導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇中小企業(yè)融資研究論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展起著重要作用。截至2006年底，我國(guó)中小企業(yè)總數(shù)已達(dá)到4200萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99％，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60％，上繳稅收占國(guó)家稅收總額的50.2％，中小企業(yè)在擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、發(fā)展國(guó)際貿(mào)易等方面發(fā)揮著重要的作用。

但據(jù)國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司2008年8月3日統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增速放緩，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下，相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，今年上半年全國(guó)約6.7萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉，約十分之一的規(guī)模以上中小企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率接近30％，較去年同比減少15％。中小企業(yè)的融資瓶頸尤為突出，融資面臨前所未有的困難。因此，如何解決中小企業(yè)融資難的問題，再一次被社會(huì)各界所關(guān)注。

一、中小企業(yè)融資的理論支持

梅耶斯(Myers)和麥吉勒夫(Majluf)提出的新優(yōu)序融資理論，是以非對(duì)稱信息為條件來研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一種理論，強(qiáng)調(diào)信息對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資次序的影響。他們認(rèn)為，信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，是由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所產(chǎn)生的，管理者是企業(yè)內(nèi)部消息的掌握者，管理者比市場(chǎng)及投資者更了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。通常，管理者的行為模式是：如果企業(yè)預(yù)期新項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正，即該項(xiàng)目能夠增加股東財(cái)富，那么，代表舊股東利益的管理者就不會(huì)發(fā)行新股，以避免把投資利益分割給新的股東。投資者在了解了管理者的這種行為模式以后，很自然地會(huì)把企業(yè)發(fā)行新股看成是企業(yè)不能有效增加舊股東利益時(shí)一種被迫融資行為的壞消息，導(dǎo)致投資者對(duì)新股出價(jià)的降低。因此，當(dāng)管理者擁有對(duì)企業(yè)有利的內(nèi)部消息時(shí)，最好采用債務(wù)融資的方式，以避免發(fā)行新股反而造成企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值下降。盡管債務(wù)融資有可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但通過發(fā)行股票去融資會(huì)使投資者認(rèn)為企業(yè)發(fā)展前景不佳，致使新股發(fā)行時(shí)股價(jià)下跌。因此企業(yè)偏好的融資順序應(yīng)為：先考慮內(nèi)源融資，后考慮外源融資；不得不進(jìn)行外源融資時(shí)，則應(yīng)首先選擇債權(quán)融資，后考慮股權(quán)融資。

新優(yōu)序融資理論鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者少用股票融資，盡量用自有資本和留存收益籌資，擴(kuò)充其資本實(shí)力。另外，利用平時(shí)儲(chǔ)備的借款能力負(fù)債籌資，直到債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的危險(xiǎn)區(qū)域時(shí)才考慮發(fā)行股票。由于該理論以不對(duì)稱的信息環(huán)境為背景，也就是說，信息不對(duì)稱的情況越嚴(yán)重，越應(yīng)該考慮這樣的融資次序，因此，對(duì)于信息流通不順暢的中小企業(yè)來說，更具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)困境

(一)中小企業(yè)內(nèi)援融資能力弱

1、中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊、管理方式陳舊。大部分集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度表現(xiàn)為一次博弈制度，這種封閉性的產(chǎn)權(quán)制度，限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)力的提高；私營(yíng)經(jīng)濟(jì)一般實(shí)行的是家族企業(yè)制度，企業(yè)行為主要以倫理道德規(guī)范來代替經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范，這種發(fā)展模式有助于企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的發(fā)展，但卻不適于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后經(jīng)營(yíng)管理的需要；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個(gè)體私營(yíng)企業(yè)由于受經(jīng)濟(jì)條件、資源條件、技術(shù)條件等方面因素的制約投資項(xiàng)目普遍規(guī)模小、產(chǎn)品檔次低、經(jīng)濟(jì)效益不高。

2、人才素質(zhì)較低，技術(shù)創(chuàng)新能力欠缺。中小企業(yè)大多實(shí)行家族式、粗放式管理模式，缺乏現(xiàn)代科學(xué)管理理念，企業(yè)總體技術(shù)水平不高，產(chǎn)品附加值較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)；缺乏有效的激勵(lì)和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，難以留住和吸引人才，導(dǎo)致人才匱乏，技術(shù)創(chuàng)新能力不足，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，盈利能力不足，難以實(shí)現(xiàn)通過內(nèi)援融資來擺脫其資金短缺的困境。

(二)中小企業(yè)外援融資渠道不通暢

1、間接融資——金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸支持不足

按照新優(yōu)序融資理論，中小企業(yè)進(jìn)行外援融資時(shí)應(yīng)先選擇債權(quán)融資，而我國(guó)中小企業(yè)債權(quán)融資基本上是依靠金融機(jī)構(gòu)的貸款來完成。目前我國(guó)銀行體系中仍以中農(nóng)工建四大商業(yè)銀行為核心，運(yùn)用的人民幣資金占到整個(gè)金融體系人民幣資金運(yùn)用量的75％，這種過渡集中的金融結(jié)構(gòu)使絕大多數(shù)具有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)因?yàn)榈貌坏浇鹑谥С郑l(fā)展受到抑制，降低了資金配置效率。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬(wàn)億元，其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，占了全部商業(yè)貸款的15％，比去年同期減少300億元。

而中小商業(yè)銀行在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面不僅擁有信息上的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于四大商業(yè)銀行而言，還擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、管理鏈條短、層次少、經(jīng)營(yíng)靈活、適應(yīng)性強(qiáng)、控制風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。但是，中小商業(yè)銀行自身的發(fā)展也不是一帆風(fēng)順的。我國(guó)尚未設(shè)立存款保險(xiǎn)制度，四大商業(yè)銀行成立早、網(wǎng)點(diǎn)多、規(guī)模大，城鄉(xiāng)居民對(duì)其信任程度遠(yuǎn)大于中小商業(yè)銀行和信用社，因而居民儲(chǔ)蓄往往匯集到大銀行基層機(jī)構(gòu)。另外，由于中小商業(yè)銀行的結(jié)算網(wǎng)絡(luò)體系不如大銀行機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)、迅捷，許多結(jié)算業(yè)務(wù)量大的工商企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)，一般也將存款集中在大銀行。這樣，中小商業(yè)銀行的資金來源受到影響，對(duì)中小企業(yè)的信貸支持也就力不從心。即使在銀行資金充裕的情況下，中小企業(yè)也較難獲得銀行的信貸支持。

2、直接融資——多層次資本市場(chǎng)體系尚未建立

(1)專門為中小企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性小額資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢。2004年5月我國(guó)中小企業(yè)板塊獲準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立是對(duì)二板市場(chǎng)的積極探索。二板市場(chǎng)主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題，區(qū)域性小額資本市場(chǎng)則主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場(chǎng)資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。事實(shí)上，我國(guó)更需要后一層面的資本市場(chǎng)。

(2)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相對(duì)落后。發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金是解決中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)融資難題的重要途徑之一。近幾年來，盡管沿海一些發(fā)達(dá)省市相繼建立了規(guī)模不等的高科技產(chǎn)業(yè)投資基金，成為推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的一種方式，發(fā)揮了積極作用。但大多數(shù)省份的創(chuàng)業(yè)投資尚處于起步階段。因此，應(yīng)大膽借鑒成功的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)設(shè)立按市場(chǎng)化規(guī)范運(yùn)行、主要投資中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，多渠道、多形式擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的范圍。

(3)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)尚未發(fā)展壯大。近幾年新興產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，已成為風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系中的重要環(huán)節(jié)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，應(yīng)納入多層次資本市場(chǎng)的規(guī)劃之中，該市場(chǎng)可以成為為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的渠道。應(yīng)形成政府辦市場(chǎng)、資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易、中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織策劃的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。

三、解決中小企業(yè)融資難的根本性措施

(一)加強(qiáng)中小企業(yè)自我強(qiáng)化內(nèi)在的管理

我國(guó)中小企業(yè)大多規(guī)模小、資本技術(shù)密度低、技術(shù)裝備落后、數(shù)量多，處于小規(guī)模運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)由于中小企業(yè)大多處在競(jìng)爭(zhēng)很強(qiáng)的行業(yè)，總體盈利水平不高，這就限制了其通過內(nèi)源融資渠道融資的能力。要提高企業(yè)的盈利能力，必須加強(qiáng)公司治理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，完善內(nèi)部控制制度，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，建立科學(xué)發(fā)展觀，大力開展技術(shù)創(chuàng)新。

由于中小企業(yè)內(nèi)源融資能力不足，往往需要通過外源融資尤其是債權(quán)融資來籌集資金，這就需要中小企業(yè)必須要有良好的信用作保證。而中小企業(yè)的信用缺失問題已嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，因此加強(qiáng)中小企業(yè)信用建設(shè)已成當(dāng)務(wù)之急。完善中小企業(yè)信用管理首先應(yīng)從企業(yè)自身做起，建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度、財(cái)務(wù)制度和信用制度，從而提高中小企業(yè)的信用水平。同時(shí)，著力提高中小企業(yè)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，以優(yōu)化企業(yè)信用管理機(jī)制，提升企業(yè)信用管理水平。其次，要加強(qiáng)政府引導(dǎo)，立法部門需要制定一系列關(guān)于構(gòu)筑中小企業(yè)信用體系的法律法規(guī)，執(zhí)法部門要依法保護(hù)中小企業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范中小企業(yè)的誠(chéng)信行為，充分利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，創(chuàng)建國(guó)家企業(yè)信用征信體系，使守信企業(yè)可以獲得比現(xiàn)在更快捷、更優(yōu)惠的貸款方式。第三，完善社會(huì)信用制度，制定信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)執(zhí)業(yè)規(guī)范，創(chuàng)造有利于中介機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，重視發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在提升中小企業(yè)信用中的作用。(二)改革相對(duì)落后的金融體制

我國(guó)現(xiàn)有的金融體系是以國(guó)有商業(yè)銀行為主體，而中小企業(yè)資金的主要供給者地方性中小商業(yè)銀行又相對(duì)不足，同時(shí)還缺乏專門的為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。國(guó)有商業(yè)銀行近年撤銷大量基層網(wǎng)點(diǎn)，瞄準(zhǔn)大企業(yè)。股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)了類似的“傾斜”趨勢(shì)。而其他中小金融機(jī)構(gòu)信貸能力又不足。針對(duì)上述情況，我們應(yīng)從以下方面人手：

1、改革現(xiàn)行信貸管理體系，加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度。從現(xiàn)實(shí)中可以看出，雖然中國(guó)人民銀行一再發(fā)文督促各大商業(yè)銀行加大對(duì)中小企業(yè)的貸款力度，但效果并不理想。原因不僅在于中小企業(yè)缺乏信用、給中小企業(yè)的貸款成本高，更本質(zhì)的原因在于，大銀行貸款給國(guó)有企業(yè)既不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得利益，但給中小企業(yè)貸款，屬于純商業(yè)貸款，在許多中小企業(yè)的不規(guī)范運(yùn)作、信譽(yù)沒有完全樹立的情況下，加之大銀行辨別優(yōu)劣客戶的能力存在問題，風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，大銀行寧愿將資金存在央行的賬戶上、買國(guó)債等，也不愿意貸款給中小企業(yè)，中小企業(yè)也就難以健康發(fā)展。面對(duì)現(xiàn)實(shí)存在的不合理的信貸管理體系，中國(guó)人民銀行了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2002]224號(hào))，要求商業(yè)銀行在堅(jiān)持信貸原則的前提下，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)，積極給予信貸支持，盡量滿足這部分中小企業(yè)合理的流動(dòng)資金需求。對(duì)此，政府要從外部減壓，監(jiān)管當(dāng)局適時(shí)推出相應(yīng)的監(jiān)管措施；銀行內(nèi)部既要防止過分逃避責(zé)任，又要完善自我約束機(jī)制和內(nèi)控制度，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，減少審批環(huán)節(jié)。并根據(jù)貸款中小企業(yè)個(gè)體特點(diǎn)及生產(chǎn)周期、市場(chǎng)特征和資金需求，合理確定貸款期限，打破原有的貸款期限的硬性要求，可以實(shí)際使用天數(shù)計(jì)算貸款期，以減少中小民企的利息負(fù)擔(dān)。

2、大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)中小企業(yè)融資應(yīng)找中小金融機(jī)構(gòu)(林毅夫，2001)。為加快中小金融機(jī)構(gòu)為廣大中小企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量和力度，我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家特別是韓國(guó)和日本等中小企業(yè)發(fā)展成熟的國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立為中小企業(yè)服務(wù)的專項(xiàng)中小金融機(jī)構(gòu)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，無論是直接融資為主的國(guó)家還是間接融資為主的國(guó)家，在為中小企業(yè)提供融資方面的服務(wù)，主要還是中小金融機(jī)構(gòu)及政府的政策性金融機(jī)構(gòu)。因此，充分發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)廣大城鄉(xiāng)中小企業(yè)的融資服務(wù)，中小金融機(jī)構(gòu)本身把握好自己的合理定位，探索適合中小企業(yè)資金需求的信貸方式，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，意義是很重大的。

3、健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。在中小企業(yè)發(fā)展過程中，獲得銀行貸款普遍存在著一定的困難，為了解決該問題，許多國(guó)家都建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保作為政府扶持中小企業(yè)的一個(gè)重要的“公共物品”，出資者大都是政府。具體由哪一級(jí)政府出資，視各國(guó)的具體情況而定。在制定信用擔(dān)保方案時(shí)應(yīng)嚴(yán)格審核擔(dān)保條件，制定嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、嚴(yán)格資金管理、嚴(yán)格操作程序、嚴(yán)格收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格代位補(bǔ)償?shù)纫蟆Ｐ庞脫?dān)保是國(guó)際公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，如果風(fēng)險(xiǎn)控制不力、經(jīng)營(yíng)不善、完全可能會(huì)發(fā)生資不抵債的現(xiàn)象而至破產(chǎn)，從而累及銀行資產(chǎn)質(zhì)量，影響金融環(huán)境的穩(wěn)定。因此，必須采取嚴(yán)格措施，識(shí)別、防范、控制和分散風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)在建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度、制定擔(dān)保政策時(shí)，既要借鑒外部經(jīng)驗(yàn)，又要根據(jù)我國(guó)財(cái)政、金融和中小企業(yè)管理體制的特點(diǎn)，建立為中小企業(yè)服務(wù)的金融擔(dān)保體系。

(三)加強(qiáng)資本市場(chǎng)的建設(shè)與完善

1、利用業(yè)已推出的中小企業(yè)板融資。一個(gè)完善的、多層次的證券資本市場(chǎng)是滿足中小企業(yè)股權(quán)融資需求的最佳選擇，它不僅可以為處于不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，而且，為注入中小企業(yè)的股權(quán)資金提供了一個(gè)完善的退出機(jī)制，從而更有利于企業(yè)融通資金。深交所公布的一份研究報(bào)告建議，根據(jù)中小企業(yè)外部股權(quán)融資的需要和效果，適當(dāng)放寬中小企業(yè)在股票市場(chǎng)的上市條件，通過增加企業(yè)規(guī)模和盈利標(biāo)準(zhǔn)的彈性，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)到股票市場(chǎng)上市；促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，著重強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的成長(zhǎng)性；適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有股票市場(chǎng)的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性、成長(zhǎng)性等特點(diǎn)相聯(lián)系，使再融資政策的最終目標(biāo)為促進(jìn)企業(yè)的融資效率。根據(jù)這一系列的政策、建議，科技型中小企業(yè)無疑在中小企業(yè)板的進(jìn)入中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但更需強(qiáng)調(diào)的是，中小企業(yè)板更看中的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，而非高科技屬性。這就為市場(chǎng)進(jìn)入設(shè)定了門檻，需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對(duì)于有條件的成長(zhǎng)型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對(duì)其進(jìn)行“孵化”，助其進(jìn)入中小企業(yè)板進(jìn)行融資，同時(shí)，借助國(guó)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板的有利條件，積極建立優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)上市融資的育成制度。另一方面，某些已進(jìn)入成熟和獲利重整階段的中小企業(yè)，也可以通過買殼上市的方法進(jìn)入主板市場(chǎng)融資。

