導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇保險投資的主要方式，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

在國外，由投資連結(jié)保險產(chǎn)品集聚的保險資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權(quán)利與義務(wù)明確。在國內(nèi)，由于尚未出現(xiàn)專門的保險基金管理公司，各家保險公司均采取自己運營保險資金的投資方式，而資金運營主體的定位模糊極易產(chǎn)生責(zé)任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。

同時，在投資收益的確定方面，國外的保險公司往往采用指數(shù)化的投資戰(zhàn)略，即把保險現(xiàn)金價值的投資收益率同一個公布的指數(shù)掛鉤，如與為期90天的國庫券利率或莫迪氏債券收益率指數(shù)掛鉤。這種方法提供了一個有保證的收益率。而國內(nèi)的投資連結(jié)保險的投資收益率則根據(jù)實際投資收益率來確定，保單持有人的投資風(fēng)險較大。

4、產(chǎn)品的監(jiān)管和銷售方式不同

在國外，投資連結(jié)保單也被看成是一種證券，證券管理部門和保險監(jiān)管部門同時對它進(jìn)行監(jiān)管，該產(chǎn)品同時受制于證券法規(guī)和保險法規(guī)。在銷售該類產(chǎn)品時，要求營銷員具有保險和證券雙重從業(yè)資格。在國內(nèi)，該種產(chǎn)品只受到保監(jiān)會監(jiān)管，在銷售時通常只是選擇資深業(yè)務(wù)員進(jìn)行營銷，缺乏具體的身份認(rèn)定。

通過以上國際間橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的投資連結(jié)保險仍存在眾多風(fēng)險因素，突出表現(xiàn)為：

1、投資連結(jié)保險的認(rèn)識風(fēng)險

投資連結(jié)保險的認(rèn)識風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面，即由保險人認(rèn)識不足引起的風(fēng)險和由投保人認(rèn)識不足引起的風(fēng)險。中國保監(jiān)會副主席吳小平曾在“2000中國壽險業(yè)經(jīng)營與發(fā)展國際研討會”上特別指出，中國壽險業(yè)目前正處于從傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品向非傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，這一變革不僅僅是保險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，更應(yīng)是中國壽險業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，并不是每一個保險從業(yè)人員都能認(rèn)識到這樣的高度。不可避免的許多從業(yè)人員只將投資連結(jié)保險產(chǎn)品看成是化解壽險公司“利差損”的有效方式，或是又一次熱賣的、提高收入的好機會。如果壽險經(jīng)營者仍用傳統(tǒng)的經(jīng)營理念和經(jīng)營方式來經(jīng)營投資連結(jié)型產(chǎn)品，那么認(rèn)識上的風(fēng)險將不可避免地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的損失。同時，由于媒體大量的熱賣報道，極易誤導(dǎo)消費者，使他們難以全面認(rèn)識投資連結(jié)型產(chǎn)品的高風(fēng)險，而對該產(chǎn)品有過高的期望值，這顯然對投資連結(jié)型產(chǎn)品的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

2、投資連結(jié)保險的投資風(fēng)險

投資連結(jié)保險的投資風(fēng)險主要表現(xiàn)為其所積聚的保險資金能否獲得令人滿意的投資收益。其投資風(fēng)險的大小主要取決于兩個主要因素，即內(nèi)因——保險公司的投資決策體系是否科學(xué)有效；外因——是否有成熟規(guī)范的資本市場做基礎(chǔ)。一般說來，保險資金投資模式有三種：(1)由與保險公司有股權(quán)關(guān)系的投資公司管理；(2)由專門運營保險資金的資產(chǎn)管理公司管理；(3)由保險公司成立專門的投資管理部門管理。從風(fēng)險控制的角度看，前兩種方法更易于投資決策中責(zé)、權(quán)、利的劃分，是較優(yōu)的投資模式，也是國際上使用較多的方式。但在國內(nèi)由于長期對保險資金投資重要性認(rèn)識不足，投資模式的發(fā)展處于較低的水平，主要采用第三種方式。這種投資模式的決策風(fēng)險相對較大。同時，我國保險企業(yè)缺乏具有豐富經(jīng)驗相專業(yè)素質(zhì)的投資人才，這進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險。另一方面，我國目前的資本市場離規(guī)范成熟的資本市場還有很大的距離?；谝陨蟽?nèi)因外因的相互作用，目前我國投資連結(jié)型保險尚存在不容忽視的投資風(fēng)險。

3、投資連結(jié)保險的技術(shù)風(fēng)險

投資連結(jié)保險技術(shù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)風(fēng)險和售后服務(wù)技術(shù)風(fēng)險。

投資連結(jié)保險的相關(guān)資產(chǎn)必須設(shè)立與保險公司其他資產(chǎn)相獨立的分離賬戶，在費用處理、利潤核算等方面都具有獨立性，這需要相應(yīng)的財務(wù)技術(shù)支持；投資連結(jié)保險的資產(chǎn)單位價格的確定十分嚴(yán)密，需要高水平的精算技術(shù)支持；投資連結(jié)保險售出后，必須隨時提供被保險人在特定時點上的保險金額和保單現(xiàn)金價值，要求保險公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)必須同財務(wù)系統(tǒng)、投資系統(tǒng)集成在一起，以便提供隨時必要的信息，這需要復(fù)雜的電腦操作系統(tǒng)的技術(shù)支持。目前，國內(nèi)保險企業(yè)在軟件上存在技術(shù)人員匱乏的不利因素，硬件上又未能形成系統(tǒng)的電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，因此，投資連結(jié)保險的技術(shù)風(fēng)險仍普遍存在。

篇2

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

在國外，由投資連結(jié)保險產(chǎn)品集聚的保險資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權(quán)利與義務(wù)明確。在國內(nèi)，由于尚未出現(xiàn)專門的保險基金管理公司，各家保險公司均采取自己運營保險資金的投資方式，而資金運營主體的定位模糊極易產(chǎn)生責(zé)任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。

同時，在投資收益的確定方面，國外的保險公司往往采用指數(shù)化的投資戰(zhàn)略，即把保險現(xiàn)金價值的投資收益率同一個公布的指數(shù)掛鉤，如與為期90天的國庫券利率或莫迪氏債券收益率指數(shù)掛鉤。這種方法提供了一個有保證的收益率。而國內(nèi)的投資連結(jié)保險的投資收益率則根據(jù)實際投資收益率來確定，保單持有人的投資風(fēng)險較大。

4、產(chǎn)品的監(jiān)管和銷售方式不同

在國外，投資連結(jié)保單也被看成是一種證券，證券管理部門和保險監(jiān)管部門同時對它進(jìn)行監(jiān)管，該產(chǎn)品同時受制于證券法規(guī)和保險法規(guī)。在銷售該類產(chǎn)品時，要求營銷員具有保險和證券雙重從業(yè)資格。在國內(nèi)，該種產(chǎn)品只受到保監(jiān)會監(jiān)管，在銷售時通常只是選擇資深業(yè)務(wù)員進(jìn)行營銷，缺乏具體的身份認(rèn)定。

通過以上國際間橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的投資連結(jié)保險仍存在眾多風(fēng)險因素，突出表現(xiàn)為：

1、投資連結(jié)保險的認(rèn)識風(fēng)險

投資連結(jié)保險的認(rèn)識風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面，即由保險人認(rèn)識不足引起的風(fēng)險和由投保人認(rèn)識不足引起的風(fēng)險。中國保監(jiān)會副主席吳小平曾在“2000中國壽險業(yè)經(jīng)營與發(fā)展國際研討會”上特別指出，中國壽險業(yè)目前正處于從傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品向非傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，這一變革不僅僅是保險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，更應(yīng)是中國壽險業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，并不是每一個保險從業(yè)人員都能認(rèn)識到這樣的高度。不可避免的許多從業(yè)人員只將投資連結(jié)保險產(chǎn)品看成是化解壽險公司“利差損”的有效方式，或是又一次熱賣的、提高收入的好機會。如果壽險經(jīng)營者仍用傳統(tǒng)的經(jīng)營理念和經(jīng)營方式來經(jīng)營投資連結(jié)型產(chǎn)品，那么認(rèn)識上的風(fēng)險將不可避免地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的損失。同時，由于媒體大量的熱賣報道，極易誤導(dǎo)消費者，使他們難以全面認(rèn)識投資連結(jié)型產(chǎn)品的高風(fēng)險，而對該產(chǎn)品有過高的期望值，這顯然對投資連結(jié)型產(chǎn)品的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

2、投資連結(jié)保險的投資風(fēng)險

投資連結(jié)保險的投資風(fēng)險主要表現(xiàn)為其所積聚的保險資金能否獲得令人滿意的投資收益。其投資風(fēng)險的大小主要取決于兩個主要因素，即內(nèi)因——保險公司的投資決策體系是否科學(xué)有效；外因——是否有成熟規(guī)范的資本市場做基礎(chǔ)。一般說來，保險資金投資模式有三種：(1)由與保險公司有股權(quán)關(guān)系的投資公司管理；(2)由專門運營保險資金的資產(chǎn)管理公司管理；(3)由保險公司成立專門的投資管理部門管理。從風(fēng)險控制的角度看，前兩種方法更易于投資決策中責(zé)、權(quán)、利的劃分，是較優(yōu)的投資模式，也是國際上使用較多的方式。但在國內(nèi)由于長期對保險資金投資重要性認(rèn)識不足，投資模式的發(fā)展處于較低的水平，主要采用第三種方式。這種投資模式的決策風(fēng)險相對較大。同時，我國保險企業(yè)缺乏具有豐富經(jīng)驗相專業(yè)素質(zhì)的投資人才，這進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險。另一方面，我國目前的資本市場離規(guī)范成熟的資本市場還有很大的距離?；谝陨蟽?nèi)因外因的相互作用，目前我國投資連結(jié)型保險尚存在不容忽視的投資風(fēng)險。

3、投資連結(jié)保險的技術(shù)風(fēng)險

投資連結(jié)保險技術(shù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)風(fēng)險和售后服務(wù)技術(shù)風(fēng)險。

