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篇1

二、湖南省返程投資企業(yè)財務(wù)狀況分析

根據(jù)國家外匯管理局的規(guī)定，境內(nèi)外商投資企業(yè)每年需就各企業(yè)上年度的經(jīng)營狀況及財務(wù)情況進行申報。從2014年外商投資企業(yè)外匯年報申報情況來看，湖南省當前37家返程投資企業(yè)中實際參報企業(yè)23家，綜合23家參報返程企業(yè)的年報數(shù)據(jù)，湖南省返程投資企業(yè)相關(guān)情況如下:1.資產(chǎn)負債主要情況從總體上來看，返程投資企業(yè)資產(chǎn)負債規(guī)模穩(wěn)步增長。2013年末，湖南省返程投資企業(yè)資產(chǎn)合計約139.5億元人民幣，較年初增長24.06%;負債合計89.8億元人民幣，同比增長33.94%;所有者權(quán)益合計49.7億元人民幣，同比增長9.44%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來看，固定資產(chǎn)、貨幣資金、存貨占總資產(chǎn)比重較大。2013年末湖南省返程投資企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，三者占總資產(chǎn)的比重分別為26.33%、17.90%、15.98%。從負債結(jié)構(gòu)上來看，返程投資企業(yè)的流動負債比例較高，其中應(yīng)付項目是負債的主要構(gòu)成部分。2013年企業(yè)流動負債占負債總額的83.91%，可以看出返程投資企業(yè)大多傾向于配置短期負債項目，其中其他應(yīng)付款和應(yīng)付賬款分別占負債總額的30.1%和25.3%，是負債的主要構(gòu)成部分。2.企業(yè)經(jīng)營主要情況從企業(yè)總體來看，企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)步增長，但利潤水平有所下降。2013年度，湖南省返程投資企業(yè)營業(yè)收入70.1億元人民幣，較2012年年增長18.1億元人民幣，增幅達34.76%，但營業(yè)成本、銷售費用、管理費用和財務(wù)費用都有較大程度的上升，使得返程投資企業(yè)利潤水平有所下降，2013年返程投資企業(yè)實現(xiàn)凈利潤3.1億元人民幣，較2012年下降25.04%。從企業(yè)個體來看，虧損企業(yè)比例不大。參報的返程投資企業(yè)中，盈利企業(yè)為15家，持平企業(yè)2家，虧損企業(yè)6家，較2012年減少1家，虧損企業(yè)比重不大，經(jīng)營情況好于湖南省外商投資企業(yè)整體情況。虧損企業(yè)中，某房地產(chǎn)企業(yè)反差最大，凈利潤從2012年的4500萬元下降到2013年的－2500萬元，究其原因主要是2013年房地產(chǎn)市場相對飽和造成其營業(yè)成本和銷售費用提升、營業(yè)收入下降。3.外方權(quán)益主要情況外方實到注冊資本及屬于外方股東的未分配利潤顯著增長。湖南省返程投資企業(yè)2013年度末外方實到資本為27.03億元人民幣，較年初增長9.03億元人民幣，增幅達50.19%。年末屬于外方股東的未分配利潤為15.58億元人民幣，較年初增長1.55億元人民幣，增幅10.65%。同外商投資企業(yè)整體相比，返程投資企業(yè)的外方持股比例較低，但外方利潤分配比例較高。如下表所示，從2013年情況來看，湖南省返程投資企業(yè)的外方股東平均持股比例為46.80%，低于湖南省外商投資企業(yè)整體的平均水平，但返程投資企業(yè)的外方利潤分配比例達到89.70%，遠高于外商投資企業(yè)整體的平均水平。

篇2

（一）明確參與主體民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的參與主體包括：文化產(chǎn)業(yè)獨立法人、政府、民間資本投資者。文化產(chǎn)業(yè)獨立法人是資金的需求者，融資的目的是為了解決文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的投資不足，擴大文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)更好的經(jīng)濟效益。政府是文化產(chǎn)業(yè)融資的推動者和監(jiān)督者，政府參與文化產(chǎn)業(yè)融資的根本原因在于文化產(chǎn)業(yè)具有社會性，文化產(chǎn)業(yè)需要樹立正確的社會價值觀。它對整個社會的全面發(fā)展具有十分重要的作用，政府應(yīng)該為文化產(chǎn)業(yè)提供相關(guān)的補貼支持，同時監(jiān)督文化產(chǎn)業(yè)的思想導(dǎo)向。民間資本投資者是資金的供應(yīng)者，投資的目的是為獲得良好投資回報率，由于文化產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險性較大，通過結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的設(shè)計，可以認購文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的優(yōu)先級和次級投資，實現(xiàn)與風(fēng)險相匹配的投資收益。

（二）梳理結(jié)構(gòu)性融資的流程首先，要從文化產(chǎn)業(yè)項目進入資產(chǎn)池的篩選開始，市場基礎(chǔ)和持續(xù)穩(wěn)定的資產(chǎn)現(xiàn)金流是篩選文化產(chǎn)業(yè)項目的標準，只有具備這兩個條件的文化產(chǎn)業(yè)項目才能進入資產(chǎn)池。其次，要對進入資產(chǎn)池的文化產(chǎn)業(yè)項目成立風(fēng)險隔離的SPV，資產(chǎn)評估機構(gòu)需要對資產(chǎn)進行評估，融資主體和政府可對SPV進行信用增級；證券發(fā)行機構(gòu)設(shè)計出結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品，報請相關(guān)部門進行審核，由承銷機構(gòu)把產(chǎn)品推薦到市場。再次，完成資金募集。文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的劣后資金可以由融資主體或政府補貼資金來承擔(dān)，承擔(dān)的比例根據(jù)SPV的情況而定，為民間資本的投資者增設(shè)一道安全墊，民間資本根據(jù)風(fēng)險與收益的偏好選擇優(yōu)先級和次級的結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。

（三）積極發(fā)揮輔助參與人的作用民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資還需要充分發(fā)揮一些輔助參與人的作用。資產(chǎn)評估機構(gòu)對選進資產(chǎn)池的文化產(chǎn)業(yè)項目必須進行資產(chǎn)評估，對資產(chǎn)的公允價值進行判斷，對資產(chǎn)價值、資產(chǎn)現(xiàn)金流和資產(chǎn)信用質(zhì)量提供全面立體的評估報告。信用評級機構(gòu)的投資風(fēng)險評估也是民間資本投資者進行投資決策的重要依據(jù)，民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資必須取得信用評級，才能發(fā)行證券，信用評級決定著證券發(fā)行籌資成本的高低。證券發(fā)行機構(gòu)可以為民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資提供全面的專業(yè)，結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的發(fā)行過程是一個有機整體，必須相互協(xié)調(diào)和配合，一般在主承銷商的組織下，各相關(guān)機構(gòu)分工負責(zé)，共同工作，保證融資順利實現(xiàn)。

二、民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的關(guān)鍵點分析

對民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)進行結(jié)構(gòu)性融資必須要處理好三個關(guān)鍵問題：

（一）對資產(chǎn)池進行信用增級信用增級是指運用各種有效手段和金融工具確保債務(wù)人按時支付債務(wù)本息，提高資產(chǎn)證券的質(zhì)量和安全性，從而獲得更高級的信用評級。內(nèi)部信用增級是通過證券化結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整，將資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流重新分配，使債券達到所需要的等級。內(nèi)部信用增級的主要形式有：優(yōu)先級和次級結(jié)構(gòu)安排、超額抵押和直接追索權(quán)、現(xiàn)金抵押、儲備基金、利差帳戶等，都是為了減少投資者承擔(dān)與資產(chǎn)組合有關(guān)的信用風(fēng)險。外部信用增級是指由第三方機構(gòu)對證券化交易發(fā)行的票據(jù)的償還進行擔(dān)保，以其較高的信用級別提升證券化票據(jù)的信用級別的安排。第三方機構(gòu)是指除發(fā)行人、發(fā)起人、服務(wù)人、受托人以外能提供信用增級的中間機構(gòu)，這些中間機構(gòu)通常都具有充足的現(xiàn)金流，與資產(chǎn)池相關(guān)性較小，且信用等級高于資產(chǎn)支持證券本身的信用級別。外部信用增級的方法主要有：單線擔(dān)保公司擔(dān)保、一般保險公司擔(dān)保、政府擔(dān)保、回購條款和不可撤銷擔(dān)保信用證等。

（二）設(shè)立風(fēng)險隔離的SPVSPV是證券化當事人設(shè)立的一個法律意義上的實體，是一個“典型”的空殼公司，自身不擁有職員和場地設(shè)施，只擁有名義上的資產(chǎn)和權(quán)益，其實際管理一般委托原文化企業(yè)進行管理，其權(quán)益則全部移交給一家獨立的受托管理機構(gòu)進行托管，然后發(fā)行資產(chǎn)支撐債券，引導(dǎo)民間資本進行投資。SPV是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資交易結(jié)構(gòu)的中心，也是結(jié)構(gòu)設(shè)計中最重要的關(guān)鍵點。文化產(chǎn)業(yè)是一種高風(fēng)險投資行業(yè)，為了有效地防范破產(chǎn)風(fēng)險，在融資主體和投資者之間設(shè)立特殊目的載體SPV，以保障交易的安全性。SPV可以實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資與發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險相隔離，這種隔離保障SPV無破產(chǎn)風(fēng)險，民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的產(chǎn)品設(shè)計后，發(fā)起人募集到現(xiàn)金實現(xiàn)融資后，發(fā)起人自身的各種信用風(fēng)險，都不影響到已經(jīng)證券化的資產(chǎn)，即使發(fā)起人破產(chǎn)了，已經(jīng)售出進入SPV的資產(chǎn)，與發(fā)起人無關(guān)，不會當作發(fā)起人的資產(chǎn)用于償還發(fā)起人的債務(wù)。

（三）結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品定價靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)是結(jié)構(gòu)性融資中最早最簡單的定價方法，最大的特點是計算簡單和原理簡明。靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的關(guān)鍵是求出每期的現(xiàn)金流量和證券的內(nèi)含收益率，使證券未來現(xiàn)金流通過這一收益率折現(xiàn)以后的值等于證券的現(xiàn)價。靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)法的缺點是：只考慮了貼現(xiàn)率的變化，冷建飛未考慮現(xiàn)金流的變化；未考慮實際的利率期限結(jié)構(gòu)，未來利率波動的加劇將使定價結(jié)果產(chǎn)生的誤差不斷放大。盡管如此，靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)法的分析結(jié)果對其它定價方法還是很好的檢驗，是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資定價中最基礎(chǔ)的方法。蒙特卡洛模擬法是一種通過模擬標的資產(chǎn)價格的隨機運動路徑得到結(jié)構(gòu)性融資價值期望值的數(shù)值方法，也是一種應(yīng)用十分廣泛的結(jié)構(gòu)性融資定價方法。其基本思路是：從初始時刻的標的資產(chǎn)價格開始，運用蒙特卡羅模擬的方法，產(chǎn)生隨機利率路徑來模擬現(xiàn)實的利率變動，由此模擬出的是一系列遠期利率，利用它進一步計算出未來的現(xiàn)金流量，并將其貼現(xiàn)為現(xiàn)值，完成證券的定價。選擇蒙特卡洛模擬法可以很好地完成對民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的定價。

三、民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的運行機制研究

（一）資產(chǎn)評估機制資產(chǎn)評估是民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的首要環(huán)節(jié)，把文化產(chǎn)業(yè)項目進行篩選后，注入民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資的資產(chǎn)池，對資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進行評估，構(gòu)建資產(chǎn)價值評估、資產(chǎn)現(xiàn)金流評估和資產(chǎn)信用質(zhì)量評估的三維立體資產(chǎn)評估體系，保證民間資本所投資文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)價值評估是對文化資產(chǎn)的市場公允價值進行評估，運用公允價值的評估代替歷史成本的評估，更能準確反應(yīng)出文化資產(chǎn)的實際價值。資產(chǎn)現(xiàn)金流評估是建立在文化資產(chǎn)的未來盈利基礎(chǔ)上的，是對未來文化資產(chǎn)產(chǎn)生的凈收益做折現(xiàn)的準備，可以較好地反映出文化資產(chǎn)的創(chuàng)造價值的能力和規(guī)模。資產(chǎn)信用質(zhì)量評估是對文化資產(chǎn)背后的管理人的信用狀況進行綜合分析，結(jié)構(gòu)性融資設(shè)立的SPV一般還是由原有的文化企業(yè)作為管理人經(jīng)營資產(chǎn)池中的資產(chǎn)，這些管理人的信用質(zhì)量狀況直接影響文化資產(chǎn)的價值創(chuàng)造能力。資產(chǎn)價值評估、資產(chǎn)現(xiàn)金流評估和資產(chǎn)信用質(zhì)量評估分別對文化資產(chǎn)本身、文化資產(chǎn)未來利潤創(chuàng)造能力和文化資產(chǎn)管理能力三個方面進行全面評估，可以為民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資做出較好的基礎(chǔ)性準備。

