導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇股票投資個(gè)人所得稅，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

各類存款利息：要繳20％個(gè)稅

大家最熟悉莫過于個(gè)人普通銀行存款，在1999年11月1日以后孳生的利息，需要繳納20％的利息稅。如李先生2006年所有存款利息所得為2500元，則需要繳納2500×20％＝500元的利息稅，他2006年的實(shí)際利息收入為2000元。如果李先生2006年的存款中有一筆是教育儲(chǔ)蓄，并由此取得了400元的利息收入，則這400元的利息可以被免征利息稅，這體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于教育儲(chǔ)蓄的優(yōu)惠政策。

對(duì)于個(gè)人在金融機(jī)構(gòu)開設(shè)的、用于購(gòu)買股票的資金賬戶(也就是銀證通、銀證轉(zhuǎn)賬資金賬戶中的存款部分)，所孳生的存款利息也應(yīng)繳納20％的個(gè)稅。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外匯理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)家尚未出臺(tái)明確的代扣個(gè)人所得稅的政策。實(shí)際操作中，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益主要來自儲(chǔ)蓄收益和投資收益兩部分，儲(chǔ)蓄收益部分目前一些銀行會(huì)按普通存款方式代扣20％的利息稅，也有些銀行并未實(shí)行代扣需要個(gè)人自行申報(bào)；而對(duì)投資收益部分的所得稅，銀行通常都不代扣，理論上需要自行申報(bào)。

國(guó)債：利息免稅

不少中老年人對(duì)國(guó)債抱有一定的偏好，因?yàn)閲?guó)債利息收入免稅這一點(diǎn)很有吸引力。根據(jù)規(guī)定，個(gè)人投資國(guó)債和國(guó)家發(fā)行的金融債券，所獲得的票面利息部分免個(gè)人所得稅。價(jià)差產(chǎn)生的資本利得部分在目前實(shí)際操作中也還沒有開征。

個(gè)人投資各類企業(yè)債券則沒有免利息稅之優(yōu)惠，仍按“利息、股息、紅利所得”項(xiàng)目適用20％的比例稅率。個(gè)人投資者持有的企業(yè)債券在債券到期前轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)生的價(jià)差收入，國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)發(fā)言人曾提到應(yīng)按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”應(yīng)稅項(xiàng)目繳納20％的個(gè)人所得稅，但在實(shí)際債券交易中目前還未被征收。

股票投資：股息紅利10％計(jì)稅

2005年6月13日起，個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫且按50％的額度計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，所得稅稅率也是20％，也就相當(dāng)于對(duì)個(gè)人獲得的全部股息紅利征收10％的所得稅。

而對(duì)于轉(zhuǎn)讓股票所獲得的價(jià)差資本利得，則暫時(shí)免征個(gè)人所得稅。

對(duì)于股權(quán)分置改革中非流通股股東通過對(duì)價(jià)方式向流通股股東支付的股份、現(xiàn)金等收入，目前仍暫免征收流通股股東應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

如黃小姐2006年所有股票投資取得了5000元的股息和紅利，發(fā)生三筆買賣獲得了3萬元的價(jià)差收益，她手中持有的某只股票實(shí)行股改導(dǎo)致她通過對(duì)價(jià)獲得了500股新股票，那么，黃小姐實(shí)際應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅為5000×10％＝500元。

基金投資：價(jià)差收入暫不征稅

對(duì)個(gè)人從基金分配中取得的收入，以及個(gè)人投資者在基金申購(gòu)和贖回中所取得的價(jià)差收入，目前暫不征收個(gè)人所得稅。在基金運(yùn)行中取得的股票股息、紅利收入，債券利息收入和儲(chǔ)蓄存款的利息收入，已經(jīng)由上市公司、發(fā)債企業(yè)以及銀行在向基金支付上述收入時(shí)，代扣代繳20％的個(gè)人所得稅。所以，基金的個(gè)人投資者在獲得及基金分紅時(shí)，不必?fù)?dān)心稅收的問題。

新品種：個(gè)稅界定不明確

此外，信托投資收益、黃金買賣和個(gè)人炒賣外匯等近年新興的金融投資品種，個(gè)人從中取得的投資收益，國(guó)家也沒有明確的文件說明是否需要繳納個(gè)人所得稅，在目前還沒有開征個(gè)人所得稅。

而投保人在參加保險(xiǎn)后所獲得的各類賠償金是個(gè)人所得稅法明確規(guī)定免稅的。同時(shí)，為了配合建立社會(huì)保障制度，促進(jìn)教育事業(yè)的發(fā)展，國(guó)家對(duì)封閉式運(yùn)作的個(gè)人儲(chǔ)蓄型教育保險(xiǎn)金、個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)金、個(gè)人儲(chǔ)蓄型失業(yè)保險(xiǎn)金、個(gè)人儲(chǔ)蓄型醫(yī)療保險(xiǎn)金等保單所產(chǎn)生的利息所得也免征所得稅。但對(duì)于新型人身險(xiǎn)種產(chǎn)生的分紅、賬戶投資收益等，國(guó)家還沒有明確是否征收個(gè)稅，如何計(jì)稅。

房屋轉(zhuǎn)讓普遍采用“雙軌制”計(jì)稅

上海的李先生在2004年購(gòu)買了一處60萬元的房屋后，2006年將這所房屋以100萬元的價(jià)格售出。

按照規(guī)定，從2006年8月1日起，國(guó)內(nèi)居民在進(jìn)行個(gè)人二手房轉(zhuǎn)讓時(shí)，若購(gòu)入住房尚未滿五年，轉(zhuǎn)讓的房產(chǎn)差價(jià)所得收益須按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目繳納個(gè)稅，該稅率為固定的20％。當(dāng)然，市民可以將實(shí)際支付的住房裝修費(fèi)用、住房貸款利息、手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)等“合理費(fèi)用”從轉(zhuǎn)讓所得中盡量扣除，以減少納稅的基數(shù)。

如李先生的相關(guān)裝修費(fèi)用、貸款利息、手續(xù)費(fèi)等合理費(fèi)用合計(jì)共為30萬元，那么李先生此次轉(zhuǎn)讓該房屋需要繳納的個(gè)人所得稅應(yīng)為：(100－60－30)×20％＝2萬元。

同時(shí)，針對(duì)市民可能無法提供完整房屋原值憑證，繼而無法計(jì)算應(yīng)納稅額的問題，北京、上海、杭州、福州、寧波等地提出了對(duì)普通住宅轉(zhuǎn)讓按照轉(zhuǎn)讓總價(jià)之1％核定稅率征收房屋轉(zhuǎn)讓所得的辦法，深圳則采用1.5％的核定稅率。

也就是說，如果上海的李先生在轉(zhuǎn)讓前述房屋時(shí)，無法提供房屋原值憑證，將被征收100*1％＝1萬元的個(gè)人所得稅。如果李先生的這宗房屋轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)在深圳地區(qū)，且無法提供原值憑證，則可能被征收1.5萬元的個(gè)人所得稅。

在這樣“雙軌”計(jì)稅辦法并行的情況下，個(gè)人可以通過比較應(yīng)納稅額來自行選擇其一。

同時(shí)，對(duì)出售自有住房并擬在現(xiàn)住房出售1年內(nèi)按市場(chǎng)價(jià)重新購(gòu)房的納稅人，其出售現(xiàn)住房所繳納的個(gè)人所得稅，應(yīng)先以納稅保證金形式繳納，再視其重新購(gòu)房的金額與原住房銷售額的具體關(guān)系，全部或部分退還納稅保證金。對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓自用5年以上，并且是家庭唯一生活用房取得的所得，則免征個(gè)人所得稅。

房屋出租各地綜合征稅率不同

這幾年通過投資房產(chǎn)賺取一些租金收入的人日益增多，對(duì)于這類房屋出租收入所得，作為個(gè)人財(cái)產(chǎn)租賃收益，國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)此規(guī)定的所得稅率也是20％。并規(guī)定這類租賃所得按次計(jì)稅，當(dāng)次租金收入不超過4000元的，可減除費(fèi)用800元及相應(yīng)各類稅費(fèi)后作為應(yīng)納稅所得額；當(dāng)次租金收入4000元以上的，減除百分之二十的費(fèi)用后再納稅。只是在各地的執(zhí)行過程中，這一項(xiàng)所得稅大多還沒有開征起來。目前大部分地區(qū)采用了把房屋的個(gè)人所得稅、營(yíng)業(yè)稅、印花稅等與房產(chǎn)租賃有關(guān)的稅種統(tǒng)一綜合征收的辦法。

如上海市就對(duì)于居住性房產(chǎn)的出租人實(shí)行綜合征收率的制度，房屋出租人應(yīng)交的稅款為租金的5％。上海一套月租金2000元的出租房，房東每個(gè)月需要繳納的稅收合計(jì)為100元。

北京則允許出租人在“按實(shí)際租金收入的5％綜合征收率計(jì)征”和“按照政策規(guī)定，分稅種計(jì)算繳納各種稅費(fèi)”兩個(gè)辦法中二選一。

小貼士

如何計(jì)算年所得

一個(gè)普通市民如果不進(jìn)行各種投資，那么他的年所得是比較容易計(jì)算的，只要將各項(xiàng)收入相加即可。但如果進(jìn)行各項(xiàng)投資尤其是進(jìn)行股票投資或者轉(zhuǎn)讓房產(chǎn)且又按核定稅率繳稅的話，則計(jì)算其年所得要稍為復(fù)雜些。

篇2

員工股票期權(quán)(EmployeeStockOption)(以下簡(jiǎn)稱股票期權(quán)或ESO)是指企業(yè)授予其員工的一種選擇權(quán),允許員工在將來一定期限內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買公司一定數(shù)量的股票。與在證券市場(chǎng)交易的股票期權(quán)不同的是:ESO的行權(quán)權(quán)力不可以轉(zhuǎn)讓,對(duì)非原始受益人無任何價(jià)值;ESO有效期平均為4～6年(自授權(quán)期算起),持有者通常要求必須持有2～3年才可以行權(quán);而且,ESO的行權(quán)價(jià)格一般大于或等于授權(quán)時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格,亦即不具有普通股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。因此,ESO可視為企業(yè)所有者向員工提供激勵(lì)的一種報(bào)酬制度,企業(yè)的未來股價(jià)上升越多,市價(jià)與行權(quán)價(jià)差額越大,員工獲得的行權(quán)收益就越大。期權(quán)的使用將員工薪酬收益與股東利益緊密聯(lián)系起來,在員工追求最大行權(quán)收益的同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。

美國(guó)是世界上實(shí)施股票期權(quán)制最早、最廣泛的國(guó)家。據(jù)美國(guó)NationalCenterforEmPloyeeOwnership(NCEO2002年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,至2002年美國(guó)公司實(shí)施的股票期權(quán)計(jì)劃約為4000個(gè),受益的美國(guó)員工數(shù)目達(dá)800～1000萬,比1992年上升了10倍。為了配合股票期權(quán)制的推行,美國(guó)在稅法上制定了詳細(xì)的專門規(guī)范股票期權(quán)操作及應(yīng)稅實(shí)務(wù)的規(guī)定。比較借鑒美國(guó)股票期權(quán)稅收制度,對(duì)我國(guó)股票期權(quán)個(gè)人所得稅稅收政策的選擇具有重要的意義。

一、美國(guó)股票期權(quán)的個(gè)人收入稅政策

美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)法(InternalRevenueCode,IRC)將股票期權(quán)分為兩大類:激勵(lì)型股票期權(quán)(IncentiveStockOptions,ISO)和非激勵(lì)型股票期權(quán)(NonqualifiedStockOptions,NSO)。ISO必須滿足IRC第422條款的所有要求,其中包括:期權(quán)行權(quán)價(jià)不能低于贈(zèng)予時(shí)標(biāo)的股票市價(jià);期權(quán)的受益人必須是授權(quán)公司的員工;受益人每年可行權(quán)買入的股票在贈(zèng)予時(shí)的市值不超過10萬美元;受益人必須至少持有股票期權(quán)兩年,且至少持有行權(quán)買入的股票1年等等。NSO指未滿足IRC要求的股票期權(quán)。ISO受益人與NSO受益人所獲的收益適用不同的個(gè)人收入稅政策。

(一)ISO與NSO的個(gè)人普通收入稅政策比較

股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施分四個(gè)階段:贈(zèng)予(Grant)、授權(quán)(Vest)、行權(quán)(Exercise)及出售(Sale)。由表1可知,NSO受益人在贈(zèng)予日及授權(quán)日一般不需繳稅,除非行權(quán)價(jià)格低于贈(zèng)予時(shí)標(biāo)的股票市價(jià);在行權(quán)日,NSO受益人按標(biāo)的股票市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格的差額,繳納個(gè)人普通收入稅;如果NSO受益人在行權(quán)后1年內(nèi)出售行權(quán)買入的股票,股票售價(jià)與行權(quán)價(jià)格的出售差額收益作為短期資本利得(最高28%的比例稅率)征稅,如果股票持有期限超過1年,則出售差額收益作為長(zhǎng)期資本利得(1)征稅。相反,ISO受益人在贈(zèng)予日、授權(quán)日及行權(quán)日都不需納稅,只有當(dāng)受益人將行權(quán)買入的股票出售時(shí),才就出售價(jià)格與行權(quán)價(jià)格的差額計(jì)算繳納長(zhǎng)期資本利得稅。

