導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇養(yǎng)老金融發(fā)展，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

【關(guān)鍵詞】

養(yǎng)老金融；銀行業(yè)；老齡化

國務(wù)院的《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》提出，到2020年，全面建成以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機構(gòu)為支撐的，功能完善、規(guī)模適度、覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老服務(wù)體系。以老年生活照料、老年產(chǎn)品用品、老年健康服務(wù)、老年體育健身、老年文化娛樂、老年金融服務(wù)、老年休閑旅游等為主的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)全面發(fā)展，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)增加值在服務(wù)行業(yè)的占比將顯著提升，涌現(xiàn)一批帶動力強的龍頭企業(yè)和大批富有創(chuàng)新活力的中小企業(yè)，形成一批養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，培育一批養(yǎng)老知名品牌。銀行業(yè)要充分發(fā)揮牌照種類豐富、業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛等優(yōu)勢，全方位精準做好養(yǎng)老金融服務(wù)。

一、加快推進我國養(yǎng)老金融體系建設(shè)

（一）銀行業(yè)監(jiān)管部門要盡快研究出臺金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的實施意見，引導(dǎo)銀行業(yè)提高認識。出臺專門的信貸管理辦法，開發(fā)專業(yè)的養(yǎng)老信貸產(chǎn)品；對于縣域及以下的公辦養(yǎng)老機構(gòu)要納入銀行業(yè)授信范圍；鼓勵銀行業(yè)采取差異化信貸支持政策，支持個人和企業(yè)開辦家庭化、小型化的養(yǎng)老機構(gòu)，并發(fā)放小額擔(dān)保貸款；對社會力量開辦的規(guī)?；?、連鎖化的養(yǎng)老機構(gòu)，可按商業(yè)可持續(xù)原則發(fā)放政府貼息貸款；對于商業(yè)性高檔養(yǎng)老房地產(chǎn)，可按商業(yè)性房地產(chǎn)項目進行支持。

（二）要鼓勵地方政府積極探索，破解影響?zhàn)B老金融服務(wù)信貸投入的瓶頸。一是設(shè)立清晰的投融資主體，以地方財政收入和土地出讓收入為擔(dān)保，定向、規(guī)范、批量地獲得信貸支持，加快政府公辦養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)，并通過公建民營和PPP等方式，鼓勵社會力量參建運營；二是出臺民營養(yǎng)老機構(gòu)貸款貼息管理辦法，建立養(yǎng)老機構(gòu)貸款風(fēng)險基金，鼓勵擔(dān)保公司為養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)進行融資擔(dān)保，提高銀行業(yè)支持養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)的積極性；三是盡快出臺養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地管理辦法，出臺財政獎勵政策，完善養(yǎng)老機構(gòu)會計制度設(shè)計，加強養(yǎng)老機構(gòu)監(jiān)督管理，為銀行業(yè)加大信貸資金投放打好基礎(chǔ)。

（三）積極鼓勵銀行業(yè)加快養(yǎng)老金融創(chuàng)新。各級政府和監(jiān)管部門要出臺系列政策鼓勵銀行業(yè)加快養(yǎng)老金融創(chuàng)新，聯(lián)合建立金融支持社會養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)工作聯(lián)動機制，建立信息共享和溝通協(xié)調(diào)機制，聯(lián)合開展項目調(diào)研和課題研究工作，不定期召開工作協(xié)調(diào)會，監(jiān)督合作項目的執(zhí)行情況，協(xié)調(diào)解決合作中出現(xiàn)的問題，重點支持社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)、居家養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)、養(yǎng)老服務(wù)人才培訓(xùn)基地建設(shè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相關(guān)等養(yǎng)老項目發(fā)展。借鑒美國和日本經(jīng)驗，加強科學(xué)研究，根據(jù)我國實際情況特別是傳統(tǒng)文化，結(jié)合未來老齡服務(wù)需求，向40-59歲人口開發(fā)儲蓄、證券、保險、基金、信托、房地產(chǎn)等產(chǎn)品，重點開發(fā)綜合性、新型混業(yè)經(jīng)營的老齡金融產(chǎn)品。銀行業(yè)金融機構(gòu)要從機構(gòu)、隊伍、理念、服務(wù)、政策、制度和體制機制等方面做好應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)的準備，積極參與經(jīng)濟社會建設(shè)和公益活動，為我國養(yǎng)老事業(yè)的美好未來，為構(gòu)建科學(xué)發(fā)展的和諧社會而砥礪奮進，凝聚起深化轉(zhuǎn)型、共促發(fā)展、引領(lǐng)跨越、推進實現(xiàn)“中國夢、養(yǎng)老夢”的巨大正能量。

二、加快推進我國銀行業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展

（一）積極開發(fā)儲蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品的形態(tài)主要為貨幣，儲蓄是其配置方式，具有穩(wěn)健性和可保本性，處于養(yǎng)老金融產(chǎn)品的主流地位。老年客戶退休收入來源傳統(tǒng)、單一，養(yǎng)老儲蓄是其最信賴和采用最多的養(yǎng)老工具。隨著我國老齡化的加深和金融改革的不斷發(fā)展，銀行業(yè)要推陳出新，積極開發(fā)以養(yǎng)老儲蓄為主的金融產(chǎn)品，退休前任何年齡段的公民，可自愿每月將其收入的一定比例或者一定上限和下限的金額存入某家銀行開設(shè)的專門個人養(yǎng)老儲蓄賬戶，銀行業(yè)可以將這筆資金投資于風(fēng)險低、回報率高的政府項目，在保障儲蓄人養(yǎng)老需要的同時，最大限度為其養(yǎng)老儲蓄增加收益。在目前經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定、資本市場動蕩較大的情況下，個人儲蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品有助于為儲蓄人提供一個理財獲益途徑。我國居民都有勤儉節(jié)約的良好習(xí)慣，在目前的投資心態(tài)下，銀行業(yè)開發(fā)的儲蓄類養(yǎng)老金融產(chǎn)品一定會有很多人選擇，大部分適齡客戶將會采用以儲蓄為主的方式尋求自我保障。

（二）積極開發(fā)職業(yè)年金類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。職業(yè)年金是一種補充養(yǎng)老保障制度，是機關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)人力資源管理、薪酬福利管理的重要組成部分，是機關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)依據(jù)自身經(jīng)濟狀況為職工建立的養(yǎng)老保障制度，其屬性是以貨幣資產(chǎn)的形式存在。建立職業(yè)年金制度，可以形成“基本養(yǎng)老保險+補充養(yǎng)老保險(職業(yè)年金)+個人儲蓄養(yǎng)老保險”的多支柱型養(yǎng)老保險模式，有利于機關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)持續(xù)深入改革包括養(yǎng)老保險在內(nèi)的各項制度，有利于機關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)退休人員的收入穩(wěn)定化和來源多元化。銀行業(yè)金融機構(gòu)抓住了職業(yè)年金托管的主動權(quán)，就是贏得了未來養(yǎng)老金融服務(wù)的話語權(quán)和市場先機。

（三）積極開發(fā)證券類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。目前，國家已經(jīng)出臺政策，未來養(yǎng)老保險基金一部分資金將進入A股市場，目前養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余有3.06萬億元，在保障養(yǎng)老基金絕對安全的前提下，養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金投資運營將堅持市場化、多元化、相對集中運營以及加強監(jiān)管等原則，可以鼓勵養(yǎng)老基金投資長期國債和藍籌股，這將為銀行業(yè)大力開展養(yǎng)老證券投資創(chuàng)造良好的政策機遇和市場環(huán)境。

（四）積極開發(fā)保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品既指社會保險，如基本養(yǎng)老、醫(yī)療等社會保險，也指商業(yè)保險，其中人壽保險、人身意外傷害保險、健康保險和醫(yī)療保險都可以開發(fā)相應(yīng)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。養(yǎng)老金融服務(wù)和銀行業(yè)保險可以混業(yè)經(jīng)營，既可提高保費收入，又可以為被保險人提供老齡服務(wù)，兩者良性互動，形成銀行業(yè)體系內(nèi)的體內(nèi)循環(huán)。包括銀行業(yè)、保險業(yè)在內(nèi)的金融界需要立足當(dāng)前，面向未來，做好養(yǎng)老金融服務(wù)。

（五）積極開發(fā)基金類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。投資養(yǎng)老性質(zhì)的基金，銀行業(yè)可以獲得托管費、認購費、申購費、贖回費、轉(zhuǎn)換費、過戶費等中間業(yè)務(wù)收入，還有助于擴大銀行業(yè)非利息收入規(guī)模，開辟出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和盈利渠道。

（六）積極開發(fā)信托類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。銀行業(yè)可以面向高端個人客戶推出個人養(yǎng)老信托產(chǎn)品，在退休后增加養(yǎng)老資金來源。具體業(yè)務(wù)形態(tài)有：一是幫助適齡客戶退休前以資金方式交付信托，銀行業(yè)在指定的范圍內(nèi)實現(xiàn)信托資金的保值增值，依照約定支付信托收益。二是以房養(yǎng)老信托。房主可將房產(chǎn)抵押給銀行業(yè)，銀行業(yè)每月給房主一定養(yǎng)老金。房主可與銀行業(yè)做出約定，由房主全部領(lǐng)取該房產(chǎn)評估出的金額，也可約定如果子女孝順，在房主去世后，該房產(chǎn)的剩余價值由其子女來繼承，在房主去世后，房產(chǎn)的所有權(quán)歸屬銀行業(yè)，但銀行業(yè)會繼續(xù)給房主的子女發(fā)放該房產(chǎn)剩余價值的金額。三是銀行業(yè)要積極申請信托類養(yǎng)老資金的投資管理人資格，可以邀請保險、基金、證券、信托等第三方機構(gòu)共同參與，開展混業(yè)經(jīng)營，實現(xiàn)互利共贏。四是銀行業(yè)可與有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)年金投資管理人聯(lián)合推出養(yǎng)老金信托產(chǎn)品，具有“企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格”的銀行業(yè)控股子公司可以發(fā)行信托產(chǎn)品。

（七）積極開發(fā)房地產(chǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。房地產(chǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品形態(tài)多樣，例如以房養(yǎng)老、養(yǎng)老地產(chǎn)、租賃、互換等。國家層面已多次提出要開展住房反向抵押養(yǎng)老保險試點?！白》康拱唇摇保ǚ聪虻盅吼B(yǎng)老保險）是一種將住房抵押與終身養(yǎng)老年金保險相結(jié)合的創(chuàng)新型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，擁有房屋完全產(chǎn)權(quán)的老年人將其房產(chǎn)抵押給銀行業(yè)，繼續(xù)擁有房屋占有、使用、收益和經(jīng)抵押權(quán)人同意的處置權(quán)，并按照約定條件領(lǐng)取養(yǎng)老金直至身故；老年人身故后，銀行獲得抵押房產(chǎn)處置權(quán)，處置所得將優(yōu)先用于償付養(yǎng)老保險相關(guān)費用?！白》康拱唇摇睜可娴姐y行業(yè)和房地產(chǎn)等多個行業(yè)，需要實施頂層設(shè)計，統(tǒng)籌規(guī)劃，這樣才能保證倒按揭養(yǎng)老金融產(chǎn)品順利入市。

（八）積極開發(fā)投資理財類養(yǎng)老金融產(chǎn)品。老年客戶受益于早年的財富積累、多年的投資經(jīng)歷、勤儉節(jié)約的習(xí)慣等，擁有更多的資金和資產(chǎn)，其對于理財?shù)男枨笠卜浅Ｍⅰｃy行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)“養(yǎng)老”市場，與銀行業(yè)理財市場競爭的日益激烈是分不開的。對銀行業(yè)而言，推出養(yǎng)老專屬理財產(chǎn)品，一是可以擴大目標(biāo)客戶群體，將有養(yǎng)老需求的人群作為潛在客戶來開發(fā)。二是可以更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶，“養(yǎng)老”不再只是依靠保險這一渠道，通過銀行業(yè)理財產(chǎn)品同樣能實現(xiàn)這個目標(biāo)。這樣就能為客戶提供更加多樣化、更加全面的理財服務(wù)，有益于提升客戶忠誠度。隨著對市場、客戶的進一步細分，銀行業(yè)利用自身資源優(yōu)勢，在客戶養(yǎng)老理財規(guī)劃方面大有可為，也將為普通居民提供多樣化的養(yǎng)老自保渠道。