篇3

1、資金來源結(jié)構(gòu)存在嚴重缺陷，銀行貸款和經(jīng)營性欠款數(shù)量巨大。1997年以來，房地產(chǎn)投資的各種資金渠道中，國家預(yù)算內(nèi)資金、債券、利用外資，以及外商直接投資均呈現(xiàn)回落趨勢，而國內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來源則迅速上升。論文百事通2003年國內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來源占當期房地產(chǎn)開發(fā)投資總額的比例高達98.5％，三項總計12932.29億元。2004年1－5月國內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來源占當期房地產(chǎn)開發(fā)投資總額的比例上升到98.7％，而銀行貸款和經(jīng)營性欠款兩項合計就達3772.13億元，占全部資金來源的61.1％。

2、資金投向結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟適用房建設(shè)投入不足。1997－2003年住宅開發(fā)投資穩(wěn)定增長，2003年達到6782.41億元，占當年房地產(chǎn)開發(fā)投資的67.1％；雖然經(jīng)濟適用房的開發(fā)投資規(guī)模在各類住宅建設(shè)中所占的比例并不是最低的，但是與我國的收入結(jié)構(gòu)比，這一比例明顯偏低。2004年1－5月在房地產(chǎn)和住宅開發(fā)投資增長分別高達32.0％和32.2％的同時，經(jīng)濟適用房開發(fā)投資的增長只有9.1％。因此，造成供給與需求的結(jié)構(gòu)性矛盾有加劇之勢。一些城市普通商品房和經(jīng)濟適用房供不應(yīng)求，高檔商品房卻不同程度地空置積壓。截至2004年6月末全國商品房空置面積高達9697萬平方米，其中空置一年以上的商品房達5673萬平方米，占空置商品房總面積的58.5％；全國商品房空置面積同比增加0.2％。

二、房地產(chǎn)開發(fā)投融資體制面臨挑戰(zhàn)

1、降低國內(nèi)貸款和預(yù)售籌資比例帶來的融資渠道相對收縮。隨著中國銀行體制改革，房地產(chǎn)投融資體制發(fā)生了很大變化。特別是隨著中國人民銀行總行出臺的關(guān)于住宅開發(fā)貸款和住宅按揭貸款的限制性文件的進一步落實，各家銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款將更為慎重。另外，由于期房銷售受到限制，依靠預(yù)售房款籌集開發(fā)資金的渠道也越來越狹窄了。上述變化表明，我國房地產(chǎn)投資體制正在發(fā)生變化，將扭轉(zhuǎn)長期以來房地產(chǎn)開發(fā)過度依靠銀行貸款和預(yù)售貨款，從而加大金融風(fēng)險的局面。另一方面，由于貸款難度加大，使開發(fā)商面臨開發(fā)資金緊張和還貸的雙重壓力，不僅會迫使開發(fā)商調(diào)整價格策略，以維持企業(yè)的有效運轉(zhuǎn)，同時也推動有關(guān)方面加大金融創(chuàng)新力度。

2、自籌資金比例居高不下，債券融資拓展緩慢。1997年以來，自籌資金占房地產(chǎn)開發(fā)資金來源總額的比例不斷上升，2003年占到當年房地產(chǎn)開發(fā)資金來源的28.6％，2004年1－5月上升到31.1％。債券融資在房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中所占的份額一直很低，這與我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段是不適應(yīng)的，應(yīng)當大力拓展債券融資的空間。

3、經(jīng)營性欠款數(shù)量巨大，其中蘊藏的風(fēng)險需要及時化解。統(tǒng)計表明，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營性欠款自1997年以來一直處于上升中，1997年經(jīng)營性欠款占當年資金來源總額的38.1％，到2003年這一比例上升到46.1％。由于2004年以來各地清繳拖欠工程款的力度加大，加之有關(guān)部門對房屋預(yù)售做出了相對嚴格的規(guī)定，促使經(jīng)營性欠款的比例有所下降，2004年1－5月下降到38.3％，但比例仍偏高。經(jīng)營性欠款的主要部分表現(xiàn)為待出售的房地產(chǎn)項目，但是由于價格原因，供給和需求在低水平上維持均衡，短期內(nèi)似乎難以改變，因此，及時降低這部分比例成為一段時間內(nèi)的重要內(nèi)容。

4、房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)對國際、國內(nèi)沖擊的能力亟待提高。1997－2001年我國房地產(chǎn)開發(fā)利用外資額持續(xù)走低，2002年這一數(shù)字開始回升，2004年1－5月外商直接投資同比增長1.4％。結(jié)合中國金融業(yè)對外開放步伐的加快，預(yù)示著外商對中國房地產(chǎn)的投資有可能持續(xù)回升，并成為我國房地產(chǎn)開發(fā)投資的重要力量。然而，外資以何種形式進入我國房地產(chǎn)市場，必須加以注意，以便妥為利用，防范負面影響。同時，國內(nèi)游資對房地產(chǎn)的投機也值得關(guān)注，目前一些省份的游資有千億元之巨，如何利用其有利的一面，防范其負面影響，也是有關(guān)各方不可忽視的問題。

三、完善房地產(chǎn)投資相關(guān)政策建議

1、完善市場運行機制是根本，行政手段須慎用。房地產(chǎn)業(yè)作為我國經(jīng)濟的一個新生長點，對國民經(jīng)濟增長發(fā)揮著重要的帶動作用，如果政策效力過猛，調(diào)控力度過大，有可能引起連鎖反應(yīng)，抑制經(jīng)濟增長。因此政策力度選擇應(yīng)適當。此外，我國房地產(chǎn)開發(fā)的公平競爭環(huán)境問題一直比較突出，應(yīng)當努力為房地產(chǎn)開發(fā)創(chuàng)造一個良好的法制環(huán)境，完善市場功能，以期在實現(xiàn)調(diào)控目標同時兼收培育市場之功效。目前各地針對土地供應(yīng)、“爛尾樓”出臺了不少政策，但是其中相當部分帶有明顯的行政強制色彩，對市場的作用重視不夠，一些地方明確提出“提高門檻”、“治理城市疤痕”等對策。其實關(guān)鍵在于建立公平競爭的環(huán)境，而不是強迫開發(fā)商服從政府意志，如果通過行政手段強制性地推行某些政策主張，甚至采取所謂的提高門檻等歧視性政策，不僅無助于降低市場風(fēng)險，反而加重市場的扭曲，導(dǎo)致更大的風(fēng)險?？扇〉恼邔?dǎo)向是化解結(jié)構(gòu)性矛盾，增加市場的公平性。

2、近期主要目標是結(jié)構(gòu)調(diào)整。以結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進總量調(diào)整，控制空置面積繼續(xù)增長，消化存量商品房。房地產(chǎn)業(yè)目前的金融風(fēng)險不在規(guī)模上而在結(jié)構(gòu)上。首先是資金使用的結(jié)構(gòu)。很明顯，直到目前我國廣大城鎮(zhèn)家庭的居住面積仍沒有達到基本的標準，對房屋的購買欲望仍非常強烈，有購買力的需求也十分龐大。另一方面，空置一年以上的房屋在5600萬平方米以上，龐大的需求和供給由于價格因素而無法有效實現(xiàn)。其次是資金來源結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)開發(fā)投資中，銀行貸款和經(jīng)營性欠款所占比例過高，2003年兩項合計占房地產(chǎn)開發(fā)資金來源總額的70％，2004年1－5月兩項合計占比仍高達61.1％。有效地改善供需結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)，是近期調(diào)控房地產(chǎn)市場，降低風(fēng)險最有效的著力點。

3、加強房地產(chǎn)市場的規(guī)范管理力度，把好土地源頭關(guān)。近年來，政府主管部門出臺了一系列支持和規(guī)范房地產(chǎn)市場發(fā)展的政策，政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控從以往簡單的行政手段為主轉(zhuǎn)向以法制手段為主。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)更深切體會土地資源對于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要性，實施更嚴格、高效的土地管理制度。對建設(shè)用地進行合理控制，進一步完善年度土地供應(yīng)計劃，全面盤活土地資產(chǎn)，加快建立健全的、適應(yīng)市場經(jīng)濟需要和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的土地產(chǎn)權(quán)制度。

篇4

（一）綜合性

傳統(tǒng)的課程設(shè)計總是以章、節(jié)、點的方式來安排教學(xué)內(nèi)容，教師在授課的時候首先就得考慮教學(xué)進度和每一個知識點的透徹分析，所以單科課程的案例教學(xué)往往是針對知識點的虛擬案例教學(xué)，主要起到輔助理解的作用，數(shù)據(jù)及內(nèi)容往往較少。而在投資案例分析課程中，我們必須通過案例了解一個綜合的體系，這個體系中可能包含了若干個知識點，甚至于這些知識點是跨越了學(xué)生以前學(xué)習(xí)過的單科課程的。比如我們在一個國際投資案例分析中涉及到了投資市場選擇對企業(yè)影響的體系，這個體系下又包含了企業(yè)的資金籌措、股票波動、公司經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)等等知識點。案例的綜合性有利于學(xué)生多側(cè)面、多層次、動態(tài)性的把握知識點和知識結(jié)構(gòu)。

（二）操作性

如前文所說，單科課程的案例教學(xué)更多地采用虛擬數(shù)據(jù)或者節(jié)選數(shù)據(jù)，只要滿足知識點的體現(xiàn)就可以了，沒有更多的時間讓學(xué)生直接參與到案例中來。而投資案例分析課程本身就是學(xué)生的學(xué)習(xí)和討論園地，案例的選取能夠更加貼近學(xué)生的生活，使他們感興趣并發(fā)生共鳴。在上討論課前將案例發(fā)給學(xué)生，讓學(xué)生仔細閱讀、思考，了解案例的背景資料，實地調(diào)查、收集準備必要的信息資料，認真分析案例，充分準備教師布置的分析討論題。上案例討論課時按照教師事先制訂的討論計劃分組討論、分析，討論過程中教師給予方向性的指導(dǎo)，引導(dǎo)學(xué)生深入分析問題，教師在案例討論結(jié)束前做總結(jié)，指出案例中的關(guān)鍵點、案例討論中存在的不足和長處，提出一些更深層次的問題，引導(dǎo)學(xué)生課后繼續(xù)深入思考。案例分析討論結(jié)束后,要求每位學(xué)生寫出案例分析報告，報告中既要有自己的觀點，又要綜合他人的觀點。案例分析的拓展由學(xué)生在課后自主完成。這樣做使學(xué)生不僅加深了對知識的理解，還能在討論中學(xué)會解決實際問題的方法。

二、投資案例分析課程教學(xué)中遇到的問題

投資案例分析課程開設(shè)以來，通過近四年的教學(xué)研究、實踐和改革，我們已經(jīng)初步構(gòu)建起了一套教學(xué)案例庫多媒體材料，并實際運用于課程教學(xué)當中，取得了一定的效果。但是，在教學(xué)過程中我也發(fā)現(xiàn)了不少問題。

（一）案例的關(guān)聯(lián)度不足

案例是案例教學(xué)的起點和基礎(chǔ)，對于投資案例分析這種專門設(shè)置的案例教學(xué)課程而言更是如此。然而在以往的教學(xué)中，我們總是獨立的給出一個又一個案例，然后依據(jù)案例的內(nèi)容來組織學(xué)生參與討論和分析，沒有過多的去考慮案例與案例之間的關(guān)聯(lián)性。我這里所指的關(guān)聯(lián)性主要包括兩個層次：一是整體的關(guān)聯(lián)性，即各個案例之間在宏觀甚至中觀企業(yè)背景上的關(guān)聯(lián)；二是細節(jié)上的關(guān)聯(lián)性，即各個案例在數(shù)據(jù)上的關(guān)聯(lián)。

案例教學(xué)本來就要求學(xué)生能夠掌握透過現(xiàn)象看到本質(zhì)的方法，案例之間失去了關(guān)聯(lián)性，雖然也能夠用于教學(xué)，但是教學(xué)效果卻要受到一定的影響。首先，沒有整體的關(guān)聯(lián)性，學(xué)生就必須針對每一個獨立的案例去了解案例的背景，閱讀大量的背景材料，到了最后迷惑于材料之中而無法找到研究分析的重點。其次，沒有細節(jié)上的關(guān)聯(lián)性，學(xué)生就每個案例獨立的進行了分析計算，雖然也對案例中的知識點加強了理解，但除此以外再無拓展，不利于訓(xùn)練他們的綜合分析能力。

（二）學(xué)生缺乏發(fā)散性思維

在投資案例分析教學(xué)的課堂上，我們能夠針對給出的案例通過一定的方法計算或推導(dǎo)出結(jié)論，但是出于教學(xué)效率的需要，我們主要分析解決問題的一般途徑或一般規(guī)律。但一般并不代表全部。很多學(xué)生往往對于問題的思考容易單一化，不了解對于同一個問題可以有不同的建議和認識，對于同一個結(jié)果或者結(jié)論可以有不同的算法，把案例僅僅局限于課堂之上，沒有把教學(xué)所要體現(xiàn)的效果融入到自己的生活之中去。