投資連結(jié)保險的相關(guān)資產(chǎn)必須設(shè)立與保險公司其他資產(chǎn)相獨立的分離賬戶，在費用處理、利潤核算等方面都具有獨立性，這需要相應(yīng)的財務(wù)技術(shù)支持；投資連結(jié)保險的資產(chǎn)單位價格的確定十分嚴(yán)密，需要高水平的精算技術(shù)支持；投資連結(jié)保險售出后，必須隨時提供被保險人在特定時點上的保險金額和保單現(xiàn)金價值，要求保險公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)必須同財務(wù)系統(tǒng)、投資系統(tǒng)集成在一起，以便提供隨時必要的信息，這需要復(fù)雜的電腦操作系統(tǒng)的技術(shù)支持。目前，國內(nèi)保險企業(yè)在軟件上存在技術(shù)人員匱乏的不利因素，硬件上又未能形成系統(tǒng)的電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，因此，投資連結(jié)保險的技術(shù)風(fēng)險仍普遍存在。

篇3

(二)建立保險投資基金有利于實現(xiàn)保險資金集中運用,專業(yè)管理。通過設(shè)立保險投資基金,同時設(shè)立專業(yè)的基金管理公司,可以把各家保險公司的資金相對集中運用,減少管理成本和交易費用,實現(xiàn)規(guī)模效益,同時,也有利于保險公司一心一意辦理保險業(yè)務(wù)。

(三)建立保險投資基金,有利于我國基金市場與國際接軌。金融市場的國際化、自由化是未來全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢,中國作為一個在國際政治舞臺上占有重要地位的大國,其金融業(yè)的發(fā)展必然也將融入國際化的發(fā)展潮流之中。成立保險投資基金是我國市場與國際接軌的重要標(biāo)志。

(四)建立保險投資基金,有利于為國內(nèi)保險公司培養(yǎng)一支高素質(zhì)的保險資金管理隊伍,為民族保險業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。國外保險公司的經(jīng)驗表明,成功的保險公司都應(yīng)擁有一批高素質(zhì)的投資專業(yè)人才,通過科學(xué)的資金管理提高資金回報。同時,保險公司良好的資金管理經(jīng)驗和業(yè)績也有利于保險銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(五)建立保險投資基金,有利于保險險種創(chuàng)新。保障與投資相結(jié)合的保險應(yīng)成為保險險種創(chuàng)新的一個重要方面。尤其是一些長期性壽險險種,其主要特點是壽險與投資相結(jié)合,使被保險人既可享受壽險保障又可取得投資收益,減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險公司的“金牌計劃”既是一個終身壽險保單,又是一個簡單穩(wěn)健的投資計劃?？晒┻x擇的投資方式有三種基金,分別為高風(fēng)險高收益,中等風(fēng)險中等收益和低風(fēng)險固定最低收益。

成立保險投資基金,使國內(nèi)壽險公司開發(fā)出適合保戶需求的現(xiàn)代非保證型產(chǎn)品成為可能。該產(chǎn)品的特點是:保戶利益不事先確定,而是以壽險公司的投資業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)代非保證型產(chǎn)品主要有分紅保單和萬能保險。分紅保單采用較低的預(yù)定利率,將利率變動的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保單持有人,當(dāng)公司收益上升時可以給予保單持有人一定的紅利。萬能保險是在保證壽險公司規(guī)避利率風(fēng)險的同時,具有很大的靈活性。

二、建立我國保險投資基金的構(gòu)想

(一)保險投資基金的設(shè)立。

保險投資基金是為滿足保險資金的投資需求而設(shè)立的。其基金來源主要是保險公司的保險基金。

1、基金的發(fā)起人與募集方向。國內(nèi)主要保險公司應(yīng)作為發(fā)起人,發(fā)起人中也可包括專門設(shè)立的保險投資基金管理公司。待條件成熟時,也可由一家保險公司作為獨家發(fā)起人發(fā)行保險投資基金。保險公司不僅可以從基金中得到穩(wěn)定的回報,而且可以通過管理基金得到豐厚的管理收入,從銷售、贖回基金等業(yè)務(wù)中獲得可觀的中介費用。

還可考慮由國內(nèi)保險公司與國外的投資機構(gòu)同時作為發(fā)起人,這可以使我們學(xué)習(xí)到國外先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗并加以借鑒。在選擇國外的投資機構(gòu)時應(yīng)選擇那些歷史悠久,有豐富的保險投資基金管理經(jīng)驗,業(yè)績較佳的投資機構(gòu)。

2、基金的類型。應(yīng)采用開放式契約型基金。國外的開放式基金是專為保險資金的投資而設(shè)立的。發(fā)行在外的基金單位可以隨時根據(jù)實際需要和經(jīng)營策略而增加或減少。保險公司可以根據(jù)需要決定增加基金單位或決定退回基金單位。

從基金開元、金泰到目前為止,我國證券市場已有17只基金,規(guī)模已達(dá)400多億元。特別是允許保險資金通過證券投資基金間接進(jìn)入股市,必然對證券投資基金的發(fā)育和成長產(chǎn)生積極影響,這為開放式基金的設(shè)立創(chuàng)造了良好的條件。

3、基金的投資范圍及組合。保險投資基金也屬證券投資基金,其投資范圍主要是股票、債券等金融工具?？紤]到我國目前保險資金的大部分資金是存銀行和買國債,因此在保險投資基金中的國債比例可適當(dāng)降低,適當(dāng)增加金融債券、企業(yè)債券比例。保險投資基金的資產(chǎn)主要應(yīng)是國內(nèi)股票,同時,應(yīng)逐步創(chuàng)造條件,允許保險投資基金在海外較為成熟的資本市場進(jìn)行投資,這樣可以減少投資風(fēng)險,獲得最佳投資組合。

(二)保險投資基金的投資策略。

保險公司的投資資金主要來源于三方面:(1)資本金;(2)非壽險保費收入;(3)壽險保費收入。

由于資金來源不同,不同的保險投資基金對于安全性、流動性、收益性、風(fēng)險承受能力的需求是不同的。在運用時,既要尋求盡可能高的收益,又要采取適當(dāng)措施準(zhǔn)備應(yīng)付未來的結(jié)構(gòu)性支付。保險公司為了追求降低非系統(tǒng)風(fēng)險和收益最大化目標(biāo),必然要求投資的廣泛性,追求在風(fēng)險一定的情況下使風(fēng)險降低到最低限度,或者是在風(fēng)險一定的情況下使收益最大化的資產(chǎn)組合。因此,根據(jù)經(jīng)營目標(biāo)和投資目標(biāo)的不同,收入型基金、收入成長混合型基金、成長價值型基金及平衡型基金較適合于保險投資基金。

(1)收入型基金:主要投資于債券、優(yōu)先股或經(jīng)常以現(xiàn)金形式分紅派息的普通股,以獲得最大的當(dāng)期收入,并使資金本金的風(fēng)險降至最低。這將使股市上經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、派現(xiàn)較多的上市公司成為首選。

(2)收入成長混合型基金:主要投資于可帶來收入的證券及有成長潛力的股票,以達(dá)到控制風(fēng)險基礎(chǔ)上的既有收入又能成長的目的。這類基金一方面投資于能夠分配股利的股票,同時又投資于股價波動較小的成長潛力股。

(3)平衡型基金:較成長型基金保守,較以上兩種基金又表現(xiàn)激進(jìn),能夠做到弱市抗跌、強市獲利,既保證了當(dāng)期收益,又兼顧成長。其投資對策較分散,既有成長股,又有業(yè)績穩(wěn)定的價值類股票。

(4)成長價值復(fù)合型基金:類似于平衡型基金,與之不同的是更注重于價值型投資。其投資對象較偏重于價值型股票,兼顧成長類股票。

篇4

一直以來，中國家庭對子女教育尤為看重，對應(yīng)的教育金保險一直是市場上的熱門險種，尤其是近年來，投保教育金保險的家庭數(shù)量迅速增長。教育金保險緣何廣受青睞，其對于孩子教育是否存在必要性？談?wù)摻逃鸨ｋU，必須先從理財?shù)慕嵌确治龊⒆拥慕逃龁栴}。事實上，提前為孩子積累教育金是每個家庭的重要責(zé)任，也是不可回避的剛性需求。首先，從孩子呱呱墜地的那一刻，家長就可以為孩子未來20多年的教育做出規(guī)劃，這其中的教育金需求是不可回避和延后的，家長應(yīng)該提早面對；其次，無論家庭的經(jīng)濟(jì)實力如何，教育都是每個家庭的頭等大事，將對孩子的人生走向起到重要影響；最后，從目前的教育選擇來說，孩子未來的教育不再是單一路線，在國內(nèi)有民辦和公辦之分，送孩子留學(xué)深造也已經(jīng)成為當(dāng)下的熱門趨勢，而教育金的多寡往往成為重要的制約因素。因此，以上三點足以說明，子女教育成為家庭規(guī)劃中的頭等大事，而當(dāng)前已經(jīng)形成了多種教育方向，教育金的提前積累將為孩子未來的教育路徑選擇提供堅強后盾。

教育金籌備方式

提早積累教育金對孩子未來的成長至關(guān)重要，也是不可規(guī)避的理財需求和家庭責(zé)任。那么，家長應(yīng)如何為孩子積累教育金？一般來說，可以分為兩種方式。

通過投資積累

通過投資儲蓄積累教育金是相對傳統(tǒng)的方式，即通過各類投資工具，包括銀行存款、基金、債券、股票、信托等進(jìn)行積累。這種方式的特點是具有高度的靈活性，不僅可以選擇各類投資工具，也可以隨時增加投資金額，整個過程均由投資者本身掌控。但從專業(yè)的角度來看，這并不是應(yīng)對剛性需求的最好辦法，無論對養(yǎng)老需求還是教育金需求來說，這都是一種相對簡單粗暴的方式。這種方式的弱點在于，由于投資市場較為復(fù)雜，且需要采用多種投資工具，因此需要投資者具有較強的長期投資管理能力，而對長達(dá)幾十年的投資周期來說，其投資收益的不確定性較大，且資金很容易被投資者挪作他用，不適合長期的剛性資金需求。

