導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇金融開(kāi)放概念股，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

互聯(lián)網(wǎng)支付概念股是本周市場(chǎng)最美麗的風(fēng)景?！爸袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融論壇”消息稱央行再發(fā)27張支付牌照，其中外資公司的出現(xiàn)是一種行業(yè)開(kāi)放的信號(hào)，刺激了本周移動(dòng)支付、4G概念股、電子商務(wù)概念股聯(lián)袂走強(qiáng)。以騰邦國(guó)際、號(hào)百控股為龍頭的在線旅游概念股、以深圳華強(qiáng)、深賽格為代表的電子商務(wù)概念股，以中科金財(cái)為代表的電子支付概念股，以富春通信、日海通訊、邦訊技術(shù)為龍頭的4G概念股漲幅居前。

篇2

但神話終究是神話，終究是要走下神壇的，隨著9月底上海自貿(mào)區(qū)的正式掛牌，一些政策“試金石”，自貿(mào)區(qū)概念股開(kāi)始告別前期的普漲階段進(jìn)入后期的結(jié)構(gòu)性行情。10月的最后一周，上海自貿(mào)區(qū)概念股依舊走弱，自貿(mào)區(qū)板塊跌幅逾2%領(lǐng)跌兩市，截止到10月25日，外高橋跌逾8%，陸家嘴跌逾7%，東方明珠、浦東金橋、華貿(mào)物流跌逾5%，板塊個(gè)股近全線下跌。分析人士指出，目前三季報(bào)正在密集公布，并且臨近年底，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)越來(lái)越集中于公司的業(yè)績(jī)，那些業(yè)績(jī)尚未體現(xiàn)、估值脫離市場(chǎng)平均水平的題材股對(duì)投資者缺乏吸引力，且由于前期漲幅非常大，因此面臨的獲利盤(pán)套現(xiàn)壓力也相對(duì)較大。

“見(jiàn)光死”行情再次上演

此前因上海自貿(mào)區(qū)概念的刺激，上海地產(chǎn)板塊曾經(jīng)接連上漲。其中與自貿(mào)區(qū)關(guān)聯(lián)較大的外高橋，更是連續(xù)拉出了12個(gè)漲停。其股價(jià)從漲停前一日的13.5元/股最高上漲至64.16元/股。除此之外，浦東建設(shè)、陸家嘴等上海本地地產(chǎn)股也紛紛走出了翻倍行情。

成也蕭何敗也蕭何，在巨大漲幅之下，調(diào)整如影隨形。隨著利好逐漸兌現(xiàn)，資金流入枯竭，上海自貿(mào)區(qū)概念股迎來(lái)了暴漲過(guò)后的最強(qiáng)調(diào)整。截止到10月26日收盤(pán)，所有概念股悉數(shù)下跌，外高橋、華貿(mào)物流、上港集團(tuán)等16股報(bào)收跌停。對(duì)于前期上海自貿(mào)區(qū)地產(chǎn)股的瘋狂上漲，有分析人士認(rèn)識(shí)，有一部分人把自貿(mào)區(qū)理解成簡(jiǎn)單的“炒地皮”，單方面認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)的“得道成仙”必然會(huì)帶來(lái)區(qū)內(nèi)及周邊土地的增值，但隨著9月29日上海自貿(mào)區(qū)將正式掛牌，尤其是以上海自貿(mào)區(qū)概念股炒作的地產(chǎn)股出現(xiàn)了“見(jiàn)光死”的現(xiàn)象?！半S著9月29日的到來(lái)，概念股全面普漲的階段已經(jīng)結(jié)束，大面積跌停正是獲利資金集中出逃所致。在上海自貿(mào)區(qū)概念股加速趕頂后出現(xiàn)大幅調(diào)整，同時(shí)考慮到利好即將兌現(xiàn)，上海自貿(mào)區(qū)概念股或?qū)⒃诖藰?gòu)筑頂部，接下來(lái)的調(diào)整或?qū)⑹謩×??！?/p>

對(duì)于自貿(mào)區(qū)的投資，有人把它比作“煉丹爐”，“在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，政府將致力于創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。企業(yè)在發(fā)展時(shí)的限制少了，但享受的扶持也沒(méi)有了。那些依賴于權(quán)力庇護(hù)的企業(yè)在試驗(yàn)區(qū)很難發(fā)展好，只有創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)才能脫穎而出。”一位市場(chǎng)分析人士認(rèn)為。

金融業(yè)成后市最大亮點(diǎn)

那么究竟哪些板塊個(gè)股才值得投資者關(guān)注呢？多位受訪人士指出，相比貿(mào)易、地產(chǎn)，金融才是自貿(mào)區(qū)的最大看點(diǎn)。據(jù)了解，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌，36家單位首批入駐，其中有11家金融機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)人士預(yù)期，自貿(mào)區(qū)將在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，在人民幣資本項(xiàng)目可兌換、利率、人民幣跨境使用等方面先行先試。同時(shí)，推動(dòng)金融服務(wù)業(yè)對(duì)符合條件的民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，這些改革將給銀行帶來(lái)很大機(jī)遇。包括離岸業(yè)務(wù)等新的領(lǐng)域?qū)⒔o銀行帶來(lái)新的盈利點(diǎn)。此外，銀行中間業(yè)務(wù)也會(huì)有不小的增長(zhǎng)空間。“通過(guò)自貿(mào)區(qū)這個(gè)平臺(tái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外去投資，或者海外機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資，商業(yè)銀行都可以為其提供結(jié)算等方面的服務(wù)。”目前，浦發(fā)銀行已申請(qǐng)成立上海自貿(mào)區(qū)分行，其他的銀行也躍躍欲試。

相關(guān)專家認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)“搭車”機(jī)會(huì)。尤其是國(guó)際貿(mào)易和貨運(yùn)吞吐量的發(fā)展對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)而言機(jī)遇更大，包括航運(yùn)險(xiǎn)、離岸險(xiǎn)等險(xiǎn)種都可能成為自貿(mào)區(qū)建設(shè)中的重點(diǎn)保險(xiǎn)項(xiàng)目。此外，險(xiǎn)資參與上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)也將是一大看點(diǎn)。

插排：上海自貿(mào)區(qū)給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)“搭車”機(jī)會(huì)。尤其是國(guó)際貿(mào)易和貨運(yùn)吞吐量的發(fā)展對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)而言機(jī)遇更大，包括航運(yùn)險(xiǎn)、離岸險(xiǎn)等險(xiǎn)種都可能成為自貿(mào)區(qū)建設(shè)中的重點(diǎn)保險(xiǎn)項(xiàng)目。此外，險(xiǎn)資參與上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)也將是一大看點(diǎn)。

Tips：行業(yè)股解析

物產(chǎn)中大

第一個(gè)是融資租賃業(yè)的放開(kāi)，準(zhǔn)備在自貿(mào)區(qū)做融資租賃的企業(yè)，肯定是有好處的，物產(chǎn)中大有租賃公司，有期貨公司，已經(jīng)準(zhǔn)備建立電子商務(wù)平臺(tái)，在這樣的情況下，定位于做生產(chǎn)上的平臺(tái)型企業(yè)，它的優(yōu)勢(shì)就是利用，保稅區(qū)或者是自貿(mào)區(qū)的貿(mào)易量的增加，帶動(dòng)自身業(yè)績(jī)的增加。

浦發(fā)銀行

區(qū)域本土優(yōu)勢(shì)非常重要，另外它也是國(guó)內(nèi)獲得離岸業(yè)務(wù)牌照的四家銀行之一。

百視通

篇3

上海自貿(mào)區(qū)獲批的消息一經(jīng)公開(kāi)，沉寂多時(shí)的上海本地股就像坐上了火箭，股價(jià)直沖云霄，而事實(shí)上，這些上海本地股并非與自貿(mào)區(qū)概念能真正搭上界。誰(shuí)又是“真的英雄”？誰(shuí)將從自貿(mào)區(qū)真正受益？

