導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇企業(yè)投資可行性分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

1 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性分析概述

項(xiàng)目投資可行性研究是投資項(xiàng)目周期中前期準(zhǔn)備階段的核心內(nèi)容，是投資項(xiàng)目決策的重要依據(jù)?？尚行苑治鲋饕夹g(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)可行性和財(cái)務(wù)可行性等方面的分析，本文只從財(cái)務(wù)可行性的角度對(duì)L企業(yè)的項(xiàng)目投資進(jìn)行分析。對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目，其財(cái)務(wù)可行性分析主要涉及現(xiàn)金流量的估算和項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)。

1.1 現(xiàn)金流量的概念和估算

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即：企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三種。現(xiàn)金流出量是指項(xiàng)目投資引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，也就是通常所說的投資成本，包括初始投資和墊支流動(dòng)資金?，F(xiàn)金流入量是指項(xiàng)目投資引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額?，F(xiàn)金流入量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營(yíng)業(yè)收入-（營(yíng)業(yè)成本-折舊）-所得稅=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊-所得稅。現(xiàn)金凈流量是指一定時(shí)期現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額，流入量大于流出量時(shí)凈流量為正值，反之，凈流量為負(fù)值。

1.2 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)

投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的主要依據(jù)是投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)屬次要指標(biāo)，動(dòng)態(tài)指標(biāo)屬主要指標(biāo)。進(jìn)行決策時(shí)，如果主要指標(biāo)和次要指標(biāo)全部可行，則項(xiàng)目完全可行；如果主要指標(biāo)可行，次要指標(biāo)不可行，則項(xiàng)目基本可行；如果主要指標(biāo)不可行，次要指標(biāo)無論是否可行，則該項(xiàng)目均不可行。

1.2.1 靜態(tài)指標(biāo)

靜態(tài)指標(biāo)沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，把不同時(shí)間的資金收支看成是等效的，主要包括靜態(tài)投資回收期和投資報(bào)酬率。

靜態(tài)投資回收期（T）是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資額所需要的年限，簡(jiǎn)稱回收期。在原始投資額（BI）一次性支出，每年現(xiàn)金凈流入量（NCF）相等時(shí)：回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量=BI/NCF。如果現(xiàn)金流入量（NCF）每年不等，或者原始投資（BI）是分M年投入的，則當(dāng)N年的現(xiàn)金凈現(xiàn)金流入量NCF=M年投入的原始投資BI總和時(shí)的N為投資回收期。

投資報(bào)酬率（ROI），又稱會(huì)計(jì)收益率，等于年平均凈收益/原始投資額*100%。

1.2.2 動(dòng)態(tài)指標(biāo)

動(dòng)態(tài)指標(biāo)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。

凈現(xiàn)值是指特定投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來流出的現(xiàn)值之間的差額，記作NPV。如果NPV>0,即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目可行，反之則項(xiàng)目不可行。

凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比指標(biāo)，記為NPVR。如果NPVR>0,說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項(xiàng)目可行，反之則項(xiàng)目不可行。

現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，記為PI。如果PI>1,說明該項(xiàng)目可行，反之則項(xiàng)目不可行。

內(nèi)涵報(bào)酬率（IRR）是指能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。如果IRR大于投資成本或者基準(zhǔn)收益率，說明該項(xiàng)目可行，反之則項(xiàng)目不可行。

2 對(duì)L企業(yè)的項(xiàng)目投資進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析

2.1 簡(jiǎn)介L(zhǎng)企業(yè)的項(xiàng)目投資情況

L企業(yè)主要生產(chǎn)勞保用品，據(jù)市場(chǎng)需求，該企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，初期共需原始投資900萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，折現(xiàn)率為10%。預(yù)計(jì)項(xiàng)目使用壽命為3年，固定資產(chǎn)凈殘值為0萬元，每年折舊費(fèi)為300萬元。投資經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目后，預(yù)計(jì)第一年該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)將會(huì)出現(xiàn)虧損，估計(jì)稅后凈利潤(rùn)為負(fù)的180萬元；以后兩年?duì)I業(yè)收入均為750萬，而且兩年的經(jīng)營(yíng)成本都一樣，均包括：外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬元，工資及福利費(fèi)為5萬元，修理費(fèi)0.8萬元，其他費(fèi)用4.2萬元。

2.2 財(cái)務(wù)可行性分析

2.2.1 現(xiàn)金流量的估算

進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析，首先必須對(duì)該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算，估算過程如下：

1）本項(xiàng)目初始總投資額BI=900（萬元）。

2）經(jīng)營(yíng)成本=40+5+0.8+4.2=50（萬元）。

3）總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊。由于第1年只估計(jì)了最后的稅后利潤(rùn)，沒對(duì)相關(guān)營(yíng)業(yè)收入與成本做出具體的估量，所以第一年的相關(guān)成本費(fèi)用不需估算。投產(chǎn)后第2年與第3年的總成本費(fèi)用一樣，都為經(jīng)營(yíng)成本50萬元加上折舊費(fèi)300萬元等于350萬元。

4）息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-總成本費(fèi)用。A企業(yè)投資該項(xiàng)目后第2年與第3年的息稅前利潤(rùn)相同，均為：息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-總成本費(fèi)用=750-350=

400（萬元）。

5）稅后凈利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-利息-所得稅。A企業(yè)投資該項(xiàng)目不涉及利息支出，所以稅后凈利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-所得稅。第1年的稅后利潤(rùn)已經(jīng)預(yù)計(jì)為-180萬元。第2年、第3年各自的調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)*所得稅率=400*25%=100（萬元）。第2年、第3年的稅后凈利潤(rùn)均為：稅后凈利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-所得稅=400-100=300（萬元）。

由上述過程計(jì)算的數(shù)值結(jié)果，可得到投資該項(xiàng)目后每年的現(xiàn)金凈流量，如下所示：

第1年的現(xiàn)金凈流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊=（-180）+300=120（萬元）

第2年的現(xiàn)金凈流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊=300+300=600（萬元）

第3年的現(xiàn)金凈流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊=300+300=600（萬元）

2.2.2 計(jì)算各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

根據(jù)相關(guān)現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率等，計(jì)算各種財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

1）凈現(xiàn)值NPV。L企業(yè)的折現(xiàn)率為10%，查現(xiàn)值系數(shù)表得出，（P/F，1，10%）=0.9091，（P/F，1，10%）=

0.8264，（P/F，1，10%）=0.7513。所以，NPV=120*0.9091

+600*0.8264*600*0.7513-900=155.7（萬元）>0。

2）凈現(xiàn)值率NPVR。NPVR=NPV/BI=155.7/900*

100%=17.3%>0。

3）現(xiàn)值指數(shù)PI。PI=（NPV+BI）/BI=（900+155.7）/900=1.17>1。

4）內(nèi)含報(bào)酬率IRR。采用“逐步測(cè)試法”，估計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率，測(cè)試如下：

由表可知，貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為-22，接近零。但由于單位為萬元，所以不夠精確，為更精確，可用內(nèi)插法改善：

IRR=16%+[2%*338/（22+338）]=17.88%

5）靜態(tài)投資回收期T。

T=2+[（900-120-600）/600]=2.3（年）

6）投資利潤(rùn)率ROI。

ROI=[（-180+300+300）/3]/900*100%=15.6%

2.2.3 分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

通過以上數(shù)據(jù)知，動(dòng)態(tài)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值等于155.7萬元，凈現(xiàn)值率等于17.3%，均大于零，現(xiàn)值指數(shù)等于1.17大于1，內(nèi)含報(bào)酬率等于17.88%大于10%，所有動(dòng)態(tài)指標(biāo)都表明該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。靜態(tài)指標(biāo)中的靜態(tài)投資回收期為2.3年，大于經(jīng)營(yíng)期的一半，超過基準(zhǔn)投資回收期，該指標(biāo)表明不具有財(cái)務(wù)可行性，投資報(bào)酬率為24.52%，大于基準(zhǔn)收益率10%，該指標(biāo)說明可行。在所有相關(guān)指標(biāo)中，只有靜態(tài)回收期的指標(biāo)得出L企業(yè)投資該項(xiàng)目不具備財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論，其余均認(rèn)為在財(cái)務(wù)上可行。根據(jù)評(píng)價(jià)原則，該項(xiàng)目基本具有財(cái)務(wù)可行性，只是投資回收期超過基準(zhǔn)投資回收期，有一定風(fēng)險(xiǎn)，但因經(jīng)營(yíng)期只有3年，期限較短，這種由回收期帶來的風(fēng)險(xiǎn)也就較小，如果條件允許，可實(shí)施投資。

3 結(jié)論

通過對(duì)L企業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的估算，據(jù)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值，并與相應(yīng)指標(biāo)的基準(zhǔn)進(jìn)行比較分析。分析比較的結(jié)果顯示，除靜態(tài)投資回收期超過基準(zhǔn)投資回收期外，其它指標(biāo)均表明財(cái)務(wù)上可行，因此可得出L企業(yè)從財(cái)務(wù)角度上投資該項(xiàng)目具有可行性。

參考文獻(xiàn)：

篇2

(二)科技型中小企業(yè)是解決就業(yè)問題的一個(gè)重要途徑。農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移、城鎮(zhèn)待業(yè)人員的安置、下崗職工的再就業(yè)，這一切使南昌就業(yè)形勢(shì)不容樂觀。特別是擴(kuò)招后的大量高等院校畢業(yè)生進(jìn)入就業(yè)市場(chǎng)，2008年江西省畢業(yè)生人數(shù)將創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)達(dá)21萬余人，比上年增加近5萬人，大學(xué)生就業(yè)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻。由于科技型中小企業(yè)大多是知識(shí)密集型的企業(yè)，科技型中小企業(yè)的發(fā)展，有利于為大學(xué)生創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位，而且由于其產(chǎn)品附加值比較高，能夠支付比較高的工資，科技型中小企業(yè)的發(fā)展有條件為大學(xué)生就業(yè)者提供比較高的報(bào)酬。

(三)科技型中小企業(yè)是進(jìn)一步繁榮縣域經(jīng)濟(jì)的重要手段。南昌縣、進(jìn)賢縣、新建縣、安義縣、青山湖區(qū)、青云譜區(qū)、灣里區(qū)，是南昌市的7個(gè)涉農(nóng)縣(區(qū))，中小企業(yè)是縣域經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。進(jìn)賢縣中小企業(yè)主要分布在醫(yī)療器械、文化用品、鞭炮禮彈、食品加工、特種水產(chǎn)、食用菌類等特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中；青云譜區(qū)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品、建材、水果、肉類、摩配、啤酒等中小企業(yè)專業(yè)市場(chǎng)發(fā)展良好。南昌縣、新建縣利用農(nóng)產(chǎn)品資源豐富、區(qū)位條件好的優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展以農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)為主的中小企業(yè)，這些中小企業(yè)是縣域經(jīng)濟(jì)的支撐點(diǎn)和增長(zhǎng)點(diǎn)。但是，從總體上看，科技型中小企業(yè)所占比重不大，大多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)品附加值和技術(shù)含量低。要進(jìn)一步繁榮南昌市縣域經(jīng)濟(jì)，必須充分發(fā)揮科技作為第一生產(chǎn)力的支撐引領(lǐng)作用，加大對(duì)縣域中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制創(chuàng)新，集中必要的財(cái)力扶持縣域內(nèi)前景看好的中小企業(yè)脫胎成科技型中小企業(yè)，使之成為帶動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“火車頭”。這不僅是改善區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境和質(zhì)量的重要路徑，而且是有效地推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，逐步從資源依賴型、投入支撐型向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變的驅(qū)動(dòng)力。因此，科技型中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步繁榮起著舉足輕重的作用。

南昌大力發(fā)展科技型中小企業(yè)的意義重大，但目前科技型中小企業(yè)的力量還不是很強(qiáng)。從數(shù)量上看，科技型中小企業(yè)在南昌的中小企業(yè)中，占的比重還不大，還有著廣闊的發(fā)展空間。要使科技型中小企業(yè)獲得更好更快的發(fā)展，必須進(jìn)一步優(yōu)化其投資環(huán)境。

二、南昌科技型中小企業(yè)投資環(huán)境分析

投資環(huán)境按照其可見性分為投資硬環(huán)境和投資軟環(huán)境。前者是指與投資活動(dòng)直接有關(guān)的物質(zhì)條件，主要包括一個(gè)區(qū)域的自然環(huán)境和物質(zhì)環(huán)境。后者的內(nèi)容非常廣泛，主要包括社會(huì)、政治、法律、文化、經(jīng)濟(jì)等許多無形要素。投資環(huán)境差，中小企業(yè)投資成本就高，過高的投資成本將增加交易成本和投資風(fēng)險(xiǎn)，將難以吸引和留住區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)。因此，包括科技型企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)展和投資環(huán)境的優(yōu)化密切相關(guān)。

南昌市投資硬環(huán)境近年來有了較大改善。從基礎(chǔ)設(shè)施看，作為我國(guó)長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、閩南三角區(qū)進(jìn)入內(nèi)地的重要中轉(zhuǎn)地之一，南昌的航空、公路、鐵路、水路的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，初步構(gòu)成了發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)的立體交通基礎(chǔ)；從自然資源來看，南昌淡水、土地和農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)等資源豐富，具有資源比較優(yōu)勢(shì)，以豐富的農(nóng)產(chǎn)品資源為依托發(fā)展起來的特色食品加工業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)，一直是南昌市中小企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)；從地理位置來看，南昌地理位置優(yōu)越，歷為“襟三江而帶五湖，控蠻荊而引甌越”之地。南昌投資硬環(huán)境與經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要以及同東部沿海地區(qū)相比，還有一定的差距。例如，南昌距離出海口較遠(yuǎn)，還沒有完全融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)城市群中。由于國(guó)家宏觀政策的調(diào)整，土地政策收緊，南昌過去以土地為最大“賣點(diǎn)”的低成本優(yōu)勢(shì)目前正在喪失，中小企業(yè)投資硬環(huán)境需進(jìn)一步完善。但相比之下，就科技型中小企業(yè)來講，投資軟環(huán)境更關(guān)鍵，它是科技型中小企業(yè)投資最重要的影響因素。概括起來主要有以下幾個(gè)方面：