由于普通收入稅率(10%～35%累進(jìn)稅率)比資本利得稅率高,ISO受益人不但可以推延行權(quán)差額的納稅時(shí)間,而且應(yīng)計(jì)算繳納的稅額亦比NSO受益人的少,因此ISO比NSO更受公司員工的歡迎。然而,由于另一個(gè)平行稅則AMT的存在,接受ISO的員工并不一定比接受NSO的員工更有利,相反還會(huì)背上沉重的稅收債務(wù)負(fù)擔(dān)。

(二)股票期權(quán)的最小收入稅制(AMT)

最小收入稅制(AltemativeMinimumTax,AMT)是為了防止納稅人通過利用抵扣額、免稅額等稅收優(yōu)惠不交或少交普通收入稅,以保證高收入納稅人多納稅的原則而制定,它是與普通收入稅相平行的兩大美國(guó)稅制。納稅人在計(jì)算本期應(yīng)繳納的收入稅額時(shí),首先計(jì)算普通收入稅下的應(yīng)稅收入額,然后加回一些特定的免稅及扣除項(xiàng)目,得到AMT的應(yīng)稅收入額來計(jì)算應(yīng)納AMT,最后比較應(yīng)納普通收入稅額及應(yīng)納AMT,取其高者為本期實(shí)際應(yīng)繳納的收入稅額。若本期應(yīng)納AMT大于應(yīng)納普通收入稅額,多出部分稱最小遞延稅款(MinimumTaxCredit,MTC)。MTC是納稅人的一項(xiàng)稅收資產(chǎn),當(dāng)未來期間普通收入稅額大于AMT稅額時(shí),納稅人可以用MTC來抵扣差額部分稅額。

可見,NSO受益人在行權(quán)時(shí)已繳納了普通收入稅,不受AMT的影響;但I(xiàn)SO行權(quán)差額由于可以遞延納稅,屬AMT計(jì)算的一項(xiàng)加回項(xiàng)目,將影響行權(quán)當(dāng)期ISO受益人實(shí)際應(yīng)繳納的收入稅額。在20世紀(jì)90年代前,股票期權(quán)的授予對(duì)象僅限于一些企業(yè)高級(jí)管理人員,需要將行權(quán)差額加回計(jì)算AMT稅額的納稅人數(shù)量很少,因此AMT稅制相對(duì)不受注意。但在過去的十幾年間,越來越多的公司采納了員工期權(quán)制,其中由于ISO比NSO更受員工的歡迎,公司發(fā)行的股票期權(quán)大部分是ISO。隨著2000年開始NASDAQ指數(shù)的不斷下滑,許多高科技公司股價(jià)下跌了80%～90%,不幸的是,大多數(shù)員工都在市場(chǎng)最高峰期時(shí)行權(quán),導(dǎo)致巨額的行權(quán)差額,盡管這些行權(quán)差額非實(shí)質(zhì)上的收入,不用繳納普通收入稅,但卻帶來了龐大的AMT債務(wù),這些AMT債務(wù)如今甚至比手中持有的股票更值錢。鑒于此,全美納稅人協(xié)會(huì)、美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)及美國(guó)律師協(xié)會(huì)等組織強(qiáng)烈要求國(guó)會(huì)修改AMT稅制,不再要求將ISO受益人的行權(quán)收益納入AMT的加回項(xiàng)目(2),但目前仍沒有實(shí)質(zhì)上的進(jìn)展。

二、我國(guó)股票期權(quán)的個(gè)人所得稅政策

迄今為止,我國(guó)的稅務(wù)法規(guī)體系中尚未有一部類似美國(guó)AMT的最少納稅額規(guī)定的法規(guī)。盡管《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》賦予稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)納稅人偏低的應(yīng)稅收入進(jìn)行稅收調(diào)整的權(quán)力,但主要指當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)間不按照獨(dú)立企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來收取或者支付價(jià)款、費(fèi)用時(shí),稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)合理調(diào)整應(yīng)稅收入額,而未規(guī)定是否應(yīng)對(duì)個(gè)體納稅人申報(bào)偏低的應(yīng)稅收入額進(jìn)行調(diào)整,更沒有規(guī)定明確的納稅調(diào)整項(xiàng)目及調(diào)整方法。

同時(shí),我國(guó)目前沒有專門的法規(guī)對(duì)股票期權(quán)的稅務(wù)處理加以規(guī)定,現(xiàn)行稅法亦未像權(quán)的特征將其分類,但明確指出股票期權(quán)的受益人應(yīng)在行權(quán)及出售行權(quán)買入股票時(shí)所取得的差額收益按以下規(guī)定繳納個(gè)人所得稅:

1.行權(quán)差額所得應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅。國(guó)稅發(fā)[1998]9號(hào)規(guī)定:“在中國(guó)負(fù)有納稅義務(wù)的個(gè)人(包括在中國(guó)境內(nèi)有住所和無住所的個(gè)人)認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券,因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績(jī),從其雇主以不同形式取得的折扣或補(bǔ)貼(指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于當(dāng)期發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格的數(shù)額),屬于該個(gè)人因受雇而取得的工資、薪金所得,應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)……繳納個(gè)人所得稅”;“在計(jì)算繳納個(gè)人所得稅時(shí),因一次收入較多,全部計(jì)入當(dāng)月工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅有困難的,可在報(bào)經(jīng)當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后,自其實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券的當(dāng)月起,在不超過6個(gè)月的期限內(nèi)平均分月計(jì)入工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。”對(duì)于在中國(guó)境內(nèi)無住所的個(gè)人離華后以折扣認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券形式取得的在華期間的工資薪金所得,國(guó)稅函[2000]190號(hào)規(guī)定“應(yīng)確定為來源于我國(guó)的所得,但該項(xiàng)工資薪金性質(zhì)所得未在中國(guó)境內(nèi)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所負(fù)擔(dān)的,可免予扣繳個(gè)人所得稅”。外籍人員在我國(guó)企業(yè)履約或執(zhí)行職務(wù)期間獲得股票期權(quán)的情形相當(dāng)普遍,這些人員在華時(shí)間較短,一般屬于“無住所個(gè)人”,但稅法未對(duì)可免予扣繳個(gè)人所得稅的“未在中國(guó)境內(nèi)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所負(fù)擔(dān)的”工資薪金性質(zhì)所得作出明確的定義,實(shí)際征稅工作中對(duì)此均作免稅處理。由此造成的稅收流失很大,不符合國(guó)際慣例。(3)

2.出售差額所得應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅。個(gè)人轉(zhuǎn)讓行權(quán)買入股票所取得的售價(jià)與行權(quán)日市價(jià)的差額收益,屬有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓所得,適用20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。但《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》第九條賦予財(cái)政部權(quán)力另行制定對(duì)股票轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的辦法。按照(94)財(cái)稅字040號(hào)規(guī)定,鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)育還不成熟,股份制還處于試點(diǎn)階段,對(duì)股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅。此文已被延續(xù)執(zhí)行兩次,至今為止,對(duì)國(guó)內(nèi)A股、B股的轉(zhuǎn)讓所得仍未征收個(gè)人所得稅。(4)但對(duì)于在中國(guó)負(fù)有納稅義務(wù)的個(gè)人轉(zhuǎn)讓行權(quán)買入的海外股票,仍需就出售差額按20%的稅率繳納個(gè)人所得稅。

綜合而言,我國(guó)現(xiàn)行稅法中未因股票期權(quán)的激勵(lì)作用而給予受益人相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。與美國(guó)ISO受益人行權(quán)收益按最高15%的優(yōu)惠稅率繳稅,且可將納稅義務(wù)日延遲至出售行權(quán)買入股票日相比,我國(guó)股票期權(quán)受益人統(tǒng)一按工資、薪金性質(zhì)以5%～45%的累進(jìn)稅率于行權(quán)日計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。由于受益人行權(quán)時(shí)高額的個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān),大大降低了股票期權(quán)制的激勵(lì)力度。我國(guó)現(xiàn)行對(duì)股票期權(quán)的稅務(wù)處理事實(shí)上已成為股票期權(quán)制度在我國(guó)實(shí)施的主要障礙之一。(5)

三、對(duì)股票期權(quán)個(gè)人所得稅政策的評(píng)述

借鑒美國(guó)有關(guān)股票期權(quán)的個(gè)人收入稅架構(gòu),為了進(jìn)一步完善我國(guó)股票期權(quán)的個(gè)人所得稅政策,應(yīng)當(dāng)考慮以下問題:

(一)是否參照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)將股票期權(quán)分類

美國(guó)將股票期權(quán)分為激勵(lì)性和非激勵(lì)性兩類,分別制定不同的稅收政策,目的是鼓勵(lì)更多的公司員工長(zhǎng)期持有股票期權(quán)及行權(quán)買入的股票,充分發(fā)揮股票期權(quán)在提高員工積極性方面的巨大作用,因此持有ISO的公司員工比持有NSO的公司員工獲得更多的稅收優(yōu)惠。

■(此處有公式或插圖)

為了符合國(guó)內(nèi)相關(guān)法律的規(guī)定,我國(guó)目前實(shí)施的股票期權(quán)計(jì)劃具有變通性和過渡性的特點(diǎn),種類很多,如上海貝嶺的“虛擬期權(quán)”計(jì)劃、山東泰達(dá)的“獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)”計(jì)劃、吳忠儀表的“期權(quán)+期股”計(jì)劃等等,但其中大部分是年薪制的改良延伸,與真正意義的股票期權(quán)有較大差距。因此統(tǒng)一設(shè)計(jì)稅收政策有悖公平原則,不利于股票期權(quán)制的規(guī)范化發(fā)展。

我國(guó)可以參照美國(guó)稅收政策的制定思想,對(duì)不同性質(zhì)的股票期權(quán)進(jìn)行分類,同時(shí)考慮到現(xiàn)階段的實(shí)際情況,分類的標(biāo)準(zhǔn)略有不同。首先應(yīng)分辨受益人持有的股票期權(quán)是“面向過去”的“假期權(quán)”還是“面向未來”的“真期權(quán)”,杜絕將股票期權(quán)當(dāng)作“工資獎(jiǎng)金”等傳統(tǒng)薪酬工具來使用的行為;其次應(yīng)將“真期權(quán)”分為“虛擬性股票期權(quán)”及“現(xiàn)實(shí)性股票期權(quán)”,再將“現(xiàn)實(shí)性股票期權(quán)”分為“激勵(lì)性股票期權(quán)”及“非激勵(lì)性股票期權(quán)”(見圖1)。

(二)是否應(yīng)統(tǒng)一于行權(quán)日征稅

盡管行權(quán)日受益人取得的行權(quán)收益并非真正的現(xiàn)金收入,但NSO受益人可選擇出售行權(quán)買入股票的時(shí)間,而ISO受益人必須持有股票至少1年,因此美國(guó)稅法規(guī)定NSO受益人于行權(quán)人就行權(quán)收益繳納普通收入稅,但允許ISO受益人推延納稅期限到出售行權(quán)買入股票日。與美國(guó)相比,我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定股票期權(quán)行權(quán)收益統(tǒng)一于行權(quán)日繳納個(gè)人所得稅的做法存在明顯缺陷,種類繁多的股票期權(quán)的受益人取得實(shí)質(zhì)性收入的時(shí)間不同,其納稅義務(wù)日理應(yīng)不同。

根據(jù)我國(guó)股票期權(quán)的種類,可考慮采用以下措施:對(duì)于在授權(quán)日即賦予確定性收益權(quán)、持有人不需承擔(dān)任何股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的“假期權(quán)”,其本質(zhì)與傳統(tǒng)薪酬工具相同,個(gè)人所得稅的納稅義務(wù)日應(yīng)為授權(quán)日;對(duì)于“虛擬期權(quán)”,盡管受益人的行權(quán)收益大小取決于未來股價(jià)的變化,符合股票期權(quán)的定義,但受益人在行權(quán)時(shí)即取得確定性的現(xiàn)金收入,納稅義務(wù)日即行權(quán)日;對(duì)于不存在持股期限要求的非激勵(lì)性期權(quán),受益人可在行權(quán)日出售股票來取得現(xiàn)金收入,受益人若選擇不出售股票,是期望股票投資取得更多的差額收益,屬主動(dòng)承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),因此行權(quán)差額的納稅義務(wù)日應(yīng)為行權(quán)日;而對(duì)于激勵(lì)性股票期權(quán)的受益人,由于持有期限的限制,被動(dòng)承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),其最終收益不確定,納稅義務(wù)日理論上應(yīng)為收益首次確定日,即持有期滿日。

但為了鼓勵(lì)推行股票期權(quán)制,充分發(fā)揮股票期權(quán)的激勵(lì)作用,國(guó)際上通常給予激勵(lì)性股票期權(quán)的發(fā)行公司及受益人一定的稅收優(yōu)惠,我國(guó)亦應(yīng)參考此做法,將激勵(lì)性股票期權(quán)受益人的行權(quán)收益的納稅義務(wù)日推延至行權(quán)買入股票的出售日。

(三)是否應(yīng)規(guī)定于納稅義務(wù)日一次性計(jì)算繳納行權(quán)收益的個(gè)人所得稅

行權(quán)收益的納稅義務(wù)日是期權(quán)受益人獲得實(shí)質(zhì)性收入日,可以是授權(quán)日、行權(quán)日或出售日,受益人應(yīng)一次性全額繳納行權(quán)收益的個(gè)人所得稅。如“假期權(quán)”及“虛擬期權(quán)”受益人可規(guī)定在授權(quán)日及行權(quán)日當(dāng)期一次性全額繳稅。但對(duì)“現(xiàn)實(shí)期權(quán)”而言,受益人并非一次性行使股票買入權(quán)或出售權(quán),如在1個(gè)月或1年內(nèi)分幾次甚至幾十次行權(quán),同時(shí)考慮到我國(guó)證券市場(chǎng)尚屬發(fā)展階段,大多數(shù)企業(yè)的股票,特別是非上市企業(yè)的股票市場(chǎng)成交量很小,大規(guī)模一次性買入或出售股票,會(huì)導(dǎo)致股價(jià)不正常的波動(dòng)。建議結(jié)合股票期權(quán)的種類及股票轉(zhuǎn)讓的難易程度,允許將行權(quán)收益總額分6個(gè)月或12個(gè)月分?jǐn)偟绞芤嫒烁髟滦浇鹬杏?jì)算繳納個(gè)人所得稅。

