導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇股票投資決策流程，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

股票是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，更是企業(yè)參與市場集資的有效方式，利用股票籌集資金已經(jīng)成為一種普遍的方式。另一方面，由于社會群眾收入水平持續(xù)提升，手中持有資金額度越來越多，參與市場投資也成為了創(chuàng)造收益的有效方式。但是，面對情況多變的社會主義市場，股票投資行為依舊存在著巨大的風(fēng)險性，投資者不能僅限于股票投資的收益預(yù)測，還要顧及風(fēng)險發(fā)生所造成的經(jīng)濟(jì)損失。

一、企業(yè)股票作用

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個基本單位的所有權(quán)。伴隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的深化改革，企業(yè)向市場投放股票已經(jīng)成為日常經(jīng)營中的業(yè)務(wù)決策，借助股票投放市場可以發(fā)揮出多方面的作用。一方面，股票是企業(yè)籌集資金的主要方式，作為投資者參與企業(yè)集資的一種憑證，方便了資金持有者參與各項投資活動；另一方面，股票是資金流通的經(jīng)濟(jì)介質(zhì)，由不同額度股票參與買賣交易，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資金市場流通的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、股票投資的收益性與風(fēng)險性

股票投資是指企業(yè)或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。鑒于國內(nèi)人均收入水平的持續(xù)提高，越來越多的資金持有者參與市場投資活動，以求在規(guī)定周期后獲得相應(yīng)的資金報酬，增加原有資金的儲備額度。我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)尚處于改革階段，金融市場系統(tǒng)依舊處于不穩(wěn)定狀態(tài)，股票投資的收益性與風(fēng)險性特點(diǎn)十分顯著。以下對股票投資收益與風(fēng)險進(jìn)行綜合評估。

（一）股票收益性

股票投資的收益是由“收入收益”和“資本利得”兩部分構(gòu)成的。收入收益是指股票投資者以股東身份，按照持股的份額，在公司盈利分配中得到的股息和紅利的收益。

1、收入收益

收入收益是指股票投資者以股東身份，按照持股的份額，在公司盈利分配中得到的股息和紅利的收益。一般情況下，股份制企業(yè)會在每年收益分配中按照股份占有比大小，為投資者提供相對應(yīng)的利息、分紅。

2、資本利得

資本利得是指投資者在股票價格的變化中所得到的收益，即將股票低價買進(jìn)，高價賣出所得到的差價收益。股票持有人可根據(jù)市場價格的漲跌情況，選擇對外出售股票，市場價格高于買入價格時，便能賺取豐厚的收益。

（二）股票風(fēng)險性

股票投資風(fēng)險具有明顯的兩重性，即它的存在是客觀的、絕對的，又是主觀的、相對的。當(dāng)股票為投資者帶來收益的同時，其本身也面臨著巨大的市場風(fēng)險，這種風(fēng)險是不可預(yù)測的。

1、系統(tǒng)風(fēng)險

是指由于某種因素的影響和變化，導(dǎo)致股市上所有股票價格的下跌，從而給股票持有人帶來損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險主要是由政治、經(jīng)濟(jì)及環(huán)境等宏觀因素造成。

2、非系統(tǒng)性風(fēng)險

一般是指對某一個股或某一類股票發(fā)生影響的不確定因素。如上市公司的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況、市場銷售、重大投資等因素，它們的變化都會對公司的股價產(chǎn)生影響。

三、股票投資風(fēng)險控制的綜合對策

“效益優(yōu)先”是企業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)營的先進(jìn)理念，其要求企業(yè)在日常經(jīng)營中以創(chuàng)造最佳收益為目標(biāo)，促進(jìn)內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制的深化改革，帶動行業(yè)經(jīng)營收益水平的持續(xù)增長。對于股票集資來說，風(fēng)險預(yù)測是調(diào)控造價的有效方式，企業(yè)借助風(fēng)險評估決策降低資金的浪費(fèi)率，從而提高了股票投資后期的總體收益。

（1）風(fēng)險管理?；谏鐣沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施以來，企業(yè)對股票集資建設(shè)提出了多套方案，重點(diǎn)解決了傳統(tǒng)資金籌集與調(diào)控面臨的風(fēng)險隱患，提出以股票風(fēng)險預(yù)測管理為中心的調(diào)控方式。企業(yè)需全面發(fā)揮財務(wù)部門的經(jīng)濟(jì)職能，為地區(qū)股票市場改造提供可靠的意見?；诠善蓖顿Y風(fēng)險預(yù)測管理平臺下，需根據(jù)實(shí)際市場情況擬定風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制，對市場股票集資采取宏觀性的管理決策。

（2）資金監(jiān)管。企業(yè)應(yīng)根據(jù)固有資金執(zhí)行監(jiān)管決策，借助預(yù)算操作流程控制好資金的收支狀況。例如，擬定市場股票投放方案之后，財務(wù)部門需安排專業(yè)人員對股票投放數(shù)量及市場總額實(shí)施預(yù)算，從風(fēng)險系數(shù)、回收周期、收益額度等方面預(yù)算出投資總額。財會人員要根據(jù)市場股票行情的實(shí)際情況，對每一筆資金鏈操作進(jìn)行監(jiān)督管理，防止股票資金流失而引起的經(jīng)濟(jì)損失。

四、結(jié)束語

股票投資是市場經(jīng)濟(jì)活動的常見形式，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供廣闊的集資平臺，并且為資金持有者創(chuàng)造更多的收益。由于社會主義市場本身的缺陷，股票投資在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益過程中，也面臨著巨大的市場風(fēng)險，如何識別風(fēng)險是每一位投資者應(yīng)當(dāng)考慮的問題。企業(yè)是股票投放市場的主要經(jīng)濟(jì)組織，其應(yīng)當(dāng)借助風(fēng)險識別體系強(qiáng)化股票管理，對每一筆股票周轉(zhuǎn)資金實(shí)施綜合監(jiān)控，從而保障股票投資收益最優(yōu)化。

參考文獻(xiàn)：

[1]王強(qiáng)松.中國股市中個體投資者處置效應(yīng)的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)論壇.2009（15）

篇2

切忌盲目跟風(fēng)

基金持倉的組合有一定的參考意義,但投資者切忌盲目跟風(fēng)?；鸬闹貍}股通常是基金公司經(jīng)過嚴(yán)格的股票篩選流程而選出的,體現(xiàn)了研究員與基金經(jīng)理的研究價值,中小股民可以借助基金公司的研究力量進(jìn)一步精選個股。

但投資者容易忽略的是,基金經(jīng)理的股票布局往往具有前瞻性,即提前布局一些股票,以合理或嚴(yán)重低估的價格購買,并等待股價上漲獲取價值回歸的超額收益。通俗地講,如果投資者和基金經(jīng)理的持倉成本不同,即使和他們持有一樣的股票,其收益也未必可觀。

況且,不同的基金經(jīng)理對股票采取的策略從季度數(shù)據(jù)來看可能是相反的。例如三季度機(jī)械股可能被一些基金經(jīng)理增持,但同時也被另一些基金經(jīng)理減持,即不同的基金經(jīng)理對行業(yè)和股票的看法不同。在這種背景下,跟著基金經(jīng)理炒股也具有一定的風(fēng)險。與其用數(shù)據(jù)結(jié)果來指導(dǎo)股票投資,不如探究基金經(jīng)理的選股策略以及組合構(gòu)建的策略,為投資者做股票投資或是基金投資提供一些借鑒。

基金經(jīng)理的股票風(fēng)格

公募基金經(jīng)理在構(gòu)建自己的組合時都有一套嚴(yán)格的框架或是流程,這既是基金公司對風(fēng)險控制的要求,也同時說明了一個道理,即制定投資決策必須遵循嚴(yán)格的準(zhǔn)則,且準(zhǔn)則是不易變的。如果把基金公司制定的一套選股流程看作是影響基金業(yè)績的外在因素,那么基金經(jīng)理的投資原則以及經(jīng)驗(yàn)則是影響基金業(yè)績的內(nèi)在因素。

當(dāng)然,從某種程度上講,做行業(yè)配置的基金經(jīng)理與單純選股的基金經(jīng)理在構(gòu)建組合時存在差異,但兩者并非涇渭分明,實(shí)際中會互有交叉和借鑒。前者更注重自上而下的配置,注重行業(yè)輪動,個股方面以行業(yè)的龍頭股票為主,這一類股票的流動性較好,有助于控制組合的流動性風(fēng)險;而后者則注重挖掘價值被明顯低估的股票,提前介入并獲取超額收益。但考慮到A股市場的特殊情況,基金經(jīng)理更傾向于以合理價格購買成長性較好的股票。

目前,公募基金經(jīng)理組合構(gòu)建中突出選股的如華夏大盤精選的王亞偉、富國天益價值的陳戈等。但其兩人選擇的股票風(fēng)格不盡相同。如華夏大盤精選歷史上以中小盤股票投資為主,且持有的股票并非基金行業(yè)的重倉股;而富國天益價值的股票多以大盤藍(lán)籌股為主,而其歷史的投資風(fēng)格也沿襲了大盤風(fēng)格。兩只基金的相似之處是基金的投資風(fēng)格都深深地打上了基金經(jīng)理的烙印,且基金經(jīng)理的穩(wěn)定性較好,對基金風(fēng)格的穩(wěn)定性以及業(yè)績的持續(xù)性幫助較大。

