導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇股票投資方法分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

隨著我國股票市場飛速發(fā)展，進(jìn)行股票理財(cái)逐漸成為企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行資產(chǎn)增值的一個(gè)主要手段。但選取合適的股票牽涉因素非常寬泛，因此如何使用專業(yè)的統(tǒng)計(jì)手段選取股票逐漸成為廣大投資者非常重視的部分。

層次分析法最早由美國學(xué)者t.l.satty（1977）提出，是一種將復(fù)雜系統(tǒng)的評價(jià)決策思維過程數(shù)學(xué)化的多目標(biāo)評價(jià)決策方法。本文嘗試使用層次分析法，以滬深股市的4只房地產(chǎn)股票為例，通過層次劃分來簡化各種影響選取的投資指標(biāo)，通過對指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)處理后對方案層進(jìn)行比較，然后得到相應(yīng)的層次分析結(jié)構(gòu)模型，為層次分析法在股票投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了探索和實(shí)證。

二、研究方法

本文使用層次分析法，在進(jìn)行系統(tǒng)分析、設(shè)計(jì)、決策時(shí)，一般分為四個(gè)步驟，分別是：

（一）對系統(tǒng)中不同因素之間的關(guān)系進(jìn)行分析，構(gòu)建遞階的層次結(jié)構(gòu)模型。

在模型中，一個(gè)復(fù)雜的問題按照各種不同因素的關(guān)系，一般依照上中下不同層次劃分為三類，分別是最底層（一般是要使用的各種措施方案，用于解決問題）、中間層（一般用于衡量是否達(dá)到目標(biāo)的判斷準(zhǔn)則，有準(zhǔn)則和子準(zhǔn)則）和最高層（往往只有一個(gè)，就是決策者希望達(dá)到的決策目標(biāo)）。

（二）每個(gè)不同層次的不同元素按照上一層的準(zhǔn)則重要性，進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)建兩兩比較判斷矩陣，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

比如，當(dāng)我們考慮方案層各元素cj，j=1，2，3時(shí)，考慮到準(zhǔn)則層元素bk，k=1，2，3，的重要性，設(shè)cij為方案ci與cj，從相對重要性的角度與上層元素bk進(jìn)行比較后，其賦值規(guī)則見表1。

表1判斷矩陣標(biāo)度及其含義

注：cij的取值可更加細(xì)化地取2，4，6，8或1/2，1/4，1/6，1/8

定義一致性指標(biāo)，要求一致性檢驗(yàn)必須通過，因?yàn)楸仨氁堰@種不一致的程度控制在一定范圍內(nèi)，防止出現(xiàn)在多階判斷時(shí)的不一致現(xiàn)象。然后引入平均隨機(jī)一致性指標(biāo)尺及其系數(shù)表，設(shè)n為判斷矩陣階數(shù)，當(dāng)n=l，2，……，9時(shí)，其對應(yīng)平均隨機(jī)一致性指標(biāo)見表2。

表2平均隨機(jī)一致性指

維數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9

ri 0.00 0.00 0.58 0.96 1.12 1.24 1.32 1.41 1.45

由表2，計(jì)算判斷矩陣的隨機(jī)一致性比率cr，當(dāng)

時(shí)，可以認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性。

（三）通過層次單排序計(jì)算不同元素在每個(gè)準(zhǔn)則下的相對權(quán)重。

層次單排序的算法包括方根法、和法兩種，其原理是根據(jù)判斷矩陣來計(jì)算各元素在與上一層某元素有聯(lián)系時(shí)的重要性次序的權(quán)值。本文的層次單排序使用和法來計(jì)算，共4個(gè)步驟：

1.對判斷矩陣每一列元素求和；

2.用判斷矩陣的每一元素除以其所在列的和，轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)判斷矩陣；

3.對判斷矩陣每一行元素求均值，得出層次單排序；

4.把標(biāo)準(zhǔn)判斷矩陣乘以層次單排序向量（對應(yīng)于最大特征根的特征向量），對所得向量的所有分量求和，得到判斷矩陣的最大特征根：

（四）層次總排序。

經(jīng)過上述三步以后，就可以使用層次總排序，對最底層元素相對于最高層元素（即最終目標(biāo)）的相對重要性進(jìn)行計(jì)算，得出排序值。

三、模型構(gòu)建

基于層次分析法進(jìn)行房地產(chǎn)類股票投資決策的模型構(gòu)建，經(jīng)過分析，本文最終將影響因素聚焦在公司基本素質(zhì)分析上，具體包括兩個(gè)維度，分別是公司競爭地位和公司營利能力及增長性。

在上述兩個(gè)維度上，房地產(chǎn)企業(yè)均有其不同于其他行業(yè)的特殊性，首先，房地產(chǎn)公司的公司競爭地位主要體現(xiàn)在三個(gè)因素：主營業(yè)務(wù)收入、公司規(guī)模和融資能力。其次，房地產(chǎn)企業(yè)的營利能力及增長性主要由公司的股票的市盈率、市凈率、重估凈資產(chǎn)（ranv）以及凈資產(chǎn)收益率這四個(gè)因素來說明。按照層次分析法對上述所分析的各相關(guān)因素進(jìn)行歸納，得到最底層為具體的待選股票，中間層次是準(zhǔn)則層和子準(zhǔn)則層，最高層次即為最佳投資目標(biāo)，對其構(gòu)造投資決策層次結(jié)構(gòu)圖如圖1所示：

圖1房地產(chǎn)股票投資決策層次結(jié)構(gòu)圖

下面依據(jù)層次結(jié)構(gòu)圖構(gòu)造判斷矩陣并進(jìn)行層次單排序。

（一）得到判斷矩陣a-b。對準(zhǔn)則層的公司競爭地位和公司營利能力及增長性兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較，然后得到判斷矩陣為：

上市表示兩個(gè)因素權(quán)重的特征向量，其中最大特征值。

（二）得到判斷矩陣b1-c。對主營業(yè)務(wù)收入、公司規(guī)模和融資能力等三個(gè)子準(zhǔn)則根據(jù)公司競爭地位這一準(zhǔn)則進(jìn)行兩兩比較，得到判斷矩陣為：

上式表示三個(gè)子準(zhǔn)則權(quán)重的特征向量，最大特征值，ci=0，cr=0<0.1，因而矩陣滿足一致性。

（三）得到判斷矩陣b2-c。同理，對市盈率、市凈率、重估凈資產(chǎn)（ranv）以及凈資產(chǎn)收益率這四個(gè)值就公司的營利能力及增長性這一準(zhǔn)則進(jìn)行比較，得到判斷矩陣：

上式表示四個(gè)子準(zhǔn)則權(quán)重的特征向量wb2=（0.4547， 0.1411，0.1411，0.2631）t，最大特征值，ci=0.0034，cr=0.0038<0.1，故此矩陣滿足一致性。

（四）對子準(zhǔn)則層一直到方案層逐層進(jìn)行層次總排序，計(jì)算出所有子準(zhǔn)則的權(quán)重如表3所示。

表3 子準(zhǔn)則指標(biāo)權(quán)重

指標(biāo) c11 c12 c13 c21 c22 c23 c24

權(quán)重 0.14 0.05 0.14 0.31 0.09 0.09 0.18

（五）對所選股票的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)及權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得出各股票投資價(jià)值的優(yōu)劣排序。具體計(jì)算為：

轉(zhuǎn)貼于

其中，即投資價(jià)值，為n個(gè)股票投資價(jià)值的得分向量，代表m個(gè)評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重向量，是n個(gè)企業(yè)m個(gè)指標(biāo)的無量綱化數(shù)據(jù)矩陣。

四、實(shí)證分析

本文數(shù)據(jù)來源于大智慧軟件及上市公司咨詢網(wǎng)，待選的4只房地產(chǎn)公司股票分別是萬科a、渝開發(fā)、金融街和張江高科等房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營類企業(yè)，選各公司相關(guān)指標(biāo)的2011年的第一季度具體數(shù)據(jù)進(jìn)行決策分析。四個(gè)上市公司的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表4所示。首先，對每個(gè)公司的各指標(biāo)值打分，比如，假設(shè)x股票m指標(biāo)的得分為sx，則計(jì)算為，另外需要注意的是，市盈率、市凈率兩指標(biāo)的計(jì)算需要使用倒數(shù)，因?yàn)檫@兩個(gè)指標(biāo)值越低，就表明股票的估值越合理，則投資價(jià)值就越高。然后，按根據(jù)子準(zhǔn)則的權(quán)重對每個(gè)指標(biāo)分值加權(quán)求和，計(jì)算出各股票的投資價(jià)值相對得分 （見表5）。根據(jù)得分對股票進(jìn)行投資價(jià)值排序，越靠前，則說明該股票與待選的其他股票相比越值得投資。

表4 各上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

注：本數(shù)據(jù)采集截止日期為2011年3月31日

表5 股票投資價(jià)值相對得分

篇2

前言：財(cái)富的擁有并非永恒，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在給人們帶來創(chuàng)富機(jī)會(huì)的同時(shí)，也使人們的財(cái)產(chǎn)狀況存在許多變數(shù)，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財(cái)產(chǎn)大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來的財(cái)富貶值，獲得超過通脹率的回報(bào)。而股票投資為大多數(shù)人所親睞，本文將分析股票在投資過程中的利與弊。從而更好的投資股票來獲得收益。

一.股票投資的概念和目的

（一）股票投資的概念

股票投資是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。

購買股票能帶來哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的主要目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利，所以購買股票的好處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）每年有得到上市公司回報(bào)，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價(jià)差收益。（3）能夠在上市公司業(yè)績增長、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大時(shí)享有股本擴(kuò)張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等來實(shí)現(xiàn)。（4）能夠在股票市場上隨時(shí)出售，取得現(xiàn)金，以備一時(shí)之急需。（5）在通貨膨脹時(shí)期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。

（二）股票投資的目的

股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。

股票投資的目的是為了參與股份公司的發(fā)展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來的利潤，而我國當(dāng)前的股份公司的現(xiàn)金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現(xiàn)金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續(xù)費(fèi)，造成股票價(jià)格不變的情況下每個(gè)投資者都虧損的局面，因此股票價(jià)格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機(jī)方向轉(zhuǎn)變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。

