導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇財(cái)務(wù)決策分析，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

引言

當(dāng)代的中國(guó)，正處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景下，許多企業(yè)紛紛走上了新型發(fā)展的道路，BOT作為一種新興的投資方式，在工程建設(shè)中起著十分重要的作用。一個(gè)正確的財(cái)務(wù)決策對(duì)整個(gè)企業(yè)的發(fā)展十分重要，它關(guān)系到企業(yè)的未來(lái)，對(duì)工程BOT項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)決策分析的作用也十分重要，項(xiàng)目公司可以根據(jù)財(cái)務(wù)決策分析中預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提出應(yīng)對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的策略。

1.工程BOT項(xiàng)目的簡(jiǎn)介

1.1 工程BOT項(xiàng)目定義及特點(diǎn)

BOT（Build－Operate－Transfer）就是“建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”。是一種用于公共基礎(chǔ)建設(shè)的項(xiàng)目融資的一種模式，BOT 就是通過(guò)政府和項(xiàng)目公司達(dá)成協(xié)議，由項(xiàng)目公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資與建設(shè)以及經(jīng)營(yíng)的一種方式，由政府向項(xiàng)目公司頒布特許，允許項(xiàng)目公司在一定時(shí)期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施，之后由項(xiàng)目公司（或由合作伙伴）經(jīng)營(yíng)管理該基礎(chǔ)設(shè)施。政府機(jī)構(gòu)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，給予簽約方承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在雙方協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的所有權(quán)歸簽約項(xiàng)目公司所有，并且在協(xié)議期限內(nèi)政府允許項(xiàng)目公司向設(shè)施的使用者收取合理的費(fèi)用，以讓項(xiàng)目公司收回成本并獲得一定的回報(bào)。當(dāng)政府頒發(fā)超過(guò)了政府允許的期限后，項(xiàng)目公司就應(yīng)講基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)交給政府機(jī)構(gòu)。

工程BOT項(xiàng)目不僅能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用，同時(shí)政府也能進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控，具體的特點(diǎn)可以歸納為以下幾點(diǎn)：①能夠保證市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮；②為政府的干預(yù)提供了一個(gè)有效的途徑；③項(xiàng)目公司承擔(dān)項(xiàng)目的大部分或全部的風(fēng)險(xiǎn)；④工程項(xiàng)目本身投資大、技術(shù)要求高、且建設(shè)周期長(zhǎng)。以上就是工程BOT項(xiàng)目的主要特點(diǎn)。

1.2　工程BOT項(xiàng)目運(yùn)作方式及實(shí)施過(guò)程

根據(jù)世界銀行定義工程BOT項(xiàng)目的運(yùn)作和實(shí)施過(guò)程主要有以下三種模式：①BOT（build－operate－transfer）就是遵循建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓的模式。在有意爭(zhēng)取新項(xiàng)目建設(shè)特許權(quán)的項(xiàng)目公司中，政府機(jī)構(gòu)常常選用BOT運(yùn)行模式。這種方式就是某些財(cái)團(tuán)通過(guò)融資投資項(xiàng)目的建設(shè)，之后由項(xiàng)目公司或合伙公司對(duì)建設(shè)好的設(shè)施進(jìn)行管理運(yùn)營(yíng)，在特許期滿后移交給政府機(jī)構(gòu)的模式。②BOOT（build－own－operate－transfer）就是遵循建設(shè)－擁有－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓的模式。這種模式和BOT的主要區(qū)別就是項(xiàng)目完成后遵循BOOT模式的項(xiàng)目公司在政府特許期內(nèi)擁有所建成的項(xiàng)目或設(shè)施的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。③BOO（build－own－operate）就是遵循建設(shè)－擁有－經(jīng)營(yíng)的模式。這種模式和前面兩種模式的區(qū)別就是項(xiàng)目公司不用將項(xiàng)目或設(shè)施轉(zhuǎn)交給政府機(jī)構(gòu)，只要在特許期內(nèi)建設(shè)運(yùn)營(yíng)就行。［2］

1.3　工程BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

工程BOT項(xiàng)目是一個(gè)高投資高收益的項(xiàng)目，但是也存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)，工程BOT項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)有：①政治風(fēng)險(xiǎn)，主要是由政局的穩(wěn)定性與政府的政策等有關(guān)；②經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，這主要由匯率的變動(dòng)、市場(chǎng)物價(jià)的升降、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等經(jīng)濟(jì)因素引起的；③法律風(fēng)險(xiǎn)，主要跟外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系這些因素有關(guān)；④運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；主要跟項(xiàng)目公司的管理經(jīng)營(yíng)以及市場(chǎng)作用有關(guān)；⑤自然風(fēng)險(xiǎn)，主要是有那些不可抗力（地震、臺(tái)風(fēng)等）的因素引起的。

2.工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策分析

2.1 財(cái)務(wù)決策分析方法及要點(diǎn)

現(xiàn)代財(cái)務(wù)決策分析已成為經(jīng)營(yíng)管理的一個(gè)不可缺少的部分，財(cái)務(wù)決策分析是會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)公司的業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)與剖析的方法，主要是評(píng)價(jià)項(xiàng)目公司的獲利能力、償還債務(wù)能力以及對(duì)貸款利息和股利的支撐能力等。

項(xiàng)目公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策分析時(shí)應(yīng)該注意以下幾個(gè)要點(diǎn)：①根據(jù)流動(dòng)比率指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目公司短期的還債能力；②根據(jù)項(xiàng)目公司的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)評(píng)價(jià)長(zhǎng)期還債能力；③根據(jù)資產(chǎn)收益指標(biāo)評(píng)價(jià)公司的獲利能力；④根據(jù)利息保障倍數(shù)和稅后的凈利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目公司對(duì)利息和股利的支撐能力；⑤根據(jù)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的財(cái)政保障。

2. 2　工程BOT項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率

內(nèi)含報(bào)酬率就是在項(xiàng)目長(zhǎng)期投資的決策分析中慮貨幣時(shí)間價(jià)值的一種財(cái)務(wù)分析方法，在單個(gè)長(zhǎng)期或多個(gè)相互排斥的投資方案的選擇中常常使用這種方法。這種方法就是通過(guò)判斷凈現(xiàn)值是否大于或等于零，如果凈現(xiàn)值大于零就說(shuō)明相應(yīng)方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于成本。在多個(gè)方案的選擇當(dāng)中，項(xiàng)目公司不能只看凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的大小來(lái)進(jìn)行方案的選擇，方案的內(nèi)含報(bào)酬率的最大不能決定方案的凈現(xiàn)值就是最大的，同時(shí)，方案的凈現(xiàn)值最大也不能決定方案的內(nèi)含報(bào)酬率是最大的。因此，項(xiàng)目公司要綜合考慮各項(xiàng)指標(biāo)，選出最為合理的方案。［4］

工程BOT項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率就是工程項(xiàng)目在長(zhǎng)期投資方案實(shí)施后所期望達(dá)到的報(bào)酬率，工程項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流要通過(guò)這個(gè)報(bào)酬率來(lái)進(jìn)行折現(xiàn)?？梢哉f(shuō)，工程BOT項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率分析就是使投資方案的凈現(xiàn)值等于零。內(nèi)含報(bào)酬率分析，就是用工程BOT項(xiàng)目的各個(gè)備選方案的內(nèi)含報(bào)酬率與資金成本的大小來(lái)確定凈現(xiàn)值是否大于零。然后在根據(jù)凈現(xiàn)值確定投資方案是否可行的一種投資方案的篩選方法。如果工程BOT項(xiàng)目的投資方案的凈現(xiàn)值大于零（即內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本），那么該投資方案就可行；如果工程BOT項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零（即內(nèi)含報(bào)酬率小于資金成本），那么該投資方案就不可行。在內(nèi)涵報(bào)酬率都大于資金成本的兩個(gè)或兩個(gè)以上互斥的方案中，項(xiàng)目公司就應(yīng)該根據(jù)具體的工程項(xiàng)目情況來(lái)選取最優(yōu)的方案。

2.3　工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策分析的意義

工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策分析是把收集、審查與項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)狀況有關(guān)的信息為起點(diǎn)，并以償債能力與盈利能力為財(cái)務(wù)決策分析的重點(diǎn)，并以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，采用專門(mén)的工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的方法，系統(tǒng)分析與評(píng)價(jià)項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量狀況。工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策分析目的是評(píng)價(jià)項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不但要衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，項(xiàng)目公司還要預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策分析的重要意義有以下幾點(diǎn)：①在財(cái)務(wù)循環(huán)中有著承上啟下的作用。工程BOT財(cái)務(wù)決策分析就是對(duì)已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，同時(shí)又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提。②財(cái)務(wù)決策分析可以為債權(quán)人和投資者提供正確信息來(lái)實(shí)施決策。項(xiàng)目公司的投資者可通過(guò)財(cái)務(wù)決策分析不但可以了解企業(yè)獲利情況和償還債務(wù)的能力，還可以預(yù)測(cè)投資后的風(fēng)險(xiǎn)程度及收益情況，為做出正確的決策提供依據(jù)。③降低工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)決策分析已經(jīng)成為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下可以滿足債權(quán)人以及投資者所需要信息的重要分析方法。④為項(xiàng)目公司內(nèi)部管理者了解經(jīng)營(yíng)情況及方向、挖掘發(fā)展?jié)摿?、找出薄弱環(huán)節(jié)，為提高經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)管理提供可靠資料。⑤有利于對(duì)項(xiàng)目公司資源的整合。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)狀況的分析，可以找出未利用資源，然后可以對(duì)這些資源進(jìn)行有效的整合，促進(jìn)項(xiàng)目公司向價(jià)值最大化目標(biāo)前進(jìn)。

3.降低工程BOT項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議

3.1 樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀

項(xiàng)目公司具備承受各種風(fēng)險(xiǎn)的思想準(zhǔn)備，把風(fēng)險(xiǎn)看做提高項(xiàng)目公司水平的機(jī)會(huì)。認(rèn)真積極地分析引起各種風(fēng)險(xiǎn)的因素，做好面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。不但要利用好風(fēng)險(xiǎn)的盈利機(jī)會(huì)，還要認(rèn)真分析把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低。

3.2 提高財(cái)務(wù)決策分析數(shù)據(jù)的可靠性

財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)的可靠性對(duì)公司的決策者很重要，項(xiàng)目公司可以通過(guò)以下幾點(diǎn)來(lái)加強(qiáng)：①不斷拓展財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的信息；②縮短財(cái)務(wù)報(bào)告周期提高時(shí)效性；③加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督；④完善財(cái)務(wù)指標(biāo)體系；⑤加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)。

3.3 制定合理有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

對(duì)工程BOT項(xiàng)目可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)制定出合理有效的對(duì)策，比如：面對(duì)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以尋找政府及有關(guān)部門(mén)對(duì)現(xiàn)行的政策作一定的保證，可以通過(guò)政府書(shū)面協(xié)議來(lái)降低項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)；面對(duì)項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以通過(guò)聘任當(dāng)?shù)氐姆深檰?wèn)來(lái)降低工程項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)；面對(duì)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以尋求更大的集團(tuán)公司支持；面對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以通過(guò)需求有實(shí)力的合作伙伴來(lái)解決；面對(duì)不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投保。

4.結(jié)束語(yǔ)

工程BOT項(xiàng)目是一種新興的投資模式，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的領(lǐng)域起著非常重要的作用。這種模式不但可以解決政府在缺少資金的情況下對(duì)大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，同時(shí)也帶動(dòng)了項(xiàng)目公司的發(fā)展。工程BOT項(xiàng)目在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，只要做好各方面的應(yīng)對(duì)措施，充分利用工程BOT項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)，做好面對(duì)各種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，項(xiàng)目公司就會(huì)達(dá)到預(yù)期的結(jié)果。（作者單位：上海吳淞市政建設(shè)有限公司）

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參考文獻(xiàn)

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［2］毛青松. 關(guān)于BOT項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制的探究［J］.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2007（32）

［3］黃文財(cái). 城市污水處理廠BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制［J］. 建筑, 2011,(15)

篇2

一、投資經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)

投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指對(duì)投資項(xiàng)目投入和產(chǎn)出的各種經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行調(diào)查研究、計(jì)算及分析論證，以推薦最好方案；但是，必須是在完成市場(chǎng)預(yù)測(cè)、廠址選擇和工藝技術(shù)方案等的選擇基礎(chǔ)之上進(jìn)行。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，而本文主要是從投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方面來(lái)分析投資項(xiàng)目是否可行。項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要是指依據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度，從財(cái)務(wù)角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的盈利能力和清償能力；通過(guò)預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，計(jì)算各方案的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以考察項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)上的可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指從國(guó)家整體的角度來(lái)看投資項(xiàng)目隊(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，以此來(lái)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)是否合理。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)之間是相輔相成的，項(xiàng)目投資方案只有在兩者均可行的情況下，此方案才可以通過(guò)。

二、投資方案的分類

恰當(dāng)?shù)膶?duì)每個(gè)投資方法進(jìn)行分類，是進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的前提和必要條件。在常用的投資方案中，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為：按從屬關(guān)系可分為獨(dú)立方案與互斥方法；按現(xiàn)金流動(dòng)模式可分為常規(guī)投資方案與非常規(guī)投資方案。不同的投資方案，其適用的分析方法也有所不同。所以，在實(shí)際工作中，應(yīng)對(duì)不同的投資方案選擇其適合的分析方法。

三、貨幣的時(shí)間價(jià)值

貨幣的時(shí)間價(jià)值是指不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)性因素的情況下，作為資本使用的貨幣在其被運(yùn)用的過(guò)程中隨時(shí)間推移而帶來(lái)的一部分增值價(jià)值。通俗的說(shuō)，貨幣的時(shí)間價(jià)值是指今天的一元錢(qián)比將來(lái)的一元錢(qián)更具有價(jià)值。因?yàn)橘Y金具有時(shí)間價(jià)值，所以現(xiàn)在的一元錢(qián)，只要存在投資收益性的機(jī)會(huì)，就可以進(jìn)行投資，投資期滿時(shí)，就可以獲得一定數(shù)額的收益，在加上原始投資額，其數(shù)額必然大于原始投資額。例如，今天的1000和一年后的1000是不等值的，假如我們今天把1000元存入銀行，銀行利率為8%的情況下，一年后得到1080元，多出的80元就是經(jīng)過(guò)一年的投資所增加的價(jià)值。我們稱它為資金的時(shí)間價(jià)值。通過(guò)案例我們可以看出，今天的1000元等于一年后的1080元。由于不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值是不相同的，所以，在進(jìn)行比對(duì)時(shí)，必須將不同時(shí)點(diǎn)的資金折算成同一時(shí)點(diǎn)之后才能進(jìn)行比較。