允許將行權(quán)收益總額分6個(gè)月分?jǐn)偟钠髽I(yè)可規(guī)定為上市公司、已發(fā)行在外的股票數(shù)大于1000萬股的公司及本次發(fā)行期權(quán)涉及的標(biāo)的股票數(shù)與已發(fā)行在外的股票數(shù)的比例不超過50%的公司。其它企業(yè)適合按12個(gè)月分?jǐn)偟姆椒ā?/p>

上市公司激勵(lì)性股票期權(quán)的受益人,自第一次出售行權(quán)買入股票日算起,按6個(gè)月內(nèi)全部出售完畢的假設(shè),分6個(gè)月分?jǐn)偫U納行權(quán)差額的個(gè)人所得稅。對(duì)于上市公司未規(guī)定持有期限的非激勵(lì)性股票期權(quán)的受益人,自第一次行權(quán)日算起,按6個(gè)月內(nèi)全部行權(quán)完畢的假設(shè),估計(jì)6個(gè)月股票的平均價(jià)格,分6個(gè)月預(yù)繳行權(quán)收益的個(gè)人所得稅,6個(gè)月期滿匯算清繳;若在6個(gè)月內(nèi)已全部行權(quán),則于最后一次行權(quán)日當(dāng)期匯算清繳。這樣既保證了稅法的公平原則,又適當(dāng)照顧我國(guó)企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)制的靈活性和積極性。

(四)是否允許出售行權(quán)買入股票的差額收益免稅

對(duì)于是否允許出售差額收益比照A、B股市場(chǎng)股票買賣差額收益而免稅的問題,許多學(xué)者有不同的看法。杜娟認(rèn)為出售差額應(yīng)視為有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得,而宋宇的看法則相反:“期權(quán)受益人這部分收益表面上看是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得,是資本利得,但實(shí)際上其期權(quán)的獲得是由于雇傭關(guān)系而產(chǎn)生的,股票價(jià)差收益是由于行權(quán)而帶來的,不同于我國(guó)個(gè)人所得稅法中規(guī)定的有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓所得,其實(shí)質(zhì)是工資薪金收益的延伸,是工資薪金收益的另外一種形式,應(yīng)據(jù)此課征個(gè)人所得稅。”(6)

筆者認(rèn)為,該看法忽略了股票期權(quán)行權(quán)與出售是兩個(gè)相互獨(dú)立的過程,行權(quán)差額與出售差額實(shí)際上是

兩個(gè)不同性質(zhì)的收益的本質(zhì)。行權(quán)差額為受益人接受雇傭的所得,但一經(jīng)行權(quán),出售差額大小則與是否存在雇傭關(guān)系無直接關(guān)系,相反決定于股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì),受益人與A、B股市場(chǎng)股票投資者承擔(dān)的是相同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),獲取的是相同的股票投資風(fēng)險(xiǎn)收益,兩者出售差額收益的稅務(wù)處理亦應(yīng)相同,即繳納相同的資本利得稅。鑒于目前A、B股市場(chǎng)投資者的買賣差額收益暫免征個(gè)人所得稅,則股票期權(quán)受益人的差額收益亦應(yīng)免稅。

(五)是否應(yīng)比照美國(guó)AMT規(guī)定受益人須繳納的最小限額所得稅

我國(guó)現(xiàn)行稅務(wù)法規(guī)體系尚屬發(fā)展健全階段,不少法規(guī)仍不完善,國(guó)人納稅意識(shí)亦相當(dāng)?shù)?偷逃稅現(xiàn)象屢見不鮮,對(duì)于暫時(shí)處于稅收灰色地帶的股票期權(quán)行權(quán)收益,受益人所在企業(yè)主動(dòng)履行扣繳義務(wù)的少之又少。

行權(quán)收益比個(gè)人普通薪金收入金額要大得多,由此流失的個(gè)人所得稅款很大。對(duì)于類似的工薪收入者以外的高收入者征管困難的問題,楊斌建議推行一種具有中國(guó)特色的最低限度稅制度,即按一定的標(biāo)準(zhǔn),如按企業(yè)全年?duì)I業(yè)額或支付的職工工資額等,分行業(yè)、地區(qū)確定最低限度稅稅基等級(jí),按5%的最低稅率起征收,如果納稅人按此辦法納稅多于普通的申報(bào)納稅辦法,可選擇申報(bào)辦法,多繳的稅款可予退還。(7)該建議與美國(guó)AMT相類似,同是在普通收入稅制外,另設(shè)一平行稅制,目的是保證高收入者多納稅,維護(hù)稅收政策的公平性。

但目前美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)AMT增加ISO受益人的債務(wù)負(fù)擔(dān)表示強(qiáng)烈不滿。美國(guó)硅谷高新技術(shù)企業(yè)及美國(guó)投資者協(xié)會(huì)認(rèn)為AMT的制定與推行ISO股票期權(quán)制的初衷相違背:發(fā)行ISO的目標(biāo)是為了鼓勵(lì)員工成為企業(yè)長(zhǎng)期的股東,提高員工的積極性,而AMT事實(shí)上是對(duì)員工的紙上收益征稅。事實(shí)上,ISO受益人需繳納最低限度收入稅的問題并非新問題,它自AMT制定以來就存在,2000年股票市場(chǎng)的急劇下滑給美國(guó)中收入階層帶來的災(zāi)難性打擊使這個(gè)問題更趨白熱化。美國(guó)律師協(xié)會(huì)于2001年提交參議院財(cái)政委員會(huì)的議案中提到:“現(xiàn)在在稅法的修改上沒有比廢止個(gè)人AMT更緊迫的事情。個(gè)人AMT不再滿足它當(dāng)初制定時(shí)的目的,相反它的錯(cuò)綜復(fù)雜給持有人帶來預(yù)想不到的巨大負(fù)擔(dān)?！?/p>

筆者認(rèn)為,借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)制定最小限額所得稅的決定應(yīng)當(dāng)相當(dāng)謹(jǐn)慎。即使不考慮AMT對(duì)股票期權(quán)制推行的負(fù)面作用,當(dāng)前我國(guó)的個(gè)人所得稅政策因稅率設(shè)計(jì)過于繁雜,操作難度大,已不適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)有的征管水平,再制定一個(gè)計(jì)算更復(fù)雜、操作更隱性的平行稅制不僅會(huì)提高稅收征管成本,而且可預(yù)見個(gè)人將花更多精力和時(shí)間在與政府征稅機(jī)關(guān)的博弈中,間接造成經(jīng)濟(jì)效率的損失。因此,從我國(guó)當(dāng)前的稅收征管水平和公民納稅意識(shí)等約束條件出發(fā),簡(jiǎn)化稅制將是必然趨勢(shì)(8),制定最小限額所得稅制不可行,當(dāng)前工作的重點(diǎn)應(yīng)放在加強(qiáng)征管上。

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AComparisonoftheTaxPolicyofStockOptionbetweenChineseandAmericanStaff

LONGWen-bin1,ZHANGJian-gong2

(1.FinanceandEconomyDepartment,TechnologicalandNormalInstituteofGuangdong,Guangzhou510630,China;"2.Property＆IaboratoryManagementDivision,SouthChinaUniversityofTechnology,Guangzhou510640,China)Abstract"TheEmployeeStockOptionisaneffectivesalarysystemtostimulatethestafftoworkhardfortheircompa-ny＇sdevelopment.InordertopromoteandregulatetheextensionofoursystemofEmployeeStockOption,asetoftaxpoliciesshouldbesetup.

Keywords:EmployeeStockOption;systemofpersonalincometax;AlternativeMinimumTax

[收稿日期]2003-08-27

[作者簡(jiǎn)介]龍文濱(1973-)女,湖南衡陽人,廣東技術(shù)師范學(xué)院講師碩士,注冊(cè)會(huì)計(jì)師,研究方向:經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)和稅務(wù);張建功(1971-),男,河南周口人,華南理工大學(xué)資產(chǎn)與實(shí)驗(yàn)室管理處科長(zhǎng),博士,注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師,研究方向:資產(chǎn)評(píng)估、管理。

(1)根據(jù)2003年5月美國(guó)國(guó)會(huì)通過的《就職與成長(zhǎng)減稅法案》從2003年5月6日至2009年1月1日,長(zhǎng)期資本利得稅最高稅率從原來的20%削減到15%。

(2)見“JointVenture’STaxPolicyGroup’SPositionPaperonAMTandIncentiveStockOption”,

(3)謝琴:《股票期權(quán)與我國(guó)個(gè)人所得稅問題淺析》,《山西財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校學(xué)報(bào)》2002第2期。

(4)(5)陳紅:《我國(guó)實(shí)施股票期權(quán)制度的稅收障礙及對(duì)策》,《廣東商學(xué)院學(xué)報(bào)》2002年第6期。

篇3

銀行儲(chǔ)蓄是最常見的投資渠道，對(duì)于儲(chǔ)蓄的利息所得，目前所適用的儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的稅率為5％，但從2008年10月9日開始，對(duì)于儲(chǔ)蓄存款利息所得實(shí)行暫免征個(gè)人所得稅的方式。因此對(duì)于儲(chǔ)蓄存款的利息所得，可暫不考慮稅收的問題。

同樣是銀行渠道，銀行所發(fā)行的各種理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)其收益應(yīng)收取的稅收就不一樣了。很多投資者在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)看到稅收條款中會(huì)有這樣一條：投資者自行繳納相應(yīng)稅費(fèi)。那么，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的投資收益應(yīng)按照什么樣的稅率進(jìn)行納稅?業(yè)內(nèi)人士表示，按照2008年3月1日開始施行的《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》，投資理財(cái)產(chǎn)品獲得的收益應(yīng)屬于“利息、股息、紅利所得”，適用的稅率為20％，應(yīng)稅額為每次的收入額。也就是說，投資者需要繳納的所得稅為投資收益的20％。

值得一提的是，按照《個(gè)人所得稅自行納稅申報(bào)辦法(試行)》中的規(guī)定，納稅人年所得超過12萬元就需要申報(bào)，其中，像銀行理財(cái)產(chǎn)品收益應(yīng)該作為需計(jì)人年所得的“利息、股息、紅利所得”的一部分。因此，稅務(wù)專家建議，對(duì)于購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品，如果銀行明確提出相關(guān)稅費(fèi)需投資者自理時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)自行進(jìn)行納稅申報(bào)。

在投資者所關(guān)注的理財(cái)產(chǎn)品中，信托產(chǎn)品也占據(jù)了一定的比例，盡管信托產(chǎn)品的投資門檻較高，但信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)已經(jīng)越來越多元化，尤其值得關(guān)注的是，對(duì)于信托收益，暫無征稅的規(guī)定，因此這部分投資所得暫不必考慮繳納所得稅的問題。從稅務(wù)籌劃的角度來考慮，信托產(chǎn)品就具備一定的優(yōu)勢(shì)。股票投資VS基金 股票和基金是個(gè)人投資者參與證券投資的兩種主要途徑，但兩種方式下個(gè)人投資者直接面對(duì)的稅收是不相同的。 在股票的交易過程中，主要的稅收來自于交易中所產(chǎn)生的印花稅。自1990年以來，印花稅征收的稅率、方式經(jīng)歷了多次的調(diào)整，目前所使用的征稅辦法為單邊征收，也就是對(duì)出讓方征收，受讓方不再征收。簡(jiǎn)單地說，就是在股票的交易過程中，買人股票不需要繳稅，賣出股票時(shí)需要繳納印花稅。現(xiàn)在適用的印花稅稅率為千分之一。舉個(gè)例子來說，出讓1000股股票，出讓價(jià)格為10元，股，交易金額為10000元．繳納的印花稅就為10元。

在新股申購(gòu)的過程中略有特殊，按照滬深兩市的規(guī)定，申購(gòu)新股時(shí)不收取印花稅和傭金，但對(duì)于中簽的新股出讓時(shí)，還需要按照上述印花稅的征收規(guī)定，以交易金額的千分之一征收印花稅。

同時(shí)，對(duì)于股票的分紅派息，投資者需要按照紅利所得來繳納所得稅，適用的稅率為20％。但對(duì)于這部分所得可暫減50％計(jì)人投資者的應(yīng)稅所得，換言之，投資者獲得紅利的實(shí)際適用稅率為lO％。事實(shí)上，這部分稅金在上市公司進(jìn)行分紅派息時(shí)就已經(jīng)扣除，投資者賬戶中獲得的為稅后紅利。以某上市公司派發(fā)紅利為例子，每股紅利為0．1元，投資者擁有10000股該公司的股票，那么應(yīng)稅所得為10000xO．1×50％=500元，按照20％的紅利所得稅稅率，需要扣除的紅利所得稅為100元，那么投資者實(shí)際獲得稅后紅利就是900元。

