導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇貨幣匯率論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

但從國(guó)際金融經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，匯率急劇變動(dòng)和不穩(wěn)定往往伴隨著金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)和微觀經(jīng)濟(jì)主體的不完善。②當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)尚欠成熟和完善，人們對(duì)金融避險(xiǎn)工具的認(rèn)識(shí)還需要有一個(gè)過程，金融監(jiān)管也比較薄弱。正處于改革過程中的國(guó)有企業(yè)仍面臨著諸多困難，還沒有建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，還缺乏防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)?？梢?，目前我國(guó)尚不具備實(shí)施浮動(dòng)匯率制度所需要的條件和環(huán)境，如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，可能會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率頻繁波動(dòng)，不僅無(wú)助于金融部門和金融市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，而且還將大大增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的成本。為此，我國(guó)采取了較為緩和的參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

另外，在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，由于美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位和美元的相對(duì)穩(wěn)定性，美元確實(shí)在世界范圍內(nèi)起到了各國(guó)貨幣標(biāo)尺的作用。但是近些年來(lái)，美元的穩(wěn)定性逐漸減弱，同時(shí)歐元正在成為一種新的代表性國(guó)際貨幣。因此，我國(guó)政府根據(jù)整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美元地位的變化，放棄了釘住美元匯率制度，選擇采用了參考一籃子貨幣匯率制度。這可以削弱長(zhǎng)期以來(lái)美元對(duì)人民幣匯率的過度影響，更好地保持人民幣有效匯率的相對(duì)穩(wěn)定性。

二、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的特點(diǎn)

從匯率形成機(jī)制來(lái)看，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度不同于人民幣釘住美元匯率制度和人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度。

在人民幣釘住美元匯率制度下，外匯市場(chǎng)上美元對(duì)人民幣供求變化并不影響人民幣對(duì)美元的匯率。在釘住美元匯率制度下，外匯市場(chǎng)上美元的供給大于需求，美元對(duì)人民幣的匯率會(huì)下跌，人民銀行就會(huì)買進(jìn)美元賣出人民幣，從而使美元對(duì)人民幣匯率保持不變。反之，人民銀行會(huì)賣出美元買入人民幣，以使美元對(duì)人民幣匯率保持穩(wěn)定。另外，在人民幣釘住美元匯率制度下，美元對(duì)非美元貨幣匯率的變化也不影響人民幣對(duì)美元的匯率。人民幣對(duì)非美元貨幣的匯率是由人民幣對(duì)美元的匯率和美元對(duì)非美元貨幣的匯率套算而得。如果美元對(duì)非美元貨幣升值，人民幣對(duì)美元的匯率仍會(huì)維持不變，而對(duì)非美元貨幣會(huì)升值；反之，如果美元對(duì)非美元貨幣貶值，人民幣對(duì)美元的匯率同樣會(huì)維持不變，而對(duì)非美元貨幣會(huì)貶值。

人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是使人民幣相對(duì)于幾種貨幣(或一籃子貨幣)的加權(quán)平均匯率保持不變的一種匯率制度。為更好地理解釘住一籃子貨幣匯率制度的內(nèi)涵，我們假設(shè)人民幣貨幣籃中只有美元和英鎊兩種貨幣，W＄。為貨幣籃中美元的數(shù)量，W￡為貨幣籃中英鎊的數(shù)量，ER/＄和ER/￡分別表示人民幣對(duì)美元和英鎊的匯率，人民幣與美元和英鎊的加權(quán)平均匯率為ER，則：

ER＝W＄·ER/＄＋W￡·ER/￡

(1)

其中，ER是以人民幣表示的一籃子貨幣的價(jià)格。所謂人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是指保持ER不變，即ER為常數(shù)E③。

從公式(1)可以看出，與人民幣釘住美元匯率制度不同，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，盡管人民幣對(duì)美元的匯率同外匯市場(chǎng)上美元對(duì)人民幣的供求關(guān)系同樣無(wú)關(guān)，但籃子中美元對(duì)非美元貨幣匯率的變動(dòng)，不僅會(huì)引起人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的波動(dòng)，而且會(huì)引起人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)。例如，在上述以美元和英鎊構(gòu)成的虛擬貨幣籃中，由于以人民幣表示的一籃子貨幣的價(jià)格釘住不變，因此，當(dāng)美元對(duì)英鎊升值時(shí)，人民幣對(duì)英鎊匯率會(huì)升值，而人民幣對(duì)美元匯率則會(huì)貶值；當(dāng)美元對(duì)英鎊貶值時(shí)，人民幣對(duì)英鎊匯率會(huì)貶值，而人民幣對(duì)美元匯率則會(huì)升值?？梢?，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，美元對(duì)人民幣匯率升值或貶值的可能性皆有。

與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人

民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，人民幣對(duì)美元匯率不僅受貨幣籃中美元對(duì)非美元貨幣匯率變動(dòng)的影響，而且與外匯市場(chǎng)上美元對(duì)人民幣的供求有關(guān)。例如，釘住一籃子貨幣匯率制下，當(dāng)美元對(duì)其他貨幣升值時(shí)，人民幣對(duì)美元應(yīng)該貶值。但在參考一籃子貨幣匯率制度下，考慮到外匯市場(chǎng)上存在人民幣對(duì)美元升值的壓力，人民銀行可能不是根據(jù)釘住一籃子貨幣匯率制度的要求，通過干預(yù)外匯市場(chǎng)，使人民幣對(duì)美元貶值。相反，人民銀行可能不干預(yù)外匯市場(chǎng)或僅進(jìn)行小幅度的干預(yù)，而聽任人民幣在市場(chǎng)供求作用下升值?！皡⒖肌币馕吨嗣胥y行有了決定匯率水平的較大靈活性。

三、人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的作用

(一)有助于穩(wěn)定人民幣實(shí)際有效匯率

對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資產(chǎn)生影響的是實(shí)際有效匯率。人民幣釘住單一美元匯率制度，盡管可以穩(wěn)定人民幣對(duì)美元的雙邊名義匯率，但在美元對(duì)世界主要貨幣之間的匯率發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，由于人民幣對(duì)美元匯率保持不變，因此，美元對(duì)非美元貨幣匯率的波動(dòng)完全由人民幣對(duì)非美元貨幣匯率波動(dòng)吸收，從而可能會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的大幅波動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣名義有效匯率的較大不穩(wěn)定。因此，在人民幣釘住美元匯率制度下，人民幣對(duì)美元雙邊名義匯率的穩(wěn)定，不僅不能穩(wěn)定人民幣名義有效匯率，反而可能會(huì)造成人民幣名義有效匯率的更大不穩(wěn)定。

人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度是一種比較穩(wěn)定的匯率制度，因?yàn)槿嗣駧艑?duì)貨幣籃中任何一種貨幣雙邊匯率的變動(dòng)，經(jīng)過權(quán)數(shù)(小于1)化后傳導(dǎo)給以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的影響大大縮小了。例如，在上述以美元和英鎊構(gòu)成的虛擬貨幣籃中，如果美元在貨幣籃中的權(quán)重是50％，那么美元對(duì)人民幣匯率變動(dòng)10％，只對(duì)以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格影響5％。此外，由于貨幣籃中各種貨幣的雙邊匯率的變動(dòng)，向上的變動(dòng)與向下的變動(dòng)對(duì)以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的影響可能會(huì)相互抵消，從而使以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定?？梢?，人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度可以有效克服釘住單一美元的弊端，保持人民幣名義有效匯率的相對(duì)穩(wěn)定性。

與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格可以在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣名義有效匯率會(huì)有適度波動(dòng)。但與人民幣釘住美元匯率制度相比，正是由于在參考一籃子貨幣匯率制度下限定了以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格的浮動(dòng)范圍，從而使人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下人民幣名義有效匯率的波幅會(huì)較小。由于實(shí)際有效匯率是名義有效匯率扣除物價(jià)因素后的有效匯率，因此，人民幣名義有效匯率保持相對(duì)穩(wěn)定亦有助于穩(wěn)定人民幣實(shí)際有效匯率。可見，與人民幣釘住單一美元?[率制度相比，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度有助于穩(wěn)定人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率，從而有助于促進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的健康發(fā)展。

(二)可以有效配置資源

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的一個(gè)理論就是均衡價(jià)格是對(duì)供需雙方最有利的價(jià)格。盡管單純從供應(yīng)方看價(jià)格愈高愈好，單純從需求方看價(jià)格越低越好；但是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，一定是供需均衡的價(jià)格最好，因?yàn)樗茏顑?yōu)配置資源。人民幣匯率也是一種價(jià)格，從全球的角度來(lái)看，也是均衡匯率最佳。人民幣匯率低估或高估(相對(duì)于均衡匯率)都不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一般認(rèn)為，人民幣匯率低估(相對(duì)于均衡匯率)會(huì)促進(jìn)出口，但人民幣匯率低估也會(huì)提高進(jìn)口成本，從而不利于進(jìn)口。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要進(jìn)口大量外國(guó)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，人民幣匯率長(zhǎng)期低估，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生消極影響。人民幣匯率低估盡管有助于出口，但人民幣匯率長(zhǎng)期低估，可能會(huì)扭曲價(jià)格機(jī)制，使人民幣匯率喪失在資源配中的積極作用，造成資源浪費(fèi)。另外，人民幣匯率長(zhǎng)期低估，會(huì)減少貿(mào)易伙伴國(guó)的市場(chǎng)占有份額，引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)，這不僅會(huì)抵消人民幣匯率低估的積極效應(yīng)，而且還會(huì)損害國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制的建立，從而可能會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的問題。

同樣，人民幣匯率高估對(duì)貿(mào)易雙方國(guó)家也都是不利的。首先，人民幣匯率高估會(huì)抑制出口。其次，人民幣匯率高估盡管有助于降低進(jìn)口成本，促進(jìn)進(jìn)口，但人民幣匯率長(zhǎng)期高估也會(huì)扭曲價(jià)格機(jī)制，從而降低外匯資源的使用效率，造成外匯資源的浪費(fèi)。另外，如果我國(guó)出口產(chǎn)品是貿(mào)易伙伴國(guó)消費(fèi)者歡迎的商品，那么人民幣匯率高估也會(huì)損害貿(mào)易伙伴國(guó)消費(fèi)者的利益。如果人民幣匯率長(zhǎng)期過度高估嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需求大幅下降，那么貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)我國(guó)的出口不僅不會(huì)增加，反而會(huì)下降。

可見，人民幣匯率是把雙刃劍，人民幣匯率低估或高估對(duì)我國(guó)和貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，人民幣均衡匯率也是一個(gè)雙贏的匯率，對(duì)我國(guó)和貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。

(三)有助于增強(qiáng)貨幣政策獨(dú)立性

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，如果實(shí)行釘住單一貨幣匯率制度，則本國(guó)貨幣政策將依附于釘住貨幣國(guó)的貨幣政策。當(dāng)釘住貨幣國(guó)提高利率時(shí)，本國(guó)中央銀行就必須提高利率，否則就會(huì)產(chǎn)生套利，資金就會(huì)外流，本幣就會(huì)貶值，為維持釘住匯率制度央行就需要對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即拋出外幣，回購(gòu)本幣，這會(huì)減少貨幣供應(yīng)量，最終會(huì)導(dǎo)致本國(guó)利率上升；反之，當(dāng)釘住貨幣國(guó)降低利率時(shí)，本國(guó)中央銀行也必須降低利率，否則投機(jī)資金就會(huì)大量流入境內(nèi)，沖擊國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，本幣升值的壓力就會(huì)增大，為維持釘住匯率制度央行就需要對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即拋出本幣，購(gòu)買外幣，這會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，最終會(huì)導(dǎo)致本國(guó)利率下降。同樣，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，如果我國(guó)繼續(xù)實(shí)行釘住美元的匯率制度，那么當(dāng)美國(guó)調(diào)整貨幣政策時(shí)，我國(guó)貨幣政策也必須作出一致的調(diào)整，否則人民幣釘住美元匯率制度將難以為繼。

在釘住一籃子貨幣匯率制度下，人民幣匯率是一種加權(quán)平均匯率，它具有較好的穩(wěn)定性。與人民幣釘住美元匯率制度相比，在人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度下，即使我國(guó)貨幣政策與美國(guó)貨幣政策出現(xiàn)了偏離，以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格仍會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定，從而減輕了人民銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。與人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度相比，在人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下，由于允許以人民幣表示的一籃子貨幣價(jià)格可以在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)，從而使我國(guó)貨幣政策獲得了較大的獨(dú)立性。

篇2

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是建立在發(fā)達(dá)的貨幣信用基礎(chǔ)上的，將貨幣政策作為主要的、常規(guī)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求。貨幣政策一般應(yīng)包括政策目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和中介目標(biāo)及政策效應(yīng)等諸方面內(nèi)容，其中目標(biāo)的選擇是首要問題。1995年央行根據(jù)《中國(guó)人民銀行法》將我國(guó)貨幣政策目標(biāo)定位為：保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；所謂幣值穩(wěn)定應(yīng)該包括對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩個(gè)層面的含義，對(duì)內(nèi)要力求貨幣供需總量長(zhǎng)期均衡，對(duì)外則要保證匯率基本穩(wěn)定，所以匯率政策應(yīng)當(dāng)視為我國(guó)貨幣政策的一部分。另一方面，匯率制度對(duì)貨幣政策又有著重大影響；因此只有妥善處理兩者關(guān)系才可能使得政策順利執(zhí)行并取得預(yù)期效果。

1我國(guó)施行穩(wěn)健的貨幣政策

改革開放初期，我國(guó)社會(huì)總供求關(guān)系極不平衡，基本上處于供不應(yīng)求的背景之下。與這種宏觀經(jīng)濟(jì)不均衡狀況相適應(yīng)，我國(guó)只能施行適度從緊的貨幣政策。

隨著改革的深化，我國(guó)社會(huì)總供求關(guān)系出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變，但是由于改革過程中某些矛盾沒有得到恰當(dāng)處理，也是由于我國(guó)的具體國(guó)情使然，1997年出現(xiàn)了始料未及的市場(chǎng)需求不足態(tài)勢(shì)，而亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)更使得這一矛盾日益突出，通貨緊縮的跡象初步顯現(xiàn)：1997年下半年我國(guó)GDP增長(zhǎng)率開始下降，物價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮，失業(yè)增加。為了防止經(jīng)濟(jì)滑坡，政府適時(shí)地提出要把擴(kuò)大內(nèi)需作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略方針，推行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策：央行從1997年10月份開始在堅(jiān)持適度從緊的前提下，采取了一些靈活微調(diào)的松動(dòng)性措施；1998年3月央行合并準(zhǔn)備金賬戶，并先后兩次調(diào)低法定存款準(zhǔn)備率，適當(dāng)增加了貨幣供給量；從1996年起央行8次下調(diào)利率，優(yōu)化了利率結(jié)構(gòu)和利差水平；繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，1998年人民幣堅(jiān)持不貶值，保證了國(guó)內(nèi)及亞洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，這一系列措施取得了顯著成效。