(一)政策環(huán)境?？萍夹椭行∑髽I(yè)最為關(guān)注的是減免稅政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策和科技融資政策。南昌市目前對(duì)高新技術(shù)企業(yè)有一系列優(yōu)惠的稅收政策，如國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)新辦的高新技術(shù)企業(yè)，自獲利年度起免征所得稅兩年。國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，可按15%的稅率征收所得稅。

但是，現(xiàn)行的科技稅收政策主要是針對(duì)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的企業(yè)和外企，而對(duì)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)以外的科技型中小企業(yè)，幾乎不存在科技稅收優(yōu)惠政策，使得一些非高新開發(fā)區(qū)內(nèi)的科技型中小企業(yè)難以享受優(yōu)惠，降低了政策效率；南昌在科技融資政策方面對(duì)科技型中小企業(yè)也有相關(guān)的扶持，如南昌市政府設(shè)立的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是用于支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政府專項(xiàng)基金，通過無償資助、貸款貼息等方式扶持和引導(dǎo)科技型中小企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，但受惠面還是非常有限的。總的來講，目前，科技型中小企業(yè)絕大多數(shù)屬于民營(yíng)科技型中小企業(yè)，相對(duì)于政府對(duì)國(guó)有大企業(yè)和外資企業(yè)的各種優(yōu)惠政策，目前科技型中小企業(yè)政策環(huán)境還有待完善。

(二)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。投資軟環(huán)境和一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是密不可分的，經(jīng)濟(jì)環(huán)境展示的是一個(gè)城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，就意味著市場(chǎng)容量大，社會(huì)購買力強(qiáng)，這也是吸引投資的必要條件。南昌是江西省經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的城市，南昌市2007年實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入190.61億元，近5年南昌市經(jīng)濟(jì)增速雖連續(xù)超過15%，但與中部地區(qū)其他省會(huì)城市相比，總量仍然偏小，2007財(cái)政總收入在中部省會(huì)城市中排位最后。政府財(cái)政能力不強(qiáng)，直接影響政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制力，也勢(shì)必影響到對(duì)科技型中小企業(yè)支持的力度。雖然，南昌從2006年起，將市科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金每年增加到1000萬元元，但這相對(duì)于沿海發(fā)達(dá)城市還是有較大差距的。

(三)社會(huì)服務(wù)環(huán)境。社會(huì)服務(wù)環(huán)境反映政府綜合管理水平和服務(wù)業(yè)發(fā)展的狀況，服務(wù)環(huán)境主要是指政府行政部門對(duì)企業(yè)的服務(wù)和社會(huì)中介等服務(wù)機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供的社會(huì)服務(wù)。公共服務(wù)是南昌市投資軟環(huán)境的根本問題。特別是科技型中小企業(yè)由于勢(shì)單力薄，更需要各種社會(huì)化服務(wù)，如政府、有關(guān)組織及中介機(jī)構(gòu)提供的技術(shù)、人才培訓(xùn)、信息交流、財(cái)務(wù)審計(jì)、法律、技術(shù)咨詢等服務(wù)。從政府行政部門對(duì)企業(yè)的服務(wù)現(xiàn)狀來看，近年來，南昌市政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到服務(wù)環(huán)境是改善投資環(huán)境的重要一環(huán)，2001年至今，先后組織4輪行政審批制度改革，成為全國(guó)保留行政審批事項(xiàng)最少的城市之一。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院推出的《2005年城市競(jìng)爭(zhēng)力藍(lán)皮書：中國(guó)城市競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告No.3》顯示，2004年在中國(guó)200個(gè)地級(jí)以上城市(不包括香港、澳門和臺(tái)灣地區(qū))中，南昌城市綜合競(jìng)爭(zhēng)力在全國(guó)排名第30位，從數(shù)據(jù)分析中看到，南昌綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升的最大拉動(dòng)力是來自政府管理競(jìng)爭(zhēng)力的提高。從社會(huì)中介等服務(wù)機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供的社會(huì)服務(wù)來看，南昌市科技型中小企業(yè)在發(fā)展中所獲得的技術(shù)支持、信息咨詢、法律支援、投資咨詢、職工培訓(xùn)和人才培訓(xùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷等社會(huì)化服務(wù)體系方面和東部城市相比還存在較大差距。

(四)融資環(huán)境。目前，南昌市中小企業(yè)普遍存在融資困難的問題，南昌市統(tǒng)計(jì)局資料顯示，在被調(diào)查的200戶企業(yè)中，有166戶中小企業(yè)認(rèn)為資金緊張制約了企業(yè)發(fā)展，占企業(yè)總數(shù)的83%。而科技型中小企業(yè)由于技術(shù)開發(fā)活動(dòng)的不確定性、長(zhǎng)時(shí)效性，科技型中小企業(yè)較一般中小企業(yè)而言，需投入資金更多，風(fēng)險(xiǎn)更大，而且一旦技術(shù)開發(fā)失敗則少有回旋余地。因此，科技型中小企業(yè)面臨最大的難題是融資問題。除了極少數(shù)科技型中小企業(yè)有創(chuàng)新基金支持外，大多數(shù)科技型中小企業(yè)目前還只能依靠自身積累進(jìn)行發(fā)展，無法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。特別是一些新投產(chǎn)企業(yè)，由于信用度低，無法籌集到足夠的流動(dòng)資金，影響企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。南昌市政府做了許多工作來解決這一難題，例如，到2006年12月7日為止，南昌市共有22家擔(dān)保公司來幫助中小企業(yè)獲得資金支持。但由于市場(chǎng)主體不明確、信用擔(dān)?；饋碓磫我?、擔(dān)保機(jī)構(gòu)多頭管理等原因，有25%擔(dān)保公司業(yè)務(wù)處于半停滯狀態(tài)。當(dāng)前，資金難題困擾南昌市科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度出現(xiàn)下降趨勢(shì)，嚴(yán)重影響了企業(yè)后續(xù)的科技創(chuàng)新能力。因此，就南昌科技型中小企業(yè)來說，融資“瓶頸”一直是需要破解的難題。

三、優(yōu)化南昌科技型中小企業(yè)投資環(huán)境的對(duì)策和思路

南昌已經(jīng)確定了“和諧創(chuàng)業(yè)、富民強(qiáng)市”的戰(zhàn)略方針，在這樣的背景下，優(yōu)化南昌科技型中小企業(yè)投資環(huán)境將更大范圍地拓展其發(fā)展空間。對(duì)南昌市科技型中小企業(yè)投資環(huán)境的優(yōu)化，一方面要進(jìn)一步完善投資硬環(huán)境，另一方面更主要的是從軟環(huán)境方面著手改進(jìn)，在改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基礎(chǔ)上，尤其要重點(diǎn)抓好以下幾個(gè)方面工作：

(一)提高南昌市區(qū)域金融服務(wù)能力，滿足科技型中小企業(yè)資金需求

1.建立健全科技型中小企業(yè)信用體系。科技型中小企業(yè)信用體系建設(shè)是破解其融資難的有效途徑。南昌市政府要進(jìn)一步建立和健全符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度要求的企業(yè)信用制度，建立有效的信用征集、評(píng)價(jià)、系統(tǒng)和嚴(yán)格的違信懲罰制度，強(qiáng)化整個(gè)社會(huì)的信用基礎(chǔ)。建設(shè)科技型中小企業(yè)信用檔案是其信用體系建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其主要作用是收集和保存企業(yè)的信用記錄，幫助銀行和其他企業(yè)更全面、準(zhǔn)確地了解企業(yè)信用狀況，為企業(yè)的融資和其他交易活動(dòng)提供便利。同時(shí)它還可以充作信譽(yù)抵押品，減輕本企業(yè)在融資中實(shí)物資產(chǎn)抵押、擔(dān)保的壓力。中小企業(yè)信用體系建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期而復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要政府、金融機(jī)構(gòu)、信用服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)本身的共同努力，

2.建立科技型中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系。南昌市擔(dān)保體系是以政府政策主導(dǎo)型擔(dān)保為主，政府出資較多，而民間資本介入較少，擔(dān)保貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了科技型中小企業(yè)對(duì)資金的需求。建議政府大力發(fā)展社會(huì)互助型擔(dān)保制度，運(yùn)用社會(huì)互助擔(dān)保方式彌補(bǔ)政府政策型擔(dān)保方式的不足。社會(huì)互助型擔(dān)保主要由企業(yè)以會(huì)員制形式組建，通過會(huì)員繳納風(fēng)險(xiǎn)貸款保證金，進(jìn)行會(huì)員之間的互助擔(dān)保，獲取金融機(jī)構(gòu)貸款?；ブ蛽?dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最終由會(huì)員分擔(dān)。由于擔(dān)保審批人與擔(dān)保申請(qǐng)人相互較為了解，他們?cè)谛袨楹退季S方式上具有很強(qiáng)的趨同性，容易形成群體信譽(yù)機(jī)制。處于劣勢(shì)的科技型中小企業(yè)通過互助擔(dān)保聯(lián)合起來，在和銀行的談判中可以爭(zhēng)取到較為優(yōu)惠的貸款條件。由于商業(yè)擔(dān)保公司是純粹以贏利為目的的，可能加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，建議適當(dāng)采用。

3.完善資本市場(chǎng)，拓寬科技型中小企業(yè)直接融資渠道。中小企業(yè)在直接融資市場(chǎng)上受到重重限制，過高的門檻阻隔了科技型中小企業(yè)直接向社會(huì)募集資金之路。如《公司法》規(guī)定股份有限公司注冊(cè)資本最低為1000萬元，上市公司股本總額不少于5000萬元等要求，這些硬性條件都是經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的科技型中小企業(yè)難以達(dá)到的。我國(guó)在2004年推出了中小企業(yè)板，目前中小板市場(chǎng)在加快擴(kuò)大規(guī)模，這對(duì)南昌市包括科技型中小企業(yè)在內(nèi)的一些目前規(guī)模不大但具有良好成長(zhǎng)性和潛力的企業(yè)而言，無疑是個(gè)很好的融資機(jī)會(huì)。南昌還應(yīng)大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，充分利用市場(chǎng)機(jī)制吸引各種社會(huì)資本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，還應(yīng)引導(dǎo)中小企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易中心等渠道，以股權(quán)融資、項(xiàng)目融資等方式籌集民間或海外資金。

(二)優(yōu)化政策環(huán)境和服務(wù)環(huán)境

我國(guó)科技型中小企業(yè)資金短缺，技術(shù)和市場(chǎng)的不確定性，使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力非常薄弱，政府的政策性資助是解決這一問題有效手段。對(duì)科技型中小企業(yè)來講，包括投入、稅收、金融、政府采購等在內(nèi)的各項(xiàng)政策是長(zhǎng)時(shí)間、普遍起作用的因素。因此，科技型中小企業(yè)投資環(huán)境的優(yōu)化，政策是關(guān)鍵。政策制定要有科學(xué)性，要在廣泛調(diào)查論證的基礎(chǔ)上，吸收專家、學(xué)者、企業(yè)家等各類相關(guān)群體參與到政策的制定中來，以確保政策制定的科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)可行性。政府在制定相關(guān)政策時(shí)，要考慮到科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)和需求，出臺(tái)有針對(duì)性的鼓勵(lì)和扶持政策。同時(shí)，要真正落實(shí)各項(xiàng)政策，樹立政府信用，增加政府在投資者心中的可信度。落實(shí)各項(xiàng)政策關(guān)鍵在于政府職能轉(zhuǎn)變，最重要的職能轉(zhuǎn)變就是服務(wù)職能的轉(zhuǎn)變，從熱衷于“管、審、批”的干預(yù)型政府轉(zhuǎn)變成致力于“扶、幫、助”的服務(wù)型政府。同時(shí)，科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中離不開社會(huì)的全方位服務(wù)，具體包括中介服務(wù)、教育服務(wù)、社會(huì)保障服務(wù)等。目前，要根據(jù)南昌市的實(shí)際情況，逐步構(gòu)建一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、門類齊全、機(jī)制靈活、功能完備的科技中介服務(wù)體系；要按照社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的框架，加快社會(huì)保障體系建設(shè)；南昌還應(yīng)充分發(fā)揮教育資源優(yōu)勢(shì)，為科技型中小企業(yè)發(fā)展提供人力資源。

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篇3

在產(chǎn)品可替代和競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的全球市場(chǎng)環(huán)境下,產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)選擇是外向型企業(yè)面臨重要的決策。目前對(duì)外向型企業(yè)的研究文獻(xiàn)主要集中在匯率風(fēng)險(xiǎn)度量與外匯期權(quán)定價(jià)問題上,馬柯維茨(1952),陸源, 朱邦毅(2005)和Fishburn(1979)等用不同的分析方法對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,以識(shí)別企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)程度;Black和Scholes(1973),戴國(guó)強(qiáng)等(2000), Svetlana Boyarchenko 和Sergei Levendorskii(2005)[6]等通過建模來分析外匯期權(quán)定價(jià),為外向型企業(yè)外匯期權(quán)決策提供依據(jù)。匯率風(fēng)險(xiǎn)與外匯期權(quán)在企業(yè)發(fā)生交易行為的前提下得以實(shí)現(xiàn),外向型企業(yè)是否決定進(jìn)行產(chǎn)品出易,選擇什么時(shí)機(jī)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行投資仍是一個(gè)亟待解決的課題。