“制度紅利”：由內(nèi)及外

中信國(guó)際的研究報(bào)告指出，剛剛獲批的試驗(yàn)區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)等4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，總面積為28.78平方公里。盡管自貿(mào)區(qū)的一些詳細(xì)政策細(xì)則還未出，但自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)將比此前的綜合保稅區(qū)和其他試驗(yàn)區(qū)更加開(kāi)放，將推動(dòng)稅收創(chuàng)新、監(jiān)管創(chuàng)新、行政法規(guī)創(chuàng)新，包括可能對(duì)符合條件的企業(yè)按15%的稅率征收企業(yè)所得稅、區(qū)內(nèi)貨物自由流動(dòng)、試行人民幣資本項(xiàng)目下開(kāi)放等，預(yù)計(jì)也有利于上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的突破。

短期看，上海自貿(mào)區(qū)主要受益的區(qū)域還是集中在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部，以外高橋地區(qū)為核心擴(kuò)展至洋山港臨港新城與機(jī)場(chǎng)保稅區(qū)。上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立有助增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，間接使區(qū)域零售行業(yè)及相關(guān)服務(wù)行業(yè)受益。中長(zhǎng)期看，若復(fù)制自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)，將上海自貿(mào)區(qū)范圍擴(kuò)大至全市，則區(qū)域零售行業(yè)有望直接受益：區(qū)域內(nèi)稅收優(yōu)勢(shì)將使商品價(jià)格具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有助于拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)商品銷售；在區(qū)域商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)下，來(lái)滬消費(fèi)人數(shù)規(guī)模有望增加，這將提升區(qū)域零售行業(yè)景氣度，本地零售行業(yè)有望中長(zhǎng)期受益。更長(zhǎng)期看，上海自貿(mào)區(qū)隨后或?qū)⑤椛渲灵L(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域。伴隨著新的試點(diǎn)區(qū)域得到逐步擴(kuò)大，“制度紅利”有望輻射至全國(guó)。與自貿(mào)區(qū)直接相關(guān)的貿(mào)易、航運(yùn)、港口、物流、建筑、地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域有望受益。

受上海自貿(mào)區(qū)以及金改等消息刺激，周一，相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)大幅上漲，尤其是沉寂多時(shí)的上海本地股集體發(fā)力，并有22只相關(guān)個(gè)股漲停。陸家嘴、浦東金橋、界龍實(shí)業(yè)、申達(dá)股份、上港集團(tuán)、華貿(mào)物流、龍頭股份、愛(ài)建股份等眾多上海本地股直奔漲停。周二，自貿(mào)區(qū)相關(guān)概念股繼續(xù)飆升，沖擊漲停個(gè)股有所分化，數(shù)量較周一明顯減少。陸家嘴、浦東金橋、東方創(chuàng)業(yè)、錦江投資、華貿(mào)物流、上港集團(tuán)、海博股份、龍頭股份、東方航空、徐家匯等14只個(gè)股漲停。

追尋三條主線

上海自貿(mào)區(qū)啟動(dòng)已然箭在弦上，而自貿(mào)區(qū)概念股也已然坐上了“火箭”。那么究竟哪些個(gè)股將真正受益于自貿(mào)區(qū)？記者建議循著三條主線尋找投資機(jī)遇。

第一條主線：服務(wù)貿(mào)易。

上海保稅區(qū)域協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)卞祖耀表示，未來(lái)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，將按照“一線逐步徹底放開(kāi)，二線高效管住，區(qū)內(nèi)自由流動(dòng)”的要求，改革現(xiàn)行的一線進(jìn)境貨物“先申報(bào)、后入?yún)^(qū)”的海關(guān)監(jiān)管模式，允許企業(yè)“先入?yún)^(qū)，再申報(bào)”，最大限度地提升一線進(jìn)出境便利程度和物流效率。

業(yè)內(nèi)人士指出，除了提高貿(mào)易便利化程度外，上海自貿(mào)區(qū)還可以探索拓展功能，對(duì)新型貿(mào)易業(yè)態(tài)先行先試。尤其在服務(wù)貿(mào)易方面，還有很大的提升空間。

上海某投資公司負(fù)責(zé)人介紹，現(xiàn)在企業(yè)家得到的信息是，與貿(mào)易相關(guān)的很多行業(yè)將取消行業(yè)準(zhǔn)入審批，只要符合法律規(guī)定就能從事相關(guān)行業(yè)?！叭绻沁@樣，那將極大激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。貿(mào)易和服務(wù)業(yè)將率先受益。”該人士稱。

長(zhǎng)信基金策略分析師表示，自貿(mào)區(qū)涉及多個(gè)服務(wù)行業(yè)，如金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、文化服務(wù)和社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域。屆時(shí)，境內(nèi)企業(yè)境外投資更為便利，投資數(shù)量及金額將進(jìn)一步提高。

至于密切相關(guān)的板塊，長(zhǎng)信基金交通運(yùn)輸行業(yè)分析師謝恒先生認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)破題對(duì)離岸貿(mào)易、港口物流類上市公司無(wú)疑是大促進(jìn)。自貿(mào)區(qū)將有效帶動(dòng)長(zhǎng)三角發(fā)展，隨著洋山港成為國(guó)際中轉(zhuǎn)港，離岸金融發(fā)達(dá)后會(huì)大大提升客、貨吞吐量，對(duì)港口、物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響顯而易見(jiàn)，如上港集團(tuán)、上海物貿(mào)、浦東建設(shè)、上海機(jī)場(chǎng)、東方航空、亞通股份等業(yè)務(wù)和估值均得以提升。

此外，相關(guān)上海貿(mào)易公司也應(yīng)得到投資者的關(guān)注。

寶鋼股份董事長(zhǎng)何文波 8月26日在網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，上海自貿(mào)區(qū)是國(guó)家推進(jìn)市場(chǎng)化改革和打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的戰(zhàn)略舉措。對(duì)于寶鋼這樣一個(gè)多元化、國(guó)際化鋼鐵公司是一個(gè)重大的利好消息。寶鋼旗下華寶投資、財(cái)務(wù)公司，原料、鋼鐵銷售等業(yè)務(wù)板塊都可以從中獲得制度紅利。

第二條主線：擁有大量土地的公司。

上海本地股中有多家公司在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有大量土地，這些土地價(jià)值重估為相關(guān)公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折帶來(lái)的機(jī)會(huì)也不容小覷。

浙商證券房地產(chǎn)分析師戴方告訴記者：“這總體來(lái)說(shuō)是利好，因?yàn)樗霈F(xiàn)了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。”

大智慧分析師謝祖平表示：“由于上海自貿(mào)區(qū)涉及新的服務(wù)業(yè)平臺(tái)，在人口密集、集中分布的地區(qū)，會(huì)帶動(dòng)地產(chǎn)業(yè)價(jià)格的上漲?！?/p>

目前來(lái)看，擁有土地直接利好的上市公司有外高橋、上港集團(tuán)、浦東機(jī)場(chǎng)、浦東金橋、界龍實(shí)業(yè)、陸家嘴等。

第三條主線：金融改革。

在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，今后會(huì)出臺(tái)怎樣的優(yōu)惠政策并不是最關(guān)鍵的，重要的是該怎樣體現(xiàn)開(kāi)放式的安排，與主要國(guó)際貨幣、經(jīng)貿(mào)兼容，全球性兼容“零關(guān)稅”，以及自貿(mào)區(qū)未來(lái)在人民幣匯率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)下的開(kāi)放，境內(nèi)基金將可直接向境外投資者募資，注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的境內(nèi)基金甚至可直接募集外幣。這些均意味著自貿(mào)區(qū)將實(shí)行大刀闊斧的金融改革。

8月9日，為了貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院“金融十條”的指導(dǎo)意見(jiàn)，上海出臺(tái)42條措施，明確上海要結(jié)合自貿(mào)區(qū)建設(shè)的要求，爭(zhēng)取先行先試，使國(guó)家金融改革、創(chuàng)新的有關(guān)部署在上海最先落地。在支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)方面方案提出，以推進(jìn)貿(mào)易投資便利化為重點(diǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣跨境使用，推進(jìn)外匯管理簡(jiǎn)政放權(quán)，完善貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯管理制度。

