導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇資金流動產(chǎn)生價值，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

當前，伴隨著國際、國內(nèi)貿(mào)易的不斷發(fā)展，在經(jīng)濟取得可喜成果的同時，也出現(xiàn)了許多新型的舞弊手段，其中常用的一種手段是通過企業(yè)貿(mào)易往來、日常經(jīng)營、對外投資等一般商業(yè)行為，使企業(yè)的公共資金流動進個人賬戶。在這樣的形勢下，企業(yè)存在嚴峻的經(jīng)營隱患。通常情況下，企業(yè)的虧空尚未被發(fā)現(xiàn)，非法占有的資金早已經(jīng)流轉到了國外，這必定會給企業(yè)帶來十分沉重的財務負擔，使企業(yè)蒙受巨大的損失。許多公司因此而遭到兼并甚至破產(chǎn)，從而造成許多不安定的社會問題。為什么在今日的監(jiān)管體制下企業(yè)會出現(xiàn)如此多的問題，而這些問題又常常是在造成不可挽回的巨大損失之后才被發(fā)現(xiàn)呢？這個現(xiàn)象不得不引起我們的思索，企業(yè)資金異常流動的模式是怎樣的？這個問題的關鍵點又在哪里？我國企業(yè)防范資金異常流動又有那些方式？以上諸項問題恰是本文的研究目的之所在。

一、會計視角下企業(yè)資金異常流動問題的關鍵點

1、企業(yè)物流、資金流、信息流概念的界定

所謂企業(yè)物流指的是企業(yè)之間商品或者服務的流動過程，這個過程分為兩種情況，一種情況下，交易的一方將自己的商品或服務轉移給另一方，而另一種情況則是交易的一方從對方處獲得商品或服務。具體來說，物流可分為生產(chǎn)中的半成品、材料的購入、產(chǎn)成品及產(chǎn)品的銷售等。而企業(yè)的資金流則貫穿于企業(yè)營銷、采購、生產(chǎn)的所有方面，指的是交易時的一方因為獲得了商品或者服務而向另一方轉賬、付款的資金轉移過程，或者是指因為提供了商品或服務而從交易的另一方取得資金的過程。信息流的概念則比較寬泛，主要指的是一種信息的傳遞過程，即對物流、資金流等狀態(tài)，譬如對商業(yè)單證的轉移、商品信息的提供、對企業(yè)提供技術支持等的描述。

2、企業(yè)物流、資金流、信息流之間的匹配關系研究

在具體的企業(yè)活動中，信息流的運動方向總是雙向的，它隨物流與資金流而產(chǎn)生。因此，能否實現(xiàn)信息的高效、準確流動就成為了保證物流和資金流暢通與否的關鍵。與物流、資金流之間的雙向流動一致，物流與信息流之間的流動同樣也是雙向的。物流、資金流、信息流是企業(yè)流通過程中最重要的三個部分，它們互相支持、互相作用，從而達到彼此依存、密不可分的狀態(tài)，并以系統(tǒng)整體上的有機協(xié)調(diào)與整合為最終目的。在這種關系中，資金流是一切活動產(chǎn)生的前提條件，也是全部過程的終結點，它的完成是交易存在的前提，也是交易義務的完成。而信息流則是一種手段，是企業(yè)知識與行情傳遞的載體。至于物流，則是交易的全過程。

當企業(yè)與企業(yè)之間進行交易時，物流和資金流在合同規(guī)定的時間范圍之內(nèi)是等量且對流的。一般來說，在現(xiàn)銷的情況之下，資金流與物流應當是同步的，但是在實際中，資金流與物流二者間的運作經(jīng)常是不同步的，加之我國當前商業(yè)信用體系與制度上的不完善，所以有些時候就會出現(xiàn)資金交付后不能及時付貨，抑或貨物達到后資金難以回籠的狀況。這種物流與資金流不能夠同步的情形有時會給不法分子提供機會，造成企業(yè)損失。

3、企業(yè)間資金異常流動的關鍵點辨識

首先，當企業(yè)之間進行交易時，買方通常會支出大量現(xiàn)金或提前預付貨款，然而貨物或服務的流入價值量卻往往明顯與資金的流出不符，譬如賣方只提供少量的貨物或服務，卻有超過貨物或服務價值的大量資金流入。這種交易過程中產(chǎn)生的物流與資金流的對流不能夠等量的情況，通常會成為企業(yè)資金異常流動的主要原因。許多不法分子常常利用這種資金流與物流間的的差額，達到牟取非法利益的犯罪目的。

其次，企業(yè)之間的交易經(jīng)常會涉及資金流與物流，雖然在一般情況之下，資金流、物流應當是對流與等量的，可是某些交易卻是資金流抑或物流之間的單向流動，而非對流。譬如，只有資金或貨物自交易過程中的一方流入另一方，而交易產(chǎn)生的相應的貨物或資金卻未能從對方流出。而且在這種狀態(tài)下，資金或貨物循環(huán)流動的過程中，其自身的性質(zhì)和流向也經(jīng)常會發(fā)生某種程度的改變。

再次，在企業(yè)與企業(yè)之間進行交易的時候，收入和銷售必定是不能分開的，只有進行了一定的銷售才能形成同等數(shù)額的收入，因此企業(yè)收入的相關信息控制點就一定要與銷售聯(lián)系起來。而針對企業(yè)的銷售手段有預收款銷售、現(xiàn)銷和賒銷三種，在不同的銷售方式之下，企業(yè)的資金流與物流就會在時間上存在有各種不同的關系。對于預收款銷售與賒銷兩種銷售活動而言，在交易活動中存在資金流和物流之間的時間差，不法分子如果想牟取非法利益的話，利用企業(yè)間的這種交易進行資金轉移則相對而言較為容易，他們可將資金流入個人賬戶，抑或乘機把賬款收回而不入賬，從而形成非法的賬外資產(chǎn)。此外，“應收賬款”與“預付賬款”的賬齡過于長，都給不法分子留下了利用“應收賬款”和“預付賬款”進行轉移資金或從事其他非法行為的可乘之機。而有些預付貨款明顯并不屬于正常的經(jīng)濟業(yè)務范圍之內(nèi)，超出了該企業(yè)的正常需要，在這種情況下就應當考慮在交易活動中是否有為其他企業(yè)套取材料、物資從而非法牟利的行為。另外，替代他人進行采購也可能還會隱藏著轉移收入、非法倒賣、貪污賄賂等違法亂紀的行為。而在現(xiàn)銷活動中，交易雙方則常采取“一手交錢，一手交貨”的交易方式，資金流與物流間不存在明顯的時間差，因而也就不容易被不法分子找到作案的可乘之機，相對而言較為安全。

最后，企業(yè)資金流入量、流出量與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績是否匹配等因素也是企業(yè)是否產(chǎn)生資金的異常流動的重要特征與問題關鍵點，需要引起我們足夠的重視。

二、會計視角下企業(yè)資金異常流動的辨識準則

通過前文分析的企業(yè)資金異常流動的幾種主要模式及問題關鍵點，可從以下方面找到會計視角下如何對企業(yè)資金異常流動監(jiān)測進行辨識的準則。

1、物流量與資金流量的匹配準則　所謂物流量與資金流量的匹配準則指的是在企業(yè)之間進行買賣交易的過程之中，企業(yè)所流出或流入的資金量與流入或流出的商品或服務的價值量存在明顯的不對等。而在對物流量或資金流進行監(jiān)測時，如果發(fā)現(xiàn)異常情況，則可能是有以下兩種可能性：第一種情況是，在兩個企業(yè)簽定交易合同之初，就存在著十分明顯的資金量與貨物價值量的不對等；而另一種情況則是在兩個企業(yè)在交易的過程當中，因為物流與資金流在時間上的不同步，從而最終造成物流量與資金流量的不匹配。綜上所述，我們在用量的標準對企業(yè)交易過程進行監(jiān)測的同時，還要結合時間與流向上的監(jiān)測標準，以實現(xiàn)更加有效的監(jiān)測。

2、物流與資金流流向上的匹配準則

物流與資金流流向上的匹配準則是指在存在買賣關系的企業(yè)之間的物流與資金流并非對流，而是單向流動或循環(huán)流動的。倘若我們換一個角度去考慮這個監(jiān)測標準，可以將此現(xiàn)象分為以下兩種情況：其中一種情況下，可以等同于資金流或者物流的量其中一個為零，即交易中一方的資金或者貨物流出之后，另一方根本沒有相對應的資金或貨物的流入；而另外一種情況則是流向上的可疑性，即流向有可能是與本次交易表面看來沒有任何關系的分公司、子公司或其他公司，而這個公司實質(zhì)上往往被轉移資金的不法分子所控制，這種借助中間貿(mào)易或其他公司來轉移資金的行為是不法分子的常用手段。

3、物流與資金流在時間上的匹配準則

物流與資金流在時間上的匹配準則通常指的是物流與資金流在交易時間上面的一種不同步現(xiàn)象，此處的不同步是除預收款和賒銷交易中的合理信用期限之外的另一種情況，即超出合同規(guī)定的信用期限并在合理的時間監(jiān)測標準內(nèi)仍存在大量資金和貨物數(shù)量上的不相匹配。將這種現(xiàn)象按照企業(yè)間不同的銷售方式可分以下兩種類型進行分析。

第一種類型是，對于不是現(xiàn)貨交易的，即賒銷和預收款銷售商品的情況而言，無論是賒銷還是預收款銷售的商品，企業(yè)與其他企業(yè)在進行交易的時侯，資金流和物流都有信用期限之外的時間差，而這個時間差往往就會被不法分子利用，成為非法占有資金的可乘之機。而就本文所研究的范圍界定而言，假如交易雙方在合同的信用期之內(nèi)完成交易，并且不存在其他的可疑點，則可以歸屬為正常交易，排除在我們的可疑監(jiān)測范圍之外。但是假如在合同的信用期之外的合理的時間范圍內(nèi)，企業(yè)之間的交易仍然沒能夠完成，而且這時候未完成的交易量已經(jīng)達到總量之內(nèi)一定額度，就應當引起我們的重點關注。因為許多不法分子常會利用這個時間差來達到他們非法轉移資金的犯罪目的，從而使得“應收賬款”、“預付賬款”等從企業(yè)內(nèi)部流失，給企業(yè)帶來一定的損失。

第二種類型則是在賒銷的情況下，賣方賬戶上產(chǎn)生“應收賬款”這一科目。對于已經(jīng)存在的“應收賬款”，我們可以按照其是否超過了信用期限分為兩類，即約定信用期內(nèi)的應收賬款和逾期應收賬款。由于在賒銷這種銷售方式之下，賣方企業(yè)的“應收賬款”具有回收數(shù)額和回收時間上的不確定性，其中逾期應收賬款的風險比約定信用期內(nèi)的應收賬款風險更大。因此，不法分子就容易利用交易的這些特征來掩飾其犯罪行為，從而誤導監(jiān)管者，進行資金的非法轉移，導致企業(yè)資金的流失。

4、信息真實準則

市場經(jīng)濟作為一種信息經(jīng)濟，其合理配置及資源的充分流動都需要充足的信息資源予以保障，而會計信息市場的失靈則會嚴重影響市場經(jīng)濟的合理運行，因此會計監(jiān)管問題越來越引起人們的高度注意。所謂的信息真實準則通常意義上指的是對資金流、物流等基本狀態(tài)的真實表述。

5、資金流量與經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)規(guī)模互相匹配準則

這項準則是指企業(yè)當前的經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)實際運行中產(chǎn)生的資金流量相符合，以及企業(yè)現(xiàn)有的規(guī)模是否能夠支撐實際的資金流量。與前文所述諸項準則一樣，這項準則同樣也是會計視角下對企業(yè)資金異常流動進行辨識的一項重要準則，需要我們嚴格地遵循。

參考文獻

[1] 晁鳳翠：淺議企業(yè)流動資金管理的有效措施[J].現(xiàn)代商業(yè)，2011（5）.

