導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇企業(yè)證券投資風險控制，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

引言 

證券投資作為風險投資，風險主要的指向就是投資者的投資與預(yù)期相分離，證券投資的收益不具備確定性。證券投資的風險類型很多，其中市場風險是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的結(jié)合體。市場風險主要是指證券市場本身因各種因素的影響引起的證券價格變動風險。證券市場的變化很快，所有的變化都會影響供求關(guān)系。在證券市場的現(xiàn)實發(fā)展中，證券市場的冷熱與政策和現(xiàn)實環(huán)境有著密不可分的關(guān)系。而風險也是體現(xiàn)證券市場價值的重要要素，沒有風險，就沒有利潤，風險和利益并存是證券市場最為基礎(chǔ)的特征。 

一、證券投資風險的認定 

風險主要是指事件發(fā)生后，其損失機會或損害的可能性、不確定性。證券投資中，風險和收益是一對矛盾結(jié)合體，有收益就有風險，二者存在內(nèi)部的必然性。證券投資的風險可以運用科學(xué)的手段進行一定程度的預(yù)測分析，通過對對主客觀風險、市場及經(jīng)營風險等要素進行控制。證券投資在運行過程中處于動態(tài)的、復(fù)雜的交互性的選擇過程，對市場的了解，對投資時機選擇，對投資品種的確定，都是影響風險和收益程度的要素。一個證券在一定時期內(nèi)收益率、收盤價、上期收盤價、單位紅利及股息收入等指標產(chǎn)生的，都是需要在現(xiàn)實操作中進行評估和預(yù)測的，收益率的方差和標準測度是證券投資的重點。證券投資風險的分類標準是從多個方面界定的，根據(jù)風險構(gòu)成可以分為系統(tǒng)風險，如利率風險、匯率風險、政治風險等，業(yè)包括相對應(yīng)的非系統(tǒng)風險，例如企業(yè)經(jīng)營風險、財務(wù)風險、操作風險等。根據(jù)操作角度一般劃分為，選擇風險和投資者風險。證券投資風險的主要表現(xiàn)形式就是股票、債券、衍生證券。 

二、提高證券投資市場風險控制的對策 

1、正確運用證券投資風險測的重點理論方法。從風險的定義來看，證券投資的風險是在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性?？茖W(xué)的測度理論是規(guī)避風險的重要手段，只有科學(xué)的理論，才能達到其控制目的。證券投資風險的理論主要是效用函數(shù)的概念，風險金測度模型，標準風險測度模型，隨機優(yōu)勢選擇模型理論，均值——方差測度理論。值理論，下偏矩測度理論，VaR測度理論，信息嫡測度理論等。在實際操作中，新的風險測度指標主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個方面提出，在定量測度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進行風險測度；在定性測度方面，是投資者對某證券投資風險的定性判斷，在投資市場上主要是指主觀風險的評估問題；在系統(tǒng)測度方面，兼顧指標的定性和定量兩個方面，將兩者有機地結(jié)合起來，使其平衡單方測度可能產(chǎn)生的矛盾。 

2、強化對風險的預(yù)測與控制。證券投資風險主要分為非系統(tǒng)風險的控制和系統(tǒng)風險控制。風險預(yù)測是為了更好地控制風險，證券投資風險的預(yù)測主要是計算出各標準時段內(nèi)投資風險，形成風險時間序列，然后對其進行預(yù)測。預(yù)測的準確性和可靠性，這里使用組合預(yù)測的方法，使預(yù)測模型更具有對環(huán)境變化的適應(yīng)能力。非系統(tǒng)風險，主要控制方式是確定各類投資的權(quán)重，實現(xiàn)投資的多樣化，對風險本質(zhì)的認識及測度指標的定義是風險預(yù)測和控制的基礎(chǔ)。系統(tǒng)風險的控制主要方法是利用金融衍生工具，如股票指數(shù)、期貨進行系統(tǒng)風險的控制研究，在確定多個證券的情況下，設(shè)定滿足預(yù)期的約束條件，進而確定各類投資的權(quán)重，通過目標收益率與期望收益率進行比較，作為風險控制的分界線。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測時期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量，保證在一定預(yù)期收益的前提下，投資風險最小?，F(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過目標收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計算得出，進而實現(xiàn)對風險投資的優(yōu)化。 

3、降低政府對證券市場的干預(yù)作用。市場存在一定的缺陷，市場的自由調(diào)控作用難以對資源進行有效的配置和優(yōu)化，政府需要選擇多種方式對證券市場進行調(diào)控，對證券投資實施法制建設(shè)和監(jiān)管，并且把握調(diào)控的力度。在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，杜絕證券市場中出現(xiàn)無序競爭的現(xiàn)象，證券市場具有復(fù)雜的經(jīng)濟體系它的運行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)，實現(xiàn)對市場主體的調(diào)節(jié)和規(guī)范作用。有關(guān)證券市場的法律、法規(guī)及相關(guān)政策、規(guī)則發(fā)生變化，可能引起證券市場價格波動，使投資者存在虧損的可能，投資者將不得不承擔由此造成的損失。機構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢，個人投資者盲目跟從就容易導(dǎo)致投機風氣的盛行，對機構(gòu)投資者進行有效的培養(yǎng)，并有效發(fā)展證券投資基金，是證券市場健全的方式。如果能深入分析有關(guān)企業(yè)或公司的經(jīng)營材料，并不為表面現(xiàn)象所動，看出它的破綻和隱患，并作出冷靜的判斷，則可有效回避經(jīng)營風險。 

4、規(guī)避市場風險的存在方式。在某些特殊的情況下，政府會改變發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，在社會經(jīng)濟比較繁榮時，市場風險來自各種因素，每種股票價位變動，其公司利潤有保證，歷史數(shù)據(jù)詳細的分析，是要掌握趨勢，了解收益的持續(xù)增長能力，了解其循環(huán)變動的規(guī)律。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制，其股價出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，就要選擇買賣時機，當股價低于標準誤差下限時，可以購進股票，當股價高于標準誤差上限時，最好把手頭的股票賣掉。注意投資期，經(jīng)濟氣候好時，股市交易活躍，經(jīng)濟氣候不好時，股市交易必然凋零，不要把股市淡季作為大宗股票投資期，根據(jù)歷史資料分析，正確地判定當時經(jīng)濟狀況在興衰循環(huán)中所處的地位。股市得變化對經(jīng)濟氣候的反映更敏感，不可抗力因素導(dǎo)致的風險，上市公司所處行業(yè)整體經(jīng)營形勢的變化，或者經(jīng)營決策重大失誤等，使投資者的交易委托無法成交或者無法全部成交，投資者將不得不承擔由此導(dǎo)致的損失。證券產(chǎn)生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。

5、綜合性風險的防范。綜合性風險主要包括經(jīng)營風險、購買力風險、利率風險。在現(xiàn)實生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會，政治，經(jīng)濟等各個方面。在購買股票前，要認真分析有關(guān)投資對象，與那些經(jīng)營狀況不良的企業(yè)或公司保持一定的投資距離，在購買股票前，要認真分析有關(guān)投資對象，研究它現(xiàn)在的經(jīng)營情況以及在競爭中的地位和以往的盈利情況趨勢，如果能保持收益持續(xù)增長、發(fā)展計劃切實可行的企業(yè)當作股票投資對象，較好地防范經(jīng)營風險。在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運用法律手段，經(jīng)濟手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場健康、有序地發(fā)展。在通貨膨脹期內(nèi)，應(yīng)留意市場上價格上漲幅度高的商品，從生產(chǎn)該類商品的企業(yè)中挑選出獲利水平和能力高的企業(yè)來。周期波動是經(jīng)濟發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，我國經(jīng)濟在年度間的頻繁波動是一種隨機波動，盡量了解企業(yè)營運資金中自有成份的比例，利率升高時，會給借款較多的企業(yè)或公司造成較大困難，從而殃及股票價格，而利率的升降對那些借款較少、自有資金較多的企業(yè)獲公司影響不大。由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險，它是與整個股票市場或者整個期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機市場波動無關(guān)的風險，由特殊因素引起的，股民可通過投資的多樣化來化解風險，對證?投資中的風險需要有宏觀與微觀上的認識，防止易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。 

結(jié)語 

我國證券市場經(jīng)過多年的發(fā)展，無論是體制還是機制上，都逐漸接近發(fā)達國家。證券市場的成熟需要在現(xiàn)實操作中不斷進步，需要政府給予一定的指導(dǎo)，更需要遵循市場發(fā)展規(guī)律。證券投資中控制市場風險過程中，一定要從證券市場的基礎(chǔ)情況做起，運用專業(yè)化、科學(xué)化的方法，對市場有足夠的了解，對證券發(fā)展有足夠的認知，在投資中恰當選擇，在發(fā)展中有效控制，是證券投資能夠在有計劃、有準備、有步驟的過程中運行，促進證券投資的新發(fā)展，使證券投資，能夠更加符合操作者的意愿，創(chuàng)造出更加具有經(jīng)濟價值和社會價值的經(jīng)濟運行模式。（作者單位：深圳富延資本管理有限公司） 

參考文獻： 

[1]朱銘，散戶投資者長期證券投資的風險控制分析[J]，市場經(jīng)濟與價格，2010年09期。

[2]殷曉時，證券投資風險控制微觀分析[J]，企業(yè)家天地，2012年01期。 

篇2

市場經(jīng)濟是面向所有資金持有者的產(chǎn)業(yè)平臺，社會主義市場交易活動可在法律范疇內(nèi)任意進行，這些都推動了市場剩余資金的流通運轉(zhuǎn)。為了擺脫傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)收益不足的局面，現(xiàn)代金融業(yè)為資金持有者們提供了廣闊的投資平臺，幫助資金持有者實現(xiàn)經(jīng)營收益的持續(xù)增長。與此同時，對于證券投資活動潛在的市場風險，企業(yè)或個人投資者也要做好市場風險評估，及時采取有效的抗風險處理措施，把投資損失控制在最小范圍內(nèi)。

一、證券投資作用

作為金融產(chǎn)業(yè)比較重要的活動構(gòu)成，證券投資是創(chuàng)造收益的有效方式，由投資者們參與股票、證券等產(chǎn)品的買賣，按照預(yù)定周期交易之后賺取相應(yīng)的差價，最終帶來了豐厚的收益水平。在宏觀調(diào)控政策引導(dǎo)下，金融行業(yè)發(fā)展取得了優(yōu)異的成就，其對社會主義市場產(chǎn)生了巨大的推動意義。

（一）籌集資金

借助證券活動可以籌集到更多的資金，尤其是發(fā)展中企業(yè)通過證券交易活動，能夠在短時間內(nèi)籌集到經(jīng)營所需的資金數(shù)目，為日常經(jīng)營活動提供了多方面的保障。例如，中小企業(yè)是我國民營企業(yè)發(fā)展的主力軍，中小企業(yè)規(guī)劃對市場經(jīng)濟有著深遠的影響。資金缺乏是中小企業(yè)難以擴大發(fā)展的根本因素，解決資金籌集問題可依賴于證券交易活動，按照特定周期為投資者提供收益，減小了企業(yè)承當?shù)馁Y金運作壓力。

（二）優(yōu)化管理

資金鏈收支是企業(yè)經(jīng)營的主要活動之一，關(guān)系著固有資金額度的調(diào)配情況，并且對資金收支具有宏觀性的影響作用。借助證券投資擴大了資金鏈的收支范圍，同時為企業(yè)管理給予了優(yōu)化性的指導(dǎo)，幫助經(jīng)營者解決實際營運中的決策性困境。企業(yè)可以建立現(xiàn)代化管理模式，利用市場交易方式解決內(nèi)控管理問題，并且引導(dǎo)資金鏈收支的均衡性。對于管理局勢落后的企業(yè)，也可利用證券交易活動鍛煉市場營運能力。

（三）輔助調(diào)控

國家在發(fā)揮經(jīng)濟調(diào)控職能階段，利用證券交易搭建金融產(chǎn)業(yè)調(diào)控平臺，服務(wù)于廣大投資者的交易活動，這些都是頗具經(jīng)濟意義的交易行為。市場經(jīng)濟快速發(fā)展背景下，國家干預(yù)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度越來越大，這是宏觀干預(yù)經(jīng)濟事業(yè)的有效方式，降低了傳統(tǒng)證券經(jīng)濟體制的風險系數(shù)。而證券投資能夠反映金融市場的變化趨勢，為國家參與調(diào)控給予了先進的指導(dǎo)，廣泛收集與金融相關(guān)的市場資料，全面提升了國家調(diào)控金融經(jīng)濟的政策性作用。