篇2

一、引言

由于我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)其信貸申請(qǐng)的門檻較高，對(duì)于信貸申請(qǐng)多偏向于國(guó)有大型企業(yè)，往往直接或者間接的拒絕中小型企業(yè)的信貸申請(qǐng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也占有越來越大的比重，因此，中小企業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)也開始被商業(yè)銀行廣泛重視，但其具體的落實(shí)行動(dòng)中相關(guān)政策卻沒有很好實(shí)施。據(jù)此來看，商業(yè)銀行若能完善其內(nèi)部管理機(jī)制，不僅會(huì)提高我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，更能夠有效解決我國(guó)中小型企業(yè)的信貸融資問題，為中小型企業(yè)的發(fā)展提供更加有力的發(fā)展環(huán)境。本文將從解決中小企業(yè)信貸融資困境的必要性、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析、我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及融資特點(diǎn)分析、我國(guó)中小企業(yè)信貸融資問題改進(jìn)措施探討等方面進(jìn)行深入研究。

二、解決中小企業(yè)信貸融資困境的必要性

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展日趨密切，而有效解決中小型企業(yè)的信貸融資困難不僅可以為我國(guó)中小型企業(yè)注入新的鮮活血液，更為我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展提供了良好的發(fā)展契機(jī)。

目前我國(guó)商業(yè)銀行面臨日趨殘酷的考驗(yàn)，單純依靠大型國(guó)有企業(yè)融資的方式也無法適應(yīng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)商業(yè)銀行要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，勢(shì)必要進(jìn)行內(nèi)部改革，而中小型企業(yè)對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行來說，這是一個(gè)新的、潛力巨大的市場(chǎng)群體，因此有效解決我國(guó)中小型企業(yè)的融資困境，可以有效改善我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展處境，勢(shì)必會(huì)提高我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。

近些年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，而我國(guó)也出臺(tái)了相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策刺激我國(guó)國(guó)民消費(fèi)，這一系列措施也有效帶動(dòng)了我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，出臺(tái)的一系列促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的舉措絕大方面是針對(duì)大型的國(guó)有企業(yè)，相比較于大型國(guó)有企業(yè)，我國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展舉步維艱，困難重重。無可厚非，拉動(dòng)大型國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，鞏固其支柱性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要作用，但畢竟在整個(gè)社會(huì)中，中小型為主的企業(yè)是社會(huì)的主體，倘若加以開發(fā)，潛力巨大，自然而然會(huì)創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。然而，信貸融資困境是中小型企業(yè)發(fā)展的瓶頸，因此只有切實(shí)有效的解決此問題，才能更好的發(fā)揮中小型企業(yè)的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

我國(guó)中小型企業(yè)面臨的融資現(xiàn)狀不容樂觀，本文通過對(duì)企業(yè)自身以及企業(yè)發(fā)展的外部大環(huán)境分析企業(yè)融資現(xiàn)狀，將從以下兩個(gè)方面簡(jiǎn)單介紹我國(guó)中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

民間借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行借貸、上市融資、自籌等有效途徑按理說是中小型企業(yè)獲得資金支持的重要來路，但在具體的社會(huì)實(shí)踐中，銀行借貸仍是其最主要的融資方式。出現(xiàn)這種狀況不難理解，我國(guó)中小型企業(yè)成立時(shí)間較短、底子相對(duì)單薄，因此，上述融資方式的實(shí)施具有一定難度，另外，這些融資方式大多只能作救急用，無法長(zhǎng)期維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，相比較而言，民間借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、上市融資、自籌等融資方式的實(shí)施都具有一定的社會(huì)局限性，銀行信貸自然成為中小型企業(yè)融資方式的不二選擇。

前面曾提到，我國(guó)銀行偏袒的信貸對(duì)象主要是大型國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)根基穩(wěn)定、歷史悠久，更有國(guó)家的政策扶持，作為信貸者，可以說銀行與其命運(yùn)休戚相關(guān)，因此，大型國(guó)有企業(yè)面臨變數(shù)小，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較低。在當(dāng)前社會(huì)中，中小型企業(yè)得不到商業(yè)銀行的貸款也是普遍現(xiàn)象，即便得到銀行支持，也需要付出相對(duì)較高的代價(jià)，這即是貸款的高利率。我國(guó)中小企業(yè)的總數(shù)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的一大半以上，但是貸款額的比重占全部貸款額的比重卻非常低，這充分顯示出我國(guó)中小型企業(yè)融資現(xiàn)狀的艱難。

四、我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及融資特點(diǎn)分析

針對(duì)當(dāng)前的發(fā)展局勢(shì)，我國(guó)中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有什么特點(diǎn)導(dǎo)致了我國(guó)當(dāng)前中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀呢？從當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一般特點(diǎn)看，筆者認(rèn)為我國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展主要有以下特征：

我國(guó)中小企業(yè)分布格局散亂，缺乏國(guó)家統(tǒng)一的管理，企業(yè)管理中缺乏規(guī)范性和實(shí)際的可操作性，內(nèi)部管理體制不完善，企業(yè)管理階層專業(yè)素質(zhì)不過硬等問題，這一系列不規(guī)范的內(nèi)部管理體制，嚴(yán)重制約著我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展。

我國(guó)中小型企業(yè)總體規(guī)模偏小，其中優(yōu)質(zhì)企業(yè)比例較低。我國(guó)中小型企業(yè)普遍存在“繁、小、散”的特點(diǎn)，很多企業(yè)停留在其發(fā)展的初級(jí)階段，無論是“硬件”還是“軟件”都沒有較大的競(jìng)爭(zhēng)力，而且缺乏自身特色，雷同企業(yè)較多，無法達(dá)到銀行為其提供貸款的條件，而且很多企業(yè)只是單純的對(duì)一些成功產(chǎn)品加以模仿、稍加改造，缺乏企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

五、我國(guó)中小企業(yè)信貸融資問題改進(jìn)措施探討

明確我國(guó)當(dāng)代中小型企業(yè)的發(fā)扎特點(diǎn)，掌握其融資現(xiàn)狀，進(jìn)而才能有效出擊，對(duì)其存在不足之處加以完善。筆者針對(duì)以上對(duì)我國(guó)中小型企業(yè)融資問題的分析，將提出以下改進(jìn)措施：

（一）商業(yè)銀行準(zhǔn)確給中小企業(yè)潛力定位

針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小型企業(yè)的偏見，商業(yè)銀行的管理階層要正確認(rèn)識(shí)到中小型企業(yè)的巨大潛力，要合理加以挖掘開發(fā)，理性分析中小型企業(yè)的綜合實(shí)力及其未來發(fā)展?jié)摿Γ枰恍┖髣抛?、?jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的中小型企業(yè)以及時(shí)的資金補(bǔ)助，保證資金供應(yīng)，保障其發(fā)展的正常需要。例如，商業(yè)銀行要開辟特殊渠道，成立專門的考核組，嚴(yán)格考察、挖掘中小型企業(yè)的實(shí)力基礎(chǔ)，對(duì)一些信譽(yù)程度較高、綜合能力較強(qiáng)的企業(yè)放寬政策、簡(jiǎn)化手續(xù)等等，這于企業(yè)、于商業(yè)銀行，此舉可謂一箭雙雕，相互得利。

（二）創(chuàng)新?lián)ＹJ款、抵押貸款形式

目前來看，不難看出商業(yè)銀行信貸融資作為我國(guó)中小型企業(yè)的融資方式之一，在其實(shí)踐中具有操作性強(qiáng)等特點(diǎn)，因此在我國(guó)中小型企業(yè)中大多采用這種融資方式，因此有效創(chuàng)新?lián)ＹJ款、抵押貸款形式等無疑可以有效改善我國(guó)中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀，促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、流通。例如采用民間貨幣資本注入的商業(yè)性擔(dān)保公司的新型擔(dān)保貸款模式，或者采用股東或業(yè)主私人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)捆綁抵押貸款形式的新型抵押貸款形式。這對(duì)于有效降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)具有十分有利的作用。

（三）國(guó)家增強(qiáng)對(duì)中小型企業(yè)發(fā)展的管理

中小型企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，國(guó)家應(yīng)該意識(shí)到中小型企業(yè)的重要性，不斷出臺(tái)相關(guān)政策為其發(fā)展提供穩(wěn)定發(fā)展的大的外部客觀環(huán)境，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的活力，并針對(duì)我國(guó)中小型企業(yè)的“繁、小、散”的特點(diǎn)加以整改，使其日益規(guī)范化。

六、結(jié)語(yǔ)

受我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局限，我國(guó)中小企業(yè)型采取的信貸融資方式將會(huì)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍是企業(yè)融資的優(yōu)先選擇，雖然融資方式較為單一，但只要將其深入挖掘，便可充分發(fā)揮信貸融資方式的優(yōu)越性，并且同時(shí)兼顧我國(guó)商業(yè)銀行以及中小型企業(yè)的利益，即降低商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障中小型企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，筆者衷心希望，我國(guó)中小型企業(yè)信貸融資困境能被很好的解決，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展日趨良好。

參考文獻(xiàn)：

篇3

中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、不同行業(yè)對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而動(dòng)態(tài)變化。各國(guó)一般從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行定義，質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等，量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實(shí)收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)較質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國(guó)家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。

2 企業(yè)融資的內(nèi)涵

“融資”，顧名思義，就是資金融通，其定義有廣義和狹義之分。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。它是一種資金雙向互動(dòng)過程，不僅包括資金的融入，還包括資金的融出。本文研究的中小企業(yè)融資主要是從狹義上講的融資，即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是企業(yè)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證企業(yè)正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

3 中小企業(yè)融資方式的分類

3.1 內(nèi)源融資和外源融資

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)融資方式總的來說有兩種，即內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。事實(shí)上，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。外源融資分方式包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等，此外，企業(yè)之間的商業(yè)信用、融資租賃在一定意義上說也屬于外源融資的范圍。

3.2 直接融資和間接融資

按照融資過程中資金運(yùn)用的不同渠道，可以把企業(yè)融資方式分為直接融資和間接融資。直接融資是“間接融資”的對(duì)稱，是沒有金融機(jī)構(gòu)作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。直接融資的形式有：買賣有價(jià)證券，預(yù)付定金和賒銷商品，不通過銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣借貸等。間接融資，是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款形式，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。

3.3 股權(quán)融資和債權(quán)融資

按照股權(quán)融資過程中形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，可以把企業(yè)融資方式分為股權(quán)融資和債權(quán)融資。股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)。所謂債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項(xiàng)下的開支。

4 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論

4.1 早期資本結(jié)構(gòu)理論

早期資本結(jié)構(gòu)理論如果企業(yè)只采用權(quán)益資本和負(fù)債兩種融資方式，那么總資本成本率就是權(quán)益性資本成本率和債務(wù)性資本成本率的加權(quán)平均成本率。而企業(yè)的目標(biāo)又是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大化，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值一般是由權(quán)益資本價(jià)值和債務(wù)價(jià)值組成。由此可見，在企業(yè)息稅前盈利既定的情況下，總資本成本率最低時(shí)，也就意味著企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到了最大值。因此，衡量企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)了最佳的資本結(jié)構(gòu)，主要是看企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是否最大或資本成本是否最低。杜蘭特（D. Durand， 1952）將早期的資本結(jié)構(gòu)理論分為凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論和傳統(tǒng)理論（也稱折衷理論）。

4.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

在早期資本結(jié)構(gòu)理論中，折衷理論看起來比較符合實(shí)際情況，但該理論并非依據(jù)歷史資料推斷出來的，而是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷得出的，因此在實(shí)際中往往會(huì)產(chǎn)生偏差。以MM定理為代表的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的出現(xiàn)，則將資本結(jié)構(gòu)理論的研究向前推進(jìn)了一大步。

4.3 新資本結(jié)構(gòu)理論

20世紀(jì)70年代中后期，資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展被推向了一個(gè)新的階段，即新資本結(jié)構(gòu)理論。新資本結(jié)構(gòu)理論是在MM定理和權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上引入了博弈論、融資次序理論、信號(hào)理論、信息不對(duì)稱理論等，并深入到企業(yè)內(nèi)部和制度方面對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)展開了研究。

4.4 信貸配給理論

信貸配給是指在銀行確定的貸款利率條件下，信貸市場(chǎng)對(duì)商業(yè)貸款的需求超過供給的狀況，它是信貸市場(chǎng)的一種典型現(xiàn)象。Keeton（1979）提出了兩種存在信貸配給的情況：一是按照銀行標(biāo)明的利率，在對(duì)貸款人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，所有貸款申請(qǐng)人中一部分得到貸款而另一部分被拒絕，即使后者愿意支付更高的利率也得不到貸款；二是給定的借款申請(qǐng)人的借款申請(qǐng)只能部分地被滿足。

篇4

關(guān)鍵詞：關(guān)系型融資理論 中小企業(yè) 融資

關(guān)系型融資理論闡述

關(guān)系型融資（relationship finance）是近年來西方金融中介理論研究的熱點(diǎn)問題，該理論認(rèn)為，銀行在與企業(yè)長(zhǎng)期交往過程中可以了解到許多內(nèi)部信息以克服信息不對(duì)稱問題，這構(gòu)成關(guān)系銀行相對(duì)于其他貸款人的比較優(yōu)勢(shì)。雖然關(guān)系型融資還沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義，但一般認(rèn)為應(yīng)具備以下三個(gè)條件：收集可利用的公開信息以外的信息；在與借款人的多重交互中，信息收集是一個(gè)長(zhǎng)期的過程；信息保持專有狀態(tài)。關(guān)系型融資是與保持距離型融資相對(duì)應(yīng)的。

中小企業(yè)自身信息透明度低，缺乏貸款所需的抵押擔(dān)保品，很難獲得外部融資支持。中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的，有時(shí)甚至是虛假的，銀行要為其提供貸款，必須加大人力、物力、財(cái)力的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量，這勢(shì)必增加銀行的貸款成本，導(dǎo)致中小企業(yè)貸款利率處于較高水平。一般來講，貸款前的信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)生逆向選擇，銀行為防范中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)收取一部分風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，即提高利率。但提高了的利率會(huì)導(dǎo)致逆向選擇，即貸款利率不夠高但經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的中小企業(yè)會(huì)被高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擠出信貸市場(chǎng)，而風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)往往容易獲得貸款。貸款后信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。由于承擔(dān)了較高的貸款利率，得到貸款的中小企業(yè)傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，這與銀行貸款所追求的安全性原則是相悖的。

