導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇金融工程及風(fēng)險(xiǎn)管理，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化進(jìn)程的加速，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加劇，外匯匯率、市場(chǎng)利率和商品價(jià)格日益頻繁且劇烈的變動(dòng)直接影響企業(yè)的銷售和市場(chǎng)份額，改變企業(yè)的預(yù)期價(jià)值或?qū)嶋H現(xiàn)金流進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至國(guó)外市場(chǎng)毫不相關(guān)的波動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，進(jìn)而引發(fā)國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，準(zhǔn)確度量并積極管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益成為企業(yè)管理者和理論研究者的重要任務(wù)和課題，近年來(lái)，公司財(cái)務(wù)和金融工程的跨學(xué)科研究促使國(guó)外實(shí)務(wù)界和理論界不斷嘗試?yán)酶鞣N金融工程技術(shù)和產(chǎn)品來(lái)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融工程為企業(yè)管理者提供了在險(xiǎn)值（Value at Risk，VaR）、現(xiàn)金流在險(xiǎn)值（Cash Flow at Risk，CFaR）和在險(xiǎn)盈余（Earning at Risk，EaR）等技術(shù)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量和預(yù)警，同時(shí)提供了遠(yuǎn)期（Forwards）、期貨（Future）、期權(quán)（Option）、互換（Swap）及實(shí)物期權(quán)（Real Option）等金融產(chǎn)品并不斷創(chuàng)造出更為新穎的衍生工具進(jìn)行套期保值，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖管理。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的趨勢(shì)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中既會(huì)遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即來(lái)自產(chǎn)品要素市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和來(lái)自金融市場(chǎng)的利率、匯率及股價(jià)波動(dòng)，還會(huì)遇到信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果反映在未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性，進(jìn)而產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是以應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流不確定性為核心的現(xiàn)金流量最優(yōu)配置過(guò)程，其基礎(chǔ)是對(duì)現(xiàn)金流短缺風(fēng)險(xiǎn)的度量和預(yù)警，方式是通過(guò)各種手段降低現(xiàn)金流波動(dòng)。

早期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究著重于選取支付能力指標(biāo)、利潤(rùn)質(zhì)量指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)效率指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等部分有代表性的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)旨在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面的優(yōu)劣，但并不能描述企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。隨著對(duì)現(xiàn)金流相關(guān)研究的逐漸深入，人們意識(shí)到現(xiàn)金流是一個(gè)更能反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的直接信號(hào)。因此研究者逐漸建立了以現(xiàn)金流短缺為內(nèi)因的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，并結(jié)合金融工程技術(shù)開(kāi)發(fā)出現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法（如CFaR）進(jìn)行度量，為風(fēng)險(xiǎn)管理者提供更為直接的風(fēng)險(xiǎn)描述，通過(guò)在某一置信度下的最大現(xiàn)金流損失來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。

三、金融工程技術(shù)度量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)度量是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的前提和基礎(chǔ)，通過(guò)判別風(fēng)險(xiǎn)類型和產(chǎn)生原因來(lái)確定損失發(fā)生的概率并計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)的敞口水平，這樣才能為企業(yè)管理者提供決策的依據(jù)并積極采取相關(guān)措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

VaR是金融工程中風(fēng)險(xiǎn)度量的主要方法之一，是以概率統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)的系統(tǒng)量化潛在價(jià)值損失，即通過(guò)數(shù)學(xué)模型和方法計(jì)算出在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券投資組合在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的最大可能損失。其優(yōu)點(diǎn)是統(tǒng)一了風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)，讓管理者比較容易理解和掌握。因此，該方法自20世紀(jì)90年代誕生以來(lái)，逐漸被全球各主要金融機(jī)構(gòu)、公司及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所廣泛運(yùn)用，其相關(guān)技術(shù)的延伸（如EaR、CFaR等）也逐漸擴(kuò)展到了非金融企業(yè)，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理者提供了決策依據(jù)。

CFaR是研究者在VaR概念的基礎(chǔ)上提出的應(yīng)用于非金融企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)度量工具，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型將VaR中的金融資產(chǎn)指標(biāo)替換為企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，計(jì)算出在一定概率水平（置信度）下，企業(yè)未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所面臨現(xiàn)金流的最大短缺額，表現(xiàn)出來(lái)的是與現(xiàn)金流對(duì)等的單一度量指標(biāo)，是一種對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)充分的統(tǒng)計(jì)描述。這樣將大量信息壓縮為一個(gè)數(shù)字并能使非財(cái)務(wù)管理者和財(cái)務(wù)管理者都一目了然的關(guān)注到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量，也使得企業(yè)的管理者和外部的財(cái)務(wù)分析師能更容易的交流。因此，這一概念問(wèn)世以來(lái)逐漸被企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理者認(rèn)可，并經(jīng)常利用其幫助制定相關(guān)的財(cái)務(wù)政策。1999年，RiskMetrics Group公司首先在VaR的基礎(chǔ)上提出CFaR的概念，即在特定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平下的現(xiàn)金流波動(dòng)，并研發(fā)出一種稱為自下而上（bottom-up）的模型來(lái)分解出暴露在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下的現(xiàn)金流成分。2001年，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究協(xié)會(huì)（National Economic Research Associates，NERA）反其道而行之，主要關(guān)注現(xiàn)金流的整體波動(dòng)性，并研發(fā)出了一種稱為自上而下（top-down）的回歸模型，通過(guò)在同一行業(yè)中比較與目標(biāo)研究企業(yè)類似的其他上市公司的凈收入變量來(lái)計(jì)算CFaR值。2005年，Andren、Jankensgard、Oxelheim三位學(xué)者另辟蹊徑，將重點(diǎn)放在研究宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)變量是如何按預(yù)期影響企業(yè)現(xiàn)金流的，并研發(fā)了一種稱為基于風(fēng)險(xiǎn)敞口（exposure-based）的模型，將影響企業(yè)現(xiàn)金流的諸多風(fēng)險(xiǎn)敞口因素設(shè)為自變量，現(xiàn)金流指標(biāo)設(shè)為因變量，并通過(guò)回歸模型估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口系數(shù)，再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口系數(shù)估計(jì)現(xiàn)金流的分布，最后計(jì)算出企業(yè)的CFaR值。CFaR技術(shù)通過(guò)使用不斷創(chuàng)新的分析模型來(lái)度量企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，從而為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理著規(guī)避最壞情況時(shí)的下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)，因此越來(lái)越受到非金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理者和許多著名風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)的重視和運(yùn)用。

四、金融工程工具沖對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式是通過(guò)減少債務(wù)、壓縮投資等措施以達(dá)到降低現(xiàn)金流波動(dòng)的目的，但是這就意味著企業(yè)失去了一種重要的融資渠道，也放棄了一些潛在收益的投資機(jī)會(huì)，而企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中其他影響現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的因素仍然存在。因此，這種消極的風(fēng)險(xiǎn)管理方式越來(lái)越不適應(yīng)于企業(yè)發(fā)展的要求，人們逐漸將目光轉(zhuǎn)向了利用金融工程工具積極對(duì)沖乃至利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等金融工具在最大限度降低現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能確保公司有足夠可利用的現(xiàn)金流量投資于有利于企業(yè)發(fā)展前景的項(xiàng)目，從而對(duì)現(xiàn)金流波動(dòng)性進(jìn)行套期保值。企業(yè)內(nèi)部可利用現(xiàn)金流量并不總是剛好滿足投資所需的資金，有時(shí)會(huì)供過(guò)于求導(dǎo)致資金閑置，有時(shí)又供不應(yīng)求，而外部融資成本昂貴又導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)流失，這種現(xiàn)金流量與使用時(shí)間窗口的不匹配導(dǎo)致了投資偏離最優(yōu)水平?，F(xiàn)金流量套期保值能減少這種不平衡以及由此帶來(lái)的投資扭曲，不僅僅簡(jiǎn)單地減少企業(yè)現(xiàn)金流量的波動(dòng)性，還能使企業(yè)更好地保持資金需求與內(nèi)部資金供給的一致。

實(shí)物期權(quán)作為另一種新興的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理工具，其目的是通過(guò)最優(yōu)執(zhí)行策略降低下策風(fēng)險(xiǎn)并擴(kuò)大上升空間，進(jìn)而為企業(yè)管理者提供了如何在不確定性環(huán)境下進(jìn)行戰(zhàn)略投資決策的思路。利用實(shí)物期權(quán)來(lái)控制企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，在減少了凈現(xiàn)值波動(dòng)性的同時(shí)減輕了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，在利用金融工程工具積極管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐方面起到了探索性作用。

五、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

20世紀(jì)90年代以來(lái)，歐美等成熟金融市場(chǎng)國(guó)家的研究者和企業(yè)管理者在結(jié)合金融工程、公司財(cái)務(wù)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等眾多理論的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行了大力的創(chuàng)新和發(fā)展，取得許多創(chuàng)新性的研究成果并在實(shí)務(wù)操作中廣泛應(yīng)用。目前，不斷開(kāi)發(fā)更精確的風(fēng)險(xiǎn)建模能力和設(shè)計(jì)更完美的衍生產(chǎn)品（如天氣衍生品、環(huán)境污染信用衍生品及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)衍生品等）來(lái)度量和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的前沿領(lǐng)域。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正以更快的步伐融入到全球化進(jìn)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)成為企業(yè)管理層應(yīng)充分重視的一個(gè)問(wèn)題。可以預(yù)見(jiàn)，隨著我國(guó)理論研究和實(shí)務(wù)操作的深入，基于金融工程技術(shù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論將會(huì)在不斷創(chuàng)新的資本市場(chǎng)環(huán)境下獲得長(zhǎng)足發(fā)展。

然而，我國(guó)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)利用金融工程技術(shù)和金融衍生產(chǎn)品來(lái)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究和實(shí)踐還處于初級(jí)階段，只是簡(jiǎn)單的介紹國(guó)外的理論，缺乏結(jié)合本國(guó)實(shí)際的探索和運(yùn)用，存在金融衍生產(chǎn)品不多、企業(yè)參與的積極性不高、參與的廣度和深度有待提高等問(wèn)題。因此，我國(guó)對(duì)金融工程運(yùn)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究和實(shí)踐還需進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)此本文提出以下幾點(diǎn)建議：

（一）從監(jiān)管部門(mén)而言需要完善金融市場(chǎng)構(gòu)架

1.為非金融企業(yè)打開(kāi)參與金融市場(chǎng)的通道。金融市場(chǎng)是金融衍生工具交易的平臺(tái)和基石，能否參與金融市場(chǎng)和參與程度的高低都會(huì)阻礙企業(yè)現(xiàn)金流量套期保值戰(zhàn)略實(shí)施的效率。我國(guó)目前已建立了同業(yè)拆借、票據(jù)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)，但這些市場(chǎng)目前主要的參與者還是以金融機(jī)構(gòu)為主，很多市場(chǎng)對(duì)非金融企業(yè)來(lái)說(shuō)存在準(zhǔn)入門(mén)檻，有的即使可以進(jìn)入也存在諸多障礙，導(dǎo)致非金融企業(yè)參與的程度很低，因此必須不斷擴(kuò)大金融市場(chǎng)的參與主體，為非金融性企業(yè)參與搭建平臺(tái)。