二.股票投資的重要性

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財(cái)便成了這幾年大家討論的熱點(diǎn)話題。

以目前一年定期存款利率2.25%計(jì)算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當(dāng)于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達(dá)到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。

三.股票投資與其他投資方式的比較

股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。

（一）股票與活期存款的比較

活期存款具有流動(dòng)性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資期間不限，手續(xù)簡便且運(yùn)用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點(diǎn)。股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠(yuǎn)高于活期存款但是風(fēng)險(xiǎn)方面也高于活期存款，現(xiàn)在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優(yōu)于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時(shí)具有變現(xiàn)能力差，風(fēng)險(xiǎn)大的缺點(diǎn)。

（二）股票與債券的比較

債券具有安全性高，收益穩(wěn)定，到期償還本和利，流動(dòng)性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出風(fēng)險(xiǎn)低等投資特點(diǎn)。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的流動(dòng)性強(qiáng)，可隨時(shí)賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)性高，收益不穩(wěn)定的不足之處。

（三）股票投資與基金的比較

集合理財(cái)，專業(yè)管理。基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本。基金由基金管理人進(jìn)行投資管理和運(yùn)作?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對證券市場進(jìn)行全方位的動(dòng)態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。

（四）股票投資與期貨投資的比較

期貨具有有以下特點(diǎn)：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達(dá)成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無須擔(dān)心交易的履約問題。

（五）股票投資與外匯的比較

外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點(diǎn)，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時(shí)不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠(yuǎn)期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。

所以外匯與股票相比股票具有以下特點(diǎn)：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時(shí)間也有嚴(yán)格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風(fēng)險(xiǎn)相對也低，相比更適合大眾投資。

四.股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）股票投資的優(yōu)點(diǎn)

各種投資方式中，買股票應(yīng)該是大眾投資者最好的投資方式。

股票還有以下優(yōu)點(diǎn)：

1. 投資收益高。股票投資風(fēng)險(xiǎn)大，收益也高，只要選股得當(dāng)，就能取得豐厚的投資收益。

2. 購買力風(fēng)險(xiǎn)低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡瘦^高時(shí)，物價(jià)普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會(huì)隨之增加。

3. 擁有經(jīng)營控制權(quán)。普通股股票的投資者是被投資企業(yè)的股東，擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。

（二）股票投資的缺點(diǎn)

股票也具有良好的流動(dòng)性，但是變現(xiàn)能力卻不好，因?yàn)楣善本哂胁豢蓛斶€性。股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。但是股票買賣存在價(jià)格差異，也許在你需要變現(xiàn)的時(shí)候價(jià)格卻低于預(yù)期或者購買價(jià)，變現(xiàn)的話可能存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎(chǔ)，不像基金那樣能交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)管理。

要說股票投資的優(yōu)勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優(yōu)勢：風(fēng)險(xiǎn)與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業(yè)，可以分享企業(yè)的成長收益。

股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業(yè)績好的上市公司也多，但是由于國內(nèi)股票市場走勢與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資需慎重。

參考文獻(xiàn)：

[1] 裴蘭英.郁東敏《證券基礎(chǔ)知識》（2009年版）[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.

篇3

股票市場的發(fā)展，在一定程度上代表了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，建立一個(gè)和諧、穩(wěn)定的股票市場是我國持久追求的目標(biāo)。在證券市場里什么意外都可能發(fā)生，所以，這就要求股民必須具備相應(yīng)的股市知識，切不可盲目跟風(fēng)，看見有人在股市賺了錢，就盲目地在股市里投資，結(jié)果不僅沒有掙到錢，反而賠進(jìn)去更多。如何杜絕大眾盲目進(jìn)股市的現(xiàn)象，如何能夠讓大家認(rèn)識股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，在已有的認(rèn)知下進(jìn)行合理的投資，本文結(jié)合各方資料，就此問題展開了分析并給出了具體的解決方案。

一、股票投資簡介

（一）股票與股市

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票市場是股票發(fā)行和交易的場所，包括發(fā)行市場和流通市場兩部分。股份公司通過面向社會(huì)發(fā)行股票，迅速集中大量資金，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營。

（二）股票投資：炒股

在證券市場進(jìn)行投資，就是我們俗稱的“炒股”。炒股，有著各種各樣的題材，但大多都是炒經(jīng)營業(yè)績或與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)的題材。所以在股市上，股票的價(jià)格與上市公司的經(jīng)營業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，業(yè)績愈好，股票的價(jià)格就愈高；業(yè)績差，股票的價(jià)格就要相對的低一些。但也不是絕對的，有些股票的經(jīng)營業(yè)績每股只有幾分錢，但其價(jià)格比業(yè)績勝過它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。因此，在選取股票時(shí)，一定要謹(jǐn)慎分析，密切關(guān)注該股之前的走勢，利潤，多聽取有關(guān)專家的意見和建議，切忌盲目選股。

二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)的類型與特征

（一）股票投資風(fēng)險(xiǎn)

是指投資者在進(jìn)行股票投資過程中，遭受損失或不能達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)的可能性。股票投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩大類，即：市場風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

1、市場風(fēng)險(xiǎn)

是指對所有公司都將產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它源于公司之外，表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬率發(fā)生變動(dòng)，購買任何股票都不能避免這類風(fēng)險(xiǎn)。比如當(dāng)年的9?11事件，除了造成了巨大的生命損失，股市也隨著這一事件持續(xù)低迷。

2、公司特有風(fēng)險(xiǎn)

源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)（所投資公司近期的表現(xiàn)），表現(xiàn)為個(gè)股報(bào)酬率變動(dòng)脫離整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)。例如前幾年的三鹿奶粉被曝含有致癌物質(zhì)三聚氰胺，就因?yàn)檫@一事件，該公司的股票大跌，很多股民在一夜之間傾家蕩產(chǎn)。

（二）股票投資風(fēng)險(xiǎn)的特征

1、不確定性

股票投資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。誰也不知道明天的股市會(huì)是什么樣子，因此對于風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)，也是完全憑借已有的現(xiàn)象、經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行的推測，這是我們大多數(shù)投資者所能做的。

2、客觀存在性

股票投資的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。股市的利潤是巨大的，但所謂“利潤越大，風(fēng)險(xiǎn)越大”，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，沒有哪個(gè)人敢保證那只股票是穩(wěn)賺不賠的，縱然是有名的“股神”，也不是百分之百的賺錢，所以，對于股市，我們不能報(bào)有“零風(fēng)險(xiǎn)”的幻想。

3、相對性

為什么股市可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜傾家蕩產(chǎn)，因?yàn)椴煌墓善?，其所需要承?dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同。對于不同的投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)也是相對的，如何把握好風(fēng)險(xiǎn)的相對性，是每一位股民的必修課。

4、可防范性

盡管股票投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但是并非沒有規(guī)律可循，我們要根據(jù)一定的方法，努力地去測量、估算可能出現(xiàn)的損失，盡力把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

三、股票投資風(fēng)險(xiǎn)防控

（一）掌握必要的證券專業(yè)知識

股票是一門高深的學(xué)問，對于普通人來說很難研究透徹。但若是想憑借股票的投資獲得成功，必須要話費(fèi)大量的時(shí)間和精力去鉆研證券知識。我們不排除有人憑借運(yùn)氣獲得成功，但那畢竟是少數(shù)，要想獲得長遠(yuǎn)的成功，專業(yè)的股票知識是必須要掌握的。

（二）了解投資環(huán)境，關(guān)注投資時(shí)機(jī)

股市與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展、政策頒布等方方面面息息相關(guān)。政治安定，經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，民生安好，股市一定是繁榮、能掙錢的；反之，政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)衰退、民不聊生，股市將會(huì)是灰暗的，是個(gè)吸金的黑洞。

（三）找到合適的投資方式

股票的投資方式有很多，這就要隨著投資者的習(xí)慣、性格，結(jié)合當(dāng)前的股市發(fā)展來確定適合自己的投資方式，切不可盲目跟風(fēng)，也不可長期不變，要隨時(shí)保持敏感，靈活的改變現(xiàn)有的投資方式，跟上股市的變化，才能保證自己立于不敗之地。

（四）制定合理投資運(yùn)營計(jì)劃

大多數(shù)初入股市的投資者都將注意力放在試產(chǎn)改價(jià)格的漲跌上，卻經(jīng)常忽略本身資金的合理調(diào)整，要知道，資金的本身才是股市的基礎(chǔ)。制定合理周密的資金運(yùn)作策略，對于風(fēng)險(xiǎn)的防范具有十分重要的作用。

四、結(jié)束語

本文結(jié)合筆者查閱多方資料，就股票投資風(fēng)險(xiǎn)防控的問題展開了探討，具體的分析了當(dāng)前我國股市的現(xiàn)狀及股市投資的風(fēng)險(xiǎn)所在，就股票投資的防控提出了一些建議，然而由于個(gè)人所學(xué)知識以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學(xué)者的關(guān)注，加以指正。

參考文獻(xiàn)：

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篇4

作者簡介：李明揚(yáng)(1974－)，男，湖南衡陽人，湘潭大學(xué)商學(xué)院講師，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生。唐建偉(1974一)，男，湖南邵陽人，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，現(xiàn)為中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所與香港招商局集團(tuán)聯(lián)合培養(yǎng)博士后研究人員。

中圖分類號：F830.91　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1006－1096(2007)04－0136－04　收稿日期：2007－04－25