二、證券投資的主要風險形式

作為金融產(chǎn)業(yè)不可缺少的一部分，證券投資在市場經(jīng)濟發(fā)展歷程中發(fā)揮了重要作用，不僅對投資者提供了廣闊的收益平臺，也為集資者們創(chuàng)造了更多的資金儲備方式。因社會主義市場環(huán)境尚處于改革階段，證券投資活動還處于風險期，任何一項證券投資都有可能帶來不同的風險問題。證券投資項目執(zhí)行階段，其風險形式主要包括：系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險等兩種，這些都關(guān)系著整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展情況。

（一）系統(tǒng)性風險

是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統(tǒng)風險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險，所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險。例如，國家經(jīng)濟政策變動限制了金融業(yè)的發(fā)展空間，對金融產(chǎn)業(yè)、證券市場、經(jīng)營企業(yè)、投資個人等造成全面性的影響，這種風險是對金融體系的市場沖擊，風險具有系統(tǒng)性、全面性等特點。

（二）非系統(tǒng)風險

是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現(xiàn)實生活中，各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素的影響，這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關(guān)系，只會造成該家公司證券收益率的變動。把證券投資主體范圍縮小，其是企業(yè)或個人投資的一種行為，從主體角度分析投資的風險性，往往是由某一個局限性因素造成的，這類風險不是系統(tǒng)性的，僅僅是對投資主體造成的風險損失。

三、證券投資前期市場風險特點評估

伴隨著市場經(jīng)濟體制的深化改革，證券投資市場運籌范圍不斷擴大，為各類投資者們提供了市場交易活動空間，帶動了金融產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)步運轉(zhuǎn)。證券投資前期是一個非常關(guān)鍵的時期，投資者不僅要縱觀整個市場行情的變化，還要對各類項目收益額度進行全面性的分析，找出一套適合本項目投資的運作方案。針對上述兩種風險形式，證券投資前期要做好風險特點的評估工作，再提出切實可行的資金調(diào)配方式。證券投資風險特點評估結(jié)果：

（1）客觀性。由于證券市場的風險現(xiàn)象是不可避免的，其具有客觀性特點，這是不受主觀意識變動的風險問題。詳細來說，證券投資風險受到外界條件的影響甚大，尤其是市場環(huán)境變動會帶來價格變動，投資者買入與賣出價格差額超標，直接導(dǎo)致了投資者盈利水平的降低。

（2）未知性。風險是未知的，固然具有未知性特點，任何一個企業(yè)或個人都無法預(yù)知風險發(fā)生的時間。證券投資受到主客觀因素的作用，對于投資收益預(yù)期水平無法感應(yīng)，同時也難以判斷風險對行業(yè)造成的具體損失，這些都來源于投資決策的不可預(yù)知，以及外界環(huán)境變動對投資造成的風險影響。

（3）破壞性。證券投資風險問題形成，必然會導(dǎo)致一系列的不良后果，或是對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，或是對金融體系營運產(chǎn)生危害，這些都不利于市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。盡管證券投資風險是可以控制的，但其造成的破壞性具有不利作用，投資者往往會蒙受慘重的損失，這也是所有證券投資者們普遍關(guān)注的問題。

四、從投資準則優(yōu)化風險控制體系

基于金融產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)化調(diào)整背景下，證券投資前期市場風險問題受到了普遍關(guān)注，投資者們對風險評估與控制方式更加重視。為了避免證券投資決策失效造成的不利影響，投資方應(yīng)堅持良好的投資準則，嚴格規(guī)范證券交易活動流程，才能把風險損失控制在最小范圍內(nèi)。

（一）統(tǒng)籌原則

按照統(tǒng)籌兼顧原則能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益的最大化，幫助證券投資者帶來預(yù)定的收益額度。基于社會主義市場的不穩(wěn)定性，證券投資在創(chuàng)造收益過程中，也面臨著不同程度的風險。投資者要堅持統(tǒng)籌兼顧的原則額，對證券投資進行全面性的分析，掌握投資風險以提前做好應(yīng)急處理對策。當遇到市場風險時期，要從收益與損失兩個方面給予調(diào)控，保障投資項目收益達到理想狀態(tài)。

（二）分散原則

證券的多樣化，建立科學(xué)的有效證券組合；證券投資在分析、比較后審慎地投資。市場經(jīng)濟開始走向多元化發(fā)展趨勢，經(jīng)濟投資活動也應(yīng)朝著多樣性方向發(fā)展，從而保障了資金投入的收益性。對于證券投資而言，資金持有者要選擇不同的投資方向，減小資金的集中密度。例如，購買股票時，可根據(jù)市場行情選擇幾種股票進行投資，一方面分散了風險損失，另一方面也增加了收益來源的途徑。

（三）投資程序

確定投資方案、選擇證券經(jīng)紀商、辦理證券交割、辦理證券過戶。投資程序執(zhí)行情況對最終收益也有影響，必須要做好詳細的投資操作規(guī)劃，按照特定流程執(zhí)行證券交易方案，進而實現(xiàn)市場投資收益的最大化。證券投資前期要做好準備工作，對投資交易活動實施全面性的分析，探討市場交易秩序的具體方案，對證券交易潛在風險執(zhí)行綜合判斷，盡可能減小風險投資失效帶來的資金損失。

五、科學(xué)應(yīng)用證券投資方式防范風險

經(jīng)過較長時間的編制與規(guī)劃，金融行業(yè)已經(jīng)形成了相對完善的調(diào)控體系，以市場經(jīng)濟為導(dǎo)向執(zhí)行了一系列的營運決策。證券投資前期市場風險具有廣泛的危害性，處理不當則會導(dǎo)致投放資金的完全流失，并且對金融體系穩(wěn)定性造成多方面的危害?？茖W(xué)利用證券投資方式是很有效的對策，根據(jù)實際情況執(zhí)行投資方案，降低了證券投資的風險系數(shù)。

（一）證券套利

利用證券的現(xiàn)貨和期貨價格的差價進行套買套賣，從中獲取差額收益的活動。一般情況下，當現(xiàn)貨和期貨價格差異到一定程度，投資者可根據(jù)收益額度大小及時買賣交易，避免證券囤積過久而耽誤了最佳收益，這也是減小長期投資風險的可行性辦法。證券套利交易方式要考慮投資周期，并且對證券產(chǎn)品價格波動時刻關(guān)注，選擇最佳時機完成交易。

（二）證券包銷

對于新發(fā)行的證券，按一定的價格全部予以承購，即在證券發(fā)行前線按全價給發(fā)行者，再由銀行向市場公開發(fā)售；發(fā)行者按規(guī)定付給銀行一定的包銷費用。“包銷”投資可最大限度地降低成本投入，擴大投資方在證券市場的占有率，經(jīng)過分銷之后，可大大減小投資者的風險承當范圍，并且降低了經(jīng)濟損失額度。

（三）發(fā)行

銀行利用其機構(gòu)網(wǎng)點和人員等優(yōu)勢，發(fā)行證券的的單位在證券市場上以較有利的條件發(fā)行股票、債券和其他證券，從中收取發(fā)行手續(xù)費的行為。對于這種投資，市場風險系數(shù)很小，即便出現(xiàn)了市場性的經(jīng)濟危機，也有龐大的金融體系作為支撐，基本可以對投資者全面賠償，避免投資失效而引起的經(jīng)濟損失。

六、結(jié)束語

證券投資是金融產(chǎn)業(yè)盈利的主要方式，在總業(yè)務(wù)項目中占有很大的比例，也是近年來市場投資活動比較熱門的選擇。對于投資者們來說，證券交易必須要做到“風險控制全面化，項目投資科學(xué)化、收益分析精確化”等要求，這樣才能在金融市場中賺取理想的投資收益。對于證券投資前期風險評估之后，投資企業(yè)或個人應(yīng)當結(jié)合具體情況，編制一套合理的證券投資方案，并且在投資活動階段嚴格執(zhí)行好每一步。

參考文獻：

[1]魏濤，陸正飛，單宏偉.非經(jīng)常性損益盈余管理的動機、手段和作用研究――來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].管理世界.2007（01）

[2]陸建橋.中國虧損上市公司盈余管理實證研究[J].會計研究.1999（09）

篇3

風險主要是指事件發(fā)生后，其損失機會或損害的可能性、不確定性。證券投資中，風險和收益是一對矛盾結(jié)合體，有收益就有風險，二者存在內(nèi)部的必然性。證券投資的風險可以運用科學(xué)的手段進行一定程度的預(yù)測分析，通過對對主客觀風險、市場及經(jīng)營風險等要素進行控制。證券投資在運行過程中處于動態(tài)的、復(fù)雜的交互性的選擇過程，對市場的了解，對投資時機選擇，對投資品種的確定，都是影響風險和收益程度的要素。一個證券在一定時期內(nèi)收益率、收盤價、上期收盤價、單位紅利及股息收入等指標產(chǎn)生的，都是需要在現(xiàn)實操作中進行評估和預(yù)測的，收益率的方差和標準測度是證券投資的重點。證券投資風險的分類標準是從多個方面界定的，根據(jù)風險構(gòu)成可以分為系統(tǒng)風險，如利率風險、匯率風險、政治風險等，業(yè)包括相對應(yīng)的非系統(tǒng)風險，例如企業(yè)經(jīng)營風險、財務(wù)風險、操作風險等。根據(jù)操作角度一般劃分為，選擇風險和投資者風險。證券投資風險的主要表現(xiàn)形式就是股票、債券、衍生證券。

二、提高證券投資市場風險控制的對策

1、正確運用證券投資風險測的重點理論方法。從風險的定義來看，證券投資的風險是在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。科學(xué)的測度理論是規(guī)避風險的重要手段，只有科學(xué)的理論，才能達到其控制目的。證券投資風險的理論主要是效用函數(shù)的概念，風險金測度模型，標準風險測度模型，隨機優(yōu)勢選擇模型理論，均值———方差測度理論。值理論，下偏矩測度理論，VaR測度理論，信息嫡測度理論等。在實際操作中，新的風險測度指標主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個方面提出，在定量測度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進行風險測度;在定性測度方面，是投資者對某證券投資風險的定性判斷，在投資市場上主要是指主觀風險的評估問題;在系統(tǒng)測度方面，兼顧指標的定性和定量兩個方面，將兩者有機地結(jié)合起來，使其平衡單方測度可能產(chǎn)生的矛盾。

2、強化對風險的預(yù)測與控制。證券投資風險主要分為非系統(tǒng)風險的控制和系統(tǒng)風險控制。風險預(yù)測是為了更好地控制風險，證券投資風險的預(yù)測主要是計算出各標準時段內(nèi)投資風險，形成風險時間序列，然后對其進行預(yù)測。預(yù)測的準確性和可靠性，這里使用組合預(yù)測的方法，使預(yù)測模型更具有對環(huán)境變化的適應(yīng)能力。非系統(tǒng)風險，主要控制方式是確定各類投資的權(quán)重，實現(xiàn)投資的多樣化，對風險本質(zhì)的認識及測度指標的定義是風險預(yù)測和控制的基礎(chǔ)。系統(tǒng)風險的控制主要方法是利用金融衍生工具，如股票指數(shù)、期貨進行系統(tǒng)風險的控制研究，在確定多個證券的情況下，設(shè)定滿足預(yù)期的約束條件，進而確定各類投資的權(quán)重，通過目標收益率與期望收益率進行比較，作為風險控制的分界線。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測時期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量，保證在一定預(yù)期收益的前提下，投資風險最小?，F(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過目標收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計算得出，進而實現(xiàn)對風險投資的優(yōu)化。

3、降低政府對證券市場的干預(yù)作用。市場存在一定的缺陷，市場的自由調(diào)控作用難以對資源進行有效的配置和優(yōu)化，政府需要選擇多種方式對證券市場進行調(diào)控，對證券投資實施法制建設(shè)和監(jiān)管，并且把握調(diào)控的力度。在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，杜絕證券市場中出現(xiàn)無序競爭的現(xiàn)象，證券市場具有復(fù)雜的經(jīng)濟體系它的運行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)，實現(xiàn)對市場主體的調(diào)節(jié)和規(guī)范作用。有關(guān)證券市場的法律、法規(guī)及相關(guān)政策、規(guī)則發(fā)生變化，可能引起證券市場價格波動，使投資者存在虧損的可能，投資者將不得不承擔由此造成的損失。機構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢，個人投資者盲目跟從就容易導(dǎo)致投機風氣的盛行，對機構(gòu)投資者進行有效的培養(yǎng)，并有效發(fā)展證券投資基金，是證券市場健全的方式。如果能深入分析有關(guān)企業(yè)或公司的經(jīng)營材料，并不為表面現(xiàn)象所動，看出它的破綻和隱患，并作出冷靜的判斷，則可有效回避經(jīng)營風險。