2.完善金融市場(chǎng)創(chuàng)新的法規(guī)體系。由于我國(guó)現(xiàn)代金融體制建立的時(shí)間較晚，相關(guān)法規(guī)尚不健全，至今還沒(méi)有一步完善的關(guān)于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的法律法規(guī)。同時(shí)，資本市場(chǎng)多頭監(jiān)管、有效市場(chǎng)還未建立等問(wèn)題都阻礙著金融衍生工具的創(chuàng)新。所以必須完善金融市場(chǎng)創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，為金融創(chuàng)新提供一個(gè)有利的法制環(huán)境。

3.大力推動(dòng)金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新。在當(dāng)前金融創(chuàng)新日新月異的大環(huán)境下，我國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新力度遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)發(fā)展的需要，金融衍生工具品種太少，創(chuàng)新受到一定的限制。因此，必須大膽進(jìn)行交易機(jī)制和交易產(chǎn)品的創(chuàng)新。我國(guó)雖然已經(jīng)建立商品和金融期貨交易所，并推出了遠(yuǎn)期、利率互換、商品期貨、股指期貨、國(guó)債期貨等衍生品交易，但是深度和廣度都還不夠，金融產(chǎn)品交易不活躍，未能充分發(fā)揮其套期保值的功能。因此，需要進(jìn)一步加強(qiáng)此類金融衍生工具的利用，同時(shí)開(kāi)展實(shí)物期權(quán)、信用違約互換等風(fēng)險(xiǎn)管理新品種，創(chuàng)造出更為新穎的金融產(chǎn)品，為企業(yè)抵補(bǔ)利率、匯率、商品價(jià)格等波動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供管理工具。

（二）從企業(yè)自身而言需要構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

1.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)運(yùn)用金融工程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新理念。金融工程是近二十年隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大而逐漸興起的一門(mén)綜合學(xué)科，而我國(guó)除了少數(shù)大型企業(yè)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中運(yùn)用期貨等工具并遭受重大損失外（如中航油新加坡公司衍生品交易巨虧事件），企業(yè)發(fā)生大風(fēng)險(xiǎn)的案例較少，缺乏金融工程應(yīng)用的土壤。絕大多數(shù)企業(yè)對(duì)金融工程及其衍生工具知之甚少，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄，更談不上利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)財(cái)務(wù)人員缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，現(xiàn)金流波動(dòng)性較大，企業(yè)在面臨較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)往往出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，造成投資不足現(xiàn)象嚴(yán)重，最終影響了企業(yè)價(jià)值的提升。因此，需要在整個(gè)企業(yè)層面樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，深化利用各種金融手段化解風(fēng)險(xiǎn)、提高資金運(yùn)用效率的意識(shí)。

2.加大培養(yǎng)掌握金融工程和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)合型人才，滿足現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于金融工程技術(shù)方面的認(rèn)識(shí)和研究才剛起步，相關(guān)金融衍生產(chǎn)品不多，能結(jié)合金融工程技術(shù)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才更是不足。因此，積極開(kāi)展金融工程和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)，并培養(yǎng)掌握金融工程和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)合型人才是我國(guó)企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)日益加大的國(guó)際金融環(huán)境挑戰(zhàn)中一項(xiàng)迫在眉睫的任務(wù)。應(yīng)該提倡和鼓勵(lì)中大型企業(yè)積極使用金融工程這一新型工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中起到示范帶頭作用，從而使我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平逐漸適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化的要求。

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篇2

金融工程項(xiàng)目的建立促進(jìn)了各項(xiàng)金融管理技術(shù)的創(chuàng)新，在金融工程發(fā)展的環(huán)境下，由于金融環(huán)境管理技術(shù)的不斷優(yōu)化，有效促進(jìn)了金融產(chǎn)業(yè)的不斷變革。因此，通過(guò)金融工程的項(xiàng)目設(shè)計(jì)，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效益的提升起到了積極性的促進(jìn)作用，同時(shí)，也為金融行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了一定的影響。在金融工程的金融風(fēng)險(xiǎn)管理方式管理的過(guò)程中，主要會(huì)通過(guò)對(duì)各種金融工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)內(nèi)容的利用及創(chuàng)造，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，實(shí)現(xiàn)金融工程與金融風(fēng)險(xiǎn)的有效匹配，從而全面促進(jìn)金融企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。

一、金融工程的功能及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理作用

（一）金融工程的功能性

在金融工程中金融活動(dòng)是其基本主體，其中功能化的概念內(nèi)容會(huì)處于較為重要的地位，通過(guò)規(guī)范化的項(xiàng)目執(zhí)行，可以實(shí)現(xiàn)金融工程問(wèn)題的有效解決。對(duì)于金融工程的功能性而言，其作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理及控制中的基本因素，在規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)中會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，因此可以發(fā)現(xiàn)，這種工程模式也就是增強(qiáng)市場(chǎng)有效運(yùn)行的重要結(jié)果。τ誚鶉詮こ痰氖理化特征而言，其內(nèi)容的構(gòu)建可以為金融風(fēng)險(xiǎn)的控制提供重要的知識(shí)儲(chǔ)備，從而實(shí)現(xiàn)金融工程設(shè)計(jì)的穩(wěn)定創(chuàng)新。

（二）金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用性

首先，金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理工作設(shè)計(jì)的過(guò)程中，可以全面提高工作的效率。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而言，在其設(shè)計(jì)中需要充分發(fā)揮工程管理的基本職能，并運(yùn)用金融工程積極構(gòu)架科學(xué)化、合理化的管理體系，從而在金融工程的影響下滿足金融市場(chǎng)的運(yùn)行需求。其次，全面提升市場(chǎng)的運(yùn)行效率。在金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理制度控制的過(guò)程中，其項(xiàng)目的運(yùn)用應(yīng)該充分發(fā)揮金融工具的基本職能，例如，在金融項(xiàng)目中的債權(quán)、現(xiàn)金及股票分析的過(guò)程中，應(yīng)該在金融產(chǎn)品項(xiàng)目創(chuàng)新的同時(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)，構(gòu)建多樣化的金融項(xiàng)目選擇機(jī)制，從而為投資者營(yíng)造良好的金融項(xiàng)目投資環(huán)境。最后，有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素。在金融環(huán)境下，金融危機(jī)管理制度的不完善會(huì)很容易造成金融風(fēng)險(xiǎn)，其中的風(fēng)險(xiǎn)因素具有全球性影響的特點(diǎn)，因此，通過(guò)完善性金融工程管理手段的確立，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行穩(wěn)定的控制，實(shí)現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的有效控制，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素的穩(wěn)定轉(zhuǎn)移，并在某種程度上為風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)控制提供良好的支持。

二、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式的制約性

（一）資產(chǎn)負(fù)債中的項(xiàng)目制約

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理項(xiàng)目而言，在風(fēng)險(xiǎn)管理控制的過(guò)程中存在著一定的缺陷性因素，所以，在負(fù)資產(chǎn)調(diào)整的環(huán)境下，其問(wèn)題的重新調(diào)整也就出現(xiàn)了制約性的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。較為明顯的問(wèn)題是資金耗用量過(guò)大、成本較高以及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素，其中的資金耗用過(guò)大主要是資產(chǎn)負(fù)債管理背景中的資金結(jié)構(gòu)調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)基本項(xiàng)目的設(shè)計(jì)以及資金耗用量過(guò)大等問(wèn)題，從而為資金的過(guò)渡消耗造成了系統(tǒng)性的制約。交易成本高的問(wèn)題，也就是為了實(shí)現(xiàn)正常性的工作交易，但是，在協(xié)商的過(guò)程中會(huì)花費(fèi)大量的金錢(qián)及時(shí)問(wèn)，從而為資產(chǎn)的負(fù)載管理造成了嚴(yán)重的制約。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是在企業(yè)業(yè)務(wù)目標(biāo)追尋的過(guò)程中，需要通過(guò)對(duì)負(fù)債項(xiàng)目的科學(xué)調(diào)整，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)信用的分析，如果在調(diào)整的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)偏差性的問(wèn)題，也就會(huì)為企業(yè)的運(yùn)行造成了信用風(fēng)險(xiǎn)，從而造成較為嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)載問(wèn)題。

（二）保險(xiǎn)中的項(xiàng)目制約

在金融工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)的過(guò)程中，保險(xiǎn)作為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)的基本手段，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下受到了人們的廣泛關(guān)注，但是，在保險(xiǎn)財(cái)務(wù)、金融分析的過(guò)程中，其作用相對(duì)局限。在保險(xiǎn)投保的過(guò)程中，其基本的要素主要分為以下幾點(diǎn)：第一是意外、第二為偶然、第三為非投機(jī)、第四為重大損失等。對(duì)于一些債券買(mǎi)賣(mài)、股票買(mǎi)賣(mài)以及期貨交易內(nèi)容而言，其出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素并不屬于保險(xiǎn)范圍內(nèi)容。主要是由于在同樣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析的過(guò)程中，企業(yè)中的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并非是相互獨(dú)立的，他們?cè)谀撤N程度上會(huì)起到正相關(guān)的作用，所以，在保險(xiǎn)項(xiàng)目構(gòu)建的過(guò)程中，保險(xiǎn)也就沒(méi)有發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制的因素。

（三）證券組合投資的項(xiàng)目制約

組合投資就是通過(guò)對(duì)比例劃分、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等方式的設(shè)計(jì)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理及控制。對(duì)于證券投資組合而言，主要是在投資的過(guò)程中，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行證券投資項(xiàng)目的優(yōu)化評(píng)估，通過(guò)投資者縮小風(fēng)險(xiǎn)差異，獲得最大的利益收入，所以，在組合投資的過(guò)程中，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)測(cè)進(jìn)行科學(xué)的衡量。但是，在現(xiàn)階段證券組合投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)及分析的過(guò)程中，需要通過(guò)對(duì)證券組合劃分比例、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及風(fēng)險(xiǎn)縮小化的分析，進(jìn)行收益的穩(wěn)定提升，這種現(xiàn)象使收益明顯降低。同時(shí)，在證券組合投資項(xiàng)目中，其投資管理的缺陷性也體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，投資管理者并沒(méi)有滿足獲取較小的利潤(rùn)，所以很多投資者會(huì)冒一定風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)利益的最大化。第二，在證券組合投資比例分析的過(guò)程中，主要是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分拆，并沒(méi)有降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