實(shí)物期權(quán)方法是研究不確定條件下投資時(shí)機(jī)決策的標(biāo)準(zhǔn)方法, 它假設(shè)投資的機(jī)會(huì)與關(guān)于投資項(xiàng)目的美式看漲期權(quán)類似,從而投資時(shí)機(jī)決策等同于期權(quán)的最優(yōu)執(zhí)行決策。在傳統(tǒng)的實(shí)物期權(quán)模型中,最優(yōu)執(zhí)行問題總是被模型化為沒有策略互動(dòng)的孤立的最優(yōu)停時(shí)問題。然而,產(chǎn)品的可替代性決定了外向型企業(yè)決策會(huì)不同程度受行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)相同或相近產(chǎn)品企業(yè)決策的影響。本文將實(shí)物期權(quán)方法和博弈理論結(jié)合起來,利用期權(quán)博弈(Option Games)理論研究不確定條件下不同的外向型企業(yè)之間的策略互動(dòng),以解決企業(yè)在產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)決策中所面臨的等待以獲得實(shí)物期權(quán)價(jià)值和搶先進(jìn)入市場(chǎng)以獲得市場(chǎng)先發(fā)效應(yīng)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)之間的沖突。重點(diǎn)研究信息因素對(duì)外向型企業(yè)產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)決策的影響,分別分析在完全信息和不完全信息情況下,企業(yè)最佳時(shí)機(jī)和相應(yīng)的策略選擇。

一、基本假設(shè)

為了便于研究,并且在確保不失實(shí)用性的情況下,本文首先提出如下假設(shè):

1.市場(chǎng)上存在企業(yè)i=1,2,…N均是理性的投資者,生產(chǎn)相同或相似的產(chǎn)品,存在嚴(yán)格的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,不會(huì)共謀,決策依據(jù)都是追求企業(yè)利潤(rùn)最大化。他們共同擁有提品以滿足市場(chǎng)需求的權(quán)利。同時(shí),先進(jìn)入的企業(yè)獲得所有可能的利潤(rùn),后進(jìn)入者一無所獲,即“贏者通吃”。

2.外向型企業(yè)會(huì)在產(chǎn)品投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值達(dá)到某一最佳點(diǎn)時(shí)觸發(fā)投資行為,該點(diǎn)稱為投資觸發(fā)點(diǎn)。在企業(yè)間爭(zhēng)奪投資機(jī)會(huì)的博弈中,每個(gè)企業(yè)都是通過選擇投資觸發(fā)點(diǎn)來確定投資時(shí)機(jī)。項(xiàng)目對(duì)每個(gè)企業(yè)的價(jià)值為Vi(i=1,2,…N),每個(gè)企業(yè)完全壟斷情況下的最佳投資臨界值為Vim(i=1,2,…N),Vim>Vi,每個(gè)企業(yè)的投資成本為Ii(i=1,2,…N)。

若V1=V2…VN=V且I1=I2=IN=I,則稱這N個(gè)企業(yè)是對(duì)稱的;若每個(gè)企業(yè)都了解除自己以外的其它N-1個(gè)企業(yè)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值、投資水平和最佳投資臨界值,則稱該博弈為信息完全的。部分了解或不知道除自己以外的其他N-1個(gè)企業(yè)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值、投資水平和最佳投資臨界值,則稱該博弈為不完全信息的。

二、完全信息條件下投資時(shí)機(jī)決策模型及分析

市場(chǎng)上所有企業(yè)同時(shí)發(fā)現(xiàn)一個(gè)產(chǎn)品投資機(jī)會(huì),每個(gè)企業(yè)都有兩個(gè)選擇策略,投資或延期。每個(gè)企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí),不得不考慮其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為。由于信息是完全的,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為對(duì)企業(yè)決策影響程度較高,選擇立即投資的企業(yè)可能提供足夠的產(chǎn)品滿足市場(chǎng)需求,選擇延期的企業(yè)發(fā)現(xiàn)無利潤(rùn)空間,可能選擇放棄投資。為了使研究更有意義,本文在此只分析同時(shí)進(jìn)行決策的情況。其博弈模型表示如下:

其中:企業(yè)j表示對(duì)企業(yè)i最有競(jìng)爭(zhēng)威脅的某個(gè)或者其他所有競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的整體。F表示企業(yè)延期所帶來的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。Vim表示企業(yè)i完全壟斷情況下投資收益。

利用博弈理論分析得出:若Vim>Fi,即企業(yè)在完全壟斷情況下的投資收益高于完全競(jìng)爭(zhēng)情況下延期共享收益,均衡結(jié)果是都選擇立即投資。若Vim

結(jié)果表明:在完全信息條件下,由于產(chǎn)品的可替代性,外向型企業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈,每個(gè)企業(yè)都清楚了解不同決策情況下的收益情況,企業(yè)產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)受完全壟斷情況下投資收益和完全競(jìng)爭(zhēng)情況下延期共享收益的影響。獨(dú)占投資收益大于延期共享收益時(shí),企業(yè)最佳投資時(shí)機(jī)是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)立即投資,搶先進(jìn)入市場(chǎng)以獲得市場(chǎng)先發(fā)效應(yīng)、先發(fā)優(yōu)勢(shì);獨(dú)占投資收益小于延期共享收益時(shí),企業(yè)兩種策略選擇都有可能,出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避角度考慮,企業(yè)應(yīng)選擇立即投資,而風(fēng)險(xiǎn)偏好型的企業(yè),可以考慮延期投資,等待以獲得實(shí)物期權(quán)價(jià)值。

三、不完全信息條件下投資時(shí)機(jī)決策模型及分析

在信息不完全的情況下,如果外向型企業(yè)的產(chǎn)品投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值大于投資成本Vi>Ii,在企業(yè)決定是否投資時(shí),則必須對(duì)其它企業(yè)在下一時(shí)刻投資的可能性進(jìn)行預(yù)測(cè),因?yàn)樗衅髽I(yè)的策略都會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否獲得投資機(jī)會(huì)產(chǎn)生影響。本文在此首先分析行業(yè)內(nèi)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)情況下的企業(yè)產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)決策,然后加以推廣。

市場(chǎng)上有兩個(gè)寡頭企業(yè)i(i=1,2)提品以滿足市場(chǎng)需求,考察企業(yè)(企業(yè)1)面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(企業(yè)2)搶先投資威脅時(shí)的投資收益和投資臨界值。本文假設(shè)企業(yè)1關(guān)于企業(yè)2搶先投資臨界值v2m的信息是不完全的,即企業(yè)1不知道v2m的值,只知道v2m是服從分布的獨(dú)立隨機(jī)變量。換句話說,企業(yè)1不知道企業(yè)2的搶先投資時(shí)機(jī),但可以按某個(gè)概率分布對(duì)此做出推測(cè)。是累積概率函數(shù)0

由于企業(yè)1推測(cè)只有當(dāng)收入流V首次到達(dá)某個(gè)臨界值v2m時(shí),企業(yè)2才投資。所以,當(dāng)V在時(shí)刻t到達(dá)某個(gè)新的更高的值時(shí),企業(yè)1通過觀察企業(yè)2的投資行為獲得有關(guān)企業(yè)2的最新信息。具體講,如果此時(shí)企業(yè)2投資,則其臨界值就是當(dāng)前值;如果此時(shí)企業(yè)2沒有投資,則企業(yè)1知道企業(yè)2的投資臨界值是介于當(dāng)前值和分布區(qū)間上界Vh之間的一個(gè)值。即。根據(jù)貝葉斯法則,此時(shí)企業(yè)1對(duì)企業(yè)2投資臨界值v2m分布的條件推測(cè)為:

(1)

由上式可知,為企業(yè)1推測(cè)的投資臨界值v2m的企業(yè)2在未來V≥延期等待實(shí)物期權(quán)的可能性;為企業(yè)1推測(cè)企業(yè)2未來搶先投資的可能性。

由于企業(yè)1需要隨時(shí)根據(jù)新的更高的值來更新對(duì)企業(yè)2投資臨界值v2m的推測(cè),并據(jù)此做出自己的投資時(shí)機(jī)決策,因此,企業(yè)1的收益V1也受的影響,且企業(yè)1要確保搶在企業(yè)2之前投資,就必須有v1m

由此可知,企業(yè)1的投資臨界值v1m介于傳統(tǒng)的馬歇爾投資臨界值和完全壟斷投資臨界值V1m之間。表明不完全信息條件下企業(yè)1即使在受到企業(yè)2搶先投資威脅,等待而非立即投資仍然是有價(jià)值的,雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)應(yīng)選擇延期投資,以等待更合適的時(shí)機(jī),獲取實(shí)物期權(quán)價(jià)值。

由于本研究假設(shè)先投資的企業(yè)獲得所有可能的利潤(rùn),后投資者一無所獲,當(dāng)外向型企業(yè)在投資決策時(shí),面臨全球眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶先投資挑戰(zhàn)以及相應(yīng)關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手決策信息獲取難度加大的情況下,出于風(fēng)險(xiǎn)因素考慮,企業(yè)在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),不完全信息條件下的決策,很可能選擇立即投資,搶先進(jìn)入市場(chǎng)以獲取可能的所有利潤(rùn),每個(gè)企業(yè)都會(huì)選擇相同的決策行為,最終會(huì)表現(xiàn)出“囚徒困境“的特征。

四、結(jié)束語

本文運(yùn)用期權(quán)博弈理論,研究了外向型企業(yè)在產(chǎn)品可替代競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,信息掌握程度對(duì)企業(yè)產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)決策的影響及相應(yīng)的策略選擇。研究表明:在完全信息條件下,企業(yè)產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)受完全壟斷情況下投資收益和完全競(jìng)爭(zhēng)情況下延期共享收益大小的影響。獨(dú)占投資收益大于延期共享收益時(shí),企業(yè)最佳投資時(shí)機(jī)是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)立即投資,搶先進(jìn)入市場(chǎng);獨(dú)占投資收益小于延期共享收益時(shí),風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型企業(yè)應(yīng)選擇立即投資,而風(fēng)險(xiǎn)偏好型的企業(yè),可以考慮延期投資,等待以獲得實(shí)物期權(quán)價(jià)值。在不完全信息條件下,雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)延期投資收益高于立即投資所獲得的收益,企業(yè)應(yīng)選擇延期投資,以獲取期權(quán)價(jià)值。

針對(duì)不完全信息 個(gè)企業(yè)完全參與競(jìng)爭(zhēng)情況,本文在先投資獲取全部利潤(rùn),后投資者無利潤(rùn)的假設(shè)前提下,根據(jù)外向型企業(yè)面臨的全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,簡(jiǎn)要進(jìn)行了定性分析,有待在今后研究工作中作進(jìn)一步更為系統(tǒng)的研究。

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篇4

關(guān)鍵詞：可行性分析，凈現(xiàn)值，決策柔性，等待價(jià)值，選擇期權(quán)

Feasibility Analysis on P， P & E and the Traditional NPV Method

Abstract

This dissertation firstly describes the significance and its content of having a feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E) investment and puts forward the core of the feasibility analysis that is evaluating its economic benefit. We can adopt the static method and the dynamic method to evaluate the benefit. Also the dissertation summarizes the most common dynamic method ---- the traditional net-present-value (NPV) method including its definition， computing formula， decision-making rule and its advantages. The dissertation analyzes the traditional NPV method’s application to the feasibility analysis on P， P&E practically through the real case study and shows the meaning that the traditional NPV method exists. Then the dissertation which is related to the actual conditions points out that there are three limitations of the traditional NPV method. First one is the uncertain discount rate and cash flows whenever we encounter the higher risk. Second one is that the traditional NPV method ignores the value of the operation flexibility about a project investment. Third one is that the traditional NPV method does not account for the delay of a project i.e. the value of waiting in a project investment. So the dissertation brings forward some advice to improve the traditional method such as correcting and confirming the risk return rate of the discount rate and adopting the option concept.

According to the conclusion of this dissertation， the company can have a better feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E).

