導(dǎo)言：作為寫作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇公司外匯風(fēng)險(xiǎn)分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

中國(guó)人民銀行于2005年7月了《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》,人民幣匯率將實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”,人民幣匯率將變得更加富有彈性;7月21日中國(guó)人民銀行又進(jìn)行人民幣對(duì)美元的匯率調(diào)整,人民幣升值2%;同時(shí),允許企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)中選擇多種貨幣進(jìn)行交易和結(jié)算。

我國(guó)實(shí)行新的匯率制度以來(lái),人民幣匯率有升有降,在國(guó)際市場(chǎng)美元對(duì)歐元和日元等貨幣的匯率波動(dòng)較大的同時(shí),人民幣對(duì)美元基本上保持升值趨勢(shì),對(duì)非美元貨幣的變動(dòng)大于對(duì)美元的波動(dòng)。匯改后前三年里,人民幣的累計(jì)升值幅度達(dá)21%。在剛發(fā)生的金融危機(jī)期間,當(dāng)避險(xiǎn)資金回流美國(guó),人民幣隨美元一起升值。國(guó)際清算銀行公布數(shù)據(jù)顯示,2008年1～12月,人民幣實(shí)際有效匯率升幅高達(dá)12.15%。而當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),其基準(zhǔn)利率降至歷史低點(diǎn),資金再次流向新興市場(chǎng),美元開(kāi)始急劇回落,受此影響,人民幣在維持匯率穩(wěn)定的同時(shí),實(shí)際有效匯率下跌。2009年整個(gè)上半年,人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)貶值4.41%。

由此看出,人民幣匯率表現(xiàn)出的實(shí)際波動(dòng)明顯大于匯改之前,給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了更多的不穩(wěn)定性,在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)出其復(fù)雜性。同時(shí),從微觀市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體來(lái)看,我國(guó)企業(yè)眾多,情況復(fù)雜,人民幣升值對(duì)它們的影響也各不相同;而且人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的各個(gè)方面的影響也是各不相同的,所以企業(yè)財(cái)務(wù)一定要從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略高度予以重視,改變過(guò)去的思維定勢(shì),在外匯資金流動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,使匯率波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)的不利影響最小化。本文主要是從企業(yè)財(cái)務(wù)的視角出發(fā),分析匯率變動(dòng)對(duì)上市公司的微觀影響,并進(jìn)一步就企業(yè)如何管理外匯風(fēng)險(xiǎn)提出建議。

一、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的兩大領(lǐng)域

匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響領(lǐng)域可以分為兩個(gè)大的方面:一個(gè)在企業(yè)的成本收益層面,另一個(gè)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債層面。收益層面主要體現(xiàn)在匯率對(duì)公司未來(lái)銷售量、銷售收入、銷售成本等經(jīng)營(yíng)要素的影響,資產(chǎn)負(fù)債層面則主要源于匯率變動(dòng)所導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的重估。由于企業(yè)財(cái)務(wù)各個(gè)方面具體情況各不相同,匯率變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響也或大或小、或正或負(fù)不一。但不管怎樣,企業(yè)未來(lái)自由現(xiàn)金流量及其潛在風(fēng)險(xiǎn)水平的變化仍是價(jià)值影響分析的唯一出發(fā)點(diǎn)。

首先,我們來(lái)看一看匯率波動(dòng)如何從收益層面影響企業(yè)財(cái)務(wù),對(duì)于有出口、進(jìn)口以及國(guó)際化業(yè)務(wù)的公司,匯率的變動(dòng)將直接影響到企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。在人民幣升值的背景下,如果企業(yè)的原材料很多依靠進(jìn)口,不考慮其他因素,匯率的變動(dòng)將導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的下降和凈收益水平的提高。產(chǎn)品出口則剛好相反,人民幣升值將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品在同等人民幣價(jià)格水平下的外幣價(jià)格上升,從而可能導(dǎo)致企業(yè)被迫降低出口價(jià)格或造成產(chǎn)品銷售量下降,企業(yè)以人民幣計(jì)價(jià)的銷售收入以及凈收益將隨之下降。在其他條件不發(fā)生變化的情況下,收益的這些變動(dòng)都將對(duì)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量造成同等程度的影響。因此,在對(duì)具有上述特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析研究時(shí),財(cái)務(wù)模型中一定要設(shè)定匯率參數(shù)以及匯率與銷售量、銷售收入、業(yè)務(wù)成本等經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系,以合理反映外界環(huán)境變化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

相比較而言,匯率波動(dòng)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債層面的影響稍顯復(fù)雜。由于資產(chǎn)負(fù)債性質(zhì)的不同,匯率變動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)值的變化對(duì)公司自由現(xiàn)金流量的影響方式也不一樣,因此在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析研究時(shí)必須分別予以考慮。我們將資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目分為貨幣性項(xiàng)目和非貨幣性項(xiàng)目:貨幣性項(xiàng)目指企業(yè)持有的貨幣資金和將以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn)或償付的負(fù)債。典型的貨幣性項(xiàng)目包括貨幣資金、借款、應(yīng)收應(yīng)付款等。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí),企業(yè)以外幣核算的上述資產(chǎn)或者負(fù)債將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的增值或者貶值。例如,在人民幣升值的背景下,企業(yè)保有的外幣存款將發(fā)生貶值,這本身就是一種對(duì)現(xiàn)金現(xiàn)值的實(shí)質(zhì)性影響。而企業(yè)發(fā)行的以外幣結(jié)算的債券或其他債務(wù)則可以更低的人民幣成本償還,而這可以為企業(yè)節(jié)省出更多的可用于自由分配的資金,從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

二、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的三個(gè)途徑

匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響主要是通過(guò)會(huì)計(jì)途徑、交易途徑、經(jīng)濟(jì)途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)的。詳細(xì)分析匯率波動(dòng)的影響途徑可以清楚地認(rèn)識(shí)匯率波動(dòng)如何從微觀方面影響企業(yè)財(cái)務(wù)的各個(gè)方面的。

1、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的會(huì)計(jì)途徑。匯率波動(dòng)通過(guò)會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響主要是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理或進(jìn)行外幣結(jié)算時(shí),對(duì)必須轉(zhuǎn)換成本幣的外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)所產(chǎn)生的影響。其主要產(chǎn)生于以外幣核算的一些貨幣性項(xiàng)目上,例如貨幣資金、借款、應(yīng)收應(yīng)付款等。當(dāng)編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí),報(bào)表日匯率與外幣項(xiàng)目入賬時(shí)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí),企業(yè)以外幣核算的上述資產(chǎn)或者負(fù)債將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的增值或者貶值。它只是導(dǎo)致企業(yè)賬面上損益的差別,企業(yè)資金實(shí)際上不發(fā)生轉(zhuǎn)移。匯率波動(dòng)通過(guò)會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響還產(chǎn)生于跨國(guó)公司將世界各地的子公司的報(bào)表進(jìn)行合并的過(guò)程中。由于國(guó)外子公司或分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表基本上都是以當(dāng)?shù)刎泿抛鳛橛?jì)量單位,母公司需要將其折算成母公司所使用的貨幣來(lái)表述,這樣才方便合并子母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。在這一報(bào)表的折算過(guò)程中必然產(chǎn)生一種未實(shí)現(xiàn)的折算損益,這種損益就表現(xiàn)為匯率波動(dòng)通過(guò)會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響。如果受影響資產(chǎn)大于受影響負(fù)債,而外幣發(fā)生貶值,則企業(yè)蒙受折算損失;相反,如果受影響資產(chǎn)小于受影響負(fù)債,若外幣發(fā)生貶值,則發(fā)生折算收益。

2、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的交易途徑。匯率波動(dòng)通過(guò)交易途徑對(duì)企業(yè)的影響最為普遍,企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中只要涉及到外幣交易,就可能產(chǎn)生影響,如最簡(jiǎn)單的購(gòu)銷交易。產(chǎn)生的影響是指從交易發(fā)生到結(jié)算的這段時(shí)間里匯率發(fā)生了變動(dòng),以外幣結(jié)算的交易,其本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的影響。和會(huì)計(jì)途徑的影響不同,交易途徑的影響有實(shí)際的外幣交易和損益發(fā)生,所以交易途徑的影響會(huì)直接對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生變動(dòng)。

3、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的經(jīng)濟(jì)途徑。匯率波動(dòng)通過(guò)經(jīng)濟(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響是指由于意料之外的匯率變動(dòng)給企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量帶來(lái)的一種潛在影響。也就是說(shuō),匯率的波動(dòng)不僅影響企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)和現(xiàn)金流,還有可能在一定程度上影響未來(lái)可能出現(xiàn)的創(chuàng)利潛力,而影響到企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流。在分析經(jīng)濟(jì)途徑時(shí),不包括預(yù)料到的匯率波動(dòng)的影響,因?yàn)樵诜从称髽I(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果或價(jià)值時(shí)已經(jīng)把這些已經(jīng)預(yù)料到的因素考慮在內(nèi)了。

以上分析可以看出,三種途徑對(duì)企業(yè)的影響是各不相同的:經(jīng)濟(jì)途徑和交易途徑不同,交易途徑對(duì)企業(yè)的影響是局部的、短期的,而產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)途徑之下影響的卻是企業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)期現(xiàn)金流,也就是說(shuō)它可以直接影響企業(yè)的價(jià)值。它也有別于會(huì)計(jì)途徑,會(huì)計(jì)途徑是在折算過(guò)程中產(chǎn)生的,只存在于賬面上,并不影響企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移,但是經(jīng)濟(jì)途徑卻會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力和今后的發(fā)展。交易途徑和會(huì)計(jì)途徑都直接影響企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn),對(duì)它們的預(yù)測(cè)也具有現(xiàn)實(shí)可能性,更為直觀。而經(jīng)濟(jì)途徑的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)則是長(zhǎng)期的也是更難防范的,同時(shí)經(jīng)濟(jì)途徑幾乎不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè),具有不能入賬的性質(zhì),但是它與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān),企業(yè)對(duì)通過(guò)這幾種途徑的影響都不能掉以輕心。

在了解了外匯匯率的變化對(duì)上市公司影響的途徑之后,我們應(yīng)該積極地尋求各種方法來(lái)幫助企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)規(guī)避會(huì)計(jì)途徑影響風(fēng)險(xiǎn)的目的在于對(duì)用外幣表示的企業(yè)資產(chǎn)的本幣價(jià)值進(jìn)行保值,減少外幣報(bào)表折算差額。對(duì)交易途徑影響風(fēng)險(xiǎn)的管理目標(biāo)包括確保企業(yè)在最終發(fā)生兌換行為時(shí),遭受的匯兌損失最小,即保證將來(lái)的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,同時(shí)能夠事先確保將來(lái)收付的本幣現(xiàn)金流量,方便企業(yè)安排其他資金活動(dòng)。企業(yè)應(yīng)該綜合運(yùn)用金融工具和科學(xué)管理方法來(lái)有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1、充分運(yùn)用現(xiàn)有的政策以及靈活的使用金融工具。銀行可以給予企業(yè)更多的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議,以及給企業(yè)提供形式多樣的外匯避險(xiǎn)工具,所以,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行的聯(lián)系,主動(dòng)進(jìn)行避險(xiǎn)業(yè)務(wù)咨詢,及時(shí)了解規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)工具的發(fā)展,密切關(guān)注政策的變動(dòng)和調(diào)整;企業(yè)應(yīng)根據(jù)貿(mào)易方式、貿(mào)易內(nèi)容的不同以及匯率變化的不同特征,充分運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、人民幣與外幣掉期、人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期貨、各種外匯融資產(chǎn)品等金融工具,合理規(guī)避或防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,應(yīng)遵循現(xiàn)有的外匯管理法規(guī)和政策,充分利用各種手段和工具,將匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失控制在最小范圍。

2、靈活地管理外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債。公司外幣的持有量應(yīng)該保持在一個(gè)合理的水平上。對(duì)于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司,可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需,避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加,但應(yīng)注意持有外幣的時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng),以避免匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失。同時(shí),公司對(duì)于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法,權(quán)衡利弊,選擇能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對(duì)于外幣“應(yīng)收賬款”,要講究收賬政策和收賬方法,改變信用政策,加速資金的回籠。而對(duì)于外幣“應(yīng)付賬款”,在不影響公司信譽(yù)的情況下,盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款,或改變貨款結(jié)算方式,如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計(jì)價(jià)等。

3、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,加強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。過(guò)去我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)占較大比重的產(chǎn)品都是以比同類產(chǎn)品低的價(jià)格銷售才取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是,現(xiàn)在人民幣匯率的提高,人民幣升值,我國(guó)企業(yè)所采取的價(jià)格戰(zhàn)術(shù)已不能產(chǎn)生很好的效果。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,企業(yè)應(yīng)著重從產(chǎn)品的質(zhì)量方面著手,提高產(chǎn)品的技術(shù)含量,提升產(chǎn)品檔次,增加出口產(chǎn)品品種,優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu),從而提高企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)應(yīng)建立并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌保護(hù)機(jī)制,加大自主品牌建設(shè)力度,強(qiáng)化品牌意識(shí)培養(yǎng)自己的產(chǎn)品品牌,提高附加值。

4、加強(qiáng)外匯人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備。在現(xiàn)在的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,專業(yè)性人才越來(lái)越成為企業(yè)健康高速發(fā)展的重要條件,我國(guó)企業(yè)中多缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才,這不利于企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。所以,企業(yè)只有加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng),不斷充實(shí)外匯人才,安排專職人員從事匯率的預(yù)測(cè)和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究工作,才能適應(yīng)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

(作者單位:安徽工業(yè)大學(xué)研究生學(xué)院)

主要參考文獻(xiàn):

篇2

外匯風(fēng)險(xiǎn)分析作為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，這是全程風(fēng)險(xiǎn)控制的第1個(gè)點(diǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)分析著眼點(diǎn)在于時(shí)間和貨幣這兩個(gè)主要因素。首先，確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期，也就是受險(xiǎn)期。工程承包項(xiàng)目受險(xiǎn)期指的是工期，在整個(gè)工期中，企業(yè)都會(huì)有外匯收付，從而可能有外匯風(fēng)險(xiǎn)。然后根據(jù)項(xiàng)目成本分析，編制現(xiàn)金流量估算，分析外幣幣種及受險(xiǎn)金額。調(diào)查外匯變動(dòng)歷史及市場(chǎng)狀況；評(píng)估外匯風(fēng)險(xiǎn)大小，建議外匯風(fēng)險(xiǎn)防范策略。項(xiàng)目的對(duì)外報(bào)價(jià)可以根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行調(diào)整，外匯風(fēng)險(xiǎn)大，應(yīng)考慮增加報(bào)價(jià)，彌補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。項(xiàng)目對(duì)外報(bào)價(jià)也可以選用外匯風(fēng)險(xiǎn)較小的有利貨幣。

