導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇企業(yè)并購分析論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

【論文摘要】并購審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購活動(dòng)的整個(gè)過程，審計(jì)部門應(yīng)從并購前、并購中、并購后各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的防范和管理。

企業(yè)并購作為資本運(yùn)營的一種方式，是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，同時(shí)也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。審計(jì)貫穿并購活動(dòng)的整個(gè)過程，一般將其分為三個(gè)階段:簽訂并購協(xié)議前進(jìn)行的審計(jì)(并購前的審計(jì))、并購實(shí)施中進(jìn)行的審計(jì)(并購中審計(jì))、對(duì)并購?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的審計(jì)(并購后審計(jì))。并購審計(jì)對(duì)各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性和審計(jì)責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識(shí)企業(yè)并購交易中各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計(jì)人員和審計(jì)部門必須關(guān)注的問題。

一、并購前審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購前主要是并購意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購決策等。在這一階段，企業(yè)并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)，此階段主要存在以下審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)與并購環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

與并購環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。

(二)與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估、企業(yè)并購的收益與成本評(píng)估及其相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購對(duì)象，選擇并購類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大;并購過程必然帶來相應(yīng)的并購收益和并購成本，這是并購決策最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購收益是對(duì)未來收益預(yù)測(cè)的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時(shí)不僅要考慮并購之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素。

二、井助中審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)來判斷并購過程為審計(jì)人員帶來哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。在這一階段，并購審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于換股比例的確定。

為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來成長性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。

三、井助后審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購實(shí)施后，進(jìn)行有效的整合對(duì)于實(shí)現(xiàn)并購目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購后的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個(gè)方面。

(一)與人事有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理

主并企業(yè)在完成企業(yè)并購后，首先要解決被并購企業(yè)人員的問題。如果企業(yè)并購實(shí)施后，被并購企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會(huì)使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購失敗。因此，審計(jì)人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(二)與經(jīng)營有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理

生產(chǎn)經(jīng)營的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費(fèi)用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于根據(jù)并購的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實(shí)施過程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度。

(三)與財(cái)務(wù)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理

篇2

 

隨著我國改革開放的深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立，企業(yè)并購也已成為我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中較為鮮明的主題。企業(yè)并購作為一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、促進(jìn)企業(yè)資源優(yōu)化配置的方法在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著積極作用。由于各種原因，在并購過程中存在著大量風(fēng)險(xiǎn)，其中又以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購活動(dòng)的始終，是決定并購是否成功的重要影響因素。

1 企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1 企業(yè)并購的概念

企業(yè)并購是企業(yè)兼并或收購的統(tǒng)稱，是并購企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對(duì)象，并以取得被并購企業(yè)的控制權(quán)作為目的。以現(xiàn)金、有價(jià)證券或者其他形式購買被并購企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。

1.2 企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在并購活動(dòng)的過程中所存在的各種不確定因素，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的可能性，是并購價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)際嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

在某種意義上，企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，是各種并購風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合反映，是貫穿企業(yè)并購全過程的不確定因素對(duì)預(yù)期價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面作用和影響。

2 企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

2.1 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

所謂目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是指在并購過程中，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估而導(dǎo)致并購企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)損失的可能性。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購交易的精髓，目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來收益的大小和時(shí)間預(yù)期。

導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括：

第一，財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要依據(jù)，如果目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表本身不夠真實(shí)或者經(jīng)過粉飾美化，那么計(jì)算出來的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值就沒有太大的參考價(jià)值。

第二企業(yè)管理論文，利潤預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)企業(yè)以前年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)了解該企業(yè)的經(jīng)營狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購企業(yè)真正關(guān)注的是目標(biāo)企業(yè)的未來收益能力，并以此為主來對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

第三，貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。通過預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值增值的方法來評(píng)估企業(yè)價(jià)值，貼現(xiàn)率的估計(jì)就是一個(gè)關(guān)鍵問題，而這種估計(jì)由于存在很強(qiáng)的主觀性，往往會(huì)造成結(jié)果的不正確。

2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

并購占用并購企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，將導(dǎo)致并購企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。并購后，并購企業(yè)可能由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難。當(dāng)并購企業(yè)采取現(xiàn)金收購時(shí)，首先考慮的是資產(chǎn)的流動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，并購企業(yè)越能順利、迅速地獲取收購資金論文開題報(bào)告范例。這同時(shí)也說明，并購活動(dòng)占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低了并購企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 融資風(fēng)險(xiǎn)

并購的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額地籌集到資金，保證并購的順利進(jìn)行，如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵。并購對(duì)資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道。

如果企業(yè)進(jìn)行并購只是暫時(shí)持有，待適當(dāng)改造后重新出售，這就需要投入相當(dāng)數(shù)量的短期資金才能達(dá)到此目的。這時(shí)可以選擇資本成本相對(duì)較低的短期借款方式，但還本付息的負(fù)擔(dān)較重，可能會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如果買方是為了長期持有目標(biāo)公司，就要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營的資金需求，來確定收購資金的具體籌集方式。并購企業(yè)應(yīng)針對(duì)目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長短，維持正常的營運(yùn)資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。

2.4 整合風(fēng)險(xiǎn)

在整合期間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成是各種因素綜合作用的結(jié)果。根據(jù)其表現(xiàn)形式可分為：

第一，企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)。是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)務(wù)職能、財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)組織更新、財(cái)務(wù)協(xié)力效應(yīng)等因素的影響，使并購企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，因而有遭受損失的可能性。

第二，資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。并購?fù)瓿珊笃髽I(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營過程中，要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、成本、財(cái)務(wù)運(yùn)作、負(fù)債、盈利等財(cái)務(wù)職能按照協(xié)同效益最大化的原則實(shí)施財(cái)務(wù)整合和科學(xué)監(jiān)控，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購目的。但由于宏觀環(huán)境和具體環(huán)境的不可確定性，以及企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)行為的管理失誤企業(yè)管理論文，而使企業(yè)并購后未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的并購目的，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

第三，盈利能力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施并購后企業(yè)資本是否能實(shí)現(xiàn)保值增值、能否帶來預(yù)期的投資回報(bào)是并購企業(yè)最為關(guān)心的問題。企業(yè)并購后的盈利能力風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問題，同時(shí)也關(guān)系到管理者和其他股東的未來收益與債權(quán)人長期債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

3 企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

3.1 盡量獲取目標(biāo)企業(yè)全面準(zhǔn)確的信息，降低企業(yè)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)對(duì)并購前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)采取以下對(duì)策：

3.1.1 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查。

目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是并購過程中首要信息來源與重要價(jià)值評(píng)估依據(jù)。其數(shù)據(jù)的真實(shí)性對(duì)評(píng)估結(jié)果有著重要作用。因此，為了防范價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，首先就要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表審查。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行清理。評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的會(huì)計(jì)計(jì)量和確認(rèn)及會(huì)計(jì)處理方法是否符合相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)比率是否恰當(dāng)，是否有人為操縱利潤的情況。

3.1.2 采用恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)方法合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

目標(biāo)企業(yè)的估值定價(jià)是非常復(fù)雜的．一般需要各種估價(jià)方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，采用不同的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)得到不同的并購價(jià)格。并購企業(yè)可根據(jù)并購動(dòng)機(jī)、并購后目標(biāo)企業(yè)掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評(píng)估方法。常用的方法有清算價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、現(xiàn)金流量法?？傊?，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估應(yīng)當(dāng)根據(jù)并購的特點(diǎn)，選擇較為恰當(dāng)?shù)牟①徆纼r(jià)模型。

3.2 合理確定融資結(jié)構(gòu)

在企業(yè)并購中，合理確定融資結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，然后考慮成本最小化。因?yàn)橐坏┤谫Y失敗，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購的財(cái)務(wù)危機(jī)，這樣成本最小化也就失去了意義。并購融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤?，但在選擇融資方式時(shí)要考慮擇優(yōu)順序。

具體而言：(1)測(cè)算企業(yè)可利用自有資金的數(shù)量和時(shí)間。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)可以利用的自有資金的數(shù)量和時(shí)間，對(duì)于合理使用自有資金，優(yōu)化企業(yè)并購融資結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。(2)推算企業(yè)償債的能力和負(fù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模。準(zhǔn)確測(cè)算企業(yè)的償債能力，并根據(jù)償債能力確定融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模，對(duì)于合理確定負(fù)債融資規(guī)模和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。(3)確定并購的股權(quán)融資規(guī)模。

3.3 增強(qiáng)杠桿收購中目標(biāo)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性杠桿

收購的特征決定了償還債務(wù)的主要來源是整合后目標(biāo)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。首先，目標(biāo)企業(yè)必須是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求和市場(chǎng)，發(fā)展前景較好，才能保證收購以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。其次，收購前并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長期債務(wù)都不宜過多，這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出論文開題報(bào)告范例。最后，并購企業(yè)最好在日常經(jīng)營中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要，避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致杠桿收購的失敗。

3.4．整合期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)實(shí)施并購后，財(cái)務(wù)必須實(shí)施一體化管理。目標(biāo)企業(yè)必須按并購企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行整合。中小企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合的必要性體現(xiàn)在以下方面：

首先，財(cái)務(wù)整合的必要性來自于財(cái)務(wù)管理在公司運(yùn)營中的重要作用。任何企業(yè)如果沒有一套健全高效的財(cái)務(wù)管理體系，就不可能健康成長。許多中小企業(yè)之所以被并購，正是由于財(cái)務(wù)管理不善企業(yè)管理論文，成本費(fèi)用居高不下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，反映到產(chǎn)品成本上便是無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，財(cái)務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購所具有的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)保證。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來的各種效益。一般表現(xiàn)在：通過并購實(shí)現(xiàn)合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購的巨大刺激作用。這些都需要在財(cái)務(wù)整合的基礎(chǔ)上得以實(shí)現(xiàn)。

最后，財(cái)務(wù)整合是實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)有效控制的途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購戰(zhàn)略的重要保障。并購企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)施有效控制，并做出及時(shí)、準(zhǔn)確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致．因此并購企業(yè)客觀要求統(tǒng)一會(huì)計(jì)口徑，才能實(shí)施有效控制。

