導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是客觀存在的，大量事實(shí)證明，人們對(duì)投資項(xiàng)目的分析和預(yù)測(cè)不可能完全符合未來(lái)的情況和結(jié)果。這是因?yàn)?，客觀環(huán)境、條件及相關(guān)因素是變化發(fā)展的，而人們依據(jù)過去的數(shù)據(jù)資料和經(jīng)驗(yàn)所做的預(yù)測(cè)很難完全符合未來(lái)的事物發(fā)展規(guī)律和實(shí)際狀況，而且時(shí)間距離越遠(yuǎn)，預(yù)測(cè)的誤差也越大。為使投資決策建立在可靠的基礎(chǔ)上，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行科學(xué)的分析和評(píng)估。于是投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作為新興的經(jīng)濟(jì)管理科學(xué)，便應(yīng)運(yùn)而生，它是在經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、行為科學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)科學(xué)、系統(tǒng)論、控制論、信息論等學(xué)科和現(xiàn)代工程技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)代建設(shè)項(xiàng)目和高科技開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)際，逐漸形成的一門新興的經(jīng)濟(jì)管理邊緣科學(xué)。

在國(guó)際上，風(fēng)險(xiǎn)管理已日漸成為投資項(xiàng)目評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)決策分析的重要部分。包括項(xiàng)目在內(nèi)的現(xiàn)代決策，實(shí)質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)型決策，而風(fēng)險(xiǎn)決策的核心是風(fēng)險(xiǎn)分析與管理，它直接關(guān)系到投資項(xiàng)目的合理判斷和科學(xué)決策。隨著我國(guó)改革開放的不斷深化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，尤其是加入!"#后，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)日益增多，至今我國(guó)還沒有全面引入風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)投資項(xiàng)目的全過程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與評(píng)價(jià)，這是造成我國(guó)許多工程投資膨脹和工期拖延的重要原因之一。因此，在我國(guó)推廣投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析理論的研究與風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、健康、快速的發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

二、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的發(fā)展與趨勢(shì)

1投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的新概念

投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析就是通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別，采用定性分析或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，為投資決策服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進(jìn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案或優(yōu)選設(shè)計(jì)方案，直接起到降低投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的作用。由于有些風(fēng)險(xiǎn)造成的損失不宜用投資或經(jīng)效益的變化來(lái)度量，對(duì)復(fù)雜的重大項(xiàng)目有必要進(jìn)行各專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析或單因素風(fēng)險(xiǎn)分析。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)是專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析和單因素風(fēng)險(xiǎn)分析相結(jié)合的綜合系統(tǒng)分析。

2投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)的發(fā)展

20世紀(jì)50年代后，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的問世，使得現(xiàn)代計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)廣泛用于描述各種工程技術(shù)、生產(chǎn)組織、經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)，并迅速成為簡(jiǎn)捷地分析、求解、優(yōu)化這些系統(tǒng)的有效技術(shù)。

進(jìn)入70年代，隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，大規(guī)模、復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)邏輯運(yùn)算成為可能，而且更加方便，同時(shí)還能對(duì)這類網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行綜合、分解、資源分配、成本優(yōu)化。另一方面，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與模擬技術(shù)相結(jié)合，產(chǎn)生了隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)仿真技術(shù)（GERTS），在GERTS的基礎(chǔ)上，又出現(xiàn)了各種特殊用途的仿真隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)技如成本優(yōu)化仿真隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)（GERTS）、選擇模型仿真語(yǔ)言（SLAM）和圖示可靠性分析仿真程序（GRASP）等，極大豐富了網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的研究領(lǐng)域和應(yīng)用范圍。

80年代初，在GERT的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審技術(shù)（VERT）網(wǎng)絡(luò)模型，引進(jìn)了完成項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)的概念，把完成項(xiàng)目的時(shí)間、費(fèi)用以及效果聯(lián)系起來(lái)，建立三者之間的數(shù)學(xué)關(guān)系，從而大大增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)技術(shù)描述與分析現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)和客觀世界的能力。隨后，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)適用的項(xiàng)目或系統(tǒng)越來(lái)越大，描述及分析的功能更加完善；二是用于計(jì)算和分析各種網(wǎng)絡(luò)模型的計(jì)算機(jī)軟件微機(jī)化，這大大增強(qiáng)了實(shí)際應(yīng)用的可能性。

3風(fēng)險(xiǎn)分析理論與現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合的發(fā)展趨勢(shì)

隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)是一種可以反映多種隨機(jī)因素及其隨機(jī)變量間相互關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，在隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型中，包含著各種隨機(jī)成分，如時(shí)間、費(fèi)用、資源耗費(fèi)、效益、虧損等，并且可以處理系統(tǒng)中各種項(xiàng)目及其相互影響的隨機(jī)性問題，即一活動(dòng)按一定規(guī)律可能發(fā)生或

不發(fā)生，相應(yīng)地反映在項(xiàng)目開始或結(jié)束的節(jié)點(diǎn)也可能發(fā)生或不發(fā)生，從而為許多復(fù)雜的、包含多種隨機(jī)因素的系統(tǒng)的研究和分析，提供了有效途徑。因此，在投資項(xiàng)目的工期與費(fèi)用估計(jì)中，將風(fēng)險(xiǎn)分析與隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合是可能的，并且具有其優(yōu)越性。一是直觀性，隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型可以直觀、形象地描述影響工期和費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)因素及其相互關(guān)系；二是可計(jì)量性，根據(jù)隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型，可估計(jì)出各風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)活動(dòng)工期和費(fèi)用的影響程度；三是可控性，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目工期和費(fèi)用的影響程度估計(jì)，為決策者提供一整套可能發(fā)生的各種情況，為投資項(xiàng)目能以最少費(fèi)用按期完成提供科學(xué)管理依據(jù)。

三、我國(guó)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)

1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是上個(gè)世紀(jì)60年代以來(lái)世界發(fā)達(dá)國(guó)家項(xiàng)目管理中不可或缺的支撐工具，項(xiàng)目理方法的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理和目標(biāo)管理，而項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是一種項(xiàng)目主動(dòng)控制的手段，其主要目標(biāo)是使項(xiàng)目的三大目標(biāo)：投資7成本、質(zhì)量、工期得到控制。這種主動(dòng)控制與傳統(tǒng)的偏差/糾偏/再偏差/再糾的被動(dòng)方式截然不同，風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的主動(dòng)控制體現(xiàn)在通過主動(dòng)辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)因素并加以分析，先采取風(fēng)險(xiǎn)處理措施進(jìn)行項(xiàng)目的主動(dòng)控制。但我國(guó)在70年代末、80年代初引進(jìn)項(xiàng)目管理理論與方法時(shí)，只引進(jìn)了項(xiàng)目管理的基本理論、方法與程序，沒有同時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)管理，這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較差，尚未認(rèn)識(shí)到運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的重要性，而且當(dāng)時(shí)我國(guó)尚處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中，國(guó)家是惟一的投資主體，為了在賬面上反映節(jié)省投資而不愿意增列風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用。

80年代中期以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革開放，國(guó)外各種風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與書籍被介紹到中國(guó)，同時(shí)也被應(yīng)用到項(xiàng)目管理中，尤其是大型土木工程項(xiàng)目。另外，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制也逐漸由計(jì)劃體制轉(zhuǎn)為市場(chǎng)體制，投資主體發(fā)生了根本性的變化，如2001年全國(guó)工業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目總投資&##’億元，其中企業(yè)自籌資金(%(%億元、銀行貸款%"!)*#億元、政府投資%)&*&億元、利用外資$((*&億元，分別占總投資的!"*’+、%#*(+、$*#+和(*$+，風(fēng)險(xiǎn)管理成為現(xiàn)代企業(yè)管理重要的組成部分。

篇2

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程可分為三個(gè)基本階段：第一階段是項(xiàng)目的篩選和評(píng)價(jià)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何從大量的、不同領(lǐng)域的項(xiàng)目中挑選出可供投資的項(xiàng)目是這一階段的關(guān)鍵。第二階段是經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目。包括對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層提供咨詢和建議、幫助企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)專業(yè)化等；第三階段是風(fēng)險(xiǎn)資本退出。該階段的核心問題是如何在保證資本增值的前提下退出現(xiàn)有投資。因此，如何以合理的成本準(zhǔn)確、快速地尋找到合適投資的項(xiàng)目就成了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資成功運(yùn)作的前提和保障。在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的篩選過程中，通用也是最可行方法之一就是采用評(píng)估指標(biāo)法。因而，構(gòu)建科學(xué)、合理的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系就成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)首要而又迫切需要解決的問題。

一、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的綜述

國(guó)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展源于20世紀(jì)40年代，因此，理論界對(duì)于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的研究也較為成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分別對(duì)近百家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)管理層、產(chǎn)品、市場(chǎng)、期望回報(bào)率是影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)決策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通過訪問風(fēng)險(xiǎn)投資家和全美風(fēng)險(xiǎn)資本聯(lián)合會(huì)的所有成員，最后得出了影響投資決策的16個(gè)主要因素，并將其分為四大類：市場(chǎng)吸引力、產(chǎn)品的差異性、管理能力、抗環(huán)境的威脅；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基礎(chǔ)上，確認(rèn)了27項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，首次突顯了對(duì)企業(yè)家素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)的關(guān)注，將企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的天賦、企業(yè)家對(duì)本企業(yè)目標(biāo)市場(chǎng)非常熟悉兩項(xiàng)指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇考慮的最重要評(píng)估指標(biāo)。Carter&Auken（1989）提出的指標(biāo)體系亦證實(shí)了企業(yè)家素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家最為關(guān)注的內(nèi)容，前9項(xiàng)指標(biāo)中有8項(xiàng)與企業(yè)家相關(guān)：與企業(yè)家人格特征相關(guān)的正直誠(chéng)實(shí)、動(dòng)機(jī)與責(zé)任感、與企業(yè)家經(jīng)驗(yàn)相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)分別排前三位。Jim Swartz（1990）作為風(fēng)險(xiǎn)資本家，認(rèn)為成功的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家首先是對(duì)人、其次才是對(duì)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃進(jìn)行投資，投資決策的最重要因素是人的素質(zhì)，首先關(guān)注管理團(tuán)隊(duì)的背景；然后對(duì)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行評(píng)估，包括領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新能力、正直、開放和奉獻(xiàn)精神。Rah&Turpin（1993）分別對(duì)新加坡和日本的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司采用的投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分析，得出企業(yè)家的個(gè)人素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn) 被認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考慮到了投資環(huán)境因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇的影響，認(rèn)為影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)家、產(chǎn)品、市場(chǎng)、金融四大方面25個(gè)因素；Kakati（1999）通過對(duì)集群因素分析，認(rèn)為Knight & MacMillanetal是針對(duì)技術(shù)性較低的風(fēng)險(xiǎn)投資而提出的，并不適合于高科技風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，進(jìn)而提出了影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的新因素：企業(yè)家因素、資源因素、競(jìng)爭(zhēng)策略、產(chǎn)品特征、市場(chǎng)因素、金融因素等。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)項(xiàng)目投資偏好的理論與實(shí)證研究不多，以對(duì)國(guó)外研究成果的理論擴(kuò)展為主。劉常勇（1996）調(diào)查了臺(tái)灣地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資狀況，主要從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)角度將風(fēng)險(xiǎn)分析因素分為商業(yè)計(jì)劃書、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品與技術(shù)、財(cái)務(wù)計(jì)劃、投資報(bào)酬五個(gè)方面的共22個(gè)指標(biāo)。楊艷萍（2003）對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析與評(píng)價(jià)，提出了包括環(huán)境、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司三個(gè)方面72個(gè)因素的評(píng)價(jià)體系，并對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在不同介入階段風(fēng)險(xiǎn)因素重要程度進(jìn)行了排序與分析。熊保平（2003）不僅構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)系統(tǒng)模型，而且通過對(duì)國(guó)內(nèi)近百家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的問卷調(diào)查，使用GA-AHP進(jìn)行權(quán)重計(jì)算得出了一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。劉道榆、莊永友（2006）對(duì)Tyebjee和Bruno提出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行了修改，增加了風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式對(duì)投資的影響，得出了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型。

通過國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，盡管國(guó)外學(xué)者所得出的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在一定的差異，但是一些主要因素和指標(biāo)及重要程度是大家所公認(rèn)的，如風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性兩大因素。而國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)則偏重于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)的可行性分析，尚未對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)引起足夠的重視。另外，國(guó)內(nèi)研究對(duì)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)者尚欠考慮，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的考慮尚顯不足。

二、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建的原則

（一）前瞻性原則

指標(biāo)的設(shè)計(jì)必須體現(xiàn)前瞻性，既要立足于現(xiàn)在，能分析風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的目前狀況，而且要保持一定的超前性，能夠預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目未來(lái)的狀況，不受時(shí)間、范圍大小、評(píng)價(jià)對(duì)象等因素的影響，具有可持續(xù)觀察性。

（二）客觀性和可操作性原則

力求評(píng)價(jià)指標(biāo)能客觀地反映評(píng)價(jià)對(duì)象的實(shí)際情況，同時(shí)指標(biāo)體系對(duì)于建立數(shù)學(xué)模型、采集數(shù)據(jù)、評(píng)價(jià)考核、綜合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特點(diǎn)，能夠有效的測(cè)度和統(tǒng)計(jì)。

（三）自適應(yīng)性與精簡(jiǎn)性原則

所選擇的指標(biāo)不僅要適應(yīng)不同的行業(yè)、區(qū)域，綜合的反映項(xiàng)目的總體情況，而且必須目標(biāo)一致、相互獨(dú)立，全面、完整而又精簡(jiǎn)，避免復(fù)雜。

（四）系統(tǒng)性與科學(xué)性原則

指標(biāo)的選擇必須以風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)理論為依據(jù)，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)一、定性與定量的結(jié)合，使評(píng)價(jià)結(jié)果能夠全面、科學(xué)地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的基本情況及存在問題。

三、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）第一層指標(biāo)

根據(jù)前人關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的相關(guān)研究及風(fēng)險(xiǎn)投資影響因素理論，對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行篩選、整合，確定了影響創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的兩個(gè)重要因素：風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的第一層指標(biāo)。

