導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇投資經(jīng)營風(fēng)險，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

首先，我國中小投資公司的管理層對費(fèi)用的控制意識不強(qiáng)，在日常行為中不加節(jié)制的浪費(fèi)，甚至與公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)關(guān)系不大的支出也被劃分至管理費(fèi)用科目中，使管理費(fèi)用成為了管理層的專款；其次，缺乏管理費(fèi)用的管理體系，一方面缺乏成文的管理費(fèi)用使用條例，另一方面未建立費(fèi)用獎懲體系，使管理費(fèi)用嚴(yán)重超支卻無需承擔(dān)責(zé)任，從而陷入了費(fèi)用管理的惡性循環(huán)中。

（二）各部門風(fēng)險管控責(zé)任制度不完善

我國中小投資公司內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，風(fēng)險管控責(zé)任制度不完善，工作分工不明確，不能真正實(shí)現(xiàn)權(quán)力制衡。為了制定內(nèi)部控制制度而制定內(nèi)部控制制度，事前沒有經(jīng)過認(rèn)真地調(diào)查和論證，制定的制度不合理，在公司實(shí)際運(yùn)行過程中難以執(zhí)行，或沒有得到公司職工的充分認(rèn)同，使公司員工產(chǎn)生抵觸情緒，以致不能真正發(fā)揮出風(fēng)險管控責(zé)任制度的本來效果。有的部門沒有按照有關(guān)要求認(rèn)真檢查和評估內(nèi)控系統(tǒng)的運(yùn)行情況，未能及時發(fā)現(xiàn)問題并提出改進(jìn)建議和處理意見。

二、我國中小投資公司加強(qiáng)經(jīng)營風(fēng)險管理的措施

由于我國中小投資公司在經(jīng)營過程中存在如此多的風(fēng)險，因此在公司經(jīng)營過程中，要牢固樹立風(fēng)險意識，切實(shí)采取防范措施，最大限度地防止經(jīng)營風(fēng)險。我國中小投資公司要做好公司經(jīng)營風(fēng)險的防范，需要從以下幾個方面努力：

（一）增強(qiáng)公司防范風(fēng)險的意識

我國中小投資公司對風(fēng)險要做到“防患于未然”，要增強(qiáng)公司的防范風(fēng)險意識，不僅從公司領(lǐng)導(dǎo)，更要讓公司的每位員工意識到風(fēng)險防范與管理對公司的重要性，讓公司的員工都樹立起風(fēng)險防范意識。公司的風(fēng)險管理要以預(yù)防為主，即通過增加、補(bǔ)充或規(guī)范公司各工作的控制環(huán)節(jié)來減輕可能面臨的風(fēng)險；其次，要建立公司監(jiān)督機(jī)構(gòu)對公司高風(fēng)險區(qū)域經(jīng)常進(jìn)行檢查，及時發(fā)現(xiàn)已存在的或潛在的風(fēng)險?？傊?，公司的風(fēng)險管理必須貫穿并滲透于公司經(jīng)營的全過程。

（二）建立有效的內(nèi)部控制制度

內(nèi)部控制即為保證單位經(jīng)濟(jì)活動正常進(jìn)行所采取的一系列必要的管理措施，不僅包括單位最高管理當(dāng)局用來授權(quán)與指揮經(jīng)濟(jì)活動的各種方式方法，也包括核算，審核，分析各種信息資料及報告的程序和步驟，還包括對單位經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行綜合計(jì)劃，控制和評價而制定的各項(xiàng)規(guī)章制度。首先提高公司內(nèi)控意識，俗話說：“思想決定高度”，我國公司要落實(shí)法律法規(guī)，實(shí)行公司負(fù)責(zé)人責(zé)任制。公司負(fù)責(zé)人必須以戰(zhàn)略的眼光對待內(nèi)部控制，帶頭自覺執(zhí)行內(nèi)控措施，積極實(shí)施內(nèi)控政策。其次要建立適合公司本身發(fā)展的內(nèi)控機(jī)制，完善公司經(jīng)理層的運(yùn)作機(jī)制，通過市場競爭把真正具有經(jīng)營管理能力的人才吸引進(jìn)來，避免行政干預(yù)代替公平競爭。加強(qiáng)對經(jīng)營者的制衡約束，通過直接監(jiān)督、間接監(jiān)督和制度約束來完善內(nèi)部控制制度，使公司的各項(xiàng)規(guī)章制度和具體的行為準(zhǔn)則在合理高效的公司治理結(jié)構(gòu)下有效發(fā)揮作用。

（三）推行經(jīng)營風(fēng)險審計(jì)

以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的審計(jì)稱為經(jīng)營風(fēng)險審計(jì)，通過專門的審計(jì)方法對公司存在的風(fēng)險進(jìn)行評估，區(qū)別于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)。審計(jì)關(guān)注的重點(diǎn)不僅僅是公司財(cái)務(wù)錯報，而是通過對公司的公司治理、內(nèi)部控制制度、公司經(jīng)營策略、公司法律環(huán)境等方面的測試，評估公司的經(jīng)營風(fēng)險。以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的審計(jì)越來越被許多國家所重視。隨著以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的新的審計(jì)方法在審計(jì)理論研究與實(shí)務(wù)運(yùn)用中的日趨成熟，國際審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則委員會、美國、英國、加拿大等國的審計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)，都已制定和修訂了一系列的相關(guān)準(zhǔn)則，簡稱“風(fēng)險審計(jì)準(zhǔn)則”。可見推行經(jīng)營風(fēng)險審計(jì)對公司的風(fēng)險防范至關(guān)重要。

（四）建立完善的風(fēng)險管理制度

要能夠很好的防范公司經(jīng)營風(fēng)險，必須建立一套有效的公司風(fēng)險防范制度。公司治理和公司內(nèi)部控制制度是從公司組織架構(gòu)上控制因內(nèi)部管理失誤造成公司經(jīng)營風(fēng)險。而在公司經(jīng)營過程中可能遇見的各種具體的風(fēng)險，還必須建立相應(yīng)的具體風(fēng)險防范制度進(jìn)行防范。如公司的市場風(fēng)險，信用風(fēng)險，資金流動風(fēng)險，法律風(fēng)險，會計(jì)風(fēng)險，信息風(fēng)險，策略風(fēng)險等。公司經(jīng)營是有風(fēng)險的，但風(fēng)險與機(jī)會是并存的。風(fēng)險越大，可能機(jī)會越多，正因?yàn)槿绱?，一個好的公司不應(yīng)該回避風(fēng)險，但應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營活動中做到盡可能降低風(fēng)險和積極預(yù)防風(fēng)險。

篇2

從20世紀(jì)90年代初開始，國內(nèi)掀起了多元化經(jīng)營浪潮，海爾、中信等國內(nèi)知名企業(yè)迅速崛起。從發(fā)展實(shí)際來看，大多數(shù)企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的主要動機(jī)有兩個:一是進(jìn)攻型的,到新的領(lǐng)域去獲取更多的利潤;二是防御型的,將部分資源配置在不同領(lǐng)域以規(guī)避風(fēng)險。因此，多元化經(jīng)營如何實(shí)現(xiàn)同等收益下風(fēng)險最小化或同等風(fēng)險下收益最大化，就成為企業(yè)迫切需要解決的問題。

一、投資組合與企業(yè)多元化經(jīng)營理論分析

1.投資組合

（1)投資組合概述。投資者在進(jìn)行投資時，并不把其所有資金都投資于一種證券，而是同時持有多種證券，即投資組合。投資組合的有效性建立在對不同證券投資風(fēng)險與收益分析的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險不變收益提高或收益相同風(fēng)險較低的目標(biāo)。

（2)投資組合風(fēng)險分類。①可分散風(fēng)險。某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如個別公司工人罷工，公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消。②不可分散風(fēng)險。是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家稅法的變化、國家財(cái)政政策和貨幣政策的變化都會使股票報酬發(fā)生變動。這些風(fēng)險不能通過投資組合分散掉。

2.企業(yè)多元化經(jīng)營

（1)多元化經(jīng)營概述。多元化經(jīng)營是當(dāng)整個產(chǎn)業(yè)趨于成熟以及競爭成本過高的情況下，企業(yè)考慮既有事業(yè)范圍之外的成長，是企業(yè)進(jìn)入與自己原有經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)或不相關(guān)的新的產(chǎn)業(yè)或經(jīng)營領(lǐng)域，以充實(shí)系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或者豐富產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)的經(jīng)營模式。

（2)多元化分類。①水平多元化。企業(yè)利用現(xiàn)有市場，向水平方向擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，進(jìn)行產(chǎn)品、市場的復(fù)合開發(fā)，從而達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的目的。②垂直一體化。企業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營活動或產(chǎn)品的上游或下游產(chǎn)業(yè)，形成一條龍式的生產(chǎn)經(jīng)營態(tài)勢，以節(jié)約交易成本提高企業(yè)整體的盈利水平。③同心多元化。企業(yè)利用現(xiàn)有技術(shù)、特長經(jīng)驗(yàn)及資源等，以同一圓心擴(kuò)展業(yè)務(wù)。同心多元化的相關(guān)性佳，協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，有較大的獲利性和較低的風(fēng)險性。④混合多元化。企業(yè)進(jìn)入與現(xiàn)有經(jīng)營領(lǐng)域不相關(guān)的新領(lǐng)域，在與現(xiàn)有技術(shù)、市場、產(chǎn)品無關(guān)的領(lǐng)域中尋找成長機(jī)會?；旌投嘣南嚓P(guān)性差，協(xié)同效應(yīng)弱，企業(yè)難以管理多種不同業(yè)務(wù)，無法獲得戰(zhàn)略匹配帶來的優(yōu)勢。

3.多元化經(jīng)營與投資組合對比分析

（1)投資行為對比。證券投資是通過虛擬資本的投資介入新的行業(yè)與市場，投資者根據(jù)自身對風(fēng)險的厭惡程度，選擇多種證券進(jìn)行組合；多元化經(jīng)營則是企業(yè)進(jìn)行的實(shí)業(yè)投資，是通過介入不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)行業(yè)經(jīng)營的多元化。

（2）投資目的對比。證券投資的主要目的就是獲得投資收益，因此，證券投資決策的目標(biāo)是投資收益最大而風(fēng)險最小。多元化經(jīng)營目的是為了企業(yè)的持續(xù)成長，是通過跨行業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)行業(yè)互補(bǔ)，從而規(guī)避經(jīng)營中的風(fēng)險。其中：

①不可分散風(fēng)險。市場上所有的證券由于宏觀環(huán)境影響可能造成損失；多元化經(jīng)營中同樣容易受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的打擊,造成整個企業(yè)虧損甚至倒閉。

②可分散風(fēng)險。由于各種不確定性因素的存在，單個證券投資是存在風(fēng)險的，在不同情況下，證券投資可能會得到不同的投資收益，進(jìn)行投資組合可以規(guī)避單項(xiàng)投資帶來的風(fēng)險，從而實(shí)現(xiàn)收益的最優(yōu)化。企業(yè)多元化經(jīng)營將資源分散到不同產(chǎn)品或行業(yè)經(jīng)營中,避免經(jīng)營范圍單一造成企業(yè)過于依賴某一市場,使企業(yè)在遭受某一產(chǎn)品或經(jīng)營領(lǐng)域的挫折時,通過在其它產(chǎn)品或行業(yè)的經(jīng)營成功而彌補(bǔ)虧損,從而提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力,并盡量減少風(fēng)險損失。多元化進(jìn)入技術(shù)、機(jī)構(gòu)、職能活動或銷售渠道能夠共享的經(jīng)營領(lǐng)域，可以由于范圍經(jīng)濟(jì)而使成本降低。

二、企業(yè)多元化經(jīng)營風(fēng)險規(guī)避模型設(shè)計(jì)

在分析了投資組合與多元化經(jīng)營的相似之處后，基于投資組合中業(yè)已成熟的理論,把相關(guān)變量重新定義并引入新的影響因子。該模型運(yùn)用于企業(yè)的多元化經(jīng)營的實(shí)踐中，指導(dǎo)企業(yè)如何通過最優(yōu)化的跨行業(yè)組合,有效降低經(jīng)營風(fēng)險以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)成長。

1.企業(yè)多元化經(jīng)營模型假設(shè)條件

（1)競爭市場是有效的。各行業(yè)的行情反映了其內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值，每個經(jīng)營者都掌握充分的行業(yè)信息，了解各個行業(yè)的期望收益率及其方差。

（2)經(jīng)營者投資某個行業(yè)的目標(biāo)是在給定風(fēng)險下收益最大，或者在給定收益水平下風(fēng)險最低，即經(jīng)營者都是厭惡風(fēng)險的。

（3)行業(yè)經(jīng)營者以期望收益率以及收益率的方差作為選擇經(jīng)營方案的依據(jù)。如果要他們選擇風(fēng)險方差較高的方案，都要求有額外的投資收益率作為補(bǔ)償。

（4)各行業(yè)的收益率之間有一定的相關(guān)性。它們之間的相關(guān)程度可以用相關(guān)系數(shù)或者收益率之間的協(xié)方差來表示。

2.企業(yè)多元化經(jīng)營模型變量說明

（1)多元化經(jīng)營投資的概率(Ei）。第i個行業(yè)在多元化經(jīng)營中所占的投資比例,其投資組合的概率之和為1。

（2)多元化經(jīng)營的期望報酬率（）。各個行業(yè)的期望報酬率以其投資比重為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的加權(quán)平均數(shù)。假定在經(jīng)營中通過不同行業(yè)組合,收益率達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，即。

（3)多元化經(jīng)營的方差。方差越大,表明多元化經(jīng)營組合的投資收益的不穩(wěn)定性越大,相應(yīng)的投資風(fēng)險也就越高,反之則越小。影響標(biāo)準(zhǔn)離差的因素包括，經(jīng)營者所處的市場競爭環(huán)境，市場中各行業(yè)競爭的激烈程度，經(jīng)營者預(yù)期的收益及概率等。

