原則的確定

一般來說，金融機構(gòu)的董事會首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險管理委員會和相應(yīng)的風(fēng)險管理部門積極予以落實。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險管理原則。

1美林公司的風(fēng)險管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險管理的方法和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內(nèi)部強化紀(jì)律和風(fēng)險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風(fēng)險管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計的事件，大部分的統(tǒng)計和模型式的風(fēng)險管理方法無法預(yù)計。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險管理的要點，風(fēng)險管理幾乎成了風(fēng)險測量的同義詞。美林公司認為，數(shù)學(xué)風(fēng)險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險管理工作的補充。

總的來講，美林公司認為，一個產(chǎn)品的主要風(fēng)險不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險管理原則

摩根斯坦利則認為，風(fēng)險是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機構(gòu)相伴而生。金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中會涉及各種各樣的風(fēng)險，如何恰當(dāng)而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風(fēng)險，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險管理是一個多方面的問題，是一個與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進行信息交流，并作出評價的獨立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險管理原則既是其長期進行風(fēng)險管理的經(jīng)驗的總結(jié)，也是其實施風(fēng)險管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個風(fēng)險管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險管理的基本程序

董事會制定風(fēng)險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險管理原則，并根據(jù)風(fēng)險對資本比例情況，對公司業(yè)務(wù)活動及其帶來的風(fēng)險進行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對業(yè)務(wù)和風(fēng)險不斷進行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對戰(zhàn)略進行定期重新評估，并將結(jié)論應(yīng)直接報告決策層。

在識別風(fēng)險和確定了抵御風(fēng)險的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細而具體的指引。為此，風(fēng)險管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會計控制，內(nèi)部和外部審計等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險管理部門。就風(fēng)險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨立于產(chǎn)生風(fēng)險的部門。

因為控制結(jié)構(gòu)的有效性取決于運用它的人，因此，有效控制的前提是機構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時，一個重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險的交易部門分開。高級管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機構(gòu)風(fēng)險管理架構(gòu)的比較

(一)金融機構(gòu)風(fēng)險管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點不同而具有不同的風(fēng)險管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險管理委員會"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險管理部門來實施風(fēng)險管理委員會的戰(zhàn)略和要求。

同時，金融機構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負責(zé)監(jiān)控風(fēng)險的管理層報告，后者應(yīng)簡要向負責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級管理層匯報。另外，金融機構(gòu)要對風(fēng)險戰(zhàn)略、政策和程序的評估應(yīng)該定期開展，評估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險管理委員會"的主要職責(zé)是：設(shè)計或修正公司的風(fēng)險管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風(fēng)險暴露，使總體風(fēng)險水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時調(diào)整公司的總體風(fēng)險管理目標(biāo)。"風(fēng)險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風(fēng)險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險豁免等問題。

"風(fēng)險管理委員會"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門等，或者整合為一個完整的風(fēng)險管理部），他們均獨立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險管理部門負責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險);信用風(fēng)險管理部門負責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機構(gòu)的風(fēng)險管理采用多層制，除了"風(fēng)險管理委員會"及其市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險經(jīng)理均參與風(fēng)險的確認、評估和控制，并接受風(fēng)險管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗、正確評估風(fēng)險、調(diào)險管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強化風(fēng)險管理機制，美林公司制定了公司風(fēng)險控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機構(gòu)和單位在識別、評價和控制風(fēng)險時予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務(wù)、審計、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風(fēng)險控制和儲備委員會，該委員會在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險控制委員會和風(fēng)險管理部對所有的機構(gòu)交易活動進行總的風(fēng)險監(jiān)督。風(fēng)險控制委員會獨立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務(wù)委員會匯報風(fēng)險管理的狀況。

儲備委員會監(jiān)測與資產(chǎn)和負債有關(guān)的價值和風(fēng)險。美林公司針對那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價值損失或帶來新的負債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務(wù)官員任主席，主要負責(zé)考察和批準(zhǔn)整個公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當(dāng)時的市場狀況，并對某些問題采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險和暴露的識別；（Ⅱ）風(fēng)險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險管理架構(gòu)

摩根公司的高級管理人員在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風(fēng)險進行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認識的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負責(zé)制定整個公司風(fēng)險管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險管理委員會下設(shè)幾個專門風(fēng)險管理委員會，以幫助其實施對公司風(fēng)險活動的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險管理委員會還考察與公司的市場和信用風(fēng)險狀況、總的銷售策略、消費貸款定價、儲備充足度和合法實施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會計主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險部門，都獨立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級管理人員和風(fēng)險管理委員會對公司風(fēng)險狀況進行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業(yè)務(wù)運營領(lǐng)域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進行評價。公司經(jīng)常在每一個管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗的專家，以有效地實施公司的風(fēng)險管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風(fēng)險的管理戰(zhàn)略

金融機構(gòu)風(fēng)險管理主要涉及市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和其他風(fēng)險的管理，同時針對不同的風(fēng)險的特點，確定不同的實施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險類型

1市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險，包括價格或利率、匯率因經(jīng)濟原因而產(chǎn)生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利影響外，市場風(fēng)險還包括融券成本風(fēng)險、股息風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險。當(dāng)利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險。金融機構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時，將面臨信用風(fēng)險。通過風(fēng)險管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險。

近來，信用風(fēng)險問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報告，其季度財務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟危機而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會計控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會認為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進行獨立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風(fēng)險導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會計帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時負責(zé)交易和會計。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風(fēng)險可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨立的風(fēng)險管理，強有力的內(nèi)部審計部門（獨立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺和交易職能的基本風(fēng)險控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險管理及控制的重要性。

（二）對市場風(fēng)險的管理策略

金融機構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進行交易，都要面對利率風(fēng)險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險，等等。在整個風(fēng)險管理框架中，市場風(fēng)險管理部門作為風(fēng)險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負責(zé)整個公司的市場風(fēng)險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險經(jīng)理報告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

市場風(fēng)險管理部門負責(zé)撰寫和報送風(fēng)險報告，制定和實施全公司的市場風(fēng)險管理大綱。風(fēng)險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險管理委員會審批的風(fēng)險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進行評估、監(jiān)督和管理;同時報告風(fēng)險限制例外的特殊豁免，確認和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險管理大綱為金融機構(gòu)的風(fēng)險管理決策提供了一個清晰的框架。

市場風(fēng)險管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進行風(fēng)險評估。整個風(fēng)險評估的過程是在全球風(fēng)險經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險評估本身為公司的風(fēng)險管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風(fēng)險，市場風(fēng)險管理部門需要確認和計量各種市場風(fēng)險暴露。金融機構(gòu)的市場風(fēng)險測量是從確認相關(guān)市場風(fēng)險因素開始的，這些風(fēng)險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動;在股票市場，風(fēng)險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險因素主要是匯率和匯率波動;對于商品市場，風(fēng)險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機構(gòu)既需要確認某一具體交易的風(fēng)險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險因素。

市場風(fēng)險管理部門不僅負責(zé)對各種市場風(fēng)險暴露進行計量和評估，而且要負責(zé)制定風(fēng)險確認、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報全球風(fēng)險經(jīng)理審批。確認和計量風(fēng)險的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認和計量的風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險管理部門分別為其制定風(fēng)險限額，該風(fēng)險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險管理部門與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險管理策略