在一些國(guó)家對(duì)于股票交易還會(huì)收取資本利得稅，也就是說按照股票交易的價(jià)差為基礎(chǔ)收取稅金，但在我國(guó)尚沒有收取股票資本利得稅的規(guī)定。 對(duì)于基金投資來說，如果基金向個(gè)人投資者分配紅利，個(gè)人投資者購(gòu)買基金獲得收益時(shí)不扣繳個(gè)人所得稅，實(shí)質(zhì)上這是因?yàn)榛皤@得的股息、紅利以及企業(yè)債的利息收入，已經(jīng)由上市公司在向基金派發(fā)時(shí)代扣代繳了個(gè)人所得稅。對(duì)于個(gè)人買賣基金也暫不征收印花稅，主要的原因在于印花稅已經(jīng)在基金的交易環(huán)節(jié)中扣繳了。同樣的，對(duì)于買賣基金的利得，我國(guó)暫時(shí)也沒有收取利得稅的規(guī)定。

因此?？傮w上說，盡管看上去直接投資股票要比投資基金面臨更多的稅收，但對(duì)于個(gè)人投資者來說實(shí)際影響是一樣的，最大的區(qū)別在于稅收征收的環(huán)節(jié)不一樣。國(guó)債VS企業(yè)債

相比較之下，稅收因素對(duì)于債券市場(chǎng)的影響較大。這是因?yàn)閭⑹杖脒m用的所得稅率為20％，這就會(huì)直接影響到債券的收益率。

篇4

納稅申報(bào)表全貌

首先讓我們來認(rèn)識(shí)一下納稅申報(bào)表格的全貌。

它由9個(gè)附表、中英文雙語組成，其中最主要的部分是第一個(gè)附表“個(gè)人所得稅納稅申報(bào)表”，其他8個(gè)附表為“個(gè)人所得稅月份申報(bào)表”、“個(gè)人所得稅年度申報(bào)表”、“個(gè)體工商戶所得稅月份申報(bào)表”、“個(gè)體工商戶所得稅年度申報(bào)表”、“個(gè)人承包承租經(jīng)營(yíng)所得稅月份(或分次)申報(bào)表”、“個(gè)人承包承租經(jīng)營(yíng)所得稅年度申報(bào)表”、“個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者個(gè)人所得稅申報(bào)表”以及“合伙企業(yè)投資者個(gè)人所得稅匯總申報(bào)表”。

從中不難看出，后面8個(gè)附表實(shí)際都是第一個(gè)總表的分支，所以只要詳細(xì)看看第一個(gè)“個(gè)人所得稅納稅申報(bào)表”就能窺一斑而知全豹了。

11項(xiàng)收入計(jì)算繁復(fù)

在實(shí)際計(jì)算中，上述11項(xiàng)所得分別有以下具體要求：

1.工資、薪金所得，是指未減除費(fèi)用(每月1600元)及附加減除費(fèi)用(每月5200元)的收入額。也就是與任職、受雇有關(guān)的各種所得(單位所發(fā)的工資單內(nèi)外的所得)，剔除按照國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定發(fā)給的補(bǔ)貼、津貼以及“三費(fèi)一金”以后的余額。

2.個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得，是指應(yīng)納稅所得額。

3.對(duì)企事業(yè)單位的承包經(jīng)營(yíng)、承租經(jīng)營(yíng)所得，按照每一納稅年度的收入總額計(jì)算。

4.勞務(wù)報(bào)酬所得。

5.稿酬所得。

6.特許權(quán)使用費(fèi)所得。這三項(xiàng)所得是指未減除法定費(fèi)用(每次800元或者每次收入的20％)的收入額。

7.財(cái)產(chǎn)租賃所得，是指未減除法定費(fèi)用(每次800元或者每次收入的20％)和修繕費(fèi)用(每月不超過800元)的收入額。

8.財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，是指轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的收入額減除財(cái)產(chǎn)原值和轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)過程中繳納的稅金及有關(guān)合理費(fèi)用后的余額。

9.利息、股息、紅利所得。

10.偶然所得和

11.其他所得。以上三項(xiàng)所得均指不減除任何費(fèi)用的收入額。

炒股炒房收益如何計(jì)算

在這些所得中，還要進(jìn)一步詳細(xì)解釋的是8.財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，主要指炒股和炒房的收益。

例1：某人在2006年炒股，買進(jìn)2次股票，分別為10萬元和8萬元，后將這些股票分別賣出一半，相對(duì)應(yīng)地獲得12萬元和6萬元。那么他的年度盈利就是(12-10/2)＋(6-8/2＝9萬元，其他沒賣掉的股票暫時(shí)不計(jì)算，等待以后實(shí)現(xiàn)盈利或虧損時(shí)計(jì)算在當(dāng)年所得中。如果這9萬元加上他的其他收入超過12萬元，就需要去申報(bào)并填寫在表格中。

例2：某人2006年將一套房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，價(jià)格為48萬元，此時(shí)有兩種情況發(fā)生，一是他有兩次交易的價(jià)格證明，那就按照賣出價(jià)和買入價(jià)的差價(jià)據(jù)實(shí)計(jì)算收入；另一種情況是他在交納稅費(fèi)時(shí)稱自己的發(fā)票遺失，由于缺乏房屋原值憑證，當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)按照規(guī)定收取了1％即4800元的個(gè)稅，那么當(dāng)他填寫申報(bào)表時(shí)，就按照前文所述的有關(guān)規(guī)定，以1％、2％、3％的稅率分別對(duì)應(yīng)5％、10％、15％的收入，他賣這套房的收入就是48萬×5％＝2.4萬元。假如此人當(dāng)年其他收入總數(shù)超過9.6萬元，他就必須去填寫納稅申報(bào)表了。

個(gè)稅申報(bào)示例

最后我們模擬一個(gè)例子，并將他的數(shù)據(jù)填寫在表格中供大家參考。

石蘭，2006年工資收入為稅前每月10000元，國(guó)務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼每月1500元，國(guó)債利息3000元，企業(yè)債券利息1400元，稿酬所得10000元，存款利息500元，體育彩票中獎(jiǎng)1800元，房屋出租收入為每月2000元，個(gè)人按照規(guī)定繳納了“三費(fèi)一金”每月1200元，單位也按照規(guī)定為個(gè)人繳付“三費(fèi)一金”2400元，上市公司股票分紅1000元，炒股交易賺錢50000元，出售房產(chǎn)得到500000元(聲稱發(fā)票已遺失，按2％的稅率核定征收)。以上收入稅費(fèi)，都已經(jīng)由各相關(guān)單位代為繳納。

我們簡(jiǎn)單計(jì)算一下石蘭的全年收入和各項(xiàng)納稅額。

1、首先計(jì)算工資、薪金所得。石蘭的月工資為10000元，扣除“三費(fèi)一金”后的收入為8800元，國(guó)務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼不屬于納稅范圍，故不計(jì)入年所得。12個(gè)月總的工資、薪金所得為105600元。那么工資、薪金所得需要繳納多少個(gè)人所得稅呢?在扣除1600元抵扣額后，石蘭需要為7200元的收入繳納個(gè)人所得稅。查個(gè)稅稅表(見附表1)，7200元對(duì)應(yīng)的稅率為20％，速算扣除數(shù)為375，石蘭每月應(yīng)納稅1065元(7200×20％－375)，12個(gè)月應(yīng)納稅12780元。石蘭當(dāng)年還取得了10000元的稿酬所得，按有關(guān)規(guī)定超過4000元的稿酬可以減除20％的法定費(fèi)用，剩余部分按20％的稅率打7折計(jì)算，10000元稿酬可以減掉2000元(20％)法定費(fèi)用，剩下的8000元要繳納1120元(8000×20％×70％)個(gè)人所得稅。

2、石蘭還取得了多項(xiàng)利息、股息、紅利所得，其中國(guó)債利息3000元是免稅項(xiàng)目，不用申報(bào)；存款利息和企業(yè)債券利息都是按20％的稅率繳納利息稅，合計(jì)繳納380元；上市公司股利按20％的稅率減半征收，1000元股息需要繳納100元。三項(xiàng)需納稅收入合計(jì)為2900元，應(yīng)納稅額為480元。

3、石蘭出租房屋每月取得2000元收入，12個(gè)月共取得24000元收入，這部分收入全部屬于需要申報(bào)的項(xiàng)目。在計(jì)算所得稅時(shí)，每月可以抵扣800元法定費(fèi)用(月租金收入超過4000元時(shí)，可以按租金收入的20％減除法定費(fèi)用)，然后按20％的稅率計(jì)算個(gè)人所得稅，每月需繳納240元，12個(gè)月共2880元。

篇5

一、美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況

在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利得所得（來源于所投資品種的價(jià)差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國(guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置。這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期，曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng)，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。對(duì)公司所獲得的股利，美國(guó)將之作為公司所得稅的應(yīng)稅所得計(jì)列，計(jì)證公司所得稅。

對(duì)于股票投資的資本利得所得，美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942年至1986年，僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942—1978年為50%，1979—1986年為40%）計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間，這類資本利得稅的稅率被限制在25%以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納稅，資本利得的最高稅率定為28%.

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1.投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利、利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得來繳稅。

2.美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額，因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉，即通常所說的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了，則先進(jìn)先出法會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計(jì)算所持有基金股份的平均成本來計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來進(jìn)行細(xì)分，有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。

1.聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性，國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。

2.地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3.原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計(jì)算所得利息。

美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來出售，則可認(rèn)為無資本利得或損失，因此不需要繳納資本利得稅。但如果出售價(jià)超過發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息，則需要按照資本利得來賦稅或按照普通個(gè)人所得來賦稅。

4.市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券，通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0.25%，則不需要納稅，即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來處理。

5.可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn)，但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈(zèng)與）后確認(rèn)。

（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。

美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本利得中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元；即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元，其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。

二、我國(guó)現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化。但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定主要有以下幾方面：

（一）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方征收證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納印花稅。在上市公司有分紅時(shí)，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的，對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí)，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時(shí)，要交納一分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅，一般由基金管理公司代扣代繳。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)上仍缺乏一完善的企業(yè)、個(gè)人信用系統(tǒng)建設(shè)和權(quán)威獨(dú)立的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，使得事實(shí)上我國(guó)的債券市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，目前可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式。這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20%的個(gè)人所得稅。

三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平，我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1.改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目。這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的問題；三可以避免新的重復(fù)征稅。

2.開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，我國(guó)的證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收，稅率為4‰～6‰左右。在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機(jī)，達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。

3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)征券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會(huì)財(cái)富的再分配，造成新的社會(huì)分配不公。因此，我國(guó)應(yīng)開征此稅，對(duì)過高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下：（1）對(duì)正常交易所得不征稅，但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)易（投機(jī)）的證券利得予以課稅。（2）對(duì)營(yíng)業(yè)易的判定標(biāo)準(zhǔn)是：以一個(gè)股東帳戶為基準(zhǔn)，該帳戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過某個(gè)數(shù)量指標(biāo)，即判定為營(yíng)業(yè)易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機(jī)構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí)，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大，但對(duì)于投資者買賣基金單位是否免交證券交易印花稅就值得探討。在封閉式基金的情況下，基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的，稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

目前我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言極不發(fā)達(dá)，這種狀況的出現(xiàn)與我國(guó)債券市場(chǎng)大發(fā)展的外部環(huán)境仍不成熟不無關(guān)系。但債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，促進(jìn)其發(fā)展也是十分必要的，目前尤其要大力促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)然，債券市場(chǎng)大發(fā)展的一個(gè)重要條件在于外部環(huán)境的創(chuàng)新，在相關(guān)稅收政策選擇上，可提供一定的扶持措施，目前可適當(dāng)降低企業(yè)債券投資利息收入所適用的稅率。

（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)創(chuàng)新。

目前我國(guó)在資本損失彌補(bǔ)方面的制度設(shè)計(jì)尚是一片空白。在這方面的制度創(chuàng)新，可借鑒美國(guó)的做法，允許投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）從資本利得中扣除，以體現(xiàn)國(guó)家和投資者間“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。如資本損失超過資本利得，則以投資者的經(jīng)常性收入（如工資收入）的一定比例來相抵，但不得超過某一固定值。其余的資本損失則可遞延到下一年度再抵免，但最長(zhǎng)遞延年限不可超過五年。

[參考文獻(xiàn)]

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篇6

一、美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況

在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利得所得（來源于所投資品種的價(jià)差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國(guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置。這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期，曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng)，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。對(duì)公司所獲得的股利，美國(guó)將之作為公司所得稅的應(yīng)稅所得計(jì)列，計(jì)證公司所得稅。

對(duì)于股票投資的資本利得所得，美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942年至1986年，僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942—1978年為50%，1979—1986年為40%）計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間，這類資本利得稅的稅率被限制在25%以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納稅，資本利得的最高稅率定為28%.

