導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的1篇股權(quán)風(fēng)險投資項目的財務(wù)審核研究，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

1研究背景與相關(guān)概念界定

1.1“粵港澳大灣區(qū)”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展背景

2019年2月28日印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》從公共行政政策支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度為灣區(qū)指明了“建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心”的未來發(fā)展方向，構(gòu)建區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新的開放型共同體、打造高水平的科創(chuàng)載體和平臺、優(yōu)化區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境?？萍紕?chuàng)新實體的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新金融配套政策的支持服務(wù)，公共行政過程中制定的金融政策主要體現(xiàn)為科技創(chuàng)新投資提供金融風(fēng)險管理服務(wù)。公共行政金融類風(fēng)險管理政策應(yīng)與大灣區(qū)先進經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)，科技創(chuàng)新水平則是經(jīng)濟發(fā)展水平含金量的試金石指標(biāo)，而投資科技創(chuàng)新的核心是風(fēng)險管理，為粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新投資提供金融風(fēng)險管理服務(wù)是落實綱要要求的重要著力點。

1.2粵港澳大灣區(qū)股權(quán)投資風(fēng)險概述

粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險主要指在粵港澳大灣區(qū)范圍內(nèi)的創(chuàng)投業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、資本運營業(yè)務(wù)、科技金融業(yè)務(wù)等各業(yè)務(wù)板塊在經(jīng)營過程中發(fā)生損失（含業(yè)務(wù)實施前預(yù)判可能造成損失）的風(fēng)險，各風(fēng)險管控主體集團公司和各下屬企業(yè)面臨的財務(wù)、法律、合規(guī)、內(nèi)控等方面的風(fēng)險可進行風(fēng)險分類分級，可適用業(yè)務(wù)發(fā)展實際的相關(guān)風(fēng)險管理制度。股權(quán)投資風(fēng)險主要分為前期業(yè)務(wù)風(fēng)險、創(chuàng)投業(yè)務(wù)風(fēng)險、基金業(yè)務(wù)風(fēng)險、資本運營業(yè)務(wù)風(fēng)險、金融業(yè)務(wù)風(fēng)險等五大類型，并基于前述風(fēng)險分類，按照定性和定量相結(jié)合的原則，綜合考慮投資金額、標(biāo)的企業(yè)發(fā)展階段、商業(yè)模式、風(fēng)險發(fā)生可能性及影響程度，把風(fēng)險分為重大風(fēng)險、中等風(fēng)險、一般風(fēng)險。第一，前期業(yè)務(wù)風(fēng)險：分為直投項目前期業(yè)務(wù)風(fēng)險和基金項目前期業(yè)務(wù)風(fēng)險，是指項目立項后，經(jīng)項目組盡職調(diào)查和風(fēng)控部門審核，認(rèn)為擬投資項目在投資實施前已經(jīng)存在的并且可能造成投資損失的各類風(fēng)險；第二，創(chuàng)投業(yè)務(wù)風(fēng)險：指集團平臺公司以自有資金或下屬管理公司受托管理基金已投資的各類股權(quán)投資項目的退出風(fēng)險；第三，基金業(yè)務(wù)風(fēng)險：集團下屬管理公司主動管理型基金（包括母基金、子基金、項目基金）和外部參股型基金在管基金存在的項目投資虧損、利益輸送、結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定等可能導(dǎo)致基金出資人利益遭受損失或影響基金正常運營的風(fēng)險；第四，資本運營業(yè)務(wù)風(fēng)險：指以集團自有資金或受托管理基金作為持股主體，通過創(chuàng)投項目項目上市、定增、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、并購重組等方式所持有上市公司股票的折價風(fēng)險；第五，金融業(yè)務(wù)風(fēng)險：指科技金融板塊各下屬企業(yè)開展的各類貸款、同業(yè)債權(quán)、融資租賃、保理、擔(dān)保等債權(quán)項目無法足額收回本金及利息或收益的回收風(fēng)險。

2粵港澳大灣區(qū)風(fēng)險分析方法與財務(wù)審核要點

以三道風(fēng)險紅線為原則底線，以風(fēng)險管控視角分類探清股權(quán)投資項目的財務(wù)審核要點，為有針對性地開展股權(quán)投資項目盡職調(diào)查財務(wù)審核工作，分析股權(quán)投資項目在盡職調(diào)查財務(wù)審核工作中常見的共性問題，并按照集團公司股權(quán)投資項目所屬主要行業(yè)需重點關(guān)注的問題提供指引。財務(wù)風(fēng)險控制與審核人員應(yīng)結(jié)合各行業(yè)各企業(yè)的經(jīng)營模式綜合判斷和衡量關(guān)鍵財務(wù)風(fēng)險要素，有針對性地開展審核工作。2.1股權(quán)風(fēng)險投資項目的“三道風(fēng)險紅線”