美林公司市場風(fēng)險管理過程包含了下述三個要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險技術(shù)。

風(fēng)險管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險管理人員能進行經(jīng)常和直接的溝通。同時，風(fēng)險管理部門應(yīng)與高級的交易經(jīng)理進行定期和正式的風(fēng)險研討。

為了彌補基層交易部門風(fēng)險規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動產(chǎn)融資、臨時貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺交易風(fēng)險暴露頭寸或取消計劃的交易。

風(fēng)險管理使用幾種風(fēng)險技術(shù)工具，包括風(fēng)險數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險暴露頭寸的合計數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險管理部門能及時檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險管理部門去檢測交易頭寸，并進行計算機分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風(fēng)險因素，比如利率、匯率、證券和商品價格、信貸利差等，同時假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險管理部門可以檢測到整個公司的市場風(fēng)險，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險暴露頭寸分散化、對有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠期交易）的運用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個公司交易活動有關(guān)的市場風(fēng)險。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險：建立一個交易組合，使其足以將市場風(fēng)險因素分散；整個公司和每一個交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門都檢測市場風(fēng)險相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報告給高級管理人員。

市場風(fēng)險部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險規(guī)律，獨立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動率和時間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險的管理策略

信用風(fēng)險管理是金融機構(gòu)整體風(fēng)險管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險管理委員會下設(shè)的信用風(fēng)險管理部門全面負責(zé)。信用風(fēng)險管理部門直接向全球風(fēng)險經(jīng)理負責(zé)，全球風(fēng)險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信用風(fēng)險管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險時，信用風(fēng)險管理部門要對風(fēng)險和收益間的關(guān)系進行平衡，對實際和潛在的信貸暴露進行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風(fēng)險進行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險管理部門建立有各種信用風(fēng)險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實行信貸限額制，每天對各種交易進行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進行定期分析。

(7)對各種信貸組合進行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟、政治發(fā)展的有關(guān)分析對風(fēng)險進行定期評估。

(9)和全球風(fēng)險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進行信用評價的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實行集中分區(qū)管理。信貸負責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風(fēng)險暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報請公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項交易的風(fēng)險程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司信貸委員會批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計信用風(fēng)險暴露頭寸，維持整個訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險暴露頭寸信息會不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計和完善信用風(fēng)險測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險可以視為信用風(fēng)險中的一個重要類型。集中度風(fēng)險，即金融機構(gòu)業(yè)務(wù)對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險，并通過實施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃來減少此風(fēng)險。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動在地區(qū)分布的分散化，以圖實現(xiàn)減少風(fēng)險的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險特性，尋求相應(yīng)的回報。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機會和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機構(gòu)，金融機構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險和信用風(fēng)險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風(fēng)險和信用風(fēng)險外，金融機構(gòu)還將面臨非直接的與營運、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險，這些風(fēng)險可歸于操作風(fēng)險。

在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴大、復(fù)雜程度提高時，發(fā)生這種風(fēng)險的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、法律/文件風(fēng)險、財務(wù)控制風(fēng)險等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險的行動、措施也是綜合性的。金融機構(gòu)一般由行政總監(jiān)負責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強操作風(fēng)險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實體交易的控制。促進技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體操作風(fēng)險控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險，包括一個維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風(fēng)險的評價信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風(fēng)險，控制風(fēng)險暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨向高級管理人員報告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風(fēng)險管理體系的有效有效運行是一個關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理原則和戰(zhàn)略；具有獨立有效的風(fēng)險管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴格而又靈活的風(fēng)險管理政策和程序，并積極開發(fā)強調(diào)的風(fēng)險管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍，這既是一個良好的風(fēng)險管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻

AnthonySaunders,CreditRiskMeasurement,JohnWileyandSons,1999.

許建華，《國外金融機構(gòu)風(fēng)險管理模式和方法》，載《證券市場導(dǎo)報》2000年。

篇7

二、金融會計視角下的金融風(fēng)險防范的措施

（一）建立健全金融企業(yè)會計制度

1.注重呆賬準(zhǔn)備金管理

第一，改進傳統(tǒng)的呆賬準(zhǔn)備金計提方法。要依據(jù)金融企業(yè)發(fā)展的實際情況對呆賬準(zhǔn)備金進行計提，呆賬準(zhǔn)備金計提的比例應(yīng)該按照每月實際貸款總額比例進行確定。呆賬準(zhǔn)備金按照一定比例累計到一定的程度時就可以停止呆賬準(zhǔn)備金的計提。第二，適當(dāng)擴大呆賬準(zhǔn)備金的計提范圍，在普通貸款的基礎(chǔ)上適當(dāng)增加透支、融資等項目。第三，適當(dāng)限制呆賬確認條件，較為嚴格的確認條件能夠確保呆賬得到及時的核銷。

2.適當(dāng)改變會計報表的設(shè)計在金融企業(yè)中，會計報表應(yīng)該具備一定的特殊性。因此，金融企業(yè)應(yīng)該依據(jù)自身的實際情況對會計報表進行設(shè)計，從內(nèi)容、形式等方面進行適當(dāng)?shù)母淖?，通過形式多樣、內(nèi)容豐富的會計報表對會計信息進行更加準(zhǔn)確、全面的反映。

3.完善商業(yè)銀行會計信息披露制度第一，在披露內(nèi)容方面，在現(xiàn)有內(nèi)容的基礎(chǔ)上進行擴充，將部分表外業(yè)務(wù)、潛在金融風(fēng)險等納入披露范圍中。第二，在披露時間與頻率方面，每年至少要進行兩次披露，針對職能部門的信息使用者，可以依據(jù)實際情況適當(dāng)增加披露頻率。

（二）建立健全金融企業(yè)內(nèi)部控制制度

金融企業(yè)中完善的內(nèi)部控制體系，能夠從根本上實現(xiàn)金融從業(yè)人員觀念的轉(zhuǎn)變，從管理會計人員轉(zhuǎn)變?yōu)榉揽亟鹑陲L(fēng)險，在整個內(nèi)部控制的過程實現(xiàn)金融風(fēng)險風(fēng)范理念的貫徹，實現(xiàn)內(nèi)部控制的全面性與有效性。此外，建立健全金融企業(yè)內(nèi)部控制制度，應(yīng)該注重對金融企業(yè)傳統(tǒng)管理方法的有效改進，通過對各種內(nèi)部控制成功經(jīng)驗的借鑒實現(xiàn)金融企業(yè)內(nèi)部控制體系結(jié)構(gòu)的完善，從而能夠?qū)鹑陲L(fēng)險進行有效的防范。

（三）提升金融企業(yè)從業(yè)人員的綜合素質(zhì)