Key words: feasibility analysis， net-present-value， decision-making flexibility， the value of waiting， real options

目 錄

一、序言1

二、文獻(xiàn)綜述1

三、固定資產(chǎn)可行性分析的理論闡述2

（一）可行性分析的重要性2

（二）可行性分析的內(nèi)容2

（三）傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法介紹3

四、案例研究4

（一）公司簡(jiǎn)介4

（二）案情4

（三）案例分析4

五、傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的局限性和改進(jìn)建議9

（一）局限性10

（二）改進(jìn)建議11

六、結(jié)論13

資料來源和參考文獻(xiàn)13

一、序言

對(duì)于投資的定義，簡(jiǎn)而言之，投資是一種“現(xiàn)在投入”和“將來收益”之間的交換。現(xiàn)在投入實(shí)際上是犧牲了一定的現(xiàn)在消費(fèi)，將來收益則是獲取更大量的將來消費(fèi)。投資的概念，可以從4個(gè)方面來認(rèn)識(shí)：（1）投資是現(xiàn)在資產(chǎn)的投入（支出）；（2）投資具有時(shí)間性；（3）投資具有風(fēng)險(xiǎn)性；（4）投資的本質(zhì)在于獲取所期望的收益。顯然，投資的動(dòng)機(jī)和目的是為了獲取收益。

企業(yè)的固定資產(chǎn)投資是企業(yè)在發(fā)展過程中通過投資有形的項(xiàng)目來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)新產(chǎn)品，通過提高產(chǎn)量、降低成本獲取一定的投資收益。固定資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，它單位價(jià)值大，影響時(shí)間長(zhǎng)，建成投產(chǎn)后可在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用，如果投資正確，企業(yè)可在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)受益，萬一投資有誤，企業(yè)也難以在短期內(nèi)再改變，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)，必須一次性墊支相當(dāng)數(shù)額的資金，而這種墊支的收回則是在該資產(chǎn)未來的使用期內(nèi)分期逐次實(shí)現(xiàn)。固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)具有固定性、專用性和單件性的特點(diǎn)。固定資產(chǎn)的上述特點(diǎn)決定了固定資產(chǎn)投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，但是企業(yè)又不能為回避風(fēng)險(xiǎn)而不進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。

為避免固定資產(chǎn)投資決策的失誤，企業(yè)必須注重固定資產(chǎn)投資的策略，加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的管理。固定資產(chǎn)投資策略的重點(diǎn)是事先對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和論證。而可行性分析中必不可少的就是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的效益分析，在眾多的決策指標(biāo)中，毫無疑問凈現(xiàn)值（NPV）是最為人們所熟悉和廣泛使用的。

本文試圖將傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法運(yùn)用于固定資產(chǎn)可行性分析中，驗(yàn)證其對(duì)固定資產(chǎn)投資決策的作用。因此本文的目的實(shí)際上是通過實(shí)證分析，即分析實(shí)際案例中傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的使用，驗(yàn)證凈現(xiàn)值法對(duì)于可行性分析中經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)的作用。同時(shí)，本文也指出了目前傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法下還存在的一些缺陷，并提出了改進(jìn)建議。

本文主要分為以下幾個(gè)部分：上述引言部分是對(duì)本文研究的內(nèi)容、目的和意義的介紹；其次是對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的回顧；第三部分是對(duì)可行性分析的理論闡述包括可行性分析的重要性和內(nèi)容和傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的介紹，敘述了凈現(xiàn)值法的定義、公式和與其他方法相比之優(yōu)點(diǎn)；第四部分案例研究，對(duì)2臺(tái)60萬千瓦燃煤發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目進(jìn)行了案例分析；第五部分則指出了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法在目前遇到的一些挑戰(zhàn)和局限性，并提出了建議；最后是結(jié)論。

二、文獻(xiàn)綜述

對(duì)于固定資產(chǎn)可行性分析的理論闡述，國(guó)內(nèi)外有很多經(jīng)典文獻(xiàn)，尤其是在上世紀(jì)90年代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之后，由于企業(yè)興起了一股固定資產(chǎn)投資熱潮，國(guó)內(nèi)也開始研究起了固定資產(chǎn)可行性分析的理論，在湯炎非、楊青編著的《可行性研究與投資決策》中就提出了固定資產(chǎn)可行性分析的重要性：可行性分析是固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目前期工作的最重要內(nèi)容。它是在項(xiàng)目投資決策前，對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證的科學(xué)方法和工作階段。同時(shí)在徐強(qiáng)、董正信編著的《投資項(xiàng)目評(píng)估》中還指出了一般工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目的可行性分析需要包括的10大內(nèi)容，這10大內(nèi)容可以基本概括為市場(chǎng)研究、技術(shù)研究和效益研究這三大部分。這些經(jīng)典內(nèi)容不僅在理論上闡述了對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行可行性分析的重要性，也在實(shí)踐中被眾多企業(yè)所采用。

而在對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的研究分析中，國(guó)外的許多關(guān)于管理會(huì)計(jì)的書籍與資料都提到了凈現(xiàn)值法的定義、計(jì)算方法和與內(nèi)部收益率法相比較后的優(yōu)越性，比如在Ray H. Garrison & Eric W. Noreen， “Managerial Accounting (Eighth Edition)”即《管理會(huì)計(jì)（第八版）》中提到了計(jì)算凈現(xiàn)值重要的是現(xiàn)金流量而不是會(huì)計(jì)上的凈利潤(rùn)概念，并且還舉了一個(gè)十分生動(dòng)的例子來幫助理解凈現(xiàn)值的運(yùn)算過程，同時(shí)還比較了凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法，指出凈現(xiàn)值法比內(nèi)部收益率法計(jì)算簡(jiǎn)便，沒有試錯(cuò)過程；能夠考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，在折現(xiàn)率中予以體現(xiàn)；并且提供比內(nèi)部收益率法更有用的信息給決策者，幫助決策者制定正確的決策。

國(guó)內(nèi)外的眾多文獻(xiàn)例如孫元欣編著的《投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)理論、方法與案例》中都指出運(yùn)用凈現(xiàn)值法可以對(duì)固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析中的投資效益進(jìn)行估算與評(píng)價(jià)，本文認(rèn)同該觀點(diǎn)。

本文之所以選擇研究傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法對(duì)可行性分析的作用，原因在于：首先，傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的產(chǎn)生已經(jīng)一段時(shí)間了，國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)都對(duì)其進(jìn)行過詳細(xì)的介紹；其次，到目前為止，企業(yè)中采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行固定資產(chǎn)效益預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)的情況仍然存在，本文選取的案例具有典型性；第三，傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法計(jì)算過程較簡(jiǎn)便，有代數(shù)公式可以套用，且預(yù)測(cè)效果也比較好。第四， 雖然大多數(shù)文獻(xiàn)都是肯定了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法對(duì)于固定資產(chǎn)可行性分析的作用，但是本文通過對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的進(jìn)一步研究，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法也有缺陷，可以通過與《期權(quán)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究》和《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》中提到的期權(quán)的概念與方法相結(jié)合等方法，來改進(jìn)對(duì)固定資產(chǎn)可行性分析中的經(jīng)濟(jì)效益分析。

三、固定資產(chǎn)可行性分析的理論闡述

（一）可行性分析的重要性

固定資產(chǎn)的可行性分析，是指在投資決策前，對(duì)與該固定資產(chǎn)有關(guān)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)等各方面進(jìn)行深入的調(diào)查研究；對(duì)各種可能擬定的技術(shù)方案和建設(shè)方案進(jìn)行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與比較論證；對(duì)固定資產(chǎn)建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)。在此基礎(chǔ)上，綜合研究固定資產(chǎn)的技術(shù)先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)合理性和有效性，以及投資可能性和可行性，從而確定該固定資產(chǎn)是否應(yīng)該投資和如何投資，或是就此中止不投資，還是繼續(xù)投資使之進(jìn)入開發(fā)建設(shè)的下一階段等，為固定資產(chǎn)投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù)和為開展下一步工作打下基礎(chǔ)。

簡(jiǎn)而言之，固定資產(chǎn)的可行性分析包括技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟(jì)上的效益性，技術(shù)上的可行性論證主要由企業(yè)技術(shù)部門負(fù)責(zé)，經(jīng)濟(jì)上的效益性論證，則主要由企業(yè)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)?？尚行苑治龅闹饕蝿?wù)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期規(guī)劃和地區(qū)、行業(yè)規(guī)劃的要求，對(duì)投資的固定資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資方案規(guī)劃、工程技術(shù)論證、社會(huì)與經(jīng)濟(jì)效果預(yù)測(cè)和組織機(jī)構(gòu)分析，經(jīng)過多方面的計(jì)算、分析、論證和評(píng)價(jià)，為固定資產(chǎn)投資決策提供可靠的依據(jù)和建議。因此，固定資產(chǎn)投資可行性分析是保證固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以最少的投資耗費(fèi)取得最佳經(jīng)濟(jì)效果的科學(xué)手段，也是實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資在技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理和建設(shè)上可行的科學(xué)方法。

（二）可行性分析的內(nèi)容

固定資產(chǎn)可行性分析是對(duì)投資的固定資產(chǎn)進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的基礎(chǔ)上作多方案的比較和優(yōu)選，提出固定資產(chǎn)投資最后決策的結(jié)論性意見。因此，它的內(nèi)容應(yīng)能滿足作為固定資產(chǎn)投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)的要求。

一般工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析包括以下10個(gè)方面內(nèi)容：

1）總論：綜述項(xiàng)目概況、可行性分析的主要結(jié)論和存在的問題與建議。闡明對(duì)推薦方案在論證過程中曾有的重要爭(zhēng)論問題和不同的意見與觀點(diǎn)，并對(duì)投資項(xiàng)目的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)列表說明；還應(yīng)說明投資項(xiàng)目提出的背景、投資環(huán)境、項(xiàng)目投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義，項(xiàng)目投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用和重要性；提出項(xiàng)目調(diào)查研究的主要依據(jù)、工作范圍和要求；說明項(xiàng)目的歷史發(fā)展概況、項(xiàng)目建議書及有關(guān)審批文件。

2）產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和擬建規(guī)模：調(diào)查國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)近期需求情況；國(guó)內(nèi)現(xiàn)有項(xiàng)目生產(chǎn)能力的估計(jì)；銷售預(yù)測(cè)、價(jià)格分析、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的前景；固定資產(chǎn)項(xiàng)目的規(guī)模，選擇產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較和分析。

3）資源、原材料、燃料和公用設(shè)施情況：所需原料、輔助材料、燃料的種類、數(shù)量、質(zhì)量及其來源和供應(yīng)的可能性；有毒、有害及危險(xiǎn)品的種類、數(shù)量和儲(chǔ)運(yùn)條件；所需動(dòng)力（水、電、氣等）公用設(shè)施的數(shù)量、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。

4）廠址選擇：固定資產(chǎn)項(xiàng)目的地理位置，與原料產(chǎn)地和產(chǎn)品市場(chǎng)的距離、地區(qū)的條件。

5）項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案：在選定的建設(shè)地點(diǎn)內(nèi)進(jìn)行總圖和交通運(yùn)輸?shù)脑O(shè)計(jì)，進(jìn)行多方案比較和選擇，確定項(xiàng)目的構(gòu)成范圍。

6）環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全：環(huán)境現(xiàn)狀調(diào)查。擬建項(xiàng)目“三廢”種類、成分、數(shù)量，對(duì)環(huán)境影響的預(yù)測(cè)；治理方案的選擇和回收利用情況；勞動(dòng)保護(hù)與安全衛(wèi)生；城市規(guī)劃等要求以及相應(yīng)的措施方案。

7）企業(yè)組織和人員培訓(xùn)：企業(yè)生產(chǎn)管理體制、機(jī)構(gòu)的設(shè)置，對(duì)選擇方案的論證；工程技術(shù)和管理人員的素質(zhì)和數(shù)量的要求；人員的培訓(xùn)費(fèi)用估算。

8）項(xiàng)目施工計(jì)劃和進(jìn)度要求：根據(jù)勘察設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需時(shí)間與進(jìn)度要求，選擇整個(gè)項(xiàng)目實(shí)施方案和總進(jìn)度，并用線條圖和網(wǎng)絡(luò)圖來表述最佳實(shí)施方案。

9）經(jīng)濟(jì)效果的分析與評(píng)價(jià)：總投資費(fèi)用、各項(xiàng)建設(shè)支出和流動(dòng)資金的估算；資金來源、籌集方式，各種資金來源所占的比例；資金的數(shù)量和資金成本；總生產(chǎn)成本、單位生產(chǎn)成本的計(jì)算，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、固定資產(chǎn)投資借款償還期、外匯效果分析、不確定性分析等財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)并進(jìn)行社會(huì)效益分析與評(píng)價(jià)。

10）綜合評(píng)價(jià)與結(jié)論：方案的綜合分析評(píng)價(jià)與方案選擇，運(yùn)用各項(xiàng)數(shù)據(jù)，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、財(cái)務(wù)等各個(gè)方面論述投資項(xiàng)目的可行性，推薦一個(gè)或幾個(gè)可行方案供決策參考，提出投資存在的問題以及結(jié)論性意見。

可以看出，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目可行性分析的基本內(nèi)容可概括為三大部分：

首先是市場(chǎng)研究，包括產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)研究，這是可行性分析的先決條件和前提，它決定了項(xiàng)目投資的必要性，是項(xiàng)目成立的重要依據(jù)。

其次是技術(shù)研究，即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究，從資源投入、建設(shè)地址、技術(shù)、設(shè)備和生產(chǎn)組織等問題入手，這是可行性分析的技術(shù)基礎(chǔ)，它決定了投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。

最后是效益研究，即經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的分析和評(píng)價(jià)，它是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的關(guān)鍵，因此也是固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析的核心部分，并說明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的“合理性”。可行性分析就是從這三大方面對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化研究，并為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)。

（三）傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法介紹

由上文可知，固定資產(chǎn)可行性分析的核心是項(xiàng)目的效益研究，而其中最主要進(jìn)行分析的是項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評(píng)估，而該評(píng)估可以采用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析等方法。固定資產(chǎn)投資等長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)根據(jù)是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值可以分為兩類：靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)包括投資回收期、平均投資報(bào)酬率，它在評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而把不同時(shí)點(diǎn)的貨幣看成是等量的，是一種非折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法；動(dòng)態(tài)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)涵報(bào)酬率等，這是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，以折現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法更能反映和把握客觀實(shí)際狀況，是現(xiàn)資決策中廣泛應(yīng)用的方法。而作為動(dòng)態(tài)指標(biāo)的凈現(xiàn)值更是一個(gè)十分重要的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)。

凈現(xiàn)值（NPV）是指把項(xiàng)目從投資開始到項(xiàng)目終結(jié)各年的凈現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)為初始投資時(shí)的現(xiàn)值。它表明項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值后，以現(xiàn)值表現(xiàn)的凈收益?？梢哉f，它是一個(gè)考察投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。凈現(xiàn)值越大說明項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益越好，其計(jì)算公式為：