（4)多元化經(jīng)營的行業(yè)間的協(xié)方差(σij)。是反映多元化經(jīng)營中行業(yè)間相關(guān)程度的指標(biāo)，即行業(yè)間的互補(bǔ)情況。隨著企業(yè)多元化經(jīng)營中包括行業(yè)數(shù)量的增加，單個行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)差對整個企業(yè)多元化經(jīng)營總體的標(biāo)準(zhǔn)差造成的影響越來越小，而各個行業(yè)之間協(xié)方差造成的影響越來越大。當(dāng)企業(yè)多元化經(jīng)營中包括行業(yè)數(shù)量的增加時，單個行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)差對整個企業(yè)多元化經(jīng)營總體的標(biāo)準(zhǔn)差造成的影響程度趨向于零。這就意味著通過跨行業(yè)的經(jīng)營，可以使隱含在單個行業(yè)中的風(fēng)險得以分散，從而降低多元化經(jīng)營的總體風(fēng)險。

（5)行業(yè)進(jìn)入壁壘影響因子(F)。進(jìn)入壁壘是在一種產(chǎn)業(yè)中，原有企業(yè)相對于潛在進(jìn)入企業(yè)的優(yōu)勢。

3.企業(yè)多元化經(jīng)營均值――方差模型

（1)企業(yè)經(jīng)營n個行業(yè)的期望報酬率為:

――多元化經(jīng)營的期望報酬率

Ei――第i個行業(yè)在多元化經(jīng)營中所占的比重

Ki――第i個行業(yè)的期望報酬率

n――多元化經(jīng)營的行業(yè)總數(shù)

（2)多元化投資n個行業(yè)的風(fēng)險用組合的方差表示為:

――多元化經(jīng)營的方差

σij――第i j兩個行業(yè)的協(xié)方差

Ei――第i個行業(yè)在多元化經(jīng)營中的比重

Ej――第j個行業(yè)在多元化經(jīng)營中的比重

（3)行業(yè)進(jìn)入壁壘影響因子

行業(yè)進(jìn)入壁壘=F{結(jié)構(gòu)性進(jìn)入壁壘,行為性進(jìn)入壁壘,政策性壁壘}

結(jié)構(gòu)性壁壘=f{規(guī)模經(jīng)濟(jì),資本量門檻,絕對成本優(yōu)勢,產(chǎn)品差異化}

（4)多元化經(jīng)營的優(yōu)化組合模型

①在一定的預(yù)期收益率下,行業(yè)組合的方差越小越好。

②在組合一定風(fēng)險的情況下,行業(yè)組合的收益率越大越好。

三、結(jié)束語

多元化經(jīng)營是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長可采用的發(fā)展模式之一，證券投資組合相關(guān)知識給了多元化有益的借鑒。本模型說明，只要行業(yè)間不具有完全的正相關(guān)關(guān)系，多元化經(jīng)營的風(fēng)險就一定小于單個行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的加權(quán)平均值。因此，降低風(fēng)險的有效途徑是選擇相關(guān)程度較低的行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營。

篇3

二、企業(yè)海外投資經(jīng)營管理的現(xiàn)狀和風(fēng)險特點(diǎn)

（一）企業(yè)海外投資經(jīng)營管理的現(xiàn)狀

從企業(yè)海外投資經(jīng)營管理的現(xiàn)狀分析，它的表現(xiàn)主要存在于四個方面：第一，投資區(qū)域較為集中。我國企業(yè)的海外投資區(qū)域主要集中在亞洲和拉丁美洲，這不僅是因?yàn)閮蓚€地區(qū)的技術(shù)和管理優(yōu)勢比較突出，還因?yàn)閮蓚€地區(qū)和中國的政治關(guān)系比較密切，資源互補(bǔ)性較高，而較為發(fā)達(dá)的歐美國家，因中國企業(yè)自身技術(shù)和管理的缺乏、制度背景和市場環(huán)境的差異，投資風(fēng)險較高，投資力度并不大。[1]第二，投資行業(yè)比較狹窄。在海外投資的項(xiàng)目中，中國企業(yè)的投資方向主要集中在技術(shù)水平附加較低的商務(wù)服務(wù)和批發(fā)零售業(yè)中，針對技術(shù)獲取型、信息服務(wù)、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件行業(yè)的投資比例不是很高。第三，投資動機(jī)規(guī)劃不夠。自改革開放之后，因我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)了一種粗放式的模式，國內(nèi)自然資源明顯短缺，資源需求矛盾導(dǎo)致海外自然資源的投資力度得以增強(qiáng)，在這種環(huán)境影響下，國內(nèi)海外投資力度逐漸加強(qiáng)，但還存在戰(zhàn)略動機(jī)不夠明顯的問題，傳統(tǒng)優(yōu)勢逐漸被其他發(fā)展中國家所取代。第四，面臨多重投資風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，海外投資風(fēng)險的識別和防范是跨國企業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)，而和國內(nèi)投資市場相比，海外投資所面臨的風(fēng)險更大、更多、更復(fù)雜，風(fēng)險種類較多。

（二）企業(yè)海外投資經(jīng)營管理風(fēng)險的特點(diǎn)

從企業(yè)海外投資經(jīng)營管理風(fēng)險的特點(diǎn)分析，它主要表現(xiàn)在客觀性、不確定性、項(xiàng)目投資風(fēng)險可變性、投資風(fēng)險多層次性四個方面：第一，客觀性。企業(yè)海外投資風(fēng)險的發(fā)生是由各種決定風(fēng)險因素的存在而導(dǎo)致的，它不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移，在每個項(xiàng)目的壽命周期內(nèi)，這種風(fēng)險都處于一種無處不在的狀態(tài)，只要企業(yè)存在海外投資行為，風(fēng)險就不能避免。第二，不確定性。不確定性是風(fēng)險的本質(zhì)特征，雖然投資風(fēng)險的存在可以確定，但風(fēng)險的發(fā)生卻是不能確定的，而它的不確定主要集中在投資風(fēng)險是否發(fā)生、什么時候發(fā)生、呈現(xiàn)什么狀態(tài)、產(chǎn)生什么結(jié)果等方面。[2]第三，海外項(xiàng)目投資風(fēng)險的可變性。海外投資風(fēng)險的可變性存在于整個項(xiàng)目的全過程中，它的存在會導(dǎo)致各種風(fēng)險的質(zhì)與量隨著項(xiàng)目的發(fā)展而發(fā)生變化，而在這一發(fā)展變化中，有些風(fēng)險能夠得到有效控制，一些風(fēng)險也會在項(xiàng)目的發(fā)展中產(chǎn)生新的變化。第四，海外投資風(fēng)險的多層次性。企業(yè)海外投資具有周期長、規(guī)模大、涉及范圍廣等多個方面的特點(diǎn)。因此，導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生的數(shù)量也比較多而雜，所存在的風(fēng)險發(fā)生因素也比較多，而在這種狀態(tài)下，各個風(fēng)險因素和外界的交叉影響就導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生呈現(xiàn)出一種多層次性。

三、企業(yè)海外投資經(jīng)營管理中所存在的風(fēng)險

（一）生產(chǎn)風(fēng)險

企業(yè)海外投資的過程中，受東道國政治環(huán)境、生產(chǎn)原料、器械設(shè)備、技術(shù)人員、生產(chǎn)工藝等多種因素的影響，它們均會導(dǎo)致產(chǎn)品在生產(chǎn)環(huán)節(jié)無法按照規(guī)定完成生產(chǎn)計(jì)劃。但是，產(chǎn)品的生產(chǎn)作為企業(yè)海外經(jīng)營活動開展的第一環(huán)節(jié)，它對企業(yè)的重要性是不言而喻的，雖然任何一種產(chǎn)品的生產(chǎn)都需要一定的時間，但對于海外投資企業(yè)來講，企業(yè)的預(yù)期收益往往是依靠生產(chǎn)資料能夠在規(guī)定時間內(nèi)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品來決定的。企業(yè)海外投資生產(chǎn)中，因?qū)Ξ?dāng)?shù)厣a(chǎn)環(huán)境認(rèn)識程度的不足，任何一個細(xì)小的因素都會影響企業(yè)生產(chǎn)的完成度，而產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)問題，將會對整個企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生一種惡性循環(huán)。所以，在企業(yè)海外投資的過程中，生產(chǎn)風(fēng)險的規(guī)避非常重要，也是很多企業(yè)海外投資中都會面臨的一種風(fēng)險類型。[3]

（二）銷售風(fēng)險

銷售風(fēng)險就是企業(yè)產(chǎn)品海外銷售中所產(chǎn)生的一種風(fēng)險類型，它的發(fā)生主要是因產(chǎn)品生產(chǎn)過剩、海外銷售市場認(rèn)識不足、銷售渠道不暢通所導(dǎo)致的。首先，企業(yè)產(chǎn)品存在生產(chǎn)過剩的問題，導(dǎo)致生產(chǎn)量大于需求量，產(chǎn)生產(chǎn)品滯銷，但因海外投資企業(yè)所在國和投資國環(huán)境差異的存在，銷售風(fēng)險是不能避免的，還需企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)前就對市場做好準(zhǔn)確、客觀的分析，這樣才能減少企業(yè)海外投資中的銷售壓力。其次，因每個國家和消費(fèi)者所需產(chǎn)品的樣式、品質(zhì)和價格都存在差異，若產(chǎn)品無法被海外投資國所認(rèn)可，這就存在著產(chǎn)品滯銷的風(fēng)險，而要想減少這種風(fēng)險的存在，還需加強(qiáng)對產(chǎn)品的宣傳力度，豐富產(chǎn)品的種類，提升產(chǎn)品的質(zhì)量，合理調(diào)整產(chǎn)品的價格。最后，銷售渠道作為提升產(chǎn)品銷售力的一個重要內(nèi)容，海外投資企業(yè)在進(jìn)入到新市場后，需要積極打開銷售渠道，提升銷售量，降低銷售風(fēng)險。

（三）投資決策風(fēng)險

企業(yè)海外投資管理中，其存在的投資決策風(fēng)險主要存在于投資區(qū)位選擇風(fēng)險、投資項(xiàng)目選擇風(fēng)險、投資方式?jīng)Q策風(fēng)險三個方面。在投資區(qū)位選擇風(fēng)險上，企業(yè)海外投資區(qū)域的選擇會受到地理位置、文化差異、民族宗教等因素的影響，而我國企業(yè)對亞洲地區(qū)的投資偏愛，正是因國家地理位置較近、文化差異較小的影響，和其他地區(qū)相比風(fēng)險較低，穩(wěn)定性較高。在投資項(xiàng)目選擇風(fēng)險上，因不同國家間消費(fèi)動態(tài)不同，企業(yè)若在投資中沒有對他國的市場環(huán)境進(jìn)行充分的了解，沒有實(shí)時掌握全球市場的動態(tài)信息，不僅會導(dǎo)致風(fēng)險隱患決策的出現(xiàn)，還會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收益受到損失，導(dǎo)致整個投資活動的失利。在投資方式?jīng)Q策風(fēng)險上，很多企業(yè)的投資方式都是以跨國并購為主，這主要是投資企業(yè)在財(cái)力、資源、實(shí)力比較雄厚和充足的情況下，跨國并購具有降低成本風(fēng)險、雙方資源共享、收益獲取較高的優(yōu)勢。因此，企業(yè)跨國投資的方式還需根據(jù)自身的發(fā)展特點(diǎn)和戰(zhàn)略目標(biāo)合理選擇。

（四）財(cái)務(wù)管理風(fēng)險

企業(yè)海外投資經(jīng)營管理中，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險的發(fā)生是客觀存在的，它作為企業(yè)海外投資活動中不得不面對的一個風(fēng)險因素，是指公司內(nèi)部不合理的財(cái)務(wù)構(gòu)成、籌集資金不當(dāng)所導(dǎo)致企業(yè)預(yù)期收益下降的可能性。[4]目前，企業(yè)海外投資活動不僅有實(shí)體性的投資，還有很多金融性質(zhì)的投資，這種投資環(huán)境的存在就導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理中所包含的內(nèi)容比較多而雜，而資金的運(yùn)用、管理和各國財(cái)會之間的差異，都導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險的存在。而在此基礎(chǔ)上，不僅各國之間財(cái)會制度的差異會引發(fā)一系列的風(fēng)險，企業(yè)資本構(gòu)成狀況的不合理以及利率的波動均會引發(fā)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)的收益帶來嚴(yán)重的影響。

四、企業(yè)海外投資經(jīng)營管理風(fēng)險的控制措施

（一）加強(qiáng)海外投資的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)

企業(yè)海外投資經(jīng)營管理中，面對各種風(fēng)險要想有效規(guī)避，還需加強(qiáng)對這類投資的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)工作。首先，政府需充分發(fā)揮職能作用，定期一些具有指導(dǎo)性的投資信息，在投資形式和方式上給予政策性的指導(dǎo)，以幫助企業(yè)降低海外投資風(fēng)險和投資成本，并加強(qiáng)對企業(yè)風(fēng)險管理咨詢機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)，形成一個系統(tǒng)的海外企業(yè)風(fēng)險診斷制度。當(dāng)然，風(fēng)險的診斷也不能僅僅依靠政府，企業(yè)自身還需借助中介機(jī)構(gòu)的力量展開針對性的咨詢，從整體上提升企業(yè)境外投資的效率。其次，針對我國民營企業(yè)審批放權(quán)不足的問題，簡化海外投資的審批手續(xù)，適當(dāng)支持有能力的企業(yè)開展國際業(yè)務(wù)，給予競爭力較強(qiáng)和管理較為規(guī)范的企業(yè)一定的投資自主權(quán)，以增強(qiáng)企業(yè)海外投資管理的靈活性，提升企業(yè)的風(fēng)險抵抗能力。再次，針對海外投資項(xiàng)目和投資行業(yè)的管理問題，采取投資申請分類登記管理制度，將海外投資分為鼓勵性和限制性兩種投資項(xiàng)目，按照投資項(xiàng)目是否符合對外投資產(chǎn)業(yè)方向展開合理規(guī)劃。[5]最后，加強(qiáng)海外投資信息交互平臺的建設(shè)力度，讓企業(yè)能夠在這一平臺中準(zhǔn)確掌握當(dāng)期或之前海外投資的存量和流量變化情況，全面掌握企業(yè)海外投資的規(guī)模和行業(yè)區(qū)域分布情況，以及發(fā)展現(xiàn)狀，減少企業(yè)海外投資的盲目性。