（九）積極開發(fā)組合型養(yǎng)老金融產(chǎn)品。組合型養(yǎng)老金融產(chǎn)品主要是為不熟悉金融業(yè)務(wù)的老年人設(shè)計。例如，把儲蓄類、證券類、保險類、基金類老齡金融產(chǎn)品打包運作，為老年人提供全面的金融服務(wù)。再如，依托房地產(chǎn)，運用保險、信托、基金等運作方式，把資本品和服務(wù)品結(jié)合起來，為老年人提供全面金融服務(wù)和老齡服務(wù)等。應(yīng)不斷推出期限不同、偏好不同、風(fēng)險收益不同的養(yǎng)老產(chǎn)品組合。

篇2

一、全球養(yǎng)老金資產(chǎn)在金融危機中的損失

由美國次貸引發(fā)的國際金融危機已不僅對全球經(jīng)濟帶來重創(chuàng)，同時也給全球的養(yǎng)老金帶來了巨大損失，總資產(chǎn)從2007年底的34.77萬億美元，下降到2009年初的29.88萬億。

養(yǎng)老金資產(chǎn)可分為三大部分，一是國家主辦并實施的強制性基本養(yǎng)老保險制度形成的“公共養(yǎng)老金”，這是養(yǎng)老保險制度的第一支柱，資金主要來自以立法形式規(guī)定的參保雇員和雇主雙方繳費；二是由雇主和雇員自愿建立的“企業(yè)養(yǎng)老金”，個別國家將之作為強制性養(yǎng)老金制度的一個組成部分；三是近十幾年來一些國家為應(yīng)對未來老齡化而建立的養(yǎng)老儲備基金，即“養(yǎng)老基金”。由于這三部分養(yǎng)老資產(chǎn)的屬性和定位不同，風(fēng)險容忍度也不相同，所以其投資管理方式存在很大差異性，因此在金融危機中受到的損失情況存在很大差異性。其中，“公共養(yǎng)老金”受影響最?。弧捌髽I(yè)養(yǎng)老金”損失慘重，占全部損失的95%；“養(yǎng)老基金”受到一定影響。上述三部分合計，2007年底全球三大部分養(yǎng)老資產(chǎn)大約是34.77萬億美元，2009年初縮水至29.88萬億美元，即此次金融危機導(dǎo)致?lián)p失大約5.5萬億美元。

二、全球養(yǎng)老金市場的恢復(fù)

隨著全球經(jīng)濟和資本市場的逐漸好轉(zhuǎn)，全球養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模正在逐步恢復(fù)。截至2010年底，養(yǎng)老金資產(chǎn)較09年增長12%，10年和5年間的平均復(fù)合增長率恢復(fù)為5.1%和4.9%。同樣，07年全球養(yǎng)老金資產(chǎn)占GDP的比重為82%左右，08年驟降為61%。2010年，其比重回升至76%。根據(jù)韜睿惠悅的全球養(yǎng)老金資產(chǎn)研究，也顯示全球養(yǎng)老金止跌企穩(wěn)?？傮w上，2009年全球13個養(yǎng)老金主要市場(P13：澳大利亞、加拿大、巴西、法國、德國、香港地區(qū)、愛爾蘭、日本、荷蘭、南非、瑞士、英國和美國的養(yǎng)老金市場)的資產(chǎn)規(guī)模為23.29萬億美元，繼2008年下降25%后，2009年全球養(yǎng)老基金的資產(chǎn)總規(guī)模上升了10%； 2009年養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模占到全球平均GDP的70%，雖然低于10年前的76%，但已恢復(fù)到了2006年的水平，且明顯高于2008年58%的水平。

2009年，幾乎所有國家的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模都顯著增長，這使過去5年的增長率為正。P13地區(qū)養(yǎng)老金2010年底的負債指數(shù)達到193，而對應(yīng)的資產(chǎn)指數(shù)只有146，也就是說全球13個主要養(yǎng)老金市場的養(yǎng)老金資產(chǎn)/負債指數(shù)僅為75%。P13市場的養(yǎng)老金資產(chǎn)/負債指數(shù)在2000年之前是高于100%的，但受本世紀初科技股泡沫破裂及2008年次貸危機的影響，自2001年以來養(yǎng)老金資產(chǎn)/負債指數(shù)持續(xù)低于100%。如果這種趨勢持續(xù)下去，養(yǎng)老保障的壓力必然會越來越大。

三、全球養(yǎng)老金市場的發(fā)展趨勢及評述

1.DC型養(yǎng)老金計劃資產(chǎn)占比增加

近十年來，全球DC（繳費確定型）和DB（待遇確定型）養(yǎng)老金計劃的資產(chǎn)都在不斷增長，但DC計劃的增長速度相對明顯高于DB計劃，因此總體上DC占比不斷提高，DB占比不斷降低。1999年至2009年，P13中DC、DB計劃的資產(chǎn)規(guī)模復(fù)合年均增長率分別為6.4%和1.6%。DB和DC只是給付模式的不同，融資機制相對應(yīng)的是現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金積累制。為了應(yīng)付人口老齡化帶來的養(yǎng)老金支付危機，各國紛紛對原有的養(yǎng)老保險制度進行改革，不同程度的引入了基金積累制。基金積累制的主要特點是建立個人賬戶，繳費與受益的關(guān)聯(lián)性較強，強調(diào)養(yǎng)老金的儲蓄功能，以預(yù)先籌集的資金來防范老齡化帶來的支付危機。

在基金積累制的融資機制下，DB型和DC型積累的養(yǎng)老基金的運營沒有什么本質(zhì)區(qū)別，其虧損與收益都是與其資產(chǎn)配置有關(guān)，與給付機制沒有必然關(guān)系。故而DB型轉(zhuǎn)向DC型，更多的是一種風(fēng)險和責(zé)任的轉(zhuǎn)移?；鸱e累制DB計劃，除非雇主破產(chǎn)，否則大部分風(fēng)險由雇主承擔(dān)。雇主要按照約定的待遇計算方法給退休員工發(fā)放養(yǎng)老金，即所負的負債是確定的，但是積累的養(yǎng)老金資產(chǎn)卻是變動的，資產(chǎn)和負債比要控制在一定的范圍內(nèi)以保證其支付。當(dāng)出現(xiàn)金融動蕩時，養(yǎng)老金資產(chǎn)縮水，就需要雇主投入更多的資金來保證資產(chǎn)負債比在原來的范圍內(nèi)，這就使得企業(yè)雪上加霜?；鸱e累制DC計劃，雇主或雇主雇員雙方向建立的個人賬戶固定繳一定的費用，雇員能領(lǐng)取的養(yǎng)老金水平完全取決于養(yǎng)老金資產(chǎn)的價值，資產(chǎn)波動的風(fēng)險完全由雇員個人承擔(dān)。金融危機對那些年輕的員工的影響不是很大，這部分員工可以等經(jīng)濟慢慢好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)的價值自然會恢復(fù)或上升。對于即將退休的員工來說，他們能獲得的養(yǎng)老金將大幅縮水。

2.資產(chǎn)配置方向調(diào)整

總體上，權(quán)益類資產(chǎn)配置的占比仍然較高，另類資產(chǎn)占比有所增加。13個全球最大的養(yǎng)老金市場(P13)的資產(chǎn)配置比例為：股票54.4%、債券26.9%、現(xiàn)金1.3%和另類資產(chǎn)17.4%。DC計劃資產(chǎn)占比較高的國家或地區(qū)，大多數(shù)的股票配置比例均較高，除瑞士以外，均高于50%；而DB計劃養(yǎng)老金資產(chǎn)的股票配置比例大多相對較低；而在另類資產(chǎn)投資方面，澳大利亞、美國、瑞士、加拿大和荷蘭比較突出，與該國資本市場發(fā)展深度和金融機構(gòu)創(chuàng)新活躍程度有關(guān)。另類資產(chǎn)通常是指房地產(chǎn)、私募股權(quán)基金、對沖基金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大宗商品。這類投資普遍具有較高的收益，能對沖通貨膨脹風(fēng)險，在很大程度上降低資產(chǎn)組合在市場低迷期受市值變動的影響，故而次貸危機后另類資產(chǎn)占比有所增加。如另類資產(chǎn)中最主要的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施類投資與權(quán)益類、固定收益類資產(chǎn)具有極低的相關(guān)性，從而能夠有效分散降低資產(chǎn)組合風(fēng)險。2008年金融危機中，在權(quán)益類和固定收益類資產(chǎn)同向下跌時，基礎(chǔ)設(shè)施類投資為減少穩(wěn)定全球養(yǎng)老基金的價值發(fā)揮了重大作用。

篇3

二、各國養(yǎng)老市場發(fā)展的階段特征

養(yǎng)老發(fā)展階段與經(jīng)濟發(fā)展水平、老年人口占比密切相關(guān)。數(shù)據(jù)表明，對于美日歐等成熟發(fā)達經(jīng)濟來說，普遍的規(guī)律是當(dāng)人均GDP處于1萬美元，65歲以上人口占比突破10%時，養(yǎng)老市場進入快速發(fā)展期；當(dāng)人均GDP處于2萬美元、65歲以上人口占比介于12%～15%之間時，養(yǎng)老市場步入成熟穩(wěn)定發(fā)展階段。

而亞洲新興國家的階段特征略有不同，由于其老年人口增速遠高于發(fā)達國家，所以當(dāng)人均GDP突破1萬美元，65歲以上人口高于6%時，養(yǎng)老市場就已開始由初期階段轉(zhuǎn)入快速發(fā)展階段。

三、中國養(yǎng)老地產(chǎn)現(xiàn)況分析

中國由于人均GDP比較低，根據(jù)人均GDP增長的初步測算，我國進入養(yǎng)老地產(chǎn)的快速發(fā)展期，養(yǎng)老市場將創(chuàng)造出新一輪的創(chuàng)新及變革。房產(chǎn)商與保險資金競相布局“養(yǎng)老地產(chǎn)”，“養(yǎng)老地產(chǎn)”的潛力逐漸被投資者看好。

老齡化社會趨勢的加劇，讓社會養(yǎng)老體系面臨巨大壓力?！白〔簧稀焙汀白〔黄稹辈⒋?。一般房地產(chǎn)項目都是通過產(chǎn)品銷售來獲得利潤，物業(yè)服務(wù)占比很少，而養(yǎng)老地產(chǎn)則需要將產(chǎn)品銷售和物業(yè)服務(wù)兩方面并重，甚至后者才是主角，但是目前許多養(yǎng)老地產(chǎn)項目只是賣房子圈地的噱頭，同時養(yǎng)老地產(chǎn)尚未形成完整的金融支撐體系。

地產(chǎn)公司習(xí)慣于資金快速周轉(zhuǎn)和囤地漲價模式，做養(yǎng)老地產(chǎn)意味著“基因突變”；明辨“養(yǎng)老”和“地產(chǎn)”的區(qū)分是一大挑戰(zhàn)。老年地產(chǎn)運營模式中的市場定位、銷售方式、服務(wù)體系的建立直接影響老年地產(chǎn)的經(jīng)營成敗，養(yǎng)老地產(chǎn)的市場定位應(yīng)該遵循兼顧老年人養(yǎng)老與公共設(shè)施共享的原則。其目標(biāo)消費群體應(yīng)包括具有中高經(jīng)濟實力的老年人和資源公享群體（即享用老年地產(chǎn)設(shè)備、設(shè)施、服務(wù)等資源的群體，包括旅游觀光者、購物者、就醫(yī)者等群體）。

目前國內(nèi)開發(fā)商在養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)、收益模式方面有三種形式：“長期持有”、“出售”和“出售與長期持有相結(jié)合”。長期持有：在養(yǎng)老住宅持有運營階段，目前主要形式是采取會員制發(fā)售，購買居住權(quán)，持有運營也是很多開發(fā)商想法。養(yǎng)老社區(qū)將來是只租不售，并不是建房子賣給老年人，因為養(yǎng)老社區(qū)像一個長期“債券”，而保險資金目前正缺少10年或更長時間投資產(chǎn)品。出售：物業(yè)服務(wù)多為維護開發(fā)品牌服務(wù)，利潤極少，養(yǎng)老住宅的開發(fā)以住宅產(chǎn)品的銷售為主要利潤，盈利模式是以產(chǎn)品銷售為重中之重。出售與持有相結(jié)合：養(yǎng)老住宅的開發(fā)不像住宅產(chǎn)品以銷售為主要利潤，養(yǎng)老住宅開發(fā)需要社區(qū)的可持續(xù)性，盈利模式就需要產(chǎn)品銷售和物業(yè)經(jīng)營服務(wù)二者并重。大型綜合性養(yǎng)老社區(qū)的成功建設(shè)與后期運營，亦為項目立體開發(fā)提供了支撐。養(yǎng)老住宅的開發(fā)，特別是大盤項目切入養(yǎng)老住宅，需要建立綜合性盈利模式，即：“居家養(yǎng)老住宅銷售+養(yǎng)老住宅持有經(jīng)營+綜合性商業(yè)租售運營”，形成一個完整的產(chǎn)業(yè)體系。