（三）案例教學(xué)帶有了更多的考試元素

投資案例分析作為一門課程不同于其他的案例教學(xué)方式，需要以一定的考核方式來完成對學(xué)生學(xué)習(xí)效果的考察。在四年的教學(xué)過程中，我們先后采用了出題考試、提交學(xué)習(xí)報告、分組討論綜合測評等若干種方式來進行考核。但是不管采用什么樣的方式，學(xué)生始終會把學(xué)習(xí)和考核結(jié)合起來。這種結(jié)合一方面有利于教學(xué)，至少能在某種程度上促進學(xué)生參與的積極性。但另一方面又促成了學(xué)生為了考核而學(xué)習(xí)的不良學(xué)習(xí)思想。不利于學(xué)生在更加開放的層次上接受投資案例分析課程。

三、投資案例分析課程今后的教學(xué)設(shè)想

結(jié)合前文對投資案例分析課程教學(xué)中遇到的問題分析，我認為今后我們的投資案例分析課程

教學(xué)可以在以下幾個方面尋求突破。

（一）加強教學(xué)使用案例間的關(guān)聯(lián)性

在維持案例對知識點和知識結(jié)構(gòu)分析提示的基礎(chǔ)上，合理構(gòu)建案例與案例之間的關(guān)聯(lián)性，使得教學(xué)案例能夠更加系統(tǒng)化。初步的構(gòu)想可以以一家企業(yè)作為模型，考察這家企業(yè)的投資活動，從中凝結(jié)案例用于教學(xué)。這樣，能夠使得案例有大致統(tǒng)一的背景元素，在數(shù)據(jù)上又能夠前后呼應(yīng)，加之由淺入深的課程教學(xué)設(shè)計，相信應(yīng)該可以取得較好的效果。另外，加強案例的關(guān)聯(lián)性，又有利于學(xué)生可后自己利用案例加強學(xué)習(xí)，提高綜合分析能力。

（二）加強未知結(jié)果案例的使用

過去我們往往選擇一些已經(jīng)有了結(jié)果的案例來作為教學(xué)內(nèi)容，不可否認這樣的案例也能夠幫助我們更好地解釋理論體系，但在某種程度上卻影響了學(xué)生參與投資案例分析課程教學(xué)的積極性。現(xiàn)在Internet無所不在，學(xué)生只要上網(wǎng)就能夠把這樣的案例查得清清楚楚，對所提出的問題的結(jié)論也早就明了于心。如果是這樣的話，那么這種專門的案例教學(xué)課程就沒有什么必要了，我們只要提供學(xué)生網(wǎng)址就好了。因此，我認為在專門的案例教學(xué)課程中應(yīng)當適時地采用一些正在發(fā)生并且還沒有顯現(xiàn)出結(jié)果的案例。這樣，學(xué)生在通過對案例的討論加強對知識理解的同時，也可以展開自由思想的翅膀，自己主動的預(yù)測結(jié)果，并隨時關(guān)心案例標的的動態(tài)發(fā)展過程，將來在課堂之外去對比實際情況與自己預(yù)測的異同，進而回歸到對理論的研究，這樣才能較好地實現(xiàn)我們案例教學(xué)由實證模式走向規(guī)范模式的目的。

（三）創(chuàng)新投資案例分析課程考核方式

如上所說，綜合性關(guān)聯(lián)性的案例和適時動態(tài)未知結(jié)果的案例選擇必然要求我們在對應(yīng)課程的考核方式上有所突破和創(chuàng)新。我想像投資案例分析這樣的課程進行考核，對知識點的掌握還應(yīng)該放在其次，而應(yīng)該把學(xué)生的參與性和表現(xiàn)性作為考核的重點。原因很簡單，知識點都是他們已經(jīng)學(xué)習(xí)過的課程中應(yīng)當考核過得，案例課程的目的并不是著眼于考察他們以前的知識掌握得是否到位，而是考慮加強學(xué)生在投資領(lǐng)域的思考和分析能力。所以，對投資案例分析課程的考核不妨考慮直接融入到教學(xué)過程中，比如對案例討論的參與積極性、在對立觀點辯論的表現(xiàn)性、對分組討論結(jié)果的貢獻程度、對案例的拓展研究等等方面做出評價，然后綜合加權(quán)給出對學(xué)生在課程中的考核意見和成績，希望能夠通過這種考核方式刺激同學(xué)更多地參與到教學(xué)活動中來，而不要只為了考試而學(xué)習(xí)。

當然，以上都只是我個人對投資案例分析課程教學(xué)的一點粗淺想法，很多內(nèi)容還需要更長的時間去實踐和完善。有什么不對之處，也希望大家能夠批評指正。

參考文獻：

[1]王世民.淺議案例教學(xué)法[J].遼寧教育行政學(xué)院學(xué)報,2006,（6）.

篇5

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一、引言

河南省作為農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展問題顯得尤為重要。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2004年底，河南省鄉(xiāng)村總?cè)丝谶_到7968.77萬人，占河南省總?cè)丝诘?2.0％，占全國農(nóng)村總?cè)丝诘?.5％。2004年河南省農(nóng)民人均純收入僅為2553.15元，在全國排第19位，較全國平均水平低383.25元。因此，迫切需要積極探索促進河南省農(nóng)村經(jīng)濟增長、增加農(nóng)民收入、變農(nóng)業(yè)大省為農(nóng)業(yè)強省的途徑和政策。

大量的研究表明，農(nóng)村公共物品投資對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展有著重要的作用，一項對58個國家農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資與農(nóng)業(yè)發(fā)展關(guān)系的研究表明（Binswanger，1989），農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的增長呈正相關(guān)關(guān)系：水利灌溉設(shè)施增長1％時，糧食總產(chǎn)量增長1.62％；公路修建增長1％時，糧食總產(chǎn)量增長0.26％，農(nóng)村的公路密度每增長1％時，糧食總產(chǎn)量將增長0.12％；成年人的識字率上漲1％時，糧食總產(chǎn)量增長0.54％。樊勝根等（2002）的研究表明，政府用于促進農(nóng)村生產(chǎn)方面的投資不僅促進了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增長，同時還促進了農(nóng)村扶貧，縮小了地區(qū)差距，但投資收益因投資的地區(qū)不同而有很大差異。不同地區(qū)農(nóng)村公共物品投資對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用大小是不同的，因此本文以河南省農(nóng)村公共物品投資對農(nóng)村經(jīng)濟增長的影響為研究對象，確定農(nóng)村公共物品投資對農(nóng)村經(jīng)濟增長的貢獻，為政策的實施提供理論依據(jù)。

二、模型設(shè)計及變量的說明

由于數(shù)據(jù)的限制，官方公布的各地市用于農(nóng)村公共物品投資的數(shù)據(jù)年度不長，本文為保證樣本的數(shù)量，采用面板數(shù)據(jù)模型（paneldatamodel）進行分析。面板數(shù)據(jù)模型是指對不同時刻的橫截面?zhèn)€體作連續(xù)觀測所得到的多維時間序列數(shù)據(jù)，并對這些樣本數(shù)據(jù)進行建模。與單純的橫截面或時間序列相比，面板數(shù)據(jù)模型的優(yōu)點表現(xiàn)在，提供了更大的樣本點以改善參數(shù)估計的有效性以及更深入地分析問題。從時間序列看，可以描述不同個體隨時間變化的規(guī)律；從橫截面數(shù)據(jù)看，又能描述某個時點各個個體的狀態(tài)及個體間的差異。

一般來說，農(nóng)村公共物品按用途可劃分為生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性兩大類（楚永生，2004）。農(nóng)村生產(chǎn)性公共物品主要包括農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施、水土流失及土地沙化治理、農(nóng)村道路和公共性運輸工具、部分大中型農(nóng)用機械設(shè)備、病蟲害防治、農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣、農(nóng)業(yè)信息平臺建設(shè)等；農(nóng)村非生產(chǎn)性公共物品包括基礎(chǔ)教育、文化娛樂設(shè)施、電網(wǎng)、自來水設(shè)施、衛(wèi)星接收設(shè)施、郵電通訊設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施、社會福利、行政服務(wù)、治安等。因此農(nóng)村公共物品供給可直接作用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量，增加農(nóng)民收入，還可以通過改善農(nóng)民生活環(huán)境，提高農(nóng)民基本素質(zhì)，為農(nóng)民提供信息、交通通訊等便利的生產(chǎn)條件，對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的長期增長產(chǎn)生間接影響。

根據(jù)《河南農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》，農(nóng)村固定資產(chǎn)投資按投資方向可分為農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)、建筑業(yè)、交通運輸倉儲和郵電業(yè)、信息傳輸計算機服務(wù)和軟件業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘探業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、教育衛(wèi)生社會保障和社會福利業(yè)、文化體育娛樂業(yè)、公共管理和社會組織等，本文將扣除了農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、信息傳輸計算機服務(wù)和軟件業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)的投資看作是公共資本投資（李楨業(yè)等，2006）。因此，根據(jù)柯布－道格拉斯（Cobb-Douglas）生產(chǎn)函數(shù)，影響農(nóng)村經(jīng)濟增長的計量模型可設(shè)計如下：

LnYit=β0+β2LnLit+β3LnGit+uit

其中：下標it表示第i個城市（即代表河南省18個地級市）農(nóng)村在第t年（2000－2004）的項目；Y代表農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值，單位為億元；β0為常數(shù)；β2代表勞動的產(chǎn)出彈性；L為農(nóng)業(yè)從業(yè)人員，單位為萬人；β3代表資本的產(chǎn)出彈性；G為公共物品部門的固定資產(chǎn)投資存量（1999年為基期），單位為億元；u為隨機擾動項。為了消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差問題，本文在計量檢驗時，分別對上述數(shù)據(jù)進行自然對數(shù)變換。以上數(shù)據(jù)均來自《河南統(tǒng)計年鑒》（2000－2005）和《河南農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》（2000－2005）。

在運用面板數(shù)據(jù)分析時，主要考慮兩種模型，即固定效應(yīng)模型（fixed-effectsmodels）和隨機效應(yīng)模型（random-effectsmodels）。不同的模型變量回歸系數(shù)的影響因素也不同，一般來說，因為面板數(shù)據(jù)同時包含橫截面因素和時間序列因素，所以參數(shù)估計值可能會同時受到兩種不同因素的影響，一種是不同組別數(shù)據(jù)之間的差異，稱作組間效應(yīng)（betweeneffect），在我們的數(shù)據(jù)里就是指不同地區(qū)之間的差異，另一種是同一組數(shù)據(jù)內(nèi)部不同年份之間的差異，稱作組內(nèi)效應(yīng)（withineffect），在我們的數(shù)據(jù)里就是指同一個地區(qū)不同年份之間的差異。在固定效應(yīng)模型中，所有的組間效應(yīng)都已經(jīng)通過固定影響消除掉，參數(shù)的回歸系數(shù)只取決于組內(nèi)效應(yīng)。而在隨機效應(yīng)模型中盡管考慮了地區(qū)之間的差異，但只有當?shù)貐^(qū)之間的差異服從正態(tài)分布時，回歸系數(shù)才會完全不受組間效應(yīng)的影響，否則，回歸系數(shù)也會受到組間效應(yīng)的影響（王紅領(lǐng)等，2006）。

三、檢驗結(jié)果及說明

為了檢驗公共物品投資變量（G）和農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值（Y）之間是否有較大的相互影響，依次分別對變量G與變量Y的關(guān)系和L與Y的關(guān)系進行回歸分析（組Ⅰ和組Ⅱ），然后將變量G與L同時與L進行回歸分析（組Ⅲ）。回歸結(jié)果見表1，方程中D.W.的有效范圍是dL＜D.W.＜(4-dU)，即對于組Ⅰ和組Ⅱ來說，1.16＜D.W.＜2.61，對于組Ⅲ來說，1.05＜D.W.＜2.57，故可認為回歸方程中的變量不存在自相關(guān)。

在組Ⅰ中，我們首先就公共物品投資變量（G）對農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值（Y）的影響進行了回歸分析，固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型的回歸結(jié)果是，累計公共物品固定資產(chǎn)投資的回歸系數(shù)均為正，且分別通過了10％和5％的顯著性檢驗，也就是說,無論是組內(nèi)效應(yīng)還是組間效應(yīng)，農(nóng)村累計公共物品固定資產(chǎn)投資對農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的影響均為正，即促進了農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的增長。

