導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)論文，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

(一)評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)，慎重選擇經(jīng)營(yíng)區(qū)域

政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，就是分析判定有關(guān)目標(biāo)國(guó)的總體政治形勢(shì)，據(jù)此篩選相對(duì)適宜的東道國(guó)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要是從宏觀上對(duì)東道國(guó)政府的能力、政治風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別及穩(wěn)定程度進(jìn)行調(diào)查分析，以確定風(fēng)險(xiǎn)程度。評(píng)估的重點(diǎn)是導(dǎo)致商務(wù)環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，即政府對(duì)外國(guó)公司的政策；以往的政府類(lèi)型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實(shí)力及其政治觀念；政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢(shì)力；東道國(guó)政府與我國(guó)政府關(guān)系的親疏程度。我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化時(shí)間較短，其中大部分是資源型企業(yè)，面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜，需要慎重對(duì)待。以石油企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)為例，按照“風(fēng)險(xiǎn)最小、投資最少、效益最大”的原則，確定我國(guó)未來(lái)海外油氣勘探開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略地區(qū)的選擇為：積極進(jìn)入亞太地區(qū)、中亞和俄羅斯石油市場(chǎng)，適當(dāng)參與南美和非洲市場(chǎng)，密切關(guān)注中東地區(qū)石油市場(chǎng)的發(fā)展變化，伺機(jī)進(jìn)入。

(二)恰當(dāng)安排股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力

當(dāng)前我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的股權(quán)安排主要有：(1)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。這種方式雖然企業(yè)取得了完全控股，但是投資風(fēng)險(xiǎn)大，如果東道國(guó)發(fā)生民族主義的排外運(yùn)動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。因此，我國(guó)企業(yè)不宜采取在海外設(shè)立全資子公司的方式，甚至不能認(rèn)為股權(quán)比例越高越好，特別是在政治動(dòng)蕩、民族主義斗爭(zhēng)尖銳的國(guó)家。(2)合資方式。與東道國(guó)企業(yè)合作的合資方式易于為東道國(guó)所接受。這樣不僅可以提高投標(biāo)的中標(biāo)率，而且可以進(jìn)一步熟悉當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況和文化習(xí)俗，更重要的是，不會(huì)輕易引起東道國(guó)內(nèi)部政策變動(dòng)和可能的民族主義等政治風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際大公司合資，可以學(xué)習(xí)其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法和經(jīng)驗(yàn)，提高自己的國(guó)際影響。(3)無(wú)股權(quán)但有長(zhǎng)期服務(wù)合同。這種方式由東道國(guó)雇傭我方承包服務(wù)項(xiàng)目，并支付服務(wù)費(fèi)或獲得份額資源。它可以發(fā)揮中方的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高投資熱情，進(jìn)而獲得東道國(guó)政府和企業(yè)的信任，有利于我國(guó)企業(yè)未來(lái)市場(chǎng)的開(kāi)拓。

(三)購(gòu)買(mǎi)海外投資保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險(xiǎn)

在具有政治風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域中，通過(guò)對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行投保，企業(yè)可以將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，從而可以集中精力管理、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。當(dāng)前跨國(guó)公司母國(guó)為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)在國(guó)外的投資安全，通常依照本國(guó)國(guó)內(nèi)法的規(guī)定，對(duì)本國(guó)海外投資者實(shí)行一種事后彌補(bǔ)政治風(fēng)險(xiǎn)損失的保險(xiǎn)方式。中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司也已經(jīng)開(kāi)設(shè)了海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。企業(yè)可以考慮通過(guò)投保來(lái)轉(zhuǎn)嫁政治風(fēng)險(xiǎn)可能造成的嚴(yán)重?fù)p失，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)，更大膽地開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

(四)建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施

如果缺乏高效、靈敏的信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，企業(yè)便無(wú)法有效收集處理蘊(yùn)涵著政治風(fēng)險(xiǎn)的信息。當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，企業(yè)會(huì)反應(yīng)遲鈍，不能與東道國(guó)及時(shí)溝通，從而喪失處理風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)。建立信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，企業(yè)可以及時(shí)與東道國(guó)溝通，闡明風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)企業(yè)和東道國(guó)產(chǎn)生的危害，以獲得諒解和支持，同時(shí)將信息反饋給我國(guó)政府，爭(zhēng)取通過(guò)外交途徑保護(hù)我國(guó)企業(yè)的海外財(cái)產(chǎn)。企業(yè)還可以借鑒國(guó)際大公司合作和溝通的成熟經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)他們處理與東道國(guó)關(guān)系的方式，預(yù)防、規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。

二、法律風(fēng)險(xiǎn)

法律是東道國(guó)和國(guó)際社會(huì)的游戲規(guī)則，企業(yè)必須熟練掌握國(guó)際貿(mào)易、投資法律規(guī)則，改善企業(yè)的內(nèi)部微觀法律制度，加強(qiáng)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理，參與國(guó)際法律機(jī)制，共享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)聘請(qǐng)知名律師事務(wù)所。處理涉外法律事務(wù)

知名律師事務(wù)所擁有專(zhuān)攻于某些行業(yè)的高級(jí)律師，擁有服務(wù)重大復(fù)雜項(xiàng)目的豐富的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，以其很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，而處于某些行業(yè)的壟斷地位。它知道客戶需要什么樣的法律服務(wù)、如何為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)，還可以運(yùn)用其強(qiáng)大的客戶或信息資源，為客戶提供“傳遞項(xiàng)目信息”、“協(xié)調(diào)斡旋”、“提供商機(jī)”等附加增值服務(wù)。

知名律師事務(wù)所一般在世界各地設(shè)有分所或分支機(jī)構(gòu)，擁有世界性的法律資源。如果需要處理跨地區(qū)、跨國(guó)家的法律事務(wù)，它們也可以充分、合理地調(diào)配和組織其國(guó)際性法律資源，為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。他們熟悉東道國(guó)的法律，可以直接處理法律事務(wù)，與東道國(guó)政府和法律界關(guān)系良好，具有很多便利條件。即使在東道國(guó)沒(méi)有法律從業(yè)資質(zhì)或無(wú)法執(zhí)業(yè)，它們也可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接為客戶提供法律服務(wù)。

知名律師事務(wù)所一般重視法律理論研究，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式創(chuàng)新、東道國(guó)法律、政策等都具有一定的理論影響力。他們注重收集、整理和研究各國(guó)法律法規(guī)，擁有強(qiáng)大的法律數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，也經(jīng)常發(fā)表學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告等，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式、東道國(guó)法律法規(guī)、政策等進(jìn)行評(píng)價(jià)、提出建議，對(duì)促進(jìn)立法具有一定的意義。

(二)遵守制度，嚴(yán)格控制合同流程

所有合同及其他法律文件，首先要進(jìn)行資信審查。承辦單位應(yīng)審查對(duì)方當(dāng)事人的主體資格、資信情況、相應(yīng)資質(zhì)證明、資金狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力、技術(shù)條件、債權(quán)債務(wù)情況和商業(yè)信譽(yù)等，必要時(shí)可提請(qǐng)相關(guān)部門(mén)予以協(xié)助。談判前承辦部門(mén)必須進(jìn)行技術(shù)、商務(wù)審查和法律審查。審查定稿后，承辦部門(mén)應(yīng)在簽署前，辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)，除公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理親自簽署外，公司其他人員對(duì)外簽署合同必須獲得董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的書(shū)面授權(quán)。合同履行結(jié)算時(shí)，合同承辦單位應(yīng)按規(guī)定辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)。未經(jīng)會(huì)簽的合同，不能辦理結(jié)算與支付。在合同履行期間，需要變更、轉(zhuǎn)讓或解除合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照原合同訂立程序重新和對(duì)方達(dá)成一致協(xié)議，并履行相應(yīng)審查和報(bào)批程序后，以書(shū)面形式確定。凡以公司或境外分(子)公司名義簽署的項(xiàng)目合同及非項(xiàng)目合同，已經(jīng)履行完畢或者提前解除或終止，應(yīng)辦理關(guān)閉手續(xù)，表明權(quán)利義務(wù)已履行完畢，無(wú)任何遺留問(wèn)題。合同爭(zhēng)議發(fā)生后，合同履行部門(mén)或單位應(yīng)及時(shí)向公司申報(bào)。

(三)選擇仲裁機(jī)構(gòu)，一般協(xié)商爭(zhēng)議解決

在涉外的合同中，一般都有爭(zhēng)議解決條款。合作各方都會(huì)認(rèn)真選擇爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)公司和其合作伙伴通常都在其爭(zhēng)議解決條款中選擇國(guó)際知名仲裁機(jī)構(gòu)作為爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。這主要是因?yàn)椋簢?guó)內(nèi)的司法機(jī)構(gòu)或仲裁機(jī)構(gòu)人員，一般對(duì)涉外商務(wù)問(wèn)題、行業(yè)法律問(wèn)題不很熟悉，無(wú)法合理、妥善解決海外貿(mào)易投資法律糾紛。而國(guó)際知名仲裁機(jī)構(gòu)具有處理重大復(fù)雜項(xiàng)目法律糾紛和爭(zhēng)議的能力，且具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。相對(duì)于國(guó)際訴訟而言，國(guó)際仲裁無(wú)論是在時(shí)間效率、成本、公平性等方面都具有一定的優(yōu)勢(shì)。

大部分爭(zhēng)議、糾紛都會(huì)通過(guò)協(xié)商解決，雙方一般不愿進(jìn)行訴訟。因?yàn)?，在?guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資領(lǐng)域，合作各方一方面不愿意因?yàn)闋?zhēng)議而損害各自的商業(yè)形象和利益，另一方面也不大信任爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)的能力和效率，加上爭(zhēng)議解決成本等的原因，所以都樂(lè)于通過(guò)協(xié)商解決其爭(zhēng)議和糾紛。特別是對(duì)于那些在項(xiàng)目東道國(guó)發(fā)生的小型訴訟，為避免不必要的損失和麻煩，一般都自行協(xié)商解決。

三、治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

組織模式和治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化、制度化、科學(xué)化是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)部保障。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不存在統(tǒng)一的或最好的組織結(jié)構(gòu)。考察國(guó)際公司的組織架構(gòu)和治理管理模式，一般存在以下一些共性，我們需要學(xué)習(xí)和借鑒。

(一)實(shí)行股份制，機(jī)構(gòu)權(quán)貴明確

股份公司治理結(jié)構(gòu)，一方面可以開(kāi)辟多種融資渠道，大量籌集資金；另一方面，通過(guò)互相參股、環(huán)形持股的方式來(lái)轉(zhuǎn)移和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。?？松?、殼牌公司、英國(guó)石油公司等都是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的股份公司。在公司治理上，股東大會(huì)權(quán)力層、監(jiān)事會(huì)決策層、經(jīng)理人員執(zhí)行層，各自的權(quán)利、責(zé)任和利益明確，相互制衡，保證公司制度的有效運(yùn)行。內(nèi)部職能部門(mén)、子公司和分公司的設(shè)置一般都采取分部制。

(二)建立責(zé)任制，規(guī)范內(nèi)部管控

大型企業(yè)的內(nèi)部控制一般以責(zé)任制為中心，各管理層次分責(zé)分權(quán)、責(zé)權(quán)明確?？偛柯毮苤饕性趹?zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)及內(nèi)部控制、人力資源與組織、法律事務(wù)等關(guān)鍵職能領(lǐng)域，基本沒(méi)有具體的業(yè)務(wù)管理部門(mén)。子公司為業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理公司，按總部規(guī)定負(fù)責(zé)歸口管理某種類(lèi)別業(yè)務(wù)，是利潤(rùn)責(zé)任中心。孫公司為經(jīng)營(yíng)性子公司，負(fù)責(zé)在某個(gè)國(guó)家或特定地區(qū)從事某種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司，是子公司的分利潤(rùn)中心。作業(yè)區(qū)為直接從事生產(chǎn)作業(yè)的基層單位，沒(méi)有法人地位，其中心任務(wù)是用一定的成本去完成具體的任務(wù)，是成本控制中心。

(三)實(shí)行專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，調(diào)動(dòng)積極性

各大公司為適應(yīng)業(yè)務(wù)面的擴(kuò)大化和復(fù)雜化，普遍將原來(lái)按地區(qū)劃分的各分(子)公司改組成按專(zhuān)業(yè)劃分，使分(子)公司成為擁有較大獨(dú)立權(quán)力，在經(jīng)濟(jì)上又能單獨(dú)核算的經(jīng)營(yíng)單位。減少管理層次和實(shí)行多事業(yè)部制，增加業(yè)務(wù)分部或分公司是國(guó)際大公司組織結(jié)構(gòu)改革與調(diào)整的主要方向。

(四)籌劃稅收銜接產(chǎn)業(yè)，增加利潤(rùn)

國(guó)有企業(yè)在決策海外公司的組織結(jié)構(gòu)和布局時(shí)，一定要把取得最為有利的稅賦環(huán)境考慮進(jìn)去。把稅收籌劃作為設(shè)計(jì)公司組織機(jī)構(gòu)和布局的一個(gè)要素，可以減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，直接增加利潤(rùn)。必須注意的是機(jī)構(gòu)設(shè)置以效益為唯一標(biāo)準(zhǔn)，不存在固定不變的組織模式，而要隨著東道國(guó)稅務(wù)制度的改變不斷進(jìn)行調(diào)整和變革。此外，堅(jiān)持和促進(jìn)上下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展。以國(guó)有石油公司為例，多數(shù)石油公司以石油天然氣勘探開(kāi)發(fā)為主，兼營(yíng)原油運(yùn)輸、煉制、化工、電子、煤炭、冶金等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，要挖掘產(chǎn)業(yè)鏈之間的合作潛力，實(shí)現(xiàn)整體資源優(yōu)化配置。

(五)外部科層化，增強(qiáng)外部控制力

企業(yè)除了通過(guò)股權(quán)關(guān)系控制自己公司系統(tǒng)的企業(yè)之外，還要注重通過(guò)正式或非正式合同控制巨大的“合同性資產(chǎn)”，使公司成為各種非股權(quán)關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)中心。通過(guò)這些網(wǎng)絡(luò)，公司建立起一個(gè)無(wú)形的“外部科層組織”。在某程度上，企業(yè)的“外部科層組織”已經(jīng)具有了協(xié)調(diào)緊密、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的功能，它與通過(guò)股權(quán)關(guān)系所建立的科層組織功能相近，公司雖然不擁有該類(lèi)企業(yè)的所有權(quán)，但同樣能控制其行為，讓它們?yōu)樽约旱膽?zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，成為公司價(jià)值鏈的一部分。