在金融企業(yè)的發(fā)展過程中，從業(yè)人員的綜合素質(zhì)有著直接的影響。在金融企業(yè)從業(yè)人員綜合素質(zhì)提升的過程中，主要從以下兩個方面考慮：第一，注重從業(yè)人員思想品質(zhì)的建設(shè)，注重從業(yè)人員的職業(yè)道德建設(shè)，提升從業(yè)人員風(fēng)險防范意識的培養(yǎng)與提升，在工作過程中對自身的言行進行規(guī)范，在操作的過程中嚴格按照相關(guān)制度操作。第二，注重從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)，對從業(yè)人員進行會計理論知識與法律法規(guī)基礎(chǔ)方面的培訓(xùn)，同時應(yīng)該注重從業(yè)人員對管理學(xué)、金融學(xué)等相關(guān)知識的涉獵。隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，從業(yè)人員還應(yīng)該順應(yīng)會計電算法的發(fā)展趨勢，注重計算機技術(shù)的學(xué)習(xí)與掌握，適應(yīng)未來的會計工作新需求。

（四）建立健全金融風(fēng)險監(jiān)控機制體系

篇8

一、問題的提出

風(fēng)險投資作為一種新興的投資與融資方式，其主要目的不是取得風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)，而是期望經(jīng)過一段時間的有效運行，以實現(xiàn)增值并通過股份轉(zhuǎn)讓來獲取高額的資本回報，是一種高風(fēng)險與高回報并存的投資。由于信息不對稱以及不確定因素的存在，導(dǎo)致了一系列道德問題的出現(xiàn)，并在一定程度上對風(fēng)險投資主體各方利益產(chǎn)生了不良影響。為了解決這一道德風(fēng)險問題，減少風(fēng)險投資主體各方的利益損害，眾多學(xué)者從不同角度對此問題進行了大量的研究與探討。薩爾曼(Sahlman,1990)指出，可轉(zhuǎn)換證券可以有效地解決風(fēng)險資本家和風(fēng)險企業(yè)家之間的激勵問題，從而減少道德風(fēng)險問題的產(chǎn)生；Bigus從風(fēng)險企業(yè)家的角度出發(fā)，分析解決風(fēng)險企業(yè)家道德風(fēng)險問題的多階段融資契約，研究結(jié)果顯示這樣可能會促使投資方產(chǎn)生道德風(fēng)險；Bergemann和Hege構(gòu)造了風(fēng)險投資中的動態(tài)道德模型來研究風(fēng)險投資問題，指出最優(yōu)的投資契約應(yīng)該是債券與股票的混合體；Cornell&Yosha針對風(fēng)險投資階段性融資進行研究時，認為風(fēng)險企業(yè)家為獲得下一階段的進一步融資，有動力操縱短期項目信號，這顯然對項目的長期發(fā)展不利，建議使用可轉(zhuǎn)換債券減少這種信號操縱現(xiàn)象；馬克斯(Max，1998)認為將債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)合或通過一個可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股能使風(fēng)險資本家實行有效的干預(yù)：即在企業(yè)經(jīng)營不善時實施對控制權(quán)(如清算權(quán))進行干預(yù)，而當(dāng)企業(yè)發(fā)展順利時，放棄干涉則更為有利；Aghion和Bohon首先將不完全合同理論用于創(chuàng)業(yè)融資領(lǐng)域，認為存在利益沖突時(EN不僅關(guān)心企業(yè)增值帶來的貨幣收益而且還關(guān)心私人的非貨幣收益)可通過控制權(quán)的有效分配來加以解決。

從以上文獻分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究成果都是側(cè)重于研究在信息不對稱情況下，如何控制風(fēng)險企業(yè)家的道德風(fēng)險問題，而對風(fēng)險資本家道德風(fēng)險問題研究的情況較少。事實上，風(fēng)險資本家作為投資人不僅為風(fēng)險企業(yè)提供資金支持，而且為風(fēng)險企業(yè)提供管理支持，并且這種管理支持在很大程度上直接影響到風(fēng)險企業(yè)的生存發(fā)展。但這種包括風(fēng)險資本家對風(fēng)險企業(yè)進行監(jiān)控與注資的管理支持都是有成本的。這些成本包括風(fēng)險資本家和風(fēng)險企業(yè)家制作報告的機會成本、訂約成本、花費的時間成本，風(fēng)險企業(yè)家的資源成本以及簽訂協(xié)議時律師費和相關(guān)成本。這些成本數(shù)額有時可能相當(dāng)大，并且在風(fēng)險投資合約中是得不到補償?shù)?。為了?jié)約這些成本，增加收益，風(fēng)險資本家在風(fēng)險投資過程中反而會比風(fēng)險企業(yè)家更有可能產(chǎn)生機會主義行為，這樣就形成了風(fēng)險資本家道德風(fēng)險問題；另一方面，風(fēng)險資本家作為風(fēng)險投資基金的受資方和管理方，其投資基金的主要來源于民間資金，其與投資人之間的關(guān)系是普通合伙人(GP)與有限合伙人(LP)的關(guān)系，作為GP的風(fēng)險資本家作為LP的人，雖然其收益與風(fēng)險投資基金的收益直接相關(guān)，但當(dāng)其努力程度的機會成本超過其收益時，也可能導(dǎo)致風(fēng)險資本家放棄努力，選擇偷懶行為，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險問題。所以，在信息不對稱以及環(huán)境不確定和行為不可驗證的情況下，負有雙重身份的風(fēng)險資本家極有可能產(chǎn)生機會主義行為，形成道德風(fēng)險問題。

二、投資人風(fēng)險資本家的道德風(fēng)險

風(fēng)險資本家與風(fēng)險企業(yè)家通過談判選定一家風(fēng)險企業(yè)后，除了要向風(fēng)險企業(yè)提供資金支持外，還要付出相當(dāng)?shù)臅r間和精力供管理支持。由于風(fēng)險資本家的收益直接與所籌集的風(fēng)險基金規(guī)模以及所投資的風(fēng)險企業(yè)的增值能力有關(guān)，所以為了實現(xiàn)收益最大化，風(fēng)險資本家除了要向現(xiàn)有的風(fēng)險企業(yè)提供管理支持以實現(xiàn)所投資的風(fēng)險企業(yè)最大程度增值外，還要盡量地擴大風(fēng)險投資基金規(guī)模來增加能夠投資的風(fēng)險企業(yè)的數(shù)量。在風(fēng)險資本家的精力和時間數(shù)量一定的情況下，需要在這兩者之間進行平衡以實現(xiàn)收益最大化。風(fēng)險資本家在向風(fēng)險企業(yè)提供管理支持時，我們假設(shè)：第一，風(fēng)險資本家給單個風(fēng)險企業(yè)提供管理支持的時間間隔為c；第二，兩次管理支持之間風(fēng)險企業(yè)實現(xiàn)的單期最大價值增值為g>0；第三，兩次管理支持之間風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)生的單期最小投資損失為b>0；第四，兩次管理支持之間風(fēng)險企業(yè)的單期利潤以的速度遞減。這樣，如果用ri=γg-b表示風(fēng)險企業(yè)某一階段i的單期非貼現(xiàn)利潤，。那么，就可以表示提供管理支持時間間隔為c的單期非貼現(xiàn)總利潤。我們將風(fēng)險資本家的時間和精力分解為兩個部分：一部分可以用來給現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)提供管理支持，從而保證現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)能夠以p＜0o(0