其中NCF——第t年的現(xiàn)金凈流量=第t年的現(xiàn)金流入量－第t年的現(xiàn)金流出量。

i——預(yù)定的折現(xiàn)率

n——投資涉及的年限

而凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是采用那些凈現(xiàn)值為零或正值的投資方案，放棄那些凈現(xiàn)值為負(fù)值的投資方案。即：

第一，凈現(xiàn)值為正值，表示投資項(xiàng)目獲得的報(bào)酬率大于期望報(bào)酬率，說明投資方案是可行的；第二，凈現(xiàn)值等于零，表示投資項(xiàng)目獲得的報(bào)酬率等于期望報(bào)酬率，也說明投資方案是可行的；

第三，凈現(xiàn)值小于零，表示投資項(xiàng)目獲得的報(bào)酬率小于期望報(bào)酬率，說明投資方案是不可行的。

凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)在于，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，給出了一個(gè)表示單一款項(xiàng)的現(xiàn)值，經(jīng)濟(jì)意義明確；其次是凈現(xiàn)值法計(jì)算簡(jiǎn)便，沒有內(nèi)部收益率法計(jì)算時(shí)必須的試錯(cuò)過程，第三是凈現(xiàn)值法比較現(xiàn)實(shí)，可以通過折現(xiàn)率i的水平來考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響；第四是凈現(xiàn)值法提供給決策者更多的有用信息。

我們知道，動(dòng)態(tài)指標(biāo)主要有凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率三種，在這三種評(píng)價(jià)方法中，凈現(xiàn)值法以其穩(wěn)健而又現(xiàn)實(shí)的再投資比率在理論上受到格外偏愛，尤其在互斥選擇決策中，若利用內(nèi)部收益率和獲利指數(shù)有時(shí)會(huì)做出錯(cuò)誤的決策，而凈現(xiàn)值法無論是在獨(dú)立項(xiàng)目的決策中，還是互斥項(xiàng)目的決策中均能做出正確的決策。因此，從理論上說，凈現(xiàn)值法是一種比較好的投資決策方法。

四、案例研究

在前面的部分中，本文從理論上闡述了固定資產(chǎn)可行性分析與傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的關(guān)系。在本章中，本文選用位于上海西南地區(qū)的吳涇第二發(fā)電有限責(zé)任公司的固定資產(chǎn)投資的案例，加以實(shí)際分析。該案例的相關(guān)資料由企業(yè)內(nèi)部有關(guān)人員予以提供。

（一）公司簡(jiǎn)介

篇5

自20世紀(jì)80年代末，房地產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)行業(yè)正式被列入我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)以來，經(jīng)過近30年的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)逐步形成了商業(yè)地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)和工業(yè)地產(chǎn)等三種重要業(yè)態(tài)。由于住宅地產(chǎn)的超前發(fā)展，使得商業(yè)配套面積嚴(yán)重不足，商業(yè)資源配置不均衡，這種狀況進(jìn)一步制約了城市功能布局和房地產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展。為改變這一局面，迫使商業(yè)地產(chǎn)加速發(fā)展。

近年來，有三個(gè)重要因素促進(jìn)我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)迅猛發(fā)展。一是由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，為商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展提供了良機(jī)。二是住宅地產(chǎn)行業(yè)不斷受國(guó)家宏觀政策擠壓（主要指保障房建設(shè)和商品住宅限購、限貸政策），導(dǎo)致大量民間資本涌入商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)，為商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展提供必要的資金源泉。三是品牌零售企業(yè)實(shí)施向一體化戰(zhàn)略，大舉進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的動(dòng)力，為商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展提供了新的動(dòng)力?；谝陨弦蛩?，可以預(yù)期在未來10年內(nèi)，我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)必將獲得持續(xù)快速增長(zhǎng)，并逐步由產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)期步入成熟期，成為房地產(chǎn)業(yè)的主力軍。

商業(yè)地產(chǎn)是商業(yè)和地產(chǎn)的復(fù)合體，它包含了商業(yè)、房地產(chǎn)、金融等三重基本屬性，是一門新興的邊緣科學(xué)和復(fù)合產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)特性和可行性分析方法與住宅地產(chǎn)存在較大區(qū)別。商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目投資有耗資大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。伴隨著改革開發(fā)的推進(jìn)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)性特點(diǎn)越來越突出。因此，在投資決策前，如何依據(jù)項(xiàng)目特性，做好商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性研究工作，確保項(xiàng)目在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，就顯得十分重要。完善商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析內(nèi)容，提高可行性分析質(zhì)量，避免投資的盲目性，助力于民間中小資本涉足商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。

一、可行性分析的概念

為了降低風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)將要上馬的項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面進(jìn)行分析論證，被稱作可行性分析。一般來說包括市場(chǎng)分析、技術(shù)分析、經(jīng)濟(jì)效益分析和抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。以分析論證的結(jié)果來判定項(xiàng)目建設(shè)方案的合理性、可操作性，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)?？尚行匝芯康倪^程既是深入調(diào)查研究的過程，又是多方案比較研究的過程，它是建設(shè)項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)階段最重要的工作。

由以上概念可見，可行性分析可以理解為一門集合了工程技術(shù)、管理科學(xué)的綜合性學(xué)科；也可以理解為在投資決策階段，綜合運(yùn)用市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)、多方案構(gòu)建與必選、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析等多種分析方法的實(shí)踐活動(dòng)。

二、可行性分析的作用

可行性分析最終形成的可行性分析報(bào)告主要有以下五點(diǎn)基本作用：

（一）開發(fā)商投資決策的重要依據(jù)

（二）政府主管部門立項(xiàng)和行政審批的依據(jù)

（三）向金融機(jī)構(gòu)融資的依據(jù)

（四）各投資方談判的重要依據(jù)

（五）項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的依據(jù)

商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析報(bào)告不僅具備以上五點(diǎn)基礎(chǔ)作用，還應(yīng)該為進(jìn)一步的商業(yè)規(guī)劃、建筑設(shè)計(jì)、建造實(shí)施和后期運(yùn)營(yíng)管理提供指導(dǎo)原則和框架思路，成為項(xiàng)目開發(fā)綱領(lǐng)性文件。

三、可行性分析的依據(jù)

商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析依據(jù)主要有：國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格、居民收入水平和消費(fèi)習(xí)慣、城市總體規(guī)劃、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)規(guī)劃、批準(zhǔn)的項(xiàng)目建議書、土地利用規(guī)劃及城市規(guī)劃設(shè)計(jì)條件、自然地理氣象資料、開發(fā)技術(shù)水平、城鎮(zhèn)化水平、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行參數(shù)和指標(biāo)等。

可行性分析指導(dǎo)文件主要是1983年國(guó)家計(jì)委頒布的《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法》、1987年頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》。它們對(duì)可行性研究的原則、編制程序、編制內(nèi)容、審查辦法做了詳細(xì)規(guī)定，指導(dǎo)我國(guó)可行性分析研究工作。

四、可行性分析的內(nèi)容

依據(jù)可行性分析的概念，商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析內(nèi)容可以歸納為市場(chǎng)分析、技術(shù)分析分析、經(jīng)濟(jì)效益分析和風(fēng)險(xiǎn)分析四大方面，其中經(jīng)濟(jì)效益分析又可細(xì)分為投資估算分析、融資分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析。因此商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析可以歸納為如圖1所示六大關(guān)鍵因素，這六大因素也構(gòu)成本論文分析框架。需要重點(diǎn)說明的是，技術(shù)可行性分析的主要內(nèi)容包括規(guī)劃設(shè)計(jì)方案、建設(shè)條件可行性和工程進(jìn)度分析。規(guī)劃設(shè)計(jì)方案一方面要充分反映市場(chǎng)分析成果，另一方面必須符合城市規(guī)劃強(qiáng)制性要求；建設(shè)條件可行性和工程進(jìn)度分析主要由具備資質(zhì)的施工單位或監(jiān)理單位承擔(dān)。由此可見，商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目技術(shù)分析具有較強(qiáng)的專業(yè)性，本論文中不著重研究。

五、結(jié)語

商業(yè)地產(chǎn)在國(guó)外起步較早，發(fā)展至今已經(jīng)形成了架構(gòu)完善、內(nèi)容充實(shí)，包含消費(fèi)者行為空間理論、商圈理論等方面的理論體系。國(guó)外有成熟完善的理論體系，國(guó)內(nèi)有針對(duì)本土特色的相關(guān)研究，且商業(yè)地產(chǎn)交易的實(shí)例豐富，這一切都對(duì)我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的可行性研究具有很重要的借鑒和參考價(jià)值。

參考文獻(xiàn)

[1]肖彥，路立敏，張莉.投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的修正[J].改革與戰(zhàn)略，2007.

[2]劉洪玉.房地產(chǎn)業(yè)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2006.

篇6

1、引言

主要包括項(xiàng)目名稱、目標(biāo)和基本功能，用戶單位名稱，新項(xiàng)目開發(fā)單位，該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目或機(jī)構(gòu)的關(guān)系和聯(lián)系，在可行性報(bào)告中使用的專門述語及其定義，該報(bào)告中所引用的文件和技術(shù)資料;

2、可行性分析的準(zhǔn)備

對(duì)可行性分析的要求和目標(biāo)，進(jìn)行可行性所具備的條件和限制,進(jìn)行可行性分析所采用的方法;

3、對(duì)項(xiàng)目的分析

企業(yè)要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)與完成的任務(wù)，組織機(jī)構(gòu)和管理體制，可供利用的資源及制約條件，企業(yè)存在的主要問題及薄弱環(huán)節(jié);

4、新項(xiàng)目方案

新項(xiàng)目的目標(biāo)及要實(shí)現(xiàn)的功能，新項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，新項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃、安排，包括各階段對(duì)人力、資金、設(shè)備的需求，新項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)后對(duì)組織結(jié)構(gòu)、管理模式影響等;

5、可行性分析

項(xiàng)目的必要性、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性和技術(shù)可行性、組織管理的可行性和社會(huì)的可行性;

6、可行性分析的結(jié)論

根據(jù)以上對(duì)項(xiàng)目的可行性分析，應(yīng)該得出一個(gè)該項(xiàng)目是否可行的結(jié)論;

二、報(bào)告具體的基本格式

項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的基本格式包括首頁、標(biāo)題、前言、正文、結(jié)論、附件等幾部分。

首頁：主要注明項(xiàng)目名稱，項(xiàng)目主辦單位及負(fù)責(zé)人，可行性研究單位名稱，可行性研究的技術(shù)負(fù)責(zé)人，經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人、參加研究人員名單及報(bào)告完成日期等;

標(biāo)題：一般直接注明可行性研究項(xiàng)目的名稱和主要內(nèi)容，如《XX集團(tuán)申報(bào)煤化工項(xiàng)目可行性報(bào)告》;

前言：一般簡(jiǎn)要介紹項(xiàng)目研究的背景，項(xiàng)目實(shí)施的相關(guān)因素和主要目的和意義，可行性研究的主要依據(jù)和主要范圍等內(nèi)容、有些可行性報(bào)告還需要列出研究報(bào)告的相關(guān)摘要;

正文：該部分是報(bào)告的主體，要求列舉事實(shí)，運(yùn)用系統(tǒng)分析方法，綜合考慮各方面的因素，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的可行性作出客觀、全面而準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)、不同類型的可行性報(bào)告在該部分通常具有不同的側(cè)重點(diǎn);

結(jié)論：在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，從整體角度作出科學(xué)評(píng)價(jià)，并與相關(guān)方案進(jìn)行優(yōu)劣比較，最終獲得明確的行動(dòng)主張、有時(shí)還就原方案提出一些更新、更全面的建議;

附件：為了結(jié)論的需要，在可行性報(bào)告正文結(jié)束后補(bǔ)充的相關(guān)材料，主要包括試(實(shí))驗(yàn)數(shù)據(jù)、計(jì)算浮標(biāo)、圖片表格、參考文獻(xiàn)等。[3]

三、撰寫提綱

簡(jiǎn)述項(xiàng)目提出的背景、項(xiàng)目技術(shù)狀況、現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)模;項(xiàng)目的主要用途、性能;投資的必要性和預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益;本企業(yè)實(shí)施該項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)可行性分析。

1、項(xiàng)目技術(shù)性能水平與國(guó)外同類項(xiàng)目的比較;

2、項(xiàng)目承擔(dān)單位在實(shí)施本項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì);

3、項(xiàng)目成熟程度;

4、市場(chǎng)需求情況和風(fēng)險(xiǎn)分析;

5、投資估算及資金籌措;

6、項(xiàng)目融資估算;

7、資金籌措方案;

8、投資使用計(jì)劃。

因此，編寫可行性分析報(bào)告時(shí)須仔細(xì)謹(jǐn)慎，既要注意與后面內(nèi)容相照應(yīng)，又要對(duì)總論內(nèi)容客觀準(zhǔn)確、重點(diǎn)突出。

四、準(zhǔn)備資料

1、項(xiàng)目初步設(shè)想方案：總投資、產(chǎn)品及介紹、產(chǎn)量、預(yù)計(jì)銷售價(jià)格、直接成本及清單(含主要材料規(guī)格、來源及價(jià)格)。

2、技術(shù)及來源、設(shè)計(jì)專利標(biāo)準(zhǔn)、工藝描述、工藝流程圖，對(duì)生產(chǎn)環(huán)境有特殊要求的請(qǐng)說明(比如防塵、減震、有輻射、需要降噪、有污染等)。