1.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處于復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境，要求風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)具備高超的運(yùn)營(yíng)能力和應(yīng)變措施。包括項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵管理人員基本素質(zhì)、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和管理能力、組織結(jié)構(gòu)合理性等方面的內(nèi)容。

2.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的實(shí)施效果優(yōu)劣很大程度上取決于項(xiàng)目自身在經(jīng)濟(jì)視角下的投資可行性，是整個(gè)評(píng)價(jià)體系的重中之重，目的在于優(yōu)選出具有較高經(jīng)濟(jì)可行性的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。主要包括項(xiàng)目的成長(zhǎng)性分析、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的商業(yè)化前景預(yù)測(cè)及項(xiàng)目盈利能力評(píng)價(jià)三個(gè)方面內(nèi)容。

（二）第二層指標(biāo)及其細(xì)分

1.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的細(xì)分

人才是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功之本，企業(yè)家及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)一直是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)者們研究的熱點(diǎn)之一，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的各種能力也是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)評(píng)估的重中之重。

企業(yè)管理的優(yōu)劣，直接決定了企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。而高素質(zhì)的企業(yè)家與管理團(tuán)隊(duì)及良好的組織結(jié)構(gòu)則是管理好企業(yè)的重要前提和保障。因此，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)應(yīng)該包括企業(yè)家的基本素質(zhì)的高低、管理經(jīng)驗(yàn)與管理能力、組織結(jié)構(gòu)與制度三個(gè)方面（如表1所示）。企業(yè)家的基本素質(zhì)包括企業(yè)家專業(yè)知識(shí)水平、領(lǐng)導(dǎo)能力、成長(zhǎng)背景、誠(chéng)信及戰(zhàn)略管理能力五個(gè)方面；企業(yè)團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)與管理能力主要包括團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理能力、技術(shù)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和融資能力；組織結(jié)構(gòu)與制度主要分為團(tuán)隊(duì)專業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性、年齡結(jié)構(gòu)的合理性、內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)性、管理制度的完善性及機(jī)制的健全性等。

2.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)細(xì)分

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)主要側(cè)重于項(xiàng)目的成長(zhǎng)性、項(xiàng)目的市場(chǎng)前景及盈利能力評(píng)價(jià)三個(gè)方面（如表2所示）。項(xiàng)目的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)包括項(xiàng)目的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、持續(xù)可能增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等方面；項(xiàng)目的市場(chǎng)前景評(píng)價(jià)包括市場(chǎng)需求程度、新產(chǎn)品替代率、產(chǎn)品市場(chǎng)定價(jià)能力、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)能力五個(gè)方面；項(xiàng)目盈利能力評(píng)價(jià)主要體現(xiàn)為超額動(dòng)態(tài)投資效率、項(xiàng)目產(chǎn)品毛利率、項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率等。

（三）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)

綜合第一層指標(biāo)、第二層指標(biāo)及其細(xì)分指標(biāo)，可以得到創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。同時(shí)，由于所構(gòu)建指標(biāo)體系的層次結(jié)構(gòu)，我們?cè)O(shè)計(jì)調(diào)查問卷，調(diào)查對(duì)象包括高校及科研機(jī)構(gòu)專家、財(cái)政科技部門工作人員以及高新區(qū)企業(yè)負(fù)責(zé)人、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人等，并結(jié)合調(diào)查結(jié)構(gòu)采用AHP分析方法計(jì)算了各指標(biāo)相對(duì)于上一層指標(biāo)的權(quán)重，進(jìn)而經(jīng)過綜合計(jì)算，得出各指標(biāo)相對(duì)于第一層（準(zhǔn)則層）指標(biāo)的權(quán)重（如表3所示）。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)理論，按照科學(xué)性、系統(tǒng)性、前瞻性等原則，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為兩個(gè)一級(jí)分指標(biāo)6個(gè)二級(jí)分指標(biāo)28個(gè)三級(jí)分指標(biāo)。運(yùn)用該指標(biāo)體系，結(jié)合適當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)方法，既可以分別評(píng)估創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的能力與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性，也可以對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整體情況做出評(píng)估；不僅有利于不同風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目之間的橫向比較，同時(shí)在縱向的時(shí)間序列上還可以反映同一項(xiàng)目的不同歷史時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)變化情況，從而為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)評(píng)估投資項(xiàng)目及了解其運(yùn)行情況提供了基本依據(jù)。

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篇3

關(guān)鍵詞 實(shí)物期權(quán) 二叉樹 三叉樹 項(xiàng)目評(píng)估

1 引言

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)估方法（如NPV法）在其明顯適用性方面感覺大打折扣。凈現(xiàn)值法在傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估中，起著非常重要的作用，但是對(duì)一些不確定性高的投資項(xiàng)目，其在應(yīng)用中越來(lái)越暴露出它的不足。因?yàn)閮衄F(xiàn)值法只考慮投資項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流，忽略了其他因素，特別是有些項(xiàng)目所含期權(quán)的價(jià)值沒有被體現(xiàn)。與此同時(shí)，實(shí)物期權(quán)法在評(píng)估不確定性高的項(xiàng)目中，能夠比較合理的估算出風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的價(jià)值，為投資決策作出科學(xué)客觀的參考。

本文只對(duì)實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型方面作出一些探索，同時(shí)提出一種新的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型――二叉樹和三叉樹相結(jié)合的期權(quán)定價(jià)模型，作為純二叉樹或純?nèi)鏄涠▋r(jià)模型的補(bǔ)充，在某種情況下可能更符合市場(chǎng)變化的情況，最后結(jié)合一個(gè)具體的案例來(lái)展示該定價(jià)模型的應(yīng)用。

2 實(shí)物期權(quán)的二叉樹和三叉樹定價(jià)模型

2.1二叉樹定價(jià)模型

Cox 、Ross和Rubinstein 在1979 年提出二叉樹模型，二叉樹模型的定價(jià)基礎(chǔ)為風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法。假設(shè)當(dāng)前的股票價(jià)格為 ，該股票所對(duì)應(yīng)的看漲期權(quán)價(jià)格為 ，假設(shè)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為 ，并且假設(shè)股票在下一期即未來(lái)的一段時(shí)刻 內(nèi)，只有上升和下降兩種可能的價(jià)格出現(xiàn)：股票價(jià)格上升的概率為 ，價(jià)格從當(dāng)前的 變化到新的價(jià)格 ，相對(duì)應(yīng)的期權(quán)價(jià)格為 ；或股票價(jià)格以概率（ ）從當(dāng)前的價(jià)格 變化到 ，那么股票的期權(quán)價(jià)格就變?yōu)?。在股票期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的價(jià)值可以同步的根據(jù)股票的價(jià)格來(lái)進(jìn)行計(jì)算。二叉樹模型中股票價(jià)格變化的路徑圖如圖1所示

期權(quán)的價(jià)值在其有效期內(nèi)，可以通過其對(duì)應(yīng)得股票價(jià)格來(lái)進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)可以利用股票和期權(quán)合約的合理組合來(lái)構(gòu)造出一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的組合。為了讓此證券投資組合為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，用借款成本為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率購(gòu)買一份股票頭寸和 份期權(quán)合約的空頭頭寸來(lái)組合證券投資，這就需要持有精確的期權(quán)合約份數(shù) ，以使在期權(quán)到期日，上述兩個(gè)證券組合的價(jià)值相等，無(wú)論該股票價(jià)格是上升還是下降，即有 整理可得

2.3 二叉樹和三叉樹相結(jié)合的期權(quán)定價(jià)模型

4 模型的應(yīng)用

某公司在2012年初有一風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，且己經(jīng)具備一定的理論技術(shù)儲(chǔ)備，計(jì)劃在當(dāng)年新建一個(gè)車間上馬該生產(chǎn)線進(jìn)行調(diào)試、測(cè)試和試生產(chǎn)產(chǎn)品，考慮到一些不確定因素，該項(xiàng)目可在2012年的一年內(nèi)等不確定因素明朗之后，再進(jìn)行投資，這樣公司對(duì)該項(xiàng)目的推遲時(shí)間有1年，也就是說(shuō)公司可以選擇在一年內(nèi)等一些不確定因素明朗之后再進(jìn)行投資，由于產(chǎn)品的更新?lián)Q代，預(yù)計(jì)最初的生產(chǎn)線將于2016年淘汰。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期間的現(xiàn)金流量表如表4-1所示。

通過計(jì)算期初的推遲期權(quán)價(jià)值 萬(wàn)元，附含期權(quán)價(jià)值的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 ，說(shuō)明在公司認(rèn)可的收益率下，投資項(xiàng)目是可行的。由于管理的柔性實(shí)物期權(quán)的存在提高了項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值，使公司對(duì)一些項(xiàng)目的投資更具有戰(zhàn)略性。

五 結(jié)論

投資項(xiàng)目評(píng)估是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的一個(gè)熱點(diǎn)，科學(xué)合理的進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估非常重要。在對(duì)一些不確定性高的投資項(xiàng)目評(píng)估從而進(jìn)行投資決策時(shí)，傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值（NPV）法忽略了管理的柔性，沒有考慮項(xiàng)目中所含的期權(quán)價(jià)值，但有些項(xiàng)目是企業(yè)的戰(zhàn)略性投資，其擁有本項(xiàng)目可預(yù)期現(xiàn)金流以外的價(jià)值，如果用凈現(xiàn)值法可能該項(xiàng)目被認(rèn)為不可行，從而有可能使企業(yè)失去戰(zhàn)略布局，而實(shí)物期權(quán)法可以比較好的對(duì)管理柔性的價(jià)值進(jìn)行估算，能客觀地反映項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值，為企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的投資決策提供參考。在今后的研究中，將繼續(xù)研究風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策過程，進(jìn)一步的改進(jìn)模型，構(gòu)建更為符合實(shí)際的投資評(píng)價(jià)模型，提高模型的精確度.

參考文獻(xiàn)：

[1]羅孝玲.期權(quán)投資學(xué)（第2版）.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2010：87-100.

篇4

中圖分類號(hào):F038.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、大成優(yōu)選基金簡(jiǎn)介

大成優(yōu)選股票型證券投資基金(代碼:150002,簡(jiǎn)稱:大成優(yōu)選)成立于2007年8月1日,是大成基金旗下的一支創(chuàng)新型封閉式股票基金,其投資范圍限于國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、權(quán)證、債券、資產(chǎn)支持證券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的允許基金投資的其他金融工具?；鹜顿Y目標(biāo)是在控制風(fēng)險(xiǎn)和保證流動(dòng)性的前提下超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),尋求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。

二、基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)(以市場(chǎng)組合為參考標(biāo)準(zhǔn))

(一)投資組合的管理水平?；鸸芾砉就顿Y組合的管理質(zhì)量可以從以下具體指標(biāo)中得到反映:1.基金資產(chǎn)投資組合的流動(dòng)性。從基金管理的安全性和流動(dòng)性角度看,適度保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性,比如現(xiàn)金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例,對(duì)于基金回避不良市況,防止或降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),還是從長(zhǎng)期投資角度,事事選擇時(shí)機(jī)進(jìn)行投資,都具有重要意義。大成優(yōu)選的三季度年報(bào)中可以看出銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)338,867,170.45元占總流動(dòng)資產(chǎn)的9.18%。流動(dòng)性適中,說(shuō)明大成優(yōu)選基金無(wú)嚴(yán)重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。且其主要投資于藍(lán)籌股,大大提高其資產(chǎn)配置靈活性和流動(dòng)性。2.基金資產(chǎn)投資組合的資產(chǎn)純度?；鸸芾淼哪繕?biāo),是降低風(fēng)險(xiǎn),提高投資回報(bào),最終使得基金資產(chǎn)保值增值。而基金管理中,應(yīng)收款占基金資產(chǎn)比例,就反映了資產(chǎn)純度的高低。即應(yīng)收款占基金資產(chǎn)比例越低,則基金資產(chǎn)純度越高。資產(chǎn)純度的高低即反映了基金管理公司的資產(chǎn)管理投資方向選擇和投資組合管理能力,盈利實(shí)現(xiàn)的能力。即同樣高的投資回報(bào)率水平上,資產(chǎn)管理質(zhì)量的高低不同。大成優(yōu)選三季度的年報(bào)中看出應(yīng)收款項(xiàng)為6449784元,占基金資產(chǎn)的5.47%?；鸺兌认鄬?duì)較高,說(shuō)明大成優(yōu)選在同等回報(bào)率的水平上管理質(zhì)量較高。

(二)基金盈利業(yè)績(jī)及評(píng)價(jià)。從09年半年報(bào)中可以看出,大成優(yōu)選在過去一年中份額凈值增長(zhǎng)率為18.64%,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.78%,半年期加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率38.17%,基金份額凈值增長(zhǎng)率47.18%。可謂是業(yè)績(jī)頗豐。

具體分析:1.考察其在相同類型基金中的排名。在09年封閉基金收益排行中,有八支基金收益在70%以上,大成優(yōu)選排名第三,第一為瑞福進(jìn)取,收益率達(dá)188.61%,華安安順77.62%,大成優(yōu)選76.88%完成其投資目標(biāo)。而且與大成公司的其他基金相比,大成優(yōu)選業(yè)績(jī)尤為突出,僅此與大成景陽(yáng)領(lǐng)先股票,81.28%,位居第二。

2.考察基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

(1)夏普業(yè)績(jī)指數(shù)法。S=(Rp-Rf)/σp

含義就是每單位總風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬(超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf)。夏普業(yè)績(jī)指數(shù)越大,基金的表現(xiàn)就越好;反之,基金的表現(xiàn)越差。將09年三季度年報(bào)數(shù)據(jù)代入此公式計(jì)算得基金的夏普比率為0.3620。即每單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額回報(bào)率為36.20%。計(jì)算市場(chǎng)組合夏普比率。由09年一年期國(guó)債收益率代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,其值為2.22%市場(chǎng)組合的β系數(shù)為1,σ(e)為0,σ約為25%,市場(chǎng)組合收益率由上證指數(shù)年收益率8%替代。計(jì)算夏普比率為(8%-2.2%)/25%=0.232。由此可知,大成優(yōu)選的夏普比率大于市場(chǎng)組合的夏普比率,即其表現(xiàn)的比市場(chǎng)組合要好,每承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)大成優(yōu)選的回報(bào)要比市場(chǎng)組合高出13個(gè)百分點(diǎn)。如果投資者將其全部風(fēng)險(xiǎn)資金投入某一風(fēng)險(xiǎn)組合,則夏普比率是投資者衡量投資組合管理人員業(yè)績(jī)的最佳指標(biāo)。而大成優(yōu)選所關(guān)心的正是投資組合每一單位資產(chǎn)所得到的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,所以此時(shí)夏普比率正是一恰當(dāng)指標(biāo),夏普比率高于市場(chǎng)組合,說(shuō)明此基金業(yè)績(jī)令人滿意。