（二）主動防范海外投資中的商業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

和國內(nèi)經(jīng)營中所存在的風(fēng)險比較，海外經(jīng)營中的風(fēng)險不僅較大，還具有難以預(yù)測的特點(diǎn)，更是影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一個重要內(nèi)容。針對企業(yè)海外投資經(jīng)營管理中的商業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，跨國企業(yè)需要從四個方面給予防范：第一，完善企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的清晰程度，在完善的治理結(jié)構(gòu)中保證企業(yè)內(nèi)部各部門經(jīng)營和管理活動的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，建立完善的內(nèi)部風(fēng)險診斷制度，加強(qiáng)對企業(yè)日常風(fēng)險診斷程序化的分析和處理，這不僅降低風(fēng)險的處理成本，還能有效預(yù)防突發(fā)性風(fēng)險的發(fā)生。第三，充分發(fā)揮企業(yè)的競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力，在海外投資的過程中，投資項(xiàng)目向優(yōu)勢較高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品聚集，通過合資開發(fā)和戰(zhàn)略合作等形式，提高自身的創(chuàng)新技術(shù)，形成自主核心技術(shù)，以提升企業(yè)海外投資經(jīng)營的靈活性和應(yīng)變能力以及風(fēng)險的抵抗力。第四，明確企業(yè)海外投資風(fēng)險決策的權(quán)限和責(zé)任，在管理上既不過嚴(yán)，以保證其經(jīng)營活動中的靈活性，也不能過松，以防止海外企業(yè)投資自行決策中投資失誤和失控行為的發(fā)生。

（三）充分利用海外投資保險的風(fēng)險分散功能

在現(xiàn)行的海外投資保險制度中，其涉及的功能有損傷補(bǔ)償、市場開拓、融資便利、信用提升、風(fēng)險管理五個方面，在運(yùn)用這一制度的過程中，它需要注意兩個方面的問題：第一，選擇合適的投資保險模式，目前，國際上的海外投資保險模式主要有以美國模式為代表的雙邊保證制度，以德國模式為主的單邊保證制度，兩組制度各有利弊，選擇不同的投資保險制度，所關(guān)系到的海外投資風(fēng)險防范和補(bǔ)償內(nèi)容也有差距，而當(dāng)前比較流行方式是將兩者結(jié)合起來靈活使用。第二，選擇合適的海外投資保險保單產(chǎn)品，就目前海外投資中所存在的股權(quán)保單、債權(quán)保單、租賃保單等形式而言，股權(quán)保證以承保投資者投資的資本和收益為主，適用于股本投資；債權(quán)保單以承保債權(quán)融資的本金和利息為主，適用于銀行帶環(huán)和其他債權(quán)性的融資；租賃保單以承保租金收益為主，適用于租賃。海外投資保險產(chǎn)品的選擇中，若選擇合適，能有效防范海外投資中的經(jīng)營風(fēng)險。[6]

（四）建立海外投資安全監(jiān)控的會計(jì)管理體系

企業(yè)海外投資經(jīng)營管理中，海外資金的安全性和財(cái)務(wù)審查機(jī)制的建立非常重要，也是保證企業(yè)財(cái)務(wù)得以動態(tài)監(jiān)測，有效規(guī)避企業(yè)海外投資經(jīng)營風(fēng)險的重要內(nèi)容。在保證投資的安全性上，可根據(jù)企業(yè)海外投資和經(jīng)營管理的特點(diǎn)，建立一個能夠充分發(fā)揮財(cái)務(wù)、會計(jì)、審計(jì)等專業(yè)信息優(yōu)勢，以會計(jì)監(jiān)督為核心的投資風(fēng)險管控體系。[7]在這個體系中，加強(qiáng)對海外投資企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督，建立有效的風(fēng)險預(yù)警體制，完善企業(yè)內(nèi)部的控制機(jī)制，以有效解決企業(yè)與海外投資風(fēng)險相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)警、決策、預(yù)測等方面的問題；建立海外投資運(yùn)營即會計(jì)信息聯(lián)動平臺，做好企業(yè)會計(jì)信息生產(chǎn)角度問題、會計(jì)核算規(guī)制的設(shè)計(jì)問題、投資所在國的法律環(huán)境和會計(jì)規(guī)范的適應(yīng)問題；建立海外投資的績效監(jiān)督體系，以負(fù)責(zé)海外投資企業(yè)的資本投出安全監(jiān)控、審計(jì)和績效評價為主，從企業(yè)社會責(zé)任的履行程度上來提升企業(yè)的核心競爭力。

篇4

一、國有資產(chǎn)經(jīng)營中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險的表現(xiàn)

1.政府風(fēng)險

（1）政治風(fēng)險。政治風(fēng)險是主要由政府和國家主體的行為導(dǎo)致的。一般而言，政府和國家主體的行為出現(xiàn)偏差對企業(yè)能造成致命的打擊。因?yàn)檎物L(fēng)險無法預(yù)測，即使發(fā)生后更是難以控制，對國有資產(chǎn)的財(cái)務(wù)投資行為產(chǎn)生極大的破壞力，出現(xiàn)巨大的損失。例如國家發(fā)生戰(zhàn)爭事件時，在建的工程、產(chǎn)品、設(shè)備、資源等容易被戰(zhàn)爭破壞，且企業(yè)無法預(yù)測和控制，一旦損失過大，國家賠償短期也很難實(shí)現(xiàn)。所以國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資前應(yīng)充分考慮到政治風(fēng)險因素，提早做好防范和補(bǔ)救措施。

（2）政府政策風(fēng)險。政策風(fēng)險和政治風(fēng)險往往是同時存在和發(fā)生的，兩者之間存在某種聯(lián)系。當(dāng)兩者是有區(qū)別的，政策風(fēng)險是可以及時采取措施避免和補(bǔ)救的。國有資產(chǎn)投資行為的政策風(fēng)險大多是受到國家政策、法律法規(guī)的影響。首先，國有企業(yè)的部分資金來源于政府的補(bǔ)貼，所以在市場經(jīng)濟(jì)中對其他企業(yè)造成了不公平現(xiàn)象。政府對國有企業(yè)的投資行為代表了國家的發(fā)展方向，所以容易造成國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)安全問題。其次，我國地域面積廣闊，各個地區(qū)之間的差異巨大，政府對國有企業(yè)的投資要充分考慮到地區(qū)差異的問題，否則就會導(dǎo)致投資失敗。政府為了扶持國有企業(yè)的發(fā)展，會制訂出一系列的政策補(bǔ)貼國有企業(yè)的生產(chǎn)成品，降低產(chǎn)品價格，影響整個市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。但是，由于政府的政策并不是完全針對國有企業(yè)，所以國有企業(yè)還是應(yīng)該完善企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理體系，降低政策變化對企業(yè)投資的影響。

2.市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要指企業(yè)投資過程中容易受消費(fèi)者的消費(fèi)行為、替代品的可獲取性、互補(bǔ)品的稀缺性等方面影響。當(dāng)消費(fèi)者的消費(fèi)心理和消費(fèi)行為發(fā)生改變時，也引起了市場環(huán)境的變化。所以國有企業(yè)投資決策前可以進(jìn)行市場調(diào)查分析預(yù)測市場的變化情況，減少市場風(fēng)險對投資行為的影響。國有企業(yè)資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資過程中受到各個方面的競爭壓力。近年來我國的私營企業(yè)不斷壯大，多國有企業(yè)的財(cái)務(wù)投資造成競爭壓力。國有企業(yè)雖然實(shí)力雄厚，受到國家政策和財(cái)政支持，但企業(yè)管理受到政府干預(yù)，缺乏自主性、靈活性，失去了競爭的優(yōu)勢。所以國有企業(yè)要加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理，建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，增強(qiáng)國有企業(yè)與其他企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

3.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理制度不夠健全完善引起的風(fēng)險。目前國有企業(yè)是市場中的主要投資者，實(shí)力雄厚，企業(yè)規(guī)模較大，投資量較大。但是國有企業(yè)缺乏現(xiàn)代的管理水平，現(xiàn)代企業(yè)的管理制度不夠健全完善，所以投資過程中容易出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險。改革開放以后，國有企業(yè)實(shí)行了一系列的改革，但現(xiàn)有的管理模式和管理手段仍比較落后，且已經(jīng)成為國有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險的重要影響因素。此外，國有企業(yè)內(nèi)部管理容易出現(xiàn)的現(xiàn)象，部分管理者實(shí)行內(nèi)部控制，也造成了經(jīng)營風(fēng)險的產(chǎn)生。

4.職業(yè)道德風(fēng)險

職業(yè)道德風(fēng)險是指投資過程中財(cái)務(wù)管理者和企業(yè)管理者違背職業(yè)道德而造成的投資風(fēng)險。目前許多企業(yè)在財(cái)務(wù)投資方面都出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，財(cái)會人員違背職業(yè)道德，謀取私利。企業(yè)管理者也利用手中職權(quán)，違反自己的崗位職責(zé)以獲取豐厚的經(jīng)濟(jì)利益。在國有企業(yè)中這種違背職業(yè)道德謀取利益的事件屢見不鮮，許多財(cái)務(wù)問題不斷暴露，引起人們的關(guān)注。作為企業(yè)的管理者和財(cái)會人員如果不遵守自己的職業(yè)操守，將會嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的利益，影響企業(yè)投資行為的順利發(fā)展。

二、國有資產(chǎn)經(jīng)營中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險的產(chǎn)生原因分析

1.財(cái)務(wù)監(jiān)管制度不完善，資金管控不利

國有企業(yè)由于內(nèi)部管理制度不夠完善，內(nèi)部權(quán)力高度集中，資產(chǎn)的收支比較隨意，缺乏有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督和管理，財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制不夠健全完善，致使大量的財(cái)務(wù)漏洞出現(xiàn)。目前國有資產(chǎn)管理問題主要集中在幾個方面：首先是分紅問題。國有企業(yè)分紅制度按照股權(quán)投資實(shí)行，投資收益越多，投資的回報率就越多。但國有企業(yè)的分紅制度程序過于死板，每年的分紅額度不一，影響了投資企業(yè)自身利潤的平穩(wěn)，現(xiàn)金流也出現(xiàn)波動。當(dāng)分紅問題得不到妥善處理且現(xiàn)金流出現(xiàn)階段性的波動時，企業(yè)內(nèi)部就容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險。其次，股權(quán)的經(jīng)營運(yùn)動風(fēng)險較高，投資和撤資的時機(jī)難以準(zhǔn)確掌控，增加了投資的風(fēng)險程度，也對投資主體造成心理壓力，影響投資者的判斷力，導(dǎo)致投資者在管理中出現(xiàn)問題，引起財(cái)務(wù)管理風(fēng)險。

2.相關(guān)財(cái)務(wù)人員的投資專業(yè)性知識的匱乏

目前，國有資產(chǎn)的管理、投資、增值保值等都離不開專業(yè)的財(cái)務(wù)人員的分析和研究。作為專業(yè)的投資人員，每項(xiàng)投資活動之前都要進(jìn)行市場調(diào)查，分析研究調(diào)查數(shù)據(jù)，投資過程中時刻關(guān)注當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)狀況和國家的宏觀調(diào)控政策，最終才能獲取較高的經(jīng)濟(jì)收益。所以國有企業(yè)的財(cái)務(wù)投資要提高投資人員的專業(yè)技能和素質(zhì)水平，了解市場發(fā)展方向，掌握國內(nèi)外最新的經(jīng)濟(jì)動態(tài)，多進(jìn)行實(shí)際操作。同時還有部分投資人員責(zé)任心不夠強(qiáng)烈，只考慮個人利益，沒有積極的為企業(yè)的發(fā)展和利益的提高盡更多的努力，抱著一種得過且過、事不關(guān)己的工作態(tài)度，缺乏對企業(yè)的責(zé)任感和歸屬感。所以企業(yè)應(yīng)該對財(cái)務(wù)投資的相關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)和再教育，盡量提高相關(guān)人員的專業(yè)知識和技能水平。

3.投資管理缺乏科學(xué)的戰(zhàn)略指導(dǎo)，投資管理方式陳舊

國有企業(yè)的內(nèi)部管理體系還不夠健全和完善，所以投資管理缺乏科學(xué)的投資理論指導(dǎo)和先進(jìn)的投資管理方式。投資管理出現(xiàn)的問題主要有兩個方面：一、部分國有企業(yè)投資項(xiàng)目眾多，投資的范圍和投資領(lǐng)域廣泛，獲得的經(jīng)濟(jì)利益并不理想。且企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)投資人員專業(yè)技能不足、素質(zhì)不高，不能完全操控多個投資項(xiàng)目，也無法有效的控制投資風(fēng)險的產(chǎn)生，最終導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p失。二、國有企業(yè)對外融資較為復(fù)雜，涉及多個方面的問題。國有企業(yè)對外融資，不僅要承擔(dān)擔(dān)保關(guān)系，還要承擔(dān)連帶關(guān)系、委托關(guān)系、遞進(jìn)關(guān)系等。由于擔(dān)保關(guān)系過于復(fù)雜致使投資企業(yè)在經(jīng)營投資項(xiàng)目中風(fēng)險加大，生產(chǎn)、銷售各個環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)資金問題，并影響整個投資過程，最終的結(jié)果是損害了投資企業(yè)的融資信用，加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)問題。

4.投資過程主觀判斷過多，缺乏風(fēng)險管理意識

投資過程包含的環(huán)節(jié)眾多，每個環(huán)節(jié)都需要企業(yè)管理者做出決策。國有企業(yè)規(guī)模龐大，投資項(xiàng)目繁多，無法確保投資者能精通投資活動的整個過程。所以國有企業(yè)管理中常常能出現(xiàn)“外行管內(nèi)行”的不良現(xiàn)象。在投資行為的全過程中，投資者缺乏專業(yè)的知識水平，對各種問題的分析不夠嚴(yán)謹(jǐn)慎重，每一項(xiàng)決策都僅憑主觀判斷，最終將導(dǎo)致投資行為的失敗，增加了投資的風(fēng)險。所以作為投資者，如果主觀判斷過多，缺乏風(fēng)險管理意識，將會造成企業(yè)的嚴(yán)重?fù)p失。