0<1)新風(fēng)險企業(yè)?，F(xiàn)有的風(fēng)險企業(yè)每隔時間c被風(fēng)險資本家評估一次并受到t輪管理支持，從而在tc時間內(nèi)通過上市產(chǎn)生了一個市場價值(β代表每期貼現(xiàn)率，0<β<1)，那么風(fēng)險資本家能夠通過現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)獲得的市場價值就為(α代表風(fēng)險資本家在風(fēng)險企業(yè)中所占的股份比例)。由于風(fēng)險資本家的時間和精力是有限度的，所以在一定時間范圍內(nèi)只能在向現(xiàn)有的風(fēng)險企業(yè)提供管理支持和評估新型的風(fēng)險企業(yè)兩者之間進行分配。這樣風(fēng)險資本家做其中任何一件事都會存在機會成本，即風(fēng)險資本家對現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)提供管理支持的機會成本，就是風(fēng)險資本家通過評估新的風(fēng)險企業(yè)所帶來的收益。反之，風(fēng)險資本家評估新的風(fēng)險企業(yè)的機會成本就是現(xiàn)有的風(fēng)險企業(yè)因缺乏管理支持而減少的市場價值，即現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)成功上市后的市場價值部分。

假設(shè)新風(fēng)險企業(yè)從風(fēng)險資本注資到順利上市增值共要接受風(fēng)險資本家s次管理支持，用ps-1表示經(jīng)過s-1次管理支持后的存活概率、(t)表示風(fēng)險資本家新接受一家風(fēng)險企業(yè)經(jīng)過管理支持后的市場價值貼現(xiàn)增加值(α''''代表風(fēng)險資本家占有的新風(fēng)險企業(yè)股份比例)，即風(fēng)險資本家給現(xiàn)有風(fēng)險企業(yè)提供管理支持的機會成本的凈值。如果在對風(fēng)險企業(yè)提供管理支持時考慮機會成本，那么，風(fēng)險資本家在一家風(fēng)險企業(yè)投資并提供管理支持所能得到的凈值αwc(t)就是：

假設(shè)為了實現(xiàn)風(fēng)險企業(yè)的價值最大化，風(fēng)險資本家必然會對投資收益與潛在的成本和監(jiān)控成本之間進行權(quán)衡，以決定對風(fēng)險企業(yè)提供管理支持的力度和提供資本的頻率。當(dāng)風(fēng)險資本家認為與風(fēng)險企業(yè)家的利益可能發(fā)生沖突時，投資的存續(xù)期就會下降，提供管理支持的力度就會加大；再者風(fēng)險企業(yè)資產(chǎn)的性質(zhì)也對預(yù)期的成本和分階段風(fēng)險資本投資的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，一般來說，有形資產(chǎn)越多，風(fēng)險資本家能夠通過清算形式獲得的投資補償也越多，這將降低進行嚴密監(jiān)控的必要性，增加投資的存續(xù)期限?，F(xiàn)假設(shè)風(fēng)險資本家能夠提供的最優(yōu)管理支持次數(shù)為tv。由于風(fēng)險資本家提供管理支持的機會成本不能得到有效補償，如果考慮這種機會成本的話，那么風(fēng)險資本家的實際報酬就會小于名義報酬。因此，風(fēng)險資本家向風(fēng)險企業(yè)提供的管理支持數(shù)量總是少于風(fēng)險企業(yè)家所要求的數(shù)量，所以，風(fēng)險企業(yè)家所需要的風(fēng)險資本家提供管理支持的最優(yōu)時間周期ce總是短于風(fēng)險資本家實際提供管理支持的時間周期cv。除此而外，風(fēng)險資本家提供管理支持的次數(shù)還可能隨著獲得新的投資機會能力的增加，及其風(fēng)險資本家在風(fēng)險企業(yè)中所占股份份額的減少而減少、隨著風(fēng)險企業(yè)盈利下降速度的加快而增加、隨著風(fēng)險企業(yè)單期利潤的增加而下降。但不管出現(xiàn)何種情況，風(fēng)險資本家提供的管理支持次數(shù)都是不足的，并且總是少于最優(yōu)次數(shù)。這里我們對風(fēng)險資本家和風(fēng)險企業(yè)家所要求的管理支持次數(shù)進行比較分析。風(fēng)險資本家所需要提供的管理支持最優(yōu)次數(shù)tv就是能夠滿足在時間周期cv既定的情況下實現(xiàn)αWcv(t)值最大化；風(fēng)險企業(yè)家所需要管理支持次數(shù)就是能夠滿足在ce既定的情況下實現(xiàn)值最大化。由于風(fēng)險資本家在提供管理支持時存在著機會成本，并且風(fēng)險企業(yè)家在計算利潤并沒有考慮機會成本，所以，風(fēng)險資本家和風(fēng)險企業(yè)家存在著因利益沖突而產(chǎn)生的管理支持次數(shù)非最優(yōu)的狀態(tài)，并且這種狀態(tài)還會隨著新加入的風(fēng)險企業(yè)中風(fēng)險資本家的股份份額增加和優(yōu)惠措施的提高而日益加重。

為了風(fēng)險投資能夠生存并沿續(xù)下去，各風(fēng)險資本機構(gòu)必須周期性地籌集風(fēng)險投資基金，這類基金存續(xù)期限一般為10年，并可以展期，通常采用有限合伙制的組織形式。在有限合伙制組織形式中，風(fēng)險資本家是普通合伙人，負責(zé)管理基金的運營；外部出資人是有限合伙人，能夠監(jiān)控基金的運行并參加基金的年會。但只要其承擔(dān)有限責(zé)任，就無權(quán)直接參與基金的日常管理活動。在這種情況下，出資數(shù)量較大的有限合伙人相對于風(fēng)險資本家來說就成了風(fēng)險投資基金的外部人，而出資額度較小的風(fēng)險資本家反而成了風(fēng)險投資基金的內(nèi)部人。由于風(fēng)險資本家獲得基金規(guī)模的固定費用報酬與基金投資利潤，所以，風(fēng)險資本家有通過發(fā)起大規(guī)模的后續(xù)基金以增大公司管理的資本額的動機，因為這樣做一方面可以增加其報酬收入；另一方面由于規(guī)模經(jīng)濟使然可以大幅度降低固定管理成本，從而能夠最大限度地增加利潤。而風(fēng)險資本家受時間和精力的限制，必然帶來對所籌集的投資基金管理支持力度不足的問題，這必將引起作為普通合伙人(GP)的風(fēng)險資本家與作為有限合伙人(LP)的外部投資人的利益沖突，產(chǎn)生風(fēng)險資本家作為內(nèi)部人的道德風(fēng)險，出現(xiàn)損害有限合伙人利益現(xiàn)象的發(fā)生。

風(fēng)險資本家為了增加收益并實現(xiàn)利益最大化，會先后籌集并管理多只風(fēng)險投資基金，而風(fēng)險資本家由于受時間和精力的限制，會分散其對單個風(fēng)險投資基金的注意力，影響到對單只風(fēng)險投資基金提供管理支持的力度，降低了單只風(fēng)險投資基金有限合伙人的收益。