然而西方國(guó)家多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，長(zhǎng)期實(shí)行凱恩斯主義的國(guó)家干預(yù)政策的必然后果是經(jīng)濟(jì)滯脹。中國(guó)實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需政策之后并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重地滯脹，但近年社會(huì)總需求的增長(zhǎng)往往過于依賴少數(shù)部門，高增長(zhǎng)、無(wú)通脹的背后掩藏了難以調(diào)和的結(jié)構(gòu)性矛盾；諸多跡象表明，雖然現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹沒有出現(xiàn)，通貨膨脹預(yù)期卻開始上升，比如2002以來(lái)的住房信貸的持續(xù)擴(kuò)張，2003年以來(lái)難以控制的局部“投資熱”。在此情形下，央行及時(shí)作出調(diào)整，2003年以來(lái)采取多種措施以期通過貨幣政策的調(diào)控緩解通脹壓力。

（1）法定準(zhǔn)備率的調(diào)整。2003年9月起央行兩次決定將存款準(zhǔn)備率提高，以抑制投資過熱造成的信貸擴(kuò)張，并降低由于外匯占款大幅增加帶來(lái)的流動(dòng)性增長(zhǎng)；同時(shí)根據(jù)金融體系不良貸款率高而資金充足率低的狀況，對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，以強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)防范作用。(2）再貼現(xiàn)率的調(diào)整。2004年1月央行規(guī)定商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限擴(kuò)大到1.7倍，農(nóng)村信用社擴(kuò)大到2倍；此后，2004年10月央行又決定將金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)放寬金融機(jī)構(gòu)貸款利率上浮區(qū)間，商業(yè)銀行貸款利率實(shí)行下限管理，城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的2.3倍，并允許金融機(jī)構(gòu)存款利率下浮。

（3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控。面對(duì)銀行體系流動(dòng)性劇烈波動(dòng)和投資過熱、信貸增長(zhǎng)過快等情況，2004年央行共開展110次人民幣公開市場(chǎng)操作，通過人民幣公開市場(chǎng)操作凈回籠基礎(chǔ)貨幣6690億元。全年共發(fā)行105期央行票據(jù)，發(fā)行總量15072億元，年末央行票據(jù)余額為

9742億元；開展正回購(gòu)操作43次，收回基礎(chǔ)貨幣3330億元；開展逆回購(gòu)5次，投放基礎(chǔ)貨幣1490億元。這些政策的施行能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，可能還有待時(shí)間的驗(yàn)證；但是從中我們可以發(fā)現(xiàn)，央行始終將保持幣值穩(wěn)定放在第一位，追求的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡地增長(zhǎng)。

2人民幣匯率制度的選擇

所謂匯率即兩國(guó)貨幣折算的比率，或者說(shuō)是以一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的價(jià)格。匯率是一種特殊的價(jià)格，之所以說(shuō)它特殊，一是在于它的表現(xiàn)形式特殊，它是以一國(guó)貨幣表示另一國(guó)的貨幣；二是在于它作為一種價(jià)格指標(biāo)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)中其他價(jià)格變量有著特殊的影響。

作為本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間價(jià)值聯(lián)系的橋梁，匯率在本國(guó)物價(jià)和外國(guó)物價(jià)之間起了一種紐帶作用，它首先會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生重要影響，同時(shí)也對(duì)本國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。因?yàn)閰R率的高低，會(huì)影響到資源在出口部門和其他部門之間的分配。此外貨幣領(lǐng)域也會(huì)因?yàn)閰R率的變化，大量資金相應(yīng)地從一種貨幣流向另一種貨幣；在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上則可以看到匯率隨著貨幣供求狀況的變化而進(jìn)行適應(yīng)性變動(dòng)，反過來(lái)匯率對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣狀況也會(huì)產(chǎn)生極大影響。

改革開放以來(lái)，人民幣匯率走過了一個(gè)先貶值后升值的過程。

第一階段為改革開放至匯率改革時(shí)期，此間人民幣兌美元匯率從1.5∶l（元／美元）下滑到8.6∶l（元／美元）。人民幣的大幅度貶值主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)外匯儲(chǔ)備不足、物價(jià)大幅上漲，而國(guó)內(nèi)又急需擴(kuò)大出口。在實(shí)施貶值后，緩解了國(guó)內(nèi)工資水平大幅上漲的壓力，也吸引了更多國(guó)外投資，為我國(guó)這一期間經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)作出巨大貢獻(xiàn)。

第二階段為1994年至今，這一階段人民幣幣值基本保持穩(wěn)定。1994年人民幣匯率并軌，取消官方匯率，形成了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。此后的幾年里，人民幣匯率一直在8.72－8.27（元／美元）之間浮動(dòng)。即使在亞洲金融危機(jī)中，中國(guó)依然堅(jiān)持人民幣不貶值；由于人民幣穩(wěn)定，我國(guó)出口減少、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但卻保持了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展，并促使亞洲金融危機(jī)盡快結(jié)束，避免了世界性金融危機(jī)，這一行為受到了國(guó)際社會(huì)的高度評(píng)價(jià)。

我國(guó)將貨幣政策目標(biāo)定位于保持人民幣幣值穩(wěn)定，而根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定了其對(duì)外價(jià)值，所以在國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不大的條件下，保持匯率穩(wěn)定也是我國(guó)貨幣政策的要求；從我國(guó)近年匯率政策實(shí)踐和實(shí)際匯率變動(dòng)狀況來(lái)看，基本上也與我國(guó)的貨幣政策相一致。

3我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策下匯率的變動(dòng)趨勢(shì)

1994年以后，我國(guó)實(shí)質(zhì)上施行的是單一的釘住美元的固定匯率政策。而根據(jù)蒙代爾———弗萊明模型，固定匯率及固定匯率的維護(hù)措施限制了貨幣政策的獨(dú)立性，不利于短期和中期內(nèi)的內(nèi)部均衡和外部均衡?？唆敻衤M(jìn)一步提出固定匯率、資本流動(dòng)與獨(dú)立的貨幣政策三者不可兼得，即著名的“三元悖論”。所以從理論上看，我國(guó)匯率的任何變動(dòng)將可能影響國(guó)際收支的均衡并導(dǎo)致原有貨幣政策的失靈，匯率政策的調(diào)整需要特別的謹(jǐn)慎。

影響我國(guó)匯率形成的因素眾多，2002年以來(lái)，人民幣匯率面臨巨大的升值壓力：美元近來(lái)數(shù)次加息，一直以來(lái)盯住美元的人民幣由于需要保持幣值穩(wěn)定，升值預(yù)期增強(qiáng)；多方國(guó)際勢(shì)力因?yàn)槠淝猩砝嫘枰?，指?zé)中國(guó)政策操縱人民幣匯率、輸出通貨緊縮，要求人民幣升值，要求中國(guó)政府解除外匯管制；外匯儲(chǔ)備增加，人民幣供應(yīng)壓力增大；中國(guó)對(duì)歐美貿(mào)易長(zhǎng)期的順差也使得人民幣升值壓力增大；當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)過熱也需要貨幣當(dāng)局采取類似升值等緊縮性政策。

但是對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)，判斷匯率問題的主要標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，關(guān)鍵是看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)行匯率制度下的運(yùn)行狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性將更為重要：匯率穩(wěn)定將為中國(guó)的企業(yè)提供一個(gè)內(nèi)外一致的穩(wěn)定的貨幣環(huán)境；穩(wěn)定的幣值也有利于我國(guó)的出口貿(mào)易和利用外國(guó)直接投資。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)周期也主要表現(xiàn)為投資周期，穩(wěn)定的投資有利于我國(guó)增加國(guó)內(nèi)的有效需求、緩解就業(yè)壓力，維持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；人民幣幣值的穩(wěn)定有利于提升人民幣在周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)中的可信任度，同時(shí)也有利于亞洲和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，這一作用在亞洲金融危機(jī)中已得到充分表現(xiàn)；當(dāng)今世界金融市場(chǎng)充斥著投機(jī)行為，人民幣貿(mào)然改變釘住美元的匯率機(jī)制，將有可能引發(fā)中國(guó)甚至是世界的金融危機(jī)，中國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備的巨額增長(zhǎng)就與國(guó)際金融投機(jī)行為不無(wú)關(guān)系。

所以，一直以來(lái)力求人民幣匯率的均衡和穩(wěn)定的政策在現(xiàn)實(shí)中也顯現(xiàn)了良好效應(yīng)。

但是匯率的形成有其自身的規(guī)律可循，一國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格首先決定于這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定了其對(duì)外價(jià)值；從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來(lái)看，伴隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易迅速發(fā)展，其貨幣幾乎無(wú)一例外地趨向升值。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過近20多年持續(xù)、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)，人民幣升值將是必然的趨勢(shì)。而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)外部資源的依賴度必然提高，適度提高人民幣估值，也有助于多吸收外部資源并減輕輸入型通脹的壓力。

篇3

1.通貨膨脹與匯率的關(guān)系分析

通貨膨脹被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為公眾的頭號(hào)敵人，其表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)的上漲。而通貨膨脹和匯率的關(guān)系也非常復(fù)雜，因?yàn)榇嬖谥碚摵同F(xiàn)實(shí)不符的事實(shí)。

首先，通貨膨脹和匯率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，通脹水平高的國(guó)家其貨幣必然對(duì)通脹水平低的國(guó)家的貨幣貶值。但是購(gòu)買力平價(jià)理論有兩個(gè)不足，其一在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計(jì)關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本；其二是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價(jià)值差距的空間。

其次，匯率取決兩種貨幣的供求關(guān)系。如上述的國(guó)際借貸說(shuō)、利率平價(jià)理論的本質(zhì)是通過改變兩種貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)（廣義的非特定地理區(qū)域的）的供求關(guān)系而影響兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格，這有點(diǎn)類似普通商品的供求關(guān)系決定價(jià)格，如同“一只無(wú)形的手”作用于外匯市場(chǎng)。只不過引起兩種貨幣供求變化的因素是多種的，包括國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)（直接投資、證券市場(chǎng)融資、國(guó)際轉(zhuǎn)移支付等）、利率差導(dǎo)致的套利行為、金融投機(jī)行為等等。

有專家認(rèn)為，2007年1月～8月，歐元對(duì)美元升值大約12%左右；同時(shí)人民幣對(duì)美元升值有限，同時(shí)由于中國(guó)的巨額貿(mào)易順差是的人民幣本身具有升值的壓力。正是人民幣對(duì)外升值有限，使得對(duì)內(nèi)表現(xiàn)為巨大的通貨膨脹。

2.中國(guó)近階段的情況較為特殊，即“貨幣對(duì)內(nèi)貶值而對(duì)外升值”。

貨幣具有的購(gòu)買能力也稱為對(duì)內(nèi)價(jià)值，相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)（物價(jià)越高，貨幣購(gòu)買力越低，反之亦然）；以另外一國(guó)貨幣表示的本幣價(jià)值（間接標(biāo)價(jià)法）即為匯率，這也被稱為貨幣的對(duì)外價(jià)值。理論上貨幣的對(duì)內(nèi)與對(duì)外價(jià)值應(yīng)該一致。但多種主客觀因素會(huì)使得貨幣的對(duì)內(nèi)與對(duì)外價(jià)值偏離，包括：

（1）外匯在外匯市場(chǎng)上作為一種商品受到供求關(guān)系的影響并發(fā)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致貨幣的對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值發(fā)生偏離，甚至長(zhǎng)期和大幅度的偏離。

（2）通貨膨脹會(huì)降低貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，從而使價(jià)值分離。

（3）利率的提高會(huì)提升貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，會(huì)產(chǎn)生價(jià)值分離。

（4）在釘住及聯(lián)系匯率時(shí)，被釘住的貨幣升值或貶值從而使釘住貨幣發(fā)生內(nèi)外價(jià)值偏離。

（5）其他各種因素，如政府管制、投機(jī)及心理因素，等等。

目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)存在著較為嚴(yán)重的通貨膨脹，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字2008年6月CPI漲幅7.1%上半年GDP增長(zhǎng)10.4%，導(dǎo)致人民幣對(duì)內(nèi)大幅貶值，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示：雖然近兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了回落，但是目前的價(jià)格水平還處在較高的位置，價(jià)格長(zhǎng)期在高位運(yùn)行，不僅影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快地發(fā)展，而且還影響到百姓的生活，特別是低收入群體居民的生活。所以，我們還要繼續(xù)控制價(jià)格的過快上漲，防止通貨膨脹。

同時(shí)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易存在“雙順差”，國(guó)際上對(duì)于人民幣升值的壓力依然持續(xù)存在，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,人民幣升值正承受著國(guó)內(nèi)國(guó)際的壓力。在國(guó)內(nèi),隨著中國(guó)出口增速下滑,出現(xiàn)了人民幣升值放緩的呼聲。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,6月貿(mào)易順差達(dá)213.5億美元,比去年同期下降了20.6%,凈減少55.4億美元。雖然同比下降,但順差數(shù)據(jù)仍舊是今年以來(lái)月度最高,“順差依舊巨大,國(guó)際上對(duì)人民幣繼續(xù)升值還是有一定壓力?！?/p>

隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增加，我國(guó)流動(dòng)過剩的局面日益嚴(yán)重，外匯占款的規(guī)模不斷擴(kuò)大，并且由于持續(xù)存在人民幣升值的預(yù)期，熱錢不斷涌入，央行由此也面臨著巨大的對(duì)沖壓力。人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對(duì)貨幣之間（如人民幣對(duì)美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國(guó)際購(gòu)買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值

目前看來(lái)，只有對(duì)內(nèi)疏導(dǎo)通貨膨脹壓力,削弱長(zhǎng)期貶值傾向,對(duì)外平衡貿(mào)易收支,化解短期升值壓力,才能改善人民幣現(xiàn)在這種進(jìn)退兩難的困境。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

自2005年7月21日啟動(dòng)的人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái),人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)幾年來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。特別是08年以來(lái),人民幣對(duì)美元升值步伐進(jìn)一步加快，破“6”已在市場(chǎng)人士預(yù)料之中。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定因素增多,美元持續(xù)貶值,人民幣匯率走勢(shì)格外引人關(guān)注。在金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)匯率出現(xiàn)小幅反向變化，但是，仍舊超過08年的值。針對(duì)人民幣是否應(yīng)升值的問題，國(guó)內(nèi)國(guó)外學(xué)者有著激烈的爭(zhēng)論。

2006年，喬海曙、王軍華在《投資與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)》一文中用單位根檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)的方法，對(duì)投資和通脹之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，證實(shí)了投資和通脹之間存在著因果關(guān)系。