四、養(yǎng)老地產(chǎn)和金融的高度融合是未來養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的方向

我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到的最大瓶頸就是資金問題。養(yǎng)老服務(wù)市場資金缺口大，國家對養(yǎng)老事業(yè)的資金支持有限，中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須通過金融創(chuàng)新實現(xiàn)新的大跨越。

1、PPP模式與養(yǎng)老地產(chǎn)

養(yǎng)老服務(wù)業(yè)在我國長期以來作為“事業(yè)”而不是“產(chǎn)業(yè)”存在，利潤微薄是發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)的風(fēng)險所在。

PPP模式的概念：廣義PPP（Public-Private-Partnership），即公私合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

按照這個廣義概念，PPP是指政府公共部門與私營部門合作過程中，讓非公共部門所掌握的資源參與提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，從而實現(xiàn)合作各方達到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。

2、PPP模式在養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)中的應(yīng)用與功能

養(yǎng)老地產(chǎn)實際上屬于準公共物品的范疇，有別于傳統(tǒng)意義上的養(yǎng)老院，完全可以由更有投資效率的私營機構(gòu)作為主導(dǎo)進行建設(shè)，使之成為政府機構(gòu)養(yǎng)老的有效補充。

養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營周期長，收益率穩(wěn)定的特點符合壽險企業(yè)資產(chǎn)負債匹配的原則，因此在我國的養(yǎng)老服務(wù)中充分利用壽險資金等民間資本，大力發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)，同時引入PPP模式，結(jié)合政府拿地，審批、養(yǎng)老服務(wù)等方面的優(yōu)勢，可以有效地解決目前養(yǎng)老需求旺盛而服務(wù)供給不足的矛盾。

PPP模式中最重要功能就是融資，且能力強大，PPP模式在養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)中的功能一是吸引私人資本投資，彌補政府財力不足。二是提高養(yǎng)老機構(gòu)的運行效率。私營部門的目標(biāo)是利潤最大化，其利潤主要通過提高投資和運營效率獲得。在PPP模式下，政府將養(yǎng)老機構(gòu)運營職能轉(zhuǎn)給高效的私人部門，同時保留和完善監(jiān)管的核心職能。不但可以減少政府的現(xiàn)金支出，也可向消費者提供廉價優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。三是通過進一步完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范政策制定者、監(jiān)管者和服務(wù)供應(yīng)者三者的職能，成立獨立的監(jiān)管機構(gòu)，消除公私合作的矛盾，合理分擔(dān)風(fēng)險，推動養(yǎng)老地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3、養(yǎng)老地產(chǎn)與金融的高度融合

由于養(yǎng)老地產(chǎn)用地性質(zhì)和服務(wù)特性，養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)資金鏈壓力巨大，因此必須加快金融創(chuàng)新，提高資產(chǎn)流動性。養(yǎng)老地產(chǎn)和金融的高度融合是未來養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的方向。

養(yǎng)老地產(chǎn)的金融化有以下幾種主要模式：一是養(yǎng)老地產(chǎn)證券化。這是養(yǎng)老地產(chǎn)金融化的主要模式，就是把流動性較低，具有一定規(guī)模的資產(chǎn)進行分割、標(biāo)準化，把物權(quán)轉(zhuǎn)化為有價證券的形式。對于開發(fā)商而言，房地產(chǎn)證券化可以把地產(chǎn)項目設(shè)計成證券產(chǎn)品出售給投資者，以迅速套現(xiàn)，資金流動速度將會大幅加快，利用證券化工具改善房企的資金壓力。

二是發(fā)行資產(chǎn)抵押債券，銀行把抵押貸款或者其他信貸資產(chǎn)作為證券化資產(chǎn)打包給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)對該資產(chǎn)進行結(jié)構(gòu)性的安排和內(nèi)外部的信用增級，申請發(fā)行資產(chǎn)抵押證券，在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易，從而盤活缺乏流動性的資產(chǎn)。

三是發(fā)行標(biāo)準化證券，盤活資產(chǎn)流動性。所謂REITs（房地產(chǎn)信托投資基金），是指房企將其旗下部分或全部物業(yè)資產(chǎn)打包上市，向投資者發(fā)行信托單位股票，并以物業(yè)資產(chǎn)的租金等收益為來源定期向投資者派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金管理公司或投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理的一種信托基金。

四是產(chǎn)權(quán)置換股權(quán)產(chǎn)權(quán)。置換股權(quán)是指開發(fā)商用現(xiàn)金、產(chǎn)權(quán)或“現(xiàn)金+產(chǎn)權(quán)”的方式將旗下房產(chǎn)與入駐的上市企業(yè)或者是擬上市企業(yè)進行股權(quán)置換，進而通過資本市場獲得更高投資回報。

五、互聯(lián)網(wǎng)時代養(yǎng)老地產(chǎn)對策

互聯(lián)網(wǎng)思維是在（移動）互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等科技不斷發(fā)展的背景下，對市場、對用戶、對產(chǎn)品、對企業(yè)價值鏈乃至對整個商業(yè)生態(tài)的進行重新審視的思考方式。互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)思維是一種民主化的思維?；ヂ?lián)網(wǎng)讓人們表達、表現(xiàn)自己成為可能。

1、正確理解養(yǎng)老地產(chǎn)中的互聯(lián)網(wǎng)思維

養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展從以下幾個層面來認知互聯(lián)網(wǎng)思維。一是正確理解互聯(lián)網(wǎng)思維的本質(zhì)，必須緊緊貼合人性化的需求，使用科技的手段把產(chǎn)品和服務(wù)做到極致。二是角色的轉(zhuǎn)變，由商家主導(dǎo)的市場已變?yōu)橛上M者強勢主導(dǎo)，為業(yè)主服務(wù)。三是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，從原來的降低成本增加利潤變?yōu)閼{服務(wù)增值要利潤。四是養(yǎng)老地產(chǎn)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化改造，在轉(zhuǎn)化的過程中要正確認知自己的資源優(yōu)勢，尋找正確的切入點和入口。

2、互聯(lián)網(wǎng)時代養(yǎng)老地產(chǎn)對策

互聯(lián)網(wǎng)時代，養(yǎng)老地產(chǎn)更注重精神層面和個性化需求。由于中國人口多，養(yǎng)老地產(chǎn)必須考慮南北差異，文化差異，地域差異。通過互聯(lián)網(wǎng)吸收各方所長搭建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)平臺，包括醫(yī)療，老年大學(xué)，野外、農(nóng)場、瑜伽、療養(yǎng)等。包含自然、人文、教育、游樂、親子內(nèi)涵。

3、互聯(lián)網(wǎng)金融――養(yǎng)老地產(chǎn)眾籌

眾籌，即大眾籌資或群眾籌資，是指用團購和預(yù)購的形式向網(wǎng)友募集項目資金。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)傳播的特性，爭取大家的關(guān)注和支持，進而獲得所需要的資金援助?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)就是眾籌金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融并不是金融與互聯(lián)網(wǎng)的簡單結(jié)合，而是現(xiàn)代金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的有機融合。

通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌這種去中介化的方式可讓養(yǎng)老地產(chǎn)價格下降。當(dāng)眾籌成為集資的主要方式時，借貸融資成本和營銷成本將不再存在。養(yǎng)老眾籌模式的開啟，將給我國老齡事業(yè)注入大量資金支持。隨著互聯(lián)網(wǎng)精神的滲透，對互聯(lián)網(wǎng)金融的理解與應(yīng)用更加深入，養(yǎng)老地產(chǎn)眾籌勢必會衍生出更多更有創(chuàng)意的模式。

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1.養(yǎng)老地產(chǎn)內(nèi)涵

養(yǎng)老地產(chǎn)是指適宜老年人居住、符合老年人心理特點及生理特點并能夠滿足老年人社會活動需求，為老年人的健康提供良好基礎(chǔ)設(shè)施保障的老年住宅產(chǎn)品。目前，養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展更加注重于社區(qū)養(yǎng)老與機構(gòu)養(yǎng)老一體化的綜合服務(wù)社區(qū)建設(shè)。與普通房地產(chǎn)相比，養(yǎng)老地產(chǎn)通常在生活配套設(shè)施、家政配套服務(wù)、醫(yī)療配套服務(wù)、康復(fù)配套服務(wù)等方面進行獨特的功能設(shè)計，它融合了社區(qū)的普通居住功能、老年人適宜的活動空間、養(yǎng)老機構(gòu)服務(wù)，以便于老年人生活與護理。

2.養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展環(huán)境

2.1 人口老齡化推動了我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

據(jù)中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2012年末中國大陸總?cè)丝跒?35404萬人，60周歲及以上人口19390萬人，占總?cè)丝诘?4.3%，比上年末提高0.59個百分點。65周歲及以上人口12714萬人，占總?cè)丝诘?.4%，比上年末提高0.27個百分點。按國際“老齡化”評判標(biāo)準——60歲以上的人口比例超過了10%或65歲以上的人口比例超過了7%，自2004年起，我國已成為人口老齡化國家。

2.2 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境得到優(yōu)化

自2010年國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》以來，民政部于2012年7月下發(fā)了《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的實施意見》，又于2013年3月了《關(guān)于香港、澳門服務(wù)提供者在內(nèi)地舉辦營利性養(yǎng)老機構(gòu)和殘疾人機構(gòu)服務(wù)有關(guān)事項的通知》，進一步明確了國家支持民間資本拓展養(yǎng)老服務(wù)市場，鼓勵外資在境內(nèi)發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。地方政府在養(yǎng)老服務(wù)市場化方面也出臺了具體政策措施，例如，廣東省開始針對香港服務(wù)機構(gòu)在粵舉辦養(yǎng)老機構(gòu)提供優(yōu)先用地支持，外資養(yǎng)老機構(gòu)入駐上海等。

2.3 養(yǎng)老地產(chǎn)項目投資熱度逐漸開啟

目前，我國涌現(xiàn)了許多成功的養(yǎng)老地產(chǎn)項目，例如，北京太陽城探索出從物業(yè)管理、購物、餐飲到醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，提供包括養(yǎng)老、家政、餐飲、醫(yī)療、保健、康復(fù)、護理、旅游、購物、文化、娛樂等全面服務(wù)，通過收取會員費以及年服務(wù)費，產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流收益。北京太申祥和國際敬老院歷經(jīng)10多年的發(fā)展，這一最初定位為養(yǎng)老院的項目，已經(jīng)發(fā)展為集養(yǎng)老、養(yǎng)生、會議、餐飲、酒店等眾多業(yè)態(tài)為一體的綜合性度假村，它是全國首家推行會員制（會員級別包括太申祥和會籍、太申尊老會籍、太申至尊尊老會籍、祥和會籍）養(yǎng)老模式的國際敬老院。在會員制下，其提供的服務(wù)給那些見過太多養(yǎng)老院卻沒有勇氣去住的老人帶來了新的生活選擇。

金融機構(gòu)支持養(yǎng)老地產(chǎn)投資。例如，2012年9月，國家開發(fā)銀行與民政部簽署了《支持社會養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)規(guī)劃合作協(xié)議》。目前，國家開發(fā)銀行已通過北京康聯(lián)醫(yī)藥有限責(zé)任公司在云南大理海東地區(qū)投資30億元建設(shè)老齡產(chǎn)業(yè)項目，未來5年，還將在社會養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面每年提供大約150億元的信貸支持。

大型品牌房企和保險公司也開始加大對大型養(yǎng)老地產(chǎn)項目的開發(fā)力度，例如，保利地產(chǎn)成立了專業(yè)的養(yǎng)老地產(chǎn)公司，泰康人壽、中國人壽、合眾人壽、新華保險、中國平安也都開始開發(fā)大型的養(yǎng)老地產(chǎn)項目。