一、利率變動(dòng)影響股票價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制

利率主要通過兩條途徑影響股票市場價(jià)格，一是對股票投資者的影響；二是對上市公司的影響。

1、利率變動(dòng)對投資者的影響

利率變動(dòng)引發(fā)居民的資金流向變化。從理論上講，利率的變動(dòng)會(huì)改變居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。投資者通過對儲蓄、國債、股票、郵票、實(shí)業(yè)等多種投資方式的流動(dòng)性、安全性和收益性比較之后，達(dá)成了多種投資方式與各自風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的均衡。利率一旦變動(dòng)，各金融品種的平衡將被打破，投資者的資金重新流動(dòng)、組合，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金總是向利潤高的地方流動(dòng)，利率下降后，存款的收益相應(yīng)地降低了，直接提高了其他金融投資品種的相對投資收益，在股票市場投資回報(bào)不變的情況下，投資股市的機(jī)會(huì)成本減少，這必將分流部分儲蓄進(jìn)入股市，股市資金供給的增加必將拉動(dòng)股票價(jià)格上升。反之，人們投資股市的機(jī)會(huì)成本增加，部分資金從股市流出，資金供不應(yīng)求，股票市場需求減少，股票價(jià)格隨之下跌。

由此可見，利率變動(dòng)調(diào)整投資具有替代效應(yīng)。由于利率的變動(dòng)影響股票投資的相對收益率，當(dāng)股票投資的相對收益率提高時(shí)，引起股票投資對其他投資的替代；反之，當(dāng)股票投資的相對收益率下降時(shí)，引起其他投資對股票投資的替代。這種替代效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制可以表示：

i股票投資的機(jī)會(huì)成本投資者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整股票價(jià)格(P

利率調(diào)整投資替代效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度受以下因素制約：一是其他投資方式的利率彈性。如果其他投資方式具有較強(qiáng)的利率彈性，則利率變動(dòng)能有效地引起投資方式的轉(zhuǎn)換；反之，利率調(diào)整的投資替代效應(yīng)將很弱。二是投資者的未來預(yù)期以及不同投資方式的風(fēng)險(xiǎn)性。不同的投資方式具有不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，其收益的可預(yù)期性和穩(wěn)定性不同。當(dāng)投資者的未來預(yù)期樂觀時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高，利率的下調(diào)由于股票投資相對收益率的提高引起對其他投資方式的替代；反之，當(dāng)投資者預(yù)期未來悲觀時(shí)，則會(huì)引起其他投資方式對股票投資的替代。

2、利率變動(dòng)對上市公司的影響

首先，利率變動(dòng)引起社會(huì)總供求的變化，改變企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，引起公司資本價(jià)值及投資者預(yù)期的變化，從而使股票價(jià)格發(fā)生變動(dòng)。一方面，利率是貨幣資金的價(jià)格，利率的變化影響社會(huì)的投資成本。當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，投資成本降低，會(huì)刺激投資。另一方面，利息是居民現(xiàn)期消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本，當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，現(xiàn)期消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本降低，從而對消費(fèi)有刺激作用。投資和消費(fèi)的增加會(huì)增加社會(huì)總需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的繁榮，從而改變企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而拉動(dòng)股票價(jià)格的上漲。

i投資和消費(fèi)社會(huì)總需求經(jīng)濟(jì)增長企業(yè)經(jīng)營環(huán)境股票價(jià)格(Ps)

其次，利率調(diào)整會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營成本，從而影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。一般情況下，當(dāng)利率降低時(shí)，可以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，提高公司資本價(jià)值，推動(dòng)股票價(jià)格上揚(yáng)。反之，當(dāng)利率上升時(shí)，上市公司融資成本增加，企業(yè)將縮減投資，壓縮生產(chǎn)規(guī)模，從而盈利水平降低，給投資者的報(bào)酬也會(huì)減少，因而該股票的投資價(jià)值不大，股價(jià)就會(huì)下跌。

i企業(yè)融資成本企業(yè)利潤股票價(jià)格(Ps)

對于上市公司來說，利率調(diào)整會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營成本，從而影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。利率對公司盈利的影響程度，因企業(yè)的性質(zhì)、負(fù)債的多少及負(fù)債的結(jié)構(gòu)而存在差別。從經(jīng)濟(jì)模型分析，投資是利率的函數(shù)，利率可看做是資本的價(jià)格，利率越低，投資需求越大，它必須真實(shí)地反映貨幣供求關(guān)系，否則它就很難具備影響投資需求的功能。投資的真實(shí)參照系數(shù)是資本的邊際生產(chǎn)率，而不是名義貨幣利率(凱恩斯，1932)。而貨幣利率是金融市場上實(shí)際存在的利率，它取決于借貸資本的需求與儲蓄的供給，因此，貨幣利率的下降并不一定導(dǎo)致投資需求的增加。

二、利率變動(dòng)對股票價(jià)格影響效應(yīng)的實(shí)證分析

(一)我國利率與股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢分析

圖1是1996年以來我國利率與股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢圖，從圖中可以看出，我國名義利率與股票價(jià)格之間有明顯的反向變動(dòng)關(guān)系，隨著名義利率的不斷下調(diào)，股票價(jià)格也不斷攀升。相反，股票價(jià)格與實(shí)際利率則呈現(xiàn)比較復(fù)雜的關(guān)系。1996年以來，我國名義利率雖然一直下調(diào)，但因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)下降得更快，在1996～1999年實(shí)際利率是上升的，在這期間，股票價(jià)格卻是一直上漲的，因此此時(shí)的股票價(jià)格與實(shí)際利率是正向變動(dòng)關(guān)系。

(二)我國利率與股票價(jià)格的相關(guān)性分析

采用1996年1月～2002年12月的月度數(shù)據(jù)，將我國一年期存款利率(R)與上海證券交易所綜合指數(shù)(SP)作回歸分析，回歸結(jié)果與以上的趨勢分析是一致的，股票市場價(jià)格與名義利率有明顯的反向變動(dòng)關(guān)系，二者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了－0.85l。而同一時(shí)期的實(shí)際利率與股票價(jià)格的回歸分析結(jié)果表明實(shí)際利率與股票價(jià)格之間也存在有反向變動(dòng)關(guān)系，但這種關(guān)系比以上名義利率與股票價(jià)格的關(guān)系要弱，它們之間的相關(guān)系數(shù)只有－0.173。

以上的分析說明在我國還存在某種程度的“貨幣幻覺”，股票價(jià)格只對名義利率變動(dòng)敏感，對實(shí)際利率的變動(dòng)并不敏感。

(三)我國利率變動(dòng)對股票價(jià)格的實(shí)際影響效應(yīng)

利率變動(dòng)對股票價(jià)格的影響到底有多大，國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果不盡相同。有人在研究了我國利率調(diào)整當(dāng)天或利率調(diào)整消息公布后第一個(gè)交易日的股票價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)情況后認(rèn)為，我國股票市場價(jià)格對利率的變動(dòng)反映并不敏感，降低利率對股票市場不能起調(diào)節(jié)作用(趙新安等，2001)。但是對于這種看法大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為是不正確的。首先，利率調(diào)整與股票價(jià)格變動(dòng)之間通常會(huì)有一個(gè)時(shí)滯，利率下調(diào)要能夠引起儲蓄分流，增加股票市場的資金供給才能引起股票價(jià)格的變化。因此利率調(diào)整當(dāng)天或下一個(gè)交易日的股票價(jià)格波動(dòng)并不能夠

完全反映利率調(diào)整對股票市場的影響。其次，利率調(diào)整是可以預(yù)測的，利率調(diào)整的信息也是可能被提前透露出去的，因此，利率下調(diào)消息正式公布之前股票價(jià)格波動(dòng)也是值得注意的。再次，引起股票價(jià)格波動(dòng)的原因很多，利率只是引起股票價(jià)格波動(dòng)的眾多因素中的一個(gè)，利率變動(dòng)對股票市場的影響可能被其他因素對沖。最后，利率與股票價(jià)格之間既可能出現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，也可能出現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

1、利率變動(dòng)對股票價(jià)格的總體影響效應(yīng)

應(yīng)該說我國股票市場從建立之初就受到政府利率政策的影響。在1993年，政府兩次上調(diào)利率，上海和深圳股市股票價(jià)格指數(shù)也從3、4月份開始下滑，進(jìn)入一個(gè)長期低迷階段。1996年4月1日，中國人民銀行公告，不再辦理保值儲蓄業(yè)務(wù)，于5月1日和8月23日兩次下調(diào)利息率，與此同時(shí)，股票市場也開始活躍，股票價(jià)格指數(shù)迅速揚(yáng)升，據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，1996年我國的兩次降息，共有1000億元左右的資金流入到股市中(《中國證券報(bào)》，1999年11月)。1996年下半年到1997年上半年的三次調(diào)低利率中，股票市場交易成為歷史上最火暴的時(shí)期，而同期儲蓄存款增加額是逐月下降的。在中國人民銀行統(tǒng)計(jì)司2000年8月對全國50個(gè)大中小城市的400個(gè)儲蓄網(wǎng)點(diǎn)的儲戶進(jìn)行問卷抽查中，在被問到：“當(dāng)前物價(jià)和利率水平下，你認(rèn)為那種選擇更合算”時(shí)，選擇購買股票的儲戶占14.3％，比第2季度提高了3.6個(gè)百分點(diǎn)。凡此種種都表明了，在我國雖然利率還沒有市場化，但利率的變動(dòng)已經(jīng)可以對股票市場產(chǎn)生影響了。

2、利率變動(dòng)對投資者的影響

我們前面分析利率變動(dòng)影響股票價(jià)格的第一條渠道是對股票市場投資者的影響，通過調(diào)整居民的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來影響股票市場資金流量從而影響到股票市場價(jià)格的。下面我們根據(jù)資金流量表的原理編制關(guān)于家庭住戶的資金流動(dòng)分析表，以此分析利率變動(dòng)對家庭資金流動(dòng)方向的影響。

表2顯示，我國居民資金在1994年到2001年期間資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了顯著的變化。

綜上所述，利率下降對我國居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有一定的調(diào)整效應(yīng)，但這一效應(yīng)并不顯著。特別是利率下降對儲蓄的分流作用有限。