篇2

所謂定價風險，就是并購過程的收購方對被收購企業(yè)的獲利能力以及現(xiàn)今資產(chǎn)價值進行適當?shù)墓烙?，并在估計之后由于發(fā)展其超出了企業(yè)自身的承受能力而使企業(yè)在后續(xù)的活動中不能夠獲得足夠的回報彌補其收購價格。對于這種定價風險來說，其同企業(yè)價值的評估風險以及企業(yè)的財務報表風險存在較大的聯(lián)系，由于企業(yè)并購價格是根據(jù)企業(yè)自身財務報告等決定的，而如果被并購企業(yè)在定價時對于影響價格方面的信息不完全披露或者不披露，都會使最終并購的價格受到很大的影響，并因此使并購之后的企業(yè)存在較大的安全風險。另外，對于這種評估工作來說，其本身也具有較大的局限性，且會受到外界因素的很大影響，而這種因素的存在，就會對并購方產(chǎn)生不同程度的安全風險。

1.2支付風險

在并購價格確定之后，企業(yè)則需要開展支付工作。對于一般的企業(yè)來說，其所具有的支付方式主要有換股并購、現(xiàn)金支付以及混合支付這幾種方式，而這種企業(yè)所采取的并購方式也同其可能面對的債務以及融資風險存在較大的聯(lián)系。首先：現(xiàn)金支付方式將產(chǎn)生資金流動性以及支付風險。一方面，這種現(xiàn)金方式的應用是一種具有即時現(xiàn)金特點的負擔，會對企業(yè)產(chǎn)生較大的現(xiàn)金壓力；另一方面，從被并購一方看來，這種無法推遲資本利得的確認和轉移實現(xiàn)的資本收益，也會使其無法享受稅收優(yōu)惠，所以也不是很希望使用這種現(xiàn)金的方式支付并購款項。另外，如果企業(yè)選擇了股權支付的方式，也會對企業(yè)原有股東的利益不同程度的產(chǎn)生一定的損害。

2煤炭行業(yè)并購財務風險的防范措施

2.1融資問題防范措施

對于企業(yè)所存在的融資風險，我們需要從以下幾個方面進行防范：首先，需要選擇正確合理的融資手段。對于煤炭行業(yè)來說，其本身就是一種高投入同高風險并存的行業(yè)，在并購過程中所需要的資金數(shù)額非常大，僅僅依靠企業(yè)內(nèi)部的資金往往存在較大的困難。對此，就需要企業(yè)在開展并購工作時能夠從多個角度籌集資金，在結合自身實際情況的基礎上對并購工作的籌資數(shù)量以及籌資結構等進行合理的安排，確保資本成本的最小化以及結構的合理化。其次，需要制定正確、合理的融資策略。煤炭行業(yè)自身是一種資本密集類型的行業(yè)，而正是這種屬性的存在使其在開展并購過程中需要大量的現(xiàn)金。面對此種情況，就需要企業(yè)在并購工作開展之前就需要制定一套科學、合理的融資計劃，并在利用杠桿融資的同時需要對杠桿這種方式進行融資所能夠獲得的收益以及這種方式可能造成的債務風險進行充分的考慮。另外，從宏觀方面來說，也需要對資金一旦沒有在規(guī)定期限中籌集到位的情況以及應對方式進行全面的考慮，確保資金數(shù)量同期限間能夠具有良好的協(xié)調(diào)性；最后，企業(yè)也可以借鑒杠桿并購的方式進行融資。在發(fā)達國家中，杠桿并購的方式較為流行，并獲得了一定的效果。但是對于我國來說，所具有的融資環(huán)境以及行業(yè)特點同發(fā)達國家相比畢竟存在一定的差異，對此，就需要我們能夠?qū)@種杠桿方式進行針對性的運用，對于所采取的主要融資方式依然為債務融資，而由單一債務融資方式所引起的風險則可以通過杠桿方式的運用對其進行解決。

2.2定價問題防范措施

對于企業(yè)所存在的定價問題，我們可以從以下三個方面入手：首先，需要對企業(yè)所具有的核心業(yè)務與能力進行查找，并保障在核心能力的基礎上進行延伸。對于目前來說，我國煤炭行業(yè)并購的方式基本是一種橫向的類型，即大型企業(yè)去并購其他中小型企業(yè)，在這種并購方式中，大型企業(yè)將能夠較為順利的對人才、技術等進行投入，并以此降低了并購工作所存在的經(jīng)營以及財務風險；其次，應當對目標企業(yè)所具有的經(jīng)營、財務以及安全等情況進行全面的分析。對于并購企業(yè)來說，其通常都是在戰(zhàn)略發(fā)展的角度開展并購工作。而在這個過程中，就需要企業(yè)能夠?qū)δ繕似髽I(yè)所具有的潛力進行全面的評估，看其是否對企業(yè)自身的未來發(fā)展具有價值。同時，也需要通過先進并購定價模型的應用對目標企業(yè)的價值進行全面的分析，并以此幫助我們對最終的并購價格進行更為合理的制定。

2.3支付問題防范措施

對于支付問題，我們需要從以下幾個方面入手：首先，要對企業(yè)自身的情況進行慎重的考慮，避免因為資金處理方式的不合理而使企業(yè)在支付并購資金之后出現(xiàn)資金流動的不足甚至資金鏈斷裂的情況；其次，資金的支付時間也需要我們能夠引起重視。這就需要企業(yè)能嚴密監(jiān)控資產(chǎn)的負債表與現(xiàn)金的流量表，對債務期限與對應現(xiàn)金流進行認真的分析，確保資金時間與資金數(shù)量的對等；最后，在支付方式方面，應當將現(xiàn)金支出盡可能的減少，并以此降低資金流可能存在的風險。當前，煤炭行業(yè)并購在大部分情況下是根據(jù)宏觀經(jīng)濟的調(diào)控政策需要而展開的，這樣的大背景下，并購方的企業(yè)可借助政府機構采取多樣化的方式對并購資金進行支付，將現(xiàn)金支付的概率降低，以減少資金流動產(chǎn)生的風險。

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對此，從外匯管理部門整年的管理活動來看，我國外匯管理改革核心是促進貿(mào)易便利化與加強監(jiān)測和控制風險的雙管齊下，體現(xiàn)出“外匯管理理念與方式轉變”的思想，也是我國應對國際新形勢以及推進改革深化的必然之舉。具體而言，2012年我國外匯管理主要包括五個方面。

穩(wěn)妥有序地推進人民幣資本項目可兌換

第一，RQFII的啟動與QFII的增容。繼我國推出跨境人民幣貿(mào)易結算、直接投資業(yè)務的有關規(guī)定之后，2011年12月，證監(jiān)會、央行、外管局聯(lián)合有關規(guī)定，允許符合條件的基金公司、證券公司香港子公司作為試點機構開展RQFII業(yè)務，并于2012年增加2000億元的投資額度。此外，為進一步促進境內(nèi)資本市場的改革發(fā)展，我國相關監(jiān)管部門提高了QFII的投資額度并加快了審批節(jié)奏。

第二，進一步放松直接投資項下資金運用的限制。2012年11月，國家外匯管理局通知，進一步改進直接投資外匯管理方式，放寬直接投資項下外匯賬戶開立個數(shù)及異地開戶和異地購付匯限制、放寬境外放款資金來源及放款主體資格限制、允許境內(nèi)主體以國內(nèi)外匯貸款對外放款、允許外商投資企業(yè)向其境外母公司放款。

第三，允許個人境內(nèi)合法資金參與境外股權激勵計劃。2012年3月，國家外匯管理局通知，允許個人以其個人外匯儲蓄賬戶中自有外匯或人民幣等境內(nèi)合法資金參與境外股權激勵計劃。

從總體來看，我國資本項目可兌換的改革實踐，可用“堅持”與“調(diào)整”兩詞加以概括。一是堅持限制性的資本可兌換改革。無論是過去遭受資本自由化主流的沖擊，還是危機之后國際社會對資本項目管理的重新評價，我國政府對于資本項目可兌換改革的基本論調(diào)沒有發(fā)生變化，即強調(diào)“逐步實現(xiàn)資本項目可兌換”，把推進資本項目可兌換與風險防范的統(tǒng)籌安排結合。二是調(diào)整了關于資本可兌換改革的表述和內(nèi)容。黨的十七大與十報告的有關表述由“逐步實現(xiàn)資本項目可兌換”調(diào)整為“逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換”。盡管其中的內(nèi)容并無實質(zhì)變化，但是這一更改強調(diào)并突出了把發(fā)展跨境人民幣業(yè)務作為推進資本項目可兌換的重要實踐。

從具體的改革內(nèi)容來看，目前我國對資本項目下的交易和匯兌行為仍然存在較多的管制，而上述改革多為簡化程序和促進交易的便利，并未真正觸及資本可兌換的實質(zhì)。而與此同時，發(fā)展人民幣跨境業(yè)務又意味著間接開放了資本項目，支持了套匯和套利行為的發(fā)展。故而，發(fā)展人民幣跨境業(yè)務的風險問題以及是否應當先行于匯率和利率市場改革等問題的爭論隨之產(chǎn)生。從政府文件以及推出RQFII的事實表明，政府推進人民幣國際化的決心未變，并期望以人民幣國際化為契機，借以促進相關配套金融制度的改革，這從擴大匯率浮動區(qū)間以及減少匯率市場干預的言行之中得以反映。

跨境資本流動的均衡管理

自2012年以來，我國跨境資本流動出現(xiàn)了明顯的雙向流動局面，這是國際資本流動和國內(nèi)資本跨境流動共同作用的結果。根據(jù)國際收支平衡表，除一季度外，2012年二季度至四季度資本項目和金融均呈現(xiàn)逆差。一方面，中國經(jīng)濟形勢的相對穩(wěn)定也吸引了境外對中國直接投資的增加，2012年總額達1801億美元。另一方面，匯率預期的變化以及“藏匯于民”的措施，境內(nèi)企業(yè)和銀行持有外匯資產(chǎn)的愿望加強，本國資金流出強度隨之增加。根據(jù)國家外管局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年銀行代客累計涉外收入25900億美元，累計對外付款24787億美元，銀行代客累計涉外收付款順差1113億美元。此外，2012年的前10個月的銀行代客結售匯的順差形勢明顯縮小，資金流入增速明顯低于資金流出增速。

過去我國對于跨境資本流動的監(jiān)管主要放在對資本流入監(jiān)測與管理方面，而2012年以來，央行與外管局等各方監(jiān)管機構表達的政策信號顯示，我國政府更加認識到需要加強跨境資金流動的均衡管理，具體動向包括以下幾點：

2012年2月，外匯管理局提出，從思想上轉變跨境資金流動的監(jiān)管理念，按照均衡管理的要求監(jiān)測資金流入和流出，防范跨境資金大進大出；要改變跨境資金流動的監(jiān)管方式，按照主體的監(jiān)管的要求來提高監(jiān)管的有效性，加強對跨境資金流動預警和預案機制等。

2012年9月，金融“十二五”規(guī)劃，在逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換的要求下，對跨境資本流動管理指明了方向，要求進一步放寬跨境資本流動限制，健全資本流出流入均衡管理體制。

2012年12月，外管局要求各境內(nèi)銀行自2013年1月開始向國家外匯管理局報送外匯賬戶內(nèi)結售匯、賬戶信息和銀行資本項目數(shù)據(jù)，將原本獨立的三個系統(tǒng)合并成一個統(tǒng)一的資本項目信息系統(tǒng)。

從上述我國政策動向來看，我國資金流動管理理念正從“寬進嚴出”向“均衡管理”轉變，但是新的均衡管理還剛剛起步，監(jiān)管措施的制訂與實施面臨巨大挑戰(zhàn)。金融危機以來，關于跨境資本流動的有關理論探討日漸豐富，尤其在跨境資本流動對我國的影響方面討論較多。但是這些研究主要集中在外匯資本流入方面，尤其是短期資本流入的討論較為豐富，而關于外匯資本流出以及本幣資本的跨境流動的影響及其相應的政策建議還比較缺乏。因此，如何建立適合中國的情景分析和壓力測試、確定與跨境資金流動走勢關聯(lián)性強的核心指標，對跨境收支影響渠道和傳導機制的研究與跟蹤等等問題均有待深入探討和研究。此外，跨境資本流動具有順周期性，如何從防范系統(tǒng)性風險的角度，了解金融機構外匯凈頭寸、杠桿率和貨幣錯配的關系，以及如何協(xié)調(diào)匯率、利率變化等宏觀貨幣政策與資本管理政策的關系也尤為重要。正如外匯管理局所言，“建立健全本外幣跨境資金流動監(jiān)管框架是一項長期性的工作?！?/p>