Sharpe（1990）證明了關(guān)系型融資在中小企業(yè)融資上的優(yōu)勢(shì)。這是一個(gè)兩期模型。在第一期中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)都尋求外部融資。由于信息不對(duì)稱，銀行無法區(qū)分優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)，保持距離型銀行不給予貸款，而關(guān)系型銀行給予貸款。在第二期，保持距離型銀行由于第一期沒有給予貸款，因而不能區(qū)分企業(yè)的優(yōu)劣，仍然不給予貸款。而關(guān)系型銀行通過信息收集，已經(jīng)能夠準(zhǔn)確了解企業(yè)的質(zhì)量，從而決定是否繼續(xù)給予貸款，避免了中小企業(yè)陷于由于信息不透明而無法獲得貸款的困境。

關(guān)系型融資也有助于解決中小企業(yè)抵押擔(dān)保難的問題。抵押擔(dān)?？梢詼p輕貸款中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，但是這要求貸款人能夠?qū)Φ盅簱?dān)保品進(jìn)行有效監(jiān)督。中小企業(yè)由于規(guī)模小，無法提供不動(dòng)產(chǎn)等容易監(jiān)督的抵押品，而只能提供諸如存貨或應(yīng)收賬款等價(jià)值易變、不易監(jiān)督的抵押品，這導(dǎo)致貸款人不愿放貸。但在關(guān)系型融資中，關(guān)系型銀行由于與中小企業(yè)的關(guān)系較為密切，能夠更加清楚地了解抵押品價(jià)值的變化，對(duì)抵押品的監(jiān)督更為有效。隨著關(guān)系的發(fā)展和信息的交流，銀行對(duì)中小企業(yè)的抵押要求會(huì)相應(yīng)降低。

關(guān)系型融資的缺陷在于鎖定問題，是指由于關(guān)系型銀行壟斷了借貸人的信息，使得銀行能在將來以非競(jìng)爭(zhēng)性條款發(fā)放貸款，如要求一個(gè)更高的利率等。由于存在信息不對(duì)稱問題，試圖尋找新銀行的中小企業(yè)可能面臨更差的融資條件。鎖定問題會(huì)降低關(guān)系型融資的吸引力，促使中小企業(yè)保持與多個(gè)銀行的合作關(guān)系。但與多個(gè)銀行合作又會(huì)增加中小企業(yè)的融資成本，也會(huì)降低信息的價(jià)值。解決鎖定問題的方法包括銀行與中小企業(yè)簽訂有中止權(quán)的長(zhǎng)期借款合同、中小企業(yè)提高自身財(cái)務(wù)能力等。

中小企業(yè)的界定

中小企業(yè)是相對(duì)于大型企業(yè)而言的，是一個(gè)相對(duì)的概念。中小企業(yè)概念的相對(duì)性表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一，地域相對(duì)性。是指不同國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)不同，這是因?yàn)椴煌瑖?guó)家的歷史淵源、文化背景、政治體制、經(jīng)濟(jì)體制、資源稟賦不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段也不同，使得不同國(guó)家對(duì)于中小企業(yè)的界定相去甚遠(yuǎn)。

第二，時(shí)間相對(duì)性。是指同一個(gè)國(guó)家在不同時(shí)期對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)也是不同的。任何國(guó)家對(duì)企業(yè)規(guī)模的界定標(biāo)準(zhǔn)不是一成不變的，而是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及社會(huì)的變化而不斷變動(dòng)的。這是因?yàn)?，隨著科技的發(fā)展，生產(chǎn)技術(shù)水平不斷提高，企業(yè)生產(chǎn)要素的投入要求發(fā)生變化，不同生產(chǎn)要素的組合比例也會(huì)發(fā)生變化。因此，企業(yè)規(guī)模的劃分與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有著直接的相關(guān)性。

第三，行業(yè)相關(guān)性。是指即使處于同一國(guó)家的同一時(shí)期，不同行業(yè)對(duì)中小企業(yè)的界定也是不同的。這是因?yàn)椴煌袠I(yè)對(duì)生產(chǎn)技術(shù)條件的要求差異很大，企業(yè)要素密集度也不同。如從業(yè)人員300人，在資本密集型行業(yè)可能是大型企業(yè)，但在勞動(dòng)密集型行業(yè)可能就是中小企業(yè)。

雖然中小企業(yè)的界定在不同國(guó)家、不同時(shí)期、不同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，但只要能掌握中小企業(yè)的本質(zhì)特征，就能準(zhǔn)確地界定中小企業(yè)。從企業(yè)制度的演進(jìn)過程以及各個(gè)國(guó)家的現(xiàn)行中小企業(yè)制度來看，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的高度統(tǒng)一是中小企業(yè)的根本特征。這種所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一的企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有效地解決了所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束問題。與這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)，中小企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單化，必然使得非程序化決策占據(jù)重要地位。非程序化決策意味著企業(yè)家的作用突出，管理權(quán)力統(tǒng)一集中在所有者手中，具有靈活多變的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，管理者與一般從業(yè)人員之間的距離較短。多數(shù)中小企業(yè)的內(nèi)部管理職能沒有進(jìn)行專業(yè)分工，所有者往往身兼數(shù)職。大型企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)徹底分離的發(fā)達(dá)國(guó)家更為重視中小企業(yè)兩權(quán)統(tǒng)一的特征。中小企業(yè)是市場(chǎng)機(jī)制的充分體現(xiàn)者。市場(chǎng)機(jī)制本身是競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的完善程度與廠商的市場(chǎng)份額直接相關(guān)。中小企業(yè)一般進(jìn)入壁壘低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)。

基于關(guān)系型融資理論的中小企業(yè)融資問題解決對(duì)策

（一）銀行角度

1.提高對(duì)中小企業(yè)重要性的認(rèn)識(shí)。中小企業(yè)貸款難是世界各國(guó)普遍存在的問題。在我國(guó)此問題尤其突出，主要是由我國(guó)的銀行體制所決定的。與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式相適應(yīng)，我國(guó)銀行的傳統(tǒng)發(fā)展模式是粗放型的，主要依靠存貸款規(guī)模的擴(kuò)大來占領(lǐng)市場(chǎng)，以量取勝。同時(shí)，由于我國(guó)存貸款利率仍未完全市場(chǎng)化，為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，存貸款利率長(zhǎng)期處于較低水平。在銀行的規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)與存貸款低利率的共同作用下，大型企業(yè)貸款必然成為銀行的共同選擇。首先，大型企業(yè)貸款規(guī)模較大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，迎合了銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)張規(guī)模的需要。其次，雖然大型企業(yè)的貸款利率相對(duì)較低，但與銀行偏低的資金成本相比，還是能夠使銀行的利潤(rùn)得到保證。但是，隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深化，銀行業(yè)的粗放型發(fā)展方式已不再適用。特別是中小股份制商業(yè)銀行，在資本約束下，已無法保持規(guī)模的快速擴(kuò)張。隨著巴塞爾協(xié)議Ⅲ在我國(guó)銀行業(yè)的推廣，銀行將受到更加嚴(yán)格的資本充足率限制。在資本有限的情況下，銀行無法繼續(xù)進(jìn)行快速的規(guī)模擴(kuò)張。同時(shí)，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)又使得銀行的低成本資金來源難以為繼。我國(guó)銀行，特別是中小股份制商業(yè)銀行，只能通過改變?cè)鲩L(zhǎng)方式來保持利潤(rùn)增長(zhǎng)。在粗放型增長(zhǎng)方式向集約型增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變中，銀行要在有限的資源中獲得利潤(rùn)的增長(zhǎng)，必然要提高單位資本的產(chǎn)出，即提高單位資金的利差水平和中間業(yè)務(wù)收入。由于大型企業(yè)融資渠道較多，談判能力較強(qiáng)，銀行很難提高貸款利率。因此，中小企業(yè)成為銀行，特別是中小股份制商業(yè)銀行的必然選擇。

2.加強(qiáng)與中小企業(yè)的信息交流，成為其主辦銀行。根據(jù)關(guān)系型融資理論，銀行只有在與中小企業(yè)進(jìn)行了充分的、專有的信息交流后，才能夠有效地降低信息成本，避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于大型企業(yè)，銀行對(duì)單個(gè)中小企業(yè)投入的成本在貸款初期是較高的，風(fēng)險(xiǎn)也是較大的。銀行只有加強(qiáng)與中小企業(yè)的信息交流和業(yè)務(wù)合作，成為該企業(yè)的主辦銀行，才能不斷深化對(duì)該企業(yè)的了解，提高企業(yè)對(duì)銀行的綜合貢獻(xiàn)。對(duì)優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)延長(zhǎng)合作關(guān)系以降低成本，對(duì)劣質(zhì)的中小企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)督以順利退出。因此，加強(qiáng)與中小企業(yè)的信息交流、為其提供全方位的服務(wù)是銀行開展中小企業(yè)業(yè)務(wù)的最佳途徑。

3.建立中小企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)。銀行應(yīng)建立中小企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，實(shí)行中小企業(yè)專業(yè)化、集中化管理。中小企業(yè)貸款與大型企業(yè)貸款在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、貸款條件、貸款時(shí)效等方面都有較大的不同。銀行對(duì)中小企業(yè)和大型企業(yè)提供的服務(wù)也有明顯的不同。銀行客戶經(jīng)理在同時(shí)服務(wù)兩類企業(yè)時(shí)，往往顧此失彼。因此，為不同類型的企業(yè)設(shè)置專屬客戶經(jīng)理，既能夠使不同類型的企業(yè)得到適合本企業(yè)的銀行服務(wù)，又能夠給予客戶經(jīng)理更明確的工作職責(zé)，使其成為專業(yè)化人才，在更加細(xì)分的客戶群中提供更加專業(yè)的銀行服務(wù)。這也是專業(yè)化分工在銀行業(yè)發(fā)展中的體現(xiàn)。對(duì)于中小企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，銀行應(yīng)制定專門針對(duì)中小企業(yè)的信貸審批流程，規(guī)定不同于大型企業(yè)的不良貸款容忍度以及適應(yīng)中小企業(yè)特性的考核制度。

4.設(shè)計(jì)適合中小企業(yè)的融資產(chǎn)品。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，按照“有共性，就有批量；有多樣化需求，就有組合”的創(chuàng)新思路，采取批量化、組合式產(chǎn)品創(chuàng)新策略?！芭炕碑a(chǎn)品策略，就是針對(duì)具有同一商業(yè)模式、風(fēng)險(xiǎn)特征相近的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群、專業(yè)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游的目標(biāo)客戶群，通過統(tǒng)一的事先“排雷”，劃定準(zhǔn)入門檻，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程，快速授信審批，因地制宜地開發(fā)區(qū)域化特色批量產(chǎn)品?！敖M合式”產(chǎn)品策略，就是以融資產(chǎn)品為核心，堅(jiān)持以中小企業(yè)為中心，推進(jìn)單一產(chǎn)品與批量產(chǎn)品的結(jié)合，融資類產(chǎn)品與非融資類產(chǎn)品的結(jié)合，公司類產(chǎn)品與零售類產(chǎn)品的結(jié)合，推出新的組合產(chǎn)品，來滿足中小企業(yè)需求的多樣性。

5.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。對(duì)于中小企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)防范是重要內(nèi)容。但風(fēng)險(xiǎn)防范并不簡(jiǎn)單地等同于貸款審批流程的增加、抵質(zhì)押物的增加、貸款利率的提高等，這些手段并不能從根本上解決中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)問題。根據(jù)關(guān)系型融資理論，銀行對(duì)中小企業(yè)的最佳風(fēng)險(xiǎn)管理方法是與企業(yè)進(jìn)行充分的信息交流。因?yàn)榧词故窃谫J款審批時(shí)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是正常的，抵質(zhì)押物的價(jià)值是超過貸款金額的，但隨著時(shí)間的流逝，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和抵質(zhì)押物的價(jià)值都會(huì)發(fā)生變化。這就要求銀行改變以往更加重視貸款前審批的習(xí)慣，將風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)放在貸款前后與企業(yè)的定期交流上，通過實(shí)地考察、查看銀行賬戶資金變動(dòng)情況、與企業(yè)負(fù)責(zé)人交流企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等方法及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，為下一步的投資決策奠定基礎(chǔ)。

（二）中小企業(yè)角度

1.選擇一家銀行作為主辦銀行。中小企業(yè)融資渠道較少，大部分中小企業(yè)的正規(guī)融資途徑只有銀行貸款一種。因此，與銀行建立持續(xù)、穩(wěn)固的合作關(guān)系對(duì)中小企業(yè)尤為重要。由于中小企業(yè)規(guī)模較小，金融產(chǎn)品的需求也以貸款為主，與銀行之間的交易品種、交易規(guī)模都十分有限。為了能在與銀行的交易中形成規(guī)模效應(yīng)，中小企業(yè)應(yīng)將自身大部分與銀行有關(guān)的業(yè)務(wù)集中在同一家銀行，這樣就可以通過結(jié)算、存款等銀行業(yè)務(wù)來提高自身帶給銀行的綜合收益，降低貸款利率，從而達(dá)到降低融資成本的目標(biāo)。另外，根據(jù)關(guān)系型融資理論，中小企業(yè)與主辦銀行經(jīng)過充分的信息交流后，能夠大幅降低信息不對(duì)稱帶給銀行的風(fēng)險(xiǎn)，使得中小企業(yè)在后續(xù)貸款談判中能夠得到更為優(yōu)惠的貸款利率水平。

2.提高財(cái)務(wù)管理水平，避免鎖定問題發(fā)生時(shí)對(duì)企業(yè)造成較大損失。根據(jù)關(guān)系型融資理論，中小企業(yè)實(shí)行單一主辦銀行制后，可能會(huì)發(fā)生銀行因?qū)υ撝行∑髽I(yè)的信息壟斷而隨意提高貸款定價(jià)的情況。一般而言，中小企業(yè)的所有者同時(shí)又是經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)管理權(quán)力集中。許多管理者沒有認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上權(quán)責(zé)不明確，對(duì)財(cái)務(wù)管理重視不夠，財(cái)務(wù)報(bào)表混亂。這也導(dǎo)致銀行較難掌握該企業(yè)的真實(shí)情況，提高了企業(yè)融資的信息成本。這就需要中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提高對(duì)財(cái)務(wù)管理的重視程度，不斷提高財(cái)務(wù)管理水平，健全財(cái)務(wù)制度，提高財(cái)務(wù)人員專業(yè)水平，能夠在出現(xiàn)鎖定問題時(shí)以較小的成本尋找其他銀行。

篇5

中圖分類號(hào)：F276　文獻(xiàn)標(biāo)志碼，A

21世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高科技企業(yè)作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要支柱，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的主導(dǎo)作用日趨明顯。特別是高科技中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)和城市發(fā)展的重要的技術(shù)儲(chǔ)備力量，其成長(zhǎng)與發(fā)展越發(fā)受到理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。然而高科技中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，使其融資難題日漸突出，而近年來興起的集合債融資模式在充分發(fā)揮集群協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)上，為高科技中小企業(yè)突破融資瓶頸束縛提供了一個(gè)嶄新的視角。

1　高科技中小企業(yè)集合債融資模式綜述

債券融資模式早在20世紀(jì)初就在西方國(guó)家得到認(rèn)可，而企業(yè)集群也從20世紀(jì)90年代起就成為業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)，但中小企業(yè)集群債券融資模式確屬適應(yīng)我國(guó)具體情況發(fā)展起來的一種融資創(chuàng)新模式。所謂中小企業(yè)集合債券是指通過牽頭人組織，以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一發(fā)行，并按各自確定發(fā)行額度分別負(fù)債，以信用資產(chǎn)聯(lián)盟為基礎(chǔ)的企業(yè)債券形式。