3、利率變動(dòng)對上市公司的影響

利率對股票價(jià)格的另一條影響途徑是通過影響上市公司來實(shí)現(xiàn)的。對于上市公司來說，利率調(diào)整會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營成本，從而影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。利率對公司盈利的影響程度，因企業(yè)的性質(zhì)、負(fù)債的多少及負(fù)債的結(jié)構(gòu)而存在差別。我國中央銀行的連續(xù)降息雖然大大減輕了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，降低了企業(yè)的成本。但因?yàn)槲覈鲜泄菊既珖髽I(yè)總數(shù)的比例很小，而且上市公司普遍存在股權(quán)融資偏好，上市公司平均債務(wù)資本比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部企業(yè)的平均值。從表3可以看到，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率歷年均低于全國企業(yè)平均水平。尤其是1998年，上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為49．49％，而我國全部企業(yè)的平均負(fù)債率為61．14％，相差近10個(gè)百分點(diǎn)，而國家統(tǒng)計(jì)局對14923家國有大中型工業(yè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示。1997年底國有企業(yè)的帳面平均負(fù)債率為65％，其中有6054家企業(yè)的負(fù)債率高于80％。

以上分析表明，利率下降對我國上市公司融資成本的影響并不大。而且利率下降通過影響上市公司融資成本進(jìn)而影響股票市場價(jià)格還要有一個(gè)前提，就是上市公司的經(jīng)營業(yè)績要有所提高。表5是1995年以來，我國上市公司的資產(chǎn)收益率(此處用凈資產(chǎn)收益率)與我國企業(yè)平均資產(chǎn)收益率的比較，表中數(shù)據(jù)顯示，多年來上市公司的凈資產(chǎn)收益率與全國企業(yè)資產(chǎn)收益率基本相近，近兩年來上市公司的凈資產(chǎn)收益率甚至低于全國企業(yè)平均資產(chǎn)收益率。另外從表5和表6還可以看出，我國上市公司的經(jīng)營業(yè)績是逐年下降的，經(jīng)營處于虧損狀態(tài)的上市公司的絕對數(shù)量在增加，相對比例也逐年遞升。這就說明近年來的利率下降不但沒有能夠減少企業(yè)的融資成本，對于提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績也沒有任何幫助。

通過以實(shí)證分析，得出如下主要結(jié)論：

從變動(dòng)趨勢來看，我國利率與股票價(jià)格之間有一定的相關(guān)性，不過股票價(jià)格更多是與名義利率的變動(dòng)相關(guān)，股價(jià)對實(shí)際利率的調(diào)整并不敏感。

(四)實(shí)證結(jié)論

從實(shí)際影響效應(yīng)來看，利率變動(dòng)在短期內(nèi)對股票價(jià)格影響比較明顯，一般在利率下調(diào)后都會(huì)引起股票價(jià)格的上揚(yáng)，但從中長期效應(yīng)來看，利率調(diào)整對股票價(jià)格的影響并不確定，在利率下調(diào)一個(gè)月前后，股價(jià)有升有降。導(dǎo)致出現(xiàn)這種不確定性的原因主要是因?yàn)槔首儎?dòng)對股票價(jià)格影響的傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)了問題。對傳導(dǎo)機(jī)制的分析證明了這一點(diǎn)：利率變動(dòng)不但對作為股票市場投資者的居民的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)不顯著，而且利率下降對儲蓄的分流作用也相當(dāng)有限；其次，利率下降對我國上市公司融資成本的減少和利潤的改善作用也非常有限。因?yàn)檫@兩條傳導(dǎo)渠道出現(xiàn)了問題，所以利率變動(dòng)對股票價(jià)格的影響效應(yīng)也就出現(xiàn)了不確定性。

篇5

投資是為了獲利，股票投資作為一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資在興起以來就受到了人們的關(guān)注，特別是近年來炒股的人越來越多，一夜暴富與瞬間一貧如洗都有可能出現(xiàn)。股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，股票市場其實(shí)是一個(gè)巨大的隨機(jī)系統(tǒng)，在這個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中出現(xiàn)的許多現(xiàn)象都具有極大的隨機(jī)性，所以對股票投資進(jìn)行概率分析是可行的。概率論對不確定性或者隨機(jī)性進(jìn)行研究的科學(xué)，是通過對大量的現(xiàn)象的分析，科學(xué)的判斷某類現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小。數(shù)理統(tǒng)計(jì)是概率論的發(fā)展和深化研究，這兩種理論在股票投資中的運(yùn)用都對股票投資具有重要的指導(dǎo)意義。下面先講一講概率論在股票投資中的運(yùn)用。

一、概率論在股票投資中的運(yùn)用

股票投資是一個(gè)過程，從股票的選擇到最后獲得股票收益都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，股票投資就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，在投資的過程當(dāng)中運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行分析研究，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，概率論就是這樣一種方法。

（一）概率論的內(nèi)涵

概率論是對大量隨機(jī)現(xiàn)象進(jìn)行理性分析，從而對某一個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性大小做出科學(xué)判斷。對這些得出的結(jié)果進(jìn)行研究，比較這些可能性的大小，研究這些可能性之間的聯(lián)系，預(yù)測可能會(huì)出現(xiàn)的問題是概率論的理論方法。概率論因其對隨機(jī)現(xiàn)象的科學(xué)、客觀分析被大量的運(yùn)用到各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中，并且產(chǎn)生了一系列的其他理論。特別是在風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)中，概率論更是體現(xiàn)了它的優(yōu)越性。股票市場看是無規(guī)律可循，其中的現(xiàn)象也是隨機(jī)現(xiàn)象，概率論就是研究這些隨機(jī)現(xiàn)象，并且在這些隨機(jī)現(xiàn)象當(dāng)中找到規(guī)律性的一種研究方法。概率論的運(yùn)用在股票投資中直接關(guān)系著股票投資的各方面。

（二）概率論與股票選擇

股票投資具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，股市也是一個(gè)隨時(shí)在變化的系統(tǒng)，不存在絕對或肯定的真理，具體我們可以這么理解，就是在股市中不存在完全的肯定的走好的股票曲線，同時(shí)也不存在完全否定的不走好的股票曲線。股票選擇是進(jìn)行股票投資最為重要的一步，股票風(fēng)險(xiǎn)的大小也和這一步有密切的聯(lián)系。選擇一支好股票是股票投資者的期望，這不僅可以獲得較好的收益，也可以規(guī)避股票的固有風(fēng)險(xiǎn)。股票的價(jià)格波動(dòng)幅度相較于其他投資方式來說比較大，要在股市當(dāng)中立于不敗之地必須要謹(jǐn)慎的選擇投資對象。股票市場上任何一個(gè)股票曲線其走勢都不是絕對的，走好的情況不是絕對的，走壞的情況也不是絕對的，具有較大的隨機(jī)性，所以對這類曲線不能深信不疑。運(yùn)用概率論對這隨機(jī)性曲線進(jìn)行研究，計(jì)算出相應(yīng)的走好或者走壞的概率有多少，哪種情況的概率較大，哪種較小，研究它們之間有什么聯(lián)系，可以對股票的投資選擇提供可靠的參考。但是這種研究結(jié)果在實(shí)際的選擇上也只能作為一種不錯(cuò)的參考，具體的情況還要結(jié)合實(shí)際情況和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)做出選擇。

在具體的股票投資中，如果能夠很好的運(yùn)用這些概率數(shù)據(jù)分析，就會(huì)將投資的利潤率最大可能地提高

1.概率論與具體炒作尺度

如果股票的一類圖形走好的概率是90%，就說明10支股票中存在9支是走勢較好的，就可以選擇大膽地滿倉操作；如果股票的一類圖形走好的概率是70%，就說明10支股票中存在7支是走勢較好的，就可以選擇在1/2以上的倉位進(jìn)行操作；如果股票的一類圖形走好的概率是50%或者是以下，就要慎重進(jìn)行投資了，一旦投資失利，就會(huì)造成虧損，所以最好不要進(jìn)行投資。但是也不是說所有的圖形都是適用的，這需要具體問題具體分析，例如有的圖形其中有1只股票漲得非常好，但同類的其它圖形漲勢都不好，仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)這種圖形說明的是賺錢的概率微乎其微，如果能夠賺錢也完全是運(yùn)氣好，因此最好慎重投資，或盡量不要投資。

2.概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論

所謂的概率論與創(chuàng)新高存在不準(zhǔn)確理論就是說不一定創(chuàng)新高的股票就是好股票，因?yàn)楹霉善钡膱D形就是要走好，必然90%要?jiǎng)?chuàng)新高，不創(chuàng)新高，就不能產(chǎn)生很高的價(jià)差。相反，創(chuàng)新高后的股票并不一定都能夠繼續(xù)走好，因?yàn)樵诖蟊P走勢好的情況下，創(chuàng)新高后能夠繼續(xù)上漲，才是真的突破，若大勢不好，創(chuàng)新高后絕大多數(shù)的股票都不能走好，就不能實(shí)現(xiàn)真的突破。

3.概率論與股評

股票投資者在進(jìn)行股票選擇的時(shí)候往往會(huì)參考其他股票投資者的股票推薦，這種股票推薦是建立在一定的實(shí)踐驗(yàn)證基礎(chǔ)之上的。股票投資無論到最后是賺或者是賠都具有一定的隨機(jī)性，所以可以運(yùn)用概率論進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)研究。有的股票推薦者倒是推薦了一大堆股票，賺錢的股票也不少，但是只占推薦當(dāng)中的極少一部分，在宣傳的時(shí)候隱去其他不說，大肆宣揚(yáng)那幾支賺錢的，這種推薦不是一種有效的參考。運(yùn)用概率論對股票進(jìn)行這種賺賠的計(jì)算，哪些股票賺的幾率大，哪些賠的幾率大，可以為股票投資者提供選擇的參考。

二、數(shù)理統(tǒng)計(jì)在股票投資中的運(yùn)用

（一）數(shù)理統(tǒng)計(jì)的內(nèi)涵

數(shù)理統(tǒng)計(jì)是隨著概率論而發(fā)展起來的，它研究如何收集、整理以及分析研究受隨機(jī)因素影響的數(shù)據(jù)，并據(jù)此對所關(guān)注的問題作出預(yù)測，從而為采取或者作出決策提供有效可靠的依據(jù)。二十世紀(jì)以后數(shù)理統(tǒng)計(jì)的假設(shè)檢驗(yàn)、回歸分析等等理論廣泛的運(yùn)用到各個(gè)理論，特別是近年來計(jì)算機(jī)技術(shù)的普遍運(yùn)用，使數(shù)理統(tǒng)計(jì)不斷發(fā)展。