4 結(jié)論

并購是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)重要工具。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說，并購比內(nèi)部擴(kuò)張更能有效地促進(jìn)企業(yè)成長。在并購中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是整個(gè)并購過程中重要且關(guān)鍵的一環(huán)。在并購中，企業(yè)應(yīng)該重視財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，要意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施來盡量減少風(fēng)險(xiǎn)。這樣，才能為成功的并購打下良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，政府與企業(yè)都應(yīng)樹立憂患意識(shí)，通過促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購快速提高我國的整體競(jìng)爭(zhēng)能力，并在未來開放的市場(chǎng)中占有一席之地。

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篇3

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

首先,資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。若目標(biāo)企業(yè)是國有企業(yè),其資產(chǎn)評(píng)估要經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門的評(píng)估及認(rèn)可,評(píng)估的重點(diǎn)往往偏重于賬面價(jià)值和成本性支出,忽略了無形資產(chǎn)的評(píng)估,往往對(duì)一些沉沒成本不能正確地確定其價(jià)值。而非國有企業(yè)的評(píng)估要借助會(huì)計(jì)師、審計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu),而這些機(jī)構(gòu)能否遵循誠信原則是至關(guān)重要的,由于從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊,往往會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果偏離目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。如果目標(biāo)企業(yè)是上市公司,則其真實(shí)價(jià)值來源于更多的信息,而我國上市公司披露信息不充分,會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的審計(jì)報(bào)告又含有較多水分,嚴(yán)重的信息不對(duì)稱是目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力很難被精確地估算出來。

其次,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。并購占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源,企業(yè)的變現(xiàn)能力變?nèi)?一旦外部環(huán)境突然變化,企業(yè)的資金鏈就會(huì)斷裂,若融資能力不暢通,則會(huì)影響企業(yè)的日常經(jīng)營。

再次,支付方式風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金支付雖然簡便,但它會(huì)降低并購企業(yè)的流動(dòng)性,同時(shí),目標(biāo)企業(yè)不能擁有新公司的股權(quán)。所以,這種簡便易行的方式并不被并購雙方普遍接受。換股雖然具有成本較低、目標(biāo)企業(yè)可以分享企業(yè)合并后的盈利增長、延遲繳納資本利得稅等優(yōu)點(diǎn),但同時(shí)也具有程序復(fù)雜、削弱大股東的控制權(quán)等缺點(diǎn)。

三、中介機(jī)構(gòu)不完善

企業(yè)并購行為在本質(zhì)上如同商品買賣,要在市場(chǎng)上進(jìn)行交易,從而并購雙方都要付出交易成本。人們?cè)诮灰椎倪^程中都希望成本最低,而企業(yè)并購無論在內(nèi)容、形式及程序上都要比商品交易復(fù)雜得多,而且涉及到方方面面的知識(shí),諸如管理學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律等相關(guān)學(xué)科,從而并購雙方都會(huì)付出很大的代價(jià),若此時(shí)存在專門的中介機(jī)構(gòu)來幫助買方尋找最低價(jià),幫助賣方尋找最高價(jià),并提供相應(yīng)的咨詢服務(wù),就會(huì)降低并購雙方的交易費(fèi)用,并避免道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,所以在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)中,權(quán)威性中介機(jī)構(gòu)的存在就顯得尤為重要。投資銀行就是很好的中介,具有專業(yè)知識(shí)及豐富的經(jīng)驗(yàn),能夠在一定程度上降低并購雙方的交易成本。而在我國企業(yè)并購特別是大型國有企業(yè)的并購基本上是由國家相關(guān)的行政部門完成,市場(chǎng)喪失了功能,效率相對(duì)較低,所以,充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用,大力發(fā)展中介機(jī)構(gòu)成為解決問題的關(guān)鍵。

四、目標(biāo)企業(yè)的職工安置問題

實(shí)施并購的企業(yè)往往更關(guān)心目標(biāo)企業(yè)自身的市場(chǎng)價(jià)值,而忽略了職工的安置問題。企業(yè)在實(shí)施并購后從組織機(jī)構(gòu)、人員配備、企業(yè)文化等都要進(jìn)行整合,而人員的安置又尤為敏感,全盤吸收,往往代價(jià)太大;分流安置,這種近乎于爆破式的變革必然會(huì)引起一部分人的不滿進(jìn)而影響企業(yè)的社會(huì)形象;競(jìng)爭(zhēng)上崗,那么競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)又是什么;對(duì)于離退休人員又該如何安置呢?金融危機(jī)的發(fā)生,使各國空前重視就業(yè)問題,若此時(shí)實(shí)施并購的企業(yè)大批裁員,必然會(huì)引起政府和公眾的關(guān)注,從而影響企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)。

以上幾個(gè)方面是在企業(yè)并購中出現(xiàn)的比較突出的問題,而并購后企業(yè)文化的整合、政府相關(guān)部門應(yīng)扮演的角色、地方保護(hù)主義思想等問題也會(huì)隨著并購行為的發(fā)生而顯現(xiàn)。但企業(yè)并不會(huì)因?yàn)檫@些矛盾的出現(xiàn)而減少甚至消滅并購行為,畢竟,并購是企業(yè)急劇擴(kuò)張的有效手段之一。所以,為了更加規(guī)范企業(yè)并購行為,達(dá)到實(shí)施并購企業(yè)的預(yù)期目標(biāo),應(yīng)注意以下幾點(diǎn):

(一)明晰產(chǎn)權(quán),加快國有企業(yè)改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度

政府應(yīng)該以怎樣的身份出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,是“裁判員”還是“運(yùn)動(dòng)員”?這也正是困惑了我們幾十年的問題,隨著我國明確提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),政府開始從一些行業(yè)中推出,回歸到“裁判員”的身份。政府在企業(yè)并購中的重點(diǎn)應(yīng)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及優(yōu)化。所以,國有企業(yè)的首要任務(wù)是政企分開、明晰產(chǎn)權(quán),這也是國有企業(yè)并購行為發(fā)生的前提。為了達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì),發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的目的,建立現(xiàn)代企業(yè)制度就成為必然要求。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及控制

1.加強(qiáng)信息的對(duì)稱性,合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

實(shí)施并購過程中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估發(fā)生偏離的根本原因在于并購雙方的信息不對(duì)稱。目標(biāo)企業(yè)信息暴露的不充分、信息質(zhì)量低,實(shí)施并購的企業(yè)獲取信息途徑過窄。若目標(biāo)企業(yè)是國有企業(yè),其資產(chǎn)評(píng)估主要由國有資產(chǎn)管理部門完成,評(píng)估過程中更重視賬面價(jià)值和成本支出,相對(duì)忽視盈利能力,所以應(yīng)該讓實(shí)施并購的企業(yè)參與到資產(chǎn)評(píng)估中。若目標(biāo)企業(yè)是上市公司,其信息應(yīng)進(jìn)行充分披露,從而幫助實(shí)施并購的企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、盈利能力、資產(chǎn)價(jià)值做出準(zhǔn)確判斷。針對(duì)非上市企業(yè),實(shí)施并購的企業(yè)也應(yīng)進(jìn)行充分的準(zhǔn)備,在獲取足夠信息的基礎(chǔ)上作出準(zhǔn)確的判斷。

2.合理安排支付方式,降低融資風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)自有資金充足,同時(shí)其股票價(jià)值又被低估的情況下,可以考慮現(xiàn)金支付。若實(shí)施并購的企業(yè)對(duì)未來發(fā)展?fàn)顩r信心十足,則可以采用以債務(wù)為主的混合并購方式,這種方式同時(shí)可以減少稅金的繳納,從而降低企業(yè)的資本成本。當(dāng)實(shí)施并購的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高,流動(dòng)性較差時(shí),可以采用換股的方式,但這種方式有可能導(dǎo)致并購企業(yè)的控制權(quán)被削弱。

(三)進(jìn)一步完善中介機(jī)構(gòu)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開中介機(jī)構(gòu)的完善,而企業(yè)并購活動(dòng)又是一種極其復(fù)雜的交割活動(dòng),中介機(jī)構(gòu)的成熟可以降低并購雙方的交易成本。這里重點(diǎn)要發(fā)展的中介機(jī)構(gòu)主要是指投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所。

投資銀行市場(chǎng)化。我國目前企業(yè)并購多是由政府主導(dǎo)的,投資銀行僅僅提供相關(guān)資料,其巨大的潛力并沒有得到充分發(fā)揮。投資銀行作為企業(yè)并購雙方的財(cái)務(wù)顧問,可以加強(qiáng)信息溝通,幫助實(shí)施并購的企業(yè)尋找最低價(jià),幫助目標(biāo)企業(yè)尋找最高價(jià),提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)支持。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,而我國目前的會(huì)計(jì)師事務(wù)所還處在發(fā)展階段,在不斷完善硬件設(shè)施的基礎(chǔ)上,如何建立起他們的誠信體系才是至關(guān)重要的。所以,會(huì)計(jì)師事務(wù)所只有在完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制、規(guī)范規(guī)章制度等前提下才能不斷充實(shí)發(fā)展,提高資產(chǎn)評(píng)估的客觀性,保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。而律師事務(wù)所可以憑借他們豐富的知識(shí)及廣泛的經(jīng)驗(yàn)為并購雙方提供相應(yīng)的法律咨詢,避免了并購雙方因?yàn)閷?duì)于法律法規(guī)的不熟悉而增加交易成本。

(四)充分重視企業(yè)并購后的整合

在整合的過程中,人力資源的整合尤為重要。企業(yè)在實(shí)施并購時(shí)往往更看重目標(biāo)企業(yè)自身的市場(chǎng)價(jià)值,而忽略相關(guān)成本的付出,如目標(biāo)企業(yè)員工的安置成本。不同企業(yè)的員工所持有的價(jià)值觀念、文化理念有所差別,所以,要想充分發(fā)揮人力資源的作用,就要先對(duì)文化進(jìn)行整合,將新企業(yè)的價(jià)值觀念通過各種方式深入人心。然而,員工的素質(zhì)千差萬別,對(duì)于實(shí)施并購的企業(yè)來說,吸收被并購企業(yè)的所有員工將是巨大的成本付出,所以,并購企業(yè)一般對(duì)目標(biāo)企業(yè)采取分類措施。例如,經(jīng)過一段時(shí)間的查看期,對(duì)于不能勝任本職工作的員工實(shí)施一次性買斷,對(duì)于合格者進(jìn)行“競(jìng)爭(zhēng)上崗”,對(duì)于優(yōu)秀的人才要重用,但這幾種人員調(diào)配應(yīng)采取漸進(jìn)式的方式,避免引起企業(yè)的巨大波動(dòng)。