3.制約養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的主要問題

3.1 養(yǎng)老地產(chǎn)項目建設(shè)周期長、資金需求大

養(yǎng)老地產(chǎn)項目，需要整合老年人生活、休閑娛樂、醫(yī)療、護理保健、家政服務(wù)等多種資源，形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈。除了普通的住宅項目運營外，開發(fā)商還需要專業(yè)資源整合能力和持續(xù)運營能力。其建設(shè)周期、運營周期都比普通住宅項目長、資金需求大。養(yǎng)老地產(chǎn)投入大、產(chǎn)出慢、周期長的問題制約了其快速發(fā)展。

3.2 用地產(chǎn)權(quán)造成的融資困境

由于城市土地規(guī)劃中，通常沒有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地，在申報養(yǎng)老地產(chǎn)項目時，只能申請做養(yǎng)老福利事業(yè)項目、醫(yī)療健康和養(yǎng)老項目，以便于獲得政府支持和劃撥土地。在獲得土地之初，較一般商品房用地價格便宜，但是由于其公益性質(zhì)，土地產(chǎn)權(quán)較為模糊，通常定為公共建筑，不能作為抵押進行融資。例如，北京太陽城、上海親和源等，在申請銀行貸款時，銀行認為“它是公益的、福利的、掙不著錢”，所以屢遭銀行貸款“瓶頸”。例如，上海親和源因土地性質(zhì)無法辦理產(chǎn)權(quán)證明，不能像普通商品房通過在建工程銷售來回籠資金。這導(dǎo)致養(yǎng)老地產(chǎn)項目在傳統(tǒng)銀行信貸融資上困境突出。

3.3 消費傾向于高收入群體

由于養(yǎng)老地產(chǎn)選址傾向于生態(tài)環(huán)境好、交通便利、配套設(shè)施健全、配套服務(wù)周全的特征，養(yǎng)老地產(chǎn)項目消費群體通常需要支付高于普通商品房的購買成本，從而獲得優(yōu)質(zhì)的居住環(huán)境和養(yǎng)老服務(wù)。其消費群體也自然傾向于家庭收入較高的老年人群體，使得養(yǎng)老地產(chǎn)項目的推廣受到一定程度的影響。

3.4 會員制存在的法律問題

以上海親和源為例，親和源會員制模式將居家養(yǎng)老和機構(gòu)養(yǎng)老優(yōu)化為一體，是一個成功的商業(yè)模式。親和源會員卡作為買斷50年的租賃合同，首先，從租賃行為上看，一般住房租賃合同最長不能超過20年，超過20年的部分可視為無效，租賃合同更不能繼承，只能轉(zhuǎn)租；其次，從期限上和土地出讓期限一致，并一次性繳納，實際上是一種變相的房屋買賣行為，但這種房屋買賣行為又難以獲得法律的保障，盡管親和源承諾會員卡可以繼承，實際上不具有相關(guān)的產(chǎn)權(quán)繼承基礎(chǔ)。不僅如此，由于公寓沒有產(chǎn)權(quán)，因而不能充當(dāng)個人的資產(chǎn)證明，亦即不能享受產(chǎn)權(quán)升值帶來的保障，或者不能用作抵押來獲得其他資金。顯然，會員制模式在中國雖然屬于創(chuàng)新，屬于探索的模式，因沒有法律保障依據(jù)，存在潛在的信用風(fēng)險。

4.養(yǎng)老地產(chǎn)金融服務(wù)需求探析

4.1 養(yǎng)老地產(chǎn)項目融資需求

養(yǎng)老地產(chǎn)是一種具有鮮明特點、資金密集型房地產(chǎn)項目。僅靠自有資金投入會帶來很大制約，其融資需求通常體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）土地開發(fā)資金需求。但因大多數(shù)項目用地產(chǎn)權(quán)模糊，不能通過土地產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得銀行貸款。（2）社區(qū)建設(shè)資金需求。有別于普通房地產(chǎn)建筑項目，養(yǎng)老地產(chǎn)項目除了居住用建筑的建設(shè)，還涉及老年人活動場所、配套服務(wù)設(shè)施、功能區(qū)建設(shè)等，具有遠大于普通住宅項目的建設(shè)資金需求。（3）運營資金需求。由于養(yǎng)老地產(chǎn)服務(wù)周期長，其設(shè)施維護、運營管理所需資金大、周期長。

4.2 養(yǎng)老地產(chǎn)項目金融服務(wù)探析

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一、鎮(zhèn)江市人口和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）鎮(zhèn)江市人口年齡分布情況

第六次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，鎮(zhèn)江市常住人口為311.34萬人，其中，65歲及以上人口為32.26萬人，占比為10.36%。據(jù)2015年最新的人口抽樣數(shù)據(jù)顯示，65歲及以上人口為40.5萬人，占12.75%，較人口普查上升2.39個百分點，據(jù)國際標(biāo)準鎮(zhèn)江也已進入老齡化社會。

鎮(zhèn)江市地處蘇南地區(qū)，2015年地區(qū)生產(chǎn)總值為3502.48億元，占蘇南地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為8.44%，在蘇南五市中處于落后位置，而鎮(zhèn)江市人口老齡化卻是蘇南五市中最為嚴重的。從圖1可看出，2015年末鎮(zhèn)江市常住人口為317.65萬，65歲以上人口為40.15萬人，占比12.6%，而老年人人口撫養(yǎng)比2達16.4%。老年人口比重、人口撫養(yǎng)比在蘇南五市中均居首位，未富先老、人口紅利消失等問題勢必會成為鎮(zhèn)江市經(jīng)濟發(fā)展的重要阻礙。

（二）鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)有待加強。截至2015年底，鎮(zhèn)江市老年人福利院有171個，具有職工人數(shù)1129人，床位數(shù)20265張，在院人數(shù)6362人，其中老人5789人。從橫向比較數(shù)據(jù)看，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老院職工人數(shù)、床位數(shù)及入住率在蘇南五市中均處于落后地位。從縱向分析看，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)床位數(shù)量比2013年增加了5195張，增長25.7%，每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)達到41張，位居全省第五名。

2、政府購買養(yǎng)老服務(wù)制度逐步完善。鎮(zhèn)江市政府購買養(yǎng)老服務(wù)制度逐步完善，基本上實現(xiàn)了政府購買養(yǎng)老制度以縣為單位的全覆蓋。2013年以來，全市通過政府統(tǒng)保和自費投保相結(jié)合方式，建立老年人意外傷害保險制度，基本上??現(xiàn)了以縣為單位的全覆蓋。

3、民辦養(yǎng)老機構(gòu)成為主流。目前，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機構(gòu)投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展的態(tài)勢，即投資主體多元化、經(jīng)營形式多樣化、目標(biāo)客戶高端化。鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機構(gòu)中，事業(yè)單位52家，床位數(shù)為8274張，其余均為民辦非企業(yè)，屬于“民營非企業(yè)組織”，這部分養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)在民政登記注冊，而非在工商部門，民營養(yǎng)老機構(gòu)已成為鎮(zhèn)江市養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展的重要補充力量。

4、加速養(yǎng)老相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局。調(diào)查顯示，鎮(zhèn)江市共有20多家規(guī)模以上企業(yè)涉及醫(yī)療器械、輪椅等老年康復(fù)輔具的加工、生產(chǎn)。近年來，江蘇康尚醫(yī)療器械、海陽智慧養(yǎng)老、慧明智能科技等一批智能理療、軟件開發(fā)、電子平臺企業(yè)依托 “互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，正在加快養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的布局，市場規(guī)模呈逐年擴大趨勢。2016年1-9月份，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)共實現(xiàn)銷售收入46.5億元，較去年同期增長19.1%。

二、養(yǎng)老金融發(fā)展特點與困境分析

目前，我國的養(yǎng)老保障體系主要由基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金及個人養(yǎng)老保險三部分組成。其中，第一支柱養(yǎng)老保險余額為3.9萬億，占GDP的比重為5.82%，較國外發(fā)達國家仍存在較大差距。

（一）養(yǎng)老金融發(fā)展的主要特點

通過對鎮(zhèn)江市31家銀行業(yè)金融機構(gòu)、及部分保險機構(gòu)養(yǎng)老金融服務(wù)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)鎮(zhèn)江市養(yǎng)老金融主要具有以下幾個特點：

1、個人業(yè)務(wù)方面，目前有2家開展老年人儲蓄業(yè)務(wù)，5家有針對老年人的借記卡，4家針對老年人的理財業(yè)務(wù)。如華夏銀行“智能儲蓄”，智能儲蓄按照存款基準利率靠檔上浮執(zhí)行，低風(fēng)險、高收益；江蘇銀行“幸福晚年版”保本型理財產(chǎn)品，期限42-365天，近期年化收益率為3.6-4%。

2、信貸業(yè)務(wù)方面，鎮(zhèn)江市養(yǎng)老服務(wù)業(yè)企業(yè)融資主要用于裝修、購置床位及相關(guān)醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)備。據(jù)統(tǒng)計，鎮(zhèn)江市銀行金融機構(gòu)為養(yǎng)老院、敬老院、養(yǎng)老服務(wù)中心等養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)提供貸款約為5760萬，其中擔(dān)保類貸款2600萬、抵押貸款3160萬，貸款期限最長接近5年，最短僅為1年。

3、商業(yè)養(yǎng)老保險方面，商業(yè)養(yǎng)老保險作為我國基本養(yǎng)老保險的重要補充，對緩解人口老齡化起到一定作用。如，丹陽泰康人壽推出的虛擬保險與實體養(yǎng)老社區(qū)相銜接的“幸福有約”養(yǎng)老計劃，確定“幸福有約”的市民通過購買養(yǎng)老保險，享受保險公司專業(yè)理財服務(wù)，年老時可入住泰康養(yǎng)老社區(qū)，通過保險金自由安排自己的養(yǎng)老生活。

（二）養(yǎng)老金融困境分析

1、養(yǎng)老企業(yè)資質(zhì)不一，資產(chǎn)抵押認定困難。目前鎮(zhèn)江市多數(shù)養(yǎng)老機構(gòu)無品牌、規(guī)模小、條件差、盈利能力有限，只能吸引老無所依的老年人，對部分老年生活要求較高的人來說缺乏吸引力。加之，無合格抵押品，不利于銀行的信貸審查。鎮(zhèn)江市當(dāng)前“民辦非企業(yè)”養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)居多，養(yǎng)老場所非自有財產(chǎn)，多為租賃場所，因此銀行在資格審查時需要其他企業(yè)提供擔(dān)保，在當(dāng)前擔(dān)保圈（鏈）風(fēng)險還未完全化解的背景下，略顯困難。

2、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未成型，銀行授信較為謹慎。銀行機構(gòu)貸款審批過程中主要存在以下兩方面的問題：一是國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未成型，由于其發(fā)展模式的不明確、收益率的不確定，均給養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景帶來諸多變數(shù)，給審批帶來一定的不確定性。二是投資風(fēng)險較大。養(yǎng)老項目具有投入資金大、收益低、投資回報周期長等特點，不少養(yǎng)老項目因為資金不足致使項目難以持續(xù)推進，還款付息壓力大，貸款審批的風(fēng)險難以把握。

3、養(yǎng)老金融產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，創(chuàng)新力略顯不足。一是信貸方面，鎮(zhèn)江市金融機構(gòu)為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)提供融資需求，多以養(yǎng)老機構(gòu)的資產(chǎn)作為抵押，或由其他企業(yè)提供擔(dān)保，以降低銀行信貸風(fēng)險，利率也相對較高，未體現(xiàn)扶持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的特點。二是儲蓄及理財產(chǎn)品方面，部分銀行為老年人辦理專屬借記卡，以降低銀行卡交易的手續(xù)費，未提供其他增值服務(wù)；理財產(chǎn)品也多以保本型理財產(chǎn)品為主，與不斷推陳出新普通理財產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財產(chǎn)品還很少。

三、養(yǎng)老金融發(fā)展的國際經(jīng)驗

美、英等發(fā)達國家具有完善的養(yǎng)老保障體系，出臺了一系列辦法和措施鼓勵養(yǎng)老金融發(fā)展，其成功的發(fā)展經(jīng)驗值得我國借鑒。

（一）美??養(yǎng)老金融發(fā)展

1、養(yǎng)老金融發(fā)展離不開政策的支持。1974年《雇員退休收入保障法案》、1978年《國內(nèi)稅收法》及2006年《養(yǎng)老金新保護法》等法規(guī)是推動美國養(yǎng)老金融市場快速發(fā)展的重要原因之一。其中，著名的401（K）計劃所采取的稅收遞延EET模式極大地提高了雇主與員工繳費的積極性。