在實(shí)際工作中，貨幣的時(shí)間價(jià)值通常以利息為表現(xiàn)形式，資金的增值額一般都作為追加資本繼續(xù)被企業(yè)使用，所以一般按復(fù)利進(jìn)行計(jì)算。復(fù)利現(xiàn)值、復(fù)利終值、年金現(xiàn)值、年金終值為幾種常見(jiàn)的形式。

四、企業(yè)的現(xiàn)金流量及其估計(jì)

（一）現(xiàn)金流量

“利潤(rùn)是一種理想，現(xiàn)金才是真實(shí)的”。在企業(yè)投資決策中，現(xiàn)金流量的收支起著決定性作用?，F(xiàn)金流量是指一個(gè)投資項(xiàng)目從籌劃、設(shè)計(jì)、施工、投產(chǎn)直至報(bào)廢（或轉(zhuǎn)讓）為止的整個(gè)期間各年現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。這里的現(xiàn)金主要指的是廣義的現(xiàn)金，不僅包括貨幣資金，還包括投資項(xiàng)目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。例如，一個(gè)投資項(xiàng)目需要使用原有的舊機(jī)器設(shè)備、廠房等等，則相關(guān)的現(xiàn)金流量是指它們的變現(xiàn)價(jià)值而非賬面價(jià)值。現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量以及現(xiàn)金凈流量。

（1）現(xiàn)金流出量是指投資項(xiàng)目在整個(gè)投資與回收過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金支出。主要有固定資產(chǎn)投資支出、墊支流動(dòng)資金才、支出以及固定資產(chǎn)維護(hù)保養(yǎng)等使用費(fèi)支出。固定資產(chǎn)做為企業(yè)一項(xiàng)重要的資產(chǎn)，其投資所需往往是投資項(xiàng)目最重要的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。所以，企業(yè)大量現(xiàn)金流出一般都是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的投資。

（2）現(xiàn)金流入量是指投資項(xiàng)目在整個(gè)投資期和回收期過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金收入。主要有營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量、投資固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)殘值的收回以及回收的流動(dòng)資金。從每年的現(xiàn)金流動(dòng)結(jié)果來(lái)看，增加的現(xiàn)金流入一部分是利潤(rùn)造成的貨幣增值；而另一部分就是以貨幣形式收回的折舊，因?yàn)閺墓芾韺W(xué)來(lái)看，企業(yè)是通過(guò)折舊把資金收回。所以，實(shí)際上營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量就是利潤(rùn)加折舊。

（3）現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物數(shù)額。不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量是不能相加的，企業(yè)在估算時(shí)應(yīng)注意到這一點(diǎn)。其實(shí)，企業(yè)的長(zhǎng)期投資的投資支出和收回的整個(gè)過(guò)程，實(shí)際上就是一個(gè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的過(guò)程。

（二）現(xiàn)金流量的估計(jì)

在實(shí)際工作中，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的估計(jì)一般劃分為三個(gè)方面的內(nèi)容，即為投資初期的現(xiàn)金支出、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量以及投資結(jié)束時(shí)的現(xiàn)金流量。一般用總量分析法和差量分析法來(lái)估計(jì)其現(xiàn)金流量?？偭糠治龇ㄊ菍?duì)投資項(xiàng)目發(fā)生的所有現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)算，一般用于投資項(xiàng)目擴(kuò)大收入現(xiàn)金流量的估計(jì)；差量分析法即按照各類現(xiàn)金流量的差額來(lái)進(jìn)行計(jì)算，一般用于固定資產(chǎn)應(yīng)否更新的決策。在企業(yè)投資決策中，最關(guān)鍵最復(fù)雜的是營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的估計(jì)。所以，在運(yùn)用上述兩種方法時(shí)計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的估計(jì)時(shí)，應(yīng)特別謹(jǐn)慎。

五、投資項(xiàng)目主要的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

投資項(xiàng)目的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)包括靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)。與此相對(duì)應(yīng)的各指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。

（一）靜態(tài)評(píng)價(jià)方法

靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是指在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，直接按投資項(xiàng)目形成的現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)算的方法。主要包括投資報(bào)酬率及靜態(tài)投資回收期。投資報(bào)酬率是指項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份內(nèi)利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資額的比率。其反應(yīng)某一投資項(xiàng)目投資一年能給企業(yè)創(chuàng)造的全部利潤(rùn)，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資效益越好；反之，則相反。投資報(bào)酬率簡(jiǎn)單、明了，但是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，難以正確的反映出投資項(xiàng)目的實(shí)際效益，一般只適用于投資方案的初選。靜態(tài)投資回收期即投資返本的年限，是指項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的凈收益補(bǔ)償原始投資所需的年限。靜態(tài)投資回收期等于投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，前提是有關(guān)方案每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量必須相等。在企業(yè)進(jìn)行某一投資決策時(shí)，應(yīng)先計(jì)算前述各財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后再進(jìn)行對(duì)比分析。一般，不同部門(mén)或行業(yè)都會(huì)預(yù)先確定一個(gè)基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期，只有計(jì)算出的投資利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期時(shí)，此方案才是可行的；如大于，則此方案不可行。由于靜態(tài)評(píng)價(jià)方法沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只有在對(duì)投資期短或?qū)ν顿Y項(xiàng)目進(jìn)行初選時(shí)才有其實(shí)用價(jià)值。

（二）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法

動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法是指在計(jì)算投資項(xiàng)目所形成的現(xiàn)金流量時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法。主要包括動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部報(bào)酬率以及外部報(bào)酬率?，F(xiàn)介紹幾種常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法；

（1）凈現(xiàn)值（NPV）。凈現(xiàn)值是指特定項(xiàng)目方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)值流出的現(xiàn)值之間的差額。其計(jì)算公式為NPV=FV0—PV0或NPV=∑未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—∑未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。該指標(biāo)反映的是投資項(xiàng)目在其壽命周期內(nèi)的總的獲利的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，充分考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素對(duì)未來(lái)不同時(shí)期現(xiàn)金流入量的影響，因而它是一種較為廣泛使用的投資決策指標(biāo)；所以，在利用該指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，對(duì)于獨(dú)立方案，凈現(xiàn)值應(yīng)大于或等于零，才是可取的；如果小于零，則應(yīng)放棄該方案；對(duì)于互斥方案，首先根據(jù)獨(dú)立方案的原則進(jìn)行篩選，然后再按篩選出的可行方案中選擇凈現(xiàn)值最大的方案。但是，當(dāng)各個(gè)投資方案原始投資額不同時(shí)，凈現(xiàn)值這個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)就失去了可比性，因?yàn)?，投資額大、凈現(xiàn)值也大的方案不一定是最優(yōu)方案。例如，設(shè)某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，投資額均為10萬(wàn)元，均可使用5年，均采用直線法折舊；A方案，每年銷(xiāo)售收入為1.5萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本0.4萬(wàn)元，期末無(wú)殘值；B方案每年銷(xiāo)售收入為1萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為0.3萬(wàn)元，期末殘值0.2萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)所得稅為25%，投資報(bào)酬率為10%。則企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)方案？NPVA=【（1.5-0.4）*（1-25%）+2】*（P/A，10%，5）-10=

0.709萬(wàn)；NPVB=【（1-0.3）*（1-25%）+2】*（P/A，10%，5）+0.2*

（P/F，10%，5）-10=-0.30405萬(wàn)；由于NPVB=—0.30405小于零，所以B方案不可行；而NPVA=0.709大于零，所以企業(yè)應(yīng)選擇A方案。

（2）內(nèi)部收益率（IRR）。內(nèi)部收益率是指使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，也稱內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)部收益率反映了投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部潛在的最大盈利能力，即投資項(xiàng)目每年的凈收益償還全部投資后，可以獲得的最大收益率。內(nèi)含收益率的公式為∑AR/（1+r）R—A0=0；其中r為內(nèi)部收益率，AR為R期的現(xiàn)金凈流量，A0為初始投資額。當(dāng)某一投資方案未來(lái)凈現(xiàn)金流入量之和等于初始投資額時(shí)，內(nèi)部報(bào)酬率等于零，說(shuō)明投資既沒(méi)有虧損也沒(méi)有盈利；大于初始投資額時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率大于零，說(shuō)明企業(yè)收回初始投資額外，還盈利了一部分；小于初始投資額時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率小于零，說(shuō)明企業(yè)不僅沒(méi)有收回初始投資額，而且還發(fā)生了虧損。同樣的利潤(rùn)額，取得的時(shí)間越早，內(nèi)部收益率就越大，越遲，就越小；取得的盈利越多時(shí)，內(nèi)部收益率也越大。

內(nèi)部收益率的計(jì)算較為復(fù)雜，當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時(shí)，可通過(guò)年金現(xiàn)值計(jì)算原理和內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率；當(dāng)各年的現(xiàn)金流量不等時(shí)，一般采用逐步測(cè)試法計(jì)算。由于大多數(shù)投資項(xiàng)目的每期現(xiàn)金凈流量是不相等的，所以，在實(shí)際工作中，一般都采用逐步測(cè)試法。其計(jì)算原理為先估計(jì)一個(gè)折現(xiàn)率，然后計(jì)算凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明方案真實(shí)的內(nèi)部收益率大于估計(jì)的折現(xiàn)率，則應(yīng)提高估計(jì)的折現(xiàn)率再進(jìn)行測(cè)算，直到測(cè)算的凈現(xiàn)值正值接近零；如果凈現(xiàn)值為負(fù)，說(shuō)明方案真實(shí)的內(nèi)部收益率小于估計(jì)的折現(xiàn)率，則應(yīng)降低估計(jì)的折現(xiàn)率再進(jìn)行測(cè)算，直到測(cè)算的凈現(xiàn)值負(fù)值接近零；然后根據(jù)相鄰的兩個(gè)正負(fù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，利用內(nèi)插法計(jì)算出其近似的內(nèi)部收益率。企業(yè)在投資決策中，如果是一個(gè)獨(dú)立的方案，應(yīng)將計(jì)算出的內(nèi)部收益率與行業(yè)或部門(mén)基準(zhǔn)收益率比較，如果計(jì)算出的IRR大于或等于基準(zhǔn)IRR，則此方案可行；反之，則應(yīng)放棄此方案。如果是互斥的方案，第一步與獨(dú)立方案相同，第二步是在選出的各可行方案中，選擇一個(gè)內(nèi)部收益率最大的投資方案。內(nèi)部收益率通常用于籌資決策和投資決策中，因?yàn)樗从车氖琼?xiàng)目能夠接受的資金成本率的上限；克服了各投資方案在初始投資額不等時(shí)不能進(jìn)行可比的困難，彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值的缺陷。所以，內(nèi)部收益率是投資效益評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)。但是，內(nèi)部收益率是以再投資為假設(shè)，存在較大的主觀性，而且計(jì)算復(fù)雜，很可能無(wú)解，有時(shí)還會(huì)給企業(yè)決策帶來(lái)困擾。

投資決策是企業(yè)投資時(shí)必須慎重考慮的一重要項(xiàng)目，當(dāng)企業(yè)決定投資某一項(xiàng)目時(shí)，必須結(jié)合管理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論知識(shí)，進(jìn)行科學(xué)、合理的計(jì)算；通過(guò)各投資項(xiàng)目主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法對(duì)投資方案進(jìn)行分析和評(píng)估，得出結(jié)論，以判定各投資方案是否可行，從而選擇適合企業(yè)的最優(yōu)投資方案。

參 考 文 獻(xiàn)

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一、概述

隨著企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境的快速變化，我國(guó)多數(shù)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了會(huì)計(jì)核算的信息化管理，并在數(shù)據(jù)處理速度及準(zhǔn)確率方面取得了一定的提升。但光靠準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)無(wú)法為企業(yè)管理層作出經(jīng)營(yíng)決策、調(diào)整戰(zhàn)略布局提供可參考的意見(jiàn)。因此，企業(yè)應(yīng)重視財(cái)務(wù)分析在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的作用，運(yùn)用信息化處理手段及管理會(huì)計(jì)、報(bào)表分析相關(guān)理論，為企業(yè)管理層提出更加科學(xué)、可行的方案，確保企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中健康、有序地發(fā)展。

二、財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響

（一）財(cái)務(wù)分析為報(bào)表使用人提供了參考數(shù)據(jù)

隨著我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立及會(huì)計(jì)信息化水平的不斷提高，企業(yè)股東不僅需要財(cái)務(wù)人員提出準(zhǔn)確、及時(shí)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，而且還需要財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算、分析出對(duì)下一步經(jīng)營(yíng)決策具有建設(shè)性的意見(jiàn)，以指引企業(yè)向前發(fā)展。例如，企業(yè)股東在對(duì)某個(gè)會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表、報(bào)告進(jìn)行翻閱過(guò)程中，不僅需要了解期間的盈利水平、資產(chǎn)規(guī)模，還需要將各個(gè)會(huì)計(jì)科目的數(shù)據(jù)通過(guò)對(duì)比、計(jì)算，以了解企業(yè)償債、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流動(dòng)等情況，并進(jìn)一步發(fā)掘企業(yè)可能面臨的潛在經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)制定具有針對(duì)性的預(yù)防措施予以化解。同時(shí)，在外部報(bào)表使用人方面，廣大潛在的投資者需要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告及財(cái)務(wù)分析報(bào)告了解擬投資企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，并據(jù)此決定是否投資該企業(yè)。

（二）財(cái)務(wù)分析可以為管理層進(jìn)行投資決策提供依據(jù)