5.對投資風(fēng)險的分析不深入

投資活動具有不穩(wěn)定性和不確定性，所以投資前期要調(diào)查和收集市場數(shù)據(jù)，并進(jìn)行深入的科學(xué)分析。投資分析的過程要體現(xiàn)科學(xué)的嚴(yán)謹(jǐn)性、客觀性，且要具備大量的數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)，分析結(jié)論要實(shí)行多次實(shí)驗(yàn)和論證，這樣才能得出科學(xué)有效的分析結(jié)果。但在實(shí)際的投資活動中，由于對投資風(fēng)險的科學(xué)分析不夠深入，分析結(jié)論沒有經(jīng)過論證，無法降低和避免投資活動的風(fēng)險程度。

三、國有資產(chǎn)經(jīng)營中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險控制的措施

1.健全管理制度

國資委是國有企業(yè)的出資者和管理者，所以國資委要健全和完善激勵機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。國資委代表了國家和全國人民對國有企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營性管理，完善激勵約束機(jī)制有助于提高國有資產(chǎn)的經(jīng)營效率，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值和保值目標(biāo)。此外，政府部門之間應(yīng)該相互約束，建立專業(yè)的組織定期或不定期的對國資委內(nèi)部進(jìn)行審查和監(jiān)督。國有資產(chǎn)是全體人民共同的利益，也應(yīng)該時刻接受全體人民的管理和監(jiān)督。國資委應(yīng)該實(shí)行公開化、透明化辦公，及時公布有關(guān)信息，便于人民了解國有企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，降低和避免財(cái)務(wù)投資的風(fēng)險，規(guī)范投資行為和投資方向，使國有企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)利益。

2.加強(qiáng)相關(guān)財(cái)務(wù)人員的投資專業(yè)知識

財(cái)務(wù)風(fēng)險最直接的關(guān)聯(lián)者是財(cái)務(wù)部門的相關(guān)人員。企業(yè)財(cái)務(wù)人員參與了企業(yè)資產(chǎn)管理的全過程，所以財(cái)務(wù)人員的專業(yè)能力和素質(zhì)水平影響著風(fēng)險產(chǎn)生的程度。如果財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)知識豐富，業(yè)務(wù)水平較高，素質(zhì)能力較強(qiáng)，就會降低投資活動的風(fēng)險程度。所以企業(yè)內(nèi)部要提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)知識和業(yè)務(wù)水平，增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險意識，提高財(cái)務(wù)人員的整體素質(zhì)水平。此外，還要加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的責(zé)任感和歸屬感，增強(qiáng)財(cái)會人員的工作熱情，提高財(cái)務(wù)人員的心理能力，鼓勵財(cái)務(wù)人員學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進(jìn)的知識和能力，有利于增強(qiáng)企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中的競爭力，提高企業(yè)的投資收益。

3.建立有效監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對資金實(shí)施全程監(jiān)控

國有企業(yè)要建立起資產(chǎn)投資風(fēng)險管理與控制機(jī)制，才能從根本上控制投資風(fēng)險的程度，減少投資成本，增加投資收益。對于企業(yè)員工，國有企業(yè)內(nèi)部應(yīng)實(shí)行風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)制度，將投資風(fēng)險和企業(yè)員工的個人利益結(jié)合起來，提高企業(yè)員工的風(fēng)險防范意識，增強(qiáng)員工的工作責(zé)任心，規(guī)范了投資過程和投資行為，降低了投資風(fēng)險的程度。對于企業(yè)管理者，要實(shí)行分享風(fēng)險報酬的激勵機(jī)制，促進(jìn)管理者提高管理水平，嚴(yán)謹(jǐn)慎重的做出每一項(xiàng)投資決策，降低投資風(fēng)險。此外，政府應(yīng)該減少行政干預(yù)，確保國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營，降低和避免政治和政策給投資過程帶來的風(fēng)險。

4.加強(qiáng)風(fēng)險管理意識

財(cái)務(wù)投資計(jì)劃是由企業(yè)管理者做出的決策而最終形成的，所以財(cái)務(wù)管理決策人員對整個財(cái)務(wù)投資計(jì)劃具有影響作用。作為企業(yè)的財(cái)務(wù)投資決策者，要具備較高的專業(yè)能力和素質(zhì)才能做出合理有效的決策，確保投資活動順利開展。所以在投資過程中，要加強(qiáng)決策者的風(fēng)險意識，增強(qiáng)決策者的專業(yè)能力，提升決策者的綜合素質(zhì)水平。此外，還要加強(qiáng)決策者的責(zé)任感和歸屬感，增強(qiáng)決策者的工作熱情，提高決策者的心理能力，鼓勵決策者學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進(jìn)的知識和能力，跟上世界經(jīng)濟(jì)的潮流思想。

5.對風(fēng)險信息提前的收集、分析、評估

國有企業(yè)應(yīng)該在制訂財(cái)務(wù)投資計(jì)劃前期做好準(zhǔn)備工作，對市場進(jìn)行風(fēng)險信息的收集和分析。調(diào)查內(nèi)容應(yīng)涉及各個方面：投資行業(yè)的運(yùn)行狀況、稅收和利率變化情況、投資領(lǐng)域未來發(fā)展趨勢、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策和運(yùn)行狀況、國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策變動情況等等。對這些方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行全面分析后，要合理選擇投資項(xiàng)目和投資方向，制定投資計(jì)劃，優(yōu)化投資組織結(jié)構(gòu)細(xì)節(jié)，制定風(fēng)險防范措施等。通過對投資風(fēng)險的分析和評估，可以提早制定出風(fēng)險的防范和補(bǔ)救措施，從而降低和避免了投資經(jīng)營過程中的風(fēng)險。

四、結(jié)語

要使得國有資產(chǎn)在經(jīng)營中財(cái)務(wù)投資風(fēng)險得到有效的控制，筆者認(rèn)為國有企業(yè)自身首先應(yīng)建立起一套健全的管理制度，以及有效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以便對企業(yè)內(nèi)部的資金實(shí)施有效的監(jiān)管。此外，還應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險管理意識以及投資所需的專業(yè)知識的培養(yǎng)。當(dāng)然企業(yè)自身還需要做好對風(fēng)險信息提前搜集、分析、評估等工作。

參考文獻(xiàn)：

篇5

政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境堪憂

委內(nèi)瑞拉位于南美大陸北部、加勒比海南岸，原油儲量世界第一，約3009億桶，占全球總儲量的17.7%，鐵礦和黃金儲量巨大，水利資源豐富。

1998年底查韋斯在總統(tǒng)大選中獲勝，帶領(lǐng)“查韋斯派”登上政治舞臺；2013年4月查韋斯去世后，副總統(tǒng)馬杜羅繼任。在1999年至2015年長達(dá)16年的時間里，“查韋斯派”掌控著行政、立法、選舉等五個政治機(jī)關(guān)，一方面推行大范圍國有化改革，將油田權(quán)益從歐美公司手中買回，將各類民營制造、運(yùn)輸企業(yè)收歸國有。另一方面，進(jìn)行大規(guī)模社會福利支出，修改勞動法律法規(guī)增加員工福利，向貧困群眾低價或免費(fèi)提供住房和教育。在“查韋斯派”執(zhí)政期間，委內(nèi)瑞拉發(fā)生巨大變化，絕對貧困人口數(shù)量驟減。與此同時，資本外流和中產(chǎn)階級大量移民也種下了國家經(jīng)濟(jì)活力不足、政府負(fù)擔(dān)過重的病根。

作為石油收入在國家出口和財(cái)政收入占比超過50%的資源國，受國際油價斷崖式下跌和持續(xù)低位運(yùn)行的影響，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)遭遇嚴(yán)重困境。2014年下半年起，國際油價從每桶110美元水平大跳水，一路走低至今年1月的26美元，目前仍在每桶50美元以下徘徊。石油出口收入銳減使得絕大多數(shù)商品都需要進(jìn)口的委內(nèi)瑞拉陷入物資短缺的困境，日常生活用品不足嚴(yán)重影響了居民生活。

經(jīng)濟(jì)困境作用于國內(nèi)政治。2015年底，反對派“民主團(tuán)結(jié)聯(lián)盟”在議會選舉中獲勝成為議會多數(shù)，在政策制定方面與政府矛盾不斷。政府被迫宣布實(shí)施“經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)”，繞過議會推行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，致使反對派采取越來越極端的對抗方式，組織大規(guī)模街頭抗議并策劃彈劾公投。政治動蕩嚴(yán)重影響社會治安，兩派支持者紛紛走上街頭，宣傳或抗議活動經(jīng)常演變成斗毆或騷亂。

企業(yè)投資經(jīng)營的五大風(fēng)險

在委內(nèi)瑞拉當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資和日常經(jīng)營的企業(yè)員工能夠真切地感受到當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境的惡化，在中國總部負(fù)責(zé)戰(zhàn)略決策和投資計(jì)劃的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)時常聽到關(guān)于委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)崩潰的傳聞。政治動蕩、經(jīng)濟(jì)萎縮、通脹高企、物資匱乏、貨幣貶值、電力短缺、國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緊急狀態(tài)等近年來的新情況和新變化直接改變了中國企業(yè)在委內(nèi)瑞拉的投資經(jīng)營環(huán)境，對戰(zhàn)略實(shí)施、財(cái)務(wù)安全、市場開發(fā)和運(yùn)營穩(wěn)定提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

第一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢糟糕導(dǎo)致戰(zhàn)略風(fēng)險。根據(jù)國際貨幣基金組織估計(jì)，委內(nèi)瑞拉2015年GDP萎縮10%， 2016年GDP將萎縮8%。在2004年至2014年國際油價一路攀升的過程中，委內(nèi)瑞拉迎來了長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)繁榮，在這一時期進(jìn)入委內(nèi)瑞拉市場的中國企業(yè)紛紛制定了非常積極的發(fā)展戰(zhàn)略，過去兩年糟糕的經(jīng)濟(jì)形勢使此前高歌猛進(jìn)的中國企業(yè)遭遇了不小的挫折。

第二，通脹高企、匯率貶值引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險。委內(nèi)瑞拉2015年通貨膨脹率為181%，2016年通貨膨脹率預(yù)計(jì)將超過720%。目前，黑市匯率已接近1美元兌1200玻利瓦爾，是官方匯率的200倍。中國企業(yè)需要以人民幣進(jìn)行投資計(jì)劃，以美元進(jìn)口設(shè)備、物資，以當(dāng)?shù)貛藕炗喓贤?、雇傭員工、采購服務(wù)及其他物資，并以美元向國內(nèi)回款。短期突然爆發(fā)的通貨膨脹和匯率貶值給中國企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)困難。

第三，物價飛漲、客戶困難造成市場風(fēng)險。由于委內(nèi)瑞拉絕大多數(shù)商品都依靠進(jìn)口，因此通脹和黑市匯率攀升直接造成當(dāng)?shù)匚飪r飛漲，普通消費(fèi)者和企業(yè)客戶都發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，從而影響中國企業(yè)的市場開發(fā)和賬款回收。

第四，供電不足、政府休假產(chǎn)生運(yùn)營風(fēng)險。受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，委內(nèi)瑞拉連續(xù)3年遭遇旱災(zāi)，水庫水位降至歷史低點(diǎn)，承擔(dān)國內(nèi)70%發(fā)電任務(wù)的水電站被迫關(guān)閉部分機(jī)組，電力缺口較大。今年4月下旬開始，委內(nèi)瑞拉實(shí)行全國每日4小時斷電，削減企業(yè)用電配額，政府機(jī)構(gòu)每周只在周一、周二辦公兩天。委內(nèi)瑞拉原本就基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、行政效率不高，天災(zāi)更是加劇了中國企業(yè)的運(yùn)營難度，加大了出現(xiàn)質(zhì)量、安全問題的運(yùn)營風(fēng)險。

第五，嚴(yán)格的監(jiān)管合規(guī)要求導(dǎo)致法律風(fēng)險。委內(nèi)瑞拉豐富的自然資源和相對稀少的人口造成了當(dāng)?shù)靥貏e重視勞工保護(hù)的法律傳統(tǒng)。查韋斯發(fā)起“21世紀(jì)社會主義”和“玻利瓦爾革命”運(yùn)動之后，立法、司法和行政機(jī)構(gòu)對勞工群體的保護(hù)變得更加細(xì)致和嚴(yán)格?！秳趧臃ā贰妒图w協(xié)議》和《勞動保護(hù)、勞工條件及勞動環(huán)境法》從各個方面對企業(yè)用工管理提出了詳細(xì)要求，擴(kuò)大了勞動糾紛的發(fā)生范圍，增加了處理難度。

避免跟風(fēng)恐慌，實(shí)施有效管控措施

盡管近期委內(nèi)瑞拉的政治、經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境比較糟糕，但是中國企業(yè)應(yīng)該客觀分析目前情況，跟風(fēng)恐慌于事無補(bǔ)，反而會對妥善應(yīng)對問題產(chǎn)生消極影響。

國際油價暴跌與礦石、糧食、貴金屬等大宗商品價格下跌的時間和幅度基本一致，原因在于此前價格持續(xù)高位運(yùn)行導(dǎo)致過度投資、近期全球經(jīng)濟(jì)增長乏力致使需求不足，從而出現(xiàn)商品市場供過于求的情況。油價下跌是一定時間范圍內(nèi)由商品市場上供求關(guān)系相互作用的正?，F(xiàn)象，原油對于現(xiàn)代工業(yè)社會的重要作用并沒有發(fā)生根本性的變化，也就是說，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)仍然沒有過時，石油開發(fā)并沒有受到太大打擊，眼前的經(jīng)濟(jì)困境只是市場波動的正常表現(xiàn)。

委內(nèi)瑞拉政府仍在積極應(yīng)對，近3年已累計(jì)償還359億美元，今年一季度也如期償還了50多億美元，并未出現(xiàn)債務(wù)違約。以委內(nèi)瑞拉國家石油公司（PDVSA）為代表的國有企業(yè)雖然遭遇經(jīng)營困難，但是仍然一方面保證正常生產(chǎn)，一方面積極與服務(wù)商、供應(yīng)商和債權(quán)人談判，努力渡過難關(guān)。委內(nèi)瑞拉雖然遭遇嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)困境，但是并沒有到達(dá)崩潰的邊緣，由國際環(huán)境和自然災(zāi)害導(dǎo)致的暫時問題不應(yīng)該動搖中國企業(yè)在當(dāng)?shù)爻掷m(xù)投資經(jīng)營的長期目標(biāo)。