二、合同談判階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范

合同談判階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的第2個(gè)控制點(diǎn)。爭(zhēng)取好的合同條件是合同談判階段外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的核心任務(wù)，一是確定計(jì)價(jià)貨幣，二是爭(zhēng)取保值條款。

（一）確定合理外幣支付結(jié)構(gòu)

大型工程合同，合同的計(jì)價(jià)貨幣往往不是一種，而是根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)，可能采取主要貨幣、當(dāng)?shù)刎泿?、次要外幣等多個(gè)貨幣。對(duì)此，需要分別加以考慮，確定對(duì)策。主要貨幣采用國(guó)際硬通貨，如美元、歐元、日元等為主。這些貨幣也存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，但較之當(dāng)?shù)貛艁?lái)講不會(huì)出現(xiàn)非理性的變化。并且國(guó)際市場(chǎng)上這些貨幣可以利用金融衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于當(dāng)?shù)貛排c硬通貨的比例確定，需要考慮如下因素：

1.當(dāng)?shù)貛排c自由兌換貨幣是否可自由兌換，政局是否穩(wěn)定，近十年外匯走勢(shì)及當(dāng)?shù)貒?guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)。

2.測(cè)算當(dāng)?shù)貛诺男枨?，其中包含工程總量需要支付多少現(xiàn)金，其中有多少人工費(fèi)、設(shè)備采購(gòu)、材料采購(gòu)是需要從當(dāng)?shù)刭?gòu)買的，當(dāng)?shù)刂Ц兜亩愘M(fèi)種類，預(yù)計(jì)金額，是否有當(dāng)?shù)胤职?。一般講，當(dāng)?shù)厝斯べM(fèi)的支付使用當(dāng)?shù)貛牛?dāng)?shù)囟愘M(fèi)的支付也使用當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算。而材料、設(shè)備等物資采購(gòu)是否在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行，要對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格與從第三國(guó)進(jìn)口的價(jià)格比較后確定。綜合比較時(shí)，要考慮材料、設(shè)備等到達(dá)施工現(xiàn)場(chǎng)的價(jià)格，包含關(guān)稅、海運(yùn)、陸運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)等各項(xiàng)費(fèi)用。還要考慮進(jìn)口是否需要配額，是否有管制；當(dāng)?shù)胤职话銘?yīng)以當(dāng)?shù)貛胖Ц兜鹊取＞C合確定以上因素后，判斷當(dāng)?shù)貛判枰俊?/p>

3.根據(jù)以上兩點(diǎn)，確定外匯比例。判斷方法，如果當(dāng)?shù)貛盘幱谫H值走勢(shì)中，要求盡可能多的支付外幣，少支付當(dāng)?shù)貛牛瑺?zhēng)取匯率收益；如果當(dāng)?shù)貛盘幱谏齽?shì)中，且國(guó)家政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，外匯管制相對(duì)寬松，能夠進(jìn)行自由兌換，則可要求多支付當(dāng)?shù)貛?，少支付外幣。最不?huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的做法就是，當(dāng)?shù)貛诺男枨罅吭诤贤勁袝r(shí)要求以當(dāng)?shù)貛胖Ц?，第三?guó)采購(gòu)使用硬通貨外幣，這樣當(dāng)?shù)貛排c外幣就不會(huì)產(chǎn)生外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)有匯兌損失和收益的出現(xiàn)。

（二）爭(zhēng)取保值條款

保值條款是承包商利益的重要保障，在合同談判階段要充分重視。保值條款有貨幣保值條款和合同調(diào)價(jià)條款兩種方式。貨幣保值條款又分兩種：一是簽訂合同時(shí)，把匯率固定下來(lái)，以后無(wú)論匯率發(fā)生什么變化，仍按合同規(guī)定的匯率付款；二是簽訂合同時(shí)，不確定付款匯率，但規(guī)定在匯率變動(dòng)時(shí)，雙方各承擔(dān)一半的損失。

三、合同執(zhí)行階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

合同執(zhí)行期間的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范是圍繞合同款的收付而進(jìn)行的。合同執(zhí)行階段的風(fēng)險(xiǎn)分兩方面：一是在境外承包工程中當(dāng)?shù)貛排c自由兌換貨幣（美元等硬通貨）之間存在匯率風(fēng)險(xiǎn)；二是自由兌換貨幣與我國(guó)人民幣間的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（一）提前或推遲外匯收付。根據(jù)匯率變化趨勢(shì)，判斷提前或推遲外匯收付。如在人民幣升值，美元貶值階段，對(duì)外承包工程款應(yīng)盡可能早收回，提前結(jié)匯；對(duì)外支付美元，在未對(duì)匯率作約定的情況下，盡可能推后。做到盡早將外匯收進(jìn)來(lái)結(jié)匯，收不進(jìn)來(lái)的要考慮把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給我方的外幣債權(quán)方。相反，境外承包工程中，當(dāng)?shù)貛湃绻匈H值可能，美元呈升勢(shì)，應(yīng)該推遲收款，推遲用美元兌換當(dāng)?shù)貛诺臅r(shí)間。

（二）收支沖銷，跨國(guó)各成員單位之間的債權(quán)債務(wù)，雖然大多數(shù)由外匯交易組成，但他們之間可以通過(guò)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)賬等方式將一部分債權(quán)債務(wù)彼此對(duì)沖，力求使貨幣收付數(shù)額達(dá)到或接衡，以抵消或減輕匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）力爭(zhēng)使收到外匯與支付外匯相當(dāng)，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債務(wù)方，做到外幣債權(quán)與外幣債務(wù)基本對(duì)應(yīng)，減少貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)。比如，在對(duì)外承包企業(yè)單個(gè)項(xiàng)目實(shí)施中，可利用分包經(jīng)營(yíng)方式，將當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)的合同盡可能分包給當(dāng)?shù)胤职?，以減少合同本身固有的風(fēng)險(xiǎn)。

尤其強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)在簽訂分包合同中，一般不能用主合同支付幣種以外的硬通貨幣作為分包合同支付條款，這會(huì)增加企業(yè)額外的外匯風(fēng)險(xiǎn)。如境內(nèi)分包單位，簽訂合同時(shí)盡可能不使用人民幣作為合同匯率，保持與主合同匯率一致可以避免額外風(fēng)險(xiǎn)，即便將來(lái)支付其人民幣，也是按市場(chǎng)匯率折算，風(fēng)險(xiǎn)由其自行承擔(dān)。

（四）承包境外工程中標(biāo)后，在估計(jì)到可能有匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，在金融產(chǎn)品市場(chǎng)豐富的地區(qū)可向保險(xiǎn)公司投保外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，當(dāng)發(fā)生匯率損失時(shí)可從保險(xiǎn)公司獲得一定的補(bǔ)償，使企業(yè)相對(duì)減少由于匯率變動(dòng)造成的損失。

（五）用借款方法防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。在資金短缺的情況下，需要向銀行融資時(shí)，如美元兌人民幣持續(xù)貶值，則借入美元，提前結(jié)匯兌換成人民幣，待工程進(jìn)度款收回時(shí)歸還美元，這樣避免了未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。而利息支付需要與人民幣貸款利率和預(yù)測(cè)美元貶值幅度進(jìn)行衡量。

（六）對(duì)于美元與人民幣的匯率變動(dòng)，還可利用中行推出的“福費(fèi)廷”（Forfaiting）業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。福費(fèi)廷是指銀行無(wú)追索權(quán)地買入出口貿(mào)易產(chǎn)生的未到期應(yīng)收賬款。其最大的特點(diǎn)是無(wú)追索權(quán)。在債權(quán)真實(shí)有效的前提下，如擔(dān)保銀行到期不付款，銀行無(wú)權(quán)向出口商追索。另一特點(diǎn)是特別適合中長(zhǎng)期固定利率融資。

（七）由于在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，使用硬貨幣對(duì)收款方或債權(quán)方有利，而對(duì)付款方或債務(wù)方不利；使用軟貨幣則相反。因此在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易談判中，雙方爭(zhēng)取的目標(biāo)是相反的。在雙方相持不下時(shí)，可互作讓步，采取軟、硬貨幣搭配的方案，由雙方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（八）運(yùn)用即期外匯買賣防范風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)收匯，及時(shí)根據(jù)匯率情況進(jìn)行外匯買賣，防范匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（九）利用金融工具，運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣、期權(quán)交易、掉期（套期）保值等交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。這是防范風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)出擊手法，但本身存在很大風(fēng)險(xiǎn)，一旦對(duì)遠(yuǎn)期匯率估計(jì)出現(xiàn)偏差，風(fēng)險(xiǎn)更大。這點(diǎn)在美元與人民幣的匯率變動(dòng)過(guò)程中可以考慮操作。在當(dāng)?shù)貛排c硬通貨之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)一般不具備此條件進(jìn)行規(guī)避，原因是我國(guó)對(duì)外承包工程多在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，金融工具的使用受到所在國(guó)金融市場(chǎng)的限制，實(shí)際可利用的金融工具有限。國(guó)內(nèi)多家銀行已開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，可根據(jù)外匯走勢(shì)，提前做遠(yuǎn)期結(jié)匯，鎖定匯率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

篇3

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.08.025

[中圖分類號(hào)]F273.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2015）08-0037-02

我國(guó)對(duì)外承包工程在近年來(lái)取得了巨大的發(fā)展，主要表現(xiàn)在領(lǐng)域和規(guī)模的擴(kuò)大，其結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)出多元化、復(fù)雜化特點(diǎn)。中國(guó)承包商在國(guó)際工程承包市場(chǎng)上越來(lái)越受關(guān)注。因此，有必要通過(guò)采取有針對(duì)性的措施來(lái)做好境外資產(chǎn)管理，進(jìn)一步提高我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

1 對(duì)外承包工程的固定資產(chǎn)管理

資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的基礎(chǔ)，只有科學(xué)合理地管理資金才能保證對(duì)外工程項(xiàng)目的安全有效運(yùn)行。資金管理還要根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)資金流動(dòng)做合理有效的管理和規(guī)劃，保障企業(yè)的正常運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)。資金周期長(zhǎng)的建筑企業(yè)更應(yīng)注意工程款項(xiàng)的回收管理?，F(xiàn)場(chǎng)資金流的安全問(wèn)題，在對(duì)外承包企業(yè)中也極為重要，從資金使用安全的角度考慮，必須制訂長(zhǎng)遠(yuǎn)的適應(yīng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的管理方案；同時(shí)，要關(guān)注外匯匯率的波動(dòng)，建立相應(yīng)的應(yīng)對(duì)體系。

1.1 合理購(gòu)置固定資產(chǎn)并制定科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)

目前，購(gòu)置固定資產(chǎn)主要有以下幾個(gè)途徑：一是在第三國(guó)采購(gòu)；二是在國(guó)內(nèi)購(gòu)置并出口到對(duì)外承包企業(yè)所在國(guó)；三是在所在的國(guó)家自行建造。由于購(gòu)置固定資產(chǎn)途徑的不同，應(yīng)制定合理科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，目前，我國(guó)規(guī)定單價(jià)在2 000美元（5 000元人民幣或等值美元）以上的，并且使用年限在1年以上的機(jī)械設(shè)備、房屋建筑、運(yùn)輸設(shè)備、生活以及管理設(shè)施或者單位價(jià)值在5 000元人民幣或等值美元以下，使用年限已經(jīng)超過(guò)了1年的生活設(shè)施在作為固定資產(chǎn)時(shí)應(yīng)一并核算，且不能放松管理。

1.2 科學(xué)計(jì)價(jià)固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)的記賬方式要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)定，一般采用以美元和當(dāng)?shù)刎泿旁谫~面同時(shí)反映的復(fù)式記賬法，在所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，匯率變動(dòng)幅度不大時(shí)也可以采用單筆記賬法。

2 對(duì)外承包工程的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由于外匯匯率變動(dòng)而引起的其價(jià)值的上漲和下降，對(duì)外承包工程一般涉及多個(gè)幣種，幣種的增多使得外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理難度增加。因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理也極為重要。它是一個(gè)綜合項(xiàng)目準(zhǔn)備、合同執(zhí)行、收回合同款的過(guò)程，還包括項(xiàng)目初期的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析、合同談判期間的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和合同執(zhí)行階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)防治，這幾方面貫穿于風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程。安全科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)外承包工程的基礎(chǔ)保障。在對(duì)外承包工程中，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施如下。

2.1 在準(zhǔn)備階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)要控制在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，重點(diǎn)做好外匯風(fēng)險(xiǎn)的分析，并且將其作為整個(gè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)。時(shí)間和貨幣對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析起主導(dǎo)作用。

2.2 在合同談判階段做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

工程項(xiàng)目周期長(zhǎng)，整個(gè)過(guò)程都會(huì)有外匯的收付，風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程中，企業(yè)要從成本出發(fā)，做好現(xiàn)金流量的估算，做出外幣幣種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)金額。做好了風(fēng)險(xiǎn)分析后，在合同談判階段就要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)有效的預(yù)防。大型的工程承包合同要根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、可能存在的主要外幣以及次要貨幣加以區(qū)別考慮和對(duì)待，制定合適的處理方針和對(duì)策。主要的計(jì)價(jià)外幣建議選擇總體上比較穩(wěn)定的國(guó)際硬通貨，主要是以美元、日元、歐元、瑞士法郎為主。這些貨幣匯率不會(huì)有較大的波動(dòng)，而且這類貨幣金融衍生業(yè)務(wù)豐富，在外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避操作時(shí)可以有選擇空間。