4、規(guī)避市場風險的存在方式。在某些特殊的情況下，政府會改變發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，在社會經(jīng)濟比較繁榮時，市場風險來自各種因素，每種股票價位變動，其公司利潤有保證，歷史數(shù)據(jù)詳細的分析，是要掌握趨勢，了解收益的持續(xù)增長能力，了解其循環(huán)變動的規(guī)律。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制，其股價出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，就要選擇買賣時機，當股價低于標準誤差下限時，可以購進股票，當股價高于標準誤差上限時，最好把手頭的股票賣掉。注意投資期，經(jīng)濟氣候好時，股市交易活躍，經(jīng)濟氣候不好時，股市交易必然凋零，不要把股市淡季作為大宗股票投資期，根據(jù)歷史資料分析，正確地判定當時經(jīng)濟狀況在興衰循環(huán)中所處的地位。股市得變化對經(jīng)濟氣候的反映更敏感，不可抗力因素導(dǎo)致的風險，上市公司所處行業(yè)整體經(jīng)營形勢的變化，或者經(jīng)營決策重大失誤等，使投資者的交易委托無法成交或者無法全部成交，投資者將不得不承擔由此導(dǎo)致的損失。證券產(chǎn)生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。

5、綜合性風險的防范。綜合性風險主要包括經(jīng)營風險、購買力風險、利率風險。在現(xiàn)實生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會，政治，經(jīng)濟等各個方面。在購買股票前，要認真分析有關(guān)投資對象，與那些經(jīng)營狀況不良的企業(yè)或公司保持一定的投資距離，在購買股票前，要認真分析有關(guān)投資對象，研究它現(xiàn)在的經(jīng)營情況以及在競爭中的地位和以往的盈利情況趨勢，如果能保持收益持續(xù)增長、發(fā)展計劃切實可行的企業(yè)當作股票投資對象，較好地防范經(jīng)營風險。在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運用法律手段，經(jīng)濟手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場健康、有序地發(fā)展。在通貨膨脹期內(nèi)，應(yīng)留意市場上價格上漲幅度高的商品，從生產(chǎn)該類商品的企業(yè)中挑選出獲利水平和能力高的企業(yè)來。周期波動是經(jīng)濟發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，我國經(jīng)濟在年度間的頻繁波動是一種隨機波動，盡量了解企業(yè)營運資金中自有成份的比例，利率升高時，會給借款較多的企業(yè)或公司造成較大困難，從而殃及股票價格，而利率的升降對那些借款較少、自有資金較多的企業(yè)獲公司影響不大。由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險，它是與整個股票市場或者整個期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機市場波動無關(guān)的風險，由特殊因素引起的，股民可通過投資的多樣化來化解風險，對證劵投資中的風險需要有宏觀與微觀上的認識，防止易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。

篇4

資金鏈收支是企業(yè)經(jīng)營的主要活動之一，關(guān)系著固有資金額度的調(diào)配情況，并且對資金收支具有宏觀性的影響作用。借助證券投資擴大了資金鏈的收支范圍，同時為企業(yè)管理給予了優(yōu)化性的指導(dǎo)，幫助經(jīng)營者解決實際營運中的決策性困境。企業(yè)可以建立現(xiàn)代化管理模式，利用市場交易方式解決內(nèi)控管理問題，并且引導(dǎo)資金鏈收支的均衡性。對于管理局勢落后的企業(yè)，也可利用證券交易活動鍛煉市場營運能力。

(二)輔助調(diào)控

國家在發(fā)揮經(jīng)濟調(diào)控職能階段，利用證券交易搭建金融產(chǎn)業(yè)調(diào)控平臺，服務(wù)于廣大投資者的交易活動，這些都是頗具經(jīng)濟意義的交易行為。市場經(jīng)濟快速發(fā)展背景下，國家干預(yù)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度越來越大，這是宏觀干預(yù)經(jīng)濟事業(yè)的有效方式，降低了傳統(tǒng)證券經(jīng)濟體制的風險系數(shù)。而證券投資能夠反映金融市場的變化趨勢，為國家參與調(diào)控給予了先進的指導(dǎo)，廣泛收集與金融相關(guān)的市場資料，全面提升了國家調(diào)控金融經(jīng)濟的政策性作用。

二、證券投資的主要風險形式

作為金融產(chǎn)業(yè)不可缺少的一部分，證券投資在市場經(jīng)濟發(fā)展歷程中發(fā)揮了重要作用，不僅對投資者提供了廣闊的收益平臺，也為集資者們創(chuàng)造了更多的資金儲備方式。因社會主義市場環(huán)境尚處于改革階段，證券投資活動還處于風險期，任何一項證券投資都有可能帶來不同的風險問題。證券投資項目執(zhí)行階段，其風險形式主要包括：系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險等兩種，這些都關(guān)系著整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展情況。

(一)系統(tǒng)性風險

是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統(tǒng)風險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險，所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險。例如，國家經(jīng)濟政策變動限制了金融業(yè)的發(fā)展空間，對金融產(chǎn)業(yè)、證券市場、經(jīng)營企業(yè)、投資個人等造成全面性的影響，這種風險是對金融體系的市場沖擊，風險具有系統(tǒng)性、全面性等特點。

(二)非系統(tǒng)風險

是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現(xiàn)實生活中，各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素的影響，這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關(guān)系，只會造成該家公司證券收益率的變動。把證券投資主體范圍縮小，其是企業(yè)或個人投資的一種行為，從主體角度分析投資的風險性，往往是由某一個局限性因素造成的，這類風險不是系統(tǒng)性的，僅僅是對投資主體造成的風險損失。

三、證券投資前期市場風險特點評估

伴隨著市場經(jīng)濟體制的深化改革，證券投資市場運籌范圍不斷擴大，為各類投資者們提供了市場交易活動空間，帶動了金融產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)步運轉(zhuǎn)。證券投資前期是一個非常關(guān)鍵的時期，投資者不僅要縱觀整個市場行情的變化，還要對各類項目收益額度進行全面性的分析，找出一套適合本項目投資的運作方案。針對上述兩種風險形式，證券投資前期要做好風險特點的評估工作，再提出切實可行的資金調(diào)配方式。證券投資風險特點評估結(jié)果：

(1)客觀性。

由于證券市場的風險現(xiàn)象是不可避免的，其具有客觀性特點，這是不受主觀意識變動的風險問題。詳細來說，證券投資風險受到外界條件的影響甚大，尤其是市場環(huán)境變動會帶來價格變動，投資者買入與賣出價格差額超標，直接導(dǎo)致了投資者盈利水平的降低。

(2)未知性。

風險是未知的，固然具有未知性特點，任何一個企業(yè)或個人都無法預(yù)知風險發(fā)生的時間。證券投資受到主客觀因素的作用，對于投資收益預(yù)期水平無法感應(yīng)，同時也難以判斷風險對行業(yè)造成的具體損失，這些都來源于投資決策的不可預(yù)知，以及外界環(huán)境變動對投資造成的風險影響。(3)破壞性。證券投資風險問題形成，必然會導(dǎo)致一系列的不良后果，或是對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，或是對金融體系營運產(chǎn)生危害，這些都不利于市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。盡管證券投資風險是可以控制的，但其造成的破壞性具有不利作用，投資者往往會蒙受慘重的損失，這也是所有證券投資者們普遍關(guān)注的問題。

四、從投資準則優(yōu)化風險控制體系

基于金融產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)化調(diào)整背景下，證券投資前期市場風險問題受到了普遍關(guān)注，投資者們對風險評估與控制方式更加重視。為了避免證券投資決策失效造成的不利影響，投資方應(yīng)堅持良好的投資準則，嚴格規(guī)范證券交易活動流程，才能把風險損失控制在最小范圍內(nèi)。

(一)統(tǒng)籌原則

按照統(tǒng)籌兼顧原則能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益的最大化，幫助證券投資者帶來預(yù)定的收益額度?；谏鐣髁x市場的不穩(wěn)定性，證券投資在創(chuàng)造收益過程中，也面臨著不同程度的風險。投資者要堅持統(tǒng)籌兼顧的原則額，對證券投資進行全面性的分析，掌握投資風險以提前做好應(yīng)急處理對策。當遇到市場風險時期，要從收益與損失兩個方面給予調(diào)控，保障投資項目收益達到理想狀態(tài)。

(二)分散原則

證券的多樣化，建立科學(xué)的有效證券組合；證券投資在分析、比較后審慎地投資。市場經(jīng)濟開始走向多元化發(fā)展趨勢，經(jīng)濟投資活動也應(yīng)朝著多樣性方向發(fā)展，從而保障了資金投入的收益性。對于證券投資而言，資金持有者要選擇不同的投資方向，減小資金的集中密度。例如，購買股票時，可根據(jù)市場行情選擇幾種股票進行投資，一方面分散了風險損失，另一方面也增加了收益來源的途徑。(三)投資程序確定投資方案、選擇證券經(jīng)紀商、辦理證券交割、辦理證券過戶。投資程序執(zhí)行情況對最終收益也有影響，必須要做好詳細的投資操作規(guī)劃，按照特定流程執(zhí)行證券交易方案，進而實現(xiàn)市場投資收益的最大化。證券投資前期要做好準備工作，對投資交易活動實施全面性的分析，探討市場交易秩序的具體方案，對證券交易潛在風險執(zhí)行綜合判斷，盡可能減小風險投資失效帶來的資金損失。

五、科學(xué)應(yīng)用證券投資方式防范風險

經(jīng)過較長時間的編制與規(guī)劃，金融行業(yè)已經(jīng)形成了相對完善的調(diào)控體系，以市場經(jīng)濟為導(dǎo)向執(zhí)行了一系列的營運決策。證券投資前期市場風險具有廣泛的危害性，處理不當則會導(dǎo)致投放資金的完全流失，并且對金融體系穩(wěn)定性造成多方面的危害?？茖W(xué)利用證券投資方式是很有效的對策，根據(jù)實際情況執(zhí)行投資方案，降低了證券投資的風險系數(shù)。

(一)證券套利

利用證券的現(xiàn)貨和期貨價格的差價進行套買套賣，從中獲取差額收益的活動。一般情況下，當現(xiàn)貨和期貨價格差異到一定程度，投資者可根據(jù)收益額度大小及時買賣交易，避免證券囤積過久而耽誤了最佳收益，這也是減小長期投資風險的可行性辦法。證券套利交易方式要考慮投資周期，并且對證券產(chǎn)品價格波動時刻關(guān)注，選擇最佳時機完成交易。

(二)證券包銷

對于新發(fā)行的證券，按一定的價格全部予以承購，即在證券發(fā)行前線按全價給發(fā)行者，再由銀行向市場公開發(fā)售；發(fā)行者按規(guī)定付給銀行一定的包銷費用。“包銷”投資可最大限度地降低成本投入，擴大投資方在證券市場的占有率，經(jīng)過分銷之后，可大大減小投資者的風險承當范圍，并且降低了經(jīng)濟損失額度。

篇5

股票投資風險主要是實際得到收益小于預(yù)期收益的可能性，是因為投資收益的不穩(wěn)定因素導(dǎo)致的，即投資預(yù)期收益率和實際收益率存在較大差距。對證券公司而言，要得到最大程度的經(jīng)濟效益，就應(yīng)當重視風險控制。目前，證券公司股票投資風險管控過程中依舊還有一些需要解決的問題，我們應(yīng)當通過有針對性的策略來解決這些問題，力求為金融市場創(chuàng)造一個良好穩(wěn)定的環(huán)境。

一、證券公司股票投資風險管理存在的問題

首先，股票投資不具備健全的市場交易制度。股票投資過程中，沒有相對成熟的市場交易體制。當前國內(nèi)證券投資的類型還是相對單一化的，股票投資組合類型的選擇有限。依靠多元化資產(chǎn)組合來降低系統(tǒng)的風險，依舊會面臨很多問題。另外，從降低風險的層面而言，依舊不具備有效的規(guī)避策略，風險管控人員無法第一時間根據(jù)市場實際變化情況實施動作，同時也不能夠完成風險對沖規(guī)避。

其次，股票投資風險控制不具備完善的監(jiān)管體系。就現(xiàn)階段國內(nèi)的立法實際而言，有關(guān)證券公司投資風險管理的政策法規(guī)較少，因此在股票投資時會產(chǎn)生一些制度上的漏洞。加之投資比例也缺少有效的法規(guī)和明確規(guī)定，所以投資比例較為模糊，可操作性減少。另外，在股票投資的運作過程中，公平公正和權(quán)威獨立的第三方監(jiān)督機構(gòu)還不是非常完善，這一過程通常是依靠投資方的自我監(jiān)督，而這樣無法體現(xiàn)出股票投資風險控制的有效水平。[1]