四、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)通常應(yīng)以產(chǎn)品出口為先導(dǎo)，取得經(jīng)驗(yàn)，了解市場(chǎng)，有了品牌知名度，熟悉經(jīng)營(yíng)環(huán)境后，再循序漸進(jìn)，逐步開(kāi)展合資、合作乃至獨(dú)資、戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨國(guó)并購(gòu)等方式。

(一)利用多種渠道，實(shí)行品牌戰(zhàn)略

企業(yè)應(yīng)具有強(qiáng)烈的品牌意識(shí)，積極開(kāi)展品牌國(guó)際活動(dòng)促銷(xiāo)活動(dòng)，實(shí)施品牌先行。企業(yè)可以利用國(guó)際上的一些比賽，做產(chǎn)品的廣告，讓觀眾在潛移默化中接受自己的產(chǎn)品，樹(shù)立自己的品牌；還可以利用政府外援的途徑，先向我國(guó)政府援助的國(guó)家無(wú)償提供設(shè)備，然后逐漸打開(kāi)該國(guó)市場(chǎng)。如深圳華為集團(tuán)的通訊產(chǎn)品就是通過(guò)這一途徑打入了南非市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有很高的知名度，資金雄厚，有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，可以通過(guò)到海外投資建廠，以自己的品牌來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品的海外市場(chǎng)份額，如海爾集團(tuán)等。

(二)根據(jù)情況，選擇合適的經(jīng)營(yíng)主體

首先是合資經(jīng)營(yíng)，同東道國(guó)舉辦合資合營(yíng)企業(yè)，比較容易獲得當(dāng)?shù)氐呢?cái)力、物力、人力支持。東道國(guó)企業(yè)熟悉當(dāng)?shù)刭Y源、市場(chǎng)條件、政府政策法律，有利于減少我方經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。其次是非股權(quán)安排。企業(yè)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議、經(jīng)營(yíng)合同、銷(xiāo)售合同、提供管理性勞務(wù)等參與東道國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這種方式，往往受到東道國(guó)的歡迎，有利于企業(yè)打入市場(chǎng)。再次是建立獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資的好處是有經(jīng)營(yíng)自，可與母公司保持密切聯(lián)系，有利于控制自己的技術(shù)和工藝，減少或避免因合作經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的矛盾和沖突。但它對(duì)管理的要求較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)慎重選擇。

(三)實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低經(jīng)營(yíng)成本

戰(zhàn)略聯(lián)盟一般以契約協(xié)議的方式實(shí)現(xiàn)，常見(jiàn)的類(lèi)型有研究開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟、生產(chǎn)制造聯(lián)盟、聯(lián)合銷(xiāo)售戰(zhàn)略聯(lián)盟、合資企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟等。戰(zhàn)略聯(lián)盟的好處在于降低成本、減少競(jìng)爭(zhēng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、適應(yīng)性強(qiáng)等。戰(zhàn)略聯(lián)盟比母子公司的關(guān)系要松散靈活，在聯(lián)合的多個(gè)公司之間進(jìn)行的交易，既有內(nèi)部貿(mào)易的性質(zhì)，又有外部貿(mào)易的特征，兼內(nèi)外兩家之長(zhǎng)，具有強(qiáng)大的生命力。

(四)收購(gòu)兼并外企，搭建銷(xiāo)售平臺(tái)

收購(gòu)或兼并國(guó)外企業(yè)，利用自己的資金優(yōu)勢(shì)和國(guó)外公司發(fā)達(dá)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，可以將自己的產(chǎn)品盡快地推向國(guó)際市場(chǎng)。如浙江的萬(wàn)向集團(tuán)，已收購(gòu)兼并了16家國(guó)外企業(yè)，并涉足國(guó)外金融保險(xiǎn)業(yè)，其產(chǎn)品已打入歐美和非洲市場(chǎng)。

(五)培養(yǎng)國(guó)際人才，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)

企業(yè)海外投資不僅需要水平過(guò)硬的技術(shù)人才，更要有復(fù)合型具備國(guó)際經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的管理人員。我國(guó)企業(yè)今后海外投資的重點(diǎn)是中東、中亞、北非、俄羅斯以及南美等地區(qū)，這些地區(qū)文化組成紛呈，民族、種族矛盾復(fù)雜，歷史風(fēng)俗差別顯著，政治環(huán)境多變，對(duì)企業(yè)投資形成了挑戰(zhàn)。因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理人員知識(shí)結(jié)構(gòu)和人才隊(duì)伍的完善，形成一支精通外語(yǔ)、外貿(mào)，熟悉國(guó)際投資規(guī)則，能夠識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并通過(guò)合適的方式化解或減少風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際化隊(duì)伍。

五、本土化風(fēng)險(xiǎn)

“思考全球化，行動(dòng)本土化”是企業(yè)在海外投資經(jīng)營(yíng)的重要理念，也是很多著名跨國(guó)公司的成功之道。本土化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)解決不同的政治、經(jīng)濟(jì)和文化等矛盾與沖突的最佳方式。我國(guó)企業(yè)本土化策略應(yīng)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

(一)研發(fā)本土化，生產(chǎn)適用產(chǎn)品

世界各國(guó)風(fēng)俗文化多樣，生活消費(fèi)習(xí)慣各不相同，只有投其所好生產(chǎn)出適用產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者的差異化需求，才可能在東道國(guó)占據(jù)一席之地。而只有立足東道國(guó)市場(chǎng)，及時(shí)了解消費(fèi)者的消費(fèi)動(dòng)態(tài)，才能不斷研發(fā)出新的適應(yīng)性產(chǎn)品，持續(xù)提升東道國(guó)消費(fèi)者對(duì)公司及其品牌的忠誠(chéng)度。因此，企業(yè)可以通過(guò)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立研發(fā)中心，及時(shí)了解最新的科研信息和技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，增加公司產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高產(chǎn)品研發(fā)的本土化程度，制造出適合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的適路產(chǎn)品。

(二)生產(chǎn)銷(xiāo)售本土化，增加企業(yè)利潤(rùn)

在東道國(guó)投資建廠乃至設(shè)立生產(chǎn)制造中心，就地采購(gòu)原材料，就地生產(chǎn)，就地銷(xiāo)售，一是能夠大幅度降低運(yùn)輸、人力等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本；二是可以有效地避開(kāi)東道國(guó)的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘：三是可以極大地減少國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的影響；四是可以充分利用東道國(guó)自然資源豐富或生產(chǎn)要素成本低等區(qū)位優(yōu)勢(shì)；五是可以獲得東道國(guó)稅收、融資、土地使用等相關(guān)優(yōu)惠政策的支持。在東道國(guó)尋求熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷(xiāo)售，或者與跨國(guó)公司合作，利用他們成熟的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于國(guó)外銷(xiāo)售渠道不太健全的企業(yè)而言，將產(chǎn)品方便、快捷、及時(shí)送到消費(fèi)者手中，不失為一條低成本、高效率的進(jìn)軍東道國(guó)的捷徑。

(三)人才本土化，發(fā)掘人際潛力

與企業(yè)自派人員相比，東道國(guó)人才具有熟悉當(dāng)?shù)厣a(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、了解消費(fèi)者需求、善于與當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門(mén)打交道等優(yōu)勢(shì)。實(shí)施人才本土化戰(zhàn)略，大膽聘用熟悉當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)、文化、法律、風(fēng)土人情的適用人才，一方面能使企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更好地符合東道國(guó)企業(yè)行為規(guī)范，更快地拓展東道國(guó)目標(biāo)市場(chǎng)，另一方面也能減少東道國(guó)政府和民眾對(duì)企業(yè)的防范抵觸情緒，極大地增強(qiáng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)企業(yè)的認(rèn)同度。

(四)公共關(guān)系本土化，創(chuàng)造融洽氛圍

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與東道國(guó)政府、銀行、工商、稅務(wù)、消費(fèi)者、原料供應(yīng)商等息息相關(guān)，在當(dāng)?shù)貥?shù)立良好的企業(yè)形象，搭建本土化的公共關(guān)系，對(duì)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)而言不可或缺。因此，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)，一是要加強(qiáng)與東道國(guó)各級(jí)政府和工會(huì)等民間組織的對(duì)話和溝通，或者尋找企業(yè)代言人以獲取當(dāng)?shù)卣凸?huì)組織的大力支持；二是要入鄉(xiāng)隨俗，在遵守東道國(guó)法律法規(guī)的同時(shí)，注意尊重當(dāng)?shù)仃P(guān)于營(yíng)業(yè)時(shí)間、人員雇傭、薪酬福利等規(guī)定，盡量使自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣；三是要力所能及地參與東道國(guó)的公益事業(yè)，努力爭(zhēng)取東道國(guó)公眾的好感和信任。

六、文化沖突風(fēng)險(xiǎn)

來(lái)自不同文化的管理者和員工共同合作經(jīng)營(yíng)，會(huì)帶來(lái)多元文化沖突，給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。能否克服文化沖突，是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所面臨的挑戰(zhàn)和難題之一。

(一)寬容多元.建立跨文化溝通機(jī)制

不同的文化具有不同的價(jià)值觀，人們總是對(duì)自己國(guó)家的文化充滿自豪，大多數(shù)人總是有意、無(wú)意地把自己的文化視為正統(tǒng)，而把外國(guó)人的言行舉止看作稀奇古怪。而事實(shí)上，這些看似古怪的言行舉止、價(jià)值觀念對(duì)該國(guó)人來(lái)說(shuō)是再自然不過(guò)了。在不同文化背景的人或群體之間建立多層次、制度化、正式及非正式溝通形式，讓他們表達(dá)思想、傳遞信息、交流感情，確保信息暢通，可以增進(jìn)彼此的尊重和理解，產(chǎn)生信任，并最終形成文化整合和創(chuàng)新?？鐕?guó)企業(yè)應(yīng)在溝通交流的基礎(chǔ)上，找到不同文化的優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)部建立起統(tǒng)一的價(jià)值觀，增強(qiáng)員工的凝聚力、向心力。

(二)整合創(chuàng)新，創(chuàng)建新型文化

通常，解決跨文化沖突有三種方案：一是凌駕式。其特點(diǎn)是組織中一種文化凌駕于其他文化之上，組織決策和行為均受這種文化支配。這種方式可在強(qiáng)弱文化對(duì)比懸殊，弱勢(shì)公司能對(duì)強(qiáng)勢(shì)公司的文化完全接受的情況下采用。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是，能在短期內(nèi)形成“統(tǒng)一”的組織文化；缺點(diǎn)是不易博采眾長(zhǎng)，因其他文化受到壓抑而使其成員產(chǎn)生反感，最終加劇沖突。二是共存式。企業(yè)內(nèi)母國(guó)文化與東道國(guó)文化共存，可保留雙方各自的文化，追求和諧與穩(wěn)定。但這種和諧與穩(wěn)定的背后往往潛伏著危機(jī)，只有當(dāng)彼此之間文化差異縮小時(shí)，才能采用此方法。三是融合創(chuàng)新式。雙方文化應(yīng)進(jìn)行有效的整合，通過(guò)各種渠道促進(jìn)不同的文化相互了解、適應(yīng)和融合，原有各方的企業(yè)文化既失去了自身一些特質(zhì)，又從異質(zhì)文化中吸收了一些新的特質(zhì)，從而形成一種新的企業(yè)文化。在當(dāng)?shù)匚幕A(chǔ)之上構(gòu)建一種新型的公司文化，既保留著母國(guó)文化，又與當(dāng)?shù)匚幕h(huán)境相適應(yīng)，是兩種文化的有機(jī)結(jié)合。

(三)多種渠道培訓(xùn)跨文化人才

首先是日常培訓(xùn)。企業(yè)既可以通過(guò)企業(yè)的網(wǎng)站、培訓(xùn)班進(jìn)行跨文化培訓(xùn)，也可以聘用文化顧問(wèn)來(lái)指導(dǎo)員工；有些企業(yè)運(yùn)用“文化翻譯”，幫助解釋各方行為的含義；也可以選擇采用全職培訓(xùn)專(zhuān)家解決不同國(guó)籍員工之間的文化闡釋問(wèn)題。

其次是通過(guò)商務(wù)實(shí)踐對(duì)員工的培養(yǎng)。企業(yè)可以利用與外籍同事、供應(yīng)商、客戶的日常接觸，培養(yǎng)員工跨文化能力。電話、電子郵件、傳真、電視會(huì)議或面談都是進(jìn)行溝通的途徑；在項(xiàng)目合作中，學(xué)習(xí)外籍人士解決分歧和克服誤解的方法。

再次，可以通過(guò)聘用來(lái)自多樣文化背景的員工或具備廣泛國(guó)際經(jīng)歷的人員，直接參與公司的海外業(yè)務(wù)的管理。

(四)借助第三方文化，進(jìn)行跨文化管理

企業(yè)在進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)時(shí)，如果無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)適應(yīng)由“文化差異”而形成的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，可借助比較中性的、與母國(guó)的文化已達(dá)成一定程度共識(shí)的第三方文化，對(duì)設(shè)在東道國(guó)的子公司進(jìn)行控制管理。用這種策略可以避免文化的直接沖突，避免資金和時(shí)間的無(wú)謂浪費(fèi)，使子公司在東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以迅速、有效地開(kāi)展。

七、社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)除了對(duì)股東負(fù)責(zé)，創(chuàng)造財(cái)富之外，還應(yīng)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，包括遵守商業(yè)道德、保護(hù)勞工權(quán)利、保護(hù)環(huán)境、保護(hù)弱勢(shì)群體等等。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任及其標(biāo)準(zhǔn)日益得到全球范圍的支持，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)高度重視。

(一)樹(shù)立社會(huì)責(zé)任觀，把握責(zé)任新趨勢(shì)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)了以人為本的發(fā)展理念，是社會(huì)良知對(duì)資本權(quán)力的制約，其宗旨是保護(hù)弱勢(shì)的勞動(dòng)者的權(quán)益不受侵犯，保護(hù)人類(lèi)生存環(huán)境。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史說(shuō)明，關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是人類(lèi)文明進(jìn)步的標(biāo)志?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極推行社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，適應(yīng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任全球化需要。

應(yīng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)不僅取決于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，還包括社會(huì)制度、法律環(huán)境、價(jià)值觀念和技術(shù)水平等諸多因素。因此，不同發(fā)展水平的國(guó)家對(duì)社會(huì)責(zé)任的觀念有所不同。企業(yè)應(yīng)利用各種機(jī)會(huì)加強(qiáng)與東道國(guó)政府、民間組織、合作伙伴的交流與溝通，宣傳自己在本國(guó)經(jīng)濟(jì)條件下為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任做出的努力和取得的成績(jī)，宣傳企業(yè)責(zé)任立場(chǎng)和觀念，爭(zhēng)取他們的理解和支持。與時(shí)同時(shí)，企業(yè)要密切關(guān)注國(guó)際上環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，勞工標(biāo)準(zhǔn)等的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題的最新動(dòng)態(tài)，收集主要目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家關(guān)于社會(huì)責(zé)任的新法規(guī)、新標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)提供信息服務(wù)，以便企業(yè)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。