2、養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模不斷增加。美國養(yǎng)老社會保障體系主要包括：養(yǎng)老金退休計劃，個人退休賬戶（IRA）及雇主支持性退休計劃（分為確定收益型（DB）和確定繳費型（DC）兩種）。美國ICI的《2016年美國基金業(yè)年鑒》顯示，2015年美國養(yǎng)老金總資產(chǎn)達24萬億美元，占當(dāng)年GDP的145%。

3、養(yǎng)老金融產(chǎn)品靈活多樣。美國完善的養(yǎng)老金市場為美國公民提供了多種投資渠道，有效地實現(xiàn)了養(yǎng)老金融資產(chǎn)的保值、增值。據(jù)統(tǒng)計，2014年，有近50%的養(yǎng)老資金投向共同基金等投資理財組合工具。而養(yǎng)老金融市場快速發(fā)展主要得益于以下幾個方面：一是長期護理保險制度逐漸完善；二是住房反向抵押貸款市場日臻成熟；三是推出生命周期基金。以上三種養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相互補充，自成體系，極大地促進、完善了美國金融產(chǎn)品市場發(fā)展。

（二）英國養(yǎng)老金融發(fā)展

1、英國政策體系較為完善。上世紀70年代，英國迫于人口老齡化壓力，出臺了一系列政策對傳統(tǒng)福利型養(yǎng)老金制度進行改革。1975年《社會保障法案》，1986年《養(yǎng)老金法案》，2000年《金融服務(wù)和市場法案》，2004年、2008年又相繼出臺《養(yǎng)老金法案》，進一步補充養(yǎng)老社會保障體系。

2、養(yǎng)老金廣覆蓋。英國養(yǎng)老保障體系主要有信托型的企業(yè)年金和契約型的個人養(yǎng)老金構(gòu)成。為進一步提高民眾參與積極性，英國設(shè)計了低成本存托養(yǎng)老金計劃和國家職業(yè)儲蓄信托計劃，政府采用行政手段強制規(guī)定符合條件的雇員必須參加企業(yè)年金計劃，使得養(yǎng)老金基本實現(xiàn)了全覆蓋。

四、推動我國養(yǎng)老金融發(fā)展的思考

（一）完善養(yǎng)老社會保障體系

篇6

近年來，我國已經(jīng)進入了老齡化社會，老齡化地加速直接推動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括養(yǎng)老金融、養(yǎng)老醫(yī)療、家政服務(wù)、養(yǎng)老地產(chǎn)等。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中，由于一系列特征，包括：資金成本承受能力低、投資周期長、收益成效慢，必須需要金融機構(gòu)的支持，通過開發(fā)相關(guān)的信貸產(chǎn)品，不斷引導(dǎo)民間資本的開展工作，從而將大量資金投入于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中。

2 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)存在的問題

2.1 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融考核體系問題

近年來，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展受到一定的影響，養(yǎng)老金融方面同時具有一定的特點，

包括：投入產(chǎn)生回報周期長、業(yè)務(wù)經(jīng)營周期長等，不能充分協(xié)調(diào)銀行的考核體系。例如，企業(yè)年金業(yè)務(wù)，由于企業(yè)年金受到限制，周期的建立時間較長，由于賬戶管理具有排他性，同時市場競爭較為激烈，使商業(yè)銀行在前期需要投入較大業(yè)務(wù)。為了減少年金初始規(guī)模，增加社會效益，在商業(yè)銀行現(xiàn)行考核體系中，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)存在投入與產(chǎn)出問題，許多的管理高層不能準確估計養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，對于行業(yè)的發(fā)展不能準確掌控。

2.2 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式問題

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式存在很多問題，包括產(chǎn)品碎片化、業(yè)務(wù)模式零散化等。近年來，雖然商業(yè)銀行越來越重視養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，制定了相關(guān)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)規(guī)劃，不斷延展與養(yǎng)老相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。但是很多銀行并未建立系統(tǒng)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，沒有設(shè)置完善的業(yè)務(wù)板塊。導(dǎo)致涉及養(yǎng)老金融的相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)，被零散分布于銀行的部門中，包括企業(yè)年金借記卡、養(yǎng)老金、部門管理社會保險基金等。同時，理財部門專門管理養(yǎng)老專屬理財項目，養(yǎng)老金融部門卻從事養(yǎng)老金融產(chǎn)品的銷售。養(yǎng)老金融部門在復(fù)雜項目的過程中，應(yīng)與多個部門進行協(xié)調(diào)，同時增加溝通協(xié)商成本，延長研發(fā)周期，難以滿足人民需求。另外，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展模式較為零散，容易出現(xiàn)產(chǎn)品碎片化的情況，使養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)難以涉及廣泛的領(lǐng)域，阻礙了商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展。

2.3 市場競爭激烈

對于養(yǎng)老金融產(chǎn)品，金融同業(yè)推出了服務(wù)質(zhì)量更高的產(chǎn)品，包括豐富的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。近年來，個人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點進程不斷開展，個人養(yǎng)老保險的增長速度越來越快，保險公司處于優(yōu)勢地位。某些基金公司推出生命周期型基金項目，通過結(jié)合不同年齡段風(fēng)險收益特點，對投資組合進行調(diào)整，充分滿足了消費者的不同年齡投資需求。對于很多商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融產(chǎn)品而言，重新調(diào)整組合產(chǎn)品缺少匹配性，不能有效滿足消費者對養(yǎng)老金融的需求，導(dǎo)致業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)處于劣勢地位。

2.4 商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)資質(zhì)問題

商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)受到了很多因素的限制，包括業(yè)務(wù)資質(zhì)限制與監(jiān)管限制。養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管機構(gòu)涉及很多部門，例如證監(jiān)會、財政部、銀監(jiān)會等，使監(jiān)管問題較為繁雜。在企業(yè)年金業(yè)務(wù)中，人力資源與社會保障部聯(lián)系到業(yè)務(wù)監(jiān)管、資格準入、信息披露等。銀監(jiān)會負責(zé)賬管業(yè)務(wù)的正常運行；保監(jiān)會負責(zé)養(yǎng)老保險公司的參與項目；證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)督年金的投資環(huán)節(jié)。由于銀行監(jiān)管部門的管理權(quán)限受到阻礙，導(dǎo)致商業(yè)銀行在運作過程中處于不利地位。

3 解決對策

商業(yè)銀行應(yīng)改進傳統(tǒng)的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)理念，建立創(chuàng)新思想，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，對業(yè)務(wù)資源進行優(yōu)化整合，創(chuàng)新資源的布局工作，不斷提高養(yǎng)老金融服務(wù)水平，建立系統(tǒng)化、層次化的養(yǎng)老金融服務(wù)體系。

3.1 商業(yè)銀行建立完善的養(yǎng)老金融綜合服務(wù)體系

商業(yè)銀行應(yīng)整合好內(nèi)外部資源，及時當(dāng)前解決養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)中存在的問題，包括產(chǎn)品碎片化、養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)模式零散化等，可以從以下方面進行考慮：首先，商業(yè)銀行應(yīng)重新規(guī)劃與養(yǎng)老金融內(nèi)容相關(guān)的業(yè)務(wù)，通過建立規(guī)范的、科學(xué)的、完善的養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)平臺，能夠創(chuàng)立以商業(yè)銀行信譽為基礎(chǔ)的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品研發(fā)的角度出發(fā)，商業(yè)銀行對企業(yè)為主體的客戶，應(yīng)提供一系列服務(wù)，包括托管、賬戶管理、投資管理、受托等；對于個體客戶，商業(yè)銀行應(yīng)對其進行細化分類，例如地域、職業(yè)、年齡等，通過個體客戶的具體情況，提供相應(yīng)地養(yǎng)老理財產(chǎn)品、個人養(yǎng)老保險產(chǎn)品，同時加大創(chuàng)新力度，尤其是對于個人養(yǎng)老退休賬戶、養(yǎng)老按揭等新型產(chǎn)品。其次，規(guī)模較大的商業(yè)銀行可以形成以子公司為基礎(chǔ)的養(yǎng)老資產(chǎn)管理體系，內(nèi)容涵蓋券商、保險、基金、信托等，從而提供給養(yǎng)老金融客戶系統(tǒng)的、全面的服務(wù)。

3.2 完善養(yǎng)老金融組織

商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)項目，通過將其作為重點發(fā)展的項目，不斷完善養(yǎng)老金融管理機制。同時，商業(yè)銀行應(yīng)盡快規(guī)劃養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，通過對養(yǎng)老保險體系與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行改革，對多個領(lǐng)域進行更好地布局，包括養(yǎng)老基金投資管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資、社保資金結(jié)算等。在組織內(nèi)容方面，商業(yè)銀行可以采用養(yǎng)老金融專業(yè)公司模式、事業(yè)部模式等。其中，在事業(yè)部模式里，商業(yè)銀行應(yīng)將客戶作為主體，不斷提高服務(wù)質(zhì)量，重視對風(fēng)險管理，從而提供給客戶更專業(yè)的服務(wù)。在當(dāng)今社會中，很多商業(yè)銀行將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部設(shè)為二級業(yè)務(wù)，不能良好地適應(yīng)社會的發(fā)展。因此，商業(yè)銀行必須加快對養(yǎng)老金融管理機制的創(chuàng)新工作，從而提高市場競爭力。

3.3 商業(yè)銀行提供優(yōu)惠方案

商業(yè)銀行應(yīng)重視與養(yǎng)老金管理部門的交流機會，追求補全管理資格，包括養(yǎng)老金投資管理資格。參照很多商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)項目，由于缺少其項目資格，導(dǎo)致商業(yè)銀行難以擴展業(yè)務(wù)范圍。某些商業(yè)銀行雖然獲得了年金業(yè)務(wù)管理的資格，但是主要業(yè)務(wù)屬于未推行的養(yǎng)老保險基金業(yè)務(wù)，投資管理人的范圍主要限制于特定的機構(gòu)中，例如，企業(yè)年金基金投資、全國社?；鸬?，很多商業(yè)銀行缺乏參與資格。在商業(yè)銀行的運行過程中，當(dāng)前最急迫的問題為盡快爭取養(yǎng)老金融投資管理人資格，同時把握養(yǎng)老基金投資業(yè)務(wù)的管理機遇。

3.4 重視人力資源分配

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)包含了新興業(yè)務(wù)，具有一系列特點，包括政策性強、專業(yè)性高。工作人員必須掌握養(yǎng)老金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同時了解投行業(yè)務(wù)、項目融資業(yè)務(wù)，從而更好地對財稅進行管理。商業(yè)銀行應(yīng)重視與外部專家團隊的聯(lián)系，建立良好的風(fēng)險管理系統(tǒng)、資產(chǎn)管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)報告等項目，從而促進養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的發(fā)展；另外，商業(yè)銀行必須加強養(yǎng)老金融從業(yè)人員與其他業(yè)務(wù)人員的交流機會，不斷提高養(yǎng)老金融從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。

對于正在面臨諸多轉(zhuǎn)型壓力的商業(yè)銀行來說，發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)有利于推動銀行自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提高銀行綜合收益，從而帶來新的利潤增長點。第一，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相比，具有服務(wù)周期、經(jīng)營周期長、業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定、規(guī)模效應(yīng)顯著等特點，能夠為銀行帶來長期收入。第二，養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成互補，規(guī)模巨大的養(yǎng)老基金投資可為銀行存款、理財產(chǎn)品提供長期穩(wěn)定的資金來源。商業(yè)銀行可以參與養(yǎng)老金融資產(chǎn)管理服務(wù)，帶動銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，拓展新的收入來源和盈利模式。

篇7

國家已經(jīng)注意到“養(yǎng)老金融”的戰(zhàn)略意義，并連續(xù)出臺多項政策，2014《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》（新“國十條”）、2015年《關(guān)于推進醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合的指導(dǎo)意見》、《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》等均明確“金融推動養(yǎng)老”不僅是解決民生問題的政策思路，更是指導(dǎo)改革方向的長期國家級別戰(zhàn)略。特別是2016年3月21日，中國人民銀行、民政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），進一步明確了養(yǎng)老金融相關(guān)政策?！兑庖姟诽岢?，積極應(yīng)對人口老齡化，大力推動金融組織、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，改進完善養(yǎng)老金融領(lǐng)域服務(wù)，加大對養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的金融支持力度，促進社會養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展，力爭到2025年建成與人口老齡化進程相適應(yīng)的金融服務(wù)體系。