截至2011年6月，我國(guó)共發(fā)行中小企業(yè)集合債券8支，分別為“07中關(guān)村債”、“07深中小債”、“09連中小”、“10武中小”、“10中關(guān)村債”、“11蓉中小”、“11豫中小債”和“11常州中小債”。這不僅為眾多中小企業(yè)集群拓展融資路徑提供了有益的借鑒，同時(shí)也激發(fā)了其融資的熱情。不少地區(qū)和企業(yè)群也在積極籌備申請(qǐng)。其中針對(duì)高科技領(lǐng)域的中小企業(yè)集合債目前僅有兩支，分別是“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”(其基本情況如表1所示)。

實(shí)務(wù)界的積極行動(dòng)，引起了理論界的廣泛關(guān)注。近年來，我國(guó)眾多學(xué)者從不同角度對(duì)發(fā)展和推廣中小企業(yè)集合債進(jìn)行了較為深入的研究，提出了不少對(duì)策，如完善信用制度，優(yōu)化擔(dān)保機(jī)制，推行財(cái)稅扶植政策，降低融資門檻、擴(kuò)大發(fā)債主體，完善交易方式增強(qiáng)集合債券流動(dòng)性等。但眾多的研究均是著眼于中小企業(yè)整體債券市場(chǎng)，而以高科技中小企業(yè)集群為研究對(duì)象，基于產(chǎn)業(yè)視角對(duì)集合債券發(fā)展的內(nèi)在機(jī)理展開研究的相對(duì)較少，本文正是以此為切入點(diǎn)展開研究。

2　高科技中小企業(yè)的集合債融資機(jī)理分析

高科技中小企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新為使命，對(duì)資金的需求量相當(dāng)較大，但由于其運(yùn)作的高風(fēng)險(xiǎn)性使得企業(yè)個(gè)體在融資中常處于弱勢(shì)地位，而實(shí)踐證明將其集結(jié)成群更容易為外部信用資產(chǎn)的注入創(chuàng)造條件，進(jìn)而增強(qiáng)集群的資金獲取能力，這種集群融資內(nèi)部機(jī)理正式源于協(xié)同理論。

協(xié)同理論是由德國(guó)物理學(xué)家哈肯(H Haken)于20世紀(jì)70年代創(chuàng)立的一門橫跨自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的橫斷學(xué)科。協(xié)同理論強(qiáng)調(diào)協(xié)同效應(yīng)，特指在復(fù)雜系統(tǒng)內(nèi)，各子系統(tǒng)的協(xié)同行為所產(chǎn)生的作用超越各要素自身的單獨(dú)作用，從而形成整個(gè)系統(tǒng)的聯(lián)合行為，即“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。高科技中小企業(yè)集合債融資屬于典型的集群內(nèi)企業(yè)間橫向協(xié)同，即高科技產(chǎn)業(yè)中相關(guān)企業(yè)根據(jù)融資需要集結(jié)成群，使集群內(nèi)企業(yè)都從外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)中受惠。其協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾方面：

2.1提升資金指向性，使債券融資成為可能

高科技中小企業(yè)集群是以行業(yè)為依托，以資金需求為出發(fā)點(diǎn)，形成的以信用資產(chǎn)聯(lián)盟為基礎(chǔ)的融資集群，集群內(nèi)部并不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是合作關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)上的協(xié)同關(guān)系提高了集群的外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，必然造成第三產(chǎn)業(yè)的聚集，特別是更容易鎖定金融服務(wù)業(yè)的目光。

然而受限于我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)(發(fā)行債券的企業(yè)凈資產(chǎn)必須高于6000萬(wàn)元人民幣)和投資者對(duì)中小企業(yè)信任認(rèn)可度不高等因素，債券融資市場(chǎng)成為中小企業(yè)無力涉足的融資領(lǐng)域。但在政策允許、監(jiān)管部門認(rèn)可的范圍內(nèi)，以中小企業(yè)集群為平臺(tái)打包集結(jié)發(fā)債的方式，可以突破規(guī)模限制，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的債券融資。

2.2有效實(shí)現(xiàn)信用增值，為債券融資提供保障

制約高科技中小企業(yè)集合債發(fā)行的核心因素是信用資產(chǎn)不足問題，當(dāng)中小企業(yè)以集群組織進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)，個(gè)體企業(yè)的多個(gè)融資步驟集合成為一個(gè)整體協(xié)作過程，減少了重復(fù)勞動(dòng)，產(chǎn)生了協(xié)同效益。并使個(gè)體信用資產(chǎn)通過集合信用資產(chǎn)的形式表現(xiàn)出來，便于形成信用資產(chǎn)的累積效應(yīng)。

同時(shí)，相關(guān)機(jī)構(gòu)為集合債提供擔(dān)保和再擔(dān)保業(yè)務(wù)一定程度上也實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，降低償債的不確定性。

2.3降低融資的成本，強(qiáng)化債券融資的優(yōu)勢(shì)地位

高科技中小企業(yè)集合債在融資過程中的成本優(yōu)勢(shì)不僅源于債券融資本身的優(yōu)勢(shì)，如資金成本較低、杠桿效應(yīng)良好等。同時(shí)也源于集群的協(xié)同效應(yīng)，即在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，發(fā)債企業(yè)所面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境和區(qū)域政策及文化環(huán)境是同質(zhì)的，企業(yè)的內(nèi)部資源是異質(zhì)的，企業(yè)更易在協(xié)同的目標(biāo)、行為準(zhǔn)則及政策制度基礎(chǔ)上尋求互補(bǔ)。地理上接近使企業(yè)降低了溝通成本、協(xié)調(diào)成本和合作摩擦成本等，增加了合作交流的次數(shù)，為協(xié)同發(fā)展和集群融資奠定基礎(chǔ)。

3　案例透視發(fā)行高科技中小企業(yè)集合債需關(guān)注的核心問題

“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”作為目前僅有的兩支高科技中小企業(yè)集合債在推進(jìn)集合債融資模式發(fā)展和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮方面起到了巨大的推動(dòng)作用，然而透視兩支集合債融資的整個(gè)過程，不難發(fā)現(xiàn)有效推進(jìn)高科技中小企業(yè)集合債的發(fā)展，仍需要特別關(guān)注集合債受眾群體的范圍，融資集群擔(dān)保體系構(gòu)建，融資成本，融資主體適用性等諸多核心問題。

3.1集合債受眾范圍問題

從“07中關(guān)村債”到“10中關(guān)村債”，參與發(fā)行集合債的高科技中小企業(yè)數(shù)量從4家增加到了13家，受眾范圍在擴(kuò)大，發(fā)債總金額也大幅提升(如表2所示)。但發(fā)債主體仍然比較集中于優(yōu)秀企業(yè)，更多的需要資金的高科技中小企業(yè)被拒之門外。

“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”的發(fā)債主體均屬于在中關(guān)村科技園區(qū)具有較高創(chuàng)新水平的企業(yè)，其中也不乏有北斗星通、神州數(shù)碼等上市公司。各家公司的利潤(rùn)率以及增長(zhǎng)率更是驚人的優(yōu)秀。僅以北斗星通發(fā)債前三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例(如表3)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)57.51％，公司利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，盡管2006年增速放緩，平均增長(zhǎng)率分別為125.72％和125.04％。

篇6

 

科技型中小企業(yè)在推動(dòng)創(chuàng)新和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變過程中發(fā)揮著重要作用。但科技型中小企業(yè)的自身發(fā)展中也存在著一些困難，主要是有形資產(chǎn)少，無形資產(chǎn)沒有得到充分利用。因此探索科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等無形資產(chǎn)未來價(jià)值的發(fā)展機(jī)制，提高科技型中小企業(yè)自身的信譽(yù)，加強(qiáng)科技型中小企業(yè)與商業(yè)銀行的合作等顯得尤為重要。 

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的概念 

根據(jù)我國(guó)《擔(dān)保法》規(guī)定，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，是指?jìng)鶆?wù)人或者第三人將其知識(shí)產(chǎn)權(quán)移交債權(quán)人占有，將該知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保。當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照《擔(dān)保法》的規(guī)定以該知識(shí)產(chǎn)權(quán)折價(jià)或者拍賣、變賣該知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)款優(yōu)先受償。其中，為債權(quán)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保的債務(wù)人或者第三人為出質(zhì)人，債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人。我國(guó)《擔(dān)保法》第75條第3款規(guī)定：依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)可以質(zhì)押。 

二、我國(guó)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中存在的問題 

近年來，我國(guó)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資取得一定的進(jìn)展，但仍然存在一系列不完善的地方，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 

（一）我國(guó)沒有專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu) 

知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估是科技型中小企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，需要高度專業(yè)化的技術(shù)人員，以及適合不同種類知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法。目前，我國(guó)仍然沒有成立專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，主要是通過一些資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。在這種情況下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值的權(quán)威性和可信度不高，銀行對(duì)其評(píng)估結(jié)果采納的比例較小。 

（二）科技型中小企業(yè)與商業(yè)銀行的信息不對(duì)稱 

科技型中小企業(yè)一般規(guī)模較小，有形資產(chǎn)少，企業(yè)內(nèi)部信息很少披露給商業(yè)銀行。企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理不透明等。商業(yè)銀行無法獲得科技型中小企業(yè)的真實(shí)信息，因此比較謹(jǐn)慎，在沒有政府提供相關(guān)鼓勵(lì)政策的情況下，一般不愿意貸款給科技型中小企業(yè)。 

（三）銀行辦理知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)要承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn) 

科技型中小企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押進(jìn)行擔(dān)保與傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)抵押擔(dān)保具有很大的不同。知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有無形性的特點(diǎn)，是一種無形財(cái)產(chǎn)權(quán)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值具有不穩(wěn)定性，比如一項(xiàng)技術(shù)研發(fā)出來通過申請(qǐng)取得專利權(quán)后，其價(jià)值會(huì)隨著后來更新的技術(shù)的研發(fā)而貶值，因此商業(yè)銀行要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。 

（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)比較困難 

知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為商業(yè)銀行債權(quán)的質(zhì)押物，當(dāng)貸款無法償還時(shí)，銀行只能通過變現(xiàn)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)來獲得受償。但是目前，我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體制還不完善，交易程序復(fù)雜，成本較高。當(dāng)企業(yè)無力還款時(shí)，商業(yè)銀行不能像處理有形財(cái)產(chǎn)作為抵押物一樣，通過拍賣、轉(zhuǎn)讓等收回成本。 

三、完善科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的幾點(diǎn)建議 

（一）建立專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu) 

一般情況下，各個(gè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果都不相同，這是科技型中小企業(yè)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資必須面對(duì)的一個(gè)技術(shù)難題，因此建立專門的、權(quán)威的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)將是解決這一難題的關(guān)鍵。在實(shí)踐中可以發(fā)揮高校的作用，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)人才的培養(yǎng)，為建立專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)提供高技術(shù)性、專業(yè)性強(qiáng)的人才。 

（二）加強(qiáng)科技型中小企業(yè)的自身建設(shè) 

首先，科技型中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整和管理，完善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，提高自己的信譽(yù)度。這樣不但能夠提高企業(yè)在公眾中的口碑，而且能夠?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)各種業(yè)務(wù)打下良好基礎(chǔ)。其次，加強(qiáng)自身創(chuàng)新能力的提高。創(chuàng)新對(duì)于科技型中小企業(yè)來說是其得以長(zhǎng)久運(yùn)作下去的基本要求。努力研究開發(fā)出新的技術(shù)和產(chǎn)品，是科技型中小企業(yè)得以存活的關(guān)鍵。 

（三）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 

首先，銀行層面，在科技型中小企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)該企業(yè)的調(diào)查，選擇擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信譽(yù)度比較高的企業(yè)；在發(fā)放貸款后，商業(yè)銀行要跟蹤貸款企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況。其次，政府層面，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資體系不健全的情況下，政府可以制定相關(guān)政策予以鼓勵(lì)，減少企業(yè)融資成本，降低還貸風(fēng)險(xiǎn)。 

（四）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易體系 

篇7

（一）融資渠道窄 融資分為直接融資和間接融資，直接融資中主要包括股票融資和債券融資。對(duì)于發(fā)行股票融資，國(guó)家2004年推出的中小企業(yè)板塊為中小企業(yè)通過資本市場(chǎng)直接融資提供了一個(gè)平臺(tái)，但由于我國(guó)證券市場(chǎng)門檻較高，在實(shí)際操作方面，只有少數(shù)效益好、成熟度高、市場(chǎng)前景廣闊的中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到上市籌集資金的機(jī)會(huì)，大多數(shù)中小企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間很難進(jìn)入證券市場(chǎng)。企業(yè)債券雖然發(fā)行成本低，但由于受政策導(dǎo)向的影響，我國(guó)債券市場(chǎng)受到“規(guī)?？刂?，集中管理，分級(jí)分批”的約束，發(fā)育程度底，使得中小企業(yè)發(fā)行債券十分困難。間接融資除了銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等多種方式。其中銀行貸款服務(wù)品種多樣，相對(duì)而言手續(xù)簡(jiǎn)單快捷，成為中小企業(yè)間接融資的主要方式。然而由于缺乏國(guó)家的政策支持和本身的透明度不夠等原因，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)這類企業(yè)存在著信貸心理障礙，容易采取信貸歧視政策。

（二）信貸配給存在 信貸配給現(xiàn)象主要體現(xiàn)在一方面金融機(jī)構(gòu)存款和貸款差額絕對(duì)數(shù)以及相對(duì)數(shù)都不斷在擴(kuò)大，例如到2009年底，存貸差額接近5萬(wàn)億（見圖1），而另一方面帶來的是中小企業(yè)的信貸資金供給不足。

（三）信用度較低 中小企業(yè)到期貸款不還或者無力償還的現(xiàn)象比較普遍，更有些企業(yè)在借錢的時(shí)候就沒有準(zhǔn)備還錢，或是想方設(shè)法懸空或逃債，因此導(dǎo)致中小企業(yè)群體信用的低下。同時(shí)，中小企業(yè)普遍存在法人與自然人資產(chǎn)沒有嚴(yán)格區(qū)別的現(xiàn)象，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難時(shí)，抽逃企業(yè)資產(chǎn)時(shí)有發(fā)生，而且很難控制，貸款的保證往往難以得到落實(shí)。較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的信用狀況有時(shí)會(huì)使金融機(jī)構(gòu)忽視健康成長(zhǎng)的那些中小企業(yè)貸款的合理需求。

二、中小企業(yè)融資效率分析

目前對(duì)融資績(jī)效的分析一般從兩方面進(jìn)行分析：（1）融資成本，即企業(yè)使用資金的代價(jià)，包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。企業(yè)融資時(shí)，應(yīng)盡量使資本成本最小化。（2）企業(yè)是否能夠及時(shí)融通所需的資金，以及資金是否能發(fā)揮最大效應(yīng)。站在企業(yè)角度來看，企業(yè)融資得來的資金能否得到最大限度的利用直接決定了融資效率的高低。如果企業(yè)融資價(jià)值較低，所獲得收益還不足補(bǔ)償融資成本的需求，即使融資成本再低，融資效率也不會(huì)高。為了更好地分析中小企業(yè)的融資績(jī)效，選取2009年和2010年兩年中小板塊上市的97家企業(yè)作為參考集，采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）來測(cè)度這97家上市企業(yè)的融資效率狀況。企業(yè)資產(chǎn)總額、負(fù)債額、所有者權(quán)益作為投入指標(biāo)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)收益率作為產(chǎn)出指標(biāo)。在模型中雖可引入更多的指標(biāo)，但考慮到指標(biāo)之間的交叉性和相關(guān)性對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，本文所選取的指標(biāo)已經(jīng)較為全面地反映中小企業(yè)資金利用效率的狀況，可以充分體現(xiàn)資金投入與產(chǎn)出的各個(gè)方面。