企業(yè)編制的財(cái)務(wù)報(bào)告是根據(jù)各個(gè)生產(chǎn)車(chē)間、管理部門(mén)一定期間的經(jīng)營(yíng)成本匯總、分析填列而成，借助該財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)管理層可以清晰了解企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況，特別是投入一定資本后的回報(bào)情況。此外，財(cái)務(wù)部門(mén)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，例如，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金比率、產(chǎn)品毛利率，可以使企業(yè)管理層從計(jì)算結(jié)果中發(fā)現(xiàn)企業(yè)與先進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)或與前期本企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中存在的差異規(guī)模，通過(guò)查找差異產(chǎn)生的原因，可以及時(shí)將潛在的經(jīng)營(yíng)漏洞予以彌補(bǔ)，繼而可結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分析提前制定應(yīng)對(duì)策略，如此既能提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的正確性，又能幫助企業(yè)減少不必要的損失，從而促進(jìn)企業(yè)的有效發(fā)展。

（三）財(cái)務(wù)分析結(jié)果可以體現(xiàn)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)能力

如果企業(yè)管理層單純從財(cái)務(wù)報(bào)告中只能了解到本企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、成本費(fèi)用支出及稅款繳納情況。而通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行科學(xué)分析，則管理層可以清晰地了解企業(yè)在哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了漏洞，通過(guò)采取措施予以彌補(bǔ)。再者，分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，還能了解到企業(yè)當(dāng)前的償債能力，繼而可有效增強(qiáng)企業(yè)的債務(wù)處理能力，并時(shí)刻提醒經(jīng)營(yíng)者要重視經(jīng)營(yíng)管理的哪些方面；最后，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中企業(yè)盈利能力的分析，管理層可以了解本企業(yè)不同種類的產(chǎn)品實(shí)際盈利情況，在制定戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí)可適當(dāng)加大對(duì)盈利較好的產(chǎn)品的投入，通過(guò)降低成本、提高服務(wù)質(zhì)量等手段改進(jìn)盈利較差產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況。

（四）財(cái)務(wù)分析豐富了企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的內(nèi)容

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表可以使企業(yè)管理層了解到本企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、收入與成本的規(guī)模及經(jīng)營(yíng)情況，而財(cái)務(wù)人員通過(guò)對(duì)該報(bào)告與報(bào)表進(jìn)行分析、對(duì)比后，可以從中及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的問(wèn)題，為企業(yè)管理層在投資、融資等經(jīng)營(yíng)決策中提供依據(jù)。與此同時(shí)，通過(guò)分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，運(yùn)營(yíng)者還能清楚了解到企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)狀況，包括企業(yè)的實(shí)際負(fù)債情況與償債能力等。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)決策中強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析的措施

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)面臨風(fēng)險(xiǎn)的加大，更多的企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中存在的漏洞，并通過(guò)具有針對(duì)性的防范措施予以消除企業(yè)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常開(kāi)展及企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（一）建立科學(xué)、可行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)分析結(jié)果是企業(yè)管理層制定戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展方面的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)管理層可以根據(jù)財(cái)務(wù)分析結(jié)果清晰了解企業(yè)的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。而財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可行、真實(shí)取決于企業(yè)是否制定了有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)。例如，資產(chǎn)負(fù)債率在達(dá)到何種程度即或認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。企業(yè)在制定財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系時(shí)，不可完全照搬其他同類企業(yè)指標(biāo)，應(yīng)考慮自身生產(chǎn)工藝特點(diǎn)及財(cái)務(wù)管理要求，從財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)兩方面制定財(cái)務(wù)分析考核指標(biāo)，確保財(cái)務(wù)分析結(jié)果能夠滿足管理層對(duì)信息的需要。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員在制定財(cái)務(wù)分析時(shí)不應(yīng)只關(guān)注企業(yè)銷(xiāo)售收入與生產(chǎn)成本情況，還應(yīng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、償還債務(wù)等情況予以關(guān)注，以保證企業(yè)管理層可據(jù)此得出全面、準(zhǔn)確的判斷，提高企業(yè)管理層作出經(jīng)營(yíng)決策的可行性、盈利性。在企業(yè)內(nèi)部方面，企業(yè)管理層可以根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、現(xiàn)金流動(dòng)情況判斷企業(yè)資產(chǎn)管理的效率，并可根據(jù)相關(guān)分析結(jié)果作出下一步投資或增加資產(chǎn)流動(dòng)性的決策，從而方便決策者及時(shí)給予資金緊缺部門(mén)一定的支持，以維護(hù)其部門(mén)工作的有序開(kāi)展。

（二）提升企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作人員的業(yè)務(wù)能力

篇4

基金項(xiàng)目：大連理工大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目：“基于財(cái)務(wù)分析視角的寶鋼案例發(fā)展研究”（編號(hào)：2016101410202）；經(jīng)國(guó)家大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目資助

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年3月3日

一、寶鋼股份出售不銹鋼和特鋼業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

2008年以來(lái)，受金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷狀態(tài)。同時(shí)，當(dāng)年我國(guó)正在逐步加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)發(fā)生了巨大變化，產(chǎn)能過(guò)剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，資源環(huán)境緊張，中國(guó)鋼鐵企業(yè)的盈利空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。經(jīng)與寶鋼集團(tuán)協(xié)商，寶鋼集團(tuán)同意以第三方評(píng)估價(jià)格收購(gòu)不銹鋼和特鋼業(yè)務(wù)。

根據(jù)2012年度寶鋼股份年度財(cái)務(wù)報(bào)表，關(guān)于出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)的說(shuō)明如下：

2012年3月15日，公司召開(kāi)2012年度第1次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了 《關(guān)于出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)的議案》。

2012年4月1日，公司已完成下屬不銹鋼、特鋼事業(yè)部全部資產(chǎn)、持有的上海寶鋼特殊金屬材料有限公司100.00%股權(quán)、寶銀特種鋼管有限公司58.50% 股權(quán)、上海五鋼氣體有限公司94.50%股權(quán)和中航特材工業(yè)（西安）有限公司9.71%股權(quán)的交割工作，上述資產(chǎn)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)413.1億元，轉(zhuǎn)讓收益90.9億元。

2012年9月1日，公司已完成持有的寧波寶新不銹鋼有限公司54%股權(quán)、上海實(shí)達(dá)精密不銹鋼有限公司40%股權(quán)、日鴻不銹鋼（上海）有限公司20%股權(quán)的交割工作，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)26.6億元，轉(zhuǎn)讓收益4.9億元。

上述不銹鋼、特鋼事業(yè)部相P資產(chǎn)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額總計(jì)為439.7億元，轉(zhuǎn)讓收益總計(jì)為95.8億元。

二、2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)前財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)

（一）鋼鐵分產(chǎn)品歷年縱向比較。根據(jù)寶鋼股份2007～2012年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，以寶鋼股份歷年分產(chǎn)品的毛利率為指標(biāo)，比較冷、熱軋?zhí)间摪寰怼捄癜濉⒉讳P鋼產(chǎn)品、特殊鋼產(chǎn)品的盈利表現(xiàn)。（表1、圖1）

由表1、圖1可知，從2007年到2012年寶鋼股份出售不銹鋼和特鋼業(yè)務(wù)前，不銹鋼、特殊鋼產(chǎn)品的利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。不銹鋼產(chǎn)品的毛利率雖然在2009年上漲至4.18%，但此后一直保持低下的狀態(tài)，2012年毛利率甚至降到0以下的負(fù)值。在2012年寶鋼股份出售不銹鋼和特鋼業(yè)務(wù)前，特殊鋼產(chǎn)品則一直為負(fù)值的毛利率。

2007～2012年不銹鋼產(chǎn)品、特殊鋼產(chǎn)品的盈利能力很差，在毛利率指標(biāo)上，與作為寶鋼股份核心產(chǎn)品的碳鋼系列差距很大。雖然鋼鐵產(chǎn)品的盈利表現(xiàn)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，但寶鋼的拳頭產(chǎn)品碳鋼系列能夠一直保持穩(wěn)定的正值毛利率，在各項(xiàng)分產(chǎn)品中對(duì)寶鋼股份歷年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占主要地位，說(shuō)明寶鋼股份在碳鋼系列產(chǎn)品上的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

因此，從分產(chǎn)品的毛利率指標(biāo)來(lái)看，寶鋼股份的確有舍棄不銹鋼、特殊鋼業(yè)務(wù)，專注于碳鋼產(chǎn)品高端精品發(fā)展的必要。

（二）同業(yè)務(wù)行業(yè)內(nèi)橫向比較

1、不銹鋼。山西太鋼不銹鋼股份有限公司是國(guó)內(nèi)不銹鋼行業(yè)的龍頭，資源保障能力和技術(shù)研發(fā)實(shí)力均較強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)是不銹鋼及其他黑色鋼材、鋼坯、鋼錠、金屬制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。通過(guò)比較寶鋼股份與山西太鋼的不銹鋼毛利率，研究寶鋼股份在不銹鋼業(yè)務(wù)上的盈利表現(xiàn)。（表2、圖2）

相較不銹鋼行業(yè)的龍頭企業(yè)，寶鋼股份的不銹鋼產(chǎn)品毛利率歷年都遠(yuǎn)低于太鋼不銹。2009年寶鋼股份不銹鋼毛利率的峰值也并未達(dá)到當(dāng)年太鋼不銹的一半。與寶鋼股份的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品碳鋼系列相比，不銹鋼的技術(shù)要求相對(duì)較高。盡管寶鋼一直在追趕發(fā)展不銹鋼，但不銹鋼業(yè)務(wù)的盈利水平與太鋼不銹相比仍較差，寶鋼股份的不銹鋼業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力受到鎳礦來(lái)源的限制。2012年寶鋼股份出售特鋼、不銹鋼業(yè)務(wù)前，其當(dāng)年的不銹鋼毛利率甚至為負(fù)值，但太鋼不銹仍保證其在不銹鋼業(yè)務(wù)上穩(wěn)定的盈利能力。在與不銹鋼行業(yè)的龍頭企業(yè)太鋼不銹比較毛利率后，更加說(shuō)明寶鋼股份在不銹鋼業(yè)務(wù)上的出售必要性。

2、特殊鋼。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，大冶特鋼作為特鋼行業(yè)的龍頭企業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品為齒輪鋼、軸承鋼、彈簧鋼、工模具鋼、高溫合金鋼、高速工具鋼等特殊用途的鋼材，可向汽車(chē)、石油、化工、煤炭、電力、機(jī)械制造、鐵路運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)以及航海、航空、航天等領(lǐng)域提供服務(wù)。將寶鋼股份與大冶特鋼歷年在特鋼業(yè)務(wù)上的毛利率進(jìn)行比較，來(lái)研究寶鋼股份的特鋼業(yè)務(wù)的盈利表現(xiàn)。（表3、圖3）

由表3、圖3可以看出，大冶特鋼的毛利率在2008年受金融危機(jī)影響降至5%以下，除此以外的六年間基本在9%左右，甚至從2013年開(kāi)始特鋼業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)上升。而寶鋼股份的特殊鋼產(chǎn)品的毛利率卻一直為負(fù)值，兩家企業(yè)毛利率數(shù)值差距很大，寶鋼股份的特鋼業(yè)務(wù)盈利能力明顯低于大冶特鋼。同時(shí)，也說(shuō)明寶鋼股份的特鋼業(yè)務(wù)，除去受宏觀經(jīng)濟(jì)條件的影響，更與企業(yè)自身特鋼的生產(chǎn)、技術(shù)等水平相對(duì)較低有關(guān)。因此，特鋼業(yè)務(wù)并非寶鋼股份的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。

（三）出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)的必要性。據(jù)前文分析，相較同行業(yè)水平，寶鋼股份的不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)的盈利能力明顯不足，甚至對(duì)總體利潤(rùn)率水平有不良影響。究其原因，導(dǎo)致兩項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力低下的因素有以下幾點(diǎn)：

1、多元化業(yè)務(wù)協(xié)同劣勢(shì)。由于能源來(lái)源、工藝布局等方面存在較多不足，寶鋼股份在不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)上長(zhǎng)期以來(lái)總體盈利能力欠佳。寶鋼股份的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)為碳鋼，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中，其最主要的利潤(rùn)來(lái)源來(lái)自碳鋼系列。盡管管理層通過(guò)協(xié)同管理、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、同業(yè)對(duì)標(biāo)找差等多種途徑力求提升短板產(chǎn)品的盈利能力，取得了一定成效，但未能根本改變成本競(jìng)爭(zhēng)力較弱的狀況。

2、成本劣勢(shì)。從長(zhǎng)期的角度，受節(jié)能環(huán)保和上海市城市規(guī)劃定位等因素限制，上述成本劣勢(shì)也難以就地得到根本性解決。比如，公司特鋼產(chǎn)品采用全電爐冶煉，但鋼鐵企業(yè)是高耗能企業(yè)，上海又是缺電地區(qū)，用電成本高，外購(gòu)生鐵價(jià)格高，制造成本較使用高爐鐵水冶煉的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高。成本劣勢(shì)將導(dǎo)致寶鋼股份在特鋼、不銹鋼業(yè)務(wù)上的盈利空間縮小。

3、技術(shù)劣勢(shì)。相比寶鋼股份的拳頭產(chǎn)品碳鋼系列，不銹鋼和特鋼的生產(chǎn)技術(shù)要求相對(duì)較高。碳鋼的技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的成熟期，而不銹鋼、特鋼的技術(shù)一直處于上升期，雖然有成型的技術(shù)，但還是會(huì)隔段時(shí)間就研發(fā)出一些新的技術(shù)。繼續(xù)培養(yǎng)技術(shù)含量較高且需求不會(huì)迅速激增的業(yè)務(wù)，寶鋼股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率無(wú)法提升，務(wù)報(bào)表對(duì)股東不好交代。

綜上，2012年寶鋼股份的不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓?xiě)?zhàn)略有助于優(yōu)化寶鋼股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，維護(hù)股東權(quán)益，提高資產(chǎn)運(yùn)作效率和股東回報(bào)率，提升產(chǎn)品盈利能力，減少未來(lái)收益風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)時(shí)合乎寶鋼股份廣大股東利益的戰(zhàn)略舉措。

三、2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)后盈利能力變化

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。（表4、圖4）與其他幾家鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)來(lái)比較盈利能力，寶鋼股份依舊處于行業(yè)上游，且各家企業(yè)變化趨勢(shì)相近，幅度差距大。說(shuō)明寶鋼股份在以普鋼為主的鋼鐵行業(yè)中，實(shí)力較強(qiáng)。寶鋼股份在2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)后，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有小幅上漲，盈利水平在行業(yè)內(nèi)水平保持領(lǐng)先地位。

（二）凈資產(chǎn)收益率。（表5、圖5）2012年寶鋼股份出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)后，寶鋼股份的凈資產(chǎn)收益率仍遠(yuǎn)高于普鋼為主的武鋼，說(shuō)明將寶鋼股份的盈利能力與鋼鐵行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)比較，寶鋼股份相比主打碳鋼產(chǎn)品的武鋼企業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)，與特鋼企業(yè)相比也有明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)行業(yè)內(nèi)對(duì)比，在出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)后，寶鋼股份較之其他鋼鐵企業(yè)仍有較高的盈利能力和明顯的優(yōu)勢(shì)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，寶鋼股份在2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，在2012年之前，寶鋼股份的兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，毛利率低至負(fù)數(shù)。另外，由于不銹鋼、特鋼的生產(chǎn)技術(shù)要求高。從當(dāng)年的戰(zhàn)略制定因素來(lái)看，寶鋼股份選擇出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)確實(shí)具有必要性。

寶鋼股份2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)發(fā)生后，寶鋼股份可將更多資源和能力集中于優(yōu)勢(shì)的碳鋼產(chǎn)業(yè)，在鋼鐵企業(yè)中各項(xiàng)盈利指標(biāo)占據(jù)前排，寶鋼股份企業(yè)的盈利能力、行業(yè)地位保持穩(wěn)定。寶鋼股份在2012年出售不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)有其戰(zhàn)略目標(biāo)的長(zhǎng)期考慮。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張寧.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析――以寶鋼2010～2011年財(cái)務(wù)報(bào)表為例[J].商業(yè)文化（下半月），2012.11.