相關(guān)個(gè)股有浦發(fā)銀行、龍頭股份、上海三毛、錦江投資、上海物貿(mào)等。

篇4

上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)的建設(shè)是中國(guó)又一次升級(jí)版的改革開(kāi)放，意義深遠(yuǎn)。如果能夠順利推進(jìn)，一定能夠?yàn)槿珖?guó)性的改革破局，會(huì)帶來(lái)新一輪改革的巨大的示范效應(yīng)。其核心就是“金融”改革，由此帶動(dòng)貿(mào)易自由化、稅制改革、外資開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、政府職能轉(zhuǎn)變等一系列變更……

在上海自貿(mào)區(qū)，試點(diǎn)法人的人民幣資本項(xiàng)目的自由兌換、利率市場(chǎng)化、開(kāi)放外資銀行、民營(yíng)銀行。無(wú)疑是在革現(xiàn)有銀行的命，更加市場(chǎng)化、自由的金融機(jī)構(gòu)，無(wú)疑可以豐富企業(yè)的融資渠道；而老百姓的投資渠道也活了，目前金融界的“影子銀行”等問(wèn)題也就能解決。

篇5

    由此可見(jiàn)，盡管加入WTO對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)是長(zhǎng)期利好，但對(duì)不同行業(yè)來(lái)說(shuō)，入關(guān)所帶來(lái)的影響差別很大。首先，入關(guān)后勞動(dòng)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿(mào)、食品、家電、機(jī)電、資源等，這些勞動(dòng)力密集產(chǎn)業(yè)將會(huì)如魚(yú)得水；其次，國(guó)際化程度較低、受到較高保護(hù)的農(nóng)業(yè)部門(mén)、資金密集型、技術(shù)密集型部門(mén)，如汽車、儀器、建筑、畜牧業(yè)、儀表、棉花、小麥等產(chǎn)業(yè)將受到巨大的沖擊，相關(guān)上市公司將受較大程度影響。再次，一些壟斷型行業(yè)將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險(xiǎn)、證券、電信、鐵路、醫(yī)院等。因此，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)整合逐步將成為一種潮流，各行業(yè)將面臨著重新洗牌。

篇6

歷經(jīng)14年艱辛，中國(guó)加入WTO的全部法律文件終于9月17日通過(guò)，只等11月份的多哈會(huì)議上正式通過(guò)法律文件，中國(guó)就是WTO的正式成員了。加入WTO，在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的同時(shí)，也必將對(duì)國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生復(fù)雜的沖擊，B股市場(chǎng)也不例外。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的一份報(bào)告指出，在未來(lái)10年間，加入WTO將使中國(guó)GDP增長(zhǎng)每年約提高0.5個(gè)百分點(diǎn)以上，而國(guó)外的研究機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，加入WTO可能使中國(guó)的GDP增加2個(gè)百分點(diǎn)。不久前，世界銀行對(duì)中國(guó)進(jìn)入WTO后商品貿(mào)易自由化進(jìn)行了評(píng)估，其中有以下結(jié)論：一是加入WTO后，中國(guó)在世界出口中的份額將從1995年的3.7％上升到2005年的6.3％；二是中國(guó)惟一能從市場(chǎng)準(zhǔn)入中獲益的只有紡織品和服裝品出口，在世界出口市場(chǎng)的份額將提高到43％。

由此可見(jiàn)，盡管加入WTO對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)是長(zhǎng)期利好，但對(duì)不同行業(yè)來(lái)說(shuō)，入關(guān)所帶來(lái)的影響差別很大。首先，入關(guān)后勞動(dòng)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿(mào)、食品、家電、機(jī)電、資源等，這些勞動(dòng)力密集產(chǎn)業(yè)將會(huì)如魚(yú)得水；其次，國(guó)際化程度較低、受到較高保護(hù)的農(nóng)業(yè)部門(mén)、資金密集型、技術(shù)密集型部門(mén)，如汽車、儀器、建筑、畜牧業(yè)、儀表、棉花、小麥等產(chǎn)業(yè)將受到巨大的沖擊，相關(guān)上市公司將受較大程度影響。再次，一些壟斷型行業(yè)將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險(xiǎn)、證券、電信、鐵路、醫(yī)院等。因此，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)整合逐步將成為一種潮流，各行業(yè)將面臨著重新洗牌。

就B股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，入關(guān)將為他帶來(lái)新的機(jī)遇。首先，在3至5年后，國(guó)內(nèi)金融證券行業(yè)將對(duì)外開(kāi)放，B股作為國(guó)內(nèi)股市對(duì)外開(kāi)放的窗口，相對(duì)B股來(lái)說(shuō)，其價(jià)格優(yōu)勢(shì)對(duì)外資更有吸引力，相比A股增值潛力更大。其次，隨著入關(guān)3至5年后人民幣兌換外幣條件的進(jìn)一步放寬，以及更遠(yuǎn)的將來(lái)人民幣的自由兌換。未來(lái)A、B合并是大勢(shì)所趨。在這種背景下，國(guó)內(nèi)大量資金必然選擇更為便宜的B股，對(duì)B股形成長(zhǎng)期利好；再次，入關(guān)對(duì)相關(guān)受益的板塊是一個(gè)中長(zhǎng)期的利好。例如，加入WTO將對(duì)紡織、服裝等板塊帶來(lái)如下機(jī)遇：一是配額取消帶來(lái)出口增長(zhǎng)。多年來(lái)我國(guó)紡織業(yè)出口受到配額限制的嚴(yán)重束縛。2005年取消配額限制后，我國(guó)紡織品服裝的出口空間將被空前地拓展。據(jù)預(yù)測(cè)，發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的紡織品出口將增長(zhǎng)82％，服裝出口增長(zhǎng)93％；二是有利于改善出口環(huán)境。目前發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)紡織品服裝出口設(shè)置了重重障礙。入關(guān)后，多邊最惠國(guó)待遇意味著我國(guó)可以得到世貿(mào)組織內(nèi)100多個(gè)成員國(guó)的最惠國(guó)待遇。具體到B股上市公司中，茉織華B、帝賢B、雷伊B、鄂絨B、魯泰B等以出口為主的紡織服裝類B股公司將會(huì)從受益匪淺。此外，入關(guān)對(duì)深赤灣B、招商局B等港口業(yè)的發(fā)展是實(shí)質(zhì)性利好，由于進(jìn)出口規(guī)模的擴(kuò)大而成為最直接的受益者。

當(dāng)然，我們?cè)谧プC(jī)遇的同時(shí)，也必須正視入關(guān)后對(duì)大部分行業(yè)所帶來(lái)的直接沖擊。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，盡管A、B股市場(chǎng)中的WTO概念股不時(shí)走強(qiáng)，但對(duì)投資者號(hào)召力卻極其有限。市場(chǎng)對(duì)這一板塊的挖掘更多也是概念炒作。由于WTO概念已經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)期的運(yùn)作，紡織、服裝、港口、資源等WTO板塊大多都已在市場(chǎng)有過(guò)一定表現(xiàn)。在這種情況下，WTO概念股在入關(guān)前后持續(xù)走俏的可能性很小。相反，由于目前國(guó)內(nèi)外股市環(huán)境不斷趨壞，所以，不排除WTO板塊主力借入關(guān)之利好大肆出貨，就像前期申奧板塊一樣。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)WTO板塊不宜抱過(guò)高期望。

篇7

打開(kāi)一扇半掩的門(mén)

國(guó)際板“狼”來(lái)了，市場(chǎng)恐慌了，投資者困惑了。“我聽(tīng)說(shuō)過(guò)主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，也聽(tīng)說(shuō)過(guò)金融板塊、高科技板塊，甚至新疆板塊、海南板塊等。這些板都是咋回事？”股民小張被股市中層出不窮的概念給搞昏了頭。

此板非彼板

同樣是板，含義存在差別。部分原因在于中文的博大精深而造成的理解不易，放在英文中就好理解了。主板、創(chuàng)業(yè)板和國(guó)際板屬于同一類概念，英文分別譯作main board、second board和international board；板塊則被譯作sector，如高科技板塊就是high-tech sector。