2.3 合同執(zhí)行期間最重要的是要防治外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略可以是被動(dòng)的也可能是主動(dòng)的。企業(yè)只有在合同中有完備的保值條款時(shí)才可以使用被動(dòng)戰(zhàn)略，購(gòu)買匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)是一個(gè)不錯(cuò)的被動(dòng)戰(zhàn)略，企業(yè)只需要支付保險(xiǎn)成本，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司來(lái)承擔(dān)。當(dāng)外匯匯率變動(dòng)已經(jīng)不在企業(yè)預(yù)設(shè)的區(qū)間時(shí)，可以通過(guò)調(diào)價(jià)公式調(diào)整合同的金額來(lái)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。被動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，不需要制定太多的風(fēng)險(xiǎn)措施。主動(dòng)戰(zhàn)略的方式有提前或拖延收付、保理、貼現(xiàn)、借款法、投資法、遠(yuǎn)期外匯買賣、掉期、外匯期權(quán)及外匯期貨等。使用主動(dòng)戰(zhàn)略本身也是有風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)操作者對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷能力有很大的考驗(yàn)。操作失誤不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可能造成額外的損失。實(shí)施主動(dòng)戰(zhàn)略的同時(shí)，也會(huì)發(fā)生一定的成本。兩種戰(zhàn)略也可以同時(shí)實(shí)施。

3 對(duì)外承包工程企業(yè)的稅收管理

對(duì)外承包工程稅務(wù)管理比較復(fù)雜，主要影響因素有工程項(xiàng)目時(shí)間的持久性，國(guó)際環(huán)境的不確定性，需要財(cái)務(wù)管理人員不斷學(xué)習(xí)，根據(jù)具體情況采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>

3.1 采購(gòu)環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

采購(gòu)環(huán)節(jié)稅收問(wèn)題要注意的是：根據(jù)我國(guó)的《海關(guān)審定進(jìn)出口貨物完稅價(jià)格辦法》，成交價(jià)格是指買方向供應(yīng)商支付的并按照規(guī)定調(diào)整后的總額，海關(guān)完稅價(jià)格應(yīng)當(dāng)包括在境外進(jìn)行的生產(chǎn)進(jìn)口貨物所需的工程設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、工藝以及制圖等相關(guān)服務(wù)。買方向賣方或者其他的有關(guān)方支付的無(wú)論間接或者直接的特許使用費(fèi)用都應(yīng)當(dāng)計(jì)入設(shè)備的完稅價(jià)格。同時(shí)，應(yīng)該從估價(jià)方法以及OECD的規(guī)則協(xié)調(diào)等方面來(lái)判斷該繳納的關(guān)稅和所得稅，不應(yīng)同時(shí)產(chǎn)生。

3.2 施工環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

施工環(huán)節(jié)因?yàn)榭紤]到當(dāng)?shù)胤傻囊笠约捌渌恍┎淮_定的因素，需要在項(xiàng)目所在地成立具有獨(dú)立法人資格的施工單位時(shí)，許可實(shí)際施工單位應(yīng)用其特殊施工工藝收取一定的特許費(fèi)使用費(fèi)。此時(shí)的交易更加類似于一般的特許權(quán)使用費(fèi)用交易。

4 對(duì)外承包工程的財(cái)務(wù)管理

4.1 財(cái)務(wù)管理應(yīng)該解決的問(wèn)題

加強(qiáng)對(duì)外承包工程的資金管理，確保資金流通安全。財(cái)務(wù)管理能完善稅收管理和成本管理。財(cái)務(wù)管理對(duì)于改善對(duì)外承包工程企業(yè)的內(nèi)部管理有很重要的意義。建立對(duì)外承包工程有效的內(nèi)部控制和管理體系能有效促進(jìn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的建立和完善。

4.2 財(cái)務(wù)管理措施的有效實(shí)施

首先要做到資金管理合理有效，避免資金分散、流動(dòng)緊張等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和利益損失，最有效的方法是資金集中管理。應(yīng)建立適合經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目特點(diǎn)的資金運(yùn)行和管理機(jī)制，還要根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況、法律環(huán)境在各地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，制定合理的資金運(yùn)行模式。企業(yè)要對(duì)工程的進(jìn)度款進(jìn)行及時(shí)的收取來(lái)實(shí)現(xiàn)相應(yīng)工程項(xiàng)目的有效管理；同時(shí)，提高資金流動(dòng)的速度，縮短流動(dòng)周期。制定職責(zé)分明的管理制度，明確財(cái)務(wù)決策程序，強(qiáng)化海外項(xiàng)目的內(nèi)控管理。

4.3 制訂合理的應(yīng)對(duì)措施

復(fù)幣記賬應(yīng)及時(shí)對(duì)單筆記賬的固定資產(chǎn)進(jìn)行還原，呈美元賬面價(jià)值；對(duì)于折舊的美元賬面價(jià)值應(yīng)以復(fù)幣記賬方式還原；用復(fù)幣計(jì)算還原后的固定資產(chǎn)、累計(jì)的折舊賬面價(jià)值，進(jìn)行匯兌損益調(diào)整。若發(fā)生當(dāng)?shù)貛抛鲝U要轉(zhuǎn)化為本地幣。為保證短期內(nèi)能提取固定資產(chǎn)折舊應(yīng)采用工期提取法；同時(shí)，為了防止累計(jì)折舊發(fā)生貶值要設(shè)立折舊專項(xiàng)存款。

5 結(jié) 語(yǔ)

目前，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域越來(lái)越多樣化；同時(shí)，企業(yè)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)，多元化發(fā)展也越來(lái)越穩(wěn)定。對(duì)外承包工程的境外資產(chǎn)管理工作越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)外承包工程企業(yè)只有加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，才能在國(guó)際市場(chǎng)中立足。

主要參考文獻(xiàn)

篇4

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因?yàn)閰R率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動(dòng)，致使有關(guān)金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。我國(guó)加人WTO后，自2005年7月21日起，開(kāi)始加快推進(jìn)人民幣匯率體制改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣政策進(jìn)行有調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，資本項(xiàng)目下的可自由兌換成為趨勢(shì)。在這種環(huán)境下，匯率浮動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更頻繁、更直接地影響企業(yè)的損益。國(guó)內(nèi)有些中小制造企業(yè)還未對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)識(shí)，或者說(shuō)是面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)手足無(wú)措，大多數(shù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理都局限于外匯利率的管理。而有些企業(yè)，特別是私營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)卻有自己的一套簡(jiǎn)單易行的管理辦法。中國(guó)加入世貿(mào)組織后，國(guó)際商業(yè)來(lái)往日益頻繁，國(guó)際貿(mào)易額劇增，外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理也越夾越受到國(guó)內(nèi)事業(yè)單位的關(guān)注，但是無(wú)論是國(guó)家法律，還是財(cái)務(wù)、審計(jì)制度，都未對(duì)企業(yè)內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)管理給出明確規(guī)定。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)方面的表現(xiàn)形式

（一）交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行各種交易時(shí)，從簽訂交易合同開(kāi)始，到收到或支付貨幣為止的整個(gè)過(guò)程中，因匯率變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一般進(jìn)出口中小制造企業(yè)，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為簽訂合同到收回或支付貨款之間匯率水平的不確定而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)財(cái)務(wù)部門這一金融單位，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在國(guó)際投資和國(guó)際借貸活動(dòng)中。當(dāng)財(cái)務(wù)部門將一筆資金投資于某種外匯資產(chǎn)時(shí)，如果投資期間該種外匯匯率上升，則投資的本息收入亦會(huì)上升；反之，投資外匯實(shí)際本息收入則下降，使公司蒙受損失。當(dāng)財(cái)務(wù)部門向外籌集外匯資金或借入資金時(shí)，如果借入貨幣匯率上升，則會(huì)增加籌資成本；反之，則可能降低籌資成本。如果借入貨幣與使用貨幣或借入貨幣與歸還貨幣不相同，也會(huì)產(chǎn)生外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于意料不到的匯率波動(dòng)，使得企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)收益發(fā)生變化的潛在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)損益的影響程度和方向取決于匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)成本、價(jià)格和銷售情況的影響。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不產(chǎn)生于公司核算，而來(lái)源于經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從而直接彩響企業(yè)的對(duì)外投資、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果。例如l997年7月爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，使東南亞各國(guó)及日本、俄羅斯等國(guó)的貨幣相繼大幅度貶值，其影響幾乎波及世界各國(guó)，使持有這些貨幣或擁有其資產(chǎn)的公司都遭受了巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（三）轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

所謂轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)又稱為債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是指一個(gè)公司將其資產(chǎn)負(fù)債表上以外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目折算成本幣時(shí)，因本幣與外幣的匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的損益情況，如一家跨國(guó)公司開(kāi)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)以外幣表示的債權(quán)、債務(wù)項(xiàng)目。以外幣表示的債權(quán)就是其資產(chǎn)，而債務(wù)則是其負(fù)債，兩者之差額稱為外匯頭寸。公司應(yīng)該定期把其資產(chǎn)負(fù)債表上用外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目折算成本幣，然后再得出該公司在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況，確定公司經(jīng)營(yíng)的盈虧或利潤(rùn)。在浮動(dòng)匯率制度下，公司的外匯頭寸用本幣表示的數(shù)額會(huì)隨著匯率的變化而變化，從而有可能使公司遭受損失。

（四）會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)指由于編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)的匯率與業(yè)務(wù)發(fā)生日的匯率產(chǎn)生變化，由此形成的利得或損失的風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小制造企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）領(lǐng)導(dǎo)掛帥，提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)

財(cái)務(wù)部門領(lǐng)導(dǎo)要把外匯風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，相關(guān)處室和單位（包括財(cái)務(wù)、采購(gòu)和計(jì)劃等相關(guān)部門）應(yīng)及時(shí)進(jìn)行信息溝通，全面配合，掌握企業(yè)整體運(yùn)行中外匯資金使用的第一手資料；對(duì)時(shí)間性的要求和可操作程度，進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃管理；提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)是防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)要有針對(duì)性地對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，使其在成本效益、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原則中進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和組合，構(gòu)建企業(yè)整體發(fā)展的財(cái)務(wù)決策框架，同時(shí)能夠熟練地運(yùn)用各種金融工具和手段來(lái)維護(hù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)要建立科學(xué)的管理體系，合理有效地對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。首先要成立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理小組，由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)直接管理，部門經(jīng)理負(fù)責(zé)日常工作，包括分析企業(yè)外匯結(jié)構(gòu)和外匯風(fēng)險(xiǎn)所在，擬定外匯風(fēng)險(xiǎn)控制策略；其次是將外匯風(fēng)險(xiǎn)控制和降低風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)部門業(yè)務(wù)考核的重要組成部分。

（二）從會(huì)計(jì)制度上來(lái)降低中小制造企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算差額在股東權(quán)益中的“未分配利潤(rùn)”中單列一項(xiàng)反映。由于我國(guó)中小制造企業(yè)的海外業(yè)務(wù)大部分分布在欠發(fā)達(dá)的第三世界國(guó)家，而國(guó)外的經(jīng)營(yíng)實(shí)體大部分都是國(guó)內(nèi)母公司的組成部分，這就使企業(yè)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大，造成企業(yè)各年度利潤(rùn)受匯兌損益的影響呈現(xiàn)較大波動(dòng)，這種情況既不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。為解決這一問(wèn)題，建議我國(guó)中小制造企業(yè)在境外的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)區(qū)別情況，分別以當(dāng)?shù)貛呕蚰骋换A(chǔ)外幣作為記賬本位幣。在給國(guó)內(nèi)的外幣報(bào)表應(yīng)將記賬本位幣統(tǒng)一折算成美元，外幣折算差額相應(yīng)做遞延處理或計(jì)入當(dāng)期損益；國(guó)內(nèi)在合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)按原折算方法將美元表述的境外單位財(cái)務(wù)報(bào)表折算成以人民幣表述的財(cái)務(wù)報(bào)表，相應(yīng)的外幣折算差額按原處理方法分別作遞延項(xiàng)目計(jì)入當(dāng)期損益。這樣，企業(yè)進(jìn)行外幣折算風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，可以避免由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用不當(dāng)所產(chǎn)生的系統(tǒng)性誤差。盡管外幣業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值仍屬一項(xiàng)外幣交易，但其會(huì)計(jì)處理則因遠(yuǎn)期合同的性質(zhì)與目的而有所不同。迄今為止，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及會(huì)計(jì)制度尚未對(duì)該類外幣業(yè)務(wù)制定相關(guān)的會(huì)計(jì)規(guī)范。國(guó)際通行的會(huì)計(jì)作法是將其分為外幣交易遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、外幣約定遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、外幣投資遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值等幾類，分別進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

（三）外匯期權(quán)法和掉期外匯買賣

所謂的外匯期權(quán)，就是期權(quán)合同的持有人通過(guò)交一定的保險(xiǎn)費(fèi)給期權(quán)合同的簽署人，從而享有一種執(zhí)行或放棄買賣外匯合同的選擇權(quán)，同時(shí)，期權(quán)的賣方收取保險(xiǎn)費(fèi)，并且承擔(dān)行使期權(quán)的義務(wù)。期權(quán)分為買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)兩種。對(duì)于國(guó)際承包商來(lái)講，如果將來(lái)有應(yīng)付外匯的業(yè)務(wù)，并且預(yù)測(cè)外匯將升值，就可以買入看漲期權(quán)，如果將來(lái)匯率超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，那么企業(yè)可以執(zhí)行期權(quán)；反之，如果匯率低于執(zhí)行價(jià)格，企業(yè)可以不執(zhí)行期權(quán)。如果企業(yè)未來(lái)有外匯的應(yīng)收賬款，企業(yè)可以買入看跌期權(quán)。如果未來(lái)的匯率超過(guò)期權(quán)的行使價(jià)格，則企業(yè)可以不執(zhí)行期權(quán)，如果未來(lái)匯率低于行使價(jià)格，則企業(yè)可以行使期權(quán)。貨幣掉期是在某一個(gè)日期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣即期，同時(shí)又買回甲貨幣、賣出乙貨幣遠(yuǎn)期，實(shí)際上是即期貨幣和遠(yuǎn)期貨幣進(jìn)行對(duì)調(diào)。此項(xiàng)業(yè)務(wù)的好處：一是可以降低籌集資金的成本，進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣后，因故需要提前交割，或者由于資金不到位或其他原因，不能按期交割，需要展期時(shí)，都可以通過(guò)續(xù)做外匯掉期買賣對(duì)原交易的交割時(shí)間進(jìn)行調(diào)整；二是既有進(jìn)口也有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)則可以通過(guò)掉期交易來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）選擇合適的具體匯率與幣種