此外,一些規(guī)模偏小或是專注于中小盤投資的基金也同樣注重選股對組合的貢獻(xiàn)。例如國泰中小盤股票的基金經(jīng)理張瑋在管理這只基金時的投資理念也以精選個股為主。

基金經(jīng)理如何買賣股票

先看基金經(jīng)理怎么選股。首先,估值是基金經(jīng)理在選股時都會關(guān)注的要點(diǎn)。好的公司不一定是好的投資對象。即使一家公司擁有較好的市場地位或市場份額、完善的治理結(jié)構(gòu)以及充裕的市場需求,但如果這些有利因素都已經(jīng)反映在股價中,基金經(jīng)理此時介入也難以獲取超越市場平均收益的回報率。因此,以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)的公司是很多基金經(jīng)理都希望的。

如何計算企業(yè)的內(nèi)在價值,顯然教科書中的所謂未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的模型只是一個理論,不同的基金經(jīng)理有不同的估算模式,且對現(xiàn)金流的估計也不盡相同。因此,基金經(jīng)理只能根據(jù)自身對企業(yè)的相對價值與當(dāng)前股價的比較來作出買賣的決策,也就會出現(xiàn)不同基金經(jīng)理對某只股票的判斷出現(xiàn)分歧。

其次,基金經(jīng)理會關(guān)注公司的成長性。股票的成長性是國內(nèi)大部分基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)。如果一只股票的成長性比較好,當(dāng)前狀況下市場給予一定程度的溢價,某種程度上基金經(jīng)理也是可以接受的。

當(dāng)然,以上論述的估值和成長性只是選股的兩個方面,具體操作過程中基金經(jīng)理還會關(guān)注公司的基本面、財務(wù)狀況、公司規(guī)模、行業(yè)信息等方方面面的資料,必要時也需要親自調(diào)研上市公司為投資決策提供支持。雖然理論的依據(jù)相似,但由于對企業(yè)價值認(rèn)識的不同角度,基金經(jīng)理持倉的結(jié)果也不完全相似、甚至是千差萬別。仍以華夏大盤精選和富國天益價值為例,前者以挖掘成長性較好的中小盤為主,其關(guān)注的主線可能更多集中在并購、重組或是隱蔽資產(chǎn)等方面,而富國天益價值則更多體現(xiàn)白馬股。

賣出股票與買入股票同樣重要。大部分投資者在股票上漲的背景下希冀明天依然會漲,試圖獲取這只股票最好的回報率,在本該將頭寸拋掉的時候卻一直持有,結(jié)果失去了到手的財富。普通投資者由于缺乏專業(yè)知識,投資股票受市場情緒的影響往往要大于本身對股票價值的判斷,才會出現(xiàn)追漲殺跌的局面?；鸾?jīng)理賣出的股票的原則通常有三點(diǎn),最基本的還是估值,即市場價格是否已經(jīng)反映了相對估值。此外還包括市場上是否有更好的替代品種,以及個股的基本面是否發(fā)生變化等。

構(gòu)建組合很重要

除了選股,基金經(jīng)理另外一個重要的任務(wù)是構(gòu)建組合,做資產(chǎn)配置,即如何將資產(chǎn)在不同的股票間進(jìn)行搭配,以滿足風(fēng)險可控下的資產(chǎn)收益最大化。簡言之,選股和投資組合構(gòu)建構(gòu)成了基金收益的兩個重要部分。

與普通投資者僅注重選個股不同,基金經(jīng)理選擇的股票通常較多,但不能保證每只股票都會盈利,其中既有成功的案例,也有失敗的案例,但只要基金經(jīng)理將大部分頭寸配置在成功的股票上,其最終的業(yè)績也會好于同類平均水平。因此,基金經(jīng)理構(gòu)建組合的過程其實(shí)也是一個不斷犯錯,并不斷控制由錯誤導(dǎo)致的風(fēng)險,并吸取教訓(xùn)的過程。

篇3

一、選題背景

ST是英文Special Treatment縮寫,意即“特別處理”。該政策針對的對象是出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常的。1998年4月22日,滬深交易所宣布,將對財務(wù)狀況或其他狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Special treatment),由于“特別處理”,在簡稱前冠以“ST”,因此這類股票稱為ST股。當(dāng)一個公司的連續(xù)出現(xiàn)兩年虧損的時候,就會加上ST,提醒投資者這只股票可能在一年后退市。由于ST股是一些財務(wù)狀況不好的、可能退市的股票,因此投資者若是購買的是ST股票,會使用完全不同的投資決策,因此投資的股票是否是ST股票對于投資者在做投資決策的時候是非常重要的。

二、研究問題與技術(shù)方法

(一)研究問題

由于還沒有一種典型的函數(shù)來確定股票是否屬于ST股,所以,預(yù)測股票是否屬于ST股是很困難的。在本次研究應(yīng)用中,將140支已發(fā)行股票分為兩類。將股票分類后,以此來判別基礎(chǔ)。

(二)技術(shù)方法-模型訓(xùn)練及預(yù)測

預(yù)測模型的訓(xùn)練一般有三種方法,分別是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、回歸分析。

1.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(Neural Networks),是通過不斷調(diào)整各個輸入數(shù)據(jù)權(quán)重使得輸出的預(yù)測值與數(shù)據(jù)實(shí)際值的均方誤差最小化的模型。這種不斷調(diào)整的過程就是對神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練。這一訓(xùn)練過程是不可見的。

2.決策樹(Decision Tree),決策樹是一種結(jié)構(gòu)。通過應(yīng)用簡單的決策規(guī)則,利用這種結(jié)構(gòu)可以將大型記錄集分割成相互連接的小型記錄集。通過每一次連續(xù)分割,結(jié)果集中的成員彼此變得越來越相似。決策樹是一種類似流程圖的樹型結(jié)構(gòu),其中樹的每個內(nèi)部節(jié)點(diǎn)均代表一個屬性的測試,其分枝就代表測試的每個結(jié)果,而樹的每個葉節(jié)點(diǎn)就代表一個類別,樹的最高層節(jié)點(diǎn)就是根節(jié)點(diǎn),也是整個決策樹的開始。決策樹模型包含一系列規(guī)則,按照某個相關(guān)的特定目標(biāo)變量,可將大量包含不同種類的總體分割為更小的、更相似的群組,它可用于計算給定記錄歸屬于某一個類別的概率,也可以通過將記錄分配到最可能的類來給記錄評分。訓(xùn)練決策樹模型的過程,實(shí)質(zhì)是確定最佳規(guī)則的過程。

3.回歸分析(Regression),是確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關(guān)系的一種統(tǒng)計分析方法。這一方法可以用來預(yù)測其中的變量值。訓(xùn)練回歸模型的過程,實(shí)質(zhì)是確定變量之間定量關(guān)系的過程。

在本次研究中,將用數(shù)據(jù)分別訓(xùn)練三個模型,判斷出哪種模型的預(yù)測效果最佳,并用這種模型對將要上市的股票做出預(yù)測。

三、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)應(yīng)用

(一)導(dǎo)入數(shù)據(jù)

將收集到的數(shù)據(jù)導(dǎo)入SAS中,通過運(yùn)用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行模型的訓(xùn)練和預(yù)測。

(二)SAS模型訓(xùn)練

SAS流程圖如圖一。實(shí)際過程中,根據(jù)神經(jīng)網(wǎng)咯、決策樹和回歸分析的效果來決定預(yù)測模型的選取。

主要步驟:

1.在SAS中導(dǎo)入已選擇相關(guān)企業(yè)訓(xùn)練數(shù)據(jù),并把variables中的F2選項定義為target。

2.在data partition 節(jié)點(diǎn)中選擇樣本隨機(jī)方法,并設(shè)置各部分比例。將各部分比例設(shè)為train 40%,validation 30%,test 30%。

3.運(yùn)行assessment得到如下結(jié)果

從上圖中可以看出在10%比例的情況下,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和邏輯特回歸模型都可以到達(dá)100%的正確率,但是在20%比例的情況下,只有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型可以達(dá)到100%的正確率,因此神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的擬合較好,我們選擇神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)作為預(yù)測模型。

四、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型分析

(一)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

根據(jù)SAS的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的運(yùn)行結(jié)果,我們可以得到如下的權(quán)值:

根據(jù)結(jié)果可以看出,在42個數(shù)據(jù)取20%的時候,我們?nèi)〉诰艂€數(shù),這九個數(shù)的預(yù)測都是百分之百正確的,正明這個神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的效果是顯著的,因此我們?nèi)?.8752作為閾值,當(dāng)算出來的閾值大于0.8752的時候就歸為1-ST股,否則為0-非ST股。

(二)預(yù)測

用測試的數(shù)據(jù)集來進(jìn)行預(yù)測,也就是看測試集里面的股票哪些是屬于被ST的,哪些是沒有被ST的,根據(jù)SAS的運(yùn)行結(jié)果得到如下所示的圖。

從圖中可以看出前20只股票的閾值都大于0.8752,因此基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的分類,前20只股票都應(yīng)屬于ST股,而在實(shí)際情況下第7只望春花和第17只力諾工業(yè)卻不是ST股票。因此通過對比,我們可以看出,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的分類是比較準(zhǔn)確的,但是也不能做到百分之百的正確率,我們可以依據(jù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對不確定的股票進(jìn)行預(yù)測,判斷它是屬于ST股票還是屬于非ST股票,幫助我們在證券投資上做出投資決策。由于這種分類不是百分之百正確的,我們也不能完全依靠模型做出來的結(jié)果進(jìn)行預(yù)測,還應(yīng)根據(jù)其他指標(biāo),如,宏觀經(jīng)濟(jì)與其他基本面的分析對股票投資進(jìn)行分析。