2006年，王喜平在《外資流入與通貨膨脹的Granger因果關(guān)系》一文中采用因果檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)1983年～2003年年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)外資流入是通貨膨脹的Granger原因，反映外資流入與通貨膨脹長(zhǎng)期關(guān)系的ECM對(duì)通貨膨脹也存在單向Granger因果關(guān)系

2006年，李洪凱在《中國(guó)通貨膨脹的外部影響因素分析》一文中的研究表明，包括能源和原材料的國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)并沒有在CPI中表現(xiàn)出來(lái)，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲不能成為推高我國(guó)物價(jià)水平的原因。

2007年，鮑銀勝在《評(píng)論:人民幣何以對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值》一文中提出了人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對(duì)貨幣之間（如人民幣對(duì)美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國(guó)際購(gòu)買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值的觀點(diǎn)

2007年，武建東在《中國(guó)完全可以市場(chǎng)化的方式主導(dǎo)人民幣對(duì)外匯交易的定價(jià)機(jī)制和交易體系》一文中提出可考慮將現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為中國(guó)自主結(jié)售匯體制。

易綱(1997)、謝多(1997)、張斌(2001)、YuYongding(2001)都曾提出過類似將強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為比例結(jié)售匯體制，同時(shí)提高銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸的限額，將變周轉(zhuǎn)頭寸的最高限額為最低限額?；蛘邔?duì)外資流入采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧苑乐箛?guó)際收支的過度不平衡，解決或部分解決外匯占款問題的觀點(diǎn)。

2008年，俞喬在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在兩大矛盾》一文中指出今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)從金融層面來(lái)看，國(guó)民儲(chǔ)蓄率高居不下，經(jīng)濟(jì)中存在極大的流動(dòng)性，國(guó)家積累了巨額的財(cái)富，不得已而轉(zhuǎn)向國(guó)外購(gòu)買金融資產(chǎn)以對(duì)沖流動(dòng)性，化解通貨膨脹壓力；而國(guó)內(nèi)大量的投資機(jī)會(huì)和社會(huì)公眾又難以獲得資金，內(nèi)部融資需求難以滿足。

2008年，馬濤在《在效用損失外匯儲(chǔ)備過多的后遺癥》一文中明確提出了外匯儲(chǔ)備過多對(duì)政府和社會(huì)產(chǎn)生負(fù)效用，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備引發(fā)的外匯占款是當(dāng)前通貨膨脹的重要誘因；同時(shí)意味著將一定量的國(guó)內(nèi)資源提供給國(guó)外使用；強(qiáng)制結(jié)售匯形成的巨額外匯儲(chǔ)備體現(xiàn)了政府與民眾之間的不公平分配；弱化了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。并指出應(yīng)建立適度的外匯儲(chǔ)備存量，不宜過多持有外匯儲(chǔ)備

2008年，巫燕玲在《結(jié)匯核查緝捕熱錢單邊升值預(yù)期可能將反轉(zhuǎn)》中認(rèn)為近期投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期正在減弱，但熱錢與人民幣升值的矛盾與斗爭(zhēng)仍在繼續(xù)

三、理性思考

筆者認(rèn)為，我國(guó)目前所面臨的較高的通貨膨脹率以及人民幣面臨的“對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值”的兩難處境，一方面兩者都存在著各自特有的客觀因素，一方面兩者也具有一定的聯(lián)系：

1.人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值

首先，人民幣并非自由兌換貨幣，決定了：

（1）人民幣兌美元升值僅限于相對(duì)貨幣之間的升值，并不代表人民幣國(guó)際購(gòu)買力的提高。

（2）人民幣難以形成真正有效的匯率機(jī)制，反映真實(shí)的匯率水平

（3）在外部資金不斷流入的情況下，導(dǎo)致了外部資金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的單向流動(dòng)

其次，由于人民幣目前還不能與美元一樣，成為世界主要儲(chǔ)備貨幣，國(guó)際大宗商品、金融產(chǎn)品標(biāo)價(jià)也不是以人民幣來(lái)標(biāo)價(jià)的，由此決定了人民幣兌美元升值只是相對(duì)貨幣之間的升值行為。在美元大幅貶值、美元標(biāo)價(jià)仍在國(guó)際大宗商品標(biāo)價(jià)體系中占主導(dǎo)地位的條件下，人民幣并不能通過相對(duì)于美元升值的途徑去抵御國(guó)際通漲壓力。在美元不斷貶值的背景下，人民幣只能成為國(guó)際通脹的被動(dòng)接受者。在美元不斷貶值的趨勢(shì)下，國(guó)際原料價(jià)格大幅上漲使我們并沒有得到多少實(shí)惠。而外部投機(jī)性資金出于人民幣升值的預(yù)期進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，推升資產(chǎn)價(jià)格，卻使中國(guó)國(guó)內(nèi)面臨成本推動(dòng)型通脹壓力，并加劇了人民幣雖然表面上升值，但實(shí)際購(gòu)買力卻相對(duì)下降，這個(gè)奇怪的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

外部資金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的單向流動(dòng)，在很大程度上導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)貨幣資金供給增加，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力。外部資金對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)進(jìn)行投機(jī)性炒作，必將使人民幣匯率、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫之間呈現(xiàn)“水漲船高”式的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，進(jìn)一步加大了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，而人民幣對(duì)內(nèi)實(shí)際貶值。這將在很大程度上會(huì)影響中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定。

2．建議

在金融危機(jī)的影響下，在緊縮的世界大背景下，我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政貨幣政策是政治要求，但是，我國(guó)原先所存在的內(nèi)外不均衡的問題仍然不容小覷，在緊縮的環(huán)境中，處理好潛在通貨膨脹和人民幣匯率的關(guān)系仍然是關(guān)系我國(guó)發(fā)展的一個(gè)重要問題。

面對(duì)“內(nèi)憂外患”筆者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)首先處理好以下兩方面：

首先應(yīng)理順資產(chǎn)價(jià)格。提高中國(guó)居民的收入水平、提高出口商品價(jià)格，將是抑制貿(mào)易順差的有效手段。

其次，進(jìn)一步改革和完善我國(guó)匯率制度，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)境外投機(jī)資金入境的監(jiān)管，這是特殊條件下抑制我國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

針對(duì)人民幣是否應(yīng)升值，不同學(xué)者有各種不同的見解。同時(shí)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家也不斷的向中國(guó)施壓,要求中國(guó)讓人民幣升值,其背后的目的是為了其本國(guó)的國(guó)家利益而棲牲中國(guó)的利益。人民幣絕不能迫于政治壓力而升值，日本的當(dāng)初就是我們的前車之鑒。但是，人民幣確實(shí)存在升值的壓力，并且以最近兩年人民幣持續(xù)升值的表現(xiàn)看，人民幣升值的前景越來(lái)越清晰，人民幣長(zhǎng)期以較大幅度升值是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律并有利于實(shí)現(xiàn)中國(guó)更大利益的。但是，短期更適合逐步升值。

[參考資料]

篇4

匯率是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格，它是以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的“價(jià)格”。匯率是一條重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，其變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要而廣泛的影響。從短期角度看，一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)最為關(guān)注的就是就業(yè)水平、總產(chǎn)出水平和通貨膨脹率。

低失業(yè)、高產(chǎn)出和低通貨膨脹是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)短期核心目標(biāo)。一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果由總供給與總需求兩方面決定。在短期內(nèi)，總供給的變動(dòng)很小，因此，在著重于短期的宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，總供給常常不被納入視野。從構(gòu)成部分出發(fā)，總需求被分為消費(fèi)需求、投資需求、政府支出和凈出口四個(gè)部分。匯率變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)上述四個(gè)部分的沖擊上。

一、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

1、匯率變動(dòng)的貿(mào)易效應(yīng)

在其他條件不變的情況下，一國(guó)貨幣匯率下跌(對(duì)外貶值)，該國(guó)出口商品以外幣表示的價(jià)格下降，從而使外國(guó)對(duì)該國(guó)出口商品的需求增加，這將有利于該國(guó)商品的出口。同時(shí)，該國(guó)貨幣匯率下跌后，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格上升，限制了該國(guó)的進(jìn)口。貨幣的貶值起到刺激出口和限制進(jìn)口的雙重作用。但這需要滿足以下條件：條件

一、“馬歇爾—勒納條件”和“J曲線效應(yīng)”；條件

二、國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲程度小于貨幣貶值程度；條件

三、其他國(guó)家不同時(shí)實(shí)行同等程度的貨幣貶值和采取其他報(bào)復(fù)性措施。

用貨幣貶值刺激出口抑制進(jìn)口，對(duì)西方國(guó)家的影響程度較大，因?yàn)槲鞣絿?guó)家出口貿(mào)易以制成品為主，匯率機(jī)制作用明顯，而且制成品的價(jià)格需求彈性和供給彈性普遍比初級(jí)產(chǎn)品大，世界市場(chǎng)在這方面的收入彈性也較大。而發(fā)展中國(guó)家出口貿(mào)易則以初級(jí)產(chǎn)品為主，匯率機(jī)制作用較小。

2、匯率變動(dòng)的資本流動(dòng)效應(yīng)

對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)的效應(yīng)：在其他條件不變的前提下，如果人們預(yù)計(jì)一國(guó)貨幣貶值是短暫的，那么，它可能吸引長(zhǎng)期資本流入該國(guó)。因?yàn)樗軌蚴挂欢康耐鈪R兌換更多的該國(guó)貨幣，等量的外資可以支配更多的實(shí)際資源，從而在該國(guó)投資可以獲得更高的投資收益。若人們認(rèn)為一國(guó)貨幣貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，那么，它對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)會(huì)起到相反的作用。從長(zhǎng)期看，匯率上下波動(dòng)可以部分地相互抵銷，所以，貶值一般對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)影響較小。

對(duì)短期資本流動(dòng)的效應(yīng)：貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致短期資本外流。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率開始下跌時(shí)，以該國(guó)計(jì)值的金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值下降，人們會(huì)用該國(guó)貨幣兌換其他國(guó)貨幣，資本會(huì)大量移往國(guó)外，以防損失，引起大量資本外流。同時(shí)，貶值還會(huì)造成通貨膨脹預(yù)期，引起資本外流。

3、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

一國(guó)貨幣匯率下跌，會(huì)使該國(guó)物價(jià)水平上升；一國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使該國(guó)物價(jià)水平下降。

從進(jìn)口角度看，一國(guó)貨幣匯率下降導(dǎo)致進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升，并使國(guó)內(nèi)同類商品的價(jià)格上升。從出口角度看，一國(guó)貨幣匯率下降，首先會(huì)引起出口量擴(kuò)大。在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力已經(jīng)得到較充分利用的情況下，這會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的供需矛盾，使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升。反之，一國(guó)貨幣匯率上升，則有助于抑制本國(guó)的通貨膨脹。

4、匯率變動(dòng)的利率效應(yīng)

匯率變動(dòng)的利率效應(yīng)是不確定的。匯率變動(dòng)主要通過影響物價(jià)和短期資本流動(dòng)兩條途徑影響利率。貨幣貶值會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升，促使利率水平下降。一國(guó)貨幣匯率下降，往往會(huì)激發(fā)人們產(chǎn)生進(jìn)一步下降的心理，引起短期資本外流。國(guó)內(nèi)資本供給減少可能引起利率上升，如果人們預(yù)期匯率反彈，則它可能導(dǎo)致短期資本流入。

5、匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的效應(yīng)

首先，就儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)來(lái)看，匯率變動(dòng)會(huì)改變儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值。要是某種儲(chǔ)備貨幣升值了，那么，持有這種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家就會(huì)增加收益，而發(fā)行該貨幣的國(guó)家則會(huì)增加債務(wù)；如果某種儲(chǔ)備貨幣貶值了，持有這種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家就會(huì)遭受損失。

其次，從長(zhǎng)期看，儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)可以改變外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)。匯率看漲的幣種，在外匯儲(chǔ)備中的比重會(huì)提高；匯率看跌的幣種，在外匯儲(chǔ)備中的比重會(huì)下降。

6、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中所使用的外匯主要是發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣。匯率變動(dòng)是雙向的，本幣匯率下降，就意味著他國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)導(dǎo)致他國(guó)國(guó)際收支逆差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，由此招致其他國(guó)家的抵制和報(bào)復(fù)，也掀起貨幣貶值和貿(mào)易保護(hù)主義。

二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響程度取決于以下因素

第

一、進(jìn)出口占GNP的比重。其比重越大，匯率對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響越大。匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響表現(xiàn)在當(dāng)一國(guó)貨幣對(duì)外貶值時(shí)，其貿(mào)易收支得到改善，出口增加，此時(shí)若該國(guó)還存在閑置的生產(chǎn)資源，則其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)就會(huì)擴(kuò)大，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之，若一國(guó)貨幣對(duì)外升值，則有可能引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的收縮。

第

二、貨幣可自由兌換性。若該國(guó)貨幣可自由兌換，在國(guó)際支付中使用率較高，則匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響較大?，F(xiàn)實(shí)中，國(guó)家都對(duì)其貨幣兌換做出一些限制，真正做到貨幣完全可自由兌換的國(guó)家是非常少的。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家，其貨幣完全兌換程度越高；經(jīng)濟(jì)越落后的國(guó)家，其貨幣的可兌換程度越低。這一方面是因?yàn)?，隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的提高，參與國(guó)際分工與合作的能力也越強(qiáng)，對(duì)貨幣兌換的要求也越強(qiáng)烈；另一方面，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，其市場(chǎng)制度也比較完善，對(duì)大量外匯流入和流出都有比發(fā)展中國(guó)家更強(qiáng)的控制能力和更多更有效的政策手段。

第

三、參與國(guó)際金融市場(chǎng)的程度。一國(guó)對(duì)外開放程度越高，匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響越大。一國(guó)對(duì)外開放程度不高，參與國(guó)際分工與合作的能力不強(qiáng)，那么匯率的變動(dòng)就幾乎不能由經(jīng)濟(jì)因素所決定，反過來(lái)匯率的變動(dòng)也不會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大影響。

第

四、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，各種市場(chǎng)機(jī)制較完善，匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就大；若不發(fā)達(dá)，政府會(huì)對(duì)匯率和經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管制，匯率的作用就小。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)會(huì)改變市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行機(jī)制與運(yùn)作過程，使匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響復(fù)雜化。

三、完善中國(guó)匯率制度的政策建議

匯率制度改革的目的之一就是在國(guó)際市場(chǎng)上貨幣價(jià)格有預(yù)見性。只要匯率形成機(jī)制可以反映貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化，這種機(jī)制就是成功的政策。人民幣匯率制度的改革方向是實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)匯率制，增加它的彈性和靈活性。從長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)增加匯率的彈性，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間，逐步過渡到人民幣的獨(dú)立浮動(dòng)。