三、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的優(yōu)勢(shì)作用

（一）實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制控制及管理的過(guò)程中，通過(guò)金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用分析，可以總結(jié)以下幾種優(yōu)勢(shì)性：

第一，風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)能力。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)而言，主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)活動(dòng)的鑒別及分析，進(jìn)行各種損失項(xiàng)目的分析，合理估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)目標(biāo)所造成的影響通常情況下可以分為不同的因素，例如，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的過(guò)程中，其風(fēng)險(xiǎn)主要有項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)、受風(fēng)險(xiǎn)影響的程度以及受何種風(fēng)險(xiǎn)的影響等，通過(guò)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的合理確定，明確風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急處理能力，從而實(shí)現(xiàn)金融工程中風(fēng)險(xiǎn)因素的有效辨識(shí)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)度量分析。主要是指在分析對(duì)企業(yè)有差異影響的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素之后，將各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行度量處理，從而保證風(fēng)險(xiǎn)定量問(wèn)題的系統(tǒng)分析。通常情況下，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量分析的過(guò)程中，其基本內(nèi)容有風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)度量指標(biāo)以及絕對(duì)度量指標(biāo)。

第三，市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的方法確立。在企業(yè)運(yùn)行的過(guò)程中，一但發(fā)現(xiàn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，就需要各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度量方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定量的分析，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。首先，風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)及收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行收益風(fēng)險(xiǎn)的相互承擔(dān)，從而是規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容完全退出市場(chǎng)環(huán)境。其次，風(fēng)險(xiǎn)的接受，在一些企業(yè)運(yùn)行的狀態(tài)下，會(huì)忽視企業(yè)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。再次，風(fēng)險(xiǎn)分散，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散可以將風(fēng)險(xiǎn)降低，最后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的環(huán)境下，其內(nèi)容的出現(xiàn)并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。例如，在某企業(yè)運(yùn)行的過(guò)程中，通過(guò)金融工程方法的確立，可以將風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分解，使企業(yè)自身保留一定的風(fēng)險(xiǎn)，然后將其余的風(fēng)險(xiǎn)衍生成產(chǎn)品轉(zhuǎn)遞給他人，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的最終目的。

（二）實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制因素分析的過(guò)程中，具體的資產(chǎn)組合模型可以通過(guò)圖一所示。

在金融工程信用風(fēng)險(xiǎn)因素確定的過(guò)程中，需要構(gòu)建系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理防護(hù)措施，并做到以下幾點(diǎn)內(nèi)容：第一，大力發(fā)展金融工程體系，全面促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)的信息化管理。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)下，金融企業(yè)在運(yùn)行的過(guò)程中會(huì)面臨著較大的毫Γ因此，在金融企業(yè)運(yùn)行及管理的過(guò)程中，應(yīng)該改變?cè)械娘L(fēng)險(xiǎn)管理方式，構(gòu)建主管性的制度機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)信息的穩(wěn)定查收。因此，在現(xiàn)階段金融企業(yè)工程項(xiàng)目功能構(gòu)建的過(guò)程中，首先，要構(gòu)建多層次化的信息擔(dān)保機(jī)制，其次，應(yīng)該構(gòu)建信用化的風(fēng)險(xiǎn)制度評(píng)估體系，最后，構(gòu)建等級(jí)化的信用擔(dān)保機(jī)制，從而為金融企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行及創(chuàng)新發(fā)展提供良好依據(jù)。第二，構(gòu)建完善性的法律制度體系，在金融企業(yè)運(yùn)行及發(fā)展的環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該注重法律制度的完善及改變，通過(guò)對(duì)保障資源體系的有效完善，進(jìn)行融資環(huán)境的有效提升。金融企業(yè)可以按照《中下企業(yè)促進(jìn)法》中的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行法律體系的完善，保證企業(yè)運(yùn)行的信用制度，從而為金融投資及項(xiàng)目的修改提供穩(wěn)定支持。第三，有效解決信息不對(duì)稱現(xiàn)象的發(fā)生。首先，在金融企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，要想解決與企業(yè)信息不對(duì)稱問(wèn)題的發(fā)生，需要在經(jīng)濟(jì)信息紕漏力度分析的基礎(chǔ)上，有效解決跟風(fēng)投資以及盲目投資的問(wèn)題，為企業(yè)與市場(chǎng)的共贏提供穩(wěn)定支持。其次，構(gòu)建信用化的等級(jí)評(píng)價(jià)管理機(jī)制，通過(guò)信用的征集、查詢及紕漏信息的分析，構(gòu)建系統(tǒng)性的金融企業(yè)管理機(jī)制，從而促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的有效控制

在金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度構(gòu)建及確立的過(guò)程中，金融工程體系的構(gòu)建相對(duì)豐富，其中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)中較為重要的組成部分，通過(guò)對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)因素的控制，可以實(shí)現(xiàn)期貨、互換以及遠(yuǎn)期項(xiàng)目的分析，而且，在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程中，匯率、商品價(jià)格以及利率等都是較為常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)形式，所以，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)關(guān)系的分析，可以保證風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的合理控制。在價(jià)格管理體系運(yùn)用中，不同的金融工具在其組合形式確立的過(guò)程中，存在著差異性的組合形式。例如，在利率封頂保底工具確立的過(guò)程中，可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期利率與協(xié)議利率的穩(wěn)定組合，并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的有效發(fā)揮，保證匯率風(fēng)險(xiǎn)及管理制度的科學(xué)化構(gòu)建，從而實(shí)現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格的有效分析。

（四）實(shí)現(xiàn)金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理的有效拓展

篇3

（一）量化及科學(xué)化金融工程技術(shù)發(fā)展后，使得數(shù)學(xué)、物理學(xué)、計(jì)算機(jī)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等方面在風(fēng)險(xiǎn)管理以及產(chǎn)品研發(fā)時(shí)獲得了應(yīng)用，量化及模擬化構(gòu)成了當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理有別于其他風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)。這樣的轉(zhuǎn)變表現(xiàn)出當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工作逐漸趨向技能化、知識(shí)化，并且對(duì)于具備文理全才的人才提出了更多的要求。

（二）產(chǎn)品化金融工程的技術(shù)造成了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理可以透過(guò)產(chǎn)品供應(yīng)及交易的方式獲得處理。周邊金融產(chǎn)品就成為了金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要產(chǎn)品，金融工程技術(shù)從創(chuàng)造及設(shè)計(jì)的角度一直付出努力。近幾年以來(lái)，用VaR模型作為標(biāo)志的金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處理方案又被市場(chǎng)所重視，并且取得了很大的成功。這些風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)品不但具有標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，同時(shí)也具有方案化的產(chǎn)品，前者較為符合市場(chǎng)大眾的品味，后者可以更加具體的符合不同特色金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的品味。并且，為了符合投資人員以及客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，金融機(jī)構(gòu)為他們供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品也屬于一個(gè)利潤(rùn)較高的業(yè)務(wù)來(lái)源。

（三）市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)化是以上風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品化延伸的結(jié)果。透過(guò)設(shè)計(jì)以及交易的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)可以把原本只可以在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部處理的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題透過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行處理。

（四）復(fù)雜化金融工程不但可以令當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理具備更新、更科學(xué)的處理方式及產(chǎn)品，還可以令金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸轉(zhuǎn)向復(fù)雜化，金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)逐漸無(wú)法掌控。這不但表現(xiàn)在極其復(fù)雜的周邊金融產(chǎn)品的極具風(fēng)險(xiǎn)的交易過(guò)程中，還表現(xiàn)在產(chǎn)品評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)量化階段管理人員必須面對(duì)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及模型風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。

二、復(fù)雜金融系統(tǒng)工程的風(fēng)險(xiǎn)管理具有哪些問(wèn)題

（一）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不清晰使得宏觀方向的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為明顯，微觀方向的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為模糊不論何種風(fēng)險(xiǎn)管理方法都應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體為主，責(zé)任、權(quán)利、利益進(jìn)行合理的分配為前提。國(guó)外很多運(yùn)作良好的銀行，都從制度上體現(xiàn)出由負(fù)責(zé)全體股東利益的董事會(huì)擔(dān)負(fù)起銀行及其經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)銀行的所有資金作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最后底線。董事會(huì)會(huì)擔(dān)負(fù)起相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的重大決策，并通過(guò)銀行的內(nèi)部創(chuàng)建了合理的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控系統(tǒng)?？墒牵覈?guó)當(dāng)前的金融體制，很多金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)有的商業(yè)銀行，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的最終承擔(dān)人非常模糊。其特點(diǎn)表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果使得國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面非常重視金融風(fēng)險(xiǎn)，而從微觀方面的金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)卻非常模糊，嚴(yán)重缺乏積極性和緊迫感。

（二）內(nèi)控體制不完善，風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)不健全，沒(méi)有構(gòu)成真正意義上的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)以及管理系統(tǒng)在當(dāng)前的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，內(nèi)控體制的完善成為了金融機(jī)構(gòu)可以真正進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的保障?？梢砸?yàn)榻Y(jié)構(gòu)的治理問(wèn)題，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理非常缺乏運(yùn)作體系以及組織制度的保障。就目前而言，我國(guó)大部分銀行以及相關(guān)金融部門(mén)并沒(méi)有真正意義上的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)以及管理系統(tǒng)。不論是內(nèi)部的稽核部門(mén)、管理信貸風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)、管理利率風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)，都沒(méi)有獨(dú)立承擔(dān)的能力、也不具備權(quán)威性和管理能力。

（三）管理工具不健全，特別是周邊金融工具等可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施在國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家的金融領(lǐng)域里，管理風(fēng)險(xiǎn)的工具非常豐富，并且還在不斷創(chuàng)新當(dāng)中。相對(duì)而言，我國(guó)的金融系統(tǒng)建立較晚，當(dāng)前的金融市場(chǎng)還無(wú)法為投資人員以及金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)充足的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。市場(chǎng)工具的不健全成為了我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)落后的一個(gè)關(guān)鍵。周邊金融產(chǎn)品市場(chǎng)是當(dāng)前國(guó)外金融系統(tǒng)里為投資人員以及金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的最有效、最直接的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的領(lǐng)域。周邊金融工具具備了直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的特性，被譽(yù)為是最有效的管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，也讓金融系統(tǒng)可以更有效的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、配置風(fēng)險(xiǎn)。

（四）風(fēng)險(xiǎn)的量化管理相對(duì)落后風(fēng)險(xiǎn)的量化管理以及模型化成為了國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家用于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的主要技術(shù)。當(dāng)前，不但是對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展研制了具有意義的VaR模型，并且針對(duì)普遍認(rèn)為不具備量化的信息風(fēng)險(xiǎn)也研發(fā)了信用計(jì)量模型。我國(guó)當(dāng)前在風(fēng)險(xiǎn)量化的管理上還不夠強(qiáng)大，暫時(shí)還處在資產(chǎn)負(fù)債指數(shù)管理以及頭寸匹配管理能力上，而針對(duì)具有價(jià)值的VaR、信用計(jì)量以及持續(xù)期等理念還非常模糊。