購買教育金保險

通過教育金保險積累教育金，其確定性相對更高。目前，投保教育金保險一般是先由投保人制訂

保險計劃，通過預(yù)定的交費年限分階段交納保費，并在未來的給定時間支取保險金或賬戶中可以動用的紅利和已返還收益。對投保人來說，其獲取的將是“固定+浮動”收益，固定部分是在投保時就可以確定的現(xiàn)金收益，浮動部分則是保險公司的紅利分配及再投資或萬能險的收益等，無論需要投入的金額還是未來獲取的回報都較為確定。同樣地，由于教育金保險是一種儲蓄型保險，投保人需要掌握的投資技巧較少，適合那些沒有時間打理資產(chǎn)或缺少投資理財經(jīng)驗的投資者。

教育金保險的功能

教育金保險不僅具有更穩(wěn)妥的儲蓄及投資功能，相比傳統(tǒng)的投資方式還具有多種特有功能，可以為較長期的教育金規(guī)劃保駕護(hù)航。

保費豁免功能

教育金保險的保障標(biāo)的雖然是孩子，但保費的主要資金來源是父母，而教育金的積累是一個長期過程，這其中存在較大的潛在風(fēng)險：萬一投保人遭遇不幸，無法繼續(xù)交納保費，孩子的教育金保險計劃是否會因此而中斷？為了抗衡這一潛在風(fēng)險，多數(shù)保險公司推出的產(chǎn)品均附加保費豁免條款。若投保人遭遇不幸，經(jīng)審核后，保險公司將豁免后續(xù)的未交納保費，教育金保險繼續(xù)生效。在投保教育金保險的過程中，這一條款極為重要，不僅保障了孩子的利益，也為投保人提供了保障，規(guī)避了潛在風(fēng)險。與傳統(tǒng)的教育金儲備方式相比，這一條款極大地體現(xiàn)了教育金保險的保障優(yōu)勢。

避債避稅功能

根據(jù)《中華人民共和國保險法》規(guī)定，任何單位和個人不得非法干預(yù)保險人履行賠償或給付保險金的義務(wù)，不得限制被保險人或者受益人取得保險金的權(quán)利。這就是所謂的保險的避債功能，也是很多家長選擇通過保險的方式積累教育金的一大原因。一方面，如果家庭擁有企業(yè)或進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營，難以避免企業(yè)破產(chǎn)或背負(fù)沉重債務(wù)的風(fēng)險。在這種情況下，如果采取自行投資的方式儲備教育金，那么個人資產(chǎn)將需要用來償還債務(wù)；如果通過購買保險的方式，債務(wù)人將無權(quán)申請將子女的保險金用于償還債務(wù)。另一方面，避稅功能主要考慮的是未來的遺產(chǎn)稅問題，目前國內(nèi)并未開征遺產(chǎn)稅，但在其他國家通過保險規(guī)避遺產(chǎn)稅是很常見的一種方式。

附加醫(yī)療保障

除了具有積累教育金的作用，教育金保險還能為給孩子提供一些基本保障，如身故保障等。投保人可以為教育金保險附加重大疾病和意外保險，使保單成為一份集儲蓄和大病、意外于一體的綜合保障計劃。如果從小就為子女投保重大疾病保險，不僅能獲得長期保障，且保費低廉，保障范圍內(nèi)還包括一些兒童特有的重大疾病。

適合人群

教育金保險是集保障和儲蓄于一身，且兼顧父母及孩子雙方保障的保險。在現(xiàn)實中，以下幾類人群可優(yōu)先考慮投保此類保險。

第一，經(jīng)商家庭。這類家庭主要是利用保單的避債功能，父母可通過投保教育金保險規(guī)避未來可能出現(xiàn)的債務(wù)問題對孩子教育金的影響，尤其是在中國社會企業(yè)平均壽命較短的現(xiàn)實情況下，一旦企業(yè)經(jīng)營不當(dāng)很可能引發(fā)債務(wù)危機。

篇5

一、資產(chǎn)證券化拓寬了保險資金的投資渠道。有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營

目前，我國保險資金的投資渠道還比較狹窄。根據(jù)2004年6月15日修訂《保險公司管理規(guī)定》第八十條規(guī)定，保險資金運用方式限于：銀行存款；買賣政府債券；買賣金融債券；買賣企事業(yè)債券；買賣證券投資基金；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用方式。保險公司運用保險資金投資的具體方式、具體品種的比例及認(rèn)定的最低評級，應(yīng)符合中國保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。由于嚴(yán)格的監(jiān)管要求和投資比例的限制，我國保險資金主要投資在銀行存款和國債上，1999～2007年兩者合計在70％～90％左右，但比重逐年下降。保險資金投資渠道少，特別是主要的投資品種市場利率降低，導(dǎo)致我國保險資金的收益率較低。據(jù)統(tǒng)計自1999年以來，我國保險行業(yè)資金運用收益率幾乎逐年下降，1999年是4.66％，2004年則降到最低2.4％。與國內(nèi)保險資金低效率形成鮮明對照的是國外同期保險的投資收益率普遍較高。在1996～1999年間，美國、加拿大、英國、法國、意大利保險投資收益率達(dá)到7％、8.3％、9％、5.8％和7.8％。國外保險資金的投資渠道較廣，保險資金不僅投資于各類債券，而且還投資于國內(nèi)外證券市場。

我國保險資金投資渠道較少，一方面是因為監(jiān)管部門出于謹(jǐn)慎要求，嚴(yán)格監(jiān)管；另一方面是因為證券市場缺少創(chuàng)新，缺乏適合保險資金投資風(fēng)險適中的投資品種。近年來，我國保險監(jiān)管部門放寬了保險資金的投資渠道，允許保險資金直接投資于證券市場。據(jù)統(tǒng)計，到2007年3月末，我國保險資金運用金額為2.04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344.1億元，占比31％，債券投資9910.2億元，占比48.5％。股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3％?？梢娡顿Y范圍大幅拓寬，投資品種增加。

保險資金投資渠道的放寬，使保險資金的收益率大幅度提高。據(jù)統(tǒng)計，2005年我國保險資金的收益率為3.5％，徹底扭轉(zhuǎn)了自1999年以來保險資金收益率下降的局面。保險資金大比例地投資于證券市場中，特別是直接投資股票市場帶來巨大收益的同時必定帶來巨大的風(fēng)險。2005年證券市場的行情比較好，相對收益高風(fēng)險小。但股票畢竟是高風(fēng)險的投資品種，保險資金不適合過高比重的投資。國內(nèi)外的實踐證明，過高的股票投資比重容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險，最終導(dǎo)致保險資金投資收益率降低，嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致保險公司破產(chǎn)。2004年我國的人保財險投資于上市及非上市證券的凈虧損近9.48億元，其中僅基金浮虧就達(dá)7.4億元，加上中國人壽、平安保險，三大保險公司的投資浮虧已逾25億元。

國外情況也大體如此。日本股市在上世紀(jì)80年代出現(xiàn)大幅上漲行情，導(dǎo)致日本保險投資開始大量轉(zhuǎn)移到股票市場。1988～1990年，日本保險公司持有股票比例超過20％的時候正是日本股市最后的瘋狂時期，但是隨后泡沫破滅，日經(jīng)指數(shù)從45000點下落到10000點以下，日本保險公司投資遭受重創(chuàng)，不得不縮減股票投資；而又由于日本國內(nèi)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)大受打擊，利率持續(xù)走低，此時為了追逐利益又不重蹈股票市場的覆轍，保險公司于是選擇了收益相對較高且穩(wěn)定的國內(nèi)政府債券和公司債券市場及外國證券市場投資。英國保險公司的投資中普通股投資不僅比例高，而且變化大。在上世紀(jì)90年代牛市時，英國保險公司在股票上的投資比例由1990年的40.09％上升到1999年的48.13％，此后，2000年股市連續(xù)下跌，保險公司投資連續(xù)虧損，于是迅速收縮，在普通股上的投資比例，到2002年投資比例降為32.86％。

尋找一種風(fēng)險相對較小、收益高且穩(wěn)定、適宜長期投資的品種迫在眉睫。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有這種特性，特別是住宅抵押證券化產(chǎn)品，風(fēng)險較小，其風(fēng)險低于國債，高于企業(yè)債券，屬于“銀邊債券”收益較高，并且持續(xù)時間長，這也符合保險資金特別是壽險的期限特征。防范保險公司的風(fēng)險主要是通過優(yōu)化其資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，特別是壽險負(fù)債期限長達(dá)20～30年，但要求回報高且穩(wěn)定。這就要求保險資金投資周期長、收益高的產(chǎn)品。如前所述，國外保險資金熱衷于投資不動產(chǎn)、各類抵押貸款和各類期限較長的證券化產(chǎn)品。從表1中，我們看到美國保險資金主要投資于1年以上的中長期公司債券，從2000～2004年，投資1年以上的中長期債券平均占90％以上。其中，5年以上長期債券又占60％

以上，1～5年中期債券占30％左右。

投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有風(fēng)險低、收益高的優(yōu)勢，還在于保險公司自身通過保險資產(chǎn)證券化分散承保的風(fēng)險，同時資產(chǎn)證券化增加了保險公司的業(yè)務(wù)范圍，也有利于保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展。

二、保險公司對資產(chǎn)證券化流程的擔(dān)保和保險是資產(chǎn)證券化的前提和保證

資產(chǎn)證券化流程中的幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)都離不開保險機構(gòu)提供的擔(dān)保和保險。