1、改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制，提高匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化程度。將目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)售匯制。當(dāng)前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，推進(jìn)人民幣結(jié)售匯體制改革的條件已經(jīng)成熟，應(yīng)逐步由強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯過渡，從而使外匯市場(chǎng)供求能夠真正地反映企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)需求，匯率能夠真正發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)控作用。新晨

2、改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制，減少央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率。目前，央行入市干預(yù)的交易日數(shù)超過總交易日數(shù)的70%，對(duì)銀行間市場(chǎng)敞口基本全額收購(gòu)或供應(yīng)，可以說(shuō)主導(dǎo)了市場(chǎng)匯率的形成。擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間后，中央銀行應(yīng)減少市場(chǎng)干預(yù)頻率，除非當(dāng)市場(chǎng)匯率由于各種因素的影響，形成趨勢(shì)性的、較長(zhǎng)期的低估或者高估，并可能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時(shí)，中央銀行方可入市干預(yù)。

3、培育外匯市場(chǎng)交易主體，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)融資和避險(xiǎn)功能。主要是：增加交易主體，培育更多有實(shí)力的商業(yè)銀行；增加外匯交易品種，開發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)工具；擴(kuò)大銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)并擴(kuò)大交易范圍；引進(jìn)交易商制度；改進(jìn)小額外幣兌換金融服務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)交易主體，為金融機(jī)構(gòu)防范自身或客戶匯率風(fēng)險(xiǎn)開展自主交易提供更多的制度便利，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新；加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管理，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

篇5

 

一、問題提出與文獻(xiàn)回顧

在應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的政策取向中，政府會(huì)運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。國(guó)內(nèi)外有很多的研究關(guān)于怎么樣促進(jìn)公司進(jìn)行自愿性披露，包括了公司各種指標(biāo)與自愿性披露的關(guān)系，但是宏觀因素對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的自愿性披露有影響嗎？本文圍繞著這個(gè)方面展開研究。

對(duì)自愿性披披露的研究也有不少。如審計(jì)委員會(huì)的設(shè)立與公司自愿性信息披露具有顯著正相關(guān)關(guān)系,董事會(huì)中家族成員比例與公司自愿性信息披露呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系(Simon和Kar（2001）), 公眾股的比例與自愿性信息披露正相關(guān)(Chau和Gray(2002)) ,與公司利潤(rùn)呈顯著正相關(guān)關(guān)系(Bernard Raffournier(1995)), 資產(chǎn)收益率與公司自愿信息披露質(zhì)量之間存在正相關(guān)關(guān)系(Preston(1978))。Hossain，Perera 和 Rahman(1995) 發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模是最重要的影響因素，然而，Roberts（1992）、Norgan（1985）的研究卻發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模與自愿信息披露之間并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，在某種情況下甚至是一種弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

喬旭東（2003）發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露與公司盈利能力、是否存在獨(dú)立董事及發(fā)行股票的類型有關(guān)，而與公司規(guī)模無(wú)關(guān)。封思賢（2005）認(rèn)為上市公司自愿性披露程度與公司業(yè)績(jī)之間成正相關(guān)關(guān)系。

二、研究假設(shè)和解釋變量定義

篇6

摘要：綜上所述,國(guó)際貿(mào)易運(yùn)行的過程中會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn),以合同、政策和貨幣風(fēng)險(xiǎn)為主,是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展進(jìn)程中存在的實(shí)際性問題,應(yīng)采取積極措施予以應(yīng)對(duì),提高海外貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

關(guān)鍵詞：國(guó)際貿(mào)易;風(fēng)險(xiǎn)防范

如今,進(jìn)出口貿(mào)易額的逐漸增長(zhǎng),國(guó)際貿(mào)易類型在逐漸增多,涉及的領(lǐng)域越來(lái)越多,成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要來(lái)源,發(fā)展國(guó)際貿(mào)易是重中之重。在國(guó)際貿(mào)易運(yùn)行的過程中,常見的風(fēng)險(xiǎn)類型為合同風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)等,受到地域與國(guó)家的制約,對(duì)國(guó)際貿(mào)易構(gòu)成嚴(yán)重威脅。為轉(zhuǎn)變當(dāng)前現(xiàn)狀,應(yīng)強(qiáng)化對(duì)國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的防范,將風(fēng)險(xiǎn)的危害降至最低,成為現(xiàn)代企業(yè)最為看重的問題。

一、國(guó)際貿(mào)易發(fā)展情況概述

近幾年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,已然躍居世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó),經(jīng)濟(jì)實(shí)力在逐漸提升,在國(guó)際貿(mào)易方面成績(jī)顯著,國(guó)際社會(huì)中的地位更加顯赫,中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值在逐年提升。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2014年中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)到4.6外億美元,超過美國(guó),成為世界國(guó)際貿(mào)易大國(guó),象征著中國(guó)在國(guó)際發(fā)展進(jìn)程中的又一個(gè)里程碑,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有劃時(shí)代的意義。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論說(shuō),該歷史性時(shí)刻標(biāo)志著中國(guó)躋身世界最強(qiáng)大國(guó)的行列,對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要成果。在國(guó)際貿(mào)易發(fā)展形勢(shì)大好的前提下,由于跨國(guó)貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生多種不確定因素,進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家信仰、種族、貨幣、政策和合同等的差異性,是導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要原因。因此,為營(yíng)造良好的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境,應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施,將風(fēng)險(xiǎn)可能自身的危害與損失降至最低,是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

二、國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)類型

1、貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

不同的國(guó)家使用不同的貨幣,其是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展進(jìn)程中存在的現(xiàn)實(shí)性問題,是實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的重要交換工具。國(guó)際貿(mào)易的開展,會(huì)涉及到貨幣匯率問題,主要是由于跨國(guó)貿(mào)易的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),在支付款項(xiàng)問題上不可能即使繳納全部款項(xiàng),在此階段會(huì)面臨貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的威脅,若貨幣匯率發(fā)生變化,其支付款項(xiàng)就會(huì)發(fā)生變化。貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的滋生,主要?dú)w咎于國(guó)際金融市場(chǎng)的變幻莫測(cè),貨幣匯率處于不斷的波動(dòng)中,是國(guó)際貿(mào)易中面臨的實(shí)際性風(fēng)險(xiǎn)。

2、借貸風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)際貿(mào)易運(yùn)行的過程中,交易額度往往較大,尤其是WTO成立以來(lái),國(guó)家間的交流日趨頻繁,交易范圍在逐漸擴(kuò)大,彼此間的金融往來(lái)數(shù)額會(huì)不斷擴(kuò)大。國(guó)際貿(mào)易的迅速發(fā)展,缺乏健全的貿(mào)易制度予以輔助,部分國(guó)家由于思想上認(rèn)知不全,大量舉債,債權(quán)國(guó)會(huì)逐漸失去債務(wù)償還能力,自身運(yùn)行體系逐漸系統(tǒng)崩塌,國(guó)家地位逐漸下降。

3、合同風(fēng)險(xiǎn)

合同風(fēng)險(xiǎn)的滋生,主要取決于國(guó)家間法律體制的不同,針對(duì)同一貿(mào)易、同一事件,不同國(guó)家的法律給予了不同的司法解釋與法律規(guī)范,兩個(gè)國(guó)家在遭遇同一問題時(shí),若都按照各自國(guó)家法律盡心裁判與規(guī)定,會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)國(guó)家產(chǎn)生矛盾與沖突,影響國(guó)際貿(mào)易的順利開展。另外,國(guó)際貿(mào)易的開展,也會(huì)存在運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn),由于是跨國(guó)運(yùn)輸,運(yùn)輸?shù)钠谙掭^長(zhǎng),由于受到不確定因素的影響,而導(dǎo)致運(yùn)輸出現(xiàn)不同程度的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分與承擔(dān)成為一項(xiàng)關(guān)鍵問題。

4、政策風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)國(guó)家有著屬于自己國(guó)家的制度與政策,不同的國(guó)家會(huì)產(chǎn)生不同的政策,與其民俗、文化和宗教信仰存在著必然的聯(lián)系,我國(guó)在與其他國(guó)家開展國(guó)際貿(mào)易時(shí),勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生一系列的政策風(fēng)險(xiǎn),兩個(gè)國(guó)家間形成制度、政策與文化沖突,會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生沖擊。國(guó)際貿(mào)易的開展,每個(gè)國(guó)家都有其專屬的應(yīng)對(duì)政策,旨在追求利益的最大化。以反傾銷政策為例,由于政策的存在,會(huì)使得貿(mào)易壁壘、相關(guān)條款發(fā)生不斷的變化與更新,會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易開展的公平性。

三、國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1、及時(shí)做好國(guó)際市場(chǎng)的調(diào)研

現(xiàn)階段,由于國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的頻繁開展,導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境逐漸趨于復(fù)雜化,市場(chǎng)環(huán)境會(huì)隨著現(xiàn)階段的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)發(fā)生變化,貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)成為其中的典型代表。為此,應(yīng)深入到國(guó)際市場(chǎng)內(nèi)部,對(duì)國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研,對(duì)合作國(guó)家的實(shí)際情況進(jìn)行細(xì)致性的研究與分析,分析當(dāng)前金融市場(chǎng)的運(yùn)作情況,針對(duì)貨幣匯率的波動(dòng)區(qū)間進(jìn)行評(píng)估與預(yù)測(cè),以保證貨幣運(yùn)行的合理性,制定預(yù)警方案,以及時(shí)作出合適的選擇。強(qiáng)化對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的調(diào)研工作,應(yīng)將生產(chǎn)國(guó)家、需求國(guó)家的具體情況予以掌握,分析各個(gè)國(guó)家現(xiàn)階段的社會(huì)因素、自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)情況等,對(duì)其可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行預(yù)測(cè),對(duì)市場(chǎng)供需情況進(jìn)行評(píng)估,進(jìn)而得出合理的決策,避免風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2、建立客戶信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制

為避免風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,應(yīng)強(qiáng)化對(duì)合作國(guó)家信譽(yù)的考察,通過建立客戶信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制來(lái)約束與規(guī)范貿(mào)易行為,選擇口碑好、信譽(yù)度高的外國(guó)企業(yè)進(jìn)行合作,以避免由于合作國(guó)家信譽(yù)問題而導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)問題。在交易中,要對(duì)對(duì)方相關(guān)信息的真實(shí)性、資信情況進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查,對(duì)該企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照正本、副本要嚴(yán)格查證與驗(yàn)證,對(duì)其以往的經(jīng)營(yíng)狀況、資信狀況進(jìn)行綜合性的評(píng)定,同時(shí)對(duì)合作企業(yè)的合同履行能力、出口許可證、原料供應(yīng)、貨物來(lái)源等進(jìn)行嚴(yán)格考察。通過以上一系列的了解,為企業(yè)制定信譽(yù)評(píng)定機(jī)制,通過各個(gè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)定,為雙方合作提供有效的借鑒。

3、科學(xué)選擇計(jì)價(jià)貨幣

外匯風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際貿(mào)易中的典型,嚴(yán)重制約著貿(mào)易的開展。在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中,受到我國(guó)外匯制度的約束,企業(yè)在參與國(guó)際貿(mào)易的過程中沒有相應(yīng)的策略來(lái)規(guī)避貨幣匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問題,為轉(zhuǎn)變當(dāng)前現(xiàn)狀,應(yīng)科學(xué)的選擇計(jì)價(jià)貨幣,出口時(shí)運(yùn)用硬幣來(lái)計(jì)價(jià),進(jìn)口時(shí)要利用軟幣來(lái)計(jì)價(jià)。此外,一旦在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中出現(xiàn)問題,應(yīng)對(duì)交易的產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格的合理調(diào)整,做到在市場(chǎng)環(huán)境中可靈活應(yīng)對(duì)。若在出口的時(shí)候選擇軟幣計(jì)價(jià),要將作價(jià)提高,在進(jìn)口時(shí)選擇硬幣計(jì)價(jià),應(yīng)降低作價(jià)。另外,為了避免由于貨幣匯率而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)問題,應(yīng)在合同中凸顯出來(lái),將價(jià)格的相關(guān)條款進(jìn)行細(xì)化,會(huì)根據(jù)貨幣匯率的變化情況進(jìn)行價(jià)格的合理化調(diào)整。

4、提高貿(mào)易產(chǎn)品的質(zhì)量

國(guó)際貿(mào)易的開展,產(chǎn)品屬于貿(mào)易往來(lái)的重要資源,要及時(shí)關(guān)注國(guó)際環(huán)境的變化情況,了解國(guó)際環(huán)境中產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)格,提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品。若想打造知名度,應(yīng)注重打造產(chǎn)品品牌,是提高國(guó)際影響力與競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵,爭(zhēng)取在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)有力地位,以此來(lái)反擊其他國(guó)家的貿(mào)易壁壘。與此同時(shí),我國(guó)企業(yè)應(yīng)注重內(nèi)部的發(fā)展與革新,引用現(xiàn)代社會(huì)中的高科技產(chǎn)品,主導(dǎo)產(chǎn)品研發(fā)的現(xiàn)代化與世界化,研發(fā)出新型產(chǎn)品。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述,國(guó)際貿(mào)易運(yùn)行的過程中會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn),以合同、政策和貨幣風(fēng)險(xiǎn)為主,是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展進(jìn)程中存在的實(shí)際性問題,應(yīng)采取積極措施予以應(yīng)對(duì),提高海外貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。為了強(qiáng)化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的防范,必須對(duì)交易對(duì)象進(jìn)行具體性的了解,建立客戶信譽(yù)評(píng)價(jià)機(jī)制,提高出口產(chǎn)品的質(zhì)量,避免發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)問題,優(yōu)化金融運(yùn)作體系,運(yùn)用衍生金融工具進(jìn)行交易,為國(guó)際貿(mào)易的開展提供條件和動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)

1、國(guó)際貿(mào)易融資的新發(fā)展張東祥山東對(duì)外經(jīng)貿(mào)1997-05-15

2、國(guó)際服務(wù)貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)及我國(guó)對(duì)策王鵬濤,刑特山東對(duì)外經(jīng)貿(mào)1999-07-15

國(guó)際貿(mào)易專業(yè)碩士論文范文二：社會(huì)資本與國(guó)際貿(mào)易研究

摘要：顯然，社會(huì)資本，不管是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)還是信任，都可以通過降低交易成本而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)。因此，在其他稟賦條件不變的情況下，我們可以通過改善社會(huì)資本達(dá)到促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的目的。