篇5

中圖分類號(hào)：F732

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）09-054-02

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，我國(guó)企業(yè)與世界市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越密切，這些情況不僅給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)就是其中之一{1}。目前，在我國(guó)市場(chǎng)上存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)有很多種，例如，不交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力，也影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)極其影響

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)是隨著國(guó)際貿(mào)易發(fā)展而產(chǎn)生的一個(gè)詞匯，其主要指的是因?yàn)閰R率變動(dòng)而產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)和損失。在外貿(mào)領(lǐng)域，外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響力是十分巨大的，它是企業(yè)發(fā)展不可忽視的一個(gè)內(nèi)容。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般是由匯率的變動(dòng)所決定的，而匯率變動(dòng)本身就是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，其主要的影響因素有：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹等，這些因素在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，各自有著不同的作用，有些能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，有些卻能阻礙經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)?，F(xiàn)如今，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和進(jìn)出口結(jié)構(gòu)都與其他國(guó)家存在很大差異，加之當(dāng)今的人民幣尚不能進(jìn)行自由兌換，這就增加了人民幣匯率的波動(dòng)程度。當(dāng)人民幣的匯率值增大時(shí)，就出現(xiàn)升值現(xiàn)象，反之人民幣就會(huì)貶值。這就使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)生兩種情況，一方面，我國(guó)的收支順差會(huì)繼續(xù)增加，另一方面，人民幣的升值壓力也會(huì)持續(xù)增大{2}。由此可知，在未來(lái)的國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中，外匯風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為外貿(mào)企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，為此，企業(yè)應(yīng)該積極探索應(yīng)對(duì)措施，以此來(lái)保證企業(yè)的良性發(fā)展。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響

我國(guó)大型企業(yè)都集中在進(jìn)出口貿(mào)易領(lǐng)域，在涉外貿(mào)易過(guò)程中，許多企業(yè)會(huì)面臨這樣或那樣的外匯業(yè)務(wù)，進(jìn)而不可避免的接收大量外幣或外幣債務(wù)，當(dāng)這些外幣匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響。

1.在兌換貨幣時(shí)造成損失。我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)復(fù)雜，經(jīng)歷的時(shí)間較長(zhǎng)，因此在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)時(shí)常經(jīng)歷匯率變化，如果交付時(shí)的匯率與簽訂合同時(shí)的匯率有所不同，就會(huì)直接造成一定的匯兌損失。如果外匯的匯率變大，就會(huì)對(duì)進(jìn)口商造成一定的壓力，如果外匯匯率偏低，就會(huì)對(duì)出口商造成一定的影響。

2.對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)量造成影響。匯率的變動(dòng)會(huì)引起企業(yè)業(yè)務(wù)量的變化，而企業(yè)業(yè)務(wù)量的變化又會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。例如，對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果國(guó)內(nèi)匯率上漲，那么在本幣不變的情況下外銷價(jià)就會(huì)變高，這就使得此種商品的需求彈性變大，進(jìn)而導(dǎo)致出口量減少，企業(yè)收益減少。反之，對(duì)于進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果國(guó)內(nèi)匯率下降，那么外幣的內(nèi)銷價(jià)就會(huì)增高，這樣就增加了企業(yè)的進(jìn)口成本，如果這種商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求彈性也變大，就會(huì)使企業(yè)的進(jìn)口量減少，從而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.造成企業(yè)賬面損失。企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通常會(huì)制定一定的資產(chǎn)負(fù)債來(lái)表示自己的經(jīng)營(yíng)狀況，在我國(guó)，賬面資產(chǎn)形勢(shì)有兩種，一種是本幣，另一種就是外匯。企業(yè)在制定財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，往往會(huì)對(duì)不同貨幣進(jìn)行統(tǒng)一折算，并將其折算成企業(yè)所在國(guó)的貨幣形式來(lái)表示企業(yè)資產(chǎn)狀況，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，往往會(huì)因?yàn)閰R率變動(dòng)而使賬目發(fā)生變化，從而造成企業(yè)的賬面損失。

二、產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）兌換產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，由于各國(guó)的貨幣品種不同，結(jié)算方式不同，就導(dǎo)致了交易方法也不同，為了促進(jìn)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，許多企業(yè)都采取外匯結(jié)算、本幣記賬的方式，這是造成外匯風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)根本原因。如果各個(gè)企業(yè)都使用本幣進(jìn)行交易和記賬，就會(huì)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。然而，這一點(diǎn)是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，可以說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)是外貿(mào)企業(yè)必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）匯率波動(dòng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，外匯匯率在不斷發(fā)生著變化，這是造成外匯風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)原因，試想，如果外匯匯率一直保持不變，那么企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中就可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。然而在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)格局中，這是不可能的。

（三）結(jié)算方式多樣化造成的風(fēng)險(xiǎn)

由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況不同，導(dǎo)致結(jié)算方式也有所不同，通行的結(jié)算方式主要有：賒銷、匯兌、信用證等{3}。這一系列過(guò)程在操作時(shí)往往歷時(shí)很久，其中難免會(huì)發(fā)生匯率變動(dòng)的情況，因此會(huì)為企業(yè)帶來(lái)一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（四）我國(guó)企業(yè)的應(yīng)變能力不強(qiáng)

在我國(guó)企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，缺乏相應(yīng)的專業(yè)人才，使得企業(yè)的應(yīng)變能力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，無(wú)法對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)預(yù)測(cè)，更無(wú)法制定出健全的應(yīng)對(duì)方案，最終使得企業(yè)難以應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)失敗。

（五）我國(guó)的外匯市場(chǎng)不完善

嚴(yán)格意義上來(lái)講，我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展是不健全的，還不是一個(gè)具有完全意義的金融性的外匯市場(chǎng)，而是我國(guó)外匯體制的附庸產(chǎn)品{4}，在外匯體制中僅僅承擔(dān)一個(gè)匯兌貨幣的功能，因此與國(guó)外成熟的外匯市場(chǎng)相比存在許多差距。此外，我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展程度也相對(duì)落后，使許多防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法受到限制，進(jìn)而無(wú)法為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（六）與之相配套的金融機(jī)制不完善

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)目前的金融市場(chǎng)還不夠完善，金融服務(wù)也相對(duì)落后，許多金融機(jī)構(gòu)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施還不夠健全，因此，無(wú)法為企業(yè)提供高效的預(yù)防外匯風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，進(jìn)而導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)外貿(mào)企業(yè)中間影響越來(lái)越大。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施

（一）樹(shù)立防范意識(shí)

樹(shù)立防范意識(shí)是企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。首先，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)文化建設(shè)，提高員工的防范意識(shí)，健全員工的價(jià)值觀念;其次，企業(yè)需要建立相應(yīng)的責(zé)任制度，以此來(lái)提高員工的防范意識(shí);再次，企業(yè)還應(yīng)該鍛煉相關(guān)部門的反應(yīng)速度，以便能夠做出應(yīng)急策略，從而減少企業(yè)的損失。

（二）建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度是企業(yè)的必然選擇，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言，企業(yè)要想在世界貿(mào)易中提高自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，就需要從公司自身做起，制定出相應(yīng)的管理機(jī)制，并從根本上保證企業(yè)的發(fā)展{5}。首先，企業(yè)可以向其他優(yōu)秀公司或先進(jìn)國(guó)家借鑒成功經(jīng)驗(yàn)，并將之與企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r相結(jié)合，以此建立一種健全的管理機(jī)制;其次，企業(yè)應(yīng)該對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行細(xì)致分析，找出企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，以此為依據(jù)來(lái)制定相應(yīng)的策略。

（三）采用健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具

對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具是必不可少的，它能夠?yàn)槠髽I(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)提供幫助，并進(jìn)一步提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。就目前形勢(shì)來(lái)講，常用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具有：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、期權(quán)交易、期貨加以和掉期交易等。企業(yè)在應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以采用一種適合自己的方法，也可以將多種方法放在一起進(jìn)行整合，制定出適合自己的綜合性方法。

（四）加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

內(nèi)部管理在企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中是十分重要的，因此，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理成為許多企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。企業(yè)可以通過(guò)以下幾個(gè)方面進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，例如，選擇正確的結(jié)算幣種、適當(dāng)調(diào)整貨幣資產(chǎn)負(fù)債情況、在合同中增加保值條款、增加外幣貸款規(guī)模等{6}，這些都可以為企業(yè)帶來(lái)一定的保障，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）培養(yǎng)相對(duì)應(yīng)的人才

缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才是我國(guó)企業(yè)面臨的主要問(wèn)題，因此，為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該盡快解決這一問(wèn)題。首先，企業(yè)可以為員工提供抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的培訓(xùn)機(jī)會(huì)，并培養(yǎng)出外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，同時(shí)，在招募人才時(shí)，也需要對(duì)應(yīng)聘人員的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加以測(cè)評(píng);其次，企業(yè)需要制定預(yù)測(cè)機(jī)制，以此來(lái)增強(qiáng)員工的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（六）選擇更加適合的結(jié)算和融資方式

在國(guó)際貿(mào)易中，各國(guó)結(jié)算方式的不同也會(huì)帶來(lái)一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了避免此種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在選擇結(jié)算方式時(shí)需要多加考慮，從自身出發(fā)，選擇科學(xué)合理的結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算。例如，企業(yè)需要在交易過(guò)程中對(duì)貨幣的收付進(jìn)行跟蹤，同時(shí)對(duì)匯率變化進(jìn)行跟蹤，這樣，就可以保證在匯率變動(dòng)之前完成貨幣交易，從而降低外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響{7}。此外，企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，需要通過(guò)信用證下的出口押匯來(lái)解決融資過(guò)程中所遇到的問(wèn)題。所以，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，無(wú)論是融資還是結(jié)算，都需要采取正確的方式來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加快，國(guó)與國(guó)之間的交往日益密切，而在這場(chǎng)交易中，外匯是一種不可或缺的形式。為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該從自身入手，不斷加強(qiáng)管理，制定出適合的管理機(jī)制，同時(shí)積極向先進(jìn)的企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)，以此來(lái)提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

注釋：

{1}解曉昕.淺析外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范[J].商情，2013（44）：51-52

{2}周德.簡(jiǎn)析國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)，2015（3）：34-34

{3}張蓉.我國(guó)跨國(guó)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2011

{4}劉月，謝源虎.國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2015（6）：105-106

{5}王懷軍.國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中潛藏的外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策[J].哈爾濱師范大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，2014（6）：67-69

{6}董明英.中國(guó)跨國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的實(shí)證研究[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2012

{7}林麓.現(xiàn)代外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理探索[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2013

篇6

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章編號(hào)：1672-3309（2012）02-94-03

全球經(jīng)濟(jì)一體化使得我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密，我國(guó)匯率制度的改革，使得我國(guó)企業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)變化的相關(guān)性變得更加緊密，加之我國(guó)打破了原有的固定匯率制度，使得企業(yè)完全暴露在全球的外匯風(fēng)險(xiǎn)之下。我國(guó)企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題至關(guān)重要。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義

外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制，給外匯交易者可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能履約風(fēng)險(xiǎn)、資金籌措風(fēng)險(xiǎn)、外匯政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中，以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動(dòng)，致使有關(guān)金融體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類

外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：從會(huì)計(jì)角度來(lái)看，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。這類風(fēng)險(xiǎn)基于賬面價(jià)值，主要反映匯率波動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際損失和會(huì)計(jì)處理中出現(xiàn)的賬面損失；從財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的角度來(lái)看，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率變動(dòng)引起的企業(yè)現(xiàn)金流的變化，進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，它基于市場(chǎng)價(jià)值，反映匯率給企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流帶來(lái)的實(shí)際損失和估計(jì)影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流可能帶來(lái)的預(yù)期損失。

企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有3種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是指由于未預(yù)期的匯率波動(dòng)而引發(fā)的應(yīng)收資產(chǎn)和應(yīng)付債務(wù)價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也叫折算風(fēng)險(xiǎn)，指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于意料之外的匯率波動(dòng)而引起的企業(yè)未來(lái)收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)名副其實(shí)的大型跨國(guó)企業(yè)還很少，大多數(shù)公司所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要聚集在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為進(jìn)出口貿(mào)易和服務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、跨國(guó)采購(gòu)原材料的風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融結(jié)構(gòu)性貸款的風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論主要有M―M理論。該定理假設(shè)在一個(gè)無(wú)稅、無(wú)交易費(fèi)用、信息完全的完美市場(chǎng)條件下，認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)管理可以減少稅負(fù)，稅率的累進(jìn)（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負(fù)也越多；外匯管理也可以減少破產(chǎn)的可能，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)減少企業(yè)價(jià)值的波動(dòng)性，因而可以降低企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境的概率；管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，還是債務(wù)人減少管理者成本有效手段。

由于M―M定理是建立在完全市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上的，即無(wú)稅、無(wú)交易費(fèi)用、信息完全，因而，以后的研究都是從實(shí)際中M―M定理不能成立的條件出發(fā)，研究進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的理由。

早期的研究主要以企業(yè)的財(cái)務(wù)角度為出發(fā)點(diǎn)，針對(duì)匯率變化對(duì)相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流的影響進(jìn)行深入研究。相關(guān)結(jié)論為：公司現(xiàn)金流對(duì)匯率波動(dòng)的敏感性，取決于是否為跨國(guó)公司，競(jìng)爭(zhēng)中使用的主要貨幣，企業(yè)的進(jìn)出口多少，輸入品與輸出品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等。

二、人民幣匯率新機(jī)制下的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)