篇5

公司戰(zhàn)略對(duì)于一個(gè)公司而言是至關(guān)重要的,無(wú)論從生存考慮還是從發(fā)展考慮都是如此。而同時(shí),恐怕沒(méi)有人會(huì)否認(rèn),財(cái)務(wù)對(duì)于一個(gè)公司的成功與否也是非常關(guān)鍵的。先不說(shuō)任何項(xiàng)目、任何部門(mén)事先的預(yù)算、事中的控制以及事后的考評(píng)都離不開(kāi)財(cái)務(wù),公司戰(zhàn)略的選擇與決策本身也要以財(cái)務(wù)分析與評(píng)估的結(jié)論為依據(jù)。所以,財(cái)務(wù)分析與評(píng)估的方法將直接關(guān)系到公司戰(zhàn)略決策的質(zhì)量以至成敗。本文試圖將期權(quán)評(píng)估的方法應(yīng)用于公司戰(zhàn)略的評(píng)估與決策,作為一種不同于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)方法的新嘗試。

一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)估

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)估方法有很多,例如年投資回報(bào)率法、投資回收期法、內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法,以及作為輔助方法的敏感性分析等。其中,最完善的做法莫過(guò)于利用經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的現(xiàn)金流量或資金成本率計(jì)算凈現(xiàn)金,如果凈現(xiàn)值大于0,說(shuō)明方案可行,在此基礎(chǔ)上再做敏感性分析。這也是長(zhǎng)期以來(lái)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)評(píng)估流行的做法。

這一方法考慮了戰(zhàn)略方案形成現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn),這是其有別于年投資回報(bào)率、投資回收期等方法的優(yōu)點(diǎn)。但同時(shí),這一方法與所有傳統(tǒng)的方法一樣,也存在嚴(yán)重的局限性。下面通過(guò)一個(gè)例子說(shuō)明。同時(shí),我們將用同一個(gè)例子演示期權(quán)評(píng)估的方法,以便于讀者對(duì)兩種決策過(guò)程和結(jié)果做出對(duì)比。

[例]H公司是一家從事計(jì)算機(jī)軟、硬件開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的中型企業(yè),經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展,形成了一定的財(cái)力和知名度。高層經(jīng)理與技術(shù)專家經(jīng)過(guò)多次討論,對(duì)未來(lái)10_20年中國(guó)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)與演化趨勢(shì)取得了較為一致的看法。根據(jù)本公司的技術(shù)與財(cái)力基礎(chǔ),認(rèn)為公司應(yīng)該盡快進(jìn)入家用電器(視聽(tīng)設(shè)備)領(lǐng)域,依靠領(lǐng)先進(jìn)入和技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì),搶占未來(lái)信息家電行業(yè)的領(lǐng)先地位。公司內(nèi)部將這一戰(zhàn)略稱為“蛙跳戰(zhàn)略”。

在進(jìn)入的突破口和進(jìn)入方式的選擇上,考慮到目前公司的財(cái)力和進(jìn)入的緊迫性,高層經(jīng)理認(rèn)為收購(gòu)一個(gè)中等規(guī)模的VCD企業(yè)是最佳選擇。原因主要在于:VCD行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)趨于白熱化,其市場(chǎng)前景普遍地不被看好,而一個(gè)中等規(guī)模的VCD企業(yè)的前景簡(jiǎn)直可以說(shuō)是“不妙”。在這種情況下,這樣的VCD企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格可以說(shuō)已經(jīng)接近“谷底”。同時(shí),公司高層經(jīng)理普遍認(rèn)為,目前VCD的市場(chǎng)并沒(méi)有做透,換句話說(shuō),VCD并未真正達(dá)到市場(chǎng)飽和(分析略),在DVD產(chǎn)品大規(guī)模上市之前,收購(gòu)企業(yè)的VCD生產(chǎn)本身有希望全部或接近于全部收回投資。當(dāng)然,VCD生產(chǎn)本身是否賺錢(qián)并不很重要,最為重要的是它可以作為本公司實(shí)現(xiàn)“蛙跳戰(zhàn)略”的“跳板”,而通過(guò)企業(yè)收購(gòu)進(jìn)入VCD行業(yè)是進(jìn)入這一新行業(yè)的最為快捷的方法。

按照公司的戰(zhàn)略,在踏上這一跳板后,在取得相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,至少有兩件事可以考慮:(1)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)及時(shí)購(gòu)置DVD生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)線,上馬DVD,利用并擴(kuò)大公司VCD的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò),力爭(zhēng)使公司的DVD成為知名品牌。(2)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)及時(shí)購(gòu)置數(shù)字化電視生產(chǎn)技術(shù),并利用本企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行深度開(kāi)發(fā),使本企業(yè)的數(shù)字化電視在質(zhì)量、性能及生產(chǎn)成本方面取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),成為國(guó)內(nèi)數(shù)字化電視的第一品牌。從而,數(shù)字化電視普遍取代普通電視之時(shí)就是本公司蛙跳戰(zhàn)略成功之日。

現(xiàn)在的時(shí)間是1999年,即公司投資VCD的時(shí)間;專家估計(jì),合適的投資DVD的時(shí)間為2002年,合適的數(shù)字化電視生產(chǎn)技術(shù)購(gòu)置時(shí)間為2003年,本公司研究開(kāi)發(fā)期為2年,生產(chǎn)線購(gòu)置時(shí)間為2005年。假定所有現(xiàn)金流量都是從生產(chǎn)線購(gòu)置的第二年開(kāi)始產(chǎn)生,專家估計(jì)的有關(guān)投資及現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下(為避免繁瑣的說(shuō)明,已經(jīng)將原始數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化):

公司根據(jù)長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn),將經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的VCD投資和DVD投資的資金成本率確定為20%,數(shù)字化電視投資的資金成本率確定為30%。

計(jì)算凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值,即凈現(xiàn)值為:

以投資時(shí)為基準(zhǔn)時(shí)間和以當(dāng)期時(shí)間為基準(zhǔn)時(shí)間計(jì)算的DVD投資的凈現(xiàn)值都為負(fù)值,說(shuō)明DVD投資本身不可行。NPV(數(shù)字化電視)(以2003年為基準(zhǔn)時(shí)間)

以投資時(shí)為基準(zhǔn)時(shí)間和以當(dāng)前時(shí)間為基準(zhǔn)時(shí)間計(jì)算的數(shù)字化電視投資的凈現(xiàn)值都為負(fù)值,說(shuō)明數(shù)字化電視投資本身不可行。VCD投資是公司蛙跳戰(zhàn)略實(shí)施的前提,而DVD和數(shù)字化電視投資則是公司蛙跳戰(zhàn)略的展開(kāi)。在沒(méi)有更好的投資機(jī)會(huì)可供考慮的情況下,如果如上述計(jì)算所顯示的,三項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值都為負(fù)值,則公司的蛙跳戰(zhàn)略無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然,這是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的結(jié)論。

二、期權(quán)的方法

上述傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析忽略了一個(gè)基本事實(shí);對(duì)于公司蛙跳戰(zhàn)略而言,是否投資VCD必須盡快決定,否則,戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的損失是無(wú)可挽回的;但是,DVD和數(shù)字化電視投資則是3年和4年以后的事情,公司自然可以根據(jù)自身和環(huán)境類似,我們的總體戰(zhàn)略是農(nóng)村包圍城市,但具體每場(chǎng)戰(zhàn)斗是打還是退、是攻還是守則要到時(shí)候見(jiàn)機(jī)行事。

具體而言,到第3年和第4年時(shí),DVD和數(shù)字化電視所需的投資和將產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量都會(huì)與當(dāng)前專家測(cè)算的數(shù)據(jù)不同,通常,隨著時(shí)間的臨近,投資成本和市場(chǎng)前景都會(huì)更加明朗,因而數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確。公司完全可以根據(jù)實(shí)際情況做出最為有利的決策。比如說(shuō)DVD,如果到第3年根據(jù)最新的數(shù)據(jù)計(jì)算的NPV大于0,則投資;否則,就放棄。也就是說(shuō),無(wú)論是DVD,還是數(shù)字化電視,其投資時(shí)NPV的期望值肯定會(huì)大于0(因?yàn)橛写笥?的可能性投資,也有等于0的可能性放棄,但沒(méi)有小于0的可能性)。既然DVD和數(shù)字化電視在其投資時(shí)NPV的期望值肯定大于0,那么這一期望值經(jīng)過(guò)折現(xiàn)的現(xiàn)值也肯定大于0。

換句話說(shuō),VCD投資為公司爭(zhēng)得是DVD和數(shù)字化電視的投資機(jī)會(huì),這兩個(gè)機(jī)會(huì)本身是賺錢(qián)的機(jī)會(huì),其價(jià)值不可能為負(fù)值。這一機(jī)會(huì)的價(jià)值如圖1所示:

在圖1中,投資價(jià)值即為投資所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量(不包括初始投資)的總現(xiàn)值;機(jī)會(huì)價(jià)值則是投資價(jià)值與投資成本(即初始投資)之差,當(dāng)投資價(jià)值小于或等于初始投資時(shí),機(jī)會(huì)價(jià)值為0,當(dāng)投資價(jià)值大于初始投資時(shí),機(jī)會(huì)價(jià)值大于0(此時(shí),機(jī)會(huì)價(jià)值即為投資的凈現(xiàn)值)。

圖1表明,機(jī)會(huì)的價(jià)值實(shí)際上是以初始投資為約定價(jià)格的一個(gè)買(mǎi)方期權(quán)。其標(biāo)的物為投資項(xiàng)目的價(jià)值。如上述DVD和數(shù)字化電視投資的價(jià)值。

期權(quán)(Option)是這樣一種權(quán)利,其持有人在規(guī)定的時(shí)間有權(quán)力但不負(fù)有義務(wù)(可以但不是必須)接約定的價(jià)格買(mǎi)或賣(mài)某項(xiàng)物品或某種標(biāo)的資產(chǎn)或物品。如果持有人有按約定的價(jià)格買(mǎi)的權(quán)力,則稱為買(mǎi)方期權(quán)(CallOption)。標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)方期權(quán)的到期內(nèi)在價(jià)值線的情形與上述機(jī)會(huì)價(jià)值線的情形完全相同。按照價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法,到期內(nèi)在價(jià)值是確定資產(chǎn)或機(jī)會(huì)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ),在風(fēng)險(xiǎn)大小相同的情況下,相同的到期內(nèi)在價(jià)值及其概率分布會(huì)導(dǎo)致相同的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值。因而,我們可以利用期權(quán)的價(jià)值評(píng)估方法估算上述機(jī)會(huì)的當(dāng)前價(jià)值。

迄今為止,對(duì)于期權(quán)價(jià)值估算的較為成熟的方法有兩種:其一是以考克斯(Cox)、羅斯(Ross)、魯賓斯坦(Rubinstein)等為代表的二項(xiàng)樹(shù)估價(jià)模型;其二是費(fèi)雪·布萊克(FischerBlack)和梅隆·舒爾斯(MyronScholes)(國(guó)內(nèi)有譯為梅隆·斯科爾斯)創(chuàng)立的布萊克舒爾斯模型。下面不妨借助于布萊克舒爾斯模型估算上述DVD和數(shù)字化電視投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。

三、布萊克舒爾斯模型

以C表示買(mǎi)方期權(quán)的價(jià)值,P表示賣(mài)方期權(quán)的價(jià)值。布萊克舒爾斯模型如

其中,S是期權(quán)標(biāo)的物(此外為相應(yīng)投資)的當(dāng)前價(jià)值;X是期權(quán)的約定價(jià)格:r是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率;T是期權(quán)到期期限(年)。N(d1)和N(d2)分別表示在正態(tài)分布下,變量小于d1和d2時(shí)的累計(jì)概率,d1和d2的取值如下:

其中,σ在本文中為投資價(jià)值相對(duì)變動(dòng)的年標(biāo)準(zhǔn)差。通常,σ取值在02_04之間。假定專家估計(jì)DVD的σ為35%,數(shù)字化電視的σ為30%。r可以理解為不冒任何風(fēng)險(xiǎn)就可以取得的投資收益率,以下假定為5%。用期權(quán)的概念來(lái)定義,DVD投資機(jī)會(huì)的價(jià)值等同于一個(gè)期限為3年,約定價(jià)格為2400萬(wàn)元,標(biāo)的物當(dāng)前價(jià)值為136108萬(wàn)元的買(mǎi)方期權(quán)的價(jià)值。