（五）管理型人才非常缺乏當(dāng)前的金融風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)具有較強(qiáng)技術(shù)、并且較為復(fù)雜的創(chuàng)新型管理學(xué)科。我國(guó)當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)能力雖然無(wú)法達(dá)到國(guó)外的水平，可是對(duì)于管理人員素質(zhì)的要求也在逐步提升當(dāng)中。但是僅僅同我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理的需求對(duì)比，在金融風(fēng)險(xiǎn)管理的人才方面依舊非常缺乏。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理的防范措施

（一）我國(guó)政策的支持金融機(jī)構(gòu)必須要通過(guò)我國(guó)的政策給予相應(yīng)的支持，不單單是指通過(guò)資金投入上給予支持，還應(yīng)當(dāng)從政策上給予相應(yīng)的傾斜，給予相應(yīng)的扶持。

（二）深入改革，不斷完善管理體系及經(jīng)營(yíng)體系為金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)進(jìn)行定位，創(chuàng)建同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相符的產(chǎn)權(quán)制度以及組織體系。將產(chǎn)權(quán)明朗化，將法人的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，構(gòu)成權(quán)利對(duì)等的形式，讓那個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益可以符合經(jīng)營(yíng)機(jī)制的發(fā)展。

（三）強(qiáng)化管理可以通過(guò)金融監(jiān)管以及內(nèi)控管理兩個(gè)方面進(jìn)行管理，促進(jìn)深入改革，提升資本充足率，加強(qiáng)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)控管理，以便可以有效降低管理的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）提升管理人員的整體素質(zhì)一定要加強(qiáng)對(duì)員工的思想政治的管理，提升管理人員的政治素養(yǎng)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)能力和事業(yè)心，端正自己的責(zé)任感和服務(wù)理念，提升改革體制的認(rèn)知。為員工定期提供培訓(xùn)機(jī)會(huì)，通過(guò)自學(xué)、在崗培訓(xùn)等方式進(jìn)行自我素質(zhì)的提升。通過(guò)淘汰制度將真正符合崗位的人員給予提升，不符合公司要求的人員進(jìn)行淘汰，這樣才可以為企業(yè)獲取更多的利潤(rùn)，遏制風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

篇4

經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)金融，而金融的縱深發(fā)展則脫離不了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。當(dāng)前，金融工程利用數(shù)理技術(shù)以及計(jì)算機(jī)技術(shù)等前沿性理論分析在金融發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法以及技術(shù)提供了完備的方法論指導(dǎo)，同時(shí)金融工程將提供新型的金融手段與金融產(chǎn)品，在未來(lái)金融的發(fā)展中必然具備廣闊的發(fā)展空間。

一、金融工程內(nèi)涵及特征

金融工程將經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的概念與工程管理領(lǐng)域的概念結(jié)合在一起，在我國(guó)屬于一門(mén)新興的學(xué)科，而且伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這門(mén)新興的學(xué)科重要性更加凸顯。在金融發(fā)展中，金融工程使金融的管理更趨完善，管理方式更加科學(xué)，管理效率不斷提高。從金融工程的狹義角度來(lái)看，金融工程是指利用計(jì)算機(jī)技術(shù)以及金融理論和數(shù)學(xué)理論等知識(shí)開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品，推動(dòng)金融產(chǎn)品的發(fā)展。而更廣義的角度將金融工程理解為對(duì)采用工程化處理的模式來(lái)對(duì)待金融問(wèn)題，對(duì)金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、交易以及風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面全方位的把握。金融工程系統(tǒng)化囊括了金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的問(wèn)題以及處理方式。

當(dāng)前。金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)出了創(chuàng)新的方法理念，并以最新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論作為核心的理論。在風(fēng)險(xiǎn)管理中存在著以下特征。首先是金融工程的數(shù)理化特征。金融工程將數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)以及計(jì)算機(jī)技術(shù)等知識(shí)應(yīng)用在金融工程中，在專業(yè)性知識(shí)的支撐下，金融產(chǎn)品更加科學(xué)化，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)管理中也呈現(xiàn)出定量化的特征。其次金融工程提高了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)程度，利用金融工程開(kāi)展的項(xiàng)目，專業(yè)化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是說(shuō)采用無(wú)套利均衡分析，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)套利幾率。

二、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用表現(xiàn)

在金融領(lǐng)域中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要是指價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)性因素的存在時(shí)刻的影響著資金總額在市場(chǎng)中的浮虧浮盈。金融工程的應(yīng)用主要是為了減少這些風(fēng)險(xiǎn)性因素對(duì)金融市場(chǎng)所造成的破壞性影響。而其應(yīng)用也主要從對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制中表現(xiàn)出來(lái)。

1.金融工程對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制

價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)這一價(jià)值鐵律一直指揮著市場(chǎng)的行為，在市場(chǎng)接觸到相關(guān)信息時(shí)就會(huì)形成價(jià)格的波動(dòng)，而這種波動(dòng)則會(huì)給市場(chǎng)主體帶來(lái)資金安全收益的風(fēng)險(xiǎn)。金融工程對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制將主要是通過(guò)金融創(chuàng)新，通過(guò)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，從而補(bǔ)償因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。金融工程對(duì)不同的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了不同的管理和控制手段，從而保證對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。

2.金融工程對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者利用自己的閑散資金進(jìn)行商業(yè)性的投資以實(shí)現(xiàn)在短期內(nèi)獲得相應(yīng)收入，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，但是在金融市場(chǎng)中的投資卻時(shí)刻的受到風(fēng)險(xiǎn)性因素影響，投資者的資金很可能會(huì)受到虧損以致無(wú)法完成預(yù)期的目標(biāo)。利用金融工程技術(shù)特別是其相關(guān)的衍生金融商品能夠減少對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響。在投資中可以利用多樣化多元化的投資搭配模式對(duì)投資過(guò)程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，減少資金總量的流失。投資風(fēng)險(xiǎn)因投資的種類以及投資的時(shí)機(jī)而定，而金融工程中的相關(guān)數(shù)理分析將提供完備的技術(shù)分析體系以及思維方式，減少投資的盲目性，提高投資的針對(duì)性。

3.金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制

風(fēng)險(xiǎn)主要集中在公司的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，在現(xiàn)代企業(yè)中企業(yè)的所有權(quán)以及管理權(quán)是分離的，企業(yè)的管理者并沒(méi)有擁有企業(yè)的絕大部分股權(quán)，在企業(yè)的盈利計(jì)劃上雖然也考慮到企業(yè)的發(fā)展，但是絕大多數(shù)時(shí)候是從自身利益出發(fā)，謀求公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。然而在長(zhǎng)期的管理中因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)的判斷以及自身的能力與意愿等因素影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)，人不能給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)收益最大化，為此在公司的發(fā)展中就需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理，公司管理人員擁有公司的股份，這樣管理人員的利益和公司的經(jīng)營(yíng)效果綁在一起，為公司的發(fā)展提供保證。

4.金融工程對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制

數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)主要是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中因?yàn)樾畔⒌牟怀浞?、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)以及市場(chǎng)需求的浮動(dòng)等元素造成了數(shù)量的過(guò)多或過(guò)少的現(xiàn)象，也就是說(shuō)數(shù)量上的不確定性造成了對(duì)投資總額的盈利收入影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體因?yàn)槔玫男畔⒋罅康膭?chuàng)造市場(chǎng)供給，在有限的市場(chǎng)需求情況下就會(huì)形成過(guò)量的投資，投資資本回收不到位，很可能會(huì)造成對(duì)自身經(jīng)濟(jì)情況的改變。數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)看似是從一個(gè)較小的經(jīng)濟(jì)主體出現(xiàn)，但是會(huì)影響到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，最后將影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序以及經(jīng)濟(jì)體系。

針對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理。金融工程提供了商品期權(quán)和宏觀衍生金融產(chǎn)品等類型的金融產(chǎn)品。通過(guò)對(duì)這些新的產(chǎn)品的使用將分散交易過(guò)程中的數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)

金融工程應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)管理中實(shí)現(xiàn)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理與控制，通過(guò)對(duì)資金的管理，規(guī)避了資金流失的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然金融工程在管理中也存在著一些問(wèn)題，例如金融工程應(yīng)用范圍較窄，金融工程主要以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及投資風(fēng)險(xiǎn)為主，在其他的應(yīng)用方面較為有限，這也是其應(yīng)用的一個(gè)局限。但是盡管存在應(yīng)用局限問(wèn)題掩飾不了其在應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)。

1.金融工程提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率

金融工程在運(yùn)用的過(guò)程中采取較為專業(yè)性的知識(shí)，通過(guò)這些專業(yè)的技術(shù)分析能夠判斷存在的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及交易的過(guò)程中需要掌握相關(guān)的知識(shí)以及信息，而金融工程將能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)形成科學(xué)合理的金融組織模式以及治理機(jī)構(gòu)，同時(shí)金融工程也將為金融機(jī)構(gòu)提供科學(xué)準(zhǔn)確的分析手段與分析方法。金融工程將完善金融體系的風(fēng)險(xiǎn)配置功能，能夠提高金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)技術(shù)水平，從而提高金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的效率。

2.金融工程改善金融市場(chǎng)環(huán)境

金融工程的一個(gè)主要特征就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，在深受信息影響的金融市場(chǎng)，一旦出現(xiàn)不利的信息，價(jià)格就會(huì)隨著價(jià)值大幅度波動(dòng)，一旦在風(fēng)險(xiǎn)管理落后的情況下參與到金融市場(chǎng)中就會(huì)受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。金融工程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理主要是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種方式，風(fēng)險(xiǎn)分散的方式強(qiáng)調(diào)弱化風(fēng)險(xiǎn)的危害程度，通過(guò)不同的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資，避免所有的投資資金都遇到風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是在風(fēng)險(xiǎn)即將到來(lái)或者是已經(jīng)到來(lái)的時(shí)候?qū)F(xiàn)有的投資資金轉(zhuǎn)移安排到其他的投資項(xiàng)目中，規(guī)避在風(fēng)險(xiǎn)中存在的資金受損情況。

3.金融工程提高金融市場(chǎng)效率

金融工程在發(fā)展中能夠向市場(chǎng)投放各種金融工具而這些金融工具為資金的流動(dòng)提供媒介，在不同金融工具的相互組合中一方面為投資者提供了投資的機(jī)會(huì)，創(chuàng)造利潤(rùn)空間，另一方方面，這些不同的組合將有可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，投資者通過(guò)這些工具實(shí)現(xiàn)了資金的流轉(zhuǎn)，同時(shí)也能夠在金融市場(chǎng)中套利，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是皆大歡喜，而對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)活力被帶動(dòng)起來(lái)，市場(chǎng)更具商機(jī)。市場(chǎng)在金融創(chuàng)新的過(guò)程中能夠?qū)崿F(xiàn)效率的提高，投資者的選擇空間放大，這些都潛在的為市場(chǎng)的快速發(fā)展創(chuàng)造條件。