關(guān)鍵詞：社會(huì)資本;國(guó)際貿(mào)易

盡管國(guó)際貿(mào)易取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是依然沒有達(dá)到經(jīng)濟(jì)學(xué)家所預(yù)期的理想水平，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的新古典貿(mào)易理論模型計(jì)算的國(guó)際貿(mào)易量應(yīng)該比實(shí)際貿(mào)易量更高?；诖耍?jīng)濟(jì)學(xué)家們開始尋求傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之外的其他因素考察國(guó)際貿(mào)易。金融危機(jī)后，貿(mào)易保護(hù)主義甚囂塵上，國(guó)際貿(mào)易摩擦增多，國(guó)際貿(mào)易的交易成本越來(lái)越大。貿(mào)易中的交易成本不僅僅包括傳統(tǒng)的運(yùn)輸成本、貿(mào)易壁壘和關(guān)稅等，而且包括產(chǎn)品搜尋成本、關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量和貿(mào)易伙伴可信度的信息采集成本、法律成本、控制成本和匯兌成本等。貿(mào)易壁壘的存在以及交易成本過高，必然會(huì)阻礙國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)。然而，社會(huì)資本是降低交易成本的重要因素。所以，金融危機(jī)后一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和社會(huì)學(xué)家開始關(guān)注國(guó)際貿(mào)易中的社會(huì)資本，力求弄清社會(huì)資本是怎樣影響國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的。

一、社會(huì)資本的內(nèi)涵及功能

社會(huì)資本的定義和內(nèi)涵還存在爭(zhēng)議，有的學(xué)者將社會(huì)資本視為功能性的生產(chǎn)要素，有的學(xué)者將社會(huì)資本視為結(jié)構(gòu)性的制度要素。如果將社會(huì)資本視為功能性的生產(chǎn)要素，那么它就可以取得與物質(zhì)資本、人力資本并列的地位;而如果將社會(huì)資本視為結(jié)構(gòu)性的制度要素，那么它只能是改善物質(zhì)資本、人力資本使用效率的劑而已。而實(shí)際上，在各種社會(huì)資本的界定中，都存在著某種程度上的自相矛盾，即既將社會(huì)資本視為功能性的生產(chǎn)要素，同時(shí)又強(qiáng)調(diào)它的結(jié)構(gòu)性特征。但是，從現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)中，可以看出一些共同的特征，即定義中使用的術(shù)語(yǔ)廣泛地包括合作規(guī)范、信任和使人們得以集體行動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)。在國(guó)際貿(mào)易學(xué)領(lǐng)域中，社會(huì)資本中的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和信任尤其受到關(guān)注(楊宇、沈坤榮，2010)。社會(huì)資本之所以能夠改善國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)源于社會(huì)資本的積極功能。社會(huì)資本的積極功能主要包括:①社會(huì)資本能夠促進(jìn)信息分享，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率;②社會(huì)資本能夠改變個(gè)人偏好，提高人交易的概率。交易的概率越高，雙方未來(lái)合作的概率就越高，未來(lái)的合作可以補(bǔ)償今天合作中的損失，合作均衡能持續(xù)存在;③社會(huì)資本能夠形成共同的道德規(guī)范和良性的模仿行為。共同的道德規(guī)范可以彌補(bǔ)缺失的正式制度，促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制有效運(yùn)行;模仿好的行為可以促進(jìn)合作，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效率。④社會(huì)資本能夠解決外部性問題，降低集體行動(dòng)中的搭便車現(xiàn)象，減少利益沖突，提供部分公共物品。社會(huì)資本的這些積極功能意味著社會(huì)資本可以降低國(guó)際貿(mào)易中的交易成本，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)。

二、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與國(guó)際貿(mào)易

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和社會(huì)學(xué)家認(rèn)為社會(huì)網(wǎng)絡(luò)能夠降低交易成本，有效克服非正式貿(mào)易壁壘，產(chǎn)生凈貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。其解釋如下:①在法律和正式制度不能發(fā)揮作用或效力較弱的環(huán)境中，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)可以通過道德、習(xí)俗和規(guī)范來(lái)維持彼此間的信任，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展;②社會(huì)網(wǎng)絡(luò)所有參與人對(duì)違反道德、習(xí)俗和規(guī)范的人的合作懲罰機(jī)制發(fā)揮作用。在重復(fù)博弈均衡中，參與合作的每一個(gè)人的最優(yōu)策略就是永遠(yuǎn)拒絕與曾經(jīng)欺騙網(wǎng)絡(luò)內(nèi)任一成員的人打交道。③社會(huì)網(wǎng)絡(luò)具有信息傳遞優(yōu)勢(shì)，能夠讓買方更容易找到賣方，能為買賣雙方提供充分的價(jià)格信息，提高交易效率，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)國(guó)際貿(mào)易除了具有凈貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)外，也會(huì)有動(dòng)態(tài)效應(yīng)，包括動(dòng)態(tài)無(wú)效性和動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)有效性。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)無(wú)效性的原因如下:①由于交易商必須向人支付高額工資，所以長(zhǎng)此以往，交易商不愿再維持或遵循集體主義策略，從而就會(huì)阻礙社會(huì)網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的靜態(tài)貿(mào)易增長(zhǎng)。②現(xiàn)有的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)阻礙了相應(yīng)的制度創(chuàng)新。在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)過于發(fā)達(dá)和強(qiáng)大的地區(qū)，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)使得本來(lái)可以確保合同執(zhí)行的法律等正式制度的作用減弱，甚至完全替代正式制度的作用。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)具有動(dòng)態(tài)有效性的原因如下:①對(duì)于遵循集體主義策略的交易商來(lái)說(shuō)，如果厲行節(jié)約，減少對(duì)人的工資支付，那么將在不完全的金融市場(chǎng)上獲得更多的融資，進(jìn)而促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展;②社會(huì)網(wǎng)絡(luò)本身也不是一成不變的，可以吸納更多的外部交易商，其成本比支付高額工資成本要低。顯然，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)有效性，在某種程度上取決于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)于新成員的開放程度(劉慶林、綦建紅，2004)。隨著信息通訊技術(shù)的提高以及制度的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，國(guó)際貿(mào)易對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的未來(lái)需求就趨于減少，這有可能導(dǎo)致社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在國(guó)際貿(mào)易中的有效性萎縮。例如，國(guó)際商業(yè)仲裁機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，提供了爭(zhēng)端解決的私人方式;而信用證交易方式的普遍運(yùn)用，既能將部分商業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行，減少了買方違約的風(fēng)險(xiǎn);又允許買方在貨物質(zhì)量檢驗(yàn)之前延遲支付，減少了賣方違約的風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)被法律和制度取而代之，對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)自身的需求因此而降低。但是，另一方面，移民人數(shù)的增長(zhǎng)和對(duì)外直接投資的發(fā)展，使社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的供給卻持續(xù)增加，有可能提高社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在國(guó)際貿(mào)易中的地位。移民人數(shù)的增長(zhǎng)，以及接踵而來(lái)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大化，不僅可以促進(jìn)移民國(guó)家與移民來(lái)源國(guó)之間雙邊貿(mào)易的發(fā)展，而且此類供給可以拉動(dòng)需求，由此增加對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的需求。只要社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的供求處于不斷變化中，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)在國(guó)際貿(mào)易中的作用就值得關(guān)注。

三、信任與國(guó)際貿(mào)易

信任是社會(huì)資本的重要維度，其對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響是通過改變交易成本實(shí)現(xiàn)的。國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域中的交易成本可以定義成為了獲得貿(mào)易收益而出現(xiàn)的摩擦成本。盡管人們難以給出交易成本的可操作性定義，但是，研究表明，交易成本非常之大。VanDalenVanVuuren(2003)研究顯示1997年荷蘭29%的工作人員聚集在貿(mào)易部門。國(guó)際貿(mào)易可以分成三個(gè)階段:尋找潛在貿(mào)易機(jī)會(huì)、簽訂合約以及合約執(zhí)行和控制，每個(gè)階段都會(huì)帶來(lái)交易成本。在第一個(gè)階段，買方尋找關(guān)于偏好產(chǎn)品、潛在供應(yīng)商的信息，如果產(chǎn)品沒有生產(chǎn)出來(lái)，買方還必須要求生產(chǎn)商進(jìn)行生產(chǎn)性投資。賣方通過市場(chǎng)活動(dòng)尋找買方。由于信息不是免費(fèi)的，也不是完善的，更不容易獲得，所以這些活動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生交易成本。貿(mào)易商必須進(jìn)行投資以尋找相關(guān)信息。顯然，在國(guó)際環(huán)境下，由于語(yǔ)言、文化差異以及信息分布不同，交流更為困難，這就產(chǎn)生了較高的交易成本。降低這個(gè)階段的交易成本涉及到兩個(gè)必要的特征:第一，關(guān)于商業(yè)機(jī)會(huì)的信息必須能夠傳遞到商業(yè)團(tuán)體內(nèi)所有感興趣的成員;第二，必須保證這個(gè)信息是高質(zhì)量的，也就是信息必須是真實(shí)可用的。傳遞可靠信息是網(wǎng)絡(luò)的特有功能，網(wǎng)絡(luò)成員間的共同信任增加了信息質(zhì)量。Rauch(2001)和RauchandTrindade(2002)研究了共同的商業(yè)倫理網(wǎng)絡(luò)在解決關(guān)于商業(yè)機(jī)會(huì)的信息失靈中的作用，為這一觀點(diǎn)提供了實(shí)證支持。Combesetal.(2002)的實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)，商業(yè)網(wǎng)絡(luò)和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)滋生信任，有助于減少法國(guó)的信息貿(mào)易壁壘。在合約簽訂階段，交易成本就是合約條款討價(jià)還價(jià)成本。雙方必須確定如何獲得合理回報(bào)，如何確定合約內(nèi)容。雙方不可能在合約中確定所有細(xì)節(jié)問題，因?yàn)檫@樣做不僅代價(jià)高昂，而且有些安排也難以被第三方證實(shí)。由于存在不確定性，有些問題也難以預(yù)見。在國(guó)際背景下，合約簽訂更為困難。貿(mào)易雙方必須了解對(duì)方所在國(guó)的法律制度和文化傳統(tǒng)。商業(yè)規(guī)范在不同文化背景下是不同的。例如，在英國(guó)，人們慣于記錄每一個(gè)細(xì)節(jié)，而在其它文化環(huán)境中，如荷蘭，人們卻只記錄合約的大致框架，細(xì)節(jié)留待以后合約履行時(shí)再補(bǔ)充。這些差異常常帶來(lái)一些誤解，因?yàn)橛涗浰屑?xì)節(jié)問題常常讓對(duì)方覺得自己不被信任。為了解決文化差異所帶來(lái)的認(rèn)知問題，貿(mào)易雙方常常要花費(fèi)更多的時(shí)間和金錢以獲取相關(guān)信息，這就使得交易成本過高。然而，高水平的信任可以使貿(mào)易雙方求助于貿(mào)易中介及其他專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)來(lái)簽訂合約，也可以增進(jìn)不同文化價(jià)值背景的貿(mào)易雙方的相互理解和適應(yīng)，建立長(zhǎng)期的交易合作關(guān)系，節(jié)省交易成本。在合約執(zhí)行及監(jiān)控合約執(zhí)行階段，都存在較高的交易成本，尤其涉及到遠(yuǎn)距離貿(mào)易。監(jiān)控意味著貿(mào)易雙方檢查另一方是否按照合約承諾的內(nèi)容行事，如果沒有，則下一步就意味著強(qiáng)制執(zhí)行合約。最普遍的強(qiáng)制執(zhí)行方法就是啟動(dòng)法律程序，尤其在國(guó)際貿(mào)易關(guān)系中，極其麻煩。貿(mào)易雙方在法律程序中要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，而且外國(guó)人常常感覺在法庭上受到不公正待遇。因?yàn)榇嬖谌∽C問題，第三方諸如法官通常難以確定商品和服務(wù)的數(shù)量和價(jià)值，所以，訴訟程序的結(jié)果相當(dāng)不確定。但是，高水平的信任使得貿(mào)易雙方都相信對(duì)方會(huì)按照合約承諾條款履行合約，不需要嚴(yán)格的監(jiān)控程序，這樣就降低了合約執(zhí)行成本。另一方面，即使一方違約，合約需要強(qiáng)制執(zhí)行，高水平信任也會(huì)使合約一方相信違約方在司法程序下能夠強(qiáng)制執(zhí)行合約。不少研究也證明了高水平信任在減輕貿(mào)易壁壘、提高貿(mào)易效率、降低交易成本從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)方面的作用。如，DenButterMosch(2003)運(yùn)用貿(mào)易引力模型采用跨國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)在信任水平較高的地方，貿(mào)易規(guī)模的確較大。Nupia(2009)提供了一個(gè)博弈模型研究了信任如何影響貿(mào)易增長(zhǎng)，他發(fā)現(xiàn)，為了實(shí)現(xiàn)貿(mào)易，社會(huì)需要最低水平的信任，但是，一旦這個(gè)最低條件達(dá)到，只有信任水平足夠高，才能實(shí)現(xiàn)更大的貿(mào)易量。這一結(jié)論為上述實(shí)證分析中信任和貿(mào)易量之間的正相關(guān)關(guān)系提供了解釋。不過，這并不意味著，在信任水平低的地方，貿(mào)易量就一定低，因?yàn)镹upia(2009)的研究還發(fā)現(xiàn)，制度能夠彌補(bǔ)信任水平低的缺憾。這意味著，在低信任社會(huì)，可以通過提高制度水平來(lái)增加貿(mào)易。這一研究結(jié)論為一國(guó)如何促進(jìn)貿(mào)易增長(zhǎng)提供了重要的啟示。

四、結(jié)論及建議

顯然，社會(huì)資本，不管是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)還是信任，都可以通過降低交易成本而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)。因此，在其他稟賦條件不變的情況下，我們可以通過改善社會(huì)資本達(dá)到促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的目的。具體地說(shuō)，政府可以從以下兩方面著手:一是政府通過做一些積極的事情以維護(hù)現(xiàn)有的社會(huì)資本及促進(jìn)社會(huì)資本的生成。事實(shí)上，社會(huì)資本需要正式的國(guó)家制度去培養(yǎng)與呵護(hù)，政府與社會(huì)自發(fā)團(tuán)體是一種共生的、協(xié)同的關(guān)系，有效的政府制度為公民參與提供更有利的環(huán)境，公共機(jī)構(gòu)的參與推動(dòng)了普通公民的信任規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定與發(fā)展，促進(jìn)這些規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)用于貿(mào)易增長(zhǎng)目標(biāo)。二是政府通過阻止一些事情來(lái)減少社會(huì)資本儲(chǔ)備的消耗。社會(huì)資本常常是宗教、傳統(tǒng)、共享歷史經(jīng)驗(yàn)及其他超出政府控制范圍之外的因素的副產(chǎn)品。當(dāng)政府開始從事那些本該由民間組織或公民社會(huì)來(lái)承擔(dān)的活動(dòng)時(shí)，政府將會(huì)給社會(huì)資本帶來(lái)嚴(yán)重的消極影響。如果政府阻止對(duì)這些領(lǐng)域的過度干預(yù)，或者主動(dòng)退出本該由民間組織承擔(dān)的活動(dòng)領(lǐng)域，則可以減少社會(huì)資本儲(chǔ)備的消耗。