(2)特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)法。T=(Rp-Rf)/βp

特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬(超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf)。特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)越大,基金的表現(xiàn)就越好;反之,基金的表現(xiàn)越差。足夠分散化的基金根據(jù)特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)的排序與根據(jù)夏普業(yè)績(jī)指數(shù)的排序相同或類似,而不夠分散化的基金的特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)排序高于夏普業(yè)績(jī)指數(shù)的排序。由09年三季度年報(bào)數(shù)據(jù)代人公式可以得出大成優(yōu)選的特雷諾系數(shù)為0.0156。即單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額報(bào)酬為0.0156。由于市場(chǎng)組合的期望收益為8%,而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債的收益率為2.22%,所以得出市場(chǎng)組合的特雷諾指數(shù)為(8%-2.22%)/1.00=0.56。以上計(jì)算可以看出,大成優(yōu)選基金的特雷諾指數(shù)遠(yuǎn)小于夏普比率,說(shuō)明基金風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠分散,此基金仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品,風(fēng)險(xiǎn)管理有待完善。由于市場(chǎng)組合的特雷諾指數(shù)高于大成優(yōu)選的特雷諾指數(shù),說(shuō)明單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)組合獲得的收益遠(yuǎn)高于大成優(yōu)選,進(jìn)一步講,大成優(yōu)選的高風(fēng)險(xiǎn)收益是因?yàn)槠涑袚?dān)了更多的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。此支基金沒有選擇負(fù)相關(guān)或完全無(wú)關(guān)的資產(chǎn)組合來(lái)充分分散風(fēng)險(xiǎn),而是采取積極主動(dòng)的投資策略,相信自己對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期,主動(dòng)的承擔(dān)了一定的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),以期從中獲益。

3.評(píng)價(jià)各基金的投資風(fēng)格。由09年三季度年報(bào)可以分析得大成優(yōu)選是典型的價(jià)值型股票,其走勢(shì)與價(jià)值指數(shù)接近程度較高。這一點(diǎn)從其投資目標(biāo)及策略也能看出,其以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金,主要以大盤藍(lán)籌股為投資對(duì)象。

結(jié)論:綜上所述,可得出大成優(yōu)選是一支封閉股票價(jià)值型基金,風(fēng)險(xiǎn)收益屬于中高等級(jí),其投資略的實(shí)施與招股說(shuō)明書相符。即以投資股票資產(chǎn)為主。大成優(yōu)選基金管理水平較高,采取計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、合理分配資產(chǎn)組合等多種措施來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性,且其09年業(yè)績(jī)突出,明顯優(yōu)于市場(chǎng)組合,在同類基金中排名具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。但是通過對(duì)特雷諾指數(shù)等分析表明此基金因采取主動(dòng)投資策略,投資高收益組合,并沒有充分分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),其高收益并不能充分代表其管理業(yè)績(jī),在基金未來(lái)幾年的投資活動(dòng)中,應(yīng)在保持收益的前提下,著重風(fēng)險(xiǎn)分散組合方面的研究,以期獲得更卓越的業(yè)績(jī)。

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[4]證券投資學(xué)(人大電子版)

篇5

1. 礦業(yè)權(quán)的內(nèi)涵

礦業(yè)權(quán)概念的由來(lái)可追溯到古羅馬時(shí)期，其理論內(nèi)涵伴隨著人類開發(fā)、利用礦產(chǎn)資源能力的提高而不斷豐富。時(shí)至今日，關(guān)于礦業(yè)權(quán)內(nèi)涵的爭(zhēng)論仍是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱門話題。主流的觀點(diǎn)為，礦業(yè)權(quán)即探礦權(quán)和采礦權(quán)的合稱。探礦權(quán)是指在依法界定的勘探范圍內(nèi)，勘察礦產(chǎn)資源并優(yōu)先取得勘探區(qū)礦產(chǎn)資源開采權(quán)的權(quán)利。采礦權(quán)人依法享有開采和處分礦產(chǎn)資源并取得收益的權(quán)利。在法律的約束下有償轉(zhuǎn)讓礦業(yè)權(quán)是礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)形成與發(fā)展的根基。

2. 礦業(yè)權(quán)價(jià)值的實(shí)物期權(quán)特性

礦業(yè)權(quán)的價(jià)值取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入量及時(shí)間價(jià)值。礦業(yè)活動(dòng)存在諸多不確定性因素，主要體現(xiàn)在宏觀環(huán)境、預(yù)計(jì)儲(chǔ)量、礦種質(zhì)量、開發(fā)成本、受益年限等方面。這些因素使未來(lái)流入的經(jīng)濟(jì)利益無(wú)法有效量化，增加了礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估的不確定性。在實(shí)踐中，礦業(yè)活動(dòng)投資人可以通過靈活的管理活動(dòng)選擇更加有利的發(fā)展方向，影響它所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化和突發(fā)狀況。投資于礦業(yè)活動(dòng)經(jīng)常可以增加投資人的選擇權(quán)，這種未來(lái)可以采取某種行動(dòng)的權(quán)利而非義務(wù)是有價(jià)值的，它們被稱為實(shí)物期權(quán)。而這一未來(lái)選擇權(quán)也正是礦業(yè)權(quán)價(jià)值的核心所在。帶有實(shí)物期權(quán)性質(zhì)的礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目的現(xiàn)金流特征可以用下圖表示。（見圖1）

只要未來(lái)是不確定的，投資者就會(huì)利用擁有的實(shí)物期權(quán)增加價(jià)值，而不是被動(dòng)的執(zhí)行既定方案。完全忽視礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目本身的實(shí)物期權(quán)特性，是傳統(tǒng)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法在價(jià)值評(píng)估中的局限性。

3. 礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估二叉樹模型分析

3.1 二叉樹模型綜述

二叉樹模型是期權(quán)定價(jià)理論中的經(jīng)典模型之一，是由Cox，Ross和Robinstein提出來(lái)的。二叉樹模型用大量離散的小幅度二值運(yùn)動(dòng)來(lái)模擬連續(xù)的資產(chǎn)價(jià)格，建立相應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值樹形圖。在得到每個(gè)結(jié)點(diǎn)資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上，從樹形結(jié)構(gòu)的末端T時(shí)刻開始往回倒推，從而得出期權(quán)的定價(jià)。因而可以利用二叉樹模型對(duì)礦業(yè)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

利用二叉樹模型評(píng)估礦業(yè)權(quán)的價(jià)值可遵循以下步驟：首先是確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)u=1+上千百分比=eσ，d=1-下降百分比=1÷u其中e為自然常數(shù)，約等于2.7183，σ為標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，t為以年表示的時(shí)段長(zhǎng)度；然后構(gòu)造現(xiàn)金流量二叉樹和項(xiàng)目?jī)r(jià)值二叉樹（見圖2）；接著是確定上行概率和下行概率，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理期望收益率R=（u-1）p+（d-1）（1-p）求得上行概率p=（R-d+1）/u-d，下行概率=1-p，進(jìn)而得出上行現(xiàn)金流量=u×p，下行現(xiàn)金流量=d×（1-p）；最后通過逆推的方法求出起初礦業(yè)權(quán)的價(jià)值。

3.2二叉樹模型的應(yīng)用

在對(duì)礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，往往需要量化其中蘊(yùn)含的放棄期權(quán)。作為一項(xiàng)看跌期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，這里的清算價(jià)值不僅指礦區(qū)設(shè)備殘值的變現(xiàn)收入，還包括礦區(qū)有關(guān)資產(chǎn)的重組以及礦業(yè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的重新挖掘。以下將通過我國(guó)某公司投資云母氧化鐵礦的實(shí)例系統(tǒng)闡述帶有放棄期權(quán)性質(zhì)的礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估過程。

2011年3月，某電氣股份有限公司董事會(huì)會(huì)議同意子公司某礦業(yè)有限責(zé)任公司投資人民幣1000萬(wàn)元建設(shè)自產(chǎn)鏡鐵礦產(chǎn)品深加工云母氧化鐵的項(xiàng)目。項(xiàng)目可行性分析稱，如果項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)云母氧化鐵4.8萬(wàn)噸，初步預(yù)計(jì)該礦只有五年的開采量。目前市場(chǎng)上云母氧化鐵礦產(chǎn)品的平均單價(jià)2360元/噸，假設(shè)該價(jià)格每年的上漲幅度在3%左右，但是很不穩(wěn)定，其標(biāo)準(zhǔn)差為15%，因此，銷售收入應(yīng)當(dāng)采用含有風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率10%作為折現(xiàn)率。若預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的變動(dòng)成本支出為2300萬(wàn)元，每年以3.5%的幅度增長(zhǎng)，但不穩(wěn)定，適用10%的折現(xiàn)率。每噸云母氧化鐵礦的固定成本支出合計(jì)每年1800元。由于固定成本相對(duì)穩(wěn)定，可以使用五年期國(guó)債票面利率5.75%作為折現(xiàn)率。假定1-5年后礦山的殘值分別為530萬(wàn)元，500萬(wàn)元，400萬(wàn)元，300萬(wàn)元和200萬(wàn)元。

放棄期權(quán)的分析程序如下：

a. 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

計(jì)算標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值是實(shí)物期權(quán)分析的第一步，也就是未考慮期權(quán)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值為-108.02萬(wàn)元。(見表1)

如果不考慮該礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目中蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)，這時(shí)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值小于0，是個(gè)不可取的項(xiàng)目。

b. 構(gòu)造二叉樹

（1）確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)。由于礦產(chǎn)品加權(quán)平均單價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，所以：

（2）構(gòu)造銷售收入二叉樹。按照計(jì)劃產(chǎn)量和當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，銷售收入為：

銷售收入=4.8×2360=11328（萬(wàn)元）

目前還沒有開發(fā)，下個(gè)生產(chǎn)年度才可能有銷售收入：

第一年的上行收入=11328×1.1618=13160.87（萬(wàn)元）

第一年的下行收入=11328×0.8607=9750.01（萬(wàn)元） 以下各年的二叉樹以此類推。

（3）構(gòu)造營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二叉樹。由于固定成本為每年8640萬(wàn)元，銷售收入各結(jié)點(diǎn)減去8640萬(wàn)元，再在此基礎(chǔ)上減去每年的變動(dòng)成本支出，可以得出營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二叉樹。

（4）確定上行概率和下行概率：

期望收益率=上行百分比×上行概率+（-下行百分比）×(1-上行概率)

5.75%=（1.1618-1）×上行概率+（0.8607-1）×(1-上行概率)

上行概率=0.653603

下行概率=1-上行概率=1-0.653603=0.346397

（5） 確定未調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。首先，確定第5年各節(jié)點(diǎn)未經(jīng)調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。由于項(xiàng)目在第五年年末終止，無(wú)論哪一條路徑，最終的清算價(jià)值均為200萬(wàn)元。然后，確定第四年年末的項(xiàng)目?jī)r(jià)值，順序?yàn)橄壬虾笙隆?/p>

第四年年末項(xiàng)目?jī)r(jià)值

=[p×(第五年上行現(xiàn)金流量+第五年上行期末價(jià)值）+（第五年下行營(yíng)業(yè)現(xiàn)金+第五年下行期末價(jià)值）×（1-p）]÷(1+r)

=[0.653603×（12699+200）+（6484+200）×0.346397] ÷(1+5.75%)=10161.65 （萬(wàn)元）

其他各節(jié)點(diǎn)以此類推。

（6） 確定調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。

自上而下檢查各節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值是否低于同期清算價(jià)值。低于清算價(jià)值，則表明清算比繼續(xù)經(jīng)營(yíng)更加有利，因此該項(xiàng)目應(yīng)該放棄，將清算價(jià)值填入“修正項(xiàng)目?jī)r(jià)值”二叉樹相應(yīng)節(jié)點(diǎn)。完成以上節(jié)點(diǎn)的調(diào)整之后，重新按照第五步的方法計(jì)算各節(jié)點(diǎn)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。計(jì)算的順序仍然遵循從后往前，從上往下，依次進(jìn)行。最后得出0時(shí)點(diǎn)的項(xiàng)目現(xiàn)值為9884.01萬(wàn)元。

注：為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期間的變動(dòng)成本與投產(chǎn)第一年相同，即2300萬(wàn)元。

c.確定最佳放棄策略

通過以上計(jì)算得出在考慮期權(quán)的基礎(chǔ)上項(xiàng)目的現(xiàn)值為9884.01萬(wàn)元，初始投資為1000萬(wàn)元，因此：

調(diào)整后NPV=9884.01-1000=8884.01萬(wàn)元

未調(diào)整NPV=-108.02萬(wàn)元

期權(quán)的價(jià)值=調(diào)整后NPV-調(diào)整前NPV=8884.01-（-108.02）=8992.03萬(wàn)元

綜上所述，在考慮放棄期權(quán)后，該礦業(yè)權(quán)的價(jià)值相當(dāng)可觀，公司應(yīng)該進(jìn)行該云母氧化鐵投資項(xiàng)目。但是，如果未來(lái)價(jià)格下行使得繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值小于清算價(jià)值，則應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，進(jìn)行清算。

4. 二叉樹模型在礦業(yè)權(quán)估值中的優(yōu)越性

目前對(duì)實(shí)物期權(quán)進(jìn)行估值運(yùn)用最為廣泛的模型為Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，它由布萊克與斯科爾斯在20世紀(jì)70年代提出。該模型認(rèn)為，只有股價(jià)的當(dāng)前值與未來(lái)的預(yù)測(cè)有關(guān)，變量過去的歷史和演變方式與未來(lái)的預(yù)測(cè)無(wú)關(guān)。運(yùn)用該模型對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，面臨著變量選取難度較大、風(fēng)險(xiǎn)度量不夠精確等突出問題。

與Black-Scholes模型以及傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相比，二叉樹模型在對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)具有不可比擬的優(yōu)越性。