3、項(xiàng)目廠區(qū)情況：廠區(qū)位置、建筑平米、廠區(qū)平面布置圖、購置價(jià)格、當(dāng)?shù)赝恋貎r(jià)格。

4、企業(yè)近三年設(shè)計(jì)報(bào)告(包含財(cái)務(wù)指標(biāo)、賬款應(yīng)收預(yù)付等周轉(zhuǎn)次數(shù)、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、原材料、動(dòng)力、現(xiàn)金等的周轉(zhuǎn)次數(shù))。

5、項(xiàng)目擬新增的人數(shù)規(guī)模，擬設(shè)置的部門和工資水平，估計(jì)項(xiàng)目工資總額(含福利費(fèi))。

6、提供公司近三年?duì)I業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用等扣除工資后的大致數(shù)值及占收入的比例。

7、公司享受的增值稅、所得稅稅率，其他補(bǔ)貼及優(yōu)惠事項(xiàng)。

8、項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格及原料價(jià)格按照不含稅價(jià)格測(cè)算，如果均能明確含稅價(jià)格請(qǐng)逐項(xiàng)列明各種原料的進(jìn)項(xiàng)稅率和各類產(chǎn)品的銷項(xiàng)稅率。

9、項(xiàng)目設(shè)備選型表(設(shè)備名稱及型號(hào)、來源、價(jià)格、進(jìn)口的要注明，備案項(xiàng)目耗電指標(biāo)等可不做單獨(dú)測(cè)算，工藝環(huán)節(jié)中需要外部協(xié)助的請(qǐng)標(biāo)明)。

10、其他資料及信息根據(jù)可研研究工作需要隨時(shí)溝通。

五、報(bào)告模版

【目錄】

第一章XX募投項(xiàng)目總覽

一、項(xiàng)目名稱

二、項(xiàng)目承擔(dān)單位及負(fù)責(zé)人

三、可研報(bào)告編寫單位

四、可研報(bào)告編制依據(jù)

五、建設(shè)目標(biāo)、規(guī)模、內(nèi)容、周期

六、總投資及來源

七、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益

八、結(jié)論與建議

第二章XX募投項(xiàng)目背景及投資必要性

一、XX項(xiàng)目建設(shè)背景

二、XX行業(yè)項(xiàng)目建設(shè)必要性

三、XX項(xiàng)目建設(shè)可行性

第三章XX募投項(xiàng)目建設(shè)單位概述

一、XX募投項(xiàng)目企業(yè)概況

二、XX募投項(xiàng)目企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

三、XX募投項(xiàng)目企業(yè)機(jī)構(gòu)職責(zé)

四、XX募投項(xiàng)目企業(yè)管理層介紹

第四章XX募投項(xiàng)目行業(yè)與產(chǎn)品分析

一、XX行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

二、XX市場(chǎng)容量

三、競(jìng)爭(zhēng)格局

四、XX行業(yè)成熟度

五、XX行業(yè)周期

六、XX行業(yè)與市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)

第五章XX募投產(chǎn)品方案與生產(chǎn)規(guī)模

一、產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模

二、XX產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量

三、XX產(chǎn)品價(jià)格

四、市場(chǎng)推銷戰(zhàn)略

五、產(chǎn)品銷售收入預(yù)測(cè)

第六章XX募投項(xiàng)目生產(chǎn)技術(shù)工藝

一、生產(chǎn)技術(shù)

二、生產(chǎn)工藝流程

三、設(shè)備選型

第七章XX募投項(xiàng)目建設(shè)方案及實(shí)施計(jì)劃

一、土建工程

二、廠房及配套設(shè)施設(shè)計(jì)原則

三、總平面布置和運(yùn)輸

四、項(xiàng)目實(shí)施各階段

五、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度表

第八章XX募投項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)

一、企業(yè)組織形式

二、企業(yè)工作制度

三、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)

第九章XX募投項(xiàng)目節(jié)能與合理利用方案

一、設(shè)計(jì)依據(jù)

二、項(xiàng)目能耗

三、總平面規(guī)劃節(jié)能措施

四、建筑圍護(hù)結(jié)構(gòu)節(jié)能措施

五、空調(diào)專業(yè)節(jié)能措施

六、電專業(yè)節(jié)能措施

七、水暖專業(yè)節(jié)能措施

八、工藝節(jié)能措施

九、節(jié)能制度

第十章XX募投項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全

一、建設(shè)地區(qū)的環(huán)境現(xiàn)狀

二、項(xiàng)目主要污染源和污染物

三、項(xiàng)目擬采用的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)

四、治理環(huán)境的方案

五、環(huán)境監(jiān)測(cè)制度的建議

六、環(huán)境保護(hù)投資估算

七、環(huán)境影響評(píng)價(jià)結(jié)論

第十一章XX募投項(xiàng)目勞動(dòng)保護(hù)與安全衛(wèi)生

一、生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素的分析

二、職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施(職業(yè)安全衛(wèi)生配套設(shè)施)

三、勞動(dòng)安全與職業(yè)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)

四、消防措施和設(shè)施方案建議

第十二章XX募投項(xiàng)目發(fā)展目標(biāo)

一、XX募投項(xiàng)目企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

二、擬定上述戰(zhàn)略所依據(jù)的假設(shè)條件

三、實(shí)施上述戰(zhàn)略所面臨的主要困難

四、發(fā)展戰(zhàn)略與募投項(xiàng)目關(guān)系

第十三章XX募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)募集資金數(shù)額以及使用計(jì)劃

一、項(xiàng)目總投資估算

(一)固定資產(chǎn)總額

(二)流動(dòng)資金估算

二、資金籌措

(一)資金來源

(二)項(xiàng)目籌資方案

三、投資使用計(jì)劃

(一)投資使用計(jì)劃

(二)借款償還計(jì)劃

第十四章XX募投項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益評(píng)價(jià)

一、生產(chǎn)成本和銷售收入估算

(一)生產(chǎn)總成本

(二)銷售收入估算

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

四、不確定性分析

五、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益分析

(一)社會(huì)效益

(二)經(jīng)濟(jì)效益

第十五章XX募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析及規(guī)避措施

一、募投建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

二、募投建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施

第十六章XX募投項(xiàng)目可行性研究結(jié)論與建議

篇7

前言

近幾年，隨著土地成本、拆遷費(fèi)用的日漸增高，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)除了開發(fā)適銷對(duì)路的適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品外，最重要的是價(jià)格。為了能夠最大限度的增加企業(yè)的收益，除了合理的提高產(chǎn)品售價(jià)外，應(yīng)當(dāng)盡可能地減少工程成本。 當(dāng)前建設(shè)工程超支、投資逐級(jí)追加的現(xiàn)象在投資建設(shè)領(lǐng)域相當(dāng)普遍。造成這種狀況的主要原因是，在開發(fā)建設(shè)過程的各個(gè)階段中，存在著諸多同題。一是在投資決策階段，人為壓低投資規(guī)模，盲目樂觀地預(yù)測(cè)市場(chǎng)前景，使開發(fā)項(xiàng)目的可行性分析失實(shí)。二是開發(fā)項(xiàng)目土地成本過高，造成項(xiàng)目總開發(fā)成本過高，使房?jī)r(jià)高于市場(chǎng)平均水平。三是工程設(shè)計(jì)不當(dāng)，造成投資浪費(fèi)。四是招標(biāo)工程中，中標(biāo)工程敞口過大，導(dǎo)致竣工結(jié)算價(jià)值超出原中標(biāo)價(jià)值，使工程造價(jià)失控。五是開發(fā)項(xiàng)目配套設(shè)施建設(shè)計(jì)劃不周全。也是造成開發(fā)失敗的原因之一。本文結(jié)合工程實(shí)際論述了如何有效控制房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)成本。

1.把好投資決策關(guān)，做好開發(fā)項(xiàng)目的市場(chǎng)定位。確保房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資準(zhǔn)確性

1．1準(zhǔn)確把握項(xiàng)目投資的可行性分析

房地產(chǎn)項(xiàng)目的可行性分析可分為三階段，即機(jī)會(huì)分析、初步可行性分析和詳細(xì)可行性分析。首先是投資機(jī)會(huì)分析。房地產(chǎn)投資時(shí)機(jī)的選擇應(yīng)將地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r放在首位分析。認(rèn)真分析與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、金融政策及房地產(chǎn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展?fàn)顩r的關(guān)系，從項(xiàng)目投資的環(huán)境、背景、目的、基礎(chǔ)、條件等方面進(jìn)行調(diào)查分析。通過對(duì)投資初步設(shè)想的鑒別，若可行，就要進(jìn)行初步可行性分析。初步可行性分析是按照項(xiàng)目所在地區(qū)市場(chǎng)的常規(guī)條件和項(xiàng)目特點(diǎn)，就其投資教果和可能出現(xiàn)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行分析。詳細(xì)可行性分析須作進(jìn)一步的市場(chǎng)調(diào)查，掌握足夠的資料，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、論證，這是可行性分析的關(guān)鍵，分析的結(jié)果將是投資決策的依據(jù)。

1．2 房地產(chǎn)項(xiàng)目投資可行性分析必須具備兩個(gè)以上方案

有了可對(duì)比的方案，才能選擇最佳方案，可行性分析才能夠向決策者提供評(píng)價(jià)決策的依據(jù)。

1．3 認(rèn)真研究和預(yù)測(cè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資巨大，影響現(xiàn)金流入、流出的因素很多。項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的準(zhǔn)確性對(duì)可行性分析的結(jié)果具有決定性作用，因此認(rèn)真研究和預(yù)測(cè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量具有十分重要的意義。

1.4 在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)選擇合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是可行性分析的重要組成部分，按國(guó)家計(jì)

委、建設(shè)部頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》規(guī)定，項(xiàng)目可行性分析既需進(jìn)行靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，還要進(jìn)行動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，杜絕空洞的、概括性的論述；在完成基本方案的評(píng)價(jià)后，還必須進(jìn)行不確定性分析。并提出應(yīng)變措施，減少市場(chǎng)或其它突變情況而發(fā)生的損失。

1．5 加強(qiáng)職能部門的審查，監(jiān)督和服務(wù)功能

具體實(shí)施時(shí)必須嚴(yán)把可行性分析評(píng)估關(guān)。分析完成后，決策部門審批前，必須先對(duì)可行性分折報(bào)告的可信度進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估實(shí)際上是―個(gè)“再研究”的過程，這就需要有一個(gè)更高層次的專業(yè)機(jī)構(gòu)來完成，才達(dá)到要求深度。資料不全的，咨詢機(jī)構(gòu)有權(quán)要求予以完善、補(bǔ)充，否則不予評(píng)估。因此。堅(jiān)持“先評(píng)估、后決策”是保證可行性分析質(zhì)量的重點(diǎn)。

1．6 健全法制建設(shè)

對(duì)可行性分析人員建立相應(yīng)的法律、法規(guī)及獎(jiǎng)懲制度，加強(qiáng)責(zé)任約束，改變過去那種成功了有獎(jiǎng)，失敗了無人負(fù)責(zé)的狀況。

2. 控制好土地開發(fā)成本

由于土地價(jià)格在開發(fā)成本中所占比例較大，因此士地的價(jià)格和獲取方式對(duì)于開發(fā)商能否達(dá)到預(yù)期的回報(bào)率至關(guān)重要。土地的獲取方式不外乎兩種：一是通過自行拆遷獲取土地開發(fā)改造權(quán)；二是購買可直接用于建設(shè)的熟地。比較而言。第一種方式因多數(shù)住房需要原地回遷，在前期騰地時(shí)只需付少量的補(bǔ)償費(fèi)、獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)或搬家費(fèi)等，因此相對(duì)于購地而言。前期一次性投入的資金較少，而且困部分住戶回遷，剩余商品房減少，困此因銷售產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)稅額也相應(yīng)會(huì)減少。但需要有高素質(zhì)的搬遷工作人員，否則若搬遷工作不力，出現(xiàn)幾個(gè)“釘子戶”，就會(huì)延長(zhǎng)騰地時(shí)間，使建設(shè)周期延長(zhǎng)。從而加大土地成本。第二種方式則一次性投資較大。但由于環(huán)節(jié)少、可操作性強(qiáng)，還可縮短建設(shè)周期，所以一些有實(shí)力的公司常傾向于采取這種方式獲取土地使用權(quán)。

3.工程設(shè)計(jì)是有效控制工程造價(jià)的關(guān)鍵

建設(shè)工程的造價(jià)控制要以設(shè)計(jì)階段為重點(diǎn)，這是有效控制建設(shè)項(xiàng)目投資的根本所在。做好設(shè)計(jì)概算是為了準(zhǔn)確確定工程造

價(jià)，防止任意擴(kuò)大投資規(guī)?；虺霈F(xiàn)漏洞，減少投資缺口，縮小概算與預(yù)算之間的差距，避免故意壓低概算投資，搞釣魚項(xiàng)目，最后導(dǎo)致預(yù)算超概算現(xiàn)象的發(fā)生。

而開發(fā)商往往把控制建安工程造價(jià)的主要精力放在了施工階段------審核施工圈預(yù)算，或在編制合理工程標(biāo)底和結(jié)算工程價(jià)款上。這樣作盡管也有效果，但必竟是丟了西瓜撿芝麻。要有效地控制建安成本，就要把工作重點(diǎn)放在建設(shè)前期階段上來，尤其是要抓住設(shè)計(jì)這個(gè)階段。