商業(yè)銀行機構(gòu)已經(jīng)敏銳的嗅到居民養(yǎng)老的巨大市場機遇，通過提供養(yǎng)老理財、企業(yè)年金、養(yǎng)老按揭等產(chǎn)品服務(wù)滿足居民日益增長的養(yǎng)老金融需求，積極布局養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域。但是由于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資周期長、收益成效慢、回報率低等特點，并且養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未有較為清晰的盈利模式，商業(yè)銀行在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局較為落后?？梢哉f，我國養(yǎng)老金融服務(wù)的供給端的增長顯著慢于居民和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)實際需求，畸形的供需關(guān)系長期制約養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

商業(yè)銀行完成養(yǎng)老金融服務(wù)體系初步布局

國內(nèi)商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)多起源于承辦企業(yè)年金業(yè)務(wù)，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐步形成了以企業(yè)年金為核心，養(yǎng)老理財、薪酬福利等業(yè)務(wù)為輔的產(chǎn)品體系。此外，商業(yè)銀行的公司或個人業(yè)務(wù)部門，很早為社會養(yǎng)老保險機構(gòu)提供代收代付、存款等服務(wù)。經(jīng)過多年發(fā)展，養(yǎng)老金融服務(wù)實現(xiàn)了規(guī)模持續(xù)增長和服務(wù)領(lǐng)域的不斷拓寬，初步形成了較為完善的養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品體系，具體有如下幾個方向。

社會養(yǎng)老保險服務(wù)。商業(yè)銀行為我國社會養(yǎng)老保險管理機構(gòu)提供保險資金歸集、資金存款、養(yǎng)老金代收代付等服務(wù)。商業(yè)銀行與各級社保機構(gòu)在社?；饘糍~戶管理、養(yǎng)老保險做實個人賬戶基金存款、新農(nóng)保和新農(nóng)合基金專戶主辦銀行等方面開展了合作。根據(jù)人社部2014年公布的數(shù)據(jù)，基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余3.56萬億元，這其中大部分作為存款放在商業(yè)銀行；另外，商業(yè)銀行為數(shù)千萬離退休人員提供養(yǎng)老金服務(wù)。

金融社會保障卡服務(wù)。金融社會保障卡是指加載了金融功能的社會保障卡，除具有信息記錄、信息查詢、業(yè)務(wù)辦理等社會保障卡基本功能的同時，可作為銀行卡使用，具有現(xiàn)金存取、轉(zhuǎn)賬、消費等金融功能。2011年8月，人社部《關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知》，對社會保障卡加載金融功能的相關(guān)工作提出了要求，眾多商業(yè)銀行積極參與了社會保障卡加載金融功能的產(chǎn)品研發(fā)和推廣工作。通過近五年時間的探索和持續(xù)進步，商業(yè)銀行在金融社保卡發(fā)卡、渠道建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務(wù)等方面積累了十分豐富的專業(yè)經(jīng)驗。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2014年底，全國社會保障卡持卡人數(shù)達到7.12億人，比上年增加了1.64億張。根據(jù)中國銀行年報，截至2014年底，僅中國銀行一家發(fā)行金融社會保障卡就超過了6000萬張。根據(jù)十三五規(guī)劃綱要，“加強公共服務(wù)設(shè)施和信息化平臺建設(shè)，實施社會保障卡工程，持卡人口覆蓋率達到90%”，商業(yè)銀行將迎來更廣闊的市場機遇。

全國社?；鹜泄芊?wù)。商業(yè)銀行可以為全國或地方社?；鹛峁┵Y產(chǎn)保管、資金清算、會計核算、資產(chǎn)估值、投資監(jiān)督、績效評估等服務(wù)。根據(jù)全國社?；鹁W(wǎng)站數(shù)據(jù)，境內(nèi)資產(chǎn)托管銀行只有四家：交通銀行、中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行。根據(jù)全國社會保障基金理事會數(shù)據(jù)，截至2014年末，基金資產(chǎn)總額15356.39億元，其中：境內(nèi)投資資產(chǎn)14050.61億元，境外投資資產(chǎn)1305.78億元，為商業(yè)銀行帶來托管費收入3.29億元。

企業(yè)年金業(yè)務(wù)。具有企業(yè)年金管理資格的商業(yè)銀行可以為企業(yè)年金客戶提供受托、賬戶管理、托管等服務(wù)，是企業(yè)年金市場重要的參與者。另外部分商業(yè)銀行通過控股子公司提供企業(yè)年金投資管理服務(wù)。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至2014年末，全國有7.33萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為2293萬人，年末企業(yè)年金基金累計結(jié)存7689億元。其中，商業(yè)銀行受托資金規(guī)模1365億元，市場占比29.58%；管理個人賬戶數(shù)2021萬戶，市場占比88.13%；托管企業(yè)年金資金7689億元，占比100%；銀行系基金投資管理企業(yè)年金規(guī)模455億元，市場占比僅6.55%。

養(yǎng)老投資理財。商業(yè)銀行根據(jù)養(yǎng)老投資需求重視長期安全性、流動性的特點，提供了豐富的投資理財產(chǎn)品。針對機構(gòu)投資者（企業(yè)年金、社保基金等），商業(yè)銀行提供了活期存款、定期存款、協(xié)議存款、理財產(chǎn)品等多種流動性高、收益穩(wěn)定的產(chǎn)品。針對個人投資者，商業(yè)銀行除提供傳統(tǒng)儲蓄性產(chǎn)品外，還根據(jù)投資者養(yǎng)老需求特點研發(fā)了養(yǎng)老型理財產(chǎn)品。此外，銀行還銷售保險公司的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品、養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品，滿足不同客戶的養(yǎng)老需求。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資。商業(yè)銀行在支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老方式轉(zhuǎn)變的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面有一些進展。一是為養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老社區(qū)項目開發(fā)提供融資服務(wù)，助力養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)；為養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)提供信貸服務(wù)。二是部分銀行提供養(yǎng)老按揭服務(wù)，老年客戶本人或者法定贍養(yǎng)人以房地產(chǎn)為抵押向銀行申請貸款專門用于老年客戶養(yǎng)老用途，銀行核定一定貸款額度后按月將貸款資金劃入老年客戶，一定程度解決有房老人缺乏養(yǎng)老資金的難題，為老年人提供了更多的養(yǎng)老模式選擇。

綜合養(yǎng)老金融服務(wù)。少數(shù)商業(yè)銀行根據(jù)老年客戶特點，推出綜合性的金融增值服務(wù)，目前規(guī)模較小。一是結(jié)合老年客戶活動范圍小、追求簡單操作等特點，商業(yè)銀行優(yōu)化服務(wù)流程、改造銀行網(wǎng)點功能，推出專門服務(wù)老年客戶的網(wǎng)點。二是商業(yè)銀行根據(jù)老年客戶非金融服務(wù)需求，增加特色增值服務(wù)，圍繞消費結(jié)算、健康管理、醫(yī)療服務(wù)、住房保障、旅游休閑等，搭建養(yǎng)老綜合服務(wù)平臺。

不同類型銀行發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)各有側(cè)重

大型商業(yè)銀行早期通過企業(yè)年金業(yè)務(wù)介入養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，并獲取了企業(yè)年金的受托、賬戶管理、托管等資格，確立了市場優(yōu)勢地位。中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行管理企業(yè)年金個人賬戶數(shù)量、托管企業(yè)年金基金規(guī)模上位居市場前三位，在企業(yè)年金業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。中國工商銀行不斷拓展養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域，打造養(yǎng)老金與薪酬福利投融資平臺，開發(fā)了“如意人生”系列養(yǎng)老理財產(chǎn)品。中國建設(shè)銀行另辟蹊徑，與全國社?；鸸餐l(fā)起國內(nèi)首家銀行系養(yǎng)老金公司，獲得養(yǎng)老金投資管理資格和其他投資管理業(yè)務(wù)資質(zhì)，實現(xiàn)對養(yǎng)老金客戶提供從受托、賬管、托管到投資管理的全程化管理服務(wù)，甚至可以借助發(fā)展養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務(wù)覆蓋企業(yè)客戶的員工福利業(yè)務(wù)。中國銀行則是最早辦理社?；鹜泄艿纳虡I(yè)銀行之一，在養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域推出了社會保障、薪酬福利計劃及養(yǎng)老資產(chǎn)管理等一系列新型服務(wù)。

股份制商業(yè)銀行在發(fā)展企業(yè)年金業(yè)務(wù)的同時，也不斷開拓新的養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域。招商銀行將養(yǎng)老金融部掛靠在零售銀行板塊，依靠零售銀行優(yōu)勢，向企業(yè)員工提供薪酬福利管理服務(wù)。光大銀行大力拓展針對薪酬延付的“樂享福利計劃”產(chǎn)品、針對企業(yè)福利整合和自主選擇的“樂選彈利計劃”產(chǎn)品，全面打造“養(yǎng)福全程通”金融服務(wù)品牌。中信銀行是國內(nèi)第一家推出“養(yǎng)老按揭”的商業(yè)銀行，探索以房養(yǎng)老的新型養(yǎng)老模式。

不具備企業(yè)年金管理資格的股份制商業(yè)銀行或地方商業(yè)銀行則選擇了以老齡客戶群體為目標(biāo)，結(jié)合網(wǎng)點提供綜合金融服務(wù)的模式。興業(yè)銀行推出“安愉人生”綜合金融服務(wù)方案，以銀行卡為載體，通過優(yōu)化金融產(chǎn)品、老年客戶權(quán)益兩套體系，整合專屬理財、信用貸款、便利結(jié)算、增值服務(wù)四項內(nèi)容，結(jié)合社區(qū)銀行為老年客戶提供全面金融服務(wù)。上海銀行利用作為上海市首批兩家養(yǎng)老金銀行之一的先發(fā)優(yōu)勢，推出養(yǎng)老專屬卡片、專屬理財、增值服務(wù)等產(chǎn)品，建設(shè)養(yǎng)老特色支行，構(gòu)建了較為完整的養(yǎng)老金融服務(wù)體系。

從金融供給側(cè)改革角度創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老金融

人口老齡化加速，養(yǎng)老保障體制改革不斷深化，養(yǎng)老金市場化運作持續(xù)推進，養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，客戶養(yǎng)老金融服務(wù)需求日趨多元化，為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融提供了重要機遇。商業(yè)銀行應(yīng)做好金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大對養(yǎng)老金融的重視力度，推進養(yǎng)老領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和市場布局，積極創(chuàng)新養(yǎng)老金融組織服務(wù)形式，創(chuàng)新適合養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特點的產(chǎn)品、金融工具，創(chuàng)新居民養(yǎng)老領(lǐng)域的服務(wù)能力和水平，有效滿足迅速增長的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展和居民養(yǎng)老需求，并推動自身加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

創(chuàng)新養(yǎng)老金融組織形式，提升養(yǎng)老金融戰(zhàn)略地位，推動自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。我國商業(yè)銀行的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)部門一般掛靠在托管業(yè)務(wù)、公司業(yè)務(wù)或者零售部門業(yè)務(wù)之下，沒有建立獨立的業(yè)務(wù)板塊，在資源整合、產(chǎn)品研發(fā)、人事財權(quán)、條線管理方面缺乏獨立性，造成養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)零散化、產(chǎn)品碎片化。原有組織結(jié)構(gòu)已經(jīng)無法適應(yīng)養(yǎng)老金融的快速發(fā)展，難以提供富有針對性的養(yǎng)老金融服務(wù)。因此，商業(yè)銀行可以探索建立養(yǎng)老金融事業(yè)部制，將支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、發(fā)展個人養(yǎng)老相關(guān)的金融業(yè)務(wù)進行整合，并與銀行自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相結(jié)合，探索發(fā)展養(yǎng)老金融的新型商業(yè)模式。商業(yè)銀行可以在養(yǎng)老服務(wù)業(yè)相對發(fā)達、老齡人口較為集中的地區(qū)設(shè)立專業(yè)的養(yǎng)老金融團隊、養(yǎng)老金融分支行，優(yōu)化整合內(nèi)部資源，提升在養(yǎng)老領(lǐng)域的金融服務(wù)水平。