即:σ=35%,T=3,S=136108,X=2400,r=5%。

根據(jù)布萊克舒爾斯模型計(jì)算如下:

d1=-03851;N(d1)=03502

d2=-09913;N(d2)=01608

C=144486(萬(wàn)元)

數(shù)字化電視投資機(jī)會(huì)的價(jià)值等同于一個(gè)期限為4年,約定價(jià)格為291716萬(wàn)元,標(biāo)的物當(dāng)前價(jià)值為100304萬(wàn)元的買(mǎi)方期權(quán)的價(jià)值。

即:σ=30%;T=4,S=100304,X=291716,r=5%。

根據(jù)布萊克舒爾斯模型計(jì)算如下:

d1=-1146;N(d1)=01259

d2=-1746;N(d2)=00404

C=29793(萬(wàn)元)

DVD和數(shù)字化電視的投資機(jī)會(huì)的價(jià)值分別為144486萬(wàn)元和29793萬(wàn)元。

四、期權(quán)方法的結(jié)論

如果開(kāi)始實(shí)施蛙跳戰(zhàn)略,就要投資VCD,其投資支出為1000萬(wàn)元;所得有三項(xiàng):項(xiàng)目本身價(jià)值98415萬(wàn)元,DVD投資機(jī)會(huì)的價(jià)值為144486萬(wàn)元和數(shù)字化電視投資機(jī)會(huì)的價(jià)值29793萬(wàn)元。因而,蛙跳戰(zhàn)略的總凈現(xiàn)值為:

-1000+98415+144486+29793=158429(萬(wàn)元)

總凈現(xiàn)值大于0,說(shuō)明蛙跳戰(zhàn)略可行。

五、總結(jié)

從上述實(shí)例分析中,我們至少可以直接得出以下兩點(diǎn)結(jié)論:

第一,傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)估存在局限性。這種局限性源于其忽略或否定了決策者對(duì)一個(gè)戰(zhàn)略所涉及的后續(xù)投資的靈活處理,實(shí)際是忽略或否定了起碼的企業(yè)家才能。在這樣的前提下做出的分析當(dāng)然會(huì)在大大降低一個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)際價(jià)值,從而錯(cuò)誤地否定了本來(lái)是可行的戰(zhàn)略,從而也就不可避免地使企業(yè)失去許多寶貴的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

第二,期權(quán)的方法完全可以突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)估這種源于假設(shè)前提的局限,是一種更為合理的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)評(píng)估的方法。具體而言,一個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)施意味著許多的后續(xù)投資機(jī)會(huì),期權(quán)的方法是將這些投資機(jī)會(huì)真正當(dāng)作“機(jī)會(huì)”來(lái)評(píng)估,而傳統(tǒng)財(cái)務(wù)無(wú)法評(píng)估未來(lái)的機(jī)會(huì)。

六、期權(quán)方法的應(yīng)用價(jià)值

一提到期權(quán),許多人都會(huì)說(shuō)它是一種衍生金融工具。這樣說(shuō)并沒(méi)有什么錯(cuò)。自從本世紀(jì)70年代標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)合約問(wèn)世以來(lái),期權(quán)在國(guó)際金融市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨,獨(dú)領(lǐng),以致于作為衍生金融工具的期權(quán)成為人們心目中期權(quán)的全部。然而,期權(quán)并不僅僅是指一種衍生金融工具。

期權(quán)的英文為option,option可以翻譯為期權(quán),也可以翻譯為選擇權(quán)。在西方,option就是有時(shí)候代表衍生金融工具,稱為金融期權(quán)(financialoption),有時(shí)候代表現(xiàn)實(shí)的選擇權(quán),稱為實(shí)物期權(quán)(realoption)。

篇6

一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)決算制運(yùn)作中存在的問(wèn)題

1.管理體制上存在弊端。目前，公司仍然存在三級(jí)管理，即公司總部———分（子）公司———項(xiàng)目部。三級(jí)管理機(jī)構(gòu)之間權(quán)利義務(wù)劃分不明確，人治色彩濃厚，沒(méi)有相關(guān)的制度保障。首先是公司與公司總部的許多職能諸如開(kāi)發(fā)、后勤保障、社會(huì)統(tǒng)籌、機(jī)械設(shè)備管理等工作發(fā)生重疊。其次是分（子）公司與項(xiàng)目部之間職責(zé)不清，分工不明。比如：資金使用權(quán)，物資采購(gòu)權(quán)、勞動(dòng)力用工權(quán)、租賃機(jī)械設(shè)備權(quán)等相應(yīng)權(quán)利沒(méi)有明確劃分歸屬，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)責(zé)任沒(méi)有落實(shí)到人頭，表現(xiàn)在實(shí)際工作上有：不管項(xiàng)目是否盈利，只要有項(xiàng)目就干，很少有人考慮經(jīng)濟(jì)效益。而且項(xiàng)目虧損以后，分公司對(duì)其只能采取扣除抵押金，不進(jìn)行兌現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)其經(jīng)營(yíng)期間形成的虧損。

2.項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的理念存在誤區(qū)。項(xiàng)目部是隨著工程項(xiàng)目的開(kāi)工而臨時(shí)組建的一支施工隊(duì)伍，不是長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)組織，待工程竣工以后立即解散。所以在經(jīng)營(yíng)管理上必然出現(xiàn)短期經(jīng)營(yíng)行為，沒(méi)有全局觀念，沒(méi)有足夠的成本效益觀念，仍然在吃“大鍋飯”，有“等、靠、要”的不良習(xí)氣。表現(xiàn)為：組建項(xiàng)目部時(shí)，投入很大，都求“大而全”，“小而全”，只圖使用方便，不管費(fèi)用支出，存在盲目攀比現(xiàn)象，認(rèn)為別的項(xiàng)目部有的我應(yīng)該有，別的項(xiàng)目部沒(méi)有的我也應(yīng)該有，固定資產(chǎn)和辦公用品購(gòu)置沒(méi)有計(jì)劃和限額，隨意性大。在施工過(guò)程中，只圖眼前利益和小集體利益，不考慮成本因素，把全面預(yù)算的控制和分析置于腦后，使其流于形式。項(xiàng)目部完工解散時(shí)，由于人員流動(dòng)性很大，責(zé)任心不強(qiáng)，好多尚未終結(jié)的工作，比如債權(quán)債務(wù)的清理、工程剩余材料的回收、資產(chǎn)移交等無(wú)人問(wèn)津，造成壞賬損失和財(cái)產(chǎn)的毀損流失。

3.會(huì)計(jì)管理體制存在弊端。現(xiàn)行的會(huì)計(jì)管理體制是，會(huì)計(jì)人員作為項(xiàng)目部的一員，受本單位領(lǐng)導(dǎo)的控制和制約，其行為直接受經(jīng)營(yíng)者的影響，其工資、待遇、獎(jiǎng)罰和任免等都基本上由領(lǐng)導(dǎo)決定。雖然《會(huì)計(jì)法》規(guī)定：“國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位的會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)主管人員的任免應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)主管單位同意，不得任意調(diào)動(dòng)或撤換?！钡聦?shí)上，主管部門(mén)并沒(méi)有起到保護(hù)會(huì)計(jì)人員行使職權(quán)的作用。“頂?shù)米〉恼静蛔?，站得住的頂不住”是?dāng)前會(huì)計(jì)人員地位的最生動(dòng)的寫(xiě)照，這種工作環(huán)境和地位決定了其不可能，也沒(méi)有必要對(duì)上級(jí)單位負(fù)有會(huì)計(jì)反映和監(jiān)督的責(zé)任。

4.缺乏有效的行為監(jiān)督、檢查、約束機(jī)構(gòu)。實(shí)行項(xiàng)目部財(cái)務(wù)決算制以后，公司總部現(xiàn)行的財(cái)務(wù)管理模式仍然是核算型和控制型不分，會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)不分，項(xiàng)目財(cái)務(wù)由原來(lái)的月報(bào)銷(xiāo)變?yōu)楝F(xiàn)在的季決算，分（子）公司隨之變?yōu)閰R總決算報(bào)表的單位，都不能隨時(shí)了解和掌握項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)管理。加之目前尚不能全方位進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)管理的局限性，很顯然公司總部得不到及時(shí)、準(zhǔn)確的項(xiàng)目部管理信息。尤其是公司總部財(cái)務(wù)停留在過(guò)去的財(cái)務(wù)管理模式-核算型上，沒(méi)有建立健全有效的會(huì)計(jì)控制和會(huì)計(jì)監(jiān)督體系，會(huì)計(jì)人員忙于應(yīng)付日常會(huì)計(jì)核算工作，沒(méi)有時(shí)間也不可能把會(huì)計(jì)監(jiān)督和檢查工作做到經(jīng)常化、制度化，沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目部的財(cái)務(wù)管理進(jìn)行規(guī)范和統(tǒng)一，也就無(wú)法約束其行為。內(nèi)部審計(jì)是公司唯一的專職檢查監(jiān)督機(jī)構(gòu)，但審計(jì)部門(mén)的力量非常薄弱，人員少、專業(yè)人員配備單一，無(wú)論從技術(shù)上還是精力上對(duì)項(xiàng)目部都不可能進(jìn)行全方位的有效監(jiān)督。

5.缺乏健全有效的內(nèi)部控制制度和科學(xué)的考核標(biāo)準(zhǔn)。推行項(xiàng)目財(cái)務(wù)決算制，本意是通過(guò)模擬獨(dú)立法人核算的形式，真實(shí)、完整地反映每個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)成果、現(xiàn)金流量，從而為項(xiàng)目部管理層的業(yè)績(jī)考核提供可靠的依據(jù)，為分析全公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況奠定基礎(chǔ)。但是，在剛開(kāi)始推行項(xiàng)目財(cái)務(wù)決算制時(shí)，公司上下普遍存在管理權(quán)限全部下放，對(duì)項(xiàng)目部盡量少干涉的想法，只要項(xiàng)目部按時(shí)足額上繳定率，能夠完成承包責(zé)任狀規(guī)定的各項(xiàng)指標(biāo)，無(wú)論怎樣經(jīng)營(yíng)那是項(xiàng)目部自己的事情?，F(xiàn)在看來(lái)，這種想法過(guò)于簡(jiǎn)單，首先是考核指標(biāo)體系是否合理，能否涵蓋經(jīng)營(yíng)過(guò)程的各個(gè)方面值得商榷。舉個(gè)例子，現(xiàn)代企業(yè)的現(xiàn)金流量是一個(gè)極為重要的指標(biāo)，一個(gè)企業(yè)完成的產(chǎn)值、利潤(rùn)，必須有現(xiàn)金的支持，能夠及時(shí)體現(xiàn)為現(xiàn)金的流入，從某種意義上說(shuō)，現(xiàn)金凈流量的重要性甚至大于企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)，可是我們對(duì)項(xiàng)目部的考核指標(biāo)中，恰恰缺少這一項(xiàng)，結(jié)果是，項(xiàng)目部與分公司的資金管理隨意性較大，并且大家都在互相埋怨，分公司管理層認(rèn)為項(xiàng)目部亂花錢(qián)，項(xiàng)目部認(rèn)為分公司隨意調(diào)配資金，挪用工程資金影響工程進(jìn)度。項(xiàng)目部積極清欠的意識(shí)不強(qiáng)，個(gè)人掛支高居不下，而公司管理層在資金控制上缺乏計(jì)劃，常常出現(xiàn)頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳的尷尬局面。在財(cái)務(wù)記錄上，應(yīng)上繳的承包降低率與現(xiàn)金凈流入嚴(yán)重脫節(jié)，造成公司資金短缺的惡性循環(huán)。

6.財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)較低。目前，財(cái)務(wù)人員只局限于記賬，算賬，報(bào)出報(bào)表就算完成任務(wù)，完全處于一種被動(dòng)的事后算帳的從屬地位，沒(méi)有跳出記賬、算賬、報(bào)帳的狹窄圈子，特別是缺乏應(yīng)有的內(nèi)部監(jiān)督意識(shí)，不能對(duì)項(xiàng)目部的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全方位、全過(guò)程的預(yù)測(cè)與監(jiān)督，不去主動(dòng)參與項(xiàng)目管理，沒(méi)

有對(duì)影響效益的重要因素進(jìn)行分析研究。甚至為了迎合領(lǐng)導(dǎo)的意愿，用虛假信息蒙蔽上級(jí)管理部門(mén)，致使企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理信息不對(duì)稱，嚴(yán)重影響計(jì)劃和決策的制定。長(zhǎng)此以往，項(xiàng)目部管理必將處于失控狀態(tài)。

二、解決當(dāng)前項(xiàng)目財(cái)務(wù)決算制存在問(wèn)題的對(duì)策和途徑

1.創(chuàng)新管理體制，為實(shí)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)決算制創(chuàng)造良好環(huán)境。財(cái)務(wù)核算模式的改變離不了公司管理體制的創(chuàng)新，有了好的管理體制，財(cái)務(wù)核算創(chuàng)新工作才有保證。公司總部應(yīng)當(dāng)按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃加快實(shí)行兩級(jí)管理的步伐，精簡(jiǎn)管理機(jī)構(gòu)，徹底改變機(jī)構(gòu)臃腫，人浮于事的局面，最大程度地發(fā)揮項(xiàng)目部的管理職能，以保證發(fā)揮項(xiàng)目部財(cái)務(wù)決算的作用。認(rèn)真落實(shí)項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)制，科學(xué)測(cè)定項(xiàng)目責(zé)任成本預(yù)算，合理制定以目標(biāo)利潤(rùn)指標(biāo)為主的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)責(zé)任制考核指標(biāo)，將所有工程項(xiàng)目簽定經(jīng)濟(jì)承包責(zé)任書(shū)，使權(quán)利和責(zé)任真正落實(shí)到人頭。盡量避免從事“政治工程”、“面子工程”和一些效益欠佳、發(fā)展無(wú)望的工程項(xiàng)目，逐漸增強(qiáng)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)資金的效益意識(shí)，增強(qiáng)合同法律意識(shí)，以最少的投入取得最大的產(chǎn)出，從而實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目利潤(rùn)最大化。