(二)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，注重社會(huì)效益

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)企業(yè)基本上擺脫了沉重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，把資本的保值和增值作為自己的主要目標(biāo)，但過(guò)猶不及的是企業(yè)片面追求經(jīng)濟(jì)效益，強(qiáng)調(diào)企業(yè)利潤(rùn)的積累，而忽視員工權(quán)益維護(hù)和環(huán)境的保護(hù)，產(chǎn)生了社會(huì)責(zé)任的缺失。事實(shí)上，當(dāng)今企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從商品競(jìng)爭(zhēng)、環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)向道德競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡，加之發(fā)達(dá)國(guó)家民眾消費(fèi)意識(shí)的成熟，在國(guó)際貿(mào)易中，非倫理化的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)越來(lái)越受到排斥。實(shí)際也證明把利潤(rùn)最大化作為企業(yè)發(fā)展的惟一目標(biāo)，是造成企業(yè)過(guò)早夭折的重要根源。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益并重的經(jīng)營(yíng)理念，為經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

(三)不歧視，保障勞工權(quán)益

員工是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，也是管理理論研究的重點(diǎn)。在歐美國(guó)家，越來(lái)越多的企業(yè)從“人本管理”的理念出發(fā)，給予員工人格尊重、擴(kuò)大員工權(quán)利范圍，提高員工的生活質(zhì)量。一個(gè)企業(yè)如果想在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得成功，就離不開(kāi)具有創(chuàng)造性的、訓(xùn)練有素的、富有激情的員工積極合作。因此，企業(yè)在跨國(guó)聘用員工時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持機(jī)會(huì)均等的原則，只要達(dá)到所規(guī)定的工作要求，不會(huì)因?yàn)槿朔N、信仰、膚色、國(guó)籍、民族、年齡、宗教、性別、殘疾等因素受到不合法待遇。同時(shí)還要根據(jù)員工人的個(gè)人能力、業(yè)績(jī)及公司的贏利情況制定獎(jiǎng)勵(lì)方案，創(chuàng)造一個(gè)積極向上、努力進(jìn)取、充滿快樂(lè)的工作環(huán)境，為員工充分發(fā)揮自身潛能提供條件。

(四)減少能耗，保護(hù)環(huán)境

篇2

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分為環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí),因?qū)ν饨绛h(huán)境因素的突發(fā)性變化認(rèn)識(shí)不足而導(dǎo)致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、法律法規(guī)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、科技進(jìn)步等;

管理風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在人力資本投資過(guò)程中因?qū)θ肆Y本特性認(rèn)識(shí)不透、管理不當(dāng)所導(dǎo)致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風(fēng)險(xiǎn)和被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)。管理者行為風(fēng)險(xiǎn)包括:預(yù)決策風(fēng)險(xiǎn)、人力資本形成風(fēng)險(xiǎn)以及人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)等;被管理者反應(yīng)行為風(fēng)險(xiǎn)包括:職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、人力資本激勵(lì)與約束風(fēng)險(xiǎn)以及人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)等。

2.企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)界定

企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定量的人力、物力和財(cái)力開(kāi)發(fā)人力資本,然而在投資過(guò)程中由于對(duì)人力資本屬性認(rèn)識(shí)不夠、利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動(dòng)因素作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。表現(xiàn)為未來(lái)若干年投資者的實(shí)際收益低于預(yù)期收益的可能性或收益不能補(bǔ)償投資成本的可能性。

2、人力資本的成本計(jì)量

人力資本的成本計(jì)量根據(jù)不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機(jī)會(huì)成本三種。

1.人力資本歷史成本法

歷史成本法是指對(duì)相關(guān)的招募、甄別、錄用和培訓(xùn)費(fèi)用全部資本化,在資產(chǎn)使用有效期內(nèi)進(jìn)行費(fèi)用攤銷(xiāo),按照資產(chǎn)類(lèi)別確認(rèn)虧損,或按照增加資產(chǎn)未來(lái)收益的任何額外耗費(fèi)增加資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)數(shù)據(jù)可以確認(rèn)時(shí),這種方法是客觀可行的。

2.人力資本重置成本法

重置成本就是估計(jì)替代公司現(xiàn)有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓(xùn)、安置和發(fā)展新員工達(dá)到現(xiàn)有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優(yōu)點(diǎn)是找到了資產(chǎn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值參照,局限性表現(xiàn)為其主觀性。

3.人力資本機(jī)會(huì)成本法

人力資本的價(jià)值可以通過(guò)公司內(nèi)部競(jìng)價(jià)過(guò)程產(chǎn)生,投資中心經(jīng)理會(huì)對(duì)他們需要招募稀缺的員工進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。競(jìng)標(biāo)結(jié)果實(shí)質(zhì)是對(duì)員工分類(lèi)定價(jià)。這種方法有利于公司人員優(yōu)化組合,實(shí)現(xiàn)高效益。

四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建

1.做好職務(wù)分析,預(yù)防人、職匹配風(fēng)險(xiǎn)

職務(wù)分析是對(duì)企業(yè)各崗位職務(wù)的設(shè)置目的、中心職責(zé)、工作內(nèi)容、權(quán)限范圍、結(jié)構(gòu)關(guān)系以及工作環(huán)境、工作條件等進(jìn)行全面的分析、描述和記錄,是現(xiàn)代企業(yè)HR管理所有職能的基礎(chǔ)和前提。制定科學(xué)的崗位配置計(jì)劃,做好人事測(cè)。評(píng)工作,根據(jù)崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)與員工的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)和適應(yīng)。

2.完善培訓(xùn)機(jī)制,預(yù)防人力資本能力衰退風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)需求分析是確定培訓(xùn)對(duì)象、培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)方式的基本依據(jù)。科學(xué)的培訓(xùn)需求分析要綜合運(yùn)用人員測(cè)評(píng)和工作分析等技術(shù),從整體戰(zhàn)略發(fā)展、工作和員工個(gè)人三個(gè)層面,結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境調(diào)查,全面深人展開(kāi)。謹(jǐn)慎選擇培訓(xùn)對(duì)象。建立培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以降低企業(yè)人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)。

3.健全激勵(lì)機(jī)制,預(yù)防人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)

健全激勵(lì)機(jī)制,對(duì)員工提升工作主動(dòng)性和創(chuàng)造性具有促進(jìn)作用,包括:物質(zhì)激勵(lì):制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵(lì):加強(qiáng)與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵(lì):榮譽(yù)激勵(lì)、目標(biāo)激勵(lì)、自我實(shí)現(xiàn)激勵(lì)、成就激勵(lì)等。重視人力資本產(chǎn)權(quán)在精神和物質(zhì)方面給予員工合理的獎(jiǎng)懲使員工產(chǎn)生激勵(lì)效果,避免員工流失。

4.做好投資收益分析,預(yù)防人力資本專(zhuān)業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)

由于人力資本的能動(dòng)性和不可轉(zhuǎn)讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資時(shí)應(yīng)當(dāng)做好人力資本投資成本核算,運(yùn)用戰(zhàn)略發(fā)展思路來(lái)取舍項(xiàng)目,自覺(jué)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),選擇通用性人力資本即復(fù)合型、綜合型人才,防范專(zhuān)業(yè)性投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.確立人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控體系

人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,是指企業(yè)人力資本投資系統(tǒng)預(yù)防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動(dòng)方面所具備的一種功能。從人力資本投資過(guò)程帶來(lái)的結(jié)果入手,設(shè)計(jì)人力資本投資預(yù)警指標(biāo)體系;根據(jù)人力資本投資過(guò)程內(nèi)容及表現(xiàn),按照其投資過(guò)程的特點(diǎn)及分類(lèi)來(lái)構(gòu)造預(yù)警指標(biāo),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警、預(yù)控系統(tǒng)。

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篇3

由于企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要由環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)組成，因此，本文擬主要運(yùn)用現(xiàn)代審計(jì)理論，從企業(yè)人力資本投資內(nèi)部控制制度評(píng)審入手，試對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、招聘培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)、配置使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)等方面的審計(jì)展開(kāi)探討。

一、內(nèi)控制度評(píng)審

對(duì)內(nèi)控制度測(cè)試和評(píng)價(jià)，確定審計(jì)的重點(diǎn)是現(xiàn)代審計(jì)的重要特征。因此，人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)也應(yīng)先以人力資本投資內(nèi)控制度評(píng)審為突破口。所謂人力資本投資內(nèi)控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要，保護(hù)人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調(diào)投資經(jīng)濟(jì)行為，控制投資活動(dòng)等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進(jìn)行人力資本投資內(nèi)控制度評(píng)審時(shí)，應(yīng)首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內(nèi)控制度，并對(duì)其健全性和有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

健全性評(píng)審應(yīng)主要從如下幾方面進(jìn)行：

1.審查人力資本投資管理部門(mén)是否健全；責(zé)權(quán)利是否明確；不相容職務(wù)是否分離，分工能否起到應(yīng)有的相互制約作用。

2.審查人力資本投資方面的會(huì)計(jì)信息及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)信息、簿記、報(bào)告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規(guī)定；有無(wú)審核和定期核對(duì)制度。

3.審查企業(yè)是否建立了嚴(yán)格的人力資本投資經(jīng)濟(jì)責(zé)任制；責(zé)任是否落實(shí)；是否嚴(yán)格執(zhí)行了獎(jiǎng)懲制度。

4.審查企業(yè)是否對(duì)各項(xiàng)人力資本投資活動(dòng)的程序作出明確規(guī)定；有無(wú)清晰的流程圖交由有關(guān)人員嚴(yán)格執(zhí)行。

5.審查企業(yè)各項(xiàng)人力資本投資業(yè)務(wù)循環(huán)中的各關(guān)鍵控制點(diǎn)是否都設(shè)有控制措施；各項(xiàng)控制措施是否符合黨和國(guó)家的方針、政策、法令制度；是否經(jīng)濟(jì)；是否切實(shí)可行。

6.審查企業(yè)是否建立了人力資本投資內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控制度；內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控對(duì)查錯(cuò)揭弊、改進(jìn)投資管理、提高人力資本投資效益是否發(fā)揮了作用。

通過(guò)上述幾方面評(píng)審，評(píng)審人員應(yīng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)是否齊全，每項(xiàng)制度的內(nèi)容是否完善，有無(wú)較強(qiáng)的內(nèi)部控制功能等，并對(duì)其作出總括性評(píng)價(jià)。

然后，根據(jù)健全性評(píng)審結(jié)果進(jìn)行有效性評(píng)審，如果決定全部或部分的信賴內(nèi)部控制，審計(jì)人員還必須對(duì)有關(guān)的內(nèi)控制度的執(zhí)行情況進(jìn)行詳細(xì)審查，確定每項(xiàng)具體控制程序是否被嚴(yán)格執(zhí)行，執(zhí)行是否有效。

通過(guò)內(nèi)部控制制度健全性和有效性的評(píng)審，審計(jì)人員就可以對(duì)企業(yè)人力資本投資潛存的風(fēng)險(xiǎn)有一大概認(rèn)識(shí)，并確定企業(yè)人力資本投資實(shí)際業(yè)務(wù)是采用抽樣審計(jì)還是采用詳細(xì)審計(jì)。

二、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

企業(yè)環(huán)境變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。如宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、國(guó)家法律法規(guī)政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變、科技重大突破、行業(yè)前景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性、突發(fā)災(zāi)害事故等，都會(huì)使原來(lái)投資形成的人力資本貶值和過(guò)時(shí)。審計(jì)人員針對(duì)該種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)主要進(jìn)行如下幾方面審查：

1.審查企業(yè)是否對(duì)宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和本行業(yè)有關(guān)的法律、法規(guī)、政策的最新變化進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否根據(jù)這些最新變化對(duì)人力資本投資活動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

2.審查企業(yè)是否對(duì)本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的最新技術(shù)進(jìn)步情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否根據(jù)跟蹤結(jié)果對(duì)人力資本投資活動(dòng)作出適當(dāng)調(diào)整。

3.審查企業(yè)是否識(shí)別、計(jì)量和跟蹤本企業(yè)產(chǎn)品的衰退和過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)部門(mén)是否在人力資本投資方面及時(shí)采取措施排除該風(fēng)險(xiǎn)；該措施是否有效。

4.審查企業(yè)是否對(duì)本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)需求變化進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否了解現(xiàn)有產(chǎn)品的銷(xiāo)售趨勢(shì)；是否在人力資本投資方面針對(duì)消費(fèi)需求變化和現(xiàn)有的銷(xiāo)售趨勢(shì)而適時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施；該措施是否有效。

三、投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響巨大。審計(jì)人員應(yīng)重點(diǎn)審查人力資本投資需求預(yù)測(cè)是否建立在現(xiàn)有人力資本現(xiàn)狀調(diào)查分析的基礎(chǔ)之上；是否充分考慮了企業(yè)未來(lái)發(fā)展中內(nèi)外環(huán)境變化和總體戰(zhàn)略要求；企業(yè)是否滿足預(yù)測(cè)模型的假定條件；預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是否真實(shí)、可靠；是否根據(jù)預(yù)測(cè)的對(duì)象、任務(wù)、內(nèi)容和條件選擇與之相適應(yīng)的預(yù)測(cè)方法和技術(shù)。

四、投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資決策失誤所致的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。審計(jì)人員可主要進(jìn)行如下幾方面審計(jì)：

1.審查人力資本投資目標(biāo)是否與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)一致。

2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數(shù)據(jù)是否是最新的、完整的，其來(lái)源是否可靠。

3.審查人力資本投資對(duì)象的決策標(biāo)準(zhǔn)是否客觀。

4.審查人力資本回報(bào)和成本數(shù)據(jù)是否真實(shí)。

5.審查人力資本投資對(duì)象的決策是否客觀和理由充分。

6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。

鑒于人力資本投資決策與物質(zhì)資本投資決策基本相似，因此，審計(jì)中也可借鑒物質(zhì)資本投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的方法和程序。

五、招聘、培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

在進(jìn)行人力資本招聘風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)時(shí)，要重點(diǎn)審查：企業(yè)是否具有全面的職務(wù)（工作）分析報(bào)告；是否有合理的招聘計(jì)劃；招聘計(jì)劃是否符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)劃；是否對(duì)應(yīng)聘者的背景進(jìn)行調(diào)查；有無(wú)科學(xué)的人力資本評(píng)價(jià)制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評(píng)價(jià)制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對(duì)履歷真實(shí)性保證協(xié)議”、“服務(wù)期限約定”等，被錄用人員是否適合企業(yè)文化和具體工作崗位的要求。