4.金融工程有助于完善金融體系

金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用使得金融快速發(fā)展，同時(shí)也將促進(jìn)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的積累，有助于金融在發(fā)展中形成健全的金融體系，將金融的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及科學(xué)的方法論相結(jié)合，突出了金融發(fā)展的科學(xué)化特點(diǎn)。金融體系的完善離不開(kāi)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，而金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用將為金融體系做出重要的貢獻(xiàn)，而且由于金融工程在發(fā)展中利用了前言性的金融知識(shí)以及數(shù)理信息技術(shù)知識(shí)，這些將為金融體系的發(fā)展奠定良好的知識(shí)基礎(chǔ)，金融工程的運(yùn)用將提高金融現(xiàn)代化水平。

金融工程作為一門(mén)新興的學(xué)科，無(wú)論是在金融工具的提供上還是金融風(fēng)險(xiǎn)的控制方法上都具有優(yōu)越性，它能夠?yàn)榻鹑隗w制的健康發(fā)展提供支持，為了規(guī)避我國(guó)在金融發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)，有必要加大對(duì)金融工程的研究與運(yùn)用。

參考文獻(xiàn)：

[1]樸勛.金融工程與金融市場(chǎng)的關(guān)系研究[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2014（02）.

篇5

金融工程是一門(mén)邊緣性的新興學(xué)科，是現(xiàn)代金融學(xué)、信息科學(xué)和工程方法的有機(jī)結(jié)合，融現(xiàn)代金融理論、信息技術(shù)、工程技術(shù)于一體，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化。金融工程采用了尖端的數(shù)理分析技術(shù)、電腦電訊技術(shù)、自動(dòng)化和系統(tǒng)工程乃至運(yùn)籌學(xué)、仿真技術(shù)、人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)等前沿技術(shù)，為金融領(lǐng)域開(kāi)辟了一片廣闊的天地。

一、金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵定義

金融工程本身是金融學(xué)的工程化，因此，在本質(zhì)上就是現(xiàn)代金融學(xué)的最新發(fā)展?，F(xiàn)代金融學(xué)本身的方法論──無(wú)套利均衡分析──也就是金融工程基本的方法論。信息技術(shù)和工程方法對(duì)金融工程研究的支持，從最基本的方法論角度，應(yīng)該說(shuō)都是圍繞無(wú)套利均衡分析展開(kāi)的。

金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理是利用金融市場(chǎng)上各種金融工具，來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。金融工程可以將分散在社會(huì)經(jīng)濟(jì)各個(gè)角落的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等集中到衍生交易市場(chǎng)，進(jìn)行集中匹配，然后分割、包裝并重新分配，使風(fēng)險(xiǎn)管理者通過(guò)一定方法規(guī)避正常經(jīng)營(yíng)中的大部分風(fēng)險(xiǎn)，從而不承擔(dān)或只承擔(dān)極少一部分風(fēng)險(xiǎn)（如通過(guò)期貨套期保值要承擔(dān)基差風(fēng)險(xiǎn)等)。由于金融工程交易的杠桿比率較高，可以使風(fēng)險(xiǎn)管理者以較小的代價(jià)、較小的資金支出而實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域運(yùn)用

(一)金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)用范圍

1.對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與分散。實(shí)證研究顯示，通過(guò)在世界各國(guó)股票市場(chǎng)分散化投資，可以擴(kuò)大股票投資組合的有效邊界，增加投資收益。20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)、英國(guó)、日本等西方發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者大多實(shí)施這種跨國(guó)多樣化的投資。然而，一些國(guó)家的投資者因本國(guó)外匯管制及資本流動(dòng)的限制，無(wú)法將資金投資到別國(guó)股票市場(chǎng)。利用金融工程中創(chuàng)設(shè)的國(guó)際股票收益互換這一新的衍生金融商品，即可解決這一難題。

2.對(duì)于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理。金融工程提供了遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及互換等價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)還可將此類衍生金融商品進(jìn)行組合創(chuàng)造出更為新穎的金融工具，以抵補(bǔ)利率、匯率、股票收益率、商品價(jià)格等的市場(chǎng)頻繁波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。金融工程對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理：對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)，提供了遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率封頂保底、互換等工具及其組合；對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融工程提供了遠(yuǎn)期、期權(quán)和遠(yuǎn)期匯率協(xié)議等工具及其組合。

3. 對(duì)于數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的控制與創(chuàng)新。數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)主體所面臨的產(chǎn)量、銷量、交易量等數(shù)量方面的不確定性。這些，既可能來(lái)自生產(chǎn)供給方面，也可能來(lái)自市場(chǎng)需求方面。傳統(tǒng)上，企業(yè)主要是通過(guò)調(diào)節(jié)生產(chǎn)過(guò)程來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的管理，亦即通過(guò)增減工人來(lái)達(dá)到對(duì)產(chǎn)品數(shù)量的要求，但這種過(guò)度調(diào)整生產(chǎn)過(guò)程的成本高昂。針對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，金融工程提供了兩類新的產(chǎn)品：一類是商品期權(quán)；另一類是利用宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與企業(yè)產(chǎn)量的相關(guān)性來(lái)設(shè)計(jì)宏觀衍生金融產(chǎn)品。宏觀衍生金融產(chǎn)品以宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)為紐帶，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)的形式，使得與該指數(shù)相對(duì)應(yīng)的收益流可以在不同的經(jīng)濟(jì)主體之間相互調(diào)劑，從而便于各方引入所需的逆向收益流；企業(yè)就可以通過(guò)參與宏觀衍生金融產(chǎn)品的交易，轉(zhuǎn)移和分散數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。

4. 對(duì)于兼并風(fēng)險(xiǎn)的控制與防御。在現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)作中兼并是不可避免的，正常的兼并有利于資源的更優(yōu)配置。但從企業(yè)生存與發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，必須對(duì)兼并風(fēng)險(xiǎn)加以控制與防御。金融工程可提供的方案：一是管控策略，包括相互持股、通過(guò)保障管理層利益來(lái)提高收購(gòu)方收購(gòu)成本(例如金降落傘法)、修改公司章程、增加反收購(gòu)條款等；二是股票交易策略，包括股份回購(gòu)、員工持股、財(cái)產(chǎn)鎖定等。

5. 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制與監(jiān)督。所謂風(fēng)險(xiǎn)，是指在所有權(quán)和控制權(quán)相分離的公司治理結(jié)構(gòu)下，公司管理者往往并不始終把股東利益最大化放在公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的首位，而是常常犧牲公司的長(zhǎng)期發(fā)展，追求短期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和其在職的享受，通常會(huì)反映在股票價(jià)格的低估上。在此情況下，公司高層管理人員可通過(guò)金融工程提供的杠桿收購(gòu)來(lái)收購(gòu)本公司并進(jìn)行重組。當(dāng)股東是本公司的雇員時(shí)，其自身利益與公司的收益緊密相關(guān)，從而增強(qiáng)投資者的持股積極性。

(二) 金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理明顯優(yōu)勢(shì)

1. 方便準(zhǔn)確。金融工程工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性，可以方便地鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)衍生交易的精確定價(jià)與匹配可以準(zhǔn)確地抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。

2. 講求時(shí)效。成熟衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化做出及時(shí)快捷的反應(yīng)，提高控制與管理的效率。并隨基礎(chǔ)交易頭寸的變動(dòng)而去隨時(shí)調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的時(shí)滯問(wèn)題。

3．降低成本。衍生交易具有高杠桿性，付出少量資金可以控制大額的交易，動(dòng)用的資金很少，可以為企業(yè)節(jié)約套期保值的成本。對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易的衍生工具來(lái)說(shuō)，交易的標(biāo)準(zhǔn)化和集中性降低了信息搜尋成本和交易成本。

4. 使用靈活。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者獲得了履約與否的權(quán)利，場(chǎng)內(nèi)的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時(shí)根據(jù)需要拋補(bǔ)。場(chǎng)外交易則多是為投資者“量身訂造”的。因此，以金融工程為工具，投資銀行家可隨時(shí)根據(jù)客戶需要，通過(guò)剝離、組合等方法創(chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品，其靈活性是傳統(tǒng)金融工具無(wú)法比擬。

(三) 金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理局限分析

1. 對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)考慮不充分。盡管金融工程中的不少數(shù)理模型和方法都是針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的，但是，當(dāng)嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（如1998年的金融危機(jī)）發(fā)生時(shí)，不僅利率、匯率、股票價(jià)格和通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)嚴(yán)重，而且由于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)中普遍遭受巨額損失，甚至破產(chǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)也變得非常突出，以市場(chǎng)基本正常運(yùn)行為前提條件，建立的金融工程技術(shù)與模型，在這種市場(chǎng)信用狀況迅速惡化，許多市場(chǎng)變量出現(xiàn)異常值的情況下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理顯得無(wú)能為力。

2. 對(duì)于歷史數(shù)據(jù)過(guò)度地依賴。無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型還是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，一個(gè)重要的特點(diǎn)是其有效性很大程度上取決于對(duì)有關(guān)參數(shù)(如期望值、方差和貝塔系數(shù)等)的準(zhǔn)確估計(jì)。然而，參數(shù)估計(jì)不僅要求有合理的數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，更重要的是需要大量的、長(zhǎng)期的歷史數(shù)據(jù)。對(duì)于歷史數(shù)據(jù)過(guò)度依賴的參數(shù)估計(jì)法會(huì)面臨兩個(gè)的問(wèn)題：一方面是，一些資產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)變量的歷史數(shù)據(jù)并不多或難以獲得；另一方面是，越是久遠(yuǎn)的數(shù)據(jù)越難以反映現(xiàn)實(shí)的情況。因此，這種數(shù)據(jù)方面的因素也制約了金融工程技術(shù)的有效性。

3.對(duì)于小概率事件容易忽略。金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)分析的數(shù)理模型小概率事件往往具有發(fā)生概率小，但后果卻非常嚴(yán)重的特點(diǎn)，是其致命缺陷，如貸款違約和金融危機(jī)的發(fā)生等。在許多金融工程技術(shù)和模型中，小概率事件沒(méi)有得到足夠的重視；而且，理論中假設(shè)的小概率事件在現(xiàn)實(shí)中發(fā)生的概率并非那么小。這使得數(shù)理模型化的金融工程技術(shù)的可靠性存有一定的局限性。因此，小概率事件必須在風(fēng)險(xiǎn)管理中引起充分的重視。