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1.投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利、利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得來繳稅。

2.美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額，因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉，即通常所說的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了，則先進(jìn)先出法會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計(jì)算所持有基金股份的平均成本來計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來進(jìn)行細(xì)分，有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。

1.聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性，國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。

2.地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3.原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計(jì)算所得利息。

美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來出售，則可認(rèn)為無資本利得或損失，因此不需要繳納資本利得稅。但如果出售價(jià)超過發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息，則需要按照資本利得來賦稅或按照普通個(gè)人所得來賦稅。

4.市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券，通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0.25%，則不需要納稅，即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來處理。

5.可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn)，但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈(zèng)與）后確認(rèn)。

（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。

美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本利得中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元；即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元，其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。

二、我國(guó)現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化。但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定主要有以下幾方面：

（一）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方征收證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納印花稅。在上市公司有分紅時(shí)，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的，對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí)，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時(shí)，要交納一分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅，一般由基金管理公司代扣代繳。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)上仍缺乏一完善的企業(yè)、個(gè)人信用系統(tǒng)建設(shè)和權(quán)威獨(dú)立的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，使得事實(shí)上我國(guó)的債券市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，目前可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式。這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20%的個(gè)人所得稅。

三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平，我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1.改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目。這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的問題；三可以避免新的重復(fù)征稅。

2.開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，我國(guó)的證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收，稅率為4‰～6‰左右。在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機(jī)，達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。

3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)征券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會(huì)財(cái)富的再分配，造成新的社會(huì)分配不公。因此，我國(guó)應(yīng)開征此稅，對(duì)過高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下：（1）對(duì)正常交易所得不征稅，但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)易（投機(jī)）的證券利得予以課稅。（2）對(duì)營(yíng)業(yè)易的判定標(biāo)準(zhǔn)是：以一個(gè)股東帳戶為基準(zhǔn)，該帳戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過某個(gè)數(shù)量指標(biāo)，即判定為營(yíng)業(yè)易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機(jī)構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí)，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大，但對(duì)于投資者買賣基金單位是否免交證券交易印花稅就值得探討。在封閉式基金的情況下，基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的，稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

目前我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言極不發(fā)達(dá)，這種狀況的出現(xiàn)與我國(guó)債券市場(chǎng)大發(fā)展的外部環(huán)境仍不成熟不無關(guān)系。但債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，促進(jìn)其發(fā)展也是十分必要的，目前尤其要大力促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)然，債券市場(chǎng)大發(fā)展的一個(gè)重要條件在于外部環(huán)境的創(chuàng)新，在相關(guān)稅收政策選擇上，可提供一定的扶持措施，目前可適當(dāng)降低企業(yè)債券投資利息收入所適用的稅率。

（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)創(chuàng)新。

目前我國(guó)在資本損失彌補(bǔ)方面的制度設(shè)計(jì)尚是一片空白。在這方面的制度創(chuàng)新，可借鑒美國(guó)的做法，允許投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）從資本利得中扣除，以體現(xiàn)國(guó)家和投資者間“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。如資本損失超過資本利得，則以投資者的經(jīng)常性收入（如工資收入）的一定比例來相抵，但不得超過某一固定值。其余的資本損失則可遞延到下一年度再抵免，但最長(zhǎng)遞延年限不可超過五年。

[參　考　文　獻(xiàn)]

[1]肖鵬，陳石頭。證券市場(chǎng)稅收制度的國(guó)際比較與借鑒[j].涉外稅務(wù)，2000，（7）；43—46.

[2]約瑟夫a.佩契曼。美國(guó)稅收政策[m].北京：北京出版社，1994.

[3][美]凱文。e.墨菲，馬克。海根斯。美國(guó)聯(lián)邦稅制[m].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1998.

[4]王曉剛，王則柯。美國(guó)稅制[m].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1999.

[5]孫凱。美國(guó)聯(lián)邦稅收制度[m].北京：中國(guó)稅務(wù)出版社，1997.

篇7

從世界發(fā)達(dá)國(guó)家來看，其政府都無例外地利用證券市場(chǎng)為人們提供籌資和投資場(chǎng)所，充分利用有價(jià)證券融資特點(diǎn)，集中社會(huì)資金，優(yōu)化生產(chǎn)要素的合理配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。由于證券稅法具有強(qiáng)制性、固定性等特性，大多數(shù)國(guó)家都注重利用稅收手段對(duì)證券市場(chǎng)上的投資行為進(jìn)行調(diào)節(jié)，使證券市場(chǎng)朝著健康方向發(fā)展。稅收對(duì)證券業(yè)起著導(dǎo)向作用，因?yàn)槎愂臻_征與停征、稅收減免、稅率的升降對(duì)證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性、投機(jī)性起著高與低、擴(kuò)張與抑制的影響，可以增強(qiáng)股民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資意識(shí)。

通過在一定范圍內(nèi)選擇不同的納稅方法等鼓勵(lì)性或限制性措施，可以達(dá)到促進(jìn)或抑制證券市場(chǎng)的目的。如果對(duì)公開上市公司股票的資本收益免稅或減稅，對(duì)公開上市證券投資的個(gè)人或企業(yè)所分得的股息、紅利實(shí)行低稅率，能起到鼓勵(lì)個(gè)人或法人購(gòu)買證券的作用。從證券發(fā)行角度來看，還本付息是在稅前支付或在稅后支付，對(duì)證券供給會(huì)產(chǎn)生重大影響。如果還本付息是在稅前支付，就可將它計(jì)入成本，在籌資成本（與銀行貸款相比）相同情況下，企業(yè)就會(huì)大量發(fā)行股票和債券，增加證券供給。從證券轉(zhuǎn)讓角度來看，如果證券交易的稅負(fù)較重，投資者寧可長(zhǎng)期持有，減少轉(zhuǎn)讓頻率，從而減少證券的供給。相反，證券的供給就會(huì)增加。

目前，我國(guó)證券市場(chǎng)稅收調(diào)節(jié)力度不夠，主要體現(xiàn)在：

（1）我國(guó)把有價(jià)證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對(duì)象，用征收印花稅來取代證券交易稅。1990年6月，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)在股價(jià)暴漲時(shí)，為適度調(diào)節(jié)炒股收益采取了向賣方征收6‰的稅收。后來，參照香港的作法，借用我國(guó)印花稅法的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)稅目對(duì)股票交易雙方各征3‰的印花稅。1991年上海參照深圳經(jīng)驗(yàn)，對(duì)股票交易課征了3‰的印花稅。1992年國(guó)家稅務(wù)局和國(guó)家體改委聯(lián)合發(fā)文肯定了上述做法，從而建立了我國(guó)股票交易的稅收制度。

印花稅是以商業(yè)活動(dòng)和產(chǎn)權(quán)、特許權(quán)的轉(zhuǎn)移行為所立書據(jù)，以及使用、領(lǐng)受的憑證為征稅對(duì)象的一種稅?？梢?，印花稅是憑證稅，用其代替證券交易環(huán)節(jié)的行為稅，顯然是不科學(xué)的；再有，我國(guó)利用印花稅代替證券交易稅，且對(duì)證券買賣雙方都征收3‰的稅，不利于國(guó)家利用稅率作為經(jīng)濟(jì)杠桿，抑制不法分子投機(jī)行為，規(guī)范證券機(jī)制順利運(yùn)行。因此，我國(guó)應(yīng)停征印花稅，采納國(guó)際通常做法，征收證券交易稅。

（2）1994年國(guó)家宣布股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅。我國(guó)現(xiàn)階段在對(duì)個(gè)人股民的股票交易不納稅的情況下，用印花稅來補(bǔ)充所得稅的空白。免收股票交易所得稅從宏觀上看，有鼓勵(lì)投資者參與股市的一面，但也存在著一定的負(fù)面影響。但是，我國(guó)現(xiàn)行證券稅制中對(duì)證券投資征收的稅種只有證券投資所得稅（主要是股息、紅利征稅）和印花稅，且互不交叉，彼此缺乏有機(jī)聯(lián)系，難以發(fā)揮調(diào)節(jié)資金流量和證券結(jié)構(gòu)的作用。

（3）我國(guó)現(xiàn)行證券投資所得稅法對(duì)企業(yè)所得僅規(guī)定了對(duì)企業(yè)債券所得利息征稅，對(duì)各種國(guó)債、金融債券及重點(diǎn)企業(yè)債券免征利息所得稅，并且允許企業(yè)將貸款利息列入成本，貸款與國(guó)家銀行或儲(chǔ)蓄于國(guó)家銀行所取得的利息一直是免稅的內(nèi)容。對(duì)從事國(guó)庫(kù)券交易所獲得的增益及國(guó)庫(kù)券交易行為也都沒有納入稅收政策中，使稅收在個(gè)人投資中缺乏有效的調(diào)節(jié)作用，對(duì)金融資產(chǎn)多樣化也同樣缺乏適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)。

（4）我國(guó)現(xiàn)行證券投資所得稅主要體現(xiàn)在對(duì)股息、紅利征稅上。根據(jù)《企業(yè)所得稅暫行條例》第五條規(guī)定：利息收入和股息收入征收33％的比例稅率?！秱€(gè)人所得稅法》第二條規(guī)定，利息、股息、紅利所得，適用20％的比例稅率，實(shí)行源泉課征；對(duì)股息、紅利的征稅沒有與企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅相銜接，出現(xiàn)重復(fù)征稅。實(shí)際上，股東得到的股息、紅利是企業(yè)稅后純利的分配，但按現(xiàn)行稅法規(guī)定，股東在取得這部分收入的同時(shí)，還應(yīng)再繳納所得稅，這顯然是有悖稅收公平原則的。

“他山之石，可以攻玉”，研究國(guó)際上證券稅制，我們發(fā)現(xiàn)各國(guó)一般通過征收證券交易稅，證券交易所得稅、證券投資所得稅這幾種手段來發(fā)揮稅收對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。試分述之并提出針對(duì)上述我國(guó)有關(guān)問題的建議。

二、證券交易稅

對(duì)證券交易行為征稅，各國(guó)有不同的看法。有的國(guó)家認(rèn)為既然是交易，就應(yīng)與一般商品流轉(zhuǎn)一樣課稅；有的國(guó)家則從鼓勵(lì)資本流動(dòng)的角度出發(fā)免予課稅。

世界大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)，如日本、韓國(guó)、意大利、瑞士、西班牙、阿根廷、以及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)都征收證券交易稅。在日本，有價(jià)證券交易稅是由資本利得的形式轉(zhuǎn)化來的，原來的出售股份所得金額的5.5‰降至3‰，可轉(zhuǎn)移公司債券和附認(rèn)股權(quán)證的公司債券的轉(zhuǎn)讓稅收則從原來銷售金額的2.6‰降至1.6‰；在韓國(guó)，對(duì)股票出售者按銷售額的0.2％征收證券轉(zhuǎn)讓稅；我國(guó)臺(tái)灣從1987年開始開征了證券交易稅，稅率為6‰；新加坡、泰國(guó)等一些國(guó)家則對(duì)證券轉(zhuǎn)讓者征收印花稅；在英國(guó)，對(duì)證券購(gòu)買者征收1％的交易稅；在德國(guó)，對(duì)交易雙方征收0.8％的交易稅；美國(guó)在證券市場(chǎng)形成初期，開征證券交易稅，目前業(yè)已停征。

可見，證券市場(chǎng)發(fā)育初期，各國(guó)為加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的管理和引導(dǎo)，征收交易稅是很普遍的現(xiàn)象，而且很多國(guó)家的證券交易稅都存在過較長(zhǎng)時(shí)間，如美國(guó)、英國(guó)等，只是近幾年才隨著形勢(shì)的發(fā)展變化而逐步取消。目前發(fā)達(dá)國(guó)家多采用證券交易稅名稱（或證券轉(zhuǎn)移稅、證券周轉(zhuǎn)稅），很少征收證券印花稅。而即使少數(shù)征收證券交易印花稅的國(guó)家和地區(qū)也不再征收證券交易稅，二者只居其一。

我國(guó)把有價(jià)證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對(duì)象，針對(duì)這種情形，有關(guān)專家建議改成“證券交易稅”。取消或替代征收印花稅，認(rèn)為有利于證券市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)和合理監(jiān)管。

筆者贊同這種觀點(diǎn)并認(rèn)為我國(guó)應(yīng)停征印花稅，開征證券交易稅.凡是上市交易的股票、企業(yè)債券、金融債券和國(guó)家債券，都應(yīng)征稅。各國(guó)開征證券交易稅都是以證券交易額為基稅，而稅率一般比較低，如日本從0.1％到3％，比利時(shí)股票5.5％，債券1.4％。我國(guó)證券交易稅的稅率采用復(fù)合稅率，即根據(jù)不同的交易對(duì)象規(guī)定不同的納稅比率，股票交易投機(jī)性大且收益也大，債券交易投機(jī)性小收益也較小，因而股票交易稅率要高于債券交易稅率，股票交易稅稅率可考慮定為2‰，債券稅率為1‰。納稅人既可以是經(jīng)批準(zhǔn)從事有價(jià)證券出售業(yè)務(wù)的證券公司、信托投資公司等也可以是在證券交易所、證券公司及信托投資公司從事有價(jià)證券出售業(yè)務(wù)的單位和個(gè)人。證券交易稅由賣方交納稅，而證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)人、受讓人負(fù)有代扣代交義務(wù)。

三、證券交易所得稅

個(gè)人所得稅因其收入的數(shù)量和在財(cái)政稅收政策中的意義被譽(yù)為“稅中之后”。現(xiàn)代意義上的個(gè)人所得稅最早是1799年在英國(guó)產(chǎn)生的。從各國(guó)所得稅法的理論和實(shí)踐看，應(yīng)稅所得可界定為：法人和自然人在特定時(shí)間具有合法來源性質(zhì)的并以貨幣形式表現(xiàn)的純所得，從總體上可概括為經(jīng)營(yíng)所得、財(cái)產(chǎn)所得、勞動(dòng)所得、投資所得、其他所得五類。財(cái)產(chǎn)所得又分為兩類：一類是不動(dòng)產(chǎn)所得和動(dòng)產(chǎn)所得，另一類是因財(cái)產(chǎn)包括各種動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中所產(chǎn)生的溢余收益，這類所得通常稱為資本利得。當(dāng)股票轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)讓值與持有值會(huì)發(fā)生差異，當(dāng)轉(zhuǎn)讓收入大于持有成本時(shí)，便產(chǎn)生收益；反之，出現(xiàn)損失。從稅收理論上講，對(duì)收益征稅屬于所得稅范疇。但它是否是一種盈利。如果征稅，是征收“普通所得稅”還是“資本利得稅”？目前除馬來西亞、新加坡、墨西哥、香港、南非外，大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都征收了證券交易所得稅或資本利得稅，但對(duì)其征稅的具體規(guī)定又各有千秋。