人民幣匯率改革新機(jī)制形成后，我國(guó)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)變得越來(lái)越大。第一，匯改前，我國(guó)一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項(xiàng)機(jī)制造成我國(guó)絕大部分公司的涉外業(yè)務(wù)是以美元進(jìn)行結(jié)算和計(jì)價(jià)，此類企業(yè)基本不面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，只有那些以非美元貨幣計(jì)價(jià)的企業(yè)，才面臨匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。自從新匯率制度實(shí)施以來(lái)，人民幣匯率不再盯住美元，從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的我國(guó)企業(yè)，都面臨匯率變動(dòng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。第二，匯改后，人民幣對(duì)外匯率的波動(dòng)頻率逐漸加快，波動(dòng)幅度不斷擴(kuò)大，企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地上升。第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復(fù)雜化，人民幣對(duì)外匯率未來(lái)趨勢(shì)的不確定性日益增加，外匯風(fēng)險(xiǎn)也在加大。影響匯率變動(dòng)的因素很多，如利率差異、國(guó)際收支狀況、宏觀調(diào)控政策等。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的更加緊密，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融及政治形勢(shì)的變化，與人民幣匯率變化的相關(guān)性，也在逐漸變得緊密。近些年來(lái)，人民幣對(duì)美元升值速度加快，其中一個(gè)重要原因，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)以及實(shí)施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開(kāi)，匯率浮動(dòng)空間正在加大，人民幣有巨大的升值預(yù)期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應(yīng)的對(duì)外企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸加大。

三、形成外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）企業(yè)所面臨的外部環(huán)境制約

1、來(lái)自國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)參與者的限制。我國(guó)外匯市場(chǎng)，主要由幾家國(guó)有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)仍然欠發(fā)達(dá)，可以提供給企業(yè)的避險(xiǎn)途徑比較少，難以滿足企業(yè)的需求。

2、由于我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，市場(chǎng)上外匯的供求關(guān)系得不到真實(shí)的反映，使得資源配置的效率無(wú)法達(dá)到最大化。

3、金融服務(wù)配套機(jī)制不健全。主要表現(xiàn)為金融工具單一、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)有效供求不足等。

（二）我國(guó)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的總體認(rèn)識(shí)不高

2005年以前，我國(guó)一直實(shí)施的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣對(duì)外幣匯率相對(duì)較為穩(wěn)定。加之我國(guó)絕大部分企業(yè)都是以美元進(jìn)行結(jié)算，企業(yè)也就不需考慮匯率波動(dòng)的問(wèn)題，這就造成我國(guó)企業(yè)對(duì)匯率穩(wěn)定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足，管理層以及財(cái)務(wù)工作人員缺乏專業(yè)外匯知識(shí)，無(wú)法對(duì)未來(lái)匯率走勢(shì)做出一個(gè)合理的判斷，許多潛在外匯風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有得到應(yīng)有的重視。這些不足都可能對(duì)企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。

（三）企業(yè)缺乏大量專業(yè)的外匯方面人才

大部分財(cái)務(wù)人員缺乏相應(yīng)的國(guó)際金融知識(shí)，不具備進(jìn)行外匯匯率預(yù)測(cè)、分析國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)以及利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，即便企業(yè)的高層意識(shí)到防范利率風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理實(shí)施起來(lái)困難重重。

（四）我國(guó)企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具有效防范和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力有限

由于我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際金融衍生工具認(rèn)知上的不足，一方面，一些企業(yè)只把金融衍生工具作為一個(gè)專門的炒匯工具，而不是利用其作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段；另一方面，相關(guān)媒體對(duì)金融衍生品的危險(xiǎn)性過(guò)分夸大，大部分企業(yè)不敢利用其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。

在我國(guó)匯率改革之后，在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理上，呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一，企業(yè)使用多種方式防止外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。包括：增加內(nèi)銷比重、使用外匯理財(cái)產(chǎn)品、運(yùn)用衍生金融工具、改變貿(mào)易結(jié)算方式、貿(mào)易融資、提高出口產(chǎn)品價(jià)格、改用非美元貨幣結(jié)算等。第二，貿(mào)易融資是我國(guó)企業(yè)目前使用最為有效的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。通過(guò)貿(mào)易融資，企業(yè)可以提前收付資金，從而規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)于出口企業(yè)而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題。另外，貿(mào)易融資低于同期人民幣貸款的成本。第三，運(yùn)用衍生金融工具，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)正在逐步增加。在使用的國(guó)際衍生金融工具中，遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易較為多見(jiàn)。另外，一部分企業(yè)開(kāi)始嘗試運(yùn)用外匯掉期業(yè)務(wù)，還有的企業(yè)使用境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF) 來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。第四，一部分有國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)，通過(guò)提高出口產(chǎn)品價(jià)格，來(lái)規(guī)避匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在出口議價(jià)能力方面有所增強(qiáng)，能夠通過(guò)提高產(chǎn)品出口價(jià)格，來(lái)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相應(yīng)對(duì)策

在國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩的情況下，外匯匯率波動(dòng)日益加劇。在同一時(shí)間，人民幣匯率形成機(jī)制改革，也在穩(wěn)步推進(jìn)，并逐步走向人民幣匯率市場(chǎng)化。匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的影響正在加深，管理難度也在加大。基于以上原因，如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，已成為企業(yè)面臨和必須著力解決的問(wèn)題。

（一）建立企業(yè)自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

加強(qiáng)企業(yè)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵在于控制人民幣相對(duì)于合同外幣的匯率變化及兩者的波動(dòng)幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業(yè)都可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)必須建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的方向，并隨時(shí)采取有效的管理辦法，對(duì)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，使企業(yè)發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性降到最低。建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，第一步要明確預(yù)警指標(biāo)體系。預(yù)警指標(biāo)的選擇范圍應(yīng)該為本國(guó)和企業(yè)進(jìn)出口國(guó)的一些宏觀、微觀的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如兩國(guó)的利率水平、通貨膨脹率、國(guó)家本身的國(guó)際收支狀況、國(guó)家運(yùn)用的財(cái)政政策和貨幣政策的類型、國(guó)家的政治穩(wěn)定程度、中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)運(yùn)用的干預(yù)手段等。第二步要利用預(yù)警指標(biāo)的變動(dòng)，預(yù)測(cè)相關(guān)匯率趨勢(shì)。在預(yù)測(cè)的過(guò)程中，可以建立預(yù)測(cè)模型，也可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)法或者德?tīng)柗品ǖ冗M(jìn)行預(yù)測(cè)。第三步即通過(guò)對(duì)匯率趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，結(jié)合企業(yè)外匯負(fù)債頭寸和尚未結(jié)算的外匯資產(chǎn)，來(lái)確定企業(yè)是否存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。最后一步就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，運(yùn)用相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和工具。企業(yè)可以根據(jù)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)情況，隨時(shí)調(diào)整管理措施，不斷提高自身匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（二）增強(qiáng)對(duì)未來(lái)匯率趨勢(shì)的預(yù)測(cè)以及預(yù)測(cè)將來(lái)主要貨幣之間匯率變動(dòng)的趨勢(shì)

這是外貿(mào)企業(yè)一項(xiàng)重要工作，也是其規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。影響外匯變動(dòng)的因素極其復(fù)雜，它受本國(guó)政治狀況和經(jīng)濟(jì)狀況的影響，有時(shí)政府的一個(gè)臨時(shí)措施的失效也可能影響本國(guó)的匯率變動(dòng)。所以，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)把控的過(guò)程中，在于科學(xué)有效地預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)。當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)把做好外匯風(fēng)險(xiǎn)管控列入企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理中去。可設(shè)置專門研究機(jī)構(gòu)、專門的負(fù)責(zé)人，研究國(guó)際金融市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)，關(guān)注國(guó)際主要貨幣對(duì)人民幣匯率近期的變動(dòng)，了解世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和匯率變動(dòng)的情況，特別是美元的匯率變動(dòng)趨勢(shì)。美元是我國(guó)絕大部分進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算的貨幣，美元與人民幣匯率的變動(dòng)直接影響到我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中的收益。因此，做好美元對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，是預(yù)測(cè)未來(lái)匯率變動(dòng)的重中之重。掌握人民幣匯率的變化趨勢(shì)，一方面要關(guān)注人民幣所盯住的主要貨幣變動(dòng)趨勢(shì)，另一方面也要關(guān)注我國(guó)自身在一定時(shí)期內(nèi)的外匯需求狀況和各項(xiàng)政策法規(guī)的實(shí)施。企業(yè)通過(guò)自身的力量，來(lái)預(yù)測(cè)和把握未來(lái)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)固然十分重要，但畢竟單個(gè)企業(yè)的力量是有限的，有時(shí)還帶有主觀因素在內(nèi)。因此，企業(yè)還必須依靠央行、外匯管理局和相應(yīng)的金融研究部門，互通信息，相互協(xié)調(diào)，共同把這項(xiàng)工作做好。

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篇7

在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的過(guò)程中，無(wú)法避免就是外匯風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要因素便是匯率的變化，這些變化將會(huì)給涉外企業(yè)帶來(lái)關(guān)鍵的影響。當(dāng)前，我國(guó)涉外企業(yè)在外貿(mào)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最基礎(chǔ)的便是進(jìn)出口貿(mào)易，這些貿(mào)易會(huì)涉及多個(gè)外匯業(yè)務(wù)，這樣一來(lái)就會(huì)收付大量的外匯，而這些外匯的變化將會(huì)影響到企業(yè)的快速發(fā)展，為企業(yè)帶來(lái)大量不利因素。產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的因素主要是以下幾個(gè)方面：

1.在國(guó)際貿(mào)易中，本幣和外幣之間的兌換會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)

各國(guó)之間會(huì)進(jìn)行大量的交易，而世界上的貨幣種類繁多，各國(guó)之間的會(huì)計(jì)制度也會(huì)有一定的差別，所以為了各國(guó)之間更快更好的發(fā)展，在進(jìn)行外貿(mào)時(shí)，需要使用外匯的方式進(jìn)行結(jié)算，但記賬則是使用本幣，以上便是產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的最根本原因之一假設(shè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的過(guò)程中，不管是投資融資，還是對(duì)外貿(mào)易，都不產(chǎn)生貨幣的兌換，換句話是說(shuō)使用同一種貨幣進(jìn)行貿(mào)易，這樣便不會(huì)產(chǎn)生外匯的風(fēng)險(xiǎn)。目前一些企業(yè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易過(guò)程都會(huì)使用外匯，而外幣和本幣的兌換則是必要的步驟，這樣便產(chǎn)生了對(duì)應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2.外匯匯率的波動(dòng)是產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)原因

外匯匯率是一個(gè)容易變化的指標(biāo)，會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，涉外企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易的過(guò)程中，假如產(chǎn)生貨幣兌換，若是保持匯率之間不發(fā)生變化，這樣就不會(huì)產(chǎn)生對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是匯率不是一成不變的，匯率的變化勢(shì)必會(huì)對(duì)貨幣之間的兌換產(chǎn)生影響，繼而影響到企業(yè)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。

3.產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的第三個(gè)原因便是結(jié)算方式的多樣性

在國(guó)際貿(mào)易中，有很多種結(jié)算方式，例如信用證、匯兌、賒銷等，而這些結(jié)算方式，會(huì)使得交易自始至終都會(huì)有一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，正是由于這個(gè)時(shí)間的影響，才致使本幣和外幣之間的比率也產(chǎn)生了相應(yīng)的變化，因而產(chǎn)生了外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常來(lái)講，我國(guó)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)化的程度比較低，運(yùn)行的時(shí)間也短，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重欠缺，加大了產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的概率。

4.我國(guó)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力明顯不夠

在目前經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情形下，我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易過(guò)程中，沒(méi)有相應(yīng)的專業(yè)化的機(jī)構(gòu)和對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析的專業(yè)人才，這樣一來(lái)既不能借用多種方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，也不能預(yù)測(cè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且我國(guó)的很多企業(yè)在資金方面還明顯不夠，缺少大量的資金來(lái)應(yīng)對(duì)各類外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的重大風(fēng)險(xiǎn)。

5.我國(guó)的外匯市場(chǎng)還不夠健全

通常來(lái)講，我國(guó)的外匯市場(chǎng)并不是一個(gè)完全市場(chǎng)條件產(chǎn)生的具有金融性的外匯市場(chǎng)，而是和當(dāng)前的外匯制度相適應(yīng)的一種本幣和外幣之間的轉(zhuǎn)化市場(chǎng)。相比于外國(guó)的外匯市場(chǎng)，我國(guó)的外匯市場(chǎng)目前仍然存在一些差距。同時(shí)我國(guó)的外匯市場(chǎng)相比與其他國(guó)家的外匯市場(chǎng)還是比較落后的，就一定程度而言，很多企業(yè)在選擇防范外匯風(fēng)險(xiǎn)措施時(shí)都會(huì)受到一些因素的干擾，導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范效果較差。

6.和外匯防范相匹配的金融服務(wù)機(jī)制仍然不夠完善

目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)還不顧成熟，所以金融服務(wù)還是比較落后的，給企業(yè)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施也比較簡(jiǎn)單，給企業(yè)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)非常嚴(yán)重的阻礙，無(wú)法為企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)提供必要的支撐，導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響到企業(yè)的發(fā)展。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)為我國(guó)企業(yè)帶來(lái)的影響

外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一便是匯率的變動(dòng)，匯率只要有一定程度的變化便會(huì)給涉外企業(yè)帶來(lái)非常嚴(yán)重的影響。當(dāng)前，我國(guó)大量的涉外企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交流中最基本的便是進(jìn)出口貿(mào)易，這樣便會(huì)涉及多個(gè)領(lǐng)域的外匯業(yè)務(wù)，必要要收付大量的外匯，因此外匯的變動(dòng)多企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，給企業(yè)的影響也非常嚴(yán)重:

1.匯率變動(dòng)造成企業(yè)匯兌損失

企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易過(guò)程中，從一開(kāi)始的制定合同到最后的支付貨款需要很長(zhǎng)的時(shí)間跨度，如果在這個(gè)時(shí)間跨度期間匯率發(fā)生變化，那么將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法估量的損失，因?yàn)樵谪浛钪Ц稌r(shí)使用的是簽訂合同時(shí)的匯率。當(dāng)外匯匯率變低時(shí)，出口商就會(huì)得到較少的本幣，致使經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重；當(dāng)外匯匯率增大時(shí)，進(jìn)口商就需要支付較多的本幣，從而給進(jìn)口商帶來(lái)巨大損失，因此匯率的變動(dòng)會(huì)給國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