對(duì)于人力資本培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)是否根據(jù)本單位的實(shí)際情況制定切實(shí)可行的培訓(xùn)目標(biāo)；培訓(xùn)計(jì)劃是否健全，短期和長(zhǎng)期計(jì)劃是否有效銜接；為提高培訓(xùn)的針對(duì)性，培訓(xùn)是否按時(shí)對(duì)申請(qǐng)培訓(xùn)員工的條件進(jìn)行摸底，培訓(xùn)對(duì)象的選擇是否有客觀公正的資格認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、制度，并能予以嚴(yán)格執(zhí)行；是否與將要參加培訓(xùn)的員工簽訂培訓(xùn)合同，合同中是否對(duì)培訓(xùn)期間培訓(xùn)費(fèi)用的承擔(dān)和擔(dān)保、接受培訓(xùn)員工的工資、福利、培訓(xùn)后的服務(wù)期限以及違約責(zé)任等做出明確規(guī)定；培訓(xùn)項(xiàng)目是否實(shí)行專(zhuān)人負(fù)責(zé)制，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在選聘專(zhuān)家或教師前是否對(duì)其以前的施教情況、個(gè)人業(yè)績(jī)以及在原單位的表現(xiàn)有所了解；培訓(xùn)方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對(duì)不同層次人力資本的特點(diǎn)建立多層次的培訓(xùn)內(nèi)容，培訓(xùn)內(nèi)容的確定是否既符合企業(yè)技術(shù)、管理技能的全面要求，又符合市場(chǎng)化需要和企業(yè)未來(lái)發(fā)展的要求；培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)有無(wú)保障；培訓(xùn)效果是否有科學(xué)合理的考核評(píng)價(jià)指標(biāo)或方法，并能利用該評(píng)價(jià)指標(biāo)或辦法予以嚴(yán)格的考核和評(píng)價(jià)；對(duì)考核合格的是否給予恰當(dāng)?shù)陌才?，不合格的又如何處理；培?xùn)前簽訂的合同是否有效執(zhí)行；培訓(xùn)后的員工能否嚴(yán)格地按規(guī)定的職級(jí)、任務(wù)、責(zé)任和權(quán)利履行其職責(zé)。

六、配置使用風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本配置不當(dāng)、使用不充分也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)時(shí)，應(yīng)主要從以下幾方面進(jìn)行：

（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配

員工能力與崗位要求匹配是企業(yè)人力資本配置的首要環(huán)節(jié)。審計(jì)時(shí)，審計(jì)人員應(yīng)從了解崗位的具體要求，應(yīng)完成的任務(wù)，以及崗位處理的問(wèn)題所涉及的范圍和復(fù)雜程度入手，審查員工能力是否適應(yīng)崗位的要求。具體審查時(shí)應(yīng)主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專(zhuān)長(zhǎng)愛(ài)好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識(shí)。對(duì)于員工能力低于崗位要求的，應(yīng)審查對(duì)這些員工是否有調(diào)整計(jì)劃和培訓(xùn)計(jì)劃；對(duì)于員工能力超過(guò)崗位要求的，應(yīng)審查對(duì)這些員工是否有擴(kuò)充職務(wù)、加重?fù)?dān)子的計(jì)劃。

（二）審查勞動(dòng)定員和勞動(dòng)定額

員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應(yīng)接著進(jìn)行人力資本配置的核心環(huán)節(jié)-勞動(dòng)定員和勞動(dòng)定額的審計(jì)。審計(jì)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)人事部門(mén)制定的定員計(jì)劃是否按勞動(dòng)效率、設(shè)備和生產(chǎn)崗位等依據(jù)正確計(jì)劃和編制；超計(jì)劃的增員是否經(jīng)主管部門(mén)審批，有無(wú)導(dǎo)致人力資本的閑置和浪費(fèi)；超計(jì)劃減員是否確實(shí)是實(shí)際生產(chǎn)需要，有無(wú)導(dǎo)致生產(chǎn)設(shè)備的閑置。審查勞動(dòng)定額是否處于正常生產(chǎn)技術(shù)組織條件下多數(shù)員工經(jīng)過(guò)努力能夠達(dá)到或超過(guò)的水平；定額水平是否隨生產(chǎn)的發(fā)展而不斷調(diào)整；對(duì)于超額完成定額的員工，是否及時(shí)給予適當(dāng)?shù)募?lì)；而對(duì)于沒(méi)有完成定額的員工，有否進(jìn)行相應(yīng)的處罰。

（三）審查人力資本結(jié)構(gòu)和分布

合理安排人力資本結(jié)構(gòu)和分布也是人力資本配置的重要環(huán)節(jié)。人力資本結(jié)構(gòu)的審查可按不同的標(biāo)志進(jìn)行。根據(jù)工作性質(zhì)的不同，人力資本分為生產(chǎn)工人、技術(shù)人員、管理人員、服務(wù)人員和其他人員五類(lèi)。對(duì)此應(yīng)重點(diǎn)審查非直接生產(chǎn)人員，如后勤服務(wù)人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過(guò)剩，人浮于事的情況；生產(chǎn)工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責(zé)任是否清楚（陳思危，2002）。生產(chǎn)工人內(nèi)部各種工人的人數(shù)、比例是否符合生產(chǎn)要求；技術(shù)人員內(nèi)部各專(zhuān)業(yè)人數(shù)比例是否合理；管理人員內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)、政工人員的比例是否恰當(dāng)。同時(shí)，還要將各類(lèi)人員的實(shí)際結(jié)構(gòu)與計(jì)劃結(jié)構(gòu)，與上期和歷史某一時(shí)期結(jié)構(gòu)或與同類(lèi)企業(yè)結(jié)構(gòu)比較，審查其變動(dòng)是否合理。就年齡結(jié)構(gòu)而言，應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)員工年齡結(jié)構(gòu)是否老化，有無(wú)后繼乏人的傾向；有無(wú)因徒工或新招收人員過(guò)多而出現(xiàn)員工素質(zhì)低下，急需大量培訓(xùn)的現(xiàn)象。除此之外，還應(yīng)按員工的技術(shù)級(jí)別或技術(shù)職稱結(jié)構(gòu)進(jìn)行審查，主要審查人員配備是否稱職，是否有高級(jí)或高職人員從事較簡(jiǎn)單的工作而造成人力資源浪費(fèi)，低級(jí)或低職稱人員從事難以勝任的復(fù)雜工作而影響工作質(zhì)量的現(xiàn)象（陳思危，2002）。

一個(gè)企業(yè)，即使各類(lèi)、各年齡段、各專(zhuān)業(yè)、各級(jí)員工結(jié)構(gòu)合理，但分布不合理，也會(huì)導(dǎo)致人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，還應(yīng)對(duì)人力資本分布進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)人員應(yīng)審查生產(chǎn)、管理、服務(wù)部門(mén)、各車(chē)間、各科室的員工人數(shù)占員工總數(shù)的比例是否合理，有無(wú)某些部門(mén)人浮于事，而另一些部門(mén)人手不足的情況；另外，還應(yīng)重點(diǎn)審查科技人員、高層次員工在各部門(mén)、各單位的分配是否合理，有無(wú)部門(mén)對(duì)此類(lèi)關(guān)鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。

（四）審查員工工作時(shí)間的利用情況

員工工作時(shí)間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時(shí)利用情況、工作效率等。審計(jì)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)審查員工有無(wú)非正常缺勤、計(jì)劃外停工和在班內(nèi)從事不必要的非生產(chǎn)性活動(dòng)；對(duì)此，企業(yè)是否制訂過(guò)相應(yīng)的監(jiān)督和懲罰措施；對(duì)于工作效率的審查，應(yīng)主要審查員工是否完成了勞動(dòng)生產(chǎn)率的計(jì)劃；審查影響勞動(dòng)生產(chǎn)率計(jì)劃完成的各種人為的因素以及企業(yè)對(duì)該因素的重視程度；同時(shí)，還要將本期勞動(dòng)生產(chǎn)率與上期（過(guò)去某時(shí)期或歷史最高時(shí)期）、與同類(lèi)企業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內(nèi)尋求降低人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

七、風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

對(duì)于經(jīng)營(yíng)者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風(fēng)險(xiǎn)是最難控制的風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)人員對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以充分的重視。應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)是否建立健全員工考核標(biāo)準(zhǔn)和制度，考核制度內(nèi)容是否科學(xué)、完整，考核方法是否科學(xué)，是否根據(jù)員工考核結(jié)果設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)和約束機(jī)制，設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報(bào)酬制度和人力資本利潤(rùn)分配制度，不同等級(jí)、不同崗位、不同情況、不同貢獻(xiàn)的員工報(bào)酬和人力資本利潤(rùn)分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內(nèi)容是否公開(kāi)透明；激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)未來(lái)原則，是否把員工個(gè)人利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展直接掛起鉤來(lái)；激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)市場(chǎng)化原則，員工特別是企業(yè)高層次人才的激勵(lì)率是否高于同行業(yè)市場(chǎng)平均激勵(lì)率；是否設(shè)計(jì)能激發(fā)員工特別是高層次人才事業(yè)心、社會(huì)地位與價(jià)值、個(gè)人榮譽(yù)等非物質(zhì)性激勵(lì)；激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)能否達(dá)到員工與企業(yè)成為利益共同體，員工與企業(yè)的發(fā)展緊密相聯(lián)的理想境界；員工有無(wú)偷懶行為，經(jīng)營(yíng)者有無(wú)敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業(yè)是否對(duì)此設(shè)計(jì)了一套完善的內(nèi)外部約束機(jī)制，該約束機(jī)制是否帶來(lái)良好的效果；對(duì)于效果不理想的是否及時(shí)予以改進(jìn)。

篇4

一、問(wèn)題的提出

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的投資與融資方式，其主要目的不是取得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)，而是期望經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的有效運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)增值并通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓來(lái)獲取高額的資本回報(bào)，是一種高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)并存的投資。由于信息不對(duì)稱以及不確定因素的存在，導(dǎo)致了一系列道德問(wèn)題的出現(xiàn)，并在一定程度上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資主體各方利益產(chǎn)生了不良影響。為了解決這一道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，減少風(fēng)險(xiǎn)投資主體各方的利益損害，眾多學(xué)者從不同角度對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行了大量的研究與探討。薩爾曼(Sahlman,1990)指出，可轉(zhuǎn)換證券可以有效地解決風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的激勵(lì)問(wèn)題，從而減少道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的產(chǎn)生；Bigus從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的角度出發(fā)，分析解決風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的多階段融資契約，研究結(jié)果顯示這樣可能會(huì)促使投資方產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)；Bergemann和Hege構(gòu)造了風(fēng)險(xiǎn)投資中的動(dòng)態(tài)道德模型來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題，指出最優(yōu)的投資契約應(yīng)該是債券與股票的混合體；Cornell&Yosha針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資階段性融資進(jìn)行研究時(shí)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為獲得下一階段的進(jìn)一步融資，有動(dòng)力操縱短期項(xiàng)目信號(hào)，這顯然對(duì)項(xiàng)目的長(zhǎng)期發(fā)展不利，建議使用可轉(zhuǎn)換債券減少這種信號(hào)操縱現(xiàn)象；馬克斯(Max，1998)認(rèn)為將債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)合或通過(guò)一個(gè)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股能使風(fēng)險(xiǎn)資本家實(shí)行有效的干預(yù)：即在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)實(shí)施對(duì)控制權(quán)(如清算權(quán))進(jìn)行干預(yù)，而當(dāng)企業(yè)發(fā)展順利時(shí)，放棄干涉則更為有利；Aghion和Bohon首先將不完全合同理論用于創(chuàng)業(yè)融資領(lǐng)域，認(rèn)為存在利益沖突時(shí)(EN不僅關(guān)心企業(yè)增值帶來(lái)的貨幣收益而且還關(guān)心私人的非貨幣收益)可通過(guò)控制權(quán)的有效分配來(lái)加以解決。

從以上文獻(xiàn)分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究成果都是側(cè)重于研究在信息不對(duì)稱情況下，如何控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究的情況較少。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)資本家作為投資人不僅為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供資金支持，而且為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持，并且這種管理支持在很大程度上直接影響到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生存發(fā)展。但這種包括風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控與注資的管理支持都是有成本的。這些成本包括風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家制作報(bào)告的機(jī)會(huì)成本、訂約成本、花費(fèi)的時(shí)間成本，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的資源成本以及簽訂協(xié)議時(shí)律師費(fèi)和相關(guān)成本。這些成本數(shù)額有時(shí)可能相當(dāng)大，并且在風(fēng)險(xiǎn)投資合約中是得不到補(bǔ)償?shù)摹榱斯?jié)約這些成本，增加收益，風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中反而會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家更有可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為，這樣就形成了風(fēng)險(xiǎn)資本家道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)資本家作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的受資方和管理方，其投資基金的主要來(lái)源于民間資金，其與投資人之間的關(guān)系是普通合伙人(GP)與有限合伙人(LP)的關(guān)系，作為GP的風(fēng)險(xiǎn)資本家作為L(zhǎng)P的人，雖然其收益與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的收益直接相關(guān)，但當(dāng)其努力程度的機(jī)會(huì)成本超過(guò)其收益時(shí)，也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本家放棄努力，選擇偷懶行為，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以，在信息不對(duì)稱以及環(huán)境不確定和行為不可驗(yàn)證的情況下，負(fù)有雙重身份的風(fēng)險(xiǎn)資本家極有可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為，形成道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

二、投資人風(fēng)險(xiǎn)資本家的道德風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)資本家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家通過(guò)談判選定一家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，除了要向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供資金支持外，還要付出相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和精力供管理支持。由于風(fēng)險(xiǎn)資本家的收益直接與所籌集的風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模以及所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的增值能力有關(guān)，所以為了實(shí)現(xiàn)收益最大化，風(fēng)險(xiǎn)資本家除了要向現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持以實(shí)現(xiàn)所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)最大程度增值外，還要盡量地?cái)U(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模來(lái)增加能夠投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的數(shù)量。在風(fēng)險(xiǎn)資本家的精力和時(shí)間數(shù)量一定的情況下，需要在這兩者之間進(jìn)行平衡以實(shí)現(xiàn)收益最大化。風(fēng)險(xiǎn)資本家在向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持時(shí)，我們假設(shè)：第一，風(fēng)險(xiǎn)資本家給單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持的時(shí)間間隔為c；第二，兩次管理支持之間風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的單期最大價(jià)值增值為g>0；第三，兩次管理支持之間風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)生的單期最小投資損失為b>0；第四，兩次管理支持之間風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的單期利潤(rùn)以的速度遞減。這樣，如果用ri=γg-b表示風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)某一階段i的單期非貼現(xiàn)利潤(rùn)，。那么，就可以表示提供管理支持時(shí)間間隔為c的單期非貼現(xiàn)總利潤(rùn)。我們將風(fēng)險(xiǎn)資本家的時(shí)間和精力分解為兩個(gè)部分：一部分可以用來(lái)給現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持，從而保證現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能夠以p＜0o(0