與此同時，中國企業(yè)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注委內(nèi)瑞拉政治經(jīng)濟(jì)新變化，對法律和政策進(jìn)行深入細(xì)致的研究，不斷總結(jié)成功做法、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和典型案例，努力防控投資、貿(mào)易、工程承包和日常經(jīng)營過程中的風(fēng)險。

篇6

關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)資源；投資環(huán)境；風(fēng)險；風(fēng)險評估

引言

我國礦企近年來積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。但總結(jié)我國礦企進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源投資活動，國際平均失敗率為50%左右。究其失敗原因，除了缺乏政府的政策扶持與統(tǒng)一管理外，進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源投資所面臨的諸多不確定性以及難以控制的風(fēng)險才是失敗的關(guān)鍵。然而，我國對海外礦產(chǎn)資源開發(fā)風(fēng)險評價體系還不夠深入，將現(xiàn)有的評估模型直接應(yīng)用于海外礦產(chǎn)資源開發(fā)的風(fēng)險評估還具有一定的困難。因此，本文試圖建立一套合理的海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評價體系與風(fēng)險評估模型。從而為我國礦企提供科學(xué)的決策方法，促使企業(yè)能夠更有效地規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險。

1.半定量風(fēng)險評估的理論模型的構(gòu)建

1.1 風(fēng)險評價指標(biāo)體系的建立

在進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境風(fēng)險評價的過程中，指標(biāo)數(shù)量的多少將直接影響著評價結(jié)果的準(zhǔn)確性與科學(xué)性，因此，我們應(yīng)遵循一定的原則來篩選出影響海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的各風(fēng)險指標(biāo)。具體原則如下[1]：系統(tǒng)性原則，要求從系統(tǒng)的角度出發(fā)，從整體上把握風(fēng)險指標(biāo)的特性和功能；客觀性與科學(xué)性原則，要求風(fēng)險指標(biāo)必須是客觀存在的，并且能夠科學(xué)地反映與海外礦產(chǎn)資源開發(fā)之間具有某種關(guān)系可操作性原則，充分保證評價指標(biāo)體系層次分明、簡明扼要以及各風(fēng)險指標(biāo)具有可測性；相互獨(dú)立原則，相同級別的風(fēng)險指標(biāo)之間不允許存在包含及交叉關(guān)系等。

由于海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境風(fēng)險受多種因素的影響與制約，各因素又可被分為苦干個指標(biāo)，各指標(biāo)對整個系統(tǒng)的影響各異，也存在較大的不確定性[2]，這樣就形成了評價指標(biāo)體系的多層次結(jié)構(gòu)。在以上五項(xiàng)指導(dǎo)原則與多層次結(jié)構(gòu)思想的指導(dǎo)下，我們來構(gòu)建海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評價指標(biāo)體系。這套體系首先由三個一級指標(biāo)組成：即內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險、外部環(huán)境風(fēng)險、內(nèi)外環(huán)境交集風(fēng)險。將這三個一級指標(biāo)繼續(xù)進(jìn)行分解，內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險又分為技術(shù)風(fēng)險、勘探風(fēng)險、融資財(cái)務(wù)風(fēng)險三個二級指標(biāo)，外部環(huán)境風(fēng)險又分為政策風(fēng)險、政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、社會風(fēng)險、資源風(fēng)險、自然風(fēng)險、開發(fā)建設(shè)風(fēng)險、國際社會干預(yù)風(fēng)險及金融風(fēng)險九個二級指標(biāo)，內(nèi)外環(huán)境交集風(fēng)險又分為生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、法律風(fēng)險及環(huán)境保護(hù)風(fēng)險三個二級指標(biāo)。

1.2 權(quán)重的確定

本文采用目標(biāo)優(yōu)化矩陣法來確定各指標(biāo)權(quán)重。其工作原理就是把人腦的模糊思維，簡化為計(jì)算機(jī)的1/0式邏輯思維，最后得出量化的結(jié)果[3]。此方法不僅使得出的結(jié)果精確，同時也十分便捷與易操作。具體的操作步驟如下：

首先，構(gòu)造目標(biāo)優(yōu)化矩陣表，以橫豎交叉的形式分別構(gòu)建一級指標(biāo)與二級指標(biāo)的目標(biāo)優(yōu)化矩陣表。

其次，專家打分環(huán)節(jié)。邀請業(yè)內(nèi)知識與經(jīng)驗(yàn)較為豐富的專家結(jié)合礦企自身的情況為目標(biāo)優(yōu)化矩陣表打分。具體方法為：將上述表中縱軸上的指標(biāo)分別與各橫軸上的指標(biāo)進(jìn)行對比，若縱軸上的指標(biāo)比橫軸上的指標(biāo)相對重要，則在對應(yīng)的空格內(nèi)填“1”；反之則填“0”。

接下來，計(jì)算表內(nèi)各指標(biāo)的權(quán)重。將每一行的得分總數(shù)進(jìn)行合計(jì)。某指標(biāo)的權(quán)重=（該指標(biāo)的重要性合計(jì)分?jǐn)?shù)/所有指標(biāo)的重要性合計(jì)分?jǐn)?shù)）*100%。需要注意的是：若某項(xiàng)指標(biāo)的合計(jì)分?jǐn)?shù)為0，但是事實(shí)上它仍然是具有一定的重要性的，因此可在每項(xiàng)指標(biāo)合計(jì)分?jǐn)?shù)的基礎(chǔ)上加1，從而得到一組新的重要性合計(jì)分?jǐn)?shù)，計(jì)算方法同上。

1.3 半定量風(fēng)險評估模型的構(gòu)建

本文將采用半定量風(fēng)險評估法來構(gòu)建海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評估模型，半定量風(fēng)險評估法是一種將風(fēng)險因素從定性轉(zhuǎn)向定量的方法，具體操作如下：

首先，制定風(fēng)險評估表以及相關(guān)的等級評判標(biāo)準(zhǔn)。認(rèn)真分析各指標(biāo)的風(fēng)險源，并經(jīng)過系統(tǒng)地整合，制定出風(fēng)險評估表，以內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險及其二級指標(biāo)為例，其風(fēng)險評估表如下圖2所示。為各指標(biāo)發(fā)生的可能性以及發(fā)生后果的嚴(yán)重性程度制定科學(xué)的評判標(biāo)準(zhǔn)與劃分為不同的等級，同時征求專家的意見，并遵循系統(tǒng)理論與方法和結(jié)合礦企自身的經(jīng)驗(yàn)賦予處于不同級別的風(fēng)險因素一定的量值；

其次，風(fēng)險分析階段。邀請業(yè)務(wù)知識與經(jīng)驗(yàn)較為豐富的專家結(jié)合礦企自身的情況為其海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境所面臨的風(fēng)險情況進(jìn)行打分，打分是通過參照以上所制定的相關(guān)等級評判標(biāo)準(zhǔn)來完成的。

第三，利用公式計(jì)算風(fēng)險值的大小。本文為計(jì)算海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險值的大小所采用的公式為：

其中：i表示第i個一級指標(biāo)，j表示第i個一級指標(biāo)下的第j個二級指標(biāo)；

B表示第i個一級指標(biāo)存在的風(fēng)險值；

P表示該指標(biāo)發(fā)生的可能性，可能性等級劃分為：極有可能—5，比較可能—4，可能—3，不太可能—2，極不可能—1；

S表示該指標(biāo)發(fā)生后果的嚴(yán)重性程度，嚴(yán)重性等級劃分為：非常嚴(yán)重—5，嚴(yán)重—4，比較嚴(yán)重—3，不太嚴(yán)重—2，不嚴(yán)重—1；

W表示該指標(biāo)所占權(quán)重的大小，可根據(jù)上文介紹的目標(biāo)優(yōu)化矩陣法而得出；

An表示第n位專家所打出的風(fēng)險值；

A代表總風(fēng)險值，其等級標(biāo)準(zhǔn)如下：等級：1—極高；2—高度；3—中等；4—低度；5—可承愛。對應(yīng)的風(fēng)險值區(qū)間分別為：20-25；15-20；10-15；5-10；0-5。

一級指標(biāo)二級指標(biāo)風(fēng)險源嚴(yán)重性可能性

1.內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險

1.技術(shù)風(fēng)險技術(shù)所需資料的精確程度，開采方法或生產(chǎn)工藝的先進(jìn)性，開采設(shè)備的型號

2.勘探風(fēng)險礦床特征是否確定，能否找到經(jīng)濟(jì)礦床或礦床資源的可開發(fā)建設(shè)程度

3.融資財(cái)務(wù)風(fēng)險礦業(yè)項(xiàng)目進(jìn)程中資金的供給是否及時與充足

2.半定量風(fēng)險評估模型的應(yīng)用

以某進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源投資的礦企為例，在前文相關(guān)理論與方法研究的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行實(shí)證研究。旨在通過實(shí)證研究確定該礦企進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源開發(fā)所存在的風(fēng)險值的大小以及找出影響該礦企進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源開發(fā)的主要風(fēng)險因素，從而為礦企提出規(guī)避風(fēng)險的有效政策提供了科學(xué)的依據(jù)。

第一步：海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評價指標(biāo)體系與風(fēng)險評估模型的構(gòu)建，此部分前文已完成。

第二步：確定指標(biāo)權(quán)重。通過構(gòu)建4個目標(biāo)優(yōu)化矩陣表，邀請12名行業(yè)內(nèi)的專家組成打分小組，對目標(biāo)優(yōu)化矩陣表內(nèi)的各指標(biāo)進(jìn)行評價，并運(yùn)用眾數(shù)反映集中程度的原理，得出最終的的目標(biāo)優(yōu)化矩陣表和計(jì)算出各指標(biāo)權(quán)重大小。

經(jīng)過計(jì)算，得出各一級指標(biāo)的權(quán)重

第三步：計(jì)算風(fēng)險值。組織由12名行業(yè)內(nèi)的專家組成的打分小組對以上構(gòu)建的風(fēng)險評估表進(jìn)行打分，分別得出P與S的值，然后依據(jù)前文給出的公式求出各項(xiàng)指標(biāo)的風(fēng)險值以及總風(fēng)險值，由于每位專家的打分結(jié)果并無優(yōu)劣之分，因此，最終取12名專家打出的總風(fēng)險值的平均值作為該礦企海外礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目的總風(fēng)險值。

3.總結(jié)

對于海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評估是一項(xiàng)相對復(fù)雜的工作。本文采用定性與定量相結(jié)合的方法對海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險進(jìn)行評價，并以實(shí)際礦企為例進(jìn)行應(yīng)用。得出的結(jié)果表明，通過此種方法得出的風(fēng)險值更加科學(xué)與合理，同時也使海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境的風(fēng)險評估工作更具實(shí)效性，以及為礦業(yè)企業(yè)的管理者作出精確的決策提供依據(jù)。（作者單位：西南石油大學(xué)研究生院）

基金項(xiàng)目：四川省礦產(chǎn)資源研究中心項(xiàng)目“海外礦產(chǎn)資源投資環(huán)境風(fēng)險評估研究”（SCKCZY2011-YB006）；國家社科基金西部項(xiàng)目“中國國際石油合作中的突發(fā)事件應(yīng)急管理機(jī)制研究”（12XGL013）。

參考文獻(xiàn)：

篇7

一、項(xiàng)目經(jīng)營中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險

所謂“財(cái)務(wù)風(fēng)險”是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，由于各項(xiàng)不確定性因素的存在而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。在企業(yè)經(jīng)營過程中，難免出現(xiàn)一些對企業(yè)不利的因素，包括外部環(huán)境和內(nèi)部因素，在企業(yè)經(jīng)營過程中主要存在以下財(cái)務(wù)風(fēng)險。

（一）戰(zhàn)略制定風(fēng)險

“戰(zhàn)略”一詞來源于軍事，逐漸被引申至政治和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，企業(yè)戰(zhàn)略是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)長期的生存和發(fā)展，在綜合分析企業(yè)條件和外部環(huán)境的基礎(chǔ)上做出的一系列帶有全局性和性的謀劃。而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定往往與企業(yè)決策層的管理風(fēng)格、風(fēng)險偏好及企業(yè)文化有關(guān)。隨著市場不斷的發(fā)展，由于企業(yè)沒有制定中長期的發(fā)展而相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，面對市場各種生存環(huán)境的不斷變化，企業(yè)難以適應(yīng)其發(fā)展，對風(fēng)險的反應(yīng)相對滯后，使企業(yè)陷入了被動的應(yīng)對當(dāng)中，限制了企業(yè)的發(fā)展。

（二）市場競爭風(fēng)險

在同業(yè)市場競爭中，我們在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模時，更加注重“以人為本”、顧客為中心的服務(wù)意識。網(wǎng)絡(luò)會所的經(jīng)營內(nèi)容正在向精細(xì)化、多元化方向轉(zhuǎn)型，已經(jīng)打破了以往行業(yè)只提供上網(wǎng)服務(wù)的概念，投資者一定要轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，研究市場需求，拓展經(jīng)營范圍，才能在新趨勢下做好生產(chǎn)經(jīng)營。同時經(jīng)營業(yè)主應(yīng)改善上網(wǎng)服務(wù)場所環(huán)境，提高舒適度，在主營業(yè)務(wù)收入中，改變以“上網(wǎng)費(fèi)”收入為主的單一盈利模式，豐富場所功能，擴(kuò)大消費(fèi)人群，在完全市場競爭中立于不敗之地。

（三）營運(yùn)（經(jīng)營）資金流動性風(fēng)險

營運(yùn)資金風(fēng)險是指因營運(yùn)資金不足等原因給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果帶來負(fù)面影響、造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它是企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險之一。營運(yùn)資金風(fēng)險主要體現(xiàn)在：營運(yùn)資金作為維持企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，與企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金循環(huán)有著密切的關(guān)系，如果營運(yùn)資金不足，現(xiàn)金循環(huán)就無法順利完成，從而影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（四）提供擔(dān)保風(fēng)險