用i代表風(fēng)險資本家管理基金的數(shù)量、cG表示風(fēng)險資本家提供管理支持的最優(yōu)頻率、CL有限合伙人要求提供管理支持的最優(yōu)頻率、tG代表風(fēng)險資本家提供管理支持的最優(yōu)數(shù)量、tL代表有限合伙人要求提供管理支持的最優(yōu)數(shù)量。根據(jù)上面的模型可以得出結(jié)論：由于風(fēng)險資本家在提供管理支持時，必然會考慮其機會成本，導(dǎo)致風(fēng)險資本家提供的管理支持力度總是少于有限合伙人所要求的最優(yōu)管理支持力度，并且這一個管理支持力度會隨著風(fēng)險資本家獲得新的風(fēng)險投資基金的能力的提高而減少，引起風(fēng)險投資基金管理和投資的潛在問題隨風(fēng)險投資基金規(guī)模的擴大而增加。除此之外，在既定的時間約束下，作為普通合伙人的風(fēng)險資本家，為了緩解管理支持力度與所管理的風(fēng)險投資基金幅度之間的矛盾，可以通過采取投資于風(fēng)險企業(yè)發(fā)展晚期的辦法來加以解決。這是因為：一是隨著風(fēng)險企業(yè)的逐步成長，風(fēng)險企業(yè)就能夠提供越來越多的信息供風(fēng)險資本家進行評估，這樣信息不對稱程度就會越低，風(fēng)險資本家就不需要花費大量的時間和精力來監(jiān)控風(fēng)險企業(yè)，從而可以大幅度降低和監(jiān)控成本；二是在風(fēng)險企業(yè)的后期階段，風(fēng)險企業(yè)的管理及發(fā)展已逐步走向正軌，需要風(fēng)險資本家投入的管理支持力度就可以大幅度降低，這樣風(fēng)險資本家就可以分配更多時間和精力來管理更多的基金；三是風(fēng)險企業(yè)的有形資產(chǎn)逐步增多，而有形資產(chǎn)不必通過正式評估就很容易監(jiān)控，這樣風(fēng)險資本家就可以選擇較長的融資輪次而減少所提供的管理支持力度，從而可以加大基金管理規(guī)模。這種事情尤其會發(fā)生在是當(dāng)風(fēng)險資本家監(jiān)控風(fēng)險企業(yè)的機會成本非常高的情況下。

篇9

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險會計防范

隨著銀行經(jīng)營環(huán)境的不斷變化和銀行間競爭的日益激烈，我國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險日趨多樣化，特別是會計風(fēng)險問題，受到銀行業(yè)內(nèi)高度重視。近幾年金融系統(tǒng)案件頻繁發(fā)生，大多源于會計監(jiān)督乏力。因此，加強銀行會計風(fēng)險的防范是我國當(dāng)前金融風(fēng)險防范的重中之重。

一、銀行業(yè)會計風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

（一）外部政策環(huán)境不完善

實行新會計制度后，銀行記賬原則由“收付實現(xiàn)制”變成“權(quán)責(zé)發(fā)生制”，權(quán)責(zé)發(fā)生制未將會計謹慎性原則貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的始終。謹慎性原則作為企業(yè)對不確定事項采取穩(wěn)妥謹慎態(tài)度的一種必要的反映，是企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境下，為應(yīng)付復(fù)雜多變的外界環(huán)境，將風(fēng)險損失盡量減少到最低限度的一項會計政策，是風(fēng)險控制在會計核算上的具體運用。它體現(xiàn)了會計實踐的一般規(guī)律。在銀行會計的核算中，采用符合謹慎性原則的會計處理與報告方法，可以有效地防范與抵御銀行風(fēng)險，而不采用會計謹慎原則來指導(dǎo)銀行經(jīng)營行為，小則事關(guān)銀行自身的厲害得失，大則事關(guān)整個金融業(yè)的安危和整個社會經(jīng)濟的穩(wěn)定與否。所以，只重視權(quán)責(zé)發(fā)生制而忽略謹慎性原則對防范經(jīng)營風(fēng)險極為不利，甚至直接導(dǎo)致風(fēng)險。另外國家對金融機構(gòu)監(jiān)管缺少經(jīng)驗，監(jiān)控力度不夠，措施沒有及時到位，因而很難在風(fēng)險處于萌芽狀態(tài)時進行有效的防范和控制。再則，金融改革后，對金融會計在金融機構(gòu)中的作用認識不夠，有關(guān)法規(guī)不夠健全，管理制度滯后，直接制約著會計職能的發(fā)揮，會計僅限于記賬、算賬、報賬，而忽略了事前預(yù)測、事中參與決策、事后分析評價的管理功能。

（二）內(nèi)部稽核不力

雖然近幾年來我國銀行界對內(nèi)控制度的建設(shè)空前關(guān)注，然而各銀行卻沒有根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化對內(nèi)控制度資源進行合理的配置，使之系統(tǒng)化、程序化。一方面，銀行會計內(nèi)部控制目前仍作為一個個被分解的單元分散在各項管理制度之中，如會計內(nèi)控制度規(guī)定了不同崗位的職責(zé)，不相容業(yè)務(wù)的分離，業(yè)務(wù)程序的先后制約，卻未形成一套生產(chǎn)流水線式的防范風(fēng)險程序（一般應(yīng)由目標(biāo)系統(tǒng)、決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)組成），難以及時發(fā)現(xiàn)和處理存在的問題；另一方面，相互制約機制不健全，一些重要職責(zé)和崗位沒有嚴格分離，混崗或集多職于一身的現(xiàn)象時有發(fā)生，一些銀行分支機構(gòu)缺乏有效的內(nèi)部管理部門，對主要負責(zé)人和決策管理層的權(quán)力缺乏必要的監(jiān)督制約措施，常常出現(xiàn)“控下不控上”的局面，使內(nèi)控制度形同虛設(shè)，留下事故隱患。

（三）銀行從業(yè)人員素質(zhì)偏低

近年來，國有獨資銀行在快速商業(yè)化的變革中，為搶占市場份額，實行外延式急速擴張的策略，真正精通銀行會計業(yè)務(wù)的專門人才嚴重不足，一些新手未經(jīng)崗位培訓(xùn)，對于各項規(guī)章制度，操作規(guī)程沒有很好的掌握，缺乏風(fēng)險防范意識和能力，致使會計核算的隨意性較大；另外，在會計隊伍趨向年輕化的同時，也容易受社會上拜金主義思潮的影響，從而在會計業(yè)務(wù)操作中違規(guī)甚至違法。

二、防范銀行業(yè)會計風(fēng)險的對策建議

（一）健全適應(yīng)銀行經(jīng)營要求的會計監(jiān)管體制

加強銀行業(yè)的會計監(jiān)管，不僅需要規(guī)范監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、完善監(jiān)管政策，而且要求銀行業(yè)與銀行監(jiān)管部門的分工進一步明確，使銀行業(yè)把更多的精力投身于風(fēng)險管理工作。

銀行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該保證透明化和市場化。監(jiān)管項目應(yīng)該以銀行業(yè)最基本的指標(biāo)，如：資本充足率、股權(quán)結(jié)構(gòu)、儲戶的資金安全性等為準(zhǔn)繩，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對任何銀行都應(yīng)該一視同仁。就目前來看，銀監(jiān)會正致力于不斷提高監(jiān)管水平，把精力主要放在具體政策和規(guī)定的制定上，這與當(dāng)前國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展階段與管理水平直接相關(guān)。但從長遠來看，有些具體的規(guī)定可以交給銀行自己來做，不需要強求統(tǒng)一。因為銀行業(yè)的發(fā)展水平不同，有些銀行可以把規(guī)則制定得更細一些，而有些銀行可以把規(guī)定做得相對簡單一些，這有利于大幅度提升銀行業(yè)在金融市場上運作的獨立性，強化其風(fēng)險意識，增強國內(nèi)銀行業(yè)的整體抗風(fēng)險能力。