(1). 二叉樹模型可以更加直觀地揭示礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。二叉樹模型的樹形組合結(jié)構(gòu)可以有效地對(duì)礦業(yè)權(quán)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行單獨(dú)度量和分析，從而理清它們對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值的交叉影響，使管理者可以機(jī)動(dòng)靈活地采取措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的范圍內(nèi)。

(2). 二叉樹模型可以更好的反映市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值的影響。用二叉樹模型直觀地表現(xiàn)了各單位時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境和各參數(shù)的變化。另外，二叉樹模型在構(gòu)造礦業(yè)權(quán)價(jià)值樹形結(jié)構(gòu)圖時(shí)，可以根據(jù)金融市場(chǎng)的利率變化靈活地改變各個(gè)時(shí)間段內(nèi)復(fù)制組合所采用的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，使計(jì)算出的礦業(yè)權(quán)價(jià)值更加接近于其真實(shí)價(jià)值。

(3). 二叉樹模型在外觀上采用樹形的結(jié)構(gòu)，在給人帶來(lái)良好視覺效果的同時(shí)，使模型使用者在分析各個(gè)節(jié)點(diǎn)的礦業(yè)權(quán)價(jià)值時(shí)更加游刃有余。

5. 結(jié)論

礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目本質(zhì)是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，其本身蘊(yùn)含著實(shí)物期權(quán)的特性。二叉樹模型通過樹形結(jié)構(gòu)的建立得出了一種評(píng)估礦業(yè)權(quán)價(jià)值的科學(xué)方法。在礦業(yè)權(quán)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量、靈活性等方面二叉樹模型具有其他期權(quán)估值模型所不可比擬的優(yōu)勢(shì)。在礦業(yè)權(quán)投資活動(dòng)中正確應(yīng)用二叉樹模型進(jìn)行估值，可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)和度量收益，提高投資活動(dòng)的效率，促進(jìn)礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

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篇6

2存在的問題及成因分析

投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)為吉林大學(xué)管理學(xué)院工商管理類的二級(jí)學(xué)科，其研究生專業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理為國(guó)家首批批準(zhǔn)的兩家博士學(xué)位高校授權(quán)點(diǎn)之一，是國(guó)家重點(diǎn)培育學(xué)科、省重點(diǎn)學(xué)科。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程是投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)的核心專業(yè)課之一，于本科教學(xué)的第三學(xué)年開課。以往的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程由一位教師承擔(dān)教學(xué)任務(wù)，為了給教材改革提供可靠性的實(shí)際依據(jù)，近兩年來(lái)該課程由5位以上教師共同承擔(dān)授課任務(wù)，每位教師承擔(dān)一個(gè)或兩個(gè)相關(guān)章節(jié)的內(nèi)容教學(xué)。教材原有章節(jié)如下:投資概述、投資與宏觀經(jīng)濟(jì)、投資環(huán)境的建設(shè)與評(píng)價(jià)、融資的渠道與模式、政府投資、建設(shè)項(xiàng)目投資、房地產(chǎn)投資、企業(yè)擴(kuò)張并購(gòu)與重組、個(gè)人理財(cái)、國(guó)際投資、風(fēng)險(xiǎn)管理與投資戰(zhàn)略、投資價(jià)值與效益評(píng)價(jià)，共十二個(gè)章節(jié)。

2．1問題提出

教科書是專業(yè)知識(shí)的基本載體，是一個(gè)課程的核心教學(xué)材料，是教師授課內(nèi)容的依據(jù)。教材理論知識(shí)的嚴(yán)謹(jǐn)性、邏輯性、案例的生動(dòng)性、是否實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐相結(jié)合，直接影響到教師教學(xué)質(zhì)量以及學(xué)生學(xué)以致用的效果。因此，得到學(xué)生們的反饋可以為完善教材編撰提供重要信息，以便及時(shí)對(duì)教材在內(nèi)容、形式等方面存在的問題進(jìn)行糾正和修改。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)這門課程的教材總體態(tài)勢(shì)較好，但是在教材邏輯、內(nèi)容新穎、部分內(nèi)容的授課方式上還存在一定的問題。一門課由多個(gè)教師教學(xué)可以使學(xué)生了解不同教師的見解和講授風(fēng)格，卻無(wú)法使學(xué)生完全吸收理解每位教師授課的內(nèi)容，此外教師授課時(shí)間不足也導(dǎo)致了教學(xué)任務(wù)無(wú)法完成。除此之外，教材內(nèi)容的冗余、枯燥等問題也不容忽視。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制自1978年以來(lái)經(jīng)歷了四個(gè)階段，即1978－1987年的自上而下的供給主導(dǎo)型變遷階段、1988－1991年的中間擴(kuò)散型變遷階段、1992－2002年的市場(chǎng)需求誘導(dǎo)型初步形成階段和2003年至今的市場(chǎng)需求誘導(dǎo)型深化改革階段。我國(guó)從以中央政府為國(guó)有資本投資主體向企業(yè)成為投資主體的投資體制變遷，最終目標(biāo)是要建立市場(chǎng)引導(dǎo)、企業(yè)自主、銀行獨(dú)立、融資方式靈活、中介規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。因而，在此市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步實(shí)現(xiàn)的前提下，應(yīng)針對(duì)投資體制的變化，對(duì)教材內(nèi)容進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

2．2投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程調(diào)研及結(jié)果

鑒于目前投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)對(duì)教材改革的需求，對(duì)2008級(jí)、2009級(jí)兩個(gè)學(xué)年的已學(xué)過此課程的學(xué)生開展問卷調(diào)查，了解學(xué)生對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的授課情況、課程內(nèi)容設(shè)置以及教材內(nèi)容的意見及建議。以第一手?jǐn)?shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，為投資經(jīng)濟(jì)學(xué)教材改革提出有針對(duì)性的優(yōu)化建議。

2．2．1基本情況

在設(shè)計(jì)問卷的過程中，我們從教材內(nèi)容及教學(xué)方式為主要調(diào)查方面，要求學(xué)生從幾個(gè)選項(xiàng)中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。本問卷共有17道問題，其中有兩道主觀題。共發(fā)放紙質(zhì)問卷60份，回收問卷53份，有效問卷為53份。其中，調(diào)查的學(xué)生為2008級(jí)和2009級(jí)兩屆投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)本科學(xué)生。

2．2．2調(diào)研結(jié)果分析

(1)教學(xué)內(nèi)容與培養(yǎng)目標(biāo)不符。

《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》針對(duì)經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)為:要求學(xué)生系統(tǒng)掌握投資學(xué)的基本理論知識(shí)，了解與投資經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的基礎(chǔ)知識(shí);基本掌握處理實(shí)業(yè)投資、金融投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等方面的基礎(chǔ)知識(shí);能夠?qū)⑼顿Y學(xué)的基本理論和方法運(yùn)用于實(shí)踐之中，具有較強(qiáng)的投資組織與決策能力;熟悉國(guó)家有關(guān)投資的方針、政策和法規(guī)，了解國(guó)內(nèi)外投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論前沿和發(fā)展動(dòng)態(tài)。問卷調(diào)查結(jié)果顯示，56．6%的學(xué)生認(rèn)為課程內(nèi)容不符合學(xué)科要求;47．2%的學(xué)生認(rèn)為教材沒有充分注重學(xué)科的交叉;只有1．9%的學(xué)生認(rèn)為及時(shí)地引入了最新成果;還有32．1%的學(xué)生認(rèn)為教學(xué)與實(shí)際業(yè)務(wù)聯(lián)系不夠密切;只有39．65%的學(xué)生認(rèn)為課程能有效地培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新精神;還有26．4%的學(xué)生認(rèn)為教學(xué)內(nèi)容不能滿足培養(yǎng)需求;37．7%的學(xué)生對(duì)課程學(xué)習(xí)對(duì)未來(lái)?yè)駱I(yè)是否有用存在懷疑。從目前已經(jīng)出版的《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的內(nèi)容來(lái)看，大多數(shù)的版本包含投資經(jīng)濟(jì)學(xué)概述、投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資環(huán)境、投資的宏觀調(diào)控等章節(jié)，而大多數(shù)教材將重點(diǎn)放在虛擬投資上，忽略了實(shí)體投資的重要性。同時(shí)，在教材的章節(jié)之間缺少邏輯關(guān)系，阻礙了學(xué)生們對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)整體脈絡(luò)的把握。除此之外，大多數(shù)教材重理論而輕實(shí)踐，不僅無(wú)法使學(xué)生學(xué)以致用，還阻礙了學(xué)生創(chuàng)新精神的發(fā)展。以上幾點(diǎn)都脫離了投資經(jīng)濟(jì)學(xué)原本的教學(xué)目標(biāo)。

(2)教學(xué)形式單一。

傳統(tǒng)的教學(xué)形式多是填鴨式的教學(xué)，學(xué)生在學(xué)習(xí)中處于被動(dòng)的地位，無(wú)法發(fā)揮其主觀能動(dòng)性。在進(jìn)行試驗(yàn)之后，以5位教師組成的教師團(tuán)隊(duì)對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程進(jìn)行教學(xué)，以案例教學(xué)的形式進(jìn)行。此次的問卷調(diào)查顯示，在進(jìn)行改革后81．1%的學(xué)生認(rèn)為案例教學(xué)的效果好;92．5%的學(xué)生認(rèn)可改革后的課程教學(xué)形式;86．8%的學(xué)生認(rèn)為改革后的教學(xué)形式可以滿足教學(xué)需求;84．9%的學(xué)生認(rèn)為改革后教師授課效果很好。但是依舊存在30．2%的學(xué)生認(rèn)為教師的講授方法、教學(xué)內(nèi)容對(duì)教學(xué)效果的影響不夠;還有大多數(shù)學(xué)生希望以開卷和論文的形式作為考核方式。

3教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)形式調(diào)整的對(duì)策建議

結(jié)合對(duì)投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)學(xué)生進(jìn)行的問卷調(diào)查分析，本文提出對(duì)策如下:

3．1對(duì)教學(xué)內(nèi)容和課程體系進(jìn)行改革

(1)整合課程設(shè)置，避免脫節(jié)和重復(fù)。

《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》原有教材內(nèi)容邏輯關(guān)系不密切，依照各種分類依據(jù)進(jìn)行的分類使得一些內(nèi)容在不同章節(jié)都有涉獵，存在脫節(jié)和重復(fù)的現(xiàn)象。在進(jìn)行改革時(shí)，應(yīng)注重各部分教學(xué)內(nèi)容的邏輯關(guān)系以及連貫性，避免脫節(jié)和重復(fù)。

(2)強(qiáng)化理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的關(guān)系，理論聯(lián)系實(shí)際。

投資經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門理論性和實(shí)踐性都較強(qiáng)的學(xué)科，其學(xué)科內(nèi)容的跨度、深度都較大，在對(duì)學(xué)生進(jìn)行教學(xué)的過程中應(yīng)強(qiáng)化理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的關(guān)系。

(3)注重綜合素質(zhì)教育。

在教授學(xué)生們知識(shí)的同時(shí)，也注重其思想道德素質(zhì)、綜合能力發(fā)展等方面的培養(yǎng)。

3．2對(duì)教材內(nèi)容進(jìn)行改革

教師應(yīng)該拓寬教材現(xiàn)有內(nèi)容，及時(shí)將最新學(xué)科發(fā)展動(dòng)態(tài)和科研成果融入到教材中，或者在教材建設(shè)過程中將其他的導(dǎo)讀導(dǎo)教教科書與大量的指導(dǎo)性閱讀書籍有機(jī)結(jié)合。針對(duì)調(diào)查中突出體現(xiàn)的教材內(nèi)容與培養(yǎng)目標(biāo)不符這一問題，在進(jìn)行教材建設(shè)的過程中，要考慮培養(yǎng)目標(biāo)的重要性，注重學(xué)科的交叉。同時(shí)，還要考慮到學(xué)生未來(lái)就業(yè)或深造時(shí)可能用到的實(shí)際業(yè)務(wù)，將教學(xué)與實(shí)際業(yè)務(wù)相聯(lián)系。

3．3采用現(xiàn)代化的教學(xué)方法和手段

(1)課堂教學(xué)從傳統(tǒng)灌輸性教學(xué)向探索性教學(xué)轉(zhuǎn)變。

探索性教學(xué)是一種由教師指引學(xué)生分組共同協(xié)作，不斷提出問題，并分析、解決問題的新型課堂教學(xué)方式。這種課堂教學(xué)方式有助于學(xué)生對(duì)知識(shí)的高效吸收，為教師與學(xué)生之間的有效溝通提供了可能。

(2)實(shí)驗(yàn)教學(xué)從驗(yàn)證性實(shí)驗(yàn)向綜合性實(shí)驗(yàn)轉(zhuǎn)變。

教育部頒發(fā)的《普通高等學(xué)校本科教學(xué)工作水平評(píng)估方案(試行)》把綜合性實(shí)驗(yàn)解釋為“實(shí)驗(yàn)內(nèi)容涉及本課程的綜合知識(shí)或與本課程相關(guān)課程知識(shí)的實(shí)驗(yàn)”。綜合性實(shí)驗(yàn)可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)驗(yàn)證性實(shí)驗(yàn)的不足，提升學(xué)生對(duì)問題的綜合分析以及解決的能力。

篇7

一、金融工程是金融科學(xué)發(fā)展的必然要求

20世紀(jì)50年代以前，金融學(xué)基本處于對(duì)事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉(zhuǎn)變始于馬柯維茨的風(fēng)險(xiǎn)投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎(chǔ)。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結(jié)合奧斯本（Osbeme）的股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走的期望收益率分布的基礎(chǔ)上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報(bào)定義為其可能結(jié)果的期望值，把風(fēng)險(xiǎn)定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以應(yīng)用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無(wú)偏的方式設(shè)定投資者主觀概率的基礎(chǔ)上，建構(gòu)并形成了有效市場(chǎng)假設(shè)（EMH），并進(jìn)一步細(xì)分了三種有效市場(chǎng)，從而說(shuō)明了價(jià)格反映所有的公開信息，已知的信息對(duì)獲利沒有價(jià)值的結(jié)論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結(jié)合，建立了一個(gè)以一般均衡框架中的理性預(yù)期為基礎(chǔ)的投資者行為模型CAPM，說(shuō)明了市場(chǎng)上的超額回報(bào)率是由于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)才形成的結(jié)論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進(jìn)一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價(jià)模型（APT）、期權(quán)定價(jià)模型（OPT）等。至此，20世紀(jì)70年代以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ)，以資本資產(chǎn)定價(jià)模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標(biāo)準(zhǔn)金融理論確立了其在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正統(tǒng)定位，成為當(dāng)代金融理論的主流和范式。80年代末期，動(dòng)態(tài)套期保值策略組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國(guó)際著名期權(quán)理論學(xué)者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學(xué)家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財(cái)務(wù)對(duì)金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)不斷地進(jìn)行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀(jì)80年代風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領(lǐng)域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達(dá)國(guó)家公司理財(cái)、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴(kuò)張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實(shí)務(wù)部門?？梢哉f(shuō)，金融工程的產(chǎn)生順應(yīng)了國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的潮流。