五、結(jié)束語

篇4

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

新股+債券：華富收益增強(qiáng)債券基金在進(jìn)行債券投資的同時，將通過網(wǎng)上申購和網(wǎng)下配售方式參與新股申購，在保持較低風(fēng)險投資的同時獲取適當(dāng)收益。該基金在設(shè)計之初就進(jìn)行了嚴(yán)格的風(fēng)險控制及信用管理規(guī)劃，以不低于80％的基金資產(chǎn)投資于國債、金融債、央行票、企業(yè)債、公司債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、次級債、可轉(zhuǎn)換債券票據(jù)等高信用等級的固定收益類資產(chǎn)。其股票投資僅限于參與新股申購和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股獲得股票，不從二級市場購買股票或權(quán)證，以保證在提升基金收益的同時最大限度降低風(fēng)險，力爭基金資產(chǎn)的持續(xù)增值。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為0.6％(年)，托管費(fèi)為0.2％(年)。

基金公司：

華富基金公司成立于2004年，共有3只開放式基金產(chǎn)品，目前公司管理規(guī)模為60.13億元，華富競爭力優(yōu)選和華富成長趨勢過去一年凈值增長率均低于同類基金平均水平。

基金經(jīng)理：

吳圣濤，武漢大學(xué)商學(xué)院碩士，六年證券投資研究、保險公司投資從業(yè)經(jīng)歷。歷任漢唐證券有限責(zé)任公司研究所高級研究員、資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理，國泰人壽保險有限公司投資部副主任、投資部經(jīng)理。

鵬華豐收

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

股票投資增利：鵬華豐收債券型基金以債券為主要投資對象，還可兼顧新購申購，同時直接進(jìn)行二級市場優(yōu)質(zhì)股票投資，在獲取相對穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上力爭獲得超額回報。

該基金對于通過參與新股申購所獲得的股票，將比較市場價格與其內(nèi)在合理價值，決定繼續(xù)持有或者賣出。股票投資采用“行業(yè)配置”與“個股選擇”雙線并行的投資策略，設(shè)置止盈止損線并通過靈活的倉位調(diào)控等手段來避免市場中的系統(tǒng)風(fēng)險。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，最高認(rèn)購費(fèi)率為0.6％。贖回費(fèi)率根據(jù)持有時間遞減，持有兩年以上為0。其管理費(fèi)為0.6％(年)，托管費(fèi)為0.2％(年)。

基金公司：

鵬華基金公司成立于1998年12月，目前旗下共有2只封閉式基金和8只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模671.06億元，在所有基金公司中排名第12位。

基金經(jīng)理：

陽先偉，碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先后在民生證券、國海證券等機(jī)構(gòu)從事債券研究及投資組合管理工作，歷任研究員、高級經(jīng)理等職務(wù)。2004年9月加盟鵬華基金管理有限公司，從事債券及宏觀研究工作，曾任普天債券基金基金經(jīng)理助理。2007年1月開始至今擔(dān)任普天債券基金基金經(jīng)理。

混合型新基金：

諾安靈活配置

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

長短結(jié)合　三重選股：諾安靈活配置基金的投資理念是靈活資產(chǎn)配置以控制投資風(fēng)險，關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)以挖掘投資價值，積極策略組合以提高投資回報。該基金運(yùn)用長期資產(chǎn)配置(SAA)和短期資產(chǎn)配置(TAA)相結(jié)合的方法，根據(jù)市場環(huán)境的變化，在長期資產(chǎn)配置保持穩(wěn)定的前提下，積極進(jìn)行短期資產(chǎn)靈活配置，通過時機(jī)選擇優(yōu)化資產(chǎn)組合。在股票投資方面，該基金綜合運(yùn)用優(yōu)勢企業(yè)增長策略、內(nèi)在價值低估策略、景氣回歸上升策略這三種策略構(gòu)建股票組合，篩選出具備良好成長性和價值性的優(yōu)勢企業(yè)。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

諾安基金公司成立于2003年12月，目前公司旗下管理著諾安平衡、諾安貨幣、諾安股票、諾安優(yōu)化債券和諾安價值增長5只開放式基金。公司管理的資產(chǎn)總規(guī)模為527.58億元，根據(jù)銀河證券，諾安基金股票投資管理能力2005年、2006年和2007年分別位居第3、第4和第23名。

基金經(jīng)理：

林健標(biāo)，英國CASS商學(xué)院MBA畢業(yè)。1996年9月至2002年8月，任廣東移動通信有限責(zé)任公司工程師；2003年10月至2004年8月，任職于博時基金管理有限公司；2004年10月至2006年6月，任華西證券研究員；2006年7月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。

長盛創(chuàng)新先鋒靈活配置

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

關(guān)注創(chuàng)新　優(yōu)勢選股：長盛創(chuàng)新先鋒靈活配置基金采用“自下而上”和“自上而下”相結(jié)合、定性和定量相結(jié)合的分析方法，運(yùn)用“長盛創(chuàng)新選股體系”和“長盛優(yōu)勢選股體系”，篩選備選股票。

“長盛創(chuàng)新選股體系”重點(diǎn)關(guān)注上市公司技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及營銷模式與管理機(jī)制創(chuàng)新等?！伴L盛優(yōu)勢選股體系”重點(diǎn)考量公司產(chǎn)品或服務(wù)的市場占有率及其增長穩(wěn)定性、銷售收入增長穩(wěn)定性、盈利增長穩(wěn)定性和現(xiàn)金流增長穩(wěn)定性等指標(biāo)。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

長盛基金公司成立于1999年3月，是國內(nèi)最早成立的十家基金管理公司之一。目前，公司共管理基金同益、同盛2只封閉式基金和7只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模366.78億元。注重大類資產(chǎn)積極配置，將選時策略作為控制風(fēng)險、獲取收益的主要手段之一，已經(jīng)成為長盛基金有別于其它公司的獨(dú)特之處。

基金經(jīng)理：

肖強(qiáng)。2002年6月加入長盛基金管理有限公司，現(xiàn)任長盛基金管理有限公司投資管理部副總監(jiān)，自2007年1月5日起任長盛同智優(yōu)勢成長混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

鄧永明，2005年7月底加入長盛基金管理有限公司投資管理部，曾任基金同益基金經(jīng)理助理，同德證券投資基金基金經(jīng)理，長盛同德主題增長股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

混合型新基金：

長信雙利優(yōu)選靈活配置

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

行業(yè)優(yōu)勢價值優(yōu)選：長信雙利優(yōu)選靈活配置基金為主動式混合型基金，以戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置(SAA)策略體系為基礎(chǔ)決定基金資產(chǎn)在股票類、固定收益類等資產(chǎn)中的配置。股票投資是在行業(yè)進(jìn)行配置基礎(chǔ)上，挑選具有行業(yè)投資優(yōu)勢并具備核心競爭力和成長力的高素質(zhì)企業(yè)股票。股票資產(chǎn)采用雙線并行的構(gòu)建流程，通過行業(yè)吸引力模型和股票價值優(yōu)選模型進(jìn)行行業(yè)和個股的選擇與配置。該基金注重基金研究員的基本面分析，使股票資產(chǎn)的投資決策過程更為嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

長信基金公司于2003年4月成立，目前旗下有3只股票型基金，1只貨幣型基金，管理規(guī)模283.43億元。其中長信增利動態(tài)策略1年收益在同類基金內(nèi)名列第36，高于同類基金平均水平。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，長信基

金2007年股票投資管理能力居第12位。

基金經(jīng)理：

胡志寶，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、證券從業(yè)經(jīng)歷8年。曾任國泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部基金經(jīng)理、國海證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理、民生證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。2006年5月加入長信基金管理有限責(zé)任公司投資管理總部，從事投資策略研究工作，現(xiàn)任銀利精選基金基金經(jīng)理。

上投摩根雙核平衡

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

精選估值優(yōu)勢股票：上投摩根雙核平衡基金深化價值投資理念，精選具備較高估值優(yōu)勢的上市公司股票與優(yōu)質(zhì)債券等，持續(xù)優(yōu)化投資風(fēng)險與收益的動態(tài)匹配。

該基金運(yùn)用安全邊際策略有效挖掘價值低估的股票類投資品種。在控制宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量基礎(chǔ)上，考察上市公司的商業(yè)模式、管理能力、財務(wù)狀況等影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的因素，然后綜合運(yùn)用量化價值模型來衡量股票價格是高估還是低估。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

上投摩根基金公司成立于2004年5月，目前上投摩根管理7只開放式基金產(chǎn)品，其中包括1只QDII基金――亞太優(yōu)勢基金，管理資產(chǎn)規(guī)模880.86億元人民幣。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上投摩根基金2007年股票投資管理能力居第10位。

基金經(jīng)理：

芮，6年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷。2004年加入上投摩根基金公司，擔(dān)任上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理助理，同時負(fù)責(zé)能源、電力、家電、農(nóng)業(yè)等行業(yè)研究，在投資研究方面均做出了突出業(yè)績，得到業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可。