最后，股票投資風險控制制度存在問題。在證券公司經(jīng)營管理中，我們往往會碰到這樣一個現(xiàn)象――“誰的股份最多就聽誰的”。同時，公司的高層或者上層管理人員常常受雇于公司的股東，決策人員一般來說容易受到股東的控制，在股票投資經(jīng)營時也必然會優(yōu)先考慮股東的經(jīng)濟利益。這一現(xiàn)象便和股票投資的初衷背道而馳。

二、證券公司股票投資風險的控制對策

（一）建立健全股票投資風險管理體系

隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，金融債券也必須要緊跟時展趨勢，努力朝著市場化的方向前進，進而為股票投資風險控制創(chuàng)造出一個良好的環(huán)境。證券公司應(yīng)當科學(xué)處理好公司內(nèi)部的股權(quán)分配問題，構(gòu)建較為系統(tǒng)的法人治理結(jié)構(gòu)，改變過去人們對于證券公司重籌資、輕管控的印象，進而讓投資風險控制機構(gòu)維持正確的價值觀，用更加謹慎的態(tài)度落實安全投資，減輕投資難度與成本。另外，國內(nèi)證券公司還應(yīng)當主動樹立長遠理念，立足當前，放眼未來，積極跟隨全球化的趨勢，盡可能地和世界接軌，在規(guī)避股票投資風險的過程中進一步增強自身投資管理水平，同時推動國內(nèi)市場的健康發(fā)展。市場交易制度的健全也可以有效減輕市場波動程度，降低波動頻率，增強股票投資風險管控能力。國內(nèi)證券市場近年來得到了較快程度的發(fā)展，但站在整體宏觀的角度上來說，股票投資依舊不是非常成熟，并且正處于發(fā)展完善的關(guān)鍵時期。同時，因為投資風險的不穩(wěn)定性因素，對股票投資的風險評價應(yīng)當從單一的收益性評價開始慢慢朝著收益性、流動性和風險性多元化的評價機制轉(zhuǎn)變，完善評價體系。從目前國內(nèi)股票投資風險控制過程中存在的問題來說，證券公司必須從管理制度的制定和監(jiān)管等方面實施改革，讓自身主動參與到股票投資風險控制中來，增強證券公司股票投資風險控制的預(yù)見性、識別能力與風險規(guī)避能力，這樣才能夠保證證券公司的持續(xù)健康發(fā)展。

（二）進一步強化對金融投資業(yè)的監(jiān)管

對金融股票的有效監(jiān)管可以進一步推動我國金融市場的健康化、規(guī)范化發(fā)展?？茖W(xué)的監(jiān)管手段能夠讓證券公司在約束條件下公正合法地經(jīng)營管理，減少股票投資風險。一方面，我國政府部門已經(jīng)出臺了很多和金融投資相關(guān)的政策法規(guī)，比如說《基金法》《證券公司監(jiān)督管理條例》等，相關(guān)監(jiān)管部門必須深入仔細地對相關(guān)政策法規(guī)予以研究，力求準確抓住監(jiān)管時機，增強證券行業(yè)的自覺性與正規(guī)性。對于相關(guān)政策法規(guī)中存在的可操作性內(nèi)容，監(jiān)管部門應(yīng)當貫徹落實，定期實施巡查監(jiān)督。在這一過程中，若發(fā)現(xiàn)證券公司存在違法違規(guī)現(xiàn)象，必須嚴厲懲處，確保法律的嚴肅性與權(quán)威性。股票投資的其中一個特征便是流動性較強，為盡可能地防止操控市場的問題，應(yīng)當對投資比例予以清晰界定，降低其中存在的模糊性因素，避免證券企業(yè)出現(xiàn)弄虛作假的行為。[2]另一方面，證監(jiān)會必須充分發(fā)揮職能作用，指定一部分擁有證券投資從業(yè)資格且具備職業(yè)道德的第三方會計師、審計師事務(wù)所，對股票投資風險管理實施核算與檢查，構(gòu)建相對完善的問責機制，逐漸增強證券公司管理的自覺性和公正性。若證券公司可以在監(jiān)督管理下做到合法經(jīng)營，必然可以在很大程度上提高自身的風險抵御能力。另外，還應(yīng)當建立全面的市場準入和退出機制，結(jié)合市場實際需要降低準入門檻，提高股票投資的競爭力。

（三）健全股票投資企業(yè)內(nèi)部管理機制

首先，在股票投資企業(yè)實施風險管理的過程中，應(yīng)當著重針對企業(yè)內(nèi)部股東出資狀況和管理層實施調(diào)查，對股東的經(jīng)營事跡和信譽狀況必須要有一個全面性的總結(jié)歸納，進而讓企業(yè)內(nèi)部營造出一種均衡和諧的股東與決策者關(guān)系。同時，也應(yīng)當讓投資的管理決策者的決策和股東利益分割開來，保障好投資人的實際利益。在強化股票投資風險控制工作時，應(yīng)當確保公司監(jiān)督管理人員和董事之間擁有相對獨立的權(quán)力，避免董事、高層管理人員和監(jiān)督管理人員之間產(chǎn)生經(jīng)濟性的聯(lián)系。這樣一來，才能夠讓不同部門、不同崗位之間維持自身的獨立性與公正性，為有效控制風險創(chuàng)設(shè)出良好環(huán)境。其次，證券公司應(yīng)當從制度開始，對股票投資各階段以及各階段負責人的職權(quán)進行清晰的規(guī)定，確保其能夠各司其職。例如，證券公司可以建立股票投資決策小組，對公司內(nèi)部的投資實施規(guī)劃分析。又如，在科學(xué)統(tǒng)計的前提下，通過定量研究的辦法對各類投資類型實施科學(xué)的評估與選擇，向公司投資經(jīng)理人給出可行性較強的投資方向建議，經(jīng)理人在對投資建議實施評估后作出更為準確的投資決定，這樣相對健全的工作機制可以在很大程度上減少股票投資風險，確保證券公司內(nèi)部各部門都發(fā)揮出重要作用。[3]

三、結(jié)語

對證券公司而言，做好股票投資風險控制可以在很大程度上讓企業(yè)的經(jīng)營管理活動更為和諧健康，同時得到更多的經(jīng)濟效益。雖然從現(xiàn)階段的實際情況來說，國內(nèi)證券公司的股票投資在風險控制過程中依舊存在一些需要解決的問題，但只要我們從實際出發(fā)，努力在制度、監(jiān)管和市場結(jié)構(gòu)等方面努力，抓住問題的關(guān)鍵進行解決，必然會有效地規(guī)避風險，促進證券公司的持續(xù)健康發(fā)展。

（作者單位為廣證領(lǐng)秀投資有限公司）

參考文獻

篇6

1、引發(fā)財務(wù)風險的主要原因

在內(nèi)部原因中流動資產(chǎn)扮演者舉足輕重的角色。流動資產(chǎn)比例過低將導(dǎo)致企業(yè)變現(xiàn)能力降低，從而影響企業(yè)的償債能力和購買力能力。流動資產(chǎn)和財務(wù)風險這兩者之間的關(guān)系是密不可分的。資金流動性不足主要表現(xiàn)在企業(yè)流動資金的不足以及存貨的滯留無法銷售變現(xiàn)，這是誘發(fā)財務(wù)風險的重大因素。如果企業(yè)不能以適當?shù)膬r格變換資產(chǎn)或不能以低于收益率的成本隨時獲取所需資金，必然引發(fā)資產(chǎn)流動性風險，產(chǎn)生財務(wù)危機。

在外部原因中制度的變化時引發(fā)財務(wù)風險的主要原因。如經(jīng)濟政策、貨幣政策、資本市場的發(fā)達程度、銀行利率的上調(diào)下調(diào)、通貨膨脹等。利率的浮動將會影響企業(yè)貸款的成本，也就是說，在不同的時間不同的利率下，企業(yè)將會以不同的成本去獲得營運資金。通貨膨脹將會使企業(yè)對資金需求不斷加大，這樣更加重了貸款成本，這將給企業(yè)債務(wù)融資帶來許多隱患，如果決策不當，將會帶來較大的財務(wù)風險。

2、企業(yè)財務(wù)風險的管理與控制

2.1、加強企業(yè)資產(chǎn)風險的管理

資產(chǎn)風險的管理的核心必須著眼于怎么強化資金回收和存貨的變現(xiàn)。不論是對內(nèi)還是對外投資，對于企業(yè)來說，都會面臨能否會受資本收益所帶來的風險。企業(yè)對內(nèi)投資回收的主要途徑是依靠銷售業(yè)績，而對外投資能否收回與公司產(chǎn)品的銷售沒有太大關(guān)系。資金回收風險決策的關(guān)鍵在于，按照風險收益權(quán)衡原則，根據(jù)應(yīng)收賬款對于企業(yè)獲利能力和資金回收風險的雙重影響，恰當選擇收益相對較大而風險相隨較小的資金回收方案，主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣的決策。這就要求企業(yè)去研究針對每一種客戶的不同信用期限和現(xiàn)金折扣政策。應(yīng)收賬款回收控制風險可以通過以下方法加以規(guī)避：第一是運用“五C”標準對客戶進行評價，針對不同的客戶分配不一樣的信用期間、額度以及不同的現(xiàn)金折扣，做出有效的信用級別和信用政策。二是保持賒銷與現(xiàn)銷兩者的平衡，當賒銷帶來的盈利大于所承受的成本時，則可以運用應(yīng)收賬款賒銷。第三是定期編輯賬齡分析表，計算出高效的應(yīng)收賬款比例，監(jiān)督應(yīng)收賬款的回收，同時做好呆賬的應(yīng)對措施。

2.2、加強投資風險的管理

企業(yè)投資選擇的具體形式的差異導(dǎo)致每一種投資的可能遭受風險的根本原因、具體表現(xiàn)形式，以及風險評估和控制管理方法都會有所區(qū)別。（1）直接對外投資風險通?？梢酝ㄟ^對以往投資的資料進行分析，得出預(yù)期的收益、偏離標準差和變化的系數(shù)，從而進行是否值得投資的決策。（2）對于間接對外投資也就是證券投資來說，最好的管理方法就是證券投資組合。這是降低股票證券投資的最佳方式。證券投資風險控制主要分四種：回避風險、減少風險、留置風險和分散風險?；乇茱L險是實現(xiàn)對風險發(fā)生的可能性進行預(yù)測，分析判斷風險產(chǎn)生的條件和因素，在經(jīng)濟活動中改變方向，設(shè)法避開風險。減少風險是指管理者在決策中不要因為風險的存在而放棄目標，而是采取各種方法去降低風險發(fā)生的概率，從而減輕可能使企業(yè)承受的經(jīng)濟損失。留置風險是指在風險已經(jīng)發(fā)生或以預(yù)知風險卻無法規(guī)避的情況下，從長遠的利益出發(fā)，選擇去承受風險，并將風險造成的損失降低到最小的程度。在證券投資過程中，在企業(yè)力所能及的范圍內(nèi)，確定承受風險的程度，在證券價格下跌時果斷清倉，以減少長期角度的損失。分散風險就是說財務(wù)證券投資組合去降低風險。這種方法可以減弱公司投資承受風險的壓力，但是獲得的收益會較少，一般只能得到平均收益。

2.3、加強金融風險的管理

企業(yè)財務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)就是籌資。財務(wù)風險管理的第一步就是對籌資引發(fā)的風險進行管理。為了防范以及控制該風險，公司管理層第一步就應(yīng)該分析籌資風險產(chǎn)生的原因，然后做好相關(guān)信息材料的搜集，對即將來臨的風險進行決斷。管理籌資風險的具體目標是在籌資風險和收益之間權(quán)衡，去尋求風險與收益的均衡點，以愿意接受的籌資風險去獲取最大的每股收益，進行負債的風險控制與管理。

完善公司治理結(jié)構(gòu)是加強金融管理的方法之一。建立以董事會為核心的風險管理組織體系。董事會在企業(yè)負債風險管理中起著決定性的作用，它決定著企業(yè)文化和風險態(tài)度，以及企業(yè)的風險戰(zhàn)略。再者，深化對負債風險的事中控制活動。完善公司的預(yù)算管理，在維持負債結(jié)構(gòu)合理的條件下，依照企業(yè)進行生產(chǎn)投資的資金需求總量，有效的合理安排自身擁有的資金和外借資金的比率，充分掌握好籌資的頻率，使籌資時間、資金的運用以及周轉(zhuǎn)得到緊密銜接。同時，企業(yè)應(yīng)加強現(xiàn)金管理，以降低負債風險。強化對負債風險的監(jiān)督檢查，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部審計的作用。

2.4、加強內(nèi)部控制

內(nèi)部控制和企業(yè)財務(wù)風險防范控制是密不可分的，加強企業(yè)內(nèi)部控制以控制財務(wù)風險主要表現(xiàn)為以下幾個方面：