三、金融工程在我國(guó)發(fā)展策略選擇

科技是第一生產(chǎn)力，金融是第一推動(dòng)力，金融工程是促進(jìn)金融發(fā)展的重要助推器。金融工程在金融發(fā)展過(guò)程中具有舉足輕重的地位，因此，必須大力發(fā)展我國(guó)的金融工程事業(yè)，促進(jìn)我國(guó)的金融發(fā)展。

(一) 應(yīng)用現(xiàn)代金融科技，發(fā)展金融工程技術(shù)

在我國(guó)金融體系走向市場(chǎng)化、現(xiàn)代化和國(guó)際化的進(jìn)程中，大力發(fā)展金融工程技術(shù)具有重要意義。金融信息化導(dǎo)致金融市場(chǎng)虛擬化、國(guó)際金融市場(chǎng)一體化和金融資產(chǎn)的證券化。計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，使金融工程可以使用高速度高程計(jì)算機(jī)來(lái)對(duì)金融商品的風(fēng)險(xiǎn)、收益及其可能組合等信息加工處理更為科學(xué)化精確化，并不斷創(chuàng)造新的金融衍生工具，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)的發(fā)展，形成了“信息交換―――商品流通―――金融的結(jié)算”三位一體的“金融網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”。要利用金融工程技術(shù)加強(qiáng)我國(guó)金融決策的科學(xué)性，應(yīng)當(dāng)把建立規(guī)范的決策數(shù)據(jù)庫(kù)和開(kāi)發(fā)與應(yīng)用模型技術(shù)，作為我國(guó)每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)管理現(xiàn)代化的重要內(nèi)容。要充分利用發(fā)展金融工程的契機(jī)，發(fā)展我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新，完善我國(guó)金融體系的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)配置功能。

(二) 深化金融體系改革，培育有效市場(chǎng)主體

要深化我國(guó)金融體系的改革，推進(jìn)價(jià)格市場(chǎng)化的進(jìn)程。價(jià)格市場(chǎng)化是金融工程大力發(fā)展的必要前提，金融工程正是利用市場(chǎng)化的價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。加快我國(guó)金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度，適當(dāng)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，要逐步建立、健全金融資產(chǎn)價(jià)格形成的市場(chǎng)機(jī)制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣自由兌換的過(guò)程。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，通過(guò)兼并、破產(chǎn)、出售、租賃、托管、股份改造等形式，把企業(yè)轉(zhuǎn)變成真正的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體。只有這樣，企業(yè)面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)、變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，才真正會(huì)有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，金融工程才能真正派上用場(chǎng)。

(三) 利用金融工程技術(shù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制管理

全面恰當(dāng)?shù)卣J(rèn)識(shí)金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，利用金融工程技術(shù)的發(fā)展來(lái)完善我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)配置功能，提高金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)技術(shù)水平，也要充分認(rèn)識(shí)到金融工程技術(shù)在解決風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題方面的局限性，不要過(guò)分依賴，更不要將其神化。在風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐中，既重科學(xué)，又重經(jīng)驗(yàn)，充分體現(xiàn)科學(xué)性和經(jīng)驗(yàn)性相結(jié)合的特點(diǎn)。對(duì)于現(xiàn)階段的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系及金融系統(tǒng)的改制，既要充分認(rèn)識(shí)到制度和業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)和安排上在風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用，又要把金融工程的發(fā)展與建立和不斷完善金融機(jī)構(gòu)全面系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合起來(lái)，實(shí)施全面的金融風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)增加中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。要完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，促進(jìn)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的能力，改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。

(四) 加強(qiáng)金融工程研究，培養(yǎng)金融工程人才

隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展，會(huì)有越來(lái)越多的各類企業(yè)面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)現(xiàn)在急需大量的高素質(zhì)金融工程人才對(duì)企業(yè)所面臨的這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，防止類似“中航油”的事件再次發(fā)生；同時(shí)，隨著我國(guó)金融體系市場(chǎng)化、現(xiàn)代化和國(guó)際化的進(jìn)程的深入，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)也需要大量的金融工程人才來(lái)增強(qiáng)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力以保證我國(guó)的金融體系的安全。金融工程在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展非常迅猛，金融工程的學(xué)術(shù)研究也在迅速應(yīng)用化，要借鑒西方先進(jìn)的金融工程技術(shù)促進(jìn)我國(guó)金融體系的發(fā)展。因此，我國(guó)既要加強(qiáng)對(duì)金融工程的研究，也要在金融工程人才培養(yǎng)方面，重點(diǎn)培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識(shí)，追蹤國(guó)際金融工程的發(fā)展態(tài)勢(shì)，理論聯(lián)系實(shí)際，以造就一大批中國(guó)的金融工程專門(mén)人才。

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篇6

2005年7月21日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，本次匯率制度改革開(kāi)始啟動(dòng)。隨后，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機(jī)制的同時(shí)加大了資本流動(dòng)開(kāi)放的力度。匯率制度改革的啟動(dòng)對(duì)于有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟(jì)主體開(kāi)始真正面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，盡快適應(yīng)人民幣匯率制度改革，應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要課題。

2傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段：一是資產(chǎn)負(fù)債管理；二是保險(xiǎn)；三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負(fù)債管理法。從總體上來(lái)說(shuō)，這種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式要求對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負(fù)債相匹配。這種方法存在明顯的弱點(diǎn)，表現(xiàn)為：①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)基金等資產(chǎn)負(fù)債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實(shí)施上花費(fèi)許多時(shí)間與金錢(qián)。③會(huì)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了達(dá)到目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上要作頻繁調(diào)整，這可能會(huì)從總體上帶來(lái)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時(shí)間滯后。這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實(shí)施，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以不能緊隨短期市場(chǎng)金融價(jià)格的變化而變化。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施真正落實(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負(fù)債管理的成本較高，見(jiàn)效慢，價(jià)格適應(yīng)性差，應(yīng)用范圍有限。

（2）保險(xiǎn)。通過(guò)大多數(shù)法則在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件概率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)，成為一種主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，使得海上保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相繼迅速發(fā)展。但在匯率風(fēng)險(xiǎn)的處理上，保險(xiǎn)的作用十分有限。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效運(yùn)行中一直存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇問(wèn)題，道德風(fēng)險(xiǎn)提高了損失發(fā)生的概率；不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險(xiǎn)公司賠付率超過(guò)預(yù)計(jì)水平，二者還相互作用，如道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加重不利選擇；另一方面，可投保的風(fēng)險(xiǎn)又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)必須是很多企業(yè)(或個(gè)人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個(gè)人)彼此之間的風(fēng)險(xiǎn)狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險(xiǎn)可保的是部分有形的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。伴隨貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)金融社會(huì)正在出現(xiàn)，有限的保險(xiǎn)服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足人們進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

（3）證券組合投資。證券組合投資理論認(rèn)為：預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)成為證券投資優(yōu)化的兩個(gè)主要評(píng)估指標(biāo)。對(duì)投資者而言，在最小風(fēng)險(xiǎn)與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過(guò)證券組合投資來(lái)獲取適當(dāng)收益。由于組合投資策略的投資風(fēng)險(xiǎn)小于任何單項(xiàng)的證券投資，預(yù)期收益介于各個(gè)單項(xiàng)證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也采用了各種模型來(lái)實(shí)現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運(yùn)用到國(guó)際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就相形見(jiàn)絀了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計(jì)算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等；另一方面則因?yàn)閱我坏淖C券組合投資理論來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)只能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)能為力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率波動(dòng)往往具有很大的相關(guān)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性約占總風(fēng)險(xiǎn)的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，為了滿足巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段就應(yīng)運(yùn)而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學(xué)科概念的美國(guó)金融學(xué)教授約翰•芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財(cái)中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為：“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性的解決?！?/p>

（2）格利茨。1994年英國(guó)金融學(xué)者洛倫茲•格利茨在其著作《金融工程學(xué)》一書(shū)中提出一個(gè)“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書(shū)中，肯定了芬納蒂對(duì)金融工程的定義。更進(jìn)一步，二人還認(rèn)為金融工程不只限于應(yīng)用在公司和金融機(jī)構(gòu)的層面，近年來(lái)，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時(shí)也稱為消費(fèi)者層面。從實(shí)用的角度出發(fā)，金融工程應(yīng)當(dāng)包括如下幾個(gè)方面：公司理財(cái)、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理。其中風(fēng)險(xiǎn)管理被認(rèn)為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的必要性

篇7

首先，財(cái)務(wù)工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新管理中的應(yīng)用原理。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的高度進(jìn)步，企業(yè)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)愈演愈烈，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著改革創(chuàng)新的迫切需求，財(cái)務(wù)工程的出現(xiàn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新提供了一個(gè)良好的借鑒路徑。財(cái)務(wù)工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新管理中的應(yīng)用基本思路是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散化、風(fēng)險(xiǎn)再配置以及保險(xiǎn)等。其中最基本的兩個(gè)思維方式是：一是以問(wèn)題作為創(chuàng)新導(dǎo)向的金融研究思維方式，即以市場(chǎng)為核心、以解決金融問(wèn)題為目的的思維方式；一種是在特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景之下，通過(guò)財(cái)務(wù)工程技術(shù)針對(duì)金融問(wèn)題設(shè)計(jì)最優(yōu)方案的創(chuàng)新思維方式。其次，財(cái)務(wù)工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新管理中的應(yīng)用領(lǐng)域。將財(cái)務(wù)工程思想工具納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，以確定性取代或者替換掉不利風(fēng)險(xiǎn)，留下有利風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上獲得避險(xiǎn)和獲利的雙重目的。具體可以對(duì)企業(yè)基本結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，最小化企業(yè)融資成本，分散企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)并有效指導(dǎo)投資決策等，這些需要在研究的基礎(chǔ)之上在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中落地實(shí)踐。