梁鈞，8年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。2007年加入上投摩根基金公司。

股票型新基金：

東方策略成長

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

重投成長性公司：東方策略成長基金重點(diǎn)投資受益于國家發(fā)展戰(zhàn)略并具有成長潛力的上市公司，根據(jù)GARP理念，考慮了股票的價格、每股收益增長、每股現(xiàn)金流量、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長、凈資產(chǎn)收益率、市凈率等因素，通過優(yōu)化得到成長風(fēng)險值指標(biāo)。另外東方策略成長還將通過基礎(chǔ)庫、優(yōu)選庫量化選擇以及基金經(jīng)理的個人能力實(shí)現(xiàn)三層超額收益，從而盡量避免基金經(jīng)理個人風(fēng)格變化造成的基金風(fēng)格與業(yè)績的過大波動。

費(fèi)率水平：東方策略成長的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率均采取階梯式模式，認(rèn)、申購費(fèi)率隨認(rèn)購金額遞減，贖回費(fèi)率隨持有期限遞減。其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

東方基金公司成立于2004年6月，旗下共有2只混合型開放式基金和1只貨幣基金，目前總資產(chǎn)管理規(guī)模為101.16億元。東方精選和東方龍混合基金過去一年凈值增長率分別為7.71％和-4.98％，均低于同類基金平均水平11.79％。

基金經(jīng)理：

付勇，10余年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷，2004年加盟東方基金，曾任發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)理、投資總監(jiān)助理、東方龍基金基金經(jīng)理助理、總經(jīng)理助理；現(xiàn)任本公司副總經(jīng)理、東方精選混合型基金基金經(jīng)理。

于鑫，2005年加盟東方基金，曾任東方精選混合型基金基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任東方精選混合型基金基金經(jīng)理、東方金賬簿貨幣市場基金基金經(jīng)理。

嘉實(shí)研究精選

綜合評價：

產(chǎn)品點(diǎn)評：

自下而上精選個股：嘉實(shí)研究精選基金通過持續(xù)、系統(tǒng)、深入的基本面研究，挖掘企業(yè)內(nèi)在價值，尋找具備長期增長潛力的上市公司，以獲取基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。在選股上，股票組合的構(gòu)建完全采用“自下而上”的精選策略，基金管理人依托公司研究平臺，組建由基金經(jīng)理組成的基金管理小組，基于對企業(yè)基本面的研究獨(dú)立決策、長期投資?；鸸芾砣瞬捎枚糠治雠c定性分析相結(jié)合的方法，精選個股，構(gòu)建投資組合。

費(fèi)率水平：嘉實(shí)研究精選的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率均采取階梯式模式，認(rèn)、申購費(fèi)率隨認(rèn)購金額遞減，贖回費(fèi)率隨持有期限遞減。其管理費(fèi)為1.5％(年)，托管費(fèi)為0.25％(年)。

基金公司：

嘉實(shí)基金公司于1999年3月25日成立，是中國第一批基金管理公司之一。旗下共管理2只封閉式基金和12只開放式基金，管理總資產(chǎn)1533.95億元，在所有基金公司中排第3位。

基金經(jīng)理：

黨開宇，碩士，CFA，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。2006年9月至今任職于嘉實(shí)基金管理有限公司，2006年12月至2008年2月任嘉實(shí)策略增長基金基金經(jīng)理，2006年12月至2008年3月20日任嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)基金基金經(jīng)理。2007年11月起任嘉實(shí)基金研究部總監(jiān)。

劉紅輝，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2004年加入嘉實(shí)基金管理公司，任產(chǎn)品經(jīng)理、基金經(jīng)理助理。

QDII基金：

銀華全球核心優(yōu)選

綜合評價：

基金經(jīng)理：

謝禮文，CFA，銀華基金管理有限公司境外投資部總監(jiān)。擁有21年的境外證券投資相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任香港恒生投資管理公司的首席投資官，主持總規(guī)模達(dá)70億美元基金資產(chǎn)的投資研究和管理工作；曾在日本野村資產(chǎn)管理公司任職10年，并于2003年獲得晨星(日本)頒發(fā)的“本年度基金”(Fund of the Year)獎；并曾在美國舊金山的兩家資產(chǎn)管理公司擔(dān)任過基金經(jīng)理和分析師。

產(chǎn)品點(diǎn)評：

以香港為核心　以基金為配置：銀華全球核心優(yōu)選基金通過以香港區(qū)域?yàn)楹诵牡娜蚧Y產(chǎn)配置，對香港證券市場進(jìn)行股票投資并在全球證券市場進(jìn)行公募基金投資。

銀華全球核心優(yōu)選將核心投資目標(biāo)指向香港市場，是一個良好的投資定位。在內(nèi)地市場以外的各個證券市場里，機(jī)構(gòu)投資者目前最為熟悉的市場就是香港證券市場。銀華全球核心優(yōu)選投資主動管理的股票型公募基金和交易型開放式指數(shù)基金合計不低于基金資產(chǎn)的60％。這種“基金中的基金”投資方式，可以在全球市場內(nèi)進(jìn)行投資，分散單一市場風(fēng)險。

費(fèi)率水平：該基金的認(rèn)、申購及贖回費(fèi)率都采取階梯式模式，其管理費(fèi)為1.85％(年)，托管費(fèi)為0.3％(年)。

基金公司：

銀華基金公司成立于2001年5月，目前旗下共有1只封閉式基金和7只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模641.08億元，建立了覆蓋股票型、配置型、貨幣型和保本型基金的較為完善的產(chǎn)品線。

股票型基金：

博時特許價值

綜合評價：

基金經(jīng)理：

陳亮，碩士。2001年3月加入博時基金管理有限公司。2003年8月?lián)尾r裕富基金經(jīng)理。2006年8月起調(diào)任股票投資部數(shù)量化投資組主管，兼任博時裕富基金基金經(jīng)理。2007年3月起兼任基金裕澤基金經(jīng)理。2008年2月起任股票投資部總經(jīng)理兼數(shù)量組投資總監(jiān)、博時裕富基金基金經(jīng)理、裕澤基金基金經(jīng)理。

產(chǎn)品點(diǎn)評：

投資三類壁壘優(yōu)勢企業(yè)：博時特許價值基金主要投資于具有政府壁壘優(yōu)勢、技術(shù)壁壘優(yōu)勢、市場與品牌壁壘優(yōu)勢的企業(yè)。

該基金實(shí)行風(fēng)險管理下的主動型價值投資策略，即采用以精選個股為核心的多層次復(fù)合投資策略。具體投資策略為：在資產(chǎn)配置和組合管理方面，利用金融工程手段和投資組合管理技術(shù)，保持組合流動性；在選股層面，按照價值投資原則，從品質(zhì)過濾和價值精選兩個階段來精選個股。

篇5

中圖分類號：F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B

文章編號：1007-4392(2006)04-0030-02

一、壽險資金與資本市場良性互動的必要性

（一）壽險資金的保值增值離不開資本市場

保險公司的利潤由承保利潤和投資收益兩部分組成。在一個競爭性的市場環(huán)境中，承保利潤往往很低甚至為負(fù)，投資利潤則占很大比重。例如，1975－1992年美國、日本、德國、法國、英國、瑞士六國的承保盈虧率（盈虧／保費(fèi)）雖分別為－8．2％、0．33％、0．51％、－11．62％、－8．72％和－8．48％，投資收益率（投資收益／保費(fèi)）分別達(dá)到14．44％、8．48％、8．72％、13．01％、13．29％和11．55％，這一組數(shù)據(jù)充分說明在資本市場上進(jìn)行投資對保險公司經(jīng)營的重要意義。我國對保險資金運(yùn)用渠道的嚴(yán)格限制雖然保證了保險資金的安全性，但同時也導(dǎo)致了投資收益低，大量資金處于閑置或半閑置狀態(tài)的結(jié)果。2000年、2001年、2002年、2003年中國保險資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4．12、4．3、3．14、2．68。投資收益的降低削弱了保險公司的抗風(fēng)險能力、競爭能力和發(fā)展后勁。

（二）壽險公司的穩(wěn)健經(jīng)營離不開資本市場

壽險公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必須與負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配，才能有效地降低利率變動對壽險公司經(jīng)營的不利影響。我國保險公司特別是壽險公司負(fù)債以長期負(fù)債為主，資產(chǎn)卻以短期資產(chǎn)特別是現(xiàn)金和銀行存款為主，而且資產(chǎn)負(fù)債比例很高。從1996年底開始銀行存款利率連續(xù)8次下調(diào)，由于壽險公司預(yù)期利率調(diào)整的滯后性，使壽險公司面臨較高預(yù)期利率與低投資收益率形成的利差損失。由于我國缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源和期限長短，保險資金基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險資金的良好循環(huán)和保險公司的償付能力。因此，壽險公司迫切需要資本市場為其提供長期投資工具，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債相匹配，保證壽險公司經(jīng)營的穩(wěn)健性。