創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)品，拓寬養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元化融資渠道。我國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還停留在養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)階段，業(yè)務(wù)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈遠未建立和打通，尚未出現(xiàn)較為成熟的盈利模式。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有投資周期長、收益成效慢、回報率低、資金成本承受能力不高的特點，養(yǎng)老服務(wù)大多面臨準公共品性和服務(wù)受眾的挑剔性，商業(yè)銀行在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資方面較為謹慎。在國家政策允許和風(fēng)險可控的前提下，商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，并結(jié)合集團化優(yōu)勢為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)拓寬融資渠道，不斷滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

一是創(chuàng)新適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點的信貸管理機制和服務(wù)方式，拓寬養(yǎng)老服務(wù)業(yè)貸款抵押擔(dān)保范圍。商業(yè)銀行根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和經(jīng)營特點，制定專門的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸政策，建立適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點的信貸審批、信用評級、客戶準入和利率定價制度，研發(fā)具有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特色信貸產(chǎn)品。銀行在風(fēng)險可控的前提，積極開展應(yīng)收賬款、動產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等抵押貸款創(chuàng)新，探索養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)有償取得的土地使用權(quán)、產(chǎn)權(quán)明晰的房產(chǎn)等固定資產(chǎn)抵押貸款。

篇8

養(yǎng)老金市場與共同基金之間，也是一種和諧共生的關(guān)系。二者的共同發(fā)展，對于養(yǎng)老金市場發(fā)展和金融生態(tài)體系建設(shè)至關(guān)重要。美國從1948年開始導(dǎo)入積累制的養(yǎng)老基金制度以來，養(yǎng)老基金規(guī)模快速擴張，目前養(yǎng)老基金已經(jīng)成為資本市場上的最大機構(gòu)投資者。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）的最新統(tǒng)計，截止到2005年末，美國各類型養(yǎng)老基金的資產(chǎn)總值已高達14.5萬億美元，同比2004年增長了7%，養(yǎng)老基金資產(chǎn)已占到家庭金融資產(chǎn)的1/3以上。2005年底，美國的共同基金資產(chǎn)規(guī)模達到8.9萬億（其中包括了養(yǎng)老基金在其中的3.4萬億美元投資）。養(yǎng)老金市場的繁榮離不開共同基金的成長，如同珊瑚與共生藻之間的關(guān)系，二者相互促進，共同實現(xiàn)了快速的發(fā)展和積累。

中國是一個發(fā)展中國家，人口多、底子薄，而且地區(qū)發(fā)展有差異。目前，中國的養(yǎng)老制度已經(jīng)從傳統(tǒng)的收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨鐣攫B(yǎng)老保險為基礎(chǔ)、以養(yǎng)老保險個人帳戶和企業(yè)年金為補充的部分資金積累型的現(xiàn)代養(yǎng)老制度。根據(jù)世界銀行的測算，如果養(yǎng)老保險新體制運行順利的話，到2030年，中國養(yǎng)老基金的資產(chǎn)將會達到1.8萬億美元。養(yǎng)老金市場的快速發(fā)展，對于活躍資本市場、改善市場結(jié)構(gòu)、提速金融創(chuàng)新和促進基金保值增值等都有積極的推動作用，共同基金也將與養(yǎng)老金市場形成和諧共生的“雙贏”局面。

需要市場化、專業(yè)化的投資運作

和諧共生的“雙贏”局面首先需要以市場化、專業(yè)化的投資運作為基礎(chǔ)。美國養(yǎng)老金的主要投資標(biāo)的是長期基金，其中股票型基金又是其投資的重中之重。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）的統(tǒng)計，截止到2005年末，美國共同基金管理著3.4萬億美元的養(yǎng)老金資產(chǎn)，占養(yǎng)老金總規(guī)模的23.45%。美國養(yǎng)老金投資于股票型基金的資產(chǎn)規(guī)模為2.38萬億美元，混合型基金0.45萬億美元，債券型基金0.33萬億美元，貨幣市場基金0.27萬億美元。美國養(yǎng)老金在股票型和混合型基金方面的投資已占其對共同基金投資總量的82.46%。共同基金多層次的風(fēng)險收益選擇、及時的信息披露、規(guī)范透明的運作、嚴謹?shù)娘L(fēng)險控制體系和專業(yè)化的投資管理，使其成為了養(yǎng)老金的理想投資工具。

目前，中國養(yǎng)老金市場的總體規(guī)模還很小，面對人口老齡化趨勢的壓力，市場化、專業(yè)化的投資管理和運作，將為共同基金與養(yǎng)老金市場和諧共生的雙贏局面創(chuàng)造條件。根據(jù)預(yù)測，“十一五”期間，中國60歲及以上老年人口將持續(xù)增長，到2010年將達到1.74億人，約占總?cè)丝诘?2.78%，其中80歲以上的高齡老人將達到2132萬人，占老年人口總數(shù)的12.25%，中國人口老齡化高峰將在2030年前后到來。面對人口老齡化的壓力，中國的養(yǎng)老金市場亟待快速發(fā)展，共同基金市場化、專業(yè)化的投資運作，將為養(yǎng)老金市場的發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。

依賴良好的金融生態(tài)環(huán)境

和諧共生的“雙贏”局面還需要有良好的金融生態(tài)環(huán)境。珊瑚在適宜的環(huán)境下才能正常生長發(fā)育，如果水溫不適宜，珊瑚體內(nèi)的共生藻將難以為珊瑚提供充足的養(yǎng)分，珊瑚會停止攝食活動和發(fā)育生長。共同基金和養(yǎng)老金市場的和諧共生同樣也需要有適宜的環(huán)境。良好的金融生態(tài)環(huán)境包括健全的法律體系、社會信用體系、會計與審計準則和中介服務(wù)體系等。養(yǎng)老金未來將成為作為資本市場的重要支柱之一，其發(fā)展壯大離不開一個良好的金融生態(tài)環(huán)境。加強養(yǎng)老金的法律與政府監(jiān)管，規(guī)范相關(guān)中介機構(gòu)，推進基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人養(yǎng)老金帳戶的全面建設(shè)，培育和扶持基金管理人，將有助于形成良好的金融生態(tài)環(huán)境。

篇9

我國自2000年前后步入老齡化社會以來，老齡化程度不斷加速，60歲以上的人口占比目前接近14%，預(yù)計到2020年這一比重將超過17%。而到2050年中國老齡人口總量將超過4億，60歲以上人口比重超過30%，步入超老齡化社會，成為全球人口老齡化程度最高的國家。不斷加劇的老齡化趨勢，使得養(yǎng)老成為全社會日益關(guān)切的話題，也對社會、經(jīng)濟和文化產(chǎn)生了廣泛深刻的影響。

提到養(yǎng)老，便離不開養(yǎng)老金。根據(jù)中國社科院《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2015》，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的個人賬戶累計記賬額達到40974億元，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余額為31800億元。這意味著，即使把城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金的所有結(jié)余資金都用于填補個人賬戶，也仍然會有接近1萬億的空賬。

為了緩解老齡社會勞動力不足以及養(yǎng)老金的支付壓力，“延遲退休”在近年被頻繁提及。人力資源和社會保障部部長尹蔚民3月9日在兩會“部長通道”接受采訪時表示，延遲退休方案今年會按照相關(guān)程序批準后推出，并向社會征求意見，完善后再正式推出。制定延遲退休方案主要有三個方面考慮，首先是小步慢走、漸進到位；二是區(qū)別對待、分步實施；三是提前公示、預(yù)先預(yù)告。

而對于與養(yǎng)老金直接相關(guān)的養(yǎng)老保險，十八屆五中全會上關(guān)于“十三五”規(guī)劃建議中明確提出要適當(dāng)降低“五險一金”的保費費率。中國人民銀行金融研究所所長姚余棟分析認為，現(xiàn)在各種繳費中，養(yǎng)老保險中單位繳費為20%，醫(yī)療8%，失業(yè)保險按繳費職工基數(shù)為2%，工傷和生育保險完全由用人單位繳納，個人不需要繳納，還有住房公積金，總計是40%左右。因此醫(yī)療、失業(yè)、工傷三種保險費率下降的幅度不大，養(yǎng)老保險降低費率的空間比較大。

“我國的社保費率設(shè)計存在缺陷。目前的辦法是以一年為基數(shù)，我國每年工資水平都會增長，使得繳費基數(shù)并不準確。養(yǎng)老保險由于空賬和低收益率化的個人賬戶，不利于延長繳費。” 姚余棟提到，養(yǎng)老保險統(tǒng)賬結(jié)合的初衷是統(tǒng)籌體現(xiàn)共擔(dān)風(fēng)險，個人賬戶體現(xiàn)勞動差別和激勵，但它的積累功能沒有得到體現(xiàn)，降低了養(yǎng)老保險制度的激勵作用，很多人繳滿15年便不繳了，光等著享受以后的養(yǎng)老待遇。他同時提到，高費率沒有帶來更好的保障水平。有些用人企業(yè)不給員工繳納養(yǎng)老保險，很大程度是因為費率高。

老齡社會帶來的重重壓力，讓人們過早地考慮未來，也讓養(yǎng)老成為我國社會一直最為關(guān)注的民生話題之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，從理論上講，通過金融的力量能夠?qū)崿F(xiàn)老有所養(yǎng)。但總體來看，目前我國養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)總體處于初期發(fā)展階段，金融部門對于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的認識和投入也剛剛開始，針對居民養(yǎng)老的金融產(chǎn)品和服務(wù)品種單一，養(yǎng)老資產(chǎn)管理的理念和機制比較滯后，養(yǎng)老金融業(yè)的服務(wù)模式還處于粗放階段，養(yǎng)老金融市場也欠發(fā)達，與居民養(yǎng)老和養(yǎng)老服務(wù)主體多層次、多樣化需求還有很大差距。

養(yǎng)老金入市箭在弦上

“我國目前正在建立的多層次養(yǎng)老服務(wù)市場傳統(tǒng)的養(yǎng)老機構(gòu)，包括不同層次的社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老、臨終關(guān)懷、養(yǎng)老園區(qū)等等，都需要得到養(yǎng)老金融的支持?！比A夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長賈康在日前舉行的中國養(yǎng)老金融50人論壇上表示，應(yīng)該建立多層次養(yǎng)老金融服務(wù)市場，關(guān)注社會各階層對養(yǎng)老金融的需求。

養(yǎng)老金融是一個頗為龐雜的體系，它包括圍繞社會成員的各種養(yǎng)老需求所進行的各種金融活動，可以分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融這三大體系。其中“養(yǎng)老金金融”這個概念由英國學(xué)者大衛(wèi)?布萊爾首次提出，可將養(yǎng)老基金投資于金融資產(chǎn)、衍生工具和另類投資，目標(biāo)是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，實現(xiàn)保值增值。

目前我國的養(yǎng)老金入市已然箭在弦上，2015年8月，國務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。管理辦法規(guī)定，“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。同時，國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權(quán)投資。參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。”這一辦法的出臺，為加快基本養(yǎng)老保險的市場化投資運營全面鋪平了道路。有消息稱，人社部正會同財政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法，確保養(yǎng)老金投資運營可以在2016年正式啟動。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年末全國養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.56萬億元。此前人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛曾表示，以養(yǎng)老基金累計結(jié)余為基數(shù)進行推算，將可以動用超過1萬億元的資金直接或間接地投資于股票市場。

盡管目前尚未公布今年養(yǎng)老金入市的具體時間，但這一預(yù)期已經(jīng)給A股市場帶來了諸多積極的變化。此外，根據(jù)深交所《2015年個人投資者狀況調(diào)查報告》，證券市場投資者去年對各項改革舉措的期待程度較高，其中最受投資者期待的是“養(yǎng)老金入市”，占比77.5%。

“養(yǎng)老基金投資運營的起點在于首先確認準備承擔(dān)多大的風(fēng)險，也就是說需要確定一下可以接受的最高風(fēng)險水平。收益和風(fēng)險就是同方向變化的，風(fēng)險較大，預(yù)期收益率也會較高?！?全國社會保障基金理事規(guī)劃研究部副主任熊軍提到，國際上的一些養(yǎng)老儲備基金年報里通常開篇就會寫到“我們是養(yǎng)老儲備基金，投資期限很長，有很強的抗風(fēng)險能力，所以在資產(chǎn)配置中準備配60%的股票加20%的債券。