2.匯率變化影響業(yè)務(wù)量

就一些參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)的企業(yè)來(lái)講，匯率的變動(dòng)會(huì)直接作用到業(yè)務(wù)的質(zhì)量，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失和風(fēng)險(xiǎn)。假如出口型企業(yè)國(guó)家的匯率增大，但是本企業(yè)的本幣繼續(xù)保持不變，那么相當(dāng)于增大了外銷價(jià)格，會(huì)致使在國(guó)際市場(chǎng)中的銷量大幅度減少，降低了企業(yè)的收益。但對(duì)于一些出口型國(guó)家而言，要是本幣疲軟，那么外幣內(nèi)銷價(jià)格便會(huì)大幅度增大，也就是提高了產(chǎn)品成本。企業(yè)銷量的多少直接和價(jià)格相關(guān)，也決定著企業(yè)的盈利，同時(shí)給企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)賬面損失與匯率變動(dòng)有關(guān)系

企業(yè)在發(fā)展中會(huì)用資產(chǎn)負(fù)債來(lái)表示經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，因此參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交流的企業(yè)賬面上會(huì)有外幣和本幣兩種賬面資產(chǎn)，這就要求在編制企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將不同的貨幣進(jìn)行折算處理。由于不同貨幣匯率存在著差異，在進(jìn)行折算時(shí)一些價(jià)值會(huì)產(chǎn)生一定的差異，這樣會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的賬目。

三、在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施

國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的主體是企業(yè)，所以企業(yè)在發(fā)展過(guò)程重點(diǎn)研究討論的課題便是外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施、產(chǎn)生的原因以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)等。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，企業(yè)對(duì)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)制定的措施，主要可以從以下六個(gè)方面進(jìn)行考慮：

1.提升風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)便是樹(shù)立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

一方面，企業(yè)要切實(shí)落實(shí)好風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，設(shè)立相應(yīng)的責(zé)任制度，使得當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，可以及時(shí)的提出較為有效的防范措施，確保各類措施都可以落實(shí)到位因此，樹(shù)立較好的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)范意識(shí)，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)在進(jìn)行外貿(mào)過(guò)程中的關(guān)鍵步驟。另外一方面，企業(yè)也要增強(qiáng)內(nèi)部文化的建設(shè)工作，增強(qiáng)企業(yè)員工的價(jià)值觀和人生觀，使得企業(yè)各層工作人員都具有較佳的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

2.建立并逐步健全外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

就企業(yè)發(fā)展而言，進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)最重要的便是完善和建立管理機(jī)制。一方面，企業(yè)可以借鑒一些優(yōu)秀企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理模式，然后和公司的實(shí)際情況相結(jié)合，制定出有利于企業(yè)發(fā)展的管理機(jī)制。另外一方面，認(rèn)真分析和研究風(fēng)險(xiǎn)防范的每個(gè)細(xì)節(jié)，例如風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、評(píng)估和防范等，對(duì)這些細(xì)節(jié)都應(yīng)該進(jìn)行嚴(yán)格的管理。

3.借用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制

就我國(guó)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范和風(fēng)險(xiǎn)管理工具密切相關(guān)，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中要借用各類外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和防范。目前常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具有外匯期貨交易、期權(quán)交易、掉期交易、即期外匯交易以及遠(yuǎn)期外匯交易等，企業(yè)可以使用多種結(jié)合或是單個(gè)一種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，一定要根據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行具體情況來(lái)選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具也具有一定的缺陷，因此也要根據(jù)企業(yè)的具體情況選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理工具。

4.增強(qiáng)內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

在企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)部的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理也是一個(gè)比較重要的方面，目前很多企業(yè)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和管理的關(guān)鍵措施便是增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)一直在改進(jìn)內(nèi)部管理的手段和方法，例如調(diào)整貨幣資產(chǎn)負(fù)債、增加外幣貸款的規(guī)模來(lái)規(guī)避人民幣帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、在外貿(mào)合同中填入保值條款等等，這些都是用來(lái)增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。對(duì)于以上的各種措施，企業(yè)在具體的運(yùn)用過(guò)程中，不僅要確保企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，更要遵守會(huì)計(jì)制度和相關(guān)的法律法規(guī)，以此來(lái)降低外匯的風(fēng)險(xiǎn)。

5.加大培養(yǎng)優(yōu)秀的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的力度。

目前影響我國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的重要因素便是缺少外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才，在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，一定要招募專業(yè)的人才，加大培訓(xùn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的工作力度，充分發(fā)揮其的重要作用，對(duì)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較為有效的管理和預(yù)測(cè)，使得企業(yè)的發(fā)展可以跟上國(guó)際。加大對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)力度，可以先從高校開(kāi)始，提升對(duì)專業(yè)化人才的培訓(xùn)方式，進(jìn)而可以更為有效的提高外匯管理人員的工作能力。

6.選擇較為合理的融資和結(jié)算方式

融資方式的選擇，通常都是采用信用證下的出口押匯，可以在短時(shí)間內(nèi)解決資金問(wèn)題，而長(zhǎng)期可以融資問(wèn)題，則可以選擇保理業(yè)務(wù)等，另外，對(duì)于結(jié)算的方式多種多樣，這樣一來(lái)就會(huì)帶來(lái)外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，企業(yè)選擇的結(jié)算方式非常關(guān)鍵，合理的結(jié)算方式可以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如當(dāng)合同開(kāi)始生效后，一些企業(yè)會(huì)對(duì)貨幣的收付方式進(jìn)行密切的追蹤，不僅預(yù)測(cè)匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，也會(huì)跟蹤匯率的變化過(guò)程，結(jié)合多方面的因素來(lái)決定最佳的結(jié)算方式，從而降低外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不良影響，不管是融資還是結(jié)算，都要和企業(yè)的實(shí)際情況結(jié)合在一起，使用最佳的方式可以在最大程度上降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

一、當(dāng)工程結(jié)算款與工程貨款(如進(jìn)口設(shè)備材料貨款等)幣種不同時(shí)，必須要將所結(jié)算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。財(cái)會(huì)

二、承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國(guó)貨幣，用以支付在當(dāng)期的各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支，當(dāng)工程結(jié)束需要收回投資時(shí)又必須將工程結(jié)算款兌換成自由貨幣匯回母公司。

三、工程結(jié)算款所形成的資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)費(fèi)用的過(guò)程中往往需要經(jīng)常性的外幣兌換，例如，用作從國(guó)外購(gòu)置設(shè)備、材料，支付出國(guó)人員費(fèi)用等。

四、工程結(jié)束后的利潤(rùn)應(yīng)兌換成自由外匯匯回母公司。

五、除上述之外的其他各種外幣兌換活動(dòng)，例如上繳總公司管理費(fèi)、支付集團(tuán)內(nèi)其他成員公司的代墊款、為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值及購(gòu)進(jìn)期貨合約等。

我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)與其他企業(yè)相比，在外匯風(fēng)險(xiǎn)上存在許多獨(dú)有的特點(diǎn)：

第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)大小由合同條件決定。合同中規(guī)定的外匯比例越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越小。這是因?yàn)椋何覈?guó)對(duì)外承包企業(yè)所承建的工程多在發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家通常都屬于外匯管制國(guó)家，通貨膨脹率高，當(dāng)?shù)貛刨H值較快，特別是南亞、南美及非洲一些國(guó)家。所以按固定匯率盡可能多地選擇自由外匯結(jié)算，可彌補(bǔ)由于當(dāng)?shù)匚飪r(jià)上漲導(dǎo)致工程成本增加及當(dāng)?shù)貛刨H值而遭受的匯兌損失。依據(jù)合同條款的有關(guān)規(guī)定計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的大小是外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵。

第二，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)既來(lái)源于項(xiàng)目所在國(guó)貨幣與自由外匯的兌換，也來(lái)自于自由外匯同人民幣的兌換。而且，大多數(shù)項(xiàng)目的當(dāng)?shù)貛排c人民幣都屬于非自由兌換的貨幣。

第三，外匯風(fēng)險(xiǎn)金額大、時(shí)間長(zhǎng)、這是由國(guó)際工程本身的合同金額大、合同工期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定的；同時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多，即國(guó)際工程合同涉及到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。

第四，外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范不但要運(yùn)用到一般金融工具，而且與項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方式、施工組織與計(jì)劃、工程進(jìn)度密切相關(guān)。

自從20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體以來(lái)，國(guó)際金融體系便進(jìn)入了動(dòng)蕩不定的浮動(dòng)匯率時(shí)代。90年代后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化步伐的加快，國(guó)際資本在世界金融市場(chǎng)上以空前的規(guī)模和速度流動(dòng)，從而增加了國(guó)際金融體系的脆弱性。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和不斷加深、蔓延，使人們更加認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性

衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)一般采用方差δ2、標(biāo)準(zhǔn)差δ和標(biāo)準(zhǔn)離差率V三種。

方差δ2和標(biāo)準(zhǔn)差δ越大，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越大，企業(yè)收益的木確定性越強(qiáng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差δ2和標(biāo)準(zhǔn)差δ越小，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越小，企業(yè)收益的不確定性越弱，外匯風(fēng)險(xiǎn)越小。

此外，標(biāo)準(zhǔn)離差率V的計(jì)算公式不僅反映了企業(yè)收益與收益的期望值之間的差距，而且反映出單位預(yù)期收益所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)大小，它可以在企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析中作為外匯風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)加以考慮。

從跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的角度分析，外匯風(fēng)險(xiǎn)是在不同種類的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性，所以它有時(shí)也稱為匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)通?？梢苑譃榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和外幣折算風(fēng)險(xiǎn)三種，如何從企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的高度對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化管理，是一個(gè)值得我們深入探討的問(wèn)題。

一般來(lái)說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的跨國(guó)交易(即外幣交易)中，由于匯率的變動(dòng)而造成的未結(jié)算的外幣交易中發(fā)生外匯(兌換)損益的可能性。這種外匯風(fēng)險(xiǎn)是以外幣交易為前提的，當(dāng)外幣交易的發(fā)生日與結(jié)算日之間存在著匯率變動(dòng)的可能性時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。從我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度分析外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)該把握以下幾點(diǎn)：

一、企業(yè)運(yùn)用決策變量的能力。

第一，預(yù)測(cè)企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。人們一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的債權(quán)與債務(wù)幣種不同時(shí)，企業(yè)一般選擇在付匯時(shí)以軟幣(即在付款期內(nèi)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的幣種)計(jì)價(jià)，收匯時(shí)以硬幣(即在收匯期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的幣種)計(jì)價(jià)。但這種計(jì)價(jià)方式通常要受到交易本身?xiàng)l件的限制，實(shí)際上交易雙方均會(huì)采用相同的商業(yè)策略，其結(jié)果是若一方想要避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，則必須相應(yīng)以較高的交易成本為代價(jià)。但是，企業(yè)可以從不同的戰(zhàn)略層次來(lái)分析其選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。即：(1)從企業(yè)集團(tuán)整體的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析；(2)從企業(yè)在東道國(guó)的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析；(3)從特定項(xiàng)目的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析。企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力隨上述戰(zhàn)略層次的上升而不斷提高。

第二，提前或推遲結(jié)匯的能力。企業(yè)可以通過(guò)提前或推遲結(jié)匯的方式，選擇適當(dāng)時(shí)間兌換外匯清償債務(wù)，但這要依據(jù)企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力而定。企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越強(qiáng)，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越強(qiáng)；反之，企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越弱，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越弱。

第三，收支沖銷。雖然跨國(guó)公司集團(tuán)各成員單位之間的債權(quán)債務(wù)大多都是由外匯交易所形成，但它們相互之間可以通過(guò)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)賬的形式將一部分債權(quán)債務(wù)彼此沖銷，從而避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。衡量這部分金額可以更加準(zhǔn)確地分析出企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的程度。

第四，其他各種決策變量的利用能力。企業(yè)對(duì)其他各種決策變量的利用能力如何，均可以參照上述三種方式分析。財(cái)會(huì)

二、金融工具的可利用情況。

目前，國(guó)際金融市場(chǎng)上比較常用的金融工具有：遠(yuǎn)期外匯合約(ForwardExchangeContract)、外匯期貨合約(ForeignExchmpFuture)、外匯期權(quán)合約(ForeignExchangeOption)、貨幣互換(CurrencySwap)等.雖然金融工具仍處在不斷創(chuàng)新之中，但就金融工具的使用目的來(lái)說(shuō)，無(wú)外乎有套期保值、套利和投機(jī)三種。在國(guó)際工程界，人們普遍認(rèn)為“承包商應(yīng)賺工程的錢，而不是外匯差價(jià)的錢”，這意味著承包商使用金融工具的目的不在于外匯投機(jī)，而是在于套期保值。當(dāng)然，如果確有套利的機(jī)會(huì)，人們一般也會(huì)加以利用。必須注意的是，相對(duì)于外貿(mào)公司來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)在使用金融工具套期保值時(shí)有以下特點(diǎn)：

第一，外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要由國(guó)內(nèi)母公司運(yùn)作。這是因?yàn)槲覈?guó)對(duì)外承包企業(yè)在海外承攬項(xiàng)目的資金在現(xiàn)階段主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)銀行，用于項(xiàng)目建設(shè)的外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備一般由國(guó)內(nèi)母公司代購(gòu)并代墊資金，所以外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要也就由國(guó)內(nèi)母公司運(yùn)作。

第二，工程的收入保值和成本保值常常相互分離。工程收入是隨著工程的進(jìn)度逐步獲取，通常都長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，對(duì)工程收入的保值只能根據(jù)施工進(jìn)度情況分階段進(jìn)行，其保值的對(duì)象一般都是當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算的部分。但工程成本中需要保值的是那些大部分在工程初期業(yè)已支付的外購(gòu)機(jī)械設(shè)備及動(dòng)員費(fèi)等，其保值的對(duì)象是所支付貨款的外匯部分，期限一般都短于一年。由于工程收入與成本的時(shí)差大，保值對(duì)象不同，所以工程的收入保值和成本保值常常是相互分離的。