增加匯率彈性與完善外匯市場管理

隨著我國外匯市場深度與廣度不斷擴大，加之政策當局認為人民幣匯率的單邊升值與預期已經(jīng)結束。2012年4月，央行公告，決定擴大外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度。為了配合此次匯率浮動幅度加大的改革措施，國家外管局還進一步采取以下措施：一是完善銀行結售綜合頭寸管理措施，取消對銀行收付實現(xiàn)制頭寸實行的臨時性下限管理，提高銀行外匯交易和風險管理的靈活性與主動性。二是擴大個人本外幣兌換特許業(yè)務試點范圍。三是簡化外匯掉期和貨幣掉期業(yè)務的市場準入管理。

外匯市場的管理與建設是我國對外金融改革的一部分，是與人民幣匯率機制改革、資本項目可兌換進程以及人民幣國際化進程等相互配合、相互聯(lián)系。經(jīng)過近十年的發(fā)展，中國外匯市場交易規(guī)模正在不斷擴大，但相對全球外匯交易市場發(fā)展而言，我國外匯市場以及人民幣交易的地位和影響力還十分有限。根據(jù)BIS報告，人民幣交易量占全球外匯市場成交量占比0.6%，排名全球21位。就市場監(jiān)管而言，我國需要進一步完善衍生品監(jiān)管制度。匯率機制改革的深化將對我國外匯市場建設提出更高的要求，需要外匯市場提供相應的規(guī)避匯率波動風險的交易工具。從我國外匯衍生品發(fā)展次序來看，我國首先推出了遠期人民幣外匯交易、接著是外匯和貨幣掉期交易，進而推出外匯期權交易，而并沒有急于推出人民幣與外匯間的期貨和期權交易等易于出現(xiàn)投機風險的交易產(chǎn)品。這樣的管理與建設措施遵循了衍生品風險從低到高的原則，并充分考慮到衍生品的特性及其對宏觀金融穩(wěn)定的影響和微觀主體的風險管理能力。由于外匯衍生品市場剛剛起步，一方面的監(jiān)管還存在著很多的問題，例如，對外匯衍生品的監(jiān)管涉及多個監(jiān)管部門，實踐中往往存在監(jiān)管權限模糊或交叉的問題；另一方面，企業(yè)關于衍生品的內(nèi)部風險控制制度以及相應的會計處理制度等還不盡完善等。

藏匯于民與外匯儲備管理

為了盡快改變外匯儲備的單一化局面，中國外匯儲備管理部門試圖加快外匯儲備資產(chǎn)的多元化。最新出臺的金融“十二五”規(guī)劃強調(diào)，要進一步改進外匯儲備經(jīng)營管理積極探索和拓展外匯儲備多層次使用渠道和方式，完善外匯儲備經(jīng)營管理體制機制。2013年，央行和外管局在外匯儲備經(jīng)營管理機構內(nèi)，成立了外匯儲備委托貸款辦公室，負責創(chuàng)新外匯儲備運用。

對中國而言，優(yōu)化外匯儲備管理的重點內(nèi)容之一在于如何改變官方儲備與民間儲備結構，真正實現(xiàn)從“藏匯于國”向“藏匯于民”。在經(jīng)常項目方面，我國由強制結售匯制度逐步轉變?yōu)橐庠附Y售匯制度，取消外匯匯兌管制。在資本項目方面，我國逐步謹慎開放居民與企業(yè)對外投資渠道。這一舉措的實施與資本項目可兌換的進程相對應。從居民角度來看，我國出臺了一系列放寬境內(nèi)金融機構境外證券投資和代客理財?shù)拇胧?。從企業(yè)角度來看，外管局和商務部依照我國“走出去”戰(zhàn)略規(guī)劃，簡化境內(nèi)機構境外直接投資的各種審批手續(xù)和放寬購匯限制。2012年，外管局為了便利中小金融機構參與外匯市場，減免村鎮(zhèn)銀行進入銀行間外匯市場的交易費用，這一措施也將有利于我國的中小企業(yè)用匯需求及其對外投資的積極性，此外，還擴大銀行貴金屬業(yè)務匯率敞口平盤范圍，支持藏金于民。

官方外匯儲備增速放緩與私人外匯資產(chǎn)增加成為2012年外匯儲備管理的重要變化。在企業(yè)與個人方面，2012年我國企業(yè)持匯意愿增強，外匯存款增加明顯。企業(yè)等市場主體在銀行的外匯存款余額增加1314億美元，因而銀行系統(tǒng)向央行系統(tǒng)轉移的美元資產(chǎn)也有所減少。這種情況在近年來并不多見。企業(yè)持匯的增加體現(xiàn)了擴大匯率彈性和人民幣均衡匯率條件下，我國私人機構在外匯管理條件許可下進行“負債本幣化、資產(chǎn)外幣化”的財務運作。在官方外匯儲備方面，自2011年下半年以來，我國外匯儲備增幅減速趨勢開始確立。根據(jù)國家外匯管理局公布數(shù)據(jù)，剔除匯率、價格等非交易價值變動影響，我國2012年新增外匯儲備資產(chǎn)347億美元，較上年同期少增3501美元，減幅深達91%。盡管外匯儲備的增速并非國內(nèi)外匯管理措施改革所決定，但是藏匯于民的措施以及促進國內(nèi)外匯資金合理流出理當成為外匯儲備的增速放緩重要因素之一。

外匯管理理念和方式的轉變

近十年來，我國涉外經(jīng)濟規(guī)模與跨境資金流動總量迅速增加。出于我國經(jīng)濟發(fā)展的新形勢的需要，2010年，國家外匯管理局提出外匯管理理念與方式的“五個轉變”，從這兩年的外匯管理的有關改革措施來看，外匯管理理念和方式的轉變明顯貫徹其中。2012年，外管局加快外匯管理理念和方式，簡化程序提高效率，服務實體經(jīng)濟的主要外匯管理措施包括：2012年8月起在全國范圍實施貨物貿(mào)易外匯管理制度改革；改進直接投資外匯管理方式，大幅簡化事前審批事項，強化事后管理與統(tǒng)計監(jiān)測工作；促進外商直接投資便利化，簡化和規(guī)范了外匯登記和外匯賬戶管理等。

外匯監(jiān)管理念與方式的“五個轉變”其實質(zhì)就是由過去行為監(jiān)管向主體監(jiān)管轉變的過程。從這些管理措施改革不難看出，我國外匯管理已經(jīng)轉向強化主體服務、提高監(jiān)管效率和加強風險監(jiān)管并重的原則。外匯管理方式的轉變有利于我國宏觀審慎監(jiān)管框架的建立，有助于更加全面地考察金融機構與企業(yè)的風險狀況，提高我國整體的監(jiān)管能力與效率，也有利于監(jiān)管當局將國際收支風險與外匯風險因素納入宏觀審慎監(jiān)管框架，全面把握系統(tǒng)性風險狀況。在這些外匯管理改革之中，貨物貿(mào)易外匯管理制度的變革最受關注。自改革試點之后，企業(yè)對外貿(mào)易收付的時間縮短，辦理貿(mào)易收付效率大大提高，而監(jiān)管手段的提升也得以體現(xiàn)。、

外匯管理前景展望

2013年國際收支展望

鑒于中國當前經(jīng)濟形勢和當前國際經(jīng)濟環(huán)境，我們認為2013年我國將延續(xù)2012年國際收支的形勢特點，經(jīng)常項目順差縮小，跨境資本雙向流動特征增強。盡管全球經(jīng)濟失衡格局正向經(jīng)濟再平衡轉變，部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品訂單出現(xiàn)向周邊國家轉移跡象，并且2012年底中央經(jīng)濟工作會議繼續(xù)將“促進國際收支趨向平衡”作為2013年的重要工作任務。但是，東亞與美國在儲蓄率和貿(mào)易重組步調(diào)方面的差異調(diào)在短期內(nèi)難以發(fā)生根本性改變。再者，穩(wěn)定增長仍然是2013年經(jīng)濟工作的重點。加之，中國目前擁有穩(wěn)定的政治環(huán)境、廉價高效的勞動力和廣闊的市場前景。因此，貿(mào)易順差以及國際直接投資流入的主導因素在短期內(nèi)不易發(fā)生重大變化。在經(jīng)常項目順差和國外直接投資流入的同時，人民幣匯率單邊升值預期的結束、“走出去”戰(zhàn)略的推進、外貿(mào)主體對外匯信貸需求的增強以及我國藏匯于民的外匯管理政策的深入，將會加強人們持匯意愿的增強、跨境資本的流出的可能，這些因素將導致我國跨境資本流動出現(xiàn)雙向特征。而影響國際收支不確定的因素包括：國際經(jīng)濟復蘇動力不足以及事件使得中日兩國的貿(mào)易金融關系開始惡化。2013年，這些因素將通過貿(mào)易和金融渠道對我國國際收支產(chǎn)生影響。

篇4

關鍵詞 ：：勾稽關系；企業(yè)財務報表；報表核對；財務分析

一、財務報表的勾稽關系

精確的勾稽關系分為三種：第一種是簡單的匯總；第二種是有固定等式的精確計算；第三種是在通常情況下表間關聯(lián)項目的對應平衡，本文重點介紹第三種精確的勾稽關系。

模糊的勾稽關系相對比較復雜，它需要財務人員的主觀判斷與經(jīng)驗分析，通過對表內(nèi)或表間的兩個或多個關聯(lián)的數(shù)據(jù)相比較后觀察差異，倒查并分析企業(yè)的財務與管理現(xiàn)狀及問題，是進行財務分析的基礎。

二、利用勾稽關系核對財務報表的正確性

（一）資產(chǎn)負債表與利潤表的勾稽關系

利潤表是對資產(chǎn)負債表中盈余公積與未分配利潤的解釋與直接反映。資產(chǎn)負債表與利潤表的關系追根溯源是復式記賬原理。資產(chǎn)逐漸轉化為費用是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力，因此資產(chǎn)負債表項目經(jīng)過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營轉化為利潤表項目，而利潤表最終也會通過凈利潤以盈余公積和未分配利潤的形式流回資產(chǎn)負債表中，形成資金運動環(huán)流。因此，資產(chǎn)負債表中盈余公積與未分配利潤凈增加額合計數(shù)等于利潤表中的凈利潤，這是核對兩表正確與否的重點。

（二）資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的勾稽關系

現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為主導思想編制的對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出情況核算的動態(tài)報表。正因如此，現(xiàn)金成為連接資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的橋梁和紐帶。所以，兩表最明顯的關系在于資產(chǎn)負債表中貨幣資金項目與現(xiàn)金流量表中期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額項目的關系。在一定條件下這兩項是相等的。另外，資產(chǎn)負債表中的長期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的數(shù)額與現(xiàn)金流量表中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呈一定勾稽關系。一般來說，企業(yè)有兩種籌資方式，一種是舉債籌資，一種是吸收投資。企業(yè)的舉債籌資部分所對應的是資產(chǎn)負債表中長期負債與現(xiàn)金流量表中籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項目，企業(yè)吸收投資部分所對應的是資產(chǎn)負債表中實收資本（或股本）與現(xiàn)金流量表中籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

（三）利潤表與現(xiàn)金流量表的勾稽關系

利潤表與現(xiàn)金流量表是一對孿生兄弟，二者密切相關?？梢哉f，現(xiàn)金流量表脫胎于利潤表?，F(xiàn)金流量表是對利潤表的側面闡述，它對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的編制方法是兩表勾稽關系的體現(xiàn)，其公式為：

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額= 凈利潤+ 實際沒有支付現(xiàn)金的費用和損失- 實際沒有收到現(xiàn)金的收益+ 不涉及經(jīng)營活動的費用和損失- 不涉及經(jīng)營活動的收益+ 與經(jīng)營活動有關的非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的減少數(shù)+與經(jīng)營活動有關的流動負債的增加數(shù)

（四）所有者權益變動表與各表的勾稽關系

所有者權益變動表詳細描述所有者權益的變化過程，其與資產(chǎn)負債表一致。資產(chǎn)負債表與利潤表的關系決定了所有者權益變動表與利潤表的關系，這里均不再贅述。