但國內(nèi)通常是資金安全第一，對于養(yǎng)老基金的收益構(gòu)成，他表示，第一部分是存在風(fēng)險的回報，屬于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的回報，第二部分是通過資產(chǎn)配置的動態(tài)調(diào)整得到的超額回報，第三部分是投資管理人得到的超額回報，投資管理人實際回報減去委托基準的回報。熊軍說：“這三部分構(gòu)成，第一部分最重要，第二和第三部分非常珍貴，是努力的方向。

養(yǎng)老金融發(fā)展空間巨大

我國養(yǎng)老金融的發(fā)展處于初步階段，市場潛力和發(fā)展空間巨大。據(jù)了解，按照國務(wù)院的要求，中國人民銀行正在牽頭制訂金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策框架。對此，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，中國的養(yǎng)老金融在過去很長的時間里也沒有引起業(yè)內(nèi)足夠的重視。近年來伴隨新一輪金融體制改革步伐，以及社會對養(yǎng)老金融認識的不斷深入，在金融業(yè)如何支持和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展上，一些金融機構(gòu)做出了有意義的探索。對此他談到，未來應(yīng)發(fā)揮金融跨期資源的配制功能，提升養(yǎng)老的消費能力。在做跨期資源配置方面，可以通過金融產(chǎn)品，開始為養(yǎng)老做準備，或者讓子女為父母購買養(yǎng)老服務(wù)。結(jié)合理財、信托等金融產(chǎn)品，提供養(yǎng)老金融服務(wù)的綜合方案。

篇10

一、 養(yǎng)老金的投資原則

養(yǎng)老金是在職工離退休后予以支付的保障其日后生活需要的貨幣額。它是職工在為企業(yè)提供服務(wù)期間所提取的作為其勞動報酬的一部分，

安全性、收益性和流動性是任何投資活動必須考慮的三大原則，只不過投資的要求不同，三大原則的優(yōu)先次序也有所不同。養(yǎng)老基金的養(yǎng)老保障功能決定了其投資原則的順序是：安全性、收益性、流動性，即必須在保證基金安全的基礎(chǔ)上提高基金的收益率，同時確保其流動性需要。

安全性作為第一位的投資原則，是因為養(yǎng)老金是職工退休后的“養(yǎng)命錢”，因此在考慮其投資行為時應(yīng)注重分散投資以降低風(fēng)險；在確保投資安全性的前提下，養(yǎng)老基金的投資還應(yīng)取得一定的回報，即養(yǎng)老金的保值、增值。因為養(yǎng)老基金的收益狀況無論對規(guī)定供款制計劃還是規(guī)定受益制計劃都是至關(guān)重要的。規(guī)定供款制計劃是指企業(yè)根據(jù)各期提存的金額及基金的投資收益來確定養(yǎng)老金支付額的養(yǎng)老金計劃，在繳費率一定的情況下，養(yǎng)老基金的投資收益較高，則職工退休后取得的養(yǎng)老金給付水平也就可以提高，對于繳費企業(yè)來說，若養(yǎng)老金的投資收益良好，可以繼續(xù)維持原來的繳費水平，甚至可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況對繳費率作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整（在養(yǎng)老金計劃條款允許的情況下）；規(guī)定受益制計劃是企業(yè)承諾在職工退休后支付一定數(shù)額的養(yǎng)老金，或在職工退休后分期支付一定數(shù)額養(yǎng)老金的計劃。由于該類型的養(yǎng)老金計劃已承諾向退休職工支付既定水平的養(yǎng)老金，因此養(yǎng)老基金若能夠取得較高的收益率，對企業(yè)來說就可以降低提供養(yǎng)老金的成本。正因為如此，養(yǎng)老金投資的收益性無論對企業(yè)還是職工都顯得十分重要。與安全性和收益性相比，養(yǎng)老基金投資對流動性的要求相對較低，這是因為養(yǎng)老金計劃的期限一般都較長，在通常情況下，養(yǎng)老金的繳費收入和投資的到期收益可以應(yīng)付養(yǎng)老金正常開支的需要。

二 養(yǎng)老金投資運營的國際考察

養(yǎng)老金投資運營在各國的差別較大，主要體現(xiàn)在對投資工具的選擇及投資比例上，其原因是與各國資本市場的發(fā)育程度、法律法規(guī)的規(guī)定及各國會計制度等的差異有關(guān)。養(yǎng)老金可選擇的投資工具從總體上看可分為金融工具和實物工具兩大類。具體地，一般投資在以下幾大類：

第一，現(xiàn)金和銀行存款，以現(xiàn)金和銀行存款形式保存養(yǎng)老基金的國家并不多見，因為銀行存款的利率很低，有時候甚至跟不上物價的上漲水平，從而出現(xiàn)養(yǎng)老基金在數(shù)量上保值和增值，實際上卻貶值的現(xiàn)象。但采用現(xiàn)金和銀行存款方式具有較高的安全性及較強的流動性。

第二，購買政府發(fā)行的有價證券，如國家發(fā)行的國庫券、特種國債、國家經(jīng)濟建設(shè)債券等。由于沒有違約風(fēng)險，其安全性較高；在收益上是通過獲得較高的債券利息（利率一般高于同期銀行存款）來實現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值和增值。因此政府發(fā)行的有價證券幾乎在所有國家都是養(yǎng)老金的重要投資工具，投資比重高的可達40%左右（如加拿大、智利等），比重低的也在11%以上（如丹麥、英國等）。

第三，企業(yè)債券，是一種承諾償還借款的憑證，是企業(yè)籌集資金的一種重要的形式。該類型的債券由于存在違約風(fēng)險因而利率略高于政府債券，但風(fēng)險低于股票，也是養(yǎng)老金的重要投資工具。一般地，由于企業(yè)的資信程度不同，企業(yè)債券具有不同的風(fēng)險等級。

第四，公司股票，股票是股份公司為籌集資金發(fā)給投資者的憑證，股票投資具有投機性、風(fēng)險性大的特點，但同時也有變現(xiàn)性強、收益率高等優(yōu)點。許多國家都允許養(yǎng)老金投資于股票市場，并在投資比重上都有某種程度的增加，比如英國從1970年的49%上升到1990年的63%，日本也從6%上升到27%；但有些國家卻限制其投資比重，如德國規(guī)定養(yǎng)老金投資在股票上的比重不能超過20%①。 股票投資的收益來自于股票買賣的價差和持股期間的股息收入，股票投機注重前者，而作為長期投資的養(yǎng)老金更注重后者，即公司的成長性帶來的長期回報率。

第五，委托投資，如委托中央銀行、國家信托投資公司等進行投資。它是將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)化為商業(yè)借貸資本形式。這種投資的好處是投資收益大，利率較高，但不利之處在于投資不能隨時回收，流動性較差，且到期時，因受托方經(jīng)營狀況的差異，養(yǎng)老金本利的回收存在著一定的風(fēng)險。

第六，實物投資，包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等。實物投資具有投資回收期長、資金需求量大、流動性差等特點，但能在一定程度上防范通貨膨脹風(fēng)險，因此是養(yǎng)老金可以選擇的投資工具之一。其中，房地產(chǎn)市場受經(jīng)濟周期波動影響有較大的風(fēng)險，并且由于它涉及到的方面較多，技術(shù)性要求高，因而投資的管理成本較高。所以絕大多數(shù)國家將養(yǎng)老金用于購買房地產(chǎn)的比重都比較低。

除了以上這些傳統(tǒng)的投資工具外，20世紀80年代以來出現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具為養(yǎng)老金投資提供更為廣泛的選擇，并且有些創(chuàng)新的金融工具本身就是根據(jù)養(yǎng)老金的特點及其投資要求而發(fā)明的。這方面在美國的金融市場上最為突出②。 三 我國養(yǎng)老金的投資現(xiàn)狀及選擇

（一）我國養(yǎng)老金的投資現(xiàn)狀

我國目前對養(yǎng)老金投資采取比較嚴厲的限制措施。對“統(tǒng)賬結(jié)合”的基本養(yǎng)老金，規(guī)定基金結(jié)余余額除預(yù)留相當(dāng)于2個月的支付費用外，應(yīng)全部購買國家債券和存入銀行專戶，嚴格禁止投入其他金融和經(jīng)營性事業(yè)；對于企業(yè)計提的補充養(yǎng)老基金，雖然在投資上沒有太多的限制，但由于管理體制等方面的原因，目前積累起來的補充養(yǎng)老金與基本養(yǎng)老金一樣，也主要用于購買國家債券和存入銀行。由于政府發(fā)行的國債無論從種類還是從數(shù)量上都比較少，因此養(yǎng)老金在國債上的投資比例也就較低，而主要集中投資于銀行存款，但是銀行存款的利率經(jīng)過央行的多次調(diào)整，目前已降至年利率2.25%（一年期），顯然，這樣的一個利率水平很難使養(yǎng)老基金達到有效的增值。加上養(yǎng)老基金積累具有長期性的特點，通貨膨脹這一經(jīng)濟現(xiàn)象也可能使養(yǎng)老基金不僅不能保值，反而會出現(xiàn)貶值的狀況。因此，要實現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值和增值，必須拓寬其投資渠道，促使其有效運營。

（二）養(yǎng)老金投資的選擇與思考

筆者認為，要拓寬養(yǎng)老金增值渠道、促使其有效運營必須采取證券投資組合方式，將養(yǎng)老基金按不同比例投資于銀行存款、國債、公司股票、企業(yè)債券、房地產(chǎn)等等，不能僅局限于某一二個投資工具上。而養(yǎng)老金進行有效投資運營的可行性主要取決于三方面的條件：一是基金投資機構(gòu)是否具有投資決策和管理能力；二是宏觀經(jīng)濟形勢是否穩(wěn)定和是否存在投資機會；三是市場為養(yǎng)老金提供的投資工具條件是否成熟以及是否存在創(chuàng)新金融工具（產(chǎn)品）。目前第一個條件已經(jīng)具備，表現(xiàn)在從中央到地方普遍建立了基金管理機構(gòu)，形成了4萬多人的管理隊伍，一些地區(qū)已開展了基金投資運營的試驗，并取得了積極的效果，不足之處在于缺乏精算人才和權(quán)威性的智囊團；第二個條件也已比較充分，尤其是國內(nèi)經(jīng)濟建設(shè)中龐大的資金缺口為養(yǎng)老基金的投資運營在客觀上提供了有利的條件；關(guān)鍵在于第三個方面的條件正在逐步具備，筆者建議，當(dāng)前我國養(yǎng)老金除了投資于國債與銀行存款之外，還必須進一步拓寬投資渠道尤其是證券市場中的企業(yè)債券與公司股票，此外還應(yīng)不斷發(fā)展和完善新的金融工具，為養(yǎng)老金的投資運營提供更為廣泛的場所，為養(yǎng)老金的保值、增值提供更多的機遇。具體地：

1、企業(yè)債券 企業(yè)債券在國外是養(yǎng)老金的重要投資工具之一，但目前在我國幾乎是養(yǎng)老金投資的禁區(qū)。在我國資本市場的發(fā)展過程中，債券市場特別是企業(yè)債券市場的發(fā)展大大落后于股票市場，表現(xiàn)在債券品種少、發(fā)行規(guī)模小和流通性差，這種狀況導(dǎo)致企業(yè)缺乏長期資金來源。因此，在不斷完善法律基礎(chǔ)和企業(yè)信用評級制度的基礎(chǔ)上，發(fā)展企業(yè)債券市場是資本市場發(fā)展的必然趨勢。盡管企業(yè)債券存在一定的違約風(fēng)險，但是其平均收益率一般要高于銀行存款與國債，所以適當(dāng)增加對企業(yè)債券的投資，可以提高養(yǎng)老金投資的收益率，譬如選擇具有一定信用等級（如AA或AAA）以上的企業(yè)債券參與投資。

2、 公司股票 根據(jù)世界各國的經(jīng)驗，適當(dāng)放松養(yǎng)老金對股票的限制，是提高養(yǎng)老金投資收益的重要途徑。在我國，股票市場是資本市場中發(fā)展最快的部分，經(jīng)過十余年的發(fā)展，股市已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分，目前已具備了養(yǎng)老基金入市的市場條件：

首先，從市場規(guī)模來看，上市股票從20世紀的五十多家增加到目前的一千余家，翻了20多倍，其規(guī)模日漸擴大；再從滬深股市近幾年的波動區(qū)間看，股票的投資收益率在年度之間波動很大，說明市場的投機性在逐步減少，中長線投資的理念開始起主導(dǎo)作用，這為養(yǎng)老金入市創(chuàng)造了一個較為穩(wěn)定的市場環(huán)境。