篇7

證券投資風險度量概述

風險度量是金融領(lǐng)域重要的研究內(nèi)容和課題，也是證券投資活動的重要參考依據(jù)。投資者在證券市場進行證券投資活動時必須將科學(xué)合理的風險度量研究作為其投資活動的重要環(huán)節(jié)，投資者只有合理權(quán)衡投資風險與投資收益之間的關(guān)系，并明確自身的投資風險偏好才能進行合理的證券資產(chǎn)的投資活動。尤其是投資者在進行證券投資組合研究時，風險度量就顯得更為重要。一般來講，投資者在證券投資市場中的投資風險偏好不同，對于投資風險的認識也不同，要結(jié)合自身實際，建立更加符合自身投資心理的證券投資風險度量模型，并實現(xiàn)風險度量模型的實用性、可行性和可操作性要求，才能更加切實地滿足投資者的證券投資需求。

證券投資指的是投資者將資金投資到債券或者是股票等相關(guān)的有價證券，并以此來獲取利息或者股票紅利以及該有價證券的市場差價的投資行為，投資者在進行有價證券投資時獲取的收益率常常會高于銀行存款，正是基于有價證券投資的高吸引力，有價證券市場的投資活動比較活躍。但是，應(yīng)當也注意到，證券市場中存在著較大的風險和不確定性，投資者的證券投資收益極易受到國家經(jīng)濟政策調(diào)整、經(jīng)濟形勢變動、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的下滑、稅率及利率的變動、甚至于自然環(huán)境的變化等多種因素的影響，這些不確定因素對于證券投資者來講都是極大的風險，影響到投資者的投資收益大小，形成證券投資風險。因此，及時識別并防范證券投資風險，對于保證投資者的經(jīng)濟利益具有重要的現(xiàn)實意義。

一般情況下，證券投資者往往會采用組合投資的方式來將降低風險，避免將所有的資金投入到單一的證券中，而是將自身的資金按照一定的比例投資到多個證券中，進行組合投資，這樣可以明顯降低投資者的證券投資風險，并保證一定的投資收益。投資者的證券投資目標是實現(xiàn)投資收益與投資風險的最優(yōu)組合，這也是投資者證券投資的核心。早在20世紀50年代，美國經(jīng)濟學(xué)家便提出了方差風險度量方法，通過用方差和均值之間的均衡來合理選擇投資組合，這一方法后來引發(fā)了廣泛實踐，并逐步開啟了投資組合這一現(xiàn)代組合證券投資理論基礎(chǔ)，通過這一方面的廣泛研究，逐步實現(xiàn)投資者在投資收益以及投資風險均衡基礎(chǔ)上的自身效用最大化，同時也可以研究風險投資者利用這一投資策略進行投資對投資市場所產(chǎn)生的影響和意義。

證券投資組合及證券投資風險理論分析

現(xiàn)資組合理論體系中，資本市場理論占有重要的地位，它包括資本資產(chǎn)定價理論以及證券市場有效理論這兩大部分。其中，資產(chǎn)資本定價理論包含了套利定價理論（APT）以及資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。它們都是研究投資者在市場均衡的前提下如何處理證券風險與證券期望收益之間的關(guān)系。

可以發(fā)現(xiàn)，投資者在進行證券投資時收益與風險之間的關(guān)系問題都是建立在資本市場理論以及資產(chǎn)組合理論這兩大理論基礎(chǔ)上的。資產(chǎn)組合理論研究的是怎樣使得單個證券投資的風險能夠被控制在可接受范圍之內(nèi)，同時使整體的預(yù)期收益最大化。而資本市場理論則研究的是投資者的決策行為怎樣去影響證券的價格。也就是說假若投資者已經(jīng)進行了證券組合投資，而且這一證券組合投資是按照資產(chǎn)組合理論構(gòu)建的，那么資本市場理論將可以進一步說明投資者所進行的投資風險與收益之間存在著怎樣的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

投資者在實際的投資過程中，會對證券投資的收益及相應(yīng)的風險進行權(quán)衡，在權(quán)衡中會依據(jù)自身的風險偏好來選擇投資證券組合資產(chǎn)。因此，在研究投資者的證券投資行為時，風險偏度的定義及分析尤其重要，這關(guān)系著組合資產(chǎn)投資研究的準確性。傳統(tǒng)的Markowitz風險分析模型是通過比較分析均值方差來科學(xué)度量投資者的某一個證券投資組合其風險和收益情況，對于每一種證券投資來講，收益率都是不確定的，都屬于隨機變量，因此在這一模型中把收益率的方差來作為指標測量證券投資風險。不過應(yīng)當注意到，風險方差賦值中正負離差具有相同的權(quán)重，因此，將證券投資的收益率方差作為風險的衡量指標，在反映投資者的審視投資心理上不能夠做到完全真實，這主要是由于兩者之間的非對稱性造成的。而且投資者在實際的證券投資活動中，對于風險的認識和定義也會有所區(qū)別。部分人認為風險指的是未來證券投資收益的不確定性，不管是好的投資結(jié)果或者是壞的投資結(jié)果都屬于風險的范疇，而部分人則認為只有出現(xiàn)壞的結(jié)果，即證券投資的未來實際收益小于預(yù)期收益時才算作是投資風險。

正是基于這些對風險的不同認識，在進行證券投資風險度量時，投資者的度量依據(jù)也就不同，由此不斷產(chǎn)生了新的證券投資度量模型。為了盡量避免之前風險度量模型在計量方差中存在的不足，證券投資風險研究學(xué)者提出了新的風險計量方法，并在這一基礎(chǔ)上提出了新的風險度量模型，基于負偏差的下方風險計量方法。在這一新的風險度量模型中，下方風險指的是在目標收益率確定的情況下，只有小于這一目標收益率時才可以被認定為證券投資風險度量中的因子。而且，這一模型中的半方差、下偏距以及半絕對離差等相關(guān)風險指標都是采用的負偏差下方風險來衡量評價證券投資風險。

下方證券投資風險度量模型分析

對大多數(shù)證券投資者來講，收益率在高于預(yù)期收益率的情況并不是投資風險，因此原有的方差指標在度量投資風險時往往跟投資者對于風險的實際認識以及實際的心理感受是不一致的，正是基于此，在進行證券投資風險度量時，會采用半方差來作為指標度量證券投資風險。

ri-Ri =0 ri>=Ri

或者=-（ri-Ri） ri

其中，ri表示某一項證券投資的收益率，而Ri則是指投資者對于證券收益率的數(shù)學(xué)期望值。將半?yún)f(xié)方差矩陣表示為：

V=cov（（ri-Ri），（ rj-Rj））

盡管這一模型能夠比較好地反映證券投資者對于證券投資風險的實際心理，不過這一模型中的半方差指標也需要證券投資收益滿足正態(tài)分布形態(tài)，而且在計算半?yún)f(xié)方差、半方差時也比較繁瑣。

半絕對離差證券投資風險度量模型分析

均值-半方差風險度量模型以及均值-離差風險度量模型在實際運用中都需要計算證券投資的收益率方差，不過通過大量的實踐結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，這一收益率方差的計算過程科學(xué)性以及存在性存在著可疑之處。因此可以嘗試將絕對離差作為風險度量函數(shù)運用到投資者的證券組合資產(chǎn)模型中，在組合證券資產(chǎn)中風險度量指標就可以定義為：

W=E（ΣriRi-E（ΣrjRj））

通過該模型就可以轉(zhuǎn)化為線性規(guī)劃問題來作出處理和解決，有效劃定證券投資風險邊界。投資者的證券投資活動具有偏向性，對于風險的偏好跟投資主體的風險認識具有密切關(guān)聯(lián)。而且投資者的證券投資風險最主要的來源是投資者的那些實際收益低于預(yù)期收益的證券投資，正是基于此，將半絕對離差定義為測量函數(shù)對投資風險進行度量，建立相關(guān)證券投資模型。

假設(shè)某一證券投資者在證券市場中投資了一種無風險證券以及多種風險證券，并且我們當前僅將其中的這一種無風險證券認定為是合理的并且符合實際的投資情況。假若其中的某一種證券是沒有風險的，同時其收益率又比較高，那么投資者必定會選擇這一種無風險投資作為投資的唯一對象，而如果這幾種證券中存在著多種無風險證券，它們的收益率又是相同的，那么我們在利用這一證券投資風險度量模型時，可以將這些無風險證券視作一種證券。

設(shè)定ri（i=1，2，3…，n）為投資者投資的第i中證券在投資者持有期間所獲得的收益率，屬于一個隨機性的變量和參數(shù)，而Ri=E（ri）則代表證券i所具有的期望收益值。R0表示當某一證券的風險為零時的收益率，按照慣例，它一般為一個固定的值。因此，在這一度量參數(shù)條件下，投資者認為只有在證券的收益率低于其期望的預(yù)期收益率時候才會產(chǎn)生證券投資風險，在半絕對離差的組合證券投資模型中，投資風險就可以表示為：

ri-Ri=0 ri>=Ri

或者=-（ri -Ri） ri

當然，投資者在投資決策時如果不持有任何一種證券，那么在進行證券投資風險度量時建立的半絕對離差組合投資模型可以表示為：

Min W=E（ΣriRi-E（ΣrjRj））

在某一個證券組合中在這一類具有相同的收益期望值的投資證券組合中的投資風險最小，那么就可以將這一證券組合視為是前沿組合。因此，對于不用的收益率期望值，就會對應(yīng)著不用的前沿組合，而這些不同的前言組合所組成的證券投資的集合又可以成為證券組合的前沿。

與絕對利差模型相比較分析可以發(fā)現(xiàn)，在半絕對離差證券投資風險度量模型下的風險要比絕對離差證券投資風險度量模型下的風險度量指數(shù)小一些，這主要是源于在半絕對利差證券投資風險度量模型中的風險因素并沒有將證券投資中收益率高于期望收益率的證券部分納入到風險考量范圍中。在半絕對離差證券投資風險度量模型中，證券的投資收益率可以不再滿足正態(tài)分布這一條件，同時方差、協(xié)方差的計算過程也不像之前那樣麻煩，但是需要指出的是這一風險度量模型的解析功能不是十分完美，它不能夠看到投資者所投資的各種證券之間的相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系，這與實際投資活動中證券間存在相關(guān)關(guān)系的事實是不符合的。

證券投資風險的度量，在實質(zhì)上是刻畫描述的投資者的證券投資心理波動及心理感受，是對它們的定量刻畫。相對于特定的預(yù)期收益目標，證券投資實際收益往往存在著不小的波動，主要表現(xiàn)為正偏差和負偏差。它們分別指的是實際收益率高于預(yù)期的目標收益率所產(chǎn)生的偏差以及實際收益率低于預(yù)期的目標收益率所產(chǎn)生的偏差。在不確定型證券投資風險度量模型下，將這兩種偏差都視為投資風險，而在下方風險理論之下，僅僅將實際收益率低于預(yù)期目標收益率的情況視為投資風險。

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關(guān)鍵詞:

金融投資；風險分析；控制在金融市場中，風險是非常重要且無處不在的一個因素，尤其是投資風險其直接關(guān)系到企業(yè)運行效益，如何更好的控制投資風險已成為擺在我們面前的重要研究課題。新形勢，積極探究金融投資風險分析及控制，具有重要指導(dǎo)意義。

一、金融投資的種類

(一)基金投資

基金投資是現(xiàn)階段企業(yè)投資的重要方式，在這一過程中，小額資金聚集到專家手中，然后就結(jié)合市場情況合理投資。這種投資方式由多方面的投資人員共同組成，具有較高的安全級別，但也不可避免的存在投資風險。例如，企業(yè)集中了大量資金但尚未配備專業(yè)投資人員，這就帶來了巨大的安全隱患。部分企業(yè)認為基金投資屬于資產(chǎn)儲備的過程中，故而，在購買過程中只關(guān)注收益高的基金不注重基金類型，這就不可避免的帶來高投資風險。

(二)證券投資

不管何種方式的投資均會存在一定風險，若在證券投資過程中，企業(yè)出現(xiàn)盲目投資或決策失誤，也會導(dǎo)致回報率過低等問題，這嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的安全性。證券價格波動會導(dǎo)致一系列連串反應(yīng)，若只看到證券價格上漲，而未深入研究價格上漲的原因便大量投入資金，這種盲目的投資行為，極有可能帶來巨大投資風險。

(三)衍生金融資產(chǎn)