2.財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于內(nèi)在契約的不完備性、經(jīng)營(yíng)管理工作人員的有限認(rèn)識(shí)能力以及外在環(huán)境的不確定性，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就是讓人們?cè)谔^(guò)貨幣交換的前提下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散、交換和轉(zhuǎn)移。從傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)看，主要有三種管理手段：包括保險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債管理以及證券組合投資等途徑，這三種管理手段是企業(yè)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表具體項(xiàng)目通過(guò)不同的組合方式來(lái)消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，這三種風(fēng)險(xiǎn)管理手段有一定的劣勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債管理價(jià)格適應(yīng)性差、見(jiàn)效速度慢且使用成本過(guò)高，保險(xiǎn)僅能對(duì)部分有形風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，且容易受到道德風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響。從現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理（即財(cái)務(wù)工程）來(lái)看，為了解決新經(jīng)濟(jì)形式下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，彌補(bǔ)企業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷，財(cái)務(wù)工程采取表外控制法，利用各種套期保值工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)工程實(shí)際操作過(guò)程中最核心的地方在于風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具等。財(cái)務(wù)工程與企業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法相比具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)。一是，財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的準(zhǔn)確性更高，財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理工具避險(xiǎn)以衍生性為其中的重要內(nèi)在機(jī)理，價(jià)格受到基礎(chǔ)工具的限制和變動(dòng)，且這種變動(dòng)具有較為明顯的規(guī)律性，可以快捷方便地將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)鎖定。由此準(zhǔn)確定價(jià)衍生交易可以精確彌補(bǔ)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。二是，財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)效性較強(qiáng)，衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性可以靈活反映出市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，并可以根據(jù)基礎(chǔ)工具的交易情況進(jìn)行合理調(diào)整，這樣就可以有效解決企業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法的時(shí)滯問(wèn)題。三是，財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的成本低，衍生交易的高杠桿性使得企業(yè)只需要付出較少的現(xiàn)金就可以對(duì)大額交易進(jìn)行有效控制，從而較少了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，衍生工具的場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化和集中式交易可以有效減少交易成本。四是，財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性大，當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者實(shí)行了相應(yīng)的權(quán)利后，衍生工具的場(chǎng)內(nèi)交易才可以根據(jù)需求拋補(bǔ)，在財(cái)務(wù)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的視角下，可以通過(guò)組合、剝離等方式進(jìn)行金融產(chǎn)品交易的創(chuàng)新，這種靈活性優(yōu)勢(shì)是企業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段無(wú)法比擬的。

二、基于財(cái)務(wù)工程視角的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新模式

1.樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理理念，培養(yǎng)專業(yè)人才

首先，需要不斷推進(jìn)企業(yè)的現(xiàn)代化改革，促進(jìn)企業(yè)不同層級(jí)的員工樹(shù)立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，同時(shí)切實(shí)提升企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的專業(yè)知識(shí)水平，充分意識(shí)到財(cái)務(wù)工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性。在充分研究財(cái)務(wù)工程的基礎(chǔ)之上，重視對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)工程相關(guān)人才的培訓(xùn)，傳授先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，并根據(jù)我國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況，有針對(duì)性地創(chuàng)造企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方法，促使工作人員能夠以成熟的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)水平致力于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

2.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新管理

首先，利用財(cái)務(wù)工程加強(qiáng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，財(cái)務(wù)工程可以通過(guò)對(duì)遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨以及互換等價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制工具進(jìn)行合理組合，創(chuàng)造新型金融工具，以抵補(bǔ)其他金融工具價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的損失。其次，利用財(cái)務(wù)工程加強(qiáng)對(duì)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，財(cái)務(wù)工程可以通過(guò)提供商品期權(quán)、經(jīng)濟(jì)指數(shù)與產(chǎn)量相關(guān)性來(lái)創(chuàng)新宏觀衍生產(chǎn)品工具，通過(guò)此類工具的引入實(shí)現(xiàn)各方逆向收益流，企業(yè)可以通過(guò)參與該類產(chǎn)品交易來(lái)分散或者轉(zhuǎn)移數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。再次，利用財(cái)務(wù)工程加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，即通過(guò)財(cái)務(wù)工程設(shè)計(jì)國(guó)際股票收益互換來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。最后，利用財(cái)務(wù)工程加強(qiáng)對(duì)兼并風(fēng)險(xiǎn)的控制，財(cái)務(wù)工程可以通過(guò)管理策略（保障管理層利益、互相持股等策略）和股票交易策略（員工持股、回購(gòu)股票以及鎖定財(cái)產(chǎn)等）來(lái)控制兼并風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）05-0166-02

在世界金融動(dòng)作極其活躍的今天,金融工程(FinancialEngineering)這一尖端金融技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創(chuàng)造性令其在金融領(lǐng)域備受注目。另一方面,我國(guó)不斷在進(jìn)行匯率制度改革，匯率逐漸市場(chǎng)化，這樣面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大，傳統(tǒng)的匯率管理辦法已不能滿足規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需要，因此,使用各種金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復(fù)雜問(wèn)題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過(guò)分析上述兩者的關(guān)系,來(lái)說(shuō)明我國(guó)運(yùn)用金融工程技術(shù)去應(yīng)付難度較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)的必要性。

1我國(guó)目前的匯率制度

2005年7月21日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，本次匯率制度改革開(kāi)始啟動(dòng)。隨后，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機(jī)制的同時(shí)加大了資本流動(dòng)開(kāi)放的力度。匯率制度改革的啟動(dòng)對(duì)于有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟(jì)主體開(kāi)始真正面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，盡快適應(yīng)人民幣匯率制度改革，應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要課題。

2傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段:一是資產(chǎn)負(fù)債管理;二是保險(xiǎn);三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負(fù)債管理法。從總體上來(lái)說(shuō)，這種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式要求對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負(fù)債相匹配。這種方法存在明顯的弱點(diǎn)，表現(xiàn)為:①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)基金等資產(chǎn)負(fù)債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實(shí)施上花費(fèi)許多時(shí)間與金錢(qián)。③會(huì)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了達(dá)到目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上要作頻繁調(diào)整，這可能會(huì)從總體上帶來(lái)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時(shí)間滯后。這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實(shí)施，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以不能緊隨短期市場(chǎng)金融價(jià)格的變化而變化。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施真正落實(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負(fù)債管理的成本較高，見(jiàn)效慢，價(jià)格適應(yīng)性差，應(yīng)用范圍有限。

（2）保險(xiǎn)。通過(guò)大多數(shù)法則在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件概率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)，成為一種主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，使得海上保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相繼迅速發(fā)展。但在匯率風(fēng)險(xiǎn)的處理上，保險(xiǎn)的作用十分有限。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效運(yùn)行中一直存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇問(wèn)題，道德風(fēng)險(xiǎn)提高了損失發(fā)生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險(xiǎn)公司賠付率超過(guò)預(yù)計(jì)水平，二者還相互作用，如道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加重不利選擇;另一方面，可投保的風(fēng)險(xiǎn)又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)必須是很多企業(yè)(或個(gè)人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個(gè)人)彼此之間的風(fēng)險(xiǎn)狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險(xiǎn)可保的是部分有形的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。伴隨貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)金融社會(huì)正在出現(xiàn)，有限的保險(xiǎn)服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足人們進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

（3）證券組合投資。在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)上，投資基金的證券組合投資是最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。證券組合投資理論認(rèn)為:預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)成為證券投資優(yōu)化的兩個(gè)主要評(píng)估指標(biāo)。對(duì)投資者而言，在最小風(fēng)險(xiǎn)與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過(guò)證券組合投資來(lái)獲取適當(dāng)收益。由于組合投資策略的投資風(fēng)險(xiǎn)小于任何單項(xiàng)的證券投資，預(yù)期收益介于各個(gè)單項(xiàng)證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也采用了各種模型來(lái)實(shí)現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運(yùn)用到國(guó)際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就相形見(jiàn)拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計(jì)算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等;另一方面則因?yàn)閱我坏淖C券組合投資理論來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)只能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)能為力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率波動(dòng)往往具有很大的相關(guān)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性約占總風(fēng)險(xiǎn)的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，為了滿足巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段就應(yīng)運(yùn)而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學(xué)科概念的美國(guó)金融學(xué)教授約翰·芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財(cái)中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性的解決。”

（2）格利茨。1994年英國(guó)金融學(xué)者洛倫茲·格利茨在其著作《金融工程學(xué)》一書(shū)中提出一個(gè)“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。

（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書(shū)中，肯定了芬納蒂對(duì)金融工程的定義。更進(jìn)一步，二人還認(rèn)為金融工程不只限于應(yīng)用在公司和金融機(jī)構(gòu)的層面，近年來(lái)，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時(shí)也稱為消費(fèi)者層面。從實(shí)用的角度出發(fā)，

金融工程應(yīng)當(dāng)包括如下幾個(gè)方面:公司理財(cái)、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理。其中風(fēng)險(xiǎn)管理被認(rèn)為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的必要性

傳統(tǒng)的三種控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法僅是表內(nèi)控制法(指公司在資產(chǎn)負(fù)債表具體項(xiàng)目基礎(chǔ)上，通過(guò)調(diào)整公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)與負(fù)債的不同組合方式來(lái)消除市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn))。與之相比，

金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理采用的是表外控制法即是利用金融市場(chǎng)上各種套期保值工具來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的，由于此類交易不涉及資產(chǎn)負(fù)債表上的所有項(xiàng)目，不改變基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債的平衡，一般也不在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示出來(lái)，故稱為表外業(yè)務(wù)。金融工程與傳統(tǒng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比，具有明顯的比較優(yōu)勢(shì):

（1）更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。衍生工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是我們?cè)诙x中所言明的衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性。成熟衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性(一些創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品除外)可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化做出靈活反應(yīng)，并隨基礎(chǔ)交易頭寸的變動(dòng)而隨時(shí)調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的時(shí)滯問(wèn)題。

（2）更大的靈活性。場(chǎng)內(nèi)的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時(shí)根據(jù)需要拋補(bǔ)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者更獲得了履約與否的權(quán)利。場(chǎng)外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時(shí)根據(jù)客戶需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品，這種靈活性是傳統(tǒng)金融工具無(wú)法相比的。

綜上所述，我國(guó)匯率逐漸放開(kāi)，進(jìn)行市場(chǎng)化，金融工程在控制匯率風(fēng)險(xiǎn)有著明顯的優(yōu)勢(shì)，所以，應(yīng)用金融工程控制匯率風(fēng)險(xiǎn)是必然趨勢(shì)。

參考文獻(xiàn)

篇9

為了加強(qiáng)國(guó)際學(xué)術(shù)界在金融系統(tǒng)工程與風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的學(xué)術(shù)交流與合作，在2003年由中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)金融工程專業(yè)委員會(huì)、中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院等單位發(fā)起組織了“金融系統(tǒng)工程國(guó)際學(xué)會(huì)術(shù)研討會(huì)’’和“風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際研討會(huì)’’系列會(huì)議．

篇10

[中圖分類號(hào)]F284[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）22-0024-02

近幾年，承包工程工作逐漸趨于國(guó)際化，承包商為了在國(guó)際市場(chǎng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須采取相應(yīng)的措施適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)中的規(guī)則，熟悉國(guó)際慣例，只有這樣才能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)。本文從承包商的角度對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并提出相應(yīng)及合理的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策和方式。

1風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的不確定性，直接關(guān)系著各方利益，因此非常重要。但不確定性并非充分條件，而是必要條件。任何存在風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境都是不確定的，即使企業(yè)中不存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)的這種特性必然會(huì)對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重的影響，一旦發(fā)生，后果可想而知。風(fēng)險(xiǎn)的主要屬性為：客觀性、相對(duì)性、隨機(jī)性、可變性及可測(cè)性。