0<1)新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)?，F(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每隔時(shí)間c被風(fēng)險(xiǎn)資本家評(píng)估一次并受到t輪管理支持，從而在tc時(shí)間內(nèi)通過(guò)上市產(chǎn)生了一個(gè)市場(chǎng)價(jià)值(β代表每期貼現(xiàn)率，0<β<1)，那么風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠通過(guò)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得的市場(chǎng)價(jià)值就為(α代表風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所占的股份比例)。由于風(fēng)險(xiǎn)資本家的時(shí)間和精力是有限度的，所以在一定時(shí)間范圍內(nèi)只能在向現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持和評(píng)估新型的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)兩者之間進(jìn)行分配。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本家做其中任何一件事都會(huì)存在機(jī)會(huì)成本，即風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持的機(jī)會(huì)成本，就是風(fēng)險(xiǎn)資本家通過(guò)評(píng)估新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所帶來(lái)的收益。反之，風(fēng)險(xiǎn)資本家評(píng)估新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的機(jī)會(huì)成本就是現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因缺乏管理支持而減少的市場(chǎng)價(jià)值，即現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功上市后的市場(chǎng)價(jià)值部分。

假設(shè)新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從風(fēng)險(xiǎn)資本注資到順利上市增值共要接受風(fēng)險(xiǎn)資本家s次管理支持，用ps-1表示經(jīng)過(guò)s-1次管理支持后的存活概率、(t)表示風(fēng)險(xiǎn)資本家新接受一家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)管理支持后的市場(chǎng)價(jià)值貼現(xiàn)增加值(α''''代表風(fēng)險(xiǎn)資本家占有的新風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份比例)，即風(fēng)險(xiǎn)資本家給現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持的機(jī)會(huì)成本的凈值。如果在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持時(shí)考慮機(jī)會(huì)成本，那么，風(fēng)險(xiǎn)資本家在一家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資并提供管理支持所能得到的凈值αwc(t)就是：

假設(shè)為了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值最大化，風(fēng)險(xiǎn)資本家必然會(huì)對(duì)投資收益與潛在的成本和監(jiān)控成本之間進(jìn)行權(quán)衡，以決定對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供管理支持的力度和提供資本的頻率。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本家認(rèn)為與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的利益可能發(fā)生沖突時(shí)，投資的存續(xù)期就會(huì)下降，提供管理支持的力度就會(huì)加大；再者風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)的性質(zhì)也對(duì)預(yù)期的成本和分階段風(fēng)險(xiǎn)資本投資的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，一般來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)越多，風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠通過(guò)清算形式獲得的投資補(bǔ)償也越多，這將降低進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控的必要性，增加投資的存續(xù)期限?，F(xiàn)假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)資本家能夠提供的最優(yōu)管理支持次數(shù)為tv。由于風(fēng)險(xiǎn)資本家提供管理支持的機(jī)會(huì)成本不能得到有效補(bǔ)償，如果考慮這種機(jī)會(huì)成本的話，那么風(fēng)險(xiǎn)資本家的實(shí)際報(bào)酬就會(huì)小于名義報(bào)酬。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供的管理支持?jǐn)?shù)量總是少于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所要求的數(shù)量，所以，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所需要的風(fēng)險(xiǎn)資本家提供管理支持的最優(yōu)時(shí)間周期ce總是短于風(fēng)險(xiǎn)資本家實(shí)際提供管理支持的時(shí)間周期cv。除此而外，風(fēng)險(xiǎn)資本家提供管理支持的次數(shù)還可能隨著獲得新的投資機(jī)會(huì)能力的增加，及其風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所占股份份額的減少而減少、隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)盈利下降速度的加快而增加、隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)單期利潤(rùn)的增加而下降。但不管出現(xiàn)何種情況，風(fēng)險(xiǎn)資本家提供的管理支持次數(shù)都是不足的，并且總是少于最優(yōu)次數(shù)。這里我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所要求的管理支持次數(shù)進(jìn)行比較分析。風(fēng)險(xiǎn)資本家所需要提供的管理支持最優(yōu)次數(shù)tv就是能夠滿足在時(shí)間周期cv既定的情況下實(shí)現(xiàn)αWcv(t)值最大化；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所需要管理支持次數(shù)就是能夠滿足在ce既定的情況下實(shí)現(xiàn)值最大化。由于風(fēng)險(xiǎn)資本家在提供管理支持時(shí)存在著機(jī)會(huì)成本，并且風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在計(jì)算利潤(rùn)并沒(méi)有考慮機(jī)會(huì)成本，所以，風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家存在著因利益沖突而產(chǎn)生的管理支持次數(shù)非最優(yōu)的狀態(tài)，并且這種狀態(tài)還會(huì)隨著新加入的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)資本家的股份份額增加和優(yōu)惠措施的提高而日益加重。

為了風(fēng)險(xiǎn)投資能夠生存并沿續(xù)下去，各風(fēng)險(xiǎn)資本機(jī)構(gòu)必須周期性地籌集風(fēng)險(xiǎn)投資基金，這類(lèi)基金存續(xù)期限一般為10年，并可以展期，通常采用有限合伙制的組織形式。在有限合伙制組織形式中，風(fēng)險(xiǎn)資本家是普通合伙人，負(fù)責(zé)管理基金的運(yùn)營(yíng)；外部出資人是有限合伙人，能夠監(jiān)控基金的運(yùn)行并參加基金的年會(huì)。但只要其承擔(dān)有限責(zé)任，就無(wú)權(quán)直接參與基金的日常管理活動(dòng)。在這種情況下，出資數(shù)量較大的有限合伙人相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家來(lái)說(shuō)就成了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的外部人，而出資額度較小的風(fēng)險(xiǎn)資本家反而成了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的內(nèi)部人。由于風(fēng)險(xiǎn)資本家獲得基金規(guī)模的固定費(fèi)用報(bào)酬與基金投資利潤(rùn)，所以，風(fēng)險(xiǎn)資本家有通過(guò)發(fā)起大規(guī)模的后續(xù)基金以增大公司管理的資本額的動(dòng)機(jī)，因?yàn)檫@樣做一方面可以增加其報(bào)酬收入；另一方面由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)使然可以大幅度降低固定管理成本，從而能夠最大限度地增加利潤(rùn)。而風(fēng)險(xiǎn)資本家受時(shí)間和精力的限制，必然帶來(lái)對(duì)所籌集的投資基金管理支持力度不足的問(wèn)題，這必將引起作為普通合伙人(GP)的風(fēng)險(xiǎn)資本家與作為有限合伙人(LP)的外部投資人的利益沖突，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)資本家作為內(nèi)部人的道德風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)損害有限合伙人利益現(xiàn)象的發(fā)生。

風(fēng)險(xiǎn)資本家為了增加收益并實(shí)現(xiàn)利益最大化，會(huì)先后籌集并管理多只風(fēng)險(xiǎn)投資基金，而風(fēng)險(xiǎn)資本家由于受時(shí)間和精力的限制，會(huì)分散其對(duì)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的注意力，影響到對(duì)單只風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供管理支持的力度，降低了單只風(fēng)險(xiǎn)投資基金有限合伙人的收益。

用i代表風(fēng)險(xiǎn)資本家管理基金的數(shù)量、cG表示風(fēng)險(xiǎn)資本家提供管理支持的最優(yōu)頻率、CL有限合伙人要求提供管理支持的最優(yōu)頻率、tG代表風(fēng)險(xiǎn)資本家提供管理支持的最優(yōu)數(shù)量、tL代表有限合伙人要求提供管理支持的最優(yōu)數(shù)量。根據(jù)上面的模型可以得出結(jié)論：由于風(fēng)險(xiǎn)資本家在提供管理支持時(shí)，必然會(huì)考慮其機(jī)會(huì)成本，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本家提供的管理支持力度總是少于有限合伙人所要求的最優(yōu)管理支持力度，并且這一個(gè)管理支持力度會(huì)隨著風(fēng)險(xiǎn)資本家獲得新的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的能力的提高而減少，引起風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理和投資的潛在問(wèn)題隨風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模的擴(kuò)大而增加。除此之外，在既定的時(shí)間約束下，作為普通合伙人的風(fēng)險(xiǎn)資本家，為了緩解管理支持力度與所管理的風(fēng)險(xiǎn)投資基金幅度之間的矛盾，可以通過(guò)采取投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展晚期的辦法來(lái)加以解決。這是因?yàn)椋阂皇请S著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的逐步成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就能夠提供越來(lái)越多的信息供風(fēng)險(xiǎn)資本家進(jìn)行評(píng)估，這樣信息不對(duì)稱程度就會(huì)越低，風(fēng)險(xiǎn)資本家就不需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力來(lái)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而可以大幅度降低和監(jiān)控成本；二是在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的后期階段，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理及發(fā)展已逐步走向正軌，需要風(fēng)險(xiǎn)資本家投入的管理支持力度就可以大幅度降低，這樣風(fēng)險(xiǎn)資本家就可以分配更多時(shí)間和精力來(lái)管理更多的基金；三是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)逐步增多，而有形資產(chǎn)不必通過(guò)正式評(píng)估就很容易監(jiān)控，這樣風(fēng)險(xiǎn)資本家就可以選擇較長(zhǎng)的融資輪次而減少所提供的管理支持力度，從而可以加大基金管理規(guī)模。這種事情尤其會(huì)發(fā)生在是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本家監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的機(jī)會(huì)成本非常高的情況下。

篇5

中小企業(yè)和大中型企業(yè)相比生存時(shí)間較短，尚未建立可信的貸款信譽(yù)，項(xiàng)目本身不穩(wěn)定市場(chǎng)前景不明，企業(yè)盈利能力往往表現(xiàn)不佳。加之中小企業(yè)對(duì)貸款需求的程度高、頻率快、額度小，銀行從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和成本效率的角度考慮，在實(shí)際操作中往往表現(xiàn)出強(qiáng)烈的惜貸傾向，導(dǎo)致中小企業(yè)在銀行借貸無(wú)門(mén)，這就迫使大多數(shù)中小企業(yè)只能選擇其他兩個(gè)融資途徑。其一是依靠自有資金的積累來(lái)滿足需要，但有限的自有資金往往難以滿足其長(zhǎng)期發(fā)展的需要。其二是求助于利率較高的民間借貸，此舉又大大增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

（二）產(chǎn)品科技含量不高，不能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資的要求

處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)需要耗費(fèi)大量的資金用于購(gòu)置設(shè)備、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)的開(kāi)拓，但此時(shí)的中小企業(yè)得到的銷(xiāo)售收入?yún)s相對(duì)不足。如果完全通過(guò)向外舉債不僅將會(huì)背上沉重的財(cái)務(wù)包袱，給有效的企業(yè)造成巨大的還債壓力，而且還有可能因?yàn)閮斶€大量的短期借款導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，威脅企業(yè)的生存。因此，處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)籌集啟動(dòng)資金應(yīng)該以直接融資為主，輔之以間接融資，這樣，才會(huì)形成比較合理的融資結(jié)構(gòu)。此時(shí)的中小企業(yè)其籌資來(lái)源應(yīng)借助于風(fēng)險(xiǎn)投資得以實(shí)現(xiàn)。然而由于我國(guó)絕大部分中小企業(yè)屬于普通制造業(yè)，產(chǎn)品科技含量較低，預(yù)期盈利能力有限，普遍不具備公開(kāi)上市的潛力，與風(fēng)險(xiǎn)投資的投資意愿相去較遠(yuǎn)，因此難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。

二、完善初創(chuàng)期中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的建議

（一）轉(zhuǎn)變銀行觀念，關(guān)注中小企業(yè)

當(dāng)前，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)充分認(rèn)識(shí)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的巨大作用，徹底改變以往視企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)歸屬和規(guī)模大小決定貸款與否的傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，要徹底摒棄各種對(duì)中小企業(yè)的歧視，加快樹(shù)立符合市場(chǎng)需求的現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)理念。在實(shí)際貸款操作中對(duì)那些信譽(yù)好、經(jīng)營(yíng)優(yōu)、效益佳企業(yè)，不論企業(yè)性質(zhì)，部分規(guī)模大小，予以平等、公正的對(duì)待，對(duì)中小企業(yè)要向?qū)Υ髧?guó)企一樣一視同仁地予以支持。

（二）改革金融體制，下放貸款權(quán)利

在轉(zhuǎn)變銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念的同時(shí)，還要從金融體制上著手，加快改革現(xiàn)有的信貸體制機(jī)制，為有效解決中小企業(yè)融資需求建立合理、高效的體制機(jī)制。要把目前信貸審批過(guò)于集中的權(quán)利適當(dāng)分散下放，建立較為寬松的信貸管理體制，具體來(lái)說(shuō)就是要把貸款審批權(quán)限下放到下一級(jí)分支機(jī)構(gòu)，尤其是需要向縣級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行傾斜。應(yīng)該針對(duì)具體情況，給予銀行基層機(jī)構(gòu)在不超過(guò)額定貸款規(guī)模內(nèi)審查發(fā)放貸款，以便及時(shí)、準(zhǔn)確、高效的對(duì)中小企業(yè)予以資金方面的支持。

（三）改革授信制度，施行動(dòng)態(tài)管理

中小企業(yè)雖然數(shù)量眾多但因很難達(dá)到銀行設(shè)定的授信條件。今后，銀行應(yīng)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效定期調(diào)整授信等級(jí)和貸款金額，盡早告別以國(guó)有企業(yè)為主的企業(yè)授信級(jí)別終身制。銀行業(yè)應(yīng)積極探索、嘗試最高限額抵押貸款的管理制度，一方面采取更加科學(xué)準(zhǔn)確的辦法對(duì)企業(yè)最高貸款限額進(jìn)行核定，另一方面對(duì)申請(qǐng)貸款的企業(yè)所屬的資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)安排一次性抵押，以便在有效的抵押期內(nèi)以及經(jīng)過(guò)核定的貸款限額內(nèi)采用循環(huán)的模式向企業(yè)多次發(fā)放貸款并按時(shí)收回貸款。通過(guò)改革銀行授信制度，更高程度地、更大便利地適應(yīng)中小企業(yè)貸款需求數(shù)額小、需求頻率高的特點(diǎn)。