篇4

1企業(yè)重組中多元化戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力

在企業(yè)的成長發(fā)展過程中，多元化戰(zhàn)略常常成為企業(yè)重組的目標(biāo)，這既是由于企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在和外在的壓力，也是因?yàn)槎嘣瘧?zhàn)略所帶來的利益。其中的壓力主要來自于企業(yè)內(nèi)部閑置資源、對(duì)未來企業(yè)發(fā)展的危機(jī)感以及政府的反托拉斯法和市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等。而多元化戰(zhàn)略所帶來的利益則表現(xiàn)為：一是可以充分發(fā)揮企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，使企業(yè)的資源得到最大限度、最有效的利用；二是可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；三是可以增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)營效率；四是可以獲得財(cái)務(wù)、經(jīng)營、生產(chǎn)、管理和投資上的協(xié)同效應(yīng)。然而，多元化戰(zhàn)略在帶來收益的同時(shí)也帶來很高的成本和風(fēng)險(xiǎn)。首先，不管是關(guān)聯(lián)的還是不關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)都不同程度地涉及到企業(yè)所不熟悉的新的業(yè)務(wù)活動(dòng)，所以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大；其次，多元化會(huì)分散管理者對(duì)主營業(yè)務(wù)的注意力，減小在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域培養(yǎng)重要專長和把握創(chuàng)新的機(jī)會(huì)；再次，多元化經(jīng)營必然會(huì)分散企業(yè)在主營業(yè)務(wù)上的資源，影響主營業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；最后，多元化戰(zhàn)略會(huì)激化企業(yè)組織體系中集權(quán)與分權(quán)的矛盾等等。其中任何一個(gè)方面的疏忽，都有可能導(dǎo)致多元化戰(zhàn)略的失敗，從而影響到企業(yè)重組的成敗。

通過上述多元化戰(zhàn)略的利弊分析可知，在企業(yè)重組中盲目實(shí)施多元化戰(zhàn)略是錯(cuò)誤的，多元化戰(zhàn)略的實(shí)施需要一定的條件。我們認(rèn)為這一條件就是以企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)取勝的關(guān)鍵，以企業(yè)已有的核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)，通過企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提高、強(qiáng)化、擴(kuò)展和延伸來拓寬企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)行多元化，是企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的成功保證。因此，企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略，要以有利于利用和擴(kuò)展原有核心能力為前提，實(shí)施過程別要注意以下幾個(gè)方面：一是多元化經(jīng)營要以有利于利用和發(fā)揮原有的核心能力為基礎(chǔ)；二是多元化經(jīng)營要有利于原有核心能力的擴(kuò)展；三是多元化經(jīng)營要有利于企業(yè)核心能力的整合；四是多元化經(jīng)營要有利于企業(yè)核心能力的轉(zhuǎn)型與發(fā)展?？傊髽I(yè)重組中的多元化戰(zhàn)略同企業(yè)原有的核心競(jìng)爭(zhēng)力是緊密相連的，多元化戰(zhàn)略問題從一個(gè)則面反映了在企業(yè)重組中培育和強(qiáng)化企業(yè)原有核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性。

2企業(yè)重組中企業(yè)規(guī)模的成本約束

擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，進(jìn)而享受由此帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是當(dāng)今企業(yè)重組的一大目標(biāo)。但遺憾的是，近年來，在企業(yè)重組的實(shí)踐中決策者過多地考慮了這種“想當(dāng)然”的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而忽視了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的客觀存在，即企業(yè)規(guī)模的成本約束。結(jié)果許多企業(yè)在重組前后的成本非但沒有下降反而上升，甚至影響了企業(yè)本身的生存，企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大在帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也帶來了成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而引起企業(yè)效率的下降。從根本上講，在企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大中出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的原因在于：第一、企業(yè)規(guī)模過大會(huì)導(dǎo)致管理層次增多，委托——成本增加，管理的協(xié)調(diào)性靈活性降低從而引起企業(yè)效率的下降；第二、企業(yè)規(guī)模過大會(huì)增加對(duì)生產(chǎn)要素的需求引起要素價(jià)格上升同時(shí)會(huì)因產(chǎn)品產(chǎn)出過多造成銷售困難，最終導(dǎo)致各項(xiàng)費(fèi)用的增加成本的上升；第三、從技術(shù)上講，一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模同一定的生產(chǎn)技術(shù)相適應(yīng)，因此在生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)不變的條件下，企業(yè)規(guī)模過大必然引起生產(chǎn)技術(shù)的不適應(yīng)，從而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，效率的下降。第四、企業(yè)規(guī)模過大使得企業(yè)內(nèi)部的資源配置信息傳遞發(fā)生障礙，傳遞的信息發(fā)生失真，導(dǎo)致資源配置惡化，企業(yè)效率下降。因此在企業(yè)重組的實(shí)踐中，我們要慎重考慮企業(yè)的規(guī)模問題，不要忽視企業(yè)規(guī)模的成本約束。

在企業(yè)成長發(fā)展的過程中，企業(yè)邊界（最優(yōu)規(guī)模）是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，它將隨著企業(yè)的發(fā)展而有所變化。這就意味著在發(fā)展過程中，企業(yè)可以通過重組的方式來實(shí)現(xiàn)和改進(jìn)自身邊界，但是由于企業(yè)最優(yōu)規(guī)模是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，涉及企業(yè)的方方面面，因此期望通過重組的方式來實(shí)現(xiàn)和改進(jìn)企業(yè)的最優(yōu)規(guī)模需要注意如下事項(xiàng)：一是目標(biāo)企業(yè)的選擇。從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要出發(fā)，緊緊圍繞自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力這一中心來選擇重組的目標(biāo)企業(yè)，是企業(yè)重組成功的基礎(chǔ)。二是重組方式的選擇和計(jì)劃的實(shí)施。企業(yè)在確定了目標(biāo)企業(yè)后，相應(yīng)設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的重組方案。目前企業(yè)重組的方式很多，除了承擔(dān)債務(wù)、出資購買和參股控股外還有上市公司并購和外商企業(yè)參與國企重組等等。如何選擇，視企業(yè)的實(shí)際情況而定。三是重組后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的“整合”。這里的“整合”不單是指重組后企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)資本、業(yè)務(wù)和市場(chǎng)等“硬件”的整合而且還包括企業(yè)管理、企業(yè)文化和價(jià)值觀等“軟件”的整合。只要上述任何一方面出現(xiàn)問題，企業(yè)通過重組來實(shí)現(xiàn)最優(yōu)規(guī)模的調(diào)整就有可能失敗?？偠灾髽I(yè)規(guī)模的成本約束是同企業(yè)的最優(yōu)規(guī)模進(jìn)而是同企業(yè)的效率相聯(lián)系的，因此，企業(yè)在重組的決策過程中重視它的存在。

3企業(yè)重組中企業(yè)文化的整合

企業(yè)重組作為企業(yè)發(fā)展的一種模式，從文化的角度來看，也就決定了企業(yè)重組的過程既是原有企業(yè)文化模式被打破的過程，又是新企業(yè)的企業(yè)文化模式形成和發(fā)展的過程，同時(shí)也是兩種企業(yè)文化相互交融、整合的過程。但是企業(yè)文化作為一種意識(shí)形態(tài)的東西，具有較強(qiáng)的歷史延續(xù)性和變遷的遲緩性，而且不同企業(yè)之間的文化差異又很大，它們相互接觸會(huì)產(chǎn)生沖突。因此，企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略重組時(shí)應(yīng)充分考慮企業(yè)文化對(duì)企業(yè)重組的影響。進(jìn)行企業(yè)重組時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)間的文化差異，找出雙方企業(yè)文化的異同點(diǎn)，注意加強(qiáng)相互溝通，以避免企業(yè)間的文化沖突，并采取適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行整合，以形成一種雙方認(rèn)同的具有本企業(yè)特色的企業(yè)文化，從而可以使企業(yè)在重組后真正實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果。

企業(yè)文化整合的方式主要有以下幾種模式：第一、融合式。這種方式是重組雙方企業(yè)經(jīng)過相互溝通、滲透和妥協(xié)，雙方企業(yè)文化通過取長補(bǔ)短，使它們之間能有機(jī)結(jié)合，從而形成一種雙方認(rèn)同的新型文化。這種整合方式由于是經(jīng)過雙方的溝通和妥協(xié)，所以優(yōu)點(diǎn)比較明顯，不存在敵對(duì)的文化分歧，文化沖突較少，所形成的新文化可成為企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。但這種整合方式風(fēng)險(xiǎn)和成本較大，由于缺乏核心推動(dòng)力，整合的速度較慢，整合成功與否取決于新文化的質(zhì)量和員工的適應(yīng)度，整合后還應(yīng)繼續(xù)注意不同文化間的細(xì)微差異，以防發(fā)生不必要的沖突。第二、掠奪式。這種整合方式是由重組中優(yōu)勢(shì)企業(yè)的文化取代劣勢(shì)企業(yè)的文化，劣勢(shì)企業(yè)的文化完全被吸收進(jìn)另一方。這種整合模式一般是在重組企業(yè)中，有一方企業(yè)優(yōu)勢(shì)很明顯，在重組中完全處于主導(dǎo)地位，而另一方完全處于從屬地位時(shí)采用。采用這種整合方式，一要注意劣勢(shì)企業(yè)員工的抵抗心理；二要防止重組優(yōu)勢(shì)方的優(yōu)越感和劣勢(shì)方自卑感的產(chǎn)生和沖突。第三、分隔式。當(dāng)重組企業(yè)的文化差異較大時(shí)，短期內(nèi)無法消除雙方的分歧，而雙方在技術(shù)資源上又具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性和時(shí)效性時(shí)，為防止因文化差異而影響企業(yè)重組步伐，在進(jìn)行文化整合時(shí)可先采取這種限制雙方接觸，保持雙方文化獨(dú)立性的模式。這種方式在短期內(nèi)效果較明顯，但只是一種權(quán)宜之計(jì)，會(huì)為企業(yè)的長期健康發(fā)展留下隱患。企業(yè)在重組完成后，要注意逐步消除企業(yè)間的文化分歧。在時(shí)機(jī)成熟后,要注意及時(shí)整合、重朔企業(yè)新文化。第四、混沌式。當(dāng)被重組企業(yè)員工既不認(rèn)同原企業(yè)的文化價(jià)值觀，同時(shí)對(duì)并購企業(yè)的企業(yè)文化也不認(rèn)同時(shí)，雙方企業(yè)在重組時(shí)，員工間文化和心理紐帶就會(huì)斷裂，其價(jià)值觀和行為就會(huì)混亂無序。出現(xiàn)這種情況我們應(yīng)加強(qiáng)對(duì)被兼并企業(yè)員工的溝通，采取混沌方式進(jìn)行文化整合，以防止其產(chǎn)生強(qiáng)烈抵觸情緒,影響企業(yè)重組的效果。