Board強(qiáng)調(diào)異質(zhì)性，板與板之間存在著不同的特征，如主板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)的資質(zhì)和條件做了不同的規(guī)定；Sector強(qiáng)調(diào)同質(zhì)性，同一板塊內(nèi)具有某一共同特征。

在股市中，板塊是指具有某一共同特征的股票，被稱為XX板塊或XX概念股，它們因相同的特征而在價(jià)格走勢(shì)中呈現(xiàn)較大的聯(lián)動(dòng)性。板塊的劃分是多樣的，如按行業(yè)劃分，有鋼鐵板塊、水泥板塊等；按地域劃分，有邊疆概念股、首都概念股等；按經(jīng)營(yíng)狀況，有績(jī)優(yōu)板塊、虧損板塊。一家上市公司往往因?yàn)槠洳煌}材而歸屬于若干個(gè)不同的板塊。如四川長(zhǎng)虹，既屬于績(jī)優(yōu)板塊又屬于家電板塊。根據(jù)劃分范圍的大小，板塊之間也存在交錯(cuò)關(guān)系，如生物制藥板塊中的個(gè)股，理所當(dāng)然包含在高科技板塊之列。

境外企業(yè)搭板上岸

國(guó)際板指境外企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市的板塊。這些境外企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市后，因其“境外”性質(zhì)而被劃分為“國(guó)際板”。

中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展至今仍是個(gè)半封閉系統(tǒng)，遵循了“以我為主、中心突破”的發(fā)展原則，境內(nèi)企業(yè)可以走出去（紅籌股是一種典型形式），境外企業(yè)卻走不進(jìn)來(lái)（如果不算三資企業(yè)）。在這個(gè)大學(xué)堂中，先是官辦了大學(xué)（主板），隨后是中學(xué)（中小板和創(chuàng)業(yè)板），下一步到底是小學(xué)（新三板）還是留學(xué)研究生院和博士后流動(dòng)站（國(guó)際板），一度頗為躊躇。現(xiàn)在看來(lái)似乎國(guó)際板已搶占了先機(jī)。

資本無(wú)國(guó)界，市場(chǎng)應(yīng)該為全球的資本和企業(yè)服務(wù)。國(guó)際板開(kāi)通，將打開(kāi)中國(guó)資本市場(chǎng)之門(mén)。微軟、可口可樂(lè)等全球著名公司就可以在中國(guó)掛牌上市，中國(guó)人得以真正成為這些公司的股東。

爭(zhēng)論何時(shí)休

在推出之前，對(duì)國(guó)際板的爭(zhēng)論將不會(huì)停止?？v覽兩個(gè)月來(lái)的呼聲，有實(shí)事求是之辯，也有局部利益之爭(zhēng)。在創(chuàng)業(yè)板花落深交所后，國(guó)際板被深深地打上了上交所印記。為在建設(shè)國(guó)際金融中心中搶占有利位置，上海媒體頻頻采用“凝成共識(shí)”和“呼之欲出”等字眼，急切態(tài)度可見(jiàn)一斑。同樣表現(xiàn)積極的，還有事關(guān)切身利益的國(guó)內(nèi)外投行。

國(guó)際板“招生”開(kāi)張，焦點(diǎn)不外集中在幾方面：是成立專門(mén)的留學(xué)研究生院和博士后流動(dòng)站，還是作為大學(xué)中的留學(xué)生院？生源有哪些？以漢語(yǔ)還是以英語(yǔ)授課？是自主招生還是接受委托培訓(xùn)？入學(xué)門(mén)檻有多高？

國(guó)際板還是國(guó)際板塊

如果是國(guó)際板，那將是地位平行于主板的存在，并特指上海國(guó)際板。對(duì)上市公司的資質(zhì)以及上市程序等方面做出專門(mén)規(guī)定，有新的發(fā)行規(guī)則和不同的監(jiān)管制度，以區(qū)別于主板和創(chuàng)業(yè)板等。如果是國(guó)際板塊，顯然是主板的一部分，各方面要求與主板同，也就是說(shuō)，賦予了境外企業(yè)在中國(guó)上市的國(guó)民待遇。

誰(shuí)是上市主體

高盛5月30日研報(bào)稱，國(guó)際板將會(huì)集中在紅籌股、恒生指數(shù)成分股和重要的跨國(guó)公司股。報(bào)告援引彭博社、路透社等媒體報(bào)道稱，目前對(duì)國(guó)際板表現(xiàn)出興趣的公司包括中國(guó)海洋石油總公司、中國(guó)移動(dòng)、中信泰富、匯豐銀行、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、沃爾瑪、通用電氣和聯(lián)合利華。另有消息人士透露，首批在國(guó)際板上市公司將以大型跨國(guó)公司為主，從中國(guó)香港和新加坡回歸的紅籌公司可能成為第二批。

綜合來(lái)看，重要的跨國(guó)公司股和紅籌股均被認(rèn)為是國(guó)際板的“招生對(duì)象”，至于誰(shuí)將成為第一批“留學(xué)生”，尚存在爭(zhēng)議。最終的結(jié)果可能演變成國(guó)際板的第一股給跨國(guó)公司，顯得名正言順；紅籌股在國(guó)際板的發(fā)展前期占據(jù)多數(shù)，這更符合中國(guó)實(shí)際。

重要的跨國(guó)公司股從國(guó)際慣例來(lái)看，國(guó)際板主要定義于藍(lán)籌板、大市值板，主要為世界一流的跨國(guó)公司提供二次甚至多次掛牌上市的機(jī)會(huì)，因此應(yīng)先讓公認(rèn)的、位于世界500強(qiáng)之列的優(yōu)秀大公司掛牌，重點(diǎn)是全球主要經(jīng)濟(jì)體以及與中國(guó)有重要經(jīng)貿(mào)往來(lái)的國(guó)家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

紅籌股紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的中國(guó)香港證券市場(chǎng)。中國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，中國(guó)香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。紅籌股是特殊時(shí)期中國(guó)企業(yè)走出去尋求境外融資的產(chǎn)物，具有“白皮紅心”的雙重概念，多為資質(zhì)優(yōu)良的大國(guó)企和著名民營(yíng)企業(yè)。在金融市場(chǎng)發(fā)展到一定階段，可借國(guó)際板順勢(shì)回歸。

發(fā)行方式：IPO還是CDR

國(guó)外企業(yè)在國(guó)際板上市可以有兩種方式：首次發(fā)行上市（IPO）或發(fā)行存托憑證（CDR）。CDR是指在境外上市公司將部分已發(fā)行股票托管在中國(guó)保管銀行，在上交所上市、供境內(nèi)投資者買賣的投資憑證。

CDR制度的核心是基礎(chǔ)股票和存托憑證之間的相互轉(zhuǎn)換，這不可避免地涉及到貨幣兌換問(wèn)題，而中國(guó)資本項(xiàng)目的外匯管制將導(dǎo)致CDR與基礎(chǔ)股票無(wú)法相互替代，最終可能出現(xiàn)A股和H股市場(chǎng)上相同公司股價(jià)、市盈率出現(xiàn)巨大差異的情況，易于引發(fā)套利行為。此外，CDR發(fā)行屬于存量發(fā)行，市值也不計(jì)入交易所，無(wú)法通過(guò)擴(kuò)大總市值和交易量來(lái)提升金融中心的地位。

換言之，CDR相當(dāng)于美國(guó)大學(xué)招了學(xué)生，然后通過(guò)簽定委托協(xié)議的方式讓這些學(xué)生在中國(guó)大學(xué)接受留學(xué)教育。這顯然只是一種初級(jí)和補(bǔ)充形式，不能成為主流。監(jiān)管部門(mén)及潛在的上市企業(yè)都傾向于采取IPO形式。

計(jì)價(jià)方式：美元還是人民幣

部分學(xué)者認(rèn)為，國(guó)際板以美元計(jì)價(jià)交易等于在國(guó)內(nèi)建立了一個(gè)龐大的“美元蓄水池”，有利于從藏匯于國(guó)到藏匯于民轉(zhuǎn)變，并為人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換創(chuàng)造條件。但以人民幣計(jì)價(jià)的呼聲顯然更高。