首先，在一級市場上保險機構(gòu)對信貸資產(chǎn)進(jìn)行保險和擔(dān)保是信貸資產(chǎn)證券化的前提。并非任何信貸資產(chǎn)都可以進(jìn)行證券化，可證券化的資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)的，應(yīng)符合可證券化資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和特征，其中最為關(guān)鍵的是現(xiàn)金流可以預(yù)測，并且是穩(wěn)定的。只有這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才可以在二級市場上打包銷售出去，構(gòu)建二級市場上特殊目的載體(spv)的資產(chǎn)池。這可以從資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷程中得到印證。美國最初實施的資產(chǎn)證券化是從住宅抵押貸款證券化開始，由聯(lián)邦住宅管理局對儲蓄機構(gòu)和商業(yè)銀行提供的符合貸款標(biāo)準(zhǔn)的住宅抵押貸款提供保險。1944年退伍軍人管理局也開始為合格抵押貸款提供保險。除了政府機構(gòu)給住宅抵押貸款提供顯形和隱性的保險和擔(dān)保之外，大型私營保險公司也開始向銀行提供抵押擔(dān)保保險，如今一級市場上形成聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和8大私營保險公司共同提供住宅抵押貸款保險和擔(dān)保的保障體系。

其次，在二級市場上保險機構(gòu)通過各種方式對資產(chǎn)池提供保障，從而實現(xiàn)資產(chǎn)池的信用增級，是實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的根本保證。在二級市場上，保險公司可以采取多種方式對資產(chǎn)池提供保障，以便提高資產(chǎn)池的信用等級。在采取內(nèi)部增級方式下，保險公司可以購買次級證券，從而為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保。在外部增級方式下，保險公司可以向spv提供保險、擔(dān)保、現(xiàn)金賬戶和備用

信用證等方式為證券化資產(chǎn)提供保障。從美國的實踐經(jīng)驗來看，在二級市場上，有政府出資的政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)和兩家政府發(fā)起設(shè)立并享有多種政策優(yōu)惠的私營證券化公司：即聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(fnma)和聯(lián)邦住宅住房抵押貸款公司(flhmc)負(fù)責(zé)收購住房抵押貸款并將其證券化。由于政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)是典型的政府機構(gòu)，它的資金來源于國會撥款。由它購入并實施的證券化產(chǎn)品，同時由它擔(dān)保。這種政府信用擔(dān)保的信用等級比較高，所以被稱為“銀邊債券”。早期gnma只對由聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和農(nóng)村住房信貸管理局提供保險和擔(dān)保的抵押品提供擔(dān)保。其實即便政府不提供擔(dān)保，但由于其政府屬性，真正出現(xiàn)風(fēng)險，政府也不會坐視不管，所以仍被視為政府提供了隱性擔(dān)保。具有政府背景的兩大機構(gòu)fnma與flhmc發(fā)行的證券化產(chǎn)品自然也視為政府提供隱性的擔(dān)保。至于沒有政府背景的私營金融機構(gòu)自20世紀(jì)80年代開始進(jìn)入抵押二級市場，專門從事非常規(guī)住房抵押貸款的證券化，如雷蒙兄弟公司、所羅門兄弟公司和美林證券公司等。由他們發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常被稱為非機構(gòu)轉(zhuǎn)手抵押證券(mbs)。這些必須經(jīng)過信用評級機構(gòu)評級，不夠投資級別的資產(chǎn)要進(jìn)行信用增級。提高轉(zhuǎn)手抵押證券信用的途徑有四個：公司擔(dān)保、抵押保險公司的保險組合、銀行信用證和優(yōu)先／次級利息。在公司提供擔(dān)保的情況下，傳統(tǒng)轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行商通常是用自身的信用等級來擔(dān)保證券。對于需要尋找外部增級的公司，自身的信用等級往往不夠高，至少不如需要發(fā)行的證券等級高，所以公司經(jīng)常需要尋找外部公司來擔(dān)保。保險公司可以成為其擔(dān)保公司。銀行信用證增級的方式很少使用，主要是因為愿意提供信用證擔(dān)保的商業(yè)機構(gòu)不多，導(dǎo)致信用證的費用相當(dāng)高。在優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)增級方式下，保險公司可以購買次級證券充當(dāng)外部增級者。在我國，2005—1開元產(chǎn)品次級證券就是賣給外部機構(gòu)投資者。抵押保險公司的保險組合屬于典型的保險業(yè)務(wù)?？梢?，在抵押轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行階段，保險公司起到根本的保證作用。

隨著資產(chǎn)證券化范圍的進(jìn)一步擴展，可證券化資產(chǎn)日益擴大，現(xiàn)代的資產(chǎn)證券化已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)證券化。傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)必須是可抵押的實體優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化主要集中在房地產(chǎn)等不動產(chǎn)上?，F(xiàn)在，只要未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以證券化，未來的現(xiàn)金流就成為可證券化產(chǎn)品的擔(dān)保品，如信用卡和各種未來應(yīng)收款等。這種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品現(xiàn)在統(tǒng)稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券(abs)?？紤]到?jīng)]有任何實物擔(dān)保，所有的資產(chǎn)擔(dān)保證券要達(dá)到投資級都必須進(jìn)行信用增級。abs的信用增級分兩種，即內(nèi)部增級和外部增級。外部增級有三種方式：公司擔(dān)保、銀行信用證和債券保險。這和mbs中相同的增級方式采取的措施類似，保險公司可以起到比較重要的保障作用。內(nèi)部增級也有三種方式：準(zhǔn)備金、超額抵押和優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。準(zhǔn)備金又有兩種形式：現(xiàn)金準(zhǔn)備金和超額運營差額賬戶?，F(xiàn)金準(zhǔn)備金是

從保險收入中產(chǎn)生的直接現(xiàn)金存款，通常與外部增級協(xié)同使用。最常用的方式還是優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。這和mbs中的優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)相似，保險公司可以通過購買次級證券，為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保?？梢姼鞣N保險和擔(dān)保對于資產(chǎn)證券化的順利產(chǎn)生起到重要的保證作用。隨著可證券化資產(chǎn)的虛擬化程度日漸提高，對擬證券化的資產(chǎn)池進(jìn)行保險和擔(dān)保，以使其信用增級，從而保證未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化的必要條件和重要保證。

可以說，通過保險機構(gòu)對擬證券化資產(chǎn)的信用增級，保證了虛擬證券化資產(chǎn)變現(xiàn)。從理論上講，任何資產(chǎn)都可以證券化。現(xiàn)實中能不能實現(xiàn)，主要取決于兩方面：信用增級的成本及證券化后的收益比較和原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機。只要證券化后原資產(chǎn)的收益大于證券化過程的各種成本，其中包括信用增級成本，就可以實行資產(chǎn)證券化。當(dāng)然，這要在原資產(chǎn)持有者的動機僅在于獲得一次性的價值溢值的基礎(chǔ)上，如果原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機不止于此，就另當(dāng)別論。

三、保險資產(chǎn)證券化進(jìn)一步豐富了證券市場的內(nèi)涵。促進(jìn)了證券市場的健康發(fā)展

保險公司資產(chǎn)證券化指保險公司集合一系列用途、質(zhì)量、償還期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)?，F(xiàn)金流的保單，通過結(jié)構(gòu)上的重組和數(shù)量上的集中，以其為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券進(jìn)行融資的過程。其實質(zhì)是將保險公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為可以交易的金融證券。保險公司資產(chǎn)證券化包括兩部分：一部分是保險公司的資產(chǎn)證券化，另一部分為保險公司的負(fù)債證券化。保險公司的資產(chǎn)證券化和銀行的信貸資產(chǎn)證券化類似，就是保險公司運用保費收入或者自有資金投資的資產(chǎn)打包出去實施證券化，目前還不適用在我國開展，因為我國保險資金運用渠道還比較有限，主要集中在銀行存款和各類債券投資上，還有少量的證券投資。這些投資或以現(xiàn)金資產(chǎn)形式存在，如銀行存款，或者以變現(xiàn)能力特別強的證券形式存在，如股票。這兩類資產(chǎn)都不用證券化。另外，長期債券符合保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的久期匹配特征，正是保險公司需要加強的部分，也不用證券化。只有等監(jiān)管部門允許保險公司投資實業(yè)資產(chǎn)時，才需要證券化。這可以參照資產(chǎn)支持證券(abs)程序操作。目前，保險公司已獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資資格；如港口建設(shè)、高速公路建設(shè)等國家基礎(chǔ)建設(shè)項目。通常說的保險公司資產(chǎn)證券化指的是保險公司的負(fù)債證券化。負(fù)債證券化和資產(chǎn)證券化原理相同，只不過證券化的對象，即證券化的標(biāo)的物不同而已。前者是負(fù)債，后者是資產(chǎn)。保險公司的負(fù)債證券化時，擬證券化的標(biāo)的物主要是保險公司的各種保單，實質(zhì)是各保單所承保的風(fēng)險，如壽險保單、企業(yè)年金保單、汽車貸款保險、住房貸款保險、保單質(zhì)押貸款和各種巨災(zāi)保險等。

保險公司的資產(chǎn)證券化雖然和銀行信貸資產(chǎn)證券化類似，但也有自己的特點。保險公司用來資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)必定是期限特別長的資產(chǎn)。這樣可以豐富證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)。目前，我國證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)不合理，長期債品種缺失。因為處于加息周期，資金成本比較高，政府和企業(yè)都不愿意發(fā)行期限較長的債券。如2004年，由于央行加息，當(dāng)年財政部發(fā)行國債的平均期限僅為4.35年。

保險公司的資產(chǎn)證券化債券上市交易，可以彌補長期債券缺失的空檔，也有利于保險公司類長期資金持有者投資，有利于保險公司實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司負(fù)債證券化的債券收益較一般債券的收益高。據(jù)研究資料表明：巨災(zāi)債券的收益率通常比同級的公司債券的收益要高。這樣，自然增加了證券市場對各類投資者的吸引力，更多的投資者愿意加入，并且又是長期持有，有利于證券市場的穩(wěn)定。