（一）實(shí)證分析 具體為：

（1）融資效率分析。根據(jù)97家中小板塊企業(yè)的原始數(shù)據(jù)，整理出相應(yīng)的輸入輸出數(shù)據(jù)，利用DEAP-xp1軟件進(jìn)行分析，得出綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率。如表1、表2所示：

從表1、表2可以看出，2010年這97家中小企業(yè)，僅有9家（9.28%）綜合效率值為1，2009年為7家（7.22%）綜合效率值是1，說明投入最小，無冗余，產(chǎn)出最大，無短缺的公司所占的比重很小，還不足10%。綜合效率值小于1的公司在這兩年中比重都超過90%，存在投入和產(chǎn)出不足的情況。

在非相對(duì)有效的中小企業(yè)中，2010年有8家僅為技術(shù)有效而非規(guī)模有效，既非技術(shù)有效又非規(guī)模有效的企業(yè)為80家，占到總數(shù)的82.47%，從這個(gè)角度來看2010年我國(guó)的中小企業(yè)融資效率是比較低的。表2反應(yīng)的2009年的數(shù)據(jù)也說明這種情況。

（2）行業(yè)影響分析。為了解行業(yè)之間融資效率的差異，根據(jù)比重把97家企業(yè)分為四個(gè)類別進(jìn)行比較。

通過圖2可以看出2010年較于2009年各個(gè)行業(yè)的融資效率基本呈上升趨勢(shì)，但是之間的絕對(duì)差額并不大，從發(fā)展趨勢(shì)可以看出，2009和2010年度中小企業(yè)的融資效率水平都沒有明顯得到提高。通過行業(yè)內(nèi)的比較，石化塑膠和醫(yī)藥生物這兩行業(yè)較于機(jī)械設(shè)備以及其他一些行業(yè)的融資效率高。

（3）規(guī)模報(bào)酬分析。通過DEAP-xp1軟件計(jì)算得出的實(shí)證數(shù)據(jù)可知：2009年在這97家上市的中小企業(yè)中，有規(guī)模報(bào)酬遞減的有23家，規(guī)模報(bào)酬不變的有8家，其余66家均處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，規(guī)模遞增報(bào)酬增加的比例為68%。2010年有18家規(guī)模報(bào)酬遞減的企業(yè)，規(guī)模報(bào)酬不變的有8家，其余71家均處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，規(guī)模報(bào)酬增加的企業(yè)所占比例為73%，因此大部分的中小企業(yè)屬于規(guī)模收益遞增的企業(yè)，但是從平均效率值來看（0.6左右），還是有些偏低。究其原因，可能還是因?yàn)檫@些中小企業(yè)缺乏發(fā)展資金，因而制約了這些企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）分析結(jié)論 具體為：（1）中小企業(yè)融資效率低下。通過上面的分析可以看出，2009年技術(shù)有效或者規(guī)模有效的企業(yè)為17家，只占到總數(shù)的17.53%，2010年技術(shù)有效或者規(guī)模有效的企業(yè)為16家，占到總數(shù)的16.49%，可以看出2009-2010年這兩年中小企業(yè)的融資效率比較低。存在投入和產(chǎn)出不足的情況，在現(xiàn)有資金投入情況下，企業(yè)并未充分利用，使得企業(yè)產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)。（2）中小企業(yè)普遍處在規(guī)模報(bào)酬遞增階段，資金缺口大。中小企業(yè)普遍處在規(guī)模報(bào)酬遞增階段，這說明其處于成長(zhǎng)期和擴(kuò)張期。在成長(zhǎng)期，企業(yè)將新產(chǎn)品投放市場(chǎng)，產(chǎn)品逐步得到市場(chǎng)的認(rèn)可，銷售量和利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，企業(yè)整體呈現(xiàn)出一個(gè)發(fā)展向上的趨勢(shì)，但是企業(yè)仍然處于虧損階段，需要外部資金增加設(shè)置。在擴(kuò)張期，企業(yè)已經(jīng)占領(lǐng)了一部分市場(chǎng)，但為了迅速搶占更大的市場(chǎng)，需要組織大規(guī)模的生產(chǎn)，并需要短期內(nèi)獲得大量資金。

三、中小企業(yè)融資績(jī)效提高措施

解決中小企業(yè)融資效率問題，需要全社會(huì)的共同努力，關(guān)鍵要形成企業(yè)、銀行和政府三方面相互協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，因此從企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)、信用擔(dān)保體制和相應(yīng)的政策法規(guī)四方面提出提高中小企業(yè)融資績(jī)效的措施。

（一）提高中小企業(yè)自身素質(zhì) 主要表現(xiàn)在：（1）完善財(cái)務(wù)制度。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用水平很大程度上決定了企業(yè)信貸資金是否可得。財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)確性和真實(shí)性失真等都將嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)對(duì)其資金的支持，因此中小企業(yè)要積極完善財(cái)務(wù)制度。首先政府應(yīng)該采取鼓勵(lì)措施，支持會(huì)計(jì)師事務(wù)所，稅務(wù)機(jī)關(guān)等相關(guān)部門對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)，幫助其建立規(guī)范的會(huì)計(jì)賬簿，完善企業(yè)會(huì)計(jì)制度，使其最終能夠提供符合金融機(jī)構(gòu)要求的財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）加強(qiáng)信息披露。“信貸配給”是中小企業(yè)在獲取銀行等金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資時(shí)所遇到的問題，主要因?yàn)閮烧咧g存在著信息不對(duì)稱。因此完善企業(yè)的信息披露制度，增強(qiáng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的透明度非常重要。而前提是必須完善中小企業(yè)信息披露的相關(guān)法律法規(guī)體系，要求中小企業(yè)在不涉及商業(yè)機(jī)密的前提下充分公開自己的信用信息，這樣才有利于消除銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。

（二）深化國(guó)有銀行改革 主要表現(xiàn)在：（1）信貸審批權(quán)力層次化。國(guó)有商業(yè)銀行上收貸款權(quán)限，取消基層銀行的貸款審批權(quán)，這給廣大中小企業(yè)的融資帶來了更大的困難。因此銀行需要做到對(duì)不同貸款條件和產(chǎn)品實(shí)行差別化對(duì)待。集中風(fēng)險(xiǎn)高的大額業(yè)務(wù)審批決策權(quán)，對(duì)于中等以下額度，風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款，應(yīng)當(dāng)將審批決策權(quán)適當(dāng)分散到基層機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的信貸人員。（2）信用評(píng)估中介機(jī)構(gòu)介入。銀行對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)控制等信息采集成本太高，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)難以掌控。如建立相應(yīng)的信用評(píng)估中介機(jī)構(gòu)，可以降低銀行對(duì)中小企業(yè)放貸的成本。此外中小企業(yè)也需要為其提供包括資金方向、技術(shù)改造、經(jīng)營(yíng)管理、司法訴訟等方面的信息咨詢服務(wù)。

（三）完善信用擔(dān)保體系 主要表現(xiàn)在：（1）創(chuàng)建高效的信用等級(jí)評(píng)估體系。在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估過程中，要盡量減少過分依賴企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，更多注重企業(yè)的實(shí)際情況，重點(diǎn)核查企業(yè)的存貸增減，貸款使用、回籠等情況，最后由權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，償債能力，風(fēng)險(xiǎn)保障能力以及信用指標(biāo)等主要指標(biāo)作出符合事實(shí)的評(píng)估等級(jí)，以此作為金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸融資的決策依據(jù)。（2）建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制。一是建立分層次的政府信用擔(dān)保體系。可以建立中央和地方分層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，地方主導(dǎo)中央輔助。另外，中央和地方的擔(dān)保側(cè)重點(diǎn)不同，中央重點(diǎn)對(duì)于一些貧困地區(qū)及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，而地方則根據(jù)本地中小企業(yè)的特點(diǎn)，確定相應(yīng)的擔(dān)保重點(diǎn)。二是發(fā)揮民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用。我國(guó)中小企業(yè)量大面廣，而國(guó)家的資金有限，僅僅依靠政府的信用擔(dān)保滿足中小企業(yè)的需求無疑是杯水車薪。因此不僅要開展政府的信用擔(dān)保，更需要引導(dǎo)中小企業(yè)之間的互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的擔(dān)保，充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用。三是規(guī)范對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。為了保證中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的健康有序發(fā)展，國(guó)家應(yīng)該明確指定一個(gè)政府部門監(jiān)督和管理中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，主要是對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，擔(dān)保程序，擔(dān)保機(jī)制和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行監(jiān)督管理。

（四）改善宏觀經(jīng)濟(jì)制度 主要表現(xiàn)在：（1）轉(zhuǎn)變政府職能。政府在行使其職能時(shí)，不僅要站在國(guó)有大企業(yè)的立場(chǎng)上，維護(hù)大企業(yè)在吸引社會(huì)資金方面的壟斷地位，更需要對(duì)中小企業(yè)給與較多的關(guān)注，制定相應(yīng)的政策引導(dǎo)中小企業(yè)的發(fā)展，并為其創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。與此同時(shí)逐步改變政府在金融市場(chǎng)上的壟斷地位，由原來依賴國(guó)有大企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽恐行∑髽I(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。（2）完善法律體系。由于目前我國(guó)關(guān)于中小企業(yè)的法律法規(guī)存在兩方面的不足，一是許多法律不具體，實(shí)際中難以操作。二是相關(guān)法律滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。建議政府應(yīng)該從以下幾方面入手，完善司法環(huán)境。一方面，修改完善《擔(dān)保法》，與此同時(shí)完善全國(guó)統(tǒng)一性的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保登記制度，進(jìn)一步擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)的擔(dān)保范圍，增強(qiáng)貸款人的積極性，保護(hù)各方的利益。另一方面，頒布《擔(dān)保公司條例》，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)的行為有法可依。條例應(yīng)該對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擔(dān)保比例，擔(dān)保方式，擔(dān)保賠償數(shù)額等擔(dān)保的關(guān)鍵內(nèi)容作出統(tǒng)一的運(yùn)行規(guī)定。

參考文獻(xiàn)：

篇8

關(guān)鍵詞：

中小企業(yè)；供應(yīng)鏈；集群控制；批量營(yíng)銷

一、引言

中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)就業(yè)、改善民生和壯大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)意義尤為重大。根據(jù)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)和第三次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)測(cè)算，截至2014年末，全國(guó)中小企業(yè)已超過5000萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%以上，創(chuàng)造了全國(guó)約60%的經(jīng)濟(jì)總量，提供了全國(guó)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，納稅占到國(guó)家稅收總額的將近一半①。2015年一季度，全國(guó)新登記注冊(cè)中小企業(yè)84.4萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)38.4%；新增注冊(cè)資本4.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)90.6%，中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引擎作用進(jìn)一步增強(qiáng)②。黨的十八屆三中全會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小企業(yè)融資難是世界性的普遍難題，理論界為此進(jìn)行了不懈的努力探索，近年來，供應(yīng)鏈金融模式受到普遍青睞與推崇。AllenN.Berger（2006）等人最早初步提出了供應(yīng)鏈金融的思想；我國(guó)學(xué)者則對(duì)供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題持肯定態(tài)度，多數(shù)學(xué)者從商業(yè)銀行的角度進(jìn)行分析，少數(shù)從中小企業(yè)角度論證，個(gè)別從兩者結(jié)合的角度闡述。閏俊宏（2007）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融有效地降低了商業(yè)銀行的交易成本，提高了交易效率。深圳發(fā)展銀行和中歐國(guó)際工商學(xué)院共同組成的“供應(yīng)鏈金融”課題組（2009）指出，供應(yīng)鏈金融借助“團(tuán)購(gòu)”式的開發(fā)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制手段的創(chuàng)新，使得商業(yè)銀行改善了中小企業(yè)融資的收益成本，并表現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。白馬鵬（2008）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融借助鏈上核心企業(yè)的信用實(shí)力、交易的自償性以及貨物的流通價(jià)值，對(duì)供應(yīng)鏈上單個(gè)或上下游多個(gè)中小企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。

以上研究成果論述了供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題的優(yōu)勢(shì)，對(duì)我們思考我國(guó)西部地區(qū)發(fā)展供應(yīng)鏈金融問題有很大的啟發(fā)和借鑒作用。然而，需要進(jìn)一步追問的是，供應(yīng)鏈金融真的適合用于解決西部地區(qū)中小企業(yè)融資問題嗎？本文在對(duì)中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈模式概述的基礎(chǔ)上，從銀行信貸實(shí)踐的角度出發(fā)，以西部地區(qū)特大城市成都市為例，總結(jié)中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融的特征，進(jìn)而分析成都市打造供應(yīng)鏈的難點(diǎn)，最后提出西部地區(qū)商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的政策建議。

二、基于中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式概述

供應(yīng)鏈金融指銀行將其金融服務(wù)從供應(yīng)鏈核心企業(yè)拓展到整個(gè)供應(yīng)鏈，為鏈上渠道伙伴提供應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款代付、存貨融資、原料和制造融資等服務(wù)。供應(yīng)鏈金融模式不僅具有理論依據(jù)，而且在我國(guó)商業(yè)銀行取得了較為豐富的探索實(shí)踐，因而能夠在解決中小企業(yè)融資難問題上發(fā)揮積極作用。