銀行業(yè)的研發(fā)分工需要進一步優(yōu)化。目前，我國的銀行業(yè)除本行工作以外，還作了一些宏觀金融研究。在國外，這些研究往往不是由銀行來做的，而是通過國家宏觀經(jīng)濟監(jiān)管部門來提供數(shù)據(jù)，由其他各種學(xué)術(shù)性或非學(xué)術(shù)性機構(gòu)來進行宏觀研究，銀行所關(guān)注的只是在這種宏觀背景之下，如何提升自身的風(fēng)險管理能力的問題。因此，優(yōu)化國內(nèi)銀行業(yè)與宏觀監(jiān)管部門的分工，使銀行業(yè)把更多的人力、物力、財力放在風(fēng)險管理上，這對提高兩個部門的工作效率，提升銀行業(yè)的風(fēng)險管理水平都大有裨益。

（二）構(gòu)建防范銀行風(fēng)險的監(jiān)督保障系統(tǒng)全會計內(nèi)部控制制度，重點應(yīng)遵循以下幾個原則：真實性原則。內(nèi)控制度建立應(yīng)該從銀行的實際情況出發(fā)，根據(jù)機構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)特點，制訂切實可行、便于實施的會計內(nèi)控制度，以保證會計核算和結(jié)算的準(zhǔn)確及時，防范銀行經(jīng)營風(fēng)險；規(guī)范性原則。各項會計業(yè)務(wù)流程按照會計內(nèi)控要求予以規(guī)范，加強重要環(huán)節(jié)的控制，做到會計核算、財務(wù)核算、會計處理方法和會計信息的規(guī)范化，提高操作透明度；謹慎性原則。謹慎性原則是處理會計業(yè)務(wù)的基本原則，也是深化內(nèi)控機制應(yīng)嚴格遵循的準(zhǔn)則。對會計業(yè)務(wù)處理必須實行交易授權(quán)，不得私自處理未經(jīng)授權(quán)的事務(wù)。對重大會計事項實行審批制度，防止發(fā)生舞弊行為。

建立科學(xué)合理的內(nèi)控機制，包括三個相對獨立的控制層次。第一個層次是在一線會計核算全過程中融入相互牽制、相互制約作用的制度，建立雙人、雙職、雙責(zé)為基礎(chǔ)的以防為主的監(jiān)控防線。會計人員處理業(yè)務(wù)必須事前建立授權(quán)分責(zé)的記錄，以明確業(yè)務(wù)處理權(quán)限和應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，對一般業(yè)務(wù)或直接接觸客戶的業(yè)務(wù)，均要經(jīng)過復(fù)核，重要業(yè)務(wù)必須實行雙簽有效的制度，禁止一個人獨立處理業(yè)務(wù)的全過程。第二個層次是設(shè)立事后監(jiān)督，事后監(jiān)督是指通過完善各種現(xiàn)場、非現(xiàn)場的財務(wù)檢查制度，對會計部門各個崗位、各項業(yè)務(wù)進行日常性、周期性核查，建立以堵為主的監(jiān)控防線。事后監(jiān)督可以根據(jù)業(yè)務(wù)量狀況，設(shè)置相應(yīng)的機構(gòu)，組織一批業(yè)務(wù)素質(zhì)高、思想品德好的人員，在規(guī)定時間內(nèi)將全部會計業(yè)務(wù)重新進行一次復(fù)核性操作，以便及時發(fā)現(xiàn)和消除潛在的風(fēng)險隱患。同時，對監(jiān)督的過程和結(jié)果以及反饋要納入程序化、規(guī)范化管理。第三個層次是以現(xiàn)有的稽核審計為基礎(chǔ)，通過內(nèi)部常規(guī)稽核、離崗審計、落實舉報等方法和手段，對會計部門實施內(nèi)部最后控制。以上三個層次構(gòu)筑的內(nèi)控體系，對于及時發(fā)現(xiàn)問題，防范和化解會計風(fēng)險，將具有基礎(chǔ)性的作用。

（三）加強銀行會計信息的披露與揭示

離開了來自銀行內(nèi)部及時、可靠、完整的會計信息，金融風(fēng)險的防范與控制就根本無從談起。為此，對來自銀行外部借款單位的會計信息應(yīng)就其真實性、全面性和相關(guān)性提出相應(yīng)要求。首先，考慮到目前我國企業(yè)虛假會計報表滿天飛、會計信息嚴重失真的現(xiàn)實情況，銀行在接受貸款申請時，應(yīng)強制要求其報送經(jīng)由注冊會計師審計驗證后的會計報表，并要求出具審計報告的會計師事務(wù)所承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其次，銀行在接受企業(yè)貸款申請時，應(yīng)要求所有的貸款企業(yè)必須提供現(xiàn)金流量表，并應(yīng)將原先著重對企業(yè)利潤指標(biāo)和靜態(tài)財務(wù)比率的考核，轉(zhuǎn)變?yōu)閷ΜF(xiàn)金流量指標(biāo)以及與現(xiàn)金流量表有關(guān)的財務(wù)比率的考核上來。第三，鑒于我國企業(yè)編制與提供的會計報表過于簡化、信息含量低的情況，銀行在接受企業(yè)超過一定數(shù)額的貸款申請時，除要求企業(yè)報送主要會計報表以外，還應(yīng)要求企業(yè)提供能詳細披露其償債能力的補充會計信息。

從銀行內(nèi)部來看，要進一步修訂現(xiàn)行銀行定期編制的會計報表，要充分反映銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)的會計信息，同時要充分反映披露與銀行風(fēng)險有關(guān)的會計信息，如風(fēng)險資產(chǎn)總額及資本充足率、逾期貸款平額及資本風(fēng)險比率、備付金及備付金比率、貸款風(fēng)險集中度、貸款結(jié)構(gòu)及不良貸款資產(chǎn)狀況以及對外投資可能發(fā)生的損失等。要全面推行現(xiàn)金流量表，以彌補目前報表難以反映的相關(guān)信息，即能夠向使用者提供銀行在會計期間內(nèi)現(xiàn)金流量的情況，特別是能充分披露銀行在實行權(quán)責(zé)發(fā)生制時，收入、利潤中含有的應(yīng)收未收部分所造成的收入與支出在實際收付上不對稱的有關(guān)信息。要充分披露表外業(yè)務(wù)信息，改變表外業(yè)務(wù)僅以會計報表附注的形式予以反映的現(xiàn)狀，應(yīng)要求銀行編制一張表外業(yè)務(wù)情況表，增強表外業(yè)務(wù)的透明度，以全面反映表外業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險。2006年公布的新會計準(zhǔn)則對此已有所完善，這對防止行業(yè)風(fēng)險，提升社會誠信度，促進行業(yè)的健康發(fā)展，提高與國外金融企業(yè)會計信息的可比性都將發(fā)揮重要作用。