二、金融工程的理論架構(gòu)和技術(shù)基礎(chǔ)

金融工程將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（包括數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等）設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務(wù)和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時(shí)所具有的創(chuàng)造性，也意味著對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的分解與組合。

金融工程的應(yīng)用內(nèi)容主要分為以下兩方面：一是應(yīng)用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對(duì)社會(huì)金融資源進(jìn)行優(yōu)化配置，最大限度地獲取利潤(rùn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)。二是開發(fā)、設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)創(chuàng)造性地解決日益復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)問題，實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的金融目標(biāo)。金融工程的核心基礎(chǔ)理論主要包括估價(jià)理論、資產(chǎn)選擇理論、資產(chǎn)定價(jià)均衡理論、期權(quán)定價(jià)理論、套期保值理論、有效市場(chǎng)的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應(yīng)用只有借助于技術(shù)方法的支持，才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學(xué)、系統(tǒng)理論、計(jì)算機(jī)信息處理和智能化技術(shù)等當(dāng)代前沿的科學(xué)技術(shù)方法展開實(shí)證分析，通過從基本的代數(shù)知識(shí)、微積分、線性代數(shù)到微分方程，運(yùn)籌學(xué)和優(yōu)化技術(shù)，乃至模糊數(shù)學(xué)、博弈論（包括微分對(duì)策）、概率論、隨機(jī)過程和其他隨機(jī)分析理論方法（包括倒向隨機(jī)微分方程）的應(yīng)用，設(shè)計(jì)優(yōu)化算法或建立仿真模型，對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行精確的定量研究。近年來(lái)，隨著金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和各學(xué)科的相互滲透，各種自然科學(xué)的前沿理論和最新工程技術(shù)（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復(fù)雜系統(tǒng)理論、人工智能技術(shù)（包括知識(shí)工程、專家系統(tǒng)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等）、模擬退火方法、面向?qū)ο蠓椒ǖ龋┮呀?jīng)或正在成為金融工程重要的技術(shù)基礎(chǔ)與實(shí)踐工具。

三、建立和發(fā)展我國(guó)的金融工程科學(xué)

篇8

    一、 金融工程是金融科學(xué)發(fā)展的必然要求

    20世紀(jì)50年代以前,金融學(xué)基本處于對(duì)事物的定性分析,即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉(zhuǎn)變始于馬柯維茨的風(fēng)險(xiǎn)投資組合理論,該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎(chǔ)。1952年,馬科維茨(Markowitz)在結(jié)合奧斯本(Osbeme)的股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走的期望收益率分布的基礎(chǔ)上,在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文,把投資的收益或回報(bào)定義為其可能結(jié)果的期望值,把風(fēng)險(xiǎn)定義為平均值的方差,這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以應(yīng)用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪(Fama)在奧斯本(Osbeme)通過理性無(wú)偏的方式設(shè)定投資者主觀概率的基礎(chǔ)上,建構(gòu)并形成了有效市場(chǎng)假設(shè)(EMH),并進(jìn)一步細(xì)分了三種有效市場(chǎng),從而說(shuō)明了價(jià)格反映所有的公開信息,已知的信息對(duì)獲利沒有價(jià)值的結(jié)論。隨后的夏普(sharp)、利特納(Litner)和莫辛(Mossin)將 EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結(jié)合,建立了一個(gè)以一般均衡框架中的理性預(yù)期為基礎(chǔ)的投資者行為模型CAPM ,說(shuō)明了市場(chǎng)上的超額回報(bào)率是由于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)才形成的結(jié)論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進(jìn)一步相繼拓展了上述研究,提出了套利定價(jià)模型(APT)、期權(quán)定價(jià)模型(OPT)等。至此,20世紀(jì)70年代以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ),以資本資產(chǎn)定價(jià)模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標(biāo)準(zhǔn)金融理論確立了其在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正統(tǒng)定位,成為當(dāng)代金融理論的主流和范式。80年代末期,動(dòng)態(tài)套期保值策略組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人里蘭得(H·Leland)和國(guó)際著名期權(quán)理論學(xué)者魯賓斯泰(J·Rubinstein)開始提出“金融工程”的概念。1988年,金融學(xué)家芬納迪(D·Finnerty)則基于公司財(cái)務(wù)對(duì)金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀(jì)70年代以來(lái),西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜多變,價(jià)格波動(dòng)頻繁,風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。為求生存和發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)不斷地進(jìn)行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀(jì)80年代風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領(lǐng)域最為活躍和突出的變化之一,伴隨著金融創(chuàng)新,發(fā)達(dá)國(guó)家公司理財(cái)、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴(kuò)張和發(fā)展,金融工程作為金融創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物,很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實(shí)務(wù)部門?？梢哉f(shuō),金融工程的產(chǎn)生順應(yīng)了國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的潮流。

    二、 金融工程的理論架構(gòu)和技術(shù)基礎(chǔ)

    金融工程將工程思維引入金融領(lǐng)域,綜合地采用各種工程技術(shù)方法(包括數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等)設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品,創(chuàng)造性地解決金融問題,其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服務(wù)和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍,即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問世時(shí)所具有的創(chuàng)造性,也意味著對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用,以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的分解與組合。

    金融工程的應(yīng)用內(nèi)容主要分為以下兩方面:一是應(yīng)用已有的各種基本的金融工具和衍生工具,對(duì)社會(huì)金融資源進(jìn)行優(yōu)化配置,最大限度地獲取利潤(rùn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)。二是開發(fā)、設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)創(chuàng)造性地解決日益復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)問題,實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的金融目標(biāo)。金融工程的核心基礎(chǔ)理論主要包括估價(jià)理論、資產(chǎn)選擇理論、資產(chǎn)定價(jià)均衡理論、期權(quán)定價(jià)理論、套期保值理論、有效市場(chǎng)的均衡理論、匯率與利率理論等,但是這些理論的應(yīng)用只有借助于技術(shù)方法的支持,才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的操作工具。因此,金融工程更注重于綜合采用決策科學(xué)、系統(tǒng)理論、計(jì)算機(jī)信息處理和智能化技術(shù)等當(dāng)代前沿的科學(xué)技術(shù)方法展開實(shí)證分析,通過從基本的代數(shù)知識(shí)、微積分、線性代數(shù)到微分方程,運(yùn)籌學(xué)和優(yōu)化技術(shù),乃至模糊數(shù)學(xué)、博弈論(包括微分對(duì)策)、概率論、隨機(jī)過程和其他隨機(jī)分析理論方法(包括倒向隨機(jī)微分方程)的應(yīng)用,設(shè)計(jì)優(yōu)化算法或建立仿真模型,對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行精確的定量研究。近年來(lái),隨著金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和各學(xué)科的相互滲透,各種自然科學(xué)的前沿理論和最新工程技術(shù)(如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復(fù)雜系統(tǒng)理論、人工智能技術(shù)(包括知識(shí)工程、專家系統(tǒng)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等)、模擬退火方法、面向?qū)ο蠓椒ǖ?已經(jīng)或正在成為金融工程重要的技術(shù)基礎(chǔ)與實(shí)踐工具。

    三、 建立和發(fā)展我國(guó)的金融工程科學(xué)

    首先要充分認(rèn)識(shí)到建立和發(fā)展金融工程對(duì)我國(guó)整個(gè)金融科學(xué)向更高水平層次發(fā)展的重要性。金融工程的產(chǎn)生不過十余年,在把金融科學(xué)的研究推進(jìn)到一個(gè)新的發(fā)展階段的同時(shí),對(duì)金融產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生了極其深遠(yuǎn)的影響。這不僅僅因?yàn)榻鹑诠こ痰膶?shí)踐提高了經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣化程度,而且由于金融工程大量運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)技術(shù)、仿真模擬技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)等先進(jìn)手段對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估,使得金融新產(chǎn)品的定價(jià)更符合市場(chǎng)要求,使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制更趨完善,經(jīng)濟(jì)效益顯著提高,促進(jìn)了各種資源在全球范圍內(nèi)的高效配置,從根本上改變了金融業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)作模式,極大地促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融工程作為金融創(chuàng)新發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,同時(shí)又為更高層次的金融科學(xué)創(chuàng)新提供了理論基礎(chǔ)和技術(shù)支持。然而我國(guó)目前金融學(xué)科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉(zhuǎn)變的時(shí)期,明顯滯后于國(guó)際金融科學(xué)水平的發(fā)展。由于我國(guó)金融理論研究長(zhǎng)期以來(lái)停留在傳統(tǒng)內(nèi)容和簡(jiǎn)單的政策研究上,忽視了數(shù)學(xué)科學(xué)、工程技術(shù)科學(xué)與金融實(shí)踐的結(jié)合運(yùn)用,使理論嚴(yán)重脫離實(shí)踐,遠(yuǎn)遠(yuǎn)適應(yīng)不了我國(guó)金融業(yè)發(fā)展對(duì)相關(guān)理論應(yīng)用研究和人才培養(yǎng)的要求。因此,我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融工程作為現(xiàn)代金融科學(xué)的制高點(diǎn)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的巨大推動(dòng)作用,從現(xiàn)在起圍繞金融工程學(xué)科的發(fā)展建設(shè),以實(shí)現(xiàn)金融理論研究的定量化、工程化、產(chǎn)業(yè)化為目標(biāo),建立起我國(guó)真正意義上的現(xiàn)代金融科學(xué)。

    其次,合理定位我國(guó)的金融工程研究。金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,在一定程度上,金融具有左右和駕馭經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的力量。一方面,高科技與金融的結(jié)合,不斷推動(dòng)著金融創(chuàng)新的發(fā)展,金融業(yè)以超乎尋常的速度深化著與社會(huì)各個(gè)層面的聯(lián)系,極大地推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。另一方面,現(xiàn)代金融所具有的復(fù)雜性,以及迅速膨脹的游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)際資本的流動(dòng)性,又必然加大風(fēng)險(xiǎn)防范和金融監(jiān)管的難度。從某種意義上講,誰(shuí)能在復(fù)雜的金融活動(dòng)中掌握主動(dòng)權(quán),誰(shuí)就能在全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。在全球經(jīng)濟(jì)日趨一體化的今天,國(guó)際金融活動(dòng)的各個(gè)層面越來(lái)越依賴于金融工程技術(shù)的應(yīng)用。中國(guó)作為世界開放經(jīng)濟(jì)中的一員,引進(jìn)消化西方金融業(yè)的先進(jìn)技術(shù),積極向國(guó)際慣例靠攏已是無(wú)可避免,建立和發(fā)展金融工程對(duì)我國(guó)正在轉(zhuǎn)軌中的經(jīng)濟(jì)金融制度變遷具有重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。當(dāng)前我國(guó)金融工程研究和應(yīng)用的定位應(yīng)根據(jù)中國(guó)金融制度的特點(diǎn)和金融發(fā)展水平的實(shí)際確定,必須從我國(guó)金融安全和發(fā)展效益這兩個(gè)戰(zhàn)略基礎(chǔ)出發(fā)做出選擇。建議我國(guó)盡快在有關(guān)高校和金融機(jī)構(gòu)建立起跨學(xué)科的金融工程研究中心,將國(guó)家的金融競(jìng)爭(zhēng)力與國(guó)家安全聯(lián)系起來(lái)思考,加快金融工程研究成果的應(yīng)用轉(zhuǎn)化,推動(dòng)我國(guó)金融工程的研究與發(fā)展。