衍生金融資產(chǎn)是一種新興的投資方式，這種投資方式的風險要比傳統(tǒng)基金投資風險、證券風險要高，其收益也相當高。衍生金融資產(chǎn)運行必須控制企業(yè)大部分現(xiàn)金流，這種投資方式會嚴重影響企業(yè)現(xiàn)金流的正常運轉(zhuǎn)。若企業(yè)選擇衍生金融資產(chǎn)這種金融方式，就不可避免的導(dǎo)致資產(chǎn)價值波動，同時，也會增加財務(wù)管理難度。例如，期權(quán)證券投資，若操作失誤，輕者會降低企業(yè)受益，重者會導(dǎo)致資金虧損；若操作正確，則會為企業(yè)帶來豐厚收益。

二、金融投資風險的種類

(一)市場風險

金融投資行業(yè)對資金的需求量大，而且產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)性強，其不可避免的受到市場這只無形之手的影響，隨著市場、利率等變化，金融投資存在多種不可預(yù)知風險。

(二)信用風險

目前來說，我國尚缺乏完善的個人征信體系，在客戶信用評估時，只能通過借款人收入、工作單位、家庭住址、身份證件等資料進行簡單審核。借款人提供虛假信息的情況大有人在，資料不真實且資料不全，很容易引發(fā)信用風險。

(三)操作風險

隨著金融投資的迅猛發(fā)展，其對專業(yè)人員的需求量大幅度增加，現(xiàn)有人員無法滿足平臺日益發(fā)展的需求。部分金融投資項目缺乏專業(yè)團隊，風險防護意識差，相關(guān)人員對借款方資料審核主觀性、隨意性大，這不可避免的導(dǎo)致操作呈現(xiàn)以及不良貸款。

三、金融投資風險的評估

風險評估屬于金融投資風險控制中的關(guān)鍵組成環(huán)節(jié)，金融風險評估的結(jié)果也是企業(yè)進行投資的客觀指標。風險評估直接決定著企業(yè)金融投資的整體指標與效益，客觀、合理的風險投資評估，能有效控制不合理的投資金屬，全面降低企業(yè)投資過程中的各種運行風險。從本質(zhì)上來說，金融投資風險屬于一個持續(xù)、動態(tài)的變化過程，故而，對其的風險評估也應(yīng)進行動態(tài)監(jiān)測。只有客觀、準確的評估各項金融風險，才能有效規(guī)避風險帶來的損失。企業(yè)應(yīng)建立健全規(guī)范、系統(tǒng)的風險評估體系，尤其是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須充分認識風險預(yù)警管理的重要性，善于利用多種財務(wù)指標進行風險預(yù)測評估，全面提升企業(yè)的風險識別能力與風險預(yù)警準確性。與此同時，企業(yè)必須強化投資風險評估力度，綜合考慮評估結(jié)果科學(xué)配置金融投資中的風險與利益，從而使得金融風險處于可控范圍內(nèi)，更好的促進企業(yè)健康發(fā)展。加強風險評估管理工作，積極出善的預(yù)控對策，爭取將風險降到最低。需要強調(diào)的一點就是，單純的依靠風險評估進行金融投資并不可行，還需要深入分析金融產(chǎn)生的屬性，結(jié)合風險收益分析進行資產(chǎn)配置，從而做出最佳決策。

四、金融投資風險的控制策略

(一)建立健全完善的風險管理運行體系

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須樹立風險意識，積極構(gòu)建完善、合理的投資風險運行體系。例如，可通過成立風險管理部門的方式，統(tǒng)一管理并針對性處理企業(yè)面臨風險，加強企業(yè)金融風險控制。與此同時，企業(yè)還應(yīng)建立健全完善的經(jīng)營管理運行體系，全面、客觀分析自身運行情況以及承擔的金融運行風險，制定科學(xué)合理的投資決策。健全投資決策管理體系，強化對投資主體的控制，并健全投資風險運行體系，積極出臺各項應(yīng)急預(yù)案，并結(jié)合金融風險情況針對性管理。與此同時，企業(yè)應(yīng)站在自身運行發(fā)展實際上，設(shè)立風險預(yù)警指標，從而能及時、準確的預(yù)測企業(yè)發(fā)展中的投資風險，進而全面提升企業(yè)財務(wù)管理水平，盡可能減低金融投資風險。新形勢下，在企業(yè)信息化建設(shè)的同時，必須全面提升信息化覆蓋范圍，積極建設(shè)風險預(yù)警體系，充分利用信息化技術(shù)加強金融風險的控制。在進行企業(yè)投資以及風險控制過程中，還應(yīng)全面分析企業(yè)的價值創(chuàng)造力、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?，從而使得企業(yè)金融風險處在可控范圍內(nèi)。

(二)嚴格現(xiàn)金流管理

加強企業(yè)現(xiàn)金流管理，從而更好的預(yù)防金融投資風險。筆者建議，可從如下方面入手:①盤活固定資產(chǎn)，加強企業(yè)資產(chǎn)管理，有效實現(xiàn)資產(chǎn)流通、變現(xiàn)。②盡可能降低預(yù)付款、回收貨款以及存貨等資金運用，還可通過發(fā)放證券、增加貸款等方式全面提升變現(xiàn)率。③加強應(yīng)收賬款的管理力度，健全銷售人員責任制以及信用政策，加強應(yīng)收賬款的回收管理。與此同時，企業(yè)必須加強凈現(xiàn)金流的管理力度，全面提升企業(yè)利潤點，合理選擇投資模式，更好的進行投資風險管理。善于通過財務(wù)分析與管理，預(yù)測企業(yè)資金的運行情況，強化應(yīng)收賬款監(jiān)管力度，有效保障各項資金及時到位，進而預(yù)防企業(yè)出現(xiàn)資金風險。

(三)加強投資隊伍建設(shè)

加強投資隊伍建設(shè)，是全面提升金融投資風險能力的重要環(huán)節(jié)。首先，必須加強現(xiàn)有投資管理人員的學(xué)習培訓(xùn)力度，通過多層次、多門類的知識體系培訓(xùn)，開展多渠道、多元化的教育培訓(xùn)方式，全面提升投資人員的知識體系，致力于建設(shè)一支專業(yè)技術(shù)強、綜合素養(yǎng)過硬的復(fù)合型投資管理隊伍。與此同時，注重新鮮血液的引進工作，結(jié)合金融投資發(fā)展需求，做好金融畢業(yè)生的引進工作，為現(xiàn)有投資管理隊伍注入新鮮血液，進一步優(yōu)化投資隊伍的年齡結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提升隊伍專業(yè)素養(yǎng)。其次，我們必須尊重員工個體性差異，針對員工能力、性格等特征合理安排崗位。例如，可將企業(yè)員工進一步細化為管理型、技能型、普通型等崗位，充分發(fā)揮個人優(yōu)勢，盡可能做到人盡其才，按照能崗匹配原則，優(yōu)化人力資源配置，全面控制金融風險。

(四)合理制定風險防范對策

不同的金融投資會帶來不同等運行風險，其解決對策也不盡相同，故而，企業(yè)應(yīng)結(jié)合具體發(fā)展情況，合理制定風險防范對策。①風險保留。通過這種方式只需要花較少的資金，剩下的由投資主體進行支付。②風險轉(zhuǎn)移。通過風險轉(zhuǎn)移的方式，盡可能降低企業(yè)損失。③風險消除。通過預(yù)測研究技術(shù)，從而實現(xiàn)預(yù)期收益，這種操作方式實際操作起來比較困難。④損失控制。一旦出現(xiàn)金融風險問題，就需要及時提出解決應(yīng)對策略，及時止損，盡可能降低風險損失數(shù)額，在具體投資之前做好各種控制方案。金融投資會面臨各種不可預(yù)測的風險，企業(yè)必須針對風險類型針對性提出解決對策，在選擇金融產(chǎn)品時形成完善的投資組合，并充分考慮市場、匯率等方面的變動，才能盡可能降低投資風險。

五、結(jié)語

綜上所述，本文以金融投資風險的種類與原因為切入點，從風險管理運行體系、風險評估、現(xiàn)金流管理、投資隊伍建設(shè)、合理制定風險防范對策等角度，詳細論述了金融投資風險的控制策略，多角度入手，旨在全面提升金融投資風險控制能力。

參考文獻:

[1]孔飛.試論企業(yè)金融投資風險評估的重要性及其實踐[J].科技資訊,2015(01).

[2]胡俊南,何宜慶.企業(yè)實業(yè)投資與金融投資關(guān)系的系統(tǒng)動力學(xué)研究[J].山東社會科學(xué),2012(01).

[3]隆雁翔.“一帶一路”背景下我國金融投資發(fā)展的對策研究[J].金融經(jīng)濟,2015(20).

[4]梁芹,陸靜.國際金融危機期間的匯率風險傳染效應(yīng)研究[J].當代經(jīng)濟科學(xué),2013(02).

篇9

一、引言

基金行業(yè)是高風險行業(yè)，面臨的風險種類繁多而彼此交叉，如果缺乏完善的風險管理機制，將會引發(fā)重大的金融風險。巴林銀行、日本大和銀行、長期資本管理公司等重大金融風險事件的爆發(fā)，都是缺乏有效的風險控制所致。近年來我國證券投資基金飛速發(fā)展，但其風險管理卻相對落后。若不及時提高基金管理公司的風險管理能力和加強風險控制，將會阻礙基金業(yè)的長足發(fā)展，甚至會導(dǎo)致金融動蕩。因此，研究如何構(gòu)建證券投資基金管理公司的全面風險管理體系顯得尤為重要。2003年7月美國COSO提出了《企業(yè)全面風險管理框架》報告，從體系上規(guī)范了企業(yè)全面風險管理的目標、要素等，指出企業(yè)全面風險管理的要素包括內(nèi)部環(huán)境、目標設(shè)定、事件識別、風險評估、風險對策、控制活動、信息與溝通和監(jiān)督?；鸸芾砉久媾R的風險種類復(fù)雜，包括信用風險、市場風險、操作風險、動性風險和宏觀風險等。每一種風險也不是完全獨立的，而往往是相互關(guān)聯(lián)的，因此對基金管理公司的風險管理不應(yīng)是對各種風險割裂地管理，而要通過組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉實現(xiàn)全面風險管理。筆者認為，所謂證券投資基金管理公司的全面風險管理，是由若干有機聯(lián)系的風險管理要素組成的完整框架，這一框架將公司的風險偏好、風險容忍度、經(jīng)營目標以及各種風險的管理和監(jiān)控統(tǒng)一起來，既實現(xiàn)對各類風險的有效控制和管理，又將公司的風險和經(jīng)營目標貫徹于這個框架始終，確保公司各項業(yè)務(wù)以及管理流程的持續(xù)健康發(fā)展。本文參照COSO的《企業(yè)全面風險管理框架》報告，結(jié)合我國證券投資基金管理公司風險管理的實際情況，構(gòu)建其全面風險管理體系。構(gòu)建的全面風險管理體系由相互聯(lián)系的要素組成，這要素分別是風險管理環(huán)境、風險管理目標和政策設(shè)定、風險識別、風險評估、風險對策、內(nèi)部控制、風險信息溝通和報告、監(jiān)督評價。