4企業(yè)重組中的人力資源整合

第一、人力資源整合準(zhǔn)備-整合規(guī)劃和主體構(gòu)建。所謂人力資源整合規(guī)劃就是根據(jù)重組后企業(yè)環(huán)境的變化，分析確定企業(yè)組織人力資源需求的數(shù)量與質(zhì)量，并以滿足需求為目標(biāo)而實(shí)際合理的活動(dòng)。人力資源整合規(guī)劃是整個(gè)企業(yè)的整合規(guī)劃在人力資源要素上的分解，應(yīng)以總體的整合規(guī)劃為依據(jù)，其宗旨是為企業(yè)管防衛(wèi)的整合提供優(yōu)質(zhì)的職能服務(wù)。

第二、人力資源規(guī)模整合-需求預(yù)測(cè)與規(guī)模調(diào)整。確定合意的人力資源規(guī)模，首先必須充分考慮影響企業(yè)人力資源需求量的因素，其次在對(duì)人力資源需求預(yù)測(cè)時(shí)，必須慎重考慮企業(yè)重組前后企業(yè)本身每種變化因素帶來的人力資源需求的變化量，最后必須結(jié)合企業(yè)實(shí)際選擇經(jīng)濟(jì)有效的預(yù)測(cè)方式。企業(yè)重組后的人力資源規(guī)模調(diào)整主要通過裁減人員和增加人員來實(shí)現(xiàn)，因而往往涉及利益在不同群體間的分配問題，所以如何達(dá)到合意的人力資源規(guī)模就顯得尤為復(fù)雜和關(guān)鍵。

第三、人力資源配置整合-組織結(jié)構(gòu)變遷與關(guān)鍵員工配置。重組改變了企業(yè)的資源約束，必然要求企業(yè)對(duì)人力資源尤其是關(guān)鍵人力資源重新進(jìn)行優(yōu)化配置。關(guān)鍵人力資源對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要意義，使其成為重組后人力資源配置整合的重心。因此，首要問題就是采取措施穩(wěn)住關(guān)鍵崗位上的員工，防止優(yōu)秀人才流失。這不僅可以減少整合成本，而且有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。以董事會(huì)、首席執(zhí)行官以及其他高級(jí)管理人員為代表的企業(yè)經(jīng)營管理層是企業(yè)發(fā)展的舵手，對(duì)重組的成敗負(fù)有最重要的責(zé)任，對(duì)他們的整合是人力資源整合的重中之重。

第四、人力資源環(huán)境整合-制度重構(gòu)與文化整合。人力資源效率的發(fā)揮離不開特定的環(huán)境，重組使企業(yè)的人力資源環(huán)境尤其是包括企業(yè)制度與文化的內(nèi)環(huán)境發(fā)生了非常顯著的變化。當(dāng)多個(gè)企業(yè)實(shí)體走到一起時(shí)，各種獨(dú)具特色的制度相互激蕩，制度重構(gòu)成為新企業(yè)的惟一出路。企業(yè)文化整合的基本任務(wù)就是塑造一種被全體成員認(rèn)可的核心價(jià)值觀念，營造一種有利于調(diào)動(dòng)員工積極性，發(fā)揮其才智的工作氛圍，引導(dǎo)廣大員工產(chǎn)生一種指向組織目標(biāo)的行為束。在企業(yè)文化整合過程中，必須綜合考慮企業(yè)實(shí)體間的戰(zhàn)略相關(guān)性、各企業(yè)員工對(duì)本企業(yè)文化的認(rèn)同和依戀程度以及新企業(yè)對(duì)企業(yè)文化的兼容性要求等因素，選擇合適的企業(yè)文化整合模式。

第五、人力資源激勵(lì)整合-薪酬制度調(diào)整與擴(kuò)張。對(duì)人力資源的激勵(lì)與維護(hù)是人力資源管理的核心,企業(yè)重組改變了已有人力資源激勵(lì)機(jī)制的合理適用性。人力資源激勵(lì)整合就是從新企業(yè)的視角重新審視人力資源激勵(lì)問題，借助物質(zhì)的與非物質(zhì)的媒介，建立新的人力資源激勵(lì)機(jī)制。薪酬是“員工因?qū)M織提供勞動(dòng)或勞務(wù)而得到的報(bào)償”，重組后，曾經(jīng)被企業(yè)用于構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬差別成為影響員工士氣的桎梏，因此，必須對(duì)薪酬制度進(jìn)行合理的調(diào)整才能有效地發(fā)揮其應(yīng)有之功。同時(shí)讓聲譽(yù)、頭銜、工作環(huán)境與內(nèi)容等非物質(zhì)因素也成為薪酬的重要組成部分使薪酬的含義得到擴(kuò)張，這有助于擴(kuò)展薪酬在人力資源激勵(lì)中的適用范圍。

第六、人力資源整合管理的循環(huán)-評(píng)價(jià)與反饋。人力資源整合管理是一個(gè)有計(jì)劃的系統(tǒng)過程，必須根據(jù)后續(xù)過程的完成情況不斷修正指導(dǎo)行動(dòng)的計(jì)劃，進(jìn)而提高整合過程的科學(xué)合理性。要制定科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，及時(shí)對(duì)每一整合過程進(jìn)行評(píng)價(jià)。同時(shí)，必須將評(píng)價(jià)結(jié)果迅速地反饋到各計(jì)劃與行使部門，并以此作出適當(dāng)?shù)男拚?進(jìn)而保證人力資源整合管理切實(shí)成為一個(gè)動(dòng)態(tài)有效的過程。

參考文獻(xiàn)

篇5

1引言

改革開放以來，我國利用外商直接投資獲得了長足的發(fā)展。截止2002年12月底，全國累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)424196個(gè)，合同外資8280.60億美元，實(shí)際使用外資4479.66億美元，跨國公司直接投資在我國國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。但由于我國政策的限制，國際直接投資進(jìn)入我國一般都是采用新設(shè)投資的方式，跨國并購這一跨國直接投資的最主要方式在我國利用外資中所占比重并不高。2002年“世界投資報(bào)告”顯示，2001年我國吸收了468.88億美元的國際直接投資，但只有不到5%是通過跨國并購的方式進(jìn)入我國的。本文論述了汽車工業(yè)跨國并購之所以難以在我國廣泛展開，主要面臨著法律、體制、資本市場(chǎng)、企業(yè)文化等方面的障礙。

2跨國并購面臨的主要障礙分析2.1法律障礙

（1）有關(guān)外資并購的法律體系不健全。我國還沒有專門適用于外資并購的法律，僅有的幾個(gè)用于調(diào)節(jié)外資并購活動(dòng)的規(guī)章制度，如2002年10月證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司收購管理辦法》，2002年11月，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國家工商總局和國家外匯管理局聯(lián)合的《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日起施行的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國第一部外資并購的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法規(guī)，其規(guī)定原則性太強(qiáng)，缺乏可操作性。另外，缺乏一系列的外資并購配套法規(guī)，如《反壟斷法》、《社會(huì)保障法》等等，在一定程度上阻礙了外資并購的發(fā)展。

（2）缺乏科學(xué)、高效、透明的外資并購審批制度。我國在《合資經(jīng)營企業(yè)法》、《合作經(jīng)營企業(yè)法》、《外商投資企業(yè)法》及其實(shí)施條例、細(xì)則中對(duì)外資進(jìn)入做了規(guī)定，但這些規(guī)定從總體上看，具有重審批權(quán)限和程序界定，輕操作辦法的特點(diǎn)。例如《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然是直接針對(duì)外商收購國有企業(yè)行為制定的，但其中的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容只是設(shè)定了審批權(quán)限和審批程序，而對(duì)許多細(xì)節(jié)性操作問題沒有明確規(guī)定，缺乏內(nèi)在協(xié)調(diào)性和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)密性，難以構(gòu)成一個(gè)相對(duì)完整和獨(dú)立的審查外資準(zhǔn)入的審批制度，因而極易引起外商的誤解。

（3）缺乏排斥地方利益約束及國有股權(quán)管理的法律制度體系。由于汽車制造企業(yè)是以資本為紐帶，以全球?yàn)橘Y源利用銷售市場(chǎng)的綜合產(chǎn)業(yè)，其本質(zhì)決定了該產(chǎn)業(yè)排斥地域封鎖和地方保護(hù)主義。而我國汽車制造企業(yè)一般都與所在地方具有密切的聯(lián)系，許多汽車生產(chǎn)廠家都是借助于地方性產(chǎn)業(yè)政策及地方法律法規(guī)得以發(fā)展起來。更多的地方通過設(shè)立國有股權(quán)投資公司來對(duì)相應(yīng)的地方汽車生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到控股或參股。因此，急需建立排斥地方利益約束的法律制度體系。汽車制造企業(yè)一直以國有股權(quán)為主控制，雖然多數(shù)汽車制造企業(yè)特別是上市公司都已經(jīng)進(jìn)行了改制，但國有股包括國有法人股的股東權(quán)利的行使路徑并沒有真正清晰過。因此如何建立關(guān)于國有股權(quán)管理的法律制度體系是中國汽車工業(yè)發(fā)展需要解決的首要問題。