有的國(guó)家，如德國(guó)、奧地利在稅收結(jié)構(gòu)中沒有單列資本利得稅這一稅種，而是把它看作是普通所得的一部分直接課征所得稅。

有的國(guó)家在稅法中作了明確規(guī)定，轉(zhuǎn)讓證券增益屬于資本利得范疇，與普通所得稅一樣征收所得稅或資本利得稅，美國(guó)、英國(guó)、西班牙、比利時(shí)、日本、澳大利亞即如此。如美國(guó)規(guī)定將其與土地、建筑物等不動(dòng)產(chǎn)一并列入資本利得課稅，并依其持有期間長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期資本利得（1年以上）和短期資本利得，在稅率設(shè)計(jì)上，個(gè)人長(zhǎng)期資本利得視同一般所得，稅率為28％，短期資本利得為38.5％。此外，如果長(zhǎng)期與短期資本損失大于資本增益時(shí)，其損失可全部沖抵一般所得，但減除額不得超過3000美元。日本對(duì)自然人取得的這部分資本利得采取兩種繳稅方式，納稅人可任選一種：一是在取得銷售收入時(shí)按銷售價(jià)繳納1％的稅收；二是按正常程序在提交納稅申報(bào)時(shí)按凈資本利得繳納26％的所得稅，對(duì)居民公司分配的股息征收20％預(yù)提稅。法國(guó)對(duì)個(gè)人因出售股票而取得的資本利得中超過28.1萬法郎的部分征稅，稅率為16％，對(duì)公司則分短期（2年以內(nèi)）、長(zhǎng)期分別征42％和15％的資本利得稅。

還有一些國(guó)家由于在政策上不傾向于把資本利得和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等同起來，而對(duì)其采取了一些特殊的稅收征免規(guī)定。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，個(gè)人所得稅的比重將逐步高。美國(guó)著名現(xiàn)代財(cái)政學(xué)家馬斯格雷夫在60年代曾對(duì)近40個(gè)國(guó)家的有關(guān)資料進(jìn)行分析，得出結(jié)論：間接稅占稅收收入的比重與人均國(guó)民生產(chǎn)總值呈負(fù)相關(guān)，而個(gè)人所得稅與人均國(guó)民生產(chǎn)總值呈正相關(guān)。即隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和人均國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，間接稅在稅收收入中的比重將相應(yīng)下降，個(gè)人所得稅的稅收收入比重將相應(yīng)上升。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)看，近幾年來，特別是1994年以來，我國(guó)個(gè)人所得稅都保持了很高的增幅（年均遞增50％以上），這充分說明我國(guó)個(gè)人所得稅稅源潛力巨大，我國(guó)目前已具備提高個(gè)人所得稅收入比重的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。與此同時(shí)，據(jù)財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所的一份課題報(bào)告顯示：我國(guó)目前個(gè)人所得稅的征收面尚不足總?cè)丝诘?％，個(gè)人所得稅的平均稅負(fù)亦不足1％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界各國(guó)平均水平。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)個(gè)人的收入會(huì)朝多樣化、復(fù)雜化、多渠道的方式發(fā)展，可以將資本所得、超勞動(dòng)報(bào)酬所得、股票交易收入納入征收范圍，以拓寬稅基。

我國(guó)要不要征收證券交易所得稅，始終存在贊成和反對(duì)兩種意見。

贊成說認(rèn)為：（1）從稅法理論上講，居民和企業(yè)的這部分買賣價(jià)差收益應(yīng)作為個(gè)人收入征收個(gè)人或企業(yè)所得稅，凡是有收益就要征所得稅；（2）我國(guó)實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，共同富裕是社會(huì)主義的本質(zhì)要求，國(guó)家理所當(dāng)然地要利用稅收杠桿來緩解收入分配懸殊的矛盾，縮小市場(chǎng)機(jī)制可能帶來的兩極分化的消極作用。

反對(duì)說認(rèn)為：（1）在證券市場(chǎng)發(fā)育初期，由于資本利得稅在很大程度上增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，降低了居民投資信心，因而不宜開征證券交易所得稅；（2）資本利得稅的征收，還必須充分考慮到具體操作中的可行性，若盲目開征，不僅增加課稅成本，而且還可能出現(xiàn)大量逃稅現(xiàn)象，最終導(dǎo)致稅收調(diào)節(jié)目標(biāo)的失敗。

我國(guó)目前沒有開征證券交易所得稅，修改后的《個(gè)人所得稅法》采取列舉的方式，將個(gè)人應(yīng)稅所得分為11項(xiàng)，有關(guān)利息、股息、紅利所得問題，新個(gè)人所得稅法在外延上大大擴(kuò)展了原個(gè)人所得稅法所定義的“存款、貸款及各種債券的利息收入及投資的股息、利息收入，它不僅包括因現(xiàn)金債權(quán)、股權(quán)而取得的利息、股息、紅利所得，而且還包括了個(gè)人因持有實(shí)物債權(quán)而取得的這類所得。為了適應(yīng)我國(guó)股份制和證券業(yè)的發(fā)展，新個(gè)人所得稅法增加了對(duì)”個(gè)人轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券、股權(quán)、房屋、機(jī)器設(shè)備、車船等所得“的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的規(guī)定。這是一個(gè)進(jìn)步。

筆者認(rèn)為應(yīng)完善企業(yè)證券交易所得稅，試點(diǎn)征收個(gè)人股票交易所得稅。開征證券交易所得稅是順應(yīng)國(guó)際潮流，符合所得稅原理，有利于增加國(guó)家財(cái)政收入和國(guó)家宏觀調(diào)控證券市場(chǎng)的能力。課征證券交易所得稅對(duì)于公平收入分配，引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)合理化，防止大戶操縱證券市場(chǎng)均有積極功效。

現(xiàn)在我國(guó)試點(diǎn)開征對(duì)全社會(huì)來說，是十分必要的和十分合理的。非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的證券（股票）行為一直免征營(yíng)業(yè)稅，促進(jìn)股市造就出的百萬、千萬富翁，其股票交易收益如果對(duì)所得稅不征收，這種影響是負(fù)面的。從稅源的角度看，個(gè)人證券交易是一個(gè)巨大的、潛在的稅源。美國(guó)證券行業(yè)吸引的資金約占全國(guó)資金三分之一，銀行業(yè)占三分之二。如果將我國(guó)銀行業(yè)和證券業(yè)發(fā)展來比較，可以看出證券交易行業(yè)的發(fā)展加速度更快。我國(guó)證券業(yè)資產(chǎn)總額中的個(gè)人資產(chǎn)，高的時(shí)候可能達(dá)到7500億，少的時(shí)候也會(huì)在3800億元。銀行資產(chǎn)總額雖然更大，但總體經(jīng)營(yíng)效益不好，信貸資產(chǎn)形成呆帳過多。相比之下，證券交易的收入是現(xiàn)貨交易，即時(shí)清潔，記錄完整，電腦處理業(yè)務(wù)的自動(dòng)化程度高，所得稅計(jì)算和操作比較容易。

征收股民個(gè)人股票交易所得稅的最大顧慮是影響市場(chǎng)的個(gè)人參與。個(gè)人股民的資金與銀行的個(gè)人儲(chǔ)蓄有直接聯(lián)系，個(gè)人儲(chǔ)蓄多，銀行貸款增多，反之，個(gè)人股民入市的多了，銀行儲(chǔ)蓄就要下降，銀行工商企業(yè)貸款就相應(yīng)減少。從國(guó)家金融市場(chǎng)總額來看，此消彼漲，此漲彼消，只是不同市場(chǎng)不同資金的轉(zhuǎn)換。另外股票轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅，目前還是集中在小部分人身上的一種所得稅，參與證券交易的“股民”不會(huì)超過1500萬人口，占我國(guó)總?cè)丝诓坏?.17%，對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大，不象銀行個(gè)人儲(chǔ)蓄那樣大眾化。

股票投資正日益成為個(gè)人證券投資的重要渠道，但是我國(guó)股市尚不規(guī)范，多數(shù)上市公司利用股市賺錢的動(dòng)機(jī)極為強(qiáng)烈。在投資回報(bào)方面，他們更熱衷于送紅股、股分拆細(xì)甚至配股，而不是實(shí)實(shí)在在地派發(fā)現(xiàn)金紅利。投資者對(duì)現(xiàn)金股利這一投資回報(bào)的期待已逐漸轉(zhuǎn)化成對(duì)新增股分走出填權(quán)效應(yīng)的期望，這樣投資者就可以通過拋出股票獲利?？梢哉f在我國(guó)，股息紅利與股票轉(zhuǎn)讓收益相比，在多數(shù)情況下是微不足道的。

從現(xiàn)階段看，我國(guó)試點(diǎn)征收個(gè)人股票交易所得稅的外部條件已經(jīng)基本具備：

一是隨著多年來大張旗鼓的稅法宣傳，稅收知識(shí)的廣泛普及，公司納稅意識(shí)已有很大提高，隨著利息所得稅的開征，公民對(duì)稅收的心理承受能力進(jìn)一步加強(qiáng)，不至于排斥和抗拒個(gè)人股票交易所得稅；二是經(jīng)過20年的個(gè)人所得稅征管實(shí)踐，我國(guó)已積累了豐富的個(gè)人所得稅征管經(jīng)驗(yàn)，稅收征管水平有了很大提高，正在穩(wěn)步推行的稅收計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)化管理，為個(gè)人股票交易所得稅的科學(xué)征管提供了基本的條件；三是從1999年10月1日對(duì)居民身份實(shí)行終身號(hào)碼不變制，以及2000年4月1日開始實(shí)施的存款實(shí)名制，是科學(xué)地掌握納稅人收入來源，防止稅收流失，提高征管效率的有效保障；四是我國(guó)法律制度和會(huì)計(jì)制度進(jìn)一步健全，并與國(guó)際慣例接軌，亦有利于個(gè)人股票交易所得稅這個(gè)國(guó)際化稅種的征收。

當(dāng)然，相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)個(gè)人所得稅征管水平相對(duì)較低，征管手段還相對(duì)落后，但西方發(fā)達(dá)國(guó)家較為完善的個(gè)人所得稅也不是一蹴而就的，也經(jīng)歷了逐步發(fā)展和完善的過程。因此，我們?cè)跇?gòu)建證券交易所得稅時(shí)要立足于現(xiàn)有的條件，并在實(shí)踐中逐步加以完善。必須把握以下幾點(diǎn)：

第一、對(duì)證券交易或轉(zhuǎn)讓的增益所得也是一種廣義資本所得，對(duì)證券資本因買賣而發(fā)生的增值所得或資本利得，是由證券資本價(jià)格波動(dòng)的結(jié)果，是一種不能預(yù)期的利得，其出發(fā)點(diǎn)是投資，如果濫加征稅或稅負(fù)過重，將導(dǎo)致對(duì)原有資本的剝奪，所以，國(guó)際通常采用低稅率的資本利得稅，加之我國(guó)證券市場(chǎng)剛起步，急需國(guó)家扶持。因此，其稅率要從低，并規(guī)定一定數(shù)額的免征額，我們可以考慮把其稅率定為3％。為了促進(jìn)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，在稅收政策上應(yīng)把長(zhǎng)期投資和“短線操作”區(qū)分開來，對(duì)其分別適應(yīng)不同稅率，以達(dá)到鼓勵(lì)投資，制約投機(jī)行為的目的。

第二，由于證券資本的增值包含不可預(yù)期所得，包含通貨膨脹的因素，它是一種投資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)成功的報(bào)酬，所以對(duì)這種資本增益應(yīng)給予較寬的優(yōu)惠，規(guī)定適當(dāng)?shù)拿舛愵~或扣除額，可以參照我國(guó)目前開征特許權(quán)使用費(fèi)征稅的做法。對(duì)于買賣國(guó)家發(fā)行的公債所得可以按實(shí)際常規(guī)給予免稅待遇。對(duì)于中長(zhǎng)期證券交易所得給予稅收優(yōu)惠，如對(duì)賣出持有兩年以上的證券所得可以減半或減少一定比例交納所得稅。應(yīng)規(guī)定凡是年從事證券交易收益在3萬元以下者免征。

第三，各國(guó)立法皆規(guī)定了納稅人在納稅后的一段時(shí)期內(nèi)，如證券交易出現(xiàn)虧損，可以申請(qǐng)一定的稅收抵免，返還部分稅金。我國(guó)證券市場(chǎng)正處于初級(jí)階段，采納這一國(guó)際慣例，對(duì)于證券市場(chǎng)健康發(fā)育具有積極作用。

四、完善證券投資所得稅

綜觀各國(guó)所得稅法，公司與自然人無不為獨(dú)立的納稅主體，這樣，在實(shí)踐中就出現(xiàn)了一個(gè)問題，即作為納稅人的公司其所得在依法征收公司所得稅后，稅后利潤(rùn)中的一部分以股息形式分配給股東時(shí)，股東是否還要納稅。

對(duì)此，各國(guó)所得稅法實(shí)踐中曾經(jīng)有基于兩種不同理論。

一種是“法人實(shí)存說”，該理論認(rèn)為，法人是一個(gè)獨(dú)立于它的股東而實(shí)際存在的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。對(duì)法人的所得，向法人征稅，對(duì)股東的所得，向股東征稅，是兩個(gè)不同納稅人的事情，并不存在重復(fù)征稅的問題。日本在1950年以前，法國(guó)在1965年以前，就是持這種理論，它們對(duì)法人和股東分別征收所得稅。