篇7

出于經(jīng)濟(jì)、政治和文化等種種考慮，英國(guó)國(guó)內(nèi)各階層對(duì)是否加入歐洲貨幣聯(lián)盟（EuropeanMonetaryUnion，簡(jiǎn)稱EMU）存在不同看法。如何看待布朗的“五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn)成為決定英國(guó)能否加入歐洲寫作碩士論文貨幣聯(lián)盟并最終投向歐元區(qū)懷抱的關(guān)鍵。英國(guó)作為歐洲的重要國(guó)家之一，對(duì)歐元保持著觀望的態(tài)度，不僅對(duì)英國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、歐盟經(jīng)濟(jì)，甚至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了不同程度的負(fù)面影響。2008年1月1日，馬耳他和塞浦路斯同時(shí)加入歐元區(qū)，從而使歐元區(qū)成員國(guó)從13個(gè)增至15個(gè)，區(qū)內(nèi)整體實(shí)力不斷壯大，歐元的國(guó)際地位也正在不斷提升。與歐元區(qū)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)相比，英國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)卻一改往年“運(yùn)行良好”之態(tài)勢(shì)，漸呈疲軟跡象。

本文首先簡(jiǎn)略的介紹了歐洲貨幣聯(lián)盟的理論基礎(chǔ)——最佳貨幣區(qū)理論（OCAT）。然后回顧了歐洲貨幣聯(lián)盟的發(fā)展歷程，并簡(jiǎn)要的介紹了英國(guó)與EMU之間的關(guān)系。接下來(lái)從布朗的“五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn)入手，綜合分析英國(guó)拒絕加入歐洲貨幣聯(lián)盟的原因及對(duì)英國(guó)、歐元區(qū)及世界經(jīng)濟(jì)的影響，最后探討了英國(guó)加入歐洲貨幣聯(lián)盟的前景。

關(guān)鍵詞：英國(guó)歐洲貨幣聯(lián)盟；最佳貨幣區(qū)

引言

一直以來(lái)，英國(guó)何時(shí)加入歐洲貨幣聯(lián)盟都是歐洲一體化進(jìn)程中的重要話題。英國(guó)對(duì)歐洲貨幣聯(lián)盟的政策問題，近年來(lái)嚴(yán)重困擾著英國(guó)的內(nèi)政與外交。前梅杰保守黨政府，曾在談判制定《馬約》的過程中為英國(guó)爭(zhēng)得由英國(guó)議會(huì)最終決定是否加入歐洲單一貨幣的“例外權(quán)”。布萊爾上臺(tái)后，對(duì)歐洲政策進(jìn)行了重要的調(diào)整。在貨幣聯(lián)盟問題上，堅(jiān)持以英國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益作為判斷的標(biāo)準(zhǔn)，重申英國(guó)不大可能在1999年1月作為第一批成員加入單一貨幣。與此同時(shí)，在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)起有關(guān)貨幣聯(lián)盟問題的討論，為英國(guó)最終加入單一貨幣進(jìn)行輿論和組織準(zhǔn)備。面對(duì)已成為世界主要貨幣的歐元，英國(guó)前首相布萊爾寫作碩士論文雖然屢屢試圖推動(dòng)本國(guó)加入歐元區(qū)，但每次總是無(wú)果而終。對(duì)歐元態(tài)度冷淡并以“五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn)使英國(guó)置身于單一貨幣之外的前財(cái)政大臣布朗2007年6月接替布萊爾出任新首相，也使英國(guó)短期內(nèi)加入歐元區(qū)變得更為渺茫。英國(guó)政府至今對(duì)何時(shí)加入歐元區(qū)仍然沒有一個(gè)大致的時(shí)間表。英國(guó)對(duì)歐元消極觀望態(tài)度有經(jīng)濟(jì)、政治、文化等多方面的原因。本文首先簡(jiǎn)要介紹歐洲貨幣聯(lián)盟的理論基礎(chǔ)及其創(chuàng)建、發(fā)展歷程，之后介紹了英國(guó)與貨幣聯(lián)盟之間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上對(duì)英國(guó)不加入貨幣聯(lián)盟的原因及影響進(jìn)行了較為深入的分析和總結(jié)，最后對(duì)英國(guó)加入歐洲貨幣聯(lián)盟的前景進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。

一、貨幣一體化相關(guān)理論概述

（一）最佳貨幣區(qū)理論

關(guān)于歐洲貨幣聯(lián)盟，經(jīng)濟(jì)學(xué)家或贊成或反對(duì)。但有趣的是，他們贊成或反對(duì)的主要依據(jù)都是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾開創(chuàng)的最佳貨幣區(qū)理論（OptimumCurrencyAreaTheory）。其作為歐洲貨幣聯(lián)盟的理論基礎(chǔ)，具有重要的理論價(jià)值。本章將著重介紹最佳貨幣區(qū)理論并對(duì)歐元啟動(dòng)的成本與收益進(jìn)行分析。所謂最佳貨幣區(qū)（OptimumCurrencyAreas，OCA）是指一種“最佳”的地理區(qū)域，在這個(gè)區(qū)域內(nèi)，一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無(wú)限的可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)的國(guó)家與區(qū)域以外的國(guó)家之間的匯率保持浮動(dòng)?！白罴选笔歉鶕?jù)維持內(nèi)部和外部平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來(lái)定義的。在通貨膨脹和失業(yè)之間的最佳權(quán)衡點(diǎn)，就算達(dá)到了內(nèi)部平衡。外部平衡既包括區(qū)域內(nèi)部的國(guó)際收支均衡，也包括與區(qū)域外的國(guó)際收支均衡。

蒙代爾在論文中將最佳貨幣區(qū)域定義為：受對(duì)稱性沖擊影響的地區(qū)所構(gòu)成的一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，這些地區(qū)之間的勞動(dòng)力和其他生產(chǎn)要素是自由流動(dòng)的。他指出，區(qū)域內(nèi)部生產(chǎn)要素充分流動(dòng)，而區(qū)域之間不能流動(dòng)時(shí)，具有要素流動(dòng)性的區(qū)域就構(gòu)成一個(gè)貨幣區(qū)，這樣的區(qū)域可以采用單一貨幣或者將區(qū)域內(nèi)各地區(qū)的貨幣匯率固定，從而組成最佳貨幣區(qū)。需求轉(zhuǎn)移是引起寫作碩士論文外部不均衡的主要原因,浮動(dòng)匯率只能解決不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，而不能解決同一貨幣區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，后者只能通3過生產(chǎn)要素的流動(dòng)來(lái)解決。浮動(dòng)匯率是不同貨幣區(qū)之間的均衡機(jī)制，而生產(chǎn)要素流動(dòng)則是貨幣區(qū)內(nèi)的均衡機(jī)制。

蒙代爾之后，不少學(xué)者對(duì)最佳貨幣區(qū)理論進(jìn)行了進(jìn)一步的研究與發(fā)展，他們研究的成果主要集中在兩個(gè)方面：一方面是最佳貨幣區(qū)的判定標(biāo)準(zhǔn)，另一方面是貨幣區(qū)的成本——收益分析。20世紀(jì)90年代以來(lái)，特別是在歐洲貨幣一體化進(jìn)程不斷推進(jìn)的背景下，最佳貨幣區(qū)理論越來(lái)越成為研究的熱點(diǎn)，該理論對(duì)區(qū)域性貨幣一體化進(jìn)程起了重要的理論引導(dǎo)作用。

（二）歐元啟動(dòng)的成本與收益分析

最佳貨幣區(qū)理論除了說(shuō)明有關(guān)國(guó)家應(yīng)組成貨幣聯(lián)盟的一些特征外，還力圖闡明一個(gè)國(guó)家加入貨幣區(qū)域的代價(jià)與收益。歐洲貨幣聯(lián)盟是最佳貨幣區(qū)理論的重要實(shí)踐，本節(jié)將對(duì)歐元啟動(dòng)的成本與收益進(jìn)行分析。

1．歐元啟動(dòng)的成本分析

篇8

貨幣、價(jià)格與匯率理論綜述

(一)的貨幣、價(jià)格與匯率理論

馬克思強(qiáng)調(diào),金銀本身不是貨幣,自然并不產(chǎn)生貨幣。在世界市場(chǎng)上,雖然每個(gè)民族都有自己的私人利益,而且同一民族的輸入者和輸出者之間的利益是相互對(duì)立的,可是在匯率中,民族商業(yè)卻獲得了存在的假象。同時(shí)通過匯率、行情表及商業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的通信聯(lián)系,每個(gè)人都可以知道其他人的一切活動(dòng)情況,并且力求使自己的活動(dòng)與之相適應(yīng)。由于貴金屬是當(dāng)時(shí)整個(gè)貨幣制度的基礎(chǔ),也由于黃金本身具有價(jià)值,因而貴金屬的國(guó)際流動(dòng)所決定的匯率就是兩國(guó)金幣的含金量之比。

(二)現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣、價(jià)格與匯率理論

按照經(jīng)典的“一價(jià)定理”,在經(jīng)過匯率折算后,除了運(yùn)輸成本以及其他必要的交易費(fèi)用,一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值應(yīng)當(dāng)一致。盡管由于外匯市場(chǎng)受到多種因素的影響,短期匯率由供求決定,但從長(zhǎng)期來(lái)看,一國(guó)貨幣的價(jià)值是其經(jīng)濟(jì)健康程度和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力的體現(xiàn),因而內(nèi)外價(jià)值的升貶方向是一致的。

此外,我們也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到匯率對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)的傳導(dǎo)作用。所謂匯率傳導(dǎo)機(jī)制,即由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致內(nèi)部物價(jià)的相應(yīng)變動(dòng)。匯率變動(dòng)可通過直接和間接兩個(gè)渠道傳導(dǎo)影響消費(fèi)價(jià)格。直接渠道是通過進(jìn)口商品價(jià)格傳導(dǎo)。人民幣升值,以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格將變得較便宜,這將可能傳遞至工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)和消費(fèi)價(jià)格(CPI),生產(chǎn)商和經(jīng)銷商可能會(huì)相應(yīng)地降低產(chǎn)品價(jià)格,進(jìn)口商品對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)變得較便宜。間接渠道是通過出口商品傳導(dǎo)。人民幣升值使得出口商品對(duì)外國(guó)買家來(lái)說(shuō)變得較昂貴,國(guó)產(chǎn)商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力削弱,從而導(dǎo)致出口、工業(yè)生產(chǎn)及總需求有所減少,從而使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格有下調(diào)壓力。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論,人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)價(jià)格影響的完整推演應(yīng)當(dāng)是:將提高出口商品價(jià)格,降低進(jìn)口商品價(jià)格;出口總額將下降,進(jìn)口總額將上升;我國(guó)的貿(mào)易順差將減少,外匯儲(chǔ)備的增加將減少;流入國(guó)內(nèi)的錢相對(duì)減少了,本幣升值將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)緊縮,從而給過熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展降溫,可以降低國(guó)內(nèi)通貨膨脹率。

(三)初步認(rèn)識(shí)

本文所謂貨幣的購(gòu)買力,其實(shí)就是貨幣的相對(duì)價(jià)值或貨幣價(jià)值。貨幣的購(gòu)買力通過其他商品的價(jià)格水映出來(lái)同一商品,其價(jià)格水平越高,貨幣的購(gòu)買力越弱,其價(jià)格水平越低,貨幣的購(gòu)買力越強(qiáng)。一般而言,本國(guó)居民對(duì)外國(guó)商品與勞務(wù)的需求衍生出對(duì)外國(guó)貨幣的需求;同時(shí),外國(guó)居民對(duì)本國(guó)商品與勞務(wù)的需求衍生形成外匯的供給。外匯的價(jià)格則決定于由此形成的供需均衡。在這種由實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)所衍生的外匯供求分析中,應(yīng)滿足貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值是對(duì)外價(jià)值的基礎(chǔ)這個(gè)原則。在目前世界范圍內(nèi)信用貨幣本位時(shí)代,一國(guó)商品與勞務(wù)的加權(quán)平均價(jià)格作為該國(guó)貨幣價(jià)值的名義錨。故一國(guó)物價(jià)水平越高,該國(guó)貨幣的購(gòu)買力就越低,貨幣價(jià)值就越小;那么由其對(duì)內(nèi)價(jià)值所決定的對(duì)外價(jià)值——本國(guó)貨幣匯率就越低。反之則反是。

當(dāng)前人民幣對(duì)內(nèi)貶值與對(duì)外升值的現(xiàn)象闡述

我國(guó)近年來(lái)的實(shí)踐表明,人民幣的內(nèi)外價(jià)值走向出現(xiàn)差異,并且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng),外匯儲(chǔ)備屢創(chuàng)新高,人民幣對(duì)外升值的傾向持續(xù)增大;與此同時(shí),人民幣在國(guó)內(nèi)按購(gòu)買力計(jì)算的對(duì)內(nèi)價(jià)值趨于下跌;二是消費(fèi)品物價(jià)指數(shù)(CPI)也持續(xù)上漲,面臨通貨膨脹的壓力。由前述得出圖1,圖2。

2005年7月,中國(guó)央行開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此,人民幣兌美元價(jià)格開始了每年3%—5%的小幅升值,目前,人民幣這種升值依然強(qiáng)勁。然而,國(guó)內(nèi)人民幣的購(gòu)買力卻呈現(xiàn)另外一種情形。在信用貨幣制度下,一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值就是該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力,其大小由單位貨幣所能購(gòu)買的商品和勞務(wù)決定,因此貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力通常與一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平呈反向相關(guān)關(guān)系。自2002年以來(lái),尤其是2004年以后,衡量人民幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買力的指標(biāo),消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI呈現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)的走勢(shì)。進(jìn)入2007年下半年后,消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)持續(xù)保持在5%以上,全面的通貨膨脹壓力驟然增加。盡管從2008年5月份開始CPI增速下降,但是過高的PPI指數(shù)依然不可忽視。通過PPI傳遞給CPI的通貨膨脹壓力依然很大。