（三）資本市場的發(fā)展需要壽險機(jī)構(gòu)投資者

近幾年來，我國股票市場持續(xù)下跌，由于股市的持續(xù)低迷，股市呈現(xiàn)出嚴(yán)重的“貧血”狀況。保險公司特別是持有大量長期資金的壽險公司機(jī)構(gòu)投資者的介入，將大大促進(jìn)我國資本市場的發(fā)展。首先，壽險資金為股市發(fā)展提供了巨量的、可持續(xù)并可預(yù)見的資金。我國資本市場缺乏長期資金的投資者，大量短期資金和小額資金充斥資本市場，加劇了資本市場波動性與投機(jī)性。保險資金尤其是壽險資金具有長期性的特點(diǎn)，可以為資本市場提供大量的長期性資本投入。其次，保險公司作為理性的機(jī)構(gòu)投資者更加注重股市的投資價值，這有利于降低股市的投機(jī)成份，推動股市健康發(fā)展。再次，保險資金作為機(jī)構(gòu)投資進(jìn)入股市，有助于改變現(xiàn)行證券市場的投資結(jié)構(gòu)，由以散戶為主向機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。另外，商業(yè)保險資金的介入為社會保險資金的介入提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒，從而進(jìn)一步促進(jìn)我國股票市場的資金供給品種創(chuàng)新，還可以在市場投資技術(shù)方法、股票投資風(fēng)險控制和人員培養(yǎng)等各方面對我國股票市場產(chǎn)生積極作用。

二、促進(jìn)我國壽險資金與股票市場良性互動發(fā)展的對策措施

（一）保險公司要建立健全投資決策機(jī)制，充分識別和評估各種投資風(fēng)險

當(dāng)前的政策環(huán)境為提高保險資金收益率提供了有利條件，但要把這個有利機(jī)會化為實(shí)實(shí)在在的收益，還需保險公司提高自身的投資運(yùn)營水平，加強(qiáng)投資股票市場資金的風(fēng)險管理，否則可能帶來的不是更大的收益，而是更大的損失甚至用承保利潤反過來彌補(bǔ)投資收益的缺口。保險為負(fù)債經(jīng)營，用于投資的資金將來需賠付或者返還給被保險人，投資不當(dāng)會導(dǎo)致償付危機(jī)。因此，保險公司要構(gòu)建與本公司資金特點(diǎn)相適應(yīng)的投資組合，特別是要通過強(qiáng)化制度建設(shè)來控制投資風(fēng)險，如建立投資決策流程、投資授權(quán)制度、風(fēng)險評估和績效考核指標(biāo)體系等。

（二）完善我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量

長期以來，我國股票市場由于股權(quán)分置等制度性缺陷，存在許多不足，成長緩慢。目前我國上市公司大部分是國企轉(zhuǎn)制而來，由于現(xiàn)行制度的缺陷，這些公司重上市輕轉(zhuǎn)制，質(zhì)量整體欠佳，盈利能力差，虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致我國股市的非系統(tǒng)風(fēng)險比較高。這種現(xiàn)狀大大降低了股票市場的投資價值，尤其是對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力不足。雖然保險資金直接進(jìn)入股市的法律障礙已清除，但如果資本市場不能提高自身的投資價值，給保險資金提供一個長期穩(wěn)定的合理收益，那么極有可能導(dǎo)致保險資金在投資股市時裹足不前。2005年上市公司半年報顯示，保險資金投資于股票的額度僅有7．60億元，涉及的股票僅19只。七月份直接入市的資金數(shù)量增長較快，到8月初，直接入市量接近70億元，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到5％的上限。資本市場要想大規(guī)模地吸引保險資金，必須首先提高上市公司質(zhì)量，給投資者提供一個合理的收益回報。因此，上市公司應(yīng)加快改革，積極完善法人治理結(jié)構(gòu)，保證股市平穩(wěn)發(fā)展。

（三）加大我國資本市場的創(chuàng)新力度

我國股市屬于發(fā)展中的新興市場，具有復(fù)雜的市場結(jié)構(gòu)和制度背景，尤其是具有明顯的“政策市”特征，而且交易手段單一，金融衍生產(chǎn)品幾近空白，規(guī)避股市風(fēng)險的工具十分有限，系統(tǒng)風(fēng)險的比重遠(yuǎn)高于成熟市場。因此加大資本市場的創(chuàng)新力度對增強(qiáng)投資我國股市的吸引力至關(guān)重要。首先要加大研究開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的力度，適時推出遠(yuǎn)期交易、期權(quán)、期貨等交易品種，為壽險資金規(guī)避股市風(fēng)險提供多種工具，保證壽險資金投資股市的收益率和安全性。其次，引入股票市場的做空機(jī)制。通過引入做空機(jī)制可防止股票價格的單邊上漲或下跌和股市行情的大起大落造成的損失。

（四）加強(qiáng)保險投資人才的培養(yǎng)

目前，我國整個投資行業(yè)都存在人才匱乏的現(xiàn)象，而能結(jié)合保險資金特點(diǎn)進(jìn)行保險投資的人才更為匱乏。我國保險資金 投資起步較晚，投資經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏高水平的專業(yè)投資人才將會使保險投資風(fēng)險加大，就這個意義說，人才成為制約保險機(jī)構(gòu)提高盈利能力的瓶頸，這將大大制約我國保險投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。保險公司要多途徑引進(jìn)和培養(yǎng)保險投資專業(yè)人才，提高投資管理水平，以人為本，盡快扭轉(zhuǎn)我國保險投資人才儲備不足的不利局面。

參考文獻(xiàn)：

篇6

我國證券市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展，正在逐漸走向成熟，以股權(quán)分置改革取得成功為標(biāo)志，我國證券市場步入了一個新的發(fā)展時期。近年來許多知名企業(yè)由海外市場回歸國內(nèi)資本市場，我國關(guān)于資本市場理論的研究成果層出不窮，證券市場中出現(xiàn)了許多新事物，如股權(quán)分置改革及創(chuàng)業(yè)板的推出，金融危機(jī)爆發(fā)對全球證券市場的影響等，生機(jī)勃勃的金融實(shí)踐為證券投資學(xué)的發(fā)展提供了豐富的素材?；灸繕?biāo)是闡述證券投資基本理論與方法，要求學(xué)生掌握證券投資的主要分析手段與工具，理解證券市場基本功能和作用，了解現(xiàn)代證券投資理論的主要內(nèi)容及發(fā)展趨勢；學(xué)會運(yùn)用證券投資分析及投資策略來解決現(xiàn)實(shí)投資決策問題，并通過實(shí)踐教學(xué)檢驗(yàn)來引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)新思維，使學(xué)生初步具備扎實(shí)的證券投資理論功底，能夠靈活運(yùn)用理論進(jìn)行證券投資決策，為其它專業(yè)課學(xué)習(xí)奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)?；诖?，我們的教學(xué)內(nèi)容應(yīng)立足于中國證券業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，借鑒發(fā)達(dá)國家成熟的證券投資理論，對證券投資基本知識進(jìn)行了全面的闡述，同時注重反映該學(xué)科的最新理論成果和中國證券市場的最新發(fā)展，并針對證券投資實(shí)務(wù)性強(qiáng)的特點(diǎn)，加強(qiáng)實(shí)踐指導(dǎo)、案例教學(xué)，以期將理論教育與實(shí)際應(yīng)用結(jié)合起來。

（二）充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，使用多媒體教學(xué)軟件

為了培養(yǎng)學(xué)生就業(yè)后能夠盡快適應(yīng)不同工作崗位的工作需求，我們提出了“厚基礎(chǔ)，寬口徑”的教學(xué)理念。隨之而來的是相應(yīng)課時的壓縮與教學(xué)內(nèi)容增加的矛盾，這就要求教師在課堂上能夠很好利用上課時間，如果教師在課堂上花費(fèi)大量時間去板書和抄寫例題，無疑會浪費(fèi)很多課堂時間，而多媒體教學(xué)軟件的運(yùn)用大大緩解了這一矛盾。教師通過事先制作的多媒體課件，不僅能夠把許多相關(guān)理論知識串聯(lián)起來，更為重要的是能夠把很多抽象的圖表更清晰直觀地表現(xiàn)出來，也避免了學(xué)生要一邊聽講一邊又要忙著記筆記，提高了學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和學(xué)習(xí)效率。我們要求學(xué)生每天花十五到二十分鐘時間通過網(wǎng)絡(luò)瀏覽搜狐財經(jīng)、新浪財經(jīng)及和訊網(wǎng)等相關(guān)的財經(jīng)資訊，使學(xué)生能夠及時了解相關(guān)政策實(shí)施與變動，分析其對證券市場的影響。

（三）注重多種教學(xué)方法使用，提升教學(xué)效果

證券投資學(xué)是實(shí)踐性、應(yīng)用性很強(qiáng)的課程，為了加強(qiáng)學(xué)生的綜合分析能力和利用所學(xué)專業(yè)知識解決實(shí)際問題的能力，在教學(xué)過程中考慮采用多種教學(xué)方法和手段：對于一些難以理解的理論知識通過案例的搜集和分析，使學(xué)生能夠清楚其理論的背景和意義，采用模擬教學(xué)法能夠讓學(xué)生把很多復(fù)雜的例如股票上市程序、股票發(fā)行定價等很抽象的理論直觀地展示在學(xué)生面前，一方面激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，同時能夠很好地拓展學(xué)生的思維能力和歸納總結(jié)能力。我們在教學(xué)過程中有意識地安排學(xué)生以小組的形式去進(jìn)行案例的搜集和整理，并在課堂上進(jìn)行演示，由其他小組成員針對案例中提出的問題進(jìn)行思考和質(zhì)疑，最后由教師進(jìn)行總結(jié)。這樣使得老師和同學(xué)及同學(xué)之間形成了良好的互動，極大地激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高了學(xué)生分析問題和解決問題的能力。每學(xué)期我們都會組織學(xué)生去證券營業(yè)部去參觀學(xué)習(xí)，一方面能夠使同學(xué)們盡快熟悉證券交易的程序與交易規(guī)則，使學(xué)生能夠親身體驗(yàn)證券交易的場景，其次通過與證券營業(yè)部從業(yè)人員與股民的交流，讓同學(xué)能夠進(jìn)一步加深對證券投資的直觀感受。