（四）創(chuàng)建重視知識和人才的機制

當(dāng)今社會，知識是創(chuàng)新的必備條件，人才是創(chuàng)新的主體。德才兼?zhèn)涞娜瞬挪粌H是現(xiàn)代企業(yè)賴以生存和發(fā)展的根基，而且是構(gòu)建企業(yè)管理體系，推動企業(yè)管理創(chuàng)新的中間力量。因此，重視知識和人才，造就優(yōu)秀的人才，創(chuàng)建重視知識和人才的機制，是當(dāng)前銀行業(yè)所面臨的一項迫在眉睫的、勢在必行的戰(zhàn)略任務(wù)。

首先，改革企業(yè)用人制度。在引入競爭機制，實行平等、公開的競聘上崗的制度的基礎(chǔ)上，進一步完善企業(yè)人才等級制度。管理者要知人善任，創(chuàng)造讓優(yōu)秀創(chuàng)新人才脫穎而出人才機制，讓相應(yīng)才能的人才處于相應(yīng)的能級崗位，注意發(fā)現(xiàn)和使用那些具有信息意識、競爭意識、風(fēng)險意識、創(chuàng)新能力、管理能力和公關(guān)能力的一批人，要揚長避短，量才為用，使人才配備盡量合理化，這是留住人才的有效措施之一，也是優(yōu)化人才配置，提高銀行業(yè)風(fēng)險防范水平的必備條件。

篇10

在2007年8月，美國全面爆發(fā)次貸危機，引起了美國及全球金融市場的強烈震蕩，最終演變?yōu)楝F(xiàn)在的金融危機。同時與金融危機密切相關(guān)的資產(chǎn)證券化也受到廣泛置疑，那么，在美國金融危機中，資產(chǎn)證券化到底扮演了一種什么樣的角色呢？其風(fēng)險應(yīng)該如何規(guī)避？是本文探討的重點。

資產(chǎn)證券化與美國金融危機

在美國房屋貸款市場個人客戶信用評級等級標(biāo)準(zhǔn)，分為三個層次，其中次級客戶指信用等級低、缺乏收入證明、負債較重?zé)o法達到普通信貸標(biāo)準(zhǔn)的次級客戶。所謂次級貸款(sub-premiummortgage)指銀行或貸款機構(gòu)提供給次級客戶的一種貸款。這種貸款通常不需要首付，很適合次級客戶，但是利息會根據(jù)市場進行調(diào)整。美國次級貸款到2006年左右，達到6000億美元，房屋次級貸款證券化也迅速膨脹，到2006年CDO(房地產(chǎn)債務(wù)抵押債券)增長到2895億美元，與此同時其風(fēng)險也在增加。美國于2007年終于爆發(fā)了次級貸款危機并演變?yōu)榻鹑谖C。一般認為此次危機發(fā)生有三方面的原因：

次級貸款本身的缺陷。次級貸款的客戶收入不穩(wěn)定，缺乏可靠的信用記錄，經(jīng)濟形勢惡化、房價下降、銀行利率上升時，次級貸款客戶的還貸能力下降，違約率迅速增加，2006年初次級貸款違約率開始顯著上升。

美國金融體系監(jiān)管存在漏洞。美國目前存在聯(lián)邦、州兩級監(jiān)管機構(gòu)，聯(lián)邦級監(jiān)管機構(gòu)有美聯(lián)儲等5個負責(zé)對聯(lián)邦注冊銀行和跨州銀行監(jiān)管的機構(gòu)，州一級注冊的銀行受各州銀行監(jiān)管局監(jiān)管。這種金融監(jiān)管體制屬于多頭監(jiān)管，不可避免的存在監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管空白，次級貸款領(lǐng)域就處于監(jiān)管的空白。

資產(chǎn)證券化擴大了次級貸款危機，最終演化為金融危機。投資銀行在購買了次級貸款機構(gòu)的次級貸款抵押債券后，根據(jù)償付的優(yōu)先秩序?qū)⑵渑c其他債券組合帶來的現(xiàn)金流進行分割，發(fā)行不同級別的債務(wù)抵押憑證（CDO）。這些債務(wù)抵押憑證被商業(yè)銀行、大型投資基金和外國投資機構(gòu)等購買。次級貸款風(fēng)險爆發(fā)時，市場出現(xiàn)恐慌，集中拋售，危機從住房抵押貸款機構(gòu)迅速蔓延到美林、花旗和荷蘭銀行等的投資銀行及其他機構(gòu)，最終釀成金融危機。危機所造成的損失遠遠超出了次貸本身，2008年5月，國際貨幣基金會組織（IMF）最新的《全球金融穩(wěn)定報告》估計，美國金融危機在全球范圍造成的金融動蕩將帶來高達近萬億美元的損失，危機正波及優(yōu)質(zhì)房屋按揭、消費信貸等領(lǐng)域。

我國的資產(chǎn)證券化始于1992年，當(dāng)年海南三亞市定向發(fā)行地產(chǎn)證券，1995年第一只資產(chǎn)支持證券開元證券公開發(fā)行，至2007年共有15只資產(chǎn)支持證券公開發(fā)行，總發(fā)行量為400多億元人民幣，總的來看我國資產(chǎn)證券化的規(guī)模不是很大，而且僅限于銀行之間，但是近兩年來發(fā)展非常迅速，僅2006-2007年就有近300多億的發(fā)行量，那么，美國金融危機后如何審視我國的資產(chǎn)證券化將是一個急迫而重要的課題。

資產(chǎn)證券的風(fēng)險

美國資產(chǎn)證券專家shenker&colletta提出，資產(chǎn)證券化是指股權(quán)或債權(quán)憑證的出售，該憑證代表一種獨立的、有收入流的財產(chǎn)或財產(chǎn)集合中的所有權(quán)利益或由其所擔(dān)保、基本價值是實現(xiàn)資產(chǎn)收益風(fēng)險的隔離。它的操作一般分為以下幾個步驟：構(gòu)建資產(chǎn)池；設(shè)立特殊的目的載體SPV；信用評級與加強；資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與發(fā)行證券；資產(chǎn)池管理和證券清償。

資產(chǎn)證券化雖有效地將原始權(quán)人的風(fēng)險隔離開來，但這并不意味著資產(chǎn)證券就不存在風(fēng)險，資產(chǎn)證券仍存在風(fēng)險，按其與資產(chǎn)的聯(lián)系可分為：資產(chǎn)風(fēng)險；證券化而帶來的風(fēng)險。

（一）資產(chǎn)風(fēng)險

資產(chǎn)風(fēng)險主要源于資產(chǎn)本身，而與證券化無關(guān)，不管有沒有證券化，這類風(fēng)險都將存在。這類風(fēng)險主要與資產(chǎn)質(zhì)量有關(guān)，即與資產(chǎn)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的確定性、穩(wěn)定性及現(xiàn)金流數(shù)量有關(guān)，比如債務(wù)人違約可能性的高低、債務(wù)人行使抵消權(quán)可能性的高低，資產(chǎn)收益受自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、罷工的影響程度，資產(chǎn)收益與外部經(jīng)濟環(huán)境變化的相關(guān)性等，債務(wù)人違約、行使抵消權(quán)的可能性低，資產(chǎn)受自然災(zāi)害、外部經(jīng)濟環(huán)境變化等的影響程度低，則資產(chǎn)質(zhì)量高，風(fēng)險小，反之則風(fēng)險高。