當(dāng)前人民幣對(duì)內(nèi)貶值與對(duì)外升值的內(nèi)在聯(lián)系

本文試圖用瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾的購(gòu)買力平價(jià)理論給出一個(gè)解釋,采用的模型是經(jīng)典的“漢堡包理論模型”。同一家公司,比如麥當(dāng)勞,在中國(guó)和美國(guó)生產(chǎn)漢堡包,漢堡包的定價(jià):假設(shè)在中國(guó)生產(chǎn)一個(gè)漢堡包定價(jià)為4元人民幣;而在美國(guó)生產(chǎn)一個(gè)漢堡包的定價(jià)為1美元。由于生產(chǎn)技術(shù)、工藝及原材料消耗是一樣的,同時(shí)聯(lián)系商品的價(jià)值,就會(huì)有:中國(guó)的一個(gè)漢堡包=美國(guó)的一個(gè)漢堡包;那么從貨幣的購(gòu)買力來(lái)說(shuō),就是4元人民幣的購(gòu)買力=1美元的購(gòu)買力,一個(gè)漢堡包值4元人民幣或者值1美元,也就是說(shuō),4元人民幣與1美元進(jìn)行交換是等價(jià)的。這就是人民幣與美元的真實(shí)匯率。當(dāng)然,這只是簡(jiǎn)化,以便討論。但是這個(gè)時(shí)候外匯市場(chǎng)上美元與人民幣的匯率為1:8,而根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論,合理應(yīng)該是1:4,那么,就是說(shuō)人民幣兌美元低估,也可以說(shuō)美元兌人民幣被高估了,為了使匯率能真實(shí)反映美元與人民幣的購(gòu)買力,就必須進(jìn)行調(diào)整?；镜恼{(diào)整方法有三種:A匯率變動(dòng),從1:8調(diào)整到1:4(人民幣對(duì)外兌美元升值);B調(diào)整中國(guó)漢堡包的價(jià)格,售價(jià)從4元人民幣提高到8元人民幣(物價(jià)上漲);C調(diào)整美國(guó)漢堡包的價(jià)格,售價(jià)從1美元降到0.5美元。這里A、B、C三種調(diào)整方法可以單獨(dú)使用,也可以任意組合使用。超級(jí)秘書網(wǎng)

本文認(rèn)為,由于我國(guó)持續(xù)國(guó)際貿(mào)易順差,國(guó)際儲(chǔ)備大幅度增加,由于經(jīng)濟(jì)和政治及其他方面的因素影響人民幣開始了持續(xù)的升值過程,并且有持續(xù)下去的趨勢(shì)。在人民幣升值的預(yù)期下,國(guó)外的資本由于利差和匯兌差的吸引,大量進(jìn)入我國(guó)包括房市、股市等領(lǐng)域。由于我國(guó)執(zhí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度,當(dāng)大量熱錢進(jìn)入我國(guó)后,央行為了對(duì)沖大量外幣資產(chǎn),必須投放更多的人民幣,從而造成流動(dòng)性過剩。具體轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)購(gòu)買力上,就表現(xiàn)為包括資產(chǎn)、消費(fèi)品價(jià)格在內(nèi)的大幅度上漲,從而出現(xiàn)購(gòu)買力下降,人民幣國(guó)內(nèi)貶值的現(xiàn)象。

綜上,壓抑的對(duì)外升值會(huì)加劇對(duì)內(nèi)貶值。由此可見,正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的特征造成了貨幣在國(guó)內(nèi)貶值的傾向。而且,考慮到勞動(dòng)力供應(yīng)、出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌、內(nèi)需提振以及經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)性等因素,這一現(xiàn)象很可能具有長(zhǎng)期性。這一新的貨幣現(xiàn)象給予貨幣政策乃至宏觀調(diào)控帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。因而,需要樹立中長(zhǎng)期目標(biāo),大力鼓勵(lì)和提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力,在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的同時(shí),擴(kuò)大在國(guó)際市場(chǎng)本國(guó)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。此外,要提高貨幣政策的前瞻性和預(yù)測(cè)性,綜合運(yùn)用諸如調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、調(diào)整基準(zhǔn)利率,通過買賣央票來(lái)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具,實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定,并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

篇9

具體來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)于設(shè)備進(jìn)口行業(yè)里的每一個(gè)分支部門的影響是不同的：

1．對(duì)于國(guó)外設(shè)備具有極度需求剛性的企業(yè)不一定有益處

這類企業(yè)因匯率上升雖然可以得到進(jìn)口價(jià)格方面的優(yōu)惠，但是如果遇到海外廠家受政治等因素的影響而趁機(jī)抬價(jià)的情況，本國(guó)匯率上升的變動(dòng)并不會(huì)帶來(lái)多大好處。比如，今年我國(guó)提高人民幣匯率并沒有改變進(jìn)口鐵礦石價(jià)格居高不下情況。由于中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的需求量大，且鐵礦石需求剛性，近兩年進(jìn)口礦石價(jià)格的漲幅較快，近兩年鐵礦石價(jià)格上漲迅猛且目前的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍然高位運(yùn)行。因此，在看到本國(guó)貨幣升值帶來(lái)進(jìn)口成本小幅下降的同時(shí)，更要看到企業(yè)對(duì)特定貨物的剛性需求。高額的進(jìn)口成本不一定會(huì)使本國(guó)某些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力提高，減弱了匯率變動(dòng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2．對(duì)于國(guó)外設(shè)備具有需求彈性的企業(yè)會(huì)有益處

匯率變動(dòng)改變了一般設(shè)備的進(jìn)出口態(tài)勢(shì)。提高本國(guó)貨幣匯率后，增加了相對(duì)低價(jià)進(jìn)口的機(jī)會(huì)和需求，擴(kuò)大了本國(guó)的市場(chǎng)容量。在某種程度上，會(huì)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。本國(guó)貨幣升值之后,國(guó)外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增加,其市場(chǎng)占有率將得到提升,而國(guó)內(nèi)低端產(chǎn)品出口受阻后,必可能回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng),導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下滑。

3．對(duì)于外貿(mào)流通公司的影響是正面的

專業(yè)從事進(jìn)口業(yè)務(wù)的外貿(mào)流通公司，在國(guó)外設(shè)備相對(duì)降價(jià)的環(huán)境下，會(huì)在業(yè)務(wù)量增大的過程中獲益。

4．對(duì)于設(shè)備加工貿(mào)易企業(yè)的影響較小

設(shè)備加工貿(mào)易企業(yè)出口較穩(wěn)定。加工貿(mào)易兩頭在外，出口和進(jìn)口直接掛鉤，出口目的地較為明確，價(jià)格也較為穩(wěn)定。雖然進(jìn)口成本下降，但出口成本相對(duì)升高，贏虧可能相抵，因本國(guó)貨幣升值造成的影響相對(duì)較小。

在我國(guó)，很多企業(yè)大多已習(xí)慣了我國(guó)的現(xiàn)行貨幣機(jī)制，對(duì)于人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度還缺乏深度分析，對(duì)人民幣匯率改革是我國(guó)加入WTO后與國(guó)際市場(chǎng)全面接軌的必然選擇存在模糊認(rèn)識(shí)；有的企業(yè)盡管已通過各種渠道及國(guó)家相關(guān)宏觀調(diào)控政策預(yù)感到人民幣有升值的傾向，但由于對(duì)人民幣參照國(guó)際一攬子貨幣的實(shí)際操作技巧不熟悉，也沒能抓住時(shí)機(jī)揚(yáng)長(zhǎng)避短，預(yù)期避險(xiǎn)措施滯后。而且很多企業(yè)對(duì)于貨幣結(jié)算信心不足，感到操作的靈活性難以把握，這也是它們?cè)谌嗣駧艆R率調(diào)整后不能靈活應(yīng)對(duì)的重要原因和將要面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)之一。

總之，匯率機(jī)制的改革，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣走向國(guó)際化的重要一步，我們可積極探索轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)方式的新措施，探索充分合理利用兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源的新方法，將各項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施貫穿于工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)策建議：

1、密切關(guān)注人民幣匯率新機(jī)制的發(fā)展變化，及時(shí)引導(dǎo)企業(yè)驅(qū)利避害。研究分析人民幣匯率機(jī)制改革給外經(jīng)貿(mào)帶來(lái)的影響，科學(xué)分析預(yù)測(cè)人民幣匯率變化走勢(shì)，及時(shí)為企業(yè)提供服務(wù)和指導(dǎo)。積極引導(dǎo)企業(yè)正確分析人民幣升值，國(guó)家放寬了外匯使用、需求、兌換包括攜帶進(jìn)出境等方面的限額，使得市場(chǎng)更加能夠反映供求關(guān)系。在外匯市場(chǎng)上要給予企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的一些工具。

2、及時(shí)提供專業(yè)培訓(xùn)和相關(guān)金融信息。積極指導(dǎo)企業(yè)提高匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并運(yùn)用各種方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。深入調(diào)研對(duì)外貿(mào)易企業(yè)在人民幣升值后亟需解決的問題，邀請(qǐng)有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的專家學(xué)者來(lái)講課，對(duì)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)進(jìn)行全面培訓(xùn)；及時(shí)通過網(wǎng)絡(luò)、媒體等多種渠道向企業(yè)介紹和推廣規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的成功案例，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3、大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，全面轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式。推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中的主動(dòng)性。積極引導(dǎo)企業(yè)合理進(jìn)口國(guó)外生產(chǎn)原料，盡量沖抵對(duì)外貿(mào)易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)減輕對(duì)原材料的需求壓力。引進(jìn)原料與外銷相結(jié)合，合理、充分利用兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易的協(xié)調(diào)發(fā)展。

4、推動(dòng)企業(yè)大力發(fā)展加工貿(mào)易。加工貿(mào)易的原材料和市場(chǎng)兩頭在外，享有關(guān)稅優(yōu)惠政策，在很大程度上可以降低企業(yè)的貿(mào)易成本。

5、全力引導(dǎo)企業(yè)利用合同價(jià)格，共同擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。

6、引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用金融手段規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。比如采用多幣種結(jié)算、押匯等方式轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)；適當(dāng)采用外匯遠(yuǎn)期買賣、套期保值等手段鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)；并可通過適當(dāng)?shù)拿涝J款，來(lái)降低利息支出和匯差損失。

7、引導(dǎo)企業(yè)不斷提高產(chǎn)品的附加值。這次人民幣升值后，加大研究開發(fā)的投入，積極運(yùn)用新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品，使國(guó)外客戶在價(jià)格談判中作出了讓步。

8、引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)管理。企業(yè)應(yīng)苦練內(nèi)功，加強(qiáng)管理，降低成本，提高經(jīng)濟(jì)效益（作者單位：本鋼集團(tuán)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司）

中謀求快速可持續(xù)發(fā)展，是商務(wù)工作的重中之重。

本國(guó)貨幣的升值對(duì)進(jìn)口的影響有直接和間接兩方面。直接的影響是，匯率升值后，進(jìn)口商品的價(jià)格由以外幣計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)化成以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)后，將會(huì)發(fā)生相同幅度的下降。間接的影響是，本國(guó)貨幣匯率變化也會(huì)通過進(jìn)口商品價(jià)格的變化引起進(jìn)口量的調(diào)整。當(dāng)進(jìn)口價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，根據(jù)需求價(jià)格規(guī)律，進(jìn)口商品在本國(guó)市場(chǎng)上的需求量也必然隨之調(diào)整。當(dāng)需求彈性不同時(shí)，進(jìn)口量增加的幅度也是不一樣的。根據(jù)需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進(jìn)口價(jià)格變化引起進(jìn)口量的調(diào)整就越大。

具體來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)于設(shè)備進(jìn)口行業(yè)里的每一個(gè)分支部門的影響是不同的：

1．對(duì)于國(guó)外設(shè)備具有極度需求剛性的企業(yè)不一定有益處

這類企業(yè)因匯率上升雖然可以得到進(jìn)口價(jià)格方面的優(yōu)惠，但是如果遇到海外廠家受政治等因素的影響而趁機(jī)抬價(jià)的情況，本國(guó)匯率上升的變動(dòng)并不會(huì)帶來(lái)多大好處。比如，今年我國(guó)提高人民幣匯率并沒有改變進(jìn)口鐵礦石價(jià)格居高不下情況。由于中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的需求量大，且鐵礦石需求剛性，近兩年進(jìn)口礦石價(jià)格的漲幅較快，近兩年鐵礦石價(jià)格上漲迅猛且目前的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍然高位運(yùn)行。因此，在看到本國(guó)貨幣升值帶來(lái)進(jìn)口成本小幅下降的同時(shí)，更要看到企業(yè)對(duì)特定貨物的剛性需求。高額的進(jìn)口成本不一定會(huì)使本國(guó)某些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力提高，減弱了匯率變動(dòng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2．對(duì)于國(guó)外設(shè)備具有需求彈性的企業(yè)會(huì)有益處

匯率變動(dòng)改變了一般設(shè)備的進(jìn)出口態(tài)勢(shì)。提高本國(guó)貨幣匯率后，增加了相對(duì)低價(jià)進(jìn)口的機(jī)會(huì)和需求，擴(kuò)大了本國(guó)的市場(chǎng)容量。在某種程度上，會(huì)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。本國(guó)貨幣升值之后,國(guó)外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增加,其市場(chǎng)占有率將得到提升,而國(guó)內(nèi)低端產(chǎn)品出口受阻后,必可能回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng),導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下滑。

3．對(duì)于外貿(mào)流通公司的影響是正面的

專業(yè)從事進(jìn)口業(yè)務(wù)的外貿(mào)流通公司，在國(guó)外設(shè)備相對(duì)降價(jià)的環(huán)境下，會(huì)在業(yè)務(wù)量增大的過程中獲益。

4．對(duì)于設(shè)備加工貿(mào)易企業(yè)的影響較小

設(shè)備加工貿(mào)易企業(yè)出口較穩(wěn)定。加工貿(mào)易兩頭在外，出口和進(jìn)口直接掛鉤，出口目的地較為明確，價(jià)格也較為穩(wěn)定。雖然進(jìn)口成本下降，但出口成本相對(duì)升高，贏虧可能相抵，因本國(guó)貨幣升值造成的影響相對(duì)較小。

在我國(guó)，很多企業(yè)大多已習(xí)慣了我國(guó)的現(xiàn)行貨幣機(jī)制，對(duì)于人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度還缺乏深度分析，對(duì)人民幣匯率改革是我國(guó)加入WTO后與國(guó)際市場(chǎng)全面接軌的必然選擇存在模糊認(rèn)識(shí)；有的企業(yè)盡管已通過各種渠道及國(guó)家相關(guān)宏觀調(diào)控政策預(yù)感到人民幣有升值的傾向，但由于對(duì)人民幣參照國(guó)際一攬子貨幣的實(shí)際操作技巧不熟悉，也沒能抓住時(shí)機(jī)揚(yáng)長(zhǎng)避短，預(yù)期避險(xiǎn)措施滯后。而且很多企業(yè)對(duì)于貨幣結(jié)算信心不足，感到操作的靈活性難以把握，這也是它們?cè)谌嗣駧艆R率調(diào)整后不能靈活應(yīng)對(duì)的重要原因和將要面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)之一。

總之，匯率機(jī)制的改革，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣走向國(guó)際化的重要一步，我們可積極探索轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)方式的新措施，探索充分合理利用兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源的新方法，將各項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施貫穿于工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，大力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)策建議：