另一種是“法人虛構(gòu)說”，該理論認(rèn)為，法人不過是一種法律上的虛構(gòu)物，它僅為股東所得提供渠道。如果對(duì)法人的所得征稅，那么，就應(yīng)該完全排除對(duì)股東的股息所得征稅，否則，就屬重復(fù)征稅，違反公平稅負(fù)原則。美國(guó)在1935年以前就是持這種理論，它對(duì)股東取得的股息所得是不課稅的。

隨著各國(guó)所得稅法與公司法的發(fā)展和完善，對(duì)法人和股東雙方分別征稅，已日漸成為世界各國(guó)政府財(cái)政利益之所在。各國(guó)逐步折衷調(diào)和而趨向大致統(tǒng)一.即對(duì)分配股息的法人，仍就其未分配股息前的全部所得征收所得稅；對(duì)取得股息的股東，原則上將從法人已稅所得中分配的股息所得計(jì)入總所得予以課稅，但可給予一定的稅收優(yōu)惠，以消除或減輕對(duì)公司股息重復(fù)課稅因素。

證券投資所得稅是根據(jù)投資者所獲得的股息、紅利、利息收入來征收的。由于證券投資所得稅充分體現(xiàn)了稅負(fù)公平原則，各國(guó)幾乎都利用它來調(diào)節(jié)投資者的收入水平，縮小社會(huì)貧富差距。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都對(duì)證券投資所得予以征稅，但各國(guó)征稅方法不盡相同。

美國(guó)稅法規(guī)定，個(gè)人所獲得的股息、紅利屬于“任何來源的所得”范圍，列入毛所得內(nèi)，在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息；對(duì)公司所獲得股息、紅利，則作為公司所得稅的應(yīng)稅所得額計(jì)列，計(jì)征公司所得稅。據(jù)德國(guó)個(gè)人所得稅法第20條規(guī)定，相對(duì)于工作收入的是資金財(cái)產(chǎn)收入，這是來源于資金財(cái)產(chǎn)的托付而取得的盈利。它可分成三類，其中包括盈利來自于參與資本公司以及工商的經(jīng)濟(jì)團(tuán)體，如股息，紅利。

我國(guó)所得稅法對(duì)股息所得在實(shí)踐中有三種作法：一是對(duì)內(nèi)資企業(yè)的股息所得不作任何扣除，計(jì)入其所得總額中按33％稅率課稅；二是對(duì)外商投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤(rùn)（股息）和外籍個(gè)人從中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)分得的股息、紅利，免征所得稅；對(duì)持有B股或海外股的外國(guó)企業(yè)和外籍外人，從發(fā)行該B股或海外股的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)所得的股息（紅利）所得，暫免征收企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅；三是對(duì)中國(guó)公民取得的股息所得并不適用工資薪金所得九級(jí)超額累進(jìn)稅率，而是一次性地適用20％的比例稅率.

篇8

在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利息所得（來源于所投資品種的價(jià)差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國(guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置，這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期，曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng)，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在 計(jì)算 凈所得時(shí)允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”，允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。

對(duì)于股票投資的資本利得所得，美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942一1986年，僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942－1978年為50％，1979－1986年為40％）計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間，這類資本利得稅的稅率被限制在25％以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納

稅，資本利得的最高稅率定在28％。

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1．投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅 方法 一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利。利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得未繳稅。

2．美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額，因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉，即通常所說的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了，則先進(jìn)先出法則會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計(jì)算所持有基金股份的平均成本來計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、 企業(yè) 債券等。按發(fā)行方式來進(jìn)行細(xì)分，有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。

1．聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性，國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。

2．地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3．原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計(jì)算所得利息。

美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來出售，則可認(rèn)為無資本利得或損失，因此不需要繳納資

本利得稅。但如果出售價(jià)超過發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息，則需要按照資本利息得來賦稅或按照普通個(gè)人所得來賦稅。

4．市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券，通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0．25％，則不需要納稅，即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來處理。

5．可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通常可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn)，但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈(zèng)與）后確認(rèn)。

（四）資本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。

美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本得利中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長(zhǎng)期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元，即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元；其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。

二、我國(guó)現(xiàn)行 金融 資產(chǎn)稅收體系概況

我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過數(shù)十年的 發(fā)展 ，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化，但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。 目前 我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定僅有以下幾方面：

（－）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方各征收4‰的證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納一比例不低的印花稅。在上市公司有分紅時(shí)，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的，對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí)，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時(shí)，要交納一分紅數(shù)額20％的個(gè)人所得稅。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

目前我國(guó)的債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言權(quán)不發(fā)達(dá)，可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和 企業(yè) 債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式，這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20％的個(gè)人所得稅。

三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平，我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1．改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目，這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的 問題 ；三可以避免新的重復(fù)征稅。2．開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收，稅率為4－6‰左右，在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機(jī)，達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)證券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)，對(duì)這部分所得應(yīng)不應(yīng)征稅，在國(guó)外是逐漸增多的，如國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、股票、投資基金等，其中尤以股票的交易最為活躍。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了企業(yè)財(cái)富的再分配，造成新的 社會(huì) 分配不公。因此，我國(guó)應(yīng)開征此稅，對(duì)過高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下：1．對(duì)正常交易所得不征稅，但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)易（投機(jī)）的證券利得予以課稅。2．對(duì)營(yíng)業(yè)易的判定標(biāo)準(zhǔn)是：以一個(gè)股東賬戶為基準(zhǔn)，該賬戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過某個(gè)數(shù)量指標(biāo)，即判定為營(yíng)業(yè)易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機(jī)構(gòu)、 自然 人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí)，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大，但對(duì)于目前投資者交易基金單位是否應(yīng)免交證券交易印花稅就值得探討。在目前僅為封閉式基金的情況下，基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的，稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度 影響 并不是太大，而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面應(yīng)對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

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中圖分類號(hào):F810.2文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)14-0057-03

一、股份公司所得稅轉(zhuǎn)制問題的提出

股份公司所得稅轉(zhuǎn)制的提出源于股息的經(jīng)濟(jì)性重復(fù)課稅,指的是股份公司對(duì)外投資收益要并入利潤(rùn)總額,繳納公司所得稅,當(dāng)稅后利潤(rùn)作為股息分配給股東時(shí),股東個(gè)人還必須作為投資收入繳納個(gè)人所得稅,稅款由派息公司源泉扣繳。

二、股份公司所得稅轉(zhuǎn)制是未來稅改的必然選擇

(一)股份公司法人股東取得股息的重復(fù)課稅問題

世界各國(guó)對(duì)其居民公司取得股息的處理不盡相同,大體有三種作法:一是在征稅時(shí)給予一定比例的扣除,如印度稅法規(guī)定在計(jì)算納稅人的應(yīng)稅所得時(shí),印度公司從其他印度公司取得的股息額允許扣除6 000,余額按適用稅率課征;法國(guó)母公司從其子公司獲得的凈股息的50%可享受稅收抵免。二是取得的股息免征所得稅,如芬蘭規(guī)定一芬蘭有限公司收到的另一有限公司支付的股息可以免征所得稅。三是取得股息計(jì)入應(yīng)稅所得課稅,如韓國(guó)稅法規(guī)定公司股東不得享受股息稅收抵免。

從國(guó)外情況看,西方國(guó)家比較早地采取有效措施,或是消除重復(fù)課稅,或是緩解重復(fù)課稅,取得了良好的效果。具體有兩種方式,一是放在公司層次,二是放在股東個(gè)人層次。具體情況如下:

――在公司層次上主要有扣除制和雙稅率制:扣除制又稱“付出股息扣除法”。其作法是允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部付出的股息,就扣除后剩余部分課征公司所得稅。如美國(guó)為了減輕重復(fù)課稅,規(guī)定股東一年取得的第一個(gè)200美元股息(加上利息)可以免征個(gè)人所得稅。有些國(guó)家還實(shí)行了“優(yōu)先股息制度”,即允許公司在計(jì)算其應(yīng)納稅所得額時(shí),可以扣除一定比例的股息。如瑞典規(guī)定,在一年內(nèi)發(fā)放的股息可作為計(jì)算當(dāng)年的納稅扣除的部分,扣除額可達(dá)此類股息的70%,但不能超過當(dāng)年本公司股本的1 500;冰島也規(guī)定,居民股東取得的股息可享有所得稅免除,每股可享有免除最高為面值10%的數(shù)額,免除額每年根據(jù)通貨膨脹率作調(diào)整?？鄢颇茉诓煌霉蓶|中等量地減輕公司稅額外稅負(fù),亦使股息變成部分或類似于利息的一種支出。因此,扣除制只是部分地減輕對(duì)股息重復(fù)課稅,公司稅額外稅負(fù)問題在本質(zhì)上并沒有得到解決;雙稅率制又稱分率制,即對(duì)公司分配股息按低稅率征稅,對(duì)留存收益按高稅率征稅。如日本稅法規(guī)定,用于支付股息的所得部分,稅率可降低至32%。葡萄牙和奧地利也采用了這種方法。雙稅率制也只能部分地減輕重復(fù)課稅,而公司稅額外負(fù)擔(dān)并未觸及。

――在股東個(gè)人層次上主要有抵免制和免稅制:抵免制又稱“歸集抵免制”、“歸屬制”等,其核心是通過將公司繳納的部分或全部稅款歸屬給股東所得股息中去,以抵免股東的個(gè)人所得稅。如果公司已納稅款超過股東(包括公司股東)對(duì)那部分股息應(yīng)納的個(gè)人或公司所得稅,要退稅給股東。目前,在西方許多國(guó)家較早地將公司稅制從古典制改為歸屬制,如歐共體大多數(shù)成員國(guó),西班牙、加拿大、韓國(guó)、土耳其等國(guó)家也實(shí)行了此項(xiàng)制度。如西班牙稅法規(guī)定,相當(dāng)于從西班牙的公司所得股息10%的數(shù)額可以抵免應(yīng)納的個(gè)人所得稅款;澳大利亞稅法規(guī)定,居民個(gè)人須將所收到的股息全部計(jì)入應(yīng)稅所得,并有權(quán)得到其數(shù)額相當(dāng)于所收到的屬于免稅股息的估算抵免額的退稅待遇;韓國(guó)規(guī)定:個(gè)人股東取得股息所得在1 000萬以內(nèi)的,稅收抵免比率為80%;超過1 000萬的,稅收抵免比率為40%。抵免制可以消除或減輕重復(fù)課稅;免稅制是指股東個(gè)人取得的股息收入不作為個(gè)人一項(xiàng)所得,免予繳納個(gè)人所得稅。如我國(guó)香港地區(qū)稅法規(guī)定,獲自港內(nèi)或港外公司的股息,不論是否為港內(nèi)課稅對(duì)象,對(duì)收受者均不征稅;希臘稅法也規(guī)定,股息可以包括在股東的應(yīng)稅所得內(nèi),但由股票在雅典證券交易所公開開價(jià)的公司支付給股東的股息,若每個(gè)公司支付的股息額在50 000德拉克馬以內(nèi),可免征所得稅,其最高免稅額為200 000德拉克馬;新加坡規(guī)定,股東得自國(guó)內(nèi)居民公司的,以免稅或享受特惠稅率(1 000新加坡元)的利潤(rùn)分派的股息一般不納稅;印度規(guī)定,個(gè)人股息不超過10 000盧比的不納稅,對(duì)來自印度“互惠投資公司”或“互助基金”的股息還可進(jìn)一步扣除3 000盧比。免稅制比較徹底地消除了重復(fù)課稅,是一種較為理想的辦法。

我國(guó)在會(huì)計(jì)上規(guī)定對(duì)公司之間取得的股息采取稅款抵扣制,避免了對(duì)股息收入的重復(fù)課稅問題。但由于稅法上只作了一些原則性的規(guī)定,在實(shí)踐上難于操作,主要表現(xiàn)為:

1.以分派紅股、配股形式取得股息的計(jì)稅問題。在股票投資以成本法核算情況下,只有收到現(xiàn)金股利時(shí)方記入“投資收益”賬戶。隨著我國(guó)法人股交易市場(chǎng)的運(yùn)作,企業(yè)法人股東大量增加,且多采用成本法核算,這樣,分派的紅股、配股很容易避開納入投資所得課稅。如果對(duì)所送紅股課稅,計(jì)稅依據(jù)也不易確定。因此,如何確定所送紅股的計(jì)稅依據(jù)是必須解決的問題。

2.抵免限額的確定問題。企業(yè)法人股東取得股息的稅款抵扣應(yīng)根據(jù)不同情況,采取不同的抵扣方法。

當(dāng)納稅人與所投資的其他企業(yè)適用稅率相等時(shí),可以采用扣除法消除對(duì)股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)納稅額=(應(yīng)納稅所得額-分得股息收入)×適用稅率

當(dāng)所投資的其他企業(yè)適用稅率低時(shí),可采用扣稅法消除對(duì)股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)補(bǔ)稅額=分得股息收入×適用稅率-所投資企業(yè)已納稅額×分得股息收入/分派股息總額

當(dāng)所投資的其他企業(yè)適用稅率高時(shí),應(yīng)采用抵免法消除對(duì)股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)抵稅額=分得股息收入×適用稅率