三、利用模糊的勾稽關系分析財務報表

（一）資產(chǎn)負債表中投資項目總和與投資收益的模糊關系分析

企業(yè)的投資理財是對資產(chǎn)保值增值的一項重要內(nèi)容。資產(chǎn)負債表中的諸如交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資等短期或長期投資項目反映企業(yè)投資的主要內(nèi)容，其投資是否實現(xiàn)了保值增值或獲取收益的目的，需要通過利潤表中投資收益項目進行反映。若資產(chǎn)負債表中投資項目總和較小，利潤表中投資收益項目相對較大，說明企業(yè)的理財是成功的，實現(xiàn)了保值增值獲取收益的目的。但若資產(chǎn)負債表中投資項目總和過大，而利潤表中投資收益項目金額較小甚至出現(xiàn)負值，則說明企業(yè)沒有達到獲取收益的目的甚至沒有實現(xiàn)資本的保值增值。這時企業(yè)理財者需要認真分析其中的原因，并重新考慮理財方式以提高投資收益，進而增強企業(yè)的盈利能力。

（二）貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額模糊關系的分析

在一定條件下，資產(chǎn)負債表中的貨幣資金與現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額相等。但我們通過企業(yè)實際報出的財務報表看，大部分報表中二者是不相等的。貨幣資金是根據(jù)庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金三個科目的期末余額的合計數(shù)填列的。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額可拆分為兩部分理解，其中現(xiàn)金就等同于貨幣資金，現(xiàn)金等價物就是我們探尋的根源?，F(xiàn)金等價物的支付能力與現(xiàn)金差別不大，貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物二者有一定差距，如果現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額大于貨幣資金，說明企業(yè)存在一定的短期投資，也說明企業(yè)財務人員的精細持家。但二者差距不能太大，如果過大會使企業(yè)的核心轉移，使財務人員的重心偏移，分散企業(yè)的目標，影響主營業(yè)務的發(fā)展。如果現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額小于貨幣資金，這是由于貨幣資金中包含一部分現(xiàn)金流量表不包含的內(nèi)容，比如存在一些不能隨時支取的款項，如定期存款等。

（三）凈利潤與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額模糊關系的分析

凈利潤是在權責發(fā)生制的前提下，根據(jù)利潤表的設計原理即“營業(yè)收入-營業(yè)費用+計入當期損益的利得- 計入當期損益的損失- 所得稅費用= 凈利潤”得出的。而現(xiàn)金流量表強調(diào)的是現(xiàn)金的收付實現(xiàn)，它是根據(jù)“經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤+投資活動產(chǎn)生的利潤+ 籌資活動產(chǎn)生的利潤=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”而來?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額是真實的資金流動，而不是往來款項的增減變動或其他充當資產(chǎn)的待攤費用等。

由于部分資產(chǎn)以公允價值計量，公允價值變動損益是一項未實現(xiàn)的損益。這可能對凈利潤與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額的差值產(chǎn)生影響，所以應先剔除公允價值變動收益這一項目。單從報表勾稽關系上看，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額大于凈利潤是企業(yè)充滿活力的象征，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額縮水，會使企業(yè)萎靡。如果凈利潤大于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的差值過大，就要引起企業(yè)管理人員的高度重視，要追其根源找出問題。

綜上所述，有效地利用勾稽關系可以準確、快速的解答利潤回籠的過程、利潤的質(zhì)量與潛在風險、投資與籌資比重、投資效益等報表編制者與報表使用者關心的問題。一言以蔽之，用勾稽關系核對財務報表，可以使我們發(fā)現(xiàn)報表中的問題，用勾稽關系分析財務報表，可以使我們把握企業(yè)的脈搏，這正是勾稽關系這一工具的價值所在。

參考文獻：

[1]桑士俊.從財務報表的編制及勾稽關系看財務報表分析[J].財會通訊，2003，5.

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中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）010-00-01

引言

近年以來，由于經(jīng)營環(huán)境的巨大變化，實行有效的戰(zhàn)略管理已成為現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。戰(zhàn)略管理思想作為一種新的管理平臺，已經(jīng)逐步滲透到營銷、生產(chǎn)和人力資源管理等各個職能領域。然而，由于目前的財務管理理論并沒有把企業(yè)戰(zhàn)略作為一項關鍵性的或決定性的因素給予正式的和明確的考慮，結果導致目前的財務管理理論和方法不能完全適應戰(zhàn)略管理時代的要求。

一、財務戰(zhàn)略的內(nèi)容

財務戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。其內(nèi)容包括籌資財務戰(zhàn)略、投資財務戰(zhàn)略、營運資本管理財務戰(zhàn)略和股利分配財務戰(zhàn)略四個方面，其中營運資本財務戰(zhàn)略多體現(xiàn)為日常的財務管理活動，其戰(zhàn)略性偏弱，而籌資、投資和股利分配則以其活動少、資金量大等特點擁有較強的戰(zhàn)略性，是財務戰(zhàn)略的重點內(nèi)容，現(xiàn)代企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。

二、內(nèi)外部環(huán)境對財務戰(zhàn)略內(nèi)容的影響

（一）外部環(huán)境分析

財務戰(zhàn)略外部環(huán)境可以劃分為兩類：一類是對財務戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行有直接或重大影響的關鍵環(huán)境因素，主要指各種經(jīng)濟環(huán)境因素；一類是對財務戰(zhàn)略的制定和實施產(chǎn)生間接或微弱影響的次要環(huán)境因素，如政治法律環(huán)境、科技環(huán)境和社會文化環(huán)境等。

（二）內(nèi)部環(huán)境分析

從外部環(huán)境分析可以得出特定產(chǎn)業(yè)的平均盈利能力，但企業(yè)能否盈利還取決于其自身因素。財務戰(zhàn)略的內(nèi)部環(huán)境分析主要是為了評估企業(yè)的資源和戰(zhàn)略價值，發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢和劣勢并分析其成因，以確定競爭優(yōu)勢，充分挖掘潛力。波特的價值鏈理論將企業(yè)內(nèi)的價值活動分為基本活動（primary） 和支持活動（support） 兩大類，從而指出了企業(yè)價值活動對利潤的影響和貢獻，這種方法對認識企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境有著重要作用。

三、財務戰(zhàn)略必須適應內(nèi)外環(huán)境的變化

企業(yè)總體財務戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風險的意識。財務戰(zhàn)略選擇必須考慮經(jīng)濟周期波動情況、企業(yè)發(fā)展階段和企業(yè)經(jīng)濟增長方式，并及時進行調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。這就要求財務戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟周期相適應、與企業(yè)發(fā)展階段相適應、與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應，并且從以下兩個方面進行調(diào)整。

一是調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度。企業(yè)經(jīng)濟真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發(fā)展。雖然基礎項目在短期內(nèi)難以帶來較大的財務利益，但它為長期經(jīng)濟的發(fā)展提供了重要的基礎。所以，企業(yè)在財務投資的規(guī)模和方向上，要實現(xiàn)基礎項目相對于經(jīng)濟增長的超前發(fā)展。

二是加大財務制度創(chuàng)新力度。通過建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的現(xiàn)代企業(yè)財務制度，既可以對追求短期數(shù)量增長的沖動形成約束，又可以強化集約經(jīng)營與技術創(chuàng)新的行為取向；通過明晰產(chǎn)權，從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營的沖動。

四、財務戰(zhàn)略規(guī)劃

企業(yè)的每一步發(fā)展都離不開利潤、現(xiàn)金流的支持，業(yè)務的拓展與市場的推廣也必須依托財務戰(zhàn)略與財務統(tǒng)籌，從而企業(yè)必須制定一整套完整的財務戰(zhàn)略規(guī)劃。與財務活動內(nèi)容相對應的財務戰(zhàn)略規(guī)劃應該包括投資財務規(guī)劃、融資財務規(guī)劃、企業(yè)研究與開發(fā)財務規(guī)劃、股利政策財務規(guī)劃等內(nèi)容。這些規(guī)劃內(nèi)容既可以對企業(yè)日常財務活動產(chǎn)生指導意義，又可以支持企業(yè)的產(chǎn)品戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和市場戰(zhàn)略等。戰(zhàn)略規(guī)劃是對戰(zhàn)略的細化與落實，因此應該是一套完整的戰(zhàn)略規(guī)劃，包含從規(guī)劃目標、項目及背景分析、資金需求分析、資金投放安排、執(zhí)行團隊安排等操作安排。

五、財務戰(zhàn)略的制定與實施

財務戰(zhàn)略的制訂與實施就是依據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，按照一定的程序，通過對財務環(huán)境及財務能力的分析，編制財務戰(zhàn)略方案，并組織實施與控制。

（一）財務戰(zhàn)略的制訂程序

制定財務戰(zhàn)略首先要對財務戰(zhàn)略環(huán)境進行分析，即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律，分析預測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響，如影響的性質(zhì)、程度、時間等；其次要分析企業(yè)自身的財務能力，并結合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，編制、設計具體財務戰(zhàn)略方案；最后通過對各戰(zhàn)略方案的評價，選出滿意的方案。

（二）財務戰(zhàn)略的實施與控制

財務戰(zhàn)略的實施與控制也就是努力遵照前面所述的各戰(zhàn)略原則，以此為指導思想，評價各分期目標實現(xiàn)情況，進行有效地控制。制訂與實施前，除了考慮財務戰(zhàn)略要求，還得關注組織情況，即建立健全有效的戰(zhàn)略實施的組織體系，動員全體職工參加，這是確保戰(zhàn)略目標得以實現(xiàn)的組織保證；同時明確不同戰(zhàn)略階段的控制標準，將一些戰(zhàn)略原則予以具體化。在進行具體的戰(zhàn)略控制時，要遵循以下原則：優(yōu)先原則。對財務戰(zhàn)略中重大問題優(yōu)先安排，重點解決；自控原則。戰(zhàn)略實施的控制要以責任單位與人員自我控制為主，這有利于發(fā)揮其主動性與創(chuàng)造性；靈活性原則。盡量采用經(jīng)濟有效的方法迅速解決實施中出現(xiàn)的問題；適時適度原則。要善于分析問題，及時反饋信息，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。實施過程中努力確保各項工作同步進行，進度差別不大，從而利于內(nèi)部協(xié)調(diào)。

篇6

住房公積金管理條例規(guī)定：住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會批準，可以將住房公積金用于購買國債。按照要求，住房公積金很大一部分資金是以貸款、國債、定期存款等長期固定形式存在，資金的流動性分析就必不可少。但是公積金的流動性分析又有別于一般企業(yè)，一般企業(yè)現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款和短期內(nèi)（3個月內(nèi)）可以變現(xiàn)的現(xiàn)金等價物, 通過現(xiàn)金流的變化概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)的影響。而公積金管的就是錢，我們可以參照會計準則對金融行業(yè)的規(guī)定確定自己的現(xiàn)金收支項目

一、通過結構分析了解運行規(guī)律

任何行業(yè)的資金運行有其行業(yè)特點和現(xiàn)金流量的實際情況。住房公積金業(yè)務管理活動主要是歸集資金發(fā)放貸款，沉淀資金主要是轉存銀行定期存款或者購買部分國債?，F(xiàn)金流動有自身特點，其現(xiàn)金收入可以慨括為歸集的專項資金、存款利息收入、貸款利息收入、抵貸資產(chǎn)變現(xiàn)或租賃收入等；其現(xiàn)金支出，可以慨括為個人貸款、公積金提取、支付繳存者利息、手續(xù)費、機構運轉經(jīng)費、購買票據(jù)費用、抵貸資產(chǎn)變現(xiàn)或租賃相關的稅費等。我們通過對不同對象現(xiàn)金流量占整體資金的比重分析，可以了解和掌握現(xiàn)金流入量的主要來源和現(xiàn)金流出量的主要去向，特別是對現(xiàn)金流出的結構分析，可以幫助我們對銀行定期存款在一定時期內(nèi)存款期限變化作出判斷，以便抓住重點，采取有效措施，實現(xiàn)現(xiàn)金的最佳配置和使用。

二、通過變動趨勢分析發(fā)展狀況

住房公積金資金運行規(guī)律是單位只要建制，一般能都連續(xù)繳存，因意外中斷繳存的概率大概是14%左右，基本上可以為管理機構帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。但是貸款受國家宏觀政策影響嚴重，對該項現(xiàn)金的流出變數(shù)較大。提取公積金業(yè)務可以細分很多項目，政策的調(diào)整對還貸項目影響大，但整體上還是呈上升趨勢。我們通過對不同時期不同會計對象現(xiàn)金收支的數(shù)量從額度的增減到比率的變化的分析，來了解資金動態(tài)關系及其變動趨勢如何，這種趨勢對單位是有利還是不利進行分析，這項分析可以幫助我們更直觀的了解單位資金運行狀況，特別是對現(xiàn)金流出項目的分析，可以便于我們更好的了解社會需求，在此基礎上調(diào)整業(yè)務發(fā)展方向，以便更好的制定戰(zhàn)略規(guī)劃。