2.轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)現(xiàn)真正意義上的項(xiàng)目法施工。使項(xiàng)目真正具有自我管理、自我核算、自我控制的能力，真正成為自負(fù)盈虧、自我經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)效實(shí)體，實(shí)現(xiàn)真正意義上的項(xiàng)目法施工。

3.完善財(cái)會(huì)人員的管理，實(shí)行會(huì)計(jì)委派制。在目前不能有效管理的情況下，實(shí)行會(huì)計(jì)委派制，是搞好項(xiàng)目決算行之有效的辦法。

4.重視人才的培養(yǎng)、利用和保護(hù)，提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)。

篇7

隨著我國(guó)醫(yī)療體制改革的不斷深入，醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生著劇烈的變化，現(xiàn)在的醫(yī)院管理已經(jīng)顯現(xiàn)出了一些企業(yè)化的特點(diǎn)。而這是醫(yī)院為了適應(yīng)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所必然會(huì)發(fā)生的變化。財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策作為兩種重要的管理手段，他們已經(jīng)廣泛的被企業(yè)界所應(yīng)用，通過(guò)這兩種手段，企業(yè)能夠制定出更加科學(xué)的決策，從而達(dá)到、降低經(jīng)營(yíng)成本、提高經(jīng)濟(jì)效益的管理目的。面對(duì)如今越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，醫(yī)院所面臨的挑戰(zhàn)也越來(lái)越嚴(yán)峻，要完全適應(yīng)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，醫(yī)院除了要大力的提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量外，還需要做好財(cái)務(wù)分析和經(jīng)營(yíng)決策，只有這樣才能夠讓醫(yī)院在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中走的更遠(yuǎn)。

一、醫(yī)院加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策的意義所在

要做好財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策工作，就必須要清楚的認(rèn)識(shí)到醫(yī)院加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策的意義所在。

（一）醫(yī)院加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的意義

對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，開(kāi)展財(cái)務(wù)分析活動(dòng)最主要的目的是為了對(duì)醫(yī)院的過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量等情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并通過(guò)分析了解醫(yī)院過(guò)去在醫(yī)院管理中的不足，對(duì)現(xiàn)在的管理狀況提供評(píng)價(jià)依據(jù)，對(duì)醫(yī)院為來(lái)的發(fā)展道路進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)，最后達(dá)到善經(jīng)營(yíng)管理，提供醫(yī)院的社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益?？偟膩?lái)說(shuō)，醫(yī)院加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析具有如下意義：能夠?yàn)獒t(yī)院管理的管理評(píng)價(jià)提供依據(jù)，并且促進(jìn)醫(yī)院對(duì)計(jì)劃和預(yù)算的完成；加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析對(duì)于改善醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)管理和提高綜合效益有著十分重要的作用；有利于經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)正確的決策；通過(guò)財(cái)務(wù)分析活動(dòng)，可以讓決策者對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況進(jìn)行了解，從而掌握經(jīng)濟(jì)決策與客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的相符程度，最終使得他們做出決策科學(xué)合理；加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析活動(dòng)是提供醫(yī)院財(cái)務(wù)管理水平的重要措施；加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，可以使得醫(yī)院經(jīng)營(yíng)決策者更加客觀地對(duì)理財(cái)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，讓他們從中發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中的潛在問(wèn)題和發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)律的認(rèn)識(shí)，來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行改進(jìn)，不斷提高醫(yī)院財(cái)務(wù)管理水平。

（二）加強(qiáng)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)決策的意義所在

在經(jīng)營(yíng)管理學(xué)中認(rèn)為“管理的中心是經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)的重心是決策”。從中可以看出經(jīng)營(yíng)管理的重要性。經(jīng)營(yíng)決策分析指的是利用科學(xué)有效的方法，從若干方案中經(jīng)過(guò)科學(xué)地分析判斷，最終選出一個(gè)合理、可行的方案。

決策分析的意義就在于從眾多的方案中選出一個(gè)合理可行的方案，以此來(lái)達(dá)到未來(lái)的行動(dòng)目標(biāo)。決策分析的最終目的就是將決策目標(biāo)變?yōu)樾袆?dòng)的關(guān)鍵。如果決策分析不合理甚至是錯(cuò)誤的，那么就極有可能使得正確的決策目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)。由此可見(jiàn)，醫(yī)院經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)和核心就是科學(xué)合理的決策?？茖W(xué)合理的決策對(duì)于醫(yī)院充分的發(fā)揮社會(huì)功能，并取得良好的醫(yī)療服務(wù)效果，從而提高醫(yī)院的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益有著十分重要的意義。

經(jīng)營(yíng)決策分析的基本內(nèi)涵主要有四點(diǎn)，他們分別是：（1）預(yù)測(cè)未來(lái)；（2）多方案選優(yōu)；（3）以決策為動(dòng)力形成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的循環(huán)動(dòng)態(tài)過(guò)程；（4）必須付諸行動(dòng)。

二、加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策的對(duì)策和方法

（一）醫(yī)院管理者要必須要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，對(duì)財(cái)務(wù)分析和經(jīng)營(yíng)決策給予高度重視

要讓財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營(yíng)決策這兩者在醫(yī)院管理中發(fā)揮重要的作用，醫(yī)院管理者就必須要給予高度重視。這是做好財(cái)務(wù)分析和經(jīng)營(yíng)決策的前提條件。要讓財(cái)務(wù)管理工作滲透到醫(yī)院管理的各個(gè)方面，就必須要得到醫(yī)院管理者的大力支持，只有這樣才能夠讓醫(yī)院的各個(gè)職能部門(mén)都配合好醫(yī)院的財(cái)務(wù)部門(mén)做好財(cái)務(wù)分析工作，而也只有這樣醫(yī)院財(cái)務(wù)部門(mén)才能夠得到醫(yī)院其他職能部門(mén)的支持與配合，從而得到各種財(cái)務(wù)分析所需要的資料。

經(jīng)營(yíng)決策也是如此，各種決策與政策出臺(tái)后，肯定會(huì)具體到醫(yī)院的各個(gè)職能部門(mén)，而經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中所需要的各種資料也需要各個(gè)職能部門(mén)提供。如何不能夠得到醫(yī)院各個(gè)職能部門(mén)的支持，那么經(jīng)營(yíng)決策就只能夠是空架子，空口號(hào)，也不可能做出正確的決策。這樣經(jīng)營(yíng)決策有如何能夠指引醫(yī)院前進(jìn)，又如何發(fā)揮其應(yīng)有的作用。因此要做好經(jīng)營(yíng)決策工作也必須要得到醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。

（二）醫(yī)院的財(cái)務(wù)分析者與經(jīng)營(yíng)決策者需要提高自身的素質(zhì)

醫(yī)院想要做好財(cái)務(wù)分析工作，就必須要有相應(yīng)的高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員，對(duì)于財(cái)務(wù)分析者，不能夠僅僅只掌握財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)理論等相關(guān)知識(shí)，還必須對(duì)統(tǒng)計(jì)學(xué)、成本核算等相關(guān)知識(shí)進(jìn)行了解，甚至是掌握。此外，他們還必須對(duì)本單位的具體情況熟悉，不能是那種只看紙面文章的，而是真正的清楚醫(yī)院的實(shí)際情況。這樣這樣才能夠有能力做好醫(yī)院的財(cái)務(wù)分析工作。同時(shí)，還必須要提高財(cái)務(wù)人員的思想素質(zhì)，只有他們將醫(yī)院財(cái)務(wù)分析工作從思想上提到了一個(gè)更高的層次，他們才能夠更好的做好財(cái)務(wù)分析工作。

醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)決策者大都是從技術(shù)上提拔而來(lái)的，他們對(duì)與本行業(yè)的技術(shù)規(guī)范等知識(shí)和信息可以說(shuō)是了如指掌。但是他們中很少有人具有相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)決策管理知識(shí)。雖然其中很多人都在后來(lái)拿到的相應(yīng)的管理學(xué)位，但不代表他們真正的具有管理能力。為此，必須要提高現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理者的分析決策能力，同時(shí)還應(yīng)該積極的引進(jìn)有能力的經(jīng)營(yíng)決策者。只有這樣才能夠保證各種決策的科學(xué)性、正確性。

（三）明確財(cái)務(wù)分析對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的影響

總的來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析最終就是為醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)決策來(lái)服務(wù)的，而經(jīng)營(yíng)決策則可以為財(cái)務(wù)分析指明方向。財(cái)務(wù)分析對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的影響有以下一些方面。

財(cái)務(wù)分析可以幫助經(jīng)營(yíng)決策者了解醫(yī)院的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)決策者既可以知道醫(yī)院目前經(jīng)營(yíng)的客觀狀態(tài)，也可以通過(guò)分析獲知當(dāng)前經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的不足之處和經(jīng)營(yíng)不善的具體關(guān)鍵所在。從而能及時(shí)的采取有效的改善措施。

通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以幫助經(jīng)營(yíng)決策者對(duì)醫(yī)院的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力做出正確的判斷。只有對(duì)醫(yī)院的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有了正確的認(rèn)識(shí)，才能夠做出正確的決策，為醫(yī)院樹(shù)立正確的發(fā)展目標(biāo)，從而讓醫(yī)院少走彎路，提高醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)能力。

通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以幫助經(jīng)營(yíng)決策者制定出合理的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和策略。作為醫(yī)院的管理者，想要自己的管理工作達(dá)到預(yù)期的效果，就必定會(huì)制定出一個(gè)合理的管理計(jì)劃，也就是說(shuō)會(huì)做出一個(gè)正確合理的決策。然而如果沒(méi)有詳盡的資料作為支撐，那么就有可能使得自己所做出的計(jì)劃和決策最終的實(shí)施效果與自己的預(yù)期相去勝遠(yuǎn)。而財(cái)務(wù)分析所獲得的各種資料正是經(jīng)營(yíng)決策者的重要參考資料。

財(cái)務(wù)分析工作的好壞將會(huì)直接影響到醫(yī)院管理與決策的科學(xué)性。現(xiàn)在是一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，傳統(tǒng)的憑經(jīng)驗(yàn)辦事已經(jīng)難以適應(yīng)新的市場(chǎng)需求。而現(xiàn)在人們推行的是更加合理的科學(xué)管理和科學(xué)決策。醫(yī)院的財(cái)務(wù)分析工作對(duì)醫(yī)院經(jīng)營(yíng)決策者做出正確合理的決策至關(guān)重要。根據(jù)分析結(jié)果，能夠很好的發(fā)現(xiàn)醫(yī)院的優(yōu)勢(shì)以及不足之處，還能夠幫助經(jīng)營(yíng)決策者發(fā)現(xiàn)機(jī)遇與危機(jī)。從而在做出決策時(shí)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，抓住機(jī)遇，消除威脅，最終實(shí)現(xiàn)效益的最大化。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉力宏．淺談醫(yī)院財(cái)務(wù)分析中存在的主要問(wèn)題及對(duì)策[J]．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2010，（07）：108．

篇8

從本質(zhì)上上來(lái)看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種交換性的風(fēng)險(xiǎn)，是價(jià)值在其載體形態(tài)上轉(zhuǎn)移、變換和復(fù)原的風(fēng)險(xiǎn)，而其實(shí)質(zhì)則是資本價(jià)值形態(tài)轉(zhuǎn)化中的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照資本運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)的存在形態(tài)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)，這幾種風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)之中。本文則主要對(duì)籌資決策中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就是籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

從對(duì)籌資決策的分析可以看出，不同的籌資渠道、方式各有其優(yōu)劣，也有不同的籌資成本。籌資決策的目標(biāo)不僅僅是為公司提供充足的資金保障，還應(yīng)把資本成本的因素考慮進(jìn)去，要在支持公司正常運(yùn)營(yíng)的前提下，使籌資成本盡量小，并最終使公司獲得最大收益。由于不同的籌資渠道其稅負(fù)輕重是不同的，如債務(wù)利息可用于稅前抵減產(chǎn)生節(jié)稅收益，融資租賃資產(chǎn)可加速折舊等，這也為企業(yè)籌資決策的選擇提供了方向。

一、籌資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

籌資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，既籌資風(fēng)險(xiǎn)是指到期無(wú)法抽還本金和償付資本成本的可能性。企業(yè)在進(jìn)行籌資決策中，由于籌資數(shù)量、籌資渠道、籌資方式等的不同選擇會(huì)產(chǎn)生不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。那么，產(chǎn)生這些風(fēng)險(xiǎn)的原因是什么呢？筆者認(rèn)為應(yīng)將籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，以能更好的找到風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。通常情況下，籌資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：

1.財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生負(fù)面效用引起的風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿的效用主要表現(xiàn)在當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每1元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。但是，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生負(fù)面效應(yīng)，每1元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)增加，權(quán)益資金利潤(rùn)率因此而降低。負(fù)債比例越高，權(quán)益資金利潤(rùn)降低得越多。所以一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化使企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮以及其他原因帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境，從而導(dǎo)致企業(yè)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，由于固定額度的利息負(fù)擔(dān)，權(quán)益資本的收益率會(huì)以更快的速度下降，出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿反作用，進(jìn)一步加重企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

這類風(fēng)險(xiǎn)的原因主要資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)和籌資方式選擇不當(dāng)造成的。資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)是指企業(yè)資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當(dāng)對(duì)收益產(chǎn)生負(fù)面效用。企業(yè)借入資本比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，合理地利用債務(wù)融資配比好債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系。對(duì)于企業(yè)降低綜合資本成本，獲取財(cái)務(wù)杠桿利益和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常關(guān)鍵的。

2.無(wú)力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于負(fù)債融資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率，就會(huì)使企業(yè)面臨無(wú)力償債的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，如果企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理不善，現(xiàn)金流量不暢，既使收益率較高的情況下也有可能導(dǎo)致債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)無(wú)貨幣資金償還債務(wù)。若不能按期足額還本付息，其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，而且影響企業(yè)信用甚至陷入法律訴訟。這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資能力，使未來(lái)籌資成本增加，籌資難度加大，籌資渠道萎縮，進(jìn)而影響到企業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)然，企業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)大、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)也是造成這類風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。 一方面，企業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)大，則利息費(fèi)用支出增加。由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負(fù)債規(guī)模多大也會(huì)造成負(fù)債比重的增加，從而增大財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的負(fù)面效用風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)，短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的安排、取得資金和償還負(fù)債的時(shí)間安排不合理。