（一）理論依據(jù)信息不對(duì)稱理論、供應(yīng)鏈管理理論、交易成本理論及委托理論都為供應(yīng)鏈金融模式提供了重要的理論基石。當(dāng)今企業(yè)面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)為了保持核心競(jìng)爭(zhēng)力只能利用外部資源快速響應(yīng)市場(chǎng)需求，上下游中小企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與忠實(shí)合作對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和最終產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有重要影響，因此，核心企業(yè)有動(dòng)力配合銀行解決渠道中小企業(yè)融資難問題。同時(shí)，供應(yīng)鏈由不同期望目標(biāo)的企業(yè)和組織構(gòu)成，具有參與主體多、跨地域、環(huán)節(jié)多等特點(diǎn)，它們之間存在潛在利益沖突和信息不對(duì)稱問題，需要通過不完全契約方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的協(xié)調(diào)（韓東東，2002）。委托理論解決人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”行為。供應(yīng)鏈金融模式下,第三方物流企業(yè)與銀行存在委托關(guān)系，著重解決物流企業(yè)對(duì)質(zhì)押物的真實(shí)性、合法性。還可將物流企業(yè)和銀行視為共同委托人，更易掌握中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和還款能力，同時(shí)與原材料供應(yīng)商簽訂回購(gòu)協(xié)議條款，有效防范供應(yīng)商與中小企業(yè)合謀騙取銀行貸款及違約風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)商和中小企業(yè)也形成了委托關(guān)系，主要解決中小企業(yè)違約的情況下，供應(yīng)商面臨向銀行退款、無法銷售產(chǎn)品進(jìn)行回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國(guó)內(nèi)實(shí)踐進(jìn)展從供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐運(yùn)作形式看，運(yùn)作主體多數(shù)是商業(yè)銀行，其次還有第三方物流企業(yè)、大型企業(yè)集團(tuán)、綜合金融物流提供商。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行典型探索以深圳發(fā)展銀行（今更名為平安銀行）構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系為代表，該行在探索初期推出了貨押授信等，并逐步在實(shí)踐中總結(jié)出了“1+N”理念，后期圍繞供應(yīng)鏈整合了20多項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)，有力地解決了中小企業(yè)融資難問題。國(guó)內(nèi)其他銀行圍繞應(yīng)收、應(yīng)付、存貨三大環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如中國(guó)銀行2008年開始推出的“達(dá)”系列融資產(chǎn)品等；部分銀行針對(duì)自身擅長(zhǎng)的行業(yè)推出供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如光大銀行在鋼鐵等行業(yè)推出了“陽(yáng)光供應(yīng)鏈”等；個(gè)別銀行則專注于信息技術(shù)在供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用，如招商銀行的“電子供應(yīng)鏈金融”?？傮w來看，中小企業(yè)融資難是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)需求，高視野解決對(duì)策的研究直接為供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生提供了理論基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)外對(duì)供應(yīng)鏈金融融資研究的出發(fā)點(diǎn)各不相同，國(guó)外側(cè)重于研究大型企業(yè)的供應(yīng)鏈延伸及發(fā)展過程中的融資性問題，國(guó)內(nèi)主要分析通過供應(yīng)鏈條的捆綁和鏈接解決中小企業(yè)融資難問題，因此，國(guó)內(nèi)不能照搬國(guó)外模式。從實(shí)踐進(jìn)展看，供應(yīng)鏈金融并不適合所有的領(lǐng)域，做得好的地區(qū)主要具備了一定的客觀條件，主要是對(duì)那些行業(yè)邊界清晰、供應(yīng)鏈成員之間長(zhǎng)期密切協(xié)同而無嚴(yán)重利益沖突的領(lǐng)域，由一個(gè)核心企業(yè)引領(lǐng)形成。

三、西部地區(qū)構(gòu)建中小企業(yè)融資供應(yīng)鏈金融模式分析

中小企業(yè)營(yíng)銷與信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范、控制有賴于對(duì)該地區(qū)中小企業(yè)特征的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)、中小企業(yè)信貸規(guī)律的總結(jié)，有賴于對(duì)中小企業(yè)行業(yè)和鮮明的區(qū)域特色的把握。成都市作為西部特大城市，其中小企業(yè)具備西部地區(qū)的代表性。下面，以成都市為例，結(jié)合成都市某商業(yè)銀行信貸實(shí)踐進(jìn)行具體分析。

（一）成都市中小企業(yè)主要特征1.對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行分類。結(jié)合銀行營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐，成都市中小企業(yè)可以分為具備核心競(jìng)爭(zhēng)力且能利用外部資源響應(yīng)市場(chǎng)需求的核心企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購(gòu)銷渠道但又不愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限的中小企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購(gòu)銷渠道且愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限的中小企業(yè)。按照要素分類，主要包括高新科技型企業(yè)、資金密集型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)等原材料型企業(yè)。2.成都市中小企業(yè)主要特征。首先，處于全國(guó)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鏈的低端,具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)較少。從成都市中小企業(yè)在東中西部的定位來看，東部地區(qū)主要是高科技、資金密集型企業(yè)，而西部地區(qū)主要是勞動(dòng)密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)企業(yè)。從成都市等西部地區(qū)的能源礦產(chǎn)企業(yè)來看，主要是向東部地區(qū)輸送原材料，連能源礦產(chǎn)品初級(jí)產(chǎn)品都談不上。十八屆三中全會(huì)后西部一些城市才提出能源礦產(chǎn)品由量大、價(jià)值低向量小、價(jià)值高的初級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。西部地區(qū)主要向東部地區(qū)供應(yīng)能源礦產(chǎn)品的定位決定了供應(yīng)鏈的核心企業(yè)不在西部地區(qū)，所以，成都市的商業(yè)銀行選擇核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的中小企業(yè)還不現(xiàn)實(shí)。我們按國(guó)外大型企業(yè)供應(yīng)鏈延伸的做法，通過銀行營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐來證實(shí)成都市極少具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)，先不分析其整合供應(yīng)鏈的意愿。成都某地方商業(yè)銀行隨機(jī)抽取了7戶中小企業(yè)客戶，它們2014年末的相關(guān)情況如表1所示，由表1數(shù)據(jù)計(jì)算得出的相關(guān)分析結(jié)果如表2所示。由表2知，該7戶中小企業(yè)活勞動(dòng)量占產(chǎn)品成本均低于7%，說明活勞動(dòng)量消耗小;勞動(dòng)者占固定資產(chǎn)的數(shù)額除1戶外余者均在30%以上，數(shù)據(jù)水平比較高,該兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不具備活勞動(dòng)消耗大、資本有機(jī)構(gòu)成低等勞動(dòng)密集型企業(yè)的特征。而單位勞動(dòng)力占有的資產(chǎn)量在20萬(wàn)元以上，單位勞動(dòng)力占有的資本量在7萬(wàn)元以上，占有水平較高，符合資本有機(jī)構(gòu)成高等資金密集型企業(yè)特征。成都市的中小企業(yè)不像西部其他地區(qū)普遍屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)的原因，主要在于成都市是西部地區(qū)的主要中心之一，聚集了大量的資金和中小創(chuàng)業(yè)者，屬于西部地區(qū)的發(fā)達(dá)城市之一。從成都市某商業(yè)銀行的實(shí)踐看，即使是作為西部特大城市的成都市，雖擁有大量資金密集型中小企業(yè)，但仍處于全國(guó)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的低端，很難形成供應(yīng)鏈,表現(xiàn)在部分企業(yè)在“二次創(chuàng)業(yè)”過程中出現(xiàn)銷售急劇下滑，挪用資金用于固定資產(chǎn)投資、市場(chǎng)投機(jī)等，還有些企業(yè)存在著發(fā)展到一定程度就再難以增長(zhǎng)的“成長(zhǎng)困惑”，普遍存在著產(chǎn)品雷同、主業(yè)不突出、技術(shù)含量低、易模仿、產(chǎn)品盈利差等核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問題。其次，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技型企業(yè)非常少。上述企業(yè)沒有專門從事科研的人員，與高校等科研機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行科研的人員也非常少，科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的比重均為零。上述企業(yè)也沒有加大技術(shù)設(shè)備升級(jí)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)改造，沒有在轉(zhuǎn)型升級(jí)中找活路，很多資金密集型中小企業(yè)依靠自有資金、信貸資金維持高速運(yùn)轉(zhuǎn)，并頻頻出現(xiàn)資金投向虛擬經(jīng)濟(jì)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的問題。代表企業(yè)發(fā)展方向、發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹推髽I(yè)最有可能成為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，但科技型企業(yè)在成都市等西部地區(qū)非常少，難以形成供應(yīng)鏈。

（二）成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)及特殊性1.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)。一是成都市產(chǎn)業(yè)鏈上有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)較少，缺乏形成供應(yīng)鏈的引領(lǐng)者。從銀行營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)踐看，成都市所謂具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)非常少，更談不上核心企業(yè)有外包業(yè)務(wù)方面的意愿。同時(shí)，多數(shù)不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，和東部地區(qū)核心配套企業(yè)關(guān)聯(lián)度也不緊，其外包業(yè)務(wù)并由此管理外包渠道的動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，很難在供應(yīng)鏈中起到主導(dǎo)作用。二是成都市供應(yīng)鏈鏈條整合難度較大。國(guó)外供應(yīng)鏈金融是大企業(yè)主動(dòng)整合，以具備核心競(jìng)爭(zhēng)力且愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)的大企業(yè)為主，在這種條件下，較易尋找到愿意被整合進(jìn)供應(yīng)鏈且愿意為此而放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限的配套中小企業(yè)。而國(guó)內(nèi)尤其是西部地區(qū)，具備核心競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)較少，更談不上核心企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)；多數(shù)是為了供銷渠道暢通而有意愿被整合的中小企業(yè)，且在供應(yīng)鏈形成難度大的情況下不愿意先為此而放棄資金使用權(quán)、資金收益等部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限。購(gòu)銷鏈條每個(gè)環(huán)節(jié)上融資難的中小企業(yè)利益一致、精誠(chéng)團(tuán)結(jié)的幾率較小，彼此之間在信息交流、資金結(jié)算、供銷渠道、成本核算等方面或多或少存在著矛盾，很少完全依賴合作對(duì)象。由于結(jié)算條件較苛刻，遇到資金困難時(shí)不會(huì)通過供應(yīng)鏈上的合作伙伴解決，寧愿通過商業(yè)銀行融資，所以，依靠中小企業(yè)自身形成供應(yīng)鏈的概率比較小。因此，成都市中小企業(yè)在缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的條件下要想形成和發(fā)展供應(yīng)鏈，首先需要強(qiáng)勢(shì)的第三方來培植核心企業(yè)，然后強(qiáng)勢(shì)的第三方有動(dòng)力去協(xié)調(diào)核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間以及上下游企業(yè)與上下游企業(yè)之間達(dá)成利益上的一致。因此，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈金融不能照搬國(guó)外模式，而以有實(shí)力的政府部門、銀行、物流公司等去配置和整合供應(yīng)鏈的成功率較大。2.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的特殊性。一是從西部地區(qū)城市看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑非常明顯。雖然從隨機(jī)抽取的成都市某商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸客戶數(shù)據(jù)未發(fā)現(xiàn)以某核心企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈，但是不妨礙從城市整體角度尋找產(chǎn)業(yè)鏈，以便將來通過相關(guān)政府部門進(jìn)行整合等宏觀層面的引領(lǐng)促進(jìn)微觀層面的中小企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈或延伸產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)度、拓寬產(chǎn)業(yè)鏈深度，從而來發(fā)展商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)鏈金融。某商業(yè)銀行信貸實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，從城市整體上來看，成都的物流方向有相反的兩股：一是農(nóng)產(chǎn)品、能源礦產(chǎn)品等沿四川其它市縣——成都郊縣——成都五城區(qū)方向流動(dòng)；二是產(chǎn)成品、商品沿成都五城區(qū)——成都郊縣——四川其它市縣流動(dòng)。成都早在幾年前就將提供原材料的雅安及提供市場(chǎng)的資陽(yáng)、簡(jiǎn)陽(yáng)、眉山等捆綁發(fā)展，從城市的角度看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑是明顯的，成都是產(chǎn)業(yè)鏈的核心城市。二是西部地區(qū)中小企業(yè)在難以形成供應(yīng)鏈現(xiàn)象以外表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。地方性商業(yè)銀行在努力摸準(zhǔn)地區(qū)中小企業(yè)信貸規(guī)律中，雖未發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈現(xiàn)象，但卻找到了中小企業(yè)表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。以成都市為例，其中小企業(yè)的集群效應(yīng)比較明顯，體現(xiàn)在成都市商業(yè)銀行的中小企業(yè)營(yíng)銷及信貸風(fēng)險(xiǎn)具有專業(yè)市場(chǎng)、市場(chǎng)區(qū)域、行業(yè)集群、家族關(guān)系等總量特征及總體變化趨勢(shì)，把握住了這些總體特征將能夠更準(zhǔn)確、客觀地把握住中小企業(yè)信貸規(guī)律。反之，成都市中小企業(yè)營(yíng)銷及信貸風(fēng)險(xiǎn)難以基于單個(gè)信貸主體的經(jīng)濟(jì)特征及其衍生出來的信貸特征進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的孤立管理。這種集群效應(yīng)是在難以形成供應(yīng)鏈時(shí)，中小企業(yè)所體現(xiàn)出來的微弱凝聚力，二者之間的差別在于供應(yīng)鏈通過企業(yè)間長(zhǎng)期合同捆綁在一起，集群效應(yīng)則完全是市場(chǎng)力量在支配。

四、主要結(jié)論及政策建議

通過上述分析，我們認(rèn)為，成都市中小企業(yè)的供應(yīng)鏈金融現(xiàn)象不明顯，但是集群效應(yīng)比較明顯。要想形成供應(yīng)鏈，需要在某些中小企業(yè)群打造供應(yīng)鏈的引導(dǎo)者,并注重供應(yīng)鏈內(nèi)部成員利益沖突的解決、長(zhǎng)期合作機(jī)制的打造，以提高鏈條內(nèi)成員之間的交易等穩(wěn)定化程度。在目前供應(yīng)鏈金融不明顯的情況下，我們提出如下幾點(diǎn)政策建議。

（一）政府作為供應(yīng)鏈的輿論先導(dǎo)者引導(dǎo)形成供應(yīng)鏈金融政府可以在打造供應(yīng)鏈金融強(qiáng)勢(shì)的第三方引導(dǎo)者方面作出努力，比如通過法律、產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)政策的制定和宣傳，對(duì)供應(yīng)鏈金融的形成創(chuàng)造政策氛圍，鼓勵(lì)銀行、物流企業(yè)、具備條件的大中型企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；同時(shí)，在消除供應(yīng)鏈金融內(nèi)部成員利益沖突方面，可以采取市場(chǎng)化的手段進(jìn)行引導(dǎo)解決，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的各方相互協(xié)作掃清障礙；另外，為減少供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中各方艱巨復(fù)雜的談判、溝通、協(xié)同工作壓力，政府可以通過設(shè)立相應(yīng)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來推動(dòng)解決，以此推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的形成、發(fā)展。

（二）商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈金融的實(shí)際主要主導(dǎo)者引領(lǐng)供應(yīng)鏈金融的形成和發(fā)展銀行將其作為中小企業(yè)融資渠道的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在組織架構(gòu)上，可集中資源設(shè)立供應(yīng)鏈金融相關(guān)的金融產(chǎn)品、審查審批及風(fēng)險(xiǎn)控制部門，專門負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，還可以與第三方中介企業(yè)合作發(fā)展商品融資；同時(shí)，商業(yè)銀行可以專門針對(duì)供應(yīng)鏈金融，再造信貸業(yè)務(wù)流程，通過打造相應(yīng)授信模式來推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

（三）第三方物流企業(yè)作為中小企業(yè)和銀行的連接者來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要是促使供應(yīng)鏈金融各個(gè)運(yùn)作環(huán)節(jié)的資金流、物流和信息流暢通無阻，為銀行提供質(zhì)物倉(cāng)儲(chǔ)、第三方監(jiān)管和動(dòng)產(chǎn)拍賣等服務(wù)，確保質(zhì)押物完整有效，還為銀行提供中小企業(yè)相關(guān)信息、監(jiān)控原材料供應(yīng)商，也為上下游企業(yè)提供資金融通，在供應(yīng)鏈金融形成過程中發(fā)揮與商業(yè)銀行、上下游中小企業(yè)之間的連接作用。