證監(jiān)會(huì)官員曾明確表示，國(guó)際板發(fā)行的是以人民幣計(jì)價(jià)的股票，而非以外幣計(jì)價(jià)的股票。外國(guó)留學(xué)生在中國(guó)，授課時(shí)用英語(yǔ)還是漢語(yǔ)？答案顯而易見(jiàn)。文化教育領(lǐng)域尚且如此，市場(chǎng)權(quán)力更要分毫必爭(zhēng)。任何一個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，都必須有自主的定價(jià)權(quán)。用美元計(jì)價(jià)，中國(guó)就會(huì)拱手讓出市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員、本刊編委葉檀說(shuō)得好，“用人民幣計(jì)價(jià)，起碼是把人民幣國(guó)際化推進(jìn)了一大步，而用美元計(jì)價(jià)，則是一大退步。如果藏匯于民后，民眾手中擁有的美元增加，我們應(yīng)該讓美元與人民幣更自由地兌換，而不是來(lái)替美聯(lián)儲(chǔ)操心，為美元推出更多的區(qū)域化投資理財(cái)產(chǎn)品。”

上市門(mén)檻

上海證券交易所國(guó)際發(fā)展部總監(jiān)石曉成表示：“規(guī)則的制定將參照國(guó)際通行的一些做法，對(duì)想要掛牌的公司設(shè)置一定的門(mén)檻，比如會(huì)對(duì)公司的資產(chǎn)規(guī)模、在行業(yè)領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)地位等做出一些規(guī)定。交易所會(huì)考慮世界500強(qiáng)或者200強(qiáng)的企業(yè)?！?/p>

在具體的財(cái)務(wù)要求方面，根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前披露的草案，在國(guó)際板上市的公司市值在人民幣300億元以上；公司發(fā)行前3年凈利潤(rùn)總計(jì)要達(dá)到人民幣30億元以上；公司發(fā)行前最近1年凈利潤(rùn)在人民幣10億元以上。這些上市門(mén)檻均指向大型跨國(guó)公司。

據(jù)了解，國(guó)際板將實(shí)行審批制度，公司掛牌后也將實(shí)行嚴(yán)格的信息披露制度，并統(tǒng)一采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

國(guó)際板海外發(fā)展

發(fā)展無(wú)定式

篇8

中圖分類號(hào)：F74

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.17.024

隨著全球化的日益加快，全球資本市場(chǎng)更加成熟和開(kāi)放，越來(lái)越多的企業(yè)選擇跨國(guó)上市融資。但是，國(guó)際審計(jì)監(jiān)管體系的不完善為跨國(guó)上市企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊提供了可乘之機(jī)。從2010年開(kāi)始，多家在美上市的中國(guó)概念股公司因涉嫌造假遭到美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查和訴訟，造成中國(guó)概念股誠(chéng)信危機(jī)，暴露出跨境審計(jì)監(jiān)管的不足所導(dǎo)致的巨大問(wèn)題。近年來(lái)，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以配合調(diào)查為由，向“四大”中國(guó)所等會(huì)計(jì)師事務(wù)所直接索要相關(guān)審計(jì)工作底稿，在遭到“四大”中國(guó)所以違反中國(guó)法律為由拒絕后便“四大”中國(guó)所，由此導(dǎo)致了中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的發(fā)生。

1中美跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題概述

1.1中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的由來(lái)

中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突源于中概股遭遇集體做空。由于美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，上市條件寬松，所以吸引了大量中國(guó)概念股在美國(guó)證券交易所上市，但從2010年6月開(kāi)始，渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)造假為由，做空“中概股”，導(dǎo)致了“中概股”危機(jī)。截至2012年底，在美國(guó)的紐交所、納斯達(dá)克和美國(guó)證券交易所三處主板上市的中國(guó)概念股共有280家左右，其中因財(cái)務(wù)造假、破產(chǎn)、未滿足上市條件等原因退市的就有45家，有多家在美上市公司的審計(jì)師辭職或曝光其審計(jì)對(duì)象的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。在此背景下，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“PCAOB”）與美國(guó)證券交易委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“SEC”）于2010年7月開(kāi)始，對(duì)在美上市的中國(guó)公司進(jìn)行調(diào)查，并對(duì)多家中國(guó)公司提訟。為了搜集涉嫌財(cái)務(wù)造假公司的相關(guān)資料，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求“四大”中國(guó)所等會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供相關(guān)審計(jì)工作底稿，而根據(jù)中國(guó)法律的規(guī)定，中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所拒絕向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供審計(jì)工作底稿，由此導(dǎo)致了中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的發(fā)生。

1.2中美跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題的相關(guān)進(jìn)程

中美就跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題的接觸可以追溯到2007年，從2007年開(kāi)始，PCAOB就開(kāi)始和中國(guó)證券監(jiān)管層對(duì)跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行討論。中美兩國(guó)就跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題所發(fā)生的沖突和磋商如表1所示。

2中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的原因

2.1兩國(guó)相關(guān)法律存在沖突

根據(jù)美國(guó)《薩班斯法案》第106節(jié)的規(guī)定，所有為在美國(guó)上市的公司提供審計(jì)服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所（包括外國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所）都要在PCAOB注冊(cè)，同時(shí)要接受PCAOB的監(jiān)管，必須按照規(guī)定向其提供審計(jì)工作底稿。但是，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家保密局和國(guó)家檔案局聯(lián)合的《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》第六條規(guī)定，我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（包括“四大”中國(guó)所）如果要將工作底稿提供給境外機(jī)構(gòu)或個(gè)人，就必須通過(guò)中國(guó)官方部門(mén)的批準(zhǔn)間接向境外提供工作底稿，因此包括“四大”中國(guó)所在內(nèi)的中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所一直拒絕向PCAOB直接提供審計(jì)工作底稿，由此導(dǎo)致了中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的發(fā)生。

2.2美國(guó)跨境監(jiān)管方式侵犯中國(guó)

國(guó)家是一個(gè)國(guó)家獨(dú)立自主地處理自己的內(nèi)外事務(wù)，管理自己國(guó)家的最高權(quán)力。中美跨境審計(jì)監(jiān)管的沖突正是中美國(guó)家沖突在金融領(lǐng)域的體現(xiàn)，是美國(guó)法律規(guī)定的跨境監(jiān)管侵犯了我國(guó)的國(guó)家。從中美在跨境審計(jì)監(jiān)管方面的進(jìn)展來(lái)看，中國(guó)在跨境審計(jì)監(jiān)管方面始終與美國(guó)保持良好的溝通與合作，如與美方簽署執(zhí)法合作備忘錄，配合美方的監(jiān)管而向美方提供相關(guān)審計(jì)工作底稿等。但是，美方在向“四大”中國(guó)所等中國(guó)境內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所直接索要審計(jì)工作底稿被拒后暫?！八拇蟆敝袊?guó)所對(duì)在美上市公司的審計(jì)業(yè)務(wù)，而不是通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行友好的溝通與合作，充分體現(xiàn)了美國(guó)的“長(zhǎng)臂管轄”原則?！端_班斯法案》第106條便是美國(guó)“長(zhǎng)臂管轄”原則的又一典型應(yīng)用，使中概股基于語(yǔ)言、法律、商業(yè)環(huán)境及審計(jì)成本考量下對(duì)中國(guó)事務(wù)所審計(jì)服務(wù)的“自然選擇”，演變?yōu)槊绹?guó)證券法律對(duì)中國(guó)事務(wù)所實(shí)施域外管轄的正當(dāng)解釋。這是美國(guó)霸權(quán)主義在監(jiān)管領(lǐng)域的延伸，是對(duì)我國(guó)的侵犯，我國(guó)為了維護(hù)國(guó)家而對(duì)美國(guó)的監(jiān)管方式表示反對(duì)的做法與美國(guó)的監(jiān)管意愿相違背，導(dǎo)致跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的發(fā)生和不斷升級(jí)。