    第三,金融工程的學(xué)科定位和人才培養(yǎng)。金融工程是一門融合金融學(xué)、管理工程學(xué)、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)等學(xué)科理論與方法為一體的新興的交叉學(xué)科。按我國(guó)目前高校的學(xué)科分類目錄,可以將它放在金融學(xué)科,也可以將它放在管理工程學(xué)科。19世紀(jì)90年代初期才基本定型的金融工程在短短數(shù)年間就顯示出巨大的生命力與廣闊的發(fā)展前景。一方面體現(xiàn)在國(guó)外眾多的金融實(shí)業(yè)界人士開始實(shí)際應(yīng)用金融工程的理論和方法從事金融創(chuàng)新和金融管理。另一方面也體現(xiàn)在國(guó)外許多高等學(xué)校已將金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)作為重要任務(wù)。隨著我國(guó)金融改革的不斷深化,理論界和金融實(shí)務(wù)部門越來(lái)越重視引進(jìn)與吸收國(guó)外先進(jìn)的金融工程理論和技術(shù),國(guó)務(wù)院和中國(guó)人民銀行總行的領(lǐng)導(dǎo)已對(duì)金融工程的學(xué)科設(shè)立有過多次批示,國(guó)家自然科學(xué)基金委已將金融工程作為一項(xiàng)重要內(nèi)容列入名為“金融數(shù)學(xué)、金融工程及金融管理”的九五重大研究項(xiàng)目,與此同時(shí)相當(dāng)數(shù)量的金融工程方面的學(xué)術(shù)論文以及著作和譯著得以發(fā)表出版。但是總的來(lái)說(shuō),我國(guó)對(duì)于金融工程尚處于系統(tǒng)介紹和初步研究的階段,需要我們對(duì)金融工程的研究和人才的培養(yǎng)給予更多的關(guān)注。我國(guó)早期的金融工程研究主要是在一些理工科大學(xué)的管理科學(xué)與工程博士點(diǎn)下作為一個(gè)研究方向展開的,作為我國(guó)高校的一個(gè)新興專業(yè),它的發(fā)展模式與其他專業(yè)有所不同。該專業(yè)最先是在博士階段開展的,然后依次下延至碩士、本科階段,這是由金融工程專業(yè)所涉及的知識(shí)廣度與深度決定的。目前我國(guó)博士、碩士階段金融工程專業(yè)的人才培養(yǎng)主要是基于金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面的理論和應(yīng)用研究。對(duì)于金融工程本科專業(yè)的學(xué)生培養(yǎng),首先要有一個(gè)合理的定位。我國(guó)金融工程本科專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)立足于使學(xué)生熟練地運(yùn)用已有的金融產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理模型,并具有一定的金融產(chǎn)品開發(fā)能力的金融工程師人才。金融工程專業(yè)的課程體系應(yīng)包括三個(gè)層次:第一層次,基礎(chǔ)理論,包括西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等。第二層次為技術(shù)方法,包括高等數(shù)學(xué)、線性代數(shù)、概率與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、運(yùn)籌學(xué)、經(jīng)濟(jì)博弈論、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量金融學(xué)、隨機(jī)過程、軟件基礎(chǔ)與應(yīng)用、數(shù)據(jù)庫(kù)原理等。第三層次為專業(yè)知識(shí),包括金融工程、期貨期權(quán)與特種衍生證券、財(cái)務(wù)管理、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等。金融工程作為一門實(shí)踐性很強(qiáng)的科學(xué),不僅要求學(xué)生掌握相當(dāng)程度的數(shù)理金融知識(shí),而且要求學(xué)生具備一定的計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用能力。因此,必須建立金融工程模擬實(shí)驗(yàn)室,針對(duì)金融工程領(lǐng)域二十多個(gè)具有代表性的金融模型進(jìn)行模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué),考慮到經(jīng)濟(jì)成本和計(jì)算機(jī)的兼容問題,在Excel(電子表格上)就可以完成這些模擬實(shí)驗(yàn),且學(xué)生易于掌握使用。同時(shí)該專業(yè)學(xué)生應(yīng)該至少熟悉一門計(jì)算機(jī)語(yǔ)言(如C語(yǔ)言、Fortran、Basic等),學(xué)會(huì)一門以上軟件應(yīng)用(如Excel、Spss、SAS、Matlab、Eview等),只有這樣,學(xué)生才能夠靈活運(yùn)用所學(xué)的金融工程專業(yè)知識(shí),成為真正的金融工程師人才。

    參考文獻(xiàn):

篇9

自MBA教育開辦16年來(lái)，中國(guó)已經(jīng)累計(jì)有超過8萬(wàn)人獲得了MBA學(xué)位。MBA教育均由清一色的各類學(xué)院派主導(dǎo)，這導(dǎo)致一方面經(jīng)管人才需求日益旺盛而供不應(yīng)求，另一方面純粹學(xué)院派的培養(yǎng)模式使得MBA質(zhì)量參差不齊，許多MBA畢業(yè)生實(shí)際管理水平普遍不高。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、歐元之父蒙代爾不久前呼吁，“中國(guó)應(yīng)該采取更廣泛的形式培養(yǎng)MBA人才。”

作為經(jīng)管類培訓(xùn)的重要組成部分，社會(huì)化的MBA教育培訓(xùn)已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的市場(chǎng)潛力。與學(xué)院派相比，這種方式更加注重實(shí)戰(zhàn)性，同時(shí)費(fèi)用低廉，周期短、上課靈活等特點(diǎn)受到中小企業(yè)管理者的青睞。王東參加的課程為期11天，費(fèi)用不到一萬(wàn)元，而且上課時(shí)間均在周末。

該課程主辦方是成立短短幾個(gè)月的盛景網(wǎng)聯(lián)科技有限公司（下稱盛景網(wǎng)聯(lián)），其CEO彭志強(qiáng)在接受《經(jīng)濟(jì)》采訪時(shí)表示，國(guó)外有大量私立市場(chǎng)化商學(xué)院，而國(guó)內(nèi)以公辦為主的商學(xué)院市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力與動(dòng)力普遍不足，這是中國(guó)社會(huì)化培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的巨大機(jī)會(huì)與發(fā)展空間。盛景網(wǎng)聯(lián)的前身為清華紫光股份有限公司內(nèi)部的管理培訓(xùn)部，由清華科技園、紫光股份以及三名天使投資人共同投資。彭本人之前是紫光股份的副總裁。

彭志強(qiáng)說(shuō)，那些成長(zhǎng)型企業(yè)的高管更需要這種經(jīng)濟(jì)型MBA培訓(xùn)?！拔覀兙拖窬频陿I(yè)中的‘如家’。”

“啞鈴市場(chǎng)”的機(jī)會(huì)

最新的一項(xiàng)分析報(bào)告指出，截至2007年底中國(guó)教育市場(chǎng)的潛在份額已高達(dá)兩萬(wàn)多億元，其中培訓(xùn)市場(chǎng)的潛在規(guī)模達(dá)到了3000億元。而且各類校外培訓(xùn)、教育技術(shù)行業(yè)等市場(chǎng)都在以20％左右的速度快速增長(zhǎng)。

2005年，IT教育市場(chǎng)銷售額為41億元，英語(yǔ)培訓(xùn)約為150億元，經(jīng)管類培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模超過150億元。來(lái)自中歐商學(xué)院的信息稱，2006年僅中國(guó)高層經(jīng)理培訓(xùn)的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到40億美元。

廣闊的市場(chǎng)吸引了巨額資金紛紛涌入中國(guó)教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)。僅2007年9～10月份，該領(lǐng)域的私募融資額就達(dá)到上億美元。例如麥格理銀行等投資安博教育5400萬(wàn)美元，啟明創(chuàng)投和SIG聯(lián)合投資巨人教育集團(tuán)2000萬(wàn)美元，凱雷投資新世界教育集團(tuán)2000萬(wàn)美元，賽富基金投資華育國(guó)際2000萬(wàn)美元以及鼎暉投資學(xué)大教育1000萬(wàn)美元等。

對(duì)經(jīng)管培訓(xùn)市場(chǎng)而言，中國(guó)2600萬(wàn)余家注冊(cè)企業(yè)讓其前景格外光明。隨著北京2008年奧運(yùn)會(huì)、上海2010年世博會(huì)的陸續(xù)舉辦，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)第二輪快速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展使得企業(yè)對(duì)高層次管理人才需求更加旺盛。

麥肯錫公司去年的研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)奇缺專業(yè)管理人才，預(yù)計(jì)在未來(lái)10年，中國(guó)需要75000名在全球環(huán)境下的領(lǐng)導(dǎo)者，以配合中國(guó)企業(yè)在全球施展宏圖。該報(bào)告說(shuō)，中國(guó)的這類人才去年只有3000-5000人。

不過，在經(jīng)管培訓(xùn)領(lǐng)域，目前市場(chǎng)整體上呈一種“啞鈴狀”。一端是以中歐、長(zhǎng)江、北大、清華等各類商學(xué)院為主的學(xué)院派，另一端則是以銷售年卡等為主的社會(huì)化培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，比如深圳的聚成培訓(xùn)（下稱聚成）和上海影響力教育集團(tuán)（下稱影響力）等。

彭志強(qiáng)認(rèn)為，對(duì)眾多成長(zhǎng)型企業(yè)而言，學(xué)院派MBA固然好，但昂貴的學(xué)習(xí)成本卻令其難以消化，而社會(huì)化培訓(xùn)機(jī)構(gòu)提供的課程，對(duì)他們而言則顯得單薄?！皩W(xué)院派是五星級(jí)酒店，而數(shù)量眾多的內(nèi)訓(xùn)式培訓(xùn)機(jī)構(gòu)像零散的社會(huì)旅館，而成長(zhǎng)型企業(yè)中高層管理者需要一種適合他們的‘經(jīng)濟(jì)型’培訓(xùn)。”

正是看中了中端市場(chǎng)的空白，在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后，彭志強(qiáng)開始進(jìn)入經(jīng)管培訓(xùn)領(lǐng)域?！凹饶芴嵘髽I(yè)的管理水平，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也能得到豐厚回報(bào)，這顯然是一個(gè)打著燈籠都找不到的行業(yè)?！?/p>

成立不到半年的盛景網(wǎng)聯(lián)，已將其教學(xué)點(diǎn)擴(kuò)展到北京、上海、深圳、江西南昌、河北石家莊等6個(gè)城市。彭志強(qiáng)表示，2008年年將擴(kuò)展至20個(gè)以上的城市，到2010年，將實(shí)現(xiàn)在全國(guó)50個(gè)城市開課，將覆蓋所有一線城市以及部分重點(diǎn)二、三線城市。

彭志強(qiáng)計(jì)劃未來(lái)3年，累計(jì)投入1億元，用于網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張、服務(wù)流程的改進(jìn)、課程體系的優(yōu)化和品牌拓展等方面。

前年成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克的新東方堅(jiān)持自營(yíng)，在上市之前經(jīng)歷13年的發(fā)展歷程，而IT培訓(xùn)機(jī)構(gòu)北大青鳥依靠加盟6年完成上市。彭志強(qiáng)的目標(biāo)是，憑借“自營(yíng)+加盟+收購(gòu)”擴(kuò)張模式，爭(zhēng)取三年內(nèi)完成此過程，最終成為首家上市的經(jīng)管類培訓(xùn)企業(yè)。

“中”極考驗(yàn)

與IT、語(yǔ)言等技能類培訓(xùn)市場(chǎng)不同――前者有北大青鳥，后者有新東方，而且均已上市，經(jīng)管培訓(xùn)市場(chǎng)還沒有一家取得如此成功的社會(huì)化培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。這對(duì)彭志強(qiáng)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)。

在調(diào)研了千家成長(zhǎng)型企業(yè)高管，數(shù)十位一流商學(xué)院教授與企業(yè)家之后，通過培訓(xùn)專家析論證，盛景網(wǎng)聯(lián)最終確定了課程體系與授課方法。從名字上看出，盛景網(wǎng)聯(lián)目前兩個(gè)主打產(chǎn)品MINI-MBA和MINI-EMBA是濃縮了的MBA。據(jù)彭志強(qiáng)介紹，中間剔除了英語(yǔ)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等使用頻度較小的課程，增加了實(shí)戰(zhàn)模擬、客戶管理等新興管理課程，課程涵蓋企業(yè)戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)、執(zhí)行等各個(gè)環(huán)節(jié)，每門課程之間相輔相成。

顯然，把經(jīng)管課程打造成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，并以此為核心進(jìn)行推廣復(fù)制，借此實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，在經(jīng)管培訓(xùn)領(lǐng)域還沒有先例。一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種標(biāo)準(zhǔn)化的課程并不見得都適合每家企業(yè)的實(shí)際情況。

在低端經(jīng)管培訓(xùn)市場(chǎng)中，深圳的聚成和上海的影響力經(jīng)過多年的發(fā)展已占據(jù)較大份額，其憑借學(xué)習(xí)卡年銷售收入達(dá)數(shù)億元。

彭志強(qiáng)稱，聚成和影響力并不是他的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，“市場(chǎng)中還沒有出現(xiàn)跟我們一樣的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)?！?/p>

不過，業(yè)界人士稱，進(jìn)入新領(lǐng)域雖然可以甩開其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但要迅速找到真正屬于自己的“藍(lán)?！辈⒎且资?。

與語(yǔ)言類和IT類培訓(xùn)相比，經(jīng)管培訓(xùn)的效果評(píng)價(jià)很難量化。比如前者可以通過考證通過率或者成績(jī)來(lái)量化評(píng)價(jià)。而經(jīng)管培訓(xùn)相對(duì)應(yīng)試培訓(xùn)，在效果評(píng)價(jià)上的機(jī)制完全不同，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展、經(jīng)理人能力的提升不能靠考試，也不能靠證書。

實(shí)戰(zhàn)、實(shí)用、實(shí)效是經(jīng)管培訓(xùn)效果的核心體現(xiàn)。據(jù)彭志強(qiáng)介紹，他們已經(jīng)跟一些學(xué)員企業(yè)達(dá)成協(xié)作，通過雙方共同監(jiān)督，從嚴(yán)格執(zhí)行學(xué)習(xí)制度上提高培訓(xùn)效果。比如對(duì)方人力資源部門與盛景網(wǎng)聯(lián)共同管理保證每位學(xué)員能夠按時(shí)上課，將上課內(nèi)容與學(xué)員日常的工作績(jī)效相掛鉤，學(xué)員畢業(yè)時(shí)提交的畢業(yè)論文將錄入學(xué)員在企業(yè)中的檔案等。

一位接觸過彭的人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)》表示，MBA培訓(xùn)課僅僅是他的第一步，本身賺錢多少并不是其最終目的，培訓(xùn)之后的針對(duì)學(xué)員企業(yè)提供一些列貼身服務(wù)才是其核心所在。

篇10

國(guó)務(wù)院《關(guān)于大力發(fā)展職業(yè)教育的決定》指出，要大力推行校企合作、工學(xué)結(jié)合的培養(yǎng)模式，教育部等部門又聯(lián)合啟動(dòng)“制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)技能型緊缺人才培養(yǎng)培訓(xùn)工程”，賦予了高職院校高技能人才培養(yǎng)的重任，將高職教育推向了高技能人才培養(yǎng)及創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)的前沿。以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然要求，也是我國(guó)高職院校培養(yǎng)人才的主要方向。如何找準(zhǔn)市場(chǎng)需求與人才培養(yǎng)的結(jié)合點(diǎn)，把握時(shí)代脈搏調(diào)整專業(yè)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)高職畢業(yè)生在就業(yè)過程中進(jìn)行創(chuàng)業(yè)已成為各個(gè)高職院校關(guān)注的焦點(diǎn)。本文在分析創(chuàng)業(yè)人才的內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，構(gòu)建符合我國(guó)國(guó)情的高職院校創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)的路徑，為高職院校創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)方面提供借鑒。