篇6

國(guó)家的宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)調(diào)整作為外部因素對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響舉足輕重。2012年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力，我國(guó)一直實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。通貨膨脹的直接表現(xiàn)是資金購(gòu)買(mǎi)力的下降，它會(huì)使資本成本具有不確定性，而且會(huì)增加預(yù)期現(xiàn)金流量的不確定性，在投資分析時(shí)必須將其考慮在內(nèi)。在對(duì)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，其營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本等一般是根據(jù)不變購(gòu)買(mǎi)力水平估測(cè)出來(lái)的實(shí)際值，并沒(méi)有考慮到通貨膨脹的影響，而固定資產(chǎn)每年的折舊額是一個(gè)已固定的名義值。在通貨膨脹較為明顯的時(shí)期，應(yīng)將營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本等實(shí)際值按通貨膨脹率換算成名義值，引起不少企業(yè)的投資成本增加，加劇投資風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整是企業(yè)無(wú)法控制的，不會(huì)以企業(yè)的意志為轉(zhuǎn)移，其變化的規(guī)律不能完全掌握。政策導(dǎo)向的改變有時(shí)利于企業(yè)的發(fā)展，有時(shí)則會(huì)增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)，迫使企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行重新思考與確定，無(wú)形中增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

1．2有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的影響

隨著企業(yè)橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的開(kāi)展，對(duì)外投資的地位愈加重要。購(gòu)買(mǎi)債券、股票等有價(jià)證券作為企業(yè)對(duì)外投資獲取收益的主要方式，都會(huì)在不同層面上給企業(yè)帶來(lái)一定程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。比如，購(gòu)買(mǎi)債券的過(guò)程中，企業(yè)要測(cè)算債券的資本成本，并將其與投資報(bào)酬率相比較，分析某種債券或債券組合是否有投資的必要。由于債券資本成本受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率變動(dòng)等因素的影響，若是企業(yè)資金不足，經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在通貨膨脹的壓力，都會(huì)加劇債券投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，筆者認(rèn)為由于近年來(lái)人們對(duì)股市的熱情高漲，股票投資風(fēng)險(xiǎn)尤其值得關(guān)注。企業(yè)購(gòu)買(mǎi)股票，被投資方?jīng)]有必須償還股本的義務(wù)，股息紅利的支付也是非固定的，所以股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較高。在所有有價(jià)證券的投資中，股票的資本成本最高，發(fā)行費(fèi)用高，因此企業(yè)作為投資者必須要求較高的報(bào)酬率作為回報(bào)，但由于目前我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展并不完善，股票價(jià)格背離其真正價(jià)值的現(xiàn)象明顯，投資者又缺乏相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，很容易對(duì)市面發(fā)行的股票失去信心，造成投資取得的回報(bào)減少，而且股票市場(chǎng)中還存在上市時(shí)間跨度大的問(wèn)題，無(wú)法立即滿足企業(yè)對(duì)投資收益的緊迫需求，又會(huì)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。以上兩種有價(jià)證券投資方式是企業(yè)最常用，也是最易產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，企業(yè)必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，貨幣政策的調(diào)整以及利率的波動(dòng)情況合理分析每種投資方式的利弊，做出正確選擇。

1．3財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營(yíng)杠桿相互作用的影響

財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)對(duì)固定的債務(wù)資本的利用，債務(wù)資本成本通常是較為穩(wěn)定的。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，隨著息稅前利潤(rùn)的下降，稅后利潤(rùn)的跌幅會(huì)越加猛烈，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)企業(yè)或投資項(xiàng)目都不可避免地受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)投資的不確定性增加。企業(yè)只要開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就會(huì)有固定成本的存在，進(jìn)而會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿。企業(yè)有時(shí)會(huì)因想要擴(kuò)大投資規(guī)?；蛏a(chǎn)規(guī)模而追求過(guò)高的經(jīng)營(yíng)杠桿利益，卻往往遭受杠桿風(fēng)險(xiǎn)的打擊。造成經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，例如廣告費(fèi)用、管理費(fèi)用的不確定性，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資的折舊費(fèi)用過(guò)高等，尤其是在銷(xiāo)售收入無(wú)法保證的情況下，企業(yè)必須在投資決策中對(duì)選擇權(quán)進(jìn)行更改，進(jìn)行改變選擇權(quán)、延期選擇權(quán)或是放棄選擇權(quán)的分析判斷。這些因素的變動(dòng)都會(huì)影響企業(yè)的投資水平和投資方案，最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的大小是影響企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。一般而言，高財(cái)務(wù)杠桿與高經(jīng)營(yíng)杠桿的配置是不可取的，它會(huì)對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生劇烈影響，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大。財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營(yíng)杠桿基本保持著此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，如果企業(yè)在一個(gè)階段內(nèi)遇到良好的投資項(xiàng)目或是需要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，就會(huì)產(chǎn)生較高的經(jīng)營(yíng)杠桿，為避免總風(fēng)險(xiǎn)的膨脹，企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少舉債數(shù)額轉(zhuǎn)用發(fā)行普通股的方式來(lái)籌集資金，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)近期內(nèi)計(jì)劃較少的擴(kuò)大投資，經(jīng)營(yíng)杠桿較低，就可以適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，進(jìn)行貸款或發(fā)行債券，調(diào)增財(cái)務(wù)杠桿。

1．4管理不善，決策失誤

企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的計(jì)劃與決策影響投資風(fēng)險(xiǎn)。決策者的判斷難免存在失誤，進(jìn)而影響企業(yè)的投資規(guī)模以及投資期限的選擇。企業(yè)投資過(guò)多，造成投資費(fèi)用上升，資源浪費(fèi)；投資過(guò)少，達(dá)不到維持和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的要求，甚至有可能造成資金滯留的狀況。此外，經(jīng)營(yíng)管理不佳，對(duì)投資活動(dòng)沒(méi)有預(yù)見(jiàn)性，資金使用效益的不確定性，都是投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。

2投資預(yù)測(cè)方法的改進(jìn)

企業(yè)在正式進(jìn)行投資之前一定要做好充分的預(yù)測(cè)工作，在分析過(guò)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)的發(fā)展能力的條件下，以該行業(yè)資本營(yíng)運(yùn)能力的平均水平作為參照標(biāo)準(zhǔn)，決定企業(yè)的投資額及投資規(guī)模。常用的投資額的預(yù)測(cè)方法主要有逐項(xiàng)測(cè)算法、單位生產(chǎn)能力估算法和裝置能力指數(shù)法。逐項(xiàng)測(cè)算法最為簡(jiǎn)單，即對(duì)構(gòu)成投資額各項(xiàng)基本內(nèi)容逐一測(cè)算，然后進(jìn)行匯總的一種預(yù)測(cè)方法，但這種方法有時(shí)易忽略不可預(yù)見(jiàn)性費(fèi)用的存在。不可預(yù)見(jiàn)性費(fèi)用由于受到資本市場(chǎng)的變動(dòng)，通貨膨脹的加劇以及經(jīng)營(yíng)決策的變更等諸多因素的影響，測(cè)算難度較高，企業(yè)一般按其他支出總和的一定比例估算不可預(yù)見(jiàn)性費(fèi)用，估計(jì)值與實(shí)際值有時(shí)差異較大。單位生產(chǎn)能力估算法是將同類(lèi)項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力相結(jié)合的一種預(yù)測(cè)方法，但它存在明顯的缺陷。首先，處于通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)變動(dòng)隨時(shí)影響投資額的高低；其次，作為對(duì)比的同類(lèi)項(xiàng)目的資料不能完全直接獲得，有時(shí)會(huì)與擬投資項(xiàng)目間存在較大誤差。裝置能力指數(shù)法是根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來(lái)進(jìn)行投資預(yù)測(cè)的方法，也是目前企業(yè)在固定資產(chǎn)投資預(yù)測(cè)中較為普遍應(yīng)用的一種方法。采用獲利能力指數(shù)法應(yīng)對(duì)以前年度的資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析，合理估計(jì)出預(yù)期擬投資項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或是利潤(rùn)能夠增長(zhǎng)幾成，確保投資預(yù)測(cè)的合理性、客觀性和準(zhǔn)確性，而且獲利能力指數(shù)法也很好地克服了裝置能力指數(shù)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)取得的缺點(diǎn)，更重要的是，它能夠更為直觀地反映出企業(yè)在一個(gè)階段內(nèi)盈利能力的強(qiáng)弱，而盈利能力又是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在，因此，獲利能力指數(shù)法更加符合投資管理乃至財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)要求，應(yīng)成為企業(yè)在進(jìn)行投資預(yù)測(cè)時(shí)更為科學(xué)合理的選擇。不論企業(yè)選用何種方法開(kāi)展投資預(yù)測(cè)工作，其目的都是及時(shí)高效地估計(jì)出預(yù)測(cè)年度的初始投資額，這也是企業(yè)投資活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)做好投資預(yù)測(cè)工作，確定初始投資額，根據(jù)其自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力合理安排對(duì)內(nèi)、對(duì)外投資，為日后選擇投資項(xiàng)目，確定最佳投資組合奠定基礎(chǔ)，避免盲目投資，防范風(fēng)險(xiǎn)。

3投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

3．1正確識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)保障制度

投資風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，需要投資管理者具備正確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的眼光與能力，并運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行識(shí)別。常見(jiàn)的識(shí)別方法有：①報(bào)表分析法。報(bào)表分析法是指通過(guò)企業(yè)的報(bào)表材料，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、所有者權(quán)益變動(dòng)表等表上反映出來(lái)的數(shù)據(jù)來(lái)分析識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)報(bào)表是投資決策的重要依據(jù)，它可以將會(huì)計(jì)信息以量化簡(jiǎn)明的形式及時(shí)準(zhǔn)確地傳遞出去。通過(guò)對(duì)報(bào)表中一系列財(cái)務(wù)比率如資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率等進(jìn)行分析，找到影響投資風(fēng)險(xiǎn)的具體因素，再加以防范與控制。另外，只有在被分析企業(yè)的凈資產(chǎn)保值或是增值的前提下，企業(yè)才可對(duì)其或其所涉及的項(xiàng)目進(jìn)行投資，否則企業(yè)應(yīng)尋求其他更好的投資項(xiàng)目。②環(huán)境分析法。主要是指對(duì)企業(yè)所處外部環(huán)境條件，如國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)的資金供求、投資的法律環(huán)境、物價(jià)變動(dòng)指數(shù)等進(jìn)行分析，識(shí)別這些環(huán)境因素的變化究竟會(huì)給企業(yè)投資帶來(lái)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)。③社會(huì)調(diào)查法。通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的方式，借助社會(huì)力量，對(duì)企業(yè)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全面的調(diào)查了解，進(jìn)行關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷。同時(shí)，企業(yè)管理者應(yīng)從思想意識(shí)層面上重視風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，進(jìn)行合理防范。如果有條件可以設(shè)置專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)損失基金，從稅后利潤(rùn)中按一定比例依法提取一部分資金作為風(fēng)險(xiǎn)損失的補(bǔ)償，增強(qiáng)資金實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，做到有備無(wú)患。

3．2合理選擇投資方式，確定最佳投資組合

企業(yè)可選擇的投資方式有很多種，如何合理選擇投資方式與投資項(xiàng)目，確定最佳投資組合是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。首先，應(yīng)注意優(yōu)選順序。企業(yè)投資主要分為對(duì)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和對(duì)外的有價(jià)證券投資。在投資前，應(yīng)結(jié)合自身當(dāng)期發(fā)展?fàn)顩r，權(quán)衡二者利弊，在風(fēng)險(xiǎn)適度的情況下，判定是只選擇其中一種方式還是二者兼選更加符合企業(yè)的發(fā)展要求。其次，無(wú)論選擇何種投資方式，其所包含的投資項(xiàng)目應(yīng)盡可能多樣化。利用投資的分散組合原理，依照自身的投資偏好，通過(guò)對(duì)所投資行業(yè)在深度和廣度上的了解，選擇合適的投資項(xiàng)目，建立科學(xué)、合理的投資組合，使投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。此外，選擇良好的投資項(xiàng)目是防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。在投資項(xiàng)目的選擇決策中，一方面要選擇創(chuàng)意新穎、前瞻性強(qiáng)的項(xiàng)目作為備選，選取一個(gè)較為合理的指標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)指標(biāo)可以是凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等，按照這一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)各個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，最終選取收益較高的幾個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行組合。另一方面，還要考慮稅負(fù)與折舊對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的影響。稅負(fù)占有一定的比例，它會(huì)使投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入減少，而折舊能夠起到一定的抵稅作用。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)固定資產(chǎn)的使用壽命合理選擇折舊方法，使其在稅負(fù)的抵免中發(fā)揮更大的作用，提高投資項(xiàng)目的凈收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，在投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控過(guò)程中，要注重后續(xù)分析，把實(shí)際的現(xiàn)金流量與收益和預(yù)期的現(xiàn)金流量與收益相比較，找出差異并分析產(chǎn)生差異的原因，做到從事中控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．3提高企業(yè)綜合實(shí)力

企業(yè)無(wú)論是通過(guò)確定最佳投資組合，還是通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)保障制度等手段防范投資風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底都是要求企業(yè)具有一定的盈利能力。企業(yè)應(yīng)通過(guò)調(diào)整投資規(guī)模，確定最佳投資組合等方式來(lái)減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資收益的影響，使企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)保持穩(wěn)定的水平。另外，財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)兩大杠桿的焦點(diǎn)都是息稅前利潤(rùn)的變化。息稅前利潤(rùn)下降，財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，進(jìn)而加劇綜合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有保持較高的，相對(duì)穩(wěn)定的或是逐步提升的息稅前利潤(rùn)，充分有效地利用兩大杠桿，獲得更多的杠桿利益，提高自身的投資能力，才能更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著技術(shù)的日益革新，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不斷變化的市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷開(kāi)發(fā)出多種適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，力求銷(xiāo)售方式多樣化，服務(wù)項(xiàng)目多樣化，盡量避免決策失誤，積極努力提高企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而提升企業(yè)的綜合實(shí)力，從根本上降低綜合風(fēng)險(xiǎn)。

篇7

一、我國(guó)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著《信托法》及《信托公司管理辦法》的出臺(tái)，我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展走上了快車(chē)道，許多信托公司迅速推出了大量的信托產(chǎn)品，這些信托產(chǎn)品打通了資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的隔閡，提供了一種新型的理財(cái)方式，受到廣大投資者的普遍歡迎。我們?cè)趯?duì)此感到欣喜的同時(shí)，還應(yīng)對(duì)信托業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)真的分析和強(qiáng)有力的控制，以使信托業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展之路。