（四）不斷完善實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)

證券投資分析涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)等多種學(xué)科的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實(shí)際操作中接受有關(guān)投資理論教育，有助于學(xué)生認(rèn)識和把握證券投資相關(guān)理論和投資實(shí)踐。實(shí)踐教學(xué)是證券投資學(xué)課程教學(xué)的重要環(huán)節(jié)，通過模擬實(shí)驗(yàn)，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)理論，也能夠掌握相應(yīng)具體的證券投資分析技術(shù)手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，有利于教師改進(jìn)教學(xué)方法和教學(xué)手段，提高教學(xué)水平。我院于2008年購買了世華財訊投資模擬軟件及“大智慧”行情分析系統(tǒng)，并建立了證券投資模擬實(shí)驗(yàn)室，通過實(shí)踐操作，使學(xué)生對證券投資產(chǎn)生興趣，熟悉證券交易規(guī)則和程序，掌握基本投資方法。我們要求學(xué)生在上課前有意識瀏覽相關(guān)的財經(jīng)資訊，并要求學(xué)生能夠?qū)ψC券市場產(chǎn)生影響的相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)行歸納整理，以小組的形式進(jìn)行匯報；同時利用世華財訊的股票投資模擬系統(tǒng)進(jìn)行股票投資模擬操作，其股票模擬操作系統(tǒng)完全與上海和深圳證券交易系統(tǒng)同步，在學(xué)生了解和熟悉投資模擬軟件的交易程序和交易規(guī)則后，我們會給每位學(xué)生分配一定數(shù)量的資金，要求學(xué)生在規(guī)定的時間內(nèi)進(jìn)行股票投資交易，在課程結(jié)束后提交投資模擬心得體會。為了提高實(shí)踐教學(xué)的效果，我們在校內(nèi)外選聘了具有扎實(shí)的專業(yè)知識和有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的教師擔(dān)任實(shí)踐教學(xué)指導(dǎo)教師，并進(jìn)行相關(guān)專業(yè)知識的培訓(xùn)及講座。近年來一直與國泰君安公司與證券營業(yè)部建立了良好的合作關(guān)系，通過定期不定期的聘請相關(guān)人員來我院授課，開展講座，并在每學(xué)期組織學(xué)生去證券營業(yè)部參觀、學(xué)習(xí)，使學(xué)生對證券交易的流程有了清楚地了解。我們連續(xù)幾年與宏源證券石河子營業(yè)部合作舉辦股票交易模擬大賽，并對成績優(yōu)異的同學(xué)給予物質(zhì)和精神獎勵，極大地激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣與學(xué)習(xí)熱情。我院學(xué)生在全國大學(xué)生股票投資模擬大賽中也取得較好的成績。

篇7

內(nèi)需雙雄適時減倉更會輪動

景順長城內(nèi)需增長及內(nèi)需增長貳號基金，由王鵬輝、楊鵬共同管理。景順長城內(nèi)需增長貳號是景順長城內(nèi)需增長的復(fù)制基金，名副其實(shí)的兄弟倆。雙鵬基金經(jīng)理也合作多年了。這是2013年市場上非常風(fēng)光的兩只基金，從凈值上看，內(nèi)需增長在528只同類基金中排名第7，內(nèi)需增長貳號排名第8。賺錢效果上看，內(nèi)需增長貳號在2013年賺得22.57億元，是全市場最賺錢的基金。

兩只基金的特征是，不僅凈值增長快，賺錢多，而且規(guī)模也不小，這就更不容易。

景順長城內(nèi)需增長去年初規(guī)模是27億元，是一只規(guī)模相對適中基金。內(nèi)需增長貳號38億元，相對于規(guī)模兩三億的基金，基金經(jīng)理就不能只把目光盯在創(chuàng)業(yè)板的小股票上了。3億元規(guī)模基金，可以配置十幾只小股票，像景順長城內(nèi)需增長這樣十倍體量的基金，即使按照集中配置原則，也需買入上百只股票，難度自然增加很多。實(shí)際情況是，2013年中報時，該基金持股34只，2013年底時，持股增加至83只，可見操作難度遠(yuǎn)非小基金可比。

在持股數(shù)量增加的同時，內(nèi)需增長2013年全年股票倉位各季度呈下降態(tài)勢，分別是95%、89%、89%、79%，第二季度內(nèi)首次賣出股票，基金經(jīng)理的確看對了二季度市場跌幅較大，進(jìn)行果斷減倉，將前期的利潤變成真金白銀收入囊中。大盤第四季度繼續(xù)下跌，這只基金又將倉位由89%減少到79%，下降了10個百分點(diǎn)，又一次成功鎖定利潤。

不僅會適時減倉，內(nèi)需增長還會在不同市場間交叉尋找機(jī)會，通過主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)格輪換來賺錢，并非全部押注于某一板塊，且選股不流于概念，強(qiáng)調(diào)行業(yè)景氣度、市場地位、公司基本面等，對本輪行情中雞犬升天類的品種保持距離。這樣的基金，適合于“全天候”生存，應(yīng)該會走的更遠(yuǎn)更穩(wěn)。

從全部持股來看，2013年二季度末時，該基金減持滬深主板，增持中小板和創(chuàng)業(yè)板。持有中小板倉位增加7%達(dá)35%、創(chuàng)業(yè)板增加6%達(dá)27%，減持的滬深兩市主板資金，向中小板、創(chuàng)業(yè)板傾斜。其后的第三季度，中小板指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)10個百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板跑贏25個百分點(diǎn)，說明基金經(jīng)理是適時而動的。

從各季度重倉股的更迭也可以看出基金經(jīng)理把“好鋼用在刀刃上”，獲利股票在高點(diǎn)賣出，把資金騰挪到更有潛力的股票上。事實(shí)上，賺錢榜上突出的基金經(jīng)理，大多是靠投資智慧而不是靠投資教條立足于市場。

其中，基金經(jīng)理楊鵬還管理著景順長城中小盤，2013年賺錢2.87億元，兩者相加，助推他奪得2013年基金經(jīng)理賺錢榜亞軍。

景順長城鼎益也是一個賺錢大戶，2013年共賺10.8億元，賺錢貢獻(xiàn)值僅次于內(nèi)需增長。這只基金由張繼榮管理，2013年底時規(guī)模48億元，是一只中型基金。張繼榮對重倉股挑選有著同樣不錯的眼光。

基金經(jīng)理風(fēng)格多樣化

會賺錢有人愛，群眾的眼睛是雪亮的。能夠?yàn)槌钟腥速嵉藉X，投資人自然愿意將資金更多地交付其管理，內(nèi)需增長規(guī)模從年初10億份增加到年末21億份，增加了一倍。內(nèi)需增長貳號從46億份增加到83億份，增加80%。新增加的份額，多數(shù)是中小投資者的申購，可視作群眾給賺錢基金經(jīng)理和基金公司的投票。

股票投資可謂景順長城的強(qiáng)項，多年來該公司崇尚基金經(jīng)理風(fēng)格多樣化。能適應(yīng)任何市場風(fēng)格的基金經(jīng)理鳳毛麟角，但如果一個團(tuán)隊中基金經(jīng)理們風(fēng)格差異化且風(fēng)格清晰，那么這個團(tuán)隊中每年都會產(chǎn)生出類拔萃的基金經(jīng)理及產(chǎn)品。前提是，投資風(fēng)格的塑造是有效且不漂移的。景順長城基金近年來對投研平臺的打造其中很重要的一項工作是培養(yǎng)投資人才并使其形成不同的投資風(fēng)格。

目前景順長城已經(jīng)擁有一個強(qiáng)大的基金經(jīng)理團(tuán)隊，截至2013年12月31日，這些基金經(jīng)理平均從業(yè)年限近10年，而他們加入景順長城基金的年限平均下來是5.3年，人員結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。公司鼓勵這些基金經(jīng)理形成適合自己的投資風(fēng)格，并對風(fēng)格的穩(wěn)定性做定期的回顧和改進(jìn)。

篇8

那么，從海外的房產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)來看，這3位優(yōu)秀的房產(chǎn)投資“合伙人”該是誰？認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是什么？

第一位合伙人——專業(yè)的房產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，能提供獨(dú)立第三方的信息，評估投資人的投資能力，制訂相匹配的投資目標(biāo)和投資規(guī)劃，協(xié)助客戶做出正確的投資決策。

第二位合伙人——金融機(jī)構(gòu)或者銀行，讓對方提供資金、評估投資風(fēng)險，并共同承擔(dān)該投資風(fēng)險。

第三位合伙人——專業(yè)、可靠的買方律師，確保投資房產(chǎn)（住宅和商業(yè)）規(guī)避法律糾紛，產(chǎn)權(quán)清晰地過戶、轉(zhuǎn)讓、守護(hù)、傳承與繼承。

專業(yè)的房產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)：

能提供專業(yè)的投資指導(dǎo)