二、證券投資基金管理公司面臨的風險及現(xiàn)狀分析

（一）我國證券投資基金管理公司的風險種類 我國證券投資基金管理公司面臨的風險種類復(fù)雜且相互關(guān)聯(lián)，主要有信用風險、市場風險、操作風險、流動性風險和宏觀風險等。（1）信用風險。指在進行證券投資過程中，由于證券發(fā)行人到期不能還本付息而使基金管理公司遭受損失的可能性。這種風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本大小、經(jīng)營前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等因素影響。（2）市場風險。指證券投資基金管理公司所投資的證券價格變動的風險。根據(jù)導(dǎo)致證券價格變動的原因，把基金管理公司面臨的市場風險分為特定股票風險（特定企業(yè)風險和特定行業(yè)風險）和利率風險。特定企業(yè)風險是指一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑而導(dǎo)致其股票價格下降的風險。對于特定企業(yè)風險，由于基金管理公司相比較一般的投資者而言，可以進行分散投資，形成投資組合，因此基金管理公司可以較好地避免特定企業(yè)的風險。特定行業(yè)風險是指行業(yè)的盛衰給這個行業(yè)的股票帶來損失的風險。如果基金管理公司投資的證券行業(yè)集中度比較大，那么基金管理公司的行業(yè)風險就比較大。利率風險是指市場利率的變動影響證券的市場價格，從而給公司帶來損失的風險?；鸸芾砉緫?yīng)根據(jù)對市場利率的預(yù)測進行調(diào)整以取得穩(wěn)定的投資收益，這里主要是對債券期限長短的調(diào)整。（3）操作風險?；鸸芾砉久媾R的操作風險主要包括四類。第一類是由于內(nèi)部員工的道德風險而產(chǎn)生的欺詐行為；第二類是法律風險；第三類是管理風險；第四類是技術(shù)風險。內(nèi)部員工的欺詐行為，在基金管理公司與其內(nèi)部員工的委托―關(guān)系中，由于內(nèi)部員工的道德風險促使其進行欺詐，而使基金管理公司遭受損失的風險；法律風險是指由于不遵守或違反有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)定、認定的慣例，合同義務(wù)或道德標準等導(dǎo)致的風險，由于法律作為應(yīng)用規(guī)范的強制性，導(dǎo)致基金管理公司合約無效或被處罰追究的可能性；管理風險是指由于基金管理公司管理人的管理水平有限，導(dǎo)致投資決策和運作等失誤而使基金管理公司蒙受損失的風險；技術(shù)風險是指由于基金管理公司的計算機系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)以及信息系統(tǒng)等技術(shù)支撐系統(tǒng)發(fā)生故障而導(dǎo)致投資交易、核算和申購贖回等無法正常運作的風險。（4）流動性風險。流動性風險是指資產(chǎn)在市場中變現(xiàn)遭受的損失以及由此帶來的成本。由于證券投資基金管理公司的投資對象由股票、債券、期貨或衍生金融工具等組合而成，因此這些金融資產(chǎn)價格的波動都可能對公司的資產(chǎn)凈值造成影響而引發(fā)其流動性風險。流動性風險是基金在日常運營中非常重要的一類風險。流動性風險常常由證券市場價格的劇烈波動、基金凈值的大幅縮水以及基金持有人贖回等引起，這些對基金本身的運作、基金市場形象均有重大負面的影響。開放式基金由于存在投資者贖回問題，因此它的流動性風險顯得更為突出。（5）宏觀風險。宏觀風險主要包括以下三類。政策風險：貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等國家政策的變化對證券市場產(chǎn)生一定的影響，導(dǎo)致市場價格波動，影響基金收益而產(chǎn)生風險。經(jīng)濟周期風險：證券市場是國民經(jīng)濟的晴雨表，而經(jīng)濟運行具有周期的特點，宏觀經(jīng)濟運行狀況對基金投資的收益水平將產(chǎn)生影響，從而產(chǎn)生風險。購買力風險：購買力風險也叫通貨膨漲風險，是指由于物價上漲，貨幣貶值而使基金管理公司投資組合的價值降低的風險。如當基金管理公司收回以貨幣計量的本金或收益時，實際收入下降。基金管理公司減少購買力風險的防衛(wèi)策略是在通貨膨脹期間，將長期債券和優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普遍股。

（二）我國證券投資基金管理公司的風險管理現(xiàn)狀 1998 年3月規(guī)范的基金管理公司正式登上中國的資本市場舞臺，開始作為重要的機構(gòu)投資者之一對我國證券市場產(chǎn)生了重大影響。進入2006年，基金行業(yè)的主體法律框架已經(jīng)完成。伴隨著市場環(huán)境變化和制度變遷的相互作用，基金管理公司在投資理念、組織架構(gòu)和風險管理等方面也發(fā)生了巨大變化。要在基金的價格分化和投資風險日益顯現(xiàn)的情況下提升自身業(yè)績，基金管理公司對風險管理日益重視。但是相比較其數(shù)量和規(guī)模的發(fā)展速度，我國證券投資基金管理公司的風險管理仍明顯滯后。主要存在以下問題：（1）欠缺風險管理意識和文化。我國基金管理公司大多歷程較短，片面追求效益和規(guī)模，對風險管理重視不夠。沒有形成風險管理的文化，也沒有建立起一套完整的風險管理體系。（2）公司的治理結(jié)構(gòu)、風險管理組織結(jié)構(gòu)不合理和風險管理權(quán)限職責劃分不清晰?；鸸芾砉镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)是有關(guān)基金持有人、基金管理公司和基金托管人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的制度安排。在我國，證券投資基金發(fā)展時間較短，目前證券投資基金管理公司基本上是依托于基金托管人成立，與基金托管人存在千絲萬縷的聯(lián)系，極易發(fā)生內(nèi)部交易和投資集中化，出現(xiàn)“機構(gòu)坐莊”現(xiàn)象，增加了基金的投資風險?，F(xiàn)代風險管理要求在風險管理的組織結(jié)構(gòu)和權(quán)限職責劃分上，要實現(xiàn)風險管理的全面性和完整性，要保持風險管理部門和監(jiān)督部門的相對獨立性，我國的基金管理公司風險管理組織結(jié)構(gòu)不完善甚至不完整，風險管理部門、監(jiān)督稽核部門的獨立性也受到限制和干擾。（3）風險管理流程不完善，管理技術(shù)和手段落后，內(nèi)控制度和風險報告制度不健全。完整的風險管理流程要包括風險識別、評估、處置和監(jiān)控，我國基金管理公司往往缺少相關(guān)流程和環(huán)節(jié)，并且風險評估中定量評估技術(shù)滯后。風險的內(nèi)控制度和風險報告制度不健全，部門與部門之間的風險控制及風險信息溝通受到限制。（4）對風險管理往往是按風險類別管理。這造成基金管理公司不僅忽視了風險的交叉性，而且風險管理缺少系統(tǒng)性和控制力。

三、證券投資基金管理公司的全面風險管理體系構(gòu)建

（一）風險管理環(huán)境 構(gòu)建的基金管理公司全面風險管理體系由相互聯(lián)系的要素組成，這要素分別是風險管理環(huán)境、風險管理目標和政策設(shè)定、風險識別、風險評估、風險對策、內(nèi)部控制、風險信息溝通和報告、監(jiān)督評價。風險管理體系的要素相互獨立、相互聯(lián)系又相互制約，共同構(gòu)成了全面風險管理這一有機體系如（圖1）。 風險管理環(huán)境是其他風險管理要素的基礎(chǔ)，具體包括基金管理公司的風險管理文化、價值觀和風險管理組織結(jié)構(gòu)等。其中，風險管理文化是全面風險管理的核心，它影響到全面風險管理各個要素的活動；風險管理組織結(jié)構(gòu)是全面風險管理得以實施的組織保障和支撐，在組織結(jié)構(gòu)設(shè)計中必須對風險管理的職責和權(quán)限進行清晰的分配。（1）風險管理決策層。董事會對基金管理公司風險管理負有最終責任，監(jiān)事會對董事會和公司管理層的行為行使監(jiān)督權(quán)。風險管理委員會隸屬于董事會，是公司內(nèi)部風險管理的最高決策機構(gòu)，其職能為對公司風險與內(nèi)部控制管理的政策制度程序進行統(tǒng)一的決策，向董事會提供獨立支持，風險管理委員會內(nèi)設(shè)風險首席執(zhí)行官。合規(guī)與審計委員會隸屬于董事會，為風險管理的審計、稽核、監(jiān)察政策、制度、程序的最高決策機構(gòu)，具有充分完全的獨立性，合規(guī)與審計委員會內(nèi)設(shè)督察長。（2）風險管理執(zhí)行層。包括風險管理部、稽核監(jiān)察部和各業(yè)務(wù)部門的風險管理崗。風險管理部隸屬于風險管理委員會，履行全面風險管理的職能，實行垂直單元制管理，按風險類別設(shè)立相應(yīng)的風險管理單元，各風險管理單元在風險管理業(yè)務(wù)上接受風險管理部的領(lǐng)導(dǎo)。在具體業(yè)務(wù)職能部門設(shè)置風險管理崗位，將風險管理關(guān)口設(shè)置在最前沿。在具體作業(yè)中，實行業(yè)務(wù)崗和風險管理崗并行的原則，并根據(jù)業(yè)務(wù)特色向本級和上級管理層以及業(yè)務(wù)部門提供風險分析報告、對策建議?；吮O(jiān)察部隸屬于合規(guī)與審計委員會，對公司風險管理的執(zhí)行狀況進行合規(guī)性監(jiān)督檢查。證券投資基金管理公司全面風險管理組織結(jié)構(gòu)如（圖2）所示。

（二）風險管理目標和政策設(shè)定 證券投資基金管理公司全面風險管理的目標：一是結(jié)合公司的風險偏好、風險容忍度和經(jīng)營目標確定風險管理的戰(zhàn)略目標；二是讓整個基金管理團隊清晰認識到投資和基金運作的風險來源和程度；三是建立一套客觀的評估和監(jiān)控風險的方法，并嚴格、一致地應(yīng)用這套方法，使得風險在風險容忍度以內(nèi)。根據(jù)風險管理目標制定明確統(tǒng)一的各類風險的管理政策，以實現(xiàn)風險管理目標和基金管理公司戰(zhàn)略經(jīng)營目標的緊密結(jié)合。

（三）風險識別 首先對業(yè)務(wù)和管理中是否存在風險進行判斷，然后對風險的種類、來源進行監(jiān)測和分析。風險識別是風險評估和風險對策的前提。風險識別由具體的業(yè)務(wù)人員來執(zhí)行，然后報風險管理部和監(jiān)督稽核部核準。

（四）風險評估 可從定性和定量兩個方面評估風險的程度?？筛鶕?jù)不同的風險目標和風險類別確定相應(yīng)的風險評估方法，對能計量的風險以VaR為核心度量方法確定受險程度，對不能計量的風險采用定性方法進行評估。

（五）風險對策 風險對策是指在識別和評估了相關(guān)的風險之后，所做出的防范、控制、轉(zhuǎn)移和補償風險的各種策略和措施?；鸸芾砉镜娘L險對策主要包括投資組合風險管理（主要管理市場風險）和內(nèi)部控制機制（主要管理難以計量的風險）。其中需要注意的是內(nèi)部控制機制既是全面風險管理的一大風險管理要素，也是管理難以計量風險（例如操作風險）的風險對策。（1）投資組合風險管理?；鸸芾砉镜耐顿Y組合風險管理的流程應(yīng)包括如下步驟：一是股票或債券投資小組選定投資組合的券種并決定相應(yīng)權(quán)重，構(gòu)建模擬投資組合；二是投資數(shù)量分析人員運用EMA風險管理軟件對模擬投資組合的事前跟蹤誤差進行評估，如果模擬投資組合的風險在規(guī)定的范圍內(nèi)則正式建立該組合，并開始對該組合的跟蹤誤差進行實時監(jiān)測，如果事前跟蹤誤差不在規(guī)定的范圍內(nèi)，則基金經(jīng)理重新挑選股票或者重新確定股票的權(quán)重直至事前跟蹤誤差達到預(yù)定的標準為止；三是基金經(jīng)理實時監(jiān)控投資組合的事后跟蹤誤差以決定風險收益狀況是否相匹配，如果基金經(jīng)理認為風險和收益基本匹配，則不作調(diào)整，繼續(xù)監(jiān)測組合的跟蹤誤差，如發(fā)現(xiàn)風險與收益不匹配，那么基金經(jīng)理需要重新調(diào)整組合，直至組合的事前跟蹤誤差和事后跟蹤誤差均達到規(guī)定的標準為止。證券投資基金管理公司的投資組合風險管理流程如（圖3）。（2）內(nèi)部控制機制?；鸸芾砉疽胗行У胤婪逗涂刂骑L險，為投資者牟取更高利益，除了利用專業(yè)知識和技能進行投資組合風險管理外，更為重要的是要建立有效的風險內(nèi)部控制機制。基金管理公司在進行公司管理和基金運作中會由于自身的原因而導(dǎo)致公司管理和基金運作出現(xiàn)問題而造成管理困難、信譽受損和市場份額丟失。我們認為完善的內(nèi)部控制機制能有效地防范和控制風險。

（六）內(nèi)部控制 內(nèi)部控制既是一種風險對策，也是全面風險管理體系中的一大要素，這一要素是對風險管理流程的保障。內(nèi)部控制包括內(nèi)部控制制度和活動。內(nèi)部控制制度由內(nèi)部控制大綱、公司基本制度、風險控制制度、部門管理辦法和業(yè)務(wù)管理辦法組成。公司基本制度包括投資管理制度、基金會計核算制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、公司財務(wù)制度、資料檔案管理制度、業(yè)績評估考核制度、人力資源管理制度和危機處理制度等。風險控制制度具體包括法規(guī)遵循政策、崗位分離制度、業(yè)務(wù)隔離制度、標準化作業(yè)流程制度、集中交易制度、權(quán)限管理制度、信息披露制度和監(jiān)察稽核制度等。內(nèi)部控制活動主要通過組織結(jié)構(gòu)控制、操作控制和會計控制來實現(xiàn)。組織結(jié)構(gòu)控制在基金的風險管理組織結(jié)構(gòu)設(shè)計中已經(jīng)闡述。操作控制是指公司設(shè)定了一系列的操作控制的制度，如標準化業(yè)務(wù)流程，業(yè)務(wù)、崗位和空間隔離制度，授權(quán)分責制度，集中交易制度，保密制度、信息披露制度，檔案資料保全制度和客戶投訴處理制度等，控制日常運作和經(jīng)營中的風險。會計控制是指公司確保基金財產(chǎn)與公司自有資產(chǎn)完全分開，分賬管理，獨立核算。公司會計核算與基金會計核算在業(yè)務(wù)規(guī)范、人員崗位和辦公區(qū)域上進行嚴格區(qū)分，公司對所管理的不同基金以及本基金下分別設(shè)立賬戶，分賬管理，以確保每只基金和基金財產(chǎn)的完整和獨立。