2.3中美兩國(guó)監(jiān)管責(zé)任不對(duì)等

中美兩國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展程度和開(kāi)放程度不同，美國(guó)資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)且完全對(duì)外開(kāi)放，僅中國(guó)在美國(guó)上市的公司就有五百多家。而中國(guó)資本市場(chǎng)尚未推出國(guó)際版，目前還沒(méi)有任何外國(guó)公司在中國(guó)掛牌上市，因此中美兩國(guó)在跨境審計(jì)監(jiān)管方面的責(zé)任并不對(duì)等。美方對(duì)中國(guó)概念股的審計(jì)監(jiān)管負(fù)有主要責(zé)任，對(duì)于跨境審計(jì)監(jiān)管的需求非常強(qiáng)烈，而中方?jīng)]有監(jiān)管外國(guó)上市公司的需求，對(duì)境外中國(guó)概念股與審計(jì)師行為也沒(méi)有直接的監(jiān)督責(zé)任，但為了維護(hù)中國(guó)概念股及審計(jì)師的聲譽(yù)，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)適當(dāng)采取一定的行為來(lái)配合境外監(jiān)管層，但不會(huì)耗費(fèi)太多成本。從當(dāng)前兩國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，中美跨境審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題實(shí)際上是美國(guó)單方面將監(jiān)管權(quán)限擴(kuò)展到中國(guó)，從而削弱中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力。而中國(guó)政府一方面為了保留自己的監(jiān)管權(quán)力，保證日后的談判砝碼；另一方面為了維護(hù)中國(guó)概念股及審計(jì)師的聲譽(yù)，降低美國(guó)政府的制裁措施帶來(lái)的損失，只會(huì)采取合作的方式，而非美方想要的完全讓渡監(jiān)管權(quán)，從而雙方的沖突不可避免。

3解決中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的途徑

3.1確定趨同的跨境審計(jì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

統(tǒng)一的跨境審計(jì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不僅可以降低監(jiān)管成本，還可以增加彼此之間的監(jiān)管信任，從而為消除中美兩國(guó)間的監(jiān)管分歧，實(shí)現(xiàn)等效監(jiān)管鋪平道路。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，各國(guó)使用同一套會(huì)計(jì)、審計(jì)準(zhǔn)則是大勢(shì)所趨。我國(guó)一直在為實(shí)現(xiàn)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則的趨同而努力，2006年2月財(cái)政部新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系和中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則，便實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)性趨同，之后積極保持與國(guó)際準(zhǔn)則的修訂保持同步。而美國(guó)準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則趨同的進(jìn)程非常緩慢，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同中一直試圖影響和控制國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)，從而達(dá)到控制性趨同，在審計(jì)準(zhǔn)則方面，PCAOB并]有實(shí)現(xiàn)本國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則趨同的明確計(jì)劃。美國(guó)如果實(shí)現(xiàn)與國(guó)際準(zhǔn)則的趨同將會(huì)給兩國(guó)跨境審計(jì)監(jiān)管的合作帶來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為實(shí)現(xiàn)兩國(guó)等效監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。

3.2進(jìn)一步完善兩國(guó)跨境審計(jì)監(jiān)管法律規(guī)范

由于中國(guó)資本市場(chǎng)不健全，目前并沒(méi)有其他國(guó)家的公司在中國(guó)上市，只有中國(guó)公司在國(guó)外上市和注冊(cè)，因此中國(guó)在跨境審計(jì)監(jiān)管方面的法律規(guī)范很不健全，監(jiān)管措施相對(duì)缺乏。這種監(jiān)管漏洞為境外上市中國(guó)公司的財(cái)務(wù)舞弊埋下隱患，進(jìn)而加劇了中美跨境審計(jì)監(jiān)管的沖突。因此中國(guó)應(yīng)該完善跨境審計(jì)監(jiān)管方面的法律規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)境外上市中國(guó)公司和境外執(zhí)業(yè)審計(jì)師的監(jiān)管，從而減少財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生，緩和中美跨境審計(jì)監(jiān)管的沖突。當(dāng)然，美國(guó)方面也應(yīng)完善自己的監(jiān)管法規(guī)，限制自己的監(jiān)管權(quán)限，加強(qiáng)與其他國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，而不是將監(jiān)管之手延伸到其他國(guó)家，形成“長(zhǎng)臂管轄”，這樣才能緩解跨境審計(jì)監(jiān)管的沖突。

3.3積極推動(dòng)對(duì)話機(jī)制，加強(qiáng)相互溝通合作

中美跨境審計(jì)監(jiān)管沖突由于涉及到兩國(guó)法律和的沖突，短期內(nèi)無(wú)法徹底解決，因此加強(qiáng)兩國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通交流，積極推動(dòng)兩國(guó)對(duì)話機(jī)制可以有效緩解兩國(guó)監(jiān)管沖突，進(jìn)而加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作。從中美雙方將近5年的接觸來(lái)看，溝通對(duì)促進(jìn)中美跨境審計(jì)監(jiān)管合作起到了重要作用，雙方在加強(qiáng)雙方會(huì)計(jì)合作，強(qiáng)化人員交流，積極推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并協(xié)調(diào)雙方在國(guó)際務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中的立場(chǎng)等方面，達(dá)成了許多共識(shí)。本文認(rèn)為，中美兩國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立常態(tài)化的對(duì)話機(jī)制，定期進(jìn)行溝通，對(duì)于在監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題以及需要注意的問(wèn)題及時(shí)交換觀點(diǎn)，交流監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管理念。一方面，美國(guó)應(yīng)該放棄長(zhǎng)期堅(jiān)持的單邊規(guī)定和單邊監(jiān)管，認(rèn)同以觀察的方式來(lái)了解中國(guó)的監(jiān)管過(guò)程；另一方面，中國(guó)也應(yīng)積極到美國(guó)去觀察他們的監(jiān)管過(guò)程，充分了解他們的監(jiān)管理念和監(jiān)管方法，找出兩國(guó)之間存在的差異，改善并提高國(guó)內(nèi)的監(jiān)管水平。

3.4積極推進(jìn)國(guó)際性審計(jì)監(jiān)管合作組織的建立

積極推進(jìn)國(guó)際性審計(jì)監(jiān)管合作組織的建立是解決跨境審計(jì)監(jiān)管沖突的有效途徑。目前，在國(guó)際審計(jì)領(lǐng)域也存在一些國(guó)際性組織，如國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）、獨(dú)立審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際論壇（IFIAR）、國(guó)際證券

監(jiān)管委員會(huì)（IOSCO）。但是這些國(guó)際組織主要集中在國(guó)際會(huì)計(jì)審計(jì)準(zhǔn)則的制定與協(xié)調(diào)方面，并未涉及到跨境審計(jì)監(jiān)管方面的實(shí)質(zhì)性工作，且缺乏代表性和權(quán)威性，難以在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管合作。因此，必須建立起全球性的跨境審計(jì)監(jiān)管國(guó)際合作組織，為國(guó)家間的談判提供流程和制度支持，為監(jiān)管工作制定相關(guān)規(guī)則和方法，為各國(guó)審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供技術(shù)幫助，針對(duì)出現(xiàn)的各種矛盾與問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商和調(diào)解等。并且，所建立的國(guó)際合作組織應(yīng)當(dāng)具有權(quán)威性和采取強(qiáng)制措施的權(quán)力，使其的協(xié)議具有一定的約束力。

參考文獻(xiàn)

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[2]李晟.中美跨境審計(jì)監(jiān)管僵局的形成、內(nèi)在矛盾與可能的合作模式[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，36（1）：113117.