3.負(fù)債比率過(guò)高，導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

就股份制企業(yè)而言，負(fù)債籌資經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益，而且還會(huì)影響到股票的市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)負(fù)債率超過(guò)允許范圍，負(fù)債比率越高， 股票風(fēng)險(xiǎn)越大，其市場(chǎng)價(jià)格也必然隨著下降，進(jìn)而可能造成投資人對(duì)企業(yè)發(fā)展前景信心不足，并導(dǎo)致企業(yè)形象受損。

4.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

利率水平的高低直接決定著企業(yè)負(fù)債籌資資金成本的高低，并進(jìn)一步影響企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。在國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，實(shí)行緊縮的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策時(shí)，社會(huì)貨幣供應(yīng)量萎縮，貸款利息率提高，在籌資額不變的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資金成本將因利率的提高而提高，從而使得負(fù)債融資而使費(fèi)用增加，盈利減少，甚至發(fā)生虧損，導(dǎo)致資不抵債而破產(chǎn)。另一方面，負(fù)債的利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也有較大影響。在息稅前利潤(rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。

⒌匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)進(jìn)行外幣負(fù)債籌資，當(dāng)匯率下跌時(shí)，將造成借入的外幣貶值，債務(wù)到期仍按負(fù)債籌資額歸還本金，按原利率支付利息，從而使實(shí)際歸還本息的價(jià)值減少。但是當(dāng)匯率上升造成借入的外國(guó)貨幣在借款期間升值時(shí)，企業(yè)到期償還本息的實(shí)際價(jià)值就要高于借入時(shí)的價(jià)值，從而加重了企業(yè)償還外債的負(fù)擔(dān)，陷入外幣籌資匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之中。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)策

企業(yè)籌資是整個(gè)理財(cái)工作的起點(diǎn)，籌資活動(dòng)的成功與否直接制約著投資和分配過(guò)程。從這個(gè)層面上來(lái)看，對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制尤為重要，它不僅是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)，而且是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要組成部分。

1.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，由于內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須立足市場(chǎng)， 樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范，建立風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)預(yù)警體系，對(duì)事態(tài)的發(fā)展形式、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，定量測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)及時(shí)對(duì)可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反映。以制定出適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。如及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，巧用財(cái)務(wù)杠桿

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個(gè)最大的籌資風(fēng)險(xiǎn)可以用負(fù)債比例來(lái)表示。一個(gè)企業(yè)只有權(quán)益資本而沒(méi)有債務(wù)資本，雖然沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用風(fēng)險(xiǎn)，但總資本成本較高，收益不能最大化；如果債務(wù)資本過(guò)多，則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低，收益可以提高，但風(fēng)險(xiǎn)卻加大了。因此，企業(yè)應(yīng)確定一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，在籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本之間進(jìn)行權(quán)衡，只有恰當(dāng)?shù)娜谫Y風(fēng)險(xiǎn)與融資成本相配合，才能使企業(yè)價(jià)值最大化。

3.研究利率、匯率走勢(shì)，合理安排籌資

全面預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，應(yīng)對(duì)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)針，認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，以此做出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過(guò)度。當(dāng)籌資不利時(shí)，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營(yíng)急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期時(shí)，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長(zhǎng)期資金，盡量采用固定利率的計(jì)息方式來(lái)保持較低的資金成本。

4.加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)管理，做好還款計(jì)劃和準(zhǔn)備

為保證能按期還款，應(yīng)加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)的管理，提高資金使用效率，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高企業(yè)盈利水平，以保證償還負(fù)債的資金來(lái)源。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)做好充分的還款計(jì)劃和準(zhǔn)備，以保證在充分使用借貸資金的同時(shí)能按期還款。最大限度的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

篇9

當(dāng)今世界的焦點(diǎn)集中在環(huán)境與發(fā)展上，正確解讀我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與發(fā)展形勢(shì)對(duì)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整十分重要。為了深入貫徹可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，我國(guó)要突破“先污染，后治理”的傳統(tǒng)發(fā)展模式，深入解決環(huán)境中的重點(diǎn)問(wèn)題、難點(diǎn)問(wèn)題，推動(dòng)環(huán)境的跨越式發(fā)展。

礦產(chǎn)資源是一種對(duì)人類有重要作用的資源，礦產(chǎn)資源經(jīng)過(guò)地質(zhì)成礦作用，把埋藏在地下以及出露于地表的有利用價(jià)值的礦物利用到工業(yè)中，從而創(chuàng)造工業(yè)利用價(jià)值。礦產(chǎn)資源是現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展中必不可少的物質(zhì)資源，在人們的生產(chǎn)和生活中都發(fā)揮著不可估量的作用。然而，礦產(chǎn)資源是不可再生資源，它的儲(chǔ)量有限。在礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，必不可少會(huì)產(chǎn)生環(huán)境問(wèn)題。礦產(chǎn)的生產(chǎn)過(guò)程以及在生產(chǎn)過(guò)程中所產(chǎn)生的廢棄物會(huì)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生擾動(dòng)和污染。對(duì)于礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題與解決分析的研究，有利于環(huán)境問(wèn)題的防治，以及礦業(yè)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

一、采礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題的概念

采礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題是指礦業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的環(huán)境污染、環(huán)境破壞以及礦業(yè)安全衛(wèi)生問(wèn)題。礦業(yè)環(huán)境污染問(wèn)題主要包括大氣、水、土壤的污染，礦業(yè)環(huán)境破壞主要指采空區(qū)的地面塌陷以及崩塌、滑坡、山體斷裂、泥石流等造成的土地破壞、水土流失、土地沙漠化、礦震、大自然中水平衡的破壞、海水的入侵等現(xiàn)象[1]。礦業(yè)環(huán)境安全衛(wèi)生問(wèn)題指的是礦業(yè)礦業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中對(duì)生產(chǎn)與生產(chǎn)作業(yè)人員的影響以及危害。

表1 “ 十一五 ”期間工業(yè)污染物的排放狀況

從上表中可得出隨著我國(guó)生產(chǎn)總值的不斷增加工業(yè)中的廢水、廢氣以及固體廢棄物的排放量也在不斷增加，因此為了防止礦產(chǎn)資源的嚴(yán)重短缺，礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題的保護(hù)也治理顯得尤為重要。礦業(yè)環(huán)境污染問(wèn)題廣義是指環(huán)境污染因素進(jìn)入環(huán)境與人為擾動(dòng)，致使環(huán)境改變、環(huán)境質(zhì)量惡化從而對(duì)整個(gè)人類以及其它生物產(chǎn)生危害。礦業(yè)活動(dòng)中產(chǎn)生的廢水、廢氣、固體廢棄物的排放對(duì)自然界的水體、大氣以及土壤造成了污染。具體體現(xiàn)在：采礦業(yè)中產(chǎn)生的有毒有害炮煙、礦塵與冶煉爐中產(chǎn)生的煙氣對(duì)大氣所造成的污染[2]；帶有大量重金屬離子、固體微細(xì)粒以及殘余的化學(xué)藥劑所產(chǎn)生的工業(yè)廢水與礦坑廢水排放于地表，經(jīng)過(guò)水系滲透后對(duì)地表水以及地下水造成的水體污染；采礦業(yè)中產(chǎn)生的煤矸石、爐渣、廢石等堆放在地表對(duì)地表植被的破壞。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的采礦業(yè)發(fā)展十分迅速，年采礦石量達(dá)到60億噸，但伴隨著采礦業(yè)所產(chǎn)生的的生態(tài)破壞也與時(shí)俱增。許多地去的地下水為下降，水質(zhì)惡化，酸雨現(xiàn)象嚴(yán)重[3]。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)礦區(qū)的固土廢棄物堆放達(dá)70億噸，直接侵占、破壞土地達(dá)1.7-2.3萬(wàn)平方公里。采礦業(yè)中最重要的問(wèn)題就是安全問(wèn)題，尤其是在地下開(kāi)采中。盡管現(xiàn)代開(kāi)采業(yè)的安全技術(shù)提高了，但也會(huì)經(jīng)常事故。在采礦業(yè)中保障礦工安全的關(guān)鍵就是礦井通風(fēng)，通風(fēng)不暢會(huì)到導(dǎo)致礦工發(fā)生矽肺病。在礦井中，瓦斯的積累會(huì)發(fā)生爆炸，造成人員的傷亡。礦井中的通風(fēng)系統(tǒng)是通過(guò)強(qiáng)力排風(fēng)扇完成的，從而達(dá)到礦井內(nèi)內(nèi)達(dá)道負(fù)壓，新鮮空氣便會(huì)順著其他管道輸入礦井，達(dá)到良好的空氣循環(huán)。

二、解決對(duì)策分析

1、強(qiáng)化采礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題的立法與監(jiān)督管理機(jī)制

實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與環(huán)境問(wèn)題防治的根本保障就是嚴(yán)格的法律制度和完善的監(jiān)督管理機(jī)制，礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題具有鮮明的特點(diǎn)，涉及到了環(huán)境工程學(xué)、環(huán)境安全衛(wèi)生學(xué)，包括環(huán)境污染問(wèn)題、環(huán)境巖土工程問(wèn)題以及環(huán)境安全衛(wèi)生問(wèn)題。因此，針對(duì)采礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題必須進(jìn)行專項(xiàng)立法，建立起適合我國(guó)采礦業(yè)環(huán)境特點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適宜的法律體系和監(jiān)督管理機(jī)制，使我國(guó)的礦業(yè)與國(guó)際礦業(yè)接軌。建立并且實(shí)行嚴(yán)格的礦山環(huán)境保護(hù)制度，從源頭上避免或減少礦山環(huán)境破壞和污染。礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)必須依據(jù)法律提交相關(guān)開(kāi)發(fā)利用方案、環(huán)境影響評(píng)價(jià)以及地質(zhì)災(zāi)害危險(xiǎn)性評(píng)估報(bào)告，在礦山環(huán)境保護(hù)設(shè)施和主體工程上要嚴(yán)格實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目“三同時(shí)”制度[4]。新建礦山或辦理采礦許可證時(shí)，必須提交礦山環(huán)境保護(hù)和綜合治理方案，對(duì)于那些不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)應(yīng)不給于批準(zhǔn)。對(duì)于正在生產(chǎn)中礦山企業(yè)要實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)督，杜絕過(guò)分追求經(jīng)濟(jì)利益而忽略環(huán)境保護(hù)的現(xiàn)象。

2、采礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r分析

表2 2005-2009年我國(guó)縣以及縣以上工業(yè)污染治理狀況

如上表所示2005-2009年間隨著可持續(xù)發(fā)展zl。采礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展除了需要礦產(chǎn)資源、礦業(yè)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)環(huán)境三者之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，人為的管理監(jiān)督是其關(guān)鍵。在我國(guó)礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展會(huì)受到礦產(chǎn)資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、生態(tài)環(huán)境狀況、礦業(yè)的科技管理水平等因素的影響。礦產(chǎn)資源是采礦業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。生態(tài)系統(tǒng)的平衡是采礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提。

我國(guó)是礦業(yè)大國(guó)，目前礦產(chǎn)資源緊缺任然是主要的矛盾。高強(qiáng)度的開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源仍然會(huì)帶來(lái)很大的矛盾。礦山環(huán)境的保護(hù)和治理要著眼于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展、和諧社會(huì)的構(gòu)建等戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、統(tǒng)籌規(guī)劃、科技創(chuàng)新相結(jié)合[5]。保護(hù)礦山環(huán)境與加強(qiáng)礦山環(huán)境的綜合治理，有利于改善礦山地區(qū)人民的生活環(huán)境，從而推進(jìn)礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展。■

參考文獻(xiàn)

[1] 王洪武、吳愛(ài)祥；中南大學(xué). 《礦業(yè)環(huán)境問(wèn)題及防治對(duì)策》

[2] 劉芳；吉首大學(xué)，商學(xué)院. 《湘西州礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響因素及對(duì)策研究》

篇10

財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理重要的工具之一，應(yīng)用比較廣泛，但要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)分析的作用，真正滿足財(cái)務(wù)分析報(bào)告使用者的需求，還需專業(yè)的財(cái)務(wù)分析人員，通過(guò)收集的可靠數(shù)據(jù)，采用適當(dāng)分析方法，做出科學(xué)合理、有價(jià)值的財(cái)務(wù)分析。

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及方法

（一）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

企業(yè)財(cái)務(wù)分析可分為日常財(cái)務(wù)分析及非日常財(cái)務(wù)分析。1.日常財(cái)務(wù)分析日常財(cái)務(wù)分析在月度、季度、半年度、全年出具分析報(bào)告，對(duì)這一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行總結(jié)性分析，對(duì)企業(yè)進(jìn)行客觀、全面的數(shù)據(jù)分析，包括盈利情況分析、資產(chǎn)質(zhì)量及資本結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量分析、降本增效情況分析、信用管理情況分析等。其目的是對(duì)該時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況做出評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出改進(jìn)措施。2.非日常財(cái)務(wù)分析非日常財(cái)務(wù)分析指針對(duì)某項(xiàng)重要決策做的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)支持。重要決策支持財(cái)務(wù)分析是管理層在戰(zhàn)略方面進(jìn)行的決策，比如企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)處置、融資方案等需要的財(cái)務(wù)分析支持及財(cái)務(wù)專業(yè)意見(jiàn)。

（二）財(cái)務(wù)分析方法

如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，首先要確立數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，可以以行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)，以預(yù)算目標(biāo)作為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)；其次，進(jìn)行數(shù)據(jù)比較，將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，如兩者口徑不一致，先行調(diào)整；發(fā)現(xiàn)異動(dòng)后，拆解至業(yè)務(wù)層面，如銷(xiāo)售額，拆解為單價(jià)*銷(xiāo)量；從預(yù)實(shí)、同期兩個(gè)維度對(duì)拆分后的業(yè)務(wù)指標(biāo)找出變動(dòng)的原因，如銷(xiāo)售額，從單價(jià)*銷(xiāo)量?jī)煞矫嬷?，找出銷(xiāo)售價(jià)格變化的原因，以及銷(xiāo)量增減的原因，從而得出銷(xiāo)售額異動(dòng)的原因。在財(cái)務(wù)分析中，比較常用的分析方法有趨勢(shì)分析法、比率分析法、連環(huán)替代法。