擔(dān)保行為在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中普遍存在，集團(tuán)公司與控股子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間;或者是與緊密合作企業(yè)之間都可能產(chǎn)生各種各樣的擔(dān)保。在連鎖經(jīng)營模式中，母子公司及各合作聯(lián)營店或加盟店等之間存在擔(dān)保行為。擔(dān)保方與被擔(dān)保方之間會產(chǎn)生一定的收入和成本支出，所以經(jīng)濟(jì)利益的擔(dān)保是一把雙刃劍，保證了市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的正常進(jìn)行，提供了一定的保障機(jī)制，但是如果在實(shí)際運(yùn)用中操作不當(dāng)或者沒有對風(fēng)險的有效識別，甚至一個小的疏忽大意都會給一個甚至幾個企業(yè)帶來意想不到的損失。

（五）橫向并購風(fēng)險

橫向并購也稱為同業(yè)競爭對手的并購，是指兩個或兩個以上生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購行為。如兩家汽車生產(chǎn)公司的并購，兩家石油公司的結(jié)合等。但是在企業(yè)實(shí)際并購過程中，大多出于擴(kuò)大規(guī)模、吸引技術(shù)等目的，不管是出于何種目的，對并購風(fēng)險都要充分考慮。由于企業(yè)或中介機(jī)構(gòu)對未來的風(fēng)險預(yù)估不足，導(dǎo)致收購失敗并付出沉重代價。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險控制策略及應(yīng)對

財(cái)務(wù)風(fēng)險與企業(yè)戰(zhàn)略的制定緊密相關(guān)。連鎖企業(yè)具有一般企業(yè)的共有特點(diǎn)，但同時也存在著單店規(guī)模小但整體規(guī)模大、地域分布廣等特點(diǎn)，所以在企業(yè)管理上存在著很多風(fēng)險因素，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)的發(fā)展，使連鎖經(jīng)營企業(yè)在管理上借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了更大的優(yōu)化，比如可以時時監(jiān)控各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的現(xiàn)金流入情況。但是由于人為因素的不確定性，使得企業(yè)管理仍然存在很多財(cái)務(wù)風(fēng)險。所以財(cái)務(wù)的風(fēng)險管理及控制仍然是現(xiàn)代企業(yè)長期以來覓求而永恒的主題。根據(jù)連鎖經(jīng)營企業(yè)特點(diǎn)，從以下幾方面來設(shè)計(jì)風(fēng)險控制策略。

（一）設(shè)計(jì)資金風(fēng)險管理制度

1.建立資金的收支管理制度

資金集中管理主要是指現(xiàn)金（包括銀行存款）收支兩條線管理，將各項(xiàng)目公司銷售回籠資金由網(wǎng)上銀行系統(tǒng)自動從項(xiàng)目公司在商業(yè)銀行的銀行賬戶劃入其在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司賬戶，各項(xiàng)目公司所有預(yù)算內(nèi)大額資金支出經(jīng)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)會計(jì)部審核批準(zhǔn)后，從集團(tuán)財(cái)務(wù)公司賬戶劃到其商業(yè)銀行賬戶，并實(shí)現(xiàn)即時支付。企業(yè)集團(tuán)的資金集中管理,是將全國各個項(xiàng)目公司的資金集中到集團(tuán)總部,由總部統(tǒng)一調(diào)度、管理和運(yùn)用。通過資金的集中統(tǒng)一管理，企業(yè)集團(tuán)可以實(shí)現(xiàn)整個集團(tuán)控股公司內(nèi)部的資金資源高效整合與有效調(diào)配,，提高資金的充分使用效率,降低金融風(fēng)險，充分保證了資金的安全性。

2.充分建立項(xiàng)目或子公司定額備用金管理制度

由于項(xiàng)目公司分布在全國各地，為了維持各項(xiàng)目公司正常的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)應(yīng)建立備用金管理制度。集團(tuán)備用金是集團(tuán)總公司給各項(xiàng)目單位或工作人員備作差旅費(fèi)、零星采購及其他小額開支等使用的款項(xiàng)。備用金應(yīng)指定專人負(fù)責(zé)管理，按照部門規(guī)定用途開支，不得轉(zhuǎn)借給他人或挪作他用。預(yù)支備作差旅費(fèi)、零星采購等用的備作金，一般按估計(jì)需用數(shù)額領(lǐng)?。ò?~5天左右的開支總額核定），支用后一次報銷，多退少補(bǔ)。前帳未清，不得繼續(xù)預(yù)支。

（二）項(xiàng)目預(yù)算控制

預(yù)算是一種計(jì)劃，它是企業(yè)股東對高層管理人員全年工作計(jì)劃的安排，使項(xiàng)目管理人員為了完成任務(wù)所制定的一些指導(dǎo)性原則。一項(xiàng)預(yù)算之所以能形成正式的被執(zhí)行的行動方案，那是高層管理人員對預(yù)算書里的數(shù)據(jù)作出的一種承諾，圍繞這一綱領(lǐng)性的文件而努力工作，并與高層目標(biāo)考核指標(biāo)體系一致。預(yù)算就是計(jì)劃如何分配資源問題，而制定預(yù)算的行為就是對預(yù)算單位體系內(nèi)對各種工作進(jìn)行資源的配置，而這種資源配置的結(jié)果讓那些經(jīng)理層的人員感到滿意，因?yàn)樗麄儾坏貌辉陬A(yù)算的約束之下工作和生活，也不得不為了完成預(yù)算目標(biāo)而努力去奮斗。然而，正是基于企業(yè)股東對投資利益的最大化的追求，這些預(yù)算體現(xiàn)了企業(yè)最高管理層的政策要求，比如要求收入最大、費(fèi)用最低、利潤豐富。同樣企業(yè)高層對各種經(jīng)營活動的支持程度，反映了該項(xiàng)經(jīng)營活動最終結(jié)果的重要性。比如投入大量商業(yè)廣告宣傳支出后，帶來的結(jié)果可能就是市場占有率的提高、銷售收入的增加。所以高層管理者都是盡可能的平衡處理預(yù)算過程的工作，在每一個合理的水平上對全年每一個工作計(jì)劃進(jìn)行投資，也包括各種費(fèi)用的開支。相反過多的資源投入會造成浪費(fèi)，這樣會給經(jīng)理層帶來一種松懈，同時也不會讓經(jīng)理層手中的資源匱乏，而使工作無法順利開展，影響其對工作的積極參與，因?yàn)槠淙旯ぷ鳂I(yè)績與自身利益高度正相關(guān)。

(三）建立適合企業(yè)的現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)制度

1.現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的新要求

篇8

關(guān)鍵詞:風(fēng)險投資 風(fēng)險企業(yè) 就業(yè) GDP

美國風(fēng)險投資現(xiàn)狀概述

風(fēng)險投資在幫助企業(yè)家將創(chuàng)新的想法轉(zhuǎn)為實(shí)業(yè)、將技術(shù)向市場轉(zhuǎn)化的同時,給整個社會創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會,促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長。風(fēng)險投資家將資金和大量的精力投入到初創(chuàng)企業(yè),他們與創(chuàng)業(yè)者同樣,承擔(dān)著很高的風(fēng)險。因此,風(fēng)險投資家必須與創(chuàng)業(yè)者協(xié)力將有巨大前景的創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場。

初創(chuàng)企業(yè)一般都很少有固定資產(chǎn)或是其他的抵押品,很難獲取銀行貸款;由于沒有資產(chǎn)和營業(yè)記錄,初創(chuàng)企業(yè)也就很難從私人股權(quán)公司融到資金;創(chuàng)業(yè)企業(yè)在短期內(nèi)不易獲得回報,因此也就很難吸引對沖基金。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的這些特征使其往往不得不求助于風(fēng)險投資。風(fēng)險投資的運(yùn)作模式是通過提供風(fēng)險資本以支持換取公司的部分權(quán)益。因?yàn)橹挥酗L(fēng)險資本退出時的收益超過總的投資額時,投資人才能分享收益,所以風(fēng)險投資必須介入風(fēng)險企業(yè)的企業(yè)管理中,使其快速成長,最終上市或溢價轉(zhuǎn)讓股權(quán)以獲取巨額回報。

投資于初創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險是巨大的。因?yàn)槌鮿?chuàng)企業(yè)面臨的不僅僅是資金短缺的問題,低效的管理人員,缺乏市場導(dǎo)向的研發(fā)等都可能會導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)的失敗。如果能夠得到經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險資本的指導(dǎo),初創(chuàng)企業(yè)的存活率會大大提高。所以說風(fēng)險資本的作用除了其資金支持以外,其附加值也非常重要。在企業(yè)發(fā)展壯大的過程中,風(fēng)險投資往往扮演著“教練”的角色。通常,它會在初創(chuàng)企業(yè)中占有董事席位,在需要時會幫助企業(yè)開拓市場、招募管理層等。初創(chuàng)企業(yè)為了迅速地發(fā)展一定會經(jīng)歷多輪融資。在每一輪融資中,企業(yè)的運(yùn)營業(yè)績必須得到明顯的提高才能夠得到后續(xù)的資金支持。如果運(yùn)營效果不理想,或其產(chǎn)品市場以及相關(guān)政策環(huán)境發(fā)生了巨大的變化,風(fēng)險投資家就本著對有限合伙人負(fù)責(zé)的態(tài)度以及對整個基金的風(fēng)險控制而放棄這次投資。

從科技創(chuàng)新到創(chuàng)立企業(yè)再到成功上市是一個漫長的過程。在這個過程中的難點(diǎn)并不是尋找創(chuàng)新的技術(shù)和想法,而是辨別出什么樣的創(chuàng)新能夠被市場化。風(fēng)險投資公司收到的每100份商業(yè)計(jì)劃中,只有10家企業(yè)能夠爭取到盡職調(diào)查的階段,最終只有1家企業(yè)能夠得到投資。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者做好商業(yè)計(jì)劃書去尋求風(fēng)險投資時,風(fēng)險投資關(guān)注的不僅僅只是其技術(shù)方面的優(yōu)勢,而且會考慮多方面的因素,包括:公司團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品概念、市場可行性、市場狀況、考量這些因素是否符合基金的投資領(lǐng)域、資金需求量、潛在回報等。

在風(fēng)險投資領(lǐng)域,不是所有投資人都有商業(yè)領(lǐng)域的背景,許多投資人都是從科學(xué)家、醫(yī)生和工程師轉(zhuǎn)型而來的。這些人擁有專業(yè)的技術(shù)背景,明確行業(yè)內(nèi)的未來發(fā)展趨勢,能夠敏銳地識別出業(yè)內(nèi)的前瞻技術(shù),這對于風(fēng)險投資來講能夠大大降低信息不對稱帶來的風(fēng)險。風(fēng)險投資公司合伙人的背景大多都是互補(bǔ)的,公司規(guī)模都比較小,架構(gòu)緊密,風(fēng)險與責(zé)任都由合伙人共同承擔(dān)。2008年,美國共有不到900家風(fēng)險投資公司,每家公司平均只有9位職業(yè)投資者。在設(shè)立風(fēng)險投資基金時,風(fēng)險投資家們將自有資金與從機(jī)構(gòu)投資(養(yǎng)老基金,捐贈基金等)融到的資金混合到一起建立資金池。機(jī)構(gòu)投資者被稱為這只基金的“有限合伙人”。通常來講,基金的期限一般都在10年左右,一只基金只投資于某一特定的領(lǐng)域,比如說生命科學(xué)、信息技術(shù)或是清潔技術(shù)。前幾年主要進(jìn)行大量的資金投入,于是所投資的項(xiàng)目就會變成風(fēng)險投資公司的投資組合,投資人之后的工作就是管理投資組合。在基金的存續(xù)期間,所投資項(xiàng)目被寄予的期望是―被溢價收購或是公開上市。平均會有1/3的投資完全失敗,所以成功的項(xiàng)目必須有高額的回報。在基金到期時,所有項(xiàng)目都退出,并且彌補(bǔ)所有損失后,風(fēng)險投資家和有限合伙人才可以兌現(xiàn)收益。正是因?yàn)轱L(fēng)險投資的高風(fēng)險特性,所以與其他的資產(chǎn)類別相比期望收益也要更高。

風(fēng)險投資對美國經(jīng)濟(jì)的影響

從資本總量看,2008年風(fēng)險投資本身只占美國GDP的0.2%。與證券、期貨、房地產(chǎn)投資相比,風(fēng)險投資只是一個規(guī)模很小的資產(chǎn)類別。但是,風(fēng)險投資支持的公司(以下稱為風(fēng)險企業(yè))對美國經(jīng)濟(jì)的影響卻較大。

(一)風(fēng)險投資對就業(yè)的影響

在創(chuàng)造就業(yè)崗位方面,2008年風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造了大約1200萬個工作崗位(見圖1),這占到了整個私人部門的11%(見圖2)。這些數(shù)據(jù)顯示出風(fēng)險資本偏好能夠有高增長的領(lǐng)域。這也許是為什么2006到2008年風(fēng)險企業(yè)的就業(yè)增長率要高于美國的平均水平(見圖3)。

風(fēng)險投資為美國各個階層的勞動力都創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會。除了像星巴克、聯(lián)邦快遞這樣需要大量的基層雇員的公司外,風(fēng)險企業(yè)大多數(shù)都處在高科技行業(yè),比如說信息技術(shù),生命科學(xué)以及清潔技術(shù)領(lǐng)域,這就需要大量的高技能人才。這些工作崗位也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所謂的“綠領(lǐng)”―對未來經(jīng)濟(jì)增長和環(huán)境健康有重要推動作用的行業(yè)內(nèi)人才。

(二)風(fēng)險投資對GDP的影響

在美國,風(fēng)險企業(yè)2008年一共創(chuàng)造了將近3萬億美元的GDP,占到了整個美國GDP總額的21%(見圖4)。數(shù)據(jù)顯示這些企業(yè)營收的增長率明顯高于美國的平均水平(見圖3)。