1.2國(guó)際承包工程項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)國(guó)際承包項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)我們可理解為：可能影響國(guó)際承包項(xiàng)目導(dǎo)致其無(wú)法實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的不確定性。其特點(diǎn)為：眾所周知，任一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)都是貫穿于整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程中的，國(guó)際承包項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)例外。風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的客觀性，所以人的意志并不能使之轉(zhuǎn)移，其相對(duì)性與隨機(jī)性使得風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生歸因于很多風(fēng)險(xiǎn)相互合作的結(jié)果，而可變性使得一些風(fēng)險(xiǎn)在被控制及規(guī)避的同時(shí)，還會(huì)出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)。雖然風(fēng)險(xiǎn)具備可測(cè)性，但由于國(guó)際性的承包項(xiàng)目不在本國(guó)且為一次性投資，所以其面臨風(fēng)險(xiǎn)的不確定性十分強(qiáng)烈，并且種類繁多，再加上參與國(guó)際工程項(xiàng)目的國(guó)家不止一個(gè)，在各種因素的影響及條件的制約下，其可測(cè)性就可想而知了。總之，國(guó)際性的承包項(xiàng)目投資大，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生將會(huì)造成無(wú)法估計(jì)的損失，所以，必須對(duì)其進(jìn)行有效的管理。

2國(guó)際承包項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)管理

2.1什么是風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際上就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)識(shí)、分析到采取防范及處理方法的全過(guò)程。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的主體和目的，可以劃分出不同的風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵，主體不同其風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)也有所區(qū)別，進(jìn)而所采取的管理方法及手段也不同。

2.2進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

在上文中我們提到過(guò)國(guó)際承包工程中風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，所以對(duì)我國(guó)承包單位來(lái)說(shuō)，如何對(duì)其進(jìn)行管理尤為重要。國(guó)際承包工程中的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源廣泛，形成過(guò)程復(fù)雜，影響范圍廣且破壞力強(qiáng)，所以對(duì)其進(jìn)行管理難度大、頭緒多、變化快，采取傳統(tǒng)的管理模式難以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，因此對(duì)國(guó)際承包項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，需涉及自然科學(xué)、工程技術(shù)、社會(huì)科學(xué)及管理學(xué)等多種學(xué)科，需要各個(gè)行業(yè)中的專家、技術(shù)人員共同合作。在一般工程項(xiàng)目的特點(diǎn)上，國(guó)際工程項(xiàng)目又多了其他特殊性，主要體現(xiàn)在海外實(shí)施地可能受國(guó)外政治、法律、經(jīng)濟(jì)及文化的影響，從而導(dǎo)致工程出現(xiàn)工期延長(zhǎng)、復(fù)雜度提高、缺乏資源、溝通困難等現(xiàn)象，這些情況的出現(xiàn)都對(duì)工程造成了嚴(yán)重的威脅。除此之外，隨著建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，國(guó)際承包工程中的融資渠道越來(lái)越復(fù)雜，很多承包商通過(guò)增加融資渠道提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，從而為獲取承包項(xiàng)目權(quán)提供更多的可能。這里所涉及的融資手段為：出口信貸、BOT、PPP及BT等，這些融資手段的出現(xiàn)又在一定程度上增加了企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理也變得格外重要。

2.3風(fēng)險(xiǎn)管理的重要含義

所謂國(guó)際承包項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)際上就是對(duì)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估及采取處理措施的整個(gè)過(guò)程，其目的為最大程度上避免、轉(zhuǎn)嫁、分散及減少因風(fēng)險(xiǎn)而造成的損失，從而為實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3風(fēng)險(xiǎn)分類

國(guó)際性的承包工程其風(fēng)險(xiǎn)可主要分為兩類：不可控風(fēng)險(xiǎn)及可控風(fēng)險(xiǎn)，不可控風(fēng)險(xiǎn)是指和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的環(huán)境密切相關(guān)、不受項(xiàng)目各方控制的風(fēng)險(xiǎn)，例如政治風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目中的各方可對(duì)其進(jìn)行控制及處理的風(fēng)險(xiǎn)，例如信用風(fēng)險(xiǎn)、人力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)等。

3.1不可控風(fēng)險(xiǎn)

①政治風(fēng)險(xiǎn)一般情況下可由國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)及政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)二者組成。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容為：借款人由于受本國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)、政策改變及政權(quán)更迭等環(huán)境的影響造成損失的風(fēng)險(xiǎn)；由于現(xiàn)行政治體制受到?jīng)_擊崩潰，從而對(duì)產(chǎn)品實(shí)施禁運(yùn)、終止債券及聯(lián)合抵制等的風(fēng)險(xiǎn)；由于稅收制度變更、關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的突變等對(duì)政治經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性造成的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際性的融資項(xiàng)目中，借款人及貸款人雙方都承擔(dān)著政治風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)涉及工程的各個(gè)階段和方面，必須引起有關(guān)人員的重視。②金融風(fēng)險(xiǎn)主要有利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)這兩種。由于工程實(shí)施在國(guó)外，所以涉及不止一個(gè)國(guó)家，所以在結(jié)算貨幣匯率中存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，必須引起相關(guān)人員的重視，需認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，例如：通貨膨脹、貸款貨幣利率的趨勢(shì)及貿(mào)易政策的走向等，這些都屬于金融風(fēng)險(xiǎn)的范圍。

3.2可控風(fēng)險(xiǎn)

①信用風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下是在融資過(guò)程中被貸款人著重評(píng)估的，但在國(guó)際性的承包項(xiàng)目的融資過(guò)程中，業(yè)主往往不是借款人，但業(yè)主的信用直接影響著能否順利還款，所以，首先應(yīng)對(duì)業(yè)主的信用進(jìn)行評(píng)估。②人力資源風(fēng)險(xiǎn)。以往人們常常將人力資源風(fēng)險(xiǎn)放在工程竣工后進(jìn)行考慮，但由于國(guó)際性項(xiàng)目的特殊性及困難性，在施工過(guò)程中一旦出現(xiàn)人員更迭或不適應(yīng)等情況都會(huì)對(duì)工程造成嚴(yán)重的損失，所以應(yīng)把人力資源的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單獨(dú)考慮。由于受地域影響，工作人員在數(shù)量及質(zhì)量上都易受當(dāng)?shù)丨h(huán)境的約束，往往一個(gè)項(xiàng)目有多國(guó)的工作人員，受語(yǔ)言、宗教及文化的影響，很難協(xié)調(diào)統(tǒng)一。這就要求企業(yè)對(duì)外派人員提出更高的要求，除了具有很強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)及技術(shù)外，還應(yīng)要求他們掌握外語(yǔ)，能夠和不同國(guó)家的人員進(jìn)行溝通，抗壓能力強(qiáng)，能夠克服艱難的生活環(huán)境，與各國(guó)人員進(jìn)行合作時(shí)，還應(yīng)保持警惕，避免國(guó)家出現(xiàn)不必要的損失，這樣綜合素質(zhì)較強(qiáng)的人員目前緊缺，可選范圍窄、流動(dòng)性強(qiáng)，人員忠誠(chéng)度及配置對(duì)整個(gè)工程影響較大，即便項(xiàng)目施工前已組建較強(qiáng)的隊(duì)伍，但由于參與工程的人員來(lái)自許多企業(yè)部門(mén)，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人要想對(duì)他們進(jìn)行有效控制，難度較大。目前國(guó)際性的項(xiàng)目工程越來(lái)越趨近市場(chǎng)化，政治色彩逐漸淡化，傳統(tǒng)的管理模式很難適用，所以人員流失性的風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。③市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前國(guó)際性的承包工程中承包商往往不是業(yè)主，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。如今隨著國(guó)際性承包工程的發(fā)展，傳統(tǒng)的競(jìng)標(biāo)方式已逐漸在競(jìng)爭(zhēng)中失去本來(lái)的優(yōu)勢(shì)，而投資帶動(dòng)工程的模式逐漸被各方青睞，例如上文中我們?cè)岬降腂T、BOT及PPP等融資方式。所以如何對(duì)竣工后的工程進(jìn)行銷售、上下游企業(yè)應(yīng)如何銜接等以前不需要被承包商考慮問(wèn)題相繼出現(xiàn)。

4幾點(diǎn)對(duì)策

4.1對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的管理

要想提高國(guó)外項(xiàng)目的質(zhì)量，參與工程的任意一方都需首先考慮政治風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目所在國(guó)密切相關(guān)，因此政治風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的國(guó)家是項(xiàng)目地區(qū)的首選，我們可以向國(guó)內(nèi)相關(guān)公司咨詢，對(duì)各國(guó)信用進(jìn)行評(píng)估，從而最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，即風(fēng)險(xiǎn)回避。此外，為了能夠成功融資，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)信用保險(xiǎn)，實(shí)際上就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

4.2金融風(fēng)險(xiǎn)的管理

針對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)我們可以利用一些衍生工具和金融工程控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)從而選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，對(duì)一些利率風(fēng)險(xiǎn)而言，可以通過(guò)優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)來(lái)控制融資的風(fēng)險(xiǎn)及成本，以國(guó)際金融市場(chǎng)中的資金為判斷依據(jù)，若供給率不高，利率則上升，應(yīng)選擇固定利率，而若供給過(guò)剩，利率則下降，此時(shí)應(yīng)選用浮動(dòng)利率，這兩種方式間的協(xié)調(diào)能夠降低風(fēng)險(xiǎn)。

4.3信用風(fēng)險(xiǎn)的管理

在防范信用風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，通常情況下，當(dāng)與BOT及PPP等融資模式相關(guān)時(shí)，參與工程的各方會(huì)向國(guó)際性的咨詢公司或律師機(jī)構(gòu)尋求幫助，對(duì)借款人的信用進(jìn)行調(diào)查。對(duì)此類工程進(jìn)行收款時(shí)，若能得到當(dāng)?shù)卣谋Ｕ蠒?huì)在很大程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)該工程為能源項(xiàng)目時(shí)，與政府能源單位簽訂協(xié)議時(shí)，若買(mǎi)方為私營(yíng)公司，則可以使用電費(fèi)分成及將所收電費(fèi)登記到賬戶上方式，確保收款到位。充分了解業(yè)主的信用信息后，一般采用合同中的條款對(duì)其進(jìn)行約束，從而保障各方利益。

5結(jié)論

總之，國(guó)際承包項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理工作應(yīng)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目中，風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)間越早，就會(huì)使工程越有靈活性及主動(dòng)權(quán)，并且還能降低成本，取得更好的經(jīng)濟(jì)效益。所以要求工作人員應(yīng)在項(xiàng)目初期就對(duì)工程實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

[1]王家遠(yuǎn)，劉春樂(lè).建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：中國(guó)水利水電出版社，2004.