2.1.1 “三道風(fēng)險紅線”管理會計分析

“三道風(fēng)險紅線”包括經(jīng)營、財務(wù)、運營這三道紅線標(biāo)準(zhǔn)，是業(yè)財融合在財務(wù)領(lǐng)域的深度體現(xiàn)：第一，經(jīng)營紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括業(yè)績指標(biāo)（營業(yè)收入完成率、凈利潤完成率）、主業(yè)指標(biāo)（募資、投資、退出各自的完成率）；第二，財務(wù)紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括財務(wù)管理的禁止性財務(wù)事項和債務(wù)風(fēng)險管理事項；第三，運營紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括投資管理、資金流向、合規(guī)管理、內(nèi)部控制、法律訴訟、安全生產(chǎn)等。“三道風(fēng)險紅線”分析的兩個核心要素為風(fēng)險發(fā)生的可能性及風(fēng)險發(fā)生后的影響程度，需綜合運用定性、定量不同方法，從不同維度、標(biāo)準(zhǔn)進行剖解量度。一方面，風(fēng)險發(fā)生可能性按5級評分，對應(yīng)定量和定性方法。定量劃分為10%以下、10%-30%、30%-70%、70%-90%、90%以上；定性劃分為極低、低、中等、高、極高，主要指發(fā)生頻率和發(fā)生概率。另一方面，風(fēng)險發(fā)生后的影響程度從高中低3個維度包括6項指標(biāo)，即財務(wù)指標(biāo)聲譽指標(biāo)、運營指標(biāo)、法律/規(guī)章指標(biāo)、客戶指標(biāo)、員工指標(biāo)。在對影響程度進行評價時，要綜合考慮企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模、業(yè)務(wù)特點等多種因素，如健康、安全與環(huán)境、供應(yīng)商、股價、其他利益相關(guān)者等。

2.1.2 股權(quán)風(fēng)險投資項目主要風(fēng)險特征

股權(quán)風(fēng)險投資項目類別中創(chuàng)投業(yè)務(wù)板塊直投模式最引人關(guān)注，這類直投項目模式的投資業(yè)務(wù)風(fēng)險特征可分為前期和后期。前期重大風(fēng)險的“定性”分級情形為：項目公司商業(yè)模式風(fēng)險較大且短期難改善；控股股東及受控股股東、實控人支配的股東所持股份的權(quán)屬不清，或因糾紛、訴訟、質(zhì)押、大額負(fù)債或擔(dān)保等導(dǎo)致實際控制權(quán)不穩(wěn)定；項目公司或其控股股東、實際控制人存在影響公司上市或正常經(jīng)營的重大違法違規(guī)行為，或者其他重大不誠信、失信等記錄；項目公司經(jīng)營的可持續(xù)能力或存重大不確定性。前期重大風(fēng)險的“定量”分級情形為：項目公司在獨立性、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易（含關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化）、關(guān)聯(lián)方占用資源等存在重大問題，且短期難解；不具備正常生產(chǎn)經(jīng)營所需資質(zhì)，且預(yù)計未來獲取有難度；應(yīng)收款項或存貨水平與企業(yè)經(jīng)營情況不一致，余額過高、增長過快、周轉(zhuǎn)率過低且無合理解釋；存在大額購買無實物形態(tài)資產(chǎn)或服務(wù)（如商標(biāo)、專利等）、新增重大固定資產(chǎn)或在建工程且真實性及合理性存疑；收入真實性風(fēng)險高；主要產(chǎn)品毛利率異常且無合理解釋；期間費用的橫向、縱向比較分析存在異常且無合理解釋；近三年一期的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)或遠(yuǎn)低于當(dāng)期凈利潤；客戶集中度較高；投資交易結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險。后期重大風(fēng)險情形則主要與資本運營業(yè)務(wù)風(fēng)險相關(guān)，當(dāng)根據(jù)近20個交易日的平均收盤價計算的股票市場價值低于投資成本時，可認(rèn)為存在折價風(fēng)險。被投企業(yè)對正常生產(chǎn)經(jīng)營重大不利影響被認(rèn)定退出風(fēng)險的前提條件為：被投資企業(yè)或其實控人在投資協(xié)議或補充對賭、回購協(xié)議觸發(fā)；被投資企業(yè)或其實控人違反投資協(xié)議、回購協(xié)議抑或補充協(xié)議等契約，預(yù)計相關(guān)合同條款無法就行履行，并將對我方投資權(quán)益造成重大損害；經(jīng)營數(shù)據(jù)或財務(wù)指標(biāo)惡化；財務(wù)規(guī)范、合法合規(guī)、實際控制人及高管穩(wěn)定性、公司治理等方面存在影響企業(yè)發(fā)展或上市的重大不利因素；IPO申報時點延遲半年以上，或者已撤回申報材料或確定無法申報；被投資企業(yè)商品服務(wù)的市場需求、行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、主營業(yè)務(wù)重大變化，并導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯、進行清理整頓、清算等。