（二）回歸分析與股票投資

作為數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法之一的回歸分析是一種研究一個(gè)隨機(jī)變量對另一個(gè)隨機(jī)變量的依存關(guān)系的研究方法。這種數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以按照研究變量的多少，自變量和因變量間的關(guān)系分為一元線性回歸分析和多元線性回歸分析。運(yùn)用到股票投資當(dāng)中可以起到一個(gè)有效的預(yù)測作用，具體的操作方法是利用若干個(gè)既定的樣本值得出關(guān)于這些樣本值的曲線，再根據(jù)這個(gè)樣本值來預(yù)測下一個(gè)可能會(huì)出現(xiàn)的值?；貧w分析法不僅可以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測某一支股票的收益也可以預(yù)測它的收益可能會(huì)出現(xiàn)的下跌情況。對于股票投資來說這種方法對某一支股票接下來的可能走向的預(yù)測，從而為股票投資者提供決策建議。但是回歸分析是以一定合理的定性分析為基礎(chǔ)的，沒有這種基礎(chǔ)，那么所得出了結(jié)論就不一定可靠。下面以一元線性回歸分析為例對股票投資收入進(jìn)行了分析，具體如下：

假定觀察值樣本為：n，得出樣本回歸線，再通過它估算第n+1個(gè)值。某證券公司的投資收入見表1。

表1 某證券公司投資收入表

年度 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

股票投資

/千萬 120 160 190 270 320 400 450

通過表中的數(shù)據(jù)可以預(yù)測該證券公司在2012年、2013年的股票投資收益狀況。通過作散點(diǎn)圖分析，可用一元線性回歸進(jìn)行預(yù)測。為了使計(jì)算起來更加方便，可設(shè)X1=-3，X2 =-2，X3=-1，X4 =0，X5=1，X6=2，X7=3，那么2012年、2013年則分別為X8=4、X9=5。Y1=120；Y2-：160；Y3-=190；Y4-=270；Y5-=320；Y6-=400；Y7-=450；因?yàn)棣瞂i=0，所以可將其帶入公式中得到參數(shù)a0、a1。

=1910/7=272.86

=1460/28=52.14

所以得樣本回歸線為272.86+52.14X，由此回歸線，2012年、2013年的投資收益的預(yù)測值可計(jì)算如下：

Y2012=272.86+52.14×4=481.42 （千萬元）

Y2013=272.86+52.14×5=533.56（千萬元）

三、總結(jié)

股票的投資風(fēng)險(xiǎn)是存在的，不能消除，只能規(guī)避，所以采取有效的措施可以降低風(fēng)險(xiǎn)。概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)都在股票投資當(dāng)中扮演者十分重要的角色，它們可以減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供比較可靠的建議，獲得投資效益。無論是概率論還是數(shù)理統(tǒng)計(jì)都是建立在對大量隨機(jī)現(xiàn)象的分析之上，以這種方法來對股票投資進(jìn)行決策指導(dǎo)是有用的，對于投資者來說，也是一種理性的選擇。

參考文獻(xiàn)

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[2]徐丙臣，吳玉華.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2002（02）.

篇6

國家稅務(wù)總局（以下簡稱總局）印發(fā)的《企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)［2000］118號，以下簡稱《通知》）中，對企業(yè)股權(quán)投資所得（即股權(quán)投資損益）的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)作了如下規(guī)定：

1．“被投資企業(yè)分配給投資方企業(yè)的全部貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)（包括被投資企業(yè)為投資方企業(yè)支付的與本身經(jīng)營無關(guān)的任何費(fèi)用），應(yīng)全部視為被投資企業(yè)對投資方企業(yè)的分配支付額”。

“企業(yè)從被投資企業(yè)分配取得的非貨幣性資產(chǎn)，除股票外，均應(yīng)按有關(guān)資產(chǎn)的公允價(jià)值確定投資所得。企業(yè)取得的股票，按票面值確定投資所得”。

2．“除另有規(guī)定者外，不論企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)中對投資采取何種方法核算，被投資企業(yè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)上實(shí)際做利潤分配處理（包括以盈余公積和末分配利潤轉(zhuǎn)增資本）時(shí)，投資方應(yīng)確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)”。

3．“被投資企業(yè)發(fā)生的經(jīng)營虧損，由被投資企業(yè)按規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)彌補(bǔ)，投資方不得調(diào)整減低其投資成本，也不得確認(rèn)損失”。

上述“被投資企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)上實(shí)際做利潤分配處理”，當(dāng)如何理解呢？按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，企業(yè)分配利潤一般分兩次進(jìn)行賬務(wù)處理：一是利潤分配方案提出時(shí)，將應(yīng)分配股利或利潤從利潤分配或盈余公積中轉(zhuǎn)入應(yīng)付股利；二是實(shí)際支付股利或利潤，即以貨幣性資產(chǎn)或非貨幣性資產(chǎn)向投資企業(yè)支付應(yīng)分配的股利或利潤。

（二）會(huì)計(jì)法規(guī)規(guī)定的股權(quán)投資損益的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)財(cái)政部新頒發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（以下簡稱《制度》），對于股權(quán)投資損益的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)作了規(guī)定：

1．企業(yè)取得股權(quán)投資時(shí)，如購入價(jià)款中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的股利，其股利部分計(jì)入應(yīng)收項(xiàng)目，以后收到上述股利時(shí)，則沖減應(yīng)收項(xiàng)目，不作投資收益處理。

2．企業(yè)持股期間所分得的股票股利，不論原股票投資核算形式如何，均不作投資收益確認(rèn)。

3．短期投資中的股票投資，不論是被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤或發(fā)生凈虧損，均不作投資損益確認(rèn)。在實(shí)現(xiàn)取得分派的現(xiàn)金股利時(shí)，也不作投資收益確認(rèn)，而是按實(shí)收的現(xiàn)金股利沖減投資賬面價(jià)值。

4．采用成本法核算的長期股權(quán)投資，只有在被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤時(shí)，投資企業(yè)才能將本企業(yè)應(yīng)得數(shù)確認(rèn)為投資收益。

5．采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，投資企業(yè)在年終按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損的份額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損益。

二、對稅法與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對股權(quán)投資損益確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同形成時(shí)間性差異的分析

前已述及，根據(jù)《通知》的規(guī)定，稅法上確認(rèn)股權(quán)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)只有一條，即被投資單位實(shí)際支付股利或利潤時(shí)，確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)。但在會(huì)計(jì)上，則按照股權(quán)投資的核算形式不同和取得收益的載體不同，采用不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，加之稅法不能確認(rèn)損失的被投資單位年度凈虧損在會(huì)計(jì)的權(quán)益法下必須確認(rèn)投資損失，這就使按會(huì)計(jì)方法計(jì)算的稅前利潤與按稅法計(jì)算的應(yīng)納稅所得額（以下簡稱納稅所得）之間，因投資損益確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同而產(chǎn)生差異，而且這些差異一般會(huì)在以后期間內(nèi)轉(zhuǎn)回，因此屬于時(shí)間性差異。

（一）短期投資中股票投資收益形成的時(shí)間性差異

由于短期投資中的股票投資收到股利時(shí)不確認(rèn)收益，但在稅法上收到股利時(shí)即應(yīng)確認(rèn)收益，因此會(huì)產(chǎn)生差異，而股利收益在投資處置時(shí)可以轉(zhuǎn)回，所以這種差異屬時(shí)間性差異。但是，由于短期投資持有時(shí)間一般不超過一年，所以只有持有時(shí)間隔年且在前一年有股利收入的投資才產(chǎn)生時(shí)間性差異。

（二）采用成本法核算的長期股權(quán)投資收益形成的時(shí)間性差異

采用成本法核算的長期股權(quán)投資，會(huì)計(jì)上在被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤時(shí)確認(rèn)收益，這一宣告一般在年度終了后4個(gè)月左右期間內(nèi)實(shí)施，即在年度股東大會(huì)、股東會(huì)或類似機(jī)構(gòu)正式批準(zhǔn)年度利潤分配方案后宣告，而投資企業(yè)實(shí)際收到現(xiàn)金股利或利潤，一般也應(yīng)在下一年度，所以只存在是否需要補(bǔ)征稅款的納稅調(diào)整問題，不存在跨年度的時(shí)間性差異問題。當(dāng)然，如果當(dāng)年宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤當(dāng)年因故不能實(shí)際支付，或者因投資企業(yè)的原因本領(lǐng)取，在投資企業(yè)仍存在一個(gè)時(shí)間性差異的問題。

（三）采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益形成的時(shí)間性差異

采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，被投資單位年度實(shí)現(xiàn)凈利潤時(shí)，投資企業(yè)應(yīng)在年終按其應(yīng)享有的份額確認(rèn)投資收益，而按照稅法則要在年后實(shí)際收到股利或利潤時(shí)才確認(rèn)投資收益，這樣也形成了時(shí)間性差異。值得說明的是，會(huì)計(jì)年前確認(rèn)收益，稅法年后確認(rèn)收益，所確認(rèn)的收益一般并不相等，因?yàn)檎Ｇ闆r下，年后實(shí)際分得的股利或利潤要少于年前入賬的應(yīng)享有凈利潤份額，這二者的差額雖然從理論上講也屬于時(shí)間性差異，但在具體所得稅處理上還是按永久性差異進(jìn)行處理為宜。

（四）采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資的損失形成的時(shí)間性差異

采用權(quán)益法核算長期股權(quán)時(shí)，被投資單位當(dāng)年發(fā)生凈虧損，除投資賬面價(jià)值已沖減為0的情況外，投資企業(yè)必須按應(yīng)分擔(dān)的份額確認(rèn)投資損失，但按稅法規(guī)定則不能確認(rèn)，這樣也會(huì)產(chǎn)生差異。由于被投資單位的虧損可以由其在以后5年內(nèi)用稅前利潤彌補(bǔ)，所以上述差異也屬于時(shí)間性差異。