一、創(chuàng)業(yè)型人才相關(guān)研究及內(nèi)涵探析

（一）創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)相關(guān)聯(lián)的文獻(xiàn)研究 （1）創(chuàng)業(yè)型人才。創(chuàng)業(yè)型人才分為三點(diǎn)，第一能夠解決實(shí)際工作中的問題，具有處理突發(fā)性事件的能力，并有一定的發(fā)明創(chuàng)造。第二具有獨(dú)立干事業(yè)的能力和財(cái)力。第三具有創(chuàng)造力。俞國(guó)良（1995）認(rèn)為創(chuàng)造力不是一種一般性質(zhì)的能力而是人的知識(shí)、技能、智力、智慧及個(gè)性、品格的統(tǒng)一與綜合。楊德（1994）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)型人才的特點(diǎn)是擁有運(yùn)用智力和體力實(shí)施對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)的直接操作能力，在這個(gè)群體中根據(jù)各自的社會(huì)閱歷不同，又不同層次地具備一些屬于個(gè)體自身的、能夠駕馭產(chǎn)品生產(chǎn)過程中對(duì)不同操作能力要求的技藝、技巧和絕招。（2）創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)。魯鳳蓮認(rèn)為創(chuàng)業(yè)型人才的群體特征為對(duì)知識(shí)的應(yīng)用能力、生產(chǎn)實(shí)踐和創(chuàng)新進(jìn)取。傅遠(yuǎn)志的《高等職業(yè)教育創(chuàng)業(yè)型人才的培養(yǎng)研究》中構(gòu)建了高職創(chuàng)業(yè)型人才的“知識(shí)、智能、需要、自我意識(shí)”四維素質(zhì)結(jié)構(gòu)，從更新教育觀念，改革課程體系和提升師資機(jī)構(gòu)三方面來(lái)實(shí)現(xiàn)高職院校創(chuàng)業(yè)型人才的培養(yǎng)。費(fèi)重陽(yáng)指出創(chuàng)業(yè)型人才是一個(gè)人才群體，廣泛分布在各行各業(yè)，對(duì)創(chuàng)業(yè)型人才需要預(yù)測(cè)的依據(jù)和需求因素作了深入的分析。（3）創(chuàng)業(yè)教育。根據(jù)聯(lián)合國(guó)教科文組織的定義，創(chuàng)業(yè)教育是指培養(yǎng)具有開創(chuàng)性的個(gè)人，使其具有首創(chuàng)、冒險(xiǎn)精神、創(chuàng)業(yè)和獨(dú)立工作能力以及技術(shù)、社交和管理技能的教育。對(duì)學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)業(yè)教育就是要重點(diǎn)培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意識(shí)、創(chuàng)業(yè)精神、創(chuàng)新能力在內(nèi)的綜合素質(zhì)。袁國(guó)常將創(chuàng)業(yè)教育定義為：創(chuàng)業(yè)教育是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)業(yè)的整體素質(zhì)，包括創(chuàng)業(yè)意識(shí)、創(chuàng)業(yè)個(gè)性、創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)，使學(xué)生具有創(chuàng)業(yè)者人格的教育。彭鋼將創(chuàng)業(yè)教育定義為：是指以開發(fā)和提高青少年的創(chuàng)業(yè)基本素質(zhì)，培養(yǎng)具有開創(chuàng)個(gè)性的社會(huì)主義建設(shè)者和接班人的教育，是在普通教育和職業(yè)教育基礎(chǔ)上進(jìn)行的，采取滲透和結(jié)合的方式在普通教育和職業(yè)教育領(lǐng)域?qū)嵤┑?，具有?dú)立的教育體系、功能和地位的教育。

（二）創(chuàng)業(yè)人才的內(nèi)涵 當(dāng)前社會(huì)和學(xué)術(shù)界對(duì)人才的定義和分類比較多，但根據(jù)人才的知識(shí)結(jié)構(gòu)、職業(yè)特點(diǎn)和方向的不同，當(dāng)今社會(huì)人才的類型可分為研究型人才、工程型人才、技術(shù)型人才和創(chuàng)業(yè)型人才四大類。Sexton和 Bowman（ 1985）等學(xué)者從創(chuàng)業(yè)者特征和素質(zhì)等角度，從創(chuàng)業(yè)家個(gè)人的研究到對(duì)公司層面創(chuàng)業(yè)行為的研究等不同層面，研究創(chuàng)業(yè)主體對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)影響。Moyas （1990）等學(xué)者分別從生態(tài)學(xué)、社會(huì)學(xué)等角度研究創(chuàng)業(yè)環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響。Venkataram an（1997 ，2000），Shane（2000）和Olive（ 2001）從創(chuàng)業(yè)階段的劃分、創(chuàng)業(yè)各階段影響因素等視角，研究創(chuàng)業(yè)過程是如何影響創(chuàng)業(yè)。不同的視角對(duì)創(chuàng)業(yè)人才研究，其內(nèi)涵也各不相同，但其本質(zhì)都是一致的。創(chuàng)業(yè)型人才是指能充分利用自己創(chuàng)造力，并在一定程度上能實(shí)現(xiàn)自己設(shè)想的人才。這一概念同時(shí)指向兩個(gè)方面：其一是創(chuàng)新能力定向，即創(chuàng)業(yè)型人才必然具有創(chuàng)新能力，并以創(chuàng)新能力為其素質(zhì)的根本；其二是創(chuàng)業(yè)素質(zhì)，即創(chuàng)造新的就業(yè)崗位的素質(zhì)。

（三）創(chuàng)業(yè)人才的特質(zhì) （1）創(chuàng)新能力。創(chuàng)新性是創(chuàng)業(yè)人才有別于其他人才的首要條件。由于知識(shí)更新的加快，企業(yè)需要更多的知識(shí)適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)人才正是順應(yīng)了這種社會(huì)的發(fā)展，敢于追求超越前人的新發(fā)現(xiàn)、新開拓，啟前人之未知的特征。（2）創(chuàng)業(yè)毅力。創(chuàng)業(yè)毅力體現(xiàn)為一種信念，還體現(xiàn)為一種韌勁，它需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者具有堅(jiān)強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)精神，在創(chuàng)業(yè)的過程中不屈不撓的心理狀態(tài)，包括冒險(xiǎn)精神、挑戰(zhàn)精神、獻(xiàn)身精神、使命感、責(zé)任感、意志、毅力等，面對(duì)一系列的困難和阻礙，也不會(huì)因此而放棄，能夠具有堅(jiān)持到最終成功的能力。（3） 實(shí)踐能力。實(shí)踐能力是包括一切實(shí)踐活動(dòng)中所需的能力（觀察能力、搜集信息的能力、表達(dá)能力、交往能力、動(dòng)手能力、實(shí)驗(yàn)?zāi)芰Φ龋?，決不僅僅是動(dòng)手能力或操作能力。（4）團(tuán)隊(duì)能力。任何一個(gè)人的個(gè)人力量畢竟有限，要做好一件事業(yè)，首先需要組織一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。只有真正目標(biāo)一致，齊心協(xié)力的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)才能發(fā)揮1+1>2的作用，得到最終的勝利。（5）創(chuàng)造能力。創(chuàng)造力是創(chuàng)造主體（個(gè)人或團(tuán)體、企業(yè)、國(guó)家）的創(chuàng)造能力，是創(chuàng)造主體在創(chuàng)造活動(dòng)中表現(xiàn)出來(lái)并發(fā)展起來(lái)的各種能力的總和。個(gè)體所具備的產(chǎn)生新穎獨(dú)特和具有價(jià)值的產(chǎn)品的綜合和能力。

（四）創(chuàng)業(yè)型人才核心能力的形成與構(gòu)建 創(chuàng)業(yè)型人才核心能力歸結(jié)為創(chuàng)新能力、社會(huì)能力和方法能力。（圖1）所示的創(chuàng)業(yè)型人才的核心能力體系。如何培養(yǎng)高職學(xué)生的創(chuàng)業(yè)能力，是目前很多高職院校面臨的困境，如何培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)業(yè)能力，高職院校在培養(yǎng)人才時(shí)，必須構(gòu)建創(chuàng)業(yè)人才核心能力體系，針對(duì)高職學(xué)生的核心能力，設(shè)置培養(yǎng)方案。首先要培養(yǎng)高職學(xué)生的創(chuàng)新能力。培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力，還需要構(gòu)建創(chuàng)新培養(yǎng)模式，加強(qiáng)學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)的創(chuàng)造性。建立以高職學(xué)生創(chuàng)新能力為中心的培養(yǎng)模式，提供靈活多樣的課程安排和開發(fā)多樣化、個(gè)性化的學(xué)習(xí)模式，提倡探究式學(xué)習(xí)，包括以問題為基礎(chǔ)的學(xué)習(xí)、以研究為基礎(chǔ)的學(xué)習(xí)、以發(fā)現(xiàn)為基礎(chǔ)的學(xué)習(xí)等，賦予學(xué)生獨(dú)立自主的創(chuàng)新空間，培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力。其次培養(yǎng)高職學(xué)生的社會(huì)能力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每一個(gè)從業(yè)人員都處在一定的復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系之中，都是社會(huì)人的一分子。因此，第一，必須學(xué)會(huì)妥善處理人與人之間、人與組織之間、人與社會(huì)之間的關(guān)系，否則就難以生存。因此高職學(xué)生要學(xué)會(huì)與人交流能力能力。第二，創(chuàng)業(yè)者必須具有溝通能力，溝通的目標(biāo)是獲得并留住客戶。有效的溝通技巧，不但能夠解決沖突，同時(shí)獲得有益的反饋，而且能促進(jìn)企業(yè)的改進(jìn)。如果沒有溝通，組織就無(wú)法運(yùn)作，因此高職學(xué)生必須具備良好的溝通能力。第三，高職學(xué)生還必須具有解決問題的能力，解決問題的過程是縮小“是什么”和“應(yīng)該是什么”之間感知的差距。解決問題的能力，包括認(rèn)識(shí)和界定問題、創(chuàng)造和實(shí)施解決方案以及跟蹤和評(píng)估結(jié)果。最后培養(yǎng)高職學(xué)生的方法能力。高職學(xué)生應(yīng)該具有博采眾長(zhǎng)的學(xué)習(xí)意識(shí)。在現(xiàn)代社會(huì)中，知識(shí)浩如煙海，更新的周期短、速度快。創(chuàng)業(yè)型人才必須知道如何學(xué)習(xí)是所有方法能力中最基本的能力，因?yàn)檫@與將來(lái)個(gè)人能否取得成功是密切相關(guān)的。創(chuàng)業(yè)型人才必須永遠(yuǎn)對(duì)學(xué)習(xí)“情有獨(dú)鐘”，讓知識(shí)的“增量”成為成功的智慧和動(dòng)力之源。同時(shí)高職學(xué)生必須具有閱讀能力。閱讀歷來(lái)被認(rèn)為是基本的職業(yè)技能。一個(gè)人必須能夠閱讀，才能了解現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，并能夠找到適合自己的創(chuàng)業(yè)方案。高職學(xué)生還必須具有信息的處理能力包括對(duì)信息的敏感度，能從眾多信息中分辨出有用的信息來(lái)，適應(yīng)創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。