據(jù)統(tǒng)計(jì),風(fēng)險投資在1970年到2008年之間,每投入1美元,在2008年會產(chǎn)生6.36美元的收益,每投入37702美元,會在2008年產(chǎn)生一個工作崗位。這些數(shù)據(jù)表明風(fēng)險投資是一種高能資本。正是由于這種高能資本的特征,經(jīng)濟(jì)周期無論處在哪個階段,投資家們都持續(xù)地進(jìn)行投資。從1970年代早期的風(fēng)險投資形成階段到2008年,風(fēng)險投資總共投資4560億美元到27000家公司(見圖5)。這其中許多的公司都完全失敗。但是存活下來的,像基因公司、e-BAY、英特爾都創(chuàng)造出了新的行業(yè)與新的盈利模式。

上個世紀(jì)的風(fēng)險投資在技術(shù)泡沫的刺激下經(jīng)歷了多年的不規(guī)則的增長和收縮。在2000年泡沫破滅后,投資額急劇下降。近幾年來,投資規(guī)模趨于平穩(wěn),每年投資額在200到300億美金。之后風(fēng)險投資在美國走上了比較穩(wěn)定的軌道。不過伴隨著在清潔技術(shù)、醫(yī)療保健以及云計(jì)算方面不斷涌現(xiàn)的有前景的技術(shù)創(chuàng)新,可以預(yù)計(jì)風(fēng)險投資在未來將會在穩(wěn)定中快速前行,這將會給美國帶來更多的就業(yè)機(jī)會以及更高的國民收入。

(三)風(fēng)險投資對行業(yè)的影響

縱觀美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史,創(chuàng)新是美國經(jīng)濟(jì)的核心。風(fēng)險投資曾將許多革命性的發(fā)明帶出實(shí)驗(yàn)室走進(jìn)人們的生活,并創(chuàng)造出全新的行業(yè)。在20世紀(jì)70年代,風(fēng)險投資在生物技術(shù)領(lǐng)域的成功(例如投資基因技術(shù)公司和安進(jìn)公司)給整個生物技術(shù)行業(yè)奠定了基石;20世紀(jì)80年代風(fēng)險投資又幫助軟件行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)變成了美國經(jīng)濟(jì)的引擎;20世紀(jì)90年代是在線銷售行業(yè)(亞馬遜,e-bay)有所突破;21世紀(jì)初到現(xiàn)在是清潔技術(shù)領(lǐng)域的重大發(fā)展。在這些領(lǐng)域內(nèi),風(fēng)險企業(yè)至今仍然占有領(lǐng)導(dǎo)地位。風(fēng)險投資對經(jīng)濟(jì)的影響會繼續(xù)通過風(fēng)險企業(yè)顯現(xiàn)出來。例如在軟件行業(yè)中,80%的職位都可以尋找到風(fēng)險投資影子(見表1)。

表1的數(shù)據(jù)顯示,2008年在電子設(shè)備、通信、半導(dǎo)體等行業(yè),風(fēng)險企業(yè)的營業(yè)額占到整個行業(yè)的50%以上(見表2)。軟件、生命科學(xué)(生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備)、工業(yè)能源等行業(yè)吸引了大部分的風(fēng)險投資。這體現(xiàn)出了風(fēng)險投資的傳統(tǒng)―投資于高度創(chuàng)新的領(lǐng)域。當(dāng)然其他領(lǐng)域比如新媒體、IT服務(wù)以及半導(dǎo)體和通信行業(yè)也繼續(xù)吸引著數(shù)十億的投資。

(四)風(fēng)險投資對清潔技術(shù)領(lǐng)域的影響

風(fēng)險投資在經(jīng)歷了生物技術(shù)、半導(dǎo)體以及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展后,如今正在將清潔技術(shù)打造成一個全新的行業(yè)。清潔技術(shù)包括了可替代能源、可循環(huán)能源、電動汽車、能源管理以及電池技術(shù)等。其發(fā)展對美國經(jīng)濟(jì)來說已經(jīng)到了一個關(guān)鍵的時刻。2008年,風(fēng)險投資投入大約41億美元到這一領(lǐng)域,使得清潔技術(shù)領(lǐng)域成為美國增長最快的行業(yè)(見圖6)。

到目前為止,在清潔技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的投資幾乎全部是風(fēng)險投資。這是因?yàn)樵谶@個領(lǐng)域有些技術(shù)還不夠成熟,對一些新技術(shù)應(yīng)用的需求還處于初步增長階段?？梢灶A(yù)計(jì),與過去其它領(lǐng)域風(fēng)險企業(yè)所經(jīng)歷的一樣,清潔技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的這些初創(chuàng)企業(yè)將會經(jīng)歷激烈的競爭,淘汰才能夠走向成熟,行業(yè)領(lǐng)跑者才得以出現(xiàn)。同時,這些企業(yè)會為美國提供大量的“綠領(lǐng)”職位。除了對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響以外,清潔技術(shù)的發(fā)展將會幫助美國解決所面臨的棘手的環(huán)境問題。

結(jié)論

美國經(jīng)濟(jì)的核心在于創(chuàng)新。創(chuàng)新的效果就像蝴蝶效應(yīng)一樣,在美國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中激起了層層漣漪,在商業(yè)領(lǐng)域內(nèi)衍生出了許多機(jī)會。從互聯(lián)網(wǎng),到生物科技,再到清潔技術(shù)領(lǐng)域,在每一個層面,創(chuàng)新都給美國帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)增長。除此之外,風(fēng)險投資對美國人的日常生活也帶來了多方面的影響。例如普通民眾都可以用到很多富有效率的創(chuàng)新型產(chǎn)品,還可以在風(fēng)險企業(yè)內(nèi)工作等。更重要的是風(fēng)險投資的成功鼓勵了整個社會的創(chuàng)新,而這正是人類文明發(fā)展的基石。

近幾十年來,美國風(fēng)險投資的成功始終吸引著全世界的目光。這是因?yàn)樗龠M(jìn)了許多高科技行業(yè)的發(fā)展,而這些行業(yè)則引領(lǐng)著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?，F(xiàn)在,其他國家正在通過改變稅收及相關(guān)政策和增強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)來模仿美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這一模式。這加速了全球范圍內(nèi)的創(chuàng)新活動,同時也加劇了風(fēng)險投資之間的競爭。但在整個世界范圍內(nèi),風(fēng)險投資將會在經(jīng)濟(jì)的增長、技術(shù)的進(jìn)步和改善人們的生活質(zhì)量方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

參考文獻(xiàn):

1.劉曼紅.風(fēng)險投資探析.金融研究,1998.10

篇9

我國風(fēng)險投資一直處于不斷的探索中，尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，由于存在高風(fēng)險，使得其在前進(jìn)中面臨著籌資困難，高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展也遇到了很多阻礙，而風(fēng)險投資對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說猶如雪中送炭，讓其在艱難的前進(jìn)中看到了發(fā)展的生機(jī)和活力。

一、風(fēng)險投資對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

風(fēng)險投資在我國發(fā)展至今，已經(jīng)逐漸走向成熟。另外，伴隨著我國創(chuàng)業(yè)板塊的形成和相應(yīng)政策的出臺，我國的風(fēng)險投資有了一條很好的退出道路，這也使風(fēng)險投資能夠有更多更好的發(fā)展空間，尤其在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大效用的近些年，風(fēng)險投資對于地方經(jīng)濟(jì)的積極影響作用已經(jīng)被更多的地區(qū)所認(rèn)可。可以說，自從我國引入風(fēng)險投資后，其對我國經(jīng)濟(jì)的帶動作用可以說是不可估量的。

1.資源整合作用

風(fēng)險投資本身對于解決高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)的資金瓶頸困局有資金放大的效用，能夠通過多層次、多渠道的方式，將分散的資金迅速積聚起來，尤其是對社會上的閑置資金具有很好的聚集效應(yīng)；另外，風(fēng)險投資還為新技術(shù)或者是創(chuàng)新型的企業(yè)帶來了先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和管理人才，風(fēng)險投資企業(yè)在團(tuán)隊(duì)運(yùn)作和企業(yè)管理方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

2.對技術(shù)創(chuàng)新的作用

風(fēng)險投資是有創(chuàng)新能力和創(chuàng)新潛力的企業(yè)有效解決所面臨的資金困境，這些具有潛在創(chuàng)新能力的企業(yè)在獲得這些資金后，就能夠?qū)①Y金變?yōu)楦蟮纳ΑＲ话銇碚f，風(fēng)險投資的周期都為4~7年，基本上是這些高新技術(shù)企業(yè)從創(chuàng)業(yè)起到最后創(chuàng)新產(chǎn)品獲得收益。

3.對資本積累的作用

風(fēng)險投資將資本注入到創(chuàng)新潛力企業(yè)后，新技術(shù)就會最終的產(chǎn)品化，在發(fā)展到一定程度后，若創(chuàng)新型的企業(yè)上市，則會通過股價的高低來反映，通過股票創(chuàng)新企業(yè)則會得到更多的留存資本，最終會加大市場規(guī)模。所以，風(fēng)險投資在促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的同時還能實(shí)現(xiàn)資本的積累，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模化發(fā)展。

二、內(nèi)蒙古風(fēng)險投資面臨的問題

1.風(fēng)險資本規(guī)模較小，來源單一

從當(dāng)前內(nèi)蒙古地區(qū)高新技術(shù)的投資情況看，基本上都是以政府投資為主。另外，因?yàn)檎馁Y金有限，而社會資金又沒有被激活，這就導(dǎo)致風(fēng)險投資規(guī)模較小。

2.政府資金占比較大，民間資本尚未被激活

市場化的風(fēng)險投資是最為有效的，一旦政府參與了風(fēng)險投資，就無法實(shí)現(xiàn)對資源有效配置。所以，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論上來講，社會和民間資本才是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資最有效的方式。但是，從當(dāng)前內(nèi)蒙古的風(fēng)險投資現(xiàn)狀看，政府在資本投資上占據(jù)絕對的統(tǒng)治地位，這就對資源配置效率產(chǎn)生一定的制約，進(jìn)而對風(fēng)險投資的發(fā)展產(chǎn)生影響。

3.退出渠道不通暢

風(fēng)險投資不僅要有進(jìn)入的機(jī)制，退出渠道也非常重要。通常來說，風(fēng)險投資的退出機(jī)制主要有三種方式：一是公開上市的時退出，二是以兼并收購的方式退出，三是同股權(quán)的回購?fù)顺?。而這三種方式中，公開上市的退出方式對于風(fēng)險投資企業(yè)來說是最好、獲益最高的方式。當(dāng)前，由于內(nèi)蒙古地區(qū)在產(chǎn)權(quán)交易制度等方面還比較落后，所以風(fēng)險投資在退出上有嚴(yán)重的渠道不暢通的現(xiàn)象，目前還沒有一家高新技術(shù)企業(yè)公開上市，而這種不夠暢通的退出機(jī)制使得投資風(fēng)險不斷加大。

4.中介服務(wù)較為落后，相應(yīng)的體系尚未建立

為風(fēng)險投資提供服務(wù)的中介主要是通過創(chuàng)立、設(shè)計(jì)、投資工具、金融工具等為企業(yè)提供財(cái)務(wù)、咨詢、法律等方面的服務(wù)，具體的服務(wù)機(jī)構(gòu)包括會計(jì)、律師等事務(wù)所，以及資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。雖然這些機(jī)構(gòu)內(nèi)蒙古地區(qū)還是比較多的，但專門針對風(fēng)險投資的中介機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)體系尚未建立起來，同時對于當(dāng)前這些中介機(jī)構(gòu)還缺少有效的監(jiān)督，使其在提供服務(wù)的過程中很難中立，這也是制約當(dāng)前內(nèi)蒙古風(fēng)險投資持續(xù)、健康發(fā)展的一大因素。

三、提高內(nèi)蒙古地區(qū)風(fēng)險投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施

1.以健全資本市場體系來完善風(fēng)險投資的退出機(jī)制

風(fēng)險投資主要有三個階段，最后的退出階段對于投資企業(yè)來說是收益的環(huán)節(jié)，所以退出是最終實(shí)現(xiàn)資金流動的重點(diǎn)。同時，對于投資企業(yè)來說，退出還是新一輪風(fēng)險投資的開始，而面對當(dāng)前內(nèi)蒙古風(fēng)險投資退出方面存在的問題，筆者認(rèn)為應(yīng)不斷進(jìn)行主板市場來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資的退出，通過建立起統(tǒng)一化、規(guī)范化的產(chǎn)權(quán)交易來實(shí)現(xiàn)。

2.以明確政府職能來激活市場的積極作用

在風(fēng)險投資的過程中，政府應(yīng)明確自己的職責(zé)，做好角色的定位工作，做好風(fēng)險投資的規(guī)則制定者，利用所制定的政策和法律法規(guī)等為當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)險投資提供優(yōu)良的外部環(huán)境，做好風(fēng)險投資的監(jiān)督者，對于在風(fēng)險投資過程當(dāng)中出現(xiàn)的違法等行為給予懲處，做好風(fēng)險投資的引導(dǎo)者，對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及風(fēng)險投資行業(yè)給予扶持。

3.以拓寬資金來源來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資的主體多樣化

當(dāng)前內(nèi)蒙古地區(qū)的風(fēng)險資金來源基本上來自政府的財(cái)政資金，民間和社會資金較少，這樣就無法實(shí)現(xiàn)對社會上閑散資金的吸納作用，從很大的程度上限制了風(fēng)險投資吸收民間資本的作用，另外還使得風(fēng)險投資成為了政府的負(fù)擔(dān)。所以，筆者認(rèn)為，根據(jù)國際上風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗(yàn)來看，要對其資金進(jìn)行多樣化處理，以實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險資金的有效籌集，還能幫助資源實(shí)現(xiàn)更加有效的配置。（1）通過引進(jìn)外資來進(jìn)行風(fēng)險投資。外國的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險投資方面有著現(xiàn)金的管理經(jīng)驗(yàn)，那么我們就實(shí)際上是可以通過招商引資將這些外資吸引進(jìn)來，同時政府還應(yīng)該制定出對于風(fēng)險投資企業(yè)進(jìn)駐當(dāng)?shù)氐囊恍﹥?yōu)惠政策，并且引導(dǎo)其將資本及管理投入到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。（2）私人資本的參與。我國居民的投資渠道相對是較為有限的，很多居民都是將閑置的資金存到銀行當(dāng)中，但實(shí)際上這是一種資金低效的利用方式，所以應(yīng)該想辦法使得居民的這部分閑置資金參與到風(fēng)險投資當(dāng)中來，一方面能夠多樣化風(fēng)險投資的來源，一方面還能夠?qū)Φ貐^(qū)的風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展起到推動的作用。