四、結(jié)論

信貸資產(chǎn)證券化和保險資產(chǎn)證券化既相互競爭又相互補充、相互發(fā)展，有利于證券市場的穩(wěn)定。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品性質(zhì)相同，因此彼此之間具有競爭性，但保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限較銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品周期長。這樣會彌補信貸資產(chǎn)證券化債券不足的一面，有利于吸引長期投資者參與，因而有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司的負(fù)債證券化債券，不僅期限長，收益還特別高，對投資者的吸引力很大。這樣有利于證券市場的繁榮。

篇6

分歧在于投資價值與風(fēng)險

《支點》：目前，已有不少保險機構(gòu)在全國各地探索養(yǎng)老社區(qū)，您認(rèn)為商業(yè)保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)優(yōu)勢在哪里？

江生忠：保險公司具有信譽是主要優(yōu)勢，尤其是品牌信譽的優(yōu)勢比一般的房地產(chǎn)公司更明顯；此外，保險公司的服務(wù)意識強，能提供多樣化的保險金融產(chǎn)品，如保險公司能提供商業(yè)性的養(yǎng)老保險、以房養(yǎng)老等產(chǎn)品，這是一般的房地產(chǎn)公司所不具備的。

《支點》：商業(yè)保險公司從事不動產(chǎn)投資，市場上存在分歧，您認(rèn)為目前最主要的分歧在哪里？

江生忠：保險公司能不能投資以及有沒有能力投資，主要還是在不動產(chǎn)投資能夠給保險公司帶來多大的價值，這是大家比較顧慮的問題。從當(dāng)前情況來講，質(zhì)疑也好、分歧也罷，主要在于對房地產(chǎn)未來形勢的擔(dān)心，未來地產(chǎn)投資是否會回落？這是一個比較大的問題；其次，地產(chǎn)投資的金額比較大，是一個持續(xù)的投資，這對保險公司也是挑戰(zhàn)，也就是說，如果長時間沒有回收，就將面臨很大的資金壓力。

另有分歧在于保險公司投資地產(chǎn)的形式。從目前來看，有兩種投資方式，一是權(quán)益投資，即資本金投資，如果用資本金投資的話，保險公司現(xiàn)在大多財務(wù)能力不足，這不可行；二是保險業(yè)務(wù)投資，也叫保險資產(chǎn)投資，但由于目前國內(nèi)的保險業(yè)務(wù)期限都比較短，它就與養(yǎng)老地產(chǎn)投資不匹配，養(yǎng)老地產(chǎn)投資回收期太長，保險資產(chǎn)投資面臨資金壓力。

還有一種分歧在于，從國際經(jīng)驗來講，我們要區(qū)分開發(fā)性的不動產(chǎn)投資和購置已開發(fā)完成的不動產(chǎn)，后者可以視為一種財務(wù)性投資，完全根據(jù)市場的價格來決定是否進(jìn)行不動產(chǎn)投資。英國、美國的保險公司投資地產(chǎn)不是直接開發(fā)而是購置，這樣風(fēng)險小一些，而中國保險公司直接去開發(fā)投資，這應(yīng)該謹(jǐn)慎。

《支點》：商業(yè)保險公司從事不動產(chǎn)的投資，您認(rèn)為商業(yè)風(fēng)險和法律風(fēng)險又在哪些方面？

江生忠：中國保險公司從拍地、開發(fā)、投資到運營，整條線拉下來的持續(xù)時間至少30年，因此，商業(yè)風(fēng)險主要還是因投資期過長，回收資本的壓力太大，會引起一些財務(wù)的困難和地產(chǎn)回落引起的虧損，以致拖累保險業(yè)務(wù)。按照保監(jiān)會規(guī)定，中國保險公司的不動產(chǎn)投資比例在10%-20%之間，日本在資產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)泡沫以后，整個不動產(chǎn)投資的比例在不斷下滑，這也是應(yīng)該注意的問題。

另外，在法律上也存在一些障礙。從業(yè)務(wù)角度看，目前的法律風(fēng)險主要是在銷售中的風(fēng)險，要區(qū)分保險業(yè)務(wù)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)。這就需要保險公司在開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)的時候，要把商業(yè)保險公司保險產(chǎn)品的銷售和養(yǎng)老機構(gòu)服務(wù)的銷售對接好。如果對接不好，會存在銷售誤導(dǎo)問題。因為按照保險法規(guī)定，保險給付是貨幣現(xiàn)金給付方式，沒有實物給付、服務(wù)給付等方式。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需多層次設(shè)計

《支點》：民政部副部長竇玉沛近期表示，不會將養(yǎng)老地產(chǎn)納入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進(jìn)行管理，您認(rèn)為保險公司的養(yǎng)老社區(qū)之路該如何邁進(jìn)？

江生忠：商業(yè)保險公司是有商業(yè)原則的，自然要有投資回報，簡單期望養(yǎng)老地產(chǎn)是優(yōu)惠政策而投資養(yǎng)老地產(chǎn)不可取。地產(chǎn)中可能有一部分會作為福利事業(yè)，但大多數(shù)的地產(chǎn)不可能作為福利，中國現(xiàn)在已有兩億左右的老年人，如果都作為福利事業(yè)或政策優(yōu)惠，國家是承擔(dān)不了的。

未來保險公司怎樣去投資、邁進(jìn)？我認(rèn)為保險公司首先根據(jù)自己的戰(zhàn)略、自身的條件來確定是否投資；第二點，要看保險業(yè)務(wù)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否存在良性關(guān)系；第三點，可以將地產(chǎn)投資作為財務(wù)投資，進(jìn)行間接投資，而不要進(jìn)行開發(fā)性的投資。

《支點》：在養(yǎng)老金融產(chǎn)品越來越多滲透到養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)后，您認(rèn)為金融機構(gòu)又該如何創(chuàng)新？

江生忠：僅就保險公司涉足養(yǎng)老地產(chǎn)而言，一方面可以進(jìn)行與保險服務(wù)捆綁方面的創(chuàng)新，比如與以房養(yǎng)老捆綁就是一個創(chuàng)新，借助地產(chǎn)，提供“以房養(yǎng)老”服務(wù)?！耙苑筐B(yǎng)老”在實施過程中，還要防范產(chǎn)品定價及未來市場波動的風(fēng)險。

另一方面，可引入第三方的社會資金，或建立房地產(chǎn)基金。國內(nèi)現(xiàn)在都是保險公司拿自己的錢來投資，未來可以引入第三方社會投資，比如房地產(chǎn)基金，以這樣的方式進(jìn)行投資，保險公司的風(fēng)險會降低一些，有利于投資項目的順利進(jìn)行。

《支點》：有種觀點說，把養(yǎng)老看成是公益的，這個養(yǎng)老服務(wù)業(yè)肯定發(fā)展不起來，一定要和市場對接，您認(rèn)為市場化改革的方向是什么？

江生忠：首先，養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)同樣可區(qū)分不同層次性質(zhì)的業(yè)務(wù)。就如保險，它有商業(yè)保險和社會保險。養(yǎng)老地產(chǎn)也是一樣，它有社會福利性的，也有純商業(yè)性的，都是市場化肯定不對，都是公益化也不正確，應(yīng)該分為不同的層次。如果是商業(yè)性的養(yǎng)老地產(chǎn)，當(dāng)然是要市場化運作，如果是福利性的，當(dāng)然要走福利渠道，其他國家的養(yǎng)老也是這樣區(qū)分的。

篇7

一、資產(chǎn)證券化拓寬了保險資金的投資渠道。有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營

目前，我國保險資金的投資渠道還比較狹窄。根據(jù)2004年6月15日修訂《保險公司管理規(guī)定》第八十條規(guī)定，保險資金運用方式限于：銀行存款；買賣政府債券；買賣金融債券；買賣企事業(yè)債券；買賣證券投資基金；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用方式。保險公司運用保險資金投資的具體方式、具體品種的比例及認(rèn)定的最低評級，應(yīng)符合中國保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。由于嚴(yán)格的監(jiān)管要求和投資比例的限制，我國保險資金主要投資在銀行存款和國債上，1999～2007年兩者合計在70％～90％左右，但比重逐年下降。保險資金投資渠道少，特別是主要的投資品種市場利率降低，導(dǎo)致我國保險資金的收益率較低。據(jù)統(tǒng)計自1999年以來，我國保險行業(yè)資金運用收益率幾乎逐年下降，1999年是4.66％，2004年則降到最低2.4％。與國內(nèi)保險資金低效率形成鮮明對照的是國外同期保險的投資收益率普遍較高。在1996～1999年間，美國、加拿大、英國、法國、意大利保險投資收益率達(dá)到7％、8.3％、9％、5.8％和7.8％。國外保險資金的投資渠道較廣，保險資金不僅投資于各類債券，而且還投資于國內(nèi)外證券市場。

我國保險資金投資渠道較少，一方面是因為監(jiān)管部門出于謹(jǐn)慎要求，嚴(yán)格監(jiān)管；另一方面是因為證券市場缺少創(chuàng)新，缺乏適合保險資金投資風(fēng)險適中的投資品種。近年來，我國保險監(jiān)管部門放寬了保險資金的投資渠道，允許保險資金直接投資于證券市場。據(jù)統(tǒng)計，到2007年3月末，我國保險資金運用金額為2.04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344.1億元，占比31％，債券投資9910.2億元，占比48.5％。股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3％?？梢娡顿Y范圍大幅拓寬，投資品種增加。

保險資金投資渠道的放寬，使保險資金的收益率大幅度提高。據(jù)統(tǒng)計，2005年我國保險資金的收益率為3.5％，徹底扭轉(zhuǎn)了自1999年以來保險資金收益率下降的局面。保險資金大比例地投資于證券市場中，特別是直接投資股票市場帶來巨大收益的同時必定帶來巨大的風(fēng)險。2005年證券市場的行情比較好，相對收益高風(fēng)險小。但股票畢竟是高風(fēng)險的投資品種，保險資金不適合過高比重的投資。國內(nèi)外的實踐證明，過高的股票投資比重容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險，最終導(dǎo)致保險資金投資收益率降低，嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致保險公司破產(chǎn)。2004年我國的人保財險投資于上市及非上市證券的凈虧損近9.48億元，其中僅基金浮虧就達(dá)7.4億元，加上中國人壽、平安保險，三大保險公司的投資浮虧已逾25億元。