1.信用風(fēng)險(xiǎn)。信托行動(dòng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于受托人信用存在的不確定性而對(duì)其他信托主體人造成損失的可能性。受托人的信用是信托公司經(jīng)營(yíng)的生命線，而委托人正是出于對(duì)其無(wú)比的信任才將自有財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，而一旦信托公司喪失了信用，那么它也就喪失了存在的基礎(chǔ)，就會(huì)迅速被市場(chǎng)所淘汰，甚至還會(huì)對(duì)同業(yè)其他企業(yè)的信用造成很大的影響。因此，信托公司在經(jīng)營(yíng)中一定要堅(jiān)持誠(chéng)信原則，努力鍛造本企業(yè)的金字招牌。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指委托人因信托產(chǎn)品流動(dòng)性的不確定變化而遭受損失的可能性。當(dāng)前，信托投資公司推出了大量的資金信托計(jì)劃，這些信托計(jì)劃一般屬于中長(zhǎng)期金融產(chǎn)品，但是沒(méi)有一個(gè)可以進(jìn)行法定交易的平臺(tái)，這就使其極其缺乏流通性，其流通性甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上債券等其他投資工具。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)發(fā)生較大的變化，委托人就有可能會(huì)面臨損失。因此，提高信托產(chǎn)品的流動(dòng)性是信托業(yè)一個(gè)急迫的課題。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是投資收益的不確定性變化給委托人帶來(lái)?yè)p失的可能性。根據(jù)信托法規(guī)，信托投資公司不能承諾或保證信托產(chǎn)品的收益，而其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。而信托公司往往在投資中追求高回報(bào)，管理又缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制，造成由于投資項(xiàng)目和合作對(duì)象選擇不當(dāng)使投資的實(shí)際收益低于投資成本，或沒(méi)達(dá)到預(yù)期收益，以及由于資金運(yùn)用不當(dāng)而形成風(fēng)險(xiǎn)。如：資金來(lái)源利率高于資金運(yùn)用利率，短期資金來(lái)源作長(zhǎng)期運(yùn)用等等。這種狀況以往普遍存在于信托投資公司的自營(yíng)投資和委托投資中，是造成信托投資公司資產(chǎn)質(zhì)量差的主要原因。

4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因財(cái)務(wù)管理不善而造成的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信托法規(guī)，信托公司應(yīng)對(duì)信托資產(chǎn)與自有資產(chǎn)分開(kāi)管理，單獨(dú)核算。我國(guó)許多信托投資公司財(cái)務(wù)管理手段落后，在財(cái)務(wù)狀況發(fā)生危機(jī)時(shí)還全然不知，更沒(méi)有建立起信托資產(chǎn)與自有資產(chǎn)之間的防火墻，容易引起信托當(dāng)事人之間的法律糾紛。

5.管理風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)在信托業(yè)中主要是指信托公司的管理不善給其他信托當(dāng)事人帶來(lái)?yè)p失的可能性。信托公司以往大都屬于國(guó)有獨(dú)資的行政性公司，其內(nèi)部往往沒(méi)有真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，多數(shù)公司沒(méi)有做到政企分開(kāi)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受政府干預(yù)較大，缺乏科學(xué)管理的機(jī)制。這種較為弱化的管理模式往往會(huì)給委托人及其收益人帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

6.法律風(fēng)險(xiǎn)。指當(dāng)信托企業(yè)正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與法規(guī)不相適應(yīng)時(shí)，公司就面臨不得不轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)決策而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)《信托法》已出臺(tái)，與其相配的制度法規(guī)尚不完善，而信托業(yè)有著強(qiáng)烈的拓展新業(yè)務(wù)的沖動(dòng)，因此在高速發(fā)展的信托業(yè)與滯后的法規(guī)建設(shè)之間蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

二、信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制

從1998年開(kāi)始，中國(guó)人民銀行對(duì)信托投資公司進(jìn)行了清理整頓并重新登記，80多家資產(chǎn)質(zhì)量較好的信托公司得以保留。在此過(guò)程中，國(guó)家還出臺(tái)了一系列的法律、法規(guī)對(duì)信托活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)。信托業(yè)面臨著空前的發(fā)展機(jī)遇，但此時(shí)我們更應(yīng)保持清醒的頭腦，認(rèn)真總結(jié)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，充分借鑒西方同行的成功經(jīng)驗(yàn)，在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)之前，首先建立一套健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

1.健全內(nèi)部控制機(jī)制，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)?！扒Ю镏蹋瑲в谙佈?。”英國(guó)著名的百年銀行巴林銀行，由于缺乏內(nèi)控機(jī)制，竟然毀于一個(gè)普通交易員之手。我國(guó)當(dāng)前處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育初期，外部環(huán)境還沒(méi)有建立起一套成熟的市場(chǎng)規(guī)則體系，在這種條件下，信托投資公司必須勇于從自身做起，建立和健全內(nèi)部控制機(jī)制，從而有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，大幅度提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平。

（1）全員參與，制定信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制制度。建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，首先要制度先行。必須在有利于防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下制定業(yè)務(wù)計(jì)劃、操作規(guī)程和經(jīng)營(yíng)管理的各項(xiàng)規(guī)章制度。在領(lǐng)導(dǎo)體制上，要充分體現(xiàn)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督制約職能，對(duì)企業(yè)管理層的管理、決策活動(dòng)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。動(dòng)員全體員工，充分發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各個(gè)環(huán)節(jié)所存在的風(fēng)險(xiǎn)，只有全員參與風(fēng)險(xiǎn)控制，才能把各個(gè)部門(mén)，各個(gè)環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系起來(lái)，上下一致，相互協(xié)調(diào)，形成一個(gè)嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)的工作體系，將防范風(fēng)險(xiǎn)的工作落到實(shí)處。

（2）建立信托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，落實(shí)各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)控制作為信托機(jī)構(gòu)的大事，必須要有專(zhuān)業(yè)的部門(mén)來(lái)抓。這個(gè)部門(mén)應(yīng)直屬總經(jīng)理管理，并定期向董事會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的工作。通過(guò)此部門(mén)把企業(yè)各部門(mén)、各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)嚴(yán)密地組織起來(lái)，并使之責(zé)權(quán)明確、相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)統(tǒng)一，嚴(yán)格落實(shí)已制定的責(zé)任制度，并積極開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)教育，組織群眾性的風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)。

（3）建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制要以預(yù)防為主，保證業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行。信托機(jī)構(gòu)一旦發(fā)生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，后果往往非常嚴(yán)重，輕則會(huì)使信譽(yù)受到嚴(yán)重的損失，重則會(huì)立即導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此信托機(jī)構(gòu)要對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行嚴(yán)防死守的態(tài)度，把風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽狀態(tài)。要實(shí)現(xiàn)信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織體系的控制、資金交易風(fēng)險(xiǎn)的控制、衍生工具交易的控制、信貸資金風(fēng)險(xiǎn)的控制、基金風(fēng)險(xiǎn)的控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)的控制、授權(quán)授信的控制和計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的控制等。全面貫徹內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，確保國(guó)家法律、法規(guī)和央行監(jiān)管規(guī)章的貫徹執(zhí)行，確保將各種風(fēng)險(xiǎn)控制在規(guī)定的范圍之內(nèi)，確保自身發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的全面實(shí)施，并有利于防弊查錯(cuò)，堵塞漏洞，消除隱患，保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。

（4）完善內(nèi)部控制約束機(jī)制，建立合理規(guī)范的信托投資公司治理結(jié)構(gòu)。信托企業(yè)內(nèi)部控制的效率取決于其治理結(jié)構(gòu)的合理與健全程度。信托公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)此對(duì)公司進(jìn)行管理與控制的體系，它規(guī)定了公司的董事會(huì)、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者的責(zé)任與權(quán)力分布，并且清楚地說(shuō)明了決策時(shí)，所以遵循的規(guī)則與程序。信托企業(yè)只有建立起了良好的治理結(jié)構(gòu)，委托人與收益人才會(huì)對(duì)其樹(shù)立起高度的信心。股東的基本權(quán)利應(yīng)包括：穩(wěn)妥可靠的所有權(quán)登記辦法，可以轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)移自己的股份；及時(shí)、定期地獲取公司的有關(guān)信息；出席股東大會(huì)并投票；選舉董事會(huì)成員，參與公司利潤(rùn)分紅。股東有權(quán)參與并了解有關(guān)公司重大變化的決定，在良好的公司治理結(jié)構(gòu)中，內(nèi)部人交易和濫用權(quán)利進(jìn)行自我交易必須受到禁止，利害相關(guān)者的合法權(quán)益應(yīng)當(dāng)受到尊重，在其權(quán)益受到侵害時(shí)，應(yīng)有機(jī)會(huì)得到補(bǔ)償。利害相關(guān)者應(yīng)當(dāng)能夠得到有關(guān)的信息。

（5）建立信托風(fēng)險(xiǎn)基金制度，提高防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在銀監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督下，建立信托業(yè)基金制度。各信托機(jī)構(gòu)應(yīng)按每年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的一定比例提取，專(zhuān)款專(zhuān)存，統(tǒng)一交由銀監(jiān)會(huì)管理。當(dāng)信托機(jī)構(gòu)整體出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可用此基金挽救陷入經(jīng)營(yíng)困境的信托公司。金融風(fēng)險(xiǎn)防范與金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是相輔相成的，只有建立了金融防范機(jī)制，又擁有金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)男酆窠?jīng)濟(jì)實(shí)力，才能經(jīng)受起金融風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，從而立于不敗之地。

（6）保證信托企業(yè)的信息透明度。作為公信力很強(qiáng)的信托企業(yè)，應(yīng)建立起完善的信息披露制度，增強(qiáng)其內(nèi)部信息的透明度。應(yīng)當(dāng)披露的重大信息至少應(yīng)包括：信托財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況；信托企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況；公司的發(fā)展戰(zhàn)略和階段目標(biāo)；公司股份的分布；高級(jí)管理人員的基本情況；可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素；重大的關(guān)聯(lián)交易及對(duì)外擔(dān)保情況等重大事項(xiàng)。

篇8

從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是指把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。從運(yùn)作方式來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資是指由專(zhuān)業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專(zhuān)家、投資者的關(guān)系，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。

一、國(guó)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資回溯及環(huán)境分析

國(guó)外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的研究開(kāi)始于20世紀(jì)80年代，為了分析和解釋不同國(guó)家和地區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的差異性，國(guó)外許多學(xué)者從不同角度考察了各種環(huán)境因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資形成和發(fā)展的影響。

從發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的成功實(shí)踐來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種最有效的高科技自主創(chuàng)新企業(yè)投資機(jī)制，是中小型高科技企業(yè)走向成功的孵化器，是高科技企業(yè)發(fā)展的金融發(fā)動(dòng)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)投資已成為一個(gè)國(guó)家提高自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)必不可少的重要因素。沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，創(chuàng)新者就不可能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的夢(mèng)想，也就不可能把科技成果轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和技術(shù)，當(dāng)然也就不可能在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮創(chuàng)新的作用。

二、我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資概述

1、風(fēng)險(xiǎn)投資管理的發(fā)展歷程

由于中國(guó)正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡的時(shí)期，同時(shí)又面臨著傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的任務(wù)，客觀條件的限制使得中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資所必需的配套環(huán)境還沒(méi)有完全建立起來(lái)，增加了我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的復(fù)雜性。

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展共分為三個(gè)階段，1985―1991年的先期探索階段，1991―1997年的全面興起階段，1998年至今的加速發(fā)展階段。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展曾在2000年掀起一個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)249家，較1999年增長(zhǎng)111%。2001年和2002年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的增長(zhǎng)速度均明顯減緩。2003年、2004年機(jī)構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)下降。直到2005年，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)了正增長(zhǎng)。20世紀(jì)90年代后期，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)已有400多家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，總規(guī)模在400億左右。但近年來(lái)，由于世界經(jīng)濟(jì)的不景氣，尤其是2008年全球金融海嘯，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，也影響了風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展逐漸減緩，這也給了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)一個(gè)冷靜思考的機(jī)會(huì)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資及其基本特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資也被稱為創(chuàng)業(yè)投資，是指由一些專(zhuān)業(yè)人員或?qū)ｉT(mén)機(jī)構(gòu)向那些剛剛成立或增長(zhǎng)迅速、潛力很大、風(fēng)險(xiǎn)也很大的未上市新興企業(yè)提供長(zhǎng)期股權(quán)融資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，從而取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素。

典型的風(fēng)險(xiǎn)投資往往具有以下幾個(gè)基本特征：投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；期限至少在3.7年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)15%～20%的股權(quán)，而不要求取得控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?；投資決策建立在高度專(zhuān)業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)：除了種子期融資以外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值；風(fēng)險(xiǎn)性極高，投資失敗的可能性平均在70%左右，但一旦成功，便會(huì)獲得超額回報(bào)。

3、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程

風(fēng)險(xiǎn)投資操作流程包括七個(gè)部分：風(fēng)險(xiǎn)資金的籌建、尋找有潛力項(xiàng)目、粗略篩選、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素詳細(xì)分析和評(píng)價(jià)、談判達(dá)成合作協(xié)議、項(xiàng)目監(jiān)控和信息反饋、風(fēng)險(xiǎn)資金成功退出。操作流程如圖1所示。

4、上海廣電SVA風(fēng)險(xiǎn)投資管理方法

廣電企業(yè)理念系統(tǒng)體現(xiàn)為：超越（Surpass）、價(jià)值（Value）和行動(dòng)（Action）三方面含義（也稱“SVA”理念），其中“價(jià)值”是核心，“超越”是精神，“行動(dòng)”是準(zhǔn)則，三者之間相互依存、互相促進(jìn)、共同發(fā)展。

上海廣電SVA風(fēng)險(xiǎn)投資方法是很成功的案例。其戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)主要由征集項(xiàng)目、項(xiàng)目篩選、項(xiàng)目建立、運(yùn)作支持和退出構(gòu)成。征集項(xiàng)目主要集中于項(xiàng)目流與系統(tǒng)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。項(xiàng)目篩選是指運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資模式尋找、篩選項(xiàng)目，為廣電股份作戰(zhàn)略性投資；要經(jīng)過(guò)初步篩選和專(zhuān)題會(huì)談最終確定項(xiàng)目。項(xiàng)目建立后應(yīng)深入調(diào)研，并進(jìn)行投資條款談判，實(shí)現(xiàn)雙方共贏，最終確定投資決策。運(yùn)作支持關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境主要取決于企業(yè)文化與員工凝聚力。最后股份整合廣電股份并單獨(dú)上市出售。

上海廣電SVA風(fēng)險(xiǎn)投資能夠成功關(guān)鍵贏在其深刻的投資理念與獨(dú)到的投資哲學(xué)。SVA風(fēng)險(xiǎn)投資能夠認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)投資本質(zhì)上不是對(duì)項(xiàng)目的投資而是對(duì)人的投資，最大限度地挖掘員工的價(jià)值是其投資的關(guān)鍵。在其投資哲學(xué)的引領(lǐng)下，SVA風(fēng)險(xiǎn)投資注重價(jià)值網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，在為投資企業(yè)構(gòu)件優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)也在為自己公司的發(fā)展搭建一個(gè)高起點(diǎn)的事業(yè)拓展平臺(tái)。