在組Ⅱ中，我們又檢驗了農(nóng)業(yè)從業(yè)人員（L）對農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的影響，固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果表明，回歸系數(shù)為負，且通過了10％的顯著性水平檢驗，即農(nóng)業(yè)從業(yè)人員與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值呈負相關(guān)關(guān)系，由于固定效應(yīng)模型中參數(shù)的回歸系數(shù)只取決于組內(nèi)效應(yīng)，也就是說從時間維度來看，隨著農(nóng)業(yè)從業(yè)人員的遞減，農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值是增加的，這和我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是一致的，對這種現(xiàn)象的解釋是在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中農(nóng)業(yè)機械逐漸替代了勞動，使農(nóng)業(yè)從業(yè)人員的效率得以提升。隨機效應(yīng)回歸結(jié)果表明，回歸系數(shù)為正，且通過了1％的顯著性水平檢驗，即農(nóng)業(yè)從業(yè)人員與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值呈正相關(guān)關(guān)系，顯然這里隨機效應(yīng)模型既考慮了地區(qū)間的差異，也考慮了一個地區(qū)內(nèi)不同時間的差異，其回歸系數(shù)同時受這兩方面因素的影響。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，不同地區(qū)之間農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的差異，主要由農(nóng)業(yè)從業(yè)人員決定，農(nóng)業(yè)從業(yè)人員較多的地區(qū)，其農(nóng)業(yè)播種面積也較大，因此其農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值就比較大，與我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)一致。

在組Ⅲ中，我們將農(nóng)村公共物品固定資產(chǎn)投資變量和農(nóng)業(yè)從業(yè)人員變量放在一起對農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值進行回歸，兩變量的回歸系數(shù)符號與組Ⅰ、組Ⅱ相同，且均通過了至少10％的顯著性水平檢驗。從固定效應(yīng)回歸結(jié)果來看，公共物品投資是造成地區(qū)間農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值差異的因素，即公共物品投資較多的地區(qū)，其農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值也會較大（假定影響農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的其他變量均相同的前提下）。從隨機效應(yīng)模型來看，公共物品投資也是造成同一地區(qū)、不同年份農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值變化的因素，即隨著同一地區(qū)農(nóng)村公共物品投資的不斷增加，農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值也不斷增加。

從組Ⅰ和組Ⅲ的回歸結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，增加農(nóng)村公共物品投資可以增加農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值，從而促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長。從組Ⅲ隨機效應(yīng)模型（該模型同時考慮了組間效應(yīng)和組內(nèi)效應(yīng)）的回歸結(jié)果來看，農(nóng)村公共物品固定資產(chǎn)投資每增加1元，農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值將增加0.124元。

四、河南省農(nóng)村公共物品供給存在的問題及建議

（一）存在的問題

1.農(nóng)村公共物品供給匱乏，且結(jié)構(gòu)不合理

從財政支農(nóng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，20世紀90年代以來，雖然財政性支農(nóng)支出的絕對量從1990年的10.83億元增加到2003年的48.38億元，但實際上財政用于支農(nóng)的比例在整體上卻呈現(xiàn)下降的趨勢（見圖1），由1978年的15.5％，下降到2003年的6.8％，且從1994（1995年除外）年開始河南省的財政支農(nóng)比例開始低于全國的財政支農(nóng)比例，其中1998年差距達到2.69個百分點。顯然，作為農(nóng)業(yè)大省，河南省對農(nóng)村的公共物品供給顯得尤為不足。

從財政支農(nóng)結(jié)構(gòu)上看，當前支農(nóng)支出包括支援農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和各項農(nóng)業(yè)事業(yè)費支出、農(nóng)業(yè)基本建設(shè)支出、農(nóng)業(yè)科技三項費用、農(nóng)村救濟費、其他等（見表2），其中支援農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和各項農(nóng)業(yè)事業(yè)費支出所占比例較高，如2003年為74.6％，2004年達到80.3％，并且這一比例也高于全國的比例，由于這些支出主要用于各級農(nóng)業(yè)行政事業(yè)單位事業(yè)費支出，所以這些名義上屬于支農(nóng)支出，實際上大部分卻流向了城市，農(nóng)業(yè)投入的“非農(nóng)化”現(xiàn)象較嚴重。財政對農(nóng)村和農(nóng)業(yè)支出比例過低和支出結(jié)構(gòu)的不合理，必然導(dǎo)致河南省農(nóng)村公共物品供給的匱乏或不足。

2.農(nóng)村人均累計公共物品投資的地區(qū)差距逐漸拉大

從表3可以看出，鄭州市農(nóng)村人均累計公共物品投資與其他地區(qū)農(nóng)村人均累計公共物品投資的差距在不斷擴大，如2000年鄭州市農(nóng)村人均累計公共物品投資是開封的4.70倍，到2004年擴大到6.14倍，2000年鄭州市農(nóng)村人均累計公共物品投資是商丘的4.75倍，到2004年擴大到6.09倍。由前述可知，農(nóng)村人均累計公共物品投資對農(nóng)村經(jīng)濟增長有積極的促進作用，有利于增加農(nóng)民的人均收入，農(nóng)村公共物品投資地區(qū)差距的加大，可以說主要是由政府政策造成的，因此為了促進落后地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，政府政策應(yīng)向落后地區(qū)傾斜，加大對落后地區(qū)公共物品的投資。

（二）政策建議

從前面的計量分析結(jié)果可知，增加農(nóng)村公共物品投資可以提高農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長，因此，針對河南省當前農(nóng)村公共物品供給存在的問題，提出以下相應(yīng)的政策建議，以進一步促進河南省農(nóng)村經(jīng)濟的平衡快速發(fā)展。

第一，按照公共財政原則改變重城市、輕農(nóng)村的支出政策，按照統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的要求，加大財政對農(nóng)村公共產(chǎn)品的投入。具體包括：（1）增加財政對農(nóng)業(yè)的投入力度，確保財政支農(nóng)資金總量的穩(wěn)定增長，同時要提高河南省財政支農(nóng)支出的比例，至少要不低于全國財政支農(nóng)支出的比例。（2）調(diào)整財政支農(nóng)支出結(jié)構(gòu)。首先要調(diào)整財政支農(nóng)支出的資金流入結(jié)構(gòu)，即加大農(nóng)業(yè)基本建設(shè)支出、農(nóng)業(yè)科技三項費用、農(nóng)村救濟費的比例，降低支援農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和各項農(nóng)業(yè)事業(yè)費的比例；其次要調(diào)整財政支農(nóng)支出的地區(qū)結(jié)構(gòu)，即加大對信陽、周口、駐馬店等人均公共物品投資較低地區(qū)的支出力度。

第二，走農(nóng)村公共物品投資主體多元化的發(fā)展道路。即建立以公共財政和國債為主體、動員社會各方面力量共同參與的農(nóng)村公共物品融資體制，以解決河南省農(nóng)村公共物品供給短缺問題。

第三，建立省、市、縣三位一體的農(nóng)村公共物品供給體制。政府應(yīng)處于農(nóng)村公共物品供給的主體地位，各級政府都應(yīng)建立起相應(yīng)的負責(zé)農(nóng)村公共物品供給的組織，具體負責(zé)農(nóng)村公共物品資金投入的籌集和使用，收集農(nóng)民對公共物品的需求信息，制定出科學(xué)、合理的農(nóng)村公共物品供給規(guī)劃。

參考文獻：

楚永生.2004.農(nóng)村公共物品供給與農(nóng)民收入增長相關(guān)性分析［J］.太原理工大學(xué)學(xué)報：社會科學(xué)版(3).樊勝根,張林秀,張曉波.2002.經(jīng)濟增長、地區(qū)差距與貧困——中國農(nóng)村公共投資研究［M］.北京:中國農(nóng)業(yè)出版社：1-3.

篇6

內(nèi)容提要

一、投資爭端的定義與類型

二、投資爭端解決方法及相互關(guān)系

三、國際投資爭議處理方法與WTO爭端機制異同

四、ICSID爭端解決機制產(chǎn)生的原因

五、ICSID的組織，規(guī)則與地位

六、ICSID的管轄權(quán)成立的基本條件

七、ICSID的法律適用問題

八、ICSID仲裁裁決的承認與執(zhí)行

引言

澳門經(jīng)濟的發(fā)展有賴于改善投資環(huán)境,吸引國際投資,并有效地解決國際投資爭端。澳門政府為此已同意適用《ICSID》公約。在法律上，公約將會優(yōu)先適用。因而對澳門法律界來說，對公約和相關(guān)內(nèi)容的探討在法律及經(jīng)濟上是必要的，也是現(xiàn)實的。

一、投資爭端的定義與類型

國際投資爭議首先是指外國私人直接投資關(guān)系中的爭議,其次,又可將其具體分為三種爭議:1、東道國政府與外國私人投資者之間的爭議。2.、外國私人投資者在東道國與不同國籍的合營者之間的爭議。3.投資所屬國與投資東道國之間的爭議。其中第一類爭議在實踐操作中較為復(fù)雜和棘手,其問題往往出現(xiàn)在法律適用,外國私人投資者在國際法庭中有無訴權(quán),以及如何執(zhí)行國際法庭裁判國家敗訴的決定等。尤其是由于法律適用的特殊，往往會使問題政治化，上升為國與國之間的爭論（比如通過投資所屬國的代位求償權(quán)或外交保護權(quán)而轉(zhuǎn)化成國家間的爭議）。第二種關(guān)系涉及的是在舉辦合營企業(yè)或世行開發(fā)自然資源的活動中產(chǎn)生的爭議。這種爭議在法律適用上比較明確，也容易解決。第三關(guān)系除了國家間由于雙邊投資條約的解決或適用問題而產(chǎn)生的爭議情況外，一般是屬于第一種關(guān)系的激化才發(fā)展而來的。它的解決往往只能使用傳統(tǒng)的國際公法的解決辦法。

二、投資爭端解決方法及相互關(guān)系

解決國際投資爭議的方法不完全等同于一般國際經(jīng)濟貿(mào)易解決爭議的方法，一般分為政治的與法律的解決方法：

（一）、政治方法

1、協(xié)商與調(diào)解。

協(xié)商（Negotiation）是指各方當事人直接交換意見。在評判自身利益的得失中，通過談判達到互諒互讓的協(xié)議。調(diào)解（Conciliation）是指當事人（或當事國）將爭端提交由當事人（或當事國）所認可的委員會，委員會基于調(diào)查與公平合理的基礎(chǔ)，提出解決方案，該方案不具有法律約束力，因此爭端方?jīng)]有必須接受的義務(wù)。

協(xié)商與調(diào)解的區(qū)別在于：協(xié)商無需第三者介入，而調(diào)解需第三者介入。在國際投資爭議解決方法中往往出現(xiàn)調(diào)停（Mediation）的方法，它與調(diào)解的相同點均是有第三者介入，但調(diào)解需由第三者提出方案，而調(diào)停一般不提出方案，它僅是非爭端方為當事人提供談判與重開談判的創(chuàng)造有利條件，且往往會親自主持談判。

2、外交保護

由投資者所在國家（澳門必須通過中國）來代表投資者通過外交途徑向東道國提起國際請求。在提起外交保護時必須注意：a）用盡當?shù)鼐葷╨ocalremedy），即除非東道國法律另有規(guī)定，投資爭議必須通過當?shù)鼐葷右越鉀Q。b）還需注意國籍持續(xù)原則。海外投資者在其權(quán)益遭受損失的當時到要求實行外交保護之時，只要曾一度喪失其保護國的國籍，均不能受到該國的外交保護。請求外交保護國如不違反用盡當?shù)鼐葷c國籍持續(xù)原則，就可向東道國提起國際請求，兩國政府應(yīng)就此爭議通過外交談判或國際仲裁或通過國際法院的訴訟加以解決。

（二）、法律方法

1、國際仲裁：

也稱為公斷。是雙方當事人通過協(xié)議將爭議提交第三者（一般是國際商事仲裁和專門的投資仲裁機構(gòu)），尤其對爭議的是非曲直進行評斷并做出裁決。它與調(diào)解的區(qū)別在于仲裁有法律效力，具有排他性和終局性以及司法裁判性質(zhì)，而調(diào)解沒有法律效力，也即無強制效力。按西方國家的做法，調(diào)解與仲裁程序嚴格區(qū)分，不但在人員任命上嚴格區(qū)分，而且在規(guī)定仲裁程序中不允許有調(diào)解，調(diào)解與仲裁費繳納也各自獨立。

2、外國法院訴訟：

外國投資者在東道國以外國家的法院中，提起對東道國的訴訟，這種訴訟的內(nèi)容一般涉及：a）反托拉斯訴訟。以第三國（共謀與嗖使國）的反托拉斯法為依據(jù)，指控其與東道國共謀與嗖使對原告實行國有化。b）所有權(quán)無效訴訟，也稱為追索訴訟（PursuitLitigation），。它往往以對物訴訟（以實際持有人為被告）與對人訴訟（以實施國有化措施為被告）。