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篇9

蘇寧云商：機(jī)構(gòu)、游資相互對(duì)決

三個(gè)月漲幅超過(guò)200%，在三季度，蘇寧云商（002024）無(wú)疑是一只超級(jí)大牛股。在開(kāi)放平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融、民營(yíng)銀行、O2O、大數(shù)據(jù)等一系列的概念支撐下，蘇寧云商一改此前綿綿不休的跌勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)上攻。但博傻總有坍塌的一天，最終公司股價(jià)止步14.33元/股的近期高位，開(kāi)始下行調(diào)整。

公司最近公布的三季報(bào)顯示，2013第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收246億元，比上年同期增加10.65%；凈利虧損1.08億元，同比大幅減少73.41%；不及市場(chǎng)預(yù)期。從公司公布三季報(bào)后，諸多券商的研究報(bào)告來(lái)看，整體態(tài)度偏謹(jǐn)慎。同時(shí)，20余家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)蘇寧云商2013年度凈利潤(rùn)極有可能比去年大幅下滑76%。

雖然當(dāng)前A股市場(chǎng)頗有“以題材為榮，以業(yè)績(jī)?yōu)閻u；以炒作為榮，以價(jià)值為恥”的意味，但是巨大的漲幅和業(yè)績(jī)跌幅形成如此強(qiáng)烈的反差還是讓投資者很糾結(jié)。

記者注意到，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，10月31日該股跌停，11月1日再度大跌8.5%，而11月5日則接近漲停。大幅的漲跌背后，其實(shí)是機(jī)構(gòu)的糾結(jié)以及機(jī)構(gòu)和游資之間的博弈。

交易數(shù)據(jù)顯示，10月31日，共有5家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身，其中買1席位的機(jī)構(gòu)買入1.23億元，賣出席位的機(jī)構(gòu)分別賣出2.19億元、9329萬(wàn)元、8282萬(wàn)元和5393萬(wàn)元，當(dāng)天國(guó)泰君安深圳深南東路證券營(yíng)業(yè)部買入1.08億元。11月5日，現(xiàn)身賣2和賣3的機(jī)構(gòu)分別賣出3035萬(wàn)元和2593萬(wàn)元，國(guó)泰君安交易單元（0100000）買入1.12億元。當(dāng)天，位列買2-買5席位的四家證券公司的營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入2.70億元。

蘇寧云商為實(shí)現(xiàn)“全入口”布局以及更進(jìn)一步的“云商”轉(zhuǎn)型，投入了巨額資金，僅2013年前三季度，蘇寧云商的投資額就躍升至106億元之巨，但轉(zhuǎn)型是否能夠成功仍然是未知數(shù)。

盡管仍有不少券商研報(bào)認(rèn)為，公司三季度不及市場(chǎng)預(yù)期是受大家電銷售疲軟（6 月份節(jié)能補(bǔ)貼政策推出）以及關(guān)閉門(mén)店（1-9 月關(guān)店150 家）的影響，但公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，未來(lái)表現(xiàn)值得期待。但記者注意到，蘇寧云商的三季報(bào)顯示，全國(guó)社?；鸬纳碛笆幦粺o(wú)存。而在二季度，兩只全國(guó)社保基金組合還合計(jì)持有蘇寧云商過(guò)億股股票。

電商分析師認(rèn)為，不管蘇寧怎么做，用戶在蘇寧買東西，關(guān)注的只是其商品、價(jià)格和服務(wù)的好壞。零售做好了，其他的自然也就水到渠成了。零售做不好，光靠堆砌概念，短時(shí)間內(nèi)確實(shí)可以將股價(jià)炒高，但長(zhǎng)期來(lái)看是沒(méi)有太大意義的。

收購(gòu)重組再次炒熱游戲概念股

早在9月13，本刊刊出《手游概念股缺乏盈利 拿什么來(lái)支撐高估值？》一文，指出手游概念股已被嚴(yán)重高估，此后以中青寶（300052）為代表的游戲概念股開(kāi)始逐步進(jìn)入下行通道，10月中旬以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板展開(kāi)連續(xù)調(diào)整，高處不勝寒的手游概念股跌跌不休，草根股民雷立剛重倉(cāng)博瑞傳播（600880），但最終一夜回到解放前的故事讓人唏噓不已，游戲概念股成了燙手山芋。

但是，梅花傘（002174）收購(gòu)重組的消息猶如一顆石子掉進(jìn)了沉寂的水塘，再次掀起了層層漣漪。

盡管收購(gòu)的溢價(jià)接近33倍，但投身游戲“懷抱”的梅花傘依然吸引了大量資金追捧。復(fù)牌后的梅花傘連續(xù)拉出6個(gè)漲停板，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)也拉出一個(gè)漲停板。這與前仆后繼的游資和機(jī)構(gòu)擊鼓傳花緊密相關(guān)。

公開(kāi)交易信息顯示，10月31日，共有兩家機(jī)構(gòu)分別現(xiàn)身買3和買5席位，分別買入956萬(wàn)元和708萬(wàn)元。當(dāng)天，買1席位的中信證券杭州延安路證券營(yíng)業(yè)部則買入4214萬(wàn)元。但機(jī)構(gòu)很快后來(lái)居上加大了買入金額。11月4日，三家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身買1、買3和買5席位，分別買入2167萬(wàn)元、1616萬(wàn)元和1047萬(wàn)元。次日，位列買1和買3的機(jī)構(gòu)席位買入2511萬(wàn)元和1982萬(wàn)元，同時(shí)國(guó)泰君安交易單元（227002）買入746萬(wàn)元。但在11月5日，賣出梅花傘金額最大的前5名中，有兩家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身，分別賣出2921萬(wàn)元和795萬(wàn)元。

此外，擬以19.20億元收購(gòu)上海三七玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的順榮股份（002555）也連續(xù)拉出多個(gè)漲停板。但順榮股份作為一家汽車零部件上市公司，溢價(jià)26倍收購(gòu)網(wǎng)游公司，也引發(fā)了諸多質(zhì)疑。

28只個(gè)股的區(qū)間換手率超30%

篇10

日前，國(guó)內(nèi)首家多品牌經(jīng)濟(jì)型酒店漢庭連鎖酒店在納斯達(dá)克證券交易所上市。上市首日收于13.92美元，較發(fā)行價(jià)12.25美元上漲13.63％，融資金額達(dá)1.1億美元。成為2010年在納市登陸的首家中國(guó)公司。

然而，并非所有中國(guó)企業(yè)的赴美之路都一帆風(fēng)順。原定于今年1月在紐交所上市的江西上饒晶科能源無(wú)限期推遲了IPO(首次公開(kāi)募股)計(jì)劃。而此前，重慶大全新能源以及深圳創(chuàng)益科技也先后宣布延后登陸紐約股市計(jì)劃。

或許那些未上市的企業(yè)反倒應(yīng)該慶幸，因?yàn)樵诤Ｍ馔顿Y人眼里，中國(guó)概念股的金字招牌不那么吸金了。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，紐約股市上的“中國(guó)概念股”分化趨勢(shì)明顯，只有少數(shù)受投資者極度追捧，大多數(shù)則是無(wú)人問(wèn)津、幾無(wú)交易。同樣的情形也發(fā)生在新加坡等其他國(guó)家的證券交易所。

海外上市到底是福是禍。其中一些勇闖海外的企業(yè)是不是本應(yīng)固守本土呢?

海外淘金

“5年之內(nèi)一定要上市!”江蘇寶縵臥室用品有限公司董事長(zhǎng)陸維祖讓人把這幾個(gè)字繡在西服內(nèi)側(cè)，以隨時(shí)提醒自己“上市是頭等大事”。

資本市場(chǎng)的“魔力”讓人無(wú)法抗拒。上市給企業(yè)開(kāi)辟了一條持續(xù)、穩(wěn)定和高效的融資渠道，一旦搭上資本市場(chǎng)的“引擎”，要飛起來(lái)也就指日可待了。于是“上市”成了許多企業(yè)家的夢(mèng)想。而到資本更加充裕的海外上市，則是那些實(shí)力型企業(yè)的夢(mèng)想。

“當(dāng)時(shí)我們花費(fèi)了整個(gè)上市融資額近7％的成本，才成功上市?！边|寧萬(wàn)得汽車董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)袁輝對(duì)《IT時(shí)代周刊》表示，“而現(xiàn)在，我們對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越熟悉，最近一次我們僅花了5％的成本就在市場(chǎng)上成功融資7500萬(wàn)美元。”