3.所投資企業(yè)享受稅收優(yōu)惠時(shí)的扣除問題。從納稅人來源于境外所得的稅款抵扣制度看,抵扣額僅限于在境外實(shí)際繳納的所得稅稅款,不包括減免稅或納稅后又得到補(bǔ)償以及由他人代為承擔(dān)的稅款。這表明我國(guó)不接受稅收饒讓辦法,但對(duì)所投資的其他企業(yè)優(yōu)惠部分不予扣除,也就使優(yōu)惠措施失去作用,進(jìn)而不利于企業(yè)的橫向聯(lián)合和集團(tuán)化公司的發(fā)展。

(二)公司與個(gè)人股東之間對(duì)股息的經(jīng)濟(jì)性重復(fù)課稅問題

1.股份公司的利潤(rùn)與股東個(gè)人的股息出于同一經(jīng)濟(jì)淵源。一方面,從法律角度講,根據(jù)《公司法》規(guī)定,有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人,屬于企業(yè)法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體,公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán),依法享有民事權(quán)利,承擔(dān)民事責(zé)任;公司的利潤(rùn)屬于企業(yè)法人收益,而股東只是自然人,屬于自然人經(jīng)濟(jì)實(shí)體,股東憑持有的股票代表個(gè)人對(duì)公司資產(chǎn)的所有權(quán),分得的股息收入也屬于個(gè)人收益。因此,對(duì)公司利潤(rùn)和股東個(gè)人分得股息分別課稅是有法律依據(jù)的,即立論依據(jù)是把公司看作是“實(shí)在法人”。另一方面,從經(jīng)濟(jì)角度看,在人員構(gòu)成上,公司是由眾多股東個(gè)人組成;在資本構(gòu)成上,公司資本即股東個(gè)人持有股票價(jià)值的總和;在利潤(rùn)分配上,分派股息是公司稅后利潤(rùn)的一部分。由此可見,公司利潤(rùn)與股東個(gè)人分得的股息收入都是出于一個(gè)經(jīng)濟(jì)淵源,對(duì)公司的利潤(rùn)和對(duì)分派股息分別課稅是不合情理的,必須消除重復(fù)課稅。

2.重復(fù)課稅有悖于稅收公平與效率原則。假如某人取得間接投資股息收入為20 000元,則按我國(guó)稅法規(guī)定,應(yīng)繳納個(gè)人所得稅4 000元;如果個(gè)人直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得20 000元利潤(rùn),則應(yīng)繳納個(gè)人所得稅2 750元(即20 000元×20%-1 250)。由此可見,個(gè)人的股息稅款與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)稅款相比,加重稅負(fù)約為45%,即(4 000-2 750)/2 750×100%,這顯然是對(duì)股息收入的一種歧視待遇。它限制了公司稅后利潤(rùn)的分配,必然導(dǎo)致股份公司進(jìn)行合理避稅,如不直接分派股息而采取使股票增值辦法達(dá)到避稅目的。同時(shí),由于公司利潤(rùn)和分派股息都要納稅,公司分配股息收入越大,公司和股東個(gè)人負(fù)擔(dān)的總稅負(fù)就越重。這很可能妨礙股東將分得的股息收入投資到更有效率的公司中去,因而稅收不可避免地對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了妨礙作用,不符合稅收“中性”原則,影響了稅收的經(jīng)濟(jì)效率。

3.消除重復(fù)課稅的條件基本成熟。目前,我國(guó)以新準(zhǔn)則規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)行為,內(nèi)外資企業(yè)所得稅法統(tǒng)一,適用一部個(gè)人所得稅法,《公司法》的實(shí)施,股份公司及股市的健康發(fā)展,國(guó)家證券法規(guī)的完善和健全,以及國(guó)家強(qiáng)化對(duì)股份公司和股市的引導(dǎo)和監(jiān)督等,所有這些都表明我國(guó)消除重復(fù)課稅的條件已基本成熟。

三、綜述假想與其哲學(xué)意義

可以從兩個(gè)角度設(shè)計(jì)消除對(duì)股息重復(fù)課稅的具體方案:

第一,從完全消除對(duì)股息的經(jīng)濟(jì)性重復(fù)課稅角度看,可采用免稅制和抵免制。但免稅制必定減少國(guó)家財(cái)政收入,在當(dāng)前財(cái)力緊張狀況下是做不到的。如果既要保證國(guó)家財(cái)政收入,又要消除重復(fù)課稅,與國(guó)際常規(guī)作法接軌,易采用抵免制,并改革我國(guó)現(xiàn)行所得稅的古典制為歸屬制。由于在歸屬制下,有部分所得稅作為稅收抵免歸屬到股東所取得的股息中,因此現(xiàn)行25%的古典制所得稅稅率取得的稅收收入大致等于按30%左右的歸屬制所得稅稅率所取得的收入;又由于對(duì)股息課稅的個(gè)人所得稅稅率為20%,則稅收抵免也相應(yīng)為20/80或2/8,這樣按此比例來確定的稅收抵免額,使股東的股息最后的納稅義務(wù)為零,完全避免了重復(fù)課稅。具體操作如下表所示:

篇10

長(zhǎng)期以來，我國(guó)企業(yè)一直實(shí)行間接融資為主直接融資為輔的融資結(jié)構(gòu)，兩者的比例大體維持在10：1左右，個(gè)別年份曾達(dá)到15：1。顯然，這個(gè)結(jié)構(gòu)過度依賴銀行，導(dǎo)致企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)處于高位。上世紀(jì)90年代，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率曾一度高達(dá)80％以上，目前仍然在65％左右的高水平上徘徊。

較高的資產(chǎn)負(fù)債率必然產(chǎn)生銀行等債權(quán)人積極介入企業(yè)治理過程的客觀要求，而銀行參與企業(yè)治理將有利于規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理，約束企業(yè)決策行為，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理；當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，則適時(shí)地將其控制權(quán)轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手里進(jìn)行處理，這就對(duì)企業(yè)構(gòu)成了強(qiáng)大的外部約束壓力。但在我國(guó)這一套是不靈的，因?yàn)槲覈?guó)最大的債券、債務(wù)關(guān)系是在國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行之間形成的，而國(guó)有企業(yè)的巨額不良資產(chǎn)使得銀行很難對(duì)其實(shí)行破產(chǎn)、拍賣等硬約束手段，歷來“國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行是一家”，本來應(yīng)該是債務(wù)的硬約束，也就變成了起不了什么實(shí)質(zhì)性作用的軟約束。國(guó)企又常常以不良資產(chǎn)為“質(zhì)押”，迫使銀行繼續(xù)貸款，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)“滾雪球”式越來越大。巨額的不良資產(chǎn)已經(jīng)滋生出巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而銀行空握著“債務(wù)約束”的治理之劍，面對(duì)企業(yè)頻繁的投機(jī)行為卻一籌莫展，無可奈何。

在直接融資方面，總體上說我國(guó)企業(yè)偏好股票融資而忽視債券融資。自上世紀(jì)90年展資本市場(chǎng)以來，公司股票籌資數(shù)額急劇增加，而企業(yè)債券籌資則幾乎完全停滯。兩者比例基本維持在4：1左右，有時(shí)竟高達(dá)6：1以上。這種情況與其他國(guó)家資本市場(chǎng)的情況截然相反。美國(guó)公司股票與債券的比例為1：16左右，歐洲的這個(gè)比例則更大。顯然，我國(guó)企業(yè)的這種融資結(jié)構(gòu)很難避免市場(chǎng)融資比例和資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的失衡現(xiàn)象。

從理論上說，如果公司股票在整個(gè)資本結(jié)構(gòu)中占重要比重，股東們就可以“以手投票”，運(yùn)用股票權(quán)選舉合格的經(jīng)營(yíng)者，也可以“用腳投票”，賣出股票，拋棄那些不合格的經(jīng)營(yíng)者。這種融合內(nèi)部控制權(quán)和外部接管威脅的治理機(jī)制在世界各國(guó)都取得了不錯(cuò)的效果。但在中國(guó)，這一套還是不靈，原因是顯而易見的――中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股等非流通股占了相當(dāng)大的比例。這就導(dǎo)致企業(yè)嚴(yán)重偏好于股票投資，而對(duì)約束力較強(qiáng)的債券融資敬而遠(yuǎn)之。這樣的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)極大地?fù)p害了中國(guó)資本市場(chǎng)的聲譽(yù)和效率，阻礙了現(xiàn)代企業(yè)治理機(jī)制的成熟和完善。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要受資本市場(chǎng)發(fā)育水平的制約，反過來，企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇也會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的平衡。而債務(wù)則是影響企業(yè)融資以及資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要因素。因此，解決問題的基本思路應(yīng)該是拓寬直接融資渠道，積極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，降低銀行貸款融資比重，實(shí)現(xiàn)股票與債券市場(chǎng)的平衡發(fā)展。從根本上說，就是要通過市場(chǎng)信用機(jī)制來完善企業(yè)治理機(jī)制，而稅收在這個(gè)過程中可以發(fā)揮不可替代的調(diào)節(jié)作用。

在間接融資問題上，運(yùn)用稅收政策調(diào)節(jié)甚為必要，而這正是這么多年來人們所忽略的一個(gè)領(lǐng)域，具體說，“忽略”的是債務(wù)的稅收收益問題。如果企業(yè)的債務(wù)資本和權(quán)益資本比例失調(diào)，債務(wù)利息大于資本收益過多，資本就會(huì)弱化。依國(guó)際慣例，權(quán)益資本是以股息形式獲得的報(bào)酬，不能從所得稅額中減除，只能在企業(yè)所得稅后利潤(rùn)中分配；而支付給債務(wù)資本的利息，卻可列為財(cái)務(wù)費(fèi)用，從應(yīng)納所得稅額中減除，其結(jié)果當(dāng)然是減少了企業(yè)所得稅的繳納，企業(yè)等于“額外”獲得了一筆收益。而分配給權(quán)益資本的股息，一般要征稅兩次，一次是分配前作為企業(yè)的應(yīng)納稅所得額被征收企業(yè)所得稅；另一次是分配后作為股東的股息收入又被征收個(gè)人所得稅，俗稱“股息紅利稅”。在沒有實(shí)行稅收抵免制的國(guó)家，這種雙重征稅的現(xiàn)象是難以消除的，這就會(huì)促使投資者寧愿以銀行貸款投資，而不愿以權(quán)益資本投資。

看來我們應(yīng)該換一個(gè)思路，在硬化貸款約束、強(qiáng)化破產(chǎn)機(jī)制的同時(shí)，積極運(yùn)用稅收手段，給企業(yè)從銀行貸款融資“潑一盆冷水”。要達(dá)到這樣的效果，在調(diào)整相關(guān)政策后，企業(yè)將不再對(duì)如何更多地獲得銀行貸款的問題感興趣，而是轉(zhuǎn)而從其他渠道融資。那么，怎樣才能做到這一點(diǎn)呢？

首先，“兩法合并”就是個(gè)不錯(cuò)的辦法。人們列舉出“兩法合并”的許多好處，卻很少見誰說這個(gè)政策可以減少企業(yè)的債務(wù)利息扣除收益。我國(guó)企業(yè)所得稅的稅率是33％，與國(guó)內(nèi)外資企業(yè)和世界上多數(shù)國(guó)家相比，無疑是個(gè)偏高的稅率。如果以“兩法合并”為契機(jī)，調(diào)低企業(yè)所得稅的稅率，比如人們常說的25％左右，那將是一舉多得的舉措，既可以增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，又能促使企業(yè)降低債務(wù)水平。其中的道理是稅率與債務(wù)率通常呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，降稅企業(yè)所得稅稅率，其結(jié)果將是減少債務(wù)融資的稅收收益，有利于降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。此外，還可以考慮限制一下銀行貸款利息的稅前扣除額，比如，規(guī)定部分企業(yè)的新增銀行貸款利息只能得到稅前的部分扣除，或不得扣除，也可以產(chǎn)生抑制企業(yè)持續(xù)增加銀行貸款的積極性、降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善企業(yè)治理機(jī)制的效果。

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展擴(kuò)張，消除股息重復(fù)征稅的問題已變得越來越突出。今年6月13日，財(cái)政部和國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)通知，規(guī)定對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得暫減按50％計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。這個(gè)政策在一定程度上緩解了股息、紅利的重復(fù)征稅問題，可以刺激公眾的投資需求，促進(jìn)巨額儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，也就是等于降低了稅收對(duì)間接融資的激勵(lì)。

我國(guó)上市公司的股息支付率極低，發(fā)放的現(xiàn)金股息甚至不及股市交易的印花稅數(shù)額，使投資者感到無利可圖，社會(huì)公眾對(duì)此早就不滿，股市自然會(huì)演變成為投機(jī)的“大賭場(chǎng)”。要改變資本市場(chǎng)這種扭曲的狀態(tài)，必須造就某種強(qiáng)大的壓力，迫使企業(yè)增加股息支付?？梢钥紤]設(shè)定股息支付最低標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定上市公司在相關(guān)年限內(nèi)的平均股息支付率必須達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，只有達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，才可以獲準(zhǔn)配股增發(fā)。因?yàn)樘岣吖上⒅Ц堵?，?shí)際上也就提高了綜合的股息個(gè)人所得稅率。

好的稅收政策還可以促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)與債務(wù)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)平衡。在降低企業(yè)銀行貸款融資比例的同時(shí)，應(yīng)大力提高直接融資的力度，以市場(chǎng)債權(quán)的硬約束代替國(guó)有銀行的軟約束，同時(shí)毫不猶豫地削弱國(guó)有股權(quán)的內(nèi)部控制效應(yīng)。這樣做將極大地改善企業(yè)治理機(jī)制，而稅收政策也可以在其間發(fā)揮其獨(dú)特的調(diào)節(jié)作用。