二、高職院校創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)路徑

（一）構(gòu)建具有創(chuàng)業(yè)教育特色的課程體系 高職教育應(yīng)將創(chuàng)業(yè)教育作為課堂教學(xué)的基本內(nèi)容納入教學(xué)計(jì)劃，構(gòu)建完善的創(chuàng)業(yè)教育理論課程體系；增設(shè)與創(chuàng)業(yè)密切相關(guān)的課程，為各專業(yè)學(xué)生提供系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)理論、知識(shí)、技能和方法的機(jī)會(huì)；創(chuàng)業(yè)教育課程體系的構(gòu)建，應(yīng)該強(qiáng)化學(xué)生創(chuàng)新層而的培養(yǎng)，激發(fā)其創(chuàng)業(yè)精神，挖掘創(chuàng)造潛力。（1）對(duì)于創(chuàng)業(yè)知識(shí)相關(guān)課程的開發(fā)，應(yīng)該增加課程的實(shí)用性。在闡明基本知識(shí)的同時(shí)，通過增加更多的實(shí)戰(zhàn)和案例深化對(duì)知識(shí)的理解和建構(gòu)。如開設(shè)以《創(chuàng)業(yè)學(xué)》為核心，應(yīng)以《企業(yè)管理》、《風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)》、《市場(chǎng)營(yíng)銷》、《企業(yè)實(shí)務(wù)》、《項(xiàng)目管理》、《公共禮儀》等課程為支撐的創(chuàng)業(yè)教育理論課程。在《創(chuàng)業(yè)學(xué)》課程的教學(xué)環(huán)節(jié)，可以采用案例討論、角色扮演、情景演練、市場(chǎng)調(diào)查等方法進(jìn)行教學(xué)，演練商業(yè)技能，培養(yǎng)鍥而不舍的精神及團(tuán)隊(duì)合作精神。（2）加強(qiáng)開發(fā)培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)意識(shí)和創(chuàng)新精神的課程。因此，在課程體系中應(yīng)加人實(shí)踐能力培養(yǎng)的課程體系。充分利用校內(nèi)和校外的實(shí)踐教學(xué)，開設(shè)《決策模擬》、《決策支持系統(tǒng)》、《企業(yè)管理案例研討》等試驗(yàn)課程；充分利用創(chuàng)業(yè)教育實(shí)習(xí)基地和外聘創(chuàng)業(yè)教師資源，開設(shè)了《企業(yè)見習(xí)》、《管理創(chuàng)意設(shè)計(jì)》、《市場(chǎng)仿真模擬》等集實(shí)踐性一體的課程體系。（3）在課程體系中增加舉辦“創(chuàng)業(yè)論壇”和“創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽”等創(chuàng)業(yè)教育活動(dòng)，培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)業(yè)意識(shí)和創(chuàng)業(yè)精神。在“創(chuàng)業(yè)論壇”中邀請(qǐng)知名企業(yè)家、成功的校友創(chuàng)業(yè)者為在校學(xué)生舉辦創(chuàng)業(yè)論壇，傳授企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)心得，為學(xué)生指明創(chuàng)業(yè)的困惑，激發(fā)學(xué)生創(chuàng)業(yè)的熱情，培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)業(yè)理念?！皠?chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽”中可以培養(yǎng)學(xué)生具有提出問題、分析問題、解決問題的能力。通過“創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽”讓我們的學(xué)生知道高職教育應(yīng)該是“授之以漁”，而不是“授之以魚”。（4）開發(fā)拓展訓(xùn)練相關(guān)的課程。素質(zhì)拓展訓(xùn)練強(qiáng)調(diào)體驗(yàn)式學(xué)習(xí)是培養(yǎng)和熔煉現(xiàn)代人的一種全新的學(xué)習(xí)方法和訓(xùn)練方式。學(xué)校應(yīng)引入素質(zhì)拓展訓(xùn)練項(xiàng)目，構(gòu)建素質(zhì)拓展活動(dòng)的平臺(tái)。通過建立大學(xué)生素質(zhì)拓展中心，由素質(zhì)拓展中心負(fù)責(zé)素質(zhì)拓展活動(dòng)管理、評(píng)價(jià)、考核，全面落實(shí)素質(zhì)拓展工作，推動(dòng)拓展活動(dòng)富有成效地進(jìn)行。素質(zhì)拓展項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)形式新穎、內(nèi)容充實(shí)、題材廣泛、貼近大學(xué)生活實(shí)際，能夠滿足不同階段和層次的學(xué)生不同的成才需求，通過精心組織職業(yè)體驗(yàn)、心理體驗(yàn)、生存體驗(yàn)等一系列素質(zhì)拓展項(xiàng)目以磨練意志、挑戰(zhàn)自我，樹立團(tuán)隊(duì)意識(shí)、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、合作精神與溝通能力，促進(jìn)大學(xué)生身心協(xié)調(diào)健康發(fā)展，為切實(shí)提高大學(xué)生的就業(yè)能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（二）深化“校企合作”、“工學(xué)結(jié)合”培養(yǎng)模式 “校企合作”、“工學(xué)結(jié)合”是培養(yǎng)高職學(xué)生實(shí)踐能力的重要舉措，也是打造提升學(xué)生實(shí)踐能力的最主要的平臺(tái)?！靶Ｆ蠛献鳌笔歉呗氃盒＾D(zhuǎn)變辦學(xué)模式和辦學(xué)機(jī)制，提升學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力的有效方式。高職院校應(yīng)針對(duì)實(shí)習(xí)實(shí)踐與創(chuàng)業(yè)力培養(yǎng)需要，充分發(fā)揮校企雙方資源，努力發(fā)掘校企雙方合作的潛力，積極探索“校企無(wú)縫對(duì)接”，向“校企合作”深度融合邁進(jìn)。因此高職院校應(yīng)主動(dòng)與企業(yè)聯(lián)系，研究探討并制定校企戰(zhàn)略合作方案；邀請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的工程技術(shù)入員和管理人員參與學(xué)校專業(yè)設(shè)置的論證以及人才培養(yǎng)計(jì)劃的制訂工作；加強(qiáng)課程體系改革，合作開發(fā)教材；有計(jì)劃地邀請(qǐng)企業(yè)專家到校為學(xué)生授課、舉辦講座、指導(dǎo)實(shí)踐教學(xué)和畢業(yè)設(shè)計(jì)，促進(jìn)學(xué)生職業(yè)技能、專業(yè)技能等的形成和發(fā)展；校企共建相對(duì)穩(wěn)定的學(xué)生實(shí)踐和培訓(xùn)基地，為學(xué)生的社會(huì)實(shí)踐和專業(yè)實(shí)習(xí)創(chuàng)造更好的條件和更廣闊的空間；積極和用人單位合作開辦 “訂單式培養(yǎng)班”，根據(jù)用人單位的需要量身訂制課程和培養(yǎng)計(jì)劃，共同負(fù)責(zé)學(xué)生的指導(dǎo)、管理和考核，為特定單位培養(yǎng)所需人才。“工學(xué)結(jié)合”有利于達(dá)成職業(yè)教育工廠化、車間化的真實(shí)環(huán)境與職業(yè)氛圍，構(gòu)建師傅與學(xué)徒的技術(shù)教育的傳遞鏈條，實(shí)現(xiàn)學(xué)生的“預(yù)就業(yè)”或就業(yè)訂單。高職院校應(yīng)積極與用人單位探討 “工學(xué)結(jié)合”方案，建立起彈性學(xué)習(xí)制度，有效推行“帶薪實(shí)習(xí)”、“ 頂崗實(shí)習(xí)”等“工學(xué)結(jié)合”教學(xué)模式，增加與社會(huì)的融入度和職業(yè)的親近度，淡化學(xué)生氣息，體驗(yàn)職業(yè)氛圍和實(shí)際工作技能，為即將到來(lái)的真正創(chuàng)業(yè)的學(xué)生打下良好的職業(yè)工作能力基礎(chǔ)。

（三）堅(jiān)持“能力本位”強(qiáng)化學(xué)生的技能培訓(xùn) 能力本位職業(yè)教育是近年來(lái)在北美及世界上一些職業(yè)教育較為發(fā)達(dá)的國(guó)家廣泛采用的一種教學(xué)模式或教學(xué)系統(tǒng)。歐盟委員會(huì)的《1999年就業(yè)指導(dǎo)綱要》指出：要培養(yǎng)就業(yè)能力、創(chuàng)業(yè)能力和適應(yīng)能力，特別是要大力培養(yǎng)就業(yè)能力，鼓勵(lì)自主就業(yè)，為青年創(chuàng)辦企業(yè)提供寬松的政策環(huán)境。趙頌平、趙莉（2004）認(rèn)為“能力本位”是一種與職業(yè)相關(guān)的綜合能力，具有適應(yīng)性和靈活性，通過學(xué)習(xí)知識(shí)和開發(fā)素質(zhì)而形成的能夠?qū)崿F(xiàn)就業(yè)理想，滿足社會(huì)需求，能夠在社會(huì)中實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的核心素質(zhì)能力。在高職教育中應(yīng)突出對(duì)學(xué)生的能力培養(yǎng)，必須從唯知識(shí)的教育觀念向以能力為本位的教育理念轉(zhuǎn)變，最終提高高職學(xué)生就業(yè)能力。教師在教學(xué)過程中可以采用行為導(dǎo)向教學(xué)法。由于行為導(dǎo)向教學(xué)對(duì)于培養(yǎng)人的全面素質(zhì)和綜合能力方面起著十分重要和有效的作用，所以日益被我國(guó)職業(yè)教育界所推崇。行為導(dǎo)向教學(xué)是一種教學(xué)的指導(dǎo)思想和方法，實(shí)質(zhì)上是指在整個(gè)教學(xué)過程中創(chuàng)造一種教與學(xué)、教師與學(xué)生互動(dòng)的社會(huì)交往的情境，從而引導(dǎo)學(xué)生來(lái)進(jìn)行自主性學(xué)習(xí)的一種教學(xué)方法，同時(shí)也包含與之相適應(yīng)的學(xué)習(xí)目標(biāo)、方法、內(nèi)容和教育技術(shù)的重新組合，以及教學(xué)評(píng)價(jià)體系的建立等方面的內(nèi)容，它注重在教學(xué)中培養(yǎng)學(xué)生的個(gè)體行為創(chuàng)新能力。行為導(dǎo)向的教學(xué)指導(dǎo)思想主要有角色教學(xué)法、案例教學(xué)法、項(xiàng)目教學(xué)法和模擬教學(xué)法四種具體的教學(xué)法。通過行動(dòng)導(dǎo)向的教學(xué)方法，可以提升高職學(xué)生的職業(yè)能力。同時(shí)對(duì)學(xué)生的評(píng)價(jià)方面要采用一些新的標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)傳統(tǒng)的教育觀中評(píng)價(jià)學(xué)生水平的尺度長(zhǎng)期以來(lái)是以對(duì)所學(xué)知識(shí)的繼承度來(lái)衡量的，是一種唯知識(shí)本位的教育觀，這對(duì)于培養(yǎng)職業(yè)技能型人才的高職教育來(lái)說(shuō)是極為嚴(yán)重的錯(cuò)誤導(dǎo)向，必須予以改變，代之以技術(shù)應(yīng)用能力大小和勞動(dòng)技能高低為主的能力本位的教育觀。這些能力包括收集和選擇信息和知識(shí)的能力，在規(guī)劃和決策中運(yùn)用這些信息和知識(shí)的能力等。其中對(duì)我國(guó)目前高職大學(xué)生來(lái)說(shuō)應(yīng)該把創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)擺在突出位置。因此隨著社會(huì)的多元化以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化，人們不再像過去那樣一生只從事一項(xiàng)職業(yè)，而是要經(jīng)歷一個(gè)“學(xué)習(xí)一一工作―再學(xué)習(xí)一一再工作”這樣一個(gè)不斷循環(huán)的過程。能力培養(yǎng)就要求高職院校在培養(yǎng)人才的專業(yè)知識(shí)和技能以及職業(yè)能力的同時(shí)還要幫助學(xué)生樹立終身學(xué)習(xí)的理念，以便學(xué)生在今后的職業(yè)生涯中能不斷完善自己，及時(shí)適應(yīng)不斷變化的職業(yè)需要，以適應(yīng)市場(chǎng)的需求變化。

（四）構(gòu)建“模擬市場(chǎng)”的校內(nèi)創(chuàng)業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系 高職院校管理類專業(yè)可以采用“模擬市場(chǎng)”的模式來(lái)對(duì)學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)?！澳M市場(chǎng)”是學(xué)校在校園里提供一定的場(chǎng)所，學(xué)生分成若干的組，每一組的學(xué)生按照實(shí)際公司的組織結(jié)構(gòu)和商業(yè)操作程序運(yùn)行的公司，形成若干個(gè)公司，這些公司，從形式到經(jīng)營(yíng)都與傳統(tǒng)公司一樣。這些分成的公司，從工商注冊(cè)、稅務(wù)登記、面試員工等步驟著手，“實(shí)打?qū)崱遍_設(shè)一家自己的“公司”，感受創(chuàng)業(yè)的全過程。學(xué)生在此可以進(jìn)行店面布置、進(jìn)貨渠道、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、稅務(wù)等業(yè)務(wù)過程的模擬活動(dòng)。江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院近三年經(jīng)貿(mào)類學(xué)生都通過兩周的創(chuàng)業(yè)實(shí)訓(xùn)，構(gòu)建“模擬市場(chǎng)”創(chuàng)業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系（圖2）。在“模擬市場(chǎng)”的校內(nèi)創(chuàng)業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系中，在實(shí)際訓(xùn)練過程中，一般是將學(xué)生分成若干小組，每一小組管理一家企業(yè)。企業(yè)與企業(yè)之間互為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。通過這種教學(xué)模式可以培養(yǎng)學(xué)生：組建模擬企業(yè)，進(jìn)行企業(yè)注冊(cè)；進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查與分析；制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)方案；進(jìn)行攤位設(shè)計(jì)與廣告宣傳；進(jìn)行商品采購(gòu)；進(jìn)行商品陳列；進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)；與不同的顧客溝通；進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。這九種教學(xué)模式都是創(chuàng)業(yè)的最基本的技能。學(xué)生將在“模擬公司”各個(gè)部門輪流進(jìn)行操作實(shí)習(xí)，從中了解熱悉整個(gè)公司的運(yùn)作過程與運(yùn)作業(yè)務(wù)。如在財(cái)務(wù)部的學(xué)生可以學(xué)做則務(wù)報(bào)表、工資表、稅務(wù)表，和銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)等；在銷售部門的學(xué)生可自己從市場(chǎng)中采購(gòu)商品，制定合理的價(jià)格，尋找潛在的客戶，推銷自己的產(chǎn)品等。通過這種訓(xùn)練方式培養(yǎng)出來(lái)的學(xué)生，畢業(yè)后與所從事的工作與創(chuàng)業(yè)沒有距離感，可以迅速適應(yīng)所從事的具體工作與創(chuàng)業(yè)環(huán)境。同時(shí)還可以因此通過這種方式可以培養(yǎng)一種團(tuán)隊(duì)精神，使同學(xué)之間能夠互相交流，互相溝通，可使每個(gè)同學(xué)都意識(shí)到自己是整個(gè)集體的一分子。

（五）培育符合高職創(chuàng)業(yè)教育實(shí)際的教師隊(duì)伍 在高職教學(xué)過程中，教師自身的思想素質(zhì)、業(yè)務(wù)水平、創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新能力，對(duì)學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)具有決定性作用。高職學(xué)生的創(chuàng)業(yè)能力，主要取決于老師的理論教學(xué)能力和實(shí)踐操作能力。但現(xiàn)在高職院校中普通存在著師資不足的問題，這主要因?yàn)閷?duì)高職教師提出了高于一般院校中教師的要求，要求他們不僅要有堅(jiān)實(shí)的理論功底，還要求他們具有很強(qiáng)的實(shí)踐能力，具有解決實(shí)際問題的能力?；诖耍呗氃盒Ｐ枰嘤细呗殑?chuàng)業(yè)教育實(shí)際的教師隊(duì)伍。加強(qiáng)高職院校師資隊(duì)伍建設(shè)，全面提升教師的職業(yè)適應(yīng)能力、技術(shù)能力和專業(yè)水平。為此，每一所高職院校都要做到:爭(zhēng)取讓專業(yè)教師每年要有40%-50%的時(shí)間到企業(yè)第一線進(jìn)行實(shí)踐鍛煉；改革和完善高職院校教師聘用政策，使高職院校有一個(gè)合理的專兼職教師比例，使高職院校多聘請(qǐng)一些成功的創(chuàng)業(yè)人才作為學(xué)院的兼職教師；把具有實(shí)踐能力但學(xué)歷比較低的老師送到綜合性大學(xué)進(jìn)行培訓(xùn)，提升他們的學(xué)歷層次，增強(qiáng)他們的理論水平。通過這幾種方式為高職院?！皠?chuàng)業(yè)型人才”培養(yǎng)提供相應(yīng)的師資保障。同時(shí)學(xué)院應(yīng)該從企業(yè)上招聘有理論、有實(shí)踐、會(huì)管理、有志于教育的人才充實(shí)教師隊(duì)伍，改善師資結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)國(guó)際合作與交流。積極引進(jìn)國(guó)外優(yōu)質(zhì)職業(yè)教育師資，促進(jìn)高職師資與國(guó)際接軌。

*本文系江蘇省2010年社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“高職畢業(yè)生就業(yè)問題研究”（ 項(xiàng)目編號(hào): 10JYD021）階段性成果

參考文獻(xiàn)：

［1］俞國(guó)良：《創(chuàng)造力心理學(xué)（第二版）》，浙江人民出版社1995年版。