國外情況也大體如此。日本股市在上世紀(jì)80年代出現(xiàn)大幅上漲行情，導(dǎo)致日本保險投資開始大量轉(zhuǎn)移到股票市場。1988～1990年，日本保險公司持有股票比例超過20％的時候正是日本股市最后的瘋狂時期，但是隨后泡沫破滅，日經(jīng)指數(shù)從45000點下落到10000點以下，日本保險公司投資遭受重創(chuàng)，不得不縮減股票投資；而又由于日本國內(nèi)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)大受打擊，利率持續(xù)走低，此時為了追逐利益又不重蹈股票市場的覆轍，保險公司于是選擇了收益相對較高且穩(wěn)定的國內(nèi)政府債券和公司債券市場及外國證券市場投資。英國保險公司的投資中普通股投資不僅比例高，而且變化大。在上世紀(jì)90年代牛市時，英國保險公司在股票上的投資比例由1990年的40.09％上升到1999年的48.13％，此后，2000年股市連續(xù)下跌，保險公司投資連續(xù)虧損，于是迅速收縮，在普通股上的投資比例，到2002年投資比例降為32.86％。

尋找一種風(fēng)險相對較小、收益高且穩(wěn)定、適宜長期投資的品種迫在眉睫。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有這種特性，特別是住宅抵押證券化產(chǎn)品，風(fēng)險較小，其風(fēng)險低于國債，高于企業(yè)債券，屬于“銀邊債券”收益較高，并且持續(xù)時間長，這也符合保險資金特別是壽險的期限特征。防范保險公司的風(fēng)險主要是通過優(yōu)化其資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，特別是壽險負(fù)債期限長達(dá)20～30年，但要求回報高且穩(wěn)定。這就要求保險資金投資周期長、收益高的產(chǎn)品。如前所述，國外保險資金熱衷于投資不動產(chǎn)、各類抵押貸款和各類期限較長的證券化產(chǎn)品。從表1中，我們看到美國保險資金主要投資于1年以上的中長期公司債券，從2000～2004年，投資1年以上的中長期債券平均占90％以上。其中，5年以上長期債券又占60％以上，1～5年中期債券占30％左右。

投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有風(fēng)險低、收益高的優(yōu)勢，還在于保險公司自身通過保險資產(chǎn)證券化分散承保的風(fēng)險，同時資產(chǎn)證券化增加了保險公司的業(yè)務(wù)范圍，也有利于保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展。

二、保險公司對資產(chǎn)證券化流程的擔(dān)保和保險是資產(chǎn)證券化的前提和保證

資產(chǎn)證券化流程中的幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)都離不開保險機構(gòu)提供的擔(dān)保和保險。

首先，在一級市場上保險機構(gòu)對信貸資產(chǎn)進(jìn)行保險和擔(dān)保是信貸資產(chǎn)證券化的前提。并非任何信貸資產(chǎn)都可以進(jìn)行證券化，可證券化的資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)的，應(yīng)符合可證券化資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和特征，其中最為關(guān)鍵的是現(xiàn)金流可以預(yù)測，并且是穩(wěn)定的。只有這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才可以在二級市場上打包銷售出去，構(gòu)建二級市場上特殊目的載體(spv)的資產(chǎn)池。這可以從資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷程中得到印證。美國最初實施的資產(chǎn)證券化是從住宅抵押貸款證券化開始，由聯(lián)邦住宅管理局對儲蓄機構(gòu)和商業(yè)銀行提供的符合貸款標(biāo)準(zhǔn)的住宅抵押貸款提供保險。1944年退伍軍人管理局也開始為合格抵押貸款提供保險。除了政府機構(gòu)給住宅抵押貸款提供顯形和隱性的保險和擔(dān)保之外，大型私營保險公司也開始向銀行提供抵押擔(dān)保保險，如今一級市場上形成聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和8大私營保險公司共同提供住宅抵押貸款保險和擔(dān)保的保障體系。

其次，在二級市場上保險機構(gòu)通過各種方式對資產(chǎn)池提供保障，從而實現(xiàn)資產(chǎn)池的信用增級，是實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的根本保證。在二級市場上，保險公司可以采取多種方式對資產(chǎn)池提供保障，以便提高資產(chǎn)池的信用等級。在采取內(nèi)部增級方式下，保險公司可以購買次級證券，從而為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保。在外部增級方式下，保險公司可以向spv提供保險、擔(dān)保、現(xiàn)金賬戶和備用

信用證等方式為證券化資產(chǎn)提供保障。從美國的實踐經(jīng)驗來看，在二級市場上，有政府出資的政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)和兩家政府發(fā)起設(shè)立并享有多種政策優(yōu)惠的私營證券化公司：即聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(fnma)和聯(lián)邦住宅住房抵押貸款公司(flhmc)負(fù)責(zé)收購住房抵押貸款并將其證券化。由于政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)是典型的政府機構(gòu)，它的資金來源于國會撥款。由它購入并實施的證券化產(chǎn)品，同時由它擔(dān)保。這種政府信用擔(dān)保的信用等級比較高，所以被稱為“銀邊債券”。早期gnma只對由聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和農(nóng)村住房信貸管理局提供保險和擔(dān)保的抵押品提供擔(dān)保。其實即便政府不提供擔(dān)保，但由于其政府屬性，真正出現(xiàn)風(fēng)險，政府也不會坐視不管，所以仍被視為政府提供了隱性擔(dān)保。具有政府背景的兩大機構(gòu)fnma與flhmc發(fā)行的證券化產(chǎn)品自然也視為政府提供隱性的擔(dān)保。至于沒有政府背景的私營金融機構(gòu)自20世紀(jì)80年代開始進(jìn)入抵押二級市場，專門從事非常規(guī)住房抵押貸款的證券化，如雷蒙兄弟公司、所羅門兄弟公司和美林證券公司等。由他們發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常被稱為非機構(gòu)轉(zhuǎn)手抵押證券(mbs)。這些必須經(jīng)過信用評級機構(gòu)評級，不夠投資級別的資產(chǎn)要進(jìn)行信用增級。提高轉(zhuǎn)手抵押證券信用的途徑有四個：公司擔(dān)保、抵押保險公司的保險組合、銀行信用證和優(yōu)先／次級利息。在公司提供擔(dān)保的情況下，傳統(tǒng)轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行商通常是用自身的信用等級來擔(dān)保證券。對于需要尋找外部增級的公司，自身的信用等級往往不夠高，至少不如需要發(fā)行的證券等級高，所以公司經(jīng)常需要尋找外部公司來擔(dān)保。保險公司可以成為其擔(dān)保公司。銀行信用證增級的方式很少使用，主要是因為愿意提供信用證擔(dān)保的商業(yè)機構(gòu)不多，導(dǎo)致信用證的費用相當(dāng)高。在優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)增級方式下，保險公司可以購買次級證券充當(dāng)外部增級者。在我國，2005—1開元產(chǎn)品次級證券就是賣給外部機構(gòu)投資者。抵押保險公司的保險組合屬于典型的保險業(yè)務(wù)?？梢?，在抵押轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行階段，保險公司起到根本的保證作用。

隨著資產(chǎn)證券化范圍的進(jìn)一步擴展，可證券化資產(chǎn)日益擴大，現(xiàn)代的資產(chǎn)證券化已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)證券化。傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)必須是可抵押的實體優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化主要集中在房地產(chǎn)等不動產(chǎn)上?，F(xiàn)在，只要未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以證券化，未來的現(xiàn)金流就成為可證券化產(chǎn)品的擔(dān)保品，如信用卡和各種未來應(yīng)收款等。這種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品現(xiàn)在統(tǒng)稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券(abs)?？紤]到?jīng)]有任何實物擔(dān)保，所有的資產(chǎn)擔(dān)保證券要達(dá)到投資級都必須進(jìn)行信用增級。abs的信用增級分兩種，即內(nèi)部增級和外部增級。外部增級有三種方式：公司擔(dān)保、銀行信用證和債券保險。這和mbs中相同的增級方式采取的措施類似，保險公司可以起到比較重要的保障作用。內(nèi)部增級也有三種方式：準(zhǔn)備金、超額抵押和優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。準(zhǔn)備金又有兩種形式：現(xiàn)金準(zhǔn)備金和超額運營差額賬戶。現(xiàn)金準(zhǔn)備金是從保險收入中產(chǎn)生的直接現(xiàn)金存款，通常與外部增級協(xié)同使用。最常用的方式還是優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。這和mbs中的優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)相似，保險公司可以通過購買次級證券，為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保?？梢姼鞣N保險和擔(dān)保對于資產(chǎn)證券化的順利產(chǎn)生起到重要的保證作用。隨著可證券化資產(chǎn)的虛擬化程度日漸提高，對擬證券化的資產(chǎn)池進(jìn)行保險和擔(dān)保，以使其信用增級，從而保證未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化的必要條件和重要保證。

可以說，通過保險機構(gòu)對擬證券化資產(chǎn)的信用增級，保證了虛擬證券化資產(chǎn)變現(xiàn)。從理論上講，任何資產(chǎn)都可以證券化?，F(xiàn)實中能不能實現(xiàn)，主要取決于兩方面：信用增級的成本及證券化后的收益比較和原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機。只要證券化后原資產(chǎn)的收益大于證券化過程的各種成本，其中包括信用增級成本，就可以實行資產(chǎn)證券化。當(dāng)然，這要在原資產(chǎn)持有者的動機僅在于獲得一次性的價值溢值的基礎(chǔ)上，如果原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機不止于此，就另當(dāng)別論。