在中外合營企業(yè)的合同文本中一般只提供仲裁和協(xié)商兩種解決爭議的方式。在具體操作上理應(yīng)還有調(diào)解和向法院提訟解爭議兩種方式。協(xié)商、調(diào)解、向法院與協(xié)商、調(diào)解、仲裁，這兩個組合內(nèi)容的三個方式可混合使用，唯有仲裁與向法院這兩種方式是相互排斥的。在西方這兩種方式也是互相排斥的，比如參與調(diào)解的人員不是被任命為同一爭議的仲裁員，或者即使任命也需雙方當事人的同意；又如只有在調(diào)解失敗，當事人申請的情況下才能提起仲裁程序。仲裁程序中不得調(diào)解，在申請調(diào)解程序時，繳納調(diào)解費。調(diào)解如失敗，仲裁才開始，并仍需繳納仲裁費。在中外合營企業(yè)的爭議中，有了仲裁協(xié)議的合同，法院將不予受理，反之亦然。必須注意的是中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會（ChinaInternatioanlEconomicandTradeArbitrationCommission-CIETEC）的仲裁規(guī)則第60條，仲裁裁決是終局的，對方當事人均有約束力。任何一方當事人均不得向法院，也不得向其它任何機構(gòu)提出變更仲裁裁決的請求。《澳門仲裁法》（法令29/96M，別稱《國內(nèi)仲裁法》）第35條也有相應(yīng)的規(guī)定。即：終局的仲裁裁決，對雙方當事人均有約束力。法院不能再受理當事人的，《澳門涉外仲裁法》(法令55/98/M)第一條也以適用國際公約而與ICSID公約35條的終審性與拘束性相一致。而中國國內(nèi)的任何仲裁雖也實行仲裁終局制度，但如裁決被人民法院裁定是撤銷或者不予執(zhí)行的，當事人如不想就該糾紛重新達成的仲裁協(xié)議申請仲裁，就可以向人民法院。這與中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會的仲裁規(guī)則不一樣。

三、國際投資爭議處理方法與WTO爭端機制異同

由于中國加入WTO已是定局，估計在2002年十月可以加入。所以在研究國際投資爭議處理方法時，與國際投資爭議解決方法與WTO的DSB的解決方式不同之處作一比較是有好處的。WTO的DSB的解決方式相同之處在于雙方均使用協(xié)調(diào)和調(diào)解及仲裁的手段解決爭端，

篇7

（一）國內(nèi)民間投資增幅高于國有經(jīng)濟投資、外商及港澳臺投資和全社會投資增幅，其中股份制經(jīng)濟的投資增長最快

1998年我國實行積極財政政策以來，在投資領(lǐng)域以連續(xù)發(fā)行國債拉動整個投資需求的增長，已經(jīng)取得明顯成效。2001年全社會投資增長13％，高于前兩年的增幅。同時，由于國債投資集中體現(xiàn)了政府公共投資的意圖，主要受益者是國有經(jīng)濟，人們一直擔(dān)心民間投資被擠出或增勢減弱。事實上，除1998年國有經(jīng)濟的投資增幅顯著高于民間投資和全社會投資的增幅以外，1999～2001年，分別看，集體經(jīng)濟、個體經(jīng)濟和其他經(jīng)濟的投資增幅基本上都快于國有經(jīng)濟的投資增長速度，其中“其他經(jīng)濟”的投資增幅連續(xù)兩年高達28％以上（見表1）。在各類經(jīng)濟成份中，股份制經(jīng)濟的投資增長最快，1997~2001年，由1387.21億元增加到5663.49億元，5年平均增速高達32.5％；同期，外商及港澳臺投資從2893.08億元增加到2998.69億元，平均增幅僅為0.7％。

國內(nèi)民間投資的平均增幅不僅高于國有經(jīng)濟，也高于全社會投資的增幅。1998～2001年，國有經(jīng)濟投資增幅已從17.4％逐年回落為3.8％、3.5％和6.7％，而全部國內(nèi)民間投資的平均增幅逐年分別高達20.4％、11.8％、22.7％和20.3％，與國有投資增幅放緩的趨勢形成鮮明對照。

(二)國內(nèi)民間投資比重接近國有投資，股份制投資比重明顯上升，外商及港澳臺投資比重逐年下降，全社會投資對政府直接投資的依賴程度正在降低

近幾年，國內(nèi)民間投資在全社會投資中的份額呈現(xiàn)不斷上升趨勢，而國有投資、外商及港澳臺投資比重則逐年下降。1997～2001年，國有投資、國內(nèi)民間投資、外商及港澳臺投資三者比重分別由52.5％、35.9％和11.6％變?yōu)?/p>

表1全社會固定資產(chǎn)投資中各種經(jīng)濟類型投資增長速度（％）

注：增長速度未扣除價格因素。

資料來源：根據(jù)歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和國家統(tǒng)計局提供的2001年數(shù)據(jù)計算。

47.3%、44.6%和8.1%，目前國內(nèi)民間投資在全社會投資中的份額已經(jīng)接近國有經(jīng)濟。

90年代以來，國有經(jīng)濟在全部投資中的比重以較大幅度持續(xù)下降，2001年與1994年相比，這一比重降低了9.1個百分點。同期，集體經(jīng)濟投資比重小幅度下降，降低了2個百分點；外商及港澳臺投資比重下降3.1個百分點；而個體經(jīng)濟投資尤其是股份制經(jīng)濟投資所占比重明顯上升，分別上升了3個和11.4個百分點。國家注入大量國債投資以來，盡管國有經(jīng)濟在全社會投資中所占比重在1998、1999年曾有小幅度回升，但是總的看仍呈下降趨勢，1998～2001年，國有經(jīng)濟投資比重由54.1％下降到47.3％。同期，在國內(nèi)民間投資比重的變化中，集體經(jīng)濟投資所占比重略有下降，由14.8％下降到14.2％；個體經(jīng)濟投資比重由13.2％上升到14.6％；其他經(jīng)濟的比重由18％上升到23.9％，其中股份制經(jīng)濟的投資比重由6.9％迅速上升到15.2％（見表2）。這表明，在國債投資集中投向國有經(jīng)濟領(lǐng)域的同時，國內(nèi)民間投資也漸趨活躍，尤其是股份制經(jīng)濟的投資活力最為強勁，比重上升幅度最大。

通過對比近幾年政府直接投資與全社會投資的態(tài)勢，也可以看出投資自主增長能力逐步增強的趨勢。1999～2001年，國債投資（包括國債資金和全部配套資金完成的投資額）占全社會投資的比重逐步下降，依次為8.1%、8.8%、6.5%；預(yù)算內(nèi)投資資金增長率也逐步下降，依次為54.7％、13.9％、13.2％；而全社會投資增長率則逐步上升，依次為5.1%、10.3%、13%。這表明，由于國內(nèi)民

表2全社會固定資產(chǎn)投資中各種經(jīng)濟類型所占比重（％）

注：《2002年中國統(tǒng)計摘要》將2001年國有經(jīng)濟與其他經(jīng)濟合為一項（這樣其增幅和比重分別高達26％和70％以上），尚未來得及分開統(tǒng)計（2002年一季度、上半年的統(tǒng)計也是如此）。不少論者忽略了這一點，直接用來論證目前國有經(jīng)濟投資增幅大，在總投資中的比重過高，而民間投資增長不快。表1和表2已根據(jù)國家統(tǒng)計局提供的2001年數(shù)據(jù)對國有經(jīng)濟和其他經(jīng)濟做了區(qū)分，可以準確反映事情的本來面貌。

資料來源：根據(jù)歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和國家統(tǒng)計局提供的2001年數(shù)據(jù)計算。

間投資成長勢頭逐步加強，全社會投資增長對政府直接投資的依賴程度正在降低。

（三）國內(nèi)民間投資對全社會投資增長的貢獻率有所提高，接近國有經(jīng)濟投資的貢獻率

由于近年來整個非國有經(jīng)濟投資的增長速度逐步加快，在全社會投資中的比重不斷上升，它們對全社會投資增長的貢獻率也逐步提高。1998年全社會投資增長13.9％，其中國有經(jīng)濟的貢獻率高達7.52個百分點，而集體經(jīng)濟、個體經(jīng)濟和其他經(jīng)濟的貢獻率分別僅為2.05、1.83和2.49個百分點。2001年全社會投資增長13％，其中國有經(jīng)濟的貢獻率下降為6.17個百分點，集體經(jīng)濟的貢獻率下降為1.85個百分點，個體經(jīng)濟和其他經(jīng)濟的貢獻率分別上升為1.9和3.12個百分點。在其他經(jīng)濟中，股份制經(jīng)濟對全社會投資增長的貢獻率提高得最為明顯，由1998年的0.96個百分點上升到2001年的1.98個百分點；同期，外商及港澳臺投資對全社會投資增長的貢獻率則由1.46個百分點下降為1.05個百分點；而聯(lián)營經(jīng)濟等投資的貢獻率基本保持在0.08個百分點（見表3）。個體經(jīng)濟投資的貢獻率已經(jīng)略大于集體經(jīng)濟。按照2001年各種經(jīng)濟類型對全社會投資增長的貢獻率由高到低排序，依次是國有經(jīng)濟、股份制經(jīng)濟、個體經(jīng)濟、集體經(jīng)濟、外商及港澳臺投資經(jīng)濟和聯(lián)營經(jīng)濟等。國內(nèi)民間投資對全社會投資增長的合計貢獻率，由1998年的4.92個百分點上升到2001年的5.81個百分點，正在接近2001年國有經(jīng)濟投資6.17個百分點的貢獻率。這與國有投資、外商及港澳臺投資的貢獻率分別下降的趨勢也形成鮮明對照。

表3各種經(jīng)濟類型對全社會投資增長的貢獻率（百分點）

注：某種經(jīng)濟類型貢獻率＝全社會投資增幅×該種經(jīng)濟類型所占比重。

（四）東部民間投資已經(jīng)成為本地區(qū)全社會投資的主力軍，中西部民間投資增長快于東部

分地區(qū)看，民間投資在東中西三大地區(qū)都有很大增長，在本地區(qū)全部投資中的比重不斷上升（見表4）。

1993～1997年，東部民間投資年均增長23％，民間投資占本地區(qū)全社會投資的比重由46％增加到53.6％，上升了7.6個百分點；中部地區(qū)民間投資年均增長32％，所占

表4三大地區(qū)民間投資在本地區(qū)全社會投資中的比重（％）

資料來源：根據(jù)歷年《中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)計算，西部包括12個省區(qū)市，1993年不包含重慶市數(shù)字。

比重則由31.7％上升到44.6％，上升12.9個百分點；西部地區(qū)民間投資年均增長27％，比重由23.5％上升到32.4％，上升8.9個百分點。這一時期整個國民經(jīng)濟和全社會投資的增長速度相當高，因此東、中、西三大地區(qū)的民間投資增長勢頭也很猛，中、西部民間投資的增幅和所占比重的上升勢頭都明顯高于東部地區(qū)。

1997～2000年，東部民間投資年均增長10％，在本地區(qū)全部投資中的比重由53.6％增加到56％，上升了2.4個百分點；2000年東部地區(qū)有5個省的這一比重超過本省56％的平均水平，分別是福建（63.4％）、浙江（62.7％）、廣東（59.9％）、海南（58.2％）、天津（58.2％）。中部民間投資年均增長11％，所占比重由44.6％增加為45.9％，上升1.3個百分點。西部民間投資年均增長19％，所占比重由32.4％增加到37.5％，上升5.1個百分點。這一時期由于亞洲金融危影響和國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化，三大地區(qū)民間投資的增長和所占比重的上升幅度均有所放緩，但是在深化改革和擴大內(nèi)需政策的刺激下，民間投資在不同地區(qū)仍然維持了較高的增長勢頭，尤其是西部民間投資的增幅明顯大于東部和中部。同時，在東部一些非國有經(jīng)濟比較發(fā)達的省份，民間投資的主體地位進一步增強，發(fā)揮了對本地區(qū)全部投資的主要拉動作用。

二、民間投資增長加快的主要促進因素

（一）國有經(jīng)濟改革和戰(zhàn)略性調(diào)整的推進，擴大了民間投資的成長空間

1998～2001年，股份制經(jīng)濟投資的增長速度分別高達40.4％、27.3％、63.9％和39.4％，在整個民間投資中的增長是最快的；股份制經(jīng)濟投資在增勢迅猛的“其他經(jīng)濟”投資中占有主要份額（由1997年的30.4％上升到2001年的63.6％），整個民間投資的加速成長實際上是股份制經(jīng)濟投資拉動的。目前民間投資已經(jīng)遍及國民經(jīng)濟十六大行業(yè)，個體經(jīng)濟投資主要分布在農(nóng)業(yè)和住宅方面；集體、私營、聯(lián)營、股份制經(jīng)濟投資主要分布在批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)。1993～1997年，民間投資在十六大行業(yè)中的投資額及占本行業(yè)全部投資的比重都有不同程度的上升，其中，增長最快的行業(yè)是建筑業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)，所占比重分別上升了15.69、12.55和11.71個百分點（中經(jīng)網(wǎng)）。在一般競爭性領(lǐng)域，民間投資主體特別是股份制經(jīng)濟已經(jīng)顯示出強大的經(jīng)濟實力和競爭優(yōu)勢。近幾年，一些國有經(jīng)濟壟斷的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域逐步向民間投資開放，對民間投資的產(chǎn)業(yè)進入限制有所放寬，民間投資主體在這些領(lǐng)域也日益顯示著增長潛力和競爭活力。