（二）證券化風(fēng)險

證券化風(fēng)險，這類風(fēng)險與資產(chǎn)本身無關(guān)，主要是在證券化過程中產(chǎn)生的。它主要表現(xiàn)為：風(fēng)險沒有完全隔離，發(fā)起人仍然控制資產(chǎn)，導(dǎo)致投資者由于發(fā)起人的原因而無法及時獲得資產(chǎn)收益；信用評級風(fēng)險，評級機構(gòu)存在著道德和執(zhí)業(yè)能力風(fēng)險，可能經(jīng)不住利益的誘惑，放棄職業(yè)道德，與原始權(quán)益人一道弄虛作假，欺騙投資者，也可能由于知識、經(jīng)驗的欠缺，無法保證其所提報告、意見等的質(zhì)量，同時，由于主觀能力與客觀事實間存在差距，評級機構(gòu)報告、意見總與客觀事實有差距；證券化法律文件失效的風(fēng)險，資產(chǎn)證券化交易過程中要簽署大量的諸如陳述書、保證書、評級報告、評估報告、轉(zhuǎn)讓合同等法律文件，而這些法律文件在一定程度上游走于法律的邊緣，當(dāng)這些文件與某些法律條文發(fā)生不合時，法院會重新解釋文件內(nèi)容或宣布文件失效；法律缺位和不確定的風(fēng)險，由于資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新性，相關(guān)法律制度并不完備，在資產(chǎn)證券化交易中法律專家對法律的理解并不等同于法官、行政官員對法律的理解，因此有可能存在行政官員的干預(yù)或者法官對法律的解釋而使相應(yīng)的法律文件被撤回或者被宣告無效，使投資者遭受重大損失；法律沖突的風(fēng)險，由于資產(chǎn)證券化要求其資產(chǎn)規(guī)模達到一定程度，并且其地理、人口分布要具有廣泛性，因此會涉及達到大量的部門法律和地區(qū)性法規(guī)，而這些法律法規(guī)之間的沖突又不可避免的存在。

資產(chǎn)證券風(fēng)險防范的法律設(shè)計

（一）對于證券化風(fēng)險的防范

在傳統(tǒng)上對于資產(chǎn)證券風(fēng)險關(guān)注的焦點是如何防范資產(chǎn)證券化所帶來的風(fēng)險，而其中又特別注重于對于風(fēng)險隔離不完全風(fēng)險的防范，對于這一風(fēng)險主要通過以下法律設(shè)計來防范：

對于風(fēng)險隔離不完全，主要是通過規(guī)范資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為以盡量達到資產(chǎn)風(fēng)險的徹底隔離，特別強調(diào)SPV的設(shè)立，要求其既能保持獨立性免于發(fā)起人的干預(yù)和影響，又能避免自身的主動破產(chǎn)。這樣資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后，原始權(quán)益人無法對其進行控制，原始權(quán)益人的破產(chǎn)也不會波及到已轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)，從而達到將證券的風(fēng)險基本上只與資產(chǎn)的自身風(fēng)險掛鉤，而與原始權(quán)益人無關(guān)，使風(fēng)險客觀化的目的。這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移既可以采取出售的方式進行所有權(quán)的變更，也可以采取信托方式進行不發(fā)生所有權(quán)變動的轉(zhuǎn)移，我國采取的是信托方式。中國人民銀行、銀監(jiān)會頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法》對此類資產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移作了具體規(guī)定。對于其他證券化的風(fēng)險在英美國家主要通過事后訴訟的方式解決，在大陸法系國家主要通過制定、修改相應(yīng)的法律法規(guī)解決。我國主要對于資產(chǎn)證券化品種申請報批、嚴格審查的方式解決。

二）對于資產(chǎn)本身風(fēng)險的防范

對于如何防范因資產(chǎn)而帶來的風(fēng)險，相對規(guī)定較少。但是從美國金融危機來看，實際上資產(chǎn)證券化的風(fēng)險主要還是資產(chǎn)本身的風(fēng)險，這類風(fēng)險本來影響有限，但由于其證券化后，其破壞力、影響面已有很大變化，容易引發(fā)金融危機。因此對這類資產(chǎn)本身的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)特別注意。那么如何防范呢？與股票、一般債券不同，資產(chǎn)支持證券的價值與資產(chǎn)產(chǎn)生的未來的現(xiàn)金流相關(guān)，而與發(fā)行企業(yè)的狀況、未來盈利能力無關(guān)，也就是說資產(chǎn)支持證券的價值僅受資產(chǎn)未來收益情況和其現(xiàn)值的影響，而資產(chǎn)的情況在資產(chǎn)證券化時即已確定，未來幾乎不會有什么變化，變化的是未來外部經(jīng)濟環(huán)境，其變化影響未來收益，而影響未來收益的外部經(jīng)濟環(huán)境的變化則主要依賴于專業(yè)機構(gòu)的分析，因此資產(chǎn)支持證券嚴重依賴于信用評級制度，同時對資產(chǎn)證券的評級與其他證券相比也更具有現(xiàn)實可行性。但是，恰恰信用評級機構(gòu)在這方面做得很差,此次危機中信用評級機構(gòu)便因出爾反爾而飽受指責(zé)。很明顯，資產(chǎn)支持證券風(fēng)險的防范核心便是建立一套有效的信用評級監(jiān)督管理制度，盡力保證評級的有效性以防范資產(chǎn)證券風(fēng)險。資產(chǎn)支持證券的信用評級監(jiān)督管理制度應(yīng)體現(xiàn)如下要求：

1.對于證券化的資產(chǎn)應(yīng)確定統(tǒng)一的評級標(biāo)準(zhǔn)。這一標(biāo)準(zhǔn)至少應(yīng)包含以下幾方面要求：評級公開透明，對于資產(chǎn)證券的信用評級過程、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和評級方法要公開透明，對于組合資產(chǎn)要公開內(nèi)其部結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)證券化作為公開發(fā)行的的證券，在信息公開與商業(yè)秘密保護天平上應(yīng)當(dāng)傾向于公開，不能以商業(yè)秘密為由拒絕公開資產(chǎn)證券的基本信息，這樣做可以盡量減少評級機構(gòu)的道德風(fēng)險，也有利于監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管；密集跟蹤評級，由于資產(chǎn)收益受外部環(huán)境影響較大，應(yīng)當(dāng)對評級機構(gòu)跟蹤安排做出具體要求，由于政府相應(yīng)信息以月為單位，因此跟蹤期限以月為周期較為合理；評級等級進一步細化，評級標(biāo)準(zhǔn)由九等分可擴充為15等分，評級級數(shù)越多，越具有動態(tài)性，越能及時精確的反映證券風(fēng)險的變化情況，當(dāng)然級數(shù)的多少受評級技術(shù)、方法的影響，并不是越多越好，人為的增加評級級數(shù)是毫無意義的，但是就目前對于計量經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展，作到15等分應(yīng)該是可以的。