基于以下幾點(diǎn)，房產(chǎn)理財專屬機(jī)構(gòu)可以和投資者們結(jié)成利益同盟，成為投資者們的“合伙人”。

1 海外專業(yè)房產(chǎn)理財投資公司向客戶推薦適合的房產(chǎn)項目進(jìn)行投資，客戶向其支付專業(yè)咨詢費(fèi)用，只有讓客戶滿意了，它才能獲得持續(xù)、可觀的收入；而房地產(chǎn)開發(fā)商和中介機(jī)構(gòu)都是“賣方”，他們的收益與房屋交易數(shù)量及金額掛鉤，賣的房子越多、金額越高，他們的收益也就越好。因此，他們是不可能站在投資者和購房者的立場和角度來考慮問題，分析市場狀況與規(guī)避潛在風(fēng)險的。

2 海外專業(yè)房產(chǎn)理財投資公司除了具有房屋、經(jīng)紀(jì)人資質(zhì)之外，還通常擁有銀行信貸資質(zhì)、會計師資質(zhì)、資產(chǎn)評估師資質(zhì)、理財規(guī)劃師資質(zhì)、私人資產(chǎn)管理等相關(guān)資質(zhì)，因此他們的薪資水平屬于高收入階層。對于海外專業(yè)投資理財機(jī)構(gòu)或者個人理財規(guī)劃師而言，他們真正的核心價值和創(chuàng)造財富的主體是維護(hù)客戶利益，即客戶本身。

3 理財規(guī)劃師及房產(chǎn)理財投資公司的專業(yè)化服務(wù)更加多元化，除銷售房地產(chǎn)以外，還提供稅務(wù)安排、私人理財、個人及公司貸款、個人及家庭的信托建立與經(jīng)營等服務(wù)，房產(chǎn)投資是其給客戶提供專業(yè)服務(wù)的衍生產(chǎn)品，而不是唯一業(yè)務(wù)和收入來源，因此，會更加從容和客觀。

海外金融機(jī)構(gòu)或者銀行：

能共同承擔(dān)投資風(fēng)險

找到了房產(chǎn)投資事業(yè)的第一“合伙人”之后，還需要尋覓能提供資金扶持的第二“合伙人”，這就像公司的不同股東是彼此之間資金支持的“合伙人”，PE是為IPO上市公司提供資金的“金主兒”，投資海外房地產(chǎn)的國人，也需要找到一位能夠提供房產(chǎn)融資、貸款按揭、對房產(chǎn)提供價值評估、愿意與投資者共同承擔(dān)房產(chǎn)價格波動風(fēng)險的海外銀行或者金融機(jī)構(gòu)作為資金“合伙人”。

專業(yè)、可靠的買方律師：

能避免投資的物業(yè)發(fā)生法律糾紛

俗話說得好，“一個好漢三個幫”，最后提及且一定要尋找的第三位“合伙人”——律師，能夠?yàn)橥顿Y者提供盡職的物業(yè)產(chǎn)權(quán)調(diào)查，如抵押、保修、保險、害蟲防護(hù)、開發(fā)商及建筑商資質(zhì)等。在國內(nèi)，購房者很少和律師進(jìn)行購房的直接溝通，甚至在簽約的整個過程中根本沒有律師的指導(dǎo)，即使有律師參與，也不知道律師的職責(zé)范圍。相反，在海外進(jìn)行物業(yè)投資和購房，特別是在歐洲、北美（美國、加拿大）、英聯(lián)邦國家（澳大利亞、新西蘭、新加坡等）等成熟市場，房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)過戶和交割流程一定會委托律師全程參與。這樣做的目的是為了規(guī)避產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換中的法律漏洞、產(chǎn)權(quán)瑕疵的風(fēng)險。

舉例而言：澳洲律師通常購買1000萬澳元的職業(yè)保險，美國律師要購買500萬美元的操守保險，這些都保證了在海外律師參與下的房產(chǎn)投資，如果出現(xiàn)合同紕漏，所造成的損失將由律師的保險公司來承擔(dān)，規(guī)避了國內(nèi)類似豆腐渣工程、一房二賣、產(chǎn)權(quán)糾葛等風(fēng)險。

篇9

股票投資評價資料獲取渠道

一是網(wǎng)站和專業(yè)報紙、雜志公開的上市公司基本面信息和財務(wù)面資料；二是通過實(shí)地考察獲取最有價值的上市公司基本面和財務(wù)面資料。

上市公司基本面分析

（一）行業(yè)風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境分析

1．社會、人口和技術(shù)變化分析：（1）消費(fèi)群體狀況的影響：人群年齡結(jié)構(gòu)、文化結(jié)構(gòu)、開放程度和收入水平對企業(yè)產(chǎn)品的需求敏感性分析；（2）國際政治關(guān)系的影響；（3）環(huán)保等社會意識對行業(yè)的影響；（4）技術(shù)進(jìn)步對行業(yè)的影響（一般較大）。2．行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的相關(guān)性：主要分析行業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r與未來國家及區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的相關(guān)度，以及是否符合國家乃至地方的產(chǎn)業(yè)政策，國家產(chǎn)業(yè)政策即經(jīng)濟(jì)制度安排，在社會資源配置的條件和實(shí)現(xiàn)的可能性等方面，直接決定著企業(yè)的未來發(fā)展空間。3．行業(yè)的周期性分析：根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期，分析行業(yè)的成熟程度，飽和度以及所處的發(fā)展階段，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。4．行業(yè)的競爭性分析：主要分析行業(yè)內(nèi)的競爭程度，企業(yè)在行業(yè)內(nèi)所處的地位以及競爭優(yōu)勢、劣勢等。5．行業(yè)的盈利性分析：主要考察企業(yè)所處行業(yè)的平均利潤率，從而推斷企業(yè)的利潤水平。6．行業(yè)的進(jìn)入壁壘：分析行業(yè)進(jìn)入的難易程度，判斷新競爭者加入的可能性，從而預(yù)測行業(yè)未來的競爭程度。7．行業(yè)的法律和政策環(huán)境：主要考察行業(yè)發(fā)展的法律及政策環(huán)境，法律和政策的穩(wěn)定性，有無對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響的因素。

（二）企業(yè)競爭力分析

1．管理團(tuán)隊素質(zhì)。從企業(yè)法定代表人和主要管理人員的個人背景、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)營業(yè)績、信用記錄、實(shí)干能力等方面出發(fā)，判斷企業(yè)管理團(tuán)隊是否具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和較高的管理水平、顯著的歷史經(jīng)營業(yè)績、良好的信用記錄和社會聲譽(yù)等，由此評判企業(yè)主要經(jīng)營管理人員的管理素質(zhì)。

2．企業(yè)員工隊伍素質(zhì)。主要考察被擔(dān)保企業(yè)員工隊伍結(jié)構(gòu)（包括業(yè)務(wù)技術(shù)結(jié)構(gòu)、文化層次結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)）和技術(shù)素質(zhì)（主要考評勞動者的敬業(yè)精神和實(shí)際操作能力）。

3．產(chǎn)品、市場與銷售預(yù)測分析。主要從產(chǎn)品的特點(diǎn)、技術(shù)含量，產(chǎn)品細(xì)分化程度，產(chǎn)品可替代性、產(chǎn)品的生命周期、產(chǎn)品的品牌知名度、產(chǎn)品在市場上的競爭能力、市場分布狀況、主要市場份額，市場營銷及市場拓展能力、營銷隊伍的素質(zhì)和穩(wěn)定性、銷售網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性，市場的未來變動趨勢，對主要客戶和供應(yīng)商的依賴程度，其生產(chǎn)成本的優(yōu)勢及市場議價能力，以及對主要競爭對手等方面加以分析。對企業(yè)產(chǎn)品的銷售預(yù)測除了基于對其市場需求的準(zhǔn)確了解以及對企業(yè)的市場營銷能力、營銷網(wǎng)絡(luò)的分析外，更重要的是基于對企業(yè)以往的銷售歷史記錄和未來銷售合同的分析，同時還應(yīng)對企業(yè)的銷售運(yùn)作模式和結(jié)算方式進(jìn)行分析，這也是預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量的主要依據(jù)。

4．技術(shù)裝備水平和生產(chǎn)能力分析。技術(shù)硬件包括機(jī)械設(shè)備、單機(jī)或成套設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施等水平，主要從設(shè)備先進(jìn)性、適用性、設(shè)備成新度三方面考察；軟件部分主要考察企業(yè)生產(chǎn)工藝技術(shù)的先進(jìn)性和成熟度，規(guī)?；a(chǎn)的成熟程度以及市場的成熟度。一般應(yīng)從以下幾個方面來分析。（1）技術(shù)來源：主要核實(shí)企業(yè)的技術(shù)是否具有自主知識產(chǎn)權(quán)，判斷技術(shù)的相對壟斷性和穩(wěn)定性；（2）技術(shù)研發(fā)能力及發(fā)展?jié)摿Γ褐饕疾煅邪l(fā)人員的素質(zhì)及企業(yè)技術(shù)的后續(xù)儲備發(fā)展?jié)摿?；?）科研條件和技術(shù)市場優(yōu)勢：考察企業(yè)科研投入、科研環(huán)境以及技術(shù)的市場需要程度、市場競爭力和應(yīng)用范圍。（4）生產(chǎn)者的操作技術(shù)和熟練程度等。（5）同時應(yīng)注重設(shè)備的綜合利用程度，是否能夠科學(xué)、有效、合理使用設(shè)備，是否最大限度地發(fā)揮了設(shè)備的生產(chǎn)能力。對企業(yè)生產(chǎn)能力的分析可以使業(yè)務(wù)人員了解到企業(yè)所預(yù)測的銷售收入是否與其實(shí)際生產(chǎn)能力相匹配，其生產(chǎn)設(shè)備以及工藝技術(shù)、原材料供應(yīng)是否能夠保證銷售合同的順利完成。