4.工程招投標(biāo)是控制工程造價(jià)的有效途徑之一

新開工建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)進(jìn)行招投標(biāo)，一是引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，二是降低工程成本。首先是對(duì)施工單位的選擇要慎重，選擇施工隊(duì)伍主要考察施工企業(yè)的建設(shè)業(yè)績(jī)、資信情況和技術(shù)裝備等。優(yōu)先考慮近期建設(shè)業(yè)績(jī)與擬建工程相同的施工企業(yè)，要求施工隊(duì)伍的資信可靠。再者是要求施工企業(yè)具有足夠的技術(shù)實(shí)力。以保證工程建設(shè)高效、優(yōu)質(zhì)、低耗。同時(shí)嚴(yán)格掌握工程招標(biāo)條件，認(rèn)真編制工程標(biāo)底和標(biāo)書，做好評(píng)標(biāo)定標(biāo)工作。以中標(biāo)價(jià)為基礎(chǔ)通過談判、協(xié)商確定合同及合理工期。實(shí)踐證明，凡是先開工后定價(jià)的工程多半工程造價(jià)居高不下。

5.加強(qiáng)施工管理是控制工程造價(jià)的重要環(huán)節(jié)

是把設(shè)計(jì)的平面圖紙變成具體具有使用價(jià)值的實(shí)體的過程，也是實(shí)現(xiàn)工程造價(jià)有效控制，為合理確定工程造價(jià)提供原始依據(jù)的過程。

5．1 加強(qiáng)合同管理。規(guī)范招投標(biāo)活動(dòng)

建設(shè)項(xiàng)目施工費(fèi)用占整個(gè)工程造價(jià)的60%左右，因此施工階

段對(duì)工程造價(jià)的影響很大。實(shí)施階段對(duì)項(xiàng)目的管理和工程造價(jià)的

控制重點(diǎn)應(yīng)放在招投標(biāo)活動(dòng)和施工合同條款的確定上，招標(biāo)評(píng)標(biāo)

實(shí)行舍理低價(jià)中標(biāo)。隨著工程造價(jià)體制和管理模式改革。大型建

設(shè)項(xiàng)目在招投標(biāo)中應(yīng)積極推行工程量清單計(jì)價(jià)，即由招標(biāo)人按統(tǒng)

一的工程量計(jì)算規(guī)則，計(jì)算并提供工程量清單，投標(biāo)人視自身的

技術(shù)、管理水平和勞動(dòng)生產(chǎn)率以及市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行自主報(bào)價(jià)。為了

中標(biāo)，承包商會(huì)自覺提高技術(shù)和管理水平，降低工程造價(jià)。工程量清單計(jì)價(jià)對(duì)透明招投標(biāo)活動(dòng)、減少施工臺(tái)同糾紛、推行競(jìng)爭(zhēng)和以市場(chǎng)定價(jià)、控制工程造價(jià)有著非常積極的作用。因此實(shí)施階段對(duì)工程造價(jià)的控制，應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)合同管理、規(guī)范招投標(biāo)活動(dòng)。

5．2 加強(qiáng)設(shè)計(jì)變更的審查

設(shè)計(jì)變更是施工階段影響工程造價(jià)的又一個(gè)重要因素。設(shè)計(jì)變更是工程變更的一部分，因而也關(guān)系到進(jìn)度、質(zhì)量和投資控制。所以加強(qiáng)設(shè)計(jì)變更的管理，對(duì)確保工程質(zhì)量、工期和控制造價(jià)具有十分重要的意義。設(shè)計(jì)變更應(yīng)盡量提前，變更發(fā)生得越早則損失越小。

5．3 嚴(yán)格現(xiàn)場(chǎng)簽證的審查

由于施工簽證存在許多的問題。不僅給工程結(jié)算帶來困難。

更重要的是工程結(jié)算造價(jià)難以控制，存在“三超”(概算超估算、預(yù)算超概算、結(jié)算超預(yù)算)的隱患。為此應(yīng)加強(qiáng)施工簽證的管理工作，把施工簽證費(fèi)用縮小到最低限額。

6.把好結(jié)算審查關(guān)

竣工結(jié)算書是一種動(dòng)態(tài)的計(jì)算，是按照工程實(shí)際發(fā)生的量來計(jì)算的。經(jīng)審查的工程竣工結(jié)算是核定建設(shè)工程造價(jià)的依據(jù)，也是建設(shè)項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后編制竣工決算和核定新增固定資產(chǎn)價(jià)值的依據(jù)。無論施工單位還是項(xiàng)目業(yè)主都十分重視這項(xiàng)工作，因?yàn)樗苯臃从彻こ添?xiàng)目的工程費(fèi)。工程結(jié)算書由項(xiàng)目施工單位編制，竣工驗(yàn)收時(shí)交業(yè)主，業(yè)主收到結(jié)算書后應(yīng)及時(shí)組織人員審核。如自己不具備審核的條件，可以委托有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核。編制工程結(jié)算書不僅直接關(guān)系到業(yè)主與承包商之間的利益關(guān)系，也關(guān)系到工程項(xiàng)目造價(jià)的實(shí)際結(jié)果。工程結(jié)算要依照國(guó)家有關(guān)政策和規(guī)定，實(shí)事求是的進(jìn)行編制。實(shí)踐證明通過對(duì)工程項(xiàng)目結(jié)算的審核，一般情況經(jīng)審核的工程結(jié)算與初編制的工程結(jié)算價(jià)要相差10％左右，有的高達(dá)20％~30％，對(duì)項(xiàng)目的投資控制，投入節(jié)約資金起到了很重要的作用。

7.后期配套設(shè)施建設(shè)

在工程建設(shè)后期、主體工程竣工后。就開始轉(zhuǎn)入室外工程施

工階段。在室外施工時(shí)，要注意各種管線盡可能集中一次開挖鋪

設(shè)，避免多次開挖造成過大損失。此外，在進(jìn)行竣工驗(yàn)收時(shí)，開發(fā)

商應(yīng)組織和相關(guān)門對(duì)工程進(jìn)行詳盡細(xì)致的檢查，對(duì)需要修補(bǔ)的質(zhì)

量缺陷及時(shí)修補(bǔ)，以防工程交付使用后再發(fā)生不必要的費(fèi)用?？傊?，房地產(chǎn)開發(fā)的成本控制是―個(gè)系統(tǒng)工程，它貫穿于一十項(xiàng)目的始終從謀劃運(yùn)作到全韶房屋銷售出去。成本控制也不應(yīng)集中于項(xiàng)目部和財(cái)務(wù)部，而應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮公司內(nèi)部拆遷、質(zhì)量、技術(shù)、安全、經(jīng)營(yíng)等各個(gè)部門在成本控制中的作用，只有這樣才能在

激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，減少消耗、降低成本，真正化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益。

8.結(jié)束語

從以上幾個(gè)方面可以發(fā)現(xiàn)，降低工程成本事在人為，加強(qiáng)投資控制。降低工程成本是開發(fā)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，必須抓緊抓好，從根本上解決合理確定和有效控制房地產(chǎn)工程造價(jià)問題，推動(dòng)我國(guó)建筑市場(chǎng)的健康發(fā)展。

篇8

(一)資金鏈上:負(fù)債絕對(duì)、相對(duì)量過高

一般認(rèn)為,負(fù)債規(guī)模是企業(yè)負(fù)債的絕對(duì)金額大小或企業(yè)負(fù)債比例在企業(yè)資金總額中所占的相對(duì)比例高低。一方面,企業(yè)在負(fù)債的絕對(duì)量越大,相應(yīng)償付的利息就越多,隨之而來的是企業(yè)收益不確定性導(dǎo)致無法到期償債甚至破產(chǎn)的幾率也會(huì)增加。另一方面,企業(yè)負(fù)債占其資金總額的相對(duì)比例較高,過高的資產(chǎn)負(fù)債率加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),致使每股收益的不確定性增大,雖然正向的財(cái)務(wù)杠桿利益增加的可能性會(huì)加大,但負(fù)向的財(cái)務(wù)杠桿損失的可能性也在加大。當(dāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以說明投資規(guī)模與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接關(guān)系時(shí),我們可以明確看到這個(gè)問題的極端重要性。資產(chǎn)負(fù)債率低于40%的公司盈利能力顯著;資產(chǎn)負(fù)債率高于40%的公司其盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,財(cái)務(wù)失敗比重顯著增加。

(二)籌資方式上:優(yōu)序行為倒錯(cuò)

我國(guó)目前金融市場(chǎng)所提供的籌資渠道,企業(yè)所能選的主要籌資方式有很多,最主要的有銀行借款、發(fā)行普通股和發(fā)行企業(yè)債。因?yàn)椴煌I資方式各自有其籌資的硬性規(guī)定及自身的不同優(yōu)缺點(diǎn)。如果選擇的隨意性過強(qiáng),可能會(huì)增加企業(yè)的籌資成本、減少企業(yè)相應(yīng)的收益,甚至?xí)绊懫髽I(yè)資金周轉(zhuǎn)進(jìn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不考慮企業(yè)內(nèi)部籌資,企業(yè)按照籌資排序理論選擇外部籌資時(shí),理應(yīng)先考慮債券籌資,再考慮股票籌資。但是由于我國(guó)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善,國(guó)有股股東權(quán)利行使權(quán)缺失,中小股東利益保護(hù)制度不完善,致使債券籌資成本高于普通股籌資成本,甚至使普通股籌資方式成為“借市斂錢”工具,并且由于普通股籌資無需到期還本付息,又不必承擔(dān)借款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。使股票籌資逆序成為企業(yè)籌資的最佳選擇。這固然與客觀上的國(guó)有企業(yè)體制改革、國(guó)家增加上市公司數(shù)量的宏觀政策有關(guān)系;也與企業(yè)主觀把發(fā)行普通股作為資產(chǎn)重組的手段和解決財(cái)務(wù)危機(jī)的方法有關(guān),把發(fā)行普通股作為最優(yōu)籌資方式取向。

(三)籌資后決策上:資金使用監(jiān)督缺失

籌資后資金流向,必須嚴(yán)格監(jiān)督監(jiān)管,如果違背了金融市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律和企業(yè)股份制發(fā)展的最初構(gòu)想,就會(huì)使股份制公司不得不面對(duì)過大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)所有制的角度來看,股份制發(fā)展的主要?jiǎng)右蚴歉淖兤髽I(yè)籌資方式,特別是優(yōu)化了企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。但由于我國(guó)股份公司中社會(huì)公眾股比例較小,且公眾股分散度較高,使小股東無法監(jiān)督和約束企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理;國(guó)有股份的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確,致使本應(yīng)作為股份公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的股東大會(huì)無權(quán)可行,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理無法得到股東大會(huì)應(yīng)有的監(jiān)督。另外,公司法人治理結(jié)構(gòu)的不完善使股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)的權(quán)利得不到保障,權(quán)力膨脹的董事會(huì)使公司籌集資金使用的隨意性過強(qiáng),甚至被浪費(fèi)、揮霍。如不按招配股說明書所規(guī)定的用途使用資金,不對(duì)資金的用途予以披露。有些上市公司甚至擅自改變資金的用途――將長(zhǎng)期融資用以補(bǔ)充流動(dòng)資金,長(zhǎng)期籌資用以改善或提高企業(yè)的獲利能力及長(zhǎng)期償債能力,僅僅用于提高企業(yè)資金的流動(dòng)性,違背了籌資的初衷。由于資金使用監(jiān)督缺失,也擾亂了金融市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律。

二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題分析

(一)市場(chǎng)上:虛假信息負(fù)面制約

現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)信息的社會(huì),在爆發(fā)的信息當(dāng)中自然也充斥著越來越多的虛假信息和泡沫信息。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)容易促成和縱容信息流無序甚或反向泛濫,在這股形式越發(fā)不健康的信息潮流中,獲益者往往是造假者及其關(guān)系鏈上的同利者。在信用危機(jī)空前的國(guó)際資本市場(chǎng)上,虛假信息與造假行為聯(lián)動(dòng),使得投資意向和行為選擇被誤導(dǎo),并使投資者的意愿特別是利益受到損害和傷害,這個(gè)惡性循環(huán)的狀態(tài),究其根源主要是上市公司的會(huì)計(jì)信息失真,投資者所擁有和利用的信息呈現(xiàn)虛假和泡沫狀態(tài)。因此,我們必須極大警惕和關(guān)注在資本投資市場(chǎng)上,通過會(huì)計(jì)造假操縱利潤(rùn),擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)信息秩序的現(xiàn)象,加大對(duì)這個(gè)我國(guó)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域迫在眉睫的問題的解決力度。

(二)戰(zhàn)略上:可行性分析弱化

當(dāng)前,許多企業(yè)的管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)缺乏戰(zhàn)略管理。在企業(yè)的外部環(huán)境上缺乏行業(yè)研究,對(duì)本企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況、行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)認(rèn)識(shí)不清,對(duì)外部環(huán)境變化帶來的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)遲鈍;在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)上缺乏戰(zhàn)略性規(guī)劃,對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)方向、業(yè)務(wù)范圍、發(fā)展目標(biāo)、優(yōu)化資源配置等缺乏系統(tǒng)研究;在投資項(xiàng)目研究上缺乏可行性分析,對(duì)投資相關(guān)的時(shí)機(jī)、對(duì)象、市場(chǎng)需求、資金來源等缺乏科學(xué)的調(diào)研分析。很多企業(yè)的項(xiàng)目投資決策還停留在依靠企業(yè)管理者的以往經(jīng)驗(yàn)和主觀直覺上,或者盲目復(fù)制目標(biāo)企業(yè)的投資方案,未對(duì)建立信息收集系統(tǒng),沒有進(jìn)行事前研究、分析、論證。因此投資決策事物的概率較大?？v觀現(xiàn)在很多企業(yè)的投資分析構(gòu)成,不但很少進(jìn)行不可行性分析論證,就連十分重要的可行性分析論證,也往往重視戰(zhàn)術(shù)考慮較多,忽視宏觀、長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)性的戰(zhàn)略論證,可行性分析急功近利,呈現(xiàn)弱化和草率的傾向。企業(yè)投資必須分析論證在前,戰(zhàn)術(shù)與戰(zhàn)略選擇辯證統(tǒng)一,基于不可行性分析,強(qiáng)化、做足可行性分析,這樣的企業(yè)投資行為才能最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),贏得效益。