做趨勢分析時可以最近5年的會計報表為底稿，以資產(chǎn)負債表和增值收益表為基礎，對每一項目進行分析調(diào)整，編制每年度現(xiàn)金流量表，這樣分析比單看一個報告期的會計報表，能了解更多的情況和信息，更有利于分析變化的趨勢。而趨勢分析主要有三種方法：①定比分析，將各年現(xiàn)金流量的增減額與某一固定時期的現(xiàn)金流量水平進行對比來反應各期現(xiàn)金流量的增長變化情況。這種方法因為是對固定的基期進行對比，現(xiàn)實中運用較少。②環(huán)比分析，將各期現(xiàn)金流量的逐期增加額，與其前一年的現(xiàn)金流量水平進行對比，反應各期現(xiàn)金流量與上期相比的增長變化情況；在實際工作中為快捷、準確提供相關數(shù)據(jù)，使用該方法較為普遍。③平均增長率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影響而采用三年平均數(shù)進行平均變動率的計算，具有穩(wěn)健、準確的特點，在實際工作中該辦法更多用于計算增值收益率指標。

三、通過支付能力分析合理配置投資期限

對住房公積金管理者來說，通過現(xiàn)金流量分析，測定單位的支付能力，有利于其對資金投向作出正確的決策。因為住房公積金管的就是資金，某種意義上它的業(yè)務與銀行趨同，發(fā)放的貸款都是1年期以上長期貸款，購買的國債基本是3年以上，只有銀行定期存款有可能出現(xiàn)三個月、半年期限，真正能用于支付債務的最直接的資產(chǎn)還是活期存款或即將到期的國債、定期存款；而住房公積金的負債應該是要支付給繳存者的資金，短期負債具有不確定性，因為除了離退休提取，其它提取、放款基本不可準確預測。因此，僅用流動比率等指標來分析單位的支付能力，往往有失偏頗?？蛇\用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負債表相關指標進行對比分析，作為流動比率等指標的補充。

四、通過資金效益分析引導政府決策

由于住房公積金的會計核算基礎未統(tǒng)一，目前是權責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制并行。以收付發(fā)生制為基礎得出的盈利數(shù)量指標，往往使單位的盈利質(zhì)量受到一定影響，從而未能反映出企業(yè)的真實盈利狀況；而權責發(fā)生制為基礎得出的盈利數(shù)量指標，能較為準確反映出企業(yè)的真實盈利狀況。現(xiàn)金流量表能在一定程度上較好的分析單位的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量分析是指以權責發(fā)生制為基礎的盈利確認是否同時伴隨著相應的現(xiàn)金流入，只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量，兩者差異越小，盈利質(zhì)量越高。盈利質(zhì)量分析也是對資產(chǎn)負債表、增值收益表的盈利能力分析的必要補充。

如果業(yè)務活動產(chǎn)生的收益現(xiàn)金凈流量大于或等于該期增值收益，說明現(xiàn)金回收率高，收益較好。但是住房公積金機構設置的前提是不以盈利為目的的事業(yè)單位，機構的管理宗旨是為廣大繳存者服務，因而該差額也不是越大越好。根據(jù)住房公積金管理條例規(guī)定：當年實現(xiàn)的增值收益結余應上交政府做廉租房建設資金，通過收益現(xiàn)金流量分析，可以明確當年實現(xiàn)的增值收益中現(xiàn)金流入量（出）和非現(xiàn)金流入（出）量，給政府監(jiān)管部門提供一個確切的收益資金流量信息，便于政府正確決策。

住房公積金是一項政策性資金，整個行業(yè)管理是在國家政策扶持下摸著石頭過河，在考慮其發(fā)展時也只能在國家政策指導下考慮、分析單位的發(fā)展?jié)摿?。一個單位的規(guī)模和實力是價值的核心內(nèi)容，而住房公積金管理機構的規(guī)模體現(xiàn)在累積繳存專項資金的總額及余額，實力體現(xiàn)在貸款發(fā)放的規(guī)模和提取的規(guī)模上。對公積金發(fā)展的分析有別于一般企業(yè)，事實上只要國家政策不發(fā)生變化，這部分資金每年都會遞增，并且隨著國家經(jīng)濟的好轉而加速增長。上面我們根據(jù)現(xiàn)金流量表，利用比率法分析資金狀況，為了更全面了解一定期間的資金流動情況及其信息，還可以將本單位的財務比率與同行業(yè)平均水平或標準比率進行比較分析，以便為財務決策提供真實可靠的財務信息。

參考資料：

[1]國務院《住房公積金管理條例》.2002-03-24

篇7

中圖分類號：F830.7　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1428(2008)04-0056-04

一、股票市場與銀行間市場的內(nèi)在聯(lián)系

股票市場和銀行間市場在資金和利率方面是相互影響、相互作用的。兩個市場之間的聯(lián)結效應包括：資金聯(lián)結效應、價格聯(lián)結效應、風險聯(lián)結效應。

(一)兩個市場資金規(guī)模及流向變化的互動

股票市場與銀行間市場在規(guī)模上的互動表現(xiàn)為以金融資產(chǎn)替換形式進行的資金流動，其核心機制是微觀經(jīng)濟主體的資產(chǎn)選擇行為。托賓的資產(chǎn)選擇理論認為，理性的投資者總是在收益和風險之間進行權衡，并以總效用的最大化為基本原則進行資產(chǎn)組合。依據(jù)資產(chǎn)選擇理論，投資者根據(jù)各自對收益和風險的判斷在銀行間市場和股票市場進行投資組合，當兩個市場的預期收益率發(fā)生變化時，投資者將調(diào)整資產(chǎn)組合，從而引起資金在兩個市場之間流動。

從資金的流向看，在市場機制的作用下，資金既會從銀行間市場流向股票市場，也會從股票市場流向銀行間市場。如股票市場中證券需求者可以通過在銀行間市場出售短期證券，或從同業(yè)拆入獲得資金，在資本市場上購入長期證券，從而吸引資金從銀行間市場向股票市場流動。相反，當股票市場中的證券供給者出售證券，并將所得資金在銀行間市場上購買短期證券或歸還所拆借的資金時，資金便由股票市場向銀行間市場流動。股票市場與銀行間市場之間的資金流動不僅具有空間上的并存性和時間上的繼起性，而且資金的流向?qū)蓚€市場的資金供求量、利率的決定和證券價格的決定等起著重要作用。

(二)兩個市場利率及價格的互動機制

股票市場與銀行間市場預期收益率的差異引起資金在兩市場間相互流動，資金的相互流動又使兩個市場的價格具有聯(lián)動性，進而形成趨于均衡的資金收益率。兩個市場間資金價格的均衡關系可用戈登(Gordon)增長模型來說明：

pt=(1+G)Dt/R-G，或pt=(1+G)Dt/i+i-G

其中，pl為t期股票價格，Dl為t-1期到t期每股股息，G為股息增長率，R為貼現(xiàn)率，包括銀行間市場利率水平和股票的風險報酬率i'，即R=i+i'。

戈登增長模型說明股票價格和銀行間市場利率存在反向關系。利率越高，股票市場價格指數(shù)就越低；反之，則反是。當股票價格指數(shù)和銀行間市場利率兩者之中任一個發(fā)生變化時，必然引起另一個價格不同程度的變化。通常情況下，銀行間市場和股票市場價格存在以下聯(lián)結關系：經(jīng)濟繁榮一股票價格上升資金從銀行間市場流入股票市場銀行間市場利率上升貨幣投機需求減弱股價回落資金回流銀行間市場；經(jīng)濟蕭條股票價格下跌資金從股票市場流入銀行間市場銀行間市場利率降低資金從銀行間市場流入股票市場股票價格回升。

(三)兩個市場的風險聯(lián)結與傳遞效應

風險和收益并存于任何市場。股票市場和銀行間市場的連接，尤其是一體化的發(fā)展和交易的互通，使得兩個市場在相互促進的同時，風險聯(lián)結和傳遞效應也在不斷加大。風險傳播是指某一資產(chǎn)市場中的價格沖擊影響其他資產(chǎn)市場價格的現(xiàn)象，傳播可以通過許多不同的途徑來實現(xiàn)。傳播的易感性，由市場是否具有相互關系的宏觀經(jīng)濟風險決定；而傳播的強度，由套期保值的能力、有無衍生市場和信息的不對稱等決定。

二、股票市場發(fā)展對銀行間市場的影響

(一)直接影響

股票市場運行狀況直接影響到銀行間市場的資金流變動，對貨幣市場、銀行間債券市場的價格產(chǎn)生重要影響，并可能導致風險傳導到銀行間市場。

一是有利于提高銀行間市場的流動性。股票市場規(guī)模的擴張，有利于提高銀行間市場的交易量和資金流動性，從而引領銀行間市場發(fā)展。2006年以來，我國股票市場取得快速發(fā)展，股票市值和成交金額大幅增加。2006年年初，上證綜指以1163.88開盤，年末收于2675.47；2007年，上證綜指以2728.19開盤，最高創(chuàng)下6124.04，年末收于5261.56。2007年3季度末，我國股票市場總市值、流通市值分別為253157億元和85555.73億元，比2006年末增長183.16％和242.17％；前3季度成交金額、日均成交額分別為371168.3億元和2039.39億元，比2006年未增長310.27％和443.27％。股票市場的快速擴容，帶動了銀行間市場同業(yè)拆借和債券回購交易量的增長。2007年前3季度，我國銀行間市場同業(yè)拆借交易量、質(zhì)押式回購交易量分別為6.37萬億元和31.21萬億元，比2006年全年成交量增長196.18％和18.67％；日均成交量分別為338.77億元和1660.21億元。2006年以來，由于新股發(fā)行因素，尤其是2007年下半年大盤股的密集發(fā)行，證券公司、財務公司等非銀行金融機構通過拆借資金申購新股趨于活躍，帶動同業(yè)拆借交易量大幅增長。2006年上半年和下半年、同業(yè)拆借日均交易量分別為58億元和112億元；2007年上半年和3季度舊業(yè)拆借日均交易量分別達到241.29億元和514.74億元，8月28日更是創(chuàng)下了日均1000億元的歷史新高。

二是有利于提高銀行間市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。資金的逐利本性促使其在不同市場間流動，在獲取超額收益的同時，也有利于市場價格發(fā)現(xiàn)功能的提升和均衡收益率的實現(xiàn)。隨著新股發(fā)行和股票價格的漲跌等，資金會從銀行間市場流出和流入，不但能提高銀行間市場的資金流動性，也能使其價格的形成更趨市場化，從圖1可以看出，股票市場發(fā)展對銀行間市場價格的影響非常明顯，伴隨著每一次大盤藍籌股的發(fā)行，銀行間市場同業(yè)拆借利率就會飚升，發(fā)行結束后同業(yè)拆借利率又會快速回落。如2007年12月26日中國石油發(fā)行，募集資金668億元，實際凍結資金為3.378萬億元，超額認購51倍，使銀行間同業(yè)拆借利率創(chuàng)下10.121％的高點。

三是容易導致股票市場風險向銀行間市場傳遞。隨著資金的流動，風險也在兩個市場之間得以聯(lián)結和傳遞，由于兩個市場聯(lián)系密切，股票市場產(chǎn)生的風險極易向銀行間市場傳遞，對銀行間市場形成了風險隱患。長期以來我國股票市場和銀行間市場資金收益率存在巨大差異，以及股票一級市場的發(fā)行機制，吸引

著銀行間市場大量資金通過各種合規(guī)和非合規(guī)渠道進入股票市場追逐更高的收益率。進入股票市場的“灰色”資金往往被轉移到券商投資股票，或者借助券商再將資金高息貸給坐莊機構，形成一個環(huán)環(huán)相扣的隱秘資金鏈條。這不但與管理層不允許銀行資金進入股市的初衷相悖，也極易在股票市場產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫和各種風險，并被傳導到銀行間市場。