（二）法律環(huán)境的改善激發(fā)了非公有經(jīng)濟投資的積極性

黨的十五大召開之后，憲法正式確定個體、私營等非公有制經(jīng)濟是“我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分”。眾多的假集體企業(yè)紛紛摘掉了“紅帽子”，恢復(fù)了其私營企業(yè)的本來面目。據(jù)有關(guān)部門對2000多家民營企業(yè)進行的隨機調(diào)查，70％的民營企業(yè)準備與其他所有制企業(yè)進行聯(lián)營或股份制改造，愿意參與國有企業(yè)的改革。1999年生效的《個人獨資企業(yè)法》和實施細則，不再對個人獨資企業(yè)的雇工人數(shù)、注冊資金設(shè)置最低限制。關(guān)于非公有經(jīng)濟的法規(guī)正在逐步制定，為此類投資主體的快速發(fā)展提供了一定的法律保障。

（三）西部大開發(fā)對各地區(qū)民間投資的活躍產(chǎn)生催化作用

西部地區(qū)的改革開放步伐正在加快，投資環(huán)境逐步改善，為本地各類企業(yè)包括民間投資主體的發(fā)展壯大創(chuàng)造了有利的體制條件。同時，也吸引更多的東、中部各類企業(yè)和外商投資企業(yè)到西部投資，促進了生產(chǎn)要素流動和區(qū)際貿(mào)易的擴大。據(jù)中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)2000年11月的調(diào)查，東、中部地區(qū)有超過半數(shù)的企業(yè)已經(jīng)參與或打算參與西部大開發(fā)，生產(chǎn)要素加快流入西部的途徑正在逐步拓寬。這不僅為西部民間投資主體帶來專門人才、資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗和信息等本地稀缺的生產(chǎn)要素，還帶來新的思維方式和行為方式。東、中部地區(qū)的各類企業(yè)也找到新的投資機會，擴大了配置資源的市場空間。

（四）預(yù)算內(nèi)資金包括國債投資為激活民間投資創(chuàng)造了條件

一方面,近幾年的巨額國債投資正在改善不少地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，起到間接拉動民間投資的作用。另一方面,預(yù)算內(nèi)資金對民間投資主體的支持力度也有所加大。1997～2000年，預(yù)算內(nèi)資金在全社會投資總額中所占比重由2.8％上升到6.4％，用于民間投資的比重由12.1％上升到18.5％（見表5）。當然，同期，在全社會投資的各項資金來源中，用于民間投資的主要是利用外資、自籌投資和其他投資，但是預(yù)算內(nèi)資金對民間投資項目的直接支持也是不能忽視的。

表5全社會投資各項資金來源用于民間投資的比重（％）

資料來源：根據(jù)歷年《中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)計算。

三、民間投資面臨的制約因素

需要指出，從增長態(tài)勢看，盡管近兩年國內(nèi)民間投資增幅已經(jīng)明顯回升，但是在一定程度上得益于政府投資的拉動；從全社會投資構(gòu)成看，國有投資比重仍然偏高。2001年，國內(nèi)民間投資在全社會投資中的比重（44.6％）仍然低于國有經(jīng)濟（47.3%），股份制經(jīng)濟、集體經(jīng)濟和個體經(jīng)濟各自所占比重更是遠遠低于國有經(jīng)濟。2000年，中部、西部民間投資總體比重分別僅為45.9％和37.5％，當?shù)貒薪?jīng)濟投資比重仍然明顯偏高（分別為54.1％和62.5％）。

無論是考慮擴張性財政政策“淡出”的趨勢，還是鑒于發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟的需要，民間投資的發(fā)展仍然不足。民間投資主體面臨不少有形和無形的障礙。

（一）市場準入門檻仍然過高，限制了民間資本的進入廣度和深度

目前產(chǎn)業(yè)準入政策在不同經(jīng)濟類型之間仍然存在很大差別，據(jù)調(diào)查，非公有投資在將近30個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域面臨著實際上的“限進”障礙。主要原因是：其一，原有的無形并沒有從根本上沖破。盡管國家計委去年12月頒布了《關(guān)于促進和引導(dǎo)民間投資的若干意見》，強調(diào)要逐步放寬投資領(lǐng)域，使民間投資與外商投資享有同等待遇；但是，部門、行業(yè)壟斷和歧視性的準入政策仍然存在，如銀行、保險、證券、通信、石化、電力、轎車等行業(yè)，民間資本一直難以進入。其二，有些領(lǐng)域雖然允許民間資本涉足，但體制導(dǎo)致明顯的不公平競爭。如基礎(chǔ)設(shè)施項目往往由特許公司發(fā)起，沒有實行招標制度，有資質(zhì)的私企被排除在外。即使私營資本能夠參與項目，但其股份比例必須由特許公司決定，雙方地位不平等。其三，前置審批環(huán)節(jié)繁多，準入條件苛刻。與國有經(jīng)濟和外資經(jīng)濟相比，非公有經(jīng)濟在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營諸方面，面臨更多的前置審批，手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低、費時長，在參與競爭的資格、條件和機會上往往處于不利地位。

（二）稅負不公，抑制非公有企業(yè)的投資擴張

一是雙重征稅。非公有企業(yè)除了繳納稅率為33％的企業(yè)所得稅外，還要繳納稅率為20％的個人所得稅，投資收益大大削減。二是“低國民待遇”。外資企業(yè)利潤轉(zhuǎn)增資本金或另行投資，均可按投資額的40％得到所得稅返還；國有企業(yè)享受技術(shù)改造貼息；國有、集體和股份制企業(yè)技術(shù)開發(fā)費以及技術(shù)改造投資購買國產(chǎn)設(shè)備可以部分抵扣所得稅，等等，這些優(yōu)惠政策都將私營企業(yè)排除在外。三是稅收優(yōu)惠打折扣。如所得稅減免政策，對外資企業(yè)是從獲利年度起，對私營企業(yè)則從開辦期起，而企業(yè)在開辦初期往往沒有利潤或者獲利甚微。

（三）融資渠道不暢，金融體制不適應(yīng)民間投資發(fā)展需要

無論是直接融資或是間接融資，對民間資本特別是非公有企業(yè)開放程度都很低。據(jù)國家計委宏觀院的研究，中國資本市場目前已形成股票類、貸款類、債券類、基金類、項目融資類、財政支持類六大融資方式，國內(nèi)外融資渠道多達數(shù)十條。但是，對非公有經(jīng)濟僅僅開放了短期信貸和大企業(yè)股票融資的渠道，遠遠滿足不了各類非公有企業(yè)特別是中小企業(yè)融資的需求。因而，它們不得不主要依靠自籌或其他投資來源。據(jù)筆者計算，從全社會投資的資金來源看，1997～2000年，整個民間投資占國內(nèi)貸款的比重，僅從37.1％上升到38.2％；而占自籌投資的比重則從50.3％上升到56.7％，占其他投資來源的比重從42％上升到59％。絕大部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與私營企業(yè)的中長期投資，主要依靠非正規(guī)、小范圍的借債集資或股權(quán)融資，此類融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險大，使投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

（四）民間投資的法律保障不力，服務(wù)體系很不健全

目前，非公有企業(yè)在兼并國有企業(yè)、保護土地使用權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)、明晰財產(chǎn)權(quán)等方面，合法權(quán)益往往得不到有效的法律保障。非法剝奪、損害、侵占非公有企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)象時有發(fā)生，吃拿卡要、亂收費、亂罰款、亂攤派的問題尤為嚴重(據(jù)財政部和國家計委調(diào)查，截至2001年底，僅全國性及中央部門和單位的行政事業(yè)收費項目共計313項，其中涉及企業(yè)負擔(dān)的有242項。如果加上地方收費，企業(yè)負擔(dān)的各種名目收費高達數(shù)百項)，投資者信心和積極性受到挫傷。對非公有企業(yè)的行政管理多達20多個部門和單位，但在項目投資方面卻沒有明確的主管部門、服務(wù)機構(gòu)和管理辦法。投資者在履行程序、選擇投資方向、爭取技術(shù)支持等方面得不到有效服務(wù)，往往造成投資的盲目性和經(jīng)濟損失。

（五）自身素質(zhì)較低，制約著民間資本的成長

許多非公有企業(yè)存在著管理水平低、信息不靈、人才缺乏等突出弱點，導(dǎo)致投資決策失誤；不能適應(yīng)國內(nèi)外市場變化和擴大開放的形勢，即使一些產(chǎn)業(yè)準入限制已經(jīng)放寬，也難以拓展其經(jīng)營領(lǐng)域和規(guī)模；一些非公有企業(yè)存在“小富即安”、甚至揮霍性消費、缺乏投資沖動的傾向，從而限制了擴大投資。中小非公有企業(yè)資信等級較低，普遍存在財會制度不規(guī)范、信用觀念淡薄、借改制之名逃廢銀行債務(wù)、企業(yè)之間欺詐頻出等問題；大部分中小非公有企業(yè)尚未建立起銀行信用檔案，再加上缺乏可變現(xiàn)抵押資產(chǎn)，致使其難以運用銀行貸款擴大投資。

五、幾點建議

第一，進一步放寬對非國有經(jīng)濟特別是個體私營經(jīng)濟的投資限制，降低準入門檻。根據(jù)“十五”計劃和國家計委《關(guān)于促進和引導(dǎo)民間投資的若干意見》，切實清理現(xiàn)行投資準入政策，在明確劃分鼓勵、允許、限制和禁止類政策時，應(yīng)當體現(xiàn)國民待遇和公平競爭原則，打破所有制界限、部門壟斷和地區(qū)封鎖。凡允許外商投資和國有經(jīng)濟進入的領(lǐng)域，都應(yīng)當允許其他任何經(jīng)濟類型的企業(yè)進入（國家有特殊規(guī)定的除外），在持股比例上也不應(yīng)人為設(shè)限。國家應(yīng)鼓勵和支持民營企業(yè)通過收購、兼并、控股參股、轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)等多種形式，參與國有經(jīng)濟改革和戰(zhàn)略性調(diào)整，國有資本在改制企業(yè)一般不要控股。

第二，加快改革投資體制，拓寬民間投資進入渠道。改革前置審批辦法，簡化審批程序和手續(xù)，加強對民間投資的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)的不同行業(yè)特點，采取符合市場經(jīng)濟慣例的多樣化的項目組織形式和投融資形式，例如公開招標、特許經(jīng)營、知識產(chǎn)權(quán)入股和產(chǎn)業(yè)投資基金等等，鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入這些領(lǐng)域。無論采取何種進入方式，都要確保各類投資主體之間的契約自由和公開、平等競爭，并且形成利益和風(fēng)險相對應(yīng)的投資風(fēng)險責(zé)任機制。

篇8

國內(nèi)外專門探討日本對華直接投資對本國就業(yè)水平影響的文獻較少，多數(shù)是在探討日本對華直接投資對日本經(jīng)濟影響及產(chǎn)業(yè)空心化的研究中略有提及。隨著日本90年代對外直接投資的增加以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)向國外的轉(zhuǎn)移，日本就業(yè)人數(shù)逐步減少，因而一些日本學(xué)者認為本國出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)空心化問題，如日本經(jīng)濟團體聯(lián)合會會長豐田章一郎就對日本大規(guī)模對外直接投資而導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)“空心化”表示憂慮(張國成，1994)。龐德良(1998)、中村吉明(2002)把產(chǎn)業(yè)空心化定義為一種外部性現(xiàn)象，跨國企業(yè)把生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到海外后，由于其自身利益與社會利益的矛盾，造成國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)下降、就業(yè)減少、產(chǎn)業(yè)衰退，進而對本國經(jīng)濟增長和發(fā)展產(chǎn)生不良影響。90年代以來，由于日本對華直接投資的增加以及國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，惡化了日本國內(nèi)的就業(yè)狀況尤其是制造業(yè)的就業(yè)狀況，有關(guān)日本產(chǎn)業(yè)空心化的問題便自然而然地與“中國因素”聯(lián)系在了一起。然而，國內(nèi)學(xué)者就日本產(chǎn)業(yè)空心化問題對日本國內(nèi)就業(yè)水平影響這一問題有著不同的看法。傘鋒、曾浪(2005)通過分析日本直接投資的增長與日本進出口和就國際經(jīng)濟合作2009年第7期業(yè)的關(guān)系得知，“中國因素”不僅不是日本產(chǎn)業(yè)空洞化的禍首，反而是新一輪景氣回升的重要動力?！爸袊蛩亍奔涌炝巳毡灸婀I(yè)化進程，盡管使日本制造業(yè)失業(yè)人數(shù)增加，但導(dǎo)致日本產(chǎn)業(yè)空心化的真正原因是服務(wù)業(yè)過多的規(guī)制和勞動力市場缺乏彈性，使逆工業(yè)化過程中制造業(yè)釋放出的失業(yè)人員不能向服務(wù)業(yè)進行有效轉(zhuǎn)移。王曉楓、郭遠芳、袁紹鋒(2006)采用格蘭杰因果分析和誤差修正模型，基于中日數(shù)據(jù)分析了FDI、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與母國就業(yè)之間的關(guān)系。實證檢驗表明當日本對華直接投資時，轉(zhuǎn)移了其國內(nèi)的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，輸出了制造業(yè)就業(yè)崗位，但是由于服務(wù)業(yè)對制造業(yè)的替代彈性大于1，使得日本對華直接投資在總量上增加了就業(yè)機會，在結(jié)構(gòu)上促進了日本國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