1.趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法是把相同財(cái)務(wù)指標(biāo)各期數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算其增減變動(dòng)的金額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)發(fā)展有預(yù)測(cè)參考的作用。在采用趨勢(shì)法預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)保持?jǐn)?shù)據(jù)口徑的一致，對(duì)于偶爾發(fā)生的影響因素需要剔除，才能反映企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)增減變動(dòng)較大的數(shù)據(jù)，要特別加以分析，尋找原因，及時(shí)采取相應(yīng)措施?？偨Y(jié)數(shù)據(jù)趨勢(shì)的目的是找出業(yè)務(wù)的規(guī)律性，例如季節(jié)性變化對(duì)當(dāng)期銷(xiāo)售額是否存在影響，或某企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況是否持續(xù)向好等。

2.比率分析法

比率分析法是指將相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行比較，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法?？梢詫⒇?cái)務(wù)指標(biāo)的部分與總體比對(duì)，分析構(gòu)成比率；還可將投入與產(chǎn)出進(jìn)行比對(duì)，對(duì)經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行分析。采用比率分析法，需要將各種比率進(jìn)行全面的分析，不能單獨(dú)用某項(xiàng)指標(biāo)判斷企業(yè)情況，對(duì)采用的數(shù)據(jù)，分子分母的口徑要保持一致，對(duì)企業(yè)歷史及現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)效果做出客觀評(píng)價(jià)。

3.連環(huán)替代法

財(cái)務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)存在因果關(guān)系，連環(huán)替代法是用來(lái)確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象影響程度的一種分析方法。當(dāng)有若干因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化，按順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。

二、財(cái)務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用

（一）在資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)決策中的應(yīng)用

資金是一個(gè)企業(yè)的血液，加強(qiáng)對(duì)資金收支的分析，確保企業(yè)安全資金余額，是企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。在分析收款時(shí)，需要了解公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式，掌握銷(xiāo)售回款規(guī)律，固定每周將賬面應(yīng)收賬款與業(yè)務(wù)人員確認(rèn)，要求反饋回款時(shí)間，并對(duì)未來(lái)的銷(xiāo)售額進(jìn)行預(yù)測(cè)；在分析資金支出時(shí)，應(yīng)當(dāng)區(qū)分為哪些是剛性支出，哪些是可以延緩的支出，哪些是不必要的支出；剛性支出主要由人工成本支出、稅費(fèi)支出、房租物業(yè)水電等組成，在保證剛性支出的同時(shí)，對(duì)其他可延緩的業(yè)務(wù)支出申請(qǐng)進(jìn)行分批支付，爭(zhēng)取較長(zhǎng)的賬期；分析出企業(yè)哪些支出是不必要的支出，比如會(huì)議費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等在資金緊張時(shí)，要嚴(yán)格控制。依據(jù)合理的財(cái)務(wù)資金分析，編制資金計(jì)劃，保證資金余額覆蓋企業(yè)剛性支出，促使企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

（二）在業(yè)務(wù)發(fā)展決策中的應(yīng)用

為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)往往發(fā)展多個(gè)業(yè)務(wù)，但企業(yè)資源有限，對(duì)哪個(gè)業(yè)務(wù)追加投入，哪個(gè)業(yè)務(wù)減少投入，此類經(jīng)營(yíng)決策需要財(cái)務(wù)分析支持。企業(yè)資源分配與業(yè)務(wù)線盈利能力相關(guān)，需要對(duì)業(yè)務(wù)線盈利能力進(jìn)行分析，在收入方面，要分析各條業(yè)務(wù)線收入，對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)線當(dāng)期收入進(jìn)行預(yù)算與同期的比較，與市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收入進(jìn)行比較，分別找出差異原因，通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)大市場(chǎng)推廣等措施來(lái)提高業(yè)務(wù)收入。在成本方面，需要對(duì)相應(yīng)業(yè)務(wù)線的成本精確核算，與結(jié)轉(zhuǎn)的收入相匹配，分析毛利增加變化原因，降低成本，提高毛利。在對(duì)業(yè)務(wù)線費(fèi)用分析上，分為固定費(fèi)用與變動(dòng)費(fèi)用，固定費(fèi)用包含人工支出、房租、物業(yè)、水電、折舊等每月固定費(fèi)用，變動(dòng)費(fèi)用包括市場(chǎng)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等，對(duì)進(jìn)入衰退期的業(yè)務(wù)要對(duì)變動(dòng)費(fèi)用加強(qiáng)控制，減少不必要支出。通過(guò)每條業(yè)務(wù)線息稅前利潤(rùn)的比較，判斷每條業(yè)務(wù)線盈利情況，結(jié)合業(yè)務(wù)生命周期，采取不同的措施，成熟的業(yè)務(wù)，是企業(yè)現(xiàn)金流收入的保障，需要平穩(wěn)投入，保持盈利的狀態(tài)；對(duì)初創(chuàng)階段的業(yè)務(wù)，要關(guān)注投入產(chǎn)出比，結(jié)合運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)用戶數(shù)，流量的變動(dòng)進(jìn)行分析，通過(guò)對(duì)產(chǎn)品盈利模式的不斷嘗試，及早實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入；對(duì)衰退的業(yè)務(wù)，要控制支出，減少虧損。

三、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中財(cái)務(wù)分析的作用

（一）為管理層決策提供財(cái)務(wù)支持

財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)源于財(cái)務(wù)核算，財(cái)務(wù)核算數(shù)據(jù)具有可靠性，可以客觀真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，結(jié)合企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)及行業(yè)數(shù)據(jù)比較，可以全面、客觀的反應(yīng)企業(yè)整體情況，為管理層的舉措提供財(cái)務(wù)支持。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防范作用

財(cái)務(wù)分析在對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的分析中，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)彌補(bǔ)流程漏洞，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）促進(jìn)資產(chǎn)保值增值

通過(guò)全面的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，找出成本費(fèi)用增減變動(dòng)原因，對(duì)可控成本費(fèi)用加強(qiáng)管控，協(xié)助管理層采取有效的降本增效措施、提高資產(chǎn)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而獲取更高利潤(rùn)，同時(shí)關(guān)注資本結(jié)構(gòu)，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

（四）客觀評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

通過(guò)財(cái)務(wù)分析，管理層可以全面深入地掌握企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金流狀況等，從而合理評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，以獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。

（五）優(yōu)化資源配置

通過(guò)全面的財(cái)務(wù)分析，使管理者對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)線投入產(chǎn)出有所了解，結(jié)合企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，可以幫助管理者將資源投入到具有潛力的業(yè)務(wù)，以獲得更高的利潤(rùn)。

四、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中財(cái)務(wù)分析存在的不足

（一）財(cái)務(wù)分析報(bào)告不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的決策需求，重點(diǎn)不突出

通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的收集，采用相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析方法進(jìn)行分析后，往往只得出潛在的數(shù)據(jù)差異，整篇的數(shù)據(jù)表格不能突出重點(diǎn)，而且不能深入的結(jié)合業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，不能對(duì)企業(yè)管理者決策起到良好的支撐作用。

（二）財(cái)務(wù)分析人員分析能力不足，不能客觀的發(fā)表分析意見(jiàn)

財(cái)務(wù)人員專注于自身財(cái)務(wù)事務(wù)，較少關(guān)注公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)；與其他部門(mén)缺少溝通，無(wú)法獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外的可用于財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)；受主管領(lǐng)導(dǎo)管理限制，不能客觀發(fā)表分析意見(jiàn)。

五、財(cái)務(wù)分析有效為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供參考的策略

（一）明確報(bào)告使用者的需求，確定分析重點(diǎn)

財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)主動(dòng)與報(bào)告使用者進(jìn)行深入溝通，了解需要解決的問(wèn)題和需要獲取的信息，以及具體要求，如呈現(xiàn)方式、繁簡(jiǎn)程度、分析重點(diǎn)等，確保財(cái)務(wù)分析有針對(duì)性，能解決實(shí)際問(wèn)題，同時(shí)要根據(jù)公司業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式和報(bào)告使用者的要求具體判斷財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)?？梢灾攸c(diǎn)對(duì)以下幾個(gè)方面加以分析。

1.運(yùn)營(yíng)模式

應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目收益驅(qū)動(dòng)因素，參考行業(yè)普遍情況，綜合判斷項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)模式。主要依賴不動(dòng)產(chǎn)或存貨等有形資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)獲取收益的項(xiàng)目為重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，反之則為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。對(duì)于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，應(yīng)將資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)列為分析重點(diǎn)，關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)以及資金投入產(chǎn)出等情況。對(duì)于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)側(cè)重盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率等方面。

2.生命周期

應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目所處的不同生命周期，調(diào)整分析側(cè)重點(diǎn)。處于初創(chuàng)期的項(xiàng)目，應(yīng)重點(diǎn)分析當(dāng)期收入增長(zhǎng)率、資金缺口；處于成長(zhǎng)期的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)應(yīng)該在盈利能力、現(xiàn)金流狀態(tài)、資本結(jié)構(gòu)等方面；處于衰退期的項(xiàng)目需要重點(diǎn)分析資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流以及整體估值情況。

3.重大交易事項(xiàng)

對(duì)本期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的重大交易事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)了解發(fā)生交易的原因及目的，分析該事項(xiàng)對(duì)本期及全年的影響，特別關(guān)注該事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)是否為關(guān)聯(lián)交易或籌劃事項(xiàng)，如該事項(xiàng)屬于人為操作且存在交易價(jià)格不公允的情況，則應(yīng)將該事項(xiàng)從本期經(jīng)營(yíng)成果中剔除，重新對(duì)盈利能力進(jìn)行分析。

4.重大資產(chǎn)（非正常）減值事項(xiàng)

應(yīng)當(dāng)關(guān)注本期減值資產(chǎn)的形成過(guò)程及本期重大減值的原因，判斷減值額是否公允或符合實(shí)際情況，以及減值依據(jù)是否充足等，分析該事項(xiàng)對(duì)當(dāng)期報(bào)表的影響。如屬于重大非正常資產(chǎn)減值，應(yīng)關(guān)注責(zé)任人的確定及追償、內(nèi)控改進(jìn)措施等方面。

5.重大外部借款

應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的和三月內(nèi)即將到期的重大借款。對(duì)于本期發(fā)生的重大外部借款，重點(diǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況、未來(lái)資金成本、借款用途、抵押物或擔(dān)保方、可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面；對(duì)于三月內(nèi)即將到期的大額借款，重點(diǎn)分析該借款形成的時(shí)間、已形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用、借款用途、抵押物或擔(dān)保方、償還借款資金的來(lái)源等方面。

6.重大資產(chǎn)處置

應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的重大資產(chǎn)處置事項(xiàng)，判斷該資產(chǎn)是否屬于處置項(xiàng)目，重點(diǎn)分析該事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、稅負(fù)及現(xiàn)金流的影響，如該資產(chǎn)涉及公司的核心資源，應(yīng)當(dāng)關(guān)注該處置事項(xiàng)是否損害了本公司。

7.重大表外事項(xiàng)

應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的重大表外事項(xiàng)，如對(duì)外提供擔(dān)保、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重大業(yè)務(wù)合作等。對(duì)于本期發(fā)生的對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)從相關(guān)部門(mén)獲取被擔(dān)保方的基本情況，了解其他股東是否對(duì)其進(jìn)行了反擔(dān)保，并計(jì)算截止本期末累計(jì)的擔(dān)保余額，重點(diǎn)分析可能存在的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重大業(yè)務(wù)合作事項(xiàng)，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)從相關(guān)部門(mén)獲取合作背景、合作目的以及合作協(xié)議核心條款等資料，重點(diǎn)分析該事項(xiàng)的未來(lái)收益、潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并判斷是否對(duì)公司核心資源存在影響。除此以外，財(cái)務(wù)分析人員還應(yīng)該關(guān)注同行業(yè)內(nèi)其他公司發(fā)生的重大事項(xiàng)，重點(diǎn)分析該事項(xiàng)是否對(duì)未來(lái)公司的上下游議價(jià)能力、替代產(chǎn)品和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等產(chǎn)生影響。

（二）建立財(cái)務(wù)分析制度保障，明確財(cái)務(wù)分析人員職責(zé)，提升財(cái)務(wù)分析人員能力

建立財(cái)務(wù)分析保障制度，明確財(cái)務(wù)管理部為財(cái)務(wù)分析工作的組織單位，設(shè)置財(cái)務(wù)分析崗位，專門(mén)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)分析工作。明確財(cái)務(wù)分析人員的權(quán)利和責(zé)任，財(cái)務(wù)分析人員有權(quán)獲取與分析有關(guān)的全部數(shù)據(jù)，其他部門(mén)或崗位的人員應(yīng)該積極配合，其自身應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)，掌握公司所處行業(yè)的運(yùn)營(yíng)及發(fā)展規(guī)律，確?？梢詣偃呜?cái)務(wù)分析工作，同時(shí)應(yīng)獨(dú)立進(jìn)行分析并發(fā)表財(cái)務(wù)意見(jiàn)，不受管理層或其他主管領(lǐng)導(dǎo)的意見(jiàn)影響。財(cái)務(wù)分析人員要定期與一線業(yè)務(wù)人員對(duì)公司核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行交流，通過(guò)交流達(dá)到了解行業(yè)現(xiàn)狀、本企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況及對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的目的，為財(cái)務(wù)分析提供業(yè)務(wù)素材和分析角度；可以定期邀請(qǐng)公司業(yè)務(wù)主管領(lǐng)導(dǎo)和核心業(yè)務(wù)人員與財(cái)務(wù)分析人員進(jìn)行業(yè)務(wù)研討，或參與類似會(huì)議，幫助財(cái)務(wù)分析人員了解業(yè)務(wù)需求。

六、結(jié)語(yǔ)

明確財(cái)務(wù)分析報(bào)告使用者需求，突出分析報(bào)告重點(diǎn)，建立財(cái)務(wù)分析保障制度，提升財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)參與度，從而提升財(cái)務(wù)分析報(bào)告價(jià)值，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)反應(yīng)，快速采取有效措施，為管理層決策提供有效支持，為企業(yè)可持續(xù)、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展提供有力保障。

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