篇9

2企業(yè)投資項(xiàng)目決策現(xiàn)狀及存在的主要問題

改革開放以來，投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用十分明顯。同時(shí)，投資波動(dòng)也是決定經(jīng)濟(jì)周期性變化的主要原因。我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段投資的主要問題是:重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重投資過快增長(zhǎng)，投資變化過于激烈，投資形成的生產(chǎn)能力在部分或者大多數(shù)行業(yè)中過剩等等。這樣的狀況主要是由以下幾個(gè)原因造成的。

2.1企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主業(yè)與輔業(yè)主次不分

對(duì)于部分中國(guó)老牌國(guó)有企業(yè)，由于歷史原因，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他營(yíng)業(yè)收入不相上下，甚至小于其他營(yíng)業(yè)收入，多種制造業(yè)與多種服務(wù)業(yè)收入均在企業(yè)營(yíng)運(yùn)范圍內(nèi)。經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)之間沒有聯(lián)系，不利于領(lǐng)導(dǎo)決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，且投資分散，企業(yè)沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，最后只有進(jìn)行破產(chǎn)重組。雖然這樣的企業(yè)在逐漸淡出市場(chǎng)，但留給企業(yè)的啟示是具有重要意義的。

2.2投資項(xiàng)目管理與決策水平較低

在部分企業(yè)投資全過程中，企業(yè)雖然把主要時(shí)間與精力放在項(xiàng)目實(shí)施中，但由于項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃操作性不強(qiáng)，項(xiàng)目工期多有拖延，還不能夠真正實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的全過程控制;遇到突發(fā)事件主要依靠臨時(shí)決策，改變投資計(jì)劃內(nèi)容，極大可能造成資源浪費(fèi)。同時(shí)，由于項(xiàng)目前期研究不足，產(chǎn)品和市場(chǎng)分析不充分，項(xiàng)目決策缺乏數(shù)據(jù)支撐，主要依靠經(jīng)驗(yàn)判斷。

2.3項(xiàng)目專業(yè)分析人員缺乏

在生產(chǎn)制造類企業(yè)中，從事項(xiàng)目分析的人員主要為技術(shù)人員，或由原來的技術(shù)人員轉(zhuǎn)型而來，他們大多缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理、投資等理論知識(shí)，導(dǎo)致分析工作難以開展，或難以將分析結(jié)果用于項(xiàng)目實(shí)際的決策上。

2.4投資決策方法應(yīng)用不夠

經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展需要與投資實(shí)踐結(jié)合，才能論證理論的正確性并指導(dǎo)實(shí)踐，但由于企業(yè)的投資往往具有一定的急迫性，或者企業(yè)不能按照科學(xué)的分析方法和步驟進(jìn)行可行性分析，故在投資實(shí)踐中決策較為粗放，也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。

3投資項(xiàng)目決策及方法研究

本文認(rèn)為，企業(yè)投資項(xiàng)目決策需要考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略、產(chǎn)品市場(chǎng)可行性、項(xiàng)目技術(shù)可行性、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性、項(xiàng)目實(shí)施方案可行性等方面內(nèi)容，而關(guān)鍵點(diǎn)是企業(yè)戰(zhàn)略符合性、項(xiàng)目市場(chǎng)可行性及財(cái)務(wù)分析可行性。而技術(shù)可行性與實(shí)施方案可行性分析相對(duì)容易把握，不足以成為決策關(guān)鍵。

3.1投資項(xiàng)目符合企業(yè)總體戰(zhàn)略是項(xiàng)目成功的基礎(chǔ)

企業(yè)總體戰(zhàn)略明確了企業(yè)發(fā)展的方向、定位和盈利水平等，規(guī)定了項(xiàng)目決策的基調(diào)。投資項(xiàng)目必須在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下進(jìn)行，投資要符合企業(yè)發(fā)展方向，投資要體現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)中的地位，投資完成后要能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)要求的收入和利潤(rùn)目標(biāo)。若投資與企業(yè)戰(zhàn)略一致(前提是企業(yè)有一貫的戰(zhàn)略方針)，可以在企業(yè)原有投資的基礎(chǔ)上進(jìn)行長(zhǎng)期的追加投資，或相關(guān)業(yè)務(wù)投資上實(shí)現(xiàn)資源共享，以節(jié)約企業(yè)的整體投資成本。若投資不能與企業(yè)戰(zhàn)略一致，且企業(yè)沒有根據(jù)投資情況發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略，則該投資即使暫時(shí)能夠獲利，也可能會(huì)由于缺少長(zhǎng)期資源支撐而最終失敗。

3.2對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行有效的市場(chǎng)分析是項(xiàng)目成功的關(guān)鍵

市場(chǎng)分析是項(xiàng)目成功的關(guān)鍵，要實(shí)現(xiàn)有效的市場(chǎng)分析，一是需要正確的市場(chǎng)調(diào)研結(jié)論，通過網(wǎng)絡(luò)查詢、行業(yè)報(bào)刊雜志、實(shí)地調(diào)查等方式，對(duì)商品需求、流通渠道、經(jīng)營(yíng)條件、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等方面進(jìn)行項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)研，盡可能地取得完整、確切、及時(shí)的市場(chǎng)信息。二是需要運(yùn)用科學(xué)的市場(chǎng)分析方法，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)需求、市場(chǎng)供給、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品、市場(chǎng)綜合等內(nèi)容進(jìn)行分析，并對(duì)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售而開展的項(xiàng)目投資方案進(jìn)行分析。

3.3對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行正確的財(cái)務(wù)分析是項(xiàng)目成功的保障

企業(yè)項(xiàng)目投資的目標(biāo)就是使企業(yè)價(jià)值最大化，投資決策必須考慮相應(yīng)的成本與收益。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的不斷發(fā)展，在實(shí)際應(yīng)用中，主要采用凈現(xiàn)值法與實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)分析。

(1)現(xiàn)值法。除了項(xiàng)目投資利潤(rùn)率、投資利稅率、投資報(bào)酬率、資本金利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、投資回收期等靜態(tài)指標(biāo)外，要正確判斷項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行，就必須對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收率等動(dòng)態(tài)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析。

(2)對(duì)項(xiàng)目的不確定性進(jìn)行投資分析。應(yīng)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行的投資決策，是在假定企業(yè)投資環(huán)境確定性下得出的，意味著企業(yè)對(duì)投資的未來收益是確知的，沒有對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析。這樣，企業(yè)的投資決策過程就是一個(gè)簡(jiǎn)單計(jì)算投資的未來收益與投資成本的比較過程，根據(jù)不變的折現(xiàn)率計(jì)算投資收益來決定是否投資，要么投資要么永遠(yuǎn)不投資。實(shí)際上，由于客觀條件及有關(guān)因素的變動(dòng)、預(yù)測(cè)技術(shù)局限等原因，可能導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施結(jié)果與預(yù)測(cè)結(jié)論出現(xiàn)不一致，使項(xiàng)目具有不確定性，項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)。

3.4其他投資決策因素分析

(1)技術(shù)可行性與實(shí)施方案可行性分析。項(xiàng)目技術(shù)可行性分析可分為:一是市場(chǎng)產(chǎn)品(即最終產(chǎn)品)的技術(shù)可行性，產(chǎn)品項(xiàng)目研發(fā)成功必須要通過小批量試制，來進(jìn)行工藝驗(yàn)證，需要進(jìn)行實(shí)現(xiàn)一定產(chǎn)量后的產(chǎn)能技術(shù)瓶頸分析，一般情況下不具有過大的技術(shù)問題。二是投資的產(chǎn)品(即中間產(chǎn)品)的技術(shù)可行性，在投資的固定資產(chǎn)上，一般也是使用成熟的產(chǎn)品，即使不夠成熟，也可利用國(guó)內(nèi)和國(guó)際的資源進(jìn)行解決，并不存在太明顯的技術(shù)問題。

項(xiàng)目實(shí)施方案主要論證是否能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，利用有限的資源，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)。主要對(duì)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃、資金計(jì)劃制定及項(xiàng)目組人員工作分配計(jì)劃的合理性進(jìn)行分析，項(xiàng)目計(jì)劃因?yàn)轫?xiàng)目負(fù)責(zé)人不同而有所差異，企業(yè)可以根據(jù)已完成項(xiàng)目或其他企業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來判斷，一般不具有太大的問題。

篇10

一、引言

在進(jìn)行投資前，對(duì)所投資的項(xiàng)目進(jìn)行全面的可行性分析是一種普遍的做法，可行性分析直接影響到最終的決策。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)，投資的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，這就要求投資者在投資前進(jìn)行充分的可行性分析，確保投資的順利進(jìn)行以，降低風(fēng)險(xiǎn)，使得投資收益最大化。

二、主要內(nèi)容

（一）現(xiàn)金流量（NCF）。

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算企業(yè)收入和成本，進(jìn)而計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益，但在長(zhǎng)期投資決策中不能直接用此方法，因?yàn)闆]有考慮時(shí)間價(jià)值以及實(shí)際經(jīng)營(yíng)的具體情況。采用現(xiàn)金流作為項(xiàng)目的凈收益，即考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，也符合客觀實(shí)際情況。

（二）凈現(xiàn)值（NPV）。

凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目在未來各期凈現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值減去初始投資成本后的差額，即使扣除基本報(bào)酬后的剩余價(jià)值。采用凈值法的決策原則是只有一個(gè)方案時(shí)，選擇NPV>0的，多種方案時(shí)，選擇正值中最大的。凈現(xiàn)值法考慮了時(shí)間價(jià)值，但不能揭示方案的實(shí)際報(bào)酬率。

（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）。

內(nèi)含報(bào)酬率是投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，其計(jì)算原理是以預(yù)期報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，其結(jié)果往往會(huì)大于或小于零，這說明預(yù)期報(bào)酬率大于或小于貼現(xiàn)率，再利用內(nèi)插法逐一測(cè)算得出。一個(gè)方案時(shí)，當(dāng)IRR大于或等于公司的必要報(bào)酬率時(shí)就選擇。

（四）投資回收期（PP）。

投資回收期反映的是收回投資的所需年限，回收期越短，方案越是有利。但是其忽視了時(shí)間價(jià)值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

三、實(shí)例論證

投資的過程需要考慮的問題很多，一個(gè)項(xiàng)目是否具有投資可行性需要通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析才能作出判斷，下面就以一家茶多酚生產(chǎn)企業(yè)作為例證對(duì)象來進(jìn)行投資分析。

（一）某茶多酚生產(chǎn)公司項(xiàng)目投資分析。

1.公司簡(jiǎn)介

四川某生物科技有限公司是一家涉及茶葉深加工技術(shù)及多種植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物科技公司，主要致力茶多酚及天然植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，是比較大型的植物提取物基地。公司2010年8月11日入住當(dāng)?shù)匦屡d開發(fā)的工業(yè)區(qū)，建設(shè)初期投入了6000多萬元建立了一條技術(shù)植物提取物深加工生產(chǎn)線，具有年產(chǎn)300噸以上的高純度茶多酚、100多噸茶色素的能力。

2.公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

發(fā)展初期，公司重點(diǎn)發(fā)展茶多酚的生產(chǎn)銷售項(xiàng)目，此項(xiàng)目工程通過了1年的時(shí)間建成，總共投入了6050萬元，建立一條加工生產(chǎn)線。投產(chǎn)后，公司年產(chǎn)量已達(dá)600噸的高純茶多酚、100噸茶色素和150噸高品質(zhì)茶多糖，產(chǎn)品的質(zhì)量達(dá)到了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。正常年間，年銷售收入達(dá)1.05億（含稅），銷售稅金及附加200萬元，稅后利潤(rùn)2500萬元，所得稅819萬元，可分配利潤(rùn)1663萬元；公司員工現(xiàn)在已有150～200人左右，公司的正式員工的現(xiàn)今工資水平為2000元，而當(dāng)?shù)毓べY水平在2000到3000元左右。任何企業(yè)的生產(chǎn)都包括建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期和終結(jié)期等三大方面的內(nèi)容，以下是公司的一些相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（2）經(jīng)營(yíng)期

①年銷售收入：公司茶多酚的年產(chǎn)量是600噸，市場(chǎng)價(jià)格在350元/公斤上下波動(dòng)，生產(chǎn)茶多酚還會(huì)或得茶生物堿（即咖啡堿）、茶色素等副產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的產(chǎn)值加起來為公司帶來了10500萬元（含稅）的收入；②年凈利潤(rùn)：2500萬元；③所得稅：819萬元；④相關(guān)成本費(fèi)用：約7000萬元（包括生產(chǎn)中的原料采購、生產(chǎn)、銷售等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中料、工、費(fèi)的投入）；⑤非付現(xiàn)成本（折舊）：由于收集的資料有限，只能大概推算折舊費(fèi)用，以同類公司的生產(chǎn)設(shè)備的折舊年限10年為標(biāo)準(zhǔn)且無殘值，按直線法折舊，每年的折舊額為200 萬元；廠房折舊也按直線折舊法，年折舊額為284萬元；土地的使用期限是40年，按直線法的年折舊額為7萬元；所以每年的折舊總額為491萬元。

（二）公司分析評(píng)價(jià)。