(二)間接影響

股票市場發(fā)展對銀行間市場的間接影響，主要體現(xiàn)在股票市場發(fā)展改變了社會融資結構。一方面，股票市場發(fā)展能夠改善我國直接融資和間接融資比例不協(xié)調(diào)的局面，有利于緩解銀行的壓力。另一方面，股票市場作為經(jīng)濟的“晴雨表”，其發(fā)展反映著經(jīng)濟的變化。當經(jīng)濟處于較好發(fā)展階段時，股票市場的快速擴容，能夠帶動銀行間市場發(fā)展和規(guī)模擴大。優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，企業(yè)債、公司債大規(guī)模發(fā)行，短期融資券和其他融資工具的發(fā)展等，增加了企業(yè)的融資渠道。這種變化，通過影響銀行的融資安排，又進一步反映到金融市場上來，從而形成股票市場和銀行間市場發(fā)展的良性循環(huán)。

未來，隨著我國金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，股票市場與銀行間市場的聯(lián)系將更為緊密，股票市場發(fā)展對銀行間市場的影響也將更顯重要。尤其是，隨著債券市場的大力發(fā)展，公司債的加快發(fā)行，交易所債券市場和銀行間債券市場打通，金融市場結構將進一步改善，銀行間市場和股票市場、交易所債券市場等的資金流動效率也將進一步提高。同時，混業(yè)經(jīng)營后銀行間市場和股票市場之間的風險防范與隔離也愈顯重要。

三、問題與建議

(一)金融混業(yè)經(jīng)營使兩市場的風險連接及傳遞效應加大

在全球金融混業(yè)經(jīng)營的大背景下，我國股票市場與銀行間市場的聯(lián)結是不可違背的客觀規(guī)律。金融市場的統(tǒng)一性和聯(lián)動性特征要求其各個子市場之間保持一定的聯(lián)系。隨著兩個市場之間的聯(lián)動加強，由資金流動所引發(fā)的風險傳遞效應也將加大。兩個市場的聯(lián)動會在宏觀和微觀層面產(chǎn)生金融風險。在宏觀層面會產(chǎn)生直接融資和間接融資對接的金融風險，如直接融資比例加大，導致居民儲蓄分流，可能造成銀行支付困難；在微觀層面，銀行間市場和股票市場中“三亂”活動還存在，亂集資、亂拆借、亂辦金融機構、違規(guī)開辦金融業(yè)務等問題時有發(fā)生。風險主要體現(xiàn)為法律風險、信用風險和價格風險。

需關注兩個市場聯(lián)動所引發(fā)的流動性風險。通過加強制度建設、推動產(chǎn)品創(chuàng)新、完善金融監(jiān)管等，推動我國股票市場與銀行間市場有機結合、互相促進、協(xié)調(diào)發(fā)展。一要不斷完善股票市場和銀行間市場的制度建設，營造良好的法制環(huán)境。改進股票市場的發(fā)行制度和交易制度，加強券商的風險意識和公司治理；健全銀行間市場交易制度，加強銀行間市場基礎設施和服務體系的建設。二要加快金融創(chuàng)新，增加可供選擇的金融工具，促進兩個市場的融合，從而拓寬兩個市場的連通渠道。三要加快利率市場化進程，充分發(fā)揮銀行間市場利率的調(diào)節(jié)作用和對股票市場定價的基礎性作用。四要建立市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，安全推進兩個市場的互動。

(二)股票市場發(fā)展對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響日漸增大

股票市場發(fā)展會增加商業(yè)銀行的運營風險。首先，商業(yè)銀行的流動性管理難度加大。統(tǒng)計顯示，由于受證券市場交易行情的影響，2007年1月份，上海市中資商業(yè)銀行同業(yè)存款增加1356億元，同比多增1533億元，其中大部分是證券公司和結算公司的存放款。1月份，上海市中資商業(yè)銀行除貸款多增外，有價證券及投資新增195.8億元，同比多增75億元。2007年1月15日央行再次上調(diào)法定存款準備金率后，上海市中資商業(yè)銀行月末備付金率較年初下降2個百分點。這表明商業(yè)銀行資金雖然充裕，但資金穩(wěn)定性較差，流動性管理難度較大。其次，由于存款向股票市場轉移，“金融脫媒”現(xiàn)象對商業(yè)銀行形成挑戰(zhàn)。股票市場的快速發(fā)展，會吸引大量資金從儲蓄存款分流出來，對商業(yè)銀行的經(jīng)營形成挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計，2007年1-10月，人民幣各項存款增加4.30萬億元，同比少增127億元，主要原因在于10月末新股發(fā)行期間，企業(yè)、個人申購新股使企業(yè)存款、儲蓄存款分流所致。再次，股票市場發(fā)展對商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務提出更高要求。商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構中包括一定比例的債券。2007年11月末，我國債券托管總量為11.48萬億元，其中商業(yè)銀行持有8.44萬億元，占比73.51％。進入2007年以來，由于市場利率不斷上升，加之央行為抑制物價過快上漲而不斷加息，導致收益率曲線上移明顯，債券市場整體縮水風險顯現(xiàn)。根據(jù)中債曲線和中債指數(shù)計算，2007年1-11月國債收益率曲線整體上移107個基點左右；11月末銀行間債券總指數(shù)較年初下跌2.43％，如以9月30日中債綜合指數(shù)的基點價值及總市值來計算，則收益率每上升一個基點，債券市值縮水大約43.85億元，而如果上升1％，則全部債券市值折價率約為3.25％。因此，在商業(yè)銀行持有較多債券的情況下，收益率曲線上移和債券減值風險增加使其資產(chǎn)管理難度加大，同時銀行間市場創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行難度也將加大。

需關注股票市場發(fā)展對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響。商業(yè)銀行業(yè)應重視市場風險管理，利用壓力測試、收益率曲線等系統(tǒng)分析、預警人民幣持續(xù)升值態(tài)勢下銀行賬戶、交易賬戶和相關行業(yè)貸款面臨的風險，要關注資產(chǎn)價格上漲引起抵押資產(chǎn)價值虛增所導致的信用風險，并關注不同金融市場之間的風險，特別是企業(yè)參與多個市場而可能導致的其他市場風險傳遞到銀行系統(tǒng)。

篇8

盡管全球經(jīng)濟已走到后危機時代,復蘇的曙光愈漸明朗,然而美元貶值之勢足以讓世界再度恐慌。到底該如何看待當前的美元匯率變動?筆者認為,可以從根源尋找經(jīng)濟周期中美元匯率的變動規(guī)律,從而更好地認識美元匯率形勢。

供求變化是根源

匯率,即貨幣在國際上的相對價格,它的實質(zhì)是本國貨幣與外幣價值之比。這一特殊價格,在最表層上,也是由供需力量決定的。外匯供求究其來源,一部分是經(jīng)常賬戶余額,另外一部分是國際資本流動形成的?？梢哉f,外匯供求由經(jīng)常賬戶與國際資本流動兩方面決定。

在經(jīng)常賬戶中,主體是貨物服務貿(mào)易與各種轉移支付,由于后者占比較小,故常常以貿(mào)易收支代表經(jīng)常賬戶。影響國際資本流動的主要因素是匯率變動的預期,其主要決定于利率、投資回報率和經(jīng)常賬戶狀況,其中投資回報率既可以是實體經(jīng)濟的投資回報率,又可以是股票和債券市場的金融資本預期回報率。另外,避險因素、貨幣供應量的短期相對變化也會對資本流動產(chǎn)生很大影響。

美元匯率規(guī)律性波動

學術界內(nèi)已經(jīng)有了大量對匯率理論的分析文章,在此筆者僅對經(jīng)濟周期中的匯率變化進行分析,并希望可以對投資給出實際指導意義。

在經(jīng)濟周期中,當經(jīng)濟快速增長,投資的短期上升和價格高漲會引起利率升高,并且,由于對未來經(jīng)濟發(fā)展看好,而使預期投資回報率上升。另外,名義利率會因政府控制的貨幣供應量變化而受到很大影響,投資回報率也受到技術革命等因素的影響。同時,避險因素、貨幣供應量的短期相對變化也會對資本流動產(chǎn)生很大影響,而且,政府對匯率的干預也將改變匯率變動預期,而匯率變動本身也會成為匯率變動的因素。由于因素復雜,為簡化分析,此處暫不考慮政府對匯率變動的影響,那么,在短期的經(jīng)濟周期中,匯率變動的框架具體如圖所示。

在股票市場中,影響股價變動的主要因素,一個是流動性,一個是基本面預期,且股價的變動范圍存在一個終極約束,也就是股票所代表的內(nèi)在價值。與股票市場類似,在外匯市場中,影響匯率的因素主要是資金流動,即經(jīng)常賬戶和資本流動的疊加,但目前由于經(jīng)常賬戶占投機資本的比例非常小,一般主要考慮資本流動的影響,而資本流動主要受到匯率變動預期的影響。決定匯率變動預期的主要因素按重要性可分為:經(jīng)常賬戶狀況、利率和投資回報率。匯率波動范圍的終極約束就是購買力平價,外在表現(xiàn)就是經(jīng)常賬戶狀況,這也是為何經(jīng)常賬戶狀況是影響匯率中期變動最重要因素的原因。

在經(jīng)濟衰退、復蘇和擴張繁榮期,經(jīng)常賬戶、利率差、避險情緒以及投資回報率的相對變化都會呈現(xiàn)出一種規(guī)律性的變動,而彼此因素間規(guī)律性變動的疊加就造成了匯率的起伏。NBER(美國國家經(jīng)濟研究局)的數(shù)據(jù)顯示,在1982-2000年之間美國出現(xiàn)過兩次經(jīng)濟小幅的調(diào)整(類似于中國2002-2008年的經(jīng)濟上升周期中出現(xiàn)了2005年高位調(diào)整),這對匯率市場帶來了影響。在《金融與經(jīng)濟周期預測》一書中,作者對經(jīng)濟周期進行了更細的劃分,1984-1986年,美國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個高位調(diào)整的增長率衰退期,而1995年左右,美國同樣經(jīng)歷了一次經(jīng)濟的小幅調(diào)整。在這幾次經(jīng)濟調(diào)整期間,美元匯率都呈現(xiàn)出相應的調(diào)整態(tài)勢,表明其波動在經(jīng)濟周期中具有一定的規(guī)律性。

關于影響因素的規(guī)律

經(jīng)濟周期中,經(jīng)常賬戶的規(guī)律性變化可以從總需求和總供給方程式上來分析。總供給=消費+儲蓄+進口=總需求=消費+投資+政府支出+出口,用符號表示為:Y=C+S+M=C+I+X,或者S+M=I+X。在經(jīng)濟衰退期和復蘇早期,儲蓄S上升,而投資I下降,這就導致(X-M)呈現(xiàn)擴大的跡象,即經(jīng)常賬戶順差(或逆差)擴大(或收窄)。

就利率差和相對投資回報率方面而言,從1970年以來,美國、歐洲、日本之間的經(jīng)濟衰退和復蘇就遵循比較規(guī)律的變化。美國的經(jīng)濟衰退領先于歐洲和日本,復蘇也早于歐洲和日本。由于各國間經(jīng)濟復蘇、擴張和衰退中的時間差而導致了各國之間的利率差和相對投資回報率呈現(xiàn)出規(guī)律性的變動。

此外,從經(jīng)濟衰退早期開始一直到復蘇晚期,避險都是資本流動的一個主導因素之一。由于減息周期和加息周期與失業(yè)率的相關性較強,因此可以把失業(yè)率趨勢性見底回升作為衰退開始的標志,把失業(yè)率趨勢性見頂回落作為復蘇期結束的標志。進入加息周期和減息周期之后,利率差將取代避險成為主導資本流動的主要因素。由于美國經(jīng)濟衰退和復蘇都比歐洲要早,這就造成了避險資金在美國和歐洲之間的流動,從而影響美元匯率。通常情況如下,美國經(jīng)濟衰退,避險資金流出美國,美元貶值;危機傳導至歐洲,避險資金回流美國,美元升值;美國經(jīng)濟復蘇,避險資金重新流出,美元貶值,直至確認失業(yè)率見頂回落之后才能緩解。

美元匯率變化的經(jīng)典形態(tài)

在分析完經(jīng)濟周期中經(jīng)常賬戶、利率差、投資回報率的規(guī)律性變化之后,結合經(jīng)濟衰退期和復蘇期避險資金的流動,可以發(fā)現(xiàn),美元匯率呈現(xiàn)出以下兩種經(jīng)典的形態(tài):