5．經(jīng)營戰(zhàn)略分析。財務(wù)報表分析的一個重要始點(diǎn)，它可以有助于確定企業(yè)的利潤動因和主要風(fēng)險，進(jìn)而據(jù)此正確評估企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性，使評估人員能夠在一個高質(zhì)量的水平上探查企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況。主要包括企業(yè)產(chǎn)品市場定位，市場營銷策略，技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略，財務(wù)目標(biāo)、舉債策略、投資及收購計劃，企業(yè)與其他企業(yè)競爭策略，企業(yè)發(fā)展方向等方面分析。

6．成本控制和成本降低能力。主要從企業(yè)的成本控制系統(tǒng)的組成（組織系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、考核制度和獎勵制度）和成本控制的基本原則著手分析。前者主要觀察企業(yè)是否建立起成本中心、利潤中心和投資中心的責(zé)任和控制范圍；后者則主要看領(lǐng)導(dǎo)推動、全員參與情況以及經(jīng)濟(jì)原則的貫徹情況。7．企業(yè)基礎(chǔ)管理水平。主要考評企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)是否合理，各項管理規(guī)章制度是否健全，生產(chǎn)現(xiàn)場是否整潔，物流是否通暢，生產(chǎn)及管理效率是否高效，質(zhì)量認(rèn)證情況。

上市公司財務(wù)面分析

篇10

關(guān)鍵詞 企業(yè) 項目 投資風(fēng)險

項目投資是指在一個特定的時間、空間范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)單位合理地利用各種社會資源，來獲取將來預(yù)期的綜合效益的一種投資活動。無論哪一種投資都必然帶有一定風(fēng)險，項日投資也不例外。雖然其擁有確切的地域范圍，具有確定的起點(diǎn)以及終點(diǎn)，但是在整個項日的投資過程中，不確定因素仍然大量存在。隨著投資實(shí)踐的不斷發(fā)展，企業(yè)項目的投資已經(jīng)不局限于擴(kuò)大再生產(chǎn)這一方面，而是跨出了行業(yè)的界限，走向了社會化，投向了許多與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的領(lǐng)域。這一切都在給企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會的同時，也帶來了很大的挑戰(zhàn)。

一、企業(yè)項目投資面臨的風(fēng)險及成因

（一）投資項目的選擇帶來的風(fēng)險

每個企業(yè)由于其條件的局限性，在投資項目的選擇上容易出現(xiàn)差錯，主要有以下三個方面的原因：

1．忽視宏觀政策的影響。從我國現(xiàn)實(shí)情況看，我國的企業(yè)管理者的宏觀政策的預(yù)測觀念普遍比較薄弱，在項目投資的選擇中，傾向于低估宏觀政策調(diào)整的影響或者把宏觀政策作為常量。這樣必然會導(dǎo)致對各項目的分析失真，從而產(chǎn)生錯誤的項目選擇，最終使得項目投資失敗。

2．缺乏科學(xué)的投資預(yù)測方法。許多企業(yè)由于沒有專業(yè)的投資決策團(tuán)隊以及高素質(zhì)的投資預(yù)測人才，甚至沒有投資預(yù)測這個環(huán)節(jié)。不科學(xué)的投資預(yù)測方法必然會導(dǎo)致項目的選擇上偏重于企業(yè)的短期利益，項目產(chǎn)品的底端化發(fā)展，而忽視長期利益，不重視項目產(chǎn)品的高科技含量，最終會導(dǎo)致投資項目的風(fēng)險加大。

3．不能獲得充足的項目信息資料。項目信息資料的收集對項日投資風(fēng)險的防范是非常重要的。綜觀國內(nèi)外的知名企業(yè)，為了獲取信息資料而大量動用資金以及人力的企業(yè)為數(shù)不少。但是仍然有許多企業(yè)缺乏一定的資金和人員，它們在此種條件的限制下就不可能做到這點(diǎn)。

（二）項目的投資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險

1．資金缺少的風(fēng)險。資金的有限性是企業(yè)需要面對的一個最特點(diǎn)。而這種有限性又從以下兩個方面決定了它籌資能力的有限性：第一，注冊資本較少，缺乏一定的信用保證，很難取得銀行的大額貸款支持；第二，融資渠道比較單一，很多企業(yè)很難直接向社會的公眾發(fā)行股票以及債券吸引直接投資。因此，在項目投資過程中，現(xiàn)代企業(yè)很可能會由于資金緊張而暫停甚至終止投資。

2．財務(wù)制度的不完善。許多企業(yè)由于規(guī)模不大，財務(wù)管理的意識不強(qiáng)，財務(wù)活動只是一些簡單的現(xiàn)金支付行為。因此，企業(yè)的管理者不愿意在財務(wù)制度的建立上和財務(wù)人員的培養(yǎng)上加大投入，使得企業(yè)在項目投資中缺乏風(fēng)險意識，難以應(yīng)用先進(jìn)科學(xué)的投資風(fēng)險管理理論，最終加大了項目投資的風(fēng)險。

3．管理混亂產(chǎn)生的風(fēng)險。由于很多企業(yè)的管理制度在不斷探索和完善，特別是在項目投資管理方面還沒有形成固定的管理模式。因此，在項目管理實(shí)踐中必然會出現(xiàn)一些管理差錯，給企業(yè)帶來一定的投資風(fēng)險。

二、應(yīng)對企業(yè)項目投資風(fēng)險的基本對策

1．梳理業(yè)務(wù)流程，完善風(fēng)險管理制度?，F(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險管理以內(nèi)部的控制為基礎(chǔ)，而內(nèi)部控制的首要任務(wù)是梳理業(yè)務(wù)流程進(jìn)行風(fēng)險管理。其本質(zhì)就是要梳理流程、完善流程管理。就企業(yè)項目風(fēng)險管理而言需要建立和完善可行性研究流程、項目決策流程等。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)逐漸地實(shí)現(xiàn)流程的信息化、IT化、程序化以及固定化。

2．優(yōu)化項目設(shè)計，規(guī)避環(huán)境風(fēng)險。在企業(yè)項目投資的不同階段，風(fēng)險程度是不同的。項目最大的風(fēng)險發(fā)生于項目投資的初始階段，其早期的決策受環(huán)境因素影響較大。企業(yè)的項目投資還會時候到諸如受工現(xiàn)場地質(zhì)條件復(fù)雜多變的影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時地與設(shè)計部門溝通，根據(jù)施工條件，不斷優(yōu)化項目設(shè)計方案，控制項目投資成本。項目投資的某些風(fēng)險是預(yù)測不了的，它需要經(jīng)過一段時間才能轉(zhuǎn)化為損失，針對項目投資存在的安全事故風(fēng)險，企業(yè)有必要在項目運(yùn)行中建立一種文化、流程以及組織結(jié)構(gòu)，通過企業(yè)管理層的支持與全員參與的結(jié)合，形成可持續(xù)風(fēng)險控制體系，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展。

3．多渠道籌資，分散融資風(fēng)險。在項目投資金額較大的情況下，僅僅依靠企業(yè)自有資金或銀行貸款進(jìn)行項目投資，財務(wù)上難以承受，還會錯過分散投資風(fēng)險的機(jī)會。融資機(jī)制為企業(yè)提供了分散項目風(fēng)險的機(jī)會。企業(yè)可以通過借入銀行貸款和發(fā)行企業(yè)債券的形式籌集資金，可以通過發(fā)行股票的方式，與股票投資者共同分擔(dān)投資風(fēng)險。

4．優(yōu)化項目組織形式，規(guī)避管理風(fēng)險。在項目整個周期中，會涉及到技術(shù)、資金、施工、監(jiān)理等多個業(yè)務(wù)部門，就需要對它們的利益關(guān)系進(jìn)行協(xié)調(diào)。項目參與人之間的利益關(guān)系的協(xié)調(diào)取決于資源的配置規(guī)則，人們會在不同的配置規(guī)則下有不同的行為。項目法人制把項目的前期調(diào)研、項目建設(shè)、可行性研究、企業(yè)運(yùn)營全過程的所有權(quán)利以及義務(wù)全部由一個人承擔(dān)，有利于明確責(zé)任，避免推諉責(zé)任現(xiàn)象發(fā)生。

三、結(jié)束語

現(xiàn)代企業(yè)面對嚴(yán)重的投資風(fēng)險，不是積極地采取風(fēng)險分散策略，而是消極的采取風(fēng)險承擔(dān)或者不合理的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法，使企業(yè)承擔(dān)了很多不必要的損失，同時也失去了許多良好的投資機(jī)會。所以現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該樹立正確的風(fēng)險態(tài)度，采取有效的風(fēng)險管理方法，這對于提高企業(yè)競爭力，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]周放生.投資風(fēng)險控制的八個重點(diǎn).經(jīng)濟(jì)觀察報.2009:74.