（七）風險信息溝通與報告 風險信息溝通指及時地實現(xiàn)信息的流動，自下而上地報告和自上而下地反饋。保證公司員工及各級管理人員可以充分了解風險信息，保證信息及時送達適當?shù)娜藛T進行處理。公司制定風險報告制度，包括定期報告制度和不定期報告制度。定期報告制度按照每日、每月、每年度等不同的時間頻次進行報告。在風險報告路線上，分為執(zhí)行體系報告路線和監(jiān)督體系報告路線。執(zhí)行體系報告路線：各業(yè)務(wù)人員向部門負責人報告，部門負責人向風險管理部報告，風險管理部再向總經(jīng)理、風險管理委員會和首席風險執(zhí)行官報告；監(jiān)督體系報告路線：公司員工、各部門負責人向稽核監(jiān)察部報告，稽核監(jiān)察部向督察長報告，督察長定期出具監(jiān)察報告，報送合規(guī)與審計委員會和董事會，如發(fā)現(xiàn)重大違規(guī)行為，應(yīng)立即向董事會報告。

（八）監(jiān)督評價 監(jiān)督評價是評估公司各個時期風險管理的質(zhì)量過程，這個過程包括持續(xù)監(jiān)督、個別評估或者兩者的結(jié)合，而持續(xù)監(jiān)督和個別評估的頻率則取決于評估過程中所包含的風險水平。督察長和稽核監(jiān)察部門人員負責日常監(jiān)督工作，促使公司員工積極參與和遵循內(nèi)部控制制度，保證制度有效地實施。公司監(jiān)事會、合規(guī)與審計委員會、督察長、風險管理委員會、稽核監(jiān)察部對風險管理各流程、風險信息溝通和報告、內(nèi)部控制制度持續(xù)地進行檢驗，檢驗其是否符合規(guī)定要求并加以充實和改善，及時反映政策法規(guī)、市場環(huán)境、技術(shù)等因素的變化趨勢，保證風險控制和管理的有效性。

參考文獻：

［1］何孝星等:《證券投資基金管理學(xué)》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社2004年版。

篇10

證券投資課程作為投資學(xué)科的發(fā)展已經(jīng)有百年歷史，它是伴隨著市場經(jīng)濟體制的完善，金融市場的發(fā)展與創(chuàng)新及現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展而成長起來的。

我國證券投資課程的開始，是在1990年我國證券市場建立開始的。全國高校紛紛設(shè)立證券投資課程。證券投資是金融專業(yè)的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來拓寬學(xué)生的市場經(jīng)濟知識面，提高大學(xué)生的理財能力。隨著社會的發(fā)展，人們對投資理財觀發(fā)生了重大變化，學(xué)生對這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，就不僅僅是一個教學(xué)問題了，同時也是培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財觀的重要環(huán)節(jié)。

一、學(xué)習證券投資課程的意義

1.全面認識認識證券市場與證券的基本知識和發(fā)展歷史

證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進行證券投資首選要證券人士證券市場的基本知識，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權(quán)利？為什么要進行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規(guī)定，證券交易的規(guī)則等等，世界證券市場的歷史與發(fā)展過程，我國證券市場的發(fā)展過程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經(jīng)驗是什么？有哪些經(jīng)典案例？哪些人失敗了？他們?yōu)楹问?？表現(xiàn)在哪些方面？等基礎(chǔ)性問題。

2.學(xué)會正確的評估證券的投資價值，進行科學(xué)的投資決策

投資者之所以對證券進行投資，是因為證券具有一定的投資價值。證券的投資價值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價值受市場利率水平的影響，并隨著市場利率的變化而變化；影響股票投資價值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)形勢和公司經(jīng)營管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認真評估該證券的投資價值。只有當證券處于投資價值區(qū)域時，投資該證券才有的放矢，否則可能會導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對可能影響證券投資價值的各種因素進行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會對證券投資價值帶來的影響，因此它有利于投資者正確評估證券的投資價值。

3.學(xué)會降低投資風險

投資者從事證券投資是為了獲得投資回報（預(yù)期收益），但這種回報是以承擔相應(yīng)風險為代價的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風險之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔的風險也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越小。然而，每一證券都有自己的風險——收益特性，而這種特性又會隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔較高風險的同時，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風險——收益特生及其變化，可以較為準確地確定哪些證券是風險較大的證券，哪些證券是風險較小的證券，從而避免承擔不必要的風險。

4.為進行成功的證券投資打下基礎(chǔ)

證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用）的最大化。因此，在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風險最小化是證券投資的兩大具體目標。證券投資的成功與否，往往是看這兩個目標的實現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標實現(xiàn)程度的因素很多，其作用機制也十分復(fù)雜。只有通過全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機制，并做出比較準確的預(yù)測。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對影響證券回報率和風險的諸因素進行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，保證在降低投資風險的同時獲取較高的投資收益。

二、證券投資課程的主要教學(xué)內(nèi)容

證券投資作為現(xiàn)代公民投資理財主要渠道，掌握證券投資的基本知識、投資理念和投資方法是進行證券投資的前提。而我國目前個人投資者的現(xiàn)狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識、沒有證券的投資觀念、投機心理很強、短線操作。比如有的投資者不認真研讀招股說明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結(jié)果遭受很大損失。據(jù)上交所2010年以來的統(tǒng)計顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價跌幅超過大盤。新股上市后30個交易日至70個交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價較首日收盤價的跌幅從6.51%擴大至10.65%。在參與買入的賬戶中，99.7%是個人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達94.7%的虧損。

經(jīng)過20多年的教學(xué)實踐，我們認為證券投資課程的教學(xué)內(nèi)容主要包括：1.證券市場的基本知識。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術(shù)分析。4.證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風險控制。

證券市場基本知識主要包括：世界證券市場的產(chǎn)生于發(fā)展、股票、債券的基本概念、產(chǎn)生的歷史，證券市場對經(jīng)濟發(fā)展的重要意義，股東的權(quán)利，證券市場參與者，股票價格指數(shù)，證券交易的程序，證券市場監(jiān)管等。證券基本分析基本面是指對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營理念策略、公司報表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢和上市公司基本情況。宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢反映出上市公司整體經(jīng)營業(yè)績，也為上市公司進一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀經(jīng)濟與上市公司及相應(yīng)的股票價格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財務(wù)狀況、盈利狀況、市場占有率、經(jīng)營管理體制、人才構(gòu)成等各個方面。證券投資技術(shù)分析主要包括道氏理論、形態(tài)分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長期投資的觀念、價值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時，著重強調(diào)證券投資與投機的本質(zhì)區(qū)別，要從根本上防止學(xué)生在學(xué)習證券投資過程中，存在的盲目投機傾向，立足價值投資，對學(xué)生負責，對社會負責。風險控制部分主要介紹風險的概念、證券市場風險的類型、識別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長經(jīng)歷、投資思想的形成和經(jīng)典案例。分析我國主要證券投資成功者的成功過程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點，為學(xué)生將來進行成功投資打下基礎(chǔ)。

三、提高證券投資課程教學(xué)效果的對策

1.精心組織實施理論教學(xué)

在理論教學(xué)的內(nèi)容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經(jīng)典案例，以提高學(xué)生對證券投資課程的興趣。

證券投資基本分析部分，對上市公司的財務(wù)分析，除了理論講授外，要進行實例分析。首先，對不同類型的上市公司的財務(wù)報表進行指標計算，分析判斷。打好扎實的基本功。安排同學(xué)對同行業(yè)的上市公司進行分析比較，從而尋找最具競爭力，最有投資價值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經(jīng)營情況，尤其從上市年份開始，歷年經(jīng)管業(yè)績變化，和股價和總市值的變化，從而上學(xué)生認識一家公司經(jīng)營業(yè)績和短期的股價與市值變化的關(guān)系，經(jīng)營業(yè)績變化和長期的股價與市值變化的關(guān)系。

在理論性教學(xué)方法上，應(yīng)多采用教師講授結(jié)合多媒體、課件演示方式，以增強學(xué)生對基本概念、基本理論的理解，在此基礎(chǔ)上牢固掌握本學(xué)科的基本理論和基本知識，同時也節(jié)約了課堂上板書的時間。采用多媒體教學(xué)與證券交易軟件演示想結(jié)合可克服傳統(tǒng)“填鴨式”教學(xué)方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復(fù)雜的圖形及比較抽象的專業(yè)術(shù)語通過電腦畫面表述清楚。

2.安排多種形式的實踐教學(xué)

在實踐性教學(xué)方法上，采用模擬投資的方式進行，模擬投資分幾種形式。第一種形式是課堂模擬投資，由教師選擇一家消費壟斷型上市公司瀘州老窖。規(guī)定的投資方式為，首先投資一定數(shù)量的資金，然后，每年年末投入定量的資金，這樣的投資方式是未來模擬生活，現(xiàn)實生活中普通的投資者，開始投資一定量的資金，以后因為有工資收入，可以把生活結(jié)余的資金用于投資，要求同學(xué)資金建立兩個賬戶，即股票賬戶和資金賬戶，分別記錄股票數(shù)量的變化和資金數(shù)量的變化。我們選擇一家所謂的消費壟斷企業(yè)，從上市開始股價開始變化，當然，股票的價格是每一個月變化一次，選擇月末的收盤價，這樣有利于學(xué)生進行長期投資的思維。瀘州老窖從1996年上市，到現(xiàn)在利潤有幾十倍的上升。股價整體上市也很大。同學(xué)們經(jīng)過兩節(jié)課的模擬實習，沒有一人是虧損的，許多同學(xué)賬面資產(chǎn)有100多萬，甚至及百萬。這是教師開始進行點評。從投資者入市時的市盈率，到瀘州老窖上市以來利潤的增長。從短線交易的獲利與虧損到長線投資的獲利與虧損。從現(xiàn)實投資者多數(shù)人虧損到模擬投資者人人贏利。從優(yōu)秀投資者的思想到普通投資者的行為。全面透視和分析證券市場長期變化規(guī)律。真真讓學(xué)生認識到什么是正確的投資觀念和行為，什么是錯誤的投資觀念和行為。第二種形式是通過國泰證券公司的扣富網(wǎng)，建立上海海洋大學(xué)證券投資課程實習平臺，要求每位學(xué)生進行注冊，給每個學(xué)生提供相應(yīng)的賬號，并比較其投資的績效，其目的是增加學(xué)生對所學(xué)知識的感性認識，培養(yǎng)學(xué)生的實踐能力和知識技能的應(yīng)用能力。當然，這種實習，投資的效果有很大的偶然性，因為，短時內(nèi)股價的變化，和企業(yè)業(yè)績的變換幾乎沒有關(guān)系，所以，這種投資網(wǎng)絡(luò)投資平臺進行的模擬投資，主要是讓學(xué)生增加興趣，提高感性認識。對其短時的投資成績不能看的太重。

通過這樣的學(xué)生角色的轉(zhuǎn)換，使學(xué)生從客體轉(zhuǎn)換為主體，不再是被動的聽、機械式地記，而是參與其中，用自己的大腦去思考問題，分析問題。較大地提高了課堂教學(xué)效果。

3.撰寫投資分析報告

在理論教學(xué)與實踐教學(xué)的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生學(xué)會撰寫小型投資分析報告。投資一家企業(yè)，從企業(yè)的基本面到技術(shù)面，全面分析一家企業(yè)的投資價值和面臨的風險，因為投資決策是經(jīng)濟活動中的一項重要事情，只有研究清楚了，才能提高投資的效果。對于優(yōu)秀的論文，組織在課堂上進行交流發(fā)言，由老師進行點評，并鼓勵學(xué)生提問，開展課堂交流。

四、結(jié)論

通過20多年的教育實踐和對證券市場規(guī)律的學(xué)習認識，我們探索了一套較為完善的證券投資教育的模式，就是以提高學(xué)生興趣為立足點、以扎實的理論基礎(chǔ)為根本、以成功投資者的投資理念為指引、以多種形式的實踐教育抓手，全面提高證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量。20多年以來上海海洋大學(xué)已經(jīng)培養(yǎng)出了一大批優(yōu)秀的證券從業(yè)人員、許多學(xué)生在個人理財方面成績突出。

參考文獻

[1]龐海峰.證券投資實務(wù)課程教學(xué)改革探究[J].實驗室研究與探索，2010，7.