一是經(jīng)常賬戶順差的背景下,經(jīng)常賬戶造成了升值預期。具體而言,由于美國和歐洲經(jīng)濟衰退和復蘇之間的時間差因素,導致避險資金在美元和英鎊等之間的切換。

典型的案例發(fā)生在1950年以前。當美國衰退,資本流向英國,美元貶值。隨后,危機傳導到歐洲,資金流回美國,美元升值。美國經(jīng)濟領先指標見底回升,市場風險偏好增加,資金流出美國,美元貶值。美國失業(yè)率趨勢性見頂回落,經(jīng)濟復蘇確立,利率差和相對投資回報率(美國相對歐日復蘇更快)吸引資金回流美國,美元較大幅度回升。隨著歐洲等經(jīng)濟復蘇和美國經(jīng)濟進入中后期,吸引資金流入美國的相對的投資回報率和利率差減弱,美元升值速度放緩或止升。

二是經(jīng)常賬戶逆差大于儲備貨幣需求的背景下,經(jīng)常賬戶逆差造成了貶值預期。具體而言,由于美國、歐洲、日本在經(jīng)濟衰退和復蘇之間的時間差因素,導致避險資金在美元和歐元、日元等之間的切換。

典型的案例發(fā)生在1973年以后。當美國衰退,資本流向歐洲和日本,美元貶值。隨后危機傳導到歐洲和日本,資金流回美國,美元止跌或升值。美國經(jīng)濟領先指標見底回升,市場風險偏好增加,資金流出美國,美元貶值。美國失業(yè)率趨勢性見頂回落,經(jīng)濟復蘇確立,利率差和相對投資回報率(美國相對歐日復蘇更快)吸引資金回流美國,但由于經(jīng)常賬戶逆差過大,美元僅表現(xiàn)為貶值幅度放緩、止跌或小幅回升。隨著歐洲等經(jīng)濟復蘇和美國經(jīng)濟進入中后期,吸引資金流入美國的相對的投資回報率和利率差減弱,美元重新進入到快速貶值狀態(tài)(同時期,經(jīng)濟中后期大宗商品供應偏緊+美元貶值因素雙輪驅(qū)動大宗商品價格大幅上漲)。

篇9

【關鍵詞】

企業(yè)管理；財務會計；戰(zhàn)略決策；財務報表

1 企業(yè)管理者應具備解讀財務會計數(shù)據(jù)的技能

企業(yè)高管在進行企業(yè)戰(zhàn)略決策時一定會遇到各種問題。企業(yè)歷史發(fā)展的局限性，目前公司的整體實力，企業(yè)日常的人員儲備情況，企業(yè)文化的塑造是否與未來的發(fā)展相協(xié)調(diào)，企業(yè)能夠承受的經(jīng)營風險有多大等問題。做好這些問題的解答不是一件簡單的事情，因此管理者要具備越來越高的能力要求。

除此之外，企業(yè)管理者還要具備維護社會倫理道德的責任，這項要求是必須的。企業(yè)要把對于社會的責任義務深深的植入到企業(yè)的文化之中，作為企業(yè)文化的一部分讓高管和員工深深印于腦海中。其次，在面對不同的投資機遇的時侯，如何作出有效的風險評估和投資回報的估計極其重要，盲目的投資擴張，必然導致資金鏈的斷裂，企業(yè)的資金流量是企業(yè)生存的血液，資金耗盡了企業(yè)的生命也就終結了。最后，有效的企業(yè)管理要充分面對企業(yè)的變革帶來的沖擊。企業(yè)要發(fā)展必然要不斷的變革，沒有一成不變的企業(yè)可以長久發(fā)展。當遇到企業(yè)重要變革的時刻需要充分利用財務數(shù)據(jù)與分析模型進行有效的財務分析，評估變革的風險與收益，確定變革為企業(yè)帶來的投資回報，也就是解讀財務會計數(shù)據(jù)的技能。

2 財務管理在企業(yè)管理中的重要作用

2.1 財務報表是日常經(jīng)營管理活動的晴雨表

日常企業(yè)的管理過程中，資金的流動性是企業(yè)的生存之本，一切不合理的經(jīng)營行為和決策都會體現(xiàn)在資金的流動性方面。如果一個企業(yè)的資金流動性出現(xiàn)了異常，那么原因極有可能是因為之前的企業(yè)管理上面出現(xiàn)了問題。因此，企業(yè)的高管們可以有效地通過現(xiàn)金流量表的分析，及時為企業(yè)的發(fā)展做出更合理的調(diào)整，避開風險因素。現(xiàn)金流量表，在有些公司與資產(chǎn)負債表和利潤表相比并不被足夠地重視，其實財務無小事，即使是現(xiàn)金流量表也有它不可替代的價值所在?，F(xiàn)金流量表內(nèi)對于企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動分為三類：即，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不難看出，這三項內(nèi)容都是企業(yè)日常經(jīng)營管理活動經(jīng)常發(fā)生的業(yè)務體現(xiàn)。企業(yè)的生存以現(xiàn)金為王，一個龐大的企業(yè)沒有現(xiàn)金就如同是瘦骨如柴的駱駝，總有一天會被最后的一根稻草所壓垮。

其次，現(xiàn)金流量表是按收付實現(xiàn)制的要求編表，這與會計報表上的編表要求不一致，資產(chǎn)負債表和損益表是權責發(fā)生制為主。收付實現(xiàn)制的優(yōu)點就在于可以及時反映出此刻的經(jīng)營狀況而將對于未來不確定的因素剔除在外不加以考慮，也就是收進來的銀子才是真，未來將會收進來的銀子能不能收進來還是個不確定的事件。這點上與會計報表上面的記帳規(guī)則有本質(zhì)的不同。比如會計上面將應收帳款也并進收入核算，而現(xiàn)金流量表內(nèi)是將實際收到的現(xiàn)金歸入銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，就扣除了應收帳款未來壞賬發(fā)生的可能性。對于這些基礎財務數(shù)據(jù)的分析，一方面要求我們的財務高管及時向公司管理層進行匯報，更主要的是我們的公司管理層非財務高管們應該具備分析這些財務數(shù)據(jù)的技能，及時做出工作中的調(diào)整。

2.2 可以對未來的投資活動有效地進行風險評估和獲益分析

企業(yè)管理者的戰(zhàn)略計劃的制定關系到企業(yè)未來的生死存亡，一個無效的戰(zhàn)略計劃對于一個僅僅依靠利潤生存的企業(yè)是毀滅性的。即使是國有企業(yè)最終給投資人造成的損失也是沉痛的，更不用說對于一個小企業(yè)來講，簡直就是零容忍。企業(yè)的日常投資活動在財務管理體系中有一個專門的部分，屬于財務管理中的投資管理這一范疇中。我們可以利用一些財務技術進行風險與收益的評估分析。比如，對于投資項目凈現(xiàn)金流量的折算、各種投資決策指標的運算和特點、互斥方案的選擇、固定資產(chǎn)投資方案的抉擇問題等等方法。

在確定投資方案的選擇時，可以利用現(xiàn)值指數(shù)法。通過對未來現(xiàn)金收入量的現(xiàn)值的計算，我們得到了投資項目相對于現(xiàn)在的價值，然后將其與公司對于項目前期投入的價值的比值進行分析，如果比值大于1，說明未來項目產(chǎn)生的價值高于企業(yè)前期的投入資本；反之，如果比值小于1，則說明前期的投入資本遠高于未來項目所創(chuàng)造的價值，該項目是不可行的，企業(yè)需要重新做決策?，F(xiàn)值指數(shù)的計算公式（PVI）=未來項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量給企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)時價值/企業(yè)為該項目前期的投入資本的現(xiàn)時價值。

此外，我們還可以通過投資的回收期，得到相應的項目投資前期投入的回本情況。投資回收期的計算可以很好的告知高管團隊，該項目決策的未來風險。一般情況，投資回收期短的投資項目風險的不確定性也就低，反之，風險就高。在計算投資回收期的計算過程中，動態(tài)回收期的效果要比靜態(tài)回收期穩(wěn)定，動態(tài)回收期充分考慮到未來項目回本過程中資金時間價值的變化情況，是利用現(xiàn)金流量的現(xiàn)值進行的有效計算，而靜態(tài)投資回收期只是把未來各期的投資回收的現(xiàn)金流量做簡單的運算所得到的結果，沒有考慮到資金的時間價值。

動態(tài)投資回收期=項目投入的資本金現(xiàn)值/每年項目收到的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，當各年的現(xiàn)金流量不同的時侯公式轉變?yōu)椋簞討B(tài)投資回收期=M+ 第M年的尚未回收額的現(xiàn)時價值/第（M+1）年現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)時的價值。

2.3 可以對同行業(yè)競爭進行比較分析

同行之間是競爭對手，同時也是很好的合作伙伴的關系。同行與同行之間的競爭關系只要是正當?shù)母偁幘蛻摫簧鐣岢?，正當?shù)母偁庩P系可以提高企業(yè)的效率，不斷滿足客戶的心理預期，使產(chǎn)品更能符合大眾的口味。不同的企業(yè)在一個行業(yè)中的競爭同時也可以讓企業(yè)管理者們時時刻刻保持警覺，對于日常的管理效率起到促進作用。以上市公司為例，一個行業(yè)中的不同的企業(yè)從外表分析其規(guī)模的大小對于分析的結果意義不大，而真正能夠體現(xiàn)出企業(yè)優(yōu)劣的因素需要進行財務數(shù)據(jù)的分析判斷。不同的企業(yè)中，財務的相對數(shù)指標各異，比如，流動比率可以反映出一個企業(yè)流動資產(chǎn)占資動負債的比重，該比重越小風險就越大，該比重越大說明企業(yè)的抵抗風險的能力比較強。不同的企業(yè)流動比率相差甚遠，如果企業(yè)的規(guī)模龐大，但是流動比率比較低，基本是依靠負債維持日常的經(jīng)濟活動，這樣的企業(yè)風險性是極高的。然而，一個規(guī)模一般的企業(yè)，流動比率比較高，這樣的企業(yè)未來的發(fā)展預期會很樂觀，未來的經(jīng)營風險比較低。流動比率的高低與企業(yè)的應收帳款、存貨的周轉情況密不可分，應收帳款和存貨的周轉效率比較高的企業(yè)，其流動比率自然比較穩(wěn)定，抵抗風險的能力比較強。如果存貨和應收帳款的周轉速度滯后，呆賬壞賬比較多，直接造成流動比率比值比較低，企業(yè)風險大，管理者要及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營方式。利用財務分析對不同企業(yè)進行指標分析可以有效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)中存在的問題，及時作出調(diào)整更有利于企業(yè)長遠的發(fā)展。

2.4 可以體現(xiàn)管理者業(yè)績

股東可以利用財務分析手段來判斷企業(yè)管理者的管理成績。管理者優(yōu)秀與否可以通過一些財務上的指標得以充分、客觀的體現(xiàn)。股東可以通過基本每股收益或是稀釋每股收益來權衡企業(yè)的管理者一定時期為股東所創(chuàng)造的財富，這也是股東投資于企業(yè)的本質(zhì)?；久抗墒找媸怯脤儆谄胀ü晒蓶|的利潤凈值/在外發(fā)行的普通股的加權平均股數(shù)。這一指標越高說明企業(yè)的經(jīng)營利潤越高，為股東創(chuàng)造的財富越高，管理者的經(jīng)營業(yè)績越理想。該指標低說明企業(yè)有可能是因為凈利潤留存于企業(yè)中作為未來投資發(fā)展的用途，或是因為企業(yè)的凈利潤率比較差，盈利能力不強造成的，從一個側面反映出企業(yè)管理層的管理業(yè)績比較差，需要及時作出調(diào)整。企業(yè)凈利潤如果留存于企業(yè)作為未來發(fā)展的所需，股東可以通過財務項目中的留存收益得到體現(xiàn)。稀釋每股收益是在基本每股收益的基礎上經(jīng)過對于分母的調(diào)整從而得到的結果，可以反映出包括潛在普通股的股東價值的大小，通過稀釋每股收益與基本每股收益的比較也可以反映出企業(yè)潛在普通股的數(shù)量，為企業(yè)的籌資和投資的規(guī)模提供參考的作用，這些都有利于股東去評價管理者的業(yè)績，為股東對管理者的業(yè)績作出公平、公證、客觀的結論起到重要的作用。