（五）分配股票股利形成的時(shí)間性差異

被投資單位以盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)增資本，投資企業(yè)在會(huì)計(jì)上不確認(rèn)投資收益，但按稅法規(guī)定應(yīng)確認(rèn)收益，這二者形成的差異中雖然也具有時(shí)間性差異性質(zhì)，但如果是長期股權(quán)投資所取得的股票股利，則以按永久性差異進(jìn)行處理為宜。

三、股權(quán)投資損益形成的時(shí)間性差異的所得稅處理

（一）關(guān)于股權(quán)投資損益的所得稅征免規(guī)定

1．財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)所得稅若干政策問題的規(guī)定》（財(cái)稅字［1994］009號文件）指出，對聯(lián)營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的所得，一律先就地征收所得稅，然后進(jìn)行分配。

2．《企業(yè)所得稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，納稅人從其他企業(yè)分回的已經(jīng)繳納所得稅的利潤，其已繳納的稅額可以在計(jì)算本企業(yè)所得稅時(shí)予以調(diào)整。

3．《通知》規(guī)定，“凡投資方企業(yè)適用的所得稅稅率高于被投資企業(yè)適用的所得稅稅率的，除國家稅收法規(guī)規(guī)定的定期減稅、免稅優(yōu)惠以外，其取得的所得應(yīng)按規(guī)定還原為稅前收益后，并入投資方企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，依法補(bǔ)繳企業(yè)所得稅”。

根據(jù)以上規(guī)定精神，企業(yè)投資損益形成的時(shí)間性差異中，除計(jì)入投資企業(yè)利潤的因被投資單位當(dāng)年發(fā)生凈虧損而確認(rèn)的投資損失的情況外，只有在投資企業(yè)適用稅率高于被投資單位適用稅率時(shí)，才會(huì)發(fā)生因時(shí)間性差異而進(jìn)行納稅調(diào)整，投資企業(yè)年終也會(huì)因投資收益產(chǎn)生其他方面的納稅調(diào)整，但這些調(diào)整則屬永久性差異或應(yīng)視同永久性差異產(chǎn)生的納稅調(diào)整。

（二）投資損益的納稅調(diào)整方法

1．已分回的投資收益。（1）如果投資企業(yè)適用稅率不高于被投資單位適用稅率：①凡投資企業(yè)年終尚未確認(rèn)投資收益的，或者投資企業(yè)在上年已確認(rèn)收益的，均不作納稅調(diào)整；②凡投資企業(yè)已在當(dāng)年確認(rèn)投資收益的（包括短期投資中股票處置），則按已記收益調(diào)減納稅所得；（2）如果投資企業(yè)適用稅率高于被投資單位適用稅率（以下將上述雙方稅率的差異簡稱為“稅率差”）：①凡投資企業(yè)尚未確認(rèn)投資收益的，可采用“補(bǔ)稅法”進(jìn)行納稅調(diào)整，即按還原后的稅前收益和“稅率差”計(jì)算應(yīng)補(bǔ)繳稅款，不另調(diào)整納稅所得；②凡投資企業(yè)已確認(rèn)投資收益的，可采用“扣稅法”進(jìn)行納稅調(diào)整，即將分回所得在被投資單位的已繳稅款并入納稅所得統(tǒng)一計(jì)算應(yīng)納稅額，再扣除所得在被投資單位的已繳稅款，計(jì)算出全年應(yīng)納稅額?！把a(bǔ)稅法”、“扣稅法”的相關(guān)計(jì)算公式如下：

來自被投資單位的稅前收益=分回所得÷（1一被投資單位適用稅率）

應(yīng)補(bǔ)繳稅款=來自被投資單位的稅前收益×（投資企業(yè)適用稅率一被投資單位適用稅率）

尚未確認(rèn)收益時(shí)，全年應(yīng)納稅額（補(bǔ)稅法）=已作其他納稅調(diào)整后的納稅所得×投資企業(yè)適用稅率十應(yīng)補(bǔ)繳稅款

分回所得在被投資單位已繳稅款=來自被投資單位的稅前收益×被投資單位適用稅率

已確認(rèn)收益時(shí)，全年應(yīng)納稅額（扣稅法）＝（已作其他納稅調(diào)整后的納稅所得十分回所得在被投資單位已繳稅款）×投資企業(yè)適用稅率一分回所得在被投資單位已繳稅款

2．尚未分回的投資收益。企業(yè)按照會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在應(yīng)分得的股利或利潤尚未實(shí)際分回時(shí)就確認(rèn)收益的，不論股權(quán)投資采用哪種形式核算，也不論投資企業(yè)與被投資企業(yè)適用的稅率就高孰低，均應(yīng)在年終按尚未收到股利或利潤對會(huì)計(jì)上已確認(rèn)的投資收益（確認(rèn)收益金額一已收到股利或利潤），調(diào)整減少納稅所得。

3．投資損失。采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資年終確認(rèn)被投資單位凈虧損應(yīng)分擔(dān)份額記人損益后，納稅調(diào)整時(shí)應(yīng)按確認(rèn)的投資損失，調(diào)增納稅所

得。

4．記入應(yīng)收項(xiàng)目的股利。企業(yè)取得股權(quán)投資時(shí)已宣告但未領(lǐng)取的股利，在實(shí)際收到時(shí)，如果投資企業(yè)適用稅率高于被投資單位適用稅率，應(yīng)采用“補(bǔ)稅法”計(jì)算應(yīng)補(bǔ)繳稅款。

四、涉稅股權(quán)投資損益的會(huì)計(jì)處理

（一）短期投資

1．企業(yè)收到被投資單位發(fā)放的持股期間現(xiàn)金股利時(shí)，借記“銀行存款”等科目，貸記“短期投資——XX股票”科目。

企業(yè)當(dāng)年處置當(dāng)年收到現(xiàn)金股利的股票，其賬務(wù)處理與一般短期投資相同，其股權(quán)投資收益包含在處置凈損益中。

2．年終，短期投資的股票投資余額中如果有當(dāng)年已收到股利并且投資企業(yè)適用稅率高于被投資單位適用稅率的，應(yīng)按照以上方法計(jì)算應(yīng)補(bǔ)繳稅款，借記“遞延稅款”科目，貸記“應(yīng)交稅金——應(yīng)交所得稅”科目。

3．年后，所持上年收到現(xiàn)金股利的股票處置對，按處置所得價(jià)款，借記“銀行存款”等科目；按處置股票已提取的損失準(zhǔn)備，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目；按處置股票的賬面余額，貸記“短期投資——××股票”科目；按應(yīng)轉(zhuǎn)銷的遞延稅款，貸記“遞延稅款”科目；按其差額，貸（或借）“投資收益”科目。

（二）采用成本法核算的長期股權(quán)投資

1．被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤，投資企業(yè)按應(yīng)分得的金額，借記“應(yīng)收股利”科目，貸記“投資收益”科目。實(shí)際收到時(shí)，借記“銀行存款”等科目，貸記“應(yīng)收股利”科目。

2．上述已入賬的投資收益如果當(dāng)年末仍末實(shí)際收到，且投資企業(yè)適用稅率又高于被投資單位適用稅率，年終則應(yīng)按規(guī)定計(jì)算應(yīng)補(bǔ)繳稅款，借記“所得稅”科目，貸記“遞延稅款”科目。

3．年后，實(shí)際收到應(yīng)收現(xiàn)金股利或利潤時(shí)，分錄與上年收回的相同，但應(yīng)同時(shí)計(jì)算收到股利或利潤的應(yīng)繳稅額，即按已提取的應(yīng)補(bǔ)繳稅款，借記“遞延稅款”科目；按收到現(xiàn)金股利或利潤計(jì)算的應(yīng)補(bǔ)繳稅款，貸記“應(yīng)交稅金——應(yīng)交所得稅”科目；按其差額，貸或借記“所得稅”科目（如已提數(shù)與應(yīng)補(bǔ)數(shù)相等，則不通過“所得稅”科目）。如果只收回部分，則按比例計(jì)算補(bǔ)稅。

（三）采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資（收益）

1．被投資企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤，投資企業(yè)按其應(yīng)享有的份額，借記“長期股權(quán)投資——股票投資（損益調(diào)整）”［或其他股權(quán)投資（損益調(diào)整），下同］科目，貸記“投資收益”科目。

2．年終計(jì)算所得稅時(shí)，如果投資企業(yè)適用稅率高于被投資單位，應(yīng)按被投資單位董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)提出并列入利潤表的分配數(shù)中本企業(yè)應(yīng)分得的金額計(jì)算應(yīng)補(bǔ)繳稅額，借記“所得稅”科目，貸記“遞延稅款”科目。

3．年后，被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤，按應(yīng)得金額，借記“應(yīng)收股利”科目，貸記“長期股”權(quán)投資——股票投資（損益調(diào)整）”科目。實(shí)際收到現(xiàn)金股利或利潤，借記“銀行存款”等科目，貸記“應(yīng)收股利”科目；同時(shí)計(jì)算收到股利或利潤的應(yīng)補(bǔ)繳稅款，分錄與采用成本法核算的長期股權(quán)投資相同。

（四）采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資（損失）

1．被投資單位當(dāng)年發(fā)生凈虧損，除投資賬面價(jià)值為0的情況外，投資企業(yè)按其應(yīng)分擔(dān)的份額，借記“投資收益”科目，貸記“長期股權(quán)投資——股票投資（損益調(diào)整）”科目。

2．年終計(jì)算所得稅時(shí)，如果沒有其他時(shí)間性差異調(diào)整，按計(jì)入當(dāng)年損益的應(yīng)分扭虧損份額和本單位適用稅率計(jì)算的所得稅，借記“遞延稅款”科目；按照稅前利潤加減永久性差異后計(jì)算的所得稅，借記“所得稅”科目；按已沖回投資損失和調(diào)整永久性差異后計(jì)算的全年應(yīng)納稅額，貸記“應(yīng)交稅金——應(yīng)交所得稅”科目（假定年底前均為預(yù)征，本計(jì)人所得稅費(fèi)用，下同）。