2.2體制障礙

(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國公司對(duì)國內(nèi)企業(yè)的收購標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清嚴(yán)重制約了跨國公司的并購意愿。又比如股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，目前我國企業(yè)的大股東平均控股比例大多在50%以上，這種特殊的股本結(jié)構(gòu)使得外商想成為控股股東就必須取得較大比例的股權(quán)，無形之中增加了并購成本。外資企業(yè)若不能控制被并購企業(yè)，就無法獲得轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理能力優(yōu)勢(shì)的收益，也無法把在生產(chǎn)經(jīng)營、營銷手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國內(nèi)企業(yè)中來，跨國并購的優(yōu)勢(shì)就不能得到充分發(fā)揮。

(2)資產(chǎn)評(píng)估問題。外商購買國內(nèi)企業(yè)時(shí)遇到的首要問題就是購買價(jià)格。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國有資產(chǎn)評(píng)估制度。評(píng)估部門的評(píng)估和國有資產(chǎn)管理部門的確認(rèn)是以賬面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是賬面價(jià)值而是市場(chǎng)重置價(jià)，即該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，這和賬面價(jià)值有較大的差距。這個(gè)問題是外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的結(jié)癥之一。另外，全國僅有國有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)400多家，專門從業(yè)人員

1000余人，遠(yuǎn)不能滿足需要，評(píng)估實(shí)際水平距國際水平差別甚大，操作過程中有時(shí)還受行政干預(yù)。一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無形資產(chǎn)的評(píng)估。

2.3資本市場(chǎng)障礙

所謂資本市場(chǎng)障礙是指現(xiàn)階段我國資本市場(chǎng)的缺陷，從而為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置的障礙。資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開展并購的前提條件和基礎(chǔ)。不僅如此，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)并購活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度。對(duì)于上市公司而言，證券市場(chǎng)的發(fā)展直接影響著上市公司并購的質(zhì)量。國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國的證券市場(chǎng)起步較晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性。目前國內(nèi)的資本市場(chǎng)，除A股市場(chǎng)剛開始對(duì)合資企業(yè)開放之外，基本不對(duì)外資開放；證券市場(chǎng)上“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，國有股、法人股不流通，而流通股B股、H股數(shù)量有限，加之股市低迷、信息披露不規(guī)范、幕后交易時(shí)有發(fā)生。這些都大大限制了外資通過證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國并購。

資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟的另一表現(xiàn)是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。并購活動(dòng)耗資巨大，單純依靠一個(gè)公司自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在西方發(fā)達(dá)國家，跨國公司主要利用國際資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，借別人的錢來完成跨國并購。90%以上的并購資金是通過發(fā)行股票、債券、以股換股、抵押貸款、信用貸款等融資手段籌資。但我國絕大部分并購活動(dòng)還僅僅停留在資產(chǎn)無償劃撥、承擔(dān)債務(wù)或現(xiàn)金收購等方式上，并購活動(dòng)中的融資效率十分低下。

2.4企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點(diǎn)，逐漸成為世界各國企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇。但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模(如廠房、機(jī)器、技術(shù)、資本等)的簡單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無形資源的整合，從而在根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?？鐕①徶校①忞p方來自不同的國家，政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免。由于并購中往往要涉及到人員變動(dòng)、管理模式選擇等問題，雙方文化的差異就表現(xiàn)得更為突出和明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)重組的成功率只有43%左右，而那些失敗的重組案中80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。因此，如何通過整合在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的價(jià)值觀和企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)“l(fā)+1>2”的效應(yīng)是并購雙方必須認(rèn)真考慮的問題。

3采取的主要對(duì)策與建議

3.1健全外資并購法律法規(guī)，適當(dāng)簡化審批程序

首先，充分借鑒發(fā)達(dá)國家及其發(fā)展中國家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國際慣例，又體現(xiàn)我國具體國情的、操作性強(qiáng)的外資并購法規(guī)體系。具體而言，應(yīng)將重點(diǎn)放在《企業(yè)兼并法》、《反壟斷法》、《產(chǎn)業(yè)政策法》等法律的制定上。在制定上述法律的基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善其他配套法規(guī)和制度，以更好適應(yīng)外資并購的需要，如修改《公司法》中關(guān)于公司投資限制的規(guī)定，適當(dāng)放寬收購資金的到位期限；完善《證券法》中要約收購的規(guī)定，使國有股向外資轉(zhuǎn)讓的比例進(jìn)一步合理化；完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，使破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清晰、職工安排與安置進(jìn)一步合理化，減輕外資并購的相關(guān)成本等。其次，簡化外資并購的審批程序。外資并購的審批制度要按照國際慣例改為實(shí)行有限度的自動(dòng)核準(zhǔn)制，用統(tǒng)一的法律法規(guī)來規(guī)范審批程序，明確審批權(quán)限，強(qiáng)化審批責(zé)任，簡化審批手續(xù)，合理規(guī)定審批時(shí)限。外資并購的審批權(quán)力可以適當(dāng)下放，此外，國家及各省市都應(yīng)該盡可能設(shè)立或委派專門機(jī)構(gòu)開展外資并購的審批工作，以防止出現(xiàn)政出多門、相互沖突的現(xiàn)象。

3.2規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估制度，提高資產(chǎn)評(píng)估水平

科學(xué)合理的資產(chǎn)評(píng)估制度為企業(yè)并購提供了可靠的依據(jù)，有助于外商對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)價(jià)值、獲利能力等重要指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)了解與科學(xué)分析，從而確定恰當(dāng)?shù)牟①徑灰變r(jià)格，使得整個(gè)外資并購工作定量化、規(guī)范化，避免主觀隨意性。因此，必須進(jìn)一步改進(jìn)和完善我國現(xiàn)有的資產(chǎn)評(píng)估制度，努力提高評(píng)估水平，積極與國際慣例接軌，以實(shí)現(xiàn)既保護(hù)國有資產(chǎn)在外資并購中不受侵害，同時(shí)又保證外資并購活動(dòng)順利進(jìn)行的目標(biāo)。我們?cè)谵D(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，要尊重國際通用的評(píng)估原則和方法，不應(yīng)人為地要求國有資產(chǎn)、國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)不得低于凈資產(chǎn)價(jià)格，同時(shí)，也要改變不論國有資產(chǎn)質(zhì)量如何，一律用重置成本法來評(píng)估其價(jià)值的做法。

3.3大力發(fā)展資本市場(chǎng)，暢通外資并購的市場(chǎng)渠道

資本市場(chǎng)是跨國并購的重要平臺(tái)。就目前來看，我國資本市場(chǎng)的規(guī)模還相對(duì)較小，而且缺乏高度流動(dòng)性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購國內(nèi)企業(yè)的基本平臺(tái)，還應(yīng)重點(diǎn)做好以下工作：一是加快推進(jìn)符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場(chǎng)上市；二是當(dāng)市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)成熟，監(jiān)管制度相對(duì)健全時(shí)，有限度地對(duì)外資開放二級(jí)市場(chǎng)，適當(dāng)允許外資通過收購流通股來達(dá)到并購的目的；三是對(duì)于外資收購的上市公司國有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿之后，是否可以借助QFII機(jī)制，以及其他配套措施來解決其持有股份的流通問題，以調(diào)動(dòng)外資并購國內(nèi)上市公司的積極性，也給外資退出被并購企業(yè)提供一個(gè)良好的市場(chǎng)渠道；四是建立上市公司國際并購審查制度，防止國家相關(guān)的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機(jī)性外資所利用，擾亂正常的市場(chǎng)秩序；五是建立一支能夠?yàn)橥赓Y并購提供全方位服務(wù)的國內(nèi)中介機(jī)構(gòu)。

3.4以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心，規(guī)范汽車制造企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)制度

按照現(xiàn)代公司制度規(guī)范，依法落實(shí)股東責(zé)任、董事責(zé)任和經(jīng)營責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使其成為符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求、具有完全行為能力的獨(dú)立主體，徹底脫離行政附庸的角色。逐步實(shí)現(xiàn)地方國有股權(quán)在當(dāng)?shù)仄囍圃炱髽I(yè)中退出控股地位，這樣在消除地方保護(hù)主義影響的同時(shí)，還可以保障汽車制造業(yè)在全國甚至全球范圍進(jìn)行零部件采購和汽車銷售，徹底消除地區(qū)貿(mào)易壁壘和資源壁壘。與此同時(shí)，建立清晰有效的中央與地方兩級(jí)有機(jī)結(jié)合的國有資產(chǎn)管理體系。

3.5加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)

市場(chǎng)化是汽車制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購重組的根本保障。要建立以自由競(jìng)爭(zhēng)為特征的企業(yè)并購市場(chǎng)環(huán)境，通過企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系紐帶，逐步形成以股權(quán)并購為主要形式的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購，同時(shí)以法律制度的形式確立企業(yè)并購市場(chǎng)規(guī)則。同時(shí)通過汽車制造企業(yè)國有股權(quán)出讓獲得資金，專門建立以汽車技術(shù)開發(fā)為主的投資公司，支持中小科技企業(yè)，確保中國在汽車新技術(shù)方面的合理利用和技術(shù)開發(fā)，再以向大企業(yè)轉(zhuǎn)讓或由原企業(yè)股東回購的方式退出，逐步建立中國自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的汽車技術(shù)支撐體系。

參考文獻(xiàn)

1史建三.跨國并購論[M].北京：立信會(huì)計(jì)出版社，1999

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中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）031-000-01

一、我國企業(yè)并購會(huì)計(jì)的發(fā)展原因

企業(yè)并購包括企業(yè)收購與企業(yè)合并兩種主要形式，企業(yè)收購指的是并購一方購買并購相對(duì)方的方式，企業(yè)合并指的是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)重新進(jìn)行資產(chǎn)整合，再造一個(gè)全新企業(yè)的方式。實(shí)施企業(yè)并購戰(zhàn)略不但有利于我國企業(yè)整體質(zhì)量的不斷提升，還能夠通過這種方式實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源的不斷整合，提高資源的使用效率，最終提高企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力，所以企業(yè)并購是我國企業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略舉措。企業(yè)并購的健康發(fā)展為企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供了更加廣闊的市場(chǎng)空間，為創(chuàng)建具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的中國品牌提供了動(dòng)力源泉。國內(nèi)企業(yè)并購一般采用權(quán)益結(jié)合法語購買法項(xiàng)結(jié)合的方式。雖然無法用統(tǒng)一的方式并購過程中的所有問題，但在確保信息質(zhì)量的前提下，綜合采用多種方式能夠使會(huì)計(jì)工作開展更加順利。