2.5 股東可以通過財務報表有效獲知企業(yè)發(fā)展情況

股東授權公司高管團隊經(jīng)營管理企業(yè)的日常事務，股東并不直接接觸公司的經(jīng)營管理，對于經(jīng)營管理的情況并不直接了解。股東也可以通過財務數(shù)據(jù)和財務報表來充分獲悉企業(yè)的經(jīng)營成果和未來的發(fā)展預期。杜邦分析體系可以為股東提供一個完整的企業(yè)整體經(jīng)營成果的展現(xiàn)。杜邦分析法計算最終的結果就是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是一項重要的財務指標。凈資產(chǎn)收益率的結果需要對各項財務數(shù)據(jù)進行匯總計算才可以得出，也是一項綜合全面的財務指標。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)，而銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的得出又需要其他財務指標的運算。最后，通過對凈資產(chǎn)收益率的計算獲知企業(yè)所有有價值財務指標的影響，一目了然就可以發(fā)現(xiàn)和比較企業(yè)發(fā)展中存在的不足。杜邦分析體系的一系列的計算都要以財務報表為依托，其基礎數(shù)據(jù)全部來源于財務報表。股東獲知企業(yè)的發(fā)展情況財務報表的準確與否關系密切。

3 高效管理技能的實施與財務會計的管理活動是密不可分的，二者相輔相成，缺一不可

通過上面對于財務會計在企業(yè)管理中的運用，說明企業(yè)管理與財務會計管理的依賴性是非常高的。企業(yè)的高管管理方法千差萬別，但是如果可以完美地充分利用財務管理的指標分析，管理者對財務報表及指標有著非常敏感的嗅覺判斷，那么企業(yè)的管理將會是高效率和低風險的。反之，有的企業(yè)不重視企業(yè)管理中的財務會計的管理，將財務會計的管理視為次要的位置，做出決策僅憑經(jīng)驗，一旦情況發(fā)生變化，將會使企業(yè)陷入困境之中，最終還會有破產(chǎn)的可能性。

篇10

目前，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展和企業(yè)競爭的日益加劇，很多企業(yè)的資金流動性較大、額度較高，且具有不平衡的特點。通過對企業(yè)各方面的綜合考量和資金數(shù)據(jù)的分析從而制定相應的經(jīng)營計劃和策略，利用現(xiàn)金流量的合理預算彌補企業(yè)資金缺口，從而有助于促進企業(yè)的正常合理運轉和持續(xù)發(fā)展。任何企業(yè)的經(jīng)營成本、員工工資等等都需要資金的流轉和支持。另外，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有不確定性和不平衡性，如果不積極采取現(xiàn)金流量預算管理，那么將會對企業(yè)的正常運行產(chǎn)生消極的影響。

一、企業(yè)現(xiàn)金流量預算精益化管理的意義

1.為企業(yè)財務預算提供重要的借鑒

在市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的今天，現(xiàn)金流滲透到了企業(yè)生產(chǎn)活動的方方面面，同時企業(yè)現(xiàn)金流量預算管理也折射出很多企業(yè)自身發(fā)展的相關信息，對企業(yè)財務預算準確性的提升具有重要的價值。如在企業(yè)經(jīng)營活動中，現(xiàn)金流量預算精益化的管理可以真實反映出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中資金的使用情況和水平。在現(xiàn)金流量預算精益化管理的支持下，企業(yè)的財務管理不僅可以增添借鑒的依據(jù)，并且具有可比性，提高準確性。

2.有助于合理規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展

企業(yè)長期發(fā)展和各個階段的經(jīng)濟狀況有著直接的聯(lián)系，現(xiàn)金流量預算精益化管理可以通過對企業(yè)各方面資金運作情況的調(diào)查，了解企業(yè)資金缺口，明確企業(yè)發(fā)展中面臨的問題和現(xiàn)階段的狀況?，F(xiàn)金流量預算精益化管理可以根據(jù)資金狀況透視出來的企業(yè)發(fā)展狀況制定相應的戰(zhàn)略，彌補資金缺口，促進企業(yè)經(jīng)營活動的順利開展和資金的合理運轉，從而優(yōu)化和降低企業(yè)的資本成本。同時根據(jù)現(xiàn)金流量預算還可以對企業(yè)價值進行合理評估，為企業(yè)長期發(fā)展制定完善的目標，并為企業(yè)日后的發(fā)展戰(zhàn)略提供更為有價值的指導。

3.有利于保障企業(yè)資金的正常運轉

資金的合理運轉直接關系著企業(yè)的發(fā)展水平，現(xiàn)金流量預算精益化管理可以有效提升企業(yè)財務控制能力。月度、年度的企業(yè)現(xiàn)金流量預算可以整合企業(yè)資金缺口，全面掌握各個時段的收支不平衡狀況，對資金進行合理的配置，彌補企業(yè)在發(fā)展過程中存在的資金短缺和不平衡等現(xiàn)象。現(xiàn)金流量預算精益化管理還可以使企業(yè)的各個部門聯(lián)合起來，發(fā)揮整體作用，促進企業(yè)發(fā)展。另外，現(xiàn)金流量預算精益化管理可以使單位內(nèi)部的資金運作更加精確化和透明化，促使企業(yè)合理安排收支計劃，根據(jù)市場需求和企業(yè)可流動資金狀況有效的避開現(xiàn)金流出的高峰期，從而加強企業(yè)在發(fā)展過程中的穩(wěn)定性，降低企業(yè)的風險。

二、現(xiàn)金流量預算管理問題分析

1.對現(xiàn)金流量預算缺乏管理意識

我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)的員工綜合素質(zhì)普遍偏低，有的不知何為現(xiàn)金流量，更談不上對其進行預算管理。由于管理層意識欠缺，員工缺乏專門的培訓，加上缺乏統(tǒng)一的財務準則和制度，因此造成現(xiàn)金流量管理工作無序化。實踐中可以看到，由于認識不到位而造成誤解，片面地認為現(xiàn)金量以多為好，不講究現(xiàn)金流量與利潤之間的區(qū)別，最終因大量資金無法有效地應用到生產(chǎn)經(jīng)營之中，造成資金閑置而對資金利用率產(chǎn)生較大影響。如果企業(yè)持有的現(xiàn)金量太少，則又會造成償債能力和支付能力減弱，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受阻。如部門為實現(xiàn)指標而不顧整體發(fā)展，挖肉補瘡以及敷衍了事現(xiàn)象普遍，不按發(fā)生額登記等。同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占現(xiàn)金流入總量的大部分，關系著企業(yè)的生存和發(fā)展，可以不斷增加企業(yè)內(nèi)部的資金積累，為企業(yè)擴大再生產(chǎn)，開拓新市場，償還債務提供堅實的資金支持。只有良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入才能增強企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)保持良好財務狀況。

2.現(xiàn)金流量管理乏力，滯后于企業(yè)發(fā)展

現(xiàn)金流量具有一定的指導性，應當與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際有機結合，并且與自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的特點相結合。如制造企業(yè)與商品流通企業(yè)的現(xiàn)金流量管理工作就明顯不同。商品流通企業(yè)的現(xiàn)金流入、流出速度快，周轉次數(shù)多，它對現(xiàn)金流量的要求更高。同時，企業(yè)所處生命周期階段不同，現(xiàn)金流量也應實施不同的控制。處于萌芽期的企業(yè)，需從外部資本市場籌借大量資金用于建設；為了打開市場，可能采取低價或虧本銷售的策略。從現(xiàn)金流量角度看，萌芽期是負的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，負的投資活動現(xiàn)金流量和正的融資活動現(xiàn)金流量。然而，當企業(yè)經(jīng)過成長期進入成熟期時，企業(yè)已壯大，產(chǎn)品也站穩(wěn)市場的情況下，這時期的經(jīng)營活動產(chǎn)生大量現(xiàn)金流入，投資活動也開始有正的現(xiàn)金流量，而且現(xiàn)金循環(huán)同生產(chǎn)經(jīng)營活動趨于一致，使企業(yè)處于良好財務狀況。

三、企業(yè)現(xiàn)金流量預算精益化管理的措施

1.建立長效的現(xiàn)金流量預算精益化管理規(guī)劃體系

“收支平衡”是企業(yè)現(xiàn)金流預算管理的重要工作內(nèi)容，建立長效的現(xiàn)金流量精益化管理規(guī)劃體系以滿足企業(yè)發(fā)展需求。另外還可以根據(jù)現(xiàn)金流量的精益化管理估算出企業(yè)未來的市場價值，通過以上方面的支撐從而為企業(yè)的發(fā)展制定合理的融資計劃，使企業(yè)在未來市場經(jīng)濟條件下的發(fā)展和價值回報得到有效的呈現(xiàn)。

長期合理的規(guī)劃可以為企業(yè)的發(fā)展提供更為有效的依據(jù)和基礎，企業(yè)生產(chǎn)銷售的總值和投資的規(guī)模存在密切的聯(lián)系?？梢酝ㄟ^資金的流入和流出等對企業(yè)長期的現(xiàn)金流量進行預測和管理，在精益化的管理中分析企業(yè)所獲得的經(jīng)濟效益，同時也為企業(yè)的發(fā)展提供更有價值的依據(jù)。市場經(jīng)濟條件下，自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動之后所剩余的資金，可以在不影響企業(yè)資金正常運作的前提下將其分配給債權人和股東。它具有衡量的作用和價值，是一種可以回報股東的現(xiàn)金。對企業(yè)自由現(xiàn)金流的預算和管理也可以有效的預測和推算出企業(yè)現(xiàn)有的價值以及未來的價值。

2.建立完善的現(xiàn)金流量預算精益化管理編制體系

完善的現(xiàn)金流量預算編制體系可以對企業(yè)的月度、季度以及年度的收支計劃和現(xiàn)金流量進行合理的測算，從而有助于了解企業(yè)資金運轉情況以及所存在的缺口。在進行現(xiàn)金流量預算編制的時候要結合企業(yè)各部門提供的預算數(shù)據(jù)，并和企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入等聯(lián)系起來，全面進行規(guī)劃和整理。首先，企業(yè)財務部門要將企業(yè)各部門的業(yè)務報表和計劃進行整理分析；其次，財務部門要將現(xiàn)金流量預算與其他經(jīng)營項目建立聯(lián)系，通過這種手段，基本上可以將企業(yè)發(fā)展中絕大部分現(xiàn)金流量預算得到準確的落實；最后，對疏漏的現(xiàn)金流量預算進行再次的計劃和錄入，盡量使企業(yè)現(xiàn)金流量預算更加的精益化和準確化。

3.完善融資計劃

融資的合理性和企業(yè)現(xiàn)金流量預算的準確性有著直接的關系，經(jīng)營發(fā)展中的資金需求使企業(yè)必須制定完善和合理的融資計劃。在年度現(xiàn)金流量預算管理時首先要將其進行月度分解，搜集企業(yè)每月的生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及現(xiàn)金流入和流出情況，對其進行合理分析；將企業(yè)歷年同月生產(chǎn)經(jīng)營活動的數(shù)據(jù)進行平均計算和整理；計算出來歷年企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的平均值；根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動等數(shù)值計算出各個月份的預測值。通過上述措施便可得到企業(yè)月度現(xiàn)金流量預測值，為企業(yè)的融資提供更有價值的依據(jù)，從而也使企業(yè)現(xiàn)金流量預算精益化管理發(fā)揮最大的意義。

4.資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據(jù)資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。第一，年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調(diào)整可變流出調(diào)整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。第二，月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標：一是分析月現(xiàn)金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規(guī)律；二是設定預期現(xiàn)金存量，優(yōu)化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優(yōu)化后每月3次集中支付額度，從而使整個月份的現(xiàn)金存量可控、在控，滿足短期業(yè)務運營要求。

四、結束語

企業(yè)現(xiàn)金流量預算精益化管理可以為財務預算管理提供借鑒，有助于合理規(guī)劃企業(yè)發(fā)展和保障企業(yè)資金的正常運轉?，F(xiàn)金流量預算管理可以明確企業(yè)的資金缺口，為企業(yè)的融資提供合理的策略指導。因此，企業(yè)要建立長效的管理規(guī)劃體系和管理編制體系，對現(xiàn)金流量預算進行精益化的管理，全面促進企業(yè)的發(fā)展。

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