（四）多方聯(lián)動(dòng)合作實(shí)施集群化營(yíng)銷針對(duì)單個(gè)中小企業(yè)之間有某種非緊密的聯(lián)系所體現(xiàn)出來的聚合效應(yīng)，商業(yè)銀行可以通過與政府部門、工商聯(lián)、專業(yè)市場(chǎng)管理方、市場(chǎng)區(qū)域的管理方、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)合作，實(shí)施集群化營(yíng)銷，通過做一定量的中小企業(yè)信貸來覆蓋中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用大數(shù)法則測(cè)算出特定行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)概率，甄選金融產(chǎn)品進(jìn)入的行業(yè)，然后迅速找到有效的客戶群體進(jìn)行批量營(yíng)銷，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品在特定行業(yè)、特定市場(chǎng)的受眾群體規(guī)模化、風(fēng)險(xiǎn)可控的目標(biāo)。另外，通過批量化的行業(yè)和集群研究，從中小企業(yè)批量風(fēng)險(xiǎn)判斷的角度研究風(fēng)險(xiǎn)信息、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)程度，從地區(qū)、行業(yè)、集群角度探索風(fēng)險(xiǎn)控制的“本土化”、“批量化”和交叉印證模式，以適應(yīng)成都市中小企業(yè)集群化、轉(zhuǎn)型化、家族化特征。

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篇9

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）36-0142-03

引言

進(jìn)入20世紀(jì)以來，中小企業(yè)由國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“有益補(bǔ)充”地位和“拾遺補(bǔ)缺”作用，已提升到不可或缺的“組成部分”和國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱力量的新高度，成為了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)中最為活躍的因素，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和繁榮穩(wěn)定發(fā)揮著重要作用。但是，中小企業(yè)的發(fā)展也不可避免地受到很多制約，其中融資問題成為了制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”問題。鑒于此，本人以湘西州地區(qū)為例，依據(jù)民族地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)對(duì)中國(guó)民族地區(qū)中小企業(yè)的融資困境進(jìn)行深入研究，以期發(fā)現(xiàn)其根本原因并提出切合實(shí)際的對(duì)策建議。

一、湘西州地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

目前，湘西州企業(yè)規(guī)模主體是中小企業(yè)類型，中小企業(yè)是擴(kuò)大該地就業(yè)的主渠道，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)科技創(chuàng)新的生力軍。但由于其規(guī)模相對(duì)較小、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、嚴(yán)重依賴銀行貸款等客觀條件的限制，尤其在目前國(guó)際金融危機(jī)背景下，突出存在融資難問題，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。民族地區(qū)因地域、經(jīng)濟(jì)、制度等方面原因，資本市場(chǎng)非常落后，融資問題也一直是制約其發(fā)展的重要因素。湘西州地區(qū)中小型企業(yè)融資難現(xiàn)狀分析如下：

（一）內(nèi)源融資受限，融資能力不足

內(nèi)源融資是企業(yè)不斷從自身內(nèi)部取得資金并轉(zhuǎn)化為投資的過程，對(duì)企業(yè)資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，具體有留存利潤(rùn)、折舊和內(nèi)部集資三種形式。湘西州地區(qū)的中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，小企業(yè)占絕大多數(shù)，中小企業(yè)自我盈利能力差，因此自籌資金有限，內(nèi)源融資能力不足。并且由于普遍看來民族地區(qū)中小企業(yè)內(nèi)部機(jī)制不健全、缺乏優(yōu)秀的人才、企業(yè)管理水平低、技術(shù)水平落后、自我積累意識(shí)淡薄等原因，僅僅依靠?jī)?nèi)源融資根本無法滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。

（二）直接融資受阻，融資條件不足

直接融資是企業(yè)不通過銀行，直接向資金盈余部門（投資人）直接融通資金的方式，即投資人通過購(gòu)買企業(yè)發(fā)行股票、企業(yè)債券或商業(yè)票據(jù)等信用工具獲得資金而實(shí)現(xiàn)的融資。這種融資方式需要通過金融市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)。從宏觀角度而言，目前民族地區(qū)資本市場(chǎng)還極不發(fā)達(dá)，直接融資比例非常低。湘西州僅有一家大型企業(yè)上市，直接融資嚴(yán)重不足成為了湘西地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵障礙。由于中小企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)內(nèi)部機(jī)制不健全，缺乏透明度，信用評(píng)價(jià)等級(jí)低，因此很難爭(zhēng)取到發(fā)行股票上市的機(jī)會(huì)，此外，由于企業(yè)發(fā)行債券額度比較小因此也很難獲得批準(zhǔn)，并且國(guó)家規(guī)定對(duì)企業(yè)債券利息收取利息所得稅，這更影響了投資者的積極性。

（三）間接融資困難，銀行信貸匱乏

間接融資是企業(yè)通過銀行（包括各種信用社）中介職能間接獲取儲(chǔ)蓄者資金的融資方式，在這種融資方式下，資金通過銀行等金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)并實(shí)現(xiàn)供求平衡。間接融資的方式主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款、信用貸款等。在湘西地區(qū)企業(yè)貸款的方式主要為抵押貸款，擔(dān)保貸款和信用貸款所占比例很低。一方面，由于在民族地區(qū)中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很低，擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)很大，因此企業(yè)要找到合適的擔(dān)保人從銀行取得貸款相當(dāng)困難。銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款必然造成了融資難的困境。另一方面，企業(yè)獲取信貸資金難度較大。2008年，因多種因素影響，全年新增貸款與上年同比減少3.11億元，下降2.15個(gè)百分點(diǎn)。截至2008年末，湘西金融機(jī)構(gòu)只對(duì)441家中小企業(yè)授信和貸款，貸款覆蓋率僅為11%。

（四）民間資本借貸，企業(yè)不堪重負(fù)

由于中小企業(yè)資金嚴(yán)重短缺，為了獲得貸款不得不選擇融資成本相當(dāng)高的民間借貸。從有歷史紀(jì)錄開始湘西因自然條件不利，在湖南省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與政治經(jīng)濟(jì)地位一直排在倒數(shù)第一。當(dāng)大多數(shù)企業(yè)在體驗(yàn)了向銀行借貸之艱難后，都很不情愿地開始了民間高利借貸，以維持企業(yè)生存與再生產(chǎn)。

二、湘西州地區(qū)中小企業(yè)融資難的原因

從湘西州地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀可以看出，“融資難”已成為制約湘西地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”問題。造成這種現(xiàn)狀的原因是多方面的，主要涉及企業(yè)自身、銀行、政府以及社會(huì)。對(duì)這些原因進(jìn)行分析，才能提出更有針對(duì)性的解決對(duì)策。

（一）企業(yè)自身機(jī)制不完善

1.湘西州地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展起點(diǎn)低、規(guī)模小，負(fù)債能力有限。中小企業(yè)由于規(guī)模小、資產(chǎn)少等原因，負(fù)債能力低，所以融資風(fēng)險(xiǎn)比較大。

2.管理水平低，自我積累意識(shí)差導(dǎo)致中小企業(yè)內(nèi)源融資“源頭不暢”。全州中小企業(yè)行業(yè)分布相對(duì)比較狹窄，主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)和商貿(mào)業(yè)，且民族地區(qū)中小企業(yè)缺乏優(yōu)秀人才，技術(shù)水平低、專業(yè)化程度不高、人員素質(zhì)差、產(chǎn)業(yè)類型不先進(jìn)、企業(yè)自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、潛在融資能力有限。

3.中小企業(yè)在融資過程中信譽(yù)缺失。企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)核算水分較大、資信狀況不佳，并且中小企業(yè)信用記錄差，喜歡擅自變更貸款用途，因此難以取得貸款支持。

（二）銀企之間信息不對(duì)稱

中國(guó)的金融體系決定了中小企業(yè)最重要的間接貸款來源只能是銀行貸款。所以中小企業(yè)融資難很大一部分原因就是貸款難，而究其癥結(jié)就是銀企之間的信息不對(duì)稱。

信息不對(duì)稱是市場(chǎng)失靈的一種表現(xiàn)，它會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”兩種情形。湘西州地區(qū)銀行和中小企業(yè)之間沒有建立健全的信息交流平臺(tái)，缺乏有效的信息披露制度，銀行在發(fā)放貸款時(shí)，會(huì)要求貸方最大限度地披露其個(gè)人信息和經(jīng)營(yíng)信息，而中小企業(yè)公開有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的信息必將為自己帶來很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此中小企業(yè)不愿按銀行的要求披露所有的信息。從銀行的角度看，中小企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、盈利能力低，且大部分不具有資信記錄，銀行很難得到中小企業(yè)的相關(guān)信息，在無法充分了解申貸企業(yè)真實(shí)情況的條件下，銀行為避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，被迫給予中小企業(yè)“信貸配給”待遇，即要求更高的利率（相對(duì)與大型企業(yè)）或其他較苛刻的條件，甚至拒絕貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，湘西州中小企業(yè)中有貸款需求的占93%，而實(shí)際獲得貸款支持的僅占17%。

（三）政府扶持力度不夠

長(zhǎng)久以來，中國(guó)政府一直注重扶持國(guó)有大中型企業(yè)，忽略了對(duì)中小企業(yè)的扶持，盡管近些年來，國(guó)家也加大了對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，但是對(duì)于民族地區(qū)中小企業(yè)來說，政府扶持力度仍然很不足，為中小企業(yè)創(chuàng)造的發(fā)展條件也相當(dāng)缺乏。政府扶持力度不夠，更加致使企業(yè)融資渠道不暢通，加重了中小企業(yè)生存與發(fā)展的困難。

（四）金融服務(wù)機(jī)制的制約

湘西州地區(qū)資本市場(chǎng)很不發(fā)達(dá)，因此中小企業(yè)很難通過證券和債券進(jìn)行直接融資。金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供的金融品種很少，主要提供短期流動(dòng)資產(chǎn)貸款。金融服務(wù)機(jī)制存在的問題：一是缺乏針對(duì)中小企業(yè)特點(diǎn)的金融信貸政策。目前州內(nèi)尚未有專門為中小企業(yè)信貸的金融機(jī)構(gòu)。二是中國(guó)民間風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏規(guī)制。三是債券市場(chǎng)高標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入條件限制了中小企業(yè)進(jìn)入。四是為中小企業(yè)提供融資信息咨詢、融資擔(dān)保的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)缺失。2009年末，湘西州金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額23.22億元，不良貸款占比高達(dá)18.25%，高于湖南省平均水平11.4%。

（五）信用擔(dān)保體系不健全

長(zhǎng)期以來，信用缺失給落后地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展帶來了較大困難，嚴(yán)重制約了信貸的投放。一是貸款不良率高，銀行放貸壓力增大。2009年12月末，湘西州金融機(jī)構(gòu)不良貸款23.22億元 不良貸款占比高達(dá)18.25%，高于湖南省平均水平11.4個(gè)百分點(diǎn)。二是金融訴訟案件執(zhí)行率偏低，銀行債權(quán)沒有得到有效保護(hù)，如 2009年末，金融訴訟案件467件，執(zhí)行標(biāo)的金13 266萬(wàn)元，其中422 件執(zhí)結(jié)或部分執(zhí)結(jié)的僅145件，依法執(zhí)結(jié)不良金融債3 697萬(wàn)元，其執(zhí)結(jié)率分別為31%、27.87%。三是社會(huì)誠(chéng)信意識(shí)較差。少數(shù)企業(yè)特別是少數(shù)國(guó)家機(jī)關(guān)事業(yè)單位和公職人員誠(chéng)信意識(shí)不高，有意逃廢銀行債務(wù) 產(chǎn)生了不良影響，如2006 年湘西州企業(yè)改制逃廢銀行債務(wù)達(dá)改制企業(yè)銀行債務(wù)總額的64%；至 2009年末，湘西州全轄公職人員貸款余額為61 923.26萬(wàn)元，其中不良貸款余額35 519萬(wàn)元，不良率為57.34%，較同期全轄不良貸款率高39個(gè)百分點(diǎn)。

三、解決湘西地區(qū)中小企業(yè)融資問題的對(duì)策

據(jù)當(dāng)前的形勢(shì)來看，要從根本上有效地解決湘西州中小企業(yè)融資困境，需要企業(yè)、銀行、政府以及金融機(jī)構(gòu)多方面的協(xié)作努力，為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的融資環(huán)境。

（一）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部機(jī)制建設(shè)

要解決湘西地區(qū)中小企業(yè)融資難問題，首先應(yīng)從企業(yè)自身建設(shè)入手，增強(qiáng)企業(yè)融資能力。企業(yè)融資能力主要有企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)和信用程度、企業(yè)效益等，而目前當(dāng)務(wù)之急是要以增強(qiáng)企業(yè)信用程度來提升企業(yè)融資能力。一要加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改革傳統(tǒng)的“家族式”管理模式，明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，盡快向資本社會(huì)化、管理規(guī)范化和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代化方向發(fā)展。二要健全企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部信用管理，提高信用等級(jí)，培育良好銀企關(guān)系。特別要通過提升企業(yè)家素質(zhì)來促進(jìn)企業(yè)信用建設(shè)。三要在引導(dǎo)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力中，不僅支持企業(yè)加強(qiáng)商品質(zhì)量和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，更要引導(dǎo)企業(yè)采用信用結(jié)算方式，以培養(yǎng)企業(yè)信譽(yù)。

（二）促進(jìn)銀企之間相互協(xié)作

銀企之間的信息不對(duì)稱直接造成了企業(yè)融資困難，因此改善企業(yè)信用狀況，健全企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，完善企業(yè)信息披露制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部信用管理，提高信用等級(jí)，培育良好的銀企關(guān)系是解決中小企業(yè)融資困難的必要途徑。另外在引導(dǎo)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力中，不僅支持企業(yè)加強(qiáng)商品質(zhì)量和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，更要引導(dǎo)企業(yè)采用信用結(jié)算方式，以培養(yǎng)企業(yè)信譽(yù)。在現(xiàn)實(shí)的銀行信貸中，商業(yè)銀行都特別重視企業(yè)的信譽(yù)，因此，中小企業(yè)要想從銀行獲得貸款就必須保證良好的信用，只有這樣才能從根本上幫助解決企業(yè)融資難題。

（三）強(qiáng)化政府政策扶持力度

湘西地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，市場(chǎng)失靈更為嚴(yán)重，因此需要政府的積極干預(yù)與有效監(jiān)督，以引導(dǎo)市場(chǎng)健康有序地發(fā)展。政府引導(dǎo)組建為中小企業(yè)提供信貸、擔(dān)保的專門金融、擔(dān)保機(jī)構(gòu)，采取財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠等措施扶持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，分級(jí)建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政府專項(xiàng)基金。

1.積極干預(yù)、有效解決市場(chǎng)失靈的問題，督促建立健全的信用擔(dān)保機(jī)制，為銀行與企業(yè)建立可信的信息交流平臺(tái)。政府可以引導(dǎo)組建為中小企業(yè)提供信貸擔(dān)保的專門擔(dān)保機(jī)構(gòu)，采取財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠、獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)等措施鼓勵(lì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，并組織建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政府專項(xiàng)基金。

2.有效監(jiān)督、保證中小企業(yè)健康有序發(fā)展。治標(biāo)不如治本，中小企業(yè)融資問題主要還是因?yàn)閮?nèi)部機(jī)制的不健全，因此，從企業(yè)自身入手，完善企業(yè)各方面的制度是中小企業(yè)解決融資困境的根本切入點(diǎn)。而只有政府有效的監(jiān)督才是企業(yè)強(qiáng)化自身建設(shè)的有力保障。