三、我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理面臨的問(wèn)題及對(duì)策研究

1、面臨的問(wèn)題

（1）在風(fēng)險(xiǎn)投資的要素上重資金和技術(shù)要素，輕其他要素。風(fēng)險(xiǎn)投資方認(rèn)為，只有高投入，才會(huì)有高產(chǎn)出，甚至認(rèn)為自己資金越多越好，越多越有實(shí)力，眼睛只盯著高投入項(xiàng)目，而忽略了那些雖然投資少，但有發(fā)展前途的項(xiàng)目。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資方的實(shí)力既在于自身資金多少，更在于自身人員素質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的過(guò)程中，大多存在重點(diǎn)放在資金投入上，而忽略其他要素的投入；評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，過(guò)多地注重財(cái)務(wù)和技術(shù)，而忽略市場(chǎng)和管理等問(wèn)題。

（2）從風(fēng)險(xiǎn)投資的決策看，決策不科學(xué)。重收益，輕風(fēng)險(xiǎn)，一味地拍腦袋決策，而忽略決策前科學(xué)周密的調(diào)研工作和可行性分析，且投機(jī)心理重。風(fēng)險(xiǎn)投資是以理性決策為基本前提的，需經(jīng)過(guò)各方面研究論證，以竭力降低投資為目的，不能存半點(diǎn)僥幸，否則，就會(huì)以失敗告終。

（3）從風(fēng)險(xiǎn)投資管理過(guò)程看，重投入、輕跟蹤管理。風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)之一就是操作性強(qiáng)。正如美國(guó)著名風(fēng)險(xiǎn)投資家皮徹約翰遜所說(shuō)：“我們不僅把骰子擲出去，我們還吹它們，使勁兒地吹?！蔽覈?guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)投資普遍存在投入后管理跟不上、管理不善的問(wèn)題。

（4）重導(dǎo)入戰(zhàn)略，忽略退出戰(zhàn)略。在資金注入時(shí)，企業(yè)比較注意風(fēng)險(xiǎn)資金的導(dǎo)入戰(zhàn)略，而忽略退出戰(zhàn)略。一旦資金被退出，企業(yè)會(huì)因缺乏新的融資渠道，不能形成風(fēng)險(xiǎn)投資的良性循環(huán)。

（5）重第一次投入，輕第二次投入。風(fēng)險(xiǎn)投資公司一旦認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)項(xiàng)目，一般就會(huì)注入第一筆資金，助其創(chuàng)業(yè)。但當(dāng)新企業(yè)擴(kuò)大時(shí)，就會(huì)要求進(jìn)一步提供資金以壯大企業(yè)實(shí)力，這時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)該為其第二次融資，以便達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資資本增值的目的。

（6）缺乏長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)理念，只考慮短期的效益。有些風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資后，可能一時(shí)會(huì)有比較好的業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)期來(lái)看，并不能給投資者一個(gè)好的預(yù)期。長(zhǎng)此以往，只能從根本上葬送投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的熱情。

2、對(duì)策

（1）投資要素要集成化，資金來(lái)源要多元化。必須有一定具有市場(chǎng)前景和投資價(jià)值的技術(shù)、產(chǎn)品或構(gòu)想，風(fēng)險(xiǎn)投資公司才能據(jù)此融資投資，以期獲得超常規(guī)的資本膨脹和回報(bào)。必須有一定資金做支撐，這樣才能最終實(shí)現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)化。

（2）投資決策要科學(xué)化。因?yàn)閭€(gè)人決策的風(fēng)險(xiǎn)很大，所以在投資決策上，應(yīng)群體決策。要進(jìn)行市場(chǎng)與技術(shù)調(diào)查后再?zèng)Q策，進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)研工作，使決策建立在充分可行性研究的基礎(chǔ)上。

（3）風(fēng)險(xiǎn)管理要合理化。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)的，但仍然要在最大限度上降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，要明確風(fēng)險(xiǎn)投資公司的管理職能，要時(shí)常跟蹤風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的變化，但不能過(guò)多地干涉被風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可以通過(guò)對(duì)其指導(dǎo)的方式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。

（4）把握退出時(shí)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)投資的根本目的不是為了控股，而是利用高新技術(shù)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的高收益取得高額的回報(bào)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資最后一般要退出被投資企業(yè)的。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資在投資前就要規(guī)劃好退出的方式與時(shí)機(jī)。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資管理要整體化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)作不能只限于項(xiàng)目選擇的成功，還要包括風(fēng)險(xiǎn)資本介入的方式、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作方式，以及最后成功退出的一系列連續(xù)的過(guò)程。

（6）建立人才培養(yǎng)和人才激勵(lì)機(jī)制。中國(guó)應(yīng)努力培養(yǎng)一些專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)扎實(shí)，有較強(qiáng)管理和創(chuàng)新能力的復(fù)合型人才，以適應(yīng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)人才資源的需求。譬如在大學(xué)的教學(xué)計(jì)劃中注重跨學(xué)科、寬領(lǐng)域的課程設(shè)置，在風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐中給予風(fēng)險(xiǎn)投資家以高薪、股權(quán)和期權(quán)，加快國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的選拔培養(yǎng)和國(guó)外相關(guān)人才的大量引進(jìn)。

四、結(jié)論

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，正處于探索和起步階段，還很不成熟。針對(duì)目前風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題，中國(guó)應(yīng)借鑒其他國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，采取積極穩(wěn)妥的風(fēng)險(xiǎn)投資策略，大力改造和提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，建立相對(duì)完善的投融資市場(chǎng)，拓寬融資渠道，積極發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，以應(yīng)對(duì)激烈的全球經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展需要大批高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才和具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的高技術(shù)企業(yè)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相互促進(jìn)、相輔相成、協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制環(huán)境是中國(guó)政府亟待解決的問(wèn)題。

雖然中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展存在風(fēng)險(xiǎn)較大、市場(chǎng)不成熟、制度不健全的國(guó)內(nèi)諸多問(wèn)題，但是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的巨大潛在機(jī)遇不容忽視。中國(guó)版的google-百度在納斯達(dá)克首次公開(kāi)募股，股票首日上市交易價(jià)格就飆升了三倍以上，這毫無(wú)疑問(wèn)地向世界展示，“中國(guó)戰(zhàn)略”發(fā)展并取得成功的巨大潛力，風(fēng)險(xiǎn)投資在不久的將來(lái)也會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的加速器。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 劉愛(ài)花：我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)行機(jī)制的研究[D]．北方工業(yè)大學(xué)，2003．

篇9

中小企業(yè)的健康發(fā)展,不僅關(guān)系到充分就業(yè)與社會(huì)穩(wěn)定,還關(guān)系到經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)健康發(fā)展。但由于我國(guó)的國(guó)情及中小企業(yè)自身的特點(diǎn),中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨著諸多壓力與挑戰(zhàn)。中小企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)、管理、人才等方面的不足以及融資困難成為中小企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深入發(fā)展開(kāi)始嶄露頭角,并且起到了積極的作用。

中小企業(yè)融資是一個(gè)特殊問(wèn)題,用傳統(tǒng)方法既很難滿足中小企業(yè)的融資需要,也很難防范銀行的風(fēng)險(xiǎn)。因此,利用風(fēng)險(xiǎn)資本促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展無(wú)疑是最直接有效的方式。

首先,從風(fēng)險(xiǎn)資本的特征看,其投資對(duì)象主要是那些不具備上市資格,無(wú)法通過(guò)發(fā)行股票、債券籌資,同時(shí)由于信用低且無(wú)可抵押資產(chǎn)的中小型企業(yè)和新興企業(yè),其投資目的主要是通過(guò)資金和技術(shù)援助取得部分股權(quán),促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

其次,風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入中小企業(yè)也有利于優(yōu)化資源配置,提高資金的使用效率。在風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)行過(guò)程中,出于自身利益的考慮,風(fēng)險(xiǎn)投資公司事前要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面、細(xì)致的調(diào)研分析,嚴(yán)格審查項(xiàng)目的可行性,從而在很大程度上減少了投資的盲目性。在資金投入企業(yè)后,風(fēng)險(xiǎn)投資公司有一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和利益責(zé)任約束機(jī)制以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y操作規(guī)范,進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管,控制資金的流向和流量,以保證企業(yè)真正地把資金應(yīng)用于技術(shù)含量高、效益好的項(xiàng)目上去。

再次,風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入中小企業(yè)后,會(huì)大大提高中小企業(yè)的效益,吸引社會(huì)資金對(duì)中小企業(yè)的再投入,從而可以推動(dòng)中小企業(yè)全面發(fā)展,形成良性循環(huán),促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效增長(zhǎng)。為了促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展,緩解我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸,除了采取多種間接金融扶持政策以外,設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金,拓展直接融資渠道是一條可行的途徑。

一、中小企業(yè)在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資中面臨的問(wèn)題

1.投資規(guī)模小

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本受規(guī)模、實(shí)力的限制,無(wú)法進(jìn)行組合投資、平衡投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn),缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力,資金難以快速滾動(dòng)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)資本不足是風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)不能盡快發(fā)展起來(lái)的主要原因。

2.缺乏專(zhuān)門(mén)人才

由于風(fēng)險(xiǎn)投資涉及公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、投資、稅務(wù)、金融等多學(xué)科的綜合專(zhuān)業(yè)知識(shí),還要在投融資決策中解決交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投資回收與退出等實(shí)際操作問(wèn)題,因而投資基金的經(jīng)理人員應(yīng)具有較強(qiáng)工作技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)、金融投資經(jīng)驗(yàn)和高新技術(shù)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)目前還缺乏具有這種素質(zhì)的人才。另外,現(xiàn)行人事管理體制也不適應(yīng)這種人才的培養(yǎng)和成長(zhǎng)。沒(méi)有投資人才,對(duì)投資基金和投資項(xiàng)目的管理就很難達(dá)到國(guó)外同行水平,投資效果也將大打折扣。

3.政策不到位

首先,目前我國(guó)并沒(méi)有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)基金的法律規(guī)定?，F(xiàn)行《公司法》缺乏關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的相應(yīng)規(guī)定,依據(jù)《公司法》設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司只能按照一般公司設(shè)立方式去運(yùn)行,這勢(shì)必會(huì)受到《公司法》關(guān)于“對(duì)外投資不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的50%”的限制,從而使風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的立法地位不明確,運(yùn)行管理無(wú)法可依。同時(shí),政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度不夠,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展緩慢。

二、解決中小企業(yè)利用風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策

1.建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系

建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系,關(guān)鍵在于建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體和建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)機(jī)制我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是要建立一批有實(shí)力高水準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,其資金來(lái)源除了加大政府投資力度以外,還應(yīng)該設(shè)法鼓勵(lì)投資銀行,大型企業(yè)集團(tuán),上市公司等參與風(fēng)險(xiǎn)投資,允許商業(yè)銀行,保險(xiǎn)公司,社會(huì)保障基金等機(jī)構(gòu)投資參與組建風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,鼓勵(lì)外資成立風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,并積極鼓勵(lì)居民從事對(duì)科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資,努力培育私人風(fēng)險(xiǎn)投資家,在退出機(jī)制方面,可建立高技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所,以提高交易水平,切實(shí)起到支持風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓的作用

2.加快風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)

風(fēng)險(xiǎn)投資的融資很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家的個(gè)人魅力。風(fēng)險(xiǎn)投資天生就具有,高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征,要求投資主體具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),所以風(fēng)險(xiǎn)投資不僅要求從業(yè)人員是懂技術(shù)、管理、金融、財(cái)務(wù)等知識(shí)的復(fù)合型人才,而且還得具備敢于冒險(xiǎn),敢于創(chuàng)新的精神。所以在以后的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中,要注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)。

3..加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度,改善投資環(huán)境,降低投資風(fēng)險(xiǎn)

篇10

，有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司為了加強(qiáng)公司內(nèi)部的約束機(jī)制，制定了“投資經(jīng)理項(xiàng)目跟投”制度。即當(dāng)投資公司決定對(duì)投資經(jīng)理及其小組所負(fù)責(zé)的項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，公司要求投資經(jīng)理及其小組成員按照投資金額的一定比例進(jìn)行投資。在實(shí)際操作中，有時(shí)投資經(jīng)理及其小組成員可以直接成為被投資企業(yè)的股東，有時(shí)投資經(jīng)理及其小組成員則不能直接成為所投項(xiàng)目企業(yè)的股東，這時(shí)投資經(jīng)理及其小組成員所擁有的股權(quán)往往由投資公司托管，即“股權(quán)代持”。由于是代持，該股份的所有權(quán)和收益權(quán)不因投資經(jīng)理離開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司而喪失，并可隨風(fēng)險(xiǎn)投資公司退出投資時(shí)一起退出。但退出后，投資經(jīng)理所獲取的收入必須抵扣了投資經(jīng)理所應(yīng)分擔(dān)、補(bǔ)償?shù)馁M(fèi)用或損失。

筆者認(rèn)為，代持股份在投資期間內(nèi)的投資財(cái)務(wù)的一般核算應(yīng)并入公司自有資金投資的核算，因此，股權(quán)代持業(yè)務(wù)的特殊會(huì)計(jì)處理分為：股權(quán)代持款的收到和退還；代持股份現(xiàn)金分紅的收到和發(fā)放。

1、股權(quán)代持款項(xiàng)的收到和退還當(dāng)收到投資經(jīng)理及其小組成員的項(xiàng)目委托投資款時(shí)，公司可借記“現(xiàn)金”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資本金）”。

投資公司賣(mài)出被投資企業(yè)股份（包括代持的股份）時(shí)，借記“銀行存款”，按已提的該項(xiàng)投資減值準(zhǔn)備借記“長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備———X項(xiàng)目公司”，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資———X項(xiàng)目公司”的帳面余額，并按持股比例對(duì)借貸差額在代持股權(quán)和公司自有資金投資股權(quán)之間進(jìn)行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”。若投資經(jīng)理及其小組成員需要分?jǐn)偦蜓a(bǔ)償費(fèi)用發(fā)生時(shí)，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”，貸記“管理費(fèi)用”等科目。公司把代持股份本金及收益支付給投資經(jīng)理極其小組成員時(shí)，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資本金）”，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”，貸記“現(xiàn)金”，并對(duì)投資收益部分個(gè)人所得稅額貸記“應(yīng)交稅金———個(gè)人所得稅”。

2、股權(quán)代持的現(xiàn)金分紅款的收到和發(fā)放對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算時(shí)：投資公司收到被投企業(yè)的現(xiàn)金分紅（包括代持股權(quán)的現(xiàn)金分紅）時(shí)，借記“銀行存款”，并按持股比例在代持股權(quán)和公司自有資金投資股權(quán)之間進(jìn)行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”。

對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時(shí)：投資公司收到被投企業(yè)的現(xiàn)金分紅（包括代持股權(quán)的現(xiàn)金分紅）時(shí)，借記“銀行存款”，貸記“長(zhǎng)期股權(quán)投資———損益調(diào)整”。