第三，金融工具的使用往往要受到東道國(guó)金融市場(chǎng)的限制。這種限制主要表現(xiàn)在：(1)我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)所承攬的工程多在第三世界國(guó)家和地區(qū)，這些國(guó)家和地區(qū)的金融市場(chǎng)較為落后，實(shí)際可利用的金融工具一般都十分有限；(2)東道國(guó)的貨幣貶值較快，利用金融工具進(jìn)行套期保值的成本太高；(3)東道國(guó)一般對(duì)外資企業(yè)在使用金融工具都有諸多限制。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中由于匯率的意外變化而使企業(yè)的營(yíng)業(yè)額受到影響，或者是它的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的價(jià)格相對(duì)于其他方面價(jià)格的變動(dòng)而產(chǎn)生的影響所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。作為一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)直接影響到我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)效益和投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的在于評(píng)估由于意外的匯率變化使企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量發(fā)生的變化。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的短期影響是指匯率變動(dòng)對(duì)公司年度預(yù)算中預(yù)期現(xiàn)金流量的影響，它主要取決于不能隨意更換的計(jì)值貨幣；中期影響是指匯率變動(dòng)對(duì)公司未來(lái)二至五年內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流量的影響；長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)對(duì)公司未來(lái)五年以上預(yù)期現(xiàn)金流量的影響。

匯率變動(dòng)能否構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，要視情況而定。當(dāng)外匯匯率與通貨膨脹率之間、以及外匯匯率與利率之間均存在有效均衡時(shí)，即購(gòu)買力平價(jià)(PPP)和國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)(IEF)均能實(shí)現(xiàn)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)該能夠通過(guò)調(diào)整對(duì)外提品或服務(wù)的價(jià)格以適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣可以抵消匯率變化給預(yù)期現(xiàn)金流量所帶來(lái)的負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以避免；若上述有效均衡不存在，即購(gòu)買力平價(jià)和國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)便不能通過(guò)調(diào)整對(duì)外提品或服務(wù)的價(jià)格來(lái)適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)產(chǎn)生。

就國(guó)際工程承包來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小要依據(jù)合同的支付條件而定。當(dāng)合同規(guī)定外匯風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)主承擔(dān)時(shí)，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)僅限于業(yè)主依據(jù)合同規(guī)定不能給予補(bǔ)償?shù)牟糠?；?dāng)合同規(guī)定存在調(diào)價(jià)公式時(shí)，除固定費(fèi)用部分要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外，物價(jià)指數(shù)的增長(zhǎng)不足以抵消當(dāng)?shù)貛刨H值的部分同樣要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；除上述兩種情況外，合同中規(guī)定由當(dāng)?shù)貛胖Ц兜牟糠忠惨芙?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。在具體分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常是采用敏感性分析方法，即外匯匯率每變化一定量的百分比對(duì)企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響。

從企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析，采用市場(chǎng)多國(guó)化和經(jīng)營(yíng)多元化的戰(zhàn)略可有效地減少整個(gè)公司中長(zhǎng)期的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。至于單個(gè)項(xiàng)目，利用分包經(jīng)營(yíng)的方式，可將當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)的合同盡可能地分包給當(dāng)?shù)胤职?，以減少合同本身固有的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見(jiàn)案例一)。特別指出的是，企業(yè)在簽訂分包合同時(shí)，一般不能用主合同支付幣種以外的硬通貨作為分包合同的支付價(jià)款，否則將可能使企業(yè)增加額外的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見(jiàn)案例二)。

案例一利用項(xiàng)目分包避免經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成功案例

鑒于泰國(guó)巴帕南水閘項(xiàng)目是屬于用當(dāng)?shù)貛胖Ц兜暮贤?，作為主承包商的中?guó)水利電力對(duì)外公司在對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，考慮到必須采取必要的措施，以便盡可能地減少前期外匯投入，最大程度地減輕可能發(fā)生的當(dāng)?shù)貛刨H值引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為達(dá)到上述目的，中國(guó)水利電力對(duì)外公司準(zhǔn)備采取將其中的預(yù)應(yīng)力破樁基礎(chǔ)工程分包給當(dāng)?shù)爻邪痰膽?zhàn)略。其戰(zhàn)略分析如下：財(cái)會(huì)

按主合同規(guī)定，該項(xiàng)目的涵閘基礎(chǔ)工程、水閘基礎(chǔ)工程、船閘基礎(chǔ)工程均采用預(yù)應(yīng)力砼樁。

中國(guó)水利電力對(duì)外公司此項(xiàng)分包工程未來(lái)的債權(quán)約為3．4億泰銖。按投標(biāo)時(shí)的匯率折合約1379萬(wàn)美元。對(duì)此有兩種戰(zhàn)略方案，即：

【方案一】項(xiàng)目自行組織生產(chǎn)，全套施工設(shè)備靜壓樁機(jī)及設(shè)備操作人員由國(guó)內(nèi)提供和派遣，在現(xiàn)場(chǎng)布置預(yù)應(yīng)力砼樁的生產(chǎn)線，主要材料水泥在當(dāng)?shù)夭少?gòu)。在不考慮水泥未來(lái)通貨膨脹的情況下，方案一表明，若自行組織生產(chǎn)，公司為此項(xiàng)工程需投入外匯約883萬(wàn)美元。

【方案二】與此同時(shí)，公司組織人員對(duì)當(dāng)?shù)爻邪袌?chǎng)做了充分調(diào)查，認(rèn)為當(dāng)?shù)毓就耆心芰Τ袚?dān)該項(xiàng)目規(guī)定的砼樁基礎(chǔ)工程，而且市場(chǎng)較為成熟。

方案二表明，如果該分包工程采取當(dāng)?shù)胤职问?，分包合同價(jià)格為2．3億泰銖，全部采用當(dāng)?shù)貛磐度?。此金額按投標(biāo)時(shí)匯率折合約941萬(wàn)美元。

通過(guò)對(duì)上述兩方案的比較，在不考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)的情況下，上述方案一優(yōu)于方案二。但考慮到方案一需要全部投入外匯，只要泰銖貶值超過(guò)6．62%，方案二就會(huì)優(yōu)于方案一。況且該項(xiàng)目工期長(zhǎng)，所面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大，故中國(guó)水利電力對(duì)外公司采取了將此項(xiàng)工程分包出去的決策。結(jié)果是該項(xiàng)目開(kāi)工半年后，東亞發(fā)生了嚴(yán)重的金融危機(jī)，泰銖對(duì)美元大幅度貶值，由于中國(guó)水利電力對(duì)外公司在預(yù)應(yīng)力砼樁基礎(chǔ)工程中采取了正確的分包戰(zhàn)略，從而避免了泰銖貶值可能引起的匯兌損失約300萬(wàn)美元。

案例二分包合同支付幣種選擇不當(dāng)導(dǎo)致的匯兌損失

仍援引上例，1996年11月12日，中國(guó)水利電力對(duì)外公司與國(guó)內(nèi)某公司就泰國(guó)水閘項(xiàng)目引河開(kāi)挖工程簽訂一份《內(nèi)部分包合同》。按該合同規(guī)定，中國(guó)水利電力對(duì)外公司作為泰國(guó)水閘項(xiàng)目的主承包商，將其所承包工程的一部分——擋潮閘上下游引河土方開(kāi)挖工程分包給對(duì)方。該項(xiàng)工程上方量約350萬(wàn)方，1997年元月開(kāi)工，1998年10月完工。分包合同采用單價(jià)承包方式，引河開(kāi)挖綜合單價(jià)為2.00美元／m3，支付幣種為美元40%，泰銖60%，美元與泰銖的兌換率按結(jié)算當(dāng)日銀行的賣出價(jià)計(jì)算。

由于中國(guó)水利電力對(duì)外公司所承攬的泰國(guó)水閘項(xiàng)目主合同是采用泰銖計(jì)價(jià)，所以這一分包合同不但沒(méi)有避免主合同的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且承擔(dān)了分包合同泰銖對(duì)美元貶值的全部風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果是，1997年7月東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，泰銖與美元的兌換率由簽約時(shí)的1美元兌換25泰銖最高上升到1998年1月份的1美元兌換49泰銖，該項(xiàng)分包使中國(guó)水利電力對(duì)外公司損失216萬(wàn)美元。

現(xiàn)代會(huì)計(jì)是以統(tǒng)一的貨幣計(jì)量單位為前提的，這一前提要求不同種類的貨幣在會(huì)計(jì)上必須要折算成同一種類的貨幣，通常這種折算是將各種外幣按照一定的匯率換算成會(huì)計(jì)上的記賬本位幣，這就是所謂的“外幣折算”，它又可細(xì)分為外幣交易的折算和外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算兩種。這里的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)所指的只是外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)。

外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是外幣折算時(shí)出現(xiàn)折算差額的可能性。衡量外幣報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)程度一直是一個(gè)有爭(zhēng)議的問(wèn)題，而且三者之間互有牽連。這種風(fēng)險(xiǎn)有別于交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)與因外幣交易而引起外匯實(shí)際周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，它直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與匯率的意外變動(dòng)有關(guān)，它也直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量；而外幣折算風(fēng)險(xiǎn)的大小與折算時(shí)所選擇的具體匯率相關(guān)，是會(huì)計(jì)計(jì)量上的差異，所以也稱“賬面風(fēng)險(xiǎn)”或“會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)”，它一般不直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是，這種風(fēng)險(xiǎn)也是由于匯率變動(dòng)所引起，并且它與企業(yè)合并后的股東權(quán)益大小直接相關(guān)，因而也是一種不可忽視的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

從理論上講，如果設(shè)法使合并資產(chǎn)負(fù)債表上的外幣資產(chǎn)同相應(yīng)幣種的外幣負(fù)債在金額上保持一致，則外幣折算風(fēng)險(xiǎn)可以避免，這就是所謂的“資產(chǎn)負(fù)債表保值法”(BalanceSheetHedge)。但這種方法由于受到客觀經(jīng)濟(jì)條件的限制，實(shí)際上很少使用。我們認(rèn)為，除企業(yè)本身通過(guò)調(diào)整外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債的結(jié)構(gòu)外，避免和降低外幣折算風(fēng)險(xiǎn)要按照第21號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)一步完善我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)外幣折算的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有區(qū)分出外幣財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)主體的經(jīng)濟(jì)類型，實(shí)際上是統(tǒng)一把它們歸類為在國(guó)外獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，這樣就忽略了我國(guó)目前在國(guó)外經(jīng)營(yíng)的單位實(shí)際上大部分都是國(guó)內(nèi)母公司的組成部分，以及整個(gè)外經(jīng)行業(yè)的海外業(yè)務(wù)主要分布在欠發(fā)達(dá)國(guó)家這樣一個(gè)既定的事實(shí)。其結(jié)果是，企業(yè)的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)利潤(rùn)受匯兌損益的影響而在各年度間呈現(xiàn)較大的波動(dòng)，既不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

為解決這一問(wèn)題，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)曾在其《第52號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告》中提出“功能貨幣”的概念，并規(guī)定：財(cái)會(huì)

篇9

設(shè)計(jì)-采購(gòu)-施工合同（Engineering-Procurement-Construction, EPC）是執(zhí)行國(guó)際重大工程項(xiàng)目中被廣泛采用的一種合同形式，特別是對(duì)于總價(jià)固定的交鑰匙工程。業(yè)主希望通過(guò)此種合同形式來(lái)限定項(xiàng)目的投資額和完工時(shí)間，從業(yè)主的角度來(lái)看，EPC合同具有以下的優(yōu)點(diǎn)：

1）項(xiàng)目造價(jià)可以采用總價(jià)合同固定（允許一定限度內(nèi)的調(diào)整）；

2）項(xiàng)目的完成時(shí)間固定（在限定條件下可以延期）；

3）項(xiàng)目的質(zhì)量通過(guò)質(zhì)保金得到保證。

風(fēng)險(xiǎn)是指一種客觀存在的、損失的發(fā)生，具有不確定性的狀態(tài)。工程項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)則是指工程項(xiàng)目的籌劃、設(shè)計(jì)、施工建造及竣工后投入使用各個(gè)階段可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)。可能的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目失控，如工期延長(zhǎng)、成本增加、計(jì)劃修改，甚至于經(jīng)濟(jì)效益下降與虧損。正確的識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是決定項(xiàng)目成敗的一個(gè)關(guān)鍵因素，其目的不僅僅是為了確保工程項(xiàng)目的順利完工，還可能從項(xiàng)目中獲得更高的利潤(rùn)回報(bào)。

從2005年年初開(kāi)始，作者有幸參與了中國(guó)電力工程有限公司在蘇丹建設(shè)柴油發(fā)電電站的項(xiàng)目，對(duì)國(guó)際工程項(xiàng)目實(shí)施有了初步的認(rèn)識(shí)和體會(huì)。作者愿借此機(jī)會(huì)，對(duì)該項(xiàng)目做一總結(jié)，為國(guó)際工程總承包項(xiàng)目的實(shí)施做初步的探討和分析，為國(guó)際工程承包的發(fā)展盡綿薄之力。

1外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于各國(guó)貨幣國(guó)際匯價(jià)的變動(dòng)而引起的企業(yè)以外幣表示的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用的增加或減少，產(chǎn)生收益或損失，從而影響當(dāng)前利潤(rùn)和未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際工程承包中，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)一般需要使用大量的自由外匯用于購(gòu)置施工機(jī)械設(shè)備、永久性設(shè)備、進(jìn)口材料、辦公用品，支付國(guó)內(nèi)員工工資、國(guó)際差旅費(fèi)、管理費(fèi)用、利潤(rùn)等。大量外匯兌換業(yè)務(wù)的存在，就產(chǎn)生了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2005年7月21日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率從事實(shí)的固定匯率向有管理的浮動(dòng)匯率轉(zhuǎn)變，人民幣匯率的浮動(dòng)范圍擴(kuò)大，匯率波動(dòng)更加頻繁和劇烈。從市場(chǎng)供求的角度來(lái)看，人民幣在今后一段時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)是上行的，且存在著較大的上行空間，升值是人民幣價(jià)值回歸的必然。

作者參與項(xiàng)目施工期間，恰逢人民幣開(kāi)始升值。初期美元對(duì)人民幣還是8.0以上，但現(xiàn)在早已升值到6.3，僅僅數(shù)年時(shí)間，人民幣升值幅度之大，各涉外工程企業(yè)均遭受了不同程度的影響和損失，項(xiàng)目利潤(rùn)大幅縮水，部分項(xiàng)目甚至出現(xiàn)了虧損。如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，最大程度的降低損失，成了各企業(yè)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際工程承包企業(yè)可考慮以下措施：

（一） 加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)信息的收集和跟蹤，并及時(shí)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)估；