二、我國企業(yè)并購會(huì)計(jì)處理選擇原則

企業(yè)進(jìn)行并購過程中，應(yīng)該以理論和全局的角度出發(fā)，選擇合理、恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)方法。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，企業(yè)并購已經(jīng)成為我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的突出問題，不僅可以影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而且還直接關(guān)系我國的整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。

第一，緊密結(jié)合國際標(biāo)準(zhǔn)和國內(nèi)現(xiàn)狀，科學(xué)的選擇并購會(huì)計(jì)方法。在企業(yè)并購過程中，會(huì)計(jì)處理方法非常重要，將直接關(guān)系到企業(yè)并購的最終結(jié)果。在2014年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂過程中，加強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的決策功能，并且提高了企業(yè)并購活動(dòng)中的會(huì)計(jì)透明度。同時(shí)，通過財(cái)務(wù)報(bào)表的處理，可以彌補(bǔ)國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和國內(nèi)會(huì)計(jì)處理之間的差額。因此，在企業(yè)進(jìn)行并購過程中，要按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，科學(xué)合理選擇會(huì)計(jì)方法，得到有效的會(huì)計(jì)結(jié)果。

第二，在企業(yè)并購活動(dòng)中，選擇會(huì)計(jì)方法的原則應(yīng)該從實(shí)際情況出發(fā)。在2014年我國修訂的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，將我國企業(yè)并購存在問題的原因分為兩種類型，一種是在同一控制下的企業(yè)并購，另一種是非同一控制下的企業(yè)并購。只有以理論為基礎(chǔ)，結(jié)合實(shí)際情況從，才能夠制定科學(xué)合理的企業(yè)并購過程。從其中的內(nèi)容指標(biāo)來看，企業(yè)并購會(huì)計(jì)方法中的購買法和權(quán)益結(jié)合法這一方法，既可以選擇，還可以在使用過程中不斷完善。

通過以上的分析，企業(yè)在進(jìn)行并購過程中，選擇會(huì)計(jì)處理方法，不僅要以理論知識(shí)為基礎(chǔ)，同時(shí)要緊密結(jié)合實(shí)際情況，以發(fā)展的眼光看待企業(yè)并購，并且從中選擇科學(xué)合理的會(huì)計(jì)方法，嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)計(jì)并購的操作。

三、我國企業(yè)并購會(huì)計(jì)處理存在問題及對(duì)策建議

雖然我國目前無法用統(tǒng)一的方式并購過程中的所有問題，但在確保信息質(zhì)量的前提下，綜合采用多種方式能夠使會(huì)計(jì)工作開展更加順利。

一是加強(qiáng)搜集并購企業(yè)的信息。進(jìn)行企業(yè)并購會(huì)計(jì)，即使獲取準(zhǔn)確的原始資料是前提，否則會(huì)影響會(huì)計(jì)人員進(jìn)行使用和判斷，例如，企業(yè)并購時(shí)的資本構(gòu)成就是進(jìn)行會(huì)計(jì)工作必不可少的內(nèi)容。在進(jìn)行企業(yè)并購時(shí)，并購對(duì)象具有哪些優(yōu)勢(shì)資源，都需要從會(huì)計(jì)提交的報(bào)告中獲取。會(huì)計(jì)工作所要做的，就是利用各種財(cái)務(wù)方式計(jì)量和確認(rèn)企業(yè)所擁有的資源，除了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)外，還包括文化、技術(shù)、人力等企業(yè)實(shí)力與價(jià)值的體現(xiàn)。不管采用權(quán)益結(jié)合法或者購I法，企業(yè)并購會(huì)計(jì)都必須了解企業(yè)的價(jià)值和資源，才能充分了解并購企業(yè)的實(shí)力，挖掘其存在的潛力。此外，并購會(huì)計(jì)工作還必須明確企業(yè)具有的權(quán)益構(gòu)成，這是由于權(quán)益信息也是其財(cái)務(wù)實(shí)力的體現(xiàn)，能夠很好地幫助開展企業(yè)并購會(huì)計(jì)。最后，進(jìn)行并購的企業(yè)，尤其是被并購者的現(xiàn)金使用信息，是該企業(yè)利潤質(zhì)量的反映，也是企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作必須考慮和了解的內(nèi)容。

二是注意防范操控會(huì)計(jì)信息的行為。雖然2014年出臺(tái)的會(huì)計(jì)規(guī)則使操控利潤的行為得到了有效限制，但并不能夠從根據(jù)上杜絕。由于我國采用的是權(quán)益結(jié)合法和購買法并存的方式，這兩種方式的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與操作方式存在差異，因此操控利潤的行為難以杜絕。企業(yè)并購不是處在同一控制，在購買法下則比較容易操控公允價(jià)值，甚至?xí)霈F(xiàn)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行公允價(jià)值操控的行為，也就是說，不合理運(yùn)用公允價(jià)值，操控會(huì)計(jì)信息的行為就可能發(fā)生。企業(yè)并購不是處在同一控制下時(shí)，企業(yè)則可能為了提高利潤而合并被并購企業(yè)的所有利潤，甚至有些企業(yè)為了增加利潤，將不再統(tǒng)一控制的企業(yè)變?yōu)榻y(tǒng)一控制。為了確保企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作的有效開展，保障工作質(zhì)量，就必須嚴(yán)格防范操控會(huì)計(jì)的行為。

三是與時(shí)俱進(jìn)開展企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作，運(yùn)用新思路解決新問題。進(jìn)入21世紀(jì)以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持快速發(fā)展，在進(jìn)行企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作時(shí)，要確保信息質(zhì)量，就必須緊跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)。各國家、區(qū)域、企業(yè)之間的交流不斷深化，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息已經(jīng)成為了解并購企業(yè)的基本內(nèi)容。要更全面地料及會(huì)計(jì)信息，就必須更新觀念，尤其要密切留心國際企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作的開展情況，緊跟國際步伐。對(duì)國內(nèi)企業(yè)而言，企業(yè)并購的情況往往更加復(fù)雜，涉及范圍廣，會(huì)計(jì)工作的開展也必須遵循國際法則。具體說來，國內(nèi)企業(yè)不僅要以《會(huì)計(jì)法》為前提，確保國內(nèi)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法規(guī)與國際接軌，從而使跨國企業(yè)之間的并購變得更加通暢之外，在實(shí)際操作過程中，也要借助新進(jìn)的會(huì)計(jì)處理理論和信息化處理手段等現(xiàn)代化途徑來武裝自己，優(yōu)化企業(yè)并購會(huì)計(jì)工作。

四、結(jié)語

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1. 并購的含義和動(dòng)因

企業(yè)并購，即企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)合并組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的其他公司。收購是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)力為特征。企業(yè)并購一般以獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的。

企業(yè)并購的動(dòng)因：

一是謀求未來發(fā)展機(jī)會(huì)。

二是提高管理效率。

三是達(dá)到合理避稅的目的。

四是迅速籌集資金的需要。

2. 企業(yè)并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。它存在于企業(yè)并購的整個(gè)流程中。

2.1計(jì)劃決策階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在計(jì)劃決策階段，企業(yè)對(duì)并購環(huán)境進(jìn)行考察，對(duì)本企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的資金、管理等進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。在此過程中存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.1系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。是指影響企業(yè)并購的財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，等等。

2.1.2價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)包括對(duì)自身和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做出并購決策時(shí)，必須判斷自身是否有足夠的實(shí)力去實(shí)施并購，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在過高地估計(jì)了企業(yè)的實(shí)力或沒有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力;對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在對(duì)未來收益的大小和時(shí)間的預(yù)期，如果因信息真實(shí)或者在并購過程中存在****行為，則都會(huì)導(dǎo)致并購企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.2并購交易執(zhí)行階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

篇8

企業(yè)并購，是企業(yè)發(fā)展到一定階段進(jìn)行快速擴(kuò)張的有效途徑，目前世界500強(qiáng)企業(yè)大都是通過資產(chǎn)聯(lián)營、兼并、收購、參股、控股等并購手段發(fā)展起來的。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，它促進(jìn)了社會(huì)資本的集中，企業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)誕生了一批世界航母級(jí)企業(yè)。

本文試圖用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋企業(yè)并購的內(nèi)在動(dòng)因機(jī)理，合理定位財(cái)務(wù)分析在企業(yè)并購過程和并購后的作用，并對(duì)企業(yè)并購中的幾個(gè)重要財(cái)務(wù)問題進(jìn)行簡單分析力求找到共性的東西。

一企業(yè)并購的動(dòng)因機(jī)理分析

(一)企業(yè)并購的概念

企業(yè)并購是企業(yè)兼并和企業(yè)收購的總稱。企業(yè)并購是在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而取得對(duì)該企業(yè)控制的一種投資行為。國際上將企業(yè)并購稱為企業(yè)兼并與收購。

(二)企業(yè)并購的動(dòng)因機(jī)理

絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家把企業(yè)并購看作是出于轉(zhuǎn)移組織資本的目的，或者是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的某項(xiàng)組織資本而采取的一種理性行為。

財(cái)務(wù)問題在企業(yè)并購中起到非常重要的作用，如何設(shè)計(jì)一個(gè)可以全面反映出組織資本的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和實(shí)施方式，不僅是企業(yè)并購jl~1]完成的關(guān)鍵，也是避免以企業(yè)常規(guī)運(yùn)營財(cái)務(wù)體系代替企業(yè)并購財(cái)務(wù)體系的關(guān)鍵。

(三)企業(yè)并購動(dòng)因的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

1、謀取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

財(cái)務(wù)協(xié)同是指并購對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)方面所產(chǎn)生的有利影響。這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例、企業(yè)理財(cái)以及證券交易的內(nèi)在作用而產(chǎn)生。

2、獲得資本市場(chǎng)的籌資能力

上市公司的上市資格對(duì)企業(yè)而言是一種資源。通過上市，企業(yè)可以從資本市場(chǎng)上募集一筆數(shù)額巨大而無需還本付息的資金，而且上市公司還具有利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步融資的能力。除了上市公司在融資方面的特殊地位之外，上市公司的價(jià)值還表現(xiàn)在其作為一個(gè)公眾公司和資本市場(chǎng)參與者的身份以及與之相聯(lián)系的特殊權(quán)益。