二、日本就業(yè)變動與對華投資之間的關(guān)系——描述與分析

正如前文所述，在上世紀90年代日本對中國投資快速增長的同時日本國內(nèi)的就業(yè)狀況迅速惡化。如圖1所示：在1990年以前很長時間內(nèi)，日本的失業(yè)率基本上在2-3％之間波動，但在1991年以后其失業(yè)率卻迅速增加。根據(jù)2003年日本統(tǒng)計年鑒上的資料，日本的完全失業(yè)人數(shù)在1990年僅為134萬人，1995年已增至210萬人，2000年再增至320萬人，2002年3月最多時曾達379萬人。其完全失業(yè)率在1990年僅為2.1％，1995年升至3.2％，2000年再升至4.7％，2001年7月突破5.0％大關(guān)，截至2003年初仍在5.5％的水平上居高不下(江瑞平，2003)。再從作為對外投資主體的制造業(yè)來看，1992年以前就業(yè)水平一直呈上升趨勢，但此后發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，1993年比1992年就業(yè)人數(shù)減少了39萬人，1994年比1993年減少了34萬人，1995年再比1994年減少了40萬人。尤其是海外投資率高的產(chǎn)業(yè)就業(yè)減少的現(xiàn)象最為明顯，其中紡織和電器機械產(chǎn)業(yè)最為嚴重(龐德良，1998)。1991至1994年，電器機械產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)減少18萬人，服裝和紡織產(chǎn)業(yè)減少10萬人。除此之外，一般機械產(chǎn)業(yè)減少了8.1萬人，金屬制品產(chǎn)業(yè)減少了6.9萬人，汽車及附屬產(chǎn)業(yè)減少了4.6萬人。就制造業(yè)與服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)對比來看，1992至2002年間，制造業(yè)失業(yè)者增加了347萬人，服務(wù)業(yè)就業(yè)者增加了322萬人(吉田惠美里，2006；日本總務(wù)省，2003)。由此可見，日本國內(nèi)就業(yè)問題的日趨惡化確是事實，大量對外投資的產(chǎn)業(yè)就業(yè)問題較為嚴重也是事實。然而據(jù)此認為對外投資是日本國內(nèi)就業(yè)狀況惡化的根本原因，進而說明對中國投資是這種原因的核心，理由并不充分。

首先的疑問來自于下面的比較。從縱向比較來看，上世紀80年代尤其是80年代中后期日本對中國投資同樣是迅速增長，但此期間日本的國內(nèi)失業(yè)率卻很低。在此我們還可以做一個橫向比較。韓國同樣是一個在上世紀90年代以來對中國投資保持迅速發(fā)展態(tài)勢的東亞國家。韓國對華投資始于1992年，雖起步較晚但增長十分迅速，從1992年的1.19億美元到1997年的21.42億美元，年均增長78％。從1993年到2000年，投資項目和投資金額分別占其對外投資總量的48.2％和18.3％。尤其是2005年上半年，韓國對華直接投資較上年同期增長了54.4％，在投資規(guī)模方面超過了日本和美國。然而資料表明，韓國在同一時期內(nèi)的國內(nèi)就業(yè)狀況卻呈現(xiàn)日益改善的趨勢。在1993至2002年期間，韓國的平均失業(yè)率為3.6％，低于日本0.3個百分點，而且考慮到此前韓國失業(yè)率長期大大高于日本，這種轉(zhuǎn)變更是十分顯著。尤其是進入本世紀以來，在日本失業(yè)率一再上升的情況下，韓國失業(yè)率卻連續(xù)下降，其中2000年、2001年和2002年的失業(yè)率分別為4.1％、4.0％和3.5％。

其次的疑問在于，日本對華投資金額占其對外投資總額的比重并不高。以日本在90年代對中國投資最多和增長最快的1995年為例。這一年日本對中國的投資為44.78億美元，僅占日本對外投資總額的8.7％，占日本對亞洲投資總額的36.2％，而僅占日本對美國投資額的19.8％，也就是說，日本對中國的投資額還不到對美國投資額的1／5。如果有影響，也只能說明對華直接投資對日本就業(yè)水平的影響很小。特別值得注意的是，隨著近年來日本對華直接投資的增加，日本的失業(yè)率卻在降低。據(jù)日本總務(wù)省勞動力調(diào)查，2004年失業(yè)率為4.7％，2005年為4.4％，日本的正式工人數(shù)出現(xiàn)了1997年以來的首次增加，同時青年就業(yè)人數(shù)增加，2005年，25歲到34歲的失業(yè)人口同比下降3％。2006年5月份完全失業(yè)率為4.0％，6月份完全失業(yè)率為，完全失業(yè)者數(shù)比前年同月減少2萬人，就業(yè)人數(shù)比前年同月增加20萬人。由于日本對外直接投資帶來的“誘發(fā)出口”效果大于“出口替代”和“逆進口”效果，反而帶來了日本國內(nèi)就業(yè)機會的增加(吉田惠美里，2006)。

三、對外投資對母國就業(yè)的影響——理論分析與日本的現(xiàn)實

在分析對外投資對國內(nèi)就業(yè)的具體影響時，我們先來分析一般條件下的情況。所謂一般條件，就是指國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。直觀地看，對外投資就是將國內(nèi)即將用于或已經(jīng)用于生產(chǎn)的資金或生產(chǎn)資料裝移到國外，我們將這些資金或生產(chǎn)資料統(tǒng)稱為資產(chǎn)。不難理解，如果這些資產(chǎn)在國內(nèi)進行生產(chǎn)，勢必要在國內(nèi)招募工人因而增加國內(nèi)的就業(yè)，然而對外投資減少了這部分就業(yè)，這是對外投資影響就業(yè)的第一個方面。同時，這些資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出就意味著已經(jīng)存在的或即將存在的生產(chǎn)活動的轉(zhuǎn)出，則本來或潛在以這種生產(chǎn)為原料供給對象或產(chǎn)品銷售對象的生產(chǎn)者將會受到影響，進而影響它們的就業(yè)，這是對外投資影響就業(yè)的第二個方面。很明顯，以上兩者都是負面的影響。對外投資對國內(nèi)就業(yè)還有一個正面的影響，即通過向國內(nèi)購買原材料或中間產(chǎn)品增加本國的就業(yè)，這就是一些學(xué)者談到的擴大出口效應(yīng)。不過問題是，如果這些生產(chǎn)者仍在國內(nèi)，它將向國內(nèi)購買更多的原材料和中間產(chǎn)品。即使考慮到對外投資使生產(chǎn)規(guī)模增加因而需要更多的原材料或中間產(chǎn)品，此時向國內(nèi)的購買量也不會大于在國內(nèi)時向國內(nèi)的購買量?？梢?，擴大出口的效應(yīng)是微不足道的，至少難以大于上述第二方面的負面影響。因此，總的來看，在經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的條件下，對外投資應(yīng)該減少國內(nèi)的就業(yè)。在此，我們特別強調(diào)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的條件，因為如果不具備這個條件，上面的結(jié)論將不再成立。非經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的極端情況亦即經(jīng)濟過熱和經(jīng)濟低迷。在經(jīng)濟過熱時，對外投資減少的就業(yè)會立即被吸收；在經(jīng)濟低迷時，對外投資根本就不減少就業(yè)。也就是說，在這兩種情況下，對外投資不會對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生負面影響(在此意義上甚至應(yīng)該理解為增加了就業(yè))。

作者認為，基于90年代泡沫經(jīng)濟破滅的背景，日本當時的經(jīng)濟現(xiàn)實就屬于經(jīng)濟低迷。從國內(nèi)大環(huán)境來看，由泡沫破滅導(dǎo)致的不良債權(quán)問題日益突出，銀行惜貸現(xiàn)象嚴重，以致企業(yè)破產(chǎn)增加，就業(yè)環(huán)境惡化；就業(yè)環(huán)境的惡化，進一步加重了日本國民的不安心理，導(dǎo)致消費需求下降，企業(yè)生產(chǎn)國際經(jīng)濟合作2009年第7期萎縮，雇傭人員進一步減少。可以想象，面對國內(nèi)的經(jīng)濟蕭條和需求不足，那些對外投資的企業(yè)即使待在國內(nèi)也不可能創(chuàng)造就業(yè)，而只能造成資源的浪費。一個非常明顯的事實是，那些仍然留在日本國內(nèi)的企業(yè)的開工率都十分低下，不僅不能通過擴大生產(chǎn)來增加就業(yè)，反而還在競相裁減員工。例如，到90年代中期，在日本中小企業(yè)聚集的東京大田地區(qū)，制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)比泡沫破滅前的高峰期下降了40％，工廠數(shù)目下降了25％(國家信息中心，2004；傘鋒、曾浪，2005)。在這種情況下，可以認為日本對外投資的企業(yè)不存在對國內(nèi)就業(yè)的前兩種負面影響，而其第三種正面的影響卻在整體上顯示出作用。因此，可以肯定地說，日本的對外投資沒有破壞國內(nèi)就業(yè)，相應(yīng)地，日本近年來對中國投資的迅速發(fā)展也沒有降低其國內(nèi)的就業(yè)水平。如果一定要定性其影響，應(yīng)該是它在一定程度上增加了就業(yè)。

四、對中國的直接投資沒有惡化日本就業(yè)：一個實證的證據(jù)

對于日本對中國直接投資引起日本國內(nèi)就業(yè)惡化的言論，還可以在計量研究的基礎(chǔ)上提供反駁的證據(jù)。我們的做法由兩個步驟組成：首先考察日本制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)的比重是否下降，如果沒有下降則沒有必要進行下一步的工作；其次考察日本制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)的比重下降與日本對中國制造業(yè)投資增長之間是否存在聯(lián)系。之所以用制造業(yè)作研究對象，是因為近年來日本對中國投資以制造業(yè)為主體。而用上述比重作主要變量，則是考慮到，如果制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)的比重沒有下降，即使制造業(yè)就業(yè)下降也沒有必要關(guān)注海外投資對日本就業(yè)的負面影響，只有在上述比重下降的情況下，我們才有必要研究日本對中國投資是否影響了日本的就業(yè)。

首先來看日本制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)比重的變化。從圖2來看，在1979-2004年的很長的一個時間內(nèi)，日本制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)的比重始終處于一個下降的狀態(tài)，這符合了上面所說的進行第二步工作的要求。但這里也有問題：長期持續(xù)的比重下降很難與對中國投資建立密切的關(guān)系，而總就業(yè)與制造業(yè)就業(yè)在90年代的下降也增加了進一步研究的必要性。對于第二步的工作，我們通過檢驗下面的

回歸模型來完成。

E1=β0+β1FDI1+β2FDIt-ll+β3FDIt-2+β4FDIt-3+εt

其中，E為日本制造業(yè)就業(yè)占總就業(yè)的比重，F(xiàn)DI為日本對中國的制造業(yè)投資，t為時間?？紤]到日本對中國投資對其國內(nèi)就業(yè)的影響可能具有滯后性，我們在模型中加入了3個滯后變量。經(jīng)過對E和FDI的時間序列做平穩(wěn)性檢驗，發(fā)現(xiàn)兩個變量都具有1階單位根(由于篇幅所限，檢驗結(jié)果不再列出)，所以在模型估計中我們采用兩個變量的l階差分。下面是模型的估計結(jié)果(如表1)。

表1中的模型估計結(jié)果顯示：FDIt、FDIt-l、FDIt-3的系數(shù)均未通過顯著性檢驗，說明它們對日本國內(nèi)的就業(yè)沒有影響；FDIt-2的系數(shù)在5％的顯著性水平上通過檢驗，但由于其系數(shù)為正值，不僅不能證明FDI對日本國內(nèi)就業(yè)有負面作用，而且還顯示了FDI與日本國內(nèi)就業(yè)存在某種正相關(guān)關(guān)系。也就是說，日本對中國的投資不僅沒有使日本國內(nèi)的制造業(yè)就業(yè)甚至總就業(yè)下降，而且在一定程度上還對后者有一定的積極作用。