1、密切關(guān)注人民幣匯率新機(jī)制的發(fā)展變化，及時(shí)引導(dǎo)企業(yè)驅(qū)利避害。研究分析人民幣匯率機(jī)制改革給外經(jīng)貿(mào)帶來(lái)的影響，科學(xué)分析預(yù)測(cè)人民幣匯率變化走勢(shì)，及時(shí)為企業(yè)提供服務(wù)和指導(dǎo)。積極引導(dǎo)企業(yè)正確分析人民幣升值，國(guó)家放寬了外匯使用、需求、兌換包括攜帶進(jìn)出境等方面的限額，使得市場(chǎng)更加能夠反映供求關(guān)系。在外匯市場(chǎng)上要給予企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的一些工具。

2、及時(shí)提供專業(yè)培訓(xùn)和相關(guān)金融信息。積極指導(dǎo)企業(yè)提高匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并運(yùn)用各種方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。深入調(diào)研對(duì)外貿(mào)易企業(yè)在人民幣升值后亟需解決的問題，邀請(qǐng)有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的專家學(xué)者來(lái)講課，對(duì)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)進(jìn)行全面培訓(xùn)；及時(shí)通過網(wǎng)絡(luò)、媒體等多種渠道向企業(yè)介紹和推廣規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的成功案例，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。新晨

3、大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，全面轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式。推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中的主動(dòng)性。積極引導(dǎo)企業(yè)合理進(jìn)口國(guó)外生產(chǎn)原料，盡量沖抵對(duì)外貿(mào)易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)減輕對(duì)原材料的需求壓力。引進(jìn)原料與外銷相結(jié)合，合理、充分利用兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易的協(xié)調(diào)發(fā)展。

4、推動(dòng)企業(yè)大力發(fā)展加工貿(mào)易。加工貿(mào)易的原材料和市場(chǎng)兩頭在外，享有關(guān)稅優(yōu)惠政策，在很大程度上可以降低企業(yè)的貿(mào)易成本。

5、全力引導(dǎo)企業(yè)利用合同價(jià)格，共同擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。

篇10

一、對(duì)外匯儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)

目前針對(duì)如何管理我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備，許多學(xué)者或?qū)崉?wù)工作者從各個(gè)角度提出了一系列的建議和想法，但由于缺乏對(duì)外匯儲(chǔ)備的正確理解，導(dǎo)致一些建議不可行，或相互矛盾。因此，在討論外匯儲(chǔ)備管理之前有必要正確認(rèn)識(shí)外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵。

外匯是央行的一種資產(chǎn)，其對(duì)應(yīng)的負(fù)債主要是公共部門或私人部門的存款，這意味著外匯的增加同時(shí)導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)人民幣的增加，所以外匯是不能直接用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的，因?yàn)檫@相當(dāng)于增加貨幣供應(yīng)量，可能會(huì)導(dǎo)致通脹。

外匯是我國(guó)對(duì)國(guó)外的一種債權(quán)（主要指貿(mào)易順差產(chǎn)生的，不是借外債），外匯相當(dāng)于國(guó)外發(fā)行的“債券”，國(guó)外用這種“債券”換回了我們的產(chǎn)品、服務(wù)，當(dāng)然我們可以用這些“債券”在將來(lái)從國(guó)外買回產(chǎn)品和服務(wù)，但是如果“債券”貶值了，我們買回來(lái)的少了，就受損失了，如果“債券”升值了，買回的多了，我們就盈利。在布雷頓森林體系解體之后，世界進(jìn)入了浮動(dòng)匯率的國(guó)際貨幣體系，持有外匯意味著要承擔(dān)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

擁有外匯相當(dāng)于為國(guó)外的鑄幣稅作貢獻(xiàn)。鑄幣稅實(shí)質(zhì)上是對(duì)貨幣發(fā)行并保持貨幣信用的一種補(bǔ)償，擁有他國(guó)的貨幣數(shù)量越多，對(duì)該國(guó)鑄幣稅的貢獻(xiàn)就越大。目前，美元是最主要的外匯資產(chǎn)，因此美國(guó)是從鑄幣稅中獲益最多的國(guó)家。

外匯儲(chǔ)備對(duì)實(shí)行固定匯率制度的國(guó)家至關(guān)重要。外匯儲(chǔ)備是保障一國(guó)匯率體制穩(wěn)定、國(guó)際貿(mào)易平衡、國(guó)際清償支付的必要措施。外匯的增加主要由貿(mào)易順差、借債、直接投資等組成。我國(guó)匯率體制實(shí)質(zhì)是有浮動(dòng)的固定匯率，央行對(duì)外匯資產(chǎn)統(tǒng)一管理，企業(yè)進(jìn)口、對(duì)外投資、歸還國(guó)外債務(wù)、外資企業(yè)利潤(rùn)匯出，都需要兌換外匯，因此必須保證一個(gè)基本的儲(chǔ)備量，否則會(huì)產(chǎn)生支付危機(jī)。

二、巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的問題

外匯儲(chǔ)備對(duì)穩(wěn)定一國(guó)的貨幣匯率體系，平衡國(guó)際貿(mào)易收支非常重要，但外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，巨額的外匯儲(chǔ)備也會(huì)帶來(lái)一系列的風(fēng)險(xiǎn)和問題。

巨額的外匯儲(chǔ)備可能面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)外匯的主要資產(chǎn)是美元資產(chǎn)，在美元貶值時(shí)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值會(huì)大大縮水。由于資產(chǎn)金額巨大，進(jìn)行幣種調(diào)節(jié)的空間也很有限。近兩年來(lái)，美元對(duì)各種主要貨幣貶值20%左右，由此產(chǎn)生的損失數(shù)百億美元。

外匯儲(chǔ)備的增加會(huì)擠壓貨幣政策的空間。外匯占款的增多要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加了通貨膨脹的壓力，央行為了降低高外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響，須通過回籠現(xiàn)金，或提高利率等方式來(lái)減少貨幣供給，這樣卻增大了本幣升值壓力；相反，央行為了降低高外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的本幣升值壓力，須通過降低利率等方式增加貨幣供給，這樣又強(qiáng)化了通貨膨脹。因此央行貨幣政策的內(nèi)外目標(biāo)產(chǎn)生沖突。

高外匯儲(chǔ)備顯示出在外匯市場(chǎng)上，就是外匯供給大于需求，容易造成本幣升值預(yù)期。本幣升值往往降低本國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；同時(shí)本幣升值導(dǎo)致本幣資產(chǎn)價(jià)值高揚(yáng)，易形成資產(chǎn)泡沫化；進(jìn)一步加大了人民幣升值的壓力，美日歐等主要貿(mào)易伙伴以我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)作為主要證據(jù)，對(duì)人民幣值施壓；國(guó)際投機(jī)者將此作為人民幣匯率水平不合理的依據(jù)，熱錢通過各種渠道涌入中國(guó)，反過來(lái)又加大人民幣升值的壓力。

高額的外匯儲(chǔ)備需要付出巨額的機(jī)會(huì)成本。即如果貨幣當(dāng)局不持有儲(chǔ)備，就可以把這些儲(chǔ)備資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國(guó)民收入，而持有儲(chǔ)備則放棄了這種利益。另外，我國(guó)是急需資金的國(guó)家，而把外匯以較低的利率借貸給美國(guó)和其他國(guó)家使用，沒有充分發(fā)揮這部分資金的潛力。

三、外匯儲(chǔ)備管理的主要原則

外匯儲(chǔ)備是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系及國(guó)際貿(mào)易體系下的產(chǎn)物，為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少來(lái)自外界的沖擊，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，外匯儲(chǔ)備管理有必要遵循一定的原則。

保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。按照“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，外匯幣種應(yīng)該多元化。可以按照下列原則（1）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)或其他支付的需要，確定幣種數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲(chǔ)備中的比例；（2）選擇儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，同時(shí)必需考慮它的流動(dòng)性、靈活性和安全性；（3）密切注意貨幣匯率的變化，及時(shí)或不定期的調(diào)整各種貨幣的比例。

保持適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。一定的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，例如出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡；當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系增強(qiáng)的情況下，更是如此。外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，畢竟其本質(zhì)是將本國(guó)資金放在海外，持有它是要付出代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)的，因此確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模對(duì)于維持我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。

富余外匯儲(chǔ)備投資渠道的多元化。多元化是從國(guó)家戰(zhàn)略的角度考慮外匯的運(yùn)用。對(duì)于富余的外匯儲(chǔ)備，一些國(guó)家在“安全性”、“流動(dòng)性”、“收益性”的前提下，進(jìn)行多元化的投資。如到國(guó)外進(jìn)行直接投資，儲(chǔ)備重要的戰(zhàn)略資源等。多元化投資較為成功的例子是新加坡。新加坡財(cái)政部通過全資控股淡馬錫，運(yùn)用政府注入的資本在全球投資，其股東年平均回報(bào)率達(dá)到18%。日本由于本國(guó)資源缺乏，將一部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成了戰(zhàn)略物質(zhì)儲(chǔ)備，目前日本是石油儲(chǔ)備最為充足的國(guó)家之一。

四、對(duì)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的政策建議

外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)該有兩層含義，一是關(guān)于合理規(guī)模內(nèi)的外匯儲(chǔ)備管理；二是超過外匯儲(chǔ)備需要以上的外匯資產(chǎn)運(yùn)用。對(duì)于前者，外匯儲(chǔ)備管理的主要目的是保持匯率穩(wěn)定，防止金融危機(jī)的發(fā)生，對(duì)于后者，外匯儲(chǔ)備管理的主要目的是提高外匯資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值、保值。相應(yīng)的，應(yīng)該采取不同的措施來(lái)管理我國(guó)的外匯儲(chǔ)備。

1.合理外匯儲(chǔ)備的管理

重視儲(chǔ)備的安全存放保管。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大多是美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)。近年來(lái)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的動(dòng)蕩，以及我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的潛在沖突可能波及到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全。這就需要從戰(zhàn)略上考慮，從安全出發(fā)，如何選擇存放保管外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，確定適合我國(guó)國(guó)情的外匯儲(chǔ)備下限和上限以及外匯儲(chǔ)備的區(qū)間。根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、對(duì)外開放程度、國(guó)際收支狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展目標(biāo)，制定階段性的儲(chǔ)備調(diào)整規(guī)劃。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心夏斌教授的建議，我國(guó)保持7000億多元的外匯儲(chǔ)備是比較合適的。

按照“安全、流動(dòng)、盈利”的“三性”原則，從中長(zhǎng)期考慮外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)配置。在外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)的背景下，除國(guó)債之外，高信用等級(jí)的政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券和國(guó)際金融組織債券等，也是我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用的重要方面?？紤]到美元在國(guó)際貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位，美國(guó)金融市場(chǎng)也仍是世界最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，美國(guó)無(wú)疑仍是我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的重要市場(chǎng)。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)應(yīng)該基于對(duì)主要國(guó)際貨幣中長(zhǎng)期走勢(shì)的戰(zhàn)略研判，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整必須是謹(jǐn)慎而漸進(jìn)的，以防引起國(guó)際資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，從而不利于我國(guó)的外匯管理。

2.超額外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理

可以考慮成立一家專門投資公司作為多余外匯資產(chǎn)的運(yùn)作主體，來(lái)進(jìn)行商業(yè)化、專業(yè)化運(yùn)作。具體說(shuō)來(lái)，成立由政府控股的“國(guó)家投資控股公司”是值得考慮的方案。至于“國(guó)家投資控股公司”由央行主導(dǎo)還是財(cái)政部主導(dǎo)，我們認(rèn)為應(yīng)該是后者。央行是貨幣政策的責(zé)任機(jī)構(gòu)，國(guó)有金融財(cái)產(chǎn)的管理從職能上來(lái)說(shuō)應(yīng)該歸屬于財(cái)政部。同時(shí)也可考慮將部分儲(chǔ)備交國(guó)際上的私人投資基金代管。事實(shí)上，當(dāng)前不少國(guó)家央行都把部分儲(chǔ)備交給一家或幾家基金代管。這些基金由專家把儲(chǔ)備按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，并根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整結(jié)構(gòu)。從多年的情況看，這些基金獲取的收益較高。

增加外匯儲(chǔ)備的多元化。一是考慮增加黃金在外匯資產(chǎn)中的比重，黃金作為天然的貨幣，具有良好的保值作用，并且可以作為最終的國(guó)際結(jié)算貨幣。我國(guó)外匯資產(chǎn)中黃金比例較低，只占1.5%，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般都將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為黃金存儲(chǔ)。截至2005年1月，黃金占各國(guó)外匯儲(chǔ)備的比例分別是：美國(guó)為61.1%，意大利為55.8%，法國(guó)為55.1%，德國(guó)為51.1%，荷蘭為50.5%。此外，中國(guó)也可以考慮將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為資產(chǎn)儲(chǔ)備。目前我國(guó)石油、鐵礦石、錳礦石、鉻鐵礦等進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，利用國(guó)外資源的成本在驚人的大幅度上升，我國(guó)應(yīng)將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)儲(chǔ)備，以緩解國(guó)際資源價(jià)格上升對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行能力儲(chǔ)備建設(shè)。對(duì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展真正至關(guān)重要的不僅是對(duì)資源的占有和控制能力，而且要有強(qiáng)大的使用和控制資源的能力。能力的提高，才能最終解決資源約束。能力儲(chǔ)備的主要手段有：（1）鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略，扶持和培養(yǎng)我國(guó)的跨國(guó)公司。跨國(guó)公司掌握著全球化時(shí)代資源配置的主導(dǎo)權(quán)，培養(yǎng)中國(guó)的跨國(guó)公司，對(duì)于提高我國(guó)對(duì)外開放水平，真正成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)具有不可替代的作用。（2）鼓勵(lì)對(duì)海外重要經(jīng)濟(jì)資源開采權(quán)的收購(gòu)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展壯大，我國(guó)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)資源的依賴程度將不斷提高，控制海外資源的開采權(quán)，比直接進(jìn)口資源更加合理。（3）鼓勵(lì)對(duì)我國(guó)具有戰(zhàn)略意義的出境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投入。我國(guó)周邊國(guó)家蘊(yùn)涵著豐富的能源儲(chǔ)藏，通過跨境輸油氣管道、鐵路與公路的建設(shè)，對(duì)于保障資源與能源供給的安全性，加強(qiáng)我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，具有重要作用。（4）引進(jìn)和培養(yǎng)海外人才。國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)應(yīng)該制定中長(zhǎng)期海外人才培訓(xùn)規(guī)劃，有計(jì)劃地將政府官員、自然科學(xué)與社會(huì)科學(xué)人才、工程技術(shù)人員、專業(yè)人士（會(huì)計(jì)、法律、咨詢、建筑等）派往海外進(jìn)行培訓(xùn)。同時(shí)可以考慮在海外建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，直接利用海外土人才。

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