2.2股權(quán)風(fēng)險投資項目內(nèi)控程序與風(fēng)險控制要點

2.2.1股權(quán)風(fēng)險投資項目的內(nèi)控建設(shè)

財務(wù)風(fēng)險導(dǎo)向的內(nèi)控程序?qū)蓹?quán)風(fēng)險投資直投項目的財務(wù)狀況概覽性評估以財務(wù)穿行測試抽樣核查為開端，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際，針對采購與銷售流程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)分別執(zhí)行穿行測試，追蹤交易行為是否按企業(yè)描述的業(yè)務(wù)流程運行且交易過程的財務(wù)信息是否被恰當(dāng)記錄。根據(jù)穿行測試結(jié)果對企業(yè)的銷售與采購業(yè)務(wù)進行抽樣，重點抽查報告期內(nèi)前十大客戶及供應(yīng)商情況，交易金額較大新增客戶及供應(yīng)商、（疑似）關(guān)聯(lián)客戶及供應(yīng)商，重要經(jīng)銷商（貿(mào)易商）等。如發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)適當(dāng)擴大抽樣范圍。股權(quán)風(fēng)險投資直投項目的風(fēng)險控制要點主要為：①財務(wù)內(nèi)控：關(guān)注會計政策或會計估計變更的內(nèi)容、理由及其對經(jīng)營成果與財務(wù)狀況的影響。②持續(xù)經(jīng)營能力：關(guān)注上下游供求關(guān)系發(fā)生重大變化、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型出現(xiàn)負(fù)面影響、市場占有率持續(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風(fēng)險、主要業(yè)務(wù)停滯或萎縮、產(chǎn)能空置、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)惡化趨勢等已經(jīng)或者未來將對企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的情形。③盈利預(yù)測：結(jié)合經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭狀況和企業(yè)在手訂單，分析盈利預(yù)測的合理性。④項目估值情況：分析企業(yè)最近三年估值變化的原因和合理性。⑤結(jié)合項目投資方案，其他需關(guān)注問題：業(yè)績對賭條款與盈利預(yù)測是否一致、業(yè)績對賭條款的觸發(fā)條件是否明確、申報與發(fā)行期限是否合理、實際控制人或控股股東回購能力問題等。

2.2.2 財務(wù)風(fēng)險導(dǎo)向的分析性復(fù)核審計程序與核心風(fēng)險識別

財務(wù)風(fēng)險導(dǎo)向的分析性復(fù)核審計程序主要涉及三個方面：①財務(wù)報告及相關(guān)財務(wù)資料：結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況，關(guān)注會計信息各要素之間勾稽關(guān)系是否存在異常，會計信息與非會計信息是否相匹配。②財務(wù)比率分析：計算企業(yè)各期財務(wù)比率及其變動情況，分析企業(yè)盈利能力及收益質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)及償債能力、營運能力及成長能力等，并與同行業(yè)可比公司進行比較，綜合分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，提煉應(yīng)重點關(guān)注的核心財務(wù)問題。③業(yè)財融合與科目審核：基于業(yè)財融合視角的科目審核分為利潤表科目審核、資產(chǎn)負(fù)債表科目審核、現(xiàn)金流量及其他項目審核分為三大部分。

3行業(yè)視角下大灣區(qū)投資風(fēng)險的應(yīng)對措施

粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主要行業(yè)分類包括制造業(yè)、信息傳輸及軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、生物醫(yī)藥、商貿(mào)流通、建筑工程、文化傳媒等?；凇皹I(yè)財融合”視角，每類產(chǎn)業(yè)都有各自的產(chǎn)業(yè)特點和風(fēng)險特征及相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