三、保險資產(chǎn)證券化進(jìn)一步豐富了證券市場的內(nèi)涵。促進(jìn)了證券市場的健康發(fā)展

保險公司資產(chǎn)證券化指保險公司集合一系列用途、質(zhì)量、償還期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)?，F(xiàn)金流的保單，通過結(jié)構(gòu)上的重組和數(shù)量上的集中，以其為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券進(jìn)行融資的過程。其實質(zhì)是將保險公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為可以交易的金融證券。保險公司資產(chǎn)證券化包括兩部分：一部分是保險公司的資產(chǎn)證券化，另一部分為保險公司的負(fù)債證券化。保險公司的資產(chǎn)證券化和銀行的信貸資產(chǎn)證券化類似，就是保險公司運用保費收入或者自有資金投資的資產(chǎn)打包出去實施證券化，目前還不適用在我國開展，因為我國保險資金運用渠道還比較有限，主要集中在銀行存款和各類債券投資上，還有少量的證券投資。這些投資或以現(xiàn)金資產(chǎn)形式存在，如銀行存款，或者以變現(xiàn)能力特別強的證券形式存在，如股票。這兩類資產(chǎn)都不用證券化。另外，長期債券符合保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的久期匹配特征，正是保險公司需要加強的部分，也不用證券化。只有等監(jiān)管部門允許保險公司投資實業(yè)資產(chǎn)時，才需要證券化。這可以參照資產(chǎn)支持證券(abs)程序操作。目前，保險公司已獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資資格；如港口建設(shè)、高速公路建設(shè)等國家基礎(chǔ)建設(shè)項目。通常說的保險公司資產(chǎn)證券化指的是保險公司的負(fù)債證券化。負(fù)債證券化和資產(chǎn)證券化原理相同，只不過證券化的對象，即證券化的標(biāo)的物不同而已。前者是負(fù)債，后者是資產(chǎn)。保險公司的負(fù)債證券化時，擬證券化的標(biāo)的物主要是保險公司的各種保單，實質(zhì)是各保單所承保的風(fēng)險，如壽險保單、企業(yè)年金保單、汽車貸款保險、住房貸款保險、保單質(zhì)押貸款和各種巨災(zāi)保險等。

保險公司的資產(chǎn)證券化雖然和銀行信貸資產(chǎn)證券化類似，但也有自己的特點。保險公司用來資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)必定是期限特別長的資產(chǎn)。這樣可以豐富證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)。目前，我國證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)不合理，長期債品種缺失。因為處于加息周期，資金成本比較高，政府和企業(yè)都不愿意發(fā)行期限較長的債券。如2004年，由于央行加息，當(dāng)年財政部發(fā)行國債的平均期限僅為4.35年。

保險公司的資產(chǎn)證券化債券上市交易，可以彌補長期債券缺失的空檔，也有利于保險公司類長期資金持有者投資，有利于保險公司實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司負(fù)債證券化的債券收益較一般債券的收益高。據(jù)研究資料表明：巨災(zāi)債券的收益率通常比同級的公司債券的收益要高。這樣，自然增加了證券市場對各類投資者的吸引力，更多的投資者愿意加入，并且又是長期持有，有利于證券市場的穩(wěn)定。

四、結(jié)論

篇8

個人理財規(guī)劃課程是高職院校財經(jīng)類的主干課程，主要針對金融專業(yè)或投資理財專業(yè)的學(xué)生，該課程的學(xué)習(xí)可以使使學(xué)生形成良好的個人理財服務(wù)理念和投資風(fēng)險意識，掌握個人理財基本原理，樹立科學(xué)的理財理念，靈活運用個人投資理財工具，培養(yǎng)扎實的專業(yè)技能，具備個人投資理財產(chǎn)品的理財能力，同時使學(xué)生具備從事個人理財規(guī)劃崗位的職業(yè)素質(zhì)和職業(yè)能力。通過完成銀行產(chǎn)品理財、證券產(chǎn)品理財、保險產(chǎn)品理財、房地產(chǎn)投資理財項目的學(xué)習(xí)，學(xué)生能運用銀行產(chǎn)品理財、證券產(chǎn)品理財、保險產(chǎn)品理財、房地產(chǎn)投資理財，根據(jù)客戶的需要進(jìn)行相應(yīng)的理財規(guī)劃。

1.個人理財與資金的時間價值的實踐教學(xué)

1.1 認(rèn)識和感受資金的時間價值

在能力目標(biāo)方面能對資金的時間價值進(jìn)行計算；知識目標(biāo)能進(jìn)行復(fù)利的計算，年金的計算，貼現(xiàn)率的計算。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示：復(fù)利現(xiàn)值和終值的計算；②演示：年金計算：普通年金，預(yù)付年金，遞延年金，永續(xù)年金；③演示：貼現(xiàn)率的計算?？烧故镜慕Y(jié)果是各小組計算的資金時間價值。

1.2 個人主要理財產(chǎn)品分析

在能力目標(biāo)方面能對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行分析、保險產(chǎn)品進(jìn)行分析；知識目標(biāo)層面要知道常見的理財產(chǎn)品，如：金融理財產(chǎn)品：銀行理財產(chǎn)品、股票、債券、基金、保險、外匯等；實物理財產(chǎn)品：創(chuàng)辦經(jīng)營實體、黃金、房產(chǎn)、郵幣卡、藝術(shù)品等。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①比較：風(fēng)險；②比較：收益；③比較：流動性?？烧故镜慕Y(jié)果是各種理財產(chǎn)品的風(fēng)險、收益與流動性。

2.銀行產(chǎn)品理財

2.1 認(rèn)識銀行理財產(chǎn)品

在能力目標(biāo)方面能認(rèn)識儲蓄存款、銀行卡、外匯產(chǎn)品、紙黃金等理財產(chǎn)品；知識目標(biāo)層面了解銀行產(chǎn)品種類：儲蓄存款、銀行卡、外匯產(chǎn)品、紙黃金。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①分析：儲蓄存款的收益；②分析：紙黃金的收益。可展示的結(jié)果各小組銀行理財產(chǎn)品的收益。

2.2 銀行產(chǎn)品投資效益分析

在能力目標(biāo)方面能對銀行產(chǎn)品的收益進(jìn)行計算、分析哪些銀行產(chǎn)品值得投資；知識目標(biāo)層面知道銀行產(chǎn)品的收益如何計算、了解哪些銀行產(chǎn)品值得投資。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示：活期儲蓄存款利息計算；②演示：定活兩便儲蓄存款利息計算；③演示：通知儲蓄存款利息計算；④演示：定期儲蓄存款利息計算；⑤演示：教育儲蓄存款利息計算；⑥演示：憑證式國庫券利息計算；⑦演示：儲蓄存款利息所得稅計算?？烧故镜慕Y(jié)果是各種銀行理財產(chǎn)品的收益。

2.3 銀行產(chǎn)品理財?shù)膭訖C與信用管理

在能力目標(biāo)方面能闡釋儲蓄動機，實施合理的投資行為；知識目標(biāo)層面知道信用體系的重要性和應(yīng)對策略，避免信用問題帶來的損失。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①討論：分組討論銀行產(chǎn)品理財?shù)膭訖C；②討論：銀行信用的利弊。可展示的結(jié)果是總結(jié)銀行理財產(chǎn)品的動機與信用利弊。

3.證券產(chǎn)品理財

3.1 認(rèn)識證券產(chǎn)品

在能力目標(biāo)方面能認(rèn)識股票、債券、證券投資基金的概念和種類；知識目標(biāo)層面知道當(dāng)前股票、債券、證券投資基金的概念和種類。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①認(rèn)識：股票；②認(rèn)識：證券；③認(rèn)識：基金?？烧故镜慕Y(jié)果是能展示不同的證券產(chǎn)品。

3.2 證券投資基本分析

在能力目標(biāo)方面能進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析；知識目標(biāo)層面知道證券投資基本分析方法及變量體系。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①宏觀經(jīng)濟(jì)分析；②企業(yè)所處行業(yè)分析；③小組作業(yè)：選取一家上市公司進(jìn)行分析。可展示的結(jié)果是能對某一上市公司進(jìn)行投資的基本分析。

3.3 證券投資技術(shù)分析

在能力目標(biāo)方面能夠進(jìn)行K線分析、趨勢分析、均線分析；知識目標(biāo)層面掌握K線分析、趨勢分析、均線分析。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示：K線分析；②演示：趨勢分析；③演示: 均線分析(利用證券交易軟件進(jìn)行演示)?？烧故镜慕Y(jié)果是能對某一上市公司進(jìn)行K線分析。

4.保險產(chǎn)品理財

4.1 認(rèn)識保險理財產(chǎn)品

在能力目標(biāo)方面能夠認(rèn)識保險的重要性和產(chǎn)品的種類；知識目標(biāo)層面把握風(fēng)險與風(fēng)險管理手段。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①全班同學(xué)分組進(jìn)行討論：保險理財產(chǎn)品的重要性；②各小組進(jìn)行發(fā)言?？烧故镜慕Y(jié)果是各小組能總結(jié)保險理財產(chǎn)品的重要性。

4.2 商業(yè)保險投資品種

在能力目標(biāo)方面能能掌握人身保險、財產(chǎn)保險的品種，商業(yè)保險用來進(jìn)行哪些風(fēng)險防范；知道人身保險、財產(chǎn)保險的品種以及商業(yè)保險用來進(jìn)行哪些風(fēng)險防范。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①分析人壽保險；②分析財產(chǎn)保險?？烧故镜慕Y(jié)果是展示人壽保險與財產(chǎn)保險的差異。

4.3 投資型壽險分析

在能力目標(biāo)方面能夠進(jìn)行分紅險、萬能險、投連險、不同壽險產(chǎn)品比較分析；掌握、萬能險、投連險、不同壽險產(chǎn)品比較分析。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①分析分紅險；②分析萬能險；③分析投連險?？烧故镜慕Y(jié)果是展示不同投資壽險的差異。

4.4 商業(yè)保險實務(wù)操作

在能力目標(biāo)方面能夠進(jìn)行購買保險的實際操作？知曉購買保險應(yīng)注意的問題？出險后如何理賠？知道如何購買保險？購買保險應(yīng)注意的問題？出險后如何理賠？訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示如何購買保險；②演示如何理賠?？烧故镜慕Y(jié)果是展示保險的購買流程與理賠流程圖。