4.以規(guī)范中介機(jī)構(gòu)來營造風(fēng)險投資服務(wù)環(huán)境

在資本市場當(dāng)中中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用是非同小可的，但是當(dāng)前很多中介機(jī)構(gòu)為了自身的利益出現(xiàn)了、提供虛假信息等現(xiàn)象，所以我們要做的就是通過法律、法規(guī)等對中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行規(guī)范，不斷的強(qiáng)化法律對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和制約的作用，另外還需要積極的探索建立中介服務(wù)自律機(jī)構(gòu)，使得中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量能夠得以保證，為風(fēng)險投資企業(yè)營造出公平的投資環(huán)境。

四、結(jié)語

風(fēng)險投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時期和階段的產(chǎn)物，其對地區(qū)經(jīng)濟(jì)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都有著積極的促進(jìn)作用，但由于內(nèi)蒙古地區(qū)在內(nèi)外部環(huán)境上都與發(fā)達(dá)地區(qū)有明顯的差距，所以在風(fēng)險投資領(lǐng)域上存在著風(fēng)險資本規(guī)模較小、來源較為單一、政府資金占比較大、民間資本尚未被激活、從事風(fēng)險投資的工作人員不夠?qū)I(yè)、退出渠道不夠順暢等問題，要改善這種情況，提高風(fēng)險投資的效率，就需要完善風(fēng)險投資的退出機(jī)制、明確政府職能來激活市場、拓寬資金來源來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資的主體多樣化、規(guī)范中介機(jī)構(gòu)來營造好風(fēng)險投資服務(wù)環(huán)境四個角度上來帶動內(nèi)蒙古地區(qū)風(fēng)險投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

作者:楊艷 單位:鄂爾多斯市住房公積金管理中心

篇10

風(fēng)險投資在我國近20年的興起、發(fā)展，潮起潮落，風(fēng)雨洗刷，停滯不前，甚至進(jìn)入發(fā)展迷途，主要是其軟環(huán)境資源性內(nèi)耗因素侵蝕風(fēng)險投資控制管理運(yùn)營機(jī)制和激勵功能所致。其軟環(huán)境資源性內(nèi)耗因素探討方面主要是：風(fēng)險資本投資戰(zhàn)略位移偏離度、資本撤退機(jī)制與途徑、優(yōu)惠政策和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、風(fēng)險投資理念與特質(zhì)、風(fēng)險資本運(yùn)營組織形式、科技企業(yè)發(fā)展階段風(fēng)險資本投入時機(jī)選擇、海外風(fēng)險資本進(jìn)入與退出渠道、前沿型優(yōu)質(zhì)高新科技項(xiàng)目、人才機(jī)制運(yùn)行失當(dāng)和流失嚴(yán)重———風(fēng)險投資“腦死亡”、風(fēng)險投資法律枷鎖與政策困境、民營資本與政府投資及政府政策支持協(xié)調(diào)失當(dāng)?shù)鹊取?/p>

1.風(fēng)險資本投資戰(zhàn)略位移致使風(fēng)險資金扎進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)

風(fēng)險投資（Venturecapital）有別于一般的風(fēng)險（Risk）概念，又有別于一般意義的投資（Investment）。它不是借貸資金，而是確切意義上的權(quán)益資本，它是融、投資的復(fù)合體，包納有資本經(jīng)營管理運(yùn)作的各項(xiàng)業(yè)務(wù)程序展開的有機(jī)整合，是一個融、投資集合的風(fēng)險管理運(yùn)作進(jìn)程而衍生的風(fēng)險資本“融資、投資———承擔(dān)風(fēng)險———失敗或成功退出”的動態(tài)管理系統(tǒng)。其核心特征是資本投入風(fēng)險企業(yè)（項(xiàng)目）使其迅速成長、壯大，并成功退出。我國的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險資本運(yùn)營過程中，特別是在2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫熄滅后，其資本投入真正的風(fēng)險企業(yè)減少，并且無耐心忍受風(fēng)險投資必要的長期投資“煎熬”，進(jìn)而轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)行業(yè)、證券行業(yè)，更有甚者直接投資于二級股票市場，不務(wù)正業(yè)炒作股票，偷換“風(fēng)險投資”概念。風(fēng)險投資高風(fēng)險、高收益的典型特質(zhì)應(yīng)體現(xiàn)在其核心使命———推進(jìn)有巨大成長潛力的中、小科技型企業(yè)迅速成長、壯大。特別地，風(fēng)險資本應(yīng)投入這些企業(yè)的初期經(jīng)營運(yùn)作。然而，我國風(fēng)險資本目前處于一種游離、茫然、無著落的狀態(tài)———迷失戰(zhàn)略投資方向，掙扎在進(jìn)入“風(fēng)險企業(yè)不敢”、扎堆在“傳統(tǒng)行業(yè)無序”的泥潭困境。

風(fēng)險投資作為一種權(quán)益投資，其立足點(diǎn)在于風(fēng)險項(xiàng)目的潛在高額回報，而不是盯住眼前的盈虧；投資主體看重的是其成長型增長前景和資產(chǎn)增值效應(yīng)。所以，它不是借貸資本而是權(quán)益投資。因而，風(fēng)險投資主體投資激勵的必要條件是：所有權(quán)（產(chǎn)權(quán)）結(jié)構(gòu)明晰且具有強(qiáng)制性法律效應(yīng)；其充分要求是：風(fēng)險投資項(xiàng)目資本退出的便捷途徑（方式）和潛在巨額報酬。這是風(fēng)險資本控制管理運(yùn)營的核心所在，也是風(fēng)險投資的本質(zhì)特征。滿足不了這些條件，風(fēng)險資本將被逼向歧途，另尋出路。

風(fēng)險投資作為分散風(fēng)險、構(gòu)建風(fēng)險投資項(xiàng)目群、利用“收益———風(fēng)險”組合機(jī)理互補(bǔ)風(fēng)險投資項(xiàng)目損益，因而具有組合投資的特征。而我國風(fēng)險投資實(shí)踐的損益互補(bǔ)效應(yīng)，存在缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險投資項(xiàng)目組合風(fēng)險較大，資本投向不合理的狀況，因而風(fēng)險資本戰(zhàn)略投向位移在所難免。

風(fēng)險投資的發(fā)展依賴于高新科技創(chuàng)業(yè)要素和風(fēng)險資金聚集要素的有機(jī)組合，二者互依互存，構(gòu)成風(fēng)險投資專業(yè)性特征：風(fēng)險資金（金融）———科技創(chuàng)業(yè)、專業(yè)經(jīng)營管理的典型獨(dú)特控制運(yùn)營特征。風(fēng)險投資控制運(yùn)營發(fā)展特征顯示：職業(yè)金融投資專家（團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)）———風(fēng)險資金作為權(quán)益資本注入風(fēng)險項(xiàng)目（企業(yè)）———介入風(fēng)險項(xiàng)目（企業(yè)）經(jīng)營管理、咨詢、決策，必要時利用控制權(quán)市場接管，以促使風(fēng)險投資取得市場成功，進(jìn)而順利退出并獲取巨額投資回報。由于我國風(fēng)險投資退出機(jī)理和退出途徑（方式）存在嚴(yán)重缺陷，高新科技創(chuàng)業(yè)要素和風(fēng)險資金儲集要素的有機(jī)組合難以達(dá)到，并且我國的高科技研究成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的途徑不暢，具有體制性梗塞，致使風(fēng)險投資資本聚集度小，戰(zhàn)略位移偏離度大，進(jìn)一步加劇了二要素有機(jī)組合的難度。

2.風(fēng)險資本撤退機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，已投入的風(fēng)險資本處于“退出無順暢途徑，虧損卻日益蠶食資本”的無奈之境

我國300多家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，經(jīng)營運(yùn)作的400多億元注冊資金能夠盈余或收支平衡的少于20%；太大的虧損面，會使風(fēng)險資本投資者望而卻步。且我國風(fēng)險投資資本運(yùn)營過程的退出機(jī)制與運(yùn)營環(huán)境具有強(qiáng)烈的國情特征，致使很多知名的國際風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在我國投入的幾十個項(xiàng)目，成功退出的屈指可數(shù)。其原因，就是由于他們對我國的政策和監(jiān)管環(huán)境，創(chuàng)業(yè)企業(yè)文化的理解不甚深刻、清楚，對我國的國情特征知之甚少。按照國外發(fā)達(dá)國家成熟的風(fēng)險資本退出機(jī)制與程式，不外乎“上市退出”、“M＆A”、“管理層回購”和“清算”。這些模式在我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用時，行之無效或成效不佳，其主要原因有二：一是大多照搬國外發(fā)達(dá)國家那套成熟的風(fēng)險資本運(yùn)營模式，以為它昨天成熟的風(fēng)險投資模式就是我國今天的風(fēng)險投資徑途。然而風(fēng)險投資在我國發(fā)展的現(xiàn)實(shí)說明，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)成功項(xiàng)目很少，失敗項(xiàng)目很多，待其醒悟時才發(fā)現(xiàn)，我國國情特征遏制了國外風(fēng)險投資成熟模式在我國的簡單應(yīng)用。二是國外成熟的風(fēng)險投資退出機(jī)制、途徑在我國簡單應(yīng)用時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資理念模糊，沒有理解、弄清楚“Venture”與“Risk”、“Capital”與“In vestment”的準(zhǔn)確含義和動態(tài)內(nèi)涵；風(fēng)險投資家隊(duì)伍的不成熟，低劣的風(fēng)險投資系統(tǒng)規(guī)劃設(shè)計(jì)和僥幸淘金的機(jī)會主義行業(yè)行為，造成風(fēng)險資本“投資失敗”的絕望悲鳴。

實(shí)際上，任何國家在風(fēng)險投資發(fā)展初期以至后一段時期，也不可能有一套健全、完善的“退出機(jī)制和途徑”在等待實(shí)施應(yīng)用，它是在過程中不斷創(chuàng)造、發(fā)展、完善而健全起來的。我國目前的退出機(jī)制和途徑是可以完善和發(fā)展的。雖然創(chuàng)業(yè)板千呼萬喚出不來，其他渠道、途徑客觀上還是存在的。有資料數(shù)據(jù)顯示，美國也只有30%左右的風(fēng)險投資企業(yè)通過上市退出，更大比例的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是通過回購、兼并收購等方式回收風(fēng)險資本。根據(jù)現(xiàn)有的政策、法律、條例，我國具有濃厚國情特征的風(fēng)險投資退出方式可以有：（1）境外設(shè)立離岸控股公司境外直接上市（如新浪、網(wǎng)易、金蝶等）；（2）境內(nèi)股份制公司境外直接上市（如H股、N股、S股的中貿(mào)網(wǎng)、成都火炬網(wǎng)、北京華清實(shí)泰、信海科技、深圳藍(lán)點(diǎn)等）；（3）境內(nèi)公司境外借殼（買殼）間接上市（如部分H股、N股，如北京世紀(jì)永聯(lián)等）；（4）境內(nèi)公司境內(nèi)A股買殼（借殼）間接上市（如部分風(fēng)險投資企業(yè)買（借）殼掛牌深、滬A股市場等）；（5）境內(nèi)設(shè)立股份公司在境內(nèi)主板上市（如掛牌滬、深A(yù)股市場的部分風(fēng)險投資上市企業(yè)）；（6）股份轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)交易（如訊龍公司被新浪收購；邦訊被亞信收購都是很成功的退出案例）；（7）管理層回購；（8）清盤。但以上途徑在風(fēng)險資本尋其退出時，絕非一帆風(fēng)順，障礙、缺陷、疑慮多多。因而，很難談得上退出順暢。例如：限制外資進(jìn)入部分行業(yè)；QFII投資禁限六個行業(yè)范圍就是明證。一般風(fēng)險投資企業(yè)難以承受買（借）殼所需的巨額現(xiàn)金，付不出高昂的收購成本。

我國風(fēng)險投資依賴的資本市場運(yùn)作所需的金融支撐體系不完善。若通過金融機(jī)構(gòu)提供過橋貸款完成收購，具有巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險和信用風(fēng)險；風(fēng)險投資企業(yè)在境內(nèi)主板上市顯然只適應(yīng)極少數(shù)實(shí)力型風(fēng)險投資企業(yè)，對于大部分中、小風(fēng)險投資企業(yè)在缺少創(chuàng)業(yè)板的資本市場尋求風(fēng)險資本退出，顯然是不現(xiàn)實(shí)的：漫長的上市等待期，等待期間的暗箱操作，不透明的審批等，對于沒有特殊背景的民營企業(yè)和高成長類中、小科技型企業(yè)來說是非常不利的，也是非常不公正的；回購和股權(quán)轉(zhuǎn)讓/產(chǎn)權(quán)交易無成熟的控制權(quán)市場和相關(guān)配套的法律、政策；金融工具缺乏，制約風(fēng)險資本有效退出。風(fēng)險投資項(xiàng)目的巨大收益和同時伴隨的高風(fēng)險，極大地吸引著具有風(fēng)險喜好的金融投資專家（機(jī)構(gòu)或團(tuán)隊(duì)），因而風(fēng)險投資的動力反過來促使風(fēng)險投資主體極力尋找資本退出途徑，以形成認(rèn)可的科學(xué)的退出機(jī)理，建立和不斷完善風(fēng)險投資退出機(jī)制?！皠?chuàng)造和保持優(yōu)勢是一個持續(xù)不斷的循環(huán)”。我國風(fēng)險投資控制管理運(yùn)營的退出途徑顯然不完善：資本市場是新生市場，且主板上市門檻太高；創(chuàng)業(yè)板至今未開設(shè)；M＆A處于法規(guī)監(jiān)管不力的起步狀態(tài)；創(chuàng)業(yè)者資本積累微薄，回購可能性極小；且剛性退出的清算也因法規(guī)不全，退出難以保證風(fēng)險投資家的利益。退出機(jī)理與退出途徑不協(xié)調(diào)，無法有機(jī)整合，致使運(yùn)行機(jī)制障礙多多，政策困惑重重。