3.1信息傳輸、軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對措施

首先，了解企業(yè)收入類型，針對需分期確認(rèn)的收入，關(guān)注是否滿足對應(yīng)的收入確認(rèn)條件，是否存在提前確認(rèn)收入的情形。對于“雙軟企業(yè)”，關(guān)注軟件和非軟件收入是否已妥善區(qū)分，是否擅自擴大了退稅優(yōu)惠的適用范圍。其次，關(guān)注研發(fā)費用占比及是否存在大規(guī)模的勞務(wù)外包或技術(shù)外采，了解外包外采內(nèi)容是否屬于企業(yè)的核心內(nèi)容，側(cè)面驗證技術(shù)競爭力，關(guān)注已確認(rèn)為無形資產(chǎn)的自主研發(fā)產(chǎn)品是否符合會計準(zhǔn)則對資本化條件的要求。再次，關(guān)注銷售費用占比規(guī)模和真實性。最后，如屬于平臺類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，關(guān)注注冊用戶、免費用戶轉(zhuǎn)化為活躍用戶、付費用戶的效率，關(guān)注獲客成本和客單價的變化趨勢。屬于2C端的，重點關(guān)注終端客戶真實性。屬于早期發(fā)展階段的，重點關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流能否支撐資金驅(qū)動型的發(fā)展模式。

3.2文化傳媒的風(fēng)險應(yīng)對措施

首先，分析公司業(yè)績波動情況，并結(jié)合代表作品（影視、游戲、綜藝節(jié)目等）及其推出時間分布，重點關(guān)注企業(yè)是否具備持續(xù)推出質(zhì)量穩(wěn)定的暢銷作品的持續(xù)盈利能力，以及出版審查政策、合作主流平臺頻道變動對持續(xù)盈利能力可能帶來的影響。其次，關(guān)注企業(yè)主要客戶、供應(yīng)商及其變動情況，如屬于專項服務(wù)的，穿透分析最終客戶和供應(yīng)商，分析交易背景和商業(yè)合理性、交易定價、數(shù)量及其最終結(jié)算方式等，關(guān)注新增重大客戶和供應(yīng)商的業(yè)務(wù)需求和資金實力是否匹配。最后，關(guān)聯(lián)交易是否真實、公允，是否存在特殊利益安排，重點關(guān)注公司股東是否在客戶、供應(yīng)商中直接或間接擁有重要權(quán)益，關(guān)注利益輸送或關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等情形。

3.3商貿(mào)流通的風(fēng)險應(yīng)對措施

首先，結(jié)合銷售毛利率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售合同主要約定對盈利模式實質(zhì)進行分析，分析產(chǎn)生購銷差價的主要原因，并與同行業(yè)可比公司進行比較。其次，結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況，分析存貨的真實性和完整性，重點關(guān)注存放于供應(yīng)商、客戶或其他第三方的存貨情況，分析是否存在虛構(gòu)存貨的情形。了解企業(yè)對于安全庫存的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨占比較高的企業(yè)，關(guān)注備貨資金壓力。再次，對于為下游客戶提供資金融通服務(wù)為主要盈利點的企業(yè)，關(guān)注公司流動資產(chǎn)和負(fù)債的匹配情況，應(yīng)收賬款占比、賬齡和壞賬準(zhǔn)備情況，重點關(guān)注公司償債能力和融資能力是否足以支持資金驅(qū)動型的商業(yè)模式。最后，關(guān)注倉儲、物流等與業(yè)務(wù)直接相關(guān)的費用支出與業(yè)務(wù)量的匹配性。

4結(jié)語

綜上所述，粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展需要基于風(fēng)險管理視角，更穩(wěn)更好地利用地區(qū)公共行政金融政策，以“業(yè)財融合”的管理會計技術(shù)加強股權(quán)投資風(fēng)險管理的分析，提高金融政策對創(chuàng)新經(jīng)濟投資的支持力度，推動經(jīng)濟發(fā)展高質(zhì)量變革、高效率變革、新動能變革，為大灣區(qū)優(yōu)化轉(zhuǎn)型可持續(xù)發(fā)展、強化創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展注入新活力。

參考文獻

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作者:鄭丹城 單位:廣東省粵科金融集團有限公司