（二） 選擇相對(duì)穩(wěn)定有利的計(jì)價(jià)貨幣。國(guó)際金融市場(chǎng)有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，且有上浮趨勢(shì)；軟貨幣則匯率不穩(wěn)，且有下浮趨勢(shì)。付匯時(shí)企業(yè)爭(zhēng)取采用軟貨幣，而收匯采用硬貨幣；

（三） 采取貨幣保值措施。簽訂承包合同時(shí)確定適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以減少匯率風(fēng)險(xiǎn)；

（四） 預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)外匯匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，提前或推遲結(jié)匯時(shí)間。一般來(lái)講，時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)可能性增加，風(fēng)險(xiǎn)變大；反之減少。故企業(yè)可適當(dāng)考慮提前或推遲結(jié)匯時(shí)間，以獲得對(duì)自己更有利的發(fā)展趨勢(shì)。

2規(guī)模與效益

國(guó)際工程承包應(yīng)以經(jīng)濟(jì)效益為中心，企業(yè)的發(fā)展是以經(jīng)濟(jì)效益為基礎(chǔ)，以盈利為最終目的。在商言商，這是亙古不變的永恒真理。沒(méi)有效益的企業(yè)是不能長(zhǎng)期持久發(fā)展的。少數(shù)企業(yè)對(duì)外經(jīng)營(yíng)時(shí)誤以為有規(guī)模就有效益，做大了也就做強(qiáng)了，其惡果是片面強(qiáng)調(diào)了規(guī)模而忽視了效益，很多人把重點(diǎn)放在了做大上面，到處開(kāi)花結(jié)果，隨意承接項(xiàng)目，攤子很大但效益并不明顯，個(gè)別項(xiàng)目甚至出現(xiàn)較大的虧損。而大多數(shù)企業(yè)認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，提出了做強(qiáng)做大的口號(hào)和宣傳思想，做強(qiáng)做大的首要一點(diǎn)就是要做強(qiáng)，只有在強(qiáng)的基礎(chǔ)上才能考慮做大。

作者參與項(xiàng)目期間，經(jīng)常碰到兄弟單位同事詢問(wèn)我參與電站的裝機(jī)容量與合同額時(shí)，常常驚訝于項(xiàng)目的規(guī)模之小和總合同額的偏低，言辭之間流露出輕視和不屑，甚至分包商在施工期間，也常常顯出輕視的跡象。殊不知，正是這些不起眼的小型工程項(xiàng)目，讓企業(yè)成功打入了蘇丹市場(chǎng)，并穩(wěn)穩(wěn)的扎根于蘇丹電力建設(shè)工程市場(chǎng)，為公司創(chuàng)造了源源不斷的利潤(rùn)，也為中國(guó)創(chuàng)造了外匯。工程項(xiàng)目的好壞指標(biāo)，決不是規(guī)模的大小與合同額的高低，而應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)效益。部分少數(shù)企業(yè)片面以為規(guī)模大了就是好事，給企業(yè)爭(zhēng)光和創(chuàng)造了利潤(rùn)，而最終項(xiàng)目效益并不突出甚而出現(xiàn)了虧損，不得不繼續(xù)以低價(jià)拿項(xiàng)目來(lái)掩蓋虧損，從而使得經(jīng)營(yíng)進(jìn)入惡性循環(huán)。有些駐外機(jī)構(gòu)根本就沒(méi)有項(xiàng)目，也承諾當(dāng)年上繳一定數(shù)額的利潤(rùn)，有些機(jī)構(gòu)明顯虧損，卻照樣有利潤(rùn)上繳，這確實(shí)令人費(fèi)解。

3施工所在地國(guó)情對(duì)施工影響

國(guó)際工程承包的現(xiàn)場(chǎng)施工地點(diǎn)均在國(guó)外，所在國(guó)的國(guó)情、交通、和法律也會(huì)對(duì)項(xiàng)目的具體施工產(chǎn)生很大的影響。舉個(gè)例子，中國(guó)的交通四通八達(dá)，高速公路橫貫全國(guó)，交通運(yùn)輸完全不成問(wèn)題，但你千萬(wàn)不能把中國(guó)的交通狀況照搬到施工所在國(guó)去。蘇丹柴油電站施工期間，我對(duì)蘇丹的交通運(yùn)輸有了深刻全新的認(rèn)識(shí)。在國(guó)內(nèi)看來(lái)，僅僅一兩天的路程，在蘇丹硬是被拖延了半月甚至數(shù)月之久，影響的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，既有當(dāng)?shù)厮緳C(jī)的人為因素，也有交通路面的極度惡劣。施工期間， 某個(gè)電站的全部貨物需要在倉(cāng)庫(kù)卸貨，然后更換成較小的車輛去目的地，由于卸貨設(shè)備匱乏，擔(dān)心卸貨期間造成設(shè)備的不必要損壞，項(xiàng)目經(jīng)理堅(jiān)持認(rèn)為不必要卸貨，而應(yīng)整個(gè)集裝箱全部運(yùn)往目的地，但運(yùn)輸公司堅(jiān)持卸貨，一定要更換成小的運(yùn)輸車，這讓人百思不得其解。經(jīng)溝通才知道，原來(lái)是經(jīng)過(guò)沙漠地帶，沙子太厚，如果整個(gè)集裝箱一起運(yùn)輸?shù)脑?，?huì)因重量過(guò)大而陷在沙里導(dǎo)致汽車拋錨。這些對(duì)項(xiàng)目整個(gè)的施工進(jìn)度造成了很大的影響和損失。

所在國(guó)的法律、也會(huì)對(duì)施工造成影響。比如蘇丹阿拉伯人居多，信仰伊斯蘭教。故該國(guó)法令嚴(yán)禁飲酒。很多中國(guó)項(xiàng)目執(zhí)行人員和施工人員忍不住酒癮，偷偷尋酒；更有甚者，有某華人在蘇丹私自開(kāi)設(shè)酒店，明目張膽的觸犯蘇丹法律。最終的結(jié)果可想而知，該華人被罰款數(shù)千美元，關(guān)押半年，之后遣返回國(guó)。這些行為不僅對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行造成了很壞的影響，導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度受阻，更是影響了我中國(guó)政府的形象，敗壞了華人在國(guó)外的地位和尊嚴(yán)。

4國(guó)際工程承包的可持續(xù)發(fā)展

國(guó)際工程總承包的發(fā)展，應(yīng)切實(shí)考慮市場(chǎng)的穩(wěn)定性與可持續(xù)發(fā)展性。當(dāng)一個(gè)國(guó)際工程承包項(xiàng)目正在執(zhí)行時(shí)，企業(yè)應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，積極開(kāi)拓項(xiàng)目所在地的新的項(xiàng)目，從而建立積極穩(wěn)妥的項(xiàng)目市場(chǎng)。目前中國(guó)企業(yè)在非洲的援建項(xiàng)目，大部分依靠的是政府的支持和企業(yè)自身的融資能力。企業(yè)不僅僅需要和國(guó)內(nèi)相關(guān)的商會(huì)、銀行、分包商等建立穩(wěn)定良好的合作關(guān)系，也需要和業(yè)主建立良好的互助合作關(guān)系。在項(xiàng)目的執(zhí)行中，企業(yè)應(yīng)能和業(yè)主加強(qiáng)溝通，了解所在國(guó)的項(xiàng)目市場(chǎng)和需求，從而達(dá)到原有的項(xiàng)目尚未施工完畢，新的項(xiàng)目早已簽訂。積極穩(wěn)妥滾動(dòng)發(fā)展的工程項(xiàng)目市場(chǎng)對(duì)企業(yè)有著極大的利好，因?yàn)樗墚a(chǎn)生穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源；同時(shí)，從原有業(yè)主那里尋求新的項(xiàng)目也相對(duì)容易些。

在國(guó)際工程承包的可持續(xù)發(fā)展方面，作者所在的項(xiàng)目組樹(shù)立了良好的榜樣典范。項(xiàng)目組自從2000年進(jìn)入蘇丹市場(chǎng)，以首期柴油發(fā)電項(xiàng)目和蘇丹電力公司等政府機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系，不僅成功打入了蘇丹市場(chǎng)，而且拓展了業(yè)務(wù)范圍，迄今為止十二年期間，成功的開(kāi)拓并執(zhí)行了八個(gè)項(xiàng)目，在原有建設(shè)柴油發(fā)電電站項(xiàng)目上，不僅延伸了新的柴油發(fā)電電站項(xiàng)目，并在此基礎(chǔ)上建立了維修合作項(xiàng)目，更是借此進(jìn)入輸變電領(lǐng)域。如今項(xiàng)目組不僅成功進(jìn)入了蘇丹市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟，并和蘇丹相關(guān)政府單位建立了良好合作，成為蘇丹電力公司固定的合作伙伴，為公司創(chuàng)造了可觀的利潤(rùn)。

同時(shí)國(guó)際工程承包的可持續(xù)發(fā)展，不能只看眼前短期的利益，片面追求眼前的短期利潤(rùn)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)失去打入市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，從而喪失未來(lái)的項(xiàng)目工程、市場(chǎng)和利潤(rùn)；而應(yīng)眼光放的遠(yuǎn)些，著眼市場(chǎng)的開(kāi)拓和新的可行性項(xiàng)目，從而獲得最終的利潤(rùn)。比如，初期的項(xiàng)目利潤(rùn)或許并不明顯，甚至有可能虧損，但如能借此成功打入市場(chǎng)，從而尋求新的更多的合作項(xiàng)目，最終獲得良好的利潤(rùn)，那么先期的合作承包項(xiàng)目，也是值得考慮和借鑒的。

5總結(jié)

國(guó)際工程承包影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，不僅有商務(wù)、技術(shù)，也有效益、法律和市場(chǎng)的穩(wěn)妥建立等。通過(guò)以上的論述和分析，結(jié)合作者參與的執(zhí)行項(xiàng)目，本文著重討論和分析了外匯因素、規(guī)模和效益、施工所在地國(guó)情以及市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展對(duì)國(guó)際工程承包的影響和作用。

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2. 馬曉峰，對(duì)外承包企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析.會(huì)計(jì)之友（中），2007年04期

篇10

二、外匯資金集中運(yùn)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)一般是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于匯率的波動(dòng)變化而蒙受損失的可能性?？鐕?guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是指主辦跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理的專門財(cái)務(wù)公司，在跨國(guó)公司以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行國(guó)際業(yè)務(wù)收付的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，因相關(guān)的貨幣匯率波動(dòng)所引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債券價(jià)值變化，進(jìn)而產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司外匯資金集中管理的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為收付匯風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。前者是指專門的財(cái)務(wù)公司在跨國(guó)公司進(jìn)行本幣付匯與外幣收匯的兌換過(guò)程中所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。后者是指以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易交易時(shí)，財(cái)務(wù)公司跨國(guó)公司進(jìn)行將來(lái)結(jié)算時(shí)所使用的匯率存在不確定性而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

由于跨國(guó)公司的外匯資金本身具有外匯頭寸大、貿(mào)易業(yè)務(wù)復(fù)雜、涉及外幣種類數(shù)量多、貿(mào)易結(jié)算時(shí)間長(zhǎng)、交易環(huán)境復(fù)雜的特點(diǎn)，再加上引入的集中運(yùn)營(yíng)，使得跨國(guó)公司所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。

（二）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)通常是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是意料之外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、銷售數(shù)量和價(jià)格、成本等產(chǎn)生重大影響所導(dǎo)致的企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的收益或現(xiàn)金流量大幅減少的一種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司在成為外匯資金集中運(yùn)營(yíng)的成員單位后所面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指相關(guān)財(cái)務(wù)公司在遭遇意外匯率變動(dòng)時(shí)，由其負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的外匯資金發(fā)生損益變化，從而影響到跨國(guó)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)總量，影響到跨國(guó)公司的日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

由于不同行業(yè)的跨國(guó)公司對(duì)其業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略存在差異，對(duì)其涉及業(yè)務(wù)所在國(guó)的投入、產(chǎn)出及銷售區(qū)域的選擇也不同，造成所在國(guó)文化背景、政治制度、法律制度、匯率制度、利率水平和購(gòu)銷成本等各方面均存在較大的差異，使得跨國(guó)公司外匯資金集中管理以后，資金的投資運(yùn)用方面需要考慮更多的因素，籌融資方式、籌融資幣種以及交易貨幣比重的不同安排都會(huì)對(duì)跨國(guó)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響，投融資收益的不確定性也增加了跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，隨著跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展和母子公司體制的建立，部分跨國(guó)公司財(cái)務(wù)資金管理問(wèn)題愈加突出。部分跨國(guó)公司過(guò)度依賴委托的財(cái)?展?司，本身的預(yù)算流于形式，監(jiān)控滯后無(wú)力。資金的收支缺乏統(tǒng)一的籌劃和控制，對(duì)下屬公司資金的事前控制、事中監(jiān)督、事后復(fù)核松懈，監(jiān)督管理力度降低，容易爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。部分管理權(quán)限模糊，跨國(guó)公司存在多級(jí)控制關(guān)系，子公司內(nèi)部也存在分層控制關(guān)系，在管理上存在集權(quán)和分權(quán)的矛盾，形成資金管理的盲目集權(quán)或者分權(quán)，其結(jié)果都增加了外匯資金集中管理的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)建議

（一）建立健全外匯管理機(jī)制

我國(guó)政府應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)跨國(guó)公司外匯資金的集中管理政策支持力度，深化跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理改革，與跨國(guó)公司共同在實(shí)踐中完善現(xiàn)有的外匯管理機(jī)制。由于跨國(guó)公司外匯資金的集中管理業(yè)務(wù)涉及成員單位外匯余額上收下?lián)堋⒊蓡T單位外匯日間透支、成員單位集中收付匯與國(guó)家收支申報(bào)、成員單位的外匯委托借貸和外匯融資、以及為成員單位進(jìn)行外匯理財(cái)?shù)缺姸鄻I(yè)務(wù)，而且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融創(chuàng)新，業(yè)務(wù)種類和規(guī)模也將日益壯大，國(guó)家外匯管理局應(yīng)積極建立建設(shè)外匯資金集中運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的報(bào)送系統(tǒng)，改變現(xiàn)在人工采集，手工報(bào)送的方式，滿足數(shù)據(jù)留存、分析、監(jiān)管的需求，加強(qiáng)集中運(yùn)營(yíng)管理。

（二）采用多元化的資金管理模式