五、對日本就業(yè)下降原因的進一步認識

那么，究竟是什么原因?qū)е铝巳毡窘陙?主要是90年代)的就業(yè)惡化呢?首先，最主要的原因還在于其經(jīng)濟蕭條和需求不足的狀況。經(jīng)濟蕭條和需求不足使很多企業(yè)不得不減少生產(chǎn)，也就不得不產(chǎn)生裁減員工的要求。而且也正是日本國內(nèi)經(jīng)濟的狀況導(dǎo)致了以終身雇傭為主的原有雇傭制度的變化，使很多原來的全職工作變成了兼職工作。因此它使企業(yè)產(chǎn)生裁減員工的要求同時又消除了其裁減員工的障礙，故而導(dǎo)致了國內(nèi)大量的失業(yè)。其次，在國內(nèi)經(jīng)濟狀況、自身發(fā)展要求、對外直接投資等因素的影響下，日本需要也正在進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的本身也會帶來一定量的結(jié)構(gòu)性失業(yè)。正像一些日本經(jīng)濟學(xué)家指出，日本的就業(yè)市場近年來處于一種失衡狀態(tài)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由于設(shè)備更新和技術(shù)改造或資源轉(zhuǎn)移等原因存在大量過剩勞動力，而一些新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)卻存在勞動力不足。最后，由于日本國內(nèi)生產(chǎn)成本的提高，原來日本經(jīng)濟快速發(fā)展所賴以存在的外需條件已經(jīng)發(fā)生了變化。

如果要說中國對日本就業(yè)有所影響的話，那么近年來中國經(jīng)濟強勁發(fā)展奪走了日本的外需應(yīng)是最為突出的因素。中國大量的物美價廉的產(chǎn)品吸引了世界的眼光，使日本國內(nèi)的生產(chǎn)不得不減少，因而促使其就業(yè)水平下降，但這與日本對中國投資的變化無直接關(guān)系。所以，總的來看，導(dǎo)致日本失業(yè)增加的原因仍在其國內(nèi)。對外投資是其必然的要求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是其必然的要求，因此，只有解決自身經(jīng)濟發(fā)展中的問題，使自身經(jīng)濟重新步入一個良性發(fā)展的軌道，才能從根本上解決本國就業(yè)狀況惡化的問題。

內(nèi)容提要上世紀90年代以來，日本對華直接投資造成母國就業(yè)狀況惡化的評論曾經(jīng)甚囂塵上。本文通過理論與實證方面的分析結(jié)論表明，日本對中國的投資不僅沒有使母國的制造業(yè)就業(yè)甚至總就業(yè)下降，而且在某種程度上還對后者有一定的積極作用?？偟膩砜?，導(dǎo)致日本失業(yè)增加的原因仍在其國內(nèi)而非對華直接投資。

關(guān)鍵詞日本對華投資就業(yè)

參考文獻

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篇9

2本科院校投資學(xué)課程改革措施

因投資學(xué)本身的特殊性，在改革上應(yīng)結(jié)合該學(xué)科的特點，進行以下方面的改革：

2.1教材選擇應(yīng)科學(xué)適當

在教材的選擇上，首先，要考慮該教材內(nèi)容是否順應(yīng)當前社會經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展動態(tài)；其次，教材所涉及到的教學(xué)形式應(yīng)符合學(xué)生的心理特點及興趣方向；此外，在教材的難易程度上要由淺至深，環(huán)環(huán)相扣，層層遞進，并有利于學(xué)生的自學(xué)；最后要考慮的是教材的內(nèi)容必須與本科院校的培養(yǎng)目標一致，達到理論與實踐并重的要求.

2.2教學(xué)方法需要改進

由于我國的社會經(jīng)濟發(fā)展較快，使經(jīng)濟專業(yè)教學(xué)內(nèi)容變更的頻率較快，尤其是投資學(xué)科，其本身的性質(zhì)對教學(xué)方法提出了更高的要求.首先，要運用現(xiàn)代計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)多媒體技術(shù)等多種教學(xué)手段，在教學(xué)方法上，由“灌輸式教學(xué)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皢l(fā)式教學(xué)”，讓學(xué)生自主學(xué)習(xí)，開動自己的思維，在接受知識時由被動變?yōu)橹鲃?，達到最終的教學(xué)目的.其次，在教學(xué)方法上注重理論與實踐相結(jié)合，多利用實訓(xùn)室進行實踐操作，讓學(xué)生自己去搜索查詢數(shù)據(jù)、資料，培養(yǎng)學(xué)生的軟件應(yīng)用能力，加強其對理論知識的理解.此外，搭建師生之間的交流平臺，提升學(xué)生自主發(fā)現(xiàn)問題的能力.據(jù)統(tǒng)計，在美國有66%的院校開展了本科生科研項目，并設(shè)有專門的科研辦公室，通過科研活動，可讓學(xué)生從最初的學(xué)習(xí)者演變?yōu)殚_發(fā)者、探索者，充分發(fā)揮出學(xué)生的才能，增強學(xué)習(xí)興趣，拓寬學(xué)生視野.

2.3科學(xué)調(diào)整課程設(shè)置

課程的設(shè)置是專業(yè)學(xué)科發(fā)展的關(guān)鍵，目前，我國本科院校課程設(shè)置安排的比較密集，出現(xiàn)了大量課程內(nèi)容重復(fù)的現(xiàn)象.因此，有效調(diào)整課程設(shè)置，也是投資學(xué)科的重要改革內(nèi)容之一.應(yīng)適當?shù)膭h減一些不重要或重復(fù)的課程，這樣能提升學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，深度把握重要的知識，從而達到學(xué)習(xí)效益的最大化.

2.4加強軟件應(yīng)用能力的培養(yǎng)

在投資學(xué)課程中，數(shù)據(jù)分析占據(jù)了很大一部分課程內(nèi)容.其中，模板的處理作為投資學(xué)教學(xué)的基本內(nèi)容，有著至關(guān)重要的作用.而我國的本科院校常以學(xué)習(xí)知識理論為目的，忽略了學(xué)生的操作能力.很多學(xué)生連最基礎(chǔ)的EXCEL數(shù)據(jù)處理分析都不會運用，對投資學(xué)的實踐性造成很大影響.所以，在投資學(xué)的課程中，可考慮開設(shè)一些與其相關(guān)的軟件應(yīng)用課程，不但可以使學(xué)生在軟件操作上得心應(yīng)手，更為今后投資學(xué)的學(xué)習(xí)做好有效鋪墊.

2.5改進考試方式

首先，應(yīng)構(gòu)建多元化的考核體系.可通過課堂布置小論文的形式來鍛煉學(xué)生在知識運用過程中實際解決問題的能力；其次，將學(xué)生分成不同的小組，每一小組自主選擇一個科研項目進行研究，用科研結(jié)果進行這方面的成績評定；最后便是閉卷考核.通過以上三方面考核的綜合結(jié)果，來評定學(xué)生的最終成績.

篇10

馬柯維茨提出了以均值—方差分析為基礎(chǔ)的最大化效用選擇的投資組合理論。

(二）投資分散化

馬柯維茨投資組合理論中闡述的另一個重要觀點。馬柯維茨投資組合理論告訴我們投資組合的方差，并不是組合中各投資證券方差的簡單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相互關(guān)系。

（三）組合管理的目標是實現(xiàn)投資效用最大化

（四）我國基金公司的投資組合策略

進行一個優(yōu)質(zhì)的投資組合可以有效地分散并降低投資風(fēng)險，使投資收益持續(xù)穩(wěn)定地增長。

二、模擬股票進行收益分析

(2014年10月9日-2014年12月16日）（虛擬初始資金10億元）根據(jù)馬科維茨組合理論分散風(fēng)險的原則，選取兩兩相關(guān)系數(shù)為負或者正相關(guān)較弱的股票。建倉股票選取相關(guān)性為負，充抵風(fēng)險，兩兩一組。（中材節(jié)能、光大銀行）、（西山煤電、平安銀行）、（方正證券、美的集團）、（王府井、易聯(lián)眾）、（物產(chǎn)中大、麗江旅游）正相關(guān)性，兩兩一組。（楚天高速、長春燃氣）

（一）各時段模擬股票建倉和調(diào)倉情況

2014年10月9日股票建倉情況：10月9日建倉銀行類（平安銀行、光大銀行）、券商類（方正證券）、高速板塊（楚天高速）、金融租賃（物產(chǎn)中大）、能源板塊（江鉆股份、西山煤電、長春燃氣）、消費類（美的集團、王府井、吉林敖東）、科技軟件（易聯(lián)眾）、節(jié)能環(huán)保（中材節(jié)能）

（二）各階段股票建倉和調(diào)倉原因分析

1、10.9日-11.10日建倉原因

銀行業(yè)三季報出爐，因平安銀行營收增速排全行業(yè)第二名，并且10.2元的股價低于凈資產(chǎn)；光大銀行雖說沒有平安業(yè)績靚麗，但是2.77的股價遠遠低于3.7的凈資產(chǎn)，并且已有消息披露，光大集團將改革重組，改革之后光大銀行將可以實現(xiàn)A+H股并合并資產(chǎn)負債表，對公司屬于利好；新能源及傳統(tǒng)能源勢必會重新估值修復(fù)，頁巖氣開發(fā)新浪潮，煤炭資源相關(guān)稅費改革，中國與俄羅斯簽訂天然氣大單，建倉江鉆股份、西山煤電、長春燃氣；國家出臺一系列促進消費的改革文件，建倉美的集團、王府井、吉林敖東；三股市盈率均處于低位，有較大上漲空間；金融租賃中的物產(chǎn)中大建倉后由于公司重大投資事項，停牌至今；楚天高速屬于業(yè)績穩(wěn)定，股價跌破凈資產(chǎn)，參與并購基金概念；易聯(lián)眾屬于科技概念板塊，涉及民生社保信息云服務(wù)，發(fā)展?jié)摿薮螅?/p>

2、調(diào)倉原因

①方正證券出現(xiàn)股東糾紛，利空情況下在獲利27.53%左右平倉規(guī)避風(fēng)險；②光大銀行因與平安銀行板塊相同，趨勢相同，故平倉；③增加美邦服飾因參股民營銀行概念，雖然3季度收入下滑，毛利率下降12.1%，費用同比增加4.74%，但是隨著四季度到來，到達銷售旺季（雙十一），零售業(yè)將達到銷售高峰，必將帶來業(yè)績上升預(yù)期；④增加麗江旅游屬于獨特稀缺資源，旅游業(yè)逐年人數(shù)創(chuàng)出新高，三季度收入同比增長37.78%，管理費用下降，毛利仍維持高位，投資收益增加，四季度旅游業(yè)將迎來春節(jié)高峰，必將帶來業(yè)績上升預(yù)期；⑤增加?？低晫儆诎卜酪曨l監(jiān)控概念，前三季度營收106.07億元，凈利潤增幅54%，全年預(yù)計40%-60%，公司與阿里、騰訊、樂視簽署框架協(xié)議合作開發(fā)，充滿想象空間。

3、11.10日-12.5日中國人民銀行決定

自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%。證券市場表現(xiàn)利好消息。降息落地，銀行券商全面開花，隨著大盤上攻2900，個股方面基本全線收漲，前期漲幅接近30%的吉林敖東獲利了結(jié)，楚天高速及中材節(jié)能短期漲幅也較大，獲利了結(jié)，西山煤電，平安銀行，中金黃金均收益達到20%。江鉆股份由于前期漲幅較大，屬于追漲進入，故產(chǎn)生虧損，進行平倉。其余個股均盈利。

4、12月16日對股票進行清倉

總資產(chǎn)達到1123234475。盈利123234475。

三、投資組合業(yè)績評估

模擬股票投資組合業(yè)績評估期間為10.9-12.16日，為期兩個多月。現(xiàn)對期間所有股票做整體分析。證券模擬組合總回報如下圖所周期實現(xiàn)12.32%收益?？偦貓蟮淖邉莸陀跍?00的總回報，原因是因為股票持有期間沒有判斷準確，沒有持有到位。另外還有一些如易聯(lián)眾等虧損拉低了整體投資的回報率。

（一）風(fēng)險調(diào)整指標的績效分析

1、夏普指數(shù)

反映了單位風(fēng)險基金凈值增長率超過無風(fēng)險收益率的程度。夏普指數(shù)=(平均報酬率－無風(fēng)險報酬率)/標準差夏普比率越大，說明基金單位風(fēng)險所獲得的風(fēng)險回報越高。

2、特雷諾指數(shù)

是每單位風(fēng)險獲得的風(fēng)險溢價，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過程中所冒風(fēng)險是否有利于投資者的判斷指標。特雷諾指數(shù)是對單位風(fēng)險的超額收益的一種衡量方法。該指數(shù)計算公式為:T=（Rp―Rf）/βp其中：T表示特雷諾業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險。特雷諾指數(shù)越大，單位風(fēng)險溢價越高，開放式基金的績效越好，基金管理者在管理的過程中所冒風(fēng)險有利于投資者獲利，反之。

3、詹森指數(shù)

實際上是對基金超額收益大小的一種衡量，是證券組合的實際期望收益率與位于證券市場線上的證券組合的期望收益率之差。詹森指數(shù)所代表的就是基金業(yè)績中超過市場基準組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)>0，表明基金的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準組合，大得越多，業(yè)績越好；反之，如果詹森指數(shù)〈0，則表明其績效不好。