3、獲得低價(jià)資產(chǎn)

收購公司的收購動(dòng)機(jī)是多種多樣的，如果動(dòng)機(jī)在于獲得低價(jià)資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)股票市值低于其每股賬面凈資產(chǎn)時(shí)，這意味著收購者可以低于企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格獲得一個(gè)企業(yè)，這在財(cái)務(wù)上是可行的。

4、一些企業(yè)并購的特殊動(dòng)機(jī)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

(1)政府動(dòng)機(jī)代替了企業(yè)動(dòng)機(jī)。

(2)買殼上市。

(3)追求“財(cái)務(wù)報(bào)表”重組。

(四)企業(yè)并購失敗的原因

企業(yè)并購失敗的原因很多。我國目前主要有來自政府和企業(yè)兩個(gè)層面，政府方面，主要是政策不完善和不兌現(xiàn)等；企業(yè)方面，主要是涉足新行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高，缺乏核bi競(jìng)爭(zhēng)能力導(dǎo)向的并購思維，對(duì)目標(biāo)企業(yè)調(diào)查分析的客觀難度大，收購成本高和企業(yè)文化沖突的存在等。

二、企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)分析

(一)企業(yè)并購財(cái)務(wù)功能

1、并購財(cái)務(wù)分析可以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置

2、并購財(cái)務(wù)分析保證了并購活動(dòng)的順利進(jìn)行

3、并購財(cái)務(wù)分析有助于形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

(二)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

i、對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容

(i)企業(yè)并購可行性財(cái)務(wù)分析

從經(jīng)濟(jì)上分析，企業(yè)并購經(jīng)濟(jì)上可行的必然條件是企業(yè)并購的凈收益必須大于零。

(2)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的定量分析

對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是企業(yè)并購財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的定量模式主要有貼現(xiàn)模式、市盈率模式和市場(chǎng)價(jià)值模式三種。

(3)企業(yè)并購融資分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資方式大體上可分為內(nèi)源融資和外源融資。

(三)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方式

i、現(xiàn)金并購方式分析

2、股票并購方式分析

三、當(dāng)前我國企業(yè)并購不可回避的幾個(gè)財(cái)務(wù)問題和對(duì)策

(一)我國企業(yè)并購發(fā)展概況

我國企業(yè)并購的方式多種多樣，有購買吸收式并購、承擔(dān)債務(wù)式并購、控股式并購、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)式并購、協(xié)議授讓國有股和法人股和買殼上市等形式。

(二)實(shí)際操作中企業(yè)并購不可回避的幾個(gè)實(shí)際性財(cái)務(wù)問題

1、信息不對(duì)稱，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估難于做到非常準(zhǔn)確

2、占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低

3、需要籌集大量資金，導(dǎo)致企業(yè)融資困難限制了企業(yè)正常運(yùn)作與開展，甚至使企業(yè)的資金運(yùn)作受到較大的限制，使資金周轉(zhuǎn)不靈。

(三)解決企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題的相應(yīng)對(duì)策

l、改善信息不對(duì)稱狀況，采用恰當(dāng)?shù)氖召徳u(píng)估模型，合理確定目標(biāo)公司的價(jià)值。

2、合理安排資金支付方式、時(shí)間和數(shù)量，降低融資成本。

3、創(chuàng)建流動(dòng)性資產(chǎn)組合，加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理。

篇9

    對(duì)于并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究,國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于其定義、度量及評(píng)價(jià)等方面看法較為一致。Jeffrey.CHooke(2000年)認(rèn)為:企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于通過借債融資來收購,制約了買主的經(jīng)營融資和償債的能力引起的。Robert(2001年)認(rèn)為:并購雙方的戰(zhàn)略及組織適應(yīng)性差、缺乏有效的整合計(jì)劃是企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。對(duì)于并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范的研究,國外的學(xué)者P.S.Sudarsana(1998年)歸納了各國并購的情況,各國都無一例外地制定了反托拉斯制度。

    在并購風(fēng)險(xiǎn)的防范方面國內(nèi)學(xué)者專家比較一致的認(rèn)識(shí)是,防范企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)重在源頭。劉佳芝(2003)提出了“雙贏、合作、發(fā)展”并購風(fēng)險(xiǎn)防范建議。在并購后的整合方面,魏江(2002)提出了包括成本優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)份額、無形資產(chǎn)和核心能力在內(nèi)的并購績效評(píng)估內(nèi)容,分析了各種并購績效的來源,建立基于核心能力構(gòu)建企業(yè)戰(zhàn)略并購績效的模型,此模型難以有效地體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果,且在實(shí)際運(yùn)用時(shí)的難度較高。對(duì)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施上,陳共榮(2002)提出了改善信息不對(duì)稱狀況,采用恰當(dāng)?shù)牟①徆纼r(jià)模型合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值以降低并購中的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn),從時(shí)間上和數(shù)量上保證資金的取得以降低融資風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)杠桿收購中目標(biāo)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性以降低杠桿收購償債風(fēng)險(xiǎn)。

    一、企業(yè)的并購風(fēng)險(xiǎn)定義

    企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)是指由于外部環(huán)境的不確定性,并購項(xiàng)目的難度與復(fù)雜性,以及并購方自身能力與實(shí)力的有限性,導(dǎo)致企業(yè)并購活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性及其后果,其根本原因在于并購雙方未能充分認(rèn)識(shí)到并購活動(dòng)中各種不確定性因素的發(fā)展變化趨勢(shì),未能及時(shí)采取正確的應(yīng)對(duì)措施。

篇10

供應(yīng)鏈整合研究綜述

關(guān)于供應(yīng)鏈整合的理論研究主要體現(xiàn)兩方面：一是不同并購動(dòng)因背景下供應(yīng)鏈整合目標(biāo)研究。企業(yè)并購的動(dòng)因復(fù)雜多樣，所產(chǎn)生的供應(yīng)鏈整合目標(biāo)差異萬千?；谑裁礃拥膭?dòng)因、并購動(dòng)因與整合目標(biāo)之間存在著怎樣匹配關(guān)系、不同并購動(dòng)因中供應(yīng)鏈的關(guān)鍵要素是什么。二是并購后供應(yīng)鏈整合策略的理論研究。合理的策略選擇是實(shí)現(xiàn)并購后整合目標(biāo)的必要支持，盡管這方面有比較全面的研究，但因供應(yīng)鏈系統(tǒng)的復(fù)雜性和龐大性，相關(guān)研究還是有很大的局限性?；谑裁礃拥沫h(huán)境變量、選擇什么樣的整合模式、不同整合模式的實(shí)現(xiàn)機(jī)制是什么，是供應(yīng)鏈整合策略研究的重點(diǎn)。莊玉梅、曹文琴等對(duì)供應(yīng)鏈整合中節(jié)點(diǎn)、流程、信息等影響供應(yīng)鏈價(jià)值的要素進(jìn)行了一定的研究。供應(yīng)鏈整合的核心就是從以顧客為導(dǎo)向，以需求為核心，強(qiáng)調(diào)以集成整合的手段來實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)同效率的提高，通過職能、效率、信息的集成與整合來優(yōu)化供應(yīng)鏈，把供應(yīng)鏈上的企業(yè)為達(dá)到客戶價(jià)值最大化而相互聯(lián)系，以提高整個(gè)供應(yīng)鏈的長期績效和個(gè)體組織績效為目的，通過對(duì)供應(yīng)鏈三大流的有效控制和合理高效運(yùn)行，供應(yīng)鏈內(nèi)外的資源和信息合理的整合，使供應(yīng)鏈成為提高企業(yè)并購成功率的重要保障。

企業(yè)并購后的供應(yīng)鏈整合及其模式

供應(yīng)鏈整合是指在企業(yè)并購交易完成后，為了實(shí)現(xiàn)提高供應(yīng)鏈的整合協(xié)同效率，從并購企業(yè)的實(shí)際需求出發(fā)，將供應(yīng)商、制造商、內(nèi)外部管理、客戶、售后服務(wù)等雙方供應(yīng)鏈有機(jī)地融合在一起，使之與并購戰(zhàn)略相匹配，從而有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，是供應(yīng)鏈資源整合的一種組織管理方法和形式。

（一）并購后的供應(yīng)鏈整合

在企業(yè)并購的角度看，企業(yè)是由許多不同的相關(guān)職能部門和支撐職能部門的員工所構(gòu)成的一個(gè)利益集團(tuán)，又可以看作是供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的構(gòu)成節(jié)點(diǎn)，包括客戶、員工、股東、供應(yīng)商和合作伙伴的利益相關(guān)方關(guān)聯(lián)。所以，對(duì)供應(yīng)鏈整合進(jìn)行研究，必須對(duì)內(nèi)部供應(yīng)鏈整合的各職能部門和外部供應(yīng)鏈整合的利益相關(guān)方在企業(yè)里發(fā)揮的不同作用和行為進(jìn)行研究和分析。要同時(shí)對(duì)供應(yīng)鏈整合包含的維度進(jìn)行的考察和了解，才能從根本上發(fā)現(xiàn)和了解供應(yīng)鏈整合對(duì)完成企業(yè)并購成功的重要機(jī)制。供應(yīng)鏈整合一般包含二個(gè)維度：內(nèi)部整合和外部整合。外部整合又分為客戶整合和供應(yīng)商整合。

1.供應(yīng)鏈內(nèi)部的整合。供應(yīng)鏈內(nèi)部整合是為了滿足客戶需求，企業(yè)將組織戰(zhàn)略、過程管理、客戶和市場(chǎng)、內(nèi)部分析改進(jìn)等聯(lián)結(jié)成一個(gè)協(xié)調(diào)的、標(biāo)準(zhǔn)化的、可視化的流程。并購企業(yè)首先對(duì)并購供應(yīng)鏈上三大流進(jìn)行調(diào)研和考察，再進(jìn)行相互間有效的整合。并購后企業(yè)通過對(duì)供應(yīng)鏈組織的改善，過程的重新選擇，對(duì)企業(yè)間可能存在的差異性進(jìn)行協(xié)調(diào)和統(tǒng)一。