境外上市一本萬(wàn)利的資金誘惑，國(guó)內(nèi)上市審批過(guò)程的不穩(wěn)定，加上近年來(lái)海外交易所頻頻向中國(guó)企業(yè)拋出“橄欖枝”，中國(guó)企業(yè)又一次涌起了海外上市的。

清科數(shù)據(jù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2009年前11個(gè)月，共有62家中國(guó)企業(yè)在海外9個(gè)市場(chǎng)上市，合計(jì)融資203.17億美元。與2008年同期相比，上市數(shù)量增加25家，融資額則增加了1.94倍。今年一季度，中國(guó)企業(yè)赴美上市熱潮繼續(xù)，包括大連星源船舶燃料有限公司、21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)等公司先后在紐約股市進(jìn)行IPO。此外，納斯達(dá)克、香港主板和香港創(chuàng)業(yè)板今年的IPO“成績(jī)單”分別是8家、40家和7家，而去年分別只有3家、23家和1家。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在境外資本市場(chǎng)上市的中國(guó)公司有1000多家，市值超過(guò)6000億美元(約合4萬(wàn)億元人民幣)。其中，在美國(guó)主要市場(chǎng)(紐約交易所、納斯達(dá)克交易所以及兩個(gè)場(chǎng)外交易市場(chǎng))中，具有中國(guó)背景的上市公司已達(dá)約500家。中石油、中石化、中醫(yī)電信、中國(guó)移動(dòng)等在香港上市的大型中國(guó)國(guó)企，在美只是以存托憑證(ADR)方式上市，其他中國(guó)概念股主要以中小型公司為主。

現(xiàn)實(shí)跟理想總有一定的距離。企業(yè)漂洋過(guò)海赴美上市是瞄準(zhǔn)了美國(guó)這個(gè)世界上最大的資本市場(chǎng)，但市場(chǎng)殘酷，很多公司上市后的股價(jià)長(zhǎng)期低迷，無(wú)法得到美國(guó)市場(chǎng)的足夠重視。這讓花費(fèi)了巨額傭金上市的中國(guó)企業(yè)頗為感慨。

得意者寡　失寵者眾

本刊記者查看近一年來(lái)的美股交易情況及各大分析機(jī)構(gòu)的股票評(píng)級(jí)，發(fā)現(xiàn)500家赴美上市公司中只有百度、新浪、網(wǎng)易、搜狐、盛大、無(wú)錫尚德、新東方、攜程、分眾傳媒等為美國(guó)投資者所熟悉，交投活躍，其余絕大多數(shù)不在美國(guó)投資者的視線范圍之內(nèi).它們的股票乏人問(wèn)津。

更為慘淡的是，今年初美國(guó)投資公司Pali oapital發(fā)表分析報(bào)告稱，廣而告之、掌上靈通、橡果國(guó)際、九城、僑興環(huán)球、九城關(guān)貿(mào)6只在美國(guó)上市的中國(guó)概念股目前市值已經(jīng)低于凈現(xiàn)金頭寸(指股票凈現(xiàn)金值)。這意味著部分在美國(guó)上市的中國(guó)概念股完全不被美國(guó)投資者看好。

業(yè)內(nèi)人士分析，按照美國(guó)市場(chǎng)的投資習(xí)慣，5美元通常是一道檻，一只股票股價(jià)一旦跌破5美元，就很少有機(jī)構(gòu)關(guān)注，交易量也會(huì)很小――這些公司的股票很可能長(zhǎng)期徘徊在一個(gè)較低的價(jià)位上。

另外，由于美國(guó)《薩班斯法案》對(duì)上市公司信息披露有嚴(yán)格要求，這也致使九城、華奧物種、昆明圣火藥業(yè)、晶澳太陽(yáng)能以及臺(tái)灣醫(yī)療設(shè)備公司Aceumy等正遭集體訴訟，官司纏身，股價(jià)下滑。而以萬(wàn)得汽車、哈爾濱電機(jī)、中國(guó)閥門(mén)等企業(yè)為代表的中小市值型公司，本來(lái)就被業(yè)內(nèi)稱為“半死不活”的上市公司，它們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)具有的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有限，在國(guó)內(nèi)就很少有人關(guān)注，更何況海外投資人。

財(cái)經(jīng)評(píng)論家周俊生認(rèn)為中國(guó)概念股在海外成交量稀少屬于正?，F(xiàn)象。首先，金融危機(jī)發(fā)生以后，全球股市一直萎靡不振，就目前美國(guó)等國(guó)家的股市來(lái)看，部分股票沒(méi)有什么成交量也是常態(tài)；其次，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，總是挑自己熟悉的股票來(lái)買賣。由于信息披露不夠完善，海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)有隔膜，對(duì)于世界上絕大多數(shù)國(guó)家股市的投資者來(lái)說(shuō)，中國(guó)的公司是陌生的，交易清淡，或者說(shuō)不及他們的本土股票交易活躍，這都是正常現(xiàn)象。

但是，數(shù)據(jù)顯示，在美上市的中國(guó)公司真正有交易量的只有150家，幾無(wú)交易的比例反倒高達(dá)60％。業(yè)內(nèi)正在努力，試圖挽救這些半死不活的上市公司。因此，在北京和紐約兩個(gè)隔太平洋相望的城市，最近不約而同成立了兩個(gè)關(guān)于中國(guó)海外上市公司的行業(yè)協(xié)會(huì)(北京的中國(guó)海外上市公司協(xié)會(huì)和紐約的中美上市公司總裁協(xié)會(huì))。兩家協(xié)會(huì)成立的目的出奇地一致――幫助在美國(guó)上市的諸多中國(guó)公司或者是正在謀求在美上市融資的中國(guó)企業(yè)，解決遇到的問(wèn)題、瓶頸與困惑。

由此可見(jiàn)，上市是一劑良藥，但并非適合每一家企業(yè)。

海外上市需謹(jǐn)慎

一般而言，在一個(gè)高度開(kāi)放的市場(chǎng)，企業(yè)在哪一個(gè)地方上市，不必作太多考慮。但是，中國(guó)股市還不是一個(gè)完全開(kāi)放的市場(chǎng)，因此，中國(guó)企業(yè)是選擇在海外上市，還是在國(guó)內(nèi)上市，就應(yīng)該有謹(jǐn)慎的考量。

周俊生認(rèn)為，關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要企業(yè)應(yīng)該在國(guó)內(nèi)上市，其他企業(yè)必須考慮在哪里籌資更方便。就目前來(lái)說(shuō)，由于中國(guó)作為一個(gè)新興市場(chǎng)在流動(dòng)性方面更有活力，特別是對(duì)海外熱錢更有吸引力，因此在國(guó)內(nèi)上市可能反而能夠籌集到更多的資金。企業(yè)上市，最重要的應(yīng)該看這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向在哪里?！拔覈?guó)一些海外上市股票之所以交易冷清，與這些企業(yè)在海外并無(wú)業(yè)務(wù)開(kāi)展也有很大關(guān)系?！敝芸∩f(shuō)。

另外，企業(yè)上市之后也不能從此高枕無(wú)憂，只等著收錢，還要進(jìn)行積極的自我營(yíng)銷。

“成功上市只是一個(gè)起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)?！蓖顿Y者關(guān)系公司Dragon Gate行政副總裁朱麗潔說(shuō)，“美國(guó)的投資者離得遠(yuǎn)，無(wú)法想象中國(guó)公司的實(shí)際情況，對(duì)公司的包裝和營(yíng)銷就變得特別重要。”她還建議，在上市前后，對(duì)公司股份的營(yíng)銷應(yīng)該是非常系統(tǒng)的。從公司的簡(jiǎn)介資料到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)、業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)方式，都需要精心修訂，再系統(tǒng)并有針對(duì)性地向相應(yīng)子行業(yè)的投資基金進(jìn)行推介。

而那些自我營(yíng)銷不夠積極，或者沒(méi)有很好地用資本市場(chǎng)可以理解的語(yǔ)言來(lái)進(jìn)行溝通的中國(guó)企業(yè)，其真正價(jià)值就常常不會(huì)被投資者所了解，從而造成其股價(jià)的長(zhǎng)期低迷。