（四）創(chuàng)新金融服務(wù)機(jī)制

創(chuàng)新服務(wù)金融體系對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用。創(chuàng)新金融服務(wù)體系可以從以下幾個(gè)方面入手：一要?jiǎng)?chuàng)新服務(wù)機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)和引導(dǎo)建立農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司等不同所有制的新型地方性金融機(jī)構(gòu)；爭(zhēng)取州外商業(yè)銀行來州設(shè)立金融功能中心、配套服務(wù)中心；允許金融資產(chǎn)管理公司在中小企業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合的貸款機(jī)構(gòu)。二要?jiǎng)?chuàng)新金融服務(wù)方式。制定適合州內(nèi)中小企業(yè)特點(diǎn)的信用等級(jí)評(píng)估和授權(quán)授信制度，主要解決中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中和固定資產(chǎn)投資方面中長(zhǎng)期銀行貸款的需求。三要?jiǎng)?chuàng)新融資方式。鼓勵(lì)中小企業(yè)開展金融互助合作，積極探索民間風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)債券融資機(jī)制，建立擬上市后備企業(yè)資源庫(kù)，引導(dǎo)和支持湘西州高科技企業(yè)、成長(zhǎng)型企業(yè)到中小企業(yè)板塊上市。

（五）完善企業(yè)信用擔(dān)保體系

建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是世界各國(guó)扶持中小企業(yè)的通行做法。在湘西州地區(qū)為中小企業(yè)提供融資信息咨詢、融資擔(dān)保的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)缺失。擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保基金是信用擔(dān)保的基本平臺(tái)。著力建立多種所有制形式的信用、互助和商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)中小企業(yè)以入股的形式建立信貸擔(dān)?；?。由于中國(guó)民族地區(qū)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)起步較晚，信用擔(dān)保體系很不完善，所以應(yīng)逐步優(yōu)化擔(dān)保運(yùn)行機(jī)制，依靠政府的扶持以及銀企之間的相互協(xié)作完善企業(yè)信用擔(dān)保體系。包括采取建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，完善中小企業(yè)信用再擔(dān)保制度等措施，目前，各地政府正積極推動(dòng)擔(dān)保體系中重要一環(huán)——各類信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立。寄希望于從政策上鼓勵(lì)各種經(jīng)濟(jì)成份的資本參與擔(dān)保公司投資，形成多元化、多層次的信用擔(dān)保體系。

結(jié)束語(yǔ)

“融資難”是阻礙民族地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題，本文以湘西州地區(qū)為例，運(yùn)用所學(xué)的理論知識(shí)和技能，對(duì)當(dāng)前民族地區(qū)中小企業(yè)融資問題進(jìn)行了深入的分析，目的是想找到民族地區(qū)中小企業(yè)融資的根本出路，為民族地區(qū)中小企業(yè)健康發(fā)展提供借鑒和參考。但是囿于知識(shí)結(jié)構(gòu)和理論水平的限制，聯(lián)系中國(guó)民族地區(qū)的情況還不夠緊密，與中國(guó)民族地區(qū)實(shí)際情況結(jié)合還不夠深入，對(duì)中國(guó)金融深化的進(jìn)程了解還不夠，文中一定有不盡合理和深入的地方，本人將在以后的學(xué)習(xí)當(dāng)中繼續(xù)努力研究這一問題，力爭(zhēng)取得一些新的突破以使文章趨于完善。

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[5] 李延堃.湘西州中小企業(yè)融資難問題思考[J].湘西工作，2010，（1）.

篇10

一、引言

供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為中心，將核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈的支撐點(diǎn)，把資金注入核心企業(yè)的上下游企業(yè)，使核心企業(yè)及上下游企業(yè)成為一個(gè)整體，以提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)能力和內(nèi)在價(jià)值。供應(yīng)鏈金融不僅能夠解決由全球性外包活動(dòng)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈融資成本居高不下以及供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)資金流的瓶頸問題，還能夠緩解后金融危機(jī)背景下日益凸顯的中小企業(yè)融資難問題。

國(guó)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究大多集中在概念厘清、理論分析方面?；舴蚵℉ofmann）首先梳理了供應(yīng)鏈金融的要素、參與者以及功能。福爾等人（Pfohletal）運(yùn)用數(shù)學(xué)模型解釋了如何通過降低融資成本率來降低資本成本。馬西斯等人（Mathisetal）指出以合理的成本滿足客戶需要從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利潤(rùn)的最大化才是正確選擇，因此需要在供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)給予融資支持。塞弗特等人（Seifertetal）認(rèn)為核心企業(yè)應(yīng)該在擠壓供應(yīng)商產(chǎn)生對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)以及獲得的運(yùn)營(yíng)資金占用成本削減之間做出一個(gè)權(quán)衡取舍，并提出反向保理是一種較佳的方案。

國(guó)內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究主要集中在兩個(gè)方面：一是從中小企業(yè)融資的角度探討供應(yīng)鏈金融。夏泰鳳指出供應(yīng)鏈金融為中小型企業(yè)融資提供了很好的機(jī)遇并分析了供應(yīng)鏈金融仍存在的問題。熊熊等人分析了供應(yīng)鏈金融模式下的信用風(fēng)險(xiǎn)，修正并完善了現(xiàn)有信用評(píng)價(jià)體系。二是從業(yè)務(wù)的角度歸納分析供應(yīng)鏈金融的各種模式。

目前國(guó)內(nèi)還鮮有論文分析在“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)4.0”的背景下供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。鑒于此，本文列舉了國(guó)內(nèi)外一些商業(yè)銀行的相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新，與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融對(duì)比，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前仍存在的問題，并提出改進(jìn)方法。

二、國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行的相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新

（一）國(guó)內(nèi)（見表1）

（二）國(guó)外

以渣打銀行為例，渣打銀行建立在合作伙伴關(guān)系之上的融資模式主要有三種形式：

1.供應(yīng)商融資合作伙伴。渣打銀行與當(dāng)?shù)亟?jīng)合組織銀行緊密合作，共同了解并評(píng)估融資客戶的采購(gòu)和供應(yīng)商管理策略，并對(duì)客戶供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商進(jìn)行評(píng)估，為它們提供融資。當(dāng)客戶的關(guān)鍵供應(yīng)商收到訂單或信用證時(shí)，渣打銀行根據(jù)其采購(gòu)訂單的價(jià)值為其提供發(fā)貨前的融資，供應(yīng)商發(fā)貨之后，將票據(jù)交予銀行，發(fā)貨前融資自動(dòng)轉(zhuǎn)為發(fā)貨后融資；對(duì)于非關(guān)鍵的供應(yīng)商，一般只提供發(fā)貨后融資。

2.進(jìn)口保理合作伙伴（見圖1）。

3.暗保理?yè)?dān)保（見圖2）。

三、供應(yīng)鏈金融發(fā)展創(chuàng)新之處

（見表2）

四、新背景下商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的變化

（一）基于第三方B2B 平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融

與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合構(gòu)建線上供應(yīng)鏈金融，導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)的變化，如倉(cāng)單/存貨質(zhì)押融資電子倉(cāng)單融資。電子倉(cāng)單融資采用線上授信，將“電子信用”作為“金融信用”的補(bǔ)充，雙重授信有利于降低授信風(fēng)險(xiǎn)；線上企業(yè)地域分散度高，給銀行的實(shí)地走訪帶來很大障礙。相比線下企業(yè)，線上融資企業(yè)規(guī)模小，融資頻率高、額度小，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性程度低，違約風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

（二）與物流公司的合作

“工業(yè)4.0”的核心是“智能+網(wǎng)絡(luò)化”，建立物聯(lián)網(wǎng)。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中，商業(yè)銀行與物流企業(yè)的關(guān)系僅限于合作伙伴，在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的提供過程中，需要通過物流企業(yè)對(duì)貨物等進(jìn)行運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管。由于商業(yè)銀行與物流企業(yè)大部分為合作關(guān)系，結(jié)合程度較低，難免在上述環(huán)節(jié)會(huì)存在信息不對(duì)稱的情況，這個(gè)不利于商業(yè)銀行的資產(chǎn)回收。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融充分利用這一優(yōu)勢(shì)，在倉(cāng)儲(chǔ)管理、信息共享、物流跟蹤、資金流向等方面充分掌握信息流向，與物流企業(yè)緊密結(jié)合，掌握各項(xiàng)數(shù)據(jù)。利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，深入物流的各個(gè)環(huán)節(jié)，整合資金流、信息流、物流，對(duì)獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行儲(chǔ)存、分析、挖掘，建立自動(dòng)化的預(yù)警平臺(tái)，及時(shí)與物流企業(yè)進(jìn)行互動(dòng)、信息反饋，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）與電商平臺(tái)合作

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融沒有與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，之后，阿里巴巴、京東、蘇寧逐步建立了以電商平臺(tái)為核心的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)。而現(xiàn)今基于B2B 電商平臺(tái)、基于B2C 電商平臺(tái)、基于支付的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)也逐步開始建立，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。銀行與電商企業(yè)的合作，實(shí)際上可以實(shí)現(xiàn)雙贏的局面。國(guó)際上，UPS等大型物流企業(yè)已經(jīng)靠物流金融業(yè)務(wù)取得了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)。一方面，對(duì)小型經(jīng)銷商來說，流動(dòng)資金起了非常關(guān)鍵的作用，而存貨占了流動(dòng)資金相當(dāng)大的一部分，這些企業(yè)急需利用存貨融資。另一方面，銀行已經(jīng)有了相對(duì)規(guī)范的不動(dòng)產(chǎn)抵押的貸款體系，對(duì)于動(dòng)產(chǎn)抵押，銀行必須尋找第三方企業(yè)來協(xié)助開展業(yè)務(wù)，以求對(duì)質(zhì)押物的規(guī)格、質(zhì)量、不斷變化的價(jià)值等的深入了解，以便在貸后對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行管理。同時(shí)物流行業(yè)也需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更多地關(guān)注物流提升附加值。一方面電商擁有豐富的信息，可以幫助銀行降低信用風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的信息安全問題也亟待解決。

（四）質(zhì)押物范圍

在銀行的傳統(tǒng)的貸款中，信用貸款依托于自身的資信情況，保證貸款依托于第三方的良好信用，這兩種模式都不需要以自己的資產(chǎn)作為擔(dān)保，抵押貸款也僅僅利用了資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)部分作為擔(dān)保。但是對(duì)于廣大中小企業(yè)來說，他們請(qǐng)第三方作為擔(dān)保的成本非常高，自身的發(fā)展情況又不足以申請(qǐng)信用貸款，其所擁有的固定資產(chǎn)特別是房地資產(chǎn)非常有限，因此傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)自然將相當(dāng)一部分中小企業(yè)排除在外。

在“N+1+M”網(wǎng)絡(luò)中，信用是可以韉嫉摹R環(huán)矯媯銀行可以從供應(yīng)鏈的經(jīng)營(yíng)中預(yù)警到違約風(fēng)險(xiǎn)，提前采取措施，另一方面，供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)為了避免自己的信用受到牽連，也會(huì)采取一定的措施。在信用鏈中，必然會(huì)有大量的信息交互和共享，銀行可以對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行授信，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈上下游的真實(shí)貿(mào)易情況，開展集群的融資業(yè)務(wù)，將供應(yīng)鏈中的各個(gè)企業(yè)的信用進(jìn)行捆綁，中小企業(yè)的信用等級(jí)也通過核心企業(yè)及整個(gè)供應(yīng)鏈的整體實(shí)力獲得提升。但隨著質(zhì)押物范圍的擴(kuò)大，對(duì)銀行的資產(chǎn)審查和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求會(huì)更高。

五、對(duì)策和建議

（一）與核心企業(yè)合作

與核心企業(yè)合作，可以降低融資風(fēng)險(xiǎn)。與核心企業(yè)合作，可以將風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)從資信水平較低的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到資信水平較高的核心企業(yè)，是否與核心企業(yè)有貿(mào)易關(guān)系，這也成為對(duì)中小企業(yè)資格認(rèn)定的一種方式。并且，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有自償性的特點(diǎn)，與核心企業(yè)合作還可以更全面地掌握每筆供應(yīng)鏈融資的貿(mào)易背景和結(jié)算信息，更加有效地控制資金流和現(xiàn)金流，同樣降低了風(fēng)險(xiǎn)。通過一攬子解決方案，使供應(yīng)鏈中的參與者更加緊密地聯(lián)系起來，從原來靜態(tài)、單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)為動(dòng)態(tài)、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)資金流、物流和信息流的統(tǒng)一。

（二）通過物流企業(yè)溝通上下游

可以建立專業(yè)物流金融公司或者成立物流銀行部門，由物流企業(yè)和銀行共同管理，負(fù)責(zé)溝通供應(yīng)鏈中的上下游環(huán)節(jié)，提高資金的使用效率，降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，增大銀行的業(yè)務(wù)量，提升物流企業(yè)的利潤(rùn)。

（三）建設(shè)信息化平臺(tái)

充分發(fā)揮信息技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，將供應(yīng)鏈中的各主體緊密地結(jié)合在一起，提交訂單并做出反應(yīng)、發(fā)出業(yè)務(wù)請(qǐng)求等都可以在信息化的平臺(tái)上完成。通過該平臺(tái)，銀行可以全面地掌握各個(gè)企業(yè)的交易信息。在提高各企業(yè)的交易效率的同時(shí)，大大縮短授信過程，并且消除了信息不對(duì)稱的情況，降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。信息技術(shù)不但在建設(shè)方便、高效、安全的金融服務(wù)體系中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，而且對(duì)于提高金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理水平與資源配置效率更是具有重要意義。

（四）擴(kuò)大質(zhì)押物范圍

可以通過合理的模式設(shè)計(jì)，將資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等加入擔(dān)保范圍進(jìn)行融資，解決企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資難問題，成為銀行間差異化的關(guān)鍵點(diǎn)。將動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押結(jié)合起來，還可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（五）建立統(tǒng)一信用評(píng)級(jí)指標(biāo)

將主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)統(tǒng)一起來。引入債項(xiàng)評(píng)級(jí)，就是要對(duì)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)的情況、交易資產(chǎn)的特征以及交易對(duì)手的資質(zhì)進(jìn)行評(píng)級(jí)，因?yàn)橹行∑髽I(yè)在與核心企業(yè)的交易中，這些業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，這樣，銀行就可以剝離中小企業(yè)在信息披露方面的不透明，針對(duì)業(yè)務(wù)授信。中國(guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見（銀發(fā)[2006]95號(hào)）中指出，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)應(yīng)主要考察以下幾個(gè)方面：企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)能力、獲利能力、償債能力、履約情況和發(fā)展前景。從這個(gè)評(píng)級(jí)指標(biāo)可以看出，在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中，銀行主要考察企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如果按照這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)，中小企業(yè)因自身財(cái)務(wù)制度不健全等因素是很難獲得融資的。銀行在推行供應(yīng)鏈金融時(shí)，需針對(duì)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立供應(yīng)鏈金融的信用評(píng)級(jí)體系。

（六）完善信用保體系

擴(kuò)大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的總體規(guī)模，提高其實(shí)力；加強(qiáng)銀保的合作力度，完善相關(guān)制度。在利率市場(chǎng)化的背景下，銀行業(yè)受到互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的挑戰(zhàn)，倒逼銀行業(yè)改革創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融就成為了銀行業(yè)突圍手段之一的小微信貸的重要技術(shù)。工業(yè)4.0要求建立完善的物聯(lián)網(wǎng)，隨著物流和科技的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融也在不斷的創(chuàng)新，只有充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，與物流企業(yè)合作，才能使供應(yīng)鏈金融發(fā)揮最大的效用，解決中小企業(yè)融資難的問題，使經(jīng)濟(jì)更好、更快地發(fā)展。

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