按照《制度》規(guī)定和謹(jǐn)慎性原則，如果預(yù)見被投資單位在規(guī)定彌補(bǔ)虧損期間內(nèi)無足夠把握彌補(bǔ)本年虧損的，則不應(yīng)將所得稅計(jì)入遞延稅款，而直接作為本期損益計(jì)入所得稅費(fèi)用。

3．以后年度，被投資企業(yè)以其實(shí)現(xiàn)的稅前利潤彌補(bǔ)以前年度虧損時(shí)，除按規(guī)定在年終確認(rèn)投資收益外，年終計(jì)算所得稅時(shí)，假定仍沒有其他時(shí)間性差異調(diào)整，應(yīng)按稅前利潤加減永久性差異后計(jì)算的所得稅，借記“所得稅’科目；按彌補(bǔ)以前年度虧損應(yīng)分擔(dān)的份額和投資企業(yè)適用稅率計(jì)算的所得稅，貸記“遞延稅款”科目；按已調(diào)減投資收益和調(diào)整永久性差異后的納稅所得計(jì)算的全年應(yīng)納稅額，貸記“應(yīng)交稅金——應(yīng)交所得稅”科目。

時(shí)間性差異的所得稅處理可分為遞延法和債務(wù)法，具體操作清參閱《制度》。

（五）股票股利和記入應(yīng)收項(xiàng)目的股利

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關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號：C645 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項(xiàng)目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和綜合評價(jià)，選擇項(xiàng)目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點(diǎn)分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標(biāo)賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評價(jià)模型，進(jìn)而通過示例說明了方法的具體應(yīng)用過程。

1 股票投資特點(diǎn)分析

股票投資的特點(diǎn)主要包括收益性、長期性和風(fēng)險(xiǎn)性：①收益性。進(jìn)行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項(xiàng)股票的同時(shí)意味著認(rèn)可該企業(yè)的經(jīng)營管理水平，認(rèn)為反映該企業(yè)價(jià)值的股票價(jià)格在未來的某個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)有較大的上升空間；③風(fēng)險(xiǎn)性。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)來源主要來自于企業(yè)經(jīng)營和收益的變化，同時(shí)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)也受到股票市場本身波動(dòng)性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營狀況良好，國家宏觀政策的調(diào)整也會(huì)給股票市場帶來巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國家的經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價(jià)格走勢影響很大，例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期的時(shí)候，市場總體需求量大，有助于促進(jìn)股票市場的繁榮，反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條期或衰退期的時(shí)候，整個(gè)市場需求降低，企業(yè)利潤減少，股票市場也會(huì)隨之萎靡；又如，當(dāng)國家實(shí)施寬松的貨幣政策時(shí)，有助于促進(jìn)股票價(jià)格的上升，反之，當(dāng)國家實(shí)施緊縮的貨幣政策時(shí)，會(huì)抑制股票價(jià)格的上升。由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對整個(gè)股票市場產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競爭。行業(yè)政策是政府對該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟(jì)周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從初創(chuàng)期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強(qiáng)，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競爭強(qiáng)度也是影響行業(yè)業(yè)績的一個(gè)重要因素，在完全壟斷的市場環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業(yè)競爭強(qiáng)度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價(jià)格相對較低，反之，行業(yè)競爭強(qiáng)度越低，企業(yè)股票價(jià)格相對較高。

2.3 公司經(jīng)營狀況分析 就影響股票價(jià)格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營狀況才是股票價(jià)格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價(jià)格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營狀況決定的股票價(jià)值，但是從長期來看，股票價(jià)格必然是其價(jià)值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營狀況可以由一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)，主要指標(biāo)包括：

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《宋史一岳飛傳》記載，岳飛對宗澤說：“陣而后戰(zhàn)，兵法之常，運(yùn)用之妙，存乎一心?！?意思是擺好陣勢以后出戰(zhàn)，這是打仗的常規(guī)，但運(yùn)用的巧妙靈活，全在于善于思考。股票投資時(shí)也是如此：在進(jìn)行投資之前，我們應(yīng)該有系統(tǒng)的操作理念和紀(jì)律并嚴(yán)格執(zhí)行，但投資成功最重要的還是心態(tài)的培養(yǎng)。

和其他的賺錢方式相比，股票投資似乎很簡單：在一個(gè)舒適的、能上網(wǎng)的地方，不用和管理部門、客戶或上下級打交道，敲敲鍵盤和鼠標(biāo)就可以了，只要是交易時(shí)間，隨時(shí)可以買賣。但不管是在證券市場相對成熟的發(fā)達(dá)國家，還是在證券市場制度仍在完善的中國，專職的股票投資者都較少，而投資成功者則更少，其中重要的原因是看似簡單的股票投資其實(shí)對投資者的心態(tài)培養(yǎng)、操作技能和信息整理都有較高的要求。如果沒有良好的心態(tài)、熟練的技能和及時(shí)的信息，投資很難成功。

找牛股方法有三

大司馬

成飛集成是今年下半年來最大的牛股，分析后，我們總結(jié)出了3條找牛股’的方法。其一，從基本面來說，盤子要適中，才能在股價(jià)上漲的途中不停擴(kuò)張，成長性則是另一方面，要看其行業(yè)是否受到政策的支持，是否符合市場主題；其二，股價(jià)的上漲，需要時(shí)間去換取空間，要考驗(yàn)投資者的耐心，如果今天抓一只票，明天看到不漲又換另外一只，那很可能回頭來看，個(gè)個(gè)股票都大牛，自己卻沒掙到錢；其三，從技術(shù)上來說，牛股啟動(dòng)前，在小箱體內(nèi)震蕩很長，至少半年以上，時(shí)間越長突破后的空間和有效性就越強(qiáng)；快啟動(dòng)時(shí)，會(huì)有急劇洗盤動(dòng)作，啟動(dòng)時(shí)，先是小陽緩慢攀升，在距離前高或者箱體上端的時(shí)候，會(huì)沖擊漲板，并伴隨巨大的量能。最好在關(guān)口處的量能能夠創(chuàng)出天量。

隨著九月份和十月份時(shí)間跨度上進(jìn)入天高氣爽的秋季，人們的消費(fèi)心理大多趨于萌動(dòng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，此時(shí)無論在消費(fèi)方面還是投資方面，均開始呈現(xiàn)明顯增加的態(tài)勢。因此，業(yè)界普遍有“金九銀十”的說法，例如：黃金市場，樓市，車市等等。

“金九銀十”中淘金

santaihe

股票市場與林林總總的消費(fèi)市場，投資市場都有著千絲萬縷的聯(lián)系!這些聯(lián)系中又是正相關(guān)性為最!各種市場與股市中的相關(guān)行業(yè)，相關(guān)板塊，相關(guān)個(gè)股之間的聯(lián)系則更為密切!投資者不妨在這一時(shí)間段多加留意證券市場特別是消費(fèi)類股票的動(dòng)向，有的放矢，張弛有度，把握好“金九銀十”中的投資機(jī)會(huì)!

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中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：1001-828X（2016）018-000-02

引言

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，大大增加了居民的生活收入和社會(huì)收入，人們愈加追求更多的收入渠道，特別追求個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域，人民通過各種方式了解合理科學(xué)的理財(cái)種類，讓自身的財(cái)產(chǎn)得到有效地使用，提升財(cái)富價(jià)值，增加個(gè)人財(cái)產(chǎn)收入，使自己得到滿意的價(jià)值服務(wù)。然而，目前我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間較為廣闊，投資理財(cái)方式多種多樣，在如此廣大的投資市場、種類繁雜的的理財(cái)方式，如何有效地使用自己的資產(chǎn)得到利益最大化，這是每個(gè)公民特別關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

一、促進(jìn)居民選擇投資的主要?jiǎng)訖C(jī)

投資是指居民通過購買金融資產(chǎn)，到一定時(shí)期不僅可以獲得自己的本金，還可以獲取多余的收益的一種理財(cái)方式，目前，從市場上的實(shí)物資產(chǎn)包括：股票、債券、保險(xiǎn)等投資方式。由于市場投資方式的多樣化，巨大的收入差異誘惑，追求投資、增加財(cái)富價(jià)值的欲望愈加強(qiáng)烈，尤其是我國經(jīng)的濟(jì)體制在不斷地進(jìn)行深入的改革，居民地家庭投資方式的重要性認(rèn)識的得到很大提高，投資的主體已經(jīng)在發(fā)生深刻的變化，逐漸由轉(zhuǎn)向個(gè)人和家庭，由此可知，實(shí)現(xiàn)保值增值是人們實(shí)行投資理財(cái)行動(dòng)的最終目的。

二、目前居民主要的投資種類

1.銀行儲蓄的理財(cái)方式

一直以來，人們比較傾向于銀行存款，因?yàn)殂y行是人們接觸最頻繁的財(cái)產(chǎn)交易和理財(cái)基地，加上銀行具有低風(fēng)險(xiǎn)性，強(qiáng)流動(dòng)的優(yōu)勢特點(diǎn)，就算人們選擇定期存款，一般情況下，也可預(yù)先支取。目前，各大銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大范圍的分布在全國各地，這使人們的投資方式更加安全，投資心理更加踏實(shí)。然而，當(dāng)物價(jià)指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款利率時(shí)，居民實(shí)施的投資難以受益，還有可能面臨貨幣貶值的不良狀況。近年來，我國居民在消費(fèi)觀念和投資觀念方面，逐漸發(fā)生翻天覆地的變化，但我們首選的投資方式依然是銀行儲蓄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國居民的在選擇儲蓄的投資方式方面，投資金額超了40萬億元。在2013年8月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的巨大突破，超過43萬億元以上，達(dá)到歷史新高。

2.通過購買國債和投資房地產(chǎn)業(yè)的理財(cái)方法

目前，國債種類多種多樣，由于上市國債是在交易所開始上市，所以，有眾多的投資者參與上市國債，導(dǎo)致上市國債的流通性極強(qiáng)。與銀行存款相比較，銀行的同期存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行國債的收益，除此之外國債和活期存款一樣具有較強(qiáng)的靈活性和流通性，但收益扔高于活期存款。房地產(chǎn)投資方式也是目前人們的重要選擇之一，房地產(chǎn)的巨大發(fā)展，國家政策的扶持，使得人們更愿意嘗試甚至選擇房地產(chǎn)投資方式，在眾多的投資方式中，房地產(chǎn)投資與其他的投資方式有很大差異，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資不僅具有很高的保值作用，還有較強(qiáng)的盈利好處。