2.供應(yīng)鏈外部的整合。外部整合內(nèi)容是指在供應(yīng)鏈上跨越企業(yè)界限，對(duì)供應(yīng)商、分銷商和消費(fèi)群體等供應(yīng)鏈上成員企業(yè)的整合，將所有供應(yīng)鏈上的職能，以及產(chǎn)品和服務(wù)送至客戶的整個(gè)流程作為一個(gè)整體來管理和整合。整合完成后供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系會(huì)發(fā)生新的變化，相對(duì)應(yīng)的企業(yè)的能力也隨之而變化。

供應(yīng)鏈整合的完成意味著供應(yīng)鏈趨向于追求協(xié)同效益的最大化，有利于建立基于顧客個(gè)性化需求的差異性優(yōu)勢(shì)和低成本優(yōu)勢(shì)，并根據(jù)協(xié)同和戰(zhàn)略發(fā)展要求，將產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)或其他資源提供機(jī)構(gòu)視為經(jīng)營合作者，基于協(xié)同合作模式的重建能夠更好的實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的整合，該合作模式是創(chuàng)建新的利益分配機(jī)制的制度保障，如圖1所示。

（二）并購后的供應(yīng)鏈整合模式分析

并購雙方用來衡量依賴程度的兩個(gè)維度是由組織獨(dú)立性和戰(zhàn)略依賴性相組成的。組織獨(dú)立性是指并購雙方企業(yè)在領(lǐng)導(dǎo)、戰(zhàn)略、顧客與市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)程度；戰(zhàn)略依賴性是目標(biāo)企業(yè)在生產(chǎn)管理、信息和資源或銷售方面增進(jìn)或補(bǔ)充并購企業(yè)戰(zhàn)略的程度。根據(jù)并購雙方企業(yè)在二個(gè)維度的不同，將供應(yīng)鏈整合分為不同的整合模式。基于這二維條件變量，建立相應(yīng)的供應(yīng)鏈整合條件矩陣如圖2所示，包括重組式整合模式、吸收式整合模式、共生式整合模式和保護(hù)式整合模式。

1.吸收式整合模式。是指并購企業(yè)采用“揚(yáng)棄”的方式，選擇性吸收被并購企業(yè)部分供應(yīng)鏈中某些環(huán)節(jié)或關(guān)鍵要素。當(dāng)雙方的組織獨(dú)立性需求低，戰(zhàn)略依賴性需求高時(shí)，可采用吸收式整合模式。

2.共生式整合模式。共生式整合是指允許被并購企業(yè)與并購企業(yè)供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)或關(guān)鍵要素相互獨(dú)立、同時(shí)存在，共同服務(wù)于其并購后的戰(zhàn)略。約束條件是當(dāng)組織獨(dú)立性需求高，戰(zhàn)略依賴性需求也高時(shí)，可采用共生式整合模式。

3.保護(hù)式整合模式。組織獨(dú)立性需求很好，但并購方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略依賴性不強(qiáng)，可采用保護(hù)性措施，來培養(yǎng)和增強(qiáng)企業(yè)的能力。保護(hù)式整合模式，對(duì)一些重要的某些環(huán)節(jié)或關(guān)鍵要素可通過有限的保護(hù)性干預(yù)，避免在整合過程中流失。

4.重組式整合模式。目標(biāo)企業(yè)的組織獨(dú)立性需求很低，而且并購雙方的戰(zhàn)略依賴性也不強(qiáng)。重組式整合是將供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)或關(guān)鍵要素采用變革式重組，以便更能挖掘該環(huán)節(jié)中的要素價(jià)值。

供應(yīng)鏈整合的實(shí)現(xiàn)機(jī)制

協(xié)同效應(yīng)使得并購后企業(yè)供應(yīng)鏈整合后所產(chǎn)生的效益要大于原有企業(yè)供應(yīng)鏈所創(chuàng)造的效益總和。從這個(gè)概念延伸出去，通過企業(yè)并購供應(yīng)鏈的整合成果理解為并購后供應(yīng)鏈成員企業(yè)的收益超過并購前供應(yīng)鏈企業(yè)的收益。

定義Pni為并購前供應(yīng)鏈成員企業(yè)i的收益，kn為并購前供應(yīng)鏈成員企業(yè)的總數(shù)，Pmi為并購整合后供應(yīng)鏈成員企業(yè)i的收益，km為并購整合后供應(yīng)鏈成員企業(yè)的總數(shù)，則供應(yīng)鏈的協(xié)同效應(yīng)可以表示為：

（1）

并購后要通過供應(yīng)鏈整合獲得協(xié)同效應(yīng)，這就需要企業(yè)把整合成本控制在最小范圍內(nèi)，消除浪費(fèi)，提高供應(yīng)鏈整體運(yùn)營的節(jié)奏和效率，共享信息資源平臺(tái)，盡最大努力降低供應(yīng)鏈整合成本。延伸公式（1）的概念，供應(yīng)鏈成員通過供應(yīng)鏈整合，提高協(xié)同效益產(chǎn)生更多供應(yīng)鏈?zhǔn)Ｓ鄡r(jià)值，可表示為：

maxPmi-Ci

s.t.minPmi-Ci>maxPni （2）

式中，Ci為并購后供應(yīng)鏈整合和協(xié)同所需的成本，包括責(zé)任部門落實(shí)和更換、供應(yīng)商的更新、流水線設(shè)備的投資、信息化平臺(tái)的建設(shè)、企業(yè)間文化的融合等產(chǎn)生的相關(guān)成本。通過對(duì)供應(yīng)鏈整合成本的討論，通過對(duì)公式（1）和公式（2）中的約束條件對(duì)并購中的供應(yīng)鏈整合實(shí)現(xiàn)機(jī)制進(jìn)行分析：

（一）落實(shí)內(nèi)外部供應(yīng)鏈整合的責(zé)任部門

內(nèi)部供應(yīng)鏈整合是外部供應(yīng)鏈內(nèi)部化的過程，是兩個(gè)企業(yè)在資源、業(yè)務(wù)、信息方面的內(nèi)部融合的過程。而外部供應(yīng)鏈整合是有原屬兩條供應(yīng)鏈的兩個(gè)方向的對(duì)接，因此內(nèi)、外供應(yīng)鏈的整合的任務(wù)是不同的，進(jìn)而整合的計(jì)劃和速度也是不同的。整合過程中要建立相關(guān)責(zé)任部門負(fù)責(zé)各自任務(wù)的實(shí)施和問題的解決。

（二）信息化平臺(tái)的建設(shè)和統(tǒng)一

提高供應(yīng)鏈協(xié)同需要企業(yè)信息資源的共享來保障。各企業(yè)間不斷的傳遞和交換時(shí)時(shí)變化的銷售數(shù)據(jù)，采購數(shù)據(jù)，出入庫和庫存的數(shù)量，庫存產(chǎn)品保質(zhì)期，客戶訂單等各種資源和信息。通過平臺(tái)的建立，減少和消除錯(cuò)誤信息的產(chǎn)生，加快企業(yè)間信息的傳遞，可以增強(qiáng)合作企業(yè)之間的融合性，增進(jìn)核心企業(yè)與上下游供應(yīng)商的互信。并購企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈整合的目的之一是加快信息在企業(yè)間的及時(shí)傳遞和流動(dòng)，避免信息失真，進(jìn)而增強(qiáng)合作伙伴之間的融合性和競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）改良供應(yīng)鏈物流缺陷

當(dāng)成員企業(yè)各自擁有運(yùn)輸與配送等一整套系統(tǒng)時(shí)，就會(huì)成為供應(yīng)鏈物流瓶頸，制約和阻礙彼此間物流的流通，產(chǎn)生不合理的浪費(fèi)。通過對(duì)供應(yīng)鏈物流系統(tǒng)的改良，實(shí)施物流整體改善方案，優(yōu)化商品在供應(yīng)鏈流動(dòng)過程中的在途時(shí)間，通過信息平臺(tái)的共享改善庫存和其他薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化供應(yīng)鏈物流系統(tǒng)，努力降低物流成本。

（四）建立和完善供應(yīng)鏈成員績效評(píng)價(jià)體系

供應(yīng)鏈整合中包括了供應(yīng)鏈伙伴的優(yōu)勝劣汰問題，原先處于兩條平衡的供應(yīng)鏈成員之間因合并而產(chǎn)生了競(jìng)爭(zhēng)，即新的供應(yīng)鏈可能并不保留原有的全部供應(yīng)鏈而選擇其中最具有競(jìng)爭(zhēng)力的若干個(gè)，這個(gè)問題也成為并購后供應(yīng)鏈整合的一個(gè)核心問題。這就要求有對(duì)供應(yīng)鏈成員建立和完善一個(gè)公平公正的供應(yīng)鏈成員績效評(píng)價(jià)體系。

（五）加強(qiáng)文化融合并注重風(fēng)險(xiǎn)防范

供應(yīng)鏈的整合是業(yè)務(wù)和資源的整合，業(yè)務(wù)流程開展的順利與否與企業(yè)的文化背景有重要的聯(lián)系。供應(yīng)鏈內(nèi)部的默契程度、合作態(tài)度及行為風(fēng)格是在長期協(xié)作中逐步積累起來的。因而供應(yīng)鏈的整合既需要不同的供應(yīng)鏈文化的磨合和引導(dǎo)，并且可以相互借鑒和碰撞，為企業(yè)創(chuàng)造新的財(cái)富和價(jià)值。通過供應(yīng)鏈合作關(guān)系擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時(shí)，也要考慮企業(yè)供應(yīng)鏈整合所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)通過適當(dāng)?shù)姆婪洞胧┖褪侄蝸砑右砸?guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)，完善雙方之間的監(jiān)督制約機(jī)制，增進(jìn)企業(yè)間的信任，合理分配共同利益，保障企業(yè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

綜上所述，經(jīng)濟(jì)全球化背景下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已上升為供應(yīng)鏈之間的集群競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)現(xiàn)有的供應(yīng)鏈難以為并購企業(yè)提供所需要的資源和協(xié)同效率時(shí)，整合就成為實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購戰(zhàn)略的一種重要辦法。并購企業(yè)根據(jù)并購前的設(shè)定目標(biāo)和對(duì)整合后的協(xié)同效應(yīng)的期待，對(duì)供應(yīng)鏈采取合適的模式進(jìn)行整合。因此，實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段是進(jìn)行并購后供應(yīng)鏈的有效整合，提高企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)。

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