5.房地產(chǎn)投資理財

5.1 房地產(chǎn)投資收益與風(fēng)險分析

在能力目標(biāo)方面能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)投資收益進(jìn)行計算和風(fēng)險分析，對房地產(chǎn)投資進(jìn)行有效控制；掌握房地產(chǎn)投資收益的計算和風(fēng)險，理解房地產(chǎn)投資的有效控制。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示：房地產(chǎn)投資收益的計算；②分析房地產(chǎn)投資的風(fēng)險?？烧故镜慕Y(jié)果是：展示房地產(chǎn)投資的收。

5.2 房地產(chǎn)投資策略

在能力目標(biāo)方面能夠掌握如何對住宅投資、對商鋪投資；掌握房地產(chǎn)投資的種類，特點和投資策略。掌握房地產(chǎn)投資的種類，特點和投資策略訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①討論房地產(chǎn)投資策略；②認(rèn)識房地產(chǎn)投資的種類。可展示的結(jié)果是：能針對具體的房地產(chǎn)，提出投資策略。

5.3 房地產(chǎn)投資操作實務(wù)

在能力目標(biāo)方面，能夠掌握房地產(chǎn)投資操作流程，熟悉房屋買賣合同，房屋租賃合同設(shè)計的事項；在知識層面掌握房地產(chǎn)投資操作過程中的流程，交易稅費，籌資方式。訓(xùn)練方式、手段及步驟是：①演示房地產(chǎn)投資操作流程；②演示房屋買賣合同；③演示房屋租賃合同；④小組作業(yè)：撰寫一份房屋租賃合同?？烧故镜慕Y(jié)果是：展示房屋買賣與租賃合同，小組作業(yè)匯報等。

參考文獻(xiàn)：

[1]張旺軍.投資理財——個人理財規(guī)劃指南[M].北京:科學(xué)出版社,2008,07.

篇9

信用風(fēng)險，也被稱作違約風(fēng)險，其主要指的是由于各種原因?qū)е卤ｋU公司的合作企業(yè)或個人不能夠?qū)ΡｋU合約上的條款進(jìn)行履行，在某些情況下為了騙取保險公司的資金出現(xiàn)欺詐造假的行為，這樣保險公司除了無法獲得成本收益之外，還會面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)損失，最終會對保險公司的正常投資運作產(chǎn)生極大影響。

2.利率風(fēng)險

在利率變動的情況下，保險公司資產(chǎn)所面臨的損失的風(fēng)險就是所謂的利率風(fēng)險，由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債金額價值會由于利率的變動而出現(xiàn)變化，就有可能導(dǎo)致保險企業(yè)的資產(chǎn)成本無法匹配負(fù)債金額，在短期內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)就會出現(xiàn)較大的波動，當(dāng)然有可能使企業(yè)的收益增大，也可能會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)損失。同時利率風(fēng)險還會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)面臨著極為不穩(wěn)定的情況，隨著利率的上升或者下降，每個購買保險的客戶的回報率也會相應(yīng)的發(fā)生利差益或者利差損。

3.流動性風(fēng)險

保險公司不順暢的資金流動式流動性風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式，也就是說無法及時地將資產(chǎn)變現(xiàn)，這樣就無法在限期內(nèi)支付保險受益者應(yīng)得的賠償。所以為了能夠履行對客戶的承諾，一些保險公司就會利用大量的成本變現(xiàn)資產(chǎn)，或者是利用借款的方式對支付資金進(jìn)行籌集，這樣也會導(dǎo)致企業(yè)面臨著較大的經(jīng)濟(jì)損失。

二、我國保險資金投資管理工作主要問題分析

1.企業(yè)不匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)不匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為不匹配的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，首先一些保險合同具有較高的穩(wěn)定性要求和較長的保險期，保險企業(yè)在進(jìn)行中長期投資的時候可以對這部分資金進(jìn)行充分的利用，比如儲蓄、房地產(chǎn)以及國債等。其次，一些保險合同往往具有較短的保險期，而且具有較大的流動性要求，因此保險公司在進(jìn)行部分短期投資的時候可以采用這一類型的資金，比如投資同業(yè)拆借和股票等具有較強的流動性和高回報的投資方式。然而中長期投資資金在企業(yè)的實際投資運作中經(jīng)常出現(xiàn)不匹配長期資產(chǎn)負(fù)債的情況，導(dǎo)致這一情況發(fā)生的主要原因就是我國的保險業(yè)往往對購買債券以及銀行儲蓄等方式比較看重，從而將股票和房地產(chǎn)等其他投資方式忽視了，這樣企業(yè)的保險資金就會在市場發(fā)生波動的情況下受到嚴(yán)重的影響。

2.不完善的保險資金投資風(fēng)險管理

目前在保險投資風(fēng)險管理方面我國的保險公司主要存在兩種模式，也就是企業(yè)自身內(nèi)部對專門的投資管理部門進(jìn)行設(shè)置及對專門的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行委托。在實際的操作中，保險企業(yè)內(nèi)部的投資管理部門往往并不具備管理保險資金的經(jīng)驗，而且其大部分的管理人員也沒有經(jīng)過相應(yīng)的培訓(xùn)，因此這種不完善的管理模式導(dǎo)致我國的保險公司面臨著較大的保險資金投資風(fēng)險。

3.不完善的法律法規(guī)體系

盡管我國的保險公司已經(jīng)具備了初步的資金投資監(jiān)管體系，然而由于并沒有制定完善的法律法規(guī)充實這一監(jiān)管體系，因此還是有很多的漏洞存在于整個監(jiān)管體系中，無法真正的落實監(jiān)管工作。這個問題使得我國的保險資金市場的穩(wěn)定和高速發(fā)展受到了嚴(yán)重的影響，因此必須要充分的重視這一問題。

三、改進(jìn)保險投資管理工作的有效措施

1.做好投資組合管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的工作

首先保險企業(yè)必須要將一個與自身資金特點和需求相符合的資產(chǎn)管理體系，就這樣才能夠使企業(yè)控制和應(yīng)對風(fēng)險的能力得以提升，是企業(yè)資金運用的穩(wěn)健性得到充分的保證。如果保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理中可以將資金的來源和去向明確下來，這樣就能夠?qū)υ谶x擇投資時的盲目性和錯誤率進(jìn)行有效的控制。因此，可以采用財務(wù)動態(tài)分析、隨機模型以及現(xiàn)金流測試的方式動態(tài)的監(jiān)管企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債，除此之外，還要做好培訓(xùn)和招攬專業(yè)管理和監(jiān)管人才的工作。作為保險資金的投資主體，保險公司要選擇科學(xué)合理的投資組合管理手段優(yōu)化不同投資的比例，在能夠獲得較高的收益率的情況下，對投資風(fēng)險進(jìn)行有效的控制。同時還要將保險投資數(shù)學(xué)模型建立起來，這樣就可以將最優(yōu)化的資金投資比例得出來，從而保證保險公司投資決策的科學(xué)性。

2.對保險公司投資風(fēng)險管理體系進(jìn)行完善

完善的投資風(fēng)險管理體系可以將投資風(fēng)險、收益目標(biāo)以及投資目的等多方面的幫助提供給保險公司，這樣保險公司就可以針對性地采做出資金管理決策。為此，首先，保險公司要將保險資金投資決策準(zhǔn)則確定下來，這是在投資保險資金之前必須要明確下來的指導(dǎo)原則。其次，保險公司要嚴(yán)格的按照相關(guān)的保險資金的使用政策法規(guī)為依據(jù)將資金運用的限制條款和范圍明確下來，并且確定科學(xué)的投資組合策略。最后，保險公司必須要加強資產(chǎn)負(fù)債管理。

3.做好監(jiān)管保險公司償付能力的工作

償付能力比例監(jiān)管是我國償付能力監(jiān)管的主要方式，保險公司的償付能力情況在監(jiān)管機構(gòu)中被劃分為三個級別，然后由監(jiān)管機構(gòu)分別采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。保險公司應(yīng)該將動態(tài)償付能力測試添加在每年報送的償付能力報告中，然而監(jiān)管當(dāng)局并不能夠?qū)y試結(jié)果作為采取措施的依據(jù)。在這里可以對美國的風(fēng)險資本法進(jìn)行借鑒，將與我國國情相適應(yīng)的風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)制定出來，從而有效地監(jiān)管保險公司的資金運用業(yè)務(wù)。

篇10

    我國目前面臨著加入WTO,這要求我國保險業(yè)參照國際準(zhǔn)則;同時,已進(jìn)入21世紀(jì),由于各國的金融改革,金融自由化的浪潮,也給我國保險業(yè)帶來了新的機會與挑戰(zhàn),這也迫使我國的保險監(jiān)管應(yīng)與國際大趨勢相接軌。本文擬在比較海外保險投資監(jiān)管法律規(guī)定之特點的基礎(chǔ)上,對完善我國保險投資監(jiān)管法律制度提出了若干拙見。

    一、海外保險投資監(jiān)管法律規(guī)定的一般特點

    縱觀海外許多國家或地區(qū)保險法及細(xì)則對保險投資的規(guī)定,盡管早期工業(yè)國或后起工業(yè)國和地區(qū)的投資方式及演進(jìn)的階段不同,但仍然存在以下幾點帶有共性的特點值得我們思索:

    首先是確認(rèn)和保證保險資金運用方式的多元性。在美國、日本、法國、德國、意大利、瑞士以及我國的臺灣和香港的法律規(guī)定中,均規(guī)定了多種保險投資方式。這些方式具體包括:債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)投資等。英國則通過司法實務(wù)確認(rèn)保險投資方式的多元性。由于投資方式多樣且較靈活,使得不同的保險公司根據(jù)自身的特點選擇投資方式,將盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的投資組合,從而穩(wěn)定了保險公司的經(jīng)營,并進(jìn)一步為保險業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。