3.通過最直接的方式：參與股市和購得基金

股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方式，主要發(fā)行于股份有限公司，通過股票體現(xiàn)出各大股東權(quán)勢和身份，股東借此贏得股息和紅利。投資者選擇股票投資獲得收益主要有以下幾種方式：第一，投資者直接取得股份公司的盈利，第二，股東獲得盈利還會(huì)通過一些買賣差價(jià)，其大多數(shù)來源于股票流通過程中產(chǎn)生而得來的收益。但是，因?yàn)楣善钡念A(yù)期獲益頻繁不確定和紛雜多樣，所以，投資者在選擇股票投資的時(shí)候需要謹(jǐn)慎考慮清楚。另外，基金也是人們觀望的投資理賬方式，基金說到底是集中地集合各個(gè)投資者的部分投資金額，由于基金具有很多優(yōu)勢：具有利益共享性、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性，因此，這種投資方式比較適合中小投資者。4.購買黃金和新興市場產(chǎn)品的理財(cái)方式

從傳統(tǒng)到現(xiàn)代，黃金一直是人們推崇的追捧的貴金屬，象征著富有和權(quán)勢，由于影響黃金價(jià)格的因素種類較多，體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方方面面。黃金的價(jià)格趨向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向亦步亦趨聯(lián)，然而與股市的發(fā)展方向和走勢卻背道而馳。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛被應(yīng)用和認(rèn)可，一些新興的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)工具日益出現(xiàn)在人們的生活和理財(cái)領(lǐng)域，比如：支付寶、余額寶理財(cái)通等等。這些理財(cái)方式具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益的效益，然而盈利卻高于英航活期存折卡的收益，這是一種極其方便快捷的理財(cái)方式，比較適合個(gè)人單獨(dú)進(jìn)行小資理財(cái)。這類新型產(chǎn)品的流通能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的理財(cái)方式，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷和高技術(shù)，人們可以方便通過此方式實(shí)施購物、轉(zhuǎn)賬、支付等生活需要，方便了人們的生活支付方式，提高了人們的生活質(zhì)量。

三、投資理財(cái)?shù)穆窂?/p>

1.儲蓄投資方法

儲蓄是最接近人們生活的一種投資方式，然而，儲蓄的利率波動(dòng)較大，這會(huì)大大影響人們的投資選擇。當(dāng)中國人民銀行開始規(guī)定降低利率的時(shí)候，這就暗示著人們?nèi)绻x擇銀行儲蓄進(jìn)行投資，不能獲取較高的收益額。雖然儲蓄存款風(fēng)險(xiǎn)較低，能保證投資者的穩(wěn)定利息收益，是一種很適合人們尤其是農(nóng)民的投資理財(cái)方式，但是面對這較低的儲蓄利率，居民需要轉(zhuǎn)變投資觀念，改進(jìn)思想積極努力尋找能保證資金安全或一項(xiàng)對穩(wěn)定的投資方式，從而實(shí)現(xiàn)自己的資金投資收益，提高收入。目前，我國還有很多人的觀念比較傳統(tǒng)，堅(jiān)定穩(wěn)重的性格讓他們依然愿意選擇銀行儲蓄。

2.股票投資策略

由于在股市領(lǐng)域，常常存在著“一夜暴富的”說法，所以大多數(shù)人們總是把美好的發(fā)財(cái)夢想寄托在股市中，并堅(jiān)持暴富的觀念。然而，股市中真正的狀況并非人們主觀所想。股市存在著眾多隱患，一直是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益方式，而且每次的股市行情不是一成不變的，這就要求居民投資者在選擇為投資的時(shí)候，必須適當(dāng)?shù)馗淖兺顿Y策略，變換思想，改變觀念，精通股市操作方法。目前，大多數(shù)的居民投資者仍然懷著依著股市發(fā)家致富的高回報(bào)思想，但他們在選擇股市投資的時(shí)候，沒有正確地認(rèn)識到股市還中存在著不為人知的各種隱患，股市也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，安全性較低，波動(dòng)率較大。所以，居民投資者需要樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，明確自己的投資目標(biāo)，正確選擇適合自己的理財(cái)方式，保證資金安全穩(wěn)定，提高自身的理財(cái)收益。

3.購買黃金理財(cái)方式

在中國國內(nèi)，黃金是人們最為常見和追求的貴金屬重品，然而黃金飾品在投資理財(cái)方面有利有弊。首先，黃金飾品與生俱來就擁有較高的美學(xué)價(jià)值，值得人們珍藏，提升價(jià)值。然而，購買黃金從來都不是一個(gè)簡單低廉價(jià)格，但依舊沒有影響人們對黃金的推崇。由于市場上黃金的價(jià)格不符合黃金原料的內(nèi)在價(jià)值，金塊到金飾的過程，必須要經(jīng)過一系列程序：加工、制造、批發(fā)、零售等，整個(gè)過程結(jié)束后最后的費(fèi)用承擔(dān)者就是購買者。從中可知，黃金的在市場上的交易成本費(fèi)用不低，程序不少。人們在選擇購買黃金實(shí)現(xiàn)自己投資目標(biāo)時(shí)，要充分考慮黃金價(jià)格的波動(dòng)以及是否易磨損，否則就會(huì)降低黃金價(jià)格，難以達(dá)到收益。

4.選擇購買實(shí)物的投資方式

在現(xiàn)代社會(huì)，越來越多居民投資者喜歡選擇實(shí)物投資，比如：房地產(chǎn)投資要選擇房地產(chǎn)投資的投資者第一必須要根據(jù)自身的情況，合理地對房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，尤其注重投資的資本和時(shí)間安排，再根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)施的政策，構(gòu)深入了解人民幣存款基準(zhǔn)率波動(dòng)，最后進(jìn)行合理分析和科學(xué)的決策。投資者首先必須樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識，正確對待認(rèn)識投資研究的積極意義，從而讓自己能夠精通掌握房地產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)趨勢和發(fā)展?fàn)顩r，用客觀全面的角度去看待投資。除此之外，投資者還必須結(jié)合充分考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治社會(huì)發(fā)展前景和傾向，客觀分析國內(nèi)的地區(qū)性差異，以及國家制定和修改的一些政策方針。在深刻認(rèn)識這些后，以此為基礎(chǔ)，對自己需要進(jìn)行的方案設(shè)計(jì)實(shí)施精準(zhǔn)的估測，最終獲得比較準(zhǔn)確合理的經(jīng)濟(jì)測算數(shù)據(jù)。然而，投資者還需要注意投資不能自目跟風(fēng)，而是要根據(jù)自己的真實(shí)情況，清楚地認(rèn)識到投資的特點(diǎn)和結(jié)果，理性分析，合理作出選擇。

篇10

運(yùn)籌學(xué)是一門通過分析運(yùn)算來解決實(shí)際問題的學(xué)科。與其他基礎(chǔ)學(xué)科相比，運(yùn)籌學(xué)與實(shí)際結(jié)合得更加緊密，更著眼于解決實(shí)際問題。在現(xiàn)實(shí)生活中，運(yùn)籌學(xué)發(fā)揮著很大的作用。例如，線性規(guī)劃幫助企業(yè)找到最小成本或最大利潤；排隊(duì)論幫助服務(wù)機(jī)構(gòu)安排最合適的服務(wù)人數(shù)；存貯論幫助物流公司解決存貨問題；預(yù)測學(xué)幫助銷售人員規(guī)劃下一年的市場計(jì)劃。運(yùn)籌學(xué)可以應(yīng)用于生活的各個(gè)方面，當(dāng)然也可以運(yùn)用在投資領(lǐng)域，幫助我們進(jìn)行投資組合的優(yōu)化。

舉個(gè)簡單的例子，一位投資者打算投資10萬元，目標(biāo)當(dāng)然是收益最大化，那么他應(yīng)該如何投資呢?買股票?基金?債券?還是各買一點(diǎn)?如果是每種各買一點(diǎn)，那么比例如何分配呢?這個(gè)時(shí)候，就輪到運(yùn)籌學(xué)大顯身手了。

優(yōu)化投資組合

首先，投資者可以利用股票、基金、債券的歷史收益率結(jié)合現(xiàn)實(shí)的情況，對未來一年內(nèi)各種投資產(chǎn)品的收益率做個(gè)簡單的預(yù)測。之后就可以使用線形規(guī)劃來找到收益最大化的投資組合，當(dāng)然投資者為了控制風(fēng)險(xiǎn)，也可以適當(dāng)加入一些固定條件，比如一定要配置20％以上的債券，股票所占比例不能超過總資金的40％等等。我們根據(jù)上面的條件做了一個(gè)簡單的線性規(guī)劃(提示：其中數(shù)據(jù)均為模擬數(shù)據(jù)，不代表實(shí)際收益)。

條件1：初始資金10萬元：

條件2：股票一年內(nèi)60％的可能盈利50％，40％的可能虧損20％，

條件3：基金一年內(nèi)70％的可能盈利30％，30％的可能盈利為0；

條件4債券一年內(nèi)固定盈利15％，

條件5：必須配置20％以上的債券：

條件6：股票所占比例不得超過40％；

目標(biāo)為了當(dāng)年的投資收益最大化，應(yīng)該如何規(guī)劃股票、基金和債券所占的比例。

假設(shè)投資在股票上的資金為x，基金資金為Y，債券資金為z，則股票投資回報(bào)期望=60％×50％+40％×(-20％)=0.22

基金投資回報(bào)期望=70％×30％=0.21

X+Y+Z=10萬元

X

Z>100000×20％

X.Y.Z≥0

Max[0.22X+0.21Y+15％Z]

通過線性規(guī)劃求解，得到X=4萬元Y=4